Gabriel Holding — Annual Report 2012

Nov 21, 2012

ÅRSRAPPORT 2011/2012|GABRIEL HOLDING A/S

Vækst i omsætning og primært resultat (EBIT)

Rekordomsætning i forretningsenheden FurnMaster

Polstermaterialet ZenXit i fortsat udvikling

Fortsat investering i salgs- og udviklingsrettede aktiviteter

VÆKST I OMSÆTNING SOM FORVENTET, MENS PRIMÆRT RESULTAT (EBIT) REALISERES OVER KONCERNENS FORVENTNINGER FOR REGNSKABSÅRET 2011/12

Omsætningen steg med 2% til 247,6 mio. kr. Resultat før skat var næsten uændret og udgjorde 22,3 mio. kr. mod 22,5 mio. kr. sidste år.

Aktivitetsniveauet er øget gennem regnskabsåret. Der er tilført yderligere ressourcer til salgs- og udviklingsrettede aktiviteter for at sikre, at koncernen realiserer potentialer på eksisterende og nye markeder.

RESUMÉ

• ∙ Omsætningen steg til 247,6 mio. kr. (242,6 mio. kr.).
• ∙ Resultat af primær drift (EBIT) blev 21,4 mio. kr. (18,2 mio. kr.).
• ∙ Overskudsgraden blev 8,7% (7,5%).
• ∙ Resultat efter skat blev 17,8 mio. kr. (16,9 mio. kr.).
• ∙ Finansielle poster påvirkede resultatet negativt med en nettoudgift på 0,6 mio. kr. mod en nettoindtægt på 0,8 mio. kr. sidste år.
• ∙ Forrentning af den investerede kapital (ROIC) før skat blev 11,2% (9,4%).
• ∙ Pengestrømmen fra periodens drift blev 28,0 mio. kr. (26,6 mio. kr.).
• ∙ I regnskabsåret er der anvendt brutto 7 mio. kr. på forskning og udvikling, hvilket udgør 3% af omsætningen og er på niveau med året før.
• ∙ Bestyrelsen foreslår generalforsamlingen en stigning i udbyttet til kr. 4,50 (kr. 4,25) pr. aktie a kr. 20.
• ∙ Forventningerne til regnskabsåret 2012/13 er forbundet med stor usikkerhed vedrørende udviklingen i de internationale konjunkturer. Markedet for erhvervsmøbler vurderes at være stabilt til let faldende, men baseret på koncernens udbyggede og konstant stigende indsats i udviklings- og salgsaktiviteter, forventer ledelsen i det kommende regnskabsår 2012/13 en organisk vækst i omsætning i niveauet 5-10% og en tilsvarende stigning i det primære resultat (EBIT).

Bestyrelsen indstiller følgende til generalforsamlingen i Gabriel Holding A/S den 13. december 2012:

• ∙ Der udloddes et udbytte på kr. 4,50 pr. aktie a kr. 20.
• ∙ Bestyrelsen foreslår godkendelse af overordnede retningslinjer for incitamentsafl ønning af direktionen.
• ∙ Bestyrelsen foreslår genvalg af direktør Jørgen Kjær Jacobsen, direktør Kaj Taidal, og direktør Søren B. Lauritsen samt valg af direktør Knud Erik Hansen som selskabets generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer.
• ∙ Bestyrelsen foreslår genvalg af selskabets revisor.
• ∙ Årsrapporten indstilles til godkendelse på selskabets generalforsamling torsdag den 13. december 2012 kl. 14.00 på selskabets kontor i Aalborg.

Den offi cielle årsrapport offentliggøres på selskabets hjemmeside senest 3 uger før generalforsamlingens afholdelse, og den trykte udgave af årsrapporten foreligger den 4. december 2012 på selskabets kontor.

HOVED- OG NØGLETAL FOR KONCERNEN

Hovedtal	Enhed	2011/12	2010/11	2009/10	2008/09	2007/08
Omsætning	mio. kr.	247,6	242,6	220,4	204,7	279,7
	Indeks	89	87	79	73	100
Heraf eksport	mio. kr.	227,9	221,2	200,1	182,8	243,8
Eksportandel	%	92	91	91	89	87
Resultat af primær drift (EBIT)	mio. kr.	21,4	18,2	10,4	2,0	23,0
Finansielle poster netto	mio. kr.	0,9	4,3	2,5	-0,3	0,0
Resultat før skat	mio. kr.	22,3	22,5	12,9	1,7	23,0
Skat	mio. kr.	-4,5	-5,6	-2,7	-0,4	-5,9
Resultat efter skat	mio. kr.	17,8	16,9	10,2	1,3	17,1
Pengestrøm fra:
Driftsaktivitet	mio. kr.	28,0	26,6	-8,4	18,5	23,3
Investeringsaktivitet	mio. kr.	8,7	-3,7	-11,0	-58,5	-35,0
Finansieringsaktivitet	mio. kr.	-10,6	-8,8	4,4	34,5	- 8,4
Årets pengestrømme	mio. kr.	26,1	14,1	-15,0	-5,5	-20,1
Investeringer i materielle aktiver	mio. kr.	2,9	4,5	13,6	24,3	32,1
Af- og nedskrivninger	mio. kr.	6,1	6,2	4,5	4,4	4,9
Egenkapital	mio. kr.	146,6	136,7	125,8	115,4	122,6
Balancesum	mio. kr.	229,4	228,8	221,7	197,1	154,5
Investeret kapital	mio. kr.	189,2	195,2	193,8	163,9	122,7
Antal medarbejdere	antal	69	64	63	92	117
Omsætning pr. medarbejder	tkr.	3.589	3.791	3.499	2.225	2.391
Nøgletal
Overskudsgrad (EBIT-margin)	%	8,7	7,5	4,7	1,0	8,2
Afkastningsgrad (ROIC) før skat	%	11,2	9,4	5,8	1,4	19,5
Afkastningsgrad (ROIC) efter skat	%	9,2	8,7	5,7	0,9	14,5
Resultat pr. aktie (EPS)	kr.	9,4	8,9	5,4	0,7	9,0
Egenkapitalforrentning	%	12,5	12,8	8,4	1,1	14,5
Soliditet	%	63,9	59,7	56,7	58,6	79,3
Indre værdi, ultimo	kr.	78	72	67	61	64
Børskurs, ultimo	kr.	100	80	68	69	118
Børskurs/indre værdi		1,3	1,1	1,0	1,1	1,8
Price earnings (PE)	kr.	10,6	9,0	12,6	99	13,1
Price Cash Flow (PCF)	kr.	6,7	5,7	-	6,5	9,6
Foreslået udbytte pr. 20 kr. aktie	kr.	4,50	4,25	3,25	0,00	4,00
Dividend Yield	%	4,5	5,3	4,8	0	3,4
Payout-ratio	%	48	48	60	0	49

De anførte indekstal er med basisår 2007/08. Resultat pr. aktie er beregnet i overensstemmelse med IAS 33.

Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Den Danske Finansanalytikerforenings "Anbefalinger & Nøgletal 2010".

INDHOLD

Side

• 03 Hovedtal og nøgletal for koncernen
• 06 Gabriel profi l
• 16 CSR må aldrig gå af mode
• 18 Regnskabsberetning
• 18 Salgs- og indtjeningsresultater i 2011/12
• 18 Hovedpunkter
• 20 Forventninger
• 20 Salgsaktiviteter i 2011/12
• 22 Produktudvikling og innovation i Gabriel
• 22 Gabriel Asia Pacifi c
• 22 ZenXit A/S
• 23 FurnMaster UAB, Litauen
• 23 Scandye UAB, Litauen
• 23 Gabriel Erhvervspark
• 26 Med Bene kommer der stof ind på kontoret
• 28 Styring af forretningsmæssige risici
• 30 Gabriel og god selskabsledelse
• 34 Skræddersyet løsning til fi nsk designfi rma
• 36 Corporate Social Responsibility
• 40 Aktionærinformation
• 44 Selskabsoplysninger
• 45 Ledelsespåtegning
• 46 Tekstiler med exceptionelle egenskaber
• 50 Den uafhængige revisors erklæringer
• 52 Resultatopgørelse for året
• 53 Totalindkomstopgørelse for året
• 54 Balance pr. 30.09.2012 Aktiver
• 55 Balance pr. 30.09.2012 Passiver
• 56 Egenkapitalopgørelse Koncern
• 57 Egenkapitalopgørelse Moderselskab
• 59 Pengestrømsopgørelse
• 60 Noter til regnskabet

Gabriel Holding A/S CVR nr. 58 86 87 28 Hjulmagervej 55 ∙ DK-9000 Aalborg Tlf.: +45 9630 3100 ∙ Fax: +45 9813 2544 E-mail: mail@gabriel.dk ∙ www.gabriel.dk

Luna 2 polstret på EFGs møbelmodel Gaia.

GABRIEL PROFIL

IDÉGRUNDLAG

Innovation og værdiskabende samarbejde er grundlæggende værdier i Gabriels forretningsgrundlag.

Gabriel er en nichevirksomhed der, med udgangspunkt i hele værdikæden fra ide til møbelbruger, udvikler, producerer og sælger møbelstoffer, komponenter, polstrede fl ader samt beslægtede produkter og serviceydelser.

Gabriel udvikler sine ydelser til anvendelsesområder, hvor der stilles ufravigelige krav til særlige produktegenskaber, design, logistik samt dokumenteret kvalitets- og miljøstyring.

VISION

• ∙ Gabriel skal være den foretrukne udviklingspartner og leverandør til udvalgte internationalt markedsledende producenter og storbrugere af polstermøbler, sæder og polstrede fl ader.
• ∙ Gabriel skal have Blue Ocean-status gennem et innovativt forretningskoncept, patenter, licenser, eksklusivaftaler eller lignende rettigheder.
• ∙ Gabriel skal have status som en attraktiv arbejdsplads og partnervirksomhed for kompetente medarbejdere og virksomheder.

ØKONOMISKE MÅL

Gabriel tilstræber at opnå:

• ∙ Et afkast af den investerede kapital (ROIC) på mindst 15% før skat.
• ∙ En stigende overskudsgrad (EBIT-margin).
• ∙ En gennemsnitlig årlig vækst i resultat pr. aktie på mindst 15%.
• ∙ En gennemsnitlig årlig vækst i omsætning på mindst 15%.

VÆKSTSTRATEGI – GABRIEL VOKSER MED DE STØRSTE

Gabriels vækst er baseret på samarbejde med udvalgte topkunder i en global strategi.

Det er Gabriels mål at opnå den størst mulige andel af hver af de udvalgte Key Accounts' køb af møbelstoffer, andre forædlede komponenter samt relaterede services i værdikæden.

Muligheder for akkvisitioner, alliancer og nye forretningsområder vurderes konstant med henblik på at forbedre koncernens konkurrenceevne og værdiskabelse. I årsrapporten for regnskabsåret 2010/11 orienterede ledelsen om, at vækstmålet på gennemsnitligt 15% p.a. skal nås gennem en kombination af organisk vækst og akkvisition. Der blev i den forbindelse etableret en struktureret akkvisitionsproces, hvor der arbejdes med etablering af en pipeline af relevante emner.

Gabriels værdiskabelsesmodel

BRUGEROMRÅDER

Gabriels salgsindsats er primært rettet mod 2 brugerområder:

• ∙ Contract (erhvervsmøbler og sæder til transportmidler, teatre, koncerthaller, biografer, auditorier, hospitaler og forsorg m.v.).
• ∙ Home (møbler til private hjem, herunder også sengemiljøer m.m.).

VIRKSOMHEDSMODEL

Gabriels fokus på innovation og værdiskabende samarbejde sikres gennem præcist valgte, og effektive, ledelsessystemer og kerneprocesser samt et højt kompetenceniveau.

Gabriels værdiskabelsesmodel tager udgangspunkt i anvendelse af følgende Balanced Scorecard Model (anvendt siden 2003) og de fi re perspektiver:

Økonomiperspektivet beskriver Gabriels mål for afkastningsgrad (ROIC), konkret defi neret omsætningspotentiale hos Gabriels udvalgte kunder samt mål for vækst i salg og indtjening.

Kundeperspektivet drejer sig alene om kundetilfredsheden. I begge perspektiver ligger der udelukkende resultatmål, som understøttes af indsatsmål i kerne- og støtteprocesser.

Kerneprocesserne er valgt på basis af koncernens strategi, og der er fastlagt indsatsmål og resultatmål (KPI-mål) i hver af de valgte kerneprocesser:

• ∙ Key Account Management (KAM).
• ∙ Logistik.
• ∙ Produkt- og procesinnovation.
• ∙ Priskonkurrenceevne.

I Innovation og læring sikres, med udgangspunkt i en kompetent basis, et kontinuerligt fokus på innovation og læring blandt alle medarbejdere.

Gabriels procesoverblik

GABRIELS PROCESOVERBLIK – STRATEGISKE FORRETNINGSENHEDER

Gabriels virksomhedsmodel fordrer en procesorienteret arbejdsform, som er blevet indført i organisationen over fl ere år. En del af støtteprocesserne udføres af stadigt vigtigere selvstændige, strategiske forretningsenheder (Masters) med egne visioner, mål, strategier og budgetter.

Forretningsenhederne drives som selvstændige profi tcentre, har egne idégrundlag, visioner, mål, strategier, handlingsplaner og budgetter. Intern afregning mellem enhederne sker til markedspriser og i konkurrence med eksterne leverandører. De enkelte profi tcentre har ret og pligt til at skabe indtjeningsvækst gennem ekstern handel med varer og tjenesteydelser, hvor det er relevant, ligesom det forventes, at den enkelte forretningsenhed i Gabriel køber sine ydelser, hvor de er mest konkurrencedygtige – inden for såvel som uden for Gabriel-koncernen.

Driften af dele af koncernen som strategiske forretningsenheder har følgende formål:

• ∙ At fi nde nye veje til fremtidig vækst, uden at fokus på gennemførelsen af den overordnede strategi i kerneprocesserne mistes.
• ∙ At sikre et konstant forbedret afkast af den investerede kapital.
• ∙ At blive mindre afhængig af overheads i kerneforretningen.
• ∙ At sikre konkurrencedygtighed i den del af værdikæden fra idé til møbelbruger, hvor Gabriel deltager.

FurnMaster (etableret i 2003/04) tilbyder underleverancer i form af logistikløsninger, tilskæring, syning, polstring og montering af møbler og skærmvægge til Gabriels Key Accounts. FurnMasters ydelser betragtes som centrale i Gabriels kerneforretning og gav igen i 2011/12 et stigende positivt bidrag til koncernresultatet og udgjorde mere end 10% af koncernomsætningen.

Vækstmulighederne for forretningsenheden er udtalte og realiseres via gennemførelse af strategien "møbelstof i anvendelse" og er styrket gennem polsterenheden FurnMaster UAB.

FurnMaster UAB (etableret i 2012) er en konkurrencedygtig polsterenhed med det formål at supportere koncernens strategi om "møbelstof i anvendelse" gennem produktionsydelser inden for området syning og polstring af komponenter og færdige møbler.

Gabriel Asia Pacifi c (tidligere Gabriel Kina) (etableret i 2003), der omfatter Gabriels repræsentationskontor og handelsselskabet Gabriel (Tianjin) International Trading Co., Ltd., sourcer produkter og ydelser til Gabriel i Europa og udvikler og sælger produkter og services til markedsledende møbelproducenter i Asien og USA.

I 2011/12 realiseredes markant stigende aktiviteter i såvel sourcing som salg, og Gabriel Asia Pacifi cs vækstrater fortsatte gennem såvel salg til lokale markedsførende producenter på det kinesiske marked som til øvrige asiatiske og nordamerikanske markeder.

SampleMaster (etableret i 2000/01) udvikler og producerer prøveog salgsmateriale samt værdiskabende løsninger i form af effektive og attraktive salgsværktøjer. Omsætningen i forretningsenheden udviklede sig positivt og bidrager positivt til koncernresultatet. Det forventes, at forretningsenheden i 2012/13 vil være i stand til at generere vækst i såvel omsætning som resultat.

Gabriel Erhvervspark – Gabriel Ejendomme A/S (stiftet i 2011), som omfatter koncernens ejendomskompleks i centrum af Aalborg, udvikler og udlejer kontorlokaler til såvel interne som eksterne lejere. Bygningen blev i 2010 præmieret af Komiteen for bygningspræmiering i Aalborg "for den respektfulde renovering af de gamle fabriksbygninger, som understøtter Aalborgs transformation fra industriby til videnby".

Der henvises til regnskabsberetningen side 23.

InnovationMaster (etableret i 2006/07) arbejdede i 2011/12 fortsat med udviklingsprojekter, som rummer betydelige om end usikre indtjeningspotentialer. Projekterne koncentreres om udvikling af tekniske tekstiler og beslægtede produkter, som forventes at fi nde anvendelse primært inden for Gabriels eksisterende værdikæde.

Foruden de produktrettede innovationsprocesser har Innovation-Master stået bag et større antal interne procesinnovationer, som er gennemført i 2011/12 med det formål at understøtte Gabriels samlede konkurrencedygtighed.

DesignMaster (etableret i 2006/07) gennemfører løbende designbaserede udviklings- og konsulentaktiviteter, der tager afsæt i kunders og slutbrugeres ønsker, behov og adfærd. Dette sker på baggrund af grundlæggende markedsindsigt og målrettet research, der baserer sig på "time-to-market" inden for 3-18 mdr.

Projekterne udføres i Gabriels eksisterende værdikæde og har som mål at realisere og formidle de potentialer, der er indeholdt i anvendelsen af polstertekstiler, -teknikker og beslægtede produkter. Der igangsættes og gennemføres løbende aktiviteter, hvor kernekompetencer som tekstilkonstruktion og -efterbehandling, polsterdesign og -teknologi bringes i anvendelse. Ligeledes indgår design og produktion af komplette møbelkomponenter i de løsninger, der tilbydes kunderne.

Med afsæt i temaet "møbelstoffer i anvendelse" og gennem en målrettet formidling af Gabriels innovations- og udviklingsstrategi er der etableret tætte relationer til udvalgte møbelproducenters designere, udviklingsteams og beslutningstagere.

Ved indgangen til regnskabsåret 2012/13 har DesignMaster, i tillæg til internt initierede opgaver, et antal eksterne opgaver for fl ere af Gabriels Key Accounts.

KAM-Master (etableret i 2006/07) koordinerer samarbejdet mellem den enkelte Key Account's organisation og Gabriels forretningsenheder med det formål at skabe maksimal værdi på langt sigt for hver enkelt Key Account og KAM-Master. Gabriels Key Account Managers er i 2011/12 organiserede i seks selvstændige forretningsenheder, som hver især leder og styrer aktiviteterne til udvalgte kunder beliggende i deres område.

KAM-styrken er igennem hele regnskabsåret 2011/12 udvidet med ansættelse af yderligere KAM ressourcer i Danmark, Norge, Sverige og Tyskland, ligesom fl ere ansættelser forventes gennemført i 2012/13. Styrkelsen er et led i den fortsatte udvikling af koncernens målrettede indsats over for udvalgte markedsledende producenter.

LogisticsMaster (etableret i 2006/07) håndterer varefl ow og lagerstyring i hele værdikæden fra råvare over tekstil til færdigt møbel og udgør den primære støttefunktion i en af Gabriels kerneprocesser, logistik.

Kerneprocessen logistik har til formål at sikre høj leveringsevne til alle Gabriels kunder. Gennem hele regnskabsåret 2011/12 har leveringssikkerheden ligget på et højt niveau, som vurderes at være i markedets absolutte top.

TransportMaster (etableret i 2009/10) har ansvaret for transportydelser og for kontinuerligt at sikre optimale fragtbetingelser for alle Gabriels forretningsenheder og kunder. TransportMaster spiller derudover en væsentlig rolle i koncernens drift og udvikling af etablerede lagerenheder såvel som i etablering af nye distributionscentre.

FinanceMaster (etableret i 2006/07) har ansvaret for økonomistyring og den løbende regnskabsrapportering. FinanceMaster deltager aktivt i synliggørelsen af værdiskabelsen i hele koncernen og varetager virksomhedens fi nansielle styring og risk management. I 2011/12 blev koncernens it-drift og -udvikling lagt ind under FinanceMaster med det formål at forankre koncernens it-udvikling i den kontinuerlige forretningsudvikling og effektivisering.

MarketingMaster (etableret i 2006/07) er et fullservice marketingbureau, der tilbyder ydelser til Gabriels øvrige forretningsenheder og Gabriels kunder.

"One stop Gabriel" – innovation i værdikæden

QEP-Master, Quality, Environment and Production, (etableret i 2006/07) understøtter Gabriels forretningsudvikling gennem optimering af kvalitets- og miljøforhold i produkter, ydelser og processer. QEP påtager sig ansvar for kvaliteten i alle produkter og ydelser, der afsættes, og supporterer sine kunder vedr. kvalitetsog miljømæssige forhold i forsyningskæden. QEP tilbyder kompetencer inden for kvalitets- og miljøledelse, produktmærkning, arbejdsmiljø og produktfrembringelse.

Teknik og anlæg (etableret i 2006/07) varetager ydelser inden for reparation og vedligeholdelse af tekstilmaskiner, herunder alle former for smede-, maskin- og elarbejder samt reparation og vedligeholdelse af bygninger. Denne service tilbydes alle Gabriels forretningsenheder og samarbejdspartnere.

LEDELSESSYSTEMER

Gabriel har været DS/ISO 9001 samt EMAS/ ISO 14001 certifi ceret siden henholdsvis 1991 og 1996. Gabriels kinesiske datterselskab Gabriel "Tianjin" International Trading Co. Ltd blev DS/ISO 9001 certifi ceret i 2006.

I tillæg til den valgte virksomhedsmodel, Balanced Score Card, som blev implementeret i 2002, er følgende tiltag væsentlige, og disse er uddybet på Gabriels hjemmeside:

• ∙ EU-miljømærkede hovedprodukter fra 2003.
• ∙ Udvikling Blue Ocean Strategy fra 2005.
• ∙ Innovation Cup-deltager i 2006, 2007, 2009, 2010 og 2011.
• ∙ Hele Gabriel opdelt i selvstændige Master-enheder fra 2006/07.
• ∙ Første virksomhed i Danmark med C2C-certifi kat fra november 2010.

VÆRDIKÆDE

Gabriels værdikæde dækker alle led fra idé til møbelbruger, og koncernen leverer produkter og ydelser fra alle led i værdikæden. Gabriel betegner det samlede værdikæde-perspektiv "One Stop Gabriel". Gabriels One Stop model tilsigter, at kunder via en enkelt kontaktperson kan sikre sig udvikling og levering af serviceydelser og produkter i alle led af værdikæden.

INNOVATION

Gabriels Blue Ocean strategi medfører, at nye produkter og ydelser bør indeholde exceptionelt funktionel eller emotionel nytteværdi for brugeren. Tæt samspil i Gabriels netværk af kunder, brugere, leverandører, rådgivere og kompetente medarbejdere sikrer evaluering af nye idéer og muligheder. Det er målet, at mindst 30% af omsætningen stammer fra produkter og ydelser, der er lanceret for mindre end 5 år siden. I 2011/12 udgjorde disse 27%.

Antallet af frigivne produkter tjener som "early warner". I 2011/12 blev der realiseret 8 nyudviklede produkter, hvilket lever op til virksomhedens mål for regnskabsåret. Produkterne blev vel modtaget af markedet og forventes at bidrage til koncernens vækst allerede i 2012/13.

MEDARBEJDERUDVIKLING

Gabriel skal kunne tiltrække og fastholde medarbejdere med rette kompetencer og viden for fortsat at kunne skabe innovation og vækst som en international virksomhed. Gabriel prioriterer, at alle anvender, udvikler og deler viden og kompetencer. Alle ansatte informeres løbende om Gabriels vision, strategi, mål samt aktivitetsplaner og får løbende information om deres arbejdssituation i forbindelse med medarbejdersamtaler og afdelingsmøder. Dette sikrer, at alle medarbejdere arbejder efter klare mål og ansvarsområder, samt at den faglige og personlige udvikling stimuleres.

Nye produkters andel af omsætningen og antal af frigivne produkter

08/09

07/08

09/10

10/11

11/12

Luna Fleur 2 polstret på Skandiforms møbel Concorde Easy-chair. Designet af Mattias Ljunggren.

Runner polstret på Dynamobels kontorstol Slat16. Designet af Dynamobel Design Team.

MEDARBEJDERTILFREDSHED

Gabriel tilstræber at være en attraktiv arbejdsplads for alle medarbejdere. Derfor blev medarbejdertilfredshedsmålingen gennemført igen i 2012 for såvel danske som udenlandske medarbejdere. Den gennemsnitlige tilfredshed var 4,1 målt på en skala fra 1-5.

MEDARBEJDERVALGTE BESTYRELSESMEDLEMMER

Med henvisning til Bekendtgørelse om medarbejderes valg af bestyrelsesmedlemmer i aktieselskaber bliver der hvert fjerde år valgt medarbejderrepræsentanter og suppleanter til bestyrelsen. Aktuelt bliver der valgt to medarbejderrepræsentanter og to suppleanter.

CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY

Arbejdet med CSR indgår naturligt i koncernens arbejde. For Gabriel betyder CSR, at virksomheden tager ansvar for at skabe værdi, som direkte og indirekte bidrager til en positiv samfundsudvikling. Virksomheden tilslutter sig principperne, der er fastlagt i FN's Global Compact.

Ydelser fra Gabriel skal nøje svare til kundernes behov og forventninger. Virksomhedens produktion og distribution foregår under hensyntagen til, at der sker en løbende reduktion af ressourceforbrug samt udledninger, der måtte belaste miljøet. Gabriel fremstår som en kvalitets- og miljøbevidst virksomhed, synliggjort gennem certifi ceringer i henhold til ISO 9001 og ISO 14001 samt EMAS-ordningen.

For Gabriels kunder skal det være let at vælge et miljørigtigt og sundhedsmæssigt godt produkt, og virksomheden anvender produktmærkning med miljømærket EU Ecolabel og sundhedsmærket Oeko-Tex. Mærkningsordninger er valgt under hensyn til, at forbrugerne har tillid til disse ordninger, og kendskabsgraden til ordningerne er stigende.

YDERLIGERE INFORMATION

For yderlige information om miljøforhold og CSR se venligst side 36 samt www.gabriel.dk. Desuden kan miljøredegørelsen downloades fra virksomhedens hjemmeside i januar 2013.

GABRIELS GRØNNE VÆRDIER

En målrettet miljøstrategi giver konkurrencemæssige fordele gennem exceptionel værdiskabelse for kunder, brugere og samfund nu og i morgen. Gabriel viser, at det kan lade sig gøre at levere produkter, der både er miljømæssigt optimale og konkurrencedygtige.

14

CSR MÅ ALDRIG GÅ AF MODE

CSR er centralt i den måde, vi driver Gabriel som virksomhed og et fast punkt på den strategiske dagsorden. Hos os er CSR ikke et modefænomen men en strategisk driver på linje med produktudvikling, salg m.v.

Produkttræning hos Gabriel.

Gabriels kontinuerlige arbejde med CSR sikrer, at:

• ∙ vi leverer sunde kvalitetsprodukter,
• ∙ vi producerer produkterne under maksimalt hensyn til miljø og ressourceforbrug,
• ∙ vi opnår et godt arbejdsmiljø overalt, hvor vi producerer og hos vore kunder,
• ∙ vi kan dokumentere, at der er sammenhæng mellem ord og handlinger ved, at vi som minimum lever op til UN Global Compact.

Arbejdet med CSR bidrager positivt på alle områder i vores virksomhed, fordi der skabes en sund og værdifuld virksomhedsetik, som kan mærkes i alle led af forsyningskæden. Vi tror ikke, det kan betale sig at gå på kompromis med f.eks. arbejdsvilkår, miljø eller dyrevelfærd, da alle disse områder har indfl ydelse på virksomhedens helbredstilstand og giver en nødvendig sikkerhed for vore kunder forklarer CEO Anders Hedegaard Petersen.

DER STÅR ET MENNESKE BAG

I Gabriel sætter vi et fi ngeraftryk på samfundet hele vejen fra rå materiale til færdigt, polstret produkt og har derfor et medansvar i alle led både lokalt og globalt. Vores tilgang til tekstilproduktion er derfor altid med CSR og værdiskabelse in mente. Vi sætter f.eks. stor fokus på dyrevelfærd for de 100.000 får, der leverer uld til Gabriels tekstiler; vi sørger for, at vores farveri i Litauen arbejder med sikker teknologi og miljørigtige maskiner; vi kræver, at vores kinesiske leverandører

overholder vestlige CSR-standarder, og at der på intet tidspunkt i hele processen forekommer korruption, børnearbejde eller brud på menneskerettighederne.

• Vi må aldrig miste bevidstheden om det menneske, der står bag processerne i forsyningskæden. Her skal vi altid tage ansvar og sørge for ordnede forhold. Derfor stiller vi også store krav til samarbejdspartnere og rådgivere, fortæller Business Manager for QEP (Quality, Environment and Production), Kurt Nedergaard.

EXCEPTIONEL VÆRDI FOR KUNDER OG BRUGERE

Vores kontinuerligt seriøse arbejde med CSR sikrer, at vi som virksomhed kan stå inde for de forhold, hvorunder vore produkter frembringes. For vore kunder sikrer vores arbejde, at deres møbelprodukter er lettere at dokumentere og ikke kommer i CSR-negativt søgelys.

Vi arbejder globalt med kunder, der stiller de højeste krav til dokumentation af vore produkter. Dette gælder også de samfundsmæssige påvirkninger, og her tror vi på, at vores arbejde med CSR bringer exceptionel sikkerhed og dermed også værdi.

REGNSKABSBERETNING

SALGS- OG INDTJENINGSRESULTATER I 2011/12

I regnskabsåret 2011/12 realiserede koncernen en omsætning på 247,6 mio. kr. mod 242,6 mio. kr. året før, hvilket svarer til en stigning på 2%. Omsætningsstigningen i 4. kvartal blev 7%.

Resultat af primær drift (EBIT) blev 21,4 mio. kr. (18,2 mio. kr.). Overskudsgraden blev forbedret til 8,7% (7,5%).

Resultat før skat blev 22,3 mio. kr. (22,5 mio. kr.). Resultatandelen efter skat fra den associerede virksomhed, Scandye UAB, blev 1,4 mio. kr. mod 3,4 mio. kr. sidste år. Resultat efter skat blev 17,8 mio. kr. (16,9 mio. kr.).

Finansielle poster påvirkede resultatet negativt med en nettoudgift på 0,6 mio. kr. mod en nettoindtægt på 0,8 mio. kr. sidste år.

Forrentning af den investerede kapital (ROIC) før skat blev 11,2% (9,4%).

Pengestrømmen fra periodens drift blev 28,0 mio. kr. (26,6 mio. kr.).

DÆKNINGSBIDRAG PR. MEDARBEJDER

Dækningsbidrag i tkr.

I forbindelse med kvartalsrapporten for 3. kvartal 2011/12 udtrykte ledelsen forventninger om en omsætning samt et primært driftsresultat (EBIT) på niveau med 2010/11. Resultat før skat forventedes at blive 18-20 mio. kr. Både omsætning og indtjening overgik imidlertid forventningerne i 4. kvartal, hvorfor årets samlede driftsresultat og resultat før skat blev bedre end forventet.

Under de givne markedsbetingelser fi nder ledelsen, at resultatet for året er tilfredsstillende.

HOVEDPUNKTER

Omsætningen

Koncernens omsætning steg med 2% til 247,6 mio. kr. mod 242,6 mio. kr. året før.

Vareforbrug – bruttoavance

Koncernens realiserede bruttoavance i 2011/12 blev 40,5% mod 41,9% i 2010/11. Faldet i bruttoavance skyldes, at optimeringer, produktivitetsforbedringer samt salgsprisreguleringer ikke kunne opveje stigningen i primært globale uld- og polyesterråvarepriser.

Andre eksterne omkostninger

Koncernens eksterne omkostninger faldt med 3,0 mio. kr. svarende til 7%. Faldet kan overvejende henføres til besparelser på fragtområdet samt messedeltagelse, hvor sammenligningsåret 2010/11 er påvirket af koncernens væsentlige salgsomkostninger til "Orgatec"-messen, der afholdes hvert andet år i Køln.

RESULTAT AF PRIMÆR DRIFT (EBIT)

DKK mio.

Fordeling af personaleomkostninger for regnskabsåret 2011/12

14% Udvikling 30% Administration 56% Salg

Fordeling af personaleomkostninger for regnskabsåret 2010/11

Personaleomkostninger

Koncernens personaleomkostninger faldt med 2% til 35,2 mio. kr. i 2011/12 mod 36,0 mio. kr. sidste år.

Personaleomkostningerne er for regnskabsåret fordelt med 26% (30%) på administration, 14% (14%) på udvikling og 60% (56%) på salgsrettede omkostninger. Den øgede andel af salgsomkostninger afspejler, at koncernens effektiviseringsgevinster fra administration er anvendt til salgsrettede aktiviteter for at sikre udvidelse af potentialer i både modne markeder og vækstmarkeder.

Det gennemsnitlige antal medarbejdere for regnskabsåret udgør 69 mod 64 i 2010/11. Ved udgangen af regnskabsåret 2011/12 udgør antal ansatte i koncernen 72 personer.

Afskrivninger

De samlede afskrivninger i koncernen udgør 6,1 mio. kr. mod 6,2 mio. kr. sidste år.

Resultat af investering i Scandye UAB

I årets resultat er der indregnet en samlet resultatandel af investeringen i Scandye UAB på 1,4 mio. kr. mod 3,4 mio. kr. sidste år. I forbindelse med yderligere tilkøb af ejerandele i selskabet er resultatandelen øget fra 40% til 49,3% med virkning fra juni 2012. Resultatet i farveriet, der er negativt påvirket af en enkelt storkundes reducerede køb af lønfarvning i løbet af året, anses som tilfredsstillende og bedre end forventet.

Finansielle poster

De fi nansielle poster udviser en nettoomkostning på 0,6 mio. kr. mod en nettoindtægt sidste år på 0,8 mio. kr. Posten er negativt

påvirket af valutakurstab i 2011/12, det lave renteniveau samt af den lave rente på koncernens obligationsbeholdning.

Balancen

Koncernens samlede balancesum udgør 229,4 mio. kr. mod 228,8 mio. kr. sidste år.

Varebeholdninger

Koncernens varebeholdninger blev 40,5 mio. kr. mod 40,7 mio. kr. sidste år.

Tilgodehavender

De samlede tilgodehavender udgør 42,9 mio. kr. mod 44,5 mio. kr. sidste år. Koncernens tilgodehavender fra salg steg til 32,9 mio. kr. mod 32,6 mio. kr. pr. 30. september 2011.

Koncernens litauiske momstilgodehavende er nedbragt fra 4,9 mio. kr. pr. 30. september 2011 til 3,0 mio. kr. pr. 30. september 2012.

Finansiering og kapitalberedskab

Koncernens cash fl ow fra driften i 2011/12 blev 28,0 mio. kr. mod 26,6 mio. kr. i samme periode sidste år. Forbedringen er sket på trods af, at betaling af selskabsskatter i 2011/12 har formindsket likviditeten med 8,3 mio. kr. mod en nettorefusion på 3,1 mio. kr. i 2010/11.

Gabriel har i 2011/12 foretaget samlede investeringer i materielle anlægsaktiver for 2,9 mio. kr. mod 4,5 mio. kr. sidste år. Investeringerne henføres primært til et antal mindre anskaffelser.

Ultimo året udgør nettoindeståendet af likvide beholdninger 19,7 mio. kr. Desuden har koncernen en uudnyttet kreditramme gennem koncernens bankforbindelse samt en likviditetsreserve på 11,9 mio. kr., der er placeret i danske realkreditobligationer.

Egenkapital

Koncernens egenkapital udgør 146,6 mio. kr. pr. 30. september 2012 mod 136,7 mio. kr. på samme tidspunkt året før. Egenkapitalen er således blevet forøget med 9,9 mio. kr., hvoraf 17,8 mio. kr. kan henføres til årets resultat, 0,1 mio. kr. til anden totalindkomst, mens der er udbetalt 8,0 mio. kr. i udbytte.

Udbytte

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der for 2011/12 udbetales et udbytte på 4,50 kr. pr. aktie, svarende til et samlet udbytte på 8,5 mio. kr.

FORVENTNINGER

I regnskabsåret 2011/12 er der gennemført en række vækst- og potentialeøgende aktiviteter og dermed skabt et forbedret grundlag for vækst. Her kan nævnes:

• 1. Gennem adskillige år er der satset på produktudvikling, som i høj grad er udviklet sammen med strategiske kunder med global distribution. Alene i 2011/12 er der investeret 7 mio. kr. svarende til 3% af omsætningen.
• 1. Introduktionen af polstermaterialet ZenXit forløber som planlagt. Pr. 1. oktober 2012 er der ansat en ansvarlig projektleder til varetagelse af den forretningsmæssige udvikling.
• 1. Salgsstyrken er øget med Key Account Managers i Sverige, Danmark, Norge og Tyskland.
• 1. Salgsstyrken er øget i Kina og bliver det fortsat i takt med den rekruttering, der er mulig at gennemføre, ligesom der løbende tilføjes regionale salgskontorer i landet.

Med henblik på at opnå vækst gennem tilkøb blev der i slutningen af regnskabsåret 2010/11 etableret et akkvisitionsudvalg, hvor direktion og bestyrelse er repræsenteret. Udvalget har til opgave at strukturere og udbygge indsatsen for indkredsning og vurdering af samt kontakten til købsemner og formidlere.

Udvalget har gennem regnskabsåret tilført og analyseret et antal emner uden, at der i regnskabsåret blev gennemført eller planlagt konkrete opkøb bortset fra den øgede ejerandel i farveriet Scandye UAB. Efter regnskabsårets afslutning er FurnMaster UAB i Litauen blevet stiftet. Se nærmere herom på side 23.

Forventningerne til regnskabsåret 2012/13 er forbundet med stor usikkerhed vedrørende udviklingen i de internationale konjunkturer. Markedet for erhvervsmøbler vurderes at være stabilt til let faldende, men baseret på koncernens udbyggede og konstant stigende indsats i udviklings- og salgsaktiviteter forventer ledelsen i det kommende regnskabsår 2012/13 en organisk vækst i omsætning i niveauet 5-10% og en tilsvarende stigning i det primære resultat (EBIT).

SALGSAKTIVITETER I 2011/12

Koncernens omsætning steg i regnskabsåret med 2% til 247,6 mio. kr. mod 242,6 mio. kr. sidste år.

Væksten kommer fra møbelstoffer til erhvervsmøbler samt produkter og serviceydelser, som koncernen afsætter til samme kundekreds, men som tilhører værdikædens næste led, f.eks. tilskæring, syning og polstring af møbeldele. En mindre del af omsætningsvæksten kommer fra øgede lejeindtægter i Gabriel Erhvervspark.

Forretningsenheden FurnMaster har gennem hele regnskabsåret oplevet en fortsat positiv udvikling i såvel omsætning som etablering af nye potentialer.

Den totale eksportomsætning steg med 3% til 227,9 mio. kr. mod 221,2 mio. kr. sidste år. Eksportandelen steg fra 91% til 92% Salget i Danmark faldt med 8% til 19,7 mio. kr. mod 21,5 mio. kr. sidste år. Faldet i omsætning i Danmark henføres primært til fortsat outsourcing blandt danske møbelproducenter samt konkurs hos en større dansk møbelproducent.

Gabriel fastholder sin strategi om "at vokse med de største", hvilket sikrer den målrettede indsats over for udvalgte topkunder. Gabriels fokus på produkt- og procesinnovation med opbakning fra fl ere forretningsenheder har positiv virkning på salget. I løbet af 2011/12 er salgsstyrken udvidet gennem tilføjelse af Key Account Managers, der skal varetage udviklingen af markederne i henholdsvis Tyskland, Sverige, Norge, Danmark og Kina.

I februar 2012 deltog Gabriel på Skandinaviens største møbelmesse i Stockholm. På messen blev Gabriel bekræftet i, at arbejdet med strategien "møbelstof i anvendelse" giver resultater og medvirker til at øge potentialerne for fl ere af Gabriels forretningsenheder.

Comfort+ polstret på Ohlabs "Precious Boxes". Designet af Paloma Hernaiz og Jaime Oliver. Fotograferet af José Hevia. Møbelmodul: Decágono.

På NEOCON, Nordamerikas største møbelmesse, som afholdes hvert år i Chicago, oplevede Gabriel en stor andel af tekstiler og tekstile løsninger repræsenteret hos fl ere markedsledende producenter. Markedsandelen på netop det amerikanske marked er øget gennem året og har betydet en markant vækst i afsætningen til de førende amerikanske producenter.

Efter regnskabsårets afslutning afholdtes koncernens vigtige salgsaktivitet, deltagelsen på erhvervsmøbelmessen "Orgatec" i Køln, Tyskland. På messen introducerede koncernen en lang række nye tekstiler og løsninger. Introduktionen af disse nye produkter, som er foregået i samarbejde med markedsførende erhvervsmøbelproducenter, er afviklet positivt og giver forventning om, at disse produkter og løsninger kan bidrage til at fastholde samt udvide koncernens position som den foretrukne udviklingspartner og leverandør.

PRODUKTUDVIKLING OG INNOVATION I GABRIEL

På trods af den fortsat afdæmpede efterspørgsel er der blandt de markedsledende producenter af erhvervsmøbler stor interesse for nye produkter og løsninger. Udviklingsaktiviteten hos disse kunder intensiveres og inkluderer både tekstiler og services/løsninger fra koncernens øvrige forretningsenheder.

Gabriels produkt- og procesinnovation fra idé til færdigpolstret produkt har fortsat i 2011/12 været en prioriteret kerneaktivitet i Gabriel. Investeringen i forskning og udvikling udgør uændret 7 mio. kr., svarende til 3% af omsætningen. Udvikling af nye produkter og løsninger foregår koordineret og afstemt med koncernens vigtigste kunder. Den koordinerede indsats er med til at øge træfsikkerheden samt introduktionshastigheden for produkter, løsninger og services, der lanceres på markedet.

Koncernens mål om, at minimum 30% af omsætningen stammer fra produkter, der er yngre end 5 år, blev ikke indfriet i 2011/12, idet omsætningsandelen fra nye produkter blev 27%. Andelen udgjorde 31% i 2010/11. Omsætningsandelen fra nye produkter hos topkunder udgjorde 35% i 2011/12. Dette afspejler koncernens fokuserede strategi, hvor produktudvikling og indsalg målrettes netop denne kundegruppe.

Produktudvikling og innovation fi nder sted i samtlige af Gabriels strategiske forretningsenheder (Masters), som samlet understøtter kerneprocessen "produkt- og procesinnovation". De enkelte enheders unikke markedspotentialer identifi ceres, udvikles og aktiveres samtidig med, at værdien af en fælles koordineret indsats udnyttes og målrettet tilbydes markedets ledende møbelproducenter.

Forretningsenheden DesignMaster gennemfører løbende designbaserede udviklings- og konsulentaktiviteter, der tager afsæt i kunders og slutbrugeres ønsker og behov. Dette sker på baggrund af grundlæggende markedsindsigt og målrettet research, der baserer sig på "time-to-market" inden for 3-18 måneder.

Med afsæt i temaet "møbelstoffer i anvendelse" og gennem en målrettet formidling af Gabriels innovations- og udviklingsstrategi er der etableret tætte relationer til udvalgte møbelproducenters designere, udviklingsteams og beslutningstagere.

På den baggrund er en række projekter blevet realiseret, og nye er igangsat. I regnskabsåret er der frigivet 8 nye produkter, hvilket lever op til årets mål. For produktnyheder og cases henvises i øvrigt til www.gabriel.dk.

GABRIEL ASIA PACIFIC (TIDLIGERE GABRIEL KINA)

Salgsudviklingen i regnskabsåret 2011/12 var fortsat positiv, og enheden præsterede en tilfredsstillende vækst i resultatet. Gabriel Asia Pacifi c er en vigtig del af den samlede strategi om at kunne servicere globale erhvervsmøbelproducenter og -distributører samt at sikre frembringelse af innovative og konkurrencedygtige produkter til alle markeder.

Der er i regnskabsåret udviklet nye produkter og etableret løbende leverancer til nye strategiske kunder i USA og i Asien. Nye udviklingsprojekter er konstant i pipeline, og den lokale indsats er intensiveret.

Markedet i Asien er generelt prisfølsomt, men de ledende markedsaktører udviser i stigende grad interesse for Gabriel Asia Pacifi c, der placerer sig i nichen for højt forædlede møbelstoffer og beslægtede tekstilprodukter, hvor der stilles ufravigelige krav til design, kvalitet og produkter med dokumentation for miljø- og energimæssig bæredygtighed, konkurrencedygtige priser samt korte leveringstider.

ZENXIT A/S

I regnskabsåret 2011/12 blev udviklingsprojektet ZenXit, vedrørende et miljøvenligt polstermateriale, overført til Gabriel Innovation A/S fra søsterselskabet Gabriel A/S. I samme forbindelse ændrede Gabriel Innovation A/S navn til ZenXit A/S. Pr. 1. oktober 2012 er der ansat en projektleder til såvel at sikre den fortsatte udvikling af anvendelsespotentialet i materialet som til at bringe produktet på markedet i nært samarbejde med Gabriels salgsorganisation. Indtil overtagelsen af udviklingsprojektet har selskabet været uden aktivitet.

Nobel 2 polstret på Vidon-Gerliers møbel "Hommage (à Jean Prouvé)". Designet af Céline Lhuillier.

ZenXit-produktet er ikke indregnet i salgsforventningerne til 2012/13, og det forventes, at udviklingen vil medføre særlige omkostninger til den kommende produkttilpasning og -introduktion i indeværende og kommende regnskabsår.

POLSTERVIRKSOMHED, FURNMASTER UAB, LITAUEN

Efter regnskabsårets afslutning har driftsselskabet Gabriel A/S etableret datterselskabet FurnMaster UAB i Litauen. Ejerandelen i selskabet udgør 90%. FurnMaster UAB er etableret som produktionsenhed, der skal supportere koncernens fortsatte strategiske indsats om at tage møbelstof i anvendelse.

FARVERI, SCANDYE UAB, LITAUEN

Resultatandelen (efter skat) fra den associerede virksomhed, Scandye UAB, blev 1,4 mio. kr. mod 3,4 mio. kr. sidste år. Resultatnedgangen henføres til nedgang i aktiviteten hos en enkelt storkunde. Ejerandelen i selskabet blev forøget til 49,3% i regnskabsåret ved en pro rata overtagelse af en hidtidig aktionærs ejerandel.

I 2012/13 forventes stigning i både omsætning og indtjening.

GABRIEL ERHVERVSPARK – GABRIEL EJENDOMME A/S

I koncernregnskabet er den regnskabsmæssige værdiansættelse af ejendomskomplekset uændret opgjort som kostpris fratrukket akkumulerede afskrivninger, svarende til den regnskabsmæssige værdi på 68,0 mio. kr. pr. 30. september 2012.

Koncernens ejendomskompleks i Aalborg er i datterselskabet Gabriel Ejendomme A/S optaget til en beregnet dagsværdi på 82,5 mio. kr., hvilket svarer til en merværdi på 14,5 mio. kr. i forhold til den koncernregnskabsmæssige værdi pr. 30. september 2012.

Resultat efter skat for 2011/12 i Gabriel Ejendomme A/S blev et overskud på 1,9 mio. kr. Der er i løbet af regnskabsåret indgået nye lejekontrakter med eksterne lejere, og der forventes en svagt stigende omsætning og indtjening i 2012/13.

Pr. 30. september 2012 har Gabriel Ejendomme A/S udlejet ca. 6.000 m2 , hvilket svarer til næsten fuld udlejning af det renoverede bygningsareal. Ledelsen vurderer til stadighed, hvorledes ejendommens værdi og indtægter kan udvikles og optimeres til fordel for både lejere og ejere.

Gabriel Erhvervspark er veletableret i sin rolle som et af fl ere samlingspunkter i Aalborg for erhvervs- og universitetsfolk. Det sker dels på initiativ fra eksterne erhvervs- og uddannelsesinstitutioner, dels fra Gabriel og andre lejere i Erhvervsparken.

GABRIEL VOKSER MED DE STØRSTE

Gabriels vækststrategi om at vokse med de største virker. Det er Gabriels mål at opnå den størst mulige andel af de udvalgte kunders køb af møbelstoffer, forædlede komponenter samt services i hele værdikæden. En målrettet indsats der virker og år for år øger Gabriels position som industriens foretrukne udviklingspartner og leverandør.

Runner polstret på Wilkhahns kontorstol ON. Designet af Wiege. Udstillet på Orgatec 2012.

MED BENE KOMMER DER STOF IND PÅ KONTORET

Rum, former og multifunktionelle, interaktive områder er vigtige koncepter i PARCS, som er Benes innovative, populære kontormøbelkoncept. I dag er mange kontorer rundt omkring i verden blevet forvandlet af PARCS' moderne brugsklare design med dets praktiske indfaldsvinkel til interaktive kontorområder.

Europost 2 polstret på Benes PearsonLloyd, Parcs, Toguna low, American Diner mid-high og Idea wall with table and club chairs.

Den østrigske møbelfabrikant Bene introducerede sit innovative kontormøbelkoncept PARCS i 2009, og det blev straks et hit. PARCS er designet til de centrale områder i vore dages kontorer, hvor medarbejderne arbejder sammen på forskellige aktiviteter væk fra deres respektive arbejdspladser. Wolfgang Neubert fra Bene AG's Executive Board Sales and Marketing, forklarer:

• Vi ønskede at skabe områder til uformel kommunikation og samarbejde, som kunne danne modvægt til de traditionelle arbejdspladser. Vores PARCS-løsninger tager hensyn til produktiviteten såvel som til virksomhedens medarbejderes velbefi ndende ved at give mulighed for forskellige arbejdsmetoder som f.eks. brainstorming, møder eller læsning.

HÆVER OVERLIGGEREN FOR STOF

Da Bene udvidede sin portefølje til også at omfatte PARCS, var der brug for et stort udvalg af standardstoffer – og rigtigt mange af dem, henset til møblernes størrelse og design. I dag er et af fi rmaets mest solgte PARCS-stoffer Europost, som designes og produceres af Gabriel.

• Vi valgte Europost, fordi stoffet har en kombination af egenskaber, som svarer til vores kriterier for PARCS-møblerne. Der var naturligvis specifi kke krav til kvalitet, design, farveskala og prisniveau, men kvaliteter som brandhæmmende egenskaber, rengøringsvenlighed og bæredygtighed var også vigtige faktorer i forbindelse med valget. Det er ikke uden grund, at Europost er et af de populære PARCS-stoffer – det er perfekt til komfortable kontormøbler, forklarer Benes produktchef Nicole Schemerl-Streben.

Europost 2 er et klassisk tekstil, som fremhæver møblernes design. Det har en homogen overfl ade uden synlig retning, og designets fi ltagtige karakter giver overfl aden et ensartet og rent udtryk. Uldens glans og kvalitet giver farverne liv og dybde. Europost bærer både EU Ecolabel og Oeko-Tex 100-mærket som garanti for sundhed og bæredygtighed.

Bene har for nylig introduceret to nye stoffer i PARCS-sortimentet, Step og Step Mélange, ligeledes fra Gabriel. Forventningerne er høje:

• Vi forventer, at Step og Step Mélange-stofferne får stor popularitet, især på grund af de mange designmuligheder, som mélangeeffekten byder på, men også på grund af farverne, de brandhæmmende egenskaber og prisniveauet, siger Schemerl-Streben.

SKABELSE AF MORGENDAGENS LØSNINGER

PARCS har bekræftet Benes voksende ry som en design-styret organisation, der sætter dagsordenen og hæver overliggeren for innovative møbelløsninger til kontormiljøer. Bene og Gabriel forventer at fortsætte deres samarbejde om fremtidige møbelprojekter:

• Det er en stor fornøjelse at arbejde sammen med Bene, fordi det er et anerkendt mærke med fremragende produkter. Vores samarbejde har spillet og vil blive ved med at spille en vigtig rolle for skabelsen af morgendagens løsninger til møbelbranchen, slutter Anders H. Petersen, CEO hos Gabriel.

STYRING AF FORRETNINGSMÆSSIGE RISICI

I Gabriels forretning indgår en række kommercielle og fi nansielle risici, som er væsentlige, når koncernens fremtid skal bedømmes. Ledelsen søger at imødegå og begrænse de risici, som koncernen via egne handlinger kan påvirke. Det er endvidere Gabriels politik ikke at foretage aktiv spekulation i fi nansielle instrumenter. Styringen retter sig således alene mod de risici, der er en direkte følge af koncernens drift, investeringer og fi nansiering.

KONKURRENCESITUATION

Gabriel er en nichevirksomhed, der primært henvender sig til kunder og brugerområder, hvor der stilles ufravigelige krav til produktegenskaber, design og dokumenteret kvalitets- og miljøstyring. Gabriel er inden for nicheområdet et globalt velkendt brand.

Gabriels aktiviteter er konstant rettet mod at udvikle og befæste en position som den foretrukne leverandør af møbelstoffer og til-hørende komponenter til strategisk udvalgte, internationale erhvervsmøbelproducenter. Det sker gennem en konsekvent udvikling af Blue Ocean-produkter og -ydelser inden for den værdikæde, som Gabriel er en del af.

Konkurrenceevnen søges konstant styrket gennem den løbende udvikling af forretningsmodellen, således at Gabriel bedst muligt møder markedernes krav og strukturelle udvikling. Outsourcing af støtteprocesser, der mest fordelagtigt ligger i lavtlønslande, samt yderligere satsning på de udvalgte kerneprocesser har befæstet Gabriels position som en primær leverandør og samarbejdspartner.

KUNDER OG MARKEDER

Gabriel retter produkt- og konceptudvikling mod udvalgte topkunder. 92% af omsætningen eksporteres og afsættes hovedsageligt til europæiske lande, men i stigende grad også til oversøiske lande som USA og Kina.

PRODUKTER

Gabriel udnytter sin forretningsmodel og søger risikospredning ved at tilbyde nye produktløsninger i en større del af værdikæden. Det sker gennem udvikling af fremtidens møbelstoffer, -komponenter og ydelser i samarbejde med de strategisk udvalgte storkunder.

RÅVARER

Priserne på Gabriels primære råvarer, uld og polyester, har i de senere år udvist store udsving. Gabriel forsøger på baggrund af forventningerne til den fremtidige produktion at afdække behovet ved kort- eller langsigtede leveranceaftaler med koncernens primære leverandører.

VALUTARISICI

Koncernen foretager afdækning af valutarisici under hensyntagen til forventede fremtidige betalingsstrømme og forventet fremtidig kursudvikling. Salget til kunder i Europa faktureres som hovedregel i kundens valuta. Øvrige lande faktureres fortrinsvis i euro. Valutakursrisici på indtægtssiden er således begrænset, da langt størstedelen faktureres i euro.

Den væsentligste del af virksomhedens indkøb afregnes enten i danske kroner, euro eller US-dollars. For at opnå et mere fordelagtigt renteniveau samt matche indgangen af euro har koncernen optaget realkreditlån samt indgået leasingaftaler i euro. Bankfi nansieringen er ligeledes baseret på løbende kreditter i euro eller danske kroner.

Se i øvrigt note 23 for en uddybende beskrivelse af valutarisici.

RENTERISICI

Koncernens bankgæld er en løbende driftskredit med en variabel rente, mens realkreditlånet er optaget som et tilpasningslån i euro med årlige rentetilpasninger. Obligationsbeholdningen består hovedsageligt af obligationer i danske kroner med kort løbetid, således at renten løbende tilpasses til det generelle renteniveau i samfundet. Koncernens fi nansielle tilgodehavender er kontraktmæssigt baseret på en fast rente i hele låneperioden.

Se i øvrigt note 23 for en uddybende beskrivelse af renterisici.

KREDITRISICI

Koncernens politik for kreditrisici medfører, at alle større kunder og andre samarbejdspartnere løbende kreditvurderes. Styring af kreditrisikoen er baseret på interne kreditrammer for kunder. Koncernen har siden den økonomiske krise haft øget fokus på godkendelsen af kreditrammer for kunderne samt skærpet styringen og overvågningen af kunderne. Koncernens samlede tilgodehavender fra salg er fordelt på mange kunder, lande og markeder, som sikrer en god risikospredning. På fi nansielle tilgodehavender har Gabriel sikkerhed i det produktionsudstyr, der er leaset ud til samarbejdspartnere.

Fame og Argos polstret på Normann Copenhagens møbelmodel Sumo Pouf. Designet af Simon Legald.

FINANSIELT BEREDSKAB

Koncernen vurderer løbende behovet for tilpasning af kapitalstrukturen for at afveje det højere afkastkrav på egenkapital over for den øgede usikkerhed, som er forbundet med fremmedkapital. Koncernen valgte i 2009 at hjemtage et realkreditlån til delvis fi nansiering af et byggeprojekt samt til styrkelse af koncernens likviditetsberedskab. En del af provenuet, svarende til 11,9 mio. kr., er fortsat placeret i danske realkreditobligationer. Gabriel har ultimo 2011/12 ingen nettobankgæld og en uudnyttet kreditramme hos koncernens bankforbindelse. På den baggrund vurderes koncernen at have tilstrækkelig likviditet til sikring af den løbende fi nansiering af den fremtidige drift og investeringer.

FORRETNINGSSTEDER

Koncernen udøver blandt andet sin virksomhed i Kina. Udøvelse af virksomhed i Kina indebærer risici, som normalt ikke forefi ndes på traditionelle europæiske markeder. Skattelovgivning m.v. er således karakteriseret af hyppige ændringer, der kan medføre risici m.v. Koncernen forsøger at minimere disse risici ved jævnlig kontakt med samarbejdspartnere samt anvendelse af lokale rådgivere.

FORSIKRING

Det er Gabriels politik at forsikre mod risici, der kan få væsentlig indfl ydelse på koncernens økonomiske stilling. Der er tegnet forsikring, som omfatter driftstab og produktansvar samt en all-risk dækning på koncernens materielle anlægsaktiver og varelagre i både ind- og udland.

MILJØRISICI

Gennem miljøcertifi cering efter ISO 14001, EMAS-registrering, EU Ecolabel miljømærkning, Oeko-Tex og kvalitetscertifi cering efter ISO 9001 sikres, at der ikke opstår væsentlige miljørisici i forbindelse med virksomhedens aktiviteter eller produkter. Gabriels miljøpolitik forebygger uheld og skal sikre, at ingen produkter, som forlader virksomheden, indeholder sundhedsskadelige stoffer.

IT-RISICI

Koncernen har valgt at outsource driften af virksomhedens itplatform til eksterne servicepartnere. Dette sikrer en løbende opdatering af sikkerhedssystemer og mindsker risikoen for væsentlige driftsforstyrrelser.

LEVERANDØRRISICI

Gabriel anvender i vid udstrækning råvarer, halvfabrikata og færdigvarer, som i særlige tilfælde af leverancesvigt kan indkøbes hos alternative leverandører.

BEREDSKAB

På Gabriels virksomhed i Aalborg arbejdes der løbende med at forbedre og informere om de fastlagte beredskabsplaner i henhold til kvalitets- og miljøledelsessystemet. Der gennemføres løbende uddannelsesaktiviteter inden for førstehjælp og brandbekæmpelse, og alle områder har en operationel beredskabsplan i tilfælde af uheld.

GABRIEL OG GOD SELSKABSLEDELSE

Gabriels strategi og planlagte aktiviteter gennemføres således, at der skabes øget værdi for kunder, medarbejdere, aktionærer og øvrige stakeholdere.

FONDSBØRSENS ANBEFALINGER OM GOD SELSKABSLEDELSE

NASDAQ OMX Copenhagen A/S har vedtaget et sæt anbefalinger om god selskabsledelse (Corporate Governance), som senest er revideret i 2011. Anbefalingerne for god selskabsledelse kan rekvireres på Komitéen for god Selskabsledelses hjemmeside www.corporategovernance.dk.

Selskaber skal forholde sig til disse anbefalinger og særligt forklare, hvor deres praksis afviger fra anbefalingerne. Det øverste ledelsesorgan har taget detaljeret stilling til anbefalingerne, og Gabriel efterlever i al væsentlighed anbefalingerne. På følgende områder har det øverste ledelsesorgan valgt en anden praksis:

1. Det øverste ledelsesorgans sammensætning og organisering Gabriel offentliggør ikke, hvilke kompetencer det øverste ledelsesorgan skal råde og råder over.

Gabriel følger ikke anbefalingen vedrørende uafhængighed, idet ingen af selskabets generalforsamlingsvalgte medlemmer anses for uafhængige. Gabriel mener, at det afgørende må være det enkelte medlems kapacitet, kompetencer og bidrag til koncernens ledelse. Ud fra samme betragtning er der ikke fastsat en aldersgrænse for bestyrelsesmedlemmer.

Gabriel oplyser ikke om individuelle aktiebeholdninger m.v. i Gabrielkoncernen for det enkelte medlem af det øverste ledelsesorgan.

Grundet Gabriels størrelse og kompleksitet har det øverste ledelsesorgan besluttet ikke at etablere andre ledelsesudvalg end revisionsudvalget.

2. Ledelsens vederlag

Gabriel giver i årsrapporten oplysninger om det samlede vederlag til henholdsvis bestyrelse og direktion. Oplysningerne afgives dog ikke på individuelt plan ud fra en betragtning om, at der er tale om information af personlig karakter, som tillige vil have begrænset relevans for aktionærerne. Vederlag til det øverste ledelsesorgan og direktion sker på markedsbaserede vilkår for et børsnoteret selskab af denne størrelse. Under hensyntagen til selskabets størrelse fi nder bestyrelsen det ikke relevant at udarbejde en vederlagspolitik for det øverste ledelsesorgan og direktionen.

Runner polstret på Wilkhahns kontorstol ON. Designet af Wiege.

3. Risikostyring og intern kontrol

Som anbefalet har Gabriel taget stilling til etablering af en Whistleblower-ordning og har med henvisning til selskabets størrelse og kompleksitet ikke fundet det relevant for nuværende.

En mere systematisk gennemgang af Gabriels ledelsespraksis i forhold til NASDAQ OMX Copenhagen A/S' anbefalinger fi ndes på selskabets hjemmeside http://www.gabriel.dk/fi leadmin/Download/Diverse/ God%20Selskabsledelse%20november%202011%20DK.pdf.

RAPPORTERING OM INTERNE KONTROL- OG RISIKOSTYRINGSSYSTEMER

Det øverste ledelsesorgan i Gabriel har det overordnede ansvar for koncernens risikostyring og interne kontrol i forbindelse med regnskabsafl æggelsesprocessen, herunder overholdelse af relevant lovgivning og andre reguleringer i relation til regnskabsafl æggelsen.

Koncernens risikostyring og interne kontroller er udformet med henblik på at undgå væsentlige fejl og mangler i forbindelse med regnskabsafl æggelsen. Bestyrelsen/revisionsudvalget og direktionen vurderer løbende risici og interne kontroller i forbindelse med koncernens aktiviteter og deres eventuelle indfl ydelse på regnskabsafl æggelsesprocessen.

Kontrolmiljø

Ledelsen vurderer løbende koncernens organisationsstruktur og bemanding samt fastlægger og godkender overordnede politikker, procedurer og kontroller i forbindelse med regnskabsafl æggelsesprocessen. Der lægges bl.a. vægt på klare rapporteringslinjer samt personadskillelse.

Risikovurdering

I forbindelse med den årlige businessplan identifi ceres de væsentligste forretningsmæssige risici, og på den baggrund foretager ledelsen en overordnet risikovurdering, herunder en vurdering af de væsentligste risici i forbindelse med regnskabsafl æggelsesprocessen. Som led i risikovurderingen tager ledelsen ligeledes årligt stilling til risikoen for besvigelser samt muligheder for andre påvirkninger, som kan have en upassende indfl ydelse på regnskabsafl æggelsen.

Koncernens Risk Management-politik tilstræber at eliminere og/ eller reducere de beskrevne risici, baseret på en vurdering af væsentlighed og cost/benefi t-analyser.

Bestyrelsen gennemgår årligt virksomhedens it-sikkerhed samt forsikringsdækninger. De væsentligste risici i forbindelse med regnskabsafl æggelsen fremgår af ledelsesberetningen og noterne til regnskabet, hvortil der henvises.

Kontrolaktiviteter

Direktionen afrapporterer på bestyrelsesmøderne om status på risikofaktorer på strategiske, organisatoriske og væsentlige driftsmæssige forhold. Koncernen har et detaljeret internt rapporteringssystem, som omfatter en månedlig rapportering sammenholdt med budget samt en løbende vurdering af performance og opfyldelse af vedtagne mål gennem Key Performance Indikatorer m.v. Systemet giver stor transparens af de forskellige aktiviteter i virksomheden og er medvirkende til at give ledelsen et dybdegående indblik i og viden om forhold, som kan være væsentlige i relation til hele regnskabsafl æggelsesprocessen.

Bestyrelsen modtager hvert kvartal en detaljeret redegørelse over den regnskabsmæssige udvikling sammenholdt med budget samt tidligere perioder. Rapporteringen indeholder endvidere en beskrivelse og vurdering af de væsentligste balanceposter, pengestrømme, forventninger til den fremtidige aktivitet og indtjening samt øvrige forhold, som kan have indfl ydelse på den fremtidige drift.

Information

Bestyrelsen fastlægger overordnet kravene til resultatet og til den eksterne fi nansielle rapportering i overensstemmelse med lovgivningen og forskrifterne herfor. Koncernen ønsker ligeledes, at de afgivne oplysninger er dækkende, fuldstændige og præcise samt til enhver tid afspejler udviklingen i virksomheden.

Bestyrelsen lægger vægt på, at der inden for rammerne for børsnoterede virksomheder føres en åben kommunikation i virksomheden, samt at hver enkelt kender sin rolle i den interne kontrol i virksomheden. Koncernen har valgt at opdele driften og den interne rapportering i selvstændige strategiske forretningsenheder. Forretningsenhederne drives som selvstændige profi tcentre med egne idégrundlag, visioner, mål, strategier, handlingsplaner og budgetter. Denne opsplitning sikrer en høj grad af delegering af kompetencer, opfølgning og ansvarsfordeling i organisationen og muliggør, at informationer om relevante forhold kommunikeres effektivt og pålideligt rundt i systemet.

Overvågning

Overvågningen af det interne kontrol- og risikostyringssystem sker både løbende og periodevis på alle niveauer i koncernen. Omfanget fastlægges primært på baggrund af risikovurderingen samt effektiviteten af de løbende kontroller og procedurer.

Svagheder, kontrolsvigt eller overskridelser af udstukne retningslinjer rapporteres ud fra væsentlighed til direktion eller bestyrelse. Rapporteringen behandles typisk på det kommende bestyrelsesmøde, hvor bestyrelsen orienteres om det konkrete forhold samt evt. anbefalinger til ændringer af procedurer mv.

De generalforsamlingsvalgte revisorer rapporterer i revisionsprotokollatet til bestyrelsen i tilfælde af væsentlige svagheder i koncernens interne kontrolsystemer i forbindelse med regnskabsafl æggelsesprocessen.

Bestyrelsen følger løbende op på, hvorledes virksomheden implementerer de planlagte forbedringer af risikostyringen samt de interne kontroller i relation til regnskabsafl æggelsesprocessen.

REVISIONSUDVALG

I overensstemmelse med revisorlovens § 31 etablerede Gabriel Holding A/S i 2009 et revisionsudvalg, hvis funktioner varetages af den samlede bestyrelse. Bestyrelsens næstformand er formand for revisionsudvalget, der holder kvartalsvise møder.

Revisionsudvalgets opgaver består af:

• 1. at overvåge regnskabsafl æggelsesprocessen,
• 1. at overvåge om virksomhedens interne kontrolsystem og risikostyringssystemer fungerer effektivt,
• 1. at overvåge den lovpligtige revision af årsregnskabet m.v. og
• 1. at overvåge og kontrollere revisors uafhængighed.

Der har i 2011/12 været fokus på koncernens it-strategi og -sikkerhed samt på rapportering fra dattervirksomheder.

Europost 2 og Europost EW polstret på Boss Designs møbelmodul Cega.

SKRÆDDERSYET LØSNING TIL FINSK DESIGNFIRMA

Da det fi nske møbeldesignfi rma Avarte valgte en totalløsning fra FurnMaster på auditoriestole, sammensatte vi den optimale værdikæde for produktet med fokus på omkostningsoptimering på komponenter og processer.

Auditoriestole designet med Fame.

Da et auditorium af ældre dato i Turku, Finland skulle moderniseres, vandt det fi nske møbeldesignfi rma Avarte opgaven: Design af nye stole. Avarte har tidligere samarbejdet med FurnMaster om mange forskellige møbel- og auditorieopgaver, og det var derfor helt naturligt at lægge totalentreprisen hos FurnMaster:

• Samarbejdet med FurnMaster gør, at vi kan bestille hele møbelproduktionen ved én leverandør. De overtager styringen på projektet, og vi slipper for at skulle ud og fi nde en leverandør på hver enkelt komponent i stolene, fra tekstil og polstring til fi ner-, skum- og metaldele, og efterfølgende hyre et monteringsfi rma. Fordi Furn-Master tager hånd om alle disse sourcing- og koordineringsprocesser for os, frigøres vores ressourcer til fordel for andre forretningsområder som salg, design og udvikling, forklarer partner og direktør i Avarte, Andreas Haufe.

Avarte modtog som det første skitserne over auditoriet fra arkitekten, der havde bestilt stolen "Salina", designet af Jenni Roininen. Herefter blev de tekniske tegninger udarbejdet af Avarte, og efterfølgende kunne vi sammen optimere detaljerne. Da alle var enige, overtog vi styringen og satte sourcing-processen i gang. Avarte blev først involveret igen, da leveringsdetaljerne skulle koordineres, udtaler projektleder Kim Jakobsen, FurnMaster

OPTIMERING UDEN KOMPROMISER

Avarte valgte at samarbejde med FurnMaster, fordi vi via vores store internationale leverandør- og partnernetværk kan tilbyde at sammensætte hele værdikæden og levere en totalløsning på møbelproduktioner.

• Når FurnMaster står ved roret i produktionsprocessen, er de i stand til at optimere omkostningerne på komponenterne, så slutproduktet bliver konkurrencedygtigt på prisen uden at gå på kompromis med kvaliteten. Derudover sætter jeg personligt stor pris på virksomhedens danske ledelse, der har øje for detaljer og bidrager til, at slutproduktet bliver unikt og skræddersyet til formålet. Min slutkunde i Turku er meget tilfreds med resultatet, fortæller Andreas Haufe.

Auditoriestolene i Turku er betrukket med tekstilet Fame fra Gabriel, som er et af markedets blødeste og absolut stærkeste tekstiler. Fame har fremragende polsteregenskaber og en eksklusiv struktur. Stolens korpus og armlæn er lavet af egetræsfi ner og har et påmonteret laminatbord.

CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY

CSR-POLITIKKER

Arbejdet med CSR indgår naturligt i koncernens arbejde. For Gabriel betyder CSR, at der tages ansvar for at skabe værdi, som bidrager til en positiv samfundsudvikling. Gabriel tilslutter sig principperne i FN's Global Compact og fokuserer på følgende områder:

• ∙ Gabriels produkter og ydelser skal udvikles og fremstilles under hensyn til brugernes sikkerhed og sundhed. Ved produktfrembringelsen skal påvirkning af miljøet minimeres, og dyrevelfærden respekteres.
• ∙ Et godt arbejdsmiljø sikres i hele forsyningskæden og overholder landespecifi k lovgivning samt Gabriels egne krav. Kravene omfatter konkrete tekniske specifi kationer og forhold, som fremgår af Gabriels Code of Conduct.
• ∙ Kontinuerlig kompetence- og jobudvikling prioriteres højt for alle ansatte.
• ∙ Gabriel ønsker at støtte studerende med praktikophold og indgå i uddannelsesprojekter til gavn for de studerende og virksomheden.
• ∙ Gabriel kommunikerer åbent om virksomhedens CSR-aktiviteter og støtter udbredelsen af CSR som ledelsesaktivitet.

BESKRIVELSE AF CSR-INDSATSEN

Gabriels CSR-politikker omsættes i nedenstående handlinger, og samtidigt oplyses de resultater, arbejdet medfører.

Gennem certifi ceret kvalitetsstyring i henhold til ISO 9001 samt ved opfyldelse af høje krav, fastlagt i et stort antal internationale produktstandarder, sikres høj værdi på leverede produkter og serviceydelser for vore kunder og slutbrugere. Gabriel gennemfører løbende måling af kundetilfredsheden. Målingen gennemført medio 2012 viser såvel et meget højt niveau som en stigning i kundetilfredsheden.

Gabriel gør det let at vælge produkter med god miljø- og sundhedspåvirkning og at synliggøre dette ved et antal miljømærkninger herunder EU Ecolabel (tidligere EU-blomsten) og sundhedsmærkningen Oeko-Tex samt Cradle to Cradle (C2C).

Gabriels Cradle to Cradle (C2C) certifi cerede møbelstof i ren ny uld "Gaja C2C" blev introduceret i 2010 og er blevet særdeles godt modtaget på markedet. Hos fl ere kunder er C2C blevet en del af udviklingsarbejdet, som skaber nye innovative løsninger og opfylder markedskrav til produkter, der tager hensyn til både anvendelsen af ressourcer, sundhed og påvirkning af miljøet.

Udbredelsen af C2C omfatter også levering af konsulentydelser fra Masterenheden QEP, som sammen med konsulentfi rmaet Milestone Pro senest har rådgivet virksomheden KE Fibertec i gennemførelsen af C2C-certifi cering.

Gabriel deltager i brancheorganisationen Dansk Mode & Textils CSR-udvalg for fremme af CSR i branchen.

Gabriels aktive CSR-indsats forebygger såvel risici for slutbrugere og ansatte i produktionsleddene som risiko for økonomiske tab og mistet tillid. For at fremme kendskabet og fordelene ved en systematisk CSR-indsats har Gabriel leveret indlæg ved fl ere konferencer med fokus på CSR og C2C.

Samarbejde med studerende fra bl.a. Aalborg Universitet og andre uddannelsesinstitutioner er indgående og udvikles løbende.

Gabriel har et intensivt samarbejde med leverandører i hele forsyningskæden, og CSR indgår med høj prioritet. Det sikres her, at leverandørerne arbejder i henhold til FN's Global Compact. Den uld, der anvendes, er fra New Zealand, og der følges op på overholdelse af krav til dyrevelfærd.

Gabriel vurderer løbende kravene til leverandørernes rapportering om CSR-forhold og følger op gennem audit hos den enkelte leverandør.

Det litauiske farveri Scandye UAB er certifi ceret efter ISO 9001, ISO 14001 og arbejdsmiljøstandarden OHSAS 18001.

Med udgangspunkt i virksomhedens arbejdspladsvurdering er der udarbejdet handlingsplaner, som understøtter en fortsat udvikling af arbejdsmiljøet. Alle ansatte i Aalborg er omfattet af virksomhedens sundhedsforsikring, og der gives tilskud til idrætsudøvelse.

Gabriels miljøhandlingsprogram omfatter konkrete mål for udviklingen af miljøegenskaberne i virksomhedens produktprogram f.eks. med fokus på genanvendelse.

YDERLIGERE INFORMATION

For yderligere information om CSR se venligst www.gabriel.dk eller kontakt Gabriels forretningsenhed QEP.

9001 ISO 9001

37

Gennem certifi ceret kvalitetsstyring i henhold til ISO 9001 samt ved opfyldelse af høje krav, fastlagt i et stort antal internationale produktstandarder, sikres høj værdi på leverede produkter og serviceydelser for vore kunder og slutbrugere.

DE BLÅ OCEANER

Gabriels Blue Ocean strategi medfører, at nye produkter og ydelser bør indeholde exceptionelt funktionel eller emotionel nytteværdi for brugeren. Innovationen skabes i nært samarbejde med kunder, brugere, partnere m.fl . og betyder, at løsningerne ikke alene rammer kundernes nuværende ønsker, men også brugernes endnu ikke udtalte behov.

AKTIONÆRINFORMATION

AKTIEKAPITAL

Gabriel Holding A/S' aktiekapital består af 1.890.000 stk. aktier a 20 kr. Gabriel har én aktieklasse, og ingen aktier er tildelt særlige rettigheder. Alle aktierne er omsætningspapirer og frit omsættelige. Gabriel Holding A/S er noteret på NASDAQ OMX Copenhagen A/S under kortnavn GABR fondskoden DK0060124691. Aktien indgår under indeks Small Cap.

KURSUDVIKLING

Primo 2011/12 var kursen 80, mens kursen pr. 30.09.2012 var 100. Den samlede markedsværdi af selskabets aktier pr. 30.09.2012 udgør 189,0 mio. kr.

KAPITALSTYRING

Koncernen vurderer løbende behovet for tilpasning af kapitalstrukturen for at afveje det højere afkastkrav på egenkapital over for den øgede usikkerhed, som er forbundet med fremmedkapital. Gabriels ledelse har altid prioriteret en høj soliditetsgrad for at kunne bevare størst mulig handlefrihed i alle situationer. Soliditeten i koncernen udgør pr. 30.09.12 64%, hvilket er 4%-point højere end sidste år. Der er fortsat fokus på løbende at nedbringe arbejdskapitalen i koncernen.

Koncernen tilstræber at give sine aktionærer et løbende afkast af deres investering under hensyntagen til fornøden konsolidering af egenkapitalen som grundlag for virksomhedens fremtidige udvikling. Bestyrelsen indstiller til, at der for 2011/12 udbetales et udbytte på 4,50 kr. pr. aktie, svarende til et samlet udbytte på 8,5 mio. kr. Udbyttet udgør 5,8% af egenkapitalen og 47,9% af årets resultat efter skat for koncernen.

På baggrund af disse overvejelser anses det nuværende kapitalberedskab for at være passende i den aktuelle økonomiske situation.

AKTIEUDBYTTE OG RESULTAT PR. AKTIE

BØRSKURS OG INDRE VÆRDI

Runner polstret på Phoneons Sound Butler®. Designet af Susanne Friebel og Frank Sander.

Gabriel Holdings markedsværdi steg i regnskabsåret med 25% til 189 mio. kr.

FONDSBØRSMEDDELELSER SENDT I REGNSKABSÅRET 2011/12

• 15.11.11 Årsregnskabsmeddelelse 2010/11:
• "Stigning i omsætning og indtjening".
• 22.11.11 Indkaldelse til ordinær generalforsamling.
• 22.11.11 Årsrapport 2010/11.
• 15.12.11 Orientering på generalforsamlingen i dag.
• 15.12.11 Referat fra ordinær generalforsamling.
• 26.01.11 Datterselskabet Gabriel Innovation A/S skifter navn til ZenXit A/S.
• 09.02.12 Kvartalsmeddelelse 1. kvartal 2011/12: "Ledelsen i Gabriel Holding A/S fastholder forventningerne".
• 15.05.12 Halvårsrapport 1. halvår 2011/12: "Omsætningsudvikling og primært resultat (EBIT) som forventet".
• 19.06.12 Gabriel A/S øger sin ejerandel af farverivirksomheden Scandye UAB.
• 14.08.12 Kvartalsmeddelelse 3. kvartal 2011/12: "Ledelsen fastholder forventningerne til årets resultat af primær drift (EBIT)".
• 14.08.12 Finanskalender 2012/13.

FINANSKALENDER FOR 2012/13

15.11.12 Årsregnskabsmeddelelse

• 04.12.12 Trykt årsrapport 2011/12 foreligger
• 13.12.12 Generalforsamling
• 05.02.13 1. kvartalsrapport
• 14.05.13 Halvårsrapport
• 22.08.13 3. kvartalsrapport
• 14.11.13 Årsregnskabsmeddelelse
• 12.12.13 Generalforsamling

INVESTOR RELATIONS

Gabriel Holding tilstræber at opretholde et tilfredsstillende og ensartet informationsniveau for investorer og analytikere, således at aktiekursen udvikler sig stabilt og til enhver tid afspejler den forventede udvikling i selskabet.

Hjemmesiden www.gabriel.dk er interessenternes primære informationskilde, og den opdateres løbende med ny og relevant information om Gabriels profi l, aktiviteter, branche og resultater.

Ansvarlig for investor relations: Anders Hedegaard Petersen, direktør Tlf.: +45 9630 3100

MARKEDSVÆRDI ULTIMO ÅRET

Markedsværdi i mio. kr.

GENERALFORSAMLING

Generalforsamling afholdes torsdag den 13. december 2012 kl. 14.00 på selskabets kontor i Aalborg

SELSKABSOPLYSNINGER

DIREKTØR JØRGEN KJÆR JACOBSEN Formand (60 år) Indtrådt i bestyrelsen i 2010 (A)

Direktørposter Raskier A/S

Eksterne bestyrelsesposter Scandye UAB, Litauen (F) Mekoprint Holding A/S (F) UNO Danmark A/S (F) Dolle A/S (F) A/S Peder Nielsen Beslagfabrik (F) Nordjyske Medier A/S (N) BKI Foods A/S Utzon Center A/S AM3D A/S Gabol A/S Raskier A/S

Repræsentantskab + lokalråd Sydbank A/S

Fonde Mads Eg Damgaards Familiefond

DIREKTØR SØREN BRAHM LAURITSEN (45 år) Indtrådt i bestyrelsen i 2010 (A)

Direktørposter ONE Marketing A/S

Eksterne bestyrelsesposter ONE Marketing A/S (F) Stanesø A/S

DIREKTØR KAJ TAIDAL Næstformand og formand for revisionsudvalget (53 år) Indtrådt i bestyrelsen i 1998 (A)

Direktørposter A/S V. Sørensen

Eksterne bestyrelsesposter A/S V. Sørensen Dan-Iso Holding A/S (F) Dan-Iso A/S (F) EM-Fiberglas A/S (F) Impartex A/S (F) Slovakian Farm Invest A/S (F)

MASKINARBEJDER OLE THOMSEN (60 år) medarbejdervalgt Indtrådt i bestyrelsen i 2009

DIREKTØR CLAUS CHRISTENSEN (50 år) Indtrådt i bestyrelsen i 1999 (A)

Direktørposter HC Projects A/S HCH A/S IVON A/S CC Holding ApS HC Invest ApS B&C Holding ApS

Eksterne bestyrelsesposter

Brøgger Arkitektfi rma A/S (N) DanPhone A/S (F) HC Projects A/S HCH A/S HESA Holding A/S (F) HESA Ejendomme A/S (F) House of BI A/S (F) Judex Holding A/S Judex A/S KPF Arkitekter A/S (N) M-Tec Holding A/S (F) M-Tec TrackUnit A/S (F) M-Tec Production A/S (F) Medical Insight A/S IVON A/S Novi Innovation A/S Scape Technologies A/S Sydbank A/S Strøm Hansen A/S (F)

Repræsentantskab + lokalråd Sydbank A/S

SALGSSUPPORTER QUINTEN XERXES VAN DALM (40 år) medarbejdervalgt Indtrådt i bestyrelsen i 2010

A = Afhængigt medlem

• U = Uafhængigt medlem
• F = Formand N = Næstformand

BESTYRELSE DIREKTION

DIREKTØR ANDERS HEDEGAARD PETERSEN (36 år) Ansat i 2004

Eksterne direktørposter KAAN ApS

Eksterne bestyrelsesposter GAB Invest ApS (F) Dansk Mode & Textil

REVISION KPMG, Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

BANKFORBINDELSE Sydbank A/S

DATTERSELSKABER

Gabriel A/S, Aalborg ZenXit A/S, Aalborg Gabriel Ejendomme A/S, Aalborg Gabriel (Tianjin) International Trading Co. Ltd., Kina

ASS. VIRKSOMHEDER Scandye UAB, Litauen

PLACERING OG REPRÆSENTATION

Hovedkontor med salgs-, logistik-, udviklings-, innovations- og fi nansenheder placeret i Aalborg.

Gabriel har egne repræsentanter i Danmark, Sverige, Finland, Norge, Tyskland, Frankrig, Spanien, Italien, England og Kina.

LEDELSESPÅTEGNING

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2011/12 for Gabriel Holding A/S.

Årsrapporten er afl agt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og fi nansiel stilling pr. 30. september 2012 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. oktober 2011 – 30. september 2012.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater, pengestrømme og fi nansielle stilling samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og selskabet står over for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Aalborg, den 15. november 2012

Direktion

Anders Hedegaard Petersen Direktør

Jørgen Kjær Jacobsen Formand

Bestyrelse

Kaj Taidal Næstformand

Quinten Xerxes van Dalm Medarbejdervalgt Søren Brahm Lauritsen Ole Thomsen

Claus Christensen

Medarbejdervalgt

TEKSTILER MED EXCEPTIONELLE EGENSKABER

Hos Gabriel arbejder vi kontinuerligt med nye koncepter for fremtidens møbler og fi nder løbende andre måder, hvorpå tekstilerne og den bagvedliggende teknologi kan anvendes. Omdrejningspunktet er altid vores tætte kontakt med kunderne og markedet. Det gør os i stand til at se fl ere år frem og identifi cere fremtidens mål for polsterløsninger.

47

Leaf og Breeze polstret på Steelcase Be Free lounge møbler.

– Centralt for vores produkter er, at vi ikke kun har fokus på design som et udtryk for udseende, men at vi ligeværdigt tager afsæt i æstetik, kvalitet og funktionalitet, når vi udvikler fremtidens tekstiler, fortæller Inger Mosholt Nielsen, Business Manager, DesignMaster.

CRISP – ET RIGHOLDIGT FARVEUDTRYK

Crisp er et møbelstof vævet af et smukt stærkt uldgarn med et stramt sprødt udtryk, som løsnes af melange-effekten. Crisp er et fl erfarvet tekstil uden mønster men med en meleret levende overfl ade, hvilket skaber variation og dybde i udtrykket. Tekstilet er udviklet med gode polsteregenskaber.

LEAF OG BREEZE – ELEGANTE ULDTEKSTILER

Leaf har et elegant ensfarvet bladmønster, der får liv gennem skiftende strukturers spil med lyskontraster. Designet kan tilskæres vilkårligt uden hensyntagen til mønstrets placering. Breeze er et nyt moderne basisdesign med en levende og blød struktur, der tager afsæt i naturens indfl ydelse på tidens trends.

HARLEQUIN – ALT ANDET END ALMINDELIG

På trods af sin 3D konstruktion og semitransparente karakter lanceres Harlequin som et selvbærende nettekstil. Den næsten lukkede struktur giver tekstilet et udtryk af klassisk polstermateriale. Med Harlequin introduceres en ny trend inden for nettekstiler, hvor vi bevæger os bort fra de åbne techno-inspirerede net og nærmer os udtryksmæssigt de klassiske polstertekstilers værdier.

STRING - USYNLIG MED EXCEPTIONEL STYRKE

Et transparent, næsten usynligt nettekstil med utrolig bæreevne og et stramt grafi sk design. String signalerer styrke og lethed og kan anvendes alene eller i kombination med andre tekstiler. Farvepaletten består af en klassisk gråskala suppleret med enkelte accent-farver.

OMEGA – ET SPIL MED FARVER

Kombinationen af klassisk 3D netstruktur med høj formstabilitet og unikke farvekombinationer gør Omega perfekt som bærende tekstil i stolerygge. Omega har et moderne og sporty look, og det forholdsvis åbne netdesign giver plads til leg med farveeffekter. I de enkelte farvestillinger spiller tekstilets altid sorte bagside sammen med en farverig forside, og smukke kontrastfulde farvekombinationer er udviklet.

MOMENT – MODSÆTNINGSFYLDT

Moment er et blødt og behageligt totonet stof. Kombinationen af materialer, design og farver giver bevægelse og dybde. Det stærke miks af diskrete farvetoner skaber en grafi sk kontrast mellem lyst og mørkt.

INFINITY – BLØDT OG ELEGANT

Der er elegance og naturlighed over Infi nity. Med den særlige vævning og garnsammensætningen er der skabt et fl øjlsblødt tekstil med et let og moderne look. Med sit miks af forskellige garner i harmoniske farvekombinationer fremtræder Infi nity med en livlig struktur og et smukt farvespil, slutter Inger Mosholt Nielsen.

ONE STOP GABRIEL

Gabriels værdikæde dækker alle led fra idé til møbelbruger, og koncernen leverer produkter og ydelser fra alle led i værdikæden. Gabriel betegner det samlede værdikæde-perspektiv "One stop Gabriel". Modellen tilsigter, at kunder via en enkelt kontaktperson kan sikre sig udvikling og levering af serviceydelser og produkter i alle led af værdikæden.

DEN UAFHÆNGIGE REVISORS ERKLÆRINGER

TIL KAPITALEJERNE I GABRIEL HOLDING A/S

PÅTEGNING PÅ KONCERNREGNSKABET OG ÅRSREGNSKABET

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Gabriel Holding A/S for regnskabsåret 2011/12. Koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter, herunder anvendt regnskabspraksis for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere oplysningskrav i årsregnskabsloven.

LEDELSENS ANSVAR FOR KONCERNREGNSKABET OG ÅRSREGNSKABET

Ledelsen har ansvaret for udarbejdelsen af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere oplysningskrav i årsregnskabsloven. Ledelsen har endvidere ansvaret for den interne kontrol, som ledelsen anser nødvendig for at udarbejde et koncernregnskab og et årsregnskab uden væsentlig fejlinformation, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl.

REVISORS ANSVAR

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført revisionen i overensstemmelse med internationale standarder om revision og yderligere krav ifølge dansk revisorlovgivning. Dette kræver, at vi overholder etiske krav samt planlægger og udfører revisionen for at opnå høj grad af sikkerhed for, om koncernregnskabet og årsregnskabet er uden væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter udførelse af revisionshandlinger for at opnå revisionsbevis for beløb og oplysninger i koncernregnskabet og årsregnskabet. De valgte revisionshandlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risici for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om denne skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor intern kontrol, der er relevant for virksomhedens udarbejdelse af et koncernregnskab og et årsregnskab, der giver et retvisende billede. Formålet hermed er at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere vurdering af, om ledelsens valg af regnskabspraksis er passende, om ledelsens regnskabsmæssige skøn er rimelige samt den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

KONKLUSION

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og fi nansielle stilling pr. 30. september 2012 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. oktober 2011 – 30. september 2012 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og yderligere oplysningskrav i årsregnskabsloven.

UDTALELSE OM LEDELSESBERETNINGEN

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den gennemførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.

Aalborg, den 15. november 2012

KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

Hans B. Vistisen Statsaut. revisor

Søren V. Nejmann Statsaut. revisor

RESULTATOPGØRELSE FOR ÅRET 01.10.2011 - 30.09.2012

tkr. Nettoomsætning Ændring i lagre af færdigvarer og varer under fremstilling Andre driftsindtægter Vareforbrug Andre eksterne omkostninger Personaleomkostninger Af- og nedskrivning af immaterielle og materielle aktiver Resultat af primær drift (EBIT) Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder Finansielle indtægter Finansielle omkostninger Resultat før skat Skat af årets resultat Årets resultat Forslag til resultatdisponering Foreslået udbytte Overført resultat Resultat pr. aktie (kr.) Resultat pr. aktie (EPS), basis Resultat pr. aktie (EPS-D), udvandet 2011/12 247.643 -1.910 1.181 -145.493 -38.770 -35.157 -6.055 21.439 1.372 1.292 -1.848 22.255 -4.488 17.767 9,4 9,4 Note 2 3 4 5 10 12 6 7 8 9 2010/11 242.611 1.800 558 -142.792 -41.778 -36.009 -6.167 18.223 3.430 2.481 -1.665 22.469 -5.610 16.859 8,9 8,9 2011/12 - - - - -1.311 -1.100 - -2.411 - 8.447 -11 6.025 369 6.394 8.505 -2.111 6.394 2010/11 1.897 - 10.567 - -1.907 -1.055 -538 8.964 - 4.782 -329 13.417 -2.060 11.357 8.033 3.324 11.357 Koncern Moderselskab

TOTALINDKOMSTOPGØRELSE FOR ÅRET 01.10.2011 - 30.09.2012

	Koncern		Moderselskab
tkr.	2011/12	2010/11	2011/12	2010/11
Årets resultat	17.767	16.859	6.394	11.357
Anden totalindkomst
Værdiregulering af fi nansielle aktiver disponible for salg	-26	171	-26	171
Skat heraf	-1	-38	-1	-38
Værdiregulering af sikringstransaktioner	109	-	-	-
Skat heraf	-27	-	-	-
Valutakursregulering ved omregning af udenlandske enheder	81	33	-	-
Anden totalindkomst efter skat	136	166	-27	133
Totalindkomst i alt	17.903	17.025	6.367	11.490

BALANCE PR. 30.09.2012

AKTIVER		Koncern		Moderselskab
Note	tkr.	2011/12	2010/11	2011/12	2010/11
10	Langfristede aktiver
	Immaterielle aktiver:
	Udviklingsprojekter	9.128	7.061	-	-
	Materielle aktiver:
	Grunde og bygninger	68.026	69.500	-	-
	Tekniske anlæg og maskiner	971	1.488	-	-
	Andre anlæg, driftsmateriel og inventar	8.838	8.957	-	-
		77.835	79.945	-	-
	Andre langfristede aktiver:
11	Kapitalandele i dattervirksomheder	-	-	67.288	67.288
12	Kapitalandele i associerede virksomheder	18.734	15.104	-	-
13	Tilgodehavende hos associerede virksomheder	7.269	8.633	-	-
14	Andre tilgodehavender	1.470	1.470	-	-
15	Værdipapirer	11.864	27.524	11.864	27.524
		39.337	52.731	79.152	94.812
	Langfristede aktiver i alt	126.300	139.737	79.152	94.812
	Kortfristede aktiver
16	Varebeholdninger	40.514	40.721	-	-
17	Tilgodehavender	42.899	44.464	23.839	13.300
	Likvide beholdninger	19.676	3.885	1.538	818
	Kortfristede aktiver i alt	103.089	89.070	25.377	14.118
	Aktiver i alt	229.389	228.807	104.529	108.930

PASSIVER		Koncern		Moderselskab
Note	tkr.	2011/12	2010/11	2011/12	2010/11
	Egenkapital
19	Aktiekapital	37.800	37.800	37.800	37.800
	Reserve for valutakursreguleringer	223	142	-	-
	Reserve for dagsværdiregulering	179	206	179	206
	Reserve for sikringstransaktioner	82	-	-	-
	Overført resultat	99.786	90.524	54.885	56.996
	Foreslået udbytte	8.505	8.033	8.505	8.033
	Egenkapital i alt	146.575	136.705	101.369	103.035
	Forpligtelser
	Langfristede forpligtelser
20	Udskudt skat	7.223	7.960	-	58
21	Kreditinstitutter	34.855	36.907	-	-
22	Leasingforpligtelser	3.337	4.003	-	-
	Langfristede forpligtelser i alt	45.415	48.870	-	58
	Kortfristede forpligtelser
21	Kreditinstitutter	2.099	12.388	-	-
22	Leasingforpligtelser	1.281	1.086	-	-
	Leverandører af varer og tjenesteydelser	19.956	13.029	696	358
	Gæld til tilknyttede virksomheder	-	-	724	-
	Selskabsskat	1.054	4.072	795	3.685
	Anden gæld	13.009	12.657	945	1.794
	Kortfristede forpligtelser i alt	37.399	43.232	3.160	5.837
	Forpligtelser i alt	82.814	92.102	3.160	5.895
	Passiver i alt	229.389	228.807	104.529	108.930

EGENKAPITALOPGØRELSE

KONCERN

tkr.	Aktiekapital	Reserve for valutakurs regulering	Reserve for dagsværdi regulering	Reserve for sikrings transaktion	Overført resultat	Foreslået udbytte	Egenkapital i alt
2010/11
Egenkapital 01.10.10	37.800	109	73	-	81.698	6.143	125.823
Totalindkomst for perioden
Resultat 2010/11	-	-	-	-	8.826	8.033	16.859
Anden totalindkomst
Valutakursregulering ved omregning
af udenlandske enheder	-	33	-	-	-	-	33
Værdiregulering af fi nansielle
aktiver disponible for salg	-	-	171	-	-	-	171
Skat af anden totalindkomst	-	-	-38	-	-	-	-38
Anden totalindkomst i alt	-	33	133	-	-	-	166
Totalindkomst i alt for året	-	33	133	-	8.826	8.033	17.025
Transaktioner med ejere
Udloddet udbytte	-	-	-	-	-	-6.143	-6.143
Egenkapital 30.09.11	37.800	142	206	-	90.524	8.033	136.705
2011/12
Egenkapital 01.10.11	37.800	142	206	-	90.524	8.033	136.705
Totalindkomst for perioden
Resultat 2011/12	-	-	-	-	9.262	8.505	17.767
Anden totalindkomst
Valutakursregulering ved omregning
af udenlandske enheder	-	81	-	-	-	-	81
Værdiregulering af fi nansielle
aktiver disponible for salg	-	-	-26	-	-	-	-26
Værdiregulering af sikringstransaktioner	-	-	-	109	-	-	109
Skat af anden totalindkomst	-	-	-1	-27	-	-	-28
Anden totalindkomst i alt	-	81	-27	82	-	-	136
Totalindkomst i alt for året	-	81	-27	82	9.262	8.505	17.903
Transaktioner med ejere
Udloddet udbytte	-	-	-	-	-	-8.033	-8.033
Egenkapital 30.09.12	37.800	223	179	82	99.786	8.505	146.575

MODERSELSKAB

		Reserve for
	Aktiekapital	dagsværdi	Overført	Foreslået	Egenkapital
tkr.		regulering	resultat	udbytte	i alt
2010/11
Egenkapital 01.10.10	37.800	73	53.672	6.143	97.688
Totalindkomst for perioden
Resultat 2010/11	-	-	3.324	8.033	11.357
Anden totalindkomst
Værdiregulering af fi nansielle
aktiver disponible for salg	-	171	-	-	171
Skat af anden totalindkomst	-	-38	-	-	-38
Totalindkomst i alt	-	133	3.324	8.033	11.490
Transaktioner med ejere
Udloddet udbytte	-	-	-	-6.143	-6.143
Egenkapital 30.09.11	37.800	206	56.996	8.033	103.035
2011/12
Egenkapital 01.10.11	37.800	206	56.996	8.033	103.035
Totalindkomst for perioden
Resultat 2011/12	-	-	-2.111	8.505	6.394
Anden totalindkomst
Værdiregulering af fi nansielle
aktiver disponible for salg	-	-26	-	-	-26
Skat af anden totalindkomst	-	-1	-	-	-1
Totalindkomst i alt	-	-27	-2.111	8.505	6.367
Transaktioner med ejere
Udloddet udbytte	-	-	-	-8.033	-8.033
Egenkapital 30.09.12	37.800	179	54.885	8.505	101.369

PENGESTRØMSOPGØRELSE

_________

	Koncern		Moderselskab
tkr.	2011/12	2010/11	2011/12	2010/11
Pengestrøm fra driftsaktivitet
Resultat før skat	22.255	22.469	6.025	13.417
Regulering for ikke-likvide poster:
Afskrivninger	6.055	6.167	-	538
Gevinst ved salg af langfristede aktiver	-	-	-	-10.558
Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder	-1.372	-3.430	-	-
Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital	26.938	25.206	6.025	3.397
Ændring i varebeholdninger	207	-5.655	-	-
Ændring i tilgodehavender	1.565	-879	-5.010	-2.921
Ændring i leverandørgæld og anden gæld	7.575	4.835	-466	1.074
Betalt selskabsskat	-8.278	-2.179	-7.417	-2.179
Refunderet selskabsskat	-	5.328	-	5.328
	28.007	26.656	-6.868	4.699
Pengestrøm fra investeringsaktivitet
Tilgang immaterielle aktiver	-3.372	-2.650	-	-
Køb af materielle aktiver	-2.872	-4.507	-	-
Salg af materielle aktiver	245	-	-	-
Køb af kapitalandele i associerede virksomheder	-2.258	-	-	-
Ændring i tilgodehavende hos associeret virksomhed	1.364	1.253	-	-
Køb/salg af værdipapirer	15.621	2.217	15.621	2.217
	8.728	-3.687	15.621	2.217
Pengestrøm fra fi nansieringsaktivitet
Fremmedfi nansiering:
Afdrag på langfristet lån	-2.084	-2.061	-	-
Udvidelse af leasingaftale	723	-	-	-
Afdrag på leasingforpligtelse	-1.194	-637	-	-
Aktionærer:
Betalt udbytte	-8.033	-6.143	-8.033	-6.143
	-10.588	-8.841	-8.033	-6.143
Årets ændring i likvide beholdninger	26.147	14.128	720	773
Bankgæld/Likvide beholdninger, primo	-6.471	-20.599	818	45
Bankgæld/Likvide beholdninger, ultimo	19.676	-6.471	1.538	818

OVERSIGT OVER NOTER

Note

• 01 Segmentoplysninger
• 02 Andre driftsindtægter
• 03 Vareforbrug
• 04 Andre eksterne omkostninger
• 05 Personaleomkostninger
• 06 Finansielle indtægter
• 07 Finansielle omkostninger
• 08 Skat af årets resultat
• 09 Resultat pr. aktie
• 10 Langfristede aktiver
• 11 Kapitalandele i dattervirksomheder
• 12 Kapitalandele i associerede virksomheder
• 13 Langfristede tilgodehavender hos associerede virksomheder
• 14 Andre langfristede tilgodehavender
• 15 Værdipapirer
• 16 Varebeholdninger
• 17 Tilgodehavender
• 18 Forsknings- og udviklingsomkostninger
• 19 Aktiekapital
• 20 Udskudt skat
• 21 Kreditinstitutter
• 22 Leasingforpligtelser
• 23 Finansielle risici og afl edte fi nansielle instrumenter
• 24 Operationel leasing
• 25 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
• 26 Transaktioner med koncernselskaber, væsentlige aktionærer, bestyrelse og direktion
• 27 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger
• 28 Begivenheder efter balancedagen
• 29 Ny regnskabsregulering
• 30 Anvendt regnskabspraksis

NOTER TIL REGNSKABET

Note

Segmentoplysninger 1

Gabriel-koncernen har alene ét rapporteringspligtigt forretningssegment, idet alle produkter vedrører møbelstoffer og beslægtede tekstilprodukter. Produkterne afsættes til udvalgte internationalt markedsledende producenter og storbrugere af polstermøbler, sæder og polstrede fl ader. Hovedparten af aktiviteten foregår i Gabriel A/S. Produkterne til de enkelte forretningsområder gennemgår hovedsageligt den samme produktionsproces, og salgsdivisionerne har samme type kundegrupper. Produkterne bliver endvidere distribueret af de samme kanaler.

Koncernen afsætter mere end 92% af sine produkter til markeder i Vesteuropa, hvor der er ensartede økonomiske og politiske forhold, ensartethed i aktiviteter og risici samt ensartethed i valutarisici. Koncernen er mindre afhængig af omsætning på enkeltkunder, hvor der ikke er nogen enkeltkunder med en omsætning større end 10% af koncernens samlede omsætning. Koncernens indtægter og omkostninger samt aktiver og forpligtelser er derfor ikke opdelt på driftssegmenter i noterne.

Der er afgivet oplysninger om den geografi ske fordeling af omsætning og langfristede aktiver samt omsætningens fordeling på produkter og tjenesteydelser. Informationerne er baseret på den interne ledelsesrapportering.

Geografi ske oplysninger

Ved præsentation af oplysninger vedrørende geografi ske områder er oplysning om omsætningens fordeling på geografi ske segmenter opgjort med udgangspunkt i kundernes geografi ske placering. Oplysning om aktivernes fordeling på geografi ske segmenter er opgjort med udgangspunkt i aktivernes fysiske placering.

Omsætningen er fordelt således på markeder:

		Koncern		Moderselskab
	tkr.	2011/12	2010/11	2011/12	2010/11
	Danmark	19.493	21.457
	Sverige	50.976	49.859
	Tyskland	51.645	50.950
	Andre lande	125.529	120.345
		247.643	242.611
	Langfristede aktiver, undtaget fi nansielle aktiver m.v., er
	fordelt således:
	Danmark	85.744	85.413
	Litauen	971	1.488
	Andre lande	248	105
		86.963	87.006
	Produkter og tjenesteydelser
	Omsætningen er fordelt således:
	Tekstilprodukter	244.712	240.649
	Huslejeindtægter	2.931	1.962
		247.643	242.611
2	Andre driftsindtægter
	Fortjeneste ved salg af materielle aktiver	-	-	-	10.558
	Salg af serviceydelser m.v.	430	72	-	-
	Tilbagebetaling vedrørende fradrag for kantinemoms	351	-	-	-
	Øvrige indtægter	400	486	-	9
		1.181	558	-	10.567

		Koncern		Moderselskab
Note	tkr.	2011/12	2010/11	2011/12	2010/11
3	Vareforbrug
	Årets vareforbrug	-146.994	-142.393	-	-
	Årets nedskrivning af varebeholdninger	-774	-399	-	-
	Tilbageførsel af nedskrivninger af varebeholdninger	2.275	-	-	-
		-145.493	-142.792	-	-
	Tilbageførsel af nedskrivninger vedrører salg af
	nedskrevne varebeholdninger.
4	Andre eksterne omkostninger
	I andre eksterne omkostninger indgår honorar til
	generalforsamlingsvalgte revisorer med følgende beløb:
	Lovpligtig revision	-308	-305	-45	-45
	Andre erklæringsopgaver med sikkerhed	-	-14	-	-
	Skatterådgivning	-35	-28	-10	-14
	Andre ydelser	-154	-439	-55	-128
		-497	-786	-110	-187
5	Personaleomkostninger
	Lønninger og vederlag m.m.	-32.213	-33.287	-1.100	-1.055
	Pension, bidragsbaseret	-2.037	-1.933	-	-
	Andre omkostninger til social sikring	-1.576	-1.390	-	-
	Andre lønrelaterede omkostninger	-1.613	-1.340	-	-
		-37.439	-37.950	-1.100	-1.055
	Aktiverede lønomkostninger vedr. udviklingsprojekter	2.022	1.941	-	-
	Lønomkostninger overført til vareforbrug	260	-	-	-
		-35.157	-36.009	-1.100	-1.055
	Vederlag til moderselskabets bestyrelse	-830	-830	-655	-655
	Vederlag til moderselskabets direktion	-1.725	-1.871	-400	-400
	Pensionsbidrag til moderselskabets direktion	-152	-109	-	-
	Vederlag til øvrige ledende medarbejdere	-9.643	-9.762	-	-
	Pension til øvrige ledende medarbejdere	-758	-813	-	-
	Gennemsnitligt antal medarbejdere	69	64	-	-
6	Finansielle indtægter
	Udbytte fra dattervirksomhed	-	-	7.500	4.000
	Renteindtægter, likvider og obligationer mv.	1.098	1.180	484	606
	Renteindtægt fra dattervirksomhed	-	-	463	176
	Valutakursgevinst	-	1.301	-	-
	Øvrige fi nansielle indtægter	194	-	-	-
		1.292	2.481	8.447	4.782

			Koncern		Moderselskab
Note	tkr.	2011/12	2010/11	2011/12	2010/11
7	Finansielle omkostninger
	Renteomkostninger m.v.	-1.171	-1.181	-	-216
	Valutakurstab	-203	-65	-	-
	Øvrige fi nansielle omkostninger	-474	-419	-11	-113
		-1.848	-1.665	-11	-329
8	Skat af årets resultat
	Aktuel skat	-5.229	-5.060	0	0
	Sambeskatningsbidrag	-	-	310	529
	Beregnet skat ved afhændelse af
	aktivitet til dattervirksomhed	-	-	-	-2.640
	Regulering af udskudt skat	98	-676	59	-73
	Regulering vedrørende tidligere år	643	126	-	124
		-4.488	-5.610	369	-2.060
	Skat af årets resultat kan forklares således
	Beregnet skat af resultat før skat, 25%	-5.564	-5.617	-1.506	-3.354
	Skatteeffekt af:
	Ikke-fradragsberettigede omkostninger	-35	-187	-	-45
	Ikke-skattepligtigt udbytte	-	-	1.875	1.000
	Ikke-skattepligtige renter	-	-9	-	-9
	Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder	343	858	-	-
	Regulering af skat i udenlandske dattervirksomheder til 25%	125	-655	-	-
	Overført til beskatning i dattervirksomhed ved udskilning
	af aktivitet	-	-	-	348
	Regulering vedrørende tidligere år	643	-	-	-
		-4.488	-5.610	369	-2.060
	Effektiv skatteprocent	20,2%	25,0%	-6,1%	15,4%
9	Resultat pr. aktie
	Årets resultat efter skat	17.767	16.859
	Gennemsnitligt antal aktier	1.890.000	1.890.000
	Gennemsnitligt antal egne aktier	0	0
	Gennemsnitligt antal aktier i omløb	1.890.000	1.890.000
	Resultat pr. aktie (EPS), basis a 20 kr.	9,4	8,9
	Resultat pr. aktie (EPS-D) udvandet a 20 kr.	9,4	8,9

		Koncern
Note	tkr.	Udviklings projekter	Grunde og bygninger	Tekniske anlæg og maskiner	Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
10	Langfristede aktiver
	2010/11
	Kostpris 01.10.2010	9.877	99.323	27.378	31.384
	Årets tilgang	2.650	2.612	-	1.895
	Årets afgang	-665	-	-18.138	-11.758
	Kostpris 30.09.2011	11.862	101.935	9.240	21.521
	Afskrivninger 01.10.2010	3.636	30.972	25.560	21.132
	Årets afgang	-665	-	-18.138	-11.113
	Årets afskrivninger	1.506	1.463	330	2.545
	Årets nedskrivninger	324	-	-	-
	Afskrivninger 30.09.2011	4.801	32.435	7.752	12.564
	Regnskabsmæssig værdi 30.09.2011	7.061	69.500	1.488	8.957
	Heraf udviklingsprojekter/ anlæg under udførelse	3.933	-	-	-
	Heraf fi nansielt leasede aktiver Afskrives over	- 5 år	- 10-25 år	- 3-8 år	4.576 3-8 år
	2011/12
	Kostpris 01.10.2011	11.862	101.935	9.240	21.521
	Kursregulering	-	-	-	25
	Årets tilgang	3.372	21	-	2.851
	Årets afgang Kostpris 30.09.2012	-50 15.184	- 101.956	-1.576 7.664	-3.357 21.040
	Afskrivninger 01.10.2011	4.801	32.435	7.752	12.564
	Kursregulering	-	-	-	-3
	Årets afgang	-50	-	-1.576	-3.097
	Årets afskrivninger	1.255	1.495	517	2.723
	Årets nedskrivninger	50	-	-	15
	Afskrivninger 30.09.2012	6.056	33.930	6.693	12.202
	Regnskabsmæssig værdi 30.09.2012	9.128	68.026	971	8.838
	Heraf udviklingsprojekter/ anlæg under udførelse	6.609	-	-	-
	Heraf fi nansielt leasede aktiver	-	-	-	3.978
	Afskrives over	5 år	10-25 år	3-8 år	3-8 år

Koncernen har i 2011/12 gennemført en værdiforringelsestest af de regnskabsmæssige værdier af indregnede udviklingsprojekter under udførelse. Det resulterede i en samlet nedskrivning på 50 tkr. Herunder er projektudviklingsforløbet i form af afholdte udgifter og opnåede resultater vurderet i forhold til de godkendte projekt- og forretningsplaner. På denne baggrund vurderes det, at genindvindingsværdien efter den foretagne nedskrivning overstiger den regnskabsmæssige værdi.

Moderselskab

Note	tkr.	2011/12	2010/2011
11	Kapitalandele i dattervirksomheder
	Kostpris 01.10.	67.288	36.419
	Årets tilgang ved tilførsel af aktivitet til dattervirksomhed	-	30.932
	Afgang	-	-63
	Kostpris 30.09.	67.288	67.288

Navn	Hjemsted	Ejerandel	Selskabskapital tkr.	Egenkapital tkr.	Resultat før skat tkr.	Årets resultat tkr.
Gabriel A/S	Aalborg	100 %	25.500	78.653	18.331	13.976
ZenXit A/S	Aalborg	100 %	1.000	1.047	-25	-19
Gabriel Ejendomme A/S	Aalborg	100 %	1.000	32.796	2.383	1.923
Gabriel (Tianjin)	Kina	100 %	1.516	5.288	3.435	2.701
				117.784	24.124	18.581

		Koncern
		2011/12	2010/2011
12	Kapitalandele i associerede virksomheder
	Kostpris 01.10.	11.553	11.553
	Tilgang	2.258	-
	Kostpris 30.09.	13.811	11.553
	Reguleringer 01.10.	3.551	121
	Andel af årets resultat	1.279	3.375
	Intern avance	122	122
	Værdiregulering ejendom	-29	-67
	Reguleringer 30.09.	4.923	3.551
	Regnskabsmæssig værdi 30.09.	18.734	15.104

Gabriels andel

Navn	Hjemsted	Ejerandel	Omsætning tkr.	Årets resultat tkr.	Aktiver tkr.	Forplig telser tkr.	Egen kapital tkr.	Årets resultat tkr.
Scandye UAB	Litauen	49%	31.976	2.829	58.409	31.306	13.359	1.279
Værdiregulering ejendom							1.207	-29
Intern avance							-631	122
Goodwill 30.09.2012							4.799	0
Regnskabsmæssig
værdi pr. 30.09.2012							18.734	1.372

		Koncern
Note	tkr.	2011/12	2010/2011
	Langfristede tilgodehavender
13	hos associerede virksomheder
	Kostpris 01.10.	8.633	9.898
	Tilgang	-	-
	Afgang	-1.364	-1.265
	Regnskabsmæssig værdi 30.09.	7.269	8.633
	Bruttotilgodehavendet kan specifi ceres således:
	Forfalder inden 1 år	1.767	1.768
	Forfalder 1-5 år	6.423	8.013
	Forfalder efter 5 år	-	177
	Ikke indtjent, fremtidig fi nansieringsindtægt	-921	-1.325
	Tilgodehavende i alt	7.269	8.633
	Nettotilgodehavendet kan specifi ceres således:
	Forfalder inden 1 år	1.409	1.335
	Forfalder 1-5 år	5.860	6.998
	Forfalder efter 5 år	-	300
	Tilgodehavende i alt	7.269	8.633
	Tilgodehavendet vedrører fi nansiel leasing af produktionsudstyr til Scandye UAB. Ved udløb af de 5-8 årige leasingaftaler har leasingtager mulighed for at erhverve produktionsudstyret. De leasede aktiver står som sikkerhed for koncernens tilgodehavender.
14	Andre langfristede tilgodehavender
	Kostpris 01.10.	1.470	1.458
	Tilgang	-	12
	Afgang	-	-
	Regnskabsmæssig værdi 30.09.	1.470	1.470
	Bruttotilgodehavendet kan specifi ceres således:
	Forfalder inden 1 år	250	250
	Forfalder 1-5 år	1.532	1.532
	Forfalder efter 5 år	-	-
	Ikke indtjent, fremtidig fi nansieringsindtægt	-312	-312
	Tilgodehavende i alt	1.470	1.470
	Nettotilgodehavendet kan specifi ceres således:
	Forfalder inden 1 år	148	148
	Forfalder 1-5 år	1.322	1.322
	Forfalder efter 5 år	-	-
	Tilgodehavende i alt	1.470	1.470

Tilgodehavendet vedrører fi nansiel leasing af produktionsudstyr samt lån til samarbejdspartner.

	Koncern		Moderselskab
tkr.	2011/12	2010/11	2011/12	2010/11
Kostpris 01.10.	27.260	29.574	27.260	29.574
Årets tilgang	-	25.520	-	25.520
Årets afgang	-15.632	-27.834	-15.632	-27.834
Kostpris 30.09.	11.628	27.260	11.628	27.260
Reguleringer 01.10.	264	93	264	93
Årets regulering	-28	171	-28	171
Reguleringer 30.09.	236	264	236	264
Regnskabsmæssig værdi 30.09.	11.864	27.524	11.864	27.524
	Værdipapirer

Værdipapirbeholdning omfatter danske realkreditobligationer med både fast og variabel rente.

16	Varebeholdninger
----	------------------	--

	40.514	40.721	-	-
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer	28.097	27.018	-
Varer under fremstilling	3.247	3.640	-	-
Råvarer og hjælpematerialer	9.170	10.063	-	-

Koncernen har ingen varebeholdninger indregnet til dagsværdi.

17 Tilgodehavender

Tilgodehavender fra salg	32.939	32.603	-	-
Tilgodehavender hos dattervirksomheder	-	-	23.606	12.285
Andre tilgodehavender	9.960	11.861	233	1.015
	42.899	44.464	23.839	13.300

Under andre tilgodehavender er der indregnet et samlet momstilgodehavende på 3.047 tkr. (2010/11: 4.932 tkr.) vedrørende momsopgørelser i Litauen. Koncernen oplever fortsat forsinkelser i tilbagebetalingsprocessen.

Kreditrisici knyttet til de enkelte tilgodehavender afhænger primært af debitorernes hjemsted. Kreditkvaliteten af ikke nedskrevne tilgodehavender vurderes, baseret på koncernens interne kreditvurderingsprocedurer og eksterne vurderinger, at være af høj kvalitet med lav risiko for tab, se i øvrigt note 23 for information om kreditrisici.

Koncernens tilgodehavender fra salg fordeler sig på geografi ske områder som følger:

Danmark	2.815	3.471
Norden	9.927	8.767
EU	16.201	18.867
Øvrige lande	3.996	1.498
	32.939	32.603

I koncernens tilgodehavender fra salg pr. 30. september 2012 indgår tilgodehavender på i alt 1.009 tkr. (2010/11: 1.366 tkr.), der efter en individuel vurdering er nedskrevet med 1.000 tkr. (2010/11: 1.304 tkr.) Under andre eksterne omkostninger er der indregnet tab på debitorer på 704 tkr. (2010/11: 641 tkr.). Nedskrivningerne på tilgodehavender fra salg skyldes kunders konkurs eller forventninger om en manglende betalingsevne fra kunden. 17 forts.

Individuelle værdiforringede tilgodehavender fordeler sig således på geografi ske områder:

	Koncern
tkr.	2011/12	2010/11
Norden	130	203
EU	724	938
Øvrige lande	146	163
	1.000	1.304

Herudover indgår tilgodehavender fra salg, der pr. 30. september 2012 var overforfaldne, men ikke værdiforringede, som følger:

Forfaldsperiode
Op til 30 dage	2.481	2.486
Mellem 30 og 90 dage	358	603
Over 90 dage	988	1.314
	3.827	4.403

Der indregnes ikke renteindtægter vedrørende nedskrevne tilgodehavender.

18 Forsknings- og udviklingsomkostninger

Sammenhængen mellem afholdte og omkostningsførte forsknings- og udviklingsomkostninger er:

Afholdte forsknings- og udviklingsomkostninger	7.773	6.961
Udviklingsomkostninger indregnet under
immaterielle aktiver	-3.372	-2.650
Årets forsknings- og udviklingsomkostninger
indregnet i resultatopgørelsen	4.401	4.311

19 Aktiekapital

Aktiekapitalen består af 1.890.000 stk. aktier a 20 kr. Ingen aktier har særlige rettigheder. Koncernen eller moderselskabet ejer ingen egne aktier.

Kapitalstyring

Koncernens primære drift genererer fortsat et højt cash fl ow, som giver mulighed for at bibeholde et solidt fi nansielt beredskab. Koncernen vurderer løbende behovet for tilpasning af kapitalstrukturen for at afveje det højere afkastkrav på egenkapital over for den øgede usikkerhed, som er forbundet med fremmedkapital. Gabriels ledelse har altid prioriteret en høj soliditetsgrad for at kunne bevare størst mulig handlefrihed i alle situationer. Soliditeten i koncernen udgør pr. 30.09.12 64%, hvilket er 4 %-point højere end sidste år. Der er fortsat fokus på løbende at nedbringe kapitalbindinger i koncernen.

Koncernen har ønsket at give sine aktionærer et løbende afkast af deres investering under hensyntagen til fornøden konsolidering af egenkapitalen som grundlag for virksomhedens fremtidige udvikling.

På baggrund af disse overvejelser anses det nuværende kapitalberedskab for at være passende i den aktuelle økonomiske situation.

			Koncern		Moderselskab
Note	tkr.	2011/12	2010/11	2011/12	2010/11
20	Udskudt skat
	Udskudt skat 01.10.	7.960	6.998	58	3.706
	Overført til dattervirksomhed	-	-	-	-3.751
	Årets udskudte skat indregnet i resultatopgørelsen	-98	676	-58	73
	Årets udskudte skat indregnet i egenkapitalen	28	38	-	38
	Regulering vedrørende tidligere år	-667	248	-	-8
	Udskudt skat 30.09.	7.223	7.960	-	58
	Udskudt skat vedrører:
	Immaterielle aktiver	2.282	1.765	-	-
	Grunde og bygninger	3.542	4.019	-	-
	Tekniske anlæg og maskiner m.v.	1.371	1.869	-	-
	Kortfristede aktiver	28	149	-	58
	Kortfristede forpligtelser	-	158	-	-
		7.223	7.960	-	58
21	Kreditinstitutter
	Gæld til kreditinstitutter vedrører:
	Prioritetsgæld	36.954	38.939	-	-
	Kassekredit	-	10.356	-	-
	Regnskabsmæssig værdi i alt	36.954	49.295	-	-
	Gæld til kreditinstitutter er indregnet således i balancen:
	Langfristede forpligtelser	34.855	36.907	-	-
	Kortfristede forpligtelser	2.099	12.388	-	-
	Regnskabsmæssig værdi i alt	36.954	49.295	-	-
	Dagsværdi	38.316	50.922	-	-
	Gælden forfalder således:
	0-1 år	2.659	13.134	-	-
	1-5 år	10.529	11.007	-	-
	> 5 år	28.621	32.588	-	-

Prioritetsgælden er et variabelt forrentet lån i EUR (F1) med årlig rentetilpasning. Renten udgør p.t. 1,03% p.a. Hovedstolen udgør 5.920 t.EUR. Kassekreditten er variabelt forrentet i DKK.

Forfaldsanalysen er baseret på alle udiskonterede pengestrømme inkl. estimerede rentebetalinger. Rentebetalinger er estimeret baseret på de nuværende markedsforhold.

Leasingforpligtelser 22

Leasingforpligtelser er indregnet således i balancen:

		Koncern 2011/12			Koncern 2010/11
tkr.	Minimums leasingydelse	Rente element	Regnskabs mæssig værdi	Minimums leasingydelse	Rente element	Regnskabs mæssig værdi
0-1 år	1.406	-125	1.281	1.250	-164	1.086
1-5 år	3.471	-134	3.337	4.250	-247	4.003
>5 år	-	-	-	-	-	-
	4.877	-259	4.618	5.500	-411	5.089

Leasingforpligtelsen vedrører fi nansieringen af nyt ERP-system og er indgået med koncernens bankforbindelse. Aftalen løber i 5 år og udløber i 2016.

Finansielle risici og afl edte fi nansielle instrumenter 23

Koncernen er som følge af sin drift, investeringer og fi nansiering eksponeret over for en række fi nansielle risici, herunder markedsrisici (valuta-, rente- og råvarerisici), kreditrisici og likviditetsrisici.

Det er Gabriels politik ikke at foretage aktiv spekulation i fi nansielle risici. Koncernens fi nansielle styring retter sig således alene mod styring og reduktion af de fi nansielle risici, der er en direkte følge af koncernens drift, investeringer og fi nansiering.

Ledelsen overvåger løbende koncernens risikokoncentration på områder som kunder, geografi ske områder, valuta mv. Herudover overvåger ledelsen, om koncernens risici er korreleret, og om koncernens risikokoncentration er ændret. Der er ingen ændringer i koncernens risikoeksponering eller risikostyring sammenholdt med 2010/11.

Koncernens kategorier af fi nansielle aktiver og forpligtelser fremgår af balancen, hvortil der henvises. Dagsværdien af fi nansielle aktiver og forpligtelser svarer til de regnskabsmæssige værdier, bortset fra gæld til kreditinstitutter, jf. note 21.

Koncernen måler beholdningen af obligationer til dagsværdi, jf. note 15. Værdipapirerne klassifi ceres som niveau 1 "noterede priser" efter dagsværdihierarkiet. Afl edte fi nansielle instrumenter i form af valutaterminskontrakter indgået til sikring af fremtidige pengestrømme, er indregnet under fi nansielle aktiver til dagsværdi på 109 tkr. Valutaterminskontrakter værdiansættes efter almindeligt anerkendte værdiansættelsesteknikker baseret på relevante observerbare valutakurser og klassifi ceres som niveau 2 "andre input" efter dagsværdihierakiet.

Valutarisici 23 forts.

Koncernens valutapositioner pr. 30. september 2012 opgjort i danske kroner:

tkr. Valuta	Tilgode havender fra salg	Bankgæld leverandørgæld/ kreditinstitutter	Afdækket ved termins kontrakter	Nettoposition
DKK	3.695	-954	-	2.741
EUR	22.616	-43.401	-	-20.785
SEK	2.304	609	-5.608	-2.695
NOK	288	398	-	686
Øvrige	4.036	2.805	-	6.841
Udland	29.244	-39.589	-5.608	-15.953

Koncernens valutapositioner pr. 30. september 2011 opgjort i danske kroner:
	Tilgode	Bankgæld	Afdækket ved
tkr.	havender	leverandørgæld/	termins
Valuta	fra salg	kreditinstitutter	kontrakter	Nettoposition
DKK	5.179	-22.733	-	-17.554
EUR	21.932	-45.849	-	-23.917
SEK	2.740	1.661	-	4.401
NOK	551	478	-	1.029
Øvrige	2.201	-971	-	1.230
Udland	27.424	-44.681	-	-17.257

Koncernen har anvendt valutaterminsforretninger til at afdække koncernens risici relateret til ændringer i pengestrømme som følge af udsving i valutakurser. Den effektive del af de udestående valutaterminskontrakters dagsværdi pr. 30. september 2012, som anvendes til og opfylder betingelserne for regnskabsmæssig sikring af fremtidige transaktioner, er indregnet direkte i egenkapitalen, indtil de sikrede transaktioner indregnes i resultatopgørelsen. Der er indgået valutaterminskontrakter med hovedstol på 5.608 tkr. pr. 30. september 2012 til afdækning af valutarisici i SEK. Værdiregulering på 109 tkr. er indregnet på egenkapitalen pr. 30. september 2012.

Valutaterminskontrakterne forfalder inden for 5 måneder.

Koncernen foretager afdækning af valutarisici under hensyntagen til forventede fremtidige betalingsstrømme og forventet fremtidig kursudvikling. Salget til kunder i Europa faktureres som hovedregel i kundens valuta, mens der for øvrige lande fortrinsvis afregnes i euro. Valutakursrisici på indtægtssiden er således begrænsede, da langt størstedelen faktureres i skandinaviske valutaer eller euro. Den væsentligste del af virksomhedens indkøb afregnes i danske kroner eller euro. 23 forts.

Det er forventningen, at en realistisk ændring i valutakurserne pr. 30. september 2012 ikke vil have en væsentlig effekt på resultat og egenkapital som følge af den lave valutaeksponering pr. 30. september 2012.

Som følge af koncernens anvendelse af afl edte fi nansielle instrumenter til afdækning af koncernens eksponering, relateret til forventede salgstransaktioner og fi nansielle instrumenter, vil koncernens egenkapital blive påvirket ved indregning af den effektive del af ændringerne i sikringsinstrumenternes dagsværdi på reserven for pengestrømssikring.

Koncernens valutaeksponering forventes i 2012/13 i alt væsentlighed at være uændret i forhold til 2011/12.

Likviditets- og renterisici

Koncernen har gennem mange år genereret positivt cash fl ow og har således ikke været afhængig af fremmedfi nansiering. Koncernen har pr. 30. september 2012 likvide beholdninger på 19,7 mio. kr. samt yderligere en likviditetsreserve på 11,9 mio. kr., der er placeret i danske realkreditobligationer. Koncernen har pr. 30.09.12 ingen bankgæld og en uudnyttet kreditramme på 30 mio. kr. hos koncernens bankforbindelse. På den baggrund vurderes koncernen at have tilstrækkelig likviditet til sikring af den løbende fi nansiering af den fremtidige drift og investeringer.

Koncernens bankgæld er en løbende driftskredit, mens realkreditlånet er optaget som et rentetilpasningslån i euro med årlige rentetilpasninger. Leasingaftalen vedrørende ERP-systemet er lavet i euro med variabel rente. Aftalen løber i 5 år. Obligationsbeholdningen består hovedsageligt af obligationer i danske kroner med kort løbetid, således at renten løbende tilpasses til det generelle renteniveau i samfundet.

Koncernens fi nansielle tilgodehavender er kontraktmæssigt baseret på en fast rente i hele låneperioden. På den baggrund vurderes et fald eller en stigning i markedsrenten på et procentpoint isoleret set ikke at være af væsentlig betydning for koncernens resultat.

Råvarerisici

Koncernen indgår typisk samarbejdsaftaler med de vigtigste leverandører for at sikre forsyningssikkerheden samt evt. fastlåse priserne. Som det fremgår af note 25 har Gabriel indgået købsaftaler vedrørende råvareleverancer for 2012/13. Koncernen anvender ikke væsentlige råvarer i produktionen, som udsætter koncernen for store prisrisici.

Kreditrisici

Koncernens politik for kreditrisici medfører, at alle større kunder og andre samarbejdspartnere løbende kreditvurderes. Styring af kreditrisikoen er baseret på interne kreditrammer for kunder. Koncernen har som følge af den økonomiske krise haft øget fokus på godkendelsen af kreditrammer for kunderne samt skærpet styringen og overvågningen af kunderne. Koncernens samlede tilgodehavender fra salg er fordelt på mange kunder, lande og markeder, som sikrer en god risikospredning. Baseret på koncernens interne kreditprocedurer vurderes det, at kreditkvaliteten af koncernens tilgodehavender fra salg primært afhænger af debitorernes hjemsted. Debitorer fra Skandinavien og EU vurderes generelt at have en højere kreditværdighed end andre lande.

Kreditrisikoen søges endvidere begrænset gennem en effektiv overvågning og opfølgning samt via kreditforsikring af større udenlandske og indenlandske tilgodehavender eller alternativ sikkerhedsstillelse. Alle væsentlige udenlandske og indenlandske tilgodehavender pr. 30. september 2012 er kreditforsikret. Koncernens tilgodehavender fra salg indgår normalt senest 1-2 måneder efter levering. Historisk har koncernen haft relativt små tab på debitorer, og risikoen for væsentlige tab vurderes samlet set at være begrænset. Der henvises endvidere til note 17.

Koncernen har under fi nansielle anlægsaktiver fi nansieret produktionsudstyr til den associerede virksomhed Scandye UAB samt til en anden samarbejdspartner. Gabriel har sikkerhed i det leasede udstyr og har endvidere modtaget en kaution på lånebeløbet. Leasingtagerne har mulighed for løbende at indfri kontrakterne til restværdien. 23 forts.

Operationel leasing 24

Koncernen har pr. 30. september 2012 indgået operationelle leasingkontrakter på biler, hvor den samlede forpligtelse på fremtidige leasingydelser udgør 2.252 tkr. Heraf forfalder 979 tkr. inden for et år, mens resten senest forfalder inden for 1-3 år. Der er i regnskabsåret omkostningsført 806 tkr. mod 739 tkr. i 2010/11.

Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser 25

Moderselskabet har over for datterselskabet Gabriel A/S' bankforbindelse afgivet en tilbagetrædelseserklæring på det til enhver tid værende tilgodehavende.

Moderselskabet er sambeskattet med øvrige danske selskaber i Gabriel Holding-koncernen. Som administrationsselskab hæfter selskabet ubegrænset og solidarisk med de øvrige selskaber i sambeskatningen for danske kildeskatter på udbytte og renter inden for sambeskatningskredsen. Eventuelle senere korrektioner af kildeskatter vil kunne medføre, at selskabets hæftelse ændres beløbsmæssigt.

Datterselskabet, Gabriel A/S, har over for Scandye UAB's bankforbindelse i Litauen afgivet en selvskyldnerkaution på 1.094 tkr. som sikkerhedsstillelse for Scandye UAB's fi nansielle engagement med banken.

Som et led i koncernens normale drift er der indgået købsaftaler vedrørende råvareleverancer for et beløb på 7.005 tkr. til sikring af den fremtidige råvareforsyning i 2012/13.

Koncernen har ikke løbende væsentlige omkostninger til reklamationer og garantiforpligtelser. Til forebyggelse heraf er der i 1991 etableret kvalitetsstyring i henhold til ISO 9001 og i 1996 miljøstyring i henhold til ISO 14001.

Til sikkerhed for gæld til kreditinstitutter er der givet pant i grunde og bygninger med 44.100 tkr. Den regnskabsmæssige værdi af grunde og bygninger udgør 68.026 tkr. pr. 30. september 2012, mens gæld til kreditinstitutter (prioritetsgæld) udgør 36.954 tkr.

Transaktioner med koncernselskaber, væsentlige aktionærer, bestyrelse og direktion 26

Moderselskabets nærtstående parter omfatter dattervirksomheder samt bestyrelse og direktion i disse selskaber. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvor førnævnte personkreds har betydelig indfl ydelse. Der er ingen nærtstående parter med bestemmende indfl ydelse i Gabriel Holding A/S.

Moderselskabet er sambeskattet med øvrige danske selskaber i Gabriel Holding-koncernen, hvilket indebærer, at selskabet hæfter for danske kildeskatter m.v. inden for sambeskatningskredsen. Se note 25 for yderligere omtale heraf.

Samhandel med tilknyttede virksomheder har omfattet følgende: 26 forts.

	Moderselskab
tkr.	2011/12	2010/11
Husleje fra tilknyttede virksomheder	-	1.242
Renter mv. fra tilknyttede virksomheder	462	218
Udbytte fra tilknyttede virksomheder	7.500	4.000

Transaktioner med tilknyttede virksomheder er elimineret i koncernregnskabet i overensstemmelse med den anvendte regnskabspraksis.

Desuden omfatter de nærtstående parter associerede virksomheder, hvor Gabriel har betydelig indfl ydelse. Samhandel med den associerede virksomhed Scandye UAB har været som følger:

	Koncern
tkr.	2011/12	2010/11
Indkøb fra associerede virksomheder	23.740	25.976
Renter mv. fra associerede virksomheder	432	502

Bortset fra vederlag til bestyrelse og direktion, jf. note 5, har der ikke i årets løb været gennemført øvrige transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer eller andre nærtstående parter.

Regnskabsmæssige skøn og vurderinger 27

Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser foretager ledelsen skøn over og vurderinger af, hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdien af disse aktiver og forpligtelser på balancedagen. Skøn, der er væsentlige for regnskabsafl æggelsen, foretages hovedsageligt ved opgørelsen af hensættelser til ukurans på varebeholdninger, nedskrivninger på debitorer, af- og nedskrivninger samt eventualforpligtelser.

Begivenheder efter balancedagen 28

Driftsselskabet Gabriel A/S har efter regnskabsårets afslutning, etableret datterselskabet Furnmaster UAB i Litauen. Ejerandelen i selskabet udgør 90%. FurnMaster UAB er etableret som produktionsenhed, der skal supportere koncernens fortsatte strategiske indsats om at tage "møbelstof i anvendelse".

Ny regnskabsregulering 29

IASB har udsendt nye regnskabsstandarder (IAS og IFRS) og fortolkningsbidrag (IFRIC), der ikke er obligatoriske for Gabriel Holding A/S ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2011/12. Gabriel Holding A/S forventer at implementere de nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, når de bliver obligatoriske. De nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag forventes ikke at få væsentlig indvirkning på regnskabsafl æggelsen for Gabriel Holding A/S.

Anvendt regnskabspraksis 30

Gabriel Holding A/S er et aktieselskab hjemmehørende i Danmark. Den fi nansielle del af årsrapporten for perioden 1. oktober 2011 - 30. september 2012 omfatter både koncernregnskab for Gabriel Holding A/S og dets datterselskaber (koncernen) samt separat årsregnskab for moderselskabet.

Koncernregnskabet og årsregnskabet for Gabriel Holding A/S for 2011/12 afl ægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og yderligere oplysningskrav i årsregnskabsloven. 30 forts.

Bestyrelse og direktion har den 15. november 2012 behandlet og godkendt årsrapporten for 2011/12 for Gabriel Holding A/S. Årsrapporten forelægges til Gabriel Holding A/S' aktionærer til godkendelse på den ordinære generalforsamling den 13. december 2012.

Grundlag for udarbejdelse

Koncernregnskabet og årsregnskabet præsenteres i DKK afrundet til nærmeste 1.000 DKK.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstallene.

For standarder, der implementeres fremadrettet, korrigeres sammenligningstallene ikke. Som følge af, at de implementerede standarder og fortolkningsbidrag ikke har påvirket balancen pr. 1. oktober 2011 og tilhørende noter, er åbningsbalancen og tilhørende noter udeladt.

Ændring af anvendt regnskabspraksis

Gabriel Holding A/S har med virkning fra 1. oktober 2011 implementeret:

• ∙ Amendments to IFRS 7 Disclosures Transfer of Financial Assets.
• ∙ Amendments to IFRS 1 Severe Hyperinfl ation and Removal of Fixed Assets for First-Time Adopters.
• ∙ Amendments to IAS 12 Deferred Tax: Recovery of Underlying Assets.

Ingen af de nye standarder og fortolkningsbidrag har påvirket indregning og måling i 2011/12.

BESKRIVELSE AF ANVENDT REGNSKABSPRAKSIS

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Gabriel Holding A/S og dattervirksomheder, hvori Gabriel Holding A/S har bestemmende indfl ydelse på virksomhedens fi nansielle og driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller andre fordele fra dens aktiviteter. Bestemmende indfl ydelse opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde kontrollere den pågældende virksomhed.

Virksomheder, hvori koncernen udøver betydelig, men ikke bestemmende, indfl ydelse betragtes som associerede virksomheder. Betydelig indfl ydelse opnås typisk ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 20% af stemmerettighederne, men mindre end 50%.

Ved vurdering af om Gabriel Holding A/S har bestemmende eller betydelig indfl ydelse tages højde for potentielle stemmerettigheder, der på balancedagen kan udnyttes.

Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden Gabriel Holding A/S samt dattervirksomhederne Gabriel A/S, Gabriel Ejendomme A/S, ZenXit A/S og Gabriel (Tianjin) International Trading Co. Ltd. Scandye UAB betragtes som en associeret virksomhed og er i årsrapporten indregnet under kapitalandele i associerede virksomheder.

Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af moderselskabets og de enkelte dattervirksomheders regnskaber opgjort efter koncernens regnskabspraksis, elimineret for koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. Urealiserede fortjenester ved transaktioner med associerede virksomheder elimineres i forhold til koncernens ejerandel i virksomheden. Urealiserede tab elimineres på samme måde som urealiserede fortjenester i det omfang, der ikke er sket nedskrivning.

Omregning af fremmed valuta 30 forts.

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta. Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen under fi nansielle indtægter eller omkostninger. Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under fi nansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet af dattervirksomheder med en anden funktionel valuta end danske kroner omregnes resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs anvendes gennemsnitskurs for de enkelte måneder i det omfang, dette ikke giver et væsentligt anderledes billede.

Kursforskelle, opstået ved omregning af disse virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valutakurser, indregnes i anden totalindkomst i en særskilt reserve for valutakursreguleringer under egenkapitalen.

Ved indregning i koncernregnskabet af associerede virksomheder med en anden funktionel valuta end danske kroner omregnes andelen af årets resultat efter gennemsnitskurs, og andelen af egenkapitalen inkl. goodwill omregnes efter balancedagens valutakurser. Kursdifferencer, opstået ved omregning af andelen af udenlandske associerede virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser og ved omregning af andelen af årets resultat fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes i anden totalindkomst i en særskilt reserve for valutakursreguleringer under egenkapitalen.

Afl edte fi nansielle instrumenter

Afl edte fi nansielle instrumenter indregnes og måles i balancen til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afl edte fi nansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis anden gæld. Dagsværdier for afl edte fi nansielle instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata og anerkendte værdiansættelsesmetoder.

Ændringer i dagsværdi af afl edte fi nansielle instrumenter, der er klassifi ceret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse for så vidt angår den del, der er sikret.

Ændringer i den del af dagsværdi af afl edte fi nansielle instrumenter, der er klassifi ceret som og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige betalingsstrømme, og som effektivt sikrer ændringer i fremtidige pengestrømme, indregnes i egenkapitalen under en særskilt reserve for sikringstransaktioner, indtil de sikrede pengestrømme påvirker resultatopgørelsen. På dette tidspunkt overføres gevinst eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra egenkapitalen og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede.

For afl edte fi nansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikringsinstrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under fi nansielle poster.

RESULTATOPGØRELSEN

Nettoomsætning

Salg af handelsvarer og færdigvarer indregnes i omsætningen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. Huslejeindtægter periodiseres og indtægtsføres lineært over perioden i henhold til indgåede kontrakter.

Nettoomsætningen måles ekskl. moms, afgifter og rabatter i forbindelse med salget.

Andre driftsindtægter 30 forts.

Andre driftsindtægter indeholder regnskabsposter af sekundær art i forhold til virksomhedens hovedformål, herunder fortjeneste ved salg af immaterielle og materielle aktiver.

Vareforbrug

Vareforbrug omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå årets nettoomsætning. Herunder indgår direkte og indirekte omkostninger til råvarer, hjælpematerialer, handelsvarer og energi m.v.

Andre eksterne omkostninger

Andre eksterne omkostninger omfatter hovedsageligt omkostninger vedrørende salgs- og distributions-, vedligeholdelses-, lokale- samt administrationsomkostninger.

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder i koncernregnskabet

I koncernens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af de associerede virksomheders resultater efter skat og efter eliminering af forholdsmæssig andel af intern avance/tab.

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevinster og -tab samt nedskrivninger vedrørende, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af fi nansielle aktiver og forpligtelser samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen m.v. Endvidere medtages realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende afl edte fi nansielle instrumenter, der ikke kan klassifi ceres som sikringsaftaler.

Udlodning af optjent overskud i dattervirksomheder indtægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres. Hvis der udloddes mere end dattervirksomhedens totalindkomst i perioden, gennemføres nedskrivningstest.

Skat af årets resultat

Gabriel Holding A/S er sambeskattet med dattervirksomhederne Gabriel A/S, Gabriel Ejendomme A/S og ZenXit A/S. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede danske selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion vedrørende skattemæssige underskud). De sambeskattede selskaber indgår i acontoskatteordningen.

Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen.

BALANCEN

Udviklingsprojekter

Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, gager og afskrivninger, der direkte og indirekte kan henføres til udviklingsaktiviteter. Offentlige tilskud til fi nansiering af udviklingsprojekter modregnes i de omkostninger, som tilskuddet skal dække, og indregnes, når der er rimelig sikkerhed for, at de vil blive modtaget.

Udviklingsprojekter, der er klart defi nerede og identifi cerbare, og hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller udviklingsmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immaterielle anlægsaktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening kan dække produktions-, salgs- og administrationsomkostninger samt udviklingsomkostningerne. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som omkostningerne afholdes.

Aktiverede udviklingsomkostninger måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger eller genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere.

Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udviklingsomkostninger lineært over den vurderede økonomiske levetid. Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis 5 år. 30 forts.

Materielle aktiver

Grunde og bygninger, tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til materialer, komponenter, underleverandører og løn samt låneomkostninger fra specifi k og generel låntagning, der direkte vedrører opførelsen af det enkelte aktiv.

Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele er forskellig.

For fi nansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste værdi af aktivernes dagsværdi eller nutidsværdien af de fremtidige minimumsleasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod eller koncernens alternative lånerente som diskonteringsfaktor.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske fordele for koncernen. De udskiftede bestanddele ophører med at være indregnet i balancen, og den regnskabsmæssige værdi overføres til resultatopførelsen. Alle andre omkostninger til almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.

Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes/komponenternes forventede brugstid, der udgør:

Bygninger	10-25 år
Tekniske anlæg og maskiner	3-8 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar	3-8 år
Grunde afskrives ikke.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Afskrivningsperioden og scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som en ændring i regnskabsmæssigt skøn.

Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter eller andre driftsomkostninger.

Nedskrivningstest af langfristede aktiver

Den regnskabsmæssige værdi af langfristede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation for nedskrivninger. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesomkostninger eller kapitalværdi. Kapitalværdien beregnes som nutidsværdien af forventede fremtidige pengestrømme fra aktivet eller fra den pengestrømsfrembringende enhed, som aktivet er en del af. En nedskrivning indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af aktivet overstiger aktivets genindvindingsværdi.

Kapitalandele i associerede virksomheder i koncernregnskabet 30 forts.

Kapitalandele i associerede virksomheder måles efter den indre værdis metode.

Kapitalandele i associerede virksomheder måles i balancen til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre værdi opgjort efter koncernens regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af forholdsmæssig andel af urealiserede koncerninterne avancer og tab og med tillæg af regnskabsmæssig værdi af goodwill. Kapitalandele i associerede virksomheder testes for nedskrivningsbehov, når der er indikationer på værdiforringelse.

Tilgodehavender hos associerede virksomheder måles til amortiseret kostpris. Der foretages nedskrivelse til imødegåelse af tab.

Kapitalandele i dattervirksomheder i moderselskabets årsregnskab

Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi.

Ved udlodning af andre reserver end optjent overskud i dattervirksomheder, reducerer udlodningen kostprisen for kapitalandelene, når udlodningen har karakter af tilbagebetaling af moderselskabets investering.

Tilgodehavender hos associerede virksomheder

Tilgodehavender hos associerede virksomheder er leasingkontrakter, hvor ejendomsretten til aktiverne er koncernens, men hvor alle væsentlige risici og vedligeholdelsesforpligtelser kan henføres til den associerede virksomhed. Den fi nansielle leasing indregnes i balancen til nutidsværdien af de fremtidige ydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod.

Værdipapirer

Børsnoterede obligationer, klassifi ceret som "disponible for salg", indregnes under langfristede aktiver til kostpris på handelsdatoen og måles til dagsværdi, svarende til børskursen. Urealiserede værdireguleringer indregnes direkte på egenkapitalen bortset fra valutakursreguleringer på obligationer i fremmed valuta, som indregnes i resultatopgørelsen under fi nansielle poster. Ved realisation overføres den akkumulerede værdiregulering indregnet i egenkapitalen til fi nansielle poster i resultatopgørelsen

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen nedskrives til denne lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til fabriksadministration og ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab, hvor der vurderes at være indtruffet en objektiv indikation af, at et individuelt tilgodehavende er værdiforringet. Nedskrivninger opgøres som forskellen mellem den regnskabsmæssige værdi og nutidsværdien af de forventede pengestrømme, herunder realisationsværdi af eventuelle modtagne sikkerhedsstillelser.

Egenkapital 30 forts.

Udbytte

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklareringstidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen.

Reserve for egne aktier

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier indregnes direkte på overført resultat under egenkapitalen. Gevinster og tab ved salg indregnes således ikke i resultatopgørelsen.

Reserve for valutakursregulering

Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske virksomheder fra deres funktionelle valutaer til danske kroner.

Reserve for sikringstransaktioner

Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring af fremtidige betalingsstrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.

Reserve for dagsværdiregulering

Reserve for dagsværdiregulering omfatter akkumulerede ændringer af dagsværdien for fi nansielle aktiver disponible for salg. Reserven, som er en del af virksomhedens frie reserver, opløses og overføres til resultatopgørelsen i takt med, at investeringen sælges eller nedskrives.

Betalbar skat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser.

I de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter alternative beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.

Udskudte skatteaktiver indregnes med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Finansielle forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter m.v. indregnes ved lånoptagelse til dagsværdi efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de fi nansielle forpligtelser til amortiseret kostpris ved anvendelse af "den effektive rentes metode", så forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen under fi nansielle omkostninger over låneperioden. I fi nansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restleasingforpligtelse på fi nansielle leasingkontrakter, målt til amortiseret kostpris.

Forpligtelser, som omfatter gæld til leverandører, tilknyttede virksomheder samt anden gæld, måles til nominel værdi.

Leasing 30 forts.

Leasingforpligtelser opdeles regnskabsmæssigt i fi nansielle og operationelle leasingforpligtelser.

En leasingaftale klassifi ceres som fi nansiel, når den i al væsentlighed overfører risici og fordele ved at eje det leasede aktiv. Andre leasingaftaler klassifi ceres som operationelle.

Den regnskabsmæssige behandling af fi nansielt leasede aktiver og den tilhørende forpligtelse er beskrevet i afsnittene om materielle aktiver henholdsvis fi nansielle forpligtelser. Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme for året fordelt på drifts-, investerings- og fi nansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning.

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som andel af resultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i drifts-kapital samt betalt selskabsskat.

Pengestrøm til investeringsaktivitet

Pengestrømme til investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter, køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke medregnes som likvider.

Pengestrøm fra fi nansieringsaktivitet

Pengestrømme fra fi nansieringsaktivitet omfatter optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, opkøb af egne aktier samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere.

Bankgæld/likvide beholdninger

Posten omfatter likvide beholdninger samt bankgæld (kassekredit).

SEGMENTER

Gabriel-koncernen har alene ét rapporteringspligtigt forretningssegment, idet alle produkter vedrører møbelstoffer og beslægtede tekstilprodukter. Produkterne afsættes til udvalgte internationalt markedsledende producenter og storbrugere af polstermøbler, sæder og polstrede fl ader. Hovedparten af aktiviteten foregår i Gabriel A/S. Produkterne til de enkelte forretningsområder gennemgår hovedsageligt den samme produktionsproces, og salgsdivisionerne har samme type kundegrupper. Produkterne bliver endvidere distribueret af de samme kanaler.

Koncernen afsætter mere end 90% af sine produkter til markeder i Vesteuropa, hvor der er ensartede økonomiske og politiske forhold, ensartethed i aktiviteter og risici samt ensartethed i valutarisici.

Koncernens indtægter og omkostninger samt aktiver og forpligtelser er derfor ikke opdelt på driftssegmenter i noterne.

Der er afgivet oplysninger om den geografi ske fordeling af omsætning og langfristede aktiver baseret på den interne ledelsesrapportering.

Gabriel Holding A/S | Hjulmagervej 55 | DK-9000 Aalborg Tlf.: +45 9630 3100 | Fax: +45 9813 2544 | E-mail: mail@gabriel.dk | www.gabriel.dk