GRAINTURK HOLDİNG A.Ş.

Share Issue/Capital Change • Sep 9, 2024

GRAINTURK TARIM A.Ş.

HALKA ARZ FİYATININ BELİRLENMESİNE ESAS ALINAN VARSAYIMLARA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

9 Eylül 2024

GRAINTURK TARIM A.Ş.

VARSAYIMLARA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

Sermaye Piyasası Kurulu'nun VII-128.1 nolu Pay Tebliği'nin 29. maddesinin 5. fıkrası uyarınca, payları ilk defa halka arz edilen ortaklığın, paylarının Borsa'da işlem görmeye başlamasından sonraki iki yıl boyunca halka arz fiyatının belirlenmesinde esas alınan varsayımların gerçekleşip gerçekleşmediği, gerçekleşmediyse nedeni hakkında değerlendirmeleri içeren bir rapor hazırlaması ve KAP'ta yayımlaması zorunludur.

Bu rapor, Sermaye Piyasası Kurulu'nun VII - 128. 1 sayılı Pay Tebliği'nin 29. maddesinin 5. fıkrası uyarınca hazırlanmış olup, halka arz fiyatının belirlenmesinde esas alınan varsayımların gerçekleşip gerçekleşmediği ve gerçekleşmediyse nedeni hakkında değerlendirmeleri içermektedir.

Bununla birlikte, Şirket'in kamuya açıklanan 30.06.2024 tarihli finansal tabloları "TMS 29 Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama Standardı" uygulanarak enflasyona göre düzeltilmiştir. Fiyat Tespit Raporu'nda yer alan varsayımların gerçekleşip gerçekleşmediğine ilişkin değerlendirme, TMS 29 uygulanmış olan finansal tablolar esas alınarak yapılmıştır

Şirketin 18 – 19 Nisan 2023 tarihlerinde gerçekleşen halka arzına aracılık eden İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından 14.04.2023 tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda yayımlanan 12.04.2023 tarihli fiyat tespit raporunda şirketin değeri; İndirgenmiş Nakit Akımları Analizi ve Piyasa Çarpanları Analizine göre elde edilmiş şirket değerlerinin eşit oranda (%50) ağırlıklandırılmasıyla tespit edilmiştir.

Değerleme Yöntemleri	Değer (Milyon TL)	Ağırlıklandırma	Pay Başı Değer (TL)
İNA Değeri	2.242	%50,0	22,42
BİST Gıda Endeksi	2.264	%25,0	22,64
BİST Ticaret Endeksi	1.939	%15,0	19,39
BİST Sınai Endeksi	2.233	%5,0	22,33
Yurt Dışı Benzerler	2.032	%5,0	20,32
Hedef Değer	2.191	%100	21,91
Halka Arz İskontosu			%20
Halka Arz Fiyatı	1.760		17,60

İndirgenmiş Nakit Akımları Analizi yönteminde şirketin gelecek yıllara ilişkin gelir ve giderlerine ait tahminler yapılmış ve bu tahminlere göre gelecek dönemde yaratacağı nakit akışları bugünkü değerine indirgenmiştir.

Şirket'in 03.09.2024 tarihinde açıklamış olduğu 01.01.2024 – 30.06.2024 dönemine ait finansalları ile İnfo Yatırım'ın 14.04.2023 tarihinde yayımladığı 12.04.2023 tarihli fiyat tespit raporu arasındaki varsayımlar ile gerçekleşmelerin özet gösterimi aşağıda yer almaktadır.

(Milyon TL)	30.06.2023 Gerçekleşen	30.06.2024 Gerçekleşen	31.03.2023 / 31.03.2024 Değişim	31.12.2024 Tahmini	Gerçekleşme Oranı
Hasılat	1.003,5	1.211,4	20,7%	1.767,4	68,5%
Satışların Maliyeti	900,2	880,0	-2,2%	1.287,0	68,4%
Brüt Kar	103,2	331,4	221,1%	480,6	69,0%
Brüt Kar Marjı	10,3%	27,4%		%27,2
Faaliyet Giderleri	51,4	49,3	-4,2%	64,5	76,4%
Esas Faaliyet Karı	74,8	286,1	282,4%	416,4	68,7%

GRAINTURK TARIM A.Ş.

VARSAYIMLARA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU

Esas Faaliyet Kar Marjı	7,5%	23,6%		%24
FAVÖK	60,2	295,3	390,5%	421,4	70,1%
FAVÖK Marjı	6,0%	24,4%		%23,8

Şirket'in 2023 yılının ilk 6 aylık döneminde 1.003,5 milyon TL olan hasılatı 2024 yılının aynı döneminde %20,7 artışla 1.211,4 milyon TL'ye yükselirken, satışların maliyeti ise 900,2 milyon TL'den %2,2 azalışla 880,0 milyon TL'ye gerilemiş olup bu doğrultuda brüt karı 2023 yılının ilk 6 aylık dönemindeki 103,2 milyon TL'den 2024 yılının aynı döneminde %221,1 artışla 331,4 milyon TL'ye yükselmiştir. 2024 yılı sonu için öngörülen 480,6 milyon TL'lik brüt karın %69,0'u birinci yarı itibarıyla gerçekleştirilebilmiştir.

2023 yılının ilk 6 aylık döneminde %10,3 olan brüt kar marjı 2024 yılının aynı döneminde %27,4'e yükselmiştir.

Şirketin 2023 yılının ilk 6 aylık döneminde 51,4 milyon TL olan faaliyet giderleri 2024 yılının aynı döneminde %4,2 azalışla 49,3 milyon TL'ye gerilerken, 2024 yılı için tahmin edilen 64,5 milyon TL'lik faaliyet giderlerinin %76,4'üne birinci yarı itibarıyla ulaşılmıştır.

Şirketin 2023 yılının ilk 6 aylık döneminde 74,8 milyon TL olan esas faaliyet karı 2024 yılının aynı döneminde %282,4 artışla 286,1 milyon TL'ye yükselirken, 416,4 milyon TL olarak öngörülen 2024 yılı hedefinin %68,7'si birinci yarı itibarıyla gerçekleştirilebilmiştir.

2023 yılının ilk 6 aylık döneminde %7,5 olan esas faaliyet kar marjı, 2024 yılının aynı döneminde %23,6'ya yükselmiştir.

Bu kapsamda Şirketin 2023 yılının ilk 6 aylık döneminde 60,2 milyon TL olan FAVÖK'ü 2024 yılının aynı döneminde %390,5 artışla 295,3 milyon TL'ye yükselirken, 2024 yılı için öngörülen 421,4 milyon TL'lik hedefin %70,1'i yılın birinci yarısı itibarıyla gerçekleştirilmiştir.

FAVÖK marjı ise 2023 yılının ilk 6 aylık dönemindeki %6,0'dan 2024 yılının aynı döneminde %24,4'e yükselmiştir.

Şirketin 2023 yılının ilk 6 aylık döneminde 217,6 milyon TL olan net karı ise 2024 yılının aynı döneminde %28,2 artışla 278,9 milyon TL'ye yükselmiştir.

• Şirketin tarım ağırlıklı faaliyetlerinin dönemsellik içermesi, hasat ve satış döneminin ağırlıkla yılın ikinci yarısına kayması,
• Lisanslı depolama talebi ile birlikte satış ve karlılıkta artış beklentisi,
• Hasat dönemi ile birlikte stoklara alınan ürünlerden yılın son çeyreğinde yapılacak satışlara istinaden;

Şirketin 2024 yılsonu hedeflerinin karşılanması öngörülmektedir.

Bununla birlikte, Şirket'in kamuya açıklanan 30.06.2024 tarihli finansal tabloları "TMS 29 Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama Standardı" uygulanarak enflasyona göre düzeltilmiştir. Fiyat Tespit Raporu'nda yer alan varsayımların gerçekleşip gerçekleşmediğine ilişkin değerlendirme, TMS 29 uygulanmış olan finansal tablolar esas alınarak yapılmıştır

Saygılarımızla

Denetimden Sorumlu Komite Başkanı Denetimden Sorumlu Komite Üyesi Ahmet Emir Akben Murat Ülkü Karakuş