Prospectus • Oct 9, 2024
Prospectus
Open in ViewerOpens in native device viewer
ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU - II 07.10.2024
$\bar{\lambda}$
| RAPORUN AMACI 1. |
|
|---|---|
| FİYAT TESPİT RAPORU ÖZETİ 2. |
|
| 2.1. Değerleme Yöntemleri | |
| 2.1.1. Piyasa Çarpanları Analizi | |
| Piyasa Çarpanları Analiz Özeti 2.1.1.1. |
|
| 2.1.2. İndirgenmiş Nakit Akımları Analizi (INA) |
|
| Sermaye Maalyeti Hesaplanması 2.1.2.1. |
|
| 2.1.2.2. Özsermaye Artık Getiri Modeli |
|
| SONUÇ 3. |
|
| HALKA ARZ SONUÇLARI 4. |
|
| HALKA ARZ SONRASI FİNANSAL PERFORMANS 5. |
|
| HALKA ARZ SONRASINDA YAŞANAN FİYAT HAREKETLERİ ve PAY 6. PERFORMANSI |
|
| HALKA ARZ SONRASI FİYATA ETKİ ETTİĞİ DÜŞÜNÜLEN GELİŞMELER 14 7. |
Sermaye Piyasası Kurulu'nun 22.06.2013 tarih ve 28685 sayılı Resmi Gazete'de yayınlanan Pay Tebliği Seri: VII, No: 128.1 ("Tebliğ") 29. Madde 4. fıkrası uyarınca.
"Payların ilk halka arzında fiyat tespit raporunu hazırlayan halka arzda satışa aracılık eden kuruluşun, payların borsada işlem görmeye başlamasından sonraki bir yıl içinde en az iki değerlendirme raporu hazırlaması ve bu raporlarda halka arz fiyatı ile borsa fiyatı arasındaki farklılıkların nedeni hakkında değerlendirmelerde bulunulması zorunludur. Bu fıkra cercevesinde hazırlanan raporların KAP'ta ortaklığa ilişkin bölümde ve halka arzda satışa aracılık eden yetkili kuruluşun internet sitesinde yayımlanması zorunludur."
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ("Şeker Yatırım" veya "Şirket") paylarının ilk halka arzında Tebliğ'in 29. Madde 1. fıkrası uyarınca lider yetkili kuruluş olarak Global Menkul Değerler A.Ş. ("Global") tarafından hazırlanan Fiyat Tespit Raporu 27.11.2023 tarihinde KAP'ta (https://www.kap.org.tr/tr/Bildirim/1220383) yayımlanmıştır ve Şirket payları 06/12/2023 tarihinde islem görmeye baslamıstır.
İşbu Değerlendirme Raporu, Fiyat Tespit Raporu'nu müteakip Tebliğ'in 29. maddesi 4. fikrası kapsamında hazırlanmış olup, Şeker Yatırım'ın nihai halka arz fiyatı ile rapor tarihi olan 07.10.2024 tarihine kadar (04.10.2024 kapanış) oluşan borsa fiyatı arasındaki farklılıkların olası nedenleri hakkında değerlendirmeleri içermektedir. İşbu rapor değere ilişkin herhangi bir görüş içermemekte olup, raporda yer alan değerlendirmeler herhangi bir taysiye niteliği taşımamaktadır.
27.11.2023 Tarihinde KAP'ta yayımlanan Fiyat Tespit Raporu'nda kullanılan veriler, Şirket adına hazırlanan bağımsız denetim raporları, kamuya açık olan kaynaklardan edinilen bilgiler, Şirket yönetiminin 2023-2032 yılları finansal tahminleri ve Global Menkul Değerler A.Ş. analizlerine dayanmaktadır.
Şirket'in özsermaye değerinin tespiti amacıyla Çarpan Analizi ve İndirgenmiş Nakit Akımları analizi ("İNA") yöntemleri kullanılmıştır. İndirgenmiş nakit akımı analizine %50,0 ve çarpan analizine %50,0 oranlarında ağırlık verilerek Sirket değeri hesaplanmıştır.
INA analizinde gelir tablosu ve bilançoya ilişkin projeksiyonlar geçmiş veriler ışığında ve Şirket'in 10 yıllık iş planı doğrultusunda 2023 – 2032 yılları için hazırlanmıştır. Fiyat tespit raporunun hazırlanması kapsamında UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri madde 50.1 uyarınca gelir yaklaşımının çok sayıda uygulama yolunun bulunmasına karşın, gelir yaklaşımı kapsamındaki yöntemler fiilen gelecekteki nakit tutarların bugünkü değere indirgenmesine dayanmaktadır. Ayrıca, UDS 105 Değerleme Yaklaşımları ve Yöntemleri 20.1 maddesi uyarınca Pazar (Piyasa Çarpanları) Yaklaşımı da kullanılmıştır.
Seker Yatırım'ın pay başına değerinin belirlenebilmesi amacıyla aşağıda belirtilen iki temel değerleme yöntemi kullanılmıştır:
Pazar Yaklasımı Kapsamında
| O Piyasa Çarpanları Analizi (F/K) | $-$ %25 | |
|---|---|---|
| • Yurt İçi Benzer Şirketler | ||
| • Yurt Dışı Benzer Şirketler | ||
| Piyasa Çarpanları Analizi (PD/DD) | $-\frac{9}{25}$ |
Bu yöntemde, Şirket'in faaliyet gösterdiği sektördeki benzer yurt içi ve yurt dışı halka açık şirketlerin ve bunun yanı sıra ilgili endekslerin değerleme çarpanları karsılastırılarak sirket değeri belirlenmektedir.
Çarpan analizinde, Şeker Yatırım Menkul Değerler A.S. ile doğrudan ilgili benzer faaliyet konusuna sahip yurt içinde ve yurt dışında faaliyet gösteren şirketler değerlendirilerek söz konusu şirketlerin medyan değerleri baz alınmıştır.
Benzer şirket çarpanları hesaplamasında, Şirket değerinin objektif tespit edilmesi adına Piyasa Değeri/Defter Değeri (PD/DD) ve Fiyat/Kazanç (F/K) çarpanı kullanılmıştır. Piyasa çarpanları kapsamında yurt içi çarpan değerleri (Finnet) 14.09.2023, yurt dışı çarpan değerleri ise (Bloomberg veri terminali) 14.09.2023 tarihli, kapanış verileri baz alınmıştır. Çarpan analizinde F/K çarpanı için 5-30 aralığı ve PD/DD çarpanı için 1-10 aralığı dışında kalan değerler uç değer olarak kabul edilmiştir.
Benzer şirket analizinde F/K çarpanı ile yapılan değerlemede 2022/06-2023/06 dönemi son 12 aylık net dönem karı 56.979.069 TL yerine 2023 yılı proforma net dönem karı 97.603.461 TL kullanılmıştır.
F/K çarpanı ile hesaplanan özsermaye değeri 2023 yılı için tahmin edilen sermaye maliyeti (6 aylık - %13) ile bugüne indirgenmiştir. F/K analizinde 2023 yılı proforma net dönem karı kullanılmasının en temel nedeni 30.12.2022 tescil tarihli 75.000.000 TL'lik sermaye artırımı ve 27.06.2022 tescil tarihli 15.000.000 TL'lik sermaye artırımları ile 2022 yılında artırılan toplam 90.000.000 TL'lik sermayenin kaydırılmış net dönem karına etkisinin tam olarak yansıyamamış olmasıdır.
Çarpan analizi yöntemiyle, Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. için yurt içi benzer şirket çarpanları %50 ve yurt dışı benzer şirket çarpanları %50 oranlarında ağırlıklandırılarak; Piyasa Değeri/ Defter Değeri (PD/DD) ve Fiyat/Kazanç (F/K) çarpanlarına göre, Şirket'in piyasa değeri 1.173.641.119 TL ve pay basi fiyati 9.78 TL olarak hesaplanmistir.
| Değerleme Yöntemi | Hesaplanan Özsermaye Değeri (TL) |
Ağırlık | Ozsermaye Değeri (TL) |
|---|---|---|---|
| Yurt İçi Benzer Şirketler F/K Çarpanı Yöntemi | 895.274.220 | 25% | 223.818.555 |
| Yurt İçi Benzer Şirketler PD/DD Çarpanı Yöntemi | 1.770.496.231 | 25% | 442.624.058 |
| Yurt Dışı Benzer Şirketler F/K Çarpanı Yöntemi | 1.246.683.742 | 25% | 311.670.936 |
| Yurt Dışı Benzer Şirketler PD/DD Çarpanı Yöntemi | 782.110.284 | 25% | 195.527.571 |
| Ağırlıklandırılmış Özsermaye Değeri (TL) | 1.173.641.119 | ||
| Pay Başına Değer (TL) | 9,78 |
Tablo 1 Çarpan Analizine Göre Özsermaye Değeri - Hesaplama: Global Menkul
Değerlemeye konu Sirket'in finansal kuruluş olması sebebi ile Şirket'in gelecekteki nakit akımları "Özsermaye Artık Getiri Modeli" kullanılarak bugüne indirgenmiştir.
Bu yöntemde, Şirket'in geleceğe yönelik faaliyet ve finansal durumuna ilişkin oluşturulan projeksiyonlar çerçevesinde, Şirket için gelecek 10 yıllık projeksiyon dönemi için (2023-2032) tespit edilen özsermaye artık getirilerinin bugünkü değeri ve artık getirinin nihai değerinin bugünkü değerinin toplamı hesaplanarak Şirket'in özsermaye değerine ulaşılmıştır.
Projeksiyon döneminde sermaye maliyeti her yıl için ayrı hesaplanmıştır
Yukarıda yer alan varsayımlar dahilinde sermaye maliyeti hesaplamalarını gösterir tablo aşağıda ver almaktadır.
| Sermaye Maliveti (%) | 2023T | 2024T | 2025T | 2026T | 2027T | 2028T | 2029T | 2030T | 2031T | 2032T |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Risksiz Getiri Oranı (%) 20,00% 19,50% 19,00% 18,50% 18,00% 17,50% 17,00% 16,50% 16,00% 15,50% | ||||||||||
| Piyasa Risk Primi (%) | $6.00\%$ | 6,00% | 6.00% | $6.00\%$ | $6.00\%$ | $6.00\%$ | 6.00% | $6.00\%$ | 6,00% | $6.00\%$ |
| Beta | .00. | 1.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 | 1.00 |
| Sermaye Maliveti | $26,00\%$ | $25.50\%$ | $25,00\%$ | 24,50% | $24,00\%$ | $\vert 23,50\% \vert 23,00\% \vert 22,50\% \vert 22,00\% \vert 21,50\% \vert$ |
Tablo 2 Sermaye Maliyeti Tablosu - Hesaplama: Global Menkul
Özsermaye Artık Getiri Modeli'nin yapısı gereği söz konusu projeksiyonlar, Şirket'in öngörüleri ile oluşturulması ve birçok varsayımsal parametreye bağlı olması nedeniyle geleceğe dönük herhangi bir taahhüt anlamına gelmemektedir. Projeksiyonların farklılaşması halinde farklı özsermaye değeri ve pay başı değere ulaşılabilir.
Özsermaye artık getiri modelinde, özsermaye maliyeti halka arz olmuş şirketlerdeki genel pratiğe ve muhazafakar bakış açısına istinaden, dönem sonu özsermaye değeri üzerinden hesaplanmıştır.
Projeksiyon dönemi boyunca temettü dağıtım oranı %70 olarak varsayılmıştır. Özsermaye Artık Getiri Modeli ile Şirket'in piyasa değeri 932.657.203 TL ve pay başı fiyatı 7,77 TL olarak hesaplanmıştır.
| Özsermaye Artık Getiri Modeli (TL) | 2022G | 2023 | 2024T | 20251 | 2026T | 20271 | 20281 | 2029T | 20301 | 20311 | 20321 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Net Kar | 50.025.157 | 97.603.461 136.228.567 156.551.036 219.305.296 317.343.682 | 399.680.143 | 491.056.805 | 613.364.874 | 722.095.107 | 855.356.334 | ||||
| Net Kar Değişim Oranı (%) | 95,10% | 39,60% | 14,90% | 40,10% | 44,70% | 25,90% | 22,90% | 24,90% | 17,70% | 18,50% | |
| Dönem Sonu Özsermaye Defter Değeri | 259.861.899 388.778.498 477.328.336 551.174.986 672.366.293 | 846.773.409 1.034.156.360 1.253.792.976 1.531.087.171 1.829.539.389 | 2.185.316.511 | ||||||||
| Ozsermaye Değişim (%) | 49,60% | 22,80% | 15,50% | 22,00% | 25,90% | 22,10% | 21,20% | 22,10% | 19,50% | 19,40% | |
| Ozsermaye Maliyeti (-) | 101.082.410 121.718.726 | 137.793.747 164.729.742 203.225.618 243.026.745 | 288.372.384 | 344.494.613 | 402.498.666 | 469.843.050 | |||||
| Ozsermaye Artık Getirisi (-) | $-3.478.949$ | 14.509.841 | 18.757.289 | 54.575.555 114.118.064 | 156.653.398 | 202.684.421 | 268.870.260 | 319596.442 | 385.513.284 | ||
| Iskonto Faktórii | 0.79 | 0,63 | 0.51 | 0,41 | 0,33 | 0,27 | 0.22 | 0,18 | 0.14 | 0.12 | |
| Indirgenmiş Özsermaye Artık Getirisi (-) | $-2.761.071$ | 9.175.894 | 9.489.554 | 22.177.088 | 37,397,199 | 41.567.848 | 43.725.318 | 47.349.924 | 46.133.736 | 45.801.506 | |
| İndirgenmiş Özsermaye Artık Getirisinin Bugünkü Değeri |
300.056.997 |
| sermave Maliveti Tahminleri | 2022G | 23T | 10241 | 2025T | 2026T | 2027T | 2028T | 1670 0 | 10301 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 20311 | 20321 | ||||||||||
| Jönem Sonu Özsermaye Defter Değeri | 259.861.899 388.7 | 78,498 | 477.328.336 | 551.174.986 | 409 1.409 1.034 156.773 1.034 | 1.253.792.976 | 1.531.087.171 1.829.539.389 2.185.316.511 | ||||
| 26,00% | 25,50% | 25,00% | 24,50% | 24,00% | 23,50% | 23,00% | 22,50% | 22,00% | 21,50% | ||
| sermaye Maliye | $\frac{5}{2}$ | 082.410 121.718.726 137.793.747 164.729.742 | 203.225.618 | 243.026.745 | 288.372.384 | 344,494,613 | 402.498.666 | 469.843.050 |
| Limit Deger | |
|---|---|
| Ozsermaye Defter Değeri (2032T) | 2.185.316.511 |
| Ozsermaye Artık Getiri (2032T) | 385.513.284 |
| Uzun Vadeli Büyüme Oranı (%) | 5,00% |
| Özsermaye Maliyeti - Büyüme Oranı (%) | 16,50% |
| Nihai Değer | 2.453.266.354 |
| Iskonto Faktörü | 0.12 |
| Artık Getirilerin Nihai Değerinin Bugünkü Değeri | 291.464.131 |
| İndirgenmiş Özsermaye Artık Getirisinin Bugünkü Değeri | 300.056.997 |
| Ozsermave Değeri (2023/06) | 241136075 |
| Ozsermaye Değeri (2023/06) | 341.136.075 |
|---|---|
| Artık Getirilerin Nihai Değerinin Bugünkü Değeri | 291.464.131 |
| Sirket Özsermaye Değeri | 932.657.203 |
| Pay Başına Değer | 7.77 |
$\overline{r}$
Şirket'in değerlemesinde Özsermaye Artık Değer Modeli ve Çarpan Analizleri eşit ağırlıklandırılmış olup, 1.053.149.161 TL özsermaye değerine ulasılmıştır. Cıkarılmış sermayesi 120.000.000 TL olan Şirket'in halka arz pay başına değeri 8,78 TL olarak hesaplanmıştır. %20,24 halka arz iskontosu sonrasında ise özsermaye değeri 840.000.000 TL, pay başına değer ise 7,00 TL olarak hesaplanmıstır.
| Hesaplanan Özsermaye Değeri |
Ağırlıklık | Ağırlıklandırılmış Özsermaye Değeri |
|
|---|---|---|---|
| Yurt İçi Benzer Şirket Özsermaye Değeri | 1.332.885.226 | 25% | 333.221.306 |
| Yurt Dışı Benzer Şirket Özsermaye Değeri |
1.014.397.013 | 25% | 253.599.253 |
| Özsermaye Artık Getiri Modeline Göre Ozsermaye Değeri |
932.657.203 | 50% | 466.328.602 |
| ÖZSERMAYE DEĞERİ | 1.053.149.161 | ||
| Iskonto | 20,24% | ||
| İSKONTOLU ÖZSERMAYE DEĞERİ | 840.000.000 | ||
| Pay Değeri | 8,78 | ||
| İskontolu Pay Değeri | 7,00 | ||
| Tablo 3 Özsermaye Değeri Hesaplaması - Hesaplama: Global Menkul |
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ("Şeker Yatırım" veya "Şirket") paylarının halka arzı 30 Kasım - 01 Aralık 2023 tarihleri arasında "Borsa'da Satış - Sabit Fiyatla Talep Toplama ve Satış Yöntemi" ile Borsa İstanbul Birincil Piyasa'da gerçekleşmiştir
Şeker Yatırım'ın çıkarılmış sermayesinin 120.000.000 TL'den 155.000.000 TL'ye çıkarılması nedeniyle artırılan 35.000.000 TL nominal değerli 35.000.000 adet pay ile mevcut ortaklarından Şekerbank T.A.Ş.'nin sahip olduğu 17.500.000 TL nominal değerli 17.500.000 adet pay olmak üzere toplam 52.500.000 TL nominal değerli 52.500.000 adet pay halka arz edilmistir.
Şeker Yatırım paylarının halka arzında 1,00 TL nominal değerli payların halka arz fiyatı 7,00 TL olarak açıklanmış olup, belirlenen halka arz fiyatı ile halka arz büyüklüğü 367.500.000 TL olarak gerçeklesmistir.
Halka arz, Borsa İstanbul Birincil Piyasa'da "Borsa'da Satış-Sabit Fiyatla Talep Toplama ve Satış" yöntemi ile yapıldığından herhangi bir yatırımcı grubuna tahsisat yapılmamıştır.
Borsa İstanbul tarafından paylaşılan verilere göre filtre edilmemiş toplam 3,06 katına denk gelen 160.830.499 adet nominal değerli pay karşılığı 2.874.112 adet emir ile toplam 1.125.813.493 TL talep toplanmıştır. Mükerrer talep taramasının ardından 2.830.514 adet yatırımcıya 52.500.000 TL nominal değerli payların satışı gerçekleştirilmiştir.
Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin halka arzı kapsamında toplam 2.825.163 yurt içi bireysel yatırımcı, 28 yurt içi kurumsal yatırımcı, 5.322 yurt dışı bireysel yatırımcı ve 1 yurt
dışı kurumsal yatırımcı olmak üzere toplam 2.830.514 yatırımcı 52.500.000 TL nominal değerli payın alımını gerçeklestirmiştir.
| Yatırımcı Grubu | Dağıtılan Nominal Tutar (TL) |
Toplam Dağıtılan Nominal Tutara Orani $($ %) |
Talebi Karşılanan Basvuru Sayısı |
|---|---|---|---|
| Yurt İçi Yatırımcı | 52.401.987 | 99,81% | 2.825.191 |
| Bireysel Yatırımcı (*) | 52.401.528 | 99,81% | 2.825.163 |
| Kurumsal Yatırımcı (**) | 459 | 0,00% | 28 |
| Yurt Dışı Yatırımcı | 98.013 | 0,19% | 5.323 |
| Bireysel Yatırımcı (*) | 97.994 | 0,19% | 5.322 |
| Kurumsal Yatırımcı (**) | 19 | 0,00% | |
| Toplam | 52.500.000 | 100,00% | 2.830.514 |
Yatırımcı grubu bazında dağıtım bilgisi aşağıdaki gibidir:
tatılan yatırımcı verileri - Kaynak: Borsa İstanbu
(*) Gerçek ve tüzel kişilerden oluşmaktadır.
(**) Aracı kurum, portföy yönetim şirketi, sandık, vakıf, yatırım ortaklığı ve fonlardan oluşmaktadır.
Seker Yatırım paylarının 06.12.2023 tarihinde Borsa İstanbul'da işlem görmeye başlamasının ardından Şirket'in 30.06.2024 tarihli finansal verileri 20.09.2024 tarihinde KAP'ta yayımlanmıştır. Özet finansal veriler aşağıdaki gibidir:
Kamu Gözetimi, Muhasebe ve Denetim Standartları Kurumu tarafından 23.11.2023 tarihinde yapılan duyuruda; Türkiye Finansal Raporlama Standartları'nı uygulayan işletmelerin 31.12.2023 tarihinde veya sonrasında sona eren yıllık raporlama dönemine ait finansal tablolarının, Türkiye Muhasebe Standardı 29 "Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama"da (TMS 29) yer alan ilgili muhasebe ilkelerine uygun olarak enflasyon etkisine göre düzeltilerek sunulması gerektiği ile kendi alanlarında düzenleme ve denetleme yapmakla yetkili olan kurum ya da kuruluşların TMS 29 hükümlerinin uygulanmasına yönelik olarak farklı geçiş tarihleri belirleyebileceği hususları kamuya ilan edilmiştir.
Bu kapsamda Şirket'in 31.12.2023 tarihi itibarıyla sona eren hesap dönemlerine ait yıllık finansal raporlarından başlamak üzere TMS 29 hükümlerini uygulamak suretiyle enflasyon muhasebesi uygulanmıştır.
Sermaye Piyasaları Kurul Karar Organı'nın 28.12.2023 tarih ve 81/1820 sayılı kararı uyarınca yapılan duyuru çerçevesinde, işbu raporda geçmiş dönemlere ait bağımsız denetim raporundan alınan mali bilgiler TMS 29 standardı kapsamında enflasyon muhasebesi uygulanmış mali tabloları icermektedir.
| VARLIKLAR | Sinirli Denetimden Geçmiş | Bağımsız Denetimden Geçmiş |
|---|---|---|
| Dönen Varlıklar | 30.06.2024 | 31.12.2023 |
| Nakit ve Nakit Benzerleri | 1.758.551.088 | 2.150.464.795 |
| 277.582.695 | 296.958.142 | |
| Finansal Yatırımlar | 129.207.072 | 111.616.846 |
| Ticari Alacaklar | 1.340.611.781 | 1.737.660.796 |
| İlişkili Taraflardan Ticari Alacaklar | 208.946 | |
| İlişkili Olmayan Taraflardan Ticari Alacaklar | 1.340.402.835 | 1.737.660.796 |
| Peşin Ödenmiş Giderler | 11.149.540 | 4.229.011 |
| Duran Varlıklar | 295.579.556 | 356.803.923 |
| Diğer Alacaklar | 27.153.246 | 25.755.810 |
| Finansal Yatırımlar | 7.996.963 | 7.996.963 |
| Maddi Duran Varlıklar | 209.303.141 | 299.924.533 |
| Kullanım Hakkı Varlıkları | 7.405.497 | 478.970 |
| Maddi Olmayan Duran Varlıklar | 1.921.869 | 2.430.219 |
| Ertelenmiş Vergi Varlığı | 40.367.067 | 19.358.059 |
| Diğer Duran Varlıklar | 1.431.773 | 859.369 |
| TOPLAM VARLIKLAR | 2.054.130.644 | 2.507.268.718 |
| KAYNAKLAR | ||
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 1.190.227.375 | 1.519.253.478 |
| Kısa Vadeli Borçlanmalar | 127.756.675 | 580.905.373 |
| Kiralama İşlemlerinden Borçlar | 1.504.176 | 39.795 |
| Ticari Borclar | 1.017.046.506,000 | 881.453.490 |
| -İlişkili Taraflara Ticari Borçlar | 1.070.040 | 40.162 |
| -İlişkili Olmayan Taraflara Ticari Borçlar | 1.015.976.466 | 881.413.328 |
| Diğer Borçlar | 14.421.754 | 25.800.263 |
| Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü | 16.857.530 | 24.693.642 |
| Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler | 6.220.880 | 2.241.449 |
| Çalışanlara Sağlanan Faydalara İlişkin Kısa | 6.419.854 | 4.119.466 |
| Vadeli Karşılıklar | ||
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 14.913.876 | 13.197.591 |
| Kiralama İşlemlerinden Borçlar | 5.521.527 | 416.915 |
| Çalışanlara Sağlanan Faydalara İlişkin Uzun | 9.392.349 | 12.780.676 |
| Vadeli Karşılıklar | ||
| Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü | $\frac{1}{2}$ | ٠ |
| ÖZKAYNAKLAR | 848.989.393 | 974.817.649 |
| Sermaye | 155.000.000 | 155.000.000 |
| Sermaye Düzeltmesi Farkları | 587.375.480 | 587.375.480 |
| Paylara İlişkin Primler | 256.002.264 | |
| Kar veya Zararda Yeniden Sınıflandırılacak Birikmiş Diğer Kapsamlı Gelirler veya Giderler |
1.196.007 | 1.474.218 |
| -Yeniden Değerleme ve Sınıflandırma Kazanç/Kayıplar |
1.196.007 | 1.474.218 |
| Kar veya Zararda Yeniden Sınıflandırılmayacak Birikmiş Diğer Kapsamlı Gelirler veya Giderler |
$-4.107.748$ | 63.449.825 |
| -Diğer Değerleme ve Sınıflandırma Kazanç/Kayıplar |
$-4.107.748$ | 63.449.825 |
| Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler | ||
| Diğer Yedekler | 48.317.517 | 45.511.853 |
| 49.345.336 | 49.345.336 | |
| Geçmiş Yıllar Karları | 37.333.807 | -261.290.059 |
| Net Dönem Karı | $-25.471.006$ | 77.948.732 |
| TOPLAM KAYNAKLAR | 2.054.130.644 | 2.507.268.718 |
Tablo 5 Bağımsız Denetimden Geçmiş Bilanço - Kaynak: Bağımsız Denetim Raporu
GLOR R. A. 3.
| GELIR TABLOSU (TL) | 30.06.2024 | 30.06.2023 |
|---|---|---|
| Hasılat - Satışlar | 20.191.090.404 | 21.954.892.014 |
| Satışların Maliyeti | -19.839.987.635 | $-21.706.532.955$ |
| BRÜT KAR / (ZARAR) | 351.102.769 | 248.359.059 |
| Pazarlama Giderleri | $-25.666.968$ | $-23.829.628$ |
| Genel Yönetim Giderleri | $-170.138.720$ | $-139.377.406$ |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler | 13.520.611 | 37.862.946 |
| Esas Faaliyetlerden Diğer Giderler | $-1.503.515$ | $-11.316.514$ |
| ESAS FAALİYET KAR / (ZARARI) | 167.314.177 | 111.698.457 |
| Finansman Gelirleri | 36.079.941 | 26.633.226 |
| Finansman Giderleri | $-46.461.303$ | $-80.790.016$ |
| Net Parasal Kazanç / (Kayıp) | $-131.539.813$ | $-61.454.162$ |
| SÜRDÜRÜLEN FAALİYETLER VERGİ ÖNCESİ KAR/(ZARARI) |
25.393.002 | $-3.912.495$ |
| Vergi (gideri) geliri | $-50.864.008$ | $-29.632.067$ |
| Dönem Vergi Geliri/(Gideri) | $-42.800.537$ | $-13.894.777$ |
| Ertelenmiş Vergi Geliri/(Gideri) | $-8.063.471$ | $-15.737.290$ |
| DÖNEM KARI / (ZARARI) | $-25.471.006$ | $-33.544.562$ |
Tablo 6 Bağımsız Denetimden Geçmiş Gelir Tablosu - Kaynak: Bağımsız Denetim Raporu
Şirket Fiyat Tespit Raporu tarihi itibarıyla TMS 29 standardı uygulanmamakta olup, raporda yer alan projeksiyonlar ve proforma tahminler enflasyon muhasebesi uygulanmadan hazırlanmıştır. Yatırımcıların daha sağlıklı analiz edebilmelerini teminen işbu raporda net kar, özkaynaklar ve satış gelirleri hesapları TMS 29 uygulanmış ve uygulanmamış olarak sunulmuştur.
Ek olarak, Şirket'in fiyat tespit raporunda yer alan projeksiyonlar yıl itibarıyla yapılmış olup ara dönemler için bir tahmin yapılmamıştır. Varsayımlara dair gerçekleşme incelemesi, Fiyat Tespit Raporu'nda yer verilen yıllık tahminler baz alınarak hazırlanmıştır.
Fiyat Tespit Raporu'nda tahmin edilen projeksiyonlar ve gerçekleşmelerin karşılaştırması aşağıdaki gibidir:
| Gerçekleşmeler | 2024 Projeksiyon |
30.06.2024 Gerçekleşme (TMS 29) Enflasyon Muhasebesi Uygulanmış) |
2024 Projeksiyonuna Göre Gerçekleşme Oranı (Enflasyon) Muhasebesi Uygulanmış) |
30.06.2024 Gerçekleşme (TMS 29) Enflasyon Muhasebesi Uygulanmamış)* |
2024 Projeksiyonuna Göre Gerceklesme Oranı(TMS 29 Enflasyon Muhasebesi Uygulanmamış)* |
|---|---|---|---|---|---|
| Net Kar | 136.228.567 | $-25.471.006$ | ۰ | 107.674.154 | 79,04% |
| Özkaynaklar | 477.328.336 | 848.989.393 | 177,86% | 843.052.172 | 176,62% |
Tablo 7 Gerçekleşme ve projeksiyon karşılaştırması - Kaynak: Bağımsız Denetim Raporu / Global Menkul Değerler / Şirket *Enflasyon muhasebesi uygulanmamış veriler bağımsız denetimden geçmemiş verileri yansıtmaktadır.
Şirket'in 2024 projeksiyonlarına göre net kârın 136,2 milyon TL olacağı tahmin edilmiş olup, 2024'ün ilk yarısında TMS 29 Enflasyon Muhasebesi uygulanmamış net karı yaklaşık 107,7 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Yıl sonu projeksiyonu ile kıyaslandığında gerçekleşme oranı %79,04 olmuştur.
Aynı dönemde özkaynaklar yıl sonu için yaklaşık 477,3 milyon TL olarak tahmin edilmis, 2024'ün ilk yarısında TMS 29 Enflasyon Muhasebesi Uygulanmamış özkaynaklar ise yaklaşık 843,1 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Yıl sonu projeksiyonu ile kıyaslandığında gerçekleşme oranı %176,62 olmustur.
| HİZMET ve KOMİSYON GELİRLERİ (mnTL) |
2024 Projeksiyon |
30.06.2024 Gerçeklesme (TMS 29) Enflasyon Muhasebesi Uygulanmış) |
30.06.2024 Gerceklesme Oranı $(\% )$ CTMS 29 Enflasvon Muhasebesi Uygulanmış) |
30.06.2024 Gerçeklesme (TMS 29) Enflasyon Muhasebesi Uygulanmamış) |
30.06.2024 Gerceklesme Orani $(\% )$ (TMS 29) Enflasyon Muhasebesi Uygulanmamış) |
|---|---|---|---|---|---|
| Pay Piyasası Komisyon Gelirleri | 253,8 | 80,40 | 31.7% | 74,50 | 29,4% |
| VIOP Komisyon Gelirleri | 12,3 | 7,70 | 62,6% | 7,32 | 59,5% |
| SGMK+REPO Komisyon Gelirleri | 0.03 | 0,30 | 1000,0% | 0,28 | 933,3% |
| BPP Komisyon Gelirleri | 2,61 | 261,0% | 2,40 | 240,0% | |
| Kaldıraçlı İşlemler Gelirleri | 4,6 | 0,58 | 12,6% | 0,55 | 12,0% |
| Kurumsal Finansman Gelirleri | 16,6 | 0,42 | 2,5% | 0,40 | 2,4% |
| Yabancı İşlemleri (sweet) | 2 | 0,30 | 15,0% | 0,27 | 13,5% |
| Kredili Müşterilerden Alınan Faiz Gelirleri | 249,2 | 197,43 | 79,2% | 184,61 | 74,1% |
| Müşterilerden Alınan Diğer Faiz Gelirleri | 33,5 | 56,25 | 167,9% | 52,23 | 155,9% |
| Varlık Yönetim Gelirleri | 4,8 | 4,12 | 85,8% | 3,86 | 80,4% |
| Saklama Komisyon Gelirleri | 1,9 | 1,40 | 73,7% | 1,31 | 68,9% |
| Diğer Gelirler | 33,4 | 14,19 | 42.5% | 13,27 | 39,7% |
| TOPLAM | 613,13 | 365,70 | 59,6% | 341,00 | 55,6% |
Tablo 8 30.06..2024 Gerçekleşme ve projeksiyon karşılaştırması - Kaynak: Bağımsız Denetim Raporu / Global Menkul Değerler A.Ş. / Şirket
*Enflasyon muhasebesi uygulanmamış veriler bağımsız denetimden geçmemiş verileri yansıtmaktadır.
Şirket'in 2024 yılı sonunda hizmet ve komisyon gelirlerinin 613,3 milyon TL olacağı öngörülmüştür. 2024 yılının ilk yarısında TMS 29 Enflasyon Muhasebesi uygulanmamış hizmet ve komisyon gelirleri 341 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiş, yıl sonu projeksiyonu ile gerçekleşme oranı %55,6 olmuştur.
Şeker Yatırım payları, Borsa İstanbul'da 06.12.2023 tarihinden itibaren 7,00 TL'den işlem görmeye başlamıştır. 04.10.2024 tarihinde kapanış fiyatı 10,16 TL'dir. Şirket payları halka arz tarihinden bugüne kadar en yüksek 19,17 TL seviyesini görmüş olup, en düşük ise 6,64 TL seviyesini görmüştür. Şeker Yatırım payları işlem görmeye başladığı gün olan 06.12.2023 tarihinde 8.066 seviyesinde açılan BIST100 endeksi 04.10.2024 tarihi itibarıyla 9.109 seviyesinde kapanmıştır.
Şeker Yatırım paylarının getirisi bu dönemde %44,90 olurken, BIST-100 aynı dönemde %13,06 getiri sağlamıştır. Buna göre, Şeker Yatırım paylarının 06.12.2023 - 04.10.2024 tarihleri arasında BIST-100'e göre relatif getirisi %28,16 olmuştur ve Şeker Yatırım payları BIST 100 Endeksi'nin üzerinde bir performans göstermiştir.
Grafik 1: Şeker Yatırım paylarının getirisi, BIST-100 getirisi, Relatif getiri Kaynak: Matriks
Şeker Yatırım paylarının işlem görmeye başladığı 06.12.2023 tarihi ile 04.10.2024 tarihleri arasındaki nominal getirisi ve hacim verileri aşağıdaki grafiktedir.
Grafik 2: Şeker Yatırım paylarının getirisi ve işlem hacmi Kaynak: Matriks
Payların ikincil piyasadaki fiyat değişimlerinde Şirket'in Kamuoyu Aydınlatma Platformu'nda (KAP) yayımladığı ve aşağıda özetlenmiş olarak yer verilmiş olan özel durum açıklamalarının etkili olduğu düşünülmektedir.
22.03.2024 tarihinde yapılan kar payı dağıtım işlemlerine ilişkin bildirime göre, Şirket'in $\bullet$ dağıtılabilir karının tespiti ve kar payı dağıtılması yönündeki teklif, 22.03.2024 tarihinde yapılan 2023 Yılı Olağan Genel Kurul Toplantısında Genel Kurul'a sunulmuş ve kabul edilmiştir. Kesinleşen nakit kar payı hak kullanım tarihi 27.03.2024 olarak belirlenirken, 1 TL nominal değerli paya ödenecek nakit kar payı brüt 0,1548387 TL, net ise 0,1393548 TL olarak gerçekleşmiştir.
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.