Gimv NV — Interim / Quarterly Report 2017

Nov 23, 2017

Antwerpen, 23 november 2017, 7:00 CET

Groei in portefeuillebedrijven en meerwaarden op exits resulteren in een prima portefeuillerendement en sterk nettohalfjaarresultaat van 62.6 miljoen EUR

Blijvend hoog investerings- en desinvesteringsritme

Gedelegeerd Bestuurder Koen Dejonckheere over de resultaten van het voorbije halfjaar: "Dankzij de sterke groei in onze portefeuillebedrijven en gerealiseerde meerwaarden op aantrekkelijke exits bevestigt het rendement over de eerste 6 maanden van het boekjaar het bovengemiddeld rendement dat we ook de voorbije 3 jaren realiseerden. Dit vertaalde zich in een halfjaarresultaat van bijna 63 miljoen EUR. Hiermee zitten we ook dit jaar op schema om een rendement op eigen vermogen te realiseren in lijn met de langetermijndoelstelling. Het voorbije halfjaar werd ook opnieuw gekenmerkt door een hoge transactie-activiteit in al onze investeringsplatformen in een markt die zeer concurrentieel is, maar waar we ons kunnen onderscheiden door onze platformaanpak en volgehouden focus op waardecreatie."

De resultaten over de eerste helft van het boekjaar 2017-2018 hebben betrekking op de periode van 1 april 2017 tot en met 30 september 2017.

Kernpunten (geconsolideerde cijfers)

• Resultaten voor 7 ^e semester op rij ondersteund door een bovengemiddeld portefeuilleresultaat
• o Groeipotentieel portefeuillebedrijven bevestigd: meer dan 10% omzet- en EBITDA-groei
• o Hoge industriële interesse resulteert in succesvolle exits
• o Geannualiseerd portefeuillerendement van 17,2%
• Actief halfjaar op transactievlak
• o 5 nieuwe investeringen, 3 desinvesteringen en reeds 6 transacties na balansdatum
• o 53 participaties in portefeuille
• Lichtere beslissingsstructuren ondersteund door een afgeslankt en verjongd executief comité

Resultaten

• Nettoresultaat (deel van de groep): 62,6 miljoen EUR (of 2,46 EUR per aandeel)
• Portefeuilleresultaat: 82,6 miljoen EUR

Eigen vermogen (per 30.09.2017)

Waarde eigen vermogen (deel van de groep): 1 232,6 miljoen EUR (of 48,48 EUR per aandeel)

Balans (per 30.09.2017)

• Balanstotaal: 1 313,2 miljoen EUR
• Investeringsportefeuille: 1 007,6 miljoen EUR
• Nettokaspositie: 286,6 miljoen EUR

Investeringen

• Totale investeringen (op balans): 77,6 miljoen EUR (83,5 miljoen EUR inclusief coinvesteringsfondsen)
• Exclusief de reeds aangekondigde, maar op 30 september ll. nog niet uitgevoerde investeringen in Wemas Absperrtechnik, Agrobiothers en La Croissanterie

Desinvesteringen

• Totale verkoopopbrengst uit desinvesteringen (op balans): 87,0 miljoen EUR (109,9 miljoen EUR inclusief co-investeringsfondsen)
• Opbrengsten van de desinvesteringen: 10,1% boven hun waarde in het eigen vermogen per 31 maart 2017
• Exclusief de reeds aangekondigde, maar op 30 september ll. nog niet uitgevoerde desinvesteringen in Almaviva Santé, Luciad en Marco & Vasco

Dividend

Gimv streeft ernaar om zijn huidig dividendbeleid verder te zetten

Toelichting cijfers (geconsolideerde cijfers) 1

Prima halfjaarresultaat van 62,6 miljoen EUR

Gimv realiseert over de eerste zes maanden van het boekjaar 2017-2018 een nettowinst (deel van de groep) van 62,6 miljoen EUR, tegenover een nettowinst van 85,1 miljoen EUR over de eerste jaarhelft van het vorige boekjaar.

Op basis van groeiende portefeuillebedrijven en enkele aantrekkelijke exits bedraagt het portefeuilleresultaat 82,6 miljoen EUR, waarvan een gerealiseerd portefeuilleresultaat van 26,0 miljoen EUR en een niet-gerealiseerd portefeuilleresultaat van 56,5 miljoen EUR.

Het gerealiseerde portefeuilleresultaat bestaat enerzijds uit de gerealiseerde nettomeerwaarden en anderzijds uit de ontvangen intresten en dividenden op de portefeuille. De gerealiseerde nettomeerwaarden in de eerste jaarhelft van het boekjaar 2017-2018 bedragen 11,0 miljoen EUR (71,8 miljoen EUR in de eerste jaarhelft van het boekjaar 2016-2017). Daarnaast werden 15,1 miljoen EUR aan dividenden en intresten op de portefeuille ontvangen (40,3 miljoen EUR in de eerste jaarhelft van het boekjaar 2016-2017), wat het gerealiseerde portefeuilleresultaat op 26,0 miljoen EUR brengt (112,1 miljoen EUR in de eerste jaarhelft van het boekjaar 2016-2017). 65% van dit gerealiseerde portefeuilleresultaat komt van de vier investeringsplatformen.

Het niet-gerealiseerde portefeuilleresultaat (de niet-gerealiseerde nettomeerwaarden) bedraagt in totaal 56,5 miljoen EUR (14,5 miljoen EUR in de eerste jaarhelft van het boekjaar 2016-2017) en was voor 89% afkomstig van de vier investeringsplatformen.

Het niet-gerealiseerde portefeuilleresultaat is een rechtstreeks gevolg van de toepassing van de gehanteerde internationale private-equitywaarderingsregels. Dit niet-gerealiseerde portefeuilleresultaat is voornamelijk te verklaren door enerzijds een aantal positieve elementen: (i) herwaarderingen in het kader van nakende verkopen (47,3 miljoen EUR), (ii) de betere resultaten bij het grootste deel van de participaties (11,8 miljoen EUR), (iii) een stijging van de waarde van de fondsen van derden (8,0 miljoen EUR), (iv) hogere multiples bij de niet-genoteerde participaties (2,8 miljoen EUR), (v) de eerste herwaardering van een aantal participaties (1,5 miljoen EUR), en (vi) een gestegen beurskoers van de beursgenoteerde participaties (0,6 miljoen EUR). Deze positieve effecten worden deels teniet gedaan door een aantal negatieve elementen: (vii) een stijging van de netto-financiële schuld bij de participaties (8,6 miljoen EUR), (viii) en een aantal kleinere waardeaanpassingen² (gecombineerd - 6,9 miljoen EUR).

In de eerste jaarhelft van het boekjaar 2017-2018 kwam het overige operationeel resultaat³ op -15,2 miljoen EUR, tegenover -26,6 miljoen EUR in de overeenkomstige periode vorig boekjaar. De voornaamste verklaring is de daling van de overige operationele kosten (-5,8 miljoen EUR), naast

¹ Alle cijfers met betrekking tot de resultatenrekening worden vergeleken met de cijfers over de eerste jaarhelft van het boekjaar 2016-2017. De cijfers met betrekking tot de balans worden vergeleken met de situatie per 31 maart 2017.

² Deze waardevermindering is voornamelijk het gevolg van de uitkering van een dividend op niveau van Gimv-XL Partners

³ Ontvangen management fees, omzet, en andere operationele opbrengsten, na aftrek van diensten en diverse goederen, personeelskosten, afschrijvingen op immateriële vaste activa, afschrijvingen op terreinen, gebouwen en materieel, en andere operationele kosten.

een daling van de kosten van goederen en diensten (-2.4 miljoen EUR) en een daling van de personeelskosten (-1.9 miljoen EUR).

Het financieel resultaat over het halfjaar is positief ten belope van 0,1 miljoen EUR, wat lager is dan de 0,6 miljoen EUR in de overeenkomstige periode van het vorige boekjaar. De voornaamste verklaring hiervoor zijn de lagere intrestvergoedingen op de thesaurie.

Na aftrek van belastingen (-1,2 miljoen EUR) en minderheidsbelangen (-3,7 miljoen EUR) realiseert Gimv over de eerste jaarhelft van het boekjaar 2017-2018 aldus een nettowinst (deel van de groep) van 62,6 miljoen EUR.

Verdere investering in de portefeuille met 5 nieuwe dossiers

Gimv deed in de eerste jaarhelft van het boekjaar 2017-2018 in totaal voor 77,6 miljoen EUR investeringen op balans (versus 116,0 miljoen EUR in het eerste semester van het vorig boekjaar). Daarnaast werd er bijkomend 5,9 miljoen EUR geïnvesteerd via de co-investeringsfondsen (als aandeel van derden), wat de totale investeringen (op balans en via de co-investeringsfondsen) op 83,5 miljoen EUR brengt. In de eerste jaarhelft waren er nieuwe investeringen in Arseus Medical (BE), Cegeka (BE), Imcheck Therapeutics (FR), MVZ Holding (CH) en Snack Connection (NL). Daarnaast waren er verschillende opvolgingsinvesteringen in onder meer Biom'Up (FR), Contraload (BE), Jenavalve (DE) en Melijoe (FR).

	1H 2017-2018		1H 2016-2017
Investeringen	mio EUR	%	mio EUR	%
Connected Consumer	22,1	29%	25,5	22%
Health & Care	24,8	32%	29,0	25%
Smart Industries	25,1	32%	29,1	25%
Sustainable Cities	1,1	1%	27,1	23%
Fondsen van derden	4,5	6%	2,3	2%
Overige participaties (incl. infra)	0,0	0%	3,0	3%
Totale investeringen	77,6	100%	116,0	100%

Investeringen	1H 2017-2018		1H 2016-2017
	mio EUR	%	mio EUR	%
Directe Investeringen	73,1	94%	113,8	98%
Nieuwe investeringen	55,3	71%	100,0	86%
Vervolginvesteringen	17,8	23%	13,8	12%
Fondsen van derden	4,5	6%	2,3	2%
Totale investeringen	77,6	100%	116,0	100%

Hoge industriële interesse resulteert in succesvolle exits

In de eerste jaarhelft van het boekjaar 2017-2018 verkocht Gimv onder meer zijn participaties in Greenyard (BE), Teads (FR) en RES Software (NL). Daarnaast waren er ook een aantal partiële desinvesteringen alsook een beperkt aantal distributies vanuit de fondsen van derden. Hierdoor ontving Gimv in totaal 87,0 miljoen EUR. Daarnaast bedroegen de bijkomende desinvesteringen via de co-investeringsfondsen (aandeel derden) bijkomend 22,9 miljoen EUR, wat de totale desinvesteringen (op balans en via co-investeringsfondsen) op 109,9 miljoen EUR brengt.

Bovenop de verkoopopbrengst van 87,0 miljoen EUR genereerden de verkochte participaties in de eerste jaarhelft van het boekjaar 2017-2018 1,3 miljoen EUR aan dividenden, intresten en beheersvergoedingen. Bijgevolg leverden de verkochte participaties in totaal 88,3 miljoen EUR op. Deze verkochte participaties vertegenwoordigden op 31 maart 2017 een totale boekwaarde van 80,1 miljoen EUR en een investeringskost van 55,7 miljoen EUR. De verkopen genereerden bijgevolg een opbrengst die 10,1% hoger lag (8,2 miljoen EUR) dan hun boekwaarde per 31 maart 2017 (gewaardeerd aan reële waarde in de geconsolideerde cijfers). Over de volledige looptijd bedroeg de gerealiseerde money multiple op deze verkochte participaties 1,6x. Kort na afsluiting van het semester werden reeds een aantal bijkomende desinvesteringen aangekondigd.

Desinvesteringen	1H 2017-2018		1H 2016-2017
	mio EUR	%	mio EUR	%
Connected Consumer	47,4	54%	113,7	33%
Health & Care	4,0	5%	0,1	0%
Smart Industries	20,1	23%	162,5	48%
Sustainable Cities	2,3	3%	12,3	4%
Fondsen van derden	5,8	7%	49,0	14%
Overige participaties (incl. infra)	7,4	8%	4,3	1%
Totale desinvesteringen	87,0	100%	341,8	100%

Desinvesteringen	1H 2017-2018		1H 2016-2017
	mio EUR	%	mio EUR	%
Beursgenoteerde participaties	17,0	19%	0,0	0%
Niet-beursgenoteerde participaties	60,7	70%	280,1	82%
Fondsen	5,8	7%	49,0	14%
Leningen	3,5	4%	12,7	4%
Totale desinvesteringen	87,0	100%	341,8	100%

Portefeuille bedraagt meer dan 1 miljard EUR

Het balanstotaal op 30 september 2017 bedraagt 1 313,2 miljoen EUR (versus 1 315,3 miljoen EUR op 31 maart 2017). De portefeuille is gewaardeerd op 1 007,6 miljoen EUR tegenover 963,6 miljoen EUR op 31 maart 2017. De stijging van de totale portefeuille is nagenoeg volledig toe te schrijven aan de waardestijging van de bestaande participaties in de portefeuille.

Portefeuille	30/09/2017		31/03/2017
	mio EUR	%	mio EUR	%
Connected Consumer	215,0	21%	224,0	23%
Health & Care	163,3	16%	130,3	14%
Smart Industries	202,2	20%	184,3	19%
Sustainable Cities	188,7	19%	186,4	19%
Fondsen van derden	182,3	18%	172,9	18%
Overige participaties (incl. infra)	56,1	6%	65,8	7%
Totale portefeuille	1 007,6	100%	963,6	100%

Portefeuille		30/09/2017	31/03/2017
		%	mio EUR	%
Beursgenoteerde participaties	38,1	4%	53,9	6%
Niet-beursgenoteerde participaties	887,5	88%	851,4	88%
Waardering op basis van multiples	422,7	43%	443,0	46%
Waardering op basis van investeringskost	145,6	14%	147,5	15%
Waardering op basis van de prijs van de laatste financieringsronde	30,0	3%	31,3	3%
Waardering op basis van de actiefwaarde onderliggende private equity fondsen	182,3	18%	172,9	18%
Waardering op basis van de actiefwaarde onderliggende fondsen beheerd door Gimv*	11,5	1%	21,8	2%
Waardering op basis van andere waarderingsmethodes (o.a. verwachte VK-waarde)	95,3	9%	34,9	4%
Leningen	81,9	8%	58,3	6%
Totale portefeuille	1 007,6	100%	963,6	100%

* Exclusief het deel van Gimv in Gimv-XL, Gimv Health & Care en Gimv Arkiv Technology Fund

Portefeuille	30/09/2017		31/03/2017
	mio EUR	%	mio EUR	%
Europa	975,8	96%	930,7	97%
België	324,4	32%	303,2	31%
Frankrijk	185,6	18%	193,3	20%
Duitsland	123,1	12%	118,4	12%
Nederland	258,8	26%	237,6	25%
Overige Europese landen	84,0	8%	78,3	8%
RoW	31,7	4%	32,9	4%
Totale portefeuille	1 007,6	100%	963,6	100%

Nettokaspositie biedt flexibiliteit en slagkracht

De nettokaspositie van Gimv per einde september 2017 bedraagt 286,6 miljoen EUR tegenover 313,9 miljoen EUR op 31 maart 2017.

Eigen vermogen (na dividenduitkering) stijgt verder tot 1 232,6 miljoen EUR of 48,48 EUR per aandeel

De waarde van het eigen vermogen (deel van de groep) (= intrinsieke waarde) op 30 september 2017 (na dividenduitkering van 2,50 EUR per aandeel) bedraagt 1 232,6 miljoen EUR (48,48 EUR per aandeel) vergeleken met 1 233,2 miljoen EUR (48,50 EUR per aandeel) op 31 maart 2017 (voor dividenduitkering). De evolutie van het eigen vermogen over de eerste jaarhelft van het boekjaar 2017-2018 in combinatie met de in het semester uitgekeerde dividenden ten belope van 63,6 miljoen EUR, vertegenwoordigt een economisch rendement op eigen vermogen over de eerste helft van het boekjaar van 5,1% (of geannualiseerd 10,2%), wat in lijn ligt met de langetermijndoelstelling van Gimv.

Ongewijzigd dividendbeleid

Gimv streeft ernaar om zijn huidig dividendbeleid verder te zetten.

Andere belangrijke gebeurtenissen in het 1 ^e semester

In juli coöpteerde de raad van bestuurder de heer Frank Verhaegen als onafhankelijk bestuurder van de vennootschap, ter vervanging van de heer Dirk Boogmans, die eerder ontslag nam als onafhankelijk bestuurder.

Belangrijkste gebeurtenissen na 30 september 2017

• Gimv heeft beslist om het executief comité af te slanken, te verjongen en optimaal bij de platformaanpak te laten aansluiten. Zo zal het executief comité voortaan nog uit 7 leden bestaan, waarbij de hoofden van de 4 platformen ondersteund worden door de CEO, CFO en CLO. In dit kader treden Dirk Dewals en Erik Mampaey toe tot het executief comité, respectievelijk als hoofd van het Connected Consumer platform en hoofd van het Sustainable Cities platform. Dirk (°1973) startte bij Gimv in 2009. Voordien was hij 10 jaar actief binnen het Corporate Finance team bij Petercam. Erik (°1977) start bij Gimv in januari 2018. Tot voor kort was hij actief bij Engie Groep als verantwoordelijke voor M&A Europe.
• Kort voor het einde van het semester werd aangekondigd dat Gimv een akkoord had bereikt om een significant meerderheidsbelang te verwerven in het Duitse WEMAS Absperrtechnik GmbH (www.wemas.de). WEMAS is een totaalleverancier van gecertifieerde passieve mobiele veiligheidsuitrusting zoals beschermingshekken, signalisatiebakens, waarschuwingslampen en verkeerskegels, en dit hoofdzakelijk in de DACH-regio. De onderneming telt meer dan 120 werknemers en realiseerde het afgelopen jaar een omzet van 33,7 miljoen EUR. WEMAS wil niet enkel zijn kernactiviteiten in de DACH-regio doen groeien, maar ook naar de omliggende verkeersveiligheidsmarkten uitbreiden en zijn internationale activiteit verder ontwikkelen. Deze investering werd effectief uitgevoerd in de loop van oktober.
• Eind september werd een exclusiviteit getekend voor de verkoop van Marco Vasco (www.marcovasco.fr) aan de groep Figaro. Sinds de instap van Gimv in 2013 groeide de omzet van 40 miljoen EUR tot 65 miljoen EUR. De transactie wordt verwacht te worden afgerond tegen

eind november, zonder impact op het eigen vermogen van 30 september 2017. Over de gehele investeringsperiode leverde het belang in Marco Vasco een rendement op beneden het langetermijngemiddelde van Gimv.

• Begin oktober werd Luciad (www.luciad.com), een toonaangevende leverancier van zeer performante Geospatial Situational Awareness-technologie, die wereldwijd wordt gebruikt in bedrijfskritische toepassingen, overgenomen door het Zweede beursgenoteerde Hexagon AB. Als meerderheidsaandeelhouder bood Gimv aan Luciad het platform dat nodig was om uit te groeien van een startende onderneming tot een scale-up. Na de overname zal Luciad een onderdeel vormen van de Geospatial-divisie van Hexagon. Over de hele periode leverde de investering in Luciad een rendement op dat het langetermijngemiddelde van Gimv overtreft. Aangezien de waarde van de participatie reeds per 30 september werd aangepast in aanloop naar de verkoop, is er geen bijkomende impact op het eigen vermogen per 30 september 2017.
• Midden oktober kende biotechparticipatie Biom'Up (www.biomup.com), dat bloedstelpende middelen maakt voor bepaalde chirurgische ingrepen, een succesvolle beursintroductie op Euronext Parijs. Daarnaast werd ook een bestaande obligatielening geconverteerd in kapitaal. De combinatie van beide operaties leverde het bedrijf net geen 60 miljoen EUR vers kapitaal op. Gimv onderschreef een deel van de kapitaalverhoging, waardoor het nu 1.364.272 aandelen aanhoudt (of 12,2% van het aandelenkapitaal).
• Eind oktober maakten Gimv en UI Gestion bekend dat zij met Antin Infrastructure Partners exclusieve onderhandelingen voerden over de verkoop van hun meerderheidsbelang in Almavia Santé (www.almaviva-sante.fr), de vijfde private ziekenhuisgroep in Frankrijk. Sinds de instap van Gimv en UI Gestion groeide Almaviva na een intensief groeitraject - via overnames, fusies en organische groei – uit van een kleine groep met zeven private ziekenhuizen in de regio Provence-Alpes-Côte d'Azur (PACA) tot de vijfde private ziekenhuisgroep in Frankrijk met 30 ziekenhuizen. Op vandaag telt Almaviva 16 ziekenhuizen in PACA, waarmee het de grootste speler in de regio is. Daarnaast werd ook een tweede ziekenhuispool ontwikkeld in de Parijse regio, met op vandaag 14 ziekenhuizen. Voor 2017 verwacht de groep een omzet van ruim 300 miljoen EUR, of meer dan een verdrievoudiging tegenover de omzet van 100 miljoen EUR die het realiseerde in 2012. Over de gehele periode leverde de investering in Almaviva een rendement op dat het langetermijngemiddelde van Gimv ruim overtreft, met een positieve impact op het eigen vermogen van 30 september 2017 van circa 0,25 EUR per aandeel. De transactie wordt verwacht te worden afgerond eind december.
• Begin november nam Gimv een minderheidsbelang in La Croissanterie (www.lacroissanterie.fr), een keten van 260 French-style fastfood-restaurants in Frankrijk, de Franse overzeese gebieden en Afrika. De keten realiseert een omzet van ongeveer 100 miljoen EUR, waarbij 1/3 van de restaurants door hen zelf wordt uitgebaat en 2/3 door partners-franchisenemers. Doelstelling is om de komende jaren te groeien door verdere expansie in Frankrijk en internationaal. Gimv neemt een deel van het belang over dat CM-CIC Investissement eerder dit jaar verwierf in La Croissanterie.
• Net voor de resultatenpublicatie maakte Gimv bekend een akkoord te hebben getekend voor het verwerven van een meerderheidsbelang in het Franse AgroBiothers (www.agrobiothers.com), een toonaangevende fabrikant en distributeur van hygiëne- en verzorgingsproducten, alsook toebehoren voor huisdieren. Met meer dan 250 medewerkers realiseert de groep een omzet van bijna 65 miljoen EUR. Naast verdere organische groei, wil AgroBiothers ook volop inzetten op externe groei om zo zijn internationale aanwezigheid te versterken.

Verklaring met betrekking tot risico

• De toekomstige resultaten van onze bedrijven en de waardeontwikkeling van onze portefeuille blijven echter mee afhankelijk van een aantal externe factoren zoals: (i) het verdere herstel van de Europese economie en de snelheid van dit herstel, (ii) de verdere evolutie van de conjunctuur in de opkomende markten, (iii) het terugvinden van het vertrouwen door overheden, spaarders en consumenten, bemoeilijkt door de vergrijzing, budgettaire maatregelen en inflatoire druk, (iv) het geopolitieke klimaat in diverse regio's in de wereld, (v) de stabiliteit van de regelgeving en de fiscale behandeling van de ondernemersrisico's in de markten waarin zowel Gimv als onze bedrijven opereren, (vi) de stabiliteit en liquiditeit van het financiële systeem, zowel voor wat betreft waarderingsniveaus als voor de financiering van onze bedrijven, (vii) de receptiviteit van de markt voor nieuwe beursintroducties en kapitaaloperaties en (viii) de dynamiek bij internationale groepen en industriële spelers voor verdere acquisities en (ix) de duur en modaliteiten van het liquiditeitscreatieprogramma van zowel de FED als de ECB, en dus de ruimte voor verdere groei-impulsen, wat een belangrijke invloed kan hebben op de financiële markten. Bovendien moeten we er rekening mee houden dat een aantal sectoren voor een disruptieve ontwikkeling staan, wat een enorme uitdaging betekent om zichzelf aan te passen maar terzelfdertijd ook opportuniteiten biedt om zichzelf heruit te vinden. De impact hiervan inschatten voor de komende periode is dan ook bijzonder moeilijk.
• U vindt informatie met betrekking tot het risicobeheer in ons jaarverslag, dat beschikbaar is op www.gimv.com.

Financiële kalender

• Business update derde kwartaal boekjaar 2017/2018 (periode 01/04/17-31/12/17) 22 februari 2018
• Resultaten boekjaar 2017/2018 (periode 01/04/17-31/03/18) 24 mei 2018
• Algemene Vergadering boekjaar 2017/2018 27 juni 2018
• Business update eerste kwartaal boekjaar 2018/2019 (periode 01/04/18-30/06/18) 19 juli 2018
• Halfjaarresultaten boekjaar 2018/2019 (periode 01/04/18-30/09/18) 22 november 2018

Verklaring van de verantwoordelijken overeenkomstig KB 14 november 2007

Overeenkomstig artikel 13 § 2 3° van het KB van 14 november 2007, verklaren CEO Koen Dejonckheere en CFO Kristof Vande Capelle in naam en voor rekening van Gimv, dat voor zover hen bekend,

a) de halfjaarlijkse financiële staten op 30 september 2017 zijn opgesteld in overeenstemming met IFRS en met IAS 34 'Tussentijdse Financiële Verslaggeving' zoals aanvaard door de Europese Unie en een getrouw beeld geven van het vermogen, de financiële toestand en de resultaten van Gimv en de in de consolidatie opgenomen ondernemingen.

b) het halfjaarverslag een getrouw overzicht geeft van de voornaamste gebeurtenissen van het eerste halfjaar, hun invloed op de financiële staten, de belangrijkste risicofactoren en onzekerheden voor de resterende maanden van het boekjaar, evenals de voornaamste transacties met verbonden partijen en hun eventueel effect op de verkorte financiële staten.

Verslag van de commissaris over de boekhoudkundige gegevens vermeld in het halfjaarlijks persbericht van Gimv NV

Wij hebben de boekhoudkundige gegevens opgenomen in het halfjaarlijks persbericht van Gimv NV vergeleken met de tussentijdse verkorte geconsolideerde financiële staten per 30 september 2017, die afsluiten met een balanstotaal van € 1.313.239 in duizenden en met een nettowinst, deel van de groep over het semester van € 62.614 in duizenden. Wij bevestigen dat deze boekhoudkundige gegevens geen kennelijke tegenstrijdigheden bevatten met de tussentijdse verkorte geconsolideerde financiële staten.

Bij deze tussentijdse verkorte geconsolideerde financiële staten hebben wij een verslag van beperkt nazicht afgeleverd waarin wij verklaren dat, op basis van ons beperkt nazicht, niets erop wijst dat deze tussentijdse verkorte geconsolideerde financiële staten niet in alle materiële opzichten zijn opgesteld in overeenstemming met IAS 34 Tussentijdse Financiële Verslaggeving, zoals goedgekeurd voor toepassing in de Europese Unie.

Antwerpen, 21 november 2017

Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBA Commissaris vertegenwoordigd door

Ömer Turna Vennoot*

*Handelend in naam van een BVBA

OVER GIMV

Gimv is een Europese investeringsmaatschappij met meer dan drie decennia ervaring in private equity en venture capital. Het bedrijf is genoteerd op Euronext Brussel. Gimv beheert ongeveer 1,6 miljard EUR (inclusief coinvesteringspartnerships) aan investeringen in circa 50 portefeuillebedrijven.

Als erkend marktleider in geselecteerde investeringsplatformen identificeert Gimv ondernemende en innoverende bedrijven met een groot groeipotentieel en begeleidt ze in hun transformatie tot marktleiders. De vier investeringsplatformen zijn: Connected Consumer, Health & Care, Smart Industries en Sustainable Cities. Elk van deze platformen werkt met een bekwaam en toegewijd team in de thuismarkt van Gimv (Benelux, Frankrijk en Duitsland) en kan rekenen op een uitgebreid internationaal netwerk van deskundigen.

Meer informatie over Gimv vindt u op www.gimv.com.

Voor meer informatie, gelieve contact op te nemen met:

Kristof Vande Capelle, Chief Financial Officer

T +32 3 290 22 17 – kristof.vandecapelle@gimv.com

Frank De Leenheer, Investor Relations & Corporate Communications Manager T +32 3 290 22 18 – frank.deleenheer@gimv.com

Bijlagen

• 1. Gimv Groep Tussentijdse verkorte geconsolideerde balans per 30 september 2017
• 1. Gimv Groep Tussentijdse verkorte geconsolideerde resultatenrekening voor de eerste zes maanden, afgesloten op 30 september 2017
• 1. Gimv Groep Tussentijdse verkorte staat van wijziging in geconsolideerd eigen vermogen voor de eerste zes maanden, afgesloten op 30 september 2017
• 1. Gimv Groep Tussentijdse verkorte geconsolideerde cashflow statement voor de eerste zes maanden, afgesloten op 30 september 2017

Bijlage 1: Gimv Groep – Tussentijdse verkorte geconsolideerde balans per 30/09/2017

Gimv-groep - Geconsolideerde balans (in EUR 000)	30/09/2017*	31/03/2017*
I. Vaste activa	1 015 779	972 701
1. Goodwill en andere immateriële activa	401	495
2. Materiële vaste activa	7 816	8 620
3. Financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat	872 482	844 600
4. Leningen aan ondernemingen behorende tot de investeringsportefeuille	135 081	118 985
5. Overige financiële activa	-	-
II. Vlottende activa	297 459	342 560
6. Handelsvorderingen en overige vorderingen	4 578	23 134
7. Leningen aan ondernemingen behorende tot de investeringsportefeuille	-	-
8. Liquide middelen	271 618	292 068
9. Verhandelbare effecten en andere liquide middelen	15 000	21 838
10. Overige vlottende activa	6 263	5 520
Totale activa	1 313 239	1 315 260

* niet -geauditeerde cijfers per 30/09/2017 - geauditeerde cijfers per 31/03/2017

Gimv-groep - Geconsolideerde balans (in EUR 000)	30/09/2017*	31/03/2017*
I. Eigen vermogen	1 281 852	1 278 921
A. Eigen vermogen toerekenbaar a/d aandeelhouders van de moederm'ij	1 232 574	1 233 177
1. Geplaatst kapitaal	241 365	241 365
2. Uitgiftepremies	51 629	51 629
3. Overgedragen winsten (verliezen (-))	939 580	940 183
B. Minderheidsbelangen	49 279	45 744
II. Verplichtingen	31 386	36 339
A. Langlopende verplichtingen	20 445	18 257
4. Pensioenverplichtingen	-	-
5. Voorzieningen	19 700	17 636
6. Uitgestelde belastingsverplichtingen	746	620
B. Kortlopende verplichtingen	10 941	18 083
7. Financiële verplichtingen	-	-
8. Handelsschulden en overige schulden	5 221	12 754
9. Belastingverplichtingen	287	179
10. Overige verplichtingen	5 432	5 149
Totaal eigen vermogen en verplichtingen	1 313 239	1 315 260

* niet -geauditeerde cijfers per 30/09/2017 - geauditeerde cijfers per 31/03/2017

Bijlage 2: Gimv Groep – Tussentijdse verkorte geconsolideerde resultatenrekening voor de eerste zes maanden, afgesloten op 30/09/2017

Gimv-groep - Geconsolideerde resultatenrekening (in EUR 000)	30/09/2017*	30/09/2016*
1. Operationele opbrengsten	127 204	183 149
1.1. Dividenden	10 229	37 048
1.2. Interesten	4 852	3 252
1.3. Meerwaarde op realisatie van investeringen	16 581	73 435
1.4. Niet-gerealiseerde opbrengsten uit financiële activa gewaardeerd aan	92 549	67 590
reële waarde via resultaat
1.5. Management fees	653	1 142
1.6. Omzet	293	256
1.7. Andere operationele opbrengsten	2 046	427
2. Operationele kosten (-)	-59 833	-83 128
2.1. Gerealiseerde verliezen uit verkopen investeringen	-5 615	-1 676
2.2. Niet-gerealiseerde kosten uit financiële activa gewaardeerd aan reële	-29 891	-47 206
waarde via resultaat
2.3. Bijzondere waardeverminderingen	-6 138	-5 868
2.4. Aankoop goederen en diverse diensten	-5 812	-8 260
2.5. Personeelskosten	-8 346	-10 205
2.6. Afschrijvingen op immateriële activa	-95	-94
2.7. Afschrijving op terreinen, gebouwen en materieel	-438	-486
2.8. Andere operationele kosten	-3 498	-9 334
3. Operationeel resultaat, winst (verlies)	67 370	100 021
4. Financiële inkomsten	408	909
5. Financiële kosten (-)	-304	-295
6. Aandeel in de winst (verlies (-)) van geassocieerde ondernemingen	-	-
7. Resultaat voor belastingen, winst (verlies)	67 474	100 635
8. Belastingen (-)	-1 160	-2 870
9. Netto resultaat winst (verlies) van de periode	66 313	97 765
9.1. Minderheidsbelangen	3 699	12 690
9.2. Toerekenbaar aan de aandeelhouders v/d moedermaatschappij	62 614	85 074
Winst per aandeel (in EUR)
1. Gewone winst (verlies) per aandeel (op basis van totaal aantal aandelen)	2,46	3,35
1bis. Idem (op basis van gewogen gemiddelde aantal aandelen)	2,46	3,35
2. Verwaterde winst (verlies) per aandeel (op basis van totaal aantal aandelen)	2,46	3,35
2bis. Idem (op basis van gewogen gemiddelde aantal aandelen)	2,46	3,35
Totaal aantal aandelen op het einde van het boekjaar	25 426 672	25 426 672
Gewogen gemiddeld aantal aandelen in het boekjaar	25 426 672	25 426 672

* niet-geauditeerde cijfers

Bijlage 3: Gimv Groep - Tussentijdse verkorte staat van wijziging in het geconsolideerd eigen vermogen voor de eerste semester, afgesloten op 30/09/2017

Jaar 2017-2018	Toerekenbaar aan de aandeelhouders van de moedermaatschappij				Minderheids	Totaal eigen
	Kapitaal	Uitgifte premie	Overgedragen resultaat	Totaal	belangen	vermogen
Totaal 01/04/2017 (geauditeerd)	241 365	51 629	940 183	1 233 177	45 744	1 278 921
2 Netto winst (verlies) van het boekjaar	-	-	62 614	62 614	3 699	66 313
3. Kapitaalverhoging	-	-	-	-	-	-
5. Verwerving van dochterondernemingen	-	-	-	-	-	-
6. Dividenden aan aandeelhouders	-	-	-63 567	-63 567	-	-63 567
7. Andere wijzigingen	-	-	349	349	-164	185
Totaal 30/09/2017 (niet-geauditeerd)	241 365	51 629	939 580	1 232 574	49 279	1 281 852

Jaar 2016-2017		Toerekenbaar aan de aandeelhouders van de moedermaatschappij				Totaal eigen
	Kapitaal	Uitgifte premie	Overgedragen resultaat	Totaal	Minderheids belangen	vermogen
Totaal 01/04/2016 (geauditeerd)	241 365	51 629	874 893	1 167 887	27 187	1 195 074
2 Netto winst (verlies) van het boekjaar	-	-	131 853	131 853	17 782	149 635
3. Kapitaalverhoging	-	-	-	-	-3 484	-3 484
5. Verwerving van dochterondernemingen	-	-	-	-	-	-
6. Dividenden aan aandeelhouders	-	-	-62 295	-62 295	-	-62 295
7. Andere wijzigingen	-	-	-4 268	-4 268	4 259	-9
Totaal 30/09/2016 (niet -geauditeerd)	241 365	51 629	940 183	1 233 177	45 744	1 278 921

Bijlage 4: Gimv Groep – Tussentijdse verkorte geconsolideerde cashflow statement voor de eerste zes maanden, afgesloten op 30/09/2017

Gimv-groep - Cash flow statement (in EUR 000)	30/09/2017*	30/09/2016*
I. Netto kasstromen met betrekking tot bedrijfsactiviteiten (1+2)	-7 816	-26 304
1. Kasstromen met betrekking tot exploitatie (1.1. + 1.2. + 1.3.)	-6 764	-24 321
1.1. Resultaat uit bedrijfsactiviteiten	67 370	100 019
1.2. Aanpassingen voor	-84 697	-121 979
1.2.1. Ontvangen interesten ( - )	-4 852	-3 252
1.2.2. Dividenden ( - )	-10 229	-37 048
1.2.3. Opbrengst uit de verkoop van investeringen	-16 581	-73 435
1.2.4. Verlies uit de verkoop van investeringen	5 615	1 676
1.2.5. Waardeverminderingen en afschrijvingen	533	580
1.2.6. Bijzondere waardeverminderingen	6 138	5 868
1.2.7.Omrekeningsverschillen	-	-
1.2.8. Niet-gerealiseerde winsten(verliezen) van financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via het resultaat	-62 658	-20 383
1.2.9. Toename (afname) in voorzieningen	2 189	6 540
1.2.10. Toename (afname) in pensioenverplichtingen (activa)	-	-
1.2.11. Andere aanpassingen	-4 852	-2 525
1.3.Toename (afname) werkkapitaal	10 563	-2 362
1.3.2. Toename (afname) in handels- en overige vorderingen	18 555	6 980
1.3.3. Toename (afname) in handels- en overige schulden (-)	-7 533	-7 653
1.3.4. Andere toename (afname) in werkkapitaal	-459	-1 689
2. Betaalde (ontvangen) inkomstenbelasting	-1 053	-1 983
II. Netto kasstromen mbt investeringsactiviteiten (1+2+3+4+5+6+7+8+9+10+11+12+13+14+15+16)	43 992	244 830
1. Betalingen m.b.t. aankoop van materiële vaste activa ( - )	-119	142
2. Betalingen m.b.t. aankoop van vastgoedbeleggingen (-)	-	94
3. Betalingen m.b.t. aankoop immateriële activa ( - )	-	-
4. Ontvangsten uit verkoop materiële vaste activa ( + )	719	-
6. Ontvangsten uit verkoop immateriële activa ( + )	-	-
7. Ontvangsten uit verkoop financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat ( + )	83 492	310 599
8. Ontvangsten uit terugbetaling leningen toegekend aan ondernemingen behorende tot de investeringsportefeuille ( + )	24 912	12 717
9. Investeringen in financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat ( - )	-49 158	-102 787
10. Leningen toegekend aan ondernemingen behorende tot de investeringsportefeuille ( - )	-28 426	-13 255
11. Netto investeringen in andere financiële activa ( - )	-	-
12. Betalingen m.b.t. investeringen in dochterondernemingen, geassocieerde ondernemingen, belangen in joint-ventures,	-	-
na aftrek van verworven geldmiddelen ( - )
13. Ontvangen interesten	2 392	3 252
14. Ontvangen dividenden	10 229	37 048
15. Ontvangen overheidssubsidies	-	-
16. Andere kasstromen uit investeringsactiviteiten	-49	-2 980
III. Netto kasstromen mbt financieringsactiviteiten (1+2+3+4+5+6+7+8+9+10+11)	-63 463	-61 681
1. Ontvangsten uit kapitaalverhogingen	-	-
2. Ontvangsten uit leningen	-	-
4. Ontvangsten uit de verkoop van eigen aandelen	-	-
5. Terugbetaling van kapitaal (-)	-	-
6. Aflossing van leningen ( - )	-	-
8. Betalingen m.b.t. inkoop eigen aandelen ( - )	-	-
9. Betaalde interesten ( - )	-304	-295
10. Betaalde dividenden ( - )	-63 567	-62 295
11. Andere kasstromen uit financieringsactiviteiten	408	909
IV. Netto toename (afname) in liquide middelen (I + II + III)	-27 287	156 844
V. Liquide middelen begin van de periode	313 906	192 774
VI. Liquide middelen einde van de periode (IV + V)	286 618	349 618

* niet-geauditeerde cijfers