Gabriel Holding — Interim / Quarterly Report 2008

May 28, 2009

Fondsbørs- og pressemeddelelse

Gabriel Holding A/S Halvårsrapport, 1. halvår 2008/09 (1. oktober 2008– 31. marts 2009)

Gabriel Holding A/S – 1. halvår af regnskabsåret 2008/09

Resumé: Den økonomiske krise har også ramt Gabriel, men resultatet af primær drift for 1. halvår er positivt ligesom likviditeten er styrket.

• · Resultat af primær drift (EBIT) blev 4,2 mio. kr. (14,5 mio. kr.) og ligger under ledelsens forventninger.
• · Omsætningen faldt med 24% til 114 mio. kr. (150 mio. kr.).
• · Resultat før skat blev til 3,3 mio. kr. (15,1 mio. kr.).
• · Pengestrøm fra driften blev øget til 18,4 mio. kr. (14,1 mio. kr.)
• · Afkastningsgraden er beregnet til 7% (25%).
• · Overskudsgraden blev 4% (10%).
• · Soliditeten udgør 77%.
• · Likviditet til udnyttelse af forretningsmuligheder sikret gennem optagelse af realkreditlån på 44 mio. kr.
• · Ledelsen justerer sine hidtidige forventninger om en omsætning i niveauet 210-220 mio. kr. samt et resultat af primær drift (EBIT) i niveauet 10-12 mio. kr. til henholdsvis 180 – 190 mio. kr. samt et nulresultat af primær drift for hele regnskabsåret 2008/09. Ledelsen konstaterer fortsat stor usikkerhed omkring markedsudviklingen.

Hovedtal mio. DKK	1. halvår	1. halvår	2. kvartal	2. kvartal	Hele året
	2008/09	2007/08	2008/09	2007/08	2007/08
Nettoomsætning	114,1	150,4	52,2	77,8	279,7
Resultat af primær drift (EBIT)	4,2	14,5	2,5	8,2	23,0
Finansiering mv. netto	-0,9	0,6	-0,3	0,2	0,0
Resultat før skat	3,3	15,1	2,2	8,4	23,0
Skat	-0,8	-3,8	-0,5	-2,1	-5,9
Periodens resultat	2,5	11,3	1,7	6,3	17,1
Balancesum	152	151	152	151	155
Egenkapital	117	117	117	117	123
Pengestrøm fra driftsaktivitet	18,4	14,1	14,6	5,8	23,3
Nettoinvesteringer	13,8	11,9	6,1	9,0	32,1
Af- og nedskrivninger	2,1	2,2	1,0	1,2	4,9
Nøgletal:
Overskudsgrad	4%	10%	5%	11%	8%
Afkastningsgrad	7%	25%	8%	29%	20%
Soliditet	77%	77%	77%	77%	79%
Resultat pr. aktie (EPS), kr.	3	12	4	13	9
Price Earnings (PE)	19	12	14	11	13
Antal medarbejdere	100	121	100	121	117

SELSKABSBERETNING

Resultat

Gabriel-koncernens resultat af primær drift (EBIT) i 1. halvår 2008/09 blev 4,2 mio. kr. mod 14,5 mio. kr. sidste år. Resultatet er især påvirket af en nedgang i omsætningen på 24%, lagerpåvirkninger, restruktureringsomkostninger på 3,0 mio. kr., omkostninger i forbindelse med flytningen af maskinparken i Gabriels farveriog efterbehandlingsafdeling til Litauen samt valutakursudviklingen. Resultatet ligger - især på grund af omsætningsudviklingen i 2. kvartal - under ledelsens forventninger.

Koncernens nettofinansomkostninger

blev 0,5 mio. kr. mod en indtægt på 0,5 mio. kr. sidste år. som følge af valutakursudviklingen samt lavere renteindtægter.

Den associerede farverivirksomhed Scandye UAB i Litauen realiserede et negativt resultat på 446 t.kr. mod et overskud på 52 t.kr. sidste år.

Omsætningsudvikling

Koncernomsætningen afspejler markedets fortsatte negative påvirkning fra den internationale finanskrise, der har lagt en dæmper på forbruget af erhvervsmøbler, som er Gabriels største brugerområde.

Gabriel Holding kunne således registrere et fald i omsætningen på 24% til 114,1 mio. kr. mod 150,4 mio. kr. sidste år.

Eksportomsætningen faldt med 22% til 101,5 mio. kr. mod 129,5 mio. kr. sidste år.

Eksportandelen var uforandret 89% af koncernomsætningen.

Salget i Danmark faldt med 40% til 12,6 mio. kr. mod 20,9 mio. kr. i 1. halvår 2007/08. Det markante fald skyldes bl.a., at et antal danske kunder flyttede deres produktion til udlandet i løbet af 2008. Gabriel leverer fortsat møbelstoffer til disse møbelproducenters udenlandske produktionssteder.

Gabriel fastholder sine markedsandele hos de topkunder, der tilsammen aftager den største del af omsætningen. Den løbende rapportering af kundetilfredshed indikerer ligeledes, at Gabriel fortsat styrker sin position hos de markedsledende producenter og distributører af erhvervsmøbler.

Innovation og produktudvikling

Gabriel fastholder sit engagement som en innovativ leverandør af produkter og services inden for sin værdikæde.

I Gabriels forretningsenhed, FurnMaster, er der fortsat stigende interesse fra kunder, som ønsker nye innovative polsterløsninger og –komponenter, der sammen med kundespecifikt markedsføringsmateriale skal reducere kundernes time-tomarket for nye eller justerede produkter.

FurnMaster har i perioden videreudviklet og yderligere testet "Silent Solution", der er en serie af lydabsorberende bygningselementer, som foruden støjreduktion kan anvendes til rumdelere, møbler, døre, væg- og loftsbeklædning m.v.

I Gabriels forretningsenhed, DesignMaster, er der trods krisen et uændret antal udviklingsopgaver under gennemførelse sammen med Gabriels topkunder. DesignMaster tilbyder desuden konsulentbistand til kollektionsopbygning og farvesammensætning, materialevalg og polstermetoder.

Anvendelsen af "3D – welding" er fortsat meget central i produktudviklingen. Der er etableret en stærk teknologiplatform, som løbende udvikles i samarbejde med en partnervirksomhed. En række designs og polsterløsninger er lanceret, og nye projekter er konstant under udvikling.

Til Gabriels tekstilkollektion, der løbende udvikles og opdateres, er der senest blevet tilføjet 3 nye designs: Comfort i en ny flammehæmmende version, Fighter - et klassisk basistekstil, der opfylder alle krav i forhold til kundernes lavere prisgrupper og Runner - et 3D net-tekstil, der kan anvendes selvbærende eller som klassisk polstertekstil. Topkunderne har taget godt imod de nye produkter.

På produktsiden er målet for 2008/09 at introducere 10 nye produkter og 15 produktjusteringer, der optages i topkundernes produktprogram. I årets første 6 måneder er der realiseret henholdsvis 3 nye produkter og 12 produktjusteringer.

Koncernens mål, at minimum 30% af omsætningen stammer fra produkter, der er yngre end 5 år, blev præcist nået i første halvår. I samme periode sidste år udgjorde andelen 29% af omsætningen.

Forretningsenheden SampleMaster, der udvikler og producerer prøve- og salgsmateriale til Gabriels kundekreds af møbelproducenter har et uændret aktivitetsniveau og er ikke påvirket af den generelle markedsafmatning.

Det samme er gældende for forretningsenheden, Q&E-Master, der leverer service og rådgivningsydelser inden for kvalitet og miljø. Der er især fokus på begrebet "Cradle-to-Cradle" samt CSRaktiviteter.

De 3 radikale innovationsprojekter omtalt i årsrapporten 2007/08 og i 1. kvartal 2008/09 er i fortsat fremdrift i forretningsenheden InnovationMaster.

Kina-aktiviteter

Salget til kinesiske kunder ligger efter 1. halvår af 2008/09 på samme niveau som sidste år, hvilket ikke lever op til ledelsens forventninger. Der er fortsat vækst på det kinesiske marked, og der er basis for fortsat at forvente et stigende salg i hele regnskabsåret, da flere nøglekunder i Kina har taget Gabriel møbelstof ind i deres standardkollektion.

Gabriel Kina har i dag egne kerne- og støtteprocesser parallelt med Gabriel A/S således, at alle funktioner kan udføres lokalt i Kina, så konkurrenceevnen ikke hæmmes af det danske omkostningsniveau. Det kinesiske datterselskab udfører sourcing og tjenester for Gabriel A/S, men har også til opgave at afsætte sine produkter og services til egne kunder i Fjernøsten, USA og Europa foruden på hjemmemarkedet i Kina.

Farveri i Litauen

Udflytningen af produktionsudstyret fra Aalborg forløber planmæssigt, og ved

udgangen af kvartalet blev 75% af produktionen udført af farveriet Scandye i Litauen. I takt med afviklingen af aktiviteten i Aalborg nedbringes antallet af medarbejdere i produktionen.

Gennem hele 1. halvdel af regnskabsåret er der anvendt omfattende personaleressourcer af procesoperatører og teknikere fra Aalborg til overførslen af knowhow samt teknisk udstyr til Scandye og for at sikre et fortsat højt kvalitetsniveau og en høj leveringssikkerhed.

Scandye har implementeret et kvalitetsog miljøledelsessystem og er nu ligesom Gabriel certificeret i henhold til ISO 9001 og ISO 14001.

Resultatet i Scandye UAB påvirker Gabriels resultat negativt med 446 t.kr. efter 1. halvår. For hele regnskabsåret 2008/09 forventer ledelsen et negativt bidrag fra investeringen i Scandye på ca. 1 mio. kr. mod de oprindelige forventninger om et nulresultat for året.

Investeringer

Gabriel har i 1. halvår foretaget investeringer for 13,8 mio. kr. mod 11,9 mio. kr. sidste år.

Hovedparten af investeringerne, der er finansieret over driften, er anvendt til værdiudviklingen af koncernens bygningskompleks og parkeringsarealer attraktivt beliggende tæt ved centrum i Aalborg.

I løbet af regnskabsårets 2. kvartal blev langt de fleste af Gabriels forretningsenheder samlet i det innovationscenter, der er etableret i de renoverede væveriproduktionslokaler.

Koncernens plan om at udvikle og udleje en stor del af bygningskomplekset til andre innovative virksomheder, universiteter og relevante institutioner fastholdes og gennemføres. Således er der indgået lejeaftale med et større rådgivende ingeniørfirma om den tidligere administrationsbygning. Endvidere udbydes lige nu totalt ca. 1.500 m²nyrenoverede lokaler, ligesom der til såvel lejere som eksterne brugere udlejes konferencelokaler med adgang til bestående kantinefaciliteter. Efter udflytningen af den resterende del af produktionen vil der blive sat fokus på udvikling og udlejning af den resterende bygningsmasse.

Finansiering

Koncernen genererede et cash flow fra driften i perioden på 18,4 mio. kr. mod 14,1 mio. kr. i samme periode sidste år.

Koncernens forretningsmodel med opdelingen i forretningsenheder skaber nye muligheder for innovation, udvikling og akkvisitioner. Det skaber samtidigt behov for et stærkt kapitalberedskab, der kan aktiveres, når forretningsmulighederne opstår. Med det formål har koncernen valgt at finansiere investeringen i Gabriels bygningskompleks gennem optagelse af et realkreditlån på 44 mio. kr. Lånet hjemtages i løbet af 3. kvartal af regnskabsåret og er således ikke indregnet i balancen pr. 31.03.09.

Egenkapital

Egenkapitalen udgjorde pr. 31.03.09 117,4 mio. kr. mod 116,7 mio. kr. på samme tidspunkt året før. Selskabets soliditet er beregnet til 77%.

Forventninger til året 2008/09

Ledelsen justerer sine hidtidige forventninger om en omsætning i niveauet 210-

220 mio. kr. samt et resultat af primær drift (EBIT) i niveauet 10 -12 mio. kr. til henholdsvis 180 – 190 mio. kr. samt et nulresultat af primær drift for hele regnskabsåret 2008/09. Ledelsen konstaterer fortsat stor usikkerhed omkring markedsudviklingen i de kommende måneder.

Det er ledelsens opfattelse, at der er skabt og vil skabes forudsætninger for en tilfredsstillende fremtidig vækst og indtjening under normale konjunkturer og sikring af den fortsatte drift selv under de nuværende konjunkturer ved de foretagne restruktureringstiltag, den igangværende udflytning af farveriaktiviteten, udviklingen i produktporteføljen i de enkelte forretningsenheder, igangværende udvikling og udlejning af bygningskomplekset, adgang til nye forretningsmuligheder samt styrkelse af likviditetsberedskabet.

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt delårsrapporten for perioden 1. oktober 2008 – 31. marts 2009 for Gabriel Holding A/S.

Delårsrapporten, der ikke er revideret eller reviewet af selskabets revisor, aflægges i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsrapporter" som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber.

Vi anser den valgte regnskabspraksis for hensigtsmæssig således, at delårsrapporten giver et retvisende billede af koncernens aktiver, passiver og finansielle stilling pr. 31. marts 2009 samt af resultatet af koncernens aktiviteter og pengestrømme i perioden 1. oktober til 31. marts 2009.

Aalborg, den 28. maj 2009

Direktion

Jørgen Kjær Jacobsen

Bestyrelse

(formand) (næstformand)

Poul H. Lauritsen Kaj Taidal Claus Christensen

Karen Skott Mathiesen Tina Mai Kristensen Erland Christensen

(medarbejdervalgt) (medarbejdervalgt)

________________________________________________________________________________________________ Resultatopgørelse for perioden 01.10.2008 - 31.03.2009 – ej revideret (tkr.)

	Koncern
	2008/09 1. halvår	2007/08 1. halvår	2008/09 2. kvt.	2007/08 2. kvt.	2007/08 Året
Nettoomsætning	114.128	150.415	52.206	77.742	279.734
Ændring i lagre af færdigvarer og varer under fremstilling	-2.461	-450	-1.207	485	5.152
Andre driftsindtægter	256	126	156	33	401
Omkostninger til råvarer og hjælpe materialer	-63.058	-83.585	-28.741	-43.967	-159.988
Andre eksterne omkostninger	-18.343	-21.892	-8.777	-10.619	-42.022
Personaleomkostninger	-21.151	-27.861	-9.811	-14.234	-55.307
Af- og nedskrivninger	-2.140	-2.243	-1.038	-1.219	-4.927
Restruktureringsomkostninger	-2.997	-	-296	-	-
Resultat af primær drift (EBIT)	4.234	14.510	2.492	8.221	23.043
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder	-446	52	-191	8	-478
Finansielle indtægter	227	537	56	245	754
Finansielle omkostninger	-740	-43	-157	-43	-245
Resultat før skat	3.275	15.056	2.200	8.431	23.074
Skat af periodens resultat	-819	-3.764	-550	-2.108	-5.928
Periodens resultat	2.456	11.292	1.650	6.323	17.146
Resultat pr. aktie (kr.) Resultat pr. aktie (EPS), basis Resultat pr. aktie (EPS-D), udvandet	3 3	12 12	4 4	13 13	9 9

Perioderegnskab 01.10.08 – 31.03.09 Gabriel Holding A/S

__________________
Balance pr. 31.03.2009 – ej revideret (tkr.)
AKTIVER

	Koncern
	2008/09 31.03.09	2007/08 30.09.08	2007/08 31.03.08
Langfristede aktiver Immaterielle aktiver: Udviklingsprojekter	6.742	5.825	5.853
Materielle aktiver: Grunde og bygninger Tekniske anlæg og maskiner Andre anlæg, driftsmateriel og inventar	59.259 5.467 2.617	48.046 3.768 3.372	28.664 5.363 2.955
	67.343	55.186	36.982
Andre langfristede aktiver: Kapitalandele i associerede virksom heder	9.955	10.401	10.931
Tilgodehavende hos associerede virksomheder Andre tilgodehavender	2.107 1.512	2.227 1.100	2.128 -
	13.574	13.728	13.059
Langfristede aktiver i alt	87.659	74.739	55.894
Kortfristede aktiver Varebeholdninger Tilgodehavender Likvide beholdninger	37.467 27.369 -	42.924 36.834 -	43.148 39.219 12.829
Kortfristede aktiver i alt	64.836	79.758	95.196
Aktiver i alt	152.495	154.497	151.090

Perioderegnskab 01.10.08 – 31.03.09 Gabriel Holding A/S

________________________________________________________________________________________________ Balance pr. 31.03.2009 – ej revideret (tkr.) PASSIVER

	Koncern
	2008/09 31.03.09	2007/08 30.09.08	2007/08 31.03.08
Egenkapital Aktiekapital Reserve for valutakursregulering Overført resultat Foreslået udbytte	42.000 30 75.369 -	42.000 30 72.126 8.400	42.000 30 74.672 -
Egenkapital i alt	117.399	122.556	116.702
Forpligtelser Langfristede forpligtelser Udskudt skat	4.104	4.104	3.202
Kortfristede forpligtelser Bankgæld Leverandører af varer og tjenesteydelser Skyldig selskabsskat Anden gæld	4.918 10.476 - 15.598	67 13.145 97 14.528	21.265 9.921
Kortfristede forpligtelser i alt	30.992	27.837	31.186
Forpligtelser i alt	35.096	31.941	34.388
Passiver i alt	152.495	154.497	151.090

	Egenkapital
	Aktiekapital	Reserve for valuta kursreg.	Overført resultat	Foreslået Udbytte	Egenkap. i alt
Egenkapital 01.10.2008 Salg/køb/udbytte af egne aktier Udloddet udbytte	42.000 - -	30 - -	72.126 787 -	8.400 - -8.400	122.556 787 -8.400
Periodens resultat	-	-	2.456	-	2.456
Egenkapital 31.03.2009	42.000	30	75.369	-	117.399

________________________________________________________________________________________________ Pengestrømsopgørelse (tkr.)

	Koncern
	2008/09 1. halvår	2007/08 Året	2007/08 1. halvår
Pengestrøm fra driftsaktivitet
Resultat af primær drift (EBIT) Regulering for ikke-likvide poster:	4.234	23.043	14.510
Afskrivninger	2.140	4.927	2.243
Pengestrøm fra primær drift
før ændring i driftskapital	6.374	27.970	16.753
Renteindtægt, betalt	227	754	537
Renteudgift, betalt	-740	-245	-43
Ændring i varebeholdninger	5.457	1.233	1.009
Ændring i tilgodehavender	10.696	1.514	260
Ændring i leverandørgæld og anden gæld Betalt selskabsskat	-1.599 -2.052	-3.022 -4.862	491 -4.864
	18.363	23.342	14.143
Pengestrøm fra investeringsaktivitet
Køb af immaterielle aktiver	-1.522	-1.995	-1.164
Køb af materielle aktiver	-13.787	-32.122	-11.877
Investering i associeret virksomhed Investering i andre tilgodehavender	120 -412	183 -1.100	102 -
	-15.601	-35.034	-12.939
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet Aktionærer:
Udbytte af egne aktier	787	865	865
Betalt udbytte	-8.400	-9.240	-9.240
	-7.613	-8.375	-8.375
Ændring i likvide beholdninger	-4.851	-20.067	-7.171
Likvide beholdninger, primo	-67	20.000	20.000
Likvide beholdninger, ultimo	-4.918	-67	12.829

Noter til regnskabet

________________________________________________________________________________________________

1 Anvendt regnskabspraksis

Delårsrapporten aflægges i overensstemmelse med IAS 34 "Præsentation af delårsrapporter" som godkendt af EU og yderligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede selskaber.

Anvendt regnskabspraksis er uændret i forhold til årsrapporten 2007/08. Årsrapporten for 2007/08 indeholder den fulde beskrivelse af anvendt regnskabspraksis.