Prospectus • Aug 20, 2024
Prospectus
Open in ViewerOpens in native device viewer
Fiyat Tespit Raporu Hakkında Değerlendirme Raporu
Fiyat Tespit Değerlendirme Raporu, Sermaye Piyasası Kurulu'nun 12/02/2013 tarihli ve 5/145 sayılı kararında yer alan; payları ilk kez halka arzı öncesi uygulanacak esaslarının 7. Maddesine dayanılarak hazırlanmıştır. İlgili madde;
*Halka arza aracılık eden kuruluş tarafından hazırlanan fiyat tespit raporu, başka bir kuruluş tarafından analiz edilebilir. Söz konusu analist raporunun hazırlanması halinde, halka arz fiyatına ilişkin görüş beyan edilmesi ve raporun en geç ilgili halka arzın başladığı tarihte Kamuyu Aydınlatma Platformu'nda halka açılacak ortaklığa ilişkin bölümde ve bu raporu hazırlayan kuruluşun internet sitesinde ilan edilmesi zorunludur.
| HALKA ARZ ÖZETİ | |||
|---|---|---|---|
| Halka Arz Talep Toplama Tarihleri | 21-22-23 Ağustos 2024 |
||
| A | Halka Arz Fiyatı | 25,20 TL |
|
| Borsa Kodu | AHSGY | ||
| İşlem Göreceği Pazar | Yıldız Pazar | ||
| Halka Arz Talep Toplama Yöntemi | Sabit Fiyatla Talep Toplama | ||
| Konsorsiyum Lideri | Halk Yatırım Menkul Değerler A.Ş. |
||
| %75 Yurt İçi Bireysel - 37.500.000 TL Nominal |
|||
| Tahsisat Grupları | %25 Yurt İçi Kurumsal - 12.500.000 TL Nominal |
||
| B | Halka Arz Şekli | 50.000.000 TL Nominal Sermaye Artırımı | |
| C | Halka Arz Öncesi Sermaye | 145.000.000 TL Nominal | |
| D | Halka Arz Sonrası Sermaye | 195.000.000 TL Nominal | |
| A*B | Halka Arz Büyüklüğü | 1.260.000.000 TL | |
| (A*C) | Halka Arz Öncesi Piyasa Değeri | 3.654.000.000 TL | |
| (A*D) | Halka Arz Sonrası Piyasa Değeri | 4.914.000.000 TL | |
| (B/D) | Halka Açıklık Oranı | 25,64% | |
| Satmama Taahhüdü | Şirket ve Ortaklar için 1 yıl | ||
| Fiyat İstikrarını Sağlayıcı İşlemler | Fiyat istikrarı işlemlerinin gerçekleştirilmesi planlanmaktadır. Fiyat istikrarı işlemlerinin gerçekleştirilebileceği zaman aralığı, 21 (yirmibir) gün ile kısıtlıdır. |
||
| Katılım Endeksi | Uygundur | ||
| Fon Kullanım Yeri | 1) %10-%15 > İlişkili taraflara borç ödemesi 2) %10-%15 > İştirak firmalarının sermaye ödemeleri 3) %75-%80 > Mevcut arsaların geliştirme ve inşaat finansmanı 4) %0 - %5 > İşletme sermayesi |
Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup yalnızca bu bilgilere yönelik yorumları iletmek amacıyla hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir. Bu yayın, Global Menkul Değerler A.Ş.'nin izni olmadan kopyalanamaz ve/veya dağıtılamaz; bilgisayar sistemlerine aktarılamaz. © 2024 Global Menkul Değerler A.Ş.
AHES Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. ("Şirket" ve/veya "AHES GYO), 03 Ocak 2012 tarihinde "Süleyman Ekşi Yapı İnşaat Taahhüt Sanayi ve Ticaret Limited Şirketi" unvanıyla kurulmuş olup 22 Mayıs 2015 tarihi itibarıyla unvan ve nevi değişikliğine giderek "Süleyman Ekşi İnşaat Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi" unvanını kullanmaya başlamıştır. Şirket, gayrimenkul yatırım ortaklığına dönüşüm kapsamında, T.C. Sermaye Piyasası Kurulu'nun 05 Aralık 2023 tarih ve E- 12233903-340.02-46161 sayılı izni ardından, 22 Aralık 2023 tarihinde yapılan ve 29 Aralık 2023 tarihinde tescil edilen Genel Kurul kararı ile Esas Sözleşme'sini değiştirerek "AHES Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı Anonim Şirketi" unvanı ile gayrimenkul yatırım ortaklığına dönüşmüştür. Gayrimenkul Yatırım Ortaklığına dönüşümü sonrası Şirket'in fiili faaliyet konusu; gayrimenkuller, gayrimenkul projeleri, gayrimenkule dayalı haklar, sermaye piyasası araçları ve Sermaye Piyasası Kurulu'nca belirlenecek diğer varlık ve haklardan oluşan portföyü işletmek ve sermaye piyasası mevzuatında izin verilen diğer faaliyetlerde bulunmaktır. Şirket'in gerçek kişi pay sahipleri Süleyman Ekşi, Ebubekir Ekşi ve Mücahid Hamza Ekşi'dir. Tüzel kişi pay sahibi ise AHES İnşaat Ticaret ve Sanayi A.Ş.'dir.
Halka arz öncesi ve sonrası planlanan ortaklık yapısı aşağıdaki tabloda yer almaktadır:
| Ortaklık Yapısı | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Pay | Halka Arz Öncesi | Halka Arz Sonrası | ||||
| Ortaklar | Grubu | Sermaye (TL) | Oran (%) | Oran (%) | ||
| A | 9.000.000 | 9.000.000 | 33,46% | |||
| Süleyman Ekşi | B | 56.250.000 | 45,00% | 56.250.000 | ||
| A | 5.000.000 | 25,00% | 5.000.000 | 18,59% | ||
| Mücahid Hamza Ekşi | B | 31.250.000 | 31.250.000 | |||
| Ebubekir Ekşi | A | 4.600.000 | 4.600.000 | 17,10% | ||
| B | 28.750.000 | 23,00% | 28.750.000 | |||
| A | 1.400.000 | 1.400.000 | ||||
| AHES İnşaat Tic. Ve San. A.Ş. | B | 8.750.000 | 7,00% | 8.750.000 | 5,21% | |
| Halka Açıklık Oranı | B | - | - | 50.000.000 | 25,64% | |
| TOPLAM | A+B | 145.000.000 | 100,00% | 195.000.000 | 100,0% |
Şirket'in, sermaye artırımı dolayısıyla ihraç edilecek yeni payların halka arzı neticesinde elde edeceği brüt halka arz gelirinden, ilgili masraf ve maliyetler düşüldükten sonra kalan fonun, aşağıda gösterilen oranlarda ve amaçlarla kullanılması planlanmaktadır:
1) %10 - %15 ile ilişki olan taraflara olan borcun ödemesi,
2) %10 - %15 ile Şirket'in iştiraki pozisyonunda Sour Turizm A.Ş. ve Çağrankaya Turizm A.Ş firmalarına sermaye ödemesi
3) %75 - %80 ile Şirket'in İstanbul, Kocaeli ve Antalya'da bulunan mevcut arsalar üzerinde geliştirme ve inşaat finansmanı
4) %0-%5 ile işletme sermayesi
| FİNANSAL DURUM TABLOSU (TL) | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|
| Dönen varlıklar | 332.857.709 | 264.290.811 | 254.860.076 | 251.000.713 |
| Duran varlıklar | 2.022.302.829 | 2.394.813.181 | 3.413.372.342 | 3.429.001.226 |
| TOPLAM VARLIKLAR | 2.355.160.538 | 2.659.103.992 | 3.668.232.418 | 3.680.001.939 |
| Kısa vadeli yükümlülükler | 182.228.037 | 151.092.446 | 259.939.598 | 234.076.510 |
| Uzun vadeli yükümlülükler | 410.532.166 | 451.062.105 | 261.382 | 282.879 |
| TOPLAM YÜKÜMLÜLÜKLER | 592.760.203 | 602.154.551 | 260.200.980 | 234.359.389 |
| TOPLAM ÖZKAYNAKLAR | 1.762.400.335 | 2.056.949.441 | 3.408.031.438 | 3.445.642.543 |
| TOPLAM KAYNAKLAR | 2.355.160.538 | 2.659.103.992 | 3.668.232.418 | 3.680.001.932 |
| GELİR TABLOSU (TL) | 31.12.2021 | 31.12.2022 | 31.12.2023 | 31.03.2023 | 31.03.2024 |
|---|---|---|---|---|---|
| Hasılat | 36.604.044 | 40.870.202 | 29.816.713 | 7.460.355 | 6.988.159 |
| Satışların Maliyeti | - | - | - | - | - |
| Brüt Kâr | 36.604.044 | 40.870.202 | 29.816.713 | 7.460.355 | 6.988.159 |
| Genel Yönetim Giderleri | (6.447.633) | (5.479.494) | (10.319.169) | (2.038.484) | (6.464.493) |
| Pazarlama Giderleri | (686.540) | (591.346) | (47.053) | - | - |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler | 304.898.404 | 432.574.949 | 773.760.625 | 416.416 | 41.583.875 |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Giderler | (996.660) | (60.300.286) | (598.217) | (286.097) | (42.111.618) |
| Esas Faaliyet Karı (Zararı) | 333.371.615 | 407.074.025 | 792.612.899 | 5.552.190 | (4.077) |
| Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler | 7.058.886 | 1.077.207 | 800.220 | 800.220 | - |
| Yatırım Faaliyetlerinden Giderler | (108.006) | - | - | - | - |
| Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen | - | - | 33.762.314 | - | 16.112.539 |
| Yatırımların Karlarından Paylar | |||||
| Finansman Gideri Öncesi Faaliyet | 340.322.495 | 408.151.232 | 827.175.433 | 6.352.410 | 16.108.462 |
| Karı | |||||
| Finansman Gelirleri | 504.018 | 2.770.586 | 703.745 | 502.189 | 103.207 |
| Finansman Giderleri | (32.381.138) | (31.875.438) | (27.124.791) | (3.476.717) | (7.749.447) |
| Net Parasal Pozisyon Kazançları veya | 27.807.338 | 30.044.171 | 103.878.003 | 14.426.909 | 29.154.864 |
| Kayıpları | |||||
| Sürdürülen Faaliyetler Vergi Öncesi | 336.252.713 | 409.090.551 | 904.632.390 | 17.804.791 | 37.617.086 |
| Karı | |||||
| Sürdürülen Faaliyetler Vergi | (99.808.818) | (114.555.637) | 446.454.355 | (9.312.662) | - |
| Gelir/Gideri | |||||
| Dönem Vergi Gideri/Geliri | (119.097) | (274.118) | (280.176) | (71.178) | - |
| Ertelenmiş Vergi Gideri/Geliri | (99.689.721) | (114.281.519) | 446.734.531 | (9.241.484) | - |
| Dönem Karı | 236.443.895 | 294.534.914 | 1.351.086.745 | 8.492.129 | 37.617.086 |
Şirket'in pay başına değerinin belirlenmesi amacıyla aşağıda belirtilen değerleme yöntemleri kullanılmıştır.
Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup yalnızca bu bilgilere yönelik yorumları iletmek amacıyla hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir. Bu yayın, Global Menkul Değerler A.Ş.'nin izni olmadan kopyalanamaz ve/veya dağıtılamaz; bilgisayar sistemlerine aktarılamaz. © 2024 Global Menkul Değerler A.Ş.
GYO'ların değerlemesinde kullanılan NAD, şirketlerin sahip olduğu gayrimenkul portföyünün değerine, hazır değerler, alacaklar ve diğer aktifler eklendikten sonra yükümlülüklerin düşülmesiyle hesaplanmaktadır. Net aktif değer hesaplamasında Alesta Kurumsal Gayrimenkul Değerleme ve Danışmanlık A.Ş. ("Alesta")"nın hazırladığı 9 adet değerleme raporu ile Şirket'in 31.03.2024 TFRS mali tabloları dikkate alınmıştır.
| NAD (TL) | Ekspertiz Değeri | Toplam Portföy Oranı |
|---|---|---|
| A. Arsalar ve Araziler | 1.405.000.000 | %27 |
| Pendik Arsa (Ticari ve Konut Nitelikli) | 805.000.000 | |
| Gebze Arsa (Ticari Nitelikli) | 250.000.000 | |
| Gaziosmanpaşa Arsa | 285.000.000 | |
| Gaziosmanpaşa Arsa (Villa Projesi) | 65.000.000 | |
| B. Binalar | 2.950.405.000 | %57 |
| Çamlıca Okul Binası | 1.343.600.000 | |
| Gaziosmanpaşa Vadi Evleri | 1.206.225.000 | |
| Gaziosmanpaşa Dükkanlar / Ticari Yapı | 400.550.000 | |
| C. Ön İzin Süreci | 788.000.000 | %15 |
| Gazipaşa Arsa (Otel Tesisi Gerçekleştirmek Üzere Alınan Ön İzin Sureci) | 788.000.000 | |
| I. Toplam Gayrimenkul Portföy Değeri | 5.143.405.000 | %100 |
| Nakitler ve Nakit Benzerleri | 1.607.192 | |
| Ticari Alacaklar | 4.484.515 | |
| Diğer Dönen Varlıklar | 10.035.813 | |
| Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar (Çağrankaya Turizm) | 233.926.729 | |
| Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar (Sour Turizm) | 237.215.706 | |
| Diğer Duran Varlıklar | 1.224.344 | |
| II. Aktif Toplam | 5.631.899.299 | |
| Finansal Borçlar (-) | 165.898.395 | |
| Ticari Borçlar (-) | 1.278.830 | |
| Diğer Borçlar (-) | 45.385.899 | |
| Diğer KU + UV Yükümlülükler (-) | 1.449.337 | |
| III. Pasif Toplam | 214.012.461 | |
| Net Aktif Değer (II-III) | 5.417.886.838 |
Şirket ile benzer faaliyet alanlarına sahip olan halka açık şirketler ile karşılaştırma yapılması yoluyla piyasa değeri bulunabilmesi için piyasa çarpanları analizi kullanılmıştır. Şirket için en anlamlı karşılaştırılabilir çarpan değerinin, Borsa'da işlem gören GYO'ların piyasa değerlerinin ve net aktif değerlerinin karşılaştırılması ile hesaplanan PD/NAD (Piyasa Değeri / Net Aktif Değeri) çarpanı olduğu değerlendirilmiş ve değerleme çalışmasına dahil edilmiştir.
PD/NAD çarpanı duran varlık ağırlıklı portföyü bulunan gayrimenkul yatırım ortaklıkları için pazar katılımcıları (halka açık şirket yatırımcıları) tarafından en fazla kullanılan değerleme çarpanlarından birisi olduğu için seçilmiştir. Bu doğrultuda, yurt içi çarpan analizinde, BİST'te işlem gören 47 adet gayrimenkul yatırım ortaklığının 31.03.2024 finansal dönem verileri incelenmiştir. Portföyünde ağırlıklı olarak otel ve/veya alışveriş merkezi bulunan ve net aktif değeri 40.000.000.000 TL'nin üzerinde olanlar ile 2.000.000.000 TL'nin altında olan GYO'lar sektör çarpanı hesaplamasında, çarpanda oynaklığa sebep
olacağı nedeniyle değerlemeye dahil edilmemiştir. Nihai olarak BİST'te işlem görmekte olan 47 GYO'dan 22 tanesi ile çarpan analizi yapılmıştır.
| Şirket Kodu | Şirket Adı | NAD (TL) | Piyasa Değeri (TL) | PD / NAD |
|---|---|---|---|---|
| ADGYO | Adra GYO A.Ş. | 6.131.434.073 | 8.869.740.000 | 1,45 |
| ALGYO | Alarko GYO A.Ş. | 13.217.519.355 | 7.216.020.000 | 0,55 |
| ASGYO | ASCE GYO A.Ş. | 18.619.894.693 | 8.494.510.000 | 0,46 |
| AVPGY | Avrupakent GYO A.Ş. | 26.953.698.934 | 17.928.000.000 | 0,67 |
| BEGYO | Batı Ege GYO A.Ş. | 2.298.715.722 | 2.934.000.000 | 1,28 |
| DZGYO | Deniz GYO A.Ş. | 2.954.432.588 | 1.904.000.000 | 0,64 |
| FZLGY | Fuzul GYO A.Ş. | 3.155.394.660 | 3.854.160.000 | 1,22 |
| HLGYO | Halk GYO A.Ş. | 24.203.515.235 | 9.277.750.000 | 0.38 |
| ISGYO | Iş GYO A.Ş. | 31.001.588.034 | 16.979.462.500 | 0,55 |
| KLGYO | Kiler GYO A.Ş | 20.545.983.893 | 7,128.450.000 | 0,35 |
| MHRGY | MHR GYO A.Ş. | 5.217.907.937 | 3.936.520.000 | 0,75 |
| MSGYO | Mistral GYO A.Ş. | 4.218.099.142 | 1.801.225.185 | 0,43 |
| NUGYO | Nurol GYO A.Ş. | 3.676.539.157 | 3.031.545.920 | 0,82 |
| OZGYO | Özderici GYO A.Ş. | 4.227.151.889 | 1.395.000.000 | 0,33 |
| PEKGY | Peker GYO A.Ş. | 3.438.187.464 | 4.682.137.891 | 1,36 |
| PSGYO | Pasifik GYO A.Ş. | 14.637.558.951 | 9.512.000.000 | 0,65 |
| RYGYO | Reysaş GYO A.Ş. | 34.707.491.165 | 25.975.000.000 | 0,75 |
| SEGYO | Şeker GYO A.Ş. | 5.368.551.900 | 3.563.372.140 | 0,66 |
| SNGYO | Sinpaş GYO A.Ş. | 33.234.905.514 | 9.330.000.000 | 0,28 |
| SRVGY | Servet GYO A.Ş. | 17.565.411.995 | 16.575.000.000 | 0,94 |
| VKGYO | Vakıf GYO A.Ş. | 12.020.649.673 | 6.047.500.000 | 0,50 |
| VRYGO | Vera Konsept GYO A.Ş | 4.815.406.625 | 3.761.750.000 | 0,78 |
| ORTALAMA | 0,72x |
Benzer şirketlerin PD / NAD çarpanı ortalaması 0,72x olarak hesaplanmaktadır. Bu çarpan değerine göre, AHES GYO'nun özsermaye değeri aşağıdaki tabloda yer almaktadır:
| TL | |
|---|---|
| AHES GYO Net Aktif Değeri | 5.417.886.838 |
| Benzer Şirketler PD/NAD Çarpanı Ortalaması (x) | 0,72 |
| Benzer Şirketler Çarpanına Göre Hesaplanan Özsermaye Değeri | 3.891.660.510 |
Net aktif değeri ile PD / NAD çarpan analizleri sonucunda bulunan özsermaye değerleri aşağıdaki tabloda yer almaktadır.
| Yaklaşım Yöntemi | Baz Değer (TL) | Ağırlık (%) | Ağırlıklı Değer (TL) |
|---|---|---|---|
| Net Aktif Değer (NAD) | 5.417.886.838 | 50% | 2.708.943.419 |
| Piyasa Yaklaşımı (PD/NAD) | 3.891.660.510 | 50% | 1.945.830.255 |
| Halka Arz Öncesi Özsermaye Değeri (TL) | 4.654.773.674 |
Bu yayında yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan halka açık kaynaklardan elde edilmiş olup yalnızca bu bilgilere yönelik yorumları iletmek amacıyla hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki bilgilerin hata ve eksikliğinden ve ticari amaçlı işlemlerde kullanılmasından doğabilecek zararlardan Global Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumluluk kabul etmemektedir. Bu yayında yer alan görüş ve düşüncelerin Global Menkul Değerler A.Ş. yönetimi için hiçbir bağlayıcılığı yoktur. Global Menkul Değerler A.Ş. yayında adı geçen şirketlerin menkul kıymetini portföyünde bulundurabilir ve/veya bu şirketlere danışmanlık hizmeti verebilir. Bu yayın, Global Menkul Değerler A.Ş.'nin izni olmadan kopyalanamaz ve/veya dağıtılamaz; bilgisayar sistemlerine aktarılamaz. © 2024 Global Menkul Değerler A.Ş.
%50 - %50 ağırlıklandırma ile Şirket'in ortalama halka arz öncesi özsermaye değeri 4.654.773.674 TL olarak hesaplanmaktadır. Halka arz öncesi fiyattan hesaplanan iskonto oranına aşağıdaki tabloda yer verilmiştir.
| Sonuç | TL |
|---|---|
| Nominal Sermaye Tutarı | 145.000.000 |
| Halka Arz Öncesi Özsermaye Değeri | 4.654.773.674 |
| Halka Arz Öncesi Pay Başına Değer | 32,10 |
| Vergi Etkisinden Kaynaklı Tahmini İskonto Oranı* | 1,94% |
| Halka Arz İskontosu | 19,94% |
| Halka Arz İskontosu Sonrası Özsermaye Değeri | 3.654.315.000 |
| Halka Arz Pay Fiyatı | 25,20 |
*Halihazırda gayrimenkul yatırım ortaklıklarının kazançları kurumlar vergisinden istisna olmakla birlikte 02.08.2024 tarihli 32620 sayılı Resmi Gazete'de yayımlanan Vergi Kanunları ile Bazı Kanunlarda ve 375 Sayılı Kanun Hükmünde Kararnamede Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun kapsamında yurt içi asgari kurumlar vergisi 2025 yılından itibaren uygulanacaktır. Gayrimenkul yatırım ortaklıklarının taşınmazlardan elde ettikleri kazançlarının %50'sinin elde edildiği hesap dönemine ilişkin kurumlar vergisi beyannamesinin verilmesi gereken ayı izleyen ikinci ayın sonuna kadar kâr payı olarak dağıtılması durumunda yurt içi asgari kurumlar vergisinden faydalanacağı, Şirket'in 02.08.2024 tarih ve 2024/012 sayılı yönetim kurulu kararı ile anılan kazançlardan %50 ve üzeri oranda nakit temettü dağıtımı planlayarak anılan asgari vergi oranından faydalanmayı planladığı, halihazırda 2024 yılı sonuna kadar Şirket kazançlarının kurumlar vergisinden istisna olduğu ve yurt içi asgari kurumlar vergisinin 2025 yılında uygulanacağı, dolayısıyla anılan düzenleme devreye girene kadar taşınmazlardan elde edilen kazançlar üzerinde vergisel bir etki doğmadığı hususları dikkate alınarak, Şirket tarafından iletilen bilgi ve belgeler kapsamında anılan vergi düzenlemesinin Şirket'in net aktif değerine olabilecek potansiyel etkisi için tahmini bir iskonto oranı hesaplanmıştır.
Değerleme yöntemleri ile hesaplanan halka arz öncesi özsermaye değerleri dikkate alındığında, halka arz öncesi pay başına değer üzerinden halka arz iskonto oranı yaklaşık %19,94 olarak hesaplanmaktadır.
Fiyat Tespit Raporu'nda AHES Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. hakkında verilen bilgilerin kapsamlı ve değerlemede kullanılan yöntem ve değerlerin detaylı bir şekilde açıklandığını düşünüyoruz.
• AHES GYO için yapılan değerleme çalışmasında "Net Aktif Değer" ve "Piyasa Çarpanları" kullanılmıştır. Kullanılan yöntemlerin %50-%50 olarak eşit ağırlıklandırılmasının makul olduğunu düşünüyoruz.
• Çarpan analizinde PD/NAD çarpanının kullanılmasını, uç değerlerin hesaplamaya dahil edilmemesini ve sektör ortalamasının 0,72x olarak dikkate alınmasını uygun buluyoruz.
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.