Gabriel Holding — Annual Report 2011

Nov 22, 2011

Årsrapport 2010/2011 Gabriel Holding A/S

10% vækst i omsætning

Forbedring af samtlige nøgletal

Fokus på opkøb

Global distributionsaftale på patenteret polstermateriale

Stigning i omsætning og indtjening

GABRIEL REALISERER POTENTIALER OG ETABLERER STRUKTURERET AKKVISITIONSPROCES

Ledelsen udtaler:

Selv om den internationale efterspørgsel efter erhvervsmøbler fortsat var dæmpet i 2010/11, steg omsætningen med 10% til 242,6 mio. kr. Resultat før skat steg til 22,5 mio. kr. mod 12,9 mio. kr. sidste år. Væksten i omsætning og resultat pr. aktie lever dermed op til koncernens mål og er et synligt tegn på, at Gabriel realiserer potentialer på såvel nye markeder som inden for nye produktområder, der ligger senere i værdikæden end kerneproduktet møbelstoffer.

Ledelsen er imidlertid af den opfattelse, at lavkonjunkturen fortsat vil hæmme vækstmulighederne i kerneområdet, hvorfor der nu er nedsat et udvalg med henblik på i fremtiden at sikre kontinuerlig vækst i omsætning og indtjening igennem akkvisitioner.

Resumé

• Selv om den internationale efterspørgsel efter erhvervsmøbler fortsat var dæmpet i 2010/11, steg omsætningen med 10% til 242,6 mio. kr.
• Resultat af primær drift (EBIT) steg til 18,2 mio. kr. mod 10,4 mio. kr. sidste år som følge af den højere omsætning samt en forbedret produktivitet og ressourceudnyttelse.
• Resultat før skat steg til 22,5 mio. kr. mod 12,9 mio. kr. sidste år. Medvirkende til stigningen var, at resultatandelen efter skat i den associerede farverivirksomhed, Scandye, blev 3,4 mio. kr. mod 2,0 mio. kr. sidste år. Endvidere blev nettoindtægterne i de fi nansielle poster 0,8 mio. kr. mod 0,5 mio. kr. året før.
• Pengestrømmen fra driften udviklede sig positivt og blev 26,7 mio. kr. (-8,5 mio. kr.).

• Forrentning af den investerede kapital (ROIC) før skat blev 9,4% (5,8%).

• I regnskabsåret er der anvendt brutto 7 mio. kr. på forskning og udvikling, hvilket er godt 30% mere end året før.

• Gabriel har indgået aftale om en global distributions- og udviklingsaftale på et patenteret polstermateriale, som forbedrer de funktionelle egenskaber samt de miljømæssige påvirkninger, der kendes fra den skum, som oftest anvendes i kontormøbler, hjemmemøbler, madrasser m.m.
• Bestyrelsen foreslår generalforsamlingen en stigning i udbyttet til kr. 4,25 (kr. 3,25) pr. aktie a kr. 20.
• Den internationale efterspørgsel efter erhvervsmøbler har kun været svagt stigende efter kriseåret 2009. Udsigterne i regnskabsåret 2011/12 er forbundet med stor usikkerhed vedr. udviklingen i de internationale konjunkturer. Den seneste tids uro på de fi nansielle markeder og de potentielle konsekvenser for det globale marked for erhvervsmøbler kan give anledning til ny ustabilitet og manglende vækst. I indeværende regnskabsår 2011/12 forventer ledelsen en omsætning samt et primært resultat (EBIT) på niveau med 2010/11.

Bestyrelsen indstiller følgende til generalforsamlingen i Gabriel Holding A/S den 15. december 2011:

• Der udloddes et udbytte på kr. 4,25 pr. aktie a kr. 20.
• Bestyrelsen foreslår genvalg af direktør Jørgen Kjær Jacobsen, direktør Kaj Taidal, direktør Claus Christensen og direktør Søren B. Lauritsen som selskabets generalforsamlingsvalgte bestyrelsesmedlemmer samt genvalg af selskabets revisor.

Årsrapporten indstilles til godkendelse på selskabets generalforsamling torsdag den 15. december 2011 kl. 14.00 på selskabets kontor i Aalborg.

Den offi cielle årsrapport offentliggøres på selskabets hjemmeside senest 3 uger før generalforsamlingens afholdelse, og den trykte udgave af årsrapporten foreligger den 5. december 2011 på selskabets kontor.

Defi nition af nøgletal for koncernen

Investeret kapital: Passiver i alt fratrukket ikke rentebærende gæld og udskudt skat.

Overskudsgrad: Resultat af primær drift (EBIT) i procent af netto omsætning.

Afkastningsgrad (ROIC): Resultat af primær drift (EBIT) i procent af gennemsnitlig investeret kapital.

Resultat pr. aktie (EPS): Resultat efter skat divideret med det gennemsnitlige antal aktier.

Udvandet resultat pr. aktie (EPS-D): Resultat efter skat divideret med det gennemsnitlige antal udvandede aktier.

Egenkapitalens forrentning: Resultat efter skat i procent af den gennemsnitlige egenkapital.

Soliditet: Egenkapitalens andel af den samlede aktivmasse.

Indre værdi ultimo: Egenkapitalen i forhold til aktiekapitalen i procent.

Børskurs ultimo: Aktiernes noteringskurs på OMX. Børskurs/indre værdi: Børskursen i forhold til indre værdi.

Price Earnings (PE): Børskursen i forhold til resultat pr. aktie.

Price Cash Flow (PCF): Børskursen i forhold til cash fl ow pr. aktie (ekskl. egne aktier).

Dividend yield: Udbytte i forhold til børskursen ultimo.

Payout ratio: Udbytte i forhold til resultat efter skat.

Hovedtal og nøgletal for koncernen

HOVEDTAL	Enhed	2010/11	2009/10	2008/09	2007/08	2006/07
Omsætning	mio. kr.	242,6	220,4	204,7	279,7	278,2
	Indeks	87	79	74	101	100
Heraf eksport	mio. kr.	221,2	200,1	182,8	243,8	236,5
Eksportandel	%	91	91	89	87	85
Resultat af primær drift (EBIT)	mio. kr.	18,2	10,4	2,0	23,0	24,9
Finansiering mv., netto	mio. kr.	4,2	2,5	-0,3	0,0	0,1
Resultat før skat	mio. kr.	22,5	12,9	1,7	23,0	25,0
Skat	mio. kr.	-5,6	-2,7	-0,4	-5,9	-6,1
Resultat efter skat	mio. kr.	16,9	10,2	1,3	17,1	18,9
Pengestrøm fra:
Driftsaktivitet	mio. kr.	26,7	-8,4	18,5	23,3	15,3
Investeringsaktivitet	mio. kr.	-3,7	-11,0	-58,5	-35,0	5,7
Finansieringsaktivitet	mio. kr.	-8,8	4,4	34,5	- 8,4	-7,6
Årets pengestrømme	mio. kr.	14,1	-15,0	-5,5	-20,1	13,4
Investeringer i materielle aktiver	mio. kr.	4,5	13,6	24,3	32,1	7,2
Af- og nedskrivninger	mio. kr.	6,2	4,5	4,4	4,9	3,9
Egenkapital	mio. kr.	136,7	125,8	115,4	122,6	113,8
Balancesum	mio. kr.	228,8	221,7	197,1	154,5	147,7
Investeret kapital	mio. kr.	195,2	193,8	163,9	122,7	113,8
Antal medarbejdere	antal	64	63	92	117	119
Omsætning pr. medarbejder	t.kr.	3.791	3.499	2.225	2.391	2.338
Bruttoavance pr. medarbejder	t.kr.	1.588	1.336	909	1.068	1.030
NØGLETAL
Overskudsgrad (EBIT-margin)	%	7,5	4,7	1,0	8,2	9,0
Afkastningsgrad (ROIC) før skat	%	9,4	5,8	1,4	19,5	23,0
Afkastningsgrad (ROIC) efter skat	%	8,7	5,7	0,9	14,5	17,5
Resultat pr. aktie (EPS)	kr.	8,9	5,4	0,7	9,0	10,0
Egenkapitalforrentning	%	12,8	8,4	1,1	14,5	17,5
Soliditet	%	59,7	56,7	58,6	79,3	77,0
Indre værdi, ultimo	kr.	72	67	61	64	60
Børskurs, ultimo	kr.	80	68	69	118	182
Børskurs/indre værdi		1,1	1,0	1,1	1,8	3,0
Price earnings (PE)	kr.	9,0	12,6	99	13,1	18,3
Price Cash Flow (PCF)	kr.	5,7	-	6,5	9,6	22,6
Foreslået udbytte pr. 20 kr. aktie	kr.	4,25	3,25	0,00	4,00	4,40
Dividend Yield	%	5,3	4,8	0	3,4	2,4
Payout-ratio	%	48	60	0	49	49

De anførte indekstal er med basisår 2006/07. Resultat pr. aktie er beregnet i overensstemmelse med IAS 33. Øvrige nøgletal er udarbejdet i overensstemmelse med Finansanalytikerforeningens "Anbefalinger & Nøgletal 2010". Nøgletallene er tilpasset aktiesplittet, som skete i 2007/08, hvor aktiestørrelsen er nedsat fra 100 kr. pr. aktie til 20 kr. pr. aktie.

Indhold

Hovedtal og nøgletal for koncernen 03
Gabriel profi l 05
Gabriels kinesiske æske 11
Regnskabsberetning 12
Salgs- og indtjeningsresultater i 2010/11 12
Hovedpunkter i 2010/11 regnskabet 12
Forventninger 13
Salgsudviklingen 13
Produktudvikling og innovation i Gabriel 14
Gabriel Kina 15
Farveri Scandye UAB, Litauen. 15
Gabriel Ejendomme A/S 16
Gabriel skaber frirum til arbejde 17
Styring af forretningsmæssige risici 18
One Stop Shop med FurnMaster i udlandet 20

Gabriel og god selskabsledelse 21
Den grønne tråd i Gabriel 23
Corporate Social Responsibility 24
Et samarbejde der kan mærkes 25
Aktionærinformation 26
Selskabsoplysninger 28
Ledelsespåtegning 29
Den uafhængige revisors påtegning 30
Resultatopgørelse for året 32
Totalindkomstopgørelse for året 33
Balance pr. 30.09.2011 – Aktiver 34
Balance pr. 30.09.2011 – Passiver 35
Egenkapitalopgørelse Koncern 36
Egenkapitalopgørelse Moderselskab 37
Pengestrømsopgørelse 38
Noter til regnskabet. 39

Koncernen har hjemsted på adressen:

Gabriel Holding A/S

CVR nr. 58 86 87 28 Hjulmagervej 55 DK-9000 Aalborg Tlf.: +45 9630 3100 Fax: +45 9813 2544 Email: mail@gabriel.dk www.gabriel.dk

Gabriel profi l

IDÉGRUNDLAG

Innovation og værdiskabende samarbejde er nøgleord i Gabriels idégrundlag.

Gabriel er en nichevirksomhed, der udvikler, producerer og sælger møbelstoffer, beslægtede tekniske tekstilprodukter og komponenter. Det sker til anvendelsesområder, hvor der stilles ufravigelige krav til særlige produktegenskaber, design, logistik samt dokumenteret kvalitets- og miljøstyring.

VISION

• Gabriel skal være den foretrukne udviklingspartner og leverandør til udvalgte internationalt markedsledende producenter og storbrugere af polstermøbler, sæder og polstrede fl ader.
• Gabriel skal opnå Blue Ocean-status gennem et innovativt forretningskoncept, patenter, licenser eller lignende rettigheder.
• Gabriel skal have status som en attraktiv arbejdsplads og partnervirksomhed for kompetente medarbejdere og virksomheder.

ØKONOMISKE MÅL

Gabriel tilstræber at opnå:

• Et afkast af den investerede kapital (ROIC) på mindst 15% før skat.
• En stigende overskudsgrad (EBIT-margin).
• En gennemsnitlig årlig vækst i resultatet pr. aktie på mindst 15%.
• En gennemsnitlig årlig vækst i omsætningen på mindst 15%.

BRUGEROMRÅDER

Gabriels salgsindsats er primært rettet mod 2 brugerområder:

• Contract (erhvervsmøbler og sæder til transportmidler, teatre, koncerthaller, biografer, auditorier, hospitaler og forsorg m.v.).
• Home (møbler til private hjem).

VÆKSTSTRATEGI – GABRIEL VOKSER MED DE STØRSTE

Gabriels vækst er baseret på samarbejde med udvalgte topkunder i en global strategi.

Det er Gabriels mål at opnå den største andel af hver af de udvalgte Key Account's køb af møbelstoffer, andre forædlede komponenter samt relaterede services i værdikæden.

Muligheder for akkvisitioner, alliancer og nye forretningsområder vurderes konstant med henblik på at forbedre koncernens konkurrenceevne og værdiskabelse.

VIRKSOMHEDSMODEL

Gabriels fokus på innovation og værdiskabende samarbejde sikres gennem præcist valgte, og effektive, ledelsessystemer, kerneprocesser og et højt kompetenceniveau.

Gabriels værdiskabelsesmodel

Gabriels værdiskabelsesmodel tager udgangspunkt i anvendelse af følgende Balanced Scorecard Model (anvendt siden 2003) og de fi re perspektiver:

Økonomiperspektivet beskriver Gabriels mål for afkastningsgrad (ROIC), konkret defi neret omsætningspotentiale hos Gabriels udvalgte kunder samt mål for vækst i salg og indtjening.

Kundeperspektivet drejer sig alene om kundetilfredsheden. I begge perspektiver ligger der udelukkende resultatmål, som understøttes af indsatsmål i kerne- og støtteprocesser.

Kerneprocesserne er valgt på basis af koncernens strategi, og der er fastlagt indsatsmål og resultatmål (KPI-mål) i hver af de valgte kerneprocesser:

• Key Account Management (KAM)
• Logistik
• Produkt- og procesinnovation
• Priskonkurrenceevne

I Innovation og læring sikres, med udgangspunkt i en kompetent basis, et kontinuerligt fokus på innovation og læring blandt alle medarbejdere.

Gabriels procesoverblik

GABRIELS PROCESOVERBLIK – STRATEGISKE FORRETNINGSENHEDER

Gabriels virksomhedsmodel fordrer en procesorienteret arbejdsform, som er blevet indført i organisationen over fl ere år. En del af støtteprocesserne udføres af stadigt vigtigere selvstændige, strategiske forretningsenheder (Masters) med egne visioner, mål, strategier og budgetter.

Forretningsenhederne drives som selvstændige profi tcentre, har egne idégrundlag, visioner, mål, strategier, handlingsplaner og budgetter. Intern afregning mellem enhederne sker til markedspriser og i konkurrence med eksterne leverandører. De enkelte profi tcentre har ret og pligt til at skabe indtjeningsvækst gennem ekstern handel med varer og tjenesteydelser, hvor det er relevant, ligesom det forventes, at den enkelte forretningsenhed i Gabriel køber sine ydelser, hvor de er mest konkurrencedygtige – inden for såvel som uden for Gabriel koncernen.

Driften af dele af koncernen som strategiske forretningsenheder har følgende formål:

• At fi nde nye veje til fremtidig vækst, uden at koncentrationen på gennemførelsen af den overordnede strategi i kerneprocesserne mistes.
• At sikre et konstant forbedret afkast af den investerede kapital.
• At blive mindre afhængig af overheads i kerneforretningen.
• At sikre konkurrencedygtighed i den del af værdikæden fra idé til møbelbruger, hvor Gabriel deltager.

FurnMaster (etableret i 2003/04) tilbyder underleverancer i form af logistikløsninger, tilskæring, syning, polstring og montering af møbler og skærmvægge til Gabriels Key Accounts. Forretningsenheden gav i 2010/11 et stigende positivt bidrag til koncernresultatet og udgjorde mere end 10% af koncernomsætningen. Vækstmulighederne for forretningsenheden er udtalte og realiseres via gennemførelse af strategien "møbelstof i anvendelse".

Se eksempler på FurnMasters produkt- og servicepalette i artikel på side 20.

Gabriel Kina (etableret i 2003), der omfatter Gabriels repræsentationskontor og handelsselskabet Gabriel (Tianjin) International Trading Co., Ltd., sourcer produkter og ydelser til Gabriel i Europa og udvikler og sælger produkter og services til markedsledende møbelproducenter i Asien og USA.

I 2010/11 realiseredes markant stigende aktiviteter i såvel sourcing som salg, og Gabriel Kinas vækstrater fortsatte gennem såvel salg til lokale markedsførende producenter på det kinesiske marked som til øvrige asiatiske og nordamerikanske markeder.

Se yderligere artikel på side 11.

SampleMaster (etableret i 2000/01) udvikler og producerer prøve- og salgsmateriale samt værdiskabende løsninger i form af effektive og attraktive salgsværktøjer. Selv om omsætningen i forretningsenheden var stabil i 2010/11, voksede bidraget til koncernresultatet. Det forventes, at forretningsenheden i 2011/12 vil være i stand til at generere vækst i såvel omsætning som resultat.

Se artikel på side 25.

Gabriel Ejendomme A/S – Gabriel Erhvervspark (stiftet i 2011), som omfatter koncernens ejendomskompleks i centrum af Aalborg, udvikler og udlejer kontorlokaler til såvel interne som eksterne lejere.

Bygningen blev i 2010 præmieret af Komiteen for bygningspræmiering i Aalborg "for den respektfulde renovering af de gamle fabriksbygninger, som understøtter Aalborgs transformation fra industriby til videnby".

Der henvises til regnskabsberetningen side 16, samt artikel side 17.

InnovationMaster (etableret i 2006/07) arbejdede i 2010/11 fortsat med udviklingsprojekter, som rummer betydelige om end usikre indtjeningspotentialer. Projekterne koncentreres om udvikling af tekniske tekstiler og beslægtede produkter, som forventes at fi nde anvendelse primært inden for Gabriels eksisterende værdikæde.

Ved indgangen til regnskabsåret 2011/12 står et af Innovation-Masters projekter over for overførsel til Gabriel Innovation A/S. Gabriel Innovation A/S blev stiftet i 2008 med det formål at videreføre innovationsprojekter fra InnovationMaster til selvstændigt bæredygtige forretningsenheder.

Foruden de produktrettede innovationsprocesser har Innovation-Master stået bag et større antal interne procesinnovationer, som er gennemført i 2010/11 med det formål at understøtte Gabriels samlede konkurrencedygtighed.

DesignMaster (etableret i 2006/07) gennemfører løbende designbaserede udviklings- og konsulentaktiviteter, der tager afsæt i kunders og slutbrugeres ønsker, behov og adfærd. Dette sker på baggrund af grundlæggende markedsindsigt og målrettet research, der baserer sig på "time-to-market" inden for 3-18 mdr.

Projekterne udføres i Gabriels eksisterende værdikæde og har som mål at realisere og formidle de potentialer, der er indeholdt i an-

vendelsen af polstertekstiler, -teknikker og beslægtede produkter. Der igangsættes og gennemføres løbende aktiviteter, hvor kernekompetencer som tekstilkonstruktion og -efterbehandling, polsterdesign og -teknologi bringes i anvendelse. Ligeledes indgår design og produktion af komplette møbelkomponenter i de løsninger, der tilbydes kunderne.

Med afsæt i temaet "Møbelstoffer i anvendelse" og gennem en målrettet formidling af Gabriels innovations- og udviklingsstrategi er der etableret tætte relationer til udvalgte møbelproducenters designere, udviklingsteams og beslutningstagere.

Ved indgangen til regnskabsåret 2011/12 har DesignMaster, i tillæg til internt initierede opgaver, et antal eksterne opgaver for fl ere af Gabriels Key Accounts.

KAM-Master (etableret i 2006/07) koordinerer samarbejdet mellem den enkelte Key Account's organisation og Gabriels forretningsenheder med det formål at skabe maksimal værdi på langt sigt for hver enkelt Key Account og KAM-Master. Gabriels Key Account Managers er i 2010/11 organiserede i seks selvstændige forretningsenheder, som hver især leder og styrer aktiviteterne til udvalgte kunder beliggende i deres område.

LogisticsMaster (etableret i 2006/07) håndterer varefl ow og lagerstyring i hele værdikæden fra råvare over tekstil til færdigt møbel og udgør den primære støttefunktion i en af Gabriels kerneprocesser, logistik.

Kerneprocessen logistik har til formål at sikre høj leveringsevne til alle Gabriels kunder og har i 2010/11 gennemgået fl ere forandringer, herunder implementering af ny IT-platform, for at sikre nuværende og fremtidig høj standard.

Leveringssikkerheden lå i begyndelsen af regnskabsåret under sædvanlig standard for Gabriel, idet skiftet af ERP–system krævede ændringer i centrale processer, som ikke endeligt kunne testes inden go-live. I regnskabsårets sidste 9 måneder er leveringssikkerheden dog genetableret på højeste niveau og ligger nu stabilt over 98% i forhold til kundens ønskede leveringsdato.

TransportMaster (etableret i 2009/10) har ansvaret for transportydelser og for kontinuerligt at sikre optimale fragtbetingelser for alle Gabriels forretningsenheder og kunder.

IT-Master (etableret i 2006/07) sikrer, at alle operative systemer er kørende og understøtter Gabriels strategiske udvikling.

FinanceMaster (etableret i 2006/07) har ansvaret for økonomistyring og den løbende regnskabsrapportering. FinanceMaster deltager aktivt i synliggørelsen af værdiskabelsen i hele koncernen og varetager virksomhedens fi nansielle styring og risk management.

MarketingMaster (etableret i 2006/07) er et fullservice reklamebureau, der tilbyder ydelser til Gabriels øvrige forretningsenheder og Gabriels kunder.

QEP-Master, Quality, Environment and Production, (etableret i 2006/07) understøtter Gabriels forretningsudvikling gennem optimering af kvalitets- og miljøforhold i produkter, ydelser og processer. QEP påtager sig ansvar for kvaliteten i alle produkter og ydelser, der afsættes, og supporterer sine kunder vedr. kvalitets- og miljømæssige forhold i forsyningskæden. QEP tilbyder kompetencer inden for kvalitets- og miljøledelse, produktmærkning, arbejdsmiljø og produktfrembringelse.

Teknik og anlæg (etableret i 2006/07) varetager ydelser inden for reparation og vedligeholdelse af tekstilmaskiner, herunder alle former for smede-, maskin- og elarbejder samt reparation og vedligeholdelse af bygninger. Denne service tilbydes alle Gabriels forretningsenheder og samarbejdspartnere.

LEDELSESSYSTEMER

Gabriel har været DS/ISO 9001 samt EMAS/ ISO 14001 certifi ceret siden henholdsvis 1991 og 1996. Gabriels kinesiske datterselskab Gabriel "Tianjin" International Trading Co. Ltd blev DS/ISO 9001 certifi ceret i 2006.

I tillæg til den valgte virksomhedsmodel, Balanced Score Card, som blev implementeret i 2002, er følgende tiltag væsentlige, og disse er uddybet på Gabriels hjemmeside:

• EU-miljømærkede hovedprodukter fra 2003.
• Udvikling Blue Ocean Strategy fra 2005.
• Innovation Cup-deltager i 2006, 2007, 2009, 2010 og 2011.
• Hele Gabriel opdelt i selvstændige Master-enheder fra 2006/07.
• Første virksomhed i Danmark med C2C-certifi kat fra november 2010.

VÆRDIKÆDE

Gabriels værdikæde dækker alle led fra idé til møbelbruger.

INNOVATION

Gabriels Blue Ocean strategi medfører, at nye produkter og ydelser bør indeholde exceptionelt funktionel eller emotionel nytteværdi for brugeren. Tæt samspil i Gabriels netværk af kunder, brugere, leverandører, rådgivere og kompetente medarbejdere sikrer evaluering af nye idéer og muligheder.

Det er målet, at mindst 30% af omsætningen stammer fra produkter og ydelser, der er lanceret for mindre end 5 år siden. I 2010/11 udgjorde disse 31%.

Antallet af frigivne produkter tjener som "early warner". I 2010/11 blev der realiseret 6, hvilket ikke lever op til virksomhedens mål i regnskabsåret 2010/11 om lancering af 8 nyudviklede produkter.

MEDARBEJDERUDVIKLING

Gabriel skal kunne tiltrække og fastholde medarbejdere med rette kompetencer og viden for fortsat at kunne skabe innovation og vækst som en international virksomhed. Gabriel prioriterer, at alle anvender, udvikler og deler viden og kompetencer.

Alle ansatte informeres løbende om Gabriels vision, strategi, mål samt aktivitetsplaner og får løbende information om deres arbejdssituation i forbindelse med medarbejdersamtaler og afdelingsmøder. Dette sikrer, at alle medarbejdere arbejder efter klare mål og ansvarsområder, samt at den faglige og personlige udvikling stimuleres.

I regnskabsåret 2010/11 blev HR-processen sat yderligere på dagsordenen med etableringen af forretningsenheden HR-Master. HR-Master skal bidrage til en forbedret bundlinje og være med til

Nye produkters andel af omsætningen og antal af frigivne produkter

at skabe en virksomhed bestående af medarbejdere, der har et globalt mindset, og som kan navigere i en stadig mere foranderlig dagligdag.

HR-Master har bistået ved ansættelsen af 10 nye medarbejdere - både som genbesættelser og til nyoprettede stillinger. Der ansættes kontinuerligt kompetencer på et højt niveau, såvel uddannelsesmæssigt som erfaringsmæssigt. Gabriel ansætter gerne nyuddannede kandidater, som med nye tanker og holdninger kan bidrage til at forme fremtidens Gabriel.

Employee branding kom også på dagsordenen, da Gabriel for første gang deltog på den årlige landsdækkende karrieremesse for nyuddannede kandidater. Den store tilstrømning bekræftede Gabriels position som en interessant potentiel arbejdsplads.

MEDARBEJDERTILFREDSHED

Gabriel tilstræber at være en attraktiv arbejdsplads for alle medarbejdere. Derfor blev medarbejdertilfredshedsmålingen genindført i 2011 for såvel danske som udenlandske medarbejdere. Den gennemsnitlige tilfredshed var 4 målt på en skala fra 1-5.

MEDARBEJDERVALGTE BESTYRELSESMEDLEMMER

Med henvisning til Bekendtgørelse om medarbejderes valg af bestyrelsesmedlemmer i aktieselskaber bliver der hvert fjerde år valgt medarbejderrepræsentanter og suppleanter til bestyrelsen. Aktuelt bliver der valgt to medarbejderrepræsentanter og to suppleanter.

CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY

Arbejdet med CSR indgår naturligt i koncernens arbejde. For Gabriel betyder CSR, at virksomheden tager ansvar for at skabe værdi, som direkte og indirekte bidrager til en positiv samfundsudvikling. Virksomheden tilslutter sig principperne, der er fastlagt i FN's Global Compact.

Ydelser fra Gabriel skal nøje svare til kundernes behov og forventninger. Virksomhedens produktion og distribution foregår under hensyntagen til, at der sker en løbende reduktion af ressourceforbrug samt udledninger, der måtte belaste miljøet. Gabriel fremstår som en kvalitets- og miljøbevidst virksomhed, synliggjort gennem certifi ceringer i henhold til ISO 9001 og ISO 14001 samt EMASordningen.

For Gabriels kunder skal det være let at vælge et miljørigtigt og sundhedsmæssigt godt produkt, og virksomheden anvender produktmærkning med miljømærket Blomsten og sundhedsmærket Oeko-Tex. Mærkningsordninger er valgt under hensyn til, at forbrugerne har tillid til disse ordninger, og kendskabsgraden til ordningerne er stigende.

En af grundlæggerne af Cradle to Cradle (C2C) i Danmark, Søren Lyngsgaard, kunne i en pressemeddelelse konstatere, at "Gabriel bryder lydmuren ved at gå forrest som toneangivende tekstilvirksomhed". En udtalelse der kom i forbindelse med, at Gabriel opnåede C2C-certifi cering af virksomhedens uldmøbelstof "Gaja", som lanceres i en særlig C2C-farveskala på 35 farver.

For yderlige information om miljøforhold og CSR se venligst side 24 samt www.gabriel.dk. Desuden kan miljøredegørelsen downloades fra virksomhedens hjemmeside i januar 2012.

Gabriels kinesiske æske

Gabriel Kina øger sin strategiske betydning år for år og dermed også sin position som en selvstændig og bæredygtig forretning med solide resultatmarginer.

Morten Stamov General Manager Gabriel China

Gabriel Kina har bogstavelig talt åbnet sig som en kinesisk æske siden etableringen af den selvstændige forretningsenhed i 2003. Siden opstarten har Gabriel Kina givet et positivt koncernafkast, og sidste år gav Gabriel Kina for første gang overskud som selvstændig forretningsenhed. Selv om Kina er et prisfølsomt marked med stærkt stigende konkurrence, er forventningerne til "Markedet i Midten" høje. Gabriel Kina er hidtil vokset med godt 100% om året, og omsætningsvæksten i 2010/11 lander på 60%, hvilket General Manager Morten Stamov anser for tilfredsstillende.

• Alle vores konkurrenter er aggressivt på plads i Kina nu, og konkurrencen er benhård. Formentlig hårdere end noget andet sted i verden. Derfor kan vi naturligvis ikke blive ved med at fordoble omsætningen, selv om en vækst på 60% stadigvæk er bemærkelsesværdig og meget positiv, siger Morten Stamov, der siden 2006 har stået i spidsen for Gabriel Kina.

APPELLERENDE SALGSPARAMETRE

Ud over de mere end 600.000 meter stof, som Gabriel Kina sidste år sendte ud til Gabriels øvrige markeder, er salget på det kinesiske hjemmemarked inde i en markant vækstkurve. Langt størstedelen af salget udgøres af tekstiler i de lavere prisgrupper, men stofgruppekonceptet vinder hastigt indpas med øget fortjeneste til følge. Kinesiske systemmøbelproducenter og ikke mindst højt profi lerede designere har således fået øjnene op for Gabriels kvalitet, garanti og korte leveringstid, hvilket har sikret en række vigtige partnerskabsaftaler. Desuden vinder Gabriel Kina markedsandele på det faktum, at den 12 mand-store organisation, med undtagelse af danske Morten Stamov, udelukkende består af kinesiske medarbejdere.

KINESISK VÆKST UDEN FOR KINA

Også på de nordamerikanske markeder og i det øvrige Asien oplever Gabriel Kina markant øget efterspørgsel. For alle Gabriel Kinas hjemme- og eksportmarkeder gælder det, at bæredygtighed som salgsparameter bliver stadigt vigtigere. Gabriel Kina er DS/ ISO 9001-certifi ceret, og i løbet af de seneste blot fi re år er den generelle samfundstrend gået i retning af miljøbevidsthed og øget genbrug af f.eks. møbler. Her spiller Gabriels slidgaranti på 10 år en væsentlig rolle i salgsprocessen.

SER OPTIMISTISK PÅ FREMTIDEN

Gabriel Kina blev i 2010 valgt som primær stofl everandør i forbindelse med indretningen af de kinesiske hovedsæder for Microsoft, Sony Ericsson, Volkswagen Finance, Bayer, Roche China og verdens største bank HSBC i Shanghai. Det har givet genlyd i markedet.

• Jo fl ere succeshistorier, vi kan fremvise, og jo mere vi trænger igennem med vores stofgruppekoncept og høje kvalitet, jo mere medvind får vi. Træerne vokser ikke ind i himlen, heller ikke i Kina, men en solid portefølje af udviklingsprojekter gør, at vi ser meget optimistisk på fremtiden, slutter Morten Stamov.

Regnskabsberetning

SALGS- OG INDTJENINGSRESULTATER I 2010/11

I regnskabsåret 2010/11 realiserede koncernen en omsætning på 242,6 mio. kr. mod 220,4 mio. kr. året før, hvilket svarer til en stigning på 10%. Omsætningsstigningen i 4. kvartal blev 11%.

Resultat af primær drift (EBIT) blev 18,2 mio. kr. (10,4 mio. kr.).

Resultat før skat blev 22,5 mio. kr. (12,9 mio. kr.). Resultatandelen (efter skat) fra den associerede virksomhed, Scandye UAB, blev 3,4 mio. kr. mod 2,0 mio. kr. sidste år.

De fi nansielle poster udviklede sig positivt med en nettoindtægt på 0,8 mio. kr. mod 0,5 mio. kr. sidste år.

Forrentning af den investerede kapital (ROIC) før skat blev 9,4% (5,8%).

Pengestrømmen fra periodens drift blev 26,7 (-8,5 mio. kr.).

I forbindelse med kvartalsrapporten for 3. kvartal 2010/11 udtrykte ledelsen forventninger om en omsætning i niveauet 240 mio. kr. samt et resultat før skat på ca. 20 mio. kr. for hele regnskabsåret 2010/11. Disse forventninger blev således positivt indfriet.

Under de givne markedsbetingelser fi nder ledelsen, at resultatet for året er tilfredsstillende.

HOVEDPUNKTER I 2010/11 REGNSKABET Omsætningen

Koncernens omsætning steg med 10% til 242,6 mio. kr. mod 220,4 mio. kr. året før.

Vareforbrug – bruttoavance

Koncernens realiserede bruttoavance i 2010/11 blev 41,9% mod 38,1% i 2009/10. Den forbedrede bruttoavance henføres primært til yderligere optimeringer efter udfl ytning af koncernens farveri og efterbehandling til Scandye UAB, vareforbrugsoptimerende aktiviteter i hele værdikæden samt en øget andel af omsætningen fra services og lokaleudlejning, der ikke belaster vareforbruget.

Andre eksterne omkostninger

Koncernens øgede aktivitetsniveau samt udfl ytningen af lager og varedistribution til Litauen gav en stigning på 13% i de eksterne omkostninger til 41,8 mio. kr.

Personaleomkostninger

Koncernens personaleomkostninger blev øget med 10% til 36,0 mio. kr. i 2010/11 mod 32,7 mio. kr. sidste år. De øgede personaleomkostninger henføre s til ansættelser i salgs- og udviklingsrettede aktiviteter. Det gennemsnitlige antal medarbejdere for regnskabsåret udgør 64 mod 63 i 2009/10. Ved udgangen af regnskabsåret 2010/11 udgør antal ansatte i koncernen 67 personer.

Afskrivninger

De samlede afskrivninger i koncernen er øget med 38% i forhold til sidste år, hvilket primært henføres til afskrivninger på immatrielle anlægsaktiver (1,8 mio. kr.) samt afskrivning på investering i nyt ERP-system, der blev taget i brug 1. oktober 2010.

Resultat af investering i Scandye UAB

I årets resultat er der indregnet en samlet resultatandel af investeringen i Scandye UAB (40%) på 3,4 mio. kr. mod 2,0 mio. kr. sidste år.

Finansielle poster og skat

De fi nansielle poster udviser en nettoindtægt på 0,8 mio. kr. mod en nettoindtægt sidste år på 0,5 mio. kr. Posten er positivt påvirket af valutakursgevinster i 2010/11 samt det lave renteniveau.

Den effektive skatteprocent for koncernen udgør 25% mod 21% sidste år.

Balancen

Koncernens samlede balancesum udgør 228,8 mio. kr. mod 221,7 mio. kr. sidste år.

Investeringer

Gabriel har i 2010/11 foretaget samlede investeringer i materielle anlægsaktiver for 4,5 mio. kr. mod 13,6 mio. kr. sidste år. Investeringerne omfatter primært bygningstilpasninger til en større lejer i Europost er polstret på møbel fra Alki, Frankrig Gabriel Erhvervspark samt investeringer i driftsmidler og inventar.

Varebeholdninger

Koncernens varebeholdninger blev øget til 40,7 mio. kr. mod 35,1 mio. kr. sidste år. Stigningen kan primært henføres til det øgede aktivitetsniveau samt omlagte indkøbsmønstre, der har bidraget positivt til selskabets samlede vareforbrug.

Tilgodehavender

De samlede tilgodehavender udgør 44,5 mio. kr. mod 47,3 mio. kr. sidste år. Koncernens tilgodehavender fra salg steg til 32,6 mio. kr. mod 29,3 mio. kr. pr. 30. september 2010, hvilket skyldes øget aktivitet i det sidste kvartal af regnskabsåret.

Koncernen oplever fortsat en forsinket tilbagebetalingsproces vedrørende litauisk momstilgodehavende. Tilgodehavendet er nedbragt fra 10,0 mio. kr. pr. 30. september 2010 til 4,9 mio. kr. pr. 30. september 2011.

Finansiering

Koncernens cash fl ow fra driften i 2010/11 blev 26,7 mio. kr. mod -8,5 mio. kr. i samme periode sidste år. Den markante forbedring på 35,2 mio. kr. kan primært henføres til resultatforbedringen samt forbedringer i leverandørgæld og tilgodehavender.

Ultimo året udgør nettobankgælden 6,5 mio. kr. Koncernen har en større uudnyttet kreditramme gennem koncernens bankforbindelse samt en likviditetsreserve på 27,5 mio. kr., der er placeret i danske realkreditobligationer.

Egenkapital

Koncernens egenkapital udgør 136,7 mio. kr. pr. 30 september 2011 mod 125,8 mio. kr. på samme tidspunkt året før.

Udbytte

Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der for 2010/11 udbetales et udbytte på 4,25 kr. pr. aktie, svarende til et samlet udbytte på 8,0 mio. kr.

FORVENTNINGER

I regnskabsåret 2010/11 er der blevet gennemført aktiviteter, der forventes at forbedre Gabriels fremtidige konkurrence- og indtjeningsevne. Desuden opdateres forretningsmodellen løbende med henblik på at opnå vækst i salg og indtjening i tekstiler og beslægtede produkter og services. Bl.a. kan nævnes:

• Koncernens salgsstyrke er øget gennem etablering af lokal repræsentation i London, England og Beijing/Shanghai, Kina.
• Koncernens udviklingsstyrke er øget med 2 akademiske medarbejdere.
• Der er opnået yderligere tilgang af vækstpotentiale til kunde- og produktporteføljen. Der er investeret 7 mio. kr. i produktudvikling mod 4,9 mio. kr. året før.
• Gabriel har indgået aftale om en global distributions- og udviklingsaftale på et patenteret polstermateriale, som forbedrer de funktionelle egenskaber samt de miljømæssige påvirkninger, der kendes fra den skum, som oftest anvendes i kontormøbler, hjemmemøbler, madrasser m.m.

Dessin Atlantic, BD Barcelona Design, Spanien

• Ledelsen er af den opfattelse, at lavkonjunkturen fortsat vil hæmme vækstmulighederne i kerneområdet. Der er derfor nu nedsat et udvalg med henblik på i fremtiden at sikre kontinuerlig vækst i omsætning og indtjening igennem akkvisitioner.
• Gabriel Erhvervspark udvikles fortsat med henblik på stigende lejeindtægter og øget værdi af ejendommen.

Den internationale efterspørgsel efter erhvervsmøbler har kun været svagt stigende efter kriseåret 2009. Udsigterne i regnskabsåret 2011/12 er forbundet med stor usikkerhed vedr. udviklingen i de internationale konjunkturer. Den seneste tids uro på de fi nansielle markeder og de potentielle konsekvenser for det globale marked for erhvervsmøbler kan give anledning til ny ustabilitet og manglende vækst.

I det kommende regnskabsår 2011/12 forventer ledelsen en omsætning samt et primært resultat (EBIT) på niveau med 2010/11.

SALGSUDVIKLINGEN

Gabriel koncernens omsætning steg i regnskabsåret med 10% til 242,6 mio. kr. mod 220,4 mio. kr. sidste år.

Omsætningen i kerneproduktet – møbelstoffer til erhvervsmøbler – steg med 8% i forhold til sidste år. Væksten i totalomsætningen kommer desuden fra de produkter og serviceydelser, som koncernen afsætter til samme kundekreds, men som tilhører værdikædens næste led, f.eks. tilskæring, syning og polstring af møbeldele, samt fra øgede lejeindtægter i Gabriel Erhvervspark.

Ved udgangen af 2009/10 forventede ledelsen et stabilt, men ikke voksende marked for erhvervsmøbler. Salget af koncernens supplerende produkter og serviceydelser modsvarede ledelsens vækstforventninger. Dette indikerer, at koncernens fl erårige strategi med innovation og forretningsudvikling giver positive afkast – også under ustabile konjunkturforhold. Det er således ledelsens opfattelse, at Gabriel koncernen kan drives som en fl eksibel virksomhed, der har god tilpasningsevne til skiftende konjunkturforhold.

Eksportomsætningen steg med 11% til 221,2 mio. kr. mod 200,1 mio. kr. sidste år. Eksportandelen var uændret 91%. Salget i Danmark steg med 6% til 21,5 mio. kr. mod 20,3 mio. kr. sidste år.

Gabriel fastholder sin strategi om "at vokse med de største", hvilket sikrer den målrettede indsats over for udvalgte topkunder. Gabriels fokus på produkt- og procesinnovation med opbakning fra fl ere forretningsenheder har positiv virkning på salget. I løbet af 2010/11 er salgsstyrken udvidet gennem tilføjelse af Key Account Managers, der skal varetage udviklingen af markederne i henholdsvis England og Kina.

I februar deltog Gabriel på Skandinaviens største møbelmesse i Stockholm. På messen blev Gabriel bekræftet i, at arbejdet med strategien "Møbelstof i anvendelse" giver resultater og medvirker til at øge potentialerne for fl ere af Gabriels forretningsenheder.

På NEOCON, Nordamerikas største møbelmesse, som afholdes hvert år i juni i Chicago, oplevede Gabriel en stor andel af tekstiler og tekstile løsninger repræsenteret hos fl ere markedsledende producenter. Som eksempel kan nævnes den nordamerikanske møbelproducent "Davis Furniture", som med sit møbel "Kontour", polstret med Gabriels tekstil "Atlantic", opnåede en NEOCON Gold Award.

PRODUKTUDVIKLING OG INNOVATION I GABRIEL

Gabriels produkt- og procesinnovation fra idé til færdigpolstret produkt har fortsat i 2010/11 været en prioriteret kerneaktivitet i Gabriel. Investeringen i forskning og udvikling blev øget med 30% til 7 mio. kr., hvilket afspejler den øgede interesse for Gabriels innovative polstermaterialer og løsninger. Det er ledelsens overbevisning, at dette fokus bidrager til at fastholde og styrke koncernens værdiskabelse, konkurrenceevne og vækstmuligheder.

Koncernens mål om, at minimum 30% af omsætningen stammer fra produkter, der er yngre end 5 år, blev i 2010/11 indfriet, idet omsætningsandelen fra nye produkter blev 31%. Andelen udgjorde 34% i 2009/10.

Produktudvikling og innovation fi nder sted i samtlige af Gabriels Masters, som samlet understøtter kerneprocessen "produkt- og procesinnovation". De enkelte Masteres unikke markedspotentialer identifi ceres, udvikles og aktiveres samtidig med, at værdien af en fælles koordineret indsats udnyttes og målrettet tilbydes markedets ledende møbelproducenter.

Forretningsenheden DesignMaster gennemfører løbende designbaserede udviklings- og konsulentaktiviteter, der tager afsæt i kunders og slutbrugeres ønsker, behov og adfærd. Dette sker på baggrund af grundlæggende markedsindsigt og målrettet research, der baserer sig på "time-to-market" inden for 3-18 måneder.

Projekterne udføres i Gabriels eksisterende værdikæde og har som mål at realisere og formidle de potentialer, der er indeholdt i anvendelsen af polstertekstiler, -teknikker og beslægtede produkter. Der igangsættes og gennemføres løbende aktiviteter, hvor kernekompetencer som tekstilkonstruktion og -efterbehandling samt polsterdesign og -teknologi bringes i anvendelse. Ligeledes indgår design og produktion af komplette møbelkomponenter i de løsninger, der tilbydes kunderne.

Med afsæt i temaet "Møbelstoffer i anvendelse" og gennem en målrettet formidling af Gabriels innovations- og udviklingsstrategi er der etableret tætte relationer til udvalgte møbelproducenters designere, udviklingsteams og beslutningstagere.

På den baggrund er en række projekter blevet realiseret, og nye er løbende igangsat. I løbet at regnskabsåret er der frigivet 6 nyudviklede produkter, hvilket ikke lever op til virksomhedens mål i regnskabsåret 2010/11 om lancering af 8 nyudviklede produkter. Afvigelsen sker som følge af forsinkelser i de sidste lanceringer, som således er fl yttet til 1. kvartal af regnskabsåret 2011/12. For produktnyheder og cases henvises i øvrigt til www.gabriel.dk.

Forretningsenheden FurnMaster har yderligere udviklet sig positivt i 2010/11 og er nu en veletableret leverandør og udviklingspartner for markedsledende producenter af erhvervsmøbler og har gennem hele regnskabsåret oplevet en særdeles positiv udvikling i såvel omsætning som etablering af nye potentialer.

Forretningsenheden InnovationMaster har til opgave at udvikle nye forretningsområder, der kan udvikle Gabriel A/S' forretning ved at tilføre nye koncepter, teknologier og markedsadgange med "time to market" inden for 2-5 år.

I 2010/11 arbejdede InnovationMaster med udviklingsprojekter, som rummer betydelige om end fortsat usikre indtjeningspotentialer. Projekterne koncentreres om udvikling af tekniske tekstiler og beslægtede produkter, som forventes at fi nde anvendelse primært inden for Gabriels eksisterende værdikæde.

Efter regnskabsårets afslutning har Gabriel som direkte resultat af et projekt initieret i InnovationMaster, og siden videreudviklet i DesignMaster, sikret sig en global distributions- og udviklingsaftale på et patenteret polstermateriale. Det patenterede polstermateriale forbedrer de funktionelle egenskaber samt de miljømæssige påvirkninger ift. den skum, der oftest anvendes i kontormøbler, hjemmemøbler, madrasser m.m. Produktet er relevant for alle producenter af møbler, madrasser m.m., som ønsker at øge den sundhedsmæssige funktionalitet, komfort og miljømæssige påvirkning før, under og efter anvendelse af enhederne.

Ledelsen påtænker at etablere et inkubationsselskab under Gabriel Innovation A/S med det formål, i en selvstændig forretningsenhed, at videreudvikle produktets tekniske og polstermæssige egenskaber samt at identifi cere og etablere udviklings- og salgsaftaler med markedsledende producenter.

Foruden de produktrettede innovationsprocesser står Innovation-Master bag et antal interne procesinnovationer, som er gennemført i 2010/11. Formålet er at understøtte Gabriels samlede innovations- og konkurrenceevne, hvilket har medvirket til produktivitetsforbedringer i koncernens selvstændige forretningsenheder.

GABRIEL KINA

Salgsudviklingen i regnskabsåret 2010/11 var fortsat positiv, og enheden præsterede en tilfredsstillende vækst i resultatet.

Gabriel Kina er en vigtig del af den samlede strategi om at kunne servicere globale erhvervsmøbelproducenter og -distributører samt at sikre frembringelse af innovative og konkurrencedygtige produkter til alle markeder.

Der er i regnskabsåret udviklet nye produkter og etableret løbende leverancer til nye strategiske kunder i USA og i Asien. Nye udviklingsprojekter er konstant i pipeline, og den lokale indsats er intensiveret.

Markedet i Kina er generelt prisfølsomt, men de ledende markedsaktører udviser i stigende grad interesse for Gabriels produkter med dokumentation for miljø- og energimæssig bæredygtighed, konkurrencedygtige priser samt korte leveringstider.

Foruden salg varetager Gabriel Kina selvstændigt design, udvikling, logistik, indkøb samt dokumenteret og certifi ceret kvalitets- og miljøstyring.

FARVERI, SCANDYE UAB, LITAUEN

Resultatandelen (efter skat) fra den associerede virksomhed, Scandye UAB, blev 3,4 mio. kr. mod 2,0 mio. kr. sidste år, hvilket skyldes øget salg samt proces- og produktivitetsforbedringer.

Scandyes kvalitets- og miljøstyring er certifi ceret i henhold til ISO 9001 og ISO 14001. Endvidere styres arbejdsmiljø i henhold til det certifi cerede OHSAS 18001. I løbet af 2010/11 har selskabet indført lean-processer, der sikrer løbende forbedringer og effektivisering.

GABRIEL ERHVERVSPARK – GABRIEL EJENDOMME A/S

I koncernregnskabet er den regnskabsmæssige værdiansættelse af ejendomskomplekset uændret opgjort som kostpris fratrukket akkumulerede afskrivninger og værdimæssigt opgjort til 69,5 mio. kr.

Koncernens ejendomskompleks i Aalborg, som er overført til datterselskabet "Gabriel Ejendomme A/S", er optaget til en beregnet dagsværdi på 82,5 mio. kr., hvilket svarer til en merværdi på 13,0 mio. kr. i forhold til den koncernregnskabsmæssige værdi pr. 30. september 2011.

Resultat efter skat for 2010/11 i Gabriel Ejendomme A/S blev et overskud på 0,9 mio. kr. Årets resultat anses for tilfredsstillende. Der er i løbet af regnskabsåret indgået nye væsentlige lejekontrakter med eksterne lejere, ligesom selskabet oplever en stigende forespørgsel fra potentielle nye lejere.

Pr. 30. september 2011 har Gabriel Ejendomme A/S udlejet ca. 6.000 m2.

Der vises generelt stigende interesse for at drive virksomhed i det innovative miljø, som er gældende i Gabriel Erhvervspark. Hertil kommer et potentiale på 8-9.000 m2 ikke renoverede industri- og lagerlokaler. Det er ligeledes hensigten at udvikle denne del af ejendommen i den takt, der fi ndes lejere hertil. Ledelsen vurderer til stadighed, hvorledes ejendommens værdi og indtægter optimeres til fordel for både lejere og ejere.

Gabriel Erhvervspark har gennem regnskabsåret fortsat sin rolle som et af fl ere samlingspunkter i Aalborg for erhvervs- og universitetsfolk. Det sker dels på initiativ fra såvel eksterne erhvervs- og uddannelsesinstitutioner, dels fra Gabriel og andre lejere i Erhvervsparken.

Gabriel skaber frirum til arbejde

Den geografi ske placering og de fysiske rammer går op i en højere enhed i Gabriel Ejendommes topmoderne kontorlejemål, der indbyder til samarbejde på tværs.

Claus Toftegaard Business Manager FinanceMaster

Med de elegante lyse kontorlokaler og auditorium med fuldt AV-udstyr er det svært at se, at vævene engang har snurret lystigt i den totalrenoverede industribygning på Hjulmagervej. I dag fungerer den moderne og stilfulde ejendom som hovedkontor for Gabriel og arbejdsplads for en lang række virksomheder, der lejer sig ind.

Når en virksomhed fl ytter ind, kan medarbejderne i princippet sætte computeren i stikket og gå i gang med arbejdet. Hos Aalborg CSP, der udvikler dampkedler til solcellesystemer, sætter de stor pris på, at der er sørget for de fysiske rammer.

• Vi er super tilfredse med at være her, fordi her er alle de faciliteter, vi har brug for. Den nødvendige teknologi er til stede, og vi skal ikke bruge tid på at administrere et alarmsystem og kantineordning, som alt sammen bliver klaret for os. Og de store mødelokaler og konferencerum med fuldt AV-udstyr gør det tilmed nemt at holde store præsentationer og kundemøder, siger Per Jørn Nielsen, administrerende direktør i Aalborg CSP.

GEOGRAFISK HOT SPOT

Med kun 500 meter til rutebilstationen og banegården samt 5 minutters kørsel til motorvejen har ejendommen også en helt ideel geografi sk placering.

• Der er det her open space, som du ikke fi nder inde i centrum. Her er gode parkeringsforhold, og det kunne ikke ligge bedre rent geografi sk i forhold til transport. Det letter i hverdagen og har stor betydning for os, siger Per Jørn Nielsen.

SAMARBEJDE PÅ TVÆRS

Den gamle vævehal er blevet renoveret med en åben glasstruktur, som gør det nemt at komme i kontakt med andre virksomheder og samarbejde på tværs. Hos it-virksomheden Continia har det ført til, at de i dag deler en bogholder med en af de andre virksomheder i huset.

• Vi har vores bogholder to dage om ugen, men hun sidder altid fysisk her i huset, så det er nemt at komme i kontakt med hende, og det har stor betydning i det daglige. Vi kunne også dele med nogen ude i byen, men det ville slet ikke være lige så fl eksibelt, siger Henrik Lærke, administrerende direktør i Continia.

Der er også gode muligheder for at udveksle erfaringer og bruge hinandens kompetencer.

• Der er lige er fl yttet en anden it-virksomhed ind, så jeg kunne godt fi nde på lige at stikke hovedet ind til dem for at sparre om, hvordan de gør tingene. Det er helt oplagt, når man bor i samme bygning og deler kantine. Og det er en meget spændende gevinst ved at bo her i huset – muligheden for altid at kunne udbygge sit netværk, lyder det fra Henrik Lærke.

Styring af forretningsmæssige risici

I Gabriels forretning indgår en række kommercielle og fi nansielle risici, som er væsentlige, når koncernens fremtid skal bedømmes. Ledelsen søger at imødegå og begrænse de risici, som koncernen via egne handlinger kan påvirke. Det er endvidere Gabriels politik ikke at foretage aktiv spekulation i fi nansielle instrumenter. Styringen retter sig således alene mod de risici, der er en direkte følge af koncernens drift, investeringer og fi nansiering.

KONKURRENCESITUATION

Gabriel er en nichevirksomhed, der primært henvender sig til kunder og brugerområder, hvor der stilles ufravigelige krav til produktegenskaber, design og dokumenteret kvalitets- og miljøstyring. Gabriel er inden for nicheområdet et globalt velkendt brand.

Gabriels aktiviteter er konstant rettet mod at udvikle og befæste en position som den foretrukne leverandør af møbelstoffer og tilhørende komponenter til strategisk udvalgte internationale erhvervsmøbelproducenter. Det sker gennem en konsekvent udvikling af Blue Ocean-produkter og -ydelser inden for den værdikæde, som Gabriel er en del af.

Konkurrenceevnen søges konstant styrket gennem den løbende udvikling af forretningsmodellen, således at Gabriel bedst muligt møder markedernes krav og strukturelle udvikling. Outsourcing af støtteprocesser, der mest fordelagtigt ligger i lavtlønslande samt yderligere satsning på de udvalgte kerneprocesser, har befæstet Gabriels position som en primær leverandør og samarbejdspartner.

KUNDER OG MARKEDER

Gabriel retter produkt- og konceptudvikling mod udvalgte topkunder, der aftager ca. 44% af omsætningen. 91% af omsætningen eksporteres og afsættes hovedsageligt til europæiske lande, men i stigende grad også til oversøiske lande som USA og Kina.

Produkter

Gabriel udnytter sin forretningsmodel og søger risikospredning ved at tilbyde nye produktløsninger i en større del af værdikæden. Det sker gennem udvikling af fremtidens møbelstoffer, -komponenter og ydelser i samarbejde med de strategisk udvalgte storkunder.

RÅVARER

Priserne på Gabriels primære råvarer, uld og polyester, har i de senere år udvist store udsving. Gabriel forsøger på baggrund af forventningerne til den fremtidige produktion at afdække behovet ved korte eller langsigtede leveranceaftaler med koncernens primære leverandører.

VALUTARISICI

Koncernen foretager afdækning af valutarisici under hensyntagen til forventede fremtidige betalingsstrømme og forventet fremtidig kursudvikling. Salget til kunder i Europa faktureres som hovedregel i kundens valuta, men også fl ere af de internationalt orienterede kunder ønsker at afregne i euro. Øvrige lande faktureres fortrinsvis i euro. Valutakursrisici på indtægtssiden er således begrænset, da langt størstedelen faktureres i euro.

Den væsentligste del af virksomhedens indkøb afregnes enten i danske kroner, euro eller US-dollars. For at opnå et mere fordelagtigt renteniveau samt matche indgangen af euro har koncernen optaget realkreditlån samt indgået leasingaftaler i euro. Bankfi nansieringen er ligeledes baseret på løbende kreditter i euro eller danske kroner.

Se i øvrigt note 23 for en uddybende beskrivelse af valutarisici.

RENTERISICI

Koncernens bankgæld er en løbende driftskredit med en variabel rente, mens realkreditlånet er optaget som et tilpasningslån i euro med årlige rentetilpasninger. Obligationsbeholdningen består hovedsageligt af obligationer i danske kroner med kort løbetid, således at renten løbende tilpasses til det generelle renteniveau i samfundet. Koncernens fi nansielle tilgodehavender er kontraktmæssigt baseret på en fast rente i hele låneperioden.

Se i øvrigt note 23 for en uddybende beskrivelse af renterisici.

KREDITRISICI

Koncernens politik for påtagelse af kreditrisici medfører, at alle større kunder og andre samarbejdspartnere løbende kreditvurde-

res. Styring af kreditrisikoen er baseret på interne kreditrammer for kunder. Koncernen har siden den økonomiske krise haft øget fokus på godkendelsen af kreditrammer for kunderne samt skærpet styringen og overvågningen af kunderne. Koncernens samlede tilgodehavender fra salg er fordelt på mange kunder, lande og markeder, som sikrer en god risikospredning. På fi nansielle tilgodehavender har Gabriel sikkerhed i det produktionsudstyr, der er leaset ud til samarbejdspartnere.

FINANSIELT BEREDSKAB

Koncernen vurderer løbende behovet for tilpasning af kapitalstrukturen for at afveje det højere afkastkrav på egenkapital over for den øgede usikkerhed, som er forbundet med fremmedkapital. Koncernen valgte i 2009 at hjemtage et realkreditlån til delvis fi nansiering af et byggeprojekt samt til styrkelse af koncernens likviditetsberedskab. Størstedelen af provenuet, svarende til 27,5 mio. kr., er fortsat placeret i danske realkreditobligationer. Gabriel har ultimo 2010/11 en nettobankgæld på 6,5 mio. kr. samt en uudnyttet kreditramme gennem koncernens bankforbindelse. På den baggrund vurderes koncernen at have tilstrækkelig likviditet til sikring af den løbende fi nansiering af den fremtidige drift og investeringer.

FORRETNINGSSTEDER

Koncernen udøver blandt andet sin virksomhed i Litauen og Kina, som i væsentligt omfang oplever politiske og økonomiske forandringer, hvilket påvirker aktiviteterne for virksomheder, som opererer i dette forretningsmiljø. Udøvelse af virksomhed i Litauen og Kina indebærer således risici, som normalt ikke forefi ndes i typiske europæiske markeder. Skattelovgivning m.v. i Litauen og Kina er således karakteriseret af hyppige ændringer, der kan medføre risici m.v. i de pågældende lande. Koncernen forsøger at minimere disse risici ved jævnlig kontakt med samarbejdspartnere samt anvendelse af lokale rådgivere i de pågældende lande.

FORSIKRING

Det er Gabriels politik at forsikre mod risici, der kan få væsentlig indfl ydelse på koncernens økonomiske stilling. Der er tegnet forsikring, som omfatter driftstab og produktansvar samt en all-risk dækning på koncernens materielle anlægsaktiver og varelagre i både ind- og udland.

MILJØRISICI

Gennem miljøcertifi cering efter ISO 14001, EMAS-registrering, EU-blomst miljømærkning, Oeko-Tex og kvalitetscertifi cering efter ISO 9001 sikres, at der ikke opstår væsentlige miljørisici i forbindelse med virksomhedens aktiviteter eller produkter. Gabriels miljøpolitik forebygger uheld og skal sikre, at ingen produkter, som forlader virksomheden, indeholder sundhedsskadelige stoffer.

IT-RISICI

Koncernen har valgt at outsource driften af virksomhedens IT-platform til eksterne servicepartnere. Dette sikrer en løbende opdatering af sikkerhedssystemer og mindsker risikoen for væsentlige driftsforstyrrelser.

LEVERANDØRRISICI

Gabriel anvender i vid udstrækning råvarer, halvfabrikata og færdigvarer, som i særlige tilfælde af leverancesvigt kan indkøbes hos alternative leverandører.

BEREDSKAB

På Gabriels virksomhed i Aalborg arbejdes der løbende med at forbedre og informere om de fastlagte beredskabsplaner i henhold til kvalitets- og miljøledelsessystemet. Der gennemføres løbende uddannelsesaktiviteter inden for førstehjælp og brandbekæmpelse, og alle områder har en operationel beredskabsplan i tilfælde af uheld.

One Stop Shop med FurnMaster

Et af FurnMasters succesområder er tilbuddet om outsourcing for møbelproducenter, der ønsker at drage fordel af et globalt netværk af underleverandører. Et tilbud, som stadigt fl ere producenter benytter sig af.

Anders L. Madsen Business Manager FurnMaster

FurnMaster dækker hele værdikæden, uanset om man som møbelproducent har brug for at outsource hele eller dele af produktionen. FurnMaster kan med andre ord stå for alt lige fra idé- og designudvikling til tekstilbehandling, indkøb, produktion og logistik. Det eneste, møbelproducenterne i princippet behøver tage stilling til, er leveringsdatoen for de færdige produkter.

• FurnMaster er tænkt som en One Stop Shop for møbelproduktion i udlandet. Når kunderne vælger at outsource til os, kan vi tage os af hele processen fra start til slut. Vi styrer kontakten til alle underleverandører, indkøber de bedste råvarer og komponenter i lavtlønslande, samler møblerne og sender til sidst de færdige produkter direkte ud i butikkerne. Mere enkelt kan det næsten ikke blive, siger Anders L. Madsen, Business Manager i FurnMaster.

MARKEDETS SKARPESTE GENVEJ

Med FurnMaster som partner køber møbelproducenterne sig ind på et velfungerende logistiknetværk af globale underleverandører og partnere.

SUCCESRIGT SAMARBEJDE

Skandiform, en af Skandinaviens førende leverandører af møbler til kontorer og offentlige miljøer, fi k i 2010 produceret stole hos Furn-Master, og det har Skandiforms Purchase Manager Peder Johnsson langt fra fortrudt:

• Vi har været utroligt tilfredse med samarbejdet med FurnMaster, og de har virkelig levet op til vores høje krav om kvalitet og kontrol, siger han.

Den helt store fordel for Skandiform er, at virksomheden slipper for fodarbejdet med at skulle fi nde de rigtige underleverandører og styre de mange processer, indtil møblerne står klar i Skandiforms showrooms.

• Vi har samarbejdet om at vælge de rigtige underleverandører, men derfra har FurnMaster varetaget hele administrationen vedr. polstring og indkøb af tekstiler og komponenter. I maj 2011 begyndte vi på et nyt projekt, hvor vi også har valgt at inddrage Gabriel DesignMaster, og det betyder, at vi nu også får design og æstetik med ind i processen på et meget tidligt tidspunkt. Vi har netop set de første protyper på de nye møbler, og det tegner meget spændende, slutter Peder Johnsson.

Gabriel og god selskabsledelse

Gabriel har gennem årene forsøgt at skabe og bevare klarhed i idégrundlag, vision, mål og strategi. Strategien og de planlagte aktiviteter gennemføres således, at der skabes øget værdi for kunder, medarbejdere, aktionærer og øvrige stakeholdere.

FONDSBØRSENS ANBEFALINGER OM GOD SELSKABSLEDELSE

NASDAQ OMX Copenhagen A/S har vedtaget et sæt anbefalinger om god selskabsledelse – Corporate Governance (www. corporategovernance.dk/sw37806.asp). Anbefalingerne er blevet revideret i august 2011 og godkendt af NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Disse anbefalinger gælder først for regnskabsår startende 1. januar 2012.

Det øverste ledelsesorgan for Gabriel har valgt at forholde sig til de senest udstedte anbefalinger (august 2011) og har taget detaljeret stilling til anbefalingerne. Gabriel efterlever i al væsentlighed anbefalingerne. På følgende områder har det øverste ledelsesorgan valgt en anden praksis:

Det øverste ledelsesorgans

sammensætning og organisering

Gabriel offentliggør ikke, hvilke kompetencer det øverste ledelsesorgan skal råde og råder over.

Gabriel følger ikke anbefalingen vedrørende uafhængighed, idet kun et af selskabets generalforsamlingsvalgte medlemmer (direktør Claus Christensen) anses for uafhængig. Gabriel mener, at det afgørende må være det enkeltes medlems kapacitet, kompetencer og bidrag til koncernens ledelse. Ud fra samme betragtning er der ikke fastsat en aldersgrænse for bestyrelsesmedlemmer.

Gabriel oplyser ikke om individuelle aktiebeholdninger m.v. i Gabriel koncernen for det enkelte medlem af det øverste ledelsesorgan.

Grundet Gabriels størrelse og kompleksitet har det øverste ledelsesorgan besluttet ikke at etablere andre ledelsesudvalg end revisionsudvalget.

Gabriel giver i årsrapporten oplysninger om det samlede vederlag til henholdsvis bestyrelse og direktion. Oplysningerne afgives for bestyrelsen og direktionen som helhed og ikke på individuelt plan ud fra en betragtning om, at der er tale om information af personlig karakter, som tillige vil have begrænset relevans for aktionærerne. Vederlag til det øverste ledelsesorgan og direktion sker på markedsbaserede vilkår for et børsnoteret selskab af denne størrelse. Under hensyntagen til selskabets størrelse fi nder bestyrelsen det ikke relevant at udarbejde en vederlagspolitik for det øverste ledelsesorgan og direktionen.

En mere systematisk gennemgang af Gabriels ledelsespraksis i forhold til NASDAQ OMX Copenhagen A/S' anbefalinger fi ndes på selskabets hjemmeside www.gabriel.dk/dk/investor-info/ledelse-strategi/.

RAPPORTERING OM INTERNE KONTROL- OG RISIKOSTYRINGSSYSTEMER

Det øverste ledelsesorgan i Gabriel har det overordnede ansvar for koncernens risikostyring og interne kontrol i forbindelse med regnskabsafl æggelsesprocessen, herunder overholdelse af relevant lovgivning og andre reguleringer i relation til regnskabsaflæggelsen.

Koncernens risikostyring og interne kontroller er udformet med henblik på at undgå væsentlige fejl og mangler i forbindelse med regnskabsafl æggelsen. Bestyrelsen/revisionsudvalget og direktionen vurderer løbende risici og interne kontroller i forbindelse med koncernens aktiviteter og deres eventuelle indfl ydelse på regnskabsafl æggelsesprocessen.

Kontrolmiljø

Ledelsen vurderer løbende koncernens organisationsstruktur og bemanding samt fastlægger og godkender overordnede politikker, procedurer og kontroller i forbindelse med regnskabsafl æggelsesprocessen. Der lægges bl.a. vægt på klare rapporteringslinjer samt personadskillelse.

Risikovurdering

I forbindelse med den årlige businessplan identifi ceres de væsentligste forretningsmæssige risici, og på den baggrund foretager ledelsen en overordnet risikovurdering, herunder en vurdering af de væsentligste risici i forbindelse med regnskabsafl æggelsesprocessen. Som led i risikovurderingen tager ledelsen ligeledes årligt stilling til risikoen for besvigelser samt muligheder for andre påvirkninger, som kan have en upassende indfl ydelse på regnskabsafl æggelsen. Koncernens Risk Management-politik tilstræber at eliminere og/eller reducere de beskrevne risici, baseret på en vurdering af væsentlighed og cost/benefi t-analyser. Bestyrelsen gennemgår årligt virksomhedens IT-sikkerhed samt forsikringsdækninger. De væsentligste risici i forbindelse med regnskabsafl æggelsen fremgår af ledelsesberetningen og noterne til regnskabet, hvortil der henvises.

Kontrolaktiviteter

Direktionen afrapporterer på bestyrelsesmøderne om status på risikofaktorer på strategiske, organisatoriske og væsentlige driftsmæssige forhold. Koncernen har et detaljeret internt rapporteringssystem, som omfatter en månedlig rapportering sammenholdt med budget samt en løbende vurdering af performance og opfyldelse af vedtagne mål gennem Key Performance Indikatorer m.v. Systemet giver stor transparens af de forskellige aktiviteter i virksomheden og er medvirkende til at give ledelsen et dybdegående indblik i og viden om forhold, som kan være væsentlige i relation til hele regnskabsafl æggelsesprocessen.

Bestyrelsen modtager hvert kvartal en detaljeret redegørelse over den regnskabsmæssige udvikling sammenholdt med budget samt tidligere perioder. Rapporteringen indeholder endvidere en beskrivelse og vurdering af de væsentligste balanceposter, pengestrømme, forventninger til den fremtidige aktivitet og indtjening samt øvrige forhold, som kan have indfl ydelse på den fremtidige drift.

Information

Bestyrelsen fastlægger overordnet kravene til resultatet og til den eksterne fi nansielle rapportering i overensstemmelse med lovgivningen og forskrifterne herfor. Koncernen ønsker ligeledes, at de afgivne oplysninger er dækkende, fuldstændige og præcise samt til enhver tid afspejler udviklingen i virksomheden.

Bestyrelsen lægger vægt på, at der, inden for rammerne for børsnoterede virksomheder, føres en åben kommunikation i virksomheden, samt at hver enkelt kender sin rolle i den interne kontrol i virksomheden. Koncernen har valgt at opdele driften og den interne rapportering i selvstændige strategiske forretningsenheder. Forretningsenhederne drives som selvstændige profi tcentre med egne idégrundlag, visioner, mål, strategier, handlingsplaner og budgetter. Denne opsplitning sikrer en høj grad af delegering af kompetencer, opfølgning og ansvarsfordeling i organisationen og muliggør, at informationer om relevante forhold kommunikeres effektivt og pålideligt rundt i systemet.

Comfort+ an all-terrain textile.

Overvågning

Overvågningen af det interne kontrol- og risikostyringssystem sker både løbende og periodevis på alle niveauer i koncernen. Omfanget fastlægges primært på baggrund af risikovurderingen samt effektiviteten af de løbende kontroller og procedurer.

Svagheder, kontrolsvigt eller overskridelser af udstukne retningslinjer rapporteres ud fra væsentlighed til direktion eller bestyrelse. Rapporteringen behandles typisk på det kommende bestyrelsesmøde, hvor bestyrelsen orienteres om det konkrete forhold samt evt. anbefalinger til ændringer af procedurer mv.

De generalforsamlingsvalgte revisorer rapporterer i revisionsprotokollatet til bestyrelsen i tilfælde af væsentlige svagheder i koncernens interne kontrolsystemer i forbindelse med regnskabsafl æggelsesprocessen.

Bestyrelsen følger løbende op på, hvorledes virksomheden implementerer de planlagte forbedringer af risikostyringen samt de interne kontroller i relation til regnskabsafl æggelsesprocessen.

REVISIONSUDVALG

I overensstemmelse med revisorlovens § 31 etablerede Gabriel Holding A/S i 2009 et revisionsudvalg, hvis funktioner varetages af den samlede bestyrelse. Bestyrelsens næstformand er formand for revisionsudvalget, der holder kvartalsvise møder.

Revisionsudvalgets opgaver består af:

• 1) at overvåge regnskabsafl æggelsesprocessen,
• 2) at overvåge om virksomhedens interne kontrolsystem og risikostyringssystemer fungerer effektivt,
• 3) at overvåge den lovpligtige revision af årsregnskabet m.v. og
• 4) at overvåge og kontrollere revisors uafhængighed.

Der har i 2010/11 været fokus på konsekvenserne af implementeringen af nyt ERP-system i koncernen.

Den grønne tråd i Gabriel

Høje miljøstandarder løber på det nærmeste som en grøn tråd igennem alt, hvad Gabriel beskæftiger sig med. Resultatet er en lang række miljøcertifi ceringer, der viser, at det faktisk kan lade sig gøre at producere produkter, der både er miljømæssigt optimale og konkurrencedygtige.

Kurt Nedergaard Business Manager QEP-Master

I Gabriel er alle processer underlagt en miljøstrategi, som har resulteret i en lang række af miljømærkninger og -certifi ceringer. Virksomhedens tekstiler er f.eks. frie for opløsningsmidler og farvestoffer, som indeholder tungmetaller. På den måde sikrer man både miljøet, og at produkterne ikke påføres unødige omkostninger ved at anvende miljøbelastende stoffer i produktionen.

• Vi har bevidst valgt at undgå en masse kemiske efterbehandlinger af vores tekstiler og minimere spild i vores produktion, og det gør det muligt at producere med lavere omkostninger. Vores miljøstrategi understøtter derfor i høj grad vores motto om, at det skal være en god forretning at handle med Gabriel, fortæller Kurt Nedergaard, som er ansvarlig for kvalitet, miljø og produktion.

EXCEPTIONEL VÆRDI NU OG I MORGEN

Miljøstrategien giver samtidig kunderne sikkerhed for, at de selv kan stå 100 procent inde for de produkter, som de bringer videre til deres egne kunder.

• Tekstilerne er i direkte kontakt med forbrugeren, så det er ekstra vigtigt, at netop den del ikke udgør en sundhedsrisiko. Vores tekstiler er garant for en høj produktsikkerhed, og kunderne kan regne med, at deres kunder ikke får ubehagelige overraskelser i form af gener og sundhedsrisici, som i værste fald kan betyde, at de må trække deres produkter tilbage, siger Kurt Nedergaard.

Ved at bruge miljørigtige tekstiler sikrer kunderne sig også mod pludselige ændringer i forsyningssikkerheden. De vil ikke opleve et stop i leverancen, fordi tekstilerne indeholder ingredienser, som myndighederne forbyder, eller kunderne bevidst går uden om.

FARVERIGE MILJØTEKSTILER

Gabriel er – som den første virksomhed i Danmark – blevet Cradle to Cradle-certifi ceret (C2C). Det indebærer en helt ny måde at tænke bæredygtighed på, og produkterne frembringes, så de gør gavn i stedet for at belaste miljøet.

En del tror, at miljørigtige tekstiler er lig med store begrænsninger i farveskalaen, men hos Gabriel går miljøhensyn og de højeste krav til designet hånd i hånd.

• Som designer ved jeg, hvor stor betydning farverne har. Du kan ikke sælge miljørigtighed, hvis farverne er kedelige, siger Kees de Boer. Han er designer hos den hollandske producent af kontormøbler Ahrend, som har præsenteret en C2C-certifi ceret stol, som leveres med Gabriels tekstil Gaja C2C. Et tekstil, der som standard har 35 spændende farver.

For Ahrend og de fl este andre moderne virksomheder er arbejdet med CSR blevet centralt, og der kan Gabriels tekstiler gøre en forskel, lyder det fra Kurt Nedergaard:

• Gabriels produkter er med til at understøtte og brande vores kunders miljøprofi l. En grøn profi l bliver i stigende grad efterspurgt af forbrugerne, så vores tekstiler hjælper på den måde til at øge værdien og salgbarheden af vores kunders produkter.

Corporate Social Responsibility

CSR-POLITIKKER

Arbejdet med CSR indgår naturligt i koncernens arbejde. For Gabriel betyder CSR, at der tages ansvar for at skabe værdi, som bidrager til en positiv samfundsudvikling. Gabriel tilslutter sig principperne i FN's Global Compact og fokuserer på følgende områder:

• Gabriels produkter og ydelser skal udvikles og fremstilles under hensyn til brugernes sikkerhed og sundhed. Ved produktfrembringelsen skal påvirkning af miljøet minimeres.
• Et godt arbejdsmiljø sikres i hele forsyningskæden og overholder landespecifi k lovgivning samt Gabriels egne krav. Kravene omfatter konkrete tekniske specifi kationer og forhold, som fremgår af Gabriels Code of Conduct.
• Kontinuerlig kompetence- og jobudvikling prioriteres højt for alle ansatte.
• Gabriel ønsker at støtte studerende med praktikophold og indgå i uddannelsesprojekter til gavn for de studerende og virksomheden.
• Gabriel kommunikerer åbent om virksomhedens CSR-aktiviteter og støtter udbredelsen af CSR som ledelsesaktivitet.

KVALITETSLEDELSE OG PRODUKTMÆRKNING

Gennem ledelsesstandarden ISO 9001 og ISO 14001, samt ved opfyldelse af krav fastlagt i et stort antal internationale produktstandarder, sikres høj værdi for kunder og slutbrugere. Gabriel gennemfører løbende kundetilfredshedsmålinger. Målingen ultimo 2010/11 viser et tilfredsstillende niveau.

Gabriel gør det let at vælge produkter med god miljø- og sundhedspåvirkning og fortsætter med anvendelsen af miljømærkningen Blomsten og sundhedsmærkningen Oeko-Tex.

Mærkningsordningerne er valgt under hensyn til forbrugernes tillid til disse samt den stigende kendskabsgrad.

Gabriel gennemførte i november 2010 Cradle to Cradle certifi cering af møbeltekstilet "Gaja". Gabriel var den første danske virksomhed til at opnå denne certifi cering, og Gaja lanceres i en ny Cradle to Cradle version, med en farveskala på 35 farver.

CSR-AKTIVITETER

Gabriel deltager i brancheorganisationen Dansk Mode & Tekstils CSR-udvalg for fremme af CSR i branchen. Udvalget fungerer som sparringspartner for brancheorganisationen. I 2010/11 har der været eksempler på virksomheder, som har måttet trække produkter tilbage fra markedet, da de har indeholdt sundhedsskadelige stoffer. Gabriels aktive CSR-indsats forebygger såvel risici for slutbrugere og ansatte i produktionsleddene som risiko for økonomiske tab og mistet tillid. For at fremme kendskabet og fordelene ved en systematisk CSR-indsats har Gabriel leveret indlæg ved et stort antal konferencer med fokus på CSR og Cradle to Cradle.

I samarbejde med studerende fra Aalborg Universitet er der gennemført studenterprojekt med udgangspunkt i den nye internationale CSR-standard ISO 26001. Analysen af Gabriels CSR-indsats blev målt i forhold til standarden, og i projektet er der opstillet en handlingsplan til eventuel implementering af denne.

Der er i regnskabsåret gennemført omfattende leverandøropfølgninger, hvor CSR indgår med høj prioritet. Det sikres her, at leverandørerne arbejder i henhold til FN's Global Compact. Den uld, der anvendes, er fra New Zealand, og der følges op på overholdelse af krav til dyrevelfærd.

Det litauiske farveri Scandye UAB er ud over ISO 9001 certifi ceringen og miljøstandarden ISO 14001 nu også certifi ceret efter arbejdsmiljøstandarden OHSAS 18001.

MEDARBEJDERE

Der er i 2011 gennemført en medarbejdertilfredshedsundersøgelse, som viser, at medarbejderne generelt er tilfredse med forholdene hos Gabriel. Undersøgelsen viser medarbejdernes ønsker om kontinuerlig kompetenceudvikling, hvilket sikres gennem medarbejdersamtaler og gennemførelse af udviklingsplaner for alle ansatte. HR-funktionen koordinerer udviklingsaktiviteterne og deltager desuden i ansættelser og afskedigelser.

Med udgangspunkt i virksomhedens arbejdspladsvurdering er der udarbejdet handlingsplaner, som understøtter en fortsat udvikling af arbejdsmiljøet. Alle ansatte i Aalborg er omfattet af virksomhedens sundhedsforsikring, og der gives tilskud til idrætsudøvelse.

De tidligere væverilokaler i Aalborg er renoveret og omdannet til moderne kontorfaciliteter. Gabriel Erhvervspark udgør de fysiske rammer for størstedelen af Gabriels ansatte og andre virksomheder, der lejer sig ind. Fællesfaciliteter som kantine, mødelokaler og IT skaber sammen med de gamle fabrikslokaler og ydre grønne områder et spændende fagligt og kreativt miljø.

INDSATSOMRÅDER CSR

Gabriel vurderer løbende kravene til leverandørernes rapportering om CSR-forhold og følger op gennem audit hos leverandøren.

Gabriel miljøhandlingsprogram omfatter konkrete mål for udviklingen af miljøegenskaberne i virksomhedens produktprogram f.eks. med fokus på genanvendelse.

CSR-standarden ISO 26001 overvejes anvendt som grundlag for fortsat CSR-udvikling hos Gabriel og samarbejdspartnere.

QEP-Master har i de senere år udviklet en række konsulentydelser inden for CSR, som også tilbydes til virksomheder uden for Gabriel.

Yderligere information

For yderligere information om CSR se venligst www.gabriel.dk.

Et samarbejde, der kan mærkes

Når BoConcepts kunder rundt om i verden ser og rører ved en stof- eller træprøve til et nyt møbel, så er det SampleMaster, der står bag. SampleMaster har nemlig det fulde ansvar for udviklingen og håndteringen af BoConcepts prøvekort.

Hanne P. Andersen Business Manager SampleMaster

For de fl este kunder er det vigtigt, at de kan se og røre materialerne til deres nye møbler, før de bestemmer sig – og at de kan tage prøvematerialerne med hjem for at matche dem med deres egen indretning. Det gælder ikke mindst for BoConcepts kunder, hvor produkterne er baseret på, at kunderne selv designer deres møbler ud fra et bredt udvalg af stof-, læder- og træprøver.

BoConcept allierede sig derfor med SampleMaster for fem år siden for at få udviklet en fl ot serie af prøvekort, som er topprofessionel, hvad angår kvalitet og design.

• Vi er gode til selv at producere møbler og overfl ader, men er ikke gearet til et produktområde som prøvekort. Derfor er det en kæmpe fordel for os, at vi kan outsource hele den del til Sample-Master, som har ekspertisen, og som foruden design og produktion tager sig af al logistik. Det giver plads til, at vi kan koncentrere os om vores kernekompetencer, siger Jakob Lund, Store Opening Manager hos BoConcept.

SAMPLEMASTER FRA START TIL SLUT

SampleMaster nøjes ikke bare med at designe og producere prøvekort. De tager sig også af hele lagerstyringen og distribution af prøverne, hvilket BoConcept ser som en stor fordel.

• Vi har faktisk intet med prøverne at gøre, når først produktionen er sat i gang. Vores butikker går selv ind og køber prøverne på vores interne webshop, og ordrerne går direkte til Sample Master, som har deres eget lager med prøverne, som de pakker og sender ud til vores 300 butikker i mere end 50 lande. Og SampleMaster sørger hele tiden for at opdatere lageret med de nyeste prøver, hvilket letter vores arbejde betydeligt, siger Jakob Lund.

SAMPLEMASTER VISER VEJEN

For SampleMaster er det netop vigtigt, at kunderne kan købe en samlet pakke.

• Vi vægter det utroligt højt, at vi kan tilbyde alle serviceydelser til vores partnere. Vi designer prøvekort, kollektioner og displays, men vi kan også source materialer til vores produktion i Litauen og stå for lagerhold og forsendelse. Vi har specialiseret os i at samarbejde med mange forskellige underleverandører, så vi er ikke begrænset til at bruge Gabriels tekstiler, og vi kan også bearbejde materialer som stål og plastik, siger Hanne Priess Andersen, Business Manager i SampleMaster.

For Jakob Lund er der ingen tvivl om, at BoConcept fortsat vil bruge SampleMasters pakkeløsning langt ud i fremtiden:

• SampleMaster er gode til selv at løbe med bolden og uopfordret komme med nye idéer og input, som er med til at fl ytte os. Det sætter vi stor pris på, og vi kan på sigt sagtens se nye udviklingsområder for vores gode samarbejde.

Aktionærinformation

AKTIEKAPITAL

Gabriel Holding A/S aktiekapital består af 1.890.000 stk. aktier a 20 kr. Gabriel har én aktieklasse, og alle aktierne er omsætningspapirer og frit omsættelige. Gabriel Holding A/S er noteret på NASDAQ OMX Copenhagen A/S under kortnavn GABR fondskoden DK0010049568. Aktien indgår under indeks Small Cap.

KURSUDVIKLING

Pr. 30.09.2010 var kursen 68, mens kursen pr. 30.09.2011 andrager 80. Den samlede markedsværdi af selskabets aktier pr. 30.09.2011 udgør 151,2 mio. kr.

KAPITALSTYRING

Koncernen vurderer løbende behovet for tilpasning af kapitalstrukturen for at afveje det højere afkastkrav på egenkapital over for den øgede usikkerhed, som er forbundet med fremmedkapital. Gabriels ledelse har altid prioriteret en høj soliditetsgrad for at kunne bevare størst mulig handlefrihed i alle situationer. Soliditeten i koncernen udgør pr. 30.09.11 60%, hvilket er 3%-point større end sidste år. Der er fortsat fokus på løbende at nedbringe kapitalbindinger i koncernen.

Koncernen tilstræber at give sine aktionærer et løbende afkast af deres investering under hensyntagen til fornøden konsolidering af egenkapitalen som grundlag for virksomhedens fremtidige udvikling. Bestyrelsen indstiller til generalforsamlingen, at der for 2010/11 udbetales et udbytte på 4,25 kr. pr. aktie., svarende til et samlet udbytte på 8 mio. kr.

På baggrund af disse overvejelser anses det nuværende kapitalberedskab for at være passende i den aktuelle økonomiske situation.

FONDSBØRSMEDDELELSER SENDT I REGNSKABSÅRET 2010/11

• 23.11.10 Årsregnskabsmeddelelse 2009/10 Vækst i omsætning og indtjening
• 25.11.10 Opdateret fi nanskalender 2010/11
• 25.11.10 Indkaldelse til ordinær generalforsamling
• 25.11.10 Årsrapport 2009/10
• 16.12.10 Orientering på generalforsamlingen i dag
• 16.12.10 Referat fra ordinær generalforsamling
• 28.02.11 Kvartalsmeddelelse 1. kvartal 2010/11: Stigende omsætning og indtjening i Gabriel
• 26.05.11 Halvårsrapport 1. halvår 2010/11: Forbedrede nøgletal og fortsat stigning i omsætning
• 25.08.11 Kvartalsmeddelelse 3. kvartal 2010/11: Stigning i omsætning og indtjening
• 25.08.11 Finanskalender 2011/12

FINANSKALENDER FOR 2011/12

15.11.11 Årsregnskabsmeddelelse 05.12.11 Trykt årsrapport 2010/11 foreligger 15.12.11 Generalforsamling 09.02.12 1. kvartalsrapport 15.05.12 Halvårsrapport 14.08.12 3. kvartalsrapport 15.11.12 Årsregnskabsmeddelelse 13.12.12 Generalforsamling

AKTIONÆRGRUPPENS SAMMENSÆTNING

Øvrige aktionærer (8%)

INVESTOR RELATIONS

Gabriel Holding tilstræber at opretholde et tilfredsstillende og ensartet informationsniveau for investorer og analytikere, således at aktiekursen udvikler sig stabilt og til enhver tid afspejler den forventede udvikling i selskabet.

Hjemmesiden www.gabriel.dk er interessenternes primære informationskilde, og den opdateres løbende med ny og relevant information om Gabriels profi l, aktiviteter, branche og resultater.

Ansvarlig for investor relations:

Anders Hedegaard Petersen, CEO Telefon: +45 9630 3100 E-mail: ahp@gabriel.dk

GENERALFORSAMLING

Generalforsamling afholdes torsdag den 15. december 2011 kl. 14.00 på selskabets kontor i Aalborg

Markedsværdi i mio. kr.

Selskabsoplysninger

BESTYRELSE: DIREKTION:

Direktør Jørgen Kjær Jacobsen Formand (59 år) Indtrådt i bestyrelsen i 2010 (A)

Direktørposter: Raskier A/S

Eksterne bestyrelsesposter: Scandye UAB, Litauen (F) Mekoprint Holding A/S (F) UNO Danmark A/S (F) Nordjyske Medier A/S (NF) BKI Foods A/S Utzon Center A/S AM3D A/S Gabol A/S Raskier A/S

Repræsentantskab + lokalråd Sydbank A/S

Direktør Kaj Taidal Næstformand og formand for revisionsudvalget (52 år) Indtrådt i bestyrelsen i 1998 (A)

Direktørposter: A/S V. Sørensen

Eksterne bestyrelsesposter: Artemis A/S (F) A/S V. Sørensen (F) Bladt Holding A/S (F) Bladt Industries A/S (F) Dan-Iso Holding A/S (F) Dan-Iso A/S (F) EM-Fiberglas A/S (F) Impartex A/S (F) Slovakian Farm Invest A/S (F)

Øvrige tilidshverv Skanderborg Golfklub (F)

Direktør Claus Christensen (49 år) Indtrådt i bestyrelsen i 1999 (U)

Direktørposter: HC Projects A/S HCH A/S Novi A/S CC Holding ApS HC Invest ApS B&C Holding ApS

Eksterne bestyrelsesposter: Brøgger Arkitektfi rma A/S (NF) DanPhone A/S (F) HC Projects A/S HCH A/S House of BI A/S (F) Inter-Data A/S (F) Judex Holding A/S Judex A/S KPF Arkitekter A/S (NF) M-Tec A/S (F) Medical Insight A/S Novi A/S Novi Innovation A/S Scape Technologies A/S Sydbank A/S Strøm Hansen A/S

Repræsentantskab + lokalråd Sydbank A/S

Direktør Søren Brahm Lauritsen (44 år) Indtrådt i bestyrelsen i 2010 (A)

Direktørposter: ONE Marketing A/S

Eksterne bestyrelsesposter: ONE Marketing A/S (F) Stanesø A/S

Maskinarbejder Ole Thomsen (59 år) medarbejdervalgt Indtrådt i bestyrelsen i 2009

Salgssupporter Quinten Xerxes van Dalm (39 år) medarbejdervalgt Indtrådt i bestyrelsen i 2010

A = afhængigt medlem U = uafhængigt medlem

Direktør Anders Hedegaard Petersen (35 år) Ansat i 2004

Eksterne direktørposter: KAAN ApS

REVISION: KPMG, Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

BANKFORBINDELSE:

Sydbank A/S

DATTERSELSKABER:

Gabriel A/S, Aalborg Gabriel Innovation A/S, Aalborg Gabriel Ejendomme A/S, Aalborg Gabriel (Tianjin) International Trading Co. Ltd., Kina

ASS. VIRKSOMHEDER: Scandye UAB, Litauen

PLACERING OG REPRÆSENTATION:

Hovedkontor med salgs-, logistik-, udviklings-, innovations- og fi nansenheder placeret i Aalborg.

Gabriel har egne repræsentanter i Danmark, Sverige, Finland, Norge, Tyskland, Frankrig, Spanien, Italien, England og Kina.

Ledelsespåtegning

Bestyrelse og direktion har dags dato behandlet og godkendt årsrapporten for 2010/11 for Gabriel Holding A/S.

Årsrapporten er afl agt i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og fi nansielle stilling pr. 30. september 2011 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. oktober 2010 – 30. september 2011.

Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en retvisende redegørelse for udviklingen i koncernens og selskabets aktiviteter og økonomiske forhold, årets resultater og for selskabets fi nansielle stilling og den fi nansielle stilling som helhed for de virksomheder, der er omfattet af koncernregnskabet, samt en beskrivelse af de væsentligste risici og usikkerhedsfaktorer, som koncernen og selskabet står over for.

Årsrapporten indstilles til generalforsamlingens godkendelse.

Aalborg, den 15. november 2011

Direktion

Anders Hedegaard Petersen Direktør

Bestyrelse

Jørgen Kjær Jacobsen Kaj Taidal Claus Christensen Formand Næstformand

Søren B. Lauritsen Quinten Xerxes van Dalm Ole Thomsen Medarbejderrepr. Medarbejderrepr.

Den uafhængige revisors påtegning

TIL KAPITALEJERNE I GABRIEL HOLDING A/S

Vi har revideret koncernregnskabet og årsregnskabet for Gabriel Holding A/S for regnskabsåret 1. oktober 2010 – 30. september 2011 (side 32-59). Koncernregnskabet og årsregnskabet omfatter resultatopgørelse, totalindkomstopgørelse, balance, egenkapitalopgørelse, pengestrømsopgørelse og noter for såvel koncernen som selskabet. Koncernregnskabet og årsregnskabet udarbejdes efter International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

Vi har i tilknytning til revisionen gennemlæst ledelsesberetningen, der udarbejdes efter danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber, og afgivet udtalelse herom.

LEDELSENS ANSVAR

Ledelsen har ansvaret for at udarbejde og afl ægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber. Dette ansvar omfatter udformning, implementering og opretholdelse af interne kontroller, der er relevante for at udarbejde og afl ægge et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede uden væsentlig fejlinformation, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl samt valg og anvendelse af en hensigtsmæssig regnskabspraksis og udøvelse af regnskabsmæssige skøn, som er rimelige efter omstændighederne. Ledelsen har endvidere ansvaret for at udarbejde en ledelsesberetning, der indeholder en retvisende redegørelse i overensstemmelse med danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

REVISORS ANSVAR OG DEN UDFØRTE REVISION

Vores ansvar er at udtrykke en konklusion om koncernregnskabet og årsregnskabet på grundlag af vores revision. Vi har udført vores revision i overensstemmelse med danske revisionsstandarder. Disse standarder kræver, at vi lever op til etiske krav samt planlægger og udfører revisionen med henblik på at opnå høj grad af sikkerhed for, at koncernregnskabet og årsregnskabet ikke indeholder væsentlig fejlinformation.

En revision omfatter handlinger for at opnå revisionsbevis for de beløb og oplysninger, der er anført i koncernregnskabet og årsregnskabet. De valgte handlinger afhænger af revisors vurdering, herunder vurderingen af risikoen for væsentlig fejlinformation i koncernregnskabet og årsregnskabet, uanset om fejlinformationen skyldes besvigelser eller fejl. Ved risikovurderingen overvejer revisor interne kontroller, der er relevante for virksomhedens udarbejdelse og afl æggelse af et koncernregnskab og årsregnskab, der giver et retvisende billede, med henblik på at udforme revisionshandlinger, der er passende efter omstændighederne, men ikke med det formål at udtrykke en konklusion om effektiviteten af virksomhedens interne kontrol. En revision omfatter endvidere stillingtagen til, om den af ledelsen anvendte regnskabspraksis er passende, om de af ledelsen udøvede regnskabsmæssige skøn er rimelige samt en vurdering af den samlede præsentation af koncernregnskabet og årsregnskabet.

Det er vores opfattelse, at det opnåede revisionsbevis er tilstrækkeligt og egnet som grundlag for vores konklusion.

Revisionen har ikke givet anledning til forbehold.

KONKLUSION

Det er vores opfattelse, at koncernregnskabet og årsregnskabet giver et retvisende billede af koncernens og selskabets aktiver, passiver og fi nansielle stilling pr. 30. september 2011 samt af resultatet af koncernens og selskabets aktiviteter og pengestrømme for regnskabsåret 1. oktober 2010 – 30. september 2011 i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede selskaber.

UDTALELSE OM LEDELSESBERETNINGEN

Vi har i henhold til årsregnskabsloven gennemlæst ledelsesberetningen. Vi har ikke foretaget yderligere handlinger i tillæg til den gennemførte revision af koncernregnskabet og årsregnskabet. Det er på denne baggrund vores opfattelse, at oplysningerne i ledelsesberetningen er i overensstemmelse med koncernregnskabet og årsregnskabet.

Aalborg, den 15. november 2011

KPMG Statsautoriseret Revisionspartnerselskab

statsaut. revisor statsaut. revisor

Hans B. Vistisen Søren V. Nejmann

Resultatopgørelse for året 01.10.2010 - 30.09.2011

			Koncern	Moderselskab
Note	tkr.	2010/11	2009/10	2010/11	2009/10
	Nettoomsætning	242.611	220.406	1.897	4.163
	Ændring i lagre af færdigvarer og varer under fremstilling	1.800	-3.320	-	-
2	Andre driftsindtægter	558	235	10.567	-
3	Vareforbrug	-142.792	-132.925	-	-
4	Andre eksterne omkostninger	-41.778	-36.906	-1.907	-1.318
5	Personaleomkostninger	-36.009	-32.671	-1.055	-835
10	Af- og nedskrivninger af immaterielle og materielle aktiver	-6.167	-4.467	-538	-1.315
	Resultat af primær drift (EBIT)	18.223	10.352	8.964	695
12	Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder	3.430	2.003	-	-
6	Finansielle indtægter	2.481	2.537	4.782	1.012
7	Finansielle udgifter	-1.665	-1.996	-329	-983
	Resultat før skat	22.469	12.896	13.417	724
8	Skat af årets resultat	-5.610	-2.706	-2.060	-151
	Årets resultat	16.859	10.190	11.357	573
	Forslag til resultatdisponering:
	Foreslået udbytte			8.033	6.143
	Overført resultat			3.324	-5.570
				11.357	573
9	Resultat pr. aktie (kr.):
	Resultat pr. aktie (EPS), basis	8,9	5,4
	Resultat pr. aktie (EPS-D), udvandet	8,9	5,4

Totalindkomstopgørelse for året 01.10.2010 - 30.09.2011

		Koncern
tkr.	2010/11	2009/10	2010/11	2009/10
Årets resultat	16.859	10.190	11.357	573
Anden totalindkomst:
Værdiregulering til dagsværdier	171	81	171	81
Skat heraf	-38	-20	-38	-20
Værdiregulering overført til fi nansielle poster	-	54	-	-
			-	-
Anden totalindkomst efter skat	166	194	133	61
Totalindkomst i alt	17.025	10.384	11.490	634
	Valutakursregulering ved omregning af udenlandske enheder	33	79	Moderselskab

Balance pr. 30.09.2011

Aktiver

			Koncern	Moderselskab
Note	tkr.	2010/11	2009/10	2010/11	2009/10
10	Langfristede aktiver
	Immaterielle aktiver:
	Udviklingsprojekter	7.061	6.241	-	-
	Materielle aktiver:
	Grunde og bygninger	69.500	68.351	0	68.351
	Tekniske anlæg og maskiner	1.488	1.818	-	-
	Andre anlæg, driftsmateriel og inventar	8.957	10.252	-	-
		79.945	80.421	0	68.351
	Andre langfristede aktiver:
11	Kapitalandele i dattervirksomheder	-	-	67.288	36.419
12	Kapitalandele i associerede virksomheder	15.104	11.674	-	-
13	Tilgodehavende hos associerede virksomheder	8.633	9.898	-	-
14	Andre tilgodehavender	1.470	1.458	-	-
15	Værdipapirer	27.524	29.667	27.524	29.667
		52.731	52.697	94.812	66.086
	Langfristede aktiver i alt	139.737	139.359	94.812	134.437
	Kortfristede aktiver
16	Varebeholdninger	40.721	35.066	-	-
17	Tilgodehavender	44.464	47.295	13.300	9.711
	Likvide beholdninger	3.885	-	818	45
	Kortfristede aktiver i alt	89.070	82.361	14.118	9.756
	Aktiver i alt	228.807	221.720	108.930	144.193

Passiver

		Koncern		Moderselskab
Note	tkr.	2010/11	2009/10	2010/11	2009/10
	Egenkapital
19	Aktiekapital	37.800	37.800	37.800	37.800
	Reserve for valutakursreguleringer	142	109	-	-
	Reserve for dagsværdiregulering	206	73	206	73
	Overført resultat	90.524	81.698	56.996	53.672
	Foreslået udbytte	8.033	6.143	8.033	6.143
	Egenkapital i alt	136.705	125.823	103.035	97.688
	Forpligtelser
	Langfristede forpligtelser
20	Udskudt skat	7.960	6.998	58	3.706
21	Kreditinstitutter	36.907	38.960	0	38.960
22	Leasingforpligtelser	4.003	5.576	-	-
	Langfristede forpligtelser i alt	48.870	51.534	58	42.666
	Kortfristede forpligtelser
21	Kreditinstitutter	12.388	22.610	0	2.011
22	Leasingforpligtelser	1.086	796	-	-
	Leverandører af varer og tjenesteydelser	13.029	11.291	358	-
	Selskabsskat	4.072	-	3.685	-
	Anden gæld	12.657	9.666	1.794	1.828
	Kortfristede forpligtelser i alt	43.232	44.363	5.837	3.839
	Forpligtelser i alt	92.102	95.897	5.895	46.505
	Passiver i alt	228.807	221.720	108.930	144.193

Koncern

tkr.	Aktiekapital	Reserve for valutakurs regulering	Reserve for dagsværdi regulering	Reserve for sikrings transaktion	Overført resultat	Foreslået udbytte	Egenkapital i alt
2009/10
Egenkapital 01.10.09	42.000	30	12	-54	73.451	-	115.439
Totalindkomst for perioden
Resultat 2009/10	-	-	-	-	4.047	6.143	10.190
Anden totalindkomst
Valutakursregulering ved omregning af
udenlandske enheder	-	79	-	-	-	-	79
Værdiregulering til dagsværdier	-	-	81	-	-	-	81
Værdiregulering overført til fi nansielle poster	-	-	-	54	-	-	54
Skat af anden totalindkomst	-	-	-20	-	-	-	-20
Anden totalindkomst i alt	-	79	61	54	-	-	194
Totalindkomst i alt for året	-	79	61	54	4.047	6.143	10.384
Transaktioner med ejere
Nedsættelse af aktiekapitalen	-4.200	-	-	-	4.200	-	0
Egenkapital 30.09.10	37.800	109	73	-	81.698	6.143	125.823
2010/11				-
Egenkapital 01.10.10	37.800	109	73		81.698	6.143	125.823
Totalindkomst for perioden				-
Resultat 2010/11	-	-	-		8.826	8.033	16.859
Anden totalindkomst
Valutakursregulering ved omregning af				-
udenlandske enheder	-	33	-	-	-	-	33
Værdiregulering til dagsværdier	-	-	171	-	-	-	171
Skat af anden totalindkomst	-	-	-38		-	-	-38
Anden totalindkomst i alt	-	33	133	-	-	-	166
Totalindkomst i alt for året	-	33	133	-	8.826	8.033	17.025
Transaktioner med ejere				-
Udloddet udbytte	-	-	-		-	-6.143	-6.143
Egenkapital 30.09.11	37.800	142	206	-	90.524	8.033	136.705

Moderselskab

tkr.	Aktiekapital	Reserve for dagsværdi regulering	Overført resultat	Foreslået udbytte	Egenkapital i alt
2009/10
Egenkapital 01.10.09	42.000	12	55.042	0	97.054
Totalindkomst for perioden
Resultat 2009/10	-	-	-5.570	6.143	573
Anden totalindkomst
Værdiregulering til dagsværdier	-	81	-	-	81
Skat af anden totalindkomst	-	-20	-	-	-20
Totalindkomst i alt	-	61	-5.570	6.143	634
Transaktioner med ejere
Nedsættelse af aktiekapitalen	-4.200	-	4.200	-	0
Egenkapital 30.09.10	37.800	73	53.672	6.143	97.688
2010/11
Egenkapital 01.10.10	37.800	73	53.672	6.143	97.688
Totalindkomst for perioden
Resultat 2010/11	-	-	3.324	8.033	11.357
Anden totalindkomst
Værdiregulering til dagsværdier	-	171	-	-	171
Skat af anden totalindkomst	-	-38	-	-	-38
Totalindkomst i alt	-	133	3.324	8.033	11.490
Transaktioner med ejere
Udloddet udbytte	-	-	-	-6.143	-6.143
Egenkapital 30.09.11	37.800	206	56.996	8.033	103.025

Pengestrømsopgørelse

	Koncern		Moderselskab
tkr.	2010/11	2009/10	2010/11	2009/10
Pengestrøm fra driftsaktivitet
Resultat af primær drift (EBIT)	18.223	10.352	8.964	695
Regulering for ikke-likvide poster:
Afskrivninger	6.167	4.467	538	1.315
Gevinst ved salg af anlægsaktiver	-	-235	-10.558	-
Pengestrøm fra primær drift før ændring i driftskapital	24.390	14.584	-1.056	2.010
Renteindtægter	2.481	2.537	4.782	1.012
Renteudgifter	-1.665	-1.996	-329	-983
Ændring i varebeholdninger	-5.655	2.997	-	-
Ændring i tilgodehavender	-879	-16.948	-2.921	4.020
Ændring i leverandørgæld og anden gæld	4.835	-7.740	1.074	-1.069
Betalt selskabsskat	-2.179	-1.895	-2.179	-1.895
Refunderet selskabsskat	5.328	-	5.328	-
	26.656	-8.461	4.699	3.095
Pengestrøm fra investeringsaktivitet
Køb af immaterielle aktiver	-2.650	-1.433	-	-
Køb af materielle aktiver	-4.507	-13.634	-	-4.191
Salg af materielle aktiver	-	1.726	-	-
Ændring i tilgodehavende hos associeret virksomhed	1.253	-640	-	-
Investering i andre tilgodehavender	-	54	-	-
Køb/salg af værdipapirer	2.217	2.931	2.217	2.931
	-3.687	-10.996	2.217	-1.260
Pengestrøm fra finansieringsaktivitet
Fremmedfi nansiering:
Afdrag på langfristet lån	-2.061	-1.936	-	-1.936
Leasingforpligtelse	-637	6.372	-	-
Aktionærer:
Betalt udbytte	-6.143	-	-6.143	-
	-8.841	4.436	-6.143	-1.936
Årets ændring i likvide beholdninger	14.128	-15.021	773	-101
Bankgæld/Likvide beholdninger, primo	-20.599	-5.578	45	146
Bankgæld/Likvide beholdninger, ultimo	-6.471	-20.599	818	45

Oversigt over noter

• 1 Segmentoplysninger
• 2 Andre driftsindtægter
• 3 Vareforbrug
• 4 Andre eksterne omkostninger
• 5 Personaleomkostninger
• 6 Finansielle indtægter
• 7 Finansielle omkostninger
• 8 Skat af årets resultat
• 9 Resultat pr. aktie
• 10 Langfristede aktiver
• 11 Kapitalandele i dattervirksomheder
• 12 Kapitalandele i associerede virksomheder
• 13 Tilgodehavender hos associerede virksomheder
• 14 Andre tilgodehavender
• 15 Værdipapirer
• 16 Varebeholdninger
• 17 Tilgodehavender
• 18 Forsknings- og udviklingsomkostninger
• 19 Aktiekapital
• 20 Udskudt skat
• 21 Kreditinstitutter
• 22 Leasingforpligtelser
• 23 Finansielle risici
• 24 Operational leasing
• 25 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser
• 26 Transaktioner med koncernselskaber, væsentlige aktionærer, bestyrelse og direktion
• 27 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger
• 28 Ny regnskabsregulering
• 29 Anvendt regnskabspraksis

Noter til regnskabet

Note

1 Segmentoplysninger

Gabriel koncernen har alene ét rapporteringspligtigt forretningssegment, idet alle produkter vedrører møbelstoffer og beslægtede tekstilprodukter. Produkterne afsættes til udvalgte internationalt markedsledende producenter og storbrugere af polstermøbler, sæder og polstrede fl ader. Hovedparten af aktiviteten foregår i Gabriel A/S. Produkterne til de enkelte forretningsområder gennemgår hovedsageligt den samme produktionsproces, og salgsdivisionerne har samme type kundegrupper. Produkterne bliver endvidere distribueret af de samme kanaler.

Koncernen afsætter mere end 90% af sine produkter til markeder i Vesteuropa, hvor der er ensartede økonomiske og politiske forhold, ensartethed i aktiviteter og risici samt ensartethed i valutarisici. Koncernen er blevet mindre afhængig af omsætning på enkeltkunder, hvor der i år ikke er nogen enkeltkunder med en omsætning større end 10% af koncernens samlede omsætning.

Koncernens indtægter og omkostninger samt aktiver og forpligtelser er derfor ikke opdelt på driftssegmenter i noterne.

Der er afgivet oplysninger om den geografi ske fordeling af omsætning og langfristede aktiver samt omsætningens fordeling på produkter og tjenesteydelser. Informationerne er baseret på den interne ledelsesrapportering.

Geografiske oplysninger

Ved præsentation af oplysninger vedrørende geografi ske områder er oplysning om omsætningens fordeling på geografi ske segmenter opgjort med udgangspunkt i kundernes geografi ske placering. Oplysning om aktivernes fordeling på geografi ske segmenter er opgjort med udgangspunkt i aktivernes fysiske placering.

Omsætningen er fordelt således på markeder:

			Koncern		Moderselskab
	tkr.	2010/11	2009/10	2010/11	2009/10
	Danmark	21.457	20.307	1.897	4.163
	Sverige	49.859	51.868	-	-
	Tyskland	50.950	44.513	-	-
	Andre lande	120.345	103.718	-	-
		242.611	220.406	1.897	4.163
	Langfristede aktiver er fordelt således:
	Danmark	114.530	116.329	94.420	133.167
	Litauen	25.207	23.030	-	-
	Andre lande	-	-	1.210	1.270
		139.737	139.359	95.630	134.437
	Produkter og tjenesteydelser
	Omsætningen er fordelt således:
	Tekstilprodukter	240.649	219.223	-	-
	Huslejeindtægter	1.962	1.183	1.897	4.163
		242.611	220.406	1.897	4.163
2	Andre driftsindtægter
	Fortjeneste ved salg af materielle aktiver	-	235	10.558	-
	Andre driftsindtægter	558	-	9	-
		558	235	10.567	-

		Koncern		Moderselskab
	tkr.	2010/11	2009/10	2010/11	2009/10
3	Vareforbrug
	Årets vareforbrug	-142.393	-130.799	-	-
	Årets nedskrivning af varebeholdninger	-399	-2.126	-	-
		-142.792	-132.925	-	-
	Der er ikke sket tilbageførsel af nedskrivninger på varebeholdninger.
4	Andre eksterne omkostninger
	I andre eksterne omkostninger indgår honorar til
	generalforsamlingsvalgte revisorer med følgende beløb:
	Lovpligtig revision	305	293	45	55
	Andre erklæringsopgaver med sikkerhed	14	-	-	-
	Skatterådgivning	28	28	14	14
	Andre ydelser	439	136	128	114
		786	457	187	183
5	Personaleomkostninger
	Lønninger og vederlag m.m.	-33.287	-30.800	-1.055	-835
	Pension, bidragsbaseret	-1.933	-1.851	-	-
	Andre omkostninger til social sikring	-1.390	-1.190	-	-
	Andre lønrelaterede omkostninger	-1.340	-157	-	-
		-37.950	-33.998	-1.055	-835
	Aktiverede lønomkostninger vedr. udviklingsprojekter
	samt tilgange på materielle anlæg	1.941	1.327	-	-
		-36.009	-32.671	-1.055	-835
	Vederlag til moderselskabets bestyrelse	-830	-545	-655	-435
	Vederlag til moderselskabets direktion	-1.980	-1.904	-400	-400
	Vederlag til øvrige ledende medarbejdere	-10.575	-7.882	-	-
	Gennemsnitligt antal medarbejdere	64	63	-	-
6	Finansielle indtægter
	Udbytte fra dattervirksomhed	-	-	4.000	-
	Renteindtægter, likvider og obligationer mv.	1.180	1.825	606	760
	Renteindtægt fra dattervirksomhed	-	-	176	252
	Valutakursgevinst	1.301	712	-	-
		2.481	2.537	4.782	1.012

Noter til regnskabet

Note

			Koncern	Moderselskab
	tkr.	2010/11	2009/10	2010/11	2009/10
7	Finansielle omkostninger
	Renteomkostninger m.v.	-1.600	-1.996	-329	-983
	Valutakurstab	-65	-	-	-
		-1.665	-1.996	-329	-983
8	Skat af årets resultat
	Aktuel skat	-5.060	-237	0	0
	Sambeskatningsbidrag	-	-	529	1.457
	Beregnet skat ved afhændelse af aktivitet til dattervirksomhed	-	-	-2.640	-
	Regulering af udskudt skat	-676	-2.469	-73	-1.608
	Regulering vedrørende tidligere år	126	-	124	-
		-5.610	-2.706	-2.060	-151
	Skat af årets resultat kan forklares således:
	Beregnet skat af resultat før skat, 25%	-5.617	-3.224	-3.354	-181
	Skatteeffekt af:
	Ikke-fradragsberettigede omkostninger	-187	-13	-45	-
	Ikke-skattepligtigt udbytte	-	-	1.000	-
	Ikke-skattepligtige renter	-9	30	-9	30
	Andel af resultat efter skat i associerede virksomheder	858	501	-	-
	Regulering af skat i udenlandske dattervirksomheder til 25%	-655	-	-	-
		-5.610	-2.706	-2.060	-151
	Effektiv skatteprocent	25,0%	21,0 %	15,4%	20,9 %
	Overført til beskatning i datterselskab ved udskilning af aktivitet	-	-	348	-
9	Resultat pr. aktie
	Årets resultat efter skat	16.859	10.190
	Gennemsnitligt antal aktier	1.890.000	1.890.000
	Gennemsnitligt antal egne aktier	0	0
	Gennemsnitligt antal aktier i omløb	1.890.000	1.890.000
	Resultat pr. aktie (EPS), basis a 20 kr.	8,9	5,4

Resultat pr. aktie (EPS-D) udvandet a 20 kr. 8,9 5,4

10 Langfristede aktiver

tkr.	Udviklings- projekter	Grunde og bygninger	Tekniske anlæg og maskiner	Andre anlæg, driftsmateriel og inventar
2009/10
Kostpris 01.10.2009	8.822	95.132	28.854	23.425
Årets tilgang	1.433	4.191	1.230	8.213
Årets afgang	-378	-	-2.706	-254
Kostpris 30.09.2010	9.877	99.323	27.378	31.384
Afskrivninger 01.10.2009	2.626	29.657	26.453	20.100
Årets afgang	- 378	-	-1.426	-199
Årets afskrivninger	1.034	1.315	533	1.231
Årets nedskrivninger	354	-	-	-
Afskrivninger 30.09.2010	3.636	30.972	25.560	21.132
Regnskabsmæssig værdi 30.09.2010	6.241	68.351	1.818	10.252
Heraf udviklingsprojekter/anlæg under udførelse	3.471	-	-	6.372
Heraf fi nansielt leasede aktiver	-	-	-	6.372
Afskrives over	5 år	10-30 år	3-8 år	3-8 år
2010/11
Kostpris 01.10.2010	9.877	99.323	27.378	31.384
Årets tilgang	2.650	2.612	-	1.895
Årets afgang	-665	-	-18.138	-11.758
Kostpris 30.09.2011	11.862	101.935	9.240	21.521
Afskrivninger 01.10.2010	3.636	30.972	25.560	21.132
Årets afgang	-665	-	-18.138	-11.113
Årets afskrivninger	1.506	1.463	330	2.545
Årets nedskrivninger	324	-	-	-
Afskrivninger 30.09.2011	4.801	32.435	7.752	12.564
Regnskabsmæssig værdi 30.09.2011	7.061	69.500	1.488	8.957
Heraf udviklingsprojekter under udførelse	3.933	-	-	-
Heraf fi nansielt leasede aktiver	-	-	-	4.576
Afskrives over	5 år	10-25 år	3-8 år	3-8 år

Koncernen har i 2010/11 gennemført en værdiforringelsestest af de regnskabsmæssige værdier af indregnede udviklingsprojekter under udførelse. Det resulterende i en samlet nedskrivning på 324 tkr. Herunder er projektudviklingsforløbet i form af afholdte udgifter og opnåede resultater vurderet i forhold til de godkendte projekt- og forretningsplaner. På denne baggrund vurderes det, at genindvindingsværdien efter den foretagne nedskrivning overstiger den regnskabsmæssige værdi.

Noter til regnskabet

Note

			Moderselskab
	tkr.	2010/11	2009/10
11	Kapitalandele i dattervirksomheder
	Kostpris 01.10.	36.419	36.419
	Årets tilgang ved tilførsel af aktivitet til dattervirksomhed	30.932	-
	Afgang	-63	-
	Kostpris 30.09.	67.288	36.419
	Afgangen vedrører den solvente likvidation af det 100% ejede datterselskab Sellgren-Tekstiili OY.

Navn	Hjemsted	Ejerandel	Selskabs- kapital (tkr.)	Egenkapital (tkr.)	Resultat før skat (tkr.)	Årets resultat (tkr.)
Gabriel A/S	Aalborg	100%	25.500	72.096	20.279	14.906
Gabriel Innovation A/S	Aalborg	100%	1.000	1.066	37	28
Gabriel Ejendomme A/S	Aalborg	100%	1.000	30.873	1.182	886
Gabriel (Tianjin)	Kina	100%	1.428	2.363	806	321
				106.398	22.304	16.141

	Koncern
	tkr.	2010/11	2009/10
12	Kapitalandele i associerede virksomheder
	Kostpris 01.10.	11.553	11.553
	Kostpris 30.09.	11.553	11.553
	Reguleringer 01.10	121	-1.725
	Andel af årets resultat	3.375	2.003
	Intern avance og værdiregulering af ejendom	55	-157
	Reguleringer 30.09	3.551	121
	Regnskabsmæssig værdi 30.09	15.104	11.674

								Gabriels andel
			Omsæt-	Årets		Forplig-	Egen-	Årets
Navn	Hjemsted	Ejerandel			ning (tkr.) resultat (tkr.) Aktiver (tkr.) telser (tkr.) kapital (tkr.) resultat (tkr.)
Scandye UAB	Litauen	40%	39.717	8.437	62.292	38.018	9.465	3.375
Værdiregulering ejendom							1.487	-68
Intern avance							-753	123
Goodwill 30.09.2011							4.905	0
Regnskabsmæssig værdi pr. 30.09.2011							15.104	3.430

	Koncern
	tkr.	2010/11	2009/10
13	Tilgodehavende hos associerede virksomheder
	Kostpris 01.10	9.898	9.258
	Tilgang	-	1.726
	Afgang	-1.265	-1.086
	Regnskabsmæssig værdi 30.09.	8.633	9.898
	Bruttotilgodehavendet kan specifi ceres således: Forfalder inden 1 år Forfalder 1-5 år Forfalder efter 5 år Ikke indtjent, fremtidig fi nansieringsindtægt	1.768 8.013 177 -1.325	1.768 6.857 3.103 -1.830
	Tilgodehavende i alt Nettotilgodehavendet kan specifi ceres således:	8.633	9.898
	Forfalder inden 1 år	1.335	1.265
	Forfalder 1-5 år	6.998	5.591
	Forfalder efter 5 år	300	3.042
	Tilgodehavende i alt	8.633	9.898

Tilgodehavendet vedrører fi nansiel leasing af produktionsudstyr til Scandye UAB. Ved udløb af de 4-7 årige leasingaftaler har leasingtager mulighed for at erhverve produktionsudstyret. De leasede aktiver står som sikkerhed for koncernens tilgodehavender.

14	Andre tilgodehavender
	Kostpris 01.10	1.458	1.512
	Tilgang	12	-
	Afgang	-	-54
	Regnskabsmæssig værdi 30.09.	1.470	1.458
	Bruttotilgodehavendet kan specifi ceres således:
	Forfalder inden 1 år	250	250
	Forfalder 1-5 år	1.532	1.520
	Ikke indtjent, fremtidig fi nansieringsindtægt	-312	-312
	Tilgodehavende i alt	1.470	1.458
	Nettotilgodehavendet kan specifi ceres således:
	Forfalder inden 1 år	148	148
	Forfalder 1-5 år	1.322	1.310
	Tilgodehavende i alt	1.470	1.458

Tilgodehavendet vedrører fi nansiel leasing af produktionsudstyr samt lån til samarbejdspartner.

Note

			Koncern		Moderselskab
	tkr.	2010/11	2009/10	2010/11	2009/10
15	Værdipapirer
	Kostpris 01.10	29.574	32.505	29.574	32.505
	Årets tilgang	25.520	26.770	25.520	26.770
	Årets afgang	-27.834	-29.701	-27.834	-29.701
	Kostpris 30.09	27.260	29.574	27.260	29.574
	Reguleringer 01.10	93	12	93	12
	Årets regulering	171	81	171	81
	Reguleringer 30.09	264	93	264	93
	Regnskabsmæssig værdi 30.09	27.524	29.667	27.524	29.667
	Værdipapirbeholdning omfatter danske realkreditobligationer med fast rente.
16	Varebeholdninger

Råvarer og hjælpematerialer	10.063	6.852	-	-
Varer under fremstilling	3.640	4.611	-	-
Fremstillede færdigvarer og handelsvarer	27.018	23.603	-	-
	40.721	35.066	-	-

Koncernen har ingen varebeholdninger indregnet til dagsværdi.

Tilgodehavender fra salg	32.603	29.259	-	-
Tilgodehavender hos dattervirksomheder	-	-	12.285	5.148
Andre tilgodehavender	11.860	14.326	1.015	616
Tilgodehavende selskabsskat	-	3.710	-	3.947
	44.464	47.295	13.300	9.711

Under andre tilgodehavender er der indregnet et samlet tilgodehavende på 4.932 tkr. (2009/10: 10.012 tkr.) vedrørende momsopgørelser i Litauen. Koncernen oplever fortsat forsinkelser i tilbagebetalingsprocessen.

Kreditrisici knyttet til de enkelte tilgodehavender afhænger primært af debitorernes hjemsted. Kreditkvaliteten af ikke nedskrevne tilgodehavender vurderes, baseret på koncernens interne kreditvurderingsprocedurer og eksterne vurderinger, at være af høj kvalitet med lav risiko for tab, se i øvrigt note 23 for information om kreditrisici.

	Koncernens tilgodehavender fra salg fordeler sig på geografi ske områder som følger:
Norden	12.238	10.597
EU	18.867	15.197
Øvrige lande	1.498	3.465
	32.603	29.259

Koncernens tilgodehavender fra salg fordeler sig på geografi ske områder som følger:

Note
	Koncern
tkr.	2010/11 2009/10

17 forts. I koncernens tilgodehavender fra salg pr. 30. september 2011 indgår tilgodehavender på i alt 1.366 tkr. (2009/10: 545 tkr.), der efter en individuel vurdering er nedskrevet 1.304 tkr. (2009/10: 495 tkr.). Under andre eksterne omkostninger er der indregnet tab på debitorer på 641 tkr. (2009/10: 430 tkr.). Nedskrivningerne på tilgodehavender fra salg skyldes kunders konkurs eller forventninger om en manglende betalingsevne fra kunden.

Individuelle værdiforringede tilgodehavender fordeler sig således på geografi ske områder:

Norden	203	116
EU	938	227
Øvrige lande	163	152
	1.304	495

Herudover indgår tilgodehavender fra salg, der pr. 30. september 2011 var overforfaldne, men ikke værdiforringede, som følger: Forfaldsperiode:

Op til 30 dage	2.486	2.520
Mellem 30 og 60 dage	603	1.416
Over 60 dage	1.314	1.803
	4.403	5.739

Der indregnes ikke renteindtægter vedrørende nedskrevne tilgodehavender.

18 Forsknings- og udviklingsomkostninger

Sammenhængen mellem afholdte og omkostningsførte forsknings- og udviklingsomkostninger er:

6.961	5.330
-2.650	-1.433
1.830	1.388
6.141	5.285

19 Aktiekapital

Aktiekapitalen består af 1.890.000 stk. aktier a 20 kr. Ingen aktier har særlige rettigheder. Koncernen eller moderselskabet ejer ingen egne aktier.

Kapitalstyring

Koncernens primære drift genererer fortsat et højt cash fl ow, som giver mulighed for at bibeholde et solidt fi nansielt beredskab. Koncernen vurderer løbende behovet for tilpasning af kapitalstrukturen for at afveje det højere afkastkrav på egenkapital over for den øgede usikkerhed, som er forbundet med fremmedkapital. Gabriels ledelse har altid prioriteret en høj soliditetsgrad for at kunne bevare størst mulig handlefrihed i alle situationer. Soliditeten i koncernen udgør pr. 30.09.11 60%, hvilket er 3%-point højere end sidste år. Der er fortsat fokus på løbende at nedbringe kapitalbindinger i koncernen.

Koncernen har ønsket at give sine aktionærer et løbende afkast af deres investering under hensyntagen til fornøden konsolidering af egenkapitalen som grundlag for virksomhedens fremtidige udvikling.

På baggrund af disse overvejelser anses det nuværende kapitalberedskab for at være passende i den aktuelle økonomiske situation.

Noter til regnskabet

Note

			Koncern		Moderselskab
	tkr.	2010/11	2009/10	2010/11	2009/10
20	Udskudt skat
	Udskudt skat 01.10.	6.998	4.509	3.706	2.078
	Overført til dattervirksomhed	-	-	-3.751	-
	Årets udskudte skat indregnet i resultatopgørelsen	676	2.469	73	1.608
	Årets udskudte skat indregnet i egenkapitalen	38	20	38	20
	Regulering vedr. tidligere år	248	-	-8	-
	Udskudt skat 30.09	7.960	6.998	58	3.706
	Udskudt skat vedrører:
	Immaterielle aktiver	1.765	1.560	-	-
	Grunde og bygninger	4.019	3.752	-	3.752
	Tekniske anlæg og maskiner m.v.	1.869	1.732	-	-
	Kortfristede aktiver	149	20	58	20
	Kortfristede forpligtelser	159	-	-	-
	Skattemæssigt underskud	-	-66	-	-66
		7.960	6.998	58	3.706
21	Kreditinstitutter
	Gæld til kreditinstitutter vedrører:
	Prioritetsgæld	38.939	40.971	-	40.971
	Kassekredit	10.356	20.599	-	0
	Regnskabsmæssig værdi i alt	49.295	61.570	-	40.971
	Gæld til kreditinstitutter er indregnet således i balancen:
	Langfristede forpligtelser	36.907	38.960	-	38.960
	Kortfristede forpligtelser	12.388	22.610	-	2.011
	Regnskabsmæssig værdi i alt	49.295	61.570	-	40.971
	Dagsværdi	50.922	63.198	-	42.599
	Gælden forfalder således:
	0-1 år	13.134	24.185	-	2.786
	1-5 år	11.007	11.044	-	11.044
	> 5 år	32.588	37.110	-	37.110

Lånet er et variabelt forrentet prioritetslån i EUR (F1) med årlig rentetilpasning. Renten udgør p.t. 1,4% p.a. Hovedstolen udgør 5.920 t.EUR. Kassekreditten er variabelt forrentet i DKK.

Forfaldsanalysen er baseret på alle udiskonterede pengestrømme inkl. estimerede rentebetalinger. Rentebetalinger er estimeret baseret på de nuværende markedsforhold.

22 Leasingforpligtelser

Leasingforpligtelser er indregnet således i balancen:

Koncern 2010/11			Koncern 2009/10
tkr.	Minumums leasingydelse	Rente element	Regnskabs- mæssige værdi	Minumums leasingydelse	Rente element	Regnskabs- mæssige værdi
0-1 år	1.250	-164	1.086	1.001	-205	796
1-5 år	4.250	-247	4.003	5.885	-309	5.576
>5 år	-	-	-	-	-	-
	5.500	-411	5.089	6.886	-514	6.372

Leasingforpligtelsen vedrører fi nansieringen af nyt ERP-system og er indgået med koncernens bankforbindelse. Aftalen løber i 5 år.

23 Finansielle risici

Koncernen er som følge af sin drift, investeringer og fi nansiering eksponeret over for en række fi nansielle risici, herunder markedsrisici (valuta-, renterisici og råvarerisici), kreditrisici og likviditetsrisici.

Det er Gabriels politik ikke at foretage aktiv spekulation i fi nansielle risici. Koncernens fi nansielle styring retter sig således alene mod styring og reduktion af de fi nansielle risici, der er en direkte følge af koncernens drift, investeringer og fi nansiering.

Ledelsen overvåger løbende koncernens risikokoncentration på områder som kunder, geografi ske områder, valuta mv. Herudover overvåger ledelsen, om koncernens risici er korreleret, og om koncernens risikokoncentration er ændrede. Der er ingen ændringer i koncernens risikoeksponering eller risikostyring sammenholdt med 2009/10.

Koncernens kategorier af fi nansielle aktiver og forpligtelser fremgår af balancen, hvortil der henvises. Dagsværdien af fi nansielle aktiver og forpligtelser svarer til de regnskabsmæssige værdier - bortset fra gæld til kreditinstitutter, jf. note 21.

Koncernen har ingen afl edte fi nansielle instrumenter pr. 30. september 2011.

Koncernen måler beholdningen af obligationer til dagsværdi, jf. note 15. Værdipapirerne klassifi ceres som niveau 1 "noterede priser" efter dagsværdihierakiet.

Noter til regnskabet

Note

23 forts. Finansielle risici

Valutarisici

Koncernens valutapositioner pr. 30. september 2011 opgjort i danske kroner:

tkr. Valuta	Tilgodehavender fra salg	Bankgæld Leverandørgæld/ kreditinstitutter	Afdækket ved terminskontrakter	Nettoposition
DKK	5.179	-22.733	-	-17.554
EUR	21.932	-45.849	-	-23.917
SEK	2.740	1.661	-	4.401
NOK	551	478	-	1.029
Øvrige	2.201	-971	-	1.230
Udland	27.424	-44.681	-	-17.207

Koncernens valutapositioner pr. 30. september 2010 opgjort i danske kroner:

tkr. Valuta	Tilgodehavender fra salg	Bankgæld Leverandørgæld/ kreditinstitutter	Afdækket ved terminskontrakter	Nettoposition
DKK	5.701	-12.419	-	-6.718
EUR	16.780	-67.689	-	-50.909
SEK	2.920	-35	-	2.885
NOK	549	242	-	791
Øvrige	3.308	669	-	3.977
Udland	23.557	-66.813	-	-43.256

Koncernen foretager afdækning af valutarisici under hensyntagen til forventede fremtidige betalingsstrømme og forventet fremtidig kursudvikling. Salget til kunder i Europa faktureres som hovedregel i kundens valuta, mens der for øvrige lande fortrinsvis afregnes i euro. Valutakursrisici på indtægtssiden er således begrænsede, da langt størstedelen faktureres i skandinaviske valutaer eller euro. Den væsentligste del af virksomhedens indkøb afregnes i danske kroner eller euro.

Det er forventningen, at en realistisk ændring i valutakurserne pr. 30. september 2011 ikke vil have en væsentlig effekt på resultat og egenkapital som følge af den lave valutaeksponering pr. 30. september 2011.

Koncernens valutaeksponering forventes i 2011/12 i al væsentlighed at være uændret i forhold til 2010/11.

Likviditets- og renterisici

Koncernen har gennem mange år kunnet generere et positivt cash fl ow og har således ikke været afhængig af fremmedfi nansiering. Koncernen har en likviditetsreserve på 27,5 mio. kr., der er placeret i danske realkreditobligationer. Koncernen har pr. 30.09.11 er netto bankgæld på 6,5 mio. kr. samt en uudnyttet kreditramme på 20 mio.kr. gennem koncernens bankforbindelse. På den baggrund vurderes koncernen at have tilstrækkelig likviditet til sikring af den løbende fi nansiering af den fremtidige drift og investeringer.

Koncernens bankgæld er en løbende driftskredit, mens realkreditlånet er optaget som et tilpasningslån i euro med årlige rentetilpasninger. Leasingaftalen vedr. nyt ERP-system er lavet i euro med variabel rente. Aftalen løber i 5 år. Obligations beholdningen består hovedsageligt af obligationer i danske kroner med kort løbetid, således at renten løbende tilpasses til det generelle renteniveau i samfundet.

23 forts. Finansielle risici

Koncernens fi nansielle tilgodehavender er kontraktmæssigt baseret på en fast rente i hele låneperioden. På den baggrund vurderes et fald eller en stigning i markedsrenten på et procentpoint isoleret set ikke at være af væsentlig betydning for koncernens resultat.

Råvarerisici

Koncernen indgår typisk samarbejdsaftaler med de vigtigste leverandør for at sikre forsyningssikkerheden samt evt. fastlåse priserne. Som det fremgår af note 25 har Gabriel indgået købsaftaler vedrørende råvareleverancer for 2011/12. Koncernen anvender ikke væsentlige råvarer i produktionen, som udsætter koncernen for store prisrisici.

Kreditrisici

Koncernens politik for påtagelse af kreditrisici medfører, at alle større kunder og andre samarbejdspartnere løbende kreditvurderes. Styring af kreditrisikoen er baseret på interne kreditrammer for kunder. Koncernen har som følge af den økonomiske krise haft øget fokus på godkendelsen af kreditrammer for kunderne samt skærpet styringen og overvågningen af kunderne. Koncernens samlede tilgodehavender fra salg er fordelt på mange kunder, lande og markeder, som sikrer en god risikospredning. Baseret på koncernens interne kreditprocedurer vurderes det, at kreditkvaliteten af koncernens tilgodehavender fra salg primært afhænger af debitorernes hjemsted. Debitorer fra Skandinavien og EU vurderes generelt at have en højere kreditværdighed end andre lande.

Kreditrisikoen søges endvidere begrænset gennem en effektiv overvågning og opfølgning samt via kreditforsikring af større udenlandske og indenlandske tilgodehavender eller alternativ sikkerhedsstillelse. Alle væsentlige udenlandske og indenlandske tilgodehavender pr. 30. september 2011 er kreditforsikret. Koncernens tilgodehavender fra salg indgår normalt senest 3 måneder efter levering. Historisk har koncernen haft relativt små tab på debitorer, og risikoen for væsentlige tab vurderes samlet set at være begrænset. Der henvises endvidere til note 17.

Koncernen har under fi nansielle anlægsaktiver fi nansieret produktionsudstyr til den associerede virksomhed Scandye UAB samt til en anden samarbejdspartner. Gabriel har sikkerhed i det leasede udstyr og har endvidere modtaget en kaution på lånebeløbet. Leasingtagerne har mulighed for løbende at indfri kontrakterne til restværdien.

24 Operationel leasing

Koncernen har pr. 30. september 2011 indgået operationelle leasingkontrakter på biler, hvor den samlede forpligtelse på fremtidige leasingydelser udgør 1.718 tkr. Heraf forfalder 492 tkr. inden for et år, mens resten senest forfalder inden for 2 - 4 år. Der er i regnskabsåret omkostningsført 739 tkr. mod 890 tkr. i 2009/10.

25 Eventualforpligtelser og sikkerhedsstillelser

Moderselskabet har over for datterselskabets bankforbindelse afgivet en tilbagetrædelseserklæring på det til enhver tid værende tilgodehavende.

Datterselskabet, Gabriel A/S, har over for Scandye UAB's bankforbindelse i Litauen afgivet en selvskyldnerkaution på 1.094 tkr. som sikkerhedsstillelse for Scandye UAB's fi nansielle engagement med banken.

Som et led i koncernens normale drift er der indgået købsaftaler vedrørende råvareleverancer for et beløb på 6.546 tkr. til sikring af den fremtidige råvareforsyning i 2011/12.

Koncernen har ikke løbende væsentlige omkostninger til reklamationer og garantiforpligtelser. Til forebyggelse heraf er der i 1991 etableret kvalitetsstyring i henhold til ISO 9001 og i 1996 miljøstyring i henhold til ISO 14001.

Til sikkerhed for gæld til kreditinstitutter er der givet pant i grunde og bygninger med 44.100 tkr. Den regnskabsmæssige værdi af grunde og bygninger udgør 69.500 tkr. pr. 30. september 2011, mens gæld til kreditinstitutter (prioritetsgæld) udgør 38.939 tkr.

26 Transaktioner med koncernselskaber, væsentlige aktionærer, bestyrelse og direktion

Moderselskabets nærtstående parter omfatter dattervirksomheder samt bestyrelse og direktion i disse selskaber. Nærtstående parter omfatter endvidere selskaber, hvor førnævnte personkreds har betydelig indfl ydelse. Der er ingen nærtstående parter med bestemmende indfl ydelse i Gabriel Holding A/S .

Samhandel med tilknyttede virksomheder har omfattet følgende:

		Moderselskab
tkr.	2010/11	2009/10
Husleje fra tilknyttede virksomheder	1.242	2.981
Renter mv. fra tilknyttede virksomheder	218	252
Udbytte fra tilknyttede virksomheder	4.000	-

Transaktioner med tilknyttede virksomheder er elimineret i koncernregnskabet i overensstemmelse med den anvendte regnskabspraksis.

Desuden omfatter de nærtstående parter associerede virksomheder, hvor Gabriel har betydelig indfl ydelse.

	Koncern
tkr.	2010/11	2009/10
Samhandel med den associerede virksomhed Scandye UAB har været som følger:
Indkøb fra associerede virksomheder	25.976	23.596
Renter mv. fra associerede virksomheder	502	568

Bortset fra vederlag til bestyrelse og direktion, jf. note 5, har der ikke i årets løb været gennemført øvrige transaktioner med bestyrelse, direktion, ledende medarbejdere, væsentlige aktionærer eller andre nærtstående parter.

27 Regnskabsmæssige skøn og vurderinger

Ved opgørelsen af den regnskabsmæssige værdi af visse aktiver og forpligtelser foretager ledelsen skøn over og vurderinger af, hvorledes fremtidige begivenheder påvirker værdien af disse aktiver og forpligtelser på balancedagen. Skøn, der er væsentlige for regnskabsafl æggelsen, foretages hovedsageligt ved opgørelsen af hensættelser til ukurans på varebeholdninger, nedskrivninger på debitorer, af- og nedskrivninger samt eventualforpligtelser.

28 Ny regnskabsregulering

IASB har udsendt følgende nye regnskabsstandarder (IAS og IFRS) og fortolkningsbidrag (IFRIC), der ikke er obligatoriske for Gabriel Holding A/S ved udarbejdelsen af årsrapporten for 2010/11: IFRS 9-13, Amendments to IFRS 1 og 7, Amendments to IAS 1, 12, 19, 27 og 28 samt Improvements to IFRS (2011). Ingen af disse er godkendt af EU.

Gabriel Holding A/S forventer at implementere de nye regnskabsstandarder og fortolkningsbidrag, når de bliver obligatoriske. De nye standarder og fortolkningsbidrag forventes ikke at få betydning for indregning og måling i koncernregnskabet og årsregnskabet for Gabriel Holding A/S.

29 Anvendt regnskabspraksis

Gabriel Holding A/S er et aktieselskab hjemmehørende i Danmark. Årsrapporten for perioden 1. oktober 2010 - 30. september 2011 omfatter både koncernregnskab for Gabriel Holding A/S og dets datterselskaber (koncernen) samt separat årsregnskab for moderselskabet.

Årsrapporten for Gabriel Holding A/S for 2010/11 afl ægges i overensstemmelse med International Financial Reporting Standards (IFRS) som godkendt af EU og danske oplysningskrav for børsnoterede virksomheder.

Årsrapporten opfylder tillige International Financial Reporting Standards udstedt af IASB.

Bestyrelse og direktion har 15. november 2011 behandlet og godkendt årsrapporten for 2010/11 for Gabriel Holding A/S. Årsrapporten forelægges til Gabriel Holding A/S' aktionærer til godkendelse på den ordinære generalforsamling 15. december 2011.

Grundlag for udarbejdelse

Årsrapporten præsenteres i DKK afrundet til nærmeste 1.000 DKK.

Den anvendte regnskabspraksis, som er beskrevet nedenfor, er anvendt konsistent i regnskabsåret og for sammenligningstallene.

For standarder, der implementeres fremadrettet, korrigeres sammenligningstallene ikke. Som følge af at de implementerede standarder og fortolkningsbidrag ikke har påvirket balancen pr. 1. oktober 2009 og tilhørende noter, er balance pr. 1. oktober 2009 og tilhørende noter udeladt.

Ændring af anvendt regnskabspraksis

Gabriel Holding A/S har med virkning fra 1. oktober 2010 implementeret:

• Revideret IAS 24: Oplysning om nærtstående parter.
• Amendments to IFRIC 14 Prepayments of a Minimum Funding Requirements.
• Amendment to IAS 32 Classifi cation of Rights Issues.
• Amendment to IFRS 1 Førstegangsanvendelse af IFRS.
• Improvements to IFRSs May 2010.
• IFRIC 19 Extinguishing Financial Liabilities with Equity Instruments.

Ingen af de nye standarder og fortolkningsbidrag har påvirket indregning og måling i 2010/11.

Koncernregnskabet

Koncernregnskabet omfatter moderselskabet Gabriel Holding A/S og dattervirksomheder, hvori Gabriel Holding A/S har bestemmende indfl ydelse på virksomhedens fi nansielle og driftsmæssige politikker for at opnå afkast eller andre fordele fra dens aktiviteter. Bestemmende indfl ydelse opnås ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 50% af stemmerettighederne eller på anden måde at kontrollere den pågældende virksomhed.

Virksomheder, hvori koncernen udøver betydelig, men ikke bestemmende indfl ydelse betragtes som associerede virksomheder. Betydelig indfl ydelse opnås typisk ved direkte eller indirekte at eje eller råde over mere end 20% af stemmerettighederne, men mindre end 50%.

Ved vurdering af om Gabriel Holding A/S har bestemmende eller betydelig indfl ydelse tages højde for potentielle stemmerettigheder, der på balancedagen kan udnyttes.

Koncernregnskabet omfatter modervirksomheden Gabriel Holding A/S samt dattervirksomhederne Gabriel A/S, Gabriel Ejendomme A/S, Gabriel Innovation A/S og Gabriel (Tianjin) International Trading Co. Ltd. Scandye UAB betragtes som en associeret virksomhed og er i årsrapporten indregnet under kapitalandele i associerede virksomheder.

Koncernregnskabet er udarbejdet som et sammendrag af moderselskabets og de enkelte dattervirksomheders regnskaber opgjort efter koncernens regnskabspraksis, elimineret for koncerninterne indtægter og omkostninger, aktiebesiddelser, interne mellemværender og udbytter samt realiserede og urealiserede fortjenester ved transaktioner mellem de konsoliderede virksomheder. Urealiserede fortjenester ved transaktioner med associerede virksomheder elimineres i forhold til koncernens ejerandel i virksomheden. Urealiserede tab elimineres på samme måde som urealiserede fortjenester i det omfang, der ikke er sket nedskrivning.

Noter til regnskabet

Note

29 forts. Omregning af fremmed valuta

For hver af de rapporterende virksomheder i koncernen fastsættes en funktionel valuta. Den funktionelle valuta er den valuta, som benyttes i det primære økonomiske miljø, hvori den enkelte rapporterende virksomhed opererer. Transaktioner i andre valutaer end den funktionelle valuta er transaktioner i fremmed valuta.

Transaktioner i fremmed valuta omregnes ved første indregning til den funktionelle valuta efter transaktionsdagens kurs. Valutakursdifferencer, der opstår mellem transaktionsdagens kurs og kursen på betalingsdagen, indregnes i resultatopgørelsen under fi nansielle indtægter eller omkostninger.

Tilgodehavender, gæld og andre monetære poster i fremmed valuta omregnes til den funktionelle valuta til balancedagens valutakurs. Forskellen mellem balancedagens kurs og kursen på tidspunktet for tilgodehavendets eller gældens opståen eller kursen i den seneste årsrapport indregnes i resultatopgørelsen under fi nansielle indtægter og omkostninger.

Ved indregning i koncernregnskabet af dattervirksomheder med en anden funktionel valuta end danske kroner omregnes resultatopgørelserne til transaktionsdagens kurs, og balanceposterne omregnes til balancedagens valutakurser. Som transaktionsdagens kurs anvendes gennemsnitskurs for de enkelte måneder i det omfang, dette ikke giver et væsentligt anderledes billede.

Kursforskelle, opstået ved omregning af disse virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser samt ved omregning af resultatopgørelser fra transaktionsdagens kurs til balancedagens valutakurser, indregnes i anden totalindkomst i en særskilt reserve for valutakursreguleringer under egenkapitalen.

Ved indregning i koncernregnskabet af associerede virksomheder med en anden funktionel valuta end danske kroner omregnes andelen af årets resultat efter gennemsnitskurs, og andelen af egenkapitalen inkl. goodwill omregnes efter balancedagens valutakurser. Kursdifferencer, opstået ved omregning af andelen af udenlandske associerede virksomheders egenkapital ved årets begyndelse til balancedagens valutakurser og ved omregning af andelen af årets resultat fra gennemsnitskurser til balancedagens valutakurser, indregnes i anden totalindkomst i en særskilt reserve for valutakursreguleringer under egenkapitalen.

Afledte finansielle instrumenter

Afl edte fi nansielle instrumenter indregnes og måles i balancen til dagsværdi. Positive og negative dagsværdier af afl edte fi nansielle instrumenter indgår i andre tilgodehavender henholdsvis anden gæld. Dagsværdier for afl edte fi nansielle instrumenter opgøres på grundlag af aktuelle markedsdata og anerkendte værdiansættelsesmetoder.

Ændringer i dagsværdi af afl edte fi nansielle instrumenter, der er klassifi ceret som og opfylder kriterierne for sikring af dagsværdien af et indregnet aktiv eller en indregnet forpligtelse, indregnes i resultatopgørelsen sammen med ændringer i værdien af det sikrede aktiv eller den sikrede forpligtelse for så vidt angår den del, der er sikret.

Ændringer i den del af dagsværdi af afl edte fi nansielle instrumenter, der er klassifi ceret som og opfylder betingelserne for sikring af fremtidige betalingsstrømme, og som effektivt sikrer ændringer i fremtidige pengestrømme, indregnes i egenkapitalen under en særskilt reserve for sikringstransaktioner, indtil de sikrede pengestrømme påvirker resultatopgørelsen. På dette tidspunkt overføres gevinst eller tab vedrørende sådanne sikringstransaktioner fra egenkapitalen og indregnes i samme regnskabspost som det sikrede.

For afl edte fi nansielle instrumenter, som ikke opfylder betingelserne for behandling som sikrings-instrumenter, indregnes ændringer i dagsværdi løbende i resultatopgørelsen under fi nansielle poster.

RESULTATOPGØRELSEN

Nettoomsætning

Salg af handelsvarer og færdigvarer indregnes i omsætningen, såfremt levering og risikoovergang til køber har fundet sted inden årets udgang, og såfremt indtægten kan opgøres pålideligt og forventes modtaget. Huslejeindtægter periodiseres og indtægtsføres lineært over perioden i henhold til indgåede kontrakter.

Nettoomsætningen måles ekskl. moms, afgifter og rabatter i forbindelse med salget.

29 forts. Andre driftsindtægter

Andre driftsindtægter indeholder regnskabsposter af sekundær art i forhold til virksomhedens hovedformål, herunder lejeindtægter, offentlige tilskud samt fortjeneste ved salg af immaterielle og materielle aktiver.

Tilskud til indkøb af aktiver og udviklingsprojekter indregnes i balancen under periodeafgrænsningsposter (passiver) og overføres til andre driftsindtægter i resultatopgørelsen i takt med afskrivning af de aktiver, tilskuddene vedrører.

Vareforbrug

Vareforbrug omfatter omkostninger, der afholdes for at opnå årets nettoomsætning. Herunder indgår direkte og indirekte omkostninger til råvarer, hjælpematerialer, handelsvarer og energi m.v.

Andre eksterne omkostninger

Andre eksterne omkostninger omfatter hovedsageligt omkostninger vedrørende salgs- og distributions-, vedligeholdelses-, lokalesamt administrationsomkostninger.

Resultat af kapitalandele i associerede virksomheder i koncernregnskabet

I koncernens resultatopgørelse indregnes den forholdsmæssige andel af de associerede virksomheders resultater efter skat og efter eliminering af forholdsmæssig andel af intern avance/tab.

Finansielle indtægter og omkostninger

Finansielle indtægter og omkostninger indeholder renter, kursgevinster og -tab samt nedskrivninger vedrørende, gæld og transaktioner i fremmed valuta, amortisering af fi nansielle aktiver og forpligtelser samt tillæg og godtgørelser under acontoskatteordningen m.v. Endvidere medtages realiserede og urealiserede gevinster og tab vedrørende afl edte fi nansielle instrumenter, der ikke kan klassifi ceres som sikringsaftaler.

Udlodning af optjent overskud i dattervirksomheder indtægtsføres i moderselskabets resultatopgørelse i det regnskabsår, hvor udbyttet deklareres. Hvis der udloddes mere end dattervirksomhedens totalindkomst i perioden, gennemføres nedskrivningstest.

Skat af årets resultat

Gabriel Holding A/S er sambeskattet med dattervirksomhederne Gabriel A/S, Gabriel Ejendomme A/S og Gabriel Innovation A/S. Den aktuelle danske selskabsskat fordeles mellem de sambeskattede danske selskaber i forhold til disses skattepligtige indkomster (fuld fordeling med refusion vedrørende skattemæssige underskud). De sambeskattede selskaber indgår i acontoskatteordningen.

Årets skat, der består af årets aktuelle skat og forskydning i udskudt skat, indregnes i resultatopgørelsen med den del, der kan henføres til årets resultat, og direkte på egenkapitalen med den del, der kan henføres til posteringer direkte i egenkapitalen.

BALANCEN Udviklingsprojekter

Udviklingsomkostninger omfatter omkostninger, gager og afskrivninger, der direkte og indirekte kan henføres til udviklingsaktiviteter.

Udviklingsprojekter, der er klart defi nerede og identifi cerbare, og hvor den tekniske udnyttelsesgrad, tilstrækkelige ressourcer og et potentielt fremtidigt marked eller udviklingsmulighed i virksomheden kan påvises, og hvor det er hensigten at fremstille, markedsføre eller anvende projektet, indregnes som immaterielle anlægsaktiver, såfremt kostprisen kan opgøres pålideligt, og der er tilstrækkelig sikkerhed for, at den fremtidige indtjening kan dække produktions-, salgs- og administrationsomkostninger samt udviklingsomkostningerne. Øvrige udviklingsomkostninger indregnes i resultatopgørelsen, efterhånden som omkostningerne afholdes.

Aktiverede udviklingsomkostninger måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger eller genindvindingsværdi, såfremt denne er lavere.

Noter til regnskabet

Note

29 forts. Efter færdiggørelsen af udviklingsarbejdet afskrives udviklingsomkostninger lineært over den vurderede økonomiske levetid. Afskrivningsperioden udgør sædvanligvis 5 år.

Materielle aktiver

Grunde og bygninger, tekniske anlæg og maskiner samt andre anlæg, driftsmateriel og inventar måles til kostpris med fradrag af akkumulerede af- og nedskrivninger.

Kostprisen omfatter anskaffelsesprisen samt omkostninger direkte tilknyttet anskaffelsen indtil det tidspunkt, hvor aktivet er klar til brug. For egenfremstillede aktiver omfatter kostprisen direkte og indirekte omkostninger til materialer, komponenter, underleverandører og løn samt låneomkostninger fra specifi k og generel låntagning, der direkte vedrører opførelsen af det enkelte aktiv.

Kostprisen på et samlet aktiv opdeles i separate bestanddele, der afskrives hver for sig, såfremt brugstiden på de enkelte bestanddele er forskellig.

For fi nansielt leasede aktiver opgøres kostprisen til laveste værdi af aktivernes dagsværdi eller nutidsværdien af de fremtidige minimumsleasingydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod eller koncernens alternative lånerente som diskonteringsfaktor.

Efterfølgende omkostninger, f.eks. ved udskiftning af bestanddele af et materielt aktiv, indregnes i den regnskabsmæssige værdi af det pågældende aktiv, når det er sandsynligt, at afholdelsen vil medføre fremtidige økonomiske fordele for koncernen. De udskiftede bestanddele ophører med at være indregnet i balancen, og den regnskabsmæssige værdi overføres til resultatopførelsen. Alle andre omkostninger til almindelig reparation og vedligeholdelse indregnes i resultatopgørelsen ved afholdelsen.

Materielle aktiver afskrives lineært over aktivernes/komponenternes forventede brugstid, der udgør:

Bygninger	10-25 år
Tekniske anlæg og maskiner	3-8 år
Andre anlæg, driftsmateriel og inventar	3-8 år
Grunde afskrives ikke.

Afskrivningsgrundlaget opgøres under hensyntagen til aktivets scrapværdi og reduceres med eventuelle nedskrivninger. Scrapværdien fastsættes på anskaffelsestidspunktet og revurderes årligt. Overstiger scrapværdien aktivets regnskabsmæssige værdi, ophører afskrivning.

Ved ændring i afskrivningsperioden eller scrapværdien indregnes virkningen for afskrivninger fremadrettet som en ændring i regnskabsmæssigt skøn.

Fortjeneste og tab ved afhændelse af materielle anlægsaktiver opgøres som forskellen mellem salgsprisen med fradrag af salgsomkostninger og den regnskabsmæssige værdi på salgstidspunktet. Fortjeneste eller tab indregnes i resultatopgørelsen under andre driftsindtægter eller andre driftsomkostninger.

Nedskrivningstest af langfristede aktiver

Den regnskabsmæssige værdi af langfristede aktiver vurderes årligt for at afgøre, om der er indikation for nedskrivninger. Når en sådan indikation er til stede, beregnes aktivets genindvindingsværdi. Genindvindingsværdien er den højeste af aktivets dagsværdi med fradrag af forventede afhændelsesomkostninger eller kapitalværdi. Kapitalværdien beregnes som nutidsværdien af forventede fremtidige pengestrømme fra aktivet eller fra den pengestrømsfrembringende enhed, som aktivet er en del af.

En nedskrivning indregnes, når den regnskabsmæssige værdi af aktivet overstiger aktivets genindvindingsværdi.

29 forts. Kapitalandele i associerede virksomheder i koncernregnskabet

Kapitalandele i associerede virksomheder måles efter den indre værdis metode.

Kapitalandele i associerede virksomheder måles i balancen til den forholdsmæssige andel af virksomhedernes indre værdi opgjort efter koncernens regnskabspraksis med fradrag eller tillæg af forholdsmæssig andel af urealiserede koncerninterne avancer og tab og med tillæg af regnskabsmæssig værdi af goodwill.

Tilgodehavender hos associerede virksomheder måles til amortiseret kostpris. Der foretages nedskrivelse til imødegåelse af tab.

Kapitalandele i dattervirksomheder i moderselskabets årsregnskab

Kapitalandele i dattervirksomheder måles til kostpris. Hvor kostprisen overstiger genindvindingsværdien, nedskrives til denne lavere værdi.

Ved udlodning af andre reserver end optjent overskud i dattervirksomheder, reducerer udlodningen kostprisen for kapitalandelene, når udlodningen har karakter af tilbagebetaling af moderselskabets investering.

Tilgodehavender hos associerede virksomheder

Tilgodehavender hos associerede virksomheder er leasingkontrakter, hvor ejendomsretten til aktiverne er koncernens, men hvor alle væsentlige risici og vedligeholdelsesforpligtelser kan henføres til den associerede virksomhed. Den fi nansielle leasing indregnes i balancen til nutidsværdien af de fremtidige ydelser. Ved beregning af nutidsværdien anvendes leasingaftalens interne rentefod.

Værdipapirer

Børsnoterede obligationer, klassifi ceret som "disponible for salg", indregnes under langfristede aktiver til kostpris på handelsdatoen og måles til dagsværdi, svarende til børskursen. Urealiserede værdireguleringer indregnes direkte på egenkapitalen bortset fra valutakursreguleringer på obligationer i fremmed valuta, som indregnes i resultatopgørelsen under fi nansielle poster. Ved realisation overføres den akkumulerede værdiregulering indregnet i egenkapitalen til fi nansielle poster i resultatopgørelsen

Varebeholdninger

Varebeholdninger måles til kostpris efter FIFO-metoden. Er nettorealisationsværdien lavere end kostprisen nedskrives til denne lavere værdi.

Kostpris for handelsvarer samt råvarer og hjælpematerialer omfatter anskaffelsespris med tillæg af hjemtagelsesomkostninger.

Kostpris for fremstillede færdigvarer samt varer under fremstilling omfatter kostpris for råvarer, hjælpematerialer, direkte løn og indirekte produktionsomkostninger. Indirekte produktionsomkostninger indeholder indirekte materialer og løn samt vedligeholdelse af og afskrivning på de i produktionsprocessen benyttede maskiner, fabriksbygninger og udstyr samt omkostninger til fabriksadministration og ledelse.

Nettorealisationsværdien for varebeholdninger opgøres som salgssum med fradrag af færdiggørelsesomkostninger og omkostninger, der afholdes for at effektuere salget, og fastsættes under hensyntagen til omsættelighed, ukurans og udvikling i forventet salgspris.

Tilgodehavender

Tilgodehavender måles til amortiseret kostpris. Der foretages nedskrivning til imødegåelse af tab, hvor der vurderes at være indtruffet en objektiv indikation af, at et individuelt tilgodehavende er værdiforringet.

Nedskrivninger opgøres som forskellen mellem den regnskabsmæssige værdi og nutidsværdien af de forventede pengestrømme, herunder realisationsværdi af eventuelle modtagne sikkerhedsstillelse.

29 forts. Egenkapital

Udbytte

Foreslået udbytte indregnes som en forpligtelse på tidspunktet for vedtagelse på den ordinære generalforsamling (deklareringstidspunktet). Udbytte, som forventes udbetalt for året, vises som en særskilt post under egenkapitalen.

Egne aktier

Anskaffelses- og afståelsessummer samt udbytte for egne aktier indregnes direkte på overført resultat under egenkapitalen. Gevinster og tab ved salg indregnes således ikke i resultatopgørelsen.

Reserve for valutakursregulering

Reserve vedrørende valutakursregulering i koncernregnskabet omfatter kursdifferencer, opstået ved omregning af regnskaber for udenlandske virksomheder fra deres funktionelle valutaer til danske kroner.

Reserve for sikringstransaktioner

Reserve for sikringstransaktioner indeholder den akkumulerede nettoændring i dagsværdien af sikringstransaktioner, der opfylder kriterierne for sikring af fremtidige betalingsstrømme, og hvor den sikrede transaktion endnu ikke er realiseret.

Reserve for dagsværdiregulering

Reserve for dagsværdiregulering omfatter akkumulerede ændringer af dagsværdien for fi nansielle aktiver disponible for salg. Reserven, som er en del af virksomhedens frie reserver, opløses og overføres til resultatopgørelsen i takt med, at investeringen sælges eller nedskrives.

Betalbar skat og udskudt skat

Aktuelle skatteforpligtelser og tilgodehavende aktuel skat indregnes i balancen som beregnet skat af årets skattepligtige indkomst, reguleret for skat af tidligere års skattepligtige indkomster samt for betalte acontoskatter.

Udskudt skat måles efter den balanceorienterede gældsmetode af alle midlertidige forskelle mellem regnskabsmæssig og skattemæssig værdi af aktiver og forpligtelser.

I de tilfælde, hvor opgørelse af skatteværdien kan foretages efter alternative beskatningsregler, måles udskudt skat på grundlag af den planlagte anvendelse af aktivet henholdsvis afvikling af forpligtelsen.

Udskudte skatteaktiver indregnes med den værdi, hvortil de forventes at blive anvendt, enten ved udligning i skat af fremtidig indtjening eller ved modregning i udskudte skatteforpligtelser inden for samme juridiske skatteenhed og jurisdiktion.

Udskudt skat måles på grundlag af de skatteregler og skattesatser, der med balancedagens lovgivning vil være gældende, når den udskudte skat forventes udløst som aktuel skat. Ændring i udskudt skat som følge af ændringer i skattesatser indregnes i resultatopgørelsen.

Finansielle forpligtelser

Gæld til kreditinstitutter m.v. indregnes ved lånoptagelse til det modtagne provenu efter fradrag af afholdte transaktionsomkostninger. I efterfølgende perioder måles de fi nansielle forpligtelser til amortiseret kostpris ved anvendelse af "den effektive rentes metode", så forskellen mellem provenuet og den nominelle værdi indregnes i resultatopgørelsen under fi nansielle omkostninger over låneperioden.

I fi nansielle forpligtelser indregnes tillige den kapitaliserede restleasingforpligtelse på fi nansielle leasingkontrakter, målt til amortiseret kostpris.

Forpligtelser, som omfatter gæld til leverandører, tilknyttede virksomheder samt anden gæld, måles til nominel værdi.

29 forts. Leasing

Leasingforpligtelser opdeles regnskabsmæssigt i fi nansielle og operationelle leasingforpligtelser.

En leasingaftale klassifi ceres som fi nansiel, når den i al væsentlighed overfører risici og fordele ved at eje det leasede aktiv. Andre leasingaftaler klassifi ceres som operationelle.

Den regnskabsmæssige behandling af fi nansielt leasede aktiver og den tilhørende forpligtelse er beskrevet i afsnittene om materielle aktiver henholdsvis fi nansielle forpligtelser.

Leasingydelser vedrørende operationelle leasingaftaler indregnes lineært i resultatopgørelsen over leasingperioden.

PENGESTRØMSOPGØRELSE

Pengestrømsopgørelsen viser pengestrømme for året fordelt på drifts-, investerings- og fi nansieringsaktivitet for året, årets forskydning i likvider samt likvider ved årets begyndelse og slutning.

Pengestrøm fra driftsaktivitet

Pengestrømme fra driftsaktivitet opgøres som andel af resultatet reguleret for ikke-kontante driftsposter, ændring i driftskapital samt betalt selskabsskat.

Pengestrøm til investeringsaktivitet

Pengestrømme til investeringsaktivitet omfatter betaling i forbindelse med køb og salg af virksomheder og aktiviteter, køb og salg af immaterielle, materielle og andre langfristede aktiver samt køb og salg af værdipapirer, der ikke medregnes som likvider.

Pengestrøm fra finansieringsaktivitet

Pengestrømme fra fi nansieringsaktivitet omfatter optagelse af lån, afdrag på rentebærende gæld, opkøb af egne aktier samt betaling af udbytte til selskabsdeltagere.

Bankgæld/likvide beholdninger

Posten omfatter likvide beholdninger samt bankgæld (kassekredit)

SEGMENTER

Gabriel koncernen har alene ét rapporteringspligtigt forretningssegment, idet alle produkter vedrører møbelstoffer og beslægtede tekstilprodukter. Produkterne afsættes til udvalgte internationalt markedsledende producenter og storbrugere af polstermøbler, sæder og polstrede fl ader. Hovedparten af aktiviteten foregår i Gabriel A/S. Produkterne til de enkelte forretningsområder gennemgår hovedsageligt den samme produktionsproces, og salgsdivisionerne har samme type kundegrupper. Produkterne bliver endvidere distribueret af de samme kanaler.

Koncernen afsætter mere end 90% af sine produkter til markeder i Vesteuropa, hvor der er ensartede økonomiske og politiske forhold, ensartethed i aktiviteter og risici samt ensartethed i valutarisici.

Koncernens indtægter og omkostninger samt aktiver og forpligtelser er derfor ikke opdelt på driftssegmenter i noterne.

Der er afgivet oplysninger om den geografi ske fordeling af omsætning og langfristede aktiver baseret på den interne ledelsesrapportering.

Gaja er en moderne klassiker og er i dag et af Europas mest specificerede kontraktmøbelstoffer i ren ny uld. Med sin velkendte crepestruktur, et stort antal farver og fire varianter, der hver især tilgodeser specifikke krav, lever Gaja op til alle de ønsker, der kan stilles til et kontrakt møbelstof.

Gaja er vævet i ren ny uld, og uldens naturlige egenskaber gør, at stoffet er åndbart, behageligt at sidde på og har gode antistatiske såvel som brandhæmmende egenskaber. Uld har desuden naturlige smudsafvisende egenskaber, og tekstilet er derfor både holdbart og nemt at vedligeholde.

Som den første danske virksomhed er Gabriel blevet certificeret i henhold til cradle to cradle - en helt ny måde at tænke bæredygtighed på.

Gaja er således et lækkert og miljøvenligt tekstil, som både er C2C og Oeko-Tex-certificeret samt EU Blomst mærket.

MØD GAJA FAMILY Se Gaja filmene på www.gabriel.dk