Grieg Seafood — Earnings Release 2014

Feb 19, 2015

Hovedtrekk – 4. kvartal 2014

• EBIT før biomassejusteringer ble 140 MNOK i 4. kvartal 2014 (87 MNOK i 2013).
• Dette inkluderer 60 MNOK i regnskapsmessig gevinst før skatt som følge av at GSF sine aksjer i SalmoBreed AS er solgt i kvartalet.
• Produksjonen har vært som forventet gjennom kvartalet, med unntak av Shetland hvor sykdom på gjellene har ført til økt svinn.
• Sammenlignet med 2013 har produksjonen i BC vært spesielt god. Utviklingen er nå i tråd med plan for normalisert drift og kostnadsnivå i løpet av 2015.
• Lakseprisene gikk opp i kvartalet, men bortfallet av det russiske marked har påvirket prisene negativt, spesielt rundt julesesongen.
• Andreas Kvame er ansatt som ny CEO, og begynner i selskapet senest 1. juni 2015.
• Endelig tildeling av 4 grønne konsesjoner for Finnmark. Dette legger grunnlaget for en god vekst i denne regionen.

Hovedtrekk – hele året 2014

• EBIT før biomassejusteringer ble 341 MNOK for 2014 (348 MNOK i 2013).
• Styret vil gjøre en endelig vurdering av utbytte i forbindelse med behandlingen av årsregnskapet for 2014.
• Det har vært sterke priser gjennom året, men stopp av handel med Russland har ført til en lavere pris mot slutten av året enn det en kunne forvente.
• Produksjon av stillehavslaks avvikles, og fokus rettes mot produksjon av atlantisk laks.
• Det ble slaktet 64 736 tonn i 2014, noe som er en økning på 6 675 tonn i forhold til 2013. Det planlegges tilsvarende vekst de nærmeste årene. Det arbeides systematisk med å redusere kostnadsnivået gjennom bedret drift og økt kapasitetsutnyttelse.
• Egenkapitalandelen i selskapet er økt til 44%. Nøkkeltall ligger innenfor alle krav i låneavtalen med tilfredsstillende margin.

Grieg Seafood Konsern (TNOK)	4Q 2014	4Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
Driftsinntekter	696 549	689 013	2 665 284	2 404 215
EBITDA (TNOK)	181 495	121 939	481 466	484 330
EBIT (TNOK) (1)	140 140	86 975	340 857	348 293
Resultat før skatt og just. biomasse	139 900	69 972	288 000	277 480
Slaktet volum (sløyd vekt tonn)	15 941	15 995	64 736	58 061
EBIT/kg	8,8	5,4	5,3	6,0
Totale eiendeler	5 042 172	4 590 594	5 042 172	4 590 594
Netto rentebærende gjeld (NIBD)	1 603 737	1 445 005	1 603 737	1 445 005
Egenkapital	2 221 918	1 988 558	2 221 918	1 988 558
Egenkapitalandel %	44 %	43 %	44 %	43 %
NIBD/EBITDA	3,3	3,0	3,3	3,0
ROCE (3)	16 %	12 %	10 %	12 %
Fortjeneste pr. aksje inkl fair value og skatt	1,9	1,9	1,3	3,9

1) Beregningen er basert på EBITDA før verdijustering av biologiske eiendeler

2) Beregningen er basert på EBIT før verdijustering av biologiske eiendeler

3) Avkastning på sysselsatt kapital basert på EBIT eksklusiv verdijustering av biologiske eiendeler/ gjennomsnittlig NIBD + egenkapital justert

for verdijustering av biologiske eiendeler.

Resultat 4. kvartal 2014

Konsernets driftsresultat før biomassejusteringer ble 140 MNOK i 4. kvartal 2014, sammenlignet med 87 MNOK i 2013. Slaktevolumet i 4. kvartal 2014 var 15 941 tonn mot 15 995 tonn tilsvarende kvartal i fjor. Dette er en reduksjon på 0,3%.

Per region er GSF sitt resultat som følger:

		EBIT (MNOK) Slaktet volum	EBIT kg
Rogaland	25,6	3 175	8,1
Finnmark	38,2	5 804	6,6
BC	0,1	620	0,2
Shetland	26,3	6 342	4,2
ASA	-10,4
GSF eks. aksjegevinst	79,8	15 941	5,0
Aksjegevinst	60,3	15 941	3,8
GSF Group	140,1	15 941	8,8

Lakseprisene steg gjennom kvartalet, men bortfallet av det russiske markedet førte til lavere prisvekst rundt jul enn det en normalt kunne forvente.

Selskapet har hatt lav kontraktsandel i Norge, i UK har den vært noe høyere.

Behandlingskost i forbindelse med lus og dødelighet på grunn av gjelleskader på Shetland, samt fisk som har hatt PD (Pancreas Disease) i Rogaland, trekker kostnadene noe opp i Q4 2014.

Sjøproduksjonen har vært stabil gjennom kvartalet. Den underliggende produksjonen i BC har gått bedre enn forventet.

GSF sine aksjer i SalmoBreed AS er solgt med en gevinst før skatt på 60 MNOK. Dette er inkludert i gruppens EBIT.

Resultatet før skatt og biomassejusteringer ble 139,9 MNOK, sammenlignet med 69,9 MNOK i 4. kvartal 2013.

GSF har investeringer i GBP og CAD, noe som har gitt en valutagevinst i kvartalet når den norske kronen har svekket seg.

Konsernets salgsinntekter ble 696,6 MNOK i 4. kvartal 2014, en økning på 1,1%, sammenlignet med samme periode i 2013. Volumnedgangen var på 0,3%, mens prisøkning var på 1,4%, sammenlignet med 4. kvartal 2013.

Rogaland

MNOK	4Q 2014	4Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
Salgsinntekter	147,0	119,2	572,6	640,6
EBITDA	33,1	25,5	106,2	172,2
EBIT	25,6	18,3	77,8	144,8
Slaktevolum (tonn gw)	3 175	2 617	12 778	15 088
EBIT/kg	8,1	7,0	6,1	9,6
- herav salg	-0,3	0,9	0,6	0,6

Driftsresultatet før biomassejusteringer ble 8,1 NOK per kg i 4. kvartal 2014, mot 7,0 NOK per kg i samme periode i 2013. Det ble slaktet 3 175 tonn i kvartalet, sammenlignet med 2 617 tonn i tilsvarende kvartal i fjor.

Det ble slaktet relativt jevnt gjennom kvartalet, dog med en liten overvekt i siste halvdel. Realiserte priser er derfor noe over kvartalsgjennomsnittet. Det er slaktet fra lokaliteter som har hatt PD og AGD (Amoebic Gill Disease). Dette gjør at kostnaden på slaktet fisk blir noe høyere.

Sjøproduksjonen har stort sett vært stabil gjennom kvartalet. Fisken med tidligere PD-utbrudd har hatt noe lavere tilvekst enn normalt.

Finnmark

MNOK	4Q 2014	4Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
Salgsinntekter	209,7	209,2	975,3	870,1
EBITDA	51,2	62,2	254,6	263,4
EBIT	38,2	50,4	205,9	219,2
Slaktevolum (tonn gw)	5 804	5 735	26 470	23 076
EBIT/kg	6,6	8,8	7,8	9,4
- herav salg	0,3	0,04	0,3	0,13

Driftsresultatet før biomassejusteringer ble 6,6 NOK per kg i 4. kvartal 2014, mot 8,8 NOK per kg i samme periode i 2013. Det ble slaktet 5 804 tonn i kvartalet, sammenlignet med 5 735 tonn i tilsvarende kvartal i fjor.

I Q3 2014 hadde denne regionen store utfordringer med kjønnsmodning. I Q4 var dette problemet stort sett over, med unntak av noe fisk helt tidlig i kvartalet. Dette gav noe reduksjon i kvalitet, og trakk prisbildet for regionen noe ned.

Kostnadsnivået på fisken som er tatt opp av sjøen dette kvartalet er noe lavere sammenlignet med fisken som ble slaktet i Q3 2014. Kostnadsbildet varierer avhengig av hvilke lokaliteter en slakter fra. De største lokalitetene har normalt den laveste kosten.

Sjøproduksjonen har vært tilfredsstillende gjennom hele kvartalet, dog med unntak av at det har vært IPN (Infectious Pancreatic Necrosis) på noen lokaliteter.

BC – Canada

MNOK	4Q 2014	4Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
Salgsinntekter	41,7	62,4	277,8	330,7
EBITDA EBIT	6,3 0,1	-5,2 -11,8	-24,9 -47,8	17,5 -7,8
Slaktevolum (tonn gw) EBIT/kg - herav salg	620 0,2	878 -13,4	6 257 -7,6	6 739 -1,2

Driftsresultatet før biomassejusteringer ble

0,2 NOK per kg i 4. kvartal 2014, mot -13,4 NOK per kg i samme periode i 2013. Det ble slaktet 620 tonn i kvartalet, sammenlignet med 878 tonn tilsvarende kvartal i fjor.

Sjøproduksjonen har vist god utvikling. Regionen har nå en normalisert biomasse i sjøen. Dette vil bringe kostnadene ned i løpet av 2015.

Q4 har tidligere vært en utfordrende periode for settefiskanlegget. Også innenfor dette området har Q4 2014 vært stabilt, og det har ikke oppstått biologiske avvik.

Shetland

MNOK	4Q 2014	4Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
Salgsinntekter	302,9	301,2	852,5	567,4
EBITDA	37,6	51,2	116,0	61,7
EBIT	26,3	42,6	81,1	27,3
Slaktevolum (tonn gw)	6 342	6 765	19 231	13 158
EBIT/kg	4,2	6,3	4,2	2,1
- herav salg	2,8		1,1

Driftsresultatet før biomassejusteringer ble 4,2 NOK per kg i 4. kvartal 2014, mot 6,3 NOK per kg i samme periode i 2013. Det ble slaktet 6 342 tonn i kvartalet, sammenlignet med 6 765 tonn i tilsvarende kvartal i fjor.

På markedssiden fortsetter Ocean Quality sin fremgang, og har oppnådd gode marginer. Bidraget fra salg er NOK 2,8 per kg i kvartalet.

Fisken som er slaktet i kvartalet er preget av høye behandlingskostnader. Det er fortsatt lus som er den største utfordringen.

Gjellesykdom i kombinasjon med behandling mot lus har gitt økt svinn/dødelighet i kvartalet. Det er i denne forbindelse gjort nedskrivninger på 19 MNOK.

Ocean Quality

MNOK	4Q 2014	4Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
Salgsinntekter	935,8	720,1	3 559,4	2 990,0
EBIT	1,7	2,8	30,8	24,1
Driftsmargin i %	0,2 %	0,4 %	0,9 %	0,8 %

(60% eid av Grieg Seafood ASA, 40% eid av Bremnes Fryseri AS. Ocean Quality er bokført etter egenkapitalmetoden. Se note 4 om tilknyttede og felleskontrollerte selskaper for mer informasjon. Tallene i tabellen er 100% NGaap)

Ocean Quality selger GSF sin fisk fra Norge og Shetland. Sistnevnte region ble inkludert fra og med 2. kvartal 2014.

Innenfor salg måler en hvor stor verdiskapningen er i forhold til å selge fisken til en referansepris/ markedspris. I Norge er referanseprisen satt til NOS, mens i UK er den satt til NOS + 5,15 NOK. Verdiskapningen i kvartalet var minus 0,1% for Norge og 5,6% for UK. Kontraktsandelen for UK var på 31%. I Norge var den på 8%.

Kontantstrøm og finansielle forhold

Grieg Seafood-konsernet hadde en netto kontantstrøm fra drift på -83,4 MNOK i 4. kvartal 2014 (-75,6 MNOK i 2013). Investeringer i anleggsmidler beløp seg totalt til 343 MNOK i 2014 (164 MNOK i 2013) og 197 MNOK i 4. kvartal 2014 (58 MNOK i 4. kvartal 2013). Fire nye grønne konsesjoner i Finnmark, med 40 MNOK, er inkludert i ovennevnte investeringer.

Egenkapitalandelen er ved utgangen av 4. kvartal 2014 på 44%, sammenlignet med 43% ved utgangen av 4. kvartal i 2013. Konsernet har god fri likviditet og ubrukte kredittlinjer ved utgangen av kvartalet. Netto rentebærende gjeld var

1 604 MNOK ved utgangen av 4. kvartal 2014, sammenlignet med 1 445 MNOK ved utgangen av 4. kvartal 2013.

GSF har et obligasjonslån på 400 MNOK som forfaller i desember 2015. Det planlegges å fornye dette i løpet av første halvår 2015.

Fremtidsutsikter

Begrenset tilbudsvekst i kommende år forventes å gi et sterkt marked i tiden fremover. En fortsatt svak kronekurs forventes også å bidra til høye priser.

I 2015 forventer GSF å slakte 72 000 tonn. BC er da tilbake med et normalisert slaktevolum på rundt 13 000 tonn. I Finnmark og på Shetland går slaktevolumene noe ned i 2015. Dette må ses i sammenheng med tilpasning til sone- og lokalitetsstrukturene i disse regionene, noe som også vil gi noe høyere kost i 2015. I 2016 forventes disse volumene å øke igjen. Slaktevolumet i Q1 2015 forventes å bli 13 900 tonn.

I Q4 2014 skjedde endelig tildeling av de grønne konsesjonene i Finnmark. GSF fikk i denne forbindelse tildelt 4 lisenser. Dette legger grunnlaget for en betydelig vekst i denne regionen.

Ocean Quality utvider sin virksomhet til også å gjelde salg av GSF sin BC-fisk. Dette skjer fra og med Q1 2015. All fisk som produseres av GSF blir dermed solgt gjennom Ocean Quality.

Andreas Kvame er ansatt som ny CEO i selskapet, og vil senest begynne 1. juni 2015. Han har lang erfaring fra ledelse av større operative enheter i oppdrettsnæringen, og det forventes i denne forbindelse ytterligere fokus på forbedring av selskapets interne driftsrutiner. GSF sine viktigste mål er bedre konsesjonsutnyttelse, samt reduserte kostnader gjennom kontinuerlig forbedring av de biologiske prestasjonene.

Styret vil komme tilbake med forslag om eventuelt utbytte i forbindelse med behandlingen av årsregnskapet for 2014.

For ytterligere informasjon, se www.griegseafood.com.

Bergen, 19. februar 2015

Styret i Grieg Seafood ASA

Per Grieg jr. Asbjørn Reinkind Karin Bing Orgland

Styreleder Nestleder Styremedlem

Ola Braanaas Wenche Kjølås Atle Harald Sandtorv

Styremedlem Styremedlem Konstituert CEO

6

Resultatregnskapet

Alle tall i NOK 1.000

	4Q 2014	4Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
Salgsinntekter	696 549	689 013	2 665 284	2 404 215
Andre driftsinntekter	69 280	6 698	73 757	20 827
Driftsinntekter	765 829	695 711	2 739 041	2 425 041
Andel resultat fra tilknyttede og felleskontrollerte selskaper Endring varelager Vareforbruk	1 664 95 495 -377 088	208 95 668 -371 046	10 002 116 243 -1 269 768	5 645 133 261 -1 102 239
Lønnskostnader Andre driftskostnader	-96 897 -207 508	-90 371 -208 231	-339 592 -774 460	-302 223 -675 155
EBITDA	181 495	121 939	481 466	484 330
Avskrivninger av varige driftsmidler Avskrivninger immatrielle eiendeler	-38 188 -3 167	-34 423 -541	-135 387 -5 222	-133 468 -2 569
EBIT før verdijustering av biologiske eiendeler	140 140	86 975	340 857	348 293
Verdijustering av biologiske eiendeler	116 967	174 494	-127 108	267 450
EBIT (driftsresultat)	257 107	261 468	213 749	615 743
Andel resultat fra tilknyttet selskap	-78	166	2 865	2 244
Netto finansposter	-162	-17 169	-55 722	-73 057
Resultat før skattekostnad og før just. biomasse	139 900	69 972	288 000	277 480
Resultat før skattekostnad	256 867	244 466	160 892	544 930
Beregnede skatter	-48 097	-29 246	-22 806	-113 945
Periodens resultat	208 770	215 219	138 086	430 985
Andel resultat majoritetsinteresser	208 770	215 219	138 086	430 985
Resultat per aksje	1,89	1,95	1,25	3,90

Utvidet konsolidert resultatregnskap

Alle tall i NOK 1.000

Utvidet konsolidert resultatregnskap	4Q 2014	4Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
Periodens resultat for konsernet	208 770	215 219	138 086	430 985
Utvidet resultat: Poster som senere kan bli reklassifisert til resultat:
Omregningsdifferanser	32 940	-1 643	37 633	12 614
Valutaeffekt av nettoinvestering	62 329	9 352	78 912	43 424
Skatteeffekt av nettoinvestering	-16 829	-2 184	-21 306	-11 724
Verdiregulering finansielle eiendeler tilgjengelig for salg	22	28	37	28
Poster som senere ikke vil bli reklassifisert til resultat:
Andre gevinster eller tap	0	0	0	0
Sum utvidet resultat	78 462	5 553	95 276	44 342
Årets totalresultat	287 232	220 772	233 361	475 327
Resultat tilgjengelig for aksjonærene i GSF ASA	287 232	220 772	233 361	475 327

Konsolidert balanse

Alle tall i NOK 1.000

EIENDELER	31.12.2014	31.12.2013
Goodw ill	108 708	107 310
Lisenser	1 066 184	994 066
Andre immatrielle eiendeler	11 517	4 545
Varige driftsmidler	1 424 562	1 204 207
Investering i tilknyttede og felleskontrollerte selskaper	41 937	41 190
Andre langsiktige fordringer	1 585	2 667
Sum anleggsmidler	2 654 493	2 353 986
Varelager	88 250	74 015
Biologiske eiendeler	1 562 812	1 368 321
Verdijustering biologiske eiendeler	281 285	398 011
Kundefordringer	254 043	177 815
Andre kortsiktige fordringer	57 287	54 015
Derivater og andre finansielle instrumenter	0	518
Kontanter og kontantekvivalenter	144 003	163 913
Sum omløpsmidler	2 387 679	2 236 608
Sum eiendeler	5 042 172	4 590 594
EGENKAPITAL OG GJELD	31.12.2014	31.12.2013
Aksjekapital	446 648	446 648
Egne aksjer	-5 000	-5 000
Opptjent egenkapital og andre reserver	1 780 270	1 546 910
Sum egenkapital	2 221 918	1 988 558
Utsatt skatt	559 542	557 350
Pensjons- og øvrige forpliktelser	2 532	610
Ansvarlig lån / tilskudd	22 795	22 598
Lån og finansielle leieforpliktelser	1 196 103	1 022 354
Sum langsiktig gjeld	1 780 972	1 602 913
Kortsiktige lånefasiliteter	540 895	582 209
Leverandørgjeld	300 521	317 753
Betalbar skatt	50 645	1 471
Derivater og andre finansielle instrumenter	23 475	11 631
Annen kortsiktig gjeld	123 746	86 059
Sum kortsiktig gjeld	1 039 282	999 124
Sum gjeld	2 820 254	2 602 036

Egenkapitalutvikling

Alle tall i NOK 1.000

	4Q 2014	4Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
Egenkapital ved periodens begynnelse	1 934 685	1 768 065	1 988 558	1 513 230
Periodens resultat	208 770	215 219	138 086	430 985
Utvidet resultat	78 462	5 554	95 276	44 343
Totalresultat for perioden	287 232	220 773	233 360	475 328
Egenkapitaleffekt ved fusjon	0	-280	0	0
Sum innskutt/tilbakebetalt egenkapital i perioden	0	-280	0	0
Endring i egenkapital i perioden	287 232	220 493	233 360	475 328
Egenkapital ved periodens slutt	2 221 918	1 988 558	2 221 919	1 988 558

Kontantstrøm

Alle tall i NOK 1.000

	Q4 2014	Q4 2013	YTD 2014	YTD 2013
EBIT etter verdijustering (Driftsresultat)	257 107	261 468	213 749	615 743
Verdijustering av biologiske eiendeler	-119 113	-174 494	125 714	-267 450
Ordinære avskrivninger	41 355	34 964	140 609	136 037
Resultatandel fra TS /FKV og gevinst ved salg aksjer 1)	-61 990	-208	-73 817	-5 645
Endringer i varelager, kundefordringer og leverandørgjeld	-318 137	-188 357	-310 823	-177 099
Tilbakebetalte skatter	-1 470	0	-1 470	5 116
Endringer i andre tidsavgensninger inkl. valuta	118 894	-9 019	94 698	10 580
Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter	-83 354	-75 646	188 660	317 282
Investering i driftsmidler og immatrielle eiendeler	-196 475	-57 972	-343 168	-163 961
Tap / gevinst ved salg av driftsmidler	1 297	0	6 154	0
Investering/ salg aksjer i datterselskap/ tilknyttet selskap	66 966	0	71 446	0
Aksjeutbytte fra aksjeinvesteringer	0	0	474	16 397
Endringer i andre langsiktige fordringer	-76	-28	47	777
Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter	-128 288	-58 000	-265 047	-146 787
Netto endring i rentebærende gjeld	246 822	90 267	119 062	-162 340
Netto betalte renter og andre finansposter inkl. agio	-19 204	-19 679	-67 338	-86 285
Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter	227 618	70 588	51 724	-248 625
Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter	15 976	-63 058	-24 663	-78 130
Kontanter og kontantekvivalenter periodens begynnelse	123 513	227 338	163 913	239 885
Valutaomregning	4 514	-367	4 753	2 158
Kontanter og kontantekvivalenter periodens slutt	144 003	163 913	144 003	163 913

1) TS er forkortelse for tilknyttede selskap. FKV er forkortelse for felleskontrollert selskap

Utvalgte noter til kvartalsrapporten

Note 1 – Regnskapsprinsipper

Grieg Seafood ASA (konsernet) består av Grieg Seafood ASA og dets datterselskaper, inkludert konsernets andel fra tilknyttede selskaper. Det har ikke vært endringer i konsernets legale sammensetning siden utgangen av 2013.

Regnskapet for 4. kvartal er utarbeidet i samsvar med International Financial Reporting Standards (IFRS) og fortolkninger som er godkjent av EU, herunder IAS 34 – Delårsrapportering. Kvartalsrapporten inneholder ikke all informasjon som er påkrevd for en komplett årsrapport, og rapporten bør derfor leses i sammenheng med siste

årsrapport for konsernet (2013). Kvartalsrapporten har ikke vært gjenstand for revisjon.

Nye pliktige standarder er implementert i 2014, herunder er IFRS 10, 11 og 12 implementert fra 01.01.2014. Implementering av nevnte standarder har ikke medført vesentlige endringer. Det har ikke vært implementering av nye standarder i 4. kvartal 2014. Forøvrig er de samme regnskapsprinsipper og metoder for beregninger som ble benyttet i siste avlagte årsregnskap (2013), også anvendt ved utarbeidelsen av denne kvartalsrapporten. Konsernets regnskapsprinsipper er beskrevet i årsregnskapet for 2013.

Note 2 – Segmentinformasjon

4Q 2014	Rogaland			Finnmark	BC - Canada			Shetland - UK		Elim. / other	Group
	4Q 2014	4Q 2013			4Q 2014 4Q 2013 4Q 2014 4Q 2013 4Q 2014			4Q 2013		4Q 2014 4Q 2013	4Q 2014	4Q 2013
Salgsinntekter (TNOK)	146 968	119 194	209 696	209 204	41 704	62 431	302 904	301 209	-7 097	-3 024	696 549	689 013
Andre driftsinntekter (TNOK)	68	850	6 714	3 979	2 386	2	-2 795	2 015	65 281	-148	69 280	6 698
EBITDA (MNOK) (1)	33 119	25 545	51 167	62 166	6 321	-5 186	37 638	51 240	53 249	-11 825	181 495	121 939
EBIT (TNOK) (2)	25 598	18 276	38 175	50 424	97	-11 806	26 334	42 565	49 936	-12 483	140 140	86 975
EBITDA %	22,5 %	21,3 %	23,6 %	29,2 %	14,3 %	-8,3 %	12,5 %	16,9 %			23,7 %	17,5 %
EBIT %	17,4 %	15,2 %	17,6 %	23,7 %	0,2 %	-18,9 %	8,8 %	14,0 %			18,3 %	12,5 %
EBIT /KG GWT (2)	8,1	7,0	6,6	8,8	0,2	-13,4	4,2	6,3			8,8	5,4
Slaktet i tonn, GWT	3 175	2 617	5 804	5 735	620	878	6 342	6 765			15 941	15 995

YTD 2014	Rogaland			Finnmark	BC - Canada			Shetland - UK	Elim. / other		Group
	YTD 2014							YTD 2013 YTD 2014 YTD 2013 YTD 2014 YTD 2013 YTD 2014 YTD 2013 YTD 2014 YTD 2013			YTD 2014	YTD 2013
Salgsinntekter (TNOK)	572 550	640 584	975 291	870 081	277 757	330 682	852 455	567 432	-12 769	-4 564	2 665 284	2 404 215
Andre driftsinntekter (TNOK)	1 430	10 305	10 626	7 972	-2 261	-1 032	2 629	3 127	61 333	455	73 757	20 827
EBITDA (TNOK) (1)	106 188	172 168	254 605	263 371	-24 949	17 467	116 010	61 670	29 612	-28 046	481 466	486 630
EBIT (TNOK) (2)	77 835	144 794	205 934	216 778	-47 810	-7 777	81 087	27 279	23 811	-30 481	340 857	350 593
EBITDA %	18,5 %	26,5 %	25,8 %	30,0 %	-9,1 %	5,3 %	13,6 %	10,8 %			17,6 %	20,1 %
EBIT %	13,6 %	22,2 %	20,9 %	24,7 %	-17,4 %	-2,4 %	9,5 %	4,8 %			12,4 %	14,5 %
EBIT /KG GWT (2)	6,1	9,60	7,8	9,4	-7,6	-1,2	4,2	2,1			5,3	6,0
Slaktet i tonn, GWT	12 778	15 088	26 470	23 076	6 257	6 739	19 231	13 158			64 736	58 061

Segmentene er geografisk fordelt etter land og region, og er basert på den rapportering konsernledelsen (øverste beslutningstaker) bruker når de gjør vurderinger av prestasjoner og lønnsomhet på et strategisk nivå.

Resultatene fra segmentene er basert på justert driftsresultat (EBIT) før verdijustering. Effekten av engangskostnader, slik som restruktureringskostnader, advokatkostnader og nedskriving av goodwill, når nedskrivingen er et resultat av en isolert hendelse som antas å ikke ville gjenta seg, ekskluderes fra segmentene. Videre ekskluderes effekten av aksjeopsjoner, samt urealiserte gevinster og tap på finansielle instrumenter.

Kolonnen "Andre/elimineringer" inneholder resultat fra aktiviteter utført av morselskapet og andre ikke-produksjonsrettede selskaper i konsernet, samt elimineringer av konserninterne transaksjoner og effekten av egenkostnader som nevnt ovenfor.

Fra 2013 er andel resultat fra salgsselskapet Ocean Quality AS medtatt som en del av resultatet til Rogaland og Finnmark. Fra 2. kvartal 2014 er andel resultat fra Ocean Quality UK LTD medtatt som en del av resultatet til Shetland, etter oppstart av eget salgsselskap der.

Avstemming av segmentinformasjon fra operasjonell EBIT til periodens resultat

Alle tall i NOK 1.000

	4Q 2014	4Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
EBIT før verdijustering av biologiske eiendeler	140 140	86 975	340 857	348 293
Verdijustering av biologiske eiendeler inkl. virkelig verdi av prissikringskontrakter	116 967	174 494	-127 108	267 450
EBIT (driftsresultat)	257 107	261 468	213 749	615 743
Resultat fra tilknyttede selskaper	-78	166	2 865	2 244
Sum andel resultat fra tilknyttede selskaper	-78	166	2 865	2 244
Netto finansposter:
Endring i virkelig verdi på derivater	-11 754	-695	-8 377	4 276
Netto rentekostnader	-20 984	-24 923	-85 416	-95 486
Netto agio/disagio	34 507	9 808	45 994	25 882
Utbytte	0	27	474	495
Øvrige finanskostnader/-inntekter	-1 931	-1 386	-8 396	-8 224
Sum netto finansposter	-162	-17 169	-55 722	-73 057
Resultat før skattekostnad	256 867	244 465	160 893	544 930
Periodens skatt	-48 097	-29 246	-22 806	-113 945
Periodens resultat	208 770	215 219	138 086	430 986

Note 3 - Biologiske eiendeler

For selskaper som anvender IFRS er regnskapsmessig behandling av levende fisk regulert i IAS 41, Landbruk. Beste estimat for virkelig verdi for fisk under 1 kg er antatt å være akkumulert kost, mens for fisk mellom 1 og 4 kg innregnes en forholdsmessig andel av forventet fortjeneste. Fisk over 4 kg (slaktemoden fisk) blir verdsatt til netto salgsverdi beregnet med basis i at fisken ble slaktet/solgt på balansedagen. Dersom forventet netto salgsverdi er under forventet kost, vil dette innebære en negativ verdijustering av

biologiske eiendeler, som da innregnes 100%. Salgsprisene for slaktemoden fisk er basert på spot-priser, mens salgspris for fisk mellom 1 og 4 kg er basert på forward-priser og/eller den mest relevante prisinformasjon som er tilgjengelig for perioden fisken forventes å bli slaktet. Salgsprisen justeres for kvalitetsforskjeller, samt logistikkostnader. Volumet justeres for sløyesvinn siden salgsprisen måles for sløyd vekt.

	Tons		NOK 1 000
Biologiske eiendeler	4Q 2014	YTD 2014	4Q 2014	YTD 2014
Biologiske eiendeler ved periodens begynnelse	48 026	50 567	1 530 773	1 766 332
Valutaomregningsdifferanser			62 052	79 081
Økning som følge av kjøp av fisk	0	256	1 106	12 768
Økning som følge av produksjon inkl. smolt	24 609	80 962	669 666	2 044 136
Økning som følge av virksomhetsovertagelse	0	0	0	0
Reduksjon som følge av salg/slakt/dødelighet	-21 375	-80 524	-545 596	-1 941 495
Verdijustering ved periodens begynnelse	N/A	N/A	-155 188	-398 011
Verdijustering ved periodens slutt	N/A	N/A	281 285	281 285
Biologiske eiendeler ved periodens slutt	51 258	51 258	1 844 096	1 844 096

Biologiske eiendeler status 31.12.2014	Antall fisk (1.000)	Biomasse (tonn)	Produksjons kost	Verdi justering	Bokført verdi
Smolt/ stamfisk/ liten fisk 0-1 kg	28 912	4 600	310 939	0	310 939
Biomasse med rund vekt < 1 - 4 kg	14 333	33 303	915 236	164 474	1 079 710
Biomasse med rund vekt > 4 kg	2 578	13 355	336 636	116 811	453 447
Sum	45 824	51 258	1 562 812	281 285	1 844 096

Biologiske eiendeler status 31.12.2013	Antall fisk (1.000)	Biomasse (tonn)	Produksjons kost	Verdi justering	Bokført verdi
Smolt/ stamfisk/ liten fisk 0-1 kg	26 549	3 462	253 112	0	253 112
Biomasse med rund vekt < 1 - 4 kg	13 078	29 330	749 483	112 291	861 774
Biomasse med rund vekt > 4 kg	3 685	17 774	365 725	285 720	651 445
Sum	43 311	50 566	1 368 321	398 011	1 766 331

Note 4 - Tilknyttede/felleskontrollerte selskaper

Investeringer i selskaper som er nært tilknyttet konsernets drift er klassifisert som en del av driftsresultatet. Dette vil være tilfeller der de tilknyttede og felleskontrollerte selskapene har virksomhet i samme ledd i verdikjeden som konsernet.

Deltakelse i felleskontrollert virksomhet er regnskapsført etter egenkapitalmetoden.

Ocean Quality AS er en felleskontrollert virksomhet. Fra 2. kvartal 2014 ble datterselskapet Ocean Quality LTD UK etablert. Det er 100% eid av Ocean Quality AS. Tallene for Ocean Quality AS er konserntall fra 2. kvartal 2014.

I desember ble aksjene i SalmoBreed AS solgt til en bokført gevinst på 60,3 MNOK. I tredje kvartal ble aksjene i Isopro AS solgt med en gevinst på 3,5 MNOK. Gevinstene ved salg av aksjene er

inkludert i andre inntekter i resultatregnskapet. Her i noten er gevinstene vist som en egen post. Finnmark Brønnbåtrederi AS har utdelt utbytte på 4,5 MNOK, som er medtatt i posten andre endringer.

TILKNYTTEDE / FELLESKONTROLLERTE SELSKAPER Eierandel		Kostpris	Bokført verdi 01.01.2014	Andel av resultat YTD 2014	Andre endringer/ utbytte	Bokført verdi 31.12.2014	Andel av resultat Q4 2014	Andel gevinst ved salg i 2014
Ocean Quality AS	60 %	6 000	13 132	6 426	0	19 558	1 447	0
Finnmark Brønnbåtrederi AS	49 %	55	9 490	4 326	-4 491	9 326	2 675	0
Bokn Sjøservice AS	50 %	506	6 431	-1 159	0	5 272	-1 500	0
SalmonBreed AS	27,50 %	5 230	6 231	409	-6 640	0	279	60 326
Isopro AS	20 %	520	990	0	-990	0	0	3 490
Andel resultat klassifisert som drift		12 311	36 275	10 002	-12 121	34 156	2 902	63 816
Salten Stamfisk AS	34 %	1 913	4 915	2 865	0	7 780	-78	0
Andel resultat klassifisert egen linje etter driftsresultat		1 913	4 915	2 865	0	7 780	-78	0
Sum		14 224	41 191	12 867	-12 121	41 937	2 824	63 816

Note 5 - Nærstående parter

Konsernet har transaksjoner med selskaper som kontrolleres av Grieg Seafood ASAs største aksjonær, Grieg Holdings AS. Grieg Seafood ASA leier sine kontorer fra Grieg Gaarden AS. Alle

tjenestene og leieforholdet er basert på armlengdeprinsippet. Transaksjoner med andre nærstående parter i tilknyttede selskaper er kjøp av tjenester relatert til drift.

Aksjer eid av styremedlemmer og ledende ansatte pr 31.12.2014
	Antall aksjer	Eierandel
Styret:
Per Grieg jr. *)	60 786 561	54,44 %
Wenche Kjølås (Jaw endel AS)	7 000	0,006 %
Asbjørn Reinkind (Reinkind AS)	120 000	0,107 %
Karin Bing Orgland	0	0,00 %
Ola Braanaas	0	0,00 %
Ledende ansatte:
Atle Harald Sandtorv (Konstituert CEO /CFO)	45 500	0,04 %
Knut Utheim (COO)	0	0,00 %
Sigurd Pettersen (Regiondirektør)	1 800	0,00 %
Roy-Tore Rikardsen (Regiondirektør)	0	0,00 %
Alexander Knudsen (Regiondirektør)	44 000	0,04 %
Stew art Haw torn (Regiondirektør)	33 000	0,03 %
Sum aksjer eid av styremedlemmer og ledende ansatte	61 037 861	54,66 %

Sum aksjer eid av Per Grieg jr. og nærstående	60 786 561
Per Grieg jr. privat	15 000
Kvasshøgdi AS	1 000 000
Grieg Ltd AS	217 390
Ystholmen AS	2 928 197
Grieg Shipping II AS	824 565
Grieg Holdings AS	55 801 409

Morten Vike fratrådte som CEO 17.oktober 2014. Han eier 75 000 aksjer i Grieg Seafood ASA pr 31.12.2014.

Note 6 - Aksjekapital og aksjonærer per 31. desember 2014

Aksjekapital: Per 31. desember 2008 er det 76.512.000 stk aksjer i selskapet til pålydende NOK 4 per aksje. Ingen av aksjene er eid av selskaper i konsernet. Aksjekapital:

Per 31.desember 2014 er det 111.662.000 aksjer i selskapet til pålydende 4 NOK per aksje. Selskapet ervervet i juni 2011 1 250 000 egne aksjer. Pris per aksje var 14,40 NOK.

Registrerings dato	Type endring	Endring i aksjekapital (TNOK)	Pålydende (NOK)	Sum aksje kapital (TNOK)	Antall ordinære aksjer
31.12.2014		-	4,00	446 648	111 662 000
	Beholdning av egne aksjer		4,00	-5 000	-1 250 000
Sum ordinære aksjer				441 648	110 412 000

Oversikt over største aksjonærer i Grieg Seafood ASA per 31.12.2014

	Antall aksjer	Eierandel
GRIEG HOLDINGS	55 801 409	49,97 %
DNB NOR MARKETS, AKSJEHAND/ANALYSE	22 188 238	19,87 %
NORDEA BANK NORGE ASA MARKETS	6 605 998	5,92 %
KONTRARI AS	6 559 309	5,87 %
YSTHOLMEN	2 928 197	2,62 %
OM HOLDING AS	2 610 000	2,34 %
STATE STREET BANK AND TRUST CO.	1 305 901	1,17 %
GRIEG SEAFOOD ASA	1 250 000	1,12 %
KVASSHØGDI AS	1 000 000	0,90 %
SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN AB	850 742	0,76 %
GRIEG SHIPPING II AS	824 565	0,74 %
VERDIPAPITFONDET DNB SMB	802 762	0,72 %
VERDIPAPIRFONDET PARETO NORDIC	475 000	0,43 %
STOREBRAND VEKST	447 713	0,40 %
HSBC BANK PLC	394 179	0,35 %
THE BANK OF NEW YORK MELLON	327 939	0,29 %
STATE STREET BANK & TRUST COMPANY	225 000	0,20 %
GRIEG LTD A/S	217 390	0,19 %
MP PENSJON PK	204 991	0,18 %
PICTET & CIE (EUROPE) S.A	202 478	0,18 %
Sum 20 største aksjonærer	105 221 811	94,23 %
Øvrige aksjonærer	6 440 189	5,77 %
Sum alle aksjonærer	111 662 000	100,00 %

Opplysninger om Grieg Seafood ASA

Hovedkontor Grieg Seafood ASA

Postadresse:	Postboks 234 Sentrum, 5804 Bergen
Besøksadresse:	Grieg-Gaarden, C. Sundtsgt. 17/19, 5004 Bergen
Telefon:	+47 55 57 66 00
Internett:	www.griegseafood.com
Organisasjonsnummer:	NO 946 598 038 MVA

Styremedlemmer i Grieg Seafood ASA

Per Grieg jr.	Styreleder
Asbjørn Reinkind	Nestleder
Wenche Kjølås	Styremedlem
Karin Bing Orgland	Styremedlem
Ola Braanaas	Styremedlem

Konsernledelse

Per Grieg jr.	Arbeidende styreleder
Atle Harald Sandtorv	CFO/konstituert CEO
Knut Utheim	COO

Finansiell kalender

1. kvartal 2015	11. mai 2015
Ordinær generalforsamling	28. mai 2015
2. kvartal 2015	19. august 2015
3. kvartal 2015	6. november 2015
Foreløpig resultat 2015	18. februar 2016

Selskapet forbeholder seg retten til å komme med endringer underveis.