Focus Lightings Tech CO.,LTD. — Capital/Financing Update 2022

Sep 14, 2022

股票简称：聚灿光电 股票代码： 300708

==> picture [198 x 66] intentionally omitted <==

关于聚灿光电科技股份有限公司 申请向特定对象发行股票的审核问询函

的回复

保荐机构（主承销商）

==> picture [209 x 36] intentionally omitted <==

广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座

二〇二二年九月

深圳证券交易所：

贵所于 2022 年 8 月 30 日出具的《关于聚灿光电科技股份有限公司申请向特 定对象发行股票的审核问询函》（审核函〔2022〕020204 号）（以下简称“审 核问询函”）已收悉。聚灿光电科技股份有限公司（以下简称“聚灿光电”“公 司”或“发行人”）与中信证券股份有限公司（以下简称“中信证券”或“保荐 机构”）、容诚会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“会计师”）对审核 问询函所涉及的问题认真进行了逐项核查与落实，现就相关问题做以下回复说明， 请予审核。

注：

一、如无特别说明，本审核问询函回复中的简称或名词释义与《聚灿光电科 技股份有限公司创业板向特定对象发行 A 股股票募集说明书（修订稿）》（以 下简称“募集说明书”）中一致。

二、本回复报告中的字体代表以下含义：

黑体（加粗）：	审核问询函所列问题
宋体：	审核问询函问题的回复
楷体（加粗）：	涉及对募集说明书等申请文件的修改内容

在本审核问询函回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存在差异， 均为四舍五入所致。

1-1

目 录

问题 1 ............................................................................................................................. 3 问题 2 ........................................................................................................................... 28 其他问题 ...................................................................................................................... 55

1-2

问题 1

最近一期，发行人扣非归母净利润为 -1,643.04 万元，同比下降 307.59% 。 报告期内，发行人其他收入分别为 37,032.40 万元、 53,825.51 万元、 80,017.07 万元和 43,381.96 万元，占发行人营业收入的比例分别为 32.39% 、 38.26% 、 39.83% 和 43.13% ，主要为黄金废料回收；发行人计入当期损益的政府补助分别为 8,165.17 万元、 10,182.82 万元、 14,914.06 万元及 6,981.88 万元，占利润总额的 比例分别为 1000.00% 、 673.68% 、 78.37% 和 174.52% 。

请发行人补充说明：（ 1 ）报告期内扣非归母净利润波动较大、最近一期由 盈转亏的具体原因，相关不利因素是否具有持续性及应对措施；（ 2 ）结合发行 人 LED 芯片产量、黄金耗用量和黄金废料形成量、回收价格趋势、同行业可比 公司情况等，说明其他收入占比高且逐渐上升的原因及合理性，是否与公司 LED 芯片收入增长趋势保持一致，是否符合行业惯例；（ 3 ）结合发行人政府补助的 具体内容、各期政府补助金额的确认依据和同行业可比公司情况等，说明政府 补贴是否具备可持续性，发行人是否构成对政府补助的重大依赖；并结合发行 人获取政府补助的途径和金额，说明如果未来无法持续获得政府补助对发行人 现金流和经营的影响及应对措施；（ 4 ）发行人自本次发行相关董事会前六个月 至今，公司已实施或拟实施的财务性投资的具体情况。

请发行人补充披露（ 1 ）（ 3 ）风险。

请保荐人和会计师核查并发表明确意见。

回复：

一、报告期内扣非归母净利润波动较大、最近一期由盈转亏的具体原因， 相关不利因素是否具有持续性及应对措施

（一）扣非归母净利润在报告期内波动的原因

报告期内，扣非归母净利润波动情况如下：

单位：万元

项目	2022 年1-6 月	2022 年1-6 月	2021 年度	2021 年度	2020 年度	2020 年度	2019 年度
	金额	同比变动	金额	同比变动	金额	同比变动	金额
扣非归母净利润	-1,643.03	-307.58%	4,135.69	163.64%	-6,498.26	-8.60%	-5,983.62

1-3

报告期内，2020 年较 2019 年扣非归母净利润波动较小；2021 年较 2020 年 扣非归母净利润变动比例较大，变动幅度为 163.64%；2022 年 1-6 月扣非归母净 利润由盈转亏。

其中，2021 年较 2020 年扣非归母净利润金额存在较大幅度的增幅，主要系 主营业务毛利大幅上涨等因素影响所致。2022 年 1-6 月扣非归母净利润由盈转亏， 主要系受行业经济及市场需求不及预期、国内疫情不稳定等因素影响，主营业务 毛利下降等因素影响所致。

（二） 2021 年较 2020 年扣非归母净利润金额上涨，与同行业上市公司趋势 一致，主要系主营业务毛利大幅上涨等因素影响所致

1 、 2021 年较 2020 年扣非归母净利润金额上涨，与同行业上市公司趋势一

致

2020 年以及 2021 年，同行业可比上市公司扣非归母净利润金额如下：

单位：万元

			单位：万元
项目	2021 年度		2020 年度
	金额	变动比例	金额
三安光电	52,098.46	77.57%	29,340.48
华灿光电	-27,002.65	35.47%	-41,844.47
乾照光电	9,180.99	130.77%	-29,833.87
平均	11,425.60	180.96%	-14,112.62
聚灿光电	4,135.69	163.64%	-6,498.26

从上表可看出，受益于行业市场回暖，2021 年与上年同期相比，同行业可 比上市公司扣非归母净利润均出现较大幅度的上涨，公司与同行业上市公司的趋 势一致。

2 、 2021 年较 2020 年扣非归母净利润变动原因

2021 年较 2020 年扣非利润表各项目变动金额以及占比情况如下：

单位：万元

				单位：万元
项目	2021 年度	2020 年度	变动金额	占扣非归母净 利润变动比例
综合毛利（扣非后）（注）	21,175.54	10,487.95	10,687.59	100.50%
税金及附加	802.75	171.88	630.87	5.93%

1-4

项目	2021 年度	2020 年度	变动金额	占扣非归母净 利润变动比例
销售费用	1,040.12	943.39	96.73	0.91%
管理费用	3,683.45	3,348.53	334.91	3.15%
研发费用	9,938.05	6,132.92	3,805.13	35.78%
财务费用（注）	3,077.65	5,856.24	-2,778.59	-26.13%
加：其他收益	-	-	-	-
投资收益（损失以 “-”号填列）	-217.40	-186.35	-31.06	-0.29%
信用减值损失（损 失以“-”号填列）	502.14	-1,908.46	2,410.60	22.67%
资产减值损失（损 失以“-”号填列）	-63.88	-685.16	621.28	5.84%
减：所得税费用	-1,281.30	-2,246.71	965.40	9.08%
扣非归母净利润	4,135.69	-6,498.26	10,633.95	100%

• 注：上述利润表为剔除非经常性损益影响后，重述的利润表，因此与披露的合并利润表存在 差异。其中差异主要为：

• ①综合毛利=营业收入-营业成本。由于公司与资产相关的政府补助采用净额法核算，因此本 处为扣非后的综合毛利。

• ②财务费用主要系剔除列入非经常性损益的财政贴息金额、对非金融企业收取的资金占用费 等。

• ③其他收益差异主要系公司收到与收益相关的政府补助等。

• ④信用减值差异主要系公司收回已单项计提坏账的应收款项等。

从上表可看出，2021 年较 2020 年扣非归母净利润大幅增加，主要系综合毛 利大幅增长等因素影响所致。

3 、 2021 年较 2020 年综合毛利上涨，主要系 LED 外延片及芯片收入以及毛 利率上升所致

（ 1 ） 2020 年与 2021 年，公司综合毛利主要来源于主营业务的 LED 外延片 及芯片

2020 年与 2021 年，公司综合毛利的构成情况如下：

项目	2021 年度	2021 年度	2020 年度	2020 年度
	毛利（万元）	占比（%）	毛利（万元）	占比（%）
主营业务
其中：LED外延片及芯片	33,033.50	97.37	17,821.60	94.29
其他	-	-	-47.14	-0.25
主营业务小计	33,033.50	97.37	17,774.46	94.04

1-5

项目	2021 年度 毛利（万元） 占比（%）	2021 年度 毛利（万元） 占比（%）	2020 年度	2020 年度
		占比（%）	毛利（万元）	占比（%）
其他业务小计	892.69	2.63	1,125.90	5.96
合计	33,926.19	100.00	18,900.36	100.00

从上表可看出，2020 年与 2021 年，公司综合毛利主要来源于主营业务的 LED 外延片及芯片。

（ 2 ） 2021 年较 2020 年 LED 外延片及芯片收入上升，主要系市场回暖导致 产品销量上升所致，与行业周期、同行业变动情况一致

① 2021 年较 2020 年 LED 外延片及芯片收入上升，主要系市场回暖导致产 品销量上升、平均销售单价略微上升所致

2020 年与 2021 年，LED 外延片及芯片收入变化情况如下：

项目	2021 年度	2021 年度	2020 年度
	金额/数量	变动比例	金额/数量
收入（万元）	120,902.67	39.28%	86,805.33
销量（万片）	1,931.84	35.48%	1,425.89
平均单价（元/片）	62.58	2.80%	60.88

从上表可看出，2021 年与 2020 年相比，LED 外延片及芯片收入的变化，主 要系受市场回暖影响，产品销量较 2020 年度上涨 35.48%、平均销售单价略微上 升 2.80%所致。

② 2021 年较 2020 年 LED 外延片及芯片收入上升，与行业周期变化趋势一

致

随着设备国产化加速及芯片产能持续扩张，LED 芯片龙头企业致力于优化 产品结构、提升产品性能，产业集中度进一步提升，且受益于 Mini LED、高品 质照明、植物光照、紫外 LED 市场的快速成长，LED 芯片环节龙头企业经营状 况开始回暖。根据国家半导体照明工程研发及产业联盟（CSA）数据显示，2006 年到 2021 年期间，LED 外延片及芯片环节产值从 10 亿元增长至 305 亿元，年 复合增长率达 25.59%。2021 年，在通用照明出口带动，以及显示市场回暖、Mini 背光渗透率迅速提升等因素的带动下，我国半导体照明行业整体回温，2021 年 总体产值达到 7,773 亿元，产值增速约 10.80%，其中上游外延片及芯片规模 305

1-6

亿元，中游封装规模 916 亿元，下游应用规模 6,552 亿元。

公司 2021 年较 2020 年 LED 外延片及芯片收入上升，与行业周期变化趋势 一致。

③ 2021 年较 2020 年 LED 外延片及芯片收入上升，与同行业可比公司变化 趋势一致

2020 年度以及 2021 年度，同行业上市公司主营业务收入变动情况如下：

单位：万元

公司	2021 年度	2021 年度	2020 年度
	金额	变动比例	金额
三安光电	966,122.19	61.81%	597,058.75
华灿光电	226,022.66	23.76%	182,622.76
乾照光电	186,033.28	42.60%	130,457.05
平均值	459,392.71	51.43%	303,379.52
聚灿光电	120,902.67	39.22%	86,841.91

2020 年以及 2021 年，公司主营业务收入与同行业上市公司的趋势较为一致， 呈现收入上涨趋势。

• （ 3 ） 2021 年较 2020 年 LED 外延片及芯片毛利率上升，主要系单位售价上

• 升、单位成本下降综合影响所致

报告期内，公司主要产品 LED 芯片产品毛利率变化情况如下：

项目	2021 年度	2021 年度	2020 年度
	金额	变动	金额
毛利率（模拟测算）	16.78%	5.95%	10.84%
平均单价（元/片）	62.58	2.80%	60.88
单位成本（模拟测算）（元/片）	52.08	-4.05%	54.28

注：因发行人对政府补助采用净额法核算，与同行业可比公司所采取的总额法不同，为提高 数据可比性，发行人将单位成本中的单位费用进行模拟测算。具体模拟测算方法如下：发行 人基于报表营业成本金额，考虑与资产相关政府补助当年分摊冲减的折旧费用，由此得到模 拟测算的还原政府补贴的单位成本、毛利率等数据。相关模拟测算数据未经过审计。

从上表可看出，2021 年毛利率较 2020 年有所上涨，主要系单位售价上涨与 单位成本下降综合影响导致。

平均单价上涨主要受益于 LED 芯片市场需求回暖、半导体照明行业整体回

1-7

温，公司产品平均销售价格略有上升。

单位成本下降系产量上升摊薄制造费用等因素影响所致。

4 、 2021 年与 2020 年相比，期间费用率稳定，信用减值损失率略有上升

2020 年度与 2021 年度期间费用率变化情况如下：

项目	2021 年度	2021 年度	2020 年度
	比例	变动	比例
销售费用/营业收入	0.52%	-0.15%	0.67%
管理费用/营业收入	1.83%	-0.55%	2.38%
研发费用/营业收入	4.95%	0.59%	4.36%
财务费用/营业收入	1.53%	-2.63%	4.16%
信用减值损失/营业收入	0.25%	1.61%	-1.36%

从上表可看出，整体而言，2021 年度与 2020 年度相比，期间费用率较为稳 定。其中：

研发费用率略微上升，系公司为提高竞争力，加大研发投入所致。

财务费用率下降，主要系公司逐步偿还相关债务所致。

信用减值损失率由负转正，主要系 2021 年度公司与深圳市长方集团股份有 限公司（以下简称“长方集团”）达成民事调解，公司收回货款所致。公司与长 方集团的上述诉讼已于 2020 年度以及 2021 年度予以公告披露。

综上，2021 年较 2020 年扣非归母净利润金额上涨，主要系主营业务毛利大 幅上涨影响所致。

（三） 2022 年 1-6 月与上年同期相比，扣非归母净利润下滑，与同行业上 市公司趋势一致，主要系主营业务毛利下降等因素影响所致

1 、 2022 年 1-6 月与上年同期相比，扣非归母净利润下滑，与同行业上市公 司趋势一致

2022 年 1-6 月与上年同期，同行业可比上市公司扣非归母净利润金额如下：

1-8

单位：万元

项目	2022 年1-6 月	2022 年1-6 月	2021 年1-6 月
	金额	变动比例	金额
三安光电	21,998.35	-28.31%	30,686.02
华灿光电	-15,038.94	-30.71%	-11,505.98
乾照光电	-3,565.77	-164.84%	5,499.41
平均	1,131.21	-86.25%	8,226.48
聚灿光电	-1,643.03	-307.58%	791.5

注：2022 年 1-6 月数据未经过审计。

从上表可看出，2022 年上半年，受制于国际局势、宏观经济、疫情反复的 不确定性影响，应用环节出现国内需求疲软、国际市场波动的态势。同时，产业 链整体存在的时滞性导致 LED 行业回暖不及预期。因此，同行业上市公司扣非 归母净利润在 2022 年上半年与上年同期相比，均出现不同程度的下降，公司与 同行业上市公司趋势一致。

2 、 2022 年 1-6 月扣非归母净利润由盈转亏的原因

2022 年 1-6 月与上年同期扣非利润表各项目变动金额以及占比情况如下：

单位：万元

项目	2022 年1-6 月	2021 年1-6 月	变动金额	占扣非归母净 利润变动比例
综合毛利（扣非后）（注）	7,277.63	9,758.80	-2,481.18	101.92%
税金及附加	213.29	566.65	-353.36	14.51%
销售费用	584.52	516.29	68.23	-2.80%
管理费用	2,448.99	1,907.50	541.49	-22.24%
研发费用	6,063.61	4,471.89	1,591.71	-65.38%
财务费用（注）	485.59	1,965.26	-1,479.67	60.78%
加：其他收益	-	-	-	-
投资收益（损失以 “-”号填列）	-112.35	-	-112.35	4.61%
信用减值损失（损 失以“-”号填列）	-130.32	-81.42	-48.89	2.01%
资产减值损失（损 失以“-”号填列）	-222.54	-12.03	-210.52	8.65%
减：所得税费用	-1,340.55	-553.73	-786.83	32.32%
扣非归母净利润	-1,643.04	791.50	-2,434.53	100.00%

注：上述利润表为剔除非经常性损益影响后，重述的利润表，因此与披露的合并利润表存在

1-9

差异。其中差异主要为：

①综合毛利=营业收入-营业成本。由于公司与资产相关的政府补助采用净额法核算，因此本 处为扣非后的综合毛利。

②其他收益差异主要系公司收到的与收益相关的政府补助等。

③信用减值差异主要系公司收回已单项计提坏账的应收款项等。

④2022 年 1-6 月财务报表数据未经审计。

从上表可看出，2022 年 1-6 月与上年同期相比，扣非归母净利润下滑，主要 系综合毛利下降、期间费用上升等因素影响所致。

3 、 2022 年 1-6 月综合毛利下降，主要系 LED 外延片及芯片收入以及毛利 率下降所致

（ 1 ） 2022 年 1-6 月与上年同期，公司综合毛利主要来源于主营业务的 LED 外延片及芯片

2022 年 1-6 月与上年同期，综合毛利的构成情况如下：

项目	2022 年1-6 月	2022 年1-6 月	2021 年1-6 月	2021 年1-6 月
	毛利（万元）	占比（%）	毛利（万元）	占比（%）
主营业务
其中：LED外延片及芯片	12,734.89	91.99%	15,839.85	99.22%
主营业务小计	12,734.89	91.99%	15,839.85	99.22%
其他业务小计	1,109.37	8.01%	124.16	0.78%
合计	13,844.27	100.00%	15,964.01	100.00%

从上表可看出，2022 年 1-6 月与上年同期，公司综合毛利主要来源于主营业 务的 LED 外延片及芯片。

（ 2 ） 2022 年 1-6 月与上年同期相比， LED 外延片及芯片毛利下降主要系收 入以及毛利率下降，与行业周期、同行业变动情况一致

① 2022 年 1-6 月与上年同期相比， LED 外延片及芯片毛利下降主要系收入 以及毛利率下降

2022 年 1-6 月与上年同期，LED 外延片及芯片收入、毛利率变化情况如下：

项目	2022 年1-6 月	2022 年1-6 月	2021 年1-6 月
	金额	变动	金额
产品收入（万元）	57,205.09	-0.62%	57,560.62

1-10

项目	2022 年1-6 月	2022 年1-6 月	2021 年1-6 月
	金额	变动	金额
毛利率（模拟测算）	10.78%	-5.95%	16.73%
平均单价（元/片）	63.63	3.83%	61.29
单位成本（模拟测算）（元/片）	56.77	11.25%	51.03

注：因发行人对政府补助采用净额法核算，与同行业可比公司所采取的总额法不同，为提高 数据可比性，发行人将单位成本中的单位费用进行模拟测算。具体模拟测算方法如下：发行 人基于报表营业成本金额，考虑与资产相关政府补助当年分摊冲减的折旧费用，由此得到模 拟测算的还原政府补贴的单位成本、毛利率等数据。相关模拟测算数据未经过审计。

从上表可看出，2022 年 1-6 月与上年同期相比，LED 外延片及芯片毛利下 降主要系收入以及毛利率下降。

2022 年上半年，受制于国际局势、宏观经济、疫情反复的不确定性影响， 应用环节出现国内需求疲软、国际市场波动的态势。同时，产业链整体存在的时 滞性导致 LED 行业回暖不及预期。因此，同行业上市公司 LED 外延片及芯片在 2022 年 1-6 月与同期相比，均出现不同程度的下降，公司与同行业上市公司趋势 一致。

毛利率下降主要系单位成本上涨所致。单位成本的上涨主要受单位制造费用 的上涨以及原材料价格上涨等因素影响。其中，市场需求下降、设备年度检修、 春节等因素使得产量下降，因此单位产品分摊的制造费用上涨。

4 、 2022 年 1-6 月与上年同期相比，期间费用率较为稳定

2022 年 1-6 月与上年同期期间费用率变化情况如下：

项目	2022 年1-6 月	2022 年1-6 月	2021 年1-6 月
	比例	变动	比例
销售费用/营业收入	0.58%	0.04%	0.54%
管理费用/营业收入	2.43%	0.45%	1.98%
研发费用/营业收入	6.03%	1.38%	4.65%
财务费用/营业收入	0.48%	-1.56%	2.04%

从上表可看出，整体而言，与上年同期相比，2022 年 1-6 月期间费用率较为 稳定。其中：

研发费用率略微上升，系公司为提高竞争力，加大研发投入所致。财务费用 率下降，主要系公司逐步偿还相关债务所致。

1-11

综上，2022 年 1-6 月扣非归母净利润由盈转亏，系主营业务毛利下降等因素 影响所致。

（四）相关不利因素是否具有持续性及应对措施

1 、相关不利因素是否具有持续性

（ 1 ）国内新冠疫情风险总体可控

当前，全球疫情形势仍处于演变期，部分国家或地区疫情出现新变化，存在 输入性的疫情影响风险，国内局部地区疫情因输入性因素影响出现反复及扩散， 疫情防控形势仍然较为严峻。但新冠疫情对我国经济的冲击总体可控，我国经济 增长保持韧性，长期向好的基本面没有改变。

（ 2 ）下游市场需求仍有较大增长空间

2021 年以来，由于出口方面受益于转移替代效应的持续，内需方面受益于 国内宏观经济前三季度的强势复苏以及 Mini 背光和直显新兴市场起量，我国半 导体照明行业开启新一轮景气周期。2022 年上半年，受制于国际局势、宏观经 济、疫情反复的不确定性影响，应用环节出现国内需求疲软、国际市场波动的态 势。同时，产业链整体存在的时滞性导致 LED 行业回暖不及预期。

但随着国内未来居民收入不断提高，消费不断升级，以及显示市场回暖、 Mini 背光渗透率迅速提升等因素的带动下，我国 LED 行业下游市场需求仍有较 大的增长空间。在消费升级的持续推动下，背光、显示等应用领域逐渐从常规显 示应用逐步向小尺寸的移动终端、VR/AR 设备、智能手表、桌上型显示器、车 用显示器以及大型电视与显示屏拓展。据 LEDinside 预测，Mini LED、Micro LED 市场将在未来几年得到快速发展，2023 年全球 Mini LED 产值将达到 10 亿美元， 2025 年 Micro LED 市场产值将会达到 28.91 亿美元。根据高工产业研究院（GGII） 数据显示，到 2026 年中国 Mini LED 行业市场规模有望突破 400 亿元。

2022 年下半年，中国经济增长仍面临较大的内外部压力，本年度 LED 行业 增长也面临着挑战，但我国经济长期向好的基本面没有改变，经济韧性强的特点 明显，伴随着进入下半年国内疫情逐渐稳定可控，宏观经济特别是内需市场将实 现回暖。在市场驱动、技术发展和政策推动下，LED 行业有望实现渗透率和附 加值的提升，因此相关不利因素不具有持续性。

1-12

2 、应对措施

（ 1 ）扩展销售渠道，积极开拓新客户

公司将在巩固现有优势区域市场的基础上，充分发挥公司品牌和产品优势， 通过完善专业化营销团队、加大客户接触力度等方式积极开拓新的客户。

随着国内 LED 行业的快速发展，国内 LED 芯片企业平均技术水平已取得长 足进步，得到国际厂商的充分认可。公司将借鉴与韩国首尔半导体、台湾泰谷光 电等海外客户的战略合作模式，积极开拓海外市场，与国际大型半导体产业公司 合作，并通过此类合作进一步提升自身标准化生产能力。

（ 2 ）维护现有客户，与客户共同成长

公司建立了广泛的客户群体，积累了大批优质、长期合作的海内外客户。在 背光市场方面，公司产品抗静电能力持续提升，产品一致性好，已打入境内外中 高端客户供应链，在手机背光领域占有率较高；在照明市场方面，公司产品亮度 水平大幅度提升，产品性能得到客户广泛认可，价格极具竞争力；在高压倒装等 小众市场方面，通过自主研发，在光效上达到国内领先水平，在可靠性方面尤为 出众。

公司将持续推动生产、研发、服务与客户资源之间的良性循环，实现与客户 共同成长。

（ 3 ）扩宽产品应用领域，积极开发新产品

公司秉持“聚焦资源、做强主业”的发展战略，致力于 LED 芯片主营业务 持续扩张。在本次募投项目实施后，公司的 Mini LED 芯片生产能力大幅提升。 公司已在 LED 外延生长和芯片制造的主要工序上拥有了核心技术，如低缺陷密 度高可靠性的外延技术、高取光效率的芯片工艺技术、高发光效率高散热的高压 芯片技术、Ag 反射镜大尺寸倒装结构芯片技术、高光色均一性的 Mini LED 芯片 技术、双反射镜大发光角 Mini 芯片技术等。其中，公司 Mini LED 芯片整体工艺 技术稳定实现 10ppb 以下失效率，有效确保客户应用方案。

1-13

二、结合发行人 LED 芯片产量、黄金耗用量和黄金废料形成量、回收价格 趋势、同行业可比公司情况等，说明其他收入占比高且逐渐上升的原因及合理 性，是否与公司 LED 芯片收入增长趋势保持一致，是否符合行业惯例

（一）其他收入占比高且逐渐上升的原因及合理性

1 、其他业务收入构成情况

报告期各期，公司其他业务收入按产品构成情况如下：

项目	2022 年1-6 月	2022 年1-6 月	2021 年度	2021 年度	2020 年度	2020 年度	2019 年度	2019 年度
	金额 （万元）	占比 （%）	金额 （万元）	占比 （%）	金额 （万元）	占比 （%）	金额 （万元）	占比 （%）
黄金废料回收	39,365.23	90.74	71,845.95	89.79	48,911.59	90.87	34,112.54	92.12
其他	4,016.73	9.26	8,171.12	10.21	4,913.93	9.13	2,919.85	7.88
其他业务收入	43,381.96	100.00	80,017.07	100.00	53,825.51	100.00	37,032.40	100.00

从上表可看出，报告期内，其他业务主要系黄金废料回收业务，该业务收入 占比在 90%左右。

• 2 、其他业务收入占比高且逐渐上升，主要系黄金平均回收价格高于芯片产

• 品、 LED 产量增加等因素带动废料黄金形成量增加所致

报告期内，发行人 LED 芯片产量、黄金耗用量和黄金废料形成量、回收价 格趋势情况如下：

项目	2022 年1-6 月	2021 年度	2020 年度	2019 年度
平均单价
废料黄金平均回收价格（元/克）	345.03	328.74	343.58	278.18
LED芯片平均单价（元/片）	63.63	63.66	60.99	63.72
单价差异率	442.24%	416.40%	463.34%	336.57%
数量
LED芯片产量（万片）	950.55	1,894.39	1,384.53	1,161.32
废料黄金形成量（万克）	113.87	219.26	145.05	113.03
LED芯片的黄金耗用量（万克）	6.91	14.29	17.42	15.88

黄金等贵金属具备良好的稳定性和导电性，被广泛应用于 LED 芯片电极的 制造。公司的主要产品为 LED 芯片，其在生产流程中的电子束蒸镀环节将黄金 等贵金属通过蒸镀方式覆盖至芯片，实现对电极表面的覆盖。因电极面积占芯片

1-14

面积比例较小，其中仅有较少的部分形成芯片电极，其余大部分黄金等贵金属则 吸附在蓝膜、挡板、镀锅、坩埚等器物上，形成黄金等贵金属废料。因此贵金属 废料数量与 LED 芯片产量呈现正相关关系。

因此，随着 LED 芯片产量的增加，以及回收率提升，废料黄金形成量随之 增加。同时，由于 LED 外延片及芯片价格相对稳定，而废料黄金回收单价高于 LED 外延片及芯片价格约 3-4 倍，因此其他业务收入占比高且逐渐上升。

3 、废料黄金回收价格趋势

报告期内，发行人黄金贵金属废料回收平均销售单价（含税）及上海黄金交 易所当期平均结算价（含税）情况如下：

单位：元

期间	项目	黄金
2022年1-6月	回收均价	389.88
	平均结算价	391.94
	差异率	-0.52%
2021年度	回收均价	371.39
	平均结算价	374.46
	差异率	-0.82%
2020年度	回收均价	388.06
	平均结算价	387.49
	差异率	0.15%
2019年度	回收均价	315.72
	平均结算价	312.64
	差异率	0.99%

• 注：平均结算价为当期内各交易日结算价算术平均值。

报告期各期，黄金废料的回收均价与上海黄金交易所公布的对应品种的各期 平均结算价基本一致，差异率在 1%以内，不存在明显背离。

4 、同行业可比公司其他业务收入情况

（ 1 ）同行业其他业务收入整体情况

报告期内，同行业可比公司其他业务收入占比情况如下：

1-15

单位：万元

							单位：万元	单位：万元
公司 名称	2022 年1-6 月		2021 年度		2020 年度		2019 年度
	金额	占营业收入 比例	金额	占营业收入 比例	金额	占营业收入 比例	金额	占营业收入 比例
三安 光电	168,714.16	24.95%	291,087.90	23.15%	248,329.53	29.37%	174,104.14	23.34%
华灿 光电	38,129.44	29.72%	89,601.77	28.39%	81,790.54	30.93%	52,365.05	19.28%
乾照 光电	777.56	0.94%	1,880.95	1.00%	1,114.93	0.85%	855.03	0.82%
聚灿 光电	43,381.96	43.13%	80,017.07	39.83%	53,825.51	38.26%	37,032.40	32.39%

从金额上看，报告期内，同行业上市公司其他业务收入的金额均呈现上升趋 势，与公司趋势一致。从其他业务收入占营业收入比例上看，同行业上市公司其 他业务收入占比均呈现波动上升的趋势，与公司整体趋势较为一致。

由于各家其他业务收入构成存在差异，因此变动趋势存在略微差异。其中， 三安光电其他业务收入包括原材料销售、贵金属废料收入、租金、代工服务等， 华灿光电其他业务收入包括租金、材料销售、租赁收入、加工检测收入等，乾照 光电并未披露其他业务收入构成。

从营业收入构成来看，由于同行业公司的产品线较为丰富，因此主营业务收 入金额较大，相对应的其他业务收入占营业收入的比例则较低。三安光电产品包 括 LED 外延片芯片、集成电路芯片、LED 应用品等；华灿光电产品包括 LED 衬 底片和 LED 外延片芯片。因此，与同行业公司相比，公司其他业务收入占比相 对较高。

（ 2 ）同行业上市公司黄金废料贵金属收入占比变动情况

可比公司乾照光电系采用委托加工方式进行回收的，因此不具可比性。同行 业上市公司三安光电和华灿光电黄金废料贵金属收入占比变动具体情况如下： ①三安光电

三安光电年报中并未披露黄金废料贵金属收入情况，仅在 2022 年 2 月披露 的《三安光电股份有限公司与中信证券股份有限公司关于 2021 年度非公开发行 A 股股票申请文件二次反馈意见的回复》中对黄金废料贵金属销售收入予以披露， 具体情况如下：

1-16

单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
项目	2021 年1-9 月	2020 年度	2019 年度	2018 年度
黄金废料销售收入	118,442.96	164,927.22	129,928.99	88,196.89
营业收入	341,733.97	845,388.28	746,001.39	836,437.42
占比	34.66%	19.51%	17.42%	10.54%

从上表可看出，2018 年至 2021 年 1-9 月，三安光电黄金废料销售收入的金 额以及占比均呈现上升趋势，并在 2021 年 1-9 月占比提升至 34.66%，整体变动 趋势与公司较为一致。

但由于三安光电为国内化合物半导体领域的龙头企业，其产品线较为丰富， 包括 LED 外延片芯片、集成电路芯片、LED 应用品等，因此主营业务收入金额 较大，占比相对较高。

②华灿光电

华灿光电在 2020 年 4 月份披露的《关于对深圳证券交易所年报问询函回函 的公告》，明确 2019 年度其他业务收入的 92.73%为贵金属回收收入，但其余年 度并未披露贵金属回收收入具体金额以及占比情况。

（二）其他业务收入与 LED 芯片收入的联动趋势符合行业惯例

报告期内，公司其他业务收入与 LED 芯片增长趋势基本保持一致，但由于 黄金单价波动较大，因此存在 LED 收入略微下降而废料黄金收入上涨的情况， 该联动趋势与同行业上市公司一致，具体情况如下：

单位：万元

公司	项目	2022 年1-6 月	2022 年1-6 月	2021 年度	2021 年度	2020 年度	2020 年度	2019 年度
		金额	同期变动	金额	变动比例	金额	变动比例	金额
三安 光电	LED外 延芯片	300,149.15	-11.53%	653,597.36	45.87%	448,068.39	-7.26%	483,147.47
	废料黄 金销售	未披露	-	未披露	-	164,927.22	26.94%	129,928.99
华灿 光电	LED外 延芯片	69,728.52	-27.32%	177,440.35	19.71%	148,221.35	-11.50%	167,482.59
	废料贵 金属销 售	未披露	-	未披露	-	未披露	-	48,555.77
乾照 光电	LED外 延芯片	82,067.53	-14.87%	186,033.28	42.60%	130,457.05	26.78%	102,898.82
	废料黄			不适用

1-17

公司	项目 金销售	2022 年1-6 月	2022 年1-6 月	2021 年度	2021 年度	2020 年度	2020 年度	2019 年度
		金额	同期变动	金额	变动比例	金额	变动比例	金额
聚灿 光电	LED 外 延芯片 废料黄 金销售	57,205.09	-0.62%	120,902.67	39.28%	86,805.33	12.45%	77,194.50
		39,365.23	14.01%	71,845.95	46.89%	48,911.59	43.38%	34,112.54

2020 年较 2019 年相比，三安光电 LED 外延芯片收入存在略微下降，而废 料黄金销售收入呈现上升趋势，主要系上海黄金交易所统计的黄金平均结算价格 由 312.64 元/克上升至 387.49 元/克，涨幅高达 23.94%，因此黄金单价涨幅高于 外延芯片收入 7%~8%的跌幅，从而出现其两者收入趋势相反的态势。

2022 年 1-6 月，公司收入同期相比，仅下滑 1%，而黄金平均结算单价上涨 4%，因此黄金单价涨幅高于外延芯片收入的跌幅，叠加黄金回收量的增加，从 而出现其两者收入趋势相反的态势。

除上述情况外，2019 年至 2021 年，公司其他业务收入与 LED 芯片增长趋 势基本保持一致。

三、结合发行人政府补助的具体内容、各期政府补助金额的确认依据和同 行业可比公司情况等，说明政府补贴是否具备可持续性，发行人是否构成对政 府补助的重大依赖；并结合发行人获取政府补助的途径和金额，说明如果未来 无法持续获得政府补助对发行人现金流和经营的影响及应对措施

（一）发行人政府补助的具体内容、各期政府补助金额的确认依据和同行 业可比公司情况

报告期，公司计入当期损益的政府补助情况如下：

单位：万元

				单位：万元
项目	2022 年1-6 月	2021 年度	2020 年度	2019 年度
政府补助	6,981.88	14,914.06	10,182.82	8,165.17
其中：与资产相关	6,566.64	12,750.65	8,412.41	6,130.21
与收益相关	415.24	2,163.42	1,770.41	2,034.97

1-18

1 、政府补助的具体内容、各期政府补助金额的确认依据

（ 1 ）与资产相关的政府补助

报告期内，公司收到的与资产相关政府补助主要系宿迁经济技术开发区财政 局发放设备采购补助款。

报告期内，公司收到的与资产相关的政府补助如下：

单位：万元

				单位：万元
序号	收款年度	政府补助的 具体内容	政府补助确认依据	收款金额
1	2021年度	设备补贴	《宿迁经济技术开发区工业项目进区投资 合同书》《补充协议》	2,277.74
2	2020年度	设备补贴	《宿迁经济技术开发区工业项目进区投资 合同书》《补充协议》《宿迁经济技术开 发区财政局关于拨付聚灿光电科技（宿迁） 有限公司设备补贴款的通知》（宿开财 〔2020〕5 号）	3,211.03
3	2019年度	设备补贴	《宿迁经济技术开发区工业项目进区投资 合同书》《补充协议》《宿迁经济技术开 发区财政局关于拨付聚灿光电科技（宿迁~~）~~ 有限公司机器设备补贴资金的通知》（宿 开财〔2018〕43号）	5,000.00
4		设备补贴		6,000.00
5		设备补贴		4,000.00
6		设备补贴		3,528.52
7		设备补贴	《宿迁经济技术开发区工业项目进区投资 合同书》《补充协议》《宿迁经济技术开 发区财政局关于拨付聚灿光电科技（宿迁） 有限公司机器设备补贴资金的通知》（宿 开财〔2019〕14号）	3,000.00
8		设备补贴		4,000.00
9		设备补贴		4,340.00

报告期内，针对资产相关的政府补助，公司采用净额法核算，冲减相关资产 的账面价值，对当期损益的影响主要体现为折旧金额的减少。

（ 2 ）与收益相关的政府补助

报告期内，公司收到的 50 万以上与收益相关政府补助情况如下：

			单位：万元	单位：万元	单位：万元
序号	期间	政府补助的具体内容	政府补助确认依据	金额	列报项目
1	2022 年1-6 月	基础设施配套补贴	《宿迁经济技术开发区财政局 关于拨付聚灿光电科技（宿迁） 有限公司基础设施配套补贴的 通知》（宿开财〔2022〕14 号）	197.80	其他收益
2		2021年度市级产业发 展引导资金	关于下达2021年度市级产业 发展引导资金（产业集聚）第 一批项目奖补资金的通知（宿 财工贸〔2022〕9号）	115.00	其他收益

1-19

序号	期间	政府补助的具体内容	政府补助确认依据	金额	列报项目
1	2021 年度	2021年省级成果转化 项目资金	《宿迁市财政局宿迁市科学技 术局关于下达2021年省科技 成果转化专项资金的通知》 （宿 财教〔2021〕96 号）	1,100.00	其他收益
2		2020年度市级产业发 展引导资金	《宿迁市财政局宿迁市工业和 信息化局关于下达2020年度 市级产业引导资金（产业聚集） 项目奖补资金的通知》（宿财 工贸〔2021〕9 号）	424.97	其他收益
3		2021 年市领军资金 （第一批）团队	《宿迁市人才工作领导小组关 于确定2021年度宿迁市“千名 领军人才集聚计划”引进人才 （团队）的通知》（宿人才发 〔2021〕6 号）	100.00	其他收益
4		2021年企业利用资本 市场实现高质量发展 相关奖励政策	《苏州市地方金融监督管理局 苏州市财政局关于印发企业利 用资本市场实现高质量发展相 关奖励政策申报指引的通知》 （苏金管发〔2020〕50 号）	100.00	营业外收 入
5		2021年苏州市市级打 造先进制造业基地	《苏州市市级打造先进制造业 基地专项资金管理办法》（苏 财规〔2020〕9 号）等规定	50.00	其他收益
6		2021年度企业研发投 入奖励资金	《宿迁市财政局宿迁市科学技 术局关于下达2021年度企业 研发投入财政奖励资金的通 知》（宿财〔2021〕64 号）	50.00	其他收益
1	2020 年度	2020年商务发展专项 资金（第五批）	关于聚灿光电申请证明资金补 贴的回函、《江苏省省级商务 发展专项资金管理办法》（省 政府令第138 号）	682.80	财务费用
2		2019年度市级产业发 展引导资金(工业发 展）项目奖补资金	《关于下达2019年度市级产 业发展引导资金（工业发展） 项目奖补资金的通知》	352.00	其他收益
3		基础设施配套补贴	宿迁经济技术开发区财政局关 于拨付聚灿光电科技（宿迁） 有限公司基础设施配套贴款的 通知（宿开财〔2020〕29 号）	330.00	其他收益
4		2019年度国家外经贸 发展专项资金（进口 贴息）	江苏省商务厅江苏省财政厅关 于2020年度国家外经贸发展 专项资金（进口贴息事项）申 报工作的通知（苏商贸〔2020〕 173 号）	57.57	财务费用
5		首次认定高新技术企 业奖励	《中共宿迁市委宿迁市人民政 府关于印发<关于推进科技创 新引领高质量发展若干政策> 的通知》（宿发〔2018〕21 号）	50.00	其他收益
6		2020年企业研发投入 奖励	《关于推进科技创新引领高质 量发展若干政策》 （宿发〔2018〕 21号）	50.00	其他收益

1-20

序号	期间	政府补助的具体内容	政府补助确认依据	金额	列报项目
1	2019 年度	2018年国家外经贸发 展专项资金进口贴息	《财政部、商务部进口贴息资 金管理办法》（财企〔2012〕 142 号）	1,443.59	财务费用
2		2019年省级商务发展 专项资金	《关于下达2019年省级商务 发展专项资金（第四批）预算 指标的通知》 （宿财工贸〔2019〕 47 号）	111.79	财务费用
3		2018年度市级产业发 展引导资金	《关于下达2018年度市级产 业发展引导资金（工业发展） 第一批项目奖补资金的通知》 （宿财工贸〔2019〕5 号）	91.97	其他收益
4		2019年科技成果转化 款	《宿迁市科技项目合同》 （C201803）	72.00	其他收益
5		2018年市级产业发展 引导资金（科技创新 专项资金）	《关于组织申报2018年度市 级产业发展引导资金（科技创 新资金）项目的通知》（宿科 发〔2018〕50 号）	72.00	其他收益
6		科技贷款贴息	《苏州市市级科技贷款贴息项 目实施细则》（苏科规〔2019〕 6 号）	50.00	财务费用
7		2019年企业研发投入 奖励	《关于推进科技创新引领高质 量发展若干政策》 （宿发〔2018〕 21号）	50.00	其他收益

报告期内，针对收益相关的政府补助，公司按照会计准则规定，计入当期损

益。

2 、同行业可比公司情况

同行业可比公司计入当期损益的政府补助情况如下：

		单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
公司	项目	2022年1-6月	2021 年度	2020 年度	2019 年度
三安 光电	计入当期损益的政府补助	45,383.68	126,514.96	43,367.09	40,217.37
	占归母净利润比例	48.70%	96.35%	42.67%	30.97%
华灿 光电	计入当期损益的政府补助	3,275.88	16,043.96	29,547.16	16,334.14
	占归母净利润比例	286.44%	171.37%	1619.93%	-15.59%
乾照 光电	计入当期损益的政府补助	5,600.16	10,563.52	6,680.46	12,966.26
	占归母净利润比例	397.70%	56.54%	-27.06%	-46.31%
聚灿 光电	计入当期损益的政府补助	6,981.88	14,914.06	10,182.82	8,165.17
	占归母净利润比例	162.65%	84.22%	476.39%	1002.56%

注：上述表格数据均来源于各公司年度及半年度报告；上述负数数据主要系当期净利润为负 数所致。

1-21

LED 行业属于重资产行业，普遍存在政府补贴较高的情况。报告期内，同 行业上市公司均存在政府补贴金额较高、占当期归母净利润比例较高的情况。

（二）说明政府补贴是否具备可持续性，发行人是否构成对政府补助的重 大依赖

报告期内，公司计入当期损益的政府补助占归母净利润的比重：

报告期内，公司计入当期损益的政府补助占归母净利润的比重：	报告期内，公司计入当期损益的政府补助占归母净利润的比重：	报告期内，公司计入当期损益的政府补助占归母净利润的比重：	报告期内，公司计入当期损益的政府补助占归母净利润的比重：	报告期内，公司计入当期损益的政府补助占归母净利润的比重：
单位：万元
项目	2022 年1-6 月	2021 年度	2020 年度	2019 年度
计入当期损益的政府补助	6,981.88	14,914.06	10,182.82	8,165.17
占归母净利润比例	162.65%	84.22%	476.39%	1002.56%

由上表可见，报告期内，公司计入当期损益的政府补助占当期归母净利润比 例较高，存在利润依赖政府补助的风险。

由于政府补助的取得具有不稳定性的特点，如果未来政府部门调整补助政策， 导致公司取得的政府补助相应变化，可能将对公司的经营业绩产生不利影响，因 此相关政府补助存在不可持续进而影响损益的风险。

公司自 2010 年成立以来，专注从事 LED 外延片、芯片产品，秉承先效益后 规模的原则，通过不断提升内部成本管理，持续推进营销创新等方式，不断提供 公司的整体竞争力。未来随着业务规模持续扩大，政府补助对经营业绩的影响将 持续下降。

（三）结合发行人获取政府补助的途径和金额，说明如果未来无法持续获 得政府补助对发行人现金流和经营的影响及应对措施

1 、获取政府补助的途径和金额

报告期内，公司获取政府补助的主要途径包括设备投资补贴款、财政贴息补 贴及其他补贴等，报告期内的金额分别为 8,165.17 万元、10,182.82 万元、14,914.06 万元和 6,981.88 万元。具体情况如下：

单位：万元

				单位：万元
获取政府补助的途径	2022 年度1-6 月	2021 年度	2020 年度	2019 年度
设备投资补贴款	6,566.64	12,750.65	8,412.41	6,130.21
财政贴息补贴及其他补贴	415.24	2,163.41	1,770.41	2,034.96
合计	6,981.88	14,914.06	10,182.82	8,165.17

1-22

• 2 、说明如果未来无法持续获得政府补助对发行人现金流和经营的影响及应

• 对措施

（ 1 ）如果未来无法持续获得政府补助对发行人现金流和经营的影响

报告期内，政府补助对公司经营性现金流量的影响情况如下：

报告期内，政府补助对公司经营性现金流量的影响情况如下：	报告期内，政府补助对公司经营性现金流量的影响情况如下：	报告期内，政府补助对公司经营性现金流量的影响情况如下：	报告期内，政府补助对公司经营性现金流量的影响情况如下：	报告期内，政府补助对公司经营性现金流量的影响情况如下：
单位：万元
项目	2022 年1-6 月	2021 年度	2020 年度	2019 年度
收到的政府补助款	415.24	4,441.16	4,984.53	31,781.48
经营活动现金流入	152,926.48	238,604.77	184,193.52	145,900.67
占比	0.27%	1.86%	2.71%	21.78%
经营活动现金净额	52,203.50	46,539.83	23,276.08	38,779.47
占比	0.80%	9.54%	21.41%	81.95%

报告期内，政府补助公司经营活动现金流入以及经营活动现金净额的影响逐 渐降低，2022 年 1-6 月，占比分别下降至 0.27%以及 0.80%，对公司现金流影响 较低。

截至 2022 年 6 月 30 日，公司累计收到设备投资补贴款 101,022.73 万元，设 备投资补贴款为公司实际已经收到政府补助，将在相关资产的使用年限内分期计 入当期损益，短期内该部分收益确定性较高。

由于公司的政府补助金额及占归母净利润的比例均较大，因此若未来政府补 助的相关政策发生变化或公司不能满足补助政策的要求而无法持续获得政府补 助，可能会对公司的现金流和经营情况带来一定的不利影响。随着公司主营业务 扩展，业绩持续提升，政府补助对公司现金流和经营情况的影响将有所降低。发 行人已在《募集说明书》“第五节 本次发行相关的风险因素”之“三、经营风 险”之“（三）业绩下滑或亏损的风险”中予以修改披露业绩相关风险。

（ 2 ）应对措施

针对公司利润依赖政府补助的情况，公司将通过不断加强自身管理能力，促 进公司经营业绩的提升，以减少政府补助对公司所产生的影响；同时，公司将严 格按照证监会、深交所等监管部门关于上市公司规范运作的有关规定，及时准确 完整履行信息披露义务，披露政府补助情况。

公司将继续抓好产品技术升级，以客户需求为导向，以品质可靠为基础，提

1-23

升性能为支撑，加强品质验证和导产评估。充分优化关键制程和重要参数，突破 芯片制程创新，创新产品版型设计，加快产品性能升级，进一步扩大高端产品整 体营收占比。

公司将继续突出营销的核心地位，进一步完善营销策略。聚焦核心客户、优 化中型客户、精选小型客户，创新竞争机制，推进目标战略客户销售。抓住市场 先机、重点方向、关键领域，不断提高市场占有率和优质客户占比，进一步加大 与知名品牌的战略合作，确保以 Mini LED、车用倒装芯片、高品质照明、植物 照明为代表的高端产品增量大幅提升。

四、发行人自本次发行相关董事会前六个月至今，公司已实施或拟实施的 财务性投资的具体情况

本次向特定对象发行的董事会决议日为 2022 年 6 月 21 日，决议日前六个月 至今，公司不存在实施或拟实施财务性投资的情况，即：公司不存在实施或拟实 施的类金融、投资产业基金或并购基金、拆借资金、委托贷款、以超过集团持股 比例向集团财务公司出资或增资、购买收益波动大且风险较高的金融产品、非金 融企业投资金融业务的情况。

五、相关风险披露

发行人已在《募集说明书》“第五节 本次发行相关的风险因素”之“二、 宏观市场风险”之“（一）行业波动性风险”、“三、经营风险”之“（三）业 绩下滑或亏损的风险”、“四、财务风险”之“（一）利润依赖政府补助的风险” 修改披露行业波动、业绩与政府补助相关风险。具体如下：

“二、宏观市场风险

（一）行业波动性风险

受宏观经济波动和行业供需平衡影响，LED 芯片行业近年来在经历快速发 展、深化调整后，业内呈现强者恒强的发展局面，行业逐步进入新的增长曲线， 整体发展呈现一定的周期性波动 。2022 年上半年，受制于国际局势、宏观经济、 疫情反复的不确定性影响，应用环节出现国内需求疲软、国际市场波动的态势。 同时，产业链整体存在的时滞性导致LED 行业回暖不及预期。因此，公司存在 因内外部经营环境不利变化导致行业增长出现波动，进而可能对公司未来经营

1-24

业绩造成不利影响的风险 。

……

三、经营风险

……

（三）业绩下滑或亏损的风险

报告期内，公司的主要收入来自于 LED 外延片及芯片销售业务。2020 年下 半年以来，LED 芯片市场开始回暖，公司盈利能力有所提升，2021 年度公司归 属于母公司所有者的净利润已大幅回升至 17,707.66 万元。 2022 年上半年，受制 于国际局势、宏观经济、疫情反复的不确定性影响，应用环节出现国内需求疲 软、国际市场波动的态势。同时，产业链整体存在的时滞性导致LED 行业回暖 不及预期。因此，公司在2022 年上半年扣非归母净利润出现亏损。

由于 公司所处的 LED 行业受宏观环境、上下游产业链景气度及同业竞争对 手产销状况等多重因素影响，若宏观经济形势发生变化或 LED 行业出现重大调 整，则公司将面临经营业绩下滑甚至亏损的风险。

……

四、财务风险

（一）利润依赖政府补助的风险

2019 年度、2020 年度、2021 年度及 2022 年1-6 月 ，公司非经常性损益分 别为 6,798.05 万元、8,635.75 万元、13,571.97 万元及 5,935.52 万元 ，上述非经 常性损益主要系政府补助，其中大部分系与资产相关的政府补助，其余少部分与 公司日常经营活动无关。 报告期内政府补助金额占公司归母净利润比例较高，因 此公司对政府补助存在重大依赖的情况。

从长期来看， 由于政府补助的取得具有不稳定性的特点， 如果未来政府部门 调整补助政策，可能导致公司取得的政府补助金额相应变化，将对公司的经营业 绩产生不利影响，公司存在政府补助 不可持续进 而影响损益的风险。”

1-25

六、中介机构核查程序及核查意见

（一）中介机构核查程序

保荐机构、会计师履行了以下核查程序：

1 、针对扣非归母净利润的核查程序

（1）获取发行人报告期内利润表、非经常性损益明细以及扣非归母净利润， 采用分析性程序，分析发行人扣非归母净利润变化的原因。

（2）与发行人确认报告期内毛利率变动原因。

（3）与发行人确认报告期内扣非归母净利润变化的原因。

（4）获取同行业上市公司相关披露公告、行业研究资料，分析发行人报告 期内发行人扣非归母净利润变化的合理性。

2 、针对其他业务收入的核查程序

（1）与发行人确认报告期内其他业务收入变化的原因。

（2）通过执行函证、走访、穿行测试等程序，验证其他业务收入的真实性。

（3）获取发行人报告期内 LED 芯片产量、黄金耗用量和黄金废料形成量等， 分析其变化的合理性。

（4）分析报告期内，发行人废料黄金平均结算价格与上海黄金交易所当期 平均结算价是否存在较大偏离。

（5）获取同行业上市公司相关披露公告，分析发行人报告期内其他业务收 入变化的合理性、是否与同行业趋势一致。

3 、针对政府补助事项的核查程序

（1）获取报告期内主要政府补助相关文件，了解相关补助项目的具体情况。

（2）获取报告期内，发行人主要政府补助银行回单，复核政府补助发放主 体及发放原因是否与补助文件一致。

（3）分析报告期内，发行人政府补助款项的用途，判断政府补助是与资产 相关还是与收益相关。

1-26

（4）检查发行人政府补助的账务处理及报告是否正确列报。

（5）分析政府补助对发行人现金流和经营的影响。

4 、针对财务性投资的核查程序

（1）查阅《创业板上市公司证券发行上市审核问答》关于财务性投资及类 金融业务的相关规定及问答。

（2）查阅发行人报告期内的定期报告、财务报告等相关资料，了解发行人 是否存在实施或拟实施财务性投资的情况，并对照《创业板上市公司证券发行上 市审核问答》的要求，分析公司相关投资是否属于财务性投资。

（二）中介机构核查意见

基于上述核查程序，中介机构认为：

1、报告期内扣非归母净利润波动较大、最近一期由盈转亏具有合理性，相 关不利因素不具有持续性，同时发行人已制定相关应对措施。

2、通过结合发行人 LED 芯片产量、黄金耗用量和黄金废料形成量、回收价 格趋势、同行业可比公司情况等进行分析，其他收入占比高且逐渐上升具有合理 性。发行人其他业务收入与 LED 芯片收入的联动趋势符合行业惯例。

3、通过结合发行人政府补助的具体内容、各期政府补助金额的确认依据和 同行业可比公司情况等进行分析，发行人政府补贴不具可持续性，发行人构成对 政府补助的重大依赖。如果未来无法持续获得政府补助对发行人现金流和经营存 在影响，但发行人已制定相应应对措施。

4、发行人自本次发行相关董事会前六个月至今，不存在实施或拟实施财务 性投资的情况。

1-27

问题 2

发行人本次募集资金总额不超过 120,000 万元，拟投向 Mini/Micro LED 芯 片研发及制造扩建项目，达产后形成年产 720 万片 Mini LED 芯片产能。发行人 2020 年向特定对象发行股票的募投项目为高光效 LED 芯片扩产升级项目，主要 新增 Mini LED 芯片 120 万片 / 年，目前尚未达产。本次募投项目 Mini LED 芯片 首年含税价格预计为 175.00 元 / 片，项目内部收益率为 12.95% 。

请发行人补充说明：（ 1 ）用准确扼要的语言说明募投项目的具体内容，是 否包含研发项目，本次募投项目与现有业务、前次募投项目的区别与联系，属 于产能扩张还是新增产品种类，在前次募投项目未建设完毕情况下进一步新增 产能的必要性，是否存在重复建设的情形；（ 2 ）募投项目涉及的技术研发进度、 预计进展；并结合市场空间、发行人行业地位、本次募投项目新增产能和现有 产能、在手订单或意向性订单、同行业可比公司情况等说明本次募投项目新增 产能规模的合理性及产能消化措施，是否存在较大产能闲置的风险；（ 3 ）本次 募集资金投入明细、各项投资是否为资本性支出，并结合行业发展趋势、同行 业上市公司可比项目情况、目前及未来单价变动趋势等说明 Mini LED 芯片预测 单价的依据和合理性，测算时是否已充分考虑技术替代和未来竞争加剧导致单 价下行的风险，本次募投项目效益测算是否谨慎；（ 4 ）量化分析新增的折旧摊 销对未来经营业绩的影响。

请发行人补充披露（ 2 ）（ 3 ）（ 4 ）相关风险。

请保荐人核查并发表明确意见，请会计师核查（ 3 ）（ 4 ）并发表明确意见。 回复：

1-28

一、用准确扼要的语言说明募投项目的具体内容，是否包含研发项目，本 次募投项目与现有业务、前次募投项目的区别与联系，属于产能扩张还是新增 产品种类，在前次募投项目未建设完毕情况下进一步新增产能的必要性，是否 存在重复建设的情形

（一）用准确扼要的语言说明募投项目的具体内容，是否包含研发项目 1 、募投项目的具体内容

本次募投项目 Mini/Micro LED 芯片研发及制造扩建项目计划总投资金额为 155,000.00 万元，拟投入募集资金金额为 120,000.00 万元，项目建设期 24 个月。

本项目主要生产 Mini LED 芯片，项目主要建设内容包括厂房建设、购置生 产 Mini LED 芯片所需设备等，项目建成达产后形成年产 720 万片 Mini LED 芯 片产能。

本项目将通过增资的方式由公司控股子公司聚灿宿迁实施，聚灿宿迁其他股 东宿迁市产业发展基金（有限合伙）不进行同比例增资。项目地点位于江苏省宿 迁经济技术开发区聚灿宿迁现有厂区内，不涉及新增用地。

2 、募投项目产品研发情况

本次募集资金金额 120,000.00 万元，全部用于固定资产投资，不包括研发项 目投入。

LED 外延片及芯片具有技术密集的特点，本次募投项目投产后，公司为适 应市场需求，需要持续投入研发以提升募投项目产品的相关技术参数和性能指标。 2019 年度、2020 年度、2021 年度及 2022 年 1-6 月，公司研发费用占主营业务收 入的比例分别为 5.91%、7.06%、8.22%和 10.60%，平均值为 7.95%。本次项目 按主营业务收入（Mini LED 销售收入）的 8%确认研发费用。研发费用主要包括 本项目实施后新增的研发人员工资薪酬、研发材料费用、研发设备折旧等。上述 研发费用全部予以费用化。

整体而言，公司本次募集资金全部用于固定资产投资，不包括研发项目。本 次募投项目在运营过程中存在持续投入研发的情况，系在项目生产过程中根据市 场需求对产品相关技术参数和性能指标进行提升而开展的研发活动。

1-29

• （二）本次募投项目与现有业务、前次募投项目的区别与联系，属于产能

• 扩张还是新增产品种类

1 、本次募投项目与现有业务、前次募投项目的区别

（ 1 ）产品工艺和设备不同

公司本次 Mini/Micro LED 芯片研发及制造扩建项目的主要产品为 Mini LED 芯片；公司前次募投项目为高光效 LED 芯片扩产升级项目，主要产品为蓝绿光 LED 芯片、Mini LED 芯片；公司主营业务为 LED 外延片及芯片的研发、生产及 销售业务，主要产品为 GaN 基高亮度蓝绿光 LED 外延片及芯片。

相较常规 LED 芯片，Mini LED 芯片尺寸介于 50-200μm 之间，技术要求更 高，新的应用领域对视觉效果和发光均匀性提出了更高的要求。为保证产品均匀 性，达到波长、亮度、电压的一致性，需要开发新的外延结构。Mini LED 芯片 尺寸大幅小于普通 LED 芯片，而且对产品良率要求更高，因此在制造工艺上需 要的精度比现有产品要高，测试方式上也会更加复杂，而且需要在测试、分选、 刻蚀、镀膜、切割等步骤上增加特定的设备。

（ 2 ）应用领域进一步拓展

从应用领域来看，相较普通 LED，Mini LED 具有高像素密度、高分辨率、 广色域和高对比度的特点。Mini LED 可以用于液晶面板的背光，改进普通 LED 背光，为液晶面板带来更精细、更接近像素化的动态背光效果，有效的提高屏幕 亮度和对比度；也可以作为每个像素的发光光源，用于直接显示类的屏幕产品。

因此，Mini LED 芯片应用领域进一步拓展，可作为 Mini 背光和直显等新型 背光源、显示光源，广泛应用于电视、车用面板及笔记本电脑、商用显示屏等消 费电子领域。

2 、本次募投项目与现有业务、前次募投项目的联系

本次募投项目是公司主营业务范畴，是基于公司在技术和生产方面的积累， 与本公司现有业务、前次募投项目紧密相关。Mini LED 芯片虽然有更高的技术 要求，但芯片基本结构和工艺仍是基于公司的 LED 倒装芯片技术。公司 Mini LED 本质上是在公司现有技术和产品基础上的拓展和延伸，与公司现有技术和能力有

1-30

着不可分割的联系。

本次募投项目是公司未来战略目标的重要组成部分，是公司结合自身发展策 略和行业、产品发展趋势，实现未来战略目标转型升级的重要步骤，有利于巩固 公司在行业内的竞争优势、提升公司持续发展动力。

3 、本次募投项目属于新增产品种类

公司本次 Mini/Micro LED 芯片研发及制造扩建项目的主要产品是公司既有 业务的新产品。为顺应行业发展趋势以及行业竞争环境的新态势，公司在已有产 业布局的基础上，进一步加强新兴高端应用领域 Mini LED 芯片的产业布局，以 促进技术升级。

（三）在前次募投项目未建设完毕情况下进一步新增产能的必要性，是否 存在重复建设的情形

随着新型 LED 技术的持续迭代，Mini/Micro LED 呈现出蓬勃发展态势。 Mini/Micro LED 作为新一代显示技术，将 LED 进行薄膜化、微小化与阵列化， 每一个像素都能单独定址、单独驱动，将像素点的距离由 mm 级降到 μm 级，具 有低功耗、高亮度、超高分辨率与色彩饱和度、反应速度快、寿命较长、效率较 高等诸多技术优点。据 LEDinside 预测，Mini LED、Micro LED 市场将在未来几 年得到快速发展，2023 年全球 Mini LED 产值将达到 10 亿美元，2025 年 Micro LED 市场产值将会达到 28.91 亿美元。根据高工产业研究院（GGII）数据显示， 到 2026 年中国 Mini LED 行业市场规模有望突破 400 亿元。

为顺应行业发展趋势以及行业竞争环境的新态势，公司在已有产业布局的基 础上，进一步加强新兴高端应用领域 Mini LED 芯片的产业布局，以促进产业升 级。

综上，本次募投项目将有助于公司产品结构调整、渠道拓展和技术升级等方 面发展战略的稳步落实，有助于公司加速对业务领域的全方位布局，巩固并提升 在行业中地位，也有助于加强公司在 Mini/Micro LED 芯片领域的技术优势，实 现公司可持续、快速、健康发展，不存在重复建设的情形。

1-31

二、募投项目涉及的技术研发进度、预计进展；并结合市场空间、发行人 行业地位、本次募投项目新增产能和现有产能、在手订单或意向性订单、同行 业可比公司情况等说明本次募投项目新增产能规模的合理性及产能消化措施， 是否存在较大产能闲置的风险

（一）募投项目涉及的技术研发进度、预计进展

公司本次募投项目涉及的主要技术的研发进度及预计进展情况如下：

序号	年度	研发立项项目	研发进度及预计进展
1	2020	高光效低电流扩展外延层LED开发	已完成开发
2	2021	高静电抗性LED外延磊晶结构研发与产业化	已完成开发
3	2022	高均匀性MINI产品外延结构开发与量产	目前已完成机台加热丝改造项目，已投 入量产；腔体结构设计正在执行中，已 完成多台腔体改造，并实现量产；基板 开发研制持续优化中，已形成一定的量 产数量，石墨盘载盘已完成开发并导入 量产；外延结构开发目前已初步完成一 版高均匀性外延结构开发，正在铺开验 证光电特性中。 预计2022 年底完成以上项目实现可量 产状况，2023年上半年通过机台、基板、 载盘，外延结构组合调试，达成项目预 期目标，完成高均匀性Mini LED 外延 层结构，提升抗静电能力，并实现规模 化量产，产品整体性能达到国内外一流 的外延芯片水平。
4	2022	Mini产品大发光角结构的开发与量产	公司目前已建立Mini 大广角调光膜设 计系统平台，该平台采用麦克劳德等专 业镀膜设计软件系统通过自主研发完 成，同步制定了调光膜特征波形管控标 准企业标准。公司建立Mini大广角发广 角封装测试平台，该平台为Mini产品定 制了封装支架、封装方法、测量设备、 测试方式。公司开发了专用的多焦点激 光切割方案，实现芯片侧面角度一致性， 确保芯片发光角一致性。 2022 年第四季公司致力于提高大广角 镀膜平台生产稳定性、引入AOI自动检 查机提高产品品质，确保2022年底产品 性能和品质达到国内外一流水平。
5	2022	大尺寸倒装带bump芯片研发及产业化	公司目前已建立bump印刷、检测、回流 焊、清洗专用全自动研发设备平台。通过 自主开发设计实现从钢网设计到bump印 刷制作的小批量试产，并制定了Mini 产

1-32

序号	年度	研发立项项目	研发进度及预计进展
			品钢网设计、bump印刷的企业技术标准。 整合上游资源，目前已实现从物料组分设 计、钢网设计、bump 印刷工艺三个部分 的成熟搭配。 2022年第四季将引入新的bump切削设备 平台，通过专用切削方案，实现bump晶 圆级别的平坦化，彻底解决bump高度稳 定性的技术难题，进一步提高bump产品 下游客户使用的品质稳定性，确保2022 年底产品性能达到国内外一流水平。
6	2022	Mini产品Sn电极的研发及产业化	公司目前已建立Sn电极镀膜平台，该平 台采用专用镀膜结构方案、光刻胶、金 属源、镀膜设备。公司通过引入专用的 应力测量设备平台，调整电极结构设计 和镀膜参数，成功解决了多种金属复合 结构Sn 电极应力问题。目前已建立Sn 电极共晶推力验证平台，可模拟客户端 验证产品共晶推力稳定性。采用SEM、 FIB分析技术平台，分析并推动解决Sn 电极开发中的纳米级别问题。 2022 年第四季将引入步进式光刻技术 平台提高产品良率，引入UV光AOI自 动检查机提高产品品质，确保2022年底 产品性能、品质、良率达到国内外一流 水平。

截至本回复出具日，公司在 Mini LED 相关领域已取得授权的专利共 5 项， 其中发明专利 2 项，实用新型专利 3 项。其中，公司募投项目相关的已获授权专 利具体如下：

序号	专利权人	专利号	专利名称	专利类型	专利到期日
1	聚灿宿迁	ZL201910166132.4	一种GaN基LED外延层结构及其制备方法	发明专利	2039.3.6
2	聚灿宿迁	ZL202110585972.1	一种LED外延结构、LED芯片及LED外延 结构制备方法	发明专利	2041.5.27
3	聚灿宿迁	ZL202020289076.1	一种新型的LED芯片结构	实用新型	2030.3.11
4	聚灿宿迁	ZL202021803721.3	倒装LED芯片	实用新型	2030.8.25
5	聚灿宿迁	ZL202120495543.0	倒装Mini LED芯片	实用新型	2031.3.8

1-33

（二）结合市场空间、发行人行业地位、本次募投项目新增产能和现有产 能、在手订单或意向性订单、同行业可比公司情况等说明本次募投项目新增产 能规模的合理性及产能消化措施

1 、市场空间

2021 年以来，由于出口方面受益于转移替代效应的持续，内需方面受益于 国内宏观经济前三季度的强势复苏以及 Mini 背光和直显新兴市场起量，我国半 导体照明行业开启新一轮景气周期。根据国家半导体照明工程研发及产业联盟 （CSA）数据显示，2021 年，在通用照明出口带动，以及显示市场回暖、Mini 背光渗透率迅速提升等因素的带动下，我国半导体照明行业整体回温，2021 年 总体产值达到 7,773 亿元，产值增速约 10.80%，其中上游外延芯片规模约 305 亿元，中游封装规模 916 亿元，下游应用规模 6,552 亿元。

在消费升级的持续推动下，背光、显示等应用领域逐渐从常规显示应用逐步 向小尺寸的移动终端、VR/AR 设备、智能手表、桌上型显示器、车用显示器以 及大型电视与显示屏拓展。Mini/Micro LED 凭借高画质、广色域、定点驱动、高 反应速度、绝佳稳定性等优点成为显示、背光领域的重要技术发展方向。Mini LED 作为连接现有 LED 芯片和 Micro LED 之间的产品和技术桥梁，其技术应用 和量产经济性进一步明朗。在头部厂商的示范效应下，随着产业上下游厂商积极 布局，Mini LED 将率先在高端市场渗透，并逐渐向中低端市场蔓延。在直接显 示领域，Mini LED 作为小间距显示屏的升级，提升了可靠性和像素密度，可以 用于 RGB 显示。在背光领域，Mini LED 背光技术近年来得到了迅速发展，通过 分区控光（Local Dimming）技术，Mini LED 背光可以大大提高对比度、位深和 功耗，在亮度、对比度、色彩还原等方面优于普通 LED 做背光的显示屏，与 OLED 直接竞争。

据 LEDinside 预测，Mini LED、Micro LED 市场将在未来几年得到快速发展， 2023 年全球 Mini LED 产值将达到 10 亿美元，2025 年 Micro LED 市场产值将会 达到 28.91 亿美元。根据高工产业研究院（GGII）数据显示，到 2026 年中国 Mini LED 行业市场规模有望突破 400 亿元。据咨询机构 Omdia 预测，2022 年笔电面 板出货总量将达 3 亿片，其中 Mini LED 笔电面板预计占 990 万片，渗透率约为 3%，创下出货量及市占率新高。Omdia 还推估，到 2025 年，Mini LED 背光电

1-34

视的出货量将达到 2,500 万台，约占整个电视市场的 10%。另外，Mini LED 背 光技术已上车蔚来 ET7、凯迪拉克 LYRIQ、理想 L9 等多款车型，车载显示市场 或为 Mini LED 背光进一步打开成长空间。

Mini LED 市场规模及预测（亿元）

==> picture [334 x 177] intentionally omitted <==

数据来源：GGII

2 、发行人行业地位

公司自设立以来主要从事化合物光电半导体材料的研发、生产和销售业务， 主要产品为 GaN 基高亮度蓝绿光 LED 外延片及芯片。通过多年的技术和客户积 累，市场竞争力不断增强。

根据国家半导体照明工程研发及产业联盟（CSA）的统计，近年来，LED 芯片龙头企业积极拓展高附加值产品升级，加强 Mini/Micro-LED 等新兴市场产 品开发，提升高端产品市场占有率。在 LED 芯片企业持续扩产的背景下，2021 年芯片环节 TOP6 营收占上游整体规模的 85%以上，产业集中度再获提升。从大 陆 LED 芯片环节产能占比来看，公司 2021 年度位居行业前五。

目前，公司已与 LED 行业下游的韩国首尔半导体、台湾泰谷光电、木林森、 鸿利智汇等国内外知名 LED 封装、应用厂商建立稳固的商业合作关系。

3 、本次募投项目新增产能和现有产能

公司本次募投项目建成达产后形成年产 720 万片 Mini LED 芯片产能，本项 目是公司现有主营业务的延伸。本次募投项目建成后，将进一步丰富公司产品线， 增强公司盈利能力。

1-35

报告期内，公司现有 LED 芯片产品产能及产能利用率如下：

报告期	内，公司现有LED芯片产品产能及产能利用率如下：	内，公司现有LED芯片产品产能及产能利用率如下：	内，公司现有LED芯片产品产能及产能利用率如下：	内，公司现有LED芯片产品产能及产能利用率如下：	内，公司现有LED芯片产品产能及产能利用率如下：
	单位：万片
产品类别	项目	2022 年1-6 月	2021 年度	2020 年度	2019 年度
蓝绿光LED 芯片（折2 寸片）	产能	972.00	1,919.00	1,420.00	1,197.00
	产量	950.55	1,894.39	1,384.53	1,161.32
	产能利用率	97.79%	98.72%	97.50%	97.02%

公司产能利用率一直处于较高水平且整体保持平稳，未出现产能闲置情形。 4 、在手订单或意向性订单

LED 芯片系 LED 行业中技术含量最高的环节，芯片性能在很大程度上决定 了下游产品的性能。LED 外延生产及芯片制造过程涉及物理分析、结构设计、 参数设置、设备调控等多个生产环节，生产过程中需调控的工艺参数多达百余个， 其中外延生长有上百个步骤，芯片制造约数十道主要工序，整个制造过程属于精 细生产过程，并且随着工艺参数的不断优化改善创新，产品性能指标不断提升， 出现同样性能产品随着时间推移价格逐渐下调，所以行业通常都以月度订单模式 开展合作，以更准确体现性能与价格的匹配性。

此外，LED 产业链各环节参与企业数量呈金字塔型分布，一家芯片厂商会 为多家封装厂商供货，封装厂商对芯片参数要求高，且不同封装厂商需求可能存 在些许区别，导致在芯片制造需要相对较长的生产时间情况下大部分 LED 芯片 企业会储备适当库存，封装厂商会根据需求提供产品订单，所以长期订单或意向 性订单情形较少。

本次募投项目尚未开始建设，因此公司暂无在手订单。

公司在深入了解行业长期发展方向和客户产品应用需求的基础上，特别注重 与下游客户的战略性共赢。经过多年不懈努力，公司借助于产品性能优势，通过 不断强化“服务型营销”理念，已与 LED 行业下游的韩国首尔半导体、台湾泰 谷光电、木林森、鸿利智汇等国内外知名 LED 封装、应用厂商建立稳固的商业 合作关系，确立了良好通畅的产品销售渠道，建立了完善的销售服务体系和团队， 为消化逐步释放的 LED 芯片产能奠定良好的销售基础。

1-36

5 、同行业可比公司情况

伴随各类应用领域新需求释放，尤其是 Mini/Micro LED 将很有可能成为行 业爆发点，LED 产业链各环节公司均有投产计划，其中 LED 芯片企业具体情况 如下（仅列示 2019 年以来相关项目）：

上市 公司	年度	投资项目	投资金额 （万元）	建设内容与产能
三安 光电	2019	半导体研发与产业化 项目（一期）	1,380,542.00	建成包括高端氮化镓LED衬底、 外延、芯片（年产GaN LED芯片 769.20万片，其中：Mini背光/Micro LED芯片161.60万片/年）；高端 砷化镓LED外延、芯片（年产GaAs LED芯片123.20万片）；大功率 氮化镓激光器；特种封装产品应用 四个产品方向的研发、生产基地。 建设期为4 年，达产期7 年
	2021	湖北三安光电有限公 司Mini/Micro显示产 业化项目	1,200,000.00	建设形成Mini/Micro LED氮化镓 芯片（年产Mini/Micro LED芯片 161万片）、Mini/Micro LED砷化 镓芯片（年产砷化镓Mini/Micro LED芯片75万片）、4K显示屏用 封装三大产品系列的研发生产基 地。 建设期5 年，达产期8 年
华灿 光电	2020	Mini/Micro LED的研 发与制造项目	139,267.22	Mini/Micro LED外延片、 Mini/Micro LED芯片等（年产95 万片4英寸Mini/Micro LED外延 片） 建设期为3 年
乾照 光电	2021	Mini/Micro、高光效 LED芯片研发及制造 项目	141,375.48	年产Mini BLU120万片（2寸）、 Mini LED GB芯片240万片、Micro LED GB芯片36万片、高光效LED 芯片240万片 建设期3 年，达产期5 年
公司	2020	高光效LED芯片扩产 升级项目	94,939.95	年产蓝绿光LED芯片950万片， 其中蓝绿光LED芯片828万片/ 年，Mini LED芯片120万片/年 建设期24 个月
	2022	Mini/Micro LED芯片 研发及制造扩建项目	155,000.00	主要生产Mini/Micro LED芯片， 项目主要建设内容包括厂房建设、 购置生产Mini LED芯片所需设备 等，项目建成后形成年产720万片 Mini LED芯片产能 建设期24个月

LED 产业链上游外延生长与芯片制造环节技术门槛高，设备投资强度大，因

此各上市公司相应投资建设规模相对较高，其中三安光电项目规模超过 250 亿元，

1-37

主要系其除 LED 芯片扩产外还包括向延伸产业链相关内容建设。同时，LED 行 业产业链中下游 LED 封装及应用环节均有较多扩产项目，能够为上游芯片扩产 提供消化能力。

6 、本次募投项目新增产能规模的合理性

公司本次募投项目建成达产后形成年产 720 万片 Mini LED 芯片产能，项目 建成后预计 Mini LED 芯片年度平均销售收入 11.30 亿元。根据高工产业研究院 （GGII）数据显示，到 2026 年中国 Mini LED 行业市场规模有望突破 400 亿元。 以此市场规模测算，公司 Mini LED 芯片的市场份额约为 2.83%，明显小于国家 半导体照明工程研发及产业联盟（CSA）统计的 2021 年公司在大陆 LED 芯片环 节产能占比 9.88%的市场份额。因此，公司本次募投项目新增产能规模符合公司 实际经营情况，且与同行业公司不存在重大差异，公司新增产能规模合理。

7 、本次募投项目新增产能消化措施

2021 年以来，我国半导体照明行业开启新一轮景气周期，且在消费升级的 持续推动下，Mini LED 作为连接现有 LED 芯片和 Micro LED 之间的产品/技术 桥梁，其技术应用和量产经济性进一步明朗，成为行业下一轮发展的爆发点；公 司在 LED 芯片行业同区位竞争中已具备一定优势，特别是公司在营运能力方面 具备较强的竞争优势，通过本次发行顺利推进募集资金投资项目将有助于巩固并 加强市场竞争优势，同时降低资产负债水平；LED 行业产业链中下游扩产项目 能够为上游芯片扩产提供消化能力；公司已与多家国内外知名下游客户建立稳固 的商业合作关系，确立了良好通畅的产品销售渠道；公司在近两年产能大幅提升 的情况下产能利用率、产销率保持在较高水平。因此，公司具备较好的新增产能 消化能力。

公司新增产能具体消化措施包括但不限于：

（ 1 ）扩展销售渠道，积极开拓新客户

公司将在巩固现有优势区域市场的基础上，充分发挥公司品牌和产品优势， 通过完善专业化营销团队、加大客户接触力度等方式积极开拓新的客户。同时， 公司也将视本次募投项目的实施情况，扩大销售团队规模，加强销售人员培训， 全面提升销售人员的综合素质，促进产品的销售。

1-38

随着国内 LED 行业的快速发展，国内 LED 芯片企业平均技术水平已取得长 足进步，得到国际厂商的充分认可。公司将借鉴与韩国首尔半导体、台湾泰谷光 电等海外客户的战略合作模式，积极开拓海外市场，与国际大型半导体产业公司 合作，并通过此类合作进一步提升自身标准化生产能力。

（ 2 ）维护现有客户，与客户共同成长

公司建立了广泛的客户群体，积累了大批优质、长期合作的海内外客户。在 背光市场方面，公司产品抗静电能力持续提升，产品一致性好，已打入境内外中 高端客户供应链，在手机背光领域占有率较高；在照明市场方面，公司产品亮度 水平大幅度提升，产品性能得到客户广泛认可，价格极具竞争力；在高压倒装等 小众市场方面，通过自主研发，在光效上达到国内领先水平，可靠性突出。

在行业持续发展的大背景下，公司下游封装客户对芯片的需求将持续上升。 公司借助于产品可靠性、高亮度等优势，通过不断强化“服务型营销”理念，在 产能提升后公司将适当提高在现有客户的供应比例，立足于现有客户提高对本次 募投项目新增产能消化能力。公司将持续推动生产、研发、服务与客户资源之间 的良性循环，实现与客户共同成长。

（ 3 ）扩宽产品应用领域，积极开发新产品

公司秉持“聚焦资源、做强主业”的发展战略，致力于 LED 芯片主营业务 持续扩张。公司已在 LED 外延生长和芯片制造的主要工序上拥有了核心技术， 如低缺陷密度高可靠性的外延技术、高取光效率的芯片工艺技术、高发光效率高 散热的高压芯片技术、Ag 反射镜大尺寸倒装结构芯片技术、高光色均一性的 Mini LED 芯片技术、双反射镜大发光角 Mini 芯片技术等。其中，公司 Mini LED 芯 片整体工艺技术稳定实现 10ppb 以下失效率，有效确保客户应用方案。

在本次募投项目实施后，公司的 Mini LED 芯片生产能力大幅提升。在头部 厂商的示范效应下，随着产业上下游厂商积极布局，Mini LED 将率先在高端市 场渗透，并逐渐向中低端市场蔓延。Mini LED 芯片产品应用领域逐步向小尺寸 的移动终端、VR/AR 设备、智能手表、桌上型显示器、车用显示器以及大型电 视与显示屏拓展，为本次募投项目部分新增产能的消化提供了基础。

1-39

（三）是否存在较大产能闲置的风险

报告期内，公司 LED 芯片产品产能利用率和产销率等情况如下：

单位：万片

					单位：万片
产品类别	项目	2022 年1-6 月	2021 年度	2020 年度	2019 年度
蓝绿光LED 芯片（折2 寸片）	产能	972.00	1,919.00	1,420.00	1,197.00
	产量	950.55	1,894.39	1,384.53	1,161.32
	产能利用率	97.79%	98.72%	97.50%	97.02%
	销量	898.31	1,878.22	1,417.15	1,190.22
	产销率	94.50%	99.15%	102.36%	102.49%

公司产能利用率一直处于较高水平且整体保持平稳，未出现产能闲置情形。 同时，公司产销率亦基本保持在较高水平，未出现产品滞销、库存积压的情形。

同时，针对本次募投项目产品产能消化情况，公司在《募集说明书》“第五 节 本次发行相关的风险因素/一、募集资金投资项目风险/（二）募投项目产能消 化风险”披露了产能消化风险。

三、本次募集资金投入明细、各项投资是否为资本性支出，并结合行业发 展趋势、同行业上市公司可比项目情况、目前及未来单价变动趋势等说明 Mini LED 芯片预测单价的依据和合理性，测算时是否已充分考虑技术替代和未来竞 争加剧导致单价下行的风险，本次募投项目效益测算是否谨慎

（一）本次募集资金投入明细、各项投资是否为资本性支出

1 、本次募集资金投入明细

本项目计划总投资金额为 155,000.00 万元，其中：固定资产投资金额为 153,245.80 万元，预备费为 754.20 万元，流动资金为 1,000.00 万元。

本项目拟投入募集资金金额为 120,000.00 万元，全部用于固定资产投资。 本项目投资的具体构成如下：

单位：万元

序号	项目名称	金额	拟投入募集资金金额
1	设备购置	107,334.59	107,334.59
2	工程建设	45,911.21	12,665.41
3	预备费用	754.20	-

1-40

建设投资小计	建设投资小计	154,000.00	120,000.00
4	铺底流动资金	1,000.00	-
总投资金额		155,000.00	120,000.00

设备购置投资估算具体如下表所示：

设备购置投资估算具体如下表所示：	设备购置投资估算具体如下表所示：	设备购置投资估算具体如下表所示：	设备购置投资估算具体如下表所示：	设备购置投资估算具体如下表所示：
单位：万元
序号	设备名称	台数（台）	平均单价	总价
一	外延设备			48,660.05
1	金属有机化学气相沉积设备	9	4,560.00	41,040.00
2	真空烤盘炉	9	130.48	1,174.35
3	高温真空烤盘炉	1	144.14	144.14
4	氮气纯化器	3	64.00	192.00
5	氨气纯化器	6	80.00	480.00
6	氢气纯化器	4	43.80	175.20
7	氮化铝晶圆倒片机	2	120.00	240.00
8	外延片缺陷检测设备	3	126.00	378.00
9	氦检漏仪	4	30.00	120.00
10	LED外延片PL光谱扫描成像仪	5	65.00	325.00
11	XRD衍射仪	2	191.93	383.86
12	ALN SPUTTER	8	470.00	3,760.00
13	非接触式电阻测试系统	1	80.00	80.00
14	辉光放电光谱仪	1	167.50	167.50
二	芯片设备			57,724.54
1	感应耦合高密度等离子体刻蚀机	14	490.00	6,860.00
2	等离子体增强化学气相沉积设备	17	101.00	1,717.00
3	快速退火炉	8	80.30	642.38
4	RPD蒸发台	4	396.00	1,584.01
5	电子束蒸镀系统	19	133.50	2,536.50
6	自动撕金机	1	320.00	320.00
7	511清洗机	2	150.00	300.00
8	ITO刻蚀清洗机	1	150.00	150.00
9	BOE蚀刻清洗机	1	150.00	150.00
10	去胶清洗机	3	167.00	501.00
11	匀胶	12	125.00	1,500.00

1-41

序号	设备名称	台数（台）	平均单价	总价
12	光刻机	9	800.40	7,203.60
13	自动单片显影机	5	130.00	650.00
14	打胶机	3	37.50	112.50
15	预清洗清洗机	1	150.00	150.00
16	刮边	4	45.00	180.00
17	全自动目检机	4	100.00	400.00
18	全自动LED晶圆点测机	15	31.33	469.97
19	炉管	1	100.00	100.00
20	上蜡机	4	65.30	261.20
21	研磨机	17	67.95	1,155.15
22	铜抛机	4	77.00	308.00
23	抛光机	3	74.30	222.90
24	全自动下腊清洗机	4	128.00	512.00
25	光学薄膜镀膜机	19	380.00	7,220.00
26	LED全自动划片机	34	94.00	3,196.00
27	LED裂片机	30	27.00	810.00
28	全自动目检机	8	142.50	1,140.00
29	LED自动点测机	222	26.60	5,905.20
30	全自动晶粒分选机	368	28.45	10,469.03
31	全自动拆贴膜一体机	4	60.00	240.00
32	LED晶粒计数器	6	32.00	192.00
33	其他设备	51	-	566.10
三	IT&品质设备			950.00
1	老化烤箱	15	20.00	300.00
2	IT扩容设备	1	600.00	600.00
3	其他设备	2	-	50.00
合计		-	-	107,334.59

工程建设费用投资估算具体如下表所示：

工程建设费用投资估算具体如下表所示：	工程建设费用投资估算具体如下表所示：	工程建设费用投资估算具体如下表所示：
单位：万元
序号	项目	金额
一	公共工程	32,210.00
1	空分站（空分系统）	1,300.00

1-42

序号	项目	金额
2	氨气站（氨气站配套设施）	630.00
3	减排房（碱排系统）	1,210.00
4	厂房（外延段）
4.1	洁净室及吊顶夹层厂务设施	1,800.00
4.2	机电一二次配	1,100.00
4.3	配电房+110变电站接线	800.00
4.4	自动化控制系统	150.00
4.5	空调系统	700.00
4.6	PCW系统	900.00
4.7	热排	320.00
4.8	外延暖通、电力、UPS、PCW配套一二次配及改造	425.00
4.9	二次配
4.9.1	外延管路+气柜+二次配+设备+GDS系统	5,000.00
4.9.2	U机特气二次配	1,690.00
4.9.3	bake炉、纯化器等配套特气一二次配	650.00
5	厂区（芯片段）
5.1	洁净室及吊顶夹层厂务设施	2,000.00
5.2	机电一二次配	3,000.00
5.3	配电房+110变电站接线	1,200.00
5.4	自动化控制系统	500.00
5.5	空调系统	1,000.00
5.6	PCW系统	900.00
5.7	酸排及有机排	600.00
5.8	热排	120.00
5.9	空压真空系统	1,000.00
5.10	纯水60T系统	600.00
5.11	集中供液系统+废液回收	1,200.00
5.12	冰机及冷热水系统	1,915.00
5.13	芯片管路+气柜+二次配+设备+GDS系统	1,500.00
二	建筑工程	13,701.21
1	氨气站	161.00
2	碱排房	308.00
3	动力站	806.00

1-43

序号	项目	金额
4	厂房	7,040.00
5	危废仓库	282.72
6	甲类仓库	313.49
7	土建（给排水，消防，道路，绿化，公用管道，管廊等）	3,290.00
8	新建污水站	1,500.00
合计		45,911.21

2 、各项投资均为资本性支出

本项目拟投入募集资金金额为 120,000.00 万元，全部用于固定资产投资，属 于资本性支出。

（二）结合行业发展趋势、同行业上市公司可比项目情况、目前及未来单 价变动趋势等说明 Mini LED 芯片预测单价的依据和合理性

1 、行业发展趋势

2021 年以来，由于出口方面受益于转移替代效应的持续，内需方面受益于 国内宏观经济前三季度的强势复苏以及 Mini 背光和直显新兴市场起量，我国半 导体照明行业开启新一轮景气周期。根据国家半导体照明工程研发及产业联盟 （CSA）数据显示，2021 年，在通用照明出口带动，以及显示市场回暖、Mini 背光渗透率迅速提升等因素的带动下，我国半导体照明行业整体回温，2021 年 总体产值达到 7,773 亿元，产值增速约 10.8%，其中上游外延芯片规模约 305 亿 元，中游封装规模 916 亿元，下游应用规模 6,552 亿元。

2 、同行业上市公司可比项目情况

同行业可比上市公司涉及蓝绿光 Mini LED 芯片平均销售单价如下：

上市 公司	年度	投资项目	对应产品	蓝绿光Mini LED 平均 销售单价（折2 寸片）
三安 光电	2019	半导体研发与产业 化项目（一期）	包括高端氮化镓LED衬底、 外延、芯片（GaN LED芯片、 Mini背光/Micro LED芯片）； 高端砷化镓LED外延、芯片 （GaAs LED 芯片）；大功 率氮化镓激光器；特种封装 产品	未披露
	2021	湖北三安光电有限 公司Mini/Micro显	Mini/Micro LED 氮化镓芯 片、Mini/Micro LED砷化镓	未披露

1-44

上市 公司	年度	投资项目	对应产品	蓝绿光Mini LED 平均 销售单价（折2 寸片）
		示产业化项目	芯片、4K显示屏用封装产品
华灿 光电	2020	Mini/Micro LED的 研发与制造项目	Mini/Micro LED 外延片、 Mini/Micro LED芯片等	未披露
乾照 光电	2021	Mini/Micro、高光效 LED芯片研发及制 造项目	Mini BLU、Mini LED GB芯 片、Micro LED GB芯片、高 光效LED芯片	Mini BLU 144.06元/片、 Mini LED GB芯片 223.74 元/片
公司	2020	高光效LED芯片扩 产升级项目	蓝绿光LED芯片、Mini LED 芯片	Mini LED芯片133.80元 /片
	2022	Mini/Micro LED芯 片研发及制造扩建 项目	Mini LED芯片	Mini LED芯片130.12元 /片

注 1：上表中的平均销售单价为项目达产年份的平均不含税销售单价。 注 2：乾照光电募投项目产品单价数据来源于其公开披露的审核问询函回复。

公司 Mini LED 芯片预测单价与同行业公司公开披露的单价差异较小，同时 也公司前次募投项目中的 Mini LED 芯片预测单价较为接近。

3 、目前及未来单价变动趋势

目前，受成本、技术壁垒和市场竞争情况的影响，Mini LED 的销售单价较 高，Mini LED 芯片平均售价在 200 元/片以上。

公司本次募投项目 Mini LED 芯片销售价格充分考虑了投产后产能释放及技 术替代、竞争加剧以及市场需求造成的价格波动影响。根据市场情况，该项目所 产 Mini LED 芯片首年含税价格为 175.00 元/片（对应不含税价格 154.87 元/片）， 上述销售价格在项目建设及运营周期前四年内保持每年 5%的下降幅度、第五年 为 2%的下降幅度、第六年及以后各年保持预计销售单价为 130.12 元/片（不含税） 不变。

4 、 Mini LED 芯片预测单价的依据和合理性

公司本次募投产品的销售价格主要参考预估市场价格、投产后产能释放及技 术替代、竞争加剧以及市场需求造成的价格波动等因素影响等综合确定的。同时， 如前所述，公司本次募投产品达产年份的平均销售单价与同行业公司相近产品基 本一致，故公司本次募投项目产品测算单价依据具有合理性。

1-45

（三）测算时是否已充分考虑技术替代和未来竞争加剧导致单价下行的风

险

销售价格考虑了投产后产能释放及技术替代、竞争加剧以及市场需求造成的 价格波动影响，根据市场情况，该项目所产 Mini LED 芯片首年含税价格为 175.00 元/片（对应不含税价格 154.87 元/片），上述销售价格在项目建设及运营周期前 四年内保持每年 5%的下降幅度、第五年为 2%的下降幅度、第六年及以后各年 保持不变。

因此，项目建设及运营周期内各年度的 Mini LED 芯片销售单价情况如下表 所示：

单位：元/片

项目	项目	计 算 期	计 算 期	计 算 期	计 算 期	计 算 期	计 算 期	计 算 期	计 算 期	计 算 期
		第1 年		第2 年		第3 年		第4 年		第5-10 年各年
不含税单价		154.87		147.12		139.77		132.78		130.12
（四）本次募投项目效益测算是否谨慎 1、募投项目的效益测算依据、测算过程 本次募投项目的效益测算具体如下： 单位：万元
序号	项目		计 算 期
			第1 年		第2 年		第3 年		第4 年	第5-10 年各年
1	营业收入		14,970.35		72,064.35		118,007.38		133,800.60	131,888.60
2	总成本费用		13,677.91		65,800.37		101,438.20		114,264.28	113,498.96
3	税金及附加		-		-		-		70.30	728.20
4	利润总额		1,292.44		6,263.98		16,569.18		19,466.02	17,661.44
5	所得税		193.87		939.60		2,485.38		2,919.90	2,649.22
6	净利润		1,098.57		5,324.38		14,083.80		16,546.12	15,012.23

（ 1 ）营业收入

Mini/Micro LED 芯片研发及制造扩建项目建成后，将形成年产 720 万片 Mini LED 芯片产能。根据项目建设进度和公司生产经营经验，项目建设及运营周期 内第一年生产负荷为设计生产能力的 10%，第二年达到 50%，第三年达到 85%， 第四年及以后各年达到 100%。

1-46

因此，项目建设及运营周期内各年度的收入测算情况如下表所示：

单位：万元

序号	项目	计 算 期	计 算 期	计 算 期	计 算 期	计 算 期
		第1 年	第2 年	第3 年	第4 年	第5-10 年各年
1	生产负荷	10%	50%	85%	100%	100%
2	实际产量（万片）	72	360	612	720	720
3	Mini LED 单价（元/片）
	不含税单价	154.87	147.12	139.77	132.78	130.12
4	Mini LED 销售收入
	不含税收入	11,150.40	52,964.60	85,537.80	95,601.10	93,689.10
5	贵金属废料销售收入
	不含税收入	3,819.95	19,099.75	32,469.58	38,199.50	38,199.50
6	营业收入	14,970.35	72,064.35	118,007.38	133,800.60	131,888.60

（ 2 ）总成本费用

Mini/Micro LED 芯片研发及制造扩建项目各项原辅材料、燃料动力消耗参考 公司现有生产设计方案计算。

项目职工定员 511 人（含研发人员 28 人），人均工资薪酬按 10 万元/人/年 计算，项目建设及运营周期内第一年职工数量为职工定员的 30%，第二年达到 70%，第三年及以后各年达到 100%。

固定资产折旧计算中，房屋、建筑物按照 20 年折旧，残值率取 5%；机器设 备按照 10 年折旧，残值率取 5%。修理费按设备年度折旧值的 1.5%计算。

项目销售费用、其他管理费用、研发费用分别按主营业务收入（Mini LED 销售收入）的 1%、3%、8%计算。

项目所得税税率按 15%计算。

本项目总成本费用具体情况如下：

单位：万元

序号	项目	计 算 期	计 算 期	计 算 期	计 算 期	计 算 期
		第1 年	第2 年	第3 年	第4 年	第5-10 年各年
1	原辅材料费用	4,379.95	21,118.37	34,639.27	39,341.66	38,805.70
2	燃料动力费用	640.80	3,204.00	5,446.70	6,407.90	6,407.90

1-47

序号	项目	计 算 期	计 算 期	计 算 期	计 算 期	计 算 期
		第1 年	第2 年	第3 年	第4 年	第5-10 年各年
3	职工薪酬费用	1,449.00	4,830.00	4,830.00	4,830.00	4,830.00
4	修理费	-	154.30	184.92	184.92	184.92
5	销售费用	111.50	529.60	855.40	956.00	936.90
6	其他管理费用	334.50	1,588.90	2,566.10	2,868.00	2,810.70
7	研发费用	892.03	4,237.17	6,843.02	7,648.09	7,495.13
8	贵金属废料成本	3,819.95	19,099.75	32,469.58	38,199.50	38,199.50
9	折旧费	1,900.18	10,288.28	12,328.21	12,328.21	12,328.21
10	摊销费	150.00	750.00	1,275.00	1,500.00	1,500.00
总成本费用		13,677.91	65,800.37	101,438.20	114,264.28	113,498.96

（ 3 ）销售费用率和管理费用率合理性

本次募投项目达产后，年均期间费用率与公司报告期内期间费用率（占主营 业务收入之比）比较如下：

募投项目	报告期内情况	报告期内情况	报告期内情况	报告期内情况	报告期内 平均值
	2022年1-3月	2021 年度	2020 年度	2019年度
3.00%	4.06%	3.05%	3.86%	4.64%	3.90%
1.00%	0.89%	0.86%	1.09%	1.66%	1.13%

①管理费用

募投项目管理费用主要包括本项目实施后新增的运营费用、办公费、其他管 理费用等。

募投项目达产后年均管理费用率为 3.00%，低于公司报告期内管理费用率水 平，主要原因为：公司报告期内的管理费用包括股权激励费用、中介机构费用、 租赁费等。剔除上述费用后，公司 2019 年度、2020 年度、2021 年度及 2022 年 1-3 月的剩余管理费用分别为 2,403.29 万元、2,417.75 万元、3,017.90 万元及 1,072.95 万元，占当期主营业务收入的比例分别为 3.11%、2.78%、2.50%及 3.88%， 平均值为 3.07%，与募投项目达产后平均管理费用率 3.00%不存在重大差异，具 有合理性。

②销售费用

2019 年度、2020 年度、2021 年度及 2022 年 1-3 月，公司销售费用率为 1.66%、

1-48

1.09%、0.86%和 0.89%，平均值为 1.13%。募投项目达产后年均销售费用率为 1.00%，与公司报告期销售费用率不存在重大差异。

2 、毛利率对比分析

本项目毛利率水平如下：

单位：万元

		单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
序号	项目	计 算 期
		第1 年	第2 年	第3 年	第4 年	第5-10年各年
1	主营收入	11,150.40	52,964.60	85,537.80	95,601.10	93,689.10
2	主营成本	8,519.93	40,344.95	58,704.10	64,592.69	64,056.73
3	主营毛利	2,630.47	12,619.65	26,833.70	31,008.41	29,632.37
4	主营毛利率	23.59%	23.83%	31.37%	32.44%	31.63%
5	综合毛利率	17.57%	17.51%	22.74%	23.18%	22.47%

本募投项目测算中，项目第 4 年达产，毛利率呈现先上升再稳定的趋势，主 要系产能利用率逐渐提升。公司本次募投项目分段建设投产，设备调试至完全达 产需要一定的时间，同时由于 Mini LED 作为 LED 前沿技术，下游 LED 应用终 端厂商新型产品更替需要一定时间，因此公司 Mini LED 的产量及产能利用率呈 逐步提高趋势。此外，公司考虑到市场竞争情况导致产品销售价格逐年递减以及 进一步研发新产品以进一步巩固在 LED 行业中的领先地位，基于谨慎考虑，第 5 至 10 年预测项目主营毛利率将维持在 31.63%左右。

公司本次募投项目主营毛利率相比公司报告期内 LED 外延片及芯片业务毛 利率要高，主要原因系：①本次募投项目主要产品为 Mini LED 芯片，产品结构 明显好于目前产品结构；②Mini LED 作为 LED 前沿技术，本项目所产 Mini LED 芯片首年含税价格为 175.00 元/片（对应不含税价格 154.87 元/片），售价比公司 现有的 LED 芯片产品要高。公司考虑到市场竞争情况导致产品销售价格逐年递 减的情况，上述销售价格在项目建设及运营周期前四年内保持每年 5%的下降幅 度、第五年为 2%的下降幅度、第六年及以后各年保持不变，因此项目具备可持 续发展能力，毛利率的测算谨慎、合理。

3 、同行业可比公司同类项目与公司本次募投项目相关效益指标比较分析

同行业可比公司同类项目与公司本次 Mini/Micro LED 芯片研发及制造扩建

1-49

项目相关效益指标的对比情况如下：

公司名称	募投项目	项目平均预 计毛利率	内部收益率 （税后）	投资回收期 （税后）
华灿光电	Mini/Micro LED的研发与制造项目	33.60%	17.64%	7.89年
乾照光电	Mini/Micro、高光效LED芯片研发及 制造项目	29.75%	15.47%	7.46年
平均		31.68%	16.56%	7.68年
本公司	Mini/Micro LED芯片研发及制造扩 建项目	31.07%	12.95%	6.37年

（ 1 ）毛利率

公司本次 Mini/Micro LED 芯片研发及制造扩建项目的预计毛利率与同行业 可比公司同类项目预计毛利率有一定区别，主要系同行业可比公司项目产品结构 不同。公司本次募投项目的产品全部为 Mini LED 芯片，而华灿光电“Mini/Micro LED 的研发与制造项目”包括 Micro LED 芯片，因此公司本募的预计毛利率小 于华灿光电；相反，乾照光电“Mini/Micro、高光效 LED 芯片研发及制造项目” 包括 240 万片高光效 LED 芯片，因此公司本募的预计毛利率大于乾照光电。

本次募投项目主营业务预计平均毛利率 31.07%，与可比项目 31.68%的预计 毛利率平均水平较为接近。

（ 2 ）投资回收期

本次募投项目预计投资回收期 6.37 年，小于可比项目 7.68 年的平均水平， 主要原因是本次募投项目分段建设投产，在项目建设的第 1 年即实现 14,970.35 万元的营业收入和 1,098.57 万元净利润。同行业可比项目的建设期多为 1-2 年， 因此，公司本次募投项目的预计投资回收期小于可比项目。

（ 3 ）内部收益率

本次募投项目预计内部收益率为 12.95%，低于可比项目 16.56%的预计内部 收益率平均水平，主要原因系本项目为蓝绿光 Mini LED 芯片，而乾照光电、华 灿光电等同行业可比项目的产品类别较多，包括 Mini LED、Micro LED 芯片等， 对项目的税后净现金流量造成一定影响，导致本次募投项目预计内部收益率低于 可比项目。

综上所述，本次募投项目的效益测算具备谨慎性、合理性。

1-50

四、量化分析新增的折旧摊销对未来经营业绩的影响

本项目新增折旧摊销情况如下：

单位：万元

		单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元	单位：万元
序号	项目	计 算 期
		第1 年	第2 年	第3 年		第4 年	第5-10 年各年
1	折旧费	1,900.18	10,288.28	12,328.21		12,328.21	12,328.21
2	摊销费	150.00	750.00	1,275.00		1,500.00	1,500.00
合计		2,050.18	11,038.28	13,603.21		13,828.21	13,828.21
本次募投项目完全达产当年新增折旧摊销对公司经营业绩的影响如下： 单位：万元
项目					金额
1、本次募投项目完全达产当年新增折旧摊销（A）					13,828.21
2、对营业收入的影响
现有业务营业收入					200,919.75
本次募投新增营业收入					133,800.60
营业收入合计（B）					334,720.35
折旧摊销占营业收入的比重（A/B）					4.13%
3、对利润总额的影响
现有业务利润总额					19,031.43
本次募投新增利润总额					19,466.02
利润总额合计（C）					38,497.45
折旧摊销占利润总额合计					35.92%

注：为了便于测算，假设本次募投项目建设完成后，公司现有业务营业收入、利润总额 与 2021 年度数据保持一致。

从上表可知，本次募投项目完全达产当年新增折旧摊销为 13,828.21 万元， 占当年整体营业收入的比例为 4.13%，占比较低。

经测算，发行人本次募投项目具有良好的经济收益，项目建成后将会新增较 大规模的营业收入，项目顺利实施后预计效益将可以消化新增折旧摊销的影响。 但是，由于本次募投项目建成后新增的折旧摊销费用相对较大，如果未来市场环 境发生重大不利变化或者项目经营管理不善，使得募投项目的收入及利润水平未 能达到既定目标，可能会导致公司出现利润下滑或亏损的风险。

1-51

五、相关风险披露

公司在《募集说明书》“第五节 本次发行相关的风险因素”之“一、募集 资金投资项目风险”披露了相关风险，具体如下：

“ （一）募投项目无法达到预期效益的风险

公司本次发行募集资金投资项目的可行性分析是基于当前 LED 行业的市场 环境、竞争格局、技术水平、客户需求等因素作出的，已经通过了充分的可行性 研究论证。由于 Mini LED 作为 LED 前沿技术，下游 LED 应用终端厂商新型产 品更替需要一定时间，因此公司 Mini LED 的产量及产能利用率呈逐步提高趋势。 本募投项目测算中，项目第 4 年达产，毛利率呈现先上升再稳定的趋势，且高于 报告期内公司平均水平。由于市场情况在不断地发展变化，如果出现募集资金不 能及时到位、项目延期实施、市场推广效果不理想、产业政策或市场环境发生变 化、竞争加剧等情况，有可能导致项目最终实现的投资效益与公司预估的投资效 益存在一定的差距，可能出现募投项目的收益不及预期的风险。

（二）募投项目产能消化风险

本次募投项目达产后，公司每年将新增 720 万片 Mini LED 芯片生产能力。 由于 Mini/Micro LED 芯片市场前景可观，LED 芯片企业均在积极布局，未来 Mini/Micro LED 市场可能存在行业整体产能扩张规模过大导致竞争加剧、市场空 间低于市场预期、产能无法完全消化的风险。同时，在项目实施过程中，若市场 环境、下游需求、竞争对手策略、相关政策或者公司市场开拓等方面出现重大不 利变化，则公司可能会面临募投项目产能无法完全消化的风险。

……

（五）募投项目折旧风险

根据公司本次募集资金投资项目使用计划，项目建成后，公司固定资产规模 将出现较大幅度增加，折旧费用也将相应增加。虽然本次募集资金投资项目预期 效益良好，项目顺利实施后预计效益将可以消化新增固定资产折旧的影响，但由 于募集资金投资项目的建设需要一定周期，若因募投项目实施后，市场环境等发 生重大不利变化，则新增固定资产折旧将对公司未来的盈利情况产生不利影响。”

1-52

六、中介机构核查程序及核查意见

（一）中介机构核查程序

保荐机构、会计师履行了以下核查程序：

1、查阅发行人本次募投项目的可行性研究报告，就本次募投项目的主要建 设内容、具体投资数额安排明细、投资数额的测算依据和测算过程、预计进度安 排及资金的预计使用进度、效益测算依据及过程等进行核查。

2、与发行人高管进行访谈，查阅行业研究报告、同行业可比公司公开信息 等，了解本次募投项目的市场基础、主要竞争对手等；了解发行人就新增产能的 消化措施，以及是否存在较大产能闲置的风险。

3、取得并核查发行人截至报告期末 Mini LED 相关专利明细、已授权专利 的证书。

4、取得并核查发行人报告期内主要产品的产能、产量、销量统计，分析新 增产能规模的合理性。

5、查阅发行人前次向特定对象发行股票的募集说明书、审核问询函回复以 及前次募投项目可行性分析报告等资料，分析本次募投项目与公司现有业务、前 次募投项目联系与区别，以及是否存在重复建设的情形。

6、根据发行人本次募投项目的可行性研究报告，计算分析项目达产后新增 折旧摊销对未来经营业绩的影响。

（二）中介机构核查意见

1 、保荐机构核查意见

基于上述核查程序，保荐机构认为：

（1）发行人已准确扼要说明本次募投项目的具体内容，本次募投项目不包 含研发项目，本次募投项目系主营业务范畴，属于新增产品种类，且不存在重复 建设的情形；

（2）发行人本次募投项目新增产能规模具备合理性，具备相应的产能消化 措施；

1-53

（3）发行人本次募集资金全部用于固定资产投资，属于资本性支出。本次 募投项目产品测算单价依据具有合理性，并已充分考虑技术替代和未来竞争加剧 导致单价下行的风险，本次募投项目的效益测算具备谨慎性、合理性；

（4）本次募投项目建成后将会新增较大规模的营业收入，项目顺利实施后 预计效益将可以消化新增折旧摊销的影响。但是，由于本次募投项目建成后新增 的折旧摊销费用相对较大，如果未来市场环境发生重大不利变化或者项目经营管 理不善，使得募投项目的收入及利润水平未能达到既定目标，可能会导致公司出 现利润下滑或亏损的风险。

2 、会计师核查意见

经核查，会计师认为：

（1）发行人本次募集资金全部用于固定资产投资，属于资本性支出。本次 募投项目产品测算单价依据具有合理性，并已充分考虑技术替代和未来竞争加剧 导致单价下行的风险，本次募投项目的效益测算具备谨慎性、合理性；

（2）本次募投项目建成后将会新增较大规模的营业收入，项目顺利实施后 预计效益将可以消化新增折旧摊销的影响。但是，由于本次募投项目建成后新增 的折旧摊销费用相对较大，如果未来市场环境发生重大不利变化或者项目经营管 理不善，使得募投项目的收入及利润水平未能达到既定目标，可能会导致公司出 现利润下滑或亏损的风险。

1-54

其他问题

一、请发行人在募集说明书扉页重大事项提示中，重新撰写与本次发行及 发行人自身密切相关的重要风险因素，并按对投资者作出价值判断和投资决策 所需信息的重要程度进行梳理排序。

回复：

发行人已在募集说明书扉页重大事项提示中，重新撰写与本次发行及发行人 自身密切相关的重要风险因素，并按对投资者作出价值判断和投资决策所需信息 的重要程度进行梳理排序。

二、请发行人关注再融资申请受理以来有关该项目的重大舆情等情况，请 保荐人对上述情况中涉及该项目信息披露的真实性、准确性、完整性等事项进 行核查，并于答复本审核问询函时一并提交。若无重大舆情情况，也请予以书 面说明。

回复：

一、重大舆情

发行人本次向特定对象发行股票申请于 2022 年 8 月 24 日获深圳证券交易所 受理，自发行人本次发行申请受理日至本回复出具之日，发行人持续关注媒体报 道，通过网络检索等方式对发行人本次发行相关媒体报道情况进行了自查，主流 媒体报道及关注事项如下：

序号	发布时间	媒体名称	新闻标题	主要关注事项
1	2022.08.25	LEDinside	聚灿光电12亿定增获受理，MiniLED芯片产能将 增720 万片	本次发行进展
2	2022.08.25	新浪财经	聚灿光电定增获深交所受理，用于Mini/MicroLED 芯片扩产	本次发行进展
3	2022.08.30	LEDinside	华灿、聚灿光电半年报出炉，高毛利产品营收占 比提升	半年度报告
4	2022.08.30	长江有色金 属网	再投12 亿！这家芯片厂商二度加码Mini/Micro LED	本次发行进展
5	2022.08.31	维科网	聚灿光电上半年营收10.06亿元，同比增长4.66%	半年度报告
6	2022.09.06	证券时报网	时隔4 个月放宽股票激励条件，深交所：是否向 高管输送利益？聚灿光电回应：结合未披露数据 做出调整	限制性股票激励 计划修订事项
7	2022.09.07	LEDinside	聚灿光电等8家企业近期MiniLED项目动态一览	本次发行进展

1-55

序号	发布时间	媒体名称	新闻标题	主要关注事项
8	2022.09.08	证券时报网	股权激励“削足适履” 聚灿光电当有更充分理由	限制性股票激励 计划修订事项
9	2022.09.08	证券时报网	聚灿光电下调考核目标 股权激励不该旱涝保收	限制性股票激励 计划修订事项
10	2022.09.09	证券时报网	输送利益？聚灿光电股权激励引入“完成率R” 惹质疑	限制性股票激励 计划修订事项

经核查，自发行人本次发行申请受理日至本回复出具之日，不存在本次发行 受到媒体质疑的情况，不涉及发行人本次发行申请文件相关信息披露的真实性、 准确性、完整性。

二、中介机构核查程序及核查意见

（一）中介机构核查程序

保荐机构履行了以下核查程序：

1、通过网络检索等方式检索发行人本次发行申请受理日至本回复出具之日 相关媒体报道的情况，查看是否有与公司有关的重大舆情等情况。

2、与本次发行相关申请文件进行对比。

（二）中介机构核查意见

基于上述核查程序，保荐机构认为：

发行人本次再融资申请受理以来，不存在本次发行受到媒体质疑的情况，不 涉及发行人本次发行申请文件相关信息披露的真实性、准确性、完整性。

（以下无正文）

1-56

（本页无正文，为《关于聚灿光电科技股份有限公司申请向特定对象发行股 票的审核问询函的回复》之签章页）

==> picture [145 x 56] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

聚灿光电科技股份有限公司
年 月 日
----- End of picture text -----

1-57

发行人董事长声明

本人已认真阅读《关于聚灿光电科技股份有限公司申请向特定对象发行股票 的审核问询函的回复》的全部内容，确认本次审核问询回复报告不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏，并对审核问询函回复内容的真实性、准确性、完整性承 担相应法律责任。

发行人董事长： 潘华荣

==> picture [145 x 57] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

聚灿光电科技股份有限公司
年 月 日
----- End of picture text -----

1-58

（本页无正文，为《关于聚灿光电科技股份有限公司申请向特定对象发行股 票的审核问询函的回复》之签章页）

保荐代表人：

林 琳 张 迪

==> picture [121 x 57] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

中信证券股份有限公司
年 月 日
----- End of picture text -----

1-59

保荐机构（主承销商）董事长声明

本人已认真阅读《关于聚灿光电科技股份有限公司申请向特定对象发行股票 的审核问询函的回复》，了解报告涉及问题的核查过程、本公司的内核和风险控 制流程，确认本公司按照勤勉尽责原则履行核查程序，审核问询函回复报告不存

在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对上述文件的真实性、准确性、完整性 承担相应的法律责任。

董事长：

==> picture [37 x 12] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

张佑君
----- End of picture text -----

==> picture [121 x 56] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

中信证券股份有限公司
年 月 日
----- End of picture text -----

1-60