Estados contables correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

Índice

Reseña informativa consolidada al 31 de diciembre de 2004
Informe de los auditores (revisión limitada)
Estados contables consolidados por el período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004:

Estado consolidado de situación patrimonial

Estado consolidado de resultados

Estado consolidado de evolución del patrimonio neto

Estado consolidado de flujo de efectivo

Notas a los estados contables consolidados

Cuadros a los estados contables consolidados

Estados contables individuales por el período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004 (presentados en forma comparativa los datos patrimoniales del cierre del último cierre de ejercicio anual al 30 de junio de 2004, y de resultados, de evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo del período equivalente anterior terminado el 31 de diciembre de 2003):

Estados de situación patrimonial

Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto

Estados de flujo de efectivo

Notas a los estados contables

Anexos a los estados contables

Información adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires correspondiente al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004
Informe de la Comisión Fiscalizadora

RESEÑA INFORMATIVA CONSOLIDADA AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(período de seis meses)

COMENTARIOS GENERALES

El resultado consolidado del período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004 finalizó con un resultado positivo antes del impuesto a las ganancias de $895.286 y un resultado final –neto del cargo por el citado impuesto y de la participación minoritaria- de $113.750.

La Corte Suprema de Justicia de la Nación declaró la constitucionalidad de la ley de pesificación en línea con los objetivos del Poder Ejecutivo, no obstante lo cual y dado el contenido del fallo el tema no está cerrado, por lo que continuaron los juicios de amparo. Tanto los bancos como los ahorristas y el Gobierno Nacional demandan una nueva sentencia que despeje las dudas subsistentes.

El Congreso Nacional aprobó el presupuesto para el año 2005 y los “superpoderes” que solicitó el Gobierno Nacional al prorrogar la Ley de Emergencia Económica.

Hacia fines de 2004 el Gobierno Nacional definió un conjunto de medidas económicas para incrementar el consumo, entre las que se incluyeron un incremento en las asignaciones familiares, un aumento por única vez para jubilados, pensionados y beneficiarios de planes sociales y la postergación del pago del impuesto a las ganancias del mes de diciembre de los empleados en relación de dependencia.

Al finalizar el año 2004 la economía del país exhibe un crecimiento levemente superior al 8% que asegura un piso del 5,5% para 2005. La disciplina fiscal y el excelente nivel de recaudación, como así también el incremento de los indicadores de consumo con record anual incluido, ponen de manifiesto el buen andar de la economía doméstica a pesar de las dificultades del sistema financiero, la falta de inversiones y la deuda social. Con la inflación y el dólar bajo control, el Gobierno Nacional apuntará sus esfuerzos a resolver la salida del default habiéndose iniciado el proceso de canje de títulos en enero de 2005.

La seguridad jurídica, la normalización del sistema financiero, la reforma impositiva con la eliminación de los impuestos distorsivos, el ajuste de las tarifas de los servicios públicos y las reformas estructurales aún pendientes son los interrogantes para generar un flujo de inversiones que generen empleo genuino y consoliden el crecimiento económico.

GESTIÓN COMERCIAL

Ventas - Las ventas netas consolidadas del período alcanzaron $26.685.265, de las cuales $13.332.598 (49,9%) correspondieron al mercado local y $13.352.667 (50,1%) al de exportación. La participación de las exportaciones en las ventas exhibe la importancia que tiene el mercado internacional en el negocio de la Sociedad. El volumen de ventas de la sociedad controlante fue de 9.261 miles de metros cuadrados de los cuales el 48,2% correspondió al mercado local y el 51,8% al de exportación. Debe considerarse que debido a la falta de producto, derivado de la parada anual de mantenimiento de la Planta Ramallo, se debieron postergar exportaciones de los meses de julio y agosto de 2004 y, por otra parte, la implementación y puesta a punto de la nueva tecnología de pinturas base agua también generaron inconvenientes en el abastecimiento del mercado local y tuvieron impacto, aunque menor, sobre el volumen y la facturación. A pesar de los inconvenientes mencionados, el volumen de ventas de la sociedad controlante para el mercado local se mantuvo en línea con los registros del mismo período del año anterior y la facturación creció un 4,9%; en el caso de las exportaciones, se mantuvo el volumen y se creció un 31,1% en facturación. Merece destacarse que las ventas totales exhiben un crecimiento de $3.765.733 sobre el mismo período del año anterior y en términos porcentuales representan un incremento del 16,9%.

GESTION INDUSTRIAL

Producción - La producción de la sociedad controlante del semestre julio / diciembre de 2004, (expresada en miles de metros cuadrados) fue de 10.381 contra 10.664 de igual período del ejercicio anterior. La producción se ha mantenido casi constante en ambos períodos a pesar de la parada anual de mantenimiento de cinco semanas efectuada en este ejercicio. La producción de productos revestidos alcanzó 1.665.000 m2 contra 1.609.000 m2 del año anterior, exhibiendo un leve crecimiento del 3,5 %.

Conexión eléctrica – Durante el mes de febrero próximo la empresa TRANSBA completará su parte del proyecto de conexión eléctrica de la Planta Ramallo al mercado mayorista. La conexión “interna” hasta la usina, también a cargo de TRANSBA, se completará durante el mes de marzo próximo.

GESTION ADMINISTRATIVA Y FINANCIERA

Deuda bancaria – El saldo al 31 de diciembre de 2004 del único préstamo bancario que tiene la sociedad controlante alcanza $9.405.840, incluyendo CER e intereses devengados, y representa US$ 3.135.280. Con relación a la deuda bancaria de la sociedad controlada Franci S.A., continúa el proceso iniciado para refinanciarla.

Crisis energética – Se completó en el mes de diciembre pasado la cancelación del saldo de la deuda por fuel oil utilizado durante la crisis energética por la Planta Ramallo.

Proyecto de conexión eléctrica – El costo total del proyecto de conexión eléctrica al Mercado Eléctrico Mayorista antes citado asciende a US$ 766.000 de los cuales se abonaron US$ 480.000; el saldo de US$ 286.000 se abonará entre los meses de enero, febrero y marzo de 2005.

Pago de dividendos - En el mes de diciembre de 2004 se abonaron $600.000 en concepto de dividendos de acuerdo a lo aprobado por la Asamblea de accionistas de la Sociedad.

Provisión de energía para el invierno 2005 – A partir de la conexión al Mercado Eléctrico Mayorista, la Planta industrial de Ramallo bajará su consumo de gas de 90 dm3 diarios a aproximadamente 50 dm3. Previendo para el próximo invierno niveles de corte similares a los de 2004, se decidió la compra de fuel oil y gas en peacking para soportar dos meses de corte en el suministro de gas. En enero de 2005 se firmaron los contratos correspondientes. Con este esquema la Sociedad se asegura la provisión de energía para todo el ejercicio económico en curso mejorando la estructura de costos en relación con el ejercicio anterior. Al igual que en 2004, durante el mes de julio de 2005 se llevará a cabo la parada anual de mantenimiento, siendo su duración estimada de 15 días.

Adquisición de participación permanente en Franci S.A. - Con la adquisición en octubre de 2004 del 60% del capital con derecho a voto de Franci S.A., la Sociedad incursionará en la fabricación y comercialización de muebles buscando incrementar las utilidades para sus accionistas en el mediano plazo. Con un nivel de inversión muy acotado, Fiplasto S.A. incorporará una nueva unidad de negocio con alto potencial de crecimiento. Durante los primeros meses se abordaron los temas societarios, legales y organizativos como así también la elaboración del Plan de negocios. La participación mencionada fue adquirida en $1.050.000, sobre la base de un valor total de dicha sociedad de $1.750.000. Al 31 de diciembre de 2004 se habían abonado $400.000 sobre el precio acordado, habiéndose cancelado en enero de 2005 $100.000 adicionales. El saldo restante se cancelará entre los meses de febrero de 2005 y enero de 2006.

ESTRUCTURA PATRIMONIAL CONSOLIDADA


	..31-12-04..	..31-12-03..	..31-12-02..	..31-12-01..	..31-12-00..
				(1)	(1)

Activo corriente	16.690.176	14.351.964	16.257.598	19.972.650	26.840.139
Activo no corriente	71.504.795	68.687.200	73.891.499	79.890.658	84.729.987
Total	88.194.971	83.039.164	90.149.097	99.863.308	111.570.126

Pasivo corriente	13.235.758	6.420.359	9.362.945	30.952.445	31.189.420
Pasivo no corriente	10.387.712	14.217.983	18.198.051	31.510.294	27.153.357
Subtotal	23.623.470	20.638.342	27.560.996	62.462.739	58.342.777
Participación de terceros en sociedades controladas	31.654
Patrimonio neto	64.539.847	62.400.822	62.588.101	37.400.569	53.227.349
Total	88.194.971	83.039.164	90.149.097	99.863.308	111.570.126

No incluye el efecto del cambio de normas contables adoptadas por la Resolución General N° 434/03 de la Comisión Nacional de Valores.
ESTRUCTURA DE RESULTADOS CONSOLIDADA


	..31-12-04..	..31-12-03..	..31-12-02..	..31-12-01..	..31-12-00..
				(1)	(1)

Ganancia (pérdida) operativa	1.908.389	3.871.487	5.783.024	(2.215.505)	(957.896)
Resultados financieros y por tenencia, netos	(354.839)	(1.184.953)	(2.468.333)	(3.591.205)	(2.511.353)
Otros ingresos y egresos, netos	(658.264)	(385.641)	(1.111.926)	(761.488)	347.728
Ganancia (pérdida) antes del impuesto a las ganancias	895.286	2.300.893	2.202.765	(6.568.198)	(3.121.521)
Impuesto a las ganancias (2)	(814.946)	(1.304.263)	(568.150)		(474.917)
Participación de terceros en sociedades controladas	33.410
Ganancia (pérdida) neta del período	113.750	996.630	1.634.615	(6.568.198)	(3.596.438)

No incluye el efecto del cambio de normas contables adoptadas por la Resolución General N° 434/03 de la Comisión Nacional de Valores.
Al 31 de diciembre de 2000, corresponde a su complementario a la ganancia mínima presunta.
DATOS ESTADÍSTICOS (EN UNIDADES FÍSICAS)


	..31-12-04..	..31-12-03..	..31-12-02..	..31-12-01..	..31-12-00..

Volumen de ventas
Mercado local (‘000 m2)	4.468	4.524	2.909	4.307	6.173
Mercado exterior (‘000 m2)	4.793	4.773	6.203	4.291	4.614
Madera mercado local (‘000 m2)

Producción
Producción (en toneladas)	29.917	29.544	31.665	27.848	33.804
Producción (‘000 m2)	10.381	10.664	10.651	9.763	11.790

ÍNDICES


	..31-12-04..	..31-12-03..	..31-12-02..	..31-12-01..	..31-12-00..

Liquidez (1)	1,26	2,24	1,74	0,65	0,86
Solvencia (2)	2,73	3,02	2,27	0,60	0,91
Inmovilización del capital (3)	0,81	0,83	0,82	0,80	0,76

Activo corriente / Pasivo corriente
Patrimonio neto / Pasivo total
Activo no corriente / Activo total
PERSPECTIVAS

Con el comienzo del año electoral el Gobierno Nacional hará sus mayores esfuerzos por resolver el problema de la deuda en default e iniciar el proceso hacia la normalización financiera. Más allá del nivel de aceptación de la propuesta argentina es seguro que el país comenzará a avanzar hacia la solución.

Si bien la tasa de inflación del mes de enero ha sido la más alta de los últimos 29 meses, no se estiman mayores turbulencias para los principales indicadores de la economía doméstica. El país continuará creciendo durante 2005 y el Gobierno Nacional no abandonará su exitosa política de control fiscal, de hecho la creación del Consejo Federal de Responsabilidad Fiscal que integran la Nación y dieciséis provincias refuerzan este concepto.

A pesar del buen desempeño de los indicadores económicos y la potencial salida del default, difícilmente se pueda pensar en un fuerte crecimiento de la inversión externa en tanto y en cuanto el actual gobierno no inspira confianza en los inversores y está lejos de brindar un marco de seguridad jurídica.

Para las empresas del sector privado se mantiene la incógnita respecto de la actualización de las tarifas de los servicios públicos como así también la respuesta del gobierno para enmendar o corregir el fallo de la Corte Suprema de Justicia sobre la Ley de Riesgo del Trabajo.

En el plano internacional se espera que continúe la recuperación de la economía mundial y se considera que las exportaciones continuarán con un contexto favorable similar al último año.

Con el propósito de asegurar el abastecimiento del mercado interno y las exportaciones, la Sociedad mantendrá durante todo el ejercicio económico el actual régimen de producción que incluye el trabajo en los días domingo.

A partir de la conexión al sistema eléctrico mayorista de la Planta Ramallo y las medidas preventivas adoptadas antes mencionadas, la Sociedad reducirá su exposición a los potenciales cortes del servicio de gas lo cual le permitirá afrontar como mínimo un nivel de corte de servicio similar al del año anterior. Además de asegurar la energía necesaria para este invierno, se fijó el costo correspondiente.

En el mes de marzo próximo se abonará la última cuota del acuerdo con el Banco Sudameris Patagonia con lo cual se cancelará definitivamente la participación de esa entidad en el Club de Bancos y se completará el plan de reducción de pasivos financieros de la Sociedad.

No se observan dificultades para sostener los actuales volúmenes de ventas, tanto para exportaciones como para el mercado local.

En relación con la nueva unidad de negocios, Franci S.A., se focalizarán las acciones comerciales que permitan incrementar los volúmenes de ventas en el mercado local e iniciar el proceso de exportaciones.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de febrero de 2005


JULIO E. CURUCHET
Vicepresidente

INFORME DE LOS AUDITORES

(Revisión limitada)

A los señores Vicepresidente y Directores de

FIPLASTO S.A.

Alsina 756, Piso 10º

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Identificación de los estados contables objeto de la revisión limitada

Hemos efectuado una revisión limitada del estado de situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 31 de diciembre de 2004, de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo con sus notas 1 a 9 y anexos A, C, E, F, G, H e I correspondientes al período de seis meses terminado en esa fecha.
Nuestra revisión incluyó la información complementaria presentada en el Anexo I, consistente en el estado consolidado de situación patrimonial de Fiplasto S.A. con sus sociedad controlada Franci S.A. al 31 de diciembre de 2004 y los correspondientes estados consolidados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, con sus notas 1 a 8 y cuadros 1 a 6, correspondientes al período de seis meses terminado en esa fecha.

Los estados citados y demás documentos anteriormente detallados constituyen una información preparada y emitida por el Directorio de la Sociedad, en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad consiste en emitir un informe de revisión limitada sobre ellos basado en la revisión que realizamos con el alcance indicado en el capítulo 2.

2. Alcance del trabajo

Nuestra revisión se limitó a la aplicación de los procedimientos establecidos en las normas de auditoría vigentes en la República Argentina, establecidas por la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, y adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires, para la revisión limitada de estados contables correspondientes a períodos intermedios. Dichas normas establecen un alcance que es sustancialmente menor a la aplicación de todos los procedimientos de auditoría necesarios para poder emitir una opinión profesional sobre los estados contables considerados en su conjunto. Las referidas normas sobre revisión limitada consisten básicamente en aplicar procedimientos analíticos sobre los importes incluidos en los estados contables, efectuar comprobaciones globales y realizar indagaciones al personal de la Sociedad responsable de la preparación de la información incluida en los estados contables. Consecuentemente, no expresamos opinión sobre la situación patrimonial de la Sociedad al 31 de diciembre de 2004, sobre los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha.

3. Aclaraciones previas

La información presentada con propósitos comparativos a los estados contables individuales por el período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004, correspondiente al 30 de junio de 2004 (datos patrimoniales) y 31 de diciembre de 2003 (datos de resultados, evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo), surge de los estados contables a dichas fechas. La información al 31 de diciembre de 2003 fue modificada por la Dirección de la Sociedad para dar efecto a los cambios de criterios contables detallados en la nota 2.h) a los estados contables individuales.

Con fecha 31 de agosto de 2004 hemos emitido nuestro informe de auditoría sobre los estados contables correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2004, con opinión favorable sin salvedades.
Asimismo, con fecha 10 de febrero de 2004 hemos emitido nuestro informe de revisión limitada sobre los estados contables por el período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2003, sin observaciones.

4. Manifestación de los auditores

Por las razones descriptas en el capítulo 2, no estamos en condiciones de emitir una opinión sobre la razonabilidad con que los estados contables objetos de esta revisión, considerados en su conjunto, presentan la situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 31 de diciembre de 2004, los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por el período de seis meses terminado a esa fecha. No obstante, en base a la revisión limitada que hemos realizado, estamos en condiciones de manifestar que:

los estados contables individuales al 31 de diciembre de 2004 señalados en el apartado a) del capítulo 1 de este informe, contemplan todos los hechos y circunstancias significativos de los que hemos tomado conocimiento, y no tenemos observaciones que formular sobre tales estados contables;
los estados contables consolidados al 31 de diciembre de 2004 señalados en el apartado b) del capítulo 1 de este informe, han sido preparados de acuerdo con las bases de consolidación descriptas en la nota 3 a dichos estados, las que siguen los lineamientos de la Resolución Técnica N° 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.

5. Información especial requerida por disposiciones legales vigentes

(estados contables al 31 de diciembre de 2004)

Las cifras de los estados contables mencionados en el apartado a) del capítulo 1 surgen de los registros contables de la Sociedad, los que, en sus aspectos formales, han sido llevados de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
Los estados contables mencionados en los apartados a) y b) del capítulo 1 han sido preparados en sus aspectos formales de acuerdo con lo dispuesto en la Ley N° 19.550 y la Resolución General N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores, y se encuentran transcriptos en el libro Inventario y Balances.

Como parte de nuestra revisión, cuyo alcance se menciona en el capítulo 2 de este informe, hemos revisado la Reseña Informativa consolidada requerida por la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores y la Información Adicional a las notas a los estados contables requerida por el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, ambas correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004 y preparadas por el Directorio de la Sociedad, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.
Según surge de los registros contables, el pasivo devengado al 31 de diciembre de 2004 a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social, en concepto de aportes y contribuciones previsionales, asciende a $ 270.237, de los cuales $ 24.208 se encuentran incluidos en planes de facilidades de pago, no existiendo sumas exigibles a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de febrero de 2005


DELOITTE & Co. S.R.L.
(Registro de Soc. Com. - C.P.C.E. C.A.B.A. - Tomo 1, Folio 3)


GUSTAVO H. BUNGE (Socio)
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 67 F° 95


Domicilio social:	Alsina 756, Piso 10º - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad:	Fabricación y venta de tableros, planchas, bloques y demás productos originados en la madera.

Fecha de inscripción en la Inspección General de Justicia	3 de mayo de 1946

Última modificación del estatuto:	11 de marzo de 2004

Número de registro en la Inspección General de Justicia:	200.853

Vencimiento del contrato social:	2 de mayo de 2045

Sociedades art. 33 Ley N° 19.550	Ver nota 4.a) a los estados contables individuales

EJERCICIO ECONÓMICO N° 60

INICIADO EL 1° DE JULIO DE 2004

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(período de seis meses)

(en pesos)

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL

(en pesos - nota 5 a los estados contables individuales)


	..31/12/04 y 30/06/04.. Autorizado a realizar oferta pública, suscripto e integrado
9 acciones ordinarias categoría A de v/n 1 y de 5 votos cada una 23.999.991 acciones ordinarias categoría B de v/n 1 y de 1 voto cada una	9 23.999.991 24.000.000

El informe de fecha 8 de febrero de 2005

se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.R.L.


GUSTAVO H. BUNGE (Socio)
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 67 F° 95

ANEXO I

Hoja 1 de 25


Estados contables consolidados correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004

ANEXO I

Hoja 2 de 25

ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(en pesos)


ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (nota 4.a)	1.250.494
Inversiones (nota 4.b)	294.895
Créditos por ventas (nota 4.c)	8.467.039
Otros créditos (nota 4.d)	1.113.287
Bienes de cambio (nota 4.e)	5.564.461
Total del Activo Corriente	16.690.176

ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (nota 4.d)	1.070.761
Impuesto diferido (nota 4.f)	2.951.719
Bienes de uso (cuadro 1)	66.553.721
Subtotal del Activo no Corriente	70.576.201
Llave de negocio (nota 4.g)	928.594
Total del Activo no Corriente	71.504.795
TOTAL DEL ACTIVO	88.194.971

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas:
Comerciales (nota 4.h)	7.794.918
Bancarias y financieras (nota 4.i)	3.149.533
Remuneraciones y cargas sociales (nota 4.j)	1.081.982
Cargas fiscales (nota 4.k)	617.750
Otras (nota 4.l)	591.575
Total del Pasivo Corriente	13.235.758

PASIVO NO CORRIENTE
Deudas:
Comerciales (nota 4.h)	123.720
Bancarias y financieras (nota 4.i)	7.145.289
Remuneraciones y cargas sociales (nota 4.j)	12.309
Cargas fiscales (nota 4.k)	42.395
Otras (nota 4.l)	225.000
Total de deudas	7.548.713
Previsiones (cuadro 2)	2.838.999
Total del Pasivo no Corriente	10.387.712
Total del Pasivo	23.623.470
PARTICIPACIÓN DE TERCEROS EN SOCIEDADES CONTROLADAS	31.654
PATRIMONIO NETO	64.539.847
TOTAL DEL PASIVO, DE PARTICIPACIÓN DE TERCEROS EN SOCIEDADES CIONTROLADAS Y DEL PATRIMONIO NETO	88.194.971

Las notas 1 a 8 y los cuadros 1 a 6 forman parte integrante de este estado consolidado.


HÉCTOR E. GHYSELS	JULIO E. CURUCHET
Por Comisión Fiscalizadora	Vicepresidente

El informe de fecha 8 de febrero de 2005

se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.R.L.


GUSTAVO H. BUNGE (Socio)
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 67 F° 95

ANEXO I

Hoja 3 de 25

ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(en pesos)



Ventas netas de bienes (nota 3.m)	26.685.265

Costo de los bienes vendidos (cuadro 3)	(21.982.588)

Ganancia bruta	4.702.677

Gastos de comercialización (cuadro 5)	(947.601)

Gastos de administración (cuadro 5)	(1.846.687)

Ganancia operativa	1.908.389

Amortización llave de negocio (nota 3.g)	(23.810)

Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos (nota 3.n)	690.858
Generados por pasivos (nota 3.n)	(1.045.697)

Otros ingresos y egresos (nota 3.ñ)	(634.454)

Ganancia antes del impuesto a las ganancias y la participación minoritaria	895.286

Impuesto a las ganancias (nota 3.o)	(814.946)

Participación de terceros en los resultados de sociedades controladas	33.410

GANANCIA NETA DEL PERÍODO	113.750

Resultado por acción ordinaria (nota 1.j)	0,005

Las notas 1 a 8 y los cuadros 1 a 6 forman

parte integrante de este estado consolidado.


HÉCTOR E. GHYSELS	JULIO E. CURUCHET
Por Comisión Fiscalizadora	Vicepresidente

El informe de fecha 8 de febrero de 2005

se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.R.L.


GUSTAVO H. BUNGE (Socio)
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 67 F° 95

ANEXO I

Hoja 4 de 25

ESTADO CONSOLIDADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(en pesos)


	…….Aportes de los propietarios…...			…….Resultados………		Total
	Capital social	Ajuste de capital	Total de aportes de los propie-tarios	Asignados Reserva legal	No asignados

Saldos al inicio del ejercicio	24.000.000	19.968.799	43.968.799	827.450	20.229.848	65.026.097

Resolución de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 18 de noviembre de 2004:
- Reconstitución y aumento de la reserva legal				5.251.734	(5.251.734)
- Distribución de dividendos en efectivo					(600.000)	(600.000)

Ganancia neta del período					113.750	113.750

Saldos al cierre del período	24.000.000	19.968.799	43.968.799	6.079.184	14.491.864	64.539.847

Las notas 1 a 8 y los cuadros 1 a 6 forman parte integrante de este estado consolidado.


HÉCTOR E. GHYSELS	JULIO E. CURUCHET
Por Comisión Fiscalizadora	Vicepresidente

El informe de fecha 8 de febrero de 2005

se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.R.L.


GUSTAVO H. BUNGE (Socio)
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 67 F° 95

ANEXO I

Hoja 5 de 25

ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJO DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(en pesos)


VARIACIONES DEL EFECTIVO (1)
Efectivo al inicio del ejercicio	2.313.855
Efectivo generado por incorporación de sociedad controlada	42.592
Efectivo al cierre del período	1.545.389
Disminución neta del efectivo	(811.058)

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO:

ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del período	113.750
Intereses perdidos y coeficiente de estabilización de referencia	641.468
Intereses ganados	(1.397)
Impuesto a las ganancias devengado	814.946
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo provenientes de las actividades operativas ordinarias:
Más: partidas que no significan utilización de efectivo (nota 4.p)	3.461.885
Menos: partidas que no significan generación de efectivo (nota 4.q)	(698.308)
Cambios en activos y pasivos operativos (nota 4.r)	(435.256)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas	3.897.088

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisición de bienes de uso	(3.793.192)
Pagos por la adquisición de participaciones en otras sociedades	(400.000)
Cobro por ventas de bienes de uso	940.681
Cobro de intereses	1.397
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	(3.251.114)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Disminución neta de deudas bancarias	(850.700)
Pago de intereses	(6.332)
Pago de dividendos	(600.000)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	(1.457.032)

DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO	(811.058)

Efectivo: Caja y bancos más Inversiones.

Las notas 1 a 8 y los cuadros 1 a 6 forman parte integrante de este estado consolidado.


HÉCTOR E. GHYSELS	JULIO E. CURUCHET
Por Comisión Fiscalizadora	Vicepresidente

El informe de fecha 8 de febrero de 2005

se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.R.L.


GUSTAVO H. BUNGE (Socio)
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 67 F° 95

ANEXO I

Hoja 6 de 25

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS CORRESPONDIENTES AL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(en pesos)

1. BASES DE PREPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN

a) Normas contables aplicadas - Los presentes estados contables se han preparado de acuerdo con las normas establecidas por la Resolución N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores (“C.N.V.”). Esta resolución adoptó las Resoluciones Técnicas Nros. 16, 17, 18, 19 y 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”), a partir del 1° de enero de 2003, y la Resolución Técnica N° 21 de la misma Federación, con vigencia para los ejercicios iniciados a partir del 1° de abril de 2004, todas ellas según fueran adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“C.P.C.E.C.A.B.A.”) con algunas excepciones y aclaraciones y cuatro aspectos regulados específicamente por la C.N.V., entre los que se destaca con relación a los presentes estados contables el de no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes sino mantenerlos a sus valores nominales.

b) Consideración de los efectos de la inflación - Los presentes estados contables consolidados reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E. El Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441/03 de la Comisión Nacional de Valores suspendieron la preparación de estados contables en moneda homogénea a partir del 1° de marzo de 2003. Con fecha 29 de octubre de 2003 el C.P.C.E.C.A.B.A., mediante la Resolución M.D. N° 41/03, discontinuó a partir del 1° de octubre de 2003 la aplicación de la reexpresión a moneda homogénea prevista en la Resolución Técnica N°_6. La Sociedad, siguiendo la normativa del organismo de contralor, discontinuó dicha reexpresión a partir del 1° de marzo de 2003. Cabe señalar que ha sido muy reducido el nivel de significatividad de las tasas de inflación medidas según las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (utilizado para la reexpresión de la información contable a moneda homogénea) entre el mes de febrero de 2003, fecha en que la Sociedad discontinuó la reexpresión, y el mes de septiembre de 2003.

ANEXO I

Hoja 7 de 25

2. PRINCIPALES CRITERIOS DE VALUACIÓN, MEDICIÓN DE RESULTADOS Y EXPOSICIÓN

Los principales criterios de valuación, medición de resultados y exposición empleados en la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Rubros monetarios - Caja y bancos, créditos, deudas y previsiones en pesos están expresados a sus valores nominales, contemplando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre del período. En el caso de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada, se determinaron los valores actuales en base a la interpretación indicada en la Resolución Técnica N° 17. En cumplimiento de la Resolución General N° 434/03 de la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad ha mantenido el activo impositivo diferido neto a su valor nominal. Las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires establecen que dicho activo debe registrarse a su valor descontado. El efecto de no haber registrado dicho activo a su valor actual no es significativo con relación a los estados contables en su conjunto.

b) Activos y pasivos en moneda extranjera - Los activos y pasivos en moneda extranjera están expresados a los tipos de cambio aplicables o cotizaciones vigentes al cierre del período. No se presentan casos de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada y que por lo tanto hubieran requerido la determinación de valores actuales.

c) Inversiones corrientes – Los depósitos a plazo fijo se registraron al valor del capital invertido más los intereses devengados hasta el cierre del período.

d) Bienes de cambio - Los productos terminados y en proceso fueron valuados a su costo de reproducción al cierre del período, ponderados, de corresponder, por su grado de avance; las materias primas, materiales y repuestos, y diversos, fueron valuados a su costo de reposición al cierre del período. Los valores así determinados de bienes de cambio no superan, en su conjunto, su valor recuperable.

e) Bienes de uso – (i) Valores de origen: los bienes de uso y los anticipos a proveedores que fijan precio fueron valuados a su costo, reexpresado de corresponder en función de lo indicado en la nota 1.b). La forestación ha sido valuada a su valor neto de realización, por ser éste inferior al costo de adquisición; sus aumentos comprenden el crecimiento vegetativo y sus disminuciones corresponden principalmente a su transformación en materias primas. (ii) Depreciaciones: los bienes de uso se deprecian siguiendo el método de la línea recta en función de las vidas útiles asignadas, sobre la base de sus valores reexpresados. En el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2000 la sociedad controlante registró una desvalorización extraordinaria a efectos de adecuar los valores de ciertos bienes a sus valores recuperables. (iii) Valores recuperables: los valores así determinados de los bienes de uso no superan, en su conjunto, su valor recuperable al cierre del período.

ANEXO I

Hoja 8 de 25

f) Llave de negocio - La llave de negocio correspondiente a la adquisición de las acciones de Franci S.A. se valuó a su costo, el cual se amortiza en forma lineal de acuerdo a la vida útil determinada para la adquisición a partir de la fecha de alta. La vida útil determinada corresponde a los períodos durante los cuales se esperan beneficios particulares. Al 31 de diciembre de 2004 se preparó una proyección de flujo de fondos esperados para un período equivalente a la vida útil restante del valor llave, la que permitió sustentarla como recuperable.

g) Cuentas del patrimonio neto - Se encuentran reexpresadas según lo indicado en la nota 1.b). El exceso del valor actualizado del capital social sobre su valor nominal ha sido expuesto en el patrimonio neto en la cuenta “Ajuste de capital”.

h) Cuentas de resultados - Las cuentas de resultados han sido expresadas a sus valores nominales en función de lo indicado en la nota 1.b), excepto: (i) los cargos por activos consumidos (depreciaciones y bajas de bienes de uso y amortización de llave de negocio), determinados de acuerdo con los valores de tales activos expresados en función de lo indicado en la nota 1.b); y (ii) el costo de los bienes vendidos, en función del costo de reproducción de las unidades vendidas.

i) Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta - La Sociedad determina el cargo contable por impuesto a las ganancias de acuerdo con el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, computados considerando la tasa impositiva vigente, que actualmente alcanza el 35%. Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el monto mayor que surja de la determinación del impuesto a la ganancia mínima presunta y la obligación fiscal por el impuesto a las ganancias determinado aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva estimada del ejercicio. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias a pagar, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias a pagar sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. El Directorio de la Sociedad estima que el monto total del impuesto a la ganancia mínima presunta registrado en el rubro “Otros créditos” del activo no corriente será utilizado en el plazo de su vigencia.

j) Resultado por acción ordinaria - Se presenta exclusivamente en el estado de resultados, el indicador básico, que corresponde al cociente entre el resultado del período y la cantidad de acciones ordinarias a su fecha de cierre, por cuanto no existen acciones preferidas ni obligaciones negociables convertibles en acciones ordinarias.

ANEXO I

Hoja 9 de 25

k) Información por segmentos - Se han determinado segmentos geográficos que tienen para la Sociedad el carácter de primarios. La apertura de segmentos definida totaliza los ingresos por ventas, y se incluyen además los resultados, los activos y pasivos e información sobre ciertos gastos no generadores de fondos para la Sociedad. La información pertinente se presenta en la nota 8 a estos estados contables consolidados.

l) Uso de estimaciones en la preparación de los estados contables - El Directorio, la Gerencia y los asesores legales de la Sociedad han realizado estimaciones que afectan la determinación de los importes de los activos y pasivos y la revelación de contingencias a la fecha de presentación de los estados contables. Los resultados e importes reales pueden diferir de las estimaciones efectuadas para la preparación de estos estados contables.

3. BASES DE CONSOLIDACIÓN Y SOCIEDADES OBJETO DE LA CONSOLIDACIÓN

El estado consolidado de situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 31 de diciembre de 2004, y los correspondientes estados consolidados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período de seis meses terminado en esa fecha, se prepararon de acuerdo con los lineamientos de la Resolución Técnica N° 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales en Ciencias Económicas, que básicamente consisten en la acumulación de los importes de los rubros iguales y en la eliminación de saldos y resultados entre la sociedad controlante y su sociedad controlada Franci S.A., de la cual aquélla posee al 31 de diciembre de 2004 el 60% de las acciones con derecho a voto.

Dado que la adquisición de la participación en Franci S.A. se produjo en octubre de 2004, los estados contables individuales de Fiplasto S.A. al 31 de diciembre de 2004 se consolidaron con los estados contables especiales de Franci S.A. por el período de tres meses terminado al 31 de diciembre de 2004.

Por lo expuesto, no se presenta información comparativa (datos patrimoniales del último cierre de ejercicio anual, y de resultados, evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el período equivalente del ejercicio anterior) por ser ella coincidente con la incluida con propósitos comparativos en los estados contables individuales de la Sociedad.

Los criterios contables aplicados por las sociedades consolidadas son los que se describen en la nota 2 precedente, no existiendo diferencias que produzcan efectos significativos.

ANEXO I

Hoja 10 de 25

4. COMPOSICIÓN DE RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES

a) Caja y bancos



En moneda local	743.615
En moneda extranjera (cuadro 4)	506.879
Total	1.250.494

b) Inversiones



Depósitos a plazo fijo (cuadro 4)	294.895

c) Créditos por ventas



Deudores locales (1)	3.222.493
Deudores del exterior (cuadro 4)	4.508.140
Deudores en gestión judicial (2)	682.822
Reembolsos de exportación (cuadro 4)	690.803
Subtotal	9.104.258
Previsión para deudores de cobro dudoso (cuadro 2) (3)	(637.219)
Total	8.467.039

Incluyen cheques de pago diferido por 826.372.
Incluyen 121.017 en moneda extranjera (cuadro 4).
Incluyen 108.915 en moneda extranjera (cuadro 4).

d) Otros créditos


Corrientes:
Créditos fiscales	843.290
Gastos pagados por adelantado	209.255
Anticipos a proveedores	17.345
Diversos	43.397
Total	1.113.287

No corrientes:
Impuesto a la ganancia mínima presunta	1.029.550
Diversos	41.211
Total	1.070.761

ANEXO I

Hoja 11 de 25

e) Bienes de cambio



Corrientes:
Productos terminados y en proceso	2.360.506
Materias primas, materiales y repuestos	3.064.536
Mercadería en poder de terceros	119.642
Diversos	15.282
Subtotal	5.559.966
Anticipos a proveedores	4.495
Total	5.564.461

No corrientes:
Productos terminados	1.269.040
Previsión para desvalorización y obsolescencia (cuadro 2)	(1.269.040)
Total	- -

f) Impuesto diferido



Quebrantos acumulados	2.835.204
Diferencias temporarias de valuación	1.128.610
Subtotal	3.963.814
Previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido (cuadro 2)	(1.012.095)
Total	2.951.719

Los quebrantos acumulados por impuesto a las ganancias registrados por la Sociedad, pendientes de utilización al 31 de diciembre de 2004 son los siguientes:


Año de generación	Importe del quebranto	Tasa impositiva vigente	Crédito por quebranto acumulado	Año de prescripción

2000	1.704.838	35%	596.693	2005
2001	5.693.610	35%	1.992.764	2006
2003	702.135	35%	245.747	2008
Total	8.100.583		2.835.204

ANEXO I

Hoja 12 de 25

g) Llave de negocio

La evolución de la llave de negocio por la adquisición de la participación en la sociedad controlada Franci S.A.:


Aumento del período y valor de origen al cierre	952.404
Amortización del período y amortización acumulada al cierre	(23.810)
Valor residual al cierre	928.594

h) Deudas comerciales



Corrientes:
Proveedores locales en cuenta corriente	3.803.109
Proveedores del exterior en cuenta corriente (cuadro 4) (1)	589.146
Proveedores locales en planes de facilidades de pago	58.481
Proveedores del exterior en planes de facilidades de pago (cuadro 4)	411.054
Cheques de pago diferido	2.913.125
Provisiones	20.003
Total	7.794.918

(1) Incluye 101.345 garantizados con prenda fija (nota 5).


No corrientes:
Proveedores locales en planes de facilidades de pago	123.720
Total	123.720

i) Deudas bancarias y financieras



Corrientes:
Bancarias con garantía real (nota 6) (2)	2.893.410
Bancarias sin garantía real (nota 6)	55.062
Financieras con Participación Minoritaria	201.061
Total	3.149.533

(2) Incluye 360.055 en moneda extranjera (cuadro 4)


No corrientes:
Bancarias con garantía real (nota 6)	7.145.289
Total	7.145.289

ANEXO I

Hoja 13 de 25

j) Deudas por remuneraciones y cargas sociales



Corrientes:
Sueldos y jornales	213.791
Cargas sociales	359.785
Provisiones por vacaciones y aguinaldo	436.199
Planes de facilidades de pago	33.717
Indemnizaciones	38.490
Total	1.081.982

No corrientes:
Planes de facilidades de pago	12.309

k) Deudas por cargas fiscales



Corrientes:
Planes de facilidades de pago	150.299
Impuesto a la ganancia mínima presunta	176.217
Retenciones y percepciones impositivas a depositar	272.181
Diversos	19.053
Total	617.750

No corrientes:
Planes de facilidades de pago	42.395

l) Otras deudas



Corrientes:
Honorarios a Directores	160.000
Acreedores por compra de participaciones en otras sociedades (nota 7)	431.575
Total	591.575

No corrientes:
Acreedores por compra de participaciones en otras sociedades (nota 7)	225.000

ANEXO I

Hoja 14 de 25

m) Ventas netas de bienes



Ventas al mercado local	16.258.560
Ventas a mercados externos	13.481.173
Bonificaciones y rebajas	(2.925.962)
Reembolsos de exportación	545.968
Impuesto sobre las exportaciones	(674.474)
Total	26.685.265

n) Resultados financieros y por tenencia



Generados por activos:
Resultado por tenencia de forestación (cuadro 1)	128.586
Resultado por tenencia de productos terminados y en proceso	528.028
Diferencias de cambio	32.847
Intereses ganados	1.397
Subtotal – generados por activos	690.858

Generados por pasivos:
Intereses y coeficiente de estabilización de referencia sobre deudas bancarias	(565.736)
Gastos bancarios	(342.538)
Otros intereses	(75.732)
Descuentos otorgados	(11.571)
Diferencias de cambio	(44.038)
Diversos	(6.082)
Subtotal – generados por pasivos	(1.045.697)
Total	(354.839)

ñ) Otros ingresos y egresos



Otros ingresos:
Recupero de previsión para deudores de dudoso cobro (cuadro 2)	8.284
Servicios de fletes	4.183
Subtotal	12.467

Otros egresos:
Indemnizaciones	(206.075)
Juicios y contingencias (cuadro 2)	(314.596)
Resultado por bajas o ventas de bienes de uso	(21.630)
Desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio (cuadro 2)	(102.030)
Diversos	(2.590)
Subtotal	(646.921)
Total	(634.454)

ANEXO I

Hoja 15 de 25

o) Impuesto a las ganancias



Impuesto a las ganancias corriente	(522.337)
Variación de partidas temporarias	(810.143)
Subtotal	(1.332.480)
Recupero de la previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido (cuadro 2)	517.534
Total	(814.946)

La conciliación entre el cargo a resultados por impuesto a las ganancias y el que resultaría de aplicar al resultado antes de impuestos a la tasa impositiva vigente es la siguiente:



Ganancia antes del impuesto a las ganancias	895.286
Tasa impositiva vigente	35%
Impuesto sobre base contable calculado a la tasa impositiva vigente	(313.350)
Diferencias permanentes	(501.596)
Total impuesto a las ganancias	(814.946)

p) Partidas que no significan utilización de efectivo



Depreciación de bienes de uso	2.923.689
Valor residual de disminuciones de bienes de uso	64.382
Amortización de llave de negocio	23.810
Incremento de la previsión para deudores de dudoso cobro	33.378
Incremento de la previsión para juicios y contingencias	314.596
Incremento de la previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	102.030
Total	3.461.885

q) Partidas que no significan generación de efectivo



Participación de terceros en los resultados de sociedades controladas	(33.410)
Recupero de previsión para deudores de dudoso cobro	(8.284)
Resultado por tenencia de la forestación	(128.586)
Resultado por tenencia productos terminados y en proceso	(528.028)
Total	(698.308)

ANEXO I

Hoja 16 de 25

r) Cambios en activos y pasivos operativos


Aumento en créditos por ventas	(374.108)
Aumento en otros créditos	(602.524)
Disminución de bienes de cambio	1.490.674
Disminución de deudas comerciales	(73.384)
Disminución de deudas por remuneraciones y cargas sociales	(224.611)
Disminución de deudas por cargas fiscales	(364.080)
Disminución de otras deudas	(76.419)
Disminución de previsiones para juicios y contingencias	(210.804)
Total	(435.256)

5. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 31 de diciembre de 2004, la Sociedad posee bienes gravados con derechos reales, en garantía de deudas comerciales y bancarias, de acuerdo con el siguiente detalle:


Descripción del activo	Garantía otorgada	Valor neto de libros	Tipo de deuda	Importe de la deuda

Planta de producción situada en Ramallo	Hipoteca en 1º grado	14.020.044	Bancaria
Campo en Ramallo	Hipoteca en 1º grado	11.413.840	Bancaria
Forestación en Ramallo	Prenda fija en 1º grado	2.704.463	Bancaria
		28.138.347		9.405.840
Inmueble situado en Vedia	Hipoteca en 1° grado	770.340	Bancaria	272.804
Maquinarias situadas en Vedia	Prenda fija en 1° grado	192.580	Bancaria	360.055
		962.920		632.859
Maquinarias situadas en Vedia	Prenda fija en 1° grado	85.952	Comercial	110.345
		29.187.219		10.149.044

6. DEUDAS BANCARIAS

Con fecha 23 de junio de 1999, la sociedad controlante suscribió con ciertas entidades financieras (“Club de Bancos”) un Convenio de Reestructuración de Pasivos Financieros, que incluyó la constitución de ciertas garantías reales a favor de ellas sobre bienes localizado en Ramallo (ver nota 5), y la refinanciación de US$_10.907.522 que debían cancelarse en ocho cuotas de amortización semestrales consecutivas de US$ 675.940 con vencimiento la primera de ellas en septiembre de 2001, y una cuota adicional de US$ 5.500.000 con vencimiento en septiembre de 2002, pudiendo ser prorrogado hasta diciembre de 2002.

ANEXO I

Hoja 17 de 25

Con fecha 15 de agosto de 2001, se celebró entre las partes un acuerdo modificatorio del citado convenio que preveía la amortización del saldo de capital adeudado en ocho cuotas anuales consecutivas, la primera de ellas por US$ 676.000 el 23 de junio de 2003 y la última de aproximadamente US$ 1.700.000 el 23 de junio de 2010, y el pago de intereses en forma semestral con vencimiento en junio y diciembre de cada año. Dicho acuerdo incluía ciertas obligaciones para la Sociedad, entre ellas la de a efectuar cancelaciones anticipadas bajo determinados supuestos así como no distribuir dividendos ni ningún otro tipo de utilidades.

El saldo de este préstamo fue pesificado de acuerdo a lo señalado en la nota 1 a los estados contables, y se le aplica el Coeficiente de Estabilización de Referencia (“CER”) y el límite de la tasa máxima establecida por el Banco Central de la República Argentina (“BCRA”), según se menciona en dicha nota.

Al 30 de junio de 2004 la sociedad controlante había cancelado oportunamente las cuotas de capital e intereses vencidas y adicionalmente efectuó cancelaciones anticipadas de capital. El saldo de este préstamo a esa fecha ascendía a 9.815.507, de los cuales 1.454.083 se exponían en el pasivo corriente y 8.361.424 en el pasivo no corriente.

En septiembre de 2004, la sociedad controlante y los bancos acreedores (BBVA Banco Francés S.A., Banco Sudameris Patagonia S.A., Banco de la Nación Argentina, Banco CMF S.A., HSBC Bank Argentina S.A., Banco de la Provincia de Buenos Aires, Banco Societe Generale S.A., BNP Paribas y Dresdner Bank Lateinamerika A.G.) celebraron un nuevo acuerdo modificatorio (el “Segundo acuerdo modificatorio”). En esa misma fecha, los créditos que Dresdner Bank Lateinamerika A.G. poseía contra Fiplasto S.A. fueron cedidos a Banco CMF S.A.

El nuevo acuerdo prevé la amortización del saldo de capital adeudado en cincuenta y siete cuotas iguales, mensuales y consecutivas, venciendo la primera de ellas el 5 de octubre de 2004 y la última el 5 de junio de 2009. El saldo adeudado devengará intereses de conformidad con lo previsto en la Comunicación “A” 3.507 del BCRA y su normativa modificatoria y complementaria, a una tasa nominal anual fija del 6% anual, los cuales se pagarán conjuntamente con las respectivas cuotas de capital. Asimismo, el monto de capital de las cuotas a abonar será ajustable mediante la aplicación del CER. La referida tasa de interés será del 12% nominal anual si en cualquier momento, durante la vigencia del Convenio de Reestructuración, una norma legal o reglamentaria dispusiera suspender o dejar sin efecto la aplicación del CER, y siempre y cuando dicha normativa no dispusiera la aplicación de otros mecanismos para sustituir al mismo, pudiendo las partes intervinientes en el citada contrato acordar de buen fe una nueva tasa de interés si la tasa del 12% anual no reflejara adecuadamente las circunstancias del caso.

La sociedad controlante tendrá derecho a efectuar cancelaciones totales o parciales en forma anticipada del saldo adeudado, así como de cancelar anticipadamente la totalidad de la participación proporcional en el saldo adeudado de uno o más bancos.

ANEXO I

Hoja 18 de 25

La sociedad controlante asumió, entre otras, las siguientes obligaciones:

Mantener en todo momento un índice de endeudamiento no superior a 1 (uno) y un índice de liquidez corriente no inferior a 1 (uno).
No recomprar, rescatar ni amortizar sus propias acciones y a no distribuir dividendos ni ningún otro tipo de utilidades ni efectuar pago alguno a sus accionistas en exceso de lo previsto en el estatuto de la Sociedad, la Ley de Sociedades Comerciales y demás normativa aplicable.
No vender, ceder ni gravar, transmitir o de cualquier otra forma disponer total o parcialmente de todo o parte de cualquiera de sus inmuebles u otros bienes actualmente gravados en garantía del Convenio de Reestructuración, sin el previo, expreso y escrito consentimiento de la mayoría de los bancos, salvo por ciertas excepciones previstas en el segundo acuerdo modificatorio.

Con fecha 14 de octubre de 2004, la sociedad controlante acordó con el Banco Patagonia Sudameris S.A. la cancelación de 349.692 -correspondientes a la participación proporcional de dicha entidad en el saldo adeudado- en seis cuotas iguales y consecutivas, con el ajuste correspondiente a la aplicación del CER e intereses calculados a una tasa nominal anual fija del 6%, con vencimiento la primera de ellas el 18 de octubre de 2004.

Al 31 de diciembre de 2004, el saldo de este préstamo asciende a 9.405.840, de los cuales 2.260.551 se exponen en el pasivo corriente y 7.145.289 en el pasivo no corriente.

Asimismo, al 31 de diciembre de 2004 la sociedad controlada Franci S.A. mantiene deudas bancarias vencidas por 687.921 (632.859 con garantía real –ver nota 5- y 55.062 sin garantía), expuestas en el pasivo corriente, cuya refinanciación está siendo negociada con las entidades bancarias.

7. ADQUISICIÓN DE ACCIONES DE LA SOCIEDAD CONTROLADA

El 25 de octubre de 2004 la Sociedad celebró un contrato de transferencia de acciones por medio del cual adquirió el 60% del capital social con derecho a voto de Franci S.A. en 1.050.000, habiéndose cancelado 400.000 al 31 de diciembre de 2004. El saldo será cancelado en cuatro cuotas que devengarán intereses al 8% anual, la última de los cuales vencerá en enero de 2006.

ANEXO I

Hoja 19 de 25

8. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

La Sociedad ha identificado segmentos geográficos que tienen el carácter de primarios. La información al 31 de diciembre 2004 relacionada con dichos segmentos es la siguiente:


	Mercado local	Mercado externo	Total

1. Ventas netas de bienes	13.332.598	13.352.667	26.685.265
1. Resultado neto	55.337	58.413	113.750
1. Activos asignados al segmento	43.040.837	45.154.134	88.194.971
1. Pasivos asignados al segmento	12.531.278	11.092.192	23.623.470
1. Adiciones de bienes de uso	1.913.034	2.008.744	3.921.778
1. Depreciaciones del período de bienes de uso	1.425.524	1.498.165	2.923.689
1. Gastos no generadores de salidas de fondos (excepto depreciaciones)	235.625	302.571	538.196


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ANEXO I

Hoja 20 de 25

CUADRO 1 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(en pesos)

BIENES DE USO


		...........................................Valores de origen...............................................						...............................................Depreciaciones...............................................					Neto
		Al inicio del ejercicio	Aumento por incorporación de participa-ción (nota 7)	Aumentos (1)	Disminu- ciones (2)		Al cierre del período	Acumuladas al inicio del ejercicio	Aumento por incorporación de participa-ción (nota 7)	Disminu-ciones	Del período	Acumuladas al cierre del período	resultante

Terrenos y campos		14.514.772	48.263			14.563.035							14.563.035
Mejoras en terrenos y campos		1.590.390	785.502	71.594		2.447.486		1.577.389	82.710		4.982	1.665.081	782.405
Edificios y galpones		48.229.913	0	699.617	(290.313)	48.639.217		32.985.393		(280.802)	315.023	33.019.614	15.619.603
Maquinarias y anexos		166.361.483	955.103	2.900.089	(1.794.655)	168.422.020		142.338.796	437.196	(1.794.655)	2.071.776	143.053.113	25.368.907
Equipos y herramientas		43.929	12.132	12.880		68.941		25.277	8.750		1.892	35.919	33.022
Muebles y útiles		2.014.460	43.831	27.060		2.085.351		1.656.725	18.146		39.917	1.714.788	370.563
Instalaciones		42.661.353		291.360		42.952.713		39.881.417			283.330	40.164.747	2.787.966
Computación y comunicaciones		746.361		86.971		833.332		381.891			77.822	459.713	373.619
Automotores		8.836.876	320.205	90.790	(33.174)	9.214.697		8.081.054	305.753	(4.905)	128.947	8.510.849	703.848
Forestación (1)		3.719.803		410.627	(317.348)	3.813.082		0					3.813.082
Obras en curso		2.747.891	38.843	(733.040)	(26.602)	2.027.092		0					2.027.092
Anticipos a proveedores		130.641		63.830	(83.892)	110.579		0					110.579
	TOTALES	291.597.872	2.203.879	3.921.778	(2.545.984)	295.177.545		226.927.942	852.555	(2.080.362)	2.923.689	228.623.824	66.553.721

El aumento de la forestación incluye una ganancia por tenencia de forestación de 128.586 imputada en el estado de resultados en el rubro "Resultados financieros y por tenencia".
Al 31 de diciembre de 2004, ncluyen 401.240 transferidos al rubro “Bienes de cambio”.


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Hoja 21 de 25

CUADRO 2 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(en pesos)

PREVISIONES


	Saldos al inicio del ejercicio	Aumento por incorporación de participa-ción (nota 7)	Aumentos		Disminu-ciones		Saldos al cierre del período
Rubro

Deducidas del activo
Para deudores de cobro dudoso	611.643	1.146	33.378	(1)	(8.948)	(2)	637.219
Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	1.167.010		102.030	(3)			1.269.040
Previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido	1.529.629				(517.534)	(4)	1.012.095
TOTALES	3.308.282	1.146	135.408		(526.482)		2.918.354

Incluidas en el pasivo
Para juicios y contingencias	2.635.207	100.000	314.596	(3)	(210.804)	(5)	2.838.999
TOTALES	2.635.207	100.000	314.596		(210.804)		2.838.999

Imputados al rubro “Gastos de comercialización”.
Imputados 8.284 al rubro “Otros ingresos y egresos”; 664 utilizados en el período, según la finalidad de la previsión.
Imputados al rubro “Otros ingresos y egresos".
Imputados al rubro “Impuesto a las ganancias”.
Utilizados en el período, según la finalidad de la previsión.


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Hoja 22 de 25

CUADRO 3 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(en pesos)

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS



Existencias al inicio del ejercicio	5.832.836

Aumento por incorporación de participación (nota 7)	395.061

Compras del ejercicio	8.324.016

Gastos de producción (cuadro 5)	12.995.136

Menos:
Existencias al cierre del período	(5.564.461)

TOTAL	21.982.588


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Hoja 23 de 25

CUADRO 4 A LOS ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA


			Clase y monto		Cambio o	Monto en moneda
			de la moneda		cotización	argentina e importe
			extranjera		vigente	contabilizado
					$	(en pesos)
		ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos			US$	171.980	2,938	505.277
			€	400	4,004	1.602
Inversiones
	Depósitos a plazo fijo		US$	100.373	2,938	294.895
Créditos por ventas
	Deudores del exterior		US$	1.530.064	2,938	4.495.329
			₤	2.260	5,668	12.811
	Deudores en gestión judicial		US$	41.190	2,938	121.017
	Reembolsos de exportación		US$	235.127	2,938	690.803
	Previsión para deudores de dudoso cobro		US$	37.071	2,938	(108.915)
	Préstamos a Sociedades art. 33		US$	3.744	2,938	11.000
			€	27.556	4,004	110.346
	Total del Activo Corriente y del Activo					6.012.819

		PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas
	Comerciales
	Proveedores del exterior en cuenta corriente		US$	59.532	3,006	178.952
			€	101.053	4,059	410.194
Proveedores del exterior en planes de facilidades de pago			US$	100.943	2,979	300.709
			€	27.556	4,004	110.345
Bancarias y financieras
Bancarias con garantía real			US$	120.865	2,979	360.055
Total del Pasivo Corriente y del Pasivo						1.360.255


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Hoja 24 de 25

CUADRO 5 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(en pesos)

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. b) DE LA LEY Nº 19.550


	Gastos de	Gastos de	Gastos de	Total
Rubros	Producción	comercia-lización	adminis-tración

Retribuciones a directores y síndicos		5.608	240.265	245.873
Honorarios y retribuciones por servicios	2.007.340	23.956	326.520	2.357.816
Sueldos y jornales y contribuciones sociales	3.818.165	358.193	802.653	4.979.011
Alquileres	900	300	107.056	108.256
Gastos de oficina	85.466	18.352	55.849	159.667
Gastos de publicidad y promoción	10.663	76.545	22.180	109.388
Impuestos, tasas y contribuciones	154.194	383	24.932	179.509
Depreciación de bienes de uso	2.747.194	78.984	97.511	2.923.689
Deudores de cobro dudoso		33.378		33.378
Movilidad y viáticos	49.872	66.641	66.295	182.808
Seguros	136.828	27.640	8.205	172.673
Gastos de mantenimiento y reparaciones	3.601.119	22.271	9.640	3.633.030
Energía y combustible	10.029	16.947		26.976
Comisiones		37.833		37.833
Fletes	4.694	28.113		32.807
Impuesto sobre los ingresos brutos		92.743		92.743
Diversos	368.672	59.714	85.581	513.967
TOTALES	12.995.136	947.601	1.846.687	15.789.424


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Hoja 25 de 25

CUADRO 6 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(en pesos)

CLASIFICACIÓN DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS

Y DEUDAS SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO


Plazo	Inversiones	Créditos	Deudas bancarias y financieras	Resto de las deudas
	(1)	(2)	(3)	(4)

Sin plazo establecido		736.723	201.061

Con plazo
Vencido:		3.554.607	687.921	154.569
A vencer:
* hasta 3 meses	294.895	5.063.004	729.417	8.956.499
* de 3 a 6 meses		160.802	510.378	396.665
* de 6 a 9 meses		44.328	510.378	159.048
* de 9 a 12 meses		20.862	510.378	419.444
* de 1 a 2 años		24.327	2.041.511	317.186
* de 2 a 3 años		15.773	2.041.511	52.710
* de 3 a 4 años		1.111	2.041.511	33.528
* de 4 a 5 años			1.020.756
* a más de 5 años		1.029.550
Total a vencer	294.895	6.359.757	9.405.840	10.335.080
Total con plazo	294.895	9.914.364	10.093.761	10.390.335

Total	294.895	10.651.087	10.294.822	10.489.649

Devengan intereses a una tasa nominal del 0,76% anual.
No devengan intereses ni actualizaciones.
Incluyen 9.405.840 actualizables por CER y que devengan intereses a una tasa del 6% anual, y 687.921 que devengan intereses a una tasa promedio ponderada anual del 10%. El resto no devenga intereses ni actualizaciones.
Incluyen 181.289 que devengan intereses a una tasa del 16,56% anual y 650.000 que devengan intereses a una tasa del 8% anual. El resto no devengan intereses ni actualizaciones.


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Estados contables individuales correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004(presentados en forma comparativa con los datos patrimoniales de cierre del último ejercicio anual al 30 de junio de 2004, y de resultados, evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo del período equivalente del ejercicio anterior terminado el 31 de diciembre de 2003)

ESTADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

Presentado en forma comparativa con el cierre de ejercicio anterior al 30 de junio de 2004

(en pesos)


	…31-12-04…	…30-06-04…
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (nota 3.a)	1.195.592	2.021.824
Inversiones (nota 3.b)	294.895	292.031
Créditos por ventas (nota 3.c)	7.818.277	7.337.278
Otros créditos (nota 3.d)	1.744.109	2.367.546
Bienes de cambio (nota 3.e)	5.052.408	5.832.836
Total del Activo Corriente	16.105.281	17.851.515

ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (nota 3.d)	1.053.463	772.818
Impuesto diferido (nota 3.f)	2.646.434	3.495.915
Bienes de uso (anexo A)	65.190.848	64.669.930
Participaciones permanentes en sociedades (nota 3.g)	976.075
Total del Activo no Corriente	69.866.820	68.938.663
TOTAL DEL ACTIVO	85.972.101	86.790.178

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas:
Comerciales (nota 3.h)	6.877.319	6.894.262
Bancarias (nota 3.i)	2.260.551	1.494.083
Remuneraciones y cargas sociales (nota 3.j)	973.353	1.211.889
Cargas fiscales (nota 3.k)	578.448	866.181
Otras (nota 3.l)	591.575	236.419
Total del Pasivo Corriente	11.281.246	10.702.834

PASIVO NO CORRIENTE
Deudas:
Bancarias (nota 3.i)	7.145.289	8.361.424
Cargas fiscales (nota 3.k)	41.720	64.616
Otras (nota 3.l)	225.000
Total deudas	7.412.009	8.426.040
Previsiones (anexo E)	2.738.999	2.635.207
Total del Pasivo no Corriente	10.151.008	11.061.247
Total del Pasivo	21.432.254	21.764.081

PATRIMONIO NETO	64.539.847	65.026.097
TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	85.972.101	86.790.178

Las notas 1 a 9 y los anexos A, C, E, F, G, H e I forman parte integrante de estos estados.


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ESTADO DE RESULTADOS CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

Presentado en forma comparativa con el período equivalente terminado el 31 de diciembre de 2003

(en pesos)


	…31-12-04…	…31-12-03…

Ventas netas de bienes (nota 3.m)	26.002.157	22.236.424

Costo de los bienes vendidos (anexo F)	(21.504.037)	(16.106.840)

Ganancia bruta	4.498.120	6.129.584

Gastos de comercialización (anexo H)	(737.754)	(728.951)

Gastos de administración (anexo H)	(1.777.595)	(1.529.146)

Ganancia operativa	1.982.771	3.871.487

Participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley 19.550 (nota 3.n)	(73.925)

Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos (nota 3.ñ)	683.518	(38.686)
Generados por pasivos (nota 3.ñ)	(1.010.584)	(1.146.267)

Otros ingresos y egresos (nota 3.o)	(618.549)	(385.641)

Ganancia antes del impuesto a las ganancias	963.231	2.300.893

Impuesto a las ganancias (nota 3.p)	(849.481)	(1.304.263)

GANANCIA NETA DEL PERÍODO	113.750	996.630

Resultado por acción ordinaria (nota 2.k)	0,005	0,042

Las notas 1 a 9 y los anexos A, C, E, F, G, H e I forman

parte integrante de estos estados.


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ESTADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE A LOS PERÍODOS DE SEIS MESES TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003

(en pesos)


......................................................................................31-12-2003......................................................................................
	…….Aportes de los propietarios…...			…….Resultados………		Total
	Capital social	Ajuste de capital	Total de aportes de los propie-tarios	Asignados Reserva legal	No asignados

Saldos al inicio del ejercicio	12.000.000	31.968.799	43.968.799	515.968	16.919.425	61.404.192

Aumento de la reserva legal (1)				311.482	(311.482)
Capitalización parcial de la cuenta ajuste de capital (1)	12.000.000	(12.000.000)

Ganancia neta del período					996.630	996.630

Saldos al cierre del período	24.000.000	19.968.799	43.968.799	827.450	17.604.573	62.400.822

(1) Resolución de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 14 de noviembre de 2003


......................................................................................31-12-2004......................................................................................
	…….Aportes de los propietarios…...			…….Resultados………		Total
	Capital social	Ajuste de capital	Total de aportes de los propie-tarios	Asignados Reserva legal	No asignados

Saldos al inicio del ejercicio	24.000.000	19.968.799	43.968.799	827.450	20.229.848	65.026.097

Reconstitución y aumento de la reserva legal (2)				5.251.734	(5.251.734)
Distribución de dividendos en efectivo (2)					(600.000)	(600.000)

Ganancia neta del período					113.750	113.750

Saldos al cierre del período	24.000.000	19.968.799	43.968.799	6.079.184	14.491.864	64.539.847

(2) Resolución de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 18 de noviembre de 2004

Las notas 1 a 9 y los anexos A, C, E, F, G, H e I forman parte integrante de este estado.


HÉCTOR E. GHYSELS	JULIO E. CURUCHET
Por Comisión Fiscalizadora	Vicepresidente

El informe de fecha 8 de febrero de 2005

se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.R.L.


GUSTAVO H. BUNGE (Socio)
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 67 F° 95

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

Presentado en forma comparativa con el período equivalente terminado el 31 de diciembre de 2003

(en pesos)


	..31-12-04..	..31-12-03..
VARIACIONES DEL EFECTIVO (1)
Efectivo al inicio del ejercicio	2.313.855	2.087.149
Efectivo al cierre del período	1.490.487	3.349.547
(Disminución) aumento neto del efectivo	(823.368)	1.262.398

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO:

ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del período	113.750	996.630
Intereses perdidos y coeficiente de estabilización de referencia	635.136	745.641
Intereses ganados	(1.397)	(23.159)
Impuesto a las ganancias devengado	849.481	1.304.263
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo provenientes de las actividades operativas ordinarias:
Más: partidas que no significan utilización de efectivo (nota 4.q)	3.483.052	4.614.406
Menos: partidas que no significan generación de efectivo (nota 4.r)	(664.898)	(865.494)
Cambios en activos y pasivos operativos (nota 4.s)	(415.279)	30.541
Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas	3.999.845	6.802.828

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisición de bienes de uso	(3.752.695)	(2.425.911)
Pagos por la adquisición de participaciones en otras sociedades	(400.000)
Cobro por ventas de bienes de uso	940.681	382.200
Cobro de intereses	1.397	23.159
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	(3.210.617)	(2.020.552)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Disminución neta de deudas bancarias	(1.012.596)	(3.049.238)
Pago de dividendos	(600.000)	(470.640)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	(1.612.596)	(3.519.878)

(DISMINUCIÓN) AUMENTO NETO DEL EFECTIVO	(823.368)	1.262.398

Efectivo: Caja y bancos más Inversiones.

Las notas 1 a 9 y los anexos A, C, E, F, G, H e I forman

parte integrante de estos estados.


HÉCTOR E. GHYSELS	JULIO E. CURUCHET
Por Comisión Fiscalizadora	Vicepresidente

El informe de fecha 8 de febrero de 2005

se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.R.L.


GUSTAVO H. BUNGE (Socio)
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 67 F° 95

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES AL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

Presentadas en forma comparativa con los datos patrimoniales de cierre del último ejercicio anual al 30 de junio de 2004, y de resultados, evolución del patrimonio neto y flujo de efectivo del período equivalente del ejercicio anterior terminado el 31 de diciembre de 2003

(en pesos)

1. BASES DE PREPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN

b) Consideración de los efectos de la inflación - Los presentes estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E. El Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441/03 de la Comisión Nacional de Valores suspendieron la preparación de estados contables en moneda homogénea a partir del 1° de marzo de 2003. Con fecha 29 de octubre de 2003 el C.P.C.E.C.A.B.A., mediante la Resolución M.D. N° 41/03, discontinuó a partir del 1° de octubre de 2003 la aplicación de la reexpresión a moneda homogénea prevista en la Resolución Técnica N°_6. La Sociedad, siguiendo la normativa del organismo de contralor, discontinuó dicha reexpresión a partir del 1° de marzo de 2003. Cabe señalar que ha sido muy reducido el nivel de significatividad de las tasas de inflación medidas según las variaciones en el índice de precios internos al por mayor (utilizado para la reexpresión de la información contable a moneda homogénea) entre el mes de febrero de 2003, fecha en que la Sociedad discontinuó la reexpresión, y el mes de septiembre de 2003.

2. PRINCIPALES CRITERIOS DE VALUACIÓN, MEDICIÓN DE RESULTADOS Y EXPOSICIÓN

Los principales criterios de valuación, medición de resultados y exposición empleados en la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Rubros monetarios - Caja y bancos, créditos, deudas y previsiones en pesos están expresados a sus valores nominales, contemplando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre del período o ejercicio. En el caso de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada, se determinaron los valores actuales en base a la interpretación indicada en la Resolución Técnica N° 17. En cumplimiento de la Resolución General N° 434/03 de la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad ha mantenido el activo impositivo diferido neto a su valor nominal. Las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires establecen que dicho activo debe registrarse a su valor descontado. El efecto de no haber registrado dicho activo a su valor actual no es significativo con relación a los estados contables en su conjunto.

b) Activos y pasivos en moneda extranjera - Los activos y pasivos en moneda extranjera están expresados a los tipos de cambio aplicables o cotizaciones vigentes al cierre del período o ejercicio. No se presentan casos de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada y que por lo tanto hubieran requerido la determinación de valores actuales.

c) Inversiones corrientes – Los depósitos a plazo fijo se registraron al valor del capital invertido más los intereses devengados hasta el cierre del período o ejercicio.

d) Bienes de cambio - Los productos terminados y en proceso fueron valuados a su costo de reproducción al cierre del período o ejercicio, ponderados, de corresponder, por su grado de avance; las materias primas, materiales y repuestos, y diversos, fueron valuados a su costo de reposición al cierre del período o ejercicio. Los valores así determinados de bienes de cambio no superan, en su conjunto, su valor recuperable.

e) Bienes de uso – (i) Valores de origen: los bienes de uso y los anticipos a proveedores que fijan precio fueron valuados a su costo, reexpresado de corresponder en función de lo indicado en la nota 1.b). La forestación ha sido valuada a su valor neto de realización, por ser éste inferior al costo de adquisición; sus aumentos comprenden el crecimiento vegetativo y sus disminuciones corresponden principalmente a su transformación en materias primas. (ii) Depreciaciones: los bienes de uso se deprecian siguiendo el método de la línea recta en función de las vidas útiles asignadas, sobre la base de sus valores reexpresados. En el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2000 la Sociedad registró una desvalorización extraordinaria a efectos de adecuar los valores de ciertos bienes a sus valores recuperables. (iii) Valores recuperables: los valores así determinados de los bienes de uso no superan, en su conjunto, su valor recuperable al cierre del período o ejercicio.

f) Participaciones permanentes en sociedades – (i) Acciones de Sociedades art. 33 Ley N° 19.550: La inversión en Franci S.A. (ver nota 8), sociedad controlada en los términos del art. 33 Ley N° 19.550 desde octubre de 2004, fue computada a su valor patrimonial proporcional al 31 de diciembre de 2004 sobre estados contables especiales por el período de tres meses terminado en esa fecha. (ii) Llave de negocio: La llave de negocio correspondiente a la adquisición de las acciones de Franci S.A. se valuó a su costo, el cual se amortiza en forma lineal de acuerdo a la vida útil determinada para la adquisición a partir de la fecha de alta. La vida útil determinada corresponde a los períodos durante los cuales se esperan beneficios particulares. Al 31 de diciembre de 2004 se preparó una proyección de flujo de fondos esperados para un período equivalente a la vida útil restante del valor llave, la que permitió sustentarla como recuperable.

h) Modificación del saldo al inicio del patrimonio neto - El saldo del patrimonio neto al 30 de junio de 2003 y el resultado del ejercicio terminado en esa fecha han sido modificados como consecuencia de las disposiciones adoptadas por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de accionistas celebrada el 14 de noviembre de 2003, de acuerdo al siguiente detalle:


		...2003...

Defecto en la provisión de honorarios a directores		(233.820)
Total modificación del saldo al inicio		(233.820)

i) Cuentas de resultados - Las cuentas de resultados han sido expresadas a sus valores nominales en función de lo indicado en la nota 1.b), excepto: (i) los cargos por activos consumidos (depreciaciones y bajas de bienes de uso y amortización de llaves de negocios), determinados de acuerdo con los valores de tales activos expresados en función de lo indicado en la nota 1.b); (ii) el costo de los bienes vendidos, en función del costo de reproducción de las unidades vendidas; y (iii) la participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley Nº 19.550, en base al método del valor patrimonial proporcional, computado sobre estados contables especiales correspondientes al período de tres meses transcurrido desde la fecha de adquisición de la participación en la sociedad controlada.

j) Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta - La Sociedad determina el cargo contable por impuesto a las ganancias de acuerdo con el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, computados considerando la tasa impositiva vigente, que actualmente alcanza el 35%.

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el monto mayor que surja de la determinación del impuesto a la ganancia mínima presunta y la obligación fiscal por el impuesto a las ganancias determinado aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva estimada del ejercicio. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias a pagar, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias a pagar sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. El Directorio de la Sociedad estima que el monto total del impuesto a la ganancia mínima presunta registrado en el rubro “Otros créditos” del activo no corriente será utilizado en el plazo de su vigencia.

k) Resultado por acción ordinaria - Se presenta exclusivamente en el estado de resultados, el indicador básico, que corresponde al cociente entre el resultado de cada período y la cantidad de acciones ordinarias a su fecha de cierre, por cuanto no existen acciones preferidas ni obligaciones negociables convertibles en acciones ordinarias.

l) Información por segmentos - Se han determinado segmentos geográficos que tienen para la Sociedad el carácter de primarios. La apertura de segmentos definida totaliza los ingresos por ventas, y se incluyen además los resultados, los activos y pasivos e información sobre ciertos gastos no generadores de fondos para la Sociedad. La información pertinente se presenta en la nota 9 a estos estados contables.

m) Uso de estimaciones en la preparación de los estados contables - El Directorio, la Gerencia y los asesores legales de la Sociedad han realizado estimaciones que afectan la determinación de los importes de los activos y pasivos y la revelación de contingencias a la fecha de presentación de los estados contables. Los resultados e importes reales pueden diferir de las estimaciones efectuadas para la preparación de estos estados contables.

3. COMPOSICIÓN DE RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES


	..31-12-04..	..30-06-04..

a) Caja y bancos



En moneda local	688.713	1.390.811
En moneda extranjera (anexo G)	506.879	631.013
Total	1.195.592	2.021.824

b) Inversiones



Depósitos a plazo fijo (anexo G)	294.895	292.031

c) Créditos por ventas



Deudores locales (1)	2.375.659	2.064.647
Deudores del exterior (anexo G)	4.508.140	4.397.458
Deudores en gestión judicial (2)	677.108	792.234
Sociedad art. 33 Ley N° 19.550 (nota 4.b)	202.640
Reembolsos de exportación (anexo G)	690.803	694.582
Subtotal	8.454.350	7.948.921
Previsión para deudores de cobro dudoso (anexo E) (3)	(636.073)	(611.643)
Total	7.818.277	7.337.278

Incluyen cheques de pago diferido por 645.975 y 178.469 al 31 de diciembre de 2004 y al 30 de junio de 2004, respectivamente.
Incluyen 121.017 y 120.070 en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2004 y al 30 de junio de 2004, respectivamente (anexo G).
Incluyen 108.915 y 108.063 en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2004 y al 30 de junio de 2004, respectivamente (anexo G).


	..31-12-04..	..30-06-04..

d) Otros créditos


Corrientes:
Créditos fiscales	796.772	602.864
Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 (nota 4.b)	681.500
Gastos pagados por adelantado	209.255	83.552
Anticipos a proveedores	17.045	188.885
Crédito por bienes de uso vendidos (anexo G)		940.681
Préstamos a clientes		248.366
Diversos	39.537	303.198
Total	1.744.109	2.367.546

No corrientes:
Impuesto a la ganancia mínima presunta	1.012.252	772.818
Diversos	41.211
Total	1.053.463	772.818


	..31-12-04..	..30-06-04..

e) Bienes de cambio



Corrientes:
Productos terminados y en proceso	2.214.008	2.382.388
Materias primas, materiales y repuestos	2.818.623	3.156.866
Diversos	15.282	6.010
Subtotal	5.047.913	5.545.264
Anticipos a proveedores	4.495	287.572
Total	5.052.408	5.832.836

No corrientes:
Productos terminados	1.269.040	1.167.010
Previsión para desvalorización y obsolescencia (anexo E)	(1.269.040)	(1.167.010)
Total	- -	- -

f) Impuesto diferido



Quebrantos acumulados	2.589.457	3.086.791
Diferencias temporarias de valuación	1.069.072	1.938.753
Subtotal	3.658.529	5.025.544
Previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido (anexo E)	(1.012.095)	(1.529.629)
Total	2.646.434	3.495.915

Los quebrantos acumulados por impuesto a las ganancias registrados por la Sociedad, pendientes de utilización al 31 de diciembre de 2004 son los siguientes:


Año de generación	Importe del quebranto	Tasa impositiva vigente	Crédito por quebranto acumulado	Año de prescripción

2000	1.704.838	35%	596.693	2005
2001	5.693.610	35%	1.992.764	2006
Total	7.398.448		2.589.457


	..31-12-04..	..30-06-04..

g) Participaciones permanentes en sociedades



Acciones en Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 (anexo C)	47.481
Llave de negocio	928.594
Total	976.075

La evolución de la llave de negocio ha sido la siguiente:


Aumento del período y valor de origen al cierre	952.404
Amortización del período y amortización acumulada al cierre	(23.810)
Valor residual al cierre	928.594

h) Deudas comerciales



Proveedores en cuenta corriente (1)	4.271.845	4.249.087
Cheques de pago diferido	2.605.474	2.645.175
Total	6.877.319	6.894.262

Incluyen 589.146 y 193.417 en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2004 y al 30 de junio de 2004, respectivamente (anexo G).


	..31-12-04..	..30-06-04..

i) Deudas bancarias



Corrientes:
* Con garantía real
* Club de Bancos (nota 7)
Capital	1.442.976	962.840
Coeficiente de estabilización de referencia	774.445	479.783
Intereses	43.130	11.460
Subtotal	2.260.551	1.454.083

* Sin garantía real		40.000
Subtotal		40.000
Total	2.260.551	1.494.083

No corrientes:
* Con garantía real
* Club de Bancos (nota 7)
Capital	4.649.762	5.580.586
Coeficiente de estabilización de referencia	2.495.527	2.780.838
Total	7.145.289	8.361.424


	..31-12-04..	..30-06-04..

j) Deudas por remuneraciones y cargas sociales



Sueldos y jornales	179.806	341.708
Cargas sociales	333.140	350.318
Provisiones por vacaciones y aguinaldo	436.199	262.812
Planes de facilidades de pago	24.208	71.130
Provisión para gratificaciones		185.000
Indemnizaciones		921
Total	973.353	1.211.889

k) Deudas por cargas fiscales



Corrientes:
Planes de facilidades de pago	115.361	248.345
Impuesto a la ganancia mínima presunta	176.217	190.799
Retenciones y percepciones impositivas a depositar	272.181	257.217
Retenciones aduaneras a depositar		82.519
Diversos	14.689	87.301
Total	578.448	866.181

No corrientes:
Planes de facilidades de pago	41.720	64.616

l) Otras deudas



Corrientes:
Honorarios a Directores	160.000	236.419
Acreedores por compra de participaciones en otras sociedades (nota 8)	431.575
Total	591.575	236.419

No corrientes:
Acreedores por compra de participaciones en otras sociedades (nota 8)	225.000


	..31-12-04..	..31-12-03..

m) Ventas netas de bienes



Ventas al mercado local	15.575.452	14.898.441
Ventas a mercados externos	13.481.173	10.302.611
Bonificaciones y rebajas	(2.925.962)	(2.844.446)
Reembolsos de exportación	545.968	412.104
Impuesto sobre las exportaciones	(674.474)	(532.286)
Total	26.002.157	22.236.424

n) Participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley N° 19.550



Participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley N° 19.550	(50.115)
Amortización llave de negocio	(23.810)
Total	(73.925)

ñ) Resultados financieros y por tenencia



Generados por activos:
Resultado por tenencia de forestación (anexo A)	128.586	131.922
Resultado por tenencia de productos terminados y en proceso	528.028	(435.018)
Diferencias de cambio	25.507	241.251
Intereses ganados	1.397	23.159
Subtotal - generados por activos	683.518	(38.686)

Generados por pasivos:
Intereses y coeficiente de estabilización de referencia sobre deudas bancarias	(562.929)	(652.796)
Gastos bancarios	(340.000)	(391.128)
Otros intereses	(72.207)	(92.845)
Diferencias de cambio	(29.366)	(9.498)
Diversos	(6.082)
Subtotal - generados por pasivos	(1.010.584)	(1.146.267)
Total	(327.066)	(1.184.953)


	..31-12-04..	..31-12-03..

o) Otros ingresos y egresos



Otros ingresos:
Recupero de previsión para deudores de dudoso cobro (anexo E)	8.284	200.155
Recupero de previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio		533.417
Diversos		74.652
Subtotal	8.284	808.224

Otros egresos:
Indemnizaciones	(185.987)	(271.533)
Juicios y contingencias (anexo E)	(314.596)	(60.000)
Resultado por bajas o ventas de bienes de uso	(21.630)	(804.643)
Desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio (anexo E)	(102.030)
Desvalorización de inversiones
Diversos	(2.590)	(57.689)
Subtotal	(626.833)	(1.193.865)
Total	(618.549)	(385.641)

p) Impuesto a las ganancias



Impuesto a las ganancias corriente	(497.334)	(1.341.806)
Variación de partidas temporarias	(869.681)	37.543
Subtotal	(1.367.015)	(1.304.263)
Recupero de la previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido (anexo E)	517.534
Total	(849.481)	(1.304.263)

La conciliación entre el cargo a resultados por impuesto a las ganancias y el que resultaría de aplicar al resultado del ejercicio la tasa impositiva vigente es la siguiente:


	..31-12-04..		..31-12-03..

Ganancia antes del impuesto a las ganancias	963.231	2.300.893
Tasa impositiva vigente	35%	35%
Impuesto sobre base contable calculado a la tasa impositiva vigente	(337.131)	(805.313)
Diferencias permanentes	(512.350)	(498.950)
Total impuesto a las ganancias	(849.481)	(1.304.263)


	..31-12-04..	..31-12-03..

q) Partidas que no significan utilización de efectivo



Depreciación de bienes de uso	2.894.741	2.828.174
Valor residual de disminuciones de bienes de uso	64.382	429.262
Participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley 19.550	50.115
Amortización de llave de negocio	23.810
Incremento de la previsión para deudores de dudoso cobro	33.378	57.309
Incremento de la previsión para juicios y contingencias	314.596	60.000
Incremento de la previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	102.030
Resultado venta de bienes de uso		804.643
Resultado por tenencia productos terminados y en proceso		435.018
Total	3.483.052	4.614.406

r) Partidas que no significan generación de efectivo



Recupero de previsión para deudores de dudoso cobro	(8.284)	(200.155)
Recupero de previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio		(533.417)
Resultado por tenencia de la forestación	(128.586)	(131.922)
Resultado por tenencia productos terminados y en proceso	(528.028)
Total	(664.898)	(865.494)

s) Cambios en activos y pasivos operativos


(Aumento) disminución de créditos por ventas	(506.093)	1.466.153
(Aumento) disminución de otros créditos	(597.889)	382.441
Disminución (aumento) de bienes de cambio	1.607.666	(711.107)
Disminución de deudas comerciales y anticipos de clientes	(63.992)	(194.253)
Disminución de deudas por remuneraciones y cargas sociales	(238.536)	(178.068)
Disminución de deudas por cargas fiscales	(329.212)	(196.705)
Disminución de deudas diversas	(76.419)	(328.820)
Disminución de previsiones para juicios y contingencias	(210.804)	(209.100)
Total	(415.279)	30.541

4. SOCIEDADES ART. 33 LEY Nº 19.550

Al 31 de diciembre de 2004, la Sociedad posee el 60% del capital con derecho a voto de Franci S.A., con domicilio en Remedios Escalada de San Martín 408, Junín, Provincia de Buenos Aires, cuya actividad es fabricación de muebles de madera.
Los saldos al cierre del período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004 con la sociedad controlada


Créditos por ventas	202.640
Otros créditos	681.500
Total	884.140

Las operaciones efectuadas durante el período de seis meses el 31 de diciembre de 2004 con la sociedad controlada y partes relacionadas son las siguientes:


Venta de productos y servicios	70.001

5. capital social

El capital de la Sociedad al 31 de diciembre de 2004 y 30 de junio de 2004 ascendía a 24.000.000, encontrándose totalmente suscripto, integrado e inscripto.

La evolución del capital social de la Sociedad durante los últimos ejercicios ha sido la siguiente:


Saldo al 31 de diciembre de 1999	12.000.000
Capitalización parcial de la cuenta “Ajuste de Capital” aprobada por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de fecha 14 de noviembre de 2003	12.000.000
Saldo al 31 de diciembre de 2004	24.000.000

6. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 31 de diciembre de 2004, la Sociedad posee bienes gravados con derechos reales, en garantía de deudas bancarias, de acuerdo con el siguiente detalle:


Descripción del activo	Garantía otorgada	Valor neto de libros	Importe de la deuda

Planta de producción situada en Ramallo	Hipoteca en 1º grado	14.020.044
Campo en Ramallo	Hipoteca en 1º grado	11.413.840
Forestación en Ramallo	Prenda fija en 1º grado	2.704.463
		28.138.347	9.405.840

7. DEUDAS BANCARIAS

Con fecha 23 de junio de 1999, la Sociedad suscribió con ciertas entidades financieras (“Club de Bancos”) un Convenio de Reestructuración de Pasivos Financieros, que incluyó la constitución de ciertas garantías reales a favor de ellas (ver nota 6), y la refinanciación de US$_10.907.522 que debían cancelarse en ocho cuotas de amortización semestrales consecutivas de US$ 675.940 con vencimiento la primera de ellas en septiembre de 2001, y una cuota adicional de US$ 5.500.000 con vencimiento en septiembre de 2002, pudiendo ser prorrogado hasta diciembre de 2002.

Al 30 de junio de 2004 la Sociedad había cancelado oportunamente las cuotas de capital e intereses vencidas y adicionalmente efectuó cancelaciones anticipadas de capital. El saldo de este préstamo a esa fecha ascendía a 9.815.507, de los cuales 1.454.083 se exponían en el pasivo corriente y 8.361.424 en el pasivo no corriente.

En septiembre de 2004, la Sociedad y los bancos acreedores (BBVA Banco Francés S.A., Banco Sudameris Patagonia S.A., Banco de la Nación Argentina, Banco CMF S.A., HSBC Bank Argentina S.A., Banco de la Provincia de Buenos Aires, Banco Societe Generale S.A., BNP Paribas y Dresdner Bank Lateinamerika A.G.) celebraron un nuevo acuerdo modificatorio (el “Segundo acuerdo modificatorio”). En esa misma fecha, los créditos que Dresdner Bank Lateinamerika A.G. poseía contra la Sociedad fueron cedidos a Banco CMF S.A.

La Sociedad tendrá derecho a efectuar cancelaciones totales o parciales en forma anticipada del saldo adeudado, así como de cancelar anticipadamente la totalidad de la participación proporcional en el saldo adeudado de uno o más bancos.

La Sociedad asumió, entre otras, las siguientes obligaciones:

Mantener en todo momento un índice de endeudamiento no superior a 1 (uno) y un índice de liquidez corriente no inferior a 1 (uno).
No recomprar, rescatar ni amortizar sus propias acciones y a no distribuir dividendos ni ningún otro tipo de utilidades ni efectuar pago alguno a sus accionistas en exceso de lo previsto en el estatuto de la Sociedad, la Ley de Sociedades Comerciales y demás normativa aplicable.
No vender, ceder ni gravar, transmitir o de cualquier otra forma disponer total o parcialmente de todo o parte de cualquiera de sus inmuebles u otros bienes actualmente gravados en garantía del Convenio de Reestructuración, sin el previo, expreso y escrito consentimiento de la mayoría de los bancos, salvo por ciertas excepciones previstas en el segundo acuerdo modificatorio.

Con fecha 14 de octubre de 2004, la Sociedad acordó con el Banco Patagonia Sudameris S.A. la cancelación de 349.692 -correspondientes a la participación proporcional de dicha entidad en el saldo adeudado- en seis cuotas iguales y consecutivas, con el ajuste correspondiente a la aplicación del CER e intereses calculados a una tasa nominal anual fija del 6%, con vencimiento la primera de ellas el 18 de octubre de 2004.

Al 31 de diciembre de 2004, el saldo de este préstamo asciende a 9.405.840, de los cuales 2.260.551 se exponen en el pasivo corriente y 7.145.289 en el pasivo no corriente.

8. ADQUISICIÓN DE PARTICIPACIÓN PERMANENTE EN OTRAS SOCIEDADES

Franci S.A. dispone de una Planta industrial de 2.000 m2 ubicada en el partido de Vedia, Provincia de Buenos Aires, y cuenta con maquinarias de tecnología europea instalada entre los años 1997 y 2001. La Sociedad busca de esta manera incorporar una nueva unidad de negocios con alto potencial de crecimiento y un nivel de inversión muy acotado, que le permita incrementar sus utilidades en el mediano plazo.

9. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

La Sociedad ha identificado segmentos geográficos que tienen el carácter de primarios. La información al 31 de diciembre 2004 relacionada con dichos segmentos es la siguiente:


	Mercado local	Mercado externo	Total

1. Ventas netas de bienes	12.649.490	13.352.667	26.002.157
1. Resultado neto	55.337	58.413	113.750
1. Activos asignados al segmento	40.817.967	45.154.134	85.972.101
1. Pasivos asignados al segmento	10.340.062	11.092.192	21.432.254
1. Adiciones de bienes de uso	1.872.537	2.008.744	3.881.281
1. Depreciaciones del período de bienes de uso	1.396.576	1.498.165	2.894.741
1. Gastos no generadores de salidas de fondos (excepto depreciaciones)	285.740	302.571	588.311


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ANEXO A

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

Presentados en forma comparativa con el cierre de ejercicio anterior al 30 de junio de 2004

(en pesos)

BIENES DE USO


		.............................................................................................................31-12-04......................................................................................................................										... 30-06-04…
		...........................................Valores de origen...............................................					...................................Depreciaciones...................................				Neto	Neto
		Al inicio del ejercicio	Aumentos (1)	Disminu- ciones (2)	Transfe- rencias	Al cierre del período o ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Disminu-ciones	Del período o ejercicio	Acumuladas al cierre del período o ejercicio	resultante	resultante

Terrenos y campos		14.514.772				14.514.772					14.514.772	14.514.772
Mejoras en terrenos y campos		1.590.390				1.590.390	1.577.389		937	1.578.326	12.064	13.001
Edificios y galpones		48.229.913	2.158	(290.313)	697.459	48.639.217	32.985.393	(280.802)	315.023	33.019.614	15.619.603	15.244.520
Maquinarias y anexos		166.361.483	246.551	(1.794.655)	2.653.538	167.466.917	142.338.796	(1.794.655)	2.049.532	142.593.673	24.873.244	24.022.687
Equipos y herramientas		43.929	12.136			56.065	25.277		1.777	27.054	29.011	18.652
Muebles y útiles		2.014.460	23.963			2.038.423	1.656.725		38.816	1.695.541	342.882	357.735
Instalaciones		42.661.353	17.018		274.342	42.952.713	39.881.417		283.330	40.164.747	2.787.966	2.779.936
Computación y comunicaciones		746.361	86.971			833.332	381.891		77.822	459.713	373.619	364.470
Automotores		8.836.876	89.390	(33.174)		8.893.092	8.081.054	(4.905)	127.504	8.203.653	689.439	755.822
Forestación (1)		3.719.803	410.627	(317.348)		3.813.082					3.813.082	3.719.803
Obras en curso		2.747.891	2.928.637	(26.602)	(3.625.339)	2.024.587					2.024.587	2.747.891
Anticipos a proveedores		130.641	63.830	(83.892)		110.579					110.579	130.641
	Totales al 31-12-04	291.597.872	3.881.281	(2.545.984)		292.933.169	226.927.942	(2.080.362)	2.894.741	227.742.321	65.190.848
	Totales al 30-06-04	289.234.105	5.721.581	(3.357.814)		291.597.872	222.146.573	(896.989)	5.678.358	226.927.942		64.669.930

Al 31 de diciembre de 2004 y al 30 de junio de 2004, incluyen una ganancia por tenencia de forestación de 128.586 y 319.305, respectivamente, imputadas en el estado de resultados en el rubro "Resultados financieros y por tenencia".
Al 31 de diciembre de 2004, incluyen 401.240 transferidos al rubro “Bienes de cambio”.


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ANEXO C

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(en pesos)

INVERSIONES EN ACCIONES Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES


Emisor y características de los	Clase	Valor	Cantidad	Valor de	Valor
valores		nominal		costo	registrado

Inversiones No Corrientes
Participaciones permanentes en Sociedades - Acciones de Sociedades art. 33 Ley N° 19.550

Franci S.A. (1)	Ordinarias	10	33.900	1.050.000	47.481
TOTAL					47.481

Datos según estados contables especiales por el período de tres meses terminado el 31 de diciembre de 2004.


Capital:	565.000
Resultado del período:	(83.525)
Patrimonio neto:	79.135


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ANEXO E

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

Presentados en forma comparativa con el cierre de ejercicio anterior al 30 de junio de 2004

(en pesos)

PREVISIONES


	..........................................31-12-04..........................................						..30-06-04..
	Saldos al inicio del ejercicio	Aumentos		Disminu-ciones		Saldos al cierre del período	Saldos al cierre del ejercicio
Rubro

Deducidas del activo
Para deudores de cobro dudoso	611.643	33.378	(1)	(8.948)	(2)	636.073	611.643
Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	1.167.010	102.030	(3)			1.269.040	1.167.010
Previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido	1.529.629			(517.534)	(4)	1.012.095	1.529.629
Totales al 31-12-04	3.308.282	135.408		(526.482)		2.917.208
Totales al 30-06-04	6.730.308	273.945		(3.695.971)			3.308.282

Incluidas en el pasivo
Para juicios y contingencias	2.635.207	314.596	(3)	(210.804)	(5)	2.738.999	2.635.207
Totales al 31-12-04	2.635.207	314.596		(210.804)		2.738.999
Totales al 30-06-04	2.457.160	1.168.000		(989.953)			2.635.207

Imputados al rubro “Gastos de comercialización”.
Imputados 8.284 al rubro “Otros ingresos y egresos”; 664 utilizados en el período, según la finalidad de la previsión.
Imputados al rubro “Otros ingresos y egresos".
Imputados al rubro “Impuesto a las ganancias”.
Utilizados en el período, según la finalidad de la previsión.


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ANEXO F

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

Presentados en forma comparativa con el período equivalente terminado el 31 de diciembre de 2003

(en pesos)

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS


	...31-12-04...	...31-12-03...

Existencias al inicio del ejercicio	5.832.836	3.938.163

Compras del ejercicio	7.944.282	7.292.338

Gastos de producción (anexo H)	12.779.327	9.624.008

Menos:
Existencias al cierre del período	(5.052.408)	(4.747.669)

TOTAL	21.504.037	16.106.840


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ANEXO G

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

Presentados en forma comparativa con el cierre de ejercicio anterior al 30 de junio de 2004

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA


			..........................................31-12-04.........................................				….....30-06-04.......
			Clase y monto		Cambio o	Monto en moneda	Monto en moneda
			de la moneda		cotización	argentina e importe	argentina e importe
			extranjera		vigente	contabilizado	contabilizado
					$	(en pesos)	(en pesos)
		ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos			US$	171.980	2,938	505.277	631.013
			€	400	4,004	1.602
Inversiones
	Depósitos a plazo fijo		US$	100.373	2,938	294.895	292.031
Créditos por ventas
	Deudores del exterior		US$	1.530.064	2,938	4.495.329	4.048.545
			€				27.756
			₤	2.260	5,668	12.811	321.157
	Deudores en gestión judicial		US$	41.190	2,938	121.017	120.070
	Reembolsos de exportación		US$	235.127	2,938	690.803	694.582
	Previsión para deudores de dudoso cobro		US$	37.071	2,938	(108.915)	(108.063)
Otros créditos
	Crédito por bienes de uso vendidos						940.681
	Total del Activo Corriente y del Activo					6.012.819	6.967.772

		PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
	Proveedores del exterior		US$	59.532	3,006	178.952	193.417
			€	101.053	4,059	410.194
Total del Pasivo Corriente y del Pasivo						589.146	193.417


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ANEXO H

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. b) DE LA LEY Nº 19.550 CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

Presentada en forma comparativa con el período equivalente del ejercicio anterior terminado el 31 de diciembre de 2003

(en pesos)


	…………………….31-12-04………….…….....				..31-12-03..
	Gastos de	Gastos de	Gastos de	Total	Total
Rubros	producción	comercia-lización	adminis-tración

Retribuciones a directores y síndicos			240.265	240.265	89.156
Honorarios y retribuciones por servicios	2.001.400	23.956	308.367	2.333.723	2.085.737
Sueldos y jornales y contribuciones sociales	3.690.521	325.895	777.243	4.793.659	3.672.587
Alquileres			107.056	107.056	79.894
Gastos de oficina	84.592	14.289	47.639	146.520	111.786
Gastos de publicidad y promoción	10.663	43.778	22.180	76.621	47.656
Impuestos, tasas y contribuciones	152.806		14.042	166.848	136.105
Depreciación de bienes de uso	2.719.689	77.541	97.511	2.894.741	2.828.174
Deudores de cobro dudoso		33.378		33.378	57.309
Movilidad y viáticos	48.517	37.569	63.253	149.339	90.289
Seguros	136.377	24.350	8.205	168.932	179.078
Gastos de mantenimiento y reparaciones	3.583.639	9.113	9.570	3.602.322	1.849.386
Impuesto sobre los ingresos brutos		91.300		91.300	107.980
Diversos	351.123	56.585	82.264	489.972	546.968
TOTALES 31-12-04	12.779.327	737.754	1.777.595	15.294.676
TOTALES 31-12-03	9.624.008	728.951	1.529.146		11.882.105


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ANEXO I

ESTADOS CONTABLES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(en pesos)

CLASIFICACIÓN DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS

Y DEUDAS SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO


Plazo	Inversiones	Créditos	Deudas bancarias	Resto de las deudas
	(1)	(2)	(3)	(4)

Sin plazo establecido		1.389.347

Con plazo
Vencido:		3.434.719
A vencer:
* hasta 3 meses	294.895	4.607.656	729.417	8.411.997
* de 3 a 6 meses		65.474	510.378	237.483
* de 6 a 9 meses		44.328	510.378	24.591
* de 9 a 12 meses		20.862	510.378	346.624
* de 1 a 2 años		24.327	2.041.511	250.020
* de 2 a 3 años		15.773	2.041.511	16.700
* de 3 a 4 años		1.111	2.041.511
* de 4 a 5 años
* a más de 5 años		1.012.252	1.020.756
Total a vencer	294.895	5.791.783	9.405.840	9.287.415
Total con plazo	294.895	9.226.502	9.405.840	9.287.415

Total	294.895	10.615.849	9.405.840	9.287.415

Devengan intereses a una tasa nominal del 0,76% anual.
No devengan intereses ni actualizaciones.
Se actualizan por el Coeficiente de Estabilización de Referencia, y devengan intereses a una tasa del 6% anual.
Incluyen 181.289 que devengan intereses a una tasa del 16,56% anual y 650.000 que devengan intereses a una tasa del 8% anual. El resto no devengan intereses ni actualizaciones.


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INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES CORRESPONDIENTE AL PERÍODO DE SEIS MESES TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004

(en pesos)

CUESTIONES GENERALES SOBRE LA ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones:

No existen.

Modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otras circunstancias similares ocurridas durante el período comprendido por los estados contables que afecten su comparabilidad con los presentados en períodos anteriores, o que podrían afectarla con los que habrán de presentarse en períodos futuros:

Ver nota 8 a los estados contables individuales.

Clasificación de los saldos de créditos y deudas según su plazo de vencimiento:

Ver anexo I a los estados contables individuales.

Clasificación de créditos y deudas:
Cuentas en moneda nacional y moneda extranjera:


	Créditos	Deudas

En moneda nacional	4.603.030	18.104.109
En moneda extranjera	6.012.819	589.146
Total	10.615.849	18.693.255

Saldos sujetos a cláusula y los que no lo están:


	Créditos	Deudas

Con cláusula de ajuste		9.405.840
Sin cláusula de ajuste	10.615.849	9.287.415
Total	10.615.849	18.693.255

Saldos que devengan y no devengan intereses:


	Créditos	Deudas

Devengan intereses		10.237.129
No devengan intereses	10.615.849	8.456.126
Total	10.615.849	18.693.255

a) Detalle del porcentaje de participación en sociedades art. 33 Ley N° 19.550 en el capital y en el total de los votos: Ver nota 5.a) a los estados contables individuales.

b) Saldos deudores y/o acreedores en sociedades art. 33 Ley N° 19.550: Ver nota 5.b) a los estados contables individuales.

Créditos por ventas o préstamos contra directores, síndicos, miembros de consejo de vigilancia y sus parientes hasta el segundo grado inclusive:

No existen.

Inventario físico de los bienes de cambio:

La determinación de los stocks se realiza mediante la utilización de registros permanentes de existencias, verificados periódicamente con recuentos físicos. Los bienes de cambio deteriorados o con inmovilización significativa se encuentran previsionados por 1.264.789 e incluidos en el activo no corriente.

Valores corrientes:

Los valores corrientes utilizados para los bienes de cambio son los de las últimas compras.

Revalúo técnico:

No existe.

Valor de bienes de uso sin usar por obsoletos:

No existe.

Participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el artículo 31 de la Ley N°_19.550.

No existen.

Valores recuperables significativos de bienes de uso, empleados como límites para sus respectivas valuaciones contables:

El criterio para determinar los valores recuperables ha sido el valor de utilización económica para los bienes de uso y el valor neto de realización para los bienes de cambio.

Seguros:

Detalle de los bienes asegurados:

	Monto del seguro	Valor contable	Riesgo
Edificios y galpones	18.594.602	15.619.603	Incendio
Maquinarias y anexos, muebles y útiles e instalaciones, equipos y herramientas	61.110.400	28.033.103	Incendio
Materias primas, materiales varios, productos terminados y en proceso	4.700.800	5.052.408	Incendio
Pérdida de beneficios	10.283.000	N/A	Pérdida de beneficio normal por la interrupción de actividades provenientes de siniestros
Mercaderías y maquinarias importadas	3.055.520	N/A	Contra todo riesgo (por viaje)
Automotores	Valor de reposición	689.439	Incendio, robo, destrucción total y responsabilidad civil
Tránsito y giro comercial	114.800	N/A	Robo, asalto, hurto (en tránsito)
Transporte local – Mercaderías generales	44.070	N/A	De riesgo (por viaje)
Equipos electrónicos	586.107	373.619	Todo riesgo

Contingencias positivas y negativas:

Ver nota 3.l) y anexo E a los estados contables individuales.

Situaciones contingentes a la fecha de los estados contables no contabilizadas:

No existen.

Adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones:

No existen.

Dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas:

No existen.

Condiciones, circunstancias o plazos para la cesación de las restricciones a la distribución de resultados no asignados:

De acuerdo con la Ley de Sociedades, el estatuto social y la Resolución General
Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, debe transferirse a la Reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio más los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, hasta que la Reserva alcance el 20% del capital ajustado.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de febrero de 2005

JULIO E. CURUCHET

Vicepresidente

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Señores Accionistas de

Fiplasto S.A.

En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de Fiplasto S.A., de acuerdo con lo dispuesto por el inciso 5 del art. 294 de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550, hemos revisado, con el alcance que se describe en el capítulo II, los documentos detallados en el capítulo I siguiente. La preparación y emisión de los documentos citados es una responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos en base al trabajo realizado con el alcance que se menciona en el apartado II.

I) DOCUMENTOS OBJETO DE LA REVISIÓN LIMITADA

Estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2004.
Estado de resultados correspondiente al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004.
Estado de evolución del patrimonio neto correspondiente al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004.
Estado de flujo de efectivo correspondiente al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004.
Notas 1 a 9 y anexos A, C, E, F, G, H e I correspondientes a los estados contables por el período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004.
Estados contables consolidados al 31 de diciembre de 2004, con sus notas 1 a 8 y cuadro 1 a 6, expuestos como información complementaria.
Reseña Informativa consolidada requerida por la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores e Información Adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004.

II) ALCANCE DE LA REVISIÓN

Nuestra revisión fue realizada de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas por la Resolución Técnica N° 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Dichas normas requieren que la revisión de los estados contables se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina, e incluya la verificación de la congruencia de los documentos e información examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la Ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el capítulo I, hemos revisado el trabajo efectuado por el auditor externo Deloitte & Co. S.R.L., quién emitió su informe de fecha 8 de febrero de 2005 de acuerdo con las normas de auditoría vigentes para la revisión limitada de estados contables de períodos intermedios.

Dicha revisión incluyó la verificación de la planificación del trabajo, de la naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados y de los resultados de la revisión limitada efectuada por dicho profesional. Una revisión limitada consiste principalmente en aplicar procedimientos analíticos a la información contable y en efectuar indagaciones a los responsables de las cuestiones contables y financieras. El alcance de esta revisión es sustancialmente menor al de una auditoría de estados contables, cuyo objeto es la expresión de una opinión de los estados contables tomados en su conjunto. Por lo tanto, no expresamos tal opinión. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo es una base razonable para fundamentar nuestro dictamen.

Con relación a la Reseña Informativa consolidada y a la Información adicional mencionadas en el apartado g) del capítulo I de este informe, hemos constatado que dichos documentos contengan, respectivamente, la información requerida por el punto 6 del Anexo I del Capítulo XXIII del Libro 7 de la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, y por el artículo 68 del Reglamento de Cotización de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, siendo las afirmaciones sobre el marco económico en que se desenvolvió la Sociedad, la gestión empresaria, y hechos futuros, todas ellas incluidas en los documentos citados, responsabilidad exclusiva del Directorio de la Sociedad. Asimismo, en lo que respecta a los datos numéricos contables incluidos en los documentos citados, en lo que sea materia de nuestra competencia, hemos constatado que tales datos concuerden con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

III) MANIFESTACIÓN DE LA COMISION FISCALIZADORA

Por las razones descriptas en el apartado II, no estamos en condiciones de emitir una opinión sobre la razonabilidad con que los estados contables mencionados, considerados en su conjunto, presentan la situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 31 de diciembre de 2004, los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por el período de seis meses terminado a esa fecha.

No obstante, en base a la revisión limitada que hemos realizado, estamos en condiciones de manifestar que:

los estados contables al 31 de diciembre de 2004, señalados en los acápites a) a e) del apartado I de este informe contemplan todos los hechos y circunstancias significativas de los que tomamos conocimiento, y no tenemos observaciones que formular sobre dichos estados contables;
los estados contables consolidados al 31 de diciembre de 2004 señalados en el apartado f) del apartado I de este informe, han sido preparados de acuerdo con las bases de consolidación descriptas en la nota 3 a dichos estados, las que siguen los lineamientos de la Resolución Técnica N° 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas;
con respecto de la Reseña Informativa requerida por la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores y la Información adicional requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, ambas correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004 y preparadas por el Directorio de la Sociedad, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.

Finalmente, informamos que las cifras de los estados contables adjuntos surgen de los registros contables de los libros rubricados de la Sociedad, llevados en sus aspectos formales de conformidad con las disposiciones legales vigentes, y que hemos dado cumplimiento a lo dispuesto en el artículo 294 de la Ley N° 19.550 de Sociedades Comerciales en los incisos pertinentes que consideramos necesarios en las circunstancias.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 8 de febrero de 2005


HÉCTOR E. GHYSELS
Por Comisión Fiscalizadora

AI assistant

Fiplasto S.A. Interim / Quarterly Report 2004

Estados contables correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004

CLASIFICACIÓN DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS

Y DEUDAS SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO

ANEXO C

ANEXO I

CLASIFICACIÓN DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS

Y DEUDAS SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO

Señores Accionistas de

AI assistant

Fiplasto S.A. — Interim / Quarterly Report 2004

Estados contables correspondientes al período de seis meses terminado el 31 de diciembre de 2004

CLASIFICACIÓN DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS

Y DEUDAS SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO

ANEXO C

ANEXO I

CLASIFICACIÓN DE COLOCACIONES DE FONDOS, CRÉDITOS

Y DEUDAS SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO

Señores Accionistas de

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