Estados contables correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2006

ÍNDICE

ESTADOS CONTABLES POR EL EJERCICIO ECONÓMICO TERMINADO EL 30 DE JUNIO DE 2006

(presentados en forma comparativa con el ejercicio económico anual terminado el 30 de junio de 2005)

Memoria del Directorio por el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2006
Reseña informativa consolidada al 30 de junio de 2006
Informe de los auditores
Estados contables consolidados:

Estados consolidados de situación patrimonial

Estados consolidados de resultados

Estados consolidados de evolución del patrimonio neto

Estados consolidados de flujo de efectivo

Notas a los estados contables consolidados

Cuadros a los estados contables consolidados

Estados contables individuales:

Estados de situación patrimonial

Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto

Estados de flujo de efectivo

Notas a los estados contables

Anexos a los estados contables

Información adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires al 30 de junio de 2006
Informe de la Comisión Fiscalizadora

MEMORIA

Señores Accionistas de

Fiplasto S.A.

De nuestra consideración:

En cumplimiento de disposiciones legales y reglamentarias vigentes, sometemos a vuestra consideración la presente Memoria y demás documentos indicados en el Artículo 234 inciso 1 de la Ley N° 19.550 y modificatorias, correspondientes al ejercicio económico N° 61 finalizado el 30 de junio de 2006.

Los resultados de las elecciones de octubre, fundamentalmente en la Provincia de Buenos Aires, marcaron la consolidación política del presidente Kirchner dentro del peronismo y en el escenario nacional. Además de obtener el control del Parlamento, la oposición se exhibe atomizada y sin alcance nacional.

El crecimiento durante el año 2005 de la economía argentina a una tasa superior al 9% y el superávit fiscal confirmaron el buen desempeño de la economía doméstica, que no se vio afectada por la salida de Roberto Lavagna como Ministro de Economía.

La inflación minorista alcanzó en 2005 el 12,3% anual, y exhibió un fuerte crecimiento respecto del 6,1% de 2004 y 3,7% de 2003. Como pauta regional se pueden mencionar, para el año 2005, los casos de Brasil con 5,7% de inflación anual, Chile con 3,7% y Uruguay con 4,9% que muestran, por comparación, lo elevado del índice argentino.

La cancelación anticipada y total de la deuda con el Fondo Monetario Internacional por US$ 9.800 millones tuvo una connotación más política que económica ya que las ventajas de orden financiero no resultaron claras. Si bien no se observa un problema institucional en el corto plazo, se percibe una pérdida de independencia por parte del Banco Central de la República Argentina.

Los esfuerzos del Gobierno Nacional para enfrentar el crecimiento de la inflación fueron una continuación de la línea trazada el año anterior, es decir los acuerdos de precio, subsidios sobre algunos precios de la economía, fijación de la pauta del 19% para los aumentos de salarios del sector privado, y mayor presión sobre algunos operadores económicos llegando a extremos como la prohibición de las exportaciones de carne. Si bien en el corto plazo se ha logrado frenar el avance de los precios, se abren interrogantes respecto a la duración en el tiempo de este tipo de estabilidad de precios.

Los conflictos y dificultades que tuvo el Gobierno Nacional con los de Bolivia y Chile por las importaciones y exportaciones de gas pusieron de manifiesto las limitaciones del suministro energético. Este problema no sólo se circunscribe al gas, ya que a las importaciones de gas oil que se venían haciendo desde Venezuela este año se sumó la importación de electricidad desde Brasil. Disponer de energía a costos competitivos para sostener el crecimiento económico del país requiere de un plan estratégico que el Gobierno no tiene o no lo ha dado a conocer aún. Esta incertidumbre preocupa a los operadores económicos.

La seguridad jurídica y el clima de negocios imperante en el país explican en parte que se reciba menos inversión externa que otros países de la región. Las dificultades por las que atraviesa el Mercosur tampoco favorecen a la Argentina.

En el plano internacional, la economía mundial mantuvo sus índices de crecimiento teniendo a los Estados Unidos como protagonista junto con los gigantes asiáticos. Esto permitió mantener los negocios de la Sociedad en línea con el ejercicio anterior.

En este contexto las ventas de la Sociedad en el mercado local tuvieron un crecimiento del 18,5% en unidades físicas y en 27% en la facturación neta con relación al ejercicio anterior. Las exportaciones crecieron un 4,3% en volumen y un 8,6% en facturación neta alcanzando los US$ 10.390.000. Las ventas totales crecieron un 10,9% en volumen y un 17,7% en facturación neta.

El crecimiento de las ventas, la defensa de los márgenes de contribución de las distintas líneas de productos a partir de una adecuada gestión de costos y una eficiente gestión financiera, permitieron alcanzar un resultado positivo antes de impuesto a las ganancias de $_3.067.418.

Se expone a continuación el análisis del presente ejercicio sobre la base de la información de los estados contables individuales de la Sociedad.

GESTIÓN INDUSTRIAL

Producción – La producción anual de la Planta de tableros alcanzó los 23.862.000 de m2 contra los 21.727.000 m2 del ejercicio anterior, exhibiendo un crecimiento de 2.135.000 m2 que representa un 9,8%. Estos registros representan la mejor producción de la Planta de los últimos seis años.

Revestidos – La producción de tableros revestidos alcanzó los 3.710.000 m2 contra 3.330.000 m2 del ejercicio anterior exhibiendo un crecimiento de 380.000 m2 que representan el 11,4%. Estos valores incluyen 285.000 m2 de aglomerado y MDF pintado para la sociedad controlada Franci S.A.

Inversiones – Las inversiones industriales realizadas en el ejercicio alcanzaron $ 5,4 millones, equivalentes a US$ 1,8 millones, que se utilizaron para el mantenimiento integral de los silos de astillas y el desfibrador M48, la renovación de placas de prensa, inoxidables y zorras, tareas de mantenimiento en los edificios e instalaciones de la Planta, compra de un autoelevador y una grúa para la playa de madera. Dentro de los proyectos de la usina se incluyen la nueva planta automática de agua, la actualización tecnológica de las calderas II y III y la instalación del segundo transformador de la subestación eléctrica. Por último, se completaron los proyectos del Plan ambiental previstos para el ejercicio.

Plan ambiental –

Se completó el reemplazo de los transformadores contaminados con PCB y se firmó el contrato con la firma Tredi para el procesamiento de transformadores y aceites.
Se realizó la adecuación de los conductos de efluente gaseoso de la Planta de Revestidos de acuerdo a la normativa vigente.
Se instaló y puso en marcha el nuevo silo de almacenamiento de polvillo.
Continúa el desarrollo del Sistema de Gestión Ambiental para la Planta Industrial de Ramallo con el consultor Bureau Veritas.
Se inició el análisis y desarrollo de alternativas para la construcción de una Planta de Tratamiento del efluente líquido. La selección de la tecnología y el proveedor se completará en septiembre de 2006.

Gastos de fabricación – Los gastos indirectos de fabricación del ejercicio económico finalizado el 30 de junio de 2006, sin incluir las depreciaciones, totalizaron $ 11.013.000 resultando levemente inferiores a los $ 11.355.000 del ejercicio anterior, exhibiendo claramente los esfuerzos de las distintas áreas de la Planta para controlar y reducir los gastos.

GESTIÓN COMERCIAL

Mercado local – Las ventas netas de la Sociedad en el mercado doméstico alcanzaron $ 33.506.514 y superaron los registros del ejercicio anterior en $ 7.115.987, que representan un incremento anual del 26,9%. El volumen comercializado fue de 10.549.000 m2 y superó los 8.904.000 m2 del ejercicio precedente en 1.645.000 m2, exhibiendo un incremento del 18,5%. En los registros anuales se destaca la performance de los productos básicos cuyas ventas crecieron un 27,6% en unidades físicas y 42% en facturación. La participación del mercado local en el total de ventas de la empresa fue de 52,3% en facturación neta y 49,8% en volumen.

Mercado exterior – El buen desempeño de la economía mundial y del mercado de tableros en los Estados Unidos favoreció el crecimiento de los embarques al exterior que alcanzaron los US$ 10.390.000 y establecieron un nuevo registro histórico de las exportaciones de la Sociedad. El crecimiento de US$ 629.000 respecto de los US$ 9.761.000 del año anterior representa un 6,4%. En términos de volumen los negocios alcanzaron los 10.623.000 m2 contra 10.190.000 m2 del año anterior y se observó una leve mejora en el precio entre ambos ejercicios pasando de US$ 0,96/m2 a US$ 0,98/m2 que representa un incremento del 2%. Al cierre del ejercicio se observa una fuerte concentración de las exportaciones a los Estados Unidos con un 65% del total, la segunda región en importancia continúa siendo el Caribe con una participación del 10% y US$ 1.009.000. La tercera región fue América con US$ 785.000 muy cerca del Mercosur con US$ 738.000. Cabe destacar que ambas regiones tienen un precio promedio superior al resto. Los negocios con China muestran un crecimiento del 56% en relación con el ejercicio anterior.

GESTIÓN ADMINISTRATIVA Y FINANCIERA

Deuda bancaria

Nuevo contrato - El 5 de mayo de 2006 la Sociedad efectuó la cancelación anticipada del total de la deuda correspondiente a la participación proporcional que Banco de la Nación Argentina, Banco Supervielle y HSBC poseían en el saldo adeudado al Club de Bancos, la cual ascendía a $_2.760.912 incluyendo capital, CER e intereses. A partir de ese momento quedó Banco CMF S.A. como único acreedor de este préstamo con un saldo de $_2.599.919. Con fecha 18 de julio de 2006 la Sociedad procedió a firmar con esta última entidad un nuevo préstamo por los $ 2.628.721 ajustable por tasa BADLAR más 700 puntos básicos, cuyas cuotas y plazos son coincidentes con el remanente del préstamo originalmente firmado en junio de 1999. Este nuevo acuerdo permitió levantar las garantías otorgadas, entre ellas la de la Planta Industrial, y sólo hipotecar 831 hectáreas de campos en el partido de Ramallo.
BankBoston - En marzo de 2006 la Sociedad tomó un préstamo de $ 1.200.000 con BankBoston a cancelar en 12 cuotas mensuales a partir de abril de 2006, con el propósito de mejorar la posición de caja frente a los requerimientos de combustibles alternativos que se generan a partir de los cortes de gas durante el invierno.
Deuda bancaria al cierre del ejercicio - Al 30 de junio de 2006 la deuda bancaria de Fiplasto S.A. ascendía a $ 6.209.229 equivalentes a US$ 1.988.225. La deuda bancaria de la Sociedad al 30 de junio de 2005 ascendía a $ 8.682.142 (equivalentes a US$ 2.970.285 a esa fecha) incluyendo CER e intereses devengados, por lo tanto se exhibe una reducción anual de $ 2.472.913 (US$ 982.060).

Pago de dividendos – En el mes de noviembre de 2005, por segundo año consecutivo, se abonaron dividendos en efectivo por $ 600.000 equivalentes al 2,5% del capital social a la fecha de su aprobación.

Aumento del capital social – En noviembre de 2005 la Asamblea de accionistas resolvió aumentar el capital social de $ 24.000.000 a $ 30.000.000 mediante la capitalización parcial de la cuenta ajuste de capital. Cabe mencionar que el capital accionario a diciembre de 2001, previo a la devaluación, alcanzaba los $ 12.000.000 por lo que se ha logrado una importante actualización.

Franci S.A. (sociedad controlada) –

Fiplasto S.A. canceló íntegramente el precio de la compra del 10% del paquete accionario de la sociedad controlada Franci S.A. concretada en mayo de 2005, la cual permitió ampliar su participación al 70%. El 31 de marzo de 2006 se concretó una nueva compra de acciones equivalentes al 10% del capital social con derecho a voto de la sociedad controlada, habiéndose alcanzado una participación del 80%. Esta compra se cancela en seis cuotas mensuales, la primera de las cuales se abonó en abril pasado y la última se abonará en septiembre de 2006.
Ventas de Franci S.A. - Las ventas de esta Unidad de negocio alcanzaron $ 10.259.467 mientras que los registros del ejercicio anterior (computado por un período de nueve meses) fueron de $ 3.381.213 por lo que se exhibe un crecimiento de $ 6.878.254 que en términos porcentuales representa un 203%. Las unidades físicas vendidas en el año alcanzaron las 63.838.
Plan de expansión - Con el propósito de ampliar la capacidad de producción en la Planta de muebles de la localidad de Vedia, la Sociedad dispuso llevar adelante un Plan de expansión con una inversión de US$ 350.000 y que incluye la compra de un equipo de pantografiado Morbidelli Author A600 de última generación, una seccionadora Gabbiani Prima Top 45 con cargador automático y una aplicadora de filo de alto rendimiento Idimatic 49. Adicionalmente se está ampliando la nave de la Planta en 800 m2 e implementando un nuevo lay out. La capacidad de producción pasará de 6.000 muebles mensuales a 12.000 / 14.000, dependiendo del mix de fabricación.

Adquisición de campos – El 30 de marzo de 2006 se firmó la escritura de compra de un campo próximo a la localidad de Río Tala, Partido de San Pedro, en la Provincia de Buenos Aires. El campo adquirido tiene una extensión de 22 hectáreas y está forestado con eucaliptos de una edad promedio de 6 años. El precio acordado por la compra ascendió a US$ 55.000.

Costos directos – Al igual que en el ejercicio anterior, los costos directos continuaron creciendo mientras que los precios de venta no tuvieron igual evolución afectando los márgenes de contribución del negocio. Los principales incrementos se presentaron en energía, mano de obra, madera y embalajes.

Provisión de energía – Los cortes en el suministro de gas comenzaron en 2006 durante el mes de marzo y para el mes de julio ya habían superado los cortes registrados en todo el invierno de 2005. El incremento de los costos de energía, electricidad y gas, del trimestre abril, mayo y junio de 2006 respecto del mismo período del año anterior exhibe un incremento del 46,3%. A efectos de reducir el impacto de la problemática energética la Sociedad firmó este año un contrato con Repsol YPF por transporte y distribución adicional de gas de manera de compensar las restricciones del actual proveedor, Litoral Gas. Adicionalmente se adquirió fuel oil durante el verano y al igual que los últimos años la parada anual de mantenimiento se llevó a cabo durante el invierno.

Política Remuneratoria – La actualización salarial de los cuadros gerenciales se efectuará de acuerdo las pautas establecidas en la “Política de Remuneraciones” de la Sociedad. En la misma se establece un ordenamiento de los niveles salariales internos, considerando los contenidos, complejidad e importancia de cada puesto de trabajo y su relación con la experiencia, conocimientos y otras competencias necesarias para el desempeño eficiente de sus responsabilidades. Los ajustes salariales surgirán de los análisis y comparaciones con puestos equivalentes en el mercado y/o datos estadísticos oficiales sobre costo de vida. Las retribuciones a directores y síndicos, incluyendo las correspondientes a tareas técnico administrativas, así como las gratificaciones acordadas, se incluyen en el anexo H a los estados contables.

Gastos – Los gastos indirectos de fabricación, administración y comercialización del ejercicio, sin incluir depreciaciones, fueron de $ 16.561.000 contra $ 16.169.000 del ejercicio anterior exhibiendo un leve incremento de $ 392.000 que representa el 2,4% poniendo de manifiesto los esfuerzos de las distintas áreas de la empresa para controlar y reducir los gastos.

Principales variaciones patrimoniales y de resultado – (i) Variaciones patrimoniales: El activo total al 30 de junio de 2006 aumentó levemente con relación existente al cierre del ejercicio anterior. El activo corriente al cierre del presente ejercicio económico se incrementó un 6% debido al aumento de los saldos de créditos por ventas originados principalmente en el mayor volumen de operaciones con relación al ejercicio precedente (los días en la calle no han presentado variación significativa). Si bien el activo no corriente aumentó sólo un 1%, la variación se produjo debido a: (a) el saldo no cobrado de la venta de los campos de las islas Lechiguanas; (b) la disminución del activo por impuesto diferido por la absorción de quebrantos impositivos; y (c) el aumento de la participación permanente en sociedades producto de los aportes de capital a la sociedad controlada, la adquisición de un 10% adicional de su capital social con derecho a voto (mediante el cual se amplió al 80% la participación accionaria), así como también por el resultado generado por dicha participación permanente durante el ejercicio. El pasivo total de la Sociedad ha aumentado un 2%, impulsado por un incremento de las deudas comerciales, y atenuado por las cancelaciones de los préstamos bancarios. (ii) Variaciones de resultados: El resultado del ejercicio económico finalizado el 30 de junio de 2006 representó un 2,9% de las ventas netas (2,5% en 2005). Las ventas netas totales se incrementaron un 18% fundamentalmente por el incremento de las ventas del mercado local con respecto al ejercicio 2005, mientras que el costo de bienes vendidos aumentó un 19,3% respecto del ejercicio anterior como consecuencia del incremento de los costos directos (gas, pintura y madera). Lo señalado determinó en este ejercicio una ligera disminución del margen bruto. El incremento generado en el resultado por la participación en Franci S.A. obedece al mejoramiento del resultado de la sociedad controlada.

Resultados – El resultado del ejercicio terminado el 30 de junio de 2006 arrojó una ganancia antes del impuesto a las ganancias de $ 3.067.418. La aplicación del método diferido determinó un cargo de impuesto a las ganancias de $ 1.229.732 y por lo tanto el resultado neto del ejercicio fue de $ 1.837.686, que supera los registros del año anterior en un 38% y se somete a la consideración de los señores Accionistas.

Destino del resultado – Con relación al resultado del ejercicio terminado el 30 de junio de 2006 se propone (i) destinar $ 91.884 para el aumento de la reserva legal; y (ii) distribuir dividendos en efectivo por $ 900.000 (que representan el 3% del capital social). Asimismo, se propone la capitalización de la cuenta “Ajuste de capital” por $_6.000.000, a efectos de aumentar el capital social hasta la suma de $ 36.000.000, no existiendo propuesta de capitalización de ganancias ni de otros conceptos por considerarse suficiente el monto de capitalización mencionado. Las propuestas citadas se someten a la consideración de los señores Accionistas.

Relaciones con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 - Los saldos con operaciones con la sociedad controlada Franci S.A. se exponen en la nota 3 a los estados contables individuales.

Información adicional requerida por el Decreto N° 677/01 del Poder Ejecutivo Nacional - (i) En lo que respecta a aspectos relevantes de la planificación empresaria vinculados a la política comercial, financiera, de inversiones y de dividendos, involucrados en el proceso de toma de decisiones, remitimos a los puntos pertinentes de la presente Memoria. (ii) Con respecto a aspectos vinculados a la organización empresaria, la Sociedad cuenta con sistemas de información que permiten lograr la adecuada registración de todos los hechos económicos ocurridos en la Sociedad, permitiendo un adecuado nivel de control interno y brindando información oportuna y necesaria para la toma de decisiones. (iii) La recomendación del Directorio sobre los dividendos ha sido expuesta en el apartado “Destino del resultado del ejercicio” de la Memoria. (iv) La remuneración al Directorio por el ejercicio finalizado al 30 de junio de 2006 queda a criterio de la Asamblea de Accionistas de acuerdo a lo establecido en el art. 261 de la Ley de Sociedades Comerciales. Las remuneraciones de los cuadros gerenciales se señalan en el apartado “Política remuneratoria” de la Memoria, no contando la Sociedad con planes de opciones ni otro sistema remuneratorio que corresponda informar.

PERSPECTIVAS

Si bien las alternativas elegidas por el Gobierno para combatir la inflación han demostrado históricamente no ser la solución, los resultados en el corto plazo se presentan satisfactorios y difícilmente el Presidente de la Nación permita desbordes en el marco de un proceso electoral.

La ecuación energética sigue siendo una incógnita, no se conoce un plan nacional que apunte a la resolución del problema de manera sustentable lo cual genera preocupación en el sector empresario. Los últimos inconvenientes con Bolivia y Chile por la importación y exportación de gas, las compras de gas oil a Venezuela y de electricidad a Brasil van poniendo en la agenda del Gobierno la resolución de este problema cuya solución requiere de tiempo y fuertes inversiones que son de difícil realización si continúan regulados los precios de la energía.

Resulta positivo que las autoridades nacionales reconozcan que sólo con inversiones se podrá sostener el crecimiento de la economía doméstica, no obstante los cambios en la legislación laboral y el aumento de los juicios, los controles de precios y las dificultades para asegurar la provisión de energía a costos competitivos en el mediano y largo plazo, plantean un serio interrogante para el inversor.

Si bien con el año 2007 vuelven los tiempos electorales y crecerán las dificultades en el plano político para tomar medidas económicas de fondo, como el ajuste de las tarifas de los servicios públicos, las encuestas indican que con la inflación bajo control y la actual fragmentación de la oposición el Gobierno no tendrá dificultad alguna para alzarse como ganador.

El volumen de ventas de la Sociedad en el mercado doméstico alcanzó en el último ejercicio los mismos niveles que durante los tiempos de la convertibilidad motivo por el cual sólo se estiman mejoras en términos de mix y precio, ya que se sostendrán las exportaciones y la Planta continúa trabajando al máximo nivel de turnos de producción posibles.

En el plano internacional se estima que se mantendrán las condiciones de la economía mundial y en el caso particular del mercado de tableros se espera un crecimiento que se verá incrementado en los Estados Unidos debido al cierre de algunas operaciones industriales, por lo tanto el hardboard seguirá siendo muy demandado y será posible obtener algunas mejoras de precio.

En relación con la controlada Franci S.A., la Sociedad ha puesto en marcha un plan de expansión que permitirá duplicar la capacidad de producción hacia fines de 2006. Se estima que durante el primer semestre de 2007 se consolidará esta nueva escala productiva que permitirá un fuerte incremento de su facturación. Por otra parte se completarán los estudios para la construcción de una nueva Planta de fabricación de muebles en un predio que tiene Fiplasto contiguo a la Planta de Ramallo con el propósito de orientar estos productos a los mercados internacionales.

En la Planta Industrial de Ramallo se continuará avanzando con el Plan Ambiental cuyos principales proyectos son el procesamiento y disposición final de transformadores y aceites con PCB, la selección de la tecnología y proveedor para la construcción de una Planta de tratamiento del efluente líquido y la implementación del Sistema de Gestión Ambiental.

Para finalizar, el Directorio desea agradecer a los Accionistas, proveedores, clientes y todo el personal por la confianza, la adhesión y esfuerzo puesto en la tarea de llevar juntos la empresa hacia el futuro.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de septiembre de 2006

EL DIRECTORIO

RESEÑA INFORMATIVA CONSOLIDADA AL 30 DE JUNIO DE 2006

(ejercicio económico)

COMENTARIOS GENERALES

Con fecha 31 de marzo de 2006, la Sociedad adquirió en $ 800.000 una participación adicional del 10% en la sociedad controlada Franci S.A., ampliando al 80% su participación en el capital con derecho a voto de la sociedad controlada.

Asimismo, en mayo de 2006 la Sociedad enajenó cuatro fracciones de campo de isla, con todo lo clavado, plantado y adherido al suelo, ubicadas en el Departamento de Gualeguay, Islas de Lechiguanas, Provincia de Entre Ríos, por un precio total de US$ 787 mil, de los cuales el 30% se cobró al momento de la transacción y el resto se cobrará en tres cuotas anuales. Esta operación le generó a la Sociedad una utilidad, antes del cómputo del impuesto a las ganancias, de $ 727 mil.

ESTRUCTURA PATRIMONIAL CONSOLIDADA


	..30-06-06..	..30-06-05..	..30-06-04..	..30-06-03..	..30-06-02..

Activo corriente	21.798.108	18.628.505	17.851.515	14.080.986	17.739.075
Activo no corriente	69.710.488	70.661.116	68.938.663	71.782.731	77.093.500
Total	91.508.596	89.289.621	86.790.178	85.863.717	94.832.575

Pasivo corriente	17.934.933	14.464.072	10.702.834	8.207.102	15.613.670
Pasivo no corriente	5.931.818	8.655.931	11.061.247	16.252.423	18.265.819
Subtotal	23.866.751	23.120.003	21.764.081	24.459.525	33.879.489
Participación de terceros en sociedad controlada	644.785	410.244
Patrimonio neto	66.997.060	65.759.374	65.026.097	61.404.192	60.953.086
Total	91.508.596	89.289.621	86.790.178	85.863.717	94.832.575

ESTRUCTURA DE RESULTADOS CONSOLIDADA


	..30-06-06..	..30-06-05..	..30-06-04..	..30-06-03..	..30-06-02..

Ganancia operativa	7.102.944	5.211.297	5.900.582	6.485.630	197.819
Resultados financieros y por tenencia, netos	(1.792.645)	(1.129.112)	(1.463.954)	(5.020.290)	15.684.628
Otros ingresos y egresos, netos	(1.488.519)	(1.209.288)	(55.862)	(287.683)	(4.442.876)
Ganancia antes del impuesto a las ganancias	3.821.780	2.872.897	4.380.766	1.177.657	11.439.571
Impuesto a las ganancias	(1.751.057)	(1.536.277)	(758.861)	(726.551)	986.705
Participación de terceros en sociedad controlada	(233.037)	(3.343)
Ganancia del ejercicio	1.837.686	1.333.277	3.621.905	451.106	12.426.276

DATOS ESTADÍSTICOS (EN UNIDADES FÍSICAS)


	..30-06-06..	..30-06-05..	..30-06-04..	..30-06-03..	..30-06-02..

Volumen de ventas
Mercado local (‘000 m2)	10.549	8.904	8.951	6.631	6.629
Mercado exterior (‘000 m2)	10.623	10.190	10.471	11.755	9.040

Producción
Producción (en toneladas)	67.746	62.555	64.299	56.142	50.900
Producción (‘000 m2)	23.862	21.727	22.831	19.352	17.844

ÍNDICES


	..30-06-06..	..30-06-05..	..30-06-04..	..30-06-03..	..30-06-02..

Liquidez (1)	1,22	1,29	1,67	1,72	1,14
Solvencia (2)	2,81	2,84	2,99	2,51	1,80
Inmovilización del capital (3)	0,76	0,79	0,79	0,84	0,81
Rentabilidad (4)	0,03	0,02	0,06	0,01	0,23

Activo corriente / Pasivo corriente
Patrimonio neto / Pasivo total
Activo no corriente / Activo total
Resultado del ejercicio / Patrimonio neto promedio
PERSPECTIVAS

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de septiembre de 2006


MÁXIMO F. LELOIR
Presidente

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores Presidente y Directores de

FIPLASTO S.A.

Alsina 756, Piso 10º

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Identificación de los estados contables objeto de la auditoría

Hemos efectuado un examen de los estados de situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 30 de junio de 2006 y 2005, y de los estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo con sus notas 1 a 11 y anexos A, C, E, F, G, H e I correspondientes a los ejercicios económicos terminados en esas fechas.
Nuestro examen incluyó la información complementaria presentada en el Anexo I, consistente en el estado consolidado de situación patrimonial de Fiplasto S.A. con su sociedad controlada Franci S.A. al 30 de junio de 2006 y 2005, y los estados consolidados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, con sus notas 1 a 9 y cuadros 1 a 6, correspondientes a los ejercicios económicos terminados en esa fecha.

Los estados citados y demás documentos anteriormente detallados constituyen una información preparada y emitida por el Directorio de la Sociedad, en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre dichos estados contables, basada en nuestro examen de auditoría llevado a cabo con el alcance que mencionamos en el capítulo 2.

2. Alcance del trabajo

Nuestro examen de los estados contables se practicó de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina, establecidas por la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, y adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Estas normas requieren que el auditor planifique y desarrolle la auditoría para formarse una opinión acerca de la razonabilidad de la información significativa que contengan los estados contables considerados en su conjunto. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables y comprende, asimismo, evaluar las normas contables utilizadas y, como parte de ellas, la razonabilidad de las estimaciones de significación hechas por el Directorio y la Gerencia de la Sociedad.

3. Dictamen

En nuestra opinión,

los estados contables mencionados en el apartado a) del capítulo 1 de este informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 30 de junio de 2006 y 2005, los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por los ejercicios económicos terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la República Argentina aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires; y
los estados contables mencionados en el apartado b) del capítulo 1 de este informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial consolidada de Fiplasto S.A. y su sociedad controlada al 30 de junio de 2006 y 2005, los resultados consolidados de sus operaciones, la evolución consolidada de su patrimonio neto y el flujo consolidado de su efectivo por los ejercicios económicos terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la República Argentina aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

4. Información especial requerida por disposiciones legales vigentes

(estados contables al 30 de junio de 2006)

Las cifras de los estados contables mencionados en el capítulo 1 de este informe, surgen de los registros contables de la Sociedad, los que, en sus aspectos formales, han sido llevados de conformidad con las disposiciones legales vigentes, estando en proceso de transcripción en medios ópticos las registraciones correspondientes al mes de junio de 2006. En cumplimiento del artículo 6° de la Resolución General N° 402/02 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que según nuestro criterio, los sistemas de registro mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base a las cuales fueron oportunamente autorizados.
Los estados contables mencionados en los apartados a) y b) del capítulo 1 han sido preparados en sus aspectos formales de acuerdo con lo dispuesto en la Ley N° 19.550 y la Resolución General N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores, y se encuentran en proceso de transcripción al libro Inventario y Balances.
Como parte de nuestro examen, cuyo alcance se menciona en el capítulo 2 de este informe, hemos revisado la Reseña Informativa requerida por la Resolución General N°_368/01 de la Comisión Nacional de Valores y la Información Adicional requerida por el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, ambas correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2006 y preparadas por el Directorio de la Sociedad, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.
En cumplimiento de lo establecido en el Libro 1, Capítulo III, artículo 18 inciso e) de la Resolución General N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores, informamos que:
el cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a la Sociedad y el total facturado a la Sociedad por todo concepto, incluido los servicios de auditoría, es 0,88;

el cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a la Sociedad y el total de servicios de auditoría facturados a la Sociedad y a sus controlantes, controladas y vinculadas es 0,92; y
el cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a la Sociedad y el total facturado a la Sociedad y sus controlantes, controladas y vinculadas por todo concepto, incluido servicios de auditoría, es 0,77.
Según surge de los registros contables mencionados, el pasivo devengado al 30 de junio de 2006 a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social, en concepto de aportes y contribuciones previsionales, asciende a $ 282.932, no existiendo sumas exigibles a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de septiembre de 2006


DELOITTE & Co. S.R.L.
(Registro de Soc. Com. - C.P.C.E. C.A.B.A. - Tomo 1, Folio 3)


GUSTAVO H. BUNGE (Socio)
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 67 F° 95


Domicilio social:	Alsina 756, Piso 10º - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad:	Fabricación y venta de tableros, planchas, bloques y demás productos originados en la madera.

Fecha de inscripción en la Inspección General de Justicia	3 de mayo de 1946

Última modificación del estatuto:	11 de marzo de 2004

Número de registro en la Inspección General de Justicia:	200.853

Vencimiento del contrato social:	2 de mayo de 2045

Sociedades art. 33 Ley N° 19.550	Ver nota 3.a) a los estados contables individuales

EJERCICIO ECONÓMICO N° 61

INICIADO EL 1° DE JULIO DE 2005

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL

(nota 4 a los estados contables individuales)


	Autorizado a realizar oferta pública, suscripto e integrado
	...2006...	...2005...
Acciones ordinarias categoría A de v/n 1 y de 5 votos cada una Acciones ordinarias categoría B de v/n 1 y de 1 voto cada una	9 29.999.991 30.000.000	9 23.999.991 24.000.000

ANEXO I

Hoja 1 de 26


Estados contables consolidados correspondientes a los ejercicios económicos terminados el 30 de junio de 2006 y 2005

ANEXO I

Hoja 2 de 26

ESTADOS CONSOLIDADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)


ACTIVO	…2006…	…2005…
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (nota 2.a)	787.905	2.137.319
Créditos por ventas (nota 2.b)	12.079.676	8.629.025
Otros créditos (nota 2.c)	2.067.224	1.378.042
Bienes de cambio (nota 2.d)	6.863.303	6.484.119
Total del Activo Corriente	21.798.108	18.628.505

ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (nota 2.c)	3.678.224	3.526.611
Bienes de uso (cuadro 1)	64.600.625	66.087.232
Subtotal del Activo no Corriente	68.278.849	69.613.843
Llave de negocio (nota 2.e)	1.431.639	1.047.273
Total del Activo no Corriente	69.710.488	70.661.116
TOTAL DEL ACTIVO	91.508.596	89.289.621

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas:
Comerciales (nota 2.f)	11.644.377	8.437.536
Bancarias y financieras (nota 2.g)	2.988.044	3.877.454
Remuneraciones y cargas sociales (nota 2.h)	1.515.132	1.203.696
Cargas fiscales (nota 2.i)	1.088.360	632.127
Otras (nota 2.j)	699.020	313.259
Total del Pasivo Corriente	17.934.933	14.464.072

PASIVO NO CORRIENTE
Deudas:
Comerciales	50.292	93.364
Bancarias y financieras (nota 2.g)	3.501.517	5.582.044
Remuneraciones y cargas sociales		6.231
Cargas fiscales	4.140	29.204
Total de deudas	3.555.949	5.710.843
Previsiones (cuadro 2)	2.375.869	2.945.088
Total del Pasivo no Corriente	5.931.818	8.655.931
Total del Pasivo	23.866.751	23.120.003
PARTICIPACIÓN DE TERCEROS EN SOCIEDAD CONTROLADA	644.785	410.244
PATRIMONIO NETO (según estados respectivos)	66.997.060	65.759.374
TOTAL DEL PASIVO, PARTICIPACIÓN DE TERCEROS EN SOCIEDAD CONTROLADA Y PATRIMONIO NETO	91.508.596	89.289.621

Las notas 1 a 9 y los cuadros 1 a 6 forman parte integrante de estos estados consolidados.

ANEXO I

Hoja 3 de 26

ESTADOS CONSOLIDADOS DE RESULTADOS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ECONÓMICOS TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)


	…2006…	…2005…

Ventas netas de bienes (nota 2.k)	72.194.661	56.466.931

Costo de los bienes vendidos (cuadro 3)	(56.763.972)	(45.081.523)

Ganancia bruta	15.430.689	11.385.408

Gastos de comercialización (cuadro 5)	(4.142.591)	(2.509.606)

Gastos de administración (cuadro 5)	(4.185.154)	(3.664.505)

Ganancia operativa	7.102.944	5.211.297

Amortización llave de negocio (nota 2.e)	(131.478)	(74.427)

Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos (nota 2.l)	760.191	1.255.200
Generados por pasivos (nota 2.l)	(2.552.836)	(2.384.312)

Otros ingresos y egresos (nota 2.m)	(1.357.041)	(1.134.861)

Ganancia antes del impuesto a las ganancias y la participación minoritaria	3.821.780	2.872.897

Impuesto a las ganancias (nota 2.n)	(1.751.057)	(1.536.277)

Participación de terceros en los resultados de sociedad controlada	(233.037)	(3.343)

GANANCIA DEL EJERCICIO	1.837.686	1.333.277

Resultado por acción ordinaria (resultado del ejercicio / cantidad de acciones ordinarias)	0,06	0,06

Las notas 1 a 9 y los cuadros 1 a 6 forman parte integrante de estos estados consolidados.

ANEXO I

Hoja 4 de 26

ESTADOS CONSOLIDADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ECONÓMICOS TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)


	…….Aportes de los propietarios…...			…….Resultados………		Total
	Capital social	Ajuste de capital	Total de aportes de los propie-tarios	Asignados Reserva legal	No asignados

Saldo al 30 de junio de 2004	24.000.000	19.968.799	43.968.799	827.450	20.229.848	65.026.097

Reconstitución y aumento de la reserva legal (1)				5.251.734	(5.251.734)

Distribución de dividendos en efectivo (1)					(600.000)	(600.000)

Ganancia del ejercicio					1.333.277	1.333.277

Saldos al 30 de junio de 2005	24.000.000	19.968.799	43.968.799	6.079.184	15.711.391	65.759.374

Aumento de la reserva legal (2)				66.664	(66.664)

Distribución de dividendos en efectivo (2)					(600.000)	(600.000)

Capitalización parcial de la cuenta ajuste de capital (2)	6.000.000	(6.000.000)

Ganancia del ejercicio					1.837.686	1.837.686

Saldos al 30 de junio de 2006	30.000.000	13.968.799	43.968.799	6.145.848	16.882.413	66.997.060

(1) Resolución de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 18 de noviembre de 2004

(2) Resolución de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 17 de noviembre de 2005.

Las notas 1 a 9 y los cuadros 1 a 6 forman parte integrante de estos estados consolidados.

ANEXO I

Hoja 5 de 26

ESTADOS CONSOLIDADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ECONÓMICOS TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)


	... 2006...	...2005...
VARIACIONES DEL EFECTIVO (1)
Efectivo al inicio del ejercicio	2.137.319	2.313.855
Efectivo generado por incorporación de sociedad controlada		42.592
Efectivo al cierre del ejercicio	787.905	2.137.319
Disminución neta del efectivo	(1.349.414)	(219.128)

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO:

ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia del ejercicio	1.837.686	1.333.277
Intereses perdidos y coeficiente de estabilización de referencia	1.339.138	1.514.259
Intereses ganados		(3.589)
Impuesto a las ganancias devengado	1.751.057	1.536.277
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo provenientes de las actividades operativas ordinarias:
Más: partidas que no significan utilización de efectivo (nota 2.ñ)	8.181.681	6.804.267
Menos: partidas que no significan generación de efectivo (nota 2.o)	(897.211)	(1.274.267)
Cambios en activos y pasivos operativos (nota 2.p)	(1.543.539)	(15.895)
Pagos de impuesto a las ganancias	(89.611)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas	10.579.201	9.894.329

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisición de bienes de uso	(7.649.658)	(6.583.907)
Pagos por la adquisición de participaciones en sociedades	(602.259)	(1.147.741)
Cobro de intereses		3.589
Cobros por venta de bienes de uso	946.717	940.681
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	(7.305.200)	(6.787.378)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Disminución neta de deudas bancarias y financieras	(3.747.817)	472.541
Pago de dividendos	(600.000)	(2.619.858)
Aportes de participación minoritaria en sociedad controlada	285.660	(578.762)
Pago de intereses	(561.258)	(600.000)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	(4.623.415)	(3.326.079)

DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO	(1.349.414)	(219.128)

Efectivo: Caja y bancos.

Las notas 1 a 9 y los cuadros 1 a 6 forman parte integrante de estos estados consolidados.

ANEXO I

Hoja 6 de 26

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ECONÓMICOS TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)

1. BASES DE PREPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN

Normas contables aplicadas – Los presentes estados contables han sido preparados de acuerdo con las normas de valuación y exposición establecidas por la Resolución General N° 368 de la Comisión Nacional de Valores (“C.N.V.”), que comprende a las Resoluciones Técnicas de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”), según fueron adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“C.P.C.E.C.A.B.A.”) mediante su Resolución N° 93/05, con algunas modificaciones y aclaraciones a dichas normas establecidas específicamente por la C.N.V.

Consideración de los efectos de la inflación – Los presentes estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E. El Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441/03 de la C.N.V. suspendieron la preparación de estados contables en moneda homogénea a partir del 1° de marzo de 2003. Con fecha 29 de octubre de 2003 el C.P.C.E.C.A.B.A., mediante la Resolución M.D. N° 41/03, discontinuó a partir del 1° de octubre de 2003 la aplicación de la reexpresión a moneda homogénea prevista en la Resolución Técnica N° 6.

Bases de consolidación – Los presentes estados contables consolidados han sido preparados de acuerdo con los lineamientos de la Resolución Técnica N° 21 de la F.A.C.P.C.E., que básicamente consisten en la acumulación de los importes de los rubros iguales y en la eliminación de saldos y resultados entre la sociedad controlante y su sociedad controlada, Franci S.A., de la cual Fiplasto S.A. poseía al 30 de junio de 2006 y 2005 el 80% y 70%, respectivamente, del capital social con derecho a voto. Los criterios contables aplicados por las sociedades consolidadas son los que se describen en la presente nota, no existiendo diferencias que produzcan efectos significativos.

Uso de estimaciones en la preparación de los estados contables - El Directorio, la Gerencia y los asesores legales de la Sociedad han realizado estimaciones que afectan la determinación de los importes de los activos y pasivos y la revelación de contingencias a la fecha de presentación de los estados contables. Los resultados e importes reales pueden diferir de las estimaciones efectuadas para la preparación de estos estados contables.

ANEXO I

Hoja 7 de 26

Principales criterios de valuación, medición de resultados y exposición empleados en la preparación de los estados contables:

Rubros monetarios – Caja y bancos, créditos, deudas y previsiones en pesos están expresados a sus valores nominales, contemplando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre de cada ejercicio. No se han determinado los valores actuales, cuando fuera aplicable, de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada, dado que el efecto con relación a sus valores nominales no resulta significativo.
Activos y pasivos en moneda extranjera – Los activos y pasivos en moneda extranjera están expresados a los tipos de cambio aplicables o cotizaciones vigentes al cierre de cada ejercicio. No se presentan casos de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada y que por lo tanto hubieran requerido la determinación de valores actuales.
Bienes de cambio – Los productos terminados y en proceso fueron valuados a su costo de reproducción al cierre de cada ejercicio, ponderados, de corresponder, por su grado de avance; las materias primas, materiales y repuestos, y diversos, fueron valuados a su costo de reposición al cierre de cada ejercicio. Los valores así determinados de bienes de cambio no superan, en su conjunto, su valor recuperable al cierre de cada ejercicio.
Bienes de uso – (i) Valores de origen - Los bienes de uso y los anticipos a proveedores que fijan precio fueron valuados a su costo, reexpresado de corresponder en función de lo indicado en el segundo párrafo de esta nota. La forestación ha sido valuada a su valor neto de realización, por ser éste inferior al costo; sus aumentos comprenden el crecimiento vegetativo y sus disminuciones corresponden principalmente a su transformación en materias primas. (ii) Depreciaciones - Los bienes de uso se deprecian siguiendo el método de la línea recta, en función de las vidas útiles asignadas, sobre la base de sus valores reexpresados. En el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2000 la Sociedad registró una desvalorización extraordinaria a efectos de adecuar los valores de ciertos bienes a sus valores recuperables. (iii) Valores recuperables - Los valores así determinados de los bienes de uso no superan su valor recuperable al cierre de cada ejercicio.
Llave de negocio – La llave de negocio correspondiente a la adquisición de las acciones de la sociedad controlada Franci S.A. ha sido valuada a su costo, el cual se amortiza en forma lineal de acuerdo a la vida útil determinada para la adquisición a partir de la fecha de alta. La vida útil determinada corresponde a los períodos durante los cuales se esperan beneficios. El valor así determinado no supera su valor recuperable.

ANEXO I

Hoja 8 de 26

Cuentas del patrimonio neto – El capital social, y los resultados asignados y no asignados han sido reexpresados según lo indicado en el segundo párrafo de esta nota. El exceso del valor actualizado del capital social sobre su valor nominal ha sido expuesto en el patrimonio neto en la cuenta “Ajuste de capital”, neto de los montos que fueran afectados para la absorción de pérdidas acumuladas o aumentos de capital, según fuera resuelto por los accionistas.
Cuentas de resultados – Las cuentas de resultados han sido expresadas a sus valores nominales, excepto los cargos por activos consumidos (depreciaciones y bajas de bienes de uso y amortización de llave de negocio), determinados de acuerdo con los valores de tales activos expresados en función de lo indicado en el segundo párrafo de esta nota.
Impuesto a las ganancias – El cargo contable por impuesto a las ganancias ha sido determinado de acuerdo con el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras. De acuerdo con las normas contables profesionales vigentes durante los ejercicios anteriores, la Sociedad ha considerado la diferencia entre el valor contable de sus bienes de uso y su valor fiscal para el impuesto a las ganancias proveniente de la reexpresión a moneda homogénea efectuada entre enero de 2002 y febrero de 2003 como una diferencia permanente a los efectos del cálculo del impuesto diferido. Por aplicación de la Resolución General N° 487/2006 de la C.N.V, la Sociedad resolvió no computar como una diferencia temporaria los efectos de tal reexpresión, habiendo optado por mantener el criterio que venía utilizando. Consecuentemente, y por aplicación de la citada Resolución General, se informa que (i) el valor al 30 de junio de 2006 del pasivo por impuesto diferido no registrado (correspondiente a la referida diferencia entre el valor contable ajustado de los bienes de uso y su valor fiscal) asciende a pesos 7,9 millones, aproximadamente; (ii) el plazo estimado para su reversión parcial (por los bienes depreciables, que afectan al 73% del valor antes informado), es de aproximadamente 30 años sobre montos anuales decrecientes, que ascienden a aproximadamente pesos 520 mil para cada uno de los próximos cinco ejercicios; (iii) los activos y pasivos por impuesto diferido son medidos a su valor nominal; y (iv) de haberse efectuado el reconocimiento inicial del concepto indicando en el acápite (i) como un pasivo por impuesto diferido, se hubiese computado un beneficio estimado de aproximadamente pesos 970 mil con cargo al impuesto a las ganancias del ejercicio.
Resultado por acción ordinaria – Se presenta exclusivamente en el estado de resultados el indicador básico, que corresponde al cociente entre el resultado del ejercicio y la cantidad de acciones ordinarias en circulación, por cuanto no existen acciones preferidas ni obligaciones negociables convertibles en acciones ordinarias.
Información por segmentos – Se han determinado segmentos geográficos que tienen para la Sociedad el carácter de primarios, los cuales se exponen en la nota 9 a estos estados contables consolidados.

ANEXO I

Hoja 9 de 26

Reclasificaciones – Se han efectuado ciertas reclasificaciones a los estados contables consolidados al 30 de junio de 2005 para uniformarlos con la presentación de los correspondientes al 30 de junio de 2006.

2. COMPOSICIÓN DE RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES


	..2006..	..2005..

a) Caja y bancos



En moneda local	350.999	1.269.382
En moneda extranjera (cuadro 4)	436.906	867.937
Total	787.905	2.137.319

b) Créditos por ventas



Deudores locales	6.110.525	3.873.800
Deudores del exterior (cuadro 4)	5.386.568	4.005.163
Deudores en gestión judicial	552.221	531.679
Reembolsos de exportación (cuadro 4)	667.796	768.568
Subtotal	12.717.110	9.179.210
Previsión para deudores de dudoso cobro (cuadro 2) (1)	(637.434)	(550.185)
Total	12.079.676	8.629.025

(1) Incluye 83.209 en moneda extranjera en 2006 (cuadro 4).

c) Otros créditos


Corrientes:
Créditos fiscales	975.744	913.200
Gastos pagados por adelantado	346.444	335.034
Anticipos a proveedores	86.840	65.195
Crédito hipotecario por bienes de uso vendidos (nota 6 y cuadro 4)	559.877
Diversos	98.319	64.613
Total	2.067.224	1.378.042

No corrientes:
Impuesto a la ganancia mínima presunta	2.264.988	1.882.132
Impuesto diferido	277.735	1.626.734
Crédito hipotecario por bienes de uso vendidos (nota 6 y cuadro 4)	1.119.756
Diversos	15.745	17.745
Total	3.678.224	3.526.611

ANEXO I

Hoja 10 de 26


	..2006..	..2005..

La composición del impuesto diferido es la siguiente:



Diferencias temporarias de valuación	277.735	295.419
Quebrantos impositivos acumulados		1.331.315
Total	277.735	1.626.734

d) Bienes de cambio



Corrientes:
Productos terminados y en proceso	2.092.854	3.190.087
Materias primas, materiales y repuestos	4.624.376	3.181.002
Diversos	78.628	45.493
Subtotal	6.795.858	6.416.582
Anticipos a proveedores	67.445	67.537
Total	6.863.303	6.484.119

No corrientes:
Productos terminados	1.144.853	1.172.994
Previsión para desvalorización y obsolescencia (cuadro 2)	(1.144.853)	(1.172.994)
Total

e) Llave de negocio


Valor de origen
Al inicio del ejercicio	1.121.700
Aumentos del ejercicio	515.844	1.121.700
Al cierre del ejercicio	1.637.544	1.121.700
Amortizaciones
Acumuladas al inicio del ejercicio	(74.427)
Del ejercicio	(131.478)	(74.427)
Acumuladas al cierre del ejercicio	(205.905)	(74.427)
Valor residual al cierre del ejercicio	1.431.639	1.047.273

f) Deudas comerciales corrientes



Proveedores locales	6.808.715	3.900.502
Proveedores del exterior (cuadro 4)	436.937	462.924
Cheques de pago diferido	4.337.566	3.612.054
Anticipos de clientes (cuadro 4)		445.340
Diversos	61.159	16.716
Total	11.644.377	8.437.536

ANEXO I

Hoja 11 de 26


	..2006..	..2005..

g) Deudas bancarias y financieras



Corrientes:
Bancarias con garantía real (notas 3 y 4) (1)	1.787.063	3.440.950
Bancarias sin garantía real (nota 4) (2)	1.080.920	160.244
Financieras con accionistas minoritarios	120.061	276.260
Total	2.988.044	3.877.454

Incluye 67.656 en moneda extranjera en 2005 (cuadro 4).
Incluye 69.656 en moneda extranjera en 2005 (cuadro 4).


No corrientes:
Bancarias con garantía real (notas 3 y 4)	3.501.517	5.582.044

h) Deudas por remuneraciones y cargas sociales corrientes



Sueldos y jornales	339.875	289.122
Cargas sociales	504.498	404.359
Provisiones por vacaciones y aguinaldo	406.686	269.931
Planes de facilidades de pago	7.339	10.285
Indemnizaciones	185.234	4.999
Provisión gratificaciones	71.500	225.000
Total	1.515.132	1.203.696

i) Deudas por cargas fiscales corrientes



Impuesto a las ganancias	512.503
Retenciones y percepciones impositivas	536.868	385.387
Planes de facilidades de pago	25.020	42.953
Impuesto al valor agregado		18.610
Impuesto a la ganancia mínima presunta		171.976
Derechos de exportación (cuadro 4)		5.315
Diversas	13.969	7.886
Total	1.088.360	632.127

ANEXO I

Hoja 12 de 26


	..2006..	..2005..

j) Otras deudas



Honorarios a directores y síndicos	205.330		111.000
Acreedores por compra de participaciones en sociedades (ver nota 5)		400.000	202.259
Acreedores por compra de bienes de uso (cuadro 4)	93.690
Total	699.020		313.259

k) Ventas netas de bienes



Ventas al mercado local	49.895.463	35.097.882
Ventas a mercados externos	29.637.468	27.401.893
Bonificaciones y rebajas	(7.056.283)	(5.774.108)
Reembolsos de exportación	1.202.150	1.111.370
Impuesto sobre las exportaciones	(1.484.137)	(1.370.106)
Total	72.194.661	56.466.931

l) Resultados financieros y por tenencia



Generados por activos:
Resultado por tenencia de forestación (cuadro 1)	212.467	337.005
Resultado por tenencia de bienes de cambio	23.631	907.472
Diferencias de cambio	523.235	68.277
Intereses ganados		3.589
Diversos	858	(61.143)
Subtotal – generados por activos	760.191	1.255.200


Generados por pasivos:
Intereses y coeficiente de estabilización de referencia	(1.339.138)	(1.514.259)
Beneficio obtenido por refinanciación de deudas bancarias	13.931	44.349
Gastos bancarios	(1.097.913)	(707.569)
Diferencias de cambio	(129.716)	(174.890)
Diversos		(31.943)
Subtotal – generados por pasivos	(2.552.836)	(2.384.312)
Total	(1.792.645)	(1.129.112)

ANEXO I

Hoja 13 de 26


	..2006..	..2005..

m) Otros ingresos y egresos



Otros ingresos:
Recupero de previsión para deudores de dudoso cobro (cuadro 2)	22.322	29.790
Resultado por venta o bajas de bienes de uso	610.650
Recupero de previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio (cuadro 2)	28.141
Recupero de previsiones para contingencias (cuadro 2)	88.808
Siniestros cobrados		12.300
Diversos	53.661	28.725
Subtotal	803.582	70.815

Otros egresos:
Indemnizaciones	(718.248)	(522.869)
Juicios y contingencias (cuadro 2)	(1.091.823)	(564.806)
Créditos fiscales no recuperables	(186.976)
Resultado por venta o bajas de bienes de uso		(21.362)
Desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio		(5.984)
Diversos	(163.576)	(90.655)
Subtotal	(2.160.623)	(1.205.676)
Total	(1.357.041)	(1.134.861)

n) Impuesto a las ganancias



Impuesto corriente estimado del ejercicio	(2.472.010)	(2.026.226)
Variación de partidas temporarias	(17.684)	(1.643.334)
Subtotal	(2.489.694)	(3.669.560)
Recupero de impuesto a la ganancia mínima presunta	738.637	603.654
Recupero de la previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido		1.529.629
Total	(1.751.057)	(1.536.277)

ANEXO I

Hoja 14 de 26

La conciliación entre el cargo a resultados por impuesto a las ganancias y el que resultaría de aplicar al resultado del ejercicio la tasa impositiva vigente es la siguiente:


	..2006..	..2005..

Ganancia antes del impuesto a las ganancias	3.821.780	2.872.897
Tasa impositiva vigente	35%	35%
Impuesto sobre base contable calculado a la tasa impositiva vigente - pérdida	(1.337.623)	(1.005.514)
Diferencias permanentes	(1.152.071)	(2.664.046)
Subtotal	(2.489.694)	(3.669.560)
Recupero de impuesto a la ganancia mínima presunta	738.637	603.654
Recupero de la previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido		1.529.629
Total impuesto a las ganancias	(1.751.057)	(1.536.277)

ñ) Partidas que no significan utilización de efectivo



Depreciación de bienes de uso	6.386.251	5.956.411
Amortización de llave de negocio	131.478	74.427
Incremento de la previsión para deudores de dudoso cobro	152.116	111.699
Incremento de la previsión para juicios y contingencias	1.091.823	564.806
Participación de terceros en los resultados de sociedad controlada	233.037	3.343
Créditos fiscales no recuperables	186.976
Resultado por venta o baja de los bienes de uso		21.362
Valor residual de disminuciones de bienes de uso		66.235
Incremento de la previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio		5.984
Total	8.181.681	6.804.267

o) Partidas que no significan generación de efectivo



Resultado por ventas o bajas de bienes de uso	(610.650)
Recupero de previsión para deudores de dudoso cobro	(22.322)	(29.790)
Resultado por tenencia de la forestación	(212.467)	(337.005)
Resultado por tenencia de bienes de cambio	(23.631)	(907.472)
Recupero de previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	(28.141)
Total	(897.211)	(1.274.267)

ANEXO I

Hoja 15 de 26

p) Cambios en activos y pasivos operativos


Aumento de créditos por ventas	(3.580.445)	(390.269)
Aumento de otros créditos	(697.137)	(411.241)
Disminución de bienes de cambio	619.369	1.456.192
Aumento de deudas comerciales	3.163.769	308.122
Aumento (disminución) de deudas por remuneraciones y cargas sociales	305.205	(108.975)
Aumento (disminución) de deudas por cargas fiscales	118.722	(389.380)
Aumento (disminución) de otras deudas	188.020	(125.419)
Utilización de previsiones para juicios y contingencias	(1.661.042)	(354.925)
Total	(1.543.539)	(15.895)

3. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 30 de junio de 2006, la Sociedad posee campos en el partido de Ramallo, Provincia de Buenos Aires, cuyo valor de libros a esa fecha ascendía a pesos 7.330.556 (incluyendo pesos 2.880.135 de forestación en pie), que se encontraban gravados con hipoteca en primer grado en garantía de deudas bancarias por pesos 5.288.580.

4. DEUDAS BANCARIAS

Préstamo Banco CMF S.A.

Antecedentes

Con fecha 23 de junio de 1999 la Sociedad suscribió con ciertas entidades financieras (“Club de Bancos”) un Convenio de Reestructuración de Pasivos Financieros, que incluyó la constitución de ciertas garantías reales a favor de ellas y la refinanciación de US$_10.907.522. En agosto de 2001 se celebró entre las partes un acuerdo modificatorio del citado convenio, que preveía la amortización del saldo de capital adeudado en ocho cuotas anuales consecutivas a partir de junio de 2003 e incluía ciertas obligaciones para la Sociedad, entre ellas la de efectuar cancelaciones anticipadas bajo determinados supuestos así como no distribuir dividendos ni ningún otro tipo de utilidades. El saldo adeudado fue posteriormente pesificado de acuerdo a lo establecido por el Decreto N° 214/02 del Poder Ejecutivo Nacional, y se le aplicaba el Coeficiente de Estabilización de Referencia (“CER”) y el límite de la tasa máxima establecida por el Banco Central de la República Argentina (“BCRA”).

ANEXO I

Hoja 16 de 26

En septiembre de 2004, la Sociedad y los bancos acreedores celebraron un nuevo acuerdo modificatorio (el “Segundo acuerdo modificatorio”), cuyo capital adeudado se amortizaba en cincuenta y siete cuotas iguales, mensuales y consecutivas, habiéndose cancelado la primera de ellas el 5 de octubre de 2004. El saldo adeudado devengaba intereses de conformidad con lo previsto en la Comunicación “A” 3.507 del BCRA y su normativa modificatoria y complementaria, a una tasa nominal fija del 6% anual, los cuales se pagaban conjuntamente con las respectivas cuotas de capital. Asimismo, el monto de capital de las cuotas a abonar se ajustaba mediante la aplicación del CER. La Sociedad tenía derecho a efectuar cancelaciones totales o parciales en forma anticipada del saldo adeudado, así como de cancelar anticipadamente la totalidad de la participación proporcional en el saldo adeudado de uno o más bancos.

La Sociedad asumió, entre otras, las siguientes obligaciones:

Mantener en todo momento un índice de endeudamiento no superior a 1 (uno) y un índice de liquidez corriente no inferior a 1 (uno).
No recomprar, rescatar ni amortizar sus propias acciones y a no distribuir dividendos ni ningún otro tipo de utilidades ni efectuar pago alguno a sus accionistas en exceso de lo previsto en el estatuto de la Sociedad, la Ley de Sociedades Comerciales y demás normativa aplicable.
No vender, ceder ni gravar, transmitir o de cualquier otra forma disponer total o parcialmente de todo o parte de cualquiera de sus inmuebles u otros bienes gravados en garantía del Convenio de Reestructuración, sin el previo, expreso y escrito consentimiento de la mayoría de los bancos, salvo por ciertas excepciones previstas en el segundo acuerdo modificatorio.

Durante el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005 la Sociedad canceló la deuda por la participación proporcional que Banco Patagonia Sudameris S.A. poseía en este Convenio.

En mayo de 2006, la Sociedad obtuvo un adelanto de fondos de pesos 2,7 millones de Banco CMF S.A. utilizados posteriormente para la cancelación anticipada de las acreencias que HSBC Bank Argentina S.A., Banco de la Nación Argentina, y Banco Supervielle S.A. poseían en este préstamo. Previamente, durante el presente ejercicio, se habían cancelado las participaciones de BNP Paribas, Banco de la Provincia de Buenos Aires y BBVA Banco Francés S.A. La participación del último acreedor de este préstamo, Banco CMF S.A., fue cancelada según se menciona en el párrafo siguiente. En julio de 2006, se cancelaron íntegramente las garantías hipotecarias que afectaban a este préstamo.

ANEXO I

Hoja 17 de 26

Situación actual

Con posterioridad a la fecha de cierre de ejercicio, el 18 de julio de 2006, se suscribió el instrumento mediante el cual Banco CMF S.A. le otorgó a la Sociedad un préstamo de pesos 5,1 millones en dos tramos: (i) pesos 2,5 millones (“Tramo 1”), para la íntegra cancelación del saldo pendiente de pago y todos sus accesorios de la participación del Banco CMF S.A. en el préstamo del Club de Bancos; y (ii) pesos 2,6 millones (“Tramo 2”), para la cancelación del adelanto de fondos mencionado en el párrafo precedente. En garantía de este préstamo, la Sociedad constituyó las garantías reales que se mencionan en la nota 3 a los estados contables.

La Sociedad se obligó a reembolsar a Banco CMF S.A. el importe del capital del préstamo en treinta y cinco cuotas mensuales, iguales y consecutivas de capital, con vencimiento la primera de ellas el 5 de agosto de 2006. Con relación a los intereses y ajustes, el Tramo 1 se ajustará conforme al CER con más un interés compensatorio del 6% nominal anual, en tanto que el Tramo 2 devengará intereses compensatorios a una tasa variable, que estará compuesta por la tasa denominada BADLAR con más un spread fijo de 700 puntos básicos. Asimismo, se acordó que en el supuesto de que la tasa BADLAR iguale o supere el 16% nominal anual, la misma será multiplicada por 1,4375, aplicándose para el cálculo de los intereses el índice que arroje la citada multiplicación, sin adición del spread fijo antes citado. La Sociedad podrá efectuar cancelaciones anticipadas total o parcialmente, sin cargo alguno, manteniendo en todo momento la proporción en la cancelación de ambos tramos.

En el estado de situación patrimonial se ha clasificado esta deuda en función a la instrumentación antes descripta. El saldo adeudado al 30 de junio de 2006, en concepto de capital e intereses, ascendía a pesos 5.288.580, de los cuales pesos 1.787.063 se exponen en el pasivo corriente y pesos 3.501.517 en el pasivo no corriente.

Otros préstamos

Los préstamos que la Sociedad recibió durante el ejercicio de Bank of America N.A. (por US$ 410.000, con vencimiento final el 30 de junio de 2006) y Banco de la Nación Argentina (acuerdo de prefinanciación de exportaciones por US$ 200.000, con vencimiento final el 30 de junio de 2006) fueron cancelados durante el ejercicio. Respecto de la financiación obtenida BankBoston (por pesos 1.200.000, al 11,50% de interés anual, con vencimiento final el 28 de febrero de 2007), el saldo total adeudado por este préstamo al 30 de junio de 2006, en concepto de capital e intereses, ascendía a pesos 920.649, el cual ha sido expuesto conjuntamente con pesos 160.271 adeudados por la sociedad controlada.

ANEXO I

Hoja 18 de 26

5. ADQUISICIÓN DE ACCIONES EN LA SOCIEDAD CONTROLADA

Durante el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005 la Sociedad celebró sendos contratos de transferencia de acciones por medio de los cuales adquirió el 60% y 10% del capital social con derecho a voto de Franci S.A. en pesos 1.050.000 y pesos 300.000, respectivamente.

Con fecha 31 de marzo de 2006, la Sociedad adquirió en pesos 800.000 una participación adicional del 10%, ampliando al 80% su participación en el capital con derecho a voto de la sociedad controlada.

6. VENTA DE CAMPOS

En mayo de 2006 la Sociedad enajenó cuatro fracciones de campo de isla, con todo lo clavado, plantado y adherido al suelo, ubicadas en el Departamento de Gualeguay, Islas de Lechiguanas, Provincia de Entre Ríos, por un precio total de US$ 787 mil, de los cuales US$ 236 mil fueron cobrados al momento de la transacción; el saldo será cancelado en tres cuotas anuales, iguales y consecutivas, la primera de ellas con vencimiento en mayo de 2007, y devengará intereses en base a una tasa del 6% nominal anual. En garantía del cumplimiento de esta operación, los campos enajenados fueron gravados con hipoteca en primer grado a favor de la Sociedad. Esta operación le generó a la Sociedad una utilidad, antes del cómputo del impuesto a las ganancias, de pesos 727 mil imputados en el rubro Otros ingresos y egresos junto con el resultado de baja o venta de otros bienes de uso. Al 30 de junio de 2006, el saldo adeudado por esta operación ascendía a pesos 1.679.633, expuestos pesos 559.877 en el activo corriente y pesos 1.119.756 en el activo no corriente.

7. MULTA RECIBIDA

La Subdirección Técnico Legal Aduanera ha dictado una resolución imponiéndole a Fiplasto S.A. una multa de pesos 3.792.082 por presunta infracción a lo establecido en el artículo 954, apartado 1, incisos a) y c) del Código Aduanero derivado de un error cometido al documentar una operación de exportación. Se trata de una decisión de la mencionada Subdirección que revoca la anterior de la Jefatura del Departamento de Procedimientos Legales de la Aduana (Resolución DEPLA 2550 de fecha 25 de julio de 2005) –con cita de jurisprudencia de la Corte Suprema de Justicia de la Nación– por la que se había absuelto a la Sociedad del cargo mencionado.

Teniendo en cuenta las disposiciones del Código Aduanero, y las circunstancias del caso, los abogados de la Sociedad han manifestado que corresponde que el referido error sea sancionado aplicando una multa formal, conforme a lo previsto por los arts. 994 ó 995 del Código Aduanero, cuyos importes oscilan entre pesos 1.000 y pesos 10.000. En consecuencia, en opinión de los dichos profesionales, el Tribunal Fiscal de la Nación habrá de revocar la medida cuestionada y dejará sin efecto la multa que se le ha impuesto a Fiplasto S.A., reencuadrando la conducta de la Sociedad en la figura infraccional prevista en los artículos antes citados.

ANEXO I

Hoja 19 de 26

8. EFECTOS DE LA INSPECCIÓN DE LA AUTORIDAD DEL AGUA DE LA PROVINCIA DE BUENOS AIRES A LA PLANTA INDUSTRIAL DE RAMALLO

La Autoridad del Agua de la Provincia de Buenos Aires ha dispuesto mediante Resolución Nº 241/06 la clausura del efluente industrial producido por el establecimiento de propiedad de Fiplasto S.A. ubicado en el Partido de Ramallo. Dicha medida no se ha concretado por cuanto se encuentra suspendida hasta tanto se dicte resolución definitiva en la apelación planteada por la Sociedad, que se tramita ante el Juzgado en lo Correccional de la Ciudad de San Nicolás.

En el escrito de apelación se ha dejado constancia de lo desproporcionado de la cuestionada medida, en virtud de la inexistencia de riesgo o perjuicio grave al medio ambiente o a la población. Asimismo, se han señalado las grandes inversiones y progresos llevados a cabo por Fiplasto S.A. en los últimos siete años, que incluyen entre otros: el reemplazo y disposición de antiguos transformadores de PCB; el reemplazo del sistema de pintura a base oleosa por otro a base de agua; la remodelación del sistema de captación de polvillo de fábrica y la instalación de un nuevo silo para recoger el mismo.

En lo que hace específicamente a la falta de una planta de tratamiento de Efluentes Industriales, se han acreditado las distintas medidas y evaluaciones llevadas a cabo por la Sociedad en conjunto con la Municipalidad de Ramallo y la propia Autoridad del Agua, que inicialmente tendían a reactivar la planta de tratamiento municipal con el objetivo de que pudiera ser aprovechada también por el Municipio, que actualmente vuelca sus residuos cloacales al Río Paraná sin tratamiento alguno.

Como tal alternativa no prosperó, Fiplasto encargó a cuatro firmas internacionales de primer nivel la preparación de proyectos y presupuestos para una planta de tratamiento. Estas evaluaciones han avanzado a tal grado que una de dichas firmas tiene actualmente instalada dentro del predio de Fiplasto una planta de tratamiento que está funcionando como prueba piloto.

Cabe destacar que, sin perjuicio de la instancia judicial, la Sociedad ha mantenido reuniones con el Ministerio de Producción de la Provincia de Buenos Aires y con funcionarios de la Autoridad del Agua provincial. Luego de tales reuniones, se ha previsto que durante el mes de septiembre la Compañía presentará formalmente el proyecto y el cronograma de construcción de la planta de tratamiento de efluentes. En caso de resultar los mismos satisfactorios para la Autoridad del Agua, se haría una presentación conjunta de la Autoridad mencionada y la Sociedad ante el tribunal que conoce en la apelación, dando por superada la cuestión.

Por lo expuesto, la Sociedad estima que existen motivos fundados para confiar en que la medida decretada no se concretará y será dejada sin efecto por la autoridad que la dictó.

ANEXO I

Hoja 20 de 26

9. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

La Sociedad ha identificado segmentos geográficos que tienen el carácter de primarios. La información al 30 de junio de 2006 y 2005 relacionada con dichos segmentos es la siguiente:


	............................2006.........................
	Mercado local	Mercado externo	Total

1. Ventas netas de bienes	42.839.180	29.355.481	72.194.661
1. Resultado neto	1.090.454	747.232	1.837.686
1. Activos asignados al segmento	45.592.240	45.916.356	91.508.596
1. Pasivos asignados al segmento	11.891.109	11.975.642	23.866.751
1. Adiciones de bienes de uso	3.917.139	3.944.986	7.862.125
1. Depreciaciones de bienes de uso y amortización de llave de negocio del ejercicio	3.247.321	3.270.408	6.517.729
1. Otros gastos no generadores de salidas de fondos	750.347	726.629	1.476.976


	.............................2005.............................
	Mercado local	Mercado externo	Total

1. Ventas netas de bienes	29.323.774	27.143.157	56.466.931
1. Resultado neto	686.903	646.374	1.333.277
1. Activos asignados al segmento	41.637.938	47.651.683	89.289.621
1. Pasivos asignados al segmento	10.781.424	12.338.579	23.120.003
1. Adiciones de bienes de uso	3.227.391	3.693.521	6.920.912
1. Depreciaciones de bienes de uso y amortización de llave de negocio del ejercicio	2.812.328	3.218.510	6.030.838
1. Otros gastos no generadores de salidas de fondos	394.025	379.404	773.429

ANEXO I

Hoja 21 de 26

CUADRO 1 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)

BIENES DE USO


	.....................................................................................................................................2006................................................................................................................................................											...2005...
	...................................................Valores de origen..................................................					....................................................Depreciaciones...............................................					Neto	Neto
	Al inicio del ejercicio	Aumentos netos de transferencias (1)	Aumento por incorporación de participación	Disminu- ciones (2)	Al cierre del ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Disminu-ciones	Aumento por incorporación de participa-ción	Del ejercicio	Acumuladas al cierre del ejercicio	resultante	resultante

Terrenos y campos	14.563.035	192.150		(1.667.879)	13.087.306						13.087.306	14.563.035
Mejoras en terrenos y campos	1.590.390				1.590.390	1.579.265			1.876	1.581.141	9.249	11.125
Edificios y galpones	49.934.066	1.047.557		(298.824)	50.682.799	33.437.232	(287.786)		667.467	33.816.913	16.865.886	16.496.834
Maquinarias y anexos	169.147.289	2.709.196		(6.454.414)	165.402.071	145.128.548	(6.210.449)		4.522.898	143.440.997	21.961.074	24.018.741
Equipos y herramientas	80.575	24.944			105.519	38.563			9.967	48.530	56.989	42.012
Muebles y útiles	2.151.557	112.247		(12.047)	2.251.757	1.757.725	(12.048)		85.179	1.830.856	420.901	393.832
Instalaciones	45.607.131	564.944		(327.790)	45.844.285	40.464.020	(294.814)		580.800	40.750.006	5.094.279	5.143.111
Computación y comunicaciones	894.462	337.017		(26.034)	1.205.445	538.245	(23.325)		192.488	707.408	498.037	356.217
Automotores	9.116.012	706.486		(141.735)	9.680.763	8.429.265	(116.115)		325.576	8.638.726	1.042.037	686.747
Forestación (1)	3.908.529	896.588		(946.781)	3.858.336						3.858.336	3.908.529
Obras en curso	212.299	972.269		(31.514)	1.153.054						1.153.054	212.299
Anticipos a proveedores	254.750	298.727			553.477						553.477	254.750
TOTALES 2006	297.460.095	7.862.125		(9.907.018)	295.415.202	231.372.863	(6.944.537)		6.386.251	230.814.577	64.600.625
TOTALES 2005	291.597.872	6.920.912	2.203.879	(3.262.568)	297.460.095	226.927.942	(2.364.045)	852.555	5.956.411	231.372.863		66.087.232

Al 30 junio de 2006 y 2005, incluyen una ganancia por tenencia de forestación de pesos 212.467 y pesos 337.005, imputada en el estado de resultados en el rubro "Resultados financieros y por tenencia".
Al 30 de junio de 2006 y 2005, incluyen 946.781 y 810.926, respectivamente, transferidos al rubro bienes de cambio.

ANEXO I

Hoja 22 de 26

CUADRO 2 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)

PREVISIONES


	Saldos al inicio del ejercicio	Aumento por incorporación de participación	Aumentos		Disminu-ciones		Saldos al cierre del ejercicio
Rubro

Deducidas del activo
Para deudores de dudoso cobro	550.185		152.116	(1)	(64.867)	(3)		637.434
Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	1.172.994				(28.141)	(2)		1.144.853
TOTALES 2006	1.723.179		152.116		(93.008)			1.782.287
TOTALES 2005	3.308.282	1.146	117.683		(1.703.932)			1.723.179

Incluidas en el pasivo
Para juicios y contingencias	2.945.088		1.091.823	(2)	(1.661.042)	(4)		2.375.869
TOTALES 2006	2.945.088		1.091.823		(1.661.042)			2.375.869
TOTALES 2005	2.635.207	100.000	564.806		(354.925)			2.945.088

Imputados al rubro “Gastos de comercialización” (cuadro 5).
Imputados al rubro “Otros ingresos y egresos”.
Incluye un recupero de pesos 22.322 imputados al rubro “Otros ingresos y egresos”, y pesos 42.545 utilizados en el ejercicio, según la finalidad de la previsión.
Incluye un recupero de pesos 88.808 imputados al rubro “Otros ingresos y egresos”, y pesos 1.572.234 utilizados en el ejercicio, según la finalidad de la previsión.

ANEXO I

Hoja 23 de 26

CUADRO 3 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS


	..2006..	..2005..

Existencias al inicio del ejercicio (1)	6.416.582	5.765.299

Aumento por incorporación de participación		395.061

Compras del ejercicio	28.992.055	17.929.418

Gastos de producción (cuadro 5)	28.127.562	26.500.855

Resultado por tenencia	23.631	907.472

Menos:
Existencias al cierre del ejercicio (1)	(6.795.858)	(6.416.582)

TOTAL	56.763.972	45.081.523

(1) Sin considerar anticipos a proveedores ni bienes de cambio previsionados.

ANEXO I

Hoja 24 de 26

CUADRO 4 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA


			.........................................2006.................................				….....2005.......
			Clase y monto		Cambio o	Monto en moneda	Monto en moneda
			de la moneda		cotización	argentina e importe	argentina e importe
			extranjera		vigente	contabilizado	contabilizado
					$	(en pesos)	(en pesos)
		ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos			US$	143.366	3,047	436.837	867.689
			R$	19	1,2609	24	235
			€	3	3,8916	13	13
			$Ch	5.778	0,0055	32
Créditos por ventas
	Deudores del exterior		US$	1.723.382	3,047	5.251.146	3.895.506
			€	25.564	3,8916	99.483	58.719
			£	6.391	5,6238	35.939	50.938
	Reembolsos de exportación		US$	219.165	3,047	667.796	768.568
	Previsión para deudores de dudoso cobro		US$	(27.308)	3,047	(83.209)
Otros créditos
	Créditos hipotecarios por bienes de uso vendidos		US$	183.747	3,047	559.877
	Total del Activo Corriente					6.967.938	5.641.668

ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos
	Créditos hipotecarios por bienes de uso vendidos		US$	367.495	3,047	1.119.756
		Total del Activo No Corriente				1.119.756
		Total del Activo				8.087.694

		PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
	Proveedores del exterior		US$	46.346	3,123	144.738	327.249
			€	74.106	3,943	292.199	135.675
Anticipos de clientes			US$				445.340
Deudas bancarias y financieras
Bancarias con garantía real							67.656
Bancarias sin garantía real							69.656
Deudas por cargas fiscales
Derechos de exportación							5.315
Otras deudas
Acreedores por compra de bienes de uso			US$	30.000	3,123	93.690
Total del Pasivo Corriente y del Pasivo						530.627	1.050.891

ANEXO I

Hoja 25 de 26

CUADRO 5 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. b) DE LA LEY Nº 19.550


	.................................2006...............................				..2005..
	Gastos de	Gastos de	Gastos de	Total	Total
Rubros	producción	comercia-lización	adminis-tración

Retribuciones a directores y síndicos			417.384	417.384	281.951
Honorarios y retribuciones por servicios	4.995.606	309.248	844.173	6.149.027	5.026.497
Sueldos y jornales y cargas sociales	10.616.175	1.529.636	1.899.283	14.045.094	10.767.607
Alquileres			179.729	179.729	205.285
Gastos de oficina	158.476	66.130	170.064	394.670	334.462
Gastos de publicidad y promoción		573.759	20.050	593.809	409.701
Impuestos, tasas y contribuciones	463.174	3.328	122.402	588.904	410.314
Depreciación de bienes de uso	5.995.978	187.429	202.844	6.386.251	5.956.411
Deudores de dudoso cobro		152.116		152.116	111.699
Movilidad y viáticos	124.419	237.740	107.058	469.217	433.632
Seguros	245.419	163.982	17.792	427.193	363.600
Gastos de mantenimiento y reparaciones	4.029.271	26.615	14.207	4.070.093	6.284.704
Fletes	105.075	424.960	8.817	538.852	125.596
Impuesto sobre los ingresos brutos		293.693		293.693	189.706
Diversos	1.393.969	173.955	181.351	1.749.275	1.773.801
TOTALES 2006	28.127.562	4.142.591	4.185.154	36.455.307
TOTALES 2005	26.500.855	2.509.606	3.664.505		32.674.966

ANEXO I

Hoja 26 de 26

CUADRO 6 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2006

(en pesos)

CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO


Plazo	Créditos	Deudas bancarias y financieras	Resto de las deudas
	(1)	(2)	(3)

Sin plazo establecido	2.123.638	252.470	6.231

Con plazo
Vencido:	2.714.322
A vencer:
* hasta 3 meses	8.420.684	800.188	13.211.760
* de 3 a 6 meses	414.020	755.813	1.620.435
* de 6 a 9 meses	117.261	741.883	93.549
* de 9 a 12 meses	634.710	437.690	14.914
* de 1 a 2 años	571.373	1.750.759	37.668
* de 2 a 3 años	564.128	1.750.758	16.764
* a más de 3 años	2.264.988
Total a vencer	12.987.164	6.237.091	14.995.090
Total con plazo	15.701.486	6.237.091	14.995.090

Total	17.825.124	6.489.561	15.001.321

Incluyen pesos 1.679.633 que devengan intereses a una tasa nominal del 6% anual. El resto no devenga intereses ni actualizaciones.
Incluyen: pesos 2.576.530, actualizables por CER, que devengan intereses a una tasa nominal del 6% anual; pesos 2.712.050 que devengan intereses a la tasa BADLAR más 700 puntos básicos; pesos 132.409 que devengan intereses a una tasa nominal del 15% anual; y pesos 920.650 que devengan intereses a una tasa nominal del 11,50% anual. El resto no devenga intereses ni actualizaciones.
Incluyen pesos 29.160 que devengan intereses a una tasa nominal del 16,56% anual y pesos 400.000 que devengan intereses a una tasa nominal del 8% anual. El resto no devenga intereses ni actualizaciones.


Estados contables individuales correspondientes a los ejercicios económicos terminados el 30 de junio de 2006 y 2005

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)


	…2006…	…2005…
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (nota 2.a)	703.015	1.906.894
Créditos por ventas (nota 2.b)	9.480.363	7.489.766
Otros créditos (nota 2.c)	1.989.657	1.402.539
Bienes de cambio (nota 2.d)	5.347.629	5.757.687
Total del Activo Corriente	17.520.664	16.556.886

ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (nota 2.c)	3.621.552	3.294.990
Bienes de uso (anexo A)	63.073.381	64.763.844
Participaciones permanentes en sociedades (nota 2.e)	4.010.773	2.004.505
Total del Activo no Corriente	70.705.706	70.063.339
TOTAL DEL ACTIVO	88.226.370	86.620.225

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas:
Comerciales (nota 2.f)	9.965.685	7.357.258
Bancarias (nota 2.g)	2.707.712	3.100.098
Remuneraciones y cargas sociales (nota 2.h)	1.217.953	1.048.742
Cargas fiscales (nota 2.i)	817.626	585.158
Otras (nota 2.j)	638.808	313.259
Total del Pasivo Corriente	15.347.784	12.404.515

PASIVO NO CORRIENTE
Deudas:
Bancarias (nota 2.g)	3.501.517	5.582.044
Cargas fiscales (nota 2.i)	4.140	29.204
Total deudas	3.505.657	5.611.248
Previsiones (anexo E)	2.375.869	2.845.088
Total del Pasivo no Corriente	5.881.526	8.456.336
Total del Pasivo	21.229.310	20.860.851

PATRIMONIO NETO (según estados respectivos)	66.997.060	65.759.374
TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	88.226.370	86.620.225

Las notas 1 a 11 y los anexos A, C, E, F, G, H e I

forman parte integrante de estos estados.

ESTADOS DE RESULTADOS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ECONÓMICOS TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)


	…2006…	…2005…

Ventas netas de bienes y servicios (nota 2.k)	62.861.995	53.417.262

Costo de los bienes vendidos (anexo F)	(51.418.685)	(43.109.260)

Ganancia bruta	11.443.310	10.308.002

Gastos de comercialización (anexo H)	(2.266.639)	(1.786.772)

Gastos de administración (anexo H)	(3.674.635)	(3.462.192)

Ganancia operativa	5.502.036	5.059.038

Participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley 19.550 (nota 2.l)	539.728	(54.306)

Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos (nota 2.m)	737.479	1.283.164
Generados por pasivos (nota 2.m)	(2.388.765)	(2.359.491)

Otros ingresos y egresos (nota 2.n)	(1.323.060)	(1.144.496)

Ganancia antes del impuesto a las ganancias	3.067.418	2.783.909

Impuesto a las ganancias (nota 2.ñ)	(1.229.732)	(1.450.632)

GANANCIA DEL EJERCICIO	1.837.686	1.333.277

Resultado por acción ordinaria (resultado del ejercicio / cantidad de acciones ordinarias)	0,06	0,06

Las notas 1 a 11 y los anexos A, C, E, F, G, H e I

forman parte integrante de estos estados.

ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ECONÓMICOS TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)


	…….Aportes de los propietarios…...			…….Resultados………		Total
	Capital social	Ajuste de capital	Total de aportes de los propie-tarios	Asignados Reserva legal	No asignados

Saldo al 30 de junio de 2004	24.000.000	19.968.799	43.968.799	827.450	20.229.848	65.026.097

Reconstitución y aumento de la reserva legal (1)				5.251.734	(5.251.734)

Distribución de dividendos en efectivo (1)					(600.000)	(600.000)

Ganancia del ejercicio					1.333.277	1.333.277

Saldos al 30 de junio de 2005	24.000.000	19.968.799	43.968.799	6.079.184	15.711.391	65.759.374

Aumento de la reserva legal (2)				66.664	(66.664)

Distribución de dividendos en efectivo (2)					(600.000)	(600.000)

Capitalización parcial de la cuenta ajuste de capital (2)	6.000.000	(6.000.000)

Ganancia del ejercicio					1.837.686	1.837.686

Saldos al 30 de junio de 2006	30.000.000	13.968.799	43.968.799	6.145.848	16.882.413	66.997.060

(1) Resolución de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 18 de noviembre de 2004

(2) Resolución de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 17 de noviembre de 2005.

Las notas 1 a 11 y los anexos A, C, E, F, G, H e I

forman parte integrante de estos estados.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ECONÓMICOS TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)


	..2006..	..2005..
VARIACIONES DEL EFECTIVO (1)
Efectivo al inicio del ejercicio	1.906.894	2.313.855
Efectivo al cierre del ejercicio	703.015	1.906.894
Disminución neta del efectivo	(1.203.879)	(406.961)

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO:

ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia del ejercicio	1.837.686	1.333.277
Intereses perdidos y coeficiente de estabilización de referencia	1.281.930	1.477.698
Intereses ganados		(3.589)
Impuesto a las ganancias devengado	1.229.732	1.450.632
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo provenientes de las actividades operativas ordinarias:
Más: partidas que no significan utilización de efectivo (nota 2.o)	7.711.657	6.656.984
Menos: partidas que no significan generación de efectivo (nota 2.p)	(1.546.823)	(1.294.388)
Cambios en activos y pasivos operativos (nota 2.q)	263.310	529.593
Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas	10.777.492	10.150.207

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisición de bienes de uso	(7.304.446)	(6.514.057)
Pagos por la adquisición de participaciones en sociedades	(602.259)	(1.147.741)
Aportes en sociedades controladas	(666.540)	(708.811)
Cobro por ventas de bienes de uso	946.717	940.681
Cobro de intereses		3.589
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	(7.626.528)	(7.426.339)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Disminución neta de deudas bancarias	(3.250.793)	(1.988.628)
Pago de intereses	(504.050)	(542.201)
Pago de dividendos	(600.000)	(600.000)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	(4.354.843)	(3.130.829)

DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO	(1.203.879)	(406.961)

Efectivo: Caja y bancos

Las notas 1 a 11 y los anexos A, C, E, F, G, H e I

forman parte integrante de estos estados.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ECONÓMICOS TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)

1. BASES DE PREPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN

Normas contables aplicadas - Los presentes estados contables han sido preparados de acuerdo con las normas de valuación y exposición establecidas por la Resolución General N° 368 de la Comisión Nacional de Valores (“C.N.V.”), que comprende a las Resoluciones Técnicas de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”), según fueron adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“C.P.C.E.C.A.B.A.”) mediante su Resolución N° 93/05, con algunas modificaciones y aclaraciones a dichas normas establecidas específicamente por la C.N.V.

Consideración de los efectos de la inflación - Los presentes estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E. El Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441/03 de la C.N.V. suspendieron la preparación de estados contables en moneda homogénea a partir del 1° de marzo de 2003. Con fecha 29 de octubre de 2003 el C.P.C.E.C.A.B.A., mediante la Resolución M.D. N° 41/03, discontinuó a partir del 1° de octubre de 2003 la aplicación de la reexpresión a moneda homogénea prevista en la Resolución Técnica N° 6.

Uso de estimaciones en la preparación de los estados contables – El Directorio, la Gerencia y los asesores legales de la Sociedad han realizado estimaciones que afectan la determinación de los importes de los activos y pasivos y la revelación de contingencias a la fecha de presentación de los estados contables. Los resultados e importes reales pueden diferir de las estimaciones efectuadas para la preparación de estos estados contables.

Principales criterios de valuación, medición de resultados y exposición empleados en la preparación de los estados contables:

Rubros monetarios – Caja y bancos, créditos, deudas y previsiones en pesos están expresados a sus valores nominales, contemplando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre de cada ejercicio. No se han determinado los valores actuales, cuando fuera aplicable, de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada, dado que el efecto con relación a sus valores nominales no resulta significativo.
Activos y pasivos en moneda extranjera – Los activos y pasivos en moneda extranjera están expresados a los tipos de cambio aplicables o cotizaciones vigentes al cierre de cada ejercicio. No se presentan casos de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada y que por lo tanto hubieran requerido la determinación de valores actuales.
Bienes de cambio – Los productos terminados y en proceso fueron valuados a su costo de reproducción al cierre de cada ejercicio, ponderados, de corresponder, por su grado de avance; las materias primas, materiales y repuestos, y diversos, fueron valuados a su costo de reposición al cierre de cada ejercicio. Los valores así determinados de bienes de cambio no superan, en su conjunto, su valor recuperable al cierre de cada ejercicio.
Bienes de uso – (i) Valores de origen - Los bienes de uso y los anticipos a proveedores que fijan precio fueron valuados a su costo, reexpresado de corresponder en función de lo indicado en el segundo párrafo de esta nota. La forestación ha sido valuada a su valor neto de realización, por ser éste inferior al costo de adquisición; sus aumentos comprenden el crecimiento vegetativo y sus disminuciones corresponden principalmente a su transformación en materias primas. (ii) Depreciaciones - Los bienes de uso se deprecian siguiendo el método de la línea recta, en función de las vidas útiles asignadas, sobre la base de sus valores reexpresados. En el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2000 la Sociedad registró una desvalorización extraordinaria a efectos de adecuar los valores de ciertos bienes a sus valores recuperables. (iii) Valores recuperables - Los valores así determinados de los bienes de uso no superan su valor recuperable al cierre de cada ejercicio.
Participaciones permanentes en sociedades – (i) Acciones de Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 - La inversión en Franci S.A., sociedad controlada en los términos del art. 33 Ley N° 19.550 desde octubre de 2004, fue computada al 30 de junio de 2006 y 2005 a sus respectivos valores patrimoniales proporcionales determinados sobre estados contables especiales a esas fechas, preparados con criterios contables similares a los utilizados por la Sociedad. (ii) Llave de negocio - La llave de negocio correspondiente a la adquisición de las acciones de Franci S.A. ha sido valuada a su costo, el cual se amortiza en forma lineal de acuerdo a la vida útil determinada para la adquisición a partir de la fecha de alta. La vida útil determinada corresponde a los períodos durante los cuales se esperan beneficios. (iii) Valores recuperables - Los valores así determinados no superan su valor recuperable al cierre de cada ejercicio.
Cuentas del patrimonio neto – El capital social, y los resultados asignados y no asignados han sido reexpresados según lo indicado en el segundo párrafo de esta nota. El exceso del valor actualizado del capital social sobre su valor nominal ha sido expuesto en el patrimonio neto en la cuenta “Ajuste de capital”, neto de los montos que fueran afectados para la absorción de pérdidas acumuladas o aumentos de capital, según fuera resuelto por los accionistas.
Cuentas de resultados – Las cuentas de resultados han sido expresadas a sus valores nominales en función de lo indicado en el segundo párrafo de esta nota, excepto: (i) los cargos por activos consumidos (depreciaciones y bajas de bienes de uso y amortización de llave de negocios), determinados de acuerdo con los valores de tales activos expresados en función de lo indicado en el segundo párrafo de esta nota; y (ii) la participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley Nº 19.550, en base al método del valor patrimonial proporcional, computado sobre estados contables especiales correspondientes al ejercicio terminado el 30 de junio de 2006 y el período de nueve meses terminado el 30 de junio de 2005, según corresponda.
Impuesto a las ganancias – El cargo contable por impuesto a las ganancias ha sido determinado de acuerdo con el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras. De acuerdo con las normas contables profesionales vigentes durante los ejercicios anteriores, la Sociedad ha considerado la diferencia entre el valor contable de sus bienes de uso y su valor fiscal para el impuesto a las ganancias proveniente de la reexpresión a moneda homogénea efectuada entre enero de 2002 y febrero de 2003 como una diferencia permanente a los efectos del cálculo del impuesto diferido. Por aplicación de la Resolución General N° 487/2006 de la C.N.V, la Sociedad resolvió no computar como una diferencia temporaria los efectos de tal reexpresión, habiendo optado por mantener el criterio que venía utilizando. Consecuentemente, y por aplicación de la citada Resolución General, se informa que (i) el valor al 30 de junio de 2006 del pasivo por impuesto diferido no registrado (correspondiente a la referida diferencia entre el valor contable ajustado de los bienes de uso y su valor fiscal) asciende a pesos 7,7 millones, aproximadamente; (ii) el plazo estimado para su reversión parcial (por los bienes depreciables, que afectan al 72% del valor antes informado), es de aproximadamente 30 años sobre montos anuales decrecientes, que ascienden a aproximadamente pesos 500 mil para cada uno de los próximos cinco ejercicios; (iii) los activos y pasivos por impuesto diferido son medidos a su valor nominal; y (iv) de haberse efectuado el reconocimiento inicial del concepto indicando en el acápite (i) como un pasivo por impuesto diferido, se hubiese computado un beneficio estimado de aproximadamente pesos 945 mil con cargo al impuesto a las ganancias del ejercicio.
Resultado por acción ordinaria – Se presenta exclusivamente en el estado de resultados el indicador básico, que corresponde al cociente entre el resultado de cada ejercicio y la cantidad de acciones ordinarias a su fecha de cierre, por cuanto no existen acciones preferidas ni obligaciones negociables convertibles en acciones ordinarias.
Información por segmentos – Se han determinado segmentos geográficos que tienen para la Sociedad el carácter de primarios, los cuales se exponen en la nota 11 a los estados contables.
Reclasificaciones – Se han efectuado ciertas reclasificaciones a los estados contables al 30 de junio de 2005 para uniformarlos con la presentación de los correspondientes al 30 de junio de 2006.

2. COMPOSICIÓN DE RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES


	..2006..	..2005….

a) Caja y bancos



En moneda local	266.109	1.038.957
En moneda extranjera (anexo G)	436.906	867.937
Total	703.015	1.906.894

b) Créditos por ventas



Deudores locales	3.148.984	2.487.271
Deudores del exterior (anexo G)	5.303.359	3.891.687
Deudores en gestión judicial	524.211	525.965
Sociedad art. 33 Ley N° 19.550 (nota 3.b)	349.132	330.723
Reembolsos de exportación (anexo G)	661.147	762.344
Subtotal	9.986.833	7.997.990
Previsión para deudores de dudoso cobro (anexo E)	(506.470)	(508.224)
Total	9.480.363	7.489.766

c) Otros créditos


Corrientes:
Créditos fiscales	946.418	871.599
Crédito hipotecario por bienes de uso vendidos (nota 8 y anexo G)	559.877
Gastos pagados por adelantado	320.481	319.731
Anticipos a proveedores	74.541	35.869
Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 (nota 3.b)		119.209
Diversos	88.340	56.131
Total	1.989.657	1.402.539

No corrientes:
Impuesto a la ganancia mínima presunta	2.264.988	1.835.616
Crédito hipotecario por bienes de uso vendidos (nota 8 y anexo G)	1.119.756
Impuesto diferido	221.063		1.441.629
Diversos	15.745	17.745
Total	3.621.552	3.294.990

La composición del impuesto diferido es la siguiente:



Diferencias temporarias de valuación	221.063	256.223
Quebrantos impositivos acumulados		1.185.406
Total	221.063	1.441.629


	..2006..	..2005….

d) Bienes de cambio



Corrientes:
Productos terminados y en proceso	1.742.080	2.798.162
Materias primas, materiales y repuestos	3.531.090	2.873.704
Diversos	7.014	18.284
Subtotal	5.280.184	5.690.150
Anticipos a proveedores	67.445	67.537
Total	5.347.629	5.757.687


No corrientes:
Productos terminados	1.144.853	1.172.994
Previsión para desvalorización y obsolescencia (anexo E)	(1.144.853)	(1.172.994)
Total

e) Participaciones permanentes en sociedades



Acciones en Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 (anexo C)	2.579.134	957.232
Llave de negocio	1.431.639	1.047.273
Total	4.010.773	2.004.505

La evolución de la llave de negocio ha sido la siguiente:


Valor de origen
Al inicio del ejercicio	1.121.700
Aumentos del ejercicio	515.844	1.121.700
Al cierre del ejercicio	1.637.544	1.121.700
Amortizaciones
Acumuladas al inicio del ejercicio	(74.427)
Del ejercicio	(131.478)	(74.427)
Acumuladas al cierre del ejercicio	(205.905)	(74.427)
Valor residual al cierre del ejercicio	1.431.639	1.047.273

f) Deudas comerciales



Proveedores locales	6.489.171	3.769.100
Proveedores del exterior (anexo G)	436.937	287.004
Cheques de pago diferido	3.039.577	2.855.814
Anticipos de clientes (anexo G)		445.340
Total	9.965.685	7.357.258


	..2006..	..2005….

g) Deudas bancarias



Corrientes:
Con garantía real (notas 5 y 6.a)	1.787.063	3.100.098
Sin garantía real (nota 6.b)	920.649
Total	2.707.712	3.100.098

No corrientes:
Con garantía real (notas 5 y 6.a)	3.501.517	5.582.044
Total	3.501.517	5.582.044

h) Deudas por remuneraciones y cargas sociales



Sueldos y jornales	207.361	190.735
Cargas sociales	411.063	363.076
Indemnizaciones	185.234
Provisiones por vacaciones y aguinaldo	364.295	269.931
Provisión para gratificaciones	50.000	225.000
Total	1.217.953	1.048.742

i) Deudas por cargas fiscales



Corrientes:
Impuesto a las ganancias	255.738
Retenciones y percepciones impositivas	536.868	385.387
Planes de facilidades de pago	25.020	40.924
Impuesto a la ganancia mínima presunta		158.641
Diversas		206
Total	817.626	585.158

No corrientes:
Planes de facilidades de pago	4.140	29.204

j) Otras deudas



Honorarios a directores y síndicos	145.118	111.000
Acreedores por compra de participaciones en sociedades (ver nota 7)	400.000	202.259
Acreedores por compra de bienes de uso (anexo G)	93.690
Total	638.808	313.259


	..2006..	..2005….

k) Ventas netas de bienes



Ventas al mercado local	39.726.938	32.164.635
Ventas a mercados externos	29.637.468	27.286.390
Bonificaciones y rebajas	(6.220.424)	(5.774.108)
Reembolsos de exportación	1.202.150	1.105.081
Impuesto sobre las exportaciones	(1.484.137)	(1.364.736)
Total	62.861.995	53.417.262

l) Participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley N° 19.550



Participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley N° 19.550	671.206	20.121
Amortización llave de negocio	(131.478)	(74.427)
Total	539.728	(54.306)

m) Resultados financieros y por tenencia



Generados por activos:
Diferencias de cambio	522.975	35.098
Resultado por tenencia de forestación (anexo A)	212.467	337.005
Resultado por tenencia de bienes de cambio	2.037	907.472
Intereses		3.589
Subtotal - generados por activos	737.479	1.283.164


Generados por pasivos:
Intereses y coeficiente de estabilización de referencia sobre deudas bancarias	(1.193.427)	(1.357.464)
Otros intereses	(88.503)	(120.234)
Gastos bancarios	(977.492)	(697.129)
Diferencias de cambio	(129.343)	(152.721)
Diversos		(31.943)
Subtotal - generados por pasivos	(2.388.765)	(2.359.491)
Total	(1.651.286)	(1.076.327)


	..2006..	..2005….

n) Otros ingresos y egresos



Otros ingresos:
Resultado por venta o bajas de bienes de uso	610.650
Servicios administrativos	162.000
Recupero de previsión para deudores de dudoso cobro (anexo E)	22.322	29.790
Recupero de previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio (anexo E)	28.141
Subtotal	823.113	29.790

Otros egresos:
Indemnizaciones	(718.248)	(496.781)
Juicios y contingencias (anexo E)	(1.091.823)	(564.806)
Créditos fiscales no recuperables	(186.976)
Resultado por venta o bajas de bienes de uso		(16.060)
Diversos	(149.126)	(96.639)
Subtotal	(2.146.173)	(1.174.286)
Total	(1.323.060 )	(1.144.496)

ñ) Impuesto a las ganancias



Impuesto corriente estimado del ejercicio	(1.933.209)	(1.901.385)
Variación de partidas temporarias	(35.160)	(1.682.530)
Subtotal	(1.968.369)	(3.583.915)
Recupero de impuesto a la ganancia mínima presunta	738.637	603.654
Recupero de la previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido		1.529.629
Total	(1.229.732)	(1.450.632)

La conciliación entre el cargo a resultados por impuesto a las ganancias y el que resultaría de aplicar al resultado del ejercicio la tasa impositiva vigente es la siguiente:


	..2006..	..2005..

Ganancia antes del impuesto a las ganancias	3.067.418	2.783.909
Tasa impositiva vigente	35%	35%
Impuesto sobre base contable calculado a la tasa impositiva vigente	(1.073.596)	(974.368)
Diferencias permanentes	(894.773)	(2.609.547)
Subtotal	(1.968.369)	(3.583.915)
Recupero de impuesto a la ganancia mínima presunta	738.637	603.654
Recupero de la previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido		1.529.629
Total impuesto a las ganancias	(1.229.732)	(1.450.632)


	..2006..	..2005….

o) Partidas que no significan utilización de efectivo



Depreciación de bienes de uso	6.244.895	5.870.125
Amortización de llave de negocio	131.478	74.427
Créditos fiscales no recuperables	186.976
Incremento de la previsión para deudores de dudoso cobro	56.485	65.545
Incremento de la previsión para juicios y contingencias	1.091.823	564.806
Incremento de la previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio		5.984
Resultado por venta o bajas de bienes de uso		76.097
Total	7.711.657	6.656.984

p) Partidas que no significan generación de efectivo



Resultado por venta o bajas de bienes de uso	(610.650)
Participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley 19.550	(671.206)	(20.121)
Resultado por tenencia de la forestación	(212.467)	(337.005)
Resultado por tenencia de bienes de cambio	(2.037)	(907.472)
Recupero de previsión para deudores de dudoso cobro	(22.322)	(29.790)
Recupero de previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	(28.141)
Total	(1.546.823)	(1.294.388)

q) Cambios en activos y pasivos operativos


Aumento de créditos por ventas	(2.024.760)	(188.243)
Aumento de otros créditos	(641.589)	(452.563)
Disminución de bienes de cambio	1.387.017	1.787.563
Aumento de deudas comerciales	2.608.427	387.831
Aumento (disminución) de deudas por remuneraciones y cargas sociales	169.211	(163.147)
Aumento (disminución) de deudas por cargas fiscales	198.238	(361.504)
Aumento (disminución) de otras deudas	127.808	(125.419)
Utilización de previsiones para juicios y contingencias	(1.561.042)	(354.925)
Total	263.310	529.593

3. SOCIEDADES ART. 33 LEY Nº 19.550

Al 30 de junio de 2006 la Sociedad poseía el 80% del capital con derecho a voto de Franci S.A., con domicilio en Remedios Escalada de San Martín 408, Junín, Provincia de Buenos Aires, cuya actividad es fabricación de muebles de madera. Al 30 de junio de 2005, dicha participación ascendía al 70%.
Los saldos con la sociedad controlada al 30 de junio de 2006 y 2005 eran los siguientes:


	..2006..	..2005….


Créditos por ventas	349.132	330.723
Otros créditos		119.209

Las operaciones efectuadas con la sociedad controlada durante los ejercicios terminados el 30 de junio de 2006 y 2005 fueron las siguientes:


	..2006..	..2005….

Venta de productos y servicios	926.801	331.544
Otros ingresos - servicios administrativos	162.000

4. capital social

El capital de la Sociedad 30 de junio de 2005 ascendía a pesos 24.000.000. Con fecha 17 de noviembre de 2005 la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de la Sociedad dispuso aumentar del capital a pesos 30.000.000, mediante la capitalización parcial de la cuenta ajuste de capital, encontrándose el capital íntegramente suscripto, integrado e inscripto.

La evolución del capital social de la Sociedad durante los últimos ejercicios ha sido la siguiente:


Saldo al 31 de diciembre de 2000	12.000.000
Capitalización parcial de la cuenta “Ajuste de capital” aprobada por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 14 de noviembre de 2003	12.000.000
Capitalización parcial de la cuenta “Ajuste de capital” aprobada por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 17 de noviembre de 2005	6.000.000
Saldo al 30 de junio de 2006	30.000.000

5. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

6. DEUDAS BANCARIAS

Préstamo Banco CMF S.A.

Antecedentes

La Sociedad asumió, entre otras, las siguientes obligaciones:

Mantener en todo momento un índice de endeudamiento no superior a 1 (uno) y un índice de liquidez corriente no inferior a 1 (uno).
No recomprar, rescatar ni amortizar sus propias acciones y a no distribuir dividendos ni ningún otro tipo de utilidades ni efectuar pago alguno a sus accionistas en exceso de lo previsto en el estatuto de la Sociedad, la Ley de Sociedades Comerciales y demás normativa aplicable.
No vender, ceder ni gravar, transmitir o de cualquier otra forma disponer total o parcialmente de todo o parte de cualquiera de sus inmuebles u otros bienes gravados en garantía del Convenio de Reestructuración, sin el previo, expreso y escrito consentimiento de la mayoría de los bancos, salvo por ciertas excepciones previstas en el segundo acuerdo modificatorio.

Durante el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005 la Sociedad canceló la deuda por la participación proporcional que Banco Patagonia Sudameris S.A. poseía en este Convenio.

En mayo de 2006, la Sociedad obtuvo un adelanto de fondos de pesos 2,7 millones del Banco CMF S.A. utilizados posteriormente para la cancelación anticipada de las acreencias que HSBC Bank Argentina S.A., Banco de la Nación Argentina, y Banco Supervielle S.A. poseían en este préstamo. Previamente, durante el presente ejercicio, se habían cancelado las participaciones de BNP Paribas, Banco de la Provincia de Buenos Aires y BBVA Banco Francés S.A. La participación del último acreedor de este préstamo, Banco CMF S.A., fue cancelada según se menciona en el párrafo siguiente. En julio de 2006, se cancelaron íntegramente las garantías hipotecarias que afectaban a este préstamo.

Situación actual

Otros préstamos

7. ADQUISICIÓN DE PARTICIPACIÓN PERMANENTE EN SOCIEDADES

8. VENTA DE CAMPOS

9. MULTA RECIBIDA

10. EFECTOS DE LA INSPECCIÓN DE LA AUTORIDAD DEL AGUA DE LA PROVINCIA DE BUENOS AIRES A LA PLANTA INDUSTRIAL DE RAMALLO

Por lo expuesto, la Sociedad estima que existen motivos fundados para confiar en que la medida decretada no se concretará y será dejada sin efecto por la autoridad que la dictó.

11. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

La Sociedad ha identificado segmentos geográficos que tienen el carácter de primarios. La información al 30 de junio de 2006 y 2005 relacionada con dichos segmentos es la siguiente:


	............................2006............................
	Mercado local	Mercado externo	Total

1. Ventas netas de bienes	33.506.514	29.355.481	62.861.995
1. Resultado neto	979.518	858.168	1.837.686
1. Activos asignados al segmento	43.956.940	44.269.430	88.226.370
1. Pasivos asignados al segmento	10.577.059	10.652.251	21.229.310
1. Adiciones de bienes de uso	3.745.144	3.771.769	7.516.913
1. Depreciaciones de bienes de uso y amortización de llave de negocio del ejercicio	3.176.895	3.199.478	6.376.373
1. Otros gastos no generadores de salidas de fondos	612.068	536.240	1.148.308


	............................2005............................
	Mercado local	Mercado externo	Total

1. Ventas netas de bienes	26.390.527	27.026.735	53.417.262
1. Resultado neto	652.599	680.678	1.333.277
1. Activos asignados al segmento	40.393.133	46.227.092	86.620.225
1. Pasivos asignados al segmento	9.727.926	11.132.925	20.860.851
1. Adiciones de bienes de uso	3.194.818	3.656.244	6.851.062
1. Depreciaciones de bienes de uso y amortización de llave de negocio del ejercicio	2.772.090	3.172.462	5.944.552
1. Otros gastos no generadores de salidas de fondos	346.953	365.479	712.432

ANEXO A

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)

BIENES DE USO


		.............................................................................................................2006......................................................................................................................										... 2005…
		...........................................Valores de origen...............................................					...................................Depreciaciones...................................				Neto	Neto
		Al inicio del ejercicio	Aumentos (1)	Disminu- ciones (2)	Transfe- rencias	Al cierre del ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Disminu-ciones	Del ejercicio	Acumuladas al cierre del ejercicio	resultante	resultante

Terrenos y campos		14.514.772	192.150	(1.667.879)		13.039.043					13.039.043	14.514.772
Mejoras en terrenos y campos		1.590.390				1.590.390	1.579.265		1.876	1.581.141	9.249	11.125
Edificios y galpones		49.076.970	37.146	(298.824)	901.017	49.716.309	33.341.909	(287.786)	649.594	33.703.717	16.012.592	15.735.061
Maquinarias y anexos		168.177.686	1.064.220	(6.454.414)	1.580.669	164.368.161	144.624.659	(6.210.449)	4.424.884	142.839.094	21.529.067	23.553.027
Equipos y herramientas		64.179	11.513		10.516	86.208	29.374		9.042	38.416	47.792	34.805
Muebles y útiles		2.098.627	55.353	(12.047)	43.519	2.185.452	1.736.356	(12.048)	79.642	1.803.950	381.502	362.271
Instalaciones		45.600.315	184.017	(327.790)	372.358	45.828.900	40.463.793	(294.814)	579.673	40.748.652	5.080.248	5.136.522
Computación y comunicaciones		894.462	206.152	(26.034)	33.961	1.108.541	538.245	(23.325)	179.034	693.954	414.587	356.217
Automotores		8.809.407	682.918	(141.735)		9.350.590	8.123.921	(116.115)	321.150	8.328.956	1.021.634	685.486
Forestación (1)		3.908.529	896.588	(946.781)		3.858.336					3.858.336	3.908.529
Obras en curso		211.279	2.706.744	(31.514)	(1.760.655)	1.125.854					1.125.854	211.279
Anticipos a proveedores		254.750	1.480.112		(1.181.385)	553.477					553.477	254.750
	TOTALES 2006	295.201.366	7.516.913	(9.907.018)		292.811.261	230.437.522	(6.944.537)	6.244.895	229.737.880	63.073.381
	TOTALES 2005	291.597.872	6.851.062	(3.247.568)		295.201.366	226.927.942	(2.360.545)	5.870.125	230.437.522		64.763.844

Al 30 de junio de 2006 y 2005, incluyen una ganancia por tenencia de forestación de 212.467 y 337.005, respectivamente, imputadas en el estado de resultados en el rubro "Resultados financieros y por tenencia".
Al 30 de junio de 2006 y 2005, incluyen 946.781 y 810.296, respectivamente, transferidos al rubro “Bienes de cambio”.

ANEXO C

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)

INVERSIONES EN ACCIONES Y PARTICIPACIONES EN SOCIEDADES


Emisor y características de	Clase	Valor	Cantidad	Valor de	Valor registrado
los valores		nominal		costo	..2006....	..2005..

Inversiones no Corrientes
Participaciones permanentes en Sociedades - Acciones de Sociedades art. 33 Ley N° 19.550

Franci S.A. (1) (2)	Ordinarias	10	135.776	3.525.351	2.579.134	957.232
TOTAL					2.579.134	957.232

Actividad principal: fabricación de muebles de madera.
Datos según estados contables especiales por el ejercicio terminado el 30 de junio de 2006:


Capital:	1.697.200
Resultado del ejercicio:	904.243
Patrimonio neto:	3.223.919

ANEXO E

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)

PREVISIONES


	Saldos al inicio del ejercicio	Aumentos		Disminu-ciones		Saldos al cierre del ejercicio
Rubro

Deducidas del activo
Para deudores de dudoso cobro	508.224	56.485	(1)	(58.239)	(3)	506.470
Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	1.172.994			(28.141)	(2)	1.144.853
TOTALES 2006	1.681.218	56.485		(86.380)		1.651.323
TOTALES 2005	3.308.282	71.529		(1.698.593)		1.681.218

Incluidas en el pasivo
Para juicios y contingencias	2.845.088	1.091.823	(2)	(1.561.042)	(4)	2.375.869
TOTALES 2006	2.845.088	1.091.823		(1.561.042)		2.375.869
TOTALES 2005	2.635.207	564.806		(354.925)		2.845.088

Imputados al rubro “Gastos de comercialización” (anexo H).
Imputados al rubro “Otros ingresos y egresos".
Incluye un recupero de pesos 22.322 imputado al rubro “Otros ingresos y egresos”, y pesos 35.917 utilizados en el ejercicio, según la finalidad de la previsión.
Utilizados en el ejercicio, según la finalidad de la previsión.

ANEXO F

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS


	...2006....	...2005...

Existencias al inicio del ejercicio (1)	5.690.150	5.832.836

Compras del ejercicio	24.796.890	16.325.925

Gastos de producción (anexo H)	26.209.792	25.733.177

Resultados por tenencia	2.037	907.472

Menos:
Existencias al cierre del ejercicio (1)	(5.280.184)	(5.690.150)

TOTAL	51.418.685	43.109.260

(1) Sin considerar anticipos a proveedores ni bienes de cambio previsionados.

ANEXO G

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA


		..................................2006...................................				.....2005.......
		Clase y monto		Cambio o	Monto en moneda	Monto en moneda
		de la moneda		cotización	argentina e importe	argentina e importe
		extranjera		vigente	contabilizado	contabilizado
				$	(en pesos)	(en pesos)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos		US$	143.366	3,047	436.837	867.689
		€	4	3,891	13	13
		R$	19	1,260	24	235
		$Ch	5.800	0,005	32
Créditos por ventas
	Deudores del exterior	US$	1.696.074	3,047	5.167.937	3.782.030
		€	25.567	3,891	99.483	58.719
		₤	6.391	5,623	35.939	50.938

	Reembolsos de exportación	US$	216.983	3,047	661.147	762.344
Otros créditos
Créditos hipotecarios por bienes de uso vendidos		US$	183.747	3,047	559.877
Total del Activo Corriente					6.961.289	5.521.968

ACTIVO
ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos
Créditos hipotecarios por bienes de uso vendidos		US$	367.495	3,047	1.119.756
Total del Activo No Corriente					1.119.756
Total del Activo					8.081.045	5.521.968

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
	Proveedores del exterior	US$	46.346	3,123	144.738	186.284
		€	74.106	3,943	292.199	100.720
	Anticipos de clientes					445.340
Otras deudas
Acreedores por compra de bienes de uso		US$	30.000	3,123	93.690
Total del Pasivo Corriente y del Pasivo					530.627	732.344

ANEXO H

INFORMACIÓN REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. b) DE LA LEY Nº 19.550 CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ECONÓMICOS TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2006 Y 2005

(en pesos)


	…………………….2006………….…….....				....2005....
	Gastos de	Gastos de	Gastos de	Total	Total
Rubros	producción	comercia-lización	adminis-tración

Retribuciones a directores y síndicos			357.172	357.172	274.856
Honorarios y retribuciones por servicios	4.962.132	282.015	745.429	5.989.576	4.930.474
Sueldos y jornales y cargas sociales	9.320.967	789.486	1.761.568	11.872.021	9.992.675
Alquileres			179.729	179.729	203.290
Gastos de oficina	149.243	45.363	128.977	323.583	297.813
Gastos de publicidad y promoción		306.916	20.000	326.916	330.915
Impuestos, tasas y contribuciones	375.736	559	13.734	390.029	330.718
Depreciación de bienes de uso	5.872.165	183.341	189.389	6.244.895	5.870.125
Deudores de dudoso cobro		56.485		56.485	65.545
Movilidad y viáticos	103.859	115.345	96.596	315.800	354.488
Seguros	231.458	141.460	17.093	390.011	346.974
Gastos de mantenimiento y reparaciones	3.894.748	10.213	14.087	3.919.048	6.213.674
Impuesto sobre los ingresos brutos		227.069		227.069	186.100
Diversos	1.299.484	108.387	150.861	1.558.732	1.584.494
TOTALES 2006	26.209.792	2.266.639	3.674.635	32.151.066
TOTALES 2005	25.733.177	1.786.772	3.462.192		30.982.141

ANEXO I

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2006

(en pesos)

CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO


Plazo	Créditos	Deudas bancarias	Resto de las deudas
	(1)	(2)	(3)

Sin plazo establecido	2.037.640

Con plazo
Vencido:	2.629.597
A vencer:
* hasta 3 meses	6.108.700	786.257	11.289.788
* de 3 a 6 meses	197.760	741.882	1.321.279
* de 6 a 9 meses	82.676	741.883	22.750
* de 9 a 12 meses	634.710	437.690	6.255
* de 1 a 2 años	571.373	1.750.759	4.140
* de 2 a 3 años	564.128	1.750.758
* a más de 5 años	2.264.988
Total a vencer	10.424.335	6.209.229	12.644.212
Total con plazo	13.053.932	6.209.229	12.644.212

Total	15.091.572	6.209.229	12.644.212

Incluyen pesos 1.679.633 que devengan intereses a una tasa nominal del 6% anual. El resto no devengan intereses ni actualizaciones.
Incluyen: pesos 2.576.530, actualizables por CER, que devengan intereses a una tasa nominal del 6% anual; pesos 2.712.050 que devengan intereses a la tasa BADLAR más 700 puntos básicos; y pesos 920.649 que devengan intereses a una tasa nominal del 11,50% anual.
Incluyen pesos 29.160 que devengan intereses a una tasa nominal del 16,56% anual y 400.000 que devengan intereses a una tasa nominal del 8% anual. El resto no devenga intereses ni actualizaciones.

INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONÓMICO TERMINADO EL 30 DE JUNIO DE 2006

(en pesos)

CUESTIONES GENERALES SOBRE LA ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones:

No existen.

Modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otras circunstancias similares ocurridas durante el período comprendido por los estados contables que afecten su comparabilidad con los presentados en períodos anteriores, o que podrían afectarla con los que habrán de presentarse en períodos futuros:

Ver nota 7 a los estados contables individuales.

Clasificación de los saldos de créditos y deudas según su plazo de vencimiento:

Ver anexo I a los estados contables individuales.

Clasificación de créditos y deudas:
Cuentas en moneda nacional y moneda extranjera:


	Créditos	Deudas

En moneda nacional	7.447.433	18.322.814
En moneda extranjera	7.644.139	530.627
Total	15.091.572	18.853.441

Saldos sujetos a cláusula y los que no lo están:


	Créditos	Deudas

Con cláusula de ajuste	-	2.576.530
Sin cláusula de ajuste	15.091.572	16.276.911
Total	15.091.572	18.853.441

Saldos que devengan y no devengan intereses:


	Créditos	Deudas

Devengan intereses	1.679.633	6.638.389
No devengan intereses	13.411.939	12.215.052
Total	15.091.572	18.853.441

a) Detalle del porcentaje de participación en sociedades art. 33 Ley N° 19.550 en el capital y en el total de los votos: Ver nota 3.a) a los estados contables individuales.

b) Saldos deudores y/o acreedores en sociedades art. 33 Ley N° 19.550: Ver nota 3.b) a los estados contables individuales.

Créditos por ventas o préstamos contra directores, síndicos, miembros de consejo de vigilancia y sus parientes hasta el segundo grado inclusive:

No existen.

Inventario físico de los bienes de cambio:

La determinación de los stocks se realiza mediante la utilización de registros permanentes de existencias, verificados periódicamente con recuentos físicos. Los bienes de cambio deteriorados o con inmovilización significativa se encuentran previsionados por pesos 1.144.853 e incluidos en el activo no corriente.

Valores corrientes:

Los valores corrientes utilizados para los bienes de cambio son los de las últimas compras.

Revalúo técnico:

No existe.

Valor de bienes de uso sin usar por obsoletos:

No existe.

Participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el artículo 31 de la Ley N°_19.550.

No existen.

Valores recuperables significativos de bienes de uso, empleados como límites para sus respectivas valuaciones contables:

El criterio para determinar los valores recuperables ha sido el valor de utilización económica para los bienes de uso y el valor neto de realización para los bienes de cambio.

Seguros:

Detalle de los bienes asegurados:

	Monto del seguro	Valor contable	Riesgo
Edificios y galpones	22.331.463	16.012.592	Incendio
Maquinarias y anexos, muebles y útiles e instalaciones, equipos y herramientas	66.119.900	27.038.609	Incendio
Materias primas, materiales varios, productos terminados y en proceso	4.875.200	5.347.629	Incendio
Pérdida de beneficios	10.664.500	N/A	Pérdida de beneficio normal por la interrupción de actividades provenientes de siniestros
Mercaderías y maquinarias importadas	3.047.000	N/A	Contra todo riesgo (por viaje)
Automotores	Valor de reposición	1.021.634	Incendio, robo, destrucción total y responsabilidad civil
Tránsito y giro comercial	170.600	N/A	Robo, asalto, hurto (en tránsito)
Transporte local – Mercaderías generales	45.705	N/A	De riesgo (por viaje)
Equipos electrónicos	640.866	414.587	Todo riesgo

Contingencias positivas y negativas:

Ver el tercer párrafo de la nota 1 y el anexo E a los estados contables individuales.

Situaciones contingentes a la fecha de los estados contables no contabilizadas:

Ver notas 9 y 10 a los estados contables individuales.

Adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones:

No existen.

Dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas:

No existen.

Condiciones, circunstancias o plazos para la cesación de las restricciones a la distribución de resultados no asignados:

De acuerdo con la Ley de Sociedades, el estatuto social y la Resolución General
Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, debe transferirse a la Reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio más los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, hasta que la Reserva alcance el 20% del capital ajustado.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de septiembre de 2006

MÁXIMO F. LELOIR

Presidente

RATIFICACIÓN DE FIRMAS

Por la presente ratificamos las firmas litografiadas en las fojas que anteceden desde la página 1 hasta la página 54 y que corresponden a las firmas ológrafas estampadas en los originales de los estados contables de Fiplasto S.A. correspondientes a los ejercicios económicos terminados el 30 de junio de 2006 y 2005, así como las incluidas en las páginas 1 a 2 de la Reseña Informativa y en las páginas 1 a 3 de la Información Adicional requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, todas ellas correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2006.


HÉCTOR E. GHYSELS	MÁXIMO F. LELOIR
Por Comisión Fiscalizadora	Presidente


DELOITTE & Co. S.R.L.
(Registro de Soc. Com. – C.P.C.E. C.A.B.A. - Tomo 1, Folio 3)


GUSTAVO H. BUNGE (Socio)
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 67 F° 95

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Señores Accionistas de

Fiplasto S.A.

En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de Fiplasto S.A., de acuerdo con lo dispuesto por el inciso 5 del art. 294 de la Ley de Sociedades Comerciales
N° 19.550, hemos examinado, con el alcance que se describe en el capítulo II, los documentos detallados en el capítulo I siguiente. La preparación y emisión de los documentos citados es una responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos en base al trabajo realizado con el alcance que se menciona en el capítulo II.

I) DOCUMENTOS EXAMINADOS

Estado de situación patrimonial al 30 de junio de 2006.
Estado de resultados correspondiente al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2006.
Estado de evolución del patrimonio neto correspondiente al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2006.
Estado de flujo de efectivo correspondiente al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2006.
Notas 1 a 11 y anexos A, C, E, F, G, H e I a los estados contables correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2006.
Estados contables consolidados correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2006, con sus notas 1 a 9 y cuadros 1 a 6, expuestos como información complementaria.
Inventario al 30 de junio de 2006.
Memoria del Directorio por el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2006.
Reseña Informativa requerida por la Resolución General N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores e Información Adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2006.

II) ALCANCE DEL EXAMEN

Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas por la Resolución Técnica N° 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Dichas normas requieren que el examen de los estados contables se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina, e incluya la verificación de la congruencia de los documentos e información examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la Ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el capítulo I, hemos revisado el trabajo efectuado por el auditor externo Deloitte & Co. S.R.L., quién emitió su informe de fecha 5 de septiembre de 2006 de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina, adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Nuestro examen incluyó la verificación de la planificación del trabajo, de la naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados y de la conclusión de dicho trabajo.

Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables considerados en su conjunto. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo es una base razonable para fundamentar nuestro dictamen.

Con relación a la Reseña Informativa y a la Información adicional mencionadas en el apartado i) del capítulo I de este informe, hemos constatado que dichos documentos contengan, respectivamente, la información requerida por el punto 6 del Anexo I del Capítulo XXIII del Libro 7 de la Resolución General N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores, y por el artículo 68 del Reglamento de Cotización de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, siendo las afirmaciones sobre el marco económico en que se desenvolvió la Sociedad, la gestión empresaria, y hechos futuros, todas ellas incluidas en los documentos citados, responsabilidad exclusiva del Directorio de la Sociedad. Asimismo, en lo que respecta a los datos numéricos contables incluidos en los documentos citados, en lo que sea materia de nuestra competencia, hemos constatado que tales datos concuerden con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

III) DICTAMEN DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

En nuestra opinión,
los estados contables mencionados en los apartados a) a e) del capítulo I de este informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 30 de junio de 2006, los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por el ejercicio económico terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la República Argentina aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires; y
los estados contables consolidados al 30 de junio de 2006 señalados en el apartado f) del capítulo I de este informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial consolidada de Fiplasto S.A. y su sociedad controlada al 30 de junio de 2006, los resultados consolidados de sus operaciones, la evolución consolidada de su patrimonio neto y el flujo consolidado de su efectivo por el ejercicio económico terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la República Argentina aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

La Memoria del Directorio, la Reseña Informativa requeridas por la Resolución General N°_368/01 de la Comisión Nacional de Valores, y la Información adicional requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, todas ellas correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2006 y preparadas por el Directorio de la Sociedad, contienen, respectivamente, la información requerida por el artículo 66 de la Ley N° 19.550, el punto 6 del Anexo I del Capítulo XXIII del Libro 7 de la Resolución General N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores, y el artículo 68 del Reglamento de Cotización del a Bolsa de Comercio de Buenos Aires, siendo las afirmaciones sobre el marco económico en que se desenvolvió la Sociedad, la gestión empresaria y los hechos futuros, incluidas en los documentos citados, responsabilidad exclusiva del Directorio. En lo que es materia de nuestra competencia, los datos numéricos contables incluidos en los documentos citados concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.
Los estados contables mencionados en los apartados a) a e) del capítulo I, surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes, estando en proceso de transcripción en medios ópticos las registraciones correspondientes al mes de junio de 2006.
Los estados contables y el inventario, mencionados respectivamente en los apartados a) a f) y g) del capítulo I de este informe, se exponen de acuerdo con lo dispuesto en la Ley N° 19.550 y la Resolución N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores y se encuentran en proceso de transcripción al libro Inventario y Balances.
Manifestamos, asimismo, que durante el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2006, hemos realizado, en cuanto correspondían, las tareas previstas por el art. 294 de la Ley N° 19.550, incluyendo la asistencia a reuniones del Directorio y Asambleas de Accionistas.

V) INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR LA RESOLUCIÓN GENERAL N°_368/01 DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES

En el cumplimiento de lo establecido en el Libro 6, Capítulo XXI, artículo 4° de la Resolución General N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores, informamos que:

las políticas de contabilización aplicadas para la preparación de los estados contables mencionados en los apartados a) a f) del capítulo I de este informe están de acuerdo con las normas contables profesionales aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
los auditores externos han desarrollado su auditoría aplicando las normas de auditoría vigentes, establecidas por la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos de Profesionales de Ciencias Económicas, y adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Dichas normas requieren la independencia y objetividad del auditor externo en la realización de la auditoría de los estados contables.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de septiembre de 2006.


HÉCTOR E. GHYSELS
Por Comisión Fiscalizadora

AI assistant

Fiplasto S.A. Annual Report 2006

Estados contables correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2006

MEMORIA

CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO

ANEXO C

ANEXO I

CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO

Señores Accionistas de

AI assistant

Fiplasto S.A. — Annual Report 2006

Estados contables correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2006

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ANEXO C

ANEXO I

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Señores Accionistas de

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