FORMET METAL VE CAM SANAYİ A.Ş.

Prospectus • Oct 25, 2024

FORMET METAL VE CAM SANAYİ ANONIM SİRKETİ

İZAHNAME

Bu izahname, Sermaye Piyasası Kurulu (Kurul)'nca ....../....../2024 tarihinde onaylanmıştır.

Ortaklığımızın cıkarılmış sermayesinin 538.130.952 TL'den 1.345.327.380 TL've çıkarılması nedeniyle artırılacak 807.196.428 TL nominal değerli paylarının halka arzına ilişkin izahnamedir.

İzahnamenin onaylanması, izahnamede yer alan bilgilerin doğru olduğunun Kurulca tekeffülü anlamına gelmeyeceği gibi, paylara ilişkin bir tavsiye olarak da kabul edilemez. Ayrıca halka arz edilecek payların fiyatının belirlenmesinde Kurul'un herhangi bir takdir ya da onay yetkisi yoktur.

Halka arz edilecek paylara ilişkin yatırım kararları izahnamenin bir bütün olarak değerlendirilmesi sonucu verilmelidir.

Bu izahname, ortaklığımızın www.formetcelikkapi.com.tr ve halka arzda satışa aracılık edecek Bulls Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin www.bullsyatirim.com adresli internet siteleri ile Kamuyu Aydınlatma Platformu (KAP)'nda (www.kap.org.tr) yayımlanmıştır. Ayrıca başvuru yerlerinde incelemeye açık tutulmaktadır.

Sermaye Piyasası Kanunu (SPKn)'nun 10'uncu maddesi uyarınca, izahnamede ve izahnamenin eklerinde yer alan yanlış, yanıltıcı ve eksik bilgilerden kaynaklanan zararlardan ihraççı sorumludur. Zararın ihraççıdan tazmin edilememesi veya edilemeyeceğinin açıkça belli olması halinde; halka arz edenler, ihraca aracılık eden lider yetkili kuruluş, varsa garantör ve ihraççının yönetim kurulu üyeleri kusurlarına ve durumun gereklerine göre zararlar kendilerine yükletilebildiği ölçüde sorumludur. Ancak, izahnamenin diğer kısımları ile birlikte okunduğu takdirde özetin yanıltıcı, hatalı veya tutarsız olması durumu hariç olmak üzere, sadece özete bağlı olarak ilgililere herhangi bir hukuki sorumluluk yüklenemez. Bağımsız denetim, derecelendirme ve değerleme kuruluşları gibi izahnameyi oluşturan belgelerde yer almak üzere hazırlanan raporları hazırlayan kişi ve kurumlar da hazırladıkları raporlarda yer alan yanlış, yanıltıcı ve eksik bilgilerden SPKn hükümleri çerçevesinde sorumludur.

GELECEĞE YÖNELİK AÇIKLAMALAR

Bu izahname, "düşünülmektedir", "planlanmaktadır", "hedeflenmektedir", "tahmin edilmektedir", "beklenmektedir" gibi kelimelerle ifade edilen geleceğe yönelik açıklamalar içermektedir. Bu tür açıklamalar belirsizlik ve risk içermekte olup, sadece izahnamenin yayım tarihindeki öngörüleri ve beklentileri göstermektedir. Birçok faktör, ihraççının geleceğe yönelik açıklamalarının öngörülenden çok daha farklı sonuçlanmasına yol açabilecektir.

$\mathbf{I}$

tırım Menkul Değerle Mersis No: 0061 0026 1044 3175

İÇİNDEKİLER

1. İZAHNAMENİN SORUMLULUĞUNU YÜKLENEN KİŞİLER
2. ÖZET
3. BAĞIMSIZ DENETÇİLER
4. SEÇİLMİŞ FİNANSAL BİLGİLER
5. RİSK FAKTÖRLERİ
6. İHRAÇÇI HAKKINDA BİLGİLER
7. FAALİYETLER HAKKINDA GENEL BİLGİLER
8. GRUP HAKKINDA BİLGİLER
9. MADDİ VE MADDİ OLMAYAN DURAN VARLIKLAR HAKKINDA BİLGİLER 77
10. FAALİYETLERE VE FİNANSAL DURUMA İLİŞKİN DEĞERLENDİRMELER 81
11. İHRAÇÇININ FON KAYNAKLARI
12. EĞİLİM BİLGİLERİ
13. KAR TAHMİNLERİ VE BEKLENTİLERİ
14. İDARİ YAPI, YÖNETİM ORGANLARI VE ÜST DÜZEY YÖNETİCİLER 100
15. ÜCRET VE BENZERİ MENFAATLER
16. YÖNETİM KURULU UYGULAMALARI
17. PERSONEL HAKKINDA BİLGİLER
18. ANA PAY SAHİPLERİ

$\overline{c}$

19. İLİŞKİLİ TARAFLAR VE İLİŞKİLİ TARAFLARLA YAPILAN İŞLEMLER HAKKINDA BİLGİLER
20. DİĞER BİLGİLER
21. ÖNEMLİ SÖZLEŞMELER
22. İHRAÇÇININ FİNANSAL DURUMU VE FAALİYET SONUÇLARI HAKKINDA BİLGİLER
23. İHRAÇ VE HALKA ARZ EDİLECEK PAYLARA İLİŞKİN BİLGİLER 153
24. HALKA ARZA İLİŞKİN HUSUSLAR
25. BORSADA İŞLEM GÖRMEYE İLİŞKİN BİLGİLER
26. MEVCUT PAYLARIN SATIŞINA İLİŞKİN BİLGİLER İLE TAAHHÜTLER 170
27. HALKA ARZ GELİRİ VE MALİYETLERİ
28. SULANMA ETKİSİ
29. UZMAN RAPORLARI VE ÜÇÜNCÜ KİŞİLERDEN ALINAN BİLGİLER 175
30. PAYLAR İLE İLGİLİ VERGİLENDİRME ESASLARI
31. İHRAÇÇI VEYA HALKA ARZ EDEN TARAFINDAN VERİLEN İZİN HAKKINDA BİLGİ
32. INCELEMEYE AÇIK BELGELER
33. EKLER

ULLS Wattrim Menkul Değerler A.Ş.
Mahallesi Büyükde Gadde Ko:173
Mahallesi Büyükde Gadde Ko:173
Mei: 0212 410 05 00 Factor 002 674

$\overline{\mathbf{3}}$

KISALTMA VE TANIMLAR:

$\hat{\mathbf{x}}$

KISALTMA	TANIM
A.S.	Anonim Şirketi
AR-GE	Araștirma ve Geliștirme
BDS	Bağımsız Denetim Standardı
BİAŞ/BİST/Borsa/Borsa İstanbul	Borsa İstanbul A.Ş.
BSMV	Banka Sigorta Muamele Vergisi
CED	Çevresel Etki Değerlendirmesi
EYT	Emeklilikte Yaşa Takılanlar
Formet Dış Ticaret/ Bağlı Ortaklık / Oyak	Formet Dış Ticaret A.Ş. (Eski ünvanı Oyak
Metal	Metal Sanayi ve Ticaret AŞ)
GES	Güneş Enerjisi Santrali
Grup	Formet Metal ve Cam Sanayi A.Ş. ve bağlı
	ortaklığı Formet Dış Ticaret A.Ş.
GVK	Gelir Vergisi Kanunu
IBAN	International Bank Account Number
IMSAD	Türkiye İnşaat Malzemesi Sanayicileri
	Derneği
ISO	Uluslararası Standartlar Teşkilatı
İhraççı /Şirket/FORMET	Formet Metal ve Cam Sanayi Anonim Şirketi
KVK	Kurumlar Vergisi Kanunu
KW	KiloWatt
Ltd. Sti.	Limited Şirketi
No	Numara
m 2	Metrekare
Mah.	Mahallesi
Bulls Yatırım	Bulls Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
MKK	Merkezi Kayıt Kuruluşu A.Ş.
MKS	Merkezi Kayıt Sistemi
MW	MegaWatt
OSB	Organize Sanayi Bölgesi
S.M.M.M	Serbest Muhasebeci Mali Müşavir
SGK	Sosyal Güvenlik Kurumu
SPK/Kurul	Sermaye Piyasası Kurulu
SPKn	Sermaye Piyasası Kanunu
T.C.	Türkiye Cumhuriyeti
TCK	Türk Ceza Kanunu
TMS	Türkiye Muhasebe Standartları
TPE	Türk Patent ve Marka Kurumu

$\overline{4}$

TTK	Türk Ticaret Kanunu
TL	Türk Lirası
USD/Dolar	Amerika Birleşik Devletleri Para Birimi
EUR/AVRO	Avrupa Birliği Ortak Para Birimi
YMM	Yeminli Mali Müşavir
VUK	Vergi Usul Kanunu
	(International Securities Identification
ISIN	Number)-Uluslararası Menkul Kıymetler
	Kimlik Numarası, bir menkul kıymeti
	benzersiz olarak tanımlar.

$\hat{\mathbf{r}}$

SAMOVI A.S.
18 - KAYSERI
Micarel Sicil No: 33594
388 081 00 34

Yatırım Menkul Değerler A.Ş. pe Mahallesi
Levent Plaza B Norman Kur
Marman Kur
Mersis No: 0061 0026 1044 3175

I. BORSA GÖRÜŞÜ:

Yoktur.

II. DİĞER KURUMLARDAN ALINAN GÖRÜŞ VE ONAYLAR:

Yoktur.

r
atırım Menkul Değerler
www.bullsyatirim.com urmara Kanimar VID, 064, 002 610-7
Mersis No: 0061 0026 1044 3175 farmara K

$1.$ İZAHNAMENİN SORUMLULUĞUNU YÜKLENEN KİSİLER

Bu izahname ve eklerinde yer alan bilgilerin, sahip olduğumuz tüm bilgiler çerçevesinde, gerçeğe uygun olduğunu ve izahnamede bu bilgilerin anlamını değiştirecek nitelikte bir eksiklik bulunmaması için her türlü makul özenin gösterilmiş olduğunu beyan ederiz.

i hracci Formet Metal ve Cam Sanayi A.Ş.	Sorumlu Olduğu Kısım:
Tarih: 25.10.2024
Adı Soyadı: Murat Livgöçmen
Görevi: Yönetim Kurulu Başkanı	İZAHNAMENİN TAMAMI
	la: 33304
Halka Arza Aracılık Eden Yetkili Kuruluş Bulls Yatırım Menkul Değerler A.Ş.	Sorumlu Olduğu Kısım:
Tarih: 25.10.2024
Adı Soyadı: Kadir Berkay Aytekin Görevi: Genel Müdür Yardımcıs Adı Soyadı: Tuğba Balçık Aytan Görevi: Müdür Yardımcısı	ENIN TAMAMI

İzahnamenin bir parçası olan bu raporda yer alan bilgilerin, sahip olduğumuz tüm bilgiler çerçevesinde, gerçeğe uygun olduğunu ve bu bilgilerin anlamını değiştirecek nitelikte bir eksiklik bulunmaması için her türlü makul özenin gösterilmiş olduğunu beyan ederiz.

İmzalı sorumluluk beyanları izahname ekinde yer almaktadır.

Ilgili Denetim, Derecelendirme ve Değerleme Raporlarını Hazırlayan	Sorumlu Olduğu Kısım:
Kurulus
Deneyim Bağımsız Denetim ve Danışmanlık A.S.
Tarih: 25.10.2024
Adı Soyadı: Harun Aktas
Görevi: Sorumlu Denetçi	31.12.2021 - 31.12.2022-31.12.2023 Bağımsız Denetçi Raporu

Ilgili Denetim, Derecelendirme ve Değerleme Raporlarını Hazırlayan Kuruluş	Sorumlu Olduğu Kısım:
Karar Bağımsız Denetim ve Danışmanlık A.S.
Tarih: 25.10.2024 Adı Soyadı: Ali Osman Eflatun Görevi: Sorumlu Denetçi	30.06.2024 Bağımsız Denetçi Raporu

İlgili Değerleme Raporlarını Hazırlayan Kuruluş
ALESTA Kurumsal Gayrimenkul Değerleme	Sorumlu Olduğu Kısım:
ve Danışmanlık A.S.
Tarih: 25.10.2024
Adı Soyadı: Tolga Erdem
Görevi: Sorumlu Değerleme Uzmanı		Değerleme Raporları
	Tarih	No.
Adı Soyadı: Mehmet Erol	01.03.2024	2024 PD 5
Görevi: Denetmen	01.03.2024	2024 PD 6
	05.03.2024	2024 PD 7
Adı Soyadı: Gökhan Kalır
Görevi: SPK Lisanslı Değerleme Uzmanı

$2.0ZET$

	A-GIRIS VE UYARILAR
	Başlık	Açıklama Yükümlülüğü
A.1	Giriş ve uyarılar	Bu özet izahnameye giriş olarak okunmalıdır. $\bullet$ Sermaye piyasası araçlarına ilişkin yatırım ۰ kararları izahnamenin bir bütün olarak değerlendirilmesi sonucu verilmelidir. Izahnamede yer alan bilgilere ilişkin iddiaların durumunda, davacı mahkemeye taşınması yatırımcı, halka arzın gerçekleştiği ülkenin yasal düzenlemeleri çerçevesinde, izahnamenin çevirisine ilişkin maliyetlere yasal süreçler başlatılmadan önce katlanmak zorunda kalabilir. Özete bağlı olarak (çevirisi dahil olmak üzere) ilgililerin hukuki sorumluluğuna ancak özetin izahnamenin diğer kısımları ile birlikte okunduğu takdirde yanıltıcı, hatalı veya tutarsız olması veya yatırımcıların yatırım kararını vermesine yardımcı olacak önemli bilgileri sağlamaması durumunda gidilir.
A.2	İzahnamenin sonraki	Yoktur.
	kullanımına ilişkin bilgi

		B-IHRACCI
B.1	Ihraççının ticaret unvanı	Formet Metal ve Cam Sanayi Anonim Şirketi
	ve isletme adı
B.2	İhraççının hukuki statüsü,	Hukuki Statü: Anonim Şirket
	tabi olduğu mevzuat,	Tabi Olduğu Mevzuat: T.C. Kanunları
	kurulduğu ülke ve adresi	Kurulduğu Ülke: Türkiye Cumhuriyeti
		Merkez Adresi: Kayseri OSB Mahallesi 9. Cadde No:18
		Melikgazi /Kayseri
		Internet Adresi: www.formetcelikkapi.com.tr
		Tel: (0352) 321 37 08
		Faks: (0352) 321 37 12
B.3	ürün/hizmet Ana	Şirket'in üç temel faaliyet konusu bulunmaktadır.
	kategorilerini de içerecek	Her türlü çelik, alüminyum, ahşap, pvc, plastik, a)
	şekilde ihraççının mevcut	diğer madde, metal, alaşım ve diğer her türlü
	faaliyetlerinin ve	malzemeden oluşan kapıların, pencerelerin, bunların

9

Vatirim Menkul Değerler A.

faaliyetlerine etki eden önemli faktörlerin tanımı faaliyet gösterilen ile sektörler/pazarlar hakkında bilgi	kasalarının, kapı eşiği, panjur, merdiven, trabzan, veranda, parmaklık ve benzerlerinin imalatını, alım satımını, ithalatını ve ihracatını yapmak, b) Dayanıklı tüketim mamulleri (ısıtıcı ve pişiriciler) ve elektrikli küçük ev aletlerinin imalatını, alım satımını, ithalat ve ihracatını yapmak, c) Bahçe mobilyası ve cam imalatını, alım satımını, ithalat ve ihracatını yapmak.
	Şirket'in ana faaliyet konusu çelik kapı imalatıdır. Şirket, çelik kapı sektöründe geniş bir çeşit ve model portföyüne sahip olup ayrıca ürünlerine birçok tasarım tescil ve marka belgesi almış durumundadır. Şirket çelik kapı sektöründe ürünleri aşağıdaki üretmektedir. Daire giriş kapıları İç oda kapıları
	Apartman giriş kapıları Yangın kapıları Endüstriyel metal kapıları
	Şirket'in bir diğer faaliyet gösterdiği sektör ise ısıtıcı grubu, pişirici grubu ve diğer dayanıklı tüketim malları şeklinde 3 ana grup altında üretilen dayanıklı tüketim mamulleridir. Şirket tarafından üretilen dayanıklı tüketim malları aşağıdaki gibidir. Pişiriciler: Tam Boy Fırınlar Set Üstü Ocaklar ٠ Ankastre Ocaklar Elektrikli Ocaklar
	Isiticilar: Elektrikli Isıtıcılar $\bullet$ Doğal Gaz Isıtıcıları
	Diğer Dayanıklı Tüketim Malları: Metal Ayakkabılık Metal Geri Dönüşüm Dolapları
	Bahçe mobilyaları sektöründe Şirket henüz yeni olup pazar geliştirme arayışları ve ürün gamı geliştirme çalışmaları olarak devam etmektedir. Şirket halihazırda yoğun aşağıdaki ürünleri üretmektedir: Rattan bahçe mobilyaları, İp örgülü bahçe mobilyaları,

$\overline{10}$

Watirim Menkul Değerler A.5

event P $021$ arma

Salıncak ve benzeri keyif ürünleri, Bahçe mobilyaları ve dayanıklı tüketim ürünlerinde mamulleri kullanılan cam mamulleri.
Şirket Kayseri'de halen 2 farklı lokasyonda üretim
yapmaktadır. 1- Şirket merkezi Organize Sanayi Bölgesi 9.Cadde No:18 Melikgazi - Kayseri adresindeki tesislerde yer almakta olup, buradaki tesislerde çelik kapı, oda kapıları ve bahçe mobilyaları üretimi yapılmaktadır. Fabrika tek vardiya sisteminde çalışmakta olup, iş artışı ve talep doğrultusunda 3 vardiyaya çıkacak kapasiteye sahiptir. Söz konusu fabrikanın mülk sahibi Saygın Tekstil Bina İnşaat Ticaret ve Sanayi A.Ş olup, Şirket, 01.04.2015 tarihinden beri bu adreste kiracı olarak bulunmaktadır. Kira sözleşmesinin süresi 01.04.2025 tarihinde sona ermekte olup bu tesisin de Bağlı Ortaklık'a ait arazi üzerine taşınması planlanmaktadır. 2- Şirket'in bağlı ortaklığı olan Formet Dış Ticaret Anonim Şirketi'ne ait olan Beydeğirmeni Mah. Beydeğirmeni Kümeevler No:86 Kocasinan Kayseri adresindeki tesislerde dayanıklı tüketim mamulleri olarak sınıflandırılan ısıtıcı ve pişirici grubu ürünlerin üretimi yapılmaktadır. Isıtıcı grubuna doğalgaz sobası, radyan soba, elektrikli quartz isiticilar; pişirici grubuna ise ocak, hotplate (elektrikli ocak), tam boy firin, mini firin vb. ürün grupları girmektedir. Ayrıca bu fabrikada ayakkabılık gibi demir aksesuar ürünleri de üretilebilmektedir. Bu fabrikada ağırlıklı olarak ihracata yönelik ürünler üretilmektedir. Yine bu tesisler içerisinde, çelik kapı, bahçe sehpaları,
pişirici ve ısıtıcılarda vb. kullanılan camlar için cam
ebatlama faaliyeti de bulunmaktadır.
Şirket özellikle bahçe mobilyaları ve çelik kapı faaliyetleri
için yurt içinde sahip olduğu bayi ağı ile satış yapmaktadır.
Şirket'in hemen her ilde çelik kapı sektöründe çalıştığı
bayileri veya kendi bayilerinin alt bayileri bulunmaktadır. Yine, Şirket'in İstanbul, Samsun, Antalya ve İzmir'de bahçe
mobilyaları satan dört adet kendi şubesi bulunmaktadır.
Şirket'in faaliyetlerine tüketici eğilimleri ve alım gücü,
gayrimenkul sektöründeki gelişmeler, hammadde, enerji ve
iş gücü maliyetleri, teknolojik değişimler gibi faktörler etki etmektedir.

$\overline{11}$

Vatrim Menkul Değerler A.Ş.
www.bullsyatinm.com
per Mahaliesi Büyükder 1973
bul 0212 410 05 00 1975
Marmara Kurumla 1975
Mersis No: 0061 0026 1044 3175

	Grupların toplam satış tutarları aşağıda yer almaktadır.
		Mamul Grubu (TL)	2021	2022	2023	2024/06
		Kapı Grubu	76 207 000	231.424.140	248.425.000	128.580.000
		Dayankılı Tüketim Grubu	25,768,000	104.449 630	86.296.800	46.319.000
		Mobilya Grubu	60.595.000	133.816.769	130.678.800	76.236.000
		Hammadde Satışı	10.382.008	35.224.061	18.393.324	46.545.832
		Net Satışlar	172.952.008	504.914.600	483.793.924	297.680.832
B.4	Ihraççıyı faaliyet ve	Çelik kapı sektöründe, hemen her şehirde atölye benzeri imalathanelerin kurulmuş olması ve özellikle ucuz kapıların varlığı Şirket'in satışlarında baskı yaratmaktadır. Enerji maliyetlerinde 2022 yılında yaşanan artış Şirket karlılığını olumsuz etkilemiştir. Yine Şirket'in faaliyetleri emek yoğun olduğu için işçilik maliyetlerinin artışı da Şirket'in faaliyetlerini etkilemektedir. Şirket kuruluşundan beri çelik kapı üretimi yaparken, dayanıklı tüketim mamulleri sektöründeki yurt pazarının büyüklüğünün farkına vardığı için 01.01.2015 tarihinde bu sektöre de girerek isitici ve pişirici grubu üretimine de başlamıştır. 2018 yılında Türkiye'de inşaat sektörünün daralması ve özellikle ödeme vadelerinin 12 (on iki) aya varmasıyla birlikte Şirket çelik kapı pazarının da daralabileceğini düşünerek, AR-GE çalışmalarına başlamış, hızlı bir şekilde çalışmalarını tamamlayarak 2020 yılında mevcut makine parkının düşündüğü masa-sandalye üretimine başlayarak hasılat kaybını engellemiştir. Masa-sandalye üretiminde birim karlılığın düşük olması ve üreticilerin hızla çoğalmasıyla birlikte 2022 yılında bahçe mobilyaları üretimine geçiş yapılmıştır. Mevcutta bahçe mobilyaları üretimi devam etmektedir. Şirket; çelik kapı, pişirici ve ısıtıcılar ve bahçe mobilyasında kullanılan camların termin ve tedarikinde uzun süreler söz konusu olduğu için 20.08.2021 tarihinde karar alarak cam tesisi kurmuştur. Bu tesis, halen Şirket'in bağlı ortaklığı olan Formet Dış Ticaret Anonim Şirketi'nin sahibi olduğu Beydeğirmeni'ndeki tesislerde faaliyet göstermektedir. Şirket'in kullandığı hammaddelerin en önemlisi çelik sacdır ve		üretime		$\frac{d}{151}$ uygun olduğunu
	gösterdiği sektörü	içi yurt	üreticilerden	temin	edilmesinde	bir sorun
	etkileyen önemli en son	yaşanmamaktadır. İthal girdi kullanımı minimum seviyededir.
	eğilimler hakkında bilgi	Çelik kapı üretimi ve satışı, inşaat sektöründeki gelişmelere
		bağlıdır. Bu nedenle Şirket üretimi, ana sektörde yaşanabilecek olumsuzluklardan etkilenebilecektir. Ancak, inşaat sektöründeki
		12

Fax: 0352 321 3/13
336 Ticare: 51 7110: 33304
7.D.: 388 081 00 34

,
atırım Menkul D
محدر èpe Maha
Levent Pla l. 0212 4:1
Marmara K
Mersis N $10₄$ 0026 1044 3175

büyüme yavaşlasa bile halihazırda sektörün geldiği hasılat büyüklüğü seviyesi ve Türkiye'nin deprem kuşağında olması nedeniyle kentsel dönüşüm ihtiyacı ile çelik kapı talebinin sürmesi beklenmektedir.
Ayrıca dayanıklı tüketim malları üretiminin ağırlıklı olarak
ihracata yönelik yapılması hedeflenmiştir ve buna uygun
bağlantılar yapılmaktadır. Özellikle son iki yılda Avrupa
ülkeleri bazında satış ve pazarlama faaliyetlerine ağırlık
verilmiş olup İtalya, Almanya, Fransa'daki dağıtıcı
firmalarla iş birliklerine gidilmiştir.
Dayanıklı tüketim ürünlerinin adet satışının 2021 ve 2022
yılında yaklaşık %90'lık kısmı, 2023 yılında ise %50'lik ve
2024/06 döneminde %48'lik kısmı yurt dışına ihraç
edilmektedir.
Şirket, ürettiği firin, ocak, isitici gibi dayanıklı tüketim
malları kapsamına giren ürünleri Irak, Lübnan, İsrail,
Filistin, Ürdün, Suriye gibi Ortadoğu; Cezayir, Fas, Tunus,
Libya, Gana gibi Afrika; Gürcistan ve Türkmenistan gibi
Kafkas ve Orta Asya; İtalya, Makedonya, Hollanda,
Romanya gibi Avrupa; Pakistan, Afganistan gibi Güney
Asya; Suudi Arabistan gibi Arap Körfezi ve de Şili gibi
Amerika kıtası ülkelerine satmış durumdadır. Ayrıca bu
ülkelerde, sadece Şirket'e ait ürünleri satın alan ve
devamlılığı olan müşteri portföyü oluştuğundan bir çeşit
bayi bağlantılarını sağlanmış bulunmaktadır.
Diğer taraftan, Şirket'in merkez tesislerindeki kira kontratı
30 Nisan 2025 tarihinde sonra ermekte olup mülk
sahibinden bir yıllık taşınma süresi talep edilmiş ve 1 Nisan
2026 tarihi için tahliye taahhüdü verilmiştir. Dolayısıyla bir
an önce bu tesisin Şirket'in %100 hissedarı olduğu bağlı
ortaklığına ait arsa üzerinde gerekli üretim tesislerinin
devreye alınması suretiyle taşınması gerekmektedir.
Bu tesisin mevcut binasından Şirket'in bağlı ortaklığına ait
arsa üzerinde yapılacak olan fabrika binasına taşınması
yaklaşık bir yıllık bir sürede tamamlanabilecek olup üretim
faaliyetleri için 40 bin $m^2$ kapalı alana ihtiyaç
duyulmaktadır.
Ancak Şirket'in bağlı ortaklığına ait arazi üzerinde bu
miktarda bir kapalı alan bulunmamaktadır. Taşınan cam
tesisi ve taşınacak pişirici ısıtıcı tesisi dışında üretime uygun
herhangi bir kapalı alan mevcut değildir. Arazi üzerinde var
olan eski hangarların ise toplam alanının yetersiz kalması bir

ò,

$\overline{13}$

itirim Menkul Deà

0061 0026

1044

w.bulls

Marmara

Mersis No

yana; elden geçirilse bile ciddi bir maliyet çıkacaktır. Ayrıca, 6 Şubat 2023 tarihinde gerçekleşen depremden etkilenen bölgede olası bir depreme dayanıksız olan bu hangarların hem daha sağlam hem de modern üretim tekniklerine uygun olarak inşa edilmesi gerekmektedir. Dolayısıyla çelik kapı ve bahçe mobilyaları üretim tesislerimizin taşınması için yaklaşık 40.000 m 2 kapalı alana ihtiyaç olup buna dair mimarlık firmasıyla maliyetlendirme çalışmaları devam etmektedir. Yine mevcut çelik kapı ve bahçe mobilyaları tesislerinin bulunduğu yerden yeni edinilen arsa üzerindeki elden geçirilecek hangar binalarına taşınması ve kurulumlarının yapılarak devreye alınması için bu konuda çalışan uzman bir firma ile maliyet çalışması yapılmıştır. Yaklaşık taşınma maliyeti 75.000.000 TL civarındadır. Şirket mevcut tesislerini bu yeni araziye etap etap taşıma stratejisi geliştirmiş olup bu strateji kapsamında öncelikle en kullanılabilir ve en az masraflı olan kısmı olan 7 numaralı hangarın üretime hazır hale getirilmesi için bir firma ile sözleşme imzalanmış ve bu hangarın tadilatı cam işleme tesisinin taşınabileceği ölçüde tamamlanmıştır. Halihazırda ısıtıcı pişirici tesisinin 7 no'lu hangara taşınması büyük ölçüde gerçekleşmiş olup üretime geçmek için kurulumlar devam etmektedir. Yine bu tesiste yapılan üretimin büyük kısmı doğalgaza dayalı olarak gerçekleştirilmekte olup inşa edilen GES tesisi nedeniyle Şirket kendi elektriğini ücretsiz kullanma imkanına erişeceğinden bu tesis ile ilgili de doğalgazdan elektriğe dönüşüm işlemleri büyük ölçüde gerçekleştirilmiştir. Yine pişirici ısıtıcı tarafında Şirket'in iyileştirici yatırımlara ihtiyacı bulunmaktadır. Üretim süreçlerinin rakiplere göre yavaş olmasının yanında, alınan siparişlerin yoğunluğuna
göre mevcut kapalı alanımız özellikle ürün depolanmasına yetmemekte ve kapalı alan içerisinde depolanan ürünler
nedeniyle üretim bazen bantlarında üretim yapılamamaktadır.
Daha önce yapılan teknik altyapı ve makine ekipman yatırımlarının yanında kira ve enerji maliyetlerinin de düşürülmesiyle Şirket özellikle pişirici ve ISItici

		sektöründe var	olan büyüme	potansiyelini
		değerlendirebilir.
		Işbu bedelli sermaye artırımından elde edilecek fonun
		büyük kısmı Şirket'in bağlı ortaklığı olan Formet Dış Ticaret A.Ş. uhdesinde bulunan arsa üzerinde yapılacak
		yatırımlar için harcanacaktır.
		Bir önceki bedelli sermaye artırımı sürecinde elde edilen fon
		ile devreye alınan GES tesisinin resmi geçici kabulünün
		yapılmasından sonra kolaylaştırılmış birleştirme yapmak suretiyle Şirket ile bağlı ortaklığı Formet Dış Ticaret A.Ş
B.5		birleştirilecektir.
	dahil olduğu Ihraccinin	Formet Metal ve Cam Sanayi A. Ş.'nin ana ortağı olan tüzel
	grup ve grup içindeki yeri	kişi bulunmamaktadır. Formet Metal ve Cam Sanayi A.Ş.
		ana Şirket konumundadır. %100 bağlı ortaklığı Formet Dış
B.6		Ticaret A.Ş.'dir.
	Sermayedeki veya toplam	İşbu izahname tarihi itibarıyla güncel ortaklık yapısı aşağıdaki gibidir:
	oy hakkı içindeki payları
	doğrudan veya dolaylı olarak %5 ve fazlası olan	Pay Sahibinin Adı-	Pay Tutarı (TL) Pay Oranı (%)
		Soyadı
	kişilerin isimleri/unvanları	Mustafa Sezen	68.782.632,24	12,78
	ile her birinin pay sahipliği hakkında bilgi	Diğer	469.348.319,76	87,22
	ihraccunin hakim	Toplam	538.130.952,00	100,00
	ortaklarının farklı oy
	haklarına sahip olup	Doğrudan ya da dolaylı olarak sermaye veya toplam oy
	olmadıkları hakkında bilgi	hakkı çoğunluğunu elde tutan kişi yoktur.
	Varsa doğrudan veya
	dolaylı olarak ihraççının
	yönetim hakimiyetine
	sahip olanların ya da
	ihraççıyı kontrol edenlerin
	isimleri/unvanları ile bu
	kontrolün kaynağı
	hakkında bilgi
B.7	Secilmiş finansal bilgiler	Ihraççının tam	bağımsız denetimden	geçmiş
	ile ihraccinin finansal	31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 yılları ve sınırlı
	durumunda ve faaliyet	denetimden geçmiş 30.06.2024 dönemine ilişkin
	sonuçlarında meydana	finansal durum tablolarından seçilen önemli finansal
	gelen önemli değişiklikler	kalemlere aşağıdaki tabloda yer verilmiştir:

itirim Menkul Değerler A.Ş.
ww.bullsyattrij alles Levent Plaza B B

$\overline{15}$

Finansal Durum	Tam Bağımsız Denetimden Geçmiş	Tam Bağımsız Denetimden Geçmiş	Tam Bağımsız Denetimden Geçmiş	Sınırlı Bağımsız Denetimden Geçmiş
Tablosu (TL)	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	30,06,2024
Dönen Varlıklar	279.000.007	543.601.395	636.693.518	769.545.547
Nakit ve Nakit Benzerleri	46 105 739	29 900 847	96 525 554	101 066 038
Ticari Alacaklar	88 229 859	208 931 394	196 325 159	240 402 047
Diger Alacaklar	2.247.221	9 139 663	3 242 706	4 170 208
Stoklar	99.067.279	165 641 538	263 392 211	298 235 054
Peşin Ödenmiş Giderler	18.495.109	104 824 820	34 218 405	78 904 271
Cari Dönem Vergisiyle İlgili Varlıklar	4.111		×	1.101.397
Diğer Dönen Varlıklar	24 850 689	25 163 133	42 989 483	45 666 532
Duran Varlıklar	68,570,195	640,920,447	687,774.896	924.292,792
Ticari Alacaklar		26 599 169	12 849 200
Yatırım Amaçlı Gavrimenkuller	2.135.000	12 044 900	×
Maddi Duran Varlıklar	44 360 375	587 624 276	654 881 607	886 338 167
Kullanım Hakkı Varlıkları.	11.999.017	14.234,143	5 278 267	9 294 860
Maddi Olmayan Duran Varlıklar	111.777	417959	12 880 585	13 780 941
Ertelenmiş Vergi Varlığı	9 9 64 0 26	$\overline{\phantom{a}}$	1885237	14 878 824
Toplam Varlıklar	347.570.202	1.184.521.842	1.324.468.414	1.693.838.339
Kısa Vadeli Yükümlülükler.	106,741.452	406,050,800	300.696.205	463.345.542
Kısa Vadeli Borclanmalar	6 3 6 9 3 5 7	40 503 443	34.773 678	92 034 269
Uzun Vadeli Borclanmaların Kısa Vadeli Kisimlari	12 003 399	50 743 938	58 360 045	113.511.156
Ticari Borclar	64.471.084	204 284 077	119 769 551	103 758 401
Çalışanlara Sağlanan Faydalar Kapsamında Borçlar	1,022 818	3 663 401	6 438 071	6 9 1 9 5 4 0
Diger Borclar	1.119.081	10 894 845	2.045.458	45.458
Ertelenmiş Gelirler	18 885 993	89 335 660	73.661.701	135 925 954
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü	284.740		385.984
Kısa Vadeli Karşılıklar	2.164.867	4.150.398	2.535.040	8.537.095
Diğer Kısa Vadeli Yukümlülükler	420 113	2 475 038	2 726 677	2 592 352
Uzun Vadeli Yükümlülükler	12,737,539	74,013,751	100,615,624	168.408.874
Uzun Vadeli Borclanmalar	10.408 927	42.712.401	99 525 248	164 711 052
Uzun Vadeli Karşılıklar	2 3 2 8 6 1 2	7.749.437	1.090.376	3.689.744
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü	u	23 551 913	$\ddot{\phantom{1}}$
Toplam Yükümlülükler	119 478 991	480 064 551	401311829	631,754.416
Toplam Özkaynaklar	228.091.211	704.457.291	923.156.585	1,062,083.923
Odenmiş Sermaye	246 000 000	269 065 476	538.130.952	538 130 952

į,

Toplam Kaynaklar	347.570.202	1.184.521.842	1.324.468.414	1.693.838.339
Kontrol Gücü Olmayan Paylar	$\sim$	$\bullet\bullet$		÷
Net Dönem Kan / Zaran	1063198	$-69$ 178 845	$-104.137.013$	$-69.777.326$
Geçmiş Yıllar Kar / Zararları	$-18075009$	-297 696 148	-366.874.993	-567 295 346
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler	1 084 500	6 007 668	6 048 195	7436368
Kar veya Zararda Yeniden Smiflandirilmayaca k Birikmis Diğer Kapsamlı Gelirler veva Giderler	$-1.981.535$	-4.325.549	7 405 391	$-6.008$ [4]
Geri alınmış paylar	SH	64	$-1.127866$	$-21622873$
Paylara Ilişkin Primler (Iskontolar)	57	26.903.682	28 536 086	35 594 370
Sermaye Düzeltme Farkları	77	773 681 007	815 175 833	1 145 625 919

Toplam Varlıklar

Şirket'in aktif büyüklüğü 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla 347,6 milyon TL, 1,2 milyar TL, 1,3 milyar TL ve 1,7 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket'in aktif toplamı 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %27,89 oranında artmıştır.

Dönen Varlıklar

Şirket'in dönen varlıkları 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 279,0 milyon TL, 543,6 milyon TL, 636,7 milyon TL ve 769,5 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Dönen varlıklar 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %20,87 oranında artmıştır.

Nakit ve Nakit Benzerleri

Şirket'in nakit ve nakit benzerleri 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 46,1 milyon TL, 29,9 milyon TL, 96,5 milyon TL ve 101,1 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Nakit ve nakit benzerleri 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %4,70 oranında artmıştır.

Ticari Alacaklar

Sirket'in ticari alacakları 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 88,2 milyon TL, 208,9 milyon TL, 196,3 milyon TL ve 240,4 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Ticari alacaklar

30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %22,45 oranında
artmıştır.
Diğer Alacaklar
Şirket'in diğer alacakları 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 2,2 milyon TL, 9,1 milyon TL, 3,2 milyon TL ve 4,2 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer alacaklar 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %28,60 oranında artmıştır.
Stoklar
Şirket'in stokları 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 99,1 milyon TL, 165,6 milyon TL, 263,4 milyon TL ve 298,2 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Stoklar 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %13,23 oranında artmıştır.
Peşin Ödenmiş Giderler
Şirket'in peşin ödenmiş giderleri 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 18,5 milyon TL, 104,8 milyon TL, 34,2 milyon TL ve 78,9 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Peşin ödenmiş giderler 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %130,59 oranında artmıştır.
Cari Dönem Vergisiyle İlgili Varlıklar
Şirket'in 31.12.2022 ve 31.12.2023 tarihlerinde cari dönem vergisiyle ilgili varlığı bulunmamakla birlikte 31.12.2021ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla Şirket'in cari dönem vergisiyle ilgili varlıkları sırasıyla; 4,1 bin TL ve 1,1 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
Diğer Dönen Varlıklar
Şirket'in diğer dönen varlıkları 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 24,9 milyon TL, 25,2 milyon TL, 43,0 milyon TL ve 45,7 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer dönen varlıklar 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %6,23 oranında artmıştır.

tirim Menkul bullsvat ie N event Plaz : 0212 410 05 Marmora Kurumland, 1961 002 610
Mersis No: 0061 0026 1044 3175

Duran Varlıklar
Şirket'in duran varlıkları 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 68,6 milyon TL, 640,9 milyon TL, 687,8 milyon TL ve 924,3 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Duran varlıklar 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %34,39 oranında artmıştır.
Ticari Alacaklar
Şirket'in 31.12.2021 ve 30.06.2024 dönemlerinde uzun vadeli ticari alacağı bulunmamaktadır. 31.12.2022 ve 31.12.2023 tarihlerinde ise Şirket'in uzun vadeli ticari alacakları sırasıyla; 26,6 milyon ve 12,8 milyon olarak TL gerçekleşmiştir.
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller
Şirket'in yatırım amaçlı gayrimenkulleri 31.12.2021 ve 31.12.2022 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 2,1 milyon TL ve 12,0 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemlerinde Şirket'in yatırım amaçlı gayrimenkulü bulunmamaktadır.
Maddi Duran Varlıklar
Şirket'in maddi duran varlıkları 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 44,4 milyon TL, 587,6 milyon TL, 654,9 milyon TL ve 886,3 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Maddi duran varlıklar 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %35,34 oranında artmıştır.
Kullanım Hakkı Varlıkları
Şirket'in kullanım hakkı varlıkları 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla 12,0 milyon TL, 14,2 milyon TL, 5,3 milyon TL ve 9,3 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Kullanım hakkı varlıkları 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %76,10 oranında artmıştır.
Maddi Olmayan Duran Varlıklar
Şirket'in maddi olmayan duran varlıkları 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla

itirim Menkul Değerler A.Ş w.bullsyatinin iallesi Büvükç $\pm 021241005$ Marmara Kup 11-5 15 15 16 16 10 16

	sırasıyla 111,8 bin TL, 418,0 bin TL, 12,9 milyon TL ve 13,8 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Maddi olmayan duran varlıklar 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %6,99 oranında artmıştır.
	Ertelenmiş Vergi Varlığı
	Şirket'in 31.12.2022 tarihinde ertelenmiş vergi varlığı birlikte bulunmamakla 31.12.2021, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla Şirket'in ertelenmiş vergi varlığı sırasıyla 10,0 milyon TL, 1,9 milyon TL ve 14,9 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Ertelenmiş vergi varlığı 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %689,23 oranında artmıştır.
	Kısa Vadeli Yükümlülükler
	Sirket'in kısa vadeli yükümlülükleri 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla 106,7 milyon TL, 406,1 milyon TL, 300,7 milyon TL ve 463,3 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Kısa vadeli yükümlülükler 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %54,09 oranında artmıştır.
	Kısa Vadeli Borçlanmalar
	Şirket'in kısa vadeli borçlanmaları 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla 6,4 milyon TL, 40,5 milyon TL, 34,8 milyon TL ve 92,0 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Kısa vadeli borçlanmalar 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %164,67 oranında artmıştır.
	Uzun Vadeli Borçlanmaların Kısa Vadeli Kısımları
	Şirket'in uzun vadeli borçlanmalarının kısa vadeli kısımları 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla 12,0 milyon TL, 50,7 milyon TL, 58,4 milyon TL ve 113,5 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Uzun vadeli borçlanmalarının kısa vadeli kısımları 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %94,50 oranında artmıştır.
	Ticari Borçlar
	Şirket'in ticari borçları 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla 64,5 milyon

rım Menkul Değerler A.Ş.
w.bullsyatirim
esi Büyükerre C.): Gi No:173 Ment 0212 410 05 Aarmara Kurum 2002 6102 610
Mersis 2003 0061 0026 1044 3175

TL, 204,3 milyon TL, 119,8 milyon TL ve 103,8 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Ticari borçlar 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %13,37 oranında azalmıştır.
Çalışanlara Sağlanan Faydalar Kapsamında Borçlar
Şirket'in çalışanlara sağlanan faydalar kapsamında borçları 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla 1,0 milyon TL, 3,7 milyon TL, 6,4 milyon TL ve 6,9 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Calışanlara sağlanan faydalar kapsamında borçlar 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %7,48 oranında artmıştır.
Diğer Borçlar
Şirket'in diğer borçları 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla 1,1 milyon TL, 10,9 milyon TL, 2,0 milyon TL ve 45,5 bin TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer borçlar 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %97,78 oranında azalmıştır.
Ertelenmiş Gelirler
Şirket'in ertelenmiş gelirleri 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla 18,9 milyon TL, 89,3 milyon TL, 73,7 milyon TL ve 135,9 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Ertelenmiş gelirler 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %84,53 oranında artmıştır.
Kısa Vadeli Karşılıklar
Şirket'in kısa vadeli karşılıkları 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla 2,2 milyon TL, 4,2 milyon TL, 2,5 milyon TL ve 8,5 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Kısa vadeli karşılıklar 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %236,76 oranında artmıştır.
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler
Şirket'in diğer kısa vadeli yükümlülükleri 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla 420,1 bin TL, 2,5 milyon TL, 2,7 milyon TL ve 2,6 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer kısa vadeli yükümlülükler 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %4,93 oranında azalmıştır.

Uzun Vadeli Yükümlülükler

Sirket'in uzun vadeli yükümlülükleri 31.12.2021. 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla 12,7 milyon TL, 74,0 milyon TL, 100,6 milyon TL ve 168,4 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Uzun vadeli yükümlülükler 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %67,38 oranında artmıştır.

Uzun Vadeli Borclanmalar

Sirket'in uzun vadeli borclanmaları 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla 10,4 milyon TL, 42,7 milyon TL, 99,5 milyon TL ve 164,7 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Uzun vadeli borçlanmalar 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %65,50 oranında artmıştır.

Uzun Vadeli Karşılıklar

Şirket'in uzun vadeli karşılıkları 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla 2,3 milyon TL, 7,7 milyon TL, 1,1 milyon TL, 3,7 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Uzun vadeli karşılıklar 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %238,39 oranında artmıştır.

Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü

Sirket'in 31.12.2021, 31.12.2023 30.06.2024 ve dönemlerinde ertelenmis vergi yükümlülüğü bulunmamaktadır. Sirket'in 31.12.2022 tarihine ait ertelenmiş vergi yükümlülüğü ise 23,6 milyon TL'dir.

Özkaynaklar

Şirket'in özkaynakları 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla 228,1 milyon TL, 704,5 milyon TL, 923,2 milyon TL ve 1,1 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Özkaynaklar 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %15,05 oranında artmıştır.

Ödenmiş Sermaye

Şirket'in ödenmiş sermayesi 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla 246 milyon TL, 269,1 milyon TL, 538,1 milyon TL ve 538,1 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.

rım Menkul Dec 0061 0026 1044 31

Şirket'in sermaye düzeltme farkları 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla 773,7 milyon TL, 815,2 milyon TL, ve 1,1 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
	Toplam Kaynaklar
Şirket'in pasif büyüklüğü 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla 347,6 milyon TL, 1,2 milyar TL, 1,3 milyar TL ve 1,7 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Kaynaklar 30.06.2024 tarihinde 31.12.2023'e göre %27,89 oranında artmıştır.
Gelir Tablosu (TL)	Tam Bağımsız Denetimden Geçmiş 01.01.2021- 31.12.2021	Tam Bağımsız Denetimde n Geçmiş 01.01.2022- 31.12.2022	Tam Bağımsız Denetimden Gecmis 01.01.2023- 31.12.2023	Sınırlı Bağımsız Denetimden Geçmiş 01.01.2023- 30.06.2023	Sınırlı Bağımsız Denetimden Geçmiş 01.01.2024- 30.06.2024
Hasılat	172,952,008	504.914.600	483 793 924	335 652 379	297 680 832
Satislarin Maliyeti $(-)$	$-137.514.345$	405 152 288	-347.016.103	$-233, 240, 777$	-207 716 024
Brüt Kar (Zarar)	35.437,663	99.762.312	136.777,821	102.411.602	89.964.808
Genel Yönetim Giderleri $(-)$	$-11,572,215$	$-62.939.666$	-94 904 002	-41,004,808	-52 447 843
Pazarlama Satis ve Dağıtım Giderleri $\langle \cdot \rangle$	-7 230 083	$-15,146,026$	-28.958.392	$-17,550,961$	$-13.897.371$
Araştırma ve Gelistirme Giderleri $(-)$	$-589.463$	$-3.868.726$	$-4.005.742$	$-2.501.483$	$-1.144.289$
Esas Faaliyetle rden Diğer Gelirler	12.941.958	28.414.703	9 012 928	57 279 835	21.132.937
Esas Faaliyetle rden Diğer Giderler (-	-25.206.349	$-86.178.672$	-34.069.105	$-65,353,122$	-43,481,990
Esas Faaliyet Karı (Zararı)	3.781.511	-39,956,075	$-16.146.492$	33,281.063	126.252
Yatırım Faaliyetle rinden Gelirler	835,560	20.749.629	4 659 069	132.869	42.037
Yatırım Faaliyetle rinden Giderler (-	$\bullet\bullet$	÷	$-310,147$	$-7850673$	-2 546 014
Finansma n Gideri Öncesi	4,617,071	$-19.206.446$	$-11.797.570$	25.563.259	$-2.377.725$

Sermaye Düzeltme Farkları

.
fatırım Menkul Değerler A.Ş. ie Ma Levent_Pl 1.000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 100

Faaliyet Kart (Zarari)
Finansma n Gelirleri	20,484.830	22.739.495	45 233.913	8.342.921	9 455 961
Finansma n Giderleri $(-)$	$-25.562.412$	118.911.890	$-85.371.932$	$-36.587.543$	$-51,720,606$
Net Parasal Pozisyon Kazançlar (Kayıpları		74.569.747	-59,873,305	$-6,702,869$	$-34.170.912$
Sürdürül en Faaliyetle r Vergi Öncesi Karı (Zararn)	$-460.511$	$-40.809.094$	$-111.808.894$	$-9.384.232$	$-78.813.282$
Sürdürüle n Faaliyetle r Vergi Gelir (Gideri)	1.523.709	-28.369.751	7.671.881	$-1.018,388$	9.035.956
Dönemin Vergi Gideri	$-876.624$		$-763.456$		262.064
Ertelenmi ş Vergi Geliri (Gideri)	2 400 333	$-28,369,751$	8.435.337	$-1.018.388$	8.773.892
Dönem Net Karı (Zararı)	1.063.198	$-69.178.845$	$-104.137.013$	$-10.402.620$	$-69.777.326$
Pay Başına Kazanç	0,0054	$-0,3334$	$-0,2732$	$-0,0387$	$-0,1297$

Hasilat

Şirket'in hasılatı 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 30.06.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 173,0 milyon TL, 504,9 milyon TL, 483,8 milyon TL, 335,7 milyon TL ve 297,7 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Hasılat 31.12.2023 tarihinde 31.12.2022'ye göre %4,18 oranında azalış göstermiştir. 30.06.2024 tarihinde 30.06.2023'e göre ise %11,31 oranında azalış göstermiştir.

Satışların Maliyeti

Şirket'in satışlarının maliyeti 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 30.06.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 137,5 milyon TL, 405,2 milyon TL, 347,0 milyon TL, 233,2 milyon TL ve 207,7 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Satışların maliyeti 31.12.2023 tarihinde 31.12.2022'ye göre %14,35 oranında azalış göstermiştir. 30.06.2024 tarihinde 30.06.2023'e göre ise %10,94 oranında azalış göstermiştir.

tırım Menkul Değerler

Brüt kar
Şirket'in brüt karı 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 30.06.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 35,4 milyon TL, 99,8 milyon TL, 136,8 milyon TL, 102,4 milyon TL ve 90,0 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Brüt kar 31.12.2023 tarihinde 31.12.2022'ye göre %37,10 oranında artış göstermiştir. 30.06.2024 tarihinde 30.06.2023'e göre ise %12,15 oranında azalış göstermiştir.
Genel Yönetim Giderleri
Şirket'in genel yönetim giderleri 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 30.06.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 11,6 milyon TL, 62,9 milyon TL, 94,9 milyon TL, 41,0 milyon TL ve 52,4 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. giderleri Genel yönetim 31.12.2023 tarihinde 31.12.2022'ye göre %50,79 oranında artış göstermiştir. 30.06.2024 tarihinde 30.06.2023'e göre ise %27,91 oranında artış göstermiştir.
Pazarlama Satış ve Dağıtım Giderleri
Şirket'in pazarlama satış ve dağıtım giderleri 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 30.06.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 7,2 milyon TL, 15,1 milyon TL, 29,0 milyon TL, 17,6 milyon ve 13,9 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Pazarlama satış ve dağıtım giderleri 31.12.2023 tarihinde 31.12.2022'ye göre %91,19 oranında artış göstermiştir. 30.06.2024 tarihinde 30.06.2023'e göre ise %20,82 oranında azalış göstermiştir.
Araştırma ve Geliştirme Giderleri
Şirket'in Araştırma ve geliştirme giderleri 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 30.06.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 589,5 bin TL, 3,9 milyon TL, 4,0 milyon TL, 2,5 milyon TL ve 1,1 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Araştırma ve geliştirme giderleri 31.12.2023 tarihinde 31.12.2022'ye göre %3,54 oranında artış göstermiştir. 30.06.2024 tarihinde 30.06.2023'e göre

ratırım Menkul Değerler
www.bullsyatirin çom .\$ ont Plaz: 005.05 005.05 005.05 $+0212$ Marmara Ku
Mersis

Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler

Şirket'in esas faaliyetlerden diğer gelirleri 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 30.06.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 12,9 milyon TL, 28,4 milyon TL, 9,0 milyon TL, 57,3 milyon TL ve 21,1 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Esas faaliyetlerden diğer gelirler 31.12.2023 tarihinde 31.12.2022'ye göre %68,28 oranında azalış göstermiştir. 30.06.2024 tarihinde 30.06.2023'e göre ise %63,11 oranında azalış göstermiştir.

Esas Faaliyetlerden Diğer Giderler

Sirket'in esas faaliyetlerden diğer giderleri 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 30.06.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 25,2 milyon TL, 86,2 milyon TL, 34,1 milyon TL, 65,4 milyon TL ve 43,5 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Esas faaliyetlerden diğer giderler 31.12.2023 tarihinde 31.12.2022'ye göre %60,47 oranında azalış göstermiştir. 30.06.2024 tarihinde 30.06.2023'e göre ise %33,47 oranında azalış göstermiştir.

Esas Faaliyet Karı (Zararı)

Şirket'in esas faaliyet karı (zararı) 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 30.06.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 3,8 milyon TL, -40,0 milyon TL, -16,1 milyon TL, 33,3 milyon TL ve 126,3 bin TL olarak gerçekleşmiştir.

Yatırım Faaliyetlerinden Gelirler

Şirket'in yatırım faaliyetlerinden gelirleri 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 30.06.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 835,6 bin TL, 20,7 milyon TL, 4,7 milyon TL, 132,9 bin TL ve 42,0 bin TL olarak gerçekleşmiştir. Yatırım faaliyetlerinden gelirler 31.12.2023 tarihinde 31.12.2022'ye göre %77,55 oranında azalış göstermiştir. 30.06.2024 tarihinde 30.06.2023'e göre ise %68,36 oranında azalış göstermiştir.

Yatırım Faaliyetlerinden Giderler

Şirket'in 31.12.2021 ve 31.12.2022 dönemlerinde yatırım faaliyetlerinden gideri bulunmamakla birlikte 31.12.2023, 30.06.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla Şirket'in yatırım faaliyetlerinden giderleri sırasıyla; 310,4 bin TL,

26

atırım Men 0061 0026 1044

	7,9 milyon TL ve 2,5 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Yatırım faaliyetlerinden giderler 30.06.2024 tarihinde 30.06.2023'e göre %67,57 oranında azalış göstermiştir.
	Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı (Zararı)
	Şirket'in finansman gideri öncesi faaliyet karı (zararı) 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 30.06.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 4,6 milyon TL, - 19,2 milyon TL, -11,8 milyon TL, 25,6 milyon TL ve -2,4 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
	Finansman Gelirleri
	Sirket'in finansman gelirleri 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 30.06.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 20,5 milyon TL, 22,7 milyon TL, 45,2 milyon TL, 8,3 milyon TL ve 9,5 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Finansman gelirleri 31.12.2023 tarihinde 31.12.2022'ye göre %98,92 oranında artış göstermiştir. 30.06.2024 tarihinde 30.06.2023'e göre ise %13,34 oranında artış göstermiştir.
	Finansman Giderleri
	Şirket'in finansman giderleri 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 30.06.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 25,6 milyon TL, 118,9 milyon TL, 85,4 milyon TL, 36,6 milyon TL ve 51,7 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Finansman giderleri 31.12.2023 tarihinde 31.12.2022'ye göre %28,21 oranında azalış göstermiştir. 30.06.2024 tarihinde 30.06.2023'e göre ise %41,36 oranında artış göstermiştir.
	Sürdürülen Faaliyetler Vergi Öncesi Karı (Zararı)
	Şirket'in sürdürülen faaliyetler vergi öncesi karı (zararı) 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 30.06.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; -460,5 bin TL, - 40,8 milyon TL, -111,8 milyon TL, -9,4 milyon TL ve -78,8 milyon TL olarak gerçekleşmiştir.
	Dönem Net Karı (Zararı)
	Şirket'in dönem net karı (zararı) 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023, 30.06.2023 ve 30.06.2024 dönemleri itibarıyla sırasıyla; 1,1 milyon TL, -69,2 milyon TL, -104,1 milyon

$\mathcal{C}$

tırım Menku S6 F hz. $A100$ $0212$ $6104$ Marmar 0026 1044 3175 Mersis

		TL, -10,4 milyon TL ve -69,8 milyon TL olarak
		gerçekleşmiştir.
B.8	Seçilmiş önemli proforma	Yoktur.
B.9	finansal bilgiler Kar tahmini ve beklentileri	Yoktur.
B.10	izahnamede alan	Yoktur.
	yer finansal tablolara ilişkin
	denetim raporlarındaki
	olumlu görüş dışındaki
	hususların içeriği
B.11	Ihraccinin isletme	(TL)	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	30.06.2024
	sermayesinin mevcut	Dönen Varlıklar	279 000 007	543 601 395	636.693.518	769 545 547
	yükümlülüklerini	Kısa Vadeli Yükümlülükler	106.741.452	406.050.800	300 696 205	463.345.542
	karşılayamaması	Net Isletme Sermayesi	172.258.555	137.550.595	335.997.313	306.200.005
		Şirket'in işletme sermayesi "dönen varlıklar - kısa
		vadeli yükümlülükler" olarak hesaplanmaktadır.
		Şirket'in kayıtlı sermaye tavanı 2.000.000.000 TL
		olup, çıkarılmış sermayesi 538.130.952 TL'dir.
		Şirket'in 31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023 ve
		30.06.2024 tarihi itibarıyla işletme				sermayesi
		pozitiftir. 30.06.2024 tarihi itibarıyla net işletme
		sermayesi 306.200.005 TL tutarında olup, Şirket'in
		kısa vadeli yükümlülüklerini karşılamak için "Net İşletme Sermayesi" önümüzdeki en az 12 (on iki) aylık
		dönem için yeterlidir.
$\cap$ 1	Throe odilgook volvoya Vanilaask sarmava artuumuda mayayt navlar karalığında	C-SERMAYE PİYASASI ARACI

	C-SERMAYE PİYASASI ARACI
C.1	ihrac edilecek ve/veya	Yapılacak sermaye artırımında mevcut paylar karşılığında
	borsada islem görecek	hamiline yazılı, imtiyazsız ve Borsa İstanbul'da işlem
	sermaye piyasası aracının	gören nitelikte pay verilecektir. İhraç edilecek ve borsada
	menkul kıymet tanımlama	işlem görecek payın menkul kıymet tanımlama numarası
	numarası (ISIN) dahil tür	(ISIN) TREFRMT00015 olacaktır.
	ve gruplarına ilişkin bilgi
C.2	Sermaye piyasası aracının	Paylar Türk Lirası cinsinden satışa sunulacaktır.
	ihraç edileceği para birimi
C.3	İhraç edilmiş ve bedelleri	Şirket'in mevcut çıkarılmış sermayesi 538.130.952 TL
	ödenmiş tamamen pay	olup, her bir payın nominal değeri 1 TL'dir. Bedeli tam
	sayısı ile varsa bedeli tam	olarak ödenmemiş pay bulunmamaktadır.
	ödenmemiş pay sayısı	Her bir payın nominal değeri 1 TL (Bir Türk Lirası)'dır.

28

Dederler A

tirim

0061 0026 104

went F

farmara

Mersis No

	Her bir payın nominal
	değeri
C.4	Sermaye piyasası aracının	Satışı yapılacak paylar için ilgili mevzuatta pay sahiplerine
	sağladığı haklar hakkında	tanınmış olan haklar aşağıdaki gibidir:
	bilgi	- Kârdan Pay Alma Hakkı (SPKn madde 19, Kâr Payı
		Tebliği II-19.1, TTK md.507)
		- Ayrılma Hakkı (SPKn madde 24, Önemli Nitelikteki
		İşlemler ve Ayrılma Hakkı Tebliği II-23.3)
		- Ortaklıktan Çıkarma ve Satma Hakkı (SPKn madde 27,
		Ortaklıktan Çıkarma ve Satma Hakları Tebliği II-27.3)
		- Tasfiyeden Pay Alma Hakkı (TTK madde 507) Bedelsiz
		Pay Edinme Hakkı (SPKn madde 19, Pay Tebliği VII-
		128.1)
		- Yeni Pay Alma Hakkı (TTK madde 461, kayıtlı sermaye
		sistemindeki ortaklıklar için SPKn madde 18, Kayıtlı
		Sermaye Sistemi Tebliği II-18.1, VII-128.1 sayılı Pay
		Tebliği)
		- Genel Kurula Davet ve Katılma Hakkı (SPKn madde 29,
		30, Vekaleten Oy Kullanılması ve Çağrı Yoluyla Vekalet
		Toplanması Tebliği II-30.1, TTK madde 414, 415, 419,
		425, 1527)
		-Genel Kurulda Müzakerelere Katılma Hakkı (TTK md 407,409,417)
		- Oy Hakkı (SPKn madde 30, TTK madde 432, 434, 436)
		- Bilgi Alma ve Inceleme Hakkı (SPKn madde 14,
		Sermaye Piyasasında Finansal Raporlamaya İlişkin
		Esaslar Tebliği II-14.1, TTK madde 437)
		- Iptal Davası Açma Hakkı (TTK madde 445-451, SPKn
		Md. 18/6, 20/2)
		- Azınlık Hakları (TTK madde 411, 412, 420, 439, 531,
		559)
		- Özel Denetim İsteme Hakkı (TTK madde 438,439)
		- Bedelsiz Pay Edinme Hakkı (TTK madde 462, SPKn
		madde 19, Pay Tebliği, VII-128.1)
C.5	Sermaye piyasası aracının	Yoktur.
	devir tedavülünü ve
	kisitlayıcı hususlar
	hakkında bilgi
C.6	Halka arz edilen sermaye
		Şirket payları "FORMT" kodu ile 2018 yılından beri Borsa
	piyasası araçlarının	İstanbul A.Ş. Ana Pazar'da işlem görmektedir. Şirket

tırım Menkul Değerler A.Ş
ww.bullsyatirim.c arm. 026 104 Mέ

29

$\widetilde{\mathcal{C}}_{\mathcal{G}}$

borsada işlem görmesi için	payları Borsa'da işlem gördüğü için, sermaye artırımında
basvuru yapılıp	ihraç edilen paylar yeni pay alma haklarının
	yapılmadığı veya yapılıp kullandırılmaya başladığı l'inci gün itibarıyla, MKK'da
	yapılmayacağı hususu ile gerekli işlemlerin yapılmasını müteakip, Borsa İstanbul
	işlem görülecek pazara A.Ş.'de işlem görmeye başlayacaktır.
ilişkin bilgi
C.7 Kar dağıtım politikası	Şirket'in kar dağıtımına ilişkin esaslar Esas Sözleşme'nin
hakkında bilgi	14. Maddesi ile düzenlenmiştir.
	İlke olarak; Şirket, orta ve uzun vadeli stratejileri, yatırım
	ve finansal planları ile piyasa koşulları ve ekonomideki
	gelişmeleri de göz önünde bulundurarak hissedarlarına
	azami oranda nakit kâr payı dağıtılmasını hedeflemektedir.
	Dağıtılacak kâr miktarı ve dağıtım tarihi Yönetim
	Kurulu'nun teklifi doğrultusunda, genel kurul tarafından
	onaylanarak karara bağlanmakta olup bu çerçevede,
	dağıtıma konu edilebilecek net kârın %20'sinin nakit
	ve/veya hisse olarak pay sahiplerine dağıtılması prensibi
	benimsemiştir.

		D-RISKLER
D.1	Ihraççıya, faaliyetlerine ve Ihraççıya ve faaliyetlerine ilişkin riskler:
	içinde bulunduğu sektöre	-Şirket'in önemli müşterilerini kaybetmesi ticari
	faaliyetlerini olumsuz yönde etkileyebilir. ilişkin önemli risk
	faktörleri hakkında bilgi	-Sektöre yeni firmaların girmesi ve rekabetin artmasıyla
	Şirket, sektöründeki diğer rakip firmalarla etkin biçimde
		rekabet edemeyebilir, pazar payını kaybedebilir veya fiyat
		politikasını sürdüremeyebilir.
		-Şirket, özellikle mobilya ve kapı grubu ürünlerinin satışını
		bayileri aracılığıyla gerçekleştirmekte olup bu bayilerin bir
		kısmının veya tamamının kaybedilmesi Şirket'in satışlarını
		olumsuz etkileyebilir.
		-Şirket'in ya da tedarikçilerinin itibarını zedeleyici; iş
		kazaları veya herhangi bir hukuki sürecin başlatılması gibi
		gelişmeler Şirket faaliyetleri açısından olumsuzluk yaratabilir.
		-Şirket'in planladığı yatırımlar; sözleşmenin karşı tarafları,
		küresel problemler ya da Şirket kaynaklı sebeplerle
		aksayabilir, bu durum Şirket'in geleceğe ilişkin öngörülerini ve faaliyetlerini olumsuz etkileyebilir.
		-Üretim hattındaki teknik arızalar, yedek parça temininde
		aksaklıklar ve iş kazaları, Şirket faaliyetinde geçici ara
		vermelere yol açabilir, Şirket'in faaliyetlerini olumsuz
		etkileyebilir.

atırım Menkul Değerler A.Ş 73 0026 1044 3175

$30\,$

-Şirket müşterilerinin ödeme güçlüğüne girmesi ve tahsilat problemleri yaşanması Şirket'in finansal durumunu olumsuz etkileyebilir. maliyetlerinin yükselmesi veya finans -Finansman imkanlarının tıkanması Şirket'i olumsuz etkileyebilir. -Şirket, büyüme hedefleri doğrultusunda yapmayı planladığı yatırımlar için finansman bulamayabilir, bu yatırımları gerçekleştiremeyebilir, gerçekleştirebilse bile yatırımlar beklenen satış ve karlılık performansını sağlamayabilir. -Şirket, çeşitli sebeplerle büyüme hedeflerini ve diğer stratejik hedeflerini tam olarak hayata geçiremeyebilir, gerçekleştirse bile büyümesini etkin ve faydalı bir biçimde yönetemeyebilir. -Şirket, teknolojik değişikliklere zamanında uyum sağlayamayabilir veya yeni teknolojiler Şirket'in mevcut ürünlerine olan talebi azaltabilir ve Şirket, yeni ürünler geliştirmede veya tanıtmada başarılı olamayabilir. -Şirket, müşterileri ve personeli hakkında saklaması gereken bilgileri muhafaza edemeyebilir.
halen taraf olduğu davaların -Sirket'in aleyhte sonuçlanması durumunda Şirket, tazminat ödemek zorunda kalabilir. Aleyhte sonuçlanan davalar, Şirket'in finansal performansını ve faaliyetlerini olumsuz etkileyebilir. -Şirket çalışanlarının, tedarikçilerinin, yüklenicilerinin veya diğer üçüncü kişilerin etik olmayan veya yolsuzluk, yüz kızartıcı suçlar gibi hukuka aykırı davranışları, Sirket'in itibarının zedelenmesine sebep olabilir dolayısıyla Şirket'in faaliyetleri ve finansal sonuçlarını olumsuz etkileyebilir. -Şirket, fiili vergi oranı ve/veya vergi kanunlarındaki değişikliklerden olumsuz etkilenebilir. -Şirket'in kullandığı kredileri sağlayan bankaların kredileri vadesinden önce geri çağırmaları durumunda Şirket, bankalardan almış olduğu kredilerini erken ödemek durumunda kalabilir, bu durum Şirket'in faaliyet ve finansal sonuçlarını olumsuz etkileyebilir. -Şirket, kendisini ek vergi yükümlülüklerine ve maliyetlerine maruz bırakabilecek vergi denetimlerine tabi tutulabilir. -Değişebilecek mevzuat nedeniyle Şirket'in faaliyetleri olumsuz etkilenebilir. İhraççının içinde bulunduğu sektöre ilişkin riskler:
-Türkiye ekonomisinde ve ağırlıklı olarak satış yapılan sektörlerde yaşanabilecek daralmalar Şirket ve faaliyet

026 1044

		gösterdiği sektördeki şirketlerin faaliyetlerini olumsuz etkileyebilir. -Küresel ve ulusal ekonomik gelişmeler, sektörde faaliyet sirketlerin gösteren faaliyetlerini olumsuz yönde etkileyebilir.
		-Sektöre yeni firmaların girmesi ve rekabetin artmasıyla Şirket, sektöründeki diğer rakip firmalarla etkin biçimde rekabet edemeyebilir, pazar payını kaybedebilir veya fiyat politikasını sürdüremeyebilir.
		Diğer riskler:
		-Kredi riski -Likidite riski -Piyasa riski
		-Yabancı para riski
		-Faiz oranı riski -Sermaye riski
		-Deprem, sel, firtina, toprak kayması gibi doğal afetler
		şirketin faaliyetlerini olumsuz etkileyebilir. -Dünya ekonomilerinin; Rusya-Ukrayna Savaşı, resesyon,
		yüksek enflasyon ve Covid-19 pandemisi ile ilgili içinde
		bulunduğu belirsizlik ve ülkemizin yaşayabileceği ekonomik sıkıntılar Şirket'in finansal durumunu olumsuz etkileyebilir.
D.2	Sermaye piyasası aracına	Pay sahipleri temel olarak kâr payı ve sermaye kazancı
	ilişkin önemli risk	olmak üzere iki tür gelir elde edebilmekte olup, bu gelir ile türleri ilişkili olabilecek riskler aşağıda
	faktörleri hakkında bilgi	açıklanmaktadır;
		Ihraç Edilen Payların Kâr Payı Gelirlerine İlişkin
		Riskler: Kâr payı geliri, şirketlerin yılsonunda elde ettikleri kârın dağıtılmasından elde edilen gelirdir. 6362 sayılı SPKn.'nun 19'uncu maddesi hükmü ve SPK'nın II- 19.1 sayılı Kâr Payı Tebliği uyarınca; halka açık ortaklıklar, kârlarını genel kurulları tarafından belirlenecek
		kâr dağıtım politikaları çerçevesinde ve ilgili mevzuat hükümlerine uygun olarak dağıtırlar. Sermaye piyasası
		dahilinde mevzuatı kâr dağıtım payı işlemleri
		gerçekleştirilir. İhraççının zarar ettiği dönemlerde kâr payı elde etmeme riski vardır. Ayrıca kâr oluşsa bile İhraççının
		geçmiş yıllar zararı bulunduğunda bu zararlar mahsup
		edilinceye kadar İhraççı kâr dağıtımı yapamayacaktır. Ayrıca dağıtılabilir kâr olsa bile sermaye piyasası mevzuatı
		uyarınca kâr dağıtımı zorunlu değilse, ortaklar genel
		kurulu kâr dağıtıp dağıtmama konusunda karar verebilir.

rım Menkul Değerler A._s
y.bullsyatırın 200 rent F : 0212 410 05 C
Marmara Kurum
⁷ Mersis No: 00

		Bu durumda genel kurul kâr dağıtmama kararı verirse ortakların kâr payı alamama riski vardır.
		Ihraç Edilen Payların Sermaye Kazancına İlişkin Riskler: Sermaye kazancı, zaman içinde payın değerinde meydana gelen artıştan elde edilen gelirdir. Şirket'in finansal performansının beklentilerin altında oluşması veya sermaye piyasalarında yaşanacak olumsuzluklar nedeniyle Şirket'in paylarının fiyatı düşebilir. İşbu izahname çerçevesinde ihraç edilecek Şirket paylarının piyasa değerinin ihraç fiyatına ulaşmaması ve bu fiyatın üzerine çıkmaması da mümkündür. Yatırımcılar satın aldıkları Şirket paylarını satın aldıkları fiyattan veya üzerinde bir fiyattan satamayabilirler.
		E-HALKA ARZ
E.1	Halka ilişkin arza ihraççının/halka arz edenin elde edeceği net ile gelir katlanacağı tahmini toplam maliyet ve talepte bulunan yatırımcılardan talep edilecek tahmini maliyetler hakkında bilgi	Mevcut ortakların yeni pay alma haklarının tamamını kullanmaları durumunda; İhraca ilişkin toplam maliyetin 5.126.416 TL olacağı tahmin edilmektedir. İhraç ve halka arz edilecek 1,00 TL nominal değerli payların toplamı 807.196.428 TL olup, bu durumda ihraç ve halka arz edilecek pay başına düşen maliyet 0,0064 TL'dir. Halka arzdan pay alacak yatırımcılardan, ihraç edilen payların bedeli dışında alım taleplerine aracılık eden yetkili kuruluşlar tarafından işlem komisyonu bedeli talep edilebilir. Bununla birlikte daha önce herhangi bir aracı kurumda hesabı bulunmayan yatırımcılar için ise hesap açma ücreti vb. maliyetler doğabilir.
		Tahmini Maliyet	Tutar (TL)
		Kurul Ücreti (Payların İhraç Değeri Üzerinden %0,2)	1.614.392,86
		Borsa İstanbul A Ş. Kota Alma Ücreti (%0,03+BSMV)	254.266,87
		Rekabeti Koruma Fonu (%0,04)	322.878,57
		Aracılık Komisyonu (BSMV Dahil) 892 500,00
		Aksan Hukuk Bürsou 1.400.000,00
		Alsancak Denetim YMM Ltd, Sti,	525.000,00
		MKK Ihracci Hizmet Bedeli (%0,005+BSMV)	42,377,81
		Diğer 75.000,00
		Toplam	5.126.416,11
		Halka Arz Edilecek Pay Adedi	807 196 428,00
		Net Gelir	802.070.011,89
		Pay Basına Maliyet	0,0064

$\bar{\sigma}$

E.2	Halka gerekçesi, arzın gelirlerinin halka arz kullanım yerleri ve elde edilecek tahmini net gelir hakkında bilgi	Şirket'in 2.000.000.000 TL kayıtlı sermaye tavanı içerisinde 538.130.952 TL olan çıkarılmış sermayesi %150 oranında bedelli olarak 807.196.428 TL tutarında mevcut ortakların rüçhan haklarının kullandırılarak nakden karşılanmak suretiyle 1.345.327.380 TL'ye çıkarılacaktır. Bedelli sermaye artırımı kapsamında ihraç edilecek 807.196.428 TL nominal değerli pay karşılığı 807.196.428 TL olması beklenen sermaye artırımı gelirinden 5.126.416 olması beklenen masraflar düşüldükten TL sonra 802.070.012 TL kaynak elde edilmesi planlanmaktadır. Sermaye artırımından elde edilecek fonun aşağıda tablo olarak özetlenen ve Fon Kullanım yerlerine ilişkin yönetim kurulu kararı ve raporunda belirtildiği üzere Şirket'in kısa vadeli kredilerinin ödenmesinde ve devam etmekte olan yatırımların finansmanında kullanılması planlanmaktadır.
		Fonun Fonun Kullanım Yeri Kullanım Oranı
		Finansal Borçların Ödenmesi %5
		Çelik kapı ve bahçe mobilyası tesislerinin taşınması için gerekli kapalı alanların inşası ve taşınma maliyetleri	%80
		İdari Bina ve sosyal tesislerin yapılması	%10
		Isitici pișirici tesisinde ilave yatırım %5 ihtiyacı
E.3	Halka arza ilişkin bilgiler ve koşulları	Şirket ortaklarının, Şirket tarafından bedelli sermaye artırımı yolu ile çıkarılacak payları, sahip oldukları payları oranında 1 TL bedel üzerinden 15 gün boyunca alma hakları bulunmaktadır. Bu sürenin son gününün resmî tatile rastlaması halinde, yeni pay alma hakkı kullanım süresi, izleyen ilk iş günü akşamı sona erecektir. Yeni pay alma süresi 15 gün olup, başlangıç ve bitiş tarihleri KAP aracılığı ile kamuoyuna duyurulacaktır. Mevcut pay sahipleri, yeni pay alma haklarını sahip oldukları payların %100 oranında 1 TL nominal değerli pay için 1 TL'den kullanma hakkına sahiptir. Yeni pay alma haklarının kullanılmasından sonra kalan paylar ise, nominal değerinin altında olmamak üzere SPK düzenlemeleri çerçevesinde BİAŞ Birincil Piyasada oluşacak fiyattan satılacaktır. Bu sermaye artırımında yeni pay alma haklarının kullanımından sonra kalan paylardan almak suretiyle ortak olmak isteyen tasarruf pay sahiplerinin duyurulacak satış süresi içinde BİAŞ' ta işlem

ırım Menkul DoA 宮谷 Levent Plaz. 1.0212 410 05 $6104$ Marmara Kurumlar (1955)
Mersis No: 0061 0026 1044 3175

yapmaya yetkili borsa üyesi aracı kuruluşlardan birine başvurmaları gerekmektedir. Yeni pay alma haklarının kullanılmasından sonra kalan paylar 2 iş günü süreyle Borsa İstanbul'da satışa sunulacaktır. Satışa sunulacak payların nominal tutarı ve halka arz tarihleri tasarruf sahiplerine satış duyurusu ile ortaklığın internet sitesinde (www.formetcelikkapi.com), KAP'ta (www.kap.org.tr) ve yetkili kuruluşun internet sitesinde (www.bullsyatirim.com) ilan edilecektir. Yeni pay alma haklarının kullanılmasından sonra kalan paylar ise, değerinin altında olmamak nominal SPK üzere düzenlemeleri çerçevesinde BİAŞ Birincil Piyasada oluşacak fiyattan satılacaktır. Bu sermaye artırımında yeni pay alma haklarının kullanımından sonra kalan paylardan pay almak suretiyle ortak olmak isteyen tasarruf sahiplerinin duyurulacak satış süresi içinde BİAŞ' ta işlem yapmaya yetkili borsa üyesi aracı kuruluşlardan birine başvurmaları gerekmektedir.
Yeni pay alma haklarının kullanılmasından sonra kalan paylar 2 iş günü süreyle Borsa İstanbul'da satışa sunulacaktır. Satışa sunulacak payların nominal tutarı ve halka arz tarihleri tasarruf sahiplerine satış duyurusu ile ortaklığın internet sitesinde (www.formetcelikkapi.com.tr), KAP'ta (www.kap.org.tr) yetkili kuruluşun ve sitesinde internet (www.bullsyatirim.com ) ilan edilecektir.Pay bedelleri Formet Metal ve Cam Sanayi A.Ş. adına açılan özel hesaba . yatırılacaktır.
Halka arzdan pay alan ortakların söz konusu payları Sermaye Piyasası Mevzuatı çerçevesinde MKK nezdinde hak sahipleri bazında kayden izlenmeye başlanacaktır. Halka arzın iptali veya ertelenmesi; yasama, yürütme organları, sermaye piyasaları ile ilgili karar almaya yetkili organlar ve diğer resmî kurum ve kuruluşlar tarafından yapılan düzenlemeler nedeniyle, Bulls Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin ve/veya Şirket'in Aracılık Sözleşmesi kapsamındaki yükümlülüklerini yerine getirmesini imkansız kılacak veya önemli ölçüde güçleştirecek hukuki düzenlemeler yapılması; Şirket, Şirket ortakları, Şirket bağlı ortaklıkları, Şirket Yönetim Kurulu üyeleri, Şirket'in ilişkili tarafları ve yönetimde söz sahibi personeli hakkında, payların halka arzını etkileyecek olay, dava veya sorușturma ortaya çıkmış olması; sermaye artırımı süresi içinde Şirket'in mali durumunda meydana gelen ve

$\overline{\chi}^-_k$

úrim Menkul Değerler A.Ş Illsyatirin in materia $75$ 60 forsis

		izahnamede yer alan bilgilerin bundan böyle gerçeğe aykırı hale gelmesi sonucunda doğacak olumsuz değişikliklerin ortaya çıkması gibi olağanüstü koşulların oluşması halinde mümkündür. Değişiklik veya yeni hususların yayımlanmasından önce pay satın almak için talepte bulunmuş olan yatırımcılar, izahnamede yapılan ek ve değişikliklerin yayımlanmasından itibaren iki iş günü içinde taleplerini geri alma hakkına sahiptirler.
E.4 Catişan dahil olmak üzere halka arza ilişkin ilgili kişilerin önemli menfaatleri	menfaatler de	Şirket paylarının ihraç ve halka arzı ile Şirket'in sermayesi artacak olup, aracılık hizmeti veren Bulls Yatırım Menkul Değerler A.Ş. aracılık komisyonu elde edecektir. Hukuki danışmanlık hizmeti veren Aksan Hukuk Bürosu ile mali danışmanlık hizmeti veren Alsancak Denetim ve YMM LTD Şti. danışmanlık ücreti elde edecektir. Halka arzda taraflar arasında herhangi bir menfaat catisması
E.5 Sermaye piyasası aracını halka arz kişinin/ihraççının ismi/unvanı	eden	bulunmamaktadır. Şirket'in ticaret ünvanı Formet Metal ve Cam Sanayi Anonim Şirketi'dir. Sermaye artırımına ilişkin bir taahhüt bulunmamaktadır.
tarafından Kim kadar süre verildiği içerecek dolaşımdaki miktarının artırılmamasına verilen	ve ne ile taahhüt hususlarını şekilde pay ilişkin taahhütler
hakkında bilgi E.6 Halka arzdan kaynaklanan sulanma etkisinin miktarı ve yüzdesi Yeni pay	hakkı alma	Mevcut ortakların halka arzda yeni pay alma haklarını %100 oranında kullandıkları varsayımı ile sulanma etkisinin miktarı ve yüzdesi hesaplandığında mevcut tüm pay sahiplerinin sermaye artırımında yeni pay alma haklarının tamamını kullanmaları durumunda mevcut ortaklar için sulanma etkisi negatif (-)%29,79 olacaktır. Mevcut ortakların yeni pay alma haklarını kullanmadıkları varsayımı ile sulanma etkisinin miktarı ve yüzdesi hesaplandığında; sulanma etkisi mevcut ortaklar için %9,73, yeni ortaklar için negatif (-) %5,84 olacaktır.
kullanımının olması mevcut hissedarların halka arzdan pay	söz konusu durumunda, almamaları

irma 6 1044 3175 Mersis No r.

durumunda sulanma etkisinin miktarı ve yüzdesi

E.7 Talepte bulunan yatırımcılardan talep edilecek tahmini maliyetler hakkında bilgi

Aracı Kurumlar yeni pay alma haklarının kullanılması, mevcut pay sahipleri tarafından kullanmak istenmeyen yeni pay alma haklarının rüçhan hakkı pazarında satılması işlemlerinde aracılık yapacakları için söz konusu işlemleri yapan yatırımcılardan ücret, komisyon ve benzeri taleplerde bulunabilirler. Talepte bulunan yatırımcılar başvurdukları aracı kurumların aracılık komisyonu, masraf, hizmet ücreti gibi ücretlendirme politikalarına tabi olacaklardır. Merkezi Kayıt Kuruluşu A.Ş. tarafından bedelli sermaye artırımı işlemleri neticesinde aracı kuruluşlara tahakkuk ettirilen hizmet bedeli aracı kuruluşların uygulamalarına bağlı olarak yatırımcılardan da tahsil edilebilir.

3. BAĞIMSIZ DENETÇİLER

3.1. İzahnamede yer alan finansal tablo dönemleri itibarıyla ihraççının bağımsız denetim kuruluşlarının ticaret unvanları ile adresleri (üye oldukları profesyonel meslek kuruluşları ile birlikte):

Hesap Dönemi	30.06.2024
Bağımsız Denetim Firması Ticaret Unvanı	KARAR BAĞIMSIZ DENETİM VE DANIŞMANLIK A.Ş.
Adres	Bahçelievler Mahallesi 35. Cadde, No: 24/8 Çankaya/ Ankara
Tel / Faks	0 312 231 61 11/0 312 231 61 16
Sorumlu Denetçi	ALI OSMAN EFLATUN
Üyesi Olunan Meslek Kuruluşu	ANKARA YMM ODASI

Hesap Dönemi	31.12.2021, 31.12.2022, 31.12.2023
Bağımsız Denetim Firması Ticaret Unvani	DENEYİM BAĞIMSIZ DENETİM VE DANIŞMANLIK A.Ş.
Adres	Muhsin Yazıcıoğlu Caddesi Protokol Plaza, D:No:39A/14, Çankaya/Ankara
Tel / Faks	0 3 1 2 4 7 4 3 0 8 0
Sorumlu Denetçi	HARUN AKTAŞ
Üyesi Olunan Meslek Kurulusu	ANKARA YMM ODASI

3.2. Bağımsız denetim kuruluşlarının/sorumlu ortak baş denetçinin görevden alınması, görevden çekilmesi ya da değişmesine ilişkin bilgi:

31.12.2021, 31.12.2022 ve 31.12.2023 tarihli finansal tablolar ile bunlara ilişkin dipnotlar Deneyim Bağımsız Denetim ve Danışmanlık A.Ş. tarafından denetlenmiş ve ilgili özel bağımsız denetim raporları hazırlanmıştır. 30.06.2024 tarihli finansal tablolar ile bunlara ilişkin dipnotlar ise Karar Bağımsız Denetim ve Danışmanlık A.Ş. tarafından denetlenmiş ve ilgili sınırlı denetim raporları hazırlanmıştır.

4. SEÇİLMİŞ FİNANSAL BİLGİLER

Şirket'in konsolide finansal tabloları ve bunlara ilişkin bağımsız denetim raporlarına www.kap.org.tr ve www.formetcelikkapi.com.tr adresindeki internet sitesinden ulaşılabilir. Şirket'in temel konsolide bilanço büyüklüklerine ve seçilmiş konsolide gelir tablosu kalemlerine aşağıda yer verilmektedir.

İşbu izahnamede yer alan finansal tablolar, dönemler itibarıyla Kurul Karar Organı'nın 28/08/2024 tarih ve 48/1367 sayılı Kararı Uyarınca Yapılan Duyuru'ya uygun olarak düzenlenmiştir.

30.06.2024 tarihli finansal tablo, 30.06.2024'e endekslenmiş ve TMS 29 "Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama standardına uygun olarak enflasyon muhasebesine tabi tutulmuştur. Bu süreçte, finansal veriler enflasyon etkilerini yansıtacak şekilde düzeltilmiştir. Benzer şekilde, 31.12.2022 ve 31.12.2023 tarihli tablolar da 31.12.2023'e endekslenmiş olup, enflasyon muhasebesi TMS 29 çerçevesinde uygulanmıştır. Ancak, 31.12.2021 dönemi için enflasyon muhasebesi uygulanmamış olup, bu döneme ait finansal veriler, 31.12.2022 tarihli bilanço değerlerinden alınmıştır.

Finansal Durum Tablosu (TL)	Tam Bağımsız Denetimden Geçmiş	Tam Bağımsız Denetimden Geçmiş	Tam Bağımsız Denetimden Geçmiş	Sınırlı Bağımsız Denetimden Geçmiş
	31.12.2021	31.12.2022	31.12.2023	30.06.2024
Dönen Varlıklar	279.000.007	543.601.395	636.693.518	769.545.547
Nakit ve Nakit Benzerleri	46.105.739	29.900.847	96.525.554	101.066.038
Ticari Alacaklar	88.229.859	208.931.394	196.325.159	240.402.047
Diğer Alacaklar	2.247.221	9.139.663	3.242.706	4.170.208
Stoklar	99.067.279	165.641.538	263.392.211	298.235.054
Peşin Ödenmiş Giderler	18.495.109	104.824.820	34.218.405	78.904.271
Cari Dönem Vergisiyle İlgili Varlıklar	4.111	--		1.101.397
Diğer Dönen Varlıklar	24.850.689	25.163.133	42.989.483	45.666.532
Duran Varlıklar	68.570.195	640.920.447	687.774.896	924.292.792
Ticari Alacaklar	--	26.599.169	12.849.200	--
Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller	2.135.000	12.044.900
Maddi Duran Varlıklar	44.360.375	587.624.276	654.881.607	886.338.167
Kullanım Hakkı Varlıkları	11.999.017	14.234.143	5.278.267	9.294.860

Dedorlor ent Plant

Maddi Olmayan Duran Varlıklar	111.777	417.959	12.880.585	13.780.941
Ertelenmiş Vergi Varlığı	9.964.026		1.885.237	14.878.824
Toplam Varlıklar	347.570.202	1.184.521.842	1.324.468.414	1.693.838.339
Kısa Vadeli Yükümlülükler	106.741.452	406.050.800	300.696.205	463.345.542
Kısa Vadeli Borçlanmalar	6.369.357	40.503.443	34.773.678	92.034.269
Uzun Vadeli Borçlanmaların Kısa Vadeli Kısımları	12.003.399	50.743.938	58.360.045	113.511.156
Ticari Borçlar	64.471.084	204.284.077	119.769.551	103.758.401
Çalışanlara Sağlanan Faydalar Kapsamında Borçlar	1.022.818	3.663.401	6.438.071	6.919.540
Diğer Borçlar	1.119.081	10.894.845	2.045.458	45.458
Ertelenmiş Gelirler	18.885.993	89.335.660	73.661.701	135.925.954
Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü	284.740	--	385.984
Kısa Vadeli Karşılıklar	2.164.867	4.150.398	2.535.040	8.537.095
Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler	420.113	2.475.038	2.726.677	2.592.352
Uzun Vadeli Yükümlülükler	12.737.539	74.013.751	100.615.624	168.408.874
Uzun Vadeli Borçlanmalar	10.408.927	42.712.401	99.525.248	164.711.052
Uzun Vadeli Karşılıklar	2.328.612	7.749.437	1.090.376	3.689.744
Ertelenmiş Vergi Yükümlülüğü		23.551.913
Toplam Yükümlülükler	119.478.991	480.064.551	401.311.829	631.754.416
Toplam Özkaynaklar	228.091.211	704.457.291	923.156.585	1.062.083.923
Ödenmiş Sermaye	246.000.000	269.065.476	538.130.952	538.130.952
Sermaye Düzeltme Farkları		773.681.007	815.175.833	1.145.625.919
Paylara İlişkin Primler (Iskontolar)	57	26.903.682	28.536.086	35.594.370
Geri alınmış paylar			$-1.127.866$	$-21.622.873$
Kar veya Zararda Yeniden Sınıflandırılmayacak Birikmiş Diğer Kapsamlı Gelirler veya Giderler	$-1.981.535$	$-4.325.549$	7.405.391	$-6.008.141$
Kardan Ayrılan Kısıtlanmış Yedekler	1.084.500	6.007.668	6.048.195	7.436.368
Geçmiş Yıllar Kar / Zararları	$-18.075.009$	-297.696.148	-366.874.993	-567.295.346
Net Dönem Karı / Zararı	1.063.198	$-69.178.845$	$-104.137.013$	$-69.777.326$
Kontrol Gücü Olmayan Paylar
Toplam Kaynaklar	347.570.202	1.184.521.842	1.324.468.414	1.693.838.339

$\bar{\chi}$

30.06.2023 ve 30.06.2024 tarihli kar-zarar tabloları, 30.06.2024'e endekslenmiş ve TMS 29 "Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama standardına uygun olarak enflasyon muhasebesine tabi tutulmuştur. Bu süreçte, finansal veriler enflasyon etkilerini yansıtacak şekilde düzeltilmiştir. Benzer şekilde, 31.12.2023 ve 31.12.2022 tarihli tablolar da 31.12.2023'e endekslenmiş olup, enflasyon muhasebesi TMS 29 çerçevesinde uygulanmıştır. Ancak, 31.12.2021 dönemi için enflasyon muhasebesi uygulanmamış olup, bu döneme ait finansal veriler, 31.12.2022 tarihli kar-zarar tablosu değerlerinden alınmıştır.

Gelir Tablosu (TL)	Tam Bağımsız Denetimden Geçmiş 01.01.2021- 31.12.2021	Tam Bağımsız Denetimden Geçmiş 01.01.2022- 31.12.2022	Tam Bağımsız Denetimden Geçmiş 01.01.2023- 31.12.2023	Sınırlı Bağımsız Denetimden Geçmiş 01.01.2023- 30.06.2023	Sınırlı Bağımsız Denetimden Geçmiş 01.01.2024- 30.06.2024
Hasılat	172.952.008	504.914.600	483.793.924	335.652.379	297.680.832
Satışların Maliyeti (-)	$-137.514.345$	-405.152.288	$-347.016.103$	$-233.240.777$	$-207.716.024$
Brüt Kar (Zarar)	35.437.663	99.762.312	136.777.821	102.411.602	89.964.808
Genel Yönetim Giderleri (-)	$-11.572.215$	$-62.939.666$	-94.904.002	$-41.004.808$	$-52.447.843$
Pazarlama Satış ve Dağıtım Giderleri (-)	$-7.230.083$	$-15.146.026$	$-28.958.392$	$-17.550.961$	$-13.897.371$
Araștirma ve Geliştirme Giderleri (-)	$-589.463$	$-3.868.726$	$-4.005.742$	$-2.501.483$	$-1.144.289$
Esas Faaliyetlerde n Diğer Gelirler	12.941.958	28.414.703	9.012.928	57.279.835	21.132.937
Esas Faaliyetlerde n Diğer Giderler (-)	-25.206.349	$-86.178.672$	$-34.069.105$	$-65.353.122$	-43.481.990
Esas Faaliyet Karı (Zararı)	3.781.511	-39.956.075	$-16.146.492$	33.281.063	126.252
Yatırım Faaliyetlerin den Gelirler	835.560	20.749.629	4.659.069	132.869	42.037
Yatırım Faaliyetlerin den Giderler $(-)$	$\overline{\phantom{a}}$	--	$-310.147$	$-7.850.673$	$-2.546.014$
Finansman Gideri Öncesi Faaliyet Karı (Zararı)	4.617.071	$-19.206.446$	$-11,797,570$	25.563.259	$-2.377.725$

ul Dogorlor Inrmara Kurue

Finansman Gelirleri	20.484.830	22.739.495	45.233.913	8.342.921	9.455.961
Finansman Giderleri (-)	$-25.562.412$	-118.911.890	$-85.371.932$	$-36.587.543$	$-51.720.606$
Net Parasal
Pozisyon
Kazançları	$\overline{\phantom{a}}$	74.569.747	-59.873.305	$-6.702.869$	$-34.170.912$
(Kayıpları)
Sürdürülen
Faaliyetler
Vergi	$-460.511$	$-40.809.094$	$-111.808.894$	$-9.384.232$	$-78.813.282$
Öncesi Karı
(Zararı)
Sürdürülen
Faaliyetler	1.523.709	$-28.369.751$	7.671.881
Vergi Gelir				$-1.018.388$	9.035.956
(Gideri)
Dönemin	$-876.624$	$\mathcal{L}$	$-763.456$
Vergi Gideri				--	262.064
Ertelenmiş
Vergi Geliri	2.400.333	$-28.369.751$	8.435.337	$-1.018,388$	8.773.892
(Gideri)
Dönem Net
Karı	1.063.198	$-69.178.845$	$-104.137.013$	$-10.402.620$	$-69.777.326$
(Zarari)
Pay Başına	0,0054	$-0,3334$	$-0,2732$	$-0,0387$	$-0,1297$
Kazanç

Yatırımcı, yatırım kararını vermeden önce ihraççının finansal durum ve faaliyet sonuçlarına ilişkin ayrıntılı bilgilerin yer aldığı işbu izahnamenin 10 (Faaliyetlere ve Finansal Duruma İlişkin Değerlendirmeler) ve 23 no'lu (İhraççının Finansal Durumu ve Faaliyet Sonuçları Hakkında Bilgiler) bölümlerini de dikkate almalıdır.

5. RİSK FAKTÖRLERİ

Sermaye artırım nedeniyle Halka Arz Edilecek Paylara yatırım yapmak çeşitli riskler barındırmaktadır. Yatırım kararı alınmadan önce aşağıda açıklanan risk faktörlerinin isbu izahnamenin bütünü kapsamında dikkatlice değerlendirilmesi gerekmektedir. Aşağıda belirtilen riskler, Şirket yönetiminin işbu izahnamenin tarihi itibarıyla Şirket'i ve Halka Arz Edilecek Paylar'a yapılacak herhangi bir yatırımı esaslı biçimde etkileyebileceğini öngördüğü risklerdir. Söz konusu risklerden herhangi birinin gerçekleşmesi halinde Halka Arz Edilecek Paylar'ın değeri düşebilir ve yatırımın tamamının veya bir kısmının kaybedilmesi söz konusu olabilir.

Aşağıda belirtilen riskler karşılaşılabilecek tüm riskleri kapsamamaktadır. Halihazırda bilinmeyen ya da Şirket yönetiminin esaslı olarak addetmediği ancak gerçekleşmeleri halinde Şirket'in faaliyetlerine, faaliyet sonuçlarına, likiditesine, mali durumuna ve geleceğe yönelik beklentilerine zarar verebilecek başka risk faktörleri mevcut olabilir. Risk faktörlerinin aşağıdaki sıralaması, Şirket yönetiminin söz konusu risklerin gerçekleşme olasılığı veya önemi açısından yaptığı bir değerlendirmeye göre belirlenmiş bir sıralama olarak düşünülmemelidir.

5.1. İhraççıya ve faaliyetlerine ilişkin riskler:

Şirket'in önemli müşterilerini kaybetmesi ticari faaliyetlerini olumsuz yönde etkilevebilir.

Meydana gelebilecek bir ekonomik küçülmede; Şirket'in ürünlerini talep eden Şirket müşterilerinin finansal zorluklarla karşılaşması, Şirket'e olan ticari ve diğer borçlarını ödeyemez hale gelmeleri ve/veya ticari faaliyetlerini durdurmaları durumunda. Sirket'in nakit akışları ve ürün satışlarında sorun yaşanabilir. Böyle bir durum Sirket'in ticari faaliyetlerinde aksamalara neden olabilir.

Şirket, sektöre yeni firmaların girmesi ve rekabetin artmasıyla diğer rakip firmalarla etkin biçimde rekabet edemeyebilir, pazar payını kaybedebilir veya fiyat politikasını sürdüremevebilir.

Sirket'in faaliyette bulunduğu alanlara yeni firmaların girmesi ve rekabet ortamının artmasıyla Şirket'in karlılığı ve sektördeki pazar payı azalabilir, bu durum Sirket'in finansal durumunu olumsuz yönde etkileyebilir. Şirket, mevcut pazar payını kaybetmeyeceğini yeva gelecekte rakiplerinin faaliyetleri karşılığında fiyatlarını düşürmeye zorlanmayacağını ve dolayısıyla brüt ve net kar marjlarının düşmeyeceğini garanti edememektedir.

Şirket, müşterilerine sağladığı ürünlerin kalitesinde herhangi bir değişiklik olmasa ve rekabetçi fiyat politikası uygulasa dahi Şirket'in faaliyet gösterdiği ürün segmentlerine yeni yerel veya uluslararası şirketlerin girmesi ve/veya rakip şirketlerin, Şirket'in faaliyet alanlarına olan yatırımlarını artırması; rekabetin artmasına, dolayısıyla kar marjlarının baskılanmasına sebep olabilir. Sektöre yeni giren üreticiler, müşterilere mevcut fiyat indirimi sunarak, müşteri kayıplarına neden olabilir, bu durum Şirket'in kar marjlarının düşmesini beraberinde getirebilir.

Rekabet ortamının artması, Şirket'in pazar payının beklenen hızda büyümemesi ve Şirket'in fiyat politikasını sürdürememesi halinde; Şirket'in ürünlerine yönelik yetersiz talebin veya düşen fiyatların, Şirket'in ileriye yönelik beklentileri, faaliyetleri ve finansal durumu üzerinde olumsuz etkileri olabilir. Müşteriler, sektöre benzer ürünleri üreten yeni ve rekabetçi rakiplerin girişi ile ortaya çıkan fiyat rekabetinden yararlanabilmek için Şirket'ten önemli fiyat indirimleri talep edebilirler. Bu durum net karlılık üzerinde negatif etki yaratabilir. Şirket, rekabet etmeye devam edebilmek için, gelecekte müşterilerine daha uzun vadeli alım imkânı sağlamak veya ödeme sürelerini uzatmak zorunda kalabilir. Bu durum Şirket'in ihtiyaç duyduğu net işletme sermayesini, Şirket'in finansman giderlerini ve şüpheli alacak miktarını artırabilir. Şirket'in rekabet ortamındaki pozisyonunu koruyamaması ve iyileştirememesi, Şirket'in faaliyetlerini beklentilerini ve finansal durumunu olumsuz yönde etkileyebilir.

Şirket, özellikle mobilya ve kapı grubu ürünlerinin satışını bayileri aracılığıyla gerçekleştirmekte olup bu bayilerin bir kısmının veya tamamının kaybedilmesi Şirket'in satışlarını olumsuz etkileyebilir.

Mobilya sektöründe satışlar firma bilinirliği ve kalite kadar müşterinin ürünü satın aldığı kişiyle olan diyaloglarına da bağlı olmaktadır. Şirket'in çelik kapı sektöründe hemen her şehirde ana veya bu bayilerin alt bayileri şeklinde dağılmış bayilik ağı bulunmakta olup bahçe mobilyalarında ise İstanbul, Samsun ve Antalya ve İzmir'de birer adet olmak üzere dört adet bayisi bulunmaktadır. Şirket'in bayileri bulundukları şehirlerde satış kabiliyetleri yüksek

061 0026 1044 3175

kişilerden seçilmezse o şehirlerde marka bilinirliği ve satışlar istenilen seviyelere erişilemeyebilir. Özellikle bu bayilerde çalışanların mobilya sektörünün dinamiklerini bilmesi, her şeyden önce dürüst bir esnaf olması ve müşterilere bu durumu yansıtması gerekmektedir. Bu türden bayilerin kaybedilmesi veya seçilen bayilerin istenilen özelliklere sahip olmaması satışları olumsuz etkileyebilir.

Şirket'in ya da tedarikçilerinin itibarını zedeleyici; iş kazaları veya herhangi bir hukuki sürecin başlatılması gibi gelişmeler Şirket faaliyetleri açısından olumsuzluk varatabilir.

Şirket'in ya da hammadde tedarikçilerinin iş hukuku, çevre düzenlemeleri ve diğer uyulması zorunlu yasal düzenlemelere uyum sağlayamaması halinde ya da bu tip ihlâllerin var olduğu yönünde bir izlenim gelişmesi durumunda Şirket'in ürettiği ürünlerin öncelikli olarak üretimi sekteye uğrayabilir, Şirket'in itibarı zedelenebilir, müşteri ilişkileri etkilenebilir ve bu durum satışların olumsuz etkilenmesine sebep olabilir.

Ayrıca olası bir ihlâl tespitinden sonra hammadde tedarikçisi değiştirmek ek masraflara ve üretimde aksamalara sebep olabilir. Bu olayların herhangi biri Şirket'in faaliyetleri, faaliyet sonuçları ve finansal durumu üzerinde olumsuz etki doğurabilir.

Şirket'in planladığı yatırımlar; sözleşmenin karşı tarafları, küresel problemler va da Şirket kaynaklı sebeplerle aksayabilir, bu durum Şirket'in geleceğe ilişkin öngörülerini ve faaliyetlerini olumsuz etkileyebilir.

Şirket, finansal tablo dönemleri itibarıyla üretimi ve verimliliği artırmak amacıyla yatırımlar gerçekleştirmiş olup aynı zamanda mevcut durum itibarıyla devam eden ve planladığı yatırımları da bulunmaktadır.

Şirket, geleceğe ilişkin planlarında ve öngörülerinde bu yatırımların zamanında tamamlanacağı varsayımıyla hareket etmektedir. Ancak bu planlamaların öngörülemeyen sebeplerle; sözleşmenin karşı tarafları, küresel problemler ya da Şirket kaynaklı sebeplerle aksaması, Şirket'in faaliyetlerini olumsuz etkileyebilir.

Şirket'in gerçekleştirmeyi planladığı GES üretim tesisinin yeni devreye alınacak olması nedeniyle operasyonel sorunlar yaşayabilir ve bu yatırımlardan beklenen karlılığı etkileyebilir.

Yine bağlı ortaklığın uhdesinde bulunan taşınmaz üzerindeki hangarlara mevcut üretimlerin taşınması ana hedef olduğundan bunun tamamlanmasıyla ilgili işgücü ve malzeme fiyatlarında beklenmeyen artışlar veya tedarik sorunları Şirket'in karlılığını etkileyebilir.

Diğer taraftan Şirket'in GES yatırımı tamamen regüle bir faaliyet olup ilgili devlet kuruluşları tarafından yapılacak mevzuat değişiklikleri nedeniyle bu faaliyetin gerçekleştirilmesi gecikebilir, yasaklanabilir veya öngörülenden daha maliyetli olabilir. İşletmeden elde edilmesi planlanan gelir ve kar azalabilir.

Şirket planlamış olduğu yatırımların gerçekleşmesi sonucunda Kayseri Beydeğirmeni mevkiinde bulunan yeni tesislerine taşınma süreci Şirketin faaliyetlerini olumsuz etkileyebilir.

Şirket'in merkez tesislerinde bulunan çelik kapı ve bahçe mobilyaları üretim tesislerinin taşınması için yaklaşık bir yıllık süreç öngörülmektedir.

Şirketin mevcut tesislerdeki makinaların, hammadde stokların ve diğer demirbaş ile mamul maddelerin taşınması uzun süreli bir taşınma programını zorunlu hale getirmekte ve hatlarının parça parça taşınması üzerine plan yapılmaktadır. Ancak, bu süre içerisinde üretim sürecinin aksatılmadan devam edebilmesi ve programa tam olarak uyulmaması mümkün olmayabilir ve üretimde kesintiler ve siparişlerin aksaması söz konusu olabilir. Bu durum şirketin üretim ve kar kayıplarına neden olabilir.

Şirketin çalışanlarının büyük ölçüde servisle taşınması söz konusu olup taşınma nedeniyle bazı çalışanların yol uzaklığı nedeniyle işi bırakması söz konusu olabilir.

Üretim hattındaki teknik arızalar, yedek parça temininde aksaklıklar ve iş kazaları, Sirket faaliyetinde geçici ara vermelere yol açabilir, Sirket'in faaliyetlerini olumsuz etkileyebilir.

Üretim sürecinde kullanılan makinelerde meydana gelebilecek arızalar, üretimin durmasına sebep olabilir. Şirket bakım ve onarımda başarılı olamayabilir, arıza önlenemeyebilir, üretim hattı ve makinalardaki bir arızanın giderilmesi, gerekli yedek parçanın temini, tamir ve teknik müdahale imkanının bulunması mümkün olmayabilir veya gecikebilir. Bu durum Şirket'in üretim faaliyetlerinin aksamasına ve hatta durmasına veya ürün teslimatı yapamamasına sebep olabilir. Şirket'in üretim yaptığı makineler ve üretim süreci dikkate alındığında, iş kazaları, işçilerin zarar görmesi gibi durumlarda Şirket'te iş kaybı yaşanabilir, Şirket'in faaliyetleri olumsuz yönde etkilenebilir.

Şirket, güvenlik ve yemek hizmetleri gibi Şirket'in ticari faaliyetiyle ilgili olmayan birtakım işlerin görülmesi için alt yüklenicilerden güvenlik, temizlik ve yemek hizmetlerini alabilir. İş Kanunu uyarınca Şirket, alt yüklenicilerin kendi çalışanlarıyla ilgili olarak iş sağlığı ve güvenliği mevzuatına aykırılıklardan, işçi alacak ve SGK primlerinden müştereken ve müteselsilen sorumlu olacaktır. Şirket, zaman zaman alt yüklenicilerin calısanlarının açtığı davalara maruz kalabilir, bu durum Şirket'in faaliyetlerini, finansal durumunu ve faaliyetlerini olumsuz yönde etkileyebilir.

Şirket, iş güvenliği hususunda tedbirler konusunda ne kadar titiz davransa da iş kazaları gerçekleşebilir, kazalar neticesinde Şirket, tazminat ödemek zorunda kalabilir. Bu husus Şirket'in faaliyetlerini, itibarını ve karlılığını olumsuz etkileyebilir.

Şirket müşterilerinin ödeme güçlüğüne girmesi ve tahsilat problemleri yaşanması Şirket'in finansal durumunu olumsuz etkileyebilir.

Şirket'in satışlarının tamamına yakını vadeli satışlardan oluşmaktadır. Vadeli satış yapılan müşterilerde vade sonunda tahsilatta sıkıntı yaşanması söz konusu olursa vade ve nakit akışı uyuşmazlıkları gerçekleşebilir ve bu durum Şirket'in ileriye yönelik beklentileri, faaliyetleri, finansal durumu ve operasyonel sonuçları üzerinde olumsuz etki yaratabilir.

Şirket'in ihracatlarından elde edilecek alacakları sigortalanmamaktadır. Şirket yurt dışı alacaklarından bir kısmını ya da tamamını tahsil edemeyebilir.

Şirket bir kısım tesislerini sigorta şirketlerinin teklif vermemesi vb nedenlerle sigortalamayabilir ya da karşılaşılan hasar Şirket'in sahip olduğu sigorta teminatı kapsamında olmayabilir, Şirket, hasar tazminatının bir kısmını veya tamamını tahsil edemeyebilir.

Şirket, her ne kadar yaptırdığı sigortaları sektör standartlarına uygun tutmaya çabalasa da Şirket'in faaliyetleri kapsamında yaptırdığı sigortaların kapsamı, meydana gelebilecek bazı hasarların bir kısmını veya tamamını karşılamayabilir, karşılaşılan hasar, Şirket'in sahip olduğu sigorta teminatı kapsamında olmayabilir.

Sirket'in taraf olduğu sigorta poliçelerinin her biri, endüstri standartları ve uygulamalarına uygun olarak geleneksel istisnalara, muafiyetlere ve teminat limitlerine tabidir. Piyasa koşullarının bir sonucu olarak, belirli sigorta poliçeleri için primler ve kesintiler önemli ölçüde artabilir ve bazı durumlarda, belirli sigortalar yalnızca azaltılmış teminat tutarlarıyla kullanılabilir hale gelebilir. Şirket, elektrik aksamı veya ekipmanlarının eski olması nedeniyle üretim tesislerini, idari binalarını veya işletmesine dahil olan yerleri sigorta ettiremeyebilir.

Öte yandan, Şirket'in mevcut sigorta teminatı ile tazmin edilemeyen risklerin gerçekleşmesi durumunda veya kapsam dahilinde olmakla beraber sigorta şirketlerinin yükümlülüklerini yerine getirmemesi halinde hasar tazminatının bir kısmının veya tamamının alınamaması halinde, bu durum Şirket'in faaliyetlerini, hasılatını, karlılığını ve finansal durumunu olumsuz yönde etkileyebilir.

Finansman maliyetlerinin yükselmesi veya finans imkanlarının tıkanması Şirket'i olumsuz etkileyebilir.

Şirket'in işletme sermayesi ihtiyacını yerine getirebilmesi gelecekteki performansına, piyasa koşullarına ve pek çoğu Şirket'in kontrolünde olmayan ve öngörülmesi mümkün olmayan diğer unsurlara bağlı olarak değişkenlik gösterebilir. Şirket'in gerekli finansmanı özkaynaklarından veya dış borçlanma yoluyla sağlayamaması, yüksek finansman maliyetlerine katlanmak zorunda kalması, aldığı kredileri ödeme yükümlülüklerini yerine getirememesi halinde, bu gibi durumların, Şirket'in ileriye yönelik beklentileri, faaliyetleri ve finansal durumu üzerinde olumsuz etkisi olabilir.

Sirket halihazırda esas faaliyetlerinden kar elde etse bile finansman giderlerinin yüksek olması nedeniyle zarar etmektedir ve bu durum gelecekte de devam edebilir.

Ote yandan, Şirket'in kendi organik büyümesi ve/veya karşısına çıkabilecek herhangi bir satın alma ve yatırım fırsatının finansmanı için kaynak ihtiyacı oluşması halinde; yerel ve küresel ekonomik koşulların olumsuz olması durumunda finansman maliyetleri artabilir veya dış kaynak elde edilemeyebilir.

Finansman maliyetlerinin yükselmesi Şirket'in kullanacağı dış kaynaklarda ek maliyet yaratacak olup Şirket'in karlılığını olumsuz etkileyebilir. Finansman imkanlarının tıkanması durumunda ya da Şirket kredibilitesinin düşmesi durumunda Şirket, likidite riskine maruz kalabilir.

Şirket, büyüme hedefleri doğrultusunda yapmayı planladığı yatırımlar için finansman bulamayabilir, bu yatırımları gerçekleştiremeyebilir, gerçekleştirebilse bile yatırımlar beklenen satış ve karlılık performansını sağlamayabilir.

Şirket'in GES tesisi kurulumu ve kendi bağlı ortaklığına ait arsa üzerine taşınması için gereken yatırımlar, finansman bulunamaması nedeniyle gecikebilir. Yatırım tutarı beklenenden fazla olabilir ve Şirket daha fazla mali külfete girmek durumunda kalabilir. Yatırımlar tamamlansa ve üretime geçilse bile hedeflenen pazarlarda istenen satış performansı yakalanamayabilir. Şirket'in ürününe talep azalmış olabilir. Böyle bir durumda yatırımdan hedeflendiği kadar hasılat ve karlılık katkısı sağlanamayabilir. Kapasite artsa bile bu artışın gerektirdiği iş gücünün temininde sorun yaşanabilir, birim iş gücü maliyetleri yükselebilir. Tüm bu gelişmeler neticesinde Şirket, uzun vadeli hasılat ve karlılık hedeflerine planlandığı tutarda, oranda, zamanda ulaşamayabilir.

Sirket, çeşitli sebeplerle büyüme hedeflerini ve diğer stratejik hedeflerini tam olarak hayata geçiremeyebilir, gerçekleştirse bile büyümesini etkin ve faydalı bir biçimde yönetemeyebilir.

Şirket'in stratejik planlanma başarısında, aşağıda özetlenen, kısmen veya tamamen Şirket'in kontrolü dışında olan etkenlerin de önemi bulunmaktadır:

• o Mevcut durumdaki ve gelecekteki rekabet ve talep seviyesi,
• o Nitelikli personelin varlığı ve Şirket'in söz konusu personelleri istihdam edebilme ve elinde tutabilme becerisi,
• o Çalışanların eğitilmesi, motive edilmesi, yönetilmesi,
• o Şirket'in ihtiyaç duyabileceği ek finansman ihtiyaçlarının temini,
• o Şirket'in faaliyet gösterdiği mevcut pazarlarda ve faaliyet göstermeyi hedeflediği yeni pazarlarda, yeni satış stratejilerini makul ekonomik şartlarda uygulayabilmesi,
• $\circ$ Finansal piyasaların durumu,
• o Şirket'in faaliyet gösterdiği ülke veya coğrafyadaki politik/ekonomik gelişmeler,
• o Şirket'in satış yaptığı piyasalarda rekabetin durumu,
• o Operasyonel, finansal ve yönetim sistemlerinin geliştirilmesi,
• o Yeterli üretim kapasitesi, tesis ve ekipmanların muhafaza edilmesi,
• o Gerekli ruhsat, izin, tescil ve marka belgelerinin temini ve korunması,
• o Şirket'in markasını ve itibarını koruyabilmesi,
• o Araştırma ve geliştirme, satış ve pazarlama çalışmalarının ve teknolojik altyapının geliştirilmesi.

Şirket, stratejik adımlarını etkin biçimde belirleyemeyebilir, icra edemeyebilir, bunları başarılı şekilde uygulayamayabilir, bunlardan yeterli fayda sağlaması mümkün olmayabilir veya beklenen menfaatleri zamanında elde edemeyebilir. Şirket, büyüme stratejisini başarıyla uygulayabilse dahi, ürünlerine olan talebi artıracağını ve büyüme sürecini başarılı olarak yönetebileceğini garanti edemez. Büyüme stratejisinin sonucunda, Şirket'in ürünlerine olan talebin artmaması durumunda, Şirket'in üretim tesislerindeki kapasitenin kullanılmamasına veya düşük seviyede kullanılmasına ve o tarihe kadar yapılan yatırımların getirisinin alınamamasına sebep olabilir. Söz konusu durumlarda, Sirket'in genişleme/büyüme girişimlerine ilişkin olarak yapılan üretim, dağıtım, tanıtım ve pazarlama ile ilgili giderler ile genel yönetim giderlerinin geri dönüşünü alması mümkün olmayabilir.

Bu durumun ise, Sirket'in ileriye yönelik beklentileri, faaliyetleri ve finansal durumu üzerinde olumsuz bir etkisi olması mümkündür.

Sirket, teknolojik değişikliklere zamanında uyum sağlayamayabilir veya yeni teknolojiler Şirket'in mevcut ürünlerine olan talebi azaltabilir ve Şirket, yeni ürünler geliştirmede veya tanıtmada başarılı olamayabilir.

Sirket'in ürettiği ürünlerin hitap ettiği sanayi ve inşaat sektöründe ihtiyaçların değişmesi, farklı ürünlerin tercih edilmesi ve ancak yeni geliştirilecek ürünlerin bu ihtiyaçları karşılaması; Şirket'in mevcut ürün gamının yetersiz kalmasına neden olabilir. Örneğin, Sirket bahçe mobilyaları alanında yeterli marka bilinirliği oluşturamayabilir ve AR-GE faaliyetlerinde başarılı olamayabilir ve bu gibi nedenlerle yenilikçi mobilya, ısıtıcı pişirici veya çelik kapı ürünleri geliştiremeyebilir.

Ürün gamının yenilikçi ürünlerle desteklenememesi Şirket'in satışlarının olumsuz etkilenmesine ve pazar kaybına neden olabilir. İnsaat sektöründeki gelisen teknolojiler ışığında pazara sürülen ve müşteriler tarafından talep edilen yenilikçi ürünlerin dizayn, üretim ve satış prosedürleri için ilave makine, insan gücü ve teknolojik yatırımlar için ek kaynaklara ihtiyaç duyulabilir.

Ayrıca, alternatif hammaddelerin Şirket tarafından üretilen ürünlerde kullanılma olasılığı, yeni teknolojilerin geliştirilmesi ve/veya yasal mevzuat veya sektör gereksinimlerindeki değişiklikler sebebiyle müşterilerin bazı Şirket ürünlerine olan talebi azalabilir. Şirket'in ürünlerinde kullanılan bazı hammaddelerin güvenliğine, insan sağlığı ve çevre üzerindeki potansiyel etkisine ilişkin artan endişeler, Şirket'in bazı ürünlerine olan talebi azaltabilir. Şirket'in kullanımı azalan ürünlerin satışlarının yerine yeni ürünler geliştirmesi mümkün olmayabilir. Ayrıca Şirket'in, yeni ürün ve teknoloji geliştirmek için katlandığı maliyetler, yatırımıyla orantılı olarak gelir veya kâr artışıyla sonuçlanamayabilir. Şirket'in, mevcut ürünlerin yerine müşterilerin yeni beklentilerine uygun ürünlerin başarılı bir şekilde geliştirilmesini ve piyasaya sürülmesini başarılı bir şekilde yönetememesi durumunda; operasyonları, finansal durumu, faaliyet sonuçları ve nakit akışları önemli ölçüde olumsuz etkilenebilir.

Bilgisayar virüsleri, elektrik kesintileri ve benzeri teknik aksaklıklar, üretim ve hizmette aksamalara, kesintilere, ödeme tahsilatlarında sorunlara yol açabilir.

Şirket, müşterileri ve personeli hakkında saklaması gereken bilgileri muhafaza edemeyebilir.

Şirket'in müşterileri veya personelleri ile ilgili saklamakla yükümlü olduğu verilerin veya ticari sırların, Şirket'in tüm çaba ve almış olduğu tedbirlere rağmen yetkisiz üçüncü kişilerin eline geçmesi veya siber saldırılara karşı gerekli güvenliğin yeterince sağlanamaması durumlarında mağdur konumunda olan personel veya müşteri, yasal süreç başlatabilir.

Buna ek olarak işten çıkartılan, istifa eden veya çalışmalarına Şirket bünyesinde devam eden personel veya tedarikçileri tarafından da Şirket aleyhine çeşitli davalar açılması ihtimal dahilindedir.

Bu gibi yasal süreçler Şirket'e ekstra maliyet çıkarabilir, Şirket'in itibarının zedelenmesine neden olabilir. Bu durumda Şirket'in faaliyetleri olumsuz etkilenebilir.

Şirket'in halen taraf olduğu davaların aleyhte sonuçlanması durumunda Şirket, tazminat ödemek zorunda kalabilir. Aleyhte sonuclanan davalar, Sirket'in finansal performansını ve faaliyetlerini olumsuz etkileyebilir.

Şirket'in pişirici ısıtıcı tesisinin bulunduğu binanın mülk sahibi ile yaşanan kira parasının tespiti davası Şirket aleyhine sonuçlanabilir ve Şirket beklemediği bir kira maliyetiyle karşılaşabilir.

Sirket çalışanlarının, tedarikçilerinin, yüklenicilerinin veya diğer üçüncü kişilerin etik olmayan veya yolsuzluk, yüz kızartıcı suçlar gibi hukuka aykırı davranışları, Şirket'in itibarının zedelenmesine sebep olabilir dolayısıyla Şirket'in faaliyetleri ve finansal sonuçlarını olumsuz etkileyebilir.

Şirket; çalışanlarının, tedarikçilerinin, yüklenicilerinin veya diğer üçüncü kişilerin, etik ilkelere veya geçerli kanunlara aykırı davranışlarda bulunmayacakları konusunda herhangi bir garanti verememektedir. Şirket çalışanlarının, tedarikçilerinin, yüklenicilerinin veya diğer üçüncü kişilerin olası etik olmayan veya hukuka aykırı davranışları veya yolsuzlukla mücadele kurallarının önlenmesi dahil her türlü kanun ihlali, Şirket'in para cezasına çarptırılmasına sebep olabilir. Yaşanabilecek ihlallerden dolayı Şirket'in faaliyetleri ve finansal durumu olumsuz etkilenebilir.

Şirket, fiili vergi oranı ve/veya vergi kanunlarındaki değişikliklerden olumsuz etkilenebilir.

Şirket'in fiili vergi oranı, vergi kanunlarındaki değişikliklerden veya yönetiminin ertelenmiş vergi varlıklarını kullanabilme yeteneğindeki değişikliklerden etkilenebilir. Şirket, aynı zamanda yeni uygulanabilecek vergilerden veya geçerli vergi oranlarındaki artışlardan etkilenebilir.

Şirket'in kullandığı kredileri sağlayan bankaların kredileri vadesinden önce geri çağırmaları durumunda Şirket, bankalardan almış olduğu kredilerini erken ödemek durumunda kalabilir, bu durum Sirket'in faaliyet ve finansal sonuçlarını olumsuz etkileyebilir.

Bankalar, ticari kredilerini zaman zaman erken geri çağırabilmekte olup Şirket'in kullandığı orta ve uzun vadeli kredileri sağlayan bankaların söz konusu kredileri vadesinden önce geri çağırmaları durumunda Şirket, bankalardan almış olduğu orta ve uzun vadeli kredilerini erken ödemek durumunda kalabilir. Mali piyasaların zor günlerden geçtiği dönemlerin ekonominin genel olarak olumsuz gelismelere maruz kaldığı dönemler olduğu göz önüne alındığında, böyle bir uygulama Şirket'in nakit akışını, buna bağlı olarak da finansal durumunu olumsuz etkileyebilir.

Nenkul

Şirket, kendisini ek vergi yükümlülüklerine ve maliyetlerine maruz bırakabilecek vergi denetimlerine tabi tutulabilir.

Şirket'e vergi daireleri tarafından yapılabilecek denetimler sonucu tesis edilecek cezalar, faaliyet sonuçları veya finansal durumunu olumsuz etkileyebilir.

Değişebilecek mevzuat nedeniyle Şirket'in faaliyetleri olumsuz etkilenebilir.

Şirket'in faaliyet gösterdiği sektör ile ilgili değişebilecek mevzuat nedeniyle tesis edilen yeni kuralların Şirket'in faaliyetlerine ve gelirlerine olumsuz yansıması söz konusu olabilir. Üretim koşullarının zorlaştırılması ve kambiyo ve ihracat mevzuatında yaşanan değişiklikler ilave maliyetler yaratabilir ve hatta birtakım ürünlerin ihraç edilmesinin yasaklanması halinde Şirket faaliyetleri olumsuz etkilenebilir.

Yeni getirilen EYT mevzuatı nedeniyle Şirket çalışanlarından yirmi bir kişi emekli olmuştur. Emekli olan personelin Şirket'e getirdiği kıdem tazminatı yükü 1.469.575 TL olarak gerçekleşmiştir.

Aynı şekilde EYT mevzuatı ile Şirket'ten ayrılanların yerine çalışacak işçi bulmakta büyük güçlük yaşanmaktadır. Bunların yerine özellikle kalifiye eleman yetiştirilmesinde güçlük vasanmaktadır. Bu gibi mevzuat değişiklikleri sebebiyle önümüzdeki dönemlerde de zorluklar yaşanabilir ve bu durum Şirket'in faaliyetlerinin olumsuz etkilenmesine yol açabilir.

5.2. İhraççının içinde bulunduğu sektöre ilişkin riskler:

Türkiye ekonomisinde ve ağırlıklı olarak satış yapılan sektörlerde yaşanabilecek daralmalar Şirket ve faaliyet gösterdiği sektördeki sirketlerin faaliyetlerini olumsuz etkilevebilir.

Küresel ekonomik koşullar ve ülkenin ekonomik performansı, tüketici harcamalarını etkileyen unsurlardır. Yüksek issizlik, faizlerde asırı dalgalanmalar, yüksek tüketici borc seviveleri, döviz kurlarında aşırı dalgalanmalar gibi ekonomide yaşanacak olumsuzluklar ve belirsizlik ortamı sektör hasılatını ve karlılığını olumsuz etkileyebileceği için sektörde faaliyet gösteren şirketlerin finansal performansını olumsuz etkileyebilir. Türkiye ve global ekonomide yaşanabilecek finansal daralmalar, stokların nakde çevrilmesinde, ticari alacakların tahsilinde sorun yaratabilir. Böyle bir durum nakit sıkıntısına ve/veya faaliyetlerin aksamasına neden olabilir. Türkiye ekonomisinde yaşanabilecek ekonomik daralmalar neticesinde talep azalmasından kaynaklı sektörün genelinde hasılat ve karlılık rasyolarında azalma yasanabilir. Yoğun satış yapılan kalıp imalat sanayii, makine imalatı ve otomotiv yan sanayiinde meydana gelebilecek ekonomik daralmalar, sektörde faaliyet gösteren sirketlerin finansal durumunu ve karlılığını olumsuz yönde etkileyebilir. Ayrıca müşterilerin ödemelerini geciktirmesi ya da ödeme yapamaması durumunda sektörün finansal performansı da olumsuz etkilenebilir.

Küresel ve ulusal ekonomik gelişmeler, sektörde faaliyet gösteren şirketlerin faaliyetlerini olumsuz yönde etkileyebilir.

Dünya ekonomilerinin yüksek enflasyon neticesinde parasal sıkılaşmaya gitmesi ve resesyon belirsizlikleri bulunmaktadır. Global çapta yaşanacak sıkıntılar, fiyatların düşmesine ve tahsilatlarda gecikmelere yol açabilir.

Ülkemizin bulunduğu coğrafya sebebiyle komşu ülkelerle yaşanabilecek jeopolitik gelişmeler nedeniyle olumsuz ekonomik süreçler yaşanabilir. Ülkemizde yaşanabilecek olağanüstü durumlardan dolayı genel ekonomik göstergeler olumsuz etkilenebilir ve bu durum sektörde faaliyet gösteren şirketlerin maliyetlerini ve karlılığını olumsuz etkileyebilir.

tirim Menkul Değerler A.S. Marsis No

Sirket'in üretimde kullandığı önemli bazı hammaddelerin yurt dışından ithal edilmesi ve ürettiği ürünlerin yurt dışına ihraç edilmesi Şirket'in faaliyetlerinin ve karlılığının devamlılığı açısından önem arz etmektedir. Bu sebeple Türkiye'deki ve ilgili ülkelerdeki ithalat ve ihracat rejimleri ve bu rejimlerde yaşanabilecek değişiklikler Şirket'in faaliyetlerini olumsuz etkileyebilir.

Uluslararası ticarete ilişkin düzenlemelerin Şirket'in faaliyetlerini kısıtlayıcı yönde değiştirilmesi, uluslararası örgütlerin, Türkiye'ye ya da başka devletlerin ürünlerinin ithal ya da ihraç edildiği ülkelere ekonomik yaptırımlar veya ambargo uygulaması Şirket'in faaliyetlerini olumsuz yönde etkileyebilir.

Gümrükte, Türk yapımı ürünlere yüksek risk muamelesi de dahil olmak üzere herhangi bir ticari kısıtlama uygulanması Şirket satışlarını önemli miktarda azaltabilir. Bu durum hammadde ya da ithal ürünlerin tedarik maliyetini artırabilir ve Şirket'in tedarik yöntemlerinin değiştirilmesine sebebiyet verebilir. Bu durum, Şirket'in faaliyetleri, faaliyet sonuçları ve finansal durumu üzerinde olumsuz bir etkiye sebep olabilir.

Şirket, ihracat yaptığı ya da yapacağı ülkelerde lojistik operasyonlar, izinler, gümrük vergileri ve diğer vergiler gibi birçok düzenlemeye tabidir. Sirket bu düzenlemelere uyum sağlayamayabilir, ülkelerin sağlık veya başka bir nedenle ürünlerle ilgili gümrük/idari kısıtlarıyla karşılaşabilir, bu nedenlerle mevcut pazarlarından çıkmak zorunda kalabilir veya yeni pazarlara giremeyebilir. Bu durum, mevcut sözleşmeler ile ilgili teslimlerin yapılamamasına ve müşterilerden yeni sipariş alınamamasına neden olabilir.

Sektöre yeni firmaların girmesi ve rekabetin artmasıyla Şirket, sektöründeki diğer rakip firmalarla etkin biçimde rekabet edemeyebilir, pazar payını kaybedebilir veya fiyat politikasını sürdüremeyebilir.

Sektöre yeni firmaların girmesi ve rekabet ortamının artmasıyla Şirket'in karlılığı ve sektördeki pazar payı azalabilir, bu durum Şirket'in finansal durumunu olumsuz yönde etkileyebilir. Şirket, mevcut pazar payını kaybetmeyeceğini veya gelecekte rakiplerinin faaliyetleri karşılığında fiyatlarını düşürmeye zorlanmayacağını ve dolayısıyla brüt ve net kar marjlarının düşmeyeceğini garanti edememektedir.

Şirket, müşterilerine sağladığı ürünlerin kalitesinde herhangi bir değişiklik olmasa ve rekabetçi fiyat politikası uygulasa dahi Şirket'in faaliyet gösterdiği ürün segmentlerine yeni yerel veya uluslararası şirketlerin girmesi ve/veya rakip şirketlerin bu sektöre olan yatırımlarını artırması; rekabetin artmasına, dolayısıyla kar marjlarının baskılanmasına sebep olabilir. Sektöre yeni giren üreticiler, müşterilere mevcut fiyat indirimi sunarak, müşteri kayıplarına neden olabilir, bu durum Şirket'in kar marjlarının düşmesini beraberinde getirebilir.

Rekabet ortamının artması, Şirket'in pazar payının beklenen hızda büyümemesi ve Şirket'in fiyat politikasını sürdürememesi halinde; Şirket'in ürünlerine yönelik yetersiz talebin veya düşen fiyatların, Şirket'in ileriye yönelik beklentileri, faaliyetleri ve finansal durumu üzerinde olumsuz etkileri olabilir. Müşteriler, sektöre benzer ürünleri üreten yeni ve rekabetçi rakiplerin girişi ile ortaya çıkan fiyat rekabetinden yararlanabilmek için Şirket'ten önemli fiyat indirimleri talep edebilirler. Bu durum net karlılık üzerinde negatif etki yaratabilir. Sirket, rekabet etmeye devam edebilmek için, gelecekte müşterilerine daha uzun vadeli alım imkânı sağlamak veya ödeme sürelerini uzatmak zorunda kalabilir. Bu durum Şirket'in ihtiyaç duyduğu net işletme sermayesini, Şirket'in finansman giderlerini ve şüpheli alacak miktarını artırabilir. Şirket'in rekabet ortamındaki pozisyonunu koruyamaması ve iyileştirememesi, Şirket'in faaliyetlerini beklentilerini ve finansal durumunu olumsuz yönde etkileyebilir.

im Menkul Değerler A.S.

• Şirket'in, içinde bulunduğu sektörlerdeki rekabet nedeniyle kar marjları minimuma çekilebilir, bu da finansal durum ve faaliyet sonuçlarını olumsuz yönde etkileyebilir. Çelik kapı sektöründe önemli payı olan üretici firmaların yanında her ilde birçok imalathanenin varlığı bilinmektedir. Bunlar bulundukları illerdeki müşteriye yakınlıklarından nakliye ve lojistik avantajlarını müşterilerine yansıtabilmektedir. Öte yandan Şirket'in faaliyetlerini sürdürdüğü Kayseri içerisinde de birçok çelik kapı üreticisi bulunmaktadır. Diğer taraftan pişirici sektöründe ülkemizde yüksek kapasiteli fırın üreticileri bulunmaktadır. Bunlardan bir kısmı da Kayseri'de üretim yapmaktadır.
• Sektörde hammadde olarak kullanılan emtiaların fiyat değişiminden dolayı sektörde $\bullet$ faaliyet gösteren firmaların maliyetleri artabilir ve genel olarak üretimde gerilemeye sebep olabilir. Artan hammadde fiyatları ürün fiyatlarına yansıtılırsa, genel olarak talepte bir daralma yaşanabilir.
• Türkiye'de inşaat sektörü son 15 yılda sürekli büyüme göstermiş olsa da bu sektörde yaşanabilecek olumsuz gelişmelerden çelik kapı sektörü de etkilenebilecektir.
• · Diğer yandan dayanıklı tüketim malları sektöründe, fason üretimin sürdürülmesi halinde ana satıcılara bağlı olma riski devam etmektedir.
• . Özellikle hammadde fiyatlarında döviz bazlı görülebilecek artışlar tüm sektörü olduğu gibi Şirket'i de etkileyecektir.
• Döviz kurundaki dalgalanmalar ihracatta rekabet ortamını etkileyebilir.

5.3. İhraç edilecek paylara ilişkin riskler:

İhraç Edilen Payların Kar Payı Gelirine İlişkin Riskler:

Kâr payı geliri, şirketlerin yıl sonunda elde ettikleri kârın dağıtılmasından elde edilen gelirdir. 6362 sayılı SPKn.'nun 19'uncu maddesi hükmü ve SPK'nın II-19.1 sayılı Kâr Payı Tebliği uyarınca; halka açık ortaklıklar, kârlarını genel kurulları tarafından belirlenecek kâr dağıtım politikaları çerçevesinde ve ilgili mevzuat hükümlerine uygun olarak dağıtırlar. Sermaye piyasası mevzuatı dahilinde kâr payı dağıtım işlemleri gerçekleştirilir. İhraççı'nın zarar ettiği dönemlerde kâr payı elde etmeme riski vardır. Ayrıca kâr oluşsa bile İhraççı'nın geçmiş yıllar zararı bulunduğunda bu zararlar mahsup edilinceye kadar İhraççı kâr dağıtımı yapamayacaktır. Ayrıca dağıtılabilir kâr olsa bile ortaklar genel kurulu kâr dağıtmama konusunda karar verebilir. Bu durumda genel kurul kâr dağıtmama kararı verirse ortakların kâr payı alamama riski vardır.

İhraç Edilen Payların Sermaye Kazancına İlişkin Riskler:

Sermaye kazancı, zaman içinde payın değerinde meydana gelen artıştan elde edilen gelirdir. Şirket'in finansal performansının beklentilerin altında oluşması veya sermaye piyasalarında yaşanacak olumsuzluklar nedeniyle Şirket'in paylarının fiyatı düşebilir. İşbu izahname çerçevesinde ihraç edilecek Şirket paylarının piyasa değerinin ihraç fiyatına ulaşmaması ve bu fiyatın üzerine çıkmaması da mümkündür. Yatırımcılar satın aldıkları Şirket paylarını satın aldıkları fiyattan veya üzerinde bir fiyattan satamayabilirler.

5.4. Diğer riskler: 5.4.1. Finansal Riskler: 5.4.1.1. Kredi Riski

Menkul Deñorlor