GPW - Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.

Quarterly Report • Apr 29, 2019

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. ("GPW", "Spółka") informuje, że począwszy od 2019 r. skrócone śródroczne sprawozdania finansowe przekazywane odpowiednio za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca oraz za okres 9 miesięcy zakończony 30 września, przekazywane przez GPW nie będą podlegać przeglądowi przez firmę audytorską i nie będą zawierać raportu z przeglądu. Brak takiego raportu jest zgodny z Rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 29 marca 2018 r. w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim.

Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.

za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2019 r.

Warszawa, kwiecień 2019 r.

Spis treści

I.	WYBRANE DANE RYNKOWE3
II.	WYBRANE DANE FINANSOWE6
III.	INFORMACJE O GRUPIE KAPITAŁOWEJ GPW9
	1. INFORMACJE O GRUPIE KAPITAŁOWEJ 9 1.1. Podstawowe informacje o Grupie Kapitałowej 9 1.2. Opis organizacji Grupy Kapitałowej oraz skutki zmian w jej strukturze 10 1.3. Struktura własnościowa 11 2. OPIS PODSTAWOWYCH ZAGROŻEŃ I RYZYK ZWIĄZANYCH Z POZOSTAŁYMI MIESIĄCAMI 2019 R.
	12 Czynniki ryzyka związane z sektorem, w którym Grupa prowadzi działalność 12 Czynniki ryzyka związane z sytuacją geopolityczną i koniunkturą gospodarczą na świecie 12 Czynniki ryzyka związane z przepisami prawa oraz regulacjami 12 Czynniki ryzyka związane z działalnością Grupy 15
IV.	SYTUACJA FINANSOWA I MAJĄTKOWA 17
	1. PODSUMOWANIE WYNIKÓW 17 2. OMÓWIENIE WIELKOŚCI EKONOMICZNO-FINANSOWYCH 20 PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY 20 RYNEK FINANSOWY 23 RYNEK TOWAROWY 28 KOSZTY DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ 31 PRZYCHODY I KOSZTY FINANSOWE 35 UDZIAŁ W ZYSKACH JEDNOSTEK WYCENIANYCH METODĄ PRAW WŁASNOŚCI 36 PODATEK DOCHODOWY 37
V.	CZYNNIKI I ZDARZENIA NIETYPOWE38
VI.	STRUKTURA AKTYWÓW I PASYWÓW GRUPY40
	AKTYWA 40 PASYWA 41
VII.	RACHUNEK PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH ORAZ NAKŁADY INWESTYCYJNE44
	PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE 44 NAKŁADY INWESTYCYJNE 44
	VIII. ANALIZA WSKAŹNIKOWA 46
IX.	SEZONOWOŚĆ LUB CYKLICZNOŚĆ DZIAŁALNOŚCI48
X.	POZOSTAŁE INFORMACJE 50
XI.	KWARTALNA INFORMACJA FINANSOWA GIEŁDY PAPIERÓW WARTOŚCIOWYCH W WARSZAWIE S.A. ZA 3 MIESIĄCE 2019 R. 55
XII.	ZAŁĄCZNIKI59
	Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe za okres 3 miesięcy zakończony dnia 31 marca 2019 r 59

I. Wybrane dane rynkowe¹

A² , B

540

0

I kw. 2018 II kw. 2018

1

2

3

4

Kapitalizacja spółek krajowych Główny Rynek (mld zł)

70

Wartość obrotów akcjami w transakcjach sesyjnych - Główny Rynek (mld zł)

Liczba spółek - Główny Rynek krajowe zagraniczne

Liczba debiutów - Główny Rynek

nowe spółki na GR przeniesienia z NewConnect na GR

III kw. 2018

IV kw. 2018

I kw. 2019

Wartość ofert IPO - Główny Rynek i NewConnect (mld zł)

¹ Wszystkie statystki w niniejszym Raporcie dot. wartości i wolumenu obrotów są liczone jednostronnie, o ile nie podano inaczej ² Z uwzględnieniem ofert spółek znajdujących się w tzw. "dual listingu"

0,3

Liczba członków GPW

C³

Wolumen obrotów kontraktami terminowymi (mln szt.)

Liczba debiutów - NewConnect

Liczba spółek - NewConnect

³ Wartość obligacji nieskarbowych od stycznia 2018 r. jest prezentowana wg nowej klasyfikacji obligacji zgodnej z MiFID2. Dane za 2017 r. zostały przeliczone zgodnie z nową klasyfikacją

Liczba dystrybutorów informacji

Catalyst - wartość notowanych emisji nieskarbowych (mld zł)⁴

Wolumen obrotu prawami majątkowymi (spot + forward; TWh)

Wolumen obrotu energią elektryczną (spot + forward; TWh)

Wolumen obrotu gazem (spot + forward; TWh)

Wolumen wystawionych praw majątkowych (TWh)

Wolumen umorzonych praw majątkowych (TWh)

II. Wybrane dane finansowe

Przychody ze sprzedaży (mln zł)

EBITDA (mln zł)

Tabela 1: Wybrane dane dotyczące sprawozdania z całkowitych dochodów, skonsolidowane, zgodne z MSSF, niebadane

	Okres 3 miesięcy zakończony 31 marca
	2019	2018	2019	2018
	w tys. zł		w tys. euro [1]
Przychody ze sprzedaży	84 156	85 936	19 557	20 412
Rynek finansowy	49 486	49 572	11 500	11 775
Przychody z obsługi obrotu	32 015	32 897	7 440	7 814
Przychody z obsługi emitentów	5 271	5 924	1 225	1 407
Sprzedaż informacji oraz przychody z tytułu kalkulacji stawek referencyjnych	12 200	10 750	2 835	2 553
Rynek towarowy	34 550	36 213	8 029	8 602
Przychody z obsługi obrotu	15 906	17 738	3 696	4 213
Prowadzenie RŚP	7 604	7 126	1 767	1 693
Rozliczenia transakcji	10 871	11 251	2 526	2 672
Przychody ze sprzedaży informacji	169	98	39	23
Przychody pozostałe	120	151	28	36
Koszty działalności operacyjnej	54 322	48 360	12 624	11 487
Pozostałe przychody	1 330	844	309	200
Strata z tytułu utraty wartości należności	1 131	1 476	263	351
Pozostałe koszty	654	781	152	185
Zysk z działalności operacyjnej	29 379	36 163	6 827	8 590
Przychody finansowe	2 095	1 867	487	444
Koszty finansowe	2 115	2 208	491	525
Udział w zyskach/(stratach) jednostek wycenianych metodą praw właności	989	746	230	177
Zysk przed opodatkowaniem	30 348	36 568	7 052	8 686
Podatek dochodowy	5 896	6 657	1 370	1 581
Zysk netto za okres	24 452	29 911	5 682	7 105
Podstawowy/rozwodniony zysk na akcję[2] (w PLN, EUR)	0,58	0,71	0,13	0,17
EBITDA[3]	38 566	43 988	8 962	10 448

[1] Wykorzystano średnią kursu EUR/PLN za okres 3 miesięcy publikowaną przez Narodowy Bank Polski (odpowiednio: 1 EUR = 4,3032 PLN w 2019 r. oraz 1 EUR = 4,2101 PLN w 2018 r.).

[2] Obliczony w oparciu o całkowity zysk netto.

[3] EBITDA = zysk z działalności operacyjnej + amortyzacja.

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka

Uwaga: W niektórych pozycjach suma liczb w poszczególnych kolumnach lub wierszach tabel zawartych w niniejszym Raporcie może nie odpowiadać dokładnie łącznej sumie wyliczonej dla danej kolumny lub wiersza, co wynika z zaokrągleń. Niektóre wartości procentowe w tabelach zamieszczonych w Raporcie również zostały zaokrąglone i sumy w tych tabelach mogą nie odpowiadać dokładnie 100%. Zmiany procentowe pomiędzy porównywanymi okresami zostały obliczone na bazie kwot oryginalnych (a nie zaokrąglonych).

Tabela 2: Wybrane dane dotyczące sprawozdania z sytuacji finansowej, skonsolidowane, zgodne z MSSF, niebadane

	Stan na dzień
		31 marca 2019 31 grudnia 2018 31 marca 2019 31 grudnia 2018
	w tys. zł		w tys. euro [1]
Aktywa trwałe	597 748	580 375	138 969	134 971
Rzeczowe aktywa trwałe	104 498	108 158	24 295	25 153
Aktywa z tytułu prawa do użytkowania	25 510	-	5 931	-
Wartości niematerialne	250 073	254 564	58 139	59 201
Inwestycje w jednostkach wycenianych metodą praw własności	207 885	207 267	48 331	48 202
Należności z tytułu subleasingu	1 140	-	265	-
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	1 501	540	349	126
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez inne całkowite dochody	103	101	24	23
Rozliczenia międzyokresowe aktywów	2 816	5 523	655	1 284
Inne aktywa długoterminowe	4 222	4 222	982	982
Aktywa obrotowe	733 234	636 942	170 468	148 126
Zapasy	52	64	12	15
Należności handlowe oraz pozostałe należności	66 452	69 437	15 449	16 148
Należności z tytułu subleasingu	396	-	92	-
Aktywa z tytułu świadczonych usług	2 007	1 215	467	283
Aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu	361 705	377 502	84 092	87 791
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	302 622	188 724	70 356	43 889
AKTYWA RAZEM	1 330 982	1 217 317	309 437	283 097
Kapitał własny akcjonariuszy jednostki dominującej	914 032	889 948	212 501	206 965
Udziały niekontrolujące	590	590	137	137
Zobowiązania długoterminowe	281 049	269 333	65 340	62 636
Zobowiązania krótkoterminowe	135 311	57 446	31 458	13 360
KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA RAZEM	1 330 982	1 217 317	309 437	283 097

[1] Wykorzystano średnie kursy EUR/PLN Narodowego Banku Polskiego w dniach 31.03.2019 r. (1 EUR = 4,3013 PLN) oraz 31.12.2018 r. (1 EUR = 4,3000 PLN).

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka

III. Informacje o Grupie Kapitałowej GPW

1. Informacje o Grupie Kapitałowej

1.1. Podstawowe informacje o Grupie Kapitałowej

Jednostką dominującą Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. ("Grupa Kapitałowa", "Grupa", "GK GPW") jest spółka Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. ("GPW", "Giełda", "Spółka", "jednostka dominująca") z siedzibą w Warszawie przy ul. Książęcej 4.

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. jest wiodącą giełdą instrumentów finansowych w regionie Europy Środkowej i Wschodniej (Central and Eastern Europe; CEE)⁴ . 29 września 2017 roku FTSE Russell ogłosiła decyzję o przekwalifikowaniu Polski z rynków rozwijających się (Emerging Markets) do rozwiniętych (Developed Markets). Decyzja ta weszła w życie 24 września 2018 r. Polska posiada wszystkie zalety rynków rozwiniętych, m.in. bezpieczeństwo obrotu i usług post-transakcyjnych oraz rozwiniętą infrastrukturę. Na decyzję tę duży wpływ miało funkcjonowanie oraz stan Giełdy Papierów Wartościowych S.A. GPW funkcjonuje w oparciu o nowoczesny system transakcyjny, a spółki notowane na giełdzie spełniają wysokie standardy w zakresie ładu korporacyjnego i komunikacyjnego. Na prowadzonych przez GPW rynkach notowane są akcje i obligacje niemal tysiąca krajowych i zagranicznych emitentów. Oferta Giełdy obejmuje także obrót instrumentami pochodnymi, produktami strukturyzowanymi i sprzedaż danych rynkowych. Ponad 25 lat doświadczeń, wysokie bezpieczeństwo obrotu, niezawodność operacyjna oraz szeroka gama produktów czynią z GPW jedną z najlepiej rozpoznawalnych polskich instytucji finansowych na świecie.

Grupa Kapitałowa GPW prowadzi działalność w następujących obszarach:

• organizowanie obrotu instrumentami finansowymi oraz prowadzenie działalności związanej z tym obrotem,
• organizowanie alternatywnego systemu obrotu,
• prowadzenie hurtowego rynku obligacji skarbowych Treasury BondSpot Poland,

• prowadzenie giełdy towarowej,

• prowadzenie rejestru świadectw pochodzenia,

• świadczenie usług operatora handlowego oraz podmiotu odpowiedzialnego za bilansowanie,
• prowadzenie izby rozliczeniowo rozrachunkowej, pełniącej funkcję giełdowej izby rozrachunkowej dla transakcji, których przedmiotem są towary giełdowe,
• organizowanie fixingu stawek referencyjnych WIBID oraz WIBOR,
• prowadzenie działalności w zakresie edukacji, promocji i informacji związanej z funkcjonowaniem rynku kapitałowego.

Podstawowe informacje o jednostce dominującej:

Nazwa i forma prawna:	Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie Spółka Akcyjna
Skrócona nazwa:	Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.
Siedziba i adres:	ul. Książęca 4, 00-498 Warszawa, Polska
Numer telefonu:	+48 (22) 628 32 32
Numer telefaksu:	+48 (22) 628 17 54, +48 (22) 537 77 90
Strona internetowa:	www.gpw.pl
Adres poczty elektronicznej:	gpw@gpw.pl
KRS:	0000082312
REGON:	012021984
NIP:	526-02-50-972

⁴ CEE – Central and Eastern Europe: Czechy, Węgry, Polska, Austria, Bułgaria, Rumunia, Słowacja, Słowenia

1.2. Opis organizacji Grupy Kapitałowej oraz skutki zmian w jej strukturze

Na dzień 31 marca 2019 r. Grupa Kapitałowa Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. składała się z jednostki dominującej i 3 spółek zależnych, które są objęte konsolidacją. GPW ma udziały w 3 spółkach wycenianych metodą praw własności. W czerwcu 2018 roku GPW sprzedała udziały w spółce wycenianej metodą praw własności Aquis Exchange Limited.

Schemat 1 Grupa Kapitałowa GPW i jednostki wyceniane metodą praw właności

Źródło: Spółka

Spółki zależne podlegają pełnej konsolidacji od dnia przejęcia nad nimi kontroli, natomiast jednostki wyceniane metodą praw własności są to spółki, na które Grupa wywiera znaczący wpływ lub nad którymi Grupa sprawuje współkontrolę.

GPW posiada także 19,98% udziałów w spółce InfoStrefa S.A. w likwidacji (wcześniej Instytut Rynku Kapitałowego WSE Research S.A.), 10% udziałów w giełdzie ukraińskiej INNEX PJSC, 5 232 akcji Bucharest Stock Exchange (BVB) o wartości nominalnej 1 akcji równej 10 RON. Akcje BVB są notowane na Bucharest Stock Exchange.

Grupa nie posiada oddziałów ani zakładów.

1.3. Struktura własnościowa

Na dzień publikacji niniejszego Raportu kapitał zakładowy Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. dzieli się na 41 972 000 akcji, w tym: 14 772 470 akcji imiennych serii A, uprzywilejowanych co do głosu (na każdą akcję przypadają dwa głosy) oraz 27 199 530 akcji zwykłych na okaziciela serii B.

Na dzień publikacji niniejszego Raportu, zgodnie z najlepszą wiedzą Spółki, Skarb Państwa posiada 14 688 470 akcji imiennych serii A (uprzywilejowanych co do głosu) stanowiących 35,00% wszystkich akcji, a tym samym 29 376 940 głosów na Walnym Zgromadzeniu, stanowiących 51,77% wszystkich głosów na Walnym Zgromadzeniu. Łączna liczba głosów przynależnych akcjom serii A i B wynosi 56 744 470.

Zgodnie z najlepszą wiedzą Spółki, na dzień publikacji niniejszego Raportu, oprócz Skarbu Państwa, żaden z akcjonariuszy nie posiada bezpośrednio lub pośrednio co najmniej 5% ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu jednostki dominującej. Od publikacji poprzedniego raportu okresowego nie nastąpiły znaczne zmiany w strukturze, tj. powyżej 5%, pakietów akcji.

Poniższa tabela prezentuje akcje GPW i uprawnienia do akcji GPW będące w posiadaniu osób nadzorujących i zarządzających Spółką i Grupą.

Tabela 3: Akcje GPW i uprawnienia do akcji GPW, a także obligacje będące w posiadaniu osób zarządzających Spółką i Grupą oraz nadzorujących Spółkę i Grupę na dzień 31 marca 2019.

	Liczba posiadanych akcji	Liczba posiadanych uprawnień do akcji	Liczba posiadanych obligacji
Zarząd Giełdy
Marek Dietl
Jacek Fotek
Dariusz Kułakowski	25
Izabela Olszewska
Wojciech Borowski
Rada Giełdy
Jakub Modrzejewski
Bogusław Bartczak
Filip Paszke
Piotr Prażmo
Eugeniusz Szumiejko
Janusz Krawczyk ! - 11 - . 0 ! 11

Źródło: Spółka

Na dzień 31 marca 2019 roku liczba posiadanych akcji przez osoby zarządzające Spółką i Grupą oraz nadzorujących Spółkę i Grupę wynosiła 25 szt. akcji i była w posiadaniu wyłącznie jednego Członka Zarządu GPW Pana Dariusza Kułakowskiego.

2. Opis podstawowych zagrożeń i ryzyk związanych z pozostałymi miesiącami 2019 r.

Działalność i funkcjonowanie Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. i spółek z Grupy Kapitałowej GPW narażone są na czynniki ryzyka zewnętrzne związane w szczególności z otoczeniem rynkowym i regulacyjno-prawnym oraz czynniki ryzyka wewnętrzne związane z prowadzeniem działalności operacyjnej.

Przedstawione poniżej czynniki ryzyka mogą mieć wpływ na działalność Grupy GPW w przyszłych okresach 2019 r., jednakże ich kolejność nie odzwierciedla ich znaczenia dla Grupy.

Czynniki ryzyka związane z sektorem, w którym Grupa prowadzi działalność

Grupa narażona jest na ryzyko konkurencji ze strony giełd oraz alternatywnych platform obrotu, których pojawienie się na polskim rynku może negatywnie wpłynąć na działalność Giełdy i jej spółek zależnych, ich sytuację finansową i wyniki z działalności

Światowy sektor giełd charakteryzuje się wysoką konkurencyjnością. W Unii Europejskiej procesy konkurencyjne w obszarach obrotu i posttransakcyjnym są wzmagane przez zmiany w prawie, których celem jest harmonizacja regulacji państw członkowskich UE i integracja funkcjonujących w nich rynków finansowych. Konkurencję dla Grupy GPW stanowić mogą tzw. wielostronne platformy obrotu (ang. multilateral trading facility, MTF, CBOE) oraz inne formy obrotu giełdowego i pozagiełdowego. Ich aktywność na polskim rynku może doprowadzić do utraty części obrotu skupianego na platformach prowadzonych przez Grupę, a także może przyczynić się do wzmożenia presji na poziom pobieranych opłat transakcyjnych.

Czynniki ryzyka związane z sytuacją geopolityczną i koniunkturą gospodarczą na świecie

Niekorzystne zdarzenia mające wpływ na światową koniunkturę gospodarczą mogą negatywnie wpłynąć na działalność Grupy, jej sytuację finansową i wyniki z działalności

Działalność Grupy uzależniona jest od koniunktury na światowych rynkach finansowych. Tendencje ekonomiczne w światowej gospodarce, a zwłaszcza w państwach europejskich i USA, a także sytuacja geopolityczna w krajach ościennych wpływają na percepcję ryzyka wśród inwestorów oraz na ich aktywność na rynkach instrumentów finansowych i rynkach towarowych. Jednocześnie analizowanie całych regionów geograficznych przez globalnych inwestorów, w kontekście lokowania w nich inwestycji, może przyczynić się do niekorzystnego postrzegania Polski i GPW, pomimo relatywnie lepszej sytuacji makroekonomicznej niż w krajach z porównywanego obszaru. Spadek aktywności inwestorów zagranicznych na rynkach prowadzonych przez Grupę GPW może ponadto przyczynić się do obniżenia ich atrakcyjności dla pozostałych uczestników.

Czynniki ryzyka związane z przepisami prawa oraz regulacjami

Ryzyko związane ze zmianą przepisów prawa podatkowego oraz ich interpretacją

Polski system podatkowy charakteryzuje się brakiem stabilności. Przepisy podatkowe bywają często zmieniane. Często także zmianie ulega interpretacja poszczególnych przepisów. Zmiany te mogą polegać nie tylko na podwyższeniu stawek podatkowych, ale także na wprowadzeniu nowych szczegółowych instrumentów prawnych, rozszerzeniu zakresu opodatkowania, a nawet wprowadzeniu nowych obciążeń podatkowych. Zmiany prawa podatkowego mogą także wynikać z konieczności wdrażania nowych rozwiązań przewidzianych w prawie Unii Europejskiej, wynikających z wprowadzenia nowych lub zmiany już istniejących regulacji w zakresie podatków. Częste zmiany przepisów prawa regulujących opodatkowanie działalności gospodarczej oraz rozbieżności interpretacyjne w zakresie stosowania przepisów podatkowych przez organy

podatkowe mogą okazać się niekorzystne dla GK GPW, co w konsekwencji może mieć negatywny wpływ na działalność i sytuację finansową Grupy.

Działalność Grupy GPW jest ściśle regulowana, w związku z czym zmiany regulacyjne mogą negatywnie wpłynąć na działalność Grupy, jej sytuację finansową i wyniki z działalności

Spółki z Grupy GPW prowadzą działalność głównie w Polsce, ale poza prawem krajowym podlegają także regulacjom obowiązującym w Unii Europejskiej. System prawny i otoczenie regulacyjne mogą ulegać częstym i czasem znaczącym nieoczekiwanym zmianom, a obowiązujące w Polsce przepisy prawa i regulacje mogą być przedmiotem sprzecznych ze sobą urzędowych interpretacji. Rynek kapitałowy oraz rynek obrotu towarami giełdowymi jest w szerokim zakresie poddany regulacjom państwowym i może podlegać coraz większemu nadzorowi. Zmiany regulacyjne mogą negatywnie wpływać na GPW i jej spółki zależne oraz na obecnych i przyszłych odbiorców świadczonych przez Grupę GPW usług.

Zmiany w regulacjach prowadzące w szczególności do przekazania aktywów z OFE na IKE mogą przyczynić się do zmian w wielkości i sposobie zarządzania tymi aktywami.

OFE stanowią ważną grupę uczestników rynków prowadzonych przez Grupę. Na koniec marca 2019 roku posiadały akcje stanowiące 21,1% kapitalizacji krajowych spółek i 41,0% akcji będących w wolnym obrocie na Głównym Rynku (wśród akcjonariuszy posiadających mniej niż 5% akcji danej spółki publicznej lub będących inwestorami finansowymi). W I kwartale 2019 r. OFE odpowiadały za 7,3% obrotu akcjami na Rynku Głównym.

W konsekwencji może to doprowadzić do spadku obrotów instrumentami finansowymi, w tym akcjami na GPW, spadku liczby i wartości akcji oraz obligacji dopuszczonych i wprowadzanych do obrotu na GPW, a w ślad za tym do spadku przychodów Grupy i pogorszenia jej wyników finansowych.

W kwietniu 2019 r. polski rząd przedstawił propozycję reformy systemu emerytalnego polegającą na przeniesieniu środków na Indywidualne Konta Emerytalne (IKE) lub skorzystania z możliwości "ulokowania" oszczędności w ZUS. W przypadku wyboru przekazania środków z OFE na IKE, środki zostaną uszczuplone o 15%, tzw. opłaty przekształceniowej. Wysokość opłaty wynika z faktu, że emerytura wypłacana przez ZUS jest opodatkowana. Zaproponowane przez rząd rozwiązanie umożliwia swobodne zadysponowanie pieniędzmi. Dodatkowo pieniądze z IKE będą podlegały dziedziczeniu. Projekt ustawy nie został dotychczas przedstawiony.

Zmiany prawa energetycznego w Polsce w zakresie obowiązku publicznej sprzedaży energii elektrycznej i gazu ziemnego mogące niekorzystnie wpływać na działalność Towarowej Giełdy Energii, jej sytuację finansową i wyniki z działalności

Od dnia 1 stycznia 2019 roku weszła w życie zmiana ustawy Prawo energetyczne, która nakłada na przedsiębiorstwa energetyczne zajmujące się wytwarzaniem energii elektrycznej obowiązek sprzedaży, m. in. poprzez giełdy towarowe, energii elektrycznej wytworzonej w danym roku. Zapowiadana w 2018 roku zmiana podwyższenia poziomu obliga została zmieniona z 30% na 100%. Pomimo, że zmiana legislacyjna weszła w życie od 1 stycznia 2019 r. już w zeszłym roku nastąpił wzrost obrotów energią elektryczną ponad wymagane 30%. Ostatecznie zapisy ustawy przewidują szereg wyłączeń, które nie podlegają obowiązkowi handlu poprzez giełdy towarowe co sprawia, że efektywny poziom obliga jest niższy niż 100%. Efekt tych zapisów będzie kształtował poziom wolumenów energii elektrycznej w 2019 r. Wprowadzenie maksymalnego poziomu obliga ma na celu poprawę przejrzystości rynku energii, a także zahamowanie nieuzasadnionych wzrostów cen energii elektrycznej. Ministerstwo Energii zakłada, że efektem poprawy płynności i transparentności na Towarowej Giełdzie Energii oraz ograniczenia możliwości wpływania na cenę przez uczestników posiadających silną pozycję będzie spadek ryzyka istotnych wahań cen.

Podobny obowiązek, zakładający sprzedaż nie mniej niż 55% gazu ziemnego wysokometanowego wprowadzonego w danym roku do sieci przesyłowej, został nałożony na przedsiębiorstwa energetyczne zajmujące się obrotem paliwami gazowymi. Zmiany lub zniesienie ww. obowiązków mogą skutkować obniżeniem aktywności niektórych uczestników Towarowej Giełdy Energii,

spadkiem płynności obrotu energią elektryczną oraz gazem ziemnym i obniżeniem atrakcyjności rynku towarowego dla pozostałych jego uczestników.

Zmiany w systemie wsparcia dla kogeneracji mogą niekorzystnie wpływać na działalność Towarowej Giełdy Energii, jej sytuację finansową i wyniki z działalności

Obecnie obowiązujący system wsparcia producentów energii elektrycznej w źródłach kogeneracyjnych działa w oparciu o zbywalne świadectwa pochodzenia (tzw. żółte i czerwone certyfikaty). Rynek Praw Majątkowych (RPM) do świadectw pochodzenia dla energii elektrycznej wyprodukowanej z wysokosprawnej kogeneracji funkcjonuje na Towarowej Giełdzie Energii od 28 grudnia 2007 roku. Centralny rejestr dla wydawanych świadectw pochodzenia prowadzony jest przez giełdę towarową, na której parkiecie prowadzony jest również obrót prawami majątkowymi wynikającymi z tych świadectw. Uczestnictwo w rynku umożliwia wytwórcom energii korzystnie sprzedać swoje prawa majątkowe, a przedsiębiorcom energetycznym zobowiązanym do zakupu tych praw, wywiązać się z nałożonego na nich obowiązku. Opisany model obowiązywał do 31 grudnia 2018 roku.

5 kwietnia 2018 roku Ministerstwo Energii rozpoczęło konsultacje społeczne projektu ustawy o promowaniu energii elektrycznej w wysokosprawnej kogeneracji. W październiku 2018 roku Ministerstwo Energii zaproponowało projekt nowego systemu wsparcia dla kogeneracji. Projekt nowego systemu wsparcia dla kogeneracji powinien być w pełni zgodny z wytycznymi Komisji Europejskiej, czyli oparty o aukcje. Proponowany przez resort system wsparcia ma zacząć działać od 2019 roku.

Powyższe zmiany legislacyjne spowodują kończenie obrotu żółtymi i czerwonymi prawami majątkowymi od 31 grudnia 2018 roku, a umarzanie dotychczas wystawionych praw zakończy się w czerwcu 2019 roku.

Ustawa o odnawialnych źródłach energii, która weszła w życie w maju 2015 r. może niekorzystnie wpływać na działalność Towarowej Giełdy Energii, jej sytuację finansową i wyniki z działalności

Ustawa z dnia 20 lutego 2015 r. o odnawialnych źródłach energii wprowadziła, począwszy od 2016 r., nowy system wsparcia produkcji energii ze źródeł odnawialnych (OZE) oparty na aukcjach. Dotychczasowy system, oparty na tzw. zielonych świadectwach pochodzenia, będzie funkcjonował nie później niż do 31 grudnia 2035 r. Natomiast faktyczne, całkowite wygaszenie systemu może nastąpić wcześniej i będzie wynikało z faktu, że świadectwa pochodzenia przysługują przez 15 lat od momentu pierwszego wytworzenia energii w danej instalacji (potwierdzonego wydanym świadectwem pochodzenia). Dla instalacji OZE, które jako pierwsze rozpoczęły produkcję energii objętej zielonymi świadectwami pochodzenia (w 2005 r.), przewidziany ustawą termin 15 lat minie w 2020 r. i od tego momentu następować będzie stopniowe, wieloletnie wygaszanie dotychczasowego systemu wsparcia. Ponadto ustawa daje możliwość podmiotom objętym wsparciem w postaci świadectw pochodzenia przeniesienia się do systemu aukcji przed upływem ww. 15 lat. W związku z tym niewykluczone jest wcześniejsze (tj. przed 2020) przechodzenie części tych podmiotów do systemu aukcji, co wpływałoby niekorzystnie na wyniki GK TGE.

Ustawa także zmniejsza krąg podmiotów uprawnionych do otrzymywania wsparcia w postaci zielonych świadectw (o dużą hydroenergetykę; powyżej 5 MW) oraz wprowadza ograniczenia w wydawaniu świadectw pochodzenia dla instalacji spalania wielopaliwowego.

Wyżej opisane zmiany oraz inne postanowienia Ustawy z dnia 20 lutego 2015 r. o odnawialnych źródłach energii i aktów wykonawczych do niej mogą negatywnie wpłynąć na aktywność uczestników Rynku Praw Majątkowych oraz Rejestru Świadectw Pochodzenia prowadzonych przez Towarową Giełdę Energii i w konsekwencji na wyniki GK TGE.

Czynniki ryzyka związane z działalnością Grupy

Spółka ma ograniczony wpływ na wysokość opłat regulacyjnych stanowiących znaczący udział w kosztach Grupy

Ustawa z dnia 12 czerwca 2015 r. o zmianie ustawy o nadzorze nad rynkiem kapitałowym oraz niektórych innych ustaw znacząco rozszerzała krąg podmiotów finansujących nadzór (m. in. o banki, firmy ubezpieczeniowe, TFI, spółki publiczne, domy maklerskie i zagraniczne firmy inwestycyjne) i zmieniła wysokości kontrybucji poszczególnych podmiotów. W efekcie wysokość kosztów ponoszonych z tego tytułu przez Grupę GPW znacząco spadła w latach 2016 – 2017 (z 22,0 mln zł w 2015 roku do 9,1 mln zł w 2016 roku i 5,6 mln zł w 2017 r.). Z kolei w 2018 roku opłata wzrosła do poziomu 12,5 mln zł. W kolejnych latach istnieje ryzyko stopniowego wzrostu tych kosztów.

Zgodnie z zapisami interpretacji KIMSF 21 jednostka powinna rozpoznać w całości zobowiązanie z tytułu opłat na rzecz KNF w dacie zdarzenia obligującego. Zdarzeniem obligującym jest fakt prowadzenia działalności podlegającej opłatom na rzecz KNF na dzień 1 stycznia każdego roku. W związku z tym szacunkowa całościowa kwota opłaty rocznej na rzecz KNF obciąża wyniki GK GPW w każdym pierwszym kwartale danego roku.

Jednakże na moment rozpoznania zobowiązania i ujęcia go w kosztach nie jest jeszcze znana jego dokładna wysokość, gdyż wysokości stawek i wskaźników koniecznych do wyliczenia opłaty podaje do publicznej wiadomości, w drodze komunikatu ogłaszanego w Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego, Przewodniczący Komisji Nadzoru Finansowego do dnia 31 sierpnia danego roku kalendarzowego. Dopiero na tej podstawie podmioty, zobowiązane do wniesienia opłaty, wyliczają ostateczną wysokość opłaty rocznej należnej za dany rok i uiszczają ją w terminie do dnia 30 września danego roku kalendarzowego.

Dlatego też ostateczna wysokość opłat na rzecz Komisji Nadzoru Finansowego może różnić się od oszacowanej kwoty przez Spółki z Grupy Kapitałowej GPW na dzień ujęcia ich w kosztach.

Zmiana modelu finansowania nadzoru nad polskim rynkiem kapitałowym wpłynęła na obniżenie opłat giełdowych od początku 2016 r., w celu zrekompensowania innym uczestnikom rynku kosztów, które od 2016 r. ponoszą na nadzór. Ze strony rynku może istnieć dalsza presja na większe obniżenie opłat giełdowych, co może spowodować zmniejszenie przychodów Grupy i mieć istotny negatywny wpływ na sytuację finansową Grupy i wyniki jej działalności.

Ryzyko związane z przejęciem funkcji organizatora fixingu

30 czerwca 2017 roku Grupa GPW, za pośrednictwem spółki zależnej GPW Benchmark S.A., przejęła opracowywanie stawek referencyjnych WIBID i WIBOR od dotychczasowego organizatora ich fixingu, Stowarzyszenia ACI Polska. GPW Benchmark S.A. realizuje działania w zakresie dostosowania się do Rozporządzenia PE i Rady UE Nr 2016/1011. GPW Benchmark ubiega się o zezwolenie na pełnienie funkcji administratora w rozumieniu Rozporządzenia. 25 marca 2019 roku opublikowane zostało Rozporządzenie Wykonawcze Komisji (UE) 2019/482 z 22 marca 2019 r., na mocy którego Warsaw Interbank Offered Rate (WIBOR) został uznany za kluczowy wskaźnik referencyjny. Decyzja Komisji Europejskiej, podjęta na wniosek Komisji Nadzoru Finansowego po wydaniu pozytywnej opinii przez Europejski Urząd Papierów Wartościowych i Giełd (ESMA) potwierdza systemową rolę stawki WIBOR w funkcjonowaniu rynku finansowego w Polsce. Do końca 2019 roku trwa okres przejściowy na dostosowanie się do Rozporządzenia, który w przypadku wskaźników kluczowych zostanie przedłużony do końca 2021 r. GPW Benchmark kontynuuje jednocześnie prace związane z dostosowaniem do ww. Rozporządzenia wskaźników referencyjnych korzystających z okresu przejściowego opracowywanych w Grupie Kapitałowej GPW, w tym indeksów kapitałowych WIG. GPW Benchmark jest autorem koncepcji Warsaw Repo Rate, czyli wskaźnika referencyjnego opartego na transakcjach warunkowych REPO. Działania związane z implementacją tej inicjatywy są przeprowadzane we współpracy z BondSpot S.A.

Potencjalne spory lub zastrzeżenia związane z opracowywaniem stawek referencyjnych przez Spółkę z Grupy mogą negatywnie wpłynąć na jej postrzeganie przez uczestników rynku i reputację, a także skutkować odpowiedzialnością cywilną po stronie Grupy. Po uzyskania statusu

administratora w związku ze stosowaniem od początku 2018 r. przepisów Rozporządzenia 2016/1011, naruszenie obowiązków administratora może powodować odpowiedzialność o charakterze cywilnym, administracyjnym lub karnym.

IV. SYTUACJA FINANSOWA I MAJĄTKOWA

1. Podsumowanie wyników

W okresie pierwszego kwartału 2019 r. EBITDA⁵ Grupy GPW wyniosła 38,6 mln zł, co oznacza spadek o 5,4 mln zł w stosunku do 44,0 mln zł osiągniętych w porównywalnym okresie 2018 roku.

Grupa GPW w raportowanym okresie 2019 roku osiągnęła zysk z działalności operacyjnej równy 29,4 mln zł w stosunku do 36,2 mln zł wypracowanych w okresie porównywalnym 2018 roku. Spadek wyniku operacyjnego w stosunku do okresu porównywalnego ubiegłego roku o 6,8 mln zł był rezultatem niższych przychodów ze sprzedaży o 1,8 mln zł oraz wyższych kosztów operacyjnych o 6,0 mln zł. Spadek przychodów ze sprzedaży był konsekwencją spadku przychodów z segmentu rynku finansowego o 0,1 mln zł oraz spadku przychodów w segmencie towarowym o 1,7 mln zł. Spadek przychodów z rynku towarowego wynika głównie ze spadku przychodów z obsługi obrotu prawami majątkowymi do świadectw pochodzenia. Wzrost kosztów operacyjnych dotyczył w głównej mierze wzrostu podatków i opłat o 4,0 mln zł, kosztów amortyzacji o 1,4 mln zł oraz wzrostu kosztów osobowych i innych kosztów osobowych o 2,0 mln zł.

Wynik netto Grupy w okresie pierwszych 3 miesięcy 2019 roku ukształtował się na poziomie 24,5 mln zł i jest niższy w stosunku do wyniku netto Grupy uzyskanego w porównywalnym okresie 2018 roku (29,9 mln zł) o 18,3%, tj. 5,5 mln zł. Spadek zysku netto jest rezultatem niższych przychodów ze sprzedaży, tj. 84,2 mln zł w 2019 roku względem 85,9 mln zł w pierwszym kwartale 2018 roku, oraz wyższych kosztów działalności operacyjnej, wynoszących w raportowanym okresie 54,3 mln zł w stosunku do 48,4 mln zł w porównywalnym okresie 2018 roku.

W okresie od stycznia do marca 2019 r. wynik EBITDA GPW S.A. wyniósł 19,9 mln zł, co oznacza spadek o 3,2 mln zł w stosunku do wyniku na poziomie 23,1 mln zł osiągniętego w okresie porównywalnym 2018 roku. W pierwszych 3 miesiącach 2019 r. GPW S.A. osiągnęła jednostkowy zysk z działalności operacyjnej równy 14,5 mln zł w porównaniu do 18,1 mln zł uzyskanych w pierwszych 3 miesiącach 2018 roku. Niższy poziom zysku operacyjnego GPW S.A. w stosunku do okresu porównywalnego ubiegłego roku to efekt niższych przychodów ze sprzedaży, które spadły w stosunku do porównywalnego okresu o 0,7 mln zł, tj. o 1,4% oraz wzrostu kosztów działalności operacyjnej o 3,2 mln zł, tj. o 10,8%. Wynik netto GPW S.A. w pierwszych 3 miesiącach 2019 r. wyniósł 10,8 mln zł w porównaniu do 13,8 mln zł uzyskanych w porównywalnym okresie ubiegłego roku.

W pierwszych 3 miesiącach 2019 r. EBITDA TGE wyniosła 11,3 mln zł w stosunku do 13,3 mln zł wypracowanych w porównywalnym okresie 2018 roku. Zysk z działalności operacyjnej za bieżący okres wyniósł 8,8 mln zł wobec 11,2 mln zł wypracowanych w 3 miesiącach 2018 roku. Spadek zysku operacyjnego o 2,5 mln zł wynika z niższych przychodów ze sprzedaży o 1,4 mln zł oraz wyższych kosztów działalności operacyjnej o 1,2 mln zł. Zysk netto za okres pierwszych 3 miesięcy br. ukształtował się na poziomie 7,2 mln zł w stosunku do 9,3 mln zł wypracowanych w porównywalnym okresie 2018 roku.

W okresie pierwszych 3 miesięcy 2019 r. EBITDA IRGiT wyniosła 6,8 mln zł w stosunku do 7,4 mln zł wypracowanych w okresie porównywalnym 2018 roku. Zysk z działalności operacyjnej za 3 miesięcy 2018 roku wyniósł 6,1 mln zł wobec 7,0 mln zł wypracowanych w okresie 3 miesięcy 2018 roku. Spadek zysku operacyjnego w 2019 roku jest konsekwencją spadku przychodów ze sprzedaży (spadek o 3,1%, tj. o 0,4 mln zł) w stosunku do wzrostu kosztów operacyjnych (wzrost o 10,2%, tj. o 0,5 mln zł). Zysk netto za okres 3 miesięcy br. ukształtował się na poziomie 5,3 mln zł w stosunku do 5,9 mln zł wypracowanych w okresie porównywalnym 2018 r.

EBITDA BondSpot S.A. w okresie pierwszych 3 miesięcy 2019 r. wyniosła 0,3 mln zł wobec 0,5 mln zł uzyskanych w okresie porównywalnym 2018 roku. Wynik operacyjny BondSpot ukształtował się na ujemnym poziomie 0,1 mln zł, natomiast w pierwszych 3 miesiącach 2018 roku wynik ten kształtował się na poziomie 0,3 mln zł. Wynik netto w analizowanych okresach

5 Zysk operacyjny przed uwzględnieniem amortyzacji

kształtował się następująco: 7 tys. zł w okresie od stycznia do marca 2019 roku oraz 0,3 mln zł w porównywalnym okresie 2018 roku. Spadek zysku netto oraz zysku operacyjnego wynika ze spadku przychodów ze sprzedaży zrealizowanych w 2019 r. wobec analogicznego okresu roku ubiegłego o 8,3%, tj. o 0,3 mln zł, przy jednoczesnym wzroście kosztów działalności operacyjnej o 9,5%, tj. o 0,3 mln zł.

Szczegółowe informacje nt. zmian wartości przychodów i kosztów przedstawione zostały w dalszej części Raportu.

Tabela 4: Skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów Grupy GPW w 2019 r. i 2018 r. w ujęciu w ujęciu kwartalnym oraz w ujęciu rocznym 2018 r. i 2017 r.

	2019 2018
tys. z ł	I kw.	IV kw.	III kw.	II kw.	I kw.	2018	2017
Przychody ze sprzedaży	84 156	88 455	85 743	86 647	85 936	346 781	351 956
Rynek finansowy	49 486	48 083	47 134	47 063	49 572	191 852	208 849
Przychody z obsługi obrotu	32 015	30 601	30 679	30 103	32 897	124 280	141 336
Przychody z obsługi emitentów	5 271	5 661	5 385	5 835	5 924	22 805	24 968
Sprzedaż informac ji oraz przychody z tytułu kalkulac ji stawek referencyjnych	12 200	11 821	11 070	11 126	10 750	44 767	42 545
Rynek towarowy	34 550	39 983	38 126	39 233	36 213	153 555	142 088
Przychody z obsługi obrotu	15 906	20 819	20 344	19 646	17 738	78 547	70 092
Prowadzenie RŚP	7 604	6 098	6 549	8 923	7 126	28 696	30 628
Rozliczenia transakc ji	10 871	12 949	11 130	10 532	11 251	45 862	41 019
Przychody ze sprzedaży informac ji	169	117	103	132	98	450	349
Pozostałe przychody	120	389	483	351	151	1 374	1 019
Koszty działalności operacyjnej	54 322	42 431	43 028	39 993	48 360	173 812	165 763
Amortyzac ja	9 187	7 907	7 948	8 093	7 825	31 772	28 325
Koszty osobowe	15 185	14 987	13 230	13 218	13 630	55 065	50 764
Inne koszty osobowe	4 219	3 316	3 254	3 415	3 780	13 765	12 081
Czynsze i inne opłaty eksploatacyjne	1 034	2 372	2 299	1 945	2 506	9 122	9 505
Opłaty i podatki	13 285	126	3 790	244	9 268	13 428	6 553
w tym opłaty do KNF	12 888	4	3 506	5	9 023	12 538	5 579
Usługi obce	10 131	11 941	11 149	11 507	9 923	44 520	53 194
Inne koszty operacyjne	1 283	1 782	1 357	1 571	1 430	6 140	5 341
Pozostałe przychody	1 330	1 282	284	293	844	2 703	3 859
Strata z tytułu utraty wartości należności*	1 131	1 686	(384)	375	1 476	3 153	607
Pozostałe koszty	654	830	330	373	781	2 314	2 896
Zysk z działalności operacyjnej	29 379	44 790	43 053	46 199	36 163	170 205	186 549
Przychody finansowe	2 095	2 592	1 789	48 191	1 867	54 439	5 550
Koszty finansowe	2 115	2 662	2 168	2 124	2 208	9 162	11 147
Udział w zyskach/(stratach) jednostek wycenianych metodą praw właności	989	1 923	3 412	4 472	746	10 553	10 059
Zysk przed opodatkowaniem	30 348	46 643	46 086	96 738	36 568	226 035	191 011
Podatek dochodowy	5 896	9 506	8 466	17 705	6 657	42 334	32 274
Zysk netto za okres	24 452	37 137	37 620	79 033	29 911	183 701	158 737

* Od 1 stycznia 2018 roku w związku z wdrożeniem MSSF 9 Grupa wyodrębniła pozyc ję strata z tytułu utraty wartości należności, bez korygowania danych porównawczych (zwolnienie przewidziane w pkt. 7.2.15 MSSF 9)

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka

Tabela 5: Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej Grupy GPW na koniec poszczególnych kwartałów lat 2017, 2018 i 2019.

	2019		2018		2017
tys. zł	I kw.	IV kw.	III kw.	II kw.	I kw.	IV kw.
Aktywa trwałe	597 748	580 375	575 125	578 568	580 697	596 354
Rzeczowe aktywa trwałe	104 498	108 158	106 156	108 245	108 691	110 784
Aktywa z tytułu prawa do użytkowania**	25 510	-	-	-	-	-
Wartości niematerialne	250 073	254 564	254 491	258 320	260 918	263 769
Inwestyc je w jednostkach wycenianych metodą praw własności	207 885	207 267	203 273	199 929	195 986	207 389
Należności z tytułu subleasingu**	1 140	-	-	-	-	-
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	1 501	540	863	1 800	4 472	3 803
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży	-	-	-	-	-	271
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez inne całkowite dochody	103	101	200	204	197	-
Rozliczenia międzyokresowe aktywów	2 816	5 523	5 920	5 848	6 211	6 116
Inne aktywa długoterminowe	4 222	4 222	4 222	4 222	4 222	4 222
Aktywa obrotowe	733 234	636 942	618 283	693 410	612 539	550 699
Zapasy	52	64	64	60	54	56
Należności z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych	-	-	71	71	71	71
Należności handlowe oraz pozostałe należności	66 452	69 437	78 747	68 509	87 399	64 096
Należności z tytułu subleasingu**	396	-	-	-	-	-
Aktywa z tytułu świadczonych usług	2 007	1 215	2 122	1 946	-	-
Aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu	361 705	377 502	364 221	380 982	201 402	-
Aktywa finansowe przeznaczone do sprzedaży	-	-	-	-	12 151	-
Pozostałe krótkoterminowe aktywa finansowe	-	-	-	-	-	250 590
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	302 622	188 724	173 058	241 842	311 462	235 886
Aktywa razem	1 330 982	1 217 317	1 193 408	1 271 978	1 193 236	1 147 053
Kapitał własny	914 622	890 538	853 355	815 827	829 346	799 467
Kapitał podstawowy	63 865	63 865	63 865	63 865	63 865	63 865
Pozostałe kapitały	898	1 267	1 126	1 194	1 349	1 347
Zyski zatrzymane	849 269	824 816	787 776	750 185	763 551	733 682
Udziały niekontrolujące	590	590	588	583	581	573
Zobowiązania długoterminowe	281 049	269 333	268 290	265 955	264 884	270 781
Zobowiązania z tytułu emisji obligac ji	244 058	243 961	243 864	243 767	243 670	243 573
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych	1 071	1 147	1 130	1 239	1 454	1 454
Zobowiązania z tytułu leasingu**	19 634	-	-	-	-	-
Rozliczenia międzyokresowe pasywów	4 894	5 033	5 173	5 313	5 452	5 592
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	994	7 357	6 358	3 941	2 682	7 108
Pozostałe zobowiązania długoterminowe	10 398	11 835	11 765	11 695	11 626	13 054
Zobowiązania krótkoterminowe	135 311	57 446	71 763	190 196	99 006	76 805
Zobowiązania z tytułu emisji obligac ji	2 068	1 938	2 099	1 899	2 070	1 938
Zobowiązania handlowe	19 855	8 575	7 905	18 775	23 849	21 303
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych	12 970	14 278	11 684	10 525	8 141	12 958
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego	-	-	-	-	15	31
Zobowiązania z tytułu leasingu**	5 359	-	-	-	-	-
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych	7 217	3 158	1 066	8 688	1 636	6 012
Zobowiązania z tytułu świadczonych usług	32 676	3 581	12 533	22 375	33 037	-
Rozliczenia międzyokresowe pasywów*	559	559	559	563	559	7 386
Rezerwy na pozostałe zobowiązania i inne obciążenia	48	68	68	68	67	210
Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe	54 559	25 289	35 849	127 303	29 632	26 967
Kapitał własny i zobowiązania razem	1 330 982	1 217 317	1 193 408	1 271 978	1 193 236	1 147 053

* Od 2018 roku przychody przyszłych okresów prezentowane są w pozyc ji zobowiązania z tytułu świadczonych usług

** od 1 stycznia 2019 roku Grupa wdrożyła MSSF 16 "Leasing", który wymaga rozpoznania prawie wszystkich umów noszących znamiona leasingu w sprawozdaniu z sytuac ji finansowej

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka

2. Omówienie wielkości ekonomiczno-finansowych

PRZYCHODY ZE SPRZEDAŻY

Grupa wyróżnia trzy segmenty przychodowe:

• rynek finansowy,
• rynek towarowy,
• pozostałe przychody.

Przychody z rynku finansowego dzielą się na przychody dotyczące:

• obsługi obrotu,
• obsługi emitentów,
• sprzedaży informacji oraz przychody z tytułu kalkulacji stawek referencyjnych.

Na przychody z tytułu obsługi obrotu składają się przychody z opłat ponoszonych przez uczestników rynku z tytułu:

• transakcji realizowanych na rynkach akcji i innych papierów wartościowych o charakterze udziałowym,
• transakcji instrumentami pochodnymi finansowymi,
• transakcji instrumentami dłużnymi,
• transakcji innymi instrumentami rynku kasowego,
• innych opłat od uczestników rynku.

Przychody z obsługi obrotu akcjami i innymi udziałowymi papierami wartościowymi stanowią główne źródło przychodów Grupy z tytułu obsługi obrotu, a także jej główne źródło przychodów ze sprzedaży.

Przychody z obsługi obrotu instrumentami pochodnymi finansowymi są drugim w kolejności, za przychodami z obsługi obrotu akcjami, największym źródłem przychodów z tytułu obsługi obrotu na rynku finansowym. Przychody z obrotu kontraktami terminowymi na indeks WIG20 stanowią dominującą część przychodów z obsługi transakcji instrumentami pochodnymi.

Na przychody z obsługi obrotu z tytułu innych opłat od uczestników rynku składają się w szczególności opłaty za usługi umożliwiające dostęp do systemu notowań.

Przychody z obsługi obrotu instrumentami dłużnymi były w okresie styczeń-marzec 2019 r. trzecim w kolejności największym źródłem przychodów z tytułu obsługi obrotu na rynku finansowym. Przychody z obsługi obrotu instrumentami dłużnymi generuje rynek Catalyst oraz rynek Treasury BondSpot Poland prowadzony przez BondSpot S.A., spółkę zależną GPW.

Opłaty z tytułu obsługi obrotu innymi instrumentami rynku kasowego obejmują opłaty z tytułu obrotu produktami strukturyzowanymi, certyfikatami inwestycyjnymi oraz tytułami uczestnictwa funduszy typu ETF (ang. Exchange Traded Fund).

Przychody z obsługi emitentów składają się z dwóch elementów:

• opłat jednorazowych związanych z wprowadzeniem akcji i innych instrumentów do obrotu giełdowego,
• opłat okresowych za notowanie.

Przychody ze sprzedaży informacji są generowane głównie z opłat pobieranych od dystrybutorów informacji za sprzedaż danych rynkowych w czasie rzeczywistym oraz danych historycznostatystycznych. Opłaty za dane czasu rzeczywistego obejmują stałą opłatę roczną oraz opłaty miesięczne obliczane na podstawie liczby abonentów dystrybutora i zakresu danych, wykorzystywanych przez poszczególnych abonentów. Na przychody ze sprzedaży informacji

w czasie rzeczywistym składają się również przychody ze sprzedaży stawek referencyjnych WIBOR i WIBID.

Przychody Grupy w segmencie rynku towarowego stanowią przychody TGE i IRGiT oraz przychody InfoEngine z tytułu prowadzenia działalności operatora handlowego, podmiotu odpowiedzialnego za bilansowanie.

Przychody z rynku towarowego dzielą się na przychody z:

• obsługi obrotu,
• prowadzenia Rejestru Świadectw Pochodzenia,
• rozliczenia transakcji,
• sprzedaży informacji.

W ramach przychodów z obsługi obrotu na rynku towarowym wyróżnia się:

• przychody z obrotu energią elektryczną (na rynku kasowym i terminowym),
• przychody z obrotu gazem ziemnym (na rynku kasowym i terminowym),
• przychody z obrotu prawami majątkowymi,
• przychody z innych opłat od uczestników (członków) rynku.

Na inne opłaty od uczestników rynku składają się opłaty TGE, IRGiT i przychody InfoEngine z tytułu prowadzenia działalności operatora handlowego, podmiotu odpowiedzialnego za bilansowanie.

Na inne opłaty od uczestników rynku składają się opłaty TGE, w tym przychody z tytułu prowadzenia systemu RRM (Registered Reporting Mechanism), a także przychody InfoEngine z tytułu prowadzenia działalności operatora handlowego i podmiotu odpowiedzialnego za bilansowanie.

Przychody podsegmentu "rozliczenia transakcji" stanowią przychody spółki IRGiT, która zajmuje się rozliczaniem i rozrachunkiem transakcji zawartych na TGE, zarządzaniem środkami systemu gwarantowania rozliczeń oraz ustalaniem wartości zobowiązań i należności dla członków IRGiT zgodnie z zawartymi transakcjami.

W okresie 3 miesięcy 2019 r. przychody Grupy ze sprzedaży wyniosły 84,2 mln zł, co oznacza spadek o 2,1% (1,8 mln zł) w stosunku do porównywalnego okresu 2018 r., kiedy przychody te wynosiły 85,9 mln zł.

Spadek przychodów ze sprzedaży w raportowanym okresie w stosunku do pierwszych 3 miesięcy 2018 r. wynikał przede wszystkim z niższych o 1,7 mln zł, tj. o 4,6% przychodów osiągniętych w segmencie rynku towarowego. Spadek przychodów w głównej mierze wynika z niższych przychodów w obszarze obsługi obrotu, na co miał wpływ spadek o 2,2 mln zł przychodów z tytułu obrotu prawami majątkowymi do świadectw pochodzenia. Spadek został zanotowany również na przychodach z tytułu rozliczenia transakcji o 0,4 mln zł, tj. o 3,4%. Z kolei przychody z tytułu prowadzenia rejestru świadectw pochodzenia wzrosły w pierwszym kwartale 2019 roku o 0,5 mln zł w stosunku do analogicznego okresu roku ubiegłego. Przychody ze sprzedaży informacji na rynku towarowym wyniosły 0,2 mln zł w raportowanym okresie 2019 roku oraz były wyższe o 0,1 mln zł, tj. 72,0%, od przychodów osiągniętych w pierwszym kwartale 2018 roku. Przychody z rynku finansowego są niższe w stosunku do przychodów osiągniętych w porównywalnym okresie ubiegłego roku o 0,1 mln zł, tj. o 0,2%. Trend wzrostowy został utrzymany na przychodach ze sprzedaży informacji, które wzrosły w stosunku do pierwszego kwartału 2018 roku o 1,4 mln zł, tj. 13,5%. Najwyższy wzrost w stosunku do przychodów osiągniętych w okresie styczeń – marzec 2018 r. został osiągnięty na przychodach z tytułu sprzedaży informacji czasu rzeczywistego oraz przychodach z tytułu kalkulacji stawek referencyjnych. Przychody z tytułu obsługi obrotu zanotowały spadek o 0,9 mln zł w stosunku do pierwszego kwartału 2018 roku, jednakże ich wartość wzrosła w porównaniu do ostatniego kwartału ubiegłego roku. Spadek wystąpił również na przychodach z obsługi emitentów.

Przychody ze sprzedaży GPW w okresie 3 miesięcy 2019 roku wyniosły 48,2 mln zł i były niższe od przychodów w stosunku do porównywalnego okresu o 1,4% tj. 0,7 mln zł. Przychody ze sprzedaży TGE w okresie 3 miesięcy 2019 r. wyniosły 22,3 mln zł, natomiast w pierwszych

3 miesiącach 2018 roku wyniosły 23,8 mln zł, co oznacza spadek poziomu przychodów o 1,4 mln zł, tj. o 6,1%. Przychody spółki IRGiT w pierwszych 3 miesiącach 2019 roku wyniosły 11,8 mln zł i były niższe niż w okresie porównywalnym 2018 roku o 0,4 mln zł, tj. o 3,1%. Spadek przychodów wykazała spółka BondSpot S.A., która wygenerowała przychody ze sprzedaży za okres od stycznia do marca 2019 roku na poziomie 2,8 mln zł wobec 3,0 mln zł uzyskanych w analogicznym okresie 2018 roku.

W dalszej części Raportu omówiono kształtowanie się przychodów Grupy GPW w podziale na poszczególne segmenty.

Tabela 6: Skonsolidowane przychody Grupy GPW i ich struktura za okres 3 miesięcy zakończonych 31 marca 2018 r., 31 grudnia 2018 r. oraz 31 marca 2019 r.

Okres 3 miesięczny zakończony						Zmiana (Q1'2019	Dynamika (%)
w tys. z ł, %	31 marca 2019	%	31 grudnia 2018	%	31 marca 2018	%	v s Q1'2018)	(Q1'2019 v s Q1'2018)
Rynek finansowy	49 486	59%	48 083	54%	49 572	58%	(86)	-0,2%
Przychody z obsługi obrotu	32 015	38%	30 601	35%	32 897	38%	(882)	-2,7%
Akc je i inne instrumenty o charakterze udziałowym	24 124	29%	22 510	25%	24 890	29%	(766)	-3,1%
Instrumenty pochodne	2 679	3%	3 215	4%	3 231	4%	(552)	-17,1%
Inne opłaty od uczestników rynku	2 537	3%	1 947	2%	1 914	2%	623	32,5%
Instrumenty dłużne	2 576	3%	2 819	3%	2 750	3%	(174)	-6,3%
Inne instrumenty rynku kasowego	99	0%	110	0%	112	0%	(13)	-11,6%
Przychody z obsługi emitentów	5 271	6%	5 661	6%	5 924	7%	(653)	-11,0%
Opłaty za notowanie	4 602	5%	4 825	5%	5 091	6%	(489)	-9,6%
Opłaty za wprowadzenie oraz inne opłaty	669	1%	836	1%	833	1%	(164)	-19,7%
Sprzedaż informac ji oraz przychody z tytułu kalkulac ji stawek referencyjnych	12 200	14%	11 821	13%	10 750	13%	1 450	13,5%
Informac je czasu rzeczywistego oraz przychody z tyt. kalkulac ji stawek referencyjnych	11 201	13%	10 887	12%	9 854	11%	1 347	13,7%
Indeksy i dane historyczno-statystyczne	999	1%	934	1%	896	1%	103	11,4%
Rynek towarowy	34 550	41%	39 983	45%	36 213	42%	(1 663)	-4,6%
Przychody z obsługi obrotu	15 906	19%	20 819	24%	17 738	21%	(1 832)	-10,3%
Obrót energią elektryczną	3 227	4%	5 664	6%	3 121	4%	106	3,4%
Rynek kasowy	929	1%	904	1%	744	1%	185	24,9%
Rynek terminowy	2 298	3%	4 760	5%	2 377	3%	(79)	-3,3%
Obrót gazem	2 375	3%	3 470	4%	2 258	3%	117	5,2%
Rynek kasowy	714	1%	711	1%	1 159	1%	(445)	-38,4%
Rynek terminowy	1 661	2%	2 759	3%	1 099	1%	562	51,1%
Obrót prawami majątkowymi do świadectw pochodzenia	7 326	9%	8 671	10%	9 527	11%	(2 201)	-23,1%
Inne opłaty od uczestników rynku	2 978	4%	3 014	3%	2 832	3%	146	5,2%
Prowadzenie RŚP	7 604	9%	6 098	7%	7 126	8%	478	6,7%
Rozliczenia transakc ji	10 871	13%	12 949	15%	11 251	13%	(380)	-3,4%
Przychody ze sprzedaży informac ji	169	0%	117	0%	98	0%	71	72,0%
Pozostałe przychody *	120	0%	389	0%	151	0%	(31)	-20,6%
Razem	84 156	100%	88 455	100%	85 936	100%	(1 780)	-2,1%

* pozostałe przychody dotyczą zarówno rynku finansowego jak i rynku towarowego.

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka

Grupa pozyskuje przychody ze sprzedaży zarówno od kontrahentów krajowych, jak i zagranicznych. Poniższa tabela przedstawia wartości przychodów w podziale wg ww. struktury.

Tabela 7: Zestawienie skonsolidowanych przychodów Grupy od odbiorców zagranicznych i krajowych w okresie 3 miesięcy zakończonych 31 marca 2018 r., 31 grudnia 2018 r. oraz 31 marca 2019 r.

	Zmiana (Q1'2019	Dynamika (%) (Q1'2019
w tys. z ł, %	31 marca 2019	%	31 grudnia 2018	31 marca % 2018		%	v s Q1'2018)	v s Q1'2018)
Przychody od odbiorców zagranicznych	22 720	27%	24 721	28%	21 444	25%	1 276	6,0%
Przychody od odbiorców krajowych	61 436	73%	63 734	72%	64 492	75%	(3 056)	-4,7%
Razem	84 156	100%	88 455	100%	85 936	100%	(1 780)	-2,1%

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka

RYNEK FINANSOWY

OBSŁUGA OBROTU

Przychody Grupy z obsługi obrotu na rynku finansowym w pierwszych 3 miesiącach 2019 r. wyniosły 49,5 mln zł w porównaniu do 49,6 mln zł uzyskanych w porównywalnym okresie 2018 roku.

Akcje i inne instrumenty o charakterze udziałowym

Przychody z obrotu akcjami i innymi instrumentami o charakterze udziałowym za okres 3 miesięcy 2019 r. wyniosły 24,1 mln zł i wykazały spadek o 3,1% tj. 0,8 mln zł w stosunku do okresu porównywalnego 2018 r.

Spadek przychodów z tytułu obrotu akcjami wynika ze spadku wartości obrotów na Głównym Rynku. W okresie styczeń-marzec 2019 r. łączna wartość obrotu na tym rynku wyniosła 52,6 mld zł i była o 4,8% niższa niż rok wcześniej (w tym spadek obrotów sesyjnych o 4,6% i spadek obrotów w transakcjach pakietowych o 9,9%). Jako przyczyny spadku obrotów w porównaniu z rokiem ubiegłym należy wskazać:

• zmianę sytuacji rynkowej i wahania głównych indeksów GPW. W pierwszym kwartale 2019 WIG20 wzrósł o prawie 2% względem wartości indexu na dzień 31 grudnia 2018 roku, natomiast w stosunku do indexu na dzień 31 marca 2018 roku wzrósł o ponad 4,6%. Sytuacja rynkowa nie sprzyja lokowaniu środków na rynku akcji i inwestorzy wybierają inne klasy aktywów, które są w stanie wygenerować dodatni zwrot,
• zmniejszenie aktywności krajowych inwestorów instytucjonalnych: TFI i OFE,
• wzrost przeciętnej wartości transakcji, niższy udział animatorów na rynku akcji na rynku regulowanym w I kwartale 2019 roku.

Tabela 8: Dane dot. rynków akcji i innych instrumentów o charakterze udziałowym

		Okres 3 miesięczny zakończony	Zmiana (Q1'2019	Dynamika (%) (Q1'2019
		31 marca 2019 31 grudnia 2018 31 marca 2018		v s Q1'2018)	v s Q1'2018)
Rynek finansowy, przychody z obsługi obrotu: akcje i inne instrumenty o charakterze udziałowym (w mln zł)	24,1	22,5	24,9	(0,8)	-3,1%
Główny Rynek:
Wartość obrotów (w mld zł)	52,6	49,6	55,2	(2,6)	-4,8%
Wolumen obrotów (w mld akc ji)	3,4	3,8	2,8	0,6	22,8%
NewConnect:
Wartość obrotów (w mld zł)	0,4	0,6	0,3	0,1	52,8%
Wolumen obrotów (w mld akc ji)	0,5	0,3	0,4	0,1	13,8%

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka

Instrumenty pochodne

Przychody Grupy z obsługi transakcji instrumentami pochodnymi na rynku finansowym wyniosły w okresie 3 miesięcy 2019 roku 2,7 mln zł, w porównaniu do 3,2 mln zł uzyskanych w pierwszych 3 miesiącach 2018 roku, co oznacza spadek o 0,6 mln zł, tj. 17,1%.

Całkowity wolumen obrotu instrumentami pochodnymi w raportowanym okresie 2019 roku został zrealizowany na niższym o 18,9% poziomie w stosunku do wolumenu obrotu zrealizowanego w porównywalnym okresie 2018 r. W tym samym czasie wolumen obrotów kontraktami terminowymi na indeks WIG20, odpowiadający za większość przychodów z obrotu instrumentami pochodnymi, spadł o 16,6%. Spadek zanotowała również wysokość wolumenu obrotu kontraktami terminowymi na walutę z poziomu 0,5 mln w 2018 roku do 0,4 mln w bieżącym okresie, tj. spadek o 22,2%. Jednakże opłaty od kontraktów terminowych na waluty są najniższe spośród opłat dotyczących kontraktów terminowych, stąd ich wpływ na przychody jest znacznie mniejszy.

Tabela 9: Dane dot. rynku instrumentów pochodnych

		Okres 3 miesięczny zakończony		Zmiana (Q1'2019	Dynamika (%) (Q1'2019
	31 marca 2019	31 grudnia 2018	31 marca 2018	v s Q1'2018)	v s Q1'2018)
Rynek finansowy, przychody z obsługi obrotu: instrumenty pochodne (w mln zł)	2,7	3,2	3,2	(0,6)	-17,1%
Wolumen obrotów instrumentami pochodnymi (mln sztuk):	1,7	2,2	2,1	(0,4)	-18,9%
w tym: wolumen obrotów kontraktami terminowymi na WIG20 (mln sztuk)	1,0	1,2	1,2	(0,2)	-16,6%

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka

Inne opłaty od uczestników rynku

Przychody Grupy z tytułu innych opłat od uczestników rynku w okresie 3 miesięcy 2019 r. wyniosły 2,5 mln zł i były wyższe od wartości przychodów uzyskanych w okresie porównywalnym 2018 roku o 32,5% tj. 0,6 mln zł. Opłaty te dotyczą w szczególności dostępu do systemu transakcyjnego i korzystania z systemu (m.in. opłaty licencyjne, za dołączenia i usługi serwisowe).

Instrumenty dłużne

W okresie od stycznia do marca 2019 roku przychody Grupy w podsegmencie instrumentów dłużnych osiągnęły poziom 2,6 mln zł, w porównaniu do 2,8 mln zł w okresie porównywalnym 2018 roku. Większość przychodów Grupy w podsegmencie instrumentów dłużnych generuje rynek Treasury BondSpot Poland (TBSP).

Spadek przychodów na rynku TBSP w pierwszych 3 miesiącach 2019 roku w stosunku do porównywalnego okresu 2018 roku wynika ze spadku wartości transakcji zawartych na rynku TBS Poland. Spadek ten dotyczy zarówno transakcji zawartych na rynku kasowym, jak i na rynku transakcji warunkowych.

Wartość obrotów polskimi papierami skarbowymi na rynku TBSP w okresie 3 miesięcy 2019 r. wyniosła 94,4 mld zł i była niższa niż w porównywalnym okresie 2018 roku o 6,4%. Spadek wartości transakcji nastąpił w obydwu segmentach rynku TBSP. Wartość transakcji warunkowych w omawianym okresie 2019 roku wyniosła 57,9 mld zł, co oznacza spadek o 0,6% w stosunku do wartości transakcji w okresie porównywalnym 2018 roku. Natomiast wartość transakcji na rynku kasowym wyniosła 36,4 mld zł, co oznacza spadek o 14,4% w stosunku do pierwszych 3 miesięcy 2018 roku.

Na poziom obrotów na rynku TBSP w I kwartale 2019 r., w szczególności w segmencie transakcji outright, wpływały przede wszystkim czynniki rynkowe, m.in. relatywnie niskie odczyty dotyczące poziomu inflacji i zapowiadany przez Radę Polityki Pieniężnej brak podwyżek stóp procentowych do końca 2020 r. oraz ograniczona podaż obligacji na przetargach organizowanych przez Ministerstwo Finansów związana z dobrą sytuacją budżetową. Czynniki te wpływają stabilizująco na zmienność na rynku, co przekłada się na niższą aktywność banków na rynku TBSP. Dodatkowo negatywny wpływ na kształtowanie się obrotów na rynku wywiera podatek bankowy, którego konstrukcja zachęca banki do utrzymywania SPW w swoich aktywach, które to instrumenty obniżają wartość aktywów stanowiących podstawę opodatkowania. Przyczynia się to m.in. do wzrostu udziału banków krajowych w strukturze posiadaczy SPW, kosztem spadającego udziału aktywnych nierezydentów. Konstrukcja podatku stanowi również czynnik negatywnie wpływający na aktywność banków na rynku wtórnym w obszarze transakcji warunkowych (sell/buy back i repo), z jednej strony ograniczając tenor zawieranych transakcji, z drugiej zaś w sposób bezpośredni ograniczając aktywność transakcyjną na rynku repo na koniec każdego miesiąca w celu ograniczenia ewentualnych skutków zawartych transakcji otwarcia na wzrost aktywów stanowiących podstawę opodatkowania.

Wartość obrotów na rynku Catalyst w pierwszych 3 miesiącach 2019 r. ukształtowała się na poziomie 0,7 mld zł, odnotowując spadek o 16,3% w stosunku do pierwszego kwartału 2018 r. Z kolei wartość obrotu zrealizowana w pierwszym kwartale 2019 r. w stosunku do ostatniego kwartału 2018 r. wzrosła o 0,2 mln zł. Przychody z tego tytułu mają niewielki udział w całości przychodów Grupy

z tytułu obsługi obrotu instrumentami dłużnymi.

Okres 3 miesięczny zakończony 31 marca 2019 31 grudnia 2018 31 marca 2018 Rynek finansowy, przychody z obsługi obrotu: instrumenty dłużne (w mln zł) 2,6 2,8 2,8 (0,2) -6,3% Catalyst: Wartość obrotów (mld zł) 0,7 0,5 0,9 (0,1) -16,3% w tym: Wartość obrotów instrumentami nieskarbowymi (mld zł) 0,5 0,4 0,7 (0,2) -28,4% Treasury BondSpot Poland, wartość obrotów: Transakc je warunkowe (mld zł ) 57,9 75,4 58,3 (0,3) -0,6% Zmiana (Q1'2019 v s Q1'2018)

Tabela 10: Dane dot. rynków instrumentów dłużnych

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka

Inne instrumenty rynku kasowego

Przychody z obrotu innymi instrumentami rynku kasowego kształtowały się na poziomie 99,0 tys. zł wobec poziomu 112 tys. zł osiągniętego w porównywalnym okresie 2018 roku, co oznacza spadek o 11,6%. Na przychody te składają się opłaty z tytułu obrotu produktami strukturyzowanymi, certyfikatami inwestycyjnymi i ETF-ami.

Transakc je rynku kasowego (mld zł ) 36,4 46,6 42,5 (6,1) -14,4%

Dynamika (%) (Q1'2019 v s Q1'2018)

OBSŁUGA EMITENTÓW

Przychody ogółem z obsługi emitentów na rynku finansowym w okresie pierwszych 3 miesięcy 2019 roku wyniosły 5,3 mln zł, w porównaniu do 5,9 mln zł uzyskanych w porównywalnym okresie 2018 roku.

W pierwszych 3 miesiącach 2019 r. przychody z opłat za notowanie ukształtowały się na poziomie 4,6 mln zł i były niższe o 0,5 mln zł, tj. 9,6% od zrealizowanych w analogicznym okresie roku ubiegłego. Głównym czynnikiem kształtującym wysokość przychodów za notowanie jest liczba notowanych emitentów na rynkach GPW oraz ich kapitalizacja na koniec poprzedniego roku.

Przychody z tytułu opłat za wprowadzenie oraz inne opłaty wykazały spadek w raportowanym okresie o 0,2 mln zł w stosunku do analogicznego okresu 2018 roku. W okresie 3 miesięcy 2019 roku wyniosły 0,7 mln zł w stosunku do 0,8 mln zł w analogicznym okresie 2018 roku. Głównym czynnikiem kształtującym wysokość ww. przychodów jest liczba debiutów na parkietach GPW oraz wartość akcji i obligacji wprowadzonych do obrotu. W pierwszych 3 miesiącach 2019 roku nastąpił znaczny spadek wartości emisji zarówno IPO jak i SPO w stosunku do porównywalnego okresu 2018 r. Wartość emisji akcji w ramach IPO na Głównym Rynku oraz NewConnect wynosiła 22 mln zł w okresie 3 miesięcy 2019 roku, w stosunku do 99 mln zł w analogicznym okresie roku ubiegłego. Natomiast wartość emisji SPO spadła z poziomu 0,5 mld zł w 3 miesiącach 2018 roku do poziomu 0,2 mld zł w 3 miesiącach 2019 roku.

Przychody z obsługi emitentów na Głównym Rynku GPW w 3 miesiącach 2019 roku spadły o 9,9% w stosunku do porównywalnego okresu 2018 roku. Podstawowe dane finansowe oraz operacyjne zostały przedstawione w poniższej tabeli. Na Rynku Głównym w okresie od stycznia do marca 2019 roku zadebiutowały dwie spółki, z kolei 5 spółek zostało wycofanych z obrotu. Kapitalizacja spółek wycofanych z obrotu wynosiła 1,4 mld zł, co również wpływa na spadek obrotów w 3 miesiącach bieżącego roku.

		Okres 3 miesięczny zakończony	Zmiana (Q1'2019	Dynamika (%) (Q1'2019
	31 marca 2019	31 grudnia 2018	31 marca 2018	v s Q1'2018)	v s Q1'2018)
Główny Rynek
Przychody z obsługi emitentów (w mln zł)	4,3	4,6	4,8	-0,5	-9,9%
Łączna kapitalizac ja notowanych spółek (w mld zł)	1 189,7	1 128,5	1 302,2	-112,5	-8,6%
w tym: Kapitalizac ja notowanych spółek krajowych	597,7	578,9	607,7	-9,9	-1,6%
w tym: Kapitalizac ja notowanych spółek zagranicznych	592,0	549,6	694,6	-102,6	-14,8%
Łączna liczba notowanych spółek	461	465	478	-17	-3,6%
w tym: Liczba notowanych spółek krajowych	410	414	428	-18	-4,2%
w tym: Liczba notowanych spółek zagranicznych	51	51	50	1	2,0%
Wartość ofert (oferty pierwotne i wtórne) (w mld zł)	0,2	3,4	0,6	-0,4	-66,1%
Liczba nowych spółek (w okresie)	2	0	2	0	0,0%
Kapitalizac ja nowych spółek (w mld zł)	0,5	0,0	0,4	0,0	3,7%
Liczba spółek wycofanych z obrotu	5	6	7	- 2	-28,6%
Kapitalizac ja spółek wycofanych z obrotu* (w mld zł)	1,4	0,5	12,3	-10,9	-88,5%

Tabela 11: Dane dot. Głównego Rynku GPW

* w oparciu o kapitalizac ję w momencie wycofania z notowań

Źródło: Spółka

Przychody z obsługi emitentów na rynku NewConnect ukształtowały się w raportowanym okresie 2019 roku na podobnym poziomie w stosunku do okresu porównywalnego 2018 roku, tj. 0,5 mln zł. Podstawowe dane finansowe oraz operacyjne zostały przedstawione w poniższej tabeli.

Tabela 12: Dane dot. rynku NewConnect

		Okres 3 miesięczny zakończony	Zmiana (Q1'2019	Dynamika (%) (Q1'2019
		31 marca 2019 31 grudnia 2018 31 marca 2018		v s Q1'2018)	v s Q1'2018)
NewConnect
Przychody z obsługi emitentów (w mln zł)	0,5	0,5	0,5	0,0	-8,1%
Łączna kapitalizac ja notowanych spółek (w mld zł)	8,9	7,4	9,1	-0,1	-1,6%
w tym: Kapitalizac ja notowanych spółek krajowych	8,6	7,2	8,9	-0,3	-3,5%
w tym: Kapitalizac ja notowanych spółek zagranicznych	0,3	0,2	0,2	0,2	90,3%
Łączna liczba notowanych spółek	384	387	403	-19	-4,7%
w tym: Liczba notowanych spółek krajowych	378	381	396	-18	-4,5%
w tym: Liczba notowanych spółek zagranicznych	6	6	7	- 1	-14,3%
Wartość ofert (oferty pierwotne i wtórne) (w mln zł)	22,2	19,6	31,6	-9,4	-29,6%
Liczba nowych spółek (w okresie)	3	4	1	2	200,0%
Kapitalizac ja nowych spółek (w mld zł)	0,1	0,1	0,1	0,0	11,7%
Liczba spółek wycofanych z obrotu*	6	11	6	0	0,0%
Kapitalizac ja spółek wycofanych z obrotu** (w mld zł)	0,8	0,1	0,3	0,5	174,0%

* uwzględnia spółki, które zostały przeniesione na Główny Rynek

** wartość w oparciu o kapitalizac ję w momencie wycofania z notowań

Źródło: Spółka

Przychody z obsługi emitentów na rynku Catalyst w okresie 3 miesięcy 2019 roku wyniosły 0,5 mln zł, utrzymując zbliżony poziom przychodów uzyskanych w porównywalnym okresie ubiegłego roku. Podstawowe dane finansowe oraz operacyjne dotyczące tego rynku zostały przedstawione w poniższej tabeli.

Tabela 13: Dane dot. rynku Catalyst

		Okres 3 miesięczny zakończony	Zmiana (Q1'2019	Dynamika (%) (Q1'2019
	31 marca 2019	31 grudnia 2018	31 marca 2018	v s Q1'2018)	v s Q1'2018)
Catalyst
Przychody z obsługi emitentów (w mln zł)	0,5	0,5	0,6	-0,1	-22,2%
Liczba emitentów	147	148	154	- 7	-4,5%
Liczba wyemitowanych instrumentów	569	575	602	-33	-5,5%
w tym : Nieskarbowych	523	527	552	-29	-5,3%
Wartość wyemitowanych instrumentów (mld zł)	789,1	777,2	772,8	16,3	2,1%
w tym : Nieskarbowych	87,1	86,6	75,6	11,5	15,2%
Źródło: Spółka

SPRZEDAŻ INFORMACJI

Przychody z tytułu sprzedaży informacji zarówno z rynku finansowego jak i z rynku towarowego w okresie od stycznia do marca 2018 roku wyniosły 12,4 mln zł, w stosunku do 10,8 mln zł osiągniętych w porównywalnym okresie 2018 roku.

Tabela 14: Dane dot. sprzedaży informacji

		Okres 3 miesięczny zakończony	Zmiana (Q1'2019	Dynamika (%) (Q1'2019
		31 marca 2019 31 grudnia 2018 31 marca 2018		v s Q1'2018)	v s Q1'2018)
Sprzedaż informac ji oraz przychody z tytułu kalkulac ji stawek referencyjnych * (mln zł)	12,4	11,9	10,8	1,5	14,0%
Liczba dystrybutorów informac ji	80	78	66	14	21,2%
Liczba abonentów informac ji (tys. abonentów)	236,0	248,0	249,4	(13,4)	-5,4%

* Przychody ze sprzedaży informac ji zawierają dane z rynku finansowego i z rynku towarowego.

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka

Wzrost przychodów ze sprzedaży informacji w pierwszym kwartale 2019 roku wynikał z:

• Pozyskania nowych klientów na dane GPW (głównie dystrybutorów informacji oraz użytkowników danych non-display, w tym tzw. systematycznych internalizatorów),
• Wprowadzenia od 1 stycznia 2019 r opłat za wykorzystywanie danych o stawkach WIBID/WIBOR w trybie non-display (w aplikacjach do zarządzania ryzykiem itp.) i pozyskanie licznej grupy klientów na tego typu licencje.

RYNEK TOWAROWY

Przychody rynku towarowego tworzą przychody Grupy TGE.

Przychody Grupy TGE uzależnione są przede wszystkim od: wolumenu obrotów na rynkach energii elektrycznej, gazu ziemnego oraz praw majątkowych, wolumenu wystawianych i umarzanych świadectw pochodzenia przez członków Rejestru Świadectw Pochodzenia, a także od przychodów z tytułu rozliczania transakcji i rozrachunków towarów giełdowych w ramach podsegmentu rozliczenia transakcji prowadzonego przez spółkę IRGiT.

Przychody Grupy GPW z rynku towarowego w okresie 3 miesięcy 2019 r. wyniosły 34,6 mln zł, w porównaniu do 36,2 mln zł uzyskanych w porównywalnym okresie 2018 roku.

Niższe przychody z rynku towarowego w okresie 3 miesięcy 2019 roku w stosunku do okresu porównywalnego 2018 roku wynikały przede wszystkim ze spadku przychodów z tytułu obrotu prawami majątkowymi do świadectw pochodzenia, które wyniosły 7,3 mln zł w stosunku do 9,5 mln zł w porównywalnym okresie 2018 r, co oznacza spadek o 23,1%. W ramach obsługi obrotu wzrost wykazały przychody z pozostałych segmentów, tj. obrót energią elektryczną, obrót gazem, czy z innych opłat od uczestników rynku. Wzrost w ramach przychodów z rynku towarowego odnotowały przychody z tytułu prowadzenia rejestru świadectw pochodzenia o 6,7%, tj. o 0,5 mln zł. Przychody z tytułu rozliczenia transakcji spadły w 2019 roku w stosunku do pierwszego kwartału 2018 roku o 3,4%, tj. 0,4 mln zł.

Przychody ze sprzedaży informacji na rynku towarowym to przychody ze sprzedaży informacji poprzez kanały GPW. Przychody ze sprzedaży informacji z rynku towarowego po 3 miesiącach 2019 roku wyniosły 169 tys. zł.

OBSŁUGA OBROTU

W pierwszych 3 miesiącach 2019 roku przychody Grupy GPW z obsługi obrotu na rynku towarowym wyniosły 15,9 mln zł, z czego 0,9 mln zł stanowiły przychody z tytułu obrotu energią elektryczną na rynku kasowym, 2,3 mln zł przychody z tytułu obrotu energią na rynku terminowym, 0,7 mln zł przychody z tytułu obrotu gazem na rynku kasowym, 1,7 mln zł przychody z tytułu obrotu gazem na rynku terminowym, 7,3 mln zł stanowiły przychody z tytułu obrotu prawami majątkowymi do świadectw pochodzenia energii elektrycznej, natomiast 3,0 mln zł to inne opłaty od uczestników rynku. Przychody z obsługi obrotu w bieżącym okresie były niższe w porównaniu do przychodów uzyskanych w pierwszych 3 miesiącach 2018 roku o 10,3%, tj. o 1,8 mln zł.

Przychody Grupy z tytułu prowadzenia obrotu energią elektryczną wyniosły w raportowanym okresie 2019 roku 3,2 mln zł, w porównaniu do 3,1 mln zł w okresie porównywalnym 2018 r. Łączny wolumen obrotów w 3 miesiącach 2019 roku na rynkach energii prowadzonych przez TGE wyniósł 44,3 TWh w porównaniu do 40,6 TWh w okresie porównywalnym 2018 roku. Wzrost przychodów z tytułu obrotu energią elektryczną w porównaniu do poprzednich okresów wynika ze wyższego wolumenu obrotu na rynku transakcji terminowych. Wolumen obrotu na rynku terminowym wzrósł o 7,5% w stosunku do porównywalnego okresu poprzedniego roku.

Rynek obrotu energią elektryczną jest wrażliwy na zmiany zachodzące w otoczeniu prawnym oraz międzynarodowym. Od dnia 1 stycznia 2019 roku weszła w życie zmiana ustawy Prawo energetyczne, która nakłada na przedsiębiorstwa energetyczne zajmujące się wytwarzaniem

energii elektrycznej obowiązek sprzedaży, m. in. poprzez giełdy towarowe, energii elektrycznej wytworzonej w danym roku. Wprowadzenie maksymalnego poziomu obliga ma na celu poprawę przejrzystości rynku energii, a także zahamowanie nieuzasadnionych wzrostów cen energii elektrycznej. Ministerstwo Energii zakłada, że efektem poprawy płynności i transparentności na Towarowej Giełdzie Energii oraz ograniczenia możliwości wpływania na cenę przez uczestników posiadających silną pozycję będzie spadek ryzyka istotnych wahań cen.

Przychody Grupy z tytułu prowadzenia obrotu gazem wyniosły w okresie 3 miesięcy 2019 r. 2,4 mln zł, w porównaniu do 2,3 mln zł w analogicznym okresie 2018 roku. Wolumen obrotu gazem ziemnym na parkiecie TGE wyniósł 28,5 TWh w okresie 3 miesięcy 2019 r. w porównaniu do 25,9 TWh w analogicznym okresie 2019 roku. Na Rynku Dnia Następnego i Bieżącego gazu (RDNiBg) wolumen obrotu ukształtował się na poziomie 6,9 TWh w porównaniu do 10,9 TWh w pierwszych 3 miesiącach 2018 roku. Na Rynku Terminowym Towarowym (RTT) wolumen obrotu wynosił 21,6 TWh i był o 43,5% wyższy od wolumenu osiągniętego w analogicznym okresie roku ubiegłego.

Przychody Grupy z tytułu prowadzenia obrotu prawami majątkowymi wyniosły w pierwszych 3 miesiącach 2019 roku 7,3 mln zł, w porównaniu do 9,5 mln zł w takim samym okresie 2018 r. W bieżącym okresie 2019 r. wolumen obrotu prawami majątkowymi wyniósł 11,0 TWh i był wyższy niż w okresie porównywalnym 2018 r. o 18,6%. Zmiany przychodów z tytułu obrotu prawami majątkowymi nie odpowiadają proporcjonalnie zmianom wolumenów obrotu ze względu na różne stawki opłat dla poszczególnych rodzajów praw majątkowych.

Przychody Grupy z tytułu innych opłat od uczestników rynku towarowego w 3 miesiącach 2019 r. wyniosły 3,0 mln zł, w porównaniu do 2,8 mln zł uzyskanych w porównywalnym okresie 2018 roku. Inne opłaty od uczestników rynku towarowego stanowiły opłaty od uczestników rynków TGE w wysokości 1,6 mln zł, przychody InfoEngine z tytułu prowadzenia działalności operatora handlowego w wysokości 0,5 mln zł oraz przychody Izby Rozliczeniowej Giełd Towarowych, które w analizowanym okresie wynosiły 0,9 mln zł, na które składały się opłaty za członkostwo, udział w rynkach prowadzonych przez TGE oraz pozostałe opłaty.

Poziom innych opłat od uczestników rynku jest kształtowany przez przychody z tytułu opłat stałych związanych z uczestnictwem w rynku, opłat za anulowanie transakcji, opłat za transfer pozycji, opłat za usługi związane z raportowaniem transakcji w ramach RRM (Registered Reporting Mechanism), opłat za dostęp do systemu oraz opłaty za zarządzanie środkami funduszu gwarancyjnego. Wysokość innych opłat od uczestników rynku zależy w dużej mierze od aktywności członków IRGiT, w szczególności liczby wykonywanych transakcji, liczby nowych klientów domów maklerskich oraz liczby nowych dostępów do systemu rozliczeniowego.

Spośród wymienionych powyżej pozycji w TGE największy udział mialy przychody z opłat giełdowych. Największy udział w przychodach z tytułu innych opłat od uczestników rynku towarowego miały roczne opłaty regulaminowe, które stanowiły 66,9% przychodów z tytułu innych opłat. W 3 miesiącach 2019 roku wynosiły one 1,1 mln zł i były wyższe o 3,2% od przychodów zrealizowanych w analogicznym okresie 2018 roku. Na koniec marca 2019 r. status członka na Rynku Towarów Giełdowych (RTG) miało 76 spółek, czyli o 3 więcej niż na koniec marca ubiegłego roku.

Tabela 15: Dane dot. obsługi obrotu na rynku towarowym

		Okres 3 miesięczny zakończony	Zmiana (Q1'2019	Dynamika (%) (Q1'2019 v s Q1'2018)
	31 marca 2019 31 grudnia 2018 31 marca 2018
Rynek towarowy, przychody z obsługi obrotu (mln zł)	15,9	20,8	17,7	-1,8	-10,3%
Wolumen obrotów energią elektryczną:
Transakc je spot (TWh)	8,5	7,8	7,3	1,3	17,3%
Transakc je terminowe (TWh)	35,8	59,5	33,3	2,5	7,5%
Wolumen obrotów gazem:
Transakc je spot (TWh)	6,9	7,0	10,9	-4,0	-36,6%
Transakc je terminowe (TWh)	21,6	39,1	15,1	6,6	43,5%
Wolumen obrotów prawami majątkowymi (TGE) (TWh)	11,0	10,6	13,5	-2,5	-18,6%

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka

REJESTR ŚWIADECTW POCHODZENIA

W okresie od stycznia do marca 2019 r. przychody z tytułu prowadzenia Rejestru Świadectw Pochodzenia wyniosły 7,6 mln zł, w stosunku do 7,1 mln zł uzyskanych w porównywalnym okresie roku 2018. Wzrost przychodów o 0,5 mln zł w porównaniu do analogicznego okresu 2018 roku jest wypadkową wzrostu przychodów z tytułu umorzonych praw majątkowych zielonych świadectw pochodzenia z poziomu 4,6 mln zł do poziomu 5,4 mln zł w 2019 r., spadku przychodów z umorzenia praw majątkowych kogeneracji z poziomu 1,9 mln zł do poziomu 1,6 mln zł, spadku przychodów z umorzenia praw majątkowych efektywności energetycznej z poziomu 0,5 mln zł do poziomu 0,2 mln zł oraz wzrostu zrealizowanego z umorzeń rejestru gwarancji pochodzenia z poziomu 0,1 mln zł do poziomu 0,5 mln zł.

Tabela 16: Dane dot. Rejestru Świadectw Pochodzenia

		Okres 3 miesięczny zakończony	Zmiana (Q1'2019	Dynamika (%) (Q1'2019
		31 marca 2019 31 grudnia 2018 31 marca 2018		v s Q1'2018)	v s Q1'2018)
Rynek towarowy, przychody z tytułu prowadzenia Rejestru Świadectw Pochodzenia energii elektrycznej (mln zł)	7,6	6,1	7,1	0,5	6,7%
Wystawione prawa majątkowe (TWh)	18,0	7,2	19,7	-1,6	-8,2%
Umorzone prawa majątkowe (TWh)	7,2	6,8	2,8	4,4	153,6%

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka

ROZLICZENIA TRANSAKCJI

Grupa uzyskuje przychody z tytułu prowadzenia działalności rozliczeniowej prowadzonej przez IRGiT, spółkę zależną TGE. W pierwszych 3 miesiącach 2019 r. przychody te wyniosły 10,9 mln zł, w stosunku do 11,3 mln zł uzyskanych w porównywalnym okresie 2018 roku. Spadek wartości przychodów o 0,4 mln zł, tj. o 3,4%, wynika z wysokości wolumenów transakcji zrealizowanych na giełdzie towarowej, a w szczególności spadku obrotu prawami majątkowymi o 18,6%.

POZOSTAŁE PRZYCHODY

Pozostałe przychody Grupy w pierwszym kwartale 2019 roku wyniosły 0,1 mln zł, podczas gdy w okresie porównywalnym 2018 roku wyniosły 0,2 mln zł. Pozostałe przychody Grupy stanowią głównie przychody z tytułu kolokacji, wynajmu powierzchni oraz sponsoringu.

KOSZTY DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ

Łączne koszty działalności operacyjnej Grupy GPW w okresie od stycznia do marca 2019 r. wyniosły 54,3 mln zł i były wyższe o 6,0 mln zł, tj. o 12,3% w stosunku do kosztów w porównywalnym okresie ubiegłego roku. Na wzrost kosztów działalności operacyjnej złożyły się: wzrost kosztów amortyzacji o 1,4 mln zł, wzrost kosztów osobowych i innych kosztów osobowych o 2,0 mln zł, tj. o 11,5%, wzrost kosztów podatków i opłat o 4,0 mln zł, tj. o 43,3% oraz spadek innych kosztów operacyjnych o 0,1 mln zł. W raportowanym okresie nastąpiła kalkulacja oraz ujęcie w wyniku Grupy opłaty rocznej za nadzór KNF, która w 2019 roku wyniosła 12,9 mln zł w porównaniu do 9,0 mln zł w 2018 roku.

Jednostkowe koszty działalności operacyjnej GPW S.A. za pierwsze 3 miesiące 2019 r. wyniosły 33,2 mln zł, co oznacza wzrost o 3,2 mln zł, tj. o 10,8% w stosunku do 3 miesięcy 2018 roku. Wzrost kosztów działalności operacyjnej w omawianym okresie w stosunku do analogicznego okresu 2018 r. wynika przede wszystkim z kalkulacji wyższej o 2,0 mln zł opłaty za nadzór KNF wyższych kosztów osobowych i innych kosztów osobowych o 1,1 mln zł oraz wyższych kosztów usług obcych o 0,4 mln zł.

Koszty działalności operacyjnej TGE za pierwsze 3 miesiące 2019 r. wyniosły 13,6 mln zł, w stosunku do 12,4 mln zł w okresie porównywalnym 2018 roku. O zwiększeniu kosztów w bieżącym okresie w stosunku do okresu porównywalnego zadecydował w głównej mierze wzrost kosztów podatków i opłat o 1,2 mln zł, tj. 52,9%. Kalkulacja opłaty rocznej za nadzór KNF wyniosła w bieżącym roku 3,4 mln zł wobec 2,2 mln zł w 2018 roku.

Koszty operacyjne IRGiT w pierwszych 3 miesiącach 2019. roku wyniosły 5,8 mln zł, co oznacza wzrost w stosunku do poziomu kosztów z okresu porównywalnego o 0,5 mln zł. Podobnie jak inne Spółki z GK GPW Izba Rozliczeniowa naliczyła wyższą opłacę za nadzór KNF w 2019 roku w stosunku do opłaty za nadzór w 2018 roku, tj. odpowiednio 2,6 mln zł i 2,4 mln zł.

Koszty operacyjne BondSpot w pierwszych 3 miesiącach 2019 r. wyniosły 3,0 mln zł wobec kosztów na poziomie 2,7 mln zł poniesionych w porównywalnym okresie 2018 r., co oznacza wzrost kosztów o 9,5%, tj. o 0,3 mln zł. Zrealizowany wzrost wynika głównie ze wzrostu kosztów osobowych i innych kosztów osobowych o 0,2 mln zł.

		Okres 3 miesięczny zakończony						Dynamika (%) (Q1'2019
w tys. z ł, %	31 marca 2019	%	31 grudnia % 2018		31 marca % 2018		(Q1'2019 v s Q1'2018)	v s Q1'2018)
Amortyzac ja	9 187	17%	7 907	19%	7 825	16%	1 363	17,4%
Koszty osobowe	15 185	28%	14 987	35%	13 630	28%	1 555	11,4%
Inne koszty osobowe	4 219	8%	3 316	8%	3 780	8%	439	11,6%
Czynsze i inne opłaty eksploatacyjne	1 034	2%	2 372	6%	2 506	5%	(1 472)	-58,7%
Opłaty i podatki	13 285	24%	126	0%	9 268	19%	4 017	43,3%
w tym opłaty do KNF	12 888	24%	4	0%	9 023	19%	3 865	42,8%
Usługi obce	10 131	19%	11 941	28%	9 923	21%	208	2,1%
Inne koszty operacyjne	1 283	2%	1 782	4%	1 430	3%	(147)	-10,2%
Razem	54 322	100%	42 431	100%	48 360	100%	5 962	12,3%

Tabela 17: Skonsolidowane koszty działalności operacyjnej Grupy i ich struktura

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe, Spółka

Powyższa tabela przedstawia zmiany w strukturze kosztów w poszczególnych okresach 3 miesięcy 2019 i 2018 roku, a także odchylenia między pierwszym kwartałem 2019 i 2018 roku.

Tabela 18: Jednostkowe koszty działalności operacyjnej GPW S.A. i ich struktura

		Okres 3 miesięczny zakończony	Zmiana (Q1'2019	Dynamika (%) (Q1'2019
w tys. z ł, %	31 marca 2019	%	31 grudnia 2018	%	31 marca 2018	%	v s Q1'2018)	v s Q1'2018)
Amortyzac ja	5 423	16%	5 067	18%	4 998	17%	425	8,5%
Koszty osobowe	8 900	27%	8 702	31%	8 038	27%	862	10,7%
Inne koszty osobowe	2 787	8%	2 240	8%	2 514	8%	273	10,9%
Czynsze i inne opłaty eksploatacyjne	1 015	3%	2 292	8%	1 829	6%	(814)	-44,5%
Opłaty i podatki	7 146	22%	30	0%	4 987	17%	2 159	43,3%
w tym opłaty do KNF	6 842	21%	1	0%	4 805	16%	2 037	42,4%
Usługi obce	6 881	21%	8 543	30%	6 470	22%	411	6,4%
Inne koszty operacyjne	1 038	3%	1 252	4%	1 112	4%	(74)	-6,7%
Razem	33 188	100%	28 126	100%	29 948	100%	3 240	10,8%

Źródło: Spółka

Poniższe komentarze dotyczące kosztów działalności operacyjnej odnoszą się do danych skonsolidowanych Grupy GPW.

Amortyzacja

Koszty amortyzacji w pierwszych 3 miesiącach 2019 r. wyniosły 9,2 mln zł w stosunku do 7,8 mln zł w okresie porównywalnym 2018 roku. Wzrost kosztów amortyzacji w stosunku do porównywalnego okresu 2018 roku jest efektem wdrożenia przez wszystkie Spółki z Grupy nowego standardu - MSSF 16 "Leasing". Na skutek implementacji Standardu usunięto rozróżnienie między leasingiem operacyjnym oraz leasingiem finansowym, co skutkuje ujęciem przez leasingobiorców w sprawozdaniu z sytuacji finansowej prawie wszystkich umów leasingowych, tj. umów najmu powierzchni biurowej, miejsc parkingowych, kolokacji, użytkowania wieczystego oraz opłat za leasing samochodów. Dotychczas kwoty związane z powyższymi umowami były prezentowane na odpowiednich segmentach kosztów działalności operacyjnej, obecnie koszty te będą rozłożone pomiędzy: amortyzację, koszty finansowe oraz koszty podatków i opłat. W okresie pierwszego kwartału koszty amortyzacji prawa do użytkowania aktywów wyniosły 1,2 mln zł.

Od 1 stycznia 2019 roku oprócz różnic w prezentacji i wpływu na EBITDA, pewne różnice mogą dotyczyć prezentowanych wartości - głównie w wyniku oszacowania miesięcznych kosztów w oparciu o zdyskontowane przepływy pieniężne w okresie obowiązywania umowy i oszacowanym okresie użyteczności aktywa.

Należy podkreślić, że mimo znaczącego wpływu na sprawozdanie finansowe, MSSF 16 nie będzie miał jednak wpływu na działalność operacyjną Spółek z Grupy, a także zmiany te nie wpłyną na przepływy pieniężne w 2019 r.

Koszty osobowe i inne koszty osobowe

Koszty osobowe i inne koszty osobowe łącznie od stycznia do marca 2019 r. wyniosły 19,4 mln zł w porównaniu do 17,4 mln zł poniesionych w okresie porównywalnym 2018 r., co oznacza wzrost kosztów o 11,5%, tj. 2,0 mln zł.

Wyższe koszty osobowe i inne koszty osobowe GK GPW w bieżącym okresie w stosunku do okresu porównywalnego są rezultatem wzrostu tych kosztów: o 1,1 mln zł w GPW, 0,5 mln zł w TGE, 0,2 mln zł w GPW Benchmark oraz w Bondspot.

Wyższe koszty osobowe i inne koszty osobowe w pierwszych 3 miesiącach 2019 roku w GPW w stosunku do okresu porównywalnego 2018 roku wynikają z wyższych o 0,7 mln zł wynagrodzeń osobowych, wyższych o 0,2 mln zł wynagrodzeń bezosobowych oraz wyższych o 0,3 mln zł innych kosztów osobowych, w tym kosztów ZUS. Wyższe koszty osobowe wynikają ze stopniowego zwiększania zatrudnienia podyktowanego większym nakładem pracy związanym z opublikowaną

strategią Grupy. Wzrost kosztów bezosobowych wynika z zawartych umów zleceń dotyczących opracowywania strategii.

Wzrost kosztów osobowych w TGE wynika ze wzrostu kosztów wynagrodzeń brutto o 0,3 mln zł oraz nagród rocznych o 0,1 mln zł. Wzrost wynagrodzeń w TGE związany jest ze zwiększeniem zatrudnienia. Wzrost wynagrodzenia o 0,2 mln zł w spółce Bondspot i GPW Benchmark wynika ze wzrostu liczby etatów. W pozostałych spółkach niewielkie zmiany kosztów wynikają z absencji pracowników na zwolnieniach długoterminowych w poprzednim roku, co w bieżącym okresie oznacza efekt niższej bazy okresu porównywalnego.

Zatrudnienie w Grupie GPW na dzień 31 marca 2019 r. wyniosło 367 etatów.

Tabela 19: Informacja o zatrudnieniu w Grupie GPW

	Stan na dzień
Liczba etatów	31 marca 2019	31 grudnia 2018	31 marca 2018
GPW	211	204	185
Spółki zależne	155	146	137
Razem	367	350	322

Źródło: Spółka

Czynsze i inne opłaty eksploatacyjne

Czynsze i opłaty eksploatacyjne w pierwszych 3 miesiącach 2019 r. wyniosły 1,0 mln zł, w porównaniu do 2,5 mln zł w okresie 3 miesięcy 2018 r. Spadek czynszu jest spowodowany tym, że Grupa, korzystając z par. C5 lit. b) MSSF 16, wdrożyła standard MSSF16 bez przekształcania danych porównawczych, w związku z tym dane za rok 2018 i 2019 nie są porównywalne. Od 2019 r. umowy dotyczące najmu powierzchni biurowej zostały zaklasyfikowane jako leasing.

Opłaty i podatki

W pierwszych 3 miesiącach 2019 r. opłaty i podatki wyniosły 13,3 mln zł, wobec 9,3 mln zł poniesionych w 3 miesiącach ubiegłego roku. Główną część ww. kosztów stanowi szacowana opłata na rzecz KNF z tytułu sprawowania nadzoru (12,9 mln zł w bieżącym okresie). W wyniku zmiany zasad finansowania kosztów nadzoru nad rynkiem i zmiany kręgu podmiotów biorących udział w tym finansowaniu od początku 2016 roku, cała szacowana wysokość opłaty rocznej dla KNF ujmowana jest na początku roku. Należy wziąć pod uwagę fakt, że opłata ta co roku może kształtować się na innym poziomie, co uzależnione jest od wielu czynników. Dokładną i ostateczną na dany rok wysokość opłaty można wyliczyć dopiero po podaniu do publicznej wiadomości przez Przewodniczącego Komisji Nadzoru Finansowego, w drodze komunikatu ogłaszanego w Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego wysokości stawek i wskaźników koniecznych do wyliczenia opłaty, które to podawane są do dnia 31 sierpnia danego roku kalendarzowego. Wyliczoną wysokość opłaty należy uiścić w terminie do dnia 30 września danego roku kalendarzowego.

Usługi obce

Koszty usług obcych w pierwszych 3 miesiącach 2019 r. wyniosły 10,1 mln zł, w porównaniu do 9,9 mln zł w okresie pierwszych 3 miesięcy w 2018 roku, co oznacza wzrost kosztów o 2,1%, tj. 0,2 mln zł.

Tabela 20: Skonsolidowane koszty usług obcych Grupy i ich struktura w okresie 3 miesięcy kończących się 31 marca 2018 i 2019 oraz 31 grudnia 2018 roku.

	Okres 3 miesięczny zakończony					Zmiana (Q1'2019	Dynamika (%)
w tys. z ł, %	31 marca 2019	%	31 grudnia 2018	%	31 marca 2018	%	v s Q1'2018)	(Q1'2019 v s Q1'2018)
Koszty IT:	5 580	55%	5 624	47%	5 726	58%	(146)	-2,6%
Utrzymanie infrastruktury IT	4 087	40%	3 906	33%	3 973	40%	114	2,9%
Usługi na rzecz utrzymania rynku TBSP	382	4%	371	3%	367	4%	15	4,1%
Łącza transmisji danych	1 055	10%	1 227	10%	1 318	13%	(263)	-19,9%
Modyfikac ja oprogramowania	56	1%	121	1%	68	1%	(12)	-18,0%
Utrzymanie budynku i urządzeń biurowych:	728	7%	1 071	9%	683	7%	45	6,7%
Remonty, konserwac ja, serwis instalac ji	91	1%	467	4%	111	1%	(20)	-18,2%
Ochrona	391	4%	376	3%	351	4%	40	11,5%
Sprzątanie	163	2%	141	1%	129	1%	34	26,4%
Telefonia stac jonarna i komórkowa	83	1%	87	1%	92	1%	(9)	-9,4%
Usługi dotyczące rynku międzynarodowego (energii)	424	4%	176	1%	462	5%	(38)	-8,2%
Leasing, najem i eksploatac ja samochodów	147	1%	205	2%	159	2%	(12)	-7,7%
Usługi transportowe	28	0%	54	0%	27	0%	1	3,3%
Promoc ja, edukac ja i rozwój rynku	1 158	11%	1 486	12%	665	7%	493	74,2%
Wspieranie płynności rynku	241	2%	303	3%	202	2%	39	19,3%
Doradztwo (w tym: usługi audytorskie, obsługa prawna, doradztwo biznesowe)	972	10%	2 025	17%	1 569	16%	(597)	-38,0%
Serwisy informacyjne	194	2%	52	0%	(35)	0%	229	-649,9%
Szkolenia	204	2%	558	5%	123	1%	81	65,6%
Opłaty pocztowe	32	0%	21	0%	22	0%	10	45,5%
Opłaty bankowe	79	1%	74	1%	32	0%	47	146,9%
Tłumaczenia	132	1%	62	1%	120	1%	12	10,0%
Pozostałe	212	2%	229	2%	169	2%	43	25,7%
Razem	10 131	100%	11 941	100%	9 923	100%	208	2,1%

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe

Wzrost kosztów usług obcych w bieżącym okresie w stosunku do okresu porównywalnego 2018 roku jest wypadkową zmian następujących kosztów:

1/ utrzymania infrastruktury IT – wzrost o 0,1 mln zł, co wynika ze wzrostu kosztów związanych z usługami serwisowymi dla sprzętu IT oraz oprogramowania,

2/ promocji edukacji i rozwoju – wzrost o 0,5 mln zł wynika głównie z wystąpienia kosztów w wysokości 0,4 mln zł związanych z organizacją Gali Podsumowania Roku, w ubiegłym roku koszty te były dwukrotnie niższe,

3/ doradztwa – spadek o 0,6 mln zł, co w głównej mierze wynika z wystąpienia kosztów wsparcia przy aktualizacji strategii i weryfikacji wyceny spółki stowarzyszonej AQUIS w okresie porównywalnym 2018 roku,

4/ serwisów informacyjnych – wzrost kosztów o 0,2 mln zł wynika z rozwiązania niewykorzystanej rezerwy na sprzedaż serwisów NYSET w wysokości 0,2 mln zł w pierwszym kwartale ubiegłego roku.

Inne koszty operacyjne

Inne koszty operacyjne w pierwszych 3 miesiącach 2019 r. wyniosły 1,3 mln zł w porównaniu do 1,4 mln zł w analogicznym okresie roku ubiegłego, co oznacza spadek o 0,1 mln zł tj. 10,2%. Na kwotę kosztów w bieżącym okresie składały się w głównej mierze koszty zużycia materiałów i energii w wysokości 0,7 mln zł, składki członkowskie na organizacje branżowe 0,1 mln zł, ubezpieczenia 0,1 mln zł oraz podróże służbowe 0,2 mln zł i wyjazdy na konferencje 0,1 mln zł. Największy wartościowy spadek kosztów w 3 miesiącach 2019 roku w porównaniu do porównywalnego okresu 2018 roku nastąpił w pozycji podróże służbowe (spadek o 23,3%, tj. 0,1 mln zł) oraz zużycie materiałów i energii (spadek o 7,1%, tj. 0,1 mln zł).

POZOSTAŁE PRZYCHODY I KOSZTY

Pozostałe przychody Grupy w pierwszych 3 miesiącach 2019 r. wyniosły 1,3 mln zł, w porównaniu do 0,8 mln zł uzyskanych w okresie porównywalnym 2018 roku. Na pozostałe przychody składają się głównie otrzymane odszkodowania, zysk ze sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych (0,1 mln zł), usługi medyczne refakturowane pracownikom (0,1 mln zł), roczna korekta naliczonego VAT, która wyniosła 0,9 mln zł oraz przychody TGE od PSE z tytułu rozliczenia projektu PCR ("PCR", Price Coupling of Regions) w kwocie 0,2 mln zł.

Pozostałe koszty Grupy w okresie pierwszych 3 miesięcy 2019 r. wyniosły 0,7 mln zł, w stosunku do 0,8 mln zł w okresie porównywalnym 2018 r. Na pozostałe koszty składają się przekazane darowizny, strata na sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych oraz rezerwy na odszkodowania. W bieżącym okresie koszty z tytułu przekazanych darowizn wyniosły 0,5 mln zł w stosunku 0,1 mln zł przekazanych w pierwszym kwartale 2018 roku. Na kwotę przekazanych darowizn składa się przekazana przez GPW kwota 543 tys. zł dla Fundacji GPW.

Od 1 stycznia 2018 roku w związku z dostosowaniem do MSSF 9 Grupa wyodrębniła w skonsolidowanym sprawozdaniu z całkowitych dochodów pozycję "strata z tytułu utraty wartości należności", bez korygowania danych porównawczych (Zarząd GK GPW podjął decyzję o skorzystaniu ze zwolnienia przewidzianego w pkt. 7.2.15 MSSF 9). Odpis z tytułu utraty wartości należności obliczany jest na podstawie oczekiwanych strat kredytowych w całym okresie trwania należności. W analizowanym okresie odpis z tytułu utraty wartości należności obciążył wynik Grupy kwotą 1,1 mln zł. W porównywalnym okresie ubiegłego roku odpis na należności wyniósł 1,5 mln zł.

PRZYCHODY I KOSZTY FINANSOWE

Przychody finansowe Grupy w pierwszych 3 miesiącach 2019 r. wyniosły 2,1 mln zł i były wyższe o 0,2 mln zł od przychodów finansowych wygenerowanych w pierwszych 3 miesiącach 2018 roku (1,9 mln zł).

Przychody z działalności finansowej stanowią głównie odsetki z tytułu lokat bankowych oraz nadwyżka dodatnich różnic kursowych. Największą grupę tych przychodów stanowią odsetki od lokat bankowych (od 3 do 12 m-cy) w wysokości 1,1 mln zł. W bieżącym okresie odsetki z tytułu rachunków bieżących i lokat bankowych zaliczanych do środków pieniężnych i ekwiwalentów wyniosły 0,7 mln zł. Grupa Kapitałowa osiągnęła również przychód z tytułu posiadanych certyfikatów depozytowych w kwocie 0,2 mln zł.

Łączne koszty finansowe Grupy za okres 3 miesięcy 2019 r. wyniosły 2,1 mln zł w porównaniu do 2,2 mln zł w porównywalnym okresie 2018 roku, co oznacza spadek o 0,1 mln zł.

Spadek kosztów finansowych w stosunku do okresu porównywalnego ubiegłego roku jest rezultatem ujęcia w kosztach 2018 roku odpisu z tytułu aktualizacji wartości akcji spółki Infostrefa.

Najwyższą pozycją w kosztach finansowych w raportowanym okresie 2019 roku są koszty odsetkowe obsługi zadłużenia z tytułu emisji obligacji serii C, D i E (wraz z kosztami emisji obligacji rozliczanymi w czasie) przez GPW, które wyniosły 1,8 mln zł w raportowanym okresie, koszty te utrzymują się na porównywalnym poziomie z poniesionymi w pierwszym kwartale 2018 roku.

Obligacje serii C są oprocentowane według stałej stopy procentowej w wysokości 3,19% w skali roku. Obligacje serii D i E oprocentowane są według zmiennej stopy procentowej określanej jako suma stawki referencyjnej WIBOR 6M oraz marży. Marża dla obligacji serii D i E została ustalona na poziomie 0,95%. Odsetki od obligacji są wypłacane w okresach półrocznych. Dzień wykupu obligacji serii D i E będzie przypadał 31 stycznia 2022 r.

Oprocentowanie obligacji serii D i E w I kwartale 2019 roku wynosi 2,74%.

UDZIAŁ W ZYSKACH JEDNOSTEK WYCENIANYCH METODĄ PRAW WŁASNOŚCI

Udział Grupy w zyskach jednostek wycenianych metodą praw własności w pierwszych 3 miesiącach 2019 r. wyniósł 1,0 mln zł w porównaniu do zysku w wysokości 0,7 mln zł zanotowanego w okresie porównywalnym 2018 r. Na wyższe wyniki wpłynęła przede wszystkim sprzedaż udziałów w spółce Aquis w 2018 roku, która ponosiła stratę, pomniejszając tym samym udział z zyskach.

W okresie 3 miesięcy 2019 roku udział Grupy w zysku Grupy KDPW wyniósł 1,1 mln zł, w porównaniu do 1,6 mln zł za okres 3 miesięcy 2018 r.

Udział w zysku netto Centrum Giełdowego za okres 3 miesięcy 2019 r. utrzymał się na poziomie porównywalnym z analogicznym okresem roku poprzedniego i wyniósł 0,1 mln zł.

Na 31 grudnia 2018 roku w zyskach spółek wycenianych metodą praw własności została ujęta Polska Agencja Ratingowa (dawniej IAiR), która w wyniku zmiany struktury akcjonariatu w IV kwartale 2018 roku stała się spółką wycenianą metodą praw własności. Na koniec marca 2019 roku udział w stracie spółki PAR wyniósł 0,2 mln zł.

W pierwszym kwartale 2018 roku Aquis Exchange Ltd wniósł do wyników Grupy stratę w wysokości 0,9 mln zł, która pomniejszyła udział Grupy w zyskach pozostałych spółek wycenianych metodą praw własności. W II kwartale 2018 roku GPW zbyła udziały w spółce Aquis.

		Okres 3 miesięczny zakończony	Zmiana (Q1'2019	Dynamika (%) (Q1'2019
w tys. z ł	31 marca 2019	31 grudnia 2018	31 marca 2018	v s Q1'2018)	v s Q1'2018)
Grupa KDPW S.A.	3 205	6 302	4 696	(1 491)	-31,8%
Centrum Giełdowe S.A.	372	13	424	(51)	-12,1%
Polska Agenc ja Ratingowa S.A.	(508)	(543)	-	(508)	-
Aquis Exchange Limited *	-		(4 548) -	4 548	-100,0%
Razem	3 069	5 772	571	2 498	437,3%

Tabela 21: Zyski/straty jednostek wycenianych metodą praw własności

* w II kwartale 2018 roku GPW sprzedała udziały spółki stowarzyszonej Aquis Źródło: Spółka

Tabela 22: Udział GPW w wyniku jednostek wycenianych metodą praw własności

		Okres 3 miesięczny zakończony	Zmiana (Q1'2019	Dynamika (%) (Q1'2019
w tys. z ł	31 marca 2019	31 grudnia 2018	31 marca 2018	v s Q1'2018)	v s Q1'2018)
Grupa KDPW S.A.	1 068	2 100	1 565	(497)	-31,8%
Centrum Giełdowe S.A.	92	3	105	(13)	-12,1%
Polska Agenc ja Ratingowa S.A.	(171)	(181)	-	(171)	-
Aquis Exchange Limited *	-	-	(924)	924	-100,0%
Razem	989	1 923	746	243	32,5%

* w II kwartale 2018 roku GPW sprzedała udziały spółki stowarzyszonej Aquis

PODATEK DOCHODOWY

Podatek dochodowy Grupy za okres 3 miesięcy 2019 r. wyniósł 5,9 mln zł, w stosunku do 6,7 mln zł w porównywalnym okresie 2018 r. Efektywna stawka podatkowa w analizowanych okresach wyniosła odpowiednio: 19,4 % i 18,2% wobec 19-procentowej stawki podatku dochodowego w Polsce. Podatek dochodowy zapłacony przez Grupę w pierwszych 3 miesiącach 2019 r. wyniósł 9,1 mln zł w stosunku do 16,0 mln zł zapłaconych w porównywalnym okresie 2018 roku.

28 września 2016 r. spółki: Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., Towarowa Giełda Energii S.A., BondSpot S.A. oraz GPW Benchmark zawarły, w formie aktu notarialnego, umowę o utworzeniu Podatkowej Grupy Kapitałowej GPW S.A. ("PGK GPW", "PGK") na okres 3 lat, tzn. od 1 stycznia 2017 r. do 31 grudnia 2019 r.

Spółki tworzące PGK na mocy przepisów Ustawy o podatku dochodowego od osób prawnych tracą odrębność podmiotową dla celów rozliczeń CIT i otrzymują status jednego podatnika. Dochód takiego podatnika ustalany jest poprzez wykazanie nadwyżki sum dochodów spółek wchodzących w skład PGK nad sumą poniesionych strat.

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., jako Spółka Reprezentująca Podatkową Grupę Kapitałową, jest podmiotem odpowiedzialnym za kalkulację i wpłacanie kwartalnych zaliczek na podatek dochodowy od osób prawnych Podatkowej Grupy Kapitałowej zgodnie z przepisami Ustawy o podatku dochodowym od osób prawnych.

Pomimo zaprzestania odrębnego rozliczania podatku dochodowego przez spółki wchodzące w skład PGK, są one w dalszym ciągu zobligowane do samodzielnego rozliczania np. podatku od towarów i usług, czy też podatków lokalnych.

V. Czynniki i zdarzenia nietypowe

Organizacja fixingu stawek referencyjnych WIBID i WIBOR przez GPW

30 czerwca 2017 roku Grupa GPW, za pośrednictwem spółki zależnej GPW Benchmark S.A., przejęła opracowywanie stawek referencyjnych WIBID i WIBOR od dotychczasowego organizatora Stowarzyszenia Rynków Finansowych ACI Polska.

Decyzja GPW o przejęciu przez GPW Benchmark funkcji organizatora fixingu stawek referencyjnych nastąpiła w związku z ofertą, którą Giełda otrzymała od Stowarzyszenia ACI Polska. W związku z wejściem w życie ww. Rozporządzenia, Stowarzyszenie ACI Polska uznało, iż nie będzie w stanie spełnić jego wymogów, tym samym zwróciło się do GPW z ofertą przekazania organizacji fixingu stawek WIBID i WIBOR. Decyzja Giełdy o przejęciu organizacji fixingu stawek WIBID i WIBOR jest ważnym wydarzeniem w odniesieniu do prowadzonej dotychczas działalności. Grupa, która dotychczas skupiała się na obrocie instrumentami rynku kapitałowego i towarowego, rozszerza swoją działalność o usługi z zakresu rynku finansowego.

Dostosowanie stawek referencyjnych WIBID i WIBOR do nowych wymogów Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/1011 z dnia 8 czerwca 2016 r. w sprawie indeksów stosowanych jako wskaźniki referencyjne w instrumentach finansowych i umowach finansowych lub do pomiaru wyników funduszu inwestycyjnego zapoczątkowało w lutym 2018 roku wdrożenie nowej dokumentacji stawek referencyjnych.

Z dniem 1 maja 2018 roku, GPW Benchmark S.A. wprowadziła Umowę o Stosowanie Stawek Referencyjnych WIBID i WIBOR. Zgodnie z Regulaminem Stawek Referencyjnych, ich stosowanie w instrumentach i umowach finansowych zgodnie z ww. Rozporządzeniem, może być dokonywane wyłącznie na podstawie niniejszej Umowy.

Proces przejęcia opracowywania stawek referencyjnych WIBID i WIBOR ma charakter etapowy, na który składają się: rozpoczęcie organizacji fixingu, co nastąpiło 30 czerwca 2017 r., dostosowania dokumentacji zakończone wdrożeniem wzoru umowy 1 maja 2018 roku, weryfikacja metodyki ustalania stawek referencyjnych oraz uzyskanie zezwolenia na pełnienie funkcji administratora. 25 marca 2019 roku opublikowane zostało Rozporządzenie Wykonawcze Komisji (UE) 2019/482 z 22 marca 2019 r., na mocy którego Warsaw Interbank Offered Rate (WIBOR) został uznany za kluczowy wskaźnik referencyjny. Decyzja Komisji Europejskiej, podjęta na wniosek Komisji Nadzoru Finansowego po wydaniu pozytywnej opinii przez Europejski Urząd Papierów Wartościowych i Giełd (ESMA) potwierdza systemową rolę stawki WIBOR w funkcjonowaniu rynku finansowego w Polsce. Do końca 2019 roku trwa okres przejściowy na dostosowanie się do Rozporządzenia, który w przypadku wskaźników kluczowych zostanie przedłużony do końca 2021 r. Proces przejęcia organizacji fixingu stawek referencyjnych WIBID i WIBOR, realizowany jest przez GPW Benchmark we współpracy z bankami - uczestnikami fixingu. Ma to szczególne znaczenie z punktu widzenia roli, jaką banki pełnią w tym procesie oraz zakresu wykorzystania stawek referencyjnych w działalności prowadzonej przez banki.

GPW Benchmark kontynuuje jednocześnie prace związane z dostosowaniem do ww. Rozporządzenia wskaźników referencyjnych korzystających z okresu przejściowego opracowywanych w Grupie Kapitałowej GPW, w tym indeksów kapitałowych WIG. GPW Benchmark jest autorem koncepcji Warsaw Repo Rate, czyli wskaźnika referencyjnego opartego na transakcjach warunkowych REPO. Działania związane z implementacją tej inicjatywy są przeprowadzane we współpracy z BondSpot.

Powstanie Agencji Ratingowej

W dniu 31 października 2018 roku zarejestrowano zmianę w Krajowym Rejestrze Sądowym, zgodnie z którą Instytut Analiz i Ratingu zmienił nazwę na Polska Agencja Ratingowa (PAR). Nastąpiła także rejestracja podwyższenia kapitału PAR z poziomu 2,1 mln zł do poziomu 6,5 mln zł, w efekcie czego zmianie uległa struktura akcjonariatu. Obecnie udziałowcami PAR w równych częściach, wynoszących po jednej trzeciej udziałów jest GPW, Polski Fundusz Narodowy oraz Biuro Informacji Kredytowej. Głównym zadaniem wspólnej agencji ratingowej będzie

budowanie w Polsce kultury ratingu poprzez oferowanie usług szerokiemu kręgowi podmiotów przede wszystkim z segmentu małych i średnich przedsiębiorstw.

VI. Struktura aktywów i pasywów Grupy

Suma bilansowa Grupy wyniosła 1 331,0 mln zł na koniec 31 marca 2019 r. co oznacza wyższy poziom w stosunku do wartości sumy bilansowej na koniec marca 2018 r. (1 193,2 mln zł).

AKTYWA

Aktywa trwałe Grupy na 31 marca 2019 r. osiągnęły poziom 597,7 mln zł w porównaniu do 580,4 mln zł na 31 grudnia 2018 r. oraz 580,7 mln zł na 31 marca 2018 r. Tym samym, stanowiły one odpowiednio 45%, 48% oraz 49% aktywów ogółem na koniec badanych okresów. Przyczyną spadku udziału aktywów trwałych w aktywach ogółem jest nierównomierny wzrost wartości aktywów trwałych w stosunku do wzrostu wartości sumy bilansowej.

W związku z wdrożeniem MSSF 16 "Leasing" Grupa na dzień 31 marca 2019 roku rozpoznała w aktywach trwałych prawo do użytkowania aktywów w kwocie 25,5 mln zł (w tym, prawo do wieczystego użytkowania gruntu o wartości 2,4 mln zł, które zostało przeklasyfikowane z rozliczeń międzyokresowych aktywów). Ponadto Grupa rozpoznała należność z tytułu subleasingu, która na dzień 31 marca 2019 roku wynosiła 1,1 mln zł.

Od pierwszego stycznia 2018 roku ma zastosowanie MSSF 9 "Instrumenty finansowe", który zmienia dotychczasową klasyfikację aktywów finansowych. W związku ze standardem aktywa finansowe w postaci udziałów mniejszościowych w spółce Bucharest Stock Exchange (BVB, dawniej SIBEX) prezentowane są jako aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez inne całkowite dochody. GK GPW na koniec marca 2019 roku rozpoznała kwotę 103 tys. zł będącą zaktualizowaną wartością udziałów w spółce Bucharest Stock Exchange.

Aktywa obrotowe Grupy na koniec 31 marca 2019 r. wyniosły 733,2 mln zł, w porównaniu do 636,9 mln zł na koniec 2018 r. oraz 612,5 mln zł na koniec marca 2018 r. Tym samym stanowiły one odpowiednio: 55%, 52% oraz 51% aktywów ogółem.

Wzrost poziomu aktywów obrotowych w raportowanym okresie o 15,1% w stosunku do 31 grudnia 2018 roku oraz o 19,7% w stosunku do 31 marca 2018 roku jest konsekwencją wzrostu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów do poziomu 302,6 mln zł. Na saldo środków pieniężnych i ich ekwiwalentów składają się środki na rachunkach bieżących i pomocniczych oraz lokaty z terminem do 3 miesięcy.

Na koniec marca 2019 GK GPW rozpoznała kwotę 361,7 mln zł w pozycji aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu, na co składają się instrumenty lokacyjne o terminie zapadalności powyżej 3 miesięcy (lokaty bankowe, obligacje korporacyjne i certyfikaty depozytowe). Na dzień bilansowy saldo na pozycji lokaty bankowe (od 3 do 12 m-cy) wynosiło 323,4 mln zł, pozostałą część w wysokości 38,3 mln zł stanowiły zakupione certyfikaty depozytowe.

Na dzień 31 marca 2018 r. Zarząd GPW dokonał reklasyfikacji inwestycji w jednostkę stowarzyszoną Aquis do "Aktywów przeznaczonych do sprzedaży" w kwocie 12,2 mln zł. w związku z planowanym zbyciem akcji spółki Aquis Exchange Limited. W ramach procesu IPO spółki Aquis, dokonano obniżenia wartości nominalnej akcji Aquis, w związku z czym ilość akcji posiadanych przez GPW wzrosła z poziomu 384 025 szt. na dzień 31 grudnia 2017 r. do 4 608 300 szt. W dniu 14 czerwca 2018 r. GPW sprzedała akcje spółki po cenie 2,69 GBP za akcję. Przychody netto ze sprzedaży akcji wyniosły 57,5 mln zł (po pomniejszeniu o koszty transakcyjne w kwocie 2,7 mln zł). Wycena metodą praw własności na dzień przekwalifikowania do aktywów przeznaczonych do sprzedaży wynosiła 12,1 mln zł.

Tabela 23: Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej Grupy na koniec wybranych okresów (aktywa)

	Stan na dzień
w tys. z ł	31 marca 2019	%	31 grudnia 2018	%	31 marca 2018	%
Aktywa trwałe	597 748	45%	580 375	48%	580 697	49%
Rzeczowe aktywa trwałe	104 498	8%	108 158	9%	108 691	9%
Aktywa z tytułu prawa do użytkowania	25 510	2%	-	0%	-	0%
Wartości niematerialne	250 073	19%	254 564	21%	260 918	22%
Inwestyc je w jednostkach wycenianych metodą praw własności	207 885	16%	207 267	17%	195 986	16%
Należności z tytułu subleasingu	1 140	0%	-	0%	-	0%
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	1 501	0%	540	0%	4 472	0%
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez inne całkowite dochody	103	0%	101	0%	197	0%
Rozliczenia międzyokresowe aktywów	2 816	0%	5 523	0%	6 211	1%
Inne aktywa długoterminowe	4 222	0%	4 222	0%	4 222	0%
Aktywa obrotowe	733 234	55%	636 942	52%	612 539	51%
Zapasy	52	0%	64	0%	54	0%
Należności z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych	-	0%	-	0%	71	0%
Należności handlowe oraz pozostałe należności	66 452	5%	69 437	6%	87 399	7%
Należności z tytułu subleasingu	396	0%	-	0%	-	0%
Aktywa z tytułu świadczonych usług	2 007	0%	1 215	0%	-	0%
Aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu	361 705	27%	377 502	31%	201 402	17%
Aktywa przeznaczone do sprzedaży	-	0%	-	0%	12 151	1%
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	302 622	23%	188 724	16%	311 462	26%
Aktywa razem	1 330 982	100%	1 217 317	100%	1 193 236	100%

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe

PASYWA

Kapitał własny Grupy na koniec marca 2019 r. osiągnął poziom 914,6 mln zł w porównaniu z 890,5 mln zł na koniec 2018 r. oraz 829,3 mln zł na koniec I kwartału 2018 r. Stanowił on tym samym odpowiednio 69%, 73% oraz 70% pasywów ogółem Grupy.

Zobowiązania długoterminowe Grupy wyniosły 281,1 mln zł na koniec I kwartału 2019 r., 269,3 mln zł na koniec IV kwartału 2018 r. oraz 264,9 mln zł na koniec I kwartału 2018 r., stanowiąc tym samym odpowiednio: 21%, 22% oraz 22% pasywów ogółem Grupy. Zobowiązania długoterminowe Grupy stanowią głównie zobowiązania GPW z tytułu emisji obligacji serii C, których termin zapadalności przypada na 6 października 2022 roku oraz obligacji serii D i E, których termin zapadalności przypada na 31 stycznia 2022 roku. Emisja obligacji serii D i E nastąpiła 2 stycznia 2017 roku tzn. na tę datę spółka rozpoznała zobowiązanie z tego tytułu w księgach.

Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe przychodów dotyczą rozliczenia otrzymanej przez spółkę TGE dotacji do aktywów w ramach projektu PCR o wartości księgowej na dzień 31 marca 2019 r. w kwocie równej 5,5 mln zł, z czego kwota 4,9 mln zł jest prezentowana jako długoterminowa, a kwota 0,6 mln zł jako krótkoterminowa. Na dzień 31 grudnia 2018 r. wartość księgowa dotacji wynosiła 5,6 mln zł, z czego część długoterminowa wynosiła 5,0 mln zł, a część krótkoterminowa 0,6 mln zł.

Wzrost łącznej sumy zobowiązań długoterminowych względem porównywalnych okresów wynika z wdrożenia w 2019 roku MSSF 16, a w konsekwencji rozpoznania przez Grupę zobowiązania z tytułu leasingu na dzień 31 marca 2019 roku w kwocie 25,0 mln zł, w tym 19,6 mln zł zobowiązań długoterminowych oraz 5,4 mln zł zobowiązań krótkoterminowych.

Na pozostałe zobowiązania długoterminowe na dzień 31 marca 2019 r. składają się głównie zobowiązania spółki dominującej wobec Polskiej Fundacji Narodowej w kwocie 8,2 mln zł (odpowiednio na dzień 31 grudnia 2018 r.: 9,6 mln zł).

Zobowiązania krótkoterminowe Grupy wyniosły na koniec marca 2019 roku 135,3 mln zł, w porównaniu do 57,4 mln zł na koniec 2018 r. oraz 99,0 mln zł na koniec marca 2018 r., stanowiąc tym samym odpowiednio 10%, 5% oraz 8% pasywów ogółem Grupy.

Wzrost salda zobowiązań krótkoterminowych na dzień 31 marca 2019 roku w stosunku do porównywalnych okresów wynika w głównej mierze ze wzrostu:

• stanu zobowiązań z tytułu świadczonych usług,
• salda pozostałych zobowiązań krótkoterminowych,
• zobowiązań handlowych,
• wdrożenia MSSF 16 "Leasing".

Zobowiązania z tytułu świadczonych usług stanowią rozkładane w czasie przychody przyszłych okresów z tytułu opłat rocznych od uczestników rynków i dystrybutorów informacji. Krótkoterminowe zobowiązania z tytułu świadczonych usług z rynku finansowego i towarowego dotyczą opłat rocznych i kwartalnych od uczestników rynków. Na dzień 31 marca 2019 roku na saldo tych zobowiązań składają się w głównej mierze przychody przyszłych okresów z rynku finansowego, tj. obsługa obrotu 0,5 mln zł, obsługa emitentów 12,4 mln zł, sprzedaż informacji oraz przychody z tytułu kalkulacji stawek referencyjnych 15,6 mln zł.

Na pozostałe zobowiązania krótkoterminowe na dzień 31 marca 2019 r. składają się głównie zobowiązania spółki TGE z tytułu podatku VAT dotyczące bieżącego okresu w kwocie 38,4 mln zł, zobowiązania z tytułu depozytów zabezpieczających transakcje zakupu/sprzedaży energii elektrycznej na rynku bilansującym spółki InfoEngine w kwocie 1,2 mln zł. Na dzień 31 grudnia 2018 r. pozostałe zobowiązania krótkoterminowe dotyczyły głównie bieżących zobowiązań spółki TGE z tytułu podatku VAT w kwocie 12,5 mln zł oraz zobowiązań spółki InfoEngine z tytułu depozytów zabezpieczających transakcje zakupu/sprzedaży energii elektrycznej na rynku bilansującym w kwocie 2,5 mln zł.

Tabela 24: Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej Grupy na koniec wybranych okresów (pasywa)

	Stan na dzień
w tys. z ł	31 marca 2019	%	31 grudnia 2018	%	31 marca 2018	%
Kapitał własny	914 622	69%	890 538	73%	829 346	70%
Kapitał podstawowy	63 865	5%	63 865	5%	63 865	5%
Pozostałe kapitały	898	0%	1 267	0%	1 349	0%
Zyski zatrzymane	849 269	64%	824 816	68%	763 551	64%
Udziały niekontrolujące	590	0%	590	0%	581	0%
Zobowiązania długoterminowe	281 049	21%	269 333	22%	264 884	22%
Zobowiązania z tytułu emisji obligac ji	244 058	18%	243 961	20%	243 670	20%
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych	1 071	0%	1 147	0%	1 454	0%
Zobowiązania z tytułu leasingu	19 634	1%	-	0%	-	0%
Rozliczenia międzyokresowe pasywów	4 894	0%	5 033	0%	5 452	0%
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	994	0%	7 357	1%	2 682	0%
Pozostałe zobowiązania długoterminowe	10 398	1%	11 835	1%	11 626	1%
Zobowiązania krótkoterminowe	135 311	10%	57 446	5%	99 006	8%
Zobowiązania z tytułu emisji obligac ji	2 068	0%	1 938	0%	2 070	0%
Zobowiązania handlowe	19 855	1%	8 575	1%	23 849	2%
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych	12 970	1%	14 278	1%	8 141	1%
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego	-	0%	-	0%	15	0%
Zobowiązania z tytułu leasingu	5 359	0%	-	0%	-	0%
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych	7 217	1%	3 158	0%	1 636	0%
Zobowiązania z tytułu świadczonych usług	32 676	2%	3 581	0%	33 037	3%
Rozliczenia międzyokresowe pasywów*	559	0%	559	0%	559	0%
Rezerwy na pozostałe zobowiązania i inne obciążenia	48	0%	68	0%	67	0%
Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe	54 559	4%	25 289	2%	29 632	2%
Kapitał własny i zobowiązania razem	1 330 982	100%	1 217 317	100%	1 193 236	100%

* Od 2018 roku rozliczenia międzyokresowe przychodów prezentowane są jako oddzielna pozyc ja - zobowiązania z tytułu świadczonych usług

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe

VII. Rachunek przepływów pieniężnych oraz nakłady inwestycyjne

PRZEPŁYWY PIENIĘŻNE

W pierwszych 3 miesiącach 2019 r. Grupa uzyskała dodatnie przepływy pieniężne z działalności operacyjnej o wartości 102,4 mln zł, w porównaniu do dodatnich przepływów w wysokości 33,0 mln zł w okresie styczeń-marzec 2018 r. Na wyższy dodatni poziom przepływów z działalności operacyjnej w okresie od stycznia do marca 2019 r. wpływ miały przede wszystkim wyższe wpływy pieniężne z działalności operacyjnej przed opodatkowaniem, a także zwiększenie stanu zobowiązań.

Przepływy z działalności inwestycyjnej w pierwszych 3 miesiącach 2019 r. były dodatnie i wynosiły 14,3 mln zł, w porównaniu do dodatnich przepływów w wysokości 44,6 mln zł za okres pierwszych 3 miesięcy ubiegłego roku. Dodatnie przepływy z działalności inwestycyjnej są rezultatem nadwyżki zbycia aktywów finansowych nad wartością nabycia tych aktywów. W pierwszym kwartale zapadły zakupione przez GPW obligacje korporacyjne.

W okresie 3 miesięcy 2019 r. przepływy z działalności finansowej osiągnęły ujemną wartość wynoszącą 2,7 mln zł, w porównaniu do ujemnych przepływów w kwocie 1,7 mln zł w porównywalnym okresie 2018 r. O ujemnych przepływach z działalności finansowej w 2018 roku zadecydowała wypłata odsetek od obligacji w kwocie 1,7 mln zł oraz spłata odsetek od leasingu (MSSF 16) finansowego w kwocie 1,1 mln zł.

Tabela 25: Skonsolidowane przepływy pieniężne

	Przepływy za okres 3 miesięcy zakończony
tys. z ł	31 marca 2019	31 grudnia 2018	31 marca 2018
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej	102 402	39 914	32 981
Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej	14 250	(18 071)	44 577
Przepływy pieniężne z działalności finansowej	(2 726)	(6 372)	(1 684)
Zwiększenie (zmniejszenie) środków pieniężnych netto	113 926	15 471	75 476
Wpływ zmian kursów walut na saldo środków pieniężnych w walutach	(28)	195	(298)
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na początek okresu	188 724	173 058	235 886
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec okresu	302 622	188 724	311 462

Źródło: Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe

NAKŁADY INWESTYCYJNE

Nakłady inwestycyjne Grupy w okresie 3 miesięcy 2019 r. wyniosły łącznie 4,1 mln zł, z czego 1,2 mln zł stanowiły nakłady na środki trwałe a 2,8 mln zł nakłady na wartości niematerialne. Dla porównania w okresie pierwszych 3 miesięcy 2018 r. nakłady inwestycyjne Grupy wyniosły łącznie 5,6 mln zł, z czego 2,3 mln zł stanowiły nakłady na środki trwałe, a 3,3 mln zł na wartości niematerialne.

Na dzień 31 marca 2019 r. wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych dotyczących rzeczowych aktywów trwałych wynosiła 253 tys. zł i dotyczyła głównie zakupu sprzętu informatycznego wraz z oprogramowaniem w GPW. Wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych dotyczących wartości niematerialnych wynosiła 860 tys. zł i dotyczyła głównie systemu nadzoru obrotu w GPW, zakupu aplikacji 2PI w TGE oraz oprogramowania InfoEngine.

Na dzień 31 grudnia 2018 r. wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych dotyczących rzeczowych aktywów trwałych wyniosła 479 tys. zł i dotyczyła głównie zakupu sprzętu informatycznego wraz z oprogramowaniem w GPW. Z kolei wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych dotyczących wartości niematerialnych wyniosła 1 100 tys. zł i dotyczyła głównie systemu nadzoru obrotu w GPW i zakupu aplikacji 2PI w TGE.

Na dzień 31 marca 2018 r. wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych dotyczących rzeczowych aktywów trwałych wynosiła 133 tys. zł i dotyczyła głównie przebudowy pomieszczeń w GPW i okablowania serwerowni. Wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych dotyczących wartości niematerialnych wynosiła 1 620 tys. zł i dotyczyła głównie systemu nadzoru obrotu w GPW oraz systemu nadzoru rynku w TGE.

VIII. Analiza wskaźnikowa

WSKAŹNIKI ZADŁUŻENIA ORAZ FINANSOWANIA SPÓŁKI

W okresie objętym sprawozdaniem finansowym zadłużenie Grupy nie stanowiło zagrożenia dla jej działalności oraz zdolności do terminowego wywiązywania się z zobowiązań. Wartość wskaźnika długu netto do zysku EBITDA pozostała ujemna w porównywanych okresach, z uwagi na poziom środków płynnych GK GPW przewyższających poziom zobowiązań oprocentowanych (wartość długu netto mniejsza od zera). Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego zmniejszył się w porównaniu do stanu na dzień 31 grudnia 2018 roku oraz 31 marca 2018 roku w wyniku wzrostu wartości kapitału własnego w bieżącym okresie oraz zmniejszenia się stanu zadłużenia w Grupie.

WSKAŹNIKI PŁYNNOŚCI

Wskaźnik bieżącej płynności na koniec marca 2019 r. wynosił 5,4. Jego spadek w stosunku do okresów porównywalnych w 2018 roku jest wynikiem zwiększenia zobowiązań krótkoterminowych, których główną wartość stanowią pozostałe zobowiązania.

Wskaźnik pokrycia kosztów odsetek z tyt. emisji obligacji jest na niższym poziomie w stosunku do zaprezentowanych okresów 2018 roku. Grupa wygenerowała wyniki z działalności operacyjnej pozwalające wielokrotnie pokryć bieżące zobowiązania z tytułu emisji obligacji.

WSKAŹNIKI RENTOWNOŚCI

Wskaźniki rentowności operacyjnej uległy niewielkiemu obniżeniu w porównaniu do prezentowanych w poniższej tabeli okresów porównawczych, w wyniku spadku zysków na poziomie operacyjnym, netto oraz EBITDA. Wskaźnik cost/income zwiększył wartość ze względu na wzrost wartości kosztów operacyjnych przy jednoczesnym spadku przychodów ze sprzedaży.

Tabela 26: Podstawowe wskaźniki Grupy GPW

		Dane na dzień / za okres 3 miesięcy zakończony
		31 marca 2019	31 grudnia 2018	31 marca 2018
Wskaźniki zadłużenia oraz finansowania Grupy
Dług netto / EBITDA (za 12 miesięcy)	1), 2)	(0,3)	(1,2)	(0,3)
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego	3)	26,9%	27,6%	29,6%
Wskaźniki płynności
Wskaźnik bieżącej płynności finansowej	4)	5,4	11,1	6,2
Wskaźnik pokrycia kosztów odsetek z tyt. emisji obligac ji	5)	20,5	27,7	24,4
Wskaźniki rentowności
Rentowność EBITDA	6)	45,8%	59,6%	51,2%
Rentowność operacyjna	7)	34,9%	50,6%	42,1%
Rentowność netto	8)	29,1%	42,0%	34,8%
Cost / income	9)	64,5%	48,0%	56,3%
ROE	10)	20,4%	21,7%	19,9%
ROA	11)	14,1%	15,5%	13,3%

1) Dług netto = zobowiązania oprocentowane - środki płynne Grupy GPW (na dzień bilansowy)

2) EBITDA = zysk operacyjny Grupy GPW + amortyzac ja (za okres 12 miesięcy; bez uwzględnienia udziału w zyskach/stratach jednostek stowarzyszonych)

3) Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego = zobowiązania oprocentowane / kapitał własny (na dzień bilansowy)

4) Wskaźnik bieżącej płynności finansowej = aktywa obrotowe / zobowiązania krótkoterminowe (na dzień bilansowy)

5) Wskaźnik pokrycia kosztów odsetek z tyt. emisji obligac ji = EBITDA / koszty odsetek z tyt. emisji obligac ji (odsetki wypłacone i naliczone za okres 3 miesięcy)

6) Rentowność EBITDA = EBITDA / przychody ze sprzedaży Grupy GPW (za okres 3 miesięcy)

7) Rentowność operacyjna = zysk operacyjny Grupy GPW / przychody ze sprzedaży Grupy GPW (za okres 3 miesięcy)

8) Rentowność netto = zysk netto Grupy GPW / przychody ze sprzedaży Grupy GPW (za okres 3 miesięcy)

9) Cost / income = koszty działalności operacyjnej Grupy GPW / przychody ze sprzedaży Grupy GPW (za okres 3 miesięcy)

10) ROE = zysk netto Grupy GPW (za okres ostatnich 12 miesięcy) / średnia wartość kapitału własnego na początek i na koniec okresu ostatnich 12 m-cy

11) ROA = zysk netto Grupy GPW (za okres ostatnich 12 miesięcy) / średnia wartość aktywów ogółem na początek i na koniec okresu ostatnich 12 m-cy

IX. SEZONOWOŚĆ LUB CYKLICZNOŚĆ DZIAŁALNOŚCI

Na ceny akcji i wartość obrotów znaczący wpływ mają tendencje krajowe, regionalne i globalne oddziałujące na rynki kapitałowe, co ma wpływ na liczbę i wielkość emisji nowych instrumentów finansowych oraz aktywność inwestorów na GPW. W związku z tym przychody Grupy mają charakter cykliczny.

OBROTY NA RYNKU TOWAROWYM

W zakresie prowadzenia obrotu świadectwami pochodzenia przez TGE występuje pewna sezonowość. Duży wpływ na wielkość obrotów na prowadzonym przez TGE rynku praw majątkowych oraz na aktywność uczestników Rejestru Świadectw Pochodzenia ma obowiązek nałożony na przedsiębiorstwa energetyczne sprzedające energię elektryczną do odbiorców końcowych, polegający na umarzaniu odpowiedniej ilości świadectw pochodzenia w stosunku do sprzedanej w danym roku energii elektrycznej. Wielkości procentowe obowiązku umarzania świadectw pochodzenia zostały ustalone dla poszczególnych lat w stosownych ustawach i rozporządzeniach Ministra Gospodarki.

Zgodnie z obowiązującymi przepisami Ustawy prawo energetyczne obowiązek ten jest realizowany do 30 czerwca. W związku z powyższym obrót w pierwszej części roku jest stosunkowo wyższy w porównaniu do drugiej części roku.

W pierwszym i czwartym kwartale roku zauważalne jest również nasilenie procesu wystawiania świadectw pochodzenia. Świadectwa pochodzenia podlegają następnie obowiązkowemu umorzeniu w terminach wskazanych w stosownych regulacjach dotyczących rynku energii.

Obrót energią na Towarowym Rynku Terminowym prowadzonym przez TGE nie jest rozłożony równomiernie w ciągu roku. Występuje sezonowość polegająca na tym, że w pierwszej części roku obrót jest stosunkowo niski w porównaniu do drugiej części roku. Wynika to z faktu, że w pierwszej części roku strona podażowa oczekuje na informacje dotyczące kosztów produkcji energii elektrycznej (w tym kosztów paliwa). Strona popytowa potrzebuje natomiast czasu na określenie swoich potrzeb na kolejny rok wynikających z zapotrzebowania swoich klientów.

SYSTEM FINANSOWANIA NADZORU NAD RYNKIEM KAPITAŁOWYM

Ustawa z dnia 12 czerwca 2015 r. o zmianie ustawy o nadzorze nad rynkiem kapitałowym oraz niektórych innych ustaw znacząco rozszerzyła krąg podmiotów finansujących nadzór (m. in. o banki, firmy ubezpieczeniowe, TFI, spółki publiczne, domy maklerskie i zagraniczne firmy inwestycyjne) i zmieniła wysokości kontrybucji poszczególnych podmiotów. Od 1 stycznia 2016 r. weszło w życie rozporządzenie Ministra Finansów określające m. in. sposób wyliczania oraz sposób i terminy uiszczania opłat przez podmioty zobowiązane. W efekcie od stycznia 2016 r. wysokość kosztów ponoszonych z tego tytułu przez Grupę znacząco spadła (o blisko połowę), jednak w roku 2018 osiągnęły poziom 12,5 mln zł – najwyższy od momentu wprowadzenia zmian. GPW nie ma wpływu na wysokość wspomnianych opłat i nie jest w stanie precyzyjnie przewidzieć ostatecznej kwoty, jaką będzie zobowiązana uiścić na rzecz KNF w danym roku, w związku z czym nie jest w stanie przewidzieć wpływu tych opłat na przepływy środków pieniężnych Grupy. Wzrost takich opłat może mieć negatywny wpływ na działalność Grupy, jej sytuację finansową i wyniki działalności.

W związku ze zmianą przepisów dotyczących opłat na pokrycie kosztów nadzoru nad rynkiem kapitałowym oraz biorąc pod uwagę zapisy interpretacji Komitetu ds. Interpretacji Międzynarodowej Sprawozdawczości Finansowej (KIMSF 21) GK GPW zdecydowała o zmianie momentu rozpoznania zobowiązania z tytułu opłat na rzecz KNF oraz momentu ujęcia kosztu z tego tytułu. Do końca 2015 roku GPW ujmowała 1/12 rocznych opłat na rzecz KNF w kolejnych miesiącach roku. Zgodnie z zapisami interpretacji KIMSF 21 jednostka powinna rozpoznać w całości zobowiązanie z tytułu opłat na rzecz KNF w dacie zdarzenia obligującego. Zdarzeniem obligującym jest fakt prowadzenia działalności podlegającej opłatom na rzecz KNF na dzień 1 stycznia każdego roku. W związku z tym szacunkowa całościowa kwota opłaty rocznej na rzecz KNF obciążać będzie wyniki GK GPW każdego pierwszego kwartału danego roku.

Natomiast do dnia 31 sierpnia danego roku kalendarzowego, Przewodniczący Komisji Nadzoru Finansowego podaje do publicznej wiadomości, w drodze komunikatu ogłaszanego w Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego wysokości stawek i wskaźników koniecznych do wyliczenia opłaty. Na tej podstawie podmioty zobowiązane do wniesienia opłaty, wyliczą ostateczną wysokość opłaty rocznej należnej za dany rok i uiszczają ją w terminie do dnia 30 września danego roku kalendarzowego.

W związku z opisanymi zmianami dotyczącymi opłat na rzecz KNF z tytułu nadzoru i sposobem ich wyliczania, wysokość opłaty w poszczególnych latach może różnić się co pokazują wysokości tych opłat wnoszonych w latach 2016 i 2017. W 2016 roku opłata na rzecz KNF dla całej Grupy wyniosła 9,1 mln zł, w 2017 roku 5,6 mln zł, w 2018 roku opłata wyniosła 12,5 mln zł, co ma wpływ na wynik Grupy Kapitałowej w danym roku. Znacząco wyższa opłata w 2018 roku wynika z wyższych stawek podanych w komunikacie Przewodniczącego Komitetu Nadzoru Finansowego z dnia 30 sierpnia 2018 r. W pierwszym kwartale 2019 roku Grupa rozpoznała rezerwę z tytułu tej opłaty w wysokości 12,9 mln zł.

X. Pozostałe informacje

ZOBOWIĄZANIA WARUNKOWE I AKTYWA WARUNKOWE

Na dzień 31 marca 2019 r. w Grupie Kapitałowej GPW nie występowały zobowiązania warunkowe i aktywa warunkowe.

INFORMACJA O TOCZĄCYCH SIĘ POSTĘPOWANIACH

Zgodnie z najlepszą wiedzą posiadaną przez Spółkę, zarówno w przypadku jednostki dominującej jak i innych spółek Grupy Kapitałowej nie toczą się postępowania przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej, dotyczące zobowiązań lub wierzytelności, których wartość stanowiłaby co najmniej 10% kapitałów własnych Grupy.

TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI

W okresie 3 miesięcy 2019 r. GPW oraz jednostki powiązane GPW nie zawierały istotnych transakcji na warunkach innych niż rynkowe.

UDZIELONE PORĘCZENIA I GWARANCJE

W czerwcu 2018 roku została zawarta nowa umowa udzielenia gwarancji bankowej dla TGE na rzecz Nord Pool z okresem obowiązywania od 1 lipca 2018 roku do 30 czerwca 2019 roku na kwotę 3,6 mln EUR i druga gwarancja na kwotę 3,6 mln EUR z okresem obowiązywania od 1.12.2018 do 30.04.2019.

Ponadto Grupa nie udzielała i nie otrzymała gwarancji ani poręczeń w okresie pierwszych 3 miesięcy 2019 roku.

MOŻLIWOŚĆ REALIZACJI WCZEŚNIEJ PUBLIKOWANYCH PROGNOZ

Grupa nie przekazywała do publicznej wiadomości prognoz wyników na 2019 r.

INFORMACJE O DYWIDENDZIE

29 marca 2019 r. Rada Nadzorcza Giełdy pozytywnie zaopiniowała wniosek Zarządu Giełdy w sprawie podziału zysku Spółki za rok 2018, w którym przewiduje się wypłatę dywidendy w kwocie 133 470 960,00 zł, co oznacza wypłatę 3,18 zł na akcję. Wskaźnik wypłaty dywidendy wyniesie 72,7% zysku skonsolidowanego (77,1% zysku netto przypadającego akcjonariuszom jednostki dominującej skorygowanego o udział w zyskach jednostek wycenianych metodą praw własności), zaś stopa dywidendy 8,15% przy kapitalizacji GPW z dnia 26 marca 2019 r.

ZDARZENIA PO DNIU BILANSOWYM, KTÓRE MOGĄ ZNACZNIE WPŁYNĄĆ NA PRZYSZŁE WYNIKI FINANSOWE EMITENTA

Po dniu bilansowym nie nastąpiły inne istotne wydarzenia, które mogłyby znacznie wpłynąć na przyszłe wyniki finansowe Emitenta.

CZYNNIKI, KTÓRE BĘDĄ MIAŁY WPŁYW NA OSIĄGNIĘTE WYNIKI W PERSPEKTYWIE CO NAJMNIEJ KOLEJNEGO KWARTAŁU

GK GPW zaprezentowała w czerwcu 2018 roku zaktualizowaną strategię #GPW2022, w ramach której Zarząd GPW, za zgodą Rady Giełdy, przedstawił 14 inicjatyw strategicznych, które będą drogowskazami na drodze ku umacnianiu pozycji międzynarodowej GK GPW. Główne cele zaktualizowanej przez Zarząd GPW strategii #GPW2022 to budowa nowych platform umożliwiających spotkanie kupujących i sprzedających na warszawskim parkiecie oraz wspieranie w większym stopniu niż dotychczas, krajowej gospodarki. Dokument jest kontynuacją dotychczasowych założeń strategicznych. Szczegółową prezentację inicjatyw w ramach strategii #GPW2022 zawiera prezentacja dostępna na stronie internetowej GPW pod linkiem: https://www.gpw.pl/pl-spolka-strategia-i-misja.

W dniu 29 marca 2019 roku Rada Giełdy zatwierdziła wniosek Zarządu Giełdy w sprawie aktualizacji celów finansowych w ramach przyjętej w czerwcu 2018 r. "Aktualizacji Strategii Grupy Kapitałowej GPW #GPW2022". Zatwierdzone przez Radę Giełdy cele finansowe Spółki zostały zdefiniowane na 2022 r. i są następujące:

• Poziom przychodów wartość w 2022 roku: 470 mln zł,
• Poziom EBITDA wartość w 2022 roku: 250 mln zł,

Wskaźnik ROE: docelowo w 2022 r. na poziomie 19% (zakłada się, że przejściowo może osiągać wartości poniżej 19% ze względu na wydatki związane z realizacją strategii),

Wskaźnik C/I po 2022 r. na poziomie poniżej 50% (zakłada się, że przejściowo może osiągać wartości w przedziale 63-55% ze względu na wydatki związane z realizacją strategii),

Dywidenda z zysku za 2019 rok w wysokości nie mniejszej niż 2,4 zł na akcję, wzrost corocznie dywidendy z zysku za lata 2020-2022 nie mniej niż o 0,1 zł na akcję, ale dywidenda nie mniejsza niż 60% przypadającego akcjonariuszom GPW skonsolidowanego zysku netto Grupy Kapitałowej GPW za dany rok obrotowy, skorygowanego o udział w zyskach jednostek wycenianych metodą praw własności.

Grupa informuje jednocześnie, że niniejsze cele i założenia strategii nie stanowią prognozy lub szacunku wyników, w tym finansowych i odnoszą się jedynie do zamierzonych kierunków działania w latach 2019-2022.

• W dniu 24 września 2018 r. agencja FTSE Russell przekwalifikowała Polskę z grupy rynków rozwijających się do rozwiniętych. Zmiana pozycjonowania polskiego rynku kapitałowego może spowodować zwiększenie zainteresowania ze strony inwestorów oraz napływ nowego kapitału na polską giełdę.
• 5 października 2015 Turquoise, wielostronna platforma obrotu (MTF) z siedzibą w Londynie zaoferowała swoim klientom możliwość obrotu akcjami polskich spółek z indeksu WIG30. Nie można wykluczyć, że niektórzy inwestorzy będą obracać akcjami polskich spółek na Turquoise. W dniu 20 września 2018 roku CBOE (Chicago Board Options Exchange), czyli największa amerykańska giełda, na której handluje się opcjami, ujawniła plany wejścia na trzy nowe, europejskie rynki: węgierski (BUX index), czeski (PX Index) oraz polski (WIG20 Index). Chicagowska giełda zainteresowana jest akcjami największych polskich spółek, czyli wchodzącymi w skład WIG20. Handel na rynku CBOE Europe będzie odbywał się na walorach zdeponowanych w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych. Pojawienie się na polskim rynku alternatywnej platformy obrotu akcjami może negatywnie odbić się na obrotach GPW.
• Wejście w życie od dnia 25 maja 2018 roku Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/679 z dnia 27 kwietnia 2016 r. w sprawie ochrony osób fizycznych w związku z przetwarzaniem danych osobowych i w sprawie swobodnego przepływu takich danych oraz uchylenia dyrektywy 95/46/WE, powszechnie znanego jako RODO, spowodowało utratę mocy dotychczas stosowanej ustawy o ochronie danych osobowych z dnia 29 sierpnia 1997 roku. Nowe regulacje dotyczą wszystkich podmiotów przetwarzających dane osobowe na terytorium Unii Europejskiej. Rozporządzenie RODO wprowadziło w życie szereg zmian, a także rozszerzyło zakres obowiązków administratorów

oraz podmiotów przetwarzających dane. Implementacja RODO w GK GPW skutkuje wprowadzeniem ujednoliconych, spójnych rozwiązań w zakresie współadministrowania danymi, zasad retencji danych, a także zmodyfikowaniem mechanizmów zabezpieczeń systemów, w których przetwarzane są dane osobowe. RODO wprowadza także obowiązek powiadamiania organu nadzorczego i podmiotów danych osobowych w przypadku naruszenia ochrony danych osobowych w ciągu 72 godzin od wykrycia zdarzenia. W przypadku niedostosowania się do zakazu przesyłania danych przepisy RODO przewidują nałożenie sankcji na administratorów danych osobowych nawet do wysokości 20 mln euro bądź 4% rocznego światowego obrotu danego przedsiębiorcy z roku obrotowego poprzedzającego naruszenie.

5 kwietnia 2018 roku Ministerstwo Energii rozpoczęło konsultacje społeczne projektu ustawy o promowaniu energii elektrycznej w wysokosprawnej kogeneracji. W październiku 2018 roku Ministerstwo Energii zaproponowało projekt nowego systemu wsparcia dla kogeneracji. Projekt nowego systemu wsparcia dla kogeneracji powinien być w pełni zgodny z wytycznymi Komisji Europejskiej, czyli powinien być oparty o aukcje. Proponowany przez resort system wsparcia ma zacząć działać od 2019 roku.

Powyższe zmiany legislacyjne spowodują zakończenie obrotu żółtymi i czerwonymi prawami majątkowymi od 31 grudnia 2018 roku, a umarzanie dotychczas wystawionych praw zakończy się w czerwcu 2019 roku.

• Ustawa z dnia 20 lutego 2015 r. o odnawialnych źródłach energii wprowadza, począwszy od 2016 r., nowy system wsparcia produkcji energii ze źródeł odnawialnych (OZE) oparty na aukcjach. Zagwarantowana w drodze aukcji stała cena energii ma przysługiwać inwestorowi przez 15 lat od uruchomienia wytwarzania i ma być co roku powiększana o wskaźnik inflacji. Ustawa daje możliwość podmiotom objętym dotychczasowym wsparciem w postaci świadectw pochodzenia przeniesienia się do systemu aukcji, co miałoby niekorzystny wpływ na wolumeny na Rynku Praw Majątkowych oraz w Rejestrze Świadectw Pochodzenia (RŚP). Ustawa ponadto zmniejsza krąg podmiotów uprawnionych do otrzymywania wsparcia w postaci zielonych świadectw (o tzw. dużą hydroenergetykę; powyżej 5 MW) oraz wprowadza ograniczenia w wydawaniu świadectw pochodzenia dla instalacji spalania wielopaliwowego, co może istotnie ograniczyć liczbę wystawianych przez RŚP praw majątkowych do zielonych świadectw pochodzenia. Ponadto, Ustawa Prawo energetyczne nakłada na przedsiębiorstwa energetyczne zajmujące się wytwarzaniem energii elektrycznej, które mają prawo do otrzymania rekompensat (środków na pokrycie tzw. kosztów osieroconych) za przedterminowe rozwiązanie umów długoterminowych sprzedaży mocy i energii elektrycznej, obowiązek "publicznej" sprzedaży wytworzonej energii elektrycznej. Z upływem czasu zmniejsza się liczba podmiotów objętych tym formalnym obowiązkiem.
• Na wyniki TGE będzie miało także wpływ przygotowanie Rynku Terminowego Towarowego (RTT) do przekształcenia w platformę OTF (Organised Trading Facility) w rozumieniu Dyrektywy MiFiD2. 29 grudnia 2017 r. została wprowadzona na RTT zasada uznaniowości, która wg MiFiD2 jest cechą szczególną OTF. Zasada uznaniowości zaimplementowana przez TGE pozwala na zwiększenie płynności na rynku na instrumentach mniej płynnych. Wprowadzenie zasady uznaniowości pozwala zachować na TGE dotychczasowy obrót w ramach RTT, a w perspektywie pozyskać obrót z rynku OTC. Po wprowadzeniu ustawy implementującej Dyrektywę MiFID2 (nowelizacja Ustawy o Obrocie Instrumentami Finansowymi "UOIF" - tzw. projekt UC 86), TGE ma 12 miesięcy na złożenie wniosku do KNF o uzyskanie licencji na prowadzenie zorganizowanej platformy obrotu, w którą docelowo zostanie przekształcony RTT.
• Dzięki integracji rynku europejskiego w spójny, zharmonizowany mechanizm rynku wewnętrznego (Internal Electricity Market – IEM) możliwy jest udział wszystkich uczestników rynku w trans-granicznym obrocie energią elektryczną. Jako rozwiązanie docelowe, zapewniające połączenie rynków krajowych (tzn. market coupling – "MC") dla Rynku Dnia Następnego, przyjęto opracowany przez giełdy Europy Zachodniej model Price Coupling of Regions – PCR, a dla Rynku Dnia Bieżącego model Cross-border

Intra-day – XBID. W dniu 15 listopada 2017 r. TGE rozpoczęła działanie produkcyjne na europejskim Rynku Dnia Następnego w modelu PCR, co oznacza bezpośrednie wejście TGE na rynek MRC, w roli giełdy operatora/koordynatora. TGE posiada uprawnienia aktywnego brokera rynku, działającego w gronie 5 giełd: TGE, EPEX SPOT, OMIE, GME, NORD POOL. Dzięki temu, TGE uzyskała możliwość podjęcia działalności NEMO na rynkach, na których nie obowiązuje monopol usług NEMO. Będzie to szansa do rozszerzenia działalności przez TGE także na rynkach zagranicznych. Jednocześnie trzeba się liczyć z rozpoczęciem działalności przez innych operatorów NEMO na polskim rynku energii elektrycznej.

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie, Polski Fundusz Rozwoju (PFR), Biuro Informacji Kredytowej i Polskiej Agencji Ratingowej (PAR), wcześniej Instytut Analiz i Ratingu (IAiR) w lipcu 2018 podpisały umowę inwestycyjną, zgodnie z którą GPW, PFR i BIK będą współdziałać na zasadach partnerskich w celu powołania w oparciu o PAR silnej, lokalnej i rozpoznawalnej agencji ratingowej. Zamiarem GPW, PFR i BIK jest, aby struktura akcjonariatu Polskiej Agencji Ratingowej odzwierciedlała równy udział kapitałowy wszystkich tych podmiotów w PAR (po 1/3). Przewidziane zasilenie kapitałowe pozwoli na pełne rozwinięcie działalności do czasu osiągnięcia przychodów umożliwiających samodzielne finansowanie działalności.

Podpisana przez GPW, PFR, BIK i PAR umowa inwestycyjna jest następstwem zawartego 28 listopada 2017 r. porozumienia, które dotyczyło współpracy w zakresie rozwoju Polskiej Agencji Ratingowej, zajmującego się gromadzeniem i udostępnianiem informacji o ryzyku kredytowym podmiotów gospodarczych, przede wszystkim emitentów obligacji.

Głównym zadaniem wspólnej agencji ratingowej będzie budowanie w Polsce kultury ratingu poprzez oferowanie usług szerokiemu kręgowi podmiotów przede wszystkim z segmentu małych i średnich przedsiębiorstw. Misją agencji będzie wypełnienie istniejącej na rynku polskim luki w dostępie do krajowego ratingu, analiz i ocen ryzyka. Działanie agencji ratingowej ma również służyć zwiększeniu znaczenia rynku długu w finansowaniu gospodarki oraz poprawie jakości polskiego rynku kapitałowego poprzez ułatwienie wyceny ryzyka inwestorów giełdowych.

INNE ISTOTNE INFORMACJE

Zmiany w składzie Zarządu Spółki

W okresie sprawozdawczym, tj. od 1 stycznia do 31 marca 2019 roku nie nastąpiły zmiany w Zarządzie Spółki.

W ocenie Spółki, w pierwszych 3 miesiącach 2019 r. nie wystąpiły inne, poza wymienionymi w niniejszym Raporcie, istotne zdarzenia i okoliczności, które byłyby istotne dla oceny sytuacji kadrowej, majątkowej, finansowej, wyniku finansowego i możliwości realizacji zobowiązań przez Spółkę lub Grupę.

XI. Kwartalna informacja finansowa Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za 3 miesiące 2019 r.

Przy sporządzaniu kwartalnej informacji finansowej o Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. zastosowano identyczne zasady rachunkowości jak przy sporządzaniu Skróconego Śródrocznego Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego za okres trzech miesięcy zakończony dnia 31 marca 2019 r.

W okresie trzech miesięcy zakończonym 31 marca 2019 r. nie wystąpiły inne istotne zmiany wielkości szacunkowych, w tym korekt z tytułu rezerw, rezerw i aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego, o których mowa w MSSF. W ww. okresie Spółka i jednostki od niej zależne nie zawarły jednej lub wielu istotnych transakcji z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe ani nie udzieliły poręczeń kredytu, oprócz poręczenia i pożyczki opisanych w punkcie IX.

Tabela 27: Jednostkowe sprawozdanie z całkowitych dochodów (tys. zł)

	Okres 3 miesięcy zakończony 31.03.2019	Okres 3 miesięcy zakończony 31.12.2018	Okres 3 miesięcy zakończony 31.03.2018
Przychody ze sprzedaży	48 171	47 915	48 876
Koszty działalności operacyjnej	33 188	28 126	29 948
Pozostałe przychody	1 004	284	609
Strata z tytułu utraty wartości należności	891	1 160	1 036
Pozostałe koszty	646	790	390
Zysk z działalności operacyjnej	14 450	18 123	18 111
Przychody finansowe	1 325	1 337	1 136
Koszty finansowe	2 057	2 288	2 043
Zysk przed opodatkowaniem	13 718	17 172	17 204
Podatek dochodowy	2 880	3 453	3 359
Zysk netto za okres	10 838	13 719	13 845
Całkowite dochody razem	10 838	13 719	13 845
Podstawowy/ rozwodniony zysk na akcję (w złotych)	0,26	0,33	0,33

Tabela 28: Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej (tys. zł)

AKTYWA	31.03.2019	31.12.2018	31.03.2018
Aktywa trwałe	442 721	426 635	432 853
Rzeczowe aktywa trwałe	94 120	96 362	94 359
Aktywa z tytułu prawa do użytkowania	9 670	-	-
Wartości niematerialne	54 413	56 439	62 271
Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych	13 825	13 825	11 652
Inwestycje w jednostkach zależnych	250 885	250 885	254 985
Należności z tytułu subleasingu	13 221	-	-
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez inne całkowite dochody	103	101	197
Rozliczenia międzyokresowe długoterminowe	2 262	4 801	5 167
Pozostałe długoterminowe aktywa finansowe	4 222	4 222	4 222
Aktywa obrotowe	407 449	358 619	332 097
Zapasy	51	64	54
Należności handlowe oraz pozostałe należności	39 872	25 483	39 223
Należności z tytułu subleasingu	4 096	-	-
Aktywa z tytułu świadczonych usług	1 858	1 015	-
Aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu	306 026	310 090	149 731
Aktywa przeznaczone do sprzedaży	-	-	25 307
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	55 546	21 967	117 782
AKTYWA RAZEM	850 170	785 254	764 950

KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA	31.03.2019	31.12.2018	31.03.2018
Kapitał własny	509 074	498 237	452 508
Kapitał podstawowy	63 865	63 865	63 865
Pozostałe kapitały	(141)	(142)	(125)
Zyski zatrzymane	445 350	434 514	388 768
Zobowiązania długoterminowe	274 988	263 237	258 842
Zobowiązania z tytułu emisji obligacji	244 059	243 961	243 670
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych	595	595	884
Zobowiązania z tytułu leasingu	19 159	-	-
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego	777	6 846	2 662
Pozostałe zobowiązania długoterminowe	10 398	11 835	11 626
Zobowiązania krótkoterminowe	66 108	23 780	53 600
Zobowiązania z tytułu emisji obligacji	2 067	1 938	2 070
Zobowiązania handlowe	13 980	4 498	11 137
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych	6 684	9 095	5 281
Zobowiązania z tytułu leasingu	5 241	-	-
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych	5 755	1 373	1 047
Zobowiązania z tytułu świadczonych usług	26 100	11	25 771
Rezerwy na pozostałe zobowiązania i inne obciążenia	47	68	68
Pozostałe zobowiązania	6 234	6 797	8 226
KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA RAZEM	850 170	785 254	764 950

Tabela 29: Jednostkowe sprawozdanie z przepływów pieniężnych (tys. zł)

		Okres 3 miesięcy	Okres 3 miesięcy	Okres 3 miesięcy
		zakończony 31.03.2019	zakończony 31.12.2018	zakończony 31.03.2018
A	Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej :	33 571	18 329	21 515
	Wpływy pieniężne z działalności operacyjnej	40 635	20 482	36 022
	Podatek dochodowy (zapłacony)/ zwrócony	(7 064)	(4 688)	(14 441)
B	Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej :	2 387	(16 382)	45 476
	Nabycie rzeczowych aktywów trwałych	(845)	(3 602)	(1 112)
	Nabycie wartości niematerialnych	(850)	(840)	(909)
	Wpływy ze sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych	3	219	82
	Wpływy z odsetek od aktywów finasnowych wycenianych w zamortyzowanym koszcie (poprzednio prezentowanych w bilansie jako pozostałe aktywa finansowe)	1 504	1 113	882
	Nabycie aktywów finansowych wycenianych w zamortyzowanym koszcie (poprzednio prezentowanych w bilansie jako pozostałe aktywa finansowe)	(194 000)	(120 529)	(149 529)
	Zbycie aktywów finansowych wycenianych w zamortyzowanym koszcie (poprzednio prezentowanych w bilansie jako pozostałe aktywa finansowe)	197 630	107 237	196 000
	Odsetki otrzymane od udzielonych pożyczek	1	3	-
	Pozostałe	-	-	62
	Zbycie aktywów finansowych przeznaczonych do sprzedaży	-	17	-
	Nabycie akcji jednostek zależnych	(1 000)	-	-
	Wpływy z tytułu subleasingu (część odsetkowa raty)	123	-	-
	Spłata leasingu (część odsetkowa raty)	(179)	-	-
C	Przepływy pieniężne z działalności finansowej	(2 347)	(2 000)	(1 668)
	Wypłata odsetek od obligacji	(1 656)	(2 000)	(1 668)
	Wpływy z tytułu subleasingu (MSSF 16, część kapitałowa raty)	328	-	-
	Spłata leasingu (MSSF 16, część kapitałowa raty)	(1 019)	-	-
D	(Zmniejszenie) / zwiększenie netto stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów	33 611	(53)	65 323
	Wpływ zmian kursów walut na saldo środków pieniężnych w walutach	(32)	278	(287)
	Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na początek okresu	21 967	21 742	52 746
	Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec okresu	55 546	21 967	117 782

Tabela 30: Jednostkowe sprawozdanie ze zmian w kapitale własnym (tys. zł)

	Przypadcaące na akcjonariuszy jednostki	Razem kapitał
dane przekształcone	Kapitał podstawowy	Pozostałe kapitały	Zyski zatrzymane	własny
Stan na 31 grudnia 2017 r. (poprzednio raportowane)	63 865	(125)	387 147	450 887
Korekta - darowizna na rzecz PFN	-	-	(12 014)	(12 014)
Stan na 31 grudnia 2017 r. (dane przeks ztałcone - korekta PFN)	63 865	(125)	375 133	438 873
Korekta - początkowe zastosowanie MSSF 9	-	-	(210)	(210)
Stan na 1 stycznia 2018 r. (dane przeks ztałcone - korekta PFN i MSSF 9)	63 865	(125)	374 923	438 663
Zysk netto za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2018 r.	-	-	13 845	13 845
Całkowite dochody za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2018 r.	63 865	(125)	388 768	452 508
Stan na 31 marca 2018 r. (dane przeks ztałcone, niebadane)	63 865	(125)	388 768	452 508
Stan na 31 grudnia 2017 r.	63 865	(125)	387 147	450 887
(poprzednio raportowane) Korekta - darowizna na rzecz PFN	-	-	(12 014)	(12 014)
Stan na 31 grudnia 2017 r.	63 865	(125)	375 133	438 873
(dane przeks ztałcone - korekta PFN) Korekta - początkowe
zastosowanie MSSF 9	-	-	(210)	(210)
Stan na 1 stycznia 2018 r. (dane przeks ztałcone - korekta PFN i MSSF 9)	63 865	(125)	374 923	438 663
Dywidendy	-	-	(92 338)	(92 338)
Transakcje z właścicielami ujęte bezpośrednio w kapitale własnym	-	-	(92 338)	(92 338)
Zysk netto za rok zakończony 31 grudnia 2018 r.	-	-	151 929	151 929
Inne całkowite dochody Całkowite dochody za rok zakończony 31 grudnia 2018 r.	- -	(17) (17)	- 151 929	(17) 151 912
Stan na 31 grudnia 2018 r.	63 865	(142)	434 514	498 237
Stan na dzień 1 stycznia 2019 r.	63 865	(142)	434 514	- 498 237
Zysk netto za okres 9 miesięcy zakończony 30 września 2018 r.	-	-	10 838	10 838
Inne całkowite dochody	-	1	(2)	(1)
Suma całkowitych dochodów ujętych za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2019 r.	-	1	10 836	10 837
Stan na dzień 31 marca 2019 r.	63 865	(141)	445 350	509 074

XII. Załączniki

Skrócone Śródroczne Skonsolidowane Sprawozdanie Finansowe za okres 3 miesięcy zakończony dnia 31 marca 2019 r.

s

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.

za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2019 r.

kwiecień 2019 r.

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2019 r.

(wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej) (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

SPIS TREŚCI

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ 2
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW 4
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH 5
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE ZE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM 8
NOTY OBJAŚNIAJĄCE DO SKRÓCONEGO ŚRÓDROCZNEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO 10
1. INFORMACJE OGÓLNE 10
2. PODSTAWA SPORZĄDZENIA SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO 11
3. RZECZOWE AKTYWA TRWAŁE 15
4. WARTOŚCI NIEMATERIALNE 15
5. INWESTYCJE W JEDNOSTKACH WYCENIANYCH METODĄ PRAW WŁASNOŚCI 16
6. NALEŻNOŚCI HANDLOWE ORAZ POZOSTAŁE NALEŻNOŚCI 17
7. AKTYWA FINANSOWE WYCENIANE WG ZAMORTYZOWANEGO KOSZTU 17
8. ZMIANY WARTOŚCI SZACUNKOWYCH 18
9. ŚRODKI PIENIĘŻNE I ICH EKWIWALENTY 18
10. ZOBOWIĄZANIA Z TYTUŁU EMISJI OBLIGACJI 19
11. AKTYWA I ZOBOWIĄZANIA Z TYTUŁU ŚWIADCZONYCH USŁUG 20
12. ROZLICZENIA MIĘDZYOKRESOWE PASYWÓW 20
13. POZOSTAŁE ZOBOWIĄZANIA DŁUGOTERMINOWE I KRÓTKOTERMINOWE 21
14. PODATEK DOCHODOWY 21
15. TRANSAKCJE Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI 22
16. DYWIDENDA 25
17. SEZONOWOŚĆ 25
18. INFORMACJE DOTYCZĄCE SEGMENTÓW DZIAŁALNOŚCI 25
19. WPŁYW POCZĄTKOWEGO ZASTOSOWANIA MSSF 16 "LEASING" 28
20. ZMIANA KSIĘGOWEGO UJĘCIA ZOBOWIĄZANIA WOBEC POLSKIEJ FUNDACJI NARODOWEJ I LOKAT O TERMINIE ZAPADALNOŚCI POWYŻEJ 3 MIESIĘCY 29
21. ZDARZENIA PO DACIE BILANSOWEJ 33

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ

		Stan na dzień
	Nota	31 marca 2019 r. (niebadane)	31 grudnia 2018 r.
Aktywa trwałe		597 748	580 375
Rzeczowe aktywa trwałe	3	104 498	108 158
Aktywa z tytułu prawa do użytkowania		25 510	-
Wartości niematerialne	4	250 073	254 564
Inwestycje w jednostkach wycenianych metodą praw własności	5	207 885	207 267
Należności z tytułu subleasingu		1 140	-
Aktywa z tytułu odroczonego podatku dochodowego		1 501	540
Aktywa finansowe wyceniane w wartości godziwej przez inne całkowite dochody		103	101
Rozliczenia międzyokresowe aktywów		2 816	5 523
Inne aktywa długoterminowe		4 222	4 222
Aktywa obrotowe		733 234	636 942
Zapasy		52	64
Należności handlowe oraz pozostałe należności	6	66 452	69 437
Należności z tytułu subleasingu		396	-
Aktywa z tytułu świadczonych usług	11	2 007	1 215
Aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu	7	361 705	377 502
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	9	302 622	188 724
AKTYWA RAZEM		1 330 982	1 217 317

Załączone noty stanowią integralną część niniejszego skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ (CIĄG DALSZY)

		Stan na dzień
	Nota	31 marca 2019 r. (niebadane)	31 grudnia 2018 r.
Kapitał własny		914 622	890 538
Kapitał własny akcjonariuszy jednostki dominującej		914 032	889 948
Kapitał podstawowy		63 865	63 865
Pozostałe kapitały		898	1 267
Zyski zatrzymane		849 269	824 816
Udziały niekontrolujące		590	590
Zobowiązania długoterminowe		281 049	269 333
Zobowiązania z tytułu emisji obligacji	10	244 058	243 961
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych		1 071	1 147
Zobowiązania z tytułu leasingu		19 634	-
Rozliczenia międzyokresowe pasywów	12	4 894	5 033
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku dochodowego		994	7 357
Pozostałe zobowiązania	13	10 398	11 835
Zobowiązania krótkoterminowe		135 311	57 446
Zobowiązania z tytułu emisji obligacji	10	2 068	1 938
Zobowiązania handlowe		19 855	8 575
Zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych		12 970	14 278
Zobowiązania z tytułu leasingu		5 359	-
Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego od osób prawnych		7 217	3 158
Zobowiązania z tytułu świadczonych usług	11	32 676	3 581
Rozliczenia międzyokresowe pasywów	12	559	559
Rezerwy na pozostałe zobowiązania i inne obciążenia		48	68
Pozostałe zobowiązania	13	54 559	25 289
KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA RAZEM		1 330 982	1 217 317

Załączone noty stanowią integralną część niniejszego skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z CAŁKOWITYCH DOCHODÓW

		Okres 3 miesięcy zakończony
	Nota	31 marca 2019 r. (niebadane)	31 marca 2018 r. (dane przeks ztałcone, niebadane)
Przychody ze sprzedaży		84 156	85 936
Koszty działalności operacyjnej		(54 322)	(48 360)
Pozostałe przychody		1 330	844
Strata z tytułu utraty wartości należności		(1 131)	(1 476)
Pozostałe koszty		(654)	(781)
Zysk z działalności operacyjnej		29 379	36 163
Przychody finansowe		2 095	1 867
Koszty finansowe		(2 115)	(2 208)
Udział w zyskach/(stratach) jednostek wycenianych metodą praw własności	5	989	746
Zysk przed opodatkowaniem		30 348	36 568
Podatek dochodowy	14	(5 896)	(6 657)
Zysk netto okresu		24 452	29 911
Zys k/(s trata) z tytułu wyceny aktywów finans owych wycenianych w wartoś ci godziwej przez inne całkowite dochody		2	-
Zys k/(s trata) z tytułu wyceny aktywów finans owych wycenianych w wartoś ci godziwej przez inne całkowite dochody (jednos tki wyceniane metodą praw włas noś ci)	5	(371)	2
Razem pozycje, które mogą być przeniesione do zysku lub straty		(369)	2
Razem inne całkowite dochody po opodatkowaniu		(369)	2
Całkowite dochody razem		24 083	29 913
Zys k netto okres u przypadający akcjonarius zom jednos tki dominującej		24 452	29 903
Zys k netto okres u przypadający udziałom niekontrolującym		-	8
Razem zysk netto okresu		24 452	29 911
Całkowite dochody przypadające akcjonarius zom jednos tki dominującej		24 083	29 905
Całkowite dochody przypadające udziałom niekontrolującym		-	8
Razem całkowite dochody		24 083	29 913
Podstawowy/rozwodniony zysk na akcję (w złotych)		0,58	0,71

Załączone noty stanowią integralną część niniejszego skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

	Okres 3 miesięcy zakończony 31 marca
	2019 r. (niebadane)	2018 r. (dane przeks ztałcone, niebadane)
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej:	102 402	32 981
Wpływy pieniężne z działalności operacyjnej przed opodatkowaniem	111 518	49 032
Zysk netto okresu	24 452	29 911
Korekty:	87 066	19 121
Podatek dochodowy	5 896	6 657
Amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych	4 109	3 991
Amortyzacja wartości niematerialnych	3 873	3 834
Amortyzacja prawa do użytkowania aktywów	1 204	-
(Zysk)/strata na sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych	(70)	(5)
Odpisy z tytułu aktualizacji wartości inwestycji w inne jednostki	-	74
(Zyski)/straty z tytułu różnic kursowych (wycena rachunków i lokat)	28	298
(Przychody) z odsetek od lokat, certyfikatów depozytowych i obligacji korporacyjnych (niezaliczanych do środków pieniężnych i ekwiwalentów)	(1 154)	(882)
Odsetki z tytułu emisji obligacji	1 787	1 898
(Przychody) z tytułu odsetek od subleasingu (MSSF 16)	(11)	-
Koszty z tytułu odsetek od leasingu (MSSF 16)	182	-
Koszty finansowe zw. z emisją obligacji	96	-
Udział w (zyskach)/stratach jednostek wycenianych metodą praw własności	(989)	(746)
Pozostałe korekty	207	145

Załączone noty stanowią integralną część niniejszego skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH (CIĄG DALSZY)

	Okres 3 miesięcy zakończony 31 marca
	2019 r. (niebadane)	2018 r. (dane przeks ztałcone, niebadane)
Zmiana stanu aktywów i zobowiązań:	71 908	3 857
(Zwiększenie)/zmniejszenie stanu zapasów	12	2
(Zwiększenie)/zmniejszenie stanu należności handlowych oraz pozostałych należności *	2 879	(23 561)
(Zwiększenie)/zmniejszenie stanu aktywów z tytułu świadczonych usług	(792)	33 037
(Zwiększenie)/zmniejszenie stanu rozliczeń międzyokresowych długoterminowych (aktywa)*	376	(95)
Zwiększenie/(zmniejszenie) stanu zobowiązań handlowych	11 280	2 546
Zwiększenie/(zmniejszenie) zobowiązań z tytułu świadczeń pracowniczych	(1 384)	(4 817)
Zwiększenie/(zmniejszenie) stanu rozliczeń międzyokresowych (pasywa)	(139)	(6 967)
Zwiększenie/(zmniejszenie) stanu zobowiązań z tytułu świadczonych usług	29 095	-
Zwiększenie/(zmniejszenie) stanu pozostałych zobowiązań (z wyłączeniem zobowiązań inwestycyjnych i z tyt. dywidendy)	30 602	3 855
Zwiększenie/(zmniejszenie) stanu rezerw na zobowiązania i inne obciążenia	(21)	(143)
Odsetki od zobowiązań podatkowych (zapłacone)/ zwrócone	-	(66)
Podatek dochodowy (zapłacony)/zwrócony	(9 116)	(15 985)

* Różnica w kwocie dotyczącej: "Zmiany stanu należności handlowych oraz pozostałych należności" oraz "Zmiany stanu rozliczeń międzyokresowych długoterminowych (aktywa)" pomiędzy sprawozdaniem z sytuacji finansowej, a sprawozdaniem z przepływów pieniężnych wynika z początkowego zastosowania MSSF 16 dotyczącego prawa wieczystego użytkowania gruntów, szczegóły w nocie 19.

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH (CIĄG DALSZY)

	Okres 3 miesięcy zakończony 31 marca
	2019 r. (niebadane)	2018 r. (dane przeks ztałcone, niebadane)
Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej:	14 250	44 577
Nabycie rzeczowych aktywów trwałych oraz zaliczki na poczet rzeczowych aktywów trwałych	(1 233)	(2 310)
Nabycie wartości niematerialnych oraz zaliczki na poczet wartości niematerialnych	(2 832)	(3 320)
Wpływy ze sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych	1 535	137
Wpływy z odsetek od aktywów finansowych wycenianych w zamortyzowanym koszcie	1 621	1 099
Nabycie aktywów finansowych wycenianych w zamortyzowanym koszcie	(196 300)	(195 529)
Zbycie aktywów finansowych wycenianych w zamortyzowanym koszcie	211 630	244 500
Wpływy z tytułu odsetek od subleasingu (MSSF 16)	11	-
Spłata odsetek z tytułu leasingu (MSSF 16)	(182)	-
Przepływy pieniężne z działalności finansowej:	(2 726)	(1 684)
Wypłata odsetek z tytułu emisji obligacji	(1 656)	(1 668)
Wpływy z tytułu subleasingu (MSSF 16, część kapitałowa raty)	44	-
Spłata leasingu (MSSF 16, część kapitałowa raty)	(1 114)	-
Spłata leasingu finansowego (MSR 17)	-	(16)
(Zmniejszenie)/zwiększenie netto stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów	113 926	75 874
Wpływ zmian kursów walut na saldo środków pieniężnych w walutach	(28)	(298)
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na początek okresu	188 724	235 886
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec okresu	302 622	311 462

Załączone noty stanowią integralną część niniejszego skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego.

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE ZE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM

	Kapitał własny akcjonariuszy jednostki dominującej			Udziały	Razem
	Kapitał podstawowy	Pozostałe kapitały	Zyski zatrzymane	Razem	niekon trolujące	kapitał własny
Stan na 1 stycznia 2019 r.	63 865	1 267	824 816	889 948	590	890 538
Zysk netto za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2019 r.	-	-	24 452	24 452	-	24 452
Inne całkowite dochody	-	(369)	-	(369)	-	(369)
Całkowite dochody za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2019 r.	-	(369)	24 452	24 083	-	24 083
Stan na 31 marca 2019 r. (niebadane)	63 865	898	849 269	914 032	590	914 622

	Kapitał własny akcjonariuszy jednostki dominującej				Udziały	Razem
	Kapitał podstawowy	Pozostałe kapitały	Zyski zatrzymane	Razem	niekon trolujące	kapitał własny
Stan na 31 grudnia 2017 r. (poprzednio raportowane)	63 865	1 347	745 696	810 908	573	811 481
Korekta - darowizna na rzecz PFN	-	-		(12 014) (12 014)	-	(12 014)
Stan na 31 grudnia 2017 r. (dane przeks ztałcone - korekta PFN)	63 865	1 347	733 682	798 894	573	799 467
Korekta - początkowe zastosowanie MSSF 9	-	-	(210)	(210)	-	(210)
Stan na 1 stycznia 2018 r. (dane przeks ztałcone - korekta PFN i MSSF 9)	63 865	1 347	733 472	798 684	573	799 257
Dywidendy	-	-		(92 338) (92 338)	-	(92 338)
Transakcje z właścicielami ujęte bezpośrednio w kapitale własnym	-	-		(92 338) (92 338)	-	(92 338)
Zysk netto za rok zakończony 31 grudnia 2018 r.	-	-	183 683	183 683	18	183 701
Inne całkowite dochody	-	(80)	-	(80)	-	(80)
Całkowite dochody za rok zakończony 31 grudnia 2018 r.	-	(80)	183 683	183 603	18	183 621
Stan na 31 grudnia 2018 r.	63 865	1 267	824 816	889 948	590	890 538

Załączone noty stanowią integralną część niniejszego skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego

SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE ZE ZMIAN W KAPITALE WŁASNYM (CIĄG DALSZY)

	Kapitał własny akcjonariuszy jednostki dominującej			Udziały	Razem
	Kapitał podstawowy	Pozostałe kapitały	Zyski zatrzymane	Razem	niekon trolujące	kapitał własny
Stan na 31 grudnia 2017 r. (poprzednio raportowane)	63 865	1 347	745 696	810 908	573	811 481
Korekta - darowizna na rzecz PFN	-	-		(12 014) (12 014)	-	(12 014)
Stan na 31 grudnia 2017 r. (dane przeks ztałcone - korekta PFN)	63 865	1 347	733 682	798 894	573	799 467
Korekta - początkowe zastosowanie MSSF 9	-	-	(210)	(210)	-	(210)
Stan na 1 stycznia 2018 r. (dane przeks ztałcone - korekta PFN i MSSF 9)	63 865	1 347	733 472	798 684	573	799 257
Zysk netto za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2018 r.	-	-	28 484	28 484	8	28 492
Inne całkowite dochody	-	2	-	2	-	2
Całkowite dochody za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2018 r.	-	2	28 484	28 486	8	28 494
Inne zmiany w kapitale	-	-	176	176	-	176
Stan na 31 marca 2018 r. (dane przeks ztałcone, niebadane)	63 865	1 349	762 132	827 346	581	827 927

Załączone noty stanowią integralną część niniejszego skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego

NOTY OBJAŚNIAJĄCE DO SKRÓCONEGO ŚRÓDROCZNEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO

1. Informacje ogólne

1.1. Nadanie osobowości prawnej i zakres działalności jednostki

Jednostką dominującą Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. ("Grupa") jest Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie Spółka Akcyjna ("Giełda", "GPW", "Spółka", "jednostka dominująca") z siedzibą w Warszawie przy ul. Książęcej 4. Spółka została utworzona aktem notarialnym podpisanym w dniu 12 kwietnia 1991 r. i zarejestrowana w Sądzie Gospodarczym w Warszawie w dniu 25 kwietnia 1991 r., numer rejestru KRS 0000082312, NIP 526-025-09-72, Regon 012021984. GPW jest spółką notowaną na Głównym Rynku GPW od 9 listopada 2010 r.

Do zasadniczego zakresu działalności Grupy należy organizacja giełdowego obrotu instrumentami finansowymi oraz działalność związana z tym obrotem. Jednocześnie Grupa prowadzi działalność w zakresie edukacji, promocji i informacji związanej z funkcjonowaniem rynku kapitałowego, a także organizuje alternatywny system obrotu. Grupa prowadzi obsługę następujących rynków:

• Główny Rynek GPW (obrót akcjami, innymi instrumentami finansowymi o charakterze udziałowym oraz innymi instrumentami rynku kasowego, a także instrumentami pochodnymi),
• NewConnect (obrót akcjami i innymi instrumentami finansowymi o charakterze udziałowym małych i średnich spółek),
• Catalyst (obrót obligacjami korporacyjnymi, komunalnymi, spółdzielczymi, skarbowymi, listami zastawnymi prowadzony przez GPW i BondSpot),
• Treasury BondSpot Poland (hurtowy obrót obligacjami skarbowymi prowadzony przez BondSpot).

Grupa również organizuje i obsługuje obrót na rynkach prowadzonych przez Towarową Giełdę Energii S.A. ("TGE", "TGE S.A.") oraz InfoEngine S.A.:

• Rynku Energii (obrót energią elektryczną w ramach Rynku Dnia Bieżącego, Rynku Dnia Następnego, Rynku Terminowego Towarowego, Aukcji energii),
• Rynku Gazu (obrót gazem ziemnym z fizyczną dostawą w ramach Rynku Dnia Bieżącego i Następnego oraz Rynku Terminowego Towarowego),
• Rynku Praw Majątkowych (obrót prawami majątkowymi do świadectw pochodzenia energii elektrycznej),
• Rynku Uprawnień do Emisji CO2 (obrót uprawnieniami do emisji CO2),
• Platformie obrotu towarami w segmencie OTC (Over-the-counter, stanowi uzupełnienie oferty w zakresie obrotu towarami poza segmentem giełdowym: obrót energią elektryczną, biomasą do celów energetycznych oraz prawami majątkowymi do świadectw pochodzenia).

Dnia 23 lutego 2015 r. TGE otrzymała decyzję Ministra Finansów zezwalającą TGE na prowadzenie giełdy i rozpoczęcie działalności w zakresie obrotu na Rynku Instrumentów Finansowych. Rynek Instrumentów Finansowych został uruchomiony 4 listopada 2015 r.

Dnia 30 czerwca 2017 r. Grupa GPW (poprzez spółkę GPW Benchmark S.A.) rozpoczęła działalność w zakresie obliczania oraz rozpowszechniania stawek referencyjnych WIBID i WIBOR, które stanowią punkt odniesienia dla instytucji finansowych w umowach kredytowo-depozytowych oraz emisji obligacji.

Grupa GPW prowadzi również:

• Izbę Rozliczeniowo – Rozrachunkową (pełniąca funkcję giełdowej izby rozrachunkowej dla transakcji, których przedmiotem są towary giełdowe),
• Usługi Operatora Handlowego (OH) oraz Podmiotu Odpowiedzialnego za Bilansowanie (POB) – oba rodzaje usług prowadzone są przez InfoEngine S.A., funkcja bilansowania polega na zgłaszaniu do realizacji umów sprzedaży energii elektrycznej oraz rozliczaniu z operatorem sieci przesyłowej niezbilansowania, czyli różnic pomiędzy rzeczywistym zużyciem lub produkcją energii elektrycznej, a przyjętymi do realizacji umowami sprzedaży energii elektrycznej.

GPW posiada także w Londynie konsultanta, którego celem jest wsparcie działań akwizycyjnych na tamtejszym rynku, w szczególności w obszarze pozyskiwania nowych inwestorów i członków Giełdy.

1.2. Zatwierdzenie sprawozdania finansowego

Niniejsze skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało zatwierdzone do publikacji przez Zarząd jednostki dominującej w dniu 26 kwietnia 2019 r.

1.3. Skład i działalność Grupy

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. wraz z niżej wymienionymi jednostkami zależnymi tworzy Grupę Kapitałową Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie:

• Towarowa Giełda Energii S.A. ("TGE"), jednostka dominująca Grupy Kapitałowej Towarowej Giełdy Energii S.A. ("GK TGE"),
• BondSpot S.A. ("BondSpot"),
• GPW Benchmark S.A. ("GPWB"), dawniej GPW Centrum Usług S.A..

Jednostkami wycenianymi metodą praw własności, na które Grupa wywiera znaczący wpływ lub nad którymi Grupa sprawuje współkontrolę, są:

• Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych S.A. ("KDPW") (podmiot dominujący Grupy KDPW),
• Centrum Giełdowe S.A. ("CG"),
• Polska Agencja Ratingowa S.A. ("PAR", dawniej "IAiR").

2. Podstawa sporządzenia sprawozdania finansowego

Niniejsze skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowym Standardem Rachunkowości nr 34 "Śródroczna Sprawozdawczość Finansowa" zatwierdzonym przez Unię Europejską. Niniejsze sprawozdanie finansowe nie zawiera wszystkich informacji wymaganych dla kompletnych sprawozdań finansowych sporządzonych zgodnie z MSSF EU.

GPW w notach do skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. ("Grupa") zawarła, zdaniem Zarządu jednostki dominującej, wszystkie istotne informacje potrzebne dla właściwej oceny sytuacji majątkowej i finansowej Grupy na dzień 31 marca 2019 r. oraz wyniku finansowego za okres od 1 stycznia 2019 r. do 31 marca 2019 r.

Niniejsze skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy założeniu kontynuowania działalności gospodarczej przez Grupę w dającej się przewidzieć przyszłości. Na dzień sporządzenia niniejszego skróconego śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Zarząd jednostki dominującej nie stwierdza istnienia okoliczności wskazujących na zagrożenie kontynuowania działalności przez Grupę.

Przygotowując skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe, Grupa stosowała te same zasady rachunkowości, co opisane w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok zakończony 31 grudnia 2018 r., za wyjątkiem zmian wynikających z zastosowania nowych standardów jak opisano poniżej. Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe za okres 3 miesięcy zakończony

31 marca 2019 r. powinno być czytane łącznie ze skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym Grupy za rok zakończony 31 grudnia 2018 r.

Dla sprawozdań finansowych Grupy za rok obrotowy rozpoczynający się z dniem 1 stycznia 2019 r. efektywne są następujące standardy i zmiany do istniejących standardów, które zostały zatwierdzone przez Unię Europejską:

• 1) MSSF 16 "Leasing" wpływ zastosowania nowego standardu został przedstawiony w nocie 19 niniejszego sprawozdania,
• 2) KIMSF 23 "Niepewność związana z ujęciem podatku dochodowego",
• 3) Zmiany do MSSF 9 "Instrumenty finansowe",
• 4) Zmiany do MSR 28 "Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięciach",
• 5) Zmiany do MSR 19 "Świadczenia pracownicze",
• 6) Zmiany do MSSF 2015-2017.

W związku z wdrożeniem MSSF 16 polityka rachunkowości Grupy opisana w nocie 2.9., 2.10. i 2.23. w zbadanym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok zakończony 31 grudnia 2018 r. została zaktualizowana w poniższych elementach i otrzymuje brzmienie:

2.9. Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe

W pozycji długoterminowych rozliczeń międzyokresowych aktywów Grupa prezentuje rozliczane w czasie kwoty zapłacone, dotyczące przyszłych okresów. Do dnia 31 grudnia 2018 r. w pozycji tej prezentowane było także nabyte prawo wieczystego użytkowania gruntów o przewidywanym okresie ekonomicznej użyteczności dłuższym niż rok. Wraz z wdrożeniem MSSF 16, od 1 stycznia 2019 r. wszelkie płatności historyczne, bieżące i przyszłe związane z prawiem wieczystego użytkowania gruntów są elementem wyceny aktywów i zobowiązań z tytułu prawa użytkowania (patrz opis zasad rachunkowości dotyczących ujmowania leasingu w nocie 2.23.).

2.10. Pozostałe należności

W pozycji "Pozostałe należności" prezentowane są głównie rozliczenia międzyokresowe czynne kosztów. Rozliczenia międzyokresowe kosztów czynne dokonywane są, jeżeli wydatki poniesione dotyczą przyszłych okresów sprawozdawczych. Rozliczenia międzyokresowe czynne obejmują rozliczenia:

• długoterminowe, które dotyczą przyszłych okresów sprawozdawczych i trwają dłużej niż 12 miesięcy od dnia bilansowego,
• krótkoterminowe, które dotyczą przyszłych okresów sprawozdawczych i trwają nie dłużej niż 12 miesięcy od dnia bilansowego. Czynne rozliczenia międzyokresowe ujmuje się w skonsolidowanym sprawozdaniu z całkowitych dochodów stosownie do okresu trwania związanej z nimi umowy w cenie nabycia.

Do dnia 31 grudnia 2018 r. w pozycji "Pozostałe należności" prezentowane były także rozliczenia międzyokresowe czynne kosztów związane z rozliczaniem opłat z tytułu prawa wieczystego użytkowania gruntów. Wraz z wdrożeniem MSSF 16, od 1 stycznia 2019 r. wszelkie płatności historyczne, bieżące i przyszłe płatności związane z prawiem wieczystego użytkowania gruntów są elementem wyceny aktywów i zobowiązań z tytułu prawa użytkowania (patrz opis zasad rachunkowości dotyczących ujmowania leasingu w nocie 2.23.).

2.23. Leasing

Zasady ogólne

Grupa klasyfikuje jako umowy leasingowe wszystkie umowy, które przekazują prawo do kontroli użytkowania zidentyfikowanego składnika aktywów na dany okres w zamian za wynagrodzenie. W ramach dopuszczalnych uproszczeń Grupa nie stosuje zasad rachunkowości umów leasingowych, w których pełni rolę leasingobiorcy, w odniesieniu do:

• krótkoterminowych umów leasingowych, tj. o okresie krótszym niż 12 miesięcy,
• leasingów, w odniesieniu do których bazowy składnik aktywów ma niską wartość (poniżej 20 tys. zł).

Dla każdej umowy leasingowej Grupa ustala okres leasingu jako nieodwołalny okres leasingu wraz z:

• okresami, w których istnieje opcja przedłużenia leasingu, jeżeli można z wystarczającą pewnością założyć, że leasingobiorca skorzysta z tej opcji, oraz
• okresami, w których istnieje opcja wypowiedzenia leasingu, jeżeli można z wystarczającą pewnością założyć, że leasingobiorca nie skorzysta z tej opcji.

Leasingobiorca

W dacie rozpoczęcia, tj. dacie, w której leasingodawca udostępnia bazowy składnik aktywów do użytkowania, Grupa ujmuje składnik aktywów z tytułu prawa do użytkowania oraz zobowiązanie z tytułu leasingu.

Składnik aktywów z tytułu prawa do użytkowania, przy początkowym ujęciu, Grupa wycenia według kosztu, który obejmuje kwotę początkowej wyceny zobowiązania z tytułu leasingu, wszelkie opłaty leasingowe zapłacone w dacie rozpoczęcia lub przed tą datą, pomniejszone o wszelkie otrzymane zachęty leasingowe, wszelkie początkowe koszty bezpośrednie poniesione przez leasingobiorcę oraz szacunek kosztów, które mają zostać poniesione przez leasingobiorcę w związku z demontażem i usunięciem bazowego składnika aktywów, przeprowadzeniem renowacji miejsca, w którym się znajdował, lub przeprowadzeniem renowacji bazowego składnika aktywów do stanu wymaganego przez warunki leasingu.

Po dacie rozpoczęcia leasingu, Grupa wycenia składnik aktywów z tytułu prawa do użytkowania, stosując model kosztu, tj. w wartości kosztu pomniejszonego o łącze odpisy amortyzacyjne (umorzenie) i łączne straty z tytułu utraty wartości oraz skorygowanego z tytułu jakiejkolwiek aktualizacji wyceny zobowiązania z tytułu leasingu. Amortyzacji składnika aktywów z tytułu prawa do użytkowania dokonuje się metodą liniową przez okres leasingu.

Składniki aktywów z tytułu prawa do użytkowania prezentowane są w odrębnej pozycji skonsolidowanego sprawozdania z sytuacji finansowej. Grupa dokonuje grupowania tych składników zgodnie z klasami bazowymi składników aktywów, a informację o tych klasach ujawnia w notach objaśniających do sprawozdania. Głównymi klasami bazowymi aktywów użytkowanych na podstawie prawa użytkowania są: prawo wieczystego użytkowania gruntów oraz umowy najmu powierzchni.

Grupa wycenia zobowiązanie z tytułu leasingu w dacie rozpoczęcia leasingu w wysokości wartości bieżącej opłat leasingowych pozostających do zapłaty w tej dacie. Opłaty leasingowe dyskontuje się z zastosowaniem stopy procentowej leasingu. Jeżeli Grupa nie jest w stanie ustalić z łatwością stopy procentowej leasingu, stosuje własną krańcową stopę procentową. Krańcowa stopa procentowa Grupy ustalana jest jako stopa procentowa, jaką Grupa musiałaby zapłacić, aby na podobny okres i przy podobnych zabezpieczeniach pożyczyć środki niezbędne do zakupu składnika aktywów o podobnej wartości co składnik aktywów użytkowany na podstawie umowy leasingowej.

Na potrzeby wyceny początkowej zobowiązania z tytułu leasingu Grupa ustala wartość opłat leasingowych obejmujących w szczególności:

• stałe opłaty leasingowe i zmienne opłaty leasingowe, które zależą od indeksu lub stawki,
• kwoty, których zapłaty przez Grupę oczekuje się w ramach gwarantowanej wartości krańcowej,
• cenę wykonania opcji kupna, jeżeli można z wystarczającą pewnością założyć, że Grupa skorzysta z tej opcji,
• kary pieniężne za wypowiedzenie leasingu, jeżeli w warunkach leasingu przewidziano, że Grupa może skorzystać z opcji wypowiedzenia leasingu.

Po dacie rozpoczęcia Grupa wycenia zobowiązanie z tytułu leasingu poprzez naliczenie odsetek od zobowiązania z tytułu odpowiednio z zastosowaniem własnej krańcowej stopy procentowej, zmniejszenie wartości bilansowej o zapłacone opłaty leasingowe oraz zaktualizowanie wyceny wartości bilansowej zobowiązania w celu uwzględnienia wszelkiej ponownej oceny lub zmiany leasingu.

Grupa prezentuje zobowiązania z tytułu leasingu w odrębnej pozycji skonsolidowanego sprawozdania z sytuacji finansowej z podziałem na krótko i długoterminowe i ujawnia w notach objaśniających do sprawozdania analizę wymagalności zobowiązań z tytułu leasingu.

Leasingodawca

Grupa kwalifikuje umowy leasingowe, w których występuje jako leasingodawca, odpowiednio jako leasing operacyjny lub leasing finansowy. Zasady opisane w niniejszym rozdziale stosuje się odpowiednio do umów subleasingu tj. umów, w ramach których bazowy składnik aktywów jest dalej oddawany w leasing przez Spółkę ("pośredniego leasingodawcę") osobie trzeciej, a leasing ("główny leasing"), między głównym leasingodawcą a Grupą pozostaje w mocy.

Leasing jest zaliczany do leasingu finansowego, jeżeli następuje przeniesienie zasadniczo całego ryzyka i pożytków wynikających z posiadania bazowego składnika aktywów. Leasing jest zaliczany do leasingu operacyjnego, jeżeli nie następuje przeniesienie zasadniczo całego ryzyka i pożytków wynikających z posiadania bazowego składnika aktywów.

W przypadku leasingu operacyjnego, Grupa ujmuje otrzymane opłaty leasingowe z leasingów operacyjnych jako dochód metodą liniową, albo w inny systematyczny sposób. W szczególności w przypadku leasingu powierzchni biurowych przychody ujmowane są w wartości miesięcznych czynszów. Wszelkie koszty, łącznie z amortyzacją, poniesione w celu uzyskania dochodów z tytułu leasingu, ujmowane są w wyniku finansowym Grupy.

W przypadku leasingu finansowego, w dacie rozpoczęcia leasingu, Grupa ujmuje aktywa oddane w leasing finansowy, w skonsolidowanym sprawozdaniu z sytuacji finansowej i prezentuje je jako "Należności z tytułu subleasingu" w kwocie równej inwestycji leasingowej netto. Grupa ujmuje przychody z tytułu odsetek od umów leasingowych w okresie leasingu w sposób odzwierciedlający stałą okresową stopę zwrotu z inwestycji leasingowej netto dokonanej przez Grupę w ramach leasingu finansowego – w tym celu Grupa stosuje metodę efektywnej stopy procentowej.

3. Rzeczowe aktywa trwałe

Tabela 1:						Zmiany wartości księgowej netto poszczególnych kategorii rzeczowych aktywów trwałych
-----------	--	--	--	--	--	--------------------------------------------------------------------------------------

	Okres
	3 miesięcy zakończony 31 marca 2019 r. (niebadane)	12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2018 r.
Wartość księgowa netto na początek okresu	108 158	110 784
Zwiększenia	506	13 641
Reklasyfikacja i inne korekty	-	272
Zmniejszenia	(56)	(246)
Amortyzacja	(4 109)	(16 294)
Wartość księgowa netto na koniec okresu	104 498	108 158

Na dzień 31 marca 2019 r. wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych dotyczących rzeczowych aktywów trwałych wynosiła 253 tys. zł i dotyczyła głównie zakupu sprzętu informatycznego wraz z oprogramowaniem w GPW.

Na dzień 31 grudnia 2018 r. wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych dotyczących rzeczowych aktywów trwałych wyniosła 479 tys. zł i dotyczyła głównie zakupu sprzętu informatycznego wraz z oprogramowaniem w GPW.

4. Wartości niematerialne

Tabela 2: Zmiany wartości księgowej netto poszczególnych kategorii wartości niematerialnych

	Okres
	3 miesięcy zakończony 31 marca 2019 r. (niebadane)	12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2018 r.
Wartość księgowa netto na początek okresu	254 564	263 769
Zwiększenia	791	8 046
Reklasyfikacje i inne korekty	-	480
Utrata kontroli nad PAR	-	(1 353)
Zmniejszenia	(1 409)	(900)
Amortyzacja	(3 873)	(15 478)
Wartość księgowa netto na koniec okresu	250 073	254 564

Na dzień 31 marca 2019 r. wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych dotyczących wartości niematerialnych wynosiła 860 tys. zł i dotyczyła głównie systemu nadzoru obrotu w GPW, zakupu aplikacji 2PI w TGE oraz oprogramowania InfoEngine.

Na dzień 31 grudnia 2018 r. wartość zakontraktowanych nakładów inwestycyjnych dotyczących wartości niematerialnych wyniosła 1 100 tys. zł i dotyczyła głównie systemu nadzoru obrotu w GPW i zakupu aplikacji 2PI w TGE.

5. Inwestycje w jednostkach wycenianych metodą praw własności

Tabela 3: Wartość księgowa udziałów w jednostkach wycenianych metodą praw własności

	Stan na dzień
	31 marca 2019 r. (niebadane)	31 grudnia 2018 r.
Grupa Kapitałowa KDPW S.A.	189 162	188 465
Centrum Giełdowe S.A.	17 160	17 068
Polska Agencja Ratingowa S.A.	1 563	1 734
Razem	207 885	207 267

Tabela 4: Zmiany wartości inwestycji w jednostkach wycenianych metodą praw własności

	Stan na dzień/dane za okres
	3 miesięcy zakończony 31 marca 2019 r. (niebadane)	12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2018 r.
Stan na początek okresu	207 267	207 389
Reklasyfikacja do jednostek wycenianych metodą praw własności w wyniku rozwodnienia udziałów w jednostce zależnej	-	1 915
Dywidenda należna GPW S.A.	-	(372)
Udział w zyskach/(stratach) netto	989	10 791
Inne zwiększenia/(zmniejszenia) zysku	-	(238)
Razem udział Grupy w zyskach/(stratach) po opodatkowaniu	989	10 553
Udział w innych całkowitych dochodach	(371)	(67)
Reklasyfikacja do aktywów przeznaczonych do sprzedaży oraz sprzedaż udziałów	-	(12 151)
Stan na koniec okresu	207 885	207 267

Udziały w Polskiej Agencji Ratingowej S.A.

Na dzień 31 grudnia 2017 r. jednostka dominująca posiadała 100% udziałów w spółce zależnej Instytut Analiz i Ratingu S.A.

W dniu 31 października 2018 r. zarejestrowano zmianę w Krajowym Rejestrze Sądowym, zgodnie z którą Instytut Analiz i Ratingu S.A. zmienił nazwę na Polska Agencja Ratingowa S.A. ("PAR"). Nastąpiła także rejestracja podwyższenia kapitału PAR z poziomu 2 173 tys. zł do poziomu 6 519 tys. zł, w efekcie czego zmianie uległa struktura akcjonariatu. Obecnie udziałowcami PAR w równych częściach, wynoszących po jednej trzeciej udziałów jest Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., Polski Fundusz Rozwoju S.A. oraz Biuro Informacji Kredytowej S.A. Głównym zadaniem wspólnej agencji ratingowej będzie budowanie w Polsce kultury ratingu poprzez oferowanie usług szerokiemu kręgowi podmiotów przede wszystkim segmentu małych i średnich przedsiębiorstw. W dniu 31 października 2018 r. jednostka dominująca rozpoznała zysk na utracie kontroli nad PAR w kwocie 517 tys. zł, który został zaprezentowany jako przychód finansowy w skonsolidowanym sprawozdaniu z całkowitych dochodów za 2018 rok.

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2019 r.

(wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej) (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Sprzedaż udziałów w Aquis Exchange Limited

Na dzień 31 marca 2018 r. Zarząd GPW dokonał reklasyfikacji inwestycji w jednostkę stowarzyszoną Aquis do "Aktywów przeznaczonych do sprzedaży" w kwocie 12 151 tys. zł. w związku z planowanym zbyciem akcji spółki Aquis Exchange Limited. W ramach procesu IPO spółki Aquis, dokonano obniżenia wartości nominalnej akcji Aquis, w związku z czym ilość akcji posiadanych przez GPW wzrosła z poziomu 384 025 szt. na dzień 31 grudnia 2017 r. do 4 608 300 szt. W dniu 14 czerwca 2018 r. GPW sprzedała akcje spółki po cenie 2,69 GBP za akcję. Przychody netto ze sprzedaży akcji wyniosły 57 546 tys. zł (po pomniejszeniu o koszty transakcyjne w kwocie 2 677 tys. zł). Wycena metodą praw własności na dzień przekwalifikowania do aktywów przeznaczonych do sprzedaży wynosiła 12 151 tys. zł. Zysk z tytułu sprzedaży akcji wyniósł 45 395 tys. zł i został zaprezentowany jako przychód finansowy w skonsolidowanym sprawozdaniu z całkowitych dochodów.

6. Należności handlowe oraz pozostałe należności

Tabela 5: Należności handlowe oraz pozostałe należności

	Stan na dzień
	31 marca 2019 r. (niebadane)	31 grudnia 2018 r.
Należności handlowe brutto	50 330	41 990
Odpis aktualizujący wartość należności handlowych	(6 418)	(5 349)
Razem należności handlowe	43 912	36 641
Rozliczenia międzyokresowe aktywów (krótkoterminowe)	10 935	4 411
Należność z tytułu zwrotu VAT	-	25 013
Inne należności	11 605	3 372
Razem pozostałe należności	22 540	32 796
Razem należności handlowe oraz pozostałe należności	66 452	69 437

7. Aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu

Tabela 6: Aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu

	Stan na dzień
	31 marca 2019 r. (niebadane)	31 grudnia 2018 r.
Obligacje korporacyjne	-	34 964
Certyfikaty depozytowe	38 331	38 159
Lokaty bankowe (od 3 do 12 m-cy)	323 374	304 379
Razem krótkoterminowe	361 705	377 502
Razem aktywa finansowe wyceniane wg zamortyzowanego kosztu	361 705	377 502

8. Zmiany wartości szacunkowych

W okresie od 1 stycznia 2019 r. do 31 marca 2019 r. skorygowano salda odpisów aktualizujących składniki majątkowe o następujące kwoty:

Tabela 7: Zmiany w odpisie z tytułu utraty wartości należności

	Stan na dzień
	31 marca 2019 r. (niebadane)	31 grudnia 2018 r.
Stan na koniec poprzedniego roku obrotowego	5 349	2 529
Korekta z tyt. pierwszego zastosowania MSSF 9	n/d	259
Stan na początek roku obrotowego	5 349	2 788
Zmiana stanu odpisu	1 069	2 609
Należności spisane w trakcie okresu jako nieściągalne	-	(48)
Stan na koniec roku obrotowego	6 418	5 349

Ponadto w okresie od 1 stycznia 2019 r. do 31 marca 2019 r. nastąpiły następujące zmiany wartości szacunkowych:

• zmniejszono zobowiązania z tytułu świadczeń pracowniczych (głównie nagród rocznych) o kwotę 1 384 tys. zł (wykorzystanie w kwocie 5 088 tys. zł, zawiązanie w kwocie 3 759 tys. zł, rozwiązanie w kwocie 55 tys. zł);
• zmniejszono rezerwę na sprawy sporne i pozostałe o kwotę 21 tys. zł (wykorzystanie 9 tys. zł, rozwiązanie 12 tys. zł).

9. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

Tabela 8: Środki pieniężne i ich ekwiwalenty

	Stan na dzień
	31 marca 2019 r. (niebadane)	31 grudnia 2018 r.
Rachunki bieżące (pozostałe)	84 973	36 037
Rachunki bieżące VAT (split payment)	549	632
Lokaty bankowe (do 3 m-cy)	217 100	152 055
Razem środki pieniężne i ich ekwiwalenty	302 622	188 724

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty obejmują krótkoterminowe lokaty bankowe i rachunki bieżące oraz gotówkę w kasie. Dla krótkoterminowych depozytów bankowych i rachunków bieżących ich wartość księgowa z uwagi na krótki termin realizacji jest zbliżona do wartości godziwej.

Pozycja "Rachunki bieżące (pozostałe)" zawiera środki pieniężne w kwocie 10 mln zł o ograniczonej możliwości dysponowania, które zostały utworzone jako dodatkowe narzędzie zarządzania ryzykiem w IRGIT i są przeznaczone na potrzeby zabezpieczania płynności dokonywanych przez IRGIT rozliczeń transakcji giełdowych w przypadkach określonych w Regulaminie Giełdowej Izby Rozrachunkowej.

10. Zobowiązania z tytułu emisji obligacji

Tabela 9: Zobowiązania z tytułu emisji obligacji

	Stan na dzień
	31 marca 2019 r. (niebadane)	31 grudnia 2018 r.
Emisja obligacji serii C	124 366	124 303
Emisja obligacji serii D i E	119 692	119 658
Razem długoterminowe	244 058	243 961
Emisja obligacji serii C	1 668	682
Emisja obligacji serii D i E	400	1 256
Razem krótkoterminowe	2 068	1 938
Razem zobowiązania z tytułu emisji obligacji	246 126	245 899

Obligacje serii C

6 października 2015 r. GPW wyemitowała 1 250 000 sztuk obligacji na okaziciela serii C o łącznej wartości nominalnej 125 000 tys. zł. Wartość nominalna i cena emisyjna jednej obligacji wyniosła 100 zł. Obligacje serii C są oprocentowane według stałej stopy procentowej w wysokości 3,19 procent w skali roku. Odsetki od obligacji są wypłacane w okresach półrocznych. Wykup obligacji nastąpi w dniu 6 października 2022 r. poprzez płatność na rzecz obligatariuszy ich wartości nominalnej.

Obligacje serii C zostały wprowadzone do alternatywnego systemu obrotu na Catalyst.

Na dzień 31 marca 2019 r. wartość godziwa obligacji serii C wynosi 130 285 tys. zł (na dzień 31 grudnia 2018 r.: 128 565 tys. zł).

Obligacje serii D i E

13 października 2016 r. Zarząd GPW podjął uchwałę w sprawie emisji 1 200 000 niezabezpieczonych obligacji na okaziciela o wartości nominalnej 100 zł każda i o łącznej wartości nominalnej 120 000 tys. zł. Obligacje zostały wyemitowane w styczniu 2017 r. w dwóch seriach: serii D o łącznej wartości nominalnej 60 000 tys. zł oraz serii E o łącznej wartości nominalnej 60 000 tys. zł. Cena emisyjna obligacji serii D, skierowanej do inwestorów instytucjonalnych wyniosła 100 zł, natomiast cena emisyjna obligacji serii E, skierowanej do inwestorów indywidualnych wyniosła (w zależności od daty złożenia zapisu) od 99,88 zł do 99,96 zł.

Obligacje są oprocentowane według zmiennej stopy procentowej określanej jako suma stawki referencyjnej WIBOR 6M oraz marży równej 95 punktom bazowym. Odsetki od obligacji są wypłacane w okresach półrocznych. Dzień wykupu Obligacji przypada na 31 stycznia 2022 r.

Obligacje serii D i E zostały wprowadzone do obrotu na rynku regulowanym Catalyst prowadzonym przez GPW i ASO Catalyst prowadzonym przez BondSpot.

Na dzień 31 marca 2019 r. wartość godziwa obligacji serii D i E wynosi 121 790 tys. zł (na dzień 31 grudnia 2018 r.: 122 492 tys. zł).

11. Aktywa i zobowiązania z tytułu świadczonych usług

Tabela 10: Aktywa z tytułu świadczonych usług

	Stan na dzień
	31 marca 2019 r. (niebadane)	31 grudnia 2018 r.
Rynek finansowy	11	13
Rynek towarowy	1	-
Pozostałe przychody	1 995	1 202
Razem aktywa z tytułu świadczonych usług	2 007	1 215

Tabela 11: Zobowiązania z tytułu świadczonych usług

	Stan na dzień
	31 marca 2019 r. (niebadane)	31 grudnia 2018 r.
Obsługa obrotu	502	-
Obsługa emitentów	12 434	-
Sprzedaż informacji oraz przychody z tytułu kalkulacji stawek referencyjnych	15 588	2 132
Razem rynek finansowy	28 524	2 132
Obsługa obrotu	4 000	1 441
Razem rynek towarowy	4 000	1 441
Pozostałe przychody	152	8
Razem zobowiązania z tytułu świadczonych usług	32 676	3 581

Zobowiązania z tytułu świadczonych usług stanowią rozkładane w czasie przychody przyszłych okresów z tytułu opłat rocznych od uczestników rynków i dystrybutorów informacji.

12. Rozliczenia międzyokresowe pasywów

Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe przychodów dotyczą rozliczenia otrzymanej przez spółkę TGE dotacji do aktywów w ramach projektu PCR o wartości księgowej na dzień 31 marca 2019 r. w kwocie równej 5 453 tys. zł, z czego kwota 4 894 tys. zł jest prezentowana jako długoterminowa, a kwota 559 tys. zł jako krótkoterminowa. Na dzień 31 grudnia 2018 r. wartość księgowa dotacji wynosiła 5 592 tys. zł, z czego część długoterminowa wynosiła 5 033 tys. zł, a część krótkoterminowa 559 tys. zł.

13. Pozostałe zobowiązania długoterminowe i krótkoterminowe

Tabela 12: Pozostałe zobowiązania długoterminowe i krótkoterminowe

	Stan na dzień
	31 marca 2019 r. (niebadane)	31 grudnia 2018 r.
Zobowiązania z tytułu zakupów inwestycyjnych	2 224	2 224
Zobowiązania wobec Polskiej Fundacji Narodowej	8 174	9 611
Razem długoterminowe	10 398	11 835
Zobowiązania z tytułu wypłaty dywidendy	248	248
Zobowiązania z tytułu VAT	46 360	14 988
Zobowiązania z tytułu innych rozrachunków publiczno-prawnych	3 952	2 222
Zobowiązania z tytułu zakupów inwestycyjnych	1 014	3 783
Zobowiązania wobec Polskiej Fundacji Narodowej	1 228	1 219
Inne zobowiązania	1 758	2 830
Razem krótkoterminowe	54 559	25 289
Razem pozostałe zobowiązania	64 957	37 124

Na pozostałe zobowiązania długoterminowe na dzień 31 marca 2019 r. składają się głównie zobowiązania spółki dominującej wobec Polskiej Fundacji Narodowej w kwocie 8 174 tys. zł (odpowiednio na dzień 31 grudnia 2018 r.: 9 611 tys. zł).

Na pozostałe zobowiązania krótkoterminowe na dzień 31 marca 2019 r. składają się głównie zobowiązania spółki TGE z tytułu podatku VAT dotyczące bieżącego okresu w kwocie 38 421 tys. zł, zobowiązania z tytułu depozytów zabezpieczających transakcje zakupu/sprzedaży energii elektrycznej na rynku bilansującym spółki InfoEngine w kwocie 1 195 tys. zł. Na dzień 31 grudnia 2018 r. pozostałe zobowiązania krótkoterminowe dotyczyły głównie bieżących zobowiązań spółki TGE z tytułu podatku VAT w kwocie 12 457 tys. zł oraz zobowiązań spółki InfoEngine z tytułu depozytów zabezpieczających transakcje zakupu/sprzedaży energii elektrycznej na rynku bilansującym w kwocie 2 533 tys. zł.

14. Podatek dochodowy

Tabela 13: Podział podatku dochodowego na część bieżącą i odroczoną

	Okres 3 miesięcy zakończony
	31 marca 2019 r. (niebadane)	31 marca 2018 r. (dane przeks ztałcone, niebadane)
Podatek dochodowy bieżący	13 221	11 613
Podatek odroczony	(7 325)	(4 956)
Razem podatek dochodowy	5 896	6 657

Zgodnie z przepisami podatkowymi obowiązującymi w Polsce stawka podatkowa obowiązująca w latach 2019 i 2018 to 19%.

Tabela 14: Uzgodnienie teoretycznego podatku wynikającego z zysku brutto i ustawowej stawki podatkowej do obciążenia z tytułu podatku dochodowego wykazanego w sprawozdaniu z całkowitych dochodów

	Okres 3 miesięcy zakończony
	31 marca 2019 r. (niebadane)	31 marca 2018 r. (dane przeks ztałcone, niebadane)
Zysk przed opodatkowaniem	30 348	36 568
Stawka podatku dochodowego	19%	19%
Podatek dochodowy według ustawowej stawki podatkowej	5 766	6 948
Efekt podatkowy:	130	(291)
Kosztów niestanowiących kosztów uzyskania przychodów	308	229
Aktywa z tyt. odroczonego podatku dochodowego na inwestycji w jednostkę wycenianą metodą praw własności	-	(176)
Strat podatkowych jednostek zależnych nie ujętych w odroczonym podatku dochodowym	9	68
Niepodlegających opodatkowaniu dochodów z tytułu dywidendy	(187)	(412)
Obciążenie wyniku finansowego z tytułu podatku dochodowego	5 896	6 657

15. Transakcje z podmiotami powiązanymi

Podmiotami powiązanymi z Grupą są jej jednostki wyceniane metodą praw własności (Grupa KDPW S.A., Centrum Giełdowe S.A., Polska Agencja Ratingowa S.A.) oraz Skarb Państwa, jako podmiot dominujący (posiadający na dzień 31 marca 2019 r. 35,00% udziału w kapitale akcyjnym oraz 51,77% głosów na Walnym Zgromadzeniu jednostki dominującej), jednostki kontrolowane i współkontrolowane przez Skarb Państwa oraz jednostki, na które Skarb Państwa ma znaczący wpływ. Ponadto podmiotami powiązanymi są członkowie kluczowego personelu kierowniczego Grupy.

15.1. Informacje o transakcjach z podmiotami powiązanymi ze Skarbem Państwa

Spółki z udziałem Skarbu Państwa

Grupa nie prowadzi ewidencji umożliwiającej jednoznaczne identyfikowanie i agregowanie transakcji z wszystkimi podmiotami powiązanymi ze Skarbem Państwa.

Spółki z udziałem Skarbu Państwa, z którymi jednostka dominująca zawiera transakcje, są emitentami (od których GPW pobiera opłaty za wprowadzenie oraz notowanie), oraz członkami giełdy (od których GPW pobiera opłaty za możliwość zawierania transakcji na rynku giełdowym, za dostęp do systemów informatycznych GPW oraz od obrotu instrumentami finansowymi).

Spółki z udziałem Skarbu Państwa, z którymi TGE oraz IRGiT zawierają transakcje są uczestnikami rynków prowadzonych przez TGE oraz członkami Izby Rozliczeniowej. Opłaty od ww. podmiotów pobierane są za uczestnictwo oraz z tytułu transakcji zawieranych na rynkach prowadzonych przez TGE, w zakresie wystawiania oraz umarzania praw majątkowych do świadectw pochodzenia oraz z tytułu rozliczania transakcji.

Wszystkie transakcje handlowe z jednostkami z udziałem Skarbu Państwa są zawierane w normalnym trybie działalności i są dokonywane na warunkach rynkowych.

Komisja Nadzoru Finansowego

1 stycznia 2016 r. weszło w życie rozporządzenie Ministra Finansów określające m. in. sposób wyliczania oraz sposób i terminy uiszczania opłat na rzecz KNF przez podmioty zobowiązane. Zgodnie z rozporządzeniem, do dnia 31 sierpnia danego roku kalendarzowego, Przewodniczący Komisji Nadzoru Finansowego podaje do publicznej wiadomości, w drodze komunikatu ogłaszanego w Dzienniku Urzędowym Komisji Nadzoru Finansowego wysokości stawek i wskaźników koniecznych do wyliczenia opłaty. Na tej podstawie podmioty zobowiązane do wniesienia opłaty wyliczają ostateczną wysokość opłaty rocznej należnej za dany rok i uiszczają ją w terminie do dnia 30 września danego roku kalendarzowego.

W okresie 3 miesięcy zakończonym 31 marca 2019 r. koszty operacyjne GK GPW zawierają koszt szacunkowy rocznej opłaty w wysokości 12 888 tys. zł. Wysokość ww. opłaty, która obciążyła koszty GK GPW w okresie 3 pierwszych miesięcy 2018 r. wyniosła 9 023 tys. zł.

15.2. Transakcje z jednostkami wycenianymi metodą praw własności

Tabela 15: Transakcje spółek Grupy GPW z jednostkami wycenianymi metodą praw własności

	Stan na 31 marca 2019 r. (niebadane)		Okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2019 r. (niebadane)
	Należności	Zobowią zania	Przychody ze sprzedaży	Koszty działalności operacyjnej
Grupa KDPW S.A.	-	1	21	1
Centrum Giełdowe S.A.:	-	8 973	-	815
w tym: leasing (MSSF 16)	-	8 964	-	590
w tym: pozostałe	-	9	-	225
Polska Agencja Ratingowa S.A.	41	-	-	-
Razem	41	8 974	21	816

Tabela 16: Transakcje spółek Grupy GPW z jednostkami wycenianymi metodą praw własności

	Stan na 31 grudnia 2018 r.		Rok zakończony 31 grudnia 2018 r.
	Należności	Zobowią zania	Przychody ze sprzedaży	Koszty działalności operacyjnej
Grupa KDPW S.A.	62	-	279	112
Centrum Giełdowe S.A.	-	639	38	3 985
Aquis Exchange Limited (do marca 2018 r.)*	n/d	n/d	1	-
Polska Agencja Ratingowa S.A. (od października 2018 r.)*	46	-	71	-
Razem	108	639	389	4 097

* Więcej s zczegółów dotyczących Aquis Exchange Limited i Pols kiej Agencji Ratingowej S.A. znajduje s ię w nocie 5.

W okresie 3 pierwszych miesięcy 2019 r. i 2018 r. nie zostały spisane w koszty należności od jednostek wycenianych metodą praw własności, jak również nie utworzono istotnych odpisów aktualizujących należności od jednostek wycenianych metodą praw własności.

W związku z posiadaniem i najmem powierzchni w kompleksie Centrum Giełdowe, GPW ponosi opłaty za najem oraz eksploatację powierzchni biurowej, w tym części wspólnych, na rzecz spółki zarządzającej budynkiem – Centrum Giełdowe S.A.

Od 2019 r. w związku z zastosowaniem MSSF 16, umowy dotyczące najmu powierzchni biurowej zostały zaklasyfikowane jako leasing i ujęte w skonsolidowanym sprawozdaniu z całkowitych dochodów. Szczegóły opisano w nocie 19.

Wspólnota Lokalowa "Książęca 4"

GPW w roku 2019 i 2018 prowadziła transakcje ze Wspólnotą Lokalową "Książęca 4", której jest członkiem. Koszty z tego tytułu w trzech pierwszych miesiącach 2019 r. wyniosły 971 tys. zł, a w trzech pierwszych miesiącach 2018 r.: 941 tys. zł.

Transakcje z kluczowym personelem kierowniczym

Zarówno w okresie trzech miesięcy zakończonym 31 marca 2019 r. jak i w okresie trzech miesięcy zakończonym 31 marca 2018 r. w Grupie nie występowały transakcje z członkami kluczowego personelu kierowniczego Grupy.

15.3. Informacje o wynagrodzeniach i świadczeniach dla kluczowego personelu kierowniczego (kwoty wypłacone i rezerwy)

Personelem kierowniczym Grupy jest Zarząd Giełdy, Rada Giełdy oraz Zarządy i Rady Nadzorcze spółek zależnych. Przedstawione w poniższej tabeli dane dotyczą wszystkich (byłych i obecnych) członków Zarządu Giełdy, Rady Giełdy oraz Zarządów i Rad Nadzorczych spółek zależnych, którzy sprawowali swoje funkcje odpowiednio w okresie 3 miesięcy zakończonym odpowiednio: 31 marca 2019 r. i 31 marca 2018 r.

W tabeli nie zaprezentowano składek na ubezpieczenie społeczne w części pokrywanej przez pracodawcę.

Tabela 17: Koszty z tytułu wynagrodzeń i świadczeń dla kluczowego personelu kierowniczego Grupy

	Okres 3 miesięcy zakończony
	31 marca 2019 r. (niebadane)	31 marca 2018 r. (dane przeks ztałcone, niebadane)
Wynagrodzenia podstawowe	500	387
Wynagrodzenie zmienne (rezerwy naliczone zgodnie z Nową Ustawą Kominową)	513	-
Premia - wypłata jednorazowa	-	393
Pozostałe świadczenia	13	-
Razem wynagrodzenia Zarządu Giełdy	1 026	780
Wynagrodzenia Rady Giełdy	126	146
Wynagrodzenia Zarządów spółek z GK GPW	792	650
Wynagrodzenia Rad Nadzorczych spółek z GK GPW	220	218
Razem wynagrodzenia kluczowego personelu kierowniczego	2 164	1 794

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2019 r.

(wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej) (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

16. Dywidenda

Do dnia publikacji niniejszego sprawozdania nie podjęto uchwały w sprawie podziału zysku GPW S.A. za 2018 r.

17. Sezonowość

Działalność Grupy nie charakteryzuje się znaczącą sezonowością za wyjątkiem przychodów z Rynku Towarowego, w odniesieniu do których można zidentyfikować sezonowość dotyczącą miesięcy roku (przychody pierwszych miesięcy są wyższe niż przychody osiągane w pozostałych kwartałach roku).

18. Informacje dotyczące segmentów działalności

W niniejszym skróconym śródrocznym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym informacje o segmentach ujmowane są w oparciu o elementy składowe jednostki, które zarządzający monitorują w zakresie podejmowania decyzji operacyjnych. Segmenty operacyjne to elementy składowe jednostki, dla których dostępna jest oddzielna informacja finansowa, regularnie oceniana przez osoby podejmujące kluczowe decyzje odnośnie alokacji zasobów i oceniające działalność Grupy.

Dla celów zarządczych, Grupa została podzielona w oparciu o rodzaje świadczonych usług. Wydzielono trzy główne segmenty sprawozdawcze. Są to:

Segment Rynek Finansowy obejmuje działalność Grupy dotyczącą organizowania giełdowego obrotu instrumentami finansowymi oraz działalność związaną z tym obrotem. Jednocześnie Grupa prowadzi działalność w zakresie edukacji, promocji i informacji związanej z funkcjonowaniem rynku kapitałowego, a także organizuje alternatywny system obrotu.

W ramach rynku finansowego wyróżniono następujące trzy kategorie:

• obsługa obrotu (głównie przychody z opłat transakcyjnych uzależnione od obrotów giełdowych, z opłat za dostęp do systemów giełdowych);
• obsługa emitentów (przychody z opłat rocznych za notowanie papierów wartościowych oraz opłat jednorazowych np. za wprowadzenie papierów wartościowych do obrotu giełdowego);
• sprzedaż informacji giełdowych (głównie przychody ze sprzedaży informacji do dystrybutorów informacji, danych historycznych oraz przychody z tytułu obliczania i dystrybucji stawek referencyjnych WIBID i WIBOR).

Segment Rynek finansowy obejmuje głównie działalność spółek GPW S.A., BondSpot S.A. oraz GPW Benchmark S.A.

Segment Rynek Towarowy obejmuje działalność Grupy dotyczącą organizowania giełdowego obrotu towarami oraz działalność związaną z tym obrotem. Za pośrednictwem spółki Izba Rozliczeniowa Giełd Towarowych S.A. ("IRGiT"), Grupa prowadzi rozliczenia i rozrachunek na rynku towarowym, natomiast za pośrednictwem spółki TGE – giełdowy obrót towarami (energia elektryczna, gaz) i prawami majątkowymi oraz Rejestr Świadectw Pochodzenia energii elektrycznej. Grupa GPW uzyskuje również przychody z tytułu prowadzenia działalności operatora handlowego na rynku energii elektrycznej.

Segment Rynku Towarowego składa się z następujących kategorii:

• obsługa obrotu (głównie przychody osiągane na Rynku Energii z obrotu energią elektryczną na rynku kasowym i terminowym, przychody z obrotu gazem ziemnym - na rynku kasowym i terminowym, przychody osiągane na Rynku Praw Majątkowych z obrotu prawami majątkowymi do świadectw pochodzenia energii elektrycznej);
• prowadzenie Rejestru Świadectw Pochodzenia energii elektrycznej (głównie przychody osiągane z tytułu wystawiania praw majątkowych do świadectw pochodzenia energii elektrycznej oraz umarzania świadectw pochodzenia);

• Rynek Uprawnień do Emisji CO2 (obrót prawami majątkowymi do świadectw pochodzenia energii elektrycznej);
• rozliczenia transakcji (przychody z innych opłat od uczestników (członków rynku). Segment Rynek towarowy obejmuje działalność Grupy TGE;
• sprzedaż informacji.

Segment Pozostałe zasadniczo obejmował głównie działalność spółki IAiR oraz przychody z tytułu usług świadczonych przez GPW na rzecz spółek z GK GPW. W związku z utratą kontroli w dniu 31 października 2018 r. nad IAiR, wartości obecnie prezentowane w kolumnie "Pozostałe" dotyczą pozostałej działalności Grupy i nie spełniają kryteriów agregacji oraz progów ilościowych określonych przez MSSF 8 "Segmenty operacyjne" skutkujących wyodrębnieniem jej jako osobny segment operacyjny.

Zasady rachunkowości segmentów operacyjnych są takie same jak zasady rachunkowości Grupy GPW S.A.

Zarząd jednostki dominującej monitoruje oddzielnie głównie wyniki operacyjne segmentów w celu podejmowania decyzji dotyczących alokacji zasobów, oceny skutków tej alokacji oraz wyników działalności. Ocena poszczególnych segmentów jest dokonywana do poziomu zysku/straty netto.

Ceny transakcyjne stosowane przy transakcjach pomiędzy segmentami operacyjnymi są ustalane na zasadach rynkowych, podobnie jak przy transakcjach ze stronami niepowiązanymi.

Segmenty operacyjne Grupy koncentrują swoją działalność na terenie Polski.

Poniższe tabele przedstawiają uzgodnienie danych analizowanych przez Zarząd jednostki dominującej z danymi prezentowanymi w niniejszym skróconym śródrocznym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym.

	Tabela 18: Segmenty operacyjne - sprawozdanie z całkowitych dochodów

	Okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2019 r. (niebadane)
	Segment f inansowy	Segment towarowy	Pozostałe	Razem segmenty i pozostałe	Wyłączenia i korekty konsolida cyjne	Segmenty i wyłączenia razem
Przychody ze sprzedaży:	50 159	34 666	1 769	86 594	(2 438)	84 156
sprzedaż do klientów zewnętrznych	49 486	34 550	120	84 156	-	84 156
sprzedaż pomiędzy segmentami i obroty wewnętrzne	673	116	1 649	2 438	(2 438)	-
Koszty działalności operacyjnej:	(37 118)	(19 667)	-	(56 785)	2 463	(54 322)
w tym amortyzacja	(5 660)	-	-	(5 660)	-	(5 660)
Zysk/(strata) ze sprzedaży	13 041	14 999	1 769	29 809	25	29 834
Zysk/(strata) na pozostałej działalności operacyjnej	466	213	-	679	(3)	676
Strata z tytułu utraty wartości należności	(891)	(240)	-	(1 131)	-	(1 131)
Zysk/(strata) z działalności operacyjnej	12 616	14 972	1 769	29 357	22	29 379
Zysk/(strata) z działalności finansowej, w tym:	(679)	656	-	(23)	3	(20)
przychody odsetkowe	1 202	609	-	1 811	(120)	1 691
koszty odsetkowe	(1 840)	(48)	-	(1 888)	123	(1 765)
Udział w zyskach/(stratach) jednostek wycenianych metodą praw własności	-	-	-	-	989	989
Zysk przed opodatkowaniem	11 937	15 628	1 769	29 334	1 014	30 348
Podatek dochodowy	(2 877)	(3 019)	-	(5 896)	-	(5 896)
Zysk netto okresu	9 060	12 609	1 769	23 438	1 014	24 452

Tabela 19: Segmenty operacyjne - sprawozdanie z sytuacji finansowej

		Stan na dzień 31 marca 2019 r. (niebadane)
	Segment f inansowy	Segment towarowy	Pozostałe	Razem segmenty i pozostałe	Korekty dot . inwestycji wycenianych met . praw własności	Inne wyłączenia i korekty konsolida cyjne	Segmenty i wyłączenia razem
Aktywa	881 189	417 573	-	1 298 762	194 058	(161 838)	1 330 982
Zobowiązania	351 250	99 048	-	450 298	-	(33 938)	416 360
Aktywa netto (aktywa minus zobowiązania)	529 939	318 525	-	848 464	194 058	(127 900)	914 622

Tabela 20: Segmenty operacyjne - sprawozdanie z całkowitych dochodów

	Okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2018 r. (dane przekształcone, niebadane)
	Segment f inansowy	Segment towarowy	Segment pozostałe	Razem segmenty	Wyłączenia i korekty konsolida cyjne	Segmenty i wyłączenia razem
Przychody ze sprzedaży:	50 107	36 281	2 453	88 841	(2 905)	85 936
sprzedaż do klientów zewnętrznych	49 572	36 213	151	85 936	-	85 936
sprzedaż pomiędzy segmentami i obroty wewnętrzne	535	68	2 302	2 905	(2 905)	-
Koszty działalności operacyjnej:	(33 103)	(18 038)		(117) (51 258)	2 898	(48 360)
w tym amortyzacja	(5 268)	(2 557)	-	(7 825)	-	(7 825)
Zysk/(strata) ze sprzedaży	17 004	18 244	2 336	37 583	(7)	37 576
Zysk/(strata) na pozostałej działalności operacyjnej	228	(165)	-	63	-	63
(Strata) z tytułu utraty wartości należności	(1 128)	(348)	-	(1 476)	-	(1 476)
Zysk/(strata) z działalności operacyjnej	16 104	17 731	2 336	36 170	(7)	36 163
Zysk/(strata) z działalności finansowej, w tym:	(824)	479	4	(341)	-	(341)
przychody odsetkowe	845	652	-	1 497	(7)	1 490
koszty odsetkowe	(1 900)	(7)	-	(1 907)	7	(1 900)
Udział w zyskach/(stratach) jednostek wycenianych metodą praw własności	-	-	-	-	746	746
Zysk przed opodatkowaniem	15 280	18 210	2 340	35 829	739	36 568
Podatek dochodowy	(3 371)	(3 462)	-	(6 833)	176	(6 657)
Zysk netto okresu	11 909	14 748	2 340	28 996	915	29 911

Tabela 21: Segmenty operacyjne - sprawozdanie z sytuacji finansowej

	Stan na dzień 31 grudnia 2018 r.
	Segment f inansowy	Segment towarowy	Segment pozostałe	Razem segmenty	Korekty dot . inwestycji wycenianych met . praw własności	Inne wyłączenia i korekty konsolida cyjne	Segmenty i wyłączenia razem
Aktywa	810 696	348 156	-	1 158 852	193 442	(134 977)	1 217 317
Zobowiązania	291 556	42 266	-	333 822	-	(7 043)	326 779
Aktywa netto (aktywa minus zobowiązania)	519 140	305 890	-	825 030	193 442	(127 934)	890 538

19. Wpływ początkowego zastosowania MSSF 16 "Leasing"

Grupa zastosowała MSSF 16 po raz pierwszy do okresu rozpoczynającego się 1 stycznia 2019 r., zatem niniejsze sprawozdanie jest pierwszym, w którym zastosowano nowy standard.

MSSF 16 został opublikowany w styczniu 2016 roku. Z punktu widzenia leasingobiorców Standard wprowadza zmianę polegającą na usunięciu rozróżnienia między leasingiem operacyjnym oraz leasingiem finansowym, co skutkuje ujęciem przez leasingobiorców w sprawozdaniu z sytuacji finansowej prawie wszystkich umów leasingowych. Zgodnie z nowym Standardem, w skonsolidowanym sprawozdaniu z sytuacji finansowej rozpoznawane są aktywa z tytułu prawa do użytkowania oraz zobowiązania z tytułu leasingu. Wyjątkiem są leasingi krótkoterminowe oraz leasingi aktywów o niskiej wartości, których Grupa również nie rozpoznaje w skonsolidowanym sprawozdaniu z sytuacji finansowej.

Grupa, korzystając z par. C5 lit. b) MSSF 16, wdrożyła standard MSSF 16 bez przekształcania danych porównawczych, w związku z tym dane za rok 2018 i 2019 nie są porównywalne. Łączny efekt pierwszego zastosowania niniejszego standardu Grupa ujęła jako korektę bilansu otwarcia zysków zatrzymanych (w związku z faktem, że aktywa i zobowiązania z tytułu leasingu zostały oszacowane w równej wartości, na dzień 1 stycznia 2019 r. brak wpływu wdrożenia standardu na zyski lat ubiegłych).

Grupa korzysta z następujących praktycznych rozwiązań dla leasingów wcześniej sklasyfikowanych jako leasingi operacyjne zgodnie z MSR 17:

• stosuje pojedynczą stopę dyskontową do portfela leasingów o w miarę podobnych cechach,
• nie stosuje wymogów dot. ujęcia składników aktywów i zobowiązań z tytułu leasingu do leasingów, których okres leasingu kończy się po upływie 12 miesięcy od dnia pierwszego zastosowania. Grupa ujmuje te leasingi jako leasingi krótkoterminowe oraz przedstawia koszty związane z tymi leasingami w ramach ujawniania informacji w rocznym okresie sprawozdawczym,
• nie ujmuje początkowych kosztów bezpośrednich w wycenie składnika aktywów z tytułu prawa do użytkowania w dniu pierwszego zastosowania.

Na dzień 1 stycznia 2019 r. Grupa:

• rozpoznała prawo do użytkowania aktywów w kwocie 25 913 tys. zł (w tym, prawo do wieczystego użytkowania gruntu o wartości 2 437 tys. zł, które zostało przeklasyfikowane z rozliczeń międzyokresowych aktywów),
• rozpoznała należności z tytułu subleasingu w kwocie 1 219 tys. zł,
• rozpoznała zobowiązania z tytułu leasingu w łącznej kwocie 25 002 tys. zł,
• zaprzestała rozpoznawania rozliczeń międzyokresowych aktywów w kwocie 2 437 tys. zł (w tym 106 tys. zł prezentowanych na dzień 31 grudnia 2018 r. jako "Należności handlowe i pozostałe należności" oraz 2 331 tys. zł prezentowanych na dzień 31 grudnia 2018 r. jako "Długoterminowe rozliczenia międzyokresowe" aktywów).

W okresie 3 miesięcy zakończonym 31 marca 2019 r. Grupa:

• amortyzowała prawo do użytkowania aktywów metodą liniową przez okres spodziewanej ekonomicznej użyteczności (koszt amortyzacji wyniósł 1 205 tys. zł; uwzględnia on zmniejszenie spowodowane częściowym subleasingiem prawa do użytkowania aktywów do podmiotów spoza Grupy),
• rozliczała zobowiązania z tyt. leasingu krańcową stopą procentową leasingobiorcy (koszt odsetek z tego tytułu wyniósł 182 tys. zł).

Działalność leasingodawcy Grupa uznaje za nieistotną, a dodatkowe ujawnienia w tym zakresie zostaną zaprezentowane w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym za rok zakończony 31 grudnia 2019 r.

Średnia ważona krańcowa stopa procentowa leasingobiorcy zastosowana do zobowiązań z tytułu leasingu ujętych w sprawozdaniu z sytuacji finansowej na dzień 1 stycznia 2019 r. wynosi 3,02%.

Przyszłe minimalne opłaty leasingowe zaprezentowane w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy na dzień 31 grudnia 2018 r. wyniosły 25 032 tys. zł. W wyniku zdyskontowania tej kwoty przy użyciu średniej ważonej krańcowej stopy procentowej leasingobiorcy ich wartość wyniosła 22 760 tys. zł. Różnica pomiędzy ww. zdyskontowaną wartością przyszłych minimalnych opłat leasingowych, a rozpoznanymi na dzień 1 stycznia 2019 r. zobowiązaniami z tytułu leasingu wynika z odmiennych założeń dotyczących okresu leasingu.

Tabela 22:			Wpływ pierwszego zastosowania MSSF 16 na sprawozdanie z sytuacji finansowej

	31 grudnia 2018 r.	Korekta wynikająca z pierwszego zastosowania MSSF 16	1 stycznia 2019 r. (niebadane)
Aktywa trwałe razem	580 375	24 801	605 176
w tym: Aktywa z tytułu prawa do użytkowania	-	25 913	25 913
w tym: Należności z tytułu subleasingu	-	1 219	1 219
w tym: Rozliczenia międzyokresowe aktywów	5 523	(2 331)	3 192
Aktywa obrotowe razem	636 942	201	637 143
w tym: Należności handlowe oraz pozostałe należności	69 437	(106)	69 331
w tym: Należności z tytułu subleasingu	-	307	307
AKTYWA RAZEM	1 217 317	25 002	1 242 319
Kapitał własny	890 538	-	890 538
Zobowiązania długoterminowe razem	269 333	20 360	289 693
w tym: Zobowiązania z tytułu leasingu	-	20 360	20 360
Zobowiązania krótkoterminowe razem	57 446	4 642	62 088
w tym: Zobowiązania z tytułu leasingu	-	4 642	4 642
KAPITAŁ WŁASNY I ZOBOWIĄZANIA RAZEM	1 217 317	25 002	1 242 319

20. Zmiana księgowego ujęcia zobowiązania wobec Polskiej Fundacji Narodowej i lokat o terminie zapadalności powyżej 3 miesięcy

Zobowiązania wobec Polskiej Fundacji Narodowej

GPW, jako jeden z fundatorów utworzonej w 2016 r. Polskiej Fundacji Narodowej ("Fundacja", "PFN"), zobowiązana jest do corocznego przekazywania środków finansowych na cele działalności statutowej Fundacji w formie 11 płatności od daty utworzenia Fundacji. Łączne zaangażowanie finansowe Grupy w działalność PFN zgodnie z aktem założycielskim Fundacji zostało ustalone na poziomie 19 500 tys. zł.

Do dnia 31 marca 2019 r. Grupy dokonała zasilenia funduszu założycielskiego PFN w łącznej kwocie 9 000 tys. zł., w tym 7 500 zł w latach 2016-2018 i 1 500 tys. zł w okresie 3 miesięcy zakończonym 31 marca 2019 r. Do 30 września 2018 r. koszty z tytułu wpłat na rzecz Fundacji ujmowane były w skonsolidowanych sprawozdaniach z całkowitych dochodów Grupy w momencie przekazania środków pieniężnych.

Na dzień 30 września 2018 r. kierownictwo Grupy dokonało weryfikacji prawidłowości ujęcia darowizn przekazywanych na rzecz PFN w sprawozdaniach finansowych Grupy za lata 2016-2018 w świetle zapisów MSR 37 Rezerwy, zobowiązania warunkowe i aktywa warunkowe. W wyniku przeprowadzonej analizy stwierdzono, iż wpłaty na rzecz PFN mają charakter darowizny, a zobowiązanie do wniesienia całości wpłat na rzecz PFN przewidzianych dla GPW w akcie założycielskim fundacji, powstało w momencie przystąpienia GPW do fundacji i podpisania aktu założycielskiego.

W związku z powyższym podjęto decyzję odnośnie retrospektywnej zmiany księgowego ujęcia wpłat na rzecz PFN polegającej na zdyskontowaniu wartości przyszłych wpłat, do których była zobowiązana GPW na dzień 31.12.2016 r. i ich jednorazowym ujęciu w "Pozostałych kosztach" w skonsolidowanym sprawozdaniu z całkowitych dochodów Grupy za rok kończący się 31 grudnia 2016 r. oraz drugostronnie w "Pozostałych zobowiązaniach" w skonsolidowanym sprawozdaniu z sytuacji finansowej Grupy na dzień 31 grudnia 2016 r.

Tym samym zysk netto za okres 3 miesięcy kończący się 31 marca 2018 r., prezentowany w niniejszym sprawozdaniu jako dane porównawcze, uległ zwiększeniu o kwotę 1 419 tys. zł.

Szczegółowy opis zmian prezentacyjnych związanych z zobowiązaniem wobec Polskiej Fundacji Narodowej znajduje się w nocie 35 do skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej GPW S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2018 r.

Lokaty o terminie zapadalności powyżej 3 miesięcy

Na dzień 31 grudnia 2018 r. kierownictwo Grupy dokonało weryfikacji prawidłowości ujęcia lokat o terminie zapadalności powyżej 3 miesięcy w świetle zapisów MSR 7 Sprawozdanie z przepływów pieniężnych. W wyniku przeprowadzonej analizy stwierdzono, iż jedynie lokaty o terminie zapadalności do 3 miesięcy powinny być prezentowane w pozycji "Środki pieniężne i ich ekwiwalenty" w skonsolidowanym sprawozdaniu z sytuacji finansowej.

W związku powyższym podjęto decyzję odnośnie retrospektywnej zmiany księgowego ujęcia lokat i zaprezentowaniu lokat o terminie zapadalności powyżej 3 miesięcy w pozycji "Aktywa finansowe wyceniane według zamortyzowanego kosztu". W wyniku tej reklasyfikacji "Środki pieniężne i ich ekwiwalenty" na dzień 31 grudnia 2017 r. i na dzień 31 marca 2018 r. uległy zmniejszeniu odpowiednio o 250 590 tys. zł i 118 695 tys. zł, a tym samym całkowite przepływy pieniężne prezentowane w skonsolidowanym sprawozdaniu z przepływów pieniężnych za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2018 r. wzrosły z poziomu -56 021 tys. zł do poziomu 75 874 tys. zł.

Szczegółowy opis zmian prezentacyjnych związanych z lokatami o okresie zapadalności powyżej 3 miesięcy znajduje się w nocie 35 do skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej GPW S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2018 r.

Tabela 23: Wpływ zmiany księgowego ujęcia zobowiązania wobec PFN i lokat o terminie zapadalności powyżej 3 miesięcy na skonsolidowane sprawozdanie z całkowitych dochodów za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2018 r.

	Okres 3 miesięcy zakończony 31 marca	Korekty		Okres 3 miesięcy zakończony 31 marca
	2018 r. (poprzednio raportowane, niebadane)	PFN	Lokaty	2018 r. (dane przeks ztał cone, niebadane)
Przychody ze sprzedaży	85 936	-		85 936 -
Koszty działalności operacyjnej	(48 360)	-		(48 360) -
Pozostałe przychody	844	-		844 -
Strata z tytułu utraty wartości należności	(1 476)	-		(1 476) -
Pozostałe koszty	(2 200)	1 419		(781) -
Zysk z działalności operacyjnej	34 744	1 419	-	36 163
Przychody finansowe	1 867	-	-	1 867
Koszty finansowe	(2 208)	-	-	(2 208)
Udział w zyskach/(stratach) jednostek wycenianych metodą praw własności	746	-	-	746
Zysk przed opodatkowaniem	35 149	1 419	-	36 568
Podatek dochodowy	(6 657)	-	-	(6 657)
Zysk netto okresu	28 492	1 419	-	29 911
Podstawowy/rozwodniony zysk na akcję (w złotych)	0,68	0,03	-	0,71

Tabela 24: Wpływ zmiany księgowego ujęcia zobowiązania wobec PFN oraz lokat o terminie zapadalności powyżej 3 miesięcy na wybrane pozycje skonsolidowanego sprawozdania z przepływów pieniężnych za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2018 r.

	Okres 3 miesięcy	Korekty		Okres
	zakończony 31 marca 2018 r. (poprzednio raportowane, niebadane)	PFN	Lokaty	3 miesięcy zakończony 31 marca 2018 r. (dane przeks ztał cone, niebadane)
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej (wybrane pozycje):
Zysk netto okresu	28 492	1 419	-	29 911
(Przychody) z odsetek od lokat, certyfikatów depozytowych i obligacji korporacyjnych	(1 670)	-	788	(882)
Zwiększenie/(zmniejszenie) stanu pozostałych zobowiązań (z wyłączeniem zobowiązań inwestycyjnych i z tyt. dywidendy)	5 274	(1 419)	-	3 855
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej razem (wszystkie pozycje)	32 193	-	788	32 981
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej (wybrane pozycje):
Wpływy z odsetek od lokat (prezentowanych jako środki pieniężne i ekwiwalenty)	1 492	-	(1 492)	-
Wpływy z odsetek od aktywów finasnowych wycenianych w zamortyzowanym koszcie	-	-	1 099	1 099
Nabycie aktywów finansowych wycenianych w zamortyzowanym koszcie	(82 529)	-	(113 000)	(195 529)
Zbycie aktywów finansowych wycenianych w zamortyzowanym koszcie	-	-	244 500	244 500
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej razem (wszystkie pozycje)	(86 530)	-	131 107	44 577
(Zmniejszenie)/zwiększenie netto stanu środków pieniężnych i ich ekwiwalentów	(56 021)	-	- 131 895	75 874
Wpływ zmian kursów walut na saldo środków pieniężnych w walutach	(298)	-	-	(298)
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na początek okresu	486 476	-	(250 590)	235 886
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty na koniec okresu	430 157	-	(118 695)	311 462

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2019 r.

(wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej) (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

21. Zdarzenia po dacie bilansowej

Po dniu 31 marca 2019 r., tj. po dniu bilansowym, nie nastąpiły istotne zdarzenia, które mogłyby mieć wpływ na skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy GPW za okres trzech miesięcy zakończony 31 marca 2019 r.

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za rok zakończony 31 grudnia 2015 r. Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe Grupy Kapitałowej Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. za okres 3 miesięcy zakończony 31 marca 2019 r.

(wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej) (wszystkie kwoty wyrażone są w tys. zł, o ile nie podano inaczej)

Skrócone śródroczne skonsolidowane sprawozdanie finansowe przedstawił Zarząd Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie S.A.:

Marek Dietl – Prezes Zarządu ……………………………………..

Jacek Fotek – Wiceprezes Zarządu ………………………………………

Izabela Olszewska – Członek Zarządu ………………………………………

Dariusz Kułakowski – Członek Zarządu ………………………………………

Piotr Borowski – Członek Zarządu ………………………………………

Podpis osoby odpowiedzialnej za prowadzenie ksiąg rachunkowych:

Sylwia Sawicka – Główna Księgowa ………………………………………

Warszawa, 26 kwietnia 2019 r.