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Genimous Technology CO.,LTD — M&A Activity 2015
Sep 23, 2015
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M&A Activity
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智度投资股份有限公司 拟收购Spigot Inc.100%股权
资产评估报告 中通评报字〔2015〕247号 共三册 第一册 声明、摘要、正文及附件
中通诚资产评估有限公司 二○一五年九月二十三日
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智度投资股份有限公司拟收购Spigot Inc.100%股权资产评估报告目录
目录
第一册（声明、摘要、正文及附件）
声明 ........................................................................................................................... 1 摘要 ........................................................................................................................... 2 正文
| 一、 委托方、被评估单位概况...................................................................... 5 |
|---|
| 二、 评估目的................................................................................................ 10 |
| 三、 评估对象和范围.................................................................................... 10 |
| 四、 价值类型及其定义................................................................................ 10 |
| 五、 评估基准日............................................................................................ 22 |
| 六、 评估依据................................................................................................ 22 |
| 七、 评估方法................................................................................................ 24 |
| 八、 评估程序实施过程和情况.................................................................... 25 |
| 九、 评估假设................................................................................................ 29 |
| 十、 评估结论................................................................................................ 30 |
| 十一、 特别事项说明................................................................................ 30 |
| 十二、 评估报告使用限制说明................................................................ 32 |
| 十三、 评估报告日.................................................................................... 34 |
| 附件......................................................................................................................... 35 |
第二册（评估明细表）
第三册（评估说明）
关于评估说明使用范围的声明
企业关于进行资产评估有关事项的说明
资产评估说明
一、评估对象与评估范围说明
二、资产核实情况总体说明
—— 三、评估技术说明 资产基础法
—— 四、评估技术说明 收益法
五、评估结论及其分析
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智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告声明
注册资产评估师声明
一、我们在执行本资产评估业务中，遵循相关法律法规和资产评估准则， 恪守独立、客观和公正的原则；根据我们在执业过程中收集的资料，评估报 告陈述的内容是客观的，并对评估结论合理性承担相应的法律责任。
二、评估对象涉及的资产、负债清单由被评估单位申报并经其签章确认； 所提供资料的真实性、合法性、完整性，恰当使用评估报告是委托方和相关 当事方的责任。
三、我们与评估报告中的评估对象没有现存或者预期的利益关系；与相 关当事方没有现存或者预期的利益关系，对相关当事方不存在偏见。
四、我们已对评估报告中的评估对象及其所涉及资产进行现场调查；我 们已对评估对象及其所涉及资产的法律权属状况给予必要的关注，对评估对 象及其所涉及资产的法律权属资料进行了查验，并对已经发现的问题进行了 如实披露，且已提请委托方及相关当事方完善产权以满足出具评估报告的要 求。
五、我们出具的评估报告中的分析、判断和结论受评估报告中假设和限 定条件的限制，评估报告使用者应当充分考虑评估报告中载明的假设、限定 条件、特别事项说明及其对评估结论的影响。
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智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告摘要
摘 要
一、本次评估对应的经济行为
根据智度投资股份有限公司第七届董事会第六次会议决议，智度投资股 份有限公司拟收购Spigot Inc.100%股权。
二、评估目的
因智度投资股份有限公司拟收购Spigot Inc.100%股权事宜，特委托中通诚 资产评估有限公司对该经济行为涉及的Spigot Inc.的股东全部权益进行评估， 以提供价值参考依据。
三、评估对象和评估范围
评估对象为Spigot Inc.100%的股东权益价值。
评估范围是Spigot Inc.的全部资产和负债。其总资产账面价值为2,781.01
万美元，负债账面价值2,462.65万美元，净资产账面价值318.35万美元。
四、价值类型 市场价值
五、评估基准日
2015年6月30日
六、评估方法
收益法和资产基础法，最终采用收益法作为评估结论。
七、评估结论及其使用有效期
评估结论为，Spigot Inc.股东全部权益的评估价值为25,734.27万美元，评 估基准日美元兑人民币的汇率为6.1136：1，本次评估对象——Spigot Inc.100% 股权的评估价值为157,329.03万元人民币。
评估报告所揭示评估结论的使用有效期为一年，自评估基准日2015年6月
30日起，至2016年6月29日止。
八、对评估结论产生影响的特别事项
- 1．由于无法获取足够丰富的相关市场交易统计资料，缺乏关于流动性对
评估对象价值影响程度的分析判断依据，本次评估未考虑流动性折价。
- 2．Spigot Inc.及其子公司房屋租赁情况具体如下：
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智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告摘要
| 序号 | 出租方 | 承租方 | 物业坐落 | 租金 | 到期日 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Olympia Dezvoltare S.R.L. |
GreenTree Applications S.R.L |
The Olympia Tower in Bucharest, Romania |
6,584.44欧元/月 | 2017.4.30 |
| 2 | UAB Nextury Ventures |
Spigot Inc. | Kalvariju St 300, Vilnius, Lithuania |
$400美元/月 | 2015.12.31 |
| 3 | Regus Management Group, LLC |
Azureus Software, Inc. |
264 Downtown Lytton Avenue, Palo Alto，US |
$2,739美元/月 | 2015.8.31 |
3．Spigot Inc.下属子公司——Azureus Software, Inc.2012 年 5 月成立时以 1 美元登记注册，故未入账，账面价值为零。
SearchMe Technologies, Inc.没有实际经营，GreenTree Applications S.R.L. 为 Spigot Inc.研发中心在财务核算上作为费用中心，因此上述 2 家子公司没有 自己的账套，账务均在 Spigot Inc.。
4．主要税项及税务风险提示
美国企业所得税税率为35%，作为S型公司的Spigot Inc.根据规定无需缴纳 企业所得税，但Spigot Inc.在2008年注册过C型公司，2011年转换为S型公司时， 税务报表上显示有400万美元的注入收益（Build-in-gain），根据美国公司法规 规定，S型公司在引入公司类法人或外国投资人时，S型公司需要变更为C型公 司，该笔收益面临征收所得税的风险。
目前，Spigot Inc.纳税报表是基于收付实现制编制的，但是在并购后， Spigot Inc.需要转为C型公司，纳税报表需要基于权责发生制编制，这种转换 会涉及到税务调整事项，且要根据调整后的纳税额度多退少补。
本次评估结论考虑了该事项的影响，具体如下：(1)美国公司在缴纳公司 税时，拥有某些税收抵免（Tax Credit）项的资格。如美国税法（Internal Revenue Code）Section 41规定，从事开发或研究的公司将可能获得开发及研究税收抵 免（Research & Experimentation Tax Credit or R&D Tax Credit）。Spigot Inc.从事 软件开发，如产生相关的研发费用及研发人员工资，将极有可能获得该税收 抵免资格，从而降低有效税率；(2) Foreign Tax Credit。美国税法规定，如公 司在美国之外的符合规定的国家或地区确认收入，将获得外国税收抵免 （Forign Tax Credit），从而免除公司在美国双重征税的义务，保证公司如完成 低税率国收入确认，能有效降低公司实际税率。评估人员现场与Spigot Inc.沟 通，考虑该公司每年均有较高的研发费用，使得实际所得税率很可能低于法
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智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告摘要
定税率，故本次评估按照33%的税率计算所得税。
5．评估基准日，Spigot Inc.短期借款账面价值194,531.25美元，根据合同 约定已于2015年7月3日前偿还。
6．由于Spigot Inc.为美国公司，故本次评估采用美元为货币单位，根据瑞 华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的spigot Inc.无保留意见的《审计报告》 （瑞华专审字[2015]01660008号），货币单位为人民币，2013年至2015年6月采 用的汇率分别为6.0969、6.1190和6.1136。
7．由于Spigot Inc.为美国公司，记账本位币为美元，因此本次评估所采用 的单位为美元。
8．评估基准日后事项
(1)Spigot Inc.于2015年7月6日召开股东会议，决议通过向公司股东分配
5,200,000.00美元股利。本次评估未考虑该事项的影响。
(2)评估基准日后至 2015 年 8 月 31 日，人民币美元汇率由 6.1136 贬值至 6.3903。假设按照按 1 美元对 6.4 元人民币计算，评估值为 164,699.33 万元人 民币。
以上内容摘自评估报告正文，欲了解本评估项目的详细情况和合理理解 评估结论，应当阅读评估报告正文。
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智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告正文
智度投资股份有限公司 拟收购Spigot Inc.100%股权 资产评估报告 中通评报字〔2015〕247号
智度投资股份有限公司：
中通诚资产评估有限公司接受贵公司的委托，根据有关法律、法规和资 产评估准则、资产评估原则，采用收益法和资产基础法，按照必要的评估程 序，对贵公司拟收购Spigot Inc.100%股权事宜涉及的Spigot Inc.100%权益价值 在2015年6月30日的市场价值进行了评估。现将资产评估情况报告如下。
一、委托方、被评估单位和其他报告使用者概况
一 ( ) 委托方简介
名称：智度投资股份有限公司（股票代码：000676，以下简称“智度投
资”）
住所：郑州高新技术产业开发区玉兰街 101 号
法定代表人：赵立仁
注册资本：叁亿壹仟肆佰伍拾捌万陆仟柒佰圆整
公司类型：股份有限公司（上市）
成立日期：1996 年 12 月 16 日
经营期限：长期
经营范围：投资与资产管理；投资咨询；仪器仪表、工业自动化设备、 电子计算机软硬件及设备的开发、生产、加工、销售；自动化工程；信息服 务，高、低压配电设备，经营本企业自产产品及技术的出口业务，代理出口 将本企业技术转让给其他企业所生产的产品。（以上范围中凡涉及专项许可的 项目凭许可证和有关批准文件经营）。（依法须经批准的项目，经相关部门批 准后方可开展经营活动）。
(二) 被评估单位简介
| 公司名称： | Spigot, Inc. |
|---|---|
| 公司类型： | 有限公司 |
| 公司住所： | 774 Mays Blvd. #10-456, Incline Village, NV, USA, 89451 |
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智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告正文
| 主要办公地： | 665 3rd St. Suite 150, San Francisco, CA, USA, 94107 |
|---|---|
| 法定代表人： | Rodrigo Sales |
| 核定股本： | 20,000,000股，票面价值每股$0.0001美元 |
| 注册号： | E0212222011-9 |
| 税务登记证号： | 90-0700165 |
| 成立日期： | 2011年4月11日 |
Spigot, Inc.历史沿革如下：
1．2011 年 4 月 27 日，Rodrigo Sales 取得 Spigot Inc.向其发行的普通股 4,400,000 股；同日，Michael Levit 取得 Spigot Inc.向其发行的普通股 2,800,000 股。该次普通股发行完毕后，Spigot Inc.公司股权结构如下：
| 序号 | 股东姓名 | 持股数额（股） | 持股比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | Rodrigo Sales | 4,400,000 | 61.11 |
| 2 | Michael Levit | 2,800,000 | 38.89 |
| 合计 | 7,200,000 | 100 |
2．2011 年 5 月 11 日，Renn A. Ortenburger 通过《Stock Option Agreement》 行权获得 Spigot Inc.向其发行的普通股 800,000 股。该次普通股发行完毕后， Spigot Inc.公司股权结构如下：
| 序号 | 股东姓名 | 持股数额（股） | 持股比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | Rodrigo Sales | 4,400,000 | 55.00 |
| 2 | Michael Levit | 2,800,000 | 35.00 |
| 3 | Renn A. Ortenburger | 800,000 | 10.00 |
| 合计 | 8,000,000 | 100 |
3．2012 年 4 月 30 日，Spigot Inc.股东会决定：将公司经授权的可发行的 股份总额由 10,000,000 股变更为 20,000,000 股；同时根据 Spigot Inc.与 Spigot DE 股东于 2012 年 4 月 30 日签署的换股协议，Spigot Inc.向 Spigot DE 公司的 股东发行 7,967,198 股股份用以换取 Spigot DE 公司的 51,786,787 股股份，其 中，Rodrigo Sales 换股获得 Spigot Inc.公司 4,461,538 股股份，Michael Levit 换股获得 Spigot Inc.公司 2,923,077 股股份，John Montgomery 换股获得 Spigot Inc.公司 38,655 股股份，Renn A. Ortenburger 换股获得 Spigot Inc.公司 543,928 股股份。同日，Spigot Inc.从 Renn A. Ortenburger 回购尚未实缴的股本 216,667 股股份，并予以注销。
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智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告正文
上述事项完成后，Spigot Inc.的股权结构如下：
| 序号 | 股东姓名 | 持股数额（股） | 持股比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | Rodrigo Sales | 8,861,538 | 56.26 |
| 2 | Michael Levit | 5,723,077 | 36.34 |
| 3 | Renn A. Ortenburger | 1,127,261 | 7.16 |
| 4 | John Montgomery | 38,655 | 0.25 |
| 合计 | 15,750,531 | 100 |
4．2012 年-2014 年期间 Spigot Inc.陆续从 Renn A. Ortenburger 回购其所持 有的 Spigot Inc.股票，截止 2014 年 4 月 1 日，Renn A. Ortenburger 已经回购其 持有的 Spigot Inc.的全部股份，具体情况如下：
2012 年 12 月 31 日，Spigot Inc.根据《Repurchase Agreement》之约定回购 204,918 股并予以注销；
2013 年 4 月 1 日，Spigot Inc.根据《Repurchase Agreement》之约定回购 51,229 股并予以注销；
2013 年 4 月 5 日，Spigot Inc.根据《Repurchase Agreement》之约定回购 102,523 股并予以注销；
2013 年 7 月 1 日，Spigot Inc.根据《Repurchase Agreement》之约定回购 51,229 股并予以注销；
2013 年 9 月 20 日，Spigot Inc.根据《Repurchase Agreement》之约定回购 63,703 股并予以注销；
2013 年 10 月 1 日，Spigot Inc.根据《Repurchase Agreement》之约定回购 51,229 股并予以注销；
2014 年 1 月 2 日，Spigot Inc.根据《Repurchase Agreement》之约定回购 51,229 股并予以注销；
2014 年 1 月 13 日，Spigot Inc.根据《Repurchase Agreement》之约定回购 110,066 股并予以注销；
2014 年 4 月 1 日，Spigot Inc.根据《Repurchase Agreement》之约定回购 122,694 股并予以注销；
2014 年 7 月 1 日，Spigot Inc.根据《Repurchase Agreement》之约定回购 318,441 股并予以注销；
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智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告正文
5．2014 年 2 月 1 日 Peter I.A. Bosco Trust 行权持有 Spigot Inc. 49,843 股 股份；2013 年 4 月 15 日，John Montgomery 将其持有的 38,655 股股份转让给 Celeste Sales。
上述股权回购及股权转让/行权完成后，Spigot Inc.的股权结构如下：
| 序号 | 股东姓名 | 持股数额（股） | 持股比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | Rodrigo R. Sales | 8,861,538 | 59.11 |
| 2 | Michael Levit | 5,723,077 | 38.18 |
| 3 | Celeste M. Sales | 38,655 | 0.26 |
| 4 | Peter I.A. Bosco Trust | 49,843 | 0.33 |
| 5 | Renn A. Ortenburger | 318,441 | 2.12 |
| 合计 | 14,991,554 | 100 |
6．2014 年 6 月 25 日，Rodrigo Sales 将其持有 Spigot Inc.的 103，967 股 股份转让给了 Jason Johnson；
2014 年 6 月 25 日，Michael Levit 将其持有的 Spigot Inc.242,591 股股份转 让给了 Jason Johnson。由此，Jason Johnson 合计持有 Spigot Inc.346,558 股股 份。
7．2014 年 6 月 25 日，Rodrigo Sales 将其持有的 Spigot Inc.875,757 股股 份转让给 The Rodrigo Sales Grantor Retained Annuity Trust。
8．2014 年 6 月 26 日，Michael Levit 将其持有的 822,073 股转让给 Michael Levit, Trustee of the Michael Levit 2014 Annuity Trust。
9．2015 年 3 月 9 日，Spigot Inc.从 Michael Levit 处回购了 335,000 股股 份。
10．2012 年 6 月 29 日，Spigot Inc.向 Richard D. Stubblefield Living Trust U/D/T 及 Linda R. Beaty Trust dated December 15, 2006 分别发放了 74,766 股的 认股权证。
2015 年 4 月 1 日，Linda R. Beaty Trust dated December 15, 2006 行权并持 有 Spigot Inc.的 74,765 股股份。
2015 年 4 月 1 日 Richard D. Stubblefield Living Trust U/D/T 行权并持有 Spigot Inc.的 74,766 股股份。
上述（6）-（10）项股权转让、行权及 Renn A. Ortenburger2014 年 6 月 1 日的股权回购完成后，Spigot Inc.股权结构如下：
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智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告正文
| 序号 | 股东姓名 | 持股数额（股） | 持股比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | Rodrigo R. Sales | 7,881,814 | 54.40 |
| 2 | Michael Levit | 4,323,413 | 29.84 |
| 3 | The Rodrigo Sales Grantor Retained Annuity Trust |
875,757 | 6.05 |
| 4 | Michael Levit, Trustee of the Michael Levit 2014 Annuity Trust |
822,073 | 5.67 |
| 5 | Johnson, Jason | 346,558 | 2.39 |
| 6 | Linda R. Beaty Trust dated December 15, 2006 |
74,765 | 0.52 |
| 7 | Richard D. Stubblefield Living Trust U/D/T |
74,766 | 0.52 |
| 8 | Peter I.A. Bosco Trust | 49,843 | 0.34 |
| 9 | Sales, Celeste | 38,655 | 0.27 |
| 合计 | 14,487,644 | 100 |
11．根据有关股权转让协议，Michael Levit 拟转让 688,160 股 Spigot Inc. 股权给 Ryan Stephens，若该次股权转让完成，Spigot Inc.的股权结构将具体如 下：
| 下： | |||
|---|---|---|---|
| 序号 | 股东姓名 | 持股数额（股） | 持股比例（%） |
| 1 | Rodrigo R. Sales | 7,881,814 | 54.40 |
| 2 | Michael Levit | 3,635,253 | 25.09 |
| 3 | The Rodrigo Sales Grantor Retained Annuity Trust | 875,757 | 6.04 |
| 4 | Ryan Stephens | 688,160 | 4.75 |
| 5 | Michael Levit, Trustee of the Michael Levit 2014 Annuity Trust |
822,073 | 5.67 |
| 6 | Johnson, Jason | 346,558 | 2.39 |
| 7 | Linda R. Beaty Trust dated December 15, 2006 | 74,765 | 0.52 |
| 8 | Richard D. Stubblefield Living Trust U/D/T | 74,766 | 0.52 |
| 9 | Peter I.A. Bosco Trust | 49,843 | 0.34 |
| 合计 | 14,487,644 | 100.00 |
Spigot Inc.2013 年-2015 年 6 月的主要资产经营数据如下（合并）：
单位：美元
| 单位：美元 | |||
|---|---|---|---|
| 项目 | 2013年12月 | 2014年12月 | 2015年6月 |
| 资产总额 | 20,651,128.55 | 25,053,241.20 | 28,119,251.33 |
| 无形资产 | 2,699,943.28 | 2,131,372.26 | 1,657,725.66 |
| 商誉 | 7,322,200.00 | 9,510,400.00 | 9,210,400.00 |
| 负债总额 | 14,085,829.71 | 23,364,069.47 | 24,209,239.48 |
| 净资产 | 6,565,298.84 | 1,689,171.73 | 3,910,011.85 |
| 营业收入 | 32,258,435.88 | 47,711,709.06 | 23,331,569.91 |
| 利润总额 | 15,144,035.20 | 25,077,804.95 | 12,345,655.91 |
| 净利润 | 10,178,147.92 | 16,889,011.95 | 8,264,521.05 |
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智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告正文
评估基准日的财务数据已经瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）按照企 业会计准则的规定审计并出具标准无保留意见审计报告（瑞华专审字 [2015]01660008 号），报告出具日为 2015 年 9 月 10 日。
(三)委托方和被评估企业的关系
截至2015年6月30日，委托方拟收购被评估单位。
(四)其他评估报告使用者
除委托方及国家法律、法规规定的评估报告使用者外，业务约定书中未 约定其他的评估报告使用者。
二、评估目的
因智度投资股份有限公司拟收购Spigot Inc.100%股权事宜，特委托中通诚 资产评估有限公司对该经济行为涉及的Spigot Inc.的股东全部权益进行评估， 以提供价值参考依据。
三、评估对象和范围
委托评估对象和评估范围与经济行为涉及的评估对象和评估范围一致。 评估对象为Spigot Inc.的股东全部权益。
评估范围包括由Spigot Inc.申报的评估基准日表内各项资产及负债，该评 估范围中表内资产及负债对应的会计报表经瑞华会计师事务所（特殊普通合 伙）审计，具体情况见下表。
| 金额单位：美元 | |||
|---|---|---|---|
| 序号 | 科目名称 | 账面价值 | |
| 1 | 一、 | 流动资产合计 | 12,255,925.78 |
| 2 | 货币资金 | 3,624,402.85 | |
| 3 | 应收账款 | 8,608,645.49 | |
| 4 | 预收账款 | 21,720.00 | |
| 5 | 其他流动资产 | 1,157.44 | |
| 6 | 二、 | 非流动资产合计 | 15,554,128.03 |
| 7 | 长期股权投资 | 551,743.26 | |
| 8 | 无形资产 | 1,602,169.98 | |
| 9 | 商誉 | 9,210,400.00 | |
| 10 | 长期待摊费用 | 4,189,814.79 | |
| 11 | 三、 | 资产总计 | 27,810,053.81 |
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智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告正文
| 金额单位：美元 | |||
|---|---|---|---|
| 序号 | 科目名称 | 账面价值 | |
| 12 | 四、 | 流动负债合计 | 23,126,507.45 |
| 13 | 短期借款 | 194,531.25 | |
| 14 | 应付账款 | 3,614,777.44 | |
| 15 | 应付职工薪酬 | 76,467.16 | |
| 16 | 应交税费 | 16,604,764.65 | |
| 17 | 其他应付款 | 2,635,966.95 | |
| 18 | 五、 | 非流动负债合计 | 1,500,000.00 |
| 19 | 长期应付款 | 1,500,000.00 | |
| 20 | 六、 | 负债总计 | 24,626,507.45 |
| 21 | 七、 | 净资产 | 3,183,546.36 |
一 ( )资产情况
-
评估资产类型主要包括：流动资产、非流动资产(长期股权投资、无形资
-
产、商誉和长期待摊费用)以及相关负债。评估前总资产账面价值为 2,781.01 万美元，负债账面价值 2,462.65 万美元，净资产账面价值 318.35 万美元。
-
长期股权投资截止评估基准日 2015 年 6 月 30 日，共 4 项，账面价值
-
551,743.26 美元，具体如下：
| 551,7 | 43.26美元，具体如下： | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 序号 | 被投资单位名称 | 投资日期 | 持股比例 | 账面价值 | 备注 |
| 1 | Azureus Software, Inc. | 2012.05 | 100% | 0.00 | 美国 |
| 2 | GMGP LLC | 2014.01 | 100% | 551,743.26 | 美国 |
| 3 | SearchMe Technologies, Inc. | 2013.04 | 100% | 0.00 | 美国 |
| 4 | GreenTree Applications S.R.L. | 2011.09 | 100% | 0.00 | 罗马尼亚 |
| 合计 | 551,743.26 |
SearchMe Technologies, Inc.没有实际经营，GreenTree Applications S.R.L.
-
为 Spigot Inc.研发中心在财务核算上作为费用中心，因此上述 2 家子公司没有 自己的账套，账务均在 Spigot Inc.。
-
1．Azureus Software, Inc.是 Spigot Inc.全资子公司，成立于 2012 年 5 月
-
31 日，成立目的为收购 Vuze 资产的特殊目的公司，拥有并购 Vuze 时获得的 知识产权和软件许可证。
-
2．GMGP LLC 是 Spigot Inc.全资子公司，成立于 2014 年 1 月 27 日，主
-
要是为公司 TuneUp 产品获取安全类认证证书，不拥有知识产权。
-
3．SearchMe Technologies, Inc.是 Spigot Inc.全资子公司，成立于 2013 年
4 月 9 日，成立目的仅用于收购“SearchMe”商标，目前无业务运营。
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11
智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告正文
4．GreenTree Applications S.R.L 为 Spigot Inc.在罗马尼亚成立的全资子公 司，成立于 2011 年 9 月 15 日，主要为 Spigot Inc.公司提供技术支持和产品研 发服务，不拥有知识产权。
(二)企业申报的账面记录或者未记录的无形资产情况
1．企业账面记录的无形资产为软件、网络域名、客户关系、专利和商标。 评估基准日 2015年6 月30日，无形资产——其他无形资产原始入账价值 4,647,800.00美元，账面摊余价值1,667,169.98美元，减值准备65,000.00美元， 账面价值1,602,169.98美元。
(1)软件
软件共计 2 项，分别为 MG Shareware 和 GetJar 等 2 个软件，原始入账价 值 860,000.00 美元，账面价值 261,249.92 美元。其中：MG Shareware 系 Spigot Inc.于 2012 年收购 FreeRIP 时取得该软件，GetJar 系 Spigot Inc.于 2014 年收购 GetJar 资产时收取得该软件。
(2)网站域名
截至本报告出具日，Spigot Inc.拥有 239 项网站域名，具体情况如下：
| 序号 | 域名 | 域名后缀 | 创建日 | 到期日 | 权利状态 | 保密性 | Locked |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 123AZUREUS.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 2 | ADULTVUZE.COM | .com | 2008.3.20 | 2016.3.20 | Active | Public | Locked |
| 3 | AELITIS.COM | .com | 2003.12.29 | 2015.12.29 | Active | Public | Locked |
| 4 | AELITIS.NET | .net | 2004.5.12 | 2016.5.12 | Active | Public | Locked |
| 5 | AELITIS.ORG | .org | 2004.5.12 | 2016.5.12 | Active | Public | Locked |
| 6 | AREUAVUZER.COM | .com | 2008.3.20 | 2016.3.20 | Active | Public | Locked |
| 7 | AREYOUAVUZER.COM | .com | 2008.3.20 | 2016.3.20 | Active | Public | Locked |
| 8 | ASKVUZE.COM | .com | 2009.4.30 | 2016.4.30 | Active | Public | Locked |
| 9 | AZ3P.COM | .com | 2006.9.26 | 2015.9.26 | Active | Public | Locked |
| 10 | AZ4F.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 11 | AZ4FREE.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 12 | AZOREUS.COM | .com | 2005.4.23 | 2016.4.23 | Active | Public | Locked |
| 13 | AZPLATFORM.COM | .com | 2006.6.14 | 2016.6.14 | Active | Public | Locked |
| 14 | AZUEUS.COM | .com | 2005.3.22 | 2016.3.22 | Active | Public | Locked |
| 15 | AZUR3US.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 16 | AZUREUS-CONTENT.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 17 | AZUREUS-CONTEST.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 18 | AZUREUS-FOR-FREE.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
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智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告正文
| 19 | AZUREUS-FREE.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 20 | AZUREUS-GAMES.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 21 | AZUREUS-HOME.COM | .com | 2005.12.7 | 2015.12.7 | Active | Public | Locked |
| 22 | AZUREUS-INC.COM | .com | 2006.2.15 | 2016.2.15 | Active | Public | Locked |
| 23 | AZUREUS-LITE.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 24 | AZUREUS-MOVIES.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 25 | AZUREUS-OPEN.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 26 | AZUREUS-PORN.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 27 | AZUREUS-SMS.COM | .com | 2005.11.15 | 2016.11.15 | Active |
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| 28 | AZUREUS-SOFTWARE.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 29 | AZUREUS-TV.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 30 | AZUREUS-V3.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 31 | AZUREUS-VIDEOS.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 32 | AZUREUS-VS-PREDATOR.COM | .com |
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| 34 | AZUREUS.CC | .cc | 2005.10.1 | 2015.10.1 | Active | Public | Locked |
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| 38 | AZUREUS3.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 39 | AZUREUS4FREE.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 40 | AZUREUSCONTENT.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 41 | AZUREUSCONTEST.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
| 42 | AZUREUSFREE.COM | .com | 2005.12.8 | 2015.12.8 | Active | Public | Locked |
| 43 | AZUREUSGAMES.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
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智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告正文
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|---|---|---|---|---|---|---|---|
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智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告正文
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| 132 | UZUREUS.COM | .com | 2006.5.24 | 2016.5.24 | Active | Public | Locked |
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15
智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告正文
| 136 | VUSE-INC.COM | .com | 2008.3.20 | 2016.3.20 | Active | Public | Locked |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
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16
智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告正文
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17
智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告正文
| 214 | VUZEREVIEW.COM | .com | 2009.4.30 | 2016.4.30 | Active | Public | Locked |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
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| 233 | VZAWS.COM | .com | 2011.5.1 | 2016.5.1 | Active | Public | Locked |
| 234 | WE-ARE-VUZE.COM | .com | 2008.3.20 | 2016.3.20 | Active | Public | Locked |
| 235 | WEAREVUZE.COM | .com | 2008.3.20 | 2016.3.20 | Active | Public | Locked |
| 236 | WWWAZUREUS.COM | .com | 2005.4.2 | 2016.4.2 | Active | Public | Locked |
| 237 | WWWVUZECOM.COM | .com | 2008.3.20 | 2016.3.20 | Active | Public | Locked |
| 238 | XXXVUZE.COM | .com | 2007.12.4 | 2015.12.4 | Active | Public | Locked |
| 239 | ZUDEO.COM | .com | 2006.12.1 | 2015.12.1 | Active | Public | Locked |
网站域名为 SearchMe 和 MyEmoticons，原始入账价值 110,000.00 美元， 账面价值 45,000.00 美元。其中：SearchMe 域名系 Spigot Inc.于 2012 年由 Lighthouse Capital Partners 购入，原始入账价值 30,000.00 美元，账面价值 30,000.00 美元；MyEmoticons 域名系 Spigot Inc.于 2012 年由 MyEmoticons LLC 购入，原始入账价值 80,000.00 美元，减值准备 65,000.00 美元，账面价值 15,000.00 美元。
MyEmoticons 域名计提减值准备的原因，是 2012 年由于外部市场及竞争 环境的改变， Spigot Inc.管理层预计该域名能够给公司带来的收入会有显著下 降，经减值测试，该域名于 2012 年底的公允价值为 15,000.00 美元，导致该
==> picture [27 x 25] intentionally omitted <==
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18
智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告正文
域名减值 65,000.00 美元。
(3)-(5)
Spigot Inc.与 Vuze 公司于 2012 年 7 月签订收购协议，Spigot Inc.支付 11,000,000.00 美元购买 Vuze 公司资产，根据企业会计准则规定该项交易视为 业务合并。合并日 Vuze 公司经评估的净资产公允价值的情况如下：客户关系 2,128,000.00 美元，研发技术 909,800.00 美元，商标 640,000.00 美元，支付对 价与资产公允价值的差额为商誉的价值 7,322,200.00 美元。具体如下：
(3)客户关系
- 客户关系原始入账价值 2,128,000.00 美元，账面价值 532,000.06 美元。 (4)专利
专利原始入账价值909,800.00美元，账面价值363,920.00美元。截至本报 告出具日，Spigot Inc.拥有拥有2件正式颁布的美国专利；2件已批准、待颁布 的美国专利，具体情况如下：
| 序号 | 专利号 | 申请号 | 提交日期 | 权利状态 | 发明人 | 权利人 | 专利名称 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | US 7995588 |
11/384,388 | 2006.3.21 | Issued | Paul Anton Richardson Gardner |
Azureus Software (assignment recorded 7/29/13) |
Systems and methods for distributing data within an internet having a plurality of nodes |
| 2 | US 8559445 |
13/110,021 | 2011.5.18 | Issued | Paul Anton Richardson Gardner |
Continuation of the above |
Systems and methods for distributing data |
| 3 | —— | 12/328,492 | 2009.2.10 | Issue fee paid |
Olivier Chalouhi, Paul Anton Richardson Gardner |
Azureus Software (assignment recorded 6/16/15) |
Distributed Peer location in peer- to-peer file transfers |
| 4 | —— | PCT/US20 09/047742 |
2009.6.18 |
No national phase entry |
Olivier Chalouhi, Paul Anton Richardson Gardner |
Azureus Software (assignment recorded 6/16/15) |
Distributed Peer location in peer- to-peer file transfers |
(5)注册商标
注册商标原始入账价值 640,000.00 美元，账面价值 400,000.00 美元。截 至本报告出具日，Spigot Inc.拥有的注册商标具体如下：
| 注册号 | 商标内容 | 注册地 | 到期日 | 质押情况 | 注册日 |
|---|---|---|---|---|---|
| 897353 | AZUREUS** | Austria | 6/26/2016 | None | 6/26/2006 |
| 1205219 | VUZE | Australia | 10/18/2017 | None | 6/11/2009 |
| 897353 | AZUREUS** | Benelux | 6/26/2016 | None | 6/26/2006 |
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==> picture [69 x 39] intentionally omitted <==
19
智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告正文
| 741603 | VUZE | Canada | 6/8/2024 | None | 6/8/2009 |
|---|---|---|---|---|---|
| 897353 | AZUREUS** | China | 6/25/2016 | None | 6/26/2006 |
| 6328854 | VUZE | China | 10/17/2017 | None | 3/28/2010 |
| 6328855 | VUZE | China | 10/17/2017 | None | 3/28/2010 |
| 897353 | AZUREUS** | Czech Republic | 6/26/2016 | None | 6/26/2006 |
| 897353 | AZUREUS** | Denmark | 6/26/2016 | None | 6/26/2006 |
| 004594453 | AZUREUS | European Community |
8/17/2015 | None | 11/7/2007 |
| 006406144 | European Community |
10/30/2017 | None | 11/12/2008 | |
| 007235468 | European Community |
9/15/2018 | None | 6/16/2009 | |
| 007448988 | STUDIOHD | European Community |
8/12/2018 | None | 7/21/2009 |
| 006076806 | VUZE | European Community |
7/6/2017 | None | 4/25/2008 |
| 063402236 | AZUREUS** | France | 1/2/2016 | None | 1/2/2006 |
| 897353 | AZUREUS** | Greece | 6/26/2016 | None | 6/26/2006 |
| 897353 | AZUREUS | Int’l Registration U.S. (3329674) Austria Benelux China Czech Republic Denmark Greece Ireland Italy Japan Korea (Republic of) Poland Portugal Russian Federation Singapore Spain Sweden Switzerland U.K. |
6/26/2016 | None | 11/9/2006 |
| 941197 | AZUREUS | Int’l Registration U.S. (3547049) Switzerland |
12/19/2016 | None | 12/6/2007 |
| 897353 | AZUREUS** | Ireland | 6/26/2016 | None | 6/26/2006 |
| 897353 | AZUREUS** | Italy | 6/26/2016 | None | 6/26/2006 |
| 897353 | AZUREUS** | Japan | 6/26/2016 | None | 6/26/2006 |
| 897353 | AZUREUS** | Korea (Republic of) |
6/26/2016 | None | 6/26/2006 |
| 4530635 | VUZE | Korea (Republic of) |
3/15/2020 | None | 3/15/2010 |
| 897353 | AZUREUS** | Poland | 6/26/2016 | None | 6/26/2006 |
| 897353 | AZUREUS** | Portugal | 6/26/2016 | None | 6/26/2006 |
==> picture [27 x 25] intentionally omitted <==
==> picture [134 x 22] intentionally omitted <==
==> picture [69 x 39] intentionally omitted <==
20
智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告正文
| 897353 | AZUREUS** | Russian Federation |
6/26/2016 | None | 6/26/2006 |
|---|---|---|---|---|---|
| 897353 | AZUREUS** | Singapore | 6/26/2016 | None | 6/26/2006 |
| 897353 | AZUREUS** | Spain | 6/26/2016 | None | 6/26/2006 |
| 897353 | AZUREUS** | Sweden | 6/26/2016 | None | 6/26/2006 |
| 897353 | AZUREUS** | Switzerland | 6/26/2016 | None | 6/26/2006 |
| 941197 | AZUREUS*** | Switzerland | 12/19/2016 | None | 12/19/2006 |
| 897353 | AZUREUS** | United Kingdom | 06/26/2016 | None | 06/26/2006 |
| 3329674 INT’L REG 897353 |
AZUREUS** | United States | 11/6/2017 | None | 11/6/2007 |
| 3547049 INT’L REG 941197 |
AZUREUS*** | United States | 12/16/2018 | None | 12/16/2008 |
| 3285557 | Azureus** | United States | 8/28/2017 | None | 8/28/2007 |
| 4488730 | United States | 2/25/2020 | None | 2/25/2014 | |
| 3785559 | United States | 5/4/2016 | None | 5/4/2010 | |
| 3722923 | United States | 12/08/2015 | None | 12/08/2009 | |
| 3700207 | STUDIOHD | United States | 10/20/2015 | None | 10/20/2009 |
| 3493245 | VUZE | United States | 8/26/2018 | None | 8/26/2008 |
| 3415468 | VUZE | United States | 4/22/2018 | None | 4/22/2008 |
2．企业账面未记录的其他无形资产为 2 项软件，分别为 PDF Converter 和 PDF Editor，均为自主研发软件，研发时间为 2008 年。具体情况如下：
==> picture [75 x 73] intentionally omitted <==
主要功能：用户可将 PDF 转换为 Word、Excel 等其他格式的文件，也可 对 PDF 文件进行插入文本框、签名等编辑流程。
- (三)企业申报的表外资产
企业申报的表外资产为 2 项软件，分别为 PDF Converter 和 PDF Editor， 均为自主研发软件，研发时间为 2008 年。
-
(四)引用其他机构出具的报告结论的情况
-
本次没有引用其他机构出具的报告结论的情况。
==> picture [27 x 25] intentionally omitted <==
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四、价值类型及其定义
评估价值类型包括市场价值和市场价值以外的价值类型。市场价值以外 的价值类型一般包括（但不限于）投资价值、在用价值、清算价值、残余价 值等。根据本次评估目的、市场条件以及评估对象自身条件，选择市场价值 作为本次评估的价值类型。
市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情 况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。
五、评估基准日
本次评估基准日是2015年6月30日。
委托方在确定评估基准日时考虑的主要因素包括满足经济行为实施的时 间要求，选取会计期末以便于明确界定评估范围和准确高效清查资产。
六、评估依据
一 ( )经济行为依据
智度投资股份有限公司第七届董事会第六次会议决议。
(二)法律法规依据
-
1．《公司法》、《证券法》；
-
2．《上市公司重大资产重组管理办法》（证监会令第73号）；
-
3．《关于规范上市公司重大资产重组若干问题的规定》；
-
4．深圳证券交易所上市公司重大资产重组信息披露工作备忘录；
-
5．the U.S. Common Law；
6．the Securities Act of 1933, as amended, and the rules and regulations promulgated thereunder（美国《证券法》（1933年）、其修订及据此颁布的相关 规章制度）；
7．the Securities Exchange Act of 1934, as amended, and the rules and regulations promulgated thereunder（美国《证券交易法案》（1934年）、其修订 及据此颁布的相关规章制度）；
- 8．the Internal Revenue Code of 1986, as amended, and any rules or
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regulations promulgated thereunder（美国《国内税收法案》（1986年）、其修订 及据此颁布的相关规章制度）；
9．the Employee Retirement Income Security Act of 1974, as amended, and any rules or regulations promulgated thereunder（美国《雇员退休收入保障法》 （1974年）、其修订及据此颁布的相关规章制度）；
10．the Nevada Revised Statutes and Administrative Codes（美国内华达州 经修订的法规和行政法条）；
11．the Delaware General Corporation Law（美国特拉华州公司法）；
12．the California Corporations Code（美国加利福尼亚州公司法）；
13．the California Labor Code（美国加利福尼亚州劳动法）；
14．the Hart-Scott-Rodino Antitrust Improvements Act of 1976《哈特·斯科
特·罗迪诺反垄断改进法案》（1976年）；
15．The Federal Trade Commission Act（美国联邦贸易委员会法）。
(三)评估准则依据
-
1．《资产评估准则——基本准则》和《资产评估职业道德准则——基本
-
准则》（财企〔2004〕20号）；
-
2．《注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见》(会协〔2003〕18
号)；
3．《资产评估职业道德准则——独立性》(中评协〔2012〕248号)；
4．《资产评估准则——评估报告》(中评协〔2011〕230号)；
-
5．《资产评估准则——企业价值》（中评协〔2011〕227号）；
-
6．《资产评估准则——评估程序》（中评协〔2007〕189号）；
-
7．《资产评估准则——无形资产》(中评协〔2008〕217号)；
-
8．《评估机构业务质量控制指南》(中评协〔2010〕214号)；
-
9．《资产评估准则——利用专家工作》(中评协〔2012〕244 号)；
-
10．《中评协关于修改评估报告等准则中有关签章条款的通知》（中评协
〔2011〕230号）。
(四)权属依据
1．股权收购协议。
(五)取价依据
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-
1．Spigot Inc.所在国有关部门发布的相关法规、标准等；
-
2．有关协议、合同等资料；
-
3．评估人员的现场访谈记录；
-
4．被评估企业提供的评估申报明细表及有关资料；
5．spigot Inc.提供的未来盈利预测。
(六)其他参考依据
-
1．瑞华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的Spigot Inc.无保留意见的《审
-
计报告》（瑞华专审字[2015]01660008号）；
-
2．被评估企业提供的生产经营统计资料。
七、评估方法
一 ( )评估方法的选择
根据《资产评估准则——企业价值》（中评协〔2011〕227号），注册资产 评估师执行企业价值评估业务，应当根据评估目的、评估对象、价值类型、 资料收集情况等相关条件，分析收益法、市场法和资产基础法三种资产评估 基本方法的适用性，恰当选择一种或多种资产评估基本方法。
市场法是以现实市场上的参照物来评价评估对象的现行公平市场价值， 它具有评估角度和评估途径直接、评估过程直观、评估数据直接取材于市场、 评估结果说服力强的特点。采用市场法评估的条件之一是能够在公开市场上 获取与被评估企业相同或类似公司的可采信的股权交易资料，由于与被评估 企业相关行业、相关规模企业转让的公开交易案例无法取得，故本次评估不 具备采用市场法的适用条件。
收益法是从决定资产现行公平市场价值的基本依据—资产的预期获利能 力的角度评价资产，符合对资产的基本定义。该方法评估的技术路线是通过 将被评估企业未来的预期收益资本化或折现以确定其市场价值。经过调查了 解，被评估企业收入、成本和费用之间存在比较稳定的配比关系，未来收益 可以预测并能量化。与获得收益相对应的风险也能预测并量化，因此符合收 益法选用的条件。
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资产基础法是指在合理评估企业各项资产的价值和负债的基础上确定评 估对象价值的思路。spigot Inc.的资产及负债结构清晰，企业各项资产和负债 价值也可以单独评估确认，因此可选用资产基础法作为本次评估的方法。综 上，本次评估采用收益法和资产基础法进行评估。
(二)资产基础法
企业价值评估中的资产基础法，是指以被评估企业评估基准日的资产负 债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象 价值的评估方法。在运用资产基础法进行企业价值评估时，各项资产的价值 是根据其具体情况选用适当的具体评估方法得出。
本次评估涉及的具体评估方法如下。
1．流动资产
流动资产中的货币资金根据企业提供的各项目的明细表，以审查核实后 账面值确定评估值；应收账款和预付账款根据企业提供的各项目的明细表， 以审查核实后的账面值作为评估基础，采用对经济内容和账龄分析的方法， 按每笔款项可能收回的数额确定评估值；
其他流动资产核算内容为 GetJar 在 Paypal 网上交易平台账户与第三方进 行收款、付款、转账等业务成本。评估人员在核对总账、明细账和报表一致 后，按项核实了应收款项发生的时间、内容，并对款项进行了函证，确认基 准日账面价值真实、准确。在核实无误的基础上，根据每笔款项可能收回的 数额确定评估值。
2．长期股权投资
对于企业拥有实际控制权的被投资单位，评估人员到现场进行了清查核 实与现场勘察，根据该公司的具体情况采用相应评估方法进行整体评估，将 被投资单位净资产评估值按股权投资比例折算后，作为长期股权投资的评估 值。
由于本次收益法以合并口径为基础，其结果已包含了下属子公司收益法 结果，故对 Spigot Inc.下属子公司仅采用资产基础法评估。 3．无形资产—其他无形资产
-
(1)企业账面记录的其他无形资产为软件、网络域名、客户关系、专利和
-
商标。评估基准日2015年6月30日，无形资产——其他无形资产原始入账价值
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4,647,800.00美元，账面摊余价值1,667,169.98美元，减值准备65,000.00美元， 账面价值1,602,169.98美元。
(2)企业账面未记录的其他无形资产为2项软件，分别为PDF Converter和 PDF Editor，均为自主研发软件，研发时间为2008年。
评估人员核查了相关原始凭证、记账凭证及相关权属证明文件，核实无 形资产的真实性以及摊销的正确性。
对于上述无形资产，根据无形资产评估的操作规范，评估按其使用前提 条件、评估的具体情况，可采用成本法、收益法或市场法。由于没有同类无 形资产交易案例，不宜采用市场法；一般而言，无形资产的研发成本与其价 值没有直接对应关系，因此本次评估不宜采用成本法。
收益法是指通过将委估资产的预期收益资本化或折现以确定评估对象价 值的评估思路。针对本项目而言，委估资产的预期收益为能够由产品所带来 的利益，结合 Spigot Inc.的业务发展规划，可以对预期收益进行预测并量化； 同时，与获得收益相对应的风险能够预测并量化，预期获利年限可以预测， 故本次适宜采用收益法进行评估。具体思路是对无形资产在经济寿命期内的 EBITDA 进行预测，扣除营运资金和固定资产的贡献后，按照合理的分成率计 算得出无形资产贡献额，采用适当的折现率折现即为评估值，其基本计算公 式如下：
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其中：
P：委估无形资产的评估值 T：计算的年次
A：营运资金贡献额
B：固定资产贡献额
-
：无形资产分成率
-
i ：折现率
n：经济收益期
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4．长期待摊费用
长期待摊费用为Spigot Inc.向CBS支付的保证金。评估人员翻阅凭证、协 议及购买合同，以经核实后的账面价值确定其他非流动资产评估值。
5．商誉
2012 年 7 月， Spigot Inc. 与 Vuze 公司签订收购协议， Spigot Inc. 支付 11,000,000.00美元购买Vuze公司资产，根据企业会计准则规定该项交易视为业 务合并。合并日Vuze公司经评估的净资产公允价值的情况如下：客户关系 2,128,000.00美元，研发技术909,800.00美元，商标640,000.00美元，支付对价 与资产公允价值的差额为商誉的价值7,322,200.00美元。
2014年9月4日，Spigot Inc.支付748,200.00美元购买Getjar公司的所有资产， 除了支付首次付款外， Spigot Inc. 同意支付 Getjar 的股东 GAXO Ventures Limited在购买资产的36个月后支付该期间的利润的50%价款，在购买日，预 计未来需要支付的金额约为1,500,000.00美元。在购买日Getjar公司的资产为 360,000.00美元,所需支付的金额与公允价值的差额为商誉的价值1,888,200.00 美元。
商誉是一种不可确指的无形项目，它不具可辨认性，不能独立存在，它 具有附着性特征，与企业的有形资产和企业的环境紧密相联。它既不能单独 转让、出售，也不能以独立的一项资产作为投资，不存在单独的转让价值。 它只能依附于企业整体，商誉的价值是通过企业整体收益水平来体现的。因 此本次对商誉评估为零。
6．长期待摊费用
长期待摊费用主要核算 Spigot Inc.的主要供应商——CBS Interactive lnc(CBSI)在提供服务期间，Spigot Inc.需要每月支付定额保证金在 36 个月进 行摊销。评估人员按照评估程序，核查总账、明细账，抽查原始凭证，对具 体的经济内容进行核实。以核实后的账面价值确定评估值。
7．负债
在核实的基础上，以被评估单位在评估基准日实际需要承担的负债金额 作为负债的评估值。对评估目的实现后不再需要被评估单位承担的负债项目， 评估为零。
(三)收益法
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1．收益法的定义和原理
企业价值评估中的收益法，是指将预期收益资本化或者折现，确定评估 对象价值的评估方法。收益法常用的具体方法包括股利折现法和现金流量折 现法。
本次评估采用现金流量折现法中的企业自由现金流折现模型（或股权自 由现金流折现模型）。具体方法为，以加权资本成本（Weighted Average Cost of Capital, WACC）作为折现率，将未来各年的预计企业自由现金流（Free Cash Flow of Firm, FCFF）折现加总得到经营性资产价值，再加上溢余资产和非经 营性资产的价值，得到企业整体资产价值，减去付息债务价值后，得到股东 全部权益价值。基本公式如下：
股东全部权益价值=经营性资产价值-付息债务价值+非经营性资产价值非经营性负债价值+溢余资产价值
2．收益法的应用前提
本次评估是将spigot Inc.置于一个完整、现实的经营过程和市场环境中， 对其股东权益价值的评估。评估基础是对企业未来收益的预测和折现率的取 值，因此被评估资产必须具备以下前提条件：
(1) 评估对象应具备持续使用或经营的基础和条件；
(2) 资产经营与收益之间存在较稳定的比例关系，并且未来收益和风险能 够预测及可量化；
(3) 当对未来的收益预测较为客观、折现率的选取较为合理时，其评估结 果具有较好的客观性，能合理地反映资产的现实价值。
3．收益年限的确定
评估时在对企业收入成本结构、资本结构、资本性支出、投资收益和风 险水平等综合分析的基础上，结合宏观政策、行业周期及其他影响企业进入 稳定期的因素合理确定预测期，假设收益年限为无限期。并将预测期分二个 阶段，第一阶段为 2015 年 7 月 1 日至 2020 年 12 月 31 日；第二阶段为 2021 年 1 月 1 日直至永续。其中，假设 2021 年及以后的预期收益额按照 2020 年 的收益水平保持稳定不变。
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八、评估程序实施过程和情况
一 ( )接受委托
经与委托方洽谈沟通，了解委估资产基本情况，明确评估目的、评估对 象与评估范围、评估基准日等评估业务基本事项，经综合分析专业胜任能力 和独立性和评价业务风险，确定接受委托，签订业务约定书。针对具体情况， 确定评估价值类型，了解可能会影响评估业务和评估结论的评估假设和限制 条件，拟定评估工作计划，组织评估工作团队。
(二)资产核实
指导被评估单位清查资产、准备评估资料，以此为基础，对评估范围内 的资产进行核实，对其法律权属状况给予必要的关注，对收集获取的评估资 料进行审阅、核查、验证。
(三)评定估算
根据评估对象、价值类型、资料收集情况等相关条件，选择适当的评估 方法。结合所掌握的评估资料，开展市场调研，收集相关市场信息，确定取 价依据，进行评定估算。
(四)出具报告
对评估结果进行汇总、复核、分析、判断、完善，形成评估结论。撰写 评估报告，经内部审核，在与委托方和相关当事方就评估报告有关内容进行 必要沟通后，出具正式评估报告。
九、评估假设
本评估报告及评估结论的成立，依赖于以下评估假设： 一 ( )基本假设
1．交易假设。交易假设是假定所有待评估资产已经处在交易过程中，评 估师根据待评估资产的交易条件等模拟市场进行估价。
2．公开市场假设。公开市场假设是假定待评估资产在公开市场中进行交 易，从而实现其市场价值。资产的市场价值受市场机制的制约并由市场行情 决定，而不是由个别交易决定。这里的公开市场是指充分发达与完善的市场 条件，是一个有自愿的买者和卖者的竞争性市场，在这个市场上，买者和卖
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者的地位是平等的，彼此都有获得足够市场信息的机会和时间，买卖双方的 交易行为都是在自愿的、理智的，而非强制或不受限制的条件下进行的。
3．在用续用假设。在用续用假设是假定处于使用中的待评估资产在产权 变动发生后或资产业务发生后，将按其现时的使用用途及方式继续使用下去。 (二)具体假设
1．美国现行的有关法律法规及政策、国家宏观经济形势无重大变化，本 次交易各方所处地区的政治、经济和社会环境无重大变化，无其他不可预测 和不可抗力因素造成的重大不利影响。
-
2．假设公司的经营者是负责的，且公司管理层有能力担当其职务。
-
3．除非另有说明，假设公司完全遵守所有有关的法律法规。
-
4．假设公司未来将采取的会计政策和编写此份报告时所采用的会计政策
-
在重要方面基本一致。
5．假设公司在现有的管理方式和管理水平的基础上，经营范围、方式与 目前方向保持一致。
6．有关利率、汇率、赋税基准及税率、政策性征收费用等不发生重大变 化。
- 7．假设Spigot Inc.预测年度按照33%的所得税税率缴纳税款。
8．无其他人力不可抗拒因素及不可预见因素对企业造成重大不利影响。
根据资产评估的要求，认定这些假设条件在评估基准日时成立，当未来 经济环境发生较大变化时，将不承担由于假设条件改变而推导出不同评估结 论的责任。
十、评估结论
一 ( )资产基础法评估结果
在评估基准日2015年6月30日，Spigot Inc.的资产账面价值为2,781.01万美 元，负债账面价值2,462.65万美元，净资产账面价值318.35万美元；评估后， 股东全部权益评估价值为384.82万美元，股东全部权益评估值比账面值增值 66.46万美元，增值率为20.88%。评估结论详细情况见下表：
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资产评估结果汇总表（资产基础法）
评估基准日：2015 年 6 月 30 日
被评估单位：Spigot Inc.金额单位：万美元
| 项目 流动资产 非流动资产 其中：长期股权投资 无形资产 商誉 长期待摊费用 资产总计 流动负债 非流动负债 负债总计 净资产（股东全部权益） |
账面价值 | 评估价值 | 增减值 | 增值率 |
|---|---|---|---|---|
| A | B | C=B-A | D=C/A | |
| 1,225.59 | 1,225.59 |
0.00 | 0.00% |
|
| 1,555.41 | 1,621.87 |
66.46 | 4.27% |
|
| 55.17 | 92.82 |
37.65 | 68.24% |
|
| 160.22 | 1,110.08 |
949.86 | 592.85% |
|
| 921.04 | 0.00 |
-921.04 | -100.00% |
|
| 418.98 | 418.98 |
0.00 | 0.00% |
|
| 2,781.01 | 2,847.47 |
66.46 | 2.39% |
|
| 2,312.65 | 2,312.65 |
0.00 | 0.00% |
|
| 150.00 | 150.00 |
0.00 | 0.00% |
|
| 2,462.65 | 2,462.65 |
0.00 | 0.00% |
|
| 318.35 | 384.82 |
66.46 | 20.88% |
(二)收益法评估结果
在评估基准日2015年6月30日，Spigot Inc.的资产账面价值为2,781.01万美 元，负债账面价值2,462.65万美元，净资产账面价值318.35万美元；评估后， 股东全部权益评估价值为25,734.27万美元，与账面价值318.35万美元相比，增 值25,415.92万美元，增值率为7983.64%。
(三)评估结论分析
两种评估结果的差异如下表所示：
金额单位：万美元
| 评估方法 | 股东全部权益 账面值 |
股东全部权益 评估值 |
增值额 | 增值率 |
|---|---|---|---|---|
| 成本法 | 318.35 | 384.82 | 66.46 | 20.88% |
| 收益法 | 25,734.27 | 25,415.92 | 7983.64% | |
| 差异额 | 25,349.45 |
两种方法评估结果差异的主要原因是：两种评估方法考虑的角度不同， 资产基础法是从资产的再取得途径考虑的，反映的是企业现有资产的重置价 值。收益法是从企业的未来获利能力角度考虑的，反映了企业各项资产的综 合获利能力。
Spigot Inc.是连接全球广告客户和软件开发商的跨平台解决方案提供商， 主营业务集中于互联网软件开发、应用和分发，经营所依赖的主要资源除了
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营运资金等有形资源之外，还包括销售团队、管理团队、客户资源等重要的 无形资源。收益法是立足于判断资产获利能力的角度，将被评估企业预期收 益资本化或折现，来评估企业价值。是按“将本求利”的逆向思维来“以利 索本”，能全面反映企业品牌、商誉等非账面资产的价值。
而资产基础法是立足于资产重置的角度，通过评估各单项资产价值并考 虑有关负债情况，来评估企业价值。相比较而言，资产基础法评估企业价值 的角度和途径是间接的，难以全面反映企业品牌、商誉等非账面资产的价值。
综上所述，评估人员在分析了 Spigot Inc.业务种类、经营范围以及收益稳 定性等关键因素的基础上，认为收益法评估值较资产基础法评估值更能真实 合理的反映 Spigot Inc.的股东权益价值。故最终采用收益法评估结果作为最终 评估结论。
评估结论为，Spigot Inc.股东全部权益的评估价值为25,734.27万美元，评 估基准日美元兑人民币的汇率为6.1136：1，本次评估对象——Spigot Inc.100% 股权的评估价值为157,329.03万元人民币。
十一、特别事项说明
1．由于无法获取足够丰富的相关市场交易统计资料，缺乏关于流动性对 评估对象价值影响程度的分析判断依据，本次评估未考虑流动性折价。 2．Spigot Inc.及其子公司房屋租赁情况具体如下：
| 序号 | 出租方 | 承租方 | 物业坐落 | 租金 | 到期日 |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | Olympia Dezvoltare S.R.L. |
GreenTree Applications S.R.L |
The Olympia Tower in Bucharest, Romania |
6,584.44欧元/月 | 2017.4.30 |
| 2 | UAB Nextury Ventures |
Spigot Inc. | Kalvariju St 300, Vilnius, Lithuania |
$400美元/月 | 2015.12.31 |
| 3 | Regus Management Group, LLC |
Azureus Software, Inc. |
264 Downtown Lytton Avenue, Palo Alto，US |
$2,739美元/月 | 2015.8.31 |
-
3．Spigot Inc.下属子公司——Azureus Software, Inc.2012 年 5 月成立时以
-
1 美元登记注册，故未入账，账面价值为零。
SearchMe Technologies, Inc.没有实际经营，GreenTree Applications S.R.L. 为 Spigot Inc.研发中心在财务核算上作为费用中心，因此上述 2 家子公司没有 自己的账套，账务均在 Spigot Inc.。
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4．主要税项及税务风险提示
美国企业所得税税率为35%，作为S型公司的Spigot Inc.根据规定无需缴纳 企业所得税，但Spigot Inc.在2008年注册过C型公司，2011年转换为S型公司时， 税务报表上显示有400万美元的注入收益（Build-in-gain），根据美国公司法规 规定，S型公司在引入公司类法人或外国投资人时，S型公司需要变更为C型公 司，该笔收益面临征收所得税的风险。
目前，Spigot Inc.纳税报表是基于收付实现制编制的，但是在并购后， Spigot Inc.需要转为C型公司，纳税报表需要基于权责发生制编制，这种转换 会涉及到税务调整事项，且要根据调整后的纳税额度多退少补。
本次评估结论考虑了该事项的影响，具体如下：(1)美国公司在缴纳公司 税时，拥有某些税收抵免（Tax Credit）项的资格。如美国税法（Internal Revenue Code）Section 41规定，从事开发或研究的公司将可能获得开发及研究税收抵 免（Research & Experimentation Tax Credit or R&D Tax Credit）。Spigot Inc.从事 软件开发，如产生相关的研发费用及研发人员工资，将极有可能获得该税收 抵免资格，从而降低有效税率；(2) Foreign Tax Credit。美国税法规定，如公 司在美国之外的符合规定的国家或地区确认收入，将获得外国税收抵免 （Forign Tax Credit），从而免除公司在美国双重征税的义务，保证公司如完成 低税率国收入确认，能有效降低公司实际税率。评估人员现场与Spigot Inc.沟 通，考虑该公司每年均有较高的研发费用，使得实际所得税率很可能低于法 定税率，故本次评估按照33%的税率计算所得税。
5．评估基准日，Spigot Inc.短期借款账面价值194,531.25美元，根据合同 约定已于2015年7月3日前偿还。
6．由于Spigot Inc.为美国公司，故本次评估采用美元为货币单位，根据瑞 华会计师事务所（特殊普通合伙）出具的Spigot Inc.无保留意见的《审计报告》 （瑞华专审字[2015]01660008号），货币单位为人民币，2013年至2015年6月采 用的汇率分别为6.0969、6.1190和6.1136。
7．由于Spigot Inc.为美国公司，记账本位币为美元，因此本次评估所采用 的单位为美元。
-
8．评估基准日后事项
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(1)Spigot Inc.于2015年7月6日召开股东会议，决议通过向公司股东分配
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智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告正文
5,200,000.00美元股利。本次评估未考虑该事项的影响。
(2)评估基准日后至 2015 年 8 月 31 日，人民币美元汇率由 6.1136 贬值至 6.3903。假设按照按 1 美元对 6.4 元人民币计算，评估值为 164,699.33 万元人 民币。
十二、评估报告使用限制说明
一 ( )评估报告只能用于评估报告载明的评估目的和用途；
(二)评估报告的全部或者部分内容被摘抄、引用或者披露于公开媒体，需 评估机构审阅相关内容，法律、法规规定以及相关当事方另有约定的除外；
(三)评估报告只能由评估报告载明的评估报告使用者使用；
(四)评估报告所揭示评估结论的使用有效期为一年，自评估基准日 2015
年 6 月 30 日起，至 2016 年 6 月 29 日止。
十三、评估报告日
评估报告日为2015年9月23日。
评估机构法定代表人（或授权代表）：
注册资产评估师：
注册资产评估师：
2015年9月23日
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智度投资股份有限公司拟收购 Spigot Inc.100%股权资产评估报告附件
附 件
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一、与评估目的相对应的经济行为文件；
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二、被评估单位专项审计报告（瑞华专审字[2015]01660008号）；
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三、委托方和被评估单位法人营业执照；
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四、评估对象涉及的主要权属证明资料；
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五、委托方和相关当事方的承诺函；
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六、签字注册资产评估师的承诺函；
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七、评估机构资格证书；
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八、评估机构法人营业执照副本；
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九、签字注册资产评估师资格证书；
-
十、授权委托书。
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注册资产评估师承诺函
智度投资股份有限公司：
受贵公司委托，我们对贵公司拟收购 Spigot Inc.100%股权事宜所涉及的 Spigot Inc.股东全部权益价值，以 2015 年 6 月 30 日为基准日进行了评估，形成 了资产评估报告。在本报告中披露的假设条件成立的前提下，我们承诺如下：
-
一、具备相应的执业资格；
-
二、评估对象和评估范围与评估业务约定书的约定一致；
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三、对评估对象及其涉及的资产进行了必要的核实；
-
四、根据资产评估准则和相关评估规范选用了评估方法；
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五、充分考虑了影响评估价值的因素；
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六、评估结论合理；
-
七、评估工作未受到干预并独立进行。
注册资产评估师签章：
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2015 年 9 月 23 日