Prospectus • Aug 14, 2024
Prospectus
Open in ViewerOpens in native device viewer
Kıraç Galvaniz Telekominikasyon Metal Makine İnşaat Elektrik San. ve Tic. A.Ş.
Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme Raporu
Fiyat Tespit Değerlendirme Raporu, Sermaye Piyasası Kurulu'nun 12/02/2013 tarihli ve 5/145 sayılı kararında yer alan; payları ilk kez halka arzı öncesi uygulanacak esaslarının 7. Maddesine dayanılarak hazırlanmıştır. İlgili madde;
*Halka arza aracılık eden kuruluş tarafından hazırlanan fiyat tespit raporu, başka bir kuruluş tarafından analiz edilebilir. Söz konusu analist raporunun hazırlanması halinde, halka arz fiyatına ilişkin görüş beyan edilmesi ve raporun en geç ilgili halka arzın başladığı tarihte Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda halka açılacak ortaklığa ilişkin bölümde ve bu raporu hazırlayan kuruluşun internet sitesinde ilan edilmesi zorunludur.
| HALKA ARZ ÖZETİ | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Halka Arz Talep Toplama Tarihleri | 14-15 Ağustos 2024 | ||||
| A | Halka Arz Fiyatı | 24,00 TL | |||
| Borsa Kodu | TCKRC | ||||
| İşlem Göreceği Pazar | Yıldız Pazar | ||||
| Halka Arz Talep Toplama Yöntemi | Sabit Fiyatla Talep Toplama | ||||
| Konsorsiyum Lideri | İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş. | ||||
| %60 Yurt İçi Bireysel - 27.000.000 TL Nominal | |||||
| Tahsisat Grupları | %40 Yurt İçi Kurumsal - 18.000.000 TL Nominal | ||||
| B | Halka Arz Şekli | 45.000.000 TL Nominal Sermaye Artırımı | |||
| C | Halka Arz Öncesi Sermaye | 125.000.000 TL Nominal | |||
| D | Halka Arz Sonrası Sermaye | 170.000.000 TL Nominal | |||
| A*B | Halka Arz Büyüklüğü | 1.080.000.000 | |||
| (A*C) | Halka Arz Öncesi Piyasa Değeri | 3.000.000.000 | |||
| (A*D) | Halka Arz Sonrası Piyasa Değeri | 4.080.000.000 | |||
| (B/D) | Halka Açıklık Oranı | 26,47% | |||
| Satmama Taahhüdü | Şirket ve Ortaklar için 1 yıl | ||||
| Fiyat İstikrarını Sağlayıcı İşlemler | Fiyat istikrarı işlemlerinin gerçekleştirilmesi planlanmamaktadır | ||||
| Katılım Endeksi | Uygundur | ||||
| Fon Kullanım Yeri | 1) %45 > Devam eden tesis ve makine yatırımları 2) %40 > İşletme sermayesi ihtiyacının finanse edilmesi 3) %15 > Finansal borç anapara ve faiz ödemelerinin yapılması İhtiyaç duyulması halinde ifade edilen kategoriler arasında %10'a kadar geçiş yapılabilecektir. |
Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup yalnızca bu bilgilere yönelik yorumları iletmek amacıyla hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir. Bu yayın, Global Menkul Değerler A.Ş.'nin izni olmadan kopyalanamaz ve/veya dağıtılamaz; bilgisayar sistemlerine aktarılamaz. © 2024 Global Menkul Değerler A.Ş.
Kıraç Galvaniz Telekominikasyon Metal Makine İnşaat Elektrik San. ve Tic. A.Ş. ("Kıraç Galvaniz" ve/veya "Şirket") 2006 yılında Bursa'da kurulmuştur. Kurulduğu günden bu yana Bursa bölgesindeki tek sıcak daldırma galvanizleme tesisidir. İşbu Şirket 2010 yılında faalieyetini artırarak çelik otokorkuluk sistem imalatı ve montajı hizmeti vermeye başlamıştır. Kıraç Galvaniz, bahsedilen faaliyetlerine ek olarak motorsiklet koruyucu bariyer, ses ve gürültü bariyerleri, solar enerji sistemleri konstrüksiyonu imalat/montajı; çarpışma yastığı, trafik işaret ve levhalar, yaya korkuluğu satışı, yaya korkuluğu satışı/montajı alanlarında da hizmet vermektedir. Şirketin 31.05.2018 tarihinde Gürcistan'da ve 01.03.2023 tarihinde Romanya'da kurulmuş iki şubesi vardır. 4.166 m²'lik Galvanizleme Fabrikası (mülkiyeti şirkete ait), 5.548 m²'lik Metal İmalat Fabrikası (kira) olmak üzere toplam 9.714 m²'lik iki üretim tesisinde ve 5.408 m²'lik depo alanında (kira) faaliyetlerine devam eden yapan Kıraç Galvaniz, 78.678 ton metal imalat kapasitesi ile faaliyetlerini sürdürmektedir. Bozüyük ve galvaniz tesis yatırımı. 2022 yılından itibaren depolamalı santraller, hibrit santraller, öz tüketim yatırımları ve elektrikli araçşarj ağı faaliyetleri gibi yenilenebilir enerji teknolojilerinin artan seviyede kullanılmasına olanak sağlayacak yeni yatırım alanları özellikle GES yatırımlarına olan ilginin artmasını sağlamaktadır. Bu nedenle Şirket faaliyet alanına solar enerji konstrüksiyonları imalatını da ekleyerek enerji alanındaki büyümeden pay almak istemektedir. 2023 yılının İkinci yarısında başlayan Bozüyük yatırımı ile Şirket tüm ürün gruplarında önemli bir kapasite artışı planlamakladır.
Halka arz öncesi ve sonrası planlanan ortaklık yapısı aşağıdaki tabloda yer almaktadır:
| Ortaklık Yapısı | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Pay | Halka Arz Öncesi | Halka Arz Sonrası | ||||
| Ortaklar | Grubu | Sermaye (TL) | Oran (%) | Sermaye (TL) | Oran (%) | |
| A | 8.750.000 | 8.750.000 | ||||
| Feyzi KIRAÇ | B | 35.000.000 | 35,0% | 35.000.000 | 25,73% | |
| A | 3.750.000 | 3.750.000 | 11,03% | |||
| Fehmi Emre KIRAÇ | B | 15.000.000 | 15,0% | 15.000.000 | ||
| Can KIRAÇ | A | 3.750.000 | 15,0% | 3.750.000 | 11,03% | |
| B | 15.000.000 | 15.000.000 | ||||
| Havva KIRAÇ | A | 1.250.000 | 5,0% | 1.250.000 | 3,70% | |
| B | 5.000.000 | 5.000.000 | ||||
| A | 7.500.000 | 7.500.000 | ||||
| Serkan MALÇOK | B | 30.000.000 | 30.0% | 30.000.000 | %22,04 | |
| Halka Açıklık Oranı | B | - | - | 45.000.000 | 26,47% | |
| A+B | 125.000.000 | 170.000.000 | 100% |
Şirket'in, sermaye artırımı dolayısıyla ihraç edilecek yeni payların halka arzı neticesinde elde edeceği brüt halka arz gelirinden, ilgili masraf ve maliyetler düşüldükten sonra kalan fonun, aşağıda gösterilen oranlarda ve amaçlarla kullanılması planlanmaktadır:
İhtiyaç duyulması halinde yukarıda ifade edilen fon kullanım kalemleri arasında %10 kadar geçiş yapılabilmesine karar verilmiştir.
| BİLANÇO (TL) | 2021 | 2022 | 2023 | 2024/03 |
|---|---|---|---|---|
| Dönen varlıklar | 432.973.711 | 663.249.850 | 873.767.108 | 1.015.626.767 |
| Duran varlıklar | 535.844.884 | 544.326.206 | 1.087.160.862 | 1.097.313.916 |
| TOPLAM VARLIKLAR | 968.818.595 | 1.207.576.056 | 1.960.927.970 | 2.112.940.683 |
| Kısa vadeli yükümlülükler | 292.835.021 | 437.317.978 | 501.699.272 | 499.434.043 |
| Uzun vadeli yükümlülükler | 75.447.095 | 84.659.552 | 327.725.746 | 319.792.938 |
| TOPLAM YÜKÜMLÜLÜKLER | 368.282.116 | 521.977.530 | 829.425.018 | 819.226.981 |
| Ana Ortak.Özkaynakları | 600.536.479 | 685.598.526 | 1.131.502.952 | 1.293.713.702 |
| TOPLAM ÖZKAYNAKLAR | 600.536.479 | 685.598.526 | 1.131.502.952 | 1.293.713.702 |
| TOPLAM YÜKÜMLÜLÜKLER VE ÖZKAYNAKLAR | 968.818.595 | 1.207.576.056 | 1.960.927.970 | 2.112.940.683 |
| GELİR TABLOSU (TL) | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| Hasılat | 481.489.454 | 862.005.772 | 1.159.010.177 | 359.700.883 | 634.668.941 |
| Satışların Maliyeti | -383.939.155 | -647.384.112 | -698.821.274 | -285.300.519 | -495.424.575 |
| Brüt Kâr | 97.550.299 | 214.621.660 | 460.188.903 | 74.400.364 | 139.244.366 |
| Genel Yönetim Giderleri | -45.595.780 | -39.962.400 | -59.899.270 | -13.200.983 | -15.076.656 |
| Pazarlama Giderleri | -7.822.834 | -38.471.900 | -51.859.256 | -11.978.810 | -5.088.074 |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler | 51.638.566 | 17.513.355 | 87.687.823 | 26.463.286 | 26.478.315 |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Giderler | -8.737.258 | -82.829.161 | -74.115.967 | -25.787.663 | -48.692.725 |
| Esas Faaliyet Karı | 87.032.993 | 70.871.554 | 362.002.233 | 49.896.194 | 96.865.226 |
| Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler/Giderler | 145.557.399 | 23.777.313 | 115.242.744 | - | -13.800.819 |
| Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı | 232.590.392 | 94.648.867 | 477.244.977 | 49.896.194 | 198.307.151 |
| Finansman Gelirleri | - | 10.014.773 | - | - | 67.118.759 |
| Finansman Giderleri | -89.865.076 | - | -115.813.091 | -1.319.483 | - |
| Sürdürülen Faaliyetler Vergi Öncesi Karı | 142.725.316 | 104.663.640 | 361.431.886 | 48.576.711 | 265.425.910 |
| Sürdürülen Faaliyetler Vergi Gelir/Gideri | -29.733.359 | -36.156.254 | -193.244.737 | -15.696.279 | -19.108.805 |
| Dönem Vergi Gideri/Geliri | -6.112.600 | -48.039.745 | -19.974.945 | -3.812.093 | -1.154.938 |
| Ertelenmiş Vergi Gideri/Geliri | -23.620.759 | 11.883.491 | -173.269.792 | -11.884.186 | -17.953.867 |
| Amortisman | -15.958.527 | -16.596.315 | -16.025.046 | -3.488.336 | -4.051.238 |
| FAVÖK | 60.090.212 | 152.783.675 | 364.455.423 | 52.708.907 | 123.130.784 |
| Net Dönem Karı | 112.991.957 | 68.507.386 | 168.187.149 | 32.880.432 | 246.317.105 |
Şirket'in pay başına değerinin belirlenmesi amacıyla aşağıda belirtilen değerleme yöntemleri kullanılmıştır.
İndirgenmiş Nakit Akımları Analizi (İNA) şirketlerin faaliyet gösterdiği süre içerisinde yaratması muhtemel nakit akımlarının bugüne indirgenmesi temeline dayanan bir değerleme yöntemidir. İNA yöntemi birçok varsayıma dayanarak şirketlerin faaliyetlerinin içsel değerini bulmaya odaklanır, uzun vadeli potansiyelini yansıtır ve şirket özelindeki riskleri de belirli bir çerçevede barındırır. Bu yöntemin varsayımlara duyarlı olması bir dezavantaj gibi gözükse de statik olmayan iş modelleri için daha
uygundur. Nihai değerde şirket dinamiklerini daha iyi yansıttığı düşünülen İNA'ya %50 ağırlık verilmiştir.
Projeksiyonda ortalama %24,7 AOSM kullanılmıştır. Risksiz faiz oranı için 10 yıllık devlet tahvili baz alınmıştır. 10 yıllık devlet tahvilinin tüm zamanlar verisi incelendiğinde %27 seviyesinin zirve olduğu görülürken artan faiz ortamı da dikkate alınarak 2024 yılında %27 olacağı ve sonraki yıllarda enflasyon ve faizlerdeki düşüş beklentisine paralel kademeli bir şekilde düşerek %14,5'te tekrar dengeleneceği varsayılmıştır. Merkez Bankası'nın son toplantısında faiz artış sürecini durdurması ve yılın ikinci yarısında faiz düşüşü sürecine geçeceği beklentisi de 10 yıllık devlet tahvili faizlerinin zirveden döneceği şeklinde yorumlanmaktadır.
| İNA (mn TL) | 2021 | 2022 | 2023 | 2024T | 2025T | 2026T | 2027T | 2028T | 2029T | 2030T | Normalize | Uç Değer |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Net Satışlar | 481 | 862 | 1.159 | 1.879 | 2.796 | 3.941 | 4.942 | 5.808 | 6.389 | 6.868 | 7.211 | |
| Değişim | 79% | 34% | 62% | 49% | 41% | 25% | 18% | 10% | 7,5% | 5% | ||
| EBITDA | 60 | 153 | 364 | 504 | 745 | 1.022 | 1.288 | 1.516 | 1.668 | 1.793 | 1.882 | |
| Değişim | 205% | 154% | 139% | 38% | 48% | 37% | 26% | 18% | 10% | 7,5% | 5,0% | |
| EBITDA Marjı | 12,5% | 17,7% | 31,4% | 26,8% | 26,7% | 25,9% | 26,1% | 26,1% | 26,1% | 26,1% | 26,1% | |
| Esas Faaliyet Karı | 44 | 136 | 348 | 487 | 712 | 986 | 1.237 | 1.447 | 1.598 | 1.723 | 1.813 | |
| Değişim | 168% | 209% | 156% | 40% | 46% | 38% | 25% | 17% | 10% | 8% | 5% | |
| Amortisman | -16 | -17 | -16 | -18 | -34 | -36 | -51 | -69 | -69 | -69 | -69 | |
| Operasyonel Vergiler | - | - | - | -97 | -141 | -193 | -243 | -286 | -348 | -375 | -394 | |
| Net Yatırım Giderleri | -15 | -34 | -107 | -706 | -108 | - | -154 | -181 | -69 | -69 | -69 | |
| Yatırım/Satış | 3,1% | 4,0% | 9,2% | 37,6% | 3,8% | 0,0% | 3,1% | 3,1% | 1,1% | 1,0% | 1,0% | |
| Yatırım/Amortisman | 0,9 | 2,1 | 6,7 | 39,5 | 3,2 | 0,0 | 3,0 | 2,6 | 1,0 | 1,0 | 1,0 | |
| İşletme Sermayesi Değişim | - | 19 | -117 | -284 | -334 | -419 | -363 | -314 | -211 | -174 | -124 | |
| Yatırım Teşvik Geliri | - | - | 53 | 68 | 98 | 78 | - | - | - | - | - | |
| Kaldıraçsız Nakit Akımı | - | - | 193 | -356 | 262 | 487 | 528 | 735 | 1.040 | 1.175 | 1.294 | 9.611 |
| Değişim | - | - | - | - | - | 86% | 8% | 39,3% | 41,5% | 13,0% | 10,2% | 5,0% |
| AOSM | 31,3% | 29,3% | 27,4% | 25,5% | 23,5% | 21,5% | 19,6% | 19,1% | 19,1% | |||
| İndirgenmiş Nakit Akımı | -321 | 188 | 272 | 233 | 261 | 301 | 282 | 260 | 1.771 |
| Firma Değeri (mn TL) | 3.247 |
|---|---|
| Uç Değer Payı | 54,5% |
| Uç Değer Büyüme | 5,0% |
| Uç Değer Çıkış Çarpanı | 5,1 |
| Net Borç (Nakit) (mn TL) | 226 |
| Yatırım Amaçlı Gay. | 274 |
| Piyasa Değeri (31.03.2024) (mn TL) | 3.296 |
| Piyasa Değeri (26.06.2024) (mn TL) | 3.524 |
| Hisse Sayısı (mn) | 125 |
| Hisse Fiyatı (TL) | 28,19 |
Şirket'in ana faaliyeti gereği tam benzer rakibi Borsa İstanbul'da bulunmazken Şirket metal ve sınai endeksinde işlem görecektir. Muhafazakar tarafta kalmak adına metal endeksi faaliyet grubu açısından Şirket'e daha çok benzemesine rağmen BIST Metal Ana Endeksi'ne %12,5 ağırlık verilirken Sınai Endeksi ve yurt dışı benzer şirketlere sırasıyla %12,5 ve %25 ağırlık verilmiştir.
BIST Sınai ve BIST Metal Ana çarpanları baz alınmıştır. BIST'te işlem gören ve Şirket ile birebir aynı alanda faaliyet gösteren herhangi bir şirket bulunmamaktadır. Bununla birlikte halka arz sonrasında Şirket BIST Sınai Endeksi ile BIST Metal Ana Endeksi'nde sınıflandırılacağından çarpan değerlemesinde BIST Sınai ve BIST Metal Ana Endeksi çarpanlar baz alınmıştır. Değerlemede FD/FAVÖK ve F/K çarpanları kullanılmıştır. FD/FAVÖK çarpanına %80, F/K çarpanına %20 ağırlık verilmiştir. F/K çarpanına düşük ağırlık verilmesinin nedeni enflasyon muhasebesi nedeniyle açıklanan net kar rakamlarının enflasyona göre göreceli kar rakamına işaret ediyor olmasıdır. Net parasal pozisyon kaynaklı belirsizlik de bu durumda etkindir. F/K hesaplamasında yatırım faaliyetlerden gelirler net dönem karından düşülmüştür. FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarından gelen değerine YAG değeri bilançoda kayıtlı değere %20 iskonto uygulanarak eklenmiştir. Uç değerlemeleri elimine etmek ve muhafazakar tarafta kalmak adına yurt dışı şirketlerin FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarında 30x'in üstü ve 5x'in altı, FD/Satış ve PD/DD çarpanlarında 5x'in üstü örnekleme dahil edilmemiştir. PD/DD ve FD/Net Satış rasyoları faaliyet karlılığı hakkında doğrudan bir sonuç vermemeleri nedeniyle çarpan hesaplamasında dikkate alınmamıştır.
| Mn TL | Değer |
|---|---|
| Kıraç FAVÖK 2024/03 4Ç | 435 |
| BIST Sınai Medyan FD/FAVÖK (x) | 11,2 |
| BIST Sınai FD/FAVÖK (x) Çarpanına Göre Hesaplanan Firma Değeri | 4.874 |
| Kıraç Net Borç 2024/03 | 226,0 |
| BIST Sınai FD/FAVÖK (x) Çarpanına Göre Hesaplanan Piyasa Değeri | 4.648 |
| FD/FAVÖK (x) Çarpanından Gelen Değere Verilen Ağırlık (%) | 80% |
| YAG Değeri | 343,0 |
| Mn TL | Değer |
| Kıraç Net Kar 2023/09 4Ç | 190 |
| BIST Metal Endeksi Medyan F/K (x) | 15,6 |
| BIST Sınai F/K (x) Çarpanına Göre Hesaplanan Piyasa Değeri | 2.974 |
| F/K (x) Çarpanından Gelen Değere Verilen Ağırlık (%) | 20% |
| YAG Değeri | 343 |
| BIST Sınai Endeksinden Gelen Nihai Piyasa Değeri | 4.588 |
| Mn TL | Değer |
| Kıraç FAVÖK 2024/03 4Ç | 435 |
| BIST Metal Ana Medyan FD/FAVÖK (x) | 13,8 |
| BIST Metal Ana Şirketleri FD/FAVÖK (x) Çarpanına Göre Hesaplanan Firma Değeri | 5.985 |
| Kıraç Net Borç 2024/03 | 226 |
| BIST Metal Ana FD/FAVÖK (x) Çarpanına Göre Hesaplanan Piyasa Değeri | 5.759 |
| FD/FAVÖK (x) Çarpanından Gelen Değere Verilen Ağırlık (%) | 80% |
| YAG Değeri | 343 |
| Mn TL | Değer |
| Kıraç Net Kar 2024/03 4Ç | 190 |
| BIST Ana Medyan F/K (x) | 19,3 |
| BIST Benzer Şirketler F/K (x) Çarpanına Göre Hesaplanan Piyasa Değeri | 3.664 |
| F/K (x) Çarpanından Gelen Değere Verilen Ağırlık (%) | 20% |
| YAG Değeri BIST Metal Ana Endeksinden Gelen Nihai Piyasa Değeri |
343 5.614 |
Şirket ile aynı sektörde faaliyet gösteren yurt dışı benzer şirketler tespit edilmiş ve değer tespitinde uluslararası şirketlerin çarpanlarına yer verilmiştir. Yurt dışı çarpanlardan değer hesaplanırken Bloomberg'in örneklemde USD bazlı çarpanları vermesi nedeniyle Şirket'in USD bazlı verileri ile değer
Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup yalnızca bu bilgilere yönelik yorumları iletmek amacıyla hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir. Bu yayın, Global Menkul Değerler A.Ş.'nin izni olmadan kopyalanamaz ve/veya dağıtılamaz; bilgisayar sistemlerine aktarılamaz. © 2024 Global Menkul Değerler A.Ş.
bulunmuş ve değerleme tarihi USD/TL kurundan piyasa değeri tespit edilmiştir. Değerlemede FD/FAVÖK ve F/K çarpanı kullanılmıştır.
| Mn TL | Değer |
|---|---|
| Kıraç FAVÖK 2024/03 | 435 |
| 31.03.2024 USD/TL Kapanış Kuru | 32,26 |
| Kıraç FAVÖK 2024/03-4Ç (USD) | 13,5 |
| Yurt Dışı Benzer Şirketler Medyan FD/FAVÖK (x) | 9,9 |
| Yurt Dışı Benzer Şirketler FD/FAVÖK (x) Çarpanına Göre Hesaplanan Firma Değeri (mn USD) | 134 |
| Kıraç Net Borç 2024/03 | 226 |
| 31.03.2024 USD/TL Kapanış Kuru | 32,3 |
| Kıraç Net Borç 2024/03 USD | 7,0 |
| Yurt Dışı Benzer Şirketler FD/FAVÖK (x) Çarpanına Göre Hesaplanan Piyasa Değeri (mn USD) | 127 |
| YAG Değeri TL | 343,0 |
| YAG İskontosu | 20% |
| YAG Değeri USD | 8,5 |
| YAG Değeri Dahil FD/FAVÖK (x) Çarpanına Göre Hesaplanan Piyasa Değeri (USD) | 135,3 |
| 26.06.2024 USD/TL Kapanış Kuru | 32,9015 |
| Yurt Dışı Benzer Şirketler FD/FAVÖK (x) Çarpanına Göre Hesaplanan Piyasa Değeri (TL) | 4.451 |
| FD/FAVÖK (x) Çarpanından Gelen Değere Verilen Ağırlık (%) | 80% |
| Mn TL | Değer |
|---|---|
| Kıraç Net Kar 2024/03 4Ç | 190 |
| 31.03.2024 USD/TL Kapanış Kuru | 32,26 |
| Kıraç Net Kar 2024/03-4Ç (USD) | 5,9 |
| Yurtdışı Benzer Şirketler Medyan F/K (x) | 15,0 |
| Yurt Dışı Benzer Şirketler F/K (x) Çarpanına Göre Hesaplanan Piyasa Değeri (mn USD) | 89 |
| YAG Değeri | 343 |
| YAG İskontosu | 20,0% |
| YAG Değeri USD | 8,5 |
| YAG Değeri Dahil F/K (x) Çarpanına Göre Hesaplanan Piyasa Değeri (USD) | 97,0 |
| 26.06.2024 USD/TL Kapanış Kuru | 32,9015 |
| YAG Değeri Dahil F/K (x) Çarpanına Göre Hesaplanan Piyasa Değeri (TL) | 3.192 |
| F/K (x) Çarpanından Gelen Değere Verilen Ağırlık (%) | 20% |
| Yurt Dışı Benzer Şirketlerden Gelen Nihai Piyasa Değeri | 4.199 |
| Değerleme Özeti | Değer (mTL) | Ağırlık | PayBaşı Değer (TL) |
|---|---|---|---|
| Yöntemler | |||
| İNA | 3.524 | 50% | 28,19 |
| Yurt Dışı Benzerler | 4.199 | 25% | 33,59 |
| BIST Sınai | 4.588 | 12,5% | 36,70 |
| BIST Metal Ana | 5.614 | 12,5% | 44,91 |
| Halka Arz Piyasa Değeri | 4.087 | 100% | 32,70 |
| Halka Arz İskontosu | -27% | ||
| Nihai Değer | 3.000 | 24,00 |
| Değer Çarpanları | 2024/03 | 2024T | 2025T |
|---|---|---|---|
| FD/FAVÖK | 7,4 | 6,4 | 4,3 |
| F/K | 11,3 | m.d. | m.d. |
| FD/Net Satış | 2,6 | 1,6 | 1,2 |
| PD/DD | 2,7 | m.d. | m.d. |
Fiyat Tespit Raporu'nda Kıraç Galvaniz hakkında verilen bilgilerin kapsamlı ve değerlemede kullanılan yöntem ve değerlerin detaylı bir şekilde açıklandığını düşünüyoruz.
• Kıraç Galvaniz için yapılan değerleme çalışmasında "İndirgenmiş Nakit Akımları" ve "Piyasa Çarpanları" kullanılmıştır. Kullanılan yöntemlerin %50-%50 olarak eşit ağırlıklandırılmasının makul olduğunu düşünüyoruz.
• Çarpan analizinde sadece FD/FAVÖK ve F/K çarpanlarının kullanımının ve BIST Metal Ana Endeksine %12,5 ağırlık verilirken Sınai Endeksi ve yurt dışı benzer şirketlere sırasıyla %12,5 ve %25 ağırlıklandırılmasının makul olduğunu düşünüyoruz.
• İndirgenmiş Nakit Akımları Analizi'nde kullanılan parametrelerin ve projeksiyonların gerçekleşmemesi durumunda farklı bir değerin ortaya çıkabileceğini belirtmek isteriz.
Halka arzda %27'lik iskonto oranı göz önüne alındığında 24,00 TL olarak belirlenen halka arz fiyatının makul olduğunu düşünüyoruz.
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.