Gimv NV — Earnings Release 2011

May 22, 2012

Antwerpen / 22 mei 2012 / 7:00 CET

Positief resultaat tijdens tweede jaarhelft leidt tot aangroei netto-actiefwaarde tot 43,63 EUR per aandeel

Gimv boekt beperkt jaarverlies niettegenstaande negatieve evolutie financiële markten

Brutodividend stabiel op 2,45 EUR - invoering keuzedividend

De resultaten over het boekjaar 2011-2012 hebben betrekking op de periode van 1 april 2011 tot 31 maart 2012.

Kernpunten (beperkte consolidatie)

Resultaten

• Nettoresultaat (deel van de groep): -21,9 miljoen EUR (of -0,95 EUR per aandeel)
• Netto gerealiseerde meerwaarden: 61,3 miljoen EUR
• Netto niet-gerealiseerde minderwaarden: -88,2 miljoen EUR, voornamelijk als gevolg van de daling van de aandelenkoersen, de hierdoor gewijzigde multiples en (verwachte) nieuwe kapitaalrondes bij venture capital participaties aan lagere waarderingen

Eigen vermogen (per 31.03.2012)

Waarde eigen vermogen (deel van de groep): 1 011,3 miljoen EUR (of 43,63 EUR per aandeel)

Dividend

Dividend over het boekjaar 2011-2012: 56,8 miljoen EUR, of 2,45 EUR bruto (1,84 EUR netto) per aandeel (mits goedkeuring door de AV van 27 juni 2012). Ter versterking van de verdere groei van Gimv en zijn investeringsactiviteiten zal voor de eerste maal een keuzedividend worden aangeboden.

Balans (per 31.03.2012)

• Balanstotaal: 1 055,2 miljoen EUR
• Nettokaspositie: 183,4 miljoen EUR
• Financiële activa: 845,2 miljoen EUR

Investeringen

Totale investeringen (op balans): 171,8 miljoen EUR (52,3 miljoen EUR in het vierde kwartaal). Bijkomende investeringen door de fondsen beheerd door Gimv: 107,6 miljoen EUR (22,9 miljoen EUR in het vierde kwartaal).

Totale investeringen (op balans & via co-investeringsfondsen): 279,4 miljoen EUR (75,2 miljoen EUR in het vierde kwartaal).

Voornaamste investeringen: ActivePath, Ebuzzing, Endosense, ExpertPhoto, GreenPeak, Made in Design, Oldelft Ultrasound, PinguinLutosa, Studiekring, Trustteam, Ubidyne, VCST, Walkro en XL Video.

Desinvesteringen

• Totale verkoopsopbrengst uit desinvesteringen (op balans): 182,6 miljoen EUR (8,1 miljoen EUR in het vierde kwartaal). . Bijkomende opbrengsten uit desinvesteringen door de fondsen onder beheer : 72,3 miljoen EUR (0,4 miljoen EUR in het vierde kwartaal). Totale desinvesteringen (op balans & via coinvesteringsfondsen): 254,9 miljoen EUR (8,5 miljoen EUR in het vierde kwartaal).
• Opbrengsten van de desinvesteringen: 50,7% boven hun waarde in het eigen vermogen per 31 maart 2011, en een multiple van 1,9 versus hun oorspronkelijke aanschaffingswaarde.
• Voornaamste desinvesteringen: De Groot Fresh Group, Innate Pharma, PDC Brush, Plexxikon (nabetaling), Scana Noliko, Tinubu Square en VAG Armaturen.

Commentaar

Gedelegeerd Bestuurder Koen Dejonckheere over de resultaten van het voorbije boekjaar: "De internationale financiële markten hadden te lijden onder de nervositeit omtrent de macro-economische context, de groeivooruitzichten en geopolitieke onzekerheden. Dit zorgde voor een negatief kader, wat een belangrijke neerwaartse impact had op de markt voor fusies en overnames en de waarderingen. Alhoewel de situatie in de tweede jaarhelft verbeterde, heeft dit toch geleid tot belangrijke niet-gerealiseerde minderwaarden."

"In deze blijvend uitdagende omgeving houden onze bedrijven behoorlijk stand door te focussen op hun langetermijngroeitraject. De gerealiseerde exits met aantrekkelijke meerwaarden bewijzen dat het model van Gimv ook in moeilijke marktomstandigheden intact blijft. Ter financiering van de verdere groei van Gimv en de uitbouw van de portefeuille, bieden we onze aandeelhouders dit jaar voor de eerste keer een keuzedividend aan," vervolgt hij.

"In een dergelijke context geldt de ambitie van Gimv meer dan ooit, namelijk om beloftevolle ondernemingen te helpen in hun transformatie tot wereldspelers via de hefbomen van kapitaal en managementondersteuning," aldus voorzitter Urbain Vandeurzen. "Om dit mogelijk te maken zullen de strategische prioriteiten die eerder werden geformuleerd dan ook verder worden aangescherpt: innovatieve waardecreatie, internationalisering en schaalvergroting. Nog meer dan vroeger zal hierbij worden gefocust op ondernemingen die marktleider zijn of kunnen worden in attractieve groeisectoren en/of groeimarkten."

Toelichting cijfers (beperkte consolidatie)¹

Resultaten ondergaan negatieve waarderingsimpact als gevolg van financiële crisis niettegenstaande mooie gerealiseerde meerwaarden

Gimv realiseert over het boekjaar 2011-2012 een nettoverlies (deel groep) van -21,9 miljoen EUR, tegenover een nettowinst van 135,2 miljoen EUR over het vorige boekjaar. Dit resultaat wordt voornamelijk bepaald door de niet-gerealiseerde minderwaarden op de portefeuille die de gerealiseerde meerwaarden op desinvesteringen overstegen. Sinds de toepassing van IFRS is het resultaat van Gimv immers hoofdzakelijk gebaseerd op de waarde-evolutie van de portefeuille waarbij Gimv zowel gerealiseerde als niet-gerealiseerde waardeschommelingen in rekening brengt. Als gevolg hiervan geven de minderwaarden, ook al zijn deze niet-gerealiseerd, toch aanleiding tot een boekhoudkundig verlies op de portefeuille.

De gerealiseerde nettomeerwaarden over het boekjaar 2011-2012 bedragen 61,3 miljoen EUR (75,8 miljoen EUR in het boekjaar 2010-2011). Deze zijn voornamelijk afkomstig van de Buyouts & Growth-activiteiten (53,4 miljoen EUR). Daarnaast kwam 8,0 miljoen EUR van de Venture Capitalactiviteiten.

De niet-gerealiseerde nettominderwaarden bedroegen in totaal -88,2 miljoen EUR (57,8 miljoen EUR meerwaarden in het boekjaar 2010-2011) en werden voor een deel opgetekend binnen de Buyouts & Growth-activiteiten: -41,2 miljoen EUR en voor iets meer dan de helft bij de Venture Capital-activiteiten: -47,0 miljoen EUR.

Deze niet-gerealiseerde nettominderwaarden zijn een rechtstreeks gevolg van de consistente toepassing van de gehanteerde internationale private-equitywaarderingsregels. Deze nietgerealiseerde nettominderwaarden zijn voornamelijk te verklaren door: (i) de daling van de multiples bij niet-beursgenoteerde bedrijven (-33,7 miljoen EUR), (ii) de gedaalde beurskoersen van de beursgenoteerde bedrijven (-30,4 miljoen EUR), (iii) (verwachte) kapitaalrondes aan lagere waarderingen bij een aantal venture-capitalparticipaties (-26,8 miljoen EUR), (iv) een afwaardering van de verstrekte leningen aan de participaties (-5,1 miljoen EUR), (v) de gedaalde resultaten van de participaties (-4,1 miljoen EUR), (vi) de lagere waarderingen bij de fondsen van derden (-3,3 miljoen EUR). Daarnaast waren er ook een aantal effecten die een positieve bijdrage leverden aan dit niet-gerealiseerde nettoresultaat, zijnde (vii) de afgenomen financiële schulden bij de participaties (1,3 miljoen EUR), (viii) de eerste herwaardering van een aantal ondernemingen (2,7 miljoen EUR), (ix) de positieve herwaardering van sommige participaties met het oog op een verkoop (4,0 miljoen EUR), (x) positieve wisselkoerseffecten (4,9 miljoen EUR), en (xi) een aantal kleinere waardeaanpassingen (gecombineerd 2,3 miljoen EUR). De gemiddelde multiple (EV/EBITDA), voor het deel van de portefeuille dat Gimv vandaag waardeert op basis van marktmultiples, bedraagt 5,1 (na een discount van 26%).

¹ Alle cijfers met betrekking tot de resultatenrekening worden vergeleken met de cijfers over het boekjaar 2010-2011. De cijfers met betrekking tot de balans worden vergeleken met de situatie per 31 maart 2011.

Over het boekjaar 2011-2012 kwam het overig operationeel resultaat² op 0,8 miljoen EUR, tegenover 3,8 miljoen EUR in de overeenkomstige periode vorig boekjaar. Enerzijds waren er de licht hogere overige operationele opbrengsten (44,7 miljoen EUR versus 43,0 miljoen EUR), anderzijds de gestegen overige operationele kosten (-43,9 miljoen EUR versus -39,2 miljoen EUR).

Het financieel resultaat over het boekjaar is positief ten belope van 4,3 miljoen EUR, en is hiermee iets lager dan de 5,0 miljoen EUR van het vorige boekjaar. De voornaamste verklaring hiervoor is de gemiddeld lagere kaspositie in combinatie met extreem lage rentevoeten.

Na aftrek van belastingen (-2,0 miljoen EUR) en minderheidsbelangen (1,8 miljoen EUR) realiseert Gimv over het boekjaar 2011-2012 aldus een nettoverlies (deel van de groep) van -21,9 miljoen EUR.

Significant hoger investeringsritme: 279,4 miljoen EUR³

Gimv investeerde over het boekjaar 2011-2012 in totaal voor 171,8 miljoen EUR op balans. Daarnaast werd er bijkomend 107,6 miljoen EUR geïnvesteerd door de fondsen onder beheer (als aandeel van derden), wat de totale investeringen (op balans en via de fondsen onder beheer) op 279,4 miljoen EUR brengt. Van de investeringen op balans gebeurde 132,0 miljoen EUR binnen Buyouts & Growth (waarvan 38,8 miljoen EUR als aandeel van Gimv binnen de coinvesteringsfondsen) en 39,8 miljoen EUR binnen Venture Capital. Van het totale investeringsbedrag ging 68,2 miljoen EUR (40%) naar België en 90,3 miljoen EUR (53%) naar de rest van Europa. De resterende 13,2 miljoen EUR (8%) werden voornamelijk geïnvesteerd in de Verenigde Staten.

De belangrijkste investeringen door Buyouts & Growth in het voorbije boekjaar betreffen ExpertPhoto (fotogerelateerde producten en diensten), Made in Design (online designwinkel), Oldelft Ultrasound (medische diagnostiek), PinguinLutosa (voedingsproducten), Studiekring (studiebegeleiding & bijles), Trustteam (ICT diensten), VCST (toeleverancier automobielindustrie), Walkro (champignoncompost) en XL Video (verhuur videotechnologie), Venture Capital investeerde in deze periode in onder meer ActivePath (interactieve e-mail), Ebuzzing (sociale media), Endosense (kathetertechnologie), GreenPeak (datacommunicatietechnologie) en Ubidyne (antennesystemen). Daarnaast werd er via de co-investeringsfondsen Gimv-Agri+, DG Infra+ en DG Infra Yield ook nog geïnvesteerd in GreenWatt (hernieuwbare energie uit biomassa), Optimep 4 (vier penitentiaire instellingen in Frankrijk), Benelux Secondary PPP Fund I (drie operationele Nederlandse PPS-projecten) , een portefeuille van 12 operationele onshore windturbines, Via-Gent R4 (een Belgisch wegen PPS-project) en PPP Marche-en-Famenne (een Belgisch penitentiair project). De totale directe investeringen (niet via fondsen) bedroegen 127,9 miljoen EUR (74% van het totaal), waarvan 93,3 miljoen EUR (54%) ging naar 11 nieuwe investeringen en 34,6 miljoen EUR (20%) vervolginvesteringen betroffen. 26% van het totaal geïnvesteerde bedrag (43,9 miljoen EUR) investeerde Gimv in fondsen onder beheer door derden.

² Ontvangen dividenden, intresten, management fees, omzet, en andere operationele opbrengsten, na aftrek van diensten en diverse goederen, personeelskosten, afschrijvingen op immateriële vaste activa, afschrijvingen op terreinen, gebouwen en materieel, en andere operationele kosten.

³ De (des)investeringen op balans van Gimv die voordien werden gerapporteerd onder de rubriek 'co-investeringsfondsen' zijn nu opgenomen onder de rubriek 'buyouts & growth", respectievelijk 'directe investeringen'.

F +32 3 290 21 05 2018 Antwerpen, België	4/20
T +32 3 290 21 00 Karel Oomsstraat 37

Investeringen	FY2011-2012		FY2010-2011
	mio EUR	%	mio EUR	%
Buyouts & Growth	132,0	77%	94,4	62%
België	71,5	42%	33,3	22%
Nederland	25,7	15%	3,3	2%
Duitsland	10,8	6%	17,5	12%
Frankrijk	9,4	5%	24,3	16%
Overige	14,5	8%	16,1	11%
Venture Capital	39,8	23%	57,3	38%
Totale investeringen	171,8	100%	151,7	100%

Investeringen	FY2011-2012		FY2010-2011
	mio EUR		mio EUR	%
België	68,2	40%	30,7	20%
Nederland	30,6	18%	10,7	7%
Duitsland	14,2	8%	23,2	15%
Frankrijk	23,5	14%	46,4	31%
Overige Europese landen	22,0	13%	30,7	20%
VS	4,9	3%	7,7	5%
RoW	8,3	5%	2,4	2%
Totale investeringen	171,8	100%	151,7	100%

Investeringen	FY2011-2012		FY2010-2011
	mio EUR %		mio EUR	%
Directe Investeringen	127,9	74%	99,4	66%
Nieuwe investeringen	93,3	54%	45,6	30%
Vervolginvesteringen	34,6	20%	53,8	35%
Fondsen van derden	43,9	26%	52,3	34%
Totale investeringen	171,8	100%	151,7	100%

Mooie meerwaarden dankzij blijvende industriële interesse

In het boekjaar 2011-2012 verkocht Gimv onder meer zijn participaties in De Groot Fresh Group, Innate Pharma, PDC Brush, Scana Noliko, Tinubu Square en VAG Armaturen. Daarnaast kreeg het ook een nabetaling in het kader van de verkoop van Plexxikon. Zo ontving Gimv in totaal voor 182,6 miljoen EUR aan participaties. 88% (161,6 miljoen EUR) van deze desinvesteringen realiseerde Gimv binnen Buyouts & Growth en 12% (21,1 miljoen EUR) betrof de verkoop van Venture Capital-participaties. Daarnaast bedroegen de bijkomende desinvesteringen door de coinvesteringsfondsen (aandeel derden) bijkomend 72,3 miljoen EUR, wat de totale desinvesteringen op 254,9 miljoen EUR bracht.

Daarenboven genereerden de verkochte participaties voor Gimv in het boekjaar 2011-2012 ook voor 1,8 miljoen EUR aan dividenden, intresten en beheersvergoedingen. Op 31 maart 2011 vertegenwoordigden de desinvesteringen op balans een totale waarde van 122,4 miljoen EUR. Bijgevolg leverden de verkochte participaties in totaal 184,5 miljoen EUR op of 50,7% (62,0 miljoen EUR) meer dan hun boekwaarde per 31 maart 2011 (gewaardeerd aan reële waarde in de beperkte consolidatie) en 90,3% (87,5 miljoen EUR) boven hun oorspronkelijke aanschaffingswaarde van 96,9 miljoen EUR, of ongeveer 1.9x de aanschaffingswaarde.

Desinvesteringen	FY2011-2012		FY2010-2011
	mio EUR	%	mio EUR	%
Buyouts & Growth	161,6	88%	42,4	32%
België	129,7	71% 17,4		13%
Nederland	12,2 7%		12,7	10%
Duitsland	13,8	8%	0,0	0%
Overige	5,9	3% 12,3		9%
Venture Capital	21,1 12%		88,4	68%
Totale desinvesteringen	182,6	100%	130,8	100%

Desinvesteringen	FY2011-2012		FY2010-2011
	mio EUR %		mio EUR	%
België	112,9	62%	21,3	16%
Nederland	12,2	7%	28,4	22%
Duitsland	28,2	15%	19,4	15%
Frankrijk	14,6	8%	4,4	3%
Overige Europese landen	5,6	3%	15,2	12%
VS	8,1	4%	41,3	32%
RoW	1,1	1%	0,9	1%
Totale desinvesteringen	182,6	100%	130,8	100%

Desinvesteringen	FY2011-2012		FY2010-2011
	mio EUR	%	mio EUR	%
Beursgenoteerde participaties	4,4	2%	7,5	6%
Niet-beursgenoteerde participaties	151,7	83%	97,1	74%
Fondsen	15,4	8%	15,8	12%
Leningen	11,1	6%	10,4	8%
Totale desinvesteringen	182,6	100%	130,8	100%

Niettegenstaande belangrijke desinvesteringen en negatieve waarderingsimpact blijft de portefeuille dankzij een hoger investeringsritme op peil

Het balanstotaal op 31 maart 2012 bedraagt 1 055,2 miljoen EUR. De portefeuille is gewaardeerd op 845,2 miljoen EUR tegenover 883,8 miljoen EUR op 31 maart 2011, wat een daling is met 4%.

Gedurende de maand februari grepen we het licht verbeterde beursklimaat aan om mee de beursintroductie te faciliteren van een aantal van de bedrijven uit onze venturecapitalportefeuille. Zo slaagden INSIDE Secure, ChemoCentryx en Ceres erin om belangrijke middelen aan te trekken voor de financiering van hun verdere groei. Gimv verkocht geen aandelen van deze bedrijven naar aanleiding van hun IPO.

Evenwichtig gespreide portefeuille geïnvesteerd in 85 participaties

De financiële activa kunnen als volgt worden opgesplitst: 70% (588,0 miljoen EUR) in Buyouts & Growth (waarvan 114,2 miljoen EUR als aandeel van Gimv binnen de co-investeringsfondsen) en 30% (257,2 miljoen EUR) in Venture Capital.

48% (403,3 miljoen EUR) van de waarde van de portefeuille is gesitueerd in België, 19% (157,7 miljoen EUR) in Frankrijk, 5% (43,0 miljoen EUR) in Duitsland, 9% (73,1 miljoen EUR) in Nederland, 11% (96,9 miljoen EUR) in de overige Europese landen, 6% (52,5 miljoen EUR) in de Verenigde Staten en 2% (18,8 miljoen EUR) elders.

Op 31 maart 2012 vormen de niet-beursgenoteerde participaties 65% van de portefeuille: 23% (197,9 miljoen EUR) is gewaardeerd op basis van multiples, 11% (89,2 miljoen EUR) is gewaardeerd aan investeringskost, 5% (45,4 miljoen EUR) is gewaardeerd op basis van de prijs vastgesteld in de laatste financieringsrondes, 25% (208,2 miljoen EUR) is op basis van de nettoactiefwaarde van de onderliggende private-equityfondsen en 1% (4,8 miljoen EUR) op basis van andere waarderingsmethodes (o.a. verkoopswaarde). Het saldo van de portefeuille bestaat uit 16% (137,6 miljoen EUR) leningen en 19% (162,0 miljoen EUR) beursgenoteerde participaties.

Portefeuille		FY2011-2012		FY2010-2011
	mio EUR	%	mio EUR	%
Beursgenoteerde participaties	162,0	19%	121,8	14%
Niet-beursgenoteerde participaties	545,6	65%	621,0	70%
Waardering op basis van multiples	197,9	23%	290,2	33%
Waardering op basis van investeringskost	89,2	11%	67,4	8%
Waardering op basis van de prijs van de laatste financieringsronde	45,4	5%	62,1	7%
Waardering op basis van de actiefwaarde onderliggende fondsen beheerd door derden	177,0	21%	142,9	16%
Waardering op basis van de actiefwaarde onderliggende fondsen beheerd door Gimv	31,3	4%	37,4	4%
Waardering op basis van andere waarderingsmethodes (o.a. verkoopswaarde)	4,8	1%	21,0	2%
Leningen	137,6	16%	140,9	16%
Totale portefeuille	845,2	100%	883,8	100%

Portefeuille	FY2011-2012		FY2010-2011
	mio EUR	%	mio EUR	%
Europa	773,9	92%	816,8	92%
België	403,3	48%	456,7	52%
Frankrijk	157,7	19%	149,4	17%
Duitsland	43,0	5%	58,9	7%
Nederland	73,1	9%	57,9	7%
Overige Europese landen	96,9	11%	94,0	11%
Verenigde Staten	52,5	6%	53,3	6%
RoW	18,8	2%	13,6	2%
Totale portefeuille	845,2	100%	883,8	100%

Portefeuille	FY2011-2012		FY2010-2011
	mio EUR	%	mio EUR	%
Buyouts & Growth	588,0	70%	603,9	68%
België	392,9	46%	430,0	49%
Nederland	40,3	5%	34,2	4%
Duitsland	31,7	4%	34,2	4%
Frankrijk	65,3	8%	56,4	6%
Overige	57,8	7%	49,0	6%
Venture Capital	257,2	30%	279,9	32%
Totale portefeuille	845,2	100%	883,8	100%

Ruime nettokaspositie van 183,4 miljoen EUR zorgt voor behoud investeringscapaciteit

De nettokaspositie van Gimv per einde maart 2012 bedraagt 183,4 miljoen EUR tegenover 185,8 miljoen EUR op 31 maart 2011. De opbrengst van een aantal belangrijke desinvesteringen van het boekjaar 2010-2011 werden pas in het voorbije boekjaar ontvangen. Dit verklaart waarom de kaspositie constant bleef ondanks het feit dat er terzelfdertijd ook een dividenduitkering (56,8 miljoen EUR) plaatsvond.

Nagenoeg 100% van deze kasmiddelen is zeer liquide en zit gespreid over 10 verschillende financiële instellingen. Daarnaast beschikt Gimv over 135 miljoen EUR bevestigde kredietlijnen die tot op heden niet werden aangewend.

Eigen vermogen bedraagt 1 011,3 miljoen EUR of 43,63 EUR per aandeel

De waarde van het eigen vermogen (deel van de groep) (= intrinsieke waarde) op 31 maart 2012 bedraagt 1 011,3 miljoen EUR (43,63 EUR per aandeel) vergeleken met 1 091,4 miljoen EUR (47,09 EUR per aandeel) op 31 maart 2011 (beide cijfers voor dividenduitkering). De afname van het eigen vermogen over het boekjaar 2011-2012 in combinatie met de in het boekjaar uitgekeerde dividenden ten belope van 56,8 miljoen EUR vertegenwoordigt een rendement op eigen vermogen over het boekjaar van -2,1%, wat beduidend beneden het langetermijnrendement van Gimv ligt.

Brutodividend stabiel op 2,45 EUR per aandeel (netto 1,84 EUR) - invoering keuzedividend

De raad van bestuur van mei 2012 heeft besloten om tijdens de gewone algemene vergadering van 27 juni 2012 de uitkering voor te stellen van een brutodividend van 2.45 EUR per aandeel, waarmee het wordt behouden op het niveau van het vorig boekjaar. Op basis van de slotkoers van 30 maart 2012 (38,25 EUR), komt dit neer op een brutodividendrendement van 6,4%.

Deze evolutie is in overeenstemming met het dividendbeleid van Gimv, dat erin bestaat het dividend -behoudens uitzonderlijke omstandigheden- niet te verlagen, en het op duurzame wijze te verhogen wanneer mogelijk.

Conform de statutaire mogelijkheid gecreëerd naar aanleiding van de buitengewone algemene vergadering van juni 2011 heeft de raad van bestuur bovendien beslist om dit jaar aan de aandeelhouders van de vennootschap de keuze te bieden tussen het ontvangen van het dividend over het boekjaar 2011-2012 onder de vorm van ofwel nieuwe gewone aandelen (met VVPR-strip), ofwel contanten of een combinatie van beide. De niet in contanten uitgekeerde middelen zullen door Gimv worden aangewend ter financiering van de groei van Gimv en de verdere uitbouw van zijn portefeuille.

De modaliteiten voor de distributie van het keuzedividend zullen worden gepubliceerd na de algemene vergadering van 27 juni 2012.

Belangrijkste gebeurtenissen na 31 maart 2012 & vooruitzichten

• Op 2 mei ll. kondigde European CleanTech I SE (ECT I), genoteerd op de beurs van Frankfurt, aan dat het een overeenkomst heeft getekend met het management en de aandeelhouders van Electrawinds nv omtrent een bedrijfscombinatie. Dankzij deze combinatie heeft Electrawinds de mogelijkheid om bijkomende groeifinancering aan te trekken en een beursnotering te verwerven op NYSE Euronext Brussel.
• Midden mei kondigde Gimv aan dat het zijn 33%-belang in het uitzend-selectiebedrijf Accent Jobs verkocht aan de Franse private-equityspeler Naxicap. Sinds de instap van Gimv in 2006 kende het bedrijf naast zijn organische groei ook een Europese expansie door een verdere uitrol van de activiteiten en overnames in Nederland en Spanje. De omzet ging van 92 miljoen in 2006 naar meer dan 330 miljoen EUR in 2011. Terzelfdertijd steeg de EBITDA van 6.9 miljoen EUR tot meer dan 30 miljoen EUR. Hiermee behoort Accent Jobs tot de top-10 in België en is het een van de snelst groeiende Belgische HRbedrijven. De verkoop van Accent Jobs heeft een finale positieve impact van 17,4 miljoen EUR (0,75 EUR per aandeel) op het vandaag gepubliceerde eigen vermogen van Gimv per 31 maart 2012. Deze transactie is onder voorbehoud van goedkeuring door de Europese mededingingsautoriteiten.
• Gimv kondigde gisteren zijn investering aan in de tweede closing van een Serie Bkapitaalronde van Prosonix (Oxford, VK), een gespecialiseerd farmaceutisch bedrijf dat

een portefeuille uitbouwt van ademhalingsmedicijnen via inhalatie door middel van zijn gepatenteerde partikeltechnologie.

Niettegenstaande de onzekerheid op macro-economisch vlak een aanhoudende invloed heeft op de evolutie van de financiële markten, hebben we er vertrouwen in dat de groep goed gepositioneerd is en de portefeuille afdoende gediversifieerd. Bij licht verbeterde marktomstandigheden bewees de portefeuille het voorbije kwartaal opnieuw zijn deugdelijkheid en waardecreatiepotentieel. De toekomstige resultaten van onze bedrijven en de waardeontwikkeling blijven echter mee afhankelijk van een aantal externe factoren zoals: (i) het internationaal macro-economisch en geopolitieke klimaat alsook de groeivooruitzichten, (ii) de stabiliteit en liquiditeit van het financiële systeem, zowel voor wat betreft waarderingsniveaus als voor de financiering van onze bedrijven, (iii) de receptiviteit van de markt voor nieuwe beursintroducties en kapitaaloperaties en (iv) de dynamiek bij internationale groepen en industriële spelers voor verdere acquisities.

Noot bij de geconsolideerde cijfers

Bovenstaande cijfers betreffen de cijfers over het boekjaar 2011-2012 volgens de 'beperkte consolidatie'. Deze geeft een realistisch beeld van de realisaties van Gimv als bedrijf. Sinds het boekjaar 2005 stelt Gimv zijn geconsolideerde jaarrekeningen op in overeenstemming met de 'International Financial Reporting Standards' (IFRS), zoals goedgekeurd door de Europese Unie.

Een gevolg van IFRS is dat Gimv een aantal ondernemingen uit de investeringsportefeuille waarover de Groep geacht wordt controle te hebben conform IAS 27 (consolidatieperimeter), integraal moet consolideren in de 'wettelijke consolidatie'. Het effect op de presentatie van de balans en de resultatenrekening is groot doordat nu elementen opgenomen zijn zoals omzet, bedrijfswinst, personeelskosten, voorraden, schuldvorderingen, enz. van een aantal van de ondernemingen uit de investeringsportefeuille. Omdat deze investeringen uitdrukkelijk zijn gedaan met het oog op meerwaardecreatie en het genereren van inkomsten, zijn we van mening dat het consolideren van ondernemingen die opgenomen zijn in de investeringsportefeuille geen relevante maatstaf is voor het meten van de prestaties van de Groep en mogelijk zelfs misleidend kan zijn. Gimv heeft daarom beslist twee soorten geconsolideerde rekeningen op te maken, met name de 'wettelijke' consolidatie waarin alle IFRS-regels worden nageleefd inclusief IAS 27 (consolidatieperimeter) en een 'beperkte' consolidatie waarin alle ondernemingen die deel uitmaken van de investeringsportefeuille aan reële waarde worden opgenomen.

Hiernavolgend vindt u commentaar bij de resultaten van Gimv over het boekjaar 2011-2012 volgens de wettelijke consolidatie.

Aansluiting tussen de beperkte en de wettelijke consolidatie

Het belangrijkste verschil tussen de beperkte en de wettelijke consolidatie is dat in de wettelijke consolidatie een aantal ondernemingen integraal geconsolideerd worden in vervanging van de reële waarde in de beperkte consolidatie.

In het boekjaar 2010-2011 werden volgende ondernemingen opgenomen in de wettelijke consolidatie: De Groot International Investments, Grandeco Wallfashion Group, HVEG Investments, Numac Investments, OGD, OTN Systems, Interbrush, Scana Noliko, Verlihold en VCST. Gedurende het voorbije boekjaar werden de participaties in De Groot International Investments, Interbrush en Scana Noliko verkocht en wijzigde de controle bij HVEG, waardoor deze vennootschappen per 31 maart 2012 niet langer werden geconsolideerd.

Aansluiting tussen het eigen vermogen	31/03/2012	31/03/2011
(toerekenbaar aan de aandeelhouders van de moederonderneming)
Beperkte consolidatie	1.011.259	1.091.433
Opname De Groot International Investments	-	7.127
Opname Grandeco Wallfashion Group	13.140	9.237
Opname HVEG (Fashion Linq)	-	12.546
Opname Numac Investments	-7.193	-6.215
Opname OGD	1.909	-3.114
Opname OTN Systems	-2.940	-3.519
Opname Interbrush	-	1.338
Opname Scana Noliko	-	-14.224
Opname Verlihold	968	25.608
Opname VCST	-9.308	-8.960
Impairment acquisitiegoodwill	-	-105.084
Wisselkoersverschillen	-	-
Wettelijke consolidatie	1.007.835	1.006.172
Aansluiting tussen het resultaat	31/03/2012	31/03/2011
(toerekenbaar aan de aandeelhouders van de moederonderneming)
Beperkte consolidatie	-21.920	135.187
Opname De Groot International Investments	-3.741	-936
Opname Grandeco Wallfashion Group	3.864	-2.285
Opname HVEG (Fashion Linq)	50.690	-10.110
Opname Numac Investments	712	-2.610
Opname OGD	4.898	-2.276
Opname OTN Systems	1.062	-320
Opname Interbrush	7.671	-10.699
Opname Scana Noliko	14.224	2.535
Opname Verlihold	-7.625	14.083
Opname VCST	3.175	-8.402
		114.166

T +32 3 290 21 00 Karel Oomsstraat 37 F +32 3 290 21 05 2018 Antwerpen, België 11/20 www.gimv.com

Toelichting cijfers (wettelijke consolidatie)

Resultatenrekening

De nettowinst van Gimv (deel van de groep) over het boekjaar 2011-2012 bedraagt 53,0 miljoen EUR tegenover een nettowinst van 114,2 miljoen EUR in het boekjaar 2010-2011. Deze winst kwam voornamelijk tot stand door het positieve resultaat van de in de wettelijke consolidatie opgenomen ondernemingen en de terugname van in het verleden geboekte voorzieningen op ondernemingen die uit de consolidatie verdwenen, die voor een stuk werden teniet gedaan door de niet-gerealiseerde minderwaarden als gevolg van gedaalde multiples, lagere beurskoersen en (verwachte) kapitaalrondes aan lagere waarderingen op het ogenblik van de periodieke herwaardering van de portefeuille.

Onder IFRS is de winst van Gimv immers voornamelijk gebaseerd op de waarde-evolutie van de portefeuille waarbij zowel de gerealiseerde als de niet-gerealiseerde waardeschommelingen in rekening worden gebracht. Daarnaast wordt het resultaat toegevoegd van de in de wettelijke consolidatie opgenomen ondernemingen, na deconsolidatie van eventuele desinvesteringen.

In het boekjaar 2011-2012 werden gerealiseerde en niet-gerealiseerde waardeschommelingen opgetekend ten bedrage van -41,4 miljoen EUR. Het verschil met de -26,9 miljoen EUR uit de beperkte consolidatie kan voornamelijk worden verklaard door de eliminatie van de nietgerealiseerde waardeschommelingen.

Het overige operationeel resultaat bedraagt 111,9 miljoen EUR. Dit cijfer verhult evenwel belangrijke verschillen in zijn samenstelling in vergelijking met de 0,8 miljoen EUR operationeel resultaat uit de beperkte consolidatie.

Het is namelijk zo dat Gimv door de opname in de wettelijke consolidatie van bovenvermelde ondernemingen plots geconfronteerd wordt met wezenlijk hogere cijfers qua omzet, overige operationele opbrengsten, kosten van diensten en diverse goederen, personeelskosten, afschrijvingen op materiële vaste activa en overige operationele kosten in vergelijking met de cijfers uit de beperkte consolidatie.

Samen met het financieel resultaat ten bedrage van -12,0 miljoen EUR, belastingen ten belope van -3,5 miljoen EUR en minderheidsbelangen (-1,9 miljoen EUR) realiseert Gimv over het boekjaar 2011-2012 aldus een nettowinst (deel van de groep) van 53,0 miljoen EUR.

Balans

Activa

Vaste Activa

De vaste activa dalen in de wettelijke consolidatie tot 970,4 miljoen EUR, tegenover 1050,8 miljoen EUR eind vorig boekjaar. De post goodwill en andere immateriële activa daalt met 51,8 miljoen

EUR tot 103,5 miljoen EUR, als gevolg van de verkoop van of controlewijziging bij enkele voordien in de consolidatie opgenomen koopholdings. De post materiële vaste activa daalt met 65,3 miljoen EUR tot 80,3 miljoen EUR. Deze daling is voor een groot deel te verklaren door de verkoop van een aantal dochterondernemingen en een uitzonderlijke afschrijving op het machinepark van een van de geconsolideerde participaties. De financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat en de leningen aan ondernemingen behorend tot de investeringsportefeuille kennen een stijging met 37,7 miljoen EUR tot 783,0 miljoen EUR. Dit is het gevolg van het feit dat het bedrag van de investeringen hoger lag dan de combinatie van de desinvesteringen en de waardeverminderingen op de niet in de consolidatie opgenomen participaties. Het verschil van 62,2 miljoen EUR tussen de financiële activa in de wettelijke en in de beperkte consolidatie komt overeen met de reële waarde van de in de wettelijke consolidatie opgenomen ondernemingen.

Vlottende Activa

In het boekjaar 2011-2012 nemen de vlottende activa af met een forse 213,5 miljoen EUR tot 373,2 miljoen EUR. De 52,1 miljoen EUR in de balans opgenomen voorraden zijn volledig afkomstig van de meerderheidsparticipaties opgenomen in de wettelijke consolidatie, en betekent een forse afname tegenover eind vorig boekjaar. De handelsvorderingen zijn ruim gehalveerd en bedragen op het einde van het boekjaar nog 96,2 miljoen EUR. Deze handelsvorderingen zijn voor het grootste deel afkomstig van de wettelijk geconsolideerde meerderheidsparticipaties wat het belangrijke verschil verklaart met het bedrag van de handelsvorderingen in de beperkte consolidatie (14,1 miljoen EUR).

Daarnaast was er voornamelijk een afname van de liquide middelen en verhandelbare effecten van 245,8 miljoen EUR einde maart 2011 tot 219,5 miljoen EUR per einde maart 2012. Dit laatste voornamelijk als gevolg van de dividenduitkering, wat evenwel gedeeltelijk gecompenseerd door de cashmatige ontvangst van een aantal belangrijke desinvesteringen die in het boekjaar 2010-2011 plaatsvonden.

Passiva

Eigen Vermogen

Het eigen vermogen (deel van de groep) bleef nagenoeg stabiel op 1 007,8 miljoen EUR. Enerzijds omvat dit bedrag het eigen vermogen van de beperkte consolidatie (1 011,3 miljoen EUR). Anderzijds zijn in dit geconsolideerde eigen vermogen de reserves opgenomen van de in de wettelijke consolidatie opgenomen ondernemingen na eliminatie van de eventuele herwaarderingen van deze participaties in de beperkte consolidatie van Gimv-groep, zijnde netto - 3,4 miljoen EUR

Verplichtingen

De totale verplichtingen dalen fors van 571,5 miljoen EUR tot 305,8 miljoen EUR.

De langlopende verplichtingen daalden in het boekjaar 2011-2012 tot 180,4 miljoen EUR (326,2 miljoen EUR eind vorig boekjaar), en zijn voornamelijk het resultaat van een quasi halvering van de financiële verplichtingen (-132,4 miljoen EUR) en de afname van de uitgestelde belastingschulden (-9,8 miljoen EUR). De daling is voornamelijk te verklaren door de deconsolidatie van een aantal participaties. Het bedrag van de financiële verplichtingen (139,4 miljoen EUR) staat in schril contrast met de totale afwezigheid in de beperkte consolidatie van langlopende financiële verplichtingen en kan worden verklaard door de aanwezigheid van buy-out schulden in de koopholdings opgenomen in de wettelijke consolidatie. Het dient echter benadrukt dat deze schulden geen schulden zijn van Gimv nv. Het risico is voor Gimv dan ook beperkt tot zijn investering in de diverse participaties.

De kortlopende verplichtingen halveerden tot 125,4 miljoen EUR (-119,9 miljoen EUR). Deze afname kan voornamelijk worden verklaard door gedaalde handelsschulden (-57,3 miljoen EUR) en de afgenomen financiële verplichtingen op korte termijn (-55,2). Ook hier valt de daling voornamelijk te verklaren door de deconsolidatie van een aantal participaties. Bovendien staan ook hier de financiële verplichtingen in schril contrast met de totale afwezigheid in de beperkte consolidatie, en dit omwille van dezelfde reden als hiervoor aangehaald.

Financiële kalender

	Algemene vergadering boekjaar 2011-2012	27 juni 2012
	Ex-date dividend boekjaar 2011-2012 (coupon nr. 19)	29 juni 2012
	Record date dividend boekjaar 2011-2012 (coupon nr. 19)	3 juli 2012
	Start keuzeperiode dividend 2011-2012	4 juli 2012
	Business update eerste kwartaal boekjaar 2012-2013 (periode 01/04/12-30/06/12)	19 juli 2012
	Einde keuzeperiode dividend 2011-2012	27 juli 2012
	Betaalbaarstelling dividend boekjaar 2011-2012 (coupon nr.19)	3 augustus 2012
	Halfjaarresultaten boekjaar 2012-2013 (periode 01/04/12-30/09/12)	22 november 2012

Als hoofdbetaalagent voor de betaling van het dividend over boekjaar 2011-2012 werd aangeduid: KBC Bank, Havenlaan 2, 1080 Brussel.

Verklaring van de verantwoordelijken overeenkomstig KB 14 november 2007

Overeenkomstig artikel 13 § 2 3° van het KB van 14 november 2007, verklaren CEO Koen Dejonckheere en CFO Marc Vercruysse in naam en voor rekening van Gimv, dat voor zover hen bekend,

a) de geconsolideerde jaarrekening is opgesteld in overeenstemming met de International Financial Reporting Standards (IFRS) zoals aanvaard binnen de Europese Unie en dat zij een getrouw beeld geeft van het vermogen en de financiële toestand van de Groep per 31 maart 2012, en van zijn resultaten en kasstromen over het boekjaar afgesloten op die datum.

b) het jaarverslag een getrouw overzicht geeft van de ontwikkeling en de resultaten van de Groep, alsmede een beschrijving van de voornaamste risico's en onzekerheden waarmee zij geconfronteerd worden.

Verslag van de Commissaris over de boekhoudkundige gegevens vermeld in het jaarlijks communiqué van Gimv NV

De commissaris Ernst & Young Bedrijfsrevisoren BCVBA, vertegenwoordigd door de heer Jan De Luyck, heeft bij de wettelijk geconsolideerde jaarrekening een verklaring zonder voorbehoud afgeleverd. De commissaris heeft eveneens de controle uitgevoerd van de beperkte consolidatie. Hij heeft daarbij geconcludeerd dat de beperkte consolidatie in alle materiële opzichten is opgesteld in overeenstemming met de boekhoudkundige principes die zijn opgenomen in toelichting 5 van het jaarverslag. De commissaris heeft bevestigd dat de boekhoudkundige gegevens opgenomen in huidig communiqué geen onmiskenbare inconsistenties bevatten met de wettelijk geconsolideerde jaarrekening respectievelijk de beperkte consolidatie.

Voor meer informatie kunt u contact opnemen met:

Frank De Leenheer – Investor Relations & Corp. Communications Manager Gimv T +32 3 290 22 18 – frank.deleenheer@gimv.com

Marc Vercruysse – Chief Financial Officer Gimv T +32 3 290 22 10 – marc.vercruysse@gimv.com

Gimv is een Europese investeringsmaatschappij met ruim 30 jaar ervaring in private equity en venture capital. Het bedrijf is genoteerd op NYSE Euronext Brussel en beheert momenteel ongeveer 1,8 miljard EUR (inclusief fondsen van derden). De 85 bedrijven waarin Gimv investeert, realiseren samen een omzet van ruim 6 miljard EUR en stellen meer dan 28 000 mensen tewerk.

Gimv investeert in buyouts en verstrekt groeifinanciering aan gevestigde bedrijven. Daarnaast verstrekt Gimv via gespecialiseerde teams durkapitaal aan bedrijven actief in Software & Internet, Cleantech, Biopharma/Agri et MedTech. Hiervoor kan Gimv zich beroepen op een regionale aanwezigheid met vestigingen in België, Nederland, Frankrijk, Duitsland en een uitgebreid internationaal expertisenetwerk.

Specifieke activiteiten of welbepaalde landen benadert Gimv via gespecialiseerde fondsen, al dan niet in samenwerking met ervaren partners. Voorbeelden hiervan zijn Gimv-XL, Gimv-Agri+, DG Infra+, DG Infra Yield, enz.

Meer informatie over Gimv vindt u op www.gimv.com.

Bijlagen

• 1. Gimv Groep Geconsolideerde balans per 31 maart 2012 (Beperkte en wettelijke consolidatie)
• 1. Gimv Groep Geconsolideerde resultatenrekening per 31 maart 2012 (Beperkte en wettelijke consolidatie)
• 1. Gimv Groep Staat van wijziging in het geconsolideerd eigen vermogen per 31 maart 2012 (Wettelijke consolidatie)
• 1. Gimv Groep Geconsolideerde cash flow statement per 31 maart 2012 (Wettelijke consolidatie)

Bijlage 1: Gimv Groep – Geconsolideerde balans per 31 maart 2012 (beperkte en wettelijke consolidatie)

	Beperkte consolidatie			Wettelijke consolidatie
GIMV GROEP - Geconsolideerde balans (in EUR 000)	31/03/2012	31/03/2011	31/03/2012	31/03/2011
ACTIVA
I. VASTE ACTIVA	854.675	893.669	970.421	1.050.808
1. Goodwill en andere immateriële activa	130	121	103.488	155.272
2. Materiële vaste activa	9.258	9.650	80.264	145.546
3. Deelnemingen in niet-geconsolideerde verbonden ondernemingen	-	-	-	-
4. Geassocieerde deelnemingen	-	-	-	-
5. Belangen in joint ventures	-	-	-	-
6. Financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat	700.001	737.549	643.935	618.771
7. Leningen aan ondernemingen behorende tot de investeringsportefeuille	145.216	146.236	139.089	126.548
8. Overige financiële activa	70	113	719	980
9. Uitgestelde belastingvorderingen	-	-	2.927	3.691
10. Pensioenactiva	-	-	-	-
11. Overige vaste activa	-	-	-	-
II. VLOTTENDE ACTIVA	200.510	245.956	373.244	586.726
12. Voorraden	-	-	52.087	128.924
13. Belastingsvorderingen	-	-	-	-
14. Handelsvorderingen en overige vorderingen	14.089	56.118	96.210	203.441
15. Leningen aan ondernemingen behorende tot de investeringsportefeuille	632	152	632	152
16. Liquide middelen	143.809	176.228	179.863	236.136
17. Verhandelbare effecten en andere liquide middelen	39.582	9.613	39.582	9.613
18. Overige vlottende activa	2.398	3.844	4.870	8.460
TOTALE ACTIVA	1.055.185	1.139.625	1.343.665	1.637.534

	Beperkte consolidatie		Wettelijke consolidatie
GIMV GROEP - Geconsolideerde balans (in EUR 000)	31/03/2012	31/03/2011	31/03/2012	31/03/2011
PASSIVA
I. EIGEN VERMOGEN	1.022.076	1.111.983	1.037.913	1.066.061
A. Eigen vermogen toerekenbaar a/d aandeelhouders van de moederm'ij	1.011.260	1.091.433	1.007.835	1.006.172
1. Geplaatst kapitaal	220.000	220.000	220.000	220.000
2. Uitgiftepremies	1	1	1	1
3. Overgedragen winsten (verliezen (-))	791.259	871.432	788.693	786.082
Waarvan niet-gerealiseerde resultaten op financiële activa gewaardeerd aan
reële waarde via resultaat
4. Omrekeningsverschillen	-	-	-859	90
B. Minderheidsbelangen	10.817	20.551	30.078	59.889
II. VERPLICHTINGEN	33.109	27.641	305.752	571.473
A. Langlopende verplichtingen	15.513	12.131	180.383	326.199
5. Pensioenverplichtingen	-	702	5.449	6.520
6. Voorzieningen	15.513	11.429	29.097	23.437
7. Uitgestelde belastingverplichtingen	-	-	487	10.284
8. Financiële verplichtingen	-	-	139.436	271.797
9. Overige verplichtingen	-	-	5.914	14.161
B. Kortlopende verplichtingen	17.596	15.510	125.368	245.274
10. Financiële verplichtingen	-	-	28.056	83.294
11. Handelsschuilden en overige schulden	13.637	12.102	71.348	126.593
12. Belastingverplichtingen	351	481	9.281	13.397
13. Overige verplichtingen	3.608	2.927	16.684	21.990
TOTAAL EIGEN VERMOGEN EN VERPLICHTINGEN	1.055.185	1.139.625	1.343.665	1.637.534

Bijlage 2: Gimv Groep – Geconsolideerde resultatenrekening per 31 maart 2012 (beperkte en wettelijke consolidatie)

	Beperkte consolidatie		Wettelijke Consolidatie
GIMV GROEP - Geconsolideerde resultatenrekening (in EUR 000)	31/03/2012	31/03/2011	31/03/2012	31/03/2011
1. Operationele opbrengsten	192.481	276.734	1.001.180	1.243.438
1.1. Dividenden	7.141	3.035	7.141	2.559
1.2. Interesten	19.124	17.034	14.643	12.235
1.3. Meerwaarde op realisatie van investeringen	63.570	78.102	76.249	78.146
1.4. Niet-gerealiseerde opbrengsten uit financiële activa gewaardeerd aan	84.215	155.612	84.215	155.612
reële waarde via resultaat
1.5. Management fees	10.629	10.874	10.629	10.874
1.6. Omzet	6.410	8.447	702.487	949.394
1.7. Andere operationele opbrengsten	1.391	3.629	105.816	34.617
2. Operationele kosten (-)	-218.577	-139.402	-930.718	-1.109.697
2.1. Gerealiseerde verliezen uit verkopen investeringen	-2.232	-2.331	-18.481	-2.336
2.2. Niet-gerealiseerde kosten uit financiële activa gewaardeerd aan reële	-143.207	-81.053	-136.949	-100.843
waarde via resultaat
2.3. Bijzondere waardeverminderingen	-29.233	-16.803	-46.465	-44.829
2.4. Aankoop goederen en diverse diensten	-16.218	-14.686	-485.429	-673.826
2.5. Personeels kosten	-18.343	-20.008	-193.422	-219.876
2.6. Afschrijvingen op immateriële activa	-40	-34	-2.705	-2.647
2.7. Afschrijving op terreinen, gebouwen en materieel	-937	-768	-22.973	-33.384
2.8. Andere operationele kosten	-8.367	-3.717	-24.293	-31.957
3. Operationeel resultaat, winst (verlies)	-26.096	137.331	70.462	133.740
4. Financiële inkomsten	5.791	6.180	6.289	7.154
5. FinancIële kosten (-)	-1.459	-1.204	-18.293	-17.896
6. Aandeel in de winst (verlies (-)) van geassocieerde ondernemingen	-	-	-	-
7. Resultaat voor belastingen, winst (verlies)	-21.764	142.307	58.458	122.999
8. Belastingen (-)	-1.958	-2.790	-3.541	-10.900
9. Netto resultaat winst (verlies) van de periode	-23.722	139.518	54.917	112.098
9.1. Minderheidsbelangen	-1.802	4.330	1.906	-2.067
9.2. Toerekenbaar aan de aandeelhouders v/d moedermaatschappij	-21.920	135.188	53.011	114.166
WINST PER AANDEEL (in EUR)
1. Gewone winst (verlies) per aandeel	-0,95	5,83	2,29	4,93
2. Verwaterde winst (verlies) per aandeel	-0,95	5,83	2,29	4,93

Bijlage 3: Gimv Groep - Staat van wijziging in het geconsolideerd eigen vermogen per 31 maart 2012 (wettelijke consolidatie)

GIMV GROEP - Staat van de wijziging in het geconsolideerd eigen vermogen (in EUR 000)	Toerekenbaar aan de aandeelhouders van de moedermaatschappij
Wettelijke consolidatie	Kapitaal	Uitgifte premie	Niet-opgevraagd kapitaal	Overgedragen resultaat	Omrekenings-verschillen	Eigen aandelen	TOTAAL	Minderheids belangen	TOTAAL EIGEN VERMOGEN
JAAR 2011-2012
TOTAAL 01/04/2011	220.000	1	-	786.082	90		- 1.006.172	59.889	1.066.061
1. Totaal opbrengsten(kosten(-)) van de periode rechtstreeks opgenomen in het eigen vermogen	-	-	-	-	-	-	-	-	-
1.1. Omrekeningsverschillen op transacties in vreemde valuta	-	-	-	-	-	-	-	-	-
1.2. Belasting op elementen die rechtstreeks in eigen vermogen zijn geboekt	-	-	-	-	-	-	-	-	-
2 Netto resultaat	-	-	-	53.011	-	-	53.011	1.906	54.917
3. Uitgifte aandelen kapitaal	-	-	-	-	-	-	-	-	-
4. Kapitaalsvermindering ( - )	-	-	-	-	-	-	-	-	-
5. Verrichtingen met ingekochte eigen aandelen	-	-	-	5.534	-	-	5.534	-31.012	-25.478
6. Dividenden	-	-	-	-56.781	-	-	-56.781	-705	-57.486
7. Andere wijzigingen (te specifiëren)	-	-	-	847	-949	-	-102	-	-102
TOTAAL 31/03/2012	220.000	1	-	788.693	-859		0 1.007.835	30.078	1.037.913
	Toerekenbaar aan de aandeelhouders van de moedermaatschappij
	Kapitaal	Uitgifte premie	Niet-opgevraagd kapitaal	Overgedragen resultaat	Omrekenings-verschillen	Eigen aandelen	TOTAAL	Minderheids belangen	TOTAAL EIGEN VERMOGEN
JAAR 2010-2011
TOTAAL 01/04/2010	220.000	1	-	728.690	-787	-	947.904	59.763	1.007.666
1. Totaal opbrengsten(kosten(-)) van de periode rechtstreeks opgenomen in het eigen vermogen	-	-	-	-	-	-	-	-	-
1.1. Omrekeningsverschillen op transacties in vreemde valuta	-	-	-	-	-	-	-	-	-
1.2. Belasting op elementen die rechtstreeks in eigen vermogen zijn geboekt	-	-	-	-	-	-	-	-	-
2 Netto resultaat	-	-	-	114.166	-	-	114.166	-2.067	112.098
3. Uitgifte aandelen kapitaal	-	-	-	-	-	-	-	-	-
4. Kapitaalsvermindering ( - )	-	-	-	-	-	-	-	-	-
5. Verrichtingen met ingekochte eigen aandelen	-	-	-	-	-	-	-	-	-
6. Dividenden	-	-	-	-55.623	-	-	-55.623	-	-55.623
7. Andere wijzigingen (te specifiëren)	-	-	-	-1.151	876		-275	2.193	1.919

T +32 3 290 21 00 Karel Oomsstraat 37

F +32 3 290 21 05 2018 Antwerpen, België 19/20 www.gimv.com

Bijlage 4: Gimv Groep – Geconsolideerde cashflow statement per 31 maart 2012 (wettelijke consolidatie)

GIMV GROEP - Cash flow statement (in EUR 000)		Wettelijke consolidatie
		31/03/2011
I. NETTO KASSTROMEN MET BETREKKING TOT BEDRIJFSACTIVITEITEN (1 + 2 )	235.934	34.743
1. Kasstromen met betrekking tot exploitatie (1.1. + 1.2. + 1.3. )	240.099	45.643
1.1. Resultaat uit bedrijfsactiviteiten	70.462	133.740
1.2. Aanpassingen voor	47.455	-55.934
1.2.1. Ontvangen intresten ( - )	-14.643	-12.235
1.2.2. Dividenden ( - )	-7.141	-2.559
1.2.3. Opbrengst uit de verkoop van investeringen	-76.249	-78.146
1.2.4. Verlies uit de verkoop van investeringen	18.482	2.336
1.2.5. Waardeverminderingen en afschrijvingen	25.678	36.030
1.2.6. Bijzondere waardeverminderingen	29.233	44.827
1.2.7.Omrekeningsverschillen	-2.006	1.586
1.2.8. Niet-gerealiseerde winsten(verliezen) van financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via het resultaat	69.966	-54.768
1.2.9. Toename (afname) in voorzieningen	5.660	673
1.2.10. Toename (afname) in pensioenverplichtingen (activa)	-437	730
1.2.11. Andere aanpassingen	-1.087	5.591
1.3.Toename (afname) werkkapitaal	122.182	-32.163
1.3.1. Toename (afname) in voorraden	76.837	-4.402
1.3.2. Toename (afname) in handels- en overige vorderingen	107.232	-36.540
1.3.3. Toename (afname) in handels- en overige schulden (-)	-55.245	14.882
1.3.4. Andere toename (afname) in werkkapitaal	-6.641	-6.103
2. Betaalde (ontvangen) inkomstenbelasting	-4.165	-10.900
II. NETTO KASSTROMEN MET BETREKKKING TOT INVESTERINGSACTIVITEITEN	-9.638	-52.716
(1 + 2 + 3 + 4 + 5 + 6 + 7 + 8 + 9 + 10 + 11 + 12 + 13 + 14 + 15 + 16 )
1. Betalingen m.b.t. aankoop van materiële vaste activa ( - )	-26.498	-
2. Betalingen m.b.t. aankoop van vastgoedbeleggingen (-)	-9	-21
3. Betalingen m.b.t. aankoop immateriële activa ( - )	-2.429	-3.330
4. Ontvangsten uit verkoop materiële vaste activa ( + )	3.058	2.232
5. Ontvangsten uit verkoop vastgoedbeleggingen (+)	-	202
6. Ontvangsten uit verkoop immateriële activa ( + )	-	-
7. Ontvangsten uit verkoop financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat ( + )	47.339	74.497
8. Ontvangsten uit terugbetaling leningen toegekend aan ondernemingen behorende tot de investeringsportefeuille ( + )	11.144	9.934
9. Investeringen in financiële activa gewaardeerd aan reële waarde via resultaat ( - )	-123.129	-125.946
10. Leningen toegekend aan ondernemingen behorende tot de investeringsportefeuille ( - )	-42.270	-24.739
11. Netto investeringen in andere financiële activa ( - )	-73	-27
12. Betalingen m.b.t. investeringen in dochterondernemingen, geassocieerde ondernemingen, belangen in joint-vetures,	106.807	-130
na aftrek van verworven geldmiddelen ( - )
13. Ontvangen intresten	14.643	12.235
14. Ontvangen dividenden	7.141	2.559
15. Ontvangen overheidssubsidies	-	-
16. Andere kasstromen uit investeringsactiviteiten	-5.363	-183
III. NETTO KASSTROMEN MET BETREKKING TOT FINANCIERINGSACTIVITEITEN	-252.601	-82.113
(1 + 2 + 3 + 4 + 5 + 6 + 7 + 8 + 9 + 10 + 11)
1. Ontvangsten uit kapitaalverhogingen	-	52
2. Ontvangsten uit leningen	1.432	8.904
3. Ontvangsten uit financiële leasing	178	242
4. Ontvangsten uit de verkoop van eigen aandelen	-	-
5. Terugbetaling van kapitaal (-)	-	-
6. Aflossing van leningen ( - )	-183.211	-19.262
	-5.997	-4.685
7. Aflossing van financiële leasingschulden ( - ) 8. Betalingen m.b.t. inkoop eigen aandelen ( - )	-250	-
9. Betaalde interesten ( - )	-14.643	-17.896
10. Betaalde dividenden ( - )	-56.781	-56.622
11. Andere kasstromen uit financieringsactiviteiten	6.672	7.154
IV. NETTO TOENAME (AFNAME) IN LIQUIDE MIDDELEN (I + II + III)	-26.304	-100.086
V. LIQUIDE MIDDELEN BEGIN VAN DE PERIODE	245.749	345.835
VI. EFFECT VAN WISSELKOERSWIJZIGINGEN OP GELDMIDDELEN EN KASEQUIVALENTEN VII. LIQUIDE MIDDELEN EINDE VAN DE PERIODE (I + V + VI)	-	-
	219.445	245.749

T +32 3 290 21 00 Karel Oomsstraat 37 F +32 3 290 21 05 2018 Antwerpen, België 20/20 www.gimv.com