Gimv NV — Annual Report 2017

May 24, 2017

1. Inhoudstabel
--------------------

2. Woord van voorzitter en CEO	1
3. Hoogtepunten 2016-2017	3
4. Gimv in een oogopslag	6
5. Gegevens en historiek	9
6. Organisatiestructuur	11
7. Platformstrategie	12
7.1 Connected Consumer	13
7.2 Health & Care	16
7.3 Smart Industries	19
7.4 Sustainable Cities	22
8. Co-Investeringspartnerships	25
9. Resultaten en kerncijfers	28
10. Gebeurtenissen na balansdatum en vooruitzichten	33
11. Marktinformatie en -tendensen	34
12. Risicofactoren	39
13. Aandeel en aandeelhouders	45
14. HR en netwerk	50
15. Corporate governance statement	51
15.1 Raad van bestuur	51
15.2 Adviserende comités binnen de raad van bestuur	58
15.3 Executief comité	61
15.4 Kapitaal	64
15.5 Externe audit	66
15.6 Interne controle en risicobeheer	67
15.7 Remuneratieverslag	69
16. Jaarrekening	81
16.1 Geconsolideerde jaarrekening	86
16.2 Verslag van de commissaris	148
16.3 Enkelvoudige jaarrekening	150
17. Contactinformatie	159

2. Woord van voorzitter en CEO

Geachte lezer1 2este aandeelhouder1

Het jaar 2016 kende een aanhoudende geldcreatie door het monetair beleid van de EC2 met als gevolg verder dalende interesten. 3it zorgde voor een toenemende concurrentie in het Europese mid-market private e4uit5landschap1 onder andere gekenmerkt door stijgende waarderingen. 6egelijkertijd zien we ook beloftevolle tekenen van een aantrekkende economie1 met een toenemend ondernemers- en consumentenvertrouwen1 dit alles echter in een blijvend onzeker geo-politiek klimaat.

In deze omstandigheden slaagde Gimv er opnieuw in om een ser reslaa neer te zetten e ee sOva 11 le .

1pnieu2 een zeer actief en succesvol jaar voor Gimv

We veseere 11 el!evlle ee erve1 over al onze investeringsplatformen heen1 voor een totaal bedrag van 180 miljoen E7R. In lijn met onze platformstrategie resulteerden onze gespecialiseerde sectorkennis en gedisciplineerde investeringsaanpak in nieuwe partnerships met potenti8le marktleiders zoals Joolz1 Acceo1 A96 6echnologies1 :umma1 MEGA International1 Arplas1 Real Impact Anal5tics en veelbelovende life sciences- en medtechbedrijven zoals :pineart1 G-6herapeutics1 Endo:tim en 2reath 6herapeutics.

6egelijkertijd bleven de marktomstandigheden gunstig voor de realisatie van 12Oe"s e ee #seve #a\$ # e reslae. In het voorbije jaar konden we de vruchten plukken van jaren meebouwen aan strategische groei en innovatie door de realisaties van onder andere Punch Powertrain1 ;andemoortele1 Multiplicom1 Alta<r=2runel1 Onedirect en GreenPeak. 3e totale opbrengsten uit de verkoop van onze platformparticipaties bedroegen 317 miljoen E7R1 bijna 3 maal het initi8le investeringsbedrag.

Het resultaat van Gimv werd eveneens ondersteund door de sere #er!rae va e erve e #re!elle met mooie groeicijfers. We zijn fier op de prestaties van onze 51 participaties1 die het afgelopen jaar gemiddeld een omzetgroei van 11> en een E2I63A-groei van 17> realiseerden. :trategische groei - als sleutelelement in onze investeringsstrategie -hwas dus ook het voorbije jaar d? motor voor geslaagde waardecreatie.

Voor het derde jaar op rij3 een stevige operationele 2inst als resultante van groei en 2aardecreatie

3e combinatie van een actieve investeringsaanpak en belangrijke waardecreatie in onze portefeuille zorgde ervoor dat we voor het boekjaar 2016-2017 opnieuw een sterk resultaat kunnen voorleggen@ e ee s va 11 le e ee ereee va 11% versge e vr &e ere aar # r 'e lageer reeeselsellg. 3it bevestigt eveneens opnieuw de ambitie om doorheen een volledige investeringsc5clus een dubbelcijferig rendement neer te zetten.

3e resultaten laten dan ook toe onze dividendpolitiek te herbevestigen en de aandeelhouder hiervan mee te laten genieten door het ve ver &e vr e eaar # e ree aar 2( per aandeel.

4ocus op sectorspecialisatie in een internationale context

3e keuze voor een sectorgerichte platformstrategie 5 jaar geleden weerspiegelt zich ondertussen voluit in onze organisatie. 3e aldus #ge e !a\$)le* sraegs\$&e e sr)le e"#erse verser 'e vesergsaa#a e eOee '\$& # r'ae lageer aare\$reae.

Onze a gaat uit aan allen die hieraan meewerken@ in de eerste plaats de managementteams en medewerkers van onze portfoliobedrijven in samenwerking met onze eigen teams1hmaar ook bestuurders1 investeerders1 aandeelhouders en de vele andere stakeholders die op hun manier bijdragen aan dit resultaat.

Onze strategie1 in combinatie met een beloftevolle portefeuille en een sterke balans1 laat ons toe om de toekomst van Gimv met vertrouwen tegemoet te zien.

Hilde 9aga1 ;oorzitterhen Aoen 3ejonckheere1 CEO

Jaarverslag 2016-2017

3. Hoogtepunten 2016-2017

Gimv en andere investeerders verkopen hun belang in het Nederlandse halfgeleiderbedrijf GreenPeak aan het op Nasdaq genoteerde Qorvo.

www.greenpeak.com

APRIL 2016

APRIL 2016 Investering van 6 miljoen EUR - in het kader van een totale serie A-fi nanciering van 26 miljoen EUR - in het Zwitserse G-Therapeutics, dat een in het ruggemerg implanteerbare neurostimulator ontwikkelt voor patiënten met een onvolledige dwarslaesie.

www.gtherapeutics.com

APRIL 2016

Gimv verwerft een belang van 40% in het snelgroeiende Joolz, een Nederlands merk voor premium kinderwagens.

www.my-joolz.com

MEI 2016

Investering in de verdere groei van Arplas, een Nederlandse leverancier van innovatieve lastechnologie, vooral actief in de auto-industrie.

www.arplassystems.com

JUNI 2016

Real Impact Analytics, een Belgische innovatieve startup in big data-applicaties, verzekert zich in zijn eerste fi nancieringsronde van 12 miljoen EUR van Gimv en andere investeerders.

www.realimpactanalytics.com

• in het kader van een totale serie D-fi nanciering van 25 miljoen USD in EndoStim, een Nederlands medtechbedrijf dat een neurostimulator voor patiënten met een Gastro-Oesofageale Refl ux (GERD) ontwierp.

Investering van 2.7 miljoen USD

www.endostim.com

MEI 2016

MEI 2016

Gimv verkoopt zijn aandeel van 23.58% in Vandemoortele, een familiale Belgische voedingsgroep met Europese dimensie, aan Safi nco.

www.vandemoortele.com

www.itineris.net

JUNI 2016

Gimv-participatie Brakel, een Nederlands bedrijf actief in high-end oplossingen en ventilatie- en brandveiligheidssystemen in commerciële en industriële gebouwen, versterkt zijn divisie brandveiligheid met het Belgische Argina Technics.

www.brakel.com

AUGUSTUS 2016

Investering in de verdere internationale groei van het Belgische Summa, een Europese marktleider in digitale snijmachines voor de grafi sche industrie.

www.summa.eu

AUGUSTUS 2016

Verkoop van Punch Powertrain, Belgische pionier van continu variabele transmissietechnologie (CVT), aan de Chinese groep Yinyi.

www.punchpowertrain.com

MAART 2017

Gimv verkoopt het Franse Teads, de uitvinder van outstream videoreclame en het grootste platform voor videoreclame ter wereld, aan het beursgenoteerde Altice.

www.teads.tv

MAART 2017

Gimv verwerft een meerderheidsbelang in het Nederlandse ALT Technologies, een toonaangevende speler op het vlak van componenten voor airbags.

www.alttechnologies.com

Breath Therapeutics haalt 43.5 miljoen EUR op in een fi nancieringsronde die mee wordt geleid door Gimv. Deze Duitse spin-out van PARI Pharma GmbH legt zich toe op vooruitstrevende en innovatieve inhalatietherapieën voor ernstige aandoeningen van de luchtwegen.

4. Gimv in een oogopslag

51 portfoliobedrijven 11 nieuwe participaties en 12 exits in 2016-2017

activa onder beheer (inclusief co-investeringspartnerships)

Building leading companies.

De grafi ek '1.6 miljard EUR activa onder beheer' geeft enerzijds een overzicht van de verdeling van de activa en engagementen van Gimv op balans (circa 1.3 miljard EUR) en anderzijds van de activa en engagementen van externe investeerders. Meer informatie over de co-investeringspartnerships, hun belangrijkste kenmerken en voorwaarden en het onderscheid met de fondsen van derden vindt u in hoofdstuk 8. Meer informatie over de resultaten en kerncijfers vindt u in hoofdstuk 9. Meer informatie over de samenstelling van de portefeuille vindt u in hoofdstuk 7.

93 4 37 medewerkers

kantoren jaar ervaring in private equity en venture capital

De grafi ek 'Recente investeringen en desinvesteringen' geeft de investeringen en desinvesteringen van Gimv weer, zowel op eigen balans als met middelen van externe investeerders binnen de co-investeringspartnerships. Waar Gimv steeds een hoge investeringsactiviteit heeft, zagen we het afgelopen boekjaar met 11 nieuwe bedrijven en 12 exits een sterke dynamiek aan zowel investerings- als desinvesteringskant. Het bedrag aan desinvesteringen daarentegen was opvallend hoog door de exits van Punch Powertrain en Vandemoortele in 2016-2017.

1. Dit betreft het rendement van een aandeelhouder in Gimv sinds de oprichting. Dit wordt berekend op basis van de cashfl ows vanuit het standpunt van de aandeelhouder, namelijk de historische bedragen van kapitaalstortingen en de dividendbetalingen, vervolledigd met de eigen vermogenswaarde op rapporteringsdatum.

Overzicht van de 10 grootste participaties verspreid over de platformen

Aanbieder van totale HVAC-oplossingen op nieuwbouw- en residentiële renovatiemarkt www.ithodaalderop.nl	Sustainable Cities	Nederland
Muurdecoratie www.grandecogroup.com	Connected Consumer	België
Groep van gespecialiseerde klinieken www.almaviva-sante.fr	Health & Care	Frankrijk
Onafhankelijke biergroep www.udbexport.com	Connected Consumer	Nederland
3D-visualisatie, animatie en visuele eff ecten www.mackevision.com	Smart Industries	Duitsland
Subtotaal NAV 5 grootste investeringen:	197 miljoen EUR
High-end oplossingen voor glazen daglichtconstructies & ventilatie- en brandveiligheidoplossingen www.brakel.com	Sustainable Cities	Nederland
Video advertising via social en premium media www.teads.tv	Connected Consumer	Frankrijk
Producent van champignoncompost www.walkro.eu	Connected Consumer	Nederland
Premium kinderwagens my-joolz.com	Connected Consumer	Nederland
Inspectie- en certifi ceringsdiensten voor gebouwen www.acceo.eu	Sustainable Cities	Frankrijk
Totaal NAV 10 grootste investeringen:	334 miljoen EUR

Een overzicht van de volledige portefeuille van Gimv vindt u op de website nl. www.gimv.com, portefeuille en in hoofdstuk 8.

!. eeven en "itorie

!. \$ eene in%oratie

@uridische en commerci=le naam van Gimv

Gimv E;

De plaats van registratie en registratienummer van Gimv

Gimv is geregistreerd in het Rechtspersonenregister te Antwerpen onder het ondernemingsnummer 2E 0220.324.117.

Datum en land van oprichting< alsook duur

Gimv werd opgericht in 2elgi8 op 25 februari 19801 voor onbepaalde duur.

aatschappelijke zetel en juridische vorm

+v :0 Eaamloze ;ennootschap

5aas\$&a##ele 'eel Aarel Oomsstraat 37 2018 Antwerpen

6el.@ H32 3 290 21 00

infoIgimv.com www.gimv.com

issie en bedrijfsprofiel

Gimv heeft als missie op grond van geselecteerde1 strategische investeringsplatformen een tijdelijk partnership aan te gaan met ondernemende en innovatieve bedrijven met een sterk groeipotentieel1 met als doel hen te begeleiden in hun transformatie tot marktleider.

Op die manier dragen onze portefeuillebedrijven bij aan economische groei1 tewerkstelling en maatschappelijke welvaart. 3oor hun performante prestaties en door succesvolle eDits kan Gimv zijn aandeelhouders belonen met dubbelcijferige rendementen en een aantrekkelijk dividendbeleid.

Gimv wil deze missie en ambities verwezenlijken met integriteit en respect voor zijn aandeelhouders1 zakenpartners en collegaJs.

!.2 &e anri'#e e(ertenien in de ont)i##e in van iv

17; -hAnticrisiswet stelt oprichting van gewestelijke investeringsmaatschappijen in het vooruitzicht.

1;0 -h25 februari@ oprichting Gewestelijke Investeringsmaatschappij voor ;laanderen BGIM;C met drie taken@ ontwikkelingsbank Bverstrekken van private e4uit5C1 overheidsholding1 beheerder van overheidsparticipaties BKderde functieL1 bedrijven in moeilijkhedenC.

1; - :tart buitenlandse investeringen Gimv.

1; - Oprichting dochters Gimvindus Berfde ;laams deel van de eD-nationale sectoren1 zoals Aempische :teenkoolmijnen1 :idmar1 2oelwerf1 teDtielC en ;laamse Milieuholding Buitlokken van PP: in milieuprojectenC.

1< -h:plitsing van taken@ Gimvindus en ;MH worden losgekoppeld van GimvM start uitbouw internationale activiteit als durfkapitaalverschaffer.

1( - Oprichting Participatiemaatschappij ;laanderen Bneemt de laatste Kderde functieL-dossiers overCM eerste private plaatsing van 15.23> bij private beleggers B10.57>C1 Gemeentekrediet B3.58>C en A:9A B1.07>C. 84.78> blijft bij ;laams Gewest.

17 -h2eursgang GimvM participatie ;laams Gewest Bvia ;laamse Participatiemaatschappij ;PMC daalt naar 70>.

2000 - Overname durfkapitaalgroep Halder Bnu Gimv EederlandCM Gimv investeert voor het eerst meer in buitenland dan in binnenland.

200 -h:tart opzetten eigen fondsen.

200( - ;erkoop meerderheidsbelang van de overheid@ 30> Gimv-aandelen worden geplaatst bij institutionelen.

2006 - Overheid B;PMC verkoopt nogmaals 12.94> waardoor haar participatie daalt naar 27.06>.

2007 - Opstart van nieuw kantoor en team in Parijs. Oprichting 3G InfraH1 in joint venture met het toenmalige 3eDia Bnu 2elfiusC1 voor investeringen in infrastructuurprojecten in de 2eneluD.

200; - 9ancering Gimv-N9 als fonds voor groeikapitaal aan grotere groeibedrijven in 2elgi8. Opstart van nieuw kantoor en team in MOnchen.

2010 - 9ancering 3G Infra Pield1 als nieuw 2eneluD-infrastructuurinitiatief complementair aan 3G InfraH.

2012 - Gimv hertekent zijn strategie en organisatie volgens de focus op waardecreatie vanuit 4 geselecteerde investeringsplatformen.

201 - 9ancering Gimv Health F Care Co-Investment Program.

201( -h2eursintroductie 6IEC.

2016-2017O-hQie hoogtepunten 2016-2017.

. Oraniatietr*tr

"e\$e! \$=

Aoen 3ejonckheere BCEOC zit het eDecutief comit? voor en wordt daarin bijgestaan door Edmond 2astijnshBChief 9egal Officer1 :ecretar5 GeneralC1 AleD 2rabers BChief 2usiness OperationsC1 2art 3iels BHead Health F CareC1 Peter Maenhout BHead Connected ConsumerC1 2enoRt Raillard BOperating PartnerC1hAristof ;ande Capelle BCGOC en Ivo ;incentehBHead :ustainable CitiesC.

>-vesergs#arers&#s

Gimv heeft voor een aantal segmenten het initiatief genomen om samen met ervaren partners coinvesteringspartnerships op te richten die bovendien aan eDterne institutionele investeerders de mogelijkheid bieden om gericht mee te participeren in specifieke sectoren. Er werd in totaal ruim 900 miljoen E7R aan middelen toegezegd aan deze co-investeringspartnerships. Gimv is hierin zelf de belangrijkste investeerder1 met ruim ??n derde van de middelen die zijn toegezegd. 24 gereputeerde 2elgische eDterne partijen nemen de overige 65> voor hun rekening.

6er illustratie van dezehsamenwerkingsverbanden vindt u hieronderheenhgrafische weergave. Meer informatie over de activiteiten van het voorbije jaar inhdeze co-investeringspartnerships vindt u terug inhhoofdstuk 8. Co-Investeringspartnerships.

. + at%ortrateie

Gimv investeert in de potenti8le marktleidershvan morgen. :tuk voor stuk zijn dat ambitieuze groeiers die hun marktpositie willen verstevigen1 performanter worden1 hun balans willen versterken1 internationale markten veroveren1 Sh

Met Gimv als onafhankelijke1 beursgenoteerde investeringsmaatschappij halen zij een ervaren partner aan boord1 met eDpertise in ver vesergs#la!re@ Connected Consumer1 Health F Care1 :mart Industries en :ustainable Cities. 2innen die focus biedt elke participatie op een specifieke manier een antwoord op de maatschappelijke uitdagingen en noden1 hetzij op het vlak van consumentenbenadering1 zorg1 innovatieve productie en diensten1 of het streven naar duurzame mobiliteit en dito woonomgeving.

Onze focus ligt op veserge va ( (0 le 1 met een voorkeur voor investeringstickets van 10 tot 30 miljoen E7R1 potentieel verdeeld over de hele levensc5clus van de investering. Onzehsterkte ligt daarmee vandaag vooral in het verstrekken van grea#aal aa e laere !ase- e eer are erve1 die dan ook het overgrote deel van onze portefeuille uitmaken. We beogen op die manier bedrijven te laten doorschalenhdoor een combinatie van specialisatie1hoperationele betrokkenheid en geduldig kapitaalhinhdehverschillende ontwikkelingsfases van hun groeitraject.h

Tua vesergssree zien we onszelf als een investeerder die de passende !le" le aan de dag kan leggen1 via e4uit5 of e4uit5-linked instrumenten. We streven een meerderheidsaandeel1hof substanti8le minderheid na1 met vertegenwoordiging in de raad van bestuur en voldoende impact op diverse vlakken1 zonder inmenging in het dagelijkse bestuur. Een s5ndicaat met andere investeerders is mogelijk en kan een meerwaarde betekenen1 daar waar het risico beter verspreid kan worden. Ook 4ua vesergserOzijn we fleDibel@ hoewel onze doorsnee investeringshorizon gemiddeld 4 tot 8 jaar bedraagt1 zijn ook langere termijnen van optimalehwaardecreatie mogelijk.

0aaag - v! aar a e la\$erg va e #la!rsraege 2012 - e&eer +v ee vr ge #re!elle va (1 ervehIn het afgelopen jaar zagen we daarin heel wat d5namiek@ naast de uitbouw van de bestaande participaties en 12hdesinvesteringen sloot Gimv 11 nieuwe partnerships. Om hun toekomstige groei te kunnen realiseren1 identificeren we case b5 case de meest geschikte strategische hefbomen waarmee onze investment professionals en het managementteam van de betrokken onderneming samen aan de slag gaan. 3at zijn ondermeer duurzame organische groei1 bu5 F build1 internationale eDpansie ?n productinnovatie. We blijven tegelijk voortdurendhuitkijken naar nieuwe opportuniteiten in bedrijven die klaar zijn voor een volgende fase in hun groeiplannen of aandeelhouderschap.

Onderstaande grafieken geven de verdeling van portefeuille volgens platform en volgens geografische spreiding per 31 maart 2017.h

. Conne*ted Coner

J3e levensverwachting van de bevolking stijgt en in de groeilanden manifesteert zich een groter wordende middenklasse met specifieke noden. ;rijwel iedereen is altijd mobiel bereikbaar1 sociale media zijn in1 gebruiksgemak en online aankopen zijn evident. Aortom1 een groeiende groep consumenten gaat selectief ?n ge<nformeerd op zoek naar steeds betere en meer verfijnde producten en diensten1 met een gebruik van multimedia in een multikanaaldistributiemodel.J Hetgeen ooit de achtergrond was van het ontstaan van het consumerplatform1 is vandaag meer dan ooit actueel.h

Het afgelopen jaar investeerde het Connected Consumer-team in 2 ee ssers1 met name via een 40>-belang in Jl'1 een Eederlands merk voor premium kinderwagens Bwww.m5-joolz.com1 cfr. highlightC en in eal 1#a\$ .al2\$s1 een 2elgische innovatieve startup in big data-applicaties Bwww.realimpactanal5tics.comC.

Eveneens in het afgelopen boekjaar werden 0aerele* -eas e ?e\$&Ovlleg geesveseer.

In mei 2016 verkocht Gimv zijn aandeel van 23.58> in 0aerele1 een familiale 2elgische voedingsgroep met Europese dimensie1 aan :afinco Bwww.vandemoortele.comC.h;andemoortele was de eerste investering van het Gimv-N9 fonds.hGimv investeerde in 2009 door het verstrekken van een achtergestelde lening met warranten en versterkte zo de financi8le structuur van het bedrijf in een uitdagende periode. 3oel van de samenwerking was een toonaangevende positie in te nemen op de grote en groeiende Europese markt van diepgevroren bakkerijproducten1 naast het behoud van een sterke activiteit op het vlak van margarines1 culinaire oli8n en vetten. Met de ondersteuning van Gimv lanceerde ;andemoortele een ambitieus investeringsprogramma om de operationele performantie verder te verbeteren en de omzet te verhogen1 zowel organisch als door middel van overnames. ;andemoortele groeide van een omzet van 970 miljoen E7R en een RE2I63A van 79 miljoen E7Rhin 2007 Bhet jaar waarin ;andemoortele besloot om zijn activiteit van diepgevroren bakkerijproducten sterk uit te bouwenC naar een omzet van 1.4 miljard E7Rhen een RE2I63A van 126 miljoen E7R. ;andaag is de groep1 die twee bedrijfsonderdelen telt Bbakkerijproducten en margarines1 culinaire oli8n en vettenC1 ??n van de toonaangevende voedingsproducenten in Europa. 3e groep heeft een solide balansstructuur en goede vooruitzichten voor verdere winstgevende groei. Over de volledige investeringsperiode van 7 jaar werd op deze investering een rendement gerealiseerd dat beduidend hoger lag dan het langetermijnrendement van Gimv.

In maart 2017 kon Gimv zijn Granse participatie -eas Bwww.teads.tvC1 de uitvinder van outstream videoreclame en het grootste platform voor videoreclame ter wereld1 aan het beursgenoteerde Altice verkopen. 3ankzij Gimvs investering in 2011 kon 6eads zijn groei in Europa versnellen1 zowel organisch als door ac4uisitiesM de omzet van het bedrijf evolueerde van 15 miljoen 7:3 B2010C naar bijna 200 miljoen 7:3 B2016C1 met een positieve E2I63A over de voorbije vier jaar. 2ovendien breidde 6eads zich uit over de hele wereld1 eerst in Europa en vervolgens in 9atijns-Amerika en de ;erenigde :taten. ;andaag is 6eads actief vanuit 27 vestigingen in 21hlanden met een team van ruim 500hmedewerkers1hvan wie er 100 deel uitmaken van het innovatieteam. Ookhdeze investering leverde een mooie meerwaarde op met een rendement dat het langetermijngemiddelde van Gimv overtreft.

1verzicht portfolio Connected Consumer

aar 2017 e&eere &e >e\$e >ser ea 1< erve e sae ee eragOva 22< le veregerge

4er!	.\$ve	3a
Grandeco	Muurdecoratie	2elgi8
Green5ard	Ontwikkeling1 productie en verkoop van diepgevroren voedingsproducten	2elgi8
Impression International	Affiches en point-of-salescampagnes	2elgi8
Joolz	Premium kinderwagens	Eederland
9egallais	3istributie van ijzerwaren	Grankrijk
Made in 3esign	Online designwinkel	Grankrijk
Marco ;asco	Online touroperator en reisbureau gespecialiseerd in verre reizen op maat	Grankrijk
Melijoe	E-commerce website voor high-end kinderkleding	Grankrijk
PowerInboD	Ontwikkelen en aanbieden van interactieve e-mailoplossingen	Isra8l
Real Impact Anal5tics	6elecom big data-applicaties	2elgi8
:tudiekring	:tudiebegeleiding	Eederland
732	Onafhankelijke biergroep	Eederland
Walkro	Producent van champignoncompost	Eederland
Wolf	Ontwerp1 productie en verdelen van lingerie	Grankrijk

HIGH9IGH6

IJe zijn ervan overtuigd dat Gimv de ideale partner is om ons te helpen een 2ereld2ijd gekend luxe kinder2agenmerk van topniveau te 2orden.I Emile Kuenen & Stan Vermeulen -@oolz

,r!el

Het in 2000 opgerichte1 snelgroeiende Eederlandse Joolz ontwerpt stijlvolle en karakteristieke luDe kinderwagens. Het bedrijf onderscheidt zich door de kwaliteit van zijn producten1 zijn moderne merk en unieke bedrijfscultuur. Op dit moment verkoopt Joolz zijn producten via distributeurs Bkinderspeciaalzaken1 boetieksC in zowat 25 landen en heeft het al een leidinggevende positie in o.a. Eederland1 2elgi8 en 3uitsland. Eind 2016 vond ook de succesvolle introductie van Joolz in de 7: plaats.

1vesergs\$e"

JoolzJ ambitie is jonge families te inspireren om een duurzame en gezonde levensstijl aan te nemen1 geruggesteund door de huidige maatschappelijke tendens van urbanisatie en duurzaamheid. 3at doel krijgt vorm in ergonomische producten1 herbruikbare verpakkingsmaterialen1 het Joolz Geboortebos1 de partners met wie het bedrijf samenwerkt en de initiatieven op het vlak van duurzaamheid in het bedrijf zelf1ho.a. inzakehenergie.

+resraege

Eind april 2016 verwierf Gimv een 40>-belanghin Joolz. Als actieve sparring partner willen we de onderneming ondersteunen bij het realiseren van zijn ambitie om wereldwijd een top luDe kinderwagenmerk te worden1 concreet@hbij zijn geografische eDpansie in Europa en daarbuiten en bij het lanceren van nieuwe producten. Qowel de fit tussen Gimv en Joolz op het vlak van merk1 bedrijfscultuur en ambities1 als de ervaring en eDpertise van het team opgebouwd in andere consumerbedrijven in de high-end bab5- en kindersector1 zijn een toegevoegde waarde in dit partnership.

2-l'\$

.2 ea t" , Care

Een vergrijzende bevolking1 een stijgend aantal chronische aandoeningen1 de nood aan gespecialiseerde zorg1 druk op de budgetten en de toenemende betrokkenheid van de pati8nt hebben de zorgsector aanzienlijk ge<mpacteerd doorheen de ganse waardeketen.

In de biotechnologie wordt blijvend aan nieuwe diagnostica en therapie8n gewerkt1 die vaak baanbrekende resultaten kunnen opleveren.hOok de medische technologie evolueert naar minder invasieve technieken en all-in verbruiksgoederen die beantwoorden aan hoge ziekenhuisnormen o.a. inzake veiligheid en effici8ntie. ;anuit een noodzakelijk kosten- en effici8ntiebewustzijn optimaliseren ziekenhuizen en aanverwante dienstverleners hun zorgaanbod. 3at doen ze o.a. via een toenemende specialisatie en via innovatieve zorgconcepten van producten en diensten die een thuisverblijf faciliteren1 tot vernieuwende concepten binnen instellingen.

Het Health F Care platform speelt in op deze evoluties en kende alweer een bijzonder actief jaar met <Oee #arers&#s@h

• Het Qwitserse +--&era#e\$s1 dat een in het ruggenmerg implanteerbare neurostimulator ontwikkelt voor pati8nten met een onvolledige dwarslaesie1 haalde 26 miljoen E7R op bij Gimv en andere investeerders Bwww.gtherapeutics.comC.
• Een investering van 2.7 miljoen 7:3 in het kader van een totale serie 3-financiering van 25 miljoen 7:3 - in /1 een Eederlands medtechbedrijf dat een neurostimulator voor pati8nten met een Gastro-Oesofageale RefluD BGER3C ontwierp Bwww.endostim.comC.
• Gimv en het Gimv Health F Care Gonds verstrekten 30 miljoen E7R groeikapitaal aan het Qwitserse /#ear1 een snelgroeiend medtechbedrijf actief in producten voorhwervelkolomchirurgie Bwww.spineart.comh- cfr. highlightC.
• 4rea& -&era#e\$s haalde 43.5 miljoen E7R op in een financieringsronde die mee werd geleid door Gimv. 3eze 3uitse spin-out van PARI Pharma GmbH legt zich toe op vooruitstrevende en innovatieve inhalatietherapie8n voor ernstige aandoeningen van de luchtwegen Bwww.breaththerapeutics.comC.

3aarnaast realiseerde het teamhde ver# va &e 4elgs\$&e 5l#l\$h- met eenhbelangrijke meerwaarde - aanhAgilent 6echnologies Inc. BEP:E@ AC. Multiplicom Bwww.multiplicom.comChisheen toonaangevend diagnosebedrijf met state-of-the-arttechnologie en -producten voor genetische testen. Als zesde start-up van het ;I2hwerd het bedrijf 4uasi van bij de start meehbegeleid door Gimv. 3oorhaangehouden financi8le steun en een sterke betrokkenheid kon het bedrijf zijn innovatieve diagnosetesten ontwikkelen1 een CE-certificering krijgen voor zijn testkits en een verkoopnetwerk uitbouwen in de E7.

6enslotte waren er verse vesergsrasa\$es e esaae #re!elle@ @#e

Arg erve1 een Eederlandse groep van gespecialiseerde klinieken Bwww.e4uipezorgbedrijven.nlC kon de ac4uisitie van Handtherapie afronden. r\$e# kondigde midden maart 2017 aan dat "\$elle >l\$sO-heen initiatief van zorgondernemer Mike van Woensel BCEO van EuroceptC - een meerderheidsbelang verwerft in de 3a ;inci Aliniek Bwww.davincikliniek.nlC om hun innovatieve concept van medisch specialistische wondbehandelingen en h5perbare geneeskunde toegankelijk te maken voor pati8nten in heel Eederland. ;olgend op een aantal ac4uisities en een fusie in 20151 realiseerdeh.lavva /a=Ohet afgelopen boekjaar opnieuw 4 ac4uisities in de 2 regioJs waar zij actief zijn1 waarmee dezehGransehgroep momenteel al 25 gespecialiseerde kliniekenhen revalidatiecentra telt Btegenover de 7 klinieken bij instap in 2013CBwww.almaviva-sante.frC. En tenslotte nam 4eee* 2elgische groep van multidisciplinaire tandartspraktijken1hbegin 2017hnog een vooraanstaande groepspraktijk in Mechelen over Bwww.benedenti.beC.

1verzicht portfolio Health & Care

?e ?eal& B >are ea &a # 1 aar 2017 1( erve #re!elle e sae ee erag va 10 le veregerge

4er!	.\$ve	3a
Agro:avfe	Ontwikkeling van innovatieve formuleringen van gewasbeschermingsmiddelen	2elgi8
Almaviva :ant?	Groep van gespecialiseerde klinieken en revalidatiecentra	Grankrijk
2enedenti	Multidisciplinaire teampraktijk tandartsen	2elgi8
2iomJ7p	Medische hemostatische hulpmiddelen voor biochirurgie	Grankrijk
2reath 6herapeutics	Inhalatietherapie8n voor ernstige aandoeningen van de luchtwegen	3uitsland
CompliD	2iofarmaceutisch bedrijf dat geneesmiddelen ontwikkelt1 voornamelijk gericht op oncologie en auto-immuniteit	2elgi8
Endo:tim	Ontwikkelt neurostimulator voor pati8nten met refluD	Eederland
E4uipe Qorgbedrijven	Groep van gespecialiseerde klinieken	Eederland
Eurocept	Onderneming met unieke combinatie van specialt5 farma en medische thuiszorg	Eederland
EDcellent clinics	EDpertise centra die hoog-compleDe medische zorg bieden	Eederland
G-6herapeutics	Ontwikkelt neurostimulator voor pati8nten met een onvolledige dwarslaesie	Qwitserland
Jena;alve	Ontwikkeling van aortakleppen	3uitsland
Oldelft 7ltrasound	High-tech medische diagnostiek	Eederland
:pineart	Medtech-bedrijf actief in producten voor wervelkolomchirurgie	Qwitserland
6opas 6herapeutics	2iofarmabedrijf met unieke technologie om antigeen-specifieke immuuntolerantie te induceren	3uitsland

HIGH9IGH6

IJe zijn heel blij dat Gimv mee in ons project stapt< zodat 2e samen het volgende hoofdstuk in de geschiedenis van Spineart kunnen schrijven.I @érKme Fevieux & Stéphane ugnier-@abob< edeoprichters en co-CE1Ls van Spineart

,r!el

:pineart is een snelgroeiend Qwitsers medtech-bedrijf dat chirurgie aan de wervelkolom wil vereenvoudigen door veilige en effici8nte oplossingen te ontwerpen1 te ontwikkelen en te promoten voor chirurgen1 operatieteams en pati8nten. Als pionier in zijn vakgebied heeft :pineart unieke gepatenteerde en klinisch gevalideerde technologie8n op het vlak van mobiliteitsbehoud1 fusie1 biomaterialen1 minimaal invasieve chirurgie en het herstel van breuken ge<ntroduceerd. Het bedrijf verkoopt volledige kits van steriel verpakte1 door een streepjescode traceerbare implantaten in combinatie met compacte instrumentensets. Een totaalaanpak die inspeelt op de veiligheid1 kosteneffici8ntie en de algemene ziekenhuisnormen. 2ovendien biedt :pineart een uitstekende klantenservice en hoogkwalitatieve opleidingen voor artsen.

1vesergs\$e"

Wervelkolomchirurgie is wereldwijd een aantrekkelijke markt die veel ruimte biedt aan vernieuwers zoals :pineart. Het bedrijf differentieert zich door zijn Europese karakter1 het uitgebreide productassortiment1 de sterke nadruk op productinnovatie en een uitgebreide pijplijn in onderzoek en ontwikkeling.h

+resraege

:pineart heeft stevige groeiambities op diverse vlakken@ het versterken van de verkooporganisatie1 het optimaliseren van de bedrijfsprocessen1 de geografische eDpansie in bestaande markten - zoals Europa en de ;erenigde :taten - en het verkennen van nieuwe markten alsookhde verdere ontwikkeling van innovatieve en disruptieve producten. Gimv en het Gimv Health F Care Gonds investeerden samen 30 miljoen E7R in de onderneming1 die in Gimv de juiste partner heeft gevonden om door te groeien naar het volgende niveau.hHet Health F Care team kan daarbij zijn eDpertise op het vlak van bu5 F build en internationale eDpansie delen met het ervaren en ge8ngageerde directieteam van :pineart.hhh

s#ear\$

. -art .ndtrie

In alle industri8le sectoren worden bedrijven uitgedaagd om hun processen te transformeren naar duurzame technologie en effici8nte toepassingen. 3e behoefte aan slimme en vernieuwende diensten1 machines1 software1 s5stemen en componenten in de 222-omgeving is groot. In het :mart Industries platform ligt de focus op innovatieve bedrijven die 222-producten en -diensten bieden1 ondersteund door engineering of diepgaande technologische en technischeheDpertise. 3enk maar aan sectoren als automotive1 luchtvaart1 IC6 bedrijven1hindustrie1 olie F gas of electronica.h

Het team kendeheen actief jaar op het vlak van investeringen en konh< ee gre erve aan zijn portefeuille toevoegen@

• Een investering in .r#las1 een Eederlandse leverancier van innovatieve lastechnologie voor metalen platen1 vooral actief in de auto-industrie Bcfr. highlight - www.arplass5stems.comC.
• Een meerderheidsbelang in het 2elgische /a1 een Europese marktleider in digitale snijmachines voor de grafische industrie. Het bedrijf wilhvoluit inzetten op verdere geografische eDpansie en nieuwe innovatieve producten op de markt brengen Bwww.summa.euC.
• Gimv verwierf ook een aandeel van 40> in 5+. 1eraal1 een toonaangevende Granse leverancier van software en adviesdiensten1 die bedrijven helpt de fleDibiliteit van hun activiteiten en I6-s5stemen te verbeteren om te innoveren in deze digitale wereld. In de komende jaren zal de nadruk worden gelegd op het versnellen van de groei in de ;erenigde :taten1 de :aa:-transformatie die momenteel aan de gang is en daarnaast streeft MEGA ernaar om zijn productaanbod aan te bieden aan een breder doelpubliek Bwww.mega.comC.
• Gimv nam een 67>-belang in het Eederlandse .3- -e\$&lges1 een toonaangevende speler op het vlak van componenten voor airbags. A96 6echnologies heeft de ambitie om de komende jaren fors te groeien in Azi8 en de ;erenigde :taten Bwww.alttechnologies.comC.

6egelijk realiseerdehhet team esveserge1 met als belangrijkste de verkoop vanh,\$& ,erra1 2elgische pionier van continu variabele transmissietechnologie1 aan de Chinese groep Pin5i.

In maart 2010 verwierven Gimv en het door Gimv beheerde Gimv-N9 fonds bij een kapitaalverhoging een aandeel van 46> in Punch Powertrain. Met een schuld van 20 miljoen E7R1 een negatieve rentabiliteit en dalende verkoopcijfers zat het bedrijf in moeilijk vaarwater. 3e financiering was maar ??n aspect waarmee Gimv kon bijdragen aan de groei van de ondernemingM het groeitraject werd vooral gevoed door maDimale operationele verbeteringen en samenwerking met het management in diverse strategische initiatieven. ;oorbeelden daarvan zijn het technologiecontract met 36I en de daaropvolgende ac4uisitie van het bedrijf1 het opzetten van diverse financieringsstructuren1 het uitwerken van strategische samenwerkingsmodellen met klanten1 het ontwikkelen van het businessplan en aanbrengen van de Chinese investeerder Eew Horizon Capital. :inds 2010 is de omzet 4uasi vervijfvoudigd tot 500 miljoen E7R in 2016. 6erzelfdertijd groeide het aantal werknemers aan van 210 tot meer dan 1200 G6E. Het klantenbestand en het netwerk in Azi8 werdenhuitgebreid1hhet productenaanbod werd verruimd. ;andaag wijst het grootste orderboek ooit op het toenemende aantal voertuigen dat in de komende jaren zal worden geproduceerd met de transmissies van Punch Powertrain1 wat de drijvende kracht zal zijn achter de verdere groei. 2ovendien wil het bedrijf blijven inzetten op innovatie en is het momenteel volop zijn productiecapaciteit aan het uitbreiden in China en Europa. Een groeitraject dat aantoont dat investeerders een grondige kennis moeten hebben van het bedrijf1 de markt1 en de mogelijkheden die beide bieden. In augustus 2016 werd de verkoop aan Pin5i afgerond Bwww.punchpowertrain.comC.

:amen met andere investeerders verkochten we ook ons belang in het Eederlandse halfgeleiderbedrijf +ree,ea aan het op Easda4 genoteerde Torvo Bwww.greenpeak.comC. En tenslotte werd ook 3e21 een Granse consultant gespecialiseerd in adviesverlening voor bedrijven die hun kosten willen optimaliseren1 gedesinvesteerd Bwww.le5ton.frC.

1verzicht portfolio Smart Industries

4er!	.\$ve	3a
A96 6echnologies	Producent van airbagcomponenten	Eederland
Arplas	9everancier van lastechnologie	Eederland
Co:cale	:oftware-oplossingen voor I6 Operations Anal5tics	2elgi8
CR2	Channelmanagementsoftware voor de financi8le sector	Ierland
Europlasma	Ontwikkelt op plasma gebaseerde nanocoatingoplossingen	2elgi8
Inside :ecure	3esign van smartcards	Grankrijk
9uciad	9everancier van Geospatial :ituational Awareness-software	2elgi8
Mackevision	33-visualisatie1 animatie en visuele effecten	3uitsland
MEGA International	9everancier van software voor bedrijfs- en I6-transformaties	Grankrijk
O6E :5stems	Oplossingen voor Open 6ransport Eetwerken BO6EC	2elgi8
RE: :oftware	7ser workspace management	Eederland
:umma	Producent van snijmachines voor de grafische sector	2elgi8
6hinkstep	:ustainabilit5 management software	3uitsland

aar 2017 &a &e /ar 1sres ea 1O erve er e&eer e sae ee erag va 1;< le veregerge

HIGH9IGH6

IDankzij de internationale aan2ezigheid en expertise van Gimv kunnen 2e de globale verkoop van ArpFas SEstem in de automobielmarkt versnellen.I Dr. K. 7ieterman< CE1 Arplas

4er!s#r!el

Arplas is wereldwijd leider in de ontwikkeling1 installatie en marketing van een gepatenteerde projectielastechnologie genaamd JArp9as :5stemJ. ;andaag wordt dit lass5steem gebruikt voor een aantal toepassingen in de auto-industrie door fabrikanten zoals GM1 3aimler1 Audi1 ;olkswagen1 6esla1 2MW en Giat. Eaast het hoofdkantoor in Amersfoort BEederlandC1 heeft Arplas ook productie- en verkoopvestigingen in Eoord-Amerika en Aorea1 en vertegenwoordigers in China en 2razili8.

1vesergs\$e"

Arp9as :5stem heeft unieke kenmerken die inspelen op de onderliggende tendensen van de automobielindustrie@ het s5steem genereert nagenoeg onzichtbare laspunten op kleine oppervlaktes. 2ovendien is het in vergelijking met traditionele lastechnieken goedkoper en energie-effici8nter.

+resraege

Arplas wil vooral organisch verder groeien in de automobielindustrie1 door met zowel huidige als nieuwe klanten uit te breiden in bestaande markten. 3aarnaast wil de onderneming zijn innovatieve ontwikkelingen in de aluminiumlastechniek valoriseren naar het toenemende aantal automodellen en -fabrieken.

Gimv investeerde ongeveer 10 miljoen E7R in Arp9as :5stems1 en verwierf daarmeeheen meerderheidsbelang naast het management1 dat aandeelhouder blijft. 3e internationale aanwezigheid en eDpertise van het :mart Industries team in automotive Bdenk aan ;C:61 Punch Powertrain1 S C kan een waardevolle bijdrage leveren aan de ambities en de verkoop van Arp9as :5stem.

ar#lass2ses\$

. -taina( e Citie

Met het :ustainable Cities platform richt Gimv zich naar de creatie van een effici8nte en duurzame samenleving in stedelijke gebieden1 waarbij het team partnerships aangaat met bedrijven die werken aan innovatieve energie- en mobiliteitstoepassingen. 3e focus ligt hierbij op sterke performers in H;AC1 groene energie1 waterbeheer en afvalbehandeling en -rec5cling. Andere sectoren zijn duurzame bouwmaterialen1 modulaire constructie1 chemicali8n1 brandveiligheid en groen transport. Als investeerder kunnen we via deze participaties een belangrijke bijdrage leveren aan de steden van de toekomst.

In het afgelopen jaar kon het team een 60%- elag nemen in .\$\$e1 een Granse onafhankelijke speler actief in de wereld van liftinspecties en monitoringdiensten en in toegankelijkheids- en energie-effici8ntieaudits van gebouwen Bwww.acceo.euC.

3aarnaast realiseerde het team esveserge nl. 3a#rs* 4esel ?lg C4rDOe 45>.h

3a#rs Bwww.lampiris.beC bijvoorbeeld1 opgericht in 2003 door 2runo ;enanzi en 2runo ;anderschueren1 is een onafhankelijke distributeur van elektriciteit en gas met ongeveer 850 000 aansluitingen in 2elgi8. :inds 20131 toen Gimv aandeelhouder werd1 is 9ampiris ook actief geworden in Grankrijk1 waar het zich heeft ontwikkeld tot een snel groeiende uitdager in de markt met zowat 200 000 aansluitingen in juni 2016. 3e voorbije jaren groeide 9ampiris uit van een uitdager op de 2elgische energiemarkt tot professionele energiedistributeur1 met een sterke marktpositie1 een sterke klantenbasis en een attractief productaanbod. 3e overname door 6otal in juni 2016 biedt 9ampiris een unieke kans om verder te groeien.

6enslotte was er in de bestaande portefeuille ook dit jaar een vervlgveserg 1ers1 een 2elgisch bedrijf dat innovatieve softwareoplossingen en -diensten aanbiedt voor de nutsindustrie Bwww.itineris.be -hcfr. highlightC. Het Eederlandse 4rael1 actief op het gebied van glazen daglichtconstructies en ventilatie- en brandveiligheidoplossingen1 breidde dan weer uit door de versterking van zijn divisie brandveiligheid met het 2elgische Argina 6echnics Bwww.brakel.comC.

1verzicht portfolio Sustainable Cities

aar 2017 e&eere &e /saa le >es ea aal #ar\$#aes e sae ee erag va 1;6 le veregerge

4er!	.\$ve	3a
Acceo	Inspectie- en certificeringsdiensten voor gebouwen	Grankrijk
AR: 6F66	Oplossingen voor Intelligent 6ransport :5stems BI6:C	Eederland
Ecochem	Milieuvriendelijke brandvertragende additieven	2elgi8
2rakel	High-end oplossingen voor glazen daglichtconstructies F ventilatie- en brandveiligheidoplossingen	Eederland
Hansea	6ransport F logistieke diensten	2elgi8
Itho 3aalderop	6otale H;AC-oplossingen op nieuwbouw- en residenti8le renovatiemarkt	Eederland
Itineris	9everancier van innovatieve softwareoplossingen	2elgi8
Contraload	Pooling van kunststof ladingdragers	2elgi8
Well :ervices Group	:ervice provider voor olie- en gasindustrie	Eederland

HIGH9IGH6

IGeholpen door een nieu2e investeringsronde kan Itineris als Europese bou2er van klanteninformatiesEstemen ook de transformatie van 6oord-Amerikaanse nutsbedrijven intensiveren.I Edgard Vermeersch< CE1 en stichter van Itineris

4er!s#r!el

Itineris werd in 2003 opgericht door Edgard ;ermeersch en levert ge gefocust zijn op nutsbedrijven. Itineris maakt gebruik van zijn eigen innovatieve softwareoplossing 7MANU1 een toonaangevend klantenbeheers5steem BCI:h- Customer Information :5stemC voor het beheer van het hele proces van meter tot betaling1 gaande van offertes tot de facturatie en de invordering.h;andaag realiseert Itineris met meer dan 250 werknemers een omzet van ongeveer 7:3 40 miljoen.

1vesergs\$e"

7MAN biedt nutsbedrijven unieke tools aan om de rendabiliteit van hun hele klantenportefeuille te optimaliseren. 3eze oplossing werd eveneens gepositioneerd in het Magic Tuadrant voor CI: 2013. Als erkend specialist voor de nutssector biedt Itineris zijn klanten ook consultanc5 en andere I6-diensten aan.

+resraege

Itineris1 met hoofdkantoor nabij Gent1 heeft in 2012 de stap gezet naar de Eoord-Amerikaanse markt1 voortbouwend op een uitstekend track record in Europa. In slechts enkele jaren tijd heeft het bedrijf een indrukwekkend parcours van geslaagde implementaties afgelegd bij een aantal grote internationale nutsbedrijven1 zoals G3G :7EQ1 E.OE1 AG9 Resources1 Eneco1 3e Watergroep en 3elta.

Ea eerdere investeringen in 2013 en 2015hrealiseerden Gimv en het door Gimv beheerde Gimv Arkiv 6ech Gund IIhin januari 2017 samen een vervolginvestering van 7.8 miljoen E7R in Itineris. 3eze financiering past in onze langetermijn aanpak en zal worden gebruikt voor ItinerisJ verderehproductinnovatie1 capaciteitsuitbreiding en versnelde eDpansie in de Amerikaanse markt.

erse

/. Co-.nveterinartner"i

Gimv heeft voor een aantal segmenten het initiatief genomen om samen met ervaren partners co-investeringspartnerships op te richten die bovendien aan eDterne institutionele investeerders de mogelijkheid bieden om gericht mee te participeren in specifieke sectoren. 3eze co-investeringspartnerships zijn complementair aan de kernactiviteiten van Gimv en kunnen bogen op de ervaring van de verschillende platformteams die advies verlenen bij het nemen van investeringsbeslissingen.

Er werd aal r 00 le aa ele ege'eg aan deze co-

investeringspartnerships. Gimv is hierin zelf de belangrijkste investeerder1 met ruim ??n derde van de middelen die zijn toegezegd. 24 gereputeerde 2elgische eDterne partijen nemen de overige 65> voor hun rekening. Onderstaande grafiek weerspiegelt de verschillende categorie8n van investeerders in de co-investeringspartnerships.

6er verduidelijking@ de co-investeringspartnerships vallen niet te verwarren met de Jfondsen van derdenJ die we op de balans van Gimv terugvinden. Gondsen van derden zijn opgericht en worden beheerd door eDterne fondsenmanagers. Gimv is niet betrokken in het dagelijks beheer ervan1 maar treedt enkel op als investeerder.hQie ook toelichting 23 in de jaarrekening B16.1.23C.

3e grafiek L1.6hmiljard E7R activa onder beheerL is een weergave van enerzijds de verdeling van dehactiva en engagementen van Gimv Bcirca 1.3hmiljard E7RC en van de huidige activa en engagementen van eDterne investeerders anderzijds. 2ijna 60> van deze engagementen is ge<nvesteerd1 180 miljoen E7R ishnog niet opgevraagd bij de investeerders.

Een overzicht van de co-investeringspartnerships1 hun belangrijkste kenmerken en voorwaarden vindt u in onderstaande tabel.

	+v-E3	F+ 1!ra Gel	+v .rv -e\$& H 11	+v ?eal& B >are >1,
3oel F focus	Grotere groeibedrijven Bwaarde 75-750 miljoen E7R - midcapC	Infrastructuurinvesteringen en aanverwante kapitaalintensieve projecten1 met inbegrip van primaire publiek private partnerships BPP:C en selectieve vastgoedprojecten	Innovatieve scale-ups in een brede waaier van sectoren	Gezondheids- en zorgsector alsook mature medische technologie
Geografische focus	;laanderen F 2russel	2eneluD F buurlanden	;laanderen	2elgi81 Eederland1 Grankrijk1 3ACH
Investeringshorizon	12 jaar	30 jaar	10 jaar	12 jaar
Co-sponsor	;PM	2elfius	ARAimedes Gonds II	;PM
Omvang	609 miljoen E7R	163 miljoen E7R	25 miljoen E7R	150 miljoen E7R
Gimv-engagement	250 miljoen E7R	5>	13 miljoen E7R	72 miljoen E7R
:tartjaar	2008	2011	2011	2014

/. iv-01

+v-E3 s e ' rs#rele vag va 60 le &e grse !s vr \$a# erve 0laaere e 4rssel en bestond uit investeringsengagementen van Gimv B250 miljoen E7RC1 de ;laamse Participatiemaatschappij B185 miljoen E7RC1 AG Insurance B65 miljoen E7RC en diverse andere institutionele investeerders en vermogende families B109 miljoen E7RC. 3e investeringsperiode van Gimv-N9 liep ten einde per 31 maart 2016. :indsdien bevindt Gimv-N9 zich in een desinvesteringsfase.

Met de steun van Gimv-N9 hebben een 7-al 0laase erve een mooie groei kunnen realiseren. In het boekjaar 2016-17 desinvesteerde Gimv-N9 op succesvolle wijze haar deelnemingen in ;andemoortele Bmei 2016C1 9ampiris Bjuni 2016C en Punch Powertrain Bafgerond in augustus 2016C. 3e huidige portefeuille van Gimv-N9 telt nog 2 ;laamse groeibedrijven nl. Green5ard en Hansea.

/.2 .n%ratr*tr

In 2007 richtte +v sae e 4el!s 4a de joint venture 63P B6IEC 3evelopment PartnersM vroeger InframanC op1 die sindsdien uitgroeide tot een ervaren ontwikkelaar1 investeerder en beheerder van een wijde waaier aan kapitaalintensieve infrastructuuractiva zoals bv. PP:-projecten1 hernieuwbare energie-infrastructuur en andere infrastructuur. 63P is actief doorheen de volledige levens- en waardec5clus van infrastructuurinvesteringen1 van ontwikkeling over bouw tot eDploitatie.

Actueel beheert -F, een diverse portefeuille van meer dan 20 participaties verspreid over 2elgi81 Eederland1 Grankrijk en Ierland die werden gerealiseerd via enerzijds de beursgenoteerde infrastructuur-investeringsmaatschappij 6IEC met een actuele marktkapitalisatie van ca. 260 miljoen E7R en anderzijds via het niet-genoteerde 3G Infra Pield Blooptijd en investeringshorizon van 30 jaar in lijn met de lange termijn looptijd van de betrokken infrastructuurC.

Meer informatie vindt u op de website van 63P Bwww.tdpartners.comC en 6IEC Bwww.tincinvest.comC.

/. iv ea t" , Care

?e +v ?eal& B >are >-1vese ,rgra C>1,D !\$s # gre erve e se\$re ?eal& B >are /erv\$es e 5ee\$& en investeert in de uitbouw van innovatieve zorgconcepten en de internationalisatie van succesvolle businessmodellen. 3eze aanpak speelt in op een aantal trends die een belangrijke uitdaging vormen voor onze maatschappij.

3e grootte van het co-investeringsprogramma bedraagt 150 miljoen E7R1 waarbij Gimv als sponsor en kerninvesteerder 72 miljoen E7R toezegde. Omwille van de relevantie van dit initiatief voor de verdere rechtstreekse en onrechtstreekse ontwikkeling van de lokale gezondheids- en zorgsector1 kan het fonds eveneens rekenen op investeringsengagementen van de ;laamse Participatiemaatschappij1 Ethias en andere gereputeerde 2elgische institutionele investeerders.

Het Gimv Health F Care CIP richt zich tot innovatieve bedrijven in de kernmarkten van Gimv B2eneluD1 3uitsland en GrankrijkC. Met een looptijd van 12 jaar wil het zich profileren als een langetermijnpartner voor de projecten waarin het investeert.

In het boekjaar 2016-17 investeerde het Gimv Health F Care CIP in /#ear1 een snelgroeiend Qwitsers medtechbedrijf dat chirurgie aan de wervelkolom wil vereenvoudigen door veilige en effici8nte oplossingen te ontwerpen1 te ontwikkelen en te promoten voor chirurgen1 operatieteams en pati8nten Bzie ook hoofdstuk 7.3 PlatformstrategieC.

Eaast :pineart telt de portefeuille van het Gimv Health F Care CIP g < aere el!evlle grever&ale nl. Almaviva :ant? BGRC1 2enedenti B2EC1 E4uipe Qorgbedrijven BE9C en Eurocept BE9C.

/. iv \$r#iv 2e*" 3nd ..

In 2011 kreeg Gimv opnieuw een Arkiv-erkenning1 waardoor Gimv Arkiv 6ech Gund II werd opgestart. 3e huidige focus van dit samenwerkingsverband ligt op 0laase vaeve s\$ale- #s. Het partnership heeft een totale omvang van 25 miljoen E7R@ 12 miljoen E7R komt van ARAimedes-fonds II en 13 miljoen E7R van Gimv.

In het boekjaar 2016-17 voegde Gimv Arkiv 6ech Gund II met eal 1#a\$ .al2\$s een vijfde deelneming toe aan haar portefeuille. Real Impact Anal5tics is een onderneming die innovatieve telecom big data-applicaties ontwikkelt en aanbiedt. 3aarnaast nam Gimv Arkiv 6ech Gund II tijdens de periode 2016-17 deel aan investeringsrondes bij haar bestaande portefeuillebedrijven Coscale en Itineris. Eaast de voormelde deelnemingen omvat de huidige portefeuille ook Europlasma en 9uciad.

9. Resultaten en kerncijfers

miljoen EUR nettowinst

11%

rendement op eigen vermogen

131.9 179.6

miljoen EUR investeringen

Sterk jaarresultaat van 131.9 miljoen EUR

Gimv realiseert over het boekjaar 2016-2017 een nettowinst (deel van de groep) van 131.9 miljoen EUR, tegenover een nettowinst van 137.2 miljoen EUR over het vorige boekjaar. Dit resultaat werd voor meer dan de helft bepaald door de gerealiseerde meerwaarden op de desinvesteringen van het voorbije boekjaar en voor het saldo door de nietgerealiseerde meerwaarden op de portefeuille.

De gerealiseerde nettomeerwaarden van het boekjaar 2016-2017 bedragen 84.3 miljoen EUR (70.5 miljoen EUR in het boekjaar 2015-2016). 88% van deze nettomeerwaarden werden gerealiseerd binnen de vier investeringsplatformen, waarbij alle platformen een positieve bijdrage kenden. Smart Industries droeg 51.2 miljoen EUR bij, gevolgd door Connected Consumer met 11.4 miljoen EUR, Health & Care met 6.3 miljoen EUR en Sustainable Cities met 5.4 miljoen EUR. Tenslotte werd 9.9 miljoen EUR meerwaarden gerealiseerd op de distributies uit fondsen van derden en de verkoop van de participatie in het beursgenoteerde Capman.

De niet-gerealiseerde nettomeerwaarden bedroegen in totaal 55.7 miljoen EUR (88.7 miljoen EUR in het boekjaar 2015-2016) en waren voor het grootste deel afkomstig van Sustainable Cities (22.9 miljoen EUR) en Connected Consumer (21.8 miljoen EUR). Maar ook Smart Industries (14.1 miljoen EUR) en Health & Care (7.4 miljoen EUR) kenden een positieve bijdrage. De fondsen van derden en de overige participaties leverden daarentegen een negatieve bijdrage (-10.5 miljoen EUR).

De niet-gerealiseerde nettomeerwaarden zijn een rechtstreeks gevolg van de toepassing van de gehanteerde internationale private equitywaarderingsregels. Deze niet-gerealiseerde nettomeerwaarden zijn voornamelijk te verklaren door enerzijds een aantal positieve elementen: (i) een daling van de netto financiële schuld bij de

participaties (20.8 miljoen EUR), (ii) de gestegen koers van een aantal beursgenoteerde participaties (16.6 miljoen EUR), (iii) de betere resultaten bij het grootste deel van de participaties (15.2 miljoen EUR), (iv) de eerste herwaardering van een aantal participaties (12.7 miljoen EUR), (v) de op til zijnde verkoop van de participatie in Teads (4.5 miljoen EUR), (vi) gestegen multiples (3.1 miljoen EUR), en (vii) positieve wisselkoerseffecten (0.1 miljoen EUR). Anderzijds zijn er ook een aantal negatieve elementen: (viii) een uitzonderlijke afwaardering (-9.2 miljoen EUR), (ix) een daling van de waarde van de fondsen van derden (-3.1 miljoen EUR) en (x) een aantal kleinere waardeaanpassingen 1 (gecombineerd -5.1 miljoen EUR).

In het boekjaar 2016-2017 kwam het overige operationeel resultaat ^{2 | | |
| ,re!elle vreee e # 1 aar 2016 | vreee | |
| 7:3 | 36 931 | 32 438 |
| G2P | 16 618 | 20 994 |}

3it toont aan dat het rechtstreekse wisselkoersrisico voor Gimv eerder beperkt is Btot 3.0> op 11.5 miljoen EUR, tegenover -8.5 miljoen EUR in de overeenkomstige periode vorig boekjaar. Enerzijds stegen de overige operationele inkomsten met driekwart (59.2 miljoen EUR versus 33.5 miljoen EUR), voornamelijk als gevolg van een toename van de ontvangen dividenden (+27.2 miljoen EUR). Anderzijds stegen de overige operationele kosten (inclusief transactiekosten) relatief beperkt (47.7 miljoen EUR versus 42.0 miljoen EUR).

Het financieel resultaat over het jaar is positief ten belope van 1.7 miljoen EUR, wat in lijn ligt van het vorige boekjaar (1.8 miljoen EUR).

Na aftrek van belastingen (-3.5 miljoen EUR) en minderheidsbelangen (-17.8 miljoen EUR) realiseert Gimv over het boekjaar 2016-2017 aldus een nettowinst (deel van de groep) van 131.9 miljoen EUR.

1 Deze waardevermindering is voornamelijk het gevolg van de uitkering van een dividend op het niveau van Gimv-XL Partners.

Ontvangen dividenden, interesten, management fees, omzet, en andere operationele opbrengsten, na aftrek van diensten en diverse goederen, personeelskosten, afschrijvingen op immateriële vaste activa, afschrijvingen op terreinen, gebouwen en materieel, en andere operationele kosten.

" Het afgelopen jaar was opnieuw intens en succesvol: we investeerden in 11 beloftevolle nieuwe bedrijven, realiseerden 12 exits met een positieve impact op de resultaten en zagen een sterke performantie van de bedrijven in de portefeuille. De combinatie van een actieve investeringsaanpak en belangrijke waardecreatie in onze portefeuille zorgde voor een sterk jaarresultaat. Het portefeuillerendement van 19% vertaalde zich in een nettowinst van 131.9 miljoen EUR "

Niet-gerealiseerde nettomeerwaarden bij herwaardering van de portefeuille bedragen 55.7 miljoen EUR

Actief investeringsjaar

Gimv deed in het boekjaar 2016-2017 in totaal voor 179.6 miljoen EUR investeringen op balans (versus 130.2 miljoen EUR in het vorig boekjaar). Daarnaast werd er bijkomend 16.2 miljoen EUR geïnvesteerd via de co-investeringspartnerships (als aandeel van derden), wat de totale investeringen (op balans en via de coinvesteringspartnerships) op 195.8 miljoen EUR brengt (162.5 miljoen EUR in het boekjaar 2015-2016). In het voorbije boekjaar waren er belangrijke

investeringen in de diverse investeringsplatformen. Zo werd de Smart Industries portefeuille uitgebreid met investeringen in ALT Technologies, Arplas, MEGA International en Summa. Verder werd er ook voor het eerst geïnvesteerd in Acceo (Sustainable Cities), Breath Therapeutics, EndoStim, G-Therapeutics en Spineart (voor het Health & Care platform), en Joolz en Real Impact Analytics (voor Connected Consumer). Daarnaast waren er ook verschillende opvolgingsinvesteringen in ondermeer Biom'Up, Brakel, Ecochem, Europlasma, Itineris, Jenavalve, OTN, TINC en Topas Therapeutics.

Recordbedrag aan desinvesteringen

In het boekjaar 2016-2017 verkocht Gimv onder meer zijn participaties in Altaïr/Brunel, Biodiesel Holding (Bioro), BMC, GreenPeak, Hecht, Lampiris, Leyton, Multiplicom, Nomadesk, Onedirect, Punch Powertrain en Vandemoortele. Daarnaast waren er een belangrijk aantal distributies vanuit de fondsen van derden. Hierdoor ontving Gimv in totaal 394.3 miljoen EUR (227.2 miljoen EUR in 2015-2016).

Daarnaast bedroegen de bijkomende desinvesteringen via de co-investeringspartnerships (aandeel derden) bijkomend 313.5 miljoen EUR (76.3 miljoen EUR in 2015-2016), wat de totale desinvesteringen (op balans en via co-investeringsfondsen) op 707.8 miljoen EUR brengt (303.5 miljoen EUR in 2015-2016).

Bovenop de verkoopopbrengst van 394.3 miljoen EUR genereerden de verkochte participaties in het boekjaar 2016-2017 1.7 miljoen EUR aan dividenden, interesten en beheersvergoedingen. Bijgevolg leverden de verkochte participaties in totaal 396.0 miljoen EUR op. Deze verkochte participaties vertegenwoordigden op 31 maart 2016 een totale boekwaarde van 312.1 miljoen EUR. De verkopen genereerden bijgevolg een opbrengst die 26.9% hoger lag (83.9 miljoen EUR) dan hun boekwaarde per 31 maart 2016 (gewaardeerd aan reële waarde in de geconsolideerde cijfers). Over de volledige looptijd bedroeg de gerealiseerde money multiple op deze verkochte participaties 2.3x (d.i. tegenover hun oorspronkelijke aanschaffingswaarde).

Portefeuille vertegenwoordigt driekwart van het balanstotaal

Het balanstotaal op 31 maart 2017 bedraagt 1 315.3 miljoen EUR. De portefeuille bedraagt 963.6 miljoen EUR tegenover 1 013.9 miljoen EUR op 31 maart 2016. De daling van de totale portefeuille is relatief beperkt, zeker indien rekening wordt gehouden met het belangrijke niveau van de desinvesteringen. Dit heeft te maken met de 179.6 miljoen EUR aan investeringen, naast de waardestijging van de bestaande participaties in de portefeuille.

Netto kaspositie beloopt kwart van het balanstotaal

De nettokaspositie van Gimv per einde maart 2017 bedraagt 313.9 miljoen EUR tegenover 183.93 miljoen EUR op 31 maart 2016. Deze toename valt te verklaren door de aanzienlijke desinvesteringen over het boekjaar.

Eigen vermogen stijgt verder tot 1 233.2 miljoen EUR of 48.50 EUR per aandeel

De waarde van het eigen vermogen (deel van de groep) (= intrinsieke waarde) op 31 maart 2017 bedraagt 1 233.2 miljoen EUR (48.50 EUR per aandeel) vergeleken met 1 167.9 miljoen EUR (45.93 EUR per aandeel) op 31 maart 2016. De toename van het eigen vermogen over het boekjaar 2016-2017 in combinatie met de in het boekjaar uitgekeerde dividenden ten belope van 62.3 miljoen EUR, vertegenwoordigt een economisch rendement op eigen vermogen over het boekjaar van 11.0%, wat in lijn ligt met het langetermijnrendement van Gimv.

Onderzoek en ontwikkeling

Gimv en zijn geconsolideerde dochterondernemingen hebben tijdens het afgelopen boekjaar geen activiteiten in onderzoek en ontwikkeling ondernomen.

Cash en cash equivalenten ten belope van 192.8 miljoen EUR, gecorrigeerd voor door te storten voorschotten van desinvesteringen.

Evolutie van het eigen vermogen (in miljoen EUR)

Kerncijfers

Geconsolideerde jaarrekening (in 000 EUR)	31/03/2017	31/03/2016	31/03/2015	31/03/2014	31/03/2013
Eigen vermogen	1 233 177	1 167 887	1 092 636	992 043	1 011 829
Portefeuille	963 585	1 013 894	920 189	930 959	814 357
Liquide middelen	313 906	192 774	184 766	56 637	195 297
Netto liquide middelen	313 906	183 881	184 766	56 637	195 297
Balanstotaal	1 315 260	1 230 329	1 136 048	1 026 721	1 072 483
Nettoresultaat	131 853	137 175	135 991	14 998	32 746
Totaal brutodividend 1	63 567	62 295	62 295	60 576	58 711
Investeringen (eigen balans)	179 628	130 220	154 283	194 566	110 806
Investeringen (inclusief co-investeringspartnerships)	195 795	162 492	190 958	264 768	150 888
Desinvesteringen (eigen balans)	394 346	227 168	331 960	95 765	180 686
Desinvesteringen (inclusief co-investeringspartnerships)	707 817	303 468	367 431	131 143	254 833
Aantal werknemers	93	95	103	99	97
Kerncijfers per aandeel (in EUR)
Eigen vermogen	48.50	45.93	42.97	40.12	42.22
Nettoresultaat	5.19	5.39	5.35	0.61	1.37
Verwaterd nettoresultaat	5.19	5.39	5.35	0.61	1.37
Brutodividend 1	2.50	2.45	2.45	2.45	2.45
Aandelenkoers (op datum afsluiting boekjaar)	52.31	48.50	41.89	37.12	38.99
Totaal aantal aandelen	25 426 672	25 426 672	25 426 672	24 724 780	23 963 786
Ratio's
Pay-out ratio	48.2%	45.4%	45.8%	403.9%	179.3%
Nettorendement op eigen vermogen	11.0%	12.6%	13.7%	1.5%	3.2%
Brutorendement op portefeuille 2	18.8%	20.0%	17.3%	3.8%	5.9%
Premie (+) / discount (-) versus eigen vermogen	7.9%	5.6%	-2.6%	-7.5%	-7.7%

1 Voor de boekjaren 2012-13 en 2013-14 uitbetaald als keuzedividend

2 (Meerwaarden op realisaties + niet-gerealiseerde opbrengsten op financiële vaste activa + dividenden + interesten + management fees + omzet) / portefeuille bij begin van het jaar

OPMERKING VOOR DE LEZER: het decimaalteken in de getallen is de punt, duizendtallen zijn gescheiden door een spatie.

. e(ertenien na aart 2

Aort voor het einde van het kwartaal werd aangekondigd dat een overeenkomst werd afgesloten met Altice voor de overname van de specialist in online videoreclame -eas1 waarin Gimv een kleine participatie heeft. 3e transactie zal naar verwachting later deze maand worden afgerond.

2egin mei investeerde Gimv 5 miljoen E7R in de Granse immuno-oncologie start-up 1>&e\$ -&era#e\$s Bwww.imchecktherapeutics.comC1 dat zich richt op de ontwikkeling van nieuwe antistoffen die het immuuns5steem activeren tegen verschillende kankersoorten. 3eze investering maakt deel uit van een totale investeringsronde van 20 miljoen E7R door een s5ndicaat van gespecialiseerde life sciences-investeerders.

Eveneens begin mei nam Gimv een aanzienlijk belanghin 50A ?lg .+1 een toonaangevende groep van Qwitserse dokterspraktijken. 6evens heeft Gimv zich ertoe verbonden om eDtra kapitaal beschikbaar te stellen voor de verdere uitbreiding van de groep in Qwitserland.

Recent werd beslist dat de heer 6om ;an de ;oorde toetreedt tot het e"e\$ve \$ee als hoofd van het :mart Industries platform. 6om BW1971C startte bij Gimv in 2007. ;oordien was hij actief als hoofd MFA bij EI2C Advisor5 en daarvoor als onderdirecteur Investment 2anking F Private E4uit5 bij 2ank 3egroof. 6om is van vorming handelsingenieur. 3aarnaast behaalde hij een Master in 2usiness Administration.

.2 6ooritzi*"ten

In een omgeving met politieke instabiliteit en opstekend protectionisme1 zien we signalen dat de groei in de eurozone1 die sinds vorig najaar in de lift zit1 zich ook begin 2017 doorzet. 3aarnaast is er onzekerheid over de duur en modaliteiten van de onconventionele beleidsmaatregelen van de centrale banken1 die hebben geleid tot stijgende waarderingen in sommige activaklassen1 wat niet altijd de evoluties in de re8le economie weerspiegelt. We hebben er echter vertrouwen in dat onze beloftevolle portefeuille1 die voldoende gediversifieerd is over diverse bedrijven en sectoren die elk in meer of mindere mate conjunctuurgevoelig zijn1 verder moet kunnen profiteren van deze aantrekkende economie. 3e portefeuille bewees ook het afgelopen jaar opnieuw zijn deugdelijkheid1 d5namiek en waardecreatiepotentieel. 3e toekomstige resultaten van onze bedrijven en de waardeontwikkeling van onze portefeuille blijven echter mee afhankelijk van een aantal eDterne factoren zoals@ BiC het verdere herstel van de Europese economie en de kracht van dit herstel1 BiiC de verdere evolutie van de conjunctuur in de opkomende markten1 BiiiC het terugvinden van het vertrouwen door overheden1 spaarders en consumenten1 bemoeilijkt door de oprukkende vergrijzing1 budgettaire maatregelen en inflatoire druk1 BivC het geopolitieke klimaat in diverse regioLs in de wereld1 BvC de stabiliteit van de regelgeving en de fiscale behandeling van de ondernemersrisicoLs in de markten waarin zowel Gimv als onze bedrijven opereren1 BviC de stabiliteit en li4uiditeit van het financi8le s5steem1 zowel voor wat betreft waarderingsniveaus als voor de financiering van onze bedrijven1 BviiC de receptiviteit van de markt voor nieuwe beursintroducties en kapitaaloperaties en BviiiC de d5namiek bij internationale groepen en industri8le spelers voor verdere ac4uisities en BiDC de duur en modaliteiten van het li4uiditeitscreatieprogramma van zowel de GE3 als de EC21 en dus de ruimte voor verdere groei-impulsen1 wat een belangrijke invloed kan hebben op de financi8le markten. 2ovendien moeten we er rekening mee houden dat een aantal sectoren voor een disruptieve ontwikkeling staan1 wat een enorme uitdaging betekent om zichzelf aan te passen maar terzelfdertijd ook opportuniteiten biedt om zichzelf heruit te vinden. 3e impact hiervan inschatten voor de komende periode is dan ook bijzonder moeilijk.h

. 7ar#tin%oratie en tendenen . 7,\$ ar#t o(aa -Eroa

2016 was opnieuw een zeer druk jaar voor de markt van fusies en overnames. Met een globaal volume van 3 281 miljard 7:3 in 2016 daalde de markt weliswaar met 16> ten opzichte van het recordjaar 20151 maar lag het volume nog steeds op hetzelfde niveau als 2014. 3e daling van het totale MFA-volume was voornamelijk te wijten aan een daling in de ;erenigde :taten. Hier zorgde de volatiliteit op de financi8le markten voor druk op het transactievolume in de eerste jaarhelft. 3e aanloop naar de presidentsverkiezingen zorgde er in de tweede jaarhelft dan weer voor dat heel wat kopers hun ac4uisitieplannen uitstelden.

Europa was goed voor 798 miljard 7:31 of een kwart van het globale volume. 6egenover 2015 betekent dat een bescheiden 10>-daling in transactiewaarde1 terwijl het aantal transacties ongeveer gelijk bleef. Hiermee scoorde 2016 historisch gezien nog steeds zeer goed1 en dit ondanks het 2reDitreferendum en het groeiende euroscepticisme. Over 2016 en gemeten over bijna 7 000 transacties1 bedroeg de gemiddelde transactiewaarde in Europa 118 miljoen 7:31 een kleine 10> lager dan in 2015. 3it gemiddelde moet echter in perspectief worden gezet@ 21 mega-transacties van meer dan 5 miljard E7R waren samen al goed voor een totale waarde bijna 300 miljard E7R.

;olgens gegevens van Mergermarket=Merrill Corporation bedroeg het aandeel van de bu5outs in de globale fusie- en overnamemarkt in 2016 12.3> van de totale transactiewaarde1 een beperkte stijging tegenover de 10> van 2015. ;oor Europa was dit aandeel 15>1 een stabiel percentage versus het voorbije jaar. Ondanks de lage rentevoeten hebben de private e4uit5spelers in alle markten af te rekenen met hevige concurrentie van strategische kopers. Qij kunnen niet alleen terugvallen op een hoge aandelenwaardering en goedkope financiering1 maar ook op gezonde balansen met thesaurieposities die historisch hoog zijn1 een combinatie die hen aanzet om groei te zoeken door middel van overnames. 3it is een trend die we vermoedelijk ook in 2017 zullen zien1 en die mogelijk ook het aantal mega-transacties kan aanvuren.h

.2 +rivate e8it9 in Eroa

Ook in 2016 bleef de private e4uit5-industrie in Europa het goed doen. Ondanks politieke instabiliteit en een zeker protectionisme1 lijkt de groei in de eurozone in de lift te zitten sinds het najaar van 2016. Parallel stegen de aandelenmarkten en bleven de interestvoeten historisch laag. 3aarnaast

zijn erh- specifiek voor onze sector -hde hoge waarderingen1 strengere regelgeving en enorme concurrentie door een overvloed aan kapitaal. Gondsbeheerders gingen op zoek naar nieuwe manieren om hun kapitaal aan het werk te zetten. Qe focusten in de eerste plaats op verdere waardecreatie in hun portefeuille door vervolginvesteringen en een bu5 F buildstrategie. 3aarnaast verruimden ze hun investeringsfocus van grote ondernemingen naar het segment van kleine en middelgrote bedrijven.

3e concurrentie en hoge waarderingen hadden echter ook een gunstig effect. Onder impuls van industri8le kopers op zoek naar bu5 F buildopportuniteiten1 was 2016 opnieuw een sterk jaar voor eDits. 3eze brachten - net als de voorbije twee jaren - een stroom van distributies richting investeerders op gang1 wat een solide basis vormde voor een post-crisis recordbedrag aan nieuw opgehaalde middelen BfundraisingC. 3it alles zorgde ervoor dat 2016 voor de private e4uit5-industrie opnieuw een goed jaar was1 waarbij voor de investeerders een mooi rendement kon worden gerealiseerd.

. .nveterinen

3e cijfers van Invest Europe Bhet vroegere E;CAC voor 2016 tonen aan dather in de Europese private e4uit5markt voorh53.7 miljard E7Rhge tot een kleine 6 000 transacties. Meer dan 83> van de investeringen gebeurde in AMOJs.

Geografisch gezien werd het grootste aantal transacties Book in waardeC gesloten in de as Grankrijk= 2eneluD1 waar 35> van het totale investeringsbedrag aan het werk werd gezet. Hiermee ging de regio zowel Quid-Europa B19>C1 het ;erenigd Aoninkrijk B17>C als 3uitsland vooraf B17>C.

In een economisch klimaat dat relatief onzeker was over het grootste deel van het jaar1 kozen bedrijven eieren voor hun geld door het afstoten van niet-kernactiviteiten1 en dit om hun winstmarges op te krikken. Qo zouden zeven van de tien grootste private e4uit5transacties desinvesteringen geweest zijn van afdelingen door grote bedrijven.

Het wereldwijd beschikbare kapitaal voor private e4uit5-investeringen bleef intussen verder toenemen tot 1.5 triljoen 7:3heind 2016. Er is dus meer dan voldoende geld beschikbaar voor nieuwe

investeringen enh- ondanks de hoge waarderingen - staan vele fondsbeheerders onder druk om dit kapitaal aan het werk te zetten.

. E:it

Het desinvesteringsbedrag lag met 38.9 miljard E7R 14> lager dan in 20151 maar in lijn met het gemiddelde bedrag sinds 2012. Ook het aantal eDits daalde tot ongeveer 3 500. We wijzen erop dat Invest Europe gebruik maakt van de waarde van eDit aan kostprijs en dus geen rekening houdt meth een eventuele meerwaardes op deze verkoop. Onderstaande grafiek uit het CM2OR European 2u5- Outs Report geeft beter het effect van de verkoopprijs weer en toont - weliswaar enkel voor bu5-outs - dat het eDitbedrag in 2016 met ongeveer een derde afnam versus 2015.

;olgens data van Invest Europe waren de preferente desinvesteringsroutes in 2016 de verkoop aan andere private e4uit5spelers B29>C en een verkoop aan industri8le spelers B27>C. 3aarnaast werden er in 2016 ook heel wat bedrijven in handen van private e4uit5spelers naar de beurs gebracht B17> van het desinvesteringsbedragC. 2ovenstaande grafiek bevestigt dit in grote lijnen.

.! .+O

2016 kende een forse terugval van het aantal beursintroducties in vergelijking met 2015 en 2014. IPO Watch Europe 2016 van PwC leert ons het volgende@ er waren 265 beursintroducties in 2016 B-26> versus 2015C1 goed voor een totaal opgehaald bedrag van 28 miljard E7R Been halvering ten opzichte van de 57.4 miljard E7R in 2015C. IPOLs door private e4uit5spelers speelden het afgelopen jaar opnieuw een prominente rol en vertegenwoordigden de helft van alle beursintroducties in zowel aantal als waarde.

3e omvang van de beursintroducties daalde opvallend@ het gemiddeld opgehaalde bedrag daalde van 249 miljoen E7R in 2015 naar 184 miljoen E7R in 2016 B-26>C. :lechts vijf beursintroducties

tekenden voor meer dan 1 miljard E7R BInnog51 3ong Energ51 Eets1 Conva 6ech Group1 en A:R EederlandC1 twee van deze vijf werden naar de markt gebracht door een private e4uit5speler.

2017 kondigt zich op dat vlak eerder veelbelovend aan. Het aantrekken van de Europese economie1 een eDtreem lage volatiliteit1 een lage renteomgeving en relatief hoge marktwaarderingen zorgen ervoor dat er zich stilaan opnieuw een pijplijn vormt van Europese ondernemingen die zich voorbereiden op een beursintroductie.

. 3ndraiin

Onder impuls van een paar recordjaren voor eDits met mooie rendementen en de daaruit voortvloeiende distributies naar investeerders1 waren er in 2016 veel middelen en een hoge investeerdersappetijt om belangrijke sommen te alloceren aan de sector. Het fundraisingniveau lag in 2016 op het hoogste niveau sinds 2008. ;olgens voorlopige data van Invest Europe haalden 393 Europese private e4uit5fondsen 75 miljard E7Rhop1 wat het totaal opgehaalde bedrag over de afgelopen vier jaar op 240 miljard E7R brengt1 of het dubbele van hetgeen werd opgehaald in de periode 2009-2012.

Eaast de huidige hoge distributies1 is de permanente zoektocht naar rendement een andere belangrijke drijfveer voor investeerders om nieuwe allocaties te doen. Op lange termijn heeft de private e4uit5sector immers bewezen een consistent beter rendement te genereren dan andere activaklasses.

Ook in 2016 zagen we een trend naar grotere fondsenM de fondsen die in 2016 een finale closing kenden1 klokten af op gemiddeld 438 miljoen E7R. Een groot deel van de fundraising ging echter naar negen bu5out fondsen met een omvang van meer dan 1 miljard E7R1 samen goed voor meer dan de helft van het totaal opgehaalde bedrag. Grote investeerders1 zoals pensioenfondsen1 verzekeraars of sovereign wealth funds verkiezen om grote bedragen te alloceren naar slechts enkele grote fondsen en zo het aantal beheerders te beperken. 3aarnaast zien we bij deze grote investeerders ook steeds vaker managed accounts1 directe investeringen en co-investeringen.

Pensioenfondsen zijn opnieuw de belangrijkste investeerders in private e4uit5. 3aarnaast blijven ook overheidsinstellingen1 verzekeraars1 fund-of-funds en sovereign wealth funds hun rol spelen. Ongeveer 42> van het opgehaalde bedrag is afkomstig van investeerders buiten Europa B33> in

2015C1 wat bevestigt dat er1 ondanks het groeiend euroscepticisme1 vertrouwen is in de Europese private e4uit5-industrie Bbron@ Invest EuropeC.

. 5etrn

Ook in 2016 slaagde de private e4uit5sector erin om de publieke markten te overtreffen 4ua return. Qo realiseerden de Europese bu5outfondsen een rendement op jaarbasis Bvoor de 12 maanden tot einde juni 2016C van 10>1 versus -11> voor de M:CI Europe Bbron@ Global Private E4uit5 Report 2017 X 2ain F Compan5C. Maar ook op de langere termijn B10-jaarsrendementenC zien we een mooie eDtra return tegenover de aandelenmarkten B11> versus 4>C. 2ovendien kunnen de beurzen op dagbasis flinke schommelingen vertonen. 3e waarde van private e4uit5portefeuilles daarentegen vertoont1 omwille van hun kwartaalwaardering1 heel wat minder volatiliteit. Hierdoor blijft private e4uit5 een interessante activaklasse voor langetermijninvesteerders. 3e eerlijkheid gebiedt ons wel te zeggen dat de eDtra return BoutperformanceC die de private e4uit5sector genereert versus de publieke markten de laatste jaren is afgenomen onder druk van meer competitie en overvloedig beschikbare middelen voor een beperkt aantal transacties. 2ovendien maakt de afwezigheid van economische turbulentie het de afgelopen jaren moeilijker om bij de bedrijven het kaf van het koren te scheiden1 waardoor waardecreatie door operationele verbeteringen nog aan belang wint.h

2. 5ii*o%a*toren

Gimv is - zoals elke onderneming - blootgesteld aan risicoLs. 3e toenemende compleDiteit van de samenleving en van de investeringsprojecten waarbij Gimv betrokken is1 evenals de veranderende wet- en regelgeving1 dwingen tot een belangrijk risicobewustzijn.

Risicobeheer is het proces van identificatie1 evaluatie1 beheersing en communicatie van risicoLs vanuit een ge<ntegreerd en organisatiebreed perspectief. Het is een continu proces1 alleen al omdat de actualiteit en het treffen van maatregelen in veranderende omstandigheden dit van ons eisen.

3it hoofdstuk beschrijft de risicoLs waarmee Gimv wordt geconfronteerd als investeringsmaatschappij alsook de operationele en financi8le risicoLs verbonden aan de investeringsactiviteiten van Gimv.

3e ;ennootschap is ervan overtuigd dat risicobeheersing een noodzakelijk onderdeel vormt van een deugdelijk bestuur en de ontwikkeling van een duurzame bedrijfsactiviteit. Met haar risicobeheer en door een passend evenwicht tussen risicoLs en opbrengsten wil de ;ennootschap het bedrijfssucces en de waarde voor de aandeelhouders maDimaliseren. Een optimaal risicobeheer moet bovendien bijdragen aan het realiseren vanhde BstrategischeC doelstellingen@

• het optimaliseren van de operationele bedrijfsprocessen op het vlak van effectiviteit en effici8ntieM

• het verhogen van de betrouwbaarheid van de financi8le rapporteringM

• het bewaken van de activiteiten inhovereenstemming met regelgeving1 wetten en gedragscodes.

Hierna volgt de beschrijving van de als meest belangrijk geachte risicofactoren waaraan de ;ennootschap onderhevig is. 3e volgorde van de hierna beschreven risicoLs is willekeurig.

2. E*onoi*" rii*o

3e schommelingen in de economische conjunctuur1 net als alle andere risicoLs waaraan de portefeuillebedrijven van Gimv onderhevig zijn1 hebben een potenti8le impact op de resultaten van de participaties1 en dus ook op de waardering van deze participaties op de balans van Gimv. Gezien Gimv beschikt over een sterk gedifferentieerde portefeuille1 gespreid over 51hverschillende participaties met activiteiten in diverse sectoren en landen1 is de impact van schommelingen in de economische conjunctuur veelal erg verschillend.

3e concentratie in de portefeuille is beperkt. Geen enkele participatie vertegenwoordigt meer dan 10> van de totale waarde van de investeringsportefeuille1 en de grootste 5 participaties vertegenwoordigen samen 20.5> van de totale portefeuille1 tegenover een kwart per einde maart 2016 Bcfr. tabel infraC.

1vesergs#re!elle C alee vlgre va aareD	1-0-2017		1-0-2016
1. Itho 3aalderop = Alimaatgarant		1. Punch Powertrain
2. Grandeco		2. ;andemoortele
3. Almaviva :ant?		3. Itho 3aalderop = Alimaatgarant
4. 7nited 3utch 2reweries B732C		4. Almaviva :ant?
5. Mackevision		5. 7nited 3utch 2reweries
Aandeel in totale portefeuille	20.5>		25.4>
6. 2rakel		6. GreenPeak
7. 6eads		7. Grandeco
8. Walkro		8. Mackevision
9. Joolz		9. 6eads
10. Acceo		10. Wolf
Aandeel in totale portefeuille	34.6>		37.7>

Moeilijke economische omstandigheden kunnen niet enkel een nadelige invloed uitoefenen op de waardering van de bestaande portefeuille van Gimv1 maar ook op de kwantiteit en kwaliteit van de beschikbare nieuwe investeringsopportuniteiten1 op de eDitmogelijkheden voor de bestaande participaties Ben bijgevolg op de cashgeneratieC en op de mogelijkheid om geld op te halen voor de co-investeringspartnerships. Hieruit vloeit voort dat de omzet1 het resultaat en de cashflow van Gimv onderhevig zijn aan uiteenlopende elementen en ook sterk kunnen fluctueren. 2ijgevolg kan Gimv niet garanderen dat zij onder alle omstandigheden haar dividendbeleid kan verderzetten.

2.2 7ar#trii*o

3e waarde van het beursgenoteerde deel van de portefeuille is rechtstreeks afhankelijk van de desbetreffende beurskoersen en de schommelingen hiervan. 3aarnaast is de waardering van de niet-beursgenoteerde participaties onder IGR: ook afhankelijk van een aantal marktgerelateerde elementen Boa. via de vergelijking met een beursgenoteerde Jpeer groupJC. 3e volatiliteit van dit marktgegeven weerspiegelt evenwel niet noodzakelijk de performantie van de desbetreffende participatie. 3it betekent dat de niet-gerealiseerde meer- en minwaarden op de nietbeursgenoteerde Gimv-portefeuille Ben bijgevolg het resultaat van GimvC ook in belangrijke mate bepaald worden door de marktevoluties.

Een 10>-verandering in de beurskoersen van de genoteerde portefeuille en in de waarde van de niet-genoteerde portefeuille gewaardeerd via multiples heeft een impact van respectievelijk 5 386hk E7R en 44 297hk E7R Bper einde maart 2016 bedroeg deze impact respectievelijkh4 937 k E7Rhenh41 614 k E7RC. Meer info over de waarde-evolutie van deze participaties en de parameters die deze waarde-evolutie bepalen wordt weergegeven inhtoelichting 14 van de jaarrekening B16.1.14C.

2. 5ii*o et (etre##in tot #arte )etevin

Gimv investeert in beginsel op een Jnon-recourseJ basis. 3it impliceert dat het financieel risico zich beperkt tot het bedrag van de investering in de betrokken participatie. Over de voorbije jaren zijn private e4uit5bedrijven evenwel rechtstreeks veroordeeld tot boetes wegens overtredingen van kartelwetgeving door hun participaties. 3e kartelovertredingen werden begaan door deelnemingen waarin deze private e4uit5bedrijven een controledeelneming aanhielden. 3e kartelautoriteiten vinden het aanhouden van een controlerend belang een voldoende grond voor een rechtstreekse

aansprakelijkheid voor de opgelegde boetes1 ook indien het private e4uit5bedrijf zelf op generlei wijze betrokken was bij de kartelovertreding.

2. Con*rrentiee rii*o

Gimv is actief in een concurrenti8le markt1 gekenmerkt door zowel lokale als internationale private e4uit5spelers en door een snel veranderend concurrentieel landschap. Het succes van Gimv wordt in belangrijke mate bepaald door de capaciteit om zich in een sterk concurrenti8le en differenti8rende positie te handhaven. 3it leidde onder meer tot de strategische herori8ntatie die in 2012 werd doorgevoerd.

2.! 3i*aa rii*o

Gimv heeft momenteel kantoren in 2elgi81 Eederland1 Grankrijk en 3uitsland. Als gevolg hiervan is Gimv onderworpen aan de jurisdicties van verschillende belastingautoriteiten1 waardoor veranderingen in de fiscale wetgeving van de betrokken landen een invloed kunnen hebben op de resultaten van Gimv.

Meerwaarden op aandelen vormen het belangrijkste onderdeel van het resultaat van Gimv en zijn op dit ogenblik onderworpen aan een heffing van 0.412> in de 2elgische vennootschapsbelasting Bbehoudens meerwaarden gerealiseerd binnen een termijn van ??n jaar in welk geval een aanslagvoet van 25.75> wordt toegepastC. Indien de behandeling van meerwaarden op aandelen in de vennootschapsbelasting zou worden gewijzigd1 kan dit mogelijk een wezenlijke impact hebben op de resultaten van Gimv.

2. 5e atoir rii*o

3e kernactiviteit van Gimv bestaat uit private e4uit5-investeringen en deze sector is de voorbije jaren meer en meer onderworpen aan Europese en nationale regelgeving Bbv. AIGM3C.

3e steeds veranderende regelgeving wordt bij Gimv van nabij opgevolgd en de impact op de organisatie1 administratie of rapportering wordt op regelmatige basis ge8valueerd en waar nodig aangepast. Omdat deze regelgeving verschillend is voor de verschillende soorten private e4uit5bedrijven en ook van land tot land kan verschillen1 is er het risico dat Gimv concurrentieel benadeeld zou worden door een wijzigend regulatoir kader.

2. 1i8iditeitrii*o

3e portefeuille van Gimv bestaat uit investeringen die doorgaans hoog risicodragend1 nietgewaarborgd1 niet-beursgenoteerd en bijgevolg illi4uide zijn. 3e realisatie van meerwaarden op investeringen is onzeker1 kan geruime tijd op zich laten wachten en is vaak wettelijk of contractueel beperkt gedurende bepaalde periodes Block-up1 stand still1 closed period1 ...C. 3it is ook onder meer afhankelijk van de evolutie van de resultaten van de desbetreffende participatie1 van de conjunctuur in het algemeen1 van de beschikbaarheid van kopers en financiering en van de mogelijkheid van beursintroducties. 3e illi4uiditeit van haar activa houdt bijgevolg een risico in voor de resultaten en cashflowgeneratie van Gimv. 2ovendien heeft Gimv niet steeds de controle over de timing of het verloop van het verkoopproces1 wat mogelijk kan leiden tot een suboptimale return.

Gimv-groep beschikt over een nettokaspositie en ongebruikte li4uiditeitskredietlijnen zonder risicoJs verbonden aan schuldfinancieringen. Gimv waakt er over dat de bu5outondernemingen voldoende marge inbouwen en geen schulden aangaan die ze onder normale omstandigheden niet zouden kunnen afbetalen. 3e gemiddelde schuldgraad bij de portefeuillebedrijven van Gimv bedraagt 2.4hkeer de operationele cash flow Bof E2I63AC. Hierdoor beschouwt de raad van bestuur het li4uiditeitsrisico als beperkt.

2./ ;redietrii*o

Qowel vanuit de cashpositie als ten gevolge van de leningen binnen de investeringsportefeuille loopt Gimv een kredietrisico Bof tegenpartijrisicoC.

Op het niveau van de thesaurie wordt dit risico beheerst door een billijke spreiding van de kasmiddelen over een voldoende groot aantal banken en andere financi8le instellingen met goede ratings. 3eze voorzichtige benadering van haar thesauriebeleid biedt evenwel geen garantie tegen negatieve evoluties bij de betreffende financi8le instellingen en deze kunnen potentieel een belangrijke impact hebben op de cashpositie van Gimv.

Het kredietrisico ten gevolge van de leningen in de investeringsportefeuille is gespreid over een groot aantal participaties. Het totaal bedrag aan leningen bedraagt per einde maart 2017h118 985hk E7RhB12.3> van de totale investeringsportefeuilleC1 en het bedrag van de grootste lening bedraagt 2.5> van de totale investeringsportefeuille. Per einde maart 2017 was er op 4.0> van de totale leningsportefeuille een achterstallige betaling B1.7> per einde maart 2016C. Een uitgebreidere beschrijving van de leningen wordt verschaft inhtoelichting 15 van de jaarrekeninghB16.1.15C.

;erder zijn de leningen die Gimv ter beschikking stelt aan zijn participaties1 vaak achtergesteld ten opzichte van de investeringen van derden. 3eze achterstelling geldt meestal ten aanzien van de middelen ter beschikking gesteld door financi8le instellingen en houdt het risico in dat er onvoldoende opbrengst overblijft bij verkoop of vereffening om de leningen van Gimv terug te betalen. Indien een participatie in financi8le moeilijkheden komt1 neemt de invloed van Gimv ook vaak af ten voordele van de bevoorrechte schuldeisers. 3e bestuurders beschouwen de wijziging in fair value van de investeringen - te wijten aan de wijzigingen in kredietrisico - als insignificant en presenteren dan ook geen sensitiviteit met betrekking tot kredietrisico.

2.4 .ntereten "er%inan*ierinrii*o

Aangezien Gimv momenteel geen schuldfinanciering heeft1 is zij op dit ogenblik zelf niet rechtstreeks onderhevig aan enig interest- of herfinancieringsrisico. 3e ondernemingen waarin Gimv investeert1 maken uiteraard wel vaak gebruik van schuldfinanciering. ;oor bepaalde participaties betekent dit dat er een interest- en=of herfinancieringsrisico bestaat wanneer bestaande kredieten op vervaldatum komen en moeten worden geherfinancierd.

Met schulden gefinancierde bu5outs dragen het inherente risico dat de onderneming in ernstige problemen kan komen indien de resultaten drastisch achteruit zouden gaan waardoor de terugbetalingscapaciteit kan worden uitgehold. 2ovendien kan een bepaalde uitkomst in ??n participatie Bbv. een faillissementC een Brechtstreekse of onrechtstreekseC impact hebben op de houding van belanghebbende derden in ??n of meer andere participaties.

2. 5ii*o inza#e eronee

Gimv is in belangrijke mate afhankelijk van de ervaring1 de inzet1 de reputatie1 de deal making skills en het netwerk van haar senior medewerkers om haar doelstellingen te realiseren. Het menselijk kapitaal is voor de ;ennootschap immers een erg belangrijk actief. Het vertrek van senior medewerkers kan dan ook een negatieve impact hebben op de activiteiten en het resultaat van Gimv.

2. Wie #oerrii*o

Gimv-groep had op 31 maart 2017 voor een tegenwaarde van 36 863hk E7R activa in vreemde munten. 3e onderverdeling per munt wordt in de tabel hieronder weergegeven@

,re!elle vreee e # 1 aar 2017	vreee
7:3	32 292	30 273
G2P	5 594	6 590
6otaal		36 863
,re!elle vreee e # 1 aar 2016	vreee
7:3	36 931	32 438
G2P	16 618	20 994

3it toont aan dat het rechtstreekse wisselkoersrisico voor Gimv eerder beperkt is Btot 3.0> van het eigen vermogen van de groepC. Een 10> wijziging in de 7:3 en G2P wisselkoers tegenover de E7R heeft een impact van ongeveer 3 686hk E7R of 0.3> van het eigen vermogen van GimvhB6 300 k E7Rhper einde maart 2015C. Gimv streeft naar eenh60>-indekkinghtegen het valutarisico van de activa in 7:3. In die optiek voert Gimv indekkingsoperaties door via termijnverkopen van 7:3. 3eze indekkingen leverden dit boekjaar een negatief resultaat op van 1 086hk E7R. Het resultaat op deze indekking wordt in het overig operationeel resultaat opgenomen1 ziehtoelichting 8 van de jaarrekeninghB16.1.8C.

Eaast het rechtstreekse wisselkoersrisico via het aanhouden van participaties in vreemde munten1 heeft Gimv ook een onrechtstreeks wisselkoersrisico op het niveau van de activiteiten en eventueel de financiering van de portefeuillebedrijven. 3e eventuele indekking tegen dit wisselkoersrisico gebeurt op het niveau van de desbetreffende portefeuillebedrijven.

2.2 5ii*o in ver(and et %ondver(intenien

3e ;ennootschap heeft in het verleden ge<nvesteerd in private e4uit5fondsen die door derden worden beheerd. 3eze investeringsverbintenissen moeten volstort worden naar rato van de investeringen die door deze fondsen worden beslist en uitgevoerd. Gimv heeft hierover geen verdere zeggenschap of beslissingsbevoegdheid.

Het bedrag aan uitstaande fondsverbintenissen is sinds een aantal jaren sterk dalend1 omdat Gimv ervoor gekozen heeft om in beginsel geen nieuwe1 eDterne fondsverbintenissen aan te gaan.

Per einde maart 2017 heeft Gimv nog voor een totaal bedrag van 22 144hk E7R aan dergelijke uitstaande verbintenissen ten opzichte van fondsen beheerd door derden Bof 7.1> van de netto cashmiddelenC. ;oor meer details verwijzen we naar de tabel van openstaande fondsverbintenissenhin toelichting 23 van de jaarrekening B16.1.23C.hGegeven het sterk gedaalde bedrag van deze fondsverbintenissen is er geen risico dat opvragingen de investeringscapaciteit voor directe investeringen beperken.

2. 5ii*o et (etre##in tot (iten(a anver i*"tinen en (e anri'#e "anende e*"i en

Als onderdeel van zijn investeringsactiviteiten heeft Gimv een hele reeks buitenbalansverplichtingen. Qo zijn er in een aantal dossiers engagementen voor vervolginvesteringen en dit voor een totaal bedrag van 30 487hk E7R B16h293 khE7R per einde maart 2016C. 3aarnaast bestaan er in een heel aantal dossiers afspraken of verbintenissen die een directe invloed kunnen hebben op deze participaties en=of op de waarde ervan. Qo kan de deelneming van de ;ennootschap verwateren door de uitoefening van aandelenopties1 ge<mpacteerd worden door het inwerkingtreden van antiverwateringsclausules1 kunnen er afspraken zijn over de verdeling van de opbrengsten bij eventuele verkoop of afspraken met betrekking tot mogelijke verplichting om mee te verkopen met andere investeerders.

2ij de verkoop van deelnemingen dient de ;ennootschap soms waarborgen te geven over de verkochte participaties. Per einde maart 2017hzijn er 20 dossiers B17hper einde maart 2016C waarbij verklaringen en waarborgen werden verstrekt waarvan de termijnen nog lopen. 3aarnaast is de ;ennootschap betrokken in een beperkt aantal juridische geschillen1 zowel als verwerende als ook eisende partij. Waar nodig geacht zijn de nodige provisies hiervoor aangelegd1 rekening houdend met de inschatting van deze risicoJs op basis van de beschikbare informatie. Een meer gedetailleerde beschrijving kan teruggevonden worden in toelichting 24 van de jaarrekening B16.1.24C.

. \$andee en aandee "oder

. Evo tie <\$6

2016-17 was opnieuw een intensief jaar. Gimv kon 11 nieuwe beloftevolle groeibedrijven toevoegen aan zijn portefeuille en onze bestaande participaties boekten zeer mooie resultaten. 3aarnaast konden we1 geholpen door waardecreatie over de voorbije jaren en een blijvend positief eDitklimaat1 een aantal succesvolle desinvesteringen realiseren1 wat zich vertaalde in een sterkhjaarresultaat1 voor het derde jaar op rij boven het langetermijngemiddelde. 3e evolutie van de EA; over het boekjaar 2016-2017 in combinatie met de in het boekjaar uitgekeerde dividenden1 vertegenwoordigt een totaal rendement van 11>.

Onderstaande grafiek geeft de evolutie van de EA; per aandeel weer. Ondanks waardeschommelingen in de EA;1 kon Gimv over een periode van 10 jaar Binclusief de financi8le crisis van 2008-2009 en de eurocrisis van 2011C een mooi rendement realiseren. Indien de investeerder het uitgekeerde dividend opnieuw zou ge bedragen1 wat ge<llustreerd wordt door de bovenste lijn in de grafiek.

.2 Evo tie (er#oer

2016 was opnieuw een bewogen beursjaar1 gekenmerkt door een zwakke start1 maar uiteindelijk werd het jaar toch met mooie beurswinsten afgesloten. Er waren in de tweede jaarhelft signalen van een aantrekkende economie1 met onder meer stijgende vertrouwensindicatoren1 ondersteund door het EC2-beleid van blijvend lage interestvoeten. 6egelijkertijd blijft het geo-politiek klimaat eerder onrustig.

Over het voorbije boekjaar steeg de beurskoers van Gimv met 7.9> tot 52.3 E7R. 3it onder impuls van goede resultaten en een sterke investerings- en desinvesteringsactiviteit. Inclusief het uitgekeerde

brutodividend betekende dit voor de aandeelhouders een totaal rendement van 12.9> over het afgelopen boekjaar.

3e gemiddelde beurskoers bedroeg 49.7 E7R1 met de laagste notering in juni op 45.5 E7R en de hoogste notering in december 2016 op 52.9 E7R.

Het gemiddeld aantal verhandelde aandelen op dagbasis steeg het afgelopen boekjaar lichtjes tot 18 646 aandelen1 tegenover 18 541 aandelen in het boekjaar 2015-2016. 3it resulteerde in een gemiddelde dagomzet van het Gimv-aandeel van 929 998 E7R.

3e beurskoers van Gimv kent sinds eind 2014 een gestage stijging Bvan 38 E7R eind december 2014 naar 52.3 E7R per einde maart 2017 of H50> incl. brutodividendC. 3oor zijn consistente waarderingsen dividendpolitiek kan Gimv rekenen op een groot aantal langetermijninvesteerders1 wat de volatiliteit van de beurskoers enigszins beperkt. 3it aspect vinden we ook terug bij de relatieve prestatie van het Gimv-aandeel tegenover de indeDen Bzie grafiek hiernaC. Aangezien de beurskoers van Gimv minder ge<mpacteerd werd tijdens de crisis in 20081 is de stijging in de jaren nadien ook minder spectaculair.

Ea een correctie op de beurzen in de tweede jaarhelft van 2015 en begin 20161 vertaalde een groeiend vertrouwen in een economisch herstel en een bevestiging van het EC2-beleid van blijvend lage rentes zich in een positieve beursevolutie vanaf de zomer van 2016. Qowel de 2el 201 3J EurostoDD 501 als 9PN501 kenden na een terugval in het begin van 2016 een mooie heropleving in het tweede semester. Ook dit jaar springen de sterke prestaties van de 9PN501 een prijsindeD voor beursgenoteerde private e4uit5bedrijven1 in het oog.

. =ividend(e eid

3e raad van bestuur zal op de algemene vergadering van de aandeelhouders in juni een brutodividend van 2.5 E7R per aandeel Bnetto 1.75 E7RC voorstellen. 3it is een stijging ten opzichte van het brutodividend van 2.45 E7R over de voorbije jaren. Het is Gimvs dividendpolitiek om het dividend niet te verlagen en om het te verhogen wanneer mogelijk.

Aangezien het resultaat van Gimv als investeringsmaatschappij afhankelijk is van de realisaties van participaties en de waarde-evolutie van de portefeuille1 kan Gimv niet garanderen dat het dit beleid ook in de toekomst zal voortzetten.

. \$andee "oder*"a

Het aandeel van Gimv is sinds 26 juni 1997 genoteerd op EuroneDt 2russels. Het kapitaal van Gimv bedraagt 241 364 628 E7R en is vertegenwoordigd door 25 426 672 aandelen zonder vermelding van nominale waarde. Alle aandelen zijn opgenomen in de notering van EuroneDt 2russel1 hebben allemaal dezelfde rechten en fractiewaarde en zijn volledig volstort.

3e belangrijkste aandeelhouder van Gimv E; is de ;laamse Participatiemaatschappij B;PMC. ;PM bezit per einde maart 2017 26.82> van het kapitaal of 6 818 407 aandelen en is daardoor referentiemaar geen meerderheidsaandeelhouder. ;PM is 100> in handen van het ;laams Gewest. Alle overige aandelen zijn publiek verspreid. 40> van de aandelen zit bij institutionele investeerders1 waarvan de helft in 2elgi81 23> is in handen van retail investeerders en de overige 10> kon niet worden ge<dentificeerd.

.! Coni*atie

Gimv hecht het hoogste belang aan accurate en tijdige informatieverstrekking naar zowel particuliere als institutionele investeerders. Hiervoor gebruikt het verschillende communicatiekanalen zoals de website1 het jaarverslag1 persberichten en presentaties aan investeerders1 zowel in groep als individueel.

. 3inan*i> e #a ender

28 juni 2017

.lgeee vergaerg eaar 2016-2017

3 julih2017 "-ae ve eaar 2016-2017 C\$# r 2<D

4 juli 2017 e\$r ae ve eaar 2016-2017OC\$# r 2<D

5 juli 2017 4eaal aarsellg ve eaar 2016-2017OC\$# r2<D

20 juli 2017 4sess #ae eerse araal eaar 2017-201; C#ere 01I0<I17-0I06I17D

23hnovember 2017 ?al!aarreslae eaar 2017-201; C#ere 01I0<I17-0I0I17D

. 5 en net)er

YWe connect with the entrepreneursL mindset.Z

Onze multidisciplinairehen internationale teams zijn nauw betrokken in het groeitraject van 51 veelbelovende ondernemingen. Als professionele investeringspartner teamen we up met het bedrijfsmanagement in een ambitieuze visie1 om met een gemeenschappelijk plan en door een s5stematische aanpak de onderneming naar een volgend niveau te brengen. Afhankelijk van de bedrijfsspecifieke conteDt werken we samen met onze portefeuillebedrijven aan strategische innovatie1 de schaalbaarheid van het bedrijf1 de versterking van de balans1 de versteviging van de marktpositie1 de optimalisatie van het verkoopapparaat1 het inspireren en eventueel versterken van managementteams1 het stroomlijnen van bedrijfsprocessen of governance en zoveel meer. 3it alles opdat zij optimaal kunnen gedijen in de digitale en geglobaliseerde wereld waarin we vandaag leven en opereren.h

Elk van onze participaties levert bovendien op een geheel eigen manier een antwoord op maatschappelijke vraagstukken en uitdagingen. Als Gimv zijn we fier hieraan te kunnen meebouwen1 en op die manier een bijdrage te leveren aan de bredere samenleving1 inzake economisch weefsel1 tewerkstelling1 optimalisatie van zorg1 dienstverlening of andere. We zien dit als ons maatschappelijk rendement.

Een actieve investeringsaanpak Kdoorheen de c5cleL vergt een d5namisch samenspel van aanvullende talenten1 hetzij een combinatie van specialistische sectoreDpertise1 financi8le kennis1 strategisch en industrieel 3EA. Fa aa alle - va ee saeerg e e aageeeas e eeerers va 'e #r!l erve - aleer ee erg ser reslaa eer e 'ee.

Ontmoet ons alvast op www.gimv.com BteamC of via 9inkedIn.

!. Cororate overnan*e tateent

Gimv hanteert de 2elgische Corporate Governance Code voor beursgenoteerde ondernemingen B2009C als referentiecode Bwww.corporategovernancecommittee.beC. Onafhankelijke studies bevestigen dat het corporate governance beleid van Gimv in zeer grote mate strookt met de aanbevelingen en richtlijnen van deze referentiecode. 3it wordt onder meer bevestigd in het corporate governance onderzoek van PwC 2usiness Advisors van september 2016.

In zijn Corporate Governance Charter licht Gimv de voornaamste aspecten van het corporate governance beleid toe. 3e tekst is beschikbaar op de Gimv-website1hop aanvraag stuurt Gimv ook een eDemplaar per post. Gimv actualiseert dit Corporate Governance Charter telkens wanneer er zich relevante ontwikkelingen voordoen. 3e meest recente versie dateert van mei 2017.

Wijzigingen in het corporate governance beleid en relevante gebeurtenissen die plaatsvonden na aanvang van het afgelopen boekjaar worden in het onderstaande corporategovernancestatement toegelicht. ;oor een volledig beeld kan dit hoofdstuk best samen worden gelezen met het Corporate Governance Charter.

!. 5aad van (etr

2elangrijke strategische beslissingen en omvangrijke investeringsbeslissingen worden genomen in de raad van bestuur. 3e raad van bestuur telt twaalf leden die in beginsel maandelijks vergaderen en die hierbij de krachtlijnen van het strategische beleid uitzetten. 3e invulling van deze strategische krachtlijnen wordt opgevolgd door de gedelegeerd bestuurder.

-aente in

In overeenstemming met artikel 12 van de statuten van Gimv is de raad van bestuur samengesteld uit@

• vijf bestuurders uit kandidaten voorgedragen door het ;laamse Gewest of door een vennootschap gecontroleerd door het ;laamse Gewest1 zolang ze meer dan 25> van de aandelen bezit. 3e voorzitter van de raad van bestuur wordt gekozen uit deze bestuurdersM
• minstens drie onafhankelijke leden van de raad van bestuur gekozen volgens de criteria van artikel 524 van het wetboek van vennootschappenM
• overige bestuurders1 geselecteerd uit kandidaten niet voorgedragen door het ;laamse Gewest of een vennootschap gecontroleerd door het ;laamse Gewest.

Aoen 3ejonckheere is door de raad van bestuur benoemd tot gedelegeerd bestuurder en is in die hoedanigheid de enige bestuurder met een uitvoerende functie binnen Gimv. 3e overige leden van de raad van bestuur zijn niet-uitvoerende bestuurders.

2ij de gewone algemene vergadering van woensdag 28 juni 2017 vervalt het bestuursmandaat van de heer Aoen 3ejonckheere. Hij stelt zich kandidaat voor herbenoeming. ChristLl Joris heeft te kennen gegeven dat zij vrijwillig ontslag neemt met ingang van 28 juni 2017. Aan de algemene vergadering van 28 juni 2017 zal voorgesteld worden om An ;ermeersch te benoemen als nieuwe onafhankelijke bestuurder. 3e heer Marc ;an Gelder heeft per 1 oktober 2016 ontslag genomen als bestuurder van de ;ennootschap. 3e raad van bestuur voorzag in zijn vervanging als bestuurder middels de co[ptatie van mevrouw Manon Janssen met ingang van 1 januari 2017. 3eze co[ptatie zal ter bekrachtiging voorgelegd worden aan de algemene vergadering van 28 juni 2017. 3e ;ennootschap dankt ChristJl Joris en Marc ;an Gelder voor hun jarenlange inzet.

Af2ijking van bestpracticebepaling 4.1

In de raad van bestuur van Gimv zetelen vijf bestuurders die voorgedragen zijn door de ;laamse Participatiemaatschappij B;PMC en die tevens bestuurders van ;PM zijn. 3e voordrachtprocedure

voor deze bestuurders wijkt bijgevolg af van de procedure die van toepassing is op de andere bestuursmandaten aangezien de raad van bestuur van Gimv geen rechtstreekse invloed heeft op de benoemingsprocedure of selectiecriteria voor de bestuurders voorgedragen door ;PM. 3eze situatie is eigen aan het aandeelhouderschap van Gimv Ben de beheersovereenkomst tussen ;PM en het ;laamse GewestC. 3it is een realiteit waar Gimv rekening mee moet houden. 6och zorgt ;PM bij de voordracht voor een goed evenwicht tussen en complementariteit binnen de profielen van de bestuurders.

1nafhankelijke bestuurders

3e raad van bestuur van Gimv telt zes bestuurders waarvan de algemene vergadering bij de benoeming tot onafhankelijk bestuurder heeft vastgesteld dat ze beantwoorden aan de criteria van artikel 524 wetboek van vennootschappen@ ChristJl Joris1 :ophie Manigart1 3irk 2oogmans1 9uc Missorten1 Marc ;an Gelder en 2art ;an Hooland. 3eze bestuurders beantwoorden tevens aan de onafhankelijkheidscriteria vermeld in 2ijlage A bij de 2elgische Corporate Governance Code.

2 1eden

Dirk Doogmans< Destuurder

3irk 2oogmans is sinds 2008 bestuurder en adviseur van vennootschappen. ;oordien was hij gedelegeerd bestuurder bij Gimv en bij bouwgroep CGE.

Hij zit de auditcomit?s van ;72 en 7Q 2russel en de ;laamse Raad voor Wetenschap en Innovatie B;RWIC voor. 3irk 2oogmans is lid van de raden van bestuur van 2EP Paribas Gortis 2ank1 ;in\otte Groep en A:AP HR Group E;.

:inds juni 2010 is hij bestuurder in de raad van bestuur van Gimv.

Drigitte Doone< Destuurder

2rigitte 2oone behaalde een masterdiploma Rechten en een master in Economisch Recht. Qe is tevens alumna van IE:EA3 en Harvard 2usiness :chool.

6ussen 1985 en 2009 hield 2rigitte 2oone verschillende posities Blegal counsel1 hoofd taD afdeling1 CEO Gortis Private E4uit51 CEO commercial and investment bankingC bij Generale 2ank1 later Gortis 2ank. Qij was ook lid van het directiecomit? en de raad van bestuur van Gortis 2ank tot mei 2009. Momenteel is 2rigitte 2oone afgevaardigd bestuurder bij 22 Projects. ;oorts houdt 2rigitte 2oone mandaten als onafhankelijk bestuurder bij Amonis OGP1 :tudio 1001 Plopsaland1 3: 6eDtiles en Puilaetco 3ewaa5. Qe is ook niet-uitvoerend bestuurder bij Imec en 26C. 2rigitte 2oone is lid van de raad van bestuur van Gimv sinds juni 2015.

Koen Dejonckheere< CE1

Aoen 3ejonckheere werd in 2008 aangesteld als Chief EDecutive Officer van Gimv. ;oordien was hij managing director bij A2C :ecurities. Eerder was Aoen 3ejonckheere actief in Corporate Ginance en Private E4uit5.

Aoen 3ejonckheere behaalde een diploma burgerlijk ingenieur aan de 7niversiteit Gent en een M2A aan IEG:I-E3HEC in Rijsel BGrankrijkC.

Aoen 3ejonckheere maakt als gedelegeerd bestuurder deel uit van de raad van bestuur van Gimv sinds 2008.

arc Descheemaecker< Destuurder

Marc 3escheemaecker behaalde in 1977 het diploma 9icentiaat 6oegepaste Economische Wetenschappen aan 7G:IA 7niversiteit te Antwerpen. In 1978 vervolledigde hij zijn studies aan het Europa College te 2rugge waar hij een postgraduaat in de Europese Economie behaalde. Marc 3escheemaecker was CEO van de EM2: BEationale Maatschappij der 2elgische :poorwegenC van 2004 tot 2013 en is sinds 2013 voorzitter van de raad van bestuur van 2AC B2russels Airport Compan5C.

3aarnaast is Marc 3escheemaecker ook voorzitter van de raad van bestuur van 3e 9ijn en 9ijncom1 onafhankelijk bestuurder bij de Hoge Raad voor 3iamant BHR3C1 bestuurder bij ;itrufin Boverkoepelende holding boven EthiasC en lid van de raad van bestuur van de Europese Investeringsbank BEI2C en het Europees Investeringsfonds BEIGC. :inds januari 2017 is Marc 3escheemaecker lid van de raad van bestuur van EM2:.

Marc 3escheemaecker is lid van de raad van bestuur van Gimv sinds oktober 2014.

anon @anssen< Destuurder

Manon Janssen is afgestudeerd als handelsingenieur aan de ;rije 7niversiteit van 2russel=:olva5 2usiness :chool. Qe begon haar carri]re bij Procter F Gamble1 waar ze zestien jaar in verschillende landen werkte als verantwoordelijke voor grote merken.

In 2000 werd ze ;ice President Marketing F Innovation bij ElectroluD Europe1 en in 2005 startte ze als Chief Marketing Officer bij Philips 9ighting. ;an mei 2010 tot mei 2015 was Manon Janssen CEO en gedelegeerd bestuurder van Ecof5s Group1 een toonaangevend adviesbureau op het gebied van energie en klimaat.

:inds september 2015 is zij CEO en voorzitter van de 2oard of Management van Ecor5s1 een internationaal beleidsbureau dat private en publieke leiders helpt bij het maken van gefundeerde keuzes op het vlak van sociale1 ruimtelijke en economische vraagstukken. 3aarnaast is Manon Janssen voorzitter van 3e 6opsector Energie BE9C en zetelt zij in verschillende eDpert commissies op het gebied van energietransitie.

Manon Janssen is lid van de raad van bestuur van Gimv sinds januari 2017.

ChristLl @oris< Destuurder

ChristLl Joris is voorzitter van de raad van bestuur van E6AP en de raad van commissarissen van Parfibel en was in het verleden voorzitter van Agoria. Qe begon haar carri]re als academica. 3aarna werkte ze in de geestelijke gezondheidszorg en bij de Aoning 2oudewijnstichting.

Qe is lid van het strategisch comit? van het ;2O en zetelt in de algemene vergadering van onder andere 7QA en 6echnopolis.

:inds juni 2010 is ze lid van de raad van bestuur van Gimv.

Hilde Faga< Voorzitter

Hilde 9aga is lid van de raad van bestuur van Gimv sinds juni 2015 en voorzitter van Gimv sinds 1 april 2016.

Qe is onder andere lid van de raden van bestuur van 2arco1 Agfa Gevaert en Green5ard1 allen genoteerd op EuroneDt. ;oorts is zij gasthoogleraar aan de A7 9euven en lid van de 2elgische Corporate Governance Commissie.

Qe is de stichtster van het advocatenkantoor 9aga en was er jarenlang managing partner1 evenals hoofd van de corporate en de MFA praktijk.

Sophie anigart< Destuurder

:ophie Manigart is Gewoon Hoogleraar 2edrijfsfinanciering aan de faculteit Economie en 2edrijfskunde van de 7niversiteit Gent en partner van de ;lerick 2usiness :chool. :ophie Manigart is bovendien bestuurder bij ANA 2elgium en de 2elgian ;enture Capital and Private E4uit5 Association.

Qe zetelt in de raad van bestuur van Gimv sinds juni 2010.

Fuc issorten< Destuurder

9uc Missorten was CEO van Corelio tot eind september 2014. ;oorheen werkte 9uc Missorten voor het advocatenkantoor 9inklaters en Citibank en vervolgens als financieel directeur bij A2 Inbev en 7C2.

9uc Missorten bekleedt diverse bestuursmandaten1 hoofdzakelijk bij beursgenoteerde bedrijven B2arco1 OnteD1 Recticel en :candinavian 6obacco GroupC.

9uc Missorten is lid van de raad van bestuur van Gimv sinds juni 2014.

Geert 7eeters< Destuurder

Geert Peeters is momenteel COO bij Cath Aidston 9td1 bekleedde voorheen verschillende posities in een lange carri]re bij ;G Corporation en 9evi :trauss F Co en was actief bij 2acardi 9td en :ofinal E;. Geert Peeters behaalde een masterdiploma industrieel ingenieur in teDtiel=chemie1 een eDecutive M2A aan Glanders 2usiness :chool en een Master Operations F :uppl5 Chain Management aan ;lerick 2usiness :chool.

Geert Peeters is bestuurder bij Gimv sinds april 2016.

Karel 7lasman< Destuurder

Aarel Plasman is licentiaat Handels- en Ginanci8le Wetenschappen en was gedurende 5 jaar professor aan de Handelshogeschool te Antwerpen1 waar hij moderne financi8le technieken doceerde.

Aarel Plasman bekleedde topfuncties bij internationale financi8le organisaties zoals Rabobank Eederland1 ;I:A international 9onden en binnen de Almanij-groep.

In juni 2002 richtte Aarel Plasman Corgo :A 9uDemburg op dat na evolutie ge<ntegreerd werd in Acerta Consult. 6ot mei 2014 was Aarel Plasman gedelegeerd bestuurder van de Acerta-groep. Aarel Plasman is lid van de raad van bestuur van Gimv sinds juni 2015.

arc Van Gelder< Destuurder

Marc ;an Gelder is voormalig CEO van Medi4 2;1 een retail- en distributiebedrijf in farmaceutische en medische hulpmiddelen. 3aarvoor bekleedde hij verscheidene functies bij McAinse5 F Compan5 en Ro5al Ahold1 zowel in de ;erenigde :taten als in Eederland.

Marc ;an Gelder is lid van de raad van bestuur van ;astned1 MaDeda en Action en lid van de raad van toezicht van het Helen 3owling Instituut1 Paleis Het 9oo en Mint :olutions 2;. Hij is tevens voorzitter van het 3iabetes Gonds.

Marc ;an Gelder was lid van de raad van bestuur van Gimv sinds juni 2014 en stelde per 1 oktober 2016 zijn mandaat als bestuurder ter beschikking.

Dart Van Hooland< Destuurder

2art ;an Hooland is als ondernemer actief in AMOLs in diverse sectoren. Qijn voornaamste activiteit is de leiding van 3ROIA1 een investerings- en venturing organisatie gefocust op nieuwe kankertherapie8n.

Hij is daarnaast betrokken als aandeelhouder en bestuurder bij producenten van bouw- en tuinmaterialen1 en bij watergebonden ondernemingen actief in bodemonderzoek1 duik- en baggerwerken.

Hij ontwikkelt activiteiten als start-up of via nieuwe partnerships.

:inds juni 2010 heeft hij een zitje in de raad van bestuur van Gimv.

Destuursmandaten

Hierna volgt een globaal overzicht van alle vennootschapsmandaten die de bestuurders van de ;ennootschap op 31 maart 2017hwaarnemen.

:aa	?ge 4esrsaae
3irk 2oogmans	Alden 2iesen Qomeropera1 A:AP.be1 2EP Paribas Gortis1 :teunfonds Ambulante 3iensten1 ;in\otte Groep1 ;72 Bvoorzitter auditcomit?C
2rigitte 2oone	Amonis OGP1 26C1 3elhaize Management1 3: 6eDtiles1 Gidemec1 Interuniversitair Micro-Electronica Centrum BIMECC1 Plopsaland1 Puilaetco 3ewaa5 Private 2ankers1 :tudio 1001 22 Projects ^management compan5_1 ;PM
Aoen 3ejonckheere	;erschillende entiteiten van Gimv-groep1 2elgische ;ereniging van 2eursgenoteerde 2edrijven BvoorzitterC1 EnterneDt1 Home Invest 2elgium GG;1 Roularta Media Group1 ;erbond van 2elgische Ondernemingen B;2OC Blid strategisch comit?C1 ;laams Eetwerk van Ondernemingen B;OAAC BbestuurderC en ;E; BvoorzitterC1 63P1 Qiekenhuisgroep AQ 3elta
Marc 3escheemaecker	2AC1 3e 9ijn1 Europese Investeringsbank BEI2C1 Europees Investeringsfonds BEIGC1 HR3 Antwerp1 9ijncom1 EM2:1 ;itrufin1 ;PM
Manon Janssen	Ecor5s Blid board of managementC1 6opsector Energie Bvoorzitter 6opteamC
ChristJl Joris	E6AP en diverse entiteiten van E6AP-groep1 G.6.I B6echnopolisC Balgemene vergaderingC1 Eationale 2ank van 2elgi8 Blid college van censoren F remuneratiecomit?C1 Parfibel BEederlandC1 :tichting Parfibel BEederlandC1 6ri1 7QA Balgemene vergaderingC1 ;2O Blid strategisch comit?C1 Wolkammerij
Hilde 9aga	Agfa-Gevaert1 2arco1 Commissie Corporate Governance1 GundH1 Green5ard1 Aortrijk Innovatie Eetwerk1 A7 9euven1 Ons Erfdeel1 ;PM1 7Q 9euven Bbestuurscomit?C1 Qorg A7 9euven
:ophie Manigart	ANA 2elgium1 2elgian ;enture Capital and Private E4uit5 Association1 2eschutte Werkplaats R5hove1 Ovinto
9uc Missorten	2arco1 Corelio1 OnteD1 Recticel1 :candinavian 6obacco Group
Geert Peeters	Cath Aidston 9td.1 ;PM
Aarel Plasman	Anautica1 Antwerp International Golf and Countr5 Club Rinkven1 Induss1 Oscare1 EDtPort1 ;PM
Marc ;an Gelder	Action1 3iabetes Gonds1 Helen 3owling Instituut1 JP Morgan European :mall E4uit5 Gund1 MaDeda1 Mint :olutions1 Paleis Het 9oo1 ;astned
2art ;an Hooland	Aura Invest1 2ioncotech B:pC1 2oribat1 Clair :`rl B9uDC1 Convert Pharmaceuticals1 3eco1 3ROIA :A B9uDC1 3ROIA E;1 3ROIA Invest :A B9uDC1 3ROIA Inc B7:C1 Ghent 3redging1 G-tec1 EormoD5s Inc B7:C1 Pont1 PN 2iosolutions BAustrali8C1 :cala International1 :cala Plastics1 :cala Plastics Poland1 67:A 6herapeutics :A B9uDC1 67:A 6herapeutics E;1 67:A 6herapeutics 9td B7AC1 6uD1 Nia

Wer#in

Activiteitenverslag

3e raad van bestuur oefende tijdens hethboekjaar 2016-2017 haar bevoegdheden uit zoals beschreven in het Corporate Governance Charter.

Eaast haar reguliere werkzaamheden en investeringsbeslissingen heeft de raad van bestuur in het afgelopen boekjaar onder meer aandacht besteed aan volgende onderwerpen@

• de strategische positionering van Gimv
• het waardecreatieproces in de portefeuillebedrijven
• de allocatie van middelen aan en de toekomstvisie op haar infrastructuuractiviteiten
• de organisatie van de corporate governance op portfolio niveau
• de goedkeuring van een geactualiseerde 3ealing Code Bter uitvoering van de nieuwe regels inzake marktmisbruikC en Code of Conduct

Aantal bijeenkomsten en aan2ezigheden

6ijdens het afgelopen boekjaar 2016-2017hvergaderde de raad van bestuur tien keer1 waarvan vijf keer tijdens het eerste en tweede kwartaal en vijf keer tijdens het derde en vierde kwartaal van het boekjaar.

Gemiddeld was 96.6> van de bestuurders aanwezig. 3e individuele aanwezigheden van de bestuurders staan vermeld in het remuneratieverslag onder het overzicht van de vergoeding van de raad van bestuur Bcfr. infra1 punt 15.7C.

Delangenconflicten - Artikel 523 Jetboek van vennootschappen

6ijdens het boekjaar 2016-2017hhebben er zich op de raad van bestuur twee situaties voorgedaan die aanleiding gaven tot de toepassing van de regeling voor belangenconflicten.

Op haar vergadering van 19 april 2016 heeft de raad van bestuur een beslissing genomen over de toekenning van het aandeel van de gedelegeerd bestuurder in het long term incentive plan 2016-2018 Bcfr. infraC. Hierover werdhhethvolgende opgenomen in de notulen van deze vergadering@

;oorafgaandelijk aan de bespreking van het volgende punt verlaat de gedelegeerd bestuurder de vergadering omdat hij als begunstigde van de carried interest een tegenstrijdig belang van vermogensrechtelijke aard heeft in de zin van artikel 523 van het Wetboek van vennootschappen. De gedelegeerd bestuurder neemt dan ook geen deel aan de beraadslaging en besluitvorming van dit punt en verlaat de vergadering.

4eslssg

De rol van de gedelegeerd bestuurder is cruciaal in de uitvoering van het investeringsbeleid van de Vennootschap. Op voorstel van het remuneratiecomité hecht de raad van bestuur goedkeuring aan de toekenning aan de gedelegeerd bestuurder van 5% van het totale carried interest potentieel over de investeringsperiode 2016-2018.

Op haar vergadering van 17 mei 2016 heeft de raad van bestuur een beslissing genomen over de bonus voor de gedelegeerd bestuurder met betrekking tot hethboekjaar 2015-2016. Hierover werdhhet volgende opgenomen in de notulen van deze vergadering@

Onder het volgende agendapunt zal ook de bonus voor de gedelegeerd bestuurder over het voorbije boekjaar worden besproken. Als begunstigde heeft de gedelegeerd bestuurder ten aanzien van dit punt

een belang van vermogensrechtelijke aard in de zin van artikel 523 W. Venn. De gedelegeerd bestuurder verlaat de vergadering en neemt geen deel aan de beraadslaging en besluitvorming over dit punt. De voorzitter van het remuneratiecomité licht toe dat het voorstel van bonus voor de gedelegeerd bestuurder over het voorbije boekjaar 120 000 EUR bedraagt.

4eslssg

Rekening houdend met de resultaten van de Vennootschap over het voorbije boekjaar en de status van de vooropgestelde doelstellingen hecht de raad van bestuur op voorstel van het remuneratiecomité goedkeuring aan een bonus voor de gedelegeerd bestuurder van 120 000 EUR.

Delangenconflicten - Artikel 524 Jetboek van vennootschappen

2eursgenoteerde bedrijven moeten beslissingen die tot de bevoegdheid van de raad van bestuur behoren en die verband houden met de relatie tussen de ;ennootschap en de met haar verbonden ondernemingen1 vooraf voorleggen aan een comit? van drie onafhankelijke bestuurders. 3e bestuurders worden door ??n of meer onafhankelijke eDperts bijgestaan. Artikel 524 Wetboek van vennootschappen omschrijft de procedure die moet worden gevolgd.

6ijdens het boekjaar 2016-2017hhebben er zich op de raad van bestuur geen situaties voorgedaan die aanleiding gaven tot de toepassing van deze regeling voor belangenconflicten.

Gimvaandelen in het bezit van leden van de raad van bestuur

Hilde 9aga bezit geen aandelen van Gimv.

Aoen 3ejonckheere bezat bij aanvang van het boekjaar 6 434 aandelen Gimv en deze situatie was per 31 maart 2017hongewijzigd.

Ook ChristJl Joris heeft de ;ennootschap ge<nformeerd dat zij op 31 maart 2017hGimv-aandelen bezat in het kader van het beheer van haarhpriv?vermogen.

Eva atie

Om de twee jaar organiseert de voorzitter een evaluatie van de werking van de raad van bestuur. 3eze evaluatie bestaat uit een schriftelijke vragenlijst over diverse governance aspecten aangevuld met individuele gesprekken met de bestuurders.

Het doel hiervan is om de individuele visies te capteren via een kwantitatief instrument. In deze bevraging komen onder meer volgende punten aan bod@

• de mate waarop informatie tijdig en volledig ter beschikking wordt gesteld aan de bestuurders en de manier waarop eventuele vragen en opmerkingen worden beantwoord door het managementM
• het verloop van de discussies en de besluitvorming in de raad van bestuur en in het bijzonder of alle standpunten kunnen worden geformuleerd en in overweging worden genomenM
• de deelname van de individuele bestuurders aan de besprekingen en een voldoende bijdrage van de specifieke deskundigheid van de bestuurder tijdens de besprekingenM
• de leiding van de vergaderingen door de voorzitter van de raad van bestuur waarbij in het bijzonder aandacht gaat naar een voldoende uitoefening van ieders spreekrecht1 de conformiteit van de beslissingen met besprekingen en de consensus van de bestuurders.

6ijdens het boekjaarh2015-2016hheeft de raad van bestuur haar werking ge8valueerd overeenkomstig het hiervoor beschreven proces en heeft het hierover gerapporteerd in het jaarverslag 2015-2016.h6ijdens het boekjaar 2016-2017 vond er geen evaluatieoefening plaats.

! 6eroedin

3e vergoeding van de bestuursleden wordt toegelicht in het remuneratieverslag. Bcfr. infra punt 15.7C

edraree

Gimv Dealing Code en Gimv Code of Conduct

Gimv heeft een KGimv 3ealing CodeL en KGimv Code of ConductL ge<mplementeerd die beide van toepassing zijn op de bestuurders en alle medewerkers van Gimv en haar groepsvennootschappen. 2eide documenten zijn raadpleegbaar op de website van Gimv.

Ethische Code

Gimv laat zich in zijn activiteiten leiden door de gedragscode van de 2elgian ;enture Capital F Private E4uit5 Association B2;AC. 3eze code wil bijdragen tot een duurzame ontwikkeling van de private e4uit5sector in 2elgi8. 3e belangrijkste punten ervan hebben betrekking op een duurzame waardecreatie en een actief aandeelhouderschap bij de portefeuillebedrijven alsook een ethisch verantwoorde aanwending van investeringsmiddelen gebaseerd op integriteit1 vertrouwen en open communicatie. 3e volledige versie van deze gedragscode is terug te vinden op de website van deh2;A Bwww.bva.beC.

!.2 \$dvierende *oit? (innen de raad van (etr

In de schoot van de raad van bestuur werden drie gespecialiseerde comit?s opgericht met adviserende bevoegdheid@ het a\$=1 het reerae\$= en het eegs\$=. 3e oprichting en werking van deze comit?s is omschreven in de statuten en het Corporate Governance Charter van Gimv. Ea elke vergadering brengen zij verslag uit aan de raad van bestuur waarbij aanbevelingen worden gegeven over de door de raad van bestuur te nemen beslissingen.

\$dit*oit?

Samenstelling

Het auditcomit? is samengesteld uit 9uc Missorten BvoorzitterC1 2rigitte 2oone1 :ophie Manigart1 Marc ;an Gelder Btot 1 oktober 2016C en Marc 3escheemaecker Bsinds 19 april 2016C. Het bestaat dus

volledig uit niet-uitvoerende bestuurders en voor de helft uit onafhankelijke bestuurders. Alle leden van dit auditcomit? voldoenhaan de criteria betreffende deskundigheid inzake boekhouding en audit.

Jerking

.\$veeverslag

3e hoofdactiviteit van het auditcomit? bestaat uit het aansturen van en het toezicht op de financi8le verslaggeving1 de boekhouding en de administratie van de ;ennootschap. Op kwartaalbasis wordt de financi8le rapportering uitvoerig besproken1 waarbij bijzondere aandacht wordt besteed aan de waarderingsbeslissingen met betrekking tot participaties en fondsen in de portefeuille. Het auditcomit? monitort eveneens de effici8ntie van de interne controle en risicobeheerss5stemen. Het auditcomit? brengt stelselmatig verslag uit over zijn activiteiten aan de raad van bestuur1 en herbekijkt ook jaarlijks het auditcomit? charter.

Het auditcomit? besteedde in het boekjaar 2016-2017hspecifiek aandacht aan de volgende punten@

• In elk van de 4 vergaderingen werd de financi8le rapportering uitvoerig besproken1 zowel wat betreft het gehanteerde rapporteringsproces als de portefeuillewaarderingen en -resultaten. In de vergaderingen van mei en november werden respectievelijk de jaar- en halfjaarresultaten en financi8le communicatie besproken in aanwezigheid van de commissaris. In de vergadering van mei werd ook het financi8le verslag zoals opgenomen in het jaarverslag van 2016-2017hbesproken.h
• 3e gehanteerde waarderingsmethodologie zoals beschreven in de waarderingsregels van Gimv werd blijvend ge8valueerd. In het boekjaar 2016-2017his hierbij dieper ingegaan op de componenten van de waarderingsevolutie1 met specifieke aandacht voor de impact van de resultaten van portefeuillebedrijven op de waardering1 alsook de evolutie van de gehanteerde waarderingsmultiples en eventuele waarderingsdiscounts.
• Op jaarlijkse basis worden de fiscale situatie van de Gimv-groep en eventuele fiscale geschillen besproken in het auditcomit?. Het auditcomit? anal5seert verder op regelmatige tijdstippen de lopende juridische geschillen en de buitenbalansverplichtingen van Gimv. 3it gebeurt aan de hand van uitgewerkte interne en eDterne verslagen. ;olgens het comit? zijn er geen zaken die niet verwerkt zijn in de jaarrekening en het jaarverslag.

Wat betreft het risicobeheer is er vanaf dit jaar geopteerd voor een aanpak waarbij de portefeuilleen procesrisicoLs1 waarmee Gimv geconfronteerd wordt in zijn activiteiten1 op regelmatige basis besproken en ge8valueerd worden in het auditcomit?. Een aantal van deze risicoLs Bwaaronder markt- en economisch risico1 li4uiditeitsrisico en wisselkoersrisicoC vormen een onderdeel van de recurrente financi8le rapportering. 3aarnaast worden een aantal andere risicoLs Bfiscaal risico1 juridische risicoLs1 SC jaarlijkse behandeld. 6ot slot zijn er nog een aantal risicoLs die eerder ad hoc worden behandeld. Qo werd er dit jaar binnen het auditcomit? meer specifiek ingegaan op de risicoLs gelinkt aan de groepsverzekering en werden de processen ter voorkoming van fraude geanal5seerd en gerapporteerd. 3eze combinatie van een recurrente opvolging en ad hoc bespreking van de belangrijkste risicoLs moet het management toelaten de effectiviteit en toepassing van de controleprocessen te verzekeren1 met het oog op een continue verbetering van een effici8nte risicobeheersing.

Een meer volledige beschrijving van de internecontrolebenadering en -methodologie kan gevonden worden in het hoofdstuk dat de interne controle en het risicobeheer behandelt Bcfr. infra punt 15.6C.

3e managementletter van de commissaris bevatte geen wijzigingen die tot belangrijke aanpassingen hebben geleid en heeft dan ook een verklaring zonder voorbehoud afgeleverd.

Het auditcomit? heeft geen kennis van feiten of omstandigheden die een beduidende impact zouden kunnen hebben op Gimv en die niet in de jaarrekening of het jaarverslag verwerkt zijn.

.aal eese e a!e'g&ee

6ijdens het boekjaar 2016-2017hkwam het auditcomit? vier keer samen. 3e gemiddelde aanwezigheidsgraad bedroeg 94>. 3e individuele aanwezigheden van de leden van het auditcomit? staan vermeld in het remuneratieverslag onder het overzicht van de vergoeding van de raad van bestuur Bcfr. infra punt 15.7C.

2 5eneratie*oit?

Samenstelling

Het remuneratiecomit? is samengesteld uit 3irk 2oogmans BvoorzitterC1 ChristJl Joris1 2art ;an Hooland1 Aarel Plasman en Geert Peeters Bsinds 19 april 2016C.

Het remuneratiecomit? bestaat dus volledig uit niet-uitvoerende bestuurders. 3rie van de vijf leden zijn onafhankelijke bestuurders.

Jerking

.\$veeverslag

6ijdens het boekjaar 2016-2017 heeft het remuneratiecomit? de recurrente onderwerpen behandeld1 zoals beschreven in het Corporate Governance Charter.

Eaast zijn reguliere werkzaamheden inzake hethremuneratiebeleid1 heeft het remuneratiecomit? in het afgelopen jaar onder meer aandacht besteed aan de volgende onderwerpen@

• de evaluatie van het uitvoerend management en de vaststelling van hun doelstellingen en jaarlijkse variabele vergoedingM
• de vaststelling van de principes en verdeelsleutels voor het long term incentive plan voor de investeringsperiode 2016-2018M
• de evaluatie en benchmarking van de bestaande long term incentive plannenM
• de status van de groepsverzekeringen binnen Gimv-groep.

3aarnaast heeft het remuneratiecomit?1 met het oog op de gewone algemene vergadering van 29 juni 20161 in april 2016hde vergoedingsstructuur van de niet-uitvoerende bestuurders vergeleken met de marktstandaarden en hierover een aanbeveling gedaan aan de raad van bestuur. 3e voorgestelde wijzigingen werden goedgekeurd door de raad van bestuur1 toegelicht in het jaarverslag 2015-2016 Bp.75C1 goedgekeurd door de algemene vergadering op 29 juni 2016 en ge<mplementeerd sinds 1 juli 2016.

.aal eese e aae'g&ee

In het boekjaar 2016-2017hvergaderde het remuneratiecomit? vijf keer. 3e gemiddelde aanwezigheidsgraad bedroeg 92>. 3e individuele aanwezigheden van de leden van het remuneratiecomit? staan vermeld in het remuneratieverslag onder het overzicht van de vergoeding van de raad van bestuur Bcfr. infra punt 15.7C.

&enoein*oit?

Samenstelling

Het benoemingscomit? is samengesteld uit Hilde 9aga BvoorzitterC1 ChristJl Joris1 3irk 2oogmans enhMarc 3escheemaeckerhBsinds 19 april 2016C.

Het benoemingscomit? bestaat dus volledig uit niet-uitvoerende bestuurders waarvan de helft onafhankelijke bestuurders.

Jerking

.\$veeverslag

6ijdens het boekjaar 2016-2017 heeft het benoemingscomit? zich voornamelijk gericht op de zoektocht naar een vervanger voor Marc ;an Gelder1 die vrijwillig ontslag nam als bestuurder met ingang van 1 oktober 2016. 3eze zoektocht heeft geresulteerd in de co[ptatie door de raad van bestuur van Manon Janssen met ingang van 1 januari 2017.

.aal eese e aae'g&ee

Gedurende het boekjaar 2016-2017his het benoemingscomit? tweemaal samengekomen en hierop waren in beide gevallen alle leden aanwezig.

.!ge va es-#ra\$\$e e#algeO(1 eO(<

Het benoemingscomit? heeft geen bevoegdheid om voorstellen te formuleren voor de benoeming van de leden van het uitvoerend management1 met uitzondering van de gedelegeerd bestuurder.

In tegenstelling tot de ondernemingen met een one-tier bestuursstructuur1 heeft Gimv de facto een two-tier bestuursstructuur1 waarbij de gedelegeerd bestuurder verantwoordelijk is voor het dagelijks bestuur en de samenstelling van het management.

!. E:e*tie% *oit?

3e invulling van de strategische beslissingen en de uitvoering van de investeringsbeslissingen van de raad van bestuur worden opgevolgd door de gedelegeerd bestuurder. 2ij de uitvoering van zijn taak laat de gedelegeerd bestuurder zich bijstaan door het eDecutief comit?.

1eden

Eaast de gedelegeerd bestuurder maken volgende leden deel uit van het eDecutief comit?@

Edmond Dastijns< Chief Fegal 1fficer en SecretarE General

Edmond 2astijns werkt bij Gimv sinds september 2000 en is sinds 2007 verantwoordelijk voor het juridisch departement in zijn hoedanigheid als Chief 9egal Officer. In juli 2016 werd hij tevens benoemd tot :ecretar5 General en lid van het eDecutief comit?.

;oor hij bij Gimv aan de slag ging1 werkte hij van 1996 tot 2000 bij 9inklaters in 2russel Bhet toenmalige 3e 2andt1 van Hecke F 9agaeC.

Edmond behaalde een Master in de Rechten aan de A7 9euven en volgde recent onder meer het Advanced Management Program aan de Chicago 2ooth :chool of 2usiness.

Alex Drabers< Chief Dusiness 1perations

AleD 2rabers werkt sinds 1990 bij Gimv. ;oordien werkte hij bij een van de voorgangers van 2elfius 2ank.

AleD bouwde de internationale venture capital activiteit van Gimv uit door in nieuwe innovatieve bedrijven te investeren1 het management team vervolgens actief te ondersteunen om uiteindelijk het bedrijf te desinvesteren door IPO of trade sale. Hij bouwde het ;C-team van Gimv uit en coachte hen bij het op de kaart zetten van Gimv binnen het Europese ;C-ecos5steem. :inds 2012 is AleD verantwoordelijk voor de algemene investeringsactiviteit binnen Gimv en bewaakt hij het overzicht over de 4 investeringsplatformen.

Hij is lid van de raad van bestuur van diverse participaties1 waaronder O6E :5stems B2C en Itineris B2C. In het verleden zetelde hij ook in de raad van bestuur van 6elenet B2C1 Mobistar B2C1 Emme BGC1 2arco B2C1 2arconet B2C1 Option B2C1 6eads BGC1 Inside :ecure BGC1 Punch Powertrain B2C1 Oree BIsrC1 ;irtens5s B;AC en 6elos BCaC.

AleD was betrokken bij beleidskwesties voor de Europese ;C en PE-industrie als bestuurslid van Invest Europehen als voorzitter van het ;enture Capital Platform van Invest Europe. Hij behaalde een diploma economische wetenschappen aan de A7 9euven.

Dart Diels< Head Health & Care

2art 3iels1 die reeds meer dan 20 jaar bij Gimvhwerkt1 heeft met succes een breed en volledig trackrecord opgebouwd zowel in earl5 als late stage-investeringen1 in business building1 bu5- en build strategie en eDits BIPO F trade saleC en dit in verschillende sectoren.

2art 3iels ondersteunde earl5 stage-bedrijven zoals 2AI1 Coreoptics1 eNimius1 Gilepool en Metris bij elke stap van het groeiproces@ van een sterk idee naar een succesvolle eDit. Hij realiseerde ook belangrijke meerwaarden bij late stage-investeringen zoals GIC: en 9M:. ;andaag is 2art voorzitterhvan O6E :5stemshen lid van de raad van bestuur bij Eurocept. Qijn brede ervaring is nuttig in de verdere uitbouw van Gimvs Health F Care platform1 hetgeen hij sinds eind 2012 leidt. 2art behaalde een master in financi8le en kwantitatieve economie en een M2A1 beide aan de 7niversiteithAntwerpen.

7eter aenhout< Head Connected Consumer

Peter Maenhout vervoegde Gimv in 2009 als EDecutive ;ice President verantwoordelijk voor het Gimv-N9 fonds en de 2elgische bu5out- en groeikapitaalactiviteiten. 3aarvoor stond hij aan het hoofd van het 2eneluD-kantoor van de investeringsadviseur Amber Capital. ;oordien was hij actief in fusies en ac4uisities en kapitaalmarkttransacties bij Petercam en Generale 2ank.

In zijn verschillende functies werkte hij nauw samen met managementteams van zowel publieke als priv?bedrijven1 maar ook met hun aandeelhouders en ondernemers1 en dit binnen een brede waaier aan sectoren in de 2eneluD.

Peter Maenhout is in het bezit van masterdiplomaLs in Internationale Relaties B7niversiteit GentC en Ginanci8n B;lerickC en een M2A van de 7niversiteit van Chicago.

DenoMt Raillard< 1perating 7artner

2enoRt Raillard startte zijn loopbaan bij Gimv in 2014 als Operating Partner.

;oordien werkte hij als :enior 3irector bij AliDPartners en was hij manager bij dienstverlenende bedrijven voor bedrijven en particulieren BElis1 5`:ecC in het kader van verscheidene 92O transacties. Hij was strategisch consultant bij 2ain F Co.1 :ales en Marketing manager bij Eli 9ill5 F Co. en manager bij 2EP Paribas in Eew Pork.

2enoRt heeft een ruime ervaring verworven in het verbeteren van de operationele doeltreffendheid1 in bedrijfsstrategie1 in operationele en financi8le herstructurering en het verbeteren van het workingcapital. Hij heeft eDpertise opgedaan in een aantal sectoren1 waaronder de kleinhandel1 de voedingsen drankindustrie1 tuincentra1 gezondheidszorg Bfarmaceutische en medische dienstenC1 verhuur en onderhoud van industri8le installaties en diensten aan bedrijven.

2enoRt behaalde een M2A aan de Harvard 2usiness :chool en een M:c in aeronautische engineering aan de Ecole Centrale in Parijs.h Hij behaalde ook een diploma aan het departement Ginanci8n en Giscaliteit van het Institut dLEtudes Politi4ues in Parijs.

Kristof Vande Capelle< C41

Aristof ;ande Capelle is CGO van Gimv.

;oor hij bij Gimv aan de slag ging in september 20071 werkte hij bij Mobistar als directeur strategische planning en Investor Relations.

;erder werkte hij als kredietanalist bij A2C en als academisch assistent aan de 7niversiteit van 9euven.

Hij behaalde een Master in 6EW Bspecialisatie in Corporate GinanceC en een Master of Arts in Economics1 beide aan de A7 9euven .

Ivo Vincente< Head Sustainable Cities

;oordathIvo ;incentehin 2002 bij Gimv begon1 werkte hijhbij Alpinvest Partners en PwC.h3oor de jaren heen heeft hij ruime ervaring opgedaanhbij talrijke transacties. Hij begeleidde onder meer de investeringen in Muelink F Grol1 Holonite1 2ever Qwerfsport1 Geveke1 3e Groot International1 OG31 :tudiekring1 Oldelft 7ltrasound1 AR: 6F66 enhrecentelijk ook 2rakel en Itho-3aalderop. Ivohzetelthin de raad van bestuur van verschillende Gimv-portfoliobedrijven.

2innenhGimv is hij alshManaging Partner verantwoordelijk voor het :ustainable Cities platform en tot januari 2014 was hij nog hoofd van Gimv Eederland.

Jijzigingen in de samenstelling van het executief comité tijdens het boekjaar 2016-2017

In juli 2016 verliet 3irk 2eeusaert Gimv. Hij was :ecretar5 General en werd opgevolgd door Edmond 2astijns.

2art Cauberghe werd benoemd als lid van het eDecutief comit? in mei 2016 en verliet Gimv in januari 2017. Hij was in die periode verantwoordelijk voor hethinvesteringsplatform :mart Industries en werd na afloop van het boekjaar - in mei 2017 -hopgevolgd door 6om ;an de ;oorde. Bzie ook Hoofdstuk 10.1 Gebeurtenissen na 31 maart 2017Ch

2 6eroedin

;oor de vergoeding van de leden van het eDecutief comit? wordt verwezen naar het remuneratieverslag. Bcfr. infra punt 15.7C

Eva atie

3e leden van het eDecutief comit? worden jaarlijks beoordeeld door de gedelegeerd bestuurder. 3e resultaten van deze jaarlijkse evaluatie worden door de gedelegeerd bestuurder voorgesteld aan en besproken met het remuneratiecomit?.

Jaarlijks beoordeelt het remuneratiecomit? de prestaties van de gedelegeerd bestuurder. 3eze evaluatie wordt voorbereid door de voorzitter van de raad van bestuur en de voorzitter van het remuneratiecomit?.

Het remuneratiecomit? rapporteert over de voormelde evaluaties aan de raad van bestuur.

\$ande en(ezit er aart 2

In de volgende tabel wordt weergegeven hoeveel aandelen Gimv de leden vanhhet eDecutief comit? bezitten bij aanvang en einde van het boekjaar 2016-2017@

	1 a#rl 2016	1 aar 2017
Edmond 2astijns	900	900
AleD 2rabers	10 050	10 050
2art 3iels	2 935	2 935
Peter Maenhout	5 000	5 000
2enoRt Raillard	3 884	3 884
Aristof ;ande Capelle	3 101	3 101
Ivo ;incente	2 707	2 707

!. ;aitaa

Referentieaandeelhouder

;laamse Participatiemaatschappij E; B;PMC houdt een belang van 6 818 407 aandelen of 26.82> aan in Gimv.

2eursgenoteerde bedrijven moeten beslissingen die tot de bevoegdheid van de raad van bestuur behoren en die verband houden met de relatie tussen het bedrijf en de met hen verbonden bedrijven Bandere dan dochterbedrijvenC vooraf voorleggen aan een comit? van drie onafhankelijke

bestuurders. 3e bestuurders worden door ??n of meer onafhankelijke eDperts bijgestaan. Artikel 524 Wetboek van vennootschappen omschrijft de procedure die moet worden gevolgd.

Evolutie van het kapitaal

Het maatschappelijk kapitaal van Gimv bedraagt 241 364 628.63 E7R1 vertegenwoordigd door 25 426 672 aandelen zonder vermelding van normale waarde. Alle aandelen hebben dezelfde rechten en fractiewaarde en zijn volledig volstort. :inds 1995 vonden volgende kapitaalverhogingen plaats Bomgerekend in euroC @

Fa		Ja#aal		-aal aaal aaele
	0er≫	-aal
31-01-1995	672 262.43	102 756 848.68	1 021 820.48	4 145 201
31-07-1995	12 146 782.71	114 903 631.39	37 436 384.32	4 635 201
27-05-1997 B1C	103 240 216.26	218 146 301.80	-	23 176 005
05-12-2000 B2C	1 853 698.20	220 000 000.00	-	23 176 005
03-08-2012 B3C	7 478 071.40	227 478 071.40	17 130 237.58	23 963 786
02-08-2013 B3C	7 223 793.74	234 701 865.14	17 946 082.81	24 724 780
01-08-2014 B3C	6 662 763.59	241 364 628.63	16 552 314.41	25 426 672

B1C Incorporatie van uitgiftepremie en aandelensplitsing 1@5

B2C Aapitaalverhoging en omzetting in euro

B3C Aapitaalverhoging naar aanleiding van keuzedividend

Eaast de voormelde aandelen heeft de ;ennootschap geen effecten uitgegeven die bij uitoefening of conversie aanleiding zouden kunnen geven tot een verhoging van het aantal aandelen.

Alle aandelen van de ;ennootschap zijn toegelaten tot de verhandeling op de Eerste Markt vanhEuroneDt 2russel onder de aandelencode GIM21 de I:IE-code 2E00036991301 de Reuters-code Gimv.2R en de 2loomberg-code GIM2 22.

;oegestaan kapitaal en inkoop eigen aandelen

3e raad van bestuur is gemachtigd om het maatschappelijk kapitaal in ??n of meerdere keren te verhogen met een bedrag van maDimum 220 000 000 E7R. 6ot 29 juni 2021 kan de raad van bestuur van deze machtiging gebruik maken in de hierna vermelde bijzondere omstandigheden@

• indien een niet-voorziene dringende behoefte bestaat aan financiering en indien de marktomstandigheden zich niet lenen tot een openbare uitgifteM
• indien het noodzakelijk blijkt om snel op marktopportuniteiten te kunnen inspelen1 meer bepaald met het oog op overnames1 hetzij geheel hetzij gedeeltelijk1 van ondernemingen1 fusies en=of het opzetten van strategische alliantiesM
• wanneer blijkt dat de kosten verbonden aan het bijeenroepen van een algemene vergadering van aandeelhouders niet in verhouding zijn met het bedrag van de door te voeren kapitaalverhogingM
• wanneer1 omwille van de hoogdringendheid van de situatie1 blijkt dat het doorvoeren van een kapitaalverhoging volgens de procedure van het toegestaan kapitaal noodzakelijk is in het belang van de ;ennootschapM
• wanneer de ;ennootschap aandelen1 warranten1 opties of andere roerende waarden wenst uit te geven voor het personeel1 bestuurders of adviseurs van de ;ennootschap of met haar verbonden ondernemingenM
• wanneer de kapitaalverhoging gebeurt in het kader van de toekenning van een keuzedividend1 ongeacht of in dat verband het dividend rechtstreeks wordt uitgekeerd in aandelen dan wel of het

dividend wordt uitbetaald in geld en de ontvangen middelen onmiddellijk worden aangewend om in te schrijven op nieuwe aandelenM

• en voor alle verrichtingen die hiermee verband houden.

3e raad van bestuur is eveneens gemachtigd om van dit toegestaan kapitaal gebruik te maken ingeval van openbaar overnamebod op de effecten van de ;ennootschap. 3e machtiging voor deze laatste bevoegdheid loopt thans tot 29 juni 2021. ;an deze machtiging maakte de raad van bestuur geen gebruik tijdens het boekjaar 2016-2017.

3e raad van bestuur is verder gemachtigd om aandelen van de ;ennootschap te verkrijgen of te vervreemden hetzij via de beurs hetzij buiten beurs met gelijke behandeling van aandeelhouders. 3eze machtiging is toegekend voor een periode van vijf jaar tot 29 juni 2021. Gimv maakte tijdens het boekjaar 2016-2017hgeen gebruik van de mogelijkheid om eigen aandelen in te kopen.

Drempel voor bijeenroeping van een algemene vergadering

Aandeelhouders die alleen of gezamenlijk 3> van het maatschappelijk kapitaal van de ;ennootschap vertegenwoordigen1 hebben het recht om punten op de agenda van de algemene vergadering te plaatsen en voorstellen van besluit in te dienen.

Afgezien hiervan neemt de raad van bestuur elk redelijk voorstel van een aandeelhouder in overweging en dit ongeacht zijn aandelenbezit. Als het voorstel in het belang is van Gimv en zijn aandeelhouders1 zal de raad van bestuur het voorstel op de agenda van de algemene vergadering plaatsen.

!.! E:terne adit

3e controle van Gimv en de meeste van haar dochtervennootschappen werd door de algemene vergadering van 26 juni 2013 toevertrouwd aan 2.C.;. EP 2edrijfsrevisoren1 vertegenwoordigd door de heer amer 6urna. Gimv heeft voor het boekjaar 2016-2017 een totaal bedrag van 504 323hE7R BeDclusief 26WC betaald aan EP1 3it bedrag bestaat uit@

• 83 190 E7R voor de statutaire controle van de jaarrekening van GimvM
• 205 871 E7R voor de statutaire controle van de jaarrekeningen van de dochtervennootschappen van Gimv1 waar EP als commissaris is aangesteldM
• 12 000 E7R voor andere controleopdrachtenM deze prestaties hebben voornamelijk betrekking op overige adviesopdrachten bij de participaties aangehouden door GimvM
• 36 680 E7R voorhopdrachten inzake belastingadvies bij de participaties aangehouden door GimvM
• 77 980hE7R voor opdrachten buiten de revisorale opdrachten1 waaronder het nazicht van de berekening van de variabele verloning en een controle op de waardering van de opties op aandelen van de co-investeringsvennootschappenM
• 88 602 E7R voor het uitvoeren van diverse due diligence opdrachten.

3e vergoeding voor de statutaire controle over de jaarrekening van Gimv en van de Brechtstreekse en onrechtstreekseC dochtervennootschappen van Gimv is jaarlijks aanpasbaar met de indeDevolutie van de consumptieprijzen.

Artikel 1341 b4 van het Wetboek van vennootschappen verplicht om in de bijlage van de jaarrekening Jhet voorwerp en de bezoldigingJ op te nemen Jverbonden aan taken1 mandaten of opdrachten uitgevoerd door een persoon met wie de commissaris een arbeidsovereenkomst heeft gesloten of met wie hij beroepshalve in samenwerkingsverband staat of door een met de commissaris verbonden vennootschap of persoonJ en dit binnen Gimv1 de met Gimv verbonden 2elgische vennootschappen of personen en zijn buitenlandse dochtervennootschappen. Omdat Gimv als investeringsmaatschappij tientallenhparticipaties heeft1 zowel in het binnenland als in het buitenland1 is Gimv de volgende procedures overeengekomen met haar commissaris@

• het auditcomit? onderwerpt zowel de bijkomende wettelijke opdrachten als andere diensten verstrekt door de commissaris van Gimv Ben vennootschappen die met EP verbonden

zijn of een samenwerkingsverband hebbenC aan een strikte opvolgings- en eventuele goedkeuringsprocedureM

• Gimv vraagt een specifiek overzicht op van de opdrachten die EP of ermee verbonden BrechtsCpersonen hebben uitgevoerd voor 2elgische verbonden ondernemingen of buitenlandse dochtervennootschappen waarvan Gimv meer dan 50> van de aandelen bezitM
• voor alle andere participaties1 met Gimv verbonden ondernemingen of niet1 doet Gimv navraag bij haar commissaris of EP Bdan wel vennootschappen die met EP verbonden zijn of een samenwerkingsverband hebbenC of er taken1 mandaten dan wel opdrachten werden uitgevoerdM het management van Gimv beschikt immers niet altijd over deze informatie omdat zij over het algemeen niet betrokken is bij het aanstellen van een dienstverlener voor zijn deelnemingenM deze navraag toonde aan dat due diligence opdrachten bij overnames de enige materi8le opdrachten zijn die EP heeft uitgevoerdMh
• EP heeft ook interne s5stemen die belangenconflicten tijdig kunnen detecteren. Hoewel Gimv geen enkele reden heeft om te twijfelen aan de volledigheid en juistheid van de hierdoor verkregen informatie1 kan het hierover geen garantie geven.

!. .nterne *ontro e en rii*o(e"eer

Interne controle kan worden beschreven als een door het bestuursorgaan uitgewerkt s5steem1 dat bijdraagt tot het beheersen van de activiteiten van de ;ennootschap1 tot haar doeltreffende werking en het effici8nt gebruik van haar middelen1 dit alles in functie van de doelstellingen1 omvang en compleDiteit van de activiteiten.

3e toenemende compleDiteit van de samenleving en van de investeringsprojecten waarbij Gimv in het algemeen betrokken is1 evenals de veranderende wet- en regelgeving1 dwingen tot een groter risicobewustzijn.

Risicobeheer is het proces van identificatie1 evaluatie1 beheersing en communicatie van risicoLs vanuit een ge<ntegreerd en organisatiebreed perspectief. Het is een continu proces1 alleen al omdat de actualiteiten en het treffen van maatregelen in veranderende omstandigheden dit van ons eisen.

3it hoofdstuk beschrijft de risicoLs waarmee Gimv wordt geconfronteerd als investeringsmaatschappij alsook de operationele en financi8le risicoLs verbonden aan de investeringsactiviteiten van de ;ennootschap.

Qoals hoger vermeld hanteert de ;ennootschap de 2elgische Corporate Governance Code voor beursgenoteerde ondernemingen als referentiecode en het is in uitvoering van de bepaling 1.4. van deze code dat hierna de belangrijkste kenmerken van de interne controle- en risicobeheerss5stemen worden beschreven.

Controleomgeving

3e controleomgeving wordt bij de ;ennootschap bepaald door de bedrijfscultuur en vormt de basis voor de manier waarop de organisatie met risicobeheer omgaat@

• de missie en de waarden Bcfr. punt 5.1C1 de organisatiecultuur1 filosofie1 managementstijl en ondernemingsstructuurM
• de definitie van integriteit en ethiek in de ethische code en de Gimv Code of Conduct voor de raad van bestuur en de medewerkers Bwww.gimv.com1 over Gimv1 corporate governance1 corporate governance charterCM
• de rol en verantwoordelijkheden van de raad van bestuur en de diverse comit?s die werden vastgelegd in het Corporate Governance Charter Bwww.gimv.com1 over Gimv1 corporate governance1 corporate governance charterCM hieruit blijkt dat de verschillende afdelingen weliswaar een grote mate van operationele onafhankelijkheid genieten maar dat Gimv ook een sterk gecentraliseerd beslissingsproces heeft voor de investeringsbeslissingen.

Aanpak volgens C1S1model

3e ;ennootschap is ervan overtuigd dat risicobeheersing een noodzakelijk onderdeel vormt van een deugdelijk bestuur en de ontwikkeling van een duurzame bedrijfsactiviteit. Met haar risicobeheer en door een passend evenwicht tussen risicoLs en opbrengsten wil de ;ennootschap het bedrijfssucces en de waarde voor de aandeelhouders maDimaliseren. Een optimaal risicobeheer moet bovendien bijdragen aan het realiseren van de BstrategischeC doelstellingen@

• het optimaliseren van de operationele bedrijfsprocessen op het vlak van effectiviteit en effici8ntieM - eenhbetrouwbare financi8le rapporteringM
• het bewaken van de activiteiten in overeenstemming met regelgeving1 wetten en gedragscodes.

3it stemt overeen met de aanpak volgens het CO:O-model. 3it is een internationaal referentiekader voor een ge<ntegreerd s5steem van interne controle en risicobeheersing zoals ontwikkeld door het Committee of :ponsoring Organisation of the 6readw5 Commission BJCO:OJC. 3it CO:Oreferentiekader is opgesteld rond 5 componenten@ de controleomgeving1 het risicobeheerproces1 de controleactiviteit1 de informatie en communicatie en ten slotte het toezicht en monitoring. 3it model wordt tot op vandaag algemeen aanvaard als het standaard referentiekader op het gebied van interne controle.

Deheersmaatregelen en interne controle

Met deze risicoanal5se actualiseren we de risico- en controlematriD waarin per proces de risicoLs en de daartegenover staande controles of beheersmaatregelen worden opgenomen. Hierin worden zowel de risicoLs opgenomen met een impact op de financi8le rapportering als de operationele risicoLs.

• In een eerste fase wordt nagegaan of het opzet van de interne controles beantwoordt aan de noden op het vlak van effectiviteit en effici8ntie. Indien gebreken worden vastgesteld1 worden verbeteracties ondernomen door de personen verantwoordelijk voor het betrokken proces en de controle ervan.
• In een tweede fase worden alle controles getest 4ua opzet en op het vlak van effectiviteit en effici8ntie. Op die manier wordt nagegaan of de controles naar behoren werken in de dagelijkse activiteiten. Indien gebreken worden vastgesteld1 worden aanbevelingen geformuleerd en volgt een tweede testronde om na te gaan of alle aanbevelingen werden uitgevoerd.

Evaluatie van de gehanteerde aanpak

Wat betreft het risicobeheer is er vanaf dit jaar geopteerd voor een aanpak waarbij de portefeuilleen procesrisicoLs - waarmee Gimv geconfronteerd wordt in zijn activiteiten - op regelmatige basis ge8valueerd worden. 3e opvolging van een aantal van deze risicoLs Bwaaronder markt- en economisch risico1 li4uiditeitsrisico en wisselkoersrisicoC zitten vervat in de recurrente financi8le controle. 3aarnaast worden een aantal andere risicoLs Bfiscaal risico1 juridische risicoLs1 SChjaarlijks opgevolgd door het auditcomit?. 6ot slot zijn er dan ook nog een aantal risicoLs die eerder ad hoc worden behandeld. Qo werd er dit jaar meer specifiek ingegaan op de risicoLs gelinkt aan de groepsverzekering en werden de processen ter voorkoming van fraude geanal5seerd en gerapporteerd.

3eze combinatie van een recurrente opvolging en ad hoc bespreking van de belangrijkste risicoLs moet het management toelaten de effectiviteit en toepassing van de controleprocessen te verzekeren1 met het oog op een continue verbetering van een effici8nte risicobeheersing.h

De belangrijkste risicoLs

3e beschrijving van de belangrijkste risicoJs van de ;ennootschap is eerder in dit jaarverslag opgenomenhonder Hoofdstuk 12. Risicofactoren.

!. 5eneratiever a

a. Vergoedingsbeleid voor de nietuitvoerende bestuurders

+e&aeere #r\$eres

3e algemene vergadering bepaalt de vergoeding van de leden van de raad van bestuur. Het geheel van de vaste vergoedingen en zitpenningen van alle bestuurders1 inclusief de voorzitter en de gedelegeerd bestuurder1 wordt tijdens de algemene vergadering per jaar vastgelegd met een machtiging aan de raad van bestuur om de vergoedingen te verdelen onder de bestuurders. In de regel wordt op tweejaarlijkse basis de marktconformiteit van de bestuurdersbezoldigingen getoetst. 3eze toetsing heeft laatst in 2016 plaatsgevonden. Het remuneratiecomit? en de raad van bestuur willen zich er van kunnen vergewissen of het vergoedingspakket toelaat om de gewenste profielen aan te trekken voor de raad van bestuur.

4ele e reeraevea

Eiet-uitvoerende bestuurders ontvangen een vaste jaarlijkse vergoeding en een zitpenning@

• zowel voor de raad van bestuur als voor de voorzitter van Belk vanC de comit?s geldt er een vaste jaarlijkse vergoedingM
• met uitzondering van de voorzitter van de raad van bestuur geeft de deelname aan een vergadering van de raad van bestuur en aan deze van de comit?s recht op een zitpenning.

Met deze vergoedingsstructuur wordt een actieve deelname van de bestuurders beoogd en dit zowel voor de vergaderingen van de raad van bestuur als van de comit?s. 3e vaste vergoeding voor de voorzitters van de comit?s is verantwoord omdat een goede werking van deze comit?s een voldoende voorbereiding van de voorzitter vergt.

,r\$#es vasgesel r e algeee vergaerg

3e gewone algemene vergadering van Gimv heeft op 29 juni 2016 het geheel van de bestuursvergoedingen van alle leden van de raad van bestuur vastgelegd op maDimumh1 450 000 E7R per jaar1 de vergoeding van de voorzitter en de gedelegeerd bestuurder inbegrepen. 3e bestuurders werden gemachtigd om deze vergoeding verder te verdelen. 3e volgende verdeling werd afgesproken binnen de raad van bestuur@

• de vaste vergoeding van de voorzitter van de raad van bestuur werd bepaald op 175 000 E7R per jaar BeDclusief de forfaitaire onkostenvergoeding van 48 000 E7R per jaarCM de voorzitter ontvangt geen premies voor enige groepsverzekering en ontvangt evenmin zitpenningen voor de vergaderingen van de raad van bestuur of van de comit?sM
• de vaste vergoeding van de gedelegeerd bestuurder bedraagt 516 512 E7R BeDclusief premies voor de groepsverzekeringCM
• de vaste vergoeding voor niet-uitvoerende bestuurders bedraagt 21 000 E7R per jaarM
• de voorzitters van de comit?s Bbehalve de voorzitter van de raad van bestuurC ontvangen een vaste jaarlijkse vergoeding van 7 500 E7R en de leden van de comit?s Bbehalve de voorzitter van de raad van bestuurC een vaste jaarlijkse vergoeding van 3 750 E7R.

3aarnaast ontvangen de bestuurders Bbehalve de voorzitterC een zitpenning per vergadering van de raad van bestuur of van een comit? opgericht binnen de raad van bestuur. 3eze zitpenning bedroeg 670 E7R per vergadering tot 30 juni 2016 en werd met ingang van 1 juli 2016 verhoogd tot 1 250 E7R

per vergadering. Het totale jaarlijkse bedrag aan zitpenningen voor elk lid per comit? mag evenwel niet meer bedragen dan 6 250 E7R.

Eaast de vaste vergoedingen en zitpenningen ontvangen de niet-uitvoerende bestuurders geen andere vergoeding en nemen zij evenmin deel aan de groepsverzekering voor Gimv werknemers1 met uitzondering van de voorzitter die een forfaitaire onkostenvergoeding ontvangt Bcfr. supraC.

3e gedelegeerd bestuurder heeft een vaste vergoeding1 ontvangt een variabele vergoeding evenals bepaalde voordelen in natura en is tevens begunstigde van de groepsverzekering en het 9ong 6erm Incentive Plan B96IPC Bcfr.hinfraC. 3e gedelegeerd bestuurder is bijgevolg de enige bestuurder die deelneemt aan enig motiveringsplan voor het Gimv-personeel. :inds 26 mei 2005 heeft de algemene vergadering goedgekeurd dat de gedelegeerd bestuurder deelneemt aan alle variabele beloningss5stemen voor stafmedewerkers van de ;ennootschap1 met dien verstande dat de concrete deelname telkens beslist wordt door de raad van bestuur.

0ergeg eaal aa e raa va esr ver &e eaar 2016-2017

3e werkelijk uitbetaalde totale vergoeding van het boekjaar 2016-2017hbedroeg 1 291h904hE7R1 met inbegrip van de vergoedingen voor de voorzitter en de gedelegeerd bestuurder. 3e hierna volgende tabel geeft een overzicht van de vergoedingen van de bestuurders met betrekking tot het boekjaar 2016-2017@

	geboortejaar		bestuurder	vaste vergoeding boekjaar			zitpenningen boekjaar			totaal ontvangen boekjaar
						RVB		comités
		sinds	iø	RVBlideerde jaarrekening van Gimv E; op 31 maart 2017 is goedgekeurd voor publicatie door de raad van bestuur op 16 mei 2017.

Consolidatie

Als gevolg vanhde uitzondering op consolidatieverplichting voor investeringsentiteiten - goedgekeurd door de Europese instantieshop 20 november 2013 - moet Gimv als investeringsentiteit niet langer de meerderheidsparticipaties integraal consolideren. In overeenstemming met IGR: 9 Ginanci8le instrumenten verwerkt Gimv deze dochterondernemingen tegen re8le waarde via de winst- en verliesrekening.

3oorhde toepassing van IGR: 101 heeft Gimv zijn waarderingsregels gewijzigd voor de beoordeling van controle over en de consolidatie van andere entiteiten. IGR: 10 introduceert een nieuw controlemodel dat toepasbaar is op alle entiteiten. Het verplicht Gimv onder meer om entiteiten te consolideren die het controleert omwille van feiten en omstandigheden. Er wordthechter een uitzondering toegestaan indien een entiteit voldoet aan de definitie van een investeringsentiteit.

1H/ 10Oe!eer ee vesergsee als ee ee eL

• Middelen verwerven van ??n of meerdere investeerders met het oog op het verschaffen van diensten rond Jinvestment managementJhaan deze investeerdersM
• Qich engageert ten opzichte van zijn investeerders tot het realiseren van meerwaarden op of andere opbrengsten uit investeringen of een combinatie van beiden BbedrijfsdoelstellingCM
• 3e prestaties van nagenoeg al zijn investeringen waardeert en beoordeelt op basis van hun re8le waarde.

5ele

Als beursgenoteerde investeringsmaatschappij verkrijgt Gimv zijn middelen van een groot aantal verschillende investeerders Bdie aandeelhouder zijn van de beursgenoteerde ;ennootschapC. Eaast een aantal institutionele investeerders is er ook een groot aantal Bvoornamelijk 2elgischeC retailinvesteerders die via hun Gimv-aandelen toegang krijgen tot een portefeuille van niet-genoteerde groeibedrijven.

3aarnaast verricht Gimv via de co-investeringspartnerships ook investeringen met middelen die haar door eDterne partijen werden verstrekt.

4er!selsellg

Gimv heeft als doel om Ydoor de prestaties van onze portefeuillebedrijven en succesvolle eDits dubbelcijferige rendementen te behalen en een aantrekkelijk dividendbeleid te voerend. Gimv

investeert in bedrijven met het oog op een financi8le return bij eDit1 en niet op het ontwikkelen van producten en diensten in samenwerking met de participaties.

Het streeft er in de eerste plaats naar sterk presterende bedrijven uit te bouwen1 die het potentieel hebben om door te groeien op basis van een concurrentieel voordeel1 een dominante marktpositie1 een sterk management1 potentieel tot schaalbaarheid in andere markten1 enz. Op grond van zorgvuldig geselecteerde macrotrends werd de visie van Gimv op de toekomst vertaald naar vier investeringsplatformen met elk een specifieke investeringsaanpak@ Connected Consumer1 Health F Care1 :mart Industries en :ustainable Cities.

e)le aare

Het management van Gimv beoordeelt de prestaties van de investeringen op basis van re8le waarde.

3e resultaten die voortkomen uit de waardering van de portefeuille Baan de hand van re8le waardeC worden uitvoerig toegelicht in de eDterne financi8le communicatie aan investeerders1 analisten en de pers.

Impact van nieu2e of ge2ijzigde standaarden van toepassing op 1 april 2016

3e Groep heeft bepaalde nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst toegepast. 3e Groep heeft andere nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die gepubliceerd maar nog niet van toepassing zijn1 niet vervroegd toegepast.

Hoewel deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst zijn toegepast in 20161 hadden zij geen materi8le invloed op de geconsolideerde jaarrekening. hHieronder worden de aard en het effect van de nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toegelicht@

• Wijzigingen in IGR: 101 IGR: 12 en IA: 28 -h2eleggingsinstellingen@ 6oepassing van de consolidatievrijstelling1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IGR: 11 Gezamenlijke overeenkomstenh-h;erwerking van verkregen belangen in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IA: 1 Presentatie van de jaarrekeningh-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2016
• Jaarlijkse verbeteringen van IGR: c5clus 2012-2014 Bgepubliceerd september 2014C1 van toepassing per 1 januari 2016

9'gge 1H/ 10* 1H/ 12 e 1./ 2; -O4elegggseeeL -e#assg va e \$slaevrsellg

3e wijzigingen hebben betrekking op problemen die zijn gerezen bij de toepassing van de vrijstelling voor beleggingsentiteiten onder IGR: 10 De geconsolideerde jaarrekening. 3e wijzigingen in IGR: 10 verduidelijken dat de consolidatievrijstelling voor tussenhoudsters BIGR: 10.4C ook van toepassing is op een tussenhoudster die een dochteronderneming is van een beleggingsentiteit die haar dochterondernemingen waardeert tegen re8le waarde.

3e wijziging in IA: 28 Investeringen in geassocieerde deelnemingen en joint ventures verduidelijkt dat een investeerder de re8le waarden kan toepassen1 zoals de beleggingsentiteit die heeft gebruikt bij de waardering van de belangen in zijn dochterondernemingen. 3it geldt bij het toepassen van de Ke4uit5L-methode voor het waarderen van een belang in de beleggingsentiteit waarin deze investeerder invloed van betekenis heeft BKassociateLC. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

9'gge 1H/ 11 Gezamenlijke overeenkomstenO-O0ererg va verrege elage ge'aele er!sa\$vee

3e wijzigingen regelen dat de relevante grondslagen1 inclusief de toelichtingseisen1 van IGR: 3 Bedrijfscombinaties worden toegepast bij de verwerking van het verkrijgen van een belang in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten met een KbusinessL en bij het vormen van een gezamenlijke bedrijfsactiviteiten als - en alleen als - in het kader daarvan een bestaande KbusinessL wordt ingebracht in deze gezamenlijke bedrijfsactiviteiten. 3e wijzigingen hebben geen effect op de Groep1 aangezien in de verslagperiode geen belang in een gezamenlijke bedrijfsactiviteit is verkregen.

3e wijzigingen verduidelijken de bestaande vereisten van IA: 1 en leiden niet tot een significante verandering. 3e wijzigingen verduidelijken dat@

• specifieke posten in de winst- en verliesrekening1 het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten en de balans mogen worden uitgesplitstM
• er fleDibiliteit is bij de volgorde waarin toelichtingen in de jaarrekening kunnen worden opgenomenM en
• het volgens de Ke4uit5L-methode opgenomen aandeel in de niet-gerealiseerde resultaten van geassocieerde deelnemingen en joint ventures in het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten als ??n enkele post moet worden gepresenteerd1 waarbij onderscheid moet worden gemaakt tussen posten die in de toekomst worden geherclassificeerd naar de winst- en verliesrekening en posten waarbij dat niet het geval is.

;erder verduidelijken de wijzigingen de vereisten die van toepassing zijn wanneer aanvullende subtotalen worden gepresenteerd in de balans1 de winst- en verliesrekening en het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten1 en de vereisten ten aanzien van materialiteit. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

Jaarlse ver eerge va 1H/ - \$2\$ls 2012-201< Cge# l\$eer se#e er 201<D

3e J2012-2014 c5clusJ met verbeteringen van de standaarden en interpretaties heeft als doel inconsistenties weg te nemen en teksten te verduidelijken. Het betreft de volgende verbeteringen@

• IGR: 5 Vaste activa aangehouden voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten@ Activa Bof groepen van activaC worden in de regel afgestoten door verkoop of door uitkering aan eigenaars. 3e verbetering verduidelijkt dat een overstap van de ene afstotingsmethode naar de andere niet als een nieuw plan tot afstoting wordt beschouwd1 maar als een voortzetting van het oorspronkelijke plan.
• IGR: 7 Financiële instrumenten: Informatieverschaffing
• :ervicecontracten@ 3e verbetering verduidelijkt dat een servicecontract waarin een vergoeding is opgenomen1 een aanwijzing kan zijn voor aanhoudende betrokkenheid bij een financieel actief.
• 6oelichtingseisen voor saldering en tussentijdse verkorte jaarrekening@ 3e verbetering verduidelijkt dat de toelichtingseisen voor saldering niet van toepassing zijn op tussentijdse verkorte jaarrekeningen1 tenzij de te verstrekken informatie een belangrijke aanpassing betreft ten opzichte van de informatie die is opgenomen in het meest recente jaarverslag.
• IA: 19 Personeelsbeloningen@ 3e verbetering verduidelijkt dat de marktdiepte voor hoogwaardige bedrijfsobligaties wordt beoordeeld op basis van de valuta waarin de pensioenverplichting is uitgedrukt en niet op basis van het land waar de pensioenverplichting bestaat. Wanneer er geen diepe markt voor hoogwaardige bedrijfsobligaties in die valuta is1 moet worden uitgegaan van staatsobligaties. 3eze verbetering wordt prospectief toegepast.

3e verbeteringen hebben geen effect op de Groep.

Standaarden die zijn gepubliceerd maar nog niet van kracht zijn

3e nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die op de datum van publicatie van de jaarrekening van de Groep waren gepubliceerd maar nog niet van toepassing waren1 worden in het onderstaande toegelicht. 3e Groep is van plan deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toe te passen zodra deze van toepassing worden.

• Wijzigingen in IA: 7 Kasstroomoverzichth-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IA: 12 Winstbelastingenh-hOpname van uitgestelde belastingvorderingen voor ongerealiseerde verliezen1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IGR: 2 Op aandelen gebaseerde betalingenh-hClassificatie en waardering van op aandelen gebaseerde betalingstransacties 1 1 van toepassing per 1 januari 2018
• Wijzigingen in IGR: 4 Verzekeringscontractenh-h6oepassing van IGR: 9 Financiële instrumenten met IGR: 4 ;erzekeringscontracten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 9 Financiële instrumenten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 15 Opbrengsten uit contracten met klanten1 inclusief Wijzigingen in IGR: 15@ Ingangsdatum van IGR: 15 en ;erduidelijkingen van IGR: 15 2 1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 16 Leases1 van toepassing per 1 januari 2019
• IGRIC 22 Transacties in vreemde valuta en vooruitbetalingen1 van toepassing per 1 januari 2018

• Jaarlijkse verbeteringen c5clus 2014-2016

• Eog niet goedgekeurd door de E7 per 30 maart 2017

• IGR: 151 waaronder KWijzigingen in IGR: 15@ 3e ingangsdatum van IGR: 15L1 is goedgekeurd door de E7. 3e K;erduidelijking van IGR: 15L is per 30 maart 2017 nog niet goedgekeurd door de E7.

9'gge 1./ 7 KasstroomoverzichtO-O1ae! # &e ge e va e !raevers\$&a!!g

3e wijzigingen vereisen dat informatie wordt verschaft over de wijzigingen1 al dan niet voortvloeiend uit kasstromen1 in financieringsverplichtingen. 2ij eerste toepassing van de wijzigingen hoeft vergelijkende informatie niet te worden verstrekt. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1./ 12 WinstbelastingenO-OK#ae va gesele elasgvrerge vr gerealseere verle'e

3e wijzigingen verduidelijken dat moet worden beoordeeld of belastingwetgeving bronnen van fiscale winst waarmee tijdelijke verschillen kunnen worden verrekend1 beperkt. 6oepassing van de wijzigingen heeft geen effect op de financi8le positie en resultaten van de Groep1 omdat de Groep geen verrekenbare tijdelijke verschillen of activa heeft die binnen de reikwijdte van de wijzigingen vallen. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1H/ 2 Op aandelen gebaseerde betalingenO-O> | comités | nepunapeb.
Manapeb.av | vergoeding | aanwezig/
vergaderingen | vergoeding | |

| Dirk Boogmans | 1955 | 20102017C@ 25 426 672

3e geconsolideerde jaarrekening van Gimv E; op 31 maart 2017 is goedgekeurd voor publicatie door de raad van bestuur op 16 mei 2017.

Consolidatie

Als gevolg vanhde uitzondering op consolidatieverplichting voor investeringsentiteiten - goedgekeurd door de Europese instantieshop 20 november 2013 - moet Gimv als investeringsentiteit niet langer de meerderheidsparticipaties integraal consolideren. In overeenstemming met IGR: 9 Ginanci8le instrumenten verwerkt Gimv deze dochterondernemingen tegen re8le waarde via de winst- en verliesrekening.

3oorhde toepassing van IGR: 101 heeft Gimv zijn waarderingsregels gewijzigd voor de beoordeling van controle over en de consolidatie van andere entiteiten. IGR: 10 introduceert een nieuw controlemodel dat toepasbaar is op alle entiteiten. Het verplicht Gimv onder meer om entiteiten te consolideren die het controleert omwille van feiten en omstandigheden. Er wordthechter een uitzondering toegestaan indien een entiteit voldoet aan de definitie van een investeringsentiteit.

1H/ 10Oe!eer ee vesergsee als ee ee eL

• Middelen verwerven van ??n of meerdere investeerders met het oog op het verschaffen van diensten rond Jinvestment managementJhaan deze investeerdersM
• Qich engageert ten opzichte van zijn investeerders tot het realiseren van meerwaarden op of andere opbrengsten uit investeringen of een combinatie van beiden BbedrijfsdoelstellingCM
• 3e prestaties van nagenoeg al zijn investeringen waardeert en beoordeelt op basis van hun re8le waarde.

5ele

Als beursgenoteerde investeringsmaatschappij verkrijgt Gimv zijn middelen van een groot aantal verschillende investeerders Bdie aandeelhouder zijn van de beursgenoteerde ;ennootschapC. Eaast een aantal institutionele investeerders is er ook een groot aantal Bvoornamelijk 2elgischeC retailinvesteerders die via hun Gimv-aandelen toegang krijgen tot een portefeuille van niet-genoteerde groeibedrijven.

3aarnaast verricht Gimv via de co-investeringspartnerships ook investeringen met middelen die haar door eDterne partijen werden verstrekt.

4er!selsellg

Gimv heeft als doel om Ydoor de prestaties van onze portefeuillebedrijven en succesvolle eDits dubbelcijferige rendementen te behalen en een aantrekkelijk dividendbeleid te voerend. Gimv

investeert in bedrijven met het oog op een financi8le return bij eDit1 en niet op het ontwikkelen van producten en diensten in samenwerking met de participaties.

Het streeft er in de eerste plaats naar sterk presterende bedrijven uit te bouwen1 die het potentieel hebben om door te groeien op basis van een concurrentieel voordeel1 een dominante marktpositie1 een sterk management1 potentieel tot schaalbaarheid in andere markten1 enz. Op grond van zorgvuldig geselecteerde macrotrends werd de visie van Gimv op de toekomst vertaald naar vier investeringsplatformen met elk een specifieke investeringsaanpak@ Connected Consumer1 Health F Care1 :mart Industries en :ustainable Cities.

e)le aare

Het management van Gimv beoordeelt de prestaties van de investeringen op basis van re8le waarde.

3e resultaten die voortkomen uit de waardering van de portefeuille Baan de hand van re8le waardeC worden uitvoerig toegelicht in de eDterne financi8le communicatie aan investeerders1 analisten en de pers.

Impact van nieu2e of ge2ijzigde standaarden van toepassing op 1 april 2016

3e Groep heeft bepaalde nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst toegepast. 3e Groep heeft andere nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die gepubliceerd maar nog niet van toepassing zijn1 niet vervroegd toegepast.

Hoewel deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst zijn toegepast in 20161 hadden zij geen materi8le invloed op de geconsolideerde jaarrekening. hHieronder worden de aard en het effect van de nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toegelicht@

• Wijzigingen in IGR: 101 IGR: 12 en IA: 28 -h2eleggingsinstellingen@ 6oepassing van de consolidatievrijstelling1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IGR: 11 Gezamenlijke overeenkomstenh-h;erwerking van verkregen belangen in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IA: 1 Presentatie van de jaarrekeningh-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2016
• Jaarlijkse verbeteringen van IGR: c5clus 2012-2014 Bgepubliceerd september 2014C1 van toepassing per 1 januari 2016

9'gge 1H/ 10* 1H/ 12 e 1./ 2; -O4elegggseeeL -e#assg va e \$slaevrsellg

3e wijzigingen hebben betrekking op problemen die zijn gerezen bij de toepassing van de vrijstelling voor beleggingsentiteiten onder IGR: 10 De geconsolideerde jaarrekening. 3e wijzigingen in IGR: 10 verduidelijken dat de consolidatievrijstelling voor tussenhoudsters BIGR: 10.4C ook van toepassing is op een tussenhoudster die een dochteronderneming is van een beleggingsentiteit die haar dochterondernemingen waardeert tegen re8le waarde.

3e wijziging in IA: 28 Investeringen in geassocieerde deelnemingen en joint ventures verduidelijkt dat een investeerder de re8le waarden kan toepassen1 zoals de beleggingsentiteit die heeft gebruikt bij de waardering van de belangen in zijn dochterondernemingen. 3it geldt bij het toepassen van de Ke4uit5L-methode voor het waarderen van een belang in de beleggingsentiteit waarin deze investeerder invloed van betekenis heeft BKassociateLC. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

9'gge 1H/ 11 Gezamenlijke overeenkomstenO-O0ererg va verrege elage ge'aele er!sa\$vee

3e wijzigingen regelen dat de relevante grondslagen1 inclusief de toelichtingseisen1 van IGR: 3 Bedrijfscombinaties worden toegepast bij de verwerking van het verkrijgen van een belang in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten met een KbusinessL en bij het vormen van een gezamenlijke bedrijfsactiviteiten als - en alleen als - in het kader daarvan een bestaande KbusinessL wordt ingebracht in deze gezamenlijke bedrijfsactiviteiten. 3e wijzigingen hebben geen effect op de Groep1 aangezien in de verslagperiode geen belang in een gezamenlijke bedrijfsactiviteit is verkregen.

3e wijzigingen verduidelijken de bestaande vereisten van IA: 1 en leiden niet tot een significante verandering. 3e wijzigingen verduidelijken dat@

• specifieke posten in de winst- en verliesrekening1 het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten en de balans mogen worden uitgesplitstM
• er fleDibiliteit is bij de volgorde waarin toelichtingen in de jaarrekening kunnen worden opgenomenM en
• het volgens de Ke4uit5L-methode opgenomen aandeel in de niet-gerealiseerde resultaten van geassocieerde deelnemingen en joint ventures in het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten als ??n enkele post moet worden gepresenteerd1 waarbij onderscheid moet worden gemaakt tussen posten die in de toekomst worden geherclassificeerd naar de winst- en verliesrekening en posten waarbij dat niet het geval is.

;erder verduidelijken de wijzigingen de vereisten die van toepassing zijn wanneer aanvullende subtotalen worden gepresenteerd in de balans1 de winst- en verliesrekening en het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten1 en de vereisten ten aanzien van materialiteit. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

Jaarlse ver eerge va 1H/ - \$2\$ls 2012-201< Cge# l\$eer se#e er 201<D

3e J2012-2014 c5clusJ met verbeteringen van de standaarden en interpretaties heeft als doel inconsistenties weg te nemen en teksten te verduidelijken. Het betreft de volgende verbeteringen@

• IGR: 5 Vaste activa aangehouden voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten@ Activa Bof groepen van activaC worden in de regel afgestoten door verkoop of door uitkering aan eigenaars. 3e verbetering verduidelijkt dat een overstap van de ene afstotingsmethode naar de andere niet als een nieuw plan tot afstoting wordt beschouwd1 maar als een voortzetting van het oorspronkelijke plan.
• IGR: 7 Financiële instrumenten: Informatieverschaffing
• :ervicecontracten@ 3e verbetering verduidelijkt dat een servicecontract waarin een vergoeding is opgenomen1 een aanwijzing kan zijn voor aanhoudende betrokkenheid bij een financieel actief.
• 6oelichtingseisen voor saldering en tussentijdse verkorte jaarrekening@ 3e verbetering verduidelijkt dat de toelichtingseisen voor saldering niet van toepassing zijn op tussentijdse verkorte jaarrekeningen1 tenzij de te verstrekken informatie een belangrijke aanpassing betreft ten opzichte van de informatie die is opgenomen in het meest recente jaarverslag.
• IA: 19 Personeelsbeloningen@ 3e verbetering verduidelijkt dat de marktdiepte voor hoogwaardige bedrijfsobligaties wordt beoordeeld op basis van de valuta waarin de pensioenverplichting is uitgedrukt en niet op basis van het land waar de pensioenverplichting bestaat. Wanneer er geen diepe markt voor hoogwaardige bedrijfsobligaties in die valuta is1 moet worden uitgegaan van staatsobligaties. 3eze verbetering wordt prospectief toegepast.

3e verbeteringen hebben geen effect op de Groep.

Standaarden die zijn gepubliceerd maar nog niet van kracht zijn

3e nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die op de datum van publicatie van de jaarrekening van de Groep waren gepubliceerd maar nog niet van toepassing waren1 worden in het onderstaande toegelicht. 3e Groep is van plan deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toe te passen zodra deze van toepassing worden.

• Wijzigingen in IA: 7 Kasstroomoverzichth-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IA: 12 Winstbelastingenh-hOpname van uitgestelde belastingvorderingen voor ongerealiseerde verliezen1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IGR: 2 Op aandelen gebaseerde betalingenh-hClassificatie en waardering van op aandelen gebaseerde betalingstransacties 1 1 van toepassing per 1 januari 2018
• Wijzigingen in IGR: 4 Verzekeringscontractenh-h6oepassing van IGR: 9 Financiële instrumenten met IGR: 4 ;erzekeringscontracten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 9 Financiële instrumenten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 15 Opbrengsten uit contracten met klanten1 inclusief Wijzigingen in IGR: 15@ Ingangsdatum van IGR: 15 en ;erduidelijkingen van IGR: 15 2 1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 16 Leases1 van toepassing per 1 januari 2019
• IGRIC 22 Transacties in vreemde valuta en vooruitbetalingen1 van toepassing per 1 januari 2018

• Jaarlijkse verbeteringen c5clus 2014-2016

• Eog niet goedgekeurd door de E7 per 30 maart 2017

• IGR: 151 waaronder KWijzigingen in IGR: 15@ 3e ingangsdatum van IGR: 15L1 is goedgekeurd door de E7. 3e K;erduidelijking van IGR: 15L is per 30 maart 2017 nog niet goedgekeurd door de E7.

9'gge 1./ 7 KasstroomoverzichtO-O1ae! # &e ge e va e !raevers\$&a!!g

3e wijzigingen vereisen dat informatie wordt verschaft over de wijzigingen1 al dan niet voortvloeiend uit kasstromen1 in financieringsverplichtingen. 2ij eerste toepassing van de wijzigingen hoeft vergelijkende informatie niet te worden verstrekt. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1./ 12 WinstbelastingenO-OK#ae va gesele elasgvrerge vr gerealseere verle'e

3e wijzigingen verduidelijken dat moet worden beoordeeld of belastingwetgeving bronnen van fiscale winst waarmee tijdelijke verschillen kunnen worden verrekend1 beperkt. 6oepassing van de wijzigingen heeft geen effect op de financi8le positie en resultaten van de Groep1 omdat de Groep geen verrekenbare tijdelijke verschillen of activa heeft die binnen de reikwijdte van de wijzigingen vallen. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1H/ 2 Op aandelen gebaseerde betalingenO-O> | 2018 | 21000 | 11 250 | 10/10 | 10760 | 777 | 5670 | 48 680 |

| Brigitte Boonerpen nr. 222.348 Keregser@ 2E0220.324.117 Fa va #r\$&g@ 25=02=1980 4eaar@ 1 april 2016h- 31 maart 2017 Ha\$)le es@ A2C 2ank .aal aaele B31=03=2017C@ 25 426 672

3e geconsolideerde jaarrekening van Gimv E; op 31 maart 2017 is goedgekeurd voor publicatie door de raad van bestuur op 16 mei 2017.

Consolidatie

Als gevolg vanhde uitzondering op consolidatieverplichting voor investeringsentiteiten - goedgekeurd door de Europese instantieshop 20 november 2013 - moet Gimv als investeringsentiteit niet langer de meerderheidsparticipaties integraal consolideren. In overeenstemming met IGR: 9 Ginanci8le instrumenten verwerkt Gimv deze dochterondernemingen tegen re8le waarde via de winst- en verliesrekening.

3oorhde toepassing van IGR: 101 heeft Gimv zijn waarderingsregels gewijzigd voor de beoordeling van controle over en de consolidatie van andere entiteiten. IGR: 10 introduceert een nieuw controlemodel dat toepasbaar is op alle entiteiten. Het verplicht Gimv onder meer om entiteiten te consolideren die het controleert omwille van feiten en omstandigheden. Er wordthechter een uitzondering toegestaan indien een entiteit voldoet aan de definitie van een investeringsentiteit.

1H/ 10Oe!eer ee vesergsee als ee ee eL

• Middelen verwerven van ??n of meerdere investeerders met het oog op het verschaffen van diensten rond Jinvestment managementJhaan deze investeerdersM
• Qich engageert ten opzichte van zijn investeerders tot het realiseren van meerwaarden op of andere opbrengsten uit investeringen of een combinatie van beiden BbedrijfsdoelstellingCM
• 3e prestaties van nagenoeg al zijn investeringen waardeert en beoordeelt op basis van hun re8le waarde.

5ele

Als beursgenoteerde investeringsmaatschappij verkrijgt Gimv zijn middelen van een groot aantal verschillende investeerders Bdie aandeelhouder zijn van de beursgenoteerde ;ennootschapC. Eaast een aantal institutionele investeerders is er ook een groot aantal Bvoornamelijk 2elgischeC retailinvesteerders die via hun Gimv-aandelen toegang krijgen tot een portefeuille van niet-genoteerde groeibedrijven.

3aarnaast verricht Gimv via de co-investeringspartnerships ook investeringen met middelen die haar door eDterne partijen werden verstrekt.

4er!selsellg

Gimv heeft als doel om Ydoor de prestaties van onze portefeuillebedrijven en succesvolle eDits dubbelcijferige rendementen te behalen en een aantrekkelijk dividendbeleid te voerend. Gimv

investeert in bedrijven met het oog op een financi8le return bij eDit1 en niet op het ontwikkelen van producten en diensten in samenwerking met de participaties.

Het streeft er in de eerste plaats naar sterk presterende bedrijven uit te bouwen1 die het potentieel hebben om door te groeien op basis van een concurrentieel voordeel1 een dominante marktpositie1 een sterk management1 potentieel tot schaalbaarheid in andere markten1 enz. Op grond van zorgvuldig geselecteerde macrotrends werd de visie van Gimv op de toekomst vertaald naar vier investeringsplatformen met elk een specifieke investeringsaanpak@ Connected Consumer1 Health F Care1 :mart Industries en :ustainable Cities.

e)le aare

Het management van Gimv beoordeelt de prestaties van de investeringen op basis van re8le waarde.

3e resultaten die voortkomen uit de waardering van de portefeuille Baan de hand van re8le waardeC worden uitvoerig toegelicht in de eDterne financi8le communicatie aan investeerders1 analisten en de pers.

Impact van nieu2e of ge2ijzigde standaarden van toepassing op 1 april 2016

3e Groep heeft bepaalde nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst toegepast. 3e Groep heeft andere nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die gepubliceerd maar nog niet van toepassing zijn1 niet vervroegd toegepast.

Hoewel deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst zijn toegepast in 20161 hadden zij geen materi8le invloed op de geconsolideerde jaarrekening. hHieronder worden de aard en het effect van de nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toegelicht@

• Wijzigingen in IGR: 101 IGR: 12 en IA: 28 -h2eleggingsinstellingen@ 6oepassing van de consolidatievrijstelling1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IGR: 11 Gezamenlijke overeenkomstenh-h;erwerking van verkregen belangen in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IA: 1 Presentatie van de jaarrekeningh-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2016
• Jaarlijkse verbeteringen van IGR: c5clus 2012-2014 Bgepubliceerd september 2014C1 van toepassing per 1 januari 2016

9'gge 1H/ 10* 1H/ 12 e 1./ 2; -O4elegggseeeL -e#assg va e \$slaevrsellg

3e wijzigingen hebben betrekking op problemen die zijn gerezen bij de toepassing van de vrijstelling voor beleggingsentiteiten onder IGR: 10 De geconsolideerde jaarrekening. 3e wijzigingen in IGR: 10 verduidelijken dat de consolidatievrijstelling voor tussenhoudsters BIGR: 10.4C ook van toepassing is op een tussenhoudster die een dochteronderneming is van een beleggingsentiteit die haar dochterondernemingen waardeert tegen re8le waarde.

3e wijziging in IA: 28 Investeringen in geassocieerde deelnemingen en joint ventures verduidelijkt dat een investeerder de re8le waarden kan toepassen1 zoals de beleggingsentiteit die heeft gebruikt bij de waardering van de belangen in zijn dochterondernemingen. 3it geldt bij het toepassen van de Ke4uit5L-methode voor het waarderen van een belang in de beleggingsentiteit waarin deze investeerder invloed van betekenis heeft BKassociateLC. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

9'gge 1H/ 11 Gezamenlijke overeenkomstenO-O0ererg va verrege elage ge'aele er!sa\$vee

3e wijzigingen regelen dat de relevante grondslagen1 inclusief de toelichtingseisen1 van IGR: 3 Bedrijfscombinaties worden toegepast bij de verwerking van het verkrijgen van een belang in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten met een KbusinessL en bij het vormen van een gezamenlijke bedrijfsactiviteiten als - en alleen als - in het kader daarvan een bestaande KbusinessL wordt ingebracht in deze gezamenlijke bedrijfsactiviteiten. 3e wijzigingen hebben geen effect op de Groep1 aangezien in de verslagperiode geen belang in een gezamenlijke bedrijfsactiviteit is verkregen.

3e wijzigingen verduidelijken de bestaande vereisten van IA: 1 en leiden niet tot een significante verandering. 3e wijzigingen verduidelijken dat@

• specifieke posten in de winst- en verliesrekening1 het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten en de balans mogen worden uitgesplitstM
• er fleDibiliteit is bij de volgorde waarin toelichtingen in de jaarrekening kunnen worden opgenomenM en
• het volgens de Ke4uit5L-methode opgenomen aandeel in de niet-gerealiseerde resultaten van geassocieerde deelnemingen en joint ventures in het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten als ??n enkele post moet worden gepresenteerd1 waarbij onderscheid moet worden gemaakt tussen posten die in de toekomst worden geherclassificeerd naar de winst- en verliesrekening en posten waarbij dat niet het geval is.

;erder verduidelijken de wijzigingen de vereisten die van toepassing zijn wanneer aanvullende subtotalen worden gepresenteerd in de balans1 de winst- en verliesrekening en het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten1 en de vereisten ten aanzien van materialiteit. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

Jaarlse ver eerge va 1H/ - \$2\$ls 2012-201< Cge# l\$eer se#e er 201<D

3e J2012-2014 c5clusJ met verbeteringen van de standaarden en interpretaties heeft als doel inconsistenties weg te nemen en teksten te verduidelijken. Het betreft de volgende verbeteringen@

• IGR: 5 Vaste activa aangehouden voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten@ Activa Bof groepen van activaC worden in de regel afgestoten door verkoop of door uitkering aan eigenaars. 3e verbetering verduidelijkt dat een overstap van de ene afstotingsmethode naar de andere niet als een nieuw plan tot afstoting wordt beschouwd1 maar als een voortzetting van het oorspronkelijke plan.
• IGR: 7 Financiële instrumenten: Informatieverschaffing
• :ervicecontracten@ 3e verbetering verduidelijkt dat een servicecontract waarin een vergoeding is opgenomen1 een aanwijzing kan zijn voor aanhoudende betrokkenheid bij een financieel actief.
• 6oelichtingseisen voor saldering en tussentijdse verkorte jaarrekening@ 3e verbetering verduidelijkt dat de toelichtingseisen voor saldering niet van toepassing zijn op tussentijdse verkorte jaarrekeningen1 tenzij de te verstrekken informatie een belangrijke aanpassing betreft ten opzichte van de informatie die is opgenomen in het meest recente jaarverslag.
• IA: 19 Personeelsbeloningen@ 3e verbetering verduidelijkt dat de marktdiepte voor hoogwaardige bedrijfsobligaties wordt beoordeeld op basis van de valuta waarin de pensioenverplichting is uitgedrukt en niet op basis van het land waar de pensioenverplichting bestaat. Wanneer er geen diepe markt voor hoogwaardige bedrijfsobligaties in die valuta is1 moet worden uitgegaan van staatsobligaties. 3eze verbetering wordt prospectief toegepast.

3e verbeteringen hebben geen effect op de Groep.

Standaarden die zijn gepubliceerd maar nog niet van kracht zijn

3e nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die op de datum van publicatie van de jaarrekening van de Groep waren gepubliceerd maar nog niet van toepassing waren1 worden in het onderstaande toegelicht. 3e Groep is van plan deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toe te passen zodra deze van toepassing worden.

• Wijzigingen in IA: 7 Kasstroomoverzichth-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IA: 12 Winstbelastingenh-hOpname van uitgestelde belastingvorderingen voor ongerealiseerde verliezen1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IGR: 2 Op aandelen gebaseerde betalingenh-hClassificatie en waardering van op aandelen gebaseerde betalingstransacties 1 1 van toepassing per 1 januari 2018
• Wijzigingen in IGR: 4 Verzekeringscontractenh-h6oepassing van IGR: 9 Financiële instrumenten met IGR: 4 ;erzekeringscontracten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 9 Financiële instrumenten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 15 Opbrengsten uit contracten met klanten1 inclusief Wijzigingen in IGR: 15@ Ingangsdatum van IGR: 15 en ;erduidelijkingen van IGR: 15 2 1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 16 Leases1 van toepassing per 1 januari 2019
• IGRIC 22 Transacties in vreemde valuta en vooruitbetalingen1 van toepassing per 1 januari 2018

• Jaarlijkse verbeteringen c5clus 2014-2016

• Eog niet goedgekeurd door de E7 per 30 maart 2017

• IGR: 151 waaronder KWijzigingen in IGR: 15@ 3e ingangsdatum van IGR: 15L1 is goedgekeurd door de E7. 3e K;erduidelijking van IGR: 15L is per 30 maart 2017 nog niet goedgekeurd door de E7.

9'gge 1./ 7 KasstroomoverzichtO-O1ae! # &e ge e va e !raevers\$&a!!g

3e wijzigingen vereisen dat informatie wordt verschaft over de wijzigingen1 al dan niet voortvloeiend uit kasstromen1 in financieringsverplichtingen. 2ij eerste toepassing van de wijzigingen hoeft vergelijkende informatie niet te worden verstrekt. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1./ 12 WinstbelastingenO-OK#ae va gesele elasgvrerge vr gerealseere verle'e

3e wijzigingen verduidelijken dat moet worden beoordeeld of belastingwetgeving bronnen van fiscale winst waarmee tijdelijke verschillen kunnen worden verrekend1 beperkt. 6oepassing van de wijzigingen heeft geen effect op de financi8le positie en resultaten van de Groep1 omdat de Groep geen verrekenbare tijdelijke verschillen of activa heeft die binnen de reikwijdte van de wijzigingen vallen. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1H/ 2 Op aandelen gebaseerde betalingenO-O> | 1960 | 2015 | 2019 | 21000 | 3750 | 10/10 | 10760 | 4/4 | 3750 | 260
39 |

| Koen Dejonckheere | 1969 | 2009 | 2017 | Ξ | nvt | 10/10 | $\sum_{i=1}^{n}$ | Mmeerderheidsparticipaties integraal consolideren. In overeenstemming met IGR: 9 Ginanci8le instrumenten verwerkt Gimv deze dochterondernemingen tegen re8le waarde via de winst- en verliesrekening.

3oorhde toepassing van IGR: 101 heeft Gimv zijn waarderingsregels gewijzigd voor de beoordeling van controle over en de consolidatie van andere entiteiten. IGR: 10 introduceert een nieuw controlemodel dat toepasbaar is op alle entiteiten. Het verplicht Gimv onder meer om entiteiten te consolideren die het controleert omwille van feiten en omstandigheden. Er wordthechter een uitzondering toegestaan indien een entiteit voldoet aan de definitie van een investeringsentiteit.

1H/ 10Oe!eer ee vesergsee als ee ee eL

• Middelen verwerven van ??n of meerdere investeerders met het oog op het verschaffen van diensten rond Jinvestment managementJhaan deze investeerdersM
• Qich engageert ten opzichte van zijn investeerders tot het realiseren van meerwaarden op of andere opbrengsten uit investeringen of een combinatie van beiden BbedrijfsdoelstellingCM
• 3e prestaties van nagenoeg al zijn investeringen waardeert en beoordeelt op basis van hun re8le waarde.

5ele

Als beursgenoteerde investeringsmaatschappij verkrijgt Gimv zijn middelen van een groot aantal verschillende investeerders Bdie aandeelhouder zijn van de beursgenoteerde ;ennootschapC. Eaast een aantal institutionele investeerders is er ook een groot aantal Bvoornamelijk 2elgischeC retailinvesteerders die via hun Gimv-aandelen toegang krijgen tot een portefeuille van niet-genoteerde groeibedrijven.

3aarnaast verricht Gimv via de co-investeringspartnerships ook investeringen met middelen die haar door eDterne partijen werden verstrekt.

4er!selsellg

Gimv heeft als doel om Ydoor de prestaties van onze portefeuillebedrijven en succesvolle eDits dubbelcijferige rendementen te behalen en een aantrekkelijk dividendbeleid te voerend. Gimv

investeert in bedrijven met het oog op een financi8le return bij eDit1 en niet op het ontwikkelen van producten en diensten in samenwerking met de participaties.

Het streeft er in de eerste plaats naar sterk presterende bedrijven uit te bouwen1 die het potentieel hebben om door te groeien op basis van een concurrentieel voordeel1 een dominante marktpositie1 een sterk management1 potentieel tot schaalbaarheid in andere markten1 enz. Op grond van zorgvuldig geselecteerde macrotrends werd de visie van Gimv op de toekomst vertaald naar vier investeringsplatformen met elk een specifieke investeringsaanpak@ Connected Consumer1 Health F Care1 :mart Industries en :ustainable Cities.

e)le aare

Het management van Gimv beoordeelt de prestaties van de investeringen op basis van re8le waarde.

3e resultaten die voortkomen uit de waardering van de portefeuille Baan de hand van re8le waardeC worden uitvoerig toegelicht in de eDterne financi8le communicatie aan investeerders1 analisten en de pers.

Impact van nieu2e of ge2ijzigde standaarden van toepassing op 1 april 2016

3e Groep heeft bepaalde nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst toegepast. 3e Groep heeft andere nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die gepubliceerd maar nog niet van toepassing zijn1 niet vervroegd toegepast.

Hoewel deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst zijn toegepast in 20161 hadden zij geen materi8le invloed op de geconsolideerde jaarrekening. hHieronder worden de aard en het effect van de nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toegelicht@

• Wijzigingen in IGR: 101 IGR: 12 en IA: 28 -h2eleggingsinstellingen@ 6oepassing van de consolidatievrijstelling1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IGR: 11 Gezamenlijke overeenkomstenh-h;erwerking van verkregen belangen in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IA: 1 Presentatie van de jaarrekeningh-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2016
• Jaarlijkse verbeteringen van IGR: c5clus 2012-2014 Bgepubliceerd september 2014C1 van toepassing per 1 januari 2016

9'gge 1H/ 10* 1H/ 12 e 1./ 2; -O4elegggseeeL -e#assg va e \$slaevrsellg

3e wijzigingen hebben betrekking op problemen die zijn gerezen bij de toepassing van de vrijstelling voor beleggingsentiteiten onder IGR: 10 De geconsolideerde jaarrekening. 3e wijzigingen in IGR: 10 verduidelijken dat de consolidatievrijstelling voor tussenhoudsters BIGR: 10.4C ook van toepassing is op een tussenhoudster die een dochteronderneming is van een beleggingsentiteit die haar dochterondernemingen waardeert tegen re8le waarde.

3e wijziging in IA: 28 Investeringen in geassocieerde deelnemingen en joint ventures verduidelijkt dat een investeerder de re8le waarden kan toepassen1 zoals de beleggingsentiteit die heeft gebruikt bij de waardering van de belangen in zijn dochterondernemingen. 3it geldt bij het toepassen van de Ke4uit5L-methode voor het waarderen van een belang in de beleggingsentiteit waarin deze investeerder invloed van betekenis heeft BKassociateLC. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

9'gge 1H/ 11 Gezamenlijke overeenkomstenO-O0ererg va verrege elage ge'aele er!sa\$vee

3e wijzigingen regelen dat de relevante grondslagen1 inclusief de toelichtingseisen1 van IGR: 3 Bedrijfscombinaties worden toegepast bij de verwerking van het verkrijgen van een belang in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten met een KbusinessL en bij het vormen van een gezamenlijke bedrijfsactiviteiten als - en alleen als - in het kader daarvan een bestaande KbusinessL wordt ingebracht in deze gezamenlijke bedrijfsactiviteiten. 3e wijzigingen hebben geen effect op de Groep1 aangezien in de verslagperiode geen belang in een gezamenlijke bedrijfsactiviteit is verkregen.

3e wijzigingen verduidelijken de bestaande vereisten van IA: 1 en leiden niet tot een significante verandering. 3e wijzigingen verduidelijken dat@

• specifieke posten in de winst- en verliesrekening1 het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten en de balans mogen worden uitgesplitstM
• er fleDibiliteit is bij de volgorde waarin toelichtingen in de jaarrekening kunnen worden opgenomenM en
• het volgens de Ke4uit5L-methode opgenomen aandeel in de niet-gerealiseerde resultaten van geassocieerde deelnemingen en joint ventures in het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten als ??n enkele post moet worden gepresenteerd1 waarbij onderscheid moet worden gemaakt tussen posten die in de toekomst worden geherclassificeerd naar de winst- en verliesrekening en posten waarbij dat niet het geval is.

;erder verduidelijken de wijzigingen de vereisten die van toepassing zijn wanneer aanvullende subtotalen worden gepresenteerd in de balans1 de winst- en verliesrekening en het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten1 en de vereisten ten aanzien van materialiteit. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

Jaarlse ver eerge va 1H/ - \$2\$ls 2012-201< Cge# l\$eer se#e er 201<D

3e J2012-2014 c5clusJ met verbeteringen van de standaarden en interpretaties heeft als doel inconsistenties weg te nemen en teksten te verduidelijken. Het betreft de volgende verbeteringen@

• IGR: 5 Vaste activa aangehouden voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten@ Activa Bof groepen van activaC worden in de regel afgestoten door verkoop of door uitkering aan eigenaars. 3e verbetering verduidelijkt dat een overstap van de ene afstotingsmethode naar de andere niet als een nieuw plan tot afstoting wordt beschouwd1 maar als een voortzetting van het oorspronkelijke plan.
• IGR: 7 Financiële instrumenten: Informatieverschaffing
• :ervicecontracten@ 3e verbetering verduidelijkt dat een servicecontract waarin een vergoeding is opgenomen1 een aanwijzing kan zijn voor aanhoudende betrokkenheid bij een financieel actief.
• 6oelichtingseisen voor saldering en tussentijdse verkorte jaarrekening@ 3e verbetering verduidelijkt dat de toelichtingseisen voor saldering niet van toepassing zijn op tussentijdse verkorte jaarrekeningen1 tenzij de te verstrekken informatie een belangrijke aanpassing betreft ten opzichte van de informatie die is opgenomen in het meest recente jaarverslag.
• IA: 19 Personeelsbeloningen@ 3e verbetering verduidelijkt dat de marktdiepte voor hoogwaardige bedrijfsobligaties wordt beoordeeld op basis van de valuta waarin de pensioenverplichting is uitgedrukt en niet op basis van het land waar de pensioenverplichting bestaat. Wanneer er geen diepe markt voor hoogwaardige bedrijfsobligaties in die valuta is1 moet worden uitgegaan van staatsobligaties. 3eze verbetering wordt prospectief toegepast.

3e verbeteringen hebben geen effect op de Groep.

Standaarden die zijn gepubliceerd maar nog niet van kracht zijn

3e nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die op de datum van publicatie van de jaarrekening van de Groep waren gepubliceerd maar nog niet van toepassing waren1 worden in het onderstaande toegelicht. 3e Groep is van plan deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toe te passen zodra deze van toepassing worden.

• Wijzigingen in IA: 7 Kasstroomoverzichth-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IA: 12 Winstbelastingenh-hOpname van uitgestelde belastingvorderingen voor ongerealiseerde verliezen1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IGR: 2 Op aandelen gebaseerde betalingenh-hClassificatie en waardering van op aandelen gebaseerde betalingstransacties 1 1 van toepassing per 1 januari 2018
• Wijzigingen in IGR: 4 Verzekeringscontractenh-h6oepassing van IGR: 9 Financiële instrumenten met IGR: 4 ;erzekeringscontracten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 9 Financiële instrumenten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 15 Opbrengsten uit contracten met klanten1 inclusief Wijzigingen in IGR: 15@ Ingangsdatum van IGR: 15 en ;erduidelijkingen van IGR: 15 2 1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 16 Leases1 van toepassing per 1 januari 2019
• IGRIC 22 Transacties in vreemde valuta en vooruitbetalingen1 van toepassing per 1 januari 2018

• Jaarlijkse verbeteringen c5clus 2014-2016

• Eog niet goedgekeurd door de E7 per 30 maart 2017

• IGR: 151 waaronder KWijzigingen in IGR: 15@ 3e ingangsdatum van IGR: 15L1 is goedgekeurd door de E7. 3e K;erduidelijking van IGR: 15L is per 30 maart 2017 nog niet goedgekeurd door de E7.

9'gge 1./ 7 KasstroomoverzichtO-O1ae! # &e ge e va e !raevers\$&a!!g

3e wijzigingen vereisen dat informatie wordt verschaft over de wijzigingen1 al dan niet voortvloeiend uit kasstromen1 in financieringsverplichtingen. 2ij eerste toepassing van de wijzigingen hoeft vergelijkende informatie niet te worden verstrekt. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1./ 12 WinstbelastingenO-OK#ae va gesele elasgvrerge vr gerealseere verle'e

3e wijzigingen verduidelijken dat moet worden beoordeeld of belastingwetgeving bronnen van fiscale winst waarmee tijdelijke verschillen kunnen worden verrekend1 beperkt. 6oepassing van de wijzigingen heeft geen effect op de financi8le positie en resultaten van de Groep1 omdat de Groep geen verrekenbare tijdelijke verschillen of activa heeft die binnen de reikwijdte van de wijzigingen vallen. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1H/ 2 Op aandelen gebaseerde betalingenO-O> | Megraal consolideren. In overeenstemming met IGR: 9 Ginanci8le instrumenten verwerkt Gimv deze dochterondernemingen tegen re8le waarde via de winst- en verliesrekening.

3oorhde toepassing van IGR: 101 heeft Gimv zijn waarderingsregels gewijzigd voor de beoordeling van controle over en de consolidatie van andere entiteiten. IGR: 10 introduceert een nieuw controlemodel dat toepasbaar is op alle entiteiten. Het verplicht Gimv onder meer om entiteiten te consolideren die het controleert omwille van feiten en omstandigheden. Er wordthechter een uitzondering toegestaan indien een entiteit voldoet aan de definitie van een investeringsentiteit.

1H/ 10Oe!eer ee vesergsee als ee ee eL

• Middelen verwerven van ??n of meerdere investeerders met het oog op het verschaffen van diensten rond Jinvestment managementJhaan deze investeerdersM
• Qich engageert ten opzichte van zijn investeerders tot het realiseren van meerwaarden op of andere opbrengsten uit investeringen of een combinatie van beiden BbedrijfsdoelstellingCM
• 3e prestaties van nagenoeg al zijn investeringen waardeert en beoordeelt op basis van hun re8le waarde.

5ele

Als beursgenoteerde investeringsmaatschappij verkrijgt Gimv zijn middelen van een groot aantal verschillende investeerders Bdie aandeelhouder zijn van de beursgenoteerde ;ennootschapC. Eaast een aantal institutionele investeerders is er ook een groot aantal Bvoornamelijk 2elgischeC retailinvesteerders die via hun Gimv-aandelen toegang krijgen tot een portefeuille van niet-genoteerde groeibedrijven.

3aarnaast verricht Gimv via de co-investeringspartnerships ook investeringen met middelen die haar door eDterne partijen werden verstrekt.

4er!selsellg

Gimv heeft als doel om Ydoor de prestaties van onze portefeuillebedrijven en succesvolle eDits dubbelcijferige rendementen te behalen en een aantrekkelijk dividendbeleid te voerend. Gimv

investeert in bedrijven met het oog op een financi8le return bij eDit1 en niet op het ontwikkelen van producten en diensten in samenwerking met de participaties.

Het streeft er in de eerste plaats naar sterk presterende bedrijven uit te bouwen1 die het potentieel hebben om door te groeien op basis van een concurrentieel voordeel1 een dominante marktpositie1 een sterk management1 potentieel tot schaalbaarheid in andere markten1 enz. Op grond van zorgvuldig geselecteerde macrotrends werd de visie van Gimv op de toekomst vertaald naar vier investeringsplatformen met elk een specifieke investeringsaanpak@ Connected Consumer1 Health F Care1 :mart Industries en :ustainable Cities.

e)le aare

Het management van Gimv beoordeelt de prestaties van de investeringen op basis van re8le waarde.

3e resultaten die voortkomen uit de waardering van de portefeuille Baan de hand van re8le waardeC worden uitvoerig toegelicht in de eDterne financi8le communicatie aan investeerders1 analisten en de pers.

Impact van nieu2e of ge2ijzigde standaarden van toepassing op 1 april 2016

3e Groep heeft bepaalde nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst toegepast. 3e Groep heeft andere nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die gepubliceerd maar nog niet van toepassing zijn1 niet vervroegd toegepast.

Hoewel deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst zijn toegepast in 20161 hadden zij geen materi8le invloed op de geconsolideerde jaarrekening. hHieronder worden de aard en het effect van de nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toegelicht@

• Wijzigingen in IGR: 101 IGR: 12 en IA: 28 -h2eleggingsinstellingen@ 6oepassing van de consolidatievrijstelling1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IGR: 11 Gezamenlijke overeenkomstenh-h;erwerking van verkregen belangen in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IA: 1 Presentatie van de jaarrekeningh-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2016
• Jaarlijkse verbeteringen van IGR: c5clus 2012-2014 Bgepubliceerd september 2014C1 van toepassing per 1 januari 2016

9'gge 1H/ 10* 1H/ 12 e 1./ 2; -O4elegggseeeL -e#assg va e \$slaevrsellg

3e wijzigingen hebben betrekking op problemen die zijn gerezen bij de toepassing van de vrijstelling voor beleggingsentiteiten onder IGR: 10 De geconsolideerde jaarrekening. 3e wijzigingen in IGR: 10 verduidelijken dat de consolidatievrijstelling voor tussenhoudsters BIGR: 10.4C ook van toepassing is op een tussenhoudster die een dochteronderneming is van een beleggingsentiteit die haar dochterondernemingen waardeert tegen re8le waarde.

3e wijziging in IA: 28 Investeringen in geassocieerde deelnemingen en joint ventures verduidelijkt dat een investeerder de re8le waarden kan toepassen1 zoals de beleggingsentiteit die heeft gebruikt bij de waardering van de belangen in zijn dochterondernemingen. 3it geldt bij het toepassen van de Ke4uit5L-methode voor het waarderen van een belang in de beleggingsentiteit waarin deze investeerder invloed van betekenis heeft BKassociateLC. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

9'gge 1H/ 11 Gezamenlijke overeenkomstenO-O0ererg va verrege elage ge'aele er!sa\$vee

3e wijzigingen regelen dat de relevante grondslagen1 inclusief de toelichtingseisen1 van IGR: 3 Bedrijfscombinaties worden toegepast bij de verwerking van het verkrijgen van een belang in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten met een KbusinessL en bij het vormen van een gezamenlijke bedrijfsactiviteiten als - en alleen als - in het kader daarvan een bestaande KbusinessL wordt ingebracht in deze gezamenlijke bedrijfsactiviteiten. 3e wijzigingen hebben geen effect op de Groep1 aangezien in de verslagperiode geen belang in een gezamenlijke bedrijfsactiviteit is verkregen.

3e wijzigingen verduidelijken de bestaande vereisten van IA: 1 en leiden niet tot een significante verandering. 3e wijzigingen verduidelijken dat@

• specifieke posten in de winst- en verliesrekening1 het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten en de balans mogen worden uitgesplitstM
• er fleDibiliteit is bij de volgorde waarin toelichtingen in de jaarrekening kunnen worden opgenomenM en
• het volgens de Ke4uit5L-methode opgenomen aandeel in de niet-gerealiseerde resultaten van geassocieerde deelnemingen en joint ventures in het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten als ??n enkele post moet worden gepresenteerd1 waarbij onderscheid moet worden gemaakt tussen posten die in de toekomst worden geherclassificeerd naar de winst- en verliesrekening en posten waarbij dat niet het geval is.

;erder verduidelijken de wijzigingen de vereisten die van toepassing zijn wanneer aanvullende subtotalen worden gepresenteerd in de balans1 de winst- en verliesrekening en het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten1 en de vereisten ten aanzien van materialiteit. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

Jaarlse ver eerge va 1H/ - \$2\$ls 2012-201< Cge# l\$eer se#e er 201<D

3e J2012-2014 c5clusJ met verbeteringen van de standaarden en interpretaties heeft als doel inconsistenties weg te nemen en teksten te verduidelijken. Het betreft de volgende verbeteringen@

• IGR: 5 Vaste activa aangehouden voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten@ Activa Bof groepen van activaC worden in de regel afgestoten door verkoop of door uitkering aan eigenaars. 3e verbetering verduidelijkt dat een overstap van de ene afstotingsmethode naar de andere niet als een nieuw plan tot afstoting wordt beschouwd1 maar als een voortzetting van het oorspronkelijke plan.
• IGR: 7 Financiële instrumenten: Informatieverschaffing
• :ervicecontracten@ 3e verbetering verduidelijkt dat een servicecontract waarin een vergoeding is opgenomen1 een aanwijzing kan zijn voor aanhoudende betrokkenheid bij een financieel actief.
• 6oelichtingseisen voor saldering en tussentijdse verkorte jaarrekening@ 3e verbetering verduidelijkt dat de toelichtingseisen voor saldering niet van toepassing zijn op tussentijdse verkorte jaarrekeningen1 tenzij de te verstrekken informatie een belangrijke aanpassing betreft ten opzichte van de informatie die is opgenomen in het meest recente jaarverslag.
• IA: 19 Personeelsbeloningen@ 3e verbetering verduidelijkt dat de marktdiepte voor hoogwaardige bedrijfsobligaties wordt beoordeeld op basis van de valuta waarin de pensioenverplichting is uitgedrukt en niet op basis van het land waar de pensioenverplichting bestaat. Wanneer er geen diepe markt voor hoogwaardige bedrijfsobligaties in die valuta is1 moet worden uitgegaan van staatsobligaties. 3eze verbetering wordt prospectief toegepast.

3e verbeteringen hebben geen effect op de Groep.

Standaarden die zijn gepubliceerd maar nog niet van kracht zijn

3e nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die op de datum van publicatie van de jaarrekening van de Groep waren gepubliceerd maar nog niet van toepassing waren1 worden in het onderstaande toegelicht. 3e Groep is van plan deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toe te passen zodra deze van toepassing worden.

• Wijzigingen in IA: 7 Kasstroomoverzichth-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IA: 12 Winstbelastingenh-hOpname van uitgestelde belastingvorderingen voor ongerealiseerde verliezen1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IGR: 2 Op aandelen gebaseerde betalingenh-hClassificatie en waardering van op aandelen gebaseerde betalingstransacties 1 1 van toepassing per 1 januari 2018
• Wijzigingen in IGR: 4 Verzekeringscontractenh-h6oepassing van IGR: 9 Financiële instrumenten met IGR: 4 ;erzekeringscontracten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 9 Financiële instrumenten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 15 Opbrengsten uit contracten met klanten1 inclusief Wijzigingen in IGR: 15@ Ingangsdatum van IGR: 15 en ;erduidelijkingen van IGR: 15 2 1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 16 Leases1 van toepassing per 1 januari 2019
• IGRIC 22 Transacties in vreemde valuta en vooruitbetalingen1 van toepassing per 1 januari 2018

• Jaarlijkse verbeteringen c5clus 2014-2016

• Eog niet goedgekeurd door de E7 per 30 maart 2017

• IGR: 151 waaronder KWijzigingen in IGR: 15@ 3e ingangsdatum van IGR: 15L1 is goedgekeurd door de E7. 3e K;erduidelijking van IGR: 15L is per 30 maart 2017 nog niet goedgekeurd door de E7.

9'gge 1./ 7 KasstroomoverzichtO-O1ae! # &e ge e va e !raevers\$&a!!g

3e wijzigingen vereisen dat informatie wordt verschaft over de wijzigingen1 al dan niet voortvloeiend uit kasstromen1 in financieringsverplichtingen. 2ij eerste toepassing van de wijzigingen hoeft vergelijkende informatie niet te worden verstrekt. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1./ 12 WinstbelastingenO-OK#ae va gesele elasgvrerge vr gerealseere verle'e

3e wijzigingen verduidelijken dat moet worden beoordeeld of belastingwetgeving bronnen van fiscale winst waarmee tijdelijke verschillen kunnen worden verrekend1 beperkt. 6oepassing van de wijzigingen heeft geen effect op de financi8le positie en resultaten van de Groep1 omdat de Groep geen verrekenbare tijdelijke verschillen of activa heeft die binnen de reikwijdte van de wijzigingen vallen. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1H/ 2 Op aandelen gebaseerde betalingenO-O> | $\widehat{c}$ |

| Descheemaecker
Marc | 1955 | 2014 | 2019 de Europese instantieshop 20 november 2013 - moet Gimv als investeringsentiteit niet langer de meerderheidsparticipaties integraal consolideren. In overeenstemming met IGR: 9 Ginanci8le instrumenten verwerkt Gimv deze dochterondernemingen tegen re8le waarde via de winst- en verliesrekening.

3oorhde toepassing van IGR: 101 heeft Gimv zijn waarderingsregels gewijzigd voor de beoordeling van controle over en de consolidatie van andere entiteiten. IGR: 10 introduceert een nieuw controlemodel dat toepasbaar is op alle entiteiten. Het verplicht Gimv onder meer om entiteiten te consolideren die het controleert omwille van feiten en omstandigheden. Er wordthechter een uitzondering toegestaan indien een entiteit voldoet aan de definitie van een investeringsentiteit.

1H/ 10Oe!eer ee vesergsee als ee ee eL

• Middelen verwerven van ??n of meerdere investeerders met het oog op het verschaffen van diensten rond Jinvestment managementJhaan deze investeerdersM
• Qich engageert ten opzichte van zijn investeerders tot het realiseren van meerwaarden op of andere opbrengsten uit investeringen of een combinatie van beiden BbedrijfsdoelstellingCM
• 3e prestaties van nagenoeg al zijn investeringen waardeert en beoordeelt op basis van hun re8le waarde.

5ele

Als beursgenoteerde investeringsmaatschappij verkrijgt Gimv zijn middelen van een groot aantal verschillende investeerders Bdie aandeelhouder zijn van de beursgenoteerde ;ennootschapC. Eaast een aantal institutionele investeerders is er ook een groot aantal Bvoornamelijk 2elgischeC retailinvesteerders die via hun Gimv-aandelen toegang krijgen tot een portefeuille van niet-genoteerde groeibedrijven.

3aarnaast verricht Gimv via de co-investeringspartnerships ook investeringen met middelen die haar door eDterne partijen werden verstrekt.

4er!selsellg

Gimv heeft als doel om Ydoor de prestaties van onze portefeuillebedrijven en succesvolle eDits dubbelcijferige rendementen te behalen en een aantrekkelijk dividendbeleid te voerend. Gimv

investeert in bedrijven met het oog op een financi8le return bij eDit1 en niet op het ontwikkelen van producten en diensten in samenwerking met de participaties.

Het streeft er in de eerste plaats naar sterk presterende bedrijven uit te bouwen1 die het potentieel hebben om door te groeien op basis van een concurrentieel voordeel1 een dominante marktpositie1 een sterk management1 potentieel tot schaalbaarheid in andere markten1 enz. Op grond van zorgvuldig geselecteerde macrotrends werd de visie van Gimv op de toekomst vertaald naar vier investeringsplatformen met elk een specifieke investeringsaanpak@ Connected Consumer1 Health F Care1 :mart Industries en :ustainable Cities.

e)le aare

Het management van Gimv beoordeelt de prestaties van de investeringen op basis van re8le waarde.

3e resultaten die voortkomen uit de waardering van de portefeuille Baan de hand van re8le waardeC worden uitvoerig toegelicht in de eDterne financi8le communicatie aan investeerders1 analisten en de pers.

Impact van nieu2e of ge2ijzigde standaarden van toepassing op 1 april 2016

3e Groep heeft bepaalde nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst toegepast. 3e Groep heeft andere nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die gepubliceerd maar nog niet van toepassing zijn1 niet vervroegd toegepast.

Hoewel deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst zijn toegepast in 20161 hadden zij geen materi8le invloed op de geconsolideerde jaarrekening. hHieronder worden de aard en het effect van de nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toegelicht@

• Wijzigingen in IGR: 101 IGR: 12 en IA: 28 -h2eleggingsinstellingen@ 6oepassing van de consolidatievrijstelling1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IGR: 11 Gezamenlijke overeenkomstenh-h;erwerking van verkregen belangen in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IA: 1 Presentatie van de jaarrekeningh-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2016
• Jaarlijkse verbeteringen van IGR: c5clus 2012-2014 Bgepubliceerd september 2014C1 van toepassing per 1 januari 2016

9'gge 1H/ 10* 1H/ 12 e 1./ 2; -O4elegggseeeL -e#assg va e \$slaevrsellg

3e wijzigingen hebben betrekking op problemen die zijn gerezen bij de toepassing van de vrijstelling voor beleggingsentiteiten onder IGR: 10 De geconsolideerde jaarrekening. 3e wijzigingen in IGR: 10 verduidelijken dat de consolidatievrijstelling voor tussenhoudsters BIGR: 10.4C ook van toepassing is op een tussenhoudster die een dochteronderneming is van een beleggingsentiteit die haar dochterondernemingen waardeert tegen re8le waarde.

3e wijziging in IA: 28 Investeringen in geassocieerde deelnemingen en joint ventures verduidelijkt dat een investeerder de re8le waarden kan toepassen1 zoals de beleggingsentiteit die heeft gebruikt bij de waardering van de belangen in zijn dochterondernemingen. 3it geldt bij het toepassen van de Ke4uit5L-methode voor het waarderen van een belang in de beleggingsentiteit waarin deze investeerder invloed van betekenis heeft BKassociateLC. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

9'gge 1H/ 11 Gezamenlijke overeenkomstenO-O0ererg va verrege elage ge'aele er!sa\$vee

3e wijzigingen regelen dat de relevante grondslagen1 inclusief de toelichtingseisen1 van IGR: 3 Bedrijfscombinaties worden toegepast bij de verwerking van het verkrijgen van een belang in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten met een KbusinessL en bij het vormen van een gezamenlijke bedrijfsactiviteiten als - en alleen als - in het kader daarvan een bestaande KbusinessL wordt ingebracht in deze gezamenlijke bedrijfsactiviteiten. 3e wijzigingen hebben geen effect op de Groep1 aangezien in de verslagperiode geen belang in een gezamenlijke bedrijfsactiviteit is verkregen.

3e wijzigingen verduidelijken de bestaande vereisten van IA: 1 en leiden niet tot een significante verandering. 3e wijzigingen verduidelijken dat@

• specifieke posten in de winst- en verliesrekening1 het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten en de balans mogen worden uitgesplitstM
• er fleDibiliteit is bij de volgorde waarin toelichtingen in de jaarrekening kunnen worden opgenomenM en
• het volgens de Ke4uit5L-methode opgenomen aandeel in de niet-gerealiseerde resultaten van geassocieerde deelnemingen en joint ventures in het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten als ??n enkele post moet worden gepresenteerd1 waarbij onderscheid moet worden gemaakt tussen posten die in de toekomst worden geherclassificeerd naar de winst- en verliesrekening en posten waarbij dat niet het geval is.

;erder verduidelijken de wijzigingen de vereisten die van toepassing zijn wanneer aanvullende subtotalen worden gepresenteerd in de balans1 de winst- en verliesrekening en het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten1 en de vereisten ten aanzien van materialiteit. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

Jaarlse ver eerge va 1H/ - \$2\$ls 2012-201< Cge# l\$eer se#e er 201<D

3e J2012-2014 c5clusJ met verbeteringen van de standaarden en interpretaties heeft als doel inconsistenties weg te nemen en teksten te verduidelijken. Het betreft de volgende verbeteringen@

• IGR: 5 Vaste activa aangehouden voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten@ Activa Bof groepen van activaC worden in de regel afgestoten door verkoop of door uitkering aan eigenaars. 3e verbetering verduidelijkt dat een overstap van de ene afstotingsmethode naar de andere niet als een nieuw plan tot afstoting wordt beschouwd1 maar als een voortzetting van het oorspronkelijke plan.
• IGR: 7 Financiële instrumenten: Informatieverschaffing
• :ervicecontracten@ 3e verbetering verduidelijkt dat een servicecontract waarin een vergoeding is opgenomen1 een aanwijzing kan zijn voor aanhoudende betrokkenheid bij een financieel actief.
• 6oelichtingseisen voor saldering en tussentijdse verkorte jaarrekening@ 3e verbetering verduidelijkt dat de toelichtingseisen voor saldering niet van toepassing zijn op tussentijdse verkorte jaarrekeningen1 tenzij de te verstrekken informatie een belangrijke aanpassing betreft ten opzichte van de informatie die is opgenomen in het meest recente jaarverslag.
• IA: 19 Personeelsbeloningen@ 3e verbetering verduidelijkt dat de marktdiepte voor hoogwaardige bedrijfsobligaties wordt beoordeeld op basis van de valuta waarin de pensioenverplichting is uitgedrukt en niet op basis van het land waar de pensioenverplichting bestaat. Wanneer er geen diepe markt voor hoogwaardige bedrijfsobligaties in die valuta is1 moet worden uitgegaan van staatsobligaties. 3eze verbetering wordt prospectief toegepast.

3e verbeteringen hebben geen effect op de Groep.

Standaarden die zijn gepubliceerd maar nog niet van kracht zijn

3e nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die op de datum van publicatie van de jaarrekening van de Groep waren gepubliceerd maar nog niet van toepassing waren1 worden in het onderstaande toegelicht. 3e Groep is van plan deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toe te passen zodra deze van toepassing worden.

• Wijzigingen in IA: 7 Kasstroomoverzichth-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IA: 12 Winstbelastingenh-hOpname van uitgestelde belastingvorderingen voor ongerealiseerde verliezen1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IGR: 2 Op aandelen gebaseerde betalingenh-hClassificatie en waardering van op aandelen gebaseerde betalingstransacties 1 1 van toepassing per 1 januari 2018
• Wijzigingen in IGR: 4 Verzekeringscontractenh-h6oepassing van IGR: 9 Financiële instrumenten met IGR: 4 ;erzekeringscontracten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 9 Financiële instrumenten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 15 Opbrengsten uit contracten met klanten1 inclusief Wijzigingen in IGR: 15@ Ingangsdatum van IGR: 15 en ;erduidelijkingen van IGR: 15 2 1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 16 Leases1 van toepassing per 1 januari 2019
• IGRIC 22 Transacties in vreemde valuta en vooruitbetalingen1 van toepassing per 1 januari 2018

• Jaarlijkse verbeteringen c5clus 2014-2016

• Eog niet goedgekeurd door de E7 per 30 maart 2017

• IGR: 151 waaronder KWijzigingen in IGR: 15@ 3e ingangsdatum van IGR: 15L1 is goedgekeurd door de E7. 3e K;erduidelijking van IGR: 15L is per 30 maart 2017 nog niet goedgekeurd door de E7.

9'gge 1./ 7 KasstroomoverzichtO-O1ae! # &e ge e va e !raevers\$&a!!g

3e wijzigingen vereisen dat informatie wordt verschaft over de wijzigingen1 al dan niet voortvloeiend uit kasstromen1 in financieringsverplichtingen. 2ij eerste toepassing van de wijzigingen hoeft vergelijkende informatie niet te worden verstrekt. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1./ 12 WinstbelastingenO-OK#ae va gesele elasgvrerge vr gerealseere verle'e

3e wijzigingen verduidelijken dat moet worden beoordeeld of belastingwetgeving bronnen van fiscale winst waarmee tijdelijke verschillen kunnen worden verrekend1 beperkt. 6oepassing van de wijzigingen heeft geen effect op de financi8le positie en resultaten van de Groep1 omdat de Groep geen verrekenbare tijdelijke verschillen of activa heeft die binnen de reikwijdte van de wijzigingen vallen. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1H/ 2 Op aandelen gebaseerde betalingenO-O> | 21000 | 500
$\overline{ }$ | 10/10 | 10760 | 5/6 | 6 250 | 510
45 |

| Manon Janssen | 1961 | 1/01/2017 | 2020(2) | $\circ$ | $\circ$ | 2/2 | 500
$\sim$ | hvt | Mepassing van IGR: 101 heeft Gimv zijn waarderingsregels gewijzigd voor de beoordeling van controle over en de consolidatie van andere entiteiten. IGR: 10 introduceert een nieuw controlemodel dat toepasbaar is op alle entiteiten. Het verplicht Gimv onder meer om entiteiten te consolideren die het controleert omwille van feiten en omstandigheden. Er wordthechter een uitzondering toegestaan indien een entiteit voldoet aan de definitie van een investeringsentiteit.

1H/ 10Oe!eer ee vesergsee als ee ee eL

• Middelen verwerven van ??n of meerdere investeerders met het oog op het verschaffen van diensten rond Jinvestment managementJhaan deze investeerdersM
• Qich engageert ten opzichte van zijn investeerders tot het realiseren van meerwaarden op of andere opbrengsten uit investeringen of een combinatie van beiden BbedrijfsdoelstellingCM
• 3e prestaties van nagenoeg al zijn investeringen waardeert en beoordeelt op basis van hun re8le waarde.

5ele

Als beursgenoteerde investeringsmaatschappij verkrijgt Gimv zijn middelen van een groot aantal verschillende investeerders Bdie aandeelhouder zijn van de beursgenoteerde ;ennootschapC. Eaast een aantal institutionele investeerders is er ook een groot aantal Bvoornamelijk 2elgischeC retailinvesteerders die via hun Gimv-aandelen toegang krijgen tot een portefeuille van niet-genoteerde groeibedrijven.

3aarnaast verricht Gimv via de co-investeringspartnerships ook investeringen met middelen die haar door eDterne partijen werden verstrekt.

4er!selsellg

Gimv heeft als doel om Ydoor de prestaties van onze portefeuillebedrijven en succesvolle eDits dubbelcijferige rendementen te behalen en een aantrekkelijk dividendbeleid te voerend. Gimv

investeert in bedrijven met het oog op een financi8le return bij eDit1 en niet op het ontwikkelen van producten en diensten in samenwerking met de participaties.

Het streeft er in de eerste plaats naar sterk presterende bedrijven uit te bouwen1 die het potentieel hebben om door te groeien op basis van een concurrentieel voordeel1 een dominante marktpositie1 een sterk management1 potentieel tot schaalbaarheid in andere markten1 enz. Op grond van zorgvuldig geselecteerde macrotrends werd de visie van Gimv op de toekomst vertaald naar vier investeringsplatformen met elk een specifieke investeringsaanpak@ Connected Consumer1 Health F Care1 :mart Industries en :ustainable Cities.

e)le aare

Het management van Gimv beoordeelt de prestaties van de investeringen op basis van re8le waarde.

3e resultaten die voortkomen uit de waardering van de portefeuille Baan de hand van re8le waardeC worden uitvoerig toegelicht in de eDterne financi8le communicatie aan investeerders1 analisten en de pers.

Impact van nieu2e of ge2ijzigde standaarden van toepassing op 1 april 2016

3e Groep heeft bepaalde nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst toegepast. 3e Groep heeft andere nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die gepubliceerd maar nog niet van toepassing zijn1 niet vervroegd toegepast.

Hoewel deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst zijn toegepast in 20161 hadden zij geen materi8le invloed op de geconsolideerde jaarrekening. hHieronder worden de aard en het effect van de nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toegelicht@

• Wijzigingen in IGR: 101 IGR: 12 en IA: 28 -h2eleggingsinstellingen@ 6oepassing van de consolidatievrijstelling1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IGR: 11 Gezamenlijke overeenkomstenh-h;erwerking van verkregen belangen in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IA: 1 Presentatie van de jaarrekeningh-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2016
• Jaarlijkse verbeteringen van IGR: c5clus 2012-2014 Bgepubliceerd september 2014C1 van toepassing per 1 januari 2016

9'gge 1H/ 10* 1H/ 12 e 1./ 2; -O4elegggseeeL -e#assg va e \$slaevrsellg

3e wijzigingen hebben betrekking op problemen die zijn gerezen bij de toepassing van de vrijstelling voor beleggingsentiteiten onder IGR: 10 De geconsolideerde jaarrekening. 3e wijzigingen in IGR: 10 verduidelijken dat de consolidatievrijstelling voor tussenhoudsters BIGR: 10.4C ook van toepassing is op een tussenhoudster die een dochteronderneming is van een beleggingsentiteit die haar dochterondernemingen waardeert tegen re8le waarde.

3e wijziging in IA: 28 Investeringen in geassocieerde deelnemingen en joint ventures verduidelijkt dat een investeerder de re8le waarden kan toepassen1 zoals de beleggingsentiteit die heeft gebruikt bij de waardering van de belangen in zijn dochterondernemingen. 3it geldt bij het toepassen van de Ke4uit5L-methode voor het waarderen van een belang in de beleggingsentiteit waarin deze investeerder invloed van betekenis heeft BKassociateLC. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

9'gge 1H/ 11 Gezamenlijke overeenkomstenO-O0ererg va verrege elage ge'aele er!sa\$vee

3e wijzigingen regelen dat de relevante grondslagen1 inclusief de toelichtingseisen1 van IGR: 3 Bedrijfscombinaties worden toegepast bij de verwerking van het verkrijgen van een belang in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten met een KbusinessL en bij het vormen van een gezamenlijke bedrijfsactiviteiten als - en alleen als - in het kader daarvan een bestaande KbusinessL wordt ingebracht in deze gezamenlijke bedrijfsactiviteiten. 3e wijzigingen hebben geen effect op de Groep1 aangezien in de verslagperiode geen belang in een gezamenlijke bedrijfsactiviteit is verkregen.

3e wijzigingen verduidelijken de bestaande vereisten van IA: 1 en leiden niet tot een significante verandering. 3e wijzigingen verduidelijken dat@

• specifieke posten in de winst- en verliesrekening1 het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten en de balans mogen worden uitgesplitstM
• er fleDibiliteit is bij de volgorde waarin toelichtingen in de jaarrekening kunnen worden opgenomenM en
• het volgens de Ke4uit5L-methode opgenomen aandeel in de niet-gerealiseerde resultaten van geassocieerde deelnemingen en joint ventures in het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten als ??n enkele post moet worden gepresenteerd1 waarbij onderscheid moet worden gemaakt tussen posten die in de toekomst worden geherclassificeerd naar de winst- en verliesrekening en posten waarbij dat niet het geval is.

;erder verduidelijken de wijzigingen de vereisten die van toepassing zijn wanneer aanvullende subtotalen worden gepresenteerd in de balans1 de winst- en verliesrekening en het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten1 en de vereisten ten aanzien van materialiteit. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

Jaarlse ver eerge va 1H/ - \$2\$ls 2012-201< Cge# l\$eer se#e er 201<D

3e J2012-2014 c5clusJ met verbeteringen van de standaarden en interpretaties heeft als doel inconsistenties weg te nemen en teksten te verduidelijken. Het betreft de volgende verbeteringen@

• IGR: 5 Vaste activa aangehouden voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten@ Activa Bof groepen van activaC worden in de regel afgestoten door verkoop of door uitkering aan eigenaars. 3e verbetering verduidelijkt dat een overstap van de ene afstotingsmethode naar de andere niet als een nieuw plan tot afstoting wordt beschouwd1 maar als een voortzetting van het oorspronkelijke plan.
• IGR: 7 Financiële instrumenten: Informatieverschaffing
• :ervicecontracten@ 3e verbetering verduidelijkt dat een servicecontract waarin een vergoeding is opgenomen1 een aanwijzing kan zijn voor aanhoudende betrokkenheid bij een financieel actief.
• 6oelichtingseisen voor saldering en tussentijdse verkorte jaarrekening@ 3e verbetering verduidelijkt dat de toelichtingseisen voor saldering niet van toepassing zijn op tussentijdse verkorte jaarrekeningen1 tenzij de te verstrekken informatie een belangrijke aanpassing betreft ten opzichte van de informatie die is opgenomen in het meest recente jaarverslag.
• IA: 19 Personeelsbeloningen@ 3e verbetering verduidelijkt dat de marktdiepte voor hoogwaardige bedrijfsobligaties wordt beoordeeld op basis van de valuta waarin de pensioenverplichting is uitgedrukt en niet op basis van het land waar de pensioenverplichting bestaat. Wanneer er geen diepe markt voor hoogwaardige bedrijfsobligaties in die valuta is1 moet worden uitgegaan van staatsobligaties. 3eze verbetering wordt prospectief toegepast.

3e verbeteringen hebben geen effect op de Groep.

Standaarden die zijn gepubliceerd maar nog niet van kracht zijn

3e nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die op de datum van publicatie van de jaarrekening van de Groep waren gepubliceerd maar nog niet van toepassing waren1 worden in het onderstaande toegelicht. 3e Groep is van plan deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toe te passen zodra deze van toepassing worden.

• Wijzigingen in IA: 7 Kasstroomoverzichth-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IA: 12 Winstbelastingenh-hOpname van uitgestelde belastingvorderingen voor ongerealiseerde verliezen1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IGR: 2 Op aandelen gebaseerde betalingenh-hClassificatie en waardering van op aandelen gebaseerde betalingstransacties 1 1 van toepassing per 1 januari 2018
• Wijzigingen in IGR: 4 Verzekeringscontractenh-h6oepassing van IGR: 9 Financiële instrumenten met IGR: 4 ;erzekeringscontracten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 9 Financiële instrumenten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 15 Opbrengsten uit contracten met klanten1 inclusief Wijzigingen in IGR: 15@ Ingangsdatum van IGR: 15 en ;erduidelijkingen van IGR: 15 2 1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 16 Leases1 van toepassing per 1 januari 2019
• IGRIC 22 Transacties in vreemde valuta en vooruitbetalingen1 van toepassing per 1 januari 2018

• Jaarlijkse verbeteringen c5clus 2014-2016

• Eog niet goedgekeurd door de E7 per 30 maart 2017

• IGR: 151 waaronder KWijzigingen in IGR: 15@ 3e ingangsdatum van IGR: 15L1 is goedgekeurd door de E7. 3e K;erduidelijking van IGR: 15L is per 30 maart 2017 nog niet goedgekeurd door de E7.

9'gge 1./ 7 KasstroomoverzichtO-O1ae! # &e ge e va e !raevers\$&a!!g

3e wijzigingen vereisen dat informatie wordt verschaft over de wijzigingen1 al dan niet voortvloeiend uit kasstromen1 in financieringsverplichtingen. 2ij eerste toepassing van de wijzigingen hoeft vergelijkende informatie niet te worden verstrekt. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1./ 12 WinstbelastingenO-OK#ae va gesele elasgvrerge vr gerealseere verle'e

3e wijzigingen verduidelijken dat moet worden beoordeeld of belastingwetgeving bronnen van fiscale winst waarmee tijdelijke verschillen kunnen worden verrekend1 beperkt. 6oepassing van de wijzigingen heeft geen effect op de financi8le positie en resultaten van de Groep1 omdat de Groep geen verrekenbare tijdelijke verschillen of activa heeft die binnen de reikwijdte van de wijzigingen vallen. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1H/ 2 Op aandelen gebaseerde betalingenO-O> | 500
$\sim$ |

| Christ'l Joris | 1954 | 2010 | 2018 | 21000 | 500
$\overline{ }$ | 9/10 | 510
$\circ$ | 6/7 | 5670 | 43 680 |
| Hilde Laga | 1956 | 2015 | 2019solideren. In overeenstemming met IGR: 9 Ginanci8le instrumenten verwerkt Gimv deze dochterondernemingen tegen re8le waarde via de winst- en verliesrekening.

3oorhde toepassing van IGR: 101 heeft Gimv zijn waarderingsregels gewijzigd voor de beoordeling van controle over en de consolidatie van andere entiteiten. IGR: 10 introduceert een nieuw controlemodel dat toepasbaar is op alle entiteiten. Het verplicht Gimv onder meer om entiteiten te consolideren die het controleert omwille van feiten en omstandigheden. Er wordthechter een uitzondering toegestaan indien een entiteit voldoet aan de definitie van een investeringsentiteit.

1H/ 10Oe!eer ee vesergsee als ee ee eL

• Middelen verwerven van ??n of meerdere investeerders met het oog op het verschaffen van diensten rond Jinvestment managementJhaan deze investeerdersM
• Qich engageert ten opzichte van zijn investeerders tot het realiseren van meerwaarden op of andere opbrengsten uit investeringen of een combinatie van beiden BbedrijfsdoelstellingCM
• 3e prestaties van nagenoeg al zijn investeringen waardeert en beoordeelt op basis van hun re8le waarde.

5ele

Als beursgenoteerde investeringsmaatschappij verkrijgt Gimv zijn middelen van een groot aantal verschillende investeerders Bdie aandeelhouder zijn van de beursgenoteerde ;ennootschapC. Eaast een aantal institutionele investeerders is er ook een groot aantal Bvoornamelijk 2elgischeC retailinvesteerders die via hun Gimv-aandelen toegang krijgen tot een portefeuille van niet-genoteerde groeibedrijven.

3aarnaast verricht Gimv via de co-investeringspartnerships ook investeringen met middelen die haar door eDterne partijen werden verstrekt.

4er!selsellg

Gimv heeft als doel om Ydoor de prestaties van onze portefeuillebedrijven en succesvolle eDits dubbelcijferige rendementen te behalen en een aantrekkelijk dividendbeleid te voerend. Gimv

investeert in bedrijven met het oog op een financi8le return bij eDit1 en niet op het ontwikkelen van producten en diensten in samenwerking met de participaties.

Het streeft er in de eerste plaats naar sterk presterende bedrijven uit te bouwen1 die het potentieel hebben om door te groeien op basis van een concurrentieel voordeel1 een dominante marktpositie1 een sterk management1 potentieel tot schaalbaarheid in andere markten1 enz. Op grond van zorgvuldig geselecteerde macrotrends werd de visie van Gimv op de toekomst vertaald naar vier investeringsplatformen met elk een specifieke investeringsaanpak@ Connected Consumer1 Health F Care1 :mart Industries en :ustainable Cities.

e)le aare

Het management van Gimv beoordeelt de prestaties van de investeringen op basis van re8le waarde.

3e resultaten die voortkomen uit de waardering van de portefeuille Baan de hand van re8le waardeC worden uitvoerig toegelicht in de eDterne financi8le communicatie aan investeerders1 analisten en de pers.

Impact van nieu2e of ge2ijzigde standaarden van toepassing op 1 april 2016

3e Groep heeft bepaalde nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst toegepast. 3e Groep heeft andere nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die gepubliceerd maar nog niet van toepassing zijn1 niet vervroegd toegepast.

Hoewel deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst zijn toegepast in 20161 hadden zij geen materi8le invloed op de geconsolideerde jaarrekening. hHieronder worden de aard en het effect van de nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toegelicht@

• Wijzigingen in IGR: 101 IGR: 12 en IA: 28 -h2eleggingsinstellingen@ 6oepassing van de consolidatievrijstelling1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IGR: 11 Gezamenlijke overeenkomstenh-h;erwerking van verkregen belangen in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IA: 1 Presentatie van de jaarrekeningh-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2016
• Jaarlijkse verbeteringen van IGR: c5clus 2012-2014 Bgepubliceerd september 2014C1 van toepassing per 1 januari 2016

9'gge 1H/ 10* 1H/ 12 e 1./ 2; -O4elegggseeeL -e#assg va e \$slaevrsellg

3e wijzigingen hebben betrekking op problemen die zijn gerezen bij de toepassing van de vrijstelling voor beleggingsentiteiten onder IGR: 10 De geconsolideerde jaarrekening. 3e wijzigingen in IGR: 10 verduidelijken dat de consolidatievrijstelling voor tussenhoudsters BIGR: 10.4C ook van toepassing is op een tussenhoudster die een dochteronderneming is van een beleggingsentiteit die haar dochterondernemingen waardeert tegen re8le waarde.

3e wijziging in IA: 28 Investeringen in geassocieerde deelnemingen en joint ventures verduidelijkt dat een investeerder de re8le waarden kan toepassen1 zoals de beleggingsentiteit die heeft gebruikt bij de waardering van de belangen in zijn dochterondernemingen. 3it geldt bij het toepassen van de Ke4uit5L-methode voor het waarderen van een belang in de beleggingsentiteit waarin deze investeerder invloed van betekenis heeft BKassociateLC. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

9'gge 1H/ 11 Gezamenlijke overeenkomstenO-O0ererg va verrege elage ge'aele er!sa\$vee

3e wijzigingen regelen dat de relevante grondslagen1 inclusief de toelichtingseisen1 van IGR: 3 Bedrijfscombinaties worden toegepast bij de verwerking van het verkrijgen van een belang in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten met een KbusinessL en bij het vormen van een gezamenlijke bedrijfsactiviteiten als - en alleen als - in het kader daarvan een bestaande KbusinessL wordt ingebracht in deze gezamenlijke bedrijfsactiviteiten. 3e wijzigingen hebben geen effect op de Groep1 aangezien in de verslagperiode geen belang in een gezamenlijke bedrijfsactiviteit is verkregen.

3e wijzigingen verduidelijken de bestaande vereisten van IA: 1 en leiden niet tot een significante verandering. 3e wijzigingen verduidelijken dat@

• specifieke posten in de winst- en verliesrekening1 het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten en de balans mogen worden uitgesplitstM
• er fleDibiliteit is bij de volgorde waarin toelichtingen in de jaarrekening kunnen worden opgenomenM en
• het volgens de Ke4uit5L-methode opgenomen aandeel in de niet-gerealiseerde resultaten van geassocieerde deelnemingen en joint ventures in het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten als ??n enkele post moet worden gepresenteerd1 waarbij onderscheid moet worden gemaakt tussen posten die in de toekomst worden geherclassificeerd naar de winst- en verliesrekening en posten waarbij dat niet het geval is.

;erder verduidelijken de wijzigingen de vereisten die van toepassing zijn wanneer aanvullende subtotalen worden gepresenteerd in de balans1 de winst- en verliesrekening en het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten1 en de vereisten ten aanzien van materialiteit. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

Jaarlse ver eerge va 1H/ - \$2\$ls 2012-201< Cge# l\$eer se#e er 201<D

3e J2012-2014 c5clusJ met verbeteringen van de standaarden en interpretaties heeft als doel inconsistenties weg te nemen en teksten te verduidelijken. Het betreft de volgende verbeteringen@

• IGR: 5 Vaste activa aangehouden voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten@ Activa Bof groepen van activaC worden in de regel afgestoten door verkoop of door uitkering aan eigenaars. 3e verbetering verduidelijkt dat een overstap van de ene afstotingsmethode naar de andere niet als een nieuw plan tot afstoting wordt beschouwd1 maar als een voortzetting van het oorspronkelijke plan.
• IGR: 7 Financiële instrumenten: Informatieverschaffing
• :ervicecontracten@ 3e verbetering verduidelijkt dat een servicecontract waarin een vergoeding is opgenomen1 een aanwijzing kan zijn voor aanhoudende betrokkenheid bij een financieel actief.
• 6oelichtingseisen voor saldering en tussentijdse verkorte jaarrekening@ 3e verbetering verduidelijkt dat de toelichtingseisen voor saldering niet van toepassing zijn op tussentijdse verkorte jaarrekeningen1 tenzij de te verstrekken informatie een belangrijke aanpassing betreft ten opzichte van de informatie die is opgenomen in het meest recente jaarverslag.
• IA: 19 Personeelsbeloningen@ 3e verbetering verduidelijkt dat de marktdiepte voor hoogwaardige bedrijfsobligaties wordt beoordeeld op basis van de valuta waarin de pensioenverplichting is uitgedrukt en niet op basis van het land waar de pensioenverplichting bestaat. Wanneer er geen diepe markt voor hoogwaardige bedrijfsobligaties in die valuta is1 moet worden uitgegaan van staatsobligaties. 3eze verbetering wordt prospectief toegepast.

3e verbeteringen hebben geen effect op de Groep.

Standaarden die zijn gepubliceerd maar nog niet van kracht zijn

3e nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die op de datum van publicatie van de jaarrekening van de Groep waren gepubliceerd maar nog niet van toepassing waren1 worden in het onderstaande toegelicht. 3e Groep is van plan deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toe te passen zodra deze van toepassing worden.

• Wijzigingen in IA: 7 Kasstroomoverzichth-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IA: 12 Winstbelastingenh-hOpname van uitgestelde belastingvorderingen voor ongerealiseerde verliezen1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IGR: 2 Op aandelen gebaseerde betalingenh-hClassificatie en waardering van op aandelen gebaseerde betalingstransacties 1 1 van toepassing per 1 januari 2018
• Wijzigingen in IGR: 4 Verzekeringscontractenh-h6oepassing van IGR: 9 Financiële instrumenten met IGR: 4 ;erzekeringscontracten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 9 Financiële instrumenten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 15 Opbrengsten uit contracten met klanten1 inclusief Wijzigingen in IGR: 15@ Ingangsdatum van IGR: 15 en ;erduidelijkingen van IGR: 15 2 1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 16 Leases1 van toepassing per 1 januari 2019
• IGRIC 22 Transacties in vreemde valuta en vooruitbetalingen1 van toepassing per 1 januari 2018

• Jaarlijkse verbeteringen c5clus 2014-2016

• Eog niet goedgekeurd door de E7 per 30 maart 2017

• IGR: 151 waaronder KWijzigingen in IGR: 15@ 3e ingangsdatum van IGR: 15L1 is goedgekeurd door de E7. 3e K;erduidelijking van IGR: 15L is per 30 maart 2017 nog niet goedgekeurd door de E7.

9'gge 1./ 7 KasstroomoverzichtO-O1ae! # &e ge e va e !raevers\$&a!!g

3e wijzigingen vereisen dat informatie wordt verschaft over de wijzigingen1 al dan niet voortvloeiend uit kasstromen1 in financieringsverplichtingen. 2ij eerste toepassing van de wijzigingen hoeft vergelijkende informatie niet te worden verstrekt. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1./ 12 WinstbelastingenO-OK#ae va gesele elasgvrerge vr gerealseere verle'e

3e wijzigingen verduidelijken dat moet worden beoordeeld of belastingwetgeving bronnen van fiscale winst waarmee tijdelijke verschillen kunnen worden verrekend1 beperkt. 6oepassing van de wijzigingen heeft geen effect op de financi8le positie en resultaten van de Groep1 omdat de Groep geen verrekenbare tijdelijke verschillen of activa heeft die binnen de reikwijdte van de wijzigingen vallen. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1H/ 2 Op aandelen gebaseerde betalingenO-O> | ල | ල | 10/10 | hvt | 2/2 | Mentiteiten. IGR: 10 introduceert een nieuw controlemodel dat toepasbaar is op alle entiteiten. Het verplicht Gimv onder meer om entiteiten te consolideren die het controleert omwille van feiten en omstandigheden. Er wordthechter een uitzondering toegestaan indien een entiteit voldoet aan de definitie van een investeringsentiteit.

1H/ 10Oe!eer ee vesergsee als ee ee eL

• Middelen verwerven van ??n of meerdere investeerders met het oog op het verschaffen van diensten rond Jinvestment managementJhaan deze investeerdersM
• Qich engageert ten opzichte van zijn investeerders tot het realiseren van meerwaarden op of andere opbrengsten uit investeringen of een combinatie van beiden BbedrijfsdoelstellingCM
• 3e prestaties van nagenoeg al zijn investeringen waardeert en beoordeelt op basis van hun re8le waarde.

5ele

Als beursgenoteerde investeringsmaatschappij verkrijgt Gimv zijn middelen van een groot aantal verschillende investeerders Bdie aandeelhouder zijn van de beursgenoteerde ;ennootschapC. Eaast een aantal institutionele investeerders is er ook een groot aantal Bvoornamelijk 2elgischeC retailinvesteerders die via hun Gimv-aandelen toegang krijgen tot een portefeuille van niet-genoteerde groeibedrijven.

3aarnaast verricht Gimv via de co-investeringspartnerships ook investeringen met middelen die haar door eDterne partijen werden verstrekt.

4er!selsellg

Gimv heeft als doel om Ydoor de prestaties van onze portefeuillebedrijven en succesvolle eDits dubbelcijferige rendementen te behalen en een aantrekkelijk dividendbeleid te voerend. Gimv

investeert in bedrijven met het oog op een financi8le return bij eDit1 en niet op het ontwikkelen van producten en diensten in samenwerking met de participaties.

Het streeft er in de eerste plaats naar sterk presterende bedrijven uit te bouwen1 die het potentieel hebben om door te groeien op basis van een concurrentieel voordeel1 een dominante marktpositie1 een sterk management1 potentieel tot schaalbaarheid in andere markten1 enz. Op grond van zorgvuldig geselecteerde macrotrends werd de visie van Gimv op de toekomst vertaald naar vier investeringsplatformen met elk een specifieke investeringsaanpak@ Connected Consumer1 Health F Care1 :mart Industries en :ustainable Cities.

e)le aare

Het management van Gimv beoordeelt de prestaties van de investeringen op basis van re8le waarde.

3e resultaten die voortkomen uit de waardering van de portefeuille Baan de hand van re8le waardeC worden uitvoerig toegelicht in de eDterne financi8le communicatie aan investeerders1 analisten en de pers.

Impact van nieu2e of ge2ijzigde standaarden van toepassing op 1 april 2016

3e Groep heeft bepaalde nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst toegepast. 3e Groep heeft andere nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die gepubliceerd maar nog niet van toepassing zijn1 niet vervroegd toegepast.

Hoewel deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst zijn toegepast in 20161 hadden zij geen materi8le invloed op de geconsolideerde jaarrekening. hHieronder worden de aard en het effect van de nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toegelicht@

• Wijzigingen in IGR: 101 IGR: 12 en IA: 28 -h2eleggingsinstellingen@ 6oepassing van de consolidatievrijstelling1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IGR: 11 Gezamenlijke overeenkomstenh-h;erwerking van verkregen belangen in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IA: 1 Presentatie van de jaarrekeningh-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2016
• Jaarlijkse verbeteringen van IGR: c5clus 2012-2014 Bgepubliceerd september 2014C1 van toepassing per 1 januari 2016

9'gge 1H/ 10* 1H/ 12 e 1./ 2; -O4elegggseeeL -e#assg va e \$slaevrsellg

3e wijzigingen hebben betrekking op problemen die zijn gerezen bij de toepassing van de vrijstelling voor beleggingsentiteiten onder IGR: 10 De geconsolideerde jaarrekening. 3e wijzigingen in IGR: 10 verduidelijken dat de consolidatievrijstelling voor tussenhoudsters BIGR: 10.4C ook van toepassing is op een tussenhoudster die een dochteronderneming is van een beleggingsentiteit die haar dochterondernemingen waardeert tegen re8le waarde.

3e wijziging in IA: 28 Investeringen in geassocieerde deelnemingen en joint ventures verduidelijkt dat een investeerder de re8le waarden kan toepassen1 zoals de beleggingsentiteit die heeft gebruikt bij de waardering van de belangen in zijn dochterondernemingen. 3it geldt bij het toepassen van de Ke4uit5L-methode voor het waarderen van een belang in de beleggingsentiteit waarin deze investeerder invloed van betekenis heeft BKassociateLC. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

9'gge 1H/ 11 Gezamenlijke overeenkomstenO-O0ererg va verrege elage ge'aele er!sa\$vee

3e wijzigingen regelen dat de relevante grondslagen1 inclusief de toelichtingseisen1 van IGR: 3 Bedrijfscombinaties worden toegepast bij de verwerking van het verkrijgen van een belang in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten met een KbusinessL en bij het vormen van een gezamenlijke bedrijfsactiviteiten als - en alleen als - in het kader daarvan een bestaande KbusinessL wordt ingebracht in deze gezamenlijke bedrijfsactiviteiten. 3e wijzigingen hebben geen effect op de Groep1 aangezien in de verslagperiode geen belang in een gezamenlijke bedrijfsactiviteit is verkregen.

3e wijzigingen verduidelijken de bestaande vereisten van IA: 1 en leiden niet tot een significante verandering. 3e wijzigingen verduidelijken dat@

• specifieke posten in de winst- en verliesrekening1 het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten en de balans mogen worden uitgesplitstM
• er fleDibiliteit is bij de volgorde waarin toelichtingen in de jaarrekening kunnen worden opgenomenM en
• het volgens de Ke4uit5L-methode opgenomen aandeel in de niet-gerealiseerde resultaten van geassocieerde deelnemingen en joint ventures in het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten als ??n enkele post moet worden gepresenteerd1 waarbij onderscheid moet worden gemaakt tussen posten die in de toekomst worden geherclassificeerd naar de winst- en verliesrekening en posten waarbij dat niet het geval is.

;erder verduidelijken de wijzigingen de vereisten die van toepassing zijn wanneer aanvullende subtotalen worden gepresenteerd in de balans1 de winst- en verliesrekening en het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten1 en de vereisten ten aanzien van materialiteit. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

Jaarlse ver eerge va 1H/ - \$2\$ls 2012-201< Cge# l\$eer se#e er 201<D

3e J2012-2014 c5clusJ met verbeteringen van de standaarden en interpretaties heeft als doel inconsistenties weg te nemen en teksten te verduidelijken. Het betreft de volgende verbeteringen@

• IGR: 5 Vaste activa aangehouden voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten@ Activa Bof groepen van activaC worden in de regel afgestoten door verkoop of door uitkering aan eigenaars. 3e verbetering verduidelijkt dat een overstap van de ene afstotingsmethode naar de andere niet als een nieuw plan tot afstoting wordt beschouwd1 maar als een voortzetting van het oorspronkelijke plan.
• IGR: 7 Financiële instrumenten: Informatieverschaffing
• :ervicecontracten@ 3e verbetering verduidelijkt dat een servicecontract waarin een vergoeding is opgenomen1 een aanwijzing kan zijn voor aanhoudende betrokkenheid bij een financieel actief.
• 6oelichtingseisen voor saldering en tussentijdse verkorte jaarrekening@ 3e verbetering verduidelijkt dat de toelichtingseisen voor saldering niet van toepassing zijn op tussentijdse verkorte jaarrekeningen1 tenzij de te verstrekken informatie een belangrijke aanpassing betreft ten opzichte van de informatie die is opgenomen in het meest recente jaarverslag.
• IA: 19 Personeelsbeloningen@ 3e verbetering verduidelijkt dat de marktdiepte voor hoogwaardige bedrijfsobligaties wordt beoordeeld op basis van de valuta waarin de pensioenverplichting is uitgedrukt en niet op basis van het land waar de pensioenverplichting bestaat. Wanneer er geen diepe markt voor hoogwaardige bedrijfsobligaties in die valuta is1 moet worden uitgegaan van staatsobligaties. 3eze verbetering wordt prospectief toegepast.

3e verbeteringen hebben geen effect op de Groep.

Standaarden die zijn gepubliceerd maar nog niet van kracht zijn

3e nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die op de datum van publicatie van de jaarrekening van de Groep waren gepubliceerd maar nog niet van toepassing waren1 worden in het onderstaande toegelicht. 3e Groep is van plan deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toe te passen zodra deze van toepassing worden.

• Wijzigingen in IA: 7 Kasstroomoverzichth-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IA: 12 Winstbelastingenh-hOpname van uitgestelde belastingvorderingen voor ongerealiseerde verliezen1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IGR: 2 Op aandelen gebaseerde betalingenh-hClassificatie en waardering van op aandelen gebaseerde betalingstransacties 1 1 van toepassing per 1 januari 2018
• Wijzigingen in IGR: 4 Verzekeringscontractenh-h6oepassing van IGR: 9 Financiële instrumenten met IGR: 4 ;erzekeringscontracten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 9 Financiële instrumenten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 15 Opbrengsten uit contracten met klanten1 inclusief Wijzigingen in IGR: 15@ Ingangsdatum van IGR: 15 en ;erduidelijkingen van IGR: 15 2 1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 16 Leases1 van toepassing per 1 januari 2019
• IGRIC 22 Transacties in vreemde valuta en vooruitbetalingen1 van toepassing per 1 januari 2018

• Jaarlijkse verbeteringen c5clus 2014-2016

• Eog niet goedgekeurd door de E7 per 30 maart 2017

• IGR: 151 waaronder KWijzigingen in IGR: 15@ 3e ingangsdatum van IGR: 15L1 is goedgekeurd door de E7. 3e K;erduidelijking van IGR: 15L is per 30 maart 2017 nog niet goedgekeurd door de E7.

9'gge 1./ 7 KasstroomoverzichtO-O1ae! # &e ge e va e !raevers\$&a!!g

3e wijzigingen vereisen dat informatie wordt verschaft over de wijzigingen1 al dan niet voortvloeiend uit kasstromen1 in financieringsverplichtingen. 2ij eerste toepassing van de wijzigingen hoeft vergelijkende informatie niet te worden verstrekt. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1./ 12 WinstbelastingenO-OK#ae va gesele elasgvrerge vr gerealseere verle'e

3e wijzigingen verduidelijken dat moet worden beoordeeld of belastingwetgeving bronnen van fiscale winst waarmee tijdelijke verschillen kunnen worden verrekend1 beperkt. 6oepassing van de wijzigingen heeft geen effect op de financi8le positie en resultaten van de Groep1 omdat de Groep geen verrekenbare tijdelijke verschillen of activa heeft die binnen de reikwijdte van de wijzigingen vallen. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1H/ 2 Op aandelen gebaseerde betalingenO-O> | ම |

| Sophie Manigart | 1962 | 2010ideren. In overeenstemming met IGR: 9 Ginanci8le instrumenten verwerkt Gimv deze dochterondernemingen tegen re8le waarde via de winst- en verliesrekening.

3oorhde toepassing van IGR: 101 heeft Gimv zijn waarderingsregels gewijzigd voor de beoordeling van controle over en de consolidatie van andere entiteiten. IGR: 10 introduceert een nieuw controlemodel dat toepasbaar is op alle entiteiten. Het verplicht Gimv onder meer om entiteiten te consolideren die het controleert omwille van feiten en omstandigheden. Er wordthechter een uitzondering toegestaan indien een entiteit voldoet aan de definitie van een investeringsentiteit.

1H/ 10Oe!eer ee vesergsee als ee ee eL

• Middelen verwerven van ??n of meerdere investeerders met het oog op het verschaffen van diensten rond Jinvestment managementJhaan deze investeerdersM
• Qich engageert ten opzichte van zijn investeerders tot het realiseren van meerwaarden op of andere opbrengsten uit investeringen of een combinatie van beiden BbedrijfsdoelstellingCM
• 3e prestaties van nagenoeg al zijn investeringen waardeert en beoordeelt op basis van hun re8le waarde.

5ele

Als beursgenoteerde investeringsmaatschappij verkrijgt Gimv zijn middelen van een groot aantal verschillende investeerders Bdie aandeelhouder zijn van de beursgenoteerde ;ennootschapC. Eaast een aantal institutionele investeerders is er ook een groot aantal Bvoornamelijk 2elgischeC retailinvesteerders die via hun Gimv-aandelen toegang krijgen tot een portefeuille van niet-genoteerde groeibedrijven.

3aarnaast verricht Gimv via de co-investeringspartnerships ook investeringen met middelen die haar door eDterne partijen werden verstrekt.

4er!selsellg

Gimv heeft als doel om Ydoor de prestaties van onze portefeuillebedrijven en succesvolle eDits dubbelcijferige rendementen te behalen en een aantrekkelijk dividendbeleid te voerend. Gimv

investeert in bedrijven met het oog op een financi8le return bij eDit1 en niet op het ontwikkelen van producten en diensten in samenwerking met de participaties.

Het streeft er in de eerste plaats naar sterk presterende bedrijven uit te bouwen1 die het potentieel hebben om door te groeien op basis van een concurrentieel voordeel1 een dominante marktpositie1 een sterk management1 potentieel tot schaalbaarheid in andere markten1 enz. Op grond van zorgvuldig geselecteerde macrotrends werd de visie van Gimv op de toekomst vertaald naar vier investeringsplatformen met elk een specifieke investeringsaanpak@ Connected Consumer1 Health F Care1 :mart Industries en :ustainable Cities.

e)le aare

Het management van Gimv beoordeelt de prestaties van de investeringen op basis van re8le waarde.

3e resultaten die voortkomen uit de waardering van de portefeuille Baan de hand van re8le waardeC worden uitvoerig toegelicht in de eDterne financi8le communicatie aan investeerders1 analisten en de pers.

Impact van nieu2e of ge2ijzigde standaarden van toepassing op 1 april 2016

3e Groep heeft bepaalde nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst toegepast. 3e Groep heeft andere nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die gepubliceerd maar nog niet van toepassing zijn1 niet vervroegd toegepast.

Hoewel deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst zijn toegepast in 20161 hadden zij geen materi8le invloed op de geconsolideerde jaarrekening. hHieronder worden de aard en het effect van de nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toegelicht@

• Wijzigingen in IGR: 101 IGR: 12 en IA: 28 -h2eleggingsinstellingen@ 6oepassing van de consolidatievrijstelling1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IGR: 11 Gezamenlijke overeenkomstenh-h;erwerking van verkregen belangen in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IA: 1 Presentatie van de jaarrekeningh-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2016
• Jaarlijkse verbeteringen van IGR: c5clus 2012-2014 Bgepubliceerd september 2014C1 van toepassing per 1 januari 2016

9'gge 1H/ 10* 1H/ 12 e 1./ 2; -O4elegggseeeL -e#assg va e \$slaevrsellg

3e wijzigingen hebben betrekking op problemen die zijn gerezen bij de toepassing van de vrijstelling voor beleggingsentiteiten onder IGR: 10 De geconsolideerde jaarrekening. 3e wijzigingen in IGR: 10 verduidelijken dat de consolidatievrijstelling voor tussenhoudsters BIGR: 10.4C ook van toepassing is op een tussenhoudster die een dochteronderneming is van een beleggingsentiteit die haar dochterondernemingen waardeert tegen re8le waarde.

3e wijziging in IA: 28 Investeringen in geassocieerde deelnemingen en joint ventures verduidelijkt dat een investeerder de re8le waarden kan toepassen1 zoals de beleggingsentiteit die heeft gebruikt bij de waardering van de belangen in zijn dochterondernemingen. 3it geldt bij het toepassen van de Ke4uit5L-methode voor het waarderen van een belang in de beleggingsentiteit waarin deze investeerder invloed van betekenis heeft BKassociateLC. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

9'gge 1H/ 11 Gezamenlijke overeenkomstenO-O0ererg va verrege elage ge'aele er!sa\$vee

3e wijzigingen regelen dat de relevante grondslagen1 inclusief de toelichtingseisen1 van IGR: 3 Bedrijfscombinaties worden toegepast bij de verwerking van het verkrijgen van een belang in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten met een KbusinessL en bij het vormen van een gezamenlijke bedrijfsactiviteiten als - en alleen als - in het kader daarvan een bestaande KbusinessL wordt ingebracht in deze gezamenlijke bedrijfsactiviteiten. 3e wijzigingen hebben geen effect op de Groep1 aangezien in de verslagperiode geen belang in een gezamenlijke bedrijfsactiviteit is verkregen.

3e wijzigingen verduidelijken de bestaande vereisten van IA: 1 en leiden niet tot een significante verandering. 3e wijzigingen verduidelijken dat@

• specifieke posten in de winst- en verliesrekening1 het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten en de balans mogen worden uitgesplitstM
• er fleDibiliteit is bij de volgorde waarin toelichtingen in de jaarrekening kunnen worden opgenomenM en
• het volgens de Ke4uit5L-methode opgenomen aandeel in de niet-gerealiseerde resultaten van geassocieerde deelnemingen en joint ventures in het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten als ??n enkele post moet worden gepresenteerd1 waarbij onderscheid moet worden gemaakt tussen posten die in de toekomst worden geherclassificeerd naar de winst- en verliesrekening en posten waarbij dat niet het geval is.

;erder verduidelijken de wijzigingen de vereisten die van toepassing zijn wanneer aanvullende subtotalen worden gepresenteerd in de balans1 de winst- en verliesrekening en het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten1 en de vereisten ten aanzien van materialiteit. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

Jaarlse ver eerge va 1H/ - \$2\$ls 2012-201< Cge# l\$eer se#e er 201<D

3e J2012-2014 c5clusJ met verbeteringen van de standaarden en interpretaties heeft als doel inconsistenties weg te nemen en teksten te verduidelijken. Het betreft de volgende verbeteringen@

• IGR: 5 Vaste activa aangehouden voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten@ Activa Bof groepen van activaC worden in de regel afgestoten door verkoop of door uitkering aan eigenaars. 3e verbetering verduidelijkt dat een overstap van de ene afstotingsmethode naar de andere niet als een nieuw plan tot afstoting wordt beschouwd1 maar als een voortzetting van het oorspronkelijke plan.
• IGR: 7 Financiële instrumenten: Informatieverschaffing
• :ervicecontracten@ 3e verbetering verduidelijkt dat een servicecontract waarin een vergoeding is opgenomen1 een aanwijzing kan zijn voor aanhoudende betrokkenheid bij een financieel actief.
• 6oelichtingseisen voor saldering en tussentijdse verkorte jaarrekening@ 3e verbetering verduidelijkt dat de toelichtingseisen voor saldering niet van toepassing zijn op tussentijdse verkorte jaarrekeningen1 tenzij de te verstrekken informatie een belangrijke aanpassing betreft ten opzichte van de informatie die is opgenomen in het meest recente jaarverslag.
• IA: 19 Personeelsbeloningen@ 3e verbetering verduidelijkt dat de marktdiepte voor hoogwaardige bedrijfsobligaties wordt beoordeeld op basis van de valuta waarin de pensioenverplichting is uitgedrukt en niet op basis van het land waar de pensioenverplichting bestaat. Wanneer er geen diepe markt voor hoogwaardige bedrijfsobligaties in die valuta is1 moet worden uitgegaan van staatsobligaties. 3eze verbetering wordt prospectief toegepast.

3e verbeteringen hebben geen effect op de Groep.

Standaarden die zijn gepubliceerd maar nog niet van kracht zijn

3e nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die op de datum van publicatie van de jaarrekening van de Groep waren gepubliceerd maar nog niet van toepassing waren1 worden in het onderstaande toegelicht. 3e Groep is van plan deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toe te passen zodra deze van toepassing worden.

• Wijzigingen in IA: 7 Kasstroomoverzichth-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IA: 12 Winstbelastingenh-hOpname van uitgestelde belastingvorderingen voor ongerealiseerde verliezen1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IGR: 2 Op aandelen gebaseerde betalingenh-hClassificatie en waardering van op aandelen gebaseerde betalingstransacties 1 1 van toepassing per 1 januari 2018
• Wijzigingen in IGR: 4 Verzekeringscontractenh-h6oepassing van IGR: 9 Financiële instrumenten met IGR: 4 ;erzekeringscontracten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 9 Financiële instrumenten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 15 Opbrengsten uit contracten met klanten1 inclusief Wijzigingen in IGR: 15@ Ingangsdatum van IGR: 15 en ;erduidelijkingen van IGR: 15 2 1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 16 Leases1 van toepassing per 1 januari 2019
• IGRIC 22 Transacties in vreemde valuta en vooruitbetalingen1 van toepassing per 1 januari 2018

• Jaarlijkse verbeteringen c5clus 2014-2016

• Eog niet goedgekeurd door de E7 per 30 maart 2017

• IGR: 151 waaronder KWijzigingen in IGR: 15@ 3e ingangsdatum van IGR: 15L1 is goedgekeurd door de E7. 3e K;erduidelijking van IGR: 15L is per 30 maart 2017 nog niet goedgekeurd door de E7.

9'gge 1./ 7 KasstroomoverzichtO-O1ae! # &e ge e va e !raevers\$&a!!g

3e wijzigingen vereisen dat informatie wordt verschaft over de wijzigingen1 al dan niet voortvloeiend uit kasstromen1 in financieringsverplichtingen. 2ij eerste toepassing van de wijzigingen hoeft vergelijkende informatie niet te worden verstrekt. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1./ 12 WinstbelastingenO-OK#ae va gesele elasgvrerge vr gerealseere verle'e

3e wijzigingen verduidelijken dat moet worden beoordeeld of belastingwetgeving bronnen van fiscale winst waarmee tijdelijke verschillen kunnen worden verrekend1 beperkt. 6oepassing van de wijzigingen heeft geen effect op de financi8le positie en resultaten van de Groep1 omdat de Groep geen verrekenbare tijdelijke verschillen of activa heeft die binnen de reikwijdte van de wijzigingen vallen. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1H/ 2 Op aandelen gebaseerde betalingenO-O> | 2018 | 21000 | 3750 | 10/10 | 10760 | 4/4 | 3750 | 260
39 |

| Luc Missorten | 1955 | 2014 | 2018 | 21000 | 7500 | 10/10 | 10760 | 4/4 | 3750 | 43 010 |
| Karel Plasman | 1954 | 2015 | 2019 | 21000 | 3750 | 10/10 | 10760 | 5/5 | 4 420 | 39 930 |
| Geert Peeters | 1966 | 2016 | 2019 | 5 750 (4) | 813 (4)
$\sim$ | 9/10 | 510
$\infty$ | 4/4 | 3750 | 823
$\overline{5}$ |
| Marc Van Gelder | 1961 | 2014 | ပ
30/09/201 | 15 750 (4) | 625 (4)
5 | 4/5 | 3 260 | 2/2 | 1250 | 25885 |
| Bart Van Hooland | 1964 | 2010ders tot het realiseren van meerwaarden op of andere opbrengsten uit investeringen of een combinatie van beiden BbedrijfsdoelstellingCM
- 3e prestaties van nagenoeg al zijn investeringen waardeert en beoordeelt op basis van hun re8le waarde.

5ele

Als beursgenoteerde investeringsmaatschappij verkrijgt Gimv zijn middelen van een groot aantal verschillende investeerders Bdie aandeelhouder zijn van de beursgenoteerde ;ennootschapC. Eaast een aantal institutionele investeerders is er ook een groot aantal Bvoornamelijk 2elgischeC retailinvesteerders die via hun Gimv-aandelen toegang krijgen tot een portefeuille van niet-genoteerde groeibedrijven.

3aarnaast verricht Gimv via de co-investeringspartnerships ook investeringen met middelen die haar door eDterne partijen werden verstrekt.

4er!selsellg

Gimv heeft als doel om Ydoor de prestaties van onze portefeuillebedrijven en succesvolle eDits dubbelcijferige rendementen te behalen en een aantrekkelijk dividendbeleid te voerend. Gimv

investeert in bedrijven met het oog op een financi8le return bij eDit1 en niet op het ontwikkelen van producten en diensten in samenwerking met de participaties.

Het streeft er in de eerste plaats naar sterk presterende bedrijven uit te bouwen1 die het potentieel hebben om door te groeien op basis van een concurrentieel voordeel1 een dominante marktpositie1 een sterk management1 potentieel tot schaalbaarheid in andere markten1 enz. Op grond van zorgvuldig geselecteerde macrotrends werd de visie van Gimv op de toekomst vertaald naar vier investeringsplatformen met elk een specifieke investeringsaanpak@ Connected Consumer1 Health F Care1 :mart Industries en :ustainable Cities.

e)le aare

Het management van Gimv beoordeelt de prestaties van de investeringen op basis van re8le waarde.

3e resultaten die voortkomen uit de waardering van de portefeuille Baan de hand van re8le waardeC worden uitvoerig toegelicht in de eDterne financi8le communicatie aan investeerders1 analisten en de pers.

Impact van nieu2e of ge2ijzigde standaarden van toepassing op 1 april 2016

3e Groep heeft bepaalde nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst toegepast. 3e Groep heeft andere nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die gepubliceerd maar nog niet van toepassing zijn1 niet vervroegd toegepast.

Hoewel deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst zijn toegepast in 20161 hadden zij geen materi8le invloed op de geconsolideerde jaarrekening. hHieronder worden de aard en het effect van de nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toegelicht@

• Wijzigingen in IGR: 101 IGR: 12 en IA: 28 -h2eleggingsinstellingen@ 6oepassing van de consolidatievrijstelling1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IGR: 11 Gezamenlijke overeenkomstenh-h;erwerking van verkregen belangen in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IA: 1 Presentatie van de jaarrekeningh-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2016
• Jaarlijkse verbeteringen van IGR: c5clus 2012-2014 Bgepubliceerd september 2014C1 van toepassing per 1 januari 2016

9'gge 1H/ 10* 1H/ 12 e 1./ 2; -O4elegggseeeL -e#assg va e \$slaevrsellg

3e wijzigingen hebben betrekking op problemen die zijn gerezen bij de toepassing van de vrijstelling voor beleggingsentiteiten onder IGR: 10 De geconsolideerde jaarrekening. 3e wijzigingen in IGR: 10 verduidelijken dat de consolidatievrijstelling voor tussenhoudsters BIGR: 10.4C ook van toepassing is op een tussenhoudster die een dochteronderneming is van een beleggingsentiteit die haar dochterondernemingen waardeert tegen re8le waarde.

3e wijziging in IA: 28 Investeringen in geassocieerde deelnemingen en joint ventures verduidelijkt dat een investeerder de re8le waarden kan toepassen1 zoals de beleggingsentiteit die heeft gebruikt bij de waardering van de belangen in zijn dochterondernemingen. 3it geldt bij het toepassen van de Ke4uit5L-methode voor het waarderen van een belang in de beleggingsentiteit waarin deze investeerder invloed van betekenis heeft BKassociateLC. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

9'gge 1H/ 11 Gezamenlijke overeenkomstenO-O0ererg va verrege elage ge'aele er!sa\$vee

3e wijzigingen regelen dat de relevante grondslagen1 inclusief de toelichtingseisen1 van IGR: 3 Bedrijfscombinaties worden toegepast bij de verwerking van het verkrijgen van een belang in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten met een KbusinessL en bij het vormen van een gezamenlijke bedrijfsactiviteiten als - en alleen als - in het kader daarvan een bestaande KbusinessL wordt ingebracht in deze gezamenlijke bedrijfsactiviteiten. 3e wijzigingen hebben geen effect op de Groep1 aangezien in de verslagperiode geen belang in een gezamenlijke bedrijfsactiviteit is verkregen.

3e wijzigingen verduidelijken de bestaande vereisten van IA: 1 en leiden niet tot een significante verandering. 3e wijzigingen verduidelijken dat@

• specifieke posten in de winst- en verliesrekening1 het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten en de balans mogen worden uitgesplitstM
• er fleDibiliteit is bij de volgorde waarin toelichtingen in de jaarrekening kunnen worden opgenomenM en
• het volgens de Ke4uit5L-methode opgenomen aandeel in de niet-gerealiseerde resultaten van geassocieerde deelnemingen en joint ventures in het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten als ??n enkele post moet worden gepresenteerd1 waarbij onderscheid moet worden gemaakt tussen posten die in de toekomst worden geherclassificeerd naar de winst- en verliesrekening en posten waarbij dat niet het geval is.

;erder verduidelijken de wijzigingen de vereisten die van toepassing zijn wanneer aanvullende subtotalen worden gepresenteerd in de balans1 de winst- en verliesrekening en het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten1 en de vereisten ten aanzien van materialiteit. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

Jaarlse ver eerge va 1H/ - \$2\$ls 2012-201< Cge# l\$eer se#e er 201<D

3e J2012-2014 c5clusJ met verbeteringen van de standaarden en interpretaties heeft als doel inconsistenties weg te nemen en teksten te verduidelijken. Het betreft de volgende verbeteringen@

• IGR: 5 Vaste activa aangehouden voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten@ Activa Bof groepen van activaC worden in de regel afgestoten door verkoop of door uitkering aan eigenaars. 3e verbetering verduidelijkt dat een overstap van de ene afstotingsmethode naar de andere niet als een nieuw plan tot afstoting wordt beschouwd1 maar als een voortzetting van het oorspronkelijke plan.
• IGR: 7 Financiële instrumenten: Informatieverschaffing
• :ervicecontracten@ 3e verbetering verduidelijkt dat een servicecontract waarin een vergoeding is opgenomen1 een aanwijzing kan zijn voor aanhoudende betrokkenheid bij een financieel actief.
• 6oelichtingseisen voor saldering en tussentijdse verkorte jaarrekening@ 3e verbetering verduidelijkt dat de toelichtingseisen voor saldering niet van toepassing zijn op tussentijdse verkorte jaarrekeningen1 tenzij de te verstrekken informatie een belangrijke aanpassing betreft ten opzichte van de informatie die is opgenomen in het meest recente jaarverslag.
• IA: 19 Personeelsbeloningen@ 3e verbetering verduidelijkt dat de marktdiepte voor hoogwaardige bedrijfsobligaties wordt beoordeeld op basis van de valuta waarin de pensioenverplichting is uitgedrukt en niet op basis van het land waar de pensioenverplichting bestaat. Wanneer er geen diepe markt voor hoogwaardige bedrijfsobligaties in die valuta is1 moet worden uitgegaan van staatsobligaties. 3eze verbetering wordt prospectief toegepast.

3e verbeteringen hebben geen effect op de Groep.

Standaarden die zijn gepubliceerd maar nog niet van kracht zijn

3e nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die op de datum van publicatie van de jaarrekening van de Groep waren gepubliceerd maar nog niet van toepassing waren1 worden in het onderstaande toegelicht. 3e Groep is van plan deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toe te passen zodra deze van toepassing worden.

• Wijzigingen in IA: 7 Kasstroomoverzichth-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IA: 12 Winstbelastingenh-hOpname van uitgestelde belastingvorderingen voor ongerealiseerde verliezen1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IGR: 2 Op aandelen gebaseerde betalingenh-hClassificatie en waardering van op aandelen gebaseerde betalingstransacties 1 1 van toepassing per 1 januari 2018
• Wijzigingen in IGR: 4 Verzekeringscontractenh-h6oepassing van IGR: 9 Financiële instrumenten met IGR: 4 ;erzekeringscontracten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 9 Financiële instrumenten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 15 Opbrengsten uit contracten met klanten1 inclusief Wijzigingen in IGR: 15@ Ingangsdatum van IGR: 15 en ;erduidelijkingen van IGR: 15 2 1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 16 Leases1 van toepassing per 1 januari 2019
• IGRIC 22 Transacties in vreemde valuta en vooruitbetalingen1 van toepassing per 1 januari 2018

• Jaarlijkse verbeteringen c5clus 2014-2016

• Eog niet goedgekeurd door de E7 per 30 maart 2017

• IGR: 151 waaronder KWijzigingen in IGR: 15@ 3e ingangsdatum van IGR: 15L1 is goedgekeurd door de E7. 3e K;erduidelijking van IGR: 15L is per 30 maart 2017 nog niet goedgekeurd door de E7.

9'gge 1./ 7 KasstroomoverzichtO-O1ae! # &e ge e va e !raevers\$&a!!g

3e wijzigingen vereisen dat informatie wordt verschaft over de wijzigingen1 al dan niet voortvloeiend uit kasstromen1 in financieringsverplichtingen. 2ij eerste toepassing van de wijzigingen hoeft vergelijkende informatie niet te worden verstrekt. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1./ 12 WinstbelastingenO-OK#ae va gesele elasgvrerge vr gerealseere verle'e

3e wijzigingen verduidelijken dat moet worden beoordeeld of belastingwetgeving bronnen van fiscale winst waarmee tijdelijke verschillen kunnen worden verrekend1 beperkt. 6oepassing van de wijzigingen heeft geen effect op de financi8le positie en resultaten van de Groep1 omdat de Groep geen verrekenbare tijdelijke verschillen of activa heeft die binnen de reikwijdte van de wijzigingen vallen. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1H/ 2 Op aandelen gebaseerde betalingenO-O> | 2018 | 21000 | 3750 | 9/10 | 10 090 | 4/5 | 3750 | 590
$\frac{8}{3}$ |

| (1) zie vergoeding gedelegeerd bestuurder | | | | | | | | | | |
| (2) onder voorbehoud van de beslissing van de Algemene Vergadering | | | | van 28 juni 2017 | | | | | | |
| (3) zie vergoeding voorzitter | | | | | | | | | | |
| (4) deze tabel houdt rekening met de bedragen betaald in het boekjaar
2016-2017 steeds gebeurden per eind december en eind juni vallen zij r
vaste vergoedingen per kwartaal betaald zodat de rapportering gelijk i | | | oopt. | r 2016-2017. Aangezien de betalingen van de vaste vergoedingen tot het afgelopen boekjaar
niet samen met de afsluiting van het boekjaar. Vanaf het boekjaar 2017-2018 worden ook de | | | | | | |

b. Vergoedingsbeleid voor het executief comité en de overige mede2erkers

Inleiding

Felsellge

Gimv streeft ernaar met haar vergoedingsbeleid om getalenteerde profielen1 die de ervaring en het potentieel hebben om de continu<teit1 de waardecreatie en de winstgevende groei van de onderneming te helpen verzekeren1 in alle markten waarin Gimv actief is B2elgi81 Eederland1 Grankrijk en 3uitslandC1 aan te trekken en blijvend te motiveren. Het vergoedingsbeleid is er in hoofdzaak op gericht om de belangen van de medewerkers volledig te aligneren met die van de aandeelhouders1 door hen in het kader van het long term incentive plan te laten delen in de gecre8erde aandeelhouderswaarde.

Het totale vergoedingspakket voor de medewerkers bestaat uit drie componenten die deze langere termijn doelstelling met de jaarlijkse vergoeding combineren@

• een jaarlijkse vergoeding1 welke bestaat uit @
• een jaarlijkse vaste vergoeding1 en
• een jaarlijkse variabele vergoeding Bhet KbonusplanLC
• een long term incentive plan BJ96IPJ1 ook welhKcarried interestL of Kco-investeringsstructuurLC

2innen het totale vergoedingspakket maakt de jaarlijkse vaste vergoedinghover een langere termijn gemiddeld 60> uit.h

Gimv voorziet voor de komende twee jaren dezelfde doelstellingen voor haar remuneratiebeleid1 met name een combinatie van een lange termijn incentivering1 die de waardecreatie en opvolging van de investeringen verzekert1 met de jaarlijkse vergoeding.

+e&aeere #r\$eres

Het remuneratiecomit? van Gimv1 dathhierover verslag geeft aan de raad van bestuur1 benchmarkt periodiek de vergoedingspakketten bij Gimv onder meer met die van andere 2elgische of 2eneluD private e4uit5fondsen of Europese fondsen met teams in de landen waar Gimv actief is vermits deze spelers gelijkaardige profielen wensen aan te trekken alsook met een relevant staal van andere beursgenoteerde ondernemingen. Het vergoedingsbeleid is immers een evoluerende materie die een regelmatige evaluatie vraagt. Hiertoe laat Gimv zich bijstaan door HR eDperten actief in de sector in de verschillende relevante markten van Gimv. In dat kader voert een gereputeerde eDterne HR eDpert op het ogenblik van de opmaak van dit jaarverslag een dergelijke benchmarking oefening uit voor het totale vergoedingspakket van de gedelegeerd bestuurder1 de andere leden van het eDecutief comit? en de andere medewerkers van Gimv.

@aarlijkse variabele vergoeding3 het bonusplan

7rincipes

5eeerers

Het bonusplan voor de medewerkers is gebaseerd op groepsdoelstellingen1 teamdoelstellingen en individuele doelstellingen. Het beoogt een incentiverings- en sturingsinstrument te zijn voor de kortere termijn en is in dat opzicht complementair met het long term incentive plan B96IP1 infraC1 dat over een periode van acht tot dertien jaar loopt.

Het bestaan en de hoogte van het bonusplan in een gegeven jaar is vooreerst afhankelijk van de realisatie van bepaalde gre#selsellge in dat boekjaar Bmeer bepaald in functie van het nettoresultaat1 de investeringsactiviteit en de waardecreatie in de portefeuilleC. Indien de

groepsdoelstellingen volledig worden behaald1 bedraagt het maDimale bonusbudget 30> van de totale vaste salariskost. Indien de ondergrens van de groepsdoelstellingen niet wordt gehaald1 is er in principe geen bonusbudget Bzelfs niet indien de hierna vermelde teamdoelstellingen en= of individuele doelstellingen werden behaaldC. 3aartussen wordt het bonusbudget proportioneel bepaald. 3e groepsdoelstellingen worden bij aanvang van elk boekjaar vastgelegd door de raad van bestuur op voorstel van het remuneratiecomit?. Aangezien deze doelstellingen confidenti8le informatie van strategische aard voor Gimv bevatten1 worden hierover geen verdere details bekend gemaakt.

Het individuele aandeel van een medewerker in het voormelde globale bonusbudget is in functie van deze factoren@ enerzijds zijn=haar functieniveau en anderzijds het realiseren van de eaelsellge en vele elsellge. 2ij aanvang van het boekjaar krijgt elke begunstigde zijn=haar team- en individuele doelstellingen. Het gewicht van de teamdoelstellingen ten aanzien van de individuele doelstellingen verschilt naargelang het functieniveau van de medewerker. Het uitgangspunt hierbij is dat de bonus voor juniormedewerkers meer afhangt van de individuele doelstellingen@

	.alsI.ss\$ae	,r\$#al	,arer
6eamdoelstellingen	30>	40>	50>
Individuele doelstellingen	70>	60>	50>

3e team- en individuele doelstellingen worden vooraf overeengekomen tussen de respectieve leidinggevenden en de medewerkers1 getoetst op basis van de jaarlijkse evaluatiegesprekken en vervolgens schriftelijk vastgelegd in de jaarlijkse evaluatierapportering. Eaast de evaluatiegesprekken worden er geen specifieke evaluatiecriteria of andere evaluatiemethoden gehanteerd. 3e bonus wordt jaarlijks betaald na het afsluiten van het boekjaar en na de beoordeling over het behalen van de doelstellingen.

+eelegeer esrer e aere lee va &e e"e\$e! \$=

3e gedelegeerd bestuurder en de andere leden van het eDecutief comit? maken geen deel uit van het hierboven beschreven bonusplan. Hun jaarlijkse variabele vergoeding wordt discretionair bepaald binnen dezelfde enveloppe van 30> van het vaste salaris. 2ij de bepaling van het bedrag wordt onder meer rekening gehouden met de mate waarin de voormelde groepsdoelstellingen werden behaald in het gegeven boekjaar B50>C en met individuele doelstellingen B50>C. 3e groepsdoelstellingen zijn dezelfde als voor alle medewerkers1 meer bepaald het nettoresultaat1 de investeringsactiviteit en de waardecreatie in de portefeuille. 3it zijn voor de leden van het eDecutief comit? tevens de teamdoelstellingen.

3e gedelegeerd bestuurder brengt jaarlijks in mei verslag uit aan het remuneratiecomit? over de mate waarin aan deze doelstellingen is voldaan in het desbetreffende boekjaar waarop de prestatiecriteria betrekking hebben. 3e uiteindelijke beslissing over de hoogte van de jaarlijkse variabele vergoeding wordt als volgt genomen@

• voor de gedelegeerd bestuurder@ door de raad van bestuur op advies van het remuneratiecomit?h1 - voor de andere leden van het eDecutief comit?@ door het remuneratiecomit? op voorstel van de gedelegeerd bestuurder.

Aangezien deze variabele vergoeding lager is dan een vierde van hunhtotale jaarlijkse remuneratie1 valt deze variabele verloning voor de gedelegeerd bestuurder en dehoverige leden van het eDecutief comit? niet onder toepassing van artikel 520ter van het Wetboek van vennootschappen. Aangezien deze variabele vergoeding enerzijds wordt vastgesteld op basis van geauditeerde cijfers en anderzijds inherent discretionair van aard is1 geldt er geen terugvorderingsrecht voor de ;ennootschap. Jaarverslag 2016-2017 p. 745160

1. 3e gedelegeerd bestuurder neemt uiteraard niet deel aan de beraadslagingen van het remuneratiecomit? over zijn verloning en bij de bespreking ervan door de raad bestuur zal hij1 conform de wettelijke bepalingen inzake belangenconflicten1 evenmin deelnemen aan de beraadslaging en de stemming.

ervan door de raad bestuur zal hij1 conform de wettelijke bepalingen inzake belangenconflicten1 evenmin deelnemen aan de beraadslaging en de stemming. Doekjaar 2015-2016

Doekjaar 2015-2016 Het onderhavige jaarverslag heeft betrekking op de bonus die werd betaald in het voorbije boekjaar 2016-2017 en bijgevolg op de doelstellingen voor het boekjaar 2015-2016. 3e groepsdoelstellingen voor het boekjaar 2015-2016 bestonden uit enerzijds een nettowinstdoelstelling en anderzijds uit kwantitatieve doelstellingen op het vlak van investeringen en waardecreatie. 3eze doelstellingen werden volledig bereikt voor het boekjaar 2015-2016. Gimv betaalde in het boekjaar 2016-2017 een Het onderhavige jaarverslag heeft betrekking op de bonus die werd betaald in het voorbije boekjaar 2016-2017 en bijgevolg op de doelstellingen voor het boekjaar 2015-2016. 3e groepsdoelstellingen voor het boekjaar 2015-2016 bestonden uit enerzijds een nettowinstdoelstelling en anderzijds uit kwantitatieve doelstellingen op het vlak van investeringen en waardecreatie. 3eze doelstellingen werden volledig bereikt voor het boekjaar 2015-2016. Gimv betaalde in het boekjaar 2016-2017 een totale variabele vergoeding uit in het kader van het bonusplan van 3 177 655 E7R Bmet inbegrip van de gedelegeerd bestuurder en de andere leden van het eDecutief comit?C.

de gedelegeerd bestuurder en de andere leden van het eDecutief comit?C. Doekjaar 2016-2017

Doekjaar 2016-2017 ;oor het boekjaar 2016-2017 bestaan de groepsdoelstellingen opnieuw uit enerzijds een nettowinstdoelstelling en anderzijds uit kwantitatieve doelstellingen op het vlak van investeringen en waardecreatie. 3eze groepsdoelstellingen zijn gericht op de realisatie van het middellange termijnplan van de ;ennootschap. 3e ondergrens voor de nettowinstdoelstelling werd voor het boekjaar 2016-2017 vastgelegd op 2=3 van de nettowinst1 waaronder het bonusbudget nihil is. 3e evaluatie van deze doelstellingen1 de bepaling van de hoogte van de bonus en de betaling ervan ;oor het boekjaar 2016-2017 bestaan de groepsdoelstellingen opnieuw uit enerzijds een nettowinstdoelstelling en anderzijds uit kwantitatieve doelstellingen op het vlak van investeringen en waardecreatie. 3eze groepsdoelstellingen zijn gericht op de realisatie van het middellange termijnplan van de ;ennootschap. 3e ondergrens voor de nettowinstdoelstelling werd voor het boekjaar 2016-2017 vastgelegd op 2=3 van de nettowinst1 waaronder het bonusbudget nihil is. 3e evaluatie van deze doelstellingen1 de bepaling van de hoogte van de bonus en de betaling ervan vindt1 naar gewoonte1 plaats in het boekjaar 2017-2018. Hierover zal in het volgende jaarverslag worden gerapporteerd.

worden gerapporteerd. Fong ;erm Incentive 7lan AF;I7B N Horizon 8 tot 13 jaar

Fong ;erm Incentive 7lan AF;I7B N Horizon 8 tot 13 jaar 7rincipes

7rincipes In lijn met de private e4uit5praktijk in de thuismarkten van Gimv kent Gimv sinds 2001 een long term incentive planhBook Kcarried interestL of Kco-investeringsstructuurLC.h3e leden van het eDecutief comit? en een significante groep medewerkers delen in de gerealiseerde nettomeerwaarden en nemen op die manier deelhin de langetermijnresultaten van Gimv. Het is enkel in de mate dat een portefeuille van bedrijven succesvol kan verkocht worden1 na verrekening van alle winstgevende en verlieslatende participaties en na het behalen van een bepaald minimum rendement1 dat medewerkers mee kunnen delen in de gerealiseerde meerwaarde. Hiermee worden de belangen van de medewerkers heel direct afgestemd op de belangen van Gimv en haar aandeelhouders1 met In lijn met de private e4uit5praktijk in de thuismarkten van Gimv kent Gimv sinds 2001 een long term incentive planhBook Kcarried interestL of Kco-investeringsstructuurLC.h3e leden van het eDecutief comit? en een significante groep medewerkers delen in de gerealiseerde nettomeerwaarden en nemen op die manier deelhin de langetermijnresultaten van Gimv. Het is enkel in de mate dat een portefeuille van bedrijven succesvol kan verkocht worden1 na verrekening van alle winstgevende en verlieslatende participaties en na het behalen van een bepaald minimum rendement1 dat medewerkers mee kunnen delen in de gerealiseerde meerwaarde. Hiermee worden de belangen van de medewerkers heel direct afgestemd op de belangen van Gimv en haar aandeelhouders1 met name de maDimalisatie van gerealiseerde nettomeerwaarden op de portefeuille en bijgevolg de creatie van aandeelhouderswaarde.h

creatie van aandeelhouderswaarde.h 3it 96IP is gebaseerd op opeenvolgende investeringsperiodes van drie jaar BKvintageLC1 waarbij medewerkers van Gimv mee investeren1 via co-investeringsvennootschappen1 in de korf van ondernemingen waarin Gimv tijdens die driejarige periode ook investeert. 3e co-investeringen zijn derhalve niet per individuele participatie maar per groep Bkorf of vintageC van ondernemingen1 zodat winstgevende en verlieslatende investeringen elkaar compenseren. 3e co-investering 3it 96IP is gebaseerd op opeenvolgende investeringsperiodes van drie jaar BKvintageLC1 waarbij medewerkers van Gimv mee investeren1 via co-investeringsvennootschappen1 in de korf van ondernemingen waarin Gimv tijdens die driejarige periode ook investeert. 3e co-investeringen zijn derhalve niet per individuele participatie maar per groep Bkorf of vintageC van ondernemingen1 zodat winstgevende en verlieslatende investeringen elkaar compenseren. 3e co-investering gebeurt hoofdzakelijk met financiering door een lening toegekend door Gimv aan de betrokken coinvesteringsvennootschap.

gebeurt hoofdzakelijk met financiering door een lening toegekend door Gimv aan de betrokken coinvesteringsvennootschap. Het 96IP beoogt de waardecreatie op lange termijn die Gimv kenmerkt@ een eerste uitbetaling kan ten vroegste acht jaar na de aanvang van de driejarige investeringsperiode. 7itbetaling gebeurt op basis van de op dat ogenblik in cash gerealiseerde meerwaarden op de desbetreffende totale investeringsportefeuille Ben dus niet op individuele participatiesC. Ea het achtste jaar is er vervolgens een earn-out periode van vijf jaar waarin verdere cash realisaties van de investeringsportefeuille Bin beginsel ??n keer per jaarC tot bijkomende betalingen kunnen leiden. Het deel van de investeringsportefeuille dat niet in cash gerealiseerd zou zijn middels verkoop aan derden bij het Het 96IP beoogt de waardecreatie op lange termijn die Gimv kenmerkt@ een eerste uitbetaling kan ten vroegste acht jaar na de aanvang van de driejarige investeringsperiode. 7itbetaling gebeurt op basis van de op dat ogenblik in cash gerealiseerde meerwaarden op de desbetreffende totale investeringsportefeuille Ben dus niet op individuele participatiesC. Ea het achtste jaar is er vervolgens een earn-out periode van vijf jaar waarin verdere cash realisaties van de investeringsportefeuille Bin beginsel ??n keer per jaarC tot bijkomende betalingen kunnen leiden. Het deel van de investeringsportefeuille dat niet in cash gerealiseerd zou zijn middels verkoop aan derden bij het verstrijken van deze dertienjarige periode kan geen aanleiding meer geven tot enige betaling onder het 96IP.

verstrijken van deze dertienjarige periode kan geen aanleiding meer geven tot enige betaling onder het 96IP. Op basis van dit 96IP komt1 sinds 20101 ongeveer 12.5> van de nettomeerwaarden gerealiseerd in cash naar aanleiding van de desinvestering van de desbetreffende investeringsportefeuille Bmet

verrekening van alle winstgevende en verlieslatende investeringen en na aftrek van financierings- en beheerskostenC toe aan de begunstigden. ;ccr 2010 bedroeg dat percentage 10>. Het uiteindelijke percentage kan neerwaarts worden be<nvloed indien bepaalde opties of warrants niet gevest of uitgeoefend worden Bcfr. infraC.h

Het 96IP omvat momenteel een 50-tal begunstigden. Het 96IP wordt gekenmerkt door een hoge mate van solidariteit. Hoe meer senior een begunstigde is in de organisatie1 hoe meer hij=zij op groepsniveau wordt ge<ncentiveerd in het kader van het 96IP. Om die reden heeft Gimv1 per driejarige investeringsperiode1 96IPJs voor elk van de vier platformen 2h en een 96IP op groepsniveau BAdviesbeheer Gimv GroepC met als doel de juiste incentivering op het juiste niveau te hebben.

;an het totale 96IP komt 30 40> toe aan de leden van het eDecutief comit? Bmet inbegrip van de gedelegeerd bestuurderC en ongeveer 60 70> aan de andere medewerkers van Gimv. 3e 96IP maakt geen onderdeel uit van de variabele remuneratie.

Het F;I7 in de praktijk

Per investeringsperiode van drie jaar richt Gimv een co-investeringsvennootschap op voor elk van de vier investeringsplatformen evenals een overkoepelende co-investeringsvennootschap Bcfr. supraC. 3e 2elgische begunstigden van het 96IP verkrijgen warrants Bvccr 2013 waren dat optiesC op aandelen van deze co-investeringsvennootschappen1 terwijl de buitenlandse begunstigden aandelen van deze co-investeringsvennootschappen verwerven.

3e rechten van de begunstigde in het kader van het 96IP worden als algemene regel pas definitief verworven over een periode van acht jaar Bde KvestingperiodeLC als volgt @ geen vesting in het eerste jaar1 18.75> per jaar in het tweede en derde jaar1 vervolgens 7.5> per jaar van het vierde tot en met het achtste jaar en tot slot 25> bij de start van het negende jaar. Het eerste afrekenmoment heeft pas plaats na het achtste jaar1 gevolgd door een earn-out periode van vijf jaar.

Elke warrant geeft bij uitoefening recht op ??n aandeel in de betrokken coinvesteringsvennootschap. 3e aandelen in de co-investeringsvennootschappen verworven bij uitoefening van de warrants kunnen aan Gimv worden verkocht ten vroegste acht jaar na de aanvang van de driejarige investeringsperiode. Het eerste afrekenmoment heeft bijgevolg pas plaats na het achtste jaar1 gevolgd door een earn-out periode van vijf jaar.

3e waarde van de verkoopprijs wordt bepaald door de gerealiseerde nettomeerwaarden op de desbetreffende korf van investeringen1 zodat de belangen van de begunstigden sporen met deze van de Gimv-aandeelhouders.

3e nettomeerwaarden komen de begunstigden toe1 in de vorm van de verkoopprijs aan Gimv van de aandelen van de co-investeringsvennootschappen1 na het behalen van een minimum rendement van ongeveer 4> op de desbetreffende korf van investeringen Bde zgn. JhurdleJC waarbij enkel het saldo boven deze minimum drempel in aanmerking wordt genomen Bdit behelst de afwezigheid van een zgn. Jcatch-upJC. Jaarverslag 2016-2017 p. 765160 1pgebou2de 2aarde onder het F;I7

3e hierboven vermelde voornaamste kenmerken van de warrants en call- en putopties zijn identiek voor alle begunstigden Bmet inbegrip van de gedelegeerd bestuurder en de andere leden van het eDecutief comit?C. Per 31 maart 2017 bedraagt de totale opgebouwde waarde voor alle begunstigden samen 53h098 793hE7Rh3 hten opzichte van 27 374 192 E7R per 31 maart 2016.

1. ;ccr 2010 waren dit de segmenten J2u5outs F GrowthJ en J;enture CapitalJ.

2. ;ccr 2010 waren dit de segmenten J2u5outs F GrowthJ en J;enture CapitalJ. 1pgebou2de 2aarde onder het F;I7 1pgebou2de 2aarde onder het F;I7

de begunstigden en KprovisiesL Bzijnde een voorziening voor de nog niet uitgeoefende warrants van de co-investeringsvennootschappen en=of de verplichtingen van Gimv in het kader van de earn-outC. Het bedrag van 52 992 570 E7R1 omvat enerzijds minderheidsbelangen voor een bedrag van 37 536 059 E7R en anderzijds provisies voor een bedrag van 15 555 403 E7R. Per 31 maart 2017 bedraagt de totale opgebouwde waarde voor alle begunstigden samen 53h098 793hE7Rh3 hten opzichte van 27 374 192 E7R per 31 maart 2016. 53h098 793hE7Rh3 hten opzichte van 27 374 192 E7R per 31 maart 2016. 2. ;ccr 2010 waren dit de segmenten J2u5outs F GrowthJ en J;enture CapitalJ.

3e uitsplitsing per 31 maart 2017 van de uitstaande provisies voor earn-out betalingen B96IP 2004-2007 en 2007-2009C en van de totale opgebouwde waarde van B96IP 2010 e.v.C is als volgt@ 2. ;ccr 2010 waren dit de segmenten J2u5outs F GrowthJ en J;enture CapitalJ. 3. 3e waarde die werd opgebouwd in het kader van het 96IP op de nog actieve vintages B20041 20071 20101 2013 en 2016C bevindt zich in de jaarrekening onder de posten KminderheidsbelangenL Bzijnde de waarde van de aandelen in de co-investeringsvennootschappen die worden aangehouden door 3. 3e waarde die werd opgebouwd in het kader van het 96IP op de nog actieve vintages B20041 20071 20101 2013 en 2016C bevindt zich in de jaarrekening onder de posten KminderheidsbelangenL Bzijnde de waarde van de aandelen in de co-investeringsvennootschappen die worden aangehouden door de begunstigden en KprovisiesL Bzijnde een voorziening voor de nog niet uitgeoefende warrants van de co-investeringsvennootschappen en=of de verplichtingen van Gimv in het kader van de earn-outC. Het bedrag van 52 992 570 E7R1 omvat enerzijds minderheidsbelangen voor een bedrag van 37

0age	verplichtingen van Gimv in het kader van de earn-outC. Het bedrag van 52 992 570 E7R1 omvat enerzijds minderheidsbelangen voor een bedrag van 37 536 059 E7R en anderzijds provisies voor een bedrag van 15 555 403 E7R. -ale #rvse vr ear-s #er 1I0I2017
2004 - 2007	3e uitsplitsing per 31 maart 2017 van de uitstaande provisies voor earn-out betalingen B96IP 1 055 045 2004-2007 en 2007-2009C en van de totale opgebouwde waarde van B96IP 2010 e.v.C is als volgt@ 3e uitsplitsing per 31 maart 2017 van de uitstaande provisies voor earn-out betalingen B96IP
2007 - 2010	2004-2007 en 2007-2009C en van de totale opgebouwde waarde van B96IP 2010 e.v.C is als volgt@ 1 038 003

1. 3e waarde die werd opgebouwd in het kader van het 96IP op de nog actieve vintages B20041 20071 20101 2013 en 2016C bevindt zich in de jaarrekening

0age	-ale #rvse vr ear-s #er 1I0I2017
2004 - 2007	1 055 045
0age	-ale #ge e aare 3-1, #er 1I0I2017
2004 - 2007	1 055 045
2007 - 2010	1 038 003
2010 - 2013	47 094 926
2007 - 2010	1 038 003
2013 - 2016	3 910 819
0age	-ale #ge e aare 3-1, #er 1I0I2017
2016 - 2018	0
0age	-ale #ge e aare 3-1, #er 1I0I2017

3e voormelde bedragen zijn onderhevig aan wijzigingen in de komende jaren omwille van meerdere redenen@ 2010 - 2013 47 094 926 2013 - 2016 3 910 819 2013 - 2016 3 910 819

• de evolutie van de waarde van de onderliggende1 nog niet gerealiseerde investeringsportefeuille Bde vintage heeft zoals gezegd immers betrekking op meerdere vennootschappenCM 2016 - 2018 3e voormelde bedragen zijn onderhevig aan wijzigingen in de komende jaren omwille van meerdere
• de cash realisatie van de opgebouwde meerwaarden op de onderliggende 3e voormelde bedragen zijn onderhevig aan wijzigingen in de komende jaren omwille van meerdere redenen@
• investeringsportefeuille en de timing ervanM
• de toe- of afname van het aantal uitstaande opties=warrants en=of het aantal uitstaande aandelen. redenen@ - de evolutie van de waarde van de onderliggende1 nog niet gerealiseerde investeringsportefeuille

3e minderheidsbelangen en voorzieningen gaan er daarnaast ook van uit dat de begunstigden van het 96IP betrokken blijven bij Gimv tot het einde van het vestingschema. Jaarverslag 2016-2017 p. 765160 - de evolutie van de waarde van de onderliggende1 nog niet gerealiseerde investeringsportefeuille Bde vintage heeft zoals gezegd immers betrekking op meerdere vennootschappenCM Bde vintage heeft zoals gezegd immers betrekking op meerdere vennootschappenCM - de cash realisatie van de opgebouwde meerwaarden op de onderliggende

6ijdens het boekjaar 2016-2017 hadden volgende verrichtingen plaats @ investeringsportefeuille en de timing ervanM - de toe- of afname van het aantal uitstaande opties=warrants en=of het aantal uitstaande aandelen.

• de allocatie van het 96IP 2016-2018M 3e minderheidsbelangen en voorzieningen gaan er daarnaast ook van uit dat de begunstigden van
• een earn-out betaling in het kader van de vintages 2004-2006 en 2007-2009 voor een totaal gecumuleerd bedrag van 812 092 E7R voor alle begunstigden samen. 1pgebou2de 2aarde onder het F;I7 3e minderheidsbelangen en voorzieningen gaan er daarnaast ook van uit dat de begunstigden van het 96IP betrokken blijven bij Gimv tot het einde van het vestingschema. het 96IP betrokken blijven bij Gimv tot het einde van het vestingschema. 6ijdens het boekjaar 2016-2017 hadden volgende verrichtingen plaats @

Het hierboven toegelichte vergoedingsbeleid resulteerde in het voorbije boekjaar in de hieronder vermelde betalingen voor respectievelijk de gedelegeerd bestuurder en de leden van het eDecutief comit?. Per 31 maart 2017 bedraagt de totale opgebouwde waarde voor alle begunstigden samen 53h098 793hE7Rh3 hten opzichte van 27 374 192 E7R per 31 maart 2016. 6ijdens het boekjaar 2016-2017 hadden volgende verrichtingen plaats @ - de allocatie van het 96IP 2016-2018M - de allocatie van het 96IP 2016-2018M - een earn-out betaling in het kader van de vintages 2004-2006 en 2007-2009 voor een totaal

1. 3e waarde die werd opgebouwd in het kader van het 96IP op de nog actieve vintages B20041 20071 20101 2013 en 2016C bevindt zich in de jaarrekening onder de posten KminderheidsbelangenL Bzijnde de waarde van de aandelen in de co-investeringsvennootschappen die worden aangehouden door de begunstigden en KprovisiesL Bzijnde een voorziening voor de nog niet uitgeoefende warrants van de co-investeringsvennootschappen en=of de verplichtingen van Gimv in het kader van de earn-outC. Het bedrag van 52 992 570 E7R1 omvat enerzijds minderheidsbelangen voor een bedrag van 37 536 059 E7R en anderzijds provisies voor een bedrag van 15 555 403 E7R. gecumuleerd bedrag van 812 092 E7R voor alle begunstigden samen. Het hierboven toegelichte vergoedingsbeleid resulteerde in het voorbije boekjaar in de hieronder vermelde betalingen voor respectievelijk de gedelegeerd bestuurder en de leden van het eDecutief Het hierboven toegelichte vergoedingsbeleid resulteerde in het voorbije boekjaar in de hieronder vermelde betalingen voor respectievelijk de gedelegeerd bestuurder en de leden van het eDecutief comit?.

Gedelegeerd bestuurder

Gimv betaalde in het boekjaar 2016-2017heen totaal bedrag van 718 776 E7R aan Aoen 3ejonckheere1 de gedelegeerd bestuurder1hals zelfstandig dienstverlener. 3it bedrag omvat@

Kverge C(D	,ree	Jaarlse vara ele	0ase #ree	Jaarlse vase
	gevallever'eerg	vergeg 201(-2016 C <d< td="">	gre#sver'eerg	7.1-12.2 en 8	-9 456
2.4. Aankoop goederen en diverse diensten	8	-15 323	-14 176	-13 479
2.5. 2ezoldigingen	8	-20 756	-18 977	-17 784
2.6. Afschrijvingen op immateri8le vaste activa	8	-189	-168	-102
2.7. Afschrijvingen op terreinen1 gebouwen en	vergeg	7.1-12.2 en 8	-9 456	-12 983	-14 408
2.4. Aankoop goederen en diverse diensten	8	-15 323	-14 176	-13 479
2.5. 2ezoldigingen	8	-20 756	-18 977	-17 784
2.6. Afschrijvingen op immateri8le vaste activa	8	-189	-168	-102
2.7. Afschrijvingen op terreinen1 gebouwen en	7.1-12.2 en 8	-9 456	-12 983	-14 408
2.4. Aankoop goederen en diverse diensten	8	-15 323	-14 176	-13 479
2.5. 2ezoldigingen	8	-20 756	-18 977	-17 784
2.6. Afschrijvingen op immateri8le vaste activa	8	-189	-168	-102
2.7. Afschrijvingen op terreinen1 gebouwen en	gre#sver'eerg	vergeg
7 127	1 851	120 000	73 286	516 512

Eaast deze vergoeding voor zijn mandaat als persoon belast met het dagelijks bestuur ontvangt de gedelegeerd bestuurder geen afzonderlijke vergoeding voor zijn mandaat als bestuurder.

3e voordelen in natura in het vergoedingspakket van de gedelegeerd bestuurder hebben een fiscale waarde van 10 901 E7R. 3eze voordelen betreffen een bedrijfswagen en de tussenkomst in telecommunicatiekosten.

Qijn aandeel in de totale opgebouwde waarde van het 96IP is opgenomen in de tabel op p.79.

6ijdens het boekjaar 2016-2017 hadden in het kader van het 96IP volgende verrichtingen plaats m.b.t. de gedelegeerd bestuurder@

• de toekenning van 892 warrants op aandelen Adviesbeheer Gimv Group 2016 B5> van heth96IP 2016-2018C1 de co-investeringsvennootschap op groepsniveau1hwaarvan de uitoefening onderworpen is aan de voorwaarden inzake vesting zoals hoger uiteengezet1 en met een uitoefeningsprijs van 2 E7R per warrantM
• een earn-out betaling in het kader van de vintage 2007-2009 voor een bedrag van 7 160 E7R.

6ijdens het boekjaar 2016-2017 oefende de gedelegeerd bestuurder geen opties of warrants uit1 vervielen er evenmin opties of warrants en droeg hij evenmin aandelen1 opties of warrants over.

2ij de herbenoeming van de gedelegeerd bestuurder op de jaarvergadering van 26 juni 2013 werd zijn vertrekvergoeding beperkt tot twaalf maanden vaste en variabele vergoeding om deze in overeenstemming te brengen met de aanbevelingen van artikel 554 van het Wetboek van vennootschappen. 2ij be8indiging van het mandaat vanaf de leeftijd van zestig jaar is er geen be8indigingsvergoeding verschuldigd.

1. 3eze variabele vergoeding werd in cash uitbetaald in het boekjaar 2016-2017 en heeft betrekking op het boekjaar 2015-2016.

2. 3eze betaling betreft het aandeel van de gedelegeerd bestuurder in de earn-out die 2iotech Gonds ;laanderen heeft ontvangen ingevolge de verkoop van de deelneming in ActoGeniD. 3it principe werd overeengekomen in oktober 2008 bij de indiensttreding van de gedelegeerd bestuurder. Eaar aanleiding van die overeenkomst uit oktober 20081 zal de gedelegeerd bestuurder ook in de toekomst nog recht hebben op een deel van de meerwaarde die 2iotech Gonds ;laanderen heeft gerealiseerd of nog zal realiseren bij de verkoop van de laatste drie deelnemingen die het voorwerp uitmaken van deze regeling Bm.n. Multiplicom1 Agro:avfe en CompliDC1 op voorwaarde dat de gedelegeerd bestuurder aanwezig is op het tijdstip van uitbetaling. Het aandeel van de gedelegeerd bestuurder in de provisie die in dit verband werd aangelegd naar aanleiding van de verkoop van Multiplicom bedraagt 155 709 E7R per 31 maart 2017.

Vergoeding van de overige leden van het executief comité

Gimv betaalde in het boekjaar 2016-2017 een totaal bedrag van 4 218 891 E7R aan de leden van het eDecutief comit?h6 hBmet uitzondering van de gedelegeerd bestuurderC.h3it bedrag is samengesteld als volgt@

Jaarlse vase vergeg	Jaarlse vara ele vergeg 201(-2016 C7D	,rees gre#sver'eerg C;D	,reesgevalle ver'eerg	Hale a!reeg e" s CD	Kverge C10D
1 950 471	757 500	301 251	4 124	1 177 339	28 206

3e totale fiscale waarde van de voordelen in natura die tot het vergoedingspakket behoren van de leden van het eDecutief comit? Bbehalve de gedelegeerd bestuurderC bedraagt 29 126 E7R. 3eze voordelen betreffen een bedrijfswagen en de tussenkomst in telecommunicatiekosten.

Het individuele aandeel van de leden van het eDecutief comit? Bmet inbegrip van de gedelegeerd bestuurderC in de totale opgebouwde waarde van het 96IP is als volgth11 @

1. 3e bedragen vermeld in deze tabel houden tevens rekening met alle vergoedingen die werden betaald in het boekjaar 2016-2017 aan 3irk 2eeusaert en 2art Cauberghe Bdie tijdens het afgelopen boekjaar de ;ennootschap verlietenC1 met uitzondering van de opzegvergoedingen.

2. 3eze jaarlijkse variabele vergoeding werd in cash uitbetaald in het boekjaar 2016-2017 en heeft betrekking op het boekjaar 2015-2016.

3. ;oor vier leden worden de bijdragen bepaald op basis van een te bereiken doel1 voor twee leden gelden vaste bijdragen in de groepsverzekering en voor ??n lid is er geen eDtralegale groepsverzekering.

4. 3it bedrag betreft de finale afrekening in het kader van de eDitbonus ten gunste van drie leden van het eDecutief comit? Bmet name AleD 2rabers1 2art 3iels en 3irk 2eeusaertC die reeds in 2001 in dienst waren en waarvoor de eDitbonus toeliet om te delen in de meerwaarden op de nog resterende investeringen van vccr 2001 Bbehalve 2arcoC.

5. 3it bedrag betreft een historische overeenkomst Bvergelijkbaar met een carried interestC op grond waarvan bepaalde medewerkers1 waaronder bepaalde leden van het eDecutief comit?1 delen in de earn-out die 2iotech Gonds ;laanderen heeft ontvangen ingevolge de verkoop van de deelneming in ActogeniD. 3eze leden van het eDecutief comit? zullen ook in de toekomst nog recht hebben op een deel van de meerwaarde die 2iotech Gonds ;laanderen heeft gerealiseerd of nog zal realiseren bij de verkoop van de laatste drie deelnemingen die het voorwerp uitmaken van deze regeling Bm.n. Multiplicom1 Agro:afve en CompliDC1 op voorwaarde dat zij aanwezig zijn op het tijdstip van uitbetaling. Het gezamenlijke aandeel van de leden van het eDecutief comit? Buitgezonderd de gedelegeerd bestuurderC in de provisie die in dit verband werd aangelegd naar aanleiding van de verkoop van Multiplicom bedraagt 601 169 E7R per 31 maart 2017.

6. 6ijdens het afgelopen boekjaar verlieten 3irk 2eeusaert en 2art Cauberghe de ;ennootschap. Het aandeel van 3irk 2eeusaert in de totale opgebouwde waarde van het 96IP is als volgt @ 55 270 E7R Baandeel in de earn-out 96IP 2004-2007C1 44 028 E7R Baandeel in de earn-out 96IP 2007-2010C1 2 418 572 E7R Baandeel in 96IP 2010-2013C en 74 105 E7R Baandeel in 96IP 2013-2016C. Het aandeel van 2art Cauberghe in de totale opgebouwde waarde van het 96IP is als volgt @ 921 308 E7R Baandeel in 96IP 2010-2013C en 40 534 E7R Baandeel in 96IP 2013-2016C.

aandeel EXCO in LTIP (in EUR) Overzicht	2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010			2011	2013 2012	2014	2015	2016	2017	2018	2019 2020 2021				2022 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029		Uitbetaald in 2016≠ 17	Toegekend in 2016≠ 17
Dejonckheere Koen		2007≠ 10	2010≠ 13			2013≠ 16		2016≠ 19	€ 48 061			€ 4 837 143		€ 247 002	€ 0		7 160	5%
Edmond Bastijns	2004≠ 07	2007≠ 10	2010≠ 13			2013≠ 16	€ 25 080	2016≠ 19		€ 20 969		€ 1 899 697		€ 111 138	€ 0		15 512 3 124	3%
Brabers Alex	2004≠ 07	2007≠ 10	2010≠ 13			2013≠ 16	€ 12 948	2016≠ 19		€ 7 348		€ 2 937 591		€ 222 314	€ 0		8 008 1 095	4,5%
Diels Bart	2004≠ 07	2007≠ 10	2010≠ 13			2013≠ 16	€ 6 458	2016≠ 19		€ 3 644		€ 2 164 070		€ 228 972	€ 0		3 994 543	4%
Maenhout Raillard BenoÓ t Peter		2007≠ 10	2010≠ 13			2013≠ 16 2013≠ 16		2016≠ 19 2016≠ 19		€ 16 710		€ 3 164 272		€ 131 750 € 148 209	€ 0 € 0		0	4% 3%
Vande Capelle Kristof	2004≠ 07	2007≠ 10	2010≠ 13			2013≠ 16	€ 4 013	2016≠ 19		€ 16 219		€ 2 073 366		€ 148 209	€ 0		2 482 2 416	3%
Vincente Ivo	Eerste afrekening na 8 jaar en start earn≠ out periode van 5 jaar 2004≠ 07	2007≠ 10	2010≠ 13			2013≠ 16	€ 69 404	2016≠ 19		€ 3 644		€ 2 064 748		€ 288 547	€ 0		3 994 543	4%

Einde van de earn≠ out periode

BTW BE 0220.324.117

;oor de leden van het eDecutief comit? Bmet inbegrip van de gedelegeerd bestuurderC is een voorwaarde tot deelname in het 96IP dat zij individueel voor minstens 100 000 E7R 12haandelen Gimv aanhouden gedurende iedere investeringsperiode.

6ijdens het boekjaar 2016-2017 vonden volgende verrichtingen plaats m.b.t. de leden van het eDecutief comit? Bandere dan de gedelegeerd bestuurderC@

• de allocatie van het 96IP 2016-2018 zoals weergegeven in de hiernavolgende tabel1 waarvan de uitoefening onderworpen is aan de voorwaarden inzake vesting zoals hoger uiteengezet en met een uitoefeningsprijs van 2 E7Rhper warrant op aandelen Adviesbeheer Gimv Group 2016 en 5 E7R per warrant op aandelen van de platform co-investeringsvennootschappen@

	9arras # aaele .ves e&eer +v +r# 2016	9arras # aaele va e relevae #la!r \$- vesergsves\$&a#	1 % va 3-1, 2016-201;
Edmond 2astijns	535	0	3.0>
AleD 2rabers	803	0	4.5>
Aristof ;ande Capelle	535	0	3.0>
2enoRt Raillard	535	0	3.0>
2art 3iels	476	827	4.0>
Peter Maenhout	476	699	4.0>
Ivo ;incente	476	750	4.0>

• earn-out betalingen in het kader van de vintages 2004-2006 en 2007-2009 waarvan de individuele bedragen zijn vermeld in de tabel op p.79.

6ijdens het boekjaar 2016-2017 oefenden de leden van het eDecutief comit? geen opties of warrants uit1 vervielen er evenmin opties of warrants en droegen zij evenmin aandelen1 opties of warrants over.h

;oor de aanwerving en het ontslag van de leden vanhhet eDecutief comit? Buitgezonderd de gedelegeerd bestuurderC zijn er geen bijzondere overeenkomsten en gelden de gemeenrechtelijke bepalingen.

Eamens de raad van bestuur1 16hmei 2017

Hilde 9aga1 ;oorzitter en 3irk 2oogmans1 2estuurder

1. ;oor leden die nieuw in het eDecutief comit? worden benoemd1 geldt een periode van 3 jaar waarin zij dit belang van 100 000 E7R dienen op te bouwen.

. @aarre#enin

Algemene inlichtingen

+v :0 Eaamloze ;ennootschap

5aas\$&a##ele 'eel

Aarel Oomsstraat 37 2018 Antwerpen 6el@ H32 3 290 21 00 infoIgimv.com www.gimv.com

?aelsregser@ Antwerpen nr. 222.348 Keregser@ 2E0220.324.117 Fa va #r\$&g@ 25=02=1980 4eaar@ 1 april 2016h- 31 maart 2017 Ha\$)le es@ A2C 2ank .aal aaele B31=03=2017C@ 25 426 672

3e geconsolideerde jaarrekening van Gimv E; op 31 maart 2017 is goedgekeurd voor publicatie door de raad van bestuur op 16 mei 2017.

Consolidatie

Als gevolg vanhde uitzondering op consolidatieverplichting voor investeringsentiteiten - goedgekeurd door de Europese instantieshop 20 november 2013 - moet Gimv als investeringsentiteit niet langer de meerderheidsparticipaties integraal consolideren. In overeenstemming met IGR: 9 Ginanci8le instrumenten verwerkt Gimv deze dochterondernemingen tegen re8le waarde via de winst- en verliesrekening.

3oorhde toepassing van IGR: 101 heeft Gimv zijn waarderingsregels gewijzigd voor de beoordeling van controle over en de consolidatie van andere entiteiten. IGR: 10 introduceert een nieuw controlemodel dat toepasbaar is op alle entiteiten. Het verplicht Gimv onder meer om entiteiten te consolideren die het controleert omwille van feiten en omstandigheden. Er wordthechter een uitzondering toegestaan indien een entiteit voldoet aan de definitie van een investeringsentiteit.

1H/ 10Oe!eer ee vesergsee als ee ee eL

• Middelen verwerven van ??n of meerdere investeerders met het oog op het verschaffen van diensten rond Jinvestment managementJhaan deze investeerdersM
• Qich engageert ten opzichte van zijn investeerders tot het realiseren van meerwaarden op of andere opbrengsten uit investeringen of een combinatie van beiden BbedrijfsdoelstellingCM
• 3e prestaties van nagenoeg al zijn investeringen waardeert en beoordeelt op basis van hun re8le waarde.

5ele

Als beursgenoteerde investeringsmaatschappij verkrijgt Gimv zijn middelen van een groot aantal verschillende investeerders Bdie aandeelhouder zijn van de beursgenoteerde ;ennootschapC. Eaast een aantal institutionele investeerders is er ook een groot aantal Bvoornamelijk 2elgischeC retailinvesteerders die via hun Gimv-aandelen toegang krijgen tot een portefeuille van niet-genoteerde groeibedrijven.

3aarnaast verricht Gimv via de co-investeringspartnerships ook investeringen met middelen die haar door eDterne partijen werden verstrekt.

4er!selsellg

Gimv heeft als doel om Ydoor de prestaties van onze portefeuillebedrijven en succesvolle eDits dubbelcijferige rendementen te behalen en een aantrekkelijk dividendbeleid te voerend. Gimv

investeert in bedrijven met het oog op een financi8le return bij eDit1 en niet op het ontwikkelen van producten en diensten in samenwerking met de participaties.

Het streeft er in de eerste plaats naar sterk presterende bedrijven uit te bouwen1 die het potentieel hebben om door te groeien op basis van een concurrentieel voordeel1 een dominante marktpositie1 een sterk management1 potentieel tot schaalbaarheid in andere markten1 enz. Op grond van zorgvuldig geselecteerde macrotrends werd de visie van Gimv op de toekomst vertaald naar vier investeringsplatformen met elk een specifieke investeringsaanpak@ Connected Consumer1 Health F Care1 :mart Industries en :ustainable Cities.

e)le aare

Het management van Gimv beoordeelt de prestaties van de investeringen op basis van re8le waarde.

3e resultaten die voortkomen uit de waardering van de portefeuille Baan de hand van re8le waardeC worden uitvoerig toegelicht in de eDterne financi8le communicatie aan investeerders1 analisten en de pers.

Impact van nieu2e of ge2ijzigde standaarden van toepassing op 1 april 2016

3e Groep heeft bepaalde nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst toegepast. 3e Groep heeft andere nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die gepubliceerd maar nog niet van toepassing zijn1 niet vervroegd toegepast.

Hoewel deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties voor het eerst zijn toegepast in 20161 hadden zij geen materi8le invloed op de geconsolideerde jaarrekening. hHieronder worden de aard en het effect van de nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toegelicht@

• Wijzigingen in IGR: 101 IGR: 12 en IA: 28 -h2eleggingsinstellingen@ 6oepassing van de consolidatievrijstelling1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IGR: 11 Gezamenlijke overeenkomstenh-h;erwerking van verkregen belangen in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten1 van toepassing per 1 januari 2016
• Wijzigingen in IA: 1 Presentatie van de jaarrekeningh-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2016
• Jaarlijkse verbeteringen van IGR: c5clus 2012-2014 Bgepubliceerd september 2014C1 van toepassing per 1 januari 2016

9'gge 1H/ 10* 1H/ 12 e 1./ 2; -O4elegggseeeL -e#assg va e \$slaevrsellg

3e wijzigingen hebben betrekking op problemen die zijn gerezen bij de toepassing van de vrijstelling voor beleggingsentiteiten onder IGR: 10 De geconsolideerde jaarrekening. 3e wijzigingen in IGR: 10 verduidelijken dat de consolidatievrijstelling voor tussenhoudsters BIGR: 10.4C ook van toepassing is op een tussenhoudster die een dochteronderneming is van een beleggingsentiteit die haar dochterondernemingen waardeert tegen re8le waarde.

3e wijziging in IA: 28 Investeringen in geassocieerde deelnemingen en joint ventures verduidelijkt dat een investeerder de re8le waarden kan toepassen1 zoals de beleggingsentiteit die heeft gebruikt bij de waardering van de belangen in zijn dochterondernemingen. 3it geldt bij het toepassen van de Ke4uit5L-methode voor het waarderen van een belang in de beleggingsentiteit waarin deze investeerder invloed van betekenis heeft BKassociateLC. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

9'gge 1H/ 11 Gezamenlijke overeenkomstenO-O0ererg va verrege elage ge'aele er!sa\$vee

3e wijzigingen regelen dat de relevante grondslagen1 inclusief de toelichtingseisen1 van IGR: 3 Bedrijfscombinaties worden toegepast bij de verwerking van het verkrijgen van een belang in gezamenlijke bedrijfsactiviteiten met een KbusinessL en bij het vormen van een gezamenlijke bedrijfsactiviteiten als - en alleen als - in het kader daarvan een bestaande KbusinessL wordt ingebracht in deze gezamenlijke bedrijfsactiviteiten. 3e wijzigingen hebben geen effect op de Groep1 aangezien in de verslagperiode geen belang in een gezamenlijke bedrijfsactiviteit is verkregen.

3e wijzigingen verduidelijken de bestaande vereisten van IA: 1 en leiden niet tot een significante verandering. 3e wijzigingen verduidelijken dat@

• specifieke posten in de winst- en verliesrekening1 het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten en de balans mogen worden uitgesplitstM
• er fleDibiliteit is bij de volgorde waarin toelichtingen in de jaarrekening kunnen worden opgenomenM en
• het volgens de Ke4uit5L-methode opgenomen aandeel in de niet-gerealiseerde resultaten van geassocieerde deelnemingen en joint ventures in het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten als ??n enkele post moet worden gepresenteerd1 waarbij onderscheid moet worden gemaakt tussen posten die in de toekomst worden geherclassificeerd naar de winst- en verliesrekening en posten waarbij dat niet het geval is.

;erder verduidelijken de wijzigingen de vereisten die van toepassing zijn wanneer aanvullende subtotalen worden gepresenteerd in de balans1 de winst- en verliesrekening en het overzicht van niet-gerealiseerde resultaten1 en de vereisten ten aanzien van materialiteit. 3e wijzigingen worden toepast voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2016.

Jaarlse ver eerge va 1H/ - \$2\$ls 2012-201< Cge# l\$eer se#e er 201<D

3e J2012-2014 c5clusJ met verbeteringen van de standaarden en interpretaties heeft als doel inconsistenties weg te nemen en teksten te verduidelijken. Het betreft de volgende verbeteringen@

• IGR: 5 Vaste activa aangehouden voor verkoop en beëindigde bedrijfsactiviteiten@ Activa Bof groepen van activaC worden in de regel afgestoten door verkoop of door uitkering aan eigenaars. 3e verbetering verduidelijkt dat een overstap van de ene afstotingsmethode naar de andere niet als een nieuw plan tot afstoting wordt beschouwd1 maar als een voortzetting van het oorspronkelijke plan.
• IGR: 7 Financiële instrumenten: Informatieverschaffing
• :ervicecontracten@ 3e verbetering verduidelijkt dat een servicecontract waarin een vergoeding is opgenomen1 een aanwijzing kan zijn voor aanhoudende betrokkenheid bij een financieel actief.
• 6oelichtingseisen voor saldering en tussentijdse verkorte jaarrekening@ 3e verbetering verduidelijkt dat de toelichtingseisen voor saldering niet van toepassing zijn op tussentijdse verkorte jaarrekeningen1 tenzij de te verstrekken informatie een belangrijke aanpassing betreft ten opzichte van de informatie die is opgenomen in het meest recente jaarverslag.
• IA: 19 Personeelsbeloningen@ 3e verbetering verduidelijkt dat de marktdiepte voor hoogwaardige bedrijfsobligaties wordt beoordeeld op basis van de valuta waarin de pensioenverplichting is uitgedrukt en niet op basis van het land waar de pensioenverplichting bestaat. Wanneer er geen diepe markt voor hoogwaardige bedrijfsobligaties in die valuta is1 moet worden uitgegaan van staatsobligaties. 3eze verbetering wordt prospectief toegepast.

3e verbeteringen hebben geen effect op de Groep.

Standaarden die zijn gepubliceerd maar nog niet van kracht zijn

3e nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties die op de datum van publicatie van de jaarrekening van de Groep waren gepubliceerd maar nog niet van toepassing waren1 worden in het onderstaande toegelicht. 3e Groep is van plan deze nieuwe en gewijzigde standaarden en interpretaties toe te passen zodra deze van toepassing worden.

• Wijzigingen in IA: 7 Kasstroomoverzichth-hInitiatief op het gebied van de informatieverschaffing1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IA: 12 Winstbelastingenh-hOpname van uitgestelde belastingvorderingen voor ongerealiseerde verliezen1 van toepassing per 1 januari 2017
• Wijzigingen in IGR: 2 Op aandelen gebaseerde betalingenh-hClassificatie en waardering van op aandelen gebaseerde betalingstransacties 1 1 van toepassing per 1 januari 2018
• Wijzigingen in IGR: 4 Verzekeringscontractenh-h6oepassing van IGR: 9 Financiële instrumenten met IGR: 4 ;erzekeringscontracten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 9 Financiële instrumenten1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 15 Opbrengsten uit contracten met klanten1 inclusief Wijzigingen in IGR: 15@ Ingangsdatum van IGR: 15 en ;erduidelijkingen van IGR: 15 2 1 van toepassing per 1 januari 2018

• IGR: 16 Leases1 van toepassing per 1 januari 2019
• IGRIC 22 Transacties in vreemde valuta en vooruitbetalingen1 van toepassing per 1 januari 2018

• Jaarlijkse verbeteringen c5clus 2014-2016

• Eog niet goedgekeurd door de E7 per 30 maart 2017

• IGR: 151 waaronder KWijzigingen in IGR: 15@ 3e ingangsdatum van IGR: 15L1 is goedgekeurd door de E7. 3e K;erduidelijking van IGR: 15L is per 30 maart 2017 nog niet goedgekeurd door de E7.

9'gge 1./ 7 KasstroomoverzichtO-O1ae! # &e ge e va e !raevers\$&a!!g

3e wijzigingen vereisen dat informatie wordt verschaft over de wijzigingen1 al dan niet voortvloeiend uit kasstromen1 in financieringsverplichtingen. 2ij eerste toepassing van de wijzigingen hoeft vergelijkende informatie niet te worden verstrekt. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1./ 12 WinstbelastingenO-OK#ae va gesele elasgvrerge vr gerealseere verle'e

3e wijzigingen verduidelijken dat moet worden beoordeeld of belastingwetgeving bronnen van fiscale winst waarmee tijdelijke verschillen kunnen worden verrekend1 beperkt. 6oepassing van de wijzigingen heeft geen effect op de financi8le positie en resultaten van de Groep1 omdat de Groep geen verrekenbare tijdelijke verschillen of activa heeft die binnen de reikwijdte van de wijzigingen vallen. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

9'gge 1H/ 2 Op aandelen gebaseerde betalingenO-O>lass!\$ae e aarerg va # aaele ge aseere ealgsrasa\$es

3e wijzigingen verduidelijken@

• de effecten van voorwaarden voor onvoorwaardelijke toezegging op de waardering van een op aandelen gebaseerde betalingstransactie die wordt afgewikkeld in geldmiddelenM
• de classificatie van een op aandelen gebaseerde betalingstransactie die netto wordt afgewikkeld na inhouding van bronbelasting BKwithholding taDLCM en
• de verwerking van een op aandelen gebaseerde betalingstransactie wanneer door een wijziging van de voorwaarden afwikkeling in eigen-vermogensinstrumenten zal plaatsvinden in plaats van in geldmiddelen.

3e wijzigingen worden prospectief toegepast. Retrospectieve toepassing is toegestaan als dit voor alle wijzigingen wordt toegepast en er aan andere criteria is voldaan. 3e wijzigingen zijn van toepassing op boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2018. ;ervroegde toepassing is toegestaan. 3e Groep is bezig te beoordelen wat het mogelijke effect van de wijzigingen is op de geconsolideerde jaarrekening.

9'gge 1H/ < VerzekeringscontractenO-O-e#assg va 1H/ Financiële instrumenten e 1H/ < Verzekeringscontracten

3eze wijzigingen zijn niet relevant voor de Groep1 omdat geen verzekeringscontracten worden uitgegeven.

1H/ Financiële instrumenten

3e definitieve versie van IGR: 9 vervangt IA: 39 Financiële instrumenten: Opname en waardering. IGR: 9 brengt alle drie aspecten van het project met betrekking tot de verwerking van financi8le instrumenten samen@ classificatie en waardering1 bijzondere waardevermindering en hedge accounting. IGR: 9 is van toepassing op boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2018. ;ervroegde toepassing is toegestaan. Retrospectieve toepassing is verplicht1 behalve voor hedge accounting. ;ergelijkende informatie hoeft niet te worden verstrekt. Hedge accounting wordt in het algemeen prospectief toegepast1 met een beperkt aantal uitzonderingen.

1H/ 1( Opbrengsten uit contracten met klanten

In IGR: 15 wordt een vijfstappenmodel ge<ntroduceerd voor de verwerking van omzet uit contracten met klanten. Onder IGR: 15 worden opbrengsten uit hoofde van levering van goederen of diensten

verwerkt tegen de vergoeding waarop de onderneming verwacht recht te hebben. IGR: 15 is van toepassing voor boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2018. ;olledige retrospectieve toepassing ofwel een aangepaste retrospectieve toepassing is vereist. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

1H/ 16 Leases

IGR: 16 zet de beginselen uiteen voor de opname1 waardering1 presentatie en toelichting van leases. 9essees nemen alle leases1 onder ??n model1 op in de balans. 3e wijzigingen zullen geen significant effect hebben op de Groep.

1H1> 22 Transacties in vreemde valuta en vooruitbetalingen

IGRIC 22 heeft betrekking op de wisselkoers die moet worden gehanteerd bij de verwerking van in vreemde valuta ontvangen of verrichte vooruitbetalingen. 3e interpretatie is van toepassing op boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2018. 3e interpretatie zal geen effect hebben op de Groep.

Jaarlse ver eerge - \$2\$ls 201<-2016

3e J2014X2016 c5clusJ met verbeteringen van de standaarden en interpretaties heeft als doel inconsistenties weg te nemen en teksten te verduidelijken. Het betreft de volgende verbeteringen@

• IA: 28 Investeringen in geassocieerde deelnemingen en joint ventures: 3e verbeteringen verduidelijken dat de keuze om de investeringen te waarderen tegen re8le waarde met verwerking van waardeveranderingen in de winst- en verliesrekening1 kan worden gemaakt per afzonderlijke investering. 3e verbeteringen zijn van toepassing op boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2018.
• IGR: 12 Informatieverschaffing over belangen in andere entiteiten: ;erbeteringen in IGR: 12 Informatieverschaffing over belangen in andere entiteitenh- 3e verbeteringen verduidelijken dat de toelichtingseisen in IGR: 121 behalve die in de paragrafen 210-2161 van toepassing zijn op belangen in dochterondernemingen1 joint ventures en geassocieerde deelnemingen Bof een deel van een investering in joint ventures en geassocieerde deelnemingenC die zijn geclassificeerd als Bof zijn opgenomen in een groep van activa die is geclassificeerd alsC aangehouden voor verkoop. 3e verbeteringen zijn van toepassing op boekjaren die aanvangen op of na 1 januari 2017.

3e verbeteringen zullen naar verwachting geen effect hebben op de Groep.

Delangrijke oordelen en schattingen

2ij de samenstelling van de balans en de resultatenrekening worden soms ramingen gemaakt of veronderstellingen gedaan die de gerapporteerde activa of passiva op balansdatum en de opbrengsten en kosten over de rapporteringsperiode be<nvloeden. Hoewel deze ramingen beredeneerd gebeuren en gebaseerd zijn op de kennis van het management van de business1 is het mogelijk dat de actuele cijfers verschillen ten opzichte van de geraamde cijfers. 3e gehanteerde ramingen die verband houden met de bepaling van de re8le waarde van de financi8le activa en de leningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille Bdie gebeuren volgens de in punt 16.1.5 beschreven waarderingsregelsC houden het grootste risico in op materi8le aanpassingen.

. e*ono ideerde 'aarre#enin 5e tatenre#enin

	-el\$&g	2016-2017	201(-2016	201<-201(
1. Operationele opbrengsten		271 813	266 897	278 763
1.1. 3ividenden	7.1-1.1 en 8	42 810	15 582	8 740
1.2. Interesten	7.1-1.2 en 8	8 209	10 623	13 567
1.3. Meerwaarde op realisatie van investeringen	7.1-1.5 en 8	88 085	74 506	114 097
1.4. Eiet-gerealiseerde opbrengsten uit financi8le activa gewaardeerd aan re8le waarde via resultaat	7.1-3 en 8	124 539	158 920	128 108
1.5. Management fees	7.1-1.3 en 8	2 284	3 200	7 426
1.6. Omzet	7.1-1.4 en 8	474	1 288	1 473
1.7. Overige operationele opbrengsten	8	5 413	2 779	5 352
2. Operationele kosten B-C		-120 389	-116 145	-134 880
2.1. ;erliezen op realisatie van investeringen	7.1-2 en 8	-3 832	-3 973	-11 525
2.2. Eiet-gerealiseerde kosten uit financi8le activa gewaardeerd aan de re8le waarde via resultaat	7.1-3 en 8	-59 409	-57 227	-67 799
2.3. 2ijzondere waardeverminderingen	7.1-12.2 en 8	-9 456	-12 983	-14 408
2.4. Aankoop goederen en diverse diensten	8	-15 323	-14 176	-13 479
2.5. 2ezoldigingen	8	-20 756	-18 977	-17 784
2.6. Afschrijvingen op immateri8le vaste activa	8	-189	-168	-102
2.7. Afschrijvingen op terreinen1 gebouwen en materiaal	8	-980	-996	-958
2.8. Overige operationele kosten	8	-10 444	-7 646	-8 826
3. Operationeel resultaat1 winst Bverlies B-CC		151 424	150 752	143 883
4. Ginanci8le inkomsten	9	2 301	2 403	3 387
5. Ginanci8le kosten B-C	9	-573	-611	-725
6. Aandeel in de winst Bverlies B-CC van geassocieerde ondernemingen		-	-	-
7. Resultaat voor belastingen1 winst Bverlies B-CC		153 151	152 544	146 544
8. 2elastingen B-C	10	-3 515	-3 839	-3 825
9. Eettoresultaat winst Bverlies B-CC van de periode		149 635	148 705	142 719
9.1. Minderheidsbelangen		17 782	11 530	6 728
9.2. 6oerekenbaar aan de aandeelhouders van de moederonderneming		131 853	137 175	135 991

9s #er aaeel C D		2016-2017	201(-2016	201<-201(
1. Gewone winst Bverlies B-CC per aandeel	11	5.19	5.39	5.40
2. ;erwaterde winst Bverlies B-CC per aandeel B1C	11	5.19	5.39	5.40

B1C Als alle opties=warranten worden uitgeoefend die in the mone5 zijn op het einde van de periode

2 &a an

.\$va	-el\$&g	1-0-2017	1-0-2016	1-0-201(
I. ;aste activa		972 701	1 023 548	930 055
1. Immateri8le activa		495	630	356
2. Materi8le vaste activa	13	8 620	9 024	9 511
3. Ginanci8le activa gewaardeerd aan re8le waarde via resultaat	14	844 600	888 536	788 284
4. 9eningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille	15	118 985	125 358	131 904
5. Overige financi8le activa		-	-	-
II. ;lottende activa		342 560	206 781	205 993
6. Handelsvorderingen en overige vorderingen	16	23 134	12 000	17 124
7. 9eningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille		-	-	-
8. Cash1 bankdepositoJs en li4uide middelen	17	292 068	192 031	181 019
9. ;erhandelbare effecten en andere li4uide middelen	17	21 838	744	3 747
10. Overige vlottende activa		5 520	2 006	4 103
6otaal activa		1 315 260	1 230 329	1 136 048

,assva	-el\$&g	1-0-2017	1-0-2016	1-0-201(
I. Eigen vermogen	3	1 278 921	1 195 074	1 111 210
A. Eigen vermogen toerekenbaar aan aandeelhouders van de moederonderneming		1 233 177	1 167 887	1 092 636
1. Geplaatst kapitaal		241 365	241 365	241 365
2. 7itgiftepremies = Eigen aandelen		51 629	51 629	51 629
3. Overgedragen winsten Bverliezen B-CC		940 183	874 893	799 642
2. Minderheidsbelangen		45 744	27 187	18 575
II. ;erplichtingen		36 339	35 254	24 838
A. 9anglopende verplichtingen		18 257	12 309	7 095
4. Pensioenverplichtingen	19	-	-	-
5. ;oorzieningen	20	17 636	11 415	6 491
6. 7itgestelde belastingverplichtingen	10	620	895	604
2. Aortlopende verplichtingen		18 083	22 945	17 743
7. Ginanci8le verplichtingen	21	-	-	-
8. Handels- en overige schulden	21	12 754	18 235	9 102
9. 2elastingverplichtingen	10	179	1 039	467
10. Overige schulden		5 149	3 670	8 173
6otaal passiva		1 315 260	1 230 329	1 136 048

Wi'ziinen in eien veroen

Jaar 2016-2017				-eree aar aa e aaeel&ers va e eerereg
	6oelichting	Aapitaal	7itgifte premie	Overgedragen resultaat	6otaal	Minderheids belangen	Consolidatie
6otaal 01=04=2016	2	241 365	51 629	874 894	1 167 888	27 187	1 195 074
2. Eettowinst BverliesC van het boekjaar	1	-	-	131 853	131 853	17 782	149 635
3. Aapitaalverhoging		-	-	-	-	-3 484	-3 484
5. ;erwerving van dochterondernemingen		-	-	-	-	-	-
6. 3ividenden aan aandeelhouders	12	-	-	-62 295	-62 295	-	-62 295
7. Andere wijzigingen		-	-	-4 268	-4 268	4 259	-9
6otaal 31=03=2017	2	241 365	51 629	940 183	1 233 177	45 744	1 278 921

Jaar 201(-2016				-eree aar aa e aaeel&ers va e eerereg
	6oelichting	Aapitaal	7itgifte premie	Overgedragen resultaat	6otaal	Minderheids belangen	Consolidatie
6otaal 01=04=2015	2	241 365	51 629	799 642	1 092 636	18 575	1 111 210
2. Eettowinst BverliesC van het boekjaar	1	-	-	137 175	137 175	11 530	148 705
3. Aapitaalverhoging		-	-	-	-	742	742
5. ;erwerving van dochterondernemingen		-	-	-	-	-	-
6. 3ividenden aan aandeelhouders	12	-	-	-62 295	-62 295	-	-62 295
7. Andere wijzigingen		-	-	372	372	-3 661	-3 289
6otaal 31=03=2016	2	241 365	51 629	874 893	1 167 887	27 187	1 195 074

Jaar 201<-201(				-eree aar aa e aaeel&ers va e eerereg
	6oelichting	Aapitaal	7itgifte premie	Overgedragen resultaat	6otaal	Minderheids belangen	Consolidatie
6otaal 01=04=2014	2	234 702	35 077	722 264	992 043	10 990	1 003 034
2. Eettowinst BverliesC van het boekjaar	1	-	-	135 991	135 991	6 728	142 719
3. Aapitaalverhoging		6 663	16 552	-	23 215	2 041	25 256
5. ;erwerving van dochterondernemingen		-	-		-	-	-
6. 3ividenden aan aandeelhouders	12	-	-	-60 576	-60 576	-	-60 576
7. Andere wijzigingen		-	-	1 962	1 962	-1 185	777
6otaal 31=03=2015	2	241 365	51 629	799 642	1 092 636	18 575	1 111 210

;atroenta(e

3eze cashflow is gebaseerd op Gimv en de dochtervennootschappen. Gimv-groep rapporteerthde meerderheidsparticipaties aan marktwaarde op basis van de uitzondering voor investeringsentiteiten Binhlijn met IGR: 10C. Gimv-groep kan geen enkele aanspraak maken op de kasgelden van de meerderheidsparticipaties. Gimv-groep is slechts verantwoordelijk voor de waarde van het investeringsbedrag van de groep in de betreffende onderneming.

	-el\$&g	2016-2017	201(-2016	201<-201(
I. EE66O AA::6ROMEE 7I6 2E3RIJG:AC6I;I6EI6EE		-82 603	-23 504	-30 740
1. Aasstromen uit eDploitatie B1.1 H 1.2 H 1.3C		-78 227	-20 237	-27 676
1.1. 2edrijfsresultaat		151 423	150 752	143 883
1.2. Aanpassing voor		-211 001	-182 839	-182 796
1.2.1. Ontvangen interesten B-C	7.1 - 1.2	-8 209	-10 623	-13 567
1.2.2. 3ividenden	7.1 - 1.1	-42 810	-15 582	-8 740
1.2.3. Opbrengsten uit de verkoop van investeringen	7.1 - 1.5	-88 085	-74 506	-114 097
1.2.4. ;erlies uit de verkoop van investeringen	7.1 - 2	3 832	3 973	11 525
1.2.5. Waardeverminderingen en afschrijvingen	8	1 170	1 164	1 060
1.2.6. 2ijzondere waardeverminderingen	7.1 - 12.2	9 456	12 983	14 408
1.2.7. Omrekeningsverschillen		-	-	-
1.2.8. Eiet-gerealiseerde winsten B-C BverliezenC van financi8le activa gewaardeerd aan re8le waarde via het resultaat		-65 131	-101 693	-60 309
1.2.9. 6oename Bafname B-CC in voorzieningen		5 947	4 923	-2 902
1.2.10. 6oename Bafname B-CC in pensioenverplichtingen BactivaC		-	-	-
1.2.11. Andere aanpassingen		-27 173	-3 479	-10 173
1.3. 6oename Bafname B-CC werkkapitaal		-18 649	11 850	11 238
1.3.1. 6oename Bafname B-CC in handels- en overige vorderingen		-11 133	5 124	6 251
1.3.2. 6oename Bafname B-CC in handels- en overige schulden		-5 481	9 133	-921
1.3.3. Andere toename Bafname B-CC in werkkapitaal		-2 035	-2 407	5 908
2. 2etaalde BontvangenC inkomstenbelasting		-4 375	-3 267	-3 064
II. EE66OAA::6ROMEE 7I6 IE;E:6ERIEG:AC6I;I6EI6EE		264 302	92 016	193 568
1. 2etalingen voor aankoop van materi8le vaste activa B-C	13	577	-526	-810
2. 2etalingen voor aankoop van vastgoedbeleggingen B-C		-	-	-
3. 2etalingen voor aankoop immateri8le activa B-C		-	-	-
4. Ontvangsten uit verkoop materi8le vaste activa BHC		-	17	-
5. Ontvangsten uit verkoop immateri8le activa BHC		-	-	-
6. Ontvangsten uit verkoop financi8le activa gewaardeerd aan re8le waarde via resultaat BHC		359 248	176 904	306 283
7. Ontvangsten uit terugbetaling van leningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille BHC		44 373	22 333	25 676
8. Investeringen in financi8le activa gewaardeerd aan re8le waarde via resultaat B-C		-163 545	-121 623	-140 186
9. 9eningen toegekend aan ondernemingen in de investeringsportefeuille B-C		-16 083	-8 597	-14 096
10. Eetto-investeringen in andere financi8le activa		-	-	-

BTW BE 0220.324.117

Jaarverslag 2016-2017				p. 905160
11. Ac4uisities = desinvesteringen van dochterondernemingen1 geassocieerde deelnemingen of joint ventures1 na aftrek van verworven geldmiddelen B-C		-	-	-
12. Ontvangen interesten		1 625	10 623	7 104
13. Ontvangen dividenden		42 810	15 582	8 740
14. Ontvangen overheidssubsidies		-	-	-
15. Andere kasstromen uit investeringsactiviteiten		-4 701	-2 697	857
III. EE66O AA::6ROMEE 7I6 GIEAECIERIEG:AC6I;I6EI6EE		-60 568	-60 503	-34 699
1. Ontvangsten uit kapitaalverhogingen	3	-	-	23 215
2. Ontvangsten uit leningen		-	-	-
3. Ontvangsten uit de verkoop van eigen aandelen B-C		-	-	-
4. 6erugbetaling van kapitaal B-C		-	-	-
5. Aflossing van leningen B-C		-	-	-
6. Inkoop eigen aandelen B-C		-	-	-
7. 2etaalde interesten B-C		-573	-611	-725
8. 2etaalde dividenden B-C	3	-62 295	-62 295	-60 576
9. Overige financi8le opbrengsten		2 301	2 403	3 387
I;. EE66O 6OEEAME BAGEAMEC IE 9IT7I3E MI33E9EE BI H II H IIIC		121 132	8 008	128 129
;. 9IT7I3E MI33E9EE 2EGIE ;AE 3E PERIO3E		192 774	184 766	56 637
;I. 9IT7I3E MI33E9EE EIE3E ;AE 3E PERIO3E BI; H ;C		313 906	192 774	184 766

! Waarderinree A.35-B

5.1 Consolidatieprincipes

3e geconsolideerde jaarrekening van de ;ennootschap werd voorbereid in overeenstemming met de International Ginancial Reporting :tandards BIGR:C zoals uitgevaardigd door de International Accounting :tandards 2oard BIA:2C en zoals goedgekeurd door de Europese 7nie.

Consolidatiekring

:inds 21 november 2013 is de wijziging aan IGR: 101 IGR: 12 en IA: 27 genaamd JInvestment EntitiesJhdoor de Europese 7nie goedgekeurd.h3e wijziging introduceert een uitzondering voor investeringsentiteiten op het algemene principe dat een moedermaatschappij al haar dochterondernemingen moet consolideren.

Een investeringsentiteit wordt gedefinieerd als een entiteit die middelen verwerft van ??n of meerdere investeerders met het oog op het verschaffen van diensten rond Jinvestment managementJhaan deze investeerdersM zich engageert ten opzichte van zijn investeerders tot het realiseren van meerwaarden op of andere opbrengsten uit investeringen of een combinatie van beiden BbedrijfsdoelstellingCM de prestaties van nagenoeg al zijn investeringen waardeert en beoordeelt op basis van hun re8le waarde.

Gezien Gimv voldoet aan de definitie van een investeringsentiteit waardeert het alle meerderheidsparticipaties aan re8le waarde met verwerking van waardeveranderingen in de

winst- enhverliesrekening. Qie hieronder BJbepaling van re8le waardeJC voor meer informatie rond de waardering.

3ochterondernemingen van een investeringsentiteit die diensten rond vermogensbeheer verstrekken aan derden dienen echter te worden geconsolideerd.

Alle activa1 verplichtingen1 vermogen1 winsten1 verliezen en kasstromen voorvloeiend uit transacties binnen de consolidatiegroep van Gimv worden volledig ge8limineerd.

5.2 Geassocieerde deelnemingen

Geassocieerde deelnemingen zijn ondernemingen waarin Gimv een aanzienlijke invloed uitoefent op het financi8le en operationele beleid1 maar waarover het geen controle uitoefent. Aangezien Gimv een investeringsmaatschappij is1 worden in toepassing van IA: 281 par. 11 deze investeringen gewaardeerd tegen re8le waarde. Qij worden in de balans gepresenteerd als JGinanci8le activa gewaardeerd aan re8le waarde via resultaatJ. ;eranderingen in de re8le waarde worden opgenomen in het resultaat van de periode waarin de wijziging zich voordoet.

5.3 Vreemde valuta

6ransacties in vreemde valuta worden geboekt tegen de wisselkoers die geldt op de datum van de transactie. Monetaire activa en passiva in vreemde valuta worden omgerekend aan de slotkoers op balansdatum. Winsten en verliezen die voortvloeien uit transacties in vreemde valuta en uit de omzetting van monetaire activa en passiva in vreemde valuta1 worden opgenomen in de resultatenrekening. Eiet-monetaire elementen gewaardeerd aan re8le waarde in een vreemde munt1 worden omgerekend aan de wisselkoers die geldt op datum waarop de re8le waarde wordt bepaald.

5.4 Afgeleide financi=le instrumenten

Afgeleide financi8le instrumenten wordenhgewaardeerd aan re8le waarde. Wijzigingen in de re8le waarde worden erkent in de winst- en verliesrekening. Gimv past geen hedge accounting toe voor IA: 39 doeleinden.

5.5 4inancieringskosten

Ginancieringskosten worden opgenomen in de resultatenrekening zodra ze worden gemaakt.

5.6 Immateri=le vaste activa

Aangekochte immateri8le vaste activa1 met uitzondering van goodwill1 worden opgenomen aan kostprijs en lineair afgeschreven over een periode van vijf jaar. 3e periode en wijze van afschrijving worden jaarlijks herzien. Wanneer gebeurtenissen of wijzigingen in omstandigheden erop wijzen dat de boekwaarde niet realiseerbaar is1 wordt een test op bijzondere waardeverminderingsverliezen uitgevoerd op de betrokken activa.

5.7 ateri=le vaste activa

Materi8le vaste activa worden in de balans opgenomen tegen aanschaffingswaarde verminderd met de gecumuleerde afschrijvingen en de bijzondere waardeverminderingen. Er wordt lineair afgeschreven over de verwachte levensduur van de activa.

3e verwachte levensduur is@

• gebouwen@ 20-30 jaar
• installaties@ 10 jaar

• machines@ 5 jaar

• meubelen@ 10 jaar

• kantooruitrusting@ 5 jaar
• computer@ 3 jaar
• rollend materieel@ 5 jaar
• inrichting geleasde gebouwen@ de resterende periode van het leasecontract

Afschrijvingen worden berekend vanaf de datum waarop het actief klaar is voor gebruik.

5.8 Impairment van vaste activa

Op elke afsluitdatum gaat de groep na of er aanwijzingen zijn dat een actief aan een bijzondere waardevermindering onderhevig kan zijn. Indienhdergelijke indicaties aanwezig zijn1 wordt een inschatting gemaakt van de realiseerbare waarde. Wanneer de boekwaarde van een actief hoger is dan de realiseerbare waarde wordt een bijzonder waardeverminderingsverlies geboekt om de boekwaarde van het actief terug te brengen tot de realiseerbare waarde. 3e realiseerbare waarde van een actief is de hoogste van ofwel de re8le waarde min de verkoopkosten ofwel de gebruikswaarde. 2ij het bepalen van de gebruikswaarde worden de verwachte toekomstige kasstromen verdisconteerd tot hun actuele waarde1 gebruikmakend van een discontovoet voor belastingen1 die zowel de actuele marktrente als de specifieke risicoJs van het actief weergeeft. ;oor een actief dat op zichzelf geen kasinstromen genereert1 wordt de realiseerbare waarde bepaald voor de kasstroomgenererende eenheid waartoe het actief behoort.

2ijzondere waardeverminderingsverliezen worden opgenomen in de resultatenrekening.

5.9 4inanci=le activa

Gimv volgt de International Private E4uit5 and ;enture Capital ;aluation Guidelines BIPE; GuidelinesC zoals hierna wordt toegelicht. In december 2015hwerd een nieuwe versie van deze richtlijnen gepubliceerd1 ter vervanging van de vorige versie en met ingang op 1 september 2015.

3e aandelenparticipaties worden geclassificeerd als financi8le vaste activa gewaardeerd aan re8le waarde via resultaat. Het betreft eigenvermogensinstrumenten die behoren tot de investeringsportefeuille van de groep1 inclusief geassocieerde deelnemingen. Initieel worden ze geboekt aan kostprijs. Ea een eerste opname worden de niet-gerealiseerde waardeschommelingen als gevolg van de periodieke herwaardering opgenomen in de resultatenrekening.

9eningen aan portefeuillebedrijven zijn financi8le vaste activa met vaste of bepaalbare betalingen die niet op een actieve markt zijn genoteerd. Ea een eerste opname worden deze financi8le vaste activa gewaardeerd tegenhkostprijs1 onder aftrek van eventuele waardeverminderingen1 wanneer er twijfels bestaan over de recupereerbaarheid van de lening.

Gerealiseerde winsten of verliezen op investeringen worden berekend als het verschil tussen de verkoopprijs en de boekwaarde van de investering op het moment van de verkoop. Alle aankopen en verkopen van financi8le activa volgens standaard marktconventies worden erkend op afwikkelingsdatum.

Aankopen of verkopen van financi8le activa volgens standaard marktconventies zijn aankopen en verkopen van een actief op grond van een contract waarvan de voorwaarden levering van het actief voorschrijven binnen de termijnen die op de desbetreffende markt algemeen voorgeschreven of overeengekomen zijn.

Depaling van de re=le 2aarde

1 4ersgeeere erege

;oor investeringen die actief worden verhandeld op georganiseerde financi8le markten1 wordt de re8le waarde bepaald op basis van de biedkoers bij het sluiten van de markt op balansdatum. Wanneer er eventueel beperkingen op de verhandelbaarheid van het aandeel zijn1 of in geval de beurskoers niet representatief is gegeven het belang van de participatie1 wordt hiermee rekening gehouden in de waardering. Eormaal worden geen discounts op beurskoersen toegepast1 behalve

als er contractuele1 overheids- of andere juridisch afdwingbare beperkingen zouden zijn die de waarde kunnen be<nvloeden1 of in het geval van onderstaande scenarioLs@

• Wanneer een beurskoers beschikbaar is op een actieve markt1 maar deze beurskoers niet een representatieve maatstaf is van de re8le waarde door informatie die zich voordoet na balansdatum maar voor de datum van waardering. 3e gehanteerde beurskoers zal aangepast worden met de informatie na balansdatumM en
• 2ij het bepalen van de re8le waarde van een verplichting of eigen vermogensinstrument behorend tot de groep op basis van de beurskoers1 gehanteerd voor identieke actiefbestanddelen in een actieve markt en wanneer specifieke aanpassingen nodig zijn ten gevolge van specifieke factoren die van toepassing zijn.

Het aanpassen van publiek beschikbare informatie heeft tot gevolg dat de activa of verplichtingen1 gewaardeerd middels deze aanpassingen een lager niveau zullen krijgen dan niveau 1.

2 1sree aarvr gee ersers es\$& aar s

Overeenkomstig IGR: 13hwordt de re8le waarde bepaald als het bedrag waarvoor een actief kan verhandeld worden tussen goed ge<nformeerde1 tot een transactie bereid zijnde partijen1 die onafhankelijk zijn. In de afwezigheid van een actieve markt voor een financieel instrument wordt gebruikgemaakt van waarderingsmodellen. Gimv volgt de International Private E4uit5 and ;enture Capital ;aluation Guidelines. 3e waarderingsmethoden worden consistent toegepast van periode tot periode1 tenzij een wijziging zou leiden tot een betere inschatting van de re8le waarde.

Jaarderingsmethodes

1 Fe #rs va ee re\$ee rasa\$e

3eze methode zal worden toegepast in geval van een recente investering in de onderneming die geen significante opbrengsten of significante positieve kasstromen hebben. ;oor deze opstartende ondernemingen zijn er gewoonlijk geen bestaande of toekomstige winsten op korte termijn of positieve kasstromen. 3e waarschijnlijkheid en de financi8le impact van het succes of het falen van de onderzoeks- en ontwikkelingsactiviteiten zijn moeilijk in te schatten. Het is daarom niet gemakkelijk om betrouwbare kasstroomprognoses te maken. 3e meest aangewezen benadering om de re8le waarde te bepalen is een methode die gebaseerd is op marktgegevens1 namelijk de prijs van een recente investering. Als er recent een investering geweest is in de betrokken onderneming1 zal de prijs een goede indicatie zijn voor de re8le waarde1 als de aankoopprijs representatief was voor de re8le waarde op het moment van de aankoop. In het geval van een interne ronde waarbij alleen de bestaande investeerders betrokken zijn in dezelfde verhouding als hun investering1 moet worden nagegaan of er specifieke omstandigheden zijn die de betrouwbaarheid van deze financieringsronde als indicatie van de re8le waarde kunnen verminderen. Eiettemin kan een financiering met de investeerders aan een lagere prijs dan de waardering op de laatste rapporteringsdatum wijzen op een daling in de waarde en wordt hiermee rekening gehouden.

3e doelstellingen van de investeerders bij het maken van een interne dalende waardering kan vari8ren. Hoewel een ronde aan een lagere prijs aangeeft dat de onderneming niet in staat was fondsen van investeerders tegen een hogere prijs op te halen1 kan een dergelijke ronde tegen lagere prijs onder meer tot doel hebben de verwatering van het aandeel van de oprichters of de verwatering van het aandeel van de investeerders die niet in de investeringsronde deelnemen1 te bewerkstelligen.

Wanneer een financiering tegen een hogere waardering wordt gedaan1 in de afwezigheid van nieuwe investeerders of andere significante factoren die aangeven dat de waarde verhoogd is1 is het evenzeer niet waarschijnlijk dat de transactie alleen een betrouwbare indicator is van de re8le waarde. 3oor gebruik te maken van de Jprijs van een recente transactieJ-methode1 gebruikt Gimv de kosten van de investering zelf of de prijs waartegen een significante nieuwe investering in de onderneming werd gedaan om de re8le waarde van de investering te bepalen. Gimv doet dit enkel voor een beperkte periode volgend op de datum van de relevante transactie. 3e lengte van deze periode zal afhankelijk zijn van de specifieke karakteristieken van de betrokken investering. Gedurende de beperkte periode volgend op de datum van de relevante transactie1 beoordeelt Gimv of veranderingen of gebeurtenissen na de relevante transactie een verandering in de re8le waarde van de investering teweeg zouden kunnen brengen. Als Gimv besluit dat er een indicatie is dat de

re8le waarde veranderd is Bgebaseerd op objectieve gegevens of op de ervaring van de betrokken investment managerC1 zal het de prijs van de laatste financieringsronde aanpassen.

2 args 5l#le

3eze methode wordt gebruikt bij investeringen in een gevestigd bedrijf met een identificeerbare1 constante stroom van omzet of winsten die als duurzaam kan worden beschouwd.

BiC 2ij de earnings multiple-methode1 om de re8le waarde van een investering te bepalen1 wordt een multiple gebruikt die toepasselijk en redelijk is Brekening houdend met het risicoprofiel en winstgroeivooruitzichten van het bedrijfC op de duurzame omzet of winsten van het bedrijf. Afhankelijk van de omstandigheden zal de multiple worden bepaald op basis van ??n of meerdere vergelijkbare ondernemingen of de earnings multiple van een beursgenoteerde sector of subsector. Het is belangrijk dat de marktgebaseerde multiple van de groep van vergelijkbare genoteerde bedrijven Bde Jpeer groupJC gecorrigeerd wordt voor de verschillen tussen de Jpeer groupJhen het te waarderen bedrijf. Hierbij wordthrekening gehouden met het verschil in li4uiditeit van de gewaardeerde aandelen ten opzichte van beursgenoteerde aandelen. Andere redenen om multiples te corrigeren kunnen zijn@ omvang1 groei1 diversiteit1 aard van activiteiten1 verschillen in markten1 concurrentiepositie1 enz. Recente transacties waarbij vergelijkbare bedrijven werden verkocht1 kunnen ook als basis worden gebruikt om een gepaste multiple te bepalen.

BiiC 3e factor bepaald onder BiC wordt aangepast voor eventuele overbodige activa of passiva en andere relevante factoren1 om een bedrijfswaarde voor het bedrijf te berekenen.

BiiiC ;an deze bedrijfswaarde worden alle bedragen afgetrokken die betrekking hebben op financi8le instrumenten die bij een li4uidatie voorrang zouden hebben op het hoogst gerangschikte instrument van de groep1 waarbij ook rekening gehouden wordt met het effect van eventuele instrumenten die een verwaterend effect kunnen hebben op de investering van de groep1 om te komen tot de netto eigen vermogenswaarde.

BivC 3e netto eigen vermogenswaarde wordt op een gepaste wijze verdeeld over de relevante financi8le instrumenten. Recente transacties waarbij vergelijkbare bedrijven werden verkocht1 kunnen ook als basis worden gebruikt om een gepaste multiple te bepalen.

3e gebruikte gegevens worden gebaseerd op de meest recente beschikbare informatie waarop Gimv kan steunen Bhistorische1 actuele of toekomstigeC1 en worden aangepast voor uitzonderlijke of eenmalige posten1 de impact van be8indigde operaties1 ac4uisities en verwachte dalingen in de resultaten.

3e volgende methoden worden gebruikt bij Gimv@

• vergelijkbare multiples van prijs=winst1 prijs=cashflow1 bedrijfswaarde=winst voor financi8le lasten Ben belastingen en afschrijvingenC en bedrijfswaarde=omzet
• verwijzing naar relevante en toepasselijke gemiddelde subsector multiples
• multiples betaald bij intrede.

1veserge !se e e r +v-gre# re e&eer

;oor investeringen in fondsen die niet door Gimv-groep worden beheerd1 wordt de re8le waarde van de investering afgeleid van de waarde van het netto-actief van het fonds. In functie van de marktomstandigheden kan beslist worden om de waardering van de fondsen te baseren op een individuele waardering van de onderliggende participaties1 gebaseerd op de waarderingsmethodologie van Gimv. In turbulente markten kan de waarde van dehfondsen worden aangepast in functie van de relevante beursindeDen tussen het moment van rapportering van het fonds en de afsluitingsdatum van Gimv.

Hoewel de gerapporteerde fondswaarde een relevant startpunt is om de re8le waarde van het fonds te bepalen1 kan het noodzakelijk zijn deze waarde aan te passen op basis van de best beschikbare informatie op de datum van rapportering. Elementen die aanleiding kunnen geven tot een aanpassing zijn@ een tijdsverschil tussen de rapporteringsdatum van het fonds en die van Gimv1 belangrijke waarderingsverschillen of elk ander element dat de fondswaarde kan impacteren.

2ij deze methode gaat men de waarde bepalen door de contante waarde van de verwachte toekomstige kasmiddelen van de onderliggende onderneming te berekenen. 3oor het hoge niveau van subjectiviteit van de ingevoerde gegevens1 wordt deze methode alleen gebruikt als eDtra controle op de waarden die werden bepaald op basis van marktgebaseerde methoden.

Specifieke beschou2ingen

• Er wordt rekening gehouden met mutaties in wisselkoersen die een impact kunnen hebben op de waardering van de investeringenM
• Als de rapporteringsmunt verschilt van de munteenheid waarin de investering is benoemd1 gebeurt de omrekening aan de hand van de wisselkoers op datum van rapporteringM
• 2elangrijke posities in opties en warranten worden apart van de onderliggende investeringen gewaardeerd1 gebruikmakend van een optiewaarderingsmodel. 3e re8le waarde houdt rekening met het vermoeden dat opties en warranten worden uitgeoefend1 daar waar de re8le waarde de uitoefenprijs overstijgtM
• Andere rechten zoals conversierechten en JratchetsJ1 die de re8le waarde kunnen be<nvloeden1 worden bij elke waarderinghbekeken om na te gaan of het waarschijnlijk is dat ze zullen worden uitgeoefend en om de mogelijke impact op de waarde van de investering te bepalenM
• ;erschillen in toewijzing van opbrengsten1 zoals li4uidatiepreferenties1 kunnen een impact hebben op de waardering. Als deze voorkomen1 worden zij bekeken om na te gaan of zij een voordeel opleveren voor de Gimv-groep of voor derdenM
• 9eningen toegekend in afwachting van een financieringsronde1 worden bij een eerste investering BbrugfinancieringC gewaardeerd aan kostprijs. 2ij twijfels over de haalbaarheid van de uiteindelijke financiering kan hierop een discount worden toegepastM
• Wanneer een overbruggingskrediet wordt toegekend voor een bestaande investering1 in afwachting van een volgende investering1 wordt dit overbruggingskrediet mee opgenomen en samen met de originele investering gewaardeerd als een geheelM
• ;eel financi8le instrumenten gebruikt in private e4uit5 cumuleren de interesten1 die pas in cash worden uitbetaald bij terugbetaling van het instrument. 2ij waardering hiervan houdt Gimv rekening met het totaal te ontvangen bedrag1 inclusief de toename in de gecumuleerde interestenM
• Wanneer een mezzaninelening het enige instrument is dat Gimv aanhoudt1 wordt dit op een Jstand aloneJhbasis gewaardeerd. 3e uitgifteprijs is een betrouwbare indicator van de re8le waarde op dat moment. Elke indicatie van een sterke verzwakking van de activiteiten of van een belangrijke verandering in het verwachte rendement kunnen daarna aanleiding geven tot een herziening van de re8le waarde. Warranten die mogelijk bij deze lening horen worden apart gewaardeerdM
• Als de mezzaninelening ??n van meerdere instrumenten is die door de Gimv-groep worden aangehouden in de onderneming1 wordt de mezzaninelening met alle eraan gekoppelde warranten meegerekend als onderdeel van de totale te waarderen investeringM
• Indien er twijfels bestaan over de kredietwaardigheid van de begunstigde van een lening1 en ten gevolge daarvan over een eventuele terugbetaling ervan1 kan er een discount worden toegepast op het nominale bedragM
• Indicatieve aanbiedingen worden niet afzonderlijk gebruikt1 maar moeten worden bevestigd door ??n van de waarderingsmethoden.

5.10 Criteria voor het uitboeken van financi=le activa en schulden

3e uitboeking van financi8le activa en schulden vindt plaats wanneer Gimv-groep niet langer de contractuele rechten hieraan verbonden1 beheerst. 3it doet zich voor wanneer de financi8le activa en schulden verkocht worden of wanneer de kasstromen toerekenbaar aan deze activa en schulden1 worden overgedragen naar een derde1 onafhankelijke partij. Ea de eerste opname worden deze investeringen gewaardeerd aan re8le waarde1 waarbij de niet-gerealiseerde winsten en verliezen worden opgenomen in de resultatenrekening. Gerealiseerde winsten of verliezen op investeringen worden berekend als het verschil tussen de verkoopprijs en de boekwaarde van de investering op het moment van de verkoop. Alle aankopen en verkopen van financi8le activa volgens standaard marktconventies worden erkend op afwikkelingsdatum. Aankopen of verkopen van financi8le activa volgens standaard marktconventies zijn aankopen en verkopen van een actief op grond van een

contract waarvan de voorwaarden levering van het actief voorschrijven binnen de termijnen die op de desbetreffende markt algemeen voorgeschreven of overeengekomen zijn.

5.11 Reguliere aanen verkopen van financi=le activa

Alle reguliere aan- en verkopen van financi8le activa worden ingeboekt op transactiedatum.

5.12 Andere vaste en vlottende activa

Andere vaste en vlottende activa worden gewaardeerd aan afgeschreven kostprijs.

5.13 Inkomstenbelasting

Courante belastingen zijn gebaseerd op de resultaten van de ondernemingen van de groep en worden berekend volgens de lokale belastingregels. 7itgestelde belastingen worden geboekt op basis van de liabilit5-methode1 voor alle tijdelijke verschillen tussen de belastbare basis van activa en passiva en hun boekwaarde voor financi8le rapporteringsdoeleinden.

5.14 Fi8uide middelen

3e li4uide middelen worden opgesplitst in twee categorie8n. Aan de ene kant zijn er de cash1 bankdepositoJs en li4uide middelen. 3eze omvatten alle thesauriemiddelen die in cash of op een bankdeposito worden aangehouden1 alsook de thesauriemiddelen die belegd zijn in li4uide producten die niet aan waarderingsschommelingen onderhevig zijn. 3eze producten worden dan ook aan nominale waarde weergegeven. 3aarnaast zijn er de verhandelbare effecten en andere li4uide middelen. 3eze bevatten thesauriemiddelen die belegd zijn in verhandelbare effecten of fondsen die aan marktwaardering onderhevig zijn. 3eze beleggingen worden oorspronkelijk erkend tegen re8le waarde1 die gelijk staat met de kostprijs op de erkenningsdatum. 3aarna worden deze producten gewaardeerd aan re8le waarde1 waarbij eventuele schommelingen in het financieel resultaat worden opgenomen.

5.15 inderheidsbelangen

JMinderheidsbelangenJ is het gedeelte van de nettoresultaten en het netto-actief van een dochteronderneming dat toewijsbaar is aan belangen die niet rechtstreeks1 of onrechtstreeks via dochterondernemingen1 gehouden worden door Gimv-groep.

5.16 Voorzieningen

;oorzieningen worden aangelegd wanneer de groep verplichtingen is aangegaan Bin rechte afdwingbaar of feitelijkC door eerdere gebeurtenissen1 wanneer het waarschijnlijk is dat voor de afwikkeling van die verplichtingen een uitstroom van middelen noodzakelijk is en wanneer een betrouwbare schatting kan worden gemaakt van de omvang van deze verplichtingen. Als de groep verwacht vergoed te worden voor een voorziening1 wordt deze terugbetaling pas geboekt als een actief indien de terugbetaling bijna zeker is.

5.17 1pname van opbrengsten

Renteopbrengsten worden als opbrengst verwerkt volgens de effectieve rentemethode zoals in IA: 39 uiteengezet. Aan Gimv-groep toegekende dividenden worden als opbrengst geregistreerd op het moment dat de algemene vergadering van de aandeelhouders het dividend heeft goedgekeurd. ;ergoedingen worden als opbrengst geregistreerd volgens de contractuele bepalingen in de overeenkomst.

5.18 7ersoneelsbeloningen

Personeelsvergoedingen na pensioen omvatten pensioenplannen1 levensverzekeringen en gezondheidszorgen.

Personeelsbeloningen onder vaste-bijdrageplannen of te-bereiken-doelplannen worden verstrekt via afzonderlijke fondsen of verzekeringsplannen.

• 6e-bereiken-doelplan@ voor plannen met een te bereiken doel wordt het bedrag in de balans bepaald als de contante waarde van de geschatte toekomstige uitgaande kasstromen1 verminderd met nog niet verwerkte kosten over de verstreken diensttijd en met de re8le waarde van de activa van het plan. Als de berekeningen resulteren in een voordeel voor de groep1 worden de geboekte activa beperkt tot het nettototaal van alle niet in rekening genomen kosten van gepresteerde diensten en de contante waarde van elke terugbetaling van het plan of verminderingen van toekomstige bijdragen tot het planM
• ;aste-bijdrageplan@ Als gevolg van de aangepaste wetgeving waardeert Gimv de vaste bijdrageplannen niet langer op intrinsieke waarde. In lijn met de te bereiken doelplannen wordt de netto uitstaande pensioenverplichting via actuari8le berekening bepaald in lijn met IA: 19 Bvolgens de P7C methodeC.

3e geboekte actuari8le winsten en verliezen worden afzonderlijk bepaald voor elk plan met een te bereiken doel. Actuari8le winsten en verliezen worden volledig in resultaat genomen wanneer ze worden vastgesteld.

5.19 1p aandelen gebaseerde betalingstransacties

Om de medewerkers nauwer te betrekken bij de respectievelijke investeringsportefeuilles1 worden aan de personeelsleden opties1 warrantenhen=of aandelen aangeboden in de coinvesteringsvennootschappen per business unit. 3e waarde van deze opties wordt daarna bepaald door de evolutie van de waarde van de onderliggende portefeuille in de betreffende co-investeringsvennootschap. 3e re8le waarden van deze opties worden jaarlijks berekend en gepresenteerd in overeenstemming met IA: 37.

5.20 4inanci=le verplichtingen

Interesthoudende leningen worden initieel gewaardeerd aan kostprijs1 verminderd met kosten verbonden aan de transactie. 3aarna worden ze gewaardeerd aan afgeschreven kostprijs op basis van de effectieve interestmethode. Afgeschreven kostprijs wordt berekend - door rekening tehhouden - met eventuele uitgiftekosten en discontoJs of premies bij aflossing.

5.21 Dividend

3ividenden voorgesteld door de raad van bestuur na jaareinde worden niet geboekt als schuld in de jaarrekening tot zij op de jaarlijkse algemene vergadering zijn goedgekeurd door de aandeelhouders.

5.22 Jinst per aandeel

3e groep berekent zowel de basis als de verwaterde winst per aandeel in overeenstemming met IA: 33. 3e basiswinst per aandeel wordt berekend op basis van het gewogen gemiddelde aantal uitstaande aandelen tijdens de periode. 3e verwaterde winst per aandeel wordt berekend volgens het gemiddelde aantal uitstaande aandelen tijdens de periode plus het verwateringseffect van warrants en aandelenopties uitstaand tijdens de periode.

=o*"teronderneinen

3e dochterondernemingen die niet onder toepassing IGR: 10 vallen worden integraal geconsolideerd. Ongeacht het deelnemingspercentage behoudt Gimv de controle over deze vennootschappen1 omwille van contractuele bepalingen.

| Naam dochtermaatschappij | Stad / Land | Ondernemings-
nummer | $\%$
stemrecht | Veranderingen
tov vorig jaar | Waarom >
50% niet--------------------------------|-----------|-----------|-----------|
| Eiet-gerealiseerde opbrengsten uit financi8le activa aan re8le waarde | 124 539 | 158 920 | 128 108 |
| Eiet-gerealiseerde kosten uit financi8le activa aan re8le waarde | -59 409 | -57 227 | -67 799 |
| ;erliezen door bijzondere waardeverminderingen | -9 456 | -12 983 | -14 408 |
| 6otaal | 55 675 | 88 710 | 45 901 |

| :e-gerealseere aares\$&elge

leidt tot
controle |
|----------------------------------------------------------------------|---------------------|-------------------------|-------------------|---------------------------------|------------------------------------------------------|
| Consolidatie | | | | | |
| Advanced Joining Technologies B.V. Amersfoort, Nederland
(Arplas) | | 65528247 | 60.11% | 60.11% | IFRS 10 |
| Advanced Safety Technologies B.V.
(ALT) | Utrecht, Nederland | 68218737 | 74.07% | 74.07% | IFRS 10 |
| Adviesbeheer Gimv B&G Belgium
2010 | Antwerpen, België | 0823 741 915 | 79.18% | $-9.37%$ | |
| Adviesbeheer Gimv B&G 2004 | Antwerpen, België | 0863 249 322 | 100.00% | 0.00% | |
| Adviesbeheer Gimv B&G 2007 | Antwerpen, België | 0887 141 115 | 100.00% | 0.00% | |
| Adviesbeheer Gimv B&G 2010 | Antwerpen, België | 0824 507 397 | 88.40% | 0.00% | |
| Adviesbeheer Gimy B&G
Netherlands 2010 | Den Haag, Nederland | 50482904 | 67.67% | 0.00% | |
| Adviesbeheer Gimy CO2020 2013 | Antwerpen, België | 0518 892 392 | 89.69% | 3.80% | |
| Adviesbeheer Gimy CO 2016 | Antwerpen, België | 0649 473 594 | 90.48% | $-9.52%$ | |
| Adviesbeheer Gimy CT 2007 | Antwerpen, België | 0893 833 224 | 100.00% | 0.00% | |
| Adviesbeheer Gimv DS 2004 | Antwerpen, België | 0863 250 114 | 91.92% | 0.00% | |
| Adviesbeheer Gimy DS 2007 | Antwerpen, België | 0887 077 371 | 100.00% | 0.00% | |
| Adviesbeheer Gimv Fund Deals
2007 | Antwerpen, België | 0893 837 083 | 100.00% | 0.00% | |
| Adviesbeheer Gimv Group 2010 | Antwerpen, België | 0824 472 383 | 40.83% | 0.00% | |
| Adviesbeheer Gimv Group 2013 | Antwerpen, België | 0515 977 741 | 70.06% | 1.69% | |
| Adviesbeheer Gimv Group 2016 | Antwerpen, België | 0649 467 260 | 87.42% | $-12.58%$ | |
| Adviesbeheer Gimy HC 2013 | Antwerpen, België | 0518 890 018 | 92.74% | 0.00% | |
| Adviesbeheer Gimv HC 2016 | Antwerpen, België | 0649 474 782 | 76.72% | $-23.28%$ | |
| Adviesbeheer Gimv LS 2004 | Antwerpen, België | 0863 241 897 | 100.00% | 0.00% | |
| Adviesbeheer Gimv LS 2007 | Antwerpen, België | 0887 140 224 | 100.00% | 0.00% | |
| Adviesbeheer Gimy Participants
2004 BV | Den Haag, Nederland | 27340017 | 100.00% | 0.00% | |
| Adviesbeheer Gimv Participants
2007 BV | Den Haag, Nederland | 27362562 | 100.00% | 0.00% | |
| Adviesbeheer Gimv SC 2013 | Antwerpen, België | 0518 894 273 | 83.47% | 0.00% | |
| Adviesbeheer Gimy SC 2016 | Antwerpen, België | 0649 474 188 | 91.75% | $-8.25%$ | |
| Adviesbeheer Gimy SI 2013 | Antwerpen, België | 0518 893 085 | 94.85% | 0.00% | |
| Adviesbeheer Gimv SI 2016 | Antwerpen, België | 0649 472 705 | 86.62% | $-13.38%$ | |
| Adviesbeheer Gimy Tech 2004 | Antwerpen, België | 0863 241 107 | 92.69% | 0.00% | |
| Adviesbeheer Gimv Tech 2007 | Antwerpen, België | 0887 142 303 | 100.00% | 0.00% | |

BTW BE 0220.324.117

Jaarverslag 2016-2017 p. 995160

Adviesbeheer Gimv Venture Capital Antwerpen, België 2010		0823 743 893	72.62%	0.97%
Adviesbeheer Gimy XL	Antwerpen, België	0823 740 430	100.00%	0.00%
Almaviva Santé	Marseille, Frankrijk		28.54%	0.00%	IFRS 10
Aquila	Leuven, België	0534 804 946	57.85%	5.79%	IFRS 10
Artichem	Olen, België	0506 792 732	52.37%	$-1.76%$	IFRS 10
Brakel Investments BVame met 2 932 E7R. 3e uitgaven voor diensten en diverse goederen zijn gestegen met 1 147 E7R door hogere due diligence kosten in het kader van mogelijke investeringen in een toenemend concurrenti8le markt. 3e bezoldigingen stegen met 1 780 E7R door het aanleggen van een voorziening voor opzegvergoedingen.

In 2015-2016 stijgt deze post met 1 994 E7R. 3e uitgaven voor diensten en diverse goederen kenden een stijging met 697 E7R door hogere due diligence kosten in het kader van mogelijke investeringen. 3e bezoldigingen stegen met 1 193 E7R door de recrutering van een aantal senior investeringsmanagers1 voornamelijk in Grankrijk en 3uitsland1 en door een aantal betaalde opzegvergoedingen.

In 2014-2015 daalde deze post met 140 E7R.h3e uitgaven voor diensten en diverse goederen verminderen met 1 056 E7R en de bezoldigingen nemen toe met 853 E7R1 voornamelijkhals gevolg van de toename van het aantal personeelsleden met 4.6 G6E.

BTW BE 0220.324.117

Jaarverslag 2016-2017 p. 1105160

Kverg #eraeel reslaa	2016-2017	201(-2016	201<-201(
Wisselresultaten	13	241	403
6erugname voorziening voor risicoJs en kosten	-	-	2 126
6erugname waardeverminderingen vlottende activa	-	-	1 249
Resultaat uit afgeleide instrumenten	-	875	-
Overige operationele inkomsten	5 400	1 663	1 574
Operationele inkomsten	5 413	2 779	5 352
Andere financi8le kosten	-1 104	-719	-
;oorziening voor risicoJs en kosten	-6 222	-4 923	-
;oorziening voor pensioenen	-	-	-
6aksen en bedrijfskosten	-	-	-
Wisselresultaten	-9	-126	-
Resultaat uit afgeleide instrumenten	-1 086	-	-6 967
Overige operationele kosten	-2 024	-1 878	-1 859
Overige operationele kosten	-10 445	-7 646	-8 826
Overig operationeel resultaat	-5 032	-4 867	-3 474

In 2016-2017 vermindert het overig operationeel resultaat met 165 E7R. Het resultaat op de indekking van de 7:3 bedraagt -1 086 E7R ten opzichte van een positief resultaat van 875 E7R vorig boekjaar. 3e aanleiding van deze indekking is waardeschommelingen in de 7:3 portefeuille te compenseren door een tegengestelde waardebeweging bij deze contracten1 waardoor de impact van de 7:3 evolutie wordt geneutraliseerd op het niveau van het nettoresultaat. 3eze derivaten worden op kwartaalbasis gewaardeerd volgens een re8le waardebenadering.

3e overige operationele inkomsten nemen toe met 3 737 E7R voornamelijk door de vergoeding voor Gimv met betrekking tot de eDit van Multiplicom in het kader van het 2iotech Gonds ;laanderen. ;erder verhogen de voorzieningen voor risicoJs en kosten met 1 299 E7R voornamelijk door de voorziening die genomen werd op de uitstaande escrow op 9ampiris.

In 2015-2016 vermindert het overig operationeel resultaat met 1 393 E7R. Het resultaat op de 7:3 indekking bedraagt 875 E7R ten opzichte van een negatief resultaat van 6 967 E7R vorig boekjaar of een positieve variante ten belope van 7 842 E7R.hOp het niveau van Gimv-groep wordthde 7:3 ingedekt door forward contracten.

In het vorighboekjaar werden er voorzieningen teruggenomen voor 2 126hE7RM dit boekjaar werden er bijkomende voorzieningen voor risicoJs en kosten aangelegd voor 4 923 E7R1 voornamelijk voor de co-investeringsstructurenhBzie ook toelichting 20 ;oorzieningenC. ;orig jaar werden er nog waardeverminderingen op vlottende activa teruggenomen voor 1 249 E7R. 3it boekjaar werden er tevenshverkoopskosten voor een bedrag van 719 E7R gemaakt.

In 2014-2015 vermindert het overig operationeel resultaat met 11 275 E7R. In het vorighboekjaar werd op de 7:3 indekking een positief resultaat behaald met 3 120 E7R. In 2014-2015 werd door de evolutie van de 7:3 op de 7:3 indekking evenwel een negatief resultaat voor een bedrag van 6 967 E7R genomen.

In het boekjaar 2014-2015 heeft Gimv E; eveneens hethgeschil met Gealan Bin het kader van de verkoop in 2004 van haar belang in Gealan werd Gimv E; aangesproken door Gealan op grond van een beweerde inbreuk op de verklaringen en waarborgen Bmet name inzake fiscaliteitCC afgerond met een dading van 962 E7R. 3e voor dit geschil aangelegde provisie voor een bedrag van 1 800 E7R werd teruggenomen met per saldo een positief resultaat voor een bedrag van 838 E7R.

4 3inan*iee re taat

	2016-2017	201(-2016	201<-201(
Ginanci8le opbrengsten	2 301	2 403	3 387
Ginanci8le kosten	-573	-611	-725
Ginancieel resultaat	1 727	1 792	2 662

In 2016-2017 daalt het financieel resultaat met 65 E7R. In lijn met lagere interesten en ondanks een hogere cashpositie dalen de financi8le opbrengsten met 102 E7R en de financi8le kosten dalen met 37 E7R.

In 2015-2016 daalt het financieel resultaat met 870 E7R. 3e financi8le opbrengsten dalen met 984 E7R als gevolg van de dalende interestvoeten. 3e financi8le kosten kennen een lichte afname.

In 2014-2015 daalt het financieel resultaat met 1 779 E7R. 3e financi8le inkomsten dalen met 1 977 E7R als gevolg van de dalende interestvoeten1 ondanks de stijgende kaspositie.

&e atinen

	2016-2017	201(-2016	201<-201(
Geconsolideerde winst- en verliesrekening
Actuele belastingen	3 790	3 548	3 221
2elastingen op het resultaat van het boekjaar	3 790	3 548	3 221
Aanpassingen aan belastingen van voorgaande periode	-	-	-
7itgestelde belastingverplichtingen	-274	291	604
2elastingen geboekt in de geconsolideerde resultatenrekening	3 515	3 839	3 825
:taat van wijziging in het geconsolideerde eigen vermogen
Actuele belastingen	-	-	-
2elastingen = tegoeden geboekt in het eigen vermogen	-	-	-
Aansluiting tussen toepasselijk en effectief belastingtarief
Resultaat voor belastingen	153 151	152 544	146 544
2elasting op basis van het toepasselijk belastingtarief	52 056	51 850	49 810
Impact van andere tarieven in andere landen	-	-	-
Impact van over- of onderschattingen van voorafgaande periodes	-	-	-
Impact van niet-aftrekbare kosten	6 546	4 489	4 515
Impact van vrijgestelde opbrengsten	-56 103	-54 510	-52 305
Impact van niet-aftrekbare afschrijving van goodwill	-	-	-
Eiet geboekte uitgestelde belastingvorderingen	-	-	-
Overige	1 291	1 719	1 201
2elasting op basis van het effectief belastingtarief	3 790	3 548	3 221
Effectief belastingtarief	2.5>	Uden, Nederland	64709612
B&G Participants 2004 BV	Den Haag, Nederland	27331774	100.00%
B&G Participants 2007 BV	Den Haag, Nederland	27331772	100.00%
CFL Holding BV (Itho Daalderop)	Tiel, Nederland	64664457	71.32%
Datacontact	Warzawa, Polen		100.00%
Eagle Venture Partners BV	Vlaardingen, Nederland		68.50%
Eagle Venture Partners Limited	Guernsey, UK		73.30%
Erunam	Den Haag, Nederland	54141141	100.00%
Gimy Arkiy Tech Fund II	Antwerpen, België	0839 659 912	52.00%
Gimv Arkiv Technology Fund (1)	Antwerpen, België	0878 764 174	50.17%
Gimv B&G 2004 BV	Den Haag, Nederland	27274508	89.00%
Gimv B&G 2007 BV	Den Haag, Nederland	27306207	90.00%
Gimy B&G Netherlands 2010 BV	Den Haag, Nederland	27378792	100.00%
Gimv B&G France FCPR	Parijs, Frankrijk		100.00%
Gimv France FCPR 2010	Parijs, Frankrijk		100.00%
Gimv France FPCI 2013	Parijs, Frankrijk		100.00%
Gimy France FPCI 2016	Parijs, Frankrijk		100.00%
Gimv France SASsten	5 413	2 779	5 352
Andere financi8le kosten	-1 104	-719	-
;oorziening voor risicoJs en kosten	-6 222	-4 923	-
;oorziening voor pensioenen	-	-	-
6aksen en bedrijfskosten	-	-	-
Wisselresultaten	-9	-126	-
Resultaat uit afgeleide instrumenten	-1 086	-	-6 967
Overige operationele kosten	-2 024	-1 878	-1 859
Overige operationele kosten	-10 445	-7 646	-8 826
Overig operationeel resultaat	-5 032	-4 867	-3 474

In 2016-2017 vermindert het overig operationeel resultaat met 165 E7R. Het resultaat op de indekking van de 7:3 bedraagt -1 086 E7R ten opzichte van een positief resultaat van 875 E7R vorig boekjaar. 3e aanleiding van deze indekking is waardeschommelingen in de 7:3 portefeuille te compenseren door een tegengestelde waardebeweging bij deze contracten1 waardoor de impact van de 7:3 evolutie wordt geneutraliseerd op het niveau van het nettoresultaat. 3eze derivaten worden op kwartaalbasis gewaardeerd volgens een re8le waardebenadering.

3e overige operationele inkomsten nemen toe met 3 737 E7R voornamelijk door de vergoeding voor Gimv met betrekking tot de eDit van Multiplicom in het kader van het 2iotech Gonds ;laanderen. ;erder verhogen de voorzieningen voor risicoJs en kosten met 1 299 E7R voornamelijk door de voorziening die genomen werd op de uitstaande escrow op 9ampiris.

In 2015-2016 vermindert het overig operationeel resultaat met 1 393 E7R. Het resultaat op de 7:3 indekking bedraagt 875 E7R ten opzichte van een negatief resultaat van 6 967 E7R vorig boekjaar of een positieve variante ten belope van 7 842 E7R.hOp het niveau van Gimv-groep wordthde 7:3 ingedekt door forward contracten.

In het vorighboekjaar werden er voorzieningen teruggenomen voor 2 126hE7RM dit boekjaar werden er bijkomende voorzieningen voor risicoJs en kosten aangelegd voor 4 923 E7R1 voornamelijk voor de co-investeringsstructurenhBzie ook toelichting 20 ;oorzieningenC. ;orig jaar werden er nog waardeverminderingen op vlottende activa teruggenomen voor 1 249 E7R. 3it boekjaar werden er tevenshverkoopskosten voor een bedrag van 719 E7R gemaakt.

In 2014-2015 vermindert het overig operationeel resultaat met 11 275 E7R. In het vorighboekjaar werd op de 7:3 indekking een positief resultaat behaald met 3 120 E7R. In 2014-2015 werd door de evolutie van de 7:3 op de 7:3 indekking evenwel een negatief resultaat voor een bedrag van 6 967 E7R genomen.

In het boekjaar 2014-2015 heeft Gimv E; eveneens hethgeschil met Gealan Bin het kader van de verkoop in 2004 van haar belang in Gealan werd Gimv E; aangesproken door Gealan op grond van een beweerde inbreuk op de verklaringen en waarborgen Bmet name inzake fiscaliteitCC afgerond met een dading van 962 E7R. 3e voor dit geschil aangelegde provisie voor een bedrag van 1 800 E7R werd teruggenomen met per saldo een positief resultaat voor een bedrag van 838 E7R.

4 3inan*iee re taat

	2016-2017	201(-2016	201<-201(
Ginanci8le opbrengsten	2 301	2 403	3 387
Ginanci8le kosten	-573	-611	-725
Ginancieel resultaat	1 727	1 792	2 662

In 2016-2017 daalt het financieel resultaat met 65 E7R. In lijn met lagere interesten en ondanks een hogere cashpositie dalen de financi8le opbrengsten met 102 E7R en de financi8le kosten dalen met 37 E7R.

In 2015-2016 daalt het financieel resultaat met 870 E7R. 3e financi8le opbrengsten dalen met 984 E7R als gevolg van de dalende interestvoeten. 3e financi8le kosten kennen een lichte afname.

In 2014-2015 daalt het financieel resultaat met 1 779 E7R. 3e financi8le inkomsten dalen met 1 977 E7R als gevolg van de dalende interestvoeten1 ondanks de stijgende kaspositie.

&e atinen

	2016-2017	201(-2016	201<-201(
Geconsolideerde winst- en verliesrekening
Actuele belastingen	3 790	3 548	3 221
2elastingen op het resultaat van het boekjaar	3 790	3 548	3 221
Aanpassingen aan belastingen van voorgaande periode	-	-	-
7itgestelde belastingverplichtingen	-274	291	604
2elastingen geboekt in de geconsolideerde resultatenrekening	3 515	3 839	3 825
:taat van wijziging in het geconsolideerde eigen vermogen
Actuele belastingen	-	-	-
2elastingen = tegoeden geboekt in het eigen vermogen	-	-	-
Aansluiting tussen toepasselijk en effectief belastingtarief
Resultaat voor belastingen	153 151	152 544	146 544
2elasting op basis van het toepasselijk belastingtarief	52 056	51 850	49 810
Impact van andere tarieven in andere landen	-	-	-
Impact van over- of onderschattingen van voorafgaande periodes	-	-	-
Impact van niet-aftrekbare kosten	6 546	4 489	4 515
Impact van vrijgestelde opbrengsten	-56 103	-54 510	-52 305
Impact van niet-aftrekbare afschrijving van goodwill	-	-	-
Eiet geboekte uitgestelde belastingvorderingen	-	-	-
Overige	1 291	1 719	1 201
2elasting op basis van het effectief belastingtarief	3 790	3 548	3 221
Effectief belastingtarief	2.5>	Parijs, Frankrijk
Gimv Investments H&C Netherlands 2013 BV	Den Haag, Nederland	57093156	100.00%
Gimy Investments SC Netherlands 2013 BV	Den Haag, Nederland	59482583	100.00%
Gimv Investments CO Netherlands 2013 BV	Den Haag, Nederland	62731521	100.00%
Gimv Investments SI Netherlands 2013 BV	Den Haag, Nederland	65423445	100.00%
Gimv Investments H&C Netherlands 2016 BV	Den Haag, Nederland	68071167	100.00%
Gimy Investments CC Netherlands 2016 BV	Den Haag, Nederland	65881702	100.00%
Gimy Investments SI Netherlands 2016 BV	Den Haag, Nederland	68071272	100.00%
Gimv Nederland BV	Den Haag, Nederland	27162749	100.00%
Gimv Nederland holding BV	Den Haag, Nederland	27258597	100.00%
Gimv-Agri+ Investment Fund	Antwerpen, België	0878 764 174	0.00%
Gimv-XL NV	Antwerpen, België	0820 802 914	100.00%
Grandeco	Tielt, België	0889 387 654	98.10%
Groupe Acceo	Gémenos, Frankrijk		62.80%

Halder Investments I; 2;	3en Haag1 Eederland	27127858	100.00>	0.00>
Halder-Gimv German5 Management 2;	3en Haag1 Eederland	27114196	100.00>	0.00>
I-mmopad E;	Antwerpen1 2elgi8	0422 112 920	100.00>	0.00>
Impression International	Antwerpen1 2elgi8	0895 599 119	85.00>	0.00>	IGR: 10
Aopria 2;	3en Haag1 Eederland	54162300	100.00>	0.00>	IGR: 10
Mackevision Medien 3esign	:tuttgart1 3uitsland		54.11>	0.00>	IGR: 10
Eelumbo	Oudenaarde1 2elgi8	0564 887 616	75.50>	0.00>	IGR: 10
On5D Investments 2;	3elft1 Eederland		69.26>	0.00>	IGR: 10
Onedirect	Grankrijk		0.00>	-55.30>	IGR: 10
O6E :5stems	Herentals1 2elgi8	0898 723 509	53.32>	-38.35>	IGR: 10
:A 6alents Investments 2;	7trecht1 Eederland		65.00>	0.00>	IGR: 10
6opsumma E;	Gistel1 2elgi8	0661 638 879	66.53>	66.53>	IGR: 10
7nited Investments 2;	2reda1 Eederland	62747444	83.86>	0.00>	IGR: 10
63P	2russel1 2elgi8	0891 786 920	50.00>	0.00>	IGR: 10
Wolf	Parijs1 Grankrijk		52.00>	0.00>	IGR: 10
M;Q Holding AG	Qug1 Qwitserland		100.00>	100.00>	IGR: 10

B1C Gimv-groep behoudt controle hoewel deze vennootschap zich in een uitdovingsscenario bevindt

2ij een aantal filialen die wel geconsolideerd zijn is de evolutie vanhde stemrechten te wijten aan de gedeeltelijke uitoefening van opties door de medewerkers of een mogelijke call door Gimv op de aandelen van de medewerkers.

-eentin%oratie

:inds het boekjaar 2013-2014 rapporteert Gimv de investeringsactiviteiten gefocust op vier platformen. 3e managementrapportering volgt eveneens deze structuur conform de vereisten onder IGR: 8.

3e vier segmenten betreffen@ >e\$e >ser1 bedrijven met een duidelijke visie op de noden en voorkeuren van de klant van de toekomst1 ?eal& B >are1 oplossingen voor de gezondheidsen zorgsector die inspelen op een groeiende1 vergrijzende en gezondheidsbewuste maatschappij1 /ar 1sres1 leveranciers van slimme s5stemen en diensten die een meerwaarde bieden door intelligente en differenti8rende technologie8n en /saa le >es1 diensten1 nutsvoorzieningen en infrastructuren met een duurzame impact op de maatschappij. 3aarnaast omvat het segment JOverigeJ voornamelijk de investeringen in fondsen van derden en infrastructuur.

3e bijkomende toelichting1 in lijn met de zogenaamde IGR: 8 Entit5-wide disclosures1 gebeurt op geografische basis.

1 4er!ssegee
Jaar 2016-2017	Consumer Connected	Health F Care	:mart Industries	:ustainable Cities	Overige	Gunding F services	6otaal
1. Inkomsten	15 838	9 164	55 304	7 623	53 931	-	141 860
1.1. 3ividenden	1 203	1 802	-	-	39 804	-	42 810
1.2. Interesten	2 850	962	3 385	438	574	-	8 209
1.3. Management fees	-	-	-	-	2 284	-	2 284
1.4. Omzet	39	87	20	137	191	-	474
1.5. Meerwaarde op realisatie van investeringen	11 745	6 313	51 900	7 048	11 079	-	88 085
2. ;erliezen op realisatie van investeringen	-386	-	-659	-1 632	-1 156	-	-3 832
3. Eiet-gerealiseerde opbrengsten BkostenC uit financi8le activa aan re8le waarde en leningen in de investeringsportefeuille	25 158	7 383	19 902	22 890	-10 203	-	65 131
4. :egmentresultaat	32 143	11 575	66 232	25 647	36 885	-	172 482
5. Eiet-toegewezen kosten en opbrengsten	-	-	-	-	-	-21 057	-21 057
6. Operationeel resultaat	32 143	11 575	66 232	25 647	36 885	-21 057	151 424
7. Ginancieel resultaat	-	-	-	-	-	-	1 727
8. Resultaat voor belastingen	-	-	-	-	-	-	153 151
9. 2elastingen	-	-	-	-	-	-	-3 515
10. Eettoresultaat van het jaar	-	-	-	-	-	-	149 636
11. Activa en verplichtingen
11.1. :egmentactiva	223 977	130 277	184 280	186 354	238 735	351 636	1 315 260
11.2. :egmentpassiva	-	-	-	-	-	1 315 260	1 315 260
12. Overige segmentinformatie
12.1. Investeringen	25 984	34 342	66 220	33 795	19 286	-	179 628
12.1.1. Ginanci8le activa aan re8le waarde via resultaat	25 984	32 857	55 609	30 295	18 799	-	163 545
12.1.2. 9eningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille	-	1 485	10 611	3 500	487	-	16 083
12.2. ;erliezen door waardeverminderingen op financi8le vaste activa	-3 381	-	-5 754	-	-321	-	-9 456

Jaar 2016-2017	2elgi8	Eederland	3uitsland	Grankrijk	Europa Rest van	;:	Andere landen	Gunding F services	6otaal
1. Inkomsten	112 399	9 550	1 183	6 504	11 634	150	442	-	141 861
1.1. 3ividenden	40 401	607	-	-	1 802	-	-	-	42 810
1.2. Interesten	5 793	439	17	1 643	317	-	-	-	8 209
1.3. Management fees	2 284	-	-	-	-	-	-	-	2 284
1.4. Omzet	130	104	144	85	12	-	-	-
1.5. Meerwaarde op realisatie van investeringen	63 792	8 401	1 022	4 776	9 503	150	442	-	88 085
2. :egmentactiva	303 185	237 556	118 353	193 317	78 343	7 867	25 004	351 636	1 315 260
3. Investeringen	41 078	55 326	6 644	42 010	29 631	2 798	2 141	-	179 628
3.1. Ginanci8le activa aan re8le waarde via resultaat	29 825	55 326	6 644	37 179	29 631	2 798	2 141	-	163 545
3.2. 9eningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille	11 253	-	-	4 831	-	-	-	-	16 083

1 4er!ssegee
Jaar 2015-2016	Consumer Connected	Health F Care	:mart Industries	:ustainable Cities	Overige	Gunding F services	6otaal
1. Inkomsten	12 144	36 980	33 741	7 091	15 244	-	105 199
1.1. 3ividenden	5	109	7 067	6 790	1 611	-	15 582
1.2. Interesten	6 916	1 237	1 732	286	454	-	10 623
1.3. Management fees	-	-	-	-	3 200	-	3 200
1.4. Omzet	63	922	247	15	42	-	1 288
1.5. Meerwaarde op realisatie van investeringen	5 161	34 713	24 696		9 937	-	74 506
2. ;erliezen op realisatie van investeringen	-1 018	-1 591	-	-509	-854	-	-3 973
3. Eiet-gerealiseerde opbrengsten BkostenC uit financi8le activa aan re8le waarde en leningen in de investeringsportefeuille	13 655	-1 269	57 326	23	31 957	-	101 693
4. :egmentresultaat	28 156	47 385	33 610	19 231	34 391	-	162 773
5. Eiet-toegewezen kosten en opbrengsten	-	-	-	-	-	-12 020	-12 020
6. Operationeel resultaat	28 156	47 385	33 610	19 231	34 391	-12 020	150 752
7. Ginancieel resultaat	-	-	-	-	-	-	1 792
8. Resultaat voor belastingen	-	-	-	-	-	-	152 544
9. 2elastingen	-	-	-	-	-	-	-3 839
10. Eettoresultaat van het jaar	-	-	-	-	-	-	148 705
11. Activa en verplichtingen
11.1. :egmentactiva	281 512	93 761	208 348	150 070	286 175	210 463	1 230 329
11.2. :egmentpassiva	-	-	-	-	-	1 230 329	1 230 329
12. Overige segmentinformatie
12.1. Investeringen	13 333	18 562	7 368	82 442	8 515	-	130 220
12.1.1. Ginanci8le activa aan re8le waarde via resultaat	12 533	18 163	5 750	77 442	7 735	-	121 623
12.1.2. 9eningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille	800	399	1 618	5 000	780	-	8 597
12.2. ;erliezen door waardeverminderingen op financi8le vaste activa	-1 706	-2 132	-9 145	-	-	-	-12 983

Jaar 2015-2016	2elgi8	Eederland	3uitsland	Grankrijk	Rest van Europa	;:	Andere landen	Gunding F services	6otaal
1. Inkomsten	64 426	225	848	13 281	21 567	821	4 030	-	105 199
1.1. 3ividenden	15 076	-	-	-	506	-	-	-	15 582
1.2. Interesten	7 671	125	82	2 231	514	-	-	-	10 623
1.3. Management fees	3 200	-	-	-	-	-	-	-	3 200
1.4. Omzet	1 208	58	-1	21	3	-	-	-	1 288
1.5. Meerwaarde op realisatie van investeringen	37 272	42	768	11 029	20 544	821	4 030		74 506
2. :egmentactiva	398 822	193 969	106 910	198 337	84 262	8 212	29 355	210 463	1 230 329
3. Investeringen	26 535	68 517	11 039	19 140	2 995	513	1 482	-	130 220
3.1. Ginanci8le activa aan re8le waarde via resultaat	25 216	62 717	9 561	19 140	2 995	513	1 482	-	121 623
3.2. 9eningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille	1 319	5 800	1 478	-	-	-	-	-	8 597

1 4er!ssegee
Jaar 2014-2015	Consumer Connected	Health F Care	:mart Industries	:ustainable Cities	Overige	Gunding F services	6otaal
1. Inkomsten	13 776	57 081	26 492	18 564	29 390		145 303
1.1. 3ividenden	704	2 260	1 875	1 533	2 368		8 740
1.2. Interesten	9 276	549	2 534	1 188	21		13 567
1.3. Management fees	-	-	-		7 426		7 426
1.4. Omzet	88	34	257	900	194		1 473
1.5. Meerwaarde op realisatie van investeringen	3 708	54 239	21 827	14 943	19 381		114 097
2. ;erliezen op realisatie van investeringen	-200	-1 909	-8 014	-801	-602		-11 525
3. Eiet-gerealiseerde opbrengsten BkostenC uit financi8le activa aan re8le waarde en leningen in de investeringsportefeuille	27 646	-2 317	21 541	2 090	11 349		60 309
4. :egmentresultaat	28 156	47 385	33 610	19 231	34 391		162 773
5. Eiet-toegewezen kosten en opbrengsten	-	-	-	-	-	-18 890	-18 890
6. Operationeel resultaat	28 156	47 385	33 610	19 231	34 391	-18 890	143 882
7. Ginancieel resultaat	-	-	-	-	-		2 662
8. Resultaat voor belastingen	-	-	-	-	-		146 544
9. 2elastingen	-	-	-	-	-		-3 825
10 Eettoresultaat van het jaar	-	-	-	-	-		142 719
11. Activa en verplichtingen
11.1. :egmentactiva	285 349	84 923	196 832	124 011	243 872	201 060	1 136 048
11.2. :egmentpassiva	-	-	-	-	-	1 136 048	1 136 048
12. Overige segmentinformatie
12.1. Investeringen	50 147	9 722	31 400	23 243	39 771	-	154 283
12.1.1 Ginanci8le activa aan re8le waarde via resultaat	48 493	6 251	23 041	22 756	39 646	-	140 186
12.1.2. 9eningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille	1 654	3 471	8 359	487	125	-	14 096
12.2. ;erliezen door waardeverminderingen op financi8le vaste activa	-9 121	-2 093	-3 194	-	-	-	-14 408

BTW BE 0220.324.117

11 +egra!s\$&e !rae
Jaar 2014-2015	2elgi8	Eederland	3uitsland	Grankrijk	Rest van Europa	;:	Andere landen	Gunding F services	6otaal
1. Inkomsten	58 216	19 154	371	18 810	40 777	6 007	1 967	-	145 303
1.1. 3ividenden	4 651	2 301	-	1 450	337	-	-	-	8 740
1.2. Interesten	8 555	171	-	4 256	586	-	-	-	13 567
1.3. Management fees	7 426	-	-	-	-	-	-		7 426
1.4. Omzet	1 224	83	128	34	3	-	-	-	1 473
1.5. Meerwaarde op realisatie van investeringen	36 360	16 599	243	13 070	39 851	6 007	1 967	-	114 097
2. :egmentactiva	376 978	125 833	98 986	183 461	100 416	10 155	24 359	215 859	1 136 048
3. Investeringen	32 389	47 793	42 241	16 818	12 660	606	1 775	-	154 283
3.1. Ginanci8le activa aan re8le waarde via resultaat	21 818	47 793	42 241	13 294	12 660	606	1 775	-	140 186
3.2. 9eningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille	10 572	-	-	3 524	-	-	-	-	14 096

/ Oerationee re taat

Fvee erese aagee !ees e 'e	2016-2017	201(-2016	201<-201(
3ividenden	42 810	15 582	8 740
Interesten	8 209	10 623	13 567
Management fees	2 284	3 200	7 426
Omzet	474	1 288	1 473
6otaal	53 776	30 693	31 206

3eze rubriek neemt toe met 23 083 E7R. 3e dividenden nemen toe met 27 228 E7R en werden voornamelijk ontvangen van het Gimv-N9 fonds Bdoor een aantal succesvolle eDitsC en ;andemoortele. 3e interesten verminderden met 2 415 E7R als gevolg van een aantal conversies van leningen in aandelen onder andere bij 6hinkstep en Eomadesk en door de terugbetaling van de leningen van ;andemoortele1 Impression International en Elicio. 3e managementfees nemen af met 916 E7R als gevolg van een gedaalde fee van het Gimv-N9 fonds die niet langer berekend wordt op de commitments doch op het ge<nvesteerde bedrag. ;erder daalde de omzet die Gimv-groep ontvangt van de ondernemingen in de investeringsportefeuille met 815 E7R.

3e daling in 2015-2016 wordt als volgt verklaard. 3e dividenden nemen toe met 6 842 E7R en werden voornamelijk ontvangen van Neikon en Hansea.h3e interesten verminderen met 2 944 E7R als gevolg van een aantal conversies van leningen in aandelen onder andere bij Eas5 ;o5age en Green5ard en de terugbetaling van de leningen van Essar Ports1 Acert5s en N9 ;ideo. 3e management fees nemen af met 4 226 E7R. 3eze evolutie is voornamelijk het gevolg van de herberekening van de fee van het Gimv-N9 fonds die niet langer berekend wordt op de commitments doch op het ge<nvesteerde bedrag.

3e toename in 2014-2015 met 5 207 E7R wordt als volgt verklaard. 3e dividenden nemen toe met 5 712 E7R1 voornamelijk door de ontvangst van een dividend van On5D Investments 2; BOldelftC voor een bedrag vanh2 260 E7R1 van :ofinnova Capital ; voor een bedrag van 1 450 E7R en van 2iodiesel Holding voor een bedrag van 1 009 E7R. 3e interesten nemen toe met 2 091 E7R voornamelijk door het toekennen van een aantal leningen aan nieuwe bedrijven in de portefeuille. 3e management fees dalen meth1 208 E7R. 3eze daling is het gevolg van de hernegotiatie van de fee van het Gimv-AgriH fonds naar 300 E7R per jaar en de herberekening van de fee van het Gimv-N9 fonds op de aangepaste commitments. ;erder daalde de omzet die Gimv-groep ontvangt van de ondernemingen in de investeringsportefeuille voor een bedrag van 1 388 E7R1 voornamelijk omdat in het vorige boekjaar een belangrijke vergoeding van het 2iotech Gonds ;laanderen werd ontvangen.

+erealseere aares\$&elge	2016-2017	201(-2016	201<-201(
Meerwaarden op realisatie van investeringen	88 085	74 506	114 097
;erliezen op realisatie van investeringen	-3 832	-3 973	-11 525
6otaal	84 253	70 533	102 572

+erealseere aares\$&elge va 2016-2017 #ges#ls #er a\$ve	>e\$e >ser	?eal& B >are	/ar 1sres	/saa le >es	Kverge	-aal
Meerwaarden op realisatie van investeringen	11 745	6 313	51 900	7 048	11 079	88 085
;erliezen op realisatie van investeringen	-386	-	-659	-1 632	-1 156	-3 832
6otaal	11 359	6 313	51 241	5 417	9 923	84 253
2eursgenoteerden	748	-	-	-	4 320	5 068
Gondsen	-	-	-	-	5 595	5 595
Participaties	10 611	6 313	51 241	5 417	7	73 589

Gimv behaalt in 2016-2017heen gerealiseerd resultaat van 84 253 E7R. 3it resultaat is het verschil tussenhde verkoopprijs van de gedesinvesteerde investeringen en dehIGR: boekwaarde bij aanvang van het boekjaar. Op de volgende desinvesteringen werden de belangrijkste meerwaarden gerealiseerd@ ;andemoortele1 Alta<r=2runel1 Onedirect en Hecht bij Connected Consumer1 Multiplicom bij Health F Care1 Punch Powertrain1 GreenPeak en 9e5ton bij :mart Industries en 9ampiris1 2iodiesel Holding en 2MC Investments bij :ustainable Cities.

6otaal 11 359 6 313 51 241 5 417 9 923 84 253

:e-gerealseere aares\$&elge	2016-2017	201(-2016	201<-201(
Eiet-gerealiseerde opbrengsten uit financi8le activa aan re8le waarde	124 539	158 920	128 108
Eiet-gerealiseerde kosten uit financi8le activa aan re8le waarde	-59 409	-57 227	-67 799
;erliezen door bijzondere waardeverminderingen	-9 456	-12 983	-14 408
6otaal	55 675	88 710	45 901

:e-gerealseere aares\$&elge va 2016-2017 #ges#ls #er a\$ve	>e\$e >ser	?eal& B >are	/ar 1sres	/saa le >es	Kverge	-aal
Eiet-gerealiseerde opbrengsten uit financi8le activa aan re8le waarde	41 858	11 625	22 197	30 964	17 895	124 539
Eiet-gerealiseerde kosten uit financi8le activa aan re8le waarde	-16 700	-4 241	-2 295	-8 074	-28 098	-59 409
;erliezen door bijzondere waardeverminderingen	-3 381	-	-5 754	-	-321	-9 456
6otaal	21 777	7 383	14 148	22 890	-10 524	55 675
2eursgenoteerden	3 033	-	10 851	-	2 686	16 570
Gondsen	-	-	-	-	-17 255	-17 255
Participaties	18 744	7 383	3 298	22 890	4 046	56 360
6otaal	21 777	7 383	14 148	22 890	-10 524	55 675

3e niet-gerealiseerde waardeschommelingen weerspiegelen de periodieke herwaardering van de participaties en leningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille.

3e participaties worden geclassificeerd als financi8le vaste activa gewaardeerd aan re8le waarde via resultaat. Initieel worden ze geboekt aan kostprijs. Ea een eerste opname worden de nietgerealiseerde waardeschommelingen als gevolg van de periodieke herwaardering opgenomen in de resultatenrekening.

9eningen aan portefeuillebedrijven zijn financi8le vaste activa met vaste of bepaalbare betalingen die niet op een actieve markt zijn genoteerd. Ea een eerste opname worden deze financi8le vaste

activa gewaardeerd tegen de kostprijs1 onder aftrek van eventuele waardeverminderingen wanneer er twijfels bestaan over de recupereerbaarheid van de lening.

3e herwaardering gebeurt driemaandelijks op basis van de beslissingen van het waarderingscomit?. 3it comit? bepaalt de re8le waarde in overeenstemming met IGR: 13. 2eursgenoteerde investeringen worden gewaardeerd op basis van de biedkoers op balansdatum1 rekening houdend met eventuele beperkingen met betrekking tot de verhandelbaarheid.

Als er geen beurskoers beschikbaar is1 wordt de re8le waarde bepaald op basis van waarderingsmodellen die het meest geschikt zijn1 gegeven de aard van de investering. Gimv volgt hierbij de International Private E4uit5 and ;enture Capital ;aluation Guidelines. cfr. supra 16.5.9

3e niet-gerealiseerde waardeschommelingen bedragen netto 55 675hE7R voor het boekjaar 2016-2017. 3eze waardeschommelingen worden voornamelijk gedreven door de verbeterde performantie van de bedrijven in de portefeuille.h;oor meer info@ toelichting 14 Ginanci8le activa B16.1.14C.

Fese e verse geere* e'lgge e a!s\$&rvge	2016-2017	201(-2016	201<-201(
3iensten en diverse goederen	-15 323	-14 176	-13 479
2ezoldigingen	-20 756	-18 977	-17 784
Afschrijvingen	-1 169	-1 164	-1 060
6otaal	-37 248	-34 317	-32 323

3eze rubriek kent een toename met 2 932 E7R. 3e uitgaven voor diensten en diverse goederen zijn gestegen met 1 147 E7R door hogere due diligence kosten in het kader van mogelijke investeringen in een toenemend concurrenti8le markt. 3e bezoldigingen stegen met 1 780 E7R door het aanleggen van een voorziening voor opzegvergoedingen.

In 2015-2016 stijgt deze post met 1 994 E7R. 3e uitgaven voor diensten en diverse goederen kenden een stijging met 697 E7R door hogere due diligence kosten in het kader van mogelijke investeringen. 3e bezoldigingen stegen met 1 193 E7R door de recrutering van een aantal senior investeringsmanagers1 voornamelijk in Grankrijk en 3uitsland1 en door een aantal betaalde opzegvergoedingen.

In 2014-2015 daalde deze post met 140 E7R.h3e uitgaven voor diensten en diverse goederen verminderen met 1 056 E7R en de bezoldigingen nemen toe met 853 E7R1 voornamelijkhals gevolg van de toename van het aantal personeelsleden met 4.6 G6E.

BTW BE 0220.324.117

Jaarverslag 2016-2017 p. 1105160

Kverg #eraeel reslaa	2016-2017	201(-2016	201<-201(
Wisselresultaten	13	241	403
6erugname voorziening voor risicoJs en kosten	-	-	2 126
6erugname waardeverminderingen vlottende activa	-	-	1 249
Resultaat uit afgeleide instrumenten	-	875	-
Overige operationele inkomsten	5 400	1 663	1 574
Operationele inkomsten	5 413	2 779	5 352
Andere financi8le kosten	-1 104	-719	-
;oorziening voor risicoJs en kosten	-6 222	-4 923	-
;oorziening voor pensioenen	-	-	-
6aksen en bedrijfskosten	-	-	-
Wisselresultaten	-9	-126	-
Resultaat uit afgeleide instrumenten	-1 086	-	-6 967
Overige operationele kosten	-2 024	-1 878	-1 859
Overige operationele kosten	-10 445	-7 646	-8 826
Overig operationeel resultaat	-5 032	-4 867	-3 474

In 2016-2017 vermindert het overig operationeel resultaat met 165 E7R. Het resultaat op de indekking van de 7:3 bedraagt -1 086 E7R ten opzichte van een positief resultaat van 875 E7R vorig boekjaar. 3e aanleiding van deze indekking is waardeschommelingen in de 7:3 portefeuille te compenseren door een tegengestelde waardebeweging bij deze contracten1 waardoor de impact van de 7:3 evolutie wordt geneutraliseerd op het niveau van het nettoresultaat. 3eze derivaten worden op kwartaalbasis gewaardeerd volgens een re8le waardebenadering.

3e overige operationele inkomsten nemen toe met 3 737 E7R voornamelijk door de vergoeding voor Gimv met betrekking tot de eDit van Multiplicom in het kader van het 2iotech Gonds ;laanderen. ;erder verhogen de voorzieningen voor risicoJs en kosten met 1 299 E7R voornamelijk door de voorziening die genomen werd op de uitstaande escrow op 9ampiris.

In 2015-2016 vermindert het overig operationeel resultaat met 1 393 E7R. Het resultaat op de 7:3 indekking bedraagt 875 E7R ten opzichte van een negatief resultaat van 6 967 E7R vorig boekjaar of een positieve variante ten belope van 7 842 E7R.hOp het niveau van Gimv-groep wordthde 7:3 ingedekt door forward contracten.

In het vorighboekjaar werden er voorzieningen teruggenomen voor 2 126hE7RM dit boekjaar werden er bijkomende voorzieningen voor risicoJs en kosten aangelegd voor 4 923 E7R1 voornamelijk voor de co-investeringsstructurenhBzie ook toelichting 20 ;oorzieningenC. ;orig jaar werden er nog waardeverminderingen op vlottende activa teruggenomen voor 1 249 E7R. 3it boekjaar werden er tevenshverkoopskosten voor een bedrag van 719 E7R gemaakt.

In 2014-2015 vermindert het overig operationeel resultaat met 11 275 E7R. In het vorighboekjaar werd op de 7:3 indekking een positief resultaat behaald met 3 120 E7R. In 2014-2015 werd door de evolutie van de 7:3 op de 7:3 indekking evenwel een negatief resultaat voor een bedrag van 6 967 E7R genomen.

In het boekjaar 2014-2015 heeft Gimv E; eveneens hethgeschil met Gealan Bin het kader van de verkoop in 2004 van haar belang in Gealan werd Gimv E; aangesproken door Gealan op grond van een beweerde inbreuk op de verklaringen en waarborgen Bmet name inzake fiscaliteitCC afgerond met een dading van 962 E7R. 3e voor dit geschil aangelegde provisie voor een bedrag van 1 800 E7R werd teruggenomen met per saldo een positief resultaat voor een bedrag van 838 E7R.

4 3inan*iee re taat

	2016-2017	201(-2016	201<-201(
Ginanci8le opbrengsten	2 301	2 403	3 387
Ginanci8le kosten	-573	-611	-725
Ginancieel resultaat	1 727	1 792	2 662

In 2016-2017 daalt het financieel resultaat met 65 E7R. In lijn met lagere interesten en ondanks een hogere cashpositie dalen de financi8le opbrengsten met 102 E7R en de financi8le kosten dalen met 37 E7R.

In 2015-2016 daalt het financieel resultaat met 870 E7R. 3e financi8le opbrengsten dalen met 984 E7R als gevolg van de dalende interestvoeten. 3e financi8le kosten kennen een lichte afname.

In 2014-2015 daalt het financieel resultaat met 1 779 E7R. 3e financi8le inkomsten dalen met 1 977 E7R als gevolg van de dalende interestvoeten1 ondanks de stijgende kaspositie.

&e atinen

	2016-2017	201(-2016	201<-201(
Geconsolideerde winst- en verliesrekening
Actuele belastingen	3 790	3 548	3 221
2elastingen op het resultaat van het boekjaar	3 790	3 548	3 221
Aanpassingen aan belastingen van voorgaande periode	-	-	-
7itgestelde belastingverplichtingen	-274	291	604
2elastingen geboekt in de geconsolideerde resultatenrekening	3 515	3 839	3 825
:taat van wijziging in het geconsolideerde eigen vermogen
Actuele belastingen	-	-	-
2elastingen = tegoeden geboekt in het eigen vermogen	-	-	-
Aansluiting tussen toepasselijk en effectief belastingtarief
Resultaat voor belastingen	153 151	152 544	146 544
2elasting op basis van het toepasselijk belastingtarief	52 056	51 850	49 810
Impact van andere tarieven in andere landen	-	-	-
Impact van over- of onderschattingen van voorafgaande periodes	-	-	-
Impact van niet-aftrekbare kosten	6 546	4 489	4 515
Impact van vrijgestelde opbrengsten	-56 103	-54 510	-52 305
Impact van niet-aftrekbare afschrijving van goodwill	-	-	-
Eiet geboekte uitgestelde belastingvorderingen	-	-	-
Overige	1 291	1 719	1 201
2elasting op basis van het effectief belastingtarief	3 790	3 548	3 221
Effectief belastingtarief	2.5>	2.5>	2.2>

3e kernactiviteit van Gimv-groep bestaat erin te investeren in participaties om die na een bepaalde periode te verkopen met een meerwaarde. In de landen waar we vestigingen hebben1 zijn meerwaarden op verkoop van aandelen volledig of 4uasi volledig fiscaal vrijgesteld.

Met ingang van aanslagjaar 2013 zijn meerwaarden op aandelen slechts vrijgesteld van belastingen indien de aandelen gedurende een ononderbroken periode van ten minste 1 jaar in volle eigendom werden behouden. 2ij niet vervulling van deze houdperiode worden deze meerwaarden belast aan een afzonderlijk tarief van 25.75> Bincl. crisisbijdrageC. 3eze belastbare grondslag kan verminderd worden met het verlies van het belastbare tijdperk1 32I-aftrek1 notionele interestaftrek en of vorige verliezen.

2ovendien zijn meerwaarden op aandelen die voor volledige vrijstelling in aanmerking komen met ingang van aanslagjaar 2014 toch belastbaar aan een tarief van 0.412> Bincl. crisisbijdrageC. Op deze belastbare grondslag is geen enkele aftrek mogelijk. ;oor het boekjaar 2016-2017hbedroeg deze belasting voor Gimv-groep 698hE7R.h6evens werd er in overeenstemming met IGR: een voorziening aangelegd voor 620hE7R voor de latente belasting Been vermindering met 274hE7R ten opzichte van het vorige boekjaarChdie hieruit voortvloeit op basis van de niet-gerealiseerde meerwaarden op de aandelenparticipaties.

Gimv E; beschikt over 3efinitief 2elaste Inkomsten B32IC en ruime fiscale overdraagbare verliezen uit het verleden.

3e belastingkost voor Gimv-groep bedraagt 3 515hE7R. Als investeringsmaatschappij is Gimv E; gemengd 26W-plichtighen heeft het bedrijf derhalve niet-aftrekbare 26W voor een bedrag van 1 291hE7R. ;erder zijn er in de groep enkele vennootschappen die vennootschapsbelasting betalen.

Wint er aandee

		2016-2017	201(-2016	201<-201(
Bin 000 E7RC
Eettowinst toe te rekenen aan houders van gewone aandelen van de moederonderneming	A	131 853	137 175	135 991
Rente over converteerbare aflosbare niet-cumulatieve preferente aandelen
Eettowinst toe te rekenen aan houders van gewone aandelen van de moederonderneming aangepast voor het effect van de converteerbare preferente aandelen	2	131 853	137 175	135 991
Bin 000C
Aantal gewone aandelen BeDclusief ingekochte eigen aandelenC voor gewone winst per aandeel gedurende het boekjaar Bgewogen gemiddeldeC	A	25 427	25 427	25 192
;erwateringseffect
Aandelenopties		-	-	-
Aflosbare preferente aandelen		-	-	-
Aantal gewone aandelen BeDclusief ingekochte eigen aandelenC gecorrigeerd voor het verwateringseffect gedurende het boekjaar Bgewogen gemiddeldeC	2	25 427	25 427	25 192
Bin E7RC
Winst per aandeel	A	5.19	5.39	5.40
Winst per aandeel1 rekening houdend met het verwateringseffect	2	5.19	5.39	5.40

3e winst per aandeel is berekend door de nettowinst1 toe te rekenen aan de houders van gewone aandelen van de moederonderneming1 te delen door het gewogen gemiddeld aantal uitstaandehaandelen gedurende het boekjaar.

3e verwaterde winst per aandeel is berekend door de nettowinst1 toe te rekenen aan de houders van gewone aandelen van de moederonderneming Bna aftrek van de rente over de converteerbare1 aflosbare1 niet-cumulatieve preferente aandelenC1 te delen door de som van het gewogen gemiddeldhaantal uitstaandehaandelen op het einde van het boekjaar en het aantal gewone aandelen dat zou zijn uitgegeven bij de conversie in gewone aandelen van alle potenti8le gewone aandelen die tot verwatering kunnen leiden.

3e bovenstaande tabel geeft de gegevens over winst en aandelen die zijn gebruikt in de berekeningen van de gewone en de verwaterde winst per aandeel.

2 &etaa de en voorete de dividenden

	2016-2017	201(-2016	201<-201(
2etaalde dividenden
:lotdividend Bin 000 E7RC	62 295	62 295	60 576
:lotdividend Bin E7RC	2.45	2.45	2.45
Interimdividend Bin 000 E7RC	-	-	-
Interimdividend Bin E7RC	-	-	-
6otaal betaalde dividenden	62 295	62 295	60 576
;oorgestelde dividenden
:lotdividend Bin 000 E7RC	63 567	62 295	62 295
:lotdividend Bin E7RC	2.50	2.45	2.45

3e raad van bestuur zal aan de gewone algemene vergadering van aandeelhouders voorstellen om over het boekjaar 2016-2017heen brutodividend uit te keren van 2.50hE7R per aandeel. Ea aftrek van 30> roerende voorheffing bedraagt het nettodividend 1.75hE7R per aandeel.

7ateri> e vate a*tiva

2016-2017	-erree e ge e	1sallaes* a\$&es e rsg	5e lar e r verge	Kverge aer)le vase a\$va	-aal
1. 2eginsaldo1 netto boekwaarde	7 743	229	1 051	-	9 024
1.1. 2rutobedrag	15 458	738	4 556	-	20 752
1.2. Geaccumuleerde afschrijvingen en waardeverminderingen B-C	-7 715	-509	-3 505	-	-11 728
2. Investeringen	54	372	151	-	577
3. ;erwervingen door bedrijfscombinaties	-	-	-	-	-
4. Overdrachten en bedrijfsafsplitsing B-C	-	-	-	-	-
5. ;erkoop van dochterondernemingen B-C	-	-	-	-	-
6. Afschrijvingen B-C	-515	-62	-403	-	-980
7. 2ijzondere waardeverminderingsverliezen BopgenomenC teruggenomen in de resultatenrekening BHC	-	-	-	-	-
8. 6oename Bafname B-CC door wisselkoerswijzigingen	-	-	-	-	-
9. 6ransfer van BnaarC	-	-	-	-	-
10. Overige toename Bafname B-CC	-	-	-	-	-
11. Eindsaldo1 materi8le vaste activa	7 282	539	799	-	8 620
11.1. 2rutobedrag	15 512	1 110	4 707	-	21 329
11.2. Geaccumuleerde afschrijvingen en waardeverminderingen B-C	-8 230	-571	-3 908	-	-12 708

BTW BE 0220.324.117

Jaarverslag 2016-2017 p. 1165160

201(-2016	-erree e ge e	1sallaes* a\$&es e rsg	5e lar e r verge	Kverge aer)le vase a\$va	-aal
1. 2eginsaldo1 nettoboekwaarde	8 092	252	1 167	-	9 511
1.1. 2rutobedrag	15 242	733	4 268	-	20 243
1.2. Geaccumuleerde afschrijvingen en waardeverminderingen B-C	-7 150	-481	-3 101	-	-10 732
2. Investeringen	216	5	305	-	526
3. ;erwervingen door bedrijfscombinaties	-	-	-	-	-
4. Overdrachten en bedrijfsafsplitsing B-C	-	-	-17	-	-17
5. ;erkoop van dochterondernemingen B-C	-	-	-	-	-
6. Afschrijvingen B-C	-565	-28	-403	-	-996
7. 2ijzondere waardeverminderingsverliezen BopgenomenC teruggenomen in de resultatenrekening BHC	-	-	-	-	-
8. 6oename Bafname B-CC door wisselkoerswijzigingen	-	-	-	-	-
9. 6ransfer van BnaarC	-	-	-	-	-
10. Overige toename Bafname B-CC	-	-	-	-	-
11. Eindsaldo1 materi8le vaste activa	7 743	229	1 051	-	9 024
11.1. 2rutobedrag	15 458	738	4 556	-	20 752
11.2. Geaccumuleerde afschrijvingen en waardeverminderingen B-C	-7 715	-509	-3 505	-	-11 728

201<-201(	-erree e ge e	1sallaes* a\$&es e rsg	5e lar e r verge	Kverge aer)le vase a\$va	-aal
1. 2eginsaldo1 nettoboekwaarde	8 393	237	971	-	9 601
1.1. 2rutobedrag	14 953	690	3 732	-	19 375
1.2. Geaccumuleerde afschrijvingen en waardeverminderingen B-C	-6 560	-453	-2 761	-	-9 774
2. Investeringen	289	43	539	-	871
3. ;erwervingen door bedrijfscombinaties	-	-	-	-	-
4. Overdrachten en bedrijfsafsplitsing B-C	-	-	-3	-	-3
5. ;erkoop van dochterondernemingen B-C	-	-	-	-	-
6. Afschrijvingen B-C	-590	-28	-340	-	-958
7. 2ijzondere waardeverminderingsverliezen BopgenomenC teruggenomen in de resultatenrekening BHC	-	-	-	-	-
8. 6oename Bafname B-CC door wisselkoerswijzigingen	-	-	-	-	-
9. 6ransfer van BnaarC	-	-	-	-	-
10. Overige toename Bafname B-CC	-	-	-	-	-
11. Eindsaldo1 materi8le vaste activa	8 092	252	1 167	-	9 511
11.1. 2rutobedrag	15 242	733	4 268	-	20 243
11.2. Geaccumuleerde afschrijvingen en waardeverminderingen B-C	-7 150	-481	-3 101	-	-10 732

3inan*i> e a*tiva

	1-0-2017	1-0-2016	1-0-201(
Ginanci8le activa gewaardeerd aan re8le waarde via resultaat	844 600	888 536	788 284
waarvan beursgenoteerde participaties	53 865	39 366	42 266
9eningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille	118 985	125 358	131 904
6otaal	963 585	1 013 894	920 189

3e financi8le activa omvatten de aandelenparticipaties gewaardeerd aan re8le waarde via resultaat en de leningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille. 3eze totale investeringsportefeuille kent een daling voor een bedrag van 50 309 E7R.

Ha\$)le a\$va geaareer aa re)le aare va reslaa	2016-2017	201(-2016	201<-201(
1. 2eginsaldo	888 536	788 284	794 774
1.1. Investeringen	163 545	121 623	140 186
1.2. ;erwerving door bedrijfscombinaties	-	-	-
1.3. 3esinvesteringen B-C	-268 680	-143 378	-203 481
1.4. Overdracht door bedrijfsafsplitsing	-	-	-
1.5. Eiet-gerealiseerde waardeschommelingen Bwaardestijging BHC1 waardedaling B-C in re8le waardeC	59 343	97 094	49 347
1.6. 6oename Bafname B-CC door wisselkoerswijzigingen	-	-	-
1.7. Overige Btoename BHC1 afname B-CC	1 856	24 913	7 458
2. Eindsaldo	844 600	888 536	788 284
Waarvan
Aandelen - beursgenoteerd	53 865	39 366	42 266
Aandelen - niet beursgenoteerd	790 736	849 170	746 018
Wijzigingen in re8le waarde verwerkt in de resultatenrekening gedurende de periode	59 343	97 094	49 347
Aandelen - beursgenoteerd	16 570	-7 066	112
Aandelen - niet beursgenoteerd	42 773	104 160	49 235

3e financi8le activa die de aandeleneparticipaties van Gimv en zijn dochterondernemingen omvatten dalen met 43 935 E7R.

Gimv heeft in 2016-2017 ge<nvesteerd in aandelenparticipaties voor een bedrag van 163 545 E7R. Er werd ge<nvesteerd in 11hnieuwe bedrijven@ Joolz en Real Impact Anal5tics voor Connected Consumer1 2reath 6herapeutics1 Endostim1 G-6herapeutics en :pineart voor Health F Care1 A96 6echnologies1 Arplas1 MEGA International en :umma voor :mart Industries en Acceo voor :ustainable Cities. 3aarnaast waren er ook opvolgingsinvesteringen in 2iomJ7p1 2rakel1 Ecochem1 Europlasma1 Itineris1 Jenavalve1 O6E :5stems1 6IEChen 6opas 6herapeutics. Er werden 12hportefeuillebedrijven gedesinvesteerd voor een bedrag van 268 680 E7R Baan openingsboekwaarde op IGR: basisC. 3e voornaamste desinvesteringen waren ;andemoortele1 Alta<r=2runel1 Onedirect en Hecht bij Connected Consumer1 Multiplicom bij Health F Care1 Punch Powertrain1 GreenPeak en 9e5ton bij :mart Industries en 9ampiris1 2iodiesel Holding en 2MC Investments bij :ustainable Cities.

3e niet-gerealiseerde waardeschommelingen bedragen 59 343 E7R.h3eze zijn het gevolg van de periodieke waarderingsoefeningen op de totale portefeuille en worden voornamelijk verklaard door de verbeterde bedrijfsresultaten van de portfoliobedrijven.hGimv-groep waardeert de beursgenoteerde participaties aan biedkoers Bbehoudens de uitzonderingen vermeld in de waarderingsregelsC en de niet-beursgenoteerde participaties op basis van waarderingsmethoden die

het meest geschikt zijn voor de aard van de investering in lijn met de International Private E4uit5 and ;enture Capital ;aluation Guidelines.

3e overige evolutie is het gevolg van transferten door herklasseringen1 conversie van leningen in aandelen en kapitalisatie van interesten.

In 2015-2016 heeft Gimv ge<nvesteerd in aandelenparticipaties voor een bedrag van 121 623 E7R. Er werd ge<nvesteerd in 8 nieuwe bedrijven@ 9egallaishvoor Connected Consumer1 E4uipehQorgbedrijven1 2iomJ7p1 2enedenti en 6opas 6herapeutics voor Health F Care en Itho 3aalderop1 :ureca en 2rakel voor :ustainable Cities. 3aarnaast waren er nog een aantal vervolginvesteringen in bestaande participaties waaronder Mackevision en Artichem.

In totaal werden er 13hportefeuillebedrijven gedesinvesteerd in 2015-2016 voor een bedrag van 143 378 E7R. Baan openingsboekwaarde op IGR: basisC. 3e voornaamste desinvesteringen waren@ Eas5 ;o5age1 Green5ard en N9h;ideo voor Connected Consumer1 ProsoniD en Acert5s voor Health F CareM ;C:61 Neikon en ProDiA3hvoor :mart Industries en Essar Ports voor :ustainable Cities.

3e niet-gerealiseerde waardeschommelingen bedroegen 97 094 E7R.h

In 2014-2015 daaldenhde aandelenparticipaties van Gimv-groep met 6 490 E7R.hGimv heeft ge<nvesteerd in aandelenparticipaties voor een bedrag van 140 186 E7R. 3e voornaamste investeringen1 waaronder 6hnieuwe bedrijven@ Connected Consumer investeerde in 2hnieuwe portfoliobedrijven nl. 7nited Investments 2; B732C en Melijoehen verder een vervolginvestering in Private Outlet B2randAlle5C. Health F Care deed een belangrijke vervolginvestering in Almaviva :ant? en in Jena;alve. :mart Industries investeerde in 2hnieuwe portfoliobedrijven nl. in Mackevision en Europlasma en heeft bijkomend ook ge<nvesteerd in 6hinkstep en O6E :5stems. :ustainable Cities investeerde in 2hnieuwe portfoliobedrijven nl. Wellservices 2; en EcoChem en bijkomend in Itineris.

Er werd aanzienlijk gedesinvesteerd in 2014-20151 namelijk voor een bedrag van 203 481 E7R Baan openingsboekwaarde op IGR: basisC. 3e voornaamste desinvesteringen waren@ Gunico International voor Connected Consumer1 Covagen1 Prosensa en Endosense voor Health F Care1 2arco1 Greenleaf1 Movea en 3cineD voor :mart Industries en E261h;iabuild Group en McPh5 voor :ustainable Cities.

3e niet-gerealiseerde waardestijgingen bedragen 49 347 E7R.

1verzicht beursgenoteerde participaties

4er!	4l erg s2 l	Feeleg %	Feeleg aaal aaele
Electrawinds	EWI GR	3.34>	1 632 416
Inside :ecure	IE:3 GP	12.24>	5 275 167
Green5ard	GRPGO 22	1.49>	661 612
6IEC	6IEC 22	10.67>	2 183 399

4e#erge

Gimv ontvangt inkomsten in de vorm van dividenden en interesten van de portefeuillebedrijven. Er zijn geen significante beperkingen op de transfers van middelen van deze portefeuillebedrijven naar Gimv.

/e

Per 31 maart 2017hheeft Gimv contractuele verplichtingen om financi8le steun te verlenen aan 13hbedrijven in de portefeuille voor een bedrag van 30 487 E7R aan afdwingbare financi8le verbintenissen. 3aarnaast heeft Gimv een korte termijnfinanciering van 18 mio E7R verschaft aan een participatie. 3eze financiering werd ondertussen reeds terugbetaald.

?)rar\$&e re)le aare

Per 31 maart 2017hhield de groep de onderstaande tegen re8le waarde opgenomen financi8le instrumenten.

3e groep hanteert de volgende hi8rarchie bij het bepalen en vermelden van financi8le instrumenten1 te onderscheiden naar waarderingsmethode.

• Eiveau 1@ genoteerde Bniet-aangepasteC koersen op actieve markten voor identieke activa of verplichtingenM
• Eiveau 2@ overige methoden waarbij alle variabelen een significant effect op de verwerkte re8le waarde hebben en direct of indirect waarneembaar zijnM
• Eiveau 3@ methoden waarbij variabelen worden gehanteerd die een significant effect op de verwerkte re8le waarde hebben1 doch niet zijn gebaseerd op waarneembare marktgegevens.

-ras!ere &)rar\$&e re)le aare

6ijdens het boekjaar afgesloten op 31 maart 2017 werd een participatie getransfereerd van Eiveau 1 naar Eiveau 2 omwille van het volatiele karakter van de beurskoers. 3eze transfert in de fair value hi8rarch5 kadert in de toepassing van de waarderingsregels waarbij na balansdatum is gebleken dat de beurskoers heen sterke daling kende ten opzichte van een piekwaardering einde maart 2017.

-ege re)le aare #gee a\$va		-aal	:vea 1	:vea 2	:vea
Ginanci8le activa gewaardeerd aan re8le waarde via resultaat	2016-2017	844 600	39 263	14 602	790 736
	2015-2016	888 536	39 366	-	849 170
	2014-2015	788 284	42 266	-	746 018

9aarergsevle 2016-2017

3e hierna volgende grafiek geeft voor de niet-beursgenoteerde portefeuillebedrijven Bniveau 3C een inzicht in de bronnen van waarderingsevolutie. Hieruit blijkt duidelijk dat de verbeterde performantie van de portefeuillebedrijven in hoge mate deze positieve waarderingsevolutie verklaard. 3it wordt duidelijk weerspiegeldhin de positieve evolutie van de netto financi8le schuldpositie1 Ebitda=omzet evolutie en het effect van de eerste waardering in een aantal ondernemingen. In totaal bedragen de niet-gerealiseerde waardestijgingen van de niet-beursgenoteerde portefeuillebedrijven 42 773 E7R. 3e gemiddelde gehanteerde Ebitda multiple die voor deze waarderingen werd gebruikt bedraagt per eind maart 2017 7.0D Blichte stijging ten op zichte van 6.7D eind maart 2016C. 3e sensitiviteit op de waardering bij variantie in multiple kan teruggevonden worden onder punt 16.1.25.2hMarktrisico. ;oor een verdere beschrijving van onze waarderingsmethode die aan de basis liggen van deze grafiek1 verwijzen we naar de waarderingsregels die worden toegelicht onder punt 16.1.5.9 Ginanci8le Activa.

9aarergsevle 201(-2016

3e onderstaande grafiek geeft voor de niet-beursgenoteerde portefeuillebedrijven Bniveau 3C een inzicht in de waarderingsevolutie. Hieruit blijkt duidelijk dat de verbeterde performantie van de portefeuillebedrijven1 vertaald in de Ebitda=:ales-evolutie1 in hoge mate deze positieve evolutie verklaart. :amenhmet de waardestijging in de portefeuille als gevolg van de opwaardering van twee portefeuillebedrijven die in vergevorderde verkoopsnegotiatie zitten. In totaal bedragen de nietgerealiseerde waardestijgingen van de niet-beursgenoteerde portefeuillebedrijven 104 160hE7R. ;oor een verdere beschrijving van onze waarderingsmethodes die aan de basis liggen van deze grafiek1 verwijzen we naar de waarderingsregels die worden toegelicht onder punt 16.1.5.9 Ginanci8le Activa.

9aarergsevle 201<-201(

3e onderstaande grafiek geeft voor de niet-beursgenoteerde portefeuillebedrijven Bniveau 3C een inzicht in de waarderingsevolutie. Hieruit blijkt duidelijk dat de verbeterde performantie van de portefeuillebedrijven1 vertaald in de Ebitda=:ales-evolutie1 in hoge mate deze positieve evolutie verklaart. 6evens kent de portefeuille ook een belangrijk positief koerseffect als gevolg van de evolutie van de 7:3 en de Qwitserse Grank. Anderzijds hebben we een negatieve impact als gevolg van de afwaardering van een aantal portefeuillebedrijven. In het totaal bedragen de nietgerealiseerde waardestijgingen van de niet-beursgenoteerde portefeuillebedrijven 49 235hE7R. ;oor een verdere beschrijving van onze waarderingsmethodes die aan de basis liggen van deze grafiek1 verwijzen we naar de waarderingsregels die worden toegelicht onder punt 16.1.5.9 Ginanci8le Activa.

! 1eninen aan orte%ei e(edri'ven

In 2016-2017 dalen de leningen verstrekt aan portefeuillebedrijven met 6 373 E7R tot een bedrag van 118 985 E7R. Er werden nieuwe leningen toegekend voor een bedrag van 16 083 E7R. 3e belangrijkste zijn@ :umma1 Acceo Group1 O6E :5stems1 Europlasma en 2iomJ7p. Er werden leningen afgelost voor 43 436 E7R Baan boekwaarde op IGR: basisC. 3e belangrijkste aflossingen waren@ ;andemoortele1 Alta<r=2runel1 9e5ton en Hecht. 3e netto-impact van waardeschommelingen Bten gevolge van het waarderingsprocesC en transfers bedraagt 20 979 E7R onder andere door een vendor loan naar aanleiding van de eDit van Pragma.

In 2015-2016 dalen de leningen verstrekt aan portefeuillebedrijven in totaal met 6 546 E7R tot een bedrag van 125 358 E7R. Er werden nieuwe leningen toegekend voor een bedrag van 8 597 E7R. 3e belangrijkste zijn Itho 3aalderop = Alimaatgarant1 2enedenti1 6hinkstep en 7nited 3utch 2reweries. Er werden leningen terugbetaald voor 22 153 E7R Baan boekwaarde op IGR: basisC. 3e belangrijkste desinvesteringen waren@ Acert5s1 Neikon1 ProDiad en Essar Ports. 3e netto-impact van de waardeschommelingen en de transfers bedraagt 7 009 E7R.

In 2014-2015 dalen de leningen aan portefeuillebedrijven in totaal met 4 281 E7R tot een bedrag van 131 904 E7R.hEr werden nieuwe leningen toegekend voor 14 096 E7R. 3e belangrijkste zijn@ Europlasma1 9uciad1 Almaviva :ant?1 N9 ;ideo en O6E :5stems. Er werden leningen terugbetaald voor 27 467 E7R Baan boekwaarde op IGR: basisC. 3e belangrijkste desinvesteringen waren@ Walkro1 3cineD1 ;iabuild Group en Green9eaf. 3e netto-impact van de waardeschommelingen en de transfers bedraagt 9 090 E7R.

	2016-2017	201(-2016	201<-201(
1. 2eginsaldo	125 358	131 904	136 185
1.1. 2rutobedrag	171 575	169 737	170 572
1.2. Geaccumuleerde waardeverminderingen B-C	-46 217	-37 833	-34 387
2. Investeringen	16 083	8 597	14 096
3. 6erugbetaling hoofdsom B-C	-43 436	-22 153	-27 467
4. 2ijzondere waardeverminderingen B-C	-3 668	-8 384	-3 446
5. 6erugname van bijzondere waardeverminderingsverliezen BHC	-	-	-
6. 6oename Bafname B-CC door wisselkoerswijzigingen	-	-	-
7. 6ransfer van BnaarC	24 647	15 394	12 536
8. Overige Btoename BHC1 afname B-CC	-	-	-
9. Eindsaldo	118 985	125 358	131 904
9.1. 2rutobedrag	168 870	171 575	169 737
9.2. Geaccumuleerde waardeverminderingen B-C	-49 885	-46 217	-37 833

4ee !rae ver lege e vesergs#re!elle 2016-2017
Opsplitsing looptijd		MaD 1 jaar	1 tot 5 jaar	6otaal
		11 161	107 824	118 985
;alutaverdeling	E7R	7:3	G2P	6otaal
	116 662	2 323	-	118 985
6oegepaste interest		;aste interest	;ariabele interest	6otaal
		89 090	29 895	118 985
Gemiddelde interestvoet		7.68>	6.52>

4ee !rae ver lege e vesergs#re!elle 201(-2016
Opsplitsing looptijd		MaD 1 jaar	1 tot 5 jaar	6otaal
		33 148	92 210	125 358
;alutaverdeling	E7R	7:3	G2P	6otaal
	125 358	-	-	125 358
6oegepaste interest		;aste interest	;ariabele interest	6otaal
		119 730	5 628	125 358
Gemiddelde interestvoet		9.05>	1.09>

4ee !rae ver lege e vesergs#re!elle 201<-201(
Opsplitsing looptijd		MaD 1 jaar	1 tot 5 jaar	6otaal
		24 802	107 102	131 904
;alutaverdeling	E7R	7:3	G2P	6otaal
	129 595	1 117	1 192	131 904
6oegepaste interest		;aste interest	;ariabele interest	6otaal
		127 953	3 951	131 904
Gemiddelde interestvoet		8.60>	2.08>

ande vorderinen en overie

In 2016-2017 stijgen de handels- en overige vorderingen met 11 133 E7R. 3e handelsvorderingen verminderen met 1 225 E7R. 3e overige vorderingen nemen toe met 12 505 E7R wegens een kortlopende financiering aan een portefeuillebedrijf1 die ondertussen reeds werd terugbetaald.

In 2015-2016 dalen de handels- en overige vorderingen met 5 124 E7R. 3e handelsvorderingen stijgen met 3 819 E7R. 3e overige vorderingen kennen een daling met 9 236 E7R. 3e uitstaande vordering op 6IEChBvoor een bedrag van 4 300 E7RC werd na de beursintroductie van 6IEChintegraal terugbetaald. 3e vordering op 63P voor een bedrag van 10 187 E7R werd in belangrijke mate terugbetaaldhtot 2 888 E7R. 6evens werd ten gevolge van de kapitaalvermindering van ;ectis Participaties II een vordering aangelegd voor een bedrag van 1 919 E7R.

In 2014-2015 dalen de handelsvorderingen en overige vorderingen met 6 250 E7R. 3e terug te vorderen belastingen dalen met 3 933 E7R. Er werd voor een bedrag van 3 912 E7R te vorderen roerende voorheffing ontvangen. ;erder dalen de handelsvorderingen met 1 497 E7R en de overige vorderingen met 820 E7R.

	2016-2017	201(-2016	201<-201(
Op meer dan 1 jaar
Handelsvorderingen op meer dan 1 jaar	-	-	-
Overige vorderingen	-	-	-
2alans einde boekjaar	-	-	-
Op maDimum 1 jaar
Handelsvorderingen op maDimum 1 jaar	3 611	4 836	1 017
6e ontvangen interesten	-	-	-
6e vorderen belastingen1 uitgezonderd vennootschapsbelasting	489	636	344
7itgestelde kosten en te ontvangen opbrengsten	-	-	-
Overige vorderingen	19 033	6 528	15 764
2alans einde boekjaar	23 134	12 000	17 124

Ca" en ver"ande (are e%%e*ten

In 2016-2017 steeg de kaspositie met 121 132 E7R. 3e cash-in van desinvesteringen Baan verkoopprijsC bedraagt 382 045 E7R. Er werd voor 179 628 E7R ge<nvesteerd en Gimv heeft over het boekjaar 2015-2016 een cash dividend uitbetaald voor een bedrag van 62 295 E7R. ;erder werd er in het kader van een investering aan een portefeuillebedrijf een kortlopende financiering voor een bedrag van 18 000 E7R toegestaan.

;erhandelbare effecten en andere li4uide middelen bevatten thesauriemiddelen die belegd zijn in verhandelbare effecten of fondsen die aan marktwaardering onderhevig zijn. 3eze namen toe met 21 094 E7R en omvatten voornamelijk commercial paper.

Cash1 bankdepositoJs en li4uide middelen omvat alle thesauriemiddelen die in cash of op een bankdeposito worden aangehouden. Ook de thesauriemiddelen die belegd zijn in li4uide producten die niet aan waarderingsschommelingen onderhevig zijn1 worden hier opgenomen.

In 2015-2016 steeghde kaspositie met 8 008 E7R. 3e cash-in van de desinvesteringen Baan verkoopprijsC bedraagt 199 237 E7R. Er werd voor 130 220 E7R ge<nvesteerd en Gimv heeft over het boekjaar 2014-2015 een cash dividend uitbetaald voor een bedrag van 62 295 E7R. Gimv heeft in het kader van de verkoop van een portefeuillebedrijf opgetreden als intermediair tussen de aandeelhouders en moet nog een bedrag ten belope van 8 893 E7R doorstorten aan de overige aandeelhouders. 3aardoor bedraagt de nettokaspositie 183 881 E7R.hAlle li4uide middelen zijn belegd in producten met een beschikbaarheid naar cash binnen de week na opvraging.

Per eindhmaart 2016 was het aandeel van de verhandelbare effecten Benkel obligatiesC verder gedaald tot 744 E7R of 0.4> van de totale thesaurie.

In 2014-2015 steeg de kaspositie met 128 130 E7R door het hogehniveau van desinvesteringen.h3e cash-in van de desinvesteringen Baan verkoopprijsC bedraagt 331 960 E7R. Er werd voor 154 282 E7R ge<nvesteerdhen Gimv heeft net als vorig jaar een cash dividend van 37 361 E7R uitbetaald op het dividend van het boekjaar 2013-2014.

	2016-2017	201(-2016	201<-201(
I. Cash1 bankdepositoJs en li4uide middelen
AortetermijnbankdepositoJs	254 614	151 657	137 924
Cash en andere li4uide middelen	37 454	40 373	43 095
2rutobedrag	292 068	192 031	181 019
II. ;erhandelbare effecten en andere li4uide middelen
;erhandelbare effecten en andere li4uide middelen	21 838	744	3 747
2rutobedrag	21 838	744	3 747

/ Cittaand #aitaa en reerve

Eoch in 2015-20161 noch in 2016-2017hwerd het kapitaal gewijzigd. Het uitstaand kapitaal bedraagt per 31 maart 2017 241 365 E7R1 vertegenwoordigd door 25 426 672 volledig volstorte gewone aandelen zonder nominale waarde.

In augustus 2014 werd het dividend uitgekeerd over het boekjaar 2013-2014. Wegens het succesvolle keuzedividend werden 701 892 nieuwe aandelen gecre8erd en werd het kapitaal verhoogd meth6 663 E7R tot 241 365 E7R. Het finale aantal aandelen bedraagt 25 426 672.

Gimv is een beursgenoteerde vennootschap. 26.82> van de aandelen zijn in handen van de ;laamse ParticipatiemaatschappijMhde rest ishverspreid over een groot aantal institutionele en retailaandeelhouders.

	2016-2017	201(-2016	201<-201(	2016-2017	201(-2016	201<-201(
		.aal C 000D			4erag C 000 D
6oegestaan aantal aandelen	25 427	25 427	25 427	241 365	241 365	234 702
Eominale waarde per aandeel	-	-	-	-	-	-
7itgegeven en volledig volgestorte aandelen bij het begin van de periode	25 427	25 427	24 725	241 365	241 365	234 702
6oename = afname	-	-	702	-	-	6 663
7itgegeven en volledig volgestorte aandelen bij het einde van de periode	25 427	25 427	25 427	241 365	241 365	241 365

4 +enioenree inen

:ommige medewerkers hebben een Jvaste bijdrageplanJhBdefined contribution planC. Andere hebben een Jte bereiken doelplanJ B3efined benefit planC waarbij de begunstigden op datum van hun pensioen recht hebben op een bedrag dat bepaald wordt in functie van hun laatste salaris. Als gevolg van de aangepaste wetgeving waardeert Gimv de vaste bijdrageplannen niet langer op intrinsieke waarde. In lijn met de te bereiken doelplannen wordt de netto uitstaande pensioenverplichting via actuari8le berekening bepaald in lijn met IA: 19 Bvolgens de P7C methodeC. 3eze pensioenplannen voldoen aan de 2elgische wetgeving en zijn derhalve onderhevig aan het wettelijk minimumrendement. Er bevinden zich geen specifieke risicoJs in deze pensioenplannen. Er werden in het boekjaar geen ammendementen aan deze plannen aangebracht en er hebben zich geen afkopen voorgedaan. Onder IGR: worden deze beide plannen behandeld als Zte bereiken doelplanZ. Gimv-groep laat jaarlijks door de beheerder van de groepsverzekering voor beide plannen de actuari8le berekening actualiseren. 3e re8le waarde van de activa in dit plan bedragen 29 998 E7R. Het verschil tussen de re8le waarde van de activa en de toekomstige verplichtingen Bkleiner dan 1>C geeft geen aanleiding tot het aanleggen van een provisie.

| I
679
2679
$\sim$
$\,$
$-367$
$-367$
$-3012$
$-3012$
I
ž
ervaring
1413
-96
$-1509$
verliezen
volgend
demografische
in de
442
$\mathbf{I}$
$-442$
assumpties
volgend uit
wijzigingen
ı
478
478
vervat in de netto
interestkosten)
$-2782$
3 269
487
426
487
6
2843
I
$-2843$
1685
28142
29828
Toegezegde
pensioenverplichting
Fondsbeleggingen
Nettoverplichting | | 01-04-2016 Pensioen-
Kosten | Interest-
kosten | Subtotaal in
de winst- en
verliesrekening | Opbrengsten uit de
fondsbeleggingen
(excl. bedragen | Actuariële
verliezen
(winsten | Actuariële
winsten) | Benefits | - | - | - | - | - | - |
| 2.1. Handelsvorderingen | - | - | - | - | - | - |
| 2.2. Overige vorderingen | - | - | - | - | - | - |
| 3. Overige activa | - | - | - | - | - | - |
| | | | | | | |
| II. 2edragen verschuldigd aan verbonden partijen | 242 144 | - | - | - | - | - |
| 1. Ginanci8le verplichtingen | - | - | - | - | - | - |
| 2. :chulden | 242 144 | - | - | - | - | - |
| 2.1. Handelsschulden | - | - | - | - | - | - |
| 2.2. Overige schulden | 242 144 | - | - | - | - | - |
| 3. Overige activa | - | - | - | - | - | - |
| | | | | | | |
| III. 6ransacties tussen verbonden partijen | - | 3 | 38 | - | - | 41 |
| 1. ;erkoop van goederen | 1 088 | 3 | 38 | - | - | 41 |
| 2. Aankoop van goederen B-C | - | - | - | - | - | - |
| 3. ;errichtingen van diensten | - | - | - | - | - | - |
| 4. Aankoop van diensten | -1 088 | - | - | - | - | - |
| 5. 6ransfers uit financieringsovereenkomsten | - | - | - | - | - | - |
| 6. ;ergoedingen aan leden managementcomit? en bestuurders | - | - | - | 3 980 | - | 3 980 |
| 6.1. 2ezoldigingen | - | - | - | 3 443 | - | 3 443 |
| 6.2. Pensioenregelingen | - | - | - | 536 | - | 536 |
| 6.3. Ontslagvergoedingen | - | - | - | - | - | - |
| 6.4. Op aandelen gebaseerde betalingen | - | - | - | - | - | - |

-el\$&g vergege e"e\$e! \$= e esrers		2016-2017	201(-2016	201<-201(
1. 2ezoldigingen
;ast	EDecutief comit?	1 979	1 710	1 993
	2estuurders	702	756	753
;ariabel	EDecutief comit?	758	551	632
	2estuurders	120	110	65
:ubtotaal	EDecutief comit?	2 737	2 261	2 625
	2estuurders	822	866	818
2. Groepsverzekering
;ast	EDecutief comit?	301	260	364
	2estuurders	73	141	140
;ariabel	EDecutief comit?	1 085	9	73
	2estuurders	-	-	-
:ubtotaal	EDecutief comit?	1 386	269	396
	2estuurders	73	141	140
6otaal	EDecutief comit?	4 123	2 530	3 062
	2estuurders	895	1 008	958

2 Oentaande %ondver(intenien

3e onderstaande tabel wil een inzicht verschaffen in de openstaande fondsenverbintenissen van Gimv. Reeds van bij de beginjaren investeerdehGimv in Jfondsen van derdenJ. 3it zijn fondsen die opgericht zijn en beheerd worden door eDterne fondsmanagers en waarin Gimv geen adviserende functie heeft. Gimv investeerde in fondsen van eDterne managers om bepaalde markten en sectoren te verkennen.hGezien de lange looptijd van deze fondsen maken deze nog steeds een belangrijk deel uit van onze portefeuille op balans. Momenteel worden er in principe geen nieuwe engagementen genomen in fondsen van derden. 3e nog uitstaande commitments van deze fondsen van derden bedragen per einde maart 2017 22 144 E7R.

Gimv heeft voor een aantal segmenten het initiatief genomen om samen met ervaren partners enkele co-investeringspartnerships en samenwerkingsverbanden op te richten die bovendien aanh eDterne institutionele investeerders de mogelijkheid bieden om gericht mee te participeren in specifieke sectoren. 3eze co-investeringspartnerships zijn complementair aan de kernactiviteiten van Gimv en kunnen bogen op de ervaring van de verschillende platformteams die advies verlenen bij het nemen van investeringsbeslissingen. Er werd in totaal iets meer dan 900 miljoen E7R aan middelen toegezegd aan deze co- investeringspartnerships. Gimv zelf is hierin de belangrijkste investeerder1 met ruim ??n derde van de middelen die zijn toegezegd. 24 gereputeerde 2elgische eDterne partijen nemen de andere 65>
paid | financial
fund
Transfer | Werkaevers-
ragen | $31 - 03 - 2017$ |
|--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|--|--------------------------------|---------------------|-------------------------------------------------|-----------------------------------------------------------|-------------------------------------|------------------------|-------------------------|-------------------------------|----------------------|------------------|
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | 30 255 |
| | | | | | | | | | | | 29998 |
| | | | | | | | | | | | $-257$ |
| | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | |

9'gge e a\$ele aare va e ver#l\$&g &!e va e ege'ege #esever#l\$≥ va +v
Eettoverplichtingen 01-04-2016	28 142
Pensioenkosten	2 843
Interestkosten	426
Werkgeversbijdragen	-3 012
Omrekeningsverschillen	1 855
Eettoverplichtingen 31-03-2017	30 255
Eettoverplichtingen 01-04-2015 B1C	28 818
Pensioenkosten	632
Interestkosten	720
Werkgeversbijdragen	-1 306
Omrekeningsverschillen	-722
Eettoverplichtingen 31-03-2016	28 142

B1C op 1 april 2015 werd een ??nmalige uitbetaling vanuit het financieringsfonds naar de individuele contracten uitgevoerd. Het resultaat van deze operatie is een toename van de toegezegde pensioenverplichting.

1-0-2017	1-0-2016
1 024	1 040
148	99
23 630	24 436
5	31
2 276	2 394
262	257
2 653	2 691
29 998	30 949

Fe vraase ge&aeere a\$ar)le verersellge	1-0-2017	1-0-2016
;erdisconteringsvoet	1.60>	2.50>
Inflatie	1.50>	1.50>
IndeD voor loonsverhogingen
e 50 jaar	3.00>	3.00>
f 50 jaar	1.50>	1.50>

:terftetafels@ gelet op het beperkt aantal verzekerden1 werden hierrond geen veronderstellingen gemaakt.

;erloop - nieuwe deelnemers@ de actuari8le berekening is gebaseerd op de huidige populatie. 3e gehanteerde uittredekans@ leeftijd tot 55hjaar@ 5> per jaarM leeftijd vanaf 55 jaar@ 0> per jaar.

BTW BE 0220.324.117

Jaarverslag 2016-2017 p. 1305160

+evelg&esaal2se	1-0-2017	1-0-2016
;erdisconteringsvoet
50 basispunten toename	28 234	29 336
50 basispunten afname	30 761	32 322
IndeD voor loonsverhogingen
50 basispunten toename	13 354	13 266
50 basispunten afname	13 209	11 716
;erwachte betalingen
2016	-	45
2017-2021	12 021	9 491
2022-2026	19 889	17 612
f 2026	40 338	46 090

3e gemiddelde levensduur van de plannen bedraagt 18hjaar.

2 6oorzieninen

In 2016-17 stijgen de provisies met 5 803 E7R1 voornamelijk in het kader van het 9ong 6erm Incentive Plan B96IPC.

In lijn met de private e4uit5praktijk in de thuismarkten van Gimv kent Gimv sinds 2001 een long term incentive plan Book Kcarried interestL of Kco-investeringsstructuurLC. 3e leden van het eDecutief comit? en een significante groep medewerkers delen in de gerealiseerde nettomeerwaarden en nemen op die manier deel in de langetermijnresultaten van Gimv. Het is enkel in de mate dat een portefeuille van bedrijven succesvol kan verkocht worden1 na verrekening van alle winstgevende en verlieslatende participaties en na het behalen van een bepaald minimum rendement1 dat medewerkers mee kunnen delen in de gerealiseerde meerwaarde. Hiermee worden de belangen van de medewerkers heel direct afgestemd op de belangen van Gimv en haar aandeelhouders1 met name de maDimalisatie van gerealiseerde nettomeerwaarden op de portefeuille en bijgevolg de creatie van aandeelhouderswaarde.

3it 96IP is gebaseerd op opeenvolgende investeringsperiodes van drie jaar BKvintageLC1 waarbij medewerkers van Gimv mee investeren1 via co-investeringsvennootschappen1 in de korf van ondernemingen waarin Gimv tijdens die driejarige periode ook investeert. Per investeringsperiode van drie jaar richt Gimv een co-investeringsvennootschap op voor elk van de vier investeringsplatformen1 evenals een overkoepelende co-investeringsvennootschap. 3e 2elgische begunstigden van het 96IP verkrijgen warrants Bvccr 2013 waren dat optiesC op aandelen van deze co-investeringsvennootschappen1 terwijl de buitenlandse begunstigden aandelen van deze coinvesteringsvennootschappen verwerven.h

3e rechten van de begunstigde in het kader van het 96IP worden als algemene regel pas definitief verworven over een periode van acht jaar Bde KvestingperiodeLC. Elke warrant geeft bij uitoefening recht op ??n aandeel in de betrokken co-investeringsvennootschap. 3e aandelen in de coinvesteringsvennootschappen verworven bij uitoefening van de warrants kunnen aan Gimv worden verkocht ten vroegste acht jaar na de aanvang van de driejarige investeringsperiode op basis van de op dat ogenblik in cash gerealiseerde meerwaarden op de desbetreffende totale investeringsportefeuille en na het behalen van een minimumrendement van ongeveer 4> BJhurdleJC. Het eerste afrekenmoment heeft bijgevolg pas plaats na het achtste jaar1 gevolgd door een earn-out periode van vijf jaar waarin verdere cashrealisaties van de investeringsportefeuille tot bijkomende betalingen kunnen leiden.

Op basis van dit 96IP komt1 sinds 20101 ongeveer 12.5> van de nettomeerwaarden gerealiseerd in cash naar aanleiding van de desinvestering van de desbetreffende investeringsportefeuille Bmet

verrekening van alle winstgevende en verlieslatende investeringen en na aftrek van financierings- en beheerskostenC toe aan de begunstigden. In de periode voor 2010 bedroeg dat percentage 10>.

3e ;ennootschap legt een voorziening aan voor nog niet uitgeoefende warranten of opties op aandelen van co-investeringsvennootschappen. In diezelfde voorziening wordt ook een bedrag geprovisioneerd voor toekomstige betalingen op de nog openstaande overnameprijs van aandelen in co-investeringsvennootschappen BVearn-outC. 3eze voorzieningen worden aangelegd in de veronderstelling dat de medewerkers betrokken blijven bij de ;ennootschap tot het einde van het vestingschema.

Een wijziging van deze voorziening kan drie oorzaken hebben@ BiC de waardering van de onderliggende investeringsportefeuille kan wijzigen1 BiiC het aantal uitstaande opties kan wijzigen of BiiiC er kan een uitbetaling zijn van de nog openstaande overnameprijs van aandelen in coinvesteringsvennootschappen.

Per 31 maart 2017hbedraagt de totale voorziening die de ;ennootschap in het kader van deze coinvesteringsstructuur aanlegde 15 555 E7R. 2ij aanvang van het boekjaar 2016-2017 bedroeg deze voorziening 10 645 E7R. 3e wijziging wordt als volgt verklaard@

• 3e waarde-evolutie in de onderliggende portefeuille van de co-investeringsvennootschappen heeft de provisie doen toenemen voor een bedrag van 6 368hE7RM
• Een wijziging in het aantal nog niet uitgeoefende opties heeft de provisie doen dalen met 1 373hE7RM
• 3e provisie bevat eveneens nog een bedrag van 2 093hE7R dat betrekking heeft op de geraamde afrekening van eerder uitgeoefende opties uit de vintages 2004-2006 en 2007-2009M dit bedrag is per saldo de resultante van een toename van 728hE7R ten gevolge van waarde-evoluties en een afname van -812hE7R1 dit laatste grotendeels ingevolge de uitbetaling van een nog uitstaande overnameprijs.

In 2015-2016 stegen de provisies met 4 923 E7R voornamelijk in het kader van het 96IP.

Per 31 maart 2016hbedroeg de totale voorziening die de ;ennootschap in het kader van deze coinvesteringsstructuur aanlegde 10 645hE7R. 2ij aanvang van het boekjaar 2015-2016hwas deze voorziening 5 624hE7R. 3e wijziging wordt als volgt verklaard@

• 3e waarde-evolutie in de onderliggende portefeuille van de co-investeringsvennootschappen heeft de provisie doen toenemen voor een bedrag van 6 110hE7RM
• Een wijziging in het aantal nog niet uitgeoefende opties heeft de provisie doen dalen met 72hE7RM
• 3e provisie bevatte eveneens nog een bedrag van 2 177hE7R dat betrekking had op de geraamde afrekening van eerder uitgeoefende opties uit de investeringsperiode 2004-2006M dit bedrag was per saldo de resultante van een toename van 512hE7R ten gevolge van waarde-evoluties en een afname van -1 532hE7R1 dit laatste grotendeels ingevolge de uitbetaling van een nog uitstaande overnameprijs.

In 2014-2015 daalden de provisies met 2 902 E7R. 3eze evolutie was het gevolg van@

• Gimv heeft een geschil met Gealan geregeld via een dadinghen een bedrag betaald vanh962 E7R.h3e hiervoor aangelegde voorziening voor een bedrag van 1 800 E7R werd derhalve teruggenomenM
• Gimv is bij de aankoop van ;erhaeren in 2011 een contractuele verplichting aangegaan om eenhbestaande earn-out verplichting in hoofde van de overdrager van de aandelen BV ;erhaeren F CoC mee over te nemen. Hiervoor werd een provisie aangelegd voor een bedrag van 1 750 E7R. 2ij de eDit van ;iabuild werd deze earn-out geregeld en werd deze provisie derhalve teruggenomenM
• 3e provisie voor het 96IP nam toe met 1 167 E7R.

Per 31 maart 2015 bedraagt de totale voorziening die de ;ennootschap in het kader van het 96IP 5 624 E7R. 2ij aanvang van het boekjaar 2014-2015 bedroeg deze voorziening 4 458 E7R. 3e wijziging werd als volgt verklaard@

• 3e waarde-evolutie in de onderliggende portefeuille van de co-investeringsvennootschappen heeft de provisie doen toenemen voor een bedrag van 2 188 E7RM
• Een wijziging in het aantal nog niet uitgeoefende opties heeft de provisie doen dalen met
• 1 131 E7RM enerzijds was er een daling door de uitoefening van opties voor de investeringsperiode

2007-2012 en anderzijds ook een stijging door de bijkomende toekenning van nieuwe opties voor de investeringsperiodeh2013-2015M

• 3e provisie bevat eveneens nog een bedrag van 3 195 E7R dat betrekking heeft op de geraamde afrekening van eerder uitgeoefende opties uit de investeringsperiode 2004-2006 en 2007-2010M dit bedrag is per saldo de resultante van een toename van 999 E7R ten gevolge van waardeevoluties en een afname van -889 E7R1 dit laatste grotendeels ingevolge de uitbetaling van een nog uitstaande overnameprijs

	0r'ege vr garaes	0r'ege vr ges\$&lle	0r'ege vr &ersr\$rerg	0r'ege vr le	0r'ege vr vergege aa #erseel	0r'ege I verge	-aal
1. 2eginsaldo	631	-	-	-	10 784	-	11 415
1.1. Op meer dan 1 jaar	631	-	-	-	9 972	-	10 603
1.2. Op maDimum 1 jaar	-	-	-	-	812	-	812
2. Aanvullende aanleg van voorzieningen	-	-	-	-	5 723	1 451	7 174
3. Aanwending van provisies B-C	-	-	-	-	-952	-	-952
4. 6erugname van niet gebruikte provisies	-	-	-	-	-	-	-
5. Wijzigingen in consolidatiekring	-	-	-	-	-	-	-
6. Omrekeningsverschillen toename Bafname B-CC	-	-	-	-	-	-	-
7. Wijziging door verdiscontering	-	-	-	-	-	-	-
8. Overige toename Bafname B-CC	-	-	-	-	-	-	-
9. Eindsaldo	631	-	-	-	15 555	1 451	17 636
9.1. Op meer dan 1 jaar	631	-	-	-	14 606	1 451	16 688
9.2. Op maDimum 1 jaar	-	-	-	-	949	-	949

2 3inan*i> e ver i*"tinen en "ande *" den

Gimv-groep heeft geen financi8le schulden.

In 2016-2017 dalen de handelsschulden en overige schulden met 5 481 E7R. 3e handelsschulden nemen toe met 2 541 E7R. 3e overige schulden verminderen met 8 021 E7R voornamelijk doordat Gimv een nog uitstaande schuld aan overige aandeelhouders heeft doorgestort.

In 2015-2016 stijgen de handelsschulden en overige schulden met 9 133hE7R. Gimv heeft in het kader van de verkoop van een portefeuillebedrijf opgetreden als intermediairhtussen de aandeelhouders en moet nog een bedrag ten belope van 8 893 E7R doorstorten aan de overige aandeelhouders.

In 2014-2015 dalen de handelsschulden en overige schulden met 2 915 E7R. 3it komt door een vermindering van de handelsschulden met 713 E7R en een vermindering van de overige schulden met 2 202 E7R Bwaarvan 1 086 E7R te betalen bezoldigingen en sociale lastenC.

Jaar 2016-2017	5a" 1 aar	1 ( aar	5eer a ( aar	-aal
I. Rentedragende verplichtingen op vervaldag
1. 9eningen	-	-	-	-
2. Obligatieleningen	-	-	-	-
3. Converteerbare leningen	-	-	-	-
4. Ginanci8le leasingovereenkomsten	-	-	-	-
5. 2ankvoorschotten in rekening-courant	-	-	-	-
6. Overige leningen	-	-	-	-
6otaal	-	-	-	-
II. Handelsschulden en overige schulden
1. Handelsschulden	3 698	-	-	3 698
2. Ontvangen voorschotten	-	-	-	-
3. Overige schulden	9 057	-	-	9 057
Waarvan schulden aan werknemers	8 829	-	-	8 829
6otaal	12 754	-	-	12 754

Jaar 201(-2016	5a" 1 aar	1 ( aar	5eer a ( aar	-aal
I. Rentedragende verplichtingen op vervaldag
1. 9eningen	-	-	-	-
2. Obligatieleningen	-	-	-	-
3. Converteerbare leningen	-	-	-	-
4. Ginanci8le leasingovereenkomsten	-	-	-	-
5. 2ankvoorschotten in rekening-courant	-	-	-	-
6. Overige leningen	-	-	-	-
6otaal	-	-	-	-
II. Handelsschulden en overige schulden
1. Handelsschulden	1 157	-	-	1 157
2. Ontvangen voorschotten	-	-	-	-
3. Overige schulden	17 078	-	-	17 078
Waarvan schulden aan werknemers	8 026	-	-	8 026
6otaal	18 235	-	-	18 235

Jaar 201<-201(	5a" 1 aar	1 ( aar	5eer a ( aar	-aal
I. Rentedragende verplichtingen op vervaldag
1. 9eningen	-	-	-	-
2. Obligatieleningen	-	-	-	-
3. Converteerbare leningen	-	-	-	-
4. Ginanci8le leasingovereenkomsten	-	-	-	-
5. 2ankvoorschotten in rekening-courant	-	-	-	-
6. Overige leningen	-	-	-	-
6otaal	-	-	-	-
II. Handelsschulden en overige schulden	9 102	-	-	9 102
1. Handelsschulden	1 006	-	-	1 006
2. Ontvangen voorschotten	-	-	-	-
3. Overige schulden	8 096	-	-	8 096
Waarvan schulden aan werknemers	8 096	-	-	8 096
6otaal	9 102	-	-	9 102

22 6er(onden arti'en

2016-2017	F\$&er- erege	:e-ge\$sleere \$&ererege	+eass\$eere eelege	Fre\$e#erseel	.ere ver e #are	-aal
I. ;orderingen op verbonden partijen	428 984	18 267	1213	-	-	448 464
1. 9eningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille en overige financi8le activa	428 984	18 267	1213	-	-	448 464
1.1. 9eningen	-	18 267	1213	-	-	19 480
1.2. Overige financi8le activa	428 984	-	-	-	-	428 984
2. ;orderingen	-	-	-	-	-	-
2.1. Handelsvorderingen	-	-	-	-	-	-
2.2. Overige vorderingen	-	-	-	-	-	-
3. Overige activa	-	-	-	-	-	-
II. 2edragen verschuldigd aan verbonden partijen	428 984	-	-	-	-	428 984
1. Ginanci8le verplichtingen	-	-	-	-	-	-
2. :chulden	428 984	-	-	-	-	428 984
2.1. Handelsschulden	-	-	-	-	-	-
2.2. Overige schulden	428 984	-	-	-	-	428 984
3. Overige activa	-	-	-	-	-	-
III. 6ransacties tussen verbonden partijen	-	3	65	4326	-	4 394
1. ;erkoop van goederen	1 636	3	65	-	-	1 704
2. Aankoop van goederen B-C	-	-	-	-	-	-
3. ;errichtingen van diensten	-	-	-	-	-	-
4. Aankoop van diensten	-1 636	-	-	-	-	-1 636
5. 6ransfers uit financieringsovereenkomsten	-	-	-	-	-	-
6. ;ergoedingen aan leden managementcomit? en bestuurders	-	-	-	4 326	-	4 326
6.1. 2ezoldigingen	-	-	-	3 327	-	3 327
6.2. Pensioenregelingen	-	-	-	999	-	999
6.3. Ontslagvergoedingen	-	-	-	-	-	-
6.4. Op aandelen gebaseerde betalingen	-	-	-	-	-	-

BTW BE 0220.324.117

201(-2016	F\$&er- erege	:e-ge\$sleere \$&ererege	+eass\$eere eelege	Fre\$e#erseel	.ere ver e #are	-aal
I. ;orderingen op verbonden partijen	299 454	8 634	1 125	-	-	9 759
1. 9eningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille en overige financi8le activa	299 454	8 634	1 125	-	-	9 759
1.1. 9eningen	-	-	-	-	-	-
1.2. Overige financi8le activa	299 454	-	-	-	-	-
2. ;orderingen	-	-	-	-	-	-
2.1. Handelsvorderingen	-	-	-	-	-	-
2.2. Overige vorderingen	-	-	-	-	-	-
3. Overige activa	-	-	-	-	-	-
II. 2edragen verschuldigd aan verbonden partijen	299 454	-	-	-	-	-
1. Ginanci8le verplichtingen	-	-	-	-	-	-
2. :chulden	299 454	-	-	-	-	-
2.1. Handelsschulden	-	-	-	-	-	-
2.2. Overige schulden	299 454	-	-	-	-	-
3. Overige activa	-	-	-	-	-	-
III. 6ransacties tussen verbonden partijen	-	3	-	3 595	-	3 598
1. ;erkoop van goederen	877	3	-	-	-	880
2. Aankoop van goederen B-C	-	-	-	-	-	-
3. ;errichtingen van diensten	-	-	-	-	-	-
4. Aankoop van diensten	-877	-	-	-	-	-877
5. 6ransfers uit financieringsovereenkomsten	-	-	-	-	-	-
6. ;ergoedingen aan leden managementcomit? en bestuurders	-	-	-	3 595	-	3 595
6.1. 2ezoldigingen	-	-	-	3 185	-	3 185
6.2. Pensioenregelingen	-	-	-	410	-	410
6.3. Ontslagvergoedingen	-	-	-	-	-	-
6.4. Op aandelen gebaseerde betalingen	-	-	-	-	-	-

201<-201(	F\$&er- erege	:e-ge\$sleere \$&ererege	+eass\$eere eelege	Fre\$e#erseel	.ere ver e #are	-aal
I. ;orderingen op verbonden partijen	242 144	8 155	25 771	-	-	33 926
1. 9eningen aan ondernemingen in de investeringsportefeuille en overige financi8le activa	242 144	8 155	25 771	-	-	33 926
1.1. 9eningen	-	8 155	25 771	-	-	33 926
1.2. Overige financi8le activa	242 144	-	-	-	-	-
2. ;orderingen	-	-	-	-	-	-
2.1. Handelsvorderingen	-	-	-	-	-	-
2.2. Overige vorderingen	-	-	-	-	-	-
3. Overige activa	-	-	-	-	-	-
II. 2edragen verschuldigd aan verbonden partijen	242 144	-	-	-	-	-
1. Ginanci8le verplichtingen	-	-	-	-	-	-
2. :chulden	242 144	-	-	-	-	-
2.1. Handelsschulden	-	-	-	-	-	-
2.2. Overige schulden	242 144	-	-	-	-	-
3. Overige activa	-	-	-	-	-	-
III. 6ransacties tussen verbonden partijen	-	3	38	-	-	41
1. ;erkoop van goederen	1 088	3	38	-	-	41
2. Aankoop van goederen B-C	-	-	-	-	-	-
3. ;errichtingen van diensten	-	-	-	-	-	-
4. Aankoop van diensten	-1 088	-	-	-	-	-
5. 6ransfers uit financieringsovereenkomsten	-	-	-	-	-	-
6. ;ergoedingen aan leden managementcomit? en bestuurders	-	-	-	3 980	-	3 980
6.1. 2ezoldigingen	-	-	-	3 443	-	3 443
6.2. Pensioenregelingen	-	-	-	536	-	536
6.3. Ontslagvergoedingen	-	-	-	-	-	-
6.4. Op aandelen gebaseerde betalingen	-	-	-	-	-	-

-el\$&g vergege e"e\$e! \$= e esrers		2016-2017	201(-2016	201<-201(
1. 2ezoldigingen
;ast	EDecutief comit?	1 979	1 710	1 993
	2estuurders	702	756	753
;ariabel	EDecutief comit?	758	551	632
	2estuurders	120	110	65
:ubtotaal	EDecutief comit?	2 737	2 261	2 625
	2estuurders	822	866	818
2. Groepsverzekering
;ast	EDecutief comit?	301	260	364
	2estuurders	73	141	140
;ariabel	EDecutief comit?	1 085	9	73
	2estuurders	-	-	-
:ubtotaal	EDecutief comit?	1 386	269	396
	2estuurders	73	141	140
6otaal	EDecutief comit?	4 123	2 530	3 062
	2estuurders	895	1 008	958

2 Oentaande %ondver(intenien

3e onderstaande tabel wil een inzicht verschaffen in de openstaande fondsenverbintenissen van Gimv. Reeds van bij de beginjaren investeerdehGimv in Jfondsen van derdenJ. 3it zijn fondsen die opgericht zijn en beheerd worden door eDterne fondsmanagers en waarin Gimv geen adviserende functie heeft. Gimv investeerde in fondsen van eDterne managers om bepaalde markten en sectoren te verkennen.hGezien de lange looptijd van deze fondsen maken deze nog steeds een belangrijk deel uit van onze portefeuille op balans. Momenteel worden er in principe geen nieuwe engagementen genomen in fondsen van derden. 3e nog uitstaande commitments van deze fondsen van derden bedragen per einde maart 2017 22 144 E7R.

Gimv heeft voor een aantal segmenten het initiatief genomen om samen met ervaren partners enkele co-investeringspartnerships en samenwerkingsverbanden op te richten die bovendien aanh eDterne institutionele investeerders de mogelijkheid bieden om gericht mee te participeren in specifieke sectoren. 3eze co-investeringspartnerships zijn complementair aan de kernactiviteiten van Gimv en kunnen bogen op de ervaring van de verschillende platformteams die advies verlenen bij het nemen van investeringsbeslissingen. Er werd in totaal iets meer dan 900 miljoen E7R aan middelen toegezegd aan deze co- investeringspartnerships. Gimv zelf is hierin de belangrijkste investeerder1 met ruim ??n derde van de middelen die zijn toegezegd. 24 gereputeerde 2elgische eDterne partijen nemen de andere 65> voor hun rekening. Al deze fondsen1 zowel de Jfondsen beheerd door derdenJhals de Jeigen fondsenJ1 worden gewaardeerd op basis van fair value1 in overeenstemming met de IPE; waarderingsregels zoals toegelicht onder punt 16.1.5.9 Ginanci8le Activa.

:aa !s	Jaar	5	-ale ver es	-ale ver es	K#esaae ver es 1I0I2017	1rsee aare 1I0I2017
Actieve fondsen van derden
Alta 2iopharma Partners III	2004	7:3	10 000	9 375
CapMan IN 2u5out	2009	E7R	13 000	13 000
CapMan Public Market Gund	2009	E7R	1 905	1 905
CapMan Russia Gund	2009	E7R	7 922	7 922
CapMan Russia Gund II	2013	E7R	11 000	11 000
CapMan 6echnolog5 Gund	2009	E7R	5 232	5 232
CapMan ;III 2u5out	2006	E7R	20 000	20 000
CapMan N 2u5out	2012	E7R	14 000	14 000
Emerald 6echnolog5 ;entures II	2006	E7R	30 000	30 000
EPG III	2006	E7R	5 000	5 000
Gintech Gimv Gund	2007	7:3	15 000	14 062
Genesis III	2000	7:3	10 000	9 375
Genesis I;	2009	7:3	10 000	9 375
Genesis Private E4uit5 II	2009	E7R	10 000	10 000
Halder-Gimv German5 II	2008	E7R	81 250	81 250
I-source	2006	E7R	5 000	5 000
95ceum Capital II	2008	G2P	21 000	24 741
:eedcamp II	2011	E7R	250	250
:ofinnova Capital ;	2005	E7R	7 500	7 500
:ofinnova Capital ;I	2008	E7R	5 000	5 000
;ectis	2004	E7R	3 000	3 000
;ectis II	2011	E7R	5 000	5 000
;-2io ;entures	2016	E7R	5 000	5 000
6otaal actieve fondsen van derden				296 986	21 975	158 299
6otaal tail-end fondsen van derden				72 470	168	-
Algemeen totaal fondsen van derden				369 456	22 144	158 299
Co-investeringspartnerships
Gimv Arkiv 6echnolog5 Gund	2006	E7R	15 100	15 100
Gimv Arkiv 6ech Gund II	2011	E7R	13 000	13 000
Gimv-N9 B1C B2C	2008	E7R	202 313	202 313
3G InfraH 2is B3C	2007	E7R	15 973	15 973
3G Infra Pield B3C	2010	E7R	7 350	7 350
Gimv HFC CIP B1C B2C	2013	E7R	72 000	72 000
6otaal co-investeringspartnerships				325 736	78 266	99 628

1. 3eze partnerships worden beheerd door een managementvennootschap waarvan de meerderheid in handen is van Gimv.

2. 3e investeringen van Gimv in de participaties van het Gimv-N9 fonds en Gimv HFC CIP worden rechtstreeks op de Gimv-balans geboekt.

3. 3eze partnerships worden beheerd door 63P1 een vennootschap die voor 50> in handen is van Gimv.

2 &iten(a anver i*"tinen en (e anri'#e "anende e*"i en

Onderstaande tekst biedt een overzicht van de buitenbalansverplichtingen verbonden met de participaties die een materieel deel uitmaken van de financi8le vaste activa van Gimv-groep@

Eaast de verbintenissen voor fondsinvesteringen Bcfr supraC @

• zijn er 13 dossiers met afdwingbare financi8le verbintenissen voor een totaal bedrag van 30 487 E7RM
• daarnaast heeft Gimv een investeringsengagement van 50 525 E7R onderschreven voor de financiering van investeringen in primaire infrastructuurprojecten via 63P
• kan het belang van Gimv in iets meer dan twee derde van de dossiers worden verwaterd1 zij het doorgaans in relatief beperkte mate1 als gevolg van aandelenoptieplannen of effecten die bij uitoefening of conversie recht geven op aandelenM
• zijn er in iets minder dan drie vierde van de dossiers afspraken gemaakt die in geval van een desinvestering een onevenredige verdeling van de opbrengst tot gevolg kunnen hebben1 waarbij dit afhankelijk van het dossier en=of de omstandigheden in het voordeel dan wel in het nadeel van Gimv kan werkenM
• is er in iets meer dan ??n derde van de dossiers een antiverwateringsclausule opgenomen die in werking treedt wanneer bijkomend kapitaal wordt opgehaald aan een lagere prijs per aandeel en die meestal1 maar niet altijd1 in het voordeel van Gimv werktM
• zijn er in de helft van de dossiers afdwingbare meeverkoopverplichtingen ten aanzien van Gimv1 meestal samen met de andere leden van het financieel consortiumM
• heeft Gimv in 2 dossiers een aankoopoptie toegekend op het geheel of een deel van haar aandelen in een bepaalde participatie en zijn er eveneens 2 dossiers waar ??n of meerdere derden een verkoopoptie hebben ten aanzien van GimvM
• zijn er 13 dossiers waarin Gimv ermee heeft ingestemd om bij eDit een deel van haar meerwaarde boven een bepaald rendement af te staan aan ??n of meer andere aandeelhoudersM
• rekening houdend met de 13 volledige desinvesteringen tijdens het afgelopen boekjaar1 zijn er op dit ogenblik nog 20 dossiers waarbij verklaringen en waarborgen werden verstrekt waarvan de termijnen nog lopen Binclusief verjaringstermijnen die nog niet zijn verstrekenC. Er is op datum van afsluiting van het boekjaar geen enkele aanwijzing dat er in de toekomst enige betekenisvolle aanspraak zou kunnen worden gemaakt op deze verstrekte verklaringen en waarborgen.

In de hangende geschillen waarin Gimv-groep betrokken is per 31 maart 2017hwerden waar nodig de passende provisies aangelegd rekening houdend met de inschatting van de risicoLs op basis van de beschikbare informatie bij afsluiting van het boekjaar.

2! 5ii*o%a*toren

Gimv is - zoals elke onderneming - blootgesteld aan risicoLs. 3e toenemende compleDiteit van de samenleving en van de investeringsprojecten waarbij Gimv betrokken is1 evenals de veranderende wet- en regelgeving1 dwingen tot een belangrijk risicobewustzijn.

Risicobeheer is het proces van identificatie1 evaluatie1 beheersing en communicatie van risicoLs vanuit een ge<ntegreerd en organisatiebreed perspectief. Het is een continu proces1 alleen al omdat de actualiteit en het treffen van maatregelen in veranderende omstandigheden dit van ons eisen.

3it hoofdstuk beschrijft de risicoLs waarmee Gimv wordt geconfronteerd als investeringsmaatschappij alsook de operationele en financi8le risicoLs verbonden aan de investeringsactiviteiten van Gimv.

3e ;ennootschap is ervan overtuigd dat risicobeheersing een noodzakelijk onderdeel vormt van een deugdelijk bestuur en de ontwikkeling van een duurzame bedrijfsactiviteit. Met haar risicobeheer en door een passend evenwicht tussen risicoLs en opbrengsten wil de ;ennootschap het bedrijfssucces en de waarde voor de aandeelhouders maDimaliseren. Een optimaal risicobeheer moet bovendien bijdragen aan het realiseren van de BstrategischeC doelstellingen@

• het optimaliseren van de operationele bedrijfsprocessen op het vlak van effectiviteit en effici8ntieM

• het verhogen van de betrouwbaarheid van de financi8le rapporteringM

• het bewaken van de activiteiten in overeenstemming met regelgeving1 wetten en gedragscodes.

Hierna volgt de beschrijving van de als meest belangrijk geachte risicofactoren waaraan de ;ennootschap onderhevig is. 3e volgorde van de hierna beschreven risicoLs is willekeurig.

25.1 Economisch risico

3e schommelingen in de economische conjunctuur1 net als alle andere risicoLs waaraan de portefeuillebedrijven van Gimv onderhevig zijn1 hebben een potenti8le impact op de resultaten van de participaties1 en dus ook op de waardering van deze participaties op de balans van Gimv. Gezien Gimv beschikt over een sterk gedifferentieerde portefeuille1 gespreid over 51hverschillende participaties met activiteiten in diverse sectoren en landen1 is de impact van schommelingen in de economische conjunctuur veelal erg verschillend.

3e concentratie in de portefeuille is beperkt. Geen enkele participatie vertegenwoordigt meer dan 10> van de totale waarde van de investeringsportefeuille1 en de grootste 5 participaties vertegenwoordigen samen 20.5> van de totale portefeuille1 tegenover een kwart per einde maart 2016 Bcfr. tabel infraC.

1vesergs#re!elle C alee vlgre va aareD	1-0-2017		1-0-2016
1. Itho 3aalderop = Alimaatgarant		1. Punch Powertrain
2. Grandeco		2. ;andemoortele
3. Almaviva :ant?		3. Itho 3aalderop = Alimaatgarant
4. 7nited 3utch 2reweries B732C		4. Almaviva :ant?
5. Mackevision		5. 7nited 3utch 2reweries B732C
Aandeel in totale portefeuille	20.5>	Aandeel in totale portefeuille	25.4>
6. 2rakel		6. GreenPeak
7. 6eads		7. Grandeco
8. Walkro		8. Mackevision
9. Joolz		9. 6eads
10. Acceo		10. Wolf
Aandeel in totale portefeuille	34.6>		37.7>

Moeilijke economische omstandigheden kunnen niet enkel een nadelige invloed uitoefenen op de waardering van de bestaande portefeuille van Gimv1 maar ook op de kwantiteit en kwaliteit van de beschikbare nieuwe investeringsopportuniteiten1 op de eDitmogelijkheden voor de bestaande participaties Ben bijgevolg op de cashgeneratieC en op de mogelijkheid om geld op te halen voor de co-investeringspartnerships. Hieruit vloeit voort dat de omzet1 het resultaat en de cashflow van Gimv onderhevig zijn aan uiteenlopende elementen en ook sterk kunnen fluctueren. 2ijgevolg kan Gimv niet garanderen dat zij onder alle omstandigheden haar dividendbeleid kan verderzetten.

25.2 arktrisico

3e waarde van het beursgenoteerde deel van de portefeuille is rechtstreeks afhankelijk van de desbetreffende beurskoersen en de schommelingen hiervan.

3aarnaast is de waardering van de niet-beursgenoteerde participaties onder IGR: ook afhankelijk van een aantal markt-gerelateerde elementen Boa. via de vergelijking met een beursgenoteerde Jpeer groupJC. 3e volatiliteit van dit marktgegeven weerspiegelt evenwel niet noodzakelijk de performantie van de desbetreffende participatie. 3it betekent dat de niet-gerealiseerde meer- en minwaarden op de niet-beursgenoteerde Gimv-portefeuille Ben bijgevolg het resultaat van GimvC ook in belangrijke mate bepaald worden door de marktevoluties.

Een 10>-verandering in de beurskoersen van de genoteerde portefeuille en in de waarde van de niet-genoteerde portefeuille gewaardeerd via multiples heeft een impact van respectievelijk 5 386hk E7R en 44 297hk E7R Bper einde maart 2016 bedroeg deze impact respectievelijkh4 937 k E7Rhenh41 614 k E7RC. Meer info over de waarde-evolutie van deze participaties en de parameters die deze waarde-evolutie bepalen wordt weergegeven inhtoelichting 14 van de jaarrekening B16.1.14C.

25.3 Risico met betrekking tot kartel2etgeving

Gimv investeert in beginsel op een Jnon-recourseJ basis. 3it impliceert dat het financieel risico zich beperkt tot het bedrag van de investering in de betrokken participatie. Over de voorbije jaren zijn private e4uit5bedrijven evenwel rechtstreeks veroordeeld tot boetes wegens overtredingen van kartelwetgeving door hun participaties. 3e kartelovertredingen werden begaan door deelnemingen waarin deze private e4uit5bedrijven een controledeelneming aanhielden. 3e kartelautoriteiten vinden het aanhouden van een controlerend belang een voldoende grond voor een rechtstreekse aansprakelijkheid voor de opgelegde boetes1 ook indien het private e4uit5bedrijf zelf op generlei wijze betrokken was bij de kartelovertreding.

25.4 Concurrentieel risico

Gimv is actief in een concurrenti8le markt1 gekenmerkt door zowel lokale als internationale private e4uit5spelers en door een snel veranderend concurrentieel landschap. Het succes van Gimv wordt in belangrijke mate bepaald door de capaciteit om zich in een sterk concurrenti8le en differenti8rende positie te handhaven. 3it leidde onder meer tot de strategische herori8ntatie die in 2012 werd doorgevoerd.

25.5 4iscaal risico

Gimv heeft momenteel kantoren in 2elgi81 Eederland1 Grankrijk en 3uitsland. Als gevolg hiervan is Gimv onderworpen aan de jurisdicties van verschillende belastingautoriteiten1 waardoor veranderingen in de fiscale wetgeving van de betrokken landen een invloed kunnen hebben op de resultaten van Gimv.

Meerwaarden op aandelen vormen het belangrijkste onderdeel van het resultaat van Gimv en zijn op dit ogenblik onderworpen aan een heffing van 0.412> in de 2elgische vennootschapsbelasting Bbehoudens meerwaarden gerealiseerd binnen een termijn van ??n jaar in welk geval een aanslagvoet van 25> wordt toegepastC. Indien de behandeling van meerwaarden op aandelen in de vennootschapsbelasting zou worden gewijzigd1 kan dit mogelijk een wezenlijke impact hebben op de resultaten van Gimv.

25.6 Regulatoir risico

3e kernactiviteit van Gimv bestaat uit private e4uit5-investeringen en deze sector is de voorbije jaren meer en meer onderworpen aan Europese en nationale regelgeving Bbv. AIGM3C.

3e steeds veranderende regelgeving wordt bij Gimv van nabij opgevolgd en de impact op de organisatie1 administratie of rapportering wordt op regelmatige basis ge8valueerd en waar nodig aangepast. Omdat deze regelgeving verschillend is voor de verschillende soorten private e4uit5bedrijven en ook van land tot land kan verschillen1 is er het risico dat Gimv concurrentieel benadeeld zou worden door een wijzigend regulatoir kader.

25.7 Fi8uiditeitsrisico

3e portefeuille van Gimv bestaat uit investeringen die doorgaans hoog risicodragend1 nietgewaarborgd1 niet-beursgenoteerd en bijgevolg illi4uide zijn. 3e realisatie van meerwaarden op investeringen is onzeker1 kan geruime tijd op zich laten wachten en is vaak wettelijk of contractueel beperkt gedurende bepaalde periodes Block-up1 stand still1 closed period1 ...C. 3it is ook onder meer afhankelijk van de evolutie van de resultaten van de desbetreffende participatie1 van de conjunctuur

in het algemeen1 van de beschikbaarheid van kopers en financiering en van de mogelijkheid van beursintroducties. 3e illi4uiditeit van haar activa houdt bijgevolg een risico in voor de resultaten en cashflowgeneratie van Gimv. 2ovendien heeft Gimv niet steeds de controle over de timing of het verloop van het verkoopproces1 wat mogelijk kan leiden tot een suboptimale return.

Gimv-groep beschikt over een nettokaspositie en ongebruikte li4uiditeitskredietlijnen zonder risicoJs verbonden aan schuldfinancieringen. Gimv waakt er over dat de bu5outondernemingen voldoende marge inbouwen en geen schulden aangaan die ze onder normale omstandigheden niet zouden kunnen afbetalen. 3e gemiddelde schuldgraad bij de portefeuillebedrijven van Gimv bedraagt 2.4hkeer de operationele cash flow Bof E2I63AC. Hierdoor beschouwt de raad van bestuur het li4uiditeitsrisico als beperkt.

25.8 Kredietrisico

Qowel vanuit de cashpositie als ten gevolge van de leningen binnen de investeringsportefeuille loopt Gimv een kredietrisico Bof tegenpartijrisicoC.

Op het niveau van de thesaurie wordt dit risico beheerst door een billijke spreiding van de kasmiddelen over een voldoende groot aantal banken en andere financi8le instellingen met goede ratings. 3eze voorzichtige benadering van haar thesauriebeleid biedt evenwel geen garantie tegen negatieve evoluties bij de betreffende financi8le instellingen en deze kunnen potentieel een belangrijke impact hebben op de cashpositie van Gimv.

Het kredietrisico ten gevolge van de leningen in de investeringsportefeuille is gespreid over een groot aantal participaties. Het totaal bedrag aan leningen bedraagt per einde maart 2017h118 985hk E7RhB12.3> van de totale investeringsportefeuilleC1 en het bedrag van de grootste lening bedraagt 2.5> van de totale investeringsportefeuille. Per einde maart 2017 was er op 4.0> van de totale leningsportefeuille een achterstallige betaling B1.7> per einde maart 2016C. Een uitgebreidere beschrijving van de leningen wordt verschaft inhtoelichting 15 van de jaarrekeninghB16.1.15C.

;erder zijn de leningen die Gimv ter beschikking stelt aan zijn participaties1 vaak achtergesteld ten opzichte van de investeringen van derden. 3eze achterstelling geldt meestal ten aanzien van de middelen ter beschikking gesteld door financi8le instellingen en houdt het risico in dat er onvoldoende opbrengst overblijft bij verkoop of vereffening om de leningen van Gimv terug te betalen. Indien een participatie in financi8le moeilijkheden komt1 neemt de invloed van Gimv ook vaak af ten voordele van de bevoorrechte schuldeisers. 3e bestuurdershbeschouwen de wijziging in fair value van de investeringen te wijten aan de wijzigingen in kredietrisico als insignificant en presenteren dan ook geen sensitiviteit met betrekking tot kredietrisico.

25.9 Interest-< herfinancieringsen achterstellingsrisico

Aangezien Gimv momenteel geen schuldfinanciering heeft1 is zij op dit ogenblik zelf niet rechtstreeks onderhevig aan enig interest- of herfinancieringsrisico. 3e ondernemingen waarin Gimv investeert1 maken uiteraard wel vaak gebruik van schuldfinanciering. ;oor bepaalde participaties betekent dit dat er een interest- en=of herfinancieringsrisico bestaat wanneer bestaande kredieten op vervaldatum komen en moeten worden geherfinancierd.

Met schulden gefinancierde bu5outs dragen het inherente risico dat de onderneming in ernstige problemen kan komen indien de resultaten drastisch achteruit zouden gaan waardoor de terugbetalingscapaciteit kan worden uitgehold. 2ovendien kan een bepaalde uitkomst in ??n participatie Bbv. een faillissementC een Brechtstreekse of onrechtstreekseC impact hebben op de houding van belanghebbende derden in ??n of meer andere participaties.

25.10 Risico inzake personeel

Gimv is in belangrijke mate afhankelijk van de ervaring1 de inzet1 de reputatie1 de deal making skills en het netwerk van haar senior medewerkers om haar doelstellingen te realiseren. Het menselijk kapitaal is voor de ;ennootschap immers een erg belangrijk actief. Het vertrek van senior

medewerkers kan dan ook een negatieve impact hebben op de activiteiten en het resultaat van Gimv.

25.11 Jisselkoersrisico

Gimv-groep had op 31 maart 2017 voor een tegenwaarde van 36 863hk E7R activa in vreemde munten. 3e onderverdeling per munt wordt in de tabel hieronder weergegeven@

,re!elle vreee e # 1 aar 2017	vreee
7:3	32 292	30 273
G2P	5 594	6 590
6otaal		36 863
,re!elle vreee e # 1 aar 2016	vreee
7:3	36 931	32 438
G2P	16 618	20 994

3it toont aan dat het rechtstreekse wisselkoersrisico voor Gimv eerder beperkt is Btot 3.0> van het eigen vermogen van de groepC. Een 10> wijziging in de 7:3 en G2P wisselkoers tegenover de E7R heeft een impact van ongeveer 3 686hk E7R of 0.3> van het eigen vermogen van GimvhB6 300 k E7Rhper einde maart 2015C. Gimv streeft naar eenh60>-indekkinghtegen het valutarisico van de activa in 7:3. In die optiek voert Gimv indekkingsoperaties door via termijnverkopen van 7:3. 3eze indekkingen leverden dit boekjaar een negatief resultaat op van 1 086hk E7R. Het resultaat op deze indekking wordt in het overig operationeel resultaat opgenomen1 ziehtoelichting 8 van de jaarrekeninghB16.1.8C.

Eaast het rechtstreekse wisselkoersrisico via het aanhouden van participaties in vreemde munten1 heeft Gimv ook een onrechtstreeks wisselkoersrisico op het niveau van de activiteiten en eventueel de financiering van de portefeuillebedrijven. 3e eventuele indekking tegen dit wisselkoersrisico gebeurt op het niveau van de desbetreffende portefeuillebedrijven.

25.12 Risico in verband met fondsverbintenissen

3e ;ennootschap heeft in het verleden ge<nvesteerd in private e4uit5fondsen die door derden worden beheerd. 3eze investeringsverbintenissen moeten volstort worden naar rato van de investeringen die door deze fondsen worden beslist en uitgevoerd. Gimv heeft hierover geen verdere zeggenschap of beslissingsbevoegdheid.

Het bedrag aan uitstaande fondsverbintenissen is sinds een aantal jaren sterk dalend1 omdat Gimv ervoor gekozen heeft om in beginsel geen nieuwe1 eDterne fondsverbintenissen aan te gaan.

Per einde maart 2017 heeft Gimv nog voor een totaal bedrag van 22 144hk E7R aan dergelijke uitstaande verbintenissen ten opzichte van fondsen beheerd door derden Bof 7.1> van de netto cashmiddelenC. ;oor meer details verwijzen we naar de tabel van openstaande fondsverbintenissenhin toelichting 23 van de jaarrekening B16.1.23C.hGegeven het sterk gedaalde bedrag van deze fondsverbintenissen is er geen risico dat opvragingen de investeringscapaciteit voor directe investeringen beperken.

25.13 Risico met betrekking tot buitenbalansverplichtingen en belangrijke hangende geschillen

Als onderdeel van zijn investeringsactiviteiten heeft Gimv een hele reeks buitenbalansverplichtingen. Qo zijn er in een aantal dossiers engagementen voor vervolginvesteringen en dit voor een totaal bedrag van 30 487 E7R B16 293 E7R per einde maart 2016C. 3aarnaast bestaan er in een heel

aantal dossiers afspraken of verbintenissen die een directe invloed kunnen hebben op deze participaties en=of op de waarde ervan. Qo kan de deelneming van de ;ennootschap verwateren door de uitoefening van aandelenopties1 ge<mpacteerd worden door het inwerkingtreden van antiverwateringsclausules1 kunnen er afspraken zijn over de verdeling van de opbrengsten bij eventuele verkoop of afspraken met betrekking tot mogelijke verplichting om mee te verkopen met andere investeerders.

2ij de verkoop van deelnemingen dient de ;ennootschap soms waarborgen te geven over de verkochte participaties. Per einde maart 2017hzijn er 20hdossiers B17hper einde maart 2016C waarbij verklaringen en waarborgen werden verstrekt waarvan de termijnen nog lopen. 3aarnaast is de ;ennootschap betrokken in een beperkt aantal juridische geschillen1 zowel als verwerende als ook eisende partij. Waar nodig geacht zijn de nodige provisies hiervoor aangelegd1 rekening houdend met de inschatting van deze risicoJs op basis van de beschikbare informatie. Een meer gedetailleerde beschrijving kan teruggevonden worden in toelichting 24 van de jaarrekening B16.1.24C.

.2 6er a van de *oiari

Verslag van de commissaris aan de algemene vergadering van de vennootschap Gimv 6V over het boekjaar afgesloten op 31 maart 2017

Overeenkomstig de wettelijke bepalingen1 brengen wij u verslag uit in het kader van ons mandaat van commissaris. 3it verslag omvat ons oordeel over het geconsolideerd overzicht van de financi8le positie op 31hmaarth20171 het geconsolideerd overzicht van de gerealiseerde en niet-gerealiseerde resultaten1 het geconsolideerd mutatieoverzicht van het eigen vermogen en het geconsolideerd kasstroomoverzicht voor het boekjaar afgesloten op 31hmaarth2017 en over de toelichting Balle stukken gezamenlijk de YGeconsolideerde JaarrekeningdC en omvat tevens ons verslag betreffende overige door wet- en regelgeving gestelde eisen.h

0erslag ver e +e\$sleere Jaarreeg - Kreel 'er vr e&

Wij hebben de controle uitgevoerd van de Geconsolideerde Jaarrekening van GimvhE; BdehY;ennootschapdC en haar dochterondernemingen Bsamen de YGroepdC over het boekjaar afgesloten op 31hmaarth20171 opgesteld op grond van dehInternational Financial Reporting Standardshzoals goedgekeurd door de Europese 7nie1 met een geconsolideerd balanstotaal van 1 315.260 E7R in duizenden en waarvan de geconsolideerde resultatenrekening afsluit met een winst van het boekjaar van 149 636 E7R in duizenden.

0erarel&e va &e esrsrgaa vr &e #selle va e +e\$sleere Jaarreeg

Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen van de Geconsolideerde Jaarrekening die een getrouw beeld geeft in overeenstemming met dehInternational Financial Reporting Standards, zoals goedgekeurd door de Europese 7nie. 3eze verantwoordelijkheid omvat@ het opzetten1 implementeren en in stand houden van een interne controle met betrekking tot het opstellen en de getrouwe weergave van de Geconsolideerde Jaarrekening die geen afwijkingen van materieel belang als gevolg van fraude of het maken van fouten bevatM het kiezen en toepassen van geschikte waarderingsregelsM en het maken van boekhoudkundige schattingen die onder de gegeven omstandigheden redelijk zijn.

0erarel&e va e \$ssars

Het is onze verantwoordelijkheid een oordeel over deze Geconsolideerde Jaarrekening tot uitdrukking te brengen op basis van onze controle. Wij hebben onze controle volgens de internationale controlestandaarden BI:ALsC zoals deze in 2elgi8 werden aangenomen uitgevoerd. 3ie standaarden vereisen dat wij aan de deontologische vereisten voldoen alsook de controle plannen en uitvoeren teneinde een redelijke mate van zekerheid te verkrijgen dat de Geconsolideerde Jaarrekening geen afwijkingen van materieel belang bevat.

Een controle omvat werkzaamheden ter verkrijging van controle-informatie over de in de Geconsolideerde Jaarrekening opgenomen bedragen en toelichtingen. 3e geselecteerde werkzaamheden zijn afhankelijk van de beoordeling door de commissaris1 met inbegrip van diens inschatting van de risicoJs van een afwijking van materieel belang in de Geconsolideerde Jaarrekening als gevolg van fraude of van fouten. 2ij het maken van die risico-inschatting neemt de commissaris de bestaande interne controle van de Groep in aanmerking die relevant is voor het opstellen van de Geconsolideerde Jaarrekening die een getrouw beeld geeft1 teneinde controlewerkzaamheden op te zetten die in de gegeven omstandigheden geschikt zijn1 maar die niet gericht zijn op het geven van een oordeel over de effectiviteit van de bestaande interne controle van de Groep.

Een controle omvat tevens een evaluatie van de geschiktheid van de gehanteerde waarderingsregels en van de redelijkheid van de door het bestuursorgaan gemaakte schattingen1 alsmede een evaluatie van de presentatie van de Geconsolideerde Jaarrekening als geheel.

Wij hebben van het bestuursorgaan en van de aangestelden van de ;ennootschap de voor onze controle vereiste ophelderingen en inlichtingen verkregen en wij zijn van mening dat de door ons verkregen controle-informatie voldoende en geschikt is om daarop ons oordeel te baseren.

Kreel 'er vr e&

Eaar ons oordeel geeft de Geconsolideerde Jaarrekening van de Groep per 31hmaarth2017een getrouw beeld van het vermogen en van de financi8le toestand van het geconsolideerd geheel alsook van haar geconsolideerde resultaten en van haar geconsolideerde kasstromen voor het boekjaar dat op die datum is afgesloten1 in overeenstemming met dehInternational Financial Reporting Standardshzoals goedgekeurd door de Europese 7nie.

0erslag ere!!ee verge r e e- e regelgevg gesele ese

Het bestuursorgaan is verantwoordelijk voor het opstellen en de inhoud van het jaarverslag over de Geconsolideerde Jaarrekening1 in overeenstemming met artikel 119 van het Wetboek van vennootschappen. Het jaarverslag over de Geconsolideerde Jaarrekening wordt in de hoofdstukken 91 101 12 en 15 behandeld.

In het kader van ons mandaat en overeenkomstig de 2elgische bijkomende norm bij de in 2elgi8 van toepassing zijnde I:ALs1 is het onze verantwoordelijkheid om1 in alle van materieel belang zijnde opzichten1 de naleving van bepaalde wettelijke en reglementaire verplichtingen na te gaan. Op grond hiervan1 doen wij de volgende bijkomende verklaring die niet van aard is om de draagwijdte van ons oordeel over de Geconsolideerde Jaarrekening te wijzigen@

• Het jaarverslag over de Geconsolideerde Jaarrekening behandelt1 zowel 4ua vorm als 4ua inhoud1 de door de wet vereiste inlichtingen en stemt overeen met de Geconsolideerde Jaarrekening en bevat geen van materieel belang zijnde inconsistenties ten aanzien van de informatie waarover wij beschikken in het kader van onze opdracht.

Antwerpen1 16hmei 2017

Ernst F Poung 2edrijfsrevisoren 2C;2A Commissaris ;ertegenwoordigd door

amer 6urna ;ennootg

g Handelend in naam van een 2;2A

. En#e vodie 'aarre#enin

In de volgende twee notes geven we een verkorte versie van de balans en de resultatenrekening vanhGimv E;.

3e volledige jaarrekening die geauditeerd werd door EP en waarover door hen een goedkeurende verklaring zonder voorbehoud werd gegeven1 zal elektronisch neergelegd worden bij de Eationale 2ank van 2elgi8.

3eze neerlegging zal gebeuren binnen de dertig dagen na de Algemene ;ergadering van 28hjuni 2017.

.\$va	1-0-2017	1-0-2016	1-0-201(	1-0-201<	1-0-201
;aste activa	1-0-2017	1-0-2016	1-0-201(	1-0-201<	1-0-201
.\$va	993 308	918 959	897 500	915 030	829 499
I. Immateri8le vaste activa	993 308	918 959	897 500	915 030	829 499
;aste activa	495	630	356	351	97
I. Immateri8le vaste activa	495	630	356	7 782	97
II. Materi8le vaste activa	6 370	6 961	7 553	351	8 792
A. 6erreinen en gebouwen	6 370	6 066	7 553	7 782	8 792
II. Materi8le vaste activa	5 701	6 961	6 495	6 891	7 845
2. Installaties1 machines en uitrusting	-	6 066	6 495	-	7 845
A. 6erreinen en gebouwen	5 701	-	-	6 891	-
2. Installaties1 machines en uitrusting	669	895	1 058	-	946
C. Meubilair en rollend materieel	-	-	-	891	-
G. Activa in aanbouw en vooruitbetalingen C. Meubilair en rollend materieel	669	895	1 058 -	- 891	946 -
G. Activa in aanbouw en vooruitbetalingen I;. Ginanci8le vaste activa	986 442	911 367	- 889 591	906 896 -	820 610 -
A. ;erbonden ondernemingen	986 442	911 367	466 050	906 896	820 610
I;. Ginanci8le vaste activa	624 485	517 866	889 591	406 391	355 394
A. ;erbonden ondernemingen	624 485	517 866	466 050	317 456	355 394
1. 3eelnemingen	339 276	332 393	337 298	406 391	263 736
1. 3eelnemingen	339 276	332 393	337 298	317 456	263 736
2. ;orderingen	285 209	185 472	128 752	88 935	91 658
2. Ondernemingen waarmee een deelnemingsverhouding bestaat	285 209	185 472	128 752	88 935	91 658
2. ;orderingen	256 003	225 803	258 108	313 426	269 292
2. Ondernemingen waarmee een deelnemingsverhouding bestaat	256 003	225 803	258 108	313 426	269 292
1. 3eelnemingen	240 000	210 647	222 210	276 472	235 394
1. 3eelnemingen	240 000	210 647	222 210	276 472	235 394
2. ;orderingen	16 003	15 157	35 897	36 953	33 897
C. Andere financi8le vaste activa	16 003	15 157	35 897	36 953	33 897
2. ;orderingen	105 954	167 698	165 433	187 079	195 924
C. Andere financi8le vaste activa	105 954	167 698	165 433	187 079	195 924
1. Aandelen	77 029	112 167	121 522	136 587	133 325
2. ;orderingen en borgtochten in contacten	77 029	112 167	121 522	136 587	133 325
1. Aandelen	28 924	55 531	43 911	50 492	62 599
2. ;orderingen en borgtochten in contacten	28 924	55 531	43 911	50 492	62 599
;lottende activa	284 760	194 339	188 733	73 635	189 475
;. ;orderingen op meer dan 1 jaar	284 760	194 339	188 733	73 635	189 475
;lottende activa	-	-	-	-	-
;. ;orderingen op meer dan 1 jaar	-	-	-	-	-
2. Overige vorderingen	-	-	-	-	-
;II. ;orderingen op maDimum 1 jaar	3 944	10 003	15 527	-	21 507
2. Overige vorderingen	-	-	-	21 001	-
;II. ;orderingen op maDimum 1 jaar	3 944	10 003	15 527	21 001	21 507
A. Handelsvorderingen	3 271	3 965	138	831	4 936
2. Overige vorderingen	673	3 965	138	20 170	4 936
A. Handelsvorderingen	3 271	6 038	15 389	831	16 571
2. Overige vorderingen	673	6 038	15 389	20 170	161 124
;III. Geldbeleggingen	170 006	110 087	94 394	46 605	16 571
2. Overige beleggingen	170 006	110 087	94 394	46 605	161 124
;III. Geldbeleggingen	170 006	110 087	94 394	46 605	161 124
2. Overige beleggingen	170 006	110 087	94 394	46 605	161 124
IN. 9i4uide middelen	109 399	73 988	78 468	5 729	6 570
N. Overlopende rekeningen	109 399	73 988	78 468	5 729	6 570
IN. 9i4uide middelen	1 410	262	344	300	273
N. Overlopende rekeningen	1 410	262	344	300	273
6otaal van de activa	1 278 068	1 113 298	1 086 233	988 665	1 018 973

Jaarverslag 2016-2017 p. 1515160 Jaarverslag 2016-2017 p. 1515160

De cijfers in de geconsolideerde jaarrekening zijn uitgedrukt in duizend EUR tenzij anders vermeld. De cijfers in de geconsolideerde jaarrekening zijn uitgedrukt in duizend EUR tenzij anders vermeld.

BTW BE 0220.324.117

,assva	1-0-2017	1-0-2016	1-0-201(	1-0-201<	1-0-201
Eigen vermogen	1 034 454	904 389	882 498	795 908	829 801
I. Aapitaal	241 365	241 365	241 365	234 702	227 478
II. 7itgiftepremies	51 629	51 629	51 629	35 077	17 131
I;. Reserves	322 601	322 601	322 601	321 288	321 212
;. Overgedragen winst	418 859	288 795	266 903	204 842	263 980
;II. ;oorzieningen voor risicoJs en kosten	3 886	2 807	3 931	7 739	8 177
1. Pensioenen en soortgelijke verplichtingen	-	-	-	-	-
2. 2elastingen	-	-	-	-	-
4. Overige risicoJs en kosten De cijfers in de geconsolideerde jaarrekening zijn uitgedrukt in duizend EUR tenzij anders vermeld.	3 886	2 807	3 931	7 739	8 177
:chulden	239 727	206 102	199 804	185 018	182 946
;III. :chulden op meer dan 1 jaar	-	-	-	-	-
A. Ginanci8le schulden op lange termijn	-	-	-	-	-
4. :chulden bij kredietinstellingen	-	-	-	-	-
5. Overige schulden	-	-	-	-	-
3. Overige schulden	-	-	-	-	-
IN. :chulden op maDimum 1 jaar	235 029	203 348	192 479	181 451	180 996
A. :chulden op meer dan 1 jaar die binnen een jaar vervallen	-	-	-	-	-
2. Ginanci8le schulden	-	-	-	-	-
1. Aredietinstellingen	-	-	-	-	-
2. Overige leningen	-	-	-	-	-
C. Handelsschulden	1 404	957	946	794	1 587
1. 9everanciers	1 404	957	946	794	1 587
E. Giscale1 salari8le en sociale lasten	7 445	6 830	6 865	6 795	6 862
1. 2elastingen	-	-	101	157	1
2. 2ezoldigingen en sociale lasten	7 445	6 830	6 764	6 638	6 861
G. Overige schulden	226 180	195 560	184 669	173 862	170 597
N. Overlopende rekeningen	4 698	2 754	7 324	3 567	1 950
6otaal van de passiva	1 278 068	1 113 298	1 086 233	988 665	1 018 973

Jse	2016-2017	201(-2016	201<-201(	201-201<	2012-201
A. Aosten van schulden	539	508	706	1 032	927
2. Andere financi8le kosten	1 133	785	727	183	983
C. 3iensten en diverse goederen	11 327	11 245	10 310	10 690	10 315
3. 2ezoldigingen1 sociale lasten en pensioenen	15 792	14 259	14 074	13 541	14 232
E. 3iverse lopende kosten	2 473	1 624	7 515	1 703	3 793
G. Afschrijvingen en waardeverminderingen oprichtingskosten1 IM;A en MA;	938	968	887	901	842
G. Waardeverminderingen	50 049	44 342	48 950	60 729	91 008
1. op financi8le vaste activa	50 049	44 342	48 950	60 729	89 524
2. op vlottende activa	-	-	-	-	1 485
H. ;oorzieningen voor risicoJs en kosten	1 079	-1 124	-3 807	-438	-6 131
I. Minwaarden bij realisaties	620	257	3 118	12 049	1 822
1. financi8le vaste activa	620	257	3 118	12 048	1 822
2. materi8le vaste activa	-	-	-	1	-
3. vlottende activa	-	-	-	-	-
J. 7itzonderlijke kosten	-	-	-	-	-
A. 2elastingen	706	397	581	157	1
9. Resultaat van het boekjaar	193 631	84 187	125 670	1 513	24 090

2 5e tatenre#enin

K# regse	2016-2017	201(-2016	201<-201(	201-201<	2012-201
A. Opbrengsten uit financi8le vaste activa	29 492	21 825	13 698	11 735	15 129
1. 3ividenden	19 532	13 730	5 319	2 702	2 329
2. Interesten	9 960	8 095	8 379	9 033	12 800
2. Opbrengsten uit vlottende activa	2 277	2 336	3 276	5 074	5 564
C. Andere financi8le opbrengsten	19	218	370	173
3. Opbrengsten uit geleverde prestaties	5 622	5 329	9 756	12 741	14 414
E. Andere lopende opbrengsten	4 528	2 424	1 027	1 519	818
G. 6erugnemingen van waardeverminderingen	29 348	23 522	25 732	33 518	16 716
1. op financi8le vaste activa	29 348	23 522	24 660	31 527	15 588
2. op vlottende activa	-	-	1 072	1 991	1 128
H. 6erugnemingen en voorzieningen voor risicoJs en kosten	-	-	-	-
I. Meerwaarden bij realisaties	206 800	101 788	154 382	37 295	88 943
1. van financi8le vaste activa	206 800	101 788	154 382	37 295	88 943
2. van vlottende activa	-	-	-	-
J. 7itzonderlijke kosten	203	3	187	3
A. Regularisaties van belastingen	1	4	303	-	297

-taat van "et #aitaa

	1-0-2017	1-0-2016	1-0-201(
Aapitaal	241 365	241 365	241 365

In augustus 2013 werd het dividend uitgekeerd over het boekjaar 2012-2013. 2ij deze dividenduitkering hebben opnieuw een groot deel van de aandeelhouders ingetekend op het keuzedividend met als gevolg dat er 760 994 bijkomende aandelen werden gecre8erd en het kapitaal verhoogde met 7 224 E7R tot 234 702 E7R. Het totale aantal aandelen bedraagt 24 724 780.

In augustus 2014 werd het dividend uitgekeerd over het boekjaar 2013-2014. Wegens het succesvolle keuzedividend werden 701 892 nieuwe aandelen gecre8erd en werd het kapitaal verhoogd met 6 663 E7R tot 241 365 E7R. Het finale aantal aandelen bedraagt 25 426 672.

In het boekjaar 2016-2017 en 2015-2016 hebben er zich geen wijzigingen in het kapitaal voorgedaan.

Gimv E; is een beursgenoteerde ;ennootschap. 26.82> van de aandelen zijn in handen van de ;laamse Participatiemaatschappij1 de rest is verspreid over een groot aantal institutionele en retailaandeelhouders.

Waarderinree A&\$\$+B

4.1 1prichtingskosten

3e oprichtingskosten worden geboekt tegen aanschaffingswaarde en integraal ten laste genomen van het resultaat van het boekjaar waarin deze kosten worden gemaakt.

4.2 Immateri=le vaste activa

3e immateri8le vaste activa worden gewaardeerd tegen aanschaffingsprijs of vervaardigingsprijs onder aftrek van de geboekte afschrijvingen.

3e geboekte vervaardigingsprijs van andere dan van derden verworven immateri8le vaste activa1 is niet hoger dan een voorzichtige raming van hun gebruikswaarde of hun toekomstig rendement voor de betreffende ondernemingen.

Het toegepaste afschrijvingspercentage bedraagt voor@

• licenties@ lineair 20>M
• eigen ontwikkelde software@ lineair 20>.

Aanvullende of uitzonderlijke afschrijvingen worden geboekt wanneer1 ingevolge hun technische ontaarding of wegens de wijziging van economische of technologische omstandigheden1 de boekwaarde van bepaalde immateri8le vaste activa hoger is dan hun gebruikswaarde voor de onderneming.

Opmerking @

3e aanschaffingswaarde van immateri8le vaste activa mag de rente op vreemd vermogen dat wordt gebruikt voor hun financiering omvatten1 doch slechts voor zover zij betrekking heeft op de periode welke de bedrijfsklaarheid van deze vaste activa voorafgaat.

4.3 ateri=le vaste activa

3e materi8le vaste activa met onbeperkte gebruiksduur worden gewaardeerd tegen aanschaffingsprijs. Waardeverminderingen zullen worden geboekt in geval van duurzame minderwaarde of ontwaarding.

3e materi8le vaste activa met beperkte gebruiksduur worden gewaardeerd tegen aanschaffingsprijs onder aftrek van de afschrijvingen1 die in principe lineair worden berekend.

3e afschrijvingspercentages1 die voor het berekenen van de lineaire of degressieve afschrijvingen zijn vastgesteld1 zijn gebaseerd op de geschatte economische levensduur van de betreffende activa. 3e volgende percentages worden stelselmatig en zonder het resultaat in acht te nemen toegepast @

• terrein@ nihilM
• administratieve gebouwen@ degressief 3>M
• liften1 elektriciteit@ degressief 6>M
• telefooninstallaties@ degressief 10>M
• afwerking gebouw1 tuinaanleg@ lineair 15>M
• kantoormateriaal@ lineair 20>M
• meubilair@ lineair 15>M
• rollend materieel@ lineair 25>
• inrichtingskosten@ lineair 33>M
• computer hardware@ lineair 20>M

Eieuwe investeringen worden in het jaar van aanschaffing pro rata temporis afgeschreven vanaf de dag dat deze aanwezig zijn in de onderneming.

Ook ten aanzien van de materi8le vaste activa worden aanvullende of uitzonderlijke afschrijvingen geboekt wanneer1 ingevolge hun technische ontaarding of wegens de wijziging van economische of technologische omstandigheden1 de boekwaarde van bepaalde materi8le vaste activa hoger is dan hun gebruikswaarde voor de onderneming. Aanvullende of uitzonderlijke afschrijvingen worden tevens geboekt voor buiten gebruik gestelde of niet meer duurzaam tot de activiteit bijdragende materi8le vaste activa1 indien de waarschijnlijke realiteitswaarde lager is dan de boekwaarde.

4.4 4inanci=le vaste activa

Op de beurs genoteerde aandelen worden gewaardeerd tegen de aanschaffingswaarde of tegen de laatste beurskoers indien deze lager is.

Eiet op de beurs genoteerde effecten worden gewaardeerd tegen de aanschaffingsprijs.h Waardeverminderingen worden geboekt in geval van duurzame minderwaarde of ontwaarding1 verantwoord door de toestand1 de rentabiliteit of de vooruitzichten van de ;ennootschap waarin de aandelen worden aangehouden.

2ijkomende kosten voor verkrijging worden volledig ten laste genomen van de resultatenrekening van het boekjaar waarin de betreffende financi8le vaste activa werden verworven. 3e aankoopprijs van inschrijvingsrechten en warranten maakt integraal deel uit van de aanschaffingsprijs van de aandelen1 waarop is ingeschreven.

;orderingen worden gewaardeerd aan nominale waarde.

6en aanzien van de vorderingen onder de financi8le vaste activa1 zal de inbaarheid op balansdatum individueel worden beoordeeld.hWaardeverminderingen zullen worden geboekt indien onzekerheid bestaat over de inbaarheid van bepaalde vorderingen.

;astrentende effecten worden gewaardeerd tegen hun aanschaffingswaarde. Waardeverminderingen worden toegepast indien voor het geheel of een gedeelte van de vordering onzekerheid bestaat over de betaling ervan op de vervaldag.

3eze paragraaf omvat de waarderingsregels voor zowel de vorderingen en de schulden met een looptijd van meer dan een jaar als deze met een looptijd op hoogstens een jaar.

Alle vorderingen en schulden worden gewaardeerd tegen nominale waarde.

6en aanzien van de vorderingen zal de inbaarheid op balansdatum individueel worden beoordeeld. Waardeverminderingen zullen worden geboekt indien onzekerheid bestaat over de inbaarheid van bepaalde vorderingen.

In voorkomend geval zal rekening worden gehouden met eventuele specifieke regels inzake rente en=of disconto1 die in enige wetgeving dienaangaande zijn of zullen worden vastgelegd.

;astrentende effecten worden gewaardeerd aan aanschaffingswaarde.

4.6 Geldbeleggingen en li8uide middelen

Op de beurs genoteerde effecten worden gewaardeerd tegen aanschaffingsprijs of tegen de beurswaarde Bof bidwaardeC op de laatste dag van het boekjaar indien deze lager is.

Eiet op de beurs genoteerde effecten worden gewaardeerd tegen aanschaffingsprijs.

2ijkomende kosten voor verkrijging worden volledig ten laste genomen van de resultatenrekening van het boekjaar waarin de betreffende financi8le vaste activa werden verworven.

Waardeverminderingen worden geboekt indien de realisatiewaarde op balansdatum lager is dan de aanschaffingswaarde.h Aanvullende waardeverminderingen worden geboekt om rekening te houden met de evolutie van de realisatie- of marktwaarde.

;astrentende effecten worden gewaardeerd tegen hun aanschaffingswaarde. 3e bijkomende kosten worden ten laste van het resultaat genomen evenals de betaalde verlopen rente.

Wanneer de aanschaffingswaarde verschilt van de terugbetalingswaarde1 wordt het verschil tussen beide pro rata temporis over de resterende looptijd van de effecten in resultaat genomen als bestanddeel van de rente-opbrengst van deze effecten1 en naargelang het geval toegevoegd aan of afgetrokken van de aanschaffingswaarde van de effecten. 3e aldus bekomen boekwaarde wordt jaarlijks per einde boekjaar vergeleken met de laatste beurskoers en het negatief verschil wordt ten laste gelegd van het resultaat. Aanvullende waardeverminderingen worden geboekt om rekening te houden met de evolutie van de realisatie- of marktwaarde.

Eigen aandelen worden gewaardeerd tegen aanschaffingsprijs.

9i4uide middelen worden gewaardeerd aan nominale waarde.

4.7 1verlopende rekeningen

3e overlopende rekeningen van zowel de activa als de passiva worden geboekt en gewaardeerd voor hun aanschaffingswaarde en in de balans opgenomen voor het gedeelte dat ZoverlopendZ is naar hethvolgende boekjaar of de volgende boekjaren.

4.8 Voorzieningen voor risicoLs en kosten

;oorzieningen beogen naar hun aard duidelijk omschreven verliezen of kosten te dekken1 die op balansdatum waarschijnlijk of zeker zijn1 maar waarvan het bedrag niet vaststaat.

;oorzieningen kunnen worden aangelegd om belastingverplichtingen na te komen1 die uit een wijziging in de belastbare basis of in de berekening van de belasting kunnen voortvloeien. Qij

kunnen eveneens worden aangelegd voor andere risicoJs en kosten die voortvloeien uit verstrekte zekerheden1 verbintenissen1 verleende waarborgen of hangende geschillen.

4.9 Vreemde valuta

3e verrichtingen in vreemde valuta worden tijdens het boekjaar geboekt aan de koers van de dag.

Op balansdatum zullen de activa en passiva in vreemde valuta per muntsoort worden omgerekend tegen de dagkoers.hIndien het saldo voor een bepaalde muntsoort negatief is1 zal dit koersverlies in de resultatenrekening van het afgelopen boekjaar worden verwerkt.hEiet-gerealiseerde koerswinsten daarentegen zullen worden opgenomen onder de overlopende rekeningen van het passief van de balans1 met uitzondering voor de positieve omrekeningsverschillen op li4uide middelen en voor rekeningen met de aard van li4uide middelen waarvoor de positieve omrekeningsverschillen eveneens in resultaat worden genomen.

4.10 Schema voorstelling resultatenrekening

Het bijzonder statuut van de portefeuillemaatschappijen Bdat Gimv toeliet een aangepast schema voor de voorstelling van haar cijfers te gebruikenC1 werd opgeheven door artikel 134 van de wet van 2 augustus 2002 betreffende het toezicht op de financi8le sector.hGimv heeft evenwel een afwijking gevraagd op basis van artikel 125 wetboek vanhvennootschappen die de ;ennootschap moet toelaten om vanaf de boekjaren afgesloten op 31 december 2003 verder gebruik te maken van een aangepast schema van de enkelvoudige en de geconsolideerde resultatenrekening.h 3it heeft als voordeel dat de presentatie consistent is met het verleden.

. Conta*tin%oratie

Kantoren

4elg)

Gimv E; Aarel Oomsstraat 37 2018 Antwerpen 6 H32 3 290 21 00

:eerla

Gimv Eederland Holding 2; 2erlage-Huis Groenhovenstraat 2 2596 H6 3en Haag 6 H31 70 3 618 618

Hrar

Gimv Grance :A: 831 rue 9auriston 75116 Paris 6 H33 1 58 36 45 60

Fsla

Promenadeplatz 12 80333 MOnchen 6 H49 89 44 23 27 50

Investor Relations

Aandeelhouders en ge<nteresseerde beleggers die vragen hebben met betrekking tot het jaarverslag1 de jaarrekening van Gimv E; of andere informatie over Gimv-groep1 kunnen contact opnemen met@ Grank 3e 9eenheer Investor Relations Manager 6el.@ H32 3 290 22 18 GaD@ H32 3 290 21 05 E-mail@ frank.deleenheerIgimv.com

Op de website van Gimv http@==www.gimv.com=nl Binvesteerders1 IR publicaties1 jaarverslagC vindt u in het Eederlands en het Engels vorige jaarverslagen1 persberichten1 de portefeuille1 de beurskoers en andere informatie over Gimv-groep.

Destel samenvatting

Als duurzame onderneming wil Gimv het milieu sparen. Enkel om wettelijke redenen wordt er een beperkte oplage van het volledige jaarverslag 2016-2017 gedrukt1 het jaarverslag is immers beschikbaar via een gebruiksvriendelijke website op jaarverslag.gimv.com. Wilt u toch graag een papieren versie1 bestel dan de gedrukte samenvatting van het jaarverslag via www.gimv.com. 7 kunt de pdf ook downloaden op www.gimv.com @

• 3e samenvatting is beschikbaar op www.gimv.com1 media en nieuws1 mediacenter1 factsheets

• Het volledige jaarverslag vindt u op www.gimv.com1 investeerders1 IR publicaties1 jaarverslag