Greenyard NV — Earnings Release 2011

Aug 18, 2011

Communiqué de presse

PinguinLutosa: Chiffres semestriels 2011

Faits financiers marquants au 30 juin 2011 (6 mois):

* Durant le premier semestre, l'augmentation des prix des matières premières a fort négativement influencé le résultat opérationnel;

* En raison de l'évolution positive des conditions de marché, le management attend une forte reprise durant le deuxième semestre, qui sera ainsi meilleur que la même période comparable de l'année dernière.

Chiffres clés consolidés: résultats semestriels au 30 juin 2011 et 2010 (voir annexe 1)¹

(Tous les montants en milliers d'euros)	30/06/2011	30/06/2010
	(6 mois)	(6 mois)
Chiffre d'affaires2	228.089	228.403
Produits d'exploitation	222.731	199.578
EBITDA	-7.271	2.414
EBIT	-17.282	-7.092
REBITDA	-5.941	2.855
REBIT	-16.271	-6.978
Produits et charges d'intérêts	-3.091	-2.670
Autres produits et charges financiers	-2.616	2.911
Bénéfice (perte) courant(e) avant impôts	-22.989	-6.851
Impôts sur le résultat	115	-359
Prélèvements sur les impôts différés	10.002	859
Bénéfice (perte) de la période	-12.872	-6.351
- Part du Groupe	-12.052	-5.673
- Intérêts minoritaires	-820	-678

¹ Pour un commentaire plus détaillé sur les chiffres et la déclaration du management, nous renvoyons le lecteur aux états financiers semestriels annexés au site internet du Groupe www.pinguinlutosa.com sous la rubrique « Informations financières > Rapports >

États financiers semestriels 2011 » (disponible à partir du 18 août 2011). ² Conformément aux normes IFRS, les coûts de transport imputés en 2011 sont présentés sous la rubrique « chiffre d'affaires » et les données chiffrées de la période comparable ont également été adaptées (voir annexe 1). La réduction du précompte professionnel est comptabilisée en moins de la rubrique 'frais de personnel' tandis qu'autrefois cette réduction était incluse dans la rubrique 'autres produits d'exploitation' (voir annexe 1).

Chiffre d'affaires

Au cours des six premiers mois de 2011, le chiffre d'affaires consolidé du Groupe est resté stable avec 228,1 millions d'euros au 30 juin 2011 par rapport à 228,4 millions d'euros au 30 juin 2010.

Le chiffre d'affaires de la division 'légumes surgelés' s'est élevé à 105,8 millions d'euros au 30 juin 2011 soit une part de 46,4% du chiffre d'affaires total. Cette diminution de 8,4% pour ce secteur par rapport au premier semestre de l'exercice précédent est due principalement à la baisse des volumes de vente de la division 'légumes surgelés' (-12,4%). PinguinLutosa, comme la plupart de ses concurrents, a décidé l'année passée de commercialiser ses stocks d'une façon intensive dans le cadre d'une optimisation plus poussée de la situation des stocks. Cette année, ces fortes ventes ont créé des pénuries pour certains légumes en attente de la nouvelle récolte. Ceci a eu un impact négatif sur les volumes vendus. PinguinLutosa a réagi à cela par un programme de production accrue pour la récolte 2011. Le fait que le chiffre d'affaires diminue moins en pourcentage que le volume vendu est dû aux mesures prises par PinguinLutosa et sa stratégie d'optimisation des prix avec un mix de produits plus cher par rapport à l'année dernière.

Le chiffre d'affaires de la division 'pommes de terre' se chiffre à 122,3 millions d'euros au premier semestre de 2011, soit une part de 53,6% du chiffre d'affaires total. Le chiffre d'affaires de la division 'pommes de terre' a augmenté de 8,4% par rapport au premier semestre de 2010 et ceci malgré la diminution des volumes vendus (-18,4%). Pour se protéger contre l'augmentation très forte et rapide des prix des matières premières, il a en effet été décidé d'adapter la stratégie commerciale avec des prix de vente augmentés et une optimisation plus poussée du portefeuille de clients.

Résultat

Comme déjà annoncé, les conditions du marché étaient difficiles pendant le premier semestre. Les circonstances climatiques ont provoqué un approvisionnement instable en production.

La pression sur les marges due à la hausse des coûts des matières premières dans la division 'pommes de terre' n'a pu être que partiellement répercutée dans les prix de vente. Dans la division 'légumes surgelés', les augmentations de prix prédéterminées (au Royaume-Uni) n'ont pas pu être réalisés suffisamment, ce qui a causé le déclin par rapport à la même période l'année dernière.

Les frais généraux ont été bien tenus sous contrôle grâce à un suivi strict, bien qu'une augmentation significative a été enregistrée dans les coûts d'énergie due à l'augmentation sur les marchés internationaux.

La baisse des marges a eu pour conséquence un recul du résultat d'exploitation (EBIT) du Groupe qui s'est maintenant établi à -17,3 millions d'euros contre -7,1 millions d'euros au 30 juin 2010. Comme déjà mentionné précédemment, la majeure partie de la production de la division 'légumes surgelés' a lieu au 2e semestre: les résultats de l'année seront, par conséquent, en grande partie réalisés durant le deuxième semestre.

Le flux de trésorerie récurrent des activités opérationnelles (REBITDA) a évolué dans le même sens pour s'établir à -5,9 millions d'euros par rapport à 2,8 millions d'euros au premier semestre de 2010. Par rapport aux produits d'exploitation, le REBITDA s'élève maintenant à -2,7%.

Résultat financier

Le résultat financier s'élève à fin juin 2011 à -5,7 millions d'euros par rapport à 0,2 million d'euros pour l'exercice précédent. La baisse du résultat financier est due principalement aux résultats négatifs tirés de l'évolution des taux de change monétaire. Cela a été principalement dû à la course erratique du taux de la livre sterling contre l'euro. PinguinLutosa adopte la stratégie requise pour couvrir en partie les risques de taux d'intérêt et de change. Les résultats des taux de change sur les créances et dettes commerciales font partie du résultat financier, mais trouvent leur origine dans les activités opérationnelles.

Impôts

En plus de l'impôt sur les revenus sur les résultats de l'année, des actifs d'impôts différés ont été comptabilisés pour PinguinLutosa Foods UK Ltd. et pour la division 'légumes surgelés' belge pour un montant de 7,9 millions d'euros en raison de la position taxable attendue pour la fin de l'année au Royaume-Uni et les pertes fiscales et crédits d'impôts reportés en Belgique. Cela a eu un effet positif de 10,1 millions d'euros.

Résultat net consolidé (après impôts)

Le résultat consolidé après impôts s'élève à -12,9 millions d'euros. La part du Groupe dans la perte nette est de -12,1 millions d'euros.

Chiffres clés consolidés par action

Bénéfice (perte) par action	30/06/2011 Calcul de base	30/06/2010 Calcul de base
Nombre moyen pondéré d'actions ordinaires	11.570.631	10.713.333
Bénéfice (perte) net(te) (part du Groupe) à attribuer aux détenteurs d'actions ordinaires (en milliers d'euros)	-12.052	-5.673
Bénéfice (perte) par action (en euros)	-1,04	-0,53

Chiffres clés consolidés: état de la position financière au 30 juin 2011 et au 31 décembre 2010 ³

(Tous les montants en milliers d'euros)	30/06/2011	31/12/2010	Évolution en %
Actif
Actifs non courants	186.984	188.301	-0,70%
Immobilisations incorporelles	4.157	4.206	-1,17%
Goodwill	52.775	52.832	-0,11%
Immobilisations corporelles	129.348	131.120	-1,35%
Autres créances à plus d'un an	128	143	-10,18%
Actifs d'impôts différés	576	0	+100,00%
Actifs courants	174.847	231.936	-24,61%
Stocks	99.978	112.566	-11,18%
Créances	60.206	64.380	-6,48%
Disponible	14.663	54.990	-73,34%
Total	361.831	420.237	-13,90%
Passif
Capitaux propres*	125.002	138.714	-9,89%
Provisions et passifs d'impôts différés	18.925	28.712	-34,09%
Dettes financières aux établissements de crédit	114.470	121.786	-6,01%
Autres dettes	103.435	131.024	-21,06%
Total	361.831	420.236	-13,90%
Dette financière nette	99.807	66.796	49,42%
Fonds de roulement	68.813	100.053	-31,22%

* Capitaux propres, intérêts minoritaires inclus

Les immobilisations incorporelles comprennent principalement la valorisation de la marque et la clientèle de la division 'pommes de terre' rachetée (Groupe Lutosa) ainsi que des licences de logiciels. La baisse s'explique par les amortissements de l'exercice qui ne sont que partiellement compensés par les investissements de 0,5 million d'euros en logiciels.

Le goodwill exprimé comprend le goodwill dû au rachat de Salvesen pour 1,2 million d'euros et le goodwill de 51,6 millions d'euros dû à la reprise de la division 'pommes de terre' (Groupe Lutosa). La baisse du goodwill résulte de la dépréciation de la livre sterling britannique au moment de la conversion du goodwill de Salvesen. Il en découle une diminution de la valeur exprimée en euro du goodwill de Salvesen.

Les immobilisations corporelles diminuent légèrement pour atteindre 129,3 millions d'euros au 30 juin 2011. Les investissements en immobilisations corporelles s'élèvent à 8,4 millions d'euros. Les amortissements

³ Pour un commentaire plus détaillé sur les chiffres et la déclaration du management nous renvoyons le lecteur aux états financiers semestriels annexés au site internet du Groupe www.pinguinlutosa.com sous la rubrique « Informations financières > Rapports > États financiers semestriels 2011» (disponible à partir du 18 août 2011).

dans les différentes entités, les acquisitions de l'exercice, les cessions et l'évolution des taux de change sont à l'origine, pour solde, de la diminution nette de 1,8 million d'euros par rapport au 31 décembre 2010.

Les stocks ont diminué lors du premier semestre de 2011 de 112,6 millions d'euros au 31 décembre 2010 à 100,0 millions d'euros au 30 juin 2011, suite principalement au caractère saisonnier de la division 'légumes surgelés' et à la gestion pointue du management dans le cadre de l'optimisation du fonds de roulement.

Au niveau global, les capitaux propres diminuent de 13,7 millions d'euros pour s'élever au 30 juin 2011 à 125,0 millions d'euros (y compris les intérêts des tiers). Les capitaux propres représentent à présent 34,5 % du total du bilan, contre 33,0% au terme de l'exercice précédent.

Les capitaux propres consolidés ont été influencés, d'une part négativement par l'incorporation des résultats de la période, de l'ordre de -12,9 millions d'euros et d'autre part, le recul de la livre britannique a eu un impact négatif sur les capitaux propres consolidés via des écarts de conversion négatifs.

Les dettes financières nettes augmentent de 33,0 millions d'euros pour passer de 66,8 millions d'euros au 31 décembre 2010 à 99,8 millions d'euros au 30 juin 2011.

Les modifications dans les règles d'évaluation n'ont pas d'impact significatif sur les résultats rapportés ou sur la situation financière du Groupe.

Chiffres clés consolidés: information sectorielle

(Tous les montants en milliers d'euros)	30/06/2011	30/06/2011	30/06/2010	30/06/2010
	Division	Division	Division	Division
	légumes	pommes de	légumes	pommes de
	surgelés	terre	surgelés	terre
Produits d'exploitation	86.494	136.237	83.826	115.751
REBITDA	-9.023	3.082	-1.655	4.510
Marge REBITDA	-10,43%	2,26%	-1,97%	3,90%

La division 'légumes surgelés' représente 38,8% des produits d'exploitation totaux du Groupe. La division 'pommes de terre' représente donc 61,2% de ces produits d'exploitation au premier semestre.

Vu que la majeure partie des activités de la division légumes surgelés se déroule durant le 2e semestre, la majeure partie du REBITDA sera aussi réalisée durant cette période.

La division pommes de terre a réalisé des produits d'exploitation de 136,2 millions d'euros au premier semestre 2011, ce qui représente une augmentation par rapport au premier semestre de l'année passée.

Au 30 juin 2010, le cash-flow opérationnel récurrent (REBITDA) de la division 'légumes surgelés' atteint -9,0 millions d'euros, soit une diminution de 7,3 million d'euros par rapport à l'année précédente. La diminution du flux de trésorerie des activités opérationnelles récurrent se retrouve principalement dans la division britannique (-5,5 millions d'euros). Le fort recul observé dans la filiale britannique est dû principalement à la baisse des volumes de vente, la diminution des prix de vente, l'augmentation des prix des matières premières, la perte des revenus locatifs issus de la location de chambres de surgélation et l'augmentation d'un certain nombre de charges.

Le flux de trésorerie des activités opérationnelles (EBITDA) de la division 'pommes de terre' s'élève à 3,1 millions d'euros au 30 juin 2011, contre 4,5 millions d'euros durant le premier semestre de l'année précédente (-1,4 million d'euros). La baisse du flux de trésorerie des activités opérationnelles (EBITDA) dans la division 'pommes de terre' est principalement due au resserrement de la marge brute, suite à l'augmentation des prix des matières premières qui n'a pas pu être répercutée suffisamment dans les prix de vente.

L'amélioration des « produits mix », la poursuite de l'optimisation de la chaîne logistique ainsi que le contrôle continu des coûts dans les deux divisions ont pu compenser cette pression sur les marges dans la division 'légumes surgelés' et la division 'pommes de terre', sinon totalement du moins dans une large mesure.

Chiffres clés consolidés: aperçu des flux de trésorerie consolidé

(Tous les montants en milliers d'euros)	30/06/2011	30/06/2010	Évolution
Flux de trésorerie des activités opérationnelles	-7.451	752	-8.203
Augmentation (-) / diminution (+) du fonds de roulement	-13.426	9.953	-23.379
= Flux de trésorerie net des activités opérationnelles	-20.877	10.705	-31.582
Flux de trésorerie des activités d'investissement	-8.402	-4.668	-3.734
Flux de trésorerie des activités de financement	-11.028	-2.675	-8.353
Effet de la variation des taux de change	-20	162	-182
= Flux de trésorerie disponible	-40.327	3.524	-43.851
Trésorerie et équivalents de trésorerie, solde d'ouverture	54.990	37.988
Trésorerie et équivalents de trésorerie, solde de clôture	14.663	41.512	-26.849

Le flux de trésorerie des activités opérationnelles s'élève à -7,4 millions d'euros, ce qui représente un recul de 8,2 millions d'euros.

L'augmentation des besoins en fonds de roulement renforce la baisse du flux de trésorerie des activités opérationnelles.

Au premier semestre 2011, il n'y pas eu de crédits supplémentaires. Le flux de trésorerie des activités de financement inclut donc uniquement les remboursements normaux.

Au premier semestre 2011, il y a eu plus d'investissements qu'à la même période de l'année passée, ce qui explique l'évolution du flux de trésorerie des activités d'investissement.

Revue limitée du commissaire

La revue limitée de l'information financière intermédiaire effectuée par le commissaire n'a livré aucune remarque particulière.4

Scana Noliko

Les chiffres de Scana Noliko seront repris dans le périmètre de consolidation de PinguinLutosa à partir du 1er juillet 2011.

Les compétences de Scana Noliko dans le domaine de l'agronomie, de la production, de la technologie, de la recherche et développement sont parfaitement complémentaires avec le vaste réseau commercial de PinguinLutosa et renforcent encore davantage l'organisation de celle-ci. Avec l'acquisition de Scana Noliko, la rentabilité du groupe PinguinLutosa est davantage renforcée et une base solide est créée pour l'avenir.

Les résultats pour l'année comptable 2010/2011, conformément aux normes comptables belges, montraient un EBITDA ajusté pour les charges de location de 21 millions d'euros. Pour l'exercice comptable 2011/2012 les résultats sont sur la bonne voie. Cependant, l'EBITDA de Scana Noliko ne sera pas totalement inclus dans les résultats consolidés de PinguinLutosa. Il convient de mentionner que l'application d'IFRS 3 (Regroupements d'entreprises) signifie que les stocks initiaux de Scana Noliko sont évalués au prix de vente moins les frais de vente ('fair value less costs to sell'). Cela signifie que la marge de profit normale sur le stock initial n'est pas exprimée dans le résultat, mais celui-ci est largement inclus en moins du goodwill. PinguinLutosa va bien exprimer cette marge de profit dans le REBITDA de la seconde moitié de l'année. Les

⁴ Pour une version complète du rapport de revue limitée nous renvoyons le lecteur aux états financiers semestriels annexés au site internet du Groupe www.pinguinlutosa.com sous la rubrique 'Informations financières > Rapports > États financiers semestriels 2011' (disponible à partir du 18 août 2011).

flux de trésorerie réalisés par Scana Noliko seront complètement attribués à PinguinLutosa. L'impact de l'application de 'fair value accounting' sera expliqué dans le rapport annuel au 31 décembre 2011.

Update: groupe CECAB

PinguinLutosa a obtenu l'approbation de l'autorité de la concurrence française pour l'acquisition des activités surgelées de CECAB France. Le dernier obstacle à l'intégration dans PinguinLutosa est donc levé.

Il a été décidé de faire coïncider celle-ci avec la nouvelle saison commerciale, soit le 1er septembre. Concrètement, à partir de cette date les activités commerciales et opérationnelles seront complètement gérés par PinguinLutosa.

Perspectives5

Le deuxième semestre est traditionnellement plus important que le premier. Ceci est propre à notre secteur. Cette saisonnalité est renforcée par un renversement favorable des conditions de marché. Les hausses de prix prévues pour la nouvelle campagne dans la division 'légumes surgelés' ont été largement atteintes. En conséquence, la direction s'attend à ce que le second semestre (sans tenir compte de l'acquisition de Scana Noliko) sera mieux que l'année dernière à la lumière de la reprise des conditions de marché.

Par ailleurs, l'accent sera davantage mis sur une optimisation plus poussée des différents sites de production et locations. C'est pourquoi, PinguinLutosa continuera à investir afin d'améliorer la performance et l'efficacité de sa capacité de production.

L'intégration des activités 'surgelés' de CECAB reçoit notre plus grande attention. Cette intégration avec l'acquisition et l'intégration des activités de Scana Noliko seront une grande priorité.

Le Conseil d'Administration et la direction s'accordent à dire que nous disposons des fondements pour assurer la croissance à long terme de notre chiffre d'affaires et de notre rentabilité.

⁵ Clause de non responsabilité: ce communiqué de presse fait état de perspectives basées sur des estimations et prévisions internes actuelles ainsi que sur des prévisions du marché. Les explications relatives à l'évolution future des activités comprennent des risques inhérents et ne valent qu'à la date où elles sont exprimées. Les résultats réels peuvent différer considérablement des prévisions exprimées antérieurement.

Calendrier financier

• Publication des résultats annuels 2011: le 20 mars 2012 (17h45)
• Disponibilité du rapport annuel 2011 : le 25 avril 2012 (17h45)

• Trading update Q1 2012: le 25 avril 2012 (17h45)

• Trading update Q3 2011: le 27 octobre 2011 (17h45) - Assemblée Générale: le 18 mai 2012 à 14h00 à Langemark, Poelkapellestraat 71

Pour tout complément d'information, n'hésitez pas à contacter PinguinLutosa:

Steven D'haene, CFO:

GSM : +32 (0)476/50.99.10

PinguinLutosa en bref

PinguinLutosa (www.pinguinlutosa.com) est spécialisé dans le développement, la fabrication et la commercialisation de produits surgelés: légumes, produits de pommes de terre (frites et spécialités) et préparations culinaires prêtes à l'emploi. Le Groupe fabrique et commercialise également des frites préfrites réfrigérées et des flocons de pommes de terre. Après la reprise des activités surgelées du groupe français CECAB (01-09-2011), annoncée en octobre 2010, et la reprise de Scana Noliko (01-07-2011), annoncée en mars 2011, le groupe disposera de 15 sites de production répartis dans cinq pays différents (Belgique, France, Royaume-Uni, Pologne et Hongrie) et 19 filiales et bureaux de vente dispersés sur cinq continents.

En 2010, PinguinLutosa a réalisé un chiffre d'affaires de 483,6 millions d'euros. Le groupe dessert tous les segments de clientèle: de l'industrie alimentaire, à la restauration hors foyer en passant par la grande et moyenne distribution et le fast-food. La recherche et le développement de produits et procédés innovants sont assurés au sein même de l'entreprise.

Annexe 1: Compte de résultats consolidé

Compte de résultats consolidé	30/06/2011	30/06/2010
(en milliers d'euros)
Chiffre d'affaires	228.089	228.403
Variation des stocks	-6.951	-30.600
Autres produits opérationnels	1.593	1.775
Approvisionnements et marchandises	-137.992	-109.229
Services et biens divers	-60.417	-56.594
Frais de personnel	-29.459	-29.841
Amortissements	-9.928	-9.268
Réductions de valeur	-405	-579
Provisions	323	341
Autres charges opérationnelles	-2.134	-1.500
Résultat opérationnel (EBIT)	-17.282	-7.092
Produits non récurrents
Charges non récurrentes	-1.011	-114
Résultat opérationnel avant éléments non récurrents (REBIT)	-16.271	-6.978
Produits financiers	1.146	3.959
Charges financières	-6.853	-3.718
Résultat opérationnel après charges financières nettes	-22.989	-6.851
Impôts	10.117	500
BÉNÉFICE (PERTE) DE LA PÉRIODE	-12.872	-6.351
Attribuable:
- Aux porteurs des capitaux propres de PinguinLutosa
(au 'Groupe')	-12.052	-5.673
- Aux intérêts minoritaires	-820	-678

En 2011, les règles d'évaluation n'ont pas subi de modification de principe par rapport à l'exercice précédent, excepté le changement de la présentation des frais de transport imputés et le changement de la présentation de la réduction du précompte professionnel. Conformément aux normes IFRS, les coûts de transport imputés ne sont plus présentés sous la rubrique 'autres produits opérationnels' en 2011 (impact: 3,7 millions d'euros) et en 2010 (impact: 3,7 millions d'euros), mais sont inclus dans la rubrique 'chiffre d'affaires'. Par ailleurs, la réduction du précompte professionnel est comptabilisée en 2010 et 2011 en moins de la rubrique 'frais de personnel' (impact : 0,5 million d'euros) tandis qu'autrefois cette réduction était incluse dans la rubrique 'autres produits d'exploitation'.