Memoria y Estados contables correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005

ÍNDICE

Memoria del Directorio por el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005
Reseña informativa consolidada al 30 de junio de 2005
Informe de los auditores
Estados contables consolidados por el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005:

Estado consolidado de situación patrimonial

Estado consolidado de resultados

Estado consolidado de evolución del patrimonio neto

Estado consolidado de flujo de efectivo

Notas a los estados contables consolidados

Cuadros a los estados contables consolidados

Estados contables individuales por el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005 (presentados en forma comparativa con los estados contables del ejercicio económico anterior terminado el 30 de junio de 2004):

Estados de situación patrimonial

Estados de resultados

Estados de evolución del patrimonio neto

Estados de flujo de efectivo

Notas a los estados contables

Anexos a los estados contables

Información adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires correspondiente al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005.
Informe de la Comisión Fiscalizadora

MEMORIA

Señores Accionistas de

Fiplasto S.A.

De nuestra consideración:

En cumplimiento de disposiciones legales y reglamentarias vigentes, sometemos a vuestra consideración la presente Memoria y demás documentos indicados en el Artículo 234 inciso 1 de la Ley N° 19.550 y modificatorias, correspondientes al ejercicio económico N° 60 terminado el 30 de junio de 2005.

En el año 2004 la economía del país exhibió un crecimiento del 9% que asegura un piso del 5,5% para 2005. La disciplina fiscal y el excelente nivel de recaudación, como así también el incremento de los indicadores de consumo, con record anual incluido, ponen de manifiesto el buen andar de la economía doméstica a pesar de las dificultades del sistema financiero y los índices de pobreza y desocupación.

El fallo unánime de la Corte Suprema de Justicia de la Nación, que declaró inconstitucional un artículo de la Ley de Riesgos del Trabajo abrió nuevamente la puerta a la industria del juicio. Al eliminar los topes que establecía la ley promulgada en 1995 y permitir las acciones legales contra las empresas por accidentes de trabajo y enfermedades profesionales, se facilitó el retorno a viejas prácticas que encarecen los costos de muchas organizaciones y amenazan la existencia de otras.

Posteriormente la Corte declaró la constitucionalidad de la ley de pesificación en línea con los objetivos del Poder Ejecutivo; dado el contenido del fallo, el tema no quedó cerrado por lo que continuaron los juicios de amparo. Tanto los bancos como los ahorristas y el Gobierno Nacional demandan una nueva sentencia que despeje las dudas subsistentes.

El cierre del canje de los bonos en default con una aceptación del 76% constituyó un éxito importante para el Gobierno Nacional.

El brote inflacionario que se percibió a comienzos de año 2005 se fue confirmando con el correr de los meses y si bien no se observan señales de desborde, no dejan de ser una preocupación para la sociedad. Las respuestas del Gobierno, tal vez teñidas del clima electoral, fueron la búsqueda de acuerdos de precios y la aplicación de multas y sanciones a las empresas, medidas que en el pasado resultaron infructuosas.

La expansión del gasto público y la emisión monetaria para sostener el tipo de cambio empiezan a generar una preocupación en los operadores económicos.

El crecimiento de los conflictos gremiales pone en evidencia el atraso de los salarios (fundamentalmente en el sector público), el incremento del índice de precios al consumidor y los ajustes de las tarifas de los servicios públicos, estos postergados para luego de las elecciones y que representan una amenaza a la rentabilidad de las empresas.

En el plano internacional la economía mundial mantuvo sus índices de crecimiento y los Estados Unidos aumentaron significativamente su productividad, permitiendo la expansión de los negocios de la Sociedad los cuales alcanzaron un registro histórico en sus exportaciones en dólares.

El análisis de las ventas de Fiplasto S.A. (datos no consolidados) durante el último ejercicio económico debe considerar el efecto de la parada anual de mantenimiento, que tuvo un fuerte impacto en los negocios ya que no se dispuso de un mes de producción; aún así las ventas netas de la Sociedad en el mercado local se mantuvieron constantes en unidades físicas y crecieron en facturación un 10,4% con relación al ejercicio anterior. Las exportaciones, si bien cayeron el 2,7% en volumen, tuvieron un crecimiento del 17,7% en facturación lo que exhibe una fuerte mejora en términos de precio. Las ventas totales exhiben una caída del 1,7% en volumen y un crecimiento del 14% en facturación.

El crecimiento de las ventas, la defensa de los márgenes de contribución de las distintas líneas de productos a partir de una adecuada gestión de costos y una eficiente gestión financiera, permitieron alcanzar un resultado positivo antes de impuesto a las ganancias de $ 2.783.909.

Se expone a continuación el análisis del presente ejercicio sobre la base de la información de los estados contables individuales de la Sociedad.

GESTIÓN INDUSTRIAL

Parada anual de mantenimiento - Durante los meses de julio y agosto de 2004 se llevó a cabo la parada anual de mantenimiento que significó la pérdida de 29 días de producción. Entre ambos meses se produjeron cifras equivalentes a la producción de un mes. Para paliar estas caídas se importaron de Bolivia 380.000 m2 de hardboard de 3,2 mm. Como contrapartida se llevó a cabo la actualización tecnológica de la Prensa II cambiando la totalidad de sus columnas, tuercas y cilindros. La supervisión de estas tareas y parte de la ejecución estuvo a cargo de técnicos de una prestigiosa compañía sueca. El costo total del proyecto por mejoras y mantenimiento fue de $ 2.747.468, equivalentes a aproximadamente US$ 950.000.

Producción - La producción anual de la Planta alcanzó los 21.727.000 de m2 contra los 22.831.000 m2 del ejercicio anterior, exhibiendo una caída de 1.104.000 m2 que representa un 4,8%. Si bien la producción fue menor a la del año anterior, supera a los cuatro años precedentes.

Revestidos - Durante este ejercicio económico se consolidó la operación de pintado sobre la línea III y su nueva tecnología. Adicionalmente se puso en marcha la operación de pintado de aglomerado y MDF para la sociedad controlada Franci S.A. La producción de la planta de revestidos (sin incluir la producción para Franci S.A.) alcanzó los 3.156.000 m2 contra 2.935.000 m2 del año anterior, exhibiendo un crecimiento de 221.000 m2 que representa un 7,5%. La producción para Franci S.A. alcanzó los 174.000 m2.

Conexión eléctrica - El lunes 4 de abril de 2005 se puso en marcha la conexión eléctrica a la red pública. Para llevar a cabo estas tareas fue necesario realizar una parada de la Planta durante tres días.

Otras inversiones - En el ejercicio económico, además de los proyectos de conexión eléctrica a la red pública, la actualización tecnológica de la Prensa II y la puesta a punto de la Planta de pintura, se llevaron a cabo tareas de mantenimiento de los edificios e instalaciones de Planta y se puso en marcha el plan de reemplazo de autoelevadores y grúas para la playa de madera. Las inversiones industriales realizadas en el ejercicio por mejoras y mantenimiento totalizaron $ 7.707.842.

Dotación - En abril de 2005 se ajustó la dotación de operarios de la Planta Industrial al efecto de eliminar las horas extras a lo largo del ejercicio y durante el período de vacaciones.

Seguridad e Higiene - Los avances en materia de seguridad se han puesto de manifiesto con la fuerte reducción de accidentes de trabajo, los cuales bajaron un 59% respecto del año anterior.

Gastos de fabricación - Los gastos de fabricación del ejercicio económico finalizado el 30 de junio de 2005 tuvieron un crecimiento respecto del ejercicio anterior de $ 5.609.376, de los cuales el 45% correspondieron a gastos de mantenimiento y reparaciones.

GESTIÓN COMERCIAL

Mercado local - Las ventas de la Sociedad en el mercado doméstico alcanzaron $26.390.527 y superaron los registros del ejercicio anterior en $ 2.476.915, que representan un incremento anual del 10,4%. El volumen comercializado fue de 8.904.000 m2 y quedó levemente por debajo de los 8.951.000 m2 de del ejercicio precedente. En los registros anuales se destaca la performance de Chapadur Plus ya que a pesar de los inconvenientes de abastecimiento, sus ventas crecieron un 5% respecto del ejercicio anterior con una mejora de precio del 5,9%. La participación del mercado local en el total de ventas de la empresa fue de 49% en facturación y 47% en volumen.

Mercado exterior - La buena performance de la economía mundial y particularmente del mercado de tableros en los Estados Unidos favoreció el crecimiento de los embarques al exterior que alcanzaron los US$ 9.790.000 y establecieron un importante registro histórico en las exportaciones de la Sociedad. El crecimiento de US$ 1.372.000 respecto de los US$ 8.418.000 del ejercicio anterior representa un 16,3%. En términos de volumen los negocios alcanzaron los 10.190.000 m2 contra 10.471.000 m2 del ejercicio anterior, y se observó una importante mejora en el precio entre ambos ejercicios pasando de US$ 0,80 por m2 a US$ 0,96, que representa un incremento del 20 %. Al cierre del ejercicio se observa un fuerte crecimiento de las exportaciones a los Estados Unidos que de US$ 3.862.000 en 2004 pasaron a US$ 6.191.000 en 2005, exhibiendo un aumento del 60% y una participación del 63% sobre el total exportado. El precio promedio creció de US$ 0,94 en 2004 a US$ 0,98 en 2005. La segunda región en importancia fue el Caribe con el 11% de participación y US$ 1.089.000. La tercera región fue Europa con US$ 788.000. Los negocios en África se duplicaron en el año pasando de US$ 280.000 a US$ 609.000. También se observa un leve incremento en los negocios de la región América que incluye a México, Costa Rica, El Salvador, Guatemala y Honduras que pasó de US$ 426.000 en 2004 a US$ 555.000 en 2005. Los negocios en el Mercosur fueron de US$ 210.000 y con China de US$ 304.000. El incremento en los costos de la logística agregó una dificultad más a los negocios en el exterior; no obstante la fortaleza de los precios, la calidad de los productos y servicios que brinda Fiplasto S.A. permitieron superar este inconveniente.

GESTIÓN ADMINISTRATIVA Y FINANCIERA

Deuda bancaria

Nuevo contrato - En septiembre de 2004 la Sociedad suscribió un nuevo contrato con el Club de Bancos que estableció las condiciones que regulan el préstamo desde el 5 de octubre de 2004 hasta el 5 de junio de 2009. Las amortizaciones son mensuales y la Sociedad puede precancelar la participación de cualquiera de los bancos en la medida que cancele el saldo sin aplicar quita alguna. En el nuevo contrato se eliminaron las restricciones en materia de inversiones, pago de dividendos a accionistas, honorarios de los directores y cláusulas de aceleración, se redujeron los costos del préstamo y se eliminó la figura del veedor de los bancos.
Precancelación Banco Patagonia Sudameris - Haciendo uso de las condiciones que establece el nuevo contrato, la Sociedad procedió a la firma de un acuerdo de cancelación anticipada de la deuda correspondiente a la participación proporcional que el Banco Patagonia Sudameris S.A. poseía en el saldo adeudado al Club de Bancos. La deuda con la citada entidad financiera, incluyendo capital, CER e intereses, ascendía a $ 349.692 y se canceló en seis cuotas iguales, mensuales y consecutivas con el ajuste correspondiente a la aplicación del CER e intereses. La primera cuota se abonó en octubre de 2004 y la última en marzo de 2005.
Cancelaciones efectuadas - Durante el ejercicio económico finalizado el 30 de junio de 2005 se cancelaron $ 2.098.316 correspondientes a las cuotas de amortización del préstamo con el Club de Bancos, $ 359.802 por la cancelación total al Banco Patagonia Sudameris S.A. antes citado y $_72.711 por pago de comisiones, esto hace un total de $ 2.530.829 que representan aproximadamente US$ 870 mil. Con fecha 1° de julio de 2005 la Sociedad acordó una financiación con Bank of America N.A. por un monto de US$ 410.000 (a efectos de reducir el impacto que el efecto inflacionario tiene sobre las deudas bancarias de la Sociedad), los cuales han sido utilizados para cancelar anticipadamente los saldos adeudados al BNP Paribas y Banco de la Provincia de Buenos Aires en el marco del Club de Bancos.

En consecuencia la deuda bancaria de la Sociedad al 30 de junio de 2005 alcanza a $ 8.682.142, incluyendo CER e intereses devengados, que representa aproximadamente US$ 2.970.000.

Pago de dividendos - En el mes de diciembre de 2004 se abonaron $ 600.000 en concepto de dividendos de acuerdo a lo aprobado por la Asamblea de accionistas de la Sociedad celebrada el 18 de noviembre de 2004

Adquisición de Franci S.A. - En octubre de 2004 la Sociedad adquirió el 60% del capital con derecho a voto de Franci S.A. De esta forma Fiplasto S.A. incursiona en la fabricación y comercialización de muebles buscando incrementar las utilidades para sus accionistas en el mediano plazo. Con un nivel de inversión muy acotado se incorporó una nueva unidad de negocio con alto potencial de crecimiento. La participación mencionada fue adquirida en $ 1.050.000. El 31 de mayo de 2005 la Sociedad adquirió una participación adicional del 10 % del capital con derecho a voto de la sociedad controlada, alcanzando al 30 de junio de 2005 una participación total del 70%.

Costos directos - A lo largo del ejercicio se fueron incrementando de manera significativa los componentes del costo directo que fueron erosionando la contribución y que en el resultado general se fueron compensando por la recuperación de precios fundamentalmente del mercado exterior. El incremento de los costos directos en comparación con el ejercicio anterior alcanzó los $ 3.094.000 que representa un 16%. Algunos ejemplos de aumentos de costos de insumos respecto del ejercicio anterior han sido la mano de obra (20%), la madera (10,8%), la pintura (24%); con relación al gas, su costo se mantuvo en US$ 24,37/dm3 hasta abril de 2004 y se incrementó un 58%, pasando a US$_38,56/dm3 hasta mayo de 2005, fecha en la que volvió a aumentar un 19% pasando a US$_45,98/dm3, incrementos que determinaron un aumento respecto del año anterior de aproximadamente $ 600.000 a pesar de haberse reducido su consumo a partir de abril de 2005 como consecuencia de la nueva conexión eléctrica. Estos cuatro rubros explican el 70% del incremento total, que se completan con los aumentos en el servicio de cortes de terceros, embalajes y materiales de consumo variables explican la diferencia.

Crisis energética - Los cortes en el suministro de gas comenzaron el 26 de abril pasado pero debido a la reducción del consumo por la nueva conexión eléctrica el impacto de los costos por el uso de energía alternativa, fuel oil o gas en peaking o spot, no puso en riesgo la operación industrial como ocurrió el ejercicio pasado. El almacenamiento de fuel oil durante el verano y las altas temperaturas de este invierno atemperaron los efectos de la crisis durante los meses de mayo y junio pasado.

Política Remuneratoria - La actualización salarial de los cuadros gerenciales se efectuará de acuerdo las pautas establecidas en la “Política de Remuneraciones” de la Sociedad. En la misma se establece un ordenamiento de los niveles salariales internos, considerando los contenidos, complejidad e importancia de cada puesto de trabajo y su relación con la experiencia, conocimientos y otras competencias necesarias para el desempeño eficiente de sus responsabilidades. Los ajustes salariales surgirán de los análisis y comparaciones con puestos equivalentes en el mercado y/o datos estadísticos oficiales sobre costo de vida. Las retribuciones a directores y síndicos, incluyendo las correspondientes a tareas técnico administrativas, se incluyen en el anexo H a los estados contables individuales.

Gastos - Los gastos de fabricación, administración y comercialización del ejercicio fueron de $_30.982.141 contra $ 25.522.755 del ejercicio anterior exhibiendo un incremento de $ 5.459.386 que representa el 21,4%. Los gastos de administración y comercialización totalizaron $ 5.248.964 contra $_5.398.954 del ejercicio precedente mostrando una disminución de $ 149.900 que representa el 2,7%.

Principales variaciones patrimoniales y de resultados – (i) Variaciones patrimoniales: El activo total al 30 de junio de 2005 se mantuvo estable con relación al existente al cierre del ejercicio anterior. El activo corriente disminuyó un 7,3% respecto del ejercicio precedente por la incidencia del cobro del saldo correspondiente a la venta de campos efectuada a Bunge S.A. El activo no corriente aumentó un 1,7% respecto del ejercicio anterior, destacándose entre las causas de dicha variación la operada en el rubro participaciones permanentes en sociedades, producto de la compra del 70% de la empresa Franci S.A.; las depreciaciones de los bienes de uso se han visto compensadas por las inversiones y mejoras efectuadas en el ejercicio, correspondiendo el resto de las variaciones principalmente la vinculada con el recupero del impuesto a las ganancia mínima presunta y la disminución del impuesto diferido. El pasivo total de la Sociedad disminuyó un 4,1% respecto del ejercicio precedente, fundamentalmente por el efecto de las cancelaciones bancarias atenuadas por el aumento del CER e intereses; la refinanciación de la deuda bancaria existente al cierre del ejercicio anterior en 57 cuotas mensuales y consecutivas (posteriormente modificada por cancelaciones anticipadas y nuevos préstamos obtenidos para cancelaciones adicionales) explica la variación entre las porciones corrientes y no corrientes. (ii)_Variaciones de resultados: El resultado del ejercicio económico finalizado el 30 de junio de 2005 representó un 2,5 % de las ventas netas (7,7% en 2004). Las ventas netas totales se incrementaron un 14%, fundamentalmente por el incremento de las ventas al exterior que aumentaron un 17,8% con respecto al ejercicio 2004, mientras que el costo de bienes vendidos aumentó un 21,2% respecto del ejercicio anterior como consecuencia del incremento de los costos directo (gas, pintura y madera). Lo señalado determinó una disminución del margen bruto al 19,3% (24,1% en 2004). El rubro otros ingresos y egresos muestra una variación por el efecto, en el ejercicio anterior, de la ganancia obtenida por la venta de campos, mientras que los resultados financieros mostraron una mejora por la incidencia de los resultados por tenencia. El precio del dólar se mantuvo estable con respecto al ejercicio anterior y no originó variaciones significativas.

Destino del resultado del ejercicio - Con relación al resultado del ejercicio terminado el 30 de junio de 2005 se propone (i) destinar $ 66.664 para el aumento de la reserva legal, y (ii) distribuir dividendos en efectivo por $ 600.000 (que representan el 2,5% del capital social). Asimismo, se propone la capitalización de la cuenta “Ajuste de capital” por $_6.000.000, a efectos de aumentarlo hasta la suma de $ 30.000.000, no existiendo propuesta de capitalización de ganancias ni de otros conceptos por considerarse suficiente el monto de capitalización mencionado. Las propuestas citadas se someten a la consideración de los señores Accionistas.

Relaciones con Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 - Los saldos con operaciones con la sociedad controlada Franci S.A. se exponen en la nota 4 a los estados contables individuales.

Información adicional requerida por el Decreto N° 677/01 del Poder Ejecutivo Nacional - (i) En lo que respecta a aspectos relevantes de la planificación empresaria vinculados a la política comercial, financiera, de inversiones y de dividendos, involucrados en el proceso de toma de decisiones, remitimos a los puntos pertinentes de la presente Memoria. (ii) Con respecto a aspectos vinculados a la organización empresaria, la Sociedad cuenta con sistemas de información que permiten lograr la adecuada registración de los todos hechos económicos ocurridos en la Sociedad; permitiendo un adecuado nivel de control interno y brindando información oportuna y necesaria para la toma de decisiones. (iii) La recomendación del Directorio sobre los dividendos ha sido expuesta en el apartado “Destino del resultado del ejercicio” de la Memoria. (iv) La remuneración al Directorio por el ejercicio finalizado al 30 de junio de 2005 queda a criterio de la Asamblea de Accionistas de acuerdo a lo establecido en el art. 261 de la Ley de Sociedades Comerciales. Las remuneraciones de los cuadros gerenciales se señalan en el apartado “Política remuneratoria” de la Memoria, no contando la Sociedad con planes de opciones ni otro sistema remuneratorio que corresponda informar.

PERSPECTIVAS

Los esfuerzos realizados por el gobierno durante 2005 para sostener el dólar en un valor cercano a los $ 2,90 permiten inferir que el precio de la divisa se mantendrá en ese nivel por un buen tiempo, no sólo por la decisión política funcional al modelo económico sino también por los instrumentos monetarios y el nivel de reservas con que cuenta el Banco Central.

El incremento de otros precios de la economía como son los salarios, el gas para las industrias y el fuel oil, por citar algunos ejemplos, explican en parte el incremento de la inflación. La evolución de estos precios y la presión fiscal van generando un deterioro de los márgenes de contribución de los negocios. En el caso de las exportaciones industriales, el alto nivel de competencia de los mercados internacionales impide el ajuste de los precios y al incremento de los costos locales se suman los aumentos de los costos de logística.

La evolución de la inflación, el ajuste de los servicios públicos a nivel domiciliario y la provisión de energía para el mediano y largo plazo son algunos de los interrogantes para la agenda posterior a las elecciones de octubre, como así también el incremento de los juicios por los cambios en la interpretación de la Ley de Riesgo de Trabajo.

La tasa de crecimiento de la economía argentina continuará en aumento aunque a una tasa menor que en 2005. En el mercado del hardboard, la mejora de las condiciones para el ingreso de productos importados de menor calidad y bajo precio permite estimar que el volumen de ventas del mercado doméstico acompañará la tendencia de crecimiento general pero fundamentalmente en la línea de productos revestidos.

En el plano internacional se espera que continúe el crecimiento de la economía mundial y particularmente el mercado de tableros en los Estados Unidos. Si bien el precio del petróleo representa una amenaza, se considera que las exportaciones continuarán con un contexto favorable, similar al año anterior.

Para mantener el desempeño de los negocios en los mercados de exterior la Sociedad buscará formalizar a través de contratos internacionales los servicios marítimos, tal como lo viene haciendo, para asegurar el transporte y la logística a lo largo del año.

A efectos de asegurar el abastecimiento de madera a costos competitivos para el mediano y largo plazo, la Sociedad llevará a cabo un estudio forestal integral que permita reformular el enfoque estratégico sobre este insumo.

Dado que se estima para el próximo año un incremento en la inflación, la Sociedad evaluará alternativas para reducir su pasivo financiero en pesos ajustados por CER para pasar a dólares.

A partir de la experiencia de la compra de la empresa Franci S.A. la Sociedad evaluará nuevas oportunidades de negocios tanto en el ámbito local como en el exterior con el propósito de incrementar sus utilidades.

Para finalizar, el Directorio desea agradecer a los Accionistas, proveedores, clientes y todo el personal por la confianza, la adhesión y esfuerzo puesto en la tarea de llevar juntos la empresa hacia el futuro.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de septiembre de 2005.

EL DIRECTORIO

RESEÑA INFORMATIVA CONSOLIDADA AL 30 DE JUNIO DE 2005

COMENTARIOS GENERALES

En el último trimestre del ejercicio finalizado el 30 de junio de 2005, la Sociedad adquirió una participación adicional del 10% del capital con derecho a voto de Franci S.A., alcanzando de esta manera una participación total del 70% al cierre del ejercicio.

A comienzos del mes de abril de 2005 se llevó a cabo una parada de planta de tres días para poner en marcha la conexión eléctrica a la red pública. El proyectó se completó de manera exitosa y su costo ascendió a $ 2.692.149, los cuales fueron cancelados totalmente durante el presente ejercicio.

Asimismo, se firmó el convenio colectivo de trabajo del sector y luego de su homologación prevista para el mes de julio, se pondrá en régimen.

ESTRUCTURA PATRIMONIAL CONSOLIDADA


	..30-06-05..	..30-06-04..	..30-06-03..	..30-06-02..	..30-06-01..

Activo corriente	18.628.505	17.851.515	14.080.986	17.739.075	21.830.524
Activo no corriente	70.661.116	68.938.663	71.782.731	77.093.500	87.217.510
Total	89.289.621	86.790.178	85.863.717	94.832.575	109.048.034

Pasivo corriente	14.464.072	10.702.834	8.207.102	15.613.670	29.006.234
Pasivo no corriente	8.655.931	11.061.247	16.252.423	18.265.819	31.514.990
Subtotal	23.120.003	21.764.081	24.459.525	33.879.489	60.521.224
Participación de terceros en sociedades controladas	410.244
Patrimonio neto	65.759.374	65.026.097	61.404.192	60.953.086	48.526.810
Total	89.289.621	86.790.178	85.863.717	94.832.575	109.048.034

ESTRUCTURA DE RESULTADOS CONSOLIDADA


	..30-06-05..	..30-06-04..	..30-06-03..	..30-06-02..	..30-06-01..

Ganancia (pérdida) operativa	5.211.297	5.900.582	6.485.630	197.819	(5.449.917)
Resultados financieros y por tenencia, netos	(1.129.112)	(1.463.954)	(5.020.290)	15.684.628	(5.951.589)
Otros ingresos y egresos, netos	(1.209.288)	(55.862)	(287.683)	(4.442.876)	(482.273)
Ganancia (pérdida) antes del impuesto a las ganancias	2.872.897	4.380.766	1.177.657	11.439.571	(11.883.779)
Impuesto a las ganancias (1)	(1.536.277)	(758.861)	(726.551)	986.705	(870.266)
Participación de terceros en sociedades controladas	(3.343)
Ganancia (pérdida) neta del ejercicio	1.333.277	3.621.905	451.106	12.426.276	(12.754.045)

En 2001 incluye su complementario a la ganancia mínima presunta.
DATOS ESTADÍSTICOS (EN UNIDADES FÍSICAS)


	..30-06-05..	..30-06-04..	..30-06-03..	..30-06-02..	..30-06-01..

Volumen de ventas
Mercado local (‘000 m2)	8.904	8.951	6.631	6.629	10.688
Mercado exterior (‘000 m2)	10.190	10.471	11.755	9.040	8.398

Producción
Producción (en toneladas)	62.555	64.299	56.142	50.900	61.759
Producción (‘000 m2)	21.727	22.831	19.352	17.844	21.572

ÍNDICES


	..30-06-05..	..30-06-04..	..30-06-03..	..30-06-02..	..30-06-01..

Liquidez (1)	1,29	1,67	1,72	1,14	0,75
Solvencia (2)	2,84	2,99	2,51	1,80	0,80
Inmovilización del capital (3)	0,79	0,79	0,84	0,81	0,80
Rentabilidad (4)	0,02	0,06	0,01	0,23	(0,22)

Activo corriente / Pasivo corriente
Patrimonio neto / Pasivo total
Activo no corriente / Activo total
Resultado del ejercicio / Patrimonio neto promedio

6. PERSPECTIVAS

Cabe señalar que si bien la conexión eléctrica redujo el requerimiento de gas de 90 dm3 diarios a 45 dm3 y el firme contratado por la Compañía fue de 20 dm3, la empresa proveedora de gas estableció unilateralmente un corte a cero durante 45 días desde mediados de julio a fines de agosto.

Dado que se estima para el próximo año un incremento en la inflación, la Sociedad evaluará alternativas para reducir su pasivo financiero en pesos ajustados por CER para pasar a dólares.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de septiembre de 2005


MÁXIMO F. LELOIR
Presidente

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores Presidente y Directores de

FIPLASTO S.A.

Alsina 756, Piso 10º

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Identificación de los estados contables objeto de la auditoría

Hemos efectuado un examen de los estados de situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 30 de junio de 2005 y 2004, y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo con sus notas 1 a 9 y anexos A, C, E, F, G, H e I correspondientes a los ejercicios económicos terminados en esas fechas.
Nuestro examen incluyó la información complementaria presentada en el Anexo I, consistente en el estado consolidado de situación patrimonial de Fiplasto S.A. con su sociedad controlada Franci S.A. al 30 de junio de 2005 y los correspondientes estados consolidados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, con sus notas 1 a 8 y cuadros 1 a 6, correspondientes al ejercicio económico terminado en esa fecha.

Los estados citados y demás documentos anteriormente detallados constituyen una información preparada y emitida por el Directorio de la Sociedad, en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre dichos estados contables, basada en nuestro examen de auditoría llevado a cabo con el alcance que mencionamos en el capítulo 2.

2. Alcance del trabajo

Nuestro examen de los estados contables se practicó de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina, establecidas por la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, y adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Estas normas requieren que el auditor planifique y desarrolle la auditoría para formarse una opinión acerca de la razonabilidad de la información significativa que contengan los estados contables considerados en su conjunto. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables y comprende, asimismo, evaluar las normas contables utilizadas y, como parte de ellas, la razonabilidad de las estimaciones de significación hechas por el Directorio de la Sociedad.

3. Dictamen

En nuestra opinión,

los estados contables mencionados en el apartado a) del capítulo 1 de este informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 30 de junio de 2005 y 2004, los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por los ejercicios económicos terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la República Argentina aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires; y
los estados contables consolidados al 30 de junio de 2005 señalados en el apartado b) del capítulo 1 de este informe han sido preparados de acuerdo con las bases de consolidación descriptas en la nota 3 a dichos estados, las que siguen los lineamientos de la Resolución Técnica N° 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.

4. Información especial requerida por disposiciones legales vigentes

(estados contables al 30 de junio de 2005)

Las cifras de los estados contables mencionados en el capítulo 1 de este informe, surgen de los registros contables de la Sociedad, los que, en sus aspectos formales, han sido llevados de conformidad con las disposiciones legales vigentes estando en proceso de transcripción en medios ópticos las registraciones correspondientes al mes de junio de 2005. En cumplimiento del artículo 6° de la Resolución General N° 402/02 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que según nuestro criterio, los sistemas de registro mantienen las condiciones de seguridad e integridad en base a las cuales fueron oportunamente autorizados.
Los estados contables mencionados en los apartados a) y b) del capítulo 1 han sido preparados en sus aspectos formales de acuerdo con lo dispuesto en la Ley N° 19.550 y la Resolución General N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores, y se encuentran en proceso de transcripción al libro Inventario y Balances.
Como parte de nuestro examen, cuyo alcance se menciona en el capítulo 2 de este informe, hemos revisado la Reseña Informativa requerida por la Resolución General N°_368/01 de la Comisión Nacional de Valores y la Información Adicional requerida por el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, ambas correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005 y preparadas por el Directorio de la Sociedad, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos observaciones que formular.
En cumplimiento de lo establecido en el Libro 1, Capítulo III, artículo 18 inciso e) de la Resolución General N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores, informamos que:
el cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a la Sociedad y el total facturado a la Sociedad por todo concepto, incluido los servicios de auditoría, es 0,96;
el cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a la Sociedad y el total de servicios de auditoría facturados a la Sociedad y a sus controlantes, controladas y vinculadas es 1; y
el cociente entre el total de servicios de auditoría facturados a la Sociedad y el total facturado a la Sociedad y sus controlantes, controladas y vinculadas por todo concepto, incluido servicios de auditoría es 0,96.

Según surge de los registros contables, el pasivo devengado al 30 de junio de 2005 a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social, en concepto de aportes y contribuciones previsionales, asciende a $ 239.319, no existiendo sumas exigibles a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de septiembre de 2005


DELOITTE & Co. S.R.L.
(Registro de Soc. Com. - C.P.C.E. C.A.B.A. - Tomo 1, Folio 3)


MARCELO E. GARCÍA (Socio)
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 111 F° 67


Domicilio social:	Alsina 756, Piso 10º - Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Actividad principal de la Sociedad:	Fabricación y venta de tableros, planchas, bloques y demás productos originados en la madera.

Fecha de inscripción en la Inspección General de Justicia	3 de mayo de 1946

Última modificación del estatuto:	11 de marzo de 2004

Número de registro en la Inspección General de Justicia:	200.853

Vencimiento del contrato social:	2 de mayo de 2045

Sociedades art. 33 Ley N° 19.550	Ver nota 4.a) a los estados contables individuales

EJERCICIO ECONÓMICO N° 60

INICIADO EL 1° DE JULIO DE 2004

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

(expresados en pesos)

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL

(en pesos - nota 5 a los estados contables individuales)


	...2005 y 2004... Autorizado a realizar oferta pública, suscripto e integrado
Acciones ordinarias categoría A de v/n 1 y de 5 votos cada una Acciones ordinarias categoría B de v/n 1 y de 1 voto cada una	9 23.999.991 24.000.000

ANEXO I

Hoja 1 de 24


Estados contables consolidados correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005

ANEXO I

Hoja 2 de 24

ESTADO CONSOLIDADO DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 30 DE JUNIO DE 2005

(en pesos)


ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (nota 4.a)	2.137.319
Créditos por ventas (nota 4.b)	8.629.025
Otros créditos (nota 4.c)	1.378.042
Bienes de cambio (nota 4.d)	6.484.119
Total del Activo Corriente	18.628.505

ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (nota 4.c)	1.899.877
Impuesto diferido (nota 4.e)	1.626.734
Bienes de uso (cuadro 1)	66.087.232
Total del Activo no Corriente	69.613.843
Llave de negocio (nota 4.f)	1.047.273
Total del Activo no Corriente	70.661.116
TOTAL DEL ACTIVO	89.289.621

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas:
Comerciales (nota 4.g)	8.437.536
Bancarias y financieras (nota 4.h)	3.877.454
Remuneraciones y cargas sociales (nota 4.i)	1.203.696
Cargas fiscales (nota 4.j)	632.127
Otras (nota 4.k)	313.259
Total del Pasivo Corriente	14.464.072

PASIVO NO CORRIENTE
Deudas:
Comerciales (nota 4.g)	93.364
Bancarias y financieras (nota 4.h)	5.582.044
Remuneraciones y cargas sociales (nota 4.i)	6.231
Cargas fiscales (nota 4.j)	29.204
Total de deudas	5.710.843
Previsiones (cuadro 2)	2.945.088
Total del Pasivo no Corriente	8.655.931
Total del Pasivo	23.120.003
PARTICIPACIÓN DE TERCEROS EN SOCIEDADES CONTROLADAS	410.244
PATRIMONIO NETO	65.759.374
TOTAL DEL PASIVO, DE PARTICIPACIÓN DE TERCEROS EN SOCIEDADES CONTROLADAS Y DEL PATRIMONIO NETO	89.289.621

Las notas 1 a 8 y los cuadros 1 a 6 forman parte integrante de este estado consolidado.

ANEXO I

Hoja 3 de 24

ESTADO CONSOLIDADO DE RESULTADOS CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONÓMICO TERMINADO EL 30 DE JUNIO DE 2005

(en pesos)



Ventas netas de bienes (nota 4.l)	56.466.931

Costo de los bienes vendidos (cuadro 3)	(45.081.523)

Ganancia bruta	11.385.408

Gastos de comercialización (cuadro 5)	(2.509.606)

Gastos de administración (cuadro 5)	(3.664.505)

Ganancia operativa	5.211.297

Amortización llave de negocio (nota 4.f)	(74.427)

Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos (nota 4.m)	1.255.200
Generados por pasivos (nota 4.m)	(2.384.312)

Otros ingresos y egresos (nota 4.n)	(1.134.861)

Ganancia antes del impuesto a las ganancias y la participación minoritaria	2.872.897

Impuesto a las ganancias (nota 4.ñ)	(1.536.277)

Participación de terceros en los resultados de sociedades controladas	(3.343)

GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	1.333.277

Resultado por acción ordinaria (nota 2.i)	0,06

Las notas 1 a 8 y los cuadros 1 a 6 forman parte integrante de este estado consolidado.

ANEXO I

Hoja 4 de 24

ESTADO CONSOLIDADO DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONÓMICO TERMINADO EL 30 DE JUNIO DE 2005

(en pesos)


	…….Aportes de los propietarios…...			…….Resultados………		Total
	Capital social	Ajuste de capital	Total de aportes de los propie-tarios	Asignados Reserva Legal	No asignados

Saldos al 30 de junio de 2004	24.000.000	19.968.799	43.968.799	827.450	20.229.848	65.026.097

Resolución de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 18 de noviembre de 2004:
- Reconstitución y aumento de la reserva legal				5.251.734	(5.251.734)
- Distribución de dividendos en efectivo					(600.000)	(600.000)

Ganancia neta del ejercicio					1.333.277	1.333.277

Saldos al 30 de junio de 2005	24.000.000	19.968.799	43.968.799	6.079.184	15.711.391	65.759.374

Las notas 1 a 8 y los cuadros 1 a 6 forman parte integrante de este estado consolidado.

ANEXO I

Hoja 5 de 24

ESTADO CONSOLIDADO DE FLUJO DE EFECTIVO CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONÓMICO TERMINADO EL 30 DE JUNIO DE 2005

(en pesos)


VARIACIONES DEL EFECTIVO (1)
Efectivo al inicio del ejercicio	2.313.855
Efectivo generado por incorporación de sociedad controlada	42.592
Efectivo al cierre del ejercicio	2.137.319
Disminución neta del efectivo	(219.128)

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO:

ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio	1.333.277
Intereses perdidos y coeficiente de estabilización de referencia	1.514.259
Intereses ganados	(3.589)
Impuesto a las ganancias devengado	1.536.277
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo provenientes de las actividades operativas ordinarias:
Más: partidas que no significan utilización de efectivo (nota 4.o)	6.804.267
Menos: partidas que no significan generación de efectivo (nota 4.p)	(1.274.267)
Cambios en activos y pasivos operativos (nota 4.q)	(15.895)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas	9.894.329

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisición de bienes de uso	(6.583.907)
Pagos por la adquisición de participaciones en otras sociedades	(1.147.741)
Cobro por ventas de bienes de uso	940.681
Cobro de intereses	3.589
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	(6.787.378)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Aportes de Participación minoritaria en sociedades controladas	472.541
Disminución neta de deudas bancarias	(2.619.858)
Pago de intereses	(578.762)
Pago de dividendos	(600.000)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	(3.326.079)

DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO	(219.128)

Efectivo: Caja y bancos, e Inversiones corrientes.

Las notas 1 a 8 y los cuadros 1 a 6 forman parte integrante de este estado consolidado.

ANEXO I

Hoja 6 de 24

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS CORRESPONDIENTES AL EJERCICIO ECONÓMICO TERMINADO EL 30 DE JUNIO DE 2005

(en pesos)

1. BASES DE PREPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN

a) Normas contables aplicadas - Los presentes estados contables han sido preparados de acuerdo con las normas establecidas por la Resolución N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores (“C.N.V.”), que comprende las Resoluciones Técnicas de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”) según fueran adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“C.P.C.E.C.A.B.A.”) con algunas excepciones y aclaraciones y ciertos aspectos regulados específicamente por la C.N.V., entre los que se destaca con relación a los presentes estados contables el de no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes sino mantenerlos a sus valores nominales.

b) Consideración de los efectos de la inflación - Los presentes estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E. El Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441/03 de la C.N.V. suspendieron la preparación de estados contables en moneda homogénea a partir del 1° de marzo de 2003. Con fecha 29 de octubre de 2003 el C.P.C.E.C.A.B.A., mediante la Resolución M.D. N° 41/03, discontinuó a partir del 1° de octubre de 2003 la aplicación de la reexpresión a moneda homogénea prevista en la Resolución Técnica N°_6.

2. PRINCIPALES CRITERIOS DE VALUACIÓN, MEDICIÓN DE RESULTADOS Y EXPOSICIÓN

Los principales criterios de valuación, medición de resultados y exposición empleados en la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Rubros monetarios - Caja y bancos, créditos, deudas y previsiones en pesos están expresados a sus valores nominales, contemplando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre del ejercicio. No se han determinado los valores actuales de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada, dado que el efecto con relación a sus valores nominales no resulta significativo.

ANEXO I

Hoja 7 de 24

b) Activos y pasivos en moneda extranjera - Los activos y pasivos en moneda extranjera están expresados a los tipos de cambio aplicables o cotizaciones vigentes al cierre del ejercicio. No se presentan casos de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada y que por lo tanto hubieran requerido la determinación de valores actuales.

c) Bienes de cambio - Los productos terminados y en proceso fueron valuados a su costo de reproducción al cierre del ejercicio, ponderados, de corresponder, por su grado de avance; las materias primas, materiales y repuestos, y diversos, fueron valuados a su costo de reposición al cierre del ejercicio. Los valores así determinados de bienes de cambio no superan, en su conjunto, su valor recuperable.

d) Bienes de uso – (i) Valores de origen - Los bienes de uso y los anticipos a proveedores que fijan precio fueron valuados a su costo, reexpresado de corresponder en función de lo indicado en la nota 1.b). La forestación ha sido valuada a su valor neto de realización, por ser éste inferior al costo de adquisición; sus aumentos comprenden el crecimiento vegetativo y sus disminuciones corresponden principalmente a su transformación en materias primas. (ii) Depreciaciones - Los bienes de uso se deprecian siguiendo el método de la línea recta en función de las vidas útiles asignadas, sobre la base de sus valores reexpresados. En el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2000 la Sociedad registró una desvalorización extraordinaria a efectos de adecuar los valores de ciertos bienes a sus valores recuperables. (iii) Valores recuperables - Los valores así determinados de los bienes de uso no superan, en su conjunto, su valor recuperable al cierre del ejercicio.

e) Llave de negocio - La llave de negocio correspondiente a la adquisición de las acciones de la sociedad controlada Franci S.A. se valuó a su costo, el cual se amortiza en forma lineal de acuerdo a la vida útil determinada para la adquisición a partir de la fecha de alta. La vida útil determinada corresponde a los períodos durante los cuales se esperan beneficios particulares. El valor así determinado no supera su valor recuperable.

f) Cuentas del patrimonio neto - Se encuentran reexpresadas según lo indicado en la nota 1.b). El exceso del valor actualizado del capital social sobre su valor nominal ha sido expuesto en el patrimonio neto en la cuenta “Ajuste de capital”.

g) Cuentas de resultados - Las cuentas de resultados han sido expresadas a sus valores nominales, excepto los cargos por activos consumidos (depreciaciones y bajas de bienes de uso y amortización de llave de negocio), determinados de acuerdo con los valores de tales activos expresados en función de lo indicado en la nota 1.b).

ANEXO I

Hoja 8 de 24

h) Impuesto a las ganancias - El cargo contable por impuesto a las ganancias ha sido determinado de acuerdo con el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras.

i) Resultado por acción ordinaria - Se presenta exclusivamente en el estado de resultados, el indicador básico, que corresponde al cociente entre el resultado del ejercicio y la cantidad de acciones ordinarias en circulación, por cuanto no existen acciones preferidas ni obligaciones negociables convertibles en acciones ordinarias.

j) Información por segmentos - Se han determinado segmentos geográficos que tienen para la Sociedad el carácter de primarios, los cuales se exponen en la nota 8 a estos estados contables consolidados.

k) Uso de estimaciones en la preparación de los estados contables - El Directorio, la Gerencia y los asesores legales de la Sociedad han realizado estimaciones que afectan la determinación de los importes de los activos y pasivos y la revelación de contingencias a la fecha de presentación de los estados contables. Los resultados e importes reales pueden diferir de las estimaciones efectuadas para la preparación de estos estados contables.

3. BASES DE CONSOLIDACIÓN Y SOCIEDADES OBJETO DE LA CONSOLIDACIÓN

El estado consolidado de situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 30 de junio de 2005, y los correspondientes estados consolidados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo por el ejercicio económico terminado en esa fecha, han sido preparados de acuerdo con los lineamientos de la Resolución Técnica N° 21 de la F.A.C.P.C.E., que básicamente consisten en la acumulación de los importes de los rubros iguales y en la eliminación de saldos y resultados entre la sociedad controlante y su sociedad controlada Franci S.A., de la cual aquélla posee al 30 de junio de 2005 el 70% de las acciones con derecho a voto.

Dado que la adquisición de la participación en Franci S.A. se produjo en octubre de 2004, los estados contables individuales de Fiplasto S.A. al 30 de junio de 2005 se consolidaron con los estados contables especiales de Franci S.A. por el período de nueves terminado en esa fecha. Por lo expuesto, no se presenta información comparativa del ejercicio económico anterior por ser ella coincidente con la incluida con propósitos comparativos en los estados contables individuales de la Sociedad.

Los criterios contables aplicados por las sociedades consolidadas son los que se describen en la nota 2 precedente, no existiendo diferencias que produzcan efectos significativos.

ANEXO I

Hoja 9 de 24

4. COMPOSICIÓN DE RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES

a) Caja y bancos



En moneda local	1.269.382
En moneda extranjera (cuadro 4)	867.937
Total	2.137.319

b) Créditos por ventas



Deudores locales	3.873.800
Deudores del exterior (cuadro 4)	4.005.163
Deudores en gestión judicial	531.679
Reembolsos de exportación (cuadro 4)	768.568
Subtotal	9.179.210
Previsión para deudores de cobro dudoso (cuadro 2)	(550.185)
Total	8.629.025

c) Otros créditos


Corrientes:
Créditos fiscales	913.200
Gastos pagados por adelantado	335.034
Anticipos a proveedores	65.195
Diversos	64.613
Total	1.378.042

No corrientes:
Impuesto a la ganancia mínima presunta	1.882.132
Diversos	17.745
Total	1.899.877

ANEXO I

Hoja 10 de 24

d) Bienes de cambio



Corrientes:
Productos terminados y en proceso	3.190.087
Materias primas, materiales y repuestos	3.181.002
Diversos	45.493
Subtotal	6.416.582
Anticipos a proveedores	67.537
Total	6.484.119

No corrientes:
Productos terminados	1.172.994
Previsión para desvalorización y obsolescencia (cuadro 2)	(1.172.994)
Total	- -

e) Impuesto diferido



Quebrantos impositivos acumulados	1.331.315
Diferencias temporarias de valuación	295.419
Total	1.626.734

Los quebrantos acumulados por impuesto a las ganancias registrados por la Sociedad pendientes de utilización al 30 de junio de 2005 son los siguientes:


Año de generación	Importe del quebranto	Tasa impositiva vigente	Crédito por quebranto acumulado	Año de prescripción

2001	3.386.874	35%	1.185.406	2006
2003	416.884	35%	145.909	2008
Total	3.803.758		1.331.315

f) Llave de negocio

La evolución de la llave de negocio por la adquisición de la participación en la sociedad controlada Franci S.A. ha sido la siguiente:


Aumento del ejercicio y valor de origen al cierre	1.121.700
Amortización del ejercicio y amortización acumulada al cierre	(74.427)
Valor residual al cierre	1.047.273

ANEXO I

Hoja 11 de 24

g) Deudas comerciales



Corrientes:
Proveedores locales	3.900.502
Proveedores del exterior (cuadro 4)	462.924
Cheques de pago diferido	3.612.054
Anticipos de clientes (cuadro 4)	445.340
Provisiones	16.716
Total	8.437.536

Incluye 34.955 garantizados con prenda fija (nota 5).


No corrientes:
Proveedores locales en planes de facilidades de pago	93.364
Total	93.364

h) Deudas bancarias y financieras



Corrientes:
Bancarias con garantía real (notas 5 y 6) (1)	3.440.950
Bancarias sin garantía real (nota 6) (2)	160.244
Financieras con Participación Minoritaria	276.260
Total	3.877.454

Incluye 67.656 en moneda extranjera (cuadro 4)
Incluye 69.656 en moneda extranjera (cuadro 4)


No corrientes:
Bancarias con garantía real (nota 5 y 6)	5.582.044
Total	5.582.044

ANEXO I

Hoja 12 de 24

i) Deudas por remuneraciones y cargas sociales



Corrientes:
Sueldos y jornales	289.122
Cargas sociales	404.359
Provisiones por vacaciones y aguinaldo	269.931
Provisión gratificaciones	225.000
Planes de facilidades de pago	10.285
Indemnizaciones	4.999
Total	1.203.696

No corrientes:
Planes de facilidades de pago	6.231
Total	6.231

j) Deudas por cargas fiscales



Corrientes:
Impuesto al valor agregado	18.610
Planes de facilidades de pago	42.953
Impuesto a la ganancia mínima presunta	171.976
Retenciones y percepciones impositivas	385.387
Derechos de exportación (cuadro 4)	5.315
Diversos	7.886
Total	632.127

No corrientes:
Planes de facilidades de pago	29.204
Total	29.204

k) Otras deudas



Corrientes:
Honorarios a Directores y Síndicos	111.000
Acreedores por compra de participaciones en otras sociedades (ver nota 7)	202.259
Total	313.259

ANEXO I

Hoja 13 de 24

l) Ventas netas de bienes



Ventas al mercado local	35.097.882
Ventas a mercados externos	27.401.893
Bonificaciones y rebajas	(5.774.108)
Reembolsos de exportación	1.111.370
Impuesto sobre las exportaciones	(1.370.106)
Total	56.466.931

m) Resultados financieros y por tenencia



Generados por activos:
Resultado por tenencia de forestación (cuadro 1)	337.005
Resultado por tenencia de productos terminados y en proceso	907.472
Diferencias de cambio	68.277
Descuentos otorgados	(61.143)
Intereses ganados	3.589
Subtotal – generados por activos	1.255.200

Generados por pasivos:
Intereses y coeficiente de estabilización de referencia sobre deudas bancarias	(1.370.617)
Beneficio obtenido por refinanciación de deudas bancarias	44.349
Gastos bancarios	(707.569)
Diferencias de cambio	(174.890)
Otros intereses	(143.642)
Diversos	(31.943)
Subtotal – generados por pasivos	(2.384.312)
Total	(1.129.112)

ANEXO I

Hoja 14 de 24

n) Otros ingresos y egresos



Otros ingresos:
Recupero de previsión para deudores de dudoso cobro (cuadro 2)	29.790
Siniestros cobrados	12.300
Recuperos varios	11.746
Servicios de fletes	4.183
Diversos	12.796
Subtotal	70.815

Otros egresos:
Indemnizaciones	(522.869)
Juicios y contingencias (cuadro 2)	(564.806)
Resultado por bajas o ventas de bienes de uso	(21.362)
Desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio (cuadro 2)	(5.984)
Diversos	(90.655)
Subtotal	(1.205.676)
Total	(1.134.861)

ñ) Impuesto a las ganancias



Absorción de quebrantos impositivos	(2.026.226)
Variación de partidas temporarias	(1.643.334)
Subtotal	(3.669.560)
Recupero de la previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido (cuadro 2)	1.529.629
Recupero de impuesto a la ganancia mínima presunta	603.654
Total	(1.536.277)

La conciliación entre el cargo a resultados por impuesto a las ganancias y el que resultaría de aplicar al resultado del ejercicio la tasa impositiva vigente es la siguiente:


Ganancia antes del impuesto a las ganancias	2.872.897
Tasa impositiva vigente	35%
Impuesto sobre base contable calculado a la tasa impositiva vigente	(1.005.514)
Diferencias permanentes	(2.664.046)
Subtotal	(3.669.560)
Recupero de la previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido (cuadro 2)	1.529.629
Recupero de impuesto a la ganancia mínima presunta	603.654
Total impuesto a las ganancias	(1.536.277)

ANEXO I

Hoja 15 de 24

o) Partidas que no significan utilización de efectivo



Depreciación de bienes de uso	5.956.411
Valor residual de disminuciones de bienes de uso	87.597
Amortización de llave de negocio	74.427
Incremento de la previsión para deudores de dudoso cobro	111.699
Incremento de la previsión para juicios y contingencias	564.806
Incremento de la previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	5.984
Participación de terceros en los resultados de sociedades controladas	3.343
Total	6.804.267

p) Partidas que no significan generación de efectivo



Recupero de previsión para deudores de dudoso cobro	(29.790)
Resultado por tenencia de la forestación	(337.005)
Resultado por tenencia productos terminados y en proceso	(907.472)
Total	(1.274.267)

q) Cambios en activos y pasivos operativos


Aumento en créditos por ventas	(390.269)
Aumento en otros créditos	(411.241)
Disminución de bienes de cambio	1.456.192
Aumento de deudas comerciales	308.122
Disminución de deudas por remuneraciones y cargas sociales	(108.975)
Disminución de deudas por cargas fiscales	(389.380)
Disminución de otras deudas	(125.419)
Disminución de previsiones para juicios y contingencias	(354.925)
Total	(15.895)

ANEXO I

Hoja 16 de 24

5. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 30 de junio de 2005, la Sociedad posee bienes gravados con derechos reales, en garantía de deudas comerciales y bancarias, de acuerdo con el siguiente detalle:


Descripción del activo	Garantía otorgada	Valor neto de libros	Tipo de deuda	Importe de la deuda

Planta de producción situada en Ramallo	Hipoteca en 1º grado	14.163.107	Bancaria
Campo en Ramallo	Hipoteca en 1º grado	11.297.941	Bancaria
Forestación en Ramallo	Prenda fija en 1º grado	2.753.533	Bancaria
		28.214581		8.682.142
Inmueble situado en Vedia	Hipoteca en 1° grado	810.036	Bancaria	68.575
Maquinarias situadas en Vedia	Prenda fija en 1° grado	176.548	Bancaria	272.277
		986.584		340.852
Maquinarias situadas en Vedia	Prenda fija en 1° grado	77.367	Comercial	34.955
		29.278.532		9.057.949

6. DEUDAS BANCARIAS

Con fecha 23 de junio de 1999, la Sociedad suscribió con ciertas entidades financieras (“Club de Bancos”) un Convenio de Reestructuración de Pasivos Financieros, que incluyó la constitución de ciertas garantías reales a favor de ellas (ver nota 5), y la refinanciación de US$_10.907.522. Con fecha 15 de agosto de 2001, se celebró entre las partes un acuerdo modificatorio del citado convenio que preveía la amortización del saldo de capital adeudado en ocho cuotas anuales consecutivas a partir de junio de 2003. Dicho acuerdo incluía ciertas obligaciones para la Sociedad, entre ellas la de efectuar cancelaciones anticipadas bajo determinados supuestos así como no distribuir dividendos ni ningún otro tipo de utilidades. El saldo adeudado fue posteriormente pesificado de acuerdo a lo establecido por el Decreto N° 214/02 del Poder Ejecutivo Nacional, y se le aplicaba el Coeficiente de Estabilización de Referencia (“CER”) y el límite de la tasa máxima establecida por el Banco Central de la República Argentina (“BCRA”).

En septiembre de 2004, la sociedad controlante y los bancos acreedores (BBVA Banco Francés S.A., Banco Sudameris Patagonia S.A., Banco de la Nación Argentina, Banco CMF S.A., HSBC Bank Argentina S.A., Banco de la Provincia de Buenos Aires, Banco Societe Generale S.A., BNP Paribas y Dresdner Bank Lateinamerika A.G.) celebraron un nuevo acuerdo modificatorio (el “Segundo acuerdo modificatorio”). En esa misma fecha, los créditos que Dresdner Bank Lateinamerika A.G. poseía contra la Sociedad fueron cedidos a Banco CMF S.A.

ANEXO I

Hoja 17 de 24

El nuevo acuerdo prevé la amortización del saldo de capital adeudado en cincuenta y siete cuotas iguales, mensuales y consecutivas, habiéndose cancelado la primera de ellas el 5 de octubre de 2004 y venciendo la última el 5 de junio de 2009. El saldo adeudado devenga intereses de conformidad con lo previsto en la Comunicación “A” 3.507 del BCRA y su normativa modificatoria y complementaria, a una tasa nominal anual fija del 6% anual, los cuales se pagan conjuntamente con las respectivas cuotas de capital. Asimismo, el monto de capital de las cuotas a abonar se ajusta mediante la aplicación del CER. La referida tasa de interés será del 12% nominal anual si en cualquier momento, durante la vigencia del Convenio de Reestructuración, una norma legal o reglamentaria dispusiera suspender o dejar sin efecto la aplicación del CER, y siempre y cuando dicha normativa no dispusiera la aplicación de otros mecanismos para sustituir al mismo, pudiendo las partes intervinientes en el citado contrato acordar de buena fe una nueva tasa de interés si la tasa del 12% anual no reflejara adecuadamente las circunstancias del caso.

La Sociedad tiene derecho a efectuar cancelaciones totales o parciales en forma anticipada del saldo adeudado, así como de cancelar anticipadamente la totalidad de la participación proporcional en el saldo adeudado de uno o más bancos.

La Sociedad asumió, entre otras, las siguientes obligaciones:

Mantener en todo momento un índice de endeudamiento no superior a 1 (uno) y un índice de liquidez corriente no inferior a 1 (uno).
No recomprar, rescatar ni amortizar sus propias acciones y a no distribuir dividendos ni ningún otro tipo de utilidades ni efectuar pago alguno a sus accionistas en exceso de lo previsto en el estatuto de la Sociedad, la Ley de Sociedades Comerciales y demás normativa aplicable.
No vender, ceder ni gravar, transmitir o de cualquier otra forma disponer total o parcialmente de todo o parte de cualquiera de sus inmuebles u otros bienes actualmente gravados en garantía del Convenio de Reestructuración, sin el previo, expreso y escrito consentimiento de la mayoría de los bancos, salvo por ciertas excepciones previstas en el segundo acuerdo modificatorio.

Con fecha 14 de octubre de 2004, la Sociedad acordó con el Banco Patagonia Sudameris S.A. la cancelación de pesos 349.692 -correspondientes a la participación proporcional de dicha entidad en el saldo adeudado- en seis cuotas iguales y consecutivas, con el ajuste correspondiente a la aplicación del CER e intereses calculados a una tasa nominal anual fija del 6%, las cuales fueron íntegramente canceladas.

Con fecha 1° de julio de 2005 la Sociedad suscribió un acuerdo de financiación con el Bank of America N.A. por un monto de US$ 410.000, con vencimiento final el 30 de junio de 2006. Este préstamo devenga intereses a LIBOR más 0,25% anual, y fue aplicado para cancelar la participación proporcional que BNP Paribas y Banco de la Provincia de Buenos Aires poseían en el saldo adeudado.

ANEXO I

Hoja 18 de 24

Al 30 de junio de 2005, el saldo de este préstamo asciende a pesos 8.682.142, de los cuales pesos 3.100.098 se exponen en el pasivo corriente y pesos 5.582.044 en el pasivo no corriente, considerando el efecto de lo señalado en el párrafo precedente.

Asimismo, al 30 de junio de 2005 la sociedad controlada Franci S.A. mantiene deudas bancarias por pesos 501.096 (pesos 340.852 con garantía real –ver nota 5– y pesos 160.244 sin garantía), expuestas en el pasivo corriente, habiendo suscripto con ciertos bancos acreedores planes de pago para cancelar su deuda vencida y esperando culminar la reestructuración de la deuda con la entidad restante en el corto plazo.

7. ADQUISICIÓN DE ACCIONES DE LA SOCIEDAD CONTROLADA

El 25 de octubre de 2004 la Sociedad celebró un contrato de transferencia de acciones por medio del cual adquirió el 60% del capital social con derecho a voto de Franci S.A. en pesos 1.050.000. Con fecha 31 de mayo de 2005 la Sociedad adquirió en pesos 300.000 una participación adicional del 10%, ampliando al 70% su participación en el capital con derecho a voto de la sociedad controlada.

8. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

La Sociedad ha identificado segmentos geográficos que tienen el carácter de primarios. La información al 30 de junio de 2005 relacionada con dichos segmentos es la siguiente:


	Mercado local	Mercado externo	Total

1. Ventas netas de bienes	29.323.774	27.143.157	56.466.931
1. Resultado neto	686.903	646.374	1.333.277
1. Activos asignados al segmento	41.637.938	47.651.683	89.289.621
1. Pasivos asignados al segmento	10.781.424	12.338.579	23.120.003
1. Adiciones de bienes de uso	3.227.391	3.693.521	6.920.912
1. Depreciaciones de bienes de uso y amortización de llave de negocio del ejercicio	2.812.328	3.218.510	6.030.838
1. Otros gastos no generadores de salidas de fondos	394.025	379.404	773.429

ANEXO I

Hoja 19 de 24

CUADRO 1 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2005

(en pesos)

BIENES DE USO


	...........................................Valores de origen...............................................					...............................................Depreciaciones...............................................					Neto
	Al inicio del ejercicio	Aumento por incorporación de participa-ción (ver nota 7)	Aumentos netos de transfe-rencias (1)	Disminu- ciones (2)	Al cierre del ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Aumento por incorporación de participa-ción (ver nota 7)	Disminu-ciones	Del ejercicio	Acumuladas al cierre del ejercicio	resultante

Terrenos y campos	14.514.772	48.263			14.563.035						14.563.035
Mejoras en terrenos y campos	1.590.390				1.590.390	1.577.389			1.876	1.579.265	11.125
Edificios y galpones	48.229.913	785.502	1.208.964	(290.313)	49.934.066	32.985.393	82.710	(280.802)	649.931	33.437.232	16.496.834
Maquinarias y anexos	166.361.483	955.103	3.695.767	(1.865.064)	169.147.289	142.338.796	437.196	(1.863.449)	4.216.005	145.128.548	24.018.741
Equipos y herramientas	43.929	12.132	24.514		80.575	25.277	8.750		4.536	38.563	42.012
Muebles y útiles	2.014.460	43.831	93.266		2.151.557	1.656.725	18.146		82.854	1.757.725	393.832
Instalaciones	42.661.353		2.945.778		45.607.131	39.881.417			582.603	40.464.020	5.143.111
Computación y comunicaciones	746.361		157.245	(9.144)	894.462	381.891		(6.310)	162.664	538.245	356.217
Automotores	8.836.876	320.205	216.609	(257.678)	9.116.012	8.081.054	305.753	(213.484)	255.942	8.429.265	686.747
Forestación (1)	3.719.803		915.760	(727.034)	3.908.529						3.908.529
Obras en curso	2.747.891	38.843	(2.544.992)	(29.443)	212.299						212.299
Anticipos a proveedores	130.641		208.001	(83.892)	254.750						254.750
	291.597.872	2.203.879	6.920.912	(3.262.568)	297.460.095	226.927.942	852.555	(2.364.045)	5.956.411	231.372.863	66.087.232

El aumento de la forestación incluye una ganancia por tenencia de forestación de 337.005 imputada en el estado de resultados en el rubro "Resultados financieros y por tenencia".
Al 30 de junio de 2005, incluyen 810.926 transferidos al rubro “Bienes de cambio”.

ANEXO I

Hoja 20 de 24

CUADRO 2 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2005

(en pesos)

PREVISIONES


	Saldos al inicio del ejercicio	Aumento por incorporación de participa-ción (nota 7)	Aumentos		Disminu-ciones		Saldos al cierre del ejercicio
Rubro

Deducidas del activo
Para deudores de cobro dudoso	611.643	1.146	111.699	(1)	(174.303)	(2)	550.185
Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	1.167.010		5.984	(3)			1.172.994
Previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido	1.529.629				(1.529.629)	(4)
TOTALES	3.308.282	1.146	117.683		(1.703.932)		1.723.179

Incluidas en el pasivo
Para juicios y contingencias	2.635.207	100.000	564.806	(3)	(354.925)	(5)	2.945.088
TOTALES	2.635.207	100.000	564.806		(354.925)		2.945.088

Imputados al rubro “Gastos de comercialización” (cuadro 5).
Imputados 29.790 al rubro “Otros ingresos y egresos”; 144.513 utilizados en el ejercicio, según la finalidad de la previsión.
Imputados al rubro “Otros ingresos y egresos".
Imputados al rubro “Impuesto a las ganancias”.
Utilizados en el ejercicio, según la finalidad de la previsión.

ANEXO I

Hoja 21 de 24

CUADRO 3 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2005

(en pesos)

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS



Existencias al inicio del ejercicio	5.832.836

Aumento por incorporación de participación (ver nota 7)	395.061

Compras del ejercicio	17.929.418

Gastos de producción (cuadro 5)	26.500.855

Resultado por tenencia	907.472

Menos:
Existencias al cierre del ejercicio	(6.484.119)

TOTAL	45.081.523

ANEXO I

Hoja 22 de 24

CUADRO 4 A LOS ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2005

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA


		Clase y monto		Cambio o	Monto en moneda
		de la moneda		cotización	argentina e importe
		extranjera		vigente	contabilizado
				$	(en pesos)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos		US$	304.239	2,852	867.689
		€	4	3,434	13
		R$	212	1,109	235
Créditos por ventas
	Deudores del exterior	US$	1.365.885	2,852	3.895.506
		₤	9.992	5,098	50.938
		€	17.099	3,434	58.719
	Reembolsos de exportación	US$	269.484	2,852	768.568
	Total del Activo Corriente y del Activo				5.641.668

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
	Proveedores del exterior	US$	111.956	2,923	327.249
		€	38.898	3,488	135.675
Anticipos de clientes		US$	152.357	2,923	445.340
Deudas bancarias y financieras
Bancarias con garantía real		US$	23.146	2,923	67.656
Bancarias sin garantía real		€	19.970	3,488	69.656
Deudas por cargas fiscales
Derechos de exportación		US$	1.818	2,923	5.315
Total del Pasivo Corriente y del Pasivo					1.050.891

ANEXO I

Hoja 23 de 24

CUADRO 5 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2005

(en pesos)

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. b) DE LA LEY Nº 19.550


	Gastos de	Gastos de	Gastos de	Total
Rubros	producción	comercia-lización	adminis-tración

Retribuciones a directores y síndicos		7.095	274.856	281.951
Honorarios y retribuciones por servicios	4.349.033	71.669	605.795	5.026.497
Sueldos y jornales y contribuciones sociales	8.014.777	917.346	1.835.484	10.767.607
Alquileres	1.695	300	203.290	205.285
Gastos de oficina	173.155	39.483	121.824	334.462
Gastos de publicidad y promoción	10.663	367.258	31.780	409.701
Impuestos, tasas y contribuciones	344.337	1.687	64.290	410.314
Depreciación de bienes de uso	5.593.613	161.931	200.867	5.956.411
Deudores de cobro dudoso		111.699		111.699
Movilidad y viáticos	108.773	182.244	142.615	433.632
Seguros	250.089	97.240	16.271	363.600
Gastos de mantenimiento y reparaciones	6.224.858	37.912	21.934	6.284.704
Energía y combustible	3.967	39.886		43.853
Comisiones		58.996		58.996
Fletes	27.171	98.425		125.596
Impuesto sobre los ingresos brutos		189.706		189.706
Diversos	1.398.724	126.729	145.499	1.670.952
TOTALES	26.500.855	2.509.606	3.664.505	32.674.966

ANEXO I

Hoja 24 de 24

CUADRO 6 A LOS ESTADOS CONTABLES CONSOLIDADOS AL 30 DE JUNIO DE 2005

(en pesos)

CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS

SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO


Plazo	Créditos	Deudas bancarias y financieras	Resto de las deudas
	(1)	(2)	(3)

Sin plazo establecido	762.739	345.916

Con plazo
Vencido:	1.277.759		13.983
A vencer:
* hasta 3 meses	7.354.150	1.164.396	9.048.730
* de 3 a 6 meses	307.495	800.611	1.250.229
* de 6 a 9 meses	115.471	766.495	36.535
* de 9 a 12 meses	189.453	800.036	237.141
* de 1 a 2 años	17.745	1.860.682	74.337
* de 2 a 3 años		1.860.681	37.698
* de 3 a 4 años		1.860.681	16.764
* de 4 a 5 años
* a más de 5 años	1.882.132
Total a vencer	9.866.446	9.113.582	10.701.434
Total con plazo	11.144.205	9.113.582	10.715.417

Total	11.906.944	9.459.498	10.715.417

No devengan intereses ni actualizaciones.
Incluyen 8.682.142 actualizables por CER y que devengan intereses a una tasa del 6% anual, 201.500 que devengan intereses a una tasa del 17% anual promedio y 67.656 que devengan intereses a una tasa del 4,80% semestral promedio. El resto no devenga intereses ni actualizaciones.
Incluyen 72.157 que devengan intereses a una tasa del 16,56% anual y 202.259 que devengan intereses a una tasa del 8% anual. El resto no devengan intereses ni actualizaciones.


Estados contables individuales correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005(presentados en forma comparativa con los estados contables del ejercicio económico anterior terminado el 30 de junio de 2004)

ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

(en pesos)


	…2005…	…2004…
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos (nota 3.a)	1.906.894	2.021.824
Inversiones (nota 3.b)		292.031
Créditos por ventas (nota 3.c)	7.489.766	7.337.278
Otros créditos (nota 3.d)	1.402.539	2.367.546
Bienes de cambio (nota 3.e)	5.757.687	5.832.836
Total del Activo Corriente	16.556.886	17.851.515

ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (nota 3.d)	1.853.361	772.818
Impuesto diferido (nota 3.f)	1.441.629	3.495.915
Bienes de uso (anexo A)	64.763.844	64.669.930
Participaciones permanentes en sociedades (nota 3.g)	2.004.505
Total del Activo no Corriente	70.063.339	68.938.663
TOTAL DEL ACTIVO	86.620.225	86.790.178

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas:
Comerciales (nota 3.h)	7.357.258	6.894.262
Bancarias (nota 3.i)	3.100.098	1.494.083
Remuneraciones y cargas sociales (nota 3.j)	1.048.742	1.211.889
Cargas fiscales (nota 3.k)	585.158	866.181
Otras (nota 3.l)	313.259	236.419
Total del Pasivo Corriente	12.404.515	10.702.834

PASIVO NO CORRIENTE
Deudas:
Bancarias (nota 3.i)	5.582.044	8.361.424
Cargas fiscales (nota 3.k)	29.204	64.616
Total deudas	5.611.248	8.426.040
Previsiones (anexo E)	2.845.088	2.635.207
Total del Pasivo no Corriente	8.456.336	11.061.247
Total del Pasivo	20.860.851	21.764.081

PATRIMONIO NETO (según estados respectivos)	65.759.374	65.026.097
TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	86.620.225	86.790.178

Las notas 1 a 9 y los anexos A, C, E, F, G, H e I forman parte integrante de estos estados.

ESTADOS DE RESULTADOS CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ECONÓMICOS TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

(en pesos)


	…2005…	…2004…

Ventas netas de bienes (nota 3.m)	53.417.262	46.861.516

Costo de los bienes vendidos (anexo F)	(43.109.260)	(35.561.980)

Ganancia bruta	10.308.002	11.299.536

Gastos de comercialización (anexo H)	(1.786.772)	(1.528.631)

Gastos de administración (anexo H)	(3.462.192)	(3.870.323)

Ganancia operativa	5.059.038	5.900.582

Participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley 19.550 (nota 3.n)	(54.306)

Resultados financieros y por tenencia
Generados por activos (nota 3.ñ)	1.283.164	384.084
Generados por pasivos (nota 3.ñ)	(2.359.491)	(1.848.038)

Otros ingresos y egresos (nota 3.o)	(1.144.496)	(55.862)

Ganancia antes del impuesto a las ganancias	2.783.909	4.380.766

Impuesto a las ganancias (nota 3.p)	(1.450.632)	(758.861)

GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	1.333.277	3.621.905

Resultado por acción ordinaria (nota 2.j)	0,06	0,15

Las notas 1 a 9 y los anexos A, C, E, F, G, H e I forman

parte integrante de estos estados.

ESTADOS DE EVOLUCIÓN DEL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ECONÓMICOS TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

(en pesos)


	…….Aportes de los propietarios…...			…….Resultados………		Total
	Capital social	Ajuste de capital	Total de aportes de los propie-tarios	Asignados Reserva legal	No asignados

Saldo al 30 de junio de 2003	12.000.000	31.968.799	43.968.799	515.968	16.919.425	61.404.192

Aumento de la reserva legal (1)				311.482	(311.482)
Capitalización parcial de la cuenta ajuste de capital (1)	12.000.000	(12.000.000)

Ganancia neta del ejercicio					3.621.905	3.621.905

Saldos al 30 de junio de 2004	24.000.000	19.968.799	43.968.799	827.450	20.229.848	65.026.097

Reconstitución y aumento de la reserva legal (2)				5.251.734	(5.251.734)

Distribución de dividendos en efectivo (2)					(600.000)	(600.000)

Ganancia neta del ejercicio					1.333.277	1.333.277

Saldos al 30 de junio de 2005	24.000.000	19.968.799	43.968.799	6.079.184	15.711.391	65.759.374

(1) Resolución de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 14 de noviembre de 2003

(2) Resolución de la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas del 18 de noviembre de 2004.

Las notas 1 a 9 y los anexos A, C, E, F, G, H e I forman parte integrante de estos estados.

ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ECONÓMICOS TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

(en pesos)


	..2005..	..2004..
VARIACIONES DEL EFECTIVO (1)
Efectivo al inicio del ejercicio	2.313.855	2.087.149
Efectivo al cierre del ejercicio	1.906.894	2.313.855
(Disminución) aumento neto del efectivo	(406.961)	226.706

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO:

ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio	1.333.277	3.621.905
Intereses perdidos y coeficiente de estabilización de referencia	1.477.698	1.501.744
Intereses ganados	(3.589)	(33.650)
Impuesto a las ganancias devengado	1.450.632	758.861
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo provenientes de las actividades operativas ordinarias:
Más: partidas que no significan utilización de efectivo (nota 3.q)	6.656.984	7.324.911
Menos: partidas que no significan generación de efectivo (nota 3.r)	(1.294.388)	(2.186.020)
Cambios en activos y pasivos operativos (nota 3.s)	529.593	84.648
Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas	10.150.207	11.072.399

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisición de bienes de uso	(6.514.057)	(5.402.276)
Pagos por la adquisición de participaciones en otras sociedades	(1.147.741)
Aportes en sociedades controladas	(708.811)
Cobro por ventas de bienes de uso	940.681	1.327.034
Cobro de intereses	3.589	33.650
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	(7.426.339)	(4.041.592)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Disminución neta de deudas bancarias	(1.988.628)	(6.052.958)
Pago de intereses	(542.201)	(751.143)
Pago de dividendos	(600.000)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	(3.130.829)	(6.804.101)

(DISMINUCIÓN) AUMENTO NETO DEL EFECTIVO	(406.961)	226.706

Efectivo: Caja y bancos e Inversiones corrientes.

Las notas 1 a 9 y los anexos A, C, E, F, G, H e I forman

parte integrante de estos estados.

NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ECONÓMICOS TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

(en pesos)

1. BASES DE PREPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN

2. PRINCIPALES CRITERIOS DE VALUACIÓN, MEDICIÓN DE RESULTADOS Y EXPOSICIÓN

Los principales criterios de valuación, medición de resultados y exposición empleados en la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Rubros monetarios - Caja y bancos, créditos, deudas y previsiones en pesos están expresados a sus valores nominales, contemplando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre de cada ejercicio. No se han determinado los valores actuales de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada, dado que el efecto con relación a sus valores nominales no resulta significativo.

b) Activos y pasivos en moneda extranjera - Los activos y pasivos en moneda extranjera están expresados a los tipos de cambio aplicables o cotizaciones vigentes al cierre de cada ejercicio. No se presentan casos de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada y que por lo tanto hubieran requerido la determinación de valores actuales.

c) Inversiones corrientes – Los depósitos a plazo fijo se registraron al valor del capital invertido más los intereses devengados hasta el cierre del ejercicio 2004.

d) Bienes de cambio - Los productos terminados y en proceso fueron valuados a su costo de reproducción al cierre de cada ejercicio, ponderados, de corresponder, por su grado de avance; las materias primas, materiales y repuestos, y diversos, fueron valuados a su costo de reposición al cierre de cada ejercicio. Los valores así determinados de bienes de cambio no superan, en su conjunto, su valor recuperable.

e) Bienes de uso – (i) Valores de origen - Los bienes de uso y los anticipos a proveedores que fijan precio fueron valuados a su costo, reexpresado de corresponder en función de lo indicado en la nota 1.b). La forestación ha sido valuada a su valor neto de realización, por ser éste inferior al costo de adquisición; sus aumentos comprenden el crecimiento vegetativo y sus disminuciones corresponden principalmente a su transformación en materias primas. (ii) Depreciaciones - Los bienes de uso se deprecian siguiendo el método de la línea recta en función de las vidas útiles asignadas, sobre la base de sus valores reexpresados. En el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2000 la Sociedad registró una desvalorización extraordinaria a efectos de adecuar los valores de ciertos bienes a sus valores recuperables. (iii) Valores recuperables - Los valores así determinados de los bienes de uso no superan, en su conjunto, su valor recuperable al cierre de cada ejercicio.

f) Participaciones permanentes en sociedades – (i) Acciones de Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 - La inversión en Franci S.A. (ver nota 8), sociedad controlada en los términos del art. 33 Ley N° 19.550 desde octubre de 2004, fue computada a su valor patrimonial proporcional al 30 de junio de 2005 sobre estados contables especiales por el período de nueve meses terminado en esa fecha preparado con criterios contables similares a los utilizados por Fiplasto S.A. (ii) Llave de negocio - La llave de negocio correspondiente a la adquisición de las acciones de Franci S.A. se valuó a su costo, el cual se amortiza en forma lineal de acuerdo a la vida útil determinada para la adquisición a partir de la fecha de alta. La vida útil determinada corresponde a los períodos durante los cuales se esperan beneficios particulares. El valor así determinado no supera su valor recuperable.

g) Cuentas del patrimonio neto - Se encuentran reexpresadas según lo indicado en la nota 1.b). El exceso del valor actualizado del capital social sobre su valor nominal ha sido expuesto en el patrimonio neto en la cuenta “Ajuste de capital”.

h) Cuentas de resultados - Las cuentas de resultados han sido expresadas a sus valores nominales, excepto: (i) los cargos por activos consumidos (depreciaciones y bajas de bienes de uso y amortización de llave de negocio), determinados de acuerdo con los valores de tales activos expresados en función de lo indicado en la nota 1.b); y (ii) la participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley Nº 19.550, en base al método del valor patrimonial proporcional, computado sobre estados contables especiales correspondientes al período de nueve meses transcurrido desde la fecha de adquisición de la participación inicial en la sociedad controlada.

i) Impuesto a las ganancias - El cargo contable por impuesto a las ganancias ha sido determinado de acuerdo con el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras.

j) Resultado por acción ordinaria - Se presenta exclusivamente en el estado de resultados, el indicador básico, que corresponde al cociente entre el resultado de cada ejercicio y la cantidad de acciones en circulación, por cuanto no existen acciones preferidas ni obligaciones negociables convertibles en acciones ordinarias.

k) Información por segmentos - Se han determinado segmentos geográficos que tienen para la Sociedad el carácter de primarios, los cuales se exponen en la nota 9 a los estados contables.

l) Uso de estimaciones en la preparación de los estados contables - El Directorio, la Gerencia y los asesores legales de la Sociedad han realizado estimaciones que afectan la determinación de los importes de los activos y pasivos y la revelación de contingencias a la fecha de presentación de los estados contables. Los resultados e importes reales pueden diferir de las estimaciones efectuadas para la preparación de estos estados contables.

3. COMPOSICIÓN DE RUBROS DE LOS ESTADOS CONTABLES


	..2005..	..2004….

a) Caja y bancos



En moneda local	1.038.957	1.390.811
En moneda extranjera (anexo G)	867.937	631.013
Total	1.906.894	2.021.824

b) Inversiones



Depósitos a plazo fijo (anexo G)		292.031
Total		292.031

c) Créditos por ventas



Deudores locales	2.487.271	2.064.647
Deudores del exterior (anexo G)	3.891.687	4.397.458
Deudores en gestión judicial (1)	525.965	792.234
Sociedad art. 33 Ley N° 19.550 (nota 4.b)	330.723
Reembolsos de exportación (anexo G)	762.344	694.582
Subtotal	7.997.990	7.948.921
Previsión para deudores de cobro dudoso (anexo E) (2)	(508.224)	(611.643)
Total	7.489.766	7.337.278

Incluye 120.070 en moneda extranjera al 30 de junio de 2004 (anexo G).
Incluye 108.063 en moneda extranjera al 30 de junio de 2004 (anexo G).


	..2005..	..2004..

d) Otros créditos


Corrientes:
Créditos fiscales	871.599	602.864
Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 (nota 4.b)	119.209
Gastos pagados por adelantado	319.731	83.552
Anticipos a proveedores	35.869	188.885
Crédito por bienes de uso vendidos (anexo G)		940.681
Préstamos a clientes		248.366
Diversos	56.131	303.198
Total	1.402.539	2.367.546

No corrientes:
Impuesto a la ganancia mínima presunta	1.835.616	772.818
Diversos	17.745
Total	1.853.361	772.818

e) Bienes de cambio



Corrientes:
Productos terminados y en proceso	2.798.162	2.382.388
Materias primas, materiales y repuestos	2.873.704	3.156.866
Diversos	18.284	6.010
Subtotal	5.690.150	5.545.264
Anticipos a proveedores	67.537	287.572
Total	5.757.687	5.832.836


No corrientes:
Productos terminados	1.172.994	1.167.010
Previsión para desvalorización y obsolescencia (anexo E)	(1.172.994)	(1.167.010)
Total	- -	- -

f) Impuesto diferido



Quebrantos impositivos acumulados	1.185.406	3.086.791
Diferencias temporarias de valuación	256.223	1.938.753
Subtotal	1.441.629	5.025.544
Previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido (anexo E)		(1.529.629)
Total	1.441.629	3.495.915

Los quebrantos acumulados por impuesto a las ganancias registrados por la Sociedad pendientes de utilización al 30 de junio de 2005 son los siguientes:


Año de generación	Importe del quebranto	Tasa impositiva vigente	Crédito por quebranto acumulado	Año de prescripción

2001	3.386.874	35%	1.185.406	2006
Total	3.386.874		1.185.406


	..2005..	..2004..

g) Participaciones permanentes en sociedades



Acciones en Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 (anexo C)	957.232
Llave de negocio	1.047.273
Total	2.004.505

La evolución de la llave de negocio ha sido la siguiente:


Aumento del ejercicio y valor de origen al cierre	1.121.700
Amortización del ejercicio y amortización acumulada al cierre	(74.427)
Valor residual al cierre del ejercicio	1.047.273

h) Deudas comerciales



Proveedores locales	3.769.100	4.055.670
Proveedores del exterior (anexo G)	287.004	193.417
Cheques de pago diferido	2.855.814	2.645.175
Anticipos de clientes (anexo G)	445.340
Total	7.357.258	6.894.262

i) Deudas bancarias



Corrientes:
Con garantía real (notas 6 y 7)	3.100.098	1.454.083
Sin garantía real		40.000
Total	3.100.098	1.494.083

No corrientes:
Con garantía real (notas 6 y 7)	5.582.044	8.361.424
Total	5.582.044	8.361.424


	..2005..	..2004..

j) Deudas por remuneraciones y cargas sociales



Sueldos y jornales	190.735	341.708
Cargas sociales	363.076	350.318
Provisiones por vacaciones y aguinaldo	269.931	262.812
Planes de facilidades de pago		71.130
Provisión para gratificaciones	225.000	185.000
Indemnizaciones		921
Total	1.048.742	1.211.889

k) Deudas por cargas fiscales



Corrientes:
Retenciones y percepciones impositivas	385.387	257.217
Impuesto a la ganancia mínima presunta	158.641	190.799
Planes de facilidades de pago	40.924	248.345
Retenciones aduaneras a depositar		82.519
Diversas	206	87.301
Total	585.158	866.181

No corrientes:
Planes de facilidades de pago	29.204	64.616

l) Otras deudas



Corrientes:
Honorarios a Directores y Síndicos	111.000	236.419
Acreedores por compra de participaciones en otras sociedades (ver nota 8)	202.259
Total	313.259	236.419

m) Ventas netas de bienes



Ventas al mercado local	32.164.635	29.546.631
Ventas a mercados externos	27.286.390	23.211.958
Bonificaciones y rebajas	(5.774.108)	(5.633.019)
Reembolsos de exportación	1.105.081	929.781
Impuesto sobre las exportaciones	(1.364.736)	(1.193.835)
Total	53.417.262	46.861.516


	..2005..	..2004..

n) Participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley N° 19.550



Participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley N° 19.550	20.121
Amortización llave de negocio	(74.427)
Total	(54.306)

ñ) Resultados financieros y por tenencia



Generados por activos:
Resultado por tenencia de forestación (anexo A)	337.005	319.305
Resultado por tenencia de productos terminados y en proceso	907.472	(204.608)
Diferencias de cambio	35.098	235.737
Intereses ganados	3.589	33.650
Subtotal - generados por activos	1.283.164	384.084


Generados por pasivos:
Intereses y coeficiente de estabilización de referencia sobre deudas bancarias	(1.357.464)	(1.333.462)
Gastos bancarios	(697.129)	(732.279)
Otros intereses	(120.234)	(168.282)
Descuentos obtenidos por precancelación de deudas bancarias		382.161
Diferencias de cambio	(152.721)	3.824
Diversos	(31.943)
Subtotal - generados por pasivos	(2.359.491)	(1.848.038)
Total	(1.076.327)	(1.463.954)

o) Otros ingresos y egresos



Otros ingresos:
Recupero de previsión para deudores de dudoso cobro (anexo E)	29.790	303.997
Recupero de previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio		469.988
Resultado por venta de bienes de uso		647.140
Diversos		171.938
Subtotal	29.790	1.593.063

Otros egresos:
Indemnizaciones	(496.781)	(369.474)
Juicios y contingencias (anexo E)	(564.806)	(1.168.000)
Resultado por bajas o ventas de bienes de uso	(16.060)
Desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio (anexo E)	(5.984)
Diversos	(90.655)	(111.451)
Subtotal	(1.174.286)	(1.648.925)
Total	(1.144.496)	(55.862)


	..2005..	..2004..

p) Impuesto a las ganancias



Absorción de quebrantos impositivos	(1.901.385)	(3.102.056)
Variación de partidas temporarias	(1.682.530)	252.793
Subtotal	(3.583.915)	(2.849.263)
Recupero de la previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido (anexo E)	1.529.629	2.090.402
Recupero de impuesto a la ganancia mínima presunta	603.654
Total	(1.450.632)	(758.861)

La conciliación entre el cargo a resultados por impuesto a las ganancias y el que resultaría de aplicar al resultado del ejercicio la tasa impositiva vigente es la siguiente:


	..2005..		..2004..

Ganancia antes del impuesto a las ganancias	2.783.909	4.380.766
Tasa impositiva vigente	35%	35%
Impuesto sobre base contable calculado a la tasa impositiva vigente	(974.368)	(1.533.268)
Diferencias permanentes	(2.609.547)	(1.315.995)
Subtotal	(3.583.915)	(2.849.263)
Recupero de la previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido (anexo E)	1.529.629	2.090.402
Recupero de impuesto a la ganancia mínima presunta	603.654
Total impuesto a las ganancias	(1.450.632)	(758.861)

q) Partidas que no significan utilización de efectivo



Depreciación de bienes de uso	5.870.125	5.678.358
Valor residual de disminuciones de bienes de uso	76.097
Amortización de llave de negocio	74.427
Incremento de la previsión para deudores de dudoso cobro	65.545	210.516
Incremento de la previsión para juicios y contingencias	564.806	1.168.000
Incremento de la previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	5.984	63.429
Resultado por tenencia productos terminados y en proceso		204.608
Total	6.656.984	7.324.911


	..2005..	..2004..

r) Partidas que no significan generación de efectivo



Participación en los resultados de Sociedades art. 33 Ley 19.550	(20.121)
Recupero de previsión para deudores de dudoso cobro	(29.790)	(303.997)
Recupero de previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio		(469.988)
Descuentos obtenidos		(382.161)
Resultado por tenencia de la forestación	(337.005)	(319.305)
Resultado venta de bienes de uso		(647.140)
Resultado por tenencia productos terminados y en proceso	(907.472)
Diversas		(63.429)
Total	(1.294.388)	(2.186.020)

s) Cambios en activos y pasivos operativos


Aumento de créditos por ventas	(188.243)	(613.657)
Aumento de otros créditos	(452.563)	(333.726)
Disminución (aumento) de bienes de cambio	1.787.563	(789.043)
Aumento de deudas comerciales	387.831	2.753.181
(Disminución) aumento de deudas por remuneraciones y cargas sociales	(163.147)	291.490
Disminución de deudas por cargas fiscales	(361.504)	(141.243)
Disminución de otras deudas	(125.419)	(92.401)
Disminución de previsiones para juicios y contingencias	(354.925)	(989.953)
Total	529.593	84.648

4. SOCIEDADES ART. 33 LEY Nº 19.550

Al 30 de junio de 2005, la Sociedad poseía el 70% del capital con derecho a voto de Franci S.A., con domicilio en Remedios Escalada de San Martín 408, Junín, Provincia de Buenos Aires, cuya actividad es fabricación de muebles de madera.
Los saldos al cierre del ejercicio terminado el 30 de junio de 2005 con la sociedad controlada son los siguientes:


Créditos por ventas	330.723
Otros créditos	119.209

Las operaciones efectuadas durante el ejercicio terminado el 30 de junio de 2005 con la sociedad controlada son las siguientes:


Venta de productos y servicios	331.544
Aportes efectuados para la absorción de pérdidas acumuladas y el aumento del capital social	708.811

5. capital social

El capital de la Sociedad al 30 de junio de 2005 y 2004 ascendía a pesos 24.000.000, encontrándose totalmente suscripto, integrado e inscripto.

La evolución del capital social de la Sociedad durante los últimos ejercicios ha sido la siguiente:


Saldo al 30 de junio de 2000	12.000.000
Capitalización parcial de la cuenta “Ajuste de Capital” aprobada por la Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas de fecha 14 de noviembre de 2003	12.000.000
Saldo al 30 de junio de 2005	24.000.000

6. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 30 de junio de 2005, la Sociedad posee bienes gravados con derechos reales, en garantía de deudas bancarias, de acuerdo con el siguiente detalle:


Descripción del activo	Garantía otorgada	Valor neto de libros	Importe de la deuda

Planta de producción situada en Ramallo	Hipoteca en 1º grado	14.163.107
Campo en Ramallo	Hipoteca en 1º grado	11.297.941
Forestación en Ramallo	Prenda fija en 1º grado	2.753.533
		28.214.581	8.682.142

7. DEUDAS BANCARIAS

Con fecha 23 de junio de 1999, la sociedad controlante suscribió con ciertas entidades financieras (“Club de Bancos”) un Convenio de Reestructuración de Pasivos Financieros, que incluyó la constitución de ciertas garantías reales a favor de ellas (ver nota 6), y la refinanciación de US$_10.907.522. Con fecha 15 de agosto de 2001, se celebró entre las partes un acuerdo modificatorio del citado convenio que preveía la amortización del saldo de capital adeudado en ocho cuotas anuales consecutivas a partir de junio de 2003. Dicho acuerdo incluía ciertas obligaciones para la Sociedad, entre ellas la de efectuar cancelaciones anticipadas bajo determinados supuestos así como no distribuir dividendos ni ningún otro tipo de utilidades. El saldo adeudado fue posteriormente pesificado de acuerdo a lo establecido por el Decreto N° 214/02 del Poder Ejecutivo Nacional, y se le aplicaba el Coeficiente de Estabilización de Referencia (“CER”) y el límite de la tasa máxima establecida por el Banco Central de la República Argentina (“BCRA”).

El saldo adeudado al 30 de junio de 2004 ascendía a pesos 9.815.507, de los cuales pesos 1.454.083 se exponían en el pasivo corriente y pesos 8.361.424 en el pasivo no corriente, habiendo la Sociedad cancelado oportunamente las cuotas de capital e intereses vencidas y efectuado cancelaciones anticipadas de capital

En septiembre de 2004, la Sociedad y los bancos acreedores (BBVA Banco Francés S.A., Banco Sudameris Patagonia S.A., Banco de la Nación Argentina, Banco CMF S.A., HSBC Bank Argentina S.A., Banco de la Provincia de Buenos Aires, Banco Societe Generale S.A., BNP Paribas y Dresdner Bank Lateinamerika A.G.) celebraron un nuevo acuerdo modificatorio (el “Segundo acuerdo modificatorio”). En esa misma fecha, los créditos que Dresdner Bank Lateinamerika A.G. poseía contra la Sociedad fueron cedidos a Banco CMF S.A.

La Sociedad asumió, entre otras, las siguientes obligaciones:

Mantener en todo momento un índice de endeudamiento no superior a 1 (uno) y un índice de liquidez corriente no inferior a 1 (uno).
No recomprar, rescatar ni amortizar sus propias acciones y a no distribuir dividendos ni ningún otro tipo de utilidades ni efectuar pago alguno a sus accionistas en exceso de lo previsto en el estatuto de la Sociedad, la Ley de Sociedades Comerciales y demás normativa aplicable.
No vender, ceder ni gravar, transmitir o de cualquier otra forma disponer total o parcialmente de todo o parte de cualquiera de sus inmuebles u otros bienes actualmente gravados en garantía del Convenio de Reestructuración, sin el previo, expreso y escrito consentimiento de la mayoría de los bancos, salvo por ciertas excepciones previstas en el segundo acuerdo modificatorio.

Con fecha 14 de octubre de 2004, la sociedad controlante acordó con el Banco Patagonia Sudameris S.A. la cancelación de pesos 349.692 -correspondientes a la participación proporcional de dicha entidad en el saldo adeudado- en seis cuotas iguales y consecutivas, con el ajuste correspondiente a la aplicación del CER e intereses calculados a una tasa nominal anual fija del 6%, las cuales fueron íntegramente canceladas.

8. ADQUISICIÓN DE PARTICIPACIÓN PERMANENTE EN OTRAS SOCIEDADES

Franci S.A. dispone de una Planta industrial de 2.000 m2 ubicada en el partido de Vedia, Provincia de Buenos Aires, y cuenta con maquinarias de tecnología europea instalada entre los años 1997 y 2001. La Sociedad busca de esta manera incorporar una nueva unidad de negocios con alto potencial de crecimiento y un nivel de inversión muy acotado, que le permita incrementar sus utilidades en el mediano plazo.

9. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

La Sociedad ha identificado segmentos geográficos que tienen el carácter de primarios. La información al 30 de junio de 2005 relacionada con dichos segmentos es la siguiente:


	Mercado local	Mercado externo	Total

1. Ventas netas de bienes	26.390.527	27.026.735	53.417.262
1. Resultado neto	652.599	680.678	1.333.277
1. Activos asignados al segmento	40.393.133	46.227.092	86.620.225
1. Pasivos asignados al segmento	9.727.926	11.132.925	20.860.851
1. Adiciones de bienes de uso	3.194.818	3.656.244	6.851.062
1. Depreciaciones de bienes de uso y amortización de llave de negocio del ejercicio	2.772.090	3.172.462	5.944.552
1. Otros gastos no generadores de salidas de fondos	346.953	365.479	712.432

ANEXO A

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

(en pesos)

BIENES DE USO


		.............................................................................................................2005......................................................................................................................										... 2004…
		...........................................Valores de origen...............................................					...................................Depreciaciones...................................				Neto	Neto
		Al inicio del ejercicio	Aumentos (1)	Disminu- ciones (2)	Transfe- rencias	Al cierre del ejercicio	Acumuladas al inicio del ejercicio	Disminu-ciones	Del ejercicio	Acumuladas al cierre del ejercicio	resultante	resultante

Terrenos y campos		14.514.772				14.514.772					14.514.772	14.514.772
Mejoras en terrenos y campos		1.590.390				1.590.390	1.577.389		1.876	1.579.265	11.125	13.001
Edificios y galpones		48.229.913	27.568	(290.313)	1.109.802	49.076.970	32.985.393	(280.802)	637.318	33.341.909	15.735.061	15.244.520
Maquinarias y anexos		166.361.483	793.783	(1.865.064)	2.887.484	168.177.686	142.338.796	(1.863.449)	4.149.312	144.624.659	23.553.027	24.022.687
Equipos y herramientas		43.929	20.250			64.179	25.277		4.097	29.374	34.805	18.652
Muebles y útiles		2.014.460	49.545		34.622	2.098.627	1.656.725		79.631	1.736.356	362.271	357.735
Instalaciones		42.661.353	36.461		2.902.501	45.600.315	39.881.417		582.376	40.463.793	5.136.522	2.779.936
Computación y comunicaciones		746.361	157.245	(9.144)		894.462	381.891	(6.310)	162.664	538.245	356.217	364.470
Automotores		8.836.876	215.209	(242.678)		8.809.407	8.081.054	(209.984)	252.851	8.123.921	685.486	755.822
Forestación (1)		3.719.803	915.760	(727.034)		3.908.529					3.908.529	3.719.803
Obras en curso		2.747.891	4.427.240	(29.443)	(6.934.409)	211.279					211.279	2.747.891
Anticipos a proveedores		130.641	208.001	(83.892)		254.750					254.750	130.641
	TOTALES 2005	291.597.872	6.851.062	(3.247.568)		295.201.366	226.927.942	(2.360.545)	5.870.125	230.437.522	64.763.844
	TOTALES 2004	289.234.105	5.721.581	(3.357.814)		291.597.872	222.146.573	(896.989)	5.678.358	226.927.942		64.669.930

Al 30 de junio de 2005 y 2004, incluyen una ganancia por tenencia de forestación de 337.005 y 319.305, respectivamente, imputadas en el estado de resultados en el rubro "Resultados financieros y por tenencia".
Al 30 de junio de 2005, incluyen 810.926 transferidos al rubro “Bienes de cambio”.

ANEXO C

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2005

(en pesos)

INVERSIONES EN ACCIONES Y PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES


Emisor y características de los	Clase	Valor	Cantidad	Valor de	Valor
valores		nominal		costo	registrado

Inversiones no Corrientes
Participaciones permanentes en Sociedades - Acciones de Sociedades art. 33 Ley N° 19.550

Franci S.A. (1)	Ordinarias	10	52.150	2.058.811	957.232
TOTAL					957.232

Datos según estados contables especiales por el período de nueve meses terminado el 30 de junio de 2005.


Capital:	745.000
Resultado del período:	23.464
Patrimonio neto:	1.367.476

ANEXO E

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

(en pesos)

PREVISIONES


	..........................................2005..........................................						..2004..
	Saldos al inicio del ejercicio	Aumentos		Disminu-ciones		Saldos al cierre del ejercicio	Saldos al cierre del ejercicio
Rubro

Deducidas del activo
Para deudores de cobro dudoso	611.643	65.545	(1)	(168.964)	(2)	508.224	611.643
Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	1.167.010	5.984	(3)			1.172.994	1.167.010
Previsión para ajuste de valuación de saldos de impuesto diferido	1.529.629			(1.529.629)	(4)		1.529.629
TOTALES 2005	3.308.282	71.529		(1.698.593)		1.681.218
TOTALES 2004	6.730.308	273.945		(3.695.971)			3.308.282

Incluidas en el pasivo
Para juicios y contingencias	2.635.207	564.806	(3)	(354.925)	(5)	2.845.088	2.635.207
TOTALES 2005	2.635.207	564.806		(354.925)		2.845.088
TOTALES 2004	2.457.160	1.168.000		(989.953)			2.635.207

Imputados al rubro “Gastos de comercialización” (anexo H).
Imputados 29.790 al rubro “Otros ingresos y egresos”; 139.174 utilizados en el ejercicio, según la finalidad de la previsión.
Imputados al rubro “Otros ingresos y egresos".
Imputados al rubro “Impuesto a las ganancias”.
Utilizados en el ejercicio, según la finalidad de la previsión.

ANEXO F

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

(en pesos)

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS


	...2005....	...2004...

Existencias al inicio del ejercicio	5.832.836	3.938.163

Compras del ejercicio	16.393.462	17.537.460

Gastos de producción (anexo H)	25.733.177	20.123.801

Resultados por tenencia	907.472	(204.608)

Menos:
Existencias al cierre del ejercicio	(5.757.687)	(5.832.836)

TOTAL	43.109.260	35.561.980

ANEXO G

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA


		..................................2005...................................				.....2004.......
		Clase y monto		Cambio o	Monto en moneda	Monto en moneda
		de la moneda		cotización	argentina e importe	argentina e importe
		extranjera		vigente	contabilizado	contabilizado
				$	(en pesos)	(en pesos)
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos		US$	304.239	2,852	867.689	631.013
		€	4	3,434	13
		R$	212	1,109	235
Inversiones
	Depósitos a plazo fijo	US$				292.031
Créditos por ventas
	Deudores del exterior	US$	1.326.097	2,852	3.782.030	4.048.545
		€	17.099	3,434	58.719	27.756
		₤	9.992	5,098	50.938	321.157
	Reembolsos de exportación	US$	267.302	2,852	762.344	694.582
	Deudores en gestión judicial					120.070
	Previsión para deudores de dudoso cobro					(108.063)
Otros créditos
	Crédito por bienes de uso vendidos					940.681
Total del Activo Corriente y del Activo					5.521.968	6.967.772

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas comerciales
	Proveedores del exterior	US$	63.730	2,923	186.284	193.417
		€	28.876	3,488	100.720
	Anticipos de clientes	US$	152.357	2,923	445.340
Total del Pasivo Corriente y del Pasivo					732.344	193.417

ANEXO H

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. b) DE LA LEY Nº 19.550 CORRESPONDIENTE A LOS EJERCICIOS ECONÓMICOS TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2005 Y 2004

(en pesos)


	…………………….30-06-05………….…….....				..30-06-04..
	Gastos de	Gastos de	Gastos de	Total	Total
Rubros	producción	comercia-lización	adminis-tración

Retribuciones a directores y síndicos			274.856	274.856	412.602
Honorarios y retribuciones por servicios	4.309.055	71.669	549.750	4.930.474	4.089.309
Sueldos y jornales y contribuciones sociales	7.558.796	661.392	1.772.487	9.992.675	8.220.085
Alquileres			203.290	203.290	207.299
Gastos de oficina	171.214	27.517	99.082	297.813	227.192
Gastos de publicidad y promoción	10.663	288.472	31.780	330.915	89.225
Impuestos, tasas y contribuciones	304.699		26.019	330.718	313.960
Depreciación de bienes de uso	5.510.418	158.840	200.867	5.870.125	5.678.358
Deudores de cobro dudoso		65.545		65.545	210.516
Movilidad y viáticos	105.382	113.478	135.628	354.488	210.393
Seguros	245.236	85.686	16.052	346.974	343.608
Gastos de mantenimiento y reparaciones	6.179.186	12.864	21.624	6.213.674	3.706.115
Impuesto sobre los ingresos brutos		186.100		186.100	200.709
Diversos	1.338.528	115.209	130.757	1.584.494	1.613.384
TOTALES 2005	25.733.177	1.786.772	3.462.192	30.982.141
TOTALES 2004	20.123.801	1.528.631	3.870.323		25.522.755

ANEXO I

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2005

(en pesos)

CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS

SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO


Plazo	Créditos	Deudas bancarias	Resto de las deudas
	(1)	(2)	(3)

Sin plazo establecido	881.948

Con plazo
Vencido:	1.064.668
A vencer:
* hasta 3 meses	6.534.358	800.613	8.006.756
* de 3 a 6 meses	147.903	766.495	1.069.776
* de 6 a 9 meses	73.975	766.495	14.125
* de 9 a 12 meses	189.453	766.495	213.760
* de 1 a 2 años	17.745	1.860.682	25.034
* de 2 a 3 años		1.860.681	4.170
* de 3 a 4 años		1.860.681
* de 4 a 5 años
* a más de 5 años	1.835.616
Total a vencer	8.799.050	8.682.142	9.333.621
Total con plazo	9.863.718	8.682.142	9.333.621

Total	10.745.666	8.682.142	9.333.621

No devengan intereses ni actualizaciones.
Se actualizan por el Coeficiente de Estabilización de Referencia, y devengan intereses a una tasa del 6% anual.
Incluyen 70.128 que devengan intereses a una tasa del 16,56% anual y 202.259 que devengan intereses a una tasa del 8% anual. El resto no devengan intereses ni actualizaciones.

INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONÓMICO TERMINADO EL 30 DE JUNIO DE 2005

(en pesos)

CUESTIONES GENERALES SOBRE LA ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones:

No existen.

Modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otras circunstancias similares ocurridas durante el período comprendido por los estados contables que afecten su comparabilidad con los presentados en períodos anteriores, o que podrían afectarla con los que habrán de presentarse en períodos futuros:

Ver nota 8 a los estados contables individuales.

Clasificación de los saldos de créditos y deudas según su plazo de vencimiento:

Ver anexo I a los estados contables individuales.

Clasificación de créditos y deudas:
Cuentas en moneda nacional y moneda extranjera:


	Créditos	Deudas

En moneda nacional	5.223.698	17.283.419
En moneda extranjera	5.521.968	732.344
Total	10.745.666	18.015.763

Saldos sujetos a cláusula y los que no lo están:


	Créditos	Deudas

Con cláusula de ajuste		8.682.142
Sin cláusula de ajuste	10.745.666	9.333.621
Total	10.745.666	18.015.763

Saldos que devengan y no devengan intereses:


	Créditos	Deudas

Devengan intereses		8.954.529
No devengan intereses	10.745.666	9.061.234
Total	10.745.666	18.015.763

a) Detalle del porcentaje de participación en sociedades art. 33 Ley N° 19.550 en el capital y en el total de los votos: Ver nota 4.a) a los estados contables individuales.

b) Saldos deudores y/o acreedores en sociedades art. 33 Ley N° 19.550: Ver nota 4.b) a los estados contables individuales.

Créditos por ventas o préstamos contra directores, síndicos, miembros de consejo de vigilancia y sus parientes hasta el segundo grado inclusive:

No existen.

Inventario físico de los bienes de cambio:

La determinación de los stocks se realiza mediante la utilización de registros permanentes de existencias, verificados periódicamente con recuentos físicos. Los bienes de cambio deteriorados o con inmovilización significativa se encuentran previsionados por pesos 1.172.994 e incluidos en el activo no corriente.

Valores corrientes:

Los valores corrientes utilizados para los bienes de cambio son los de las últimas compras.

Revalúo técnico:

No existe.

Valor de bienes de uso sin usar por obsoletos:

No existe.

Participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el artículo 31 de la Ley N°_19.550.

No existen.

Valores recuperables significativos de bienes de uso, empleados como límites para sus respectivas valuaciones contables:

El criterio para determinar los valores recuperables ha sido el valor de utilización económica para los bienes de uso y el valor neto de realización para los bienes de cambio.

Seguros:

Detalle de los bienes asegurados:

	Monto del seguro	Valor contable	Riesgo
Edificios y galpones	18.050.308	15.735.061	Incendio
Maquinarias y anexos, muebles y útiles e instalaciones, equipos y herramientas	59.321.600	29.086.625	Incendio
Materias primas, materiales varios, productos terminados y en proceso	4.563.200	5.757.687	Incendio
Pérdida de beneficios	9.982.000	N/A	Pérdida de beneficio normal por la interrupción de actividades provenientes de siniestros
Mercaderías y maquinarias importadas	2.966.080	N/A	Contra todo riesgo (por viaje)
Automotores	Valor de reposición	685.486	Incendio, robo, destrucción total y responsabilidad civil
Tránsito y giro comercial	136.600	N/A	Robo, asalto, hurto (en tránsito)
Transporte local – Mercaderías generales	42.780	N/A	De riesgo (por viaje)
Equipos electrónicos	568.951	356.217	Todo riesgo

Contingencias positivas y negativas:

Ver nota 2. l) y anexo E a los estados contables individuales.

Situaciones contingentes a la fecha de los estados contables no contabilizadas:

No existen.

Adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones:

No existen.

Dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas:

No existen.

Condiciones, circunstancias o plazos para la cesación de las restricciones a la distribución de resultados no asignados:

De acuerdo con la Ley de Sociedades, el estatuto social y la Resolución General
Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, debe transferirse a la Reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio más los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, hasta que la Reserva alcance el 20% del capital ajustado.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de septiembre de 2005

MÁXIMO F. LELOIR

Presidente

RATIFICACIÓN DE FIRMAS

Por la presente ratificamos las firmas litografiadas en las fojas que anteceden desde la página 1 hasta la página 49 y que corresponden a las firmas ológrafas estampadas en los originales de los estados contables de Fiplasto S.A. correspondientes al ejercicio terminado el 30 de junio de 2005, así como las incluidas en las páginas 1 a 3 de la Reseña Informativa y en las páginas 1 a 3 de la Información Adicional requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.


HÉCTOR E. GHYSELS	MÁXIMO F. LELOIR
Por Comisión Fiscalizadora	Presidente


DELOITTE & Co. S.R.L.
(Registro de Soc. Com. - C.P.C.E. C.A.B.A. - Tomo 1, Folio 3)


MARCELO E. GARCÍA (Socio)
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 111 F° 67

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Señores Accionistas de

Fiplasto S.A.

En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de Fiplasto S.A., de acuerdo con lo dispuesto por el inciso 5 del art. 294 de la Ley de Sociedades Comerciales
N° 19.550, hemos examinado, con el alcance que se describe en el capítulo II, los documentos detallados en el capítulo I siguiente. La preparación y emisión de los documentos citados es una responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos en base al trabajo realizado con el alcance que se menciona en el capítulo II.

I) DOCUMENTOS EXAMINADOS

Estado de situación patrimonial al 30 de junio de 2005.
Estado de resultados correspondiente al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005.
Estado de evolución del patrimonio neto correspondiente al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005.
Estado de flujo de efectivo correspondiente al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005.
Notas 1 a 9 y anexos A, C, E, F, G, H e I a los estados contables correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005.
Estados contables consolidados correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005, con sus notas 1 a 8 y cuadros 1 a 6, expuestos como información complementaria.
Inventario al 30 de junio de 2005.
Memoria del Directorio por el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005.
Reseña Informativa requerida por la Resolución General N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores e Información Adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005.

II) ALCANCE DEL EXAMEN

Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas por la Resolución Técnica N° 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Dichas normas requieren que el examen de los estados contables se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina, e incluya la verificación de la congruencia de los documentos e información examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la Ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el capítulo I, hemos revisado el trabajo efectuado por el auditor externo Deloitte & Co. S.R.L., quién emitió su informe de fecha 6 de septiembre de 2005 de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina, adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Nuestro examen incluyó la verificación de la planificación del trabajo, de la naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados y de la conclusión de dicho trabajo.

Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables considerados en su conjunto. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo es una base razonable para fundamentar nuestro dictamen.

Con relación a la Reseña Informativa y a la Información adicional mencionadas en el apartado i) del capítulo I de este informe, hemos constatado que dichos documentos contengan, respectivamente, la información requerida por el punto 6 del Anexo I del Capítulo XXIII del Libro 7 de la Resolución General N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores, y por el artículo 68 del Reglamento de Cotización de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, siendo las afirmaciones sobre el marco económico en que se desenvolvió la Sociedad, la gestión empresaria, y hechos futuros, todas ellas incluidas en los documentos citados, responsabilidad exclusiva del Directorio de la Sociedad. Asimismo, en lo que respecta a los datos numéricos contables incluidos en los documentos citados, en lo que sea materia de nuestra competencia, hemos constatado que tales datos concuerden con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

III) DICTAMEN DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

En nuestra opinión,
los estados contables mencionados en los apartados a) a e) del capítulo I de este informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 30 de junio de 2005, los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por el ejercicio económico terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la República Argentina aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires; y
los estados contables consolidados al 30 de junio de 2005 señalados en el apartado f) del capítulo I de este informe han sido preparados de acuerdo con las bases de consolidación descriptas en la nota 3 a dichos estados, las que siguen los lineamientos de la Resolución Técnica N° 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
La Memoria del Directorio, la Reseña Informativa requeridas por la Resolución General N°_368/01 de la Comisión Nacional de Valores y la Información adicional requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, todas ellas correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005 y preparadas por el Directorio de la Sociedad, contienen, respectivamente, la información requerida por el artículo 66 de la Ley N° 19.550, el punto 6 del Anexo I del Capítulo XXIII del Libro 7 de la Resolución General N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores, y el artículo 68 del Reglamento de Cotización del a Bolsa de Comercio de Buenos Aires, siendo las afirmaciones sobre el marco económico en que se desenvolvió la Sociedad, la gestión empresaria y los hechos futuros, incluidas en los documentos citados, responsabilidad exclusiva del Directorio. En lo que es materia de nuestra competencia, los datos numéricos contables incluidos en los documentos citados concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

Los estados contables mencionados en los apartados a) a e) del capítulo I, surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes, estando en proceso de transcripción en medios ópticos las registraciones correspondientes al mes de junio de 2005.
Los estados contables y el inventario, mencionados respectivamente en los apartados a) a f) y g) del capítulo I de este informe, se exponen de acuerdo con lo dispuesto en la Ley N° 19.550 y la Resolución N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores y se encuentran en proceso de transcripción al libro Inventario y Balances.
Manifestamos, asimismo, que durante el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005, hemos realizado, en cuanto correspondían, las tareas previstas por el art. 294 de la Ley N° 19.550, incluyendo la asistencia a reuniones del Directorio y Asambleas de Accionistas.

V) INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR LA RESOLUCIÓN GENERAL N°_368/01 DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES

En el cumplimiento de lo establecido en el Libro 6, Capítulo XXI, artículo 4° de la Resolución General N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores, informamos que:

las políticas de contabilización aplicadas para la preparación de los estados contables mencionados en los apartados a) a f) del capítulo I de este informe están de acuerdo con las normas contables profesionales aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
los auditores externos han desarrollado su auditoría aplicando las normas de auditoría vigentes, establecidas por la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos de Profesionales de Ciencias Económicas, y adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Dichas normas requieren la independencia y objetividad del auditor externo en la realización de la auditoría de los estados contables.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de septiembre de 2005.


HÉCTOR E. GHYSELS
Por Comisión Fiscalizadora

ACTA DE LA COMISION FISCALIZADORA N° 323

En la ciudad de Buenos Aires, a los 6 días del mes de septiembre de 2005, se reúne la Comisión Fiscalizadora de Fiplasto S.A. con la asistencia de sus miembros señores Héctor E. Ghysels, Juan M. Odriozola y Marcelo E. García (en reemplazo del síndico titula Gustavo H. Bunge quien se encuentra fuera del país). La presente reunión se realiza a efectos de considerar los estados contables consolidados correspondientes al período terminado el 30 de junio de 2005 y los estados contables correspondientes al ejercicio terminado en la misma fecha, que fueron oportunamente remitidos por el Directorio a la consideración de esta Comisión Fiscalizadora. Analizada dicha documentación como así también el informe presentado por los auditores, señores Deloitte & Co. S.R.L., se resuelve suscribir la citada documentación y emitir el siguiente informe:

“Señores Accionistas de

Fiplasto S.A.

I) DOCUMENTOS EXAMINADOS

Estado de situación patrimonial al 30 de junio de 2005.
Estado de resultados correspondiente al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005.
Estado de evolución del patrimonio neto correspondiente al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005.
Estado de flujo de efectivo correspondiente al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005.
Notas 1 a 9 y anexos A, C, E, F, G, H e I a los estados contables correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005.
Estados contables consolidados correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005, con sus notas 1 a 8 y cuadros 1 a 6, expuestos como información complementaria.
Inventario al 30 de junio de 2005.
Memoria del Directorio por el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005.
Reseña Informativa requerida por la Resolución General N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores e Información Adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005.

II) ALCANCE DEL EXAMEN

III) DICTAMEN DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

En nuestra opinión,
los estados contables mencionados en los apartados a) a e) del capítulo I de este informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 30 de junio de 2005, los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por el ejercicio económico terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la República Argentina aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires; y
los estados contables consolidados al 30 de junio de 2005 señalados en el apartado f) del capítulo I de este informe han sido preparados de acuerdo con las bases de consolidación descriptas en la nota 3 a dichos estados, las que siguen los lineamientos de la Resolución Técnica N° 21 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.
La Memoria del Directorio, la Reseña Informativa requeridas por la Resolución General N°_368/01 de la Comisión Nacional de Valores y la Información adicional requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, todas ellas correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005 y preparadas por el Directorio de la Sociedad, contienen, respectivamente, la información requerida por el artículo 66 de la Ley N° 19.550, el punto 6 del Anexo I del Capítulo XXIII del Libro 7 de la Resolución General N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores, y el artículo 68 del Reglamento de Cotización del a Bolsa de Comercio de Buenos Aires, siendo las afirmaciones sobre el marco económico en que se desenvolvió la Sociedad, la gestión empresaria y los hechos futuros, incluidas en los documentos citados, responsabilidad exclusiva del Directorio. En lo que es materia de nuestra competencia, los datos numéricos contables incluidos en los documentos citados concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.
Los estados contables mencionados en los apartados a) a e) del capítulo I, surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes, estando en proceso de transcripción en medios ópticos las registraciones correspondientes al mes de junio de 2005.
Los estados contables y el inventario, mencionados respectivamente en los apartados a) a f) y g) del capítulo I de este informe, se exponen de acuerdo con lo dispuesto en la Ley N° 19.550 y la Resolución N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores y se encuentran en proceso de transcripción al libro Inventario y Balances.
Manifestamos, asimismo, que durante el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005, hemos realizado, en cuanto correspondían, las tareas previstas por el art. 294 de la Ley N° 19.550, incluyendo la asistencia a reuniones del Directorio y Asambleas de Accionistas.

V) INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR LA RESOLUCIÓN GENERAL N°_368/01 DE LA COMISIÓN NACIONAL DE VALORES

En el cumplimiento de lo establecido en el Libro 6, Capítulo XXI, artículo 4° de la Resolución General N° 368/01 (texto ordenado) de la Comisión Nacional de Valores, informamos que:

las políticas de contabilización aplicadas para la preparación de los estados contables mencionados en los apartados a) a f) del capítulo I de este informe están de acuerdo con las normas contables profesionales aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
los auditores externos han desarrollado su auditoría aplicando las normas de auditoría vigentes, establecidas por la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos de Profesionales de Ciencias Económicas, y adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Dichas normas requieren la independencia y objetividad del auditor externo en la realización de la auditoría de los estados contables.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 6 de septiembre de 2005”

Asimismo, se resuelve delegar y autorizar indistintamente a uno cualquier de los miembros de esta Comisión Fiscalizadora, la firma del informe antes citado, los estados contables y cualquier otra documentación necesaria para satisfacer los requisitos legales y/o administrativos vigentes sobre los que se requiera la intervención de esta Comisión Fiscalizadora.


HÉCTOR E. GHYSELS	JUAN M. ODRIOZOLA	MARCELO E. GARCÍA

AI assistant

Fiplasto S.A. Annual Report 2005

Memoria y Estados contables correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005

MEMORIA

CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS

SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO

ANEXO C

ANEXO I

CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS

SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO

Señores Accionistas de

AI assistant

Fiplasto S.A. — Annual Report 2005

Memoria y Estados contables correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2005

MEMORIA

CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS

SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO

ANEXO C

ANEXO I

CLASIFICACIÓN DE CRÉDITOS Y DEUDAS

SEGÚN SU PLAZO DE VENCIMIENTO

Señores Accionistas de

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