Grieg Seafood — Earnings Release 2014

Aug 19, 2014

Hovedtrekk – 2. kvartal 2014 og halvårsrapport 2014

• EBIT før biomassejusteringer ble 123,8 MNOK i 2. kvartal 2014 (133,7 MNOK i 2013).
• EBIT før biomassejusteringer ble 263,9 MNOK i første halvår 2014 (184,8 MNOK i 2013).
• Underliggende fallende kostnadsnivå i både Skottland og Canada og stabil utvikling i Norge.
• Gjennomgående god produksjon i sjø i alle regioner i 2. kvartal. Utfordrende miljø- og sykdomsforhold i Rogaland og Canada i juli.
• Prisoppnåelsen i kvartalet er svak og negativt påvirket av slakteprofil med stor andel slakting sent i kvartalet (Norge og Skottland) og stillehavslaks i Canada.
• Fortsatt sterkt marked og gode etterspørselsforhold.
• Refinansiering gjennomført og styrket finansiell stilling. Fri likviditet økt med 500 MNOK.
• Slaktevolum i 2. kvartal på 18 950 tonn i 2014 (14 397 tonn), en økning på 32% for konsernet.

Grieg Seafood Konsern (TNOK)	2Q 2014	2Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
Driftsinntekter	750 509	627 530	1 374 155	1 144 615
EBITDA operasjonell (1)	156 847	167 863	329 399	253 064
EBIT operasjonell (2)	123 812	133 747	263 954	184 827
EBIT (TNOK)	123 812	133 747	263 954	184 827
Resultat før skatt og just. biomasse	112 412	118 442	231 183	143 066
Slaktet volume (sløyd vekt tonn)	18 950	14 397	32 045	28 112
EBIT/kg operasjonell	6,5	9,3	8,2	6,6
Totale eiendeler	4 487 039	4 213 765	4 487 039	4 213 765
Netto rentebærende gjeld (NIBD)	1 308 161	1 359 755	1 308 161	1 359 755
Egenkapital	2 000 596	1 693 470	2 000 596	1 693 470
Egenkapitalandel %	45 %	40 %	45 %	40 %
NIBD/EBITDA	2,3	10,7	2,3	10,7
ROCE (3)	16 %	18 %	17 %	13 %
Fortjeneste pr. aksje inkl fair value og skatt	-0,6	0,8	-0,1	1,5

1) Beregningen er basert på EBITDA før verdijustering av biologiske eiendeler og nedskrivning av spesielle biologiske hendelser.

2) Beregningen er basert på EBIT før verdijustering av biologiske eiendeler og nedskrivning av spesielle biologiske hendelser.

3) Avkastning på sysselsatt kapital basert på EBIT eksklusiv verdijustering av biologiske eiendeler/ gjennomsnittlig NIBD + egenkapital justert

for verdijustering av biologiske eiendeler.

Resultat 2. kvartal 2014 og første halvår

Konsernets driftsresultat før biomassejusteringer ble 123,8 MNOK i 2. kvartal 2014, sammenlignet med 133,7 MNOK i 2013. Slaktevolumet i 2. kvartal 2014 var 18 950 tonn (14 397), som er en økning på 32%. Gjennomsnittlig realiserte priser i 2. kvartal 2014 er lavere enn både foregående kvartal og samme periode i 2013, spesielt i Skottland og Canada. Mye slakting sent i 2. kvartal og svak prisoppnåelse i UK etter oppstart av felles salgsorganisasjon er viktige årsaker til dette.

Nedgangen i resultatet fra samme periode i fjor er i all hovedsak et resultat av lavere realiserte priser. Spesielt gjelder dette Skottland og Canada, hvor gjennomsnittlig realiserte priser har vært henholdsvis 7 og 6 NOK lavere per kg enn i samme periode i 2013. Produksjonskostnadene i Norge er stabile, mens underliggende kostnad er lavere både i Canada og Skottland. Spesielt er kostnadene i Skottland vesentlig lavere enn i samme periode i 2013.

Sjøproduksjonen i kvartalet har vært gjennomgående god i kvartalet, spesielt i Finnmark og i Skottland. Det har vært uvanlig høye temperaturer i juli måned og utfordrende miljø- og sykdomsforhold i Rogaland og Canada, noe som har gitt svak produksjon i disse to regionene i begynnelsen av 3. kvartal.

Tilbudet av laks globalt økte med i underkant av 14% i kvartalet. Etterspørselen etter laks har vært fortsatt god. Prisene i 2. kvartal har vært noe lavere enn i 1. kvartal, som følge av en sterkere økning i tilbudet av laks globalt.

Resultatet før skatt og biomassejusteringer ble 112,4 MNOK sammenlignet med 118,4 MNOK i 2. kvartal 2013. Resultat for første halvår før skatt og biomassejusteringer ble 231,2 MNOK sammenlignet med 143,1 MNOK i første halvår 2013. Grieg Seafood-konsernet hadde en netto kontantstrøm fra drift på 120,1 MNOK i 2. kvartal 2014 og 249,8 MNOK i hele første halvår 2013. Ved utgangen av kvartalet var konsernets egenkapitalandel på 45% og netto rentebærende gjeld på 1 308 MNOK.

Konsernets driftsinntekter ble 750,5 MNOK i 2. kvartal 2014, en økning på 19,6% sammenlignet med samme periode i 2013. Driftsinntektene for første halvår 2014 ble 1 374,2 mot 1 144,6 MNOK.

Volumøkningen var på 32%, mens prisreduksjonen var på 8% sammenlignet med 2. kvartal 2013. Prisutviklingen har for Grieg Seafoods vedkommende vært svakere enn den gjennomsnittlige spotprisen. Dette skyldes først og fremst slakteprofil med lav andel av slakting i april og tilsvarende høy i juni. I tillegg var det fortsatt svak prisoppnåelse i Skottland. Stillehavslaks i Canada bidrar også til en lavere realisert gjennomsnittspris.

Rogaland

MNOK	2Q 2014	2Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
Salgsinntekter	230,3	220,0	340,8	384,2
EBITDA operasjonell	62,2	58,6	89,3	99,6
EBIT operasjonell	55,2	52,4	75,6	86,5
Slaktevolum (tonn gw)	5 397	5 133	7 535	9 371
EBIT/kg operasjonell	10,2	10,2	10,0	9,2
- herav salg	1,0	0,4	0,8	0,5

Driftsresultatet før biomassejusteringer ble 10,2 NOK per kg i 2. kvartal 2014, tilsvarende som i samme periode i 2013. Både realiserte priser og det totale kostnadsnivået i Rogaland har vært stabilt ift. samme periode i 2013. Kostnadene i Rogaland var som tidligere meldt vesentlig lavere i 2. kvartal 2014 enn i foregående kvartal.

Produksjonen i sjø har i slutten av perioden og i juli måned vært negativt påvirket av PD (Pancreas disease). Det har også vært uvanlig høye sjøtemperaturer med negativ påvirkning på tilvekst i sommer. Grieg Seafood Rogaland har til sammen 5 lokaliteter med positiv PD-diagnose, hvorav 3 nye i 3. kvartal. Som følge av dødelighet på to av disse, vil det bli tatt en nedskrivning på i størrelsesorden 24 MNOK i 3. kvartal 2014. Dette vil også medføre en vesentlig endring i slaktemønsteret i Rogaland. Slaktevolumet i 2014 forventes redusert med

4 000 tonn, hvorav i underkant av halvparten er en forskyvning til 2015. Medio august er dødeligheten i Rogaland tilnærmet normalisert.

Finnmark

MNOK	2Q 2014	2Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
Salgsinntekter	298,0	264,1	554,0	442,2
EBITDA operasjonell	88,6	100,0	192,7	136,2
EBIT operasjonell	76,8	88,2	168,9	113,1
Slaktevolum (tonn gw)	7 958	6 730	13 733	11 785
EBIT/kg operasjonell	9,7	13,1	12,3	9,6
- herav salg	0,3	0,1	0,2	0,2

Driftsresultatet før biomassejustering i Finnmark ble 9,7 NOK per kg i 2. kvartal 2014, sammenlignet med 13,1 NOK per kg i samme periode i 2013. Den gode driften og produksjonen i Finnmark har fortsatt dette kvartalet, og produksjonen i sjø har vært bedre enn plan gjennom hele 1. halvår.

Nedgangen i resultat per kg er et resultat av lavere realiserte priser i 2. kvartal 2014 sammenlignet med samme periode i 2013. Uttakskosten er på nivå med tilsvarende både i samme periode i fjor og i 1. kvartal 2014.

I april 2014 ble Grieg Seafood Finnmark positivt innstilt på samtlige av sine 4 søknader på grønne konsesjoner. De grønne konsesjonene i gruppe A er ikke endelig tildelt og avventer endelig politisk klagebehandling fra de som ikke vant frem med sine søknader.

Roy-Tore Rikardsen tiltrådte i juli 2014 som ny regiondirektør for Grieg Seafood Finnmark og etterfølger Håkon Volden, som gikk av på samme tidspunkt. Roy-Tore Rikardsen har 15 års erfaring fra oppdrettsnæringen, de 6 siste som produksjonssjef sjø hos Lerøy Aurora i Troms.

MNOK	2Q 2014	2Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
Salgsinntekter	64,0	74,3	122,6	151,6
EBITDA operasjonell EBIT operasjonell	-3,1 -8,6	13,6 6,7	-3,4 -14,4	25,4 11,6
Slaktevolum (tonn gw) EBIT/kg operasjonell - herav salg	1 685 -5,1	1 107 6,0 - -	2 738 -5,2	3 046 3,8

Driftsresultatet før biomassejusteringer i Canada ble -5,1 NOK per kg i 2. kvartal 2014 sammenlignet med 6,0 NOK per kg i samme periode i 2013.

Resultatet i Canada er som forventet svakt, som følge av den lave underliggende produksjonen og dermed høyere enn normale enhetskostnader som følge av furunkuloseutbruddet i 2012.

Resultatnedgangen i Canada er først og fremst en funksjon av lavere realiserte priser. I tillegg er det tatt en nedskrivning, hovedsakelig på fryselager av stillehavslaks på 4 MNOK. Underliggende produksjonskostnad i Canada er som forventet fallende. Per 2. kvartal er samtlige smoltutsett som ligger til grunn for reetableringen av et slaktevolum i nivå 15 000 tonn i Canada gjennomført. Også produksjonen på settefiskanlegget har vært bedre enn tidligere år og i henhold til forventning.

I juli 2014 har en algeoppblomstring i et av produksjonsområdene i Canada ført til økt dødelighet. Det vil som følge av dette bli foretatt en nedskrivning i 3. kvartal 2014 på 4,5 MNOK. Det er også planlagt forsert utslakting av de to lokalitetene som er påvirket av algeoppblomstringen. Dette vil føre til et redusert slaktevolum i 2014 på i overkant av 500 tonn og en noe mindre reduksjon primo 2015. Dette har ingen effekt på det øvrige planlagte slaktevolumet i 2015.

Skottland

MNOK	2Q 2014	2Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
Salgsinntekter	158,5	67,8	357,2	165,2
EBITDA operasjonell	16,8	0,5	66,0	1,7
EBIT operasjonell	9,0	-8,1	50,6	-15,4
Slaktevolum (tonn gw)	3 910	1 427	8 039	3 910
EBIT/kg operasjonell	2,3	-5,7	6,3	-3,9
- herav salg		- -1,1	-0,6	-

Driftsresultat før biomassejusteringer i Skottland var i 2. kvartal 2014 på 2,3 NOK per kg, mot -5,7 NOK per kg i samme periode i 2013.

Kostnadene i Skottland er vesentlig lavere enn i samme periode i 2013. Samtidig er realiserte priser også vesentlig lavere enn i samme periode i 2013. Prisutviklingen i Skottland har vært vesentlig svakere enn tilsvarende i Norge. Det aller meste av slaktingen har skjedd i siste halvdel av kvartalet til vesentlig lavere priser enn gjennomsnittlig spotpris i kvartalet. Det har også vært svakere prisrealisering i Skottland enn i Norge, målt mot referansepris. Vi ser imidlertid en positiv trend. De iverksatte tiltak med integrering av salget i Skottland i Ocean Quality, ventes å gi bedre prisrealisering også i Skottland.

Den positive biologiske og driftsmessige utviklingen i Skottland har fortsatt. Den biologiske situasjonen er god. Lusesituasjonen er under god kontroll og det har ikke vært konstatert tegn til AGD (Amoebic gill disease) på noen av våre lokaliteter.

Ferdigstillelsen av det nye settefiskanlegget går mot slutten. Det er lagt inn rogn sommeren 2014, med første utsett våren 2015.

Sjøproduksjonen i Skottland har vært noe bedre enn plan i kvartalet.

Ocean Quality

(60% eid av Grieg Seafood ASA, 40% eid av Bremnes Fryseri AS. Ocean Quality er bokført etter egenkapitalmetoden. Se note 4 om tilknyttede og felleskontrollerte selskaper for mer informasjon. Tallene i tabellen er 100%. NGaap)

Ocean Quality AS	Q2 2014	Q2 2013	YTD 2014	YTD 2013
Salgsinntekt (MNOK)	1 054,8	885,0	1 794,0	1 450,8
EBIT (MNOK)	9,9	4,0	16,1	12,7
Driftsmargin i %	0,9 %	0,5 %	0,9 %	0,9 %

Ocean Quality omfatter fra 2. kvartal 2014 salg fra Norge og UK. 2. kvartal 2014 er ikke sammenlignbart med 2. kvartal 2013, da det i 2013 kun inkluderte Norge.

Driftsresultat på 9,9 MNOK (0,9%) i 2. kvartal 2014 og 16,1 MNOK (0,9 %) i første halvår. Resultatet er svekket på grunn av svak prisoppnåelse i UK.

I Norge oppnådde Ocean Quality i 2. kvartal 2014 en gjennomsnittspris som tilsvarer 103,2% av referanseprisnivået, mot 101,9% i 2. kvartal 2013. Verdiskapningen som målt mot referanseprisnivået i Norge utgjør 2,3% i 2. kvartal 2014 mot 1,1% i 2. kvartal 2013.

Resultatet i Ocean Quality UK er i første driftskvartal etter oppstart (2. kvartal 2014) negativt. Dette skyldes svak prisoppnåelse. Verdiskapningen målt mot referansepris i UK var –2,8 % i kvartalet og prisoppnåelsen var 98,3% av referanseprisnivået.

Kontantstrøm og finansielle forhold

Grieg Seafood-konsernet hadde en netto kontantstrøm fra drift på 120,1 MNOK i 2. kvartal 2014 (156,8 MNOK i 2013). Investeringer i anleggsmidler beløp seg totalt til 72,2 MNOK i første halvår 2014 (69,9) og 31,5 MNOK i 2. kvartal 2014 (48,0) isolert sett.

Konsernets kredittfasiliteter ble refinansiert i juni 2014 i et banksyndikat bestående av Nordea og Danske Bank. Den nye kredittfasiliteten er 5-årig og består av et terminlån på 900 MNOK med 10 års avdragsprofil, samt en revolverkreditt på 600 MNOK. Kredittfasiliteten krever en EK-andel høyere enn 35%, samt en 12 måneders rullerende NIBD/EBITDA på 5,0 dersom EK-andelen er høyere enn 40% og 4,5 dersom EK-andelen er mellom 35% og 40%. Grieg Seafood har i tillegg et utestående obligasjonslån på 400 MNOK med forfall i desember 2015. Refinansieringen gir Grieg Seafood vesentlig økt finansiell fleksibilitet og finansierer konsernets vekstplaner.

Egenkapitalandelen er ved utgangen av 2. kvartal 2014 på 45%, sammenlignet med 40% ved utgangen av 2. kvartal i 2013. Konsernet har god fri likviditet og ubrukte kredittlinjer ved utgangen av kvartalet. Netto rentebærende gjeld var 1 308 MNOK ved utgangen av 2. kvartal 2014 sammenlignet med 1 360 MNOK ved utgangen av 2. kvartal 2013.

Fremtidsutsikter

I august 2014 innførte Russland et 1-årig importforbud mot bl.a. laks og ørret fra Norge. Grieg Seafood har i den siste tiden ikke hatt direkte salg til Russland. Russland er et av de største markedene for laks, og derfor ventes importforbudet å føre til midlertidig økt tilbudsvekst på andre laksemarkeder. Det må følgelig påregnes at lakseprisene i en overgangsperiode vil bli påvirket negativt. Det er ikke innført importforbud mot laks fra Chile og Færøyene. Det kan forventes at handelsmønstret over en viss tid vil endre seg slik at de landene som fortsatt kan eksportere laks til Russland vil øke andelen av sin lakseproduksjon som går til Russland, og tilsvarende redusere i øvrige markeder. Dette, i kombinasjon med den underliggende sterke etterspørselsveksten etter laks globalt, ventes å bringe det globale laksemarkedet tilbake i likevekt over noe tid. Ørret vil sannsynligvis bli sterkere negativt påvirket enn laks ettersom Russland utgjør en vesentlig del av det globale ørretmarkedet. Grieg Seafood avsluttet sin ørretproduksjon i begynnelsen av 2014.

Etter en varm vinter med uvanlig gode produksjonsforhold, har produksjonen normalisert seg utover i 2. kvartal og produksjonsveksten har avtatt. Det har sommeren 2014 vært tegn til nedgang i den totale utforingen og produksjonen i Norge. Tilbudsveksten er ventet å avta mot slutten av 2014. For 2014 som helhet forventes den globale tilbudsveksten å bli 7%. Dette er ikke høyere enn den langsiktig globale etterspørselsveksten. Tilbudsveksten er forventet å avta utover i andre halvår. I 2015 forventes det bare marginal positiv tilbudsvekst av laks globalt.

Grieg Seafood forventer å slakte 67 500 tonn i 2014. Dette er 1 500 tonn lavere enn foregående guiding. Reduksjonen er først og fremst i Rogaland og noe i Canada, mens det er økning i både Skottland og Finnmark. I 3. kvartal forventes et slaktevolum på totalt 15 600 tonn, sammenlignet med 13 953 tonn i samme periode i 2013.

Det vil bli tatt nedskrivninger på hhv. 24 MNOK i Rogaland og 4,5 MNOK i Canada i 3. kvartal 2014 som følge av ekstraordinær dødelighet på enkelte lokaliteter i disse to regionene i begynnelsen av 3. kvartal, som tidligere beskrevet.

Snuoperasjonen i Skottland har gitt vesentlig operasjonelle forbedringer og det forventes ytterligere resultatmessig fremgang i Skottland fremover. Tiltak som skal sikre snuoperasjonen og reetableringen av et slaktevolum i størrelsesorden 15 000 tonn i Canada er gjennomført. Det vil være fortsatt fokus på full utnyttelse av konsernets

organiske vekstpotensial. En endelig tildeling av de 4 nye grønne lisensene i Finnmark vil ytterligere styrke Grieg Seafoods organiske vekstpotensial.

For ytterligere informasjon, se www.griegseafood.com.

Bergen, 19. august 2014

Styret i Grieg Seafood ASA

Per Grieg jr. Asbjørn Reinkind Karin Bing Orgland

Styreleder Nestformann Styremedlem

Ola Braanaas Wenche Kjølås Morten Vike

Styremedlem Styremedlem CEO

7

Resultat konsern

Alle tall i NOK 1.000

	2Q 2014	2Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
Salgsinntekter	749 094	624 161	1 370 037	1 141 112
Andre driftsinntekter	1 414	3 369	4 118	3 503
Driftsinntekter	750 509	627 530	1 374 155	1 144 615
Andel resultat fra tilknyttede og felleskontrollerte selskaper Endring varelager Vareforbruk	1 731 -41 770 -289 934	1 996 -11 705 -234 506	3 573 -29 708 -519 650	5 240 -71 609 -394 930
Lønnskostnader Andre driftskostnader	-78 327 -185 361	-66 365 -149 086	-153 210 -345 760	-135 782 -294 471
EBITDA	156 847	167 863	329 399	253 064
Avskrivninger av varige driftsmidler Avskrivninger immatrielle eiendeler	-31 975 -1 060	-33 218 -899	-64 100 -1 346	-66 714 -1 523
EBIT før verdijustering av biologiske eiendeler	123 812	133 747	263 954	184 827
Verdijustering av biologiske eiendeler	-195 594	12 995	-242 309	89 772
EBIT (driftsresultat)	-71 782	146 742	21 645	274 598
Andel resultat fra tilknyttet selskap	1 086	85	2 755	1 275
Netto finansposter	-12 486	-15 390	-35 525	-43 035
Resultat før skattekostnad og før just. biomasse	112 412	118 442	231 183	143 066
Resultat før skattekostnad	-83 182	131 436	-11 125	232 838
Beregnede skatter	20 714	-43 661	5 248	-69 209
Periodens resultat	-62 468	87 775	-5 877	163 629
Andel resultat majoritetsinteresser	-62 468	87 775	-5 877	163 629
Resultat per aksje	-0,57	0,79	-0,05	1,47

Utvidet konsolidert resultatregnskap

Utvidet konsolidert resultatregnskap	2Q 2014	2Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
Periodens resultat for konsernet	-62 468	87 775	-5 877	163 629
Utvidet resultat: Poster som senere kan bli reklassifisert til resultat:
Omregningsdifferanser	16 938	3 439	5 066	7 393
Valutaeffekt av nettoinvestering	30 132	14 289	17 601	12 414
Skatteeffekt av nettoinvestering	-8 135	-4 001	-4 752	-3 476
Poster som senere ikke vil bli reklassifisert til resultat:
Andre gevinster eller tap	0	0	0	0
Sum utvidet resultat	38 935	13 727	17 915	16 331
Årets totalresultat	-23 533	101 502	12 038	179 960
Resultat tilgjengelig for aksjonærene i GSF ASA	-23 533	101 502	12 038	179 960

Konsolidert balanse

EIENDELER	30.06.2014	30.06.2013
Goodw ill	107 662	105 282
Lisenser	1 000 268	981 833
Andre immatrielle eiendeler	4 400	4 283
Varige driftsmidler	1 224 437	1 149 792
Investering i tilknyttede og felleskontrollerte selskaper	47 428	39 814
Andre langsiktige fordringer	1 749	2 624
Sum anleggsmidler	2 385 943	2 283 629
Varelager	59 375	69 866
Biologiske eiendeler	1 365 565	1 125 987
Verdijustering biologiske eiendeler	158 888	213 392
Kundefordringer	232 859	172 938
Andre kortsiktige fordringer	76 189	58 331
Derivater og andre finansielle instrumenter	1 674	271
Kontanter og kontantekvivalenter	206 546	289 341
Sum omløpsmidler	2 101 096	1 930 127
Sum eiendeler	4 487 039	4 213 756
EGENKAPITAL OG GJELD	30.06.2014	30.06.2013
Aksjekapital	446 648	446 648
Egne aksjer	-5 000	-5 000
Opptjent egenkapital og andre reserver	1 558 947	1 251 822
Sum egenkapital	2 000 596	1 693 470
Utsatt skatt	557 448	500 940
Pensjons- og øvrige forpliktelser	3 382	7 792
Ansvarlig lån / tilskudd
	22 071	22 011
Lån og finansielle leieforpliktelser	1 371 721	1 059 873
Sum langsiktig gjeld	1 954 622	1 590 615
Kortsiktige lånefasiliteter	131 360	583 419
Leverandørgjeld	284 624	227 380
Betalbar skatt	2 047	0
Derivater og andre finansielle instrumenter	13 876	14 528
Annen kortsiktig gjeld	99 916	104 344
Sum kortsiktig gjeld	531 822	929 671
Sum gjeld	2 486 444	2 520 286

Egenkapitalutvikling

Alle tall i NOK 1.000

	2Q 2014	2Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
Egenkapital ved periodens begynnelse	2 024 129	1 591 967	1 988 558	1 513 230
Periodens resultat	-62 468	87 775	-5 877	163 629
Utvidet resultat	38 935	13 727	17 915	16 331
Totalresultat for perioden	-23 533	101 502	12 038	179 960
Egenkapitaleffekt ved fusjon	0	0	0	280
Sum innskutt/tilbakebetalt egenkapital i perioden	0	0	0	280
Endring i egenkapital i perioden	-23 533	101 502	12 038	180 240
Egenkapital ved periodens slutt	2 000 596	1 693 470	2 000 596	1 693 470

Kontantstrøm

	Q2 2014	Q2 2013	YTD 2014	YTD 2013
EBIT etter verdijustering (Driftsresultat)	-71 782	146 742	21 645	274 598
Verdijustering av biologiske eiendeler	193 879	-14 895	241 702	-92 676
Ordinære avskrivninger	33 034	34 117	65 446	68 237
Resultatandel fra tilknyttede og felleskontrollerte selskaper	-1 731	-1 996	-3 573	-5 240
Endringer i varelager, kundefordringer og leverandørgjeld	-53 233	2 408	-73 355	-7 674
Tilbakebetalte skatter	0	0	0	5 406
Endringer i andre tidsavgensninger	19 943	-9 567	-2 089	22 106
Kontantstrøm fra operasjonelle aktiviteter	120 110	156 809	249 776	264 757
Investering i driftsmidler og immatrielle eiendeler	-31 534	-47 955	-72 246	-69 948
Aksjeutbytte fra aksjeinvesteringer	0	16 397	0	16 397
Endringer i andre langsiktige fordringer	-115	-952	-117	-215
Kontantstrøm fra investeringsaktiviteter	-31 649	-32 510	-72 363	-53 766
Netto endring i rentebærende gjeld	-148 481	-33 435	-105 115	-116 276
Netto betalte renter og andre finansposter inkl. agio	-10 392	-24 099	-31 578	-46 833
Kontantstrøm fra finansieringsaktiviteter	-158 873	-57 534	-136 693	-163 109
Netto endring i kontanter og kontantekvivalenter	-70 412	66 765	40 720	47 882
Kontanter og kontantekvivalenter periodens begynnelse	273 485	221 309	163 913	239 885
Valutaomregning	3 473	1 267	1 912	1 574
Kontanter og kontantekvivalenter periodens slutt	206 546	289 341	206 546	289 341

Utvalgte noter til kvartalsrapporten

Note 1 - Regnskapsprinsipper

Grieg Seafood ASA (konsernet) består av Grieg Seafood ASA og dets datterselskaper, inkludert konsernets andel fra tilknyttede selskaper. Det har ikke vært endringer i konsernets legale sammensetning siden utgangen av 2013.

Regnskapet for første halvår er utarbeidet i samsvar med International Financial Reporting Standards (IFRS) og fortolkninger som er godkjent av EU, herunder IAS 34 – Delårsrapportering. Kvartalsrapporten inneholder ikke all informasjon som er påkrevd for en komplett årsrapport, og rapporten bør derfor leses i sammenheng med siste årsrapport for konsernet (2013).

Kvartalsrapporten har ikke vært gjenstand for revisjon.

De samme regnskapsprinsipper og metoder for beregninger som ble benyttet i siste årsregnskap (2013) er anvendt også ved utarbeidelsen av kvartalsrapport. Konsernets regnskapsprinsipper er grundig beskrevet i årsregnskapet for 2013.

Nye standarder og endringer er implementert i 2014. Det har ikke vært implementering av nye standarder i 2. kvartal 2014. Endringer i IAS1, IAS 19, IFRS 13 ble implementert i 2013, se note 2 i årsregnskapet for 2013.

Note 2 – Segmentinformasjon

2Q 2014	Rogaland			Finnmark	BC - Canada			Skottland		Elim. / andre poster	Konsern
	2Q 2014	2Q 2013		2Q 2014 2Q 2013 2Q 2014 2Q 2013 2Q 2014				2Q 2013		2Q 2014 2Q 2013	2Q 2014	2Q 2013
Salgsinntekter (TNOK)	230 337	220 020	298 042	264 102	64 033	74 289	158 485	67 789	-1 803	-2 039	749 094	624 161
Andre driftsinntekter (TNOK)	2 183	0	1 587	1 668	-2 374	346	-26	540	44	815	1 414	3 369
EBITDA operasjonell (MNOK) (1)	62 192	58 615	88 630	99 973	-3 060	13 596	16 832	472	-7 749	-4 792	156 846	167 863
EBIT operasjonell (TNOK) (2)	55 235	52 388	76 796	88 207	-8 628	6 673	8 970	-8 144	-8 562	-5 377	123 811	133 747
EBITDA operasjonell %	26,7 %	26,6 %	29,6 %	37,6 %	-5,0 %	18,3 %	10,6 %	0,7 %			20,9 %	26,7 %
EBIT operasjonell (TNOK) (2)	23,8 %	23,8 %	25,6 %	33,2 %	-14,0 %	9,0 %	5,7 %	-12,0 %			16,5 %	21,3 %
EBIT operasjonell /KG GWT (2)	10,2	10,2	9,7	13,1	-5,1	6,0	2,3	-5,7			6,5	9,3
Slaktet i tonn, GWT	5 397	5 133	7 958	6 730	1 685	1 107	3 910	1 427			18 950	14 397

YTD 2014	Rogaland			Finnmark	BC - Canada			Skottland		Elim. / andre poster	Konsern
	YTD 2014							YTD 2013 YTD 2014 YTD 2013 YTD 2014 YTD 2013 YTD 2014 YTD 2013 YTD 2014 YTD 2013			YTD 2014	YTD 2013
Salgsinntekter (TNOK)	340 817	384 184	554 002	442 222	122 595	151 555	357 167	165 190	-4 544	-2 039	1 370 037	1 141 112
Andre driftsinntekter (TNOK)	2 134	49	2 813	2 884	-2 374	-965	1 300	540	245	995	4 118	3 503
EBITDA operasjonell (TNOK) (1)	89 280	99 630	192 655	136 199	-3 406	25 444	65 987	1 667	-15 116	-9 876	329 399	253 064
EBIT operasjonell (TNOK) (2)	75 582	86 503	168 876	113 125	-14 352	11 649	50 588	-15 414	-16 740	-11 036	263 954	184 827
EBITDA operasjonell % EBIT operasjonell %	26,0 % 22,0 %	25,9 % 22,5 %	34,6 % 30,3 %	30,6 % 25,4 %	-2,8 % -11,9 %	16,8 % 7,7 %	18,4 % 14,1 %	1,0 % -9,3 %			24,0 % 19,2 %	22,1 % 16,1 %
EBIT operasjonell /KG GWT (2) Slaktet i tonn, GWT	10,0 7 535	9,2 9 371	12,3 13 733	9,6 11 785	-5,2 2 738	3,8 3 046	6,3 8 039	-3,9 3 910		0	8,2 32 045	6,6 28 112

1) Beregningen er basert på EBITDA før verdijustering av biologiske eiendeler og nedskrivning av spesielle biologiske hendelser 2) Beregningen er basert på EBIT før verdijustering av biologiske eiendeler og nedskrivning av spesielle biologiske hendelser.

Segmentene er geografisk fordelt etter land og region, og er basert på den rapportering konsernledelsen (øverste beslutningstaker) bruker når de gjør vurderinger av prestasjoner og lønnsomhet på et strategisk nivå. Shetland – UK er nå benevnt

Skottland, som er mer dekkende for området i UK Grieg Seafood har aktiviteter i.

Resultatene fra segmentene er basert på justert driftsresultat (EBIT) før verdijustering. Effekten av engangskostnader, slik som restruktureringskostnader, advokatkostnader og nedskriving av goodwill, når nedskrivingen er et resultat av en isolert hendelse som antas å ikke ville gjenta seg, ekskluderes fra segmentene. Videre ekskluderes effekten av aksjeopsjoner, samt urealiserte gevinster og tap på finansielle instrumenter.

Kolonnen "Andre/elimineringer" inneholder resultat fra aktiviteter utført av morselskapet og andre ikke-produksjonsrettede selskaper i konsernet, samt elimineringer av konserninterne transaksjoner og effekten av egenkostnader som nevnt ovenfor.

Fra 2013 er andel resultat fra salgsselskapet Ocean Quality medtatt som en del av resultatet til Rogaland og Finnmark. Tidligere var andel resultat fra Ocean Quality rapportert i kolonnen for eliminering. Det var kun bonus som var henført til de tilhørende selskapene. Fra 2. kvartal 2014 er andel resultat fra Ocean Quality medtatt som en del av resultatet til Skottland, etter oppstart av eget salgsselskap i Skottland.

Avstemming av segmentinformasjon fra operasjonell EBIT til periodens resultat

	2Q 2014	2Q 2013	YTD 2014	YTD 2013
EBIT før verdijustering av biologiske eiendeler	123 812	133 747	263 954	184 827
Verdijustering av biologiske eiendeler inkl. virkelig verdi av
prissikringskontrakter	-195 594	12 995	-242 309	89 772
EBIT (driftsresultat)	-71 782	146 742	21 645	274 598
Resultat fra tilknyttede selskaper	1 086	85	2 755	1 275
Sum andel resultat fra tilknyttede selskaper	1 086	85	2 755	1 275
Netto finansposter:
Endring i virkelig verdi på derivater	-385	2 612	1 111	2 551
Netto rentekostnader	-23 859	-22 268	-45 795	-48 282
Netto agio/disagio	12 858	6 910	10 984	6 539
Utbytte	474	468	474	468
Øvrige finanskostnader/-inntekter	-1 572	-3 112	-2 298	-4 311
Sum netto finansposter	-12 486	-15 390	-35 525	-43 035
Resultat før skattekostnad	-83 182	131 437	-11 125	232 838
Periodens skatt	20 714	-43 661	5 248	-69 209
Periodens resultat	-62 467	87 775	-5 876	163 630

Note 3 - Biologiske eiendeler

For selskaper som anvender IFRS er regnskapsmessig behandling av levende fisk regulert i IAS 41, Landbruk. Beste estimat for virkelig verdi for fisk under 1 kg er antatt å være akkumulert kost, mens for fisk mellom 1 og 4 kg innregnes en forholdsmessig andel av forventet fortjeneste. Fisk over 4 kg (slaktemoden fisk) blir verdsatt til netto salgsverdi beregnet med basis i at fisken ble slaktet/solgt på balansedagen. Dersom forventet netto salgsverdi er under forventet kost, vil dette innebære en negativ verdijustering av biologiske

eiendeler, som da innregnes 100%. Salgsprisene for slaktemoden fisk er basert på spot-priser, mens salgspris for fisk mellom 1 og 4 kg er basert på forward-priser og/eller den mest relevante prisinformasjon som er tilgjengelig for perioden fisken forventes å bli slaktet. Salgsprisen justeres for kvalitetsforskjeller, samt logistikk kostnader. Volumet justeres for sløyesvinn siden salgsprisen måles for sløyd vekt.

		Tonn	NOK 1 000
Biologiske eiendeler	2Q 2014	YTD 2014	2Q 2014	YTD 2014
Biologiske eiendeler ved periodens begynnelse	49 373	50 567	1 716 437	1 766 332
Valutaomregningsdifferanser			33 596	19 893
Økning som følge av kjøp av fisk	44	256	8 269	11 304
Økning som følge av produksjon inkl. smolt	18 273	33 033	467 697	839 423
Reduksjon som følge av salg/slakt/dødelighet	-22 463	-38 627	-510 179	-873 376
Verdijustering ved periodens begynnelse	N/A	N/A	-350 253	-398 011
Verdijustering ved periodens slutt	N/A	N/A	158 888	158 888
Biologiske eiendeler ved periodens slutt	45 224	45 226	1 524 453	1 524 453

	Antall fisk	Biomasse	Produksjons	Verdi	Bokført
Biologiske eiendeler status 30.06.2014	(1.000)	(tonn)	kost	justering	verdi
Smolt/ stamfisk/ liten fisk 0-1 kg	32 997	5 928	386 896	0	386 896
Biomasse med rund vekt < 1 - 4 kg	10 288	25 376	684 500	119 547	804 047
Biomasse med rund vekt > 4 kg	2 788	13 920	294 168	39 342	333 510
Sum	46 073	45 224	1 365 564	158 889	1 524 453

Biologiske eiendeler status 30.06.2013	Antall fisk (1.000)	Biomasse (tonn)	Produksjons kost	Verdi justering	Bokført verdi
Smolt/ stamfisk/ liten fisk 0-1 kg	30 956	4 900	324 988	0	324 988
Biomasse med rund vekt < 1 - 4 kg	11 937	28 072	670 254	115 673	785 927
Biomasse med rund vekt > 4 kg	1 295	6 876	130 745	97 719	228 464
Sum	44 188	39 848	1 125 987	213 392	1 339 379

Note 4 - Tilknyttede/felleskontrollerte selskaper

Investeringer i selskaper som er nært tilknyttet konsernets drift er klassifisert som en del av driftsresultatet. Dette vil være tilfeller der de tilknyttede og felleskontrollerte selskapene har virksomhet i samme ledd i verdikjeden som konsernet.

Deltakelse i felleskontrollert virksomhet er regnskapsført etter egenkapitalmetoden.

Ocean Quality AS er en felleskontrollert virksomhet. Fra 2. kvartal 2014 ble datterselskapet Ocean Quality LTD UK etablert. Det er 100 % eid av Ocean Quality AS. Tallene for Ocean Quality AS er konserntall fra 2. kvartal 2014.

TILKNYTTEDE / FELLESKONTROLLERTE SELSKAPER Eierandel		Kostpris	Bokført verdi 01.01.2014	Andel av resultat YTD 2014	Andre endringer/ utbytte	Bokført verdi 30.06.2014	Andel av resultat Q2 2014
Ocean Quality AS	60% (50%)	6 000	13 132	1 735	-90	14 777	1 658
Finnmark Brønnbåtrederi AS	49 %	55	9 490	870	0	10 361	499
Bokn Sjøservice AS	50 %	506	6 430	0	0	6 430	0
Salmobreed AS	37,50 %	5 230	6 231	969	0	7 200	-426
Isopro AS	20 %	520	990	0	0	990	0
Andel resultat klassifisert som drift		12 311	36 274	3 575	-90	39 757	1 731
Salten Stamfisk AS	34 %	1 913	4 915	2 755		7 670	1 085
Andel resultat klassifisert egen linje etter driftsresultat		1 913	4 915	2 755	0	7 670	1 085
Sum		14 224	41 190	6 330	-90	47 428	2 817

Note 5 - Nærstående parter

Konsernet har transaksjoner med selskaper som kontrolleres av Grieg Seafood ASAs største aksjonær, Grieg Holdings AS. Grieg Seafood ASA

leier sine kontorer fra Grieg Gaarden KS. Alle tjenestene og leieforholdet er basert på armlengdeprinsippet. Transaksjoner med andre nærstående parter i tilknyttede selskaper er kjøp av tjenester relatert til drift.

Aksjer eid av styremedlemmer og ledende ansatte pr 30.06.2014
	Antall aksjer	Eierandel
Styret:
Per Grieg jr. *)	60 726 561	54,38 %
Wenche Kjølås (Jaw endel AS)	7 000	0,006 %
Asbjørn Reinkind (Reinkind AS)	120 000	0,107 %
Karin Bing Orgland	0	0,00 %
Ola Braanaas	0	0,00 %
Ledende ansatte:
Morten Vike (CEO)	75 000	0,07 %
Atle Harald Sandtorv (CFO)	45 500	0,04 %
Knut Utheim (COO)	0	0,00 %
Sigurd Pettersen (Regiondirektør)	1 800	0,00 %
Alexander Knudsen (Regiondirektør)	44 000	0,04 %
Håkon Volden (Regiondirektør)	60 362	0,05 %
Sum aksjer eid av styremedlemmer og ledende ansatte	61 080 223	54,70 %

* Aksjene eies av følgende selskaper som er kontrollert av Per Grieg jr. og nærstående jmf. Verdipapirhandelloven § 2-5:

Sum aksjer eid av Per Grieg jr. og nærstående	60 726 561
Per Grieg jr. privat	15 000
Kvasshøgdi AS	1 000 000
Grieg Ltd AS	217 390
Ystholmen AS	2 868 197
Grieg Shipping II AS	824 565
Grieg Holdings AS	55 801 409

Note 6 - Aksjekapital og aksjonærer per 30. juni 2014

Aksjekapital: Per 31. desember 2008 er det 76.512.000 stk aksjer i selskapet til pålydende NOK 4 per aksje. Ingen av aksjene er eid av selskaper i konsernet. Aksjekapital:

Per 30. juni 2014 er det 111.662.000 aksjer i selskapet til pålydende 4 NOK per aksje. Selskapet ervervet i juni 2011 1 250 000 egne aksjer. Pris per aksje var 14,40 NOK.

Registrerings dato	Type endring	Endring i aksjekapital (TNOK)	Pålydende (NOK)	Sum aksje kapital (TNOK)	Antall ordinære aksjer
30.06.2014		-	4,00	446 648	111 662 000
	Beholdning av egne aksjer		4,00	-5 000	-1 250 000
Sum ordinære aksjer				441 648	110 412 000

Oversikt over største aksjonærer i Grieg Seafood ASA per 30.06.2014

	Antall aksjer	Eierandel
GRIEG HOLDINGS	55 801 409	49,97 %
DNB NOR BANK ASA	22 180 739	19,86 %
KONTRARI	6 945 273	6,22 %
NORDEA BANK NORGE ASA	6 604 998	5,92 %
YSTHOLMEN	2 868 197	2,57 %
OM HOLDING AS	2 610 000	2,34 %
STATE STREET BANK AND TRUST CO.	1 281 628	1,15 %
GRIEG SEAFOOD ASA	1 250 000	1,12 %
KVASSHØGDI AS	1 000 000	0,90 %
SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN AB	850 742	0,76 %
GRIEG SHIPPING II AS	824 565	0,74 %
VERDIPAPIRFONDET DNB SMB	640 000	0,57 %
STOREBRAND VEKST	443 670	0,40 %
VERDIPAPIRFONDET PARETO NORDIC VAL	416 711	0,37 %
HSBC BANK PLC	373 428	0,33 %
STATE STREET BANK & TRUST COMPANY	350 000	0,31 %
SKANDINAVISKA ENSKILDA BANKEN AB	252 027	0,23 %
GRIEG LTD A/S	217 390	0,19 %
PICTET & CIE(EUROPE) S.A.	206 355	0,18 %
MP PENSJON PK	200 000	0,18 %
Sum 20 største aksjonærer	105 317 132	94,32 %
Øvrige aksjonærer	6 344 868	5,68 %
Sum alle aksjonærer	111 662 000	100,00 %

Opplysninger om Grieg Seafood ASA

Hovedkontor Grieg Seafood ASA

Postadresse:	Postboks 234 Sentrum, 5804 Bergen
Besøksadresse:	Grieg-Gaarden, C. Sundtsgt. 17/19, 5004 Bergen
Telefon:	+47 55 57 66 00
Internett:	www.griegseafood.com
Organisasjonsnummer:	NO 946 598 038 MVA

Styremedlemmer i Grieg Seafood ASA

Per Grieg jr.	Styreleder
Asbjørn Reinkind	Nestleder
Wenche Kjølås	Styremedlem
Karin Bing Orgland	Styremedlem
Ola Braanaas	Styremedlem

Konsernledelse

Morten Vike	CEO
Atle Harald Sandtorv	CFO
Knut Utheim	COO Farming

Finansiell kalender

1. kvartal 2014	15. mai 2014
Ordinær generalforsamling	11. juni 2014
2. kvartal 2014	19. august 2014
3. kvartal 2014	30. oktober 2014
Foreløpig resultat 2014	12. februar 2015