GPM Vindexus S.A. — Annual Report 2015

Mar 21, 2016

Raport roczny skonsolidowany GRUPY KAPITAŁOWEJ GIEŁDA PRAW MAJĄTKOWYCH "VINDEXUS" w roku sprawozdawczym od 01.01.2015r. do 31.12.2015r.

Spis treści

Sprawozdanie z działalności Grupy Kapitałowej w 2015 roku

I.	WSTĘPNE INFORMACJE O GRUPIE KAPITAŁOWEJ GIEŁDA PRAW MAJĄTKOWYCH "VINDEXUS"7
I.1	Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej w roku sprawozdawczym7
I.2	Historia Grupy Kapitałowej. 9
I.3	Struktura Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych "Vindexus"9
I.4	Podstawowe informacje o jednostkach zależnych Grupy Kapitałowej10
II.	CHARAKTERYSTYKA DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ GIEŁDA PRAW MAJĄTKOWYCH "VINDEXUS"11
II.1	Informacja o podstawowych produktach, towarach i usługach, będących przedmiotem sprzedaży Grupy
	Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych "Vindexus". 11
II.2	Informacje o rynku wierzytelności i perspektywach jego rozwoju. 12
	II.2.1 Najwięksi dostawcy wierzytelności dla Grupy13
III.	AKTUALNA SYTUACJA FINANSOWA I MAJĄTKOWA GRUPY14
III.1	Przychody i zyski14
III.2	Charakterystyka struktury aktywów i pasywów, w tym z punktu widzenia płynności Grupy Kapitałowej oraz
	opis istotnych pozycji pozabilansowych na koniec roku sprawozdawczego14
	III.2.1 Charakterystyka aktywów i pasywów na koniec roku sprawozdawczego14
	III.2.2 Opis istotnych pozycji pozabilansowych na koniec roku sprawozdawczego16
III.3	Charakterystyka wybranych składników majątku16
	III.3.1 Portfele wierzytelności w Grupie16
III.4	Ocena rentowności17
III.5	Ocena zarządzania zasobami finansowymi Grupy, ze szczególnym uwzględnieniem zdolności wywiązywania
	się z zaciągniętych zobowiązań. 19
	III.5.1 Ocena płynności finansowej19
	III.5.2 Ocena zadłużenia. 19
III.6	Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi, wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej publikowanymi prognozami wyników za rok 2015 oraz w raporcie kwartalnym za IV kwartał 2015 r. 20
III.7	Opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na działalność Grupy i
	osiągnięte przez nią zyski lub poniesione straty roku 2015 oraz których wpływ jest możliwy w latach następnych. 20
III.8	Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do
	wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności21
III.9	Informacje o zaciągniętych pożyczkach i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących kredytów i pożyczek, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności21
	III.10 Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, ze szczególnym uwzględnieniem pożyczek
	udzielonych jednostkom powiązanym emitenta, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy
	procentowej, waluty i terminu wymagalności. 21
	III.11 Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach i gwarancjach, ze
	szczególnym uwzględnieniem poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym Grupy21
	III.12 Informacje o instrumentach finansowych w zakresie ryzyka: zmiany cen, kredytowego, istotnych zakłóceń
	przepływów środków pieniężnych oraz utraty płynności finansowej, na jakie narażona jest jednostka oraz przyjętych
	przez Grupę celach i metodach zarządzania ryzykiem finansowym, łącznie z metodami zabezpieczenia istotnych
	rodzajów planowanych transakcji, dla których stosowana jest rachunkowość zabezpieczeń. 22

IV.	ISTOTNE INFORMACJE Z DZIAŁALNOŚCI GRUPY KAPITAŁOWEJ W ROKU 2015. 23
IV.1	Informacje o zawartych w okresie sprawozdawczym i do dnia sporządzenia niniejszego raportu umowach znaczących dla działalności Grupy Kapitałowej23
IV.2	Opis zdarzeń istotnie wpływających na działalność Grupy, jakie nastąpiły w 2015r. oraz do dnia publikacji sprawozdania23
IV.3	Opis głównych inwestycji Grupy Kapitałowej, w tym lokat kapitałowych dokonanych w roku sprawozdawczym. 24
IV.4 IV.4.1	Opis wykorzystania przez Grupę wpływów z emisji papierów wartościowych w okresie objętym raportem do chwili sporządzenia sprawozdania z działalności. 25 Emisja obligacji. 25
IV.4.2 IV.4.3	Wykup obligacji25 Zmiana warunków obligacji26
IV.5	Wskazanie postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej. 27
IV.5.1	Postępowanie dotyczące zobowiązań albo wierzytelności emitenta lub jednostki od niego zależnej, których wartość stanowi co najmniej 10% kapitałów własnych emitenta27
IV.5.2	Wskazanie dwóch lub więcej postępowań dotyczących zobowiązań oraz wierzytelności, których łączna wartość stanowi odpowiednio co najmniej 10 % kapitałów własnych emitenta. 27
IV.6 IV.7	Zatrudnienie27 Zasady zarządzania stosowane w Grupie27
IV.8	Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści osób zarządzających i nadzorujących w Grupie28
IV.9	Umowy zawarte pomiędzy jednostkami Grupy a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia28
IV.10	Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych28
IV.11	Informacje o znanych Grupie umowach (w tym również zawartych po dniu bilansowym), w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy. 28
IV.12	Informacje o nabyciu udziałów (akcji) własnych28
IV.13	Informacje o ważniejszych osiągnięciach w dziedzinie badań i rozwoju w Grupie28
V.	INFORMACJE O ISTOTNYCH TRANSAKCJACH ZAWARTYCH PRZEZ GRUPĘ Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI NA WARUNKACH INNYCH NIŻ RYNKOWE29
VI.	ŁAD KORPORACYJNY30
VI.1	Informacje Ogólne. 30
VI.1.1	Wskazanie zbioru zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega emitent oraz miejsca gdzie tekst zbioru zasad jest publicznie dostępny30
VI.1.2	Wskazanie zbioru zasad ładu korporacyjnego, od stosowania których emitent odstąpił oraz wyjaśnienie przyczyn tego odstąpienia. 30
VI.1.3	Opis głównych cech stosowanych systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań i skonsolidowanych sprawozdań finansowych. 31
VI.1.4 VI.1.5	Akcjonariusze posiadający bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji wraz ze wskazaniem liczby posiadanych przez te podmioty akcji, ich procentowego udziału w kapitale zakładowym Spółki dominującej, liczby głosów z nich wynikających i ich procentowego udziału w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu31 Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne, wraz
VI.1.6	z opisem tych uprawnień31 Wskazanie wszelkich ograniczeń odnośnie wykonywania prawa głosu31

VI.1.7	Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych Spółki
	dominującej. 31
VI.1.8	Zasady powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz ich uprawnienia, w szczególności prawo do
	podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji. 31
VI.2	Organy Spółki dominującej33
VI.2.1	Zarząd33
VI.2.2	Rada Nadzorcza. 34
VI.2.3	Komitet Audytu. 35
VI.2.4	Akcjonariat Spółki dominującej36
VI.2.5	Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy37
VI.2.6	Prawa i obowiązki akcjonariuszy38
VI.2.7	Zmiany w Statucie Spółki dominującej. 39
VI.2.8	Informacje o audytorze39
VII.	RYZYKA I ZAGROŻENIA ORAZ PERSPEKTYWY ROZWOJU GRUPY40
VII.1	Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń40
VII.2	Charakterystyka polityki w zakresie rozwoju Grupy Kapitałowej. 41
	VIII. POLITYKA DYWIDENDY42
IX.	SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE GRUPY KAPITAŁOWEJ GIEŁDY PRAW MAJĄTKOWYCH
	"VINDEXUS". 43
IX.1	Sprawozdanie skonsolidowane z zysków lub strat i innych całkowitych dochodów za rok sprawozdawczy. 43
IX.2	Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej44
IX.3	Sprawozdanie ze zmian w skonsolidowanym kapitale własnym45
IX.4	Skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pieniężnych. 46
X.	INFORMACJA DODATKOWA DO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO47
X.1	Informacje o jednostkach tworzących Grupę Kapitałową Giełda Praw Majątkowych "Vindexus"47
X.2	Zgodność z międzynarodowymi standardami sprawozdawczości finansowej MSSF/MSR47
X.3	Zasady konsolidacji47
X.4	Informacje o Jednostce zależnej GPM Vindexus NSFIZ49
X.5	Informacje o Jednostce zależnej Future NSFIZ. 50
X.6	Pozostałe informacje o funduszach. 50
X.7	Założenie kontynuacji działalności gospodarczej i porównywalność sprawozdań finansowych. 51
X.8	Opis przyjętych zasad (polityki) rachunkowości, w tym metod wyceny aktywów i pasywów oraz przychodów i
	kosztów51
X.8.1	Instrumenty finansowe i zobowiązania finansowe - zasady klasyfikowania. 51
X.8.2	Zasady wyceny instrumentów i zobowiązań finansowych52
X.8.3	Wycena rzeczowych składników aktywów Grupy Kapitałowej. 54
X.8.4	Zasady ujmowania i wyceny kapitałów własnych i pozostałych składników pasywów56
X.8.5	Elementy sprawozdania z zysków lub strat. 57
X.8.6	Pozostałe informacje do polityki rachunkowości. 58
X.8.7	Istotne wartości oparte na profesjonalnym osądzie i szacunkach. 59
X.9	Zmiany zasad (polityki) rachunkowości61
X.9.1	Zmiana sposobu ujęcia w bilansie obligacji wyemitowanych z uwagi na terminy wymagalności jako
	zobowiązań długo- lub krótkoterminowych61

	X.9.2 Zmiana sposobu prezentacji wybranych przychodów i kosztów w sprawozdaniu z zysków lub strat i innych
	dochodów całkowitych61
	X.9.3 Zmiany MSSF/MSR. 61
XI.	DODATKOWE NOTY I OBJAŚNIENIA DO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO. 65
	Nota 1. PRZYCHODY GRUPY KAPITAŁOWEJ65
	Nota 2. SEGMENTY OPERACYJNE65
	Nota 3. KOSZTY DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ65
	Nota 4. POZOSTAŁE PRZYCHODY I KOSZTY OPERACYJNE. 66
	Nota 5. PRZYCHODY I KOSZTY FINANSOWE66
	Nota 6. PODATEK DOCHODOWY I ODROCZONY PODATEK DOCHODOWY67
	Nota 7. DZIAŁALNOŚĆ ZANIECHANA69
	Nota 8. ZYSK PRZYPADAJĄCY NA JEDNA AKCJĘ. 69
	Nota 9. DYWIDENDY ZAPROPONOWANE LUB UCHWALONE DO DNIA ZATWIERDZENIA SPRAWOZDANIA
	FINANSOWEGO70
	Nota 10. UJAWNIENIE ELEMENTÓW POZOSTAŁYCH DOCHODÓW CAŁKOWITYCH. 70
	Nota 11. EFEKT PODATKOWY POZOSTAŁYCH DOCHODÓW CAŁKOWITYCH71
	Nota 12. RZECZOWE AKTYWA TRWAŁE. 71
	Nota 13. WARTOŚCI NIEMATERIALNE73
	Nota 14. WARTOŚĆ FIRMY. 74
	Nota 15. NIERUCHOMOŚCI INWESTYCYJNE76
	Nota 16. AKCJE / UDZIAŁY W JEDNOSTKACH PODPORZĄDKOWANYCH NIE OBJĘTYCH KONSOLIDACJĄ76
	Nota 17. POZOSTAŁE AKTYWA TRWAŁE76
	Nota 18. AKTYWA FINANSOWE DOSTĘPNE DO SPRZEDAŻY INNE NIŻ UDZIAŁY W JENOSTAKCH
	PODPORZĄDKOWANYCH76
	Nota 19. AKTYWA FINANSOWE WYCENIANE W WARTOŚCI GODZIWEJ PRZEZ WYNIK FINANSOWY76
	Nota 20. POZOSTAŁE AKTYWA FINANSOWE. 77
	Nota 21. NALEŻNOŚCI HANDLOWE I POZOSTAŁE. 78
	Nota 22. WIERZYTELNOŚCI NABYTE81
	Nota 23. ROZLICZENIA MIĘDZYOKRESOWE81
	Nota 24. ŚRODKI PIENIĘŻNE I ICH EKWIWALENTY. 82
	Nota 25. KAPITAŁ ZAKŁADOWY SPÓŁKI DOMINUJĄCEJ82
	Nota 26. KAPITAŁ ZAPASOWY SPÓŁKI DOMINUJĄCEJ ZE SPRZEDAŻY AKCJI POWYŻEJ CENY NOMINALNEJ83
	Nota 27. POZOSTAŁE KAPITAŁY. 83
	Nota 28. NIEPODZIELONY WYNIK FINANSOWY. 84
	Nota 29. KAPITAŁ PRZYPADAJĄCY NA AKCJONARIUSZY MNIEJSZOŚCIOWYCH NIEKONTROLUJĄCYCH84
	Nota 30. KREDYTY I POŻYCZKI85
	Nota 31. POZOSTAŁE ZOBOWIĄZANIA FINANSOWE86
	Nota 32. INNE ZOBOWIĄZANIA DŁUGOTERMINOWE. 88
	Nota 33. ZOBOWIĄZANIA HANDLOWE. 88
	Nota 34. POZOSTAŁE ZOBOWIĄZANIA88
	Nota 35. MAJĄTEK SOCJALNY ORAZ ZOBOWIĄZANIA ZFŚS89
	Nota 36. ZOBOWIĄZANIA INWESTYCYJNE89
	Nota 37. ZOBOWIĄZANIA WARUNKOWE89
	Nota 38. ZOBOWIĄZANIA Z TYTUŁU LEASINGU FINANSOWEGO89
	Nota 39. ROZLICZENIA MIĘDZYOKRESOWE PRZYCHODÓW90
	Nota 40. REZERWA NA ŚWIADCZENIA EMERYTALNE I PODOBNE91
	Nota 41. POZOSTAŁE REZERWY92
	Nota 42. CELE I ZASADY ZARZĄDZANIA RYZYKIEM FINANSOWYM. 92
	Nota 43. INFORMACJA O INSTRUMENTACH FINANSOWYCH. 98

Nota 44. ZARZĄDZANIE KAPITAŁEM. 101
Nota 45. PROGRAMY ŚWIADCZEŃ PRACOWNICZYCH102
Nota 46. INFORMACJE O TRANSKACJACH ZAWARTYCH Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI. 102
Nota 47. WYNAGRODZENIA WYŻSZEJ KADRY KIEROWNICZEJ, RADY NADZORCZEJ ORAZ PODMIOTÓW
ZARZĄDZAJĄCYCH FUNDUSZAMI SEKURYTYZACYJNYMI103
Nota 48. ZATRUDNIENIE104
Nota 49. UMOWY LEASINGU OPERACYJNEGO. 104
Nota 50. AKTYWOWANE KOSZT FINANSOWEANIA ZEWNĘTRZNEGO104
Nota 51. SPRAWY SĄDOWE104
Nota 52. ROZLICZENIA PODATKOWE. 105
Nota 53. WPŁYW ZMIANY ZASAD RACHUNKOWOŚCI NA WIELKOŚĆ AKTYWÓW I PASYWÓW ORAZ DOCHODY
CAŁKOWITE W OKRESIE PORÓWNAWCZYM105
Nota 54. UJAWNIENIE BŁĘDU W ZAKRESIE USTALANIA WARTOŚCI AKTYWÓW I REZERW Z TYTUŁU
ODROCZONEGO PODATKU DOCHODOWEGO, DOTYCZĄCE NIEKTÓRYCH SKŁADNIKÓW AKTYWÓW I PASYWÓW
ORAZ DOCHODÓW CALKOWITYCH W OKRESACH PORÓWNAWCZYCH 106
Nota 55. ZDARZENIA PO DACIE BILANSU. 112
Nota 56. SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE SKORYGOWANE WSKAŹNIKIEM INFLACJI112
Nota 57. UDZIAŁ SPÓŁEK ZALEŻNYCH NIE OBJĘTYCH SKONSOLIDOWANYM SPRAWOZDANIEM FINANSOWYM113
Nota 58. INFORMACJE O KOSZTACH TRANSAKCJI BADANIA SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO113
Nota 59. OBJAŚNIENIA DO SPRAWOZDANIA Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH113

I. Wstępne informacje o Grupie Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych "VINDEXUS".

Grupa Kapitałowa Giełda Praw Majątkowych "Vindexus" działa na rynku usług finansowych w sektorze zarządzania wierzytelnościami. Działalność Grupy polega na nabywaniu na własny rachunek pakietów wierzytelności od instytucji bankowych, operatorów telekomunikacyjnych oraz innych podmiotów świadczących usługi masowe w celu ich odzyskiwania. Grupa Kapitałowa powstała 07 kwietnia 2011r. i na dzień opublikowania przedmiotowego raportu składa się z 3 jednostek. Jednostką dominującą w Grupie jest Giełda Praw Majątkowych "Vindexus" S.A. Jednostkami zależnymi są GPM Vindexus Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty oraz Future Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty.

Jednostka dominująca	Giełda Praw Majątkowych "Vindexus" S.A.
Siedziba	Warszawa
Adres	ul. Serocka 3 lok. B 2, 04-333 Warszawa
Sąd rejestrowy	Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy
Nr KRS	0000057576
Nr telefonu	(022) 740 26 50 do 61
Nr fax.	(022) 740 26 50 do 61
e-mail	kontakt@gpm-vindexus.pl
Adres internetowy	www.gpm-vindexus.pl

Jednostka dominująca prowadzi także obrót wierzytelnościami oraz świadczy usługi windykacyjne jednostkom zewnętrznym. Działalność Spółki dominującej ujęta jest w Polskiej Klasyfikacji Działalności jako "Pozostała finansowa działalność usługowa, gdzie indziej nie sklasyfikowana, z wyłączeniem ubezpieczeń i funduszy emerytalnych" 64.99.Z.

I.1 Wyniki finansowe Grupy Kapitałowej w roku sprawozdawczym.

Grupa uzyskuje przychody operacyjne z wierzytelności nabytych w wyniku prowadzonej windykacji na własny rachunek oraz windykacji wierzytelności jednostek zewnętrznych. Przychody z windykacji ujmowane są w momencie i kwocie faktycznie uzyskanego wpływu (kasowa kwalifikacja przychodu).

W roku sprawozdawczym 2015 Grupa uzyskała najwyższe przychody operacyjne w stosunku do lat ubiegłych w kwocie ok. 52 mln zł. Były one o ponad 10% wyższe niż w roku ubiegłym. Zysk netto Grupy był wyższy niż w 2014r. i wyniósł ok.16,5 mln zł. Grupa odnotowała zmniejszenie sumy aktywów, wzrost kapitałów własnych oraz zmniejszenie stanu zobowiązań.

Uzyskane w minionym roku wyniki potwierdzają słuszność strategii funkcjonowania Grupy, a w szczególności konsekwencję i ostrożność jej działania. Dotyczy to zarówno polityki w zakresie realizacji zakupów wierzytelności jak i pozyskiwania finansowania dla poszczególnych jednostek Grupy.

Wybrane dane finansowe Grupy w PLN i EUR.

	01.01.2015 - 31.12.2015		01.01.2014 - 31.12.2014
Wyszczególnienie	PLN	EUR	PLN	EUR
Przychody z działalności operacyjnej	52 397	12 521	47 491	11 336
Koszt własny sprzedaży	20 571	4 916	18 921	4 517
EBIT	20 969	5 011	14 162	3 381
EBITDA	21 137	5 051	14 312	3 416
Zysk brutto	17 386	4 155	10 412	2 485
Zysk netto	16 536	3 951	9 335	2 228
Aktywa razem	161 936	38 000	168 379	39 504
Zobowiązania razem*	35 032	8 221	54 385	12 760
w tym zobowiązania krótkoterminowe*	15 006	3 522	17 540	4 115
Kapitał własny	126 209	29 616	112 921	26 493
Kapitał zakładowy	1 159	272	1 159	272
Liczba udziałów/akcji w sztukach	11 591 938	11 591 938	11 591 938	11 591 938
Wartość księgowa na akcję (PLN/EUR)	10,89	2,56	9,74	2,35
Zysk netto na akcję zwykłą (PLN/EUR)	1,43	0,34	0,81	0,193
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej	11 252	2 689	15 292	3 650
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	10 303	2 462	5 330	1 272
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej	(23 706)	(5 665)	(12 324)	(2 942)
Zmiana stanu środków pieniężnych	(2 151)	(514)	8 298	1 980

*Z kwoty zobowiązań wyłączono rezerwy oraz rozliczenia międzyokresowe przychodów w łącznej kwocie 695 tys. zł.

Średnie kursy wymiany złotego w stosunku do EUR.

W okresie objętym sprawozdaniem finansowym oraz w okresie porównywalnym notowania średnich kursów wymiany złotego w stosunku do EUR, ustalone przez Narodowy Bank Polski przedstawiały się następująco:

Kurs EUR/PLN
Okres sprawozdawczy	Średni kurs EUR/PLN w okresie*	Minimalny kurs EUR/PLN w okresie	Maksymalny kurs EUR/PLN w okresie	Kurs EUR/PLN na ostatni dzień okresu
01.01.2015 – 31.12.2015	4,1848	3,9822	4,3580	4,2615
01.01.2014 - 31.12.2014	4,1893	4,0998	4,3138	4,2623

* Średnia kursów obowiązujących na ostatni dzień każdego miesiąca w danym okresie.

Podstawowe pozycje bilansu, rachunku zysków i strat oraz rachunku przepływów pieniężnych przeliczono na EUR zgodnie ze wskazaną, obowiązującą zasadą przeliczenia:

bilans według kursu obowiązującego na ostatni dzień odpowiedniego okresu,

rachunek zysków i strat oraz rachunek przepływów pieniężnych według kursów średnich w odpowiednim okresie, obliczonych jako średnia arytmetyczna kursów obowiązujących na ostatni dzień każdego miesiąca w danym okresie.

Przeliczenia dokonano zgodnie ze wskazanymi wyżej kursami wymiany przez podzielenie wartości wyrażonych w tysiącach złotych przez kurs wymiany.

I.2 Historia Grupy Kapitałowej.

Jednostka dominująca Giełda Praw Majątkowych "Vindexus" S.A. rozpoczęła działalność operacyjną na rynku obrotu wierzytelnościami w 1995 r. Sprawy są kierowane na drogę sądową od 1995r. W rok później Spółka uzyskała pierwszy tytuł wykonawczy. W 1998 r. dokonano zmiany formy prawnej na spółkę akcyjną.

W 2002 r. Spółka dominująca dokonała zakupu pierwszego dużego portfela wierzytelności bankowych od Banku Przemysłowo Handlowego PBK S.A. W latach 2003 - 2005 zrealizowano zakupy nowych pakietów wierzytelności bankowych o łącznej wartości nominalnej około 60 mln złotych.

27 czerwca 2007 r. Komisja Nadzoru Finansowego udzieliła zezwolenia na uruchomienie funduszu GPM Vindexus Niestandaryzowanego Sekurytyzacyjnego Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego. Spółka jest jedynym właścicielem certyfikatów inwestycyjnych funduszu.

Od 15 kwietnia 2009r. akcje Spółki dominującej są notowane na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.

Od 7 kwietnia 2011r. GPM Vindexus S.A. tworzy Grupę Kapitałową po przejęciu kontroli nad GPM Vindexus NSFIZ.

19 lipca 2011r. Komisja Nadzoru Finansowego udzieliła zezwolenia Mebis TFI S.A. na utworzenie Future Niestandaryzowanego Sekurytyzacyjnego Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego. GPM Vindexus S.A. przejęła kontrolę 11 września 2012r. i jest obecnie jedynym właścicielem certyfikatów inwestycyjnych.

I.3 Struktura Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych "Vindexus".

Grupa Kapitałowa Giełda Praw Majątkowych "Vindexus" powstała w wyniku przejęcia kontroli przez Jednostkę dominującą tj. Giełdę Praw Majątkowych "Vindexus" S.A. z/s w Warszawie nad Jednostką zależną GPM Vindexus Niestandaryzowanym Sekurytyzacyjnym Funduszem Inwestycyjnym Zamkniętym, a zdarzenie to miało miejsce 07 kwietnia 2011r. W następnym roku 11 września 2012r. Jednostka dominująca przejęła również kontrolę nad Future Niestandaryzowanym Sekurytyzacyjnym Funduszem Inwestycyjnym Zamkniętym.

Wykres 2 Schemat struktury Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych Vindexus na dzień publikacji skonsolidowanego sprawozdania finansowego za 2015r.

depozyty w bankach krajowych lub instytucjach kredytowych.

I.4 Podstawowe informacje o jednostkach zależnych Grupy Kapitałowej.

Obie jednostki zależne są funduszami inwestycyjnymi zamkniętymi – niestandaryzowanymi sekurytyzowanymi w rozumieniu art. 183 ustawy z 27 maja 2004r. o funduszach inwestycyjnych (Dz.U.2014 r. poz.157). Zostały utworzone na czas nieokreślony, a ich celem inwestycyjnym jest lokowanie swoich aktywów w wierzytelności, dłużne papiery wartościowe, instrumenty rynku pieniężnego, jednostki uczestnictwa funduszy rynku pieniężnego,

Informacje o jednostkach zależnych.

Wyszczególnienie	Jednostka zależna GPM VINDEXUS NSFIZ	Jednostka zależna FUTURE NSFIZ
Siedziba funduszu	04-333 Warszawa ul. Serocka 3 lok.U3	04-333 Warszawa ul. Serocka 3 lok.U3
Towarzystwo zarządzające na dzień opublikowania raportu	Mebis TFI S.A. Warszawa ul. Serocka 3 lok.U3	Mebis TFI S.A. Warszawa ul. Serocka 3 lok.U3
Rejestr Sądowy	Rejestr Funduszy Inwestycyjnych	Rejestr Funduszy Inwestycyjnych
Sąd prowadzący rejestr		VII Wydział Cywilny Rejestrowy Sądu Okręgowego w Warszawie
Data wpisu do RFI	24.07.2007	13.10.2011
Pozycja w RFI	312	671
Data przejęcia kontroli przez Jednostkę dominującą	07.04.2011 r.	11.09.2012 r.
Ilość certyfikatów inwestycyjnych funduszu na koniec roku	64	4600
Ilość certyfikatów inwestycyjnych posiadanych przez jednostkę dominującą na dzień bilansowy	64	4600
Zakres kontroli wykonywanej przez jednostkę dominującą	100%	100%
Kapitał funduszu wpłacony w tys. zł	31 000	9 185
Wartość aktywów netto w tys. zł	87 967	25 427
Wartość aktywów netto na 1 certyfikat inwestycyjny w zł	1 374 484,55 zł	5 527,56 zł

GPM Vindexus Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty został utworzony przez Giełdę Praw Majątkowych Vindexus S.A. we współpracy z IDEA Towarzystwem Funduszy Inwestycyjnych S.A. na podstawie porozumienia zawartego 31 stycznia 2007r.

Podstawą prawną Funduszu jest zatwierdzony 27 czerwca 2007r. przez Komisję Nadzoru Finansowego statut. 14 lutego 2013r. zarządzanie Funduszem przejęło Mebis TFI S.A. na mocy umowy o przejęciu zarządzania Funduszem, zawartej 26 listopada 2012r. pomiędzy Mebis TFI S.A. oraz IDEA TFI S.A. Na dzień opublikowania niniejszego raportu Spółka dominująca posiadała 64 certyfikaty inwestycyjne i 100% kontroli nad funduszem.

Future Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty powstał na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego z 19 lipca 2011r.

Przejęcie kontroli nad Funduszem Future nastąpiło 11 września 2012r. poprzez objęcie 34 certyfikatów inwestycyjnych przez Spółkę dominującą. Pełną kontrolę nad funduszem Spółka uzyskała 2 stycznia 2013r. nabywając 2 certyfikaty inwestycyjne od Mebis TFI S.A. Uchwałą Zarządu Mebis Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. z 29 września 2015r. dokonano podziału w dniu 30 września 2015r. wszystkich wyemitowanych i niepodzielonych certyfikatów inwestycyjnych (CI) Future Niestandaryzowanego Sekurytyzacyjnego Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego. Podział dokonany został w ten sposób, że jeden certyfikat inwestycyjny przed podziałem odpowiada stu certyfikatom inwestycyjnym po podziale. Podział dokonany został na równe części, tak że całkowita wartość CI przydzielonych uczestnikowi po podziale odpowiada zwielokrotnionej (x * 100) wartości CI, które uczestnik posiadał przed podziałem. Na dzień opublikowania niniejszego raportu Spółka dominująca posiadała 4600 certyfikatów inwestycyjnych i 100%

kontroli nad funduszem.

II. Charakterystyka działalności Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych "Vindexus".

II.1 Informacja o podstawowych produktach, towarach i usługach, będących przedmiotem sprzedaży Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych "Vindexus".

Grupa jest jednym ze znaczących podmiotów działających na rynku zakupów wierzytelności konsumenckich w Polsce. Grupa nabywa także wierzytelności od innych jednostek, powstałe w wyniku prowadzenia działalności gospodarczej. Działalność jej jest oparta na inwestowaniu w pakiety wymagalnych wierzytelności w celu ich dalszej samodzielnej windykacji. Są to wierzytelności, które wierzyciel pierwotny uznał za trudne do odzyskania, a koszty ich odzyskania mogą być wyższe niż uzyskane wyniki. Obrót wierzytelnościami zapewnia możliwość zbycia wierzytelności w zamian za uzgodnioną cenę, z reguły stanowiącą określony procent wartości zbywanego pakietu.

Według Polskiej Klasyfikacji Działalności działalność Grupy Kapitałowej należy zakwalifikować jako tzw. "Pozostałą finansową działalność usługową, gdzie indziej nie sklasyfikowaną, z wyłączeniem ubezpieczeń i funduszy emerytalnych", o oznaczeniu PKD: 64.99.Z.

Zarządzaniem wierzytelności nabytych przez jednostki Grupy zajmuje się Jednostka dominująca.

Dnia 1 lutego 2011r. Komisja Nadzoru Finansowego udzieliła Spółce dominującej zezwolenia na zarządzanie wierzytelnościami funduszy sekurytyzacyjnych. Dzięki wyżej wskazanemu zezwoleniu Spółka dominująca może zawierać umowy na zarządzanie wierzytelnościami również z innymi funduszami sekrutyzacyjnymi.

Spółka dominująca prowadzi obsługę wierzytelności

• funduszu GPM Vindexus NSFIZ na podstawie umowy z 28 stycznia 2008r.,
• funduszu Future NSFIZ na podstawie umowy z 2 kwietnia 2013r.

Nabywa ona wierzytelności na własny rachunek lub na rzecz funduszy, a następni dochodzi zapłaty od dłużników, z wykorzystaniem wszystkich niezbędnych instrumentów prawnych. Prowadzi również w mniejszym zakresie obsługę wierzytelności na zlecenie podmiotów zewnętrznych.

Priorytetem w procesie windykacji jest postępowanie polubowne, którego skutkiem jest ugoda z dłużnikiem, zapewniająca bezpieczną i dogodną restrukturyzację zobowiązania dłużnika.

W przypadku spraw nie rokujących uzyskania wyników na etapie polubownym stosuje się procedury sądowe, w tym Elektronicznego Postępowania Upominawczego oraz możliwość umieszczania danych dłużników w Biurach Informacji Gospodarczej.

Wierzytelności nabywane przez jednostki Grupy wynikają z następujących tytułów, a w szczególności:

• niespłaconych kredytów bankowych,
• należności z tytułu wystawionych faktur,
• należności wynikających z not odsetkowych,
• należności z tytułu wystawionych not obciążeniowych,
• wierzytelności zabezpieczonych tytułami wykonawczymi,
• długów objętych bankowym postępowaniem ugodowym,
• należności objętych sądowym postępowaniem upadłościowym.

Wierzyciel pierwotny ma możliwość zbycia przeterminowanych wierzytelności w zamian za uzgodnioną cenę, z reguły stanowiącą określony procent wartości zbywanego pakietu.

Grupa nabywa portfele wierzytelności głównie od banków oraz operatorów telekomunikacyjnych. Przed podjęciem decyzji o nabyciu wierzytelności Grupa przeprowadza due dilligence portfela, a następnie dokonuje wyceny portfela wierzytelności.

Przy szacowaniu wartości portfela brane są pod uwagę następujące czynniki:

• wysokość zadłużenia (głównego, odsetkowego, należności ubocznych),
• rodzaj wierzytelności, źródło powstała i rodzaj wierzyciela,

• termin wymagalności,

• historia spłat,

• okres przedawnienia,
• rodzaj dłużnika oraz jego indywidualne cechy,
• rodzaj i poziom zabezpieczeń oraz ich wartość rynkowa,
• ocena prawdopodobieństwa ściągalności należności.

Analiza stanu prawnego uwzględnia następujące czynniki:

• bezsporność spraw co do istnienia, wysokości, wymagalności i możliwości dochodzenia przed sądem,
• inne obciążenia lub zajęcia na rzecz osób trzecich,
• ograniczenie prawa zbywania lub jego zakaz,
• stan dokumentacji wierzytelności.

Procedura windykacyjna stosowana przez Grupę obejmuje następujące etapy:

• windykacja polubowna,
• postępowanie sądowe,
• postępowanie komornicze,
• windykacja po bezskutecznej egzekucji komorniczej.

II.2 Informacje o rynku wierzytelności i perspektywach jego rozwoju.

Sektor zarządzania wierzytelnościami obejmuje podmioty prowadzące:

• windykację wierzytelności na zlecenie,
• windykację portfeli wierzytelności nabytych na własny rachunek.

Do 2005 r. rynek wierzytelności opierał się przede wszystkim na windykacji należności w systemie inkaso. Firmy windykacyjne zajmowały się egzekwowaniem zobowiązań na zlecenie innych podmiotów.

Odpowiednie zmiany regulacyjne, podaż długów oferowanych do sprzedaży przez banki oraz firmy telekomunikacyjne, a także dopływ znacznego kapitału spowodowały dynamiczny rozwój tego rynku. Obrót wierzytelnościami zapewnia możliwość zbycia przeterminowanych wierzytelności w zamian za uzgodnioną cenę, z reguły stanowiącą określony procent wartości zbywanego pakietu. Zbywca sprzedając pakiet wierzytelności poprawia swoja płynność finansową a przede wszystkim przenosi na Nabywcę całe ryzyko kredytowe.

Segment zakupów wierzytelności, w stosunku do windykacji na zlecenie, charakteryzuje się mniejszym poziomem konkurencji z uwagi na zdecydowanie wyższe bariery wejścia na ten rynek nowych podmiotów. Ograniczenia te wynikają z następujących czynników.

• Brak dostępu do kapitału, umożliwiającego finansowanie zakupów. Aby móc konkurować z podmiotami o stabilnej pozycji nowe podmioty muszą dysponować kapitałem rzędu kilkunastu milionów, a nawet kilkudziesięciu milionów złotych,
• Konieczność posiadania przez firmy windykacyjne wyspecjalizowanych działów dokonujących analiz i wyceny pakietów oferowanych do sprzedaży, a także szacowania ryzyka.
• Konieczność posiadania wykwalifikowanej kadry, umożliwiającej prowadzenie masowej windykacji dużych pakietów wierzytelności, na wszystkich etapach procesu windykacji tj. począwszy od windykacji polubownej na egzekucji komorniczej skończywszy.

Obecnie w Polsce wystawianych jest na sprzedaż kilkaset portfeli wierzytelności rocznie. Dostawcami tych wierzytelności są przede wszystkim jednostki świadczące usługi masowe. Największy udział mają pakiety wierzytelności bankowych oraz telekomunikacyjnych.

Jednostki obecne na rynku wierzytelności oferują także inne usługi, choć na znacznie mniejszą skalę, np. : pomoc prawna przy egzekucji długu, doradztwo finansowe, factoring czy pieczęć prewencyjna.

Zróżnicowanie branży zarządzania wierzytelnościami widoczne jest nie tylko w zakresie świadczonych usług. Występujące jednostki różnią się wielkością, zasięgiem działalności oraz modelem biznesu.

Największe jednostki na rynku zarządzania wierzytelnościami.

Podmiot	Windykacja na zlecenie	Zakupy wierzytelności	Obsługa Funduszu Sekurytyzacyjnego	Spółka Publiczna
GK Best S.A.
EGB Investment S.A.
Fast Finance S.A.
GK Giełda Praw Majątkowych Vindexus
Intrum Iustitia Sp. z o.o.
GK Kredyt Inkaso
GK Kruk
GK PRESCO
GK Ultimo

II.2.1 Najwięksi dostawcy wierzytelności dla Grupy.

W minionym roku na nabycie wierzytelności wydatkowano kwotę 23 651 tys. zł, w tym 99% stanowiły zakupy dla GPM Vindexus NSFIZ, 1% dla jednostki dominującej. W 2015r. zakupiono łącznie 25,5 tys. spraw o łącznej wartości nominalnej 287 mln zł. Do największych transakcji zakupu wierzytelności zrealizowanych dla GPM Vindexus NSFIZ należą:

• Umowa z 16 marca 2015r. z Orange Polska S.A.,
• Umowa z 29 kwietnia 2015r. z PKO Bank Polski S.A.,
• Umowa z 13 sierpnia 2015r. z Mikołowskim Bankiem Spółdzielczym,
• Umowa z 28 września 2015r. z Profi Credit Poland Sp. z o.o.,
• Umowa z 30 listopada 2015r. z T-Mobile Polska S.A.,
• Umowa z 23 grudnia 2015r. z Deutsche Bank Polska S.A.,
• Umowa z 28.12.2015r. z Netią S.A.

Nabycia Grupy Kapitałowej w latach 2011-2015.

Dostawcy wg. ceny zakupu		2015	2014		2013		2012		2011
Banki	19 087	80,70%	1 168	10,86%	11 866	56,45%	16 394	87,16%	31 000	94,24%
Telefonia	4 448	18,81%	5 033	46,78%	4 273	20,33%	455	2,42%
Pozostałe	116	0,49%	4 558	42,36%	4 882	23,22%	1 960	10,42%	1 796	5,46%
Suma	23 651	100%	10 759	100%	21 021	100%	18 809	100%	32 896	100%

Wykres 3 Struktura zakupów Grupy według dostawców.

III. Aktualna sytuacja finansowa i majątkowa Grupy.

III.1 Przychody i zyski.

Elementy skonsolidowanego rachunku zysków i strat	31.12.2015	31.12.2014	Zmiana w stosunku do roku poprzedniego	Zmiana w %
Przychody operacyjne	52 397	47 491	4 906	10,33%
Koszty wierzytelności i inne koszty własne	20 571	18 921	1 650	8,72%
Zysk brutto ze sprzedaży	31 826	28 570	3 256	11,40%
Koszty ogólnego zarządu	10 663	15 262	(4 599)	(30,13%)
EBIT	20 969	14 162	6 807	48,07%
EBITDA	21 137	14 312	6 825	47,69%
Przychody finansowe	644	2 130	(1 486)	(69,77%)
Koszty finansowe	4 227	5 880	(1 653)	(28,11%)
Zysk brutto	17 386	10 412	6 974	66,98%
Podatek dochodowy	850	1 077	(227)	(21,08%)
Zysk netto	16 536	9 335	7 201	77,14%

Przychody operacyjne obejmują przychody z windykacji na własny rachunek wierzytelności nabytych od wierzycieli pierwotnych przez jednostki Grupy oraz przychody z tytułu obsługi wierzytelności funduszy sekurytyzacyjnych.

Przychody z windykacji ujmowane są w momencie i kwocie faktycznie uzyskanego wpływu (kasowa kwalifikacja przychodu). Koszt wierzytelności bezpośrednio związany z uzyskanymi przychodami to cześć aktywowanych nakładów poniesionych na zakup i dochodzenie roszczeń, która odpowiada proporcjonalnie udziałowi uzyskanych przychodów w oszacowanej kwocie możliwej do odzyskania z pakietu. Koszty zarządu stanowią sumę kosztów operacyjnych Grupy, w tym koszty zatrudnienia, usług obcych, koszty opłat i podatków oraz pozostałe. Przychody finansowe obejmują kwoty uzyskane z inwestycji w obligacje jednostek spoza Grupy. W kosztach finansowych zasadniczą pozycję stanowią koszty obsługi długu. Obie pozycje są ujmowane memoriałowo.

W 2015r. Grupa odnotowała najwyższe wyniki po stronie przychodów z wierzytelności. Zwiększyły się one w stosunku do roku ubiegłego o 10,33%. Wzrost przychodów operacyjnych jest skutkiem zakupów nowych pakietów w latach 2008- 2014, w szczególności do funduszy inwestycyjnych. W związku z dużymi inwestycjami w portfele wierzytelności w 2015r. spodziewany jest dalszy wzrost przychodów w latach następnych.

Znacznemu obniżeniu uległy koszty w Grupie, w tym koszty ogólnego zarządu zmniejszyły się o ponad 30%. Koszty finansowe, w związku ze spłatą zobowiązań finansowych w ciągu roku, uległy obniżeniu o ponad 28%.

Rentowność netto wyniosła 31,56% i była o prawie 12% wyższa niż w roku ubiegłym.

III.2 Charakterystyka struktury aktywów i pasywów, w tym z punktu widzenia płynności Grupy Kapitałowej oraz opis istotnych pozycji pozabilansowych na koniec roku sprawozdawczego.

Struktura aktywów	31.12.2015	Udział w strukturze w %	31.12.2014	Udział w strukturze w %
Aktywa trwałe, w tym:	2 091	1,29%	13 888	8,25%
Aktywa trwałe (aktywa rzeczowe, pozostałe)	2 091	1,29%	2 063	1,22%
Obligacje długoterminowe			11 825	7,03%
Aktywa obrotowe, w tym:	159 845	98,71%	154 491	91,75%
Należności	3 937	2,43%	5 348	3,18%
Pakiety wierzytelności	144 695	89,35%	137 437	81,62%
Obligacje krótkoterminowe	1 791	1,11%	0
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	9 379	5,79%	11 530	6,85%
Pozostałe aktywa	43	0,03%	176	0,10%
AKTYWA RAZEM	161 936	100%	168 379	100%

III.2.1 Charakterystyka aktywów i pasywów na koniec roku sprawozdawczego.

Zmiany składników aktywów	31.12.2015	31.12.2014	zmiana	zmiana w %
Aktywa trwałe, w tym:	2 091	13 888	(11 797)	(84,94%)
Aktywa trwałe (aktywa rzeczowe, pozostałe)	2 091	2 063	28	1,36%
Obligacje długoterminowe		11 825	(11 825)	(100%)
Aktywa obrotowe, w tym:	159 845	154 491	5 354	3,47%
Należności	3 937	5 348	(1 411)	(26,38%)
Pakiety wierzytelności	144 695	137 437	7 258	5,28%
Obligacje krótkoterminowe	1 791	0	1 791
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	9 379	11 530	(2 151)	(18,66%)
Pozostałe aktywa	43	176	(133)	(75,57%)
AKTYWA RAZEM	161 936	168 379	(6 443)	(3,83%)

Główną pozycją aktywów są pakiety wierzytelności nabytych. Ich wartość bilansowa równa jest wartości godziwej oszacowanych przyszłych strumieni pieniężnych, które wystąpią zarówno po stronie przychodów jak i wydatków dla poszczególnych pakietów w okresie 10 lat od dnia bilansowego. W strukturze aktywów stanowią udział 89,35%.

W wyniku inwestycji dokonanych w latach poprzednich oraz w b.r. wartość portfeli wzrosła o ponad 5% w stosunku do roku ubiegłego.

Pozostałe aktywa finansowe to dłużne instrumenty finansowe, które są obejmowane przez jednostki Grupy w okresach, gdy występuje znaczna nadwyżka środków pieniężnych. Grupa posiadała w swoim portfolio obligacje wyemitowane przez jednostki spoza Grupy w wartości nominalnej 1,75 mln zł, powiększone o odsetki na 31.12.2015r. Łącznie wartość bilansowa wynosi 1,79 mln zł. Obligacje mają charakter krótkoterminowy stanowią ok.1% sumy aktywów.

W porównaniu do 2014r. wartość aktywów Grupy uległa zmniejszeniu o 3,83%. Wpływ na to miało wykup objętych obligacji, spłata należności oraz znaczące inwestycje w portfele wierzytelności, co znalazło odzwierciedlenie w stanie środków pieniężnych na koniec roku. Środki pieniężne posiadane przez Grupę na 31.12.2015r. zmniejszyły się w stosunku do 2014r. o około 2 mln zł.

Posiadane środki finansowe zostaną przeznaczone na dalsze nabywanie w najbliższym czasie pakietów wierzytelności oraz spłatę zobowiązań.

Struktura pasywów	31.12.2015	31.12.2014	zmiana	zmiana w %
Kapitały własne	126 209	112 921	13 288	11,77%
Kapitał własny akcjonariuszy jednostki dominującej	126 209	112 921	13 288	11,77%
Kapitał własny akcjonariuszy niekontrolujących
Zobowiązania finansowe, w tym:
Kredyty długoterminowe	0	0
Kredyty krótkoterminowe	0	0
Obligacje długoterminowe	20 026	36 829	(16 803)	(45,62%)
Obligacje krótkoterminowe	12 206	13 694	(1 488)	(10,87%)
Pozostałe zobowiązania finansowe (leasing)	16	56	(40)	(71,43%)
Suma zobowiązań finansowych	32 248	50 579	(18 331)	(36,24%)
Zobowiązania handlowe oraz pozostałe	2 784	3 806	(1 022)	(26,85%)
Pozostałe składniki zobowiązań	695	1 073	(378)	(35,23%)
Zobowiązania ogółem	35 727	55 458	(19 731)	(35,58%)
PASYWA RAZEM	161 936	168 379	(6 443)	(3,83%)

Zmiany składników pasywów	31.12.2015	Udział w strukturze w %	31.12.2014	Udział w strukturze w %
Kapitały własne	126 209	77,94%	112 921	67,06%
Kapitał własny akcjonariuszy jednostki dominującej	126 209	77,94%	112 921	67,06%
Zobowiązania finansowe, w tym:
Kredyty długoterminowe	0		0
Kredyty krótkoterminowe	0		0
Obligacje długoterminowe	20 026	12,37%	36 829	21,87%
Obligacje krótkoterminowe	12 206	7,53%	13 694	8,13%
Pozostałe zobowiązania finansowe (leasing)	16	0,01%	56	0,04%
Suma zobowiązań finansowych	32 248	19,91%	50 579	30,04%
Zobowiązania handlowe oraz pozostałe	2 784	1,72%	3 806	2,26%
Pozostałe składniki zobowiązań	695	0,43%	1 073	0,64%
Zobowiązania ogółem	35 727	22,06%	55 458	32,94%
PASYWA RAZEM	161 936	100%	168 379	100%

Wzrost kapitałów własnych o 13 288 tys. zł wynika z następujących zmian:

• zysk netto za 2015r. 16 536 tys. zł,
• zmniejszenie nadwyżki z przeszacowania portfeli wierzytelności o (2 043) tys. zł,
• wypłata z zysku netto za 2014r. dywidendy (1 159 tys. zł) oraz na zasilenie funduszu socjalnego i nagrody dla zarządu (46 tys. zł).

Udział kapitałów własnych jest nadal utrzymywany na wysokim poziomie i wynosi 77,94% sumy pasywów, podczas gdy w roku ubiegłym stanowił 67,06%.

Oprocentowany dług zmniejszył się o 18 331 tys. zł. W kategorii zobowiązań finansowych najważniejszą pozycję zajmują zabezpieczone i niezabezpieczone instrumenty dłużne o stałym lub zmiennym oprocentowaniu. Na dzień bilansowy Grupa nie wykazywała zobowiązań z tytułu kredytów, ale dysponowała liniami kredytowymi w kwocie 2,15 mln zł. Wyemitowane obligacje są zabezpieczone poprzez ustanowienie zastawu rejestrowego na certyfikatach inwestycyjnych funduszy.

Instrumenty dłużne są oferowane w drodze oferty niepublicznej, skierowanej do inwestorów głównie z Polski.

Środki uzyskane w wyniku zaciągnięcia nowych zobowiązań zostały przeznaczone na refinansowanie wymagalnych zobowiązań. W 2015r. Spółka dominująca wyemitowała obligacje o wartości nominalnej 18 mln zł. Jednostki Grupy w 2015r. wykupiły obligacje w łącznej kwocie wykupu 36 436 tys. zł.

Celem wszelkich działań Zarządu jednostki dominującej w zakresie finansowania działalności Grupy jest uzyskanie optymalnej struktury finansowania, zarówno pod względem czasowym, wysokości oprocentowania jak i wielkości długu.

III.2.2 Opis istotnych pozycji pozabilansowych na koniec roku sprawozdawczego.

W ciągu i na koniec roku sprawozdawczego jednostki Grupy nie posiadały istotnych pozycji pozabilansowych.

III.3 Charakterystyka wybranych składników majątku.

III.3.1 Portfele wierzytelności w Grupie.

Rodzaj pakietu ze względu na wierzyciela pierwotnego	Przychody w roku	Wartość bilansowa	*Nakłady aktywowane	Nabycia 2015
portfele bankowe	34 653	101 181	60 793	19 087
telefonia	8 362	32 450	23 380	4 448
pozostałe	6 663	11 064	5 841	116
Ogółem	49 678	144 695	90 014	23 651

*Nakłady aktywowane – stan wydatków poniesionych na zakup i dochodzenie roszczeń na drodze sądowej i egzekucyjnej

Wartość bilansowa pakietu wierzytelności to wartość godziwa sumy szacunków przyszłych strumieni pieniężnych zarówno po stronie wpływów z takiego pakietu jak i wydatków poniesionych na opłaty sądowe i egzekucyjne, zdyskontowana stopą procentową opartą na średniej rentowności obligacji Skarbu Państwa. Szacunki strumieni są oparte na informacjach historycznych dla pakietów podobnych ze względu na wierzyciela pierwotnego oraz stan prawny spraw, skorygowane z uwagi na ryzyko kredytowe zarówno pod względem wysokości przepływów jak i moment ich wystąpienia.

Informacje na 31.12.2014r.

Rodzaj pakietu ze względu na wierzyciela pierwotnego	Przychody w roku	Wartość bilansowa	*Nakłady aktywowane	Nabycia 2014
portfele bankowe	31 834	96 831	51 213	1 168
telefonia	7 501	26 466	19 947	5 033
pozostałe	6 080	14 140	9 612	4 558
Ogółem	45 415	137 437	80 772	10 759

*Nakłady aktywowane – stan wydatków poniesionych na zakup i dochodzenie roszczeń na drodze sądowej i egzekucyjnej

Wyszczególnienie	31.12.2015	31.12.2014
Stan wierzytelności na początek okresu w wartości godziwej	137 437	140 596
Zwiększenia, w tym:	30 011	15 797
- zakup nowych wierzytelności	23 651	10 759
- opłacone wpisy sądowe oraz opłaty komornicze	6 202	3 770
- zmian przeszacowania do wartości godziwej		319
- zmiana odpisów aktualizujących		949
- zmiana rezerwy na odroczony podatek od zysków z przeszacowania	158
Zmniejszenia w tym:	(22 753)	(18 956)
- koszt własny przychodów z windykacji/rachunek zysków i strat	(20 571)	(18 921)
- przejęcie udziałów inwestora nie posiadającego kontroli
- zmian przeszacowania do wartości godziwej	(2 043)
- zakończenie windykacji oraz sprzedaż wierzytelności	(57)	(35)
- zmiana odpisów aktualizujących	(82)
Stan wierzytelności na koniec okresu w wartości godziwej	144 695	137 437

III.4 Ocena rentowności.

	2015	2014
Przychody operacyjne	52 397	47 491
Zysk netto	16 536	9 335
Zysk brutto na sprzedaży	31 826	28 570
EBIT	20 969	14 162
EBITDA	21 137	14 312
Kapitał własny	126 209	112 921
Przeciętny kapitał własny jednostki dominującej	119 565	108 279
Korekta kapitału o kapitał z aktualizacji wyceny	(35 254)	(37 297)
Kapitał własny skorygowany	90 955	75 624
Przeciętny skorygowany kapitał własny	83 290	71 259
Aktywa	161 936	168 379
Przeciętne aktywa	165 158	166 350
Skorygowane aktywa o zyski niezrealizowane	126 682	131 082
Przeciętne aktywa skorygowane	128 882	129 300

Wskaźnik	2015	2014
Rentowność brutto na sprzedaży	60,74%	60,16%
Rentowność EBIT	40,02%	29,82%
Rentowność EBITDA	40,34%	30,14%
Rentowność netto	31,56%	19,66%
ROA	10,01%	5,61%
ROA / (zysk netto / skorygowane aktywa)	12,83%	7,22%
ROE	13,83%	8,62%
ROE/( zysk netto / skorygowany kapitał)	19,85%	13,10%

• wskaźnik rentowności brutto na sprzedaży stosunek zysku (straty) brutto ze sprzedaży do przychodów operacyjnych,
• wskaźnik rentowności netto stosunek zysku (straty) netto do przychodów operacyjnych,
• wskaźnik rentowności EBIT stosunek zysku (straty) na działalności operacyjnej (EBIT) do przychodów operacyjnych,
• wskaźnik rentowności EBITDA stosunek EBITDA (wynik operacyjny + amortyzacja) do przychodów operacyjnych,
• ROA wskaźnik rentowności aktywów stosunek zysku netto za dany okres do średniej wartości aktywów na koniec okresu oraz na początek okresu,
• ROE wskaźnik rentowności kapitału własnego ROE stosunek zysku netto za dany okres do średniej wartości kapitałów na dzień obliczenia wskaźnika oraz stanu kapitałów rok wcześniej.
• Kapitał własny skorygowany stan kapitału własnego na koniec roku pomniejszony o korektę z tytułu kapitału z aktualizacji wyceny (nadwyżka z przeszacowania pakietów do wartości godziwej ponad cenę nabycia)
• ROA/ zysk netto / skorygowane aktywa,
• ROE/ zysk netto / skorygowany kapitał.

Grupa odnotowała wzrost wskaźników rentowności w stosunku do roku poprzedniego. Istotna jest rentowność netto, która osiągnęła wartość 31,56%.

Zwiększyła się nieznacznie stopa zwrotu z kapitału własnego z poziomu 8,62% w roku 2014 do 13,83% w bieżącym roku. Istotnym wskaźnikiem jest kapitał własny skorygowany, który powstaje po wyeliminowaniu zysków z przeszacowania i może być wartością porównywalną z wynikami innych firm. Stopa zwrotu ROE z kapitału skorygowanego osiągnęła poziom 19,85%.

ROA - rentowność aktywów-pokazuje, jak skutecznie pracuje (przynosi zyski) każda złotówka zainwestowanego kapitału w firmie, niezależnie czy jest pochodzenia własnego czy pożyczonego. Rentowność ROA policzona w oparciu o skorygowane kapitały (po wyeliminowaniu niezrealizowanych zysków ujętych w kapitale z aktualizacji wyceny) osiągnęła wysoką wartość 12,83%.

III.5 Ocena zarządzania zasobami finansowymi Grupy, ze szczególnym uwzględnieniem zdolności wywiązywania się z zaciągniętych zobowiązań.

III.5.1 Ocena płynności finansowej.

Przepływy pieniężne w Grupie	01.01.2015 -31.12.2015	01.01.2012-31.12.2014
Środki pieniężne na początek okresu	11 530	3 232
Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej	11 252	15 292
Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	10 303	5 330
Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej	(23 706)	(12 324)
Przepływy pieniężne netto łącznie	(2 151)	8 298
Środki pieniężne na koniec okresu	9 379	11 530

Na koniec 2015r. przepływy pieniężne netto zamknęły się ujemną wartością 2 151 tys. zł, a łączne środki pieniężne Grupy wyniosły 9 379 tys. zł. Kwota ta wynika przede wszystkim z uzyskanych przychodów operacyjnych w kwocie 52 397 tys. zł, emisji obligacji 18 mln zł, otrzymanych odsetek 560 tys. zł oraz nadwyżki wpływów ze zbycia aktywów finansowych nad wydatkami na ich objęcie w kwocie 9 950 tys. Największą pozycję wydatków w Grupie stanowił zakup portfeli wierzytelności za kwotę 23 651 tys. zł, opłacenie kosztów ich obsługi 6 202 tys. zł, wydatki na koszty ogólnego zarządu 10 663 tys. zł, wypłata dywidendy 1 159 tys. zł. oraz spłata zobowiązań finansowych wraz z odsetkami w łącznej kwocie 40 496 tys. zł.

Grupa Kapitałowa drugi rok z rzędu spłaciła więcej zobowiązań finansowych niż ich zaciągnęła. Pozwoliło to na zmniejszenie kosztów obsługi długu i znaczne poprawienie rentowności.

	2015	2014	2013	2012	2011
Wykorzystanie kredytów i pożyczek	0	0	(3 715)	(1 882)	0
Emisja dłużnych papierów wartościowych	(18 000)	(1 500)	(43 487)	(16 500)	(34 940)
Spłata kredytów i pożyczek	0	4 346	251	4 400	531
Wykup dłużnych papierów wartościowych	36 436	3 270	34 361	5 090	7 880
Per saldo	18 436	6 116	(12 590)	(8 892)	(26 529)

Jednostki Grupy uzyskują wpływy głównie z wierzytelności własnych, których udział w 2015r. osiągnął poziom 94,81% w strukturze przychodów operacyjnych. Decyzje podejmowane w tym zakresie mają duże znaczenie dla innych obszarów działalności Grupy, w tym na decyzje w zakresie obsługi długu. Poniższa tabela przedstawia zestawienie przychodów z wierzytelności Grupy oraz wydatków związanych ściśle z wierzytelnościami.

	2015	2014	2013	2012	2011
Przychody z wierzytelności	49 678	45 415	38 728	31 568	21 165
Zakupy wierzytelności	(23 651)	(10 759)	(21 021)	(18 809)	(246)
Opłacone wpisy sądowe i opłaty komornicze	(6 202)	(3 770)	(5 128)	(2 747)	(7 585)
Per saldo	19 825	30 886	12 579	10 012	13 334

Z powyższej tabeli wynika, że w 2015r. Grupa dokonała znaczących nabyć wierzytelności w stosunku do lat ubiegłych i osiągnęła najwyższe wpływy z wierzytelności. Pozwoliło to na spłatę w wymaganych terminach zobowiązań finansowych, które były zaciągane na zakup portfeli w latach ubiegłych.

Środki finansowe będące w posiadaniu Grupy na koniec 2015r. zostaną przeznaczone na nabycie w najbliższym czasie pakietów wierzytelności oraz dalszą spłatę krótkoterminowych zobowiązań.

III.5.2 Ocena zadłużenia.

Składniki pasywów	2015	% w strukturze	2014	% w strukturze
Kapitał własny	126 209	77,94%	112 921	67,06%
Zobowiązania wymagalne
Zobowiązania finansowe długoterminowe	20 026	12,37%	36 845	21,88%
Zobowiązania finansowe krótkoterminowe	12 222	7,55%	13 734	8,16%
Zobowiązania handlowe oraz pozostałe	2 784	1,71%	3 806	2,26%
Suma zobowiązań wymagalnych	35 032	21,63%	54 385	32,30%
Rezerwy i pozostałe składniki pasywów	695	0,43%	1 073	0,64%
Suma pozostałych zobowiązań	695	0,43%	1 073	0,64%
Suma pasywów	161 936	100%	168 379	100%

W 2015r. udział kapitałów zewnętrznych w finansowaniu działalności Grupy jest o ponad 11% wyższy niż w 2014r., a suma zadłużenia jest niższa w porównaniu do roku ubiegłego. W związku ze spłatą części zobowiązań finansowych zmniejszył się wskaźnik ogólnego zadłużenia kapitałów własnych z 48,16% w 2014r. do 27,76% w roku 2015.

Decyzjom o dalszym zadłużaniu Grupy będzie towarzyszyła niepewność, której źródłem są czynniki zewnętrzne, co do stopnia płynności przyszłych zysków, wynikających z posiadanych wierzytelności.

Wskaźniki	2015	2014
Wskaźnik ogólnego zadłużenia	21,63%	32,30%
Wskaźnik zadłużenia kapitałów własnych	27,76%	48,16%
Wskaźnik pokrycia majątku kapitałami własnymi	77,94%	67,06%
Wskaźnik zadłużenia długoterminowego	15,87%	32,63%

• Wskaźnik ogólnego zadłużenia stosunek łącznej wartości zobowiązań wymagalnych do ogólnej sumy pasywów na dzień obliczania wskaźnika,
• Wskaźnik zadłużenia kapitałów własnych stosunek łącznej wartości zobowiązań wymagalnych do stanu kapitału własnego na dzień obliczenia wskaźnika,
• Wskaźnik pokrycia majątku kapitałami własnymi stosunek kapitałów własnych do sumy aktywów
• Wskaźnik zadłużenia długoterminowego stosunek łącznej wartości zobowiązań długoterminowych wymagalnych do stanu kapitału własnego na dzień obliczenia wskaźnika.

III.6 Objaśnienie różnic pomiędzy wynikami finansowymi, wykazanymi w raporcie rocznym a wcześniej publikowanymi prognozami wyników za rok 2015 oraz w raporcie kwartalnym za IV kwartał 2015 r.

Grupa Kapitałowa nie publikowała prognoz na 2015r. W związku z wcześniejszą publikacją sprawozdania za 2015r. nie publikowała również raportu za czwarty kwartał 2015r.

III.7 Opis czynników i zdarzeń, w tym o nietypowym charakterze, mających znaczący wpływ na działalność Grupy i osiągnięte przez nią zyski lub poniesione straty roku 2015 oraz których wpływ jest możliwy w latach następnych.

Rok 2015 był okresem dalszego rozwoju Grupy, zarówno pod względem budowy jej potencjału jak i zabezpieczenia źródeł finansowania działalności. Strategia Grupy charakteryzuje się dużą ostrożnością oraz przejrzystością działania zwłaszcza w obecnych warunkach makroekonomicznych. Jest to wynikiem długoletniej obecności na rynku wierzytelności oraz zebranych doświadczeń w zarządzaniu długami z różnych źródeł i różnej jakości pod względem stanu prawnego. W 2015 r. ceny portfeli wierzytelności ustabilizowały się. Z uwagi na to Grupa dokonała znaczących zakupów portfeli. Na koniec prezentowanego okresu posiadała nadwyżkę finansową, którą w następnych okresach zamierza przeznaczyć na kolejne inwestycje.

Inwestowanie w pakiety.

W 2015r. Grupa wydatkowała na nabycie wierzytelności kwotę 23 651 tys. zł, z czego ponad 99% stanowiły zakupy dla jednostki zależnej GPM Vindexus NSFIZ. Nabycia zrealizowane w 2015r. oraz poniesione koszty ich obsługi w kwocie 6 202 tys. zł będą miały znaczący wpływ na wyniki Grupy w 2016r. oraz w latach następnych.

Rozwój Grupy.

Ilość jednostek tworzących Grupę Kapitałową nie uległa w 2015r. zmianie. Na dzień sporządzenia raportu rocznego Spółka dominująca posiadała 4600 certyfikatów inwestycyjnych w Future NSFIZ oraz 64 certyfikaty w GPM NSFIZ oraz sprawowała pełną kontrolę w obu funduszach.

Finansowanie.

W strukturze finansowania udział zobowiązań długoterminowych w finansowaniu działalności jest nadal znaczący. Saldo kredytów i obligacji zmniejszyło się w porównaniu do roku ubiegłego o ok. 18,3 mln zł.

Pozyskane w wyniku działalności operacyjnej oraz z wykupu aktywów finansowych środki, jednostki Grupy przeznaczyły przede wszystkim na zakup nowych portfeli wierzytelności oraz spłatę zobowiązań z tytułu dłużnych papierów wartościowych. Przy wysokim poziomie cen oferowanych pakietów Grupa nie zdecydowała się na zakupy, które w jej ocenie nie gwarantują pożądanych wskaźników rentowności.

Na dzień opublikowania raportu rocznego za rok sprawozdawczy 2015 saldo zobowiązań finansowych z tytułu obligacji w wartości nominalnej wynosi 32,7 mln zł , w tym do spłaty w 2016r. - 5,2 mln zł. Spłatę zobowiązań finansowych oraz odsetek Grupa zrealizuje ze środków uzyskanych w działalności operacyjnej.

III.8 Ocena możliwości realizacji zamierzeń inwestycyjnych, w tym inwestycji kapitałowych, w porównaniu do wielkości posiadanych środków, z uwzględnieniem możliwych zmian w strukturze finansowania tej działalności.

Na dzień opublikowania raportu rocznego Zarząd Spółki dominującej ocenia, że nadwyżki finansowe, które powstaną w latach przyszłych zostaną przeznaczone na zakup wierzytelności.

III.9 Informacje o zaciągniętych pożyczkach i wypowiedzianych w danym roku obrotowym umowach dotyczących kredytów i pożyczek, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności.

W 2015r. jednostki Grupy nie zaciągały pożyczek. Została wyemitowana seria obligacji W1 na kwotę 18 mln zł.

Pełną informację o dokonanych spłatach obligacji i emisjach nowych podano w rozdziale IV.2 i IV.4.

Aneksem z 23 kwietnia 2015r. do umowy z 6 sierpnia 2013. Ograniczono limit kredytu do 150 tys. zł. Ustalony termin spłaty 1 grudnia 2016r, oprocentowanie Wibor 1M + 3,5%.

31 grudnia 2015r. Spółka dominująca podpisała aneks do umowy z PKO Bank Polski S.A. na limit kredytowy PLN w kwocie 2 mln zł z terminem spłaty do 31.12.2016r. Oprocentowanie Wibor 1M + 2,3%.

III.10 Informacje o udzielonych w danym roku obrotowym pożyczkach, ze szczególnym uwzględnieniem pożyczek udzielonych jednostkom powiązanym emitenta, z podaniem co najmniej ich kwoty, rodzaju i wysokości stopy procentowej, waluty i terminu wymagalności.

Spółka dominująca udziela pomocy socjalnej pracownikom poprzez udzielenie z Zakładowego Funduszu Świadczeń Socjalnych pożyczek nieoprocentowanych w uzasadnionych przypadkach.

19 lutego 2016r. Spółka dominująca udzieliła krótkoterminowej pożyczki Fiz-Bud Sp. z o.o. w kwocie 3 200 tys. zł, oprocentowanej 4,5% w skali roku. Termin zwrotu pożyczki 31 grudnia 2016r.

III.11 Informacje o udzielonych i otrzymanych w danym roku obrotowym poręczeniach i gwarancjach, ze szczególnym uwzględnieniem poręczeń i gwarancji udzielonych jednostkom powiązanym Grupy.

Jednostka dominująca nie udzielała żadnych gwarancji i poręczeń.

III.12 Informacje o instrumentach finansowych w zakresie ryzyka: zmiany cen, kredytowego, istotnych zakłóceń przepływów środków pieniężnych oraz utraty płynności finansowej, na jakie narażona jest jednostka oraz przyjętych przez Grupę celach i metodach zarządzania ryzykiem finansowym, łącznie z metodami zabezpieczenia istotnych rodzajów planowanych transakcji, dla których stosowana jest rachunkowość zabezpieczeń.

Grupa posiada następujące instrumenty finansowe:

• inwestycje w dłużne papiery wartościowe obligacje krótko i długoterminowe
• należności należności handlowe oraz pozostałe należności,
• aktywa finansowe przeznaczone do sprzedaży, w tym pakiety wierzytelności nabytych
• środki pieniężne,
• zobowiązania finansowe kredyty bankowe i obligacje.

Grupa nie posiada w swoim portfolio instrumentów finansowych ani innych aktywów i zobowiązań finansowych wycenianych w wartości godziwej przez wynik finansowy.

Posiadanie instrumentów finansowych może spowodować wystąpienie niepewności i zakłóceń w działalności operacyjnej a także strat, których źródłem mogą być:

• zmienność stopy procentowej,
• zmienność cen nabywanych wierzytelności,
• niewystąpienie ustalonych przepływów finansowych,
• zakłócenia płynności.

Analiza wpływu poszczególnych rodzajów ryzyka została przedstawiona w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym z nocie 42 – Cele i zasady zarządzania ryzykiem.

IV. Istotne informacje z działalności Grupy Kapitałowej w roku 2015.

• IV.1 Informacje o zawartych w okresie sprawozdawczym i do dnia sporządzenia niniejszego raportu umowach znaczących dla działalności Grupy Kapitałowej.
• Umowa na zakupu udziałów.

21 oraz 28 lipca 2015r. Spółka dominująca za nabyła łączną kwotę 146 tys. zł 292 udziały w Fiz-Bud Sp. z o.o., co stanowi 17,46% kapitału zakładowego.

Umowa pożyczki.

19 lutego 2016r. Spółka dominująca udzieliła pożyczki Fiz-Bud Sp. z o.o. w kwocie 3 200 tys. zł, oprocentowanej 4,5% w skali roku. Termin zwrotu pożyczki 31 grudnia 2016r. Zabezpieczeniem pożyczki jest ustanowienie przez pożyczkobiorcę hipoteki umownej w kwocie 5 mln zł na nieruchomości położonej przy ul. Grochowskiej 152 w Warszawie oraz zastaw na 1000 udziałach Fiz-Bud Sp. z o.o.

• Nabycie przez GPM Vindexus NSFIZ portfela wierzytelności telekomunikacyjnych o wartości nominalnej 1,4 mln zł od Orange Polska SA. Transakcje zawarto 16 marca 2015r.
• Nabycie 29 kwietnia 2015r. przez GPM Vindexus NSFIZ portfela wierzytelności bankowych od PKO Bank Polski S.A. zawierającego ponad 3,2 tys. spraw.
• 13 sierpnia 2015r. GPM Vindexus NSFIZ nabył portfel wierzytelności bankowych od Mikołowskiego Banku Spółdzielczego o wartości nominalnej 16,5 mln zł.
• 28 września 2015r. podpisano umowę z Profi Credit Sp. z o.o. na zakup pakietu wierzytelności za cenę zakupu 6 mln zł do GPM Vindexus NSFIZ. Portfel zawiera ponad 9 tys. spraw.
• 30 listopada 2015r. GPM Vindexus NSFIZ nabył portfel wierzytelności telekomunikacyjnych od T-Mobile Polska S.A. o wartości nominalnej 19,2 mln zł.
• 28 grudnia 2015r. GPM Vindexus NSFIZ nabył portfel wierzytelności telekomunikacyjnych od Netia S.A. zawierający 4,7 tys. spraw.
• 19 stycznia 2016r. GPM Vindexus NSFIZ nabył portfel wierzytelności telekomunikacyjnych od Orange Polska S.A. o wartości nominalnej 9,7 mln zł.

IV.2 Opis zdarzeń istotnie wpływających na działalność Grupy, jakie nastąpiły w 2015r. oraz do dnia publikacji sprawozdania.

Podpisanie aneksu do umowy o kredyt w rachunku bieżącym z PKO Bank Polski S.A.

31 grudnia 2015r. Spółka dominująca podpisała aneks do umowy kredytu w rachunku bieżącym z PKO Bank Polski S.A. z 23 grudnia 2014r. Oprocentowanie Wibor 1M + marża 2,3%. Termin spłaty ustalono na 31.12.2016r.

Zmiana wysokości i warunków kredytu udzielonego przez Toyota Bank Polska S.A.

23 kwietnia 2015r. Spółka na mocy aneksu obniżyła limit kredytowy do kwoty 150 tys. zł. Termin spłaty kredytu ustalono na dzień 1 grudnia 2016r.

• Zdarzenia w zakresie obligacji objętych.
• 11 maja 2015r. Spółka dominująca objęła 700 obligacji serii N o wartości nominalnej i cenie emisyjnej 1 tys. zł każda, wyemitowanych przez Adimo Egze S.A. Łączna wartość obligacji 700 tys. zł, oprocentowanie 7,5% w skali roku. Termin wykupu 11 lipca 2016r.

• 16 listopada 2015r. Spółka dominująca objęła 600 obligacji serii Z o wartości nominalnej i cenie emisyjnej 1 tys. zł każda, wyemitowanych przez Maximum S.A. Łączna wartość obligacji 600 tys. zł, oprocentowanie 10% w skali roku. Termin wykupu 31 marca 2016r.

• 30 listopada 2015r. Spółka dominująca objęła 200 obligacji serii P o wartości nominalnej i cenie emisyjnej 1 tys. zł każda, wyemitowanych przez Adimo Egze S.A. Łączna wartość obligacji 200 tys. zł, oprocentowanie 7,25% w skali roku. Termin wykupu 30 listopada 2016r.

• 18 grudnia 2015r. Spółka dominująca objęła 250 obligacji serii R o wartości nominalnej i cenie emisyjnej 1 tys. zł każda, wyemitowanych przez Adimo Egze S.A. Łączna wartość obligacji 250 tys. zł, oprocentowanie 7,35% w skali roku. Termin wykupu 18 grudnia 2016r.
• 24 lutego 2016r. Spółka dominująca objęła 300 obligacji serii S o wartości nominalnej i cenie emisyjnej 1 tys. zł każda, wyemitowanych przez Adimo Egze S.A. Łączna wartość obligacji 300 tys. zł, oprocentowanie 10% w skali roku. Termin wykupu 15 września 2016r.
• 18 czerwca 2015r. uchwałą Zarządu emitenta obligacji serii E dokonano wcześniejszego umorzenia 340 obligacji o łącznej wartości nominalnej 3 400 tys. zł. Obligacje zostały umorzone w całości.
• 19 czerwca 2015r. uchwałą Zarządu emitenta obligacji serii F dokonano wcześniejszego umorzenia 300 obligacji o łącznej wartości nominalnej 3 000 tys. zł. Obligacje zostały umorzone w całości.
• 11 maja 2015r. uchwałą Zarządu emitenta obligacji serii G dokonano wcześniejszego umorzenia 280 obligacji o łącznej wartości nominalnej 2 800 tys. zł. Obligacje zostały umorzone w całości.
• 19 czerwca 2015r. uchwałą Zarządu emitenta obligacji serii I dokonano wcześniejszego umorzenia 250 obligacji o łącznej wartości nominalnej 2 500 tys. zł. Obligacje zostały umorzone w całości.
• Zdarzenia w zakresie wyemitowanych dłużnych papierów wartościowych
• Emisja obligacji serii W1 i X1 punkt szczegółowo opisany w podrozdziale IV.4.1 poniżej.
• Wykup obligacji serii F1, G1, H1, I1, J1,M1, O1, R1, Q1, S1 i U1 oraz B, C i D punkt szczegółowo opisany w podrozdziale IV.4.2 poniżej.
• Zmiana warunków obligacji serii G1, H1, I1, J1, R1 i U1 punkt szczegółowo opisany w podrozdziale IV.4.3 niżej.

IV.3 Opis głównych inwestycji Grupy Kapitałowej, w tym lokat kapitałowych dokonanych w roku sprawozdawczym.

Nakłady poniesione na nabycie wartości niematerialnych i prawnych oraz rzeczowych aktywów trwałych oraz nieruchomości w latach 2009 - 2015.

Wyszczególnienie (w tys. zł)	2015	2014	2013	2012	2011	2010	2009
Wartości niematerialne i prawne	1	0	0	181	60	48	97
Rzeczowe aktywa trwałe, w tym:	63	62	5	96	64	92	533
budynki i lokale				39			421
urządzenia techniczne i maszyny biurowe	43	49	3	45	36	56	75
pozostałe środki trwałe	20	13	2	12	28	36	37
Łącznie	64	62	5	277	124	140	630

Inwestycja w aktywa obrotowe w latach 2009 - 2015.

Wyszczególnienie	2015	2014	2013	2012	2011	2010	2009
Wartość nominalna zakupionych pakietów	287 019	71 726	254 152	140 954	258 223	184 520	112 983
Ilość transakcji	9	19	23	9	4	6	19
Ilość wierzytelności	25 534	40 270	43 216	9 249	13 672	74 529	20 104

Wykres 4 Wartość nominalna i cena nabycia pakietów (w tys. zł oraz jako procent wartości nominalnej)

Inwestycje kapitałowe.

Spółka dominująca oraz jednostki zależne nie zrealizowały żadnych inwestycji kapitałowych.

IV.4 Opis wykorzystania przez Grupę wpływów z emisji papierów wartościowych w okresie objętym raportem do chwili sporządzenia sprawozdania z działalności.

IV.4.1 Emisja obligacji.

Emisja obligacji W1

Na podstawie uchwały Zarządu Spółki dominującej z 9 listopada 2015r. Spółka wyemitowała 18000 obligacji serii W1, wartości nominalnej i cenie emisyjnej 1 tys. zł każda. Łączna wartość emisji 18 mln zł. Obligacje są oprocentowane według stałej stopy 7% w skali roku. Odsetki naliczane są w trzymiesięcznych okresach odsetkowych i wypłacane ostatniego dnia każdego okresu odsetkowego. Spółka zobowiązana jest do wykupu obligacji 6 maja 2020 r. Środki z emisji przeznaczono na wykup obligacji serii M1, O1, S1 i H1 oraz bieżącą działalność gospodarczą.

Emisja obligacji X1

Na podstawie uchwały Zarządu Spółki dominującej z 24 lutego 2016r. Spółka wyemitowała 6000 obligacji serii X1, wartości nominalnej i cenie emisyjnej 1 tys. zł każda. Łączna wartość emisji 6 mln zł. Obligacje są oprocentowane w skali roku według zmiennej stopy Wibor 3M powiększonej o marżę 3,4%. Odsetki naliczane są w trzymiesięcznych okresach odsetkowych i wypłacane ostatniego dnia każdego okresu odsetkowego. Spółka zobowiązana jest do wykupu obligacji 30 lipca 2019r. Środki z emisji zostaną przeznaczone na finansowanie zakupów wierzytelności.

IV.4.2 Wykup obligacji.

Wykup obligacji serii F1

26 lutego 2015r. wykupiono 920 obligacji serii F1 o łącznej wartości 920 tys. zł. Wykup sfinansowano ze środków własnych Spółki dominującej.

Wykup obligacji serii U1

Na mocy uchwały Zarządu Spółki dominującej z 10 kwietnia 2015r. podjęto decyzję o wcześniejszym wykupie obligacji serii U1. Obligacje wykupiono 30 kwietnia 2015r. w łącznej kwocie 1 500 tys. zł. Wykup zrealizowano ze środków własnych.

Wykup obligacji serii J1

Na mocy uchwały Zarządu Spółki dominującej z 9 maja 2015r. dokonano wykupu obligacji serii J1 w kwocie 2 130 tys. zł. Wykup sfinansowano ze środków własnych Spółki.

Wykup obligacji serii G1

Na mocy porozumienia z 18 czerwca 2015r. dokonano wcześniejszego wykupu 340 obligacji serii G1 o łącznej wartości 3 400 tys. zł. Wykup sfinansowano ze środków własnych Spółki dominującej.

Wykup obligacji serii I1

Na mocy porozumienia z 19 czerwca 2015 r. dokonano wcześniejszego wykupu 300 obligacji serii I1 o łącznej wartości 3 000 tys. zł. Wykup zrealizowano ze środków własnych.

Wykup obligacji serii Q1

Na mocy porozumienia z 19 czerwca 2015 r. dokonano wcześniejszego wykupu 2500 obligacji serii Q1 o łącznej wartości 2 500 tys. zł. Wykup sfinansowano ze środków własnych Spółki dominującej.

Wykup obligacji serii R1

1 października 2015r. dokonano wykupu 110 obligacji serii R1 o łącznej wartości nominalnej 1 100 tys. zł. Obligacje zostały wykupione w całości ze środków własnych Spółki dominującej, w terminie ustalonym w warunkach emisji.

Wykup obligacji serii M1

13 listopada 2015r. Spółka dominująca dokonała wcześniejszego wykupu 670 obligacji serii M1 w łącznej wartości nominalnej 670 tys. zł. 26 stycznia 2016r. wykupiono 3727 obligacji. Na dzień publikacji sprawozdania finansowego obligacje zostały wykupione w całości.

Wykup obligacji serii O1

13 listopada 2015r. Spółka dominująca dokonała wcześniejszego wykupu 1400 obligacji serii O1 w łącznej wartości nominalnej 1 400 tys. zł. 26 stycznia 2016r. wykupiono 1600 obligacji. Na dzień publikacji sprawozdania finansowego obligacje zostały wykupione w całości.

Wykup obligacji serii S1

13 listopada 2015r. Spółka dominująca dokonała wcześniejszego wykupu 9246 obligacji serii S1 w łącznej wartości nominalnej 9 246 tys. zł. Na dzień publikacji sprawozdania finansowego Spółka posiadała 754 obligacje serii S1.

Wykup obligacji serii H1

13 listopada 2015r. Spółka dominująca dokonała wykupu obligacji serii H1 w łącznej wartości nominalnej 5 000 tys. zł. Obligacje zostały wykupione w całości wraz z należnymi odsetkami.

Wykup obligacji serii K1

7 grudnia 2015r. Spółka dominująca wykupiła obligacje serii K1 w łącznej wartości nominalnej 3 570 tys. zł. Obligacje zostały wykupione w całości wraz z należnymi odsetkami, zgodnie z terminem wykupu określonym przy emisji obligacji.

Wykup obligacji serii C.

16 marca 2015 r. jednostka zależna Future NSFIZ dokonała wykupu obligacji serii C w kwocie 400 tys. zł. Obligacje zostały wykupione w całości zgodnie z terminem wykupu określonym przy emisji.

Wykup obligacji serii B.

Na mocy uchwały Zarządu z 18 czerwca 2015 r. Future NSFIZ dokonał wcześniejszego wykupu 120 obligacji serii B o łącznej wartości 1 200 tys. zł. Obligacje zostały wykupione w całości.

Wykup obligacji serii D.

Na mocy uchwały Zarządu z 18 czerwca 2015 r. Future NSFIZ dokonał wcześniejszego wykupu 40 obligacji serii D o łącznej wartości 400 tys. zł. Obligacje zostały wykupione w całości.

IV.4.3 Zmiana warunków obligacji.

Zmiana warunków obligacji serii I1 i J1

Na mocy uchwał Zarządu Spółki dominującej z 2 stycznia 2015r. zmieniono warunki emisji obligacji serii I1 oraz J1, obniżając oprocentowanie dla obu serii do wysokości 8,40% w skali roku. Obligacje serii I1 oraz J1 zostały wykupione w pierwszym półroczu 2015r.

Zmiana warunków obligacji serii G1

Na mocy uchwały Zarządu Spółki dominującej z 6 stycznia 2015r. zmieniono warunki emisji obligacji serii G1 w zakresie oprocentowania do wysokości 9,40% w skali roku. Obligacje serii G1 zostały wykupione 18 czerwca 2015r.

Zmiana warunków obligacji serii U1

Na mocy uchwały Zarządu Spółki dominującej z 12 lutego 2015 r. zmieniono oprocentowanie obligacji serii U1 do 8,50% w skali roku. Na dzień bilansowy obligacje serii U1 zostały wykupione w całości.

Zmiana warunków obligacji serii R1

Na mocy uchwały Zarządu Spółki dominującej z 16 lutego 2015r. zmieniono warunki emisji obligacji serii R1 obniżając oprocentowanie dłużnych papierów wartościowych do poziomu 8,50% w skali roku.

Zmiana warunków obligacji serii H1

W związku ze zmianą stopy kredytu lombardowego Narodowego Banku Polskiego 5 marca 2015r. została obniżona wysokość odsetek maksymalnych do 10%. Z uwagi na powyższe w okresie począwszy od 5 marca b.r. odsetki będą naliczane i wypłacane wg oprocentowania nie wyższego niż stopa odsetek maksymalnych.

Zmiana warunków obligacji serii L1

23 listopada 2015r. zmieniono warunki emisji obligacji serii L1 obniżając oprocentowanie dłużnych papierów wartościowych do poziomu 7,50% w skali roku. Termin wykupu 1 lipca 2018r.

Zmiana warunków obligacji serii B.

Uchwałą 9 stycznia 2015r. Zarządu Mebis TFI S.A., który zarządza funduszem Future NSFIZ zostało obniżone oprocentowanie obligacji serii B do wysokości 9,40%, zmieniono termin wykupu oraz daty płatności kuponów odsetkowych. Ustalono, że nowy termin wykupu nastąpi nie później niż 10 listopada 2016 r.

Zmiana warunków obligacji serii D.

2 stycznia 2015r. Zarząd Mebis TFI S.A. podjął uchwałę o zmianie warunków emisji obligacji serii D, w tym obniżenie oprocentowania do stopy 9%, przedłużenie terminu wykupu do 10 listopada 2016r. oraz zmieniono daty płatności.

• IV.5 Wskazanie postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej.
• IV.5.1 Postępowanie dotyczące zobowiązań albo wierzytelności emitenta lub jednostki od niego zależnej, których wartość stanowi co najmniej 10% kapitałów własnych emitenta.
• W 2015r. Grupa nie była stroną postępowań sądowych, o których mowa wyżej.
• IV.5.2 Wskazanie dwóch lub więcej postępowań dotyczących zobowiązań oraz wierzytelności, których łączna wartość stanowi odpowiednio co najmniej 10 % kapitałów własnych emitenta.

Działalność operacyjna Grupy polega na nabywaniu pakietów wierzytelności i windykacji ich na własny rachunek w postępowaniu sądowym i komorniczym. Konieczność skierowania sprawy na drogę sądową wynika najczęściej z niemożności polubownego rozwiązania sprawy z dłużnikiem. Takie przypadki stanowią większość i skutkują znaczną liczbą spraw kierowanych do sądów. W związku z tym dużą liczbę postępowań należy łączyć ze specyfiką działalności Grupy.

W bieżącym roku statystyka prowadzonych postępowań sądowych przedstawiała się następująco.

• Grupa skierowała na drogę postępowania sądowego 6382 spraw na łączną kwotę 45,8 mln zł,
• uzyskano tytuły wykonawcze w 11 110 sprawach na łączną kwotę 111 mln zł,
• oddalono powództwa w 57 sprawach na łączna kwotę 505 tys. zł,
• 1 177 postępowań na łączną kwotę 8 mln zł zakończyło się bez uzyskania tytułów wykonawczych z innych przyczyn.

IV.6 Zatrudnienie.

Zatrudnienie w Grupie tworzy Spółka dominująca, która wykorzystuje różne jego formy. Obok zatrudnienia na umowę o pracę stosuje się do prac pomocniczych formę zatrudnienia czasowego na umowy cywilnoprawne zgodnie z obowiązującymi przepisami prawa. Ta ostatnia cieszy się szczególnym zainteresowaniem wśród studentów prawa, którym umożliwia się pozyskanie doświadczenia, oraz którzy po ukończeniu studiów podejmują często pracę w Spółce dominującej. Generalną zasadą stosowaną w kształtowaniu poziomu zatrudnienia jest utrzymywanie kadry wyspecjalizowanej prawników i ekonomistów. I tak na dzień opublikowania raportu rocznego za 2015r. zatrudnionych było 10 radców prawnych, co stanowi ponad 20% całego zespołu oraz 3 aplikantów. Absolwenci wyższych uczelni stanowią ok.96% zatrudnionych.

W 2015r. przeciętny stan zatrudnienia w Spółce kształtował się w ilości pełnych etatów 48,5 etatów.

W ciągu 2015 roku zatrudniono 6 nowych pracowników. Na dzień bilansowy liczba pełnych etatów wynosiła 48.

IV.7 Zasady zarządzania stosowane w Grupie.

Celem przyjętego modelu organizacji i zarządzania Grupą jest optymalizacja procesów windykacji i uzyskanie najwyższej efektywności działalności gospodarczej. Kluczową rolę w Grupie pełni Spółka dominująca, która zarządza kompleksowo wierzytelnościami własnymi i funduszy, prowadzi analizę rynku, pozyskuje źródła finansowania, stymuluje pozostałe procesy gospodarcze w Grupie. Istotnym czynnikiem prawidłowego funkcjonowania procesów informacyjnych i decyzyjnych w Grupie jest dobra współpraca z towarzystwem zarządzającym funduszami Mebis TFI S.A. Spółka dominująca kształtuje swoją strukturę organizacyjną zależnie od warunków funkcjonowania. Istotną rolę pełni

wyodrębnienie w strukturze Spółki dominującej trzech działów windykacji, działu prawnego, działu nadzoru właścicielskiego, działu handlowego, działu zarządzania dokumentacją oraz działu rachunkowości. W celu optymalizacji procesów gospodarczych Spółka rozbudowuje narzędzia informatyczne, czego skutkiem jest automatyzacja wielu czynności w obsłudze wierzytelności oraz efektywne zarządzanie zespołami pracowników. W roku sprawozdawczym objętym sprawozdaniem finansowym nie wystąpiły istotne zmiany w zasadach zarządzania Grupą.

IV.8 Wartość wynagrodzeń, nagród lub korzyści osób zarządzających i nadzorujących w Grupie.

W latach 2011 - 2015 koszty wynagrodzenia w Grupie kształtowały się następująco:

Wynagrodzenia (tys. zł)	2015	2014	2013	2012	2011
Wynagrodzenie Zarządu w Spółce dominującej	629	622	668	599	566
Rada Nadzorcza Spółki dominującej	404	360	351	324	324
Wynagrodzenie za zarządzanie funduszami w tym:	2 190	7 165	2 441	287	351
- wynagrodzenie stałe	440	364	298	218	150
- wynagrodzenie zmienne	1 750	6 801	2 143	69	201
Wynagrodzenia ogółem	3 223	8 147	3 460	1 210	1 241

IV.9 Umowy zawarte pomiędzy jednostkami Grupy a osobami zarządzającymi, przewidujące rekompensatę w przypadku ich rezygnacji lub zwolnienia.

Osoby pełniące funkcję Członka Zarządu Spółki dominującej są zatrudnione na podstawie umów o pracę zawartych z Radą Nadzorczą tej Spółki. W roku 2015 nie było innych umów, przewidujących wypłatę rekompensaty w przypadku rezygnacji tych osób lub zwolnienia ich z zajmowanego stanowiska bez ważnej przyczyny, lub gdy ich odwołanie czy też zwolnienie nastąpiłoby z powodu połączenia Spółki poprzez przejęcie innej jednostki.

IV.10 Informacje o systemie kontroli programów akcji pracowniczych.

Do dnia 31 grudnia 2015 r. oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania w Grupie nie występowały programy akcji pracowniczych.

IV.11 Informacje o znanych Grupie umowach (w tym również zawartych po dniu bilansowym), w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy.

Na dzień opublikowania raportu rocznego za 2015r. Zarząd Spółki Giełda Praw Majątkowych Vindexus S.A. nie posiada informacji na temat innych umów, w wyniku których mogą w przyszłości nastąpić zmiany w proporcjach posiadanych akcji przez dotychczasowych akcjonariuszy i obligatariuszy.

IV.12 Informacje o nabyciu udziałów (akcji) własnych.

W 2015r. i według stanu na dzień przekazania niniejszego sprawozdania nie miało miejsca nabycie akcji własnych.

IV.13 Informacje o ważniejszych osiągnięciach w dziedzinie badań i rozwoju w Grupie.

W 2015r. oraz na dzień publikacji niniejszego sprawozdania nie wystąpiły w Grupie ważniejsze osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju.

V. Informacje o istotnych transakcjach zawartych przez Grupę z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe.

Nie wystąpiły transakcje inne niż zawarte na warunkach rynkowych.
Jednostki powiązane osobowo	Wartość transakcji sprzedaży z jednostką powiązaną	Wartość transakcji nabycia od jednostek powiązanych	Pozostałe transakcje	Opis transakcji
FIZ Sp. z o.o.		237		Najem powierzchni biurowej przez Spółkę
Kancelaria Prawna Grzegorza Lewandowskiego Spółka Komandytowa		473		Obsługa prawna świadczona na rzecz Spółki i jednostek zależnych
Agencja Inwestycyjna Estro Sp. z o.o.		147		Nabycie udziałów w Fiz-Bud Sp. z o.o.
Dom Aukcyjny Mebis Sp. z o.o.		60	19	Wynagrodzenie za ustanowienie hipoteki, najem powierzchni archiwum . Odsetki od obligacji
Mebis Towarzystwo Funduszy	1 089		4	Wynagrodzenie z tytułu zarządzania wierzytelnościami funduszu Future NSFIZ. Pozostałe usługi
Inwestycyjnych Sp. z o.o.		2 190		Wynagrodzenie stałe i zmienne z tytułu zarządzania funduszami
		96	80	Usługi windykacji .Wartość nabycia wierzytelności.
			515	Odsetki z tytułu obligacji wyemitowanych przez Spółkę
Adimo Egze S.A.			34	Odsetki od obligacji objętych
			1 150	Wartość objętych przez Spółkę obligacji
Fiz-Bud Sp. z o.o.			2 348	Przedpłata na budowę nieruchomości inwestycyjnej
Suma	1 089	3 203	4 150

Informacje o transakcjach powiązanych w skonsolidowanym sprawozdaniu Grupy za 2015r.

VI. Ład korporacyjny.

VI.1 Informacje Ogólne.

VI.1.1 Wskazanie zbioru zasad ładu korporacyjnego, któremu podlega emitent oraz miejsca gdzie tekst zbioru zasad jest publicznie dostępny.

Zbiór zasad ładu korporacyjnego, którym podlega Spółka dominująca Giełda Praw Majątkowych Vindexus zwana dalej Spółką dominującą zawarty jest w dokumencie "Dobre praktyki spółek notowanych na GPW" stanowiącym załącznik do Uchwały NR 17/1249/2010 Rady Giełdy z dnia 19 maja 2010r. Tekst powyższego zbioru zasad jest publicznie dostępny pod adresem strony internetowej http://corp-gov.gpw.pl.

Dokładny adres pliku na dzień sporządzania sprawozdania to:

http://www.corp-gov.gpw.pl/assets/library/polish/publikacje/dpsn2010.pdf.

VI.1.2 Wskazanie zbioru zasad ładu korporacyjnego, od stosowania których emitent odstąpił oraz wyjaśnienie przyczyn tego odstąpienia.

Zarząd Spółki dominującej oświadcza, że stosuje zasady ładu korporacyjnego zawarte w dokumencie "Dobre praktyki Spółek notowanych na GPW" w całości, z zastrzeżeniem, że Spółka w sposób trwały nie stosuje:

zasady II.1.2a"corocznie, w czwartym kwartale - informację o udziale kobiet i mężczyzn odpowiednio w zarządzie i w radzie nadzorczej spółki w okresie ostatnich dwóch lat,".

Skład organów Spółki jest na bieżąco aktualizowany w drodze raportów bieżących oraz zamieszczany na stronie internetowej http://www.gpm-vindexus.pl Informacje w tym zakresie w ujęciu historycznym znajdują się w raportach okresowych.

zasady II.1.9a"zapis przebiegu obrad walnego zgromadzenia, w formie audio lub wideo"

Spółka nie stosuje obecnie wskazanej zasady z uwagi na brak odpowiednich regulacji w Statucie Spółki oraz Regulaminie Walnego Zgromadzenia, jak również ze względu na wysokie koszty związane z transmisją walnych zgromadzeń.

• zasady II.2: "Spółka zapewnia funkcjonowanie swojej strony internetowej również w języku angielskim, przynajmniej w zakresie wskazanym w części II. pkt. 1."
• Ze względu na koszty związane z tłumaczeniami, Zarząd zdecydował w chwili obecnej o odstąpieniu od stosowania powyższej zasady Dobrych Praktyk. Rozważa się możliwość częściowego tłumaczenia strony internetowej na język angielski. Nie wyklucza się stosowania powyższej zasady w pełnym zakresie w przyszłości.
• zasady IV.10: "Spółka powinna zapewnić akcjonariuszom możliwość udziału w walnym zgromadzeniu przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej, polegającej na:
• 1. transmisji obrad walnego zgromadzenia w czasie rzeczywistym,
• 1. dwustronnej komunikacji w czasie rzeczywistym, w ramach której akcjonariusze mogą wypowiadać się w toku obrad walnego zgromadzenia przebywając w miejscu innym niż miejsce obrad."

Wobec konieczności wprowadzenia szeregu rozwiązań techniczno-organizacyjnych, z którymi wiążą się znaczne koszty, Spółka dotychczas nie zdecydowała się na transmisję obrad Walnego Zgromadzenia w czasie rzeczywistym oraz na zapewnienie akcjonariuszom możliwości udziału w Walnych Zgromadzeniach przy wykorzystaniu środków komunikacji elektronicznej. Powodem niestosowania powyższej zasady Dobrych Praktyk przez Emitenta jest ryzyko zakłócenia prawidłowego i terminowego przebiegu obrad Walnego Zgromadzenia, które może być spowodowane ewentualnym wystąpieniem problemów natury techniczno-logistycznej wynikających ze stosowania powyższej zasady Dobrych Praktyk. W ocenie Spółki istnieje wiele czynników natury technicznej oraz prawnej, które mogą wpłynąć na prawidłowy przebieg obrad Walnego Zgromadzenia, a w związku z powyższym na należyte stosowanie zasady w przedmiotowym zakresie. Ponadto, w opinii Spółki, obowiązujące zasady udziału w walnych zgromadzeniach umożliwiają realizację praw wynikających z akcji oraz zabezpieczają interesy wszystkich akcjonariuszy Spółki.

Zarząd Spółki nie widzi na dzień dzisiejszy negatywnych skutków - dla akcjonariuszy i potencjalnych inwestorów związanych z niestosowaniem powyższych zasad DPSN.

VI.1.3 Opis głównych cech stosowanych systemów kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w odniesieniu do procesu sporządzania sprawozdań i skonsolidowanych sprawozdań finansowych.

W Grupie kapitałowej GPM Vindexus S.A. funkcjonuje system kontroli wewnętrznej i zarządzania ryzykiem w procesie sporządzania sprawozdań finansowych Spółki, funduszu Future NSFIZ oraz funduszu GPM Vindexus NSFIZ. Sprawozdania finansowe są sporządzane przez wykwalifikowanych pracowników pionu finansowego pod nadzorem Członka Zarządu - Dyrektora Finansowego. Podstawą sporządzenia jednostkowego sprawozdania finansowego są księgi rachunkowe. W trakcie sporządzania sprawozdania finansowego oceniane są istotne transakcje pod kątem ich wpływu na sytuację finansową Grupy. Następuje również weryfikacja przyjmowanych założeń w odniesieniu do wyceny wartości szacunkowych. Weryfikowana jest prawidłowość przekazywanych danych oraz ich kompletność. Sporządzone sprawozdanie finansowe przekazywane jest do weryfikacji Członkowi Zarządu - Dyrektorowi Finansowemu, a następnie do akceptacji całemu Zarządowi. Roczne sprawozdania finansowe podlegają badaniu przez biegłego rewidenta, który po zakończeniu badania przedstawia swoje wnioski i spostrzeżenia Zarządowi, a następnie Radzie Nadzorczej.

VI.1.4 Akcjonariusze posiadający bezpośrednio lub pośrednio znaczne pakiety akcji wraz ze wskazaniem liczby posiadanych przez te podmioty akcji, ich procentowego udziału w kapitale zakładowym Spółki dominującej, liczby głosów z nich wynikających i ich procentowego udziału w ogólnej liczbie głosów na walnym zgromadzeniu.

Akcjonariusz	Liczba akcji	% kapitału akcyjnego	Liczba głosów	% głosów
Jan Kuchno	4 570 000	39,42%	4 570 000	39,42%
Piotr Kuchno	1 030 000	8,89%	1 030 000	8,89%
AgioFunds TFI SA	584 180	5,04%	584 180	5,04%
Jerzy Kulesza	254 000	2,19%	254 000	2,19%
Marta Kuchno	200 000	1,72%	200 000	1,72%
Grażyna Jankowska-Kuchno	2 000	0,02%	2 000	0,02%
Pozostali akcjonariusze*	4 951 758	42,72%	4 951 758	42,72%
Razem	11 591 938	100,00%	11 591 938	100,00%

Na dzień 31.12.2015r. oraz na dzień publikacji raportu akcjonariat Spółki dominującej przedstawiał się następująco:

*Akcjonariusze, którzy pojedynczo posiadają mniej niż 5% ogólnej liczby głosów na WZA.

VI.1.5 Wskazanie posiadaczy wszelkich papierów wartościowych, które dają specjalne uprawnienia kontrolne, wraz z opisem tych uprawnień.

Jednostki wchodzące w skład Grupy nie emitowały papierów wartościowych dających specjalne uprawnienia kontrolne.

VI.1.6 Wskazanie wszelkich ograniczeń odnośnie wykonywania prawa głosu.

Nie istnieją żadne ograniczenia w wykonywaniu prawa głosu.

VI.1.7 Wskazanie wszelkich ograniczeń dotyczących przenoszenia prawa własności papierów wartościowych Spółki dominującej.

Nie istnieją żadne ograniczenia w przenoszeniu prawa własności papierów wartościowych Giełdy Praw Majątkowych Vindexus S.A.

VI.1.8 Zasady powoływania i odwoływania osób zarządzających oraz ich uprawnienia, w szczególności prawo do podjęcia decyzji o emisji lub wykupie akcji.

Zarząd składa się z jednego do trzech Członków, powoływanych na wspólną, trzyletnią kadencję. Członków Zarządu, w tym Prezesa Zarządu, powołuje i odwołuje Rada Nadzorcza. Zarząd Spółki zarządza Spółką i reprezentuje ją na zewnątrz. Jeżeli Zarząd jest wieloosobowy, do składania oświadczeń woli w imieniu Spółki uprawnieni są: Prezes Zarządu samodzielnie, dwóch Członków Zarządu łącznie, Członek Zarządu łącznie z Prokurentem, dwóch Prokurentów łącznie. Jeżeli Zarząd jest jednoosobowy do składania oświadczeń woli w imieniu Spółki uprawniony jest członek Zarządu samodzielnie. W umowach między Spółką a członkiem Zarządu, jak również w sporach z nim, Spółkę reprezentuje Rada Nadzorcza albo pełnomocnik powołany uchwałą Walnego Zgromadzenia lub Rady Nadzorczej.

Szczegółowy zakres praw i obowiązków Zarządu, a także tryb jego działania określa Regulamin Zarządu dostępny na stronie internetowej www.gpm-vindexus.pl w zakładce "Relacje inwestorskie - Władze Spółki". Odpowiednie informacje umieszczono także w podrozdziale VI.2.1. Regulamin Zarządu zatwierdza Rada Nadzorcza Spółki. Zgodnie z uchwalonym w dniu 6 lipca 2007 r. Regulaminem Zarządu, posiedzenia Zarządu odbywają się zwyczajowo, w miarę potrzeby. Posiedzenia Zarządu zwołuje, ustala ich porządek i miejsce oraz przewodniczy im Prezes Zarządu. Członek Zarządu Spółki nie może bez zgody Spółki zajmować się interesami konkurencyjnymi, ani uczestniczyć w spółce konkurencyjnej jako wspólnik spółki cywilnej, spółki osobowej lub jako członek organu spółki kapitałowej, bądź uczestniczyć w innej konkurencyjnej osobie prawnej jako członek organu. Zakaz ten obejmuje również udział w konkurencyjnej spółce kapitałowej, w przypadku posiadania w niej przez Członka Zarządu co najmniej 10% udziałów albo akcji, bądź prawa do powołania co najmniej jednego Członka Zarządu. Zasady wynagradzania Członków Zarządu określa Rada Nadzorcza. Członkowie Zarządu mogą brać udział w posiedzeniach Rady Nadzorczej za wyjątkiem posiedzeń, na których omawiane są sprawy dotyczące bezpośrednio Zarządu lub jego Członków, w szczególności: odwołania, odpowiedzialności lub ustalania wynagrodzenia.

Opis zasad zmiany Statutu Spółki

Zmiany Statutu dokonuje Walne Zgromadzenie Spółki podejmując stosowną uchwałę. Uchwały Walnego Zgromadzenia podejmowane są zwykłą większością głosów, jeżeli Statut lub bezwzględnie obowiązujące przepisy prawa nie stanowią inaczej. Przez zwykłą większość głosów rozumie się, że liczba głosów oddanych "za" jest większa od liczby głosów "przeciw", a głosy wstrzymujące się nie są brane pod uwagę.

Opis sposobu działania Walnego Zgromadzenia i jego zasadniczych uprawnień oraz praw akcjonariuszy i sposobu ich wykonywania.

Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Spółki działa w oparciu o Statut Spółki, Regulamin WZA z dnia 29 czerwca 2010r. oraz przepisy bezwzględnie obowiązujące. Kompetencje oraz sposób działania WZA zostały opisany w podrozdziale IV.2.5 niniejszego Sprawozdania.

Skład osobowy i zmiany, które w nim zaszły w ciągu ostatniego roku obrotowego oraz opis działania organów zarządzających i nadzorujących Spółkę oraz ich komitetów

Skład osobowy Zarządu oraz Rady Nadzorczej, ich sposób działania oraz obowiązki zostały omówione w podrozdziale IV.2 niniejszego Sprawozdania.

27 stycznia 2010r. Rada Nadzorcza Spółki dominującej podjęła uchwałę w sprawie włączenia obowiązków komitetu audytu do zakresu kompetencyjnego Rady Nadzorczej Spółki GPM Vindexus S.A. Mając na uwadze, iż Rada Nadzorcza składa się z 5 członków, Rada Nadzorcza postanowiła nie powoływać wyodrębnionego komitetu audytu, a zadania komitetu audytu określone w art. 86 ust. 7 ustawy z dnia 7 maja 2009r. o biegłych rewidentach i ich samorządzie, podmiotach uprawnionych do badania sprawozdań finansowych oraz nadzorze publicznym (Dz. U. 2009 nr 77 poz. 649) realizowane będą z mocy ustawy przez całą Radę nadzorczą Spółki w ramach jej obowiązków. Spółka dokłada wszelkich starań, by obowiązki były wykonywane zgodnie z Załącznikiem I do Zalecenia Komisji Europejskiej z dnia 15 lutego 2005 r. dotyczącego roli dyrektorów nie wykonawczych lub będących członkami Rady Nadzorczej spółek giełdowych i komisji Rady (Nadzorczej). Uchwała została opublikowana w Raporcie Ładu Korporacyjnego nr 1/2010. 1 lipca 2013r. Rada Nadzorcza powołała Komitet Audytu składający się z trzech członków: Sławomira Trojanowskiego, Ryszarda Jankowskiego oraz Wojciecha Litwina.

7 grudnia 2015r. rezygnację z funkcji członka Rady Nadzorczej złożył Pan Wojciech Litwin, który pełnił jednocześnie funkcję sekretarza Komitetu Audytu. W związku z powyższym 16 grudnia 2015r. Rada Nadzorcza Spółki podjęła uchwałę o powołaniu Pani Marty Kuchno na członka Komitetu Audytu.

• Od 16 grudnia 2015r. oraz do dnia opublikowania raportu Komitet Audytu działał w następującym składzie:
• Ryszard Jankowski Przewodniczący Komitetu Audytu,
• Sławomir Trojanowski Członek Komitetu Audytu,
• Marta Kuchno Członek Komitetu Audytu.

VI.2 Organy Spółki dominującej.

VI.2.1 Zarząd.

Zarząd Spółki GPM Vindexus S.A. sprawuje swoje obowiązki na podstawie przepisów Kodeksu Spółek Handlowych, Statutu Spółki oraz Regulaminu Zarządu. Składa się on z od jednej do trzech osób, a jego skład powoływany jest przez Radę Nadzorczą. Wspólna kadencja Zarządu trwa 3 lata, Rada Nadzorcza może w każdej chwili odwołać lub zawiesić Członków Zarządu.

Do obowiązków Zarządu należy prowadzenie spraw Spółki oraz reprezentowanie jej na zewnątrz. Zarząd Spółki obowiązany jest zarządzać majątkiem Spółki i prowadzić sprawy Spółki oraz wykonywać obowiązki ze starannością wymaganą w działalności gospodarczej. Wszystkie sprawy, za wyjątkiem zastrzeżonych dla Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy i Rady Nadzorczej, podlegają Zarządowi Spółki. Jeżeli Zarząd jest wieloosobowy, do składania oświadczeń woli w imieniu Spółki uprawnieni są: Prezes Zarządu samodzielnie, dwóch Członków Zarządu łącznie, Członek Zarządu łącznie z Prokurentem, dwóch Prokurentów łącznie. Jeżeli Zarząd jest jednoosobowy do składania oświadczeń woli w imieniu Spółki uprawniony jest Członek Zarządu samodzielnie.

Zarząd może udzielać prokury, do jej ustanowienia wymagana jest zgoda wszystkich Członków Zarządu. Do odwołania prokury uprawniony jest każdy z Członków Zarządu jednoosobowo.

Mandat Członka Zarządu wygasa:

• z chwilą odwołania go ze składu Zarządu,
• z dniem odbycia Walnego Zgromadzenia zatwierdzającego sprawozdanie finansowe za ostatni pełny rok obrotowy pełnienia funkcji Członka Zarządu,
• z chwilą śmierci,
• z chwilą złożenia rezygnacji.

W przypadku rezygnacji z pełnienia funkcji, rezygnacja powinna być doręczona Radzie Nadzorczej, z kopią skierowaną do Zarządu.

Członek Zarządu nie może bez zgody Rady Nadzorczej:

• zajmować się interesami konkurencyjnymi w stosunku do Spółki,
• uczestniczyć w spółce konkurencyjnej jako wspólnik spółki cywilnej, spółki osobowej lub jako członek organu spółki kapitałowej bądź uczestniczyć w innej konkurencyjnej osobie prawnej jako członek organu,
• brać udziału w konkurencyjnej spółce kapitałowej, w przypadku posiadania w niej co najmniej 10% udziałów albo akcji bądź prawa do powoływania co najmniej jednego Członka Zarządu.

W 2015r. i do dnia opublikowania raportu rocznego Zarząd Spółki dominującej działał w składzie:
-------------------------------------------------------------------------------------------------

Osoba	Funkcja	Wykształcenie
Jerzy Kulesza	Prezes Zarządu	Politechnika Warszawska: Studia magisterskie Doktor nauk technicznych (1987)
Grażyna Jankowska-Kuchno	Członek Zarządu	SGPiS: Studia magisterskie Podyplomowe studium Rachunkowości (SGH) Świadectwo kwalifikacyjne MF nr 20768/00

Kompetencje Zarządu:

• Do składania oświadczeń woli, w przypadku Zarządu wieloosobowego, upoważniony jest Prezes Zarządu samodzielnie, dwóch Członków Zarządu łącznie, członek Zarządu łącznie z prokurentem lub dwóch prokurentów łącznie,
• Zarząd ustanawia schemat organizacyjny Spółki oraz wyznacza dyrektorów, kierowników poszczególnych działów i jednostek,

• Wewnętrzny podział kompetencji pomiędzy poszczególnych Członków Zarządu może być dokonany stosowną uchwałą Zarządu,

• W celu podejmowania wewnętrznych decyzji w Spółce, każdemu Członkowi Zarządu przyporządkowane są poszczególne jednostki organizacyjne Spółki. Możliwe jest podporządkowanie określonych jednostek organizacyjnych Spółki całemu Zarządowi,

• Zarząd wykonuje funkcje przełożonego wobec kierowników poszczególnych działów i jednostek organizacyjnych Spółki. W razie wątpliwości przyjmuje się, że przełożonym pracownika jest Prezes Zarządu,
• Członka Zarządu bezpośrednio właściwego i odpowiedzialnego za poszczególną jednostkę organizacyjną, może w przypadku nieobecności zastępować inny Członek Zarządu (zwany dalej "Zastępcą"),
• Bezpośrednio właściwy i odpowiedzialny Członek Zarządu zobowiązany jest dołożyć starań w celu bieżącego informowania Zastępcy, w miarę możliwości i konieczności, o istotnych sprawach jednostek organizacyjnych. Bezpośrednio odpowiedzialny Członek Zarządu omawia sprawy jednostki organizacyjnej z Zastępcą, dążąc przy tym do uzyskania zgodnego stanowiska. Jeśli osiągnięcie zgodnego stanowiska nie jest możliwe, sprawę należy przedstawić całemu Zarządowi w celu podjęcia uchwały,
• Przyporządkowanie jednostek organizacyjnych poszczególnym Członkom Zarządu nie narusza odpowiedzialności członków Zarządu określonej Statutem Spółki, Kodeksem Spółek Handlowych lub pozostałymi przepisami prawnymi,
• Zarząd może powierzyć poszczególnym Członkom Zarządu realizacje lub nadzór nad sprawami będącymi w kompetencji Zarządu w ściśle określonym zakresie. Członek Zarządu odpowiedzialny za powierzone zadania składa Zarządowi sprawozdanie z wykonywanych zadań,

Do obowiązków Zarządu Spółki dominującej należy w szczególności:

• zwoływanie Zwyczajnego Walnego Zgromadzenia co najmniej raz w roku, nie później niż do końca czerwca każdego roku,
• zwoływanie Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia z inicjatywy własnej, na wniosek Rady Nadzorczej lub akcjonariusza lub akcjonariuszy reprezentujących co najmniej 1/10 (jedna dziesiątą) część kapitału zakładowego,
• prowadzenie rachunkowości Spółki zgodnie z obowiązującymi przepisami,
• przekazywanie informacji i okresowych raportów Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie S.A., Komisji Nadzoru Finansowego oraz agencjom informacyjnym w terminach i zakresie określonym przepisami prawa,
• udzielanie i odwoływanie pełnomocnictw.

Szczegółowy zakres praw i obowiązków Zarządu, a także tryb jego działania określa Regulamin Zarządu dostępny na stronie internetowej http://www.gpm-vindexus.pl w zakładce "Relacje inwestorskie - ład korporacyjny".

VI.2.2 Rada Nadzorcza.

Rada Nadzorcza GPM Vindexus S.A działa w oparciu o Statut Spółki, Regulamin Rady Nadzorczej oraz powszechne przepisy prawa. Do jej obowiązków należy sprawowanie stałego nadzoru nad działalnością Spółki we wszystkich dziedzinach jej działalności. Liczy ona co najmniej 5 członków, powoływanych na 3 letnią kadencję przez WZA. 7 grudnia 2015r. rezygnację z funkcji członka Rady Nadzorczej złożył Pan Wojciech Litwin.

Na dzień opublikowania raportu rocznego za 2015r. Rada Nadzorcza Spółki funkcjonowała w następującym składzie:

Osoba	Funkcja	Wykształcenie
		Politechnika Warszawska: Studia magisterskie
Jan Kuchno Przewodniczący Rady Nadzorczej		SGH: Studia podyplomowe: Rachunkowość i Finanse
		Uniwersytet Warszawski: Studia magisterskie
Piotr Kuchno Sekretarz Rady Nadzorczej		SGH: Studia magisterskie Radca Prawny
Ryszard Jankowski	Członek Rady Nadzorczej	Wyższa Szkoła Rolnicza w Olsztynie: Studia magisterskie Akademia Rolniczo - Techniczna w Olsztynie: Doktor nauk rolniczych
Marta Kuchno	Członek Rady Nadzorczej	Uniwersytet Warszawski: Studia magisterskie Adwokat
Mieczysław Litwin	Członek Rady Nadzorczej	Politechnika Warszawska: Studia magisterskie
Sławomir Trojanowski	Członek Rady Nadzorczej	Uniwersytet Mikołaja Kopernika w Toruniu Radca Prawny

Szczegółowe uprawnienia i obowiązki Rady Nadzorczej prezentują się następująco:

• ustalanie zasad i warunków wynagradzania członków Zarządu Spółki oraz postanowień umów łączących członków Zarządu ze Spółką,
• zatwierdzenie Regulaminu Zarządu Spółki,
• ocena z końcem każdego roku obrotowego sprawozdania finansowego Spółki, w tym bilansu oraz rachunku zysków i strat, zarówno co do zgodności z księgami i dokumentami, jak i ze stanem faktycznym,
• ocena sprawozdania Zarządu z działalności Spółki oraz wniosków Zarządu co do podziału zysku albo pokryciu straty,
• składanie Walnemu Zgromadzeniu dorocznego pisemnego sprawozdania z wyników czynności, o których mowa w punktach 3-4,
• ustalanie, w granicach dopuszczalnych przez Statut, liczby Członków Zarządu oraz ich powoływanie i odwoływanie, a także zawieszanie, z ważnych powodów, w czynnościach poszczególnych lub wszystkich Członków Zarządu,
• delegowanie Członków Rady Nadzorczej, na okres nie dłuższy niż trzy miesiące, do czasowego wykonywania czynności Członków Zarządu nie mogących sprawować swoich czynności. W przypadku delegowania członka Rady Nadzorczej do wykonywania funkcji Członka Zarządu, zawieszeniu ulega jego mandat w Radzie Nadzorczej i prawo do wynagrodzenia z tytułu pełnienia funkcji Członka Rady Nadzorczej. Członkowi Rady Nadzorczej oddelegowanemu do wykonywania funkcji Członka Zarządu przysługuje odrębne wynagrodzenie określone w uchwale Rady. Delegowany Członek Rady Nadzorczej pisemne sprawozdanie z wykonywania czynności Członka Zarządu,
• udzielanie zgody Członkom Zarządu na prowadzenie działalności konkurencyjnej w stosunku do działalności Spółki,
• wyrażanie zgody na nabycie lub objęcie przez Spółkę udziałów lub akcji, których wartość przekracza 100.000 euro, w innych spółkach handlowych,
• wyrażanie zgody na nabycie lub zbycie przez Spółkę nieruchomości, użytkowania wieczystego lub oddziału nieruchomości,
• wyrażanie zgody na otwarcie przez Spółkę oddziałów,
• wyrażanie zgody na zawarcie lub zmianę umowy zawartej przez Spółkę z innym podmiotem, w tym podmiotem zależnym od Spółki (innym niż podmiot, którego jedynym udziałowcem jest Spółka), która będzie skutkować powstaniem obowiązku dokonania przez Spółkę płatności, bądź dostarczenia przez nią dóbr lub usług o wartości przekraczającej równowartość 200.000 euro,
• wybór, na wniosek Zarządu, podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych Spółki,
• inne sprawy wnioskowane przez Zarząd.

W celu wykonywania swoich zadań Rada może przeglądać każdy dział czynności Spółki, żądać od Zarządu i pracowników sprawozdań i wyjaśnień, dokonywać rewizji majątku, oraz sprawdzać księgi i dokumenty. Członkowie Rady powinni otrzymywać od Zarządu regularne i wyczerpujące informacje o wszystkich istotnych sprawach dotyczących działalności oraz o ryzyku związanym z prowadzoną działalnością i sposobach zarządzania tym ryzykiem.

VI.2.3 Komitet Audytu.

W ramach Rady Nadzorczej spółki Giełda Praw Majątkowych "Vindexus" S.A. działa Komitet Audytu jako stały komitet, służący pomocą Radzie Nadzorczej. Do zadań Komitetu Audytu należy w szczególności:

• rekomendowanie Radzie Nadzorczej podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych do przeprowadzenia czynności rewizji finansowej Spółki;
• nadzór nad komórką organizacyjną zajmującą się audytem wewnętrznym;
• monitorowanie procesu sprawozdawczości finansowej;
• monitorowanie skuteczności systemów kontroli wewnętrznej, audytu wewnętrznego oraz zarządzania ryzykiem;
• monitorowanie wykonywania czynności rewizji finansowej;
• monitorowanie niezależności biegłego rewidenta i podmiotu uprawnionego do badania sprawozdań finansowych, w tym w przypadku świadczenia na rzecz Spółki innych niż rewizja finansowa usług;
• monitorowanie relacji Spółki z jej podmiotami powiązanymi.

7 grudnia 2015r. rezygnację z funkcji członka Rady Nadzorczej złożył Pan Wojciech Litwin, który pełnił jednocześnie funkcję sekretarza Komitetu Audytu. W związku z powyższym 16 grudnia 2015r. Rada Nadzorcza Spółki podjęła uchwałę o powołaniu Pani Marty Kuchno na członka Komitetu Audytu.

Od 16 grudnia 2015r. oraz do dnia opublikowania raportu Komitet Audytu działał w następującym składzie:

• Ryszard Jankowski Przewodniczący Komitetu Audytu,
• Sławomir Trojanowski Członek Komitetu Audytu,
• Marta Kuchno Członek Komitetu Audytu.

Poza realizacją ustawowych zadań w roku obrotowym 2015 Komitet Audytu zajmował się w szczególności:

• analizą ofert firm audytorskich na badanie sprawozdania finansowego Spółki i Grupy Kapitałowej Giełdy Praw Majątkowych "Vindexus" za rok 2015,
• analizą i omówieniem jednostkowego sprawozdania finansowego Spółki Giełda Praw Majątkowych "Vindexus" S.A. oraz skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych "Vindexus" za pierwsze półrocze 2015 r.
• analizą i omówieniem śródrocznego jednostkowego sprawozdania finansowego spółki Giełda Praw Majątkowych "Vindexus" S.A oraz śródrocznego skonsolidowanego sprawozdania finansowego Grupy Kapitałowej Giełda Praw Majątkowych "Vindexus" za trzeci kwartał 2015 r.

VI.2.4 Akcjonariat Spółki dominującej.

W 2015 r. nie zachodziły zmiany w stanie posiadania akcji wśród członków Zarządu Spółki dominującej. Zmianie uległa natomiast liczba posiadanych akcji wśród członków Rady Nadzorczej.

• 6 oraz 29 maja 2015r. członek Rady Nadzorczej pan Mieczysław Litwin nabył 7330 akcji Spółki. Po transakcji w posiadaniu pana Mieczysława Litwina było 1 108 566 akcji, co stanowi 9,56% w ogólnej liczbie głosów na WZA Spółki. 20 listopada 2015r. dokonał zbycia 1 108 566 akcji Spółki. Po dokonaniu transakcji pan Mieczysław Litwin nie posiada żadnego głosu na WZA GPM Vindexus S.A.
• 20 listopada 2015r. członek Rady Nadzorczej pan Wojciech Litwin zbył 398 764 akcje Spółki. Po dokonaniu transakcji nie posiada żadnego głosu na WZA GPM Vindexus S.A.

W 2015r. oraz do dnia publikacji raportu stan posiadania akcji wśród innych członków Rady Nadzorczej oraz Zarządu nie uległ zmianie.

Głównymi akcjonariuszami Spółki dominującej na dzień 31 grudnia 2015r. byli członkowie Rady Nadzorczej. Łącznie w posiadaniu członków Rady znajdowało się 50,03% akcji Spółki. W posiadaniu Członków Zarządu znajdowało się odpowiednio 2,19% akcji (pan Jerzy Kulesza – Prezes Zarządu) oraz 0,02% akcji (pani Grażyna Jankowska-Kuchno – Członek Zarządu). Pozostali Członkowie Rady Nadzorczej nie posiadali akcji Spółki.

Według wiedzy Zarządu na dzień 31.12.2015r. oraz na dzień opublikowania raportu rocznego za 2015r. żaden akcjonariusz poza wyżej wymienionymi imiennie nie posiadał akcji oraz głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki stanowiących 5% lub więcej w ogólnej liczbie akcji i głosów.

Na dzień opublikowania raportu rocznego za 2015r. skład akcjonariuszy przedstawiał się następująco.

Akcjonariusz	Liczba akcji	% kapitału akcyjnego	Liczba głosów	% głosów
Jan Kuchno	4 570 000	39,42%	4 570 000	39,42%
Piotr Kuchno	1 030 000	8,89%	1 030 000	8,89%
AgioFunds TFI SA	584 180	5,04%	584 180	5,04%
Jerzy Kulesza	254 000	2,19%	254 000	2,19%
Marta Kuchno	200 000	1,72%	200 000	1,72%
Grażyna Jankowska-Kuchno	2 000	0,02%	2 000	0,02%
Pozostali akcjonariusze*	4 951 758	42,72%	4 951 758	42,72%
Razem	11 591 938	100,00%	11 591 938	100,00%

*Akcjonariusze, którzy pojedynczo posiadają mniej niż 5% ogólnej liczby głosów na WZA.

Struktura akcjonariatu na 31.12.2015r. według akcjonariuszy pełniących w Spółce dominującej funkcje zarządzające i kontrolne.

Akcjonariusz	Liczba akcji	% kapitału akcyjnego	Liczba głosów	% głosów
Jan Kuchno	4 570 000	39,42%	4 570 000	39,42%
Piotr Kuchno	1 030 000	8,89%	1 030 000	8,89%
Marta Kuchno	200 000	1,72%	200 000	1,72%
Łącznie Rada Nadzorcza	5 800 000	50,03%	5 800 000	50,03%
Jerzy Kulesza	254 000	2,19%	254 000	2,19%
Grażyna Jankowska-Kuchno	2 000	0,02%	2 000	0,02%
Zarząd	256 000	2,21%	256 000	2,21%
Pozostali akcjonariusze	5 535 938	47,76%	5 535 938	47,76%
Razem	11 591 938	100,00%	11 591 938	100,00%

Według wiedzy Zarządu Spółki dominującej na dzień 31.12.2015 r. oraz na dzień opublikowania raportu rocznego za 2015r. żaden akcjonariusz poza wyżej wymienionymi imiennie nie posiadał akcji oraz głosów na Walnym Zgromadzeniu Spółki stanowiących 5% lub więcej w ogólnej liczbie akcji i głosów.

Spółka GPM Vindexus S.A. nie wyemitowała żadnych papierów wartościowych dających ich właścicielom dodatkowe uprawnienia. Jednocześnie Spółka nie wprowadziła żadnych ograniczeń w obrocie akcjami lub w wykonywaniu z nich prawa głosu. Członkowie Zarządu oraz Rady Nadzorczej nie posiadają opcji na akcje Spółki.

VI.2.5 Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy.

Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy (dalej WZA) to najwyższy organ Spółki dominującej mający na celu wykonywanie uprawnień akcjonariuszy oraz kierowanie działalnością Spółki. WZA jest zwoływane przez Zarząd co najmniej raz do roku, najpóźniej 6 miesięcy po zakończeniu roku obrotowego. Ogłoszenie zostaje dokonane przy wykorzystaniu środków masowego przekazu, w tym strony internetowej Spółki. Jeśli WZA nie zostanie zwołane w terminie przez Zarząd, może dokonać tego Rada Nadzorcza Spółki. Ogłoszenie o zwołaniu WZA następuje co najmniej na 26 dni przed jego terminem. Dodatkowo Rada Nadzorcza lub akcjonariusze posiadający łącznie więcej niż 5% kapitału zakładowego mogą wnioskować o zwołanie tzw. Nadzwyczajnego Walnego Zgromadzenia Akcjonariuszy.

WZA posiada szereg kompetencji. Do najważniejszych z nich należą:

• rozpatrzenie i zatwierdzenie Sprawozdania Zarządu oraz Sprawozdania Finansowego Spółki za ubiegły rok obrotowy,
• powzięcie uchwały o podziale zysku lub pokryciu straty,
• udzielenie absolutorium członkom organów Spółki z wykonanych obowiązków,
• zmiana przedmiotu działalności Spółki,
• zmiana Statutu Spółki,
• podwyższenie lub obniżenie kapitału zakładowego,

• połączenie, podział i przekształcenie Spółki,

• rozwiązanie i likwidacja Spółki,

• emisja obligacji zamiennych lub z prawem pierwszeństwa,
• wyrażenie zgody na zbycie i wydzierżawienie przedsiębiorstwa lub jego zorganizowanej części oraz ustanowienie na nich ograniczonego prawa rzeczowego,
• wszelkie postanowienia dotyczące roszczeń o naprawienie szkody wyrządzonej przy zawiązaniu Spółki lub sprawowaniu zarządu lub nadzoru,
• nabycie akcji własnych Spółki, które mają być zaoferowane do nabycia pracownikom lub osobom, które były zatrudnione w spółce lub spółce z nią powiązanej przez okres co najmniej 3 lat.

Do udziału w WZA uprawnione są wszystkie osoby będące akcjonariuszami Spółki na 16 dni przed datą WZA (dzień rejestracji uczestnictwa w walnym zgromadzeniu). Aby móc wziąć w nim udział należy zarejestrować swój udział w WZA na podstawie odpowiednich przepisów k.s.h. (art. 406). Dodatkowo prawo do uczestnictwa w WZA mają Członkowie Zarządu, Rady Nadzorczej, Biegły Rewident Spółki oraz inne osoby zaproszone przez organ zwołujący Zgromadzenie, jeśli tylko akcjonariusze zwykłą większością głosów nie zdecydują inaczej. Polskie prawodawstwo umożliwia wykonywanie praw z akcji za pośrednictwem pełnomocnika. Wystarczy wystawienie dokumentu pełnomocnictwa, aby wskazana osoba mogła reprezentować akcjonariusza na WZA. Każdy akcjonariusz obecny na WZA potwierdza swoją obecność własnoręcznym podpisem, pełnomocnicy muszą złożyć oryginalny dokument pełnomocnictwa oraz składają własny podpis obok nazwiska osoby, którą reprezentują.

Podstawowymi dokumentami, regulującymi przebieg WZA jest Regulamin WZA uchwalony przez Spółkę, na podstawie i uzupełniony przez przepisy wynikające ze Statutu Spółki oraz przepisów k.s.h.

Standardowy przebieg WZA przedstawia się następująco:

• Przewodniczący Rady Nadzorczej lub osoba przez niego wskazana, otwiera obrady WZA oraz zarządza wybór przewodniczącego zgromadzenia spośród osób uprawnionych do głosowania,
• Przewodniczący stwierdza prawidłowość zwołania WZA, zdolność do podejmowania uchwał oraz zarządza przyjęcie porządku obrad,
• Przewodniczący czuwa nad przebiegiem obrad, mając szczególnie na uwadze zgodność z przepisami k.s.h., Statutem Spółki i Regulaminem WZA,
• Przewodniczący udziela i odbiera głos członkom Zgromadzenia, zarządza przerwy w obradach, zarządza uchwałami Zgromadzenia oraz stwierdza prawidłowość przebiegu i wyników.

Uchwały WZA zapadają większością głosów zgodnie z zasadami określonymi w Statucie Spółki oraz k.s.h. Głosowanie jest jawne, tajne głosowanie przeprowadza się tylko w wypadku wniosków o odwołanie członków organów spółki, pociągnięcia ich do odpowiedzialności lub w sprawach osobowych. Dodatkowo głosowanie tajne zostaje zarządzone w wypadku żądania jednego z członków Zgromadzenia. WZA zostaje zakończone w momencie wyczerpania się porządku obrad, zamyka je Przewodniczący Zgromadzenia.

Notariusz sporządza protokół z przebiegu Zgromadzenia. Zarząd dołącza do księgi protokołów wypis z protokołu, dowód zwołania WZA i pełnomocnictwa udzielone przez akcjonariuszy. Księga protokołów może być przeglądana przez akcjonariuszy, którzy mogą żądać wydania odpisów uchwał, poświadczonych przez Zarząd.

VI.2.6 Prawa i obowiązki akcjonariuszy.

Prawa i obowiązki akcjonariuszy przedstawiają się następująco:

• Akcjonariusz ma prawo uczestnictwa w WZA oraz wykonania prawa głosu ze swoich akcji osobiście, przez pełnomocnika lub innego przedstawiciela,
• Akcjonariusz ma prawo do złożenia wniosku w sprawie porządkowej oraz zgłaszania zmian do porządku obrad WZA i projektów uchwał. Zasady tych działań są regulowane przez k.s.h.,
• Akcjonariusz może zażądać przeprowadzenia głosowania w trybie tajnym,
• Akcjonariusz może zażądać zaprotokołowania oświadczeń, w tym sprzeciwów,
• Akcjonariusz jest uprawniony do zadawania pytań Członkom Zarządu oraz Rady Nadzorczej,
• Akcjonariusz winien przestrzegać porządku obrad, przepisów prawa, Statutu Spółki, Regulaminu WZA a także dobrych obyczajów.

VI.2.7 Zmiany w Statucie Spółki dominującej.

Zmiana Statutu Spółki wymaga:

• uchwały Walnego Zgromadzenia, podjętej większością 3/4 głosów oddanych (art. 415 k.s.h.), w formie aktu notarialnego (uchwała dotycząca istotnej zmiany przedmiotu działalności wymaga uchwały podjętej większością 2/3 głosów - art. 416 k.s.h.),
• wpisu do Krajowego Rejestru Sądowego (art. 430 k.s.h).

Ostatnia zmiana Statutu Spółki dominującej miała miejsce w 2011r., o czym informował raport bieżący nr 28/2011 z 22- 03-2011 r. Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy KRS postanowieniem z 07-03-2011r. zarejestrował zmiany Statutu Spółki, dokonane w związku z podwyższeniem kapitału zakładowego Spółki poprzez emisję akcji serii J.

VI.2.8 Informacje o audytorze.

10 lipca 2015r. Rada Nadzorcza Spółki Giełda Praw Majątkowych "Vindexus" S.A. zgodnie z § 16 pkt. g Statutu Spółki i § 4 pkt 13 Regulaminu Rady Nadzorczej na wniosek Zarządu podjęła uchwałę w sprawie wyboru biegłego rewidenta do przeglądu sprawozdania finansowego jednostkowego Spółki i skonsolidowanego Grupy za pierwsze półrocze 2015r. oraz do badania sprawozdań finansowych za rok 2015 (Raport bieżący nr 10/2015). Zgodnie z uchwałą badanie sprawozdania finansowego Spółki przeprowadzi Mac Auditor Sp. z o.o. z siedzibą w Warszawie przy ul. Obrzeżnej 5/8p, wpisana na listę podmiotów uprawnionych do badania sprawozdań finansowych pod numerem 244.

Mac Auditor Sp. z o. o.
Adres	Ul. Obrzeżna 5/8p, Warszawa 02-691
NIP	1180064610
REGON	010411221
Nr w odpowiednim rejestrze	244
KRS	0000099338

Umowę z Mac Auditor Sp. z o.o. zawarto dnia 20 lipca 2015r. Wynagrodzenie audytora z tytułu wykonania przeglądu za pierwsze półrocze ustalono w kwocie 23 tys. zł netto, a za badanie sprawozdań rocznych 32 tys. zł netto.

Wynagrodzenie wypłacone lub należne za rok obrotowy oraz w okresie porównawczym	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
- badanie rocznego sprawozdania finansowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego	32	30
- przegląd sprawozdania finansowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego	23	20
- badanie i przegląd sprawozdań jednostek zależnych	39	39
- za pozostałe usługi	0	5
RAZEM	94	94

VII. Ryzyka i zagrożenia oraz perspektywy rozwoju Grupy.

VII.1 Opis istotnych czynników ryzyka i zagrożeń.

Ryzyko związane z działalnością innych firm działających w branży windykacyjnej.

Rynek windykacji jest branżą, gdzie występuje znaczna konkurencja wśród firm trudniących się obrotem wierzytelności. Istnieje około 20 podmiotów o znaczącej pozycji rynkowej i stabilnej bazie kapitałowej. Działa także wiele małych spółek o zasięgu lokalnym. Największe podmioty pozyskują kapitał dzięki funduszom typu private equity , bądź poprzez emisję obligacji, zaciąganie pożyczek lub kredytów. Niektóre spółki pozyskały finansowanie bezpośrednio na rynku kapitałowym, wprowadzając swoje akcje do obrotu publicznego . Konkurencja pomiędzy spółkami z branży ma miejsce w szczególności przy przetargach na zakup pakietów wierzytelności. Wyższy popyt rodzi tym samym wzrost cen wierzytelności, która częściowo jest rekompensowana przez wyższą podaż ze strony sprzedających. Mimo zwiększonej konkurencji, rentowność GPM Vindexus S.A. pozostaje na wysokim poziomie. Grupa odnotowała bardzo dobre wyniki dzięki konserwatywnej strategii działania, w tym w zakresie cen nabywanych pakietów oraz wysokiej efektywności windykacji. Grupa posiada jednocześnie duży portfel wierzytelności, który stopniowo zgromadziła na przestrzeni wielu lat swojej działalności i którego obsługa pozwala jej na utrzymywaniu wysokich wyników, bez konieczności dokonywania zakupów kolejnych portfeli wierzytelności, które nie gwarantują uzyskania rentowności na pożądanym poziomie.

Ryzyko związane z niestabilnością systemu prawnego.

Działalność jednostek Grupy jest prowadzona zgodnie z obowiązującym prawem. Ewentualne zmiany w otoczeniu prawnym mogą w sposób istotny wpłynąć na prowadzoną działalność gospodarczą. Częste zmiany przepisów skutkują różnicami w ich interpretacji, a tym samym trudnościami w zakresie zaadoptowania się jednostek Grupy do zmienionego otoczenia prawnego. Mogą one też skutkować brakiem jednolitości w praktyce organów skarbowych i innych organów administracji publicznej oraz w orzecznictwie sądowym.

Każda zmiana przepisów może spowodować wzrost kosztów działalności Grupy i wpłynąć na wyniki finansowe oraz powodować trudności w ocenie skutków przyszłych zdarzeń i decyzji. Grupa ogranicza niniejsze ryzyko poprzez bieżącą obserwację zachodzących zmian w otoczeniu prawnym prowadzonej działalności.

Ryzyko związane z upadłością konsumencką.

Od 31 marca 2009 r. obowiązuje nowelizacja prawa upadłościowego i naprawczego, która wprowadza tzw. upadłość konsumencką. Ogłoszenie upadłości konsumenckiej nie oznacza jednakże braku spłaty zobowiązań. Przeciwnie, częściowe umorzenie długów będzie możliwe po wydaniu syndykowi przez upadłego całego majątku i po jego sprzedaży. Istnieje ryzyko, że zakresem działania ustawy w praktyce zostanie objęty zbyt szeroki krąg osób, które dokonają spłaty mniejszej części swojego zadłużenia. Grupa zakłada, że ustawodawca oraz sądy dążyć będą do zapewnienia bezpieczeństwa sektora finansowego. Jednocześnie od momentu wprowadzenia przepisów o "upadłości konsumenckiej" w skali całego kraju ogłoszono niewiele upadłości konsumentów. W związku z powyższym Grupa ocenia ryzyko związane z "upadłością konsumencką" jako niskie. Grupa nie ma wpływu na występowanie powyższego ryzyka.

Ryzyko związane z polityką dostawców wierzytelności w zakresie sprzedaży pakietów wierzytelności.

Grupa zakłada, że zarówno banki jak i operatorzy telekomunikacyjni będą sprzedawać swoje wierzytelności w pakietach spółkom windykacyjnym oraz funduszom sekurytyzacyjnym. Ewentualna zmiana może dotyczyć wielkości sprzedawanych pakietów wierzytelności oraz preferowania modelu stałej współpracy z wybranymi podmiotami. Ze względu na swoją wieloletnią obecność na rynku Grupa ocenia to ryzyko jako niskie. Nie można jednak wykluczyć zmiany sposobu sprzedaży pakietów wierzytelności firmom windykacyjnym. Niekorzystna dla Grupy zmiana obecnych praktyk rynkowych miałaby negatywny wpływ na wyniki Grupy. W celu ograniczenia ryzyka Grupa prowadzi działania w celu dywersyfikacji źródeł pozyskiwania wierzytelności.

Ryzyko związane z zadłużeniem Grupy.

Grupa dokonuje inwestycji w portfele wierzytelności w oparciu o środki finansowe pozyskane poprzez emisję obligacji, kredyt oraz zyski wypracowane w ramach prowadzonej dotychczas działalności. Inwestycje w portfele wierzytelności mają charakter w większości przypadków długoterminowy, podczas gdy obligacje emitowane są zarówno jako długoterminowe jak również krótkoterminowe. W przypadku przesunięcia spłaty nabywanych wierzytelności, w szczególności w przypadku pogorszenia sytuacji gospodarczej istnieje ryzyko braku środków pieniężnych na spłatę

wymagalnego zadłużenia, co może skutkować uruchomieniem przez instytucje finansowe zabezpieczeń ustanowionych w związku z emitowanymi obligacjami i udzielonymi kredytami.

Grupa ogranicza powyższe ryzyko utrzymując w każdym czasie na odpowiednim poziomie dostępność kapitału, wykorzystując oferty usług instytucji finansowych, monitorując przepływy pieniężne oraz dopasowując terminy zapadalności aktywów i zobowiązań finansowych.

VII.2 Charakterystyka polityki w zakresie rozwoju Grupy Kapitałowej.

Poprawa organizacji pracy.

Grupa rozwija działalność, głównie poprzez nabywanie kolejnych pakietów wierzytelności lub przyjmowanie wierzytelności do obsługi. W związku z tym konieczne jest zwiększanie efektywności pracy zespołów zatrudnionych w Grupie. Możliwe jest to przede wszystkim dzięki udoskonaleniu systemu informatycznego oraz cyklicznie przeprowadzonym szkoleniom.

Rozwój oferty.

Grupa dąży do zabezpieczenia przychodów przyszłych okresów. W tym celu wykorzystuje dywersyfikację dostawców wierzytelności. Dzięki temu zmniejsza ryzyko braku nabycia kolejnych portfeli wierzytelności. Grupa kładzie nacisk na rozwój funduszy sekurytyzacyjnych - GPM Vindexus NSFIZ oraz Future NSFIZ. Dzięki temu Grupa osiąga dodatkowe przychody z tytułu obsługi pakietów wierzytelności bankowych. Skala działalności zwiększa się z roku na rok, co pozwala Grupie na poprawienie rentowności.

Korzyści skali.

Grupa w nadchodzących okresach będzie kontynuowała zakupy kolejnych pakietów wierzytelności masowych (telekomunikacyjnych oraz bankowych). Oznacza to wzrost liczby pakietów wierzytelności obsługiwanych na bieżąco. Wraz ze wzrostem skali działalności Grupa może dokonywać zakupów portfeli o coraz wyższej wartości nominalnej, nabywając je przy korzystniejszych cenach. Dzięki temu możliwa będzie poprawa rentowności Grupy.

Perspektywy rozwoju działalności.

Dzięki dużym inwestycjom w kolejne portfele wierzytelności, Grupa zabezpieczyła sobie źródła generowania przychodów na kilka nadchodzących lat. Nie oznacza to rezygnacji z polityki zakupowej, Grupa będzie kontynuowała powiększanie swojego portfela wierzytelności. Według oszacowań, w nadchodzących okresach należy spodziewać się wzrostu cen nabywanych pakietów, ale jednocześnie większej ilości portfeli wierzytelności przeznaczonych przez wierzycieli pierwotnych do zbycia. W związku z powyższym Grupa zamierza kontynuować dotychczasową strategię zakupów pakietów wierzytelności bankowych, telekomunikacyjnych oraz od syndyków, które będzie finansować z własnych przychodów, kredytów bankowych lub z emisji instrumentów dłużnych. Przewiduje także dalsze porządkowanie stanu prawnego posiadanych aktywów w celu bardziej efektywnego zarządzania nimi.

VIII. Polityka dywidendy.

29 czerwca 2015r. Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy podjęło uchwałę o przeznaczeniu części zysku netto za 2014 r. na wypłatę dywidendy w kwocie 0,10 zł na jedną akcję. Łączna kwota dywidendy wyniosła 1 159 193,80 zł. Dywidendę pełnej wysokości wypłacono w ustalonym terminie 15 lipca 2015r.

Priorytetem nadal będzie przeznaczenie zysków na spłatę zadłużenia oraz zakupy portfeli wierzytelności. W ocenie Zarządu przeznaczenie zysków na prowadzoną dotychczas działalność, w szczególności na zakupy portfeli wierzytelności jest bardziej korzystne i opłacalne z punktu widzenia Spółki oraz akcjonariuszy.

W zakresie podziału zysku netto wypracowanego w 2015 r. Zarząd Spółki będzie rekomendował Walnemu Zgromadzeniu Akcjonariuszy wypłatę dywidendy na jedną akcję w wysokości 0,125 zł oraz przeznaczenie pozostałej części zysku netto na kapitał zapasowy.

Prezes Zarządu Członek Zarządu ……………………………… ………………………………

Jerzy Kulesza Grażyna Jankowska - Kuchno

IX. SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE GRUPY KAPITAŁOWEJ GIEŁDY PRAW MAJĄTKOWYCH "VINDEXUS".

IX.1 Sprawozdanie skonsolidowane z zysków lub strat i innych całkowitych dochodów za rok sprawozdawczy.

	NOTA	01.01.2015 -	01.01.2014-
Przychody z działalności operacyjnej		31.12.2015 52 397	31.12.2014 47 491
			45 415
Przychody z wierzytelności nabytych	1	49 678
Inne przychody	1	2 719	2 076
Koszty własny		20 571	18 921
Koszty nabycia wierzytelności	3	20 571	18 921
Inne koszty własne
Zysk (strata) brutto na sprzedaży		31 826	28 570
Pozostałe przychody operacyjne	4	84	1 049
Koszty sprzedaży
Koszty ogólnego zarządu	3	10 663	15 262
Pozostałe koszty operacyjne	4	278	195
Zysk (strata) na działalności operacyjnej		20 969	14 162
Przychody finansowe	5	644	2 130
Koszty finansowe	5	4 227	5 880
Udział w zyskach (stratach) netto jednostek rozliczanych metodą praw własności
Zysk (strata) przed opodatkowaniem		17 386	10 412
Podatek dochodowy	6	850	1 077
Zysk (strata) netto z działalności kontynuowanej		16 536	9 335
Zysk (strata) z działalności zaniechanej
Zysk (strata) netto		16 536	9 335
Dochody ujęte w kapitale, które nie zostaną przeklasyfikowane na wynik finansowy		0	0
Dochody ujęte w kapitale, które zostaną przeklasyfikowane na wynik finansowy	10,11	(2 043)	554
Zyski (straty) z tytułu przeszacowania składników aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży, w tym:
Zyski (straty) z tytułu przeszacowania składników aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży, przypadające na akcjonariuszy niekontrolujących
Zyski (straty) z tytułu przeszacowania składników aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży, przypadające na jednostkę dominującą	10,11	(2 043)	554
Suma dochodów całkowitych		14 493	9 889
Suma dochodów całkowitych przypisana akcjonariuszom niekontrolującym
Suma dochodów całkowitych przypadająca na podmiot dominujący		14 493	9 889
Zysk (strata) netto, w tym:		16 536	9 335
Zysk (strata) przypisana akcjonariuszom niekontrolującym
Zysk (strata) netto podmiotu dominującego		16 536	9 335
Zysk (strata) netto na jedną akcję (w zł)
Podstawowy za okres obrotowy	8	1,43	0,81
Rozwodniony za okres obrotowy	8	1,43	0,81
Zysk (strata) netto na jedną akcję z działalności kontynuowanej
Podstawowy za okres obrotowy	8	1,43	0,81
Rozwodniony za okres obrotowy	8	1,43	0,81
Zysk (strata) netto na jedną akcję z działalności zaniechanej (w zł)

IX.2 Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej.

AKTYWA	NOTA	31.12.2015	31.12.2014
Aktywa trwałe		2 091	13 888
Rzeczowe aktywa trwałe	12	1 636	1 697
Wartości niematerialne	13	53	101
Wartość firmy
Nieruchomości inwestycyjne
Akcje i udziały w jednostkach podporządkowanych wycenianych metodą praw własności
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży	18	223	98
Pozostałe aktywa finansowe	20		11 825
Aktywa z tytułu podatku odroczonego	6	179	167
Pozostałe aktywa trwałe
Aktywa obrotowe		159 845	154 491
Należności handlowe i pozostałe	21	3 937	5 348
Należności z tytułu bieżącego podatku dochodowego
Nabyte wierzytelności	22	144 695	137 437
Inne aktywa finansowe dostępne do sprzedaży
Aktywa finansowe wycenione w wartości godziwej przez wynik finansowy
Pozostałe aktywa finansowe	20	1 791
Rozliczenia międzyokresowe	23	43	176
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	24	9 379	11 530
Aktywa zaklasyfikowane jako przeznaczone do sprzedaży
AKTYWA RAZEM		161 936	168 379

PASYWA	NOTA	31.12.2015	31.12.2014
Kapitał własny		126 209	112 921
Kapitał własny akcjonariuszy jednostki dominującej		126 209	112 921
Kapitał zakładowy	25	1 159	1 159
Kapitał zapasowy ze sprzedaży akcji powyżej ceny nominalnej	26	6 935	6 935
Akcje własne
Pozostałe kapitały	27	64 860	62 620
Niepodzielony wynik finansowy	28	36 719	32 872
Wynik finansowy bieżącego okresu		16 536	9 335
Kapitał własny akcjonariuszy niekontrolujących
Zobowiązanie długoterminowe		20 556	37 766
Kredyty i pożyczki
Pozostałe zobowiązania finansowe	31	20 026	36 845
Inne zobowiązania długoterminowe
Rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego	6	223	610
Rozliczenia międzyokresowe przychodów	39	5	21
Rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne	40	302	290
Pozostałe rezerwy
Zobowiązania krótkoterminowe		15 171	17 692
Kredyty i pożyczki
Pozostałe zobowiązania finansowe	31	12 222	13 734
Zobowiązania handlowe	33	2 063	3 242
Zobowiązania z tytułu bieżącego podatku dochodowego		155	99
Pozostałe zobowiązania	34	511	412
Rozliczenia międzyokresowe przychodów	39	16	16
Rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne	40	149	136
Pozostałe rezerwy	41	55	53
Zobowiązania bezpośrednio związane z aktywami klasyfikowanymi jako przeznaczone do sprzedaży
PASYWA RAZEM		161 936	168 379

IX.3 Sprawozdanie ze zmian w skonsolidowanym kapitale własnym.

	Kapitał zakładowy	Kapitały zapasowy ze sprzedaży akcji powyżej ceny	Akcje własne	Pozostałe kapitały	Niepodzielony wynik finansowy	Wynik finansowy bieżącego	Kapitał własny akcjonariuszy jednostki	Kapitał akcjonariuszy niekontrolując	Kapitał własny ogółem
		nominalnej			Dwanaście miesięcy zakończonych 31.12.2015r.	okresu	dominującej	ych
Kapitał własny na 1 stycznia 2015r.	1 159	6 935		65 572	42 352		116 018		116 018
Zmiany zasad (polityki) rachunkowości
Korekty z tyt. błędów podstawowych				(2 952)	(145)		(3 097)		(3 097)
Kapitał własny po korektach	1 159	6 935		62 620	42 207		112 921		112 921
Emisja akcji
Koszt emisji akcji
Płatności w formie akcji
Pokrycie straty z lat ubiegłych z kapitału zapasowego
Podział zysku netto - część przeznaczona na ZFŚS					(25)		(25)		(25)
Podział zysku netto - zwiększenie kapitału zapasowego				4 283	(4 283)
Podział zysku netto – nagrody dla Zarządu					(21)		(21)		(21)
Wypłata dywidendy					(1 159)		(1 159)		(1 159)
Zmiany własnościowe w jednostce zależnej
Suma dochodów całkowitych				(2 043)		16 536	14 493		14 493
Kapitał własny na 31 grudnia 2015r.	1 159	6 935		64 860	36 719	16 536	126 209		126 209
					Dwanaście miesięcy zakończonych 31.12.2014r.
Kapitał własny na 1 stycznia 2014r.	1 159	6 935		64 617	34 255		106 966		106 966
Zmiany zasad (polityki) rachunkowości
Korekty z tyt. błędów podstawowych				(3 187)	(143)		(3 330)		(3 330)
Kapitał własny po korektach	1 159	6 935		61 430	34 112		103 636		103 636
Emisja akcji
Koszt emisji akcji
Płatności w formie akcji
Pokrycie straty z lat ubiegłych z kapitału zapasowego
Podział zysku netto - część przeznaczona na ZFŚS					(25)		(25)		(25)
Podział zysku netto- zwiększenie kapitału zapasowego				636	(636)
Zmiany własnościowe w jednostce zależnej
Wypłata dywidendy					(579)		(579)		(579)
Korekta wyniku 2014
Suma dochodów całkowitych				554		9 335	9 889		9 889
Kapitał własny na 31 grudnia 2014r.	1 159	6 935		62 620	32 872	9 335	112 921		112 921

IX.4 Skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pieniężnych.

	01.01 -31.12.2015	01.01 -31.12.2014
DZIAŁALNOŚĆ OPERACYJNA
Zysk (strata) przed opodatkowaniem	17 386	10 412
Korekty razem	(4 784)	6 469
Amortyzacja	168	150
Zyski (straty) z tytułu różnic kursowych
Odsetki i udziały w zyskach (dywidendy)	3 727	4 152
Zysk (strata) z działalności inwestycyjnej	23	5
Zmiana stanu rezerw	27	115
Zmiana stanu wierzytelności	(9 143)	3 478
Zmiana stanu należności	1 411	(2 897)
Zmiana stanu zobowiązań, z wyjątkiem pożyczek i kredytów	(1 114)	1 572
Zmiana stanu pozostałych aktywów	133	(90)
Inne korekty z działalności operacyjnej	(16)	(16)
Gotówka z działalności operacyjnej	12 602	16 881
Podatek dochodowy (zapłacony) / zwrócony	(1 350)	(1 589)
A. Przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej	11 252	15 292
DZIAŁALNOŚĆ INWESTYCYJNA
Wpływy	12 265	5 392
Zbycie wartości niematerialnych oraz rzeczowych aktywów trwałych	5
Zbycie inwestycji w nieruchomości
Zbycie aktywów finansowych	11 700	3 768
Odsetki	560	1 624
Inne wpływy inwestycyjne
Wydatki	(1 962)	(62)
Nabycie wartości niematerialnych oraz rzeczowych aktywów trwałych	(64)	(62)
Nabycie inwestycji w nieruchomości
Wydatki na aktywa finansowe	(1 750)
Inne wydatki inwestycyjne	(148)
B. Przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej	10 303	5 330
DZIAŁALNOŚĆ FINANSOWA
Wpływy	18 000	1 500
Wpływ netto z wydania udziałów (emisji akcji) i innych instrumentów kapitałowych oraz dopłat do kapitału
Kredyty i pożyczki
Emisja dłużnych papierów wartościowych	18 000	1 500
Inne wpływy finansowe
Wydatki	(41 706)	(13 824)
Nabycie udziałów (akcji) własnych
Dywidendy i inne wpłaty na rzecz właścicieli	(1 159)	(579)
Inne, niż wpłaty na rzecz właścicieli, wydatki z tytułu podziału zysku	(11)
Spłaty kredytów i pożyczek		(4 346)
Wykup dłużnych papierów wartościowych	(36 436)	(3 270)
Z tytułu innych zobowiązań finansowych
Płatności zobowiązań z tytułu umów leasingu finansowego	(40)	(37)
Odsetki	(4 060)	(5 592)
Inne wydatki finansowe
C. Przepływy pieniężne netto z działalności finansowej	(23 706)	(12 324)
D. Przepływy pieniężne netto razem (A+B+C)	(2 151)	8 298
E. Bilansowa zmiana stanu środków pieniężnych, w tym:	(2 151)	8 298
- zmiana stanu środków pieniężnych z tytułu różnic kursowych
F. Środki pieniężne na początek okresu	11 530	3 232
G. Środki pieniężne na koniec okresu (F+D)	9 379	11 530

X. INFORMACJA DODATKOWA DO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO.

X.1 Informacje o jednostkach tworzących Grupę Kapitałową Giełda Praw Majątkowych "Vindexus".

Jednostka dominująca	Giełda Praw Majątkowych "Vindexus" S.A.
Siedziba	Warszawa
Adres	ul. Serocka 3 lok. B 2, 04-333 Warszawa
Sąd rejestrowy	Sąd Rejonowy dla m. st. Warszawy, XIII Wydział Gospodarczy
Nr KRS	0000057576
Nr telefonu	(022) 740 26 50 do 61
Nr fax.	(022) 740 26 50 do 61
e-mail	kontakt@gpm-vindexus.pl
Adres internetowy	www.gpm-vindexus.pl

Jednostka zależna	GPM Vindexus Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty
Siedziba	Warszawa
Adres	ul. Serocka 3 lok. U3, 04-333 Warszawa
Sąd prowadzący rejestr	VII Wydział Cywilny Rejestrowy Sądu Okręgowego w Warszawie
Pozycja RFI	312
Jednostka zarządzająca funduszem	Mebis Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A.

Jednostka zależna	Future Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty
Siedziba	Warszawa
Adres	ul. Serocka 3 lok. U3, 04-333 Warszawa
Sąd prowadzący rejestr	VII Wydział Cywilny Rejestrowy Sądu Okręgowego w Warszawie
Pozycja RFI	671
Jednostka zarządzająca funduszem	Mebis Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A.

X.2 Zgodność z międzynarodowymi standardami sprawozdawczości finansowej MSSF/MSR.

Niniejsze skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej ("MSSF") oraz związanymi z nimi interpretacjami ogłoszonymi w formie rozporządzeń Komisji Europejskiej. Na dzień zatwierdzenia niniejszego sprawozdania do publikacji, biorąc pod uwagę toczący się w UE proces wprowadzania standardów MSSF oraz prowadzoną przez Grupę działalność, w zakresie stosowanych przez Grupę zasad rachunkowości nie ma różnicy między standardami MSSF, które zostały przyjęte do obowiązkowego stosowania, a standardami MSSF zatwierdzonymi przez UE.

MSSF obejmują standardy i interpretacje zaakceptowane przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości ("RMSR") oraz Komitet ds. Interpretacji Międzynarodowej Sprawozdawczości Finansowej ("KIMSF").

X.3 Zasady konsolidacji.

a) Jednostki zależne.

Jednostki zależne to wszelkie jednostki, w odniesieniu do których Spółka dominująca ma zdolność kierowania ich polityką finansową i operacyjną, co zwykle towarzyszy posiadaniu większości w ogólnej liczbie głosów w organach stanowiących. Jednostka dominująca sprawuje kontrolę nad jednostką zależną w szczególności, gdy z tytułu swojego zaangażowania w jednostkę zależną posiada prawa do jej wyników finansowych, ma możliwość wywierania wpływu na ich wysokość oraz podlega ekspozycji na zmienność tych wyników.

Jednostki zależne są objęte konsolidacją od dnia przejęcia nad nimi kontroli przez Grupę. Po dniu ustania kontroli obowiązek konsolidacji nie występuje. Przejęcie jednostek zależnych przez Grupę rozlicza się metodą przejęcia. Przekazaną zapłatę w ramach połączenia jednostek wycenia się w wartości godziwej, obliczanej jako ustaloną na dzień przejęcia sumę wartości godziwych aktywów przeniesionych przez jednostkę przejmującą, zobowiązań zaciągniętych przez jednostkę przejmującą wobec poprzednich właścicieli jednostki przejmowanej oraz udziałów kapitałowych wyemitowanych przez jednostkę przejmującą.

Koszty powiązane z przejęciem są to koszty, które jednostka przejmująca ponosi, aby doprowadzić do połączenia jednostek, np. opłaty z tytułu usług doradczych, prawnych, rachunkowości, wyceny oraz opłaty za inne usługi profesjonalne lub doradcze, koszty ogólnej administracji oraz koszty rejestracji i emisji dłużnych i kapitałowych papierów wartościowych. Jednostka przejmująca rozlicza związane z przejęciem koszty jako koszt okresu, w którym koszty te są ponoszone w zamian za otrzymane usługi.

Jednostka przejmująca ujmuje wartość firmy na dzień przejęcia i wycenia w kwocie nadwyżki wartości a) nad wartością b):

a) sumy:

• przekazanej zapłaty wycenianej generalnie według wartości godziwej na dzień przejęcia,
• wartości udziałów przypisanych do udziałowców niesprawujących kontroli,
• w przypadku połączenia jednostek realizowanego etapami, w wartości godziwej na dzień przejęcia udziału w kapitale jednostki przejmowanej, należącego poprzednio do jednostki przejmującej,

b) kwoty netto zidentyfikowanych nabytych aktywów oraz przejętych zobowiązań.

Skonsolidowane sprawozdania finansowe sporządza się stosując jednolite zasady rachunkowości w odniesieniu do podobnych transakcji oraz innych zdarzeń następujących w zbliżonych okolicznościach.

Wartość bilansowa inwestycji jednostki dominującej w jednostce zależnej oraz część kapitału własnego jednostki zależnej, która odpowiada udziałowi jednostki dominującej zostaje wyłączona.

Przychody i koszty, rozrachunki i niezrealizowane zyski na transakcjach pomiędzy jednostkami Grupy są eliminowane począwszy od dnia przejęcia kontroli. Niezrealizowane straty również podlegają eliminacji, chyba że transakcja dostarcza dowodów na utratę wartości przez przekazany składnik aktywów.

Zasady rachunkowości stosowane przez jednostki tworzące Grupę zostają zmienione, tam gdzie było to konieczne, dla zapewnienia zgodności z zasadami rachunkowości stosowanymi w Grupie.

b) Udziały/akcje niekontrolujące oraz transakcje z udziałowcami / akcjonariuszami niekontrolującymi.

Udziały niekontrolujące obejmują nie należące do Grupy udziały w jednostkach objętych konsolidacją. Udziały niekontrolujące ustala się jako wartość aktywów netto jednostki powiązanej, przypadających na dzień nabycia akcjonariuszom spoza Grupy Kapitałowej. Zidentyfikowane udziały niekontrolujące w aktywach netto skonsolidowanych jednostek zależnych ujmuje się oddzielnie od udziału własnościowego jednostki dominującej w tych aktywach netto. Udziały niekontrolujące w aktywach netto obejmują:

• (a) wartość udziałów niekontrolujących z dnia pierwotnego połączenia, obliczoną zgodnie z MSSF 3,
• (b) zmiany w kapitale własnym przypadające na udział niekontrolujący począwszy od dnia połączenia.

Zyski i straty, a także każdy składnik innych całkowitych dochodów przypisuje się do właścicieli jednostki dominującej oraz udziałów niekontrolujących. Łączne całkowite dochody przypisuje się do właścicieli jednostki dominującej oraz udziałów niekontrolujących nawet wtedy, gdy w rezultacie udziały niekontrolujące przybierają wartość ujemną.

c) Jednostki stowarzyszone.

Jednostki stowarzyszone to jednostki, na które Grupa wywiera znaczący wpływ, lecz których nie kontroluje, co zwykle towarzyszy posiadaniu od 20 do 50% ogólnej liczby głosów w organach stanowiących. Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych są rozliczane metodą praw własności, a ujęcie początkowe następuje według kosztu.

Udział Grupy w wyniku finansowym jednostki stowarzyszonej od dnia nabycia ujmuje się w rachunku zysków lub strat, zaś jej udział w zmianach stanu innych kapitałów od dnia nabycia - w pozostałych kapitałach. O łączne zmiany stanu od dnia nabycia koryguje się wartość bilansową inwestycji.

Na dzień 31 grudnia 2015r. oraz na dzień publikacji raportu Grupa nie posiadała jednostek stowarzyszonych.

d) Jednostki objęte skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym.

Niniejsze skonsolidowane sprawozdania finansowe za okresy kończące się 31 grudnia 2015r. i 31 grudnia 2014r. obejmują następujące jednostki wchodzące w skład Grupy:

	Udział w ogólnej liczbie głosów
Wyszczególnienie	31.12.2015	31.12.2014
Giełda Praw Majątkowych "Vindexus" S.A.	Jednostka dominująca
GPM Vindexus Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty	100%	100%
Future Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty	100%	100%

X.4 Informacje o Jednostce zależnej GPM Vindexus NSFIZ.

Jednostka dominująca objęła konsolidacją dane finansowe jednostki zależnej począwszy od 01.04.2011r. ze względu na objęcie kontroli przez Spółkę dominującą GPM "Vindexus" S.A. 07.04.2011 r. nad jednostką zależną GPM "Vindexus" Niestandaryzowanym Sekurytyzacyjnym Funduszem Inwestycyjnym Zamkniętym.

Objęcie kontroli nastąpiło z uwagi na zmiany w statucie funduszu, który rozszerzył uprawnienia korporacyjne Zgromadzenia Inwestorów w zakresie akceptacji i kontroli polityki inwestycyjnej funduszu, a w szczególności realizacji jego celów inwestycyjnych. W związku z faktem posiadania 100 % certyfikatów inwestycyjnych przez Spółkę dominującą na dzień zmian w statucie funduszu uznaje się, że poprzez rozszerzenie jej uprawnień nabyła kontrolę nad funduszem.

Emisja	Data objęcia	Liczba CI*	Cena nabycia jednego CI* (w zł)	Wartość emisji (w zł)
Seria A	17 lipca 2007	5	200 000,00	1 000 000,00
Seria C	22 sierpnia 2008	10	152 593,61	1 525 936,10
Seria D	16 września 2008	8	151 962,50	1 215 700,00
Seria E	17 stycznia 2011	7	660 736,32	4 625 154,24
Seria F	16 lutego 2011	38	665 698,92	25 296 558,96
ogółem		68		33 663 349,30

Kapitał funduszu wpłacony 33 663 349,30 zł obejmował 68 certyfikatów inwestycyjnych.

CI* -certyfikat inwestycyjny.

1 stycznia 2014r. jednostka dominująca posiadała 68 certyfikatów w GPM "Vindexus" NSFIZ. 30 czerwca 2014r. Spółka zgłosiła wykup 3 certyfikatów inwestycyjnych serii F o nr 26, 27 i 28 w kwocie stanowiącej iloczyn liczby umorzonych certyfikatów i wartości aktywów netto przypadających na jeden certyfikat na dzień wyceny 30.06.2014r., co dało wartość wykupu w wysokości 3 131 tys. zł. Powyższa kwota wpłynęła na rachunek Spółki 3 lipca 2014r.

30 września 2014r. Spółka zgłosiła wykup jednego certyfikatu inwestycyjnego serii F o nr 25 i wartości wykupu 1 110 tys. zł. Powyższa kwota wpłynęła na rachunek Spółki 7 października 2014r.

Na dzień publikacji niniejszego sprawozdania finansowego Spółka posiadała 64 certyfikaty inwestycyjne w GPM "Vindexus" NSFIZ, co stanowiło 100% w ogólnej liczbie certyfikatów.

Stan certyfikatów inwestycyjnych GPM Vindexus NSFIZ 31.12.2015

Emisja	Data objęcia	Liczba CI*	Cena nabycia jednego CI* (w zł)	Wartość emisji (w zł)
Seria A	17 lipca 2007	5	200 000,00	1 000 000,00
Seria C	22 sierpnia 2008	10	152 593,61	1 525 936,10
Seria D	16 września 2008	8	151 962,50	1 215 700,00
Seria E	17 stycznia 2011	7	660 736,32	4 625 154,24
Seria F	16 lutego 2011	34	665 698,92	22 633 763,28
ogółem		64		31 000 553,62

Wartość aktywów netto GPM "Vindexus" NSFIZ na dzień 31.12.2015r. wynosi 87 967 tys. zł, a wartość jednego certyfikatu 1 374 tys. zł.

X.5 Informacje o Jednostce zależnej Future NSFIZ.

Jednostka zależna - Future Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty powstała na podstawie zezwolenia Komisji Nadzoru Finansowego udzielonego 19 lipca 2011r. Mebis Towarzystwu Funduszy Inwestycyjnych S.A. na utworzenie funduszu.

Future NSFIZ został wpisany do Rejestru Funduszy Inwestycyjnych prowadzonego przez Sąd Okręgowy w Warszawie VII Wydział Cywilny Rejestrowy pod pozycją RFI 671. Przedmiotem działalności Funduszu jest lokowanie środków pieniężnych w drodze niepublicznego proponowania nabycia certyfikatów inwestycyjnych w wierzytelności, papiery wartościowe, instrumenty rynku pieniężnego oraz inne prawa majątkowe. Fundusz został utworzony na czas nieokreślony.

Przejecie kontroli nad funduszem Future nastąpiło 11 września 2012r. poprzez objęcie 34 certyfikatów inwestycyjnych przez Spółkę dominującą.

Kapitał funduszu wpłacony 9 184 868,66 zł obejmował 46 certyfikatów inwestycyjnych. Jednostka dominująca posiada 100% certyfikatów.

Uchwałą Zarządu Mebis Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych S.A. z 29 września 2015r. dokonano w dniu 30 września 2015r. podziału wszystkich wyemitowanych i niepodzielonych certyfikatów inwestycyjnych (CI) Future Niestandaryzowanego Sekurytyzacyjnego Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego. Podział dokonany został w ten sposób, że jeden certyfikat inwestycyjny przed podziałem odpowiada stu certyfikatom inwestycyjnym po podziale. Podział dokonany został na równe części, tak że całkowita wartość CI przydzielonych uczestnikowi po podziale odpowiada zwielokrotnionej (x * 100) wartości CI, które uczestnik posiadał przed podziałem.

Emisja	Data objęcia	Liczba CI*	Cena nabycia jednego CI* (w zł)	Wartość emisji (w zł)
Seria A	3 kwietnia 2012	100	2 000,00	200 000,00
Seria B	11 września 2012	3 400	1 767,2681	6 008 711,54
Seria C	28 września 2012	900	2 862,3968	2 576 157,12
Seria A	2 stycznia 2013	200	2 000,00	400 000,00
ogółem		4 600		9 184 868,66

Stan certyfikatów inwestycyjnych Future NSFIZ 31.12.2015 (po podziale).

CI* -certyfikat inwestycyjny.

Fundusz Future NSFIZ jest zarządzany przez Mebis Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Wartość aktywów netto Future NSFIZ na dzień 31.12.2014r. wynosi 25 427 tys.zł, a wartość jednego certyfikatu 5,5 tys.zł.

X.6 Pozostałe informacje o funduszach.

Fundusz GPM Vindexus NSFIZ oraz Future NSFIZ są zarządzane przez Mebis Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. Są one powiązane osobowo z Jednostką dominującą z uwagi na osoby pani Grażyny Jankowskiej-Kuchno oraz Piotra Kuchno pełniących funkcje członków Zarządu oraz Rady Nadzorczej Jednostki dominującej, a w Mebis Towarzystwie Funduszy Inwestycyjnych S.A. pełniących funkcje członków Zarządu.

Oba fundusze stosują politykę rachunkowości w oparciu o rozporządzenie Ministra Finansów w sprawie szczególnych zasad rachunkowości funduszy inwestycyjnych z 24 grudnia 2007r. W trakcie konsolidacji wyników finansowych dokonano przekształcenia sprawozdania finansowego sporządzonego odpowiednio na 31.12.2015 oraz 31.12.2014r. zgodnie z rozporządzeniem Ministra Finansów o rachunkowości funduszy inwestycyjnych na zasady zgodne z wymogami Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej oraz na zasady rachunkowości przyjęte do stosowania przez jednostkę dominującą.

X.7 Założenie kontynuacji działalności gospodarczej i porównywalność sprawozdań finansowych.

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone przy założeniu kontynuowania działalności gospodarczej przez Grupę w okresie 12 miesięcy po ostatnim dniu bilansowym, czyli 31.12.2015r. Zarząd Spółki dominującej nie stwierdza na dzień podpisania sprawozdania istnienia faktów i okoliczności, które wskazywałyby na zagrożenie możliwości kontynuowania działalności w okresie 12 miesięcy po dniu bilansowym na skutek zamierzonego lub przymusowego zaniechania bądź istotnego ograniczenia dotychczasowej działalności.

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone z zastosowaniem jako danych porównawczych informacji historycznych za rok sprawozdawczy obejmujący rok kalendarzowy od 01.01.2014r. do 31.12.2014r. W roku sprawozdawczym dokonano zmiany prezentacji wybranych przychodów operacyjnych i kosztów z nimi związanych, które występują w tej samej wysokości w obu kategoriach i po zmianie wykazywane są per saldo. Z zobowiązań finansowych długoterminowych wyłączono odsetki o terminie wymagalności do 12 m-cy i zaliczono je do zobowiązań krótkoterminowych. Szczegółowe informacje zawarto w nocie 53 niniejszego skonsolidowanego sprawozdania. Stosowne zmiany ujęto też w informacjach historycznych okresów porównawczych. Obie zmiany nie miały żadnego wpływu na wynik finansowy netto roku sprawozdawczego oraz okresów porównawczych. Poza wyżej wskazanymi nie wystąpiły inne zmiany zasad rachunkowości. Nie uległy zmianie zasady wyceny aktywów i zobowiązań

Do dnia sporządzenia skonsolidowanego sprawozdania finansowego za 2015r. nie wystąpiły zdarzenia, które nie zostały, a powinny być ujęte w księgach rachunkowych okresu sprawozdawczego.

X.8 Opis przyjętych zasad (polityki) rachunkowości, w tym metod wyceny aktywów i pasywów oraz przychodów i kosztów.

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe zostało sporządzone w oparciu o zasadę kosztu historycznego, za wyjątkiem: instrumentów finansowych wycenianych według zamortyzowanego kosztu, instrumentów finansowych wycenianych w wartości godziwej, której zmiana ujmowana jest w kapitałach własnych, pozostałych aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży, które wycenione są w wartości godziwej.

Niniejsze skonsolidowane sprawozdanie finansowe przedstawia sytuację finansową Grupy na dzień 31 grudnia 2015r. i 31 grudnia 2014r., wyniki jej działalności za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2015r. i 31 grudnia 2014r. oraz przepływy pieniężne i zmiany w skonsolidowanym kapitale własnym za okres 12 miesięcy zakończony 31 grudnia 2015r. i 31 grudnia 2014r.

Skonsolidowane sprawozdanie finansowe powinno być czytane łącznie ze zbadanym jednostkowym sprawozdaniem finansowym Spółki GPM "Vindexus" S.A. za rok 2015.

Niniejsze skonsolidowane sprawozdanie finansowe jest przedstawione w złotych ("PLN"), a wszystkie wartości, o ile nie wskazano inaczej, podane są w tysiącach PLN.

X.8.1 Instrumenty finansowe i zobowiązania finansowe - zasady klasyfikowania.

Instrumentem finansowym jest każdy kontrakt, którego skutkiem jest powstanie składnika aktywów finansowych w Spółce i zobowiązania finansowego lub instrumentu kapitałowego u kontrahenta.

Do aktywów finansowych zaliczane są:

• środki pieniężne,
• instrumenty kapitałowe innej jednostki, w tym udziały, akcje, certyfikaty inwestycyjne,
• umowne prawa do otrzymania środków pieniężnych lub innego składnika aktywów finansowych od innej jednostki, w tym: wierzytelności nabyte, należności handlowe, pozostałe należności, objęte obligacje,
• umowne prawa do wymiany aktywów finansowych lub zobowiązań finansowych z inną jednostką na potencjalnie korzystnych warunkach,
• kontrakty, które będą rozliczone lub mogą być rozliczone we własnych instrumentach kapitałowych jednostki i są instrumentami niepochodnymi, z których wynika lub może wynikać obowiązek przyjęcia przez jednostkę własnych instrumentów kapitałowych lub instrumentów pochodnych, które będą rozliczane lub mogą być rozliczane w inny sposób niż wydanie ustalonej kwoty środków pieniężnych lub innego składnika aktywów finansowych za ustaloną liczbę własnych instrumentów kapitałowych.

Zobowiązanie finansowe, za wyjątkiem instrumentów pochodnych, jest wynikającym z umowy obowiązkiem wydania aktywów finansowych albo wymiany instrumentu finansowego na niekorzystnych warunkach w zamian za zwolnienie z zobowiązania.

Grupa kwalifikuje aktywa i zobowiązania finansowe do następujących czterech kategorii instrumentów finansowych.

• 1. Aktywa i zobowiązania finansowe, wyceniane wg wartości godziwej przez wynik finansowy, jeśli są:
• przy początkowym ujęciu wyznaczane jako wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy,
• nabyte w celu sprzedaży lub odkupienia w bliskim terminie,
• częścią portfela określonych instrumentów finansowych, zarządzanego łącznie i generującego zyski,
• instrumentem pochodnym,
• inwestycjami o charakterze kapitałowym, dla których istnieje aktywny rynek i których wartość godziwą można wiarygodnie wycenić.
• 2. Inwestycje utrzymywane do terminu wymagalności obejmują aktywa finansowe, które nie są instrumentami pochodnymi. Dla aktywów tych istnieje ustalony termin płatności, wysokość płatności oraz notowane są na aktywnym rynku.
• 3. Pożyczki udzielone i należności, które nie są ani instrumentami pochodnymi, ani nie są instrumentami przeznaczonymi do obrotu lub dostępnymi do sprzedaży oraz mają ustalone lub możliwe do ustalenia terminy płatności, a także nie są notowane na aktywnym rynku. Do kategorii pożyczek udzielonych i należności zaliczono obligacje objęte, udzielone pożyczki oraz należności handlowe i pozostałe z wyłączeniem należności z tytułu podatków.
• 4. Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży są to aktywa, których jednostka nie zamierza sprzedać w najbliższym terminie. Są to wszystkie aktywa z wyłączeniem instrumentów pochodnych, pożyczek udzielonych i należności, inwestycji utrzymywanych do terminu wymagalności, a także aktywów finansowych wycenianych w wartości godziwej poprzez wynik finansowy oraz wyznaczone jako dostępne do sprzedaży. Do kategorii aktywów dostępnych do sprzedaży jednostka dominująca kwalifikuje nabyte wierzytelności w pakietach lub pojedynczo, instrumenty kapitałowe w innych jednostkach, dla których nie istnieje aktywny rynek i nie można wycenić ich w sposób wiarygodny.
• X.8.2 Zasady wyceny instrumentów i zobowiązań finansowych.
• 1. Definicje i określenia.

Wartość godziwa jest ceną, którą otrzymanoby za sprzedaż składnika aktywów lub zapłacono by za przeniesienie zobowiązania w transakcji przeprowadzonej na zwykłych warunkach między uczestnikami rynku na dzień wyceny.

Jeżeli składnik aktywów nie jest notowany na aktywnym rynku lub nie istnieje aktywny rynek dla danego składnika, ustala się jego wartość godziwą przy zastosowaniu technik wyceny.

Dla ustalania wartości godziwej wykorzystuje się dane wejściowe dwojakiego rodzaju:

• obserwowalne - pochodzące spoza Grupy, ogólnie dostępne, ujawniane publicznie, dotyczące aktualnych zdarzeń i transakcji zachodzących na rynku (np. informacje giełdowe),

• nieobserwowalne - są to założenia wewnętrzne przyjęte przez Grupę, które można zweryfikować na podstawie informacji historycznych Grupy.

W przypadku gdy nie istnieje aktywny rynek, ale można zaobserwować ceny za identyczny składnik aktywów lub identyczne zobowiązanie, jednostka ustala wartość godziwą za pomocą innej techniki wyceny, w ramach której w jak największym stopniu wykorzystuje się odpowiednie obserwowalne dane wejściowe i w jak najmniejszym stopniu stosuje się nieobserwowalne dane wejściowe.

Jednostka dominująca stosuje techniki wyceny, które są odpowiednie do okoliczności i w przypadku których są dostępne dostateczne dane do ustalenia wartości godziwej, przy maksymalnym wykorzystaniu odpowiednich obserwowalnych danych wejściowych i minimalnym wykorzystani nieobserwowalnych danych wejściowych.

Grupa kwalifikuje techniki wyceny wartości godziwej zgodnie ze standardem MSSF 13, który wprowadził hierarchię metod pomiaru wartości godziwej, wyznaczając trzy poziomy.

Pierwszy poziom - ceny notowane na aktywnych rynkach dla identycznych aktywów i zobowiązań - bez żadnych modyfikacji.

Poziom drugi - zastosowanie cen pochodzących z aktywnych rynków dla podobnych obiektów, cen takich samych składników bilansowych, lecz notowanych na rynkach mniej aktywnych oraz techniki wyceny bazujące na obserwowalnych danych rynkowych (np. stopach procentowych, krzywych dochodowości, spreadach kredytowych). Poziom trzeci - wykorzystywane są techniki, w których żadna ze zmiennych wejściowych nie ma charakteru danych

obserwowalnych, choć celem nadal pozostaje określenie ceny wyjścia na rynku.

Zamortyzowany koszt składnika aktywów finansowych lub zobowiązania finansowego jest to kwota, w jakiej składnik aktywów finansowych lub zobowiązanie finansowe wycenia się w momencie początkowego ujęcia, pomniejszona o spłaty kapitału oraz powiększona lub pomniejszona o ustaloną skumulowaną amortyzację wszelkich różnic pomiędzy wartością początkową a wartością w terminie wymagalności, oraz pomniejszona o wszelkie odpisy z tytułu utraty wartości lub nieściągalności. Wycena wg zamortyzowanego kosztu jest dokonywana metodą efektywnej stopy procentowej.

Efektywna stopa procentowa jest stopą, która dokładnie dyskontuje oszacowane przyszłe pieniężne przepływy w okresie do wygaśnięcia instrumentu finansowego. Szacunki przepływów pieniężnych, na podstawie których dokonuje się ustalenia efektywnej stopy procentowej uwzględniają wszystkie postanowienia umowy instrumentu finansowego, w tym przedpłaty, koszty transakcji, prowizje. Nie uwzględnia potencjalnych strat powstałych w wyniku nieściągalności instrumentu.

2. Zasady wyceny aktywów i zobowiązań finansowych.

a. Wycena w wartości godziwej przez wynik finansowy.

W roku sprawozdawczym 01.01.2015r. - 31.12.2015r. oraz w roku porównawczym Grupa nie posiadała instrumentów i zobowiązań finansowych notowanych na aktywnym rynku, aktywów nabytych w celu dalszej sprzedaży, instrumentów pochodnych, które wyceniłaby w wartości godziwej przez wynik finansowy. Dotyczy to wszystkich instrumentów i zobowiązań finansowych sklasyfikowanych wg kategorii pierwszej.

b. Wycena w wartości godziwej z odniesieniem skutków przeszacowania w stosunku do kosztu nabycia w kapitały.

Grupa stosuje zasadę wyceny w wartości godziwej, gdy nadwyżka powstała w wyniku przeszacowania w stosunku do ceny nabycia jest odniesiona w kapitały pozostałe, przede wszystkim dla wyceny aktywów dostępnych do sprzedaży. Są to wierzytelności nabyte oraz inne instrumenty kapitałowe (udziały w pozostałych jednostkach nienotowane na aktywnym rynku).

c. Wycena wg zamortyzowanego kosztu metodą efektywnej stopy procentowej.

Po początkowym ujęciu pożyczki i należności i instrumenty utrzymywane do terminu wymagalności, zobowiązania finansowe Grupy powstałe w wyniku zaciągniętych kredytów, wyemitowanych obligacji oraz leasingu składników majątku rzeczowego wyceniane są wg zamortyzowanego kosztu.

3. Charakterystyka poszczególnych składników aktywów i zobowiązań.

a. Portfele nabytych wierzytelności.

Zakupione w pakietach od pierwotnych wierzycieli wierzytelności zostały zakwalifikowane przy początkowym ujęciu do kategorii "Aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży". Portfele wierzytelności wyceniane są wg wartości godziwej, a korekta z tytułu przeszacowania odnoszona jest na kapitał z aktualizacji wyceny w kwocie nadwyżki wartości godziwej ponad cenę nabycia.

Wartość godziwa portfela wierzytelności ustalana jest jako suma zdyskontowanych oczekiwanych strumieni pieniężnych w kwocie różnicy pomiędzy przyszłymi wpływami z wierzytelności a kosztami dochodzenia roszczeń na drodze sądowej oraz komorniczej, przy czym wszelkie ryzyka kredytowe, rynkowe, płynności są uwzględniane w strumieniach pieniężnych, a nie w stopie dyskontowej. Okres w jakim dokonywane są szacunki obejmuje 10 lat.

Jako stopy dyskontowe stosowane są stopy procentowe przed opodatkowaniem w wysokości średnich rentowności papierów wartościowych Skarbu Państwa dla okresów od 1 roku do 10 lat.

W związku z przeszacowaniem do wartości godziwej powstaje nadwyżka wartości przeszacowanej powyżej ceny nabycia, odnoszona w kapitały pozostałe.

Modele przepływów tworzone są w oparciu o informacje historyczne pakietów wierzytelności, które Grupa ma w swoim portfolio nie krócej niż 5 lat i które są weryfikowane (najstarsze pakiety generują przychody już od 13 lat) z uwzględnieniem bieżącego ryzyka kredytowego. Korekty modeli dokonywane są na zakończenie każdego okresu kwartalnego w roku kalendarzowym.

b. Instrumenty kapitałowe (udziały, akcje) w innych jednostkach, nienotowane na aktywnym rynku, których wartość godziwa nie może być wiarygodnie zmierzona instrumenty kapitałowe.

Wyceniane są wartości godziwej, ustalonej jako wartość aktywów netto przypadająca na udziały jednostki.

c. Należności handlowe i pozostałe.

Wartość należności w kwocie wymaganej zapłaty z zachowaniem zasady ostrożności aktualizuje się na koniec okresu sprawozdawczego poprzez dokonanie odpisów z uwagi na stopień prawdopodobieństwa zapłaty. Odpisy aktualizujące, odnoszone są na wynik finansowy poprzez obciążenie pozostałych kosztów operacyjnych. W przypadku krótkich terminów płatności wartość wymagalna należności jest ich wartością godziwą.

d. Środki pieniężne i ich ekwiwalenty.

Środki pieniężne i ich ekwiwalenty obejmują środki pieniężne w kasie, depozyty bankowe płatne na żądanie, inne krótkoterminowe inwestycje o pierwotnym terminie wymagalności do trzech miesięcy oraz o dużej płynności. Uznaje się, że ich wartość godziwa odpowiada wartości nominalnej.

e. Utrata wartości aktywów finansowych.

Zmniejszenie wartości godziwej składnika aktywów finansowych dostępnego do sprzedaży ujmowane jest bezpośrednio w kapitale z aktualizacji wyceny. Jeżeli występują obiektywne dowody, że nastąpiła utrata wartości tego składnika, to skumulowane straty ujęte dotychczas bezpośrednio w kapitale własnym wyksięgowuje się z kapitału własnego i ujmuje się w rachunku zysków lub strat. Kwota skumulowanych strat, która zostaje wyksięgowana z kapitału własnego i ujęta w rachunku zysków lub strat, stanowi różnicę pomiędzy kosztem nabycia a bieżącą wartością godziwą, pomniejszoną o wszelkie straty z tytułu utraty wartości tego aktywa, uprzednio ujęte w rachunku zysków lub strat.

W przypadku pakietów wierzytelności gdy w okresie długotrwałym nie jest realizowana prognoza wpłat, dokonuje się oceny możliwych strat i szacuje się odpis aktualizujący. Przychody operacyjne Grupy generowane są z nabytych przez Grupę wierzytelności, toteż straty z tytułu utraty wartości pakietów wierzytelności są odnoszone w pozostałe koszty działalności operacyjnej.

Aktualizacja należności odnoszona jest w pozostałe koszty operacyjne, a jej odwrócenie w pozostałe przychody.

Spółka dominująca szacuje utratę wartości dla nienotowanych instrumentów kapitałowych na podstawie zmniejszenia wartości aktywów netto jednostki, w której Spółka dominująca zaangażowana jest kapitałowo, przypadających na udziały Spółki poniżej ceny nabycia, a stratę odnosi w koszty finansowe.

Aktualizacja wartości kapitałowych instrumentów w innych jednostkach, w tym udziałów, akcji oraz certyfikatów inwestycyjnych, w przypadku zmniejszenia ich wartości godziwej poniżej wartości bilansowej, odnoszona jest w koszty finansowe, a jej odwrócenie w przychody finansowe.

f. Zobowiązania finansowe.

Zobowiązanie finansowe, za wyjątkiem instrumentów pochodnych jest wynikającym z umowy obowiązkiem wydania aktywów finansowych albo do wymiany instrumentu finansowego na niekorzystnych warunkach w zamian za zwolnienie z zobowiązania. Grupa wycenia na dzień bilansowy zobowiązania finansowe wg zamortyzowanego kosztu metodą efektywnej stopy procentowej, a skutki wyceny odnosi w przychody lub koszty finansowe.

Do zobowiązań finansowych kwalifikowane są kredyty i pożyczki oraz obligacje wyemitowane przez Grupę, ujmowane w pasywach jako długoterminowe lub krótkoterminowe zależnie od terminu wymagalności, obejmującego okres 12 miesięcy po dniu bilansowym. Obligacje wyemitowane przez Grupę ujmowane są w pozycji pasywów jako pozostałe zobowiązania finansowe.

Do zobowiązań finansowych zaliczane są również zobowiązania handlowe i pozostałe.

Zobowiązania handlowe obejmują zobowiązania z tytułu prowadzenia działalności operacyjnej oraz zakupu wierzytelności z uwagi na terminy płatności krótsze niż 12 miesięcy od końca okresu sprawozdawczego.

Zobowiązania pozostałe obejmują inne zobowiązania, wynikające z transakcji występujących nieregularnie, których nie zakwalifikowano do zobowiązań handlowych. Z zobowiązań wyłączono zobowiązania publicznoprawne.

X.8.3 Wycena rzeczowych składników aktywów Grupy Kapitałowej.

a. Rzeczowe aktywa trwałe.

Rzeczowe aktywa trwałe to środki trwałe, które są utrzymywane w celu wykorzystania ich w działalności operacyjnej Grupy oraz którym towarzyszy oczekiwanie, iż będą wykorzystywane przez okres dłuższy niż jeden rok. Grupa stosuje następujące zasady ujmowania rzeczowych aktywów trwałych:

• istnieje prawdopodobieństwo, że Grupa w wyniku użytkowania składnika majątku uzyska w przyszłości korzyści ekonomiczne, zaś koszt tego składnika można wiarygodnie wycenić,
• w początkowym ujęciu wg ceny nabycia lub kosztu wytworzenia,
• wartość bilansowa jest ustalana wg ceny nabycia lub kosztu wytworzenia, pomniejszonych o skumulowane odpisy amortyzacyjne oraz odpisy z tytułu utraty wartości,
• nakłady poniesione w trakcie użytkowania zwiększają wartość bilansową środka trwałego, jeżeli jest prawdopodobne, że jednostka uzyska w przyszłości większe korzyści, pozostałe późniejsze nakłady ujmowane są jako koszty okresu, w którym zostały poniesione,
• amortyzacji podlega cena nabycia lub koszt wytworzenia danego środka trwałego, pomniejszona o wartość końcową tego składnika, dla środków trwałych posiadanych w Grupie przyjęto wartość końcową równą 0,
• przyjęto liniową metodę amortyzacji w okresie użytkowania,
• okres użytkowania rzeczowych aktywów trwałych jest okresowo weryfikowany i jeżeli oczekiwania różnią się od wcześniejszych szacunków, odpisy amortyzacyjne za bieżące i przyszłe okresy są korygowane,
• metoda amortyzacji stosowana do rzeczowych aktywów trwałych jest okresowo weryfikowana i może zostać zmieniona z uwagi na zmianę sposobu uzyskiwania korzyści.

Rzeczowe aktywa trwałe obejmują wymienione niżej składniki majątku, dla których przyjęto stawki amortyzacji:

• lokal biurowy oraz miejsca postojowe w garażu 2,5%, 4,5%,
• maszyny, urządzenia 20%, 60%,
• środki transportu 20%,
• modernizacje w obcym środku trwałym 10%,
• wyposażenie biurowe 20%.

Grunty, w tym prawo wieczystego użytkowania, nabyte wraz z budynkami wykazywane są w księgach i sprawozdaniu finansowym odrębnie.

Programy komputerowe, będące systemami operacyjnymi komputera, stanowią integralną część sprzętu komputerowego i zwiększają jego wartość początkową.

b. Wartości niematerialne.

Składnik aktywów jest zaliczony do wartości niematerialnych, jeśli:

• wynika z tytułów umownych lub innych tytułów prawnych, bez względu na to czy są one zbywalne lub możliwe do wyodrębnienia z jednostki,
• Grupa sprawuje nad nim kontrolę,
• istnieje prawdopodobieństwo, że jednostka osiągnie przyszłe korzyści ekonomiczne, które można przyporządkować danemu składnikowi aktywów,
• można ustalić wiarygodnie cenę nabycia lub koszt wytworzenia danego składnika aktywów.

Do wyceny bilansowej stosuje się model kosztu historycznego, w wysokości kosztu pomniejszonego o skumulowane umorzenie oraz odpisy z tytułu utraty wartości.

Grupa ustala amortyzację w zależności od rzeczywistego użytkowania danego składnika aktywów na podstawie korzyści osiąganych z jego tytułu przez Grupę. I tak dla wartości niematerialnych i prawnych, w szczególności licencji na programy przyjęto okresy użytkowania 5 lat.

Grupa stosuje liniową metodę amortyzacji. Ocenie na koniec każdego roku sprawozdawczego podlega zasadność kontynuacji ustalonego okresu ekonomicznej użyteczności wartości niematerialnych oraz metoda amortyzacji. Okres ekonomicznej użyteczności oraz metoda mogą być zmienione, począwszy od kolejnego roku sprawozdawczego, jeśli nie odzwierciedlają przewidywanego korzystania z przyszłych korzyści ekonomicznych.

c. Nieruchomości inwestycyjne.

Składnik majątku można ująć jako nieruchomość inwestycyjną w aktywach tylko wtedy, gdy uzyskanie przez Grupę przyszłych korzyści ekonomicznych związanych z tą nieruchomością jest prawdopodobne oraz można wiarygodnie wycenić jej cenę nabycia lub koszt wytworzenia.

Nieruchomość inwestycyjna to nieruchomość (grunt, budynek lub część budynku albo oba te elementy), nabyta, w tym poprzez leasing finansowy lub wytworzona w celu pozyskania przychodów z wynajmu, także z uwagi na korzyści

wynikające z przyrostu jej wartości. Warunkiem zakwalifikowania składnika majątku jako nieruchomości inwestycyjnej jest niewykorzystywanie jego w podstawowej działalności operacyjnej.

W przypadku posiadania nieruchomości inwestycyjnych Grupa będzie wyceniała je w wartości godziwej.

d. Leasing.

Umowa leasingu jest klasyfikowana jako leasing finansowy, jeżeli powoduje przeniesienie całego ryzyka i korzyści związanych z własnością czyli:

• rozciąga się na cały okres użytkowania danego składnika aktywów,
• wartość bieżąca opłat leasingowych jest równa wartości godziwej danego składnika aktywów.

Leasing finansowy jest kapitalizowany w momencie rozpoczęcia okresu leasingu według wartości bieżącej minimalnych opłat leasingowych. Opłaty leasingowe poniesione w okresie sprawozdawczym w części dotyczącej rat kapitałowych pomniejszają część kapitałową zobowiązania z tytułu leasingu finansowego, pozostała część stanowiąca część odsetkową obciąża koszty finansowe okresu.

Rzeczowe aktywa trwałe będące przedmiotem leasingu finansowego są wykazane w bilansie na równi z pozostałymi składnikami majątku trwałego i podlegają umorzeniu wg takich samych zasad.

Środki trwałe użytkowane na podstawie umów leasingu są amortyzowane wg szacowanego okresu użytkowania środka trwałego.

Jako leasing operacyjny kwalifikuje się umowy nie spełniające warunków leasingu finansowego, a opłaty leasingowe są ujmowane w rachunku zysków lub strat jako koszty okresu.

e. Utrata wartości aktywów niefinansowych.

Wartości niematerialne i prawne oraz rzeczowe środki trwałe są corocznie weryfikowane pod kątem utraty wartości. Jeśli istnieją przesłanki trwałej utraty wartości poniżej wartości bilansowej, tworzy się odpis aktualizujący w pozostałe koszty operacyjne.

X.8.4 Zasady ujmowania i wyceny kapitałów własnych i pozostałych składników pasywów.

Kapitały własne.

• a. Kapitał akcyjny Spółki dominującej ujmuje się w wartości nominalnej, zgodnie ze statutem Spółki i potwierdzony wpisem do Krajowego Rejestru Sądowego.
• b. Kapitał zapasowy ze sprzedaży akcji powyżej ceny nominalnej jest tworzony z nadwyżki wartości emisyjnej wyemitowanych akcji ponad ich wartość nominalną, pomniejszonej o koszty emisji.
• c. Akcje własne.
• d. Pozostałe kapitały, w tym:
• kapitały powstałe w wyniku podziału zysków netto wypracowanych w okresach ubiegłych,
• kapitał z aktualizacji wyceny powstały z nadwyżki wartość godziwej ponad cenę nabycia,
• fundusz rezerwowy na wypłatę dywidendy z podziału zysku wypracowanego w latach wcześniejszych,
• e. Niepodzielony wynik finansowy ujmowane są korekty błędów podstawowych, skutki zmian polityki rachunkowości lub wyniki, które nie zostały poddane podziałowi przez organy zatwierdzające,
• f. Wynik finansowy netto roku sprawozdawczego.

Rezerwy.

Rezerwy to zobowiązania, w przypadku których występuje niepewność co do terminu poniesienia lub kwoty przyszłych nakładów na uregulowanie zobowiązania.

Grupa tworzy rezerwy, gdy istnieje obowiązek, wynikający ze zdarzeń przeszłych oraz prawdopodobieństwo, że wypełnienie obowiązku spowoduje w przyszłych okresach wypływ środków, zawierających w sobie korzyści ekonomiczne, a także można wiarygodnie oszacować przyszłe zobowiązania. Rezerwy są ustalane w oparciu o oczekiwane przyszłe strumienie pieniężne, które są dyskontowane przy zastosowaniu stopy przed opodatkowaniem. Zastosowane stopy procentowe są oparte na średniej rentowności obligacji Skarbu Państwa.

Świadczenia pracownicze.

Spółka tworzy rezerwy na świadczenia pracownicze, w tym na odprawy emerytalno- rentowe, nagrody jubileuszowe. Rezerwy zostały obliczone przez niezależnego aktuariusza przy zastosowaniu metody prognozowanych uprawnień jednostkowych (Projected Unit Credit Method).

Świadczenia pracownicze obejmują:

• krótkoterminowe świadczenia pracownicze takie jak wynagrodzenia zasadnicze oraz premie, wypłacane w cyklu miesięcznym, składki na ubezpieczenia społeczne, płatne urlopy wypoczynkowe i płatne zwolnienia chorobowe, nagrody jubileuszowe płatne w ciągu 12 najbliższych miesięcy,
• odpisy w kwocie uregulowanej odrębnymi przepisami, zwiększające Zakładowy Fundusz Świadczeń Socjalnych,
• nagrody jubileuszowe, ujmowane jako rezerwy długoterminowe lub krótkoterminowe,
• odprawy emerytalno-rentowe ujmowane jako rezerwy długoterminowe.

Rozliczenia międzyokresowe.

• Bierne rozliczenia międzyokresowe kosztów obejmują koszty z tytułu świadczeń na rzecz Grupy, które zostały wykonane przed zakończeniem okresu sprawozdawczego, powstały jako zobowiązania w okresie następnym, znana jest kwota zobowiązania oraz termin wymagalności. W bilansie zwiększają kwotę zobowiązań.
• Przychody okresów przyszłych obejmują wartość otrzymanych aktywów, które staną się przychodem w okresach przyszłych. Są to przypadające na przyszłe okresy rozliczenia z tytuł otrzymanych dotacji, subwencji przeznaczonych na nabycie środków trwałych, przedpłat i zaliczek.

X.8.5 Elementy sprawozdania z zysków lub strat.

Przychody z działalności operacyjnej obejmują przychody z wierzytelności nabytych, świadczenia usług windykacji na zlecenie innych jednostek gospodarczych.

Przychody z wierzytelności obejmują kwoty odzyskane zarówno wartości nominalnej długu wynikającej z umowy przelewu wierzytelności, zawartej z wierzycielem pierwotnym, odsetek jak i zasądzonych kosztów sądowych prawomocnymi wyrokami sądowymi. Ujmowane są w księgach i w sprawozdaniu finansowym pod datą ich otrzymania.

Przychody ze świadczenia usług wynikają z umowy zawartej między Spółką dominującą a zleceniodawcą. Można je ocenić w sposób wiarygodny w zależności od stopnia realizacji umowy i ujmowane są w dacie powstania w kwocie wymagalnej.

Koszty w rachunku zysków lub strat prezentowane są w układzie funkcjonalnym w okresach, których dotyczą. Koszty nabycia wierzytelności, współmierne do przychodów, ujmowane są proporcjonalnie do wielkości uzyskanych wpływów z poszczególnych pakietów i wynikają z poniesionych nakładów na zakup pakietu oraz wydatków na dochodzenie roszczeń na drodze sądowej oraz egzekucji komorniczej. Na koniec każdego okresu sprawozdawczego, w tym obejmującego co najmniej kwartał, dokonywana jest wycena stanu wszystkich poniesionych wydatków dla poszczególnych portfeli wierzytelności, o których mowa wyżej oraz rozliczenia poniesionych kosztów w rachunku wyników oraz weryfikacja oczekiwanej wartości odzyskiwalnej z danego portfela.

Koszty prowadzenia działalności operacyjnej, w tym wynagrodzenia, koszty usług obcych, amortyzacja oraz inne prezentowane są w rachunku zysków i strat jako koszty zarządu.

Pozostałe przychody, koszty, zyski i straty.

Pozostałe przychody operacyjne mają pośredni związek z działalnością operacyjną i obejmują:

• przychody ze zbycia środków trwałych, wartości niematerialnych i prawnych,
• otrzymane odszkodowania,
• odpisane zobowiązania,
• skutki odwrócenia odpisów aktualizujących,
• skutki odwrócenia rezerw, utworzonych poprzednio w poczet pozostałych kosztów operacyjnych.

Przychody finansowe są to w szczególności:

• dywidendy (udziały w zyskach),

• przychody odsetkowe,

• przychody ze zbycia inwestycji finansowych,

• skutki wyceny instrumentów finansowych wg zamortyzowanego kosztu,
• skutki odwrócenia odpisów aktualizujących aktywa finansowe.

W pozostałych kosztach operacyjnych ujmowane są:

• skutki przegranych postępowań sądowych,
• aktualizacja składników majątku,
• koszty wierzytelności w wyniku zakończonej windykacji,
• straty ze zbycia rzeczowych składników aktywów.

Koszty finansowe obejmują:

• koszty finansowania zewnętrznego,
• koszty pozostałych odsetek,
• skutki aktualizacji aktywów finansowych,
• skutki wyceny instrumentów finansowych wg zamortyzowanego kosztu,
• straty ze zbycia inwestycji finansowych.

X.8.6 Pozostałe informacje do polityki rachunkowości.

Dotacje państwowe.

Wg zasad Grupy dotacje państwowe są ujmowane systematycznie jako przychód poszczególnych okresów zapewniając współmierność z kosztami, które dotacje mają kompensować.

Dotacje do projektów inwestycyjnych są kwalifikowane jako dotacje do aktywów i ujmowane w bilansie jako rozliczenia międzyokresowe przychodów, a ich rozliczenie następuje w kolejnych okresach poprzez pozostałe przychody operacyjne.

Podatki.

Podatnikiem podatku dochodowego od osób prawnych jest Spółka dominująca. Spółka dominująca jest też płatnikiem podatku z tytułu umorzenia certyfikatów inwestycyjnych.

Wynik finansowy brutto korygowany jest do wyniku netto o obciążenie, stanowiące łączną kwotę podatku bieżącego i odroczonego.

Podatek odroczony.

W Grupie aktywa i rezerwy z tytułu podatku odroczonego z uwagi na występowanie różnic przejściowych pomiędzy wartością księgową aktywów i pasywów a ich wartością podatkową są tworzone przez Spółkę dominującą.

Rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego są to kwoty podatku, które zostaną zapłacone w okresach przyszłych w związku z występowaniem dodatnich różnic przejściowych, które zwiększą w przyszłości podstawę opodatkowania.

Aktywa z tytułu odroczonego podatku są to kwoty przewidziane w przyszłych okresach do odliczenia od podatku ze względu na ujemne różnice przejściowe, które spowodują w przyszłości zmniejszenie podstawy obliczenia podatku dochodowego. Wysokość rezerwy i aktywów z tytułu podatku odroczonego policzono przy założeniu, że przyszła stawka podatku dochodowego wyniesie 19%. Podatek odroczony koryguje wynik finansowy okresu bieżącego.

Spółka dominująca dla pakietów wierzytelności tworzy rezerwę z tytułu odroczonego podatku od nadwyżki z przeszacowania wierzytelności w wartości godziwej ponad cenę nabycia. Rezerwa zmniejsza kapitały pozostałe. Między nakładami poniesionymi na zakup wierzytelności i dochodzenie roszczeń w wartości bilansowej a wartości podatkowej powstaje ujemna różnica, dla której tworzy się aktywa na odroczony podatek, a ich zmiana odnoszona jest na wynik finansowy. Rezerwa i aktywo na odroczony podatek z tytułu wierzytelności są kompensowane do wysokości kwoty niższej.

Aktywa trwałe przeznaczone do sprzedaży.

Składnik aktywów trwałych jest kwalifikowany jako przeznaczony do sprzedaży (MSSF 5), jeśli jego wartość bilansowa zostanie odzyskana przede wszystkim w drodze transakcji sprzedaży, a nie poprzez jego dalsze wykorzystanie w działalności operacyjnej oraz spełnione są warunki, że jest on dostępny i nie jest wycofany z użytkowania, istnieje duże prawdopodobieństwo sprzedaży, która będzie zrealizowana w ciągu 1 roku od dnia klasyfikacji. Dla składnika przeznaczonego do sprzedaży nie jest naliczana amortyzacja.

Składnik, który jest klasyfikowany jako przeznaczony do sprzedaży wyceniany jest w kwocie niższej z dwóch wartości:

• wartości bilansowej,
• jego wartości godziwej pomniejszonej o koszty zbycia.

Działalność zaniechana - część działalności, która została zbyta lub jest zakwalifikowana jako przeznaczona do sprzedaży. W przypadku jej wystąpienia wyniki działalności kontynuowanej przez Grupę będą prezentowane oddzielnie od zaniechanej.

Segmenty operacyjne.

W działalności operacyjnej Grupy wyróżnia się segmenty z uwagi na źródło uzyskiwanych przychodów, z którymi wiążą się określone koszty. Kolejnym kryterium wyodrębnienia segmentów operacyjnych jest możliwość udostępnienia oddzielnych informacji finansowych. Wyniki działalności w poszczególnych segmentach są regularnie przeglądane przez Zarząd, w celu ich oceny oraz wykorzystania przy podejmowaniu decyzji o alokowanych zasobach.

Płatności w formie akcji.

Transakcja płatności w formie akcji, w której Spółka dominująca w zamian za własne instrumenty kapitałowe (w tym akcje lub opcje na akcje) otrzymuje dobra lub usługi poprzez zaciągnięcie zobowiązań wobec dostawcy/usługodawcy o wartości zależnej od ceny akcji własnych.

Transakcja płatności w formie akcji rozliczana w środkach pieniężnych, w której zaciągnięte zobowiązania wobec dostawców lub usługobiorców regulowane są poprzez wydanie środków pieniężnych lub innych aktywów o wartości zależnej od ceny akcji Spółki dominującej.

W roku sprawozdawczego nie wystąpiły umowy transakcji opisanych wyżej.

Koszty finansowania zewnętrznego.

Koszty finansowania zewnętrznego są to odsetki oraz inne koszty poniesione w wyniku pożyczenia środków finansowych. Koszty te składają się z odsetek z tytułu kredytu bankowego w rachunku bieżącym, krótkoterminowego kredytu obrotowego oraz dłużnych papierów wartościowych długo- i krótkoterminowych, kosztów prowizji poniesionych w związku z uzyskaniem kredytów i obligacji, obciążeń z tytułu umowy leasingu finansowego.

Koszty te ujmuje się w rachunku zysków i strat w okresach, na jakie przypadają.

W przypadku, gdy koszty finansowania zewnętrznego można przyporządkować nabyciu, budowie lub wytworzeniu składnika aktywów, są one aktywowane jako zwiększenie ceny nabycia lub kosztu wytworzenia danego składnika aktywów.

X.8.7 Istotne wartości oparte na profesjonalnym osądzie i szacunkach.

Sporządzenie skonsolidowanego sprawozdania finansowego za rok sprawozdawczy zgodnie ze standardami MSSF/MSR wymagało dokonania przez Zarząd jednostki dominującej określonych szacunków i założeń, które wpływają na wielkości wykazane w sprawozdaniu finansowym. Większość szacunków oparta jest na analizach i jak najlepszej wiedzy Zarządu. Jakkolwiek przyjęte założenia i szacunki opierają się na najlepszej wiedzy Zarządu na temat bieżących działań i zdarzeń, rzeczywiste wyniki mogą się różnić od przewidywanych. Szacunki i związane z nimi założenia podlegają weryfikacji w okresach kwartalnych. Zmiana szacunków księgowych jest ujęta w okresie, w którym jej dokonano, jeżeli dokonana zmiana szacunku dotyczy zarówno okresu bieżącego, jak i okresów przyszłych. Oceny dokonywane przez Zarząd, które maja istotny wpływ na skonsolidowane sprawozdanie finansowe, a także szacunki, obciążone znaczącym ryzykiem zmian w przyszłych latach zostały przedstawione w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym.

1. Niepewność szacunków.

Niniejsze sprawozdanie skonsolidowane sporządzono z uwzględnieniem wszystkich czynników, które mogą być przyczyną korekty wartości bilansowej aktywów i zobowiązań. Grupa dołożyła wszelkich starań, aby niepewność odnośnie wartości szacunkowych, zastosowanych w wycenie składników aktywów i pasywów nie miała istotnego znaczenia na wielkości ujęte w sprawozdaniu finansowym.

Wartość godziwa pakietów wierzytelności.

Wartość godziwą instrumentów finansowych, dla których nie istnieje aktywny rynek ustala się wykorzystując odpowiednie techniki wyceny. Przy wyborze odpowiednich metod i założeń Grupa kieruje się profesjonalnym osądem.

Wycena portfeli wierzytelności odbywa się w odstępach kwartalnych w ostatnim dniu kwartału z zastosowaniem modeli estymacji.

Model wyceny każdego pakietu obejmuje zdyskontowane do wartości bieżącej sumy oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych. Podstawą jego szacowania są historyczne informacje finansowe dla podobnych pakietów oraz stan prawny spraw wchodzących w skład pakietu. Dołożono najwyższej staranności w ocenie przyszłych przepływów pieniężnych. Mogą wystąpić odchylenia od wysokości szacowanej wartości odzyskiwalnej, będącej podstawą wyceny, a także wysokości strumieni pieniężnych w różnych okresach i momentu ich wystąpienia. Przy szacowaniu oczekiwanych strumieni pieniężnych dla poszczególnych portfeli pieniężnych założono ryzyko ich korekty, zmniejszającej przyjęte wartości, które mogą wyniknąć z ryzyka kredytowego, uwarunkowanego zmianami ogólnych warunków rynkowych. Przyjęcie założenia, że minimalny okres od dnia nabycia, w którym pakiet wierzytelności generuje przychody wynosi 10 lat, również może powodować niepewność szacunków. Stopy dyskontowe oparte na średniej rentowności obligacji Skarbu Państwa mogą podlegać ryzyku zmian stopy procentowej, a przez to wpływać na zmienność wyceny pakietów.

Niepewność szacunków występuje także w przypadku rezerw na świadczenia emerytalne i podobne, które są wprawdzie szacowane przez niezależnego aktuariusza, lecz występuje zawsze ryzyko odchyleń od przyjętych założeń w modelu wyceny.

2. Profesjonalny osąd.

W procesie stosowania zasad (polityki) rachunkowości wobec zagadnień podanych poniżej, największe znaczenie, oprócz szacunków księgowych, miał profesjonalny osąd kierownictwa.

Utrata wartości aktywów.

Pakiety wierzytelności.

Utrata wartości występuje, gdy istnieją obiektywne jej dowody, wynikające z jednego lub więcej zdarzeń mających miejsce w okresie bieżącym, które mogą mieć wpływ na przyszłe przepływy pieniężne z danego pakietu. Nie ujmuje się strat oczekiwanych w wyniku przyszłych zdarzeń, bez względu na stopień prawdopodobieństwa ich zajścia.

Na każdy dzień bilansowy ocenia się, czy istnieją obiektywne dowody utraty wartości portfela.

Do obiektywnych dowodów utraty wartości pakietu zalicza się uzyskane informacje, dotyczące następujących zdarzeń powodujących stratę np.:

• znaczące trudności dłużnika,
• niedotrzymanie warunków ugody,
• wysokie prawdopodobieństwo upadłości lub innej reorganizacji finansowej dłużnika,
• rzeczywiste przepływy, w tym dane historyczne, wskazujące na wysokie prawdopodobieństwo zmniejszenia się oszacowanych przyszłych przepływów pieniężnych z danego pakietu.

Kierując się profesjonalnym osądem szacuje się wartość straty w ramach poszczególnych pakietów, która powstanie w wyniku utraty ich wartości. Podstawą szacunków jest ocena każdego pakietu z uwagi na stopień realizacji prognozy w okresach bieżących i historycznych, stan prawny pakietu, istotne zdarzenia, o których mowa wyżej, powodujące zmianę wielkości strumieni pieniężnych. Korekta wartości pakietów może być dokonana poprzez redukcję, w przypadku gdy istnieją obiektywne przesłanki wskazujące na nie wystąpienie w przyszłości prognozowanych przepływów (upadłość dłużnika, długotrwały brak skutków egzekucji komorniczej, znacząca ilość zgonów dłużników w ramach pakietu) lub poprzez przesunięcie planowanych wpływów na okresy przyszłe.

W przypadku gdy odchylenie między szacunkami przychodów a ich rzeczywistymi wpływami utrzymuje się w dłuższym okresie szacuje się utratę wartości. Odpisy aktualizujące tworzy się w wysokości nakładów poniesionych na zakup i dochodzenie roszczeń, przypadających na niezrealizowane wpływy. Utworzone odpisy obciążają rachunek zysków lub strat w pozycji pozostałych kosztów operacyjnych.

Stawki amortyzacyjne.

Wysokość stawek amortyzacyjnych ustalana jest na podstawie przewidywanego okresu ekonomicznej użyteczności składników rzeczowego majątku trwałego oraz wartości niematerialnych. Z uwagi na powyższe odpisy umorzeniowe

środków trwałych mogą być narażone na niepewność szacunków. W celu ograniczenia stopnia niepewności, wynikającej z szacowanych okresów ekonomicznej użyteczności środków trwałych, przeprowadzana jest ich weryfikacja.

Klasyfikacja umów leasingowych.

Spółka dokonuje klasyfikacji leasingu jako operacyjnego lub finansowego w oparciu o ocenę, w jakim zakresie ryzyko i pożytki z tytułu posiadania przedmiotu leasingu przypadają w udziale leasingodawcy, a w jakim leasingobiorcy. Ocena ta opiera się na treści ekonomicznej każdej transakcji.

X.9 Zmiany zasad (polityki) rachunkowości.

X.9.1 Zmiana sposobu ujęcia w bilansie obligacji wyemitowanych z uwagi na terminy wymagalności jako zobowiązań długo- lub krótkoterminowych.

Wg dotychczas stosowanych zasad obligacje wycenione w zamortyzowanym koszcie były prezentowane zależnie od terminu wymagalności (w tym odsetki krótkoterminowe). W wyniku zmiany z zobowiązań długoterminowych wycenionych w zamortyzowanym koszcie wyłączono odsetki w kwocie wymagalnej i terminie wykupu do 12 m-cy, które następnie zwiększyły kwotę pozostałych zobowiązań finansowych krótkoterminowych. Zmiana sposobu prezentacji obligacji nie miała wpływu na łączną kwotę zobowiązań finansowych, wynikających z wyemitowanych obligacji. Ułatwia ocenę płynności Grupy. W związku z zastosowaniem nowej zasady dokonano zmiany w danych porównawczych na 31.12.2014r. Zmiany te oraz ich wpływ na poszczególne składniki aktywów zawiera nota 53 pkt.1.

X.9.2 Zmiana sposobu prezentacji wybranych przychodów i kosztów w sprawozdaniu z zysków lub strat i innych dochodów całkowitych.

Grupa Kapitałowa ujmuje w sprawozdaniu j. w. w przychodach z działalności operacyjnej przychody z własnych wierzytelności oraz przychody z tytułu zarządzania wierzytelnościami funduszy sekurytyzacyjnych oraz innych jednostek zewnętrznych.

Elementem świadczonych usług jest ponoszenie przez Spółkę dominującą kosztów (opłaty sądowe i egzekucyjne oraz inne wynikające z przepisów prawa), którymi następnie obciąża zleceniodawcę. Koszty te były prezentowane dotychczas w pozycji inne koszty własne, a przychody stanowiące równowartość poniesionych przez Spółkę wydatków, były ujmowane jako obciążenie zleceniodawcy w pozycji inne przychody. Sposób prezentacji przychodów i kosztów, które były kategorią uboczną w stosunku do wyników ze świadczenia usługi podstawowej miał negatywny wpływ na ocenę prezentowanych wyników, w tym współczynników rentowności. Koszty te ponoszone są bezpośrednio na rzecz podmiotów trzecich i pokrywane przez nie na podstawie zawartych umów, w efekcie nie są generowane dodatkowe korzyści ekonomiczne dla Spółki.

Zmiana sposobu prezentacji polega na kompensowaniu części innych przychodów z innymi kosztami własnymi. W wyniku kompensaty następuje zmiana przychodów i kosztów o taką samą wartość, co nie ma wpływu na wysokość poszczególnych zysków lub strat. Zmiany te zostały przedstawione w nocie 53 pkt.2.

X.9.3 Zmiany MSSF/MSR.

Spółka sporządza sprawozdania finansowe wg zasad rachunkowości wynikających z aktualnie obowiązujących standardów i interpretacji, wydanych przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości i Komitet ds. Interpretacji Międzynarodowych Standardów Rachunkowości i zatwierdzonych do stosowania w UE w okresach sprawozdawczych od 1 stycznia 2015r.

W okresach rozpoczynających się 1 stycznia 2015r. obowiązują nowe standardy, zmiany w obowiązujących standardach oraz interpretacje, które zostały przyjęte przez Unię Europejską ("UE") i zastosowane przez Spółkę:

Przyjęte przez Komisję UE zmiany do MSR / MSSF w ramach aktualizacji standardów, ujęte w cyklu 2011-2013, zawierają poprawki do MSSF 1, MSSF 3, MSSF 13, MSR 40.

Rozporządzenie nr 1361/2014 z 18 grudnia 2014r., obowiązujące od 01 stycznia 2015r. zawiera zmiany w zakresie:

• MSSF 3 Połączenia jednostek dotyczy zdarzeń, które spełniają definicję połączenia jednostek. Nie dotyczy rozliczenia wspólnych przedsięwzięć.
• MSSF 13 Wartość godziwa zastosowanie do aktywów finansowych i zobowiązań finansowych z pozycjami przeciwstawnymi w ryzyku rynkowym lub ryzyku kredytowym kontrahenta.

MSR 40 Nieruchomości inwestycyjne – klasyfikowanie nieruchomości jako inwestycyjnej lub zajętej przez właściciela. Warunki klasyfikowania nieruchomości jako inwestycyjnej przez leasingobiorcę. Nabycie nieruchomości inwestycyjnej w kontekście połączenia jednostek.

Zmiany standardów MSSF/MSR przyjęte do stosowania w okresach wcześniejszych.

• MSSF 10 Skonsolidowane sprawozdania finansowe (zatwierdzony przez Komisję Europejską (KE) w dniu 11 grudnia 2012 roku) - obowiązujący w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2014 r. lub po tej dacie. Wprowadzone zmiany obejmują model analizy kontroli, jej ocenę, zakres ujawnień oraz sporządzanie skonsolidowanych sprawozdań finansowych.
• MSSF 11 Wspólne ustalenia umowne (zatwierdzony przez KE w dniu 11 grudnia 2012r.) obowiązujący w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2014 r. lub po tej dacie. MSSF 11 zastępuje MSR 31 Udziały we wspólnych przedsięwzięciach. Wprowadzone zmiany obejmują przede wszystkim wyłączenie z zakresu standardu tych przypadków, gdy wspólne przedsięwzięcia, pomimo ich istnienia w formie odrębnych podmiotów nie mogą być faktycznie rozdzielone, wyłączenie możliwości stosowania metody proporcjonalnej.
• MSSF 12 Ujawnianie informacji na temat udziałów w innych jednostkach (zatwierdzony przez KE w dniu 11 grudnia 2012r.) - obowiązujący w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2014r. lub po tej dacie. Wprowadzone zmiany związane są z ujawnianiem informacji dotyczących znaczących osądów, przy określaniu charakteru posiadanych udziałów w innych jednostkach, wspólnych ustaleniach umownych, jednostkach stowarzyszonych i / lub jednostkach strukturyzowanych, niepodlegających konsolidacji.
• MSR 27 (2011) Jednostkowe sprawozdania finansowe (zatwierdzony przez KE w dniu 11 grudnia 2012 roku) - obowiązuje w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2014r. lub po tej dacie. Wprowadzone zmiany związane są głównie z usunięciem ze standardu kwestii dotyczących sporządzania skonsolidowanych sprawozdań finansowych, które zostały przeniesione do MSSF 10 Skonsolidowane sprawozdania finansowe.
• MSR 28 (2011) Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięciach (zatwierdzony przez KE w dniu 11 grudnia 2012r. ) – obowiązuje w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2014 r. lub po tej dacie. Wprowadzone zmiany dotyczą inwestycji, lub jej części, w jednostkę stowarzyszoną lub wspólne przedsięwzięcie, które spełnia kryteria zaklasyfikowania jako przeznaczone do sprzedaży. Dodatkowo wprowadzono zmiany w zakresie wyceny inwestycji w jednostkach stowarzyszonych lub wspólnych przedsięwzięciach w przypadku ustania znaczącego wpływu lub współkontroli.
• Zmiany do MSR 32 Instrumenty finansowe: prezentacja Kompensowanie aktywów finansowych i zobowiązań finansowych (zatwierdzone przez KE w dniu 13 grudnia 2012r.) - obowiązują w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2014r. lub po tej dacie. Wprowadzone zmiany wyjaśniają kryteria dotyczące kompensat w celu usunięcia niespójności w ich stosowaniu.
• Zmiany do MSSF 10, MSSF 11 i MSSF 12 Przepisy przejściowe: Skonsolidowane Sprawozdania Finansowe, Wspólne ustalenia umowne, Ujawnienia informacji na temat udziałów w innych jednostkach – obowiązują w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2014r. lub po tej dacie.

Wprowadzone zmiany obejmują definicję daty początkowego zastosowania MSSF 10, ograniczają wymóg przekształcenia danych porównawczych do okresu bezpośrednio poprzedzającego dzień pierwszego zastosowania, co ma zastosowanie do wszystkich omawianych standardów, ujawnienia wpływu zmiany w polityce rachunkowości dla okresu bezpośrednio poprzedzającego dzień pierwszego zastosowania.

• Zmiany do MSSF 10, MSSF 12 and MSR 27 Jednostki inwestycyjne. Zatwierdzone przez KE w dniu 20 listopada 2013 roku - obowiązują w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2014 r. lub po tej dacie. Wprowadzone zmiany przewidują wyjątek od obowiązku konsolidacji wynikającego z MSSF 10 i wymagają od podmiotów spełniających kryteria jednostek inwestycyjnych, aby wyceniały swoje inwestycje w jednostkach kontrolowanych - jak również w jednostkach stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięciach - w wartości godziwej przez wynik finansowy, zamiast ujmować je w drodze konsolidacji. Zmiany określają również wymagania wobec jednostek inwestycyjnych w zakresie ujawnień.
• Zmiany do MSR 39 Instrumenty Finansowe: Ujmowanie i wycena. Instrumenty pochodne a dalsze stosowanie rachunkowości zabezpieczeń. Zmiany zatwierdzone przez KE w dniu 19 grudnia 2013r. - obowiązują w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2014r. lub po tej dacie. Wprowadzone zmiany związane są ze stosowaniem rachunkowości zabezpieczeń.
• Zmiany do MSR 36 Utrata wartości aktywów. Ujawnienia wartości odzyskiwalnej dotyczące aktywów niefinansowych. Zatwierdzone przez KE w dniu 19 grudnia 2013r. - obowiązują w odniesieniu do okresów

rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2014r. lub po tej dacie. Wprowadzone zmiany dotyczą ujawniania wartości odzyskiwalnej. Wprowadzono wymóg ujęcia dodatkowych ujawnień w przypadku, gdy strata z tytułu utraty wartości składnika aktywów (w tym wartości firmy) lub ośrodka wypracowującego środki pieniężne została rozpoznana lub odwrócona w danym okresie, a wartość odzyskiwalna została ustalona w oparciu o wartość godziwą pomniejszoną o koszty sprzedaży.

Interpretacja KIMSF 21 Opłaty (zatwierdzona przez KE 13 czerwca 2014r.) obowiązuje w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 17 czerwca 2014 r. lub po tej dacie. Interpretacja zawiera wytyczne w zakresie identyfikacji zdarzeń obligujących, powodujących powstanie zobowiązania z tytułu opłat publicznych oraz momentu ujęcia takiego zobowiązania.

Spółka nie skorzystała z możliwości wcześniejszego zastosowania nowych Standardów i Interpretacji, które zostały już opublikowane oraz zatwierdzone przez Unię Europejska, a które wejdą w życie okresach późniejszych.

Zmiany do Międzynarodowych Standardów Sprawozdawczości Finansowej cykl 2010-2012 - obowiązują w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1 lutego 2015r. lub po tej dacie i zawierają następujące zmiany:

MSSF 2 Płatności w formie akcji - zmiany definicji ("warunek rynkowy" warunek nabycia uprawnień") oraz dodanie definicji ( "warunki związane ze świadczeniem usług", 'warunki związane z wynikami"),

MSSF 3 Połączenia jednostek - jednostka przejmująca klasyfikuje obowiązek warunkowej zapłaty jako zobowiązanie finansowe lub instrument kapitałowy oraz wycenia na dzień bilansowy w wartości godziwej z ujęciem skutków w wyniku finansowym.

MSSF 8 Segmenty operacyjne - obowiązek szerszego ujawniania informacji o zastosowanych kryteriach łączenia segmentów operacyjnych.

MSSF 16 Rzeczowe aktywa trwałe, MSR 38 Wartości niematerialne i prawne - zagadnienie proporcjonalnego przeliczenia umorzenia w przypadku zmian w modelu wartości przeszacowanej.

MSR 24 Ujawnianie informacji na temat podmiotów powiązanych - wyjaśnienia odnośnie powiązania jednostek z uwagi na osoby kluczowego personelu kierowniczego.

• Zmiana do MSR 19 Świadczenia pracownicze Programy określonych świadczeń: składki pracowników obowiązuje w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1 lutego 2015r. lub po tej dacie. Zmiana dotyczy składek wnoszonych do programów określonych świadczeń przez pracowników lub strony trzecie.
• Zmiany do MSR 16 Rzeczowe aktywa trwałe i MSR 41 Rolnictwo; Rośliny produkcyjne obowiązujące w odniesieniu do okresów sprawozdawczych rozpoczynających się w dniu lub po 1 stycznia 2016r.,
• Zmiany do MSSF 11 Wspólne ustalenia umowne ujmowanie udziałów we wspólnych działaniach. Zmiany zawierają szereg odniesień do MSSF 9, który nie został przez Unię przyjęty, wobec tego odniesienia stosuje się do MSR 39 Instrumenty finansowe: ujmowanie i wycena. Zmiany obowiązują w odniesieniu do okresów sprawozdawczych rozpoczynających się w dniu lub po 1 stycznia 2016 roku.
• Zmiany do MSR 27 Jednostkowe sprawozdania finansowe zmiany mają na celu zezwolenie jednostkom na stosowanie metody praw własności (opisanej w MSR 28 Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięciach) na potrzeby ujmowania w ich jednostkowych sprawozdaniach finansowych inwestycji w jednostkach zależnych, we wspólnych przedsięwzięciach i w jednostkach stowarzyszonych. Mające zastosowanie dla okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2016r. lub później).
• Zmiany do MSR 1 Prezentacja sprawozdań finansowych inicjatywa w odniesieniu do ujawnień. Konsekwencją tych zmian są zmiany MSR 34 –Śródroczna sprawozdawczość finansowa oraz MSSF 7 –ujawnianie informacji. Zmiany obowiązują w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 01.01.2016r. lub po tej dacie.
• Zmiany do różnych standardów, w tym poprawki do MSSF (cykl 2012-2014) dokonane zmiany w ramach procedury wprowadzania dorocznych poprawek do MSSF (MSSF 5, MSSF 7, MSR 19 oraz MSR 34) ukierunkowane głównie na rozwiązywanie niezgodności i uściślenie słownictwa (obowiązujące w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 01.01.2016r. lub po tej dacie).
• Zmiany do MSR 16 Rzeczowe aktywa trwałe i MSR 38 Wartości niematerialne: Doprecyzowanie dopuszczalnych metod amortyzacji (obowiązujące w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 01.01.2016r. lub po tej dacie).

Przyjęcie nowych i zatwierdzonych przez UE standardów i interpretacji nie spowodowało zmian w zasadach rachunkowości Spółki wpływających na wielkości wykazane w jednostkowych sprawozdaniach finansowych za okres od 01 stycznia do 31 grudnia b.r.

Spółka nie stosuje nowych Standardów i Interpretacji, które zostały już opublikowane, ale nie zostały jeszcze zatwierdzone przez Unię Europejska, a które wejdą w życie okresach późniejszych:

• MSSF 9 Instrumenty Finansowe wydany w dniu 24 lipca 2014r., ma zastosowanie dla okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2018r. lub później.
• MSSF 14 Aktywa i zobowiązania regulacyjne obowiązuje w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 1 stycznia 2016r. lub po tej dacie.
• MSSF 15 Przychody z umów z kontrahentami obowiązujący w odniesieniu do okresów sprawozdawczych rozpoczynających się w dniu lub po 1 stycznia 2018r.,
• Zmiany do MSSF 10, MSSF 12 i MSR 28: Jednostki inwestycyjne stosowanie wyjątków w zakresie konsolidacji (obowiązujące w odniesieniu do okresów rocznych rozpoczynających się 01.01.2016r. lub po tej dacie).
• Zmiany do MSSF 10 Skonsolidowane sprawozdania finansowe oraz MSR 28 Inwestycje w jednostkach stowarzyszonych i wspólnych przedsięwzięciach - sprzedaż lub wniesienie aktywów pomiędzy inwestorem a jego jednostką stowarzyszoną lub wspólnym przedsięwzięciem (nie określono jeszcze daty obowiązywania).
• MSSF 16 Leasing: wydany w dniu 13 stycznia 2016 roku, ma zastosowanie do okresów rozpoczynających się 1 stycznia 2019r. lub po tej dacie
• Zmiany do MSR 12: Zmiany w zakresie ujmowania aktywów z tytułu odroczonego podatku dochodowego w odniesieniu do niezrealizowanych strat – wydany w dniu 19 stycznia 2016r., ma zastosowanie do okresów rozpoczynających się 1 stycznia 2017r. lub po tej dacie
• Zmiany do MSR 7: Inicjatywa w zakresie ujawnień wydany w dniu 29 stycznia 2016r., ma zastosowanie do okresów rozpoczynających się 1 stycznia 2017r. lub po tej dacie

XI. DODATKOWE NOTY I OBJAŚNIENIA DO SKONSOLIDOWANEGO SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO.

Nota 1. PRZYCHODY GRUPY KAPITAŁOWEJ.

Przychody ze sprzedaży i przychody ogółem Spółki	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
Działalność kontynuowana
Przychody z wierzytelności nabytych	49 678	45 415
Inne przychody	2 719	2 076
SUMA przychodów netto	52 397	47 491
Pozostałe przychody operacyjne	84	1 049
Przychody finansowe	644	2 130
SUMA przychodów ogółem z działalności kontynuowanej	53 125	50 670
Przychody z działalności zaniechanej	0	0
SUMA przychodów ogółem	53 125	50 670

Przychody z wierzytelności nabytych ujmuje się w każdym momencie uzyskania nawet częściowej spłaty wierzytelności.

	01.01-31.12.2015		01.01-31.12.2014
Przychody netto - szczegółowa struktura geograficzna	w PLN	w %	w PLN	w %
Kraj	52 397	100%	47 491	100%
Eksport
Razem	52 397	100%	47 491	100%

Przychody z działalności zaniechanej nie wystąpiły.

Nota 2. SEGMENTY OPERACYJNE.

W działalności operacyjnej Grupy Kapitałowej można wyodrębnić jej segmenty, z których uzyskuje ona przychody i ponosi koszty związane z tymi przychodami, a wyniki działalności w danym segmencie są regularnie analizowane przez Zarząd jednostki dominującej, który wykorzystuje je przy podejmowaniu decyzji o zasobach alokowanych w danym segmencie.

Z uwagi na kryterium rodzaju wykonywanych usług windykacji w Grupie wyróżnione zostały segmenty:

• a. Zarządzanie własnymi wierzytelnościami,
• b. Zarządzania wierzytelnościami jednostek zewnętrznych.

Przychody operacyjne z segmentu zarządzania wierzytelnościami własnymi wynoszą 49 678 tys. zł i stanowią 94,81% przychodów działalności operacyjnej. W segmencie zarządzania wierzytelnościami jednostek zewnętrznych uzyskano w roku minionym 2 719 tys. zł, co stanowi 5,19% przychodów operacyjnych ogółem. Grupa w niniejszym sprawozdaniu nie prezentuje wyników dla poszczególnych segmentów za 2015r., gdyż procentowy udział segmentu zarządzania wierzytelnościami obcymi nie przekroczył w minionym roku progu 10% przychodów operacyjnych Grupy. Nie prezentuje także wyników dla okresu porównawczego.

Nota 3. KOSZTY DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ.

Koszty działalności podstawowej	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
Koszty nabycia wierzytelności	20 571	18 921
Inne koszty własne
Suma kosztów własnych	20 571	18 921
Koszty sprzedaży
Koszty ogólnego zarządu	10 663	15 262
Pozostałe koszty operacyjne	278	195
Koszty finansowe	4 227	5 880
Suma kosztów	35 739	40 258

Koszty według rodzaju	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
Amortyzacja	168	150
Zużycie materiałów i energii	150	164
Usługi obce	4 463	9 130
Podatki i opłaty	381	405
Wynagrodzenia	4 578	4 547
Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia	797	742
Pozostałe koszty rodzajowe	126	124
Suma kosztów wg rodzaju	10 663	15 262

Koszty zatrudnienia	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
Wynagrodzenia	4 520	4 429
Rezerwy na nagrody jubileuszowe i świadczenia emerytalne	43	94
Rezerwa na niewykorzystane urlopy	15	24
Koszty wynagrodzeń łącznie	4 578	4 547
Ubezpieczenia społeczne i inne świadczenia	722	678
Pozostałe koszty świadczeń pracowniczych- szkolenia, ZFŚS	75	64
Koszty ubezpieczeń i innych świadczeń na rzecz pracowników łącznie	797	742
Opcje na akcje przyznane członkom Zarządu i kadry kierowniczej
Suma kosztów świadczeń pracowniczych, w tym:	5 375	5 289
Pozycje ujęte w kosztach ogólnego zarządu	5 375	5 289

Nota 4. POZOSTAŁE PRZYCHODY I KOSZTY OPERACYJNE.

Pozostałe przychody operacyjne	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
Rozwiązanie odpisów aktualizujących wartość składników aktywów	1	1 012
Rozwiązanie rezerw na świadczenia pracownicze	33	4
Rozliczenie dotacji unijnej	16	16
Zwrot opłat sadowych, komorniczych i innych	30	4
Pozostałe	4	13
RAZEM	84	1 049

Pozostałe koszty operacyjne	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
Utworzenie odpisów aktualizujących	83	63
Koszty zakończonej windykacji	195	122
Pozostałe		10
RAZEM	278	195

Utworzenie odpisów aktualizujących wartość	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
Należności		37
Wierzytelności	83	26
RAZEM	83	63

Nota 5. PRZYCHODY I KOSZTY FINANSOWE.

Przychody finansowe	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
Przychody z tytułu odsetek	644	2 130
Pozostałe
RAZEM	644	2 130

Koszty finansowe	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
Odsetki od kredytu	71	126
Odsetki od obligacji	4 129	5 743
Odsetki publicznoprawne	1	2
Odsetki dotyczące leasingu	3	8
Pozostałe odsetki umowne		1
Odpisy aktualizujące wartość aktywów finansowych	23
RAZEM	4 227	5 880

Nota 6. PODATEK DOCHODOWY I ODROCZONY PODATEK DOCHODOWY.

Główne składniki obciążenia podatkowego za lata zakończone 31 grudnia 2015 i 2014r. przedstawiają się następująco:

Podatek dochodowy wykazany w RZIS	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
Bieżący podatek dochodowy	1 407	1 548
Dotyczący roku obrotowego	1 405	1 548
Korekty dotyczące lat ubiegłych	2
Odroczony podatek dochodowy	(557)	(471)
Związany z powstaniem i odwróceniem się różnic przejściowych	(557)	(471)
Obciążenie podatkowe wykazane w rachunku zysków i strat	850	1 077

Wykazany w rachunku zysków i strat podatek odroczony stanowi różnicę między stanem rezerw i aktywów z tytułu podatku odroczonego na koniec i początek okresów sprawozdawczych.

Bieżący podatek dochodowy	01.01- 31.12.2015	01.01- 31.12.2014
Zysk przed opodatkowaniem	17 386	10 412
Przychody lat ubiegłych zwiększające podstawę do opodatkowania	974	244
Przychody wyłączone z opodatkowania	(758)	(2 503)
Koszty lat ubiegłych zmniejszające podstawę opodatkowania	(1 235)	(1 210)
Koszty nie będące kosztami uzyskania przychodów	4 781	4 793
Zysk Spółki dominującej z umorzenia certyfikatów inwestycyjnych		1 578
Suma różnic wpływająca na podstawę opodatkowania	3 762	2 902
Wyniki funduszu GPM NSFIZ nie wpływające na podstawę opodatkowania	(11 434)	( 9 956)
Wynik funduszu GPM Vindexus NSFIZ przed konsolidacją	13 977	15 013
Suma korekt z tytułu konsolidacji wyników	( 2 543)	(5057)
Wynik GPM NSFIZ z uwzględnieniem korekt	11 434	9 956
Wyniki funduszu Future NSFIZ nie wpływające na podstawę opodatkowania	(2 322)	4 790
Wynik funduszu Future NSFIZ przed konsolidacją	2 346	(4 857)
Suma korekt z tytułu konsolidacji wyników	( 24)	67
Wynik Future NSFIZ po wyłączeniach	2 322	(4 790)
Dochód do opodatkowania	7 392	8 148
Odliczenia od dochodu - darowizna, strata
Podstawa opodatkowania	7 392	8 148
Podatek dochodowy przy zastosowaniu stawki 19%	1 405	1 548
Efektywna stawka podatku (udział podatku dochodowego w zysku przed opodatkowaniem)	8,08%	14,86%

Część bieżąca podatku dochodowego ustalona została według stawki równej 19% dla podstawy opodatkowania podatkiem dochodowym.

Podatek dotyczący zagranicznych jurysdykcji podatkowych nie występuje.

Ujemne różnice przejściowe będące podstawą do tworzenia aktywa z tytułu odroczonego podatku	31.12.2015	31.12.2014
Rezerwa świadczenia emerytalne i podobne długoterminowa	302	290
Rezerwa świadczenia emerytalne i podobne krótkoterminowa	149	136
Pozostałe rezerwy	32	30
Nieopłacony odpis na Zakładowy Fundusz Świadczeń Socjalnych	70	54
Różnica między wyceną bilansową a podatkową wierzytelności	15 375	12 694
Różnica między wyceną bilansową a podatkową udziałów i akcji	75	52
Odsetki naliczone od zobowiązań finansowych	151	152
Rozliczenia międzyokresowe bierne na wynagrodzenia zgodnie z regulaminem premiowania	161	156
Pozostałe różnice przejściowe	2	4
Suma ujemnych różnic przejściowych	16 317	13 568
stawka podatkowa	19%	19%
Aktywa z tytułu odroczonego podatku	3 100	2 578

Dodatnie różnice przejściowe będące podstawą do tworzenia rezerwy na odroczony podatek	31.12.2015	31.12.2014
Różnica między wyceną bilansową a podatkową środków trwałych z wyłączeniem leasingu	44	46
Różnica między wyceną bilansową a podatkową wartości niematerialnych i prawnych	52	100
Różnica między klasyfikacją kosztów leasingu wg przepisów podatkowych oraz wg MSSF/MSR	45	30
Skutki wyceny obligacji /pozostałych aktywów finansowych	42
Odsetki naliczone	0	189
Wartość przeszacowania wierzytelności w wartości godziwej ponad cenę nabycia	16 369	15 538
Suma dodatnich różnic przejściowych	16 552	15 903
stawka podatkowa	19%	19%
Rezerwa z tytułu podatku odroczonego	3 144	3 021

Zmiana aktywów z tytułu podatku odroczonego /wartość w bilansie	31.12.2015	Zmiana uwzględniona w podatku dochodowym	Zmiana uwzględniona w dochodach całkowitych	31.12.2014
Suma aktywów na odroczony podatek (A)	3 100	522		2 578
Kompensata aktywów z rezerwą na podatek odroczony (B)	(2 921)	(510)		(2 411)
Aktywa z tytułu odroczonego podatku wykazane w bilansie (A+B)	179	12		167

Zmiana rezerwy na odroczony podatek / wartość w bilansie	31.12.2015	Zmiana uwzględniona w podatku dochodowym	Zmiana uwzględniona w dochodach całkowitych	31.12.2014
Suma rezerw na odroczony podatek (A)	3 144	(35)	158	3 021
Kompensata aktywów z rezerwą na podatek odroczony (B)	(2 921)	(510)		(2 411)
Rezerwa na odroczony podatek wykazana w bilansie (A+B)	223	(545)	158	610

Wpływ zmian w podatku odroczonym na podatek dochodowy i kapitały własne	31.12.2015	Zmiana uwzględniona w podatku dochodowym	Zmiana uwzględniona w dochodach całkowitych	31.12.2014
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku (A)	3 144	(35)	158	3 021
Aktywa z tytułu odroczonego podatku (B)	3 100	522		2 578
Podatek odroczony aktywa i rezerwa per saldo (A-B)	44	(557)	158	443

Zmiany w zakresie podatku odroczonego w roku porównawczym.

Zmiana aktywów z tytułu podatku odroczonego /wartość w bilansie	31.12.2014	Zmiana uwzględniona w podatku dochodowym	Zmiana uwzględniona w dochodach całkowitych	01.01.2014
Suma aktywów na odroczony podatek (A)	2 578	410		2 168
Kompensata aktywów z rezerwą na podatek odroczony (B)	(2 411)	(410)		(2 001)
Aktywa z tytułu odroczonego podatku wykazane w bilansie (A+B)	167	0		167

Zmiana rezerwy na odroczony podatek / wartość w bilansie	31.12.2014	Zmiana uwzględniona w podatku dochodowym	Zmiana uwzględniona w dochodach całkowitych	01.01.2014
Suma rezerw na odroczony podatek (A)	3 021	(61)	(235)	3 317
Kompensata aktywów z rezerwą na podatek odroczony (B)	(2 411)	(410)		(2 001)
Rezerwa na odroczony podatek wykazana w bilansie (A+B)	610	(471)	(235)	1 316

Wpływ zmian w podatku odroczonym na podatek dochodowy i kapitały własne	31.12.2014	Zmiana uwzględniona w podatku dochodowym	Zmiana uwzględniona w dochodach całkowitych	01.01.2014
Rezerwa z tytułu odroczonego podatku (A)	3 021	(61)	(235)	3 317
Aktywa z tytułu odroczonego podatku (B)	2 578	410		2 168
Podatek odroczony aktywa i rezerwa per saldo (A-B)	443	(471)	(235)	1 149

Nota 7. DZIAŁALNOŚĆ ZANIECHANA.

Działalność zaniechana w Grupie nie występuje.

Nota 8. ZYSK PRZYPADAJĄCY NA JEDNA AKCJĘ.

Zysk podstawowy przypadający na jedną akcję oblicza się poprzez podzielenie zysku netto za okres, przypadającego na zwykłych akcjonariuszy jednostki dominującej przez średnią ważoną liczbę wyemitowanych akcji zwykłych występujących w ciągu okresu.

Zysk rozwodniony przypadający na jedną akcję oblicza się poprzez podzielenie zysku netto za okres, przypadającego na zwykłych akcjonariuszy (po potrąceniu odsetek od umarzalnych akcji uprzywilejowanych zamiennych na akcje zwykłe) przez średnią ważoną liczbę wyemitowanych akcji zwykłych występujących w ciągu okresu (skorygowaną o wpływ opcji rozwadniających oraz rozwadniających umarzalnych akcji uprzywilejowanych zamiennych na akcje zwykłe).

W okresie między dniem bilansowym a dniem sporządzenia niniejszego sprawozdania finansowego nie wystąpiły żadne inne transakcje dotyczące akcji zwykłych lub potencjalnych akcji zwykłych.

Zysk / strata	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
Zysk netto z działalności kontynuowanej	16 536	9 335
Strata na działalności zaniechanej
Zysk wykazany dla potrzeb wyliczenia wartości podstawowego zysku przypadającego na jedną akcję	16 536	9 335
Efekt rozwodnienia:
- odsetki od umarzalnych akcji uprzywilejowanych zamiennych na akcje zwykłe
- odsetki od obligacji zamiennych na akcje
Zysk wykazany dla potrzeb wyliczenia wartości rozwodnionego zysku przypadającego na jedną akcję	16 536	9 335

Liczba wyemitowanych akcji	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
Średnia ważona liczba akcji wykazana dla potrzeb wyliczenia wartości podstawowego zysku na jedną akcję w szt.	11 591 938	11 591 938
Efekt rozwodnienia liczby akcji zwykłych
- opcje na akcje
- obligacje zamienne na akcje
Średnia ważona liczba akcji zwykłych wykazana dla potrzeb wyliczenia wartości rozwodnionego zysku na jedną akcję w szt.	11 591 938	11 591 938

Zysk netto na jedną akcję	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
Zysk netto	16 536	9 335
Średnia ważona liczna akcji w szt.	11 591 938	11 591 938
Zysk netto na jedną akcję (w zł.)	1,43	0,81

Nota 9. DYWIDENDY ZAPROPONOWANE LUB UCHWALONE DO DNIA ZATWIERDZENIA SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO.

Jednostki zależne GPM "Vindexus" NSFIZ oraz Future NSFIZ nie wypłacają dywidendy. Jednostka dominująca może uzyskać przychody z posiadanych instrumentów kapitałowych w jednostkach zależnych poprzez zgłoszenie umorzenia posiadanych przez nią certyfikatów inwestycyjnych.

29 czerwca 2015 r. Zarząd Spółki podjął uchwałę o przeznaczeniu części zysku netto za 2014 r. na wypłatę dywidendy w kwocie 0,10 zł na jedną akcję. Łączna kwota dywidendy wyniosła 1 159 193,80 zł. Dywidendę pełnej wysokości wypłacono w ustalonym terminie 15 lipca 2015 r.

Zarząd Spółki dominującej zaproponuje Walnemu Zgromadzeniu Akcjonariuszy wypłatę dywidendy z zysku netto wypracowanego w 2015 r. w wysokości 0,125 zł na jedną akcję oraz przekazanie pozostałej części na kapitał zapasowy.

Nota 10. UJAWNIENIE ELEMENTÓW POZOSTAŁYCH DOCHODÓW CAŁKOWITYCH.

Ujawnienie elementów pozostałych dochodów całkowitych	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
Zyski (straty) z tytułu przeszacowania składników aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży:	(1 885)	319
- Zyski powstałe z przeszacowania pakietów wierzytelności w ciągu roku	(1 885)	319
- Straty powstałe z przeszacowania aktywów w ciągu roku
- Korekty z przekwalifikowania w rachunek zysków i strat
Efektywna część zysków i strat związanych z instrumentami zabezpieczającymi przepływy środków pieniężnych:
- Zyski powstałe w ciągu roku
- Straty powstałe w ciągu roku
- Korekty z przekwalifikowania w rachunek zysków i strat
- Korekta kwot przeniesionych do wstępnej wartości bilansowej pozycji zabezpieczanych
Zyski (straty) aktuarialne z programów określonych świadczeń emerytalnych:
Zyski aktuarialne z programów określonych świadczeń emerytalnych
Straty aktuarialne z programów określonych świadczeń emerytalnych
Podatek dochodowy związany z elementami pozostałych całkowitych dochodów	158	(235)
- zmiana podatku dochodowego dotycząca przeszacowania pakietów wierzytelności	158	(235)
Suma dochodów całkowitych	(2 043)	554

Nota 11. EFEKT PODATKOWY POZOSTAŁYCH DOCHODÓW CAŁKOWITYCH.

		01.01 -31.12.2015		01.01 -31.12.2014
Wyszczególnienie	Kwota przed opodatkowanie m	Podatek	Kwota po opodatkowani u	Kwota przed opodatkowanie m	Podatek	Kwota po opodatkowani u
	a	b	c=a-b	a	b	c=a-b
Zyski (straty) z tytułu przeszacowania składników aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży / pakietów wierzytelności	(1 885)	158	(2 043)	319	(235)	554
Efektywna część zysków i strat związanych z instrumentami zabezpieczającymi przepływy środków pieniężnych
Zyski (straty) aktuarialne z programów określonych świadczeń emerytalnych
Suma dochodów całkowitych	(1 885)	158	(2 043)	319	(235)	554

Nota 12. RZECZOWE AKTYWA TRWAŁE.

Struktura własnościowa	31.12.2015	31.12.2014
Własne	1 576	1 611
Używane na podstawie umowy leasingu	60	86
Razem	1 636	1 697

Rzeczowe aktywa trwałe, do których tytuł prawny podlega ograniczeniom oraz stanowiące zabezpieczenie zobowiązań.

Tytuł zobowiązania / ograniczenia w dysponowaniu	31.12.2015	31.12.2014
- stanowiące zabezpieczenie kredytów i pożyczek własnych	1 476	1 522
- użytkowane na podstawie umowy leasingu finansowego	60	85
Wartość bilansowa rzeczowych aktywów trwałych podlegających ograniczeniu w dysponowaniu lub stanowiących zabezpieczenie	1 536	1 607

Kwoty zobowiązań umownych do nabycia w przyszłości rzeczowych aktywów trwałych.

Tytuł zobowiązania	31.12.2015	31.12.2014
Kwota dotycząca leasingu	16	56
Suma	16	56

Zmiany środków trwałych (wg grup rodzajowych) - za okres 01.01.2015-31.12.2015 r.

Wyszczególnienie	Grunty	Budynki i budowle	Maszyny i urządzenia	Środki transportu	Pozostałe środki trwałe	Środki trwałe w budowie	Razem
Wartość bilansowa brutto na dzień 01.01.2015r.	123	1 819	521	258	424		3 145
Zwiększenia, z tytułu:			43		20		63
- nabycia środków trwałych			43		20		63
- przeszacowania
Zmniejszenia, z tytułu:			77	133	17		227
- zbycia			45	129			174
- likwidacji			32	4	17		53
- przeszacowania
Wartość bilansowa brutto na dzień 31.12.2015r.	123	1 819	487	125	427		2 981

Umorzenie na dzień 01.01.2015r.		420	476	173	379	1 448
Zwiększenia, z tytułu:		46	35	25	13	119
- amortyzacji		46	35	25	13	119
- przeszacowania
Zmniejszenia, z tytułu:			72	133	17	222
- zbycia			40	129		169
- likwidacji			32	4	17	53
- przeszacowania
Umorzenie na dzień 31.12.2015 r.		466	439	65	375	1 345
Odpisy aktualizujące na 01.01.2015r.
Zwiększenia, z tytułu:
- utraty wartości
Zmniejszenia, z tytułu:
- odwrócenie odpisów aktualizujących
- likwidacji lub sprzedaży
Odpisy aktualizujące na 31.12.2015r.
Wartość bilansowa netto na dzień 31.12.2015r.	123	1 353	48	60	52	1 636

Zmiany środków trwałych (wg grup rodzajowych) - za okres 01.01.2014-31.12.2014r.

Wyszczególnienie	Grunty	Budynki i budowle	Maszyny i urządzenia	Środki transportu	Pozostałe środki trwałe	Środki trwałe w budowie	Razem
Wartość bilansowa brutto na dzień 01.01.2014 r.	123	1 825	523	258	415		3 144
Zwiększenia, z tytułu:			49		13		62
- nabycia środków trwałych			49		13		62
- przeszacowania
- inne
Zmniejszenia, z tytułu:		6	51		4		61
- zbycia			10				10
- likwidacji		6	41		4		51
- przeszacowania
Wartość bilansowa brutto na dzień 31.12.2014 r.	123	1 819	521	258	424		3 145
Umorzenie na dzień 01.01.2014 r.		376	506	148	373		1 403
Zwiększenia, z tytułu:		46	21	25	10		102
- amortyzacji		46	21	25	10		102
- przeszacowania
Zmniejszenia, z tytułu:		2	51		4		57
- zbycia			10				10
- likwidacji		2	41		4		47
- przeszacowania
Umorzenie na dzień 31.12.2014 r.		420	476	173	379		1 448
Odpisy aktualizujące na 01.01.2014 r.
Zwiększenia, z tytułu:
- utraty wartości
Zmniejszenia, z tytułu:
- odwrócenie odpisów aktualizujących
- likwidacji lub sprzedaży
Odpisy aktualizujące na 31.12.2014 r.
Wartość bilansowa netto na dzień 31.12.2014 r.	123	1 399	45	85	45		1 697

Środki trwałe w budowie - nie występują

Wartość i powierzchnia gruntów użytkowanych wieczyście.

Adres nieruchomości	Nr księgi wieczystej lub zbiorów dokumentów	Nr działki	Powierzchnia działki [m2] na 31.12.2015	Wartość na 31.12.2015	Powierzchnia działki [m2] na 31.12.2014	Wartość na 31.12.2014
Ul. Serocka 3 lok. B2	WA6M/00138519/6	225 obręb 04-12	1 327	123	1 327	123
OGÓŁEM			1 327	123	1 327	123

Leasingowane środki trwałe.

Nazwa Grupy:

		31.12.2015	31.12.2014
Środki trwałe	Wartość brutto	Umorzenie	Wartość netto	Wartość brutto	Umorzenie	Wartość netto
Nieruchomości
Maszyny i urządzenia
Środki transportu	125	65	60	125	40	85
Pozostałe środki trwałe
Razem	125	65	60	125	40	85

Wartość bilansowa środka trwałego objętego umową leasingu, użytkowanego na dzień 31 grudnia 2015r. na mocy umów leasingu z opcją zakupu wynosi 60 tys. zł.

Nota 13. WARTOŚCI NIEMATERIALNE.

Zmiany wartości niematerialnych (wg grup rodzajowych) - za okres 01.01.2015 - 31.12.2015r.

Wyszczególnienie	Koszty prac rozwojow ych	Znaki towaro we	Patenty i licencje	Oprogramo wanie komputerow e	Wartoś ć firmy	Inne	Wartości niemateri alne w budowie	Ogółem
Wartość bilansowa brutto na dzień 01.01.2015r.				609				609
Zwiększenia, z tytułu:				1				1
- nabycia				1				1
Zmniejszenia, z tytułu:
- zbycia lub likwidacji
Wartość bilansowa brutto na dzień 31.12.2015r.				610				610
Umorzenie na dzień 01.01.2015r.				508				508
Zwiększenia, z tytułu:				49				49
- amortyzacji				49				49
Zmniejszenia, z tytułu:
- sprzedaży lub likwidacji
Umorzenie na dzień 31.12.2015r.				557				557
Odpisy aktualizujące na 01.01.2015r.
Zwiększenia, z tytułu:
- utraty wartości
Zmniejszenia, z tytułu:
- odwrócenie odpisów aktualizujących
- likwidacji lub sprzedaży
Odpisy aktualizujące na 31.12.2015r.
Wartość bilansowa netto na dzień 31.12.2015r.				53				53

Zmiany wartości niematerialnych (wg grup rodzajowych) - za okres 01.01.2014 - 31.12.2014r.

Wyszczególnienie	Koszty prac rozwojowych	Znaki towarowe	Patenty i licencje	Oprogramowanie komputerowe	Wartość firmy	Inne	Wartości niematerialne w budowie	Ogółem
Wartość bilansowa brutto na dzień 01.01.2014r.				609				609
Zwiększenia, z tytułu:
- nabycia
Zmniejszenia, z tytułu:
- zbycia lub likwidacji
Wartość bilansowa brutto na dzień 31.12.2014r.				609				609
Umorzenie na dzień 01.01.2014r.				460				460
Zwiększenia, z tytułu:				48				48
- amortyzacji				48				48
Zmniejszenia, z tytułu:
- sprzedaży lub likwidacji
Umorzenie na dzień 31.12.2014r.				508				508
Odpisy aktualizujące na 01.01.2014r.
Zwiększenia, z tytułu:
- utraty wartości
Zmniejszenia, z tytułu:
- odwrócenie odpisów aktualizujących
- likwidacji lub sprzedaży
Odpisy aktualizujące na 31.12.2014r.
Wartość bilansowa netto na dzień 31.12.2014r.				101				101

Struktura własnościowa	31.12.2015	31.12.2014
Własne	53	101
Używane na podstawie umowy najmu, dzierżawy lub innej umowy, w tym umowy leasingu
Razem	53	101

Wartości niematerialne, do których tytuł prawny podlega ograniczeniom oraz stanowiące zabezpieczenie zobowiązań nie wystąpiły w 2015r.

Kwoty zobowiązań umownych do nabycia w przyszłości wartości niematerialnych - nie wystąpiły w 2015r.

Nota 14. WARTOŚĆ FIRMY.

GPM "Vindexus" Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty

Giełda Praw Majątkowych "Vindexus" S.A. objęła kontrolę 7 kwietnia 2011r. nad jednostką zależną GPM "Vindexus" Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty, w którym posiada 100% kapitału zakładowego.

W związku z powyższym od drugiego kwartału 2011 r. Spółka jako jednostka dominująca zobowiązana jest do sporządzania i publikowania skonsolidowanych raportów okresowych.

Objęcie kontroli nastąpiło z uwagi na zmiany w statucie funduszu w dniu 07.04.2011 r., który rozszerzył uprawnienia korporacyjne Zgromadzenia Inwestorów w zakresie akceptacji i kontroli polityki inwestycyjnej Funduszu, a w szczególności realizacji celów inwestycyjnych Funduszu. W związku z faktem, iż Spółka dominująca posiadała na dzień zmian w statucie Funduszu 100% certyfikatów inwestycyjnych uznaje się, że poprzez rozszerzenie uprawnień nabyła kontrolę nad Funduszem.

Na dzień objęcia kontroli Spółka dominująca posiadała 68 certyfikatów inwestycyjnych w GPM "Vindexus" NSFIZ, które stanowiły 100% kapitału Funduszu. Certyfikaty te zostały objęte przez Spółkę dominującą w sposób następujący:

• seria A 5 sztuk przydzielono 17.07.2007 r., za cenę nabycia 1 000 tys. zł,
• seria C 10 sztuk- przydzielono 22.08.2008 r., za cenę nabycia 1 525 tys. zł,
• seria D 8 sztuk przydzielono 16.09.2008 r., za cenę nabycia 1 216 tys. zł,
• seria E 7 sztuk przydzielono 17.01.2011 r., za cenę nabycia 4 625 tys. zł,
• seria F 38 sztuk przydzielono 16.02.2011 r., za cenę nabycia 25 297 tys. zł.

Łączna wartość objętych certyfikatów inwestycyjnych wynosiła 33 663 tys. zł.

W 2014 roku Spółka dominująca dokonała umorzenia 4 certyfikatów inwestycyjnych serii F o nr 25,26,27 i 28. Wartość wykupu wyniosła 4 241 tys. zł, a zysk na transakcji 1 578 tys. zł.

Na dzień 31.12.2015 r. oraz na dzień publikacji raportu Spółka dominująca posiadała 64 certyfikaty inwestycyjne w GPM Vindexus NSFIZ, a ich wartość w cenie nabycia wynosiła 31 000 tys. zł.

GPM Vindexus NSFIZ jest powiązany osobowo z Jednostką dominującą również z uwagi na osoby pełniące funkcje członków Zarządu oraz Rady Nadzorczej Jednostki dominującej. Dotyczy to pani Grażyny Jankowskiej-Kuchno oraz pana Piotra Kuchno, którzy w Mebis Towarzystwie Funduszy Inwestycyjnych S.A. pełnią funkcje członków Zarządu.

Future Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty

Giełda Praw Majątkowych "Vindexus" S.A. objęła kontrolę 11.09.2012r. nad jednostką zależną Future Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty.

Przejęcie nastąpiło poprzez nabycie 34 certyfikatów inwestycyjnych przez Spółkę dominującą. Na dzień objęcia kontroli Spółka dominująca posiadała 35 z 37 certyfikatów inwestycyjnych funduszu Future NSFIZ, co stanowiło 94,5946% kapitału Funduszu.

Certyfikaty te zostały objęte przez Spółkę dominującą w sposób następujący:

• seria A 1 sztuka nabyto 03.04.2012 r., za cenę nabycia 200 tys. zł,
• seria B 34 sztuki nabyto 11.09.2012 r., za cenę nabycia 6 009 tys. zł,

W 2013r. Spółka dominująca uzyskała pełną kontrolę nad funduszem nabywając 2 certyfikaty inwestycyjne serii A. Certyfikaty objęte przez Spółkę po dniu przejęcia kontroli:

• seria C 9 sztuk nabyto 28.09.2012 r., za cenę nabycia 2 576 tys. zł,
• seria A 2 sztuki nabyto 02.01.2013 r., za cenę nabycia 400 tys. zł.

Łączna wartość objętych certyfikatów inwestycyjnych wynosi 9 185 tys. zł.

30 września 2015r. dokonano podziału certyfikatów inwestycyjnych. Warunki podziału zostały opisane w rozdziale X.6 skonsolidowanego sprawozdania finansowego. Na dzień bilansowy oraz na dzień publikacji sprawozdania finansowego GPM Vindexus S.A. posiadała 4600 certyfikatów inwestycyjnych Future NSFIZ, co stanowi 100% kapitału zakładowego.

Future NSFIZ jest także powiązany osobowo z Jednostką dominującą z uwagi na osoby pełniące funkcje członków Zarządu oraz Rady Nadzorczej Jednostki dominującej. Dotyczy to pani Grażyny Jankowskiej - Kuchno oraz pana Piotra Kuchno, którzy w Mebis Towarzystwie Funduszy Inwestycyjnych S.A. pełnią funkcje członków Zarządu.

Certyfikaty inwestycyjne są wyceniane w wartości godziwej aktywów netto Funduszu, przypadających na posiadane przez Spółkę dominującą walory. Wartość godziwa aktywów netto wynika z metod wyceny głównych składników aktywów Funduszu - portfeli wierzytelności nabytych. Portfele wierzytelności sekurytyzowanych wyceniane są w wartości godziwej, a zobowiązania finansowe wg zamortyzowanego kosztu. Z uwagi na powyższe przyjmuje się, że wartość aktywów netto jest wartością godziwą i stanowi podstawę wyceny certyfikatów posiadanych przez Spółkę dominującą.

Zapłaty dokonane z tytułu przejęcia	Future NSFIZ	GPM Vindexus NSFIZ
Data przejęcia	11.09.2012	01.04.2011
Procent przejętych udziałów kapitałowych z prawem głosów	94,5946% certyfikatów inwestycyjnych	100% certyfikatów inwestycyjnych
Zapłaty dokonane gotówką	6 209	33 663
Liczba wyemitowanych instrumentów finansowych	35	68
Wartość godziwa instrumentów	6 183	50 665
Zysk / strata powstały na skutek przeszacowania wartości godziwej udziału	(26)	17 002

Analiza nabytych aktywów i zobowiązań na dzień przejęcia wg wartości godziwej	Future NSFIZ	GPM Vindexus NSFIZ
Nabyte aktywa trwałe
Nabyte aktywa obrotowe	6 568	58 686
Przejęte zobowiązania długoterminowe		5 172
Przejęte zobowiązania krótkoterminowe	32	2 849
Aktywa netto	6 536	50 665

Ustalenie wartości firmy	Future NSFIZ	GPM Vindexus NSFIZ
Koszt połączenia	6 183	50 665
Wartość godziwa przyjętych aktywów netto możliwych do zidentyfikowania, w tym:	6 536	50 665
wartość godziwa przypadająca na akcjonariuszy kontrolujących -	6 183	50 665
wartość godziwa przypadająca na akcjonariuszy niekontrolujących -	353
Wartość firmy z nabycia w dacie przejęcia	0	0

Dane jednostek przejętych od dnia przejęcia do końca roku obrotowego, w którym miało miejsce objęcie kontroli	Future NSFIZ	GPM Vindexus NSFIZ
okres	11.09.2012 - 31.12.2012	01.04.2011 - 31.12.2011
Przychody ze sprzedaży	757	9 095
Wynik finansowy netto, w tym:	264	(916)
wynik za okres przypadający na akcjonariuszy kontrolujących -	249
wynik za okres przypadający na akcjonariuszy niekontrolujących -	15	(916)

Dane jednostek przejętych od początku roku	Future NSFIZ		GPM Vindexus NSFIZ
okres	01.01.2015 – 31.12.2015	01.01.2014 - 31.12.2014	01.01.2015 – 31.12.2015	01.01.2014 - 31.12.2014
Przychody z działalności *	10 131	7 851	30 688	25 190
Wynik finansowy netto	2 322	(4 790)	11 434	9 956

Przychody z działalności * ustalone wg zasad stosowanych w Grupie.

Nota 15. NIERUCHOMOŚCI INWESTYCYJNE.

Jednostki Grupy nie nabyły w 2015r., w okresie porównawczym oraz do dnia opublikowania niniejszego sprawozdania finansowego nieruchomości inwestycyjnych.

Nota 16. AKCJE / UDZIAŁY W JEDNOSTKACH PODPORZĄDKOWANYCH NIE OBJĘTYCH KONSOLIDACJĄ.

Jednostki Grupy nie posiadały w 2015 r. oraz do dnia opublikowania niniejszego sprawozdania finansowego akcji lub udziałów w innych jednostkach podporządkowanych poza wskazanymi w sprawozdaniu.

Nota 17. POZOSTAŁE AKTYWA TRWAŁE.

Nie odnotowano w 2015r. żadnych innych składników aktywów poza wymienionymi w niniejszym sprawozdaniu.

Nota 18. AKTYWA FINANSOWE DOSTĘPNE DO SPRZEDAŻY INNE NIŻ UDZIAŁY W JENOSTAKCH PODPORZĄDKOWANYCH.

Inwestycje długoterminowe	31.12.2015	31.12.2014
Akcje/ Udziały w spółkach nienotowanych na giełdzie	223	98
Akcje spółek notowanych na giełdzie
RAZEM	223	98

Nota 19. AKTYWA FINANSOWE WYCENIANE W WARTOŚCI GODZIWEJ PRZEZ WYNIK FINANSOWY.

Jednostki Grupy nie posiadały w 2015 r. oraz do dnia opublikowania niniejszego sprawozdania finansowego aktywów finansowych wycenianych w wartości godziwej przez wynik finansowy.

Nota 20. POZOSTAŁE AKTYWA FINANSOWE.

Pozostałe aktywa finansowe długoterminowe	31.12.2015	31.12.2014
Pożyczki udzielone	0	0
Obligacje	0	11 825
RAZEM	0	11 825

Pozostałe aktywa finansowe krótkoterminowe	31.12.2015	31.12.2014
Pożyczki udzielone
Obligacje	1 791
RAZEM	1 791	0

Obligacje objęte.	obligatariusz	31.12.2015	31.12.2014
Obligacje serii N	jednostka dominująca	733
Obligacje serii P	jednostka dominująca	201
Obligacje serii R	jednostka dominująca	250
Obligacje serii Z	jednostka dominująca	607
Obligacje serii E	GPM Vindexus NSFIZ	0	3 402
Obligacje serii F	GPM Vindexus NSFIZ	0	3 028
Obligacje serii G	GPM Vindexus NSFIZ	0	2 867
Obligacje serii I	GPM Vindexus NSFIZ	0	2 528
Obligacje objęte łącznie		1 791	11 825
- długoterminowe			11 825
- krótkoterminowe		1 791

				Oprocentowanie			Oprocentowanie
Wyszczególnienie	Data zawarcia	Termin wymagalności	Kwota nominalna	nominalne	efektywne	Wartość bilansowa	na dzień opublikowania raportu
Wg stanu na 31.12.2015
Obligacje serii N	11.05.2015	11.07.2016	700	7,50%	7,45%	733	7,50%
Obligacje serii P	30.11.2015	30.11.2016	200	7,25%	7,25%	201	7,25%
Obligacje serii R	18.12.2015	18.12.2016	250	7,35%	7,54%	250	7,35%
Obligacje serii Z	16.11.2015	31.03.2016	600	10,00%	10,32%	607	10,00%
Razem			1 750			1 791
Wg stanu na 31.12.2014
Obligacje serii E	28.12.2012	04.01.2016	3 400	11,30%	11,82%	3 402	9%
Obligacje serii F	28.02.2013	28.02.2016	3 000	11,30%	11,78%	3 028	8%
Obligacje serii G	26.04.2013	29.04.2016	2 800	10,40%	10,83%	2 867	8%
Obligacje serii I	12.08.2013	11.08.2016	2 500	8,25%	8,51%	2 528	8,25%
Razem			11 700			11 825

Zdarzenia w zakresie zmiany warunków obligacji oraz emisji nowych instrumentów.

• 2 stycznia 2015 r. uchwałą Zarządu emitenta obligacji serii G obniżono ich oprocentowanie. Od 1 stycznia 2015 r. obligacje serii G były oprocentowane wg stopy 8,00% w skali roku. Termin wykupu ustalono na 29 kwietnia 2016 r.
• 2 stycznia 2015 r. uchwałą Zarządu emitenta obligacji serii F obniżono oprocentowanie. Od 1 stycznia 2015 r. obligacje serii F były oprocentowane wg stopy 8,00% w skali roku. Termin wykupu ustalono na 28 lutego 2016 r.
• 6 stycznia 2015 r. uchwałą Zarządu emitenta obligacji serii E zmieniono ich oprocentowanie. Od 6 stycznia 2015 r. obligacje serii E były oprocentowane 9,00% w skali roku.
• 18 czerwca 2015 r. uchwałą Zarządu emitenta obligacji serii E dokonano wcześniejszego umorzenia 340 obligacji o łącznej wartości nominalnej 3 400 tys. zł. Obligacje zostały umorzone w całości.
• 19 czerwca 2015 r. uchwałą Zarządu emitenta obligacji serii F dokonano wcześniejszego umorzenia 300 obligacji o łącznej wartości nominalnej 3 000 tys. zł. Obligacje zostały umorzone w całości.
• 11 maja 2015 r. uchwałą Zarządu emitenta obligacji serii G dokonano wcześniejszego umorzenia 280 obligacji o łącznej wartości nominalnej 2 800 tys. zł. Obligacje zostały umorzone w całości.
• 19 czerwca 2015 r. uchwałą Zarządu emitenta obligacji serii I dokonano wcześniejszego umorzenia 250 obligacji o łącznej wartości nominalnej 2 500 tys. zł. Obligacje zostały umorzone w całości.
• 11 maja 2015 r. Spółka dominująca objęła 700 obligacji serii N o wartości nominalnej i cenie emisyjnej 1 tys. zł każda. Łączna wartość emisji 700 tys. zł, oprocentowanie 7,50% w skali roku. Termin wykupu 11 lipca 2016 r.
• 16 listopada 2015r. Spółka dominująca objęła 600 obligacji serii Z o wartości nominalnej i cenie emisyjnej 1 tys. zł każda. Łączna wartość obligacji 600 tys. zł, oprocentowanie 10% w skali roku. Termin wykupu 31 marca 2016r.
• 30 listopada 2015r. Spółka dominująca objęła 200 obligacji serii P o wartości nominalnej i cenie emisyjnej 1 tys. zł każda. Łączna wartość obligacji 200 tys. zł, oprocentowanie 7,25% w skali roku. Termin wykupu 30 listopada 2016r.
• 18 grudnia 2015r. Spółka dominująca objęła 250 obligacji serii R o wartości nominalnej i cenie emisyjnej 1 tys. zł każda. Łączna wartość obligacji 250 tys. zł, oprocentowanie 7,35% w skali roku. Termin wykupu 18 grudnia 2016r.

Nota 21. NALEŻNOŚCI HANDLOWE I POZOSTAŁE.

Wyszczególnienie	31.12.2015	31.12.2014
Należności handlowe i pozostałe	3 937	5 348
- od jednostek powiązanych	3 144	2 863
- od pozostałych jednostek	793	2 485
Odpisy aktualizujące (wartość dodatnia)	226	226
Należności handlowe brutto	4 163	5 574

Należności handlowe i pozostałe - struktura walutowa		31.12.2015	31.12.2014
	w walucie	po przeliczeniu na PLN	w walucie	po przeliczeniu na PLN
PLN		3 937		5 348
Inne waluty
Razem	X	3 937	X	5 348

Zmiana stanu odpisów aktualizujących wartość należności handlowych	31.12.2015	31.12.2014
Jednostki powiązane
Stan odpisów aktualizujących wartość należności handlowych na początek okresu	0	0
Zwiększenia, w tym:
- dokonanie odpisów na należności przeterminowane i sporne
Zmniejszenia w tym:
- wykorzystanie odpisów aktualizujących
- rozwiązanie odpisów aktualizujących w związku ze spłatą należności
- zakończenie postępowań
Stan odpisów aktualizujących wartość należności handlowych na koniec okresu	0	0
Jednostki pozostałe
Stan odpisów aktualizujących wartość należności handlowych na początek okresu	226	226
Zwiększenia, w tym:		37
- dokonanie odpisów na należności przeterminowane i sporne		37
Zmniejszenia w tym:		37
- wykorzystanie odpisów aktualizujących
- rozwiązanie odpisów aktualizujących w związku ze spłatą należności		37
- zakończenie postępowań
Stan odpisów aktualizujących wartość należności handlowych od jednostek pozostałych na koniec okresu	226	226
Stan odpisów aktualizujących wartość należności handlowych na koniec okresu	226	226

Należności handlowe o pozostałym od dnia bilansowego okresie spłaty	31.12.2015	31.12.2014
Jednostki powiązane
0-60	796	2 825
61-90
91-180
181-360
powyżej 360
przeterminowane		38
Należności handlowe brutto od jednostek powiązanych	796	2 863
Jednostki pozostałe
0-60	287	473
61-90
91-180
181-360
powyżej 360
przeterminowane	226	227
Należności handlowe brutto od pozostałych jednostek	513	700
Należności handlowe brutto	1 309	3 563
odpis aktualizujący wartość należności	226	226
Należności handlowe netto	1 083	3 337

Przeterminowane	Razem	Nie			Przeterminowanie w dniach
należności handlowe		przeterminowane	< 60 dni	61 - 90 dni	91 –180 dni	181 - 360 dni	>360 dni
			31.12.2015
Jednostki powiązane
należności brutto	796	796
odpisy aktualizujące
należności netto	796	796
Jednostki pozostałe
należności brutto	513	287					226
odpisy aktualizujące	226						226
należności netto	287	287					0
Ogółem
należności brutto	1 309	1 083					226
odpisy aktualizujące	226						226
należności netto	1 083	1 083					0
			31.12.2014
Jednostki powiązane
należności brutto	2 863	2 825					38
odpisy aktualizujące
należności netto	2 863	2 825					38
Jednostki pozostałe
należności brutto	700	473					227
odpisy aktualizujące	226						226
należności netto	474	473					1
Ogółem
należności brutto	3 563	3 298					265
odpisy aktualizujące	226						226
należności netto	3 337	3 298					39

Należności handlowe dochodzone na drodze sądowej - nie wystąpiły w 2015r.

Pozostałe należności	31.12.2015	31.12.2014
Pozostałe należności, w tym:	2 854	2 011
od jednostek powiązanych	2 348
od pozostałych jednostek	506	2011
Odpisy aktualizujące
Pozostałe należności brutto	2 854	2 011

Wyszczególnienie	31.12.2015	31.12.2014
Pozostałe należności, w tym:	2 854	2 011
- z tytułu podatków, z wyjątkiem podatku dochodowego od osób prawnych	506	347
- przedpłata na poczet zakupu nieruchomości	2 348	1 664
Pozostałe należności brutto	2 854	2 011

Należności handlowe i pozostałe od jednostek powiązanych	31.12.2015	31.12.2014
Należności od jednostek powiązanych brutto	796	2 863
handlowe, w tym:
- od jednostki dominującej
- od jednostek zależnych
- od jednostek współzależnych
- od jednostek stowarzyszonych
- od znaczącego inwestora
- od powiązanych osobowo	796	2 863
odpisy aktualizujące wartość należności
pozostałe, w tym:	2 348	0
- od jednostki dominującej
- od jednostek zależnych
- od jednostek współzależnych
- od jednostek stowarzyszonych
- od znaczącego inwestora
- od powiązanych osobowo	2 348	0
odpisy aktualizujące wartość należności
Należności krótkoterminowe od jednostek powiązanych, wartość netto	3 144	2 863

Nota 22. WIERZYTELNOŚCI NABYTE.

Wyszczególnienie	31.12.2015	31.12.2014
Stan wierzytelności na początek okresu w wartości godziwej	137 437	140 596
Zwiększenia, w tym:	30 011	15 797
- zakup nowych wierzytelności	23 651	10 759
- opłacone wpisy sądowe oraz opłaty komornicze	6 202	3 770
- przeszacowanie do wartości godziwej		319
- zmiana odpisów aktualizujących		949
- zmiana rezerwy na odroczony podatek od zysków z przeszacowania	158
Zmniejszenia w tym:	(22 753)	(18 956)
- koszt własny przychodów z windykacji/rachunek zysków i strat	(20 571)	(18 921)
- kwota przeszacowania przypadająca na inwestora nie posiadającego kontroli
- przeszacowanie do wartości godziwej	(2 043)
- zakończenie windykacji i zwroty wierzytelności do zbywcy	(57)	(35)
- zmiana odpisów aktualizujących	(82)
Stan wierzytelności na koniec okresu w wartości godziwej	144 695	137 437

Wpływ wyceny pakietów wierzytelności w wartości godziwej na inne dochody całkowite przy użyciu nieobserwowalnych danych wejściowych.

Wyszczególnienie	31.12.2015	31.12.2014
Stan nadwyżki z przeszacowania wierzytelności do wartości godziwej (kapitał z aktualizacji wyceny) na początek okresu	37 297	36 743
Skutki zmiany dochodów całkowitych na wartość godziwą pakietów wierzytelności	(2 043)	554
Nabycia udziałów niekontrolujących
Zmiana wartości godziwej wierzytelności łącznie	(2 043)	554
Stan nadwyżki z przeszacowania wierzytelności (kapitał z aktualizacji wyceny) na koniec okresu	35 254	37 297

Nota 23. ROZLICZENIA MIĘDZYOKRESOWE.

Wyszczególnienie	31.12.2015	31.12.2014
- ubezpieczenia majątkowe	3	4
- abonamenty za korzystanie z programów internetowych prawniczych oraz ekonomicznych	11	23
- koszty związane z należnościami spornymi	18	69
- koszty związane z obsługą funduszu sekurytyzacyjnego		79
- pozostałe rozliczenia międzyokresowe	11	1
Czynne rozliczenia międzyokresowe kosztów	43	176

	31.12.2015	31.12.2014
Środki pieniężne w kasie i na rachunkach bankowych w tym:	9 379	11 530
Gotówka w kasie	8	1
Rachunek w banku ING Bank Śląski	5	43
Rachunek w Toyota Bank Polska S.A.	35	193
Rachunek w banku PKO BP	615	446
Rachunek GPM Vindexus NSFIZ w Raiffeisen Bank Polska S.A.	5 783	10 727
Rachunek Future NSFIZ w Raiffeisen Bank Polska S.A.	2 933	120
Inne środki pieniężne:
Środki pieniężne w drodze
Lokaty krótkoterminowe o terminie realizacji do 3 m-cy
Naliczone odsetki od lokat krótkoterminowych o okresie realizacji do 3 m-cy
Inne aktywa pieniężne:
Środki pieniężne w banku i w kasie przypisane działalności zaniechanej
Razem	9 379	11 530

Środki pieniężne o ograniczonej możliwości dysponowania - nie występują.

Środki pieniężne do dyspozycji jednostki, nie wykazywane w pozycji bilansowej	31.12.2015	31.12.2014
Środki pieniężne ZFŚS	3	21
Dostępne, niewykorzystane środki pieniężne w ramach kredytu w rachunku bieżącym	2 150	2 500
Razem	2 153	2 521

Nota 25. KAPITAŁ ZAKŁADOWY SPÓŁKI DOMINUJĄCEJ.

Wyszczególnienie	31.12.2015	31.12.2014
Liczba akcji	11 591 938	11 591 938
Wartość nominalna akcji w zł	0,10	0,10
Kapitał zakładowy w zł	1 159 193,80	1 159 193,80

Kapitał zakładowy wg daty emisji akcji i sposobu pokrycia kapitału.

Seria/emisja rodzaj akcji	Rodzaj uprzywilej o wania akcji	Rodzaj ograniczenia praw do akcji	Liczba akcji	Wartość jednostko wa	Wartość serii / emisji wg wartości nominalnej w zł.	Sposób pokrycia kapitału	Data rejestracji
Akcje serii A nr 00000001- 4100000	Zwykłe na okaziciela	Nie występuje	4 100 000	0,10	410 000,00	Majątek GPM Vindexus sp. z o.o.	10.12.1998
Akcje serii B nr 00000001- 246000	Zwykłe na okaziciela	Nie występuje	246 000	0,10	24 600,00	Środki pieniężne	27.05.2002
Akcje serii C nr 00000001- 654000	Zwykłe na okaziciela	Nie występuje	654 000	0,10	65 400,00	Środki pieniężne	16.07.2002
Akcje serii D nr 00000001- 1600000	Zwykłe na okaziciela	Nie występuje	1 600 000	0,10	160 000,00	Środki pieniężne	27.10.2005
Akcje serii E nr 00000001- 900000	Zwykłe na okaziciela	Nie występuje	900 000	0,10	90 000,00	Środki pieniężne	17.01.2006
Akcje serii F nr 00000001- 800000	Zwykłe na okaziciela	Nie występuje	800 000	0,10	80 000,00	Środki pieniężne	28.04.2006
Akcje serii G nr 00000001- 250000	Zwykłe na okaziciela	Nie występuje	250 000	0,10	25 000,00	Środki pieniężne	31.05.2006
Akcje serii H nr 00000001- 1750000	Zwykłe na okaziciela	Nie występuje	1 750 000	0,10	175 000,00	Środki pieniężne	11.07.2006
Akcje serii I nr 0000001- 0291938	Zwykłe na okaziciela	Nie występuje	291 938	0,10	29 193,80	Środki pieniężne	02.04.2009
Akcje serii J nr 0000001- 1000000	Zwykłe na okaziciela	Nie występuje	1 000 000	0,10	100 000,00	Środki pieniężne	07.03.2011
Razem w zł			11 591 938		1 159 193,8 0

Spółka dominująca nie emitowała akcji dających specjalne uprawnienia kontrolne. Akcje wszystkich serii są jednakowo uprzywilejowane co do dywidendy oraz zwrotu z kapitału.

Kapitał zakładowy - struktura akcjonariatu w zł na 31.12.2015r. oraz dzień publikacji raportu

Akcjonariusz	Liczba akcji	% kapitału akcyjnego	Liczba głosów	% głosów
Jan Kuchno	4 570 000	39,42%	4 570 000	39,42%
Piotr Kuchno	1 030 000	8,89%	1 030 000	8,89%
AgioFunds TFI S.A.	584 180	5,04%	584 180	5,04%
Jerzy Kulesza	254 000	2,19%	254 000	2,19%
Marta Kuchno	200 000	1,72%	200 000	1,72%
Grażyna Jankowska-Kuchno	2 000	0,02%	2 000	0,02%
Pozostali akcjonariusze*	4 951 758	42,72%	4 951 758	42,72%
Razem	11 591 938	100,00%	11 591 938	100,00%

*Akcjonariusze. którzy pojedynczo posiadają mniej niż 5% ogólnej liczby głosów na WZA.

Zmiany stanu kapitału zakładowego	2015	2014
Kapitał na początek okresu	1 159	1 159
Zwiększenia
Zmniejszenia
Kapitał na koniec okresu	1 159	1 159

Wszystkie akcje wyemitowano w łącznej wartości nominalnej wynoszącej 1 159 tys. zł i zostały w pełni opłacone.

Nota 26. KAPITAŁ ZAPASOWY SPÓŁKI DOMINUJĄCEJ ZE SPRZEDAŻY AKCJI POWYŻEJ CENY NOMINALNEJ.

Kapitał zapasowy ze sprzedaży akcji powyżej ich wartości nominalnej, po pomniejszeniu o koszty emisji powstał w sposób następujący:

• emisja akcji serii H 1 155 tys. zł,
• emisja akcji serii I 918 tys. zł,
• emisja akcji serii J 4 862 tys. zł .

Łącznie 6 935 tys. zł.

Nota 27. POZOSTAŁE KAPITAŁY.

Składniki kapitałów pozostałych	31.12.2015	31.12.2014
Kapitał zapasowy - podzielony wynik lat ubiegłych	25 579	21 296
Kapitał z aktualizacji wyceny portfeli wierzytelności	35 254	37 297
Fundusz rezerwowy przeznaczony na wypłatę dywidendy	4 027	4 027
RAZEM	64 860	62 620

Zmiana stanu pozostałych kapitałów	Kapitał zapasowy	Kapitał z aktualizacji wyceny wierzytelności	Kapitał rezerwowy	Razem
Stan na 01.01.2015r.	21 296	37 297	4 027	62 620
Zwiększenia w okresie	4 283			4 283
Podział / pokrycie straty zysku netto	4 283			4 283
Wycena portfeli wierzytelności
Zmniejszenia w okresie		(2 043)		(2 043)
Podział/ pokrycie zysku/straty netto
Wycena portfeli wierzytelności		(1 885)		(1 885)
Podatek odroczony od zysków z przeszacowania wierzytelności		(158)		(158)
Stan na 31.12.2015r.	25 579	35 254	4 027	64 860
Stan kapitałów pozostałych na 01.01.2014r.	20 660	36 743	4 027	61 430
Zwiększenia w okresie	636	554		1 190
Podział/ pokrycie zysku/straty netto	636			636
Wycena portfeli wierzytelności		319		319
Podatek odroczony od zysków z przeszacowania wierzytelności		235		235
Zmniejszenia w okresie	0	0	0	0
Wycena portfeli wierzytelności
Podatek odroczony od zysków z przeszacowania wierzytelności
Stan na 31.12.2014r.	21 296	37 297	4 027	62 620

Nota 28. NIEPODZIELONY WYNIK FINANSOWY.

W wyniku ujawnienia dodatkowych ujemnych i dodatnich różnic przejściowych pomiędzy wartością bilansową a podatkową składników aktywów oraz zobowiązań, dokonanego w niniejszym sprawozdaniu finansowym, jako korekta błędu powstała strata, która została odniesiona na niepodzielony wynik finansowy. Elementy korekty odniesione na niepodzielony wynik finansowy zostały opisane w nocie 54. Strata, której źródłem są ujawnione różnice z lat ubiegłych, zostanie pokryta z kapitału zapasowego Spółki.

Niepodzielony wynik obejmuje kwoty, które nie podlegają podziałowi to znaczy nie mogą zostać wypłacone w formie dywidendy.

Wyszczególnienie	31.12.2015	31.12.2014
Kwoty zawarte w pozycji niepodzielony wynik nie podlegające podziałowi:
- niepodzielony wynik - korekta błędy	(145)	(143)
- niepodzielony wynik na konsolidacji z GPM Vindexus NSFIZ	42 695	34 308
- niepodzielony wynik na konsolidacji z Future NSFIZ	(5 831)	(1 293)
RAZEM	36 719	32 872

Nota 29. KAPITAŁ PRZYPADAJĄCY NA AKCJONARIUSZY MNIEJSZOŚCIOWYCH NIEKONTROLUJĄCYCH.

Wyszczególnienie	31.12.2015	31.12.2014
Kapitał akcjonariuszy mniejszościowych niekontrolujących na początek okresu	0	0
Zmiany w strukturze akcjonariuszy w jednostce zależnej
Kapitał akcjonariuszy mniejszościowych niekontrolujących na koniec okresu	0	0

Nota 30. KREDYTY I POŻYCZKI.

Wykorzystanie kredytów	31.12.2015	31.12.2014
Kredyty w rachunku bieżącym	0	0
Kredyt obrotowy
Suma kredytów i pożyczek, w tym:	0	0
- długoterminowe
- krótkoterminowe

Do dnia bilansowego 31.12.2015r. saldo wykorzystanych kredytów w Spółce dominującej wynosiło 0 zł. Kredyt obrotowy w PKO BP został spłacony.

Spółka dominująca dysponowała natomiast limitami kredytowymi:

• w kwocie 150 tys. zł w Toyota Bank Polska S.A.
• w kwocie 2 000 tys. zł w PKO Bank Polski S.A. zgodnie z umową podpisaną w grudniu 2014 r. oraz aneksem do umowy z 31 grudnia 2015r.

Szczegółowe informacje o zaciągniętych kredytach i otrzymanych pożyczkach wg stanu na 31.12.2015 r.

Nazwa banku /pożyczkodawcy i rodzaj kredytu/pożyczki	Kwota kredytu/pożycz ki wg umowy [tys. PLN]	Wartość bilansowa wykorzystan ych kredytów [tys. PLN]	Oprocentowan ie zgodnie z umową	Oprocentowani e efektywne	Termin spłaty	Zabezpieczenia
Toyota Bank Polska S.A., kredyt odnawialny krótkoterminowy	150	0	Wibor 1M + 3,5%	Wibor 1M + 3,5%	01.12.2016	Opisano poniżej
PKO Bank Polski S.A., kredyt w rachunku bieżącym	2 000	0	Wibor 1M + 2,3%	Wibor 1M + 2,3%	31.12.2016	Opisano poniżej
RAZEM	2 150	0

Kredyt Toyota Bank Polska S.A

Aneksem z 23 kwietnia 2015r. do umowy z 6 sierpnia 2013r. ograniczono limit kredytu do 150 tys. zł. Ustalony termin spłaty 1 grudnia 2016r.

PKO BP SA

31 grudnia 2015r. Spółka dominująca podpisała aneks do umowy kredytu z PKO BP SA z 23 grudnia 2014r. Termin spłaty 31 grudnia 2016r. Oprocentowanie Wibor 1M + 2,3%.

Zabezpieczenie kredytu w Toyota Bank Polska S.A.

Linia kredytowa w limicie do 150 tys. zł została objęta gwarancją udzieloną prze Bank Gospodarstwa Krajowego de minimis na podstawie umowy portfelowej linii gwarancyjnej zawartej pomiędzy bankiem a BGK.

Zabezpieczenie kredytu w PKO Bank Polski S.A.

• weksel in blanco wraz z deklaracja wekslową,
• hipoteka umowna łączna do wysokości 3 mln zł na prawie własności do lokalu biurowego i udziale w wieczystym użytkowaniu gruntu, położonego przy ul. Serockiej 3 lok. B2 w Warszawie, a także na udziale w wysokości 8/37 we współwłasności lokalowej – garażu podziemnym oraz na udziale w wieczystym użytkowaniu gruntu, na którym posadowiony jest budynek,
• przelew wierzytelności pieniężnych z polisy ubezpieczenia w/w lokalu,
• nieodwołane pełnomocnictwa udzielone przez Spółkę dominującą na rzecz PKO BP S.A. do pobierania środków z rachunków bankowych w PKO BP SA oraz ING Bank Śląski S.A. w Warszawie.

Szczegółowe informacje o zaciągniętych kredytach i otrzymanych pożyczkach wg stanu na 31.12.2014r.

Nazwa banku / pożyczkodawcy i rodzaj kredytu/pożyczki	Kwota kredytu/pożyczki wg umowy [tys. PLN]	Wartość bilansowa wykorzystanych kredytów [tys. PLN]	Termin spłaty
Toyota Bank Polska S.A., kredyt odnawialny - część krótkoterminowa	500	0	01.12.2016
PKO Bank Polski S.A., kredyt w rachunku bieżącym	2 000	0	31.12.2015
RAZEM	2 500	0

Kredyt w Toyota Bank Polska S.A. oraz PKO Bank Polski S.A. zostały udzielone w PLN.

Nota 31. POZOSTAŁE ZOBOWIĄZANIA FINANSOWE.

Wyszczególnienie	31.12.2015	31.12.2014
Zobowiązania leasingowe	16	56
Obligacje	32 232	50 523
Zobowiązania wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy
Instrumenty zabezpieczające wartość godziwą
Instrumenty zabezpieczające przepływy pieniężne
Inne
Razem zobowiązania finansowe	32 248	50 579
- długoterminowe	20 026	36 829
- krótkoterminowe	12 222	13 694

Emisja i wykup dłużnych papierów wartościowych w 2015r.

Stan obligacji wyemitowanych w Grupie na początek roku.

Typ transakcji	Data przydziału	Data wykupu wg warunków emisji	Wartość nominalna	Oprocentowanie nominalne	Oprocentowanie efektywne
Obligacje serii C1	10.09.2012	10.09.2015	4 500	11,30%	9,91%
Obligacje serii F1	28.02.2013	27.02.2015	920	11,00%	14,03%
Obligacje serii G1	04.01.2013	04.01.2016	3 400	11,40%	10,14%
Obligacje serii H1	28.02.2013	28.02.2016	5 000	11,00%	13,47%
Obligacje serii I1	01.03.2013	01.03.2016	3 000	11,40%	9,27%
Obligacje serii J1	09.05.2013	09.05.2015	2 130	10,50%	9,65%
Obligacje serii K1	19.06.2013	07.12.2015	3 570	Wibor 3M+ 6,5%	10,54%
Obligacje serii L1	01.07.2013	01.07.2016	3 500	10,75%	11,35%
Obligacje serii M1	25.07.2013	26.01.2016	4 397	Wibor 3M+6,25%	9,50%
Obligacje serii O1	08.08.2013	26.01.2016	3 000	Wibor 3M+6,25%	11,09%
Obligacje serii Q1	12.08.2013	11.08.2016	2 500	8,25%	9,10%
Obligacje serii R1	01.10.2013	01.10.2015	1 100	10,50%	10,80%
Obligacje serii S1	08.11.2013	08.11.2016	10 000	Wibor 3M+ 6,25%	10,07%
Obligacje serii U1	12.05.2014	30.04.2015	1 500	10,10%	10,49%
Obligacje serii B	10.01.2013	10.01.2016	1 200	11,30%	11,79%
Obligacje serii C	15.03.2013	15.03.2015	400	11,00%	11,46%
Obligacje serii D	03.10.2013	03.10.2015	400	10,60%	10,99%
Łącznie			50 517

Emisja dłużnych papierów wartościowych w 2015r.

Nr serii	Data przydziału	Ilość obligacji	Wartość 1 obligacji (w tys. zł )	Wartość emisji (w tys. zł)	Oprocentowanie	Termin wykupu	Rodzaj zabezpieczenia
Dłużne papiery wartościowe wyemitowane przez jednostkę dominującą
Obligacje serii W1	09.11.2015	18 000	1	18 000	7,00%	06.05.2020	zabezpieczone
Wartość emisji obligacji			18 000

Zabezpieczenia na certyfikatach inwestycyjnych funduszy GPM NSFIZ i Future NSFIZ zostały szczegółowo opisane w jednostkowym sprawozdaniu finansowym w nocie 15.

Umorzenie obligacji przez jednostki Grupy w 2015r.

Nr serii	Data wykupu	Ilość obligacji	Wartość 1 obligacji ( w tys. zł)	Wartość umorzona (w tys. zł)
Umorzenie dłużnych papierów wartościowych
Obligacje serii F1	26.02.2015	920	1	920
Obligacje serii G1	18.06.2015	340	10	3 400
Obligacje serii H1	13.11.2015	50000	0,10	5 000
Obligacje serii I1	19.06.2015	300	10	3 000
Obligacje serii J1	09.05.2015	213	10	2 130
Obligacje serii K1	07.12.2015	3 570	1	3 570
Obligacje serii M1	13.11.2015	670	1	670
Obligacje serii O1	13.11.2015	1 400	1	1 400
Obligacje serii Q1	19.06.2015	2 500	1	2 500
Obligacje serii R1	01.10.2015	110	10	1 100
Obligacje serii S1	13.11.2015	9 246	1	9 246
Obligacje serii U1	30.04.2015	1 500	1	1 500
Obligacje serii B	18.06.2015	120	10	1 200
Obligacje serii C	15.03.2015	40	10	400
Obligacje serii D	18.06.2015	40	10	400
ŁĄCZNIE				36 436

Stan wyemitowanych obligacji w wartości nominalnej na 31.12.2015r.

Wyszczególnienie	Data przydziału	Data wykupu	Wartość nominalna	Oprocentowanie nominalne na 31.12.2015	Oprocentowanie efektywne	Oprocentowanie nominalne na dzień opublikowania raportu
Obligacje serii C1	10.09.2012	10.09.2016	4 500	9,40%	9,91%	9,40%
Obligacje serii L1	01.07.2013	01.07.2018	3 500	7,50%	8,17%	7,50%
Obligacje serii M1	25.07.2013	26.01.2016	3 727	Wibor 3m + 6,25%	9,39%	Wibor 3m + 6,25%
Obligacje serii O1	08.08.2013	26.01.2016	1 600	Wibor 3m + 6,25%	10,55%	Wibor 3m + 6,25%
Obligacje serii S1	08.11.2013	08.11.2016	754	Wibor 3m + 6,25%	9,37%	Wibor 3m + 6,25%
Obligacje serii W1	09.11.2015	06.05.2020	18 000	7,00%	7,44%	7,00%
Łącznie			32 081

Stan zobowiązań z tytułu dłużnych papierów wartościowych na dzień 31.12.2015r. w wartości bilansowej.

Wyszczególnienie	31.12.2015	31.12.2014
Obligacje serii C1	4 517	4 510
Obligacje serii F1	0	926
Obligacje serii G1	0	3 384
Obligacje serii H1	0	4 950

Obligacje serii I1	0	3 009
Obligacje serii J1	0	2 154
Obligacje serii K1	0	3 546
Obligacje serii L1	3 550	3 525
Obligacje serii M1	3 777	4 420
Obligacje serii O1	1 620	2 977
Obligacje serii Q1	0	2 507
Obligacje serii R1	0	1 128
Obligacje serii S1	756	9 925
Obligacje serii U1	0	1 520
Obligacje serii W1	18 012
Obligacje serii B	0	1 230
Obligacje serii C	0	402
Obligacje serii D	0	410
Razem obligacje*	32 232	50 523
- długoterminowe	20 026	36 829
- krótkoterminowe	12 206	13 694

*Powyższa kwota obejmuje wartość obligacji wycenionych wg zamortyzowanego kosztu.

Zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy - nie wystąpiły.

Nota 32. INNE ZOBOWIĄZANIA DŁUGOTERMINOWE.

Na koniec 2015 r. jednostki Grupy nie odnotowały innych zobowiązań długoterminowych niż wskazane w niniejszym sprawozdaniu finansowym.

Nota 33. ZOBOWIĄZANIA HANDLOWE.

Zobowiązania handlowe	31.12.2015	31.12.2014
Zobowiązania handlowe, w tym:	2 063	3 242
Wobec jednostek powiązanych	1 842	2 960
Wobec jednostek pozostałych	221	282

					Przeterminowane, lecz ściągalne
Zobowiązania handlowe struktura przeterminowania	Razem	Nie przeterminowane	< 60 dni	61 - 90 dni	91 - 180 dni	181 - 360 dni	>360 dni
31.12.2015	2 063	2 063
Wobec jednostek powiązanych	1 842	1 842
Wobec jednostek pozostałych	221	221
31.12.2014	3 242	3 167					75
Wobec jednostek powiązanych	2 960	2 885					75
Wobec jednostek pozostałych	282	282

		31.12.2015	31.12.2014
Zobowiązania handlowe - struktura walutowa	w walucie	po przeliczeniu na PLN	w walucie	po przeliczeniu na PLN
PLN		2 063		3 242
Inne waluty
Razem	X	2 063	X	3 242

Nota 34. POZOSTAŁE ZOBOWIĄZANIA.

Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe	31.12.2015	31.12.2014
Zobowiązania z tytułu pozostałych podatków, ceł, ubezpieczeń społecznych i innych, z wyjątkiem podatku dochodowego od osób prawnych, w tym:	206	159
Podatek dochodowy od osób fizycznych	93	49

Składki na ubezpieczenie społeczne i zdrowotne	108	106
Państwowy Fundusz Rehabilitacji Niepełnosprawnych	5	4
Pozostałe zobowiązania, w tym:	305	253
Zobowiązania wobec pracowników	12	2
Niezrealizowane płatności na Zakładowy Fundusz Świadczeń Socjalnych	132	94
Premie za grudzień roku sprawozdawczego wypłacane w roku następnym	161	156
Pozostałe zobowiązania		1
Razem inne zobowiązania	511	412

Pozostałe zobowiązania			Przeterminowane, lecz ściągalne
krótkoterminowe struktura przeterminowania	Razem	Nie przeterminowane	< 60 dni	61 - 90 dni	91 - 180 dni	181 - 360 dni	>360 dni
31.12.2015	511	511
Wobec jednostek powiązanych	10	10
Wobec jednostek pozostałych	501	501
31.12.2014	412	412
Wobec jednostek powiązanych
Wobec jednostek pozostałych	412	412

		31.12.2015	31.12.2014
Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe - struktura walutowa	w walucie	po przeliczeniu na PLN	w walucie	po przeliczeniu na PLN
PLN		511		412
Inne waluty
Razem	X	511	X	412

Nota 35. MAJĄTEK SOCJALNY ORAZ ZOBOWIĄZANIA ZFŚS.

Zakładowy Fundusz Świadczeń Socjalnych jest tworzony w Grupie przez Spółkę dominującą i przeznaczony na finansowanie działalności socjalnej na rzecz pracowników zatrudnionych w Spółce. Fundusz zasilany jest z odpisu podstawowego oraz wpłat z podziału zysku netto. Szerszą informację na temat funduszu podano nocie 33 sprawozdania jednostkowego Spółki dominującej.

Nota 36. ZOBOWIĄZANIA INWESTYCYJNE.

Zobowiązania inwestycyjne - nie wystąpiły na 31.12.2015r.

Nota 37. ZOBOWIĄZANIA WARUNKOWE.

• 1. Zobowiązania warunkowe z umowy przedwstępnej nabycia lokalu biurowego opisano w nocie 35 sprawozdania finansowego Spółki dominującej..
• 1. Inne zobowiązania warunkowe nie występują.

Nota 38. ZOBOWIĄZANIA Z TYTUŁU LEASINGU FINANSOWEGO.

Zobowiązania z tytułu umów leasingu finansowego i umów dzierżawy z opcją zakupu

	31.12.2015		31.12.2014
Wyszczególnienie	Opłaty	Wartość	Opłaty	Wartość
	minimalne	bieżąca opłat	minimalne	bieżąca opłat
W okresie 1 roku	16	19	44	40
W okresie od 1 do 5 lat			16	16
Powyżej 5 lat
Minimalne opłaty leasingowe ogółem	16	16	60	56
Przyszły koszt odsetkowy	0	X	4	X
Wartość bieżąca minimalnych opłat leasingowych, w tym:	16	16	56	56
- krótkoterminowe	16	16	40	40
- długoterminowe			16	16

Umowy leasingu finansowego na dzień 31.12.2015r.

Finansujący	Numer umowy	Wartość początkow a	Wartość początkowa (waluta)	Oznaczenie waluty	Termin zakończenia umowy	Wartość zobowiązań na koniec okresu sprawozdawczego	Warunki przedłużenia umowy lub możliwość zakupu
Raiffeisen Leasing Polska Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie przy ul. Prostej 51	13/006347(UL )	125	PLN	PLN	06.04.2016	16	Po zakończeniu umowy leasingobiorcy przysługuje prawo do nabycia przedmiotu leasingu za kwotę 1250 zł

Umowy leasingu finansowego na dzień 31.12.2014r.

Finansujący	Numer umowy	Wartość początkow a	Wartość początkowa (waluta)	Oznaczenie waluty	Termin zakończenia umowy	Wartość zobowiązań na koniec okresu sprawozdawczego	Warunki przedłużenia umowy lub możliwość zakupu
Raiffeisen Leasing Polska Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie przy ul. Prostej 51	13/006347(UL )	125	PLN	PLN	06.04.2016	56	Po zakończeniu umowy leasingobiorcy przysługuje prawo do nabycia przedmiotu leasingu za kwotę 1250 zł

06 maja 2013r. Spółka zawarła umowę leasingu z Raiffeisen-Leasing Polska Spółka Akcyjna z siedzibą w Warszawie przy ul. Prostej 51.

Przedmiotem leasingu jest samochód osobowy Volvo / S80 / rok produkcji 2012. Umowa została zawarta na okres 36 miesięcy, licząc od daty przekazania pojazdu potwierdzonej protokołem zdawczo odbiorczym. Ostatni czynsz zostanie zapłacony do 15.04.2016 roku. Wartość ofertowa brutto - 125 000,00 zł. Czynsz inicjalny brutto 12 500 zł. Czynsz miesięczny 2 999,50 zł netto. Wartość końcowa przedmiotu leasingu 1 250 zł brutto.

Po zakończeniu umowy leasingu Grupa może skorzystać z prawa nabycia przedmiotu leasingu.

Zgodnie z MSSF/MSR Spółka dominująca uznała leasing za finansowy i wykazuje przedmiot leasingu jako element środków trwałych. Podlega on amortyzacji bilansowej, stawka amortyzacyjna 20%.Wartość początkowa samochodu - 125 000,00 zł.

	W odniesieniu do grup aktywów
Przedmioty leasingu na dzień 31.12.2015 r.	Grunty, budynki	Maszyny	Środki	Pozostałe	Razem
	i budowle	i urządzenia	transportu	środki trwałe
Samochód osobowy Volvo/S80/ rok produkcji 2012			60		60
Wartość bilansowa netto przedmiotów leasingu			60		60

Nota 39. ROZLICZENIA MIĘDZYOKRESOWE PRZYCHODÓW.

W pierwszym półroczu 2012 roku Spółka dominująca wystąpiła do Polskiej Agencji Rozwoju Przedsiębiorczości z prośbą o udzielenie dofinansowania na realizację projektu "Integracja procesów biznesowych zarządzania wierzytelnościami oraz systemów informatycznych GPM Vindexus S.A. i jego Partnerów".

Dofinansowanie zostało przyznane w ramach projektu "Program Operacyjny Innowacyjna Gospodarka, 2007-2013", w kwocie 80 tys. zł.

Rozliczenie otrzymanej dotacji w pozostałe przychody operacyjne zostało rozłożone współmiernie do okresu amortyzacji oprogramowania, którego dotyczy dotacja, czyli na okres 5 lat.

ROZLICZENIA MIĘDZYOKRESOWE PRZYCHODÓW	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
Dotacja unijna na realizację projektu "Integracja procesów biznesowych zarządzania wierzytelnościami oraz systemów informatycznych GPM Vindexus SA i jego Partnerów." - I transza	21	37
Rozliczenia międzyokresowe przychodów, w tym:	21	37
- długoterminowe	5	21
- krótkoterminowe	16	16

	Data otrzymania dofinansowania	Wartość dofinansowania	Kwota pozostała do rozliczenia
Dotacja unijna na realizację projektu "Integracja procesów biznesowych zarządzania wierzytelnościami oraz systemów informatycznych GPM Vindexus SA i jego Partnerów." - I transza	28.06.2012	12	3
Dotacja unijna na realizację projektu "Integracja procesów biznesowych zarządzania wierzytelnościami oraz systemów informatycznych GPM Vindexus SA i jego Partnerów." - II transza	11.07.2012	68	18
Razem		80	21

Nota 40. REZERWA NA ŚWIADCZENIA EMERYTALNE I PODOBNE

	31.12.2015	31.12.2014
Rezerwy na odprawy emerytalne i rentowe	49	48
Rezerwy na nagrody jubileuszowe	282	272
Rezerwy na urlopy wypoczynkowe	116	101
Rezerwy na pozostałe świadczenia	4	5
Razem, w tym:	451	426
- długoterminowe	302	290
- krótkoterminowe	149	136

Jednostka dominująca wypłaca pracownikom przechodzącym na emerytury kwoty odpraw emerytalnych w wysokości określonej przez Kodeks Pracy. W związku z tym Spółka na podstawie wyceny dokonanej przez profesjonalną firmę aktuarialną tworzy rezerwę na wartość bieżącą zobowiązania z tytułu odpraw emerytalnych.

Główne założenia przyjęte przez aktuariusza na dzień bilansowy do wyliczenia kwoty zobowiązania

Wyszczególnienie	31.12.2015	31.12.2014
Stopa dyskontowa (%)	3,00%	2,50%
Przewidywany wskaźnik inflacji (%)	2,50%	2,50%
Przewidywana stopa wzrostu wynagrodzeń (%)	5,00%	5,00%

Zarząd Jednostki dominującej podjął decyzję o nie ujawnianiu pozostałych informacji wynikających z MSR 19, które wymagałyby ponownego przeliczenia rezerw na świadczenia przez Aktuariusza. Koszt jest niewspółmierny do pozyskanych danych z uwagi na nieistotność tych zobowiązań.

Zmiana stanu rezerw	Rezerwy na odprawy emerytalne i rentowe	Rezerwy na nagrody jubileuszowe	Rezerwy na urlopy wypoczynkowe	Rezerwy na pozostałe świadczenia pracownicze	Łącznie
Stan na 01.01.2015r.	48	271	102	5	426
Utworzenie rezerwy	3	71	101	14	189
Koszty wypłaconych świadczeń		(31)	(87)	(14)	(132)
Rozwiązanie rezerwy	(2)	(29)		(1)	(32)
Stan na 31.12.2015r., w	49	282	116	4	451
tym:

- długoterminowe	49	253			302
- krótkoterminowe		29	116	4	149
Stan na 01.01.2014r.	31	198	77	5	311
Utworzenie rezerwy	17	94	86	15	212
Koszty wypłaconych świadczeń		(17)	(61)	(15)	(93)
Rozwiązanie rezerwy		(4)			(4)
Stan na 31.12.2014r., w	48	271	102	5	426
tym: - długoterminowe	48	242			290
- krótkoterminowe		29	102	5	136

Nota 41. POZOSTAŁE REZERWY.

Wyszczególnienie	31.12.2015	31.12.2014
Rezerwa restrukturyzacyjna
Rezerwa na badanie sprawozdania finansowego	55	53
Razem, w tym:	55	53
- długoterminowe
- krótkoterminowe	55	53

Zmiana stanu rezerw	Rezerwa restrukturyzacyjna	Pozostałe rezerwy	Ogółem
Stan na 01.01.2015r.		53	53
Utworzone w ciągu roku obrotowego		55	55
Wykorzystane		53	53
Rozwiązane
Stan na 31.12.2015r. w tym:		55	55
- długoterminowe
- krótkoterminowe		55	55
Stan na 01.01.2014r.		53	53
Utworzone w ciągu roku obrotowego		53	53
Wykorzystane		53	53
Rozwiązane
Stan na 31.12.2014r., w tym:		53	53
- długoterminowe
- krótkoterminowe		53	53

Rezerwy wskazane w tabeli wyżej jako pozostałe obejmują koszty badania sprawozdania finansowego skonsolidowanego i jednostkowych za 2015r. Innych rezerw niż wymienione nie utworzono na 31.12.2015r.

Nota 42. CELE I ZASADY ZARZĄDZANIA RYZYKIEM FINANSOWYM.

Grupa Kapitałowa GPM Vindexus prowadzi działalność operacyjną polegającą na odzyskiwaniu należności w wyniku windykacji wierzytelności nabytych przez Spółkę i jej jednostki podporządkowane. Ryzyko finansowe jest wpisane w działalność operacyjną Grupy. Związane jest z posiadaniem instrumentów finansowych, które w strukturze aktywów stanowiły na koniec roku sprawozdawczego 2015 ok. 98,82% sumy ogółem. Istnieje znaczna zależność między ponoszonym ryzykiem a poziomem możliwego do osiągnięcia dochodu lub zwiększenia wartości ekonomicznej firmy. Intencją zarządzania ryzykiem finansowym przez Spółkę nie jest całkowita eliminacja zagrożeń wynikających ze zmian czynników ryzyka, ale ich ograniczenie do bezpiecznych poziomów akceptowalnych przez Zarząd.

AKTYWA	31.12.2015	31.12.2014
A. Aktywa trwałe niefinansowe ( w tym aktywa na odroczony podatek)	1 868	1 965
B. Instrumenty finansowe, w tym:	160 025	166 238
Akcje / udziały w spółkach nie notowanych na giełdzie	223	98
Należności handlowe i pozostałe	3 937	5 348
Nabyte wierzytelności	144 695	137 437
Pozostałe aktywa finansowe / Obligacje	1 791	11 825
Środki pieniężne	9 379	11 530
Instrumenty pochodne
Instrumenty zabezpieczające		0
C. Pozostałe aktywa ( w tym rozliczenia międzyokresowe)	43	176
Suma aktywów	161 936	168 379

Jednostki Grupy narażone są na następujące rodzaje ryzyka finansowego, wynikające z posiadania instrumentów finansowych:

• ryzyko kredytowe,
• ryzyko płynności,
• ryzyko rynkowe, w tym ryzyko zmian rynkowych stóp procentowych, zmian cen instrumentów finansowych, zmian kursu walut.

Ryzyko kredytowe. Występuje wtedy, gdy jedna ze stron instrumentu finansowego, nie wywiązując się ze swoich zobowiązań, spowoduje poniesienie strat finansowych przez drugą ze stron.

Ryzyko płynności. Ryzyko wystąpienia trudności w wypełnieniu przez jednostkę obowiązków wynikających z zobowiązań finansowych, których rozliczenie następuje poprzez dostarczenie środków pieniężnych lub innego rodzaju aktywów finansowych.

Ryzyko stopy procentowej. Ryzyko, że wartość godziwa instrumentu finansowego lub przyszłe przepływy środków pieniężnych z nim związane będą ulegać wahaniom ze względu na zmiany rynkowych stóp procentowych.

Ryzyko zmiennych cen instrumentów finansowych. Ryzyko, że wartość godziwa instrumentu finansowego lub przyszłe przepływy pieniężne z nim związane będą ulegać wahaniom ze względu na zmiany cen rynkowych (inne niż wynikające z ryzyka stopy procentowej lub ryzyka walutowego), niezależnie od tego, czy zmiany te spowodowane są czynnikami charakterystycznymi dla poszczególnych instrumentów finansowych lub dla ich emitenta, czy też czynnikami odnoszącymi się do wszystkich podobnych instrumentów finansowych będących przedmiotem obrotu na rynku.

Ryzyko walutowe. Grupa nie jest narażona na ryzyko zmiany kursów walut z uwagi na fakt, że nie zawierała w roku sprawozdawczym okresach ubiegłych transakcji w walutach obcych. Nie posiadała kredytów oraz środków pieniężnych denominowanych w walutach obcych.

Celem zarządzania ryzykiem finansowym jest ograniczenie zmienności przepływów pieniężnych, zapewnienie krótkoterminowej płynności finansowej, maksymalizacja wyniku działalności, w perspektywie długoterminowej zwiększenie wartości firmy. Zarządzanie ryzykiem pozwala na skuteczne alokowanie zasobów i wykorzystywanie ich do ograniczenia skutków ryzyka.

Zasady zarządzania ryzykiem finansowym:

• a. identyfikacja zagrożeń w wyniku zmienności warunków działania,
• b. optymalizacja struktury finansowania działalności,
• c. zróżnicowane wykorzystanie instrumentów w finansowaniu działalności,
• d. bieżąca kontrola płynności,
• e. doskonalenie sprawozdawczości finansowej,
• f. zapewnienie zgodności działania z otoczeniem prawnym.

Struktura kapitałów.

Na decyzje kształtujące strukturę kapitałową ma wpływ ocena posiadanych zasobów finansowych pod kątem ich płynności. Najistotniejszą część aktywów stanowią instrumenty generujące przychody Grupy. Są to objęte obligacje, portfele wierzytelności, instrumenty kapitałowe. Pakiety wierzytelności obejmują sprawy trudne, których odzyskanie jest prognozowane na minimalny okres 10 lat. Z uwagi na powyższe należałoby tak kształtować strukturę kapitałową, by opierała się ona w przeważającej części o kapitały własne jako najbezpieczniejszą formę finansowania działalności lub długoterminowe kapitały obce. Udział kapitałów własnych w strukturze finansowania wyniósł 77,94% i był ponad 2 razy wyższy od udziału zobowiązań.

Struktura finansowania 31.12.2015			31.12.2014
Kapitały własne	126 209	77,94%	112 921	67,06%
Zobowiązania wymagalne, w tym:	35 032	21,63%	54 385	32,30%
Kredyt o terminie spłaty powyżej jednego roku	0	0	0	0
Kredyt o terminie spłaty do jednego roku	0	0	0	0
Zobowiązania finansowe o terminie spłaty powyżej jednego roku	20 026	12,37%	36 845	21,88%
Zobowiązania finansowe o terminie spłaty poniżej jednego roku	12 222	7,55%	13 734	8,16%
Zobowiązania krótkoterminowe z wyłączeniem rezerw na świadczenia pracownicze i rozliczeń międzyokresowych	2 784	1,71%	3 806	2,26%
Suma pozostałych składników pasywów, w tym:	695	0,43%	1 073	0,64%
Rezerwa na odroczony podatek	223	0,14%	610	0,36%
Pozostałe składniki pasywów	472	0,29%	463	0,28%
Pasywa ogółem	161 936	100%	168 379	100%
- w tym zobowiązania długoterminowe wymagalne	20 026	12,37%	36 845	21,88%
- w tym zobowiązania krótkoterminowe wymagalne	15 006	9,26%	17 540	10,42%

Istotnym elementem kontroli stopnia ryzyka finansowego są stosowane zasady rachunkowości, a przede wszystkim zasada kasowego ujęcia przychodu z windykacji wierzytelności oraz zasad wyceny pakietów w wartości godziwej. Na podstawie danych historycznych prognozowane są modele strumieni pieniężnych przy zastosowaniu metody estymacji. Weryfikowane kwartalnie, pozwalają określić wielkość wpływów w okresie, a przez to zapotrzebowanie na kapitał zewnętrzny.

Grupa posiada też inne instrumenty finansowe, takie jak należności i zobowiązania handlowe, które powstają bezpośrednio w toku prowadzonej przez nią działalności. Stanowią one jednak nieznaczną część aktywów czy zobowiązań krótkoterminowych. I tak należności handlowe i pozostałe na 31.12.2015r. w strukturze aktywów obrotowych stanowią 2,46%. Grupa nie korzysta z kredytu kupieckiego. Zobowiązania handlowe na 31.12.2015r. w kwocie 2 063 tys. zł stanowiły 13,75% w strukturze krótkoterminowych zobowiązań wymagalnych.

W celu finansowania swojej działalności Grupa korzysta z następujących instrumentów:

• kredyty bankowe w rachunku bieżącym oparte o zmienną stopę procentową,
• kredyty obrotowe oparte o zmienną stopę procentową,
• obligacje długoterminowe o stałej i zmiennej stopie procentowej,
• obligacje krótkoterminowe o stałej i zmiennej stopie procentowej,
• leasing finansowy.

W 2015r. stan zobowiązań zmniejszył w stosunku do roku ubiegłego o ponad 10%. W strukturze finansowania działalności nadal przeważa długoterminowy kapitał pożyczony.

Grupa unika sytuacji finansowania się w przeważającej części kapitałami obcymi. Istnieje ryzyko, szczególnie w obecnej sytuacji makroekonomicznej, że koszty pozyskania kapitału będą wysokie, a płynność pakietów wierzytelności może zmniejszyć się, co spowoduje zatory płatnicze i znaczne obniżenie efektywności działania Grupy.

Ekspozycja na ryzyko kredytowe.

Środki pieniężne do dyspozycji Grupy Kapitałowej, w tym nie wykazywane w pozycji bilansowej.

	31.12.2015	31.12.2014
Łączne środki pieniężne posiadane przez jednostki Grupy Kapitałowej	9 379	11 530
Dostępne, niewykorzystane środki pieniężne w ramach kredytu bieżącego	2 150	2 500
Razem	11 529	14 030

Pakiety wierzytelności

Ograniczenie ryzyka odbywa się już na etapie analizy portfela, a następnie podjęcia decyzji co do jego zakupu. Istotną rolę odgrywa systematyczny monitoring windykowanych spłat oraz ocena pakietu pod względem poniesionych nakładów, stanu i rozkładu wpłat, komunikacji z dłużnikiem, podjętych działań w zakresie windykacji polubownej, stanu spraw w windykacji sądowej i komorniczej.

Innym sposobem zapobiegania stratom w wyniku ryzyka kredytowego jest dywersyfikacja portfeli wierzytelności zależnie od wierzyciela pierwotnego oraz wzrost liczby spraw.

W ocenie Grupy na podstawie informacji historycznych minimalna kwota, którą odzyskuje Grupa z poszczególnych pakietów pokrywa poniesione nakłady na zakup i windykację pakietu.

W związku z powyższym maksymalne narażenie na ryzyko kredytowe w Grupie jest równe kwocie poniesionych nakładów.

Stan na 31.12.2015r.	Portfele bankowe	Portfele telefonii	Portfele z pozostałej działalności gospodarczej	Łącznie
Wartość godziwa	101 181	32 450	11 064	144 695
Stan nierozliczonych nakładów na zakup wierzytelności i koszty dochodzenia roszczeń	60 793	23 380	5 841	90 014
Maksymalna ekspozycja na ryzyko kredytowe	60 793	23 380	5 841	90 014
% wartości godziwej portfela	60%	72%	53%	62%

Stan na 31.12.2014r.	Portfele bankowe	Portfele telefonii	Portfele z pozostałej działalności gospodarczej	Łącznie
Wartość godziwa	96 831	26 466	14 140	137 437
Stan nierozliczonych nakładów na zakup wierzytelności i koszty dochodzenia roszczeń	51 213	19 947	9 612	80 772
Maksymalna ekspozycja na ryzyko kredytowe	51 213	19 947	9 612	80 772
% wartości godziwej portfela	53%	75%	68%	59%

Pozostałe aktywa finansowe - obligacje objęte.

Grupa posiada łącznie obligacje o wartości nominalnej 1 750 tys. zł, które prezentuje w bilansie w pozostałych aktywach finansowych krótkoterminowych w kwocie 1 791 tys. zł. Nie występuje istotna ekspozycja na ryzyko kredytowe.

Należności z tytułu dostaw i usług oraz pozostałe.

W strukturze należności netto udział należności od jednostek powiązanych osobowo wynosi 80%. W okresach ubiegłych na należności od jednostek pozostałych utworzono z uwagi na niewystąpienie płatności w terminach umownych odpis aktualizujący w wysokości 226 tys. zł. Na dzień bilansowy 31.12.2015 r. stan odpisu nie zmienił się i stanowi 5,43% sumy należności brutto.

Wyszczególnienie	31.12.2015	udział w %	31.12.2014	udział w %
Należności handlowe i pozostałe	3 937	100%	5 348	100%
- od jednostek powiązanych	3 144	80%	2 863	54%
- od pozostałych jednostek	793	20%	2 485	46%
Odpisy aktualizujące (wartość dodatnia)	226		226
Należności od jednostek powiązanych brutto	3 144	76%	2 863	51%
Należności od jednostek pozostałych brutto	1 019	24%	2 711	49%
Należności handlowe i pozostałe brutto	4 163	100%	5 574	100%
Odpis aktualizujący/ należności handlowe i pozostałe brutto	5,43%		4,05%

W ocenie Zarządu jednostki dominującej maksymalną ekspozycję nie wystąpienia płatności z tytułu należności można oszacować na podstawie współczynnika, pokazującego udział odpisu aktualizującego w należnościach brutto. Nie występuje ryzyko należności nieściągalnych od jednostek powiązanych. Zarząd przyjął wskaźnik maksymalnej ekspozycji na ryzyko kredytowe w wysokości 5%.

Ryzyko stopy procentowej.

Wpływ zmian stopy procentowej na przychody finansowe z tytułu odsetek od objętych obligacji.

Grupa posiadała aktywa finansowe z tytułu objęcia obligacji o wartości nominalnej na 31.12.2015 1 750 tys. zł oprocentowanych wg stałych stóp w wysokości od 7,25% do 10,00%. Ryzyko zmiany stopy procentowej nie dotyczy tej grupy aktywów finansowych.

Wpływ zmian stopy procentowej na koszty finansowania długu, w tym obligacji i kredytów.

Grupa finansuje się kapitałem zewnętrznym o oprocentowaniu stałym i zmiennym.

Do zobowiązań o oprocentowaniu zmiennym zalicza się kredyty bankowe (dostępny limit 2 150 tys. zł na 31.12.2015) oraz obligacje o łącznej wartości nominalnej długu 6 081 tys. zł. Udział obligacji o zmiennym oprocentowaniu w strukturze zobowiązań finansowych ogółem wynosi 18,95%.

Do zobowiązań o oprocentowaniu stałym należą obligacje oprocentowane wg stóp, których wielkości wahają się w przedziale od 7% do 9,39%, zależnie od serii emisji i stanowią 81,05% w strukturze obligacji.

Zmiany stopy procentowej nie mają także większego wpływu na płatności leasingowych z uwagi na ich małą wartość.

Przeprowadzono analizę wrażliwości na zmianę stopy procentowej i wpływ tej zmiany na wielkość odsetek i wpływ na rachunek wyników dla zobowiązań finansowych o zmiennym oprocentowaniu przy założeniu wzrostu i spadku stopy procentowej 100 pb w ciągu minionego roku.

W analizie przyjęto średnie stopy procentowe, policzone na podstawie rzeczywistych odsetek w 2015r. Potencjalny zmiana stopy procentowej o "+/-" 100 pb w 2015r. spowodowałby zmianę kosztów finansowych o -195 tys. zł /+ 195 tys. zł, co stanowi ok. 0,93 % zysku operacyjnego.

Skutki zmiany stopy procentowej o "+/-100 pb"
Stan zobowiązań wrażliwych na zmianę stopy % 31.12.2015	Średni stan długu w ciągu roku	Stopa procentowa	Odsetki ujęte w wyniku finansowym roku 2015	Odsetki - wartość po zmianie stopy+ 100 pb	Zmiana zysku z działalności operacyjnej	Zysk na działalności operacyjnej	Zmiana do zysku operacyjnego w %
Limit kredytowy PKO	31	6,45%	2	2	0	20 969	0,00%
Obligacje serii K1	3 570	9,05%	323	359	-/+36	20 969	-/+0,17%
Obligacje serii M1	4 308	8,94%	385	428	-/+43	20 969	-/+0,21%
Obligacje serii O1	2 813	10,40%	293	321	-/+28	20 969	-/+0,13%
Obligacje serii S1	8 767	10,28%	901	989	-/+88	20 969	-/+0,42%
Łącznie	19 489	xxx	1 904	2 099	-/+195	xxx	-/+0,93%

Analiza wrażliwości 31.12.2015r.

Analiza wrażliwości na 31.12.2014r.

Skutki zmiany stopy procentowej o "+/-100 pb"
Stan zobowiązań wrażliwych na zmianę stopy % 31.12.2014	Średni stan długu w ciągu roku	Stopa procentowa	Odsetki ujęte w wyniku finansowym roku 2014	Odsetki - wartość po zmianie stopy+ 100 pb	Zmiana zysku z działalności operacyjnej	Zysk na działalności operacyjnej	Zmiana do zysku operacyjnego w %
Limit kredytowy PKO	1 383	6,29%	87	101	-/+14	14 162	-/+0,10%
Linia kredytowa w Toyota Bank	1 037	3,76%	39	49	-/+10	14 162	-/+0,07%
Obligacje serii K1	3 570	10,17%	363	399	-/+36	14 162	-/+0,25%
Obligacje serii M1	4 397	9,42%	414	458	-/+44	14 162	-/+0,31%
Obligacje serii N1	1 500	10,54%	65	71	-/+6	14 162	-/+0,04%
Obligacje serii O1	3 000	10,53%	316	346	-/+30	14 162	-/+0,21%
Obligacje serii S1	10 000	9,69%	969	1069	-/+100	14 162	-/+0,72%
Łącznie	24 887	1	2 253	2 493	-/+240	xxx	-/+1,70%

Wpływ zmian stopy procentowej na wycenę w wartości godziwej pakietów wierzytelności.

Wartość godziwa pakietu wierzytelności jest sumą strumieni pieniężnych z tego portfela ustaloną metodą estymacji, doprowadzoną do wartości bieżącej przy zastosowaniu średniej rentowności obligacji skarbowych jako stopy dyskontowej. Zmiana stopy dyskontowej o+/- 100pb może zmniejszyć lub zwiększyć wartość pakietów o

(3,09%)/1,96%. Wpływ ryzyka zmiany stopy procentowej, oszacowany na 31.12.2014 r. miał wpływ na sumę aktywów w zbliżonych wartościach.

31.12.2015r.

Pakiety wierzytelności	Wartość godziwa	Wartość godziwa po zmianie	Zmiana wartości godziwej	Zmiana/WG w %	Suma aktywów	Zmiana/sumy aktywów
Zmiana stopy % +100pb	144 695	140 224	-4 471	-3,09%	161 936	-2,76%
Zmiana stopy % -100pb	144 695	147 537	2 842	1,96%	161 936	1,75%

31.12.2014r.

Pakiety wierzytelności	Wartość godziwa	Wartość godziwa po zmianie	Zmiana wartości godziwej	Zmiana/WG w %	Suma aktywów	Zmiana/su my aktywów
Zmiana stopy % +100pb	137 437	132 686	-4 751	-3,46%	168 379	-2,82%
Zmiana stopy % -100pb	137 437	142 500	5 063	3,68%	168 379	3,01%

Ryzyko walutowe.

Grupa nie jest narażona na ryzyko walutowe. Nie zawiera transakcji ani nie posiada kredytów denominowanych w walutach obcych.

Ryzyko ceny pakietów.

Nabywając sprawy trudne jednostki Grupy biorą na siebie ryzyko weryfikacji roszczeń wynikających z nabytych długów oraz dalszej ich windykacji, której skutkiem jest poniesienie kosztów wpisów sądowych, opłat komorniczych, kosztów obsługi prawnej. Grupa jest narażona na ryzyko utraty prawa do nabytych roszczeń z uwagi na błędne ujęcie wierzytelności przez wierzyciela pierwotnego. Jednostki Grupy zastrzegają w umowach nabycia możliwość zwrotu wierzytelności, jeżeli z uwagi na jej stan prawny wierzytelność nie istnieje. Natomiast korzyści Grupy wiążą się ze stosunkowo niską ceną zakupu w stosunku do wartości nominalnej, a w związku z tym możliwością uzyskania wysokiej marży na windykowanym portfelu wierzytelności. Wycena oferowanego portfela oraz ocena jego jakości przed złożeniem ostatecznej oferty zakupu jest kluczową. Zbyt wysoka cena zakupu przy istniejącym ryzyku kredytowym obniżyłaby znacznie wyniki Spółki i zwiększyłaby ryzyko płynności. W celu zapobieżenia nietrafionym transakcjom zakupu Grupa na podstawie danych historycznych ustaliła limity cen transakcyjnych z uwzględnieniem obecnej sytuacji rynkowej. W 2015r. ustalone limity cen zakupu nie przekraczały 24% wartości nominalnej pakietu.

Ryzyko związane z płynnością.

W roku sprawozdawczym Spółka dominująca w terminie regulowała zobowiązania zarówno finansowe, publicznoprawne jak i pozostałe. Rok sprawozdawczy został zamknięty przy stanie środków pieniężnych w wysokości 9 379 tys. zł.

Grupa monitoruje ryzyko braku środków przy pomocy okresowego planowania płynności. Narzędzie to uwzględnia terminy wymagalności/zapadalności zarówno zobowiązań jak i aktywów finansowych (np. konta należności, pozostałych aktywów finansowych) oraz prognozowanie przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej.

Celem Grupy jest utrzymanie równowagi pomiędzy ciągłością a elastycznością finansowania, poprzez korzystanie z rozmaitych źródeł finansowania, takich jak kredyty w rachunku bieżącym, kredyty bankowe krótkoterminowe, obligacje krótko - i długoterminowe, umowy leasingu finansowego.

Tabela niżej przedstawia zobowiązania Grupy na dzień 31 grudnia 2015r. wg daty zapadalności na podstawie umownych niezdyskontowanych płatności.

31.12.2015r.	do 3 miesięcy	od 3 do 12 miesięcy	od 1 do 5 lat	powyżej 5 lat	ogółem
Oprocentowane kredyty i pożyczki
Dłużne papiery wartościowe	5 845	6 361	20 026	0	32 232
Pozostałe zobowiązania finansowe - leasing	11	5			16
Zobowiązania z tytułu dostaw i usług	2 063				2 063
Zobowiązanie z tytułu bieżącego podatku dochodowego	155				155
Pozostałe zobowiązania	511				511
Ogółem	8 585	6 366	20 026	0	34 977

Nota 43. INFORMACJA O INSTRUMENTACH FINANSOWYCH.

1. Grupa kwalifikuje aktywa i zobowiązania finansowe do następujących kategorii instrumentów finansowych.

2. a) Aktywa i zobowiązania finansowe wyceniane w wartości godziwej przez wynik finansowy.

3. b) Inwestycje utrzymywane do terminu.
4. c) Pożyczki i należności.
5. d) Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży.
6. e) Pozostałe zobowiązania, w tym zobowiązania finansowe wyceniane w zamortyzowanym koszcie.

2. Wartości godziwe poszczególnych klas instrumentów finansowych.

Tabela niżej przedstawia porównanie wartości bilansowych i wartości godziwych wszystkich instrumentów finansowych Spółki, w podziale na poszczególne kategorie aktywów i zobowiązań.

	31.12.2015		31.12.2015
Instrumenty i zobowiązania finansowe	Wartość bilansowa	Wartość godziwa	Wartość bilansowa	Wartość godziwa
Aktywa finansowe wycenione w wartości godziwej przez wynik finansowy, w tym:
- pochodne instrumenty finansowe
Inwestycje utrzymywane do terminu wymagalności
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży, w tym:	154 297	154 297	149 065	149 065
- udziały	223	223	98	98
- nabyte wierzytelności	144 695	144 695	137 437	137 437
- środki pieniężne i ich ekwiwalenty	9 379	9 379	11 530	11 530
Pożyczki i należności własne, w tym:	5 222	5 223	16 826	16 912
- udzielone pożyczki
- obligacje	1 791	1 792	11 825	11 911
- należności z tytułu dostaw i usług	1 083	1 083	3 337	3 337
- należności pozostałe	2 348	2 348	1 664	1 664
Zobowiązania finansowe wycenione w wartości godziwej przez wynik finansowy, w tym:
- pochodne instrumenty finansowe
Pozostałe zobowiązania, w tym:	34 484	34 683	53 980	54 695
- zobowiązania z tytułu emisji obligacji	32 232	32 431	50 523	51 234
- zobowiązania z tytuł zaciągniętych kredytów
- zobowiązania handlowe	2 063	2 063	3 242	3 242
- pozostałe	173	173	159	159
- zobowiązania z tytułu leasingu finansowego	16	16	56	60

3. Stopy procentowe wykorzystywane do szacowania wartości godziwej.

Instrumenty	31.12.2015	31.12.2014
Objęte obligacje	7,21%-10,31%	7,73%-9,94%
Zobowiązania z tytułu emisji obligacji	6,69%-9,47%	6,85%-12,26%
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego	9,88%	10,22%

4. Hierarchia instrumentów finansowych wycenianych w wartości godziwej.

Instrumenty wyceniane w wartości godziwej	31.12.2015	31.12.2014
Nabyte wierzytelności	3	3

W wycenie instrumentów finansowych można zastosować modele, zależne od danych wejściowych:

poziom 1 - ceny notowane na aktywnych rynkach dla identycznych aktywów lub zobowiązań - brak zastosowania w Grupie.

poziom 2 - dane wejściowe inne niż ceny notowane użyte w poziomie pierwszym, które są obserwowalne dla składnika aktywów lub zobowiązań w sposób bezpośredni lub pośrednio - brak zastosowania w Grupie.

Poziom 3 - dane wejściowe do wyceny składnika, które nie są oparte na możliwych do zaobserwowania danych rynkowych.

Zastosowano w Grupie model wyceny do pomiaru wartości godziwej instrumentów finansowych na 3 poziomie hierarchii z uwagi na fakt, że dane wejściowe do wyceny składnika nie są oparte na możliwych do zaobserwowania danych rynkowych. Dotyczy to też ustalenia wartości godziwej aktywów dostępnych do sprzedaży, w tym pakietów wierzytelności.

Instrument finansowy	Wartość godziwa 31.12.2015	Zmiana wartości godziwej łącznie	Pozostałe zmiany	Zmiana/ dochody całkowite	Wartość przeszacowania netto 31.12.2014	metoda wyceny
Pakiety wierzytelności	144 695	7 258	9 301	(2 043)	137 437	poziom 3
Łącznie	144 695	7 258	9 301	(2 043)	137 437

Instrument finansowy	Wartość godziwa 31.12.2014	Zmiana wartości godziwej łącznie	Zmiana/ dochody całkowite	Zmiana / Wynik finansowy	Wartość przeszacowania netto 31.12.2013	metoda wyceny
Pakiety wierzytelności	137 437	-3 159	319	-3 478	140 596	poziom 3
Łącznie	137 437	-3 159	319	-3 478	140 596

1. Ujawnienia informacji o danych zastosowanych, w tym nieobserwowalnych, w modelu wyceny pakietów wierzytelności wycenionych w wartości godziwej.

Stosowane techniki wyceny pakietów wierzytelności do wartości godziwej:

• 1. Zastosowano w Grupie model wyceny do pomiaru wartości godziwej instrumentów finansowych na 3 poziomie hierarchii z uwagi na fakt, że dane wejściowe do wyceny składnika nie są oparte na możliwych do zaobserwowania danych rynkowych.
• 1. Wycena do wartości godziwej jest przeprowadzana zbiorczo dla poszczególnych pakietów, gdyż cena zakupu definiowana jest dla całych pakietów, a nie poszczególnych jednostkowych wierzytelności.
• 1. Grupa ustala wartość godziwą pakietów przy zastosowaniu techniki oczekiwanej wartości bieżącej. Na podstawie historycznych danych poszczególnych pakietów należących do różnych kategorii (określonych na podstawie kryterium zbywcy wierzytelności) ustala się ważoną prawdopodobieństwem średnią oczekiwanych przepływów pieniężnych zarówno po stronie wpływów jak i wydatków z uwzględnieniem elementów ryzyka kredytowego, które może spowodować odmienną ściągalność oraz jej rozkład w czasie w stosunku do założeń. Okres przyszłych strumieni ustala się na 10 lat. Prognoza przyszłych strumieni jest oceniana pod względem prawdopodobieństwa ich wystąpienia w odstępach półrocznych. Korekta szacunków uwzględnia średnią stopę ryzyka niesystematycznego dla Grupy oraz szacowaną indywidualnie dla każdego pakietu w okresach reprezentatywnych.
• 1. Szacunki przepływów pieniężnych zawierają pewne co do wystąpienia kwoty, które są dyskontowane według średniej rentowności instrumentów dłużnych Skarbu Państwa. Stopa dyskontowa jest ustalana w oparciu o średnią rentowność bonów i obligacji Skarbu Państwa o terminach wykupu odpowiadających poszczególnym okresom prognozy. Tak ustalona stopa odzwierciedla wartość pieniądza w czasie.

• W rachunku strumieni pieniężnych nie jest uwzględniane opodatkowanie. Z uwagi na to stopa dyskontowa oparta jest na formule " przed opodatkowaniem".

Nabyte pakiety wierzytelności dzielą się na następujące najważniejsze kategorie:

	31.12.2015	31.12.2014
Kategoria wierzytelności	Wartość godziwa	Wartość godziwa
pakiety bankowe	101 181	96 831
telefonia	32 450	26 466
pozostałe	11 064	14 140
RAZEM	144 695	137 437

5a. Dane wejściowe wykorzystywane dla ustalenia wartości godziwej.

Szacunkowa wartość wpływów netto przed zdyskontowaniem.

Podstawą ustalenia wartości godziwej pakietu wierzytelności jest wartość odzyskiwalna. Ustalana jest na podstawie informacji historycznych o przepływach z pakietów o zbliżonej strukturze z uwagi na wysokość roszczeń, stan prawny oraz inne kryteria. Wartość odzyskiwalna jest w zasadzie stała wartością, podlega jednakże weryfikacji na każdy dzień bilansowy. Z upływem czasu i uzyskiwaniem przychodów wartość odzyskiwalną zmniejsza się, co znajduje przełożenie w zmianie wartości godziwej pakietu.

Instrumenty wyceniane w wartości godziwej	31.12.2015	31.12.2014
Wartość odzyskiwalna	155 611	148 780
Współczynnik dyskontujący	92,98%	92,38%
Wartość godziwa	144 695	137 437
Okres za który oszacowano wpływy	10 lat	10 lat

W tabeli niżej ujęto zakładany harmonogram wpływów z pakietów wierzytelności. Suma prognozowanych wpływów stanowi wartość odzyskiwalną na dzień bilansowy.

Szacunkowa wartość wpływów z wierzytelności nabytych	31.12.2015	31.12.2014
Do 6 miesięcy	16 424	14 321
Od 6 do 12 miesięcy	15 286	15 432
Od 1 do 2 lat	25 349	26 964
Od 2 do 5 lat	46 169	53 468
Powyżej 5 lat	52 383	38 595
	155 611	148 780

5b. Stopa dyskontowa oparta na średniej rentowności obligacji Skarbu Państwa.

	31.12.2015	31.12.2014
Rodzaj obligacji SP	Średnia rentowność obligacji SP na rynku wtórnym - stopa dyskontowa przed opodatkowaniem	Średnia rentowność obligacji SP na rynku wtórnym - stopa dyskontowa przed opodatkowaniem
1Y	1,96%	2,28%
2Y	2,06%	2,25%
3Y	2,30%	2,37%
4Y	2,52%	2,49%
5Y	2,74%	2,63%
6Y	2,88%	2,75%
7Y	3,01%	2,88%
8Y	3,16%	3,00%
9Y	3,30%	3,12%
10Y	3,43%	3,25%

Prezentacja wrażliwości wyceny w wartości godziwej

Grupa na koniec każdego kwartału dokonuje aktualizacji, o ile jest to zasadne, następujących parametrów stanowiących podstawę szacowania oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych:

• stopa wolna od ryzyka - wzrost stopy wolnej od ryzyka wpływa na zmniejszenie wartości godziwej,

• okres, za który oszacowano przepływy pieniężne - wydłużenie tego okresu powoduje zmniejszenie wartości godziwej pakietów wierzytelności,

• wartość oczekiwanych, przyszłych przepływów w oparciu o dostępne aktualne informacje oraz aktualnie wykorzystywane narzędzia windykacji - wzrost wartości oczekiwanych przyszłych przepływów pieniężnych powoduje wzrost wartości godziwej.

Ekspozycja Grupy na ryzyka kredytowe i stopy procentowej w odniesieniu do pakietów wierzytelności opisane zostały w nocie 42.

Kategoria wierzytelności	Wartość odzyskiwalna	Zmiana przepływu o (+5%)	Wpływ zmian na sumę dochodów całkowitych (+5%)	Zmiana przepływu o (-5%)	Wpływ zmian na sumę dochodów całkowitych (-5%)
Bankowe	107 903	5 395	4 967	(5 395)	(4 967)
Telefonia	35 630	1 781	1 467	(1 781)	(1 467)
Pozostałe	12 078	604	449	(604)	(449)
RAZEM	155 611	7 780	6 883	(7 780)	(6 883)

5c. Wrażliwość wyceny pakietów na zmienność szacowanej wartości odzyskiwalnej.

5d. Wpływ wyceny pakietów wierzytelności w wartości godziwej na inne dochody całkowite przy użyciu nieobserwowalnych danych wejściowych.

Wyszczególnienie	31.12.2015	31.12.2014
Wartość z przeszacowania wierzytelności w wyniku wyceny bilansowej na początek okresu	37 297	36 743
Skutki zmiany wartości godziwej pakietów wierzytelności na dochody całkowite	(2 043)	554
Wartość przeszacowania wierzytelności w wyniku wyceny bilansowej na koniec okresu	35 254	37 297

Nota 44. ZARZĄDZANIE KAPITAŁEM.

Głównym celem zarządzania kapitałem Grupy jest utrzymanie dobrego ratingu kredytowego i bezpiecznych wskaźników kapitałowych, które wspierałyby działalność operacyjną Grupy i zwiększały wartość dla jej akcjonariuszy.

Grupa zarządza strukturą kapitałową i w wyniku zmian warunków ekonomicznych wprowadza do niej zmiany. W celu utrzymania lub skorygowania struktury kapitałowej, Grupa może zmienić wypłatę dywidendy dla akcjonariuszy, zwrócić kapitał akcjonariuszom lub wyemitować nowe akcje. W latach zakończonym dnia 31 grudnia 2015r. i 31 grudnia 2014r. nie wprowadzono żadnych zmian do celów, zasad i procesów obowiązujących w tym obszarze.

Grupa monitoruje stan kapitałów stosując wskaźnik dźwigni, który jest liczony jako stosunek zadłużenia netto do sumy kapitałów powiększonych o zadłużenie netto. Zasady Grupy stanowią, by wskaźnik ten nie przekroczył wartości 50%. Do zadłużenia netto Grupa wlicza oprocentowane kredyty i pożyczki, zobowiązania z tytułu dostaw i usług i inne zobowiązania, pomniejszone o środki pieniężne i ekwiwalenty środków pieniężnych. Kapitał obejmuje kapitał własny należny akcjonariuszom jednostki dominującej.

Wyszczególnienie	31.12.2015	31.12.2014
Oprocentowane kredyty i pożyczki	0	0
Zobowiązania wymagalne	2 784	3 806
Obligacje	32 232	50 523
Zobowiązanie z tytułu leasingu	16	56
Minus środki pieniężne i ich ekwiwalenty	(9 379)	(11 530)
Minus obligacje objęte	(1 791)	(11 825)
Zadłużenie netto	23 862	31 030
Zamienne akcje uprzywilejowane
Kapitał własny	126 209	112 921
Kapitał razem	126 209	112 921
Kapitał i zadłużenie netto	150 071	143 951
Wskaźnik dźwigni finansowej	15,90%	21,56%

Nota 45. PROGRAMY ŚWIADCZEŃ PRACOWNICZYCH.

Nie wystąpiły w 2015r. i w 2014r.

Nota 46. INFORMACJE O TRANSKACJACH ZAWARTYCH Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI.

1. Ujawnienie informacji o osobach i jednostkach powiązanych.

Podmioty o znaczącym wpływie na Grupę na dzień publikacji raportu.

Znaczący wpływ na funkcjonowanie Grupy Kapitałowej mają osoby pełniące funkcje członków Zarządu Spółki dominującej oraz członkowie Zarządu towarzystwa zarządzającego funduszami, osoby zasiadające w Radzie Nadzorczej Spółki dominującej oraz znaczący akcjonariusze Spółki dominującej.

Osoby prawne, których związek ze jednostkami Grupy wynika z powiązań kapitałowych i osobowych.

• GPM Vindexus Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty jednostka zależna Spółka posiada 100% udziałów.
• Future Niestandaryzowany Sekurytyzacyjny Fundusz Inwestycyjny Zamknięty jednostka zależna Spółka posiada 100% udziałów.
• FIZ Sp. z o.o. pani Grażyna Jankowska Kuchno główny udziałowiec;
• Agencja Inwestycyjna Estro Sp. z o.o. pan Jan Kuchno 99,61% udziałów;
• Dom Aukcyjny Mebis Sp. z o.o. Agencja Inwestycyjna Estro Sp. z o.o.;
• Kancelaria Prawna Grzegorza Lewandowskiego Sp. K. Agencja Inwestycyjna Estro Sp. z o.o. 50% udziałów z uwagi na osobę pana Jana Kuchno
• Adimo Egze S.A. Spółka posiada 18,07% akcji
• Mebis Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A. pani Grażyna Jankowska Kuchno Członek Zarządu i pan Piotr Kuchno Członek Zarządu.
• Fiz-Bud Sp. z o.o. Dom Aukcyjny Mebis Sp. z o.o.

2. Wartość transakcji z podmiotami powiązanymi w 2015r. oraz 2014r.

Podmiot powiązany		Sprzedaż na rzecz podmiotów powiązanych		Zakupy od podmiotów powiązanych		Należności od podmiotów powiązanych		Zobowiązania wobec podmiotów powiązanych
	31.12.2015	31.12.2014	31.12.2015	31.12.2014	31.12.2015	31.12.2014	31.12.2015	31.12.2014
Wspólne przedsięwzięcia	Brak	Brak	Brak	Brak	Brak	Brak	Brak	Brak
Jednostki powiązane osobowo z jednostkami Grupy Kapitałowej
FIZ Sp. z o.o.			237	237			43	76
Kancelaria Prawna Grzegorza Lewandowskiego Spółka Komandytowa			473	218			6	47
Agencja Inwestycyjna Estro Sp. z o.o.			147	1		41
Dom Aukcyjny Mebis Sp. z o.o.			79	73		38	200	200
Mebis Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych Sp. z o.o.	1 093	6 729	2 190	7 165	785	2 782	1 783	2 834
Adimo Egze S.A.		2 353	691	1 349	1 195	11 825	10	11 057
Fiz-Bud Sp. z o.o.					2 348
Zarząd Spółki dominującej
Jerzy Kulesza						2
Grażyna Jankowska - Kuchno							10

1. Opis transakcji z jednostkami powiązanymi w 2015r.

FIZ Sp. z o.o.

Obciążenie Spółki dominującej z tytułu kosztów najmu powierzchni biurowej 237 tys. zł. Zobowiązanie 43 tys. zł. Kancelaria Prawna Grzegorza Lewandowskiego Spółka Komandytowa.

Obciążenie z tytułu obsługi prawnej 473 tys. zł. Zobowiązanie Spółki dominującej 6 tys. zł.

Agencja Inwestycyjna Estro Sp. z o.o.

Obciążenie Spółki dominującej z tytułu usług finansowych 1 tys. zł oraz zakup udziałów FIZ-BUD Sp. z o.o. za kwotę 146 tys. zł.

Dom Aukcyjny Mebis Sp. z o.o.

Obciążenie Spółki dominującej w kwocie 79 tys. zł, w tym z tytułu wynagrodzenia za ustanowienie hipoteki, wynajmu oraz zapłacone odsetki z tytułu obligacji serii C1. Zobowiązanie 200 tys. zł z tytułu obligacji serii C1.

Mebis Towarzystwo Funduszy Inwestycyjnych S.A.

Przychody Spółki dominującej z tytułu obsługi sekurytyzowanych wierzytelności Future NSFIZ 1 089 tys. zł oraz 4 tys. zł z tytułu pozostałych usług. Należność 785 tys. zł.

Usługi zarządzania funduszami Future NSFIZ oraz GPM NSFIZ przez Mebis TFI SA. Wartość usług 2 190 tys. zł. Zobowiązanie z tego tytułu 1 783 tys. zł.

Adimo Egze S.A.

Koszty w kwocie 691 tys. zł z tytułu odsetek od obligacji, zakupu wierzytelności oraz zakupu usług windykacji na rzecz Spółki. Należność Spółki 1 184 tys. zł. z tytułu obligacji serii N, P, R oraz 11 tys. zł z tytułu windykacji.

Fiz-Bud Sp. z o.o.

Należność Spółki dominującej 2 348 tys. zł z tyt. przedpłaty na zakup lokalu biurowego.

Zarząd Spółki.

Zobowiązanie z tytułu przyznanej nagrody z podziału zysku za 2014 rok 10 tys. zł.

1. Jednostka stowarzyszona.

Na dzień 31 grudnia 2015r., ani na dzień 31 grudnia 2014r.Grupa nie posiadała jednostek stowarzyszonych.

1. Wspólne przedsięwzięcie, w którym Grupa jest wspólnikiem.

W roku sprawozdawczym 2015 w Spółce dominującej nie wystąpiły wspólne przedsięwzięcia

1. Pożyczki udzielone członkom Zarządu.

Nie udzielano pożyczek członkom Zarządu

1. Inne transakcje z udziałem członków Zarządu.

Nie wystąpiły inne transakcje z członkami Zarządu.

1. Warunki transakcji z jednostkami powiązanymi.

Wszystkie transakcje z jednostkami i osobami powiązanymi zostały zawarte na warunkach rynkowych.

Nota 47. WYNAGRODZENIA WYŻSZEJ KADRY KIEROWNICZEJ, RADY NADZORCZEJ ORAZ PODMIOTÓW ZARZĄDZAJĄCYCH FUNDUSZAMI SEKURYTYZACYJNYMI.

Świadczenia wypłacane Członkom Zarządu	01.01 -31.12.2015	01.01 -31.12.2014
Wynagrodzenia i narzuty	629	622
Pozostałe
Razem	629	622

Świadczenia wypłacane pozostałym członkom głównej kadry kierowniczej	01.01 -31.12.2015	01.01 -31.12.2014
Krótkoterminowe świadczenia pracownicze (wynagrodzenia i narzuty)	375	364
Pozostałe
Razem	375	364

Wynagrodzenie wypłacone lub należne członkom Zarządu, podmiotom zarządzającym funduszami oraz członkom Rady Nadzorczej Grupy.

		01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
	Wynagrodzenie za zarządzanie funduszami sekurytyzacyjnymi* , w tym:
GPM Vindexus NSFIZ		200	231
- wynagrodzenie stałe		200	220
- wynagrodzenie zmienne			11
Future NSFIZ		1 990	6 934
- wynagrodzenie stałe		240	144
- wynagrodzenie zmienne		1 750	6 790
RAZEM			7 165
	Wynagrodzenia Członków Zarządu Spółki dominującej
Jerzy Kulesza	Prezes Zarządu	364	354
Grażyna Jankowska- Kuchno	Członek Zarządu	265	268
RAZEM		629	622
	Wynagrodzenia pozostałej kadry kierowniczej
Artur Zdunek	Dyrektor	215	200
Piotr Kuchno	Dyrektor	160	164
RAZEM		375	364
	Wynagrodzenia członków Rady Nadzorczej
Jan Kuchno	Przewodniczący Rady Nadzorczej	241	216
Piotr Kuchno	Sekretarz Rady Nadzorczej	61	54
Marta Kuchno	Członek Rady Nadzorczej	21	18
Wojciech Litwin	Członek Rady Nadzorczej	18	18
Sławomir Trojanowski	Członek Rady Nadzorczej	21	18
Ryszard Jankowski	Członek Rady Nadzorczej	21	18
Mieczysław Litwin	Członek Rady Nadzorczej	21	18
RAZEM		404	360

Wynagrodzenie za zarządzanie funduszami sekurytyzacyjnymi * - wypłacone na rzecz Mebis TFI S.A.

Nota 48. ZATRUDNIENIE.

Stan zatrudnienia na koniec okresu sprawozdawczego	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
Zarząd	2	2
Administracja	2	3
Dział windykacji	37	36
Dział Rachunkowości	4	5
Pozostali	3	3
RAZEM	48	49

Rotacja zatrudnienia	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
Liczba pracowników przyjętych	6	5
Liczba pracowników zwolnionych	7	4
RAZEM	(1)	1

Nota 49. UMOWY LEASINGU OPERACYJNEGO.

Umowę leasingu operacyjnego uznanego w świetle standardów MSSF/MSR za leasing finansowy opisano w nocie 38.

Nota 50. AKTYWOWANE KOSZT FINANSOWEANIA ZEWNĘTRZNEGO.

Nie wystąpiły w 2015r.

Nota 51. SPRAWY SĄDOWE.

Działalność operacyjna Grupy polega na nabywaniu pakietów wierzytelności i windykacji ich na własny rachunek w postępowaniu sądowym i komorniczym. Konieczność skierowania sprawy na drogę sądową wynika najczęściej z niemożności polubownego rozwiązania sprawy z dłużnikiem. Takie przypadki stanowią większość i skutkują znaczną liczbą spraw kierowanych do sądów. W związku z tym dużą liczbę postępowań należy łączyć ze specyfiką działalności Grupy. W swojej działalności Grupa wykorzystuje instytucję elektronicznego postępowania upominawczego (e-sądu). Pozwala to na zwiększenie efektywności i przyspieszenie procedury odzyskiwania wierzytelności.

W bieżącym roku statystyka prowadzonych postępowań sądowych przedstawiała się następująco.

• Grupa skierowała na drogę postępowania sądowego 6382 spraw na łączną kwotę 45,8 mln zł,
• uzyskano tytuły wykonawcze w 11 110 sprawach na łączną kwotę 111 mln zł,
• oddalono powództwa w 57 sprawach na łączna kwotę 505 tys. zł,
• 1 177 postępowań na łączną kwotę 8 mln zł zakończyło się bez uzyskania tytułów wykonawczych z innych przyczyn.

31 grudnia 2015r. ilość nierozpatrzonych przez sąd spraw sądowych wyniosła ponad 1100 spraw, a łączna wartość dochodzonych przez jednostki Grupy roszczeń wynosiła 13,7 mln zł.

Jednostki Grupy w roku 2015 oraz do dnia raportu nie były stroną postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej, postępowania dotyczącego jej zobowiązań, których wartość łącznie lub z osobna przekraczałaby 10% kapitałów własnych Spółki.

Na dzień opublikowania sprawozdania finansowego za rok 2015 było prowadzone postępowanie sądowe wobec Spółki dominującej z powództwa Polskich Kolei Państwowych S.A. o zasądzenie odszkodowania z tytułu bezumownego korzystania z lokalu przy ul. Białostockiej 5 w Warszawie w wysokości 425 736,28 zł.

Nota 52. ROZLICZENIA PODATKOWE.

W stosunku do Spółki, ani innego podmiotu Grupy nie toczą się żadne postępowania podatkowe.

Nota 53. WPŁYW ZMIANY ZASAD RACHUNKOWOŚCI NA WIELKOŚĆ AKTYWÓW I PASYWÓW ORAZ DOCHODY CAŁKOWITE W OKRESIE PORÓWNAWCZYM.

1. Zmiana sposobu ujęcia w bilansie obligacji wyemitowanych z uwagi na terminy wymagalności jako zobowiązań długo- lub krótkoterminowych.

Wg dotychczas stosowanych zasad obligacje wycenione w zamortyzowanym koszcie były prezentowane zależnie od terminu wymagalności (w tym odsetki krótkoterminowe). W wyniku zmiany z pozostałych zobowiązań finansowych długoterminowych wyłączono odsetki w kwocie wymagalnej i terminie zapłaty do 12 m-cy, które następnie zwiększyły kwotę krótkoterminowych pozostałych zobowiązań finansowych.

Zmiana sposobu prezentacji obligacji nie miała wpływu na łączną kwotę zobowiązań finansowych. W związku z zastosowaniem nowej zasady dokonano zmiany w danych porównawczych na 31.12.2014r.

PASYWA	31.12.2014 (po zmianie)	Zmiana	31.12.2014 (przed zmianą)
Kapitał własny	116 018		116 018
Zobowiązanie długoterminowe	37 197	(3 608)	40 805
Kredyty i pożyczki
Pozostałe zobowiązania finansowe	36 845	(3 608)	40 453
Rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego	41		41
Rozliczenia międzyokresowe przychodów	21		21
Rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne	290		290
Zobowiązania krótkoterminowe	17 536	3 608	13 928
Kredyty i pożyczki
Pozostałe zobowiązania finansowe	13 734	3 608	10 126
Zobowiązania handlowe	3 242		3 242

Zobowiązania z tytułu podatku dochodowego	99		99
Pozostałe zobowiązania	256		256
Rozliczenia międzyokresowe przychodów	16		16
Rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne	136		136
Pozostałe rezerwy	53		53
PASYWA RAZEM	170 751	0	170 751

2. Zmiana sposobu prezentacji wybranych przychodów i kosztów w sprawozdaniu z zysków lub strat i innych dochodów całkowitych.

Grupa Kapitałowa ujmuje w sprawozdaniu w przychodach z działalności operacyjnej przychody z własnych wierzytelności oraz przychody z tytułu zarządzania wierzytelnościami funduszy sekurytyzacyjnych oraz innych jednostek zewnętrznych. Elementem świadczonych usług jest ponoszenie przez Spółkę dominującą kosztów (opłaty sądowe i egzekucyjne oraz inne wynikające z przepisów prawa), którymi następnie obciąża zleceniodawcę. Koszty te były prezentowane dotychczas w pozycji inne koszty własne, a przychody stanowiące równowartość poniesionych przez Spółkę wydatków, były ujmowane jako obciążenie zleceniodawcy w pozycji inne przychody. Zmiana sposobu prezentacji polega na kompensowaniu części innych przychodów z innymi kosztami własnymi. W wyniku kompensaty następuje zmiana przychodów i kosztów o taką samą wartość , co nie ma wpływu na wysokość poszczególnych zysków.

W tabeli niżej przedstawiono korekty wynikające ze zmiany sposobu prezentacji wyników.

Elementy sprawozdania z zysków lub strat i innych dochodów całkowitych	01.01.2014 - 31.12.2014 (po zmianie)	Zmiana	01.01.2014 - 31.12.2014 (przed zmianą)
Przychody z działalności operacyjnej	47 491	(4 653)	52 144
Przychody z wierzytelności nabytych	45 415		45 415
Inne przychody	2 076	(4 653)	6 729
Koszty własne	18 921	(4 653)	23 574
Koszty nabycia wierzytelności	18 921		18 921
Inne koszty własne	0	(4 653)	4 653
Zysk (strata) brutto na sprzedaży	28 570		28 570
Zysk (strata) na działalności operacyjnej	14 164		14 164
Zysk (strata) przed opodatkowaniem	10 414		10 414
Podatek dochodowy	1 077		1 077
Zysk (strata) netto z działalności kontynuowanej	9 337		9 337
Zysk (strata) z działalności zaniechanej
Zysk (strata) netto	9 337		9 337
Suma innych dochodów w wyniku przeszacowania składników aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży	554	235	319
Suma dochodów całkowitych:	9 891	235	9 656

Zmiana sposobu prezentacji na 31.12.2014 r.

Nota 54. UJAWNIENIE BŁĘDU W ZAKRESIE USTALANIA WARTOŚCI AKTYWÓW I REZERW Z TYTUŁU ODROCZONEGO PODATKU DOCHODOWEGO, DOTYCZĄCE NIEKTÓRYCH SKŁADNIKÓW AKTYWÓW I PASYWÓW ORAZ DOCHODÓW CALKOWITYCH W OKRESACH PORÓWNAWCZYCH

1. Ujawnienie różnic przejściowych pomiędzy wyceną bilansową a podatkową składników aktywów i zobowiązań oraz ich wpływ na podatek odroczony, a także wynik finansowy.

1a. Do 31.12.2014r. Spółka dominująca stosowała zasadę zaliczania w koszty okresu premii za ostatni miesiąc roku sprawozdawczego w miesiącu wypłaty, która miała miejsce w styczniu roku następnego. Zasadę stosowano w sposób ciągły, a jej skutki nie miały znaczącego wpływu na wynik finansowy.

W 2015r. przyjęła zasadę zaliczania w dochody całkowite wszystkich kosztów dotyczących danego roku sprawozdawczego. Pozycje, które powstaną jako zobowiązania po upływie roku sprawozdawczego i są znane co do wielkości i momentu realizacji zaliczono do rozliczeń międzyokresowych biernych kosztów. Skutkiem tego było

zwiększenie kosztów roku sprawozdawczego i zwiększenie zobowiązań. Spółka uznała zmianę tej zasady za korektę błędu. Zmiana ta stanowiąca ujemną różnicę przejściową spowodowała wzrost stanu aktywów na podatek odroczony i zmianę wyniku finansowego. Stosowną korektę zastosowano dla okresów porównawczych. W okresach porównawczych korekta została odniesiona na niepodzielony wynik finansowy.

	31.12.2015	31.12.2014	01.01.2014
Ujemna różnica przejściowa / premie za ostatni miesiąc okresu sprawozdawczego		156	154
Utworzenie aktywów z tyt. odroczonego podatku		29	29
Zmiana wyniku finansowego		(2)
Zmiana odniesiona w niepodzielony wynik finansowy	(127)	(125)	(125)
Korekta pozostałych zobowiązań		156	154

1b. Ujemna różnica przejściowa z tytułu różnicy między wyceną bilansową udziałów w jednostkach pozostałych a ich wartością podatkową.

Wycena bilansowa udziałów w jednostkach pozostałych w wartości godziwej była niższa niż ich wartość podatkowa (w cenie nabycia). Różnicę pomiędzy wartością bilansową a podatkową uznano za ujemną różnicę przejściową i utworzono aktywa na odroczony podatek. Ponieważ różnica wystąpiła w latach wcześniejszych, zaliczono podatek odroczony od tej różnicy w niepodzielony wynik finansowy.

Różnice przejściowe ujemne	31.12.2015	31.12.2014	01.01.2014
Ujemna różnica przejściowa /udziały w jednostkach pozostałych		52	52
Korekta aktywów na podatek odroczony		10	10
Zmiana wyniku finansowego
Zmiana odniesiona w niepodzielony wynik finansowy	10	10	10

1c. Dodatnia różnica przejściowa pomiędzy wartością bilansową składników rzeczowych aktywów trwałych i wartości niematerialnych i prawnych a ich wartością w ujęciu podatkowym.

Źródłem dodatniej różnicy przejściowej, którą ujawniamy w niniejszym sprawozdaniu finansowym jest odmienny sposób amortyzowania oraz okres amortyzacji składników rzeczowego majątku trwałego oraz wartości niematerialnych i prawnych, zastosowany przez Spółkę wg MSSF/MSR w porównaniu do wymogów podatkowych.

Z uwagi na wyższą wartość bilansową tych aktywów w stosunku do podatkowej uznano różnicę za przejściową różnicę dodatnią i utworzono rezerwę na podatek odroczony. Zmiany podatku odroczonego dla okresów porównawczych odniesiono w niepodzielony wynik finansowy.

	31.12.2015	31.12.2014	01.01.2014
Różnica przejściowa dodatnia z tytułu bilansowej wyceny rzeczowych składników majątku z wyłączeniem leasingu		46	17
Różnica przejściowa dodatnia z tytułu bilansowej wyceny wartości niematerialnych i prawnych		100	129
Suma różnic przejściowych	0	146	146
Rezerwa na podatek odroczony		28	28
Wpływ podatku odroczonego na wynik finansowy		0
Wpływ podatku odroczonego na niepodzielony wynik finansowy	(28)	(28)	(28)

1d. Wpływ łączny korekt w wyniku ujawnienia różnic przejściowych na podatek odroczony, wynik finansowy, niepodzielony wynik finansowy oraz sumę aktywów i pasywów.

	31.12.2015	31.12.2014	01.01.2014
Zmiana aktywów na podatek odroczony	0	0	39
Zmiana sumy aktywów		39	39

	31.12.2015	31.12.2014	01.01.2014
Zmiana wyniku finansowego		(2)	0
Zmiana niepodzielonego wyniku finansowego	(145)	(143)	(143)
Zmiana rezerwy na podatek odroczony		28	28
Zmiana zobowiązań		156	154
Zmiana sumy pasywów		39	39

W tabeli niżej przedstawiono elementy korekty, które miały wpływ na wysokość wyniku niepodzielonego.

Różnice odniesione na niepodzielony wynik finansowy	31.12.2015	31.12.2014
Zwiększenia kosztów dotyczące lat ubiegłych	(156)	(154)
Zmiana aktywów na odroczony podatek w wyniku ujawnienia ujemnych różnic przejściowych	39	39
Zmiana rezerwy na odroczony podatek w wyniku ujawnienia dodatnich różnic przejściowych	(28)	(28)
RAZEM	(145)	(143)

Zmiana sposobu prezentacji wybranych przychodów i kosztów oraz korekta błędu podstawowego na 31.12.2014.

	01.01.2014- 31.12.2014 (po korekcie)	Korekta	01.01.2014- 31.12.2014 (przed korektą)
Przychody z działalności operacyjnej	47 491	(4 653)	52 144
Przychody z wierzytelności nabytych	45 415		45 415
Inne przychody	2 076	(4 653)	6 729
Koszty własny	18 921	(4 653)	23 574
Koszty nabycia wierzytelności	18 921		18 921
Inne koszty własne		(4 653)	4 653
Zysk (strata) brutto na sprzedaży	28 570	0	28 570
Pozostałe przychody operacyjne	1 049		1 049
Koszty ogólnego zarządu	15 262	2	15 260
Pozostałe koszty operacyjne	195		195
Zysk (strata) na działalności operacyjnej	14 162	(2)	14 164
Zysk (strata) przed opodatkowaniem	10 412	(2)	10 414
Podatek dochodowy	1 077		1 077
Zysk (strata) netto z działalności kontynuowanej	9 335	(2)	9 337
Zysk (strata) z działalności zaniechanej
Zysk (strata) netto	9 335	(2)	9 337
Suma innych dochodów w wyniku przeszacowania składników aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży, w tym:	554	235	319
Suma dochodów całkowitych	9 889	233	9 656

2. Ujawnienie dodatniej różnicy przejściowej z tytułu zysków z przeszacowania pakietów wierzytelności do wartości godziwej.

Dochody ujęte w kapitale własnym w kategorii kapitały pozostałe, które mogą zostać odniesione na wynik finansowy, zostały rozszerzone o sumę zysków niezrealizowanych, powstałych w wyniku przeszacowania wierzytelności nabytych Spółki dominującej do wartości godziwej. Dotychczas zyski te były kwalifikowane jako inne dochody w kategorii tych dochodów, które w okresach przyszłych nie zostaną odniesione na wynik finansowy. Zyski z przeszacowania wierzytelności nabytych odniesione w kapitały pozostałe jako kapitał z aktualizacji wyceny skorygowano o podatek odroczony. Zmiana zysków odniesiona w dochody całkowite jest kwotą netto. Wskazana korekta spowodowała zwiększenie rezerwy na podatek odroczony i zmniejszenie kapitałów pozostałych. Została uznana za korektę błędu.

W Spółce dominującej pomiędzy wyceną bilansową a podatkową sumy nakładów poniesionych na zakup pakietów i dochodzenie roszczeń powstaje ujemna różnica przejściowa, dla której tworzy się aktywa z tytułu odroczonego podatku. Wynika to z odmiennego rozliczenia aktywowanych nakładów na zakup i dochodzenie roszczeń dla celów podatkowych (wartość niższa) w stosunku do rozliczenia w rachunku zysków lub strat. Dla aktywowanych nakładów przyjęto określenie cena bilansowa lub cena podatkowa.

Utworzona rezerwa na podatek odroczony jest kompensowana z aktywem na odroczony podatek do kwoty niższej.

Zmiana w kapitale z aktualizacji wyceny wierzytelności Grupy Kapitałowej z uwzględnieniem efektu podatkowego

Opis pozycji	31.12.2014	31.12.2013
Łączne zyski niezrealizowane z przeszacowania wierzytelności Grupy/ łączny kapitał z aktualizacji wyceny Grupy	40 249	39 930
Zyski niezrealizowane z przeszacowania wierzytelności uwzględnione w podatku odroczonym/ kapitał z aktualizacji wyceny	15 538	16 772
Rezerwa na odroczony podatek	(2 952)	(3 187)
Łączny kapitał z aktualizacji wyceny wierzytelności pomniejszony o rezerwę na podatek odroczony	37 297	36 743

3. Wpływ korekty błędów podstawowych na wartość poszczególnych kategorii rachunku zysków i strat oraz innych dochodów całkowitych, sumy aktywów i sumy pasywów w okresach porównawczych.

Zmiana aktywów z tytułu odroczonego podatku	01.01.2014 (po korekcie)	Korekta	01.01.2014 (przed korektą)
Aktywa z tytułu odroczonego podatku, w tym:	167	(1 962)	2 129
Podatek odroczony od ujemnej różnicy przejściowej między *ceną bilansową a podatkową wierzytelności nabytych –kompensata aktywu z rezerwą	0	(2 001)	2 001
Podatek odroczony od pozostałych ujemnych różnic przejściowych	128		128
Wpływ korekty podatku odroczonego w wyniku ujawnienia ujemnych różnic przejściowych (pkt. 1a,1b oraz 1d)	39	39

Wpływ zmian na składniki aktywów	01.01.2014 (po korekcie)	Korekta	01.01.2014 (przed korektą)
Aktywa trwałe	5 208	(1 962)	7 170
Rzeczowe aktywa trwałe	1 741		1 741
Wartości niematerialne	149		149
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży	98		98
Pozostałe aktywa finansowe	3 053		3 053
Aktywa z tytułu podatku odroczonego	167	(1 962)	2 129
Aktywa obrotowe	159 113		159 113
AKTYWA RAZEM	164 321	(1 962)	166 283

Zmiana rezerwy na odroczony podatek	01.01.2014 (po korekcie)	Zmiana	Zmiana	01.01.2014 (przed korektą)
Rezerwa na odroczony podatek, w tym:	1 316	(2 001)	3 215	102
Podatek odroczony dotyczący kapitału z aktualizacji wyceny wierzytelności / kwota kompensaty z aktywem na odroczony podatek	1 186	(2 001)*	3 187
Wpływ korekty podatku odroczonego w wyniku ujawnienia dodo tanich różnic przejściowych ( pkt. 1c oraz pkt. 1d)	28		28
Podatek odroczony od pozostałych dodatnich różnic przejściowych	102			102

* Kompensata rezerwy z aktywem na odroczony podatek z tytułu różnicy ujemnej różnicy przejściowej pomiędzy wartością bilansową a podatkową nakładów aktywowanych na zakup wierzytelności i dochodzenie roszczeń.

Wpływ zmian na składniki pasywów	01.01.2014 (po korekcie)	Korekta	01.01.2014 (przed korektą)
Kapitał własny	103 636	(3 330)	106 966
Kapitał zakładowy	1 159		1 159
Kapitał zapasowy ze sprzedaży akcji powyżej ceny nominalnej	6 935		6 935
Pozostałe kapitały	61 430	(3 187)	64 617
Niepodzielony wynik finansowy	25 062		25 062
Wynik finansowy bieżącego okresu	9 050	(143)	9 193
Zobowiązanie długoterminowe	51 771	1 214	50 557
Kredyty i pożyczki	1 936		1 936
Pozostałe zobowiązania finansowe	48 269		48 269
Rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego	1 316	1 214	102
Rozliczenia międzyokresowe przychodów	37		37
Rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne	213		213
Zobowiązania krótkoterminowe	8 914	154	8 760
PASYWA RAZEM	164 321	(1 962)	166 283

Wpływ zmian na dochody całkowite	01.01.2014 (po korekcie)	Korekta	01.01.2014 (przed korektą)
Zysk netto	9 050	(143)	9 193
Suma dochodów z tytułu przeszacowania składników aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży, w tym	(2 736)	( 3 187)	451
Zmiana w dochodach, ujętych w kapitale, która nie zostanie odniesiona na wynik finansowy	0	(451)	451
Zmiana w dochodach, ujętych w kapitale, która może zostać odniesiona na wynik finansowy	(2 736)	(2 736)
Suma dochodów całkowitych	6 314	(3 330)	9 644

Opis pozycji	31.12.2014 (po korekcie)	Korekta	01.01.2014 (po korekcie)
Wartość godziwa wierzytelności nabytych Grupy Kapitałowej	137 437	Nie dotyczy	140 596
Kapitał z aktualizacji wyceny wierzytelności Grupy Kapitałowej	40 249	319	39 930
Podatek odroczony wykazany w kapitale	(2 952)	235	(3 187)
Kapitał z aktualizacji wyceny po uwzględnieniu podatku odroczonego	37 297	554	36 743

Zmiana aktywów z tytułu odroczonego podatku	31.12.2014 (po korekcie)	Korekta	31.12.2014 (przed korektą)
Aktywa z tytułu odroczonego podatku, w tym:	167	(2 372)	2 539
Podatek odroczony od ujemnej różnicy przejściowej między ceną bilansową a podatkową wierzytelności nabytych –kompensata aktywu z rezerwą		(2 411)	2 411
Podatek odroczony od pozostałych ujemnych różnic przejściowych	128		128
Podatek odroczony dotyczący wynikający z ujawnionych różnic przejściowych ( pkt 1a oraz pkt 1b)	39	39

Wpływ zmian na składniki aktywów	31.12.2014 (po korekcie)	Korekta	31.12.2014 (przed korektą)
Aktywa trwałe	13 888	(2 372)	16 260
Rzeczowe aktywa trwałe	1 697		1 697
Wartości niematerialne	101		101
Aktywa finansowe dostępne do sprzedaży	98		98
Pozostałe aktywa finansowe	11 825		11 825
Aktywa z tytułu podatku odroczonego	167	(2 372)	2 539
Aktywa obrotowe	154 491		154 491
AKTYWA RAZEM	168 379	(2 372)	170 751

Zmiana rezerwy na odroczony podatek	31.12.2014 (po korekcie)	Zmiana	Zmiana	31.12.2014 (przed korektą)
Rezerwa na odroczony podatek, w tym:	610	(2 411)	2 980	41
Podatek odroczony odniesiony na kapitał z aktualizacji wyceny wierzytelności	541	(2 411)*	2 952
Podatek odroczony wynikający z ujawnionych różnic przejściowych (pkt 1coraz 1d)	28		28
Podatek odroczony od pozostałych dodatnich różnic przejściowych	41			41

* Kompensata rezerwy z aktywem na odroczony podatek z tytułu różnicy ujemnej różnicy przejściowej pomiędzy wartością bilansową a podatkową nakładów aktywowanych na zakup wierzytelności i dochodzenie roszczeń.

Wpływ zmian na składniki pasywów	31.12.2014 (po korekcie)	Korekta	31.12.2014 (przed korektą)
Kapitał własny	112 921	(3 097)	116 018
Kapitał zakładowy	1 159		1 159
Kapitał zapasowy ze sprzedaży akcji powyżej ceny nominalnej	6 935		6 935
Pozostałe kapitały	62 620	(2 952)	65 572
Niepodzielony wynik finansowy	32 872	(143)	33 015
Wynik finansowy bieżącego okresu	9 335	(2)	9 337
Zobowiązanie długoterminowe	37 766	569	37 197
Pozostałe zobowiązania finansowe	36 845		36 845
Rezerwy z tytułu odroczonego podatku dochodowego	610	569	41
Rozliczenia międzyokresowe przychodów	21		21
Rezerwa na świadczenia emerytalne i podobne	290		290
Zobowiązania krótkoterminowe	17 692	156	17 536
PASYWA RAZEM	168 379	(2 372)	170 751

Wpływ zmian na dochody całkowite	31.12.2014 (po korekcie)	Korekta	31.12.2014 (przed korektą)
Zysk netto	9 335	(2)	9 337
Suma dochodów z tytułu przeszacowania składników aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży, w tym	554	235	319
Zmiana w dochodach, ujętych w kapitale, która nie zostanie odniesiona na wynik finansowy	0	(319)	319
Zmiana w dochodach, ujętych w kapitale, która może zostać odniesiona na wynik finansowy	554	554
Suma dochodów całkowitych	9 889	233	9 656

Wpływ zmian na kapitały pozostałe	01.01.2015		01.01.2014
	Stan po korekcie	Korekta błędu	Stan przed korektą	Stan po korekcie	Korekta błędu	Stan przed korektą
Kapitały pozostałe, w tym:	62 620	(2 952)	65 572	61 430	( 3 187)	64 617
Kapitał zapasowy	21 296	0	21 296	20 660	0	20 660
Kapitał z aktualizacji wyceny - wierzytelności	37 297	( 2952)	40 249	36 743	(3 187)	39 930
Kapitał rezerwowy	4 027	0	4 027	4 027	0	4 027

Elementy sprawozdania z zysków lub strat i innych dochodów całkowitych	01.01.2014 - 31.12.2014 (po korekcie)	Korekta	01.01.2014 - 31.12.2014 (przed korektą)
Przychody z działalności operacyjnej	47 491	(4 653)	52 144
Przychody z wierzytelności nabytych	45 415		45 415
Inne przychody	2 076	(4 653)	6 729
Koszty własne	18 921	(4 653)	23 574
Koszty nabycia wierzytelności	18 921		18 921
Inne koszty własne	0	(4 653)	4 653
Zysk (strata) brutto na sprzedaży	28 570		28 570
Pozostałe przychody operacyjne	1 049		1 049
Koszty ogólnego zarządu	15 262	2	15 260
Pozostałe koszty operacyjne	195		195
Zysk (strata) na działalności operacyjnej	14 162	(2)	14 164
Zysk (strata) przed opodatkowaniem	10 412	(2)	10 414
Podatek dochodowy	1 077		1 077
Zysk (strata) netto z działalności kontynuowanej	9 335	(2)	9 337
Zysk (strata) z działalności zaniechanej
Zysk (strata) netto	9 335	(2)	9 337
Suma innych dochodów w wyniku przeszacowania składników aktywów finansowych dostępnych do sprzedaży	554	235	319
Suma dochodów całkowitych:	9 889	233	9 656

Nota 55. ZDARZENIA PO DACIE BILANSU.

1. Zdarzenia w obszarze źródeł finansowania działalności operacyjnej Grupy

• Wykup obligacji serii M1 –26 stycznia 2016r. wykupiono 3727 obligacji o łącznej wartości nominalnej 3 727 tys. zł. Na dzień publikacji sprawozdania finansowego obligacje zostały wykupione w całości.
• Wykup obligacji serii O1 –26 stycznia 2016r. wykupiono 1600 obligacji o łącznej wartości nominalnej 1 600 tys. zł. Na dzień publikacji sprawozdania finansowego obligacje zostały wykupione w całości.
• Emisja obligacji serii X1 Na podstawie uchwały Zarządu z 24 lutego 2016r. Spółka dominująca wyemitowała 6000 obligacji serii X1 o wartości nominalnej i cenie emisyjnej 1000 zł każda. Łączna wartość emisji 6 mln zł, oprocentowanie Wibor 3M + marża 3,4%. Termin wykupu 30 lipca 2019r. Zabezpieczeniem obligacji jest zastaw rejestrowy na certyfikatach inwestycyjnych GPM Vindexus NSFIZ, który postanowieniem sądu z 4 marca 2016r. został ustanowiony.

2. Zdarzenia w obszarze działalności inwestycyjnej.

• 19 lutego 2016r. Spółka dominująca udzieliła krótkoterminowej pożyczki Fiz-Bud Sp. z.o.o. w kwocie 3 200 tys. zł, oprocentowanej 4,5% w skali roku. Termin zwrotu pożyczki 31 grudnia 2016r. Zabezpieczeniem pożyczki jest ustanowienie przez pożyczkobiorcę hipoteki umownej w kwocie 5 mln zł. na nieruchomości położonej przy ul. Grochowskiej 152 w Warszawie oraz zastaw na 1000 udziałach Fiz-Bud Sp. z o.o.
• Zmiany po dniu bilansowym w zakresie zastawu rejestrowego na certyfikatach inwestycyjnych GPM Vindexus NSFIZ oraz Future NSFIZ zostały szczegółowo opisane w nocie 15 "Inwestycje w jednostkach podporządkowanych" sprawozdania finansowego Spółki dominującej.
• 24 lutego 2016r. Spółka dominująca objęła 300 obligacji serii S o wartości nominalnej i cenie emisyjnej 1 tys. zł każda. Wartość emisji 300 tys. zł. Oprocentowanie 10% w skali roku. Termin wykupu 15 września 2016r.

Nota 56. SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE FINANSOWE SKORYGOWANE WSKAŹNIKIEM INFLACJI.

Z uwagi na wniesienie składników kapitału własnego w latach, w których nie wystąpiło zjawisko hiperinflacji, nie uwzględniono wpływu czynnika inflacji zgodnie z MSR 29 na wielkość kapitałów własnych.

Nota 57. UDZIAŁ SPÓŁEK ZALEŻNYCH NIE OBJĘTYCH SKONSOLIDOWANYM SPRAWOZDANIEM FINANSOWYM.

Nie występują inne jednostki zależne, które zgodnie z MSSF 10 należy objąć skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym.

Nota 58. INFORMACJE O KOSZTACH TRANSAKCJI BADANIA SPRAWOZDANIA FINANSOWEGO.

Wynagrodzenie wypłacone lub należne za rok obrotowy oraz w okresie porównawczym	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
- badanie rocznego sprawozdania finansowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego	32	30
- przegląd sprawozdania finansowego i skonsolidowanego sprawozdania finansowego	23	20
- badanie i przegląd sprawozdań jednostek zależnych	39	39
- za pozostałe usługi	0	5
RAZEM	94	94

Nota 59. OBJAŚNIENIA DO SPRAWOZDANIA Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH.

Szczegółowe informacje o składnikach korekty przepływów pieniężnych w działalności operacyjnej	01.01-31.12.2015	01.01-31.12.2014
Amortyzacja:	168	150
Amortyzacja wartości niematerialnych	49	48
Amortyzacja rzeczowych aktywów trwałych	119	102
Odsetki i udziały w zyskach (dywidendy), w tym:	3 727	4 152
Odsetki od obligacji ( przychód finansowy)	(479)	(1 668)
Odsetki od obligacji zapłacone (koszt finansowy)	4 132	5 531
Odsetki od kredytów (koszt finansowy)	71	124
Odsetki od leasingu (koszt finansowy)	3	8
Odsetki pozostałe (koszt finansowy)		157
Zysk (strata) z działalności inwestycyjnej, w tym:	23	5
Utworzenie odpisów aktualizujących na aktywa finansowe	23
Likwidacja środków trwałych		5
Zmiana stanu rezerw, w tym:	27	115
Zmiana stanu rezerw na zobowiązania z tytułu działalności operacyjnej	2
Zmiana stanu rezerw na świadczenia pracownicze	25	115
Zmiana stanu nabytych wierzytelności, w tym:	(9 143)	3 478
Zakup wierzytelności	(23 651)	(10 759)
Wydatki na koszty wpisów sądowych oraz opłaty komornicze	(6 202)	(3 770)
Rozliczenie nakładów w rachunku wyników	20 571	18 921
Zakończenie windykacji i zwroty wierzytelności do zbywcy	57	35
Zmiana odpisów aktualizujących	82	(949)
Zmiana należności, w tym:	1 411	(2 897)
Zmiana stanu należności handlowych wynikająca z bilansu	1 411	(2 897)
Zmiana stanu zobowiązań krótkoterminowych, z wyjątkiem zobowiązań finansowych, w tym:	(1 114)	1 572
Zmiana stanu zobowiązań handlowych	(1 179)	1 474
Zmiana stanu pozostałych zobowiązań	99	65
Zmiana stanu zobowiązań z tytułu ZFŚŚ	(35)	(25)
Zmiana stanu zobowiązań innych	1	58
Zmiana stanu pozostałych aktywów	133	(90)
Zmiana stanu rozliczeń międzyokresowych czynnych kosztów	133	90
Inne korekty z działalności operacyjnej	(16)	(16)
Rozliczenie dotacji unijnej	(16)	(16)
Łączna korekta przepływów z działalności operacyjnej	(4 784)	6 469