Diligencia que levanta el secretario del Consejo de Administración de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. para hacer constar que todos y cada uno de los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad han realizado las correspondientes declaraciones de responsabilidad, de conformidad con lo dispuesto en el art.8 del Real Decreto 1362/2007, que se adjuntan como Anexo I a la presente, en relación con las cuentas anuales, individuales y consolidadas del ejerci-

cio cerrado a 31 de diciembre de 2007.

Para que así conste, en Madrid a 16 de abril de 2008.

Francisco Martínez Maroto Secretario no Consejero General de Alquiler de Maquinaria, S.A.

Madrid, 16 de abril de 2008

Como miembro del Consejo de Administración de la sociedad General de Alquiler de Maquinaria, S.A. declaro que, hasta donde alcanza mi conocimiento, las cuentas anuales, individuales y consolidadas, del ejercicio 2007, formuladas en la reunión del Consejo de Administración de 31 de marzo de 2008 y, elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, que se adjuntan como Anexo I a la presente, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto, y que los informes de gestión aprobados junto con aquellas incluyen un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, así como la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se 17 enfrentan.

Fdo. D. Lorenzo Martínez Márquez

Cargo: Carse Jeno

Madrid, 16 de abril de 2008

Como miembro del Consejo de Administración de la sociedad General de Alquiler de Maquinaria, S.A. declaro que, hasta donde alcanza mi conocimiento, las cuentas anuales, individuales y consolidadas, del ejercicio 2007, formuladas en la reunión del Conscjo de Administración de 31 de marzo de 2008 y, elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, que se adjuntan como Anexo I a la presente, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto, y que los informes de gestión aprobados junto con aquellas incluyen un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, así como la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

Fdo. D. Gonzalo Hinojosa

Cargo: Consejero

Madrid, 16 de abril de 2008

Fdo. D. Pedro Luís Fernández Cargo: Consejero (Presidente)

GAM RECURSOS, Pol. Ind. Espiriu Santo, 7 Dinamata, 19, 2 plants. Asianas. Tel.: 95 73.27 72. Fax: 96 28 08 9 | www.gamagailier.com | 002 20 00 22

Madrid, 16 de abril de 2008

-Fdo. D. Carlos Fernández Araoz Cargo: Consejero

GAM FECURSOS, Pol. Ind. Espirits Santo, I Dirana. Edition Principalis. 3310 Oriedo. Asturias. Tel.: 985 73 22 73. Fax: 95 28 08 92 | www.ganaquilie.com | S02 20 22

Madrid, 16 de abril de 2008

Como miembro del Consejo de Administración de la sociedad General de Alquiler de Maquinaria, S.A. declaro que, hasta donde alcanza mi conocimiento, las cuentas anuales, individuales y consolidadas, del ejercicio 2007, formuladas en la reunión del Consejo de Administración de 31 de marzo de 2008 y, elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, que se adjuntan como Anexo I a la presente, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de General de Alquiler de Maquinaria, 5.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto, y que los informes de gestión aprobados junto con aquellas incluyen un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, así como la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

de QMC Directorships, S.L.

GAM PECURSCS: Pol. Inc. Espiritu Santo, i Dinarta. Edition Principado. 33010 Overo. Astrras: Tel.: 965 73. Fax: 965 26 08 92 | viw.gamalquilie.com | 9.02 20 022

Madrid, 16 de abril de 2008

o en lo consejo de Administración de la sociedad General de Alquiler de Maquinaria, S.A. declaro que, hasta donde alcanza mi conocimiento, las cuentas anuales, individuales y consolidadas, del ejercicio 2007, formuladas en la reunión del Consejo de Administración de 31 de marzo de 2008 y, elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, que se adjuntan como Anexo I a la presente, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto, y que los informes de gestión aprobados junto con aquellas incluyen un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, así como la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

Vila-Seca, 16 de abril de 2008

Como miembro del Consejo de Administración de la sociedad General de Alquiler de Maquinaria, S.A. declaro que, hasta donde alcanza mi conocimiento, las cuentas anuales, individuales y consolidadas, del ejercicio 2007, formuladas en la reunión del Consejo de Administración de 31 de marzo de 2008 y, elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, que se adjuntan como Anexo I a la presente, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto, y que los informes de gestión aprobados junto con aquellas incluyen un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de General de Alquiler de Maquinaxia, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, así como la descripción de los principales riesgos e incertidum res a que se enfrentan.

METOTEC S.L.

Fdo.Ramon Marsal Minguella

METOTEC, S.L. Ctra. A-7, km. 1.151,4 ▷전 93 Tel. 977 394 339 - Fax 977 394 444 43480 VILA-SECA (Tarragona) [email protected] www.metotec.es

Madrid, 16 de abril de 2008

Fdo. D Jorge Morrál Hospital Cargo: Consejero

Madrid, 16 de abril de 2008

conjunto, así como la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

Fdo. Dña. Alicia Vivanco Cargo: Consejera

GM FECURSOS, Fish Fights Santy of Thraners, 19, 2" plants Edition Principals (3)10) (Medi. Ashtris, 16). 985 7) 22 73. Fax. 385 28 08 92 / www.gunalipalis.com / 9.02 20122

Madrid, 16 de abril de 2008

Como miembro del Consejo de Administración de la sociedad General de Alquiler de Maquinaria, 5.A. declaro que, hasta donde alcanza mi conocimiento, las cuentas anuales,

individuales y consolidadas, del ejercicio 2007, formuladas en la reunión del Consejo de Administración de 31 de marzo de 2008 y, elaboradas con arreglo a los principios de contabilidad aplicables, que se adjuntan como Anexo I a la presente, ofrecen la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. y de las empresas comprendidas en la consolidación tomados en su conjunto, y que los informes de gestión aprobados junto con aquellas incluyen un análisis fiel de la evolución y los resultados empresariales y de la posición de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. y de Ias empresas comprendidas en la consolidación, tomadas en su conjunto, así como la descripción de los principales riesgos e incertidumbres a que se enfrentan.

Fdo. D. Jeşús Kyaho Mochales Cargo: Cónsejero

Registro da Auditorias

2005 Pri 1994 Pri 1994 Priyator 19 Pravis - Minte Province (2012 Guale Adades M. 1995 F.

Madrid, 16 de abril de 2008

Edo. D/Dña. ARLOS PUENTE Costales Cargo: CONSESERS

Madrid, 16 de abril de 2008

Cargo: Consejero

Informe de auditoría, Cuentas anuales al 31 de diciembre de 2007 e Informe de gestión del ejercicio 2007

PRICE/VATERHOUSECCOPERS &

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los accionistas de General de Alquiler de Maquinaria, S.A.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L. Fray Ceferino, 2 33001 Oviedo España Tel. + 34 985 213 505 Fax + 34 985 212 617 www.pwc.com/es

Hemos auditado las cuentas anuales de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2007, la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil, los administradores presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio 2007, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2007. Con fecha 18 de abril de 2007 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2006 en el que expresamos una opinión favorable.

En nuestra opinión, las cuentas anuales del ejercicio 2007 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. al 31 de diciembre de 2007 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2007 contiene las explicaciones que los administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2007. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

Pricewaterhouse@gopply Auditores, S.L. Enrique Ca

11 de abril de 2008

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L. – R. M. Madrid, hoja 87.250-1, folio 75, tomo 9.267, libro 8.054, sección 3ª Inscrita en el R.O.A.C. con el número S0242 - CIF; B-7903129

. .

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTÁS DE ESPAÑA

Memoria de las Cuentas Anuales al 31 de diciembre de 2007 e Informe de Gestión del ejercicio 2007

용품 및

......

이용

GENERAL DE ALQUILER DE MAQUINARIA, S.A. 1 Gastos de estableo

Inmovilizaciones in Ajustes por periodif Total activo circ La memoria adjunta Inmovilizaciones fir Deudores (nota 10)
Inversiones Financ Inmovilizaciones m ﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤ -Total inmoviliza Balances de Situación Total activo (Expresados en miles Gastos a distribuir en Activo circulante Existencias Tesorería Inmovilizado Activo

ejercicios los Ganancias para de euros)	an	31 uales terminados el	diciembre de 2007 y 2006 de
	2007	2006	Ingresos	2007	2006
7) A 9 റ zación del inmovilizado(notas ción (nota 19) ta 19)	909 ទី១៩ ទំនេះទ 150 તે જિલ્લામાં આવેલું એક ગામનાં લોકોનો મુખ્ય વ્યવસાય ખેતી, ખેતમજૂરી તેમ જ પશુપાલન છે. આ ગામમાં પ્રાથમિક શાળા, પંચાયતઘર, આંગણવાડી તેમ જ દૂધની ડેરી જેવી સવલતો પ્રાપ્ય થયેલી છે. 7 9	360 320 .934 193 3. 9	Prestación de servicios (nota 15) Otros ingresos de explotación	5.314	3.278 35
tación	.208	9.807	Total ingresos de explotación	5.314	3.313
S os gastos asimilado	.233 9	.324 L	Ingresos de participaciones en capital de empresas Pérdidas de explotación	5.894	6.494
। ਟੇ	.233 9	.324 L	A financieros 22) otros instrumentos similares (nota Resultados positivos con productos Intereses e ingresos asimilados del Grupo (nota 16)	1.906 9.775	.930 282 515 12
positivos	.448 9	12.403	Total ingresos financieros	11.681	13.727
ades ordinarias		5.909	Pérdidas de las actividades ordinarias	446
ones de inmovilizado inmaterial n enajenación de inmovilizado cartera de control ntrol	056)	.623 6 ਾ	inmovilizado inmaterial, material y cartera de control A Resultados positivos por operaciones con acciones Resultados positivos en enajenación de obligaciones propias	392 3.910	259 684 7
tros ejercicios	16		ngresos extraordinarios
arios	.040)	1.636	Total ingresos extraordinarios	4.302	947
rios positivos	342 ' G		Resultados extraordinarios negativos		689
solser	896 ਾ	220 5.
ades (nota 17)	670 י ﺎ	.185 7
	566 9	.405 1
ma parte integrante de las cuentas an		uales del ejercicio 2007

GENERAL DE ALQUIL Cuentas de Pérdidas y (Expresadas en miles

100

Gastos

Otros gastos de explota Dotaciones para amorti Gastos de personal (no Aprovisionamientos

Total gastos de explo

Gastos financieros y ot

Total gastos financiero

Resultados financieros

Beneficio de las activida

material y cartera de co
Resultados negativos e inmaterial, material y Variación de las provisi Gastos y pérdidas de o Gastos extraordinarios

Total gastos extraordin Resultados extraordina Beneficio antes de imp Impuesto sobre Socied Beneficios del ejercicio La memoria adjunta for Co

MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 (Expresada en miles de euros)

Naturaleza y actividad de la Sociedad

General de Alquiler de Maquinaria, S.A. (en adelante la Sociedad) se constituyó como sociedad de responsabilidad limitada en España el 29 de octubre de 2002, por un período de tiempo indefinido bajo la denominación social de Milon Investments, S.L.

Con fecha 9 de febrero de 2006, la Junta General de Accionistas de la Sociedad, tomó el

acuerdo de transformar la forma societaria de la misma de sociedad limitada a sociedad anónima. Dicho acuerdo fue elevado a público con fecha 28 de marzo de 2006.

Su objeto social consiste en la compra, suscripción, permuta y venta de valores mobiliarios por cuenta propia y sin actividad de intermediación, con la finalidad de dirigir, administrar y gestionar dichas participaciones. Asimismo, el objeto social incluye la compraventa, alquiler y reparación de maquinaria y vehículos.

La actividad principal de la Sociedad consiste en ejercer como cabecera y gestora de un grupo de empresas dedicado fundamentalmente al alquiler de maquinaria para construcción, obra pública y otros sectores.

La Sociedad opera en todo el territorio nacional, estando su domicilio social situado en San Fernando de Henares (Madrid).

Estas Cuentas Anuales que han sido formuladas por el Consejo de Administración el 31 de marzo de 2008, serán sometidas a la aprobación de la Junta General de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación.

Bases de Presentación 2.

Las cuentas anuales se han preparado a partir de los registros contables de la Sociedad y se presentan de acuerdo con la legislación mercantil vigente y con las normas establecidas en el Plan General de Contabilidad, con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera y de los resultados de la Sociedad.

Las cifras contenidas en los documentos que componen estas cuentas anuales están expresadas en miles de euros.

La Sociedad ha formulado las cuentas anuales consolidadas con sus sociedades dependientes del ejercicio 2007 de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas para su utilización en la Unión Europea en documento aparte de estas cuentas anuales. Según se desprende de las citadas cuentas anuales consolidadas, los activos consolidados, el resultado consolidado del ejercicio 2007 y los fondos propios consolidados al 31 de diciembre de 2007 de la Sociedad y sus sociedades dependientes ascendieron a 948, 25 y 180 millones de euros, respectivamente.

INFORME DE GESTION DE LA SOCIEDAD

3. Distribución de Resultados

Los Administradores de la Sociedad propondrán a la Junta General de Socios la siguiente distribución del beneficio del ejercicio 2007:

Miles de euros 6.566

Base de reparto

A reserva legal A reservas voluntarias

5.909 6 566

4.

Estas cuentas anuales han sido preparadas de acuerdo con los principios contables y normas de valoración y clasificación contenidos en el Plan General de Contabilidad. Los principales son los siguientes:

Gastos de establecimiento a)

Los gastos de establecimiento, que incluyen fundamentalmente los gastos incurridos en relación con ampliaciones de capital formalizadas durante los ejercicios 2004, 2005 y 2006, se muestran al coste, netos de la correspondiente amortización acumulada, que se calcula utilizando el método lineal sobre un período de cinco años.

Inmovilizaciones inmateriales b)

El inmovilizado inmaterial se valora a su coste de adquisición y se presenta neto de su correspondiente amortización acumulada, conforme a los siguientes criterios:

La propiedad industrial se capitaliza por los costes incurridos y se amortiza linealmente en un período de 10 años.

Los derechos de uso y de opción de compra derivados de la utilización de inmovilizados materiales contratados en régimen de arrendamiento financiero, se registran por el valor de contado del bien en el momento de la adquisición. La amortización de estos derechos se realiza linealmente en función de su vida útil estimada en base a los coeficientes expuestos para inmovilizaciones materiales similares. En el pasivo se refleja la deuda total por las cuotas de arrendamiento más el importe de la opción de compra. La diferencia inicial entre la deuda total y el valor de contado del bien, equivalente al gasto financiero de la operación, se contabiliza como gastos a distribuir en varios ejercicios y se imputa a resultados durante la duración del contrato con un criterio financiero. En el momento en que se ejercita la opción de compra, el coste y la amortización acumulada de estos bienes se traspasa a los conceptos correspondientes del inmovilizado material.

Las aplicaciones informáticas figuran contabilizadas a su precio de adquisición y se amortizan linealmente en un periodo de 3 años.

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

C) Inmovilizaciones materiales

El inmovilizado material se valora a su coste de adquisición, deducidas las amortizaciones acumuladas correspondientes.

La amortización de los elementos del inmovilizado material se realiza sobre los valores de coste siguiendo el método lineal, durante los siguientes años de vida útil estimados:

Construcciones

Instalaciones técnicas y maquinaria Otras Instalaciones, utillaje y mobiliario Otro inmovilizado

8 10 4-6

Los gastos de mantenimiento y reparaciones del inmovilizado material que no mejoran su utilización o prolongan su vida útil, se cargan a la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento en que se producen.

Inmovilizaciones financieras e Inversiones financieras temporales d)

Las participaciones en el capital de empresas del grupo o asociadas se reflejan a su precio de adquisición, incluidos los gastos inherentes a la misma, o a su valor de mercado, el menor de los dos

El precio de mercado se determina por su valor teórico contable corregido en el importe de las plusvalías tácitas existentes en el momento de la adquisición y que subsistan en la fecha del balance. La dotación de provisiones se realiza atendiendo a la evolución de los fondos propios de la sociedad participada.

Las Inversiones financieras temporales recogen créditos por cuenta corriente con sociedades del Grupo, imposiciones, así como dividendos pendientes de cobro, principalmente, valorándose en función del importe entregado y en función del importe pendiente de cobro en cada momento, respectivamente.

Acciones propias e)

Las acciones propias en cartera, se reflejan en el balance a su precio de adquisición o al de mercado si fuera menor, dotándose la correspondiente reserva requerida por la legislación vigente.

Deudores y créditos no comerciales f)

La Sociedad sigue el criterio de dotar aquellas provisiones para insolvencias que permiten cubrir los saldos de cierta antigüedad o en los que concurren circunstancias que permiten razonablemente su clasificación como de dudoso cobro.

Los créditos no comerciales se registran por el importe entregado.

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

Provisión para riesgos y gastos ದಿ)
- 1)

La Sociedad contrata operaciones con derivados financieros con el objetivo de delimitar su exposición y la de otras sociedades en las que participa, al riesgo de subidas de los tipos de interés. Considerando que dichas operaciones no cumplen estrictamente los criterios fijados para ser definidas como de cobertura y, por tanto han de ser consideradas especulativas, la Sociedad registra las pérdidas latentes de dichos contratos, al cierre de cada ejercicio, en la cuenta de pérdidas y ganancias, con cargo al epígrafe de balance "Provisión para riesgos y gastos". Los beneficios derivados de estos contratos se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias en el momento en que se materialicen.

2) Plan de opciones sobre acciones

La Sociedad elaboró en el ejercicio 2006 un plan de opciones sobre acciones que permite a un determinado colectivo de la Sociedad, establecido de antemano, la posibilidad de adquirir acciones de la Sociedad, una vez cumplan con los requisitos establecidos en el citado Plan.

La Sociedad ha registrado dicho compromiso con el colectivo adherido a dicho plan, como coste de personal, con abono al epígrafe de Provisión para riesgos y gastos del pasivo del balance de situación adjunto.

El registro como gasto de personal, se devengará durante los 3 años posteriores a la fecha de firma del citado plan, junio de 2006.

Clasificación de créditos y deudas entre corto y largo plazo h)

En el balance de situación adjunto, se clasifican a corto plazo los créditos y deudas con vencimiento igual o inferior a doce meses y a largo plazo, en el caso de ser superiores a doce meses.

i) Indemnizaciones por despido

De acuerdo con la reglamentación del trabajo vigente la Sociedad está obligada al pago de indemnizaciones a los empleados con los que, bajo determinadas condiciones, rescinda sus relaciones laborales.

Las indemnizaciones por despido susceptibles de cuantificación razonable se registran como gasto en el ejercicio en el que se adopta la decisión de despido.

Impuesto sobre Sociedades i)

Se reconoce como gasto en cada ejercicio el Impuesto sociedades calculado en base al beneficio antes de impuestos desglosado en las cuentas anuales, corregido por las diferencias de naturaleza permanente con los criterios fiscales y tomando en cuenta las bonificaciones y deducciones aplicables. El impuesto diferido o anticipado que surge como resultado de diferencias temporales derivadas de la aplicación de criterios fiscales en el reconocimiento de ingresos y gastos, se refleja en el balance de situación hasta su reversión.

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

Las bonificaciones y deducciones en la cuota del impuesto, así como el efecto impositivo de la aplicación de pérdidas compensables, se consideran como minoración del gasto por impuestos en el ejercicio en que se generan, si la sociedad estima que se van a compensar con beneficios futuros.

La Sociedad tributa en el Régimen consolidado del Impuesto sobre Sociedades junto con las sociedades que constituyen su Grupo. Según este régimen, la base liquidable se determina sobre los resultados consolidados del Grupo.

Con fecha 29 de noviembre de 2006, se publico en el BOE la Ley 35/2006 del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y de modificación parcial de las Leyes de los Impuestos sobre Sociedades, sobre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio, por la que se modifica el tipo de gravamen del Impuesto sociedades reduciéndose del 35% vigente al cierre del ejercicio 2006, al 32,5% actual y al 30% para los iniciados a partir del 1 de enero de 2008.

Conforme a ésto, la Sociedad ha procedido a ajustar los diferidos y anticipados en función de sus plazos estimados de reversión.

k) Ingresos y gastos

Los ingresos y gastos se imputan siguiendo el criterio del devengo, es decir, en función de la corriente real de bienes y servicios que representan y con independencia del momento en que se produce la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, la Sociedad únicamente contabiliza los beneficios realizados a la fecha de cierre del ejercicio, mientras que los riesgos previsibles y las pérdidas eventuales con origen en el ejercicio o en otro anterior, se contabilizan tan pronto son conocidas.

Aspectos medioambientales l)

Los elementos incorporados al patrimonio de la Sociedad con el objeto de ser utilizados de forma duradera en su actividad y cuya finalidad principal sea la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medio ambiente se registran en el epígrafe de inmovilizaciones materiales del balance de situación mediante la aplicación de los criterios contables similares a los descritos en el apartado (c) de esta nota.

Los gastos incurridos como consecuencia de la realización de actividades medioambientales se registran con cargo al epigrafe de "Otros gastos de explotación" de la cuenta de pérdidas y ganancias. Los pasivos de naturaleza medioambiental que a la fecha de cierre son probables o ciertos pero indeterminados en cuanto a su importe exacto o a la fecha en que se producirán se registran, en su caso, con abono al epigrafe de provisiones para riesgos y gastos.

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

Gastos de Establecimiento 5.

El movimiento de este epígrafe durante el ejercicio 2007, es el siguiente:

	Miles de euros
	Saldos al		Saldos al
	31.12.06	Altas	31.12.07
Coste
Gastos de constitución	1
Gastos de primer establecimiento	10		10
Gastos de ampliación de capital	944		944
	961		961
Amortización	(300)	(186)	486)
Valor neto contable	661		475

Inmovilizaciones Inmateriales 6.

El movimiento de este epígrafe durante el ejercicio 2007, es el siguiente:

	Miles de euros
Saldos al 31.12.06	Altas	Bajas	Saldos al 31.12.07

00310
Concesiones administrativas, licencias, patentes y marcas
Aplicaciones informáticas	798	419		1.217
Derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero	97	43	(20)	120
	896	462	(20)	1.338
Amortización	(310)	(312)	ન રે	(609)
Valor neto contable	586

Las altas del ejercicio se corresponden principalmente con el coste de la implantación y el desarrollo del principal software de gestión utilizado por la Sociedad.

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

Inmovilizaciones Materiales 7.

La composición de este epígrafe y su movimiento durante el ejercicio 2007, es como sigue:

	Miles de euros
	Saldos al			Saldos al
	31.12.06	Altas	Traspasos	31.12.07
Coste
Terrenos y construcciones	റ	96	232	333
Instalaciones técnicas y maquinaria	56	65		121
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	85	113		198
Otro inmovilizado	206	130		336
Anticipos e Inmovilizado en curso	233	87	(232)	88
	585	491		1.076
Amortización
Construcciones		(4)		(4)
Instalaciones técnicas y maquinaria	(12)	(12)		(24)
Otras instalaciones, utillaje y mobiliario	(14)	(14)		(28)
Otro inmovilizado	(73)	51)		(130)
	(99)	(87)	l	(186)
Valor neto contable	486

Seguros a)

La Sociedad tiene contratadas pólizas de seguro para cubrir los riesgos a que están sujetos los elementos del inmovilizado material. La cobertura de estas pólizas se considera suficiente.

Totalmente amortizados b)

El coste de los elementos totalmente amortizados a 31 de diciembre de 2007 asciende a 9 miles de euros.

Garantías c)

Los elementos del inmovilizado no se encuentran afectos a garantias al 31 de diciembre de 2007.

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

8. Inmovilizaciones Financieras

Este epígrafe recoge las participaciones en empresas del grupo y los créditos a empresas del Grupo, cuyo movimiento en el ejercicio 2007 es como sigue:

Miles de euros
Saldos al 31.12.06	Aumentos	Bajas	Traspasos	Saldos al 31.12.07

Valor neto Contable	66.301				296.394
Menos, provisiones	(11.780)	(999)	2.055		(10.724)
Créditos a empresas del Grupo				100.118	100.118
Participaciones en empresas del grupo	78.081	128.922	(3)		207.000

Las principales inversiones del ejercicio se corresponden, principalmente, con la adquisición de las Sociedades Vilatel S.L.U., Comercial Marsal, S.A.U.y Viasolo-Comercio e aluguer de maquinas, Limitada, por importes de 116.482 miles de euros, 2.786 miles de euros y 8.218 miles de euros respectivamente.

Con fecha 30 de noviembre de 2007, Viasolo-Comercio e Aluguer de Maquinas, Lda se ha fusionado con Aldaiturriaga Portugal Aluguer de Equipamientos de Elevaçao e Transporte, Lda.

Los créditos a empresas del Grupo se corresponden con los saldos a cobrar de las filiales que, según contratos formalizados en el ejercicio actual son exigibles a largo plazo.

El detalle del porcentaje de participación (tanto directo como indirecto) y su coste, así como los fondos propios de las empresas del grupo al 31 de diciembre de 2007 es el siguiente:

Empresa/domicilio social	Porcentaje de participación directa	Porcentaje de participación indirecta	rticipación VNC de pa	Capital y prima emision de	Reservas	Resultado de 2007

Noroeste, S.L.U (Llanera, Asturias)	00% ﻟﺴﻨﺔ		15.028	40 L	(2.367)	6.835
Canarias, S.L.U (Fuerteventura)	00% ﺎ		30	రా	2.743	1.665
Sureste, S.L. (Granada)	50%	50%	.250 C	9	.670 प	.201 ﺮ
Norte, S.L.U(*) (Baracaldo, Vizcaya)	100%		60	9	304	47
Este, S.L.U (Barcelona) (*)	00% ﺮ		60	9	595	1.078
urriaga, S.A.U (Baracaldo, Vizcaya)	00% ﺮ ﺍﻟﻤﺴﺎﺣﺔ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟ		5.406 L	1 1.16	14.501	3 425
(Valencia) evante Alquiler de Maquinaria S.L.U	00% ﺎ		4.460	.460 P	(412)	776
Madrid, S.L.U (Madrid)	00% 1		5.880	6 5.09 L	2.400 L	833
Madrid Sur, S,A,U, (Madrid)		00%		C 46
Suroeste, S.L.U (Sevilla)	00% L		18.961	3 6	10.100	4.938
l da Equipamentos, Portugal Aluguer de Máquinas e	00% L		.733 6 L	0 51 P	804	1.602
Noreste, S.L.U (*)	00% -		60	9	341	1.063
(*) لا Energia Alquiler de Maquinaria, S.	00% ﺎ		60	9	224	485
Renove, S.A.U (*)	00% L		60	60	(1)
(") SL.U al Alquiler de Maquinaria Industrial,	00% ﺎ		60	9	23	83
Estructuras, S.L.U. (*)	00% ﺎ		60	0 9	(143)	195
Verde, S.L.U (*)	00%		60	60	(43)	29
Vias, S.L.U (*)	00% L		3	3		(5)
Eventos, S.L.U (*)	00% ﺎ		C	C	(1)	45
Puertos, S.L.U (*)	00% ﺎ		C	C	(1)	(12)
Islas Baleares, S.L.U (*)	00% L		60	60	(78)	123
Maquinaria Pesada. S.L.U (*)	00% -		60	60		110
Castilla León, S.L.U	00% ﺮ		360	360		2.526

Miles de euros

GENERAL DE ALQUILER DE MAQUINARIA, S.A.

1000

Gam S Gam C Gam N Gam N Gam N Gam E Aldaitu Gam N Gener Gam L ഗ് t m ﻠ l GAM GAM GAM GAM GAM GAM GAM GAM Gam Gam Gam Gam Gam

Miles de euros

STIUN DE LA SUVIEDAD
Empresa/domicilio social	Porcentaje de participación directa	Porcentaje de participación indirecta	participación VNC de	Capital y prima de emisión	Reservas	Resultado de 2007
Internacional, S.A.U (*)	100%		150	9		(16)
S.A. (*)	45%		દક	ച്ച		(38)
rcial Marsal, S.A.U (*)	100%		2.786	9	.614	138
I, S.L.U	100%		16.482	4.00	5.637	5.946
gam, S.L.U (*)	00%		60	9		(281)
c Audio, S.L (*)	00%		731	1	64	(78
& SANY JV, S.L (*)	60%		7			(3
ille, S.L (*)	00%		P

			207.000

등

STION DE LA SOCIEDAD

(*) Datos no auditados

INFORME DE GES

Kernvi Servig Prose Vilatel nms, Come GAM GAM

16 All

La mayoría de las empresas del grupo tienen como objeto social el alquiler de maquinaria.

Ninguna de las empresas del grupo en las que la Sociedad participa cotiza en bolsa.

Los contratos mediante los cuales se formalizaron las adquisiciones de acciones y participaciones de las sociedades del grupo GAM Noroeste, S.L.U., Aldaiturriaga, S.A.U, GAM Madrid, S.L.U., GAM Suroeste, S.L.U, Vilatel S.L.U y Viasolo Aluguer de Maquinas e Equipamentos para a Industria e Construçao, Lda incluyen determinadas cláusulas en función de las cuales los antiguos accionistas de dichas sociedades responderán de las posibles contingencias que pudieran surgir y que tuvieran un origen anterior a la fecha de su adquisición.

Gastos a distribuír en varios ejercícios. 9.

El importe y las variaciones experimentadas durante el ejercicio por las partidas que componen este epigrafe son las siguientes:

			Miles de euros
	Saldo al 31.12.06	Aumentos	Amortizaciones	Saldo al 31.12.07
Intereses derivados del bono convertible		36.207	(2.350)	33.857
Intereses leasings	8		(2)	6
Intereses implícitos pagos aplazados	90	4	(75)	19
	98	36.211	(2.427)	33.882

En el ejercicio ha habido un aumento de gastos por intereses diferidos de la activación de los bonos convertibles (véase nota 15), correspondiente a los intereses futuros del 5,25% a pagar a los bonistas por importe de 32.813 miles de euros, y por los gastos asociados a la emisión de dichos bonos por importe de 3.394 miles de euros.

Deudores 10.

Su detalle al 31 de diciembre de 2007 y 2006 es como sigue:

Clientes por ventas y prestación de servicios
Hacienda Pública, deudora (nota 18)
Clientes, empresas del grupo (nota 16)
Personal y otros

Miles de euros
2007	2006
260	153
1.975	1.796
2.783	21.118
34	2
C (150)	02 040

Los saldos deudores con la Hacienda Pública se componen en su mayoría de deducciones por doble imposición de dividendos pendientes de aplicación generadas en el ejercicio 2006. El Consejo de Administración de la Sociedad considera razonable su compensación futura de acuerdo con la legislación contable vigente al respecto.

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

11.

Su detalle al 31 de diciembre de 2007 y 2006 es como sigue:

Miles de euros
2007	2006
750	21.577
59	964

Dividendos pendientes de cobro (nota 16) Créditos a empresas del grupo (nota 16) Depósitos y fianzas a corto plazo Inversiones financieras temporales

Con motivo de los excesos de tesorería generados del cobro del bono convertible, la sociedad ha colocado parte del exceso en fondos de inversión.

	Total	98.021	44.000	(6.634)	6.566	141.953
Miles de euros	sultado ercicio del Re e	7.405 7.405)			6.566	6.566
	acciones Reserva propias para	1.213		6.634) 7.631		2.210
	Reservas Otras	1.298 6.665 1		(7.631		10.332
	Reserva Legal	740 2.204				2.944
	negativos de Resultados anteriores ejercicios	(1.165)				(1.165)
	emisió Prima de	રહેર 48.	736 ব ব			302 90.
	suscrito Capital	28.500	2.264			30.764
		2006 de do	10	es propias	2007

GENERAL DE ALQUILER DE MAQUINARIA, S.A.

이트에

이용

대한

Su detalle y movimiento durante el ejercicio 2007, es como sigue:

Fondos Propios 12.

Resultado del ejercicio Distribución del resulta
Ampliaciones de capita Adquisición de accione Saldos al 31.12.06 Otros movimientos

Saldos al 31.12.07

Capital Suscrito a)

Al 31 de diciembre de 2007, el capital suscrito está representado por 30.764.121 participaciones, todas ellas de 1 euro de valor nominal cada una, íntegramente suscritas y desembolsadas.

En virtud de lo acordado por la Junta Extraordinaria de Accionistas celebrada en fecha 25 de julio de 2007, la Sociedad ha ampliado su capital social en 2.264 miles de euros mediante la emisión de 2.264.121 acciones ordinarias nominativas de 1 euro nominal, a la par, pagaderas en el momento de la suscripción. Las acciones fueron emitidas con una prima de emisión fijada en 18,43 euros por acción.

Los socios de la Sociedad que ostentan o representan más del 5% del capital de la misma al 31 de diciembre de 2007 son los siguientes:

5,00% Caja de Ahorros de Navarra 5,19 % Grupo Bilbao Bizkaia Kutxa 5,00 % Caja de Ahorros de Asturias 5,01% Caixanova 5,35 % Gondaral, S.L. 10,43 % Gloval Procesos Corporación 2000, S.A. 7,36% Metotec, S.L. 5,00% Catavi, S.L.

La Sociedad en el ejercicio 2006 culminó el proceso por el cual las acciones de la Sociedad se encuentran admitidas a cotización oficial en las Bolsas de Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao. Al 31 de diciembre de 2007 la totalidad de las acciones de la Sociedad se encuentran admitidas a cotización oficial.

Prima de emisión de acciones b)

Esta reserva es de libre distribución.

Reserva legal C)

La reserva legal ha sido dotada de conformidad con el Artículo 214 de la Ley de Sociedades Anónimas, que establece que, en todo caso, una cifra igual al 10 por 100 del beneficio del ejercicio se destinará a ésta hasta que alcance, al menos, el 20 por 100 del capital social.

No puede ser distribuida y si es usada para compensar pérdidas, en el caso de que no existan otras reservas disponibles suficientes para tal fin, debe ser repuesta con benefícios futuros.

Otras Reservas d)

El movimiento del epígrafe de Otras Reservas se corresponde con la reclasificación por importe de 7.631 miles de euros a Reservas por acciones propias por el coste histórico de las mismas.

Esta reserva es de libre distribución.

Porcentaje de

participación

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

e) Autocartera

La reserva para acciones propias en cartera no es de libre disposición, debiendo mantenerse en tanto no sean enajenadas o amortizadas y por igual importe al valor neto contable de las mismas.

La Junta General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad acordó en fecha 19 de mayo de 2006 autorizar la adquisición de un máximo número de acciones propias siempre que sumadas a las que ya posean la sociedad o sus filiales no excedan la cuantía del 5% del capital social de la sociedad; a un precio mínimo de 1 euro por acción y a un precio máximo no superior al 120% de su valor de cotización a fecha de adquisición; la autorización se concedió para un período de 18 meses a contar desde el momento de la toma del acuerdo.

Los movimientos habidos en la cartera de acciones propias de la Sociedad dominante durante el ejercicio han sido los siguientes:

	Autocartera
	Miles de euros
	Número de acciones	Coste	Precio medio de adquisición(€)
Saldo al 31.12.06	343.537	3.801	11.06
Adquisiciones	945.764	20.471	21.64
Enajenaciones	756.720)	(12.841)	16.97
Saldo al 31.12.07	532.581	11.431	21,46
Menos provisión		(9.221
C-12 - 1 94 49 07	ದರು ದರ್ಶಿ	2 210	4.15

30100 dl J1.12.V1

El destino final previsto para estas acciones es la aplicación de las mismas al Plan de opciones sobre acciones (ver Nota 13).

El importe de la reserva correspondiente a estas acciones asciende a 2.210 miles de euros, una vez descontado el importe de la provisión dotada de acuerdo con la norma de valoración correspondiente del Plan General Contable en vigor.

Provisiones de riesgos y gastos 13.

Los movimientos habidos en las cuentas incluidas en Provisiones para riesgos y gastos han sido los siguientes:

Miles de euros
Saldos al			Saldos al
31.12.06	Aumentos	Baias	31.12.07

Plan opciones sobre acciones (nota 19) Operaciones con derivados financieros (nota 23)

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

La Junta General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad aprobó en fecha 19 de mayo de 2006 un sistema de retribución para directivos y ejecutivos del grupo referenciado al valor de las acciones de la Sociedad, consistente en la entrega gratuita de opciones intransmisibles para la compra de acciones de GAM a un precio de 8,25 euros por opción.

El número total de acciones acogidas al plan es de 322.909, equivalente a un 1,13% del capital social de la Sociedad tras la admisión a cotización.

El plan tendrá una duración total de seis años desde la fecha de concesión. Las opciones no podrán ejercerse antes de que hayan transcurrido tres años a contar desde la fecha de concesión de las mismas.

La Sociedad a cierre del ejercicio cumpliendo con principios y normas generalmente aceptados ha dotado una provisión de riesgos y gastos por importe de 2.340 miles de euros que recoge el pasivo devengado al 31 de diciembre de 2007 derivado del mantenimiento de dicho plan social (ver notas 13 y 19 b)).

14. Deudas con Entidades de Crédito a Largo y Corto Plazo

El detalle al 31 de diciembre de 2007 de las deudas a largo plazo con entidades de crédito, es el siguiente:

Miles de euros

Préstamos bancarios Acreedores por arrendamiento financiero 64.366 22

El detalle de los préstamos bancarios a largo plazo es como sigue:

		Miles de euros
lipo	Importe original		Fecha del último vencimiento
Préstamo Préstamo Préstamo Préstamo Pólizas de crédito (varios)	8.000 67.800 5.000 5.000 19.830 105.630	8.000 67.800 1.500 1.958 112 79.370	25.05.14 07.06.13 29.12.09 29.12.09

Menos, vencimientos a corto plazo

(15.004)

Todos los préstamos tienen intereses referenciados al Euribor más un diferencial que varía dependiendo de cada préstamo/póliza de crédito.

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

El vencimiento, clasificado por años, de las deudas a largo plazo con entidades bancarias es el siguiente:

Miles de euros 16.470 2009 12.900 2010 12.900 2011 37.100

2012 en adelante

Menos, vencimientos a corto plazo

El detalle al 31 de diciembre de 2007 de las pólizas de crédito, préstamos y pólizas de arrendamiento financiero a corto plazo es el siguiente:

	Miles de euros
lipo	Importe original	Saldos al 31.12.07	Fecha del último vencimiento
Préstamo	8.000	572	25.05.14
Prestamo	67.800	12.328	07.06.13
Préstamo	5.000	1.000	29.12.09
Préstamo	5.000	979	29.12.09
Pólizas de crédito (varios)	19.830	125

(15.004)

64.366

Póliza de arrendamiento financiero
Intereses		391
	105 630	15 406

El importe no dispuesto al 31 de diciembre de 2007 de las pólizas de crédito asciende a 29.800 miles de euros.

El tipo de interés medio de los créditos bancarios se encuentra referenciado al Euribor más un diferencial variable en función de cada caso.

Otros Acreedores a Largo Plazo 15.

El detalle de los saldos con "Otros Acreedores a Largo Plazo" a 31 de diciembre de 2007 y 2006 es el siguiente:

	Miles de euros
2007	2006

Obligaciones y bonos convertibles Proveedores de inmovilizado Otros acreedores

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

a ) Obligaciones y bonos convertibles

El 20 de agosto de 2007, la Sociedad emitió 2.500 bonos convertibles con un tipo de interes del 2,75% anual y un valor nominal de 50.000 euros. El plazo de vencimiento de los bonos es de 5 años desde su emisión a su valor nominal de 50.000 euros o pueden convertirse en acciones a opción del tenedor a razón de 1 acción por cada 37,05 euros.

En el caso de que los bonistas decidan no convertir, el tipo de interés aplicado al bono será del 5,25% anual.

El detalle de la deuda es el siguiente:

Obligaciones convertibles

	Miles de euros
Saldo al 31.12.06	Emisiones	Saldo al 31.12.07
	125.000	125.000
	125.000	125.000

Adicionalmente al nominal de los bonos, la Sociedad ha activado los intereses futuros del 5,25% a pagar a los bonistas como una mayor deuda y unos mayores gastos por intereses diferidos, ascendiendo éstos a cierre a 32.813 miles de euros (nota 9).

Dentro del epígrafe "Otras deudas no comerciales" se recogen los intereses devengados del bono y no vencidos que se pagarán en el corto plazo (véase nota 17).

Las características principales de los bonos en circulación son las siguientes:

						Miles de euros
Tipo	Fecha de emision	Condiciones de convertibilidad	Fecha de amortizacion	lipo de interës	Titulos en circulación Nominal		Largo plazo
Obligaciones convertibles :	20/08/07	El precio de conversión es de 37,05 €/acción	20/08/12	Entre un 2,75 y un 5,25%	2.500	125.000	125.000

16. Saldos y Transacciones con Empresas del Grupo

El detalle de los saldos con empresas del grupo al 31 de diciembre de 2007, es el siguiente:

Miles de euros Saldos deudores 2.783 Clientes, empresas del grupo (nota 10) Inversiones financieras temporales 750 Dividendos pendientes de cobro (nota 11)

Créditos a corto plazo (nota 11)

Saldos acreedores Proveedores, empresas del grupo

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

Créditos a corto plazo recoge la financiación concedida por la Sociedad a través de contratos en cuenta corriente con diversas sociedades del Grupo.

La información relativa a las transacciones efectuadas en 2007 con empresas del grupo es como sigue:

Miles de euros
Prestación	Otros gastos		Ingresos
de servicios	de explotación	Dividendos	financieros

	4.890	(254)	9.775	555
Prosec Audio, S.L.
Gam Internacional S.A.U.	1
Gam Rumania, S.R.L.	2
Gam Viasolo España, S.L.	19
Gam Viasolo, S.L.	15			3
Gam Castilla y León, S.L.	287			30
Maquinaria, S.L.	39			24
Gam Servicios Generales de Alquiler de
Gam Maquinaria Pesada, S.L.	ー
Gam Puertos, S.L
Gam Eventos, S.L.	ర	(73)
Gam Vilatel, S.L.	12
Gam Islas Baleares, S.L.U.	159
Gam Vias, S.L.	2			16
Gam Verde, S.L.U.	19
Gam Estructuras, S.L.U.	100			റ
Gam Industrial, S.L.U.	78	(1)		22 47
Gam Norte, S.L.U.
Gam Energia, S.L.U	25			22
Gam Noreste, S.L.U	168			ട്
Gam Levante, S.L.U	251			0
Gam Suroeste, S.L.U	629	(6)	3.000	30
de Elevaçao e Transporte, Lda.	117
Aldaiturriaga Portugal Aluguer de Equipamentos				24
Gam Madrid Sur, S.A.	300	(1)
Gam Madrid, S.L.U	454	(142)		76
Aldaiturriaga, S.A.U	70	(4)		39
Gam Este, S.L.	346			65
Gam Sureste, S.L.	369			31
Gam Canarias, S.L.U.	36			21
Gam Noroeste, S.L.U.	1.383	(27)	6.775	89

La Sociedad tiene formalizado con diversas sociedades del Grupo diversos contratos de colaboración en virtud de los cuales la Sociedad presta una serie de servicios, propios de una sociedad matriz, y por los que recibirá unos honorarios iguales al 2% de la cifra de ventas de las distintas sociedades del Grupo. Dichos ingresos se encuentran registrados como "Prestaciones de servicios" (nota 19).

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

Otras deudas no comerciales 17.

El detalle de este epígrafe es el siguiente:

	iviles de euros
	2007	2006
Otras deudas	10.010	3.303
Administraciones públicas	1.467	1.377
Remuneraciones pendientes de pago	523	449
	12.000	5.129

RELEASE - REAL - REAL - REAL - PARTY - PARTY - PRODUCT - CART - CART - CART - CART - CART - CART - CART - CART - CART - CART - CART - CART - CART - CART - CART - CART - CART

El epígrafe "Otras deudas" recoge fundamentalmente el importe pendiente de pago por la adquisición en el ejercicio 2003 y 2007 de las acciones y/o participaciones de determinadas sociedades del grupo, por importe de 1.281 y 5.000 miles de euros, respectivamente. Asimismo, se recogen los intereses a corto plazo del bono convertible (véase nota 15) por importe de 3.533 miles de euros.

Situación Fiscal 18.

Debido a que determinadas operaciones tienen diferente consideración a efectos de la tributación por el Impuesto sobre sociedades y de la elaboración de estas cuentas anuales, la base imponible del ejercicio difiere del resultado contable. El impuesto diferido o anticipado surge de la imputación de ingresos y gastos en períodos diferentes a efectos de la normativa fiscal vigente y de la relativa a la preparación de las cuentas anuales.

La Sociedad tributa, a efectos del Impuesto sobre sociedades, basándose en los beneficios consolidados de Grupo. Para el resto de los impuestos, tasas y tributos a los que está sometida la Sociedad, la base liquidable se calcula individualmente.

El Régimen Especial de Tributación Consolidada requiere que el grupo de sociedades que configuran la base imponible del impuesto sea considerado, a todos los efectos, como un único sujeto pasivo.

Cada una de las sociedades que forma el conjunto consolidable debe, sin embargo, calcular la deuda tributaria que le correspondería en la hipótesis de declaración independiente, y contabilizar el Impuesto sobre sociedades a pagar o cobrar (crédito fiscal) según su aportación sea, respectivamente, beneficio o pérdida.

El Impuesto sobre sociedades se calcula en base al resultado económico o contable, obtenido por la aplicación de principios de contabilidad generalmente aceptados, que no necesariamente ha de coincidir con el resultado fiscal, entendido éste como la base imponible del impuesto.

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

La conciliación entre el resultado contable y la base imponible del Impuesto sobre sociedades es la siguiente:

Miles de euros

Resultado contable del ejercicio antes de impuestos Diferencias Permanentes Diferencias Temporales

4.896 (266) 711

Principalmente, el impuesto sobre sociedades corriente ha quedado reducido en la cuantía de 3.177 miles de de euros por deducciones por doble imposición de dividendos internos.

En consecuencia la Sociedad tiene pendientes de devolución 1.391 miles de euros activados en ejercicios anteriores.

La Sociedad no tiene al 31 de diciembre de 2007 bases imponibles negativas pendientes de compensar.

La Sociedad tiene pendientes de inspección por las autoridades fiscales los ejercicios no prescritos de los principales impuestos que le son aplicables según la legislación en vigor. Como consecuencia, entre otras, de las diferentes posibles interpretaciones de la legislación fiscal vigente, podrían surgir pasivos adicionales como resultado de una inspección. En todo caso, los administradores consideran que dichos pasivos, caso de producirse, no afectarian significativamente a las cuentas anuales.

Ingresos y gastos 19.

Prestación de servicios a)

El importe neto de la cifra de negocios se corresponde íntegramente con el 2% de las ventas de las Sociedades participadas (Nota 16).

Gastos de Personal b)

Su detalle al 31 de diciembre de 2007 es como sigue:

Sueldos y salarios Seguridad social a cargo de la empresa Plan entrega acciones con descuento Plan de opciones sobre acciones (nota 13)

Miles de euros
2007	2006
2.285	1.922
409	261
	381
1.815	525

459

Otras cargas sociales

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

Plan entrega de acciones con descuento

El Consejo de Administración de la Sociedad aprobó en fecha 19 de mayo de 2006 un programa de entrega de acciones con descuento ofreciéndose a determinados empleados de la sociedad la posibilidad de adquirir acciones de la sociedad con un descuento del 20% sobre el precio de oferta previa a la admisión a negociación.

En el ejercicio anterior supuso un coste para la Sociedad de 381 miles de euros, no habiéndose entregado acción alguna en el presente ejercicio.

C) Otros Gastos de Explotación

Su desglose es como sigue:

Miles de euros
2007	2006
1.547	663
1.803	1.061
2.155	4.210
5.505	5.934

20. Otra información

Número medio de empleados a)

El número medio de empleados en 2007, distribuido por categorías, es como sigue:

	Hombres	Mujeres	Nº medio empleados
Dirección		2	ട
Administración	23	17	40
	30	19	49

Información relativa al Consejo de Administración b)

El cargo de Consejero es retribuido de conformidad con el articulo 9 de los Estatutos Sociales de GAM. La cantidad podrá consistir en una cantidad fija acordada por la Junta General, no siendo preciso que sea igual para todos ellos.

Las remuneraciones devengadas por los miembros del Consejo de Administración de GAM durante el ejercicio 2007 han ascendido a 981 miles de euros (746 miles de euros en 2006).

Durante el ejercicio 2007 la remuneración devengada a la Alta Dirección de la sociedad,

considerando como tales a los Directores de Área, ha ascendido por todos los conceptos tanto fijos como variables a 588 miles de euros (482 miles de euros en 2006).

INFORME DE GESTION DE LA SOCIEDAD

No existen anticipos ni créditos concedidos al conjunto de miembros del Consejo de Administración y personal de Alta Dirección, así como tampoco obligaciones asumidas con ellos a título de garantías.

Los miembros del Consejo de Administración y de la Alta Dirección no devengan cantidad alguna como compromiso por pensiones presente ni futuro.

Articulo 127 C)

De conformidad con lo establecido en el artículo 127 ter de la Ley de Sociedades Anónimas, se ofrece a continuación la siguiente información correspondiente a 31 de diciembre de 2007:

a) Las sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de General de Alquiler de Maquinaria, S.A., distintas de las sociedades que conforman el Grupo GAM , en cuyo capital participan los miembros del Consejo de Administración, así como las funciones que, en su caso ejercen en ellas:

Ninguna

b) Las sociedades, al margen de las anteriores reseñadas, con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de General de Alquiler de Maquinaria, S.A., en las que los miembros del Consejo de Administración desempeñan cargos en sus órganos de Administración y las funciones que ejercen:

Ninguna

c) Las actividades del mismo, análogo o complementario género de las que constituyen el objeto social de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. al margen de las anteriores sociedades reseñadas, ejercidas por los miembros del Consejo de Administración por cuenta propia o ajena:

Ninguna

Remuneración a los Auditores d)

Los honorarios relativos a servicios de auditoría de cuentas anuales individuales y consolidadas y por otros servicios prestados por el auditor principal durante el ejercício 2007 ascendieron a 58 y 183 miles de euros respectivamente.

Información sobre Medioambiente 21.

Dada la naturaleza de la actividad de la Sociedad descrita en la nota 1, ésta no ha realizado inversiones ni incurrido en gastos significativos en relación con la protección del medioambiente, no habiendo recibido la Sociedad subvenciones de naturaleza medioambiental durante el ejercicio 2007. Los Administradores de la Sociedad estiman que no existen contingencias medioambientales de carácter significativo.

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22. Garantías Comprometidas con Terceros

La Sociedad tiene formalizadas operaciones de afianzamiento a empresas del grupo por un importe total de 37.359 miles de euros, en virtud de las cuales se constituye en fiador de determinadas operaciones realizadas por sus sociedades participadas.

Asimismo, la Sociedad ha recibido avales de una entidad bancaria por importe de 14.524 miles de euros en relación a la compra de una de sus sociedades participadas.

23. Operaciones con derivados financieros

Durante el ejercicio 2007, la Sociedad tiene contratados con entidades financieras operaciones con derivados financieros, con el propósito de cubrir parcialmente su exposición y la de otras sociedades de su mismo grupo, a subidas en los tipos de interés.

A 31 de diciembre de 2007 el nocional de los derivados contratados ascendía a 164 millones de euros, siendo sus características las siguientes:

Nocional de 85 millones de euros, con vencimiento 2011, en los que se paga una tasa fija y se recibe Euribor 12 meses.
Nocional de 30 millones de euros, con vencimiento 2011 en el que se paga una tasa fija y se recibe Euribor 12 meses, siempre que este no supere una determinada barrera.
Varios nocionales de 49 millones de euros, con vencimientos entre 2009 y 2013, en los que se paga un tipo fijo y se recibe Euribor 6 meses.

En el ejercicio 2007 la Sociedad ha registrado 166 miles de euros con abono a la cuenta de pérdidas y ganancias, tal y como se refleja en el movimiento de provisiones de riesgos y gastos (nota 13).

Hechos posteriores 24.

Con fecha 20 de noviembre de 2007, se publicó el RD 1514/2007, por el que se aprobó el nuevo Plan General de Contabilidad (PGC) (con fecha 21 de noviembre se publicó el RD 1515/2007 por el que se aprobó el Plan General de Contabilidad para Pequeñas y Medianas Empresas y los criterios contables específicos para microempresas (PGC de PYMES)), que entró en vigor el día 1 de enero de 2008 y es de obligatoria aplicación para los ejercicios iniciados a partir de dicha fecha.

El mencionado Real Decreto establece que las primeras cuentas anuales que se elaboren conforme a los criterios contenidos en el mismo se considerarán cuentas anuales iniciales, y por lo tanto no se recogerán cifras comparativas del ejercicio anterior, si bien se permite presentar información comparativa del ejercicio precedente siempre que la misma se adapte al nuevo PGC (PGC de PYMES). Adicionalmente, este Real Decreto contiene diversas disposiciones transitorias en las cuales se permiten distintas opciones de aplicación de la nueva norma contable, y adopción voluntaria de determinadas excepciones a su primera aplicación.

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La Sociedad está llevando a cabo un plan de transición para su adaptación a la nueva normativa contable que incluye, entre otros aspectos, el análisis de las diferencias de criterios y normas contables, la determinación de la fecha del balance de apertura, la selección de los criterios y normas contables a aplicar en la transición, y la evaluación de las necesarias modificaciones en los procedimientos y sistemas de información. No obstante, a la fecha de formulación de las presentes cuentas anuales no se dispone todavía de suficiente información para concluir sobre los resultados de este análisis.

anciación correspondientes	ejercicios los ਦ	y 2006 2007	euros): de los siguientes (en miles son
	2007	2006	Origenes	2007	2006
S ir en varios ejercicio en las operaciones e inmovilizado	ﺎ ﺮ ਟ 36		S operacione Gastos a distribuir en varios ejercicios Aportaciones de los accionistas: Recursos procedentes de las	6.26	198 8.498
es inmateriales es materiales ablecimiento	62 ರಿಗ す P	ર્સ્વર્સ 283 298	Operaciones de capital y reservas	44.000	37.798
financieras	.922 28 ﻞ	.799 ర్ ﺮ	a largo plazo Deudas a largo plazo con entidades de créditos y otros acreedores	237.007
traspaso a corto cciones propias a a largo plazo	ﺮ ﺒــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ 1 1 .4 9 20 t て	553 .801 ব . రా	Enajenación de inmovilizado
del વડ e créditos a empres	8 L L 00 L		Inmovilizaciones inmateriales Inmovilizaciones financieras Inmovilizaciones materiales Enajenación acciones propias	రా 1 6.751 L	1
capital circulante		દિવ L 23.	Disminución capital circulante	317 7.
aciones	346 ﺎ L 3	ﺎ 51 46.	Total origenes	346 311	ﺎ 51 46

Los cuadros de fina GENERAL DE ALC Cuadros de 25.

889

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Aplicaciones

Aumento del

Total aplica

a) Variaciones en el capital circulante

	Miles de euros
	2007			2006
	Aumentos	Disminuciones	Aumentos	Disminuciones
Existencias		ದ
Deudores		18.017	10.826
Acreedores		17.871	11.398
Inversiones financieras
temporales	24.708		929
Tesorería	3.862			457
Ajustes por periodificación	ರಿ		488
	28.579	35.896	23.641	45/
Variación del capital
circulante	7.317			23.184

b) Recursos procedentes de las operaciones

	Miles de euros
	2007	2006
Resultado del ejercicio beneficio/(pérdida)	6.566	7.405
Aumentos:
Dotaciones a la amortización del inmovilizado	585	360
Variación de las provisiones para riesgos y gastos (Nota 12)	1.815
Resultados negativos en enajenación de inmovilizado		்
I raspasos de gastos por intereses diferidos (Nota 9)	2.427
Variación de las provisiones de inmovilizado inmaterial,
material y cartera de control	999	аза
Disminuciones:
Ingresos a distribuir en varios ejercicios
Variación de las provisiones de inmovilizado inmaterial,
material y cartera de control	(2.055)
Variación de las provisiones para riesgos y gastos (Nota 12)	(166)	(215)
Resultados positivos de las operaciones con acciones
propias	(3.910)
Total recursos procedentes/(aplicados) en las operaciones	6.261	8.498

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Evolución de la actividad de la sociedad

General de Alquiler de Maquinaria, S.A. (en adelante GAM), es la sociedad matriz del grupo de sociedades líder del mercado de Alquiler de Maquinaria en España y Portugal. La sociedad matriz, a través de sus servicios centrales, presta asistencia a sus filiales en determinadas áreas del negocio, tales como Compras, Recursos Humanos, Flota, Financiero, Control de Gestión y Marketing.

Durante el ejercicio 2007, se han producido principalmente dos adquisiciones de compañías, Vilatel con fuerte presencia en la zona de Cataluña y área mediterránea y Viasolo, 2º operador en Portugal. GAM ha hecho un esfuerzo importante en estas adquisiciones con el fin de potenciar su presencia en esas zonas geográficas, crecer en capilaridad y en diversificación.

Merece mención aparte, como hito importante, la emisión de bonos convertibles que la compañía realizó con éxito en el mes de agosto de 2007, por un importe total de 125 millones de euros. El precio de conversión se ha fijado en 37,05 euros por acción. Los bonos se amortizan a vencimiento en caso de no conversión, y devengan un interés anual del 2,75% (tasa cash), en caso de que no exista conversión en acciones esta tasa pasaría a ser de un 5,25%. Esta operación va a permitir a GAM tener una gran estabilidad en su tesoreria, y hacer frente a sus planes de crecimiento tanto desde le punto de vista orgánico como inorgánico vía nuevas adquisiciones.

Perspectivas de futuro de la sociedad

En el apartado de presupuestos y plan de negocio, en el ejercicio 2007 se han cumplido y superado las expectativas tanto en facturación como en resultados, incrementando la cifra de negocio y el beneficio consolidado del grupo. Para el ejercicio 2008 se espera también un crecimiento orgánico importante con estabilidad en los márgenes.

En cuanto a la estrategia a futuro, la compañía seguirá intensificando sus esfuerzos en la diversificación del Grupo hacia aquellos sectores donde existe un potencial importante de penetración del alquiler sobre la venta, tales como el Industrial, Energético, Verde, Puertos, Vías y Eventos. En el sector de obra civil se espera que siga creciendo a tasas importantes por el cumplimiento del plan de infraestructuras (PEIT), y en el sector residencial se espera una desaceleración, pero la exposición del Grupo GAM al mismo es mínima.

En cuanto al volumen de deuda, los ratios que mantiene la compañía y la estructura de la misma, hacen que GAM esté en una posición inmejorable para afrontar sus planes de futuro, sin ningún problema a la hora de hacer frente a sus obligaciones.

Medioambiente

La compañía ha adoptado las medidas que ha considerado necesarias para la protección del medio ambiente y la minimización de cualquier potencial impacto medioambiental que se pudiera derivar de la actividad del grupo, de acuerdo con lo exigido por la legislación en

vigor.

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Investigación y desarrollo

Durante el ejercicio 2007 no se han realizado inversiones significativas en este apartado.

Operaciones con acciones propias

La Junta General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad acordó con fecha 19 de mayo de 2006 autorizar la adquisición de un máximo número de acciones propias siempre que sumadas a las que ya posean la sociedad o sus filiales no excedan la cuantía del 5% del capital social de la sociedad; a un precio mínimo de 1 euro por acción y a un precio máximo no superior al 120% de su valor de cotización a fecha de adquisición. El grupo Gam, en aplicación del acuerdo de la junta general ha realizado adquisiciones de acciones propias siendo el destino final para estas acciones la aplicación de las mismas al Plan de opciones sobre acciones. A cierre del ejercicio 2007 el grupo Gam presenta en su balance un importe de 11.433 miles de euros.

Recursos humanos

GAM, cuenta con una plantilla media que al 31 de diciembre de 2007 asciende a 49 empleados, lo que ha supuesto un incremento de un 110% respecto a la plantilla del ejercicio anterior. Dicho incremento de plantilla responde a las necesidades generadas por el incremento de actividad que ha llevado el grupo durante el ejercicio 2007.

GAM tiene una política de recursos humanos que comprende diversas actividades formativas y tendentes a la captación y retención de los mejores profesionales para sus actividades.

Acontecimientos posteriores al cierre

No se han producido acontecimientos posteriores significativos.

Instrumentos financieros

Las actividades de la sociedad están expuestas a diversos riesgos financieros tales como riesgo del tipo de interés de los flujos de efectivo, riesgo de crédito, riesgo de liquidez y riesgo de valor razonable de los derivados contratados. La Dirección Financiera del Grupo controla los riesgos anteriores con arreglo a las directrices emanadas del Consejo de Administración. Para mitigar los riesgos, la Dirección Financiera contrata seguros de crédito, pólizas de crédito, operaciones de factoring y derivados. Sus decisiones son supervisadas y aprobadas por el Consejo de Administración.

Los diversos riesgos y la gestión de los mismos realizada por la dirección son los siguientes:

(a) Riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo

El grupo ha financiado su fuerte crecimiento fundamentalmente a través de pagos aplazados y préstamos con entidades de crédito para la adquisición de compañías y contratos de leasing para adquisición de maquinaria, a esto hay que unir la emisión de bonos convertibles a que hemos hecho referencia anteriormente. Excepto los pagos aplazados, que tienen un tipo de interés implícito, el bono que tiene un interés fijo, y parte de los contratos de leasing n renting que están a tipo fijo, el resto de las deudas tienen el tipo de interés referenciado al Euribor más un margen, lo que origina riesgo de variabilidad en los flujos de caja futuros y, consecuentemente, en sus gastos financieros.

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El grupo cubre económicamente estos riesgos, en la medida que considera adecuada, mediante la contratación de derivados por los que paga una tasa fija y recibe flujos referenciados al euribor.

(b) Riesgo de crédito

El riesgo de crédito del grupo se origina fundamentalmente por los saldos a cobrar a sus clientes comerciales, no existiendo en los saldos con dichos clientes una concentración significativa de riesgo de crédito. Una parte significativa de las ventas se realiza a empresas cotizadas o de reconocida solvencia, dentro del sector de la construcción, eólico e industrial. Las ventas a clientes de menor tamaño o rating crediticio bajo son aseguradas en su mayor parte, respondiendo el asegurador del 90% del posible riesgo de impago.

La Dirección Financiera analiza mensualmente el calendario de pagos de la deuda financiera y las correspondientes necesidades de liquidez a corto y medio plazo. Hasta la fecha, los flujos de caja generados por el negocio son suficientes para el pago de la deuda, acudiendo la compañía de forma habitual y debido al desfase que en su tesorería le provoca el tener un período medio de cobro elevado, acudir al descuento comercial, a la cesión a los bancos de cuentas a cobrar mediante contratos de factoring y a la disposición puntual de las pólizas de crédito que la compañía tiene suscritas con diversas entidades financieras.

Elementos contemplados en el art. 116 bis de la Ley del Mercado de Valores, correspondiente al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2007.

(a) Estructura del capital, incluidos los valores que no se negocien en un mercado regulado comunitario, con indicación, en su caso, de las distintas clases de acciones y, para cada clase de acciones, los derechos y obligaciones que confiera y el porcentaje del capital social que represente.

Al 31 de diciembre de 2007, el capital suscrito está representado por 30.764.121 participaciones, todas ellas de 1 euro de valor nominal cada una, integramente suscritas y desembolsadas, todas ellas confieren los mismos derechos y obligaciones a sus titulares.

Adicionalmente con fecha 20 de agosto de 2007 la sociedad emitió un bono convertible en acciones de la sociedad a un precio de conversión de 37,05 euros por acción. Los términos y condiciones aplicables a dicha emisión son de carácter público estando a disposición en la página web de la compañía www.gamalquiler.com

(b) Restricciones a la transmisibilidad de valores.

No existen restricciones estatutarias a la transmisibilidad de los valores representativos del capital social.

Sin perjuicio de ello, y como entidad cotizada, la adquisición de determinadas

participaciones significativas está sujeta a comunicación al emisor y a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, conforme a lo dispuesto en el artículo 53 de la Ley 24/1988 del Mercado de Valores, en el Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre y la Circular 2/2007 de 19 de diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, que prevén como primer umbral de notificación el 3% del capital o de los derechos de voto.

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Por último, también en cuanto que sociedad cotizada, la adquisición de un porcentaje igual o superior al 30% del capital o de los derechos de la Sociedad, determina la obligación de formular una Oferta Pública de Adquisición de Valores en los términos establecidos en el articulo 60 de la Ley 24/1988 del Mercado de Valores

A 31 de diciembre de 2007 y según la información en disposición de la Sociedad, los titulares de participaciones significativas en General de Alquiler de Maquinaria, S.A., eran los que figuran en el cuadro siguiente:

Porcentaje de participación 5,19 % Grupo Bilbao Bizkaia Kutxa 5,00 % Caja de Ahorros de Asturias 5,01 % Caixa de Aforros de Vigo, Orense e Pontevedra 5,35 % Gondaral, S.L. 10,43 % Gloval Procesos Corporación 2000, S.A.

Caja de Ahorros y Monte Piedad de Navarra	5,00 %
Catavi, S.L.	5,00 %
QMC Development Capital Fund PLC	4,55 %
Metotec, S.L.	7,36 %

(d) Restricciones al derecho de voto.

No existen restricciones a los derechos de voto.

(e) Pactos parasociales.

La sociedad no tiene conocimiento de la existencia de los pactos parasociales en General de Alquiler de Maquinaria, S.A.

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(f) Normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración y a la modificación de los estatutos de la Sociedad.

· Nombramiento de los miembros del consejo de administración:

Tal y como figura en el articulo 12 del reglamento del consejo de administración de General de Alquiler de Maquinaria S.A.

l La Junta General, o en su caso el Consejo de Administración, serán competentes para designar los miembros del Consejo de Administración de conformidad con lo establecido en la Ley de Sociedades Anónimas y en los Estatutos Sociales.
1. El nombramiento habrá de recaer en personas que, además de cumplir los requistios legales y estatutarios que el cargo exige, gocen de reconocido prestigio y posean los conocimientos y experiencia profesionales adecuados al ejercicio de sus funciones.
1. La propuesta de nombramiento o reelección de Consejeros que se eleve por el Consejo a la Junta General de Accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, se aprobará por el Consejo:
2. a) A propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, en el caso de consejeros independientes y de los contemplados en el Artículo 3.5.
3. b) Previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, en el caso de los restantes Consejeros.
4. c) Se procurará que la Sociedad haga pública a través de su página web, y mantenga actualizada, la siguiente información sobre sus Consejeros:
  - Perfil profesional y biográfico; (i)
  - (ii) Otros Consejos de administración a los que pertenezca, así como actividad profesional en otras empresas, sean o no cotizadas;
  - (iii) Explicación razonada de su condición de ejecutivo, dominical o independiente, según corresponda; en el caso de consejeros dominicales, se indicará el accionista al que representen o con quien tengan vinculos.
  - (iv) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la Sociedad, así como de los posteriores; y
  - Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sea titular. (v)
( ... ) " 4.

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· Cese de los miembros del consejo de administración

Tal y como figura en el articulo 17 del reglamento del Consejo de Administración de General de Alquiler de Maquinaria S.A.

1. Los consejeros dominicales presentarán su dimisión cuando el accionista a quien representen venda íntegramente su participación accionarial. También lo harán, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales. Quedan exceptuados aquellos supuestos en los que el Consejo de Administración, a propuesta razonada de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, estime que concurren causas que justifican la permanencia del Consejero en su puesto.
1. El Consejo de administración no propondrú el cese de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del período estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Consejo previo informe de la Comisión de Numbramientos y Retribuciones. En particular, se entenderá que existe justa cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de las circunstancias descritas en el Articulo 18.2.
2. También podrá proponerse el cese de consejeros independientes de resultas de Ofertas Públicas de Adquisición, fusiones u otras operaciones societarias similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la Sociedad cuando tales cambios en la estructura del Consejo vengan recomendados por el criterio de proporcionalidad del capital representado en el Consejo.
1. Los Consejeros informarán de inmediato al Consejo de las causas penales en las que aparezcan como imputados, así como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Se procurará que tan pronto resulten procesados o se dicte auto de apertura de juicio oral por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas, el Consejo examine

necesariamente el caso y, a la vista de sus circunstancias y de su potencial efecto sobre el credito y reputación de la Sociedad, decida si procede o no que el consejero cese.
( ... ) 4.
1. Además de las causas especificas que figuran en los apartados anteriores, los Consejeros cesarán en el cargo cuando haya transcurrido el período para el que fueron nombrados y en todos los demás supuestos en que así proceda de acuerdo con la Ley, los Estatutos y el presente Reglamento.
1. Los Consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si este lo considera conveniente, la correspondiente dimisión en los casos siguientes:
2. a) Cuando los Consejeros internos cesen en los puestos ejecutivos ajenos al Consejo a los que estuviese vinculado su nombraniento como Consejero. . Quedan exceptuados aquellos supuestos en los que el Consejo de Administración, a propuesta razonada de la Comisión de Nombranientos y Retribuciones, estime que concurren causas que justifican la permanencia del Consejero en su puesto.
3. b) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legulmente previstos.
4. c) Cuando resulten gravemente amonestados por la Comisión de Auditoría y Control, por haber

infringido sus obligaciones como Consejeros.

Una vez finalice este período o cese, por cualquier otra causa, en el desempeño de su cargo, el Consejero no podrá prestar servicios en una entidad competidora durante el plazo de dos años, salvo que el Consejo de Administración le dispense de esta obligación o acorte la duración de la misma."

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· Modificación de los estatutos sociales de la Sociedad

El procedimiento para la modificación de Estatutos Sociales viene regulado en el artículo 144 de la Ley de Sociedades Anónimas, que es común a todas ellas, y que exige aprobación por la Junta General de Accionistas, con las mayorías previstas en el artículo 103 de la citada Ley.

(g) Poderes de los miembros del consejo de administración y, en particular, los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones.

El Poder de representación de la Sociedad corresponde al Consejo de Administración en forma colegiada y por decisión mayoritaria. Tiene atribuidas facultades los mas ampliamente entendidas para contratar en general, realizar toda clase de actos y negocios, obligacionales o dispositivos, de administración ordinaria o extraordinaria y de riguroso dominio, respecto de toda clase de bienes, muebles, inmuebles, dinero, valores mobiliarios y efectos de comercio, sin mas excepciones que aquellos asuntos que sean competencia de la Junta General o no estén incluidos en el objeto social.

Sin perjuicio de lo anterior, D. Pedro Luis Fernandez, como Consejero Delegado de General de Álquiler de Maquinaria, S.A. tiene delegadas todas las facultades del Consejo de Administración salvo las indelegables por Ley.

La Junta General Ordinaria de Accionistas celebrada con fecha 28 de junio de 2007 delegó en el Consejo la facultad de aumentar, en una o varias veces, el capital social de la compañía por un periodo máximo de cinco años mediante la emisión de acciones ordinarias, rescatables o de cualquier otro tipo permitidas por la Ley con o sin prima de emisión, consistiendo el valor en aportaciones dinerarias y la facultad de emitir obligaciones de cualquier clase convertibles en acciones, floating rate notes, euronotas, comercial paper, warrants y en general, cualquier valor o instrumento financiero representados por títulos o anotaciones en cuenta y denominados tanto en euros como en divisas.

Adicionalmente comentar que el Consejo de Administración de la sociedad ha hecho uso de tal autorización con motivo de la ampliación de capital realizada con fecha 16 de agosto de 2007 por importe de 2.264.121 acciones, así como en la emisión de bonos convertibles llevada a cabo por la compañía con fecha 20 de agosto del ejercicio 2007.

En cuanto a las facultades para la adquisición de acciones propias, la Junta General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad dominante acordó en fecha 19 de mayo de 2006 autorizar la adquisición de un máximo número de acciones propias siempre que sumadas a las que ya posean la Sociedad dominante o sus filiales no excedan la cuantía del 5% del capital social de la Sociedad dominante; a un precio minimo de 1 euro por acción y a un precio máximo no superior al 120% de su valor de cotización a fecha de adquisición; la autorización se concedió para un período de 18 meses a contar desde el momento de la toma del acuerdo.

(h) Acuerdos significativos que haya celebrado la Sociedad y que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la Sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición, y sus efectos, excepto cuando su divulgación resulte seriamente perjudicial para la Sociedad. Esta excepción no se aplicará cuando la Sociedad esté obligada legalmente a dar publicidad a esta información.

No existen acuerdos significativos celebrados por la Sociedad que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la Sociedad a raíz de una oferta

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pública de adquisición.

i) Acuerdos entre la Sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación laboral llega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición.

Los efectos legales y convencionales que pueden derivarse de la extinción de la relación de servicios que liga al personal de General de Alquiler de Maquinaria S.A. con la Sociedad no son uniformes, sino que lógicamente varían en función del personal de que se trate, del cargo o puesto de trabajo que desempeñe el empleado, del tipo de contrato suscrito con la entidad, de la normativa que rija su relación laboral, y de otros factores diversos.

En el caso de empleados y los miembros de la alta dirección vinculados a General de Alquiler de Maquinaria, S.A. por una relación laboral común, que constituyen la práctica totalidad del personal al servicio de la Sociedad, con carácter general, los contratos de trabajo que ligan a estos empleados con la entidad no contienen ninguna cláusula de indemnización por extinción de la relación laboral, por lo que el trabajador tendrá derecho a la indemnización que en su caso proceda en aplicación de la normativa laboral, según cual sea la causa extintiva de su contrato.

Existen para determinados miembros del consejo de administración indemnizaciones a percibir, sujetas a cláusulas específicas, en el caso de cese no voluntario de sus funciones.

FORMULACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES E INFORME DE GESTIÓN DEL EJERCICIO 2007

El Consejo de Administración de la sociedad General Alquiler de Maquinaria, S.A. en fecha 31 de marzo de 2008, y en cumplimiento de los requisitos establecidos en el artículo 171 de la Ley de Sociedades Anónimas y del artículo 37 del Código de Comercio, procede a formular las Cuentas anuales y el Informe de gestión del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2007/ ||os cuales vienen constituidos por los documentos anexos que preceden a este escrito. {

Informe de auditoría, Cuentas anuales consolidadas al 31 de diciembre de 2007 e informe de gestión del ejercicio 2007

PRICE/VATERHOUSE(COPERS &

INFORME DE AUDITORIA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de General de Alquiler de Maquinaria, S.A.

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L. Fray Ceferino, 2 33001 Oviedo España Tel. +34 985 213 505 Fax +34 985 212 617 www.pwc.com/es

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de General de Alquiller de Maquinaria, S.A. y sociedades dependientes (Grupo consolidado) que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2007, la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, el estado de cambios en

el patrimonio neto consolidado, el estado de flujos de efectivo consolidado y la memoria de las cuentas anuales consolidadas correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los administradores de la sociedad dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con normas de auditoría generalmente aceptadas en España, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justiticativa de las cuentas anuales consolidadas y la evaluación de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas.

De acuerdo con la legislación mercantil, los administradores de la Sociedad dominante presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance de situación consolidado, de la cuenta de perdidas y ganancias consolidada, del estado de cambios en el patrimonio neto consolidado, del estado de flujos de efectivo consolidado y de la memoria de cuentas anuales consolidadas, además de las cifras del ejercicio 2007, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinion se refere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2007. Con fecha 18 de abril de 2007 emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2006 en el que expresamos una opinión favorable.

En nuestra opinión, las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2007 adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio consolidado y de la situación financiera

consolidada de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. y sociedades dependientes al 31 de diciembre de 2007 y de los resultados consolidados de sus operaciones, de los cambios en el patrimonio neto consolidado y de sus flujos de efectivo consolidados correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con las normas internacionales de información financiera adoptadas por la Unión Europea que guardan uniformidad con las aplicadas en el ejercicio anterior.

El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2007 contiene las explicaciones que los administradores de la sociedad dominante consideran oportunas sobre la situación de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. y sociedades dependientes, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2007. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de General de Alquiler de Maquinaría, S.A, y sociedades dependientes.

Pricewaterhouse dope Auditores, S.L.

11 de abril de 2008

PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L. - R. M. Madrid, hoja 87.250-1, folio 75, tomo 9.267, libro 8.054, sección 3ª Inscrita en el R.O.A.C. con el número S0242 - CIF: B-7903129

Y SOCIEDADES DEPENDIENTES

Cuentas anuales consolidadas

e Informe de gestión consolidado al 31 de diciembre de 2007

Índice de las cuentas anuales consolidadas de GENERAL DE ALQUILER DE MAQUINARIA, S.A. y sociedades dependientes

Nota

1000

	Balance de situación consolidado
	Cuenta de pérdidas y ganancias consolidada	ന
	Estado de flujo de caja consolidado	ব
	Estado consolidado de cambios en el patrimonio neto	ে
	Notas a las cuentas anuales consolidadas
ﮩ	Información general
	2 Resumen de las principales políticas contables
	2.1. Bases de presentación	ದ
	2.2. Principios de consolidación	ರಿ
	2.3. Información financiera por segmentos	ਰੇ
	2.4. Inmovilizado material	ி
	2.5. Activos intangibles	10
	2.6. Costes por intereses	11
	2.7. Pérdidas por deterioro de valor de los activos no financieros	11
	2.8. Inversiones financieras	11
	2.9. Existencias	12
	2.10. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	13
	2.11. Etectivo y equivalentes a efectivo	13
	2.12. Capital social	13
	2.13. Acciones propias	13
	2.14. Emisiones de bonos convertibles	13
	2.15. Subvenciones oficiales	14
	2.16. Deuda financiera (Recursos ajenos)	14
	2.17. Impuestos diferidos	14
	2.18. Prestaciones a los empleados	15
	2.19. Provisiones	16
	2.20. Reconocimiento de ingresos	16
	2.21. Arrendamientos	17
	2.22. Distribución de dividendos	17
	2.23. Nuevas normas NIIF e interpretaciones CINIIF	18
	3 Gestión del riesgo financiero
	3.1. Factores de riesgo financiero	18
	3.2. Contabilidad de derivados y operaciones de cobertura	19
	3.3. Sensibilidad a movimientos en los tipos de interés	20
	3.4. Gestión del patrimonio y grado de endeudamiento	20
	4 - Estimaciones y juicios contables
	4.1. Estimaciones e hipótesis contables importantes	21
	4.2. Juicios importantes al aplicar las políticas contables	22
	5 Información financiera por segmentos	22

Inmovilizado material 6
7 Fondo de comercio y otros activos intangibles
8 Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
் Activos financieros
10 Existencias
11 Efectivo y equivalentes al efectivo
12 Patrimonio neto
13 Emisión de obligaciones y otros valores negociables

Nota

일본

특별

배터

이미

		Pag.
	14 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	36
	15 - Deuda por leasing financiero	37
16	Otras deudas financieras	37
17	Impuestos diferidos	39
ને 8	Subvenciones	42
19	Provisiones	42
20	Ingresos ordinarios	43
21	Aprovisionamientos	43
22	Otros gastos	43
23	Gastos de personal	43
24	Gastos e ingresos financieros	44
25	Impuesto sobre las ganancias	44
26	Ganancias por acción	45
27	Contingencias	46
28	Combinaciones de negocio	46
	29 Relaciones con empresas vinculadas	52
	30 Remuneración de los miembros del Consejo de Administración y Alta Dirección	52
31	Hechos posteriores	ട് 3
32	Otra información	53
	Anexo I	55

..............................................................................................................................................................................

GENERAL DE ALQUILER DE MAQUINARIA, S.A. y SOCIEDADES DEPENDIENTES BALANCE DE SITUACIÓN CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 y 2006 (En miles de euros)

		2007	2006
ACTIVOS
Activos no corrientes
Inmovilizado material	Nota 6	552.873	277.414
Fondo de comercio	Nota 7	114.948	26.363
Otros activos intangibles	Nota 7	746	557
Activos financieros	Nota 9	1.907	1.258
Activos por impuestos diferidos	Nota 17	9.455	9.840
Instrumentos financieros derivados	Nota 3.2	2.085
Total activos no corrientes		682.014	315.432
Activos corrientes
Existencias	Nota 10	9.750	2.147
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	Nota 8	189.053	108.712
Activo por impuestos sobre las ganancias corriente Activos financieros a valor razonable con cambios			602
en resultados			11
Otros activos corrientes		380	134
Efectivo y equivalentes al efectivo	Nota 11	66.596	13.476
Total activos corrientes		265.779	125.082
TOTAL ACTIVOS		947.793	440.514

BALANCE DE SITUACION CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 y 2006 (En miles de euros)

2006 2007

PASIVOS
PATRIMONIO NETO
Capital y reservas atribuibles a los accionistas de la
Sociedad
Capital social	Nota 12	30.764	28.500

TOTAL PASIVOS		947.793	440.514
Total pasívos corrientes		263.101	166.403
Otros pasivos corrientes		526	88
Instrumentos financieros derivados			166
Pasivo por impuestos sobre las ganancias corriente		3.148	329
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	Nota 14	113.629	69.694
Otras deudas financieras corrientes	Nota 16	41.581	47.376
Deuda por leasing financiero	Nota 15	104.217	48.750
Total pasivos no corrientes		504.914	160.205
Pasivos por impuestos diferidos	Nota 17	13.282	6.856
Subvenciones	Nota 18	7.294	5.9889
Otras deudas financieras	Nota 16	86.876	21.913
Deuda por leasing financiero	Nota 15	275.481	124.855
Provisiones	Nota 19	129	592
Emisiones de obligaciones y otros valores negociables	Nota 13	121.852
Total patrimonio neto		179.778	113.906
Intereses de minoritarios		(17)
Ganancias acumuladas	Nota 12	70.162	40.641
Acciones propias	Nota 12	(11.433)	(3.801)
Prima de emisión	Nota 12	90.302	48.566

T

Carol

CUENTA DE PERDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 y 2006 (En miles de euros)

		2007	2006
Ingresos ordinarios	Nota 20	307.464	185.597
Resultado neto de ventas de maquinaria usada		4.922	1.259
Otros ingresos		5.920	4.038

원으로

Aprovisionamientos	Nota 21	(39.707)	(28.728)
Gastos de personal	Nota 23	(71.967)	(44.488)
Dotación a la amortización	Notas 6 y 7	(79.892)	(41.452)
Otros gastos	Nota 22	(70.010)	(44.110)
Beneficio de explotación		56.730	32.116
Ingresos financieros	Nota 24	3.499	863
Gastos financieros	Nota 24	(23.524)	(9.344)
Beneficio antes de impuestos		36.705	23.635
Impuesto sobre las ganancias	Nota 25	(11.707)	(6.324)
Beneficio del ejercicio		24.998	17.311

Ganancias por acción en euros (Nota 26):

Básicas	0.86	0,56
Diluidas	0,83	0,56

ESTADO FLUJO DE CAJA CONSOLIDADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 y 2006 (En miles de euros)

1) Flujos de efectivo por actividades de explotación

Resultado del ejercicio antes de impuestos	36.705	23.635
Ajustes:
+ Amortizaciones (Nota 6 y 7)	79.892	41.452
+ Otros ingresos	(977)	(868)
+ Otros Gastos	421	374
+ Gastos financieros (Nota 24)	23.524	9.344
- Ingresos financieros (Nota 24)	(3.499)	(863)
+/- Provisiones	(418)	(350)
Resultado ajustado	135.648	72.724
Variación de existencias (Nota 10)	(7.603)	(504)
Variación de deudores comerciales y otros	(78.423)	(26.725)
Variación de activos financieros a valor razonable con
cambios en resultados	11
Variación otros activos circulantes	(246)	54
Variación de acreedores y otras cuentas a pagar	42.799	13.121
Variación de otros pasivos corrientes	438	(430)
Aplicación provisiones	(45)	(162)
Efectivo generado por las operaciones	92.579	58.078
- Impuesto sobre beneficios pagado	(7.908)	(2.168)
Flujo neto de efectivo de las actividades de explotación	84.67 1	55.910

(13.718) (20.814) (4.140) (1.161) 10.700 (191.195) 1.248

(201.222) (17.493)

365

2) Flujos de efectivo por actividades de Inversión

Inversiones:

Salidas de caja neta por inversión en maquinaria Otras inversiones en inmovilizado material Desinversión (valor neto contable) Salidas de caja por adquisición de compañías + Ingresos financieros

Flujo de Efectivo por actividades de inversión

ESTADO FLUJO DE CAJA CONSOLIDADO AL 31 DE DIČIEMBRE DE 2007 y 2006 (En miles de euros)

Ampliaciones de capital + Gastos de ampliaciones de capital - Adquisición de acciones propias

37.797 44.000 (691) (7.632) (3.801)

2006

2007

ا 109°01'1

(JU.VLS)

+ Movimientos con acciones propias y bonos convertibles	4.102
+ Emisiones de obligaciones y otros valores negociables	125.000
- Costes de la transacción	(3.148)
+ Leasing formalizados sobre altas de ejercicio anterior	25.022	7.294
+ Préstamos bancarios adquisición de compañías	75.800
+ Préstamos hipotecarios		630
+ Otras fuentes de financiación	56
+ Nuevas financiaciones proveedores de inmovilizado	10.773	574
+ Variación financiación circulante	13.150	(3.910)
- Repagos préstamos	(5.122)	1.860)
- Repagos leasing	(79.949)	(44.794)
- Repagos pagos aplazados adquisición de compañías	(5.048)	(6.928)
- Repagos proveedores de inmovilizado	(3.809)	(4.877)
- Gastos financieros	(23.524)	(9.463)

Variación de efectivo por actividades de financiación

Total variación flujos de efectivo	53.120	8.388
Efectivo y equivalentes al inicio del periodo	13.476	5.088
Efectivo y equivalentes al final del periodo	66.596	13.476
Vanación	53.120	8.388

Las inversiones en maquinaria ascendieron a 119.453 y 252.226 miles € en 2006 y 2007 (Nota 6) de las cuales se financiaron por leasing, préstamo ó aplazamiento de pago a proveedores las cantidades de 80.713 y 220.135 miles € respectivamente. Además del saldo restante existen 25.022 miles € de inversiones del ejercicio 2006 que se han financiado mediante leasing en el 2007, y 52.905 miles € de inversiones de 2007 que se financiarán por el mismo método en 2008.

ital cial	Prima de sión emi	Acciones propias	Ganancias acumuladas	es de minoritarios nteres	Patrimonio Total
22	10		28.533		63.065
19)			(4.736)		(17.455)
697	9 48.55		(586)		54.667
		(3.80			(3.801)
			225		225
			(106)		(106)
			7.311 L		7.311
200	48.566	(3.801)	40.641		13.906 ﺎ
264	.736 ﻟ P				44.000
		(7.632)			(7.632)
			2.639		2.639
			421		421
			1.632		1.632
			(169)		(169)
			4.998 C	ﻟ L ﺴﻴﺴﺎ	4.981 C
764	90.302	(11.433)	70.162	(17)	179.778

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에 대해 대

2006 A 2007 DE DICIEMBRE ALQUILER DE MAQUINARIA, S.A. y SOCIEDADES DEPENDIENTES DE 31 CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO AL (12.7 i be 6.6 । ਨ Cap ડુભ . 28. 30 Reducción de capital y amortización de acciones preferentes Bonos convertibles componente de patrimonio neto Resultados por operaciones con acciones propias DE Saldo a 31 de diciembre de 2007 Saldo a 31 de diciembre de 2006 ESTADO CONSOLIDADO Adquisición de acciones propias Adquisición de acciones propias Plan opciones sobre acciones Plan opciones sobre acciones Saldo a 1 de enero de 2006 (En miles de euros) Beneficio del ejercicio Beneficio del ejercicio Ampliación de capital Ampliación de capital Otros movimientos Otros movimientos GENERAL DE

Información general 1

General de Alquiler de Maquinaria, S.A., (en adelante, la Sociedad o GAM) es una sociedad comercial que al cierre de 2007 cuenta con un grupo (en adelante, el Grupo), formado por 34 sociedades: General de Alquinaria, S.A., sociedad dominante y 33 dependientes (21 dependientes en 2006). El Anexo I a estas notas recoge información adicional respecto de las entidades incluidas en el perímetro de consolidación.

Durante el ejercicio 2007, se han incorporado al perímetro de consolidación del Grupo las siguientes entidades:

Domicilio

Denominación Social

Servicios Generales de Alquiler de Maquinaria, S.L.(*) (1) Oviedo Grupo Internacional de Inversiones en Maquinaria de Alquiler GAM, S.A.(") (1) GAM Maquinaria Pesada, S.L.(*) (1) Viasolo-Comercio e Aluguer de Maquinas, Limitada (2) Viasolo España, S.L (*) (2) Vilatel, S.L. (2) Comercial Marsal, S.L.(*) (2) GAM Castilla y León, S.L. (1) Prosec Audio, S.L.(*) (2) GAM Alquiler Romania, S.R.L(") (1) New Metal Space, S.A.(*) (1) GAM Alquiler Bulgaria, E.A.D.(*) (1) GAM and Sany JV, S.L.(*) (1)

Madrid Oviedo Vilafranca de Xira (Portugal) Sevilla l arragona Tarragona Valladolid Oviedo Bucarest (Rumania) Oviedo Sofia (Bulgaria) Madrid

Actividad

Alquiler de maquinaria

Alquiler de maquinaria Alquiler de maquinaria Alquiler de maquinaria Alquiler de maquinaria Alquiler de maquinaria Alquiler de maquinaria Alquiler de maquinaria Alquiler de maquinaria Alquiler de maquinaria Alquiler de maquinaria Alquiler de maquinaria Alquiler de maquinaria

(*) Sociedad no auditada (1) Sociedad constituida (2) Sociedad adquirida

En el Anexo I a estas notas se desglosan las sociedades dependientes y asociadas que conforman el perímetro de consolidación del Grupo al 31 de diciembre de 2007.

A efectos de la preparación de las cuentas anuales consolidadas, se entiende que existe un grupo cuando la dominante tiene una o más entidades dependientes, siendo éstas aquéllas sobre las que la dominante tiene el control, bien de forma directa o indirecta. Los principios aplicados en la elaboración de las cuentas anuales consolidadas del Grupo, así como el perímetro de consolidación se detallan en la Nota 2.

General de Alquiler de Maquinaria, S.A., sociedad dominante del Grupo, se constituyó en el día 29 de octubre de 2002 como sociedad limitada. Se encuentra inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, en la hoja M-314333, folio 101 del tomo de Sociedades. La última adaptación y refundición de sus estatutos, derivada de la constitución de la sociedad, se encuentra inscrita en el tomo 18.161, sección 8, folio 105, hoja 314333, inscripción nº 6, que fue inscrita el 8 de septiembre de 2003. La Junta General de Accionistas de la Sociedad con fecha 9 de febrero de 2006, tomó el acuerdo de transformar la forma societaria de la misma de sociedad limitada a sociedad anónima. Dicho acuerdo fue elevado a público con fecha 28 de marzo de 2006.

El domicilio social de General de Alquiler de Maquinaria, S.A., se encuentra en Madrid en Polígono Las Castellanas, parcela 35 de San Fernando de Henares. Sus oficinas principales están domiciliadas en Oviedo, calle Dinamarca Nº 19, Asturias.

El objeto social de la Sociedad consiste en la compraventa, suscripción, permuta y venta de valores mobiliarios por cuenta propia y sin actividad de intermediación con la finalidad de dirigir, administrar y gestionar dichas participaciones. Asimismo, el objeto social de GAM incluye la compraventa, alquiler y reparación tanto de maquinaria como de vehículos.

Estas cuentas anuales consolidadas que han sido formuladas por el Consejo de Administración el 31 de marzo de 2008 serán sometidas a la aprobación de la Junta General de Accionistas, estimándose que serán aprobadas sin ninguna modificación.

Las cifras contenidas en las cuentas anuales se expresan en miles de euros, salvo indicación en contra en las notas.

2 Resumen de las principales políticas contables

A continuación se describen las principales políticas contables adoptadas en la preparación de estas cuentas anuales consolidadas. Estas políticas se han aplicado consistentemente para todos los años presentados.

2.1. Bases de presentación

Las cuentas anuales consolidadas al 31 de diciembre de 2007 se han preparado de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas para su utilización en la Unión Europea y aprobadas por los Reglamentos de la Comisión Europea y que están vigentes al 31 de diciembre de 2007.

La preparación de las cuentas anuales consolidadas con arreglo a las NIIF exige el uso de ciertas estimaciones contables críticas. También exige a la dirección que ejerza juicio en el proceso de aplicar las políticas contables del Grupo GAM. En la Nota 4 se revelan las áreas que implican un mayor grado de juicio o complejidad o las áreas donde las hipótesis y estimaciones son significativas para las cuentas anuales consolidadas.

La Sociedad aplicó NIC 32/39 a partir de 1 de enero de 2006 no acogiéndose a la exención prevista en la NIIF 1 a tal efecto.

2.2. Principios de consolidación

Dependientes (a)

Dependientes son todas las entidades sobre las que el Grupo tiene poder para dirigir las políticas financieras y de explotación que generalmente viene acompañado de una participación superior a la mitad de los derechos de voto. A la hora de evaluar si el Grupo controla otra entidad se considera la existencia y el efecto de los derechos potenciales de voto que sean actualmente ejercitables o convertibles. Las dependientes se consolidan a partir de la fecha en que se transfiere el control al Grupo y se excluyen del perímetro de consolidación en la fecha en la que cesa el mismo.

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Adquisiciones (b)

Para contabilizar la adquisición de dependientes por el Grupo se utiliza el método de adquisición. El coste de adquisición es el valor razonable de los activos entregados, de los instrumentos de patrimonio emitidos y de los pasivos incurridos o asumidos en la fecha de intercambio, más los costes directamente atribuibles a la adquisición. Los activos identificables adquiridos y los pasivos y contingencias identificables asumidos en una combinación de negocios se valoran inicialmente por su valor razonable en la techa de adquisición, con independencia del alcance de los intereses minoritarios. El exceso del coste de adquisición sobre el valor razonable de la participación del Grupo en los activos netos identificables adquiridos se reconoce como fondo de comercio.

(c) Transacciones bajo control común

En combinaciones de negocios de sociedades que ya pertenecen al Grupo GAM se utilizan valores predecesores, no registrando una actualización a valor razonable alguna y consecuentemente no se genera ningún fondo de comercio en estas transacciones.

Consolidación (d)

Se eliminan las transacciones inter-compañías, los saldos y las ganancias no realizadas por transacciones entre entidades del Grupo. Las pérdidas no realizadas también se eliminan, a menos que la transacción proporcione evidencia de una pérdida por deterioro del activo transferido. Cuando es necesario para asegurar su uniformidad con las políticas adoptadas por el Grupo, se modifican las políticas contables de las dependientes.

2.3. Información financiera por segmentos

El grupo opera en la península ibérica, principalmente, y controla su negocio en base a los diferentes mercados geográficos dentro de este territorio. Consecuentemente, se presenta una información por segmentos geográficos, siendo un segmento geográfico el que proporciona productos o servicios en un entorno económico concreto sujeto a riesgos y rendimientos diferentes a los de otros segmentos que operan en otras geografías.

El grupo únicamente presta servicios de alquiler de maquinaria, por lo que no opera en segmentos diferentes respecto a servicios o productos.

El grupo entiende que no hay diferencias significativas en los márgenes que se obtienen de operar en los distintos sectores de actividad o de alquilar distintos tipos de maquinaria. Por ello, el resultado del grupo se analiza en función del rendimiento obtenido en las diferentes áreas en las que opera, no en función de los sectores de actividad a que se dirige o el distinto tipo de maquinaria que alquila. En consecuencia el grupo considera que sólo fiene un segmento de negocio que se presenta como único segmento secundario.

Inmovilizado material 2.4.

ி

Los terrenos y construcciones comprenden principalmente las instalaciones necesarias para prestar los servicios de la Sociedad en Madrid, Granada, Santiago de Compostela, León, Canarias, Valencia, Sevilla, Ferrol y Lisboa. Los elementos de inmovilizado material se reconocen por su coste menos la amortización y pérdidas por deterioro acumuladas correspondientes, en su caso, excepto los terrenos, que no se amortizan.

El coste histórico incluye los gastos directamente atribuibles a la adquisición de las partidas.

Los costes posteriores se incluyen en el importe en libros del activo o se reconocen como un activo separado, sólo cuando es probable que los beneficios económicos futuros asociados con los elementos vayan a fluir al Grupo y el coste del elemento pueda determinarse de forma fiable. El resto de reparaciones y mantenimiento se cargan en la cuenta de resultados durante el ejercicio en que se incurre en ellos.

La amortización se calcula usando el método lineal para reducir sus costes hasta sus valores residuales durante sus vidas útiles estimadas:

and see and the country of the production of the Photo

22 Anno

ConstitucClones.	oo allus
Maquinaria:	3 a 10 años
Instalaciones técnicas, utillaje y mobiliario: 3 a 10 años
Otro inmovilizado:	4 a 10 años

Para los bienes en régimen de arrendamiento financiero se amortizan en base a las vidas útiles de los elementos afectos a cada contrato, siendo estas vidas útiles superiores en todos los casos a la duración de los contratos de arrendamiento financiero.

El valor residual y la vida útil de los activos se revisan, y ajustan si es necesario, en la fecha de cada balance.

Cuando el importe en libros de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor se reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable (Nota 2.7).

Las pérdidas y ganancias por la venta de inmovilizado material se calculan comparando los ingresos obtenidos con el importe en libros y se incluyen en la cuenta de resultados.

2.5. Activos intangibles

Fondo de comercio (a)

El fondo de comercio representa el exceso del coste de adquisición sobre el valor razonable de la participación del Grupo en los activos netos identificables de la dependiente adquirida en la fecha de adquisición. El fondo de comercio relacionado con adquisiciones de dependientes se incluye en activos intangibles. El fondo de comercio reconocido según el desglose de la Nota 7 se prueba anualmente para evaluar pérdidas por deterioro de su valor, y se lleva a coste menos pérdidas por deterioro, en su caso, acumuladas. Sí se reconociesen estas pérdidas no podrían ser retrocedidas en el futuro. Las pérdidas y ganancias por la venta de una entidad incluyen el importe en libros del fondo de comercio relacionado con la entidad vendida.

El fondo de comercio se asigna a las unidades generadoras de efectivo (UGE) con el propósito de probar las pérdidas por deterioro.

Programas informáticos (b)

Las licencias para programas informáticos adquiridas se capitalizan sobre la base de los costes en que se ha incurrido para adquirirlas y prepararlas para usar el programa específico. Estos costes se amortizan durante sus vidas útiles estimadas (3 años).

Los gastos relacionados con el mantenimiento de programas informáticos se reconocen como gasto cuando se incurre en ellos.

2.6. Costes por intereses

Los costes por intereses incurridos para la construcción de cualquier activo cualificado se capitalizan durante el periodo de tiempo que es necesario para completar y preparar el activo para el uso que se pretende. Otros costes por intereses se llevan a gastos. A 31 de diciembre de 2007 no se han activado cantidades significativas por este concepto.

2.7. Pérdidas por deterioro de valor de los activos no financieros

Los activos que tienen una vida útil indefinida no están sujetos a amortización y se someten anualmente a pruebas de pérdidas por deterioro de valor.

Los activos sujetos a amortización se revisan para pérdidas por deterioro siempre que algún suceso o cambio en las circunstancias indique que el importe en libros puede no ser recuperable. Se reconoce una pérdida por deterioro cuando el importe en libros del activo excede su importe recuperable. El importe recuperable es el valor razonable de un activo menos los costes para la venta o el valor de uso, el mayor de los dos. A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel más bajo para el que hay flujos de efectivo identificables por separado (unidades generadoras de efectivo).

Inversiones financieras 2.8.

El Grupo clasifica sus inversiones en la categoría de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados y préstamos y cuentas a cobrar. La clasificación depende del propósito con el que se adquirieron las inversiones. La dirección determina la clasificación de sus inversiones en el momento de reconocimiento inicial y revisa la clasificación en cada fecha de presentación de información financiera.

(a) Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados

Esta categoría tiene dos subcategorías: activos financieros adquiridos para su negociación y aquellos designados al inicio a valor razonable con cambios en resultados. Un activo financiero se clasifica en esta categoría si se adquiere principalmente con el propósito de venderse en el corto plazo o si es designado así por la dirección. Los derivados también se clasifican como adquiridos para su negociación a menos que sean designados como coberturas. Los activos de esta categoría se clasifican como activos corrientes si se mantienen para su negociación o se espera realizarlos en los 12 meses siguientes a la fecha del balance.

Los derivados del Grupo se han contratado para cubrir deuda financiera y no cumplen las características requeridas por NIC 39 para ser considerados como de cobertura contable. En consecuencia, el grupo considera contablemente dichos derivados como de negociación. Su valor razonable a cada fecha se registra como activo o pasivo no corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es superior a 12 meses y como un activo o pasivo corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es inferior a los 12 meses con abono o cargo a resultados, respectivamente. El valor razonable a cada fecha es proporcionado por expertos

(b) Préstamos y cuentas a cobrar

Los préstamos y cuentas a cobrar son activos financieros no derivados con pagos fijos o determinables que no cotizan en un mercado activo. Surgen cuando el Grupo suministra dinero, bienes o servicios directamente a un deudor sin intención de negociar con la cuenta a cobrar. Se incluyen en activos corrientes, excepto para vencimientos superiores a 12 meses desde la fecha del balance que se clasifican como activos no corrientes. Los préstamos y cuentas a cobrar corrientes se incluyen en Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar en el balance (Nota 2.10), y los no corrientes en activos financieros.

Las adquisiciones y enajenaciones de inversiones se reconocen en la fecha de negociación, es decir, la fecha en que el Grupo se compromete a adquirir o vender el activo. Las inversiones se reconocen inicialmente por el valor razonable más los costes de la transacción para todos los activos financieros no llevados a valor razonable con cambios en resultados. Las inversiones se dan de baja contable cuando los derechos a recibir flujos de efectivo de las inversiones han vencido o se han transferido y el Grupo ha traspasado sustancialmente todos los riesgos y ventajas derivados de su titularidad.

El grupo analiza cada contrato de forma individualizada. La transferencia de riesgos y beneficios se evalúa comparando la exposición del Grupo, antes y después de la factorización, a la variación en los importes y el calendario de los flujos de efectivo netos del activo transferido. Si la exposición del grupo a dicha variación es eliminada o se ve reducida sustancialmente, entonces sí ha transferido el activo financiero, en caso contrario no se ha transferido y el Grupo continua reconociendo el activo registrando adicionalmente el importe recibido como un descuento comercial a corto plazo con entidades bancarias, en el pasivo corriente.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se contabilizan

posteriormente por su valor razonable. Los préstamos y cuentas a cobrar se contabilizan por su coste amortizado de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo. Las pérdidas y ganancias realizadas y no realizadas que surgen de cambios en el valor razonable de la categoría de activos financieros a valor razonable con cambios en resultados se incluyen en la cuenta de resultados en el ejercicio en que surgen.

Los valores razonables de las inversiones en fondos de inversión se consideran los valores liquidativos de dichos fondos en cada cierre.

El Grupo evalúa en la fecha de cada balance si existe evidencia objetiva de que un activo financiero o un grupo de activos financieros puedan haber sufrido pérdidas por deterioro, de la misma forma que se realiza para deudores y otras cuentas a cobrar.

Existencias 2.9.

Las existencias se valoran a su coste o a su valor neto realizable, el menor de los dos. El coste se determina por el método first-in-first-out (FIFO). El coste de los productos terminados recoge existencias de repuestos necesarios para la reparación de la maquinaria de la Sociedad. Este coste no incluye los costes por intereses. El valor neto realizable es el precio de venta estimado en el curso normal del negocio, menos los costes variables de venta aplicables.

2.10. Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Los deudores comerciales y otras cuentas a cobrar se reconocen inicialmente por su valor razonable y posteriormente por su coste amortizado de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo, menos la provisión por pérdidas por deterioro del valor. Se establece una provisión para pérdidas por deterioro de cuentas comerciales a cobrar cuando existe evidencia objetiva de que el Grupo no será capaz de cobrar todos los importes que se le adeudan de acuerdo con los términos originales de las cuentas a cobrar. El importe de la provisión es la diferencia entre el importe en libros del activo y el valor presente de los flujos futuros de efectivo estimados. El importe de la provisión se reconoce en la cuenta de resultados.

El Grupo sigue el criterio de dotar aquellas provisiones para insolvencias que permiten cubrir los saldos de cierta antigüedad o en los que concurren circunstancias que permiten razonablemente su calificación como de dudoso cobro.

2.11. Efectivo y equivalentes a efectivo

El efectivo y equivalentes al efectivo incluyen el efectivo en caja, los depósitos a la vista en entidades de crédito, otras inversiones a corto plazo de gran liquidez con un vencimiento original de tres meses o menos.

2.12. Capital social

Todas las acciones de la Sociedad se clasifican como patrimonio neto, ya que ninguna tiene rescate obligatorio.

Los costes incrementales directamente atribuibles a la emisión de nuevas acciones se presentan en el patrimonio neto como una deducción, neta de impuestos, de los ingresos obtenidos.

2.13. Acciones Propias

Cuando cualquier entidad del Grupo adquiere acciones propias, la contraprestación pagada, incluido cualquier coste incremental directamente atribuible (neto de impuesto sobre las ganancias) se deduce del patrimonio atribuible a los accionistas de la Sociedad hasta su cancelación, emisión de nuevo o enajenación. Cuando estas acciones se venden o se vuelven a emitir posteriormente, cualquier importe recibido, neto de cualquier coste incremental de la transacción directamente atribuible y los correspondientes efectos del impuesto sobre las ganancias, se incluye en el patrimonio neto atribuible a los accionistas de la Sociedad.

2.14 Emisiones de bonos convertibles.

El valor razonable del componente de pasivo de un bono convertible se determina aplicando el tipo de interés de mercado para bonos no convertibles de similares características. Este importe se contabiliza como un pasivo sobre la base del coste amortizado hasta su liquidación en el momento de su conversión o vencimiento. El resto de ingresos se asigna a la opción de conversión que se reconoce e incluye en el patrimonio neto, neto de los efectos del impuesto sobre las ganancias.

2.15. Subvenciones oficiales

Las subvenciones del Gobierno se reconocen por su valor razonable cuando hay una seguridad razonable de que la subvención se cobrará y el Grupo cumplirá con todas las condiciones establecidas. Las subvenciones oficiales relacionadas con costes se difieren y se reconocen en la cuenta de resultados durante el período necesario para correlacionarias con los costes que están destinadas a compensar. Las subvenciones oficiales relacionadas con la adquisición de inmovilizado material se incluyen en pasivos no corrientes como subvenciones oficiales diferidas y se abonan en la cuenta de resultados sobre una base

lineal durante las vidas útiles esperadas de los correspondientes activos.

2.16. Deuda financiera (recursos ajenos)

Los recursos ajenos (deuda financiera) se reconocen, inicialmente, por su valor razonable, netos de los costes en que se haya incurrido en la transacción. Posteriormente, los recursos ajenos se valoran por su coste amortizado; cualquier diferencia entre los fondos obtenidos (netos de los costes necesarios para su obtención) y el valor de reembolso se reconoce en la cuenta de resultados durante la vida de la deuda de acuerdo con el método del tipo de interés efectivo.

Los recursos ajenos se clasifican como pasivos corrientes a menos que el Grupo tenga un derecho incondicional a diferir su liquidación durante al menos 12 meses después de la fecha del balance.

2.17. Impuestos diferidos

Los impuestos diferidos se calculan, de acuerdo con el método de balance, sobre las diferencias temporarias que surgen entre las bases fiscales de los activos y sus importes en libros en las cuentas anuales consolidadas. Sin embargo, si los impuestos diferidos surgen del reconocimiento inicial de un pasivo o un activo en una transacción distinta de una combinación de negocios que en el momento de la transacción no afecta ni al resultado contable ni a la ganancia o pérdida fiscal, no se contabiliza. El impuesto diferido se determina usando tipos impositivos (y leyes) aprobados o a punto de aprobarse en la fecha del balance y que se espera aplicar cuando el correspondiente activo por impuesto diferido se realice o el pasivo por impuesto diferido se liquide.

Los activos por impuestos diferidos se reconocen en la medida en que es probable que vaya a disponerse de beneficios fiscales futuros con los que poder compensar las diferencias temporarias.

No se reconocen impuestos diferidos sobre las diferencias temporarias que surgen en inversiones en dependientes ya que para el Grupo la reversión de impuestos a sociedades del grupo no genera impuestos adicionales debido a la normativa existente de deducción por doble imposición ínter societaria.

Con fecha 29 de noviembre de 2006, se ha publicado en el BOE la Ley 35/2006 del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y de modificación parcial de las Leyes de los Impuestos sobre Sociedades, sobre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio, por la que se modifica el tipo de gravamen del Impuesto sobre Sociedades reduciéndose del 35% correspondiente al ejercicio 2006 al 32,5% para los periodos impositivos iniciados a partir del 1 de enero de 2007 y al 30% para los iniciados a partir del 1 de enero de 2008.

Conforme a esto, la Sociedad ha procedido a ajustar los diferidos y anticipados en función de sus plazos estimados de reversión en todas las sociedades nacionales del grupo, con excepción de Aldaiturriaga, S.A. que tributa bajo régimen tributario de la Diputación Foral de Bizkaia.

2.18. Prestaciones a los empleados
Indemnizaciones por cese a)

Las indemnizaciones por cese se pagan a los empleados como consecuencia de la decisión de la Sociedad de rescindir su contrato de trabajo antes de la edad normal de jubilación o cuando el empleado acepta voluntariamente dimitir a cambio de esas prestaciones. El Grupo reconoce estas prestaciones cuando se ha comprometido de forma demostrable a cesar en su empleo a los trabajadores actuales de acuerdo con un plan formal detallado sin posibilidad de retirada o a proporcionar indemnizaciones por cese. Las prestaciones que no se van a pagar en los doce meses siguientes a la fecha del balance se descuentan a su valor actual. Al cierre del ejercicio no había ceses pendientes de registro.

(b) Planes de participación en beneficios y bonus

El Grupo reconoce un pasivo y un gasto para bonus y participación en beneficios, en base a una fórmula que está basada en el beneficio del ejercicio de la Sociedad después de ciertos ajustes. El Grupo reconoce una provisión cuando está contractualmente obligado o cuando la práctica en el pasado ha creado una obligación implícita y cuando además se cumplen los requisitos mencionados en la nota 2.19.

La sociedad General de Alquinaria, S.A. puso en marcha en el ejercicio 2006 un plan de remuneración a los directivos aprobado por la Junta General Extraordinaria con fecha 19 de mayo de 2006 con arreglo a los siguientes términos básicos:

Destinatarios: 45 directivos y ejecutivos del Grupo GAM, cuya compañía de cabecera es la Sociedad, considerándose como tales, a estos efectos, el Consejero Delegado de la Sociedad, los directores de las áreas funcionales (recursos humanos, finanzas, etc.), los delegados de las divisiones territoriales, y futuros directivos que puedan contratarse por el Grupo GAM.
Finalidad y administración: Entrega gratuita de opciones para la compra de acciones de la Sociedad a un precio determinado (8,25 euros por acción) cuyo ejercicio queda condicionado a la permanencia en el Grupo GAM hasta la fecha del ejercicio de las mismas. Tales opciones tendrán carácter de intransmisibles.
Volumen de acciones: 322.909 acciones, equivalente a un 1,13% del capital social de la Sociedad tras la admisión a cotización.

• Duración del plan: El Plan tendrá una duración total de seis (6) años desde la fecha de concesión. Las opciones no podrán ejercerse antes de que hayan transcurrido tres (3) años a contar desde la fecha de concesión de las mismas.

En base a las condiciones particulares del plan otorgado, se considera la operación como una transacción con pagos en opciones sobre acciones en base a la NIIF 2 mediante el cual la Sociedad adquiere los servicios prestados por los directivos incurriendo en un pasivo por un importe basado en el valor de las acciones, el cual se reconoce en el patrimonio de la Sociedad.

El valor razonable de las opciones concedidas durante el ejercicio determinado de acuerdo con el modelo de valoración binomial fue de 421 miles de euros (Nota 12 d). Los principales datos de entrada en el modelo fueron el precio de la acción (8,25 euros), no estimando la Sociedad la distribución de dividendos, una vida esperada de la opción de 6 años, un tipo de interés anual así como una volatilidad de mercado de la acción (42,54%).

(d) Plan entrega de acciones con descuento

El Consejo de Administración de la Sociedad aprobó en fecha 19 de mayo de 2006 un programa de entrega de acciones con descuento ofreciéndose a determinados empleados de la Sociedad la posibilidad de adquirir acciones de la Sociedad con un descuento del 20% sobre el precio de oferta previa a la admisión a negociación. El efecto de dicho plan es recogido en la cuenta de resultados de la Sociedad como un gasto de personal.

2.19. Provisiones

Las provisiones para litigios se reconocen cuando:

el Grupo tiene una obligación presente, ya sea legal o implícita, como resultado de sucesos pasados;
hay más probabilidades de que vaya a ser necesaria una salida de recursos para liquidar la obligación que de lo contrario; y
· el importe puede estimarse de forma fiable.

Las provisiones se registran por el valor presente de los pagos que se espera tener que realizar para liquidar la obligación.

2.20. Reconocimiento de ingresos

Los ingresos ordinarios incluyen el valor razonable de las contraprestaciones recibidas o a recibir por la venta de bienes y servicios en el curso ordinario de las actividades del Grupo.

Los ingresos ordinarios se presentan netos del impuesto sobre el valor añadido, devoluciones, rebajas y después de eliminadas las ventas dentro del Grupo. El Grupo reconoce los ingresos cuando el importe de los mismos se puede valorar con fiabilidad, es probable que los beneficios económicos futuros vayan a fluir a la entidad y se cumplen las condiciones específicas para cada una de las actividades del Grupo. No se considera que es posible valorar el importe de los ingresos con fiabilidad hasta que no se

han resuelto todas las contingencias relacionadas con la venta. Los ingresos ordinarios se reconocen como sigue:

Prestaciones de servicios a)

Las prestaciones de servicios recogen los ingresos de la Sociedad derivados del desarrollo de su actividad principal, el alquiler de maquinaria, así como aquellos derivados de todos los servicios accesorios (transporte, mantenimiento, reparación, etc.). Dichos ingresos se reconocen en el ejercicio contable en que se prestan los servicios, en el caso de arrendamientos, de manera lineal en el plazo del arrendamiento.

Ventas de bienes (b)

Las ventas de bienes (ventas de maquinaria nueva) se reconocen cuando una sociedad del Grupo ha entregado los productos al cliente, el cliente ha aceptado los productos y la cobrabilidad de las correspondientes cuentas a cobrar está razonablemente asegurada.

2.21. Arrendamientos

(a) Cuando una entidad del Grupo es el arrendatario

Los arrendamientos de inmovilizado material en los que el Grupo tiene sustancialmente todos los riesgos y las ventajas derivados de la propiedad de los activos se clasifican como arrendamientos financieros. Los arrendamientos financieros se reconocen al inicio del contrato al menor del valor razonable del activo arrendado y el valor presente de los pagos mínimos por el arrendamiento. Cada pago por arrendamiento se desglosa entre la reducción de la deuda y la carga financiera, de forma que se obtenga un tipo de interés constante sobre el saldo de la deuda pendiente de amortizar. La obligación de pago derivada del arrendamiento, neta de la carga financiera, se reconoce dentro de las deudas a pagar a largo plazo o a corto plazo dependiendo de que el pago se vaya a realizar después de 12 meses o antes. La parte de interés de la carga financiera se carga a la cuenta de resultados durante el periodo de vigencia del arrendamiento al objeto de obtener un tipo de interés periódico constante sobre el saldo de la deuda pendiente de amortizar de cada periodo. Dichos contratos están referenciados a un tipo de interés variable (Euribor) más un diferencial. El inmovilizado material adquirido bajo contratos de arrendamiento financiero se amortiza en el periodo de la vida útil del activo.

Los arrendamientos en los que el arrendador conserva una parte importante de los riesgos y ventajas derivados de la titularidad se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en concepto de arrendamiento operativo (netos de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan en la cuenta de resultados sobre una base lineal durante el período de arrendamiento. Al cierre del ejercicio no había contratos no cancelables.

(b) Cuando una entidad del Grupo es el arrendador

Los activos arrendados a terceros bajo contratos de arrendamiento operativo se incluyen dentro del inmovilizado material en el balance. Estos activos se amortizan durante su vida útil esperada en base a criterios coherentes con los aplicados a elementos similares utilizados por el Grupo. Los ingresos derivados del arrendamiento se reconocen de forma lineal durante el plazo del arrendamiento. Al cierre del ejercicio no había contratos no cancelables.

2.22. Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas de la Sociedad se reconoce como un pasívo en las cuentas anuales consolidadas del Grupo en el ejercicio en que los dividendos son aprobados por los accionistas de la Sociedad.

2.23. Nuevas normas NIIF e interpretaciones CINIIF

EI IASB ha aprobado y publicado recientemente determinadas normas contables, modificaciones a las normas que ya están vigentes así como interpretaciones CINIIF cuya fecha de entrada en vigor es posterior al 31 de diciembre de 2007. Al cierre del ejercicio, General de Alquiler de Maquinaria, S.A. no ha aplicado anticipadamente ninguna de estas nuevas normas y no se espera que de su aplicación surjan efectos significativos en las cuentas anuales del Grupo.

De las nuevas normas contables (NIIF) e interpretaciones (CINIF) emitidas, cuya fecha de entrada en vigor ha sido el 1 de enero de 2007 y que afectan a los estados financieros del Grupo cabe destacar la NIIF 7 — Instrumentos financieros — Información a revelar. La NIIF 7 introduce nuevos desgloses para mejorar la información sobre instrumentos financieros. Esta norma no tiene ningún impacto sobre la clasificación y valoración de los instrumentos financieros del grupo

Gestión del riesgo financiero ന
3.1. Factores de riesgo financiero

Las actividades del Grupo están expuestas a diversos riesgos financieros: riesgo del tipo de interés de los flujos de efectivo, riesgo de crédito, riesgo de liquidez y riesgo de valor razonable de los derivados. La Dirección Financiera del Grupo controla los riesgos anteriores con arreglo a las directrices emanadas del Consejo de Administración. Para mitigar los riesgos, la Dirección Financiera contrata seguros de crédito, pólízas de crédito, operaciones de factoring y derivados. Sus decisiones son supervisadas y aprobadas por el Consejo de Administración.

Riesgo de tipo de interés a)

El grupo ha financiado su fuerte crecimiento fundamentalmente a través de pagos aplazados con los vendedores de los negocios adquiridos y préstamos con entidades de crédito para la adquisición de compañías y contratos de leasing para adquisición de maquinaria. Excepto los pagos aplazados, que tienen un tipo de interés implícito, el resto de las deudas tienen el tipo de interés referenciado al Euribor más un margen, lo que origina riesgo de variabilidad en los flujos de caja futuros y, consecuentemente, en sus gastos financieros.

El grupo cubre económicamente estos riesgos, en la medida que considera adecuada, mediante la contratación de derivados por los que se paga una tasa fija y recibe flujos referenciados al euribor (Nota 3.2). Por otro lado se elaboran análisis de sensibilidad a los cambios en los tipos de interés (Nota 3.3).

Riesgo de crédito (b)

El riesgo de crédito del Grupo se origina fundamentalmente por los saldos a cobrar a sus clientes comerciales, no existiendo en los saldos con dichos clientes una concentración significativa de riesgo de crédito. Una parte significativa de las ventas se realiza a empresas cotizadas o de reconocida solvencia, dentro del sector de la construcción, eólico e industrial. Las ventas a clientes de menor tamaño o rating crediticio bajo están aseguradas, evaluando cada caso concreto, respondiendo el asegurador del 90% del posible riesgo de impago de aquellas que están aseguradas.

Riesgo de liquidez (c)

La Dirección Financiera analiza mensualmente el calendario de pagos de la deuda financiera y las correspondientes necesidades de liquidez a corto y medio plazo. Hasta la fecha los flujos generados por el negocio son suficientes para el pago de la deuda, acudiendo la compañía de forma habitual y debido al desfase que en su tesorería le provoca el tener un período medio de cobro entorno a los 180 días, al descuento comercial, a la cesión a los bancos de cuentas a cobrar mediante contratos de factoring y a la disposición puntual de las pólizas de crédito que la compañía tiene suscritas con diversas entidades financieras.

3.2. Contabilidad de derivados y operaciones de cobertura

Para cubrir fundamentalmente sus leasings financieros, y en menor medida préstamos bancarios, los cuales están contratados a tipos variables referenciados a Euribor más un diferencial, el grupo tiene contratados derivados por los que paga una tasa fija y recibe Euribor a 3 ó 12 meses.

Al 31 de diciembre de 2007 el nocional de los derivados contratados ascendía a 180 millones de euros, siendo sus características las siguientes:

· nocionales de 87 millones de euros, con vencimientos entre 2009 y 2012, en los cuales se paga una tasa fija y se recibe Euribor 12 meses.
nocional de 30 millones de euros, con vencimiento 2011 en el que se paga una tasa fija y se recibe Euribor 12 meses, siempre que este no supere una determinada barrera.
· nocionales de 50 millones de euros, con vencimientos entre 2009 y 2013, en los cuales se paga una tasa fija y se recibe Euribor 6 meses.
nocional de 1 millón de euros, con vencimiento 2011 en le que se paga un tipo fijo y se recibe Euribor 6 meses, siempre que este no supere una determinada barrera.
nocionales de 4,5 millones de euros, con vencimientos entre 2011 y 2015, en los cuales se paga una tasa fija y se recibe Euribor 3 meses.
nocional de 3,5 millones de euros, con vencimiento 2010 en le que se paga un tipo fijo y se recibe Euribor 3 meses, siempre que éste no supere una determinada barrera.
· varios nocionales de 4 millones de euros, con vencimientos básicamente en 2011, en los que se paga un tipo fijo y se recibe índice de referencia bancario.

El importe de los nocionales no cubiertos asciende a 383 millones de euros a 31 de diciembre de 2007.

Aunque los derivados se han contratado para cubrir deuda financiera, no cumplen las características requeridas por NIC 39 para ser considerados como de cobertura contable. En consecuencia, el grupo considera contablemente dichos derivados como de negociación. Su valor razonable a cada fecha se registra como activo o pasivo no corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es superior a 12 meses y como un activo o pasivo corriente si el vencimiento restante de la partida cubierta es inferior a los 12 meses con abono o cargo a resultados, respectivamente.

El valor razonable a cada fecha es proporcionado por expertos ajenos al grupo y tiene un impacto en los resultados financieros del Grupo de 1.899 miles de euros (Nota 24) al 31 de diciembre de 2007. Este impacto ha supuesto el conocimiento de un activo en el epígrafe del balance adjunto "Instrumentos financieros derivados" por el mismo importe. Adicionalmente existen otras coberturas que han supuesto una contabilización en dicho epígrafe por importe de 186 miles de euros.

3.3. Sensibilidad a movimientos en los tipos de interés

Como se ha explicado, la práctica totalidad de la deuda está referenciada a Euribor más un margen y los derivados también se ven afectados por los movimientos en el Euribor. En base a la información facilitada por profesionales externos, el Grupo ha analizado el efecto que tendría sobre el resultado del ejercicio un movimiento de los tipos de interés.

Se ha considerado como movimientos probable en un año la variación en el Euribor a 12 meses de 50 puntos básicos. Bajo este escenario:

subiría aproximadamente 1.827 miles de euros (1.128 miles de euros en 2006), compensado con una ganancia en el valor razonable de los derivados de 1.957 miles de euros (1.701 miles de euros en 2006).
rebajaría en el importe mencionado de 1.827 miles de euros (1.128 miles de euros en 2006) y el valor de mercado de los derivados disminuiría en 2.220 miles de euros (2.338 miles de euros en 2006).

3.4. Gestión del patrimonio y grado de endeudamiento

El Grupo está en una fuerte expansión de su actividad para lo que necesita una gran financiación. El objetivo del grupo es tener el patrimonio adecuado para obtener la financiación necesaria de recursos ajenos para su expansión, pero sin comprometer su solvencia y maximizando el rendimiento que los accionistas puedan obtener del patrimonio invertido. El grupo no opera en sectores con requerimientos de capital específicos y cumple con la legislación general (Ley de Sociedades Anónimas) sobre requerimientos mínimos de capital.

En general, la compra de maquinaria se financia mediante contratos de leasing financiero; las adquisiciones de sociedades mediante el aplazamiento de parte del pago, préstamos bancarios y, cuando es necesario, mediante la ampliación de capital; la compra de inmuebles y terrenos mediante préstamos hipotecarios y para la financiación del circulante el grupo acude al descuento comercial, el factoring y pólizas de crédito.

Por las necesidades de financiación existentes el grupo no ha repartido dividendos desde su constitución. El Grupo gestiona sus necesidades de capital mediante el control del grado de endeudamiento, medido como las veces que la deuda neta supera el patrimonio, entendiendo que el ratio máximo para obtener financiación ajena a costes razonables seria de 4 veces. Se considera deuda neta la deuda por leasing financiero, deuda por emisión de bonos convertibles, deuda financiada a través de proveedores del inmovilizado, deuda bancaria y pagos aplazados a los vendedores de sociedades adquiridas, restando las cuentas a cobrar a los antiguos accionistas de las sociedades adquiridas y el efectivo en bancos y equivalentes al efectivo. Como patrimonio se considera la totalidad del patrimonio neto.

Los ratios de endeudamiento al 31 de diciembre de 2007 y 31 de diciembre de 2006 eran como sigue (en miles de euros):

	2007	2006
Deuda total	630.007	242.894
Emisiones de obligaciones y otros valores negociables	121.852
Deuda por leasing financiero (no corriente)	275.481	124.855
Otras deudas financieras (no corrientes)	86.876	21.913
Deuda por leasing financiero (corriente)	104.217	48.750
Otras deudas financieras (corrientes)	41.581	47.376
Menos: Cuentas a cobrar relacionadas con "vendor loan"	(335)	(୧୧୨)
Menos: Efectivo en bancos y equivalentes	(66.596)	(13.476)
Deuda neta	563.076	228.749
Total patrimonio	179.778	113.906
Ratio Deuda/Patrimonio	3.13	2,01

Estimaciones y juicios contables ব

Las estimaciones y juicios se evalúan continuamente y se basan en la experiencia histórica y otros factores, incluidas las expectativas de sucesos futuros que se creen razonables bajo las circunstancias.

4.1. Estimaciones e hipótesis contables importantes

En las cuentas anuales consolidadas de los ejercicios 2007 y 2006 se tenían que aplicar y utilizar estimaciones realizadas por la dirección del Grupo GAM para determinar el importe y valor de ciertos activos, pasivos, ingresos, gastos y compromisos que figuran registrados en las posiciones correspondientes y desglosados en la memoria. Ciertas estimaciones contables se consideran significativas si la naturaleza de las estimaciones críticas es material y cuando cambios en estas estimaciones tendrán un impacto significativo en las cuentas anuales consolidadas de GAM y en su posición financiera o el rendimiento operativo. Estos se refieren principalmente a los siguientes puntos:

(a) Valoración del fondo de comercio

El Grupo comprueba anualmente si el fondo de comercio ha sufrido alguna pérdida por deterioro del valor, de acuerdo con la política contable de la Nota 2.5 a). Los importes recuperables de las unidades generadoras de efectivo se han determinado en base a cálculos del valor de uso. Estos cálculos requieren el uso de estimaciones. Las estimaciones se realizan en base al mejor criterio de la Dirección en cada cierre contable. De las estimaciones realizadas por la Dirección no han dado lugar a la necesidad de registrar ningún deterioro del fondo de comercio. No obstante, la utilización de otras posibles estimaciones podría derivar en algún deterioro (Nota 7).

(b) Vidas útiles del inmovilizado material

El grupo estima las vidas útiles de los diferentes tipos del inmovilizado material considerando su utilización y desgaste esperado, obsolescencia comercial y técnica y aplicando la experiencia histórica. En relación con la maquinaria, se considera que el ciclo de arrendamiento de la maquinaria es menor que la vida útil técnica, puesto que la política de calidad del Grupo GAM tanto como del mercado exigen un alto rendimiento de las maquinas alquiladas y una plantilla tecnológicamente actual. La Dirección re-estima en cada cierre las vidas útiles y valores residuales de la maquinaria.

Como resultado de la aplicación de los factores anteriores, y la corta existencia del grupo, el resultado de dichas reestimaciones puede dar lugar a modificaciones en dichos parámetros.

(c) Recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos

La Dirección evalúa la recuperabilidad de los activos por impuestos diferidos en base a las estimaciones de resultados fiscales futuros, analizando si serán suficientes durante los periodos en los que sean deducibles dichos impuestos diferidos. En su evaluación, la Dírección tiene en cuenta la reversión prevista de los pasivos por impuestos diferidos, los resultados fiscales proyectados y las estrategias de planificación fiscal. Los activos por impuestos diteridos se registran cuando es probable su recuperabilidad futura. La Dirección considera que los impuestos diferidos activos registrados por el Grupo son de probable recuperación; no obstante, las estimaciones pueden cambiar en el futuro como resultado de cambios en la legislación fiscal, o por el impacto de futuras transacciones sobre los saldos fiscales.

Aunque estas estimaciones fueron realizadas por la Dirección con la mejor información disponible al cierre de cada ejercicio, aplicando su mejor estimación y conocimiento del mercado, es posible que eventuales acontecimientos futuros obliguen al grupo a modificarlas en los siguientes ejercicios. De acuerdo con la NIC 8 se reconocerá prospectivamente los efectos del cambio de estimación en la cuenta de resultados consolidada.

4.2. Juicios importantes al aplicar las políticas contables

(a) Baja de balance de activos financieros

El Grupo considera que en todos los contratos de factoring sin recurso se transfieren todos los riesgos y beneficios de las cuentas a cobrar, por lo que a 31 de diciembre de 2007 se dieron de baja de balance 20.330 miles de euros de dichas cuentas a cobrar; siendo en el ejercicio 2006 por importe de 16.280 miles de euros. No obstante, existen cuentas a cobrar las cuales el grupo considera que no cumplen las condiciones aplicables en la normativa vigente para ser dados de balance, siendo su importe a 31 de diciembre de 2007, 5.227 miles de euros; en el ejercicio 2006 su importe ascendía a 11.076 miles de euros (Nota 16).

5 Información financiera por segmentos

El Grupo controla su negocio de acuerdo con los ingresos generados en los distintos mercados geográficos de la península ibérica, siendo este su segmento principal y en base a las delegaciones donde se encuentra la maquinaria que alquila. Cada una de las sociedades que compone el Grupo opera en un entorno geográfico diferente, controlando ciertas delegaciones. Los resultados del grupo se controlan en base a los resultados reportados por cada una de las sociedades (algunas se han agrupado en los segmentos por operar en los mismos entornos económicos).

Para el Grupo, sus segmentos geográficos principales son los siguientes:

a) Zona Noroeste: Incluye fundamentalmente Asturias, Galicia y León.
País Vasco y Navarra. b)

c) Segovia, Guadalajara y Ciudad Real).

d) Sur: Andalucía y Murcia.

e) Este: Incluye fundamentalmente Barcelona, Valencia, Tarragona, Mallorca asi como las delegaciones existentes adicionales en Cataluña, Comunidad Valencia e Islas Baleares.

f) Rumania, Bulgaria y Portugal, principalmente.

g) Las actividades de la sociedad holding, que presta ciertos servicios de gestión y control al grupo, no son asignables a ningún segmento concreto, por lo que se presentan como no asignados.

La actividad del Grupo no ha considerado presentar un segmento secundario debido a que la actividad que presta es monosegmento.

Los resultados por segmento para el ejercicio finalizado a 31 de diciembre de 2006 son los siguientes:

		Pais				No
2006	Noroeste		Vasco Centro	Sur		Otros asignados	Total
Ingresos ordinarios	55.902		31.413 30.404	39.221	28.657		185.597
Ventas intersegmentos	695	8.838	2.942	254	2.250	3.198	18.177
Ventas totales	56.597	40.251	33.346	39.475	30.907	3.198	203.774
Resultado neto venta maquinaria usada	31	480	314	467	(24)	(9)	1.259
Otros ingresos	942	1.312	497	189	450	648	4.038
Total ingresos	57.570	42.043	34.157	40.131	31.333	3.837	209.071
Aprovisionamientos	(10.237)		( 4.819) ( 3.312)	( 5.415)	4. (52)	193)	( 28.728)
Gastos personal		(11.645) { 11.600} { 6.442} ( 7.420) ( 4.361)				(3.020)	44.488)
Dotación amortización	13.732)		( 6.294) ( 8.582)	( 8.154)	4.452)	238)	41.452)
Otros gastos		(6.746) ( 12.791) ( 6.761)		( 5.951) ( 6.010)		( 5.851)	44.110)
Otros gastos intersegmentos	(3.753)			(700)(3.118)(1.470)(	9.055)	( 81)	18.177)
Resultado del segmento	11.457	5.839	5.942	11.721	2.703	( 5.546)	32.116
Ingresos financieros							863
Gastos financieros							9.344)
Beneficio antes de impuestos							23.635
Impuesto sobre las ganancias							6.324)
Beneficio del ejercicio							17.311

Los activos y pasivos de los segmentos para el ejercicio finalizado a 31 de diciembre de 2006 y las inversiones en inmovilizado durante el ejercicio en esa fecha son los siguientes:

Total activos segmentos	114.743 60.834 89.576 99.750 -		71.797	3.814 440.514
Total pasivos segmentos	79.247 46.197 65.496 63.860 55.833			15.975 326.608
Inversiones en inmovilizado	39.404 5.329 13.442 29.398 40.176			581 128.330

Los resultados por segmento para el ejercicio finalizado a 31 de diciembre de 2007 son los siguientes:

							No
2007	Noroeste	País Vasco	Central	Sur	Este	Otros	asignado	Total
Ingresos ordinarios	76.951	39.785	31.240	46.335	74.702	38.183	268	307.464
Ventas intersegmentos	3.401	7.202	4.641	432	3.502	5.889	4.801	29.868
Ventas totales	80.352	46.987	35.881	46.767	78.204	44.072	5.069	337.332
Resultado neto venta
maquinaria usada	153	1.073	541	1.105	1.993	57		4.922
Otros ingresos	1.072	752	1.349	293	1.003	1.059	392	5.920
Total ingresos	81.577	48.812	37.771	48.165	81.200	45.188	5.461	348.174
Aprovisionamientos	(13.326)	(3.833)	(3.493)	(5.290)	(7.589)	(6.193)	17	(39.707)
Gastos personal	(17.173)	(11.694)	(7.419)	(9.298)	(15.140)	(7.806)	(3.437)	(71.967)
Dotacion amortización	(18.154)	(7.160)	(9.970)	(11.392)	(22.625)	(10.192)	(399)	(79.892)
Otros gastos	(9.226)	(14.144)	(8.021)	(8.072)	(16.891)	(8.665)	(4.991)	(70.010)
Otros gastos
intersegmentos	(6.657)	(5.368)	(4.643)	(3.524)	(5.135)	(4.286)	(255)	(29.868)
Resultado del							(3.604)	56.730
segmento	17.041	6.613	4.225	10.589	13.820	8.046		3.499
Ingresos financieros
Gastos financieros								(23.524)
Beneficio antes de								36.705
impuestos
Impuesto sobre las								(11.707)
ganançias								24.998
Beneficio del ejercicio

Los activos y pasivos de los segmentos para el ejercicio finalizado a 31 de diciembre de 2007 y las inversiones en inmovilizado durante el ejercicio en esa fecha son los siguientes:

2007

	País País	Zona	Zona	No
Noroeste Vasco Central		Sur Sur		Este

Total activos segmentos	158.329 65.349 96.577 125.670 315.252 131.839				54.777 947.793
Total pasivos segmentos	100.717 42.853 64.620 72.395 175.631 100.381 211.418 768.015
Inversiones en inmovilizado	50.325 12.341 21.579 26.500 73.838 67.534				109 252.226

Durante el ejercicio 2006 el segmento Este no cumplía con las condiciones para ser desglosado por separado. Sin embargo, debido principalmente a la adquisición de Vilatel, S L. en el ejercicio 2007 sí califica como segmento separado. No se han re-expresado las cifras del 2006 dado que en dicho ejercicio el segmento Este era prácticamente inexistentes.

Los activos de los segmentos incluyen principalmente inmovilizado material, activos intangibles (incluido el fondo de comercio), existencias, cuentas a cobrar y efectivo y equivalentes al efectivo.

Los pasivos de los segmentos comprenden pasivos de explotación, impuestos, deudas por leasing financiero y otros pasivos financieros, principalmente.

Las inversiones en inmovilizado comprenden altas de inmovilizado material (Nota 6) y activos intangibles (Nota 7).

TOTAL	(11.410) 128.004 292.147	408.741	(24.012) 261.535 184.254	830.518
Inmovilizado curso a B Anticipos en	(75) .268) .837 2.185 L	2.679	3.726) 1.243 -	વેદ ﺎ
la tabla siguiente Otro izado nmovi 1	405 102) 104 7.155 C }	9.562	705) 702 77 3.378 1 ﺮ -	13.714
Otras mobiliario utillaje y instalaciones en muestran	7.231 (259 .38( ﺎ ﺮ ) క	0.341 L	1.312 100 (53 રવ 3	14.646
se A ਦ aciones material quinari Técnicas nstal Ma ado	(9.974) 269.360 9.453 ﺎ (28 ﺮ ﺮ	378.558	(21.910) 252.226 2.697 179.564	791.135

material
distintas las imientos de	categorías del inmoviliz
	Terrenos y Construcciones
2006 de ero	6.216 230
) S	.155 L
2006 de bre diciem	7.601
negocio de ación	(344) 3.264
) ટે	306
2007 ਰ p re 0 diciem	0.827 L

Inmovilizado El detalle y los mov Saldos al 1 de en Otros movimiento Saldos al 31 de c Altas por combina Otros movimiento Saldos al 31 de Disminuciones Disminuciones Aumentos Aumentos Coste 9

Terrenos y	Técnicas y Instalaciones	Otras A instalaciones, utillaje	Otro	movilizado Anticipos S ਹੈ
Construcciones	naria Maqui	mobiliario	inmovilizado	0 curs en	OTAL
(417)	(86.439)	.918) ਟ)	(5.053)		(94.827)
( ﺮﺍ (14	(38.529)	(1.588)	(1.026)		1.284) (4
	4.733		51		4.784
	944	ਟ	(946)
(રહક)	9.291) ﺴﻜ (1	(4.504)	(6.974)		(131.327)
(574)	(75.403)	(2.264)	(1.309)		(79.550)
375	13.575	ర్	1.450		15.403
(28)	(78.534)	(852)	(2.653)		(82.067)
	(89)	9	(21)		(104)
(785)	(259.742)	(7.611)	(9.507)		(277.645)

7.043	259.267	5.837	2.588	2.679	277.414
10.042	531.393	7.035	4.207	196	552.873

Es política de la Sociedad contratar las pólizas de seguro que se estiman necesarias para dar cobertura a los posibles riesgos que pudieran afectar a los elementos del inmovilizado material.

El Grupo dispone de activos cuyo valor neto a 31 de diciembre de 2007 es de 421.609 miles de euros (197.907 miles de euros en 2006) documentados mediante contratos de arrendamiento financiero. Estos contratos tienen una cláusula de restricción a la venta de los bienes que componen dichos contratos hasta la finalización del propio contrato de arrendamiento financiero.

El Grupo dispone de contratos de arrendamiento operativo los cuales son cancelables por ambas partes sin coste adicional.

Existen préstamos con entidades de crédito que se encuentran garantizados por terrenos y construcciones cuyo valor neto contable al 31 de diciembre de 2007 asciende a 4.483 miles de euros (2006: 2.961 miles de euros).

El epigrafe de Maquinaria incluye los siguientes importes donde el Grupo es el arrendatario bajo un arrendamiento financiero

	2007	2006
Coste arrendamientos financieros capitalizados	555.347	258.362
Depreciación acumulada	(133.738)	(60.455)
Importe neto en libros	421.609	197.907

El coste de los elementos totalmente amortizados de inmovilizado material al 31 de diciembre de 2007 asciende a 49.242 miles de euros (38.695 miles de euros en 2006).

7 Fondo de comercio y otros activos intangibles.

Coste	comercio	Fondo de Otros Activos Intangibles	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2006	26.323	662	26.985
Aumentos	40	288	328
Disminuciones	1	(98)	(98)
Saldos al 31 de diciembre de 2006	26.363	852	27.215
Aumentos		462	462
Altas por combinación de negocio	88.585	291	88.876
Saldos al 31 de diciembre de 2007	114.948	1.605	116.553

Amortización Acumulada	Fondo de Otros Activos Intangibles	TOTAL
Saldos al 1 de enero de 2006	(225)	(225)
Aumentos	(168)	(168)
Disminuciones	පිළි	08
	19051	19051

Saldos al 31 de diciembre de 2006

Total 2007	114.948	746	115.694
Total 2006	26.363	557	26.920
Saldos al 31 de diciembre de 2007	1	(859)	(859)
Aumentos Altas por combinación de negocio		(342) (222)	(342) (222)

Otros activos intangibles recoge principalmente el coste correspondiente a diversas aplicaciones informáticas utilizadas por el Grupo.

Los aumentos del fondo de comercio son los derivados de las adquisiciones realizadas por el Grupo en el ejercicio 2007 (Nota 28).

Pruebas de deterioro para fondo de comercio

El fondo de comercio se asigna a las unidades generadoras de efectivo (UGE) identificadas según la zona geográfica en la que se realizan las operaciones, que se corresponden con las distintas sociedades del grupo.

Se presenta a continuación un resumen de los fondos de comercio por segmento y unidades generadoras de efectivo (UGE).

		Segmentos 2007						Segmentos 2006
	País	Vasco Noroeste	Zona Centro	Zona Sur	Zona Este	Otros	País	Vasco Noroeste	Zona Centro	Zona Sur
GAM Noroeste		1.768						1.768
Aldaiturriaga	1.722						1.722
				9.873						9.873
GAM Suroeste				1.411						1.411
GAM Sureste									5.462
GAM Madrid			5.462
GAM Madrid Sur			6.127						6.127
Vilatel					84.024
Comercial Marsal					793
						3 167

Viasolo

601 Prosec Audio Total Fondos 1.768 1.722 1.722 de Comercio

Durante el ejercicio 2006 el segmento Este no cumplía con las condiciones para serv desglosado por separado. Sin embargo, debido principalmente a la adquisición de Vilatel, S.L. en el ejercicio 2007 sí califica como segmento separado. No se han re-expresado la cifras del 2006 dado que en dicho ejercicio el segmento Este era prácticamente inexistentes.

Supuestos clave utilizados para los cálculos del valor en uso

El importe recuperable se determina sobre la base de cálculo de su valor en uso. Estos cálculos utilizan proyecciones de flujos de efectivo descontados y basados en presupuestos financieros aprobados por el Consejo de Administración que cubren un período de cinco años. Los aspectos mas sensibles que se incluyen en las proyecciones utilizadas en todas las unidades generadoras de efectivo (UGE) son el nivel de precios y las inversiones de reposición. Los flujos de caja posteriores al período de cinco años se han estimado sin considerar ningún tipo de crecimiento. Las tasas de descuento utilizadas reflejan el valor temporal del dinero y los distintos riesgos de las unidades generadoras de caja (UGE). Las tasas utilizadas han sido:

UGE	Tasa 2007	Tasa 2006

Noroeste	6.26%	5.54%
Aldaiturriaga	8.76%	7,78%
Suroeste	6.83%	6.91%
Sureste	6.54%	6.23%
Madrid Norte	8.30%	6.63%
Madrid Sur	7.50%	8.48%
Vilatel	7.70%
Viasolo	6,61%

De las pruebas realizadas a las dos fechas no han surgido deterioros. Se han realizado análisis de sensibilidad de las hipótesis clave de crecimiento y tasa de descuento utilizada; no considerándose igualmente potenciales deterioros significativos.

No se presenta la tasa de descuento para la adquisición de las sociedades Prosec Audio, S.L. y Comercial Marsal, S.A. por no considerarse relevante.

8 Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

Su detalle es el siguiente:

	2007	2006
Clientes y efectos comerciales a cobrar	194.647	114.239
Préstamos a corto plazo		335
Administraciones Públicas	5.316	1.349
Otros deudores	1.293	452
Provisión para insolvencias	(12.203)	7.663)
	189.053	108.712

El movimiento de la provisión para insolvencias durante el ejercicio 2007 es como sigue:

Saldo al 1 de enero de 2007	(7.663)
Altas por combinación de negocios	(738)
Dotaciones del ejercicio	(6.784)
Aplicaciones	1.814
Recuperaciones de saldos provisionados	976
Otros movimientos	192

Saldo al 31 de diciembre de 2007

Con generalidad los clientes del Grupo poseen un periodo de cobro inferior al año por lo que dichas deudas se encuentran a su valor razonable.

Clientes y efectos comerciales a cobrar incluye efectos descontados en entidades financieras y pendientes de vencimiento al 31 de diciembre de 2007 por importe de 1.436 miles de euros (23.044 miles de euros en 2006).

Activos financieros ை

Coste	Otros créditos	Depósitos y fianzas	Otros	Total
Saldos al 1 de enero de 2006 Aumentos	1.222 eg	236 130	104 20	1.562 219
Disminuciones l raspasos	(12) (394)	(14)	(103)	(129) (394)

Saldos al 31 de diciembre de 2006	885	352	21	1.258
		354		354
Altas por combinación de negocio Aumentos	59	675	50	784
Disminuciones		(85)		(85)
Traspasos a corto plazo	(404)			(404)
Saldos al 31 de diciembre de 2007	540	1.296	71	1.907

El Grupo bajo el epígrafe de "Otros créditos" recoge préstamos concedidos a terceros ajenos al Grupo cuyo vencimiento se producirá durante los ejercicios 2009 y 2010.

En el epígrafe de "Depósitos y fianzas" se encuentra en su mayor parte relacionado con las naves en las que el Grupo ejerce su actividad las cuales se encuentran arrendadas.

10 Existencias

La composición de las existencias a 31 de diciembre de 2007 y de 2006 es la siguiente:

	2007	2006

Repuestos	6.401	1.684
Maquinaria destinada a venta	2.933	192
Anticipos	416	271

Las existencias del Grupo corresponden principalmente a productos destinados a la reparación de la maquinaria propia.

El incremento de la maquinaria destinada a la venta está directamente relacionado con dos sociedades incorporadas al perímetro de consolidación durante el ejercicio 2007.

No existen limitaciones a la disponibilidad de las existencias debidas a factores como garantías, pignoraciones o fianzas.

11 Efectivo y equivalentes al efectivo

La totalidad del saldo de tesorería corresponde a cuentas bancarias así como efectivo en caja y depósitos a corto plazo.

Durante el ejercicio 2006 la Sociedad matriz firmó contratos de cuentas corrientes centralizadas, las cuales se encuentran remuneradas a un tipo de interés de mercado.

12 Patrimonio neto

(a) Capital social, prima de emisión y acciones propias

	Nº Acciones (miles)	Prima de emision	Acciones propias	l otal
Al 1 de enero de 2006	34.522	10		34.532
Reducción de capital	(12.719)	O		(12.719)
Ampliación de capital	6.697	48.556		55.253
Adquisición de acciones propias			(3.801)	(3.801)
Saldo al 31 de diciembre de 2006 Reducción de capital	28.500	48.566	(3.801)	73.265
Ampliación de capital	2.264	41.736		44.000
Adquisición de acciones propias			(7.632)	(7.632)
Saldo al 31 de diciembre de 2007	30.764	90.302	(11.433)	109.633

Saldo al 31 de diciembre de 2007

El capital social al 31 de diciembre de 2007 es de 30.764 miles de euros, integrado por 30.764.121 acciones, ordinarias de clase y serie única, todas con idénticos derechos económicos y políticos, de 1 euro de valor nominal unitario, totalmente suscritas y desembolsadas. La totalidad de las acciones están representadas mediante anotaciones en cuenta, y están admitidas a cotización oficial en las Bolsas de Madrid, Barcelona, Valencia y Bilbao siendo la primera fecha de cotización el 13 de junio de 2006.

De acuerdo con las comunicaciones recibidas por la sociedad en cumplimiento de lo dispuesto en la normativa vigente sobre obligaciones de comunicar porcentajes de participación, los accionistas significativos al 31 de diciembre de 2007 son:

Porcentaje de participacion

Grupo Bilbao Bizkaia Kutxa	5,19 %
Caja de Ahorros de Asturias	5.00 %
Caixa de Aforros de Vigo. Orense e Pontevedra	5,01 %

Gondaral, S.L.	5,35 %
Gloval Procesos Corporación 2000, S.A.	10,43 %
Caja de Ahorros y Monte Piedad de Navarra	5.00 %
Catavi, S.L.	5,00 %
QMC Development Capital Fund PLC	4,55 %
Metotec, S.L.	7,36 %

Con fecha 9 de febrero de 2006, la Junta General de Accionistas de la Sociedad dominante del grupo General de Alquiler de Maquinaria, tomó el acuerdo de transformar la forma societaria de la misma de sociedad limitada a sociedad anónima. Dicho acuerdo fue elevado a público con fecha 28 de marzo de 2006.

La Junta Extraordinaria de Accionistas de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. de 3 de mayo de 2006, acordó por unanimidad:

· realizar una oferta pública de venta de acciones de la Sociedad, por cuenta de aquellos accionistas que lo deseen y que así lo manifestasen al Consejo de Administración de la Sociedad no más tarde del 10 de mayo de 2006. Asimismo se acordó facultar al Consejo de Administración para adoptar los acuerdos

y realizar las gestiones necesarias para llevar a cabo la Oferta Pública de Venta.

reducir el capital social en la cuantía de 12.719.318 euros mediante la amortización de las 12.719.318 acciones de clase emitidas. Dicha reducción se efectuó por la devolución de aportaciones a la totalidad de los accionistas titulares de acciones de Clase A. La reducción de capital se realizó con cargo a reservas de libre disposición y a beneficios.
· autorizar al Consejo de Administración de la Sociedad para la adquisíción de acciones de Clase A y su posterior amortización en el marco del presente acuerdo de reducción de capital. Dichas acciones se adquirieron a un precio único de 1,3724 euros por acción.

Asimismo, en virtud de lo acordado por la Junta Extraordinaria de Accionistas celebrada en fecha 3 de mayo de 2006, la Sociedad amplió su capital social en 6.697 miles de euros mediante la emisión de 6.697.327 acciones ordinarias nominativas de 1 euro nominal, a la par, pagaderas en el momento de la suscripción. Las acciones fueron emitidas con una prima de emisión que el consejo de administración en su reunión de fecha 11 de junio de

2006 fijó en 7,25 euros por acción.

Durante el ejercicio 2007, la Junta Extraordinaria de Accionistas de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. reunida el 25 de julio de 2007, acordó por unanimidad:

· · Ampliar su capital social en 2.264 miles de euros mediante la emisión de 2.264.121 acciones ordinarias nominativas de 1 euro nominal, a la par, pagaderas en el momento de la suscripción. Las acciones fueron emitidas con una prima de emisión fijada en 18,43 euros por acción.
Prima de emisión (b)

Esta reserva es de libre distribución.

Acciones Propias (c)

La reserva para acciones propias en cartera no es de libre disposición, debiendo mantenerse en tanto no sean enajenadas o amortizadas y por igual importe al valor neto contable de las mismas.

La Junta General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad dominante acordó en fecha 19 de mayo de 2006 autorizar la adquisición de un máximo número de acciones propias siempre que sumadas a las que ya posean la Sociedad dominante o sus filiales no excedan la cuantía del 5% del capital social de la Sociedad dominante; a un precio mínimo de 1 euro por acción y a un precio máximo no superior al 120% de su valor de cotización a fecha de adquisición; la autorización se concedió para un período de 18 meses a contar desde el momento de la toma del acuerdo.

(d) Plan opciones sobre acciones

La Junta General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad dominante aprobó en fecha 19 de mayo de 2006 un sistema de retribución para directivos y ejecutivos del Grupo referenciado al valor de las acciones de GAM, consistente en la entrega gratuita de opciones intransmisibles para la compra de acciones de GAM a un precio de 8,25 euros por opción (véase nota 2.18.c). El Grupo al cierre del ejercicio cumpliendo con NIIF 2 ha dotado una reserva por importe de 646 miles de euros que recoge el pasivo devengado al 31 de diciembre de 2007 derivado del mantenimiento de dicho plan social.

Ganancias acumuladas (e)

Se presenta a continuación el movimiento y desglose de las ganancias acumuladas:

	Reserva Legal	Otras Reservas	Beneficio del ejercicio	Total
Saldo al 31 de diciembre de 2006	2.239	21.091	17.311	40.641
Distribución del resultado ejercicio 2006	740	16.571	(17.311)
Otros movimientos del patrimonio neto	(35)	4.558		4.523
Beneficio del eiercicio 2007			24.998	24.998

70.162 24.998 42.220 2.944 Saldo al 31 de diciembre de 2007

Dentro de este epígrafe se incluye la Reserva Legal, que al 31 de diciembre de 2007 asciende a 2.944 miles de euros (2.239 miles de euros al 31 de diciembre de 2006) y que ha sido dotada en conformidad con el Artículo 214 de la Ley de Sociedades Anónimas, que establece que, en todo caso, una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio se destinará hasta que alcance, al menos, el 20% del capital social.

La Reserva Legal no puede ser distribuida y si es usada para compensar pérdidas, en el caso de que no existan otras reservas disponibles suficientes para tal fin, debe ser repuesta con beneficios futuros.

El resto de ganancias acumuladas son de libre disposición a excepción de 3 millones de euros, aproximadamente, asociados con la Reserva indisponible para Inversiones en Canarias.

La propuesta de distribución del resultado del ejercicio 2007 y otras reservas de la Sociedad dominante a presentar a la Junta General de Accionistas, así como la distribución del resultado del ejercicio 2006 es la siguiente:

	2007	2006
Base de reparto
Resultado del ejercicio	6.566	7.405
Reserva legal Reservas voluntarias	657 5.909	740 6.665
	6.566	7.405

La aportación de cada sociedad incluida en el perímetro de consolidación a los resultados consolidados es como sigue:

Sociedades	2007	2006
General de Alquiler de Maquinaria, S.A.	(5.340)	(3.856)
GAM Portugal – Aluguer de Máquinas e Equipamentos, Lda	1.439	(1.032)
Aldaiturriaga, S.A.U.	3.395	3.378

GAM Canarias, S.L.U.	1.665	2.014
GAM Energia Alquiler de Maquinaria, S.L.U	555	289
GAM Este, S.L.U	1.080	589
GAM Levante Alquiler de Maquinaria, S.L.U.	842	(367)
GAM Madrid, S.L.U.	(1.087)	500
GAM Noreste, S.L.U.	1.082	345
GAM Islas Baleares, S.L.U.	123	(79)
General de alquiler de maquinaria Industrial, S.L.U	81	23
GAM Estructuras alquiler de maquinaria, S.L.U	195	(143)
GAM Verde, S.L.U.	29	(43)
GAM Vias, S.L.U	(5)	(1)
GAM Eventos, S.L.U.	45	(1)
GAM Puertos, S.L.U.	(12)	(1)
GAM Noroeste, S.L.U.	6.795	6.527

GAM Norte, S.L.U.	47	126
GAM Renove, S.A.U.	(1)	(1)
GAM Sureste, S.L.	1.205	2.168
GAM Suroeste, S.L.U.	4.559	4.682
GAM Madrid Sur, S.A.U.	2.115	2.194
Servicios Generales de Alquiler de Maquinaria, S.L.U	(282)
Grupo Internacional de Inversiones en Maquinaria de Alquiler GAM, S.A.U	(16)
Gam Maquinaria Pesada S.L.U	109
Vilatel, S.L.U	4.944
Comercial Marsal, S.A.U	(343)
GAM Castilla y León, S.L.U.	2.524
Prosec Audio, S.L.	(126)
GAM Alquiler Rumania, S.R.L	(160)
Viasolo España, S.L.	(413)
	/ AC \

GAM and Sany JV, S.L.

Total

(46) 17.311 24.998

13 Emisión de obligaciones y otros valores negociables.

El 20 de agosto de 2007, la Sociedad dominante emitió 2.500 bonos convertibles con un tipo de interés del 2,75% anual y un valor nominal de 50.000 euros. El plazo de vencimiento de los bonos es de 5 años desde su emisión a su valor nominal de 50.000 euros o pueden convertirse en acciones a opción del tenedor a razón de 1 acción por cada 37,05 euros. Los valores del componente de pasivo y del componente de conversión del patrimonio neto se determinaron en el momento de emisión de los bonos.

El valor razonable del componente de pasivo, incluido en los recursos ajenos no corrientes, se calculó al tipo de interés de mercado correspondiente para un bono no convertible de similares características siendo éste del 5,44%. El importe residual, que representa el valor del componente de conversión del patrimonio neto, se incluye en patrimonio neto dentro del epígrafe de "Otras Reservas", neto del correspondiente efecto impositivo.

Las principales magnitudes referidas a la emisión de dichos bonos convertibles reconocidos en balance al 31 de diciembre de 2007 se han calculado como sigue:

	2007
Valor nominal de bonos convertibles emitidos el 20 de agosto de 2007	125.000
Componente de patrimonio neto	(1.632)
Costes de transacción minorados de deuda inicial	(3.779)
Impuestos diferidos	(699)
Componente de pasivo reconocido inicialmente el 20 de agosto de 2007 118.890
Gasto por intereses financieros devengados al 31 de diciembre de 2007	2.962
Componente de pasivo a 31 de diciembre de 2007	121.852

El valor razonable del componente pasivo de los bonos convertibles a 31 de diciembre de 2007 asciende a 121.852 miles de euros.

14 Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar.

Su desglose a 31 de diciembre de 2007 y de 2006 es el siguiente:

2007	2006
42.320	29.390
71.309	40.304
113.629	69.694

El Grupo bajo el epígrafe de "Otras cuentas a pagar" recoge deudas con proveedores de inmovilizado que se refinanciarán mediante contratos de arrendamiento financiero por importe de 52.905 miles de euros en el ejercicio 2007 (25.022 miles de euros en 2006).

15 Deuda por leasing financiero

El detalle del epígrafe es el siguiente:

No corriente	2007	2006
Pasivos por arrendamientos financieros (No corriente) Pasivos por arrendamientos financieros (Corriente)	275.481 104.217	124.855 48.750
.	270 GOR	173 605

A 31 de diciembre de 2007 la cancelación de los pasivos por arrendamientos financieros está previsto se realice según el siguiente calendario:

	2008	2009		2012 y 2010 2011 adelante	Total
Valor neto presente Carga Financiera			104.217 97.930 83.574 60.448 10.408 10.102 8 8.621 6.236	33.529 3.459	379.698 38.826

El tipo de interés aplicable para pasivos de arrendamientos financiero está referenciado al Euribor más un diferencial fijo dependiendo de cada caso.

16 Otras deudas financieras

El detalle de los recursos ajenos es el siguiente:

No corriente

Préstamos con entidades de Crédito Otras deudas con entidades de crédito Obligaciones y otras deudas Otras deudas no corrientes

CUUI	Sa V V V

83.740	16.389
	1.577
	3.264
3.136	683

86.876	21.913


2007	2006

21.187	4.801
6.670	36.430
8.361	5.293
5.363	852

41.581	47.376

Corriente Préstamos con entidades de Crédito Otras deudas con entidades de crédito Obligaciones y otras deudas Otras deudas corrientes

499 467	69 289

120.401

El epígrafe de "Préstamos con entidades de crédito" recoge la financiación necesaria para la adquisición de instalaciones para el desarrollo de la actividad del Grupo. Adicionalmente durante el ejercicio 2007, el Grupo ha firmado préstamos con entidades de crédito como medio de financiación de las adquisiciones de compañías que se han realizado en el transcurso del ejercicio 2007 por importe aproximado de 75.800 miles de euros.

En el epígrafe de "Otras deudas con entidades de crédito" del pasivo del balance recoge principalmente las cuentas a pagar a 31 de Diciembre de 2007, por importe de 5.227 miles de euros (11.076 miles de euros en 2006) (Nota 4.2), instrumentalizadas mediante la figura financiera del "Factoring con recurso" al amparo de los contratos suscritos con varias entidades financieras. Asimismo, se recoge un importe dispuesto a 31 de Diciembre de 2007 7 miles de euros (3.887 miles de euros en 2006) instrumentalizadas mediante pólizas de crédito al amparo de los contratos suscritos con varias entidades financieras.

El importe del límite disponible de las pólizas crédito contratadas a fecha de cierre del ejercicio asciende a la cantidad de 29.800 miles de euros.

El tipo de interés efectivo de referencia de las deudas con entidades de crédito toma como referencia el euribor más un margen variable que oscila entre el 0,5% y el 0,75% para líneas de descuento comercial y pólizas de crédito y hasta un margen del 1,25% para los préstamos con entidades de crédito. Para el caso de las deudas originadas por la adquisición de compañías, si se encuentran garantizadas se ha descontado a una tasa que oscila entre 2,4% y el 2,9% dependiendo del año de origen y para, pagos aplazados sin garantía se ha aplicado un tipo que oscila entre 2,8% y el 3,7% dependiendo del año de origen.

La composición del epígrafe de "Otras deudas con entidades de crédito" es la siguiente:

Corriente / No corriente	2007	2006
Deudas por efectos descontados Deudas con entidades de crédito con factoring (Nota 4.2) Deudas por pólizas de crédito	1.436 5.227	23.044 11.076
		3.887
	6.670	38.007

La composición de "Obligaciones y otras deudas" y "Otras deudas corrientes" es la siguiente:

Corriente / No corriente	2007	2006
Pagos aplazados por adquisición de compañías Proveedores de inmovilizado	8.361 8.499	8.557 1.535
	Ac OCO	40 000

10.000

La cancelación de los "préstamos con entidades de crédito" y "obligaciones y otras deudas" está previsto se realice según el siguiente calendario:

	2008	2009	2010	2011	2012 y adelante	Total
Prestamos con entidades de crédito			21.187 19.405 19.469 18.811		26.055	104.927
Deudas con pólizas de crédito		2.886	82	106	62	8.499
Otras deudas Pagos aplazados compra compañías	5.363 8.361					8.361
Deudas por efectos descontados	1.436					1.436
Deudas con entidades de crédito con factoring	5.227				P	5.227
Total				41.581 22.291 19.551 18.917		26.117

17 Impuestos diferidos

El movimiento bruto en la cuenta de activos y pasivos por impuestos diferidos ha sido el siguiente:

Año 2006:

Ajuste tipo

ACTIVOS	2005		Entradas Aplicaciones	impositivo	2006
Activos fijos nuevos	10.817	2.682			13.499
Bases imponibles negativas	117	2	(29)		90
Otros	109	13	રે રે	34	219
	11.043	2.697	34	34	13.808
PASIVOS	2005		Entradas Aplicaciones	Ajuste tipo impositivo	2006
Leasing	7.516	4.644	(1.150)	(966)	10.044
Valor razonable por combinación de negocio	430			(77)	353
Activación de gastos asociados a adquisiciones	366	113		(52)	427

(1.095) (1.150) 4.757 8.312

Año 2007

ACTIVOS	2006	Entradas	Aplicaciones	2007
Activos fijos nuevos	13.499	3.023	(2.606)	13.916
Bases imponibles negativas	90	281	(50)	321
Otros	219	292	(5)	506
	13.808	3.596	(2.661)	14.743

PASIVOS	2006	Entradas	Aplicaciones	2007
Leasing	10.044	6.055	(1.866)	14.233
Valor razonable por combinación de negocio Activación de gastos asociados a	353	1.996	(723)	1.626
adquisiciones	427	පිළි		523
Plan de opciones sobre acciones		590		590
Bono convertible		699		699
Derivados		626		626
Otros		526	(253)	273
	10.824	10.588	(2.842)	18.570

En el balance de situación, se netea el efecto de ciertos impuestos diferidos pasivos con impuestos diferidos activos referidos a la misma autoridad fiscal. Los importes compensados ascienden a 5.288 miles de euros en 2007 y a 3.968 miles de euros en 2006, siendo el detalle el siguiente;

	2007	2006
Saldos activos por impuestos diferidos	14.743	13.808
Pasivos diferidos neteados	(5.288)	(3.968)
	9.455	9.840
	2007	2006
Pasivos por impuestos diferidos	18.570	10.824
Pasivos diferidos neteados	(5.288)	(3.968)
	13.282	6.856

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La clasificación de los activos y pasivos por impuesto diferidos entre vencimientos a corto y largo plazo se muestra a continuación:

ACTIVOS	2008	2008 y adelante
Activos fijos nuevos	5.041	8.875
Bases imponibles negativas	321
Otros	506

	5.868	8.875
PASIVOS	2008	2008 y adelante
Leasing Valor razonable por combinaciones de negocios Activación de gastos asociados a adquisiciones t the county of the county of the county of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of the first of Otros	5.422 702	8.811 924
		523
	1.002	1.186
	7.126	11.444

Desde el pasado ejercicio 2005 la Sociedad dominante está autorizada a presentar declaración fiscal consolidada por el impuesto sobre sociedades, estando fornado a 31 de diciembre de 2007 el perímetro de consolidación fiscal por las siguientes sociedades del grupo:

Gam Madrid, S.L.U, Gam Este, S.L.U., Gam Levante, S.L.U., Gam Canarias S.L.U., Gam Sureste, S.L., Gam Noroeste, S.L.U., Gam Madrid Sur S.A.U., Gam Energia alquiller de Surosto, S.L.J. Gam Renove, S.A.U, Gam Noreste, S.L.U, Gam Suroeste, S.L.U, GAM, Alexilendo maquinana, U.E.O., Gam M Castilla y León, S.L.U, GAM Estructuras Alquiler de Maquinaria, lolas Euros, S.L.U, General de Alquiler de Maquinaria Industrial, S.L.U, Grupo, S.L.U, Grupo, S. O L.C.O., O.T.M Eversiones en Maquinaria GAM, S.A., General de Alquiler de Maquinaria Pesada, S.A, GAM Puertos, S.L.U GAM Verde, S.L.U, GAM Vias, S.L.U. y Servicios Generales de Alquiler de Maquinaria, S.L.U.

Con fecha 29 de noviembre de 2006, se publicó en el BOE la Ley 35/2006 del 1mpuesto sobre la Renta de las Personas Físicas y de modificación parcial de las Leyes de los sobre la Roma de las Person, sobre la Renta de no Residentes y sobre el Patrimonio, por la impooctoo sobre Sociedades reducidades redución reduciéndos reduciéndose del 35%
que se modifica el tipo de gravamen del Impuesto de 3007 y al que so modifica el tipo activos iniciados a partir del 1 de enero de 2007 y al 30% para los iniciados a partir del 1 de enero de 2008.

Conforme a ésto, el Grupo en el ejercicio 2007 procedió a ajustar los diferidos y anticipados ochibito a estimados de reversión, con excepción para aquellas sociedades orre tributan bajo regimenes forales en los cuales dicha modificación no ha sido aprobada a fecha de cierre.

Una de las sociedades subsidiarias tributa en el regimen foral de Bizkaia. La legislación aplicable para la liquidación del Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2007 es el correspondiente a la Norma Foral 3/1996 de 26 de junio, con las modificaciones oorrospondiento a citatoria Foral 6/2007, de 27 de marzo la cual se encuentra vigente, aún cuando existen diversos recursos planteados al respecto.

Los administradores de la Sociedad dominante han realizado los cálculos de los importes asociados con este impuesto para el ejercicio 2007 y aquellos abiertos a inspección de acuerdo con la normativa foral en vigor al cierre de cada ejercicio, por considerar que de la resolución final de las diversas actuaciones judiciales y los recursos planteados al respecto no se derivará un impacto significativo sobre las cuentas anuales tomadas en su conjunto.

18 Subvenciones

La composición de este epígrafe es la siguiente:

	2007	2006
Subvención sobre Activos Fijos Nuevos	7.181	5.932
Otras Subvenciones	113	57
	7.294	5.989

Las sociedades del grupo se benefician de las subvenciones que aportan las distintas Administraciones Públicas por la inversión en activos fijos nuevos. Estas subvenciones se encuentran en un rango del 10%-25% de la inversión en nuevos equipos. El importe pendiente de aplicar a 31 de diciembre de 2007 asciende 7.181 miles de euros (5.932 miles de euros en 2006).

El Grupo para poder beneficiarse de esta subvención debe mantener en su balance estos activos por un periodo mínimo de 5 años, como consecuencia del incumplimiento de esta norma para algunos de los activos afectos a estas subvenciones, el Grupo ha reconocido como gasto en el ejercicio 2007, 657 miles de euros (100 miles de euros en el ejercicio

2006).

19 Provisiones

El movimiento habido durante los ejercicios 2007 y 2006 es el siguiente:

1.105 (513)
592 (45)
(418)

Saldo al 31 de diciembre de 2007

El Grupo a 31 de diciembre de 2007 tiene provisionados un importe de 129 miles de euros para cubrir posibles contingencias relacionadas con organismos de la administración pública.

20 Ingresos ordinarios

2006 2007
151.428 251.046
32.497 54.155
1.672 2.263

195 507 207 AGA

	ngresos ordinarios totales
--	----------------------------	--

نهنجا الله

ﺍﻟﻤﺴﺎﺣﺔ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﺤﺪﺓ ﺍﻟﻤﺘﻮﻗﻊ ﺍﻟﻤﺘﻮﺍﺻﻞ ﺍﻟﻤﺘﻮﺍﺻﻞ ﺍﻟﻤﺘﻮﺍﺻﻞ ﺍﻟﻤﺘﻮﺍﺻﻞ ﺍﻟﻤﺘﻮﺍﺻﻞ ﺍﻟﻤﺘﻮﺍﺻﻞ ﺍﻟﻤﺘﻮﺍﺻﻞ ﺍﻟﻤﺘﻮﺍﺻﻞ ﺍﻟﻤﺘﻮﺍﺻﻞ ﺍﻟﻤﺘﻮﺍﺻﻞ ﺍﻟﻤﺘﻮﺍﺻﻞ ﺍﻟﻤﺘﻮﺍﺻﻞ ﺍ

היסט מח

21 Aprovisionamientos

	2007	2006
Combustibles	8.652	4.988
Repuestos	13.521	8.990
Otros consumos	5.606	3.740
Realquileres de maquinaria	11.928	11.010
	39.707	28.728
22 Otros gastos
	2007	2006
Arrendamientos y cánones	7.557	3.051

	70.010	44.110
Tributos	1.061	605
Otros servicios exteriores	33.472	20.588
Reparaciones y conservación	7.696	5.280
Gastos de transportes	20.224	14.000

En "Otros servicios exteriores" se incluyeron al 31 de diciembre de 2006 3,5 millones de en "Otros con los costes de la operación para la admisión a cotización en la bolsa de las acciones de la Sociedad dominante.

23 Gasto de personal

El detalle por gasto por prestaciones a los empleados al cierre de 2007 y 2006 es el siguiente:

2006 2007

4 A EQG

34.765 54.723 9.723 17.244 44.488

Sueldos y Salarios Cargas sociales

El número medio de empleados por categoría se muestra a continuación:

	2007		2006
	Hombres		Mujeres	Mujeres
Dirección	36	5	28	3
Administración	213	137	134	89
Tráfico / transporte	464	87	361	52
Taller	683	44	393	20
Comerciales	174	48	95	29

La plantilla media del ejercicio 2007 estaba compuesta en un 83% por hombres y un 17% por mujeres (84% y 16% respectivamente en el ejercicio 2006).

24 Gastos e ingresos financieros

ﺮ ﺍﻟﻤ

100

	2007	2006
Gastos financieros: - Leasing, descuento comercial y préstamos – Descuento de pagos aplazados – Otros gastos financieros	(22.458) (175) (891)	(9.007) (314) (23)
	(23.524)	(9.344)
Ingresos financieros: – Ingresos por intereses de deudas - Derivados	1.600 1.899	331 532
Gastos financieros netos	(20.025)	(8.481)
25 Impuesto sobre las ganancias
	2007	2006
Impuesto corriente	7.817	3.796
lmpuesto diferido: Cambio del tipo impositivo. Impuesto diferido	3.890	(1.129) 3.657
	11.707	6.324

1.011 193 321 1.570

El impuesto sobre el beneficio del Grupo antes de impuestos difiere del importe teórico que se habría obtenido empleando el tipo impositivo medio ponderado aplicable a los benefícios de las sociedades consolidadas como sigue:

2007	2000
36.705 (1.132) 524	23.635 471 (117) (904)
(900) (1.363)	(1.656)
33.834 12.971	21.429 7.371
(1.238) (20) (6)	(277) (235) 369
11.707 11.707 31.89%	7.228 (1.129) 225 6.324 26,76%

26 Ganancias por acción

a) Básicas

Las ganancias básicas por acción se calculan dividiendo el beneficio atribuible a los accionistas de la Sociedad dominante entre el número medio ponderado de acciones accionidas a circulación durante el ejercicio, excluidas las acciones propias adquiridas por la Sociedad y mantenidas como autocartera (Nota 12).

	2007	2006
Beneficio atribuible a los accionistas de la sociedad dominante	24.998	7.311
Nº medio ponderado de acciones ordinarias en circulación (miles)	28.930	31.084
Ganancias básicas por acción (euros por acción)	0.86	0,56

b) Diluidas

Para el cálculo de las ganancias diluidas por acción se ha tenido en cuenta el potencial efecto de dilución que tendría lugar en el supuesto que la totalidad de los bonos emitidos en el ejercicio 2007 fueran canjeados por las acciones a las que dan derecho (Nota 13).

Beneficio atribuible a los accionistas de la sociedad dominante

Ganancias básicas por acción (euros por acción)

Anne

2006 2007 17.311 24.998 31.084 30.158 Nº medio ponderado de acciones ordinarias en circulación (miles) 0,56 0,83

27 Contingencias

El Grupo es titular de garantías relacionadas con el curso normal del negocio de las que se prevé que no surgirá ningún pasivo significativo.

En el curso normal de estas actividades, el Grupo ha prestado avales a terceros por un valor total de 7.665 miles euros (10.308 miles euros en 2006), de los que 5.911 miles de euros (8.821 miles de euros en 2006) se corresponden con avales formalizados relacionados con la adquisición de sociedades participadas y el resto se trata de avales ante terceros, entre los que se encuentran organismos públicos y acreedores diversos, para garantizar la prestación de servicios de las sociedades, así como la adquisición de maquinaría.

28 Combinaciones de negocio

VILATEL, S.L.

Con fecha 7 de junio de 2007, General de Alquiler de Maquinaria, S.A. adquiere la totalidad del capital social de VILATEL, S.L. sociedad esta última dedicada principalmente al alquiler de maquinaria sin operario, ubicada mayoritariamente en la zona mediterránea. El negocio adquirido contribuyó al grupo con unas ventas y prestaciones de servicios de 41.054 miles de euros y un beneficio neto de 4.944 miles de euros para el periodo comprendido entre el 1 de junio de 2007 hasta el 31 de diciembre de 2007. Si la adquisición hubiera tenido lugar el 1 de enero de 2007, la contribución a las ventas y al beneficio hubiera sido de 70.028 miles de euros y 14.266 miles de euros, respectivamente.

El detalle de los activos netos adquiridos y el fondo de comercio es el siguiente:

Precio de compra

Efectivo Pagado Valor presente de los Pagos aplazados	111.111 5.000
Costes incurridos en la compra	372
Total Precio de Compra	116.483
Valor razonable de los activos netos adquiridos	32.459
Fondo de Comercio	84.024

El fondo de comercio es atribuible básicamente a la capacidad de generación de ingresos futuros de la sociedad adquirida así como las sinergias que se prevén que surjan tras la adquisición de la misma, al alcanzar un equilibrio en el alquiler de máquinas de carácter generalista en la zona mediterránea y aprovechar todo el potencial del grupo GAM.

Los activos y pasivos derivados de la adquisición son los siguientes:

	Valor en	Valor
	Libros	Razonable
Otros activos intangibles	234	234
Inmovilizado Material
Inmuebles	368	4.007
Maquinaría	89.872	93.890
Activos No corrientes
Activos financieros no corrientes	473	473
ACTIVOS NO CORRIENTES	90.947	98.604
	1.883	1.883
Existencias	26.527	26.527
Deudores Comerciales	515	515
Otros activos corrientes Efectivo y otros medio líquidos equivalentes	5.157	5.157
ACTIVOS CORRIENTES	34.082	34.082

TOTAL ACTIVO	125.029	132.686
Impuestos diferidos	3.565	5.432
Deuda financiera a largo plazo	54.258	54.258
Otros pasivos no corrientes	3.888	3.889
PASIVOS NO CORRIENTES	61.712	63.579
Deuda financiera corto plazo	19.856	19.856
Acreedores comerciales	4.913	4.913
Otros pasivos corrientes	11.507	11.507
PASIVOS CORRIENTES	36.276	36.276
TOTAL PASIVO	97.988	99.855
ACTIVOS NETOS ADQUIRIDOS	27.041	32.831

COSTES ASOCIADOS A TRANSACCION	372	3/2

Efectivo desembolsado en la adquisición

Efectivo pagado a través caja Pago en Acciones Efectivo en la sociedad adquirida 65.014 44.000 (5.157)

Efectivo neto desembolsado

885

Comercial Marsal, S.A. .

Con fecha 7 de junio de 2007, General de Alquiler de Maquinaria, S.A. adquiere la totalidad del capital social de Comercial Marsal, S.A. sociedad esta última dedicada principalmente a la compraventa de maquinaria, ubicada mayoritariamente en Tarragona. El negocio adquirido contribuyó al grupo con unas ventas y prestaciones de servicios de 957 miles de euros y una pérdida neta de 343 miles de euros para el periodo comprendido entre el 1 de junio de 2007 hasta el 31 de diciembre de 2007. Si la adquisición hubiera tenido lugar el 1 de enero de 2007, la contribución a las ventas y al beneficio hubiera sido de 1.630 miles de

euros y 348 miles de euros, respectivamente.

El detalle de los activos netos adquiridos y el fondo de comercio es el siguiente:

Precio de compra
Efectivo Pagado	2.786
Total Precio de Compra	2.786
Valor razonable de los activos netos adquiridos	1
Fondo de Comercio	793

generalista en la zona mediterránea y aprovechar todo el potencial del grupo GAM.

Los activos y pasivos derivados de la adquisición son los siguientes:

	Valor en Libros	Valor Razonable
Otros activos intangibles
Inmovilizado Material Maquinaria	101	101
Activos No corrientes Activos financieros no corrientes	14	14
ACTIVOS NO CORRIENTES	116	1161
Existencias Deudores Comerciales Otros activos corrientes Efectivo y otros medio líquidos equivalentes	76 420 152 1.867 2.515	76 420 152 1.867 2.515
ACTIVOS CORRIENTES TOTAL ACTIVO	2.631	2.631

Impuestos diferidos	153	153
Deuda financiera a Largo Plazo	21	21
PASIVOS NO CORRIENTES	174	174
Deuda financiera corto plazo	14	14
Acreedores comerciales	339	339
Otros pasivos corrientes	111	111
PASIVOS CORRIENTES	464	464
TOTAL PASIVO	638	638

Efectivo desembolsado en la adquisición

Efectivo pagado a través de caja Efectivo en la sociedad adquirida Efectivo desembolsado

· Viasolo-Aluguer de Maquinas, S.A.

Con fecha 1 de junio de 2007, General de Alquiler de Maquinaria, S.A. adquiere la totalidad del capital social de Viasolo-Aluguer de Maquinas, S.A. sociedad esta última dedicada principalmente al alquiler de maquinarias sin operario, ubicada mayoritariamente en Portugal. El negocio adquirido contribuyó al grupo con unas ventas y prestaciones de servicios de 3.592 miles de euros y una pérdida neta de 681 miles de euros para el periodo comprendido entre el 1 de junio de 2007 hasta el 31 de diciembre de 2007. Si la adquisición hubiera tenido lugar el 1 de enero de 2007, la contribución a las ventas y las pérdidas hubieran sido de 6.402 miles de euros y 630 miles de euros, respectivamente.

El detalle de los activos netos adquiridos y el fondo de comercio es el siguiente:

Precio de compra

Fondo de Comercio	3.167
Valor razonable de los activos netos adquiridos	5.051
Total Precio de Compra	8.218
Costes incurridos en la compra	218
Efectivo Pagado	8.000

Los activos y pasivos derivados de la adquisición son los siguientes:

	Valor en libros	Valor Razonable
Inmovilizado Material
	12.038	15.202
Maquinaria
Activos No corrientes
Activos financieros no corrientes	ு	9
ACTIVOS NO CORRIENTES	12.047	15.211

Deudores Comerciales	2.966	2.966
Otros activos corrientes
Efectivo y otros medio líquidos equivalentes	170	170
ACTIVOS CORRIENTES	3.137	3.137
TOTAL ACTIVO	15.184	18.348

Impuestos diferidos	144	935
Deuda financiera a largo plazo	8.498	8.498
PASIVOS NO CORRIENTES	8.642	9.433
	586	586
Deuda financiera corto plazo	2.655	2.655
Acreedores comerciales	405	405
Otros pasivos corrientes	3.646	3.646
PASIVOS CORRIENTES
TOTAL PASIVO	12.288	13.079
ACTIVOS NETOS ADQUIRIDOS	2.896	5.269
COSTES ASOCIADOS A TRANSACCION	218	218

Efectivo desembolsado en la adquisición

Efectivo pagado a través de caja Efectivo en la sociedad adquirida Efectivo desembolsado

8.000 (170) 7.830

PROSEC Audio. S.L. .

Con fecha 23 de octubre de 2007, General de Alquiler de Maquinaria, S.A. adquiere la totalidad del capital social de Prosec Audio S.L. sociedad esta última dedicada

principalmente al alquiler de maquinaria para eventos, ubicada mayoritariamente en Asturias. El negocio adquirido contribuyó al grupo con unas ventas y prestaciones de servicios de 4 miles de euros y una pérdida neta de 126 miles de euros para el periodo comprendido entre el 1 de noviembre de 2007 hasta el 31 de diciembre de 2007. Si la adquisición hubiera tenido lugar el 1 de enero de 2007, la contribución a las ventas y las pérdidas hubieran sido de 658 miles de euros y 78 miles de euros, respectivamente.

El detalle de los activos netos adquiridos y el fondo de comercio es el siguiente:

Precio de compra

Efectivo Pagado

Total Precio de Compra

Valor razonable de los activos netos adquiridos

731

Los activos y pasivos derivados de la adquisición son los siguientes:

	Valor en	Valor Razonable
	Libros
Otros activos intangibles	20	20
Inmovilizado Material
Maquinaria	164	164
Activos No corrientes
Activos financieros no corrientes	5	5
ACTIVOS NO CORRIENTES	189	189
	81	81
Existencias	270	270
Deudores Comerciales	17	17
l Otros activos corrientes Efectivo y otros medio líquidos equivalentes	100	100
ACTIVOS CORRIENTES	468	468

TOTAL ACTIVO	657	657
	23	23
Impuestos diferidos	137	137
Deuda financiera a largo plazo	160	160
PASIVOS NO CORRIENTES
Deuda financiera corto plazo	38	38
Acreedores comerciales	214	214
Otros pasivos corrientes	115	115
PASIVOS CORRIENTES	367	367
TOTAL PASIVO	527	5977

130

ACTIVOS NETOS ADQUIRIDOS

Efectivo desembolsado en la adquisición Efectivo pagado a través de caja Efectivo en la sociedad adquirida Efectivo desembolsado

130

29 Relaciones con empresas vinculadas

Las cuentas que Grupo General Alquiler de Maquinaria, S.A. mantiene con accionistas significativos al cierre del ejercicio 2007 y 2006 presentan el siguiente desglose:

2007
Bilbao	Caja de		Caja de
Bizkaia	Ahorros de		Ahorros de
Kutxa	Asturias	Caixanova	Navarra

Saldos de Tesorería

Préstamos Adquisición	(16.950)	(16.950)	(16.950)	(16.950)
Pólizas de Crédito	20	(77)		(2)
Deudas por Leasing	(16.349)	(18.835)		(5.522)
Deudas por efectos descontados	(17)	(832)
Total endeudamiento	(33.296)	(36.694)	(16.950)	(22.474)
	2006
	Bilbao Bizkaia Kutxa		Caja de Ahorros de Asturias

Saldos de Tesoreria		(4)		1.661
Préstamos Adquisición				(5.437) 10001

Deudas por efectos descontados	(676)	(6.448)
Deudas por Leasing	(5.433)	(9.353)
Pólizas de Credito		(443)
Préstamos Hipotecarios		(খ্যাট)

(22.581) (6.109) Total endeudamiento

En el ejercicio 2007 además de las operaciones anteriormente comentadas existen contratos de arrendamiento con entidades vinculadas a accionistas significativos, el montante de los cuales ha ascendido durante el 2007 a 2.132 miles de euros estando en su totalidad relacionas con parte de las instalaciones donde el Grupo realiza sus actividades.

Adicionalmente le han prestado al Grupo servicios partes vinculadas por importe de 436 miles de euros.

No existen operaciones realizadas durante el ejercicio 2007 con accionistas significativos adicionales a las ya informadas.

30 Remuneración a los miembros del Consejo de Administración y Alta Dirección

El cargo de Consejero es retribuido de conformidad con el artículo 9 de los Estatutos Sociales de GAM. La cantidad podrá consistir en una cantidad fija acordada por la Junta General, no siendo preciso que sea igual para todos ellos.

Las remuneraciones devengadas por los miembros del Consejo de Administración de GAM, S.A. durante el ejercicio 2007 han ascendido a 981 miles de euros (746 miles de euros en 2006).

Durante el ejercicio 2007 la remuneración devengada por la Alta Dirección de la Sociedad dominante, considerando como tales a los Directores de Área, ha ascendido por todos los conceptos tanto fijos como variables a 588 miles de euros (482 miles de euros en 2006).

La Sociedad dominante estableció un plan de retribuciones basado en opciones sobre acciones para la alta dirección y el consejero delegado en su condición de directivo (Nota 12 d).

Los miembros del Consejo de Administración y de la Alta Dirección no devengan canfidad alguna como compromiso por pensiones presente ni futuro.

31 Hechos posteriores.

Con posterioridad al cierre del ejercicio la sociedad del grupo consolidado GAM Energia Alquiler de Maquinaria, S.L. anunció con fecha 13 de febrero de 2008 a través de hecho relevante comunicado a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, la adquisíción del 100% de la sociedad Guimerá S.A. por un importe ascendente a 18.000 miles de euros.

32 Otra informacion

(a) Información sobre medioambiente

Las Sociedades del Grupo no han realizado durante el ejercicio 2007 inversiones significativas, ni han incurrido en gastos significativos en sistemas, equipos e instalaciones para la protección y mejora del medio ambiente, fundamentalmente derivado del tipo de actividad que realiza.

Con los procedimientos actualmente implantados, los Administradores de la Sociedad dominante consideran que los riesgos medioambientales se encuentran adecuadamente controlados, no existiendo contingencias en esta materia que necesiten ser cubiertas mediante la constitución de provisiones.

El Grupo no ha recibido subvenciones de naturaleza medioambiental en el ejercicio 2007.

Remuneración a los Auditores (b)

Los honorarios relativos a servicios de auditoría de cuentas anuales, individuales y consolidadas, devengados por el auditor principal de Grupo GAM en relación al ejercicio 2007 ascendieron a 264.000 euros (190.000 euros en el ejercicio 2006).

Por otra parte, los honorarios relativos a otros servicios devengados por el auditor principal del Grupo, en relación al ejercicio 2007 ascendieron a 183.000 euros. En el ejercicio 2006 se facturaron por el auditor principal en concepto de otros servicios profesionales de auditoría 121.000 euros.

Art. 127 ter. 4 (C)

De conformidad con lo establecido en el artículo 127 ter de la Ley de Sociedades Anónimas se ofrece a continuación la siguiente información correspondiente a 31 de diciembre de 2007:

રેં રેતા રહિ

a) Las sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de General de Alquiller de Maquinaria, S.A. y sus sociedades dependientes, en cuyo capital participan los miembros del Consejo de Administración, así como las funciones que, en su caso ejercen en ellas:

Ninguna

b) Las sociedades con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. y sus sociedades

dependientes, en las que los miembros del Consejo de Administración desempeñan cargos en sus órganos de Administración y las funciones que ejercen:

Ninguna

c) Las actividades del mismo, análogo o complementario género de las que constituyen el objeto social de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. y sus sociedades dependientes, ejercidas por los miembros del Consejo de Administración por cuenta propia o ajena:

Ninguna

AL DE ALQUILER DE MAQUINARIA, ANEXO			2007 S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES AL 31 DE DICIEMBRE DE

		Participación				Auditor
Domicilio ocial Denominación S		% Sobre Nominal	Sociedad Titular de la Participación	Supuesto por el que consolida	Actividad
Lisboa (Portugal) Aluguer de Máquinas e Equipamentos, Lda PORTUGAI GAM		100,00%	র্ব S General de Alquiler de Maquinaria,	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	PWC
Aldaiturriaga, S.A.J.	Baracaldo (Vizcaya)	100,00%	S.A General de Alquiler de Maquinaria,	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	PWC
U GAM Canarias, S.L.	Fuerteventura (Canarias)	100,00%	General de Alquiler de Maquinaria, S.A	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	PWC
(Madrid) P Energia Alquiler de Maquinaria, S.L. GAM	San Femando de Henares	100,00%	ਖੱ ਟੇ General de Alquiler de Maquinaria,	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	(1)
GAM Este, S.L.U	Castellbisbal (Barcelona)	100,00%	General de Alquiler de Maquinaria, S.A	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	(1)
GAM Levante Alquiler de Maquinaria, S.L.U	Massalfassar (Valencia)	100,00%	General de Alquiler de Maquinaria, S.A	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	PWC
(Madrid) I ടി. Madrid, GAM	San Femando de Henares	100,00%	प ನ General de Alquiler de Maquinaria,	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	PWC
Laragoza (Aragón) ل GAM Noreste, S		100,00%	General de Alquiler de Maquinaria, S.A	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	(1)
GAM Islas Baleares, S.L.U.	Benissalem (Palma de Mallorca)	100,00%	General de Alquiler de Maquinaria, S.A	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	(1)
Llanera (Asturias) I S. General de alquiler de maquinaria Industrial,		100,00%	ਖ ನ General de Alquiler de Maquinaria	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	(1)
(Madrid) GAM Estructuras alquiler de maquinaria, S.1	San Femando de Henares	100,00%	General de Alquiler de Maquinaria, S.A.	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	(1)
(Madrid) ា GAM Verde, S.L	San Fernando de Henares	100,00%	General de Alquiler de Maquinana, S.A.	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	(1)
Llanera (Asturias) T Vias, S.L GAM		100,00%	प S General de Alquiler de Maquinaria,	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	(1)
Llanera (Asturias) GAM Eventos, S		100,00%	General de Alquiler de Maquinaria, S.A	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	(1)
Llanera (Asturias) f 1 Puertos, S.L GAM		100,00%	S.A General de Alquiler de Maquinaria,	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	(1)
lanera (Asturias) 1 Noroeste, S.I GAM		100,00%	ਖ 2 General de Alquiler de Maquinaria	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	PWC
C GAM Norte, S.L.	Baracaldo (Vizcaya)	100,00%	General de Alquiler de Maquinaria, S.A.	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	(1)
Llanera (Asturias) n P Renove, S GAM		100,00%	ਖੱ General de Alquiler de Maquinaria, S	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	(1)
GAM Sureste, S	Granada (Andalucía)	100,00%	ral de Alquiler de Maquinaria, Gene S.A.	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	PWC
Sevilla (Andalucía) n GAM Suroeste, S.l		100,00%	S ral de Alquiler de Maquinaria, Gene	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	PWC
GAM Madrid Sur, S.A.U	Fuenlabrada (Madrid)	100,00%	Madrid, S.L.U GAM	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	PWC

이미

이 새 있다. 이 대한

		100,00%	ದ S General de Alquiler de Maquinaria	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria
Alquiler S.L.U Grupo Internacional de Inversiones en Maquinaria de Servicios Generales de Alquiler de Maquinaria,	ares Hen San Fernando de Oviedo (Asturias)		.A S	Método de Integración Global	Alquiler de Maquinaria	1 L
S.A.U GAM,	(Madrid)	100,00%	General de Alquiler de Maquinaria	Método de Integración
	Oviedo (Asturias	100,00%	A S de Alquiler de Maquinaria General	Global	Alquiler de Maquinaria	1 t
Pesada S.L.U Gam Maquinaria				Método de Integración
	Tarragona (Cataluña)	100.00%	A S Maquinaria de de Alquiler General	Global	Alquiler de Maquinana	PWC
Vilatel, S.L.U				Método de Integración
A.U	arragona (Cataluña)	100,00%	ವ S Maquinaria Alquiler de de General	Global	Alquiler de Maquinaria	(1)
S Comercial Marsal,				Método de Integración
S.L. GAM	eon) T Valladolid (Castilla y	100,00%	A S General de Alquiler de Maquinaria	Global	Alquiler de Maquinaria	PWC
Castilla y León,				Método de Integración
	Oviedo (Asturias)	100,00%	A S de Alquiler de Maquinaria General	Global	Alquiler de Maquinaria
Prosec Audio, S				Método de Integración
S.R.I GAM Alquiler Rumanía,	Bucarest (Rumania)	100.00%	A S Maquinaria de Alquiler de ral Gene	Global	Maquinaria Alquiler de	(1

A S e. New Metal Spac	Oviedo (Asturias)	45,00%	A S Maquinaria de Alquiler de General	Puesta en equivalencia	Alquiler de Maquinaria	1 (1
				Método de Integración
E.A.D GAM Alquiler Bulgaria,	Sofia (Bulgaria	100.00%	ਧ S General de Alquiler de Maquinaria	Global	Alquiler de Maquinaria	L
			de Aluguer PORTUGAL GAM	Método de Integración
S Viasolo España,	Sevilla (Andalucia)	00.00% ﺎ	Laa Equipamentos, e Máquinas	Global	Alquiler de Maquinaria	[ (1
	San Fernando de Henares			Método de Integración
N. S GAM and Sany	(Madrid)	60.00%	S.A General de Alquiler de Maquinaria,	Globa	Alquiler de Maquinaria	1 L

이어

등록

이미

(1) No auditada

INFORME DE GESTION

Evolución de la actividad del grupo

A lo largo del ejercicio 2007, General de Alquinaría, S.A. (en adelante GAM), ha cumplido y superado todos los objetivos que se había marcado en su presupuesto. Se ha continuado con la estrategia de crecimiento y expansión geográfica y se ha intensificado la diversificación hacia nuevos sectores en los que tradicionalmente no existía cultura de

alquiler.

En este ejercicio se han producido fundamentalmente 2 nuevas adquisiciones, que han cumplido los 2 objetivos anteriormente descritos, habiendo a GAM presencia geográfica y capilaridad en zonas estratégicas (Vilatel aporta 15 delegaciones en Cataluña y costa mediterránea y Viasolo 5 delegaciones en Portugal), y también diversificación sobre todo por la aportación de Vilatel muy concentrada en el sector industrial y no residencial.

En 2007 la cifra de negocio se ha incrementado en un 66%, llegando a los 307 millones de euros, habiendo aportado las adquisiciones un 25% del crecimiento, siendo el crecimiento orgánico por la apertura de 17 nuevas delegaciones y maduración de las ya existentes. En términos de márgenes, el resultado neto ha sido de 25 millones de euros (un 8% sobre ventas).

En términos de deuda neta, GAM ha cerrado el ejercicio con 563,4 Millones de euros. El 79% de esta deuda está asociada a la adquisición de maquinaria y es deuda a 5 años, un 22% es deuda por la emisión de bonos convertibles en acciones, esta es una deuda también a 5 años pero sin amortizaciones del principal, y el resto es fundamentalmente deuda a 7 años por adquisición de compañías. El coste financiero medio de la deuda en el ejercicio 2007 ha sido del 4,75%, a contener el mismo a pesar de las subidas de tipos, han contribuido de forma decisiva las coberturas de tipos de interés que la compañía tiene contratadas con diversas entidades financieras.

Merece mención aparte, como hito importante, la emisión de bonos convertibles que la compañía realizó con éxito en el mes de agosto 2007, por un importe total de 125 millones de euros. El precio de conversión se ha fijado en 37,05 euros por acción. Los bonos se amortizan a vencimiento en caso de no conversión, y devengan un interés anual del 2,75% (tasa cash), en caso de que no exista conversión en acciones esta tasa pasaría a ser de un 5,25%.

La inversión en maquinaria del ejercicio ha sido de 252 millones de euros, esto supone que GAM tiene a disposición de sus clientes una flota joven y moderna, con más de 56.000 equipos y con un servicio único y homogéneo en toda España y Portugal.

Perspectivas de futuro del Grupo

En cuanto a la estrategia a futuro, la compañía seguirá intensificando su diversificación en aquellos sectores donde existe un potencial importante de penetración del alquiler sobre la venta, tales como el Industrial, Energético, Verde, Puertos, Vías y Eventos. En el sector de obra civil se espera que siga creciendo a tasas importantes por el cumplimiento del plan de intraestructuras (PEIT), y en el sector residencial se espera una desaceleración, pero la exposición de GAM al mismo es mínima, tan sólo un 7% de las ventas en el 2007.

En cuanto al volumen de deuda, los ratios que mantiene la compañía y la estructura de la citada deuda, hacen que GAM esté en una posición inmejorable para afrontar sus planes futuro, sin ningún problema a la hora de hacer frente a sus obligaciones.

Medioambiente

La compañía ha adoptado las medidas que ha considerado necesarias para la protección del medio ambiente y la minimización de cualquier potencial impacto medicambiental que se pudiera derivar de la actividad del grupo, de acuerdo con lo exigido por la legislación en vigor.

Investigación y desarrollo

Durante el ejercicio 2007 no se han realizado inversiones significativas en este apartado.

Operaciones con acciones propías

La Junta General Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad acordó en fecha 19 de mayo de 2006 autorizar la adquisición de un máximo número de acciones propias siempre que sumadas a las que ya posean la sociedad o sus filiales no excedan la cuantía del 5% del capital social de la sociedad; a un precio mínimo de 1 euro por acción y a un precio máximo no superior al 120% de su valor de cotización a fecha de adquisición. El grupo Gam, en aplicación del acuerdo de la junta general ha realizado adquisiciones de acciones propias siendo el destino final para estas acciones la aplicación de las mismas al Plan de opciones sobre acciones. A cierre del ejercicio 2007 el grupo Gam presenta en su balance un importe de 11.433 miles de euros.

Recursos humanos

El grupo GAM, cuenta con una plantilla que al 31 de diciembre de 2007 asciende a 2.625 empleados, lo que ha supuesto un incremento de un 118% respecto a la plantilla del ejercicio anterior. Dicho incremento de plantilla responde a las necesidades generadas por el incremento de actividad que ha llevado el grupo durante el ejercicio 2007 y las adquisiciones realizadas en el ejercicio.

El grupo tiene una política de recursos humanos que comprende diversas actividades formativas y tendentes a la captación y retención de los mejores profesionales para sus actividades.

Acontecimientos posteriores al cierre

Con fecha 13 de febrero de 2008 se ha adquirido el 100% de las acciones de la filial del grupo Atlas Copco, Guimerá, S.A., dedicada al negocio de la generación de energía con delegaciones en Cataluña, Madrid y Vigo. Esta es una adquisición que potencia la diversificación de GAM en este sector.

Instrumentos financieros

Las actividades del Grupo están expuestas a diversos riesgos financieros tales como riesgo del tipo de interés de los flujos de efectivo, riesgo de liquidez y riesgo de valor razonable de los derivados. La Dirección Financiera del Grupo controla los riesgos anteriores con arreglo a las directrices emanadas del Consejo de Administración. Para mitigar los riesgos, la Dirección Financiera contrata seguros de crédito, pólizas de crédito, operaciones de factoring y derivados. Sus decisiones son supervisadas y aprobadas por el Consejo de Administración.

Los diversos riesgos y la gestión de los mismos realizada por la dirección son los siguientes:

(a) Riesgo de tipo de interés de los flujos de efectivo

El grupo ha financiado su fuerte crecimiento fundamentalmente a través de pagos aplazados y préstamos con entidades de crédito para la adquisición de compañías y contratos de leasing para adquisición de maquinaria, a esto hay que unir la emisión de bonos convertibles a que hemos hecho referencia anteriormente. Excepto los pagos aplazados, que tienen un tipo de interés implícito, el bono que tiene un interés fijo, y parte de los contratos de leasing / renting que están atipo fijo, el resto de las deudas tienen el tipo de interés referenciado al Euribor más un margen, lo que origina riesgo de variabilidad en los flujos de caja futuros y, consecuentemente, en sus gastos financieros.

El grupo cubre económicamente estos riesgos, en la medida que considera adecuada, mediante la contratación de derivados por los que se paga una tasa fija y se recibe flujos referenciados al euribor.

(b) Riesgo de crédito

La dirección Financiera analiza mensualmente el calendario de pagos de la deuda financiera y las correspondientes necesidades de liquidez a corto y medio plazo. Hasta la fecha los flujos de generados por el negocio son suficientes para el pago de la deuda, acudiendo la compañía de forma habitual y debido al desfase que en su tesorería le provoca el tener un período medio de cobro de 190 días, al descuento comercial, a la cesión a los bancos de cuentas a cobrar mediante contratos de factoring y a la disposición puntual de las pólizas de crédito que la compañía tiene suscritas con diversas entidades financieras.

Elementos contemplados en el art. 116 bis de la Ley del Mercado de Valores, correspondiente al ejercicio cerrado el 31 de diciembre de 2007.

Al 31 de diciembre de 2007, el capital suscrito está representado por 30.764.121 participaciones, todas ellas de 1 euro de valor nominal cada una, íntegramente suscritas y desembolsadas, todas ellas confieren los mismos derechos y obligaciones a sus titulares.

(b) Restricciones a la transmisibilidad de valores.

No existen restricciones estatutarias a la transmisibilidad de los valores representativos del capital social.

Sin perjuicio de ello, y como entidad cotizada, la adquisición de determinadas participaciones significativas está sujeta a comunicación al emisor y a la Comisión Nacional del Mercado de Valores, conforme a lo dispuesto en el artículo 53 de la Ley 24/1988 del Mercado de Valores, en el Real Decreto 1362/2007, de 19 de octubre y la Circular 2/2007 de 19 de diciembre, de la Comisión Nacional del Mercado de Valores, que prevén como primer umbral de notificación el 3% del capital o de los derechos de voto.

Porcentaje de participación

Grupo Bilbao Bizkaia Kutxa Caja de Ahorros de Asturias 5,19 % 5,00 %

Caixa de Aforros de Vigo, Orense e Pontevedra Gondaral, S.L. Gloval Procesos Corporación 2000, S.A. Caja de Ahorros y Monte Piedad de Navarra Catavi, S.L. QMC Development Capital Fund PLC Metotec, S.L.

5,01 % 5,35 % 10,43 % 5,00 % 5,00 % 4,55 % 7,36 %

(d) Restricciones al derecho de voto.

No existen restricciones a los derechos de voto.

(e) Pactos parasociales.

La Sociedad no tiene conocimiento de la existencia de los pactos parasociales en General de Alquiler de Maquinaria, S.A.

(t) Normas aplicables al nombramiento y sustitución de los miembros del órgano de administración y a la modificación de los estatutos de la Sociedad.

· Nombramiento de los miembros del Consejo de Administración:

Tal y como figura en el articulo 12 del reglamento del Consejo de Administración de General de Alquiler de Maquinaria S.A.

46
1. La Junta General, o en su caso el Consejo de Administración, serán competentes para designar los miembros del Consejo de Administración de conformidad con lo establecido en la Ley de Sociedades Anónimas y en los Estatutos Sociales.
1. El nombramiento habrá de recaer en personas que, además de cumplir los requisitos legales y estatutarios que el cargo exige, gocen de reconocido prestigio y posean los conocimientos y experiencia profesionales adecuados al ejercicio de sus funciones.
1. La propuesta de nombramiento o reelección de Consejeros que se eleve por el Consejo a la Junta General de Accionistas, así como su nombramiento provisional por cooptación, se aprobará por el Consejo:
2. a) A propuesta de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, en el caso de consejeros independientes y de los contemplados en el Artículo 3.5.
3. b) Previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, en el caso de los restantes Consejeros.
4. c) Se procurará que la Sociedad haga pública a través de su página web, y mantenga actualizada, la siguiente información sobre sus Consejeros:
  - (1) Perfil profesional y biográfico;
  - Otros Consejos de administración a los que pertenezca, así como actividad profesional (ii) en otras empresas, sean o no cotizadas;

(ii) Explicación razonada de su condición de ejecutivo, dominical o independiente, según corresponda; en el caso de consejeros dominicales, se indicará el accionista al que representen o con quien tengan vinculos.

(iv) Fecha de su primer nombramiento como consejero en la Sociedad, así como de los posteriores; y
Acciones de la compañía, y opciones sobre ellas, de las que sea titular. (V)
1. ( ... ) "

· Cese de los miembros del Consejo de Administración

Tal y como figura en el articulo 17 del reglamento del Consejo de Administración de General de Alquiler de Maquinaria S.A.

1. Los consejeros dominicales presentarán su dimisión cuando el accionista a quien representen venda integramente su participación accionaríal. También lo harán, en el número que corresponda, cuando dicho accionista rebaje su participación accionarial hasta un nivel que exija la reducción del número de sus consejeros dominicales. Quedan exceptuados aquellos supuestos en los que el Consejo de Administración, a propuesta razonada de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, estime que concurren causas que justifican la permanencia del Consejero en su puesto.
1. El Consejo de administración no propondra el cese de ningún consejero independiente antes del cumplimiento del periodo estatutario para el que hubiera sido nombrado, salvo cuando concurra justa causa, apreciada por el Consejo previo informe de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. En particular, se entenderá que existe jústa causa cuando el consejero hubiera incumplido los deberes inherentes a su cargo o incurrido en algunas de las circunstancias descritas en el Articulo 18.2.

l ambien podrá proponerse el consejeros independientes de resultas de Otertas Públicas de Adquisición, fusiones u otras operaciones societarias similares que supongan un cambio en la estructura de capital de la Sociedad cuando tales cambios en la estructura del Consejo vengan

recomendados por el criterio de proporcionalidad del capital representado en el Consejo.
1. Los Consejeros intornarán de inmediato al Consejo de las causas penales en las que aparezcan como imputados, asi como de sus posteriores vicisitudes procesales.

Se procurará que tan pronto resulten procesados o se dicte auto de apertura de júcio oral por alguno de los delitos señalados en el artículo 124 de la Ley de Sociedades Anónimas, el Consejo examine necesariamente el caso y, a la vista de sus circunstancias concretas y de su potencial efecto sobre el crédito y repulación de la Sociedad, decida si procede o no que el consejero cese.

1. ( ...)
1. Además de las causas específicas que figuran en los apartados anteriores, los Consejeros cesarán en el cargo cuando haya transcurrido el período para el que fueron nombrados y en todos los demás supuestos en que así proceda de acuerdo con la Ley, los Estatutos y el presente Reglamento.
1. Los Consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y formalizar, si este lo considera conveniente, la correspondiente dimisión en los casos siguientes:
2. a) Cuando los Consejeros internos cesen en los puestos ejecutivos ajenos al Consejo a los que

estuviese vinculado su nombramiento como Consejero. . Quedan exceptuados aquellos supuestos en los que el Consejo de Administración, a propuesta razonada de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, estime que concurren causas que justifican la permanencia del Consejero en su puesto.

b) Cuando se vean incursos en alguno de los supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.

c) Cuando resulten gravemente amonestados por la Comisión de Auditoría y Control, por haber infringido sus obligaciones como Consejeros.
1. Una vez finalice este período o cese, por cualquier otra causa, en el desempeño de su cargo, el Consejero no podrá prestar servicios en una entidad competidora durante el plazo de dos años, salvo que el Consejo de Administración le dispense de esta obligación o acorte la duración de la misma."
2. · Modificación de los Estatutos Sociales de la Sociedad

(g) Poderes de los miembros del Consejo de Administración y, en particular, los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar acciones.

Sin perjuicio de lo anterior, D. Pedro Luís Fernandez, como Consejero Delegado de General de Alquiler de Maquinaria, S.A. tiene delegadas todas las facultades del Consejo de Administración salvo las indelegables por Ley.

En cuanto a las facultades para la adquisición de acciones propias, la Junta General

Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad dominante acordó en fecha 19 de mayo de 2006 autorizar la adquisición de un máximo número de acciones propias siempre que sumadas a las que ya posean la Sociedad dominante o sus filiales no excedan la cuantía del 5% del capital social de la Sociedad dominante; a un precio mínimo de 1 euro por acción y a un precio máximo no superior al 120% de su valor de cotización a fecha de adquisición; la autorización se concedió para un período de 18 meses a contar desde el momento de la toma del acuerdo.

No existen acuerdos significativos celebrados por la Sociedad que entren en vigor, sean modificados o concluyan en caso de cambio de control de la Sociedad a raíz de una oferta pública de adquisición.

i) Acuerdos entre la Sociedad y sus cargos de administración y dirección o empleados que dispongan indemnizaciones cuando éstos dimitan o sean despedidos de forma improcedente o si la relación laboral ilega a su fin con motivo de una oferta pública de adquisición.

Existen para determinados miembros del consejo de administración indemnizaciones a percibir, sujetas a cláusulas específicas, en el caso de cese no voluntario de sus funciones.

FORMULACIÓN DE LAS CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS E INFORME DE GESTION CONSOLIDADO DEL EJERCICIO 2007

El Consejo de Administración de la sociedad General Alquiler de Maquinaria, S.A. en fecha 31 de marzo de 2008, y en cumplimiento de los requisitos establecidos en el artículo 171 de la Ley de Sociedades Anónimas y del artículo 37 del Código de Comercio, procede a formular las Cuentas anuales consolidadas y el Informe de gestión consolidado del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2007, los cuales vienen constituidos por los documentos anexos que preceden a este escrito.

AI Terminal

General de Alquiler de Maquinaria S.A.

1830_10-k_2008-05-16_f281029a-b479-4f6e-9533-4063640a0996.pdf

-Fdo. D. Carlos Fernández Araoz Cargo: Consejero

Vila-Seca, 16 de abril de 2008

Madrid, 16 de abril de 2008

Madrid, 16 de abril de 2008

Registro da Auditorias

PRICE/VATERHOUSECCOPERS &

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

11 de abril de 2008

GENERAL DE ALQUILER DE MAQUINARIA, S.A. 1 Gastos de estableo

GENERAL DE ALQUIL Cuentas de Pérdidas y (Expresadas en miles

MEMORIA DE LAS CUENTAS ANUALES DEL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2007 (Expresada en miles de euros)

Naturaleza y actividad de la Sociedad

Bases de Presentación 2.

INFORME DE GESTION DE LA SOCIEDAD

3. Distribución de Resultados

4.

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

Construcciones

Acciones propias e)

Deudores y créditos no comerciales f)

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

k) Ingresos y gastos

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

Gastos de Establecimiento 5.

Inmovilizaciones Inmateriales 6.

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

Inmovilizaciones Materiales 7.

Totalmente amortizados b)

Garantías c)

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

8. Inmovilizaciones Financieras

GENERAL DE ALQUILER DE MAQUINARIA, S.A.

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INFORME DE GES

Gastos a distribuír en varios ejercícios. 9.

Deudores 10.

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

11.

GENERAL DE ALQUILER DE MAQUINARIA, S.A.

Capital Suscrito a)

Otras Reservas d)

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

e) Autocartera

Provisiones de riesgos y gastos 13.

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

14. Deudas con Entidades de Crédito a Largo y Corto Plazo

Todos los préstamos tienen intereses referenciados al Euribor más un diferencial que varía dependiendo de cada préstamo/póliza de crédito.

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

Otros Acreedores a Largo Plazo 15.

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

16. Saldos y Transacciones con Empresas del Grupo

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

Situación Fiscal 18.

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

Ingresos y gastos 19.

Otras cargas sociales

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

Plan entrega de acciones con descuento

C) Otros Gastos de Explotación

20. Otra información

Información relativa al Consejo de Administración b)

INFORME DE GESTION DE LA SOCIEDAD

Ninguna

Información sobre Medioambiente 21.

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

22. Garantías Comprometidas con Terceros

23. Operaciones con derivados financieros

Hechos posteriores 24.

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

Los cuadros de fina GENERAL DE ALC Cuadros de 25.

a) Variaciones en el capital circulante

INFORME DE GESTIÓN DE LA SOCIEDAD

Evolución de la actividad de la sociedad

Perspectivas de futuro de la sociedad

Medioambiente