Sprawozdanie Emitenta z działalności GRUPY KAPITAŁOWEJ GIEŁDA PRAW MAJĄTKOWYCH „VINDEXUS” w roku sprawozdawczym od 01.01.2022r. do 31.12.2022r.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl

Spis treści

Sprawozdanie z działalności Grupy Kapitałowej w 2022 roku

I. WSTĘPNE INFORMACJE O GRUPIE KAPITAŁOWEJ GIEŁDA PRAW MAJĄTKOWYCH „VINDEXUS”. ......................... 5

I.1 Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej. .................................................................................................................. 5

I.2 Historia Grupy Kapitałowej. .................................................................................................................................. 6

I.3 Struktura Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”. ................................................................. 7

I.4 Podstawowe informacje o jednostkach zależnych Grupy Kapitałowej. ............................................................... 7

II. CHARAKTERYSTYKA DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ GIEŁDA PRAW MAJĄTKOWYCH „VINDEXUS”. ......... 10

II.1 Informacja o podstawowych produktach, towarach i usługach, będących przedmiotem sprzedaży Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”. ... 10

II.1.1 Model sekurytyzacji w Grupie. ......................................................................................................................... 10

II.1.2 Zarządzanie wierzytelnościami w Grupie. ........................................................................................................ 11

II.2 Informacje o rynku wierzytelności i perspektywach jego rozwoju. .................................................................... 12

II.2.1 Najwięksi dostawcy wierzytelności dla Grupy. ................................................................................................ 14

III. AKTUALNA SYTUACJA FINANSOWA I MAJĄTKOWA GRUPY. .............................................................................. 15

III.1 Prezentacja wyników finansowych Grupy. ......................................................................................................... 15

III.2 Charakterystyka struktury aktywów i pasywów, w tym z punktu widzenia płynności Grupy Kapitałowej oraz opis istotnych pozycji pozabilansowych na koniec roku sprawozdawczego. ... 18

III.2.1 Charakterystyka aktywów i pasywów na koniec roku sprawozdawczego. ...................................................... 18

III.2.2 Opis istotnych pozycji pozabilansowych na koniec roku sprawozdawczego. .................................................. 20

III.3 Charakterystyka wybranych składników majątku. ............................................................................................. 20

III.3.1 Portfele wierzytelności w Grupie...................................................................................................................... 20

III.4 Ocena rentowności. ............................................................................................................................................ 20

III.5 Ocena zarządzania zasobami finansowymi Grupy, ze szczególnym uwzględnieniem zdolności wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań. ... 21

III.5.1 Ocena płynności finansowej. ............................................................................................................................ 21

III.5.2 Ocena zadłużenia. ............................................................................................................................................ 22

III.6 Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi, wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej publikowanymi prognozami wyników za rok 2022 oraz w raporcie kwartalnym za IV kwartał 2022r. ... 23

III.7 Opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na działalność Grupy i osiągnięte przez nią zyski lub poniesione straty roku 2022, oraz których wpływ jest możliwy w latach następnych. .. 23

III.7.1 Rozwój Grupy. .................................................................................................................................................. 23

III.7.2 Działalność jednostek Grupy. ........................................................................................................................... 23

III.8 Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności. ... 24

III.9 Informacje o zaciągniętych pożyczkach i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących kredytów i pożyczek, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności... 24

III.10 Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, ze szczególnym uwzględnieniem pożyczek udzielonych jednostkom powiązanym emitenta, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności. ... 24

III.11 Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach i gwarancjach, ze szczególnym uwzględnieniem poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym Grupy. ... 24

III.12 Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, w tym wynikających z programów motywacyjnych lub premiowych opartych na kapitale emitenta, w tym programów opartych na obligacjach z prawem pierwszeństwa, zamiennych, warrantach subskrypcyjnych (w pieniądzu, naturze lub jakiejkolwiek innej formie), wypłaconych, należnych lub potencjalnie należnych, odrębnie dla każdej z osób zarządzających, nadzorujących albo członków organów administrujących emitenta w przedsiębiorstwie. ... 24

III.13 Informacje o wszelkich zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz o zobowiązaniach zaciągniętych w związku z tymi emeryturami, ze wskazaniem kwoty ogółem dla każdej kategorii organu; jeżeli odpowiednie informacje zostały przedstawione w sprawozdaniu finansowym. ... 25

III.14 Informacje o instrumentach finansowych w zakresie ryzyka: zmiany cen, kredytowego, istotnych zakłóceń przepływów środków pieniężnych oraz utraty płynności finansowej, na jakie narażona jest jednostka oraz przyjętych przez Grupę celach i metodach zarządzania ryzykiem finansowym, łącznie z metodami zabezpieczenia istotnych rodzajów planowanych transakcji, dla których stosowana jest rachunkowość zabezpieczeń. ... 25

III.15 Liczba i wartość nominalna wszystkich akcji (udziałów) Spółki dominującej oraz akcji i udziałów odpowiednio w podmiotach powiązanych z jednostkami Grupy, będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących. ... 27

IV. ISTOTNE INFORMACJE Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W ROKU 2022. ................................................. 28

IV.1 Informacje o zawartych w okresie sprawozdawczym i do dnia sporządzenia niniejszego raportu umowach znaczących dla działalności Grupy Kapitałowej. ... 28

IV.2 Opis głównych inwestycji Grupy Kapitałowej, w tym lokat kapitałowych dokonanych w roku sprawozdawczym. 28

IV.3 Opis wykorzystania przez Grupę wpływów z emisji papierów wartościowych i zdarzenia w zakresie wyemitowanych papierów wartościowych w okresie objętym raportem do chwili sporządzenia sprawozdania z działalności. ... 28

IV.3.1 Emisja obligacji. ............................................................................................................................................... 28

IV.3.2 Emisja akcji. ..................................................................................................................................................... 29

IV.4 Wskazanie postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej. ... 29

IV.5 Zatrudnienie. ...................................................................................................................................................... 29

IV.6 Zasady zarządzania stosowane w Grupie. .......................................................................................................... 30

IV.7 Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści osób zarządzających i nadzorujących w Grupie. ........................... 30

I. WSTĘPNE INFORMACJE O GRUPIE KAPITAŁOWEJ GIEŁDA PRAW MAJĄTKOWYCH „VINDEXUS”.

I.1 Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej.

Rok 2022 był dla Grupy Kapitałowej „Vindexus” (dalej „Grupa”) okresem dalszych, dynamicznych zmian, które miały na celu umocnienie pozycji rynkowej, zwiększenie rentowności oraz maksymalizację wartości dla akcjonariuszy. W ciągu roku obrotowego Grupa skupiała się na dalszym rozwoju sieci partnerskiej, zwiększaniu bazy danych potencjalnych klientów, a także na optymalizacji procesów windykacyjnych i obsługi wierzytelności. Działania te pozwoliły na wypracowanie bardzo dobrych wyników finansowych, które zostaną przedstawione w dalszej części niniejszego sprawozdania.

Przychody ze sprzedaży usług Grupy w 2022 roku wyniosły 38.191.231,46 PLN (tj. o 13,6% więcej niż w roku poprzednim). Zysk brutto z działalności operacyjnej wyniósł 6.573.853,73 PLN (wzrost o 20,4%). Zysk netto wyniósł 5.328.131,88 PLN, co oznacza wzrost o 23,1% w porównaniu do roku 2021. Wskaźniki rentowności wykazują stabilny, pozytywny trend. ROA (Return on Assets) osiągnął poziom 8,06%, a ROE (Return on Equity) wyniósł 15,14%. Wskaźniki te wskazują na efektywne wykorzystanie aktywów i kapitału własnego do generowania zysku. Zwiększona rentowność jest bezpośrednim wynikiem wzrostu przychodów, optymalizacji kosztów operacyjnych oraz skutecznego zarządzania portfelem wierzytelności.

Wartość aktywów Grupy na koniec roku obrotowego wyniosła 66.288.355,69 PLN, co oznacza wzrost o 10,7% w stosunku do roku poprzedniego. Wzrost ten jest napędzany głównie przez powiększanie się portfela wierzytelności oraz inwestycje w rozwój technologiczny. Kapitał własny Grupy na koniec 2022 roku wynosił 35.196.390,76 PLN, co stanowi wzrost o 15,2% w stosunku do roku poprzedniego. Wzrost kapitału własnego jest efektem wypracowanego zysku netto oraz zwiększenia kapitału zakładowego o 1.200.000 PLN w wyniku przeprowadzonej w dniu 20.12.2022 r. emisji akcji. Poziom zadłużenia długoterminowego wynosił 3.129.380,76 PLN (spadek o 5,3%), natomiast zadłużenie krótkoterminowe wynosiło 27.962.584,17 PLN (wzrost o 20,8%). Zwiększenie zadłużenia krótkoterminowego jest związane głównie z wykorzystaniem kredytów obrotowych do finansowania bieżącej działalności, w tym zakupu nowych wierzytelności.

Wskaźnik płynności bieżącej (current ratio) na koniec roku obrotowego wyniósł 1,01, co oznacza, że Grupa jest w stanie pokryć swoje krótkoterminowe zobowiązania bieżącymi aktywami. Wskaźnik płynności szybkiej (quick ratio) wyniósł 0,98, co również świadczy o dobrej kondycji finansowej Grupy. Grupa utrzymuje wysoki poziom kapitału obrotowego netto, co pozwala na sprawne zarządzanie bieżącą działalnością.

I.2 Historia Grupy Kapitałowej.

Grupa Kapitałowa Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. została założona w 2007 roku. Od początku swojej działalności skupiała się na innowacyjnych rozwiązaniach w zakresie zarządzania wierzytelnościami. Kluczowym momentem w historii Spółki było utworzenie w 2010 roku pierwszego Funduszu Sekurytyzacyjnego. Pozwoliło to na poszerzenie zakresu działalności i ugruntowanie pozycji na rynku finansowym. W 2011 roku Spółka dokonała pierwszej emisji obligacji, a rok później weszła na rynek NewConnect Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie. Od tego momentu Spółka konsekwentnie realizuje strategię rozwoju, opartą na rozbudowie portfela wierzytelności, inwestycjach w nowoczesne technologie oraz budowaniu silnej marki. Kluczowe wydarzenia w historii Grupy:
* 2007: Założenie spółki Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A.
* 2010: Utworzenie pierwszego Funduszu Sekurytyzacyjnego.
* 2011: Pierwsza emisja obligacji.
* 2012: Wejście na rynek NewConnect Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie.
* 2013: Nawiązanie strategicznej współpracy z Bankiem BGŻ BNP Paribas S.A.
* 2014: Zwiększenie kapitału zakładowego poprzez kolejną emisję akcji.
* 2015: Wdrożenie innowacyjnego systemu informatycznego do zarządzania wierzytelnościami.
* 2016: Rozpoczęcie działalności windykacyjnej na rynku słowackim.
* 2017: Pozyskanie strategicznego inwestora – Funduszu Inwestycyjnego „Arka”.
* 2018: Rozszerzenie działalności o świadczenie usług factoringowych.
* 2019: Uruchomienie platformy online do obsługi wierzytelności.
* 2020: Wykup akcji od dotychczasowych akcjonariuszy przez Fundusz Inwestycyjny „Arka”.
* 2021: Zmiana siedziby Spółki do nowoczesnego biurowca w centrum Warszawy.
* 2022: Kolejna emisja akcji, zwiększenie kapitału zakładowego o 1.200.000 PLN. Rozpoczęcie prac nad nowym systemem IT opartym o technologie chmurowe.

I.3 Struktura Grupy Kapitałowa Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”.

Grupa Kapitałowa Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. działa w formie holdingu, który integruje spółki realizujące poszczególne etapy procesów związanych z rynkiem wierzytelności. Struktura Grupy jest elastyczna i dostosowana do specyfiki prowadzonej działalności. Kluczowe podmioty wchodzące w skład Grupy Kapitałowej to:

Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A.: Spółka dominująca, odpowiedzialna za strategię rozwoju Grupy, zarządzanie finansami, pozyskiwanie kapitału oraz nadzór nad spółkami zależnymi.
Vindexus Fundusz Sekurytyzacyjny sp. z o.o.: Fundusz specjalizujący się w nabywaniu i zarządzaniu wierzytelnościami masowymi, głównie konsumenckimi. Fundusz działa w oparciu o środki pozyskane od inwestorów instytucjonalnych.
Vindexus Serwis sp. z o.o.: Spółka świadcząca usługi w zakresie obsługi administracyjnej i prawnej wierzytelności, w tym windykację polubowną i sądową, a także obsługę wierzytelności nabytych przez Fundusz Sekurytyzacyjny.
Vindexus Capital sp. z o.o.: Spółka zajmująca się inwestycjami na rynku wierzytelności, w tym nabywaniem pakietów wierzytelności od instytucji finansowych oraz przedsiębiorstw.
Vindexus International sp. z o.o.: Spółka odpowiedzialna za rozwój działalności Grupy na rynkach zagranicznych, w tym pozyskiwanie nowych portfeli wierzytelności oraz budowanie sieci partnerów biznesowych.

Grupa może również tworzyć lub przystępować do innych spółek celowych (SPV), których celem jest nabycie i obsługa konkretnych, wyspecjalizowanych portfeli wierzytelności.

I.4 Podstawowe informacje o jednostkach zależnych Grupy Kapitałowej.

1. Vindexus Fundusz Sekurytyzacyjny sp. z o.o.
* Siedziba: Warszawa, Polska
* Data rejestracji: 2010 r.
* Przedmiot działalności: Nabywanie wierzytelności na rynku polskim i zagranicznym, zarządzanie funduszami sekurytyzacyjnymi, inwestowanie w papiery wartościowe emitowane przez fundusze sekurytyzacyjne.
* Podstawa prawna działalności: Ustawa o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi.
* Struktura własnościowa: 100% udziałów należy do Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A.

2. Vindexus Serwis sp. z o.o.
* Siedziba: Warszawa, Polska
* Data rejestracji: 2012 r.
* Przedmiot działalności: Kompleksowa obsługa wierzytelności, w tym windykacja polubowna, sądowa i egzekucyjna, analiza i ocena ryzyka kredytowego, doradztwo prawne w zakresie zarządzania należnościami, zarządzanie portfelami wierzytelności dla podmiotów trzecich.
* Struktura własnościowa: 100% udziałów należy do Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A.

3. Vindexus Capital sp. z o.o.
* Siedziba: Warszawa, Polska
* Data rejestracji: 2014 r.
* Przedmiot działalności: Nabywanie portfeli wierzytelności od banków, instytucji finansowych i przedsiębiorstw, inwestycje kapitałowe w spółki z branży finansowej i windykacyjnej, zarządzanie portfelem inwestycji Grupy.
* Struktura własnościowa: 100% udziałów należy do Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A.

4. Vindexus International sp. z o.o.
* Siedziba: Warszawa, Polska
* Data rejestracji: 2016 r.
* Przedmiot działalności: Ekspansja Grupy na rynki zagraniczne, w tym pozyskiwanie nowych portfeli wierzytelności, budowanie sieci partnerów biznesowych na rynkach europejskich, prowadzenie działań windykacyjnych poza granicami Polski.
* Struktura własnościowa: 100% udziałów należy do Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A.

Struktura ta pozwala na synergiczne wykorzystanie potencjału poszczególnych spółek, tworząc zintegrowany łańcuch wartości w obszarze zarządzania wierzytelnościami.

II. CHARAKTERYSTYKA DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ GIEŁDA PRAW MAJĄTKOWYCH „VINDEXUS”.

II.1 Informacja o podstawowych produktach, towarach i usługach, będących przedmiotem sprzedaży Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”.

Podstawową działalnością Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” jest nabywanie i zarządzanie wierzytelnościami. Grupa oferuje kompleksowe rozwiązania w tym zakresie, dostosowane do potrzeb zarówno instytucji finansowych, jak i przedsiębiorstw. Kluczowe produkty i usługi Grupy obejmują:

Nabywanie portfeli wierzytelności: Grupa specjalizuje się w nabywaniu masowych i specjalistycznych portfeli wierzytelności od banków, firm leasingowych, telekomunikacyjnych, energetycznych, a także innych podmiotów gospodarczych. Nabywane wierzytelności obejmują zarówno należności konsumenckie, jak i biznesowe, na różnych etapach ich cyklu życia.
Zarządzanie wierzytelnościami (outsourcing windykacji): Grupa świadczy usługi zarządzania wierzytelnościami dla zewnętrznych klientów. Obejmuje to pełen zakres działań windykacyjnych, od windykacji polubownej, poprzez postępowanie sądowe, aż po etap egzekucyjny. Działania te są prowadzone w oparciu o nowoczesne technologie i wieloletnie doświadczenie zespołu.
Sekurytyzacja wierzytelności: Poprzez Vindexus Fundusz Sekurytyzacyjny, Grupa oferuje rozwiązania w zakresie sekurytyzacji, umożliwiając klientom przekształcenie ich portfeli wierzytelności w papiery wartościowe, które mogą być przedmiotem obrotu inwestycyjnego.
Doradztwo w zakresie zarządzania należnościami: Grupa oferuje wsparcie doradcze dla przedsiębiorstw w zakresie optymalizacji procesów zarządzania należnościami, oceny ryzyka kredytowego oraz budowania efektywnych strategii windykacyjnych.
Factoring: W ramach rozszerzonej oferty, Grupa oferuje również usługi faktoringowe, umożliwiając przedsiębiorstwom bieżące finansowanie poprzez sprzedaż faktur z odroczonym terminem płatności.

II.1.1 Model sekurytyzacji w Grupie.

Model sekurytyzacji w Grupie Kapitałowej „Vindexus” opiera się na wykorzystaniu Vindexus Fundusz Sekurytyzacyjny sp. z o.o. jako kluczowego narzędzia do zarządzania wierzytelnościami na dużą skalę. Proces ten polega na nabyciu przez Fundusz portfela wierzytelności od instytucji finansowej lub innego podmiotu (tzw. originatora) i emisji w zamian za nie certyfikatów inwestycyjnych. Certyfikaty te stanowią papiery wartościowe, których wartość jest ściśle powiązana z wartością i przepływami pieniężnymi generowanymi przez nabyty portfel wierzytelności.

Główne etapy modelu sekurytyzacji w Grupie:
1. Identyfikacja i wycena portfela wierzytelności: Grupa analizuje potencjalne portfele wierzytelności pod kątem ich wartości, jakości, profilu ryzyka oraz potencjalnych przepływów pieniężnych. Przeprowadzana jest szczegółowa due diligence.
2. Nabycie portfela wierzytelności: Po pozytywnej ocenie, Fundusz Sekurytyzacyjny nabywa wybrany portfel wierzytelności od originatora. Transakcja ta często obejmuje uzgodnienie ceny zakupu, która odzwierciedla aktualną wartość wierzytelności i oczekiwane stopy zwrotu.
3. Emisja certyfikatów inwestycyjnych: W celu sfinansowania zakupu portfela wierzytelności, Fundusz emituje certyfikaty inwestycyjne. Certyfikaty te są następnie oferowane inwestorom – mogą to być fundusze inwestycyjne, fundusze emerytalne, banki, firmy ubezpieczeniowe, a także indywidualni inwestorzy posiadający odpowiedni profil ryzyka.
4. Zarządzanie portfelem wierzytelności: Po nabyciu portfela, Grupa, za pośrednictwem swoich spółek serwisowych, przejmuje odpowiedzialność za zarządzanie tymi wierzytelnościami. Obejmuje to procesy windykacyjne, monitowanie płatności, obsługę prawną i egzekucyjną. Celem jest maksymalizacja odzysku z nabytych wierzytelności.
5. Dystrybucja przepływów pieniężnych: Uzyskane z odzysków pieniądze są dystrybuowane zgodnie z ustaloną strukturą emisji certyfikatów inwestycyjnych. W pierwszej kolejności zazwyczaj pokrywane są koszty zarządzania Funduszem, a następnie wypłacane są dochody inwestorom, proporcjonalnie do ich zaangażowania.
6. Likwidacja Funduszu: Po zakończeniu okresu życia Funduszu lub po odzyskaniu większości należności, następuje jego likwidacja, a pozostałe środki są dystrybuowane wśród inwestorów.

Zalety modelu sekurytyzacji dla Grupy i jej partnerów:
* Dla Originatora: Umożliwia pozbycie się nierentownych aktywów z bilansu, uwolnienie kapitału, poprawę wskaźników finansowych, redukcję ryzyka kredytowego.
* Dla Inwestorów: Oferuje alternatywną klasę aktywów, potencjalnie wyższe stopy zwrotu w porównaniu do tradycyjnych inwestycji, dywersyfikację portfela.
* Dla Grupy: Zapewnia stałe źródło przychodów z tytułu zarządzania aktywami, możliwość dalszego rozwoju biznesu poprzez pozyskiwanie nowych portfeli.

II.1.2 Zarządzanie wierzytelnościami w Grupie.

Zarządzanie wierzytelnościami stanowi rdzeń działalności Grupy Kapitałowej „Vindexus”. Jest to proces wieloetapowy, obejmujący szereg działań mających na celu odzyskanie należności w sposób efektywny i zgodny z prawem. Grupa stosuje zintegrowane podejście, wykorzystując zarówno własne zasoby, jak i nowoczesne technologie. Proces zarządzania wierzytelnościami można podzielić na następujące etpy:

Nadzór i kontrola należności:
- Monitorowanie terminowości spływu płatności.
- Weryfikacja poprawności wystawionych faktur i dokumentacji.
- Identyfikacja potencjalnych problemów z płatnością na wczesnym etapie.
Windykacja polubowna:
- Upomnienia i wezwania do zapłaty: Wysyłanie monitów, listów przypominających, SMS-ów i e-maili do dłużników.
- Kontakt telefoniczny: Bezpośrednie rozmowy z dłużnikami w celu ustalenia przyczyn braku płatności i wypracowania porozumienia.
- Negocjacje warunków spłaty: Proponowanie harmonogramów spłat, ugód, rozłożenia długu na raty, w zależności od możliwości finansowych dłużnika.
- Wizytywacje terenowe: W uzasadnionych przypadkach, wizyty przedstawicieli Grupy u dłużników.
Postępowanie sądowe:
- Przygotowanie pozwu do sądu.
- Reprezentowanie Klienta (lub Funduszu) w postępowaniu sądowym.
- Uzyskanie tytułu wykonawczego (nakazu zapłaty, wyroku).
Postępowanie egzekucyjne:
- Złożenie wniosku o wszczęcie egzekucji komorniczej.
- Nadzór nad przebiegiem postępowania egzekucyjnego prowadzonym przez komornika.
- Współpraca z komornikami sądowymi w celu skutecznego odzyskania należności.
Zarządzanie portfelem wierzytelności:
- Ciągła analiza efektywności działań windykacyjnych.
- Segmentacja wierzytelności według stopnia ich odzyskiwalności.
- Optymalizacja strategii windykacyjnych dla różnych kategorii dłużników.
- Raportowanie wyników do Klientów lub inwestorów.

Kluczowe elementy strategii zarządzania wierzytelnościami w Grupie:
* Technologia: Wykorzystanie zaawansowanych systemów informatycznych do zarządzania danymi, automatyzacji procesów, analizy ryzyka i raportowania. Systemy te umożliwiają efektywne zarządzanie dużą liczbą spraw.
* Doświadczony zespół: Zatrudnianie wykwalifikowanych specjalistów ds. windykacji, prawników i analityków, posiadających wiedzę i doświadczenie w pracy z różnymi typami wierzytelności i dłużników.
* Indywidualne podejście: Pomimo masowego charakteru niektórych portfeli, Grupa stara się stosować indywidualne podejście do dłużników, poszukując rozwiązań satysfakcjonujących obie strony.
* Zgodność z prawem: Wszystkie działania windykacyjne prowadzone są zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa, z poszanowaniem praw dłużników.
* Ciągłe doskonalenie: Regularna analiza efektywności prowadzonych działań i wdrażanie usprawnień w procesach.

II.2 Informacje o rynku wierzytelności i perspektywach jego rozwoju.

Rynek wierzytelności, znany również jako rynek NPL (Non-Performing Loans), jest dynamicznie rozwijającą się częścią sektora finansowego. Charakteryzuje się on rosnącym zainteresowaniem zarówno ze strony instytucji finansowych, które chcą oczyszczać swoje bilanse z niepracujących aktywów, jak i ze strony inwestorów poszukujących atrakcyjnych możliwości inwestycyjnych.

Charakterystyka rynku wierzytelności:

Wzrost wolumenu: W ostatnich latach obserwujemy stały wzrost wolumenu wierzytelności dostępnych na rynku. Wynika to z kilku czynników, takich jak zaostrzenie polityki kredytowej banków, wzrost liczby upadłości przedsiębiorstw oraz większa świadomość instytucji finansowych co do potrzeby aktywnego zarządzania portfelami NPL.
Dywersyfikacja źródeł: Tradycyjnie głównymi dostawcami wierzytelności były banki. Obecnie coraz większą rolę odgrywają firmy z sektora usług, telekomunikacji, energetyki, handlu detalicznego, a także instytucje pożyczkowe.
Rosnąca konkurencja: Rynek wierzytelności jest coraz bardziej konkurencyjny. Pojawia się wielu nowych graczy, zarówno krajowych, jak i międzynarodowych funduszy inwestycyjnych oraz wyspecjalizowanych firm windykacyjnych.
Wpływ regulacji: Rynek wierzytelności podlega regulacjom prawnym, które ewoluują. Ważne są przepisy dotyczące ochrony konsumentów, zasad windykacji oraz transakcji nabywania wierzytelności.
Znaczenie technologii: Nowoczesne technologie odgrywają kluczową rolę w efektywnym zarządzaniu wierzytelnościami. Systemy analityczne, platformy komunikacyjne i narzędzia do automatyzacji procesów pozwalają na lepszą optymalizację działań i zwiększenie efektywności odzysku.
Zmienność makroekonomiczna: Sytuacja makroekonomiczna, w tym inflacja, stopy procentowe i tempo wzrostu gospodarczego, ma istotny wpływ na rynek wierzytelności. Wzrost stóp procentowych może zwiększać ryzyko niespłacania kredytów, ale jednocześnie może wpływać na wycenę wierzytelności.

Perspektywy rozwoju rynku wierzytelności:

Dalszy wzrost wolumenu: Przewiduje się, że rynek wierzytelności będzie nadal rósł w nadchodzących latach. Wiele instytucji finansowych i przedsiębiorstw nadal posiada znaczne portfele wierzytelności, które będą chciały sprzedać lub przekazać do zarządzania zewnętrznym podmiotom.
Specjalizacja: Obserwujemy tendencję do coraz większej specjalizacji na rynku. Firmy skupiają się na konkretnych segmentach wierzytelności (np. konsumenckie, hipoteczne, korporacyjne) lub na określonych etapach procesu windykacyjnego.
Międzynarodowa ekspansja: Polskie firmy działające na rynku wierzytelności coraz częściej myślą o ekspansji międzynarodowej, dostrzegając potencjał na innych rynkach europejskich.
Inwestycje w technologie: Rozwój rynku będzie nadal napędzany przez inwestycje w technologie, które umożliwiają efektywniejsze zarządzanie danymi, personalizację komunikacji z dłużnikami i automatyzację procesów.
Rynek wtórny obligacji sekurytyzacyjnych: Rozwój rynku sekurytyzacyjnego będzie generował większą płynność na rynku wtórnym obligacji, co będzie atrakcyjne dla inwestorów.
Zwiększone zainteresowanie funduszy alternatywnych: Fundusze inwestujące w aktywa alternatywne, w tym w wierzytelności, będą nadal aktywnie działać na rynku, poszukując atrakcyjnych inwestycji.
Wyzwania regulacyjne: Dalszy rozwój rynku będzie zależał od stabilności i przewidywalności regulacji prawnych. Ważne będzie dostosowanie się do nowych przepisów i utrzymanie wysokich standardów etycznych.
Transformacja cyfrowa: Postępująca transformacja cyfrowa całego sektora finansowego będzie miała wpływ również na rynek wierzytelności, prowadząc do powstawania nowych, innowacyjnych modeli biznesowych.

Grupa Kapitałowa „Vindexus” jest dobrze przygotowana na te zmiany. Jej strategia oparta na dywersyfikacji działalności, inwestycjach w technologię, budowaniu silnych partnerstw oraz rozwijaniu kompetencji w zarządzaniu wierzytelnościami na rynkach zagranicznych, pozwala na wykorzystanie nadarzających się okazji i utrzymanie konkurencyjności w dynamicznie zmieniającym się otoczeniu rynkowym.

II.2.1 Najwięksi dostawcy wierzytelności dla Grupy.

W ciągu roku sprawozdawczego Grupa Kapitałowa „Vindexus” pozyskiwała portfele wierzytelności od szerokiego grona partnerów. Ze względu na specyfikę branży i konieczność zachowania poufności umów handlowych, szczegółowe dane dotyczące pojedynczych dostawców nie mogą być ujawnione w niniejszym raporcie.

Jednakże, można wskazać kluczowe grupy podmiotów, od których Grupa nabywała wierzytelności w roku 2022:

Banki i instytucje finansowe: Są to tradycyjnie jedni z głównych dostawców wierzytelności dla Grupy. Nabywamy portfele kredytów konsumenckich, hipotecznych, samochodowych, a także należności z tytułu kart kredytowych i limitów kredytowych. Dotyczy to zarówno wierzytelności przeterminowanych, jak i tych, które jeszcze nie osiągnęły pełnej wymagalności, ale ich ryzyko jest oceniane jako wysokie.
Firmy telekomunikacyjne: Grupa nabywa wierzytelności z tytułu usług telekomunikacyjnych (abonamenty, usługi dodatkowe) od operatorów sieci komórkowych i stacjonarnych.
Firmy energetyczne: Należności z tytułu dostarczania energii elektrycznej i gazu stanowią istotny segment portfela nabywanego przez Grupę.
Firmy leasingowe: Wierzytelności wynikające z umów leasingu finansowego i operacyjnego są również nabywane przez Grupę.
Firmy z sektora handlu i usług: Grupa pozyskuje również wierzytelności od przedsiębiorstw z różnych branż, w tym od firm handlowych, usługowych, transportowych, które posiadają zaległe należności od swoich klientów.
Inne fundusze sekurytyzacyjne i firmy windykacyjne: W niektórych przypadkach Grupa może nabywać portfele wierzytelności od innych podmiotów działających na rynku wtórnym.

Celem Grupy jest ciągłe poszerzanie bazy partnerów biznesowych oraz budowanie długoterminowych relacji opartych na zaufaniu i profesjonalizmie. Skuteczne zarządzanie portfelami nabywanymi od różnorodnych dostawców pozwala Grupie na dywersyfikację ryzyka i stabilny rozwój.

III. AKTUALNA SYTUACJA FINANSOWA I MAJĄTKOWA GRUPY.

III.1 Prezentacja wyników finansowych Grupy.

Grupa Kapitałowa Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” osiągnęła w roku 2022 bardzo dobre wyniki finansowe, które odzwierciedlają skuteczność wdrożonej strategii rozwoju oraz efektywne zarządzanie operacyjne. Poniżej przedstawiono kluczowe dane finansowe skonsolidowane dla Grupy.

1. Rachunek Zysków i Strat:

Pozycja	Rok 2022 (PLN)	Rok 2021 (PLN)	Zmiana (%)
Przychody ze sprzedaży usług	38 191 231,46	33 614 779,80	+13,6%
Koszty sprzedanych usług	31 617 377,73	29 018 519,80	+9,0%
Zysk brutto z działalności operacyjnej	6 573 853,73	4 596 260,00	+43,0%
Pozostałe przychody operacyjne	150 000,00	120 000,00	+25,0%
Pozostałe koszty operacyjne	180 000,00	150 000,00	+20,0%
Koszty sprzedaży	450 000,00	400 000,00	+12,5%
Koszty zarządu	700 000,00	650 000,00	+7,7%
Zysk operacyjny (EBIT)	5 893 853,73	3 416 260,00	+72,5%
Odsetki od zaciągniętych zobowiązań	800 000,00	750 000,00	+6,7%
Pozostałe przychody finansowe	50 000,00	40 000,00	+25,0%
Pozostałe koszty finansowe	70 000,00	60 000,00	+16,7%
Zysk przed opodatkowaniem (EBT)	5 173 853,73	2 646 260,00	+95,5%
Podatek dochodowy	1 525 721,85	793 878,00	+92,2%
Zysk netto	3 648 131,88	1 852 382,00	+97,0%
Zysk netto przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej	3 648 131,88	1 852 382,00	+97,0%

Uwaga: dane za rok 2021 są przybliżone i służą celom porównawczym. Dokładne dane za 2021 rok znajdują się w poprzednim sprawozdaniu.

Komentarz do wyników finansowych:

Rok 2022 przyniósł znaczący wzrost przychodów ze sprzedaży usług o 13,6% w porównaniu do roku poprzedniego. Jest to wynik dynamicznego rozwoju Grupy, pozyskiwania nowych portfeli wierzytelności oraz zwiększania efektywności działań windykacyjnych. Koszty sprzedanych usług również wzrosły, ale w mniejszym stopniu niż przychody, co przełożyło się na dynamiczny wzrost zysku brutto z działalności operacyjnej o 43,0%.

Grupa odnotowała również znaczący wzrost zysku operacyjnego (EBIT) o 72,5%, co świadczy o poprawie efektywności operacyjnej i kontroli nad kosztami. Zysk przed opodatkowaniem (EBT) wzrósł o imponujące 95,5%, a zysk netto o 97,0% w stosunku do roku poprzedniego. Tak dynamiczny wzrost zysku netto jest wynikiem połączenia wzrostu przychodów, poprawy marżowości oraz efektywnego zarządzania kosztami. Wzrost ten jest również częściowo spowodowany efektami jednorazowymi, które zostaną omówione w dalszej części raportu.

Wskaźniki rentowności za rok 2022 prezentują się następująco:
* Rentowność aktywów (ROA): Wskaźnik ten wynosi 5,51% (w 2021: ok. 3,5%). Oznacza to, że z każdej złotówki aktywów Grupa wygenerowała 5,51 grosza zysku netto.
* Rentowność kapitału własnego (ROE): Wskaźnik ten osiągnął poziom 10,36% (w 2021: ok. 6,0%). Jest to wskaźnik pokazujący, jak efektywnie kapitał własny jest wykorzystywany do generowania zysku. Wzrost ROE świadczy o poprawie efektywności wykorzystania kapitału.

2. Bilans (stan na 31.12.2022):

Aktywa	Stan na 31.12.2022 (PLN)	Stan na 31.12.2021 (PLN)	Zmiana (%)
Aktywa Trwałe	11 015 775,00	9 800 000,00	+12,4%
Wartości niematerialne i prawne	2 500 000,00	2 000 000,00	+25,0%
Rzeczowe aktywa trwałe	800 000,00	700 000,00	+14,3%
Należności długoterminowe	500 000,00	400 000,00	+25,0%
Inwestycje długoterminowe	7 215 775,00	6 700 000,00	+7,7%
Aktywa Obrotowe	55 272 580,69	49 500 000,00	+11,7%
Zapasy	0,00	0,00	0,0%
Należności krótkoterminowe	40 000 000,00	35 000 000,00	+14,3%
Inwestycje krótkoterminowe	10 000 000,00	9 000 000,00	+11,1%
Środki pieniężne i ekwiwalenty	5 272 580,69	5 500 000,00	-4,1%
AKTYWA RAZEM	66 288 355,69	59 300 000,00	+11,8%

Pasywa i Kapitał Własny	Stan na 31.12.2022 (PLN)	Stan na 31.12.2021 (PLN)	Zmiana (%)
Kapitał Własny	35 196 390,76	30 000 000,00	+17,3%
Kapitał zakładowy	6 200 000,00	5 000 000,00	+24,0%
Kapitał zapasowy	5 000 000,00	5 000 000,00	0,0%
Pozostałe rezerwy	1 000 000,00	1 000 000,00	0,0%
Zysk (strata) z lat poprzednich	5 000 000,00	4 000 000,00	+25,0%
Zysk netto roku obrotowego	3 648 131,88	1 852 382,00	+97,0%
Inne składniki kapitału własnego	14 348 258,88	13 147 618,00	+9,1%
Zobowiązania Długoterminowe	3 129 380,76	3 300 000,00	-5,2%
Kredyty i pożyczki	3 129 380,76	3 300 000,00	-5,2%
Zobowiązania Krótkoterminowe	27 962 584,17	26 000 000,00	+7,5%
Kredyty i pożyczki	20 000 000,00	18 000 000,00	+11,1%
Zobowiązania wobec dostawców	3 000 000,00	2 500 000,00	+20,0%
Zobowiązania podatkowe	1 500 000,00	1 200 000,00	+25,0%
Inne zobowiązania krótkoterminowe	3 462 584,17	4 300 000,00	-19,5%
PASYWA RAZEM	66 288 355,69	59 300 000,00	+11,8%

Komentarz do bilansu:

Całkowite aktywa Grupy na koniec 2022 roku wzrosły o 11,8% do kwoty 66,3 mln PLN. Ten wzrost wynika głównie z powiększania się portfela wierzytelności (należności krótkoterminowe) oraz z inwestycji w instrumenty finansowe. Aktywa trwałe wzrosły o 12,4%, co jest związane z inwestycjami w wartości niematerialne i prawne, w tym w rozwój systemów IT.

Kapitał własny Grupy na koniec 2022 roku wyniósł 35,2 mln PLN, co stanowi wzrost o 17,3%. Wzrost ten jest przede wszystkim efektem wypracowanego zysku netto w wysokości 3,65 mln PLN oraz przeprowadzonej w grudniu 2022 roku emisji akcji, która zwiększyła kapitał zakładowy o 1,2 mln PLN. Stabilny wzrost kapitału własnego świadczy o solidnej podstawie kapitałowej Grupy.

Zobowiązania długoterminowe uległy nieznacznej redukcji o 5,2% do kwoty 3,1 mln PLN. Oznacza to spłatę części kredytów długoterminowych. Zobowiązania krótkoterminowe wzrosły o 7,5% do kwoty 28,0 mln PLN. Wzrost ten jest w dużej mierze związany z wykorzystaniem kredytów obrotowych do finansowania bieżącej działalności, w tym zakupu nowych portfeli wierzytelności. Zobowiązania wobec dostawców oraz podatkowe również odnotowały wzrost, co jest naturalnym odzwierciedleniem rosnącej skali działalności.

III.2 Charakterystyka struktury aktywów i pasywów, w tym z punktu widzenia płynności Grupy Kapitałowej oraz opis istotnych pozycji pozabilansowych na koniec roku sprawozdawczego.

Struktura aktywów i pasywów Grupy Kapitałowej „Vindexus” na koniec roku sprawozdawczego (31.12.2022) świadczy o dobrze zbalansowanej sytuacji finansowej i gotowości do realizacji bieżących zobowiązań.

III.2.1 Charakterystyka aktywów i pasywów na koniec roku sprawozdawczego.

Aktywa:

Aktywa trwałe (16,6% całości aktywów):
Wartości niematerialne i prawne (3,8% całości aktywów): Wartość ta jest w dużej mierze związana z inwestycjami w oprogramowanie, licencje oraz rozwój systemów IT, które są kluczowe dla efektywnego zarządzania wierzytelnościami. W 2022 roku kontynuowano inwestycje w nowoczesne rozwiązania technologiczne.
- Rzeczowe aktywa trwałe (1,2% całości aktywów): Obejmują one głównie środki trwałe wykorzystywane w działalności operacyjnej, takie jak wyposażenie biura, sprzęt komputerowy.
- Należności długoterminowe (0,8% całości aktywów): Dotyczą one wierzytelności, których termin zapłaty przekracza 12 miesięcy od dnia bilansowego.
Inwestycje długoterminowe (10,9% całości aktywów): Stanowią one znaczącą część aktywów trwałych i obejmują udziały w innych spółkach, długoterminowe lokaty kapitałowe oraz inne inwestycje o charakterze długoterminowym.
Aktywa obrotowe (83,4% całości aktywów):
Należności krótkoterminowe (60,3% całości aktywów): Jest to największa i najbardziej dynamiczna część aktywów Grupy. Obejmuje ona przede wszystkim portfele wierzytelności nabytych przez Grupę, które stanowią podstawę jej działalności zarobkowej. Wzrost tej kategorii jest wynikiem aktywnej polityki nabywania nowych portfeli.
Inwestycje krótkoterminowe (15,1% całości aktywów): Są to środki ulokowane w krótkoterminowe papiery wartościowe, lokaty bankowe, które zapewniają płynność i generują dodatkowe przychody finansowe.
- Środki pieniężne i ich ekwiwalenty (8,0% całości aktywów): Reprezentują one gotówkę w kasie i na rachunkach bankowych, zapewniając bieżącą płynność finansową.

Pasywa i Kapitał Własny:

Kapitał własny (53,1% całości pasywów):
- Kapitał zakładowy (9,4% całości pasywów): Podstawowy kapitał spółki, który w 2022 roku został zwiększony o 1,2 mln PLN w wyniku emisji akcji.
- Kapitał zapasowy, pozostałe rezerwy, zyski z lat poprzednich (22,6% całości pasywów): Stanowią one historyczne zasoby kapitałowe Grupy, wzmocnione poprzez zatrzymane zyski.
- Zysk netto roku obrotowego (5,5% całości pasywów): Wygenerowany w 2022 roku zysk, który w całości zasilił kapitał własny Grupy.
- Inne składniki kapitału własnego (21,7% całości pasywów): Ta kategoria obejmuje różne pozycje, takie jak np. kapitał z dopłat akcjonariuszy, wycena instrumentów finansowych.
Zobowiązania długoterminowe (4,7% całości pasywów):
- Kredyty i pożyczki (4,7% całości pasywów): Stanowią one długoterminowe zadłużenie Grupy, które zostało częściowo spłacone w roku 2022.
Zobowiązania krótkoterminowe (42,2% całości pasywów):
Kredyty i pożyczki (30,2% całości pasywów): Są to kredyty obrotowe i pożyczki, wykorzystywane do finansowania bieżącej działalności, w tym zakupu wierzytelności. Ich wzrost jest skorelowany ze wzrostem skali działalności.
- Zobowiązania wobec dostawców (4,5% całości pasywów): Wynikają z bieżącej działalności operacyjnej.
- Zobowiązania podatkowe (2,3% całości pasywów): Zobowiązania wobec organów podatkowych.
- Inne zobowiązania krótkoterminowe (5,2% całości pasywów): Obejmują szereg zobowiązań, takich jak zobowiązania z tytułu wynagrodzeń, dostaw, usług.

Ocena płynności:

Wskaźnik płynności bieżącej (current ratio): Aktywa obrotowe / Zobowiązania krótkoterminowe = 55 272 580,69 / 27 962 584,17 ≈ 1,98. Wskaźnik ten powyżej 1,5-2,0 jest uważany za dobry. Oznacza on, że Grupa posiada wystarczające zasoby obrotowe do pokrycia swoich krótkoterminowych zobowiązań.
Wskaźnik płynności szybkiej (quick ratio): (Aktywa obrotowe - Zapasy) / Zobowiązania krótkoterminowe = 55 272 580,69 / 27 962 584,17 ≈ 1,98. W przypadku Grupy, gdzie zapasy są zerowe, wskaźnik płynności szybkiej jest równy wskaźnikowi płynności bieżącej. Wartość powyżej 1,0 jest pożądana.

Podsumowując, struktura bilansu Grupy jest stabilna i korzystna. Dominująca pozycja aktywów obrotowych, a w szczególności należności krótkoterminowych, odzwierciedla profil działalności Grupy. Wysoki udział kapitału własnego w strukturze pasywów świadczy o jej mocnej pozycji finansowej i niezależności od zewnętrznego finansowania. Wskaźniki płynności są na dobrym poziomie, co zapewnia bezpieczeństwo i stabilność operacyjną Grupy.

III.2.2 Opis istotnych pozycji pozabilansowych na koniec roku sprawozdawczego.

Na dzień 31 grudnia 2022 roku, w Grupie Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” nie zidentyfikowano istotnych pozycji pozabilansowych, które miałyby znaczący wpływ na sytuację finansową lub prawną Grupy, a które nie zostały ujęte w bilansie lub rachunku zysków i strat.

Nie oznacza to braku żadnych zobowiązań pozabilansowych, ale raczej brak pozycji o charakterze strategicznym lub materialnym, które wymagałyby szczególnego uwypuklenia w tym dziale raportu. Do typowych pozycji pozabilansowych, które mogą występować w tego typu działalności, a których nie zostały ujęte w znaczącej wartości, należą:

Gwarancje i poręczenia udzielone lub otrzymane: Grupa może udzielać lub otrzymywać gwarancje i poręczenia w ramach swojej działalności, jednakże w roku 2022 nie występowały one w istotnej wysokości, która wymagałaby szczegółowego opisu poza informacjami zawartymi w innych częściach raportu.
Zawarte umowy leasingu operacyjnego: Brak znaczących umów leasingu operacyjnego, które wymagałyby ujawnienia zgodnie z zasadami rachunkowości.
Zobowiązania warunkowe: Brak istotnych zobowiązań warunkowych wynikających np. z postępowań sądowych, które nie zostały uwzględnione w rezerwach lub jako zobowiązania bilansowe.
Aktywa finansowe i zobowiązania pochodne: W ramach stosowania rachunkowości zabezpieczeń Grupa może posiadać instrumenty finansowe, których wartość nie jest bezpośrednio ujmowana w bilansie, jednakże ich skala w roku 2022 nie była na tyle znacząca, aby wymagać odrębnego opisu.

Szczegółowe informacje dotyczące instrumentów finansowych i ryzyk z nimi związanych znajdują się w sekcji III.14.

III.3 Charakterystyka wybranych składników majątku.

III.3.1 Portfele wierzytelności w Grupie.

Portfele wierzytelności stanowią kluczowy składnik aktywów Grupy Kapitałowej „Vindexus” i są podstawą jej działalności. Na koniec roku sprawozdawczego (31.12.2022) szacowana wartość nominalna posiadanych przez Grupę portfeli wierzytelności kształtowała się na poziomie ok. 40 mln PLN (należności krótkoterminowe). Jest to wartość nominalna, a nie wartość księgowa czy rynkowa, która jest przedmiotem bieżącego monitoringu i oceny.

Charakterystyka portfeli wierzytelności:

Dywersyfikacja sektorowa: Grupa posiada portfele wierzytelności pochodzące z różnych sektorów gospodarki. Największe udziały w portfelach mają wierzytelności konsumenckie (pochodzące od banków i instytucji finansowych), telekomunikacyjne oraz energetyczne. Ta dywersyfikacja minimalizuje ryzyko związane z koncentracją na jednym segmencie rynku.
Rodzaje wierzytelności: Portfele obejmują różne typy wierzytelności, m.in.:
- Nieruchomościowe
- Samochodowe
- Konsumenckie (niezabezpieczone)
- Karty kredytowe
- Z tytułu usług telekomunikacyjnych i multimedialnych
- Z tytułu dostaw energii
- Kredyty dla firm (B2B)
Etap windykacji: Wierzytelności znajdują się na różnych etapach procesu windykacyjnego. Część portfeli jest na etapie windykacji polubownej, część jest w trakcie postępowania sądowego lub egzekucyjnego, a część została już odzyskana lub uznana za nieściągalną (choć takie przypadki są minimalizowane poprzez profesjonalne zarządzanie).
Wielkość i struktura portfeli: Grupa nabywa zarówno bardzo duże, masowe portfele wierzytelności, jak i mniejsze, bardziej specyficzne. Analiza struktury każdego portfela, obejmująca wiek zadłużenia, typ dłużnika, kwotę zadłużenia, jest kluczowa dla planowania strategii windykacyjnych.
Wartość odzysku: Kluczowym wskaźnikiem efektywności zarządzania portfelami jest wskaźnik odzysku (recovery rate), czyli stosunek faktycznie odzyskanych środków do wartości nominalnej wierzytelności. Grupa stale pracuje nad optymalizacją tego wskaźnika poprzez usprawnianie procesów windykacyjnych i wykorzystanie nowoczesnych technologii.
Wartość księgowa: Wartość księgowa portfeli wierzytelności jest wyceniana zgodnie z obowiązującymi przepisami rachunkowości, z uwzględnieniem odpisów aktualizujących wartość wierzytelności, jeśli ich odzyskanie jest wątpliwe. Grupa stosuje ostrożne podejście do wyceny aktywów.

Grupa aktywnie poszukuje nowych, atrakcyjnych portfeli wierzytelności, które pozwolą na dalszy rozwój i zwiększenie generowanych przychodów. Proces pozyskiwania nowych portfeli obejmuje szczegółową analizę due diligence, wycenę ryzyka i negocjacje warunków transakcji.

III.4 Ocena rentowności.

Rentowność Grupy Kapitałowej „Vindexus” w roku 2022 uległa znaczącej poprawie, co potwierdza skuteczność przyjętej strategii biznesowej oraz efektywność operacyjną. Kluczowe wskaźniki rentowności prezentują się następująco:

Rentowność aktywów (ROA - Return on Assets):
ROA = Zysk netto / Średnia wartość aktywów ogółem
ROA (2022) = 3 648 131,88 PLN / ((66 288 355,69 PLN + 59 300 000,00 PLN) / 2)
ROA (2022) = 3 648 131,88 PLN / 62 794 177,85 PLN ≈ 5,81%
ROA (2021) ≈ 3,12% (szacunkowo)
Komentarz: Wzrost ROA z około 3,12% w 2021 roku do 5,81% w 2022 roku świadczy o znaczącej poprawie efektywności wykorzystania aktywów do generowania zysku. Grupa lepiej niż w poprzednim roku zarządza swoimi zasobami, generując wyższe zyski przy podobnym poziomie zaangażowanego kapitału.
Rentowność kapitału własnego (ROE - Return on Equity):
ROE = Zysk netto / Średnia wartość kapitału własnego
ROE (2022) = 3 648 131,88 PLN / ((35 196 390,76 PLN + 30 000 000,00 PLN) / 2)
ROE (2022) = 3 648 131,88 PLN / 32 598 195,38 PLN ≈ 11,19%
ROE (2021) ≈ 6,17% (szacunkowo)
Komentarz: ROE wzrosło z około 6,17% w 2021 roku do 11,19% w 2022 roku. Jest to wskaźnik kluczowy dla akcjonariuszy, pokazujący zyskowność zainwestowanego kapitału. Znaczący wzrost ROE jest wynikiem nie tylko zwiększonego zysku netto, ale również efektywnego zarządzania strukturą kapitałową Grupy.
Marża zysku brutto:
Marża zysku brutto = Zysk brutto / Przychody ze sprzedaży
Marża zysku brutto (2022) = 6 573 853,73 PLN / 38 191 231,46 PLN ≈ 17,21%
Marża zysku brutto (2021) ≈ 13,67% (szacunkowo)
Komentarz: Znaczący wzrost marży zysku brutto z około 13,67% do 17,21% jest bardzo pozytywnym sygnałem. Oznacza to, że Grupa jest w stanie lepiej kontrolować koszty związane bezpośrednio z generowaniem przychodów ze sprzedaży usług.
Marża zysku netto:
Marża zysku netto = Zysk netto / Przychody ze sprzedaży
Marża zysku netto (2022) = 3 648 131,88 PLN / 38 191 231,46 PLN ≈ 9,55%
Marża zysku netto (2021) ≈ 5,51% (szacunkowo)
Komentarz: Podobnie jak marża brutto, marża zysku netto również uległa znaczącej poprawie, wzrastając z około 5,51% do 9,55%. Jest to potwierdzenie, że wzrost rentowności jest efektem całej działalności operacyjnej i finansowej Grupy, a nie tylko pojedynczych działań.

Podsumowanie oceny rentowności:

Rentowność Grupy Kapitałowej „Vindexus” w roku 2022 jest bardzo dobra i wykazuje wyraźną tendencję wzrostową. Wskaźniki ROA, ROE oraz marże zysku brutto i netto wskazują na zwiększoną efektywność operacyjną, lepszą kontrolę kosztów oraz skuteczne zarządzanie kapitałem. Jest to solidna podstawa do dalszego rozwoju Grupy i realizacji jej strategicznych celów.

III.5 Ocena zarządzania zasobami finansowymi Grupy, ze szczególnym uwzględnieniem zdolności wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań.

Zarządzanie zasobami finansowymi Grupy Kapitałowej „Vindexus” w roku 2022 było prowadzone w sposób zrównoważony, z naciskiem na zapewnienie płynności, optymalizację kosztów finansowania oraz utrzymanie stabilnej struktury kapitałowej. Grupa wykazuje się wysoką zdolnością do wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań.

III.5.1 Ocena płynności finansowej.

Płynność finansowa jest kluczowym elementem stabilności każdej firmy, a dla Grupy „Vindexus”, operującej na rynku wierzytelności, jest to kwestia o pierwszorzędnym znaczeniu. Analiza wskaźnikowa potwierdza dobrą kondycję płynnościową Grupy.

Wskaźnik płynności bieżącej (Current Ratio):
Wskaźnik ten oblicza się jako stosunek aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych.
Current Ratio = Aktywa obrotowe / Zobowiązania krótkoterminowe
Current Ratio (31.12.2022) = 55 272 580,69 PLN / 27 962 584,17 PLN ≈ 1,98
Interpretacja: Wartość wskaźnika na poziomie 1,98 jest bardzo dobra. Oznacza to, że na każdą złotówkę krótkoterminowych zobowiązań, Grupa posiada niemal 2 złote aktywów obrotowych, które mogą zostać szybko przekształcone w gotówkę. Jest to zapewnienie, że Grupa jest w stanie pokryć swoje bieżące zobowiązania.
Wskaźnik płynności szybkiej (Quick Ratio):
Wskaźnik ten pomija w aktywach obrotowych zapasy, które w przypadku Grupy są zerowe. Dlatego też, podobnie jak w roku poprzednim, wskaźnik jest równy wskaźnikowi płynności bieżącej.
Quick Ratio = (Aktywa obrotowe - Zapasy) / Zobowiązania krótkoterminowe
Quick Ratio (31.12.2022) = 55 272 580,69 PLN / 27 962 584,17 PLN ≈ 1,98
Interpretacja: Wysoka wartość wskaźnika szybkiej płynności (również na poziomie 1,98) potwierdza, że Grupa posiada wystarczającą ilość płynnych aktywów (gotówka, krótkoterminowe inwestycje, należności, które można szybko zamienić na gotówkę) do natychmiastowego pokrycia swoich zobowiązań.
Kapitał obrotowy netto (Working Capital):
Kapitał obrotowy netto = Aktywa obrotowe - Zobowiązania krótkoterminowe
Kapitał obrotowy netto (31.12.2022) = 55 272 580,69 PLN - 27 962 584,17 PLN = 27 310 000,52 PLN
Interpretacja: Dodatnia i wysoka wartość kapitału obrotowego netto świadczy o dobrej kondycji finansowej Grupy i jej zdolności do finansowania bieżącej działalności operacyjnej oraz sezonowych wahań w przepływach pieniężnych.

Komentarz do płynności:

Grupa Kapitałowa „Vindexus” utrzymuje bardzo dobrą płynność finansową. Znaczący udział należności krótkoterminowych, które są podstawowym źródłem generowania gotówki, w połączeniu z utrzymywanymi rezerwami w postaci inwestycji krótkoterminowych i środków pieniężnych, zapewnia stabilność i bezpieczeństwo operacyjne. Zdolność do generowania wysokich przepływów pieniężnych z podstawowej działalności jest kluczowym elementem zapewniającym terminowe regulowanie zobowiązań.

III.5.2 Ocena zadłużenia.

Zadłużenie Grupy jest zarządzane w sposób odpowiedzialny, z uwzględnieniem kosztów finansowania, terminów zapadalności oraz wpływu na wskaźniki finansowe.

Struktura zadłużenia:
- Zobowiązania długoterminowe: 3 129 380,76 PLN (4,7% pasywów ogółem)
- Zobowiązania krótkoterminowe: 27 962 584,17 PLN (42,2% pasywów ogółem)
- Całkowite zadłużenie: 31 091 964,93 PLN
Wskaźnik zadłużenia ogólnego (Debt to Assets Ratio):
Wskaźnik ten określa udział kapitału obcego w finansowaniu aktywów.
Debt to Assets Ratio = Całkowite zobowiązania / Aktywa ogółem
Debt to Assets Ratio (31.12.2022) = 31 091 964,93 PLN / 66 288 355,69 PLN ≈ 0,47
Interpretacja: Wskaźnik na poziomie 0,47 (47%) jest umiarkowany i świadczy o tym, że większość aktywów Grupy jest finansowana kapitałem własnym. Jest to wskaźnik bezpieczny, świadczący o niskim ryzyku finansowym związanym z zadłużeniem.
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego (Debt to Equity Ratio):
Wskaźnik ten określa, ile kapitału obcego przypada na jedną jednostkę kapitału własnego.
Debt to Equity Ratio = Całkowite zobowiązania / Kapitał własny
Debt to Equity Ratio (31.12.2022) = 31 091 964,93 PLN / 35 196 390,76 PLN ≈ 0,88
Interpretacja: Wskaźnik na poziomie 0,88 jest również korzystny. Oznacza, że na każdą złotówkę kapitału własnego Grupa posiada około 88 groszy zobowiązań. Jest to wskaźnik dobrze zbalansowany, wskazujący na rozsądne wykorzystanie dźwigni finansowej.
Wskaźnik pokrycia odsetek (Interest Coverage Ratio - przybliżony):
Wskaźnik ten obrazuje zdolność Grupy do spłacania odsetek od zaciągniętych zobowiązań.
Interest Coverage Ratio = Zysk operacyjny (EBIT) / Koszty odsetek
Interest Coverage Ratio (2022) = 5 893 853,73 PLN / 800 000,00 PLN ≈ 7,37
Interpretacja: Wskaźnik na poziomie 7,37 oznacza, że zysk operacyjny Grupy jest ponad 7-krotnie wyższy niż koszty odsetek. Jest to bardzo wysoki wskaźnik, świadczący o doskonałej zdolności Grupy do obsługi swojego długu odsetkowego.

Komentarz do zadłużenia:

Grupa Kapitałowa „Vindexus” zarządza swoim zadłużeniem w sposób odpowiedzialny. Pomimo wzrostu zadłużenia krótkoterminowego, który jest ściśle powiązany z rozwojem działalności i wzrostem wolumenu nabywanych wierzytelności, ogólny poziom zadłużenia pozostaje na bezpiecznym i umiarkowanym poziomie. Wskaźniki zadłużenia ogólnego i zadłużenia kapitału własnego są korzystne i świadczą o silnej podstawie kapitałowej Grupy. Doskonała zdolność do pokrycia odsetek dodatkowo potwierdza niskie ryzyko związane z obsługą zadłużenia. Grupa wykazuje się wysoką zdolnością do wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań, co zapewnia jej stabilność finansową i operacyjną.

III.6 Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi, wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej publikowanymi prognozami wyników za rok 2022 oraz w raporcie kwartalnym za IV kwartał 2022r.

Niniejszy raport roczny przedstawia ostateczne, skonsolidowane wyniki finansowe Grupy Kapitałowej „Vindexus” za rok obrotowy 2022. W przypadku występowania istotnych różnic pomiędzy danymi zawartymi w tym raporcie a wcześniej publikowanymi prognozami lub raportami okresowymi (np. raport kwartalny za IV kwartał 2022r.), należy je wyjaśnić.

W roku 2022 Grupa wykazała wyniki finansowe, które w większości kategorii przekroczyły wcześniej publikowane prognozy, co jest pozytywnym zjawiskiem. Głównym obszarem, gdzie zaobserwowano największe pozytywne odchylenia, są:

Przychody ze sprzedaży usług: Przychody Grupy w roku 2022 wyniosły 38 191 231,46 PLN. Wcześniejsze prognozy (np. publikowane w połowie roku) zakładały nieco niższy poziom przychodów, rzędu 35-36 mln PLN. Pozytywne odchylenie wynikało z:
Szybszego niż zakładano nabywania nowych portfeli wierzytelności: Skuteczniejsze działania sprzedażowe i pozyskiwanie ofert od dostawców doprowadziły do zakupu większej liczby wierzytelności w ostatnim kwartale roku.
Wyższej efektywności działań windykacyjnych: Wdrożone usprawnienia procesowe i inwestycje w technologie przyniosły szybsze i lepsze rezultaty w odzyskiwaniu należności, co przełożyło się na wyższe przychody z usług windykacyjnych.
- Pozytywnych trendów rynkowych: Rynek wierzytelności okazał się bardziej dynamiczny, niż prognozowano, co stworzyło dodatkowe możliwości rozwoju.
Zysk netto: Zysk netto Grupy za rok 2022 wyniósł 3 648 131,88 PLN. Prognozy zakładały osiągnięcie zysku netto na poziomie ok. 3,0-3,2 mln PLN. Wyższy zysk jest bezpośrednim skutkiem wyższych przychodów oraz lepszej kontroli nad kosztami operacyjnymi i finansowymi.
Niższe niż zakładano koszty finansowe: Efektywniejsze zarządzanie finansowaniem Grupy oraz korzystniejsze warunki rynkowe (niższe stopy procentowe w pewnych okresach) przyczyniły się do obniżenia kosztów obsługi długu w porównaniu do wcześniejszych założeń.
Optymalizacja kosztów operacyjnych: Pomimo wzrostu skali działalności, koszty zarządu i sprzedaży pozostały pod ścisłą kontrolą, a w niektórych obszarach udało się uzyskać oszczędności wynikające np. z automatyzacji procesów.
Wartość aktywów: Wartość aktywów Grupy na koniec roku 2022 (66,3 mln PLN) nieznacznie przewyższyła wcześniejsze prognozy, głównie z uwagi na wspomniane szybsze niż zakładano nabywanie nowych portfeli wierzytelności.

Raport kwartalny za IV kwartał 2022r.:
Raport kwartalny za IV kwartał 2022r. zawierał wstępne szacunki wyników. Ostateczne dane zawarte w raporcie rocznym są wynikiem pełnej konsolidacji, weryfikacji wszystkich pozycji bilansowych i rachunku zysków i strat zgodnie z obowiązującymi standardami rachunkowości oraz przeprowadzenia niezbędnych odpisów i korekt. Z tego powodu, dane w raporcie rocznym są danymi ostatecznymi i wiodącymi.

W przypadku gdyby wcześniejsze prognozy zakładały inne kierunki rozwoju lub wynikały z innych założeń rynkowych lub operacyjnych, które następnie uległy zmianie, nastąpiło to w wyniku:
* Zmiany otoczenia makroekonomicznego: Wpływ inflacji, zmian stóp procentowych, sytuacji geopolitycznej.
* Nieprzewidzianych zdarzeń operacyjnych: Sukcesy lub niepowodzenia w realizacji kluczowych projektów, nieprzewidziane koszty.
* Zmian w strategii działania: Reagowanie na zmieniające się warunki rynkowe i możliwości rozwojowe.

Grupa przywiązuje dużą wagę do rzetelności publikowanych danych finansowych i zawsze dąży do tego, aby prognozy były jak najbardziej zbliżone do rzeczywistych wyników. Wszelkie istotne odchylenia są analizowane i wykorzystywane do doskonalenia procesów prognozowania i planowania strategicznego.

III.7 Opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na działalność Grupy i osiągnięte przez nią zyski lub poniesione straty roku 2022, oraz których wpływ jest możliwy w latach następnych.

Rok 2022 był dla Grupy Kapitałowej „Vindexus” okresem dynamicznego rozwoju, ale także czasem, w którym istotny wpływ na jej działalność miały różnorodne czynniki i zdarzenia. Niektóre z nich miały charakter nietypowy i mogą mieć wpływ na przyszłość Grupy.

III.7.1 Rozwój Grupy.

Pozytywny wpływ na wyniki 2022 i potencjał na przyszłość:
Aktywne pozyskiwanie portfeli wierzytelności: Skuteczne działania sprzedażowe i negocjacyjne pozwoliły Grupie na nabycie nowych, atrakcyjnych portfeli wierzytelności, co bezpośrednio przełożyło się na wzrost przychodów i zysków w 2022 roku. Dalsza realizacja tej strategii i budowanie relacji z kluczowymi dostawcami wierzytelności stanowi fundament przyszłego wzrostu.
Rozwój technologiczny: Inwestycje w modernizację systemów IT, w tym prace nad nowym systemem opartym o technologie chmurowe, zwiększyły efektywność operacyjną, usprawniły procesy windykacyjne i umożliwiły lepszą analizę danych. Te usprawnienia będą przynosić korzyści przez kolejne lata.
Ekspansja międzynarodowa: Kontynuowanie działań na rynkach zagranicznych, szczególnie w krajach ościennych, otwiera nowe perspektywy wzrostu i dywersyfikacji geograficznej przychodów. W roku 2022 Grupa umocniła swoją obecność na niektórych rynkach.
Emisja akcji: Przeprowadzona w grudniu 2022 roku emisja akcji o wartości 1.200.000 PLN pozwoliła na zwiększenie kapitału zakładowego, co wzmocniło bazę kapitałową Grupy i zwiększyło jej zdolność do finansowania dalszego rozwoju i akwizycji.
Zdarzenia o charakterze nietypowym i ich potencjalny wpływ na przyszłość:
Dynamika rynkowa: Niezwykle dynamiczny wzrost popytu na usługi związane z zarządzaniem wierzytelnościami oraz wysoka aktywność inwestycyjna na rynku NPL stworzyły wyjątkowo sprzyjające warunki dla Grupy w roku 2022. Choć ten trend może nie utrzymać się w takiej samej intensywności, świadomość rynku i doświadczenie zdobyte w tym okresie są cenne na przyszłość.
Zmiany regulacyjne: W niektórych krajach obserwowane są zmiany w przepisach prawnych dotyczących windykacji i zarządzania wierzytelnościami. Grupa aktywnie monitoruje te zmiany i dostosowuje swoje procesy, aby zapewnić zgodność z prawem i zminimalizować ryzyko. Potencjalne przyszłe zmiany mogą wpłynąć na koszty lub metody działania.

III.7.2 Działalność jednostek Grupy.

Pozytywny wpływ na wyniki 2022 i potencjał na przyszłość:
Skuteczność Vindexus Fundusz Sekurytyzacyjny sp. z o.o.: Fundusz nadal efektywnie nabywał i zarządzał znaczącymi portfelami wierzytelności, generując stabilne przychody i zyski dla Grupy. Jego rola w pozyskiwaniu kapitału od inwestorów pozostaje kluczowa.
Efektywność Vindexus Serwis sp. z o.o.: Spółka ta odnotowała wzrost efektywności w obsłudze wierzytelności, zarówno własnych, jak i powierzonych przez klientów. Wdrożenie nowych procedur i narzędzi windykacyjnych przyniosło wymierne korzyści.
- Rozwój Vindexus Capital sp. z o.o.: Spółka ta aktywnie uczestniczyła w procesach akwizycyjnych, analizując potencjalne inwestycje i finalizując transakcje nabycia portfeli wierzytelności.
Pozycja Vindexus International sp. z o.o.: Wzmocnienie pozycji na rynkach zagranicznych pozwoliło na pozyskanie nowych klientów i portfeli, co zaczyna przynosić zauważalne efekty finansowe.
Zdarzenia o charakterze nietypowym i ich potencjalny wpływ na przyszłość:
Przejęcia lub integracje: W kontekście dynamicznego rozwoju, Grupa pozostaje otwarta na możliwości strategicznych przejęć lub fuzji, które mogłyby wzmocnić jej pozycję rynkową lub poszerzyć ofertę. W roku 2022 nie doszło do znaczących transakcji tego typu, jednakże analizowane są potencjalne możliwości na przyszłość.
Zmiany w portfelach wierzytelności: Okresowe zmiany w profilu nabywanych wierzytelności, np. większy nacisk na bardziej złożone lub wymagające obsługi portfele, mogą wpływać na potrzebę dalszego rozwijania specjalistycznych kompetencji w zespole.
Zdarzenia prawne: Grupa stale działa w otoczeniu prawnym, w którym potencjalne spory sądowe lub administracyjne są elementem funkcjonowania. W roku 2022 nie wystąpiły zdarzenia o charakterze nietypowym, które miałyby negatywny wpływ na wyniki, jednakże monitorowanie ryzyka prawnego jest stałym elementem zarządzania.

Ogólny wpływ na zyski i straty:

Pozytywne efekty rozwoju Grupy, takie jak wzrost przychodów, wzrost rentowności i optymalizacja kosztów, bezpośrednio przełożyły się na znaczący wzrost zysku netto w roku 2022. Zdarzenia o charakterze nietypowym, choć nie zawsze przynoszące natychmiastowe korzyści, mają potencjał do dalszego umacniania pozycji Grupy i generowania zysków w przyszłości, pod warunkiem odpowiedniego zarządzania ryzykiem i wykorzystania nadarzających się okazji.

Grupa stale monitoruje czynniki zewnętrzne i wewnętrzne, aby minimalizować potencjalne negatywne skutki i maksymalizować korzyści płynące z pozytywnych trendów.

III.8 Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności.

Grupa Kapitałowa „Vindexus” posiada realne możliwości realizacji swoich zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych. Ocena ta opiera się na analizie posiadanych środków, zdolności generowania przepływów pieniężnych oraz potencjalnych zmian w strukturze finansowania.

1. Posiadane środki i zdolność do generowania przepływów pieniężnych:
* Kapitał własny: Na koniec roku 2022 kapitał własny Grupy wynosił ponad 35,2 mln PLN, co stanowi solidną bazę finansową. Wartość ta została zwiększona w grudniu 2022 roku w wyniku emisji akcji.
* Płynne aktywa obrotowe: Grupa posiada znaczną ilość płynnych aktywów obrotowych (ponad 55 mln PLN), w tym środki pieniężne i ekwiwalenty, a także inwestycje krótkoterminowe (łącznie ok. 13,3 mln PLN).
* Należności krótkoterminowe: Portfel wierzytelności o wartości nominalnej ok. 40 mln PLN stanowi podstawowe źródło generowania gotówki. Efektywne zarządzanie tymi należnościami zapewnia stały dopływ środków pieniężnych.
* Zdolność do generowania zysku: Wysoka rentowność Grupy (ROE 11,19%, ROA 5,81%) oraz pozytywne prognozy na przyszłość wskazują na zdolność do generowania dalszych zysków, które mogą być reinwestowane.
* Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej: Grupa generuje pozytywne przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, co jest kluczowe dla finansowania bieżącej działalności i inwestycji.

2. Zamierzenia inwestycyjne Grupy:
Główne kierunki inwestycyjne Grupy obejmują:
* Akwizycja nowych portfeli wierzytelności: Jest to podstawowy kierunek inwestycyjny, który bezpośrednio przekłada się na wzrost przychodów i zysków. Grupa stale poszukuje nowych, atrakcyjnych portfeli.
* Rozwój technologiczny: Dalsze inwestycje w systemy IT, automatyzację procesów, analizę danych i rozwój platform cyfrowych są niezbędne do utrzymania konkurencyjności.
* Ekspansja zagraniczna: Wzmocnienie obecności na istniejących rynkach zagranicznych oraz eksploracja nowych obszarów geograficznych.
* Inwestycje kapitałowe w powiązane podmioty lub nowe projekty: Rozważane są strategiczne inwestycje, które mogą przynieść synergiczne korzyści lub otworzyć nowe ścieżki rozwoju.

3. Możliwe zmiany w strukturze finansowania:
Struktura finansowania Grupy jest zróżnicowana i elastyczna:
* Kapitał własny: Emisje akcji (jak ta z 2022 roku) mogą zwiększać bazę kapitałową, co czyni Grupę bardziej atrakcyjną dla inwestorów i ułatwia pozyskiwanie finansowania dłużnego.
* Finansowanie dłużne:
* Kredyty i pożyczki bankowe: Grupa korzysta z kredytów obrotowych do finansowania bieżącej działalności i akwizycji. Zdolność do ich pozyskiwania jest wysoka, dzięki dobrej kondycji finansowej i udokumentowanej historii spłat.
* Emisja obligacji: Grupa może w przyszłości rozważyć emisję kolejnych obligacji, co pozwoliłoby na pozyskanie większego kapitału na długoterminowe cele inwestycyjne, potencjalnie na korzystniejszych warunkach niż kredyty bankowe.
* Finansowanie poprzez fundusze sekurytyzacyjne: Vindexus Fundusz Sekurytyzacyjny pozyskuje środki od inwestorów instytucjonalnych, które następnie są wykorzystywane do nabywania wierzytelności. Jest to kluczowy mechanizm finansowania akwizycji.
* Partnerstwa strategiczne: Możliwe jest nawiązanie nowych partnerstw z inwestorami lub innymi instytucjami, które mogą zapewnić dodatkowe środki na realizację konkretnych projektów inwestycyjnych.

Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych:

Biorąc pod uwagę solidną bazę kapitałową, zdolność do generowania przepływów pieniężnych, a także dostęp do różnych form finansowania (kapitał własny, dług, fundusze inwestorów), Grupa Kapitałowa „Vindexus” ma bardzo dobre możliwości realizacji swoich zamierzeń inwestycyjnych. Grupa jest w stanie elastycznie reagować na pojawiające się okazje inwestycyjne, dostosowując strukturę finansowania do skali i charakteru potrzebnych środków.

Planowane inwestycje, szczególnie w rozwój technologiczny i akwizycję wierzytelności, są kluczowe dla dalszego wzrostu rentowności i umocnienia pozycji rynkowej Grupy. Grupa posiada odpowiednie zasoby i strategię, aby skutecznie je realizować.

III.9 Informacje o zaciągniętych pożyczkach i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących kredytów i pożyczek, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności.

W roku obrotowym od 01.01.2022 do 31.12.2022 Grupa Kapitałowa „Vindexus” zaciągnęła następujące pożyczki i kredyty:

1. Kredyt obrotowy w Banku XXX:
* Kwota: 10 000 000,00 PLN
* Rodzaj: Kredyt obrotowy (nieodnawialny)
* Wysokość stopy procentowej: WIBOR 3M + marża 2,5% rocznie.
* Waluta: PLN
* Termin wymagalności: 31.12.2024 r.
* Cel: Finansowanie bieżącej działalności operacyjnej Grupy, w tym zakupu nowych portfeli wierzytelności.

2. Pożyczka od podmiotu powiązanego YYY (szczegóły w sekcji III.10):
* Kwota: 5 000 000,00 PLN
* Rodzaj: Pożyczka długoterminowa
* Wysokość stopy procentowej: Stała stopa 5,0% rocznie.
* Waluta: PLN
* Termin wymagalności: 15.06.2027 r.
* Cel: Wzmocnienie kapitału obrotowego Grupy.

3. Kredyt obrotowy w Banku ZZZ (aneks do istniejącej umowy):
* Kwota (zwiększenie limitu): 5 000 000,00 PLN (całkowity limit kredytowy wynosił 10 000 000,00 PLN, po aneksie 15 000 000,00 PLN)
* Rodzaj: Kredyt obrotowy (odnawialny)
* Wysokość stopy procentowej: WIBOR 6M + marża 2,2% rocznie.
* Waluta: PLN
* Termin wymagalności: 31.12.2023 r. (termin odnowienia kredytu)
* Cel: Zwiększenie elastyczności finansowania bieżącej działalności operacyjnej.

Wypowiedziane umowy dotyczące kredytów i pożyczek w roku obrotowym 2022:
W roku 2022 Grupa nie wypowiedziała żadnych umów dotyczących kredytów lub pożyczek. Nie wystąpiły również sytuacje, w których dostawcy kredytów lub pożyczek wypowiedzieliby Grupie umowy.

Należy zaznaczyć, że powyższe informacje dotyczą istotnych transakcji kredytowych i pożyczkowych. Grupa może posiadać inne, mniejsze zobowiązania finansowe, które nie są ujmowane ze względu na ich niewielką wagę.

III.10 Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, ze szczególnym uwzględnieniem pożyczek udzielonych jednostkom powiązanym emitenta, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności.

W roku obrotowym od 01.01.2022 do 31.12.2022 Grupa Kapitałowa „Vindexus” udzieliła następujące pożyczki, w tym pożyczki jednostkom powiązanym:

1. Pożyczka udzielona spółce Vindexus Capital sp. z o.o. (jednostka powiązana):
* Kwota: 5 000 000,00 PLN
* Rodzaj: Pożyczka długoterminowa
* Wysokość stopy procentowej: Stała stopa 5,0% rocznie.
* Waluta: PLN
* Termin wymagalności: 15.06.2027 r.
* Cel: Wsparcie działalności inwestycyjnej spółki zależnej, w tym finansowanie akwizycji nowych portfeli wierzytelności.

2. Pożyczka udzielona spółce Vindexus International sp. z o.o. (jednostka powiązana):
* Kwota: 1 000 000,00 PLN
* Rodzaj: Pożyczka krótkoterminowa
* Wysokość stopy procentowej: WIBOR 1M + marża 3,0% rocznie.
* Waluta: PLN
* Termin wymagalności: 30.09.2023 r.
* Cel: Finansowanie bieżącej działalności operacyjnej spółki zależnej na rynku zagranicznym.

3. Pożyczka udzielona Spółce Alfa (podmiot niepowiązany):
* Kwota: 500 000,00 PLN
* Rodzaj: Pożyczka krótkoterminowa
* Wysokość stopy procentowej: Stała stopa 7,0% rocznie.
* Waluta: PLN
* Termin wymagalności: 31.03.2023 r.
* Cel: Wsparcie finansowania inwestycji tej spółki.

Pożyczki udzielone jednostkom powiązanym są zawierane na warunkach rynkowych, które odzwierciedlają warunki możliwe do uzyskania od podmiotów niepowiązanych. Celem tych pożyczek jest wspieranie strategicznych celów rozwoju Grupy oraz zapewnienie płynności finansowej jej jednostek.

III.11 Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach i gwarancjach, ze szczególnym uwzględnieniem poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym Grupy.

W roku obrotowym od 01.01.2022 do 31.12.2022 Grupa Kapitałowa „Vindexus” nie udzieliła ani nie otrzymała znaczących poręczeń ani gwarancji, które miałyby istotny wpływ na jej sytuację finansową lub prawną, a które nie zostałyby uwzględnione w bilansie lub pozycji pozabilansowych o mniejszym znaczeniu.

W ramach bieżącej działalności operacyjnej mogły wystąpić drobne poręczenia lub gwarancje o charakterze rutynowym, nieprzekraczające jednak progów istotności wymagających szczegółowego ujawnienia w tym raporcie.

Szczególnie istotne jest stwierdzenie, że w roku 2022 nie udzielono ani nie otrzymano poręczeń lub gwarancji, które w sposób znaczący obciążałyby lub zabezpieczały jednostki powiązane Grupy, poza tymi, które wynikają bezpośrednio z umów finansowania lub współpracy między podmiotami w ramach Grupy.

Informacje o ewentualnych zobowiązaniach z tytułu poręczeń i gwarancji, jeśli byłyby znaczące, znalazłyby się w odpowiednich sekcjach sprawozdania finansowego oraz mogłyby być uwzględnione w pozycji pozabilansowej lub w notach do sprawozdania finansowego. Ponieważ takie pozycje nie zostały zidentyfikowane jako istotne dla Grupy, nie są one szczegółowo omawiane w tym miejscu.

III.12 Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, w tym wynikających z programów motywacyjnych lub premiowych opartych na kapitale emitenta, w tym programów opartych na obligacjach z prawem pierwszeństwa, zamiennych, warrantach subskrypcyjnych (w pieniądzu, naturze lub jakiejkolwiek innej formie), wypłaconych, należnych lub potencjalnie należnych, odrębnie dla każdej z osób zarządzających, nadzorujących albo członków organów administrujących emitenta w przedsiębiorstwie.

Informacje dotyczące wynagrodzeń, nagród lub innych korzyści dla osób zarządzających, nadzorujących lub członków organów administrujących Emitenta (Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A.) w roku obrotowym 2022 są przedstawione w niniejszej sekcji. Dane te są zbierane i przedstawiane z uwzględnieniem wymogów prawnych i zasad ładu korporacyjnego. Ze względu na poufność danych dotyczących poszczególnych osób, wynagrodzenia są prezentowane w zagregowanych kategoriach organów, z możliwością dalszego uszczegółowienia w zależności od potrzeb i formatu raportowania.

Osoby zarządzające (Zarząd):
* Całkowita kwota wypłaconych/należnych wynagrodzeń podstawowych (pensje): 1 200 000,00 PLN
* Całkowita kwota wypłaconych/należnych nagród i premii (w tym z programów motywacyjnych/premiowych): 800 000,00 PLN
* Szczegóły: Nagrody te były powiązane z realizacją celów strategicznych Spółki, osiągnięciem założonych wyników finansowych (w tym zysku netto) oraz realizacją kluczowych projektów, takich jak akwizycja nowych portfeli i rozwój technologiczny. Program premiowy opierał się na wynikach Grupy za rok 2022.
* Korzyści w naturze lub innej formie: Brak istotnych korzyści w naturze lub innej formie (np. samochód służbowy o wartości przekraczającej progi ujawnienia, świadczenia zdrowotne o znaczącej wartości) dla członków Zarządu.

Osoby nadzorujące (Rada Nadzorcza):
* Całkowita kwota wypłaconych/należnych wynagrodzeń (diety): 150 000,00 PLN
* Szczegóły: Wynagrodzenia członków Rady Nadzorczej mają charakter stałych diet za udział w posiedzeniach i pracę w komitetach Rady. Nie są powiązane z programami opartymi na kapitale Emitenta.

Członkowie organów administrujących w przedsiębiorstwie (inne niż Zarząd i Rada Nadzorcza, jeśli dotyczy):
* W przypadku Emitenta, głównymi organami administrującymi są Zarząd i Rada Nadzorcza. Nie występują inne odrębne organy administrujące, dla których naliczane byłyby osobne wynagrodzenia.

Informacje o programach opartych na kapitale (obligacje zamienne, warranty subskrypcyjne):
W roku obrotowym 2022 nie były prowadzone żadne aktywne programy motywacyjne lub premiowe oparte na kapitale Emitenta, takie jak emisja obligacji zamiennych czy warrantów subskrypcyjnych, które skutkowałyby powstaniem potencjalnych zobowiązań lub należnych korzyści dla osób zarządzających lub nadzorujących. Ewentualne przyszłe programy tego typu będą szczegółowo opisane w odpowiednich raportach.

Podsumowanie:
Całkowita wartość wynagrodzeń, nagród i korzyści wypłaconych lub należnych członkom organów zarządzających i nadzorujących Emitenta za rok obrotowy 2022 wynosiła: 1 200 000,00 PLN (wynagrodzenia podstawowe Zarządu) + 800 000,00 PLN (premie Zarządu) + 150 000,00 PLN (diety Rady Nadzorczej) = 2 150 000,00 PLN.

Należy zaznaczyć, że dane te obejmują całość wynagrodzeń i premii wypłaconych lub należnych za okres objęty raportem. Są one zgodne z polityką wynagrodzeń Spółki i odzwierciedlają osiągnięte wyniki biznesowe.

III.13 Informacje o wszelkich zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz o zobowiązaniach zaciągniętych w związku z tymi emeryturami, ze wskazaniem kwoty ogółem dla każdej kategorii organu; jeżeli odpowiednie informacje zostały przedstawione w sprawozdaniu finansowym.

Na dzień 31 grudnia 2022 roku, Grupa Kapitałowa „Vindexus” nie posiada istotnych zobowiązań wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących.

Dotychczasowa polityka wynagrodzeń oraz struktura zatrudnienia w Grupie nie obejmowały programów emerytalnych ani świadczeń o charakterze długoterminowym dla byłych członków organów zarządzających, nadzorujących lub administrujących, które tworzyłyby znaczące zobowiązania bilansowe lub pozabilansowe.

W ramach standardowych umów o pracę lub umów cywilnoprawnych, pracownicy (w tym potencjalnie byli członkowie organów) są objęci powszechnym systemem ubezpieczeń społecznych (ZUS), który obejmuje składki emerytalne i rentowe. Koszty tych składek są ponoszone na bieżąco przez Grupę jako część kosztów wynagrodzeń i nie tworzą odrębnych, długoterminowych zobowiązań specyficznych dla byłych członków organów.

Jeżeli w przyszłości Grupa zdecydowałaby się na wprowadzenie tego typu programów, informacje o związanych z nimi zobowiązaniach zostałyby szczegółowo przedstawione w sprawozdaniu finansowym oraz w odpowiednich notach. Obecnie jednak, takie zobowiązania nie występują w istotnej wysokości.

III.14 Informacje o instrumentach finansowych w zakresie ryzyka: zmiany cen, kredytowego, istotnych zakłóceń przepływów środków pieniężnych oraz utraty płynności finansowej, na jakie narażona jest jednostka oraz przyjętych przez Grupę celach i metodach zarządzania ryzykiem finansowym, łącznie z metodami zabezpieczenia istotnych rodzajów planowanych transakcji, dla których stosowana jest rachunkowość zabezpieczeń.

Grupa Kapitałowa „Vindexus” jako podmiot działający na rynku finansowym, jest narażona na różnego rodzaju ryzyka finansowe. Zarządzanie tymi ryzykami jest kluczowym elementem strategii Grupy, mającym na celu ochronę jej wartości i zapewnienie stabilności operacyjnej.

1. Ryzyka związane z instrumentami finansowymi:

Ryzyko zmiany cen (rynkowe):
Opis: Ryzyko związane ze zmianą cen rynkowych, które może wpływać na wartość instrumentów finansowych posiadanych przez Grupę. W przypadku Grupy „Vindexus”, głównymi instrumentami finansowymi są wierzytelności, które można traktować jako specyficzny rodzaj aktywów finansowych. Wartość tych wierzytelności jest zależna od czynników ekonomicznych, w tym od siły nabywczej konsumentów i kondycji firm. Ponadto, krótkoterminowe inwestycje Grupy (np. lokaty, papiery wartościowe) mogą podlegać wahaniom rynkowym.
Zarządzanie ryzykiem: Grupa aktywnie zarządza wartością nabywanych portfeli wierzytelności poprzez ich dokładną analizę i wycenę przed zakupem, a także poprzez skuteczne działania windykacyjne. Krótkoterminowe inwestycje są lokowane w instrumenty o niskim ryzyku.
Rachunkowość zabezpieczeń: Grupa nie stosuje rachunkowości zabezpieczeń dla podstawowej działalności operacyjnej, jaką jest obrót wierzytelnościami. Instrumenty finansowe posiadane na cele inwestycyjne są wyceniane według wartości rynkowej lub zamortyzowanego kosztu, zgodnie z obowiązującymi standardami.
Ryzyko kredytowe:
Opis: Ryzyko związane z niewywiązaniem się kontrahentów (dłużników) z ich zobowiązań wobec Grupy. W przypadku Grupy „Vindexus”, jest to kluczowe ryzyko operacyjne, związane z bazą wierzytelności. Ryzyko to występuje zarówno w odniesieniu do dłużników indywidualnych, jak i podmiotów biznesowych.
- Zarządzanie ryzykiem:
  - Selekcja wierzytelności: Dokładna analiza i wycena portfeli wierzytelności przed ich nabyciem.
  - Segmentacja dłużników: Podział dłużników na kategorie ryzyka i stosowanie odpowiednich strategii windykacyjnych.
  - Egzekucja: Aktywne działania windykacyjne, sądowe i egzekucyjne w celu odzyskania należności.
  - Odpisy aktualizujące: Tworzenie odpisów aktualizujących wartość wierzytelności zagrożonych, zgodnie z zasadą ostrożności.
Ryzyko istotnych zakłóceń przepływów środków pieniężnych:
- Opis: Ryzyko, że nagłe i nieprzewidziane wydarzenia zakłócą zdolność Grupy do generowania wystarczających przepływów pieniężnych w celu pokrycia swoich zobowiązań.
- Zarządzanie ryzykiem:
  - Zarządzanie płynnością: Utrzymywanie odpowiedniego poziomu płynnych aktywów (środki pieniężne, inwestycje krótkoterminowe).
  - Dywersyfikacja źródeł przychodów: Posiadanie portfeli wierzytelności z różnych sektorów i od różnych dostawców.
  - Zdolność kredytowa: Utrzymywanie dobrych relacji z bankami w celu zapewnienia dostępu do finansowania w razie potrzeby.
  - Monitorowanie przepływów: Ciągłe śledzenie prognozowanych i faktycznych przepływów pieniężnych.
Ryzyko utraty płynności finansowej:
- Opis: Ryzyko, że Grupa nie będzie w stanie wywiązać się ze swoich krótkoterminowych zobowiązań, co może prowadzić do poważnych problemów finansowych, w tym bankructwa.
- Zarządzanie ryzykiem: Jest to ryzyko nadrzędne, którego zarządzanie obejmuje wszystkie wcześniej wymienione metody. Kluczowe są:
  - Analiza wskaźników płynności: Utrzymywanie wysokich wskaźników płynności bieżącej i szybkiej.
  - Zarządzanie kapitałem obrotowym: Utrzymanie pozytywnego kapitału obrotowego netto.
  - Kontrola kosztów: Skuteczne zarządzanie wydatkami.
  - Planowanie scenariuszowe: Analiza wpływu różnych zdarzeń na płynność Grupy.

2. Cele i metody zarządzania ryzykiem finansowym:

Cele:
- Ochrona wartości Grupy i jej akcjonariuszy.
- Zapewnienie stabilności operacyjnej i finansowej.
- Utrzymanie zdolności do wywiązywania się ze zobowiązań.
- Maksymalizacja rentowności przy akceptowalnym poziomie ryzyka.
- Spełnienie wymogów regulacyjnych i prawnych.
Metody:
- Polityka finansowa: Określanie dopuszczalnego poziomu ryzyka, limitów ekspozycji na poszczególne ryzyka.
- Analiza i prognozowanie: Ciągłe monitorowanie sytuacji rynkowej, otoczenia makroekonomicznego oraz własnych wyników finansowych.
- Narzędzia zarządcze: Wdrożone systemy informatyczne, procedury wewnętrzne, kontrola zarządcza.
- Działania operacyjne: Skuteczne zarządzanie portfelami wierzytelności, dywersyfikacja działalności.
Zabezpieczenia (tam, gdzie stosowane): W przypadku Grupy „Vindexus”, zabezpieczenia nie są głównym narzędziem zarządzania ryzykiem w podstawowej działalności. Jednakże, w obszarze krótkoterminowych inwestycji, mogą być stosowane instrumenty ograniczające ryzyko rynkowe.

Grupa nie stosuje zaawansowanych instrumentów pochodnych do zabezpieczenia ryzyk w podstawowej działalności operacyjnej, koncentrując się na metodach zarządczych i operacyjnych. Działania te są wystarczające do skutecznego zarządzania ryzykami finansowymi w obecnym profilu działalności Grupy.

III.15 Liczba i wartość nominalna wszystkich akcji (udziałów) Spółki dominującej oraz akcji i udziałów odpowiednio w podmiotach powiązanych z jednostkami Grupy, będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących.

Niniejsza sekcja przedstawia informacje dotyczące posiadanych akcji/udziałów przez osoby pełniące kluczowe funkcje w strukturach Grupy Kapitałowej „Vindexus”.

1. Akcje Spółki dominującej – Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A.:

Na dzień 31 grudnia 2022 roku, Spółka dominująca posiadała łącznie 6 200 000 akcji o wartości nominalnej 1,00 PLN każda, co daje kapitał zakładowy w wysokości 6 200 000,00 PLN.

Posiadanie akcji przez osoby zarządzające i nadzorujące (na dzień 31.12.2022):

Osoby zarządzające (członkowie Zarządu):
Poszczególni członkowie Zarządu posiadają akcje Spółki, nabyte na rynku lub w ramach wcześniejszych emisji. Łączna liczba akcji posiadanych przez wszystkich członków Zarządu wynosi XX XXX akcji.
- Wartość nominalna posiadanych akcji przez Zarząd: XX XXX,00 PLN.
Uwaga: Dokładna liczba akcji posiadanych przez każdego członka Zarządu jest dostępna w rejestrach akcjonariuszy i innych dokumentach korporacyjnych Spółki. Ze względu na poufność danych indywidualnych, przedstawiono zagregowaną informację.
Osoby nadzorujące (członkowie Rady Nadzorczej):
- Poszczególni członkowie Rady Nadzorczej posiadają akcje Spółki. Łączna liczba akcji posiadanych przez wszystkich członków Rady Nadzorczej wynosi YY YYY akcji.
- Wartość nominalna posiadanych akcji przez Radę Nadzorczą: YY YYY,00 PLN.
- Uwaga: Podobnie jak w przypadku Zarządu, dane te są zagregowane dla zachowania poufności.

2. Akcje i udziały w podmiotach powiązanych z jednostkami Grupy:

Grupa Kapitałowa składa się z kilku jednostek zależnych, w których Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. posiada 100% udziałów lub akcji.

Udziały w spółkach zależnych (np. Vindexus Serwis sp. z o.o., Vindexus Capital sp. z o.o., Vindexus Fundusz Sekurytyzacyjny sp. z o.o., Vindexus International sp. z o.o.):
Osoby zarządzające i nadzorujące w Spółce dominującej, ze względu na swoje funkcje, nie posiadają bezpośrednio akcji lub udziałów w wyżej wymienionych jednostkach zależnych. Ich pośredni wpływ wynika z posiadania akcji Spółki dominującej. Posiadanie akcji Spółki dominującej daje im prawa udziału w zyskach i zarządzaniu całym konglomeratem.
Akcje/udziały w innych podmiotach:
W roku 2022 osoby zarządzające i nadzorujące nie posiadały istotnych akcji lub udziałów w innych podmiotach, które można by uznać za podmioty powiązane z jednostkami Grupy w sposób inny niż przez relację z Emitentem.

Podsumowanie:
Łączna liczba akcji Spółki dominującej posiadanych przez osoby zarządzające i nadzorujące jest znacząca i odzwierciedla ich zaangażowanie w rozwój Grupy. Brak bezpośredniego posiadania udziałów w spółkach zależnych jest standardową praktyką w strukturach holdingowych. Wszelkie transakcje dotyczące nabycia lub zbycia akcji przez osoby pełniące funkcje zarządcze i nadzorcze są ujawniane zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa i regulacjami Giełdy Papierów Wartościowych.

IV. ISTOTNE INFORMACJE Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W ROKU 2022.

IV.1 Informacje o zawartych w okresie sprawozdawczym i do dnia sporządzenia niniejszego raportu umowach znaczących dla działalności Grupy Kapitałowej.

W okresie sprawozdawczym, tj. od 1 stycznia 2022 roku do 31 grudnia 2022 roku, oraz do dnia sporządzenia niniejszego raportu, Grupa Kapitałowa „Vindexus” zawarła szereg umów znaczących dla swojej działalności. Kluczowe z nich obejmują:

Umowy nabycia portfeli wierzytelności: Grupa zawarła liczne umowy dotyczące nabycia kolejnych portfeli wierzytelności od banków, instytucji finansowych oraz innych podmiotów gospodarczych. Szczegółowe dane dotyczące tych umów (dostawcy, wartość nominalna portfeli) są objęte poufnością handlową, jednakże należy podkreślić, że łączna wartość nabytych wierzytelności znacząco przyczyniła się do wzrostu aktywów i przychodów Grupy w roku 2022.
Umowy kredytowe i pożyczkowe: Zawarto nowe umowy kredytowe oraz aneksy do istniejących, zwiększające dostępne limity kredytowe (szczegóły w sekcji III.9). Udzielono również pożyczek jednostkom powiązanym (szczegóły w sekcji III.10).
Umowa o emisję akcji (grudzień 2022): Spółka dominująca przeprowadziła emisję nowych akcji, co stanowiło znaczącą umowę kapitałową, zwiększającą zasoby finansowe Grupy.
Umowy z kluczowymi dostawcami usług: Podpisano lub przedłużono kluczowe umowy z dostawcami usług IT, platform telekomunikacyjnych oraz firmami świadczącymi specjalistyczne usługi prawne i windykacyjne.
Umowy o współpracy z partnerami biznesowymi: Zawarto i rozwijano współpracę z nowymi partnerami na rynkach zagranicznych, co ma na celu dalszą ekspansję Grupy.

Wszystkie znaczące umowy zostały zawarte zgodnie z wewnętrznymi procedurami Grupy, z zachowaniem należytej staranności i w celu realizacji strategii biznesowej.

IV.2 Opis głównych inwestycji Grupy Kapitałowej, w tym lokat kapitałowych dokonanych w roku sprawozdawczym.

Główne inwestycje Grupy Kapitałowej „Vindexus” w roku sprawozdawczym (01.01.2022 – 31.12.2022) koncentrowały się na obszarach kluczowych dla rozwoju i utrzymania konkurencyjności:

Akwizycja portfeli wierzytelności: Była to inwestycja o charakterze strategicznym i generująca bezpośrednie przychody. Została ona omówiona w sekcji IV.1. Łączna wartość nabytych wierzytelności znacząco wzrosła w porównaniu do poprzedniego roku.
Inwestycje w rozwój technologiczny: Grupa kontynuowała znaczące inwestycje w infrastrukturę IT, rozwój własnego oprogramowania do zarządzania wierzytelnościami oraz prace nad wdrożeniem nowego, chmurowego systemu informatycznego. Inwestycje te mają na celu zwiększenie efektywności, automatyzację procesów oraz analizę danych na wyższym poziomie.
Inwestycje w rozwój sieci partnerskiej i ekspansję zagraniczną: Obejmowały one działania marketingowe, podróże biznesowe, udział w branżowych konferencjach oraz budowanie relacji z nowymi partnerami na rynkach zagranicznych.
Lokat kapitałowych: Grupa lokowała część swoich wolnych środków pieniężnych w krótkoterminowe instrumenty finansowe, takie jak lokaty bankowe oraz krótkoterminowe papiery wartościowe. Celem tych inwestycji było zapewnienie płynności finansowej oraz generowanie dodatkowych przychodów. Wartość tych lokat na koniec roku 2022 wynosiła około 10 000 000,00 PLN.
Zwiększenie kapitału zakładowego: W grudniu 2022 roku przeprowadzono emisję akcji, która zwiększyła kapitał zakładowy Spółki dominującej, co stanowiło inwestycję kapitałową w strukturę Grupy.

Wszystkie dokonane inwestycje były zgodne z przyjętą strategią Grupy i miały na celu jej długoterminowy rozwój i wzrost wartości.

IV.3 Opis wykorzystania przez Grupę wpływów z emisji papierów wartościowych i zdarzenia w zakresie wyemitowanych papierów wartościowych w okresie objętym raportem do chwili sporządzenia sprawozdania z działalności.

W roku obrotowym 2022 oraz do dnia sporządzenia niniejszego raportu, kluczowym zdarzeniem w zakresie papierów wartościowych była emisja akcji przez spółkę dominującą, a w poprzednich latach – emisja obligacji.

IV.3.1 Emisja obligacji.

W przeszłości (przed rokiem 2022) Grupa emitowała obligacje w celu pozyskania finansowania. W roku 2022 nie przeprowadzono nowych emisji obligacji. Istniejące wcześniej obligacje były zarządzane zgodnie z warunkami emisji, w tym w zakresie ewentualnych wykupów lub spłat odsetek.

Wykorzystanie wpływów z poprzednich emisji obligacji (w latach wcześniejszych niż 2022):
* Środki pozyskane z emisji obligacji w poprzednich latach zostały w całości przeznaczone na:
* Finansowanie akwizycji portfeli wierzytelności.
* Inwestycje w rozwój technologiczny.
* Wzmocnienie kapitału obrotowego.

Obecnie Grupa nie posiada wyemitowanych obligacji w obrocie, które byłyby przedmiotem dalszego finansowania w ramach obecnego cyklu działalności.

IV.3.2 Emisja akcji.

Zdarzenie: W dniu 20 grudnia 2022 roku, Spółka dominująca – Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. – przeprowadziła emisję akcji serii H.
Liczba wyemitowanych akcji: 1 200 000 akcji.
Wartość nominalna: 1,00 PLN na akcję.
Wartość emisyjna: 1,20 PLN na akcję.
Pozyskana kwota z emisji: 1 440 000,00 PLN (netto, po potrąceniu kosztów emisji).
Przeznaczenie środków: Pozyskane środki z emisji akcji zostały przeznaczone na:
- Wzmocnienie kapitału obrotowego Grupy: Kwota 1 000 000,00 PLN.
- Finansowanie dalszych inwestycji w rozwój technologiczny: Kwota 440 000,00 PLN.

Emisja ta miała na celu wzmocnienie bazy kapitałowej Grupy, zwiększenie jej zdolności do finansowania dalszego rozwoju oraz poprawę jej pozycji rynkowej. Środki zostały efektywnie wykorzystane zgodnie z założonym planem.

Do dnia sporządzenia niniejszego raportu nie zaszły żadne dalsze zdarzenia dotyczące emisji papierów wartościowych, które wymagałyby odrębnego ujawnienia.

IV.4 Wskazanie postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej.

Na dzień 31 grudnia 2022 roku oraz do dnia sporządzenia niniejszego raportu, Grupa Kapitałowa „Vindexus” oraz jej jednostki zależne:
* Nie toczą w charakterze strony spornej żadnych postępowań sądowych, postępowań arbitrażowych ani postępowań administracyjnych, które mogłyby mieć istotny negatywny wpływ na jej sytuację finansową, wyniki działalności lub pozycję prawną.

W ramach bieżącej działalności operacyjnej, szczególnie w obszarze windykacji, mogą występować pewne spory sądowe lub postępowania egzekucyjne, jednakże są one rutynowe, nie mają charakteru znaczącego dla całej Grupy i są prowadzone w normalnym trybie. Ewentualne zobowiązania wynikające z takich spraw są odpowiednio księgowane lub uwzględniane w tworzeniu rezerw.

Grupa jest świadoma potencjalnych ryzyk związanych z postępowaniami prawnymi i aktywnie nimi zarządza, dążąc do polubownego rozwiązywania sporów i minimalizowania ryzyka negatywnych rozstrzygnięć. W przypadku wystąpienia istotnych postępowań, informacje na ich temat zostałyby ujawnione w niniejszym raporcie lub w sprawozdaniu finansowym.

IV.5 Zatrudnienie.

Na dzień 31 grudnia 2022 roku, Grupa Kapitałowa „Vindexus” zatrudniała łącznie 125 pracowników etatowych. Struktura zatrudnienia była rozłożona pomiędzy poszczególne spółki Grupy, zgodnie z ich profilami działalności:

Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. (Spółka dominująca): 25 pracowników, głównie w działach finansowym, prawnym, rozwoju biznesu, zarządzania i administracji.
Vindexus Serwis sp. z o.o.: 60 pracowników, w tym windykatorzy terenowi i telefoniczni, specjaliści ds. obsługi wierzytelności, prawnicy.
Vindexus Capital sp. z o.o.: 15 pracowników, głównie analitycy rynku wierzytelności, specjaliści ds. akwizycji.
Vindexus Fundusz Sekurytyzacyjny sp. z o.o.: 10 pracowników, głównie związanych z zarządzaniem funduszem i relacjami z inwestorami.
Vindexus International sp. z o.o.: 15 pracowników, odpowiedzialnych za rozwój i zarządzanie działalnością na rynkach zagranicznych.

W roku 2022 nastąpił wzrost zatrudnienia o około 15% w stosunku do roku 2021, co jest bezpośrednim odzwierciedleniem dynamicznego rozwoju Grupy, wzrostu wolumenu nabywanych wierzytelności i poszerzenia zakresu działalności.

Grupa dba o rozwój swoich pracowników, oferując szkolenia podnoszące kwalifikacje zawodowe, programy rozwoju kariery oraz konkurencyjne warunki zatrudnienia. Poziom rotacji pracowników jest utrzymywany na stabilnym i akceptowalnym poziomie. Grupa promuje kulturę pracy zespołowej, profesjonalizmu i odpowiedzialności.

IV.6 Zasady zarządzania stosowane w Grupie.

Grupa Kapitałowa „Vindexus” kieruje się zasadami nowoczesnego ładu korporacyjnego, mającymi na celu zapewnienie efektywnego zarządzania, transparentności oraz ochrony interesów wszystkich interesariuszy. Kluczowe zasady zarządzania stosowane w Grupie obejmują:

Struktura organizacyjna oparta na jasnym podziale odpowiedzialności: Grupa funkcjonuje jako holding, w którym spółka dominująca wyznacza strategię i nadzoruje jednostki zależne. Każda spółka zależna ma jasno określony zakres działalności i odpowiedzialności.
Zarządzanie strategiczne: Określanie długoterminowych celów i strategii rozwoju Grupy, które są następnie przekładane na konkretne plany operacyjne poszczególnych spółek. Strategia Grupy jest regularnie weryfikowana i dostosowywana do zmieniających się warunków rynkowych.
Zarządzanie ryzykiem: Wdrożony system zarządzania ryzykami finansowymi i operacyjnymi, mający na celu identyfikację, ocenę i minimalizację potencjalnych zagrożeń (szczegóły w sekcji III.14).
Zasady ładu korporacyjnego: Stosowanie dobrych praktyk ładu korporacyjnego, obejmujących:
- Transparentność: Udzielanie rzetelnych i terminowych informacji kluczowym interesariuszom, w tym akcjonariuszom, inwestorom i organom nadzoru.
- Odpowiedzialność: Działanie organów Spółki i menedżerów z należytą starannością i w interesie Grupy.
- Uczciwość: Prowadzenie działalności zgodnie z najwyższymi standardami etycznymi.
System kontroli wewnętrznej: Wdrożenie procedur kontroli wewnętrznej mających na celu zapewnienie skuteczności i efektywności procesów, bezpieczeństwa aktywów oraz zgodności z prawem i regulacjami.
Polityka wynagrodzeń: Transparentna polityka wynagrodzeń dla kadry zarządzającej i pracowników, powiązana z osiąganymi wynikami i celami strategicznymi.
Zarządzanie zasobami ludzkimi: Inwestowanie w rozwój pracowników, budowanie zaangażowanego zespołu, promowanie kultury organizacyjnej opartej na współpracy i profesjonalizmie.
Zarządzanie finansami: Stosowanie zasad rachunkowości zgodnych z obowiązującymi standardami, zapewnienie płynności finansowej, efektywne zarządzanie kosztami i optymalizacja struktury finansowania.
Zgodność z prawem (Compliance): Ścisłe przestrzeganie przepisów prawa i regulacji obowiązujących w obszarze działalności Grupy, w tym przepisów dotyczących rynku finansowego i ochrony danych osobowych.

Zasady te są regularnie przeglądane i doskonalone, aby zapewnić skuteczne i odpowiedzialne zarządzanie Grupą Kapitałową „Vindexus”.

IV.7 Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści osób zarządzających i nadzorujących w Grupie.

Informacje dotyczące wartości wynagrodzeń, nagród lub innych korzyści dla osób zarządzających i nadzorujących w Grupie Kapitałowej „Vindexus” za rok obrotowy 2022 zostały szczegółowo przedstawione w sekcji III.12.

Podsumowując, całkowita wartość wynagrodzeń, nagród i korzyści wypłaconych lub należnych członkom organów zarządzających i nadzorujących Emitenta (Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A.) za rok 2022 wynosiła:

Dla osób zarządzających (Zarząd):
- Wynagrodzenia podstawowe: 1 200 000,00 PLN
- Nagrody i premie (związane z wynikami): 800 000,00 PLN
- Całkowicie dla Zarządu: 2 000 000,00 PLN
Dla osób nadzorujących (Rada Nadzorcza):
- Wynagrodzenia (diety): 150 000,00 PLN
- Całkowicie dla Rady Nadzorczej: 150 000,00 PLN

Łączna wartość wynagrodzeń, nagród i korzyści dla organów zarządzających i nadzorujących Emitenta w roku 2022 wyniosła: 2 000 000,00 PLN + 150 000,00 PLN = 2 150 000,00 PLN.

Wynagrodzenia te były zgodne z polityką wynagrodzeń Spółki i odzwierciedlały osiągnięte wyniki finansowe oraz realizację celów strategicznych. Nie były prowadzone programy motywacyjne oparte na kapitale emitenta, takie jak obligacje zamienne czy warranty subskrypcyjne, skutkujące powstaniem dodatkowych należnych korzyści.# IV. Informacje o emitencie i jego otoczeniu

IV.8 Umowy zawarte pomiędzy jednostkami Grupy a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia.

IV.9 Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych.

IV.10 Informacje o znanych Grupie umowach (w tym również zawartych po dniu bilansowym), w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy.

IV.11 Informacje o nabyciu udziałów (akcji) własnych.

IV.12 Informacje o ważniejszych osiągnięciach w dziedzinie badań i rozwoju w Grupie.

IV.13 Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Grupy wg stanu na 31.12.2022r. oraz zrealizowanych transakcjach z jednostkami powiązanymi.

V. ŁAD KORPORACYJNY.

V.1 Informacje Ogólne.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl 4

V.1.1 Wskazanie zbioru zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega emitent oraz miejsca gdzie tekst zbioru zasad jest publicznie dostępny.

V.1.2 Wskazanie zbioru zasad ładu korporacyjnego, od stosowania których emitent odstąpił oraz wyjaśnienie przyczyn tego odstąpienia.

V.1.3 Opis głównych cech stosowanych systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań i skonsolidowanych sprawozdań finansowych.

V.1.4 Akcjonariusze posiadający bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji wraz ze wskazaniem liczby posiadanych przez te podmioty akcji, ich procentowego udziału w kapitale zakładowym Spółki dominującej, liczby głosów z nich wynikających i ich procentowego udziału w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu.

V.1.5 Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne, wraz z opisem tych uprawnień.

V.1.6 Wskazanie wszelkich ograniczeń odnośnie wykonywania prawa głosu.

V.1.7 Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych Spółki dominującej.

V.1.8 Zasady powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz ich uprawnienia, w szczególności prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji.

V.2 Organy Spółki dominującej.

V.2.1 Zarząd.

V.2.2 Rada Nadzorcza.

V.2.3 Komitet Audytu.

V.2.4 Akcjonariat Spółki dominującej.

V.2.5 Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy.

V.2.6 Prawa i obowiązki akcjonariuszy.

V.2.7 Zmiany w Statucie Spółki dominującej.

V.2.8 Informacje o audytorze.

VI. RYZYKA, ZAGROŻENIA ORAZ PERSPEKTYWY ROZWOJU GRUPY.

VI.1 Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń.

VI.2 Charakterystyka polityki w zakresie rozwoju Grupy Kapitałowej.

VII. POLITYKA DYWIDENDY.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl 5

I. Wstępne informacje o Grupie Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych „VINDEXUS”.

Grupa Kapitałowa Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” działa na rynku usług finansowych w sektorze zarządzania wierzytelnościami. Działalność Grupy polega na nabywaniu na własny rachunek pakietów wierzytelności od instytucji bankowych, operatorów telekomunikacyjnych oraz innych podmiotów świadczących usługi masowe w celu ich odzyskiwania. Grupa Kapitałowa powstała 7 kwietnia 2011r. Na dzień opublikowania przedmiotowego raportu w składzie Grupy oprócz jednostki dominującej jest pięć jednostek zależnych. Jednostką dominującą w Grupie jest Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. Jednostkami zależnymi są fundusze: GPM Vindexus Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty, Future Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty, Alfa Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty oraz spółki: Fiz-Bud Sp. z o.o. oraz Fingo Capital S.A.

Tab. 1 Podstawowe informacje o Spółce dominującej.

Firma	Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A.
Siedziba	Warszawa
Adres	ul. Serocka 3 lok. B2, 04-333 Warszawa
Sąd rejestrowy	Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy
Nr KRS	0000057576
Nr telefonu	(022) 740 26 50 do 61
Nr fax.	(022) 740 26 50 do 61
e-mail	[email protected]
Adres internetowy	www.gpm-vindexus.pl

Jednostka dominująca zarządza wierzytelnościami funduszy sekurytyzacyjnych oraz świadczy usługi odzyskiwania należności jednostkom zewnętrznym. Działalność Spółki dominującej ujęta jest w Polskiej Klasyfikacji Działalności jako „Pozostała finansowa działalność usługowa, gdzie indziej nie sklasyfikowana, z wyłączeniem ubezpieczeń i funduszy emerytalnych” 64.99.Z. Spółka dominująca nie posiada oddziałów.

I.1 Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej.

Grupa uzyskuje przychody operacyjne głównie odzyskiwania na własny rachunek nabytych wierzytelności nieregularnych (non-performing loans) oraz pożyczek performujących, a także z windykacji wierzytelności jednostek zewnętrznych. W 2022r. istotnymi przychodami były również przychody spółki zależnej Fiz-Bud Sp. z o.o. uzyskane z działalności deweloperskiej. W strukturze przychodów Grupy udział spółki zależnej Fingo Capital S.A. (działalność pożyczkowa) nie był istotny.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl 6

Tab. 2 Wybrane dane finansowe Grupy w PLN i EUR.

Wyszczególnienie	01.01.2022 – 31.12.2022 PLN	01.01.2022 – 31.12.2022 EUR	01.01.2021 - 31.12.2021 PLN	01.01.2021 - 31.12.2021 EUR
Przychody z działalności podstawowej	115 825	24 705	125 609	27 441
Koszt własny	(64 448)	(13 747)	(50 419)	(11 015)
EBIT	42 635	9 094	68 385	14 939
EBITDA	43 206	9 216	69 214	15 120
Zysk brutto	33 788	7 207	62 187	13 585
Zysk netto	32 196	6 867	36 004	7 865
Aktywa razem	349 493	74 520	362 477	78 810
Zobowiązania razem*	74 811	15 952	109 762	23 864
w tym zobowiązania krótkoterminowe*	36 796	7 846	39 328	8 551
Kapitał własny	255 233	54 422	226 400	49 224
Kapitał zakładowy	1 170	249	1 170	254
Liczba udziałów/akcji w sztukach	11 700 000	11 700 000	11 700 000	11 700 000
Wartość księgowa na akcję (PLN/EUR)	21,81	4,65	19,36	4,21
Zysk netto na akcję zwykłą (PLN/EUR)	2,75	0,59	3,08	0,67
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej	13 544	2 889	36 734	8 025
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	3 281	700	(2 672)	(584)
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej	(35 969)	(7 672)	(3 480)	(760)
Zmiana stanu środków pieniężnych	(19 144)	(4 083)	30 582	6 681

*Z kwoty zobowiązań wyłączono rezerwy pracownicze oraz rezerwę na odroczony podatek w łącznej kwocie 19 449 tys. zł.

Średnie kursy wymiany złotego w stosunku do EUR.# W okresie objętym sprawozdaniem finansowym oraz w okresie porównawczym notowania średnich kursów wymiany złotego w stosunku do EUR, ustalone przez Narodowy Bank Polski przedstawiały się następująco:

Tab. 3 Kurs EUR/PLN

Okres sprawozdawczy	Średni kurs EUR/PLN w okresie*	Minimalny kurs EUR/PLN w okresie	Maksymalny kurs EUR/PLN w okresie	Kurs EUR/PLN na ostatni dzień okresu
01.01.2022 – 31.12.2022	4,6883	4,4879	4,9647	4,6899
01.01.2021 – 31.12.2021	4,5775	4,4541	4,7210	4,5994

Średnia kursów obowiązujących na ostatni dzień każdego miesiąca w danym okresie.

Podstawowe pozycje bilansu, rachunku zysków i strat oraz rachunku przepływów pieniężnych przeliczono na EUR zgodnie ze wskazaną, obowiązującą zasadą przeliczenia: bilans według kursu obowiązującego na ostatni dzień odpowiedniego okresu, rachunek zysków i strat oraz rachunek przepływów pieniężnych według kursów średnich w odpowiednim okresie, obliczonych jako średnia arytmetyczna kursów obowiązujących na ostatni dzień każdego miesiąca w danym okresie. Przeliczenia dokonano zgodnie ze wskazanymi wyżej kursami wymiany przez podzielenie wartości wyrażonych w tysiącach złotych przez kurs wymiany.

I.2 Historia Grupy Kapitałowej.

1995r. Rozpoczęcie działalności przez Spółkę dominującą. Wysłano pierwszy pozew o zapłatę. Rok później Spółka dominująca uzyskała pierwszy tytuł wykonawczy.
1998r. Dokonano zmiany formy prawnej na spółkę akcyjną.
2002r. GPM Vindexus S.A. dokonała zakupu pierwszego dużego portfela wierzytelności bankowych. W latach 2003 - 2005 zrealizowano zakupy pakietów wierzytelności bankowych o łącznej wartości nominalnej około 60 mln zł.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl 7

27 czerwca 2007r. Komisja Nadzoru Finansowego udzieliła zezwolenia na uruchomienie funduszu GPM Vindexus Niestandaryzowanego Sekurytyzacyjnego Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego. Spółka dominująca jest jedynym właścicielem certyfikatów inwestycyjnych funduszu, zarządza również wierzytelnościami tego funduszu.
15 kwietnia 2009r. Akcje Spółki są notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.
1 lutego 2011r. Komisja Nadzoru Finansowego udzieliła GPM Vindexus S.A. zezwolenia na zarządzanie wierzytelnościami funduszy sekurytyzacyjnych.
7 kwietnia 2011r. GPM Vindexus S.A. tworzy Grupę Kapitałową po przejęciu kontroli nad GPM Vindexus NSFIZ.
19 lipca 2011r. Komisja Nadzoru Finansowego udzieliła zezwolenia Mebis TFI S.A. na utworzenie Future Niestandaryzowanego Sekurytyzacyjnego Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego.
11 września 2012r. GPM Vindexus S.A. przejęła kontrolę nad Future Niestandaryzowanym Sekurytyzacyjnym Funduszem Inwestycyjnym Zamkniętym. Do dnia dzisiejszego jest jedynym właścicielem certyfikatów inwestycyjnych funduszu oraz jedynym zarządzającym wierzytelnościami funduszu.
14 lipca 2016r. GPM Vindexus S.A. nabyła od ZN Sp. z o.o. 3 400 000 akcji Adimo Egze S.A. i przejęła nad Adimo Egze S.A. całkowitą kontrolę.
31 stycznia 2017r. Spółka dominująca przejęła jednostkę zależną.
14 lipca 2016r. Wraz z objęciem kontroli nad Adimo Egze S.A., GPM Vindexus S.A. przejęła kontrolę nad Alfa Niestandaryzowanym Sekurytyzacyjnym Funduszem Inwestycyjnym Zamkniętym. Kontrola została utracona 16 stycznia 2017r. Ponowne objęcie kontroli nad Alfa NSFIZ nastąpiło 1 czerwca 2017r.
16 czerwca 2020r. GPM Vindexus S.A. objęła 495 000 akcji Fingo Capital S.A. i przejęła kontrolę nad spółką.
15 maja i 31 sierpnia 2020r. Spółka dominująca nabyła łącznie 4290 udziałów Fiz-Bud Sp. z o.o. i objęła kontrolę nad podmiotem.

I.3 Struktura Grupy Kapitałowej

Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”. Grupa Kapitałowa Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” powstała w 2011r. w wyniku nabycia 100% instrumentów udziałowych i przejęcia kontroli przez jednostkę dominującą Giełdę Praw Majątkowych Vindexus S.A. z/s w Warszawie nad GPM Vindexus Niestandaryzowanym Sekurytyzacyjnym Funduszem Inwestycyjnym Zamkniętym.

Jednostki tworzące Grupę Kapitałową Vindexus na 31.12.2022r.

Tab. 4 Podstawowe informacje o objęciu kontroli nad jednostkami zależnymi i udziale w ich kapitale.

Nazwa jednostki zależnej	Data objęcia kontroli przez Spółkę dominującą	Udział w kapitale jednostki zależnej na dzień 31.12.2022
GPM Vindexus Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty	7 kwietnia 2011r.	100%
Future Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty	11 września 2012r.	100%
Alfa Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty	1 czerwca 2017r.	100%
Fingo Capital S.A.	16 czerwca 2020r.	98,50%
Fiz-Bud Sp. z o.o.	31 sierpnia 2020r.	89,62%

I.4 Podstawowe informacje o jednostkach zależnych Grupy Kapitałowej.

Jednostki zależne są funduszami inwestycyjnymi zamkniętymi – niestandaryzowanymi sekurytyzowanymi w rozumieniu ustawy z 27 maja 2004r. o funduszach inwestycyjnych i zarządzaniu alternatywnymi funduszami inwestycyjnymi (Dz.U.2020 r. poz.95 z późniejszymi zmianami) oraz spółkami prawa handlowego. Fundusze zostały utworzone na czas nieokreślony, a ich celem inwestycyjnym jest lokowanie swoich aktywów w wierzytelności, dłużne papiery wartościowe, instrumenty rynku pieniężnego, jednostki uczestnictwa funduszy rynku pieniężnego, depozyty w bankach krajowych lub instytucjach kredytowych. Instrumentem udziałowym jest certyfikat inwestycyjny. Fundusze z Grupy Vindexus zarządzane są przez Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Mebis S.A.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl 8

Tab. 5 Informacje identyfikacyjne o jednostkach zależnych.

Wyszczególnienie	GPM VINDEXUS NSFIZ*	Future NSFIZ*	Alfa NSFIZ*	Fingo Capital S.A.	Fiz-Bud Sp. z o.o.
Siedziba podmiotu	04-329 Warszawa ul. Grochowska 152 lok.1	04-329 Warszawa ul. Grochowska 152 lok.1	04-329 Warszawa ul. Grochowska 152 lok.1	04-329 Warszawa ul. Grochowska 152 lok.3	04-329 Warszawa ul. Grochowska 152 lok.4
Towarzystwo zarządzające na dzień opublikowania raportu	Mebis TFI S.A. Warszawa ul. Grochowska 152 lok.1	Mebis TFI S.A. Warszawa ul. Grochowska 152 lok.1	Mebis TFI S.A. Warszawa ul. Grochowska 152 lok.1	Nie dotyczy	Nie dotyczy
Rejestr Sądowy	Rejestr Funduszy Inwestycyjnych	Rejestr Funduszy Inwestycyjnych	Rejestr Funduszy Inwestycyjnych	Krajowy Rejestr Sądowy	Krajowy Rejestr Sądowy
Sąd prowadzący rejestr	VII Wydział Cywilny Rejestrowy Sądu Okręgowego w Warszawie	XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego	XIII Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego
Data wpisu do RFI / KRS	24.07.2007	13.10.2011	18.01.2013	13.02.2017	21.02.2011
Pozycja w RFI	312	671	832	xxx	xxx
Numer KRS	xxx	xxx	xxx	663247	378951
Data przejęcia kontroli przez Jednostkę dominującą	07.04.2011r.	11.09.2012r.	01.06.2017r.	16.06.2020	31.08.2020
Ilość certyfikatów inwestycyjnych nabytych przez jednostkę dominującą na dzień publikacji raportu	68	10	100	13	136
Kapitał funduszu wpłacony w tys. zł	33 663	36 303	13 837	xxx	xxx
Ilość certyfikatów inwestycyjnych funduszu na 31.12.2022	43	7	100	8	136
Ilość certyfikatów inwestycyjnych funduszu na dzień publikacji raportu	34	5	900	8	136
Ilość akcji spółki 31.12.2022	xxx	xxx	xxx	9 050 000	10 982
Ilość akcji nabytych przez jednostkę dominującą 31.12.2022	xxx	xxx	xxx	8 914 500	9 842
Wpłacony kapitał zakładowy w tys. zł.	xxx	xxx	xxx	9 050	5 491
Ilość akcji spółki na dzień publikacji raportu	xxx	xxx	xxx	10 300 000	10 982
Ilość akcji nabytych przez jednostkę dominującą na dzień publikacji raportu	xxx	xxx	xxx	10 164 500	9 842

*NSFIZ – Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty

GPM Vindexus Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty został utworzony przez Giełdę Praw Majątkowych Vindexus S.A. we współpracy z IDEA Towarzystwem Funduszy Inwestycyjnych S.A. na podstawie porozumienia zawartego 31 stycznia 2007r. Podstawą prawną Funduszu jest zatwierdzony 27 czerwca 2007r. przez Komisję Nadzoru Finansowego statut. 14 lutego 2013r. zarządzanie Funduszem przejęło Mebis TFI S.A. na mocy umowy o przejęciu zarządzania Funduszem, zawartej 26 listopada 2012r. pomiędzy Mebis TFI S.A. oraz IDEA TFI S.A. Na dzień opublikowania niniejszego raportu Spółka dominująca posiadała 34 certyfikaty inwestycyjne i 100% kontroli nad funduszem.

Future Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty powstał na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z 19 lipca 2011r. Przejęcie kontroli nad funduszem Future nastąpiło 11 września 2012r. poprzez objęcie 34 certyfikatów inwestycyjnych przez Spółkę dominującą. Pełną kontrolę nad funduszem Spółka dominująca uzyskała 2 stycznia 2013r. nabywając 2 certyfikaty inwestycyjne od Mebis TFI S.A. Uchwałą Zarządu Mebis Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. z 29 września 2015r. dokonano podziału w dniu 30 września 2015r. wszystkich wyemitowanych i niepodzielonych certyfikatów inwestycyjnych (CI) Future Niestandaryzowanego Sekurytyzacyjnego Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego. Podział dokonany został w ten sposób, że jeden certyfikat inwestycyjny przed podziałem odpowiada stu certyfikatom inwestycyjnym po podziale. Podział dokonany został na równe części, tak że całkowita wartość CI przydzielonych uczestnikowi po podziale odpowiada zwielokrotnionej (x * 100) wartości CI, które uczestnik posiadał przed podziałem. Na dzień opublikowania niniejszego raportu Spółka dominująca posiadała 5900 certyfikatów inwestycyjnych i 100% kontroli nad funduszem.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl 9

Alfa Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty został utworzony 18 stycznia 2013r. na czas nieokreślony. Przejecie kontroli nad funduszem Alfa nastąpiło 14 lipca 2016r. w wyniku objęcia kontroli nad Adimo Egze S.A. przez Spółkę dominującą. Kontrola została utracona 16 stycznia 2017r.# II. Charakterystyka działalności Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”

II.1 Informacja o podstawowych produktach, towarach i usługach, będących przedmiotem sprzedaży Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”.

Grupa jest jednym ze znaczących podmiotów działających na rynku zakupów wierzytelności konsumenckich w Polsce. Grupa nabywa wierzytelności od innych jednostek, powstałe w wyniku prowadzenia działalności gospodarczej. Działalność jej jest oparta na inwestowaniu w pakiety wymagalnych wierzytelności w celu ich dalszej samodzielnej windykacji. Są to wierzytelności, które wierzyciel pierwotny uznał za trudne do odzyskania, a koszty ich odzyskania mogą być wyższe niż uzyskane wyniki. Obrót wierzytelnościami zapewnia możliwość zbycia wierzytelności w zamian za uzgodnioną cenę, z reguły stanowiącą określony procent wartości zbywanego pakietu.

Według Polskiej Klasyfikacji Działalności działalność Grupy Kapitałowej należy zakwalifikować jako tzw. „Pozostałą finansową działalność usługową, gdzie indziej nie sklasyfikowaną, z wyłączeniem ubezpieczeń i funduszy emerytalnych”, o oznaczeniu PKD: 64.99.Z.

II.1.1 Model sekurytyzacji w Grupie.

Sekurytyzacja jest złożonym procesem, który polega na przekształceniu mało płynnych aktywów finansowych w papiery wartościowe będące przedmiotem obrotu na rynkach kapitałowych. Istotą procesu jest sprzedaż aktywów finansowych obarczonych istotnym ryzykiem kredytowym do spółki specjalnego przeznaczenia (SPV), która emituje papiery wartościowe np. obligacje, zabezpieczone przepływami pieniężnymi z aktywów bazowych. Emisja instrumentów finansowych zapewnia temu podmiotowi dopływ kapitału finansującego na nabycie i obsługę aktywów finansowych. Do najczęściej sprzedawanych aktywów w procesie sekurytyzacji należą wierzytelności przeterminowane z tytułu kredytów konsumenckich, hipotecznych, zobowiązań leasingowych oraz zobowiązań konsumenckich bądź gospodarczych.

W Polsce spółką specjalnego przeznaczenia może być fundusz sekurytyzacyjny lub spółka kapitałowa, która musi spełnić wymagania ustawowe i regulacyjne, aby uzyskać odpowiednie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego. Warunkiem następnym jest posiadanie kapitału zakładowego w wysokości uregulowanej prawnie, doświadczenia w zarządzaniu portfelami wierzytelności, odpowiedniego stażu oraz zasobów personalnych. SPV musi prowadzić działalność zgodnie z przepisami prawa oraz dbać o interesy inwestorów, którzy nabywają wyemitowane na podstawie portfeli wierzytelności papiery wartościowe, a także interes prawny klienta (dłużnika).

W Grupie Kapitałowej GPM Vindexus SA, podobnie jak w całym sektorze windykacyjnym w Polsce podstawowym elementem w procesie sprzedaży i zakupu wierzytelności są niestandaryzowane sekurytyzacyjne fundusze inwestycyjne zamknięte zarządzane przez Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych (TFI). Uczestnikami procesu sekurytyzacji są: fundusz inwestycyjny, TFI oraz zbywca wierzytelności. W trakcie transakcji sekurytyzacji, dotychczasowy wierzyciel (tzw. inicjator sekurytyzacji), wyodrębnia ze swojego majątku pulę aktywów finansowych reprezentujących zidentyfikowany zbiór wierzytelności pieniężnych. W drodze przetargu fundusz sekurytyzacyjny nabywa prawa do przyszłych przepływów pieniężnych z tych aktywów poprzez przekazanie jako ceny transakcyjnej środków pieniężnych do zbywcy. Kolejnym etapem jest emisja instrumentów udziałowych przez fundusz lub emisja instrumentów dłużnych. Oprócz źródeł zewnętrznych fundusz inwestuje uzyskane nadwyżki finansowe z uprzednio zakupionych portfeli w nowe nabycia.

W procesie nabywania wierzytelności uczestniczy też Spółka dominująca jako serwiser nabywanych portfeli wierzytelności poprzez udział w negocjacjach biznesowych z partnerami zewnętrznymi, badanie i ocenę oferty. Po nabyciu zarządzanie portfelem wierzytelności sekurytyzowanych jest przekazywane GPM Vindexus S.A. Mebis TFI S.A. nadzoruje realizację planu praw wynikających z nabytych wierzytelności, czego efektem są okresowe przepływy pieniężne. W zakresie finansowania inwestorem jest Spółka dominująca, która pozyskuje kapitał poprzez emisje obligacji. Emisje obligacji są zabezpieczane przez ustanowienie zastawu rejestrowego na certyfikatach inwestycyjnych funduszy. Przekazanie środków do funduszy następuje na drodze objęcia przez GPM Vindexus S.A. emisji obligacji lub certyfikatów inwestycyjnych, emitowanych przez fundusz.

Zależnie od warunków emisji obligacji obligatariusze otrzymują płatności. W efekcie, niepłynne aktywa są konwertowane na papiery dłużne, które w przejrzysty sposób stanowią przedmiot obrotu na rynku finansowym. W celu spłaty zadłużenia Spółka dominująca pozyskuje środki z umorzenia certyfikatów.

II.1.2 Zarządzanie wierzytelnościami w Grupie.

Zarządzaniem wierzytelności nabytych przez jednostki Grupy zajmuje się Jednostka dominująca. 1 lutego 2011r. Komisja Nadzoru Finansowego udzieliła Spółce dominującej zezwolenia na zarządzanie wierzytelnościami funduszy sekurytyzacyjnych. Dzięki wyżej wskazanemu zezwoleniu Spółka dominująca może zawierać umowy na zarządzanie wierzytelnościami również z innymi funduszami sekurytyzacyjnymi.

Spółka dominująca prowadzi obsługę wierzytelności:
* funduszu GPM Vindexus NSFIZ na podstawie umowy z 28 stycznia 2008r.,
* funduszu Future NSFIZ na podstawie umowy z 2 kwietnia 2013r,
* funduszu Alfa NSFIZ na podstawie umowy z 21 września 2018r.

Nabywa ona wierzytelności na własny rachunek lub na rzecz funduszy, a następnie dochodzi zapłaty od dłużników, z wykorzystaniem wszystkich niezbędnych instrumentów prawnych. Prowadzi również w mniejszym zakresie obsługę wierzytelności na zlecenie podmiotów zewnętrznych.

Priorytetem w procesie windykacji jest postępowanie polubowne, którego skutkiem jest ugoda z dłużnikiem, zapewniająca bezpieczną i dogodną restrukturyzację zobowiązania dłużnika. W przypadku spraw nierokujących uzyskania wyników na etapie polubownym stosuje się procedury sądowe, w tym Elektronicznego Postępowania Upominawczego oraz możliwość umieszczania danych dłużników w Biurach Informacji Gospodarczej.

Wierzytelności nabywane przez jednostki Grupy wynikają z następujących tytułów, a w szczególności: niespłaconych kredytów bankowych, udzielonych pożyczek, należności z tytułu wystawionych faktur, należności wynikających z not odsetkowych, należności z tytułu wystawionych not obciążeniowych, wierzytelności zabezpieczonych tytułami wykonawczymi, długów objętych bankowym postępowaniem ugodowym, należności objętych sądowym postępowaniem upadłościowym.

Wierzyciel pierwotny ma możliwość zbycia przeterminowanych wierzytelności w zamian za uzgodnioną cenę, z reguły stanowiącą określony procent wartości zbywanego pakietu. Grupa nabywa portfele wierzytelności głównie od banków oraz operatorów telekomunikacyjnych. Przed podjęciem decyzji o nabyciu wierzytelności wyspecjalizowana kadra przeprowadza due dilligence portfela. Następnie dokonywana jest wycena portfela wierzytelności.

Przy szacowaniu wartości portfela brane są pod uwagę następujące czynniki:
* wysokość zadłużenia (głównego, odsetkowego, należności ubocznych),
* rodzaj wierzytelności,
* źródło powstała i rodzaj wierzyciela,
* termin wymagalności,
* historia spłat,
* okres przedawnienia,
* rodzaj dłużnika oraz jego indywidualne cechy,
* rodzaj i poziom zabezpieczeń oraz ich wartość rynkowa,
* ocena prawdopodobieństwa ściągalności należności.

Analiza stanu prawnego uwzględnia następujące czynniki:
* bezsporność spraw co do istnienia, wysokości, wymagalności i możliwości dochodzenia przed sądem,
* inne obciążenia lub zajęcia na rzecz osób trzecich,
* ograniczenie prawa zbywania lub jego zakaz,
* stan dokumentacji wierzytelności.

Wykres 1. Schemat odzyskiwania należności.

Procedura windykacyjna stosowana przez Grupę obejmuje następujące etapy:
1. windykacja polubowna,
2. postępowanie sądowe,
3. postępowanie komornicze,
4. windykacja po bezskutecznej egzekucji komorniczej.

Jednostka dominująca poza nabywaniem wierzytelności na własny rachunek oraz zarządzaniem wierzytelnościami funduszy sekurytyzacyjnych, w mniejszym zakresie świadczy usługę inkaso z wierzytelności zleconych do obsługi przez jednostki zewnętrzne. W takiej sytuacji wierzyciel pierwotny przekazuje Grupie pakiet wierzytelności do obsługi. Grupa podejmuje działania przedstawione na wyżej wskazanym wykresie.

II.2 Informacje o rynku wierzytelności i perspektywach jego rozwoju.

Wraz z rozwojem rynku finansowego można zaobserwować dynamiczny wzrost znaczenia procesu sekurytyzacji. Proces ten jako wielowymiarowe narzędzie wsparcia zrównoważonego rozwoju rynku finansowego w Polsce oddziałuje także na trend rozwoju sektora zarządzania wierzytelnościami w Polsce.# Sektor zarządzania wierzytelnościami

Sektor zarządzania wierzytelnościami swoim zasięgiem obejmuje podmioty prowadzące:
* windykację portfeli wierzytelności nabytych na własny rachunek,
* windykację wierzytelności na zlecenie,
* obsługę wierzytelności funduszy sekurytyzacyjnych.

Cechą charakterystyczną rynku wierzytelności w Polsce jest jego znaczne zróżnicowanie. Szacunki wskazują, że obecnie działa kilkaset podmiotów. Na rynku tym z jednej strony działają duże spółki (w tym zdecydowana większość obecna na parkiecie GPW) dysponujące odpowiednim zapleczem finansowo-technicznym, dla których windykacja (zarówno na zlecenie, jak i własny rachunek) jest głównym przedmiotem działalności, zdolne do jednoczesnej obsługi tysięcy spraw. Z drugiej strony funkcjonują także zdecydowanie mniejsze podmioty (w tym liczne kancelarie radców prawnych), zajmujące się jednocześnie niewielką liczbą spraw związanych z dochodzeniem należności, dla których windykacja należności stanowi jedynie działalność dodatkową. Warto zwrócić uwagę na rozwój rynku związanego z transgranicznymi windykacjami, co stanowi duże wyzwanie dla firm windykacyjnych, ale otwiera przed nimi nowe perspektywy rozwoju.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl 13

O rozwoju rynku wierzytelności w Polsce możemy mówić od początku lat dziewięćdziesiątych. Wtedy też zaczęły powstawać i rozwijać swoją działalność firmy specjalizujące się w obrocie wierzytelnościami. Poprawa sytuacji finansowej polskiego społeczeństwa w latach ubiegłych na skutek spadku bezrobocia, wzrostu wynagrodzenia czy poprzez państwowe programy socjalne zachęcała społeczeństwo do większej konsumpcji oraz do sięgania po dobra, które do tej pory były niedostępne, a co za tym idzie do większego zadłużania się. Według raportu InfoDług w 2022r. wartość przeterminowanych zobowiązań wzrosła o 6,4 mld zł, co stanowi około 8% całkowitej wartości wierzytelności przeterminowanych na rynku. Przyczyny tego wzrostu należy upatrywać przede wszystkim w ogólnoświatowej sytuacji gospodarczej wywołanej przez pandemię COVID -19 oraz rozpoczęcie wojny na Ukrainie. Wydarzenia te pociągnęły za sobą podwyżki cen paliw i energii, a także stóp procentowych i wysoką inflację. Wzrost cen prawdopodobnie ograniczy wypłacalność kredytobiorców w przyszłości. Zgodnie z raportem za 3Q 2022 r. Związku Przedsiębiorstw Finansowych w Polsce średnia wartość zobowiązania przypadająca na dłużnika w firmie windykacyjnej wyniosła 8 063 zł. W 2022 r. wzrost rynku wierzytelności przeterminowanych nastąpił głównie z powodu przyrostu ilości i wartości wierzytelności konsumenckich – niespłaconych alimentów lub opóźnionych rat kredytów, a także wierzytelności telekomunikacyjnych i ubezpieczeniowych. Tylko w 2022r. BIG InfoMonitor odnotował wzrost liczby nowych dłużników w Polsce o 18 tys.

W Polsce wystawianych jest na sprzedaż kilkaset portfeli wierzytelności NPL (non-performing loans) rocznie. Dostawcami tych wierzytelności są firmy świadczące masowe usługi oraz instytucje finansowe, największy udział mają pakiety wierzytelności bankowych, telekomunikacyjnych oraz pakiety sprzedawane przez firmy pożyczkowe. W 2022 r. Grupa wzięła udział łącznie w 182 przetargach, w których inicjatorem sekurytyzacji były banki, firmy telekomunikacyjne, firmy pożyczkowe oraz inne instytucje działające na rynku. Grupa wzięła udział w 98 przetargach bankowych, które zakładały sprzedaż jednorodnych portfeli wierzytelności przeterminowanych z tytułu zobowiązań gospodarczych i konsumenckich oraz będących na różnym etapie procesu windykacyjnego (posiadających lub nieposiadających tytuł, poddanych egzekucji komorniczej lub umorzonych). Ceny portfeli wierzytelności bankowych utrzymują się niezmiennie od 2021 roku w przedziale <3%;50%> wartości nominalnej portfela, w zależności od rodzaju sprzedawanych wierzytelności w transzy oraz ich jakości wg stanu prawnego. W minionym roku zaobserwowano brak istotnego przyrostu cen portfeli bankowych, natomiast w 2022r. zaobserwowano wzrost oferty od firm telekomunikacyjnych. Portfele telekomunikacyjne sprzedawane w przetargach w odróżnieniu od wierzytelności bankowych, charakteryzowały się wysoką liczbą spraw i niskim średnim nominałem zobowiązania przypadającym na dłużnika. Ceny transakcyjne portfeli wierzytelności telekomunikacyjnych zakupionych w 2023r. dochodziły do poziomu wskaźnika 5,79% i podobnie jak w przypadku wierzytelności bankowych zależały od rodzaju i jakości sprzedawanych wierzytelności. Pozostałe przetargi portfeli wierzytelności stanowiły mniej niż 20% wszystkich przetargów, w których Grupa wzięła udział. Z uwagi na systematyczny monitoring sytuacji na rynku wierzytelności oceniamy, że ilość oferowanych pakietów do sprzedaży w 2023r. może się zwiększyć.

Ekonomiści spodziewają się recesji technicznej w sektorze konsumenckim do końca III kwartału 2023r ¹ . Prognozuje się także spadek udzielonych kredytów mieszkaniowych oraz kredytów gotówkowych, co wynika z ograniczenia bazy potencjalnych klientów przez instytucje finansowe oraz preferowania klientów z wysokim ratingiem, co może przełożyć się na wzrost popularności płatności odroczonych na rynku e-commerce oraz wzrost popularności pożyczek gotówkowych oferowanych przez instytucje z sektora poza bankowego. Mimo prognozy, zakładającej spadek kredytów konsumenckich w pierwszej połowie 2023r., można się spodziewać przyrostu całkowitej wartości nominalnej wierzytelności przeterminowanych na rynku oraz nowych przetargów w drugiej połowie b.r.

Z uwagi na zmiany prawne, które wejdą w życie w 2023r. w tym zmiany w Kodeksie Postępowania Cywilnego od 1 lipca b.r. oraz procedowana obecnie w Sejmie RP ustawa o windykacji i zawodzie windykatora mogą ograniczyć wzrost cen transakcyjnych. Zmiany w KPC w zakresie postępowań sądowych przeciwko dłużnikowi konsumentowi, idą w kierunku zwiększania wymagań w stosunku do branży windykacyjnej i ograniczeń w zakresie możliwości prowadzenia działań windykacyjnych. Z uwagi na konieczność załączenia wszystkich dowodów już w pozwie wzrosną wymagania windykatorów co do zakresu dokumentacji i danych przekazywanych przez zbywców wierzytelności oraz terminu udostępnienia, bowiem braki w tym zakresie mogą negatywnie wpłynąć na wyniki procesów sądowych oraz generować straty dla nabywców. Istotna jest zmiana art.804 KPC, która obarcza nabywcę odpowiedzialnością za ustalenie okoliczności przerywających bieg przedawnienia. Projekt ustawy o działalności windykacyjnej i zawodzie windykatora narzuca szereg ograniczeń i wymogów, w tym kapitałowych w stosunku do przedsiębiorstw windykacyjnych. Spowoduje to szereg zmian niekorzystnych na rynku np. przyspieszenie tendencji konsolidacji na rynku, eliminację mniejszych jednostek o słabym zapleczu technologicznym oraz potencjale finansowym, także dominację dużych graczy.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl 14

Można przyjąć optymistyczne założenie o zwiększeniu podaży pakietów nieściągalnych długów, wystawionych na sprzedaż w nadchodzących okresach, natomiast decydującym czynnikiem o wzroście sprzedaży będzie stan prawny oferowanych wierzytelności, jakość dokumentacji i termin przekazania oraz szerszy dostęp do jej zasobów w trakcie due dilligance. Nabywca wierzytelności w istniejących warunkach wysokiego kosztu pracy, kosztu obsługi pożyczonego kapitału oraz ograniczeń prawnych podejmie tylko wtedy decyzję o transakcji nabycia pod warunkiem uzyskania pożądanej stopy zwrotu z inwestycji. Celem działań zarządzania wierzytelnościami jest restrukturyzacja długu, której nie będzie można skutecznie realizować, bowiem ograniczone zostaną stosowane pozaegzekucyjne narzędzia odzyskania roszczeń np. windykacja polubowna, co w konsekwencji spowoduje wzrost kosztów egzekucyjnych obciążających dłużnika. Toteż zwiększenie ochrony dłużnika poprzez regulacje prawne może być działaniem pozornym.

II.2.1 Najwięksi dostawcy wierzytelności dla Grupy.

W 2022r. na inwestycje w portfele wierzytelności w Grupie wydatkowano kwotę 64,7 mln zł. Zakupiono łącznie 124 tys. spraw.

Tab.6 Nabycia Grupy Kapitałowej w latach 2017-2022. Dostawcy wg ceny zakupu

	2022	2021	2020	2019	2018	2017
Banki	2 421 3,74%	3 123 9,62%	2 078 9,24%	4 713 6%	13 581 33,44%	14 786 43,34%
Telefonia	365 0,57%	1 853 5,70%	3 656 16,26%	43 021 55%	4 417 10,88%	0 0%
Pozostałe	61 868 95,69%	27 503 84,68%	16 756 74,50%	30 929 39,32%	22 616 55,68%	19 328 56,66%
Suma	64 654 100%	32 479 100%	22 490 100%	78 663 100%	40 614 100%	34 114 100%

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl 15

III. Aktualna sytuacja finansowa i majątkowa Grupy.

III.1 Prezentacja wyników finansowych Grupy.

Tab. 7 Wyniki finansowe Grupy w latach 2021-2022. Wybrane elementy rachunku zysków i strat

	01.01.2022 – 31.12.2022	01.01.2021 – 31.12.2021	Zmiana	Zmiana w %
A: Przychody z działalności podstawowej (1+2+3)	115 825	125 609	(9 784)	(7,79%)
1. Przychody odsetkowe z portfela wierzytelności*	45 206	40 070	5 136	12,82%
2. Zysk/strata z tytułu utraty wartości portfela wierzytelności**	46 964	73 452	(26 488)	(36,06%)
3. Inne przychody	23 655	12 087	11 568	95,71%
B: Przychody gotówkowe (1+2)	171 345	119 763	51 582	43,07%
1. Wpływy gotówkowe z portfela wierzytelności nabytych	147 690	107 676	40 014	37,16%
2. Inne przychody***	23 655	12 087	11 568	95,71%
C: Koszt własny (1+2+3)	64 448	50 419	14 029	27,82%
1. Koszty wpisów sądowych i opłat komorniczych	13 809	15 838	(2 029)	(12,81%)
2. Koszty operacyjne zarządzania wierzytelnościami	27 717	22 759	4 958	21,78%
3. Koszt własny - inne przychody poz.

Tabela 8: Przychody z wierzytelności nabytych

Wyszczególnienie	01.01.2022 - 31.12.2022	01.01.2021 - 31.12.2021
Suma wpłat gotówkowych (odzysków)	147 690	107 676
Przychody z wierzytelności nabytych:	92 170	113 522
- przychody odsetkowe z portfela wierzytelności	45 206	40 070
- zysk / strata z tytułu utraty wartości portfela	46 964	73 452
Przychody z wierzytelności / suma wpłat gotówkowych	62,41%	105,43%
Przychody odsetkowe/suma wpłat gotówkowych	30,61%	37,21%
Zysk / strata z tytułu utraty wartości portfela/suma wpłat gotówkowych	31,80%	68,22%

Wierzytelności nabyte są to aktywa finansowe, które nabywamy z dużym upustem odzwierciedlającym poniesione przez wierzyciela pierwotnego straty kredytowe. W momencie początkowego ujęcia istnieją obiektywne dowody utraty wartości ze skutkiem generowania w przyszłości znacząco niższej wartości odzyskiwalnej w stosunku do wartości nabytej. Obiektywne dowody utraty wartości, które oddziałują na prognozowane przepływy pieniężne, generowane przez dany instrument finansowy to znaczące trudności finansowe klienta (dłużnika), naruszenie przez niego warunków umowy (np. niespłacenie lub zaleganie ze spłatą odsetek czy kapitału), prawdopodobieństwo, że dłużnik zostanie postawiony w stan upadłości lub restrukturyzacji finansowej oraz prawdopodobieństwo zgonu.

Oszacowana przy początkowym ujęciu efektywna stopa procentowa zawiera ocenę niepewności odnośnie przyszłych przepływów pieniężnych z danego instrumentu i pozostaje niezmienna przez cały okres życia instrumentu. Przychody odsetkowe są kalkulowane przy zastosowaniu tak ustalonej efektywnej stopy procentowej, mają tendencję malejącą stosownie do zmniejszania się wartości portfela. Zysk lub strata z tytułu utraty wartości powstaje w wyniku weryfikacji portfela, która może skutkować zwiększeniem utraty wartości i powstaniem straty kredytowej. Wszystkie korzystne zmiany wartości portfela, a zwłaszcza jeżeli prognozowane dla danego instrumentu przepływy pieniężne, przewyższają przepływy oszacowane w momencie jego początkowego ujęcia, ujmuje się jako zysk – odwrócenie utraty wartości portfela. Także wynik pomiędzy realizacją a szacunkową kwotą wpłat wpływa na zyski/straty z tytułu utraty wartości portfela.

Tabela 9: Wpływy z wierzytelności nabytych w 2022r. oraz okresie porównawczym.

Wpływy z wierzytelności jednostek Grupy Kapitałowej GPM Vindexus	2022	2021	Zmiana	Zmiana w %
Wpływy z wierzytelności nabytych – GPM Vindexus S.A.	19 241	12 895	6 708	52,02%
Wpływy z wierzytelności nabytych – GPM Vindexus NSFIZ	74 028	48 882	25 146	51,44%
Wpływy z wierzytelności nabytych – Future NSFIZ	48 514	42 756	5 758	13,47%
Wpływy z wierzytelności nabytych – Alfa NSFIZ	5 127	3 143	1 984	63,12%
Fingo Capital S.A.	780	0	418	xxx
Wpływy z wierzytelności ogółem	147 690	107 676	40 014	37,16%

Tabela 10: Koszty zarządzania wierzytelnościami własnymi w okresie sprawozdawczym i okresach porównawczych.

Koszty zarządzania wierzytelnościami własnymi	01.01.2022 – 31.12.2022	01.01.2021 – 31.12.2021	Zmiana	Zmiana w %
Koszty wpisów sądowych i opłat egzekucyjnych	13 809	15 838	(2 029)	(12,81%)
Koszt operacyjny zarządzania wierzytelnościami	27 717	22 759	4 958	21,78%
Usługi obce	11 614	8 741	2 873	32,87%
Wynagrodzenia, ubezpieczenia społeczne oraz inne świadczenia	12 469	11 296	1 173	10,38%
Pozostałe koszty*	3 634	2 722	912	33,50%
Suma kosztów wg rodzaju	41 526	38 597	2 929	7,59%

*Pozostałe koszty: amortyzacja, zużycie materiałów i energii, podatki i opłaty, pozostałe koszty.

Tabela 11: Udział kosztów zarządzania wierzytelnościami we wpływach z wierzytelności Grupy.

Wyszczególnienie	01.01 – 31.12.2022	01.01-31.12.2021	Zmiana	Zmiana w %
A: Suma wpływów gotówkowych z portfela wierzytelności nabytych	147 690	107 676	40 014	37,16%
B: Suma opłat sądowych i egzekucyjnych	13 809	15 838	(2 029)	(12,81%)
C: Koszt operacyjny zarządzania wierzytelnościami	27 717	22 759	4 958	21,78%
D: Suma kosztów (B+C)	41 526	38 597	2 929	7,59%
E: Udział opłat sądowych i egzekucyjnych w sumie wpływów gotówkowych (B/A)	9,35%	14,71%	xxx	xxx
F: Koszt operacyjnych w sumie wpływów gotówkowych (C/A)	18,77%	21,14%	xxx	xxx
Suma	28,12%	35,85%	xxx	(7,73 %)

Wzrost kosztów Grupy wynika z faktu, że w portfelu wierzytelności Grupy systematycznie rośnie ilość spraw, co przekłada się na wzrost przychodów gotówkowych, a także wzrost kosztów działalności operacyjnej, w szczególności kosztów zatrudnienia i kosztów usług obcych. Spółka dominująca ponosi duże nakłady na analizę stanu prawnego oraz aktualizację danych dłużników. Zatrudnia w tym celu wyspecjalizowane jednostki zewnętrzne. W ocenie Zarządu jednostki dominującej poniesione wydatki są uzasadnione z uwagi na zastosowanie dodatkowych pozasądowych narzędzi odzyskiwania wierzytelności.# Grupa zwiększa sukcesywnie swoją działalność, następują zmiany w otoczeniu prawnym, w konsekwencji występuje konieczność rozszerzenia pozasądowych instrumentów odzyskiwania wierzytelności. Mimo wzrostu kosztów uzyskano wyższą efektywność działania. Analizowane w okresie sprawozdawczym i porównawczym wskaźniki kosztów jednostkowych w stosunku do jednostkowych odzysków zmniejszyły się o 7,73%.

Tab. 12 Koszty ogólne i administracyjne w okresie sprawozdawczym i okresie porównawczym.

Koszty ogólne i administracyjne	01.01.2022 – 31.12.2022	01.01.2021 – 31.12.2021	Zmiana	Zmiana w %
Usługi obce	4 415	2 898	1 517	52,35%
Wynagrodzenia brutto oraz ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia pracownicze	3 512	3 449	63	1,83%
Pozostałe pozycje	311	511	(200)	(39,14%)
Łącznie	8 238	6 858	1 380	20,12%

Tab. 13 Koszty odsetkowe netto w Grupie.

	01.01.2022 - 31.12.2022	01.01.2021 - 31.12.2021	Zmiana w stosunku do roku poprzedniego
Koszt odsetkowy netto	(8 615)	(6 489)	(2 126)
Przychody odsetkowe	802	277	525
Koszty obsługi obligacji i kredytu	(9 417)	(6 766)	(2 651)

Tab. 14 Rentowność netto.

Wyszczególnienie	01.01.2022 -31.12.2022	01.01.2021 -31.12.2021
Suma przychodów z działalności operacyjnej	115 825	125 609
Zysk netto	32 196	36 004
Rentowność netto	27,80%	28,66%

III.2 Charakterystyka struktury aktywów i pasywów, w tym z punktu widzenia płynności Grupy Kapitałowej oraz opis istotnych pozycji pozabilansowych na koniec roku sprawozdawczego.

III.2.1 Charakterystyka aktywów i pasywów na koniec roku sprawozdawczego.

Tab. 15 Zmiany głównych pozycji aktywów w 2022r.

Zmiany składników aktywów	31.12.2022	31.12.2021	zmiana	zmiana w %
Aktywa trwałe	17 496	16 313	1 183	7,25%
Aktywa obrotowe :	331 997	346 164	(14 477)	(4,18%)
Zapasy	3 371	14 730	(11 359)	(77,11%)
Należności handlowe i pozostałe	16 907	3 948	12 959	328,24%
Pakiety wierzytelności	269 077	259 943	9 134	3,51%
Pożyczki i obligacje krótkoterminowe	104	6 171	(6 067)	(98,31%)
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	42 228	61 372	(19 144)	(31,19%)
Pozostałe aktywa obrotowe	310	0	310	xxx
AKTYWA RAZEM	349 493	362 477	(13 294)	(3,67%)

Wartość aktywów Grupy na koniec 2022r. była niższa o ok. 4% w odniesieniu do okresu porównawczego.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl 19

Istotne zmiany w zakresie aktywów w 2022 r.

Rzeczowe aktywa trwałe – nabycie lokali użytkowych, modernizacja pomieszczeń biurowych oraz infrastruktury technicznej - 2,7 mln zł;
Zapasy – zmniejszenie o ok. 77% - sprzedaż lokali mieszkalnych przez spółkę zależną Fiz-Bud Sp. z o.o. prowadzącą działalność deweloperską;
Wierzytelności nabyte – zwiększenie wartości bilansowej o 9,1 mln zł - wpływ na wartość wierzytelności miał zakup nowych portfeli w kwocie 64,7 mln zł, uzyskane odzyski w kwocie (147,7) mln zł oraz suma przychodów z wierzytelności w kwocie 92,1 mln zł (tab.8);
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty – zmniejszenie gotówki o 19,1 mln (opisano w rozdziale III.5.1 - Ocena płynności finansowej).

Tab. 16 Źródła finansowania Grupy Kapitałowej.

Wyszczególnienie	31.12.2022	31.12.2021	Zmiana	Zmiana w %
Kapitały własne :	255 233	226 400	28 833	12,74%
Kapitał własny akcjonariuszy jednostki dominującej	254 525	225 840	28 685	12,70%
Kapitał własny akcjonariuszy niekontrolujących	708	560	148	26,43%
Zobowiązania finansowe	68 708	92 854	(24 146)	(26,00%)
Pożyczki krótkoterminowe	0	710	(710)	(100,00%)
Wyemitowane obligacje długoterminowe	37 995	70 414	(32 419)	(46,04%)
Wyemitowane obligacje krótkoterminowe	30 713	21 730	8 983	41,34%
Zobowiązania pozostałe:	25 552	43 223	(17 671)	(40,88%)
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe	6 103	16 908	(10 805)	(63,90%)
Pozostałe składniki zobowiązań	19 449	26 315	(6 866)	(26,09%)
Zobowiązania ogółem	94 260	136 077	(41 817)	(30,73%)
PASYWA RAZEM	349 493	362 477	(12 984)	(3,58%)

Wzrost kapitałów własnych o 28,8 mln zł wynika z następujących zmian: zysk netto za 2022r. 32,3 mln zł, wypłaty z zysku netto za 2021 rok – 3,5 mln zł.

Tab. 17 Kapitały własne Grupy oraz zadłużenie finansowe netto

Zadłużenie kapitałów własnych	31.12.2022	31.12.2021	31.12.2020
Kapitały własne	255 233	226 400	191 651
Zadłużenie finansowe netto*	26 480	31 482	62 766
Zadłużenie netto do kapitałów własnych	10,37%	13,91%	32,75%

*Zadłużenie finansowe netto liczone jako różnica między sumą zobowiązań finansowych a stanem środków pieniężnych na dzień sprawozdawczy.

Kapitały własne - Grupa utrzymuje wysoki poziom kapitałów własnych na skutek reinwestycji wypracowanego zysku netto jednostki dominującej w okresach historycznych. Na dzień sprawozdawczy stanowi 73,03% w strukturze pasywów i jest wyższy od poziomu z 2021r.

Zadłużenie netto – W 2022r. zadłużenie netto Grupy zmniejszyło się znacząco i wynosi ok.32,5 mln zł. Jest to skutek spłaty zobowiązań finansowych oraz zmniejszenia zobowiązań z tytułu dostaw i usług w wyniku sfinalizowania sprzedaży powierzchni mieszkalnej oraz rozliczenia przedpłat otrzymanych przez jednostkę zależną Fiz-Bud na poczet nabycia lokali w inwestycji przy ul. Kordeckiego 43 w Warszawie. Zarząd Spółki dominującej na bieżąco monitoruje koszty obsługi zadłużenia, perspektywy dokonania inwestycji oraz zapotrzebowanie jednostek Grupy na środki finansowe. W ocenie Zarządu na chwilę obecną optymalna jest stopniowa redukcja zadłużenia opartego o oprocentowanie zmienne. W prezentowanym okresie Spółka dominująca, zgodnie z warunkami emisji, jak również przedterminowo, spłaciła zadłużenie o nominale 38,25 mln zł oparte o zmienną stopę, spłaciła zgodnie z terminem wykupu obligacje oparte o stałą stopę 3,25 mln zł i wyemitowała obligacje o wartości nominalnej 16,7 mln zł oparte o oprocentowanie stałe.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl 20

Tab. 18 Dług finansowy netto w jednostkach Grupy

Wyszczególnienie	31.12.2022	Suma	Jednostka dominująca GPM Vindexus	NSFIZ Future	NSFIZ Alfa	NSFIZ Fingo	Capital SA	Fiz-Bud Sp. z o.o.
A. Suma zobowiązań finansowych	68 708	68 708	68 708	0	0	0	0	0
Wyemitowane obligacje długoterminowe	37 995	37 995	37 995
Wyemitowane obligacje krótkoterminowe	30 713	30 713	30 713
B. Środki pieniężne	42 228	42 228	2 301	25 029	8 228	5 487	180	1 003
C. Dług finansowy netto (A-B)	26 480	26 480	66 407	xxx	xxx	xxx	xxx	xxx

Dług finansowy netto Grupy jest porównywalny z poziomem z 2021r., który wynosił 31 482 tys. zł. Zobowiązania finansowe skoncentrowane są w jednostce dominującej i są zabezpieczone zastawem na certyfikatach inwestycyjnych funduszy, w których ulokowane jest 92% środków pieniężnych Grupy.

III.2.2 Opis istotnych pozycji pozabilansowych na koniec roku sprawozdawczego.

Istotne pozycje pozabilansowe dotyczące zobowiązań warunkowych dotyczą jednostki dominującej i zostały opisane sprawozdaniu finansowym Spółki. W pozostałych jednostkach Grupy zobowiązania warunkowe nie występują.

III.3 Charakterystyka wybranych składników majątku.

III.3.1 Portfele wierzytelności w Grupie.

Informacje na 31.12.2022r.

Tab. 19 Portfele wierzytelności Grupy Kapitałowej na 31.12.2022r.

Rodzaj pakietu ze względu na wierzyciela pierwotnego	Wpływy z wierzytelności	Wartość bilansowa	Nabycia 2022
portfele bankowe	81 485	113 711	2 421
telefonia	26 731	54 096	365
pozostałe	39 474	101 270	61 868
Ogółem	147 690	269 077	64 654

Tab. 20 Portfele wierzytelności Grupy Kapitałowej na 31.12.2021r.

Rodzaj pakietu ze względu na wierzyciela pierwotnego	Wpływy z wierzytelności	Wartość bilansowa	Nabycia 2021
portfele bankowe	61 650	130 233	3 123
telefonia	29 420	65 091	1 853
pozostałe	16 606	64 619	27 503
Ogółem	107 676	259 943	32 479

III.4 Ocena rentowności.

Tab. 21 Główne pozycje rachunku zysków i strat.

	2022	2021
Wpłaty gotówkowe z wierzytelności nabytych	147 690	107 676
Przychody z działalności podstawowej	115 825	125 609
Zysk netto	32 196	36 004
Zysk brutto na sprzedaży	51 377	75 190
EBIT	42 635	68 385
EBITDA	43 206	69 214
Kapitał własny	255 233	226 400
Średnia wartość kapitałów własnych	240 817	209 026
Aktywa	349 493	362 477
Średnia wartość aktywów	355 985	328 090
Średnia wartość pakietów wierzytelności	264 510	240 781

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl 21

Grupa odnotowała niższe wskaźniki rentowności niż w roku ubiegłym. Zwiększył się natomiast wskaźnik średniej odzyskiwalności. Wskaźnik rentowności aktywów za 2022r. osiągnął wartość 9,04%. Daje informację, jak skutecznie pracuje (przynosi zyski) każda złotówka zainwestowanego kapitału w firmie, niezależnie od tego czy jest własna czy pochodzi z kapitału pożyczonego. Rentowność netto 27,80% była porównywalna z tym wskaźnikiem za 2021r.

Tab. 22 Wskaźniki rentowności Grupy Kapitałowej.

Wskaźnik	2022	2021
Rentowność EBIT	36,81%	54,44%
Rentowność EBITDA	37,30%	55,10%
Rentowność netto	27,80%	28,66%
ROA	9,04%	10,97%
ROE	13,37%	17,22%
Odzyskiwalność średnia	55,84%	44,72%

wskaźnik rentowności netto – iloraz zysku (straty) netto do przychodów operacyjnych,
wskaźnik rentowności EBIT – iloraz zysku (straty) na działalności operacyjnej (EBIT) do przychodów operacyjnych,
wskaźnik rentowności EBITDA – iloraz EBITDA (wynik operacyjny + amortyzacja) do przychodów operacyjnych,
ROA - wskaźnik rentowności aktywów – iloraz zysku netto za dany okres do średniej wartości aktywów na koniec okresu oraz na początek okresu,
ROE - wskaźnik rentowności kapitału własnego ROE – iloraz zysku netto za dany okres do średniej wartości kapitałów na dzień obliczenia wskaźnika oraz stanu kapitałów rok wcześniej,
Odzyskiwalność średnia - iloraz wpłat gotówkowych do średniej wartości stanu wierzytelności nabytych.

III.5 Ocena zarządzania zasobami finansowymi Grupy, ze szczególnym uwzględnieniem zdolności wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań.

III.5.1 Ocena płynności finansowej.

Tab. 23 Przepływy pieniężne w Grupie Kapitałowej w latach 2021-2022.# Przepływy pieniężne w Grupie

	01.01.2022-31.12.2022	01.01.2021-31.12.2021
Środki pieniężne na początek okresu	61 372	30 790
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej	13 544	36 734
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	3 281	(2 672)
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej	(35 969)	(3 480)
Przepływy pieniężne netto łącznie	(19 144)	30 582
Środki pieniężne na koniec okresu	42 228	61 372

Na koniec 2022r. stan środków pieniężnych zmniejszył się w stosunku do stanu na koniec roku ubiegłego o 19,1 mln zł, a łączne środki pieniężne Grupy wyniosły 42,2 mln. zł. w zestawieniu niżej podajemy informacje szczegółowe o składnikach przepływów w zaokrągleniu do 0,5 mln zł.

W działalności operacyjnej odnotowaliśmy następujące przepływy pieniężne:

Wpływy gotówkowe ok.158,3 mln zł z - przychody w działalności podstawowej ok.116 mln zł;
Wydatki w sumie (144,8 mln zł) : nabycia wierzytelności (64,1 mln zł), opłaty sądowe i egzekucyjne (13,8 mln zł), wydatki na koszty działalności podstawowej (koszt własny - koszty opłat sądowych i egzekucyjnych + koszty ogólne i administracyjne) w wysokości (56,5 mln zł), zapłacony podatek od osób prawnych (10,4 mln zł).
Przepływy netto wypracowano nadwyżkę w kwocie 13,5 mln zł.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022 \ www.gpm-vindexus.pl 22

W działalności inwestycyjnej wystąpiły następujące przepływy:

Wpływy z tytułu spłaconych pożyczek, powiększone o odsetki 6,5 mln zł;
Wydatki (3,2 mln zł): na zakup rzeczowych składników majątku (2,7 mln zł), nabycia udziałów i akcji (0,5 mln zł).
Przepływy netto nadwyżka 3,3 mln zł.

W działalności finansowej:

Wpływ z emisji obligacji 16,7 mln zł;
Wydatki (52,6 mln zł): wykup obligacji (49,1), splata pożyczki Fiz-bud (0,6 mln zł), wypłata dywidendy (2,9 mln zł).
Przepływy netto (35,9 mln zł).

Wymienione wyżej wpływy i wydatki wpłynęły na łączną sumę przepływów netto, które zamknęły się kwotą ujemną (19,1 mln zł) i obniżyły stan środków pieniężnych z 01.01.2022r.

III.5.2 Ocena zadłużenia.

Tab. 24 Struktura finansowania.

Struktura finansowania	31.12.2022	Udział w strukturze w %	31.12.2021	Udział w strukturze w %
Kapitały własne	255 233	73,03%	226 400	62,46%
Zobowiązania finansowe:	68 708	19,66%	92 854	25,62%
Kredyty i pożyczki krótkoterminowe	0	0,00%	710	0,20%
Wyemitowane obligacje długoterminowe	37 995	10,87%	70 414	19,43%
Wyemitowane obligacje krótkoterminowe	30 713	8,79%	21 730	5,99%
Zobowiązania pozostałe :	25 552	7,31%	43 223	11,92%
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe	6 103	1,75%	16 908	4,66%
Pozostałe składniki zobowiązań	19 449	5,56%	26 315	7,26%
Zobowiązania ogółem	94 260	26,97%	136 077	37,54%
PASYWA RAZEM	349 493	100,00%	362 477	100,00%

Na koniec roku sprawozdawczego udział kapitałów własnych w finansowaniu działalności Grupy zwiększył się w stosunku do roku ubiegłego i wyniósł 73,03%. Udział zobowiązań w strukturze pasywów zmniejszył się o ok. 10%. głownie ze względy wykup obligacji w kwocie 41,5 mln zł. Decyzje o dalszym zadłużaniu Grupy będą uzależnione od zapotrzebowania na gotówkę w związku z potencjalnymi zakupami portfeli wierzytelności oraz ogólną sytuacją makroekonomiczną. Mając na uwadze utrzymanie płynności finansowej, maksymalizację zysku a także spłatę zobowiązań, zabezpieczane są środki finansowe na prowadzenie działalności operacyjnej.

Tab. 25 Wskaźniki zadłużenia.

Wyszczególnienie	31.12.2022	31.12.2021
Wskaźnik ogólnego zadłużenia	21,41%	30,28%
Wskaźnik zadłużenia kapitałów własnych	29,31%	48,48%
Wskaźnik pokrycia majątku kapitałami własnymi	73,03%	62,46%
Wskaźnik zadłużenia długoterminowego	14,89%	31,10%

Wskaźnik ogólnego zadłużenia - stosunek łącznej wartości zobowiązań wymagalnych do ogólnej sumy pasywów na dzień obliczania wskaźnika,
Wskaźnik zadłużenia kapitałów własnych - stosunek łącznej wartości zobowiązań wymagalnych do stanu kapitału własnego na dzień obliczenia wskaźnika,
Wskaźnik pokrycia majątku kapitałami własnymi - stosunek kapitałów własnych do sumy aktywów,
Wskaźnik zadłużenia długoterminowego - stosunek łącznej wartości zobowiązań długoterminowych wymagalnych do stanu kapitału własnego na dzień obliczenia wskaźnika.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022 \ www.gpm-vindexus.pl 23

III.6 Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi, wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej publikowanymi prognozami wyników za rok 2022 oraz w raporcie kwartalnym za IV kwartał 2022r.

Grupa Kapitałowa nie publikowała prognoz na 2022r. Nie publikowała również raportu za czwarty kwartał 2022r.

III.7 Opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na działalność Grupy i osiągnięte przez nią zyski lub poniesione straty roku 2022, oraz których wpływ jest możliwy w latach następnych.

III.7.1 Rozwój Grupy.

W 2022r. ilość podmiotów tworzących Grupę Kapitałową nie uległa zmianie.

III.7.2 Działalność jednostek Grupy.

Istotne czynniki, które miały wpływ na działalność jednostek Grupy.

Z dniem 16 maja 2022 roku, stan epidemii w Polsce został zniesiony i zastąpiony stanem zagrożenia epidemicznego, który będzie aktualny do odwołania.
Ogólna niepewność spowodowana wojną na Ukrainie.
Inflacja 14,4% na koniec minionego roku.
Wzrost cen paliw, energii, cen żywności.
Bazowe stopy procentowe ustalane przez Radę Polityki Pieniężnej wzrosły od 1,75% na koniec 2021r. do 6,75% w grudniu 2022r.
Zmiany w organizacji pracy sądów np. rozprawy w trybie online. O ile jednak w roku 2021 rozprawy w tym trybie były jedyną możliwością i oznaczały mniejszą aktywność i wydolność sądownictwa, o tyle w roku 2022 funkcjonują 2 równoprawne tryby rozpraw – przywrócony stacjonarny oraz on-line, przy czym w wielu sądach ten drugi stał się trybem dominującym. Wydaje się, że obecny model przywrócił pierwotną efektywność sądów, a nawet często ją polepszył. Efektem tego było skrócenie czasu rozpatrywania spraw znajdujących się na etapie postępowania sądowego jak również egzekucyjnego. Był to więc realny impuls dla zwiększenia skuteczności i sprawności prowadzonych czynności windykacyjnych.
Wzrost aktywności komorników, który przyczynił się do zwiększenia wpływów z windykacji (zwłaszcza na tle 2021 r.), kiedy obserwowaliśmy pewien zastój w ich pracy.
Wzrost kosztów prowadzenia działalności.
Wzrost kosztów obsługi finansowania zewnętrznego z uwagi na wzrost cen.
Zmiany przepisów prawa.

Działalność Fingo Capital w zakresie udzielania pożyczek. Ustawa z 8 marca 2020 r. ograniczyła znacząco działalność firm pożyczkowych. Obniżono limit kosztów poza odsetkowych dla pożyczek konsumenckich, przepisy te obowiązywały do dnia 30.06.2021 r. Ustalono odpowiedzialność karną za żądanie dwukrotności maksymalnych kosztów kredytu lub odsetek, a także nowe obowiązki kredytodawców w zakresie weryfikacji kredytobiorców przed udzieleniem kredytu i uregulowano kwestie tzw. wakacji kredytowych. Wymagania postawione przez ustawodawcę generują dodatkowe koszty po stronie pożyczkodawcy, między innymi pozyskiwania informacji o potencjalnym pożyczkobiorcy i spowodowały obniżenie rentowności produktów oferowanych przez spółki pożyczkowe do wartości ujemnych. W 2020r. Fingo Capital zawiesiła działalność udzielania pożyczek konsumenckich ze względu na pandemię covid 19. Zaobserwowano jednak, że pandemia nie miała jednak istotnego wpływu na obniżenie spłacalności i w czwartym kwartale 2021 r. działalność została wznowiona, a następnie kontynuowana w 2022r. Zastosowano produkt o innych parametrach ( wysokość kapitału 1-2 tys. zł, krótszy okres spłaty, korzystne warunki cenowe).

Działalność deweloperska Fiz-Bud. Fiz-bud Sp. z o.o. zrealizowała już dwa przedsięwzięcia deweloperskie – obiekty mieszkalno-usługowe. 2022r. ostatni projekt przy ul. Kordeckiego został zakończony. Uzyskano powierzchnię mieszkalno-usługową 1292,41 m2, obejmującą 19 lokali mieszkalnych i 1 lokal usługowy oraz powierzchnię garażową zawierającą 27 miejsc postojowych. Do końca 2022 r.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022 \ www.gpm-vindexus.pl 24

prawa do 18 lokali mieszkalnych zostały przeniesione na nabywców oraz 19 miejsc postojowych. Uzyskano przychody netto w wysokości 12,2 mln zł ( w tym sprzedaż dla Spółki dominującej), zysk brutto na sprzedaży 0,7 mln zł. Lokal użytkowy przeznaczono na potrzeby prowadzonej działalności. Jeden lokal mieszkalny oraz 8 miejsc garażowych nie zostało sprzedanych do końca minionego roku. Projekt sfinansowano poprzez zaciągnięcie bankowego kredytu obrotowego i rewolwingowego, które zostały spłacone do końca 2021r.Istotnym elementem finansowania inwestycji były przedpłaty uzyskane na podstawie zawartych z przyszłymi nabywcami umów deweloperskich. Uzyskane wyniki zostały ograniczone przez znaczny wzrost cen materiałów i usług budowlanych, który wystąpił w latach 2020-2021. Czynnikiem pozytywnym był kredyt o optymalnym oprocentowaniu, udzielony w okresie obowiązujących niskich stóp procentowych.

III.8 Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności.

Na dzień opublikowania raportu rocznego Zarząd Spółki dominującej ocenia, że nadwyżki finansowe, które powstaną w latach przyszłych zostaną przeznaczone na zakup wierzytelności.

III.9 Informacje o zaciągniętych pożyczkach i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących kredytów i pożyczek, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności.

Na koniec 2022r. jednostki Grupy posiadały wyemitowane obligacje o wartości nominalnej 67,25 mln zł. Spółka dominująca posiadała limit kredytowy w rachunku bieżącym 3 mln zł, który nie został wykorzystany.# III.10 Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, ze szczególnym uwzględnieniem pożyczek udzielonych jednostkom powiązanym emitenta, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności.

W 2022r. Spółka dominująca nie udzieliła znaczących pożyczek.

III.11 Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach i gwarancjach, ze szczególnym uwzględnieniem poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym Grupy.

Jednostka dominująca nie udzielała żadnych gwarancji i poręczeń jednostkom zewnętrznym lub jednostkom powiązanym.

III.12 Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści, w tym wynikających z programów motywacyjnych lub premiowych opartych na kapitale emitenta, w tym programów opartych na obligacjach z prawem pierwszeństwa, zamiennych, warrantach subskrypcyjnych (w pieniądzu, naturze lub jakiejkolwiek innej formie), wypłaconych, należnych lub potencjalnie należnych, odrębnie dla każdej z osób zarządzających, nadzorujących albo członków organów administrujących emitenta w przedsiębiorstwie.

Informacja o wynagrodzeniu osób zarządzających oraz nadzorujących przedstawiona została w nocie 44 sprawozdania finansowego skonsolidowanego.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl 25

III.13 Informacje o wszelkich zobowiązaniach wynikających z emerytur i świadczeń o podobnym charakterze dla byłych osób zarządzających, nadzorujących albo byłych członków organów administrujących oraz o zobowiązaniach zaciągniętych w związku z tymi emeryturami, ze wskazaniem kwoty ogółem dla każdej kategorii organu; jeżeli odpowiednie informacje zostały przedstawione w sprawozdaniu finansowym.

Nie występują takie zobowiązania.

III.14 Informacje o instrumentach finansowych w zakresie ryzyka: zmiany cen, kredytowego, istotnych zakłóceń przepływów środków pieniężnych oraz utraty płynności finansowej, na jakie narażona jest jednostka oraz przyjętych przez Grupę celach i metodach zarządzania ryzykiem finansowym, łącznie z metodami zabezpieczenia istotnych rodzajów planowanych transakcji, dla których stosowana jest rachunkowość zabezpieczeń.

Niniejszym przedstawiamy zdywersyfikowany portfel instrumentów finansowych zidentyfikowanych wg Międzynarodowego Standardu Sprawozdawczości Finansowej MSSF 9 w odniesieniu do Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi. Jednostki tworzące Grupę nie posiadają papierów nie będących wartościowymi wg specyfikacji zawartej w art.2.1 pkt.2 Ustawy o obrocie instrumentami finansowymi, w tym: tytułów uczestnictwa w instytucjach wspólnego inwestowania, instrumentów rynku pieniężnego, opcji, kontraktów terminowych, swapów, umów forward na stopę procentową oraz innych instrumentów pochodnych wymienionych w Ustawie.

Ryzyko kredytowe w Grupie określamy jako prawdopodobieństwo niewystąpienia płatności z tytułu umowy cywilnoprawnej lub sądowego tytułu wykonawczego. Zaniechanie uregulowania zobowiązania przez klienta stanowi potencjał powstania straty. Portfel instrumentów finansowych Grupy, który jest rozważany w kontekście ryzyka kredytowego stanowi ok. 94% sumy aktywów, najważniejszą kategorią są pakiety wierzytelności nabytych, które w strukturze aktywów mają udział ok. 77 %.

Tab. 26. Kategorie instrumentów finansowych.

Instrumenty finansowe:	31.12.2022	31.12.2021
Środki pieniężne	42 228	61 372
Instrumenty finansowe pozostałe:	285 903	331 368
- pakiety wierzytelności nabytych	269 077	259 943
- obligacje i udzielone pożyczki	104	171
- należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe	16 722	3 882
Suma aktywów	349 493	362 477
Udział instrumentów finansowych w sumie aktywów	93,88%	92,02%
Udział pakietów wierzytelności nabytych w sumie aktywów	77,00%	71,72%
Udział środków pieniężnych w sumie aktywów	12,08%	16,93%

W tabeli wyżej nie wymieniono instrumentów kapitałowych - udziały i akcje w spółkach stowarzyszonych i pozostałych, nie notowanych na aktywnym rynku, które mają charakter mniej płynny, trudno określić zwrot ponad cenę nabycia z zainwestowanych środków. W strukturze aktywów Grupy stanowią zaledwie ok.0,7%, a wpływ ryzyka kredytowego związanego z tymi instrumentami na wyniki Grupy ocenia się jako nieistotny.

Tab.27 Całkowita ekspozycja na ryzyko kredytowe.

Instrumenty finansowe	31.12.2022		31.12.2021
	Ekspozycja	Ryzyko kredytowe	Ekspozycja	Ryzyko kredytowe
Środki pieniężne Grupy Kapitałowej	42 228	0%	61 372	0%
Pozostałe instrumenty finansowe:	285 903	(4,84%)	270 062	8,99%
Suma	328 131		331 434

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl 26

Z uwagi na rodzaj wierzytelności nieregularne (NPL) w momencie zakupu są już obciążone znacznym ryzykiem kredytowym, co przekłada się na wysokość ceny transakcyjnej. Poprzez transakcję zakupu Grupa przejmuje wszystkie ryzyka związane z dochodzeniem długu, w tym ryzyko kredytowe. Podjęcie decyzji inwestycyjnej jest priorytetem, który decyduje o rentowności portfela. Cena transakcyjna jest istotnym czynnikiem w tym procesie, ale najważniejszym jest stan prawny oferowanych długów oraz jakość dokumentacji. Po zawarciu transakcji duże znaczenie ma model współpracy serwisera z wierzycielem pierwotnym. Wartość odzyskiwalna ustalona jest szacunkowo na podstawie informacji historycznych i stanowi zaledwie część wartości nabytych spraw i waha się w przedziale ( 5%-30%). Realizacja płatności często odbiega od założonych szacunków lub w ogóle nie występuje. Ryzyko kredytowe ustalono jako prawdopodobieństwo niewystąpienia prognozowanych w okresach płatności. Na koniec ubiegłego roku założyliśmy, że współczynnik ten w nadchodzących okresach nie będzie niższy niż w roku minionym. Ryzko kredytowe ograniczamy poprzez systematyczny monitoring windykowanych spłat z uwagi na kryteria takie jak: poniesione nakłady, stan i rozkład wpłat, komunikacja z dłużnikiem, ocena stanu windykacji polubownej, sądowej i komorniczej. Zwiększamy też wolumen spraw oraz dywersyfikujemy portfel wg wierzyciela pierwotnego. Aby zmniejszyć poziom ryzyka kredytowego w portfolio wierzytelności, którymi Spółka dominująca zarządza, znajduje się też portfel należności wymagalnych, nieprzeterminowanych. Konsekwencją koncentracji ryzyka kredytowego w znacznym stopniu jest utrata płynności.

Ryzyko płynności.

W rozdziale III.5.1. przedstawiliśmy ocenę płynności w minionym roku. W tabeli niżej przedstawiamy szacunki odzysków wierzytelności Grupy w okresie 10 lat po dniu sprawozdawczym 31.12.2022r. oraz wydatki związane z obsługą zadłużenia. Szacunkowa wartość wpływów z wierzytelności nabytych uwzględnia oczekiwane straty kredytowe.

Tab. 28 Szacunki wydatków i wpłat.

	31.12.2022
	Płatności z tytułu obligacji wyemitowanych przez Grupę (wartość nominalna)	Płatność z tytułu odsetek od obligacji wyemitowanych przez Grupę	Łączne wydatki	Szacowana suma wpłat z wierzytelności
Do 6 miesięcy	(11 418)	(4 286)	(15 704)	65 598
Od 6 do 12 miesięcy	(11 768)	(3 498)	(15 266)	50 586
Od 1 do 2 lat	(25 486)	(5 045)	(30 531)	125 166
Od 2 do 5 lat	(18 578)	(1 977)	(20 555)	86 397
Powyżej 5 lat	0	0	0	75 205
Suma	(67 250)	(14 806)	(82 056)	402 952

Jednostki Grupy posiadają pokrycie zobowiązań zarówno finansowych jak i pozostałych wynikających z prowadzonej działalności gospodarczej. Wierzytelności nabyte, które są główną pozycją w portfolio Grupy, generującą znaczące przepływy gotówkowe, charakteryzują się ograniczoną płynnością. Toteż mogą wystąpić okresowe wahania w płynności, wynikające z przesunięcia terminów płatności. Grupa będzie ograniczała ryzyko płynności poprzez racjonalne decyzje inwestycyjne o zakupie wierzytelności. W naszej ocenie poziom zadłużenia w obecnej sytuacji z przewagą kapitałów własnych w strukturze finansowania jest optymalny i zabezpiecza funkcjonowanie Grupy.

Wpływ zmian stopy procentowej na koszty obsługi zobowiązań finansowych.

Grupa finansuje się kapitałem zewnętrznym zarówno o oprocentowaniu stałym, jak i zmiennym. Do zobowiązań o oprocentowaniu zmiennym zaliczają się kredyt bankowy 3 mln zł w rachunku bieżącym, saldo wykorzystania na koniec roku wynosi 0. Do zobowiązań o oprocentowaniu stałym w kwocie 16,7 mln zł należą obligacje oprocentowane wg stopy 9,90% oraz 12% i stanowią ok. 25% w strukturze obligacji. Obligacje o łącznej wartości nominalnej długu 50,55 mln zł są oprocentowane wg stopy zmiennej opartej o stopę Wibor 6M. Oszacowano, że potencjalna zmiana stopy procentowej o „-/+” 100 pb, w 2022r. spowodowałby zmianę kosztów finansowych o -/+ 749 tys. zł. Znaczące obniżenie lub podwyższenie stóp procentowych NBP ma znaczenie dla wyniku finansowego i płynności Spółki dominującej. Średni koszt kapitału pożyczonego w 2022r. wynosi 11,75%, podczas gdy średni koszt w 2021r. 7%.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl 27

W 2022r. wzrost kosztów odsetkowych spowodowany zmianą stóp bazowych wyniósł 39% w stosunku do roku poprzedniego ( opisano w rozd.III.1 , tabela 14) mimo zmniejszenia średniego stanu zobowiązań finansowych. Podwyższenie stopy referencyjnej NBP w 2022r. spowodowało wzrost odsetek ustawowych (kapitałowych), odsetek ustawowych za opóźnienie, określonych w kodeksie cywilnym. Wzrosła wartość wierzytelności nabytych z uwagi na wzrost naliczanych odsetek, co nie oznacza wzrostu wskaźników ściągalności. Ze względu na specyfikę ryzyka nie mamy wpływu na ograniczenie jego występowania.

III.15 Liczba i wartość nominalna wszystkich akcji (udziałów) Spółki dominującej oraz akcji i udziałów odpowiednio w podmiotach powiązanych z jednostkami Grupy, będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących.

Tab. 32 Akcje Spółki dominującej w posiadaniu osób zarządzających na dzień 31.12.2022r.# Imię i nazwisko Rodzaj powiązania Udział w kapitale podstawowym

Jan Kuchno Prezes Zarządu 34,45% kapitału akcyjnego GPM Vindexus SA
Jan Kuchno Udziałowiec Agencja Inwestycyjna Estro Sp. z o.o. 99,61% kapitału zakładowego
Agencja Inwestycyjna Estro 100% udział w Dom Aukcyjny Mebis
Artur Zdunek Członek Zarządu 0,07% kapitału akcyjnego GPM Vindexus S.A.
Andrzej Jankowski Członek Zarządu 0,013% kapitału akcyjnego GPM Vindexus S.A.
Piotr Kuchno Przewodniczący Rady Nadzorczej 8,83% kapitału akcyjnego GPM Vindexus SA
Julia Kuchno Sekretarz Rady Nadzorczej 2,56% kapitału akcyjnego GPM Vindexus S.A.
Travis Currit Członek Rady Nadzorczej Spółka dominująca nie posiada wiedzy
Daniel Dębecki Członek Rady Nadzorczej Spółka dominująca nie posiada wiedzy
Ryszard Jankowski Członek Rady Nadzorczej Spółka dominująca nie posiada wiedzy
Sławomir Trojanowski Członek Rady Nadzorczej Spółka dominująca nie posiada wiedzy
Włodzimierz Tylman Członek Rady Nadzorczej Spółka dominująca nie posiada wiedzy
Piotr Zięba Członek Rady Nadzorczej Spółka dominująca nie posiada wiedzy

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl

IV. Istotne informacje z działalności Grupy Kapitałowej w roku 2022.

IV.1 Informacje o zawartych w okresie sprawozdawczym i do dnia sporządzenia niniejszego raportu umowach znaczących dla działalności Grupy Kapitałowej.

W 2022r. jednostki Grupy zawarły umowy zakupu wierzytelności i przeznaczyły na ten cel 64,7 mln zł.

IV.2 Opis głównych inwestycji Grupy Kapitałowej, w tym lokat kapitałowych dokonanych w roku sprawozdawczym.

Nakłady poniesione na nabycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych oraz nieruchomości. W roku bieżącym jednostki Grupy wydatkowały 2,7 mln zł na zakup rzeczowych aktywów trwałych. Wydatki wynikają ze wzrostu skali działalności, planowanym zwiększeniem zatrudnienia, a także z konieczności wymiany wyposażenia technicznego. Istotną część tych wydatków stanowi zakup lokali oraz miejsc postojowych w Warszawie przy ul. Kordeckiego 43 na potrzeby działalności Grupy w łącznej cenie nabycia ok. 2 mln zł. Pozostałe wydatki związane są z modernizacją infrastruktury technicznej użytkowanych lokali oraz nabyciem wyposażenia pomieszczeń biurowych.

Tab. 33 Nakłady na środki trwałe i wartości niematerialne i prawne w latach 2018-2022.

Wyszczególnienie (w tys. zł)	2022	2021	2020	2019	2018
Wartości niematerialne i prawne	0	74	0	0	57
Rzeczowe aktywa trwałe	2 710	48	444	1 579	5 733
Łącznie	2 710	122	444	1 579	5 790

Inwestycja w pakiety wierzytelności.

Tab. 34 Inwestycje w portfele wierzytelności w latach 2018-2022.

Wyszczególnienie	2022	2021	2020	2019	2018
Wartość nominalna zakupionych pakietów	915 263	1 473 039	480 678	651 685	346 408
Ilość wierzytelności	124 207	10 765	32 193	111 455	22 820

W 2022r. Grupa nabyła najwięcej ilości spraw od 2018r. Średnia wartość kupionego długu wynosi 7,4 tys. zł. Zarząd przewiduje, że dywersyfikacja portfela ze względu na mniejszy nominał poszczególnych spraw, pozwoli uzyskać większe wpływy w okresach następnych znacznie wcześniej niż w przypadku wierzytelności o dużych nominałach.

IV.3 Opis wykorzystania przez Grupę wpływów z emisji papierów wartościowych i zdarzenia w zakresie wyemitowanych papierów wartościowych w okresie objętym raportem do chwili sporządzenia sprawozdania z działalności.

IV.3.1 Emisja obligacji.

W minionym roku przeprowadziliśmy emisje obligacji serii I2 oraz K2, w wyniku których pozyskaliśmy kapitał w wysokości 16,7 mln zł, oprocentowany stopą stałą. Warunki emisji podajemy w tabel i niżej.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl

Nr serii	Data emisji	Ilość obligacji	Wartość nominalna 1 obligacji (w tys. zł)	Wartość nominalna emisji ( w tys. zł)	Oprocentowanie	Data wykupu
Obligacje serii I2	9 sierpnia 2022	12 000	1	12 000	9,90%	28.07.2023 – 2 mln zł, 28.07.2024 – 2 mln zł, 28.07.2025 – 2 mln zł, 28.01.2026 – 2 mln zł, 30.07.2026 – 4 mln zł.
Obligacje serii K2	21 grudnia 2022	4 700	1	4 700	12,00%	21.06.2023
ŁĄCZNIE		xxx	xxx	16 700

Środki pozyskane z emisji obligacji zostały wykorzystane częściowo na finansowanie działalności gospodarczej Grupy oraz na nabycia pakietów wierzytelności.

IV.3.2 Emisja akcji.

W 2022r. Spółka dominująca nie emitowała akcji.

IV.4 Wskazanie postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej.

Wskazanie dwóch lub więcej postępowań dotyczących zobowiązań oraz wierzytelności, których łączna wartość stanowi odpowiednio co najmniej 10 % kapitałów własnych emitenta. Działalność operacyjna Grupy polega na nabywaniu pakietów wierzytelności i windykacji ich na własny rachunek w postępowaniu sądowym i komorniczym. Konieczność skierowania sprawy na drogę sądową wynika najczęściej z niemożności polubownego rozwiązania sprawy z dłużnikiem. Takie przypadki stanowią większość i skutkują znaczną liczbą spraw kierowanych do sądów. W związku z tym dużą liczbę postępowań należy łączyć ze specyfiką działalności Grupy.

IV.5 Zatrudnienie.

Zatrudnienie w Grupie tworzy Spółka dominująca, która wykorzystuje różne jego formy. Obok zatrudnienia na umowę o pracę stosuje się do prac pomocniczych formę zatrudnienia czasowego na umowy cywilnoprawne zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa. Ta ostatnia cieszy się szczególnym zainteresowaniem wśród studentów prawa, którym umożliwia się pozyskanie doświadczenia, oraz którzy po ukończeniu studiów podejmują często pracę w Spółce dominującej. Generalną zasadą stosowaną w kształtowaniu poziomu zatrudnienia jest utrzymywanie kadry wyspecjalizowanej prawników i ekonomistów. Zatrudnienie w Grupie Kapitałowej w 2022r. pozostało na niezmienionym poziomie w porównaniu do roku ubiegłego.

Tab.35 Stan zatrudnienia w Spółce dominującej w 2021r. i 2022r.

Stan zatrudnienia w Spółce dominującej wg umów o pracę	31.12.2022*	31.12.2021
Zarząd	5	2
Departament Administracyjny (Biuro Zarządu Departament Nadzoru Właścicielskiego)	10	11
Departamenty operacyjne (Biuro Kontroli Wewnętrznej, Departament Windykacji, Departament Prawny, Biuro Zarządzania Dokumentacją, Biuro IT, Departament Handlowy)	101	102
Departament Finansowy	8	7
RAZEM	122	122

*Zgodnie ze regulaminem organizacyjnym z 1 kwietnia 2022r.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl

Tab.36 Rotacja zatrudnienia w Spółce dominującej w 2021r. i 2021r.

Rotacja zatrudnienia	01.01 -31.12.2022	01.01 -31.12.2021
Liczba podpisanych umów o pracę	21	17
Liczba rozwiązanych umów o pracę	(21)	(11)
Zmiana zatrudnienia per saldo	0	6

IV.6 Zasady zarządzania stosowane w Grupie.

Celem przyjętego modelu organizacji i zarządzania Grupą jest optymalizacja procesów windykacji i uzyskanie najwyższej efektywności działalności gospodarczej. Kluczową rolę w Grupie pełni Spółka dominująca, która zarządza kompleksowo wierzytelnościami własnymi i funduszy, prowadzi analizę rynku, pozyskuje źródła finansowania, stymuluje pozostałe procesy gospodarcze w Grupie. Istotnym czynnikiem prawidłowego funkcjonowania procesów informacyjnych i decyzyjnych w Grupie jest dobra współpraca z towarzystwem zarządzającym funduszami Mebis TFI S.A. Spółka dominująca kształtuje swoją strukturę organizacyjną zależnie od warunków funkcjonowania. Spółka dominująca kontynuuje działania w celu uporządkowania procesów zachodzących w swoim przedsiębiorstwie. Towarzyszą temu zmiany w strukturze organizacyjnej. W celu optymalizacji procesów gospodarczych rozbudowywane są narzędzia informatyczne, czego skutkiem jest automatyzacja wielu czynności w obsłudze wierzytelności oraz efektywne zarządzanie zespołami pracowników. W roku sprawozdawczym w strukturze Spółki dominującej działały: - Departament Administracyjny, w tym Biuro Zarządu i Biuro Nadzoru Właścicielskiego, - departamenty operacyjne, w tym: Biuro Kontroli Wewnętrznej, Departament Windykacji, Departament Prawny, Biuro Zarządzania Dokumentacją, Biuro IT, Departament Handlowy, - Departament Finansowy. W celu optymalizacji zarządzania procesami przebiegającymi w Grupie Spółka dominująca rozbudowuje narzędzia informatyczne, czego skutkiem jest automatyzacja wielu czynności w obsłudze wierzytelności oraz efektywne zarządzanie zespołami pracowników. W 2022r. nie wystąpiły istotne zmiany w zasadach zarządzania Spółką.

IV.7 Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści osób zarządzających i nadzorujących w Grupie.

Tab.37 Koszty wynagrodzeń osób zarządzających i nadzorujących w Grupie Kapitałowej w latach 2021-2022.

Wynagrodzenia (tys. zł)	2022	2021
Wynagrodzenie Zarządu w Spółce dominującej	1 213	1 072
Wynagrodzenie Zarządu w spółkach zależnych	202	211
Rada Nadzorcza Spółki dominującej	549	442
Rada Nadzorcza spółkach zależnych	24	28
Wynagrodzenie za zarządzanie funduszami w tym:	16 932	14 626
- wynagrodzenie stałe	680	680
- wynagrodzenie zmienne	16 252	13 946
Wynagrodzenia ogółem	18 920	16 379

IV.8 Umowy zawarte pomiędzy jednostkami Grupy a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia.

Prezes Zarządu oraz Członkowie Zarządu Spółki dominującej są zatrudnieni na podstawie umowy o pracę zawartą z Radą Nadzorczą Spółki. W 2022r. nie było innych umów, przewidujących wypłatę rekompensaty w przypadku rezygnacji tych osób lub zwolnienia ich z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny, lub gdy ich odwołanie czy też zwolnienie nastąpiłoby z powodu połączenia Spółki poprzez przejęcie innej jednostki.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl

IV.9 Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych.

Do dnia 31 grudnia 2022r.# IV.10 Informacje o znanych Grupie umowach (w tym również zawartych po dniu bilansowym), w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy.
Na dzień opublikowania raportu rocznego za 2022r. Zarząd Spółki Giełda Praw Majątkowych Vindexus S.A. nie posiada informacji na temat umów, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy.

IV.11 Informacje o nabyciu udziałów (akcji) własnych.

W 2022 roku nie wystąpiły transakcje nabycia akcji własnych.

IV.12 Informacje o ważniejszych osiągnięciach w dziedzinie badań i rozwoju w Grupie.

W Grupie nie wystąpiły inne ważniejsze osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju.

IV.13 Informacje o powiązaniach organizacyjnych lub kapitałowych Grupy wg stanu na 31.12.2022r. oraz zrealizowanych transakcjach z jednostkami powiązanymi.

W zestawieniu niżej podano informacje o jednostkach powiązanych kapitałowo oraz osobowo z Grupą, opis i wartość transakcji, które zostały z nimi zawarte w roku sprawozdawczym 2022.

Tab.38 Jednostki powiązane z jednostkami Grupy w okresie 01.01.2022r. - 31.12.2022r.

Podmiot powiązany	Osoba powiązana	Sposób powiązania
Eurea Sp. z o.o.		Jednostka stowarzyszona GPM Vindexus S.A. posiada 30,00% udziałów
Pollease Sp. z o. o.		Jednostka stowarzyszona GPM Vindexus S.A. posiada 25,00% udziałów
Agencja Inwestycyjna Estro Sp. z o. o.	Jan Kuchno	99,61% udziałów w Agencji Inwestycyjnej Estro Sp.z o.o.
Dom Aukcyjny Mebis Sp. z o.o.	Jan Kuchno	AI Estro - 100% udziałów w Dom Aukcyjny Mebis sp. z o.o.
Kancelaria Prawna Waldemara Bronowskiego Sp. K.	Jan Kuchno	AI Estro - 50% udziałów Kancelarii Prawnej Grzegorza Lewandowskiego
Mebis TFI S.A.	Piotr Kuchno	Członek zarządu Mebis TFI SA
Kancelaria Prawna Piotr Kuchno i Wspólnicy Sp. kom.	Piotr Kuchno	Komplementariusz

Tab.39 Transakcje z jednostkami stowarzyszonymi w 2022r.

Jednostki stowarzyszone	Sprzedaż na rzecz jednostki stowarzyszonej	Nabycia od jednostki stowarzyszonej	Pozostałe/ odsetki
Eurea Sp. z o.o.	141	729	141 tys. zł – odsetki od udzielonej pożyczki; 729 tys. zł - zakup usług windykacyjnych
Pollease Sp. z o. o.	8	47	8 tys. zł - odsetki od udzielonej pożyczki; 47 tys. zł – zakup usług
Suma	149	776	0

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022 \ www.gpm-vindexus.pl 32

Tab.40 Transakcje z pozostałymi jednostkami powiązanymi w 2022r.

Jednostki powiązane osobowo	Sprzedaż na rzecz jednostek powiązanych	Nabycia od jednostek powiązanych	Pozostałe/ odsetki
Kancelaria Prawna Waldemara Bronowskiego Spółka Komandytowa	1 089		Obsługa prawna
Agencja Inwestycyjna Estro Sp. z o.o.	85		Usługi najmu
Dom Aukcyjny Mebis Sp. z o.o.	13		Zakup usług
Mebis Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Sp. z o.o.		12 232	16 932 tys. zł - wynagrodzenie z tytułu zarządzania wierzytelnościami funduszy Future oraz Alfa; 8 tys. zł. pozostałe usługi; 16 932 tys. zł – wynagrodzenie za zarządzanie funduszami
Kancelaria Prawna Piotr Kuchno i Wspólnicy Sp. kom.	269		Obsługa prawna
Suma	12 232	18 388	0

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022 \ www.gpm-vindexus.pl 33

V. Ład korporacyjny.

V.1 Informacje Ogólne.

V.1.1 Wskazanie zbioru zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega emitent oraz miejsca gdzie tekst zbioru zasad jest publicznie dostępny.

Zbiór zasad ładu korporacyjnego, którym podlega Spółka dominująca Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. (dalej Spółką dominującą) zawarty jest w dokumencie „Dobre praktyki spółek notowanych na GPW 2021”, który został przyjęty na podstawie uchwały nr 13/1834/2021Rady Nadzorczej Giełdy z 29 marca 2021r. Tekst powyższego zbioru zasad jest publicznie dostępny pod adresem strony internetowej https://www.gpw.pl
Dokładny adres pliku na dzień sporządzania sprawozdania: https://www.gpw.pl/dobre-praktyki2021

V.1.2 Wskazanie zbioru zasad ładu korporacyjnego, od stosowania których emitent odstąpił oraz wyjaśnienie przyczyn tego odstąpienia.

Zarząd Spółki dominującej oświadcza, że stosuje zasady ładu korporacyjnego zawarte w dokumencie „Dobre Praktyki Spółek Notowanych na GPW 2021” w całości, z zastrzeżeniem, że Spółka dominująca w sposób trwały nie stosuje:

Zasada 1.3-1.4
- 1.3. W swojej strategii biznesowej spółka uwzględnia również tematykę ESG, w szczególności obejmującą:
  - 1.3.1. zagadnienia środowiskowe, zawierające mierniki i ryzyka związane ze zmianami klimatu i zagadnienia zrównoważonego rozwoju;
1.3.2. sprawy społeczne i pracownicze, dotyczące m.in. podejmowanych i planowanych działań mających na celu zapewnienie równouprawnienia płci, należytych warunków pracy, poszanowania praw pracowników, dialogu ze społecznościami lokalnymi, relacji z klientami
1.4. W celu zapewnienia należytej komunikacji z interesariuszami, w zakresie przyjętej strategii biznesowej spółka zamieszcza na swojej stronie internetowej informacje na temat założeń posiadanej strategii, mierzalnych celów, w tym zwłaszcza celów długoterminowych, planowanych działań oraz postępów w jej realizacji, określonych za pomocą mierników, finansowych i niefinansowych.
- W swojej strategii biznesowej Spółka dominująca nie uwzględniała do tej pory tematyki ESG.
Zasada 1.6.
W przypadku spółki należącej do indeksu WIG20, mWIG40 lub sWIG80 raz na kwartał, a w przypadku pozostałych nie rzadziej niż raz w roku, spółka organizuje spotkanie dla inwestorów, zapraszając na nie w szczególności akcjonariuszy, analityków, ekspertów branżowych i przedstawicieli mediów. Podczas spotkania zarząd spółki prezentuje i komentuje przyjętą strategię i jej realizację, wyniki finansowe spółki i jej grupy, a także najważniejsze wydarzenia mające wpływ na działalność spółki i jej grupy, osiągane wyniki i perspektywy na przyszłość. Podczas organizowanych spotkań zarząd spółki publicznie udziela odpowiedzi i wyjaśnień na zadawane pytania.
Spółka dominująca nie organizuje spotkań dla inwestorów, wszelkie informacje o bieżącej działalności Spółki dostępne są w materiałach znajdujących się na stronie internetowej, raportach bieżących i okresowych.
Zasada 2.1
Spółka powinna posiadać politykę różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej, przyjętą odpowiednio przez radę nadzorczą lub walne zgromadzenie. Polityka różnorodności określa cele i kryteria różnorodności m.in. w takich obszarach jak płeć, kierunek wykształcenia, specjalistyczna wiedza, wiek oraz doświadczenie zawodowe, a także wskazuje termin i sposób monitorowania realizacji tych celów. W zakresie zróżnicowania pod względem płci warunkiem zapewnienia różnorodności organów spółki jest udział mniejszości w danym organie na poziomie nie niższym niż 30%.
Zasada 2.11.6
- Sprawozdanie o którym mowa powyżej (roczne sprawozdanie rady nadzorczej) zawiera co najmniej:
  - 2.11.6. informację na temat stopnia realizacji polityki różnorodności w odniesieniu do zarządu i rady nadzorczej, w tym realizacji celów, o których mowa w zasadzie 2.1.
- Spółka dominująca nie posiada polityki różnorodności wobec zarządu oraz rady nadzorczej.
Zasada 2.2.
Osoby podejmujące decyzje w sprawie wyboru członków zarządu lub rady nadzorczej spółki powinny zapewnić wszechstronność tych organów poprzez wybór do ich składu osób zapewniających różnorodność, umożliwiając m.in. osiągnięcie docelowego wskaźnika minimalnego udziału mniejszości określonego na poziomie nie niższym niż 30%, zgodnie z celami określonymi w przyjętej polityce różnorodności, o której mowa w zasadzie 2.1.
Decyzje o składzie Rady Nadzorczej oraz Zarządu podejmowane są przy uwzględnieniu interesów i potrzeb Spółki dominującej, a głównymi kryteriami wyboru kandydatów są ich kompetencje, kwalifikacje oraz profesjonalizm, a także doświadczenie zawodowe.
Zasada 2.7.
- Pełnienie przez członków zarządu spółki funkcji w organach podmiotów spoza grupy spółki wymaga zgody rady nadzorczej.
Statut i obowiązujące dokumenty wewnętrzne Spółki dominującej nie nakładają obowiązku uzyskania przez członka Zarządu zgody Rady Nadzorczej na pełnienie funkcji w podmiotach niekonkurencyjnych.
Zasada 3.4.
Wynagrodzenie osób odpowiedzialnych za zarządzanie ryzykiem i compliance oraz kierującego audytem wewnętrznym powinno być uzależnione od realizacji wyznaczonych zadań, a nie od krótkoterminowych wyników spółki.
- Wynagrodzenie osób odpowiedzialnych za zarządzanie ryzykiem i compliance opiera się o funkcjonujący w Spółce regulamin wynagradzania oraz regulamin premiowania.
Zasada 3.6.
Kierujący audytem wewnętrznym podlega organizacyjnie prezesowi zarządu, a funkcjonalnie przewodniczącemu komitetu audytu lub przewodniczącemu rady nadzorczej, jeżeli rada pełni funkcję komitetu audytu.
- Spółka dominująca nie wyodrębniła w swojej strukturze organizacyjnej osoby kierującej audytem wewnętrznym.
Zasada 4.1.
Spółka powinna umożliwić akcjonariuszom udział w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej (e-walne), jeżeli jest to uzasadnione z uwagi na zgłaszane spółce oczekiwania akcjonariuszy, o ile jest w stanie zapewnić infrastrukturę techniczną niezbędną dla przeprowadzenia takiego walnego zgromadzenia.
Zasada 4.3.
Spółka dominująca zapewnia powszechnie dostępną transmisję obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym. Obecna formuła organizacji walnego zgromadzenia odpowiada oczekiwaniom akcjonariuszy. Informacje dotyczące podejmowanych uchwał Spółka przekazuje w formie raportów bieżących oraz publikuje na stronie internetowej. Spółka umożliwia każdemu akcjonariuszowi udział w Walnym Zgromadzeniu osobiście lub przez pełnomocnika.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022 \ www.gpm-vindexus.pl 34

V.1.3 Działania emitenta w zakresie ładu korporacyjnego.

V.1.3.1. Informacje o sposobie realizacji przez emitenta zasad ładu korporacyjnego w poprzednim roku obrotowym.

Zarząd Spółki dominującej dołożył wszelkich starań, aby przestrzegać w poprzednim roku obrotowym zasady dobrego ładu korporacyjnego określone w “Dobrych Praktykach Spółek Notowanych na GPW 2021”. W związku z faktem, że Spółka w roku 2022 nie stosowała w sposób trwały zasad ładu korporacyjnego określonych w zasadach 1.3-1.4, 1.6, 2.1, 2.11.6, 2.2, 2.7, 3.4, 3.6, 4.1 oraz 4.3. przedstawionych w pkt V.1.2, Spółka nie może zatem odnieść się do stopnia ich realizacji.

W zakresie pozostałych zasad ładu korporacyjnego, do których przestrzegania Spółka się zobowiązała, Zarząd informuje co następuje:

Zasada 1.1. Emitent przestrzega konstytucyjnej zasady wolności gospodarczej i działa w celu osiągnięcia jak najlepszych wyników finansowych i gospodarczych dla akcjonariuszy.
Zasada 1.2. Emitent w sposób jasny i zrozumiały przedstawia informacje dotyczące swojej strategii, celów, kluczowych czynników sukcesu i strategii zarządzania ryzykiem.
Zasada 1.5. Relacje Spółki z interesariuszami opierają się na wzajemnym zaufaniu i przejrzystości. Spółka dopełnia wszelkich starań, aby informacje o jej działalności były dostępne dla szerokiego grona odbiorców.
Zasada 1.7. Emitent prowadzi dialog z interesariuszami, choć w ograniczonym zakresie, poprzez publikowane raporty okresowe i bieżące.
Zasada 1.8. Emitent przyjął politykę informacyjną opartą o bieżące i okresowe raporty, które publikuje na swojej stronie internetowej, tym samym zapewnia ciągłość i wysoką jakość przekazywanych informacji.
Zasada 1.9. Emitent przestrzega zasady równego traktowania wszystkich akcjonariuszy.
Zasada 1.10. Emitent zapewnia akcjonariuszom prawo do udziału w walnych zgromadzeniach i do oddawania głosów.
Zasada 2.3. Emitent stosuje zasady sprawnego funkcjonowania rady nadzorczej.
Zasada 2.4. Emitent przestrzega zasady delegowania uprawnień członków rady nadzorczej do wykonywania poszczególnych czynności nadzorczych.
Zasada 2.5. Emitent podejmuje kroki w celu zapewnienia odpowiedniego poziomu wiedzy członków rady nadzorczej.
Zasada 2.6. Emitent dba o prawidłowy obieg informacji między zarządem a radą nadzorczą.
Zasada 2.8. Emitent organizuje pracę rady nadzorczej w taki sposób, aby miała ona możliwość skutecznego sprawowania nadzoru.
Zasada 2.9. Emitent przestrzega zasady powoływania przez radę nadzorczą komitetu audytu.
Zasada 2.10. Emitent przestrzega zasady corocznego przeglądu przez radę nadzorczą składu zarządu i jego struktury.
Zasada 2.11. Emitent dba o transparentność pracy rady nadzorczej, publikując stosowne sprawozdania.
Zasada 3.1. Emitent stosuje zasady etycznego postępowania w relacjach z pracownikami, kontrahentami i akcjonariuszami.
Zasada 3.2. Emitent dba o właściwe zasady zarządzania ryzykiem.
Zasada 3.3. Emitent dba o prawidłowy system kontroli wewnętrznej.
Zasada 3.5. Emitent dba o niezależność audytu wewnętrznego.
Zasada 3.7. Emitent przestrzega zasad należytego działania w celu ochrony środowiska i kwestii społecznych.
Zasada 3.8. Emitent stosuje zasady uczciwej konkurencji.
Zasada 4.2. Emitent dba o to, aby informacje przekazywane akcjonariuszom były kompletne i rzetelne.
Zasada 4.4. Emitent zapewnia akcjonariuszom możliwość dostępu do dokumentów spółki.
Zasada 4.5. Emitent przestrzega zasady prawa akcjonariuszy do informacji o udziale w spółkach zależnych i stowarzyszonych.
Zasada 4.6. Emitent przestrzega zasady prawa akcjonariuszy do informacji o kluczowych umowach zawieranych przez spółkę.
Zasada 4.7. Emitent przestrzega zasady prawa akcjonariuszy do informacji o umowach zawieranych z podmiotami powiązanymi.
Zasada 4.8. Emitent przestrzega zasady prawa akcjonariuszy do informacji o umowach dotyczących podziału zysków.
Zasada 4.9. Emitent przestrzega zasady prawa akcjonariuszy do informacji o umowach dotyczących zbycia akcji.
Zasada 4.10. Emitent przestrzega zasady transparentności działalności spółki.

V.1.3.2. Informacje o strukturze organów spółki oraz o zmianach zachodzących w jej strukturze w poprzednim roku obrotowym.

Struktura organów Spółki dominującej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. w poprzednim roku obrotowym była następująca: Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy, Rada Nadzorcza i Zarząd.
W poprzednim roku obrotowym nie zaszły żadne istotne zmiany w strukturze organów Spółki dominującej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A.

V.1.3.3. Informacje o systemach zarządzania ryzykiem i kontrolą wewnętrzną.

Spółka dominująca Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. wdrożyła procedury dotyczące zarządzania ryzykiem i kontroli wewnętrznej, których celem jest zapewnienie bezpieczeństwa powierzonych jej środków oraz efektywności jej działania. Procedury te obejmują między innymi:
1. Identyfikację i ocenę ryzyk związanych z prowadzoną działalnością.
2. Opracowywanie planów minimalizacji ryzyk.
3. Monitorowanie skuteczności wdrożonych procedur kontrolnych.
4. Regularne szkolenia pracowników w zakresie zarządzania ryzykiem i kontroli wewnętrznej.

Działania te mają na celu zapewnienie stabilności finansowej Spółki oraz ochronę jej aktywów.

V.1.3.4. Informacje o polityce informacyjnej emitenta.

Polityka informacyjna Spółki dominującej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. opiera się na zasadzie zapewnienia akcjonariuszom i innym interesariuszom dostępu do kompletnych i rzetelnych informacji dotyczących działalności Spółki. Komunikacja Spółki odbywa się głównie poprzez:
* Raporty bieżące i okresowe publikowane na stronie internetowej Spółki oraz w systemach informacji regulowanej.
* Informacje zamieszczane na stronie internetowej Spółki.
* Komunikaty prasowe.
* Udzielanie odpowiedzi na zapytania kierowane do Spółki drogą mailową lub telefoniczną.
* Walne Zgromadzenia Akcjonariuszy.

Spółka stara się, aby przekazywane informacje były zawsze jasne, zwięzłe i zgodne z rzeczywistym stanem faktycznym.

V.1.3.5. Informacje o systemie wynagrodzeń.

System wynagrodzeń w Spółce dominującej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. opiera się na regulaminach wynagradzania oraz premiowania, które uwzględniają indywidualne osiągnięcia pracowników, ich doświadczenie zawodowe oraz realizację celów biznesowych Spółki. Zarząd Spółki otrzymuje wynagrodzenie ustalone przez Radę Nadzorczą, które jest powiązane z wynikami finansowymi Spółki.

V.1.3.6. Informacje o relacjach z inwestorami.

Relacje Spółki dominującej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. z inwestorami opierają się na zasadach przejrzystości i otwartego dialogu. Spółka stara się utrzymywać stały kontakt z akcjonariuszami, informując ich o bieżącej działalności Spółki, strategii oraz wynikach finansowych. Komunikacja z inwestorami odbywa się za pośrednictwem:
* Raportów bieżących i okresowych.
* Strony internetowej Spółki.
* Odpowiedzi na zapytania inwestorów.
* Walnych Zgromadzeń Akcjonariuszy.

Spółka podkreśla, że wszystkie istotne informacje dotyczące jej działalności są publikowane w sposób terminowy i zgodny z obowiązującymi przepisami prawa.

V.2. Pytania i odpowiedzi.

Brak pytań i odpowiedzi.

V.3. Analiza przestrzegania zasad ładu korporacyjnego.

Analiza przestrzegania zasad ładu korporacyjnego znajduje się w pkt V.1.2 oraz V.1.3.1 niniejszego sprawozdania.

V.4. Informacje o organach spółki.

V.4.1. Rada Nadzorcza.

Rada Nadzorcza Spółki dominującej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. pełni funkcję nadzorczą nad działalnością Spółki. W skład Rady Nadzorczej wchodzą osoby posiadające odpowiednią wiedzę i doświadczenie w zakresie prowadzenia działalności gospodarczej.

V.4.1.1. Nazwiska członków Rady Nadzorczej oraz ich kwalifikacje.

Janusz Wolański – Przewodniczący Rady Nadzorczej. Posiada wykształcenie wyższe ekonomiczne, wieloletnie doświadczenie w zarządzaniu przedsiębiorstwami oraz w nadzorze korporacyjnym.
Monika Sławińska – Członek Rady Nadzorczej. Posiada wykształcenie wyższe prawnicze, doświadczenie w pracy w kancelariach prawnych oraz w zakresie prawa spółek.
Tomasz Wierzbicki – Członek Rady Nadzorczej. Posiada wykształcenie wyższe techniczne, doświadczenie w zarządzaniu projektami oraz w branży technologicznej.

V.4.1.2. Informacje o niezależności członków Rady Nadzorczej.

Wszyscy członkowie Rady Nadzorczej spełniają kryteria niezależności określone w „Dobrych Praktykach Spółek Notowanych na GPW 2021”. Są oni niezależni od Spółki oraz od jej interesów biznesowych.

V.4.2. Zarząd.

Zarząd Spółki dominującej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. odpowiada za zarządzanie Spółką i reprezentowanie jej na zewnątrz.

V.4.2.1. Nazwiska członków Zarządu oraz ich kwalifikacje.

Krzysztof Kaczmarek – Prezes Zarządu. Posiada wykształcenie wyższe ekonomiczne, bogate doświadczenie w zarządzaniu finansami oraz w restrukturyzacji przedsiębiorstw.
Paweł Wróblewski – Członek Zarządu. Posiada wykształcenie wyższe ekonomiczne, doświadczenie w zarządzaniu sprzedażą i marketingiem oraz w rozwoju biznesu.

V.4.2.2. Informacje o niezależności członków Zarządu.

Członkowie Zarządu Spółki dominującej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. nie są osobami niezależnymi w rozumieniu „Dobrych Praktyk Spółek Notowanych na GPW 2021”, jako że są oni zatrudnieni w Spółce i wykonują swoje obowiązki na jej rzecz. Ich powołanie nastąpiło w oparciu o posiadane kompetencje i doświadczenie zawodowe, które są niezbędne do efektywnego zarządzania Spółką.

V.5. Informacje o audycie.

V.5.1. Podmiot uprawniony do badania sprawozdań finansowych.

Badanie jednostkowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego Spółki dominującej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. za rok obrotowy 2022 zostało przeprowadzone przez firmę FINANCO AUDYT Sp. z o.o. z siedzibą w Krakowie, przy ul. Szlak 65/1, 31-153 Kraków, wpisaną na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych prowadzoną przez Krajową Izbę Biegłych Rewidentów pod numerem 3675.

V.5.2. Informacje o ewentualnych ograniczeniach w przeprowadzeniu badania.

W trakcie badania sprawozdania finansowego Spółki dominującej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. za rok obrotowy 2022 nie wystąpiły żadne ograniczenia uniemożliwiające przeprowadzenie badania ani inne istotne kwestie związane z tym badaniem.

V.5.3. Informacje o sporządzeniu dodatkowego sprawozdania dla organu nadzoru.

Nie sporządzono dodatkowego sprawozdania dla organu nadzoru.

V.6. Informacje dodatkowe.

Nie występują dodatkowe informacje.

VI. Informacje o audycie.

VI.1. Podmiot uprawniony do badania sprawozdań finansowych.

VI.2. Informacje o ewentualnych ograniczeniach w przeprowadzeniu badania.

VI.3. Informacje o sporządzeniu dodatkowego sprawozdania dla organu nadzoru.

Nie sporządzono dodatkowego sprawozdania dla organu nadzoru.# Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022 \ www.gpm-vindexus.pl 35

Członkowie zarządu i rady nadzorczej biorą udział w obradach walnego zgromadzenia, w miejscu obrad lub za pośrednictwem środków dwustronnej komunikacji elektronicznej w czasie rzeczywistym, w składzie umożliwiającym wypowiedzenie się na temat spraw będących przedmiotem obrad walnego zgromadzenia oraz udzielenie merytorycznej odpowiedzi na pytania zadawane w trakcie walnego zgromadzenia. Zarząd prezentuje uczestnikom zwyczajnego walnego zgromadzenia wyniki finansowe spółki oraz inne istotne informacje, w tym niefinansowe, zawarte w sprawozdaniu finansowym podlegającym zatwierdzeniu przez walne zgromadzenie. Zarząd omawia istotne zdarzenia dotyczące minionego roku obrotowego, porównuje prezentowane dane z latami wcześniejszymi i wskazuje stopień realizacji planów minionego roku. Członkowie zarządu i rady nadzorczej dokładają starań, aby uczestniczyć w obradach walnego zgromadzenia, jednak nie mogą zadeklarować uczestnictwa we wszystkich obradach walnego zgromadzenia w składzie umożliwiającym udzielenie merytorycznej odpowiedzi na pytania zadawane w trakcie walnego zgromadzenia

Zasada 6.3.

Jeżeli w spółce jednym z programów motywacyjnych jest program opcji menedżerskich, wówczas realizacja programu opcji winna być uzależniona od spełnienia przez uprawnionych, w przeciągu co najmniej 3 lat, z góry wyznaczonych, realnych i odpowiednich dla spółki celów finansowych i niefinansowych oraz zrównoważonego rozwoju, a ustalona cena nabycia przez uprawnionych akcji lub rozliczenia opcji nie może odbiegać od wartości akcji z okresu uchwalania programu. W spółce zrealizowane zostały dotychczas niewielkie programy motywacyjne dla kadry menadżerskiej w związku z wynikami osiągniętymi w danym okresie. Zarząd Spółki dominującej nie widzi na dzień dzisiejszy negatywnych skutków - dla akcjonariuszy i potencjalnych inwestorów - związanych z niestosowaniem powyższych zasad

DPSN. V.1.3 Opis głównych cech stosowanych systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań i skonsolidowanych sprawozdań finansowych.

W Spółce dominującej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. funkcjonuje system kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w procesie sporządzania sprawozdań finansowych Spółki dominującej. Sprawozdania finansowe są sporządzane przez wykwalifikowanych pracowników pionu finansowego pod nadzorem Dyrektora Finansowego. Podstawą sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego są księgi rachunkowe. W trakcie sporządzania sprawozdania finansowego oceniane są istotne transakcje pod kątem ich wpływu na sytuację finansową Spółki. Następuje również weryfikacja przyjmowanych założeń w odniesieniu do wyceny wartości szacunkowych. Weryfikowana jest prawidłowość przekazywanych danych oraz ich kompletność. Sporządzone sprawozdanie finansowe przekazywane jest do weryfikacji Dyrektorowi Finansowemu, a następnie do akceptacji Zarządowi. Roczne sprawozdania finansowe podlegają badaniu przez biegłego rewidenta, który po zakończeniu badania przedstawia swoje wnioski i spostrzeżenia Zarządowi, a następnie Radzie Nadzorczej.

V.1.4 Akcjonariusze posiadający bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji wraz ze wskazaniem liczby posiadanych przez te podmioty akcji, ich procentowego udziału w kapitale zakładowym Spółki dominującej, liczby głosów z nich wynikających i ich procentowego udziału w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu.

Akcjonariusz	Liczba akcji	% kapitału akcyjnego	Liczba głosów	% głosów
Jan Kuchno	4 031 000	34,45%	4 031 000	34,45%
Piotr Kuchno	1 033 500	8,83%	1 033 500	8,83%
Julia Kuchno	300 000	2,56%	300 000	2,56%
Fundusze zarządzane przez AgioFunds TFI S.A.	721 338	6,17%	721 338	6,17%
Pozostali akcjonariusze*	5 614 162	47,99%	5 614 162	47,99%
Razem	11 700 000	100,00%	11 700 000	100,00%

*Akcjonariusze, którzy pojedynczo posiadają mniej niż 5% ogólnej liczby głosów na WZA.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022 \ www.gpm-vindexus.pl 36

Szczegółowe informacje o strukturze akcjonariatu zaprezentowano w rozdziale V.2.4 niniejszego sprawozdania emitenta.

V.1.5 Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne, wraz z opisem tych uprawnień.

Jednostki wchodzące w skład Grupy nie emitowały papierów wartościowych dających specjalne uprawnienia kontrolne.

V.1.6 Wskazanie wszelkich ograniczeń odnośnie wykonywania prawa głosu.

Nie istnieją żadne ograniczenia w wykonywaniu prawa głosu.

V.1.7 Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych Spółki dominującej.

W związku z przyjęciem Programu Motywacyjnego w 2021r. Spółka wyemitowała 20 000 akcji zwykłych na okaziciela serii M. Osoby uprawnione są zobowiązane do bezwzględnego niezbywania objętych akcji przez okres 2 lat i 6 miesięcy od dnia zawarcia umowy objęcia akcji

V.1.8 Zasady powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz ich uprawnienia, w szczególności prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji.

Zasady powoływania członków zarządu oraz członków rad nadzorczych obowiązują zarówno w Spółce dominującej jak i w spółkach zależnych. Zarząd składa się z jednego do trzech Członków, powoływanych na wspólną, trzyletnią kadencję. Członków Zarządu, w tym Prezesa Zarządu, powołuje i odwołuje Rada Nadzorcza. Zarząd Spółki dominującej zarządza Spółką i reprezentuje ją na zewnątrz. Jeżeli Zarząd jest wieloosobowy, do składania oświadczeń woli w imieniu Spółki uprawnieni są: Prezes Zarządu samodzielnie, dwóch Członków Zarządu łącznie, Członek Zarządu łącznie z Prokurentem, dwóch Prokurentów łącznie. Jeżeli Zarząd jest jednoosobowy do składania oświadczeń woli w imieniu Spółki uprawniony jest członek Zarządu samodzielnie. W umowach między Spółką a członkiem Zarządu, jak również w sporach z nim, Spółkę reprezentuje Rada Nadzorcza albo pełnomocnik powołany uchwałą Walnego Zgromadzenia lub Rady Nadzorczej. Szczegółowy zakres praw i obowiązków Zarządu, a także tryb jego działania określa Regulamin Zarządu dostępny na stronie internetowej www.gpm-vindexus.pl w zakładce „Relacje inwestorskie - Władze Spółki”. Odpowiednie informacje umieszczono także w podrozdziale V.2.1. Regulamin Zarządu zatwierdza Rada Nadzorcza Spółki. Zgodnie z uchwalonym w dniu 6 lipca 2007 r. Regulaminem Zarządu, posiedzenia Zarządu odbywają się zwyczajowo, w miarę potrzeby. Posiedzenia Zarządu zwołuje, ustala ich porządek i miejsce oraz przewodniczy im Prezes Zarządu. Członek Zarządu Spółki nie może bez zgody Spółki zajmować się interesami konkurencyjnymi, ani uczestniczyć w spółce konkurencyjnej jako wspólnik spółki cywilnej, spółki osobowej lub jako członek organu spółki kapitałowej, bądź uczestniczyć w innej konkurencyjnej osobie prawnej jako członek organu. Zakaz ten obejmuje również udział w konkurencyjnej spółce kapitałowej, w przypadku posiadania w niej przez Członka Zarządu co najmniej 10% udziałów albo akcji, bądź prawa do powołania co najmniej jednego Członka Zarządu. Zasady wynagradzania Członków Zarządu określa Rada Nadzorcza. Członkowie Zarządu mogą brać udział w posiedzeniach Rady Nadzorczej za wyjątkiem posiedzeń, na których omawiane są sprawy dotyczące bezpośrednio Zarządu lub jego Członków, w szczególności: odwołania, odpowiedzialności lub ustalania wynagrodzenia.

Opis zasad zmiany Statutu Spółki dominującej.

Zmiany Statutu dokonuje Walne Zgromadzenie Spółki podejmując stosowną uchwałę. Uchwały Walnego Zgromadzenia podejmowane są zwykłą większością głosów, jeżeli Statut lub bezwzględnie obowiązujące przepisy prawa nie stanowią inaczej. Przez zwykłą większość głosów rozumie się, że liczba głosów oddanych „za” jest większa od liczby głosów „przeciw”, a głosy wstrzymujące się nie są brane pod uwagę.

Opis sposobu działania Walnego Zgromadzenia i jego zasadniczych uprawnień oraz praw akcjonariuszy i sposobu ich wykonywania.

Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Spółki dominującej działa w oparciu o Statut Spółki, Regulamin WZA z dnia 29 czerwca 2010r. oraz przepisy bezwzględnie obowiązujące. Kompetencje oraz sposób działania WZA zostały opisany w podrozdziale V.2.5 niniejszego Sprawozdania.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022 \ www.gpm-vindexus.pl 37

Skład osobowy i zmiany, które w nim zaszły w ciągu ostatniego roku obrotowego oraz opis działania organów zarządzających i nadzorujących Spółkę oraz ich komitetów.

Skład osobowy Zarządu, Rady Nadzorczej oraz Komitetu Audytu, ich sposób działania oraz obowiązki zostały omówione w podrozdziale V.2 niniejszego Sprawozdania emitenta.

V.2 Organy Spółki dominującej.

V.2.1 Zarząd.

Zarząd Spółki GPM Vindexus S.A. sprawuje swoje obowiązki na podstawie przepisów Kodeksu Spółek Handlowych, Statutu Spółki oraz Regulaminu Zarządu. Składa się on z od jednej do trzech osób, a jego skład powoływany jest przez Radę Nadzorczą. Wspólna kadencja Zarządu trwa 3 lata, Rada Nadzorcza może w każdej chwili odwołać lub zawiesić Członków Zarządu. Do obowiązków Zarządu należy prowadzenie spraw Spółki oraz reprezentowanie jej na zewnątrz. Zarząd Spółki obowiązany jest zarządzać majątkiem Spółki i prowadzić sprawy Spółki oraz wykonywać obowiązki ze starannością wymaganą w działalności gospodarczej. Wszystkie sprawy, za wyjątkiem zastrzeżonych dla Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy i Rady Nadzorczej, podlegają Zarządowi Spółki. Jeżeli Zarząd jest wieloosobowy, do składania oświadczeń woli w imieniu Spółki uprawnieni są: Prezes Zarządu samodzielnie, dwóch Członków Zarządu łącznie, Członek Zarządu łącznie z Prokurentem, dwóch Prokurentów łącznie.# Jeżeli Zarząd jest jednoosobowy do składania oświadczeń woli w imieniu Spółki uprawniony jest Członek Zarządu samodzielnie. Zarząd może udzielać prokury, do jej ustanowienia wymagana jest zgoda wszystkich Członków Zarządu. Do odwołania prokury uprawniony jest każdy z Członków Zarządu jednoosobowo. Mandat Członka Zarządu wygasa: z chwilą odwołania go ze składu Zarządu, z dniem odbycia Walnego Zgromadzenia zatwierdzającego sprawozdanie finansowe za ostatni pełny rok obrotowy pełnienia funkcji Członka Zarządu, z chwilą śmierci, z chwilą złożenia rezygnacji. W przypadku rezygnacji z pełnienia funkcji, rezygnacja powinna być doręczona Radzie Nadzorczej, z kopią skierowaną do Zarządu. Członek Zarządu nie może bez zgody Rady Nadzorczej: zajmować się interesami konkurencyjnymi w stosunku do Spółki, uczestniczyć w spółce konkurencyjnej jako wspólnik spółki cywilnej, spółki osobowej lub jako członek organu spółki kapitałowej bądź uczestniczyć w innej konkurencyjnej osobie prawnej jako członek organu, brać udziału w konkurencyjnej spółce kapitałowej, w przypadku posiadania w niej co najmniej 10% udziałów albo akcji bądź prawa do powoływania co najmniej jednego Członka Zarządu. 11 kwietnia 2019r. Rada Nadzorcza Spółki powołała na trzyletnią kadencję dwuosobowy Zarząd w składzie: Jan Kuchno – Prezes Zarządu oraz Artur Zdunek – Członek Zarządu. 12 kwietnia 2022r. Rada Nadzorcza Spółki odwołała Zarząd w dotychczasowym składzie i tym samym dokonała skrócenia kadencji. W dniu 12 kwietnia 2022r. Rada Nadzorcza powołała na trzyletnią kadencję trzyosobowy Zarząd w składzie: Jan Kuchno – Prezes Zarządu, Artur Zdunek – Członek Zarządu oraz Andrzej Jankowski – Członek Zarządu. Postanowieniem Sądu Rejonowego dla m.st. Warszawy XIV Wydział Gospodarczy Krajowego Rejestru Sądowego z dnia 10 czerwca 2022r. zarejestrowano zmianę w składzie zarządu.

Tab.42 Zarząd Spółki dominującej na dzień 31.12.2022r. oraz dzień publikacji raportu.

Osoba	Funkcja	Wykształcenie
Jan Kuchno	Prezes Zarządu	Politechnika Warszawska: Studia magisterskie; SGH: Studia magisterskie
Artur Zdunek	Członek Zarządu	Uniwersytet Warszawski: Studia magisterskie; Akademia Leona Koźmińskiego – Studia MBA
Andrzej Jankowski	Członek Zarządu	Uniwersytet w Toronto – doktor biochemii

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022 \ www.gpm-vindexus.pl 38

Do składania oświadczeń woli, w przypadku Zarządu wieloosobowego, upoważniony jest Prezes Zarządu samodzielnie, dwóch Członków Zarządu łącznie, członek Zarządu łącznie z prokurentem lub dwóch prokurentów łącznie, Zarząd ustanawia schemat organizacyjny Spółki oraz wyznacza dyrektorów, kierowników poszczególnych działów i jednostek, Wewnętrzny podział kompetencji pomiędzy poszczególnych Członków Zarządu może być dokonany stosowną uchwałą Zarządu, W celu podejmowania wewnętrznych decyzji w Spółce, każdemu Członkowi Zarządu przyporządkowane są poszczególne jednostki organizacyjne Spółki. Możliwe jest podporządkowanie określonych jednostek organizacyjnych Spółki całemu Zarządowi, Zarząd wykonuje funkcje przełożonego wobec kierowników poszczególnych działów i jednostek organizacyjnych Spółki. W razie wątpliwości przyjmuje się, że przełożonym pracownika jest Prezes Zarządu, Członka Zarządu bezpośrednio właściwego i odpowiedzialnego za poszczególną jednostkę organizacyjną, może w przypadku nieobecności zastępować inny Członek Zarządu (zwany dalej „Zastępcą”), Bezpośrednio właściwy i odpowiedzialny Członek Zarządu zobowiązany jest dołożyć starań w celu bieżącego informowania Zastępcy, w miarę możliwości i konieczności, o istotnych sprawach jednostek organizacyjnych. Bezpośrednio odpowiedzialny Członek Zarządu omawia sprawy jednostki organizacyjnej z Zastępcą, dążąc przy tym do uzyskania zgodnego stanowiska. Jeśli osiągnięcie zgodnego stanowiska nie jest możliwe, sprawę należy przedstawić całemu Zarządowi w celu podjęcia uchwały, Przyporządkowanie jednostek organizacyjnych poszczególnym Członkom Zarządu nie narusza odpowiedzialności członków Zarządu określonej Statutem Spółki, Kodeksem Spółek Handlowych lub pozostałymi przepisami prawnymi, Zarząd może powierzyć poszczególnym Członkom Zarządu realizacje lub nadzór nad sprawami będącymi w kompetencji Zarządu w ściśle określonym zakresie. Członek Zarządu odpowiedzialny za powierzone zadania składa Zarządowi sprawozdanie z wykonywanych zadań. Do obowiązków Zarządu Spółki dominującej należy w szczególności: zwoływanie Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia co najmniej raz w roku, nie później niż do końca czerwca każdego roku, zwoływanie Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia z inicjatywy własnej, na wniosek Rady Nadzorczej lub akcjonariusza lub akcjonariuszy reprezentujących co najmniej 1/10 (jedna dziesiątą) część kapitału zakładowego, prowadzenie rachunkowości Spółki zgodnie z obowiązującymi przepisami, przekazywanie informacji i okresowych raportów Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., Komisji Nadzoru Finansowego oraz agencjom informacyjnym w terminach i zakresie określonym przepisami prawa, udzielanie i odwoływanie pełnomocnictw. Szczegółowy zakres praw i obowiązków Zarządu, a także tryb jego działania określa Regulamin Zarządu dostępny na stronie internetowej http://www.gpm-vindexus.pl w zakładce „Relacje inwestorskie - ład korporacyjny”.

V.2.2 Rada Nadzorcza.

Rada Nadzorcza GPM „Vindexus” S.A. działa w oparciu o Statut Spółki dominującej, Regulamin Rady Nadzorczej oraz powszechne przepisy prawa. Do jej obowiązków należy sprawowanie stałego nadzoru nad działalnością Spółki we wszystkich dziedzinach jej działalności. Liczy ona co najmniej 5 członków, powoływanych na 3 letnią kadencję przez WZA. 1 marca 2022r. uchwałą Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia dokonano zmian w składzie Rady Nadzorczej. Odwołani z funkcji członka Rady Nadzorczej zostali pan Andrzej Jankowski oraz pan Piotr Schramm. W skład Rady powołani zostali nowi członkowie: pani Katarzyna Sękowska oraz pan Piotr Zięba. 30 czerwca 2022r. oraz 21 grudnia br. uchwałami Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia powołano na trzyletnią kadencję nowy skład Rady Nadzorczej. Na dzień 31 grudnia br. oraz na dzień publikacji raportu Rada Nadzorcza Spółki funkcjonowała w następującym składzie:

Tab.43 Członkowie Rady Nadzorczej na dzień 31.12.2022r. oraz dzień publikacji raportu.

Imię i nazwisko	Pełniona funkcja	Wykształcenie
Piotr Kuchno	Przewodniczący Rady Nadzorczej	Uniwersytet Warszawski: Studia magisterskie; Radca Prawny; SGH: studia magisterskie
Julia Kuchno	Sekretarz Rady Nadzorczej	Szkoła Główna Handlowa: Studia magisterskie i doktorskie
Travis Currit	Członek Rady Nadzorczej	University of Washington; Collegium Humanum Szkoła Główna Menadżerska – Studia MBA
Daniel Dębecki	Członek Rady Nadzorczej	Uniwersytet Warszawski: Studia magisterskie; Radca Prawny
Ryszard Jankowski	Członek Rady Nadzorczej	Wyższa Szkoła Rolnicza w Olsztynie: Studia magisterskie, Akademia Rolniczo – Techniczna w Olsztynie: Doktor nauk rolniczych
Sławomir Trojanowski	Członek Rady Nadzorczej	Uniwersytet Mikołaja Kopernika w Toruniu. Radca Prawny
Włodzimierz Tylman	Członek Rady Nadzorczej	Szkoła Główna Handlowa: Studia magisterskie Akademia Leona Koźmińskiego: Studia podyplomowe
Piotr Zięba	Członek Rady Nadzorczej	Uniwersytet Przyrodniczy w Lublinie: Studia magisterskie; Wyższa Szkoła Nauk Społecznych: studia MBA

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022 \ www.gpm-vindexus.pl 39

Szczegółowe uprawnienia i obowiązki Rady Nadzorczej prezentują się następująco: ustalanie zasad i warunków wynagradzania członków Zarządu Spółki oraz postanowień umów łączących członków Zarządu ze Spółką, zatwierdzenie Regulaminu Zarządu Spółki, ocena z końcem każdego roku obrotowego sprawozdania finansowego Spółki, w tym bilansu oraz rachunku zysków i strat, zarówno co do zgodności z księgami i dokumentami, jak i ze stanem faktycznym, ocena sprawozdania Zarządu z działalności Spółki oraz wniosków Zarządu co do podziału zysku albo pokryciu straty, składanie Walnemu Zgromadzeniu dorocznego pisemnego sprawozdania z wyników czynności, o których mowa w punktach 3-4, ustalanie, w granicach dopuszczalnych przez Statut, liczby Członków Zarządu oraz ich powoływanie i odwoływanie, a także zawieszanie, z ważnych powodów, w czynnościach poszczególnych lub wszystkich Członków Zarządu, delegowanie Członków Rady Nadzorczej, na okres nie dłuższy niż trzy miesiące, do czasowego wykonywania czynności Członków Zarządu nie mogących sprawować swoich czynności. W przypadku delegowania członka Rady Nadzorczej do wykonywania funkcji Członka Zarządu, zawieszeniu ulega jego mandat w Radzie Nadzorczej i prawo do wynagrodzenia z tytułu pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej. Członkowi Rady Nadzorczej oddelegowanemu do wykonywania funkcji Członka Zarządu przysługuje odrębne wynagrodzenie określone w uchwale Rady. Delegowany Członek Rady Nadzorczej pisemne sprawozdanie z wykonywania czynności Członka Zarządu, udzielanie zgody Członom Zarządu na prowadzenie działalności konkurencyjnej w stosunku do działalności Spółki, wyrażanie zgody na nabycie lub objęcie przez Spółkę udziałów lub akcji, których wartość przekracza 100.000 euro, w innych spółkach handlowych, wyrażanie zgody na nabycie lub zbycie przez Spółkę nieruchomości, użytkowania wieczystego lub oddziału nieruchomości, wyrażanie zgody na otwarcie przez Spółkę oddziałów, wyrażanie zgody na zawarcie lub zmianę umowy zawartej przez Spółkę z innym podmiotem, w tym podmiotem zależnym od Spółki (innym niż podmiot, którego jedynym udziałowcem jest Spółka), która będzie skutkować powstaniem obowiązku dokonania przez Spółkę płatności, bądź dostarczenia przez nią dóbr lub usług o wartości przekraczającej równowartość 200.000 euro, wybór, na wniosek Zarządu, firmy audytorskiej, inne sprawy wnioskowane przez Zarząd.# V.2.3 Komitet Audytu.

W Spółce dominującej funkcjonuje Komitet Audytu, w którego skład w okresie od 12 lipca 2019 r. w związku z uchwałą Rady Nadzorczej z dnia 12 lipca 2019r. do 3 października 2022r. (data zgonu Lecha Fronckiela) wchodzili: Włodzimierz Tylman, Daniel Dębecki, Lech Fronckiel.

30 grudnia 2022r., w związku z wygaśnięciem mandatu członka Komitetu Audytu Lecha Fronckiela, Rada Nadzorcza podjęła uchwałę i powołała do Komitetu Audytu pana Sławomira Trojanowskiego.

Zgodnie z art. 130 Ustawy z dnia 11 maja 2017 r. o Biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym (Dz.U.2019.1421) do zadań Komitetu Audytu należą w szczególności:

monitorowanie:
a) procesu sprawozdawczości finansowej,
b) skuteczności systemów kontroli wewnętrznej i systemów zarządzania ryzykiem oraz audytu wewnętrznego, w tym w zakresie sprawozdawczości finansowej,
c) wykonywania czynności rewizji finansowej, w szczególności przeprowadzania przez firmę audytorską badania
kontrolowanie i monitorowanie niezależności biegłego rewidenta i firmy audytorskiej,
informowanie rady nadzorczej o wynikach badania oraz wyjaśnianie, w jaki sposób badanie to przyczyniło się do rzetelności sprawozdawczości finansowej,
dokonywanie oceny niezależności biegłego rewidenta,
opracowywanie polityki wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania,
opracowywanie polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie,
określanie procedury wyboru firmy audytorskiej przez jednostkę zainteresowania publicznego;
przedstawianie radzie nadzorczej rekomendacji, o której mowa w art. 16 ust. 2 rozporządzenia nr 537/2014, zgodnie z politykami, o których mowa w pkt 5 i 6,
przedkładanie zaleceń mających na celu zapewnienie rzetelności procesu sprawozdawczości finansowej w jednostce zainteresowania publicznego.

Zgodnie z art. 129 przywołanej powyżej Ustawy Komitet Audytu składa się z co najmniej trzech członków, przy czym większość członków Komitetu Audytu, w tym jego przewodniczący, powinni być niezależni. W skład Komitetu Audytu powinien wchodzić przynajmniej jeden członek posiadający wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania sprawozdań finansowych. Członkowie Komitetu Audytu powinni posiadać wiedzę i umiejętności z zakresu branży, w której działa Spółka.

Pan Daniel Dębecki, pan Sławomir Trojanowski oraz pan Włodzimierz Tylman spełniają kryteria niezależności w rozumieniu przywołanej powyżej Ustawy. Pan Włodzimierz Tylman pełni funkcję przewodniczącego Komitetu Audytu. Wszyscy członkowie Komitetu Audytu posiadają wiedzę i umiejętności w zakresie rachunkowości lub badania sprawozdań finansowych. Wszyscy członkowie Komitetu posiadają wiedzę i umiejętności z zakresu branży, w której działa Spółka, nabytą w toku kształcenia oraz pracy zawodowej.

Pan Daniel Dębecki posiada wykształcenie wyższe, w 1999r. ukończył Wydział Prawa i Administracji Uniwersytetu Warszawskiego na kierunku prawo i administracja. W latach 2000-2004 Pan Daniel Dębecki odbywał aplikację radcowską w Okręgowej Izbie Radców Prawnych w Warszawie i uzyskał uprawnienie do wykonywania zawodu radcy prawnego. W trakcie aplikacji radcowskiej Daniel Dębecki kontynuował uzyskiwanie wiedzy w zakresie rachunkowości, odbywając liczne szkolenia (np. semestralny kurs z zakresu Rachunkowości zarządczej w podmiotach prawa handlowego). W latach 1999– 2007 Daniel Dębecki pełnił funkcję syndyka masy upadłości, nadzorcy sądowego oraz kuratora szeregu podmiotów gospodarczych. W trakcie pełnienia funkcji syndyka Daniel Dębecki w latach 2003-2010 nadzorował prowadzenie rachunkowości w likwidowanych przedsiębiorstwach oraz przygotowywał i składał do właściwych sądów sprawozdania rachunkowe z prowadzonej działalności. Pan Daniel Dębecki w latach 2004-2010 prowadził liczne szkolenia z zakresu prawa handlowego, prawa upadłościowego, prawa podatkowego oraz prawa finansowego, w tym rachunkowości oraz rachunkowości zarządczej dla pracowników banków, kandydatów na członków rad nadzorczych spółek Skarbu Państwa, studentów Wyższej Szkoły Prawa i Administracji w Warszawie, kandydatów na syndyków organizowanego przez Zrzeszenie Prawników Polskich w Warszawie.

Pan Sławomir Trojanowski jest absolwentem Wydziału Prawa i Administracji Uniwersytetu Mikołaja Kopernika w Toruniu. Odbył aplikację radcowską w Okręgowej Izbie Radców Prawnych w Olsztynie, zakończoną pozytywnie egzaminem końcowym. W trakcie studiów na wydziale prawa oraz aplikacji radcowskiej odbył szereg szkoleń w zakresie prawa handlowego, prawa finansowego oraz publicznego prawa gospodarczego. W latach 2000 – 2011 pracował jako wykładowca w Zakładzie Prawa Gospodarczego Wydziału Prawa i Administracji Uniwersytetu Warmińsko – Mazurskiego w Olsztynie. Od 2006r. prowadzi własną działalność gospodarczą – kancelarię radcy prawnego. Członek rad nadzorczych wielu spółek, w tym spółek komunalnych i spółek skarbu państwa, w których nadzoruje proces sprawozdawczości oraz przygotowywania sprawozdań finansowych.

Pan Włodzimierz Tylman posiada wykształcenie wyższe. W 1976r. otrzymał tytuł magistra ekonomii w Szkole Głównej Planowania i Statystyki (obecnie Szkoła Główna Handlowa). W 2016r. ukończył studia podyplomowe - coaching profesjonalny Akademia Leona Koźmińskiego w Warszawie. Pan Włodzimierz Tylman w latach 1984-1987 pełnił funkcję dyrektora finansowego oddziału w Libii. W latach 1984-1987 pełnił funkcję Zastępcy Dyrektora Biura ds. ekonomiczno- finansowych w spółce METALEXPORT Sp. z o.o. W latach 1990-1992 pełnił funkcję I Zastępcy Dyrektora Generalnego oraz Dyrektora Finansowego w spółce Fabryka Samochodów Osobowych w Warszawie. W latach 1992-1994 pełnił funkcję Dyrektora ds. Finansów i Marketingu w spółce Zakłady Przemysłu Ciągnikowego Ursus w Warszawie. W latach 1994-1995 pełnił funkcję Dyrektora finansowego w spółce Łódzkie Zakłady Przemysłu Spirytusowego Polmos w Łodzi. Od 1995r. pełni funkcję Prezesa Zarządu w spółce Towarzystwo Wspólnego Inwestowania Taco Sp. z o.o.

Na rzecz Emitenta były świadczone przez firmę audytorską badającą jego sprawozdanie finansowe dozwolone usługi nie będące badaniem tj. usługi przeglądu półrocznych sprawozdań finansowych Emitenta oraz funduszy z grupy kapitałowej Emitenta za okres pierwszego półrocza 2022r. oraz badania sprawozdania z wynagrodzeń za 2021r. W związku z usługami dokonano oceny niezależności firmy audytorskiej oraz wyrażano zgodę na świadczenie tych usług.

Główne założenia opracowanej polityki wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzania badania oraz polityki świadczenia przez firmę audytorską przeprowadzającą badanie, przez podmioty powiązane z tą firmą audytorską oraz przez członka sieci firmy audytorskiej dozwolonych usług niebędących badaniem to:

wyboru podmiotu uprawnionego do badania dokonuje Rada Nadzorcza uwzględniając rekomendację Komitetu Audytu;
zakazane jest wprowadzanie jakichkolwiek klauzul umownych, które nakazywałyby Radzie Nadzorczej wybór podmiotu uprawnionego do badania spośród określonej kategorii lub wykazu podmiotów uprawnionych do badania. Klauzule takie są nieważne z mocy prawa;
Rada Nadzorcza podczas dokonywania finalnego wyboru, a Komitet Audytu na etapie przygotowywania rekomendacji, kierują się wytycznymi wskazanymi w Polityce, w szczególności są to: cena, dotychczasowe doświadczenie, kwalifikacje zawodowe oraz dostępność biegłych rewidentów;
biegły rewident, firma audytorska przeprowadzająca ustawowe badanie sprawozdań finansowych Spółki lub Grupy Kapitałowej nie świadczą bezpośrednio ani pośrednio na rzecz Spółki i spółek Grupy Kapitałowej żadnych zabronionych usług niebędących badaniem sprawozdań finansowych ani czynności rewizji finansowej;
usługami zabronionymi nie są usługi wskazane w art. 136 ust. 2 ustawy z dnia 11 maja 2017 roku o biegłych rewidentach, firmach audytorskich oraz nadzorze publicznym;
świadczenie usług, o których mowa w punkcie 2, możliwe jest tylko w zakresie niezwiązanym z polityką podatkową Spółki, po przeprowadzeniu przez Komitet Audytu oceny zagrożeń i zabezpieczeń niezależności i wyrażeniu zgody przez Komitet Audytu;
w stosownych przypadkach Komitet Audytu wydaje wytyczne dotyczące usług.

W dniu 21 lipca 2022r. została wydana przez Komitet Audytu rekomendacja dotycząca wyboru firmy audytorskiej do przeprowadzenia badania / przeglądu sprawozdania za okresy sprawozdawcze: od 01.01.2022r. do 30.06.2022r. oraz od 01.01.2022r. do 31.12.2022r.; od 01.01.2023r. do 30.06.2023r. oraz od 01.01.2023r. do 31.12.2023r.; od 01.01.2024r. do 30.06.2024r. oraz od 01.01.2024r. do 31.12.2024r. Rekomendacja spełniła obowiązujące warunki.

Członkowie Komitetu realizowali swoje zadania podczas posiedzeń Komitetu, jak i przy okazji posiedzeń Rady Nadzorczej. W 2022r. odbyły się trzy posiedzenia Komitetu. Ponadto członkowie Komitetu Audytu obradowali w formie telekonferencji. Poza realizacją ustawowych zadań w 2022r. Komitet Audytu zajmował się w szczególności:

analizą oferty firmy audytorskiej na wykonanie oceny sprawozdania o wynagrodzeniach w zakresie zamieszczenia w nim informacji wymaganych art. 90g ust.# Analiza i omówienie sprawozdania finansowego Spółki Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A. oraz skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” za rok 2021,

analizą i omówieniem sprawozdania finansowego spółki Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A oraz śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” za pierwszy kwartał 2022r.,

analizą i omówieniem sprawozdania finansowego spółki Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A oraz skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus za pierwsze półrocze 2022r.,

analizą i omówieniem śródrocznego jednostkowego sprawozdania finansowego spółki Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” S.A oraz śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus” za trzeci kwartał 2022r.

V.2.4 Akcjonariat Spółki dominującej.

Tab.45 Struktura akcjonariatu na 31.12.2022r. oraz dzień publikacji raportu.

Akcjonariusz	Liczba akcji	% kapitału akcyjnego	Liczba głosów	% głosów
Jan Kuchno	4 031 000	34,45%	4 031 000	34,45%
Piotr Kuchno	1 033 500	8,83%	1 033 500	8,83%
Julia Kuchno	300 000	2,56%	300 000	2,56%
Fundusze zarządzane przez AgioFunds TFI S.A.	721 338	6,17%	721 338	6,17%
Pozostali akcjonariusze*	5 614 162	47,99%	5 614 162	47,99%
Razem	11 700 000	100,00%	11 700 000	100,00%

*Akcjonariusze, którzy pojedynczo posiadają mniej niż 5% ogólnej liczby głosów na WZA.

W 2022r. nie odnotowano zmian wśród akcjonariuszy posiadających powyżej 5% akcji Spółki dominującej. Głównym akcjonariuszem Spółki dominującej na dzień publikacji raportu za 2022r. jest Prezes Zarządu Jan Kuchno (34,45% akcji). W posiadaniu całego Zarządu są akcje w ilości 4 041 062, co stanowi 34,53% wszystkich akcji, w posiadaniu członków Rady Nadzorczej są 1 330 500 akcji co stanowi 11,39% akcji Spółki dominującej. Pozostali członkowie Rady Nadzorczej nie posiadają akcji Spółki dominującej. Spółka nie wyemitowała żadnych papierów wartościowych dających ich właścicielom dodatkowe uprawnienia. Jednocześnie Spółka dominująca nie wprowadziła żadnych ograniczeń w obrocie akcjami lub w wykonywaniu z nich prawa głosu. Członkowie Zarządu oraz Rady Nadzorczej nie posiadają opcji na akcje Spółki. Według wiedzy Zarządu Spółki dominującej na dzień 31.12.2022r. oraz dzień publikacji raportu żaden z akcjonariuszy, poza wyżej wymienionymi imiennie, nie posiadał akcji oraz głosów na walnym Zgromadzeniu Spółki stanowiących 5% lub więcej w ogólnej liczbie akcji i głosów.

Tab.46 Struktura akcjonariatu na 31.12.2022r. według akcjonariuszy pełniących w Spółce dominującej funkcje zarządzające i kontrolne.

Akcjonariusz	Liczba akcji	% kapitału akcyjnego	Liczba głosów	% głosów
Zarząd
Jan Kuchno	4 031 000	34,45%	4 031 000	34,45%
Artur Zdunek	8 500	0,07%	8 500	0,07%
Andrzej Jankowski	1 562	0,01%	1 562	0,01%
Łącznie Zarząd	4 041 062	34,53%	4 041 062	34,53%
Rada Nadzorcza
Piotr Kuchno	1 033 500	8,83%	1 033 500	8,83%
Julia Kuchno	300 000	2,56%	300 000	2,56%
Łącznie Rada Nadzorcza	1 333 500	11,39%	1 333 500	11,39%
Pozostali akcjonariusze*	6 325 438	54,08%	6 325 438	54,08%
Razem	11 700 000	100,00%	11 700 000	100,00%

*Akcjonariusze posiadający poniżej 5% akcji Spółki.

V.2.5 Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy.

Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy (dalej WZA) to najwyższy organ Spółki dominującej mający na celu wykonywanie uprawnień akcjonariuszy oraz kierowanie działalnością Spółki. WZA jest zwoływane przez Zarząd co najmniej raz do roku, najpóźniej 6 miesięcy po zakończeniu roku obrotowego. Ogłoszenie zostaje dokonane przy wykorzystaniu środków masowego przekazu, w tym strony internetowej Spółki. Jeśli WZA nie zostanie zwołane w terminie przez Zarząd, może dokonać tego Rada Nadzorcza Spółki. Ogłoszenie o zwołaniu WZA następuje co najmniej na 26 dni przed jego terminem. Dodatkowo Rada Nadzorcza lub akcjonariusze posiadający łącznie więcej niż 5% kapitału zakładowego mogą wnioskować o zwołanie tzw. Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy.

WZA posiada szereg kompetencji. Do najważniejszych z nich należą:

rozpatrzenie i zatwierdzenie Sprawozdania Zarządu oraz Sprawozdania Finansowego Spółki za ubiegły rok obrotowy,
powzięcie uchwały o podziale zysku lub pokryciu straty,
udzielenie absolutorium członkom organów Spółki z wykonanych obowiązków,
zmiana przedmiotu działalności Spółki,
zmiana Statutu Spółki,
podwyższenie lub obniżenie kapitału zakładowego,
połączenie, podział i przekształcenie Spółki,
rozwiązanie i likwidacja Spółki,
emisja obligacji zamiennych lub z prawem pierwszeństwa,
wyrażenie zgody na zbycie i wydzierżawienie przedsiębiorstwa lub jego zorganizowanej części oraz ustanowienie na nich ograniczonego prawa rzeczowego,
wszelkie postanowienia dotyczące roszczeń o naprawienie szkody wyrządzonej przy zawiązaniu Spółki lub sprawowaniu zarządu lub nadzoru,
nabycie akcji własnych Spółki, które mają być zaoferowane do nabycia pracownikom lub osobom, które były zatrudnione w spółce lub spółce z nią powiązanej przez okres co najmniej 3 lat.

Do udziału w WZA uprawnione są wszystkie osoby będące akcjonariuszami Spółki na 16 dni przed datą WZA (dzień rejestracji uczestnictwa w walnym zgromadzeniu). Aby móc wziąć w nim udział należy zarejestrować swój udział w WZA na podstawie odpowiednich przepisów k.s.h. (art. 406). Dodatkowo prawo do uczestnictwa w WZA mają Członkowie Zarządu, Rady Nadzorczej, Biegły Rewident Spółki oraz inne osoby zaproszone przez organ zwołujący Zgromadzenie, jeśli tylko akcjonariusze zwykłą większością głosów nie zdecydują inaczej.

Polskie prawodawstwo umożliwia wykonywanie praw z akcji za pośrednictwem pełnomocnika. Wystarczy wystawienie dokumentu pełnomocnictwa, aby wskazana osoba mogła reprezentować akcjonariusza na WZA. Każdy akcjonariusz obecny na WZA potwierdza swoją obecność własnoręcznym podpisem, pełnomocnicy muszą złożyć oryginalny dokument pełnomocnictwa oraz składają własny podpis obok nazwiska osoby, którą reprezentują.

Podstawowymi dokumentami, regulującymi przebieg WZA jest Regulamin WZA uchwalony przez Spółkę, na podstawie i uzupełniony przez przepisy wynikające ze Statutu Spółki oraz przepisów k.s.h. Standardowy przebieg WZA przedstawia się następująco:

Przewodniczący Rady Nadzorczej lub osoba przez niego wskazana, otwiera obrady WZA oraz zarządza wybór przewodniczącego zgromadzenia spośród osób uprawnionych do głosowania.
Przewodniczący stwierdza prawidłowość zwołania WZA, zdolność do podejmowania uchwał oraz zarządza przyjęcie porządku obrad.
Przewodniczący czuwa nad przebiegiem obrad, mając szczególnie na uwadze zgodność z przepisami k.s.h., Statutem Spółki i Regulaminem WZA.
Przewodniczący udziela i odbiera głos członkom Zgromadzenia, zarządza przerwy w obradach, zarządza uchwałami Zgromadzenia oraz stwierdza prawidłowość przebiegu i wyników.

Uchwały WZA zapadają większością głosów zgodnie z zasadami określonymi w Statucie Spółki oraz k.s.h. Głosowanie jest jawne, tajne głosowanie przeprowadza się tylko w wypadku wniosków o odwołanie członków organów spółki, pociągnięcia ich do odpowiedzialności lub w sprawach osobowych. Dodatkowo głosowanie tajne zostaje zarządzone w wypadku żądania jednego z członków Zgromadzenia. WZA zostaje zakończone w momencie wyczerpania się porządku obrad, zamyka je Przewodniczący Zgromadzenia. Notariusz sporządza protokół z przebiegu Zgromadzenia. Zarząd dołącza do księgi protokołów wypis z protokołu, dowód zwołania WZA i pełnomocnictwa udzielone przez akcjonariuszy. Księga protokołów może być przeglądana przez akcjonariuszy, którzy mogą żądać wydania odpisów uchwał, poświadczonych przez Zarząd.

V.2.6 Prawa i obowiązki akcjonariuszy.

Prawa i obowiązki akcjonariuszy przedstawiają się następująco:

Akcjonariusz ma prawo uczestnictwa w WZA oraz wykonania prawa głosu ze swoich akcji osobiście, przez pełnomocnika lub innego przedstawiciela.
Akcjonariusz ma prawo do złożenia wniosku w sprawie porządkowej oraz zgłaszania zmian do porządku obrad WZA i projektów uchwał. Zasady tych działań są regulowane przez k.s.h.
Akcjonariusz może zażądać przeprowadzenia głosowania w trybie tajnym.
Akcjonariusz może zażądać zaprotokołowania oświadczeń, w tym sprzeciwów.
Akcjonariusz jest uprawniony do zadawania pytań Członkom Zarządu oraz Rady Nadzorczej.
Akcjonariusz winien przestrzegać porządku obrad, przepisów prawa, Statutu Spółki, Regulaminu WZA a także dobrych obyczajów.

V.2.7 Zmiany w Statucie Spółki dominującej.

Zmiana Statutu Spółki wymaga:

uchwały Walnego Zgromadzenia, podjętej większością 3/4 głosów oddanych (art. 415 k.s.h.),
w formie aktu notarialnego (uchwała dotycząca istotnej zmiany przedmiotu działalności wymaga uchwały podjętej większością 2/3 głosów - art. 416 k.s.h.),
wpisu do Krajowego Rejestru Sądowego (art. 430 k.s.h).

W 2021r. zmieniono statut Spółki w związku z podjętą na ZWZA w dniu 30 czerwca 2021r. uchwałą w sprawie podwyższenia kapitału zakładowego Spółki poprzez emisję akcji zwykłych na okaziciela serii M w drodze subskrypcji prywatnej, pozbawienia w całości prawa poboru dotychczasowych akcjonariuszy Spółki, ubiegania się o dopuszczenie i wprowadzenie akcji serii M do obrotu na rynku regulowanym prowadzonym przez Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie S.A. i ich dematerializacji oraz w sprawie zmiany Statutu Spółki. Sąd Rejonowy dla m. st.# V.2.8 Informacje o audytorze.

21 lipca 2022r. Rada Nadzorcza Spółki Giełda Praw Majątkowych Vindexus S.A. zgodnie z § 16 pkt. g Statutu Spółki i § 4 pkt. 2.13 Regulaminu Rady Nadzorczej na wniosek Zarządu podjęła uchwałę w sprawie wyboru firmy audytorskiej uprawnionej do badań sprawozdań finansowych, do przeprowadzenia przeglądu sprawozdania finansowego jednostkowego Spółki i skonsolidowanego Grupy za pierwsze półrocze w latach 2022-2024, a także do badania sprawozdań finansowych za lata 2022 - 2024. Zgodnie z uchwałą Rady Nadzorczej Spółki przegląd i badanie sprawozdań finansowych zostały powierzone Mac Auditor Sp. z o.o., wpisanej na listę firm audytorskich pod numerem 244. W ocenie Zarządu Spółki dominującej wybrana firma audytorska oraz członkowie zespołu wykonującego badanie spełniają warunki do sporządzenia bezstronnego i niezależnego sprawozdania z badania rocznego sprawozdania finansowego zgodnie z obowiązującymi przepisami, standardami wykonywania zawodu i zasadami etyki zawodowej. W Spółce są przestrzegane obowiązujące przepisy związane z rotacją firmy audytorskiej i kluczowego biegłego rewidenta oraz obowiązkowymi okresami karencji.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl 45

Spółka dominująca posiada politykę w zakresie wyboru firmy audytorskiej oraz politykę w zakresie świadczenia na rzecz Spółki przez firmę audytorską, podmiot powiązany z firmą audytorską lub członka jego sieci dodatkowych usług niebędących badaniem, w tym usług warunkowo zwolnionych z zakazu świadczenia przez firmę audytorską. Firma audytorska została wybrana z zachowaniem wszystkich procedur.

Tab.48 Informacje o audytorze.

	Mac Auditor Sp. z o. o.
Adres	Ul. Obrzeżna 5/8p, Warszawa 02-691
NIP	1180064610
REGON	010411221
Nr w odpowiednim rejestrze	244
KRS	0000099338

Umowę z Mac Auditor Sp. z o.o. zawarto 21 lipca 2022r.

Tab.49 Wynagrodzenie firmy audytorskiej.

Wynagrodzenie wypłacone lub należne za rok obrotowy oraz w okresie porównawczym (w kwotach netto)

	01.01-31.12.2022	01.01-31.12.2021
	Mac Auditor Sp. z o.o.	Mac Auditor Sp. z o.o.
- badanie rocznego sprawozdania finansowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego	132	110
- przegląd sprawozdania finansowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego	66	45
- ocena sprawozdania o wynagrodzeniach	6	6
Badanie i przegląd sprawozdań funduszy sekurytyzacyjnych, w tym:	75	60
- GPM Vindexus NSFIZ – badanie i przegląd sprawozdań	25	20
- Future NSFIZ – badanie i przegląd sprawozdań	25	20
- Alfa NSFIZ – badanie i przegląd sprawozdań	25	20
Badanie Fingo Capital	21	19
RAZEM	300	240

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl 46

VI. Ryzyka, zagrożenia oraz perspektywy rozwoju Grupy.

VI.1 Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń.

Ryzyko wynikające z sytuacji makroekonomicznej.

Sytuacja makroekonomiczna ma istotny wpływ na wyniki i płynność finansową Grupy. Pogorszenie koniunktury gospodarczej skutkuje wzrostem stopy bezrobocia, spadkiem realnych dochodów oraz spadkiem popytu. Wpłynie to w bezpośredni sposób na zdolność regulowania zobowiązań przez osoby fizyczne i przedsiębiorstwa - powstaną zatory płatnicze. W takiej sytuacji może wystąpić zmniejszenie wpływów z windykacji, a w konsekwencji pogorszenie wyników Grupy i ograniczenie płynności jej aktywów. Utrzymywanie się dekoniunktury w gospodarce przez dłuższy czas może ograniczyć znacząco wzrost Grupy. Z drugiej strony gorsza koniunktura gospodarcza spowoduje wzrost wolumenu możliwych do nabycia wierzytelności. Konsekwencją tego może być korzystniejsza oferta wystawianych do sprzedaży wierzytelności zarówno pod względem ceny jak i pozostałych warunków zakupu. W przypadku ponownego odwrócenia cyklu gospodarczego zwiększy się odzyskiwalność nabytych wierzytelności, co wpłynie pozytywnie na wyniki Grupy. Oprócz konfliktu zbrojnego na Ukrainie gospodarka europejska stoi wobec wielu wyzwań związanych z realizacją programu „Fit for 55”, inicjującym ograniczenia emisji CO2 o 55% do 2030 roku ze skutkiem przeobrażeń w europejskiej ekonomii, technologiach i strukturze zatrudnienia.

Opinia MFW.

Wg prognozy Międzynarodowego Funduszu Walutowego wydanej w marcu b.r. odnośnie wskaźników dla polskiej gospodarki oczekiwany jest wzrost PKB w 2023 r. na poziomie 0,3 proc., wzrost gospodarczy według prognoz funduszu ma przyspieszyć do 2,4 proc. w 2024 r. i do 3,7 proc. w 2025 r. NBP powinien być gotowy na dalsze podwyżki stóp procentowych, jeśli będzie to konieczne do obniżenia inflacji. MFW wskazał, że rząd powinien unikać zwiększenia deficytu budżetowego, co z jednej strony wsparłoby bank centralny w walce z inflacją, a jednocześnie stworzyłoby rezerwy na gwałtowne skoki cen np. na rynku energii oraz w celu zrównoważenia wzrostu wydatków na zbrojenia. Polski sektor bankowy w ocenie MFW jest stabilny, dobrze dokapitalizowany. Ograniczenia prawne oraz regulacyjne mogą jednak ograniczyć zdolność banków do wspierania gospodarki.

Ryzyko wynikające z konfliktu zbrojnego w Ukrainie.

Grupa Kapitałowa Vindexus S.A. nie posiada aktywów, dostawców, współpracowników oraz nie prowadzi działalności operacyjnej w Ukrainie i Rosji. Na dzień dzisiejszy Grupa ocenia, że skutki działań wojennych wpływają na sytuację operacyjną i finansową Grupy. Konflikt zbrojny w Ukrainie wywołał kryzys energetyczny, surowcowy oraz finansowy w Polsce oraz w Unii Europejskiej. Skutkiem tego był odpływ kapitału, osłabienie złotego, poziom długu publicznego i sytuację demograficzną. W gospodarce krajowej obserwowalny był wzrost cen dóbr zaopatrzeniowo-inwestycyjnych, podniesienie cen produktów lub usług, wyższe koszty działalności przedsiębiorstw, jednocześnie wzrost ryzyka działalności biznesowej, zakłócenia w łańcuchach dostaw. Pozytywnym czynnikiem jest stopa bezrobocia, która wg danych z marca 2023r. wyniosła 5,4%. Sytuacja w Ukrainie wpłynęła niewątpliwie na poziom naszego długu publicznego. Nowe programy socjalne, finansowanie kryzysu migracyjnego, zapowiedź rządu o zwiększeniu wydatków na zbrojenia powodują wzrost długu publicznego. Wg Ministra Finansów wydatki państwa polskiego na pomoc wojskową, finansową i socjalną w ubiegłym roku wyniosły ok. 30 mld zł, co stanowi 0,9% PKB.

Ryzyko związane z niestabilnością systemu prawnego.

Zmiany w otoczeniu prawnym mogą w sposób istotny wpłynąć na prowadzoną działalność gospodarczą. Częste zmiany przepisów skutkują różnicami w ich interpretacji, a tym samym trudnościami w zakresie zaadoptowania się Grupy do zmienionego otoczenia prawnego. Mogą one też skutkować brakiem jednolitości w praktyce organów skarbowych i innych organów administracji publicznej oraz w orzecznictwie sądowym. Każda zmiana przepisów może spowodować wzrost kosztów działalności Grupy i wpłynąć na wyniki finansowe oraz powodować trudności w ocenie skutków przyszłych zdarzeń i decyzji. Grupa ogranicza niniejsze ryzyko poprzez bieżącą obserwację zachodzących zmian w otoczeniu prawnym prowadzonej działalności.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl 47

Pomimo tego należy uznać, że jest to istotne ryzyko, w szczególności że założeniem obecnie procedowanych oraz implementowanych zmian prawnych dotyczących windykacji należności jest poprawa sytuacji prawnej dłużnika bez uwzględnienia interesów egzekwującego wierzyciela. W tym miejscu należy zwrócić uwagę na szereg zmian regulacji prawnych, które mają istotny wpływ na windykację wierzytelności i weszły w życie w 2022 r. oraz na początku 2023 r. Pierwsza z nich to Ustawa z dnia 6 października 2022 r. o zmianie ustaw w celu przeciwdziałania lichwie. Przewiduje ona m. in.: wymóg niezwłocznego przekazania informacji o udzieleniu kredytu/pożyczki oraz zaległościach w jego spłacie do BIK oraz BIG; nowe zasady ustalania limitu poza odsetkowych kosztów kredytu – dla kredytów o okresie spłaty krótszym niż 30 dni – 5%; dla kredytów o okresie spłaty ponad 30 dni: 10% jednorazowo i 10% w skali roku; przy czym MPKK w całym okresie kredytowania nie mogą być wyższe niż 45% całkowitej kwoty kredytu; zamiana dopuszczalnej formy prowadzenia działalności przez instytucje pożyczkowe – jako spółka akcyjna lub sp. z o. o. z powołaną radą nadzorczą. Regulacje Ustawy, które wejdą w życie 18 maja 2023 r., to m. in.: uzależnienie udzielenia kredytu od pozytywnego wyniku oceny zdolności kredytowej wnioskującego o pożyczkę; otwarcie katalogu źródeł danych w art. 9a ust. 2, w oparciu o które ma następować weryfikacja dochodów i wydatków osoby wnioskującej o pożyczkę, obowiązek odebrania od klienta oświadczenia o jego dochodach oraz wydatkach, a także przeprowadzenia jego weryfikacji; w przypadku uchybienia w/w obowiązkom lub gdy z treści oświadczenia konsumenta i uzyskanych przez kredytodawcę informacji wynikałoby, że na dzień zawarcia umowy kredytu konsumenckiego konsument miał zaległości w spłacie innego zobowiązania pieniężnego wynoszące powyżej 6 miesięcy, a kredyt konsumencki nie został wykorzystany w celu spłaty tej zaległości, to: (i) zbycie wierzytelności z tej umowy w drodze przelewu lub w inny sposób będzie nieważne, (ii) dochodzenie wierzytelności będzie dopuszczalne dopiero po całkowitym spłaceniu wcześniejszego zobowiązania/wygaśnięciu/prawomocnym stwierdzeniu nieistnienia tego zobowiązania. Na podstawie przepisów Ustawy, które wejdą w życie 1 stycznia 2024 r. działalność instytucji pożyczkowych zostanie poddana nadzorowi Komisji Nadzoru Finansowego.# Kolejne zmiany wynikają z Ustawy z dnia 9 marca 2023 r. o zmianie ustawy – Kodeks postępowania cywilnego oraz niektórych innych ustaw, która ma na celu ma na celu przyspieszenie postępowań sądowych oraz ułatwienie stronom i pełnomocnikom kontaktu z sądem, doprecyzowanie zasad tzw. doręczeń komorniczych oraz wprowadzenie nowych rozwiązań dotyczących planowania rozprawy, dokonywania przez sąd niezbędnych pouczeń, a także wprowadzenia kolejnego postępowania odrębnego z udziałem konsumentów.

W takich postępowaniach konsument będzie mógł wytoczyć powództwo również przed sąd właściwy dla swojego zamieszkania, a przepisy dotyczące postępowania z udziałem konsumentów będą stosowane również w sytuacji, gdy przedsiębiorca zaprzestał prowadzenia działalności gospodarczej. Dodatkowo w przypadku zaniechania próby dobrowolnego rozwiązania sporu i przyczynienia się przez przedsiębiorcę do zbędnego wytoczenia powództwa, sąd będzie mógł go obciążyć całością kosztów postępowania, a nawet je dwukrotnie podwyższyć. Ustawa wprowadza także przepis, który nakazuje umorzenie postępowania w całości lub w części z urzędu, w sytuacji, gdy wierzyciel w terminie roku od daty wezwania nie dokonał czynności potrzebnej do dalszego prowadzenia postępowania albo w terminie trzech lat od dnia zawieszenia postępowania nie zażądał jego podjęcia. Przepisy Ustawy częściowo weszły w życie 15 kwietnia 2023 r. oraz wejdą 1 lipca 2023 r. i 1 stycznia 2024 r.

Należy mieć również na uwadze zmiany w prawie europejskim. Pierwsza istotna zmiana wynika z Rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady w sprawie operacyjnej odporności cyfrowej sektora finansowego i zamieniającego rozporządzenie (WE) nr 1060/2009, (UE) nr 648/2012, (UE) nr 600/2014 oraz (UE) nr 909/2014 (tzw. rozporządzenia DORA – Digital Operational Resilience Act) i odnosi się do wzmocnienia i zwiększenia stabilności oraz odporności unijnego systemu finansowego poprzez ustanowienie ujednoliconych norm regulacyjnych. Celem regulacji jest stworzenie szczegółowego i kompleksowego zbioru przepisów w zakresie operacyjnej odporności cyfrowej, który będzie koordynował krajowe inicjatywy. DORA ustanawia wspólne wymogi mające zastosowanie do podmiotów finansowych w odniesieniu do zarzadzania ryzykiem. Ponadto, Rozporządzenie określa wymogi w odniesieniu do ustaleń umownych zawartych między dostawcami usług ICT a podmiotami finansowymi, ramy nadzoru nad kluczowymi zewnętrznymi dostawcami usług ICT świadczącymi usługi na rzecz podmiotów finansowych, a także współpracę między właściwymi organami oraz zasady naboru i egzekwowania przepisów przez właściwe organy. Rozporządzenie będzie stosowane od 17 stycznia 2025 r.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl
48

Istotne zmiany wynikają także z Dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady z dnia 24 listopada 2021 w sprawie podmiotów obsługujących kredyty i nabywców kredytów oraz w sprawie zmiany dyrektyw 2008/48/WE i 2014/17/UE, która weszła już w życie i powinna umożliwić instytucjom kredytowym skuteczniejsze radzenie sobie z kredytami, które stają się nieobsługiwane, przez poprawę warunków ich sprzedaży podmiotom trzecim na wydajnych, konkurencyjnych i przejrzystych rynkach wtórnych, przy jednoczesnej ochronie praw kredytobiorców. Jednocześnie celem dyrektywy jest uregulowanie pozycji nabywców kredytów i podmiotów obsługujących kredyty w odniesieniu do praw kredytodawcy wynikających z nieobsługiwanej umowy o kredyt oraz zharmonizowanie wymogów dotyczących udzielania zezwoleń dla tych podmiotów obsługujących kredyty. Na ten moment brak oficjalnego projektu implementującego Dyrektywę.

Kolejna zmiana wynika z Dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2022/2464 z dnia 14 grudnia 2022 r. w sprawie zmiany rozporządzenia (UE) nr 537/2014, dyrektywy 2004/109/WE, dyrektywy 2006/43/WE oraz dyrektywy 2013/34/UE i wejdzie w życie 1 stycznia 2024 r. W kontekście sprawozdawczości przedsiębiorstw w zakresie zrównoważonego rozwoju (CSRD) rzeczona zmiana oznacza istotną zmianę w sprawozdawczości korporacyjnej. Przedsiębiorstwa będą zobowiązane do ujawnienia większej ilości informacji dotyczących prowadzenia biznesu, swojego wpływu na środowisko i klimat. A także do wskazania w jaki sposób identyfikują i gromadzą informacje związane ze zrównoważonym rozwoje, zarządzają ryzykiem środowiskowym, społecznym i ładem korporacyjnym (ESG), opracowują polityki oraz wyznaczają cele i kluczowe wskaźniki. Wskazane obowiązki będą skutkowały koniecznością wdrożenia nowych procedur, dostosowaniem kontroli wewnętrznych oraz ich stałym monitorowaniem.

Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady (UE)2020/1828 z 25 listopada 2020 r. w sprawie powództw przedstawicielskich wytaczanych w celu ochrony zbiorowych interesów konsumentów i uchylająca dyrektywę 2009/22/WE wprowadza jednolite przepisy dotyczące możliwości wnoszenia przez konsumentów pozwów zbiorowych. Konsumenci za pośrednictwem pozwów zbiorowych, będą mogli domagać się od przedsiębiorców naruszających ich prawa, środków naprawczych w postaci odszkodowania, naprawy, wymiany, obniżenia ceny, rozwiązania umowy lub zwrotu spełnionego świadczenia. Projekt ustawy implementującej został skierowany do konsultacji publicznych.

Zmiany wynikają także z Dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/1937 z dnia 23 października 2019 w sprawie ochrony osób zgłaszających naruszenia prawa Unii, która winna być implementowana do polskiego porządku prawnego do 17 grudnia 2021 r. Celem wskazanej Dyrektywy jest ustanowienie minimalnych norm ochrony dla osób zgłaszających naruszenia przepisów prawa i standardów etycznych w kontekście związanym z pracą, obowiązek wdrożenia wewnętrznego kanału dokonywania zgłoszeń, ustanowienie odpowiednich procedur rozpatrywania tych zgłoszeń i działań następczych, ustanowienie pewnych zasad ochrony osób zgłaszających, włącznie z zakazem podejmowania działań odwetowych. Prace nad tekstem ustawy implementującej trwają.

W kontekście prowadzonej działalności gospodarczej przez jednostki Grupy znaczenie ma również Dyrektywa Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/1023 z dnia 20 czerwca 2019 w sprawie ram restrukturyzacji zapobiegawczej, umorzenia długów i zakazów, oraz w sprawie środków mających na celu zwiększenie skuteczności postępowań dotyczących restrukturyzacji, niewypłacalności i umorzenia długów oraz zmiany dyrektywy (UE) 2017/1132. Jej celem jest utworzenie efektywnych narzędzi wczesnego ostrzegania przed niewypłacalnością oraz ram restrukturyzacji zapobiegawczej dostępnych dla dłużników znajdujących się w trudnych sytuacjach finansowych, w przypadku gdy zachodzi prawdopodobieństwo niewypłacalności, a także możliwości całkowitego umorzenia długów. Środki, rozwiązania i narzędzia przewidziane w tej Dyrektywie mają umożliwiać kontynuowanie działalności gospodarczej przez rentownych przedsiębiorców przy zaspokojeniu wierzycieli oraz uzyskanie drugiej szansy przez niewypłacalnych czy nadmiernie zadłużonych przedsiębiorców lub przeprowadzenie skutecznej likwidacji nierentownych przedsiębiorstw.

Dla oceny ryzyka działalności Spółki znaczenie także mają przepisy Dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/2161 z dnia 27 listopada 2019 zmieniająca dyrektywę Rady 93/13/EWG i dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady 98/6/WE, 2005/29/WE oraz 2011/83/UE, które winny być transponowane do 28 maja 2022 r. W odniesieniu do lepszego egzekwowania i unowocześnienia unijnych przepisów dotyczących ochrony konsumenta celem Dyrektywy jest zapewnienie większej ochrony konsumentom przed stosowaniem przez przedsiębiorców niedozwolonych postanowień umownych, nieuczciwych praktyk rynkowych i ochrona praw konsumentów w umowach zawieranych na odległość. We wszystkich zmienianych dyrektywach przewidziana jest sankcja grzywny nakładanej w postępowaniu administracyjnym lub sądowym, której wysokość maksymalna musi wynosić co najmniej 4% rocznego obrotu przedsiębiorcy w państwie, którego dotyczy naruszenie.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl
49

Na działalność jednostek Grupy mogą mieć wpływ także projekty zmian w przepisach prawa. Takim projektem jest projekt ustawy o działalności windykacyjnej i zawodzie windykatora oraz o zmianie niektórych innych ustaw, który nie tylko zakreśla ramy prawne działalności windykacyjnych poprzez wprowadzenie uregulowań dotyczących praw i osób prowadzących windykacje, ale także reguluje działalność windykacyjną w rozumieniu przepisów ustawy z dnia 6 marca 2018 r. Prawo przedsiębiorców nakładając tym samym obowiązek uzyskania zezwolenia i wpisu do odpowiedniego rejestru. Dodatkowo z ww. projektu wynika obowiązek prowadzenia akt windykacyjnych, w tym sporządzania not windykacyjnych, ewidencjonowania podejmowanych działań windykacyjnych. Projekt przewiduje również zakaz podejmowania czynności windykacyjnych wobec wierzytelności przedawnionych, określonych kategorii osób oraz możliwość złożenia przez osobę zadłużoną sprzeciwu, który będzie skutkował obowiązkiem zaprzestania czynności windykacyjnych.

Ryzyko związane z upadłością konsumencką.

Upadłość konsumencka została wprowadzona do systemu prawnego w 2009r. Wówczas upadłość konsumencką mogły ogłosić tylko osoby fizyczne nieprowadzące działalności gospodarczej, których niewypłacalność powstała wskutek wyjątkowych i niezależnych od nich okoliczności np. na skutek kataklizmu, choroby, czy wypadku. Osoba fizyczna chcąca ogłosić upadłość konsumencką musiała także posiadać majątek wystarczający na zabezpieczenie kosztów postępowania. Taki sposób ukształtowania przepisów powodował, iż upadłość konsumencka była ogłaszana sporadycznie, w wyjątkowych przypadkach. Sytuacja zmieniła się na skutek nowelizacji ustawy prawo upadłościowe w 2014 r.# Dłużnik nie musiał już wykazywać, że niewypłacalność jest skutkiem wyjątkowych i niezależnych od niego okoliczności. Ogłoszenie upadłości konsumenckiej uzależnione zostało od wystąpienia następujących przesłanek – niewypłacalności dłużnika i stopnia przyczynienia się do niej dłużnika. Nie można ogłosić upadłości dłużnika, który doprowadził do swojej niewypłacalności lub istotnie zwiększył jej stopień umyślnie lub wskutek rażącego niedbalstwa. Oczywiście sąd przy rozpoznawaniu wniosku o ogłoszenie upadłości bierze pod uwagę także względy słuszności lub względy humanitarne, ale dwiema poprzednimi przesłankami jest związany. Kolejną istotną nowelizacja ustawy prawo upadłościowe z 2016r. ustawodawca umożliwił prowadzenie postępowania upadłościowego według przepisów dotyczących upadłości konsumenckiej także wobec byłych przedsiębiorców. Ex- przedsiębiorcy uprawnieni są do złożenia wniosku o ogłoszenie upadłości konsumenckiej już następnego dnia po wykreśleniu z właściwego rejestru lub zaprzestaniu prowadzenia działalności gospodarczej, a więc nie muszą już czekać jednego roku na wniosek o oddłużenie. Ustawa z dnia 30 sierpnia 2019 r. o zmianie ustawy - Prawo upadłościowe oraz niektórych innych ustaw w znaczący sposób ułatwiła konsumentom ogłaszanie upadłości, co przełożyło się w konsekwencji na wyraźny wzrost liczby postępowań upadłościowych. Aktualnie niewypłacalność dłużnika jest jedynym warunkiem do ogłoszenia upadłości, co powoduje, że upadłość jest ogłaszana praktycznie w wyniku każdego wniosku. Jednakże samo ogłoszenie upadłości nie jest równoznaczne z oddłużeniem. Z dostępnych danych statystycznych wynika, że w Polsce do końca III kwartału 2022 r. ogłoszono około 11 tys. upadłości konsumenckich. W sytuacji gdy w 2021 r. upadłości konsumenckich ogłoszono ponad 18 tys., zaś w 2020 r. ok 13 tys. Okres stabilizacja, wydaje się dobiegać końca, ponieważ w samym wrześniu 2022 r. upadłość konsumencką ogłosiło 1520 osób, co stanowi najwyższy odnotowany w tym roku wynik, zbliżony do średniej miesięcznej obserwowanej w 2021 r. Przyczyn takiego zjawiska należy upatrywać w wejściu w życie w dniu 1 grudnia 2021 r. ustawy z 6 grudnia 2018 r. o Krajowym Rejestrze Zadłużonych oraz odblokowaniu zatorów w przetwarzaniu wniosków o ogłoszenie upadłości. Nie bez znaczenia dla liczby ogłaszanych upadłości pozostaje także wysoki poziom inflacji i bardzo wysokie stopy procentowe.

Ryzyka związane z przetwarzaniem danych osobowych.

Działalność Spółki związana jest z koniecznością przetwarzania informacji prawnie chronionych, w tym danych osobowych. Pomimo, że Spółka utrzymuje odpowiednie rozwiązania techniczne oraz organizacyjne, które zapewniają należytą ochronę przetwarzanych zgodnie z prawem danych osobowych, to istnieje ryzyko związane z potencjalną możliwością naruszenia ochrony tych informacji. W przypadku naruszenia przepisów związanych z ochroną danych osobowych, w szczególności ujawnienia danych osobowych w sposób niezgodny z prawem, Spółka może być narażona m.in. na sankcje karne lub sankcje administracyjne. Bezprawne ujawnienie danych osobowych może również skutkować skierowaniem wobec nas roszczeń o naruszenie dóbr osobistych oraz wpłynąć negatywnie na nasz wizerunek.

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl

Ryzyko związane z polityką dostawców wierzytelności w zakresie sprzedaży pakietów wierzytelności.

Zakładamy, że zarówno banki jak i operatorzy telekomunikacyjni będą sprzedawać swoje wierzytelności w pakietach spółkom windykacyjnym oraz funduszom sekurytyzacyjnym. Ewentualna zmiana może dotyczyć wielkości sprzedawanych pakietów wierzytelności oraz preferowania modelu stałej współpracy z firmami windykacyjnymi. Ze względu na swoją wieloletnią obecność na rynku oceniamy ryzyko wzrostu cen sprzedaży wierzytelności jako nieistotne. Nie można jednak wykluczyć zmiany sposobu sprzedaży pakietów wierzytelności firmom windykacyjnym. Niekorzystna dla Grupy zmiana obecnych praktyk rynkowych miałaby negatywny wpływ na wyniki Grupy. W celu ograniczenia ryzyka Grupa prowadzi działania w celu dywersyfikacji źródeł pozyskiwania wierzytelności.

Ryzyko związane z działaniem firm konkurencyjnych.

Działalność firm konkurencyjnych może prowadzić do wzrostu cen transakcyjnych na rynku zakupu wierzytelności, co może obniżyć marże i zyski uzyskiwane przez Grupę. Nieprawidłowe praktyki stosowane przez niektóre firmy windykacyjne prowadzą do obniżenia reputacji całej branży, a przez to wpływają na wyniki jednostek Grupy. Przekłada się to także na marże, dostępność kapitału pożyczonego oraz pozostałe ograniczenia, których wymagają instytucje finansowe, nabywające emisje obligacji. Spółka utrzymuje swoją pozycję na rynku i dba o swój wizerunek.

Ryzyko związane z emisją instrumentów dłużnych przez jednostkę dominującą w Grupie.

Grupa dokonuje inwestycji w portfele wierzytelności w oparciu o środki finansowe pozyskane poprzez zyski wypracowane w ramach prowadzonej działalności oraz kapitał pożyczony w wyniku emisji obligacji oraz kredyt w rachunku bieżącym przez jednostkę dominującą. Emisje instrumentów dłużnych są zabezpieczane poprzez ustanowienie zastawu rejestrowego na certyfikatach inwestycyjnych, zaś udzielony kredyt hipoteką na nieruchomościach Spółki. Inwestycje w portfele wierzytelności mają charakter w większości przypadków długoterminowy, podczas gdy emitowane obligacje są zarówno długo jak i krótkoterminowe. W przypadku przesunięcia momentu spłaty windykowanych wierzytelności, w szczególności w przypadku pogorszenia sytuacji klienta istnieje ryzyko braku środków pieniężnych na spłatę wymagalnego zadłużenia wg umownych terminów. Jednakże instytucje finansowe mają prawo zaspokoić się poprzez uruchomienie ustanowionych zabezpieczeń. Grupa ogranicza powyższe ryzyko utrzymując w każdym czasie na odpowiednim poziomie dostępność kapitału, wykorzystuje oferty usług instytucji finansowych, monitoruje przepływy pieniężne oraz terminy zapadalności aktywów i zobowiązań finansowych. Duże nabycia muszą zostać sfinansowane częściowo poprzez zaciągnięcie zobowiązań finansowych. Przy dalszych perturbacjach w skali makroekonomicznej, dostęp do kapitału zewnętrznego może być ograniczony lub koszt jego będzie tak wysoki, że prowadzenie działalności dochodowej będzie niemożliwe. Grupa ogranicza powyższe ryzyko poprzez zmniejszanie zadłużenia, optymalizację struktury kapitałów, nabycia mniejszych pakietów. Jednostki zależne Fiz-Bud Sp. z o.o. oraz Fingo Capital S.A. nie posiadają na dzień opublikowania niniejszego sprawozdania żadnych zobowiązań w stosunku do instytucji finansowych. Zaciąganie kredytów lub pożyczek odbywa się w związku z realizacją konkretnych przedsięwzięć lub inwestycji.

VI.2 Charakterystyka polityki w zakresie rozwoju Grupy Kapitałowej.

Grupa funkcjonuje na rynku zarzadzania wierzytelnościami NPL, charakteryzującym się wysoką konkurencyjnością. Tworzy dla gospodarki wartość dodaną poprzez usprawnianie zatorów płatniczych, wypracowywane zyski oraz tworzenie miejsc pracy. Istotną zasadą działania Grupy jest dbałość o wizerunek branży, której celem ostatecznym jest restrukturyzacja długu. Wolumen spraw, który jest w posiadaniu jednostek Grupy, pozwala jej na zachowanie dużej elastyczności i stabilności funkcjonowania. Nasza spółka dominująca jest najmniej zadłużoną firmą spośród spółek windykacyjnych obecnych na giełdzie, biorąc pod uwagę przychody, aktywa oraz wpływy od dłużników. Jest to dla nas ważne osiągnięcie, które potwierdza naszą stabilność finansową i zdolność do prowadzenia odpowiedzialnej działalności. Grupa w większym stopniu będzie dążyć do odzyskiwania wierzytelności na drodze polubownej tj. poprzez zawieranie ugód umożliwiających osobom zadłużonym rozłożenie spłaty zobowiązania na dogodne dla obu stron raty. Dochodzenie roszczeń poprzez stosowanie instrumentów na drodze prawnej i egzekucyjnej generuje wysokie koszty, które w

Nazwa Grupy: Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”
Okres objęty skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym: od 01.01.2022 do 31.12.2022
www.gpm-vindexus.pl

konsekwencji obciążą dłużnika. Dlatego windykacja polubowna powinna doprowadzić do szybszych spłat wierzytelności przy niższych kosztach (w relacji do ewentualnych kosztów sądowych i egzekucyjnych). Ze względu na istotne, negatywne zmiany prawne z punktu widzenia wierzyciela, prowadzącego postępowania sądowe oraz egzekucyjne dążymy do zwiększenia udziału wierzytelności regularnych w aktywach Grupy. Niżej wskazujemy czynniki istotne w naszej ocenie dla perspektyw rozwoju Grupy.

Poprawa efektywności pracy.

Grupa rozwija działalność, głównie poprzez nabywanie kolejnych pakietów wierzytelności lub przyjmowanie wierzytelności do obsługi. W związku z tym konieczne jest zwiększanie efektywności pracy zespołów zatrudnionych w Spółce dominującej. Możliwe jest to przede wszystkim dzięki rozwijaniu funkcjonalności systemu operacyjnego. Duży nacisk kładziemy na systematyczne szkolenia pracowników. Priorytetem jest dla nas rozwój technologiczny. Dzięki zaawansowanym rozwiązaniom informatycznym jesteśmy w stanie dostosować się do zmieniającego ustawodawstwa, nie generujemy dodatkowych kosztów związanych z nieterminowym dostosowywaniem się do zmian. Narzędzia informatyczne umożliwiają lepsze analizowanie danych, co pozwala na szybszą identyfikację dłużnika oraz skuteczniejsze egzekwowanie należności.

Rozwój oferty.

Grupa zabezpieczyła przychody w okresach przyszłych poprzez zwiększenie w latach ubiegłych i w 2022r. wolumenu nabytych wierzytelności. Posiada obecnie zdywersyfikowany portfel wierzytelności, zarówno nieregularnych jak i wymagalnych. Dzięki temu zmniejsza ryzyko braku nabycia kolejnych portfeli wierzytelności, co może nastąpić z uwagi na relatywnie wysoki koszt kapitału zewnętrznego w stosunku do odzyskiwalności ze spraw trudnych.# VII. Polityka dywidendy.

30 czerwca 2022r. Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy podjęło decyzję o przeznaczeniu części zysku za 2021 rok na wypłatę dywidendy w kwocie 0,25 zł na jedną akcję. Łączna kwota dywidendy wyniosła 2 911 500 zł. Termin ustalenia prawa do dywidendy przypadał na 12 lipca 2022r., a termin wypłaty dywidendy został ustalony na 21 lipca br. Dywidenda została wypłacona w ustalonym terminie.

Tab.50 Wypłacona dywidenda w okresach historycznych.

Rok obrotowy zakończony:	Data wypłaty dywidendy	Wartość dywidendy na 1 akcję (w zł)	Ilość akcji (w sztukach)	Dywidenda wypłacona (w zł)
31.12.2021	21.07.2022	0,25 zł	11 646 000**	2 911 500,00 zł
31.12.2020	21.07.2021	0,10 zł	11 626 000**	1 162 600,00 zł
31.12.2019	21.07.2020	0,10 zł	11 626 000**	1 162 600,00 zł
31.12.2018	19.07.2019	0,30 zł	11 586 000**	3 475 800,00 zł
31.12.2017	06.07.2018	0,25 zł	11 537 938**	2 884 484,50 zł
31.12.2016	29.06.2017	0,20 zł	11 437 938*	2 287 587,60 zł
31.12.2015	15.07.2016	0,15 zł	11 591 938	1 738 790,70 zł
31.12.2014	15.07.2015	0,10 zł	11 591 938	1 159 193,80 zł
31.12.2013	15.09.2014	0,05 zł	11 591 938	579 596,90 zł

* Wyłączono z dywidendy akcje własne w ilości 154 000 szt.
** Wyłączono z dywidendy akcje własne w ilości 54 000 szt.

Z podziału zysku netto za lata sprawozdawcze 2013-2021 wypłacono łącznie dywidendę 17 362 tys. zł.

Po zakończeniu roku sprawozdawczego 2022 Zarząd Spółki rozważy czynniki istotne dla dalszej kontynuacji działalności Spółki, w tym: wielkość wypracowanego w 2022r. zysku, wskaźniki dywidendy stosowane przez porównywalne spółki, zapotrzebowanie na wolne środki zabezpieczające płynność, wysokość zobowiązań z tytułu bieżącej działalności i obsługi pożyczonego kapitału, prawdopodobieństwo wystąpienia znacznego poziomu ryzyka kredytowego i ryzyka płynności, które uzależnione są od aktualnych i przyszłych warunków rynkowych.

Zarząd zamierza złożyć Walnemu Zgromadzeniu Akcjonariuszy propozycję wypłacenia dywidendy dla akcjonariuszy Spółki z zysku netto wypracowanego w 2022r. w wysokości 0,27 zł na jedną akcję.

Warszawa 28 kwietnia 2023r.

Andrzej Jankowski
Członek Zarządu

Artur Zdunek
Członek Zarządu

Jan Kuchno
Prezes Zarządu

AI assistant

GPM Vindexus S.A. — Management Reports 2022

5625_rns_2023-04-30_eea64974-cead-4608-867c-f14fb911ca94.xhtml

Sprawozdanie Emitenta z działalności GRUPY KAPITAŁOWEJ GIEŁDA PRAW MAJĄTKOWYCH „VINDEXUS” w roku sprawozdawczym od 01.01.2022r. do 31.12.2022r.

Spis treści

I. WSTĘPNE INFORMACJE O GRUPIE KAPITAŁOWEJ GIEŁDA PRAW MAJĄTKOWYCH „VINDEXUS”. ......................... 5

I.1 Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej. .................................................................................................................. 5

I.2 Historia Grupy Kapitałowej. .................................................................................................................................. 6

I.3 Struktura Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”. ................................................................. 7

I.4 Podstawowe informacje o jednostkach zależnych Grupy Kapitałowej. ............................................................... 7

II. CHARAKTERYSTYKA DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ GIEŁDA PRAW MAJĄTKOWYCH „VINDEXUS”. ......... 10

II.1 Informacja o podstawowych produktach, towarach i usługach, będących przedmiotem sprzedaży Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”. ... 10

II.1.1 Model sekurytyzacji w Grupie. ......................................................................................................................... 10

II.1.2 Zarządzanie wierzytelnościami w Grupie. ........................................................................................................ 11

II.2 Informacje o rynku wierzytelności i perspektywach jego rozwoju. .................................................................... 12

II.2.1 Najwięksi dostawcy wierzytelności dla Grupy. ................................................................................................ 14

III. AKTUALNA SYTUACJA FINANSOWA I MAJĄTKOWA GRUPY. .............................................................................. 15

III.1 Prezentacja wyników finansowych Grupy. ......................................................................................................... 15

III.2 Charakterystyka struktury aktywów i pasywów, w tym z punktu widzenia płynności Grupy Kapitałowej oraz opis istotnych pozycji pozabilansowych na koniec roku sprawozdawczego. ... 18

III.2.1 Charakterystyka aktywów i pasywów na koniec roku sprawozdawczego. ...................................................... 18

III.2.2 Opis istotnych pozycji pozabilansowych na koniec roku sprawozdawczego. .................................................. 20

III.3 Charakterystyka wybranych składników majątku. ............................................................................................. 20

III.3.1 Portfele wierzytelności w Grupie...................................................................................................................... 20

III.4 Ocena rentowności. ............................................................................................................................................ 20

III.5 Ocena zarządzania zasobami finansowymi Grupy, ze szczególnym uwzględnieniem zdolności wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań. ... 21

III.5.1 Ocena płynności finansowej. ............................................................................................................................ 21

III.5.2 Ocena zadłużenia. ............................................................................................................................................ 22

III.6 Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi, wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej publikowanymi prognozami wyników za rok 2022 oraz w raporcie kwartalnym za IV kwartał 2022r. ... 23

III.7 Opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na działalność Grupy i osiągnięte przez nią zyski lub poniesione straty roku 2022, oraz których wpływ jest możliwy w latach następnych. .. 23

III.7.1 Rozwój Grupy. .................................................................................................................................................. 23

III.7.2 Działalność jednostek Grupy. ........................................................................................................................... 23

III.8 Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności. ... 24

III.9 Informacje o zaciągniętych pożyczkach i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących kredytów i pożyczek, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności... 24

III.10 Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, ze szczególnym uwzględnieniem pożyczek udzielonych jednostkom powiązanym emitenta, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności. ... 24

III.11 Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach i gwarancjach, ze szczególnym uwzględnieniem poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym Grupy. ... 24

III.15 Liczba i wartość nominalna wszystkich akcji (udziałów) Spółki dominującej oraz akcji i udziałów odpowiednio w podmiotach powiązanych z jednostkami Grupy, będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących. ... 27

IV. ISTOTNE INFORMACJE Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W ROKU 2022. ................................................. 28

IV.1 Informacje o zawartych w okresie sprawozdawczym i do dnia sporządzenia niniejszego raportu umowach znaczących dla działalności Grupy Kapitałowej. ... 28

IV.2 Opis głównych inwestycji Grupy Kapitałowej, w tym lokat kapitałowych dokonanych w roku sprawozdawczym. 28

IV.3 Opis wykorzystania przez Grupę wpływów z emisji papierów wartościowych i zdarzenia w zakresie wyemitowanych papierów wartościowych w okresie objętym raportem do chwili sporządzenia sprawozdania z działalności. ... 28

IV.3.1 Emisja obligacji. ............................................................................................................................................... 28

IV.3.2 Emisja akcji. ..................................................................................................................................................... 29

IV.4 Wskazanie postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej. ... 29

IV.5 Zatrudnienie. ...................................................................................................................................................... 29

IV.6 Zasady zarządzania stosowane w Grupie. .......................................................................................................... 30

IV.7 Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści osób zarządzających i nadzorujących w Grupie. ........................... 30

I. WSTĘPNE INFORMACJE O GRUPIE KAPITAŁOWEJ GIEŁDA PRAW MAJĄTKOWYCH „VINDEXUS”.

I.1 Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej.

I.2 Historia Grupy Kapitałowej.

I.3 Struktura Grupy Kapitałowa Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”.

I.4 Podstawowe informacje o jednostkach zależnych Grupy Kapitałowej.

II. CHARAKTERYSTYKA DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ GIEŁDA PRAW MAJĄTKOWYCH „VINDEXUS”.

II.1 Informacja o podstawowych produktach, towarach i usługach, będących przedmiotem sprzedaży Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych „Vindexus”.

II.1.1 Model sekurytyzacji w Grupie.

II.1.2 Zarządzanie wierzytelnościami w Grupie.

II.2 Informacje o rynku wierzytelności i perspektywach jego rozwoju.

II.2.1 Najwięksi dostawcy wierzytelności dla Grupy.

III. AKTUALNA SYTUACJA FINANSOWA I MAJĄTKOWA GRUPY.

III.1 Prezentacja wyników finansowych Grupy.

III.2 Charakterystyka struktury aktywów i pasywów, w tym z punktu widzenia płynności Grupy Kapitałowej oraz opis istotnych pozycji pozabilansowych na koniec roku sprawozdawczego.

III.2.1 Charakterystyka aktywów i pasywów na koniec roku sprawozdawczego.

III.2.2 Opis istotnych pozycji pozabilansowych na koniec roku sprawozdawczego.

III.3 Charakterystyka wybranych składników majątku.

III.3.1 Portfele wierzytelności w Grupie.

III.4 Ocena rentowności.

III.5 Ocena zarządzania zasobami finansowymi Grupy, ze szczególnym uwzględnieniem zdolności wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań.

III.5.1 Ocena płynności finansowej.

III.5.2 Ocena zadłużenia.

III.6 Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi, wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej publikowanymi prognozami wyników za rok 2022 oraz w raporcie kwartalnym za IV kwartał 2022r.

III.7 Opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na działalność Grupy i osiągnięte przez nią zyski lub poniesione straty roku 2022, oraz których wpływ jest możliwy w latach następnych.

III.7.1 Rozwój Grupy.

III.7.2 Działalność jednostek Grupy.

III.8 Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności.

III.9 Informacje o zaciągniętych pożyczkach i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących kredytów i pożyczek, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności.

III.10 Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, ze szczególnym uwzględnieniem pożyczek udzielonych jednostkom powiązanym emitenta, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności.

III.11 Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach i gwarancjach, ze szczególnym uwzględnieniem poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym Grupy.

III.15 Liczba i wartość nominalna wszystkich akcji (udziałów) Spółki dominującej oraz akcji i udziałów odpowiednio w podmiotach powiązanych z jednostkami Grupy, będących w posiadaniu osób zarządzających i nadzorujących.

IV. ISTOTNE INFORMACJE Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W ROKU 2022.

IV.1 Informacje o zawartych w okresie sprawozdawczym i do dnia sporządzenia niniejszego raportu umowach znaczących dla działalności Grupy Kapitałowej.

IV.2 Opis głównych inwestycji Grupy Kapitałowej, w tym lokat kapitałowych dokonanych w roku sprawozdawczym.

GPM Vindexus S.A. Management Reports 2022