FLEURY MICHON Société anonyme à conseil d'administration au capital de 13 382 658.85 $\boldsymbol{\epsilon}$ Siège social La Gare, 85700 POUZAUGES 572 058 329 R.C.S. LA ROCHE SUR YON

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL Au 30 JUIN 2011

DECLARATION DE LA PERSONNE RESPONSABLE.

ATTESTATION DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2011

Mesdames, Messieurs,

J'atteste, à ma connaissance, que les comptes consolidés résumés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité présente un tableau fidèle des évènements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées, ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.

Le Président Grégoire GONNORD

A- Rapport d'activité du semestre.

1. FAITS MARQUANTS

Au cours du premier semestre dans un environnement général et économique toujours perturbé et dans un contexte haussier sur les matières premières, le Groupe poursuit sa croissance sur les marchés les plus porteurs du secteur agroalimentaire.

Le chiffre d'affaires enregistré ressort à 320.3 M€ en croissance de 10.8% par rapport au 1^er semestre 2010.

2. ACTIVITE

En GMS, l'activité progresse de 10.6% dont pour les produits à marque Fleury Michon une progression supérieure à 15% sur le semestre. Le Groupe est positionné sur les segments les mieux orientés à savoir la Charcuterie, le Traiteur et les produits de la Mer en Libre-Service et réalise globalement des performances supérieures à ces marchés de référence :

Charcuterie libre service + 10.7% (vs marché à +2.5%)
Traiteur de la mer +16% (vs marché à +11.7%)
Plats cuisinés +6.1% (vs marché à 6.3%)

A l'International, les activités ont enregistré de bonnes performances dans des contextes de consommation difficiles, soit un volume d'affaires de 21.5 M $\epsilon$ à +8.8%. En intégrant, la quote-part réalisé par les sociétés mises en équivalence (Platos Tradicionales et Piatti Freschi Italia), le chiffre d'affaires à l'international représente 33.6 M€.

Le pôle RHD et autres, qui regroupe la restauration hors domicile, le catering et les activités annexes, a enregistré également une progression à $+14.7\%$ portée par les bonnes performances de Room Saveurs (activité de plateaux repas livrés).

3. RESULTATS

Le bon niveau d'activité, avec une progression du chiffre d'affaires de 10.8% s'est réalisé dans un contexte général de hausse des matières premières, qui a particulièrement pesé sur les marges du premier semestre 2011. Le Groupe a par ailleurs maintenu un effort publicitaire important pour accompagner la croissance et réalisé des actions promotionnelles soutenues tout au long de cette période. Le résultat opérationnel s'affiche ainsi en baisse à 8.5 M $\epsilon$ versus 13.3 M $\epsilon$ en juin 2010.

Le résultat financier ressort à -1.4 M $\epsilon$ , niveau équivalent à la période précédente.

En tenant compte des éléments non récurrents favorables, de l'impôt sur les sociétés ainsi que des résultats mis en équivalence, le résultat net consolidé est en baisse et atteint 4.6 M€ versus 9.5 M€.

Les investissements industriels sont en hausse et représentent sur ce 1^er semestre 18.7 M€ contre 13.3 M€ l'an passé. Ces investissements correspondent à des augmentations de capacités de production sur les différentes activités et aux extensions nécessaires des unités de fabrication, et également au lancement de la construction de l'unité de Cambrai.

4. INFORMATIONS RELATIVES AUX OPERATIONS FINANCIERES

La société n'est pas intervenue en bourse sur le premier semestre. Au 30 juin 2011, la société détient 450 000 de ses propres actions pour une valeur d'acquisition de 13.4 M€. En tenant compte des actions propres détenues par l'intermédiaire du contrat de liquidité, la part du capital auto-détenu s'élève à 9.90%.

5. TRANSACTION AVEC LES PARTIES LIEES

Au cours du premier semestre clos le 30 juin 2011, il n'y a pas eu de nouvelle transaction ni de modification significative dans la nature des transactions avec les parties liées par rapport à celles mentionnées à la note 3.24 de l'annexe aux comptes consolidés clos le 31 décembre 2010.

6. PRINCIPAUX RISOUES ET INCERTITUDES

Les principaux risques et incertitudes auxquels le Groupe pourrait être confrontés pour les six mois restants de l'exercice sont ceux exposés au paragraphe 4.17 du rapport de gestion de l'exercice clos le 31 décembre 2010.

7. PERSPECTIVES 2011

L'environnement de consommation devrait se durcir au deuxième semestre sur fond de difficultés économiques. Malgré cela, le niveau d'activité attendu au second semestre 2011 (compte tenu d'une part de la dynamique engagée et des perspectives de marchés connues à ce jour), conjugué à la baisse de la tension sur les prix des matières premières, aux tarifs et budgets de communication définis par le Groupe, devrait permettre d'enregistrer une amélioration de la rentabilité opérationnelle et globalement de réaliser un résultat net dans les tendances observées les années passées.

Grâce à sa position de leader sur ses piliers stratégiques, sa situation financière saine et la mobilisation de l'ensemble de ses collaborateurs, le Groupe est confiant dans ses capacités de développement et de croissance rentable sur le marché français ainsi que dans ses activités à l'International.

B- Comptes consolidés résumés au 30 juin 2011.

Bilan consolidé I.

En milliers d'Euros	30 juin 2011	30 juin 2010	31 décembre 2010		30 juin 2011	30 juin 2010	31 décembre 2010

ACTIF NON COURANT	248 703	236 608	243 337	CAPITAUX PROPRES DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE	152 315	146 388	153 090
Ecart d'acquisition	48 329	48 802	48 600	Capital	14 017	14 0 17	14 0 17
Immobilisations incorporelles	2 5 9 0	1794	2 5 9 7	Primes liées au capital	19 04 3	19 043	19 043
Immobilisations corporelles	184 261	173 892	179 893	Réserves consolidées	114 529	103 707	103 282
Actifs financiers non courants	2 7 8 1	2490	2 5 1 2	Résultat consolidé	4 5 9 2	9518	16 622
Titres mis en équivalence	8 7 9 4	7527	8 3 3 5	Intérêts ne donnant pas le contrôle	133	103	126
Actifs d'impôt différé	1948	2 1 0 3	1400
				PASSIF NON COURANT	103 813	108 653	110 371
ACTIF COURANT	211 128	183 641	205 052	Provisions non courantes	10 869	12 0 57	10 280
				Dettes financières à long terme	81 616	85 224	88 071
Stocks et en-cours	53 30 5	44 930	52 046	Passif d'impôt différé	8777	8 4 0 8	9 3 6 5
Créances clients	87 759	76 493	75 974	Autres passifs non courants	2 5 5 1	2 9 64	2 6 5 5
				PASSIF COURANT	203 703	165 208	184 928
Autres créances	24 7 7 9	16 4 64	15 7 94	Provisions courantes	$\Omega$	23	753
Actifs financiers courants	$\Omega$	180	630	Dettes financières à court terme	60 178	28 4 31	36 153
				Dettes fournisseurs	89 715	84 482	86 4 64
Trésorerie et équivalents	45 28 5	45 573	60 608	Autres dettes	53 810	52 271	61 558

TOTAL ACTIF	459 832	420 249	448 389	TOTAL PASSIF	459 832	420 249	448 389

II. Etat du résultat global

2.1 Compte de résultat consolidé

Notes	En milliers d'Euros	30 juin 2011	30 juin 2010	31 décembre 2010

3.1	CHIFFRE D'AFFAIRES NET	320 284	289 117	598 177
	Achats consommés	$-159$ 164	$-136$ 194	$-289085$
	Charges de personnel	$-81776$	$-79322$	$-159$ 196
	Charges externes et autres charges et produits d'exploitation	$-50756$	$-44129$	$-90$ 196
	Impôts et taxes	$-6330$	$-6386$	$-10677$
	Dotations aux amortissements et provisions	$-14502$	$-14486$	$-30752$
	Variation de stocks de produits en cours et de produits finis	$-593$	3 4 5 4	4 5 7 3
	RESULTAT OPERATIONNEL COURANT	7 163	12 0 54	22 844
3.4	Autres produits et charges opérationnels	1 3 2 1	1 2 5 0	2 4 6 1
	RESULTAT OPERATIONNEL	8 4 8 4	13 304	25 30 5
3.5	Produits de trésorerie et équivalents de trésorerie Coût de l'endettement brut Coût de l'endettement net	359 $-1472$ $-1113$	292 $-1518$ $-1226$	376 $-2789$ $-2413$
	Autres charges et produits financiers	$-325$	$-193$	$-450$
	Charge d'impôt	$-2794$	$-2676$	$-6884$
3.6	Quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence	343	316	1 0 8 7
	RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE	4 5 9 5	9 5 2 6	16 645
	Résultat net - part du Groupe Résultat net - Intérêts ne donnant pas le contrôle	4 5 9 2 $\vert 3 \vert$	9518 $\overline{7}$	16 622 23

3.7	Résultat net part du Groupe par action € Résultat net part du Groupe par action € (hors actions propres)	1,00 1,11	2,07 2,30	3,62 4,01

2.2 Etat du résultat net et des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres

En milliers d'Euros	30 juin 2011	30 juin 2010	31 décembre 2010
RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE	4 5 9 5	9 5 2 6	16 645
+/- Ecarts de conversion sur les activités à l'étranger	$-1463$	5 3 7 3	4 1 9 5
+/- Réévaluation des instruments de couverture	$-665$	339	952
+/- Réévaluation des immobilisations			$\Omega$
+/- Ecarts actuariels sur les régimes à prestations définies	$-15$	$-492$	$-253$
+/- Réévaluations des actifs financiers disponibles à la vente			$\Omega$
+/- Quote-part des gains et des pertes comptabilisés directement en capitaux propres des sociétés mises en équivalence	116		36
+/- Impôts	472	$-736$	$-845$
TOTAL des gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres	1555	4 4 8 3	4 0 8 4
RESULTAT NET ET GAINS ET PERTES COMPTABILISES DIRECTEMENT EN CAPITAUX PROPRES	3 0 4 0	14 009	20 729
Dont - part du Groupe Dont - Intérêts ne donnant pas le contrôle	3 0 3 3	14 002	20 688 41

III. Tableau des flux de trésorerie

Notes	En milliers d'Euros	30 juin 2011	30 juin 2010	31 décembre 2010
	FLUX DE TRESORERIE LIES A L'ACTIVITE
	Résultat net de l'ensemble consolidé	4 5 9 5	9 5 26
	Dotations nettes aux amortissements et provisions	12762	11 967	16 645 26 0 23
	Autres produits et charges calculés	47	$-73$	$-766$
	Plus ou moins values de cession	$-2$	70	343
	Quote-part de résultat des sociétés mises en équivalence	$-343$	$-316$	$-1087$
	CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT APRES COUT DE L'ENDETTEMENT NET ET IMPOT	17 059	21 174	41 158
	Coût de l'endettement financier net	1 1 1 3	1 2 2 6	2 4 1 3
	Charge d'impôt (y compris impôt différé)	2 5 20	2676	6884
	CAPACITE D'AUTOFINANCEMENT AVANT COUT DE L'ENDETTEMENT FINANCIER NET ET IMPOT	20 693	25 076	50 455
3.9	Impôt versé	$-2418$	$-8173$	$-10739$
3.9	Variation du besoin en fonds de roulement lié à l'activité	$-21294$	4 5 4 3	2613
	FLUX NET DE TRESORERIE GENERES PAR L'ACTIVITE	$-3020$	21 4 4 5	42 3 28

	FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS D'INVESTISSEMENT
3.9	Décaissements liés aux acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles	$-24787$	$-19328$	$-35040$
	Encaissements liés aux cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles	248	198	327
	Décaissements liés aux acquisitions d'immobilisations financières	$-333$	$-97$	$-139$
	Encaissements liés aux cessions d'immobilisations financières	19	37	45
	Incidences des variations de périmètre			$\Omega$
	FLUX NET DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS D'INVESTISSEMENT	$-24854$	$-19190$	$-34808$

	FLUX DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT
	Rachats et reventes d'actions propres	0	$\Omega$	$\Omega$
	Rachats de parts d'intérêts ne donnant pas le contrôle		$-760$	$-760$
	Dividendes mis en paiement au cours de l'exercice	$-3770$	$-3769$	$-3769$
	Encaissements liés aux nouveaux emprunts (y compris contrats de location financement)	2847	3 3 0 1	29 3 8 7
	Remboursements d'emprunts (y compris contrats de location financement)	$-7080$	$-6471$	$-22402$
	Intérêts financiers nets versés	$-1113$	$-1226$	$-2413$
	Autres flux liés aux opérations de financement (participation des salariés)	178	649	600
	FLUX NET DE TRESORERIE LIES AUX OPERATIONS DE FINANCEMENT	$-8938$	$-8275$	643
	+/- Incidence des variations des cours des devises	$-207$	648	465
	VARIATION DE TRESORERIE	$-37020$	$-5372$	8628

	Trésorerie d'ouverture	52 402	43 775	43775
3.9	Trésorerie de clôture	15 3 8 2	38 403	52 402

IV. Tableau de variation des capitaux propres

En milliers d'Euros	CAPITAL	PRIMES LIEES AU CAPITAL	TITRES AUTO DETENUS	RESERVES ET RESULTATS CONSOLIDES	CAPITAUX PROPRES- PART DU GROUPE	INTERETS NE DONNANT PAS LE CONTRÔLE	TOTAL CAPITAUX PROPRES
Au 1er janver 2010	14 017	19 042	$-13549$	116 565	136 077	84	136 162
Résultat net de l'ensemble consolidé				9 5 1 8	9518		9 5 2 6
Gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres				4 4 8 3	4 4 8 3		4 4 8 3
Résultat net et gains et pertes comptabilisés
directement en capitaux propres				14 001	14 001		14 009
Opérations sur capital							$\Omega$
Opérations sur titres auto-détenus			$-29$	15	$-14$		$-14$
Dividendes versés au cours de l'exercice				$-3769$	$-3769$		$-3769$
Variations de périmètre							$\Omega$
Autres mouvements
Au 30 juin 2010	14 017	19 043	$-13578$	126 812	146 296	91	146 388

En milliers d'Euros	CAPITAL	PRIMES LIEES AU CAPITAL	TITRES AUTO DETENUS	RESERVES ET RESULTATS CONSOLIDES	CAPITAUX PROPRES PART DU GROUPE	INTERETS NE DONNANT PAS LE CONTRÔLE	TOTAL CAPITAUX PROPRES
Au 1er janvier 2010	14 017	19 043	$-13549$	116 565	136 077	84	136 162
Résultat net de l'ensemble consolidé				16 622	16 622	23	16 645
Gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres				4 0 6 6	4 0 6 6	18	4 0 8 4
Résultat net et gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres				20 688	20 688	41	20729
Opérations sur capital					$\Omega$		$\Omega$
Opérations sur titres auto-détenus			-4	$-27$	$-32$		$-32$
Dividendes versés au cours de l'exercice				$-3769$	$-3769$		$-3769$
Variations de périmètre					0		0
Autres mouvements					0		0
Au 31 décembre 2010	14 017	19 043	$-13553$	133 457	152 964	126	153 090
Résultat net de l'ensemble consolidé				4592	4 5 9 2	3	4 5 9 5
Gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres				$-1559$	$-1559$	5	$-1555$
Résultat net et gains et pertes comptabilisés directement en capitaux propres				3033	3033	7	3 0 4 0
Opérations sur capital					0		$\Omega$
Opérations sur titres auto-détenus			$-35$	$-11$	$-46$		$-46$
Dividendes versés au cours de l'exercice				$-3770$	$-3770$		$-3770$
Variations de périmètre					0		0
Autres mouvements					0		$\Omega$
Au 30 juin 2011	14 017	19 043	$-13588$	132 709	152 181	133	152 315

V. Annexe aux comptes consolidés résumés

NOTE 1 - PRINCIPES COMPTABLES, METHODES D'EVALUATION ET MODALITES DE CONSOLIDATION

En application du règlement 1606/2002 du Conseil européen, les comptes consolidés résumés de Fleury Michon et ses filiales (« le Groupe »), publiés au titre du premier semestre de l'exercice 2011, sont établis conformément aux normes comptables internationales (IFRS) selon les mêmes règles et méthodes que celles retenues pour l'établissement des comptes annuels au 31 décembre 2010 et sont préparés selon les dispositions de la norme IAS 34 – information financière intermédiaire telle qu'adoptée dans l'Union Européenne.

Les notes annexes présentent une sélection de notes explicatives et ne comportent donc pas l'intégralité des informations requises pour les états financiers annuels complets. Ces notes doivent être lues conjointement avec les états financiers de l'exercice clos le 31 décembre 2010

Les comptes consolidés sont exprimés en milliers d'euros sauf indication contraire (arrondis au millier d'euros le plus proche). Ces états financiers du 1^er semestre 2011 ont été arrêtés par le Conseil d'administration du 30 août $2011.$

1.1 Changements de méthodes comptables

Les principes comptables retenus pour la préparation des comptes consolidés sont conformes aux normes et interprétations IFRS telles qu'adoptées par l'Union Européenne et d'application au 1^er janvier 2011.

Les normes mises à jour et interprétations nouvellement applicables ne sont pas applicables au Groupe ou ont un impact non significatif sur les comptes consolidés. L'ensemble des textes adoptés par l'Union Européenne est disponible sur le site internet de la commission européenne à l'adresse suivante: http://ec.europa.eu/internal_market/accounting/ias/index_fr.htm

Ces principes comptables retenus sont cohérents avec ceux utilisés dans la préparation des comptes consolidés annuels pour l'exercice clos au 31 décembre 2010.

Le Groupe n'anticipe pas d'impact significatif relatif aux normes mises à jour et interprétations qui ne sont pas encore applicables et qui n'ont pas été appliquées de manière anticipée par le Groupe.

1.2 Estimations et jugements de la Direction

La présentation d'états financiers consolidés conforme aux normes IFRS nécessite la prise en compte par la Direction d'hypothèses et d'estimations qui affectent les montants d'actifs et de passifs figurant au bilan, les actifs et passifs éventuels à la date de clôture des comptes consolidés, ainsi que des revenus et des charges du compte de résultat.

Ces estimations sont établies en fonction des informations disponibles lors de leur établissement et peuvent être révisées si les circonstances sur lesquelles elles étaient fondées évoluent. Les montants effectifs peuvent naturellement diverger de ces estimations. Les estimations et hypothèses principales concernent les tests de pertes de valeur, les impôts différés actifs, les avantages du personnel ainsi que les engagements commerciaux.

Les hypothèses sur lesquelles se fondent les principales estimations sont de même nature que celles du 31 décembre 2010

NOTE 2 - INFORMATIONS RELATIVES AU PERIMETRE DE CONSOLIDATION

Au cours de la période, aucune opération modifiant le périmètre de consolidation n'a été réalisée. La liste des sociétés du périmètre de consolidation est présentée en note 3.11.

NOTE 3 - NOTES SUR LE BILAN ET LE COMPTE DE RESULTAT - en milliers d'euros.

3.1 - SECTEURS OPERATIONNELS

	Pôle GMS		Pôle International		Autres secteurs		Intra-groupe	ELIMINATIONS		TOTAL CONSOLIDE
	juin-11	$juin-10$	juin-11	juin-10	juin-11	$juin-10$	juin-11	juin-10	juin-11	juin-10
CHIFFRE D'AFFAIRES NET Ventes à des clients externes Ventes entres secteurs Fleury Michon	281 417 277 666 3 7 5 1	254 160 250 955 3 2 0 5	22 678 21 502 1 1 7 7	20859 19 752 1 1 0 8	50 545 21 116 29 4 28	44 737 18 4 10 26 328	$-34356$ $-34356$	$-30640$ $-30640$	320 284 320 284	289 117 289 117 $\sim$
RESULTAT OPERATIONNEL Quote part résulat mis en équivalence	9 3 7 8	14851	$-2760$ 343	$-1165$ 316	1866 (2)	$-381$			8 4 8 4	13 304
ACTIFS SECTORIELS Actifs non courants Actifs courants (1)	359 580 172 810 186 771	323 706 156 879 166827	62 593 49 902 12 691	65 413 53 907 11 507	60 938 38 427 22 5 11	50 210 39 071 11 139	$-71275$ $-14383$ $-56893$	$-67941$ $-15352$ $-52589$	411 835 246 755 165 080	371 389 234 504 136 884
PASSIFS SECTORIELS Provisions pour risque & charges (1) Fournisseurs, comptes rattachés Autres passifs (1)	144 912 8 6 0 4 93 685 42 623	131 750 8 0 2 2 82 681 41 047	7367 a. 3 7 8 2 3 5 8 5	5970 23 3 7 8 8 2 1 5 8	61 560 2 2 6 5 7314 51 980	66 666 4 0 3 5 5 5 1 8 57 113	$-56893$ $-15065$ $-41827$	$-52589$ $-7505$ $-45084$	156 946 10 869 89 715 56 361	151 797 12 080 84 4 82 55 234
INVESTISSEMENTS DOTATION AUX PROVISIONS ET AMORTISSEMENTS	17917 10 055	11893 9987	311 1829	1 1 2 5 1 1 2 7	825 878	454 853	٠	$\overline{\phantom{a}}$ $\overline{\phantom{0}}$	19 052 12 762	13 472 11 967

$\left( l\right)$ hors impôt différé et impôt sur les sociétés

(2) Le résultat opérationnel 2011 "autres secteurs" se compose de 682 KE d'élements non récurents.

3.2 - ECARTS D'ACQUISITION

Variation des écarts d'acquisition	30 juin 2011	30 juin 2010	31 décembre 2010
Solde de début de période	48 600	47 881	47 881
Acquisitions / Augmentations			0
Autres reclassements/ écart de conversion	$-271$	920	719
Dépréciation/perte de valeur			0

Solde fin de période	48 3 29	48 802	48 600

30 juin 2011	Ecarts d'acquisition bruts	Pertes de valeur	Ecarts d'acquisition nets
Pôle GMS - UGT Charcuterie/Traiteur	31 601		31 601
Pôle international - UGT Delta Daily Food (Can).	5 7 5 0 1		5 7 5 0
Pôle international - UGT Proconi (Slo)	2 5 1 3		2 5 1 3
Autres secteurs - UGT RHD plateaux-repas	8465		8465
Autres secteurs - UGT RHD 123 dévelop.	157	157	$\Omega$
TOTAL	48 329		48 329

La variation de l'écart d'acquisition de l'activité canadienne de -271 K $\epsilon$ provient de la différence de conversion au taux de clôture. Les écarts d'acquisition font l'objet d'un test de dépréciation annuellement (méthode des Discounted Cash Flows) selon les plans prévisionnels validés par la direction du Groupe. Les hypothèses sur lesquelles se fondent les principales estimations sont inchangées par rapport à celles du 31 décembre 2010.

3.3 - PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGES

Provisions	30 juin 2011	30 juin 2010	31 décembre 2010
Avantages au personnel	10 771	10 081	10 10 6
Contentieux fiscaux et autres litiges	99	1999	927
TOTAL provisions	10 869	12 080	11 033
Provisions non courantes	10 869	12 057	10 280
Provisions courantes		23	753
TOTAL	10 869	12 080	11 033

Variation des provisions	30 juin 2011	30 juin 2010	31 décembre 2010
Solde début de période	11 033	11 713	11 713
Dotations aux provisions	812	535	2 1 1 8
Reprise de provisions (utilisées)	$-110$	$-352$	$-683$
Reprise de provisions (non utilisées)	$-733$		$-1860$
Autres mouvements	$-133$	184	$-255$

Solde fin de période	10 869	12 080	11 033

La variation des avantages au personnel et indemnités de fin de carrière (y compris médaille du travail) sur la période se décompose ainsi :

Avantages au personnel - engagement retraite	30 juin 2011	31 décembre 2010
Solde début de période	10 106	9 1 7 1
Coûts des services rendus	384	824
Coûts des services passés	119
Coût financier	295	426
Prestations versées	$-148$	$-569$
Charge de l'exercice	650	681
Gains et pertes actuariels	15	253

Solde fin de période	10 771	10 106

Le montant total des IFC (indemnités fin de carrière) calculé selon les nouvelles dispositions de la CCN des industries charcutières se décompose ainsi :

9 967 K $\epsilon$ montant des IFC comptabilisés

3 441 K $\epsilon$ coût des services passés (durée résiduelle d'acquisition de 15 ans)

13 408 K€ montant total de l'engagement IFC

3.4 - AUTRES PRODUITS ET CHARGES OPERATIONNELS

Cette rubrique comporte les évènements majeurs et inhabituels intervenus au cours de la période et d'un montant significatif.

Autres produits et charges opérationnels	30 juin 2011	30 juin 2010	31 décembre 2010
Reprise provision société SAP Albi (non utilisées)			1860
Provision/reprise pour risques éléments non récurrents	600		$-600$
Crédit d'impôt recherche obtenu au titre de 2009		1 2 5 0	1 201
Régularisation de charges de personnel sur exercices antérieurs	721
TOTAL	1 3 2 1	1 250	2 4 6 1

3.5 - ENDETTEMENT FINANCIER

Coût de l'endettement net	30 juin 2011	30 juin 2010	31 décembre 2010
Produits financiers de gestion de trésorerie	359	292	376
Charges financières des emprunts	$-1472$	$-1518$	$-2789$
ITOTAL	$-1$ 113	$-1226$	$-2413$

Dettes financières	30 juin 2011	30 juin 2010	31 décembre 2010
Emprunts bancaires	105 153	99 775	109 783
Participation des salariés	2 5 7 8	2449	2 4 0 0
Concours bancaires	29 903	7 1 7 0	8 2 0 6
Dettes crédit bail et location financement	43	234	141
Instruments financiers dérivés (1)	672	831	442
Autres $(2)$	3445	3 1 9 6	3 2 5 2
TOTAL dettes financières	141 795	113 655	124 224
Dettes financières à long terme	81 617	85 2 24	88 071
Dettes financières à court terme	60 178	28 4 31	36 153
TOTAL	141 795	113 655	124 224

(1) la comptabilisation des instruments financiers dérivés au 30 juin 2010 et 31 décembre 2010 avaient conduit à l'enregistrement d'actifs financiers courants pour respectivement 180 K€ et 630 K€ contre un montant nul au 30 juin 2011.

(2) dont 3321 K€ de financement à taux aidé obtenu auprès d'un organisme public par la filiale Delta Dailyfood.

Dettes financières répartition par échéances	$< 1$ an	$1$ à 5 ans	$> 5$ ans
Emprunts bancaires	29 4 26	72 114	8 2 6 0
Participation des salariés	112	2467
Concours bancaires	29 903
Dettes crédit bail et location financement	43
Instruments financiers dérivés	458	214
Autres	237	2 8 2 3	385

TOTAL	60 178	77 619	8 6 4 6

3.6 - TITRES MIS EN EQUIVALENCE

Titres mis en équivalence	30 juin 2011	30 juin 2010	31 décembre 2010
Piatti Freschi Italia	1412	1423	1 5281
Platos Tradicionales	7 3 8 2	6 104	6 8 0 7
ITOTAL	8794	7 527	8 3 3 5

Piatti Freschi Italia	Platos Tradicionales
3 0 5 5	14 330
$-232$	967
	245
2823	15 542
50,00%	47,50%

1412	7 3 8 2
$-116$	459

* capitaux propres corrigés des retraitements normes IFRS

3.7 - RESULTAT PAR ACTION

	30 juin 2011	30 juin 2010	31 décembre 2010
Résultat net consolidé part du groupe en milliers d'Euros	4 5 9 5	9518	16 622
Nombre d'actions	4 595 757	4 595 757	4 595 757
Résultat par action en Euro	0.99	2,07	3.62
Nombre moyen d'actions hors actions propres	4 142 368	4 140 774	4 140 625
Résultat par action en Euro	1.11	2,30	4,01

3.8 - EVENEMENTS POSTERIEURS A LA CLOTURE

3.8.1. Acquisition Fres.co

Le 26 juillet 2011, la filiale Piatti Freschi Italia, joint venture détenue à 50/50 par Fleury Michon et Beretta, a obtenu le contrôle effectif de 80% du capital de la société Fres.co, leader du traiteur frais en Italie. Cet accord permet à la société PFI de détenir environ 20% de part de marché du rayon traiteur Libre Service avec un Chiffre d'affaires additionnel de plus de 80 M $\epsilon$ (normes italiennes).

3.8.2. Réduction de capital

Conformément à l'autorisation accordée par l'assemblée générale, la société Fleury Michon a procédé le 6 juillet 2011 à la réduction du capital social par annulation de 208 000 de ses propres actions. Le capital social est fixé à la somme de 13 382 658. 85 $\epsilon$ , soit 4 387 757 actions de 3.05 $\epsilon$ de nominal chacune.

3.9 - NOTES COMPLEMENTAIRES AU TABLEAU DE FLUX

3.9.1 – Variation du Besoin en fonds de roulement

Variation du besoin en fonds de roulement	30 juin 2011	31 décembre 2010
Variation des stocks	1 2 5 9	8 2 4 2
Variation des comptes clients	11 7 84	8731
Variation des dettes fournisseurs	$-3251$	$-10132$
Autres créances et dettes liées à l'exploitation (1)	11 501	$-1595$
TOTAL	21 294	$-2613$

(1) hors créances et dettes fiscales d'impôt des sociétés

$3.9.2 -$ Impôt versé

L'impôt versé sur le premier semestre 2011 comprend le paiement des acomptes pour 3 899 K€ ainsi que le remboursement du solde de l'impôt 2010 pour un montant de 1 481 KE, soit un net de 2 418 KE.

3.9.3 – Opérations d'investissement

Sur la période du 1^er janvier au 30 juin 2011, la ligne « décaissements liés aux acquisitions d'immobilisations corporelles et incorporelles » de 24 787 K $\epsilon$ correspond :

aux investissements incorporels : 302 K $\epsilon$
aux investissements corporels : 18 417 K $\epsilon$
à la variation des dettes fournisseurs d'immobilisations : 6.068 KE.

3.9.4 – Trésorerie et équivalents de trésorerie

	30 juin 2011	31 décembre 2010
Trésorerie	3 6 8 9	6 6 3 2
Valeurs mobilières de placement	41 596	53 975
Mouvement de périmètre
Trésorerie et équivalents de trésorerie	45 285	60 608
Découverts bancaires	29 903	8 20 6
Mouvement de périmètre

Trésorerie nette	15 3 8 2	52 402

3.10 - ENGAGEMENTS HORS BILAN

Les engagements donnés par la société Fleury Michon n'ont pas varié de manière significative par rapport à ceux mentionnés à la note 3.22 de l'annexe aux comptes consolidés de l'exercice clos au 31 décembre 2010.

3.11 - LISTE DES SOCIETES DU PERIMETRE DE CONSOLIDATION

Le Groupe Fleury Michon est ainsi constitué :

SOCIETES	SIEGE	N° SIREN	2011		2010
			% Intérêts et Contrôle	Méthode	% Intérêts et Contrôle	Méthode
Fleury Michon Charcuterie	La Gare 85700 Pouzauges	439 220 203	100%	IG	100%	IG
Fleury Michon Traiteur	La Gare 85700 Pouzauges	340 545 441	100%	IG	100%	IG
Fleury Michon Logistique	La Gare 85700 Pouzauges	389 667 007	100%	IG	100%	IG
Charcuteries Cuisinées de Plélan (CCP)	Rue de la Pointe 35380 Plélan Le Grand	444 525 240	100%	IG	100%	IG
Room Saveurs (ex Sélection Repas)	64-68 Rue du dessous des berges 75013 Paris	479 292 047	100%	IG	100%	IG
Société d'Innovation Culinaire (SIC)	2 av G.Pompidou 59400 Cambrai	489 625 111	100%	IG	100%	IG
123 Développement	18-20 Byd Montmartre 75009 Paris	499 741 940	100%	IG	100%	IG
Fleury Michon Suisse	1226 Plan Les Ouates (Suisse)		51%	IG	51%	IG
Piatti Freschi Italia (PFI)	Via Bergamo 35 Merate (Italie)		50%	ME	50%	ME
Platos Tradicionales	Buñol (Valencia) (Espagne)		47,50%	ME	47,50%	ME
Fleury Michon Canada (FMCI).	Montréal - Québec (Canada)		100%	IG	100%	IG
Delta Dailyfood Canada (DDFC) ²⁶ rue Seguin Rigaud,	Québec (Canada)		100%	IG	100%	IG
Proconi	Staneta Rozmana, Murska Sobota (Slovénie)		100%	IG	100%	IG
Fleury Michon Polska	Noberta Barlickiego 7 Bielsko Biala (Pologne)		100%	IG	100%	IG

Les sociétés de droit français détenues à plus de 95% sont intégrées fiscalement avec Fleury Michon.

IG : intégration globale

ME : mise en équivalence

C- Période du 1^er janvier au 30 juin 2011

rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière

semestrielle.

Aux Actionnaires.

En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos assemblées générales et en application de l'article L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

· l'examen limité des comptes semestriels consolidés résumés de la société FLEURY MICHON, relatifs à la période du 1er janvier au 30 juin 2011, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;

· la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du Conseil d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

I. CONCLUSION SUR LES COMPTES CONSOLIDES

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 – norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union Européenne relative à l'information financière intermédiaire.

II. VERIFICATION SPECIFIQUE

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.

Nantes et Orvault, le 31 août 2011. Les Commissaires aux Comptes

ERNST & YOUNG Atlantique

RSM Secovec

Jean-Michel PICAUD Associé

Luc DERRIEN Associé

AI Terminal

Fleury Michon

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