Estados contables correspondientes a los ejercicios económicos terminados el 30 de junio de 2003 y 2002

FIPLASTO S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2003 Y 2002

(ejercicios económicos)

ÍNDICE

Memoria del Directorio al 30 de junio de 2003
Reseña informativa al 30 de junio de 2003
Informe de los auditores
Estados contables básicos:

Estados de situación patrimonial al 30 de junio de 2003 y 2002

Estados de resultados al 30 de junio de 2003 y 2002

Estados de evolución del patrimonio neto al 30 de junio de 2003 y 2002

Estados de flujo de efectivo al 30 de junio de 2003 y 2002

Notas a los estados contables al 30 de junio de 2003 y 2002
Cuadros anexos al 30 de junio de 2003 y 2002
Información adicional requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires al 30 de junio de 2003
Informe de la Comisión Fiscalizadora

MEMORIA

Señores Accionistas de

Fiplasto S.A.

De nuestra consideración:

En cumplimiento de disposiciones legales y reglamentarias vigentes, sometemos a vuestra consideración la presente Memoria y demás documentos indicados en el Artículo 234 inciso 1 de la Ley N° 19.550 y modificatorias, correspondientes al ejercicio económico N° 58 finalizado el 30 de junio de 2003.

El anuncio de elecciones generales para elegir presidente de la nación en marzo de 2003 descomprimió la situación política del gobierno del entonces presidente Eduardo Duhalde. En julio de 2002 la economía empezó a dar señales de una lenta recuperación a través de la estabilidad de precios y un dólar a $ 3,58 con tendencia a la baja luego de que la cotización alcanzara $ 4. No obstante la magnitud de la crisis post devaluación mostraba el nivel de desempleo que llegó al 21,5 % con más de 5,7 millones de personas con problemas de empleo o subempleo. La sociedad argentina se encontró con niveles de violencia, marginalidad y pobreza desconocidos hasta entonces.

La renuncia del presidente del Banco Central puso fin a un largo conflicto político y consolidó la posición del ministro de economía. El anuncio de su reemplazante, Alfonso Prat-Gay, causó sorpresa y tuvo un efecto positivo en la plaza financiera.

En el mes de enero de 2003 el gobierno logró firmar un acuerdo de corto plazo con el Fondo Monetario Internacional, que consolidó la baja del dólar que había comenzado hacia fines del año 2002. En los meses siguientes la divisa continuó su proceso descendente motivo por el cual se comenzó a observar una fuerte caída en la rentabilidad del negocio exportador.

A pedido del gobierno nacional la justicia permitió la presentación a las elecciones generales de los principales candidatos del Partido Justicialista sin necesidad de internas partidarias; esto facilitó la estrategia electoral del Poder Ejecutivo de aquél momento.

El resultado de las elecciones del 27 de abril de 2003 mostraron como claro ganador político al candidato del Dr. Duhalde, a pesar que el Dr. Carlos Menem obtuvo el primer lugar. La renuncia de éste a competir en la segunda vuelta debido a que todas las encuestas lo mostraban perdedor, abrió el camino para que el 25 de mayo de 2003 el Dr. Néstor Kirchner asumiera la primera magistratura de la nación.

El nuevo gobierno encuentra un escenario económico donde se había consolidado el proceso de contención de la inflación que a nivel minorista alcanzaba el 2,5 % en el primer semestre de 2003, una importante recuperación de los depósitos bancarios como así también buenos niveles de recaudación impositiva. Pero a su vez recibe un conjunto de temas críticos sin definición, tales como los referidos a la recomposición de las tarifas de los servicios públicos, la compensación a los bancos por la pesificación asimétrica, la reestructuración de la deuda pública y la problemática social, por citar sólo algunos ejemplos.

Los primeros anuncios del nuevo gobierno fueron de orden político y luego de los primeros viajes del Presidente al exterior se observó una buena predisposición a nivel internacional para facilitar la firma de un acuerdo con el Fondo Monetario Internacional, paso previo a la reestructuración de la deuda pública.

En el plano internacional, el inicio de las acciones bélicas en Irak por parte de Estados Unidos y sus aliados, profundizó la preocupación de la comunidad internacional sobre los impactos negativos de la guerra sobre la economía mundial. La recesión que afectó a las principales economías del mundo fue una constante a lo largo del presente ejercicio económico y tuvo una fuerte incidencia en los negocios internacionales de la empresa.

Luego de la guerra con Irak el gobierno de George Bush orientó sus esfuerzos a mejorar la performance de la economía de su país en función de sus aspiraciones presidenciales para las elecciones de 2004, no obstante no se estiman mejoras para el segundo semestre de 2003.

La revaluación del euro tuvo un fuerte impacto en las exportaciones de la Comunidad Europea y profundizó la crisis económica en la región.

En este contexto las ventas de la compañía en el mercado local se mantuvieron constantes en unidades físicas y se incrementaron un 10% en pesos con relación al año anterior. Las exportaciones tuvieron un crecimiento del 30% en volumen y una disminución del 3,7% en pesos. Las ventas totales crecieron un 17,3% en volumen y un 1,7 % en facturación.

El crecimiento de las ventas netas, la defensa de los márgenes de contribución de las distintas líneas de productos a partir de una adecuada gestión de costos y una eficiente gestión financiera, permitieron alcanzar un resultado positivo antes de impuesto a las ganancias de $1.411.477.

GESTIÓN INDUSTRIAL

Prensa I - En el mes de febrero de 2003 se produjo la rotura de la prensa de la línea Uno de producción de tableros que obligó a parar la misma durante un mes e incurrir en gastos de mantenimiento no previstos, además de postergar los despachos de mercadería. Esta situación obligó a la formulación de un plan de emergencia que incluyó aspectos productivos, comerciales y financieros.

Hacia fines de marzo de 2003 se completó la reparación y puesta en marcha de la Prensa I. Para solucionar el problema se tuvieron que importar materiales y herramientas desde Suecia y convocar personal técnico del exterior.

Producción anual - A pesar de la importante pérdida que produjo la salida de producción de la Línea I la producción anual de la planta alcanzó los 19.352 miles de m2 contra los 17.844 miles de m2 del año anterior, exhibiendo un crecimiento de 1.508 M miles de m2 que representa un 8,5%.

Parada anual de mantenimiento - En enero de 2003 se llevó a cabo la Parada Anual de Mantenimiento de la planta la cual demandó un gasto de U$S 300.000.

Inversiones - En febrero de 2003 se cerró un acuerdo con la empresa Giardina de Italia para la compra e instalación del equipamiento industrial que permitirá utilizar pinturas base agua en la línea de Producción III. Al 30 de junio de 2003 se había abonado el 90 % de los U$S 180.000 de la inversión. Se cerró un acuerdo con la empresa Metso Paper de Suecia por la compra de columnas y dispositivos que permitirán la actualización tecnológica de la prensa de la línea dos de producción de tableros por U$S 450.000. La operación se financiará en 14 meses y la llegada del equipamiento se estima para febrero de 2004. Se llevaron a cabo inversiones en tecnología que incluyen bombas de alta presión para las líneas continuas de producción de hardboard por US$ 100.000. Resulta importante señalar que Fiplasto S.A. ha debido prefinanciar las inversiones por falta de crédito como consecuencia del impacto del default de la finanzas públicas

Re-certificación ISO 9000 - En el mes de mayo del 2003 la Sociedad completó el proceso de migración del sistema de gestión de calidad hacia la nueva versión de la norma ISO 9001: 2000 obteniendo la re-certificación de sus procesos bajo los lineamientos de la nueva normativa

Gastos de fabricación -Los gastos de fabricación estuvieron un 7,5 % por debajo del presupuesto y fueron un 5,2 % menores a los del año anterior.

Gestión forestal - Durante el presente ejercicio económico Fiplasto S.A. completó de manera exitosa el proceso de certificación internacional FSC (Forest Stewardship Council) y por tal motivo ha recibido los certificados que acreditan que el manejo forestal de las plantaciones de la empresa se realiza bajo los estándares de esta norma internacional. La vigencia de la certificación se extiende desde el 19 de junio de 2003 hasta el 19 de junio de 2008.

GESTIÓN COMERCIAL

Mercado local - A lo largo del ejercicio económico se mantuvieron las condiciones recesivas del mercado local. Las industrias del mueble, autopartista y de la construcción no pudieron recuperar el nivel de actividad previo a la devaluación y además de la recesión también se vieron afectadas por la falta de crédito. Frente a esta situación se buscaron negocios de “nicho” con el propósito de mantener los volúmenes de venta. Una leve mejora en el mercado se observó desde el mes de enero hasta abril. El volumen de ventas alcanzó los 6.631 M m2 contra 6.629 M m2 del ejercicio anterior, mientras que la facturación alcanzó los $17.935 M contra los $16.293 M del año anterior mostrando un incremento del 10%. En julio de 2002 se implementó un aumento de precios que permitió una sensible mejora en la rentabilidad del negocio local. A nivel de producto se observó un crecimiento importante en los volúmenes de venta de Chapadur y una caída del 10 % en los volúmenes de los productos pintados. Durante este ejercicio económico se ha logrado mantener la participación en el mercado nacional de tableros.

Mercado exterior - La recesión que afectó a los principales mercados del mundo provocó caídas de volúmenes y precios en el mercado internacional de tableros, a pesar de ello las exportaciones de la empresa alcanzaron (sin considerar los reembolsos ni las retenciones) los U$S 7.984 M y 11.755 M m2. En el caso de Fiplasto S.A. la caída de negocios en los Estados Unidos, que siempre fue el principal mercado de la compañía, obligó a buscar nuevas alternativas que permitieran compensar los volúmenes. El fuerte desarrollo de los mercados del Caribe fue una de las consecuencias de esta política logrando un crecimiento del 26,5 % en facturación en comparación con el año anterior. Las exportaciones a África significaron para la empresa la apertura de un nuevo mercado cuya participación alcanzó el 7 % del total. También el Lejano Oriente participó con un 7 % debido a que las operaciones comerciales crecieron un 70 % respecto al último año. La región de mayor crecimiento en el año fue Europa con un 330 % donde Inglaterra tuvo la mayor participación. Las dificultades de orden logístico fueron una constante a lo largo del año. La mayor parte de los negocios estuvieron supeditados a la obtención de fletes competitivos con destinos y fechas acordes a los requerimientos de los clientes, tarea muy compleja debido a los problemas de oferta. La baja del dólar que comenzó a principios del ejercicio mantuvo su proceso descendente a lo largo del año. Esta situación obligó al permanente cálculo de rentabilidad de cada operación y motivó el aumento de precios de mayo de 2003 aplicado a la mayoría de los mercados del exterior con las consiguientes dificultades comerciales.

GESTIÓN ADMINISTRATIVA Y FINANCIERA

Deudas bancarias

Préstamo Sindicado - En el mes de febrero de 2003 Fiplasto S.A. efectuó la cancelación anticipada de la totalidad del préstamo Sindicado por $ 1.096.957. Cabe recordar que los bancos BBVA Francés, Bansud y Provincia de Buenos Aires, que conforman el grupo Sindicado, otorgaron a la Sociedad en 1995 un préstamo de U$S 5.000.000. El levantamiento de las hipotecas se firmó en julio de 2003.
Préstamo Bansud - Al cierre del ejercicio se habían completado las negociaciones con los representantes del First Trust of New York (cesionario fiduciario del Banco Bansud S.A.) para la cancelación anticipada y definitiva del préstamo con Bansud, por lo tanto a comienzos del nuevo ejercicio se estarán llevando a cabo los aspectos instrumentales. Cabe señalar que en 1997 el Banco Bansud le otorgó a la Sociedad un préstamo por U$S 3.000.000 el cual se está cancelando en su totalidad.
Préstamo Club de Bancos - El 19 de junio se procedió a cancelar la primer cuota de capital del préstamo con el Club de Bancos cuyo vencimiento operaba el 23 de junio por $ 676.000 más el Coeficiente de Estabilización de Referencia (“CER”). El monto cancelado de capital e intereses ascendió a $ 1.487.484 y representó el 6,2 % del préstamo. Si bien el próximo vencimiento operará en junio de 2004 por el mismo importe más CER, la compañía se encuentra negociando un pago anticipado que permitirá completar la cancelación del 9,5 % del total del préstamo durante el mes de agosto de 2003. Con este pago se estarán absorbiendo las obligaciones de la cláusula de aceleración incluida en el contrato.

Como se recordará Fiplasto S.A. tenia al 31 de diciembre de 2001 una deuda bancaria de U$S 12.765 miles en concepto de capital que fue pesificada en su totalidad a través del decreto 214/02 debiéndose ajustar por el CER. Al 30 de junio de 2003 la deuda bancaria en concepto de capital asciende a $_10.631 M más CER, por lo tanto se han cancelado $ 2.134 M más CER desde el 31 de diciembre de 2001 lo que equivale al 16,7 % del total. Dado que la cancelación del préstamo con Bansud está acordada y sólo restan la instrumentación y el levantamiento de la hipoteca que se realizarán en el mes de julio, se puede asumir que al inicio del nuevo ejercicio económico la Sociedad tendrá un único préstamo hipotecario que corresponde al Club de Bancos y cuyo monto asciende a $10.231.256 más CER, por lo tanto la cancelación de deuda de capital alcanzará al 19,9 %.

Deuda comercial - La deuda comercial de la Sociedad al cierre del presente ejercicio económico exhibe una reducción del 44 % al pasar de $ 7.223 M al 30 de junio de 2002 a $ 4.032 M al 30 de junio 2003.

Situación fiscal - En materia de obligaciones impositivas y previsionales la Sociedad mantuvo el cumplimiento de las mismas como así también de los planes de facilidades de pagos en los que se halla acogido.

Capital de trabajo - El capital de trabajo de la Sociedad alcanzó los $ 6.060 M al 30 de junio de 2003 exhibiendo un importante crecimiento respecto de junio de 2002 $ 2125 M.

Nuevo Sistema - El vencimiento del contrato con IBM en julio de 2003 por el equipamiento AS/400 y el bajo nivel de servicio del sistema BPCS como sistema central, obligó a evaluar, definir y comprar un sistema alternativo que permitiera actualizar tecnológicamente los servicios de sistemas dentro de la empresa y bajar los costos de procesamiento. A tal efecto se compró el Sistema Stradivarius cuya puesta en marcha se realizó el 1 de junio de 2003 y cuyo costo total alcanzó los $ 180.000 incluyendo gastos de implementación y puesta a punto.

Política Remuneratoria - La actualización salarial de los cuadros gerenciales se efectuará de acuerdo las pautas establecidas en la “Política de Remuneraciones” de la Sociedad. En la misma se establece un ordenamiento de los niveles salariales internos, considerando los contenidos, complejidad e importancia de cada puesto de trabajo y su relación con la experiencia, conocimientos y otras competencias necesarias para el desempeño eficiente de sus responsabilidades. Los ajustes salariales surgirán de los análisis y comparaciones con puestos equivalentes en el mercado y/o datos estadísticos oficiales sobre costo de vida. Las retribuciones a directores y síndicos, incluyendo las correspondientes a tareas técnico administrativas, se incluyen en el anexo H a los estados contables.

Gastos - Los gastos de fabricación, administración y comercialización del presente ejercicio fueron de $ 21.580.446 contra $ 26.241.161 del ejercicio anterior generando una reducción de $4.660.715 que representa un ahorro del 17,8 %. Los gastos de administración y comercialización totalizaron $ 4.247.830 contra $ 7.951.282 del ejercicio anterior produciendo un ahorro de $3.703.452 que representa una baja del 46,6%.

Acuerdo de Competitividad - A fines de marzo de 2003 se derogaron por Ley los planes de competitividad, por tal motivo Fiplasto S.A. queda alcanzada nuevamente por el impuesto a la ganancia mínima y presunta, y cuyo costo anual se estima en $ 440.423.

Impuesto a las ganancias - A partir del ejercicio terminado el 30 de junio de 2003, por aplicación de las nuevas normas contables profesionales vigentes, la Sociedad determina el cargo contable por impuesto a las ganancias de acuerdo al método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, computados considerando la tasa impositiva vigente, que actualmente alcanza el 35 %. La Sociedad registró un activo impositivo diferido neto de $4.254.776 al 30 de junio de 2003 y determinó un cargo por impuesto a las ganancias por el presente ejercicio económico de $ 726.551. Asimismo, la aplicación del referido método generó un incremento del patrimonio neto al inicio del presente ejercicio, con cargo a los resultados no asignados al 30 de junio de 2002, de $ 5.544.716.

Sociedad controlada – En el presente ejercicio económico se ha disuelto Edil Sud S.A., sociedad que controlara Fiplasto S.A. Las relaciones con dicha sociedad se exponen en la nota 5 a los estados contables.

Variaciones patrimoniales – El activo total al 30 de junio de 2003 disminuyó un 9,5% respecto del ejercicio anterior. El activo corriente se redujo en un 20,6%, fundamentalmente por la disminución de los créditos por venta como consecuencia del acortamiento de los plazos de cobranza. El activo no corriente se redujo en un 6,9%, como consecuencia de la disminución de los bienes de uso (cuya principal variación fue la amortización del ejercicio) y por la disminución del activo impositivo diferido neto por el cargo del impuesto a las ganancias del ejercicio. Con relación al pasivo, éste ha disminuido un 28,5% por la fuerte incidencia de las cancelaciones de deudas bancarias y comerciales antes señaladas.

Resultados - El resultado del período terminado el 30 de junio de 2003 finalizó con un resultado positivo antes de impuesto a las ganancias de $ 1.411.477. La determinación del impuesto a las ganancias por el método del impuesto diferido determinó un cargo de $726.551; por lo tanto, el resultado neto del ejercicio alcanzó una ganancia de $ 684.926 que se somete a la consideración de los señores Accionistas.

PERSPECTIVAS

Con la inflación y el valor del dólar bajo control el principal objetivo del gobierno será cerrar el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional como paso previo a la reestructuración de la deuda pública.

El proceso electoral del segundo semestre de 2003 introduce dificultades en el plano político para tomar medidas de fondo en la economía nacional y por lo tanto el anuncio de un plan económico es probable que se postergue hasta 2004. A pesar de ello y de la gravedad de la problemática social no se visualizan inconvenientes en el comportamiento de las variables macroeconómicas al menos hasta comienzos del próximo año.

Desde la perspectiva de las empresas se observa que la falta de crédito, la presión fiscal, el potencial ajuste de las tarifas de los servicios públicos, las dificultades logísticas para exportar y la falta de seguridad jurídica, entre otros temas, auguran tiempos difíciles. La posibilidad de lograr nuevas inversiones para el País que posibiliten la generación de empleo genuino no parece de fácil realización en el corto plazo. La profunda crisis social que padece la Argentina hace aún más complejo el panorama.

El año 2004 requiere la definición de un programa económico y de gobierno que explique claramente los lineamientos para lograr crecimiento, generar inversiones, reducir el desempleo, resolver los problemas generados por la pobreza, un plan en materia de salud y educación y, además, cómo se pagarán los compromisos financieros con el exterior.

Dado que no se esperan crecimientos en las actividades de las industrias de la construcción, autopartistas y del mueble y que además la economía argentina tendrá una tasa de crecimiento menor a la del 2003, no se prevé un crecimiento en el volumen de ventas en el mercado local.

A nivel internacional se observa una lenta recuperación de la economía de los Estados Unidos con estimaciones de crecimiento para el próximo año. También crecerá Europa aunque a tasas muy bajas y lo mismo ocurrirá con la región Asia Pacífico impulsada principalmente por China. Por tal motivo se considera que las exportaciones tendrán un contexto un tanto más favorable aunque sumamente competitivo.

Tanto Brasil como México están estimando el crecimiento de sus economías para el año 2004, de confirmarse estos valores se presentarán oportunidades para incrementar las exportaciones hacia esos destinos.

En el plano financiero la Sociedad tendrá, tal como fuera mencionado, un solo préstamo bancario al inicio del nuevo ejercicio económico y como parte del plan de reducción de pasivos financieros se prevé la cancelación del 3,3 % del capital original del préstamo con el Club de Bancos para el mes de agosto, por lo tanto se completará a esa fecha el pago del 9,5 % del préstamo.

Se estima que al cierre del nuevo ejercicio la cancelación de la deuda bancaria de capital se ubicará entre el 16 % y 20 % del total del préstamo.

Durante el nuevo ejercicio económico se llevarán a cabo las inversiones industriales requeridas por la planta que se encuentran incluidas en el plan industrial para los próximos tres años y que incluye el mantenimiento integral de ambas prensas.

Para finalizar, el Directorio desea agradecer a los Accionistas, proveedores, clientes y todo el personal por la confianza, la adhesión y esfuerzo puestos en la tarea de llevar juntos la empresa hacia el futuro.

EL DIRECTORIO

FIPLASTO S.A.

RESEÑA INFORMATIVA

AL 30 DE JUNIO DE 2003

COMENTARIOS GENERALES

En el último trimestre del ejercicio finalizado el 30 de junio de 2003 la Sociedad inició gestiones con los representantes del First Trust of New York (cesionario fiduciario del Banco Bansud S.A.) para efectuar la cancelación total del préstamo. Con fecha 24 de julio de 2003 Fiplasto S.A. efectuó el pago $ 550.000 con lo cual precanceló la totalidad del mismo.

Como parte de la política de cancelación de pasivos que viene llevando a cabo la Sociedad, durante el mes de agosto de 2003, efectuó una precancelación anticipada al Club de Bancos que le permitió completar el pago del 9,5% del capital del préstamo.

Se abonó un total de $ 674.875 de los cuales $ 360.000 corresponden al capital, $158.220 al CER y $ 156.655 a intereses.

Con esta precancelación, la deuda de capital con el Club de Bancos medida en dólares alcanza al 60% de las exportaciones anuales de la empresa.

2. ESTRUCTURA PATRIMONIAL (1)


	..30-06-03..	..30-06-02..	..30-06-01..	..30-06-00..	..30-06-99..
				(2)	(2)

Activo corriente	14.080.986	17.739.075	21.830.524	20.438.888	26.594.219
Activo no corriente	71.782.731	77.093.500	87.217.510	87.478.777	98.271.247
Total	85.863.717	94.832.575	109.048.034	107.917.665	124.865.466

Pasivo corriente	7.973.282	15.613.670	29.006.234	24.173.883	21.257.580
Pasivo no corriente	16.252.423	18.265.819	31.514.990	26.923.726	31.033.555
Subtotal	24.225.705	33.879.489	60.521.224	51.097.609	52.291.135
Patrimonio neto	61.638.012	60.953.086	48.526.810	56.820.056	72.574.331
Total	85.863.717	94.832.575	109.048.034	107.917.665	124.865.466

Ver nota 2.2. a los estados contables.
No incluye el efecto derivado del cambio de normas contables señalado en la nota 2.1 a los estados contables.

3. ESTRUCTURA DE RESULTADOS (1)


	..30-06-03..	..30-06-02..	..30-06-01..	..30-06-00..	..30-06-99..
			(2)	(2)	(2)

Ganancia (pérdida) operativa	6.719.450	197.819	(5.449.917)	(5.156.420)	(3.230.569)
Resultados financieros y por tenencia, netos	(5.020.290)	15.684.628	(5.951.589)	(4.680.863)	(5.831.060)
Otros ingresos y egresos, netos	(287.683)	(4.442.876)	(482.273)	(1.385.082)	(4.675.750)
Ganancia (pérdida) ordinaria	1.411.477	11.439.571	(11.883.779)	(11.222.365)	(13.737.379)
Resultado por venta de terrenos y plantaciones					(7.587.960)
Resultados extraordinarios				(3.491.533)
Ganancia (pérdida) antes de impuesto a las ganancias	1.411.477	11.439.571	(11.883.779)	(14.713.898)	(21.325.339)
Impuesto a las ganancias (3)	(726.551)	986.705	(870.266)	(1.040.377)	(1.094.944)
Ganancia (pérdida) neta del ejercicio	684.926	12.426.276	(12.754.045)	(15.754.275)	(22.420283)

Ver nota 2.2. a los estados contables.
No incluye el efecto derivado del cambio de normas contables señalado en la nota 2.1 a los estados contables.
Incluyendo sus complementarios, a la ganancia mínima presunta y a los activos, según corresponda.

4. DATOS ESTADÍSTICOS (EN UNIDADES FÍSICAS)


	..30-06-03..	..30-06-02..	..30-06-01..	..30-06-00..	..30-06-99..
Volumen de ventas

Mercado local (‘000 m2)	6.631	6.629	10.688	10.122	11.299
Mercado exterior (‘000 m2)	11.755	9.040	8.398	8.728	10.506
Madera mercado local (‘000 m2)				830	25.594

Producción

Producción (en toneladas)	56.142	50.900	61.759	59.315	65.774
Producción (‘000 m2)	19.352	17.844	21.572	20.510	24.666
Producción de madera (m3)					21.703

ÍNDICES


	..30-06-03..	..30-06-02..	..30-06-01..	..30-06-00..	..30-06-99..

Liquidez	1,77	1,14	0,75	0,85	1,25
Solvencia	2,54	1,80	0,80	1,11	1,39
Inmovilización del capital	0,84	0,81	0,80	0,81	0,79
Rentabilidad	0,01	0,23	(0,24)	(0,24)	(0,27)

6. PERSPECTIVAS

El proceso electoral del segundo semestre de 2003 introduce dificultades en el plano político para tomar medidas de fondo en la economía nacional y por lo tanto el anuncio de un plan económico es probable que se postergue hasta 2004. A pesar de ello y de la gravedad de la problemática social, no se visualizan inconvenientes en el comportamiento de las variables macroeconómicas al menos hasta comienzos del próximo año.

En el plano financiero la Sociedad tendrá, tal como ya fuera mencionado, un solo préstamo bancario al inicio del nuevo ejercicio económico. Se estima que al cierre del nuevo ejercicio la cancelación de la deuda bancaria de capital se ubicará entre el 16 % y 20 % del total del préstamo.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de septiembre de 2003

MAXIMO F. LELOIR

Presidente

INFORME DE LOS AUDITORES

A los señores Presidente y Directores de

FIPLASTO S.A.

Alsina 756, Piso 10º

Ciudad Autónoma de Buenos Aires

1. Identificación de los estados contables objeto de la auditoría

Hemos efectuado un examen de los estados de situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 30 de junio de 2003 y 2002, y de los correspondientes estados de resultados, de evolución del patrimonio neto y de flujo de efectivo, con sus notas 1 a 10 y anexos A, C, D, E, F, G, H e I, correspondientes a los ejercicios económicos terminados en esas fechas.

La preparación y emisión de los estados contables citados es responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre dichos estados contables, basada en nuestro examen de auditoría llevado a cabo con el alcance que describimos en el capítulo 2.

2. Alcance del trabajo

Nuestro examen de los estados contables se practicó de acuerdo con normas de auditoría vigentes en la República Argentina, establecidas por la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas, y adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Estas normas requieren que el auditor planifique y desarrolle la auditoría para formarse una opinión acerca de la razonabilidad de la información significativa que contengan los estados contables considerados en su conjunto. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables y comprende, asimismo, evaluar las normas contables utilizadas y, como parte de ellas, la razonabilidad de las estimaciones de significación hechas por el Directorio de la Sociedad.

3. Aclaraciones previas

Tal como se explica en la nota 2.1 a los estados contables, a partir del corriente ejercicio y por aplicación de la Resolución General N° 434/03 de la Comisión Nacional de Valores, en la preparación de los estados contables referidos en el capítulo 1 de este informe, se han aplicado las disposiciones de las Resoluciones Técnicas Nros. 16 a 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E”), con las modificaciones con que fueron adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“C.P.C.E.C.A.B.A.”) a través de distintas resoluciones y con algunas excepciones resueltas por el Organismo de control.

Los estados contables al 30 de junio de 2002 presentados con propósitos comparativos han sido modificados por la Dirección de la Sociedad para dar efecto a los cambios de criterios contables detallados en la nota 3.h) a los estados contables y por ciertas reclasificaciones realizadas para uniformarlos los estados contables al 30 de junio de 2003, y han sido reexpresados hasta el mes de febrero de 2003 en función de lo indicado en la nota 2.2 a los estados contables.
Tal como se señala en la nota 2.2 a los estados contables, los presentes estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E. El Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441/03 de la Comisión Nacional de Valores suspendieron la preparación de estados contables en moneda homogénea a partir del 1° de marzo de 2003. Las normas contables profesionales mantienen vigente la aplicación de este método, dado que no ha sido suspendida ni derogada la Resolución M.D. N° 3/02 del C.P.C.E.C.A.B.A. que estableció la obligatoriedad de presentar los estados contables en moneda homogénea en base a las variaciones del índice de precios internos al por mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos. De haberse expresado la información contable al 30 de junio de 2003 en moneda homogénea de cierre del ejercicio, el patrimonio neto de la Sociedad y los resultados del ejercicio terminado en esa fecha hubieran disminuido en aproximadamente $ 1.700.000 y $ 30.000, respectivamente. Asimismo los estados contables al 30 de junio de 2002 presentados con fines comparativos se hubieran reexpresado para reconocer los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo hasta junio de 2003.

4. Dictamen

En nuestra opinión, excepto por lo mencionado en el párrafo c) del capítulo 3 de Aclaraciones previas, los estados contables mencionados en el capítulo 1 de este informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 30 de junio de 2003 y 2002, los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por los ejercicios económicos terminados en esas fechas, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la República Argentina aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

5. Información especial requerida por disposiciones legales vigentes

(estados contables al 30 de junio de 2003)

a) Las cifras de los estados contables mencionados en el capítulo 1 de este informe, concuerdan con los registros contables de los libros rubricados de la Sociedad, los que, en sus aspectos formales, han sido llevados de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

b) Los estados contables han sido preparados en sus aspectos formales de acuerdo con lo dispuesto en la Ley N° 19.550 y la Resolución General N° 434/03 de la Comisión Nacional de Valores, y se encuentran asentados en el libro Inventario y Balances.

c) Como parte de nuestro examen, cuyo alcance se menciona en el capítulo 2 de este informe, hemos revisado la Reseña Informativa requerida por la Resolución General N°_368/01 de la Comisión Nacional de Valores y la Información Adicional requerida por el art. 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, ambas correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2003 y preparadas por el Directorio de la Sociedad, sobre las cuales, en lo que es materia de nuestra competencia, no tenemos otras observaciones que formular que la mencionada en el apartado c) del capítulo 3 de Aclaraciones previas de este informe.

d) Según surge de los registros contables, el pasivo devengado al 30 de junio de 2003 a favor del Régimen Nacional de Seguridad Social, en concepto de aportes y contribuciones previsionales, asciende a $ 279.960, de los cuales $ 159.283 se encuentran incluidos en planes de facilidades de pago, no existiendo sumas exigibles a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de septiembre de 2003


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(Registro de Soc. Com. - C.P.C.E. C.A.B.A. - Tomo 1, Folio 3)


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FIPLASTO S.A.

Alsina 756, Piso 10º - Ciudad Autónoma de Buenos Aires


Actividad principal de la Sociedad:	Fabricación y venta de tableros, planchas, bloques y demás productos originados en la madera.

Inspección General de Justicia:
Fecha de inscripción:	3 de mayo de 1946
Ultima modificación de los estatutos:	12 de abril de 1999

Número de registro en la Inspección General de Justicia:	163 Libro 47 Folio 303 del Tomo “A”

Vencimiento del contrato social:	2 de mayo de 2045

Sociedades art. 33 Ley N° 19.550:	Nota 5

EJERCICIO ECONÓMICO N° 58

INICIADO EL 1° DE JULIO DE 2002

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2003 Y 2002

(en pesos – nota 2.2)

COMPOSICIÓN DEL CAPITAL

(en pesos - nota 6)


	…2003 y 2002… Autorizado a realizar oferta pública, suscripto e integrado
48 acciones ordinarias categoría A de v/n 0,10 y de 5 votos cada una 119.999.952 acciones ordinarias categoría B de v/n 0,10 y de 1 voto cada una	4,80 11.999.995,20 12.000.000,00

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ESTADOS DE SITUACIÓN PATRIMONIAL AL 30 DE JUNIO DE 2003 Y 2002

(en pesos - nota 2.2)


	....2003….	....2002....
ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE
Caja y bancos	2.087.149	1.019.619
Inversiones (anexo C)		3.062
Créditos por ventas (nota 4.a)	6.630.140	10.754.859
Otros créditos (nota 4.b)	1.425.534	1.442.670
Bienes de cambio (nota 4.c)	3.938.163	4.518.865
Total del Activo Corriente	14.080.986	17.739.075

ACTIVO NO CORRIENTE
Otros créditos (nota 4.b)	4.695.199	5.544.716
Inversiones (nota 4.d)		1.778.613
Bienes de uso (anexo A)	67.087.532	69.770.171
Total del Activo no Corriente	71.782.731	77.093.500
TOTAL DEL ACTIVO	85.863.717	94.832.575

PASIVO
PASIVO CORRIENTE
Deudas:
Comerciales (nota 4.e)	4.031.897	7.223.490
Bancarias (nota 4.f)	2.099.539	4.458.297
Remuneraciones y cargas sociales (nota 4.g)	849.269	1.534.374
Cargas fiscales (nota 4.h)	788.393	1.437.568
Anticipos de clientes	109.184	518.424
Sociedades art. 33 Ley N° 19.550 (nota 5)		96.456
Diversas	95.000	345.061
Total del Pasivo Corriente	7.973.282	15.613.670

PASIVO NO CORRIENTE
Deudas:
Bancarias (nota 4.f)	13.440.486	15.488.704
Remuneraciones y cargas sociales (nota 4.g)	71.130
Cargas fiscales (nota 4.h)	283.647
Total deudas	13.795.263	15.488.704
Previsiones (anexo E)	2.457.160	2.777.115
Total del Pasivo no Corriente	16.252.423	18.265.819
Total del Pasivo	24.225.705	33.879.489

PATRIMONIO NETO (según estados correspondientes)	61.638.012	60.953.086
TOTAL DEL PASIVO Y PATRIMONIO NETO	85.863.717	94.832.575

Las notas 1 a 10 y los anexos A, C, D, E, F, G, H e I forman parte integrante de estos estados.


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ESTADOS DE RESULTADOS CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ECONÓMICOS TERMINADOS EL 30 DE JUNIO 2003 Y 2002

(en pesos - nota 2.2)


	....2003....	....2002....

Ventas netas de bienes (nota 4.i)	42.384.553	41.690.144

Costo de los bienes vendidos (anexo F)	(31.417.273)	(33.541.043)

Ganancia bruta	10.967.280	8.149.101

Gastos de comercialización (anexo H)	(1.245.259)	(3.428.727)

Gastos de administración (anexo H)	(3.002.571)	(4.522.555)

Ganancia operativa	6.719.450	197.819

Resultados financieros y por tenencia (nota 4.j)
Generados por activos	(4.042.637)	(2.684.014)
Generados por pasivos	(977.653)	18.368.642

Otros ingresos y egresos (nota 4.k)	(287.683)	(4.442.876)

Ganancia antes del impuesto a las ganancias	1.411.477	11.439.571

Impuesto a las ganancias (nota 7.a)	(726.551)	986.705

GANANCIA NETA DEL EJERCICIO	684.926	12.426.276

Resultado por acción ordinaria (nota 3.k)	0,06	1,04

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ESTADOS DE EVOLUCION DEL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTES A LOS

EJERCICIOS ECONOMICOS TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2003 Y 2002

(en pesos - nota 2.2)


	..………….Aportes de los propietarios……………			..……….Resultados…………		Total
	Capital social	Ajuste de capital	Total de aportes de los propietarios	Asignados Reserva legal	No asignados

Saldos al 30 de junio de 2001	12.000.000	63.603.233	75.603.233	5.082.330	(36.716.764)	43.968.799

Modificación del saldo (nota 3.h)					4.558.011	4.558.011

Saldos al 30 de junio de 2001 modificados	12.000.000	63.603.233	75.603.233	5.082.330	(32.158.753)	48.526.810

Absorción de pérdidas acumuladas con los saldos de la reserva legal y el ajuste de capital (1)		(31.634.434)	(31.634.434)	(5.082.330)	36.716.764

Ganancia neta del ejercicio (ver nota 3.h)					12.426.276	12.426.276

Saldos al 30 de junio de 2002	12.000.000	31.968.799	43.968.799		16.984.287	60.953.086

Aumento de la reserva legal (2)				515.968	(515.968)

Ganancia neta del ejercicio					684.926	684.926

Saldos al 30 de junio de 2003	12.000.000	31.968.799	43.968.799	515.968	17.153.245	61.638.012

Resolución de Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 30 de noviembre de 2001.
Resolución de Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 28 de noviembre de 2002.

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ESTADOS DE FLUJO DE EFECTIVO CORRESPONDIENTES A LOS

EJERCICIOS ECONÓMICOS TERMINADOS EL 30 DE JUNIO DE 2003 Y 2002

(en pesos - nota 2.2)


	...2003…	...2002....
VARIACIONES DEL EFECTIVO (1)
Efectivo al inicio del ejercicio	1.019.619	284.726
Efectivo al cierre del ejercicio	2.087.149	1.019.619
Aumento neto del efectivo	1.067.530	734.893

CAUSAS DE LAS VARIACIONES DEL EFECTIVO:

ACTIVIDADES OPERATIVAS
Ganancia neta del ejercicio	684.926	12.426.276
Intereses perdidos	3.639.913	7.718.185
Intereses ganados
Impuesto a las ganancias devengado	726.551	(986.705)
Ajustes para arribar al flujo neto de efectivo provenientes de las actividades operativas ordinarias:
Más: partidas que no significan utilización de efectivo (nota 4.l)	7.627.803	14.924.625
Menos: partidas que no significan generación de efectivo (nota 4.m)	(2.479.344)	(21.636.566)
Cambios en activos y pasivos operativos (nota 4.n)	(893.904)	(3.474.861)
Flujo neto de efectivo generado por las actividades operativas	9.305.945	8.970.954

ACTIVIDADES DE INVERSIÓN
Adquisición de bienes de uso	(2.218.303)	(2.205.561)
Cobro de intereses
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de inversión	(2.218.303)	(2.205.561)

ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN
Disminución neta de deudas bancarias	(2.164.475)	(5.058.350)
Pago de intereses	(3.855.637)	(972.150)
Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades de financiación	(6.020.112)	(6.030.500)

AUMENTO NETO DEL EFECTIVO	1.067.530	734.893

Efectivo: Caja y bancos.

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NOTAS A LOS ESTADOS CONTABLES CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ECONÓMICOS TERMINADOS EL 30 DE JUNI0 DE 2003 Y 2002

(en pesos – nota 2.2)

1. CONTEXTO ECONÓMICO ARGENTINO Y SU IMPACTO SOBRE LA POSICIÓN ECONÓMICA Y FINANCIERA DE LA SOCIEDAD

La República Argentina se encuentra inmersa en un delicado contexto económico, el cual constituye un marco que tiene como principales indicadores un alto nivel de endeudamiento externo, un sistema financiero en crisis, un riesgo país que ha alcanzado niveles fuera de los promedios habituales y una recesión económica que ya tiene una duración de más de cuatro años. Esta situación ha generado una caída importante en la demanda de productos y servicios y un incremento significativo en el nivel de desempleo. Asimismo, la capacidad del Gobierno Nacional para cumplir con sus obligaciones y la posibilidad para acceder a líneas de crédito bancario han sido afectadas por estas circunstancias.

Para hacer frente a esta crisis, a partir de mes de diciembre de 2001, se tomaron medidas tendientes a restringir la libre disponibilidad y circulación de efectivo y la transferencia de divisas al exterior. A partir de enero del 2002, se emitieron leyes, decretos y regulaciones que implicaron un profundo cambio del modelo económico vigente hasta ese momento. Entre las medidas adoptadas se destaca la puesta en vigencia de la flotación del tipo de cambio, que derivó en una devaluación significativa que se registró durante los primeros meses del año 2002; la “pesificación” (sobre la base de una relación de cambio de 1 peso por cada dólar estadounidense) de ciertos activos y pasivos en moneda extranjera mantenidos en el país y el consecuente incremento de los precios internos.

A partir de la sanción de la Ley Nº 25.561 (Ley de emergencia pública y reforma del régimen cambiario), quedan sin efecto las cláusulas de ajuste en dólares u otras monedas extranjeras u otros mecanismos indexatorios incluidos en los contratos celebrados con la Administración Pública. Los precios y tarifas vigentes a dicha fecha fueron convertidos a pesos al tipo de cambio de 1 peso por cada dólar estadounidense. Asimismo, el Gobierno Nacional está autorizado a renegociar dichos contratos.

En relación con las deudas en dólares estadounidenses con el sistema financiero argentino, así como las obligaciones exigibles de dar sumas de dinero expresadas en dicha moneda no vinculadas al citado sistema, acordadas bajo leyes argentinas y cualquiera sea su origen y naturaleza, existentes a la sanción de la Ley N° 25.561, fueron convertidas sobre la base de una relación de cambio de 1 peso por US$ 1 y se les aplica un “Coeficiente de Estabilización de Referencia”, el que es publicado por el Banco Central de la República Argentina (“B.C.R.A.”). El coeficiente antes referido se aplica a partir del mes de febrero de 2002 y está basado en la evolución del índice de precios al consumidor. Para el caso particular de las deudas en dólares estadounidenses con el sistema financiero argentino, además del coeficiente antes mencionado, se aplica una tasa que no podrá superar la tasa máxima establecida por el B.C.R.A.

La evolución futura de la crisis económica argentina podría requerir que el Gobierno modifique alguna medida adoptada o emita regulaciones adicionales.

Los impactos generados por el conjunto de las medidas adoptadas hasta la fecha por el Gobierno Nacional sobre la situación patrimonial y financiera de la Sociedad al 30 de junio de 2003 y 2002, se reconocieron de acuerdo con las evaluaciones y estimaciones realizadas por la gerencia a la fecha de preparación de los presentes estados contables. Los resultados futuros podrían diferir de dichas evaluaciones y estimaciones realizadas.

Los cambios en las condiciones económicas de Argentina y las situaciones descriptas podrían afectar la ecuación económica y financiera futura de la Sociedad generando incertidumbre respecto del desarrollo futuro de los negocios.

2. BASES DE PREPARACIÓN DE LA INFORMACIÓN

2.1. Nuevas normas contables aplicadas - Los presentes estados contables se han preparado de acuerdo con las normas establecidas por la Resolución N° 434/03 de la Comisión Nacional de Valores (“C.N.V.”). Esta Resolución, con vigencia a partir del 1º de enero de 2003, adoptó las Resoluciones Técnicas Nros. 16, 17, 18, 19 y 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”), con las modificaciones incorporadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“C.P.C.E.C.A.B.A.”) mediante sus Resoluciones C.D. Nros. 238/01, 243/01, 261/01, 262/01 y 187/02 y M.D. N° 32/02 y con ciertas excepciones. Entre las excepciones más significativas que impactan en los estados contables de la Sociedad, se destaca la de no requerir la presentación de los activos y pasivos por impuesto diferido descontados a sus valores presentes sino mantenerlos a sus valores nominales.

2.2. Consideración de los efectos de la inflación - Los presentes estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E. El Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441/03 de la Comisión Nacional de Valores suspendieron la preparación de estados contables en moneda homogénea a partir del 1° de marzo de 2003. Las normas contables profesionales mantienen vigente la aplicación de este método, dado que no ha sido suspendida ni derogada la Resolución M.D. N° 3/02 del C.P.C.E.C.A.B.A. que estableció la obligatoriedad de presentar los estados contables en moneda homogénea en base a las variaciones del índice de precios internos al por mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos. De haberse expresado la información contable al 30 de junio de 2003 en moneda homogénea de cierre del ejercicio, el patrimonio neto de la Sociedad y los resultados del ejercicio terminado en esa fecha hubieran disminuido en aproximadamente 1.700.000 y 30.000, respectivamente. Asimismo los estados contables al 30 de junio de 2002 presentados con fines comparativos se hubieran reexpresado para reconocer los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo hasta junio de 2003.

3. PRINCIPALES CRITERIOS DE VALUACIÓN

Los principales criterios contables utilizados en la preparación de los estados contables son los siguientes:

a) Rubros monetarios - Caja y bancos, créditos, deudas y previsiones en pesos están expresados a sus valores nominales, contemplando, en caso de corresponder, los intereses devengados al cierre de cada ejercicio. En el caso de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada, se determinaron los valores actuales mediante la interpretación establecida por la Resolución MD N° 32/02 del Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. Este criterio no fue aplicado a los rubros corrientes, dado que el bajo nivel de variación en los índices de precios internos al por mayor permite considerar el período como de estabilidad monetaria. En cumplimiento de la Resolución General N° 434/03 de la Comisión Nacional de Valores, la Sociedad ha mantenido el activo impositivo diferido neto a su valor nominal. Las normas contables vigentes en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires establecen que dicho activo debe registrarse a su valor descontado. El efecto de no haber registrado dicho activo a su valor actual no es significativo.

b) Activos y pasivos en moneda extranjera - Los activos y pasivos en moneda extranjera están expresados a los tipos de cambio aplicables o cotizaciones vigentes al cierre de cada ejercicio. No se presentan casos de saldos por cobrar y por pagar de largo plazo que no tuvieran asociada una tasa de interés o para las cuales no existiera una forma de compensación financiera contemplada y que por lo tanto hubieran requerido la determinación de valores actuales.

c) Inversiones corrientes - La participación en la sociedad controlada Edil Sud S.A. (ver nota 5) ha sido valuada al 30 de junio de 2002 a su valor patrimonial proporcional calculado sobre la base de los estados contables de dicha sociedad a esa fecha. Los criterios de valuación utilizados por la sociedad controlada fueron el valor neto de realización para los activos y el valor de liquidación para los pasivos.

d) Bienes de cambio - Los productos terminados y en proceso fueron valuados a su costo de reproducción al cierre de cada ejercicio ponderados, de corresponder, por su grado de avance; las materias primas, materiales y repuestos, y diversos, fueron valuados a su costo de reposición al cierre de cada ejercicio. Los valores así determinados de bienes de cambio no superan, en su conjunto, su valor recuperable.

e) Inversiones no corrientes - Al 30 de junio de 2002, los terrenos y edificios fueron valuados a su costo de adquisición, reexpresado en función de lo indicado en la nota 2.2, menos la correspondiente depreciación acumulada. Los valores así determinados de dichos bienes no superan, en su conjunto, su valor recuperable. Dichos bienes fueron posteriormente afectados a la actividad productiva y, consecuentemente, han sido reclasificados al rubro Bienes de uso. Las inversiones en otras sociedades existentes al 30 de junio de 2002 fueron valuadas al costo de adquisición, reexpresado en función de lo indicado en la nota 2.2, neto de la previsión registrada para adecuarlas a sus valores recuperables.

f) Bienes de uso – (i) Valores de origen: Los bienes de uso y los anticipos a proveedores que fijan precio fueron reexpresados, de corresponder, en función de lo indicado en la nota 2.2. La forestación ha sido valuada a su valor neto de realización, por ser éste inferior al costo de adquisición. (ii) Amortizaciones: Los bienes de uso se amortizan siguiendo el método de la línea recta en función de las vidas útiles asignadas, sobre la base de sus valores reexpresados. En el ejercicio terminado el 30 de junio de 2000 la Sociedad registró una desvalorización extraordinaria a efectos de adecuar los valores de ciertos bienes a sus valores recuperables. (iii) Valores recuperables: los valores así determinados de los bienes de uso no superan, en su conjunto, su valor recuperable.

g) Cuentas del patrimonio neto – Se encuentran reexpresadas según lo indicado en la nota 2.2. El exceso del valor actualizado del capital social sobre su valor nominal ha sido expuesto en el patrimonio neto en la cuenta Ajuste de capital.

h) Modificación del saldo al inicio del patrimonio neto - Como consecuencia de la aplicación de las disposiciones de las Resoluciones Técnicas Nros. 16 a 20 mencionadas en la nota 2.1, se efectuaron modificaciones al saldo del patrimonio neto al 30 de junio de 2002 y 2001 de acuerdo con el siguiente detalle:


	...2003...	...2002...
	(1)

Reconocimiento de activo impositivo diferido neto	986.705	4.558.011
Total modificación del saldo al inicio	986.705	4.558.011

Este importe se encuentra imputado al resultado del ejercicio terminado el 30 de junio de 2002 dado que las cifras de los estados contables a esa fecha, presentados como información comparativa, fueron modificadas para adecuarlas a los cambios de criterios contables.

i) Cuentas de resultados - Las cuentas de resultados han sido reexpresadas en función de lo indicado en la nota 2.2 considerando el mes en que se originaron, excepto los cargos por activos consumidos (depreciaciones de bienes de uso y de inversiones no corrientes), determinados de acuerdo con los valores reexpresados de tales activos según lo explicado en la nota 2.2.

j) Impuesto a las ganancias y a la ganancia mínima presunta - A partir del ejercicio terminado el 30 de junio de 2003, la Sociedad determina el cargo contable por impuesto a las ganancias de acuerdo con el método del impuesto diferido, el cual considera el efecto de las diferencias temporarias originadas en la distinta base de medición de activos y pasivos según criterios contables e impositivos y de los quebrantos impositivos existentes y créditos fiscales no utilizados susceptibles de deducción de ganancias impositivas futuras, computados considerando la tasa impositiva vigente, que actualmente alcanza el 35%. Al 30 de junio de 2003 y 2002 la Sociedad registró un activo diferido impositivo neto de 4.254.776 y 5.544.716, respectivamente, que se expone en el rubro Otros créditos del activo no corriente, y determinó un cargo por impuesto a las ganancias por los ejercicios terminados en esas fechas de 726.551 (pérdida) y 986.705 (ganancia), respectivamente. La Sociedad ha estimado finalizar el ejercicio 2003 con utilidad impositiva, la cual será íntegramente compensada con quebrantos acumulados existentes al inicio del ejercicio.

Adicionalmente, la Sociedad determina el impuesto a la ganancia mínima presunta aplicando la tasa vigente del 1% sobre los activos computables al cierre del ejercicio. Este impuesto es complementario del impuesto a las ganancias. La obligación fiscal de la Sociedad en cada ejercicio coincidirá con el monto mayor que surja de la determinación del impuesto a la ganancia mínima presunta y la obligación fiscal por el impuesto a las ganancias determinado aplicando la tasa vigente del 35% sobre la utilidad impositiva estimada del ejercicio. Sin embargo, si el impuesto a la ganancia mínima presunta excede en un ejercicio fiscal al impuesto a las ganancias a pagar, dicho exceso podrá computarse como pago a cuenta de cualquier excedente del impuesto a las ganancias a pagar sobre el impuesto a la ganancia mínima presunta que pudiera producirse en cualquiera de los diez ejercicios siguientes. Al 30 de junio de 2003 se determinó un cargo por el impuesto a la ganancia mínima presunta de 440.423 que fue registrado en el rubro Otros créditos del activo no corriente, por entender el Directorio de la Sociedad que dicho monto será utilizado en el plazo de su vigencia; al 30 de junio de 2002, la Sociedad se encontraba exenta con relación al citado gravamen por hallarse incluida en el Decreto N° 730/01 del Poder Ejecutivo Nacional “Convenio para mejorar la competitividad y la generación de empleo”.

k) Resultado por acción ordinaria - Tal como lo requiere la Resolución Técnica N° 18, a partir del corriente ejercicio se expone el resultado por acción ordinaria al pie del estado de resultados. Este dato se presenta también para el ejercicio comparativo. Se presenta exclusivamente el indicador básico, por cuanto no existen acciones preferidas ni obligaciones negociables convertibles en acciones ordinarias.

l) Información por segmentos - En función de lo requerido por la Resolución Técnica N° 18, se han determinado segmentos geográficos que tienen para la Sociedad el carácter de primarios. La apertura de segmentos definida totaliza los ingresos por ventas, y se incluyen además los resultados, los activos y pasivos e información sobre ciertos gastos no generadores de fondos para la Sociedad. La información pertinente se presenta en la nota 10 a estos estados contables.

m) Reclasificaciones - Se han efectuado ciertas reclasificaciones en los estados contables al 30 de junio de 2002 para uniformarlos con la presentación de los correspondientes al 30 de junio de 2003.

n) Uso de estimaciones en la preparación de los estados contables - El Directorio, la Gerencia y los asesores legales de la Sociedad han realizado estimaciones que afectan la determinación de los importes de los activos y pasivos y la revelación de contingencias a la fecha de presentación de los estados contables. Los resultados e importes reales pueden diferir de las estimaciones efectuadas para la preparación de estos estados contables.

4. COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS


	...2003...	...2002...

a) Créditos por ventas



Deudores locales (1)	1.525.017	2.116.239
Deudores del exterior (anexo G)	4.057.433	7.546.440
Deudores en gestión judicial (2)	1.682.696	2.331.405
Reembolsos de exportación y factor de convergencia (anexo G)	828.273	1.675.961
Subtotal	8.093.419	13.670.045
Previsión para deudores de cobro dudoso (anexo E)	(1.463.279)	(2.915.186)
Total	6.630.140	10.754.859

Los deudores locales incluyen en 2003 cheques de pago diferido por 301.330. En 2002, incluyen cheques de pago diferido por 290.399 de los cuales 28.846 fueron entregados a entidades financieras en garantía de adelantos en cuenta corriente.
En 2003 y 2002, incluye 843.321 y 1.405.431, respectivamente, en moneda extranjera (anexo G)


	...2003...	...2002...

b) Otros créditos


Corrientes:
Impuesto al valor agregado	735.756	841.462
Anticipos a proveedores	212.542	415.168
Saldo a favor impuesto a las ganancias	148.584	62.984
Gastos pagados por adelantado	105.995	37.829
Diversos	222.657	85.227
Total	1.425.534	1.442.670

No corrientes:
Activo neto por impuesto diferido (nota 7.b)	4.254.776	5.544.716
Impuesto a la ganancia mínima presunta (nota 3.j)	440.423
Total	4.695.199	5.544.716

c) Bienes de cambio



Corrientes:
Productos terminados y en proceso	1.511.656	2.278.870
Materias primas, materiales y repuestos	2.304.118	1.893.389
Diversos	4.667	10.590
Subtotal	3.820.441	4.182.849
Anticipos a proveedores	117.722	336.016
Total	3.938.163	4.518.865

No corrientes:
Productos terminados	1.646.998	1.408.834
Previsión para desvalorización y obsolescencia (anexo E)	(1.646.998)	(1.408.834)
Total	- -	- -


	...2003...	...2002...

d) Inversiones no corrientes



Terrenos y edificios (anexo D)		1.678.088
Otras inversiones (anexo C)		100.525
Total		1.778.613

e) Deudas comerciales



Proveedores en cuenta corriente	2.327.145	4.107.988
Cheques de pago diferido	1.704.752	3.115.502
Total	4.031.897	7.223.490

f) Deudas bancarias (nota 9)



Corrientes:
Con garantía real

* Capital
Club de Bancos	900.443	752.456
First Trust of New York N.A.	400.000	508.846
Sindicado		556.550
	1.300.443	1.817.852
* Coeficiente de estabilización de referencia
Club de Bancos	396.555	181.753
First Trust of New York N.A.	176.160	126.163
Sindicado		138.859
	572.715	446.775
* Intereses
Club de Bancos	86.683	1.867.964
First Trust of New York N.A.	3.745	71.518
Sindicado		40.565
	90.428	1.980.047
Subtotal	1.963.586	4.244.674

Sin garantía real	135.953	213.623
Subtotal	135.953	213.623
Total	2.099.539	4.458.297


	...2003...	...2002...
No corrientes:
Con garantía real

* Capital
Club de Bancos	9.331.079	11.388.707
First Trust of New York N.A.		445.240
Sindicado		556.550
	9.331.079	12.390.497

* Coeficiente de estabilización de referencia
Club de Bancos	4.109.407	2.847.467
First Trust of New York N.A.		111.881
Sindicado		138.859
	4.109.407	3.098.207
Total	13.440.486	15.488.704

g) Deudas por remuneraciones y cargas sociales



Corrientes:
Sueldos y jornales	102.342	88.732
Cargas sociales	187.907	195.162
Indemnizaciones	170.457	158.820
Provisiones por vacaciones y aguinaldo	138.410	131.478
Provisión para gratificaciones	162.000	590.254
Plan de facilidades de pago	88.153	369.928
Total	849.269	1.534.374

No Corrientes:
Planes de facilidades de pago	71.130

h) Deudas por cargas fiscales



Corrientes:
Planes de facilidades de pago	278.359	844.796
Impuesto a la ganancia mínima presunta	240.218
Retenciones y percepciones impositivas a depositar	197.632	258.559
Retenciones aduaneras a depositar	54.595	267.190
Impuesto sobre los ingresos brutos	17.444	67.023
Diversos	145
Total	788.393	1.437.568

No Corrientes:
Planes de facilidades de pago	283.647


	...2003…	...2002...

i) Ventas netas de bienes



Ventas al mercado local	22.039.235	18.867.823
Ventas a mercados externos	24.721.151	24.820.532
Bonificaciones y rebajas	(4.104.025)	(2.574.751)
Reembolsos de exportación	980.273	1.333.804
Impuesto sobre las exportaciones	(1.252.081)	(757.264)
Total	42.384.553	41.690.144

j) Resultados financieros y por tenencia



Generados por activos:
Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda	(1.843.261)	(8.209.833)
Diferencias de cambio	(2.337.707)	8.360.781
Resultado por tenencia de forestación (anexo A)	16.734	(2.866.261)
Resultado por tenencia de productos terminados y en proceso	75.281	57.150
Intereses	46.316	61.878
Diversos		(87.729)
Subtotal - generados por activos	(4.042.637)	(2.684.014)

Generados por pasivos:
Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda	3.513.913	29.029.233
Intereses y coeficiente de estabilización de referencia sobre deudas bancarias	(3.424.617)	(6.937.105)
Gastos bancarios	(764.179)	(2.390.676)
Otros intereses	(215.296)	(781.080)
Diferencias de cambio	(87.474)	(491.260)
Diversos		(60.470)
Subtotal - generados por pasivos	(977.653)	18.368.642
Total	(5.020.290)	15.684.628

k) Otros ingresos y egresos



Otros ingresos:
Recupero de previsión para deudores de dudoso cobro (anexo E)	738.078
Venta de bienes de cambio obsoletos	193.250
Resultado venta bienes de uso	34.451
Diversos	268.110	291.474
Subtotal	1.233.889	291.474


	...2003…	...2002...
Otros egresos:
Desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio (anexo E)	(525.984)	(1.258.383)
Indemnizaciones	(376.675)	(1.166.889)
Desvalorización de inversiones (anexo E)	(110.101)	(96.785)
Juicios y contingencias (anexo E)	(354.772)	(558.492)
Créditos fiscales no recuperables		(336.655)
Productos discontinuados	(2.418)	(306.286)
Obras en curso discontinuadas		(983.646)
Diversos	(151.622)	(27.214)
Subtotal	(1.521.572)	(4.734.350)
Total	(287.683)	(4.442.876)

l) Partidas que no significan utilización de efectivo



Depreciación de bienes de uso	5.746.453	6.000.743
Depreciación de otras inversiones		32.757
Valor residual de disminuciones de bienes de uso	849.311	2.242.063
Resultado por tenencia de la forestación		2.866.261
Resultado de inversiones permanentes	3.062	2.949
Incremento de la previsión para deudores de dudoso cobro	38.120	1.866.192
Incremento de la previsión para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	525.984	1.258.383
Incremento de la previsión para desvalorización de inversiones	110.101	96.785
Incremento de la previsión para juicios y contingencias	354.772	558.492
Total	7.627.803	14.924.625

m) Partidas que no significan generación de efectivo



Recupero de la previsión para deudores incobrables	(738.078)
Resultado por tenencia productos terminados y en proceso	(75.281)	(57.150)
Resultado por tenencia de la forestación	(16.734)
Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda (excepto efecto en el efectivo)	(1.649.251)	(21.579.436)
Total	(2.479.344)	(21.636.566)

n) Cambios en activos y pasivos operativos


Disminución (aumento) de créditos por ventas	3.731.896	(5.749.241)
Aumento de otros créditos	(569.873)	107.219
Disminución de bienes de cambio	129.999	1.366.406
Disminución de deudas comerciales y anticipos de clientes	(2.814.192)	(180.806)
Disminución (aumento) de deudas por remuneraciones y cargas sociales	(458.070)	329.322
Disminución (aumento) de deudas por cargas fiscales	(219.459)	492.232
Disminución de deudas Sociedad art. 33 Ley N° 19.550	(86.655)
(Disminución) aumento de deudas diversas	(215.000)	345.602
Disminución de previsiones para juicios y contingencias	(392.550)	(185.595)
Total	(893.904)	(3.474.861)

5. SOCIEDADES ART. 33 lEY Nº 19.550

Al 30 de junio de 2002 la Sociedad poseía el 99,9995% del capital y los votos de Edil Sud S.A. No se han efectuado transacciones con la sociedad controlada durante los ejercicios económicos terminados el 30 de junio 2003 y 2002, existiendo un pasivo con la sociedad controlada al 30 de junio de 2002 de 96.456.

La Asamblea General Extraordinaria de Accionistas de Edil Sud S.A. celebrada el 20 de septiembre de 2002 resolvió la disolución anticipada y liquidación final de dicha Sociedad. La disolución definitiva fue inscripta con fecha 21 de marzo de 2003 en la Inspección General de Justicia de la Provincia del Chubut.

6. capital social

El capital de la Sociedad al 30 de junio de 2003 y 2002 ascendía a 12.000.000, encontrándose totalmente suscripto, integrado e inscripto.

La evolución del capital social de la Sociedad durante los últimos ejercicios ha sido la siguiente:


Saldo al 30 de junio de 1994	10.000.000
Capitalización de los resultados acumulados aprobada por la Asamblea General de Accionistas de fecha 19 de octubre de 1994	2.000.000
Saldo al 30 de junio de 2003	12.000.000

7. IMPUESTO A LAS GANANCIAS

La conciliación entre el impuesto a las ganancias determinado y el resultante de aplicar la tasa del 35% establecida por las normas vigentes en la materia al resultado contable del ejercicio es la siguiente:


	...2003…	...2002...

Ganancia antes del impuesto a las ganancias	1.411.477	11.439.571
Tasa	35%	35%
Ganancia neta del ejercicio antes de impuesto a las ganancias a la tasa impositiva vigente	494.017	4.003.850
Diferencias permanentes:
Resultados por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda	194.784	(4.766.063)
Gastos no deducibles	37.750	297.690
Utilidades no gravadas		(522.182)
Impuesto a las ganancias determinado – pérdida (ganancia)	726.551	(986.705)

La composición del activo impositivo diferido neto al 30 de junio del 2003 es la siguiente:


	Saldos al 30-06-02	Evolución	Resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda	Saldos al 30-06-03

Quebrantos impositivos acumulados	7.929.363	(934.827)	(805.689)	6.188.847
Previsión de quebrantos acumulados	(4.029.457)		409.426	(3.620.031)
Bienes de uso	531.713	263.203	(54.026)	740.890
Previsiones no deducibles	965.834	44.123	(98.137)	911.820
Diversos	147.263	(99.050)	(14.963)	33.250
Total de activo impositivo diferido neto	5.544.716	(726.551)	(563.389)	4.254.776

Al cierre del último ejercicio, 30 de junio de 2003, el quebranto impositivo acumulado asciende a 17.682.420, de acuerdo al siguiente detalle:


Año hasta el que se puede utilizar		Quebrantos a compensar
2004		6.829.351
2005		5.159.460
2006		5.693.609
		17.682.420

De acuerdo a la legislación vigente, dichos quebrantos podrán ser compensados con utilidades impositivas de ejercicios futuros. La Sociedad reconoce los quebrantos acumulados como activos impositivos diferidos cuando es probable su deducción de ganancias impositivas futuras. A tales efectos, la Sociedad considera los resultados impositivos proyectados, la reversión de diferencias temporarias pasivas y las incertidumbres del entorno político y económico. Al 30 de junio de 2003, la Sociedad ha estimado una previsión sobre quebrantos acumulados que ascienden a 10.342.946 cuya recuperabilidad es dudosa en función a las proyecciones efectuadas.

8. BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA

Al 30 de junio de 2003, la Sociedad posee bienes gravados con derechos reales, en garantía de deudas bancarias, de acuerdo con el siguiente detalle:


Descripción del activo	Garantía otorgada	Valor neto de libros	Importe de la deuda

Planta de producción situada en Ramallo	Hipoteca en 3º grado	14.121.823
Campo en Ramallo	Hipoteca en 1º grado	11.798.431
Forestación en Ramallo	Prenda fija en 1º grado	2.440.409
		28.360.663	14.824.167	(1)

Planta de producción situada en Ramallo	Hipoteca en 2º grado	14.121.823	579.905	(2)

Planta de producción situada en Ramallo	Hipoteca en 1º grado	14.121.823
Maquinarias	Prenda con registro	7.341.404
		21.463.227	-	(3)

Instalaciones	Prenda fija en 1º grado	572.784	-

(1) Ver condiciones del préstamo recibido en nota 9.1.

(2) Ver condiciones del préstamo recibido en nota 9.2.

(3) Ver condiciones del préstamo recibido en nota 9.3.

9. DEUDAS BANCARIAS

9.1. Club de Bancos

Con fecha 23 de junio de 1999, la Sociedad suscribió con ciertas entidades financieras un Convenio de Reestructuración de Pasivos Financieros, que incluyó la constitución de nuevas garantías reales a favor de ellas (ver nota 8), y la refinanciación del saldo adeudado de US$_10.907.522 que debía cancelarse en ocho cuotas de amortización semestrales consecutivas de US$ 675.940 con vencimiento la primera de ellas en junio de 2001, y una cuota adicional de US$ 5.500.000 con vencimiento en junio de 2002, pudiendo ser prorrogado hasta diciembre de 2002. Con fecha 15 de agosto de 2001, se celebró entre las partes un acuerdo modificatorio del citado convenio que establece un nuevo cronograma de cancelación de capital. El acuerdo original prevé la amortización del saldo de capital adeudado en ocho cuotas anuales consecutivas de acuerdo al siguiente detalle:


Fecha de vencimiento	Importe de la cuota
23 de junio de 2003	US$ 676.000
23 de junio de 2004	US$ 676.000
23 de junio de 2005	US$ 1.100.000
23 de junio de 2006	US$ 1.656.000
23 de junio de 2007	US$ 1.700.000
23 de junio de 2008	US$ 1.700.000
23 de junio de 2009	US$ 1.700.000
23 de junio de 2010	US$ 1.699.522

La tasa de interés se calculará sobre la base de una tasa fija del 12% anual. Sin embargo, los bancos podrán disponer, a su solo criterio, que los intereses a ser devengados, respecto de todo o aquella porción del saldo que no hubiese sido reembolsado por la Sociedad a los bancos, vuelvan a ser calculados a la tasa de interés prevista en el convenio de reestructuración del 23 de junio de 1999.

En este caso, la tasa se calcula sobre la base del promedio aritmético de la tasa BAIBOR para operaciones en dólares a 180 días incrementado en 100 puntos para los intereses pagados con anterioridad al año. Este adicional será incrementado en 50 puntos cada año. El cálculo referido en ningún caso será superior a 14,5% ni inferior a 11,5%.

Los intereses son pagaderos en forma semestral con vencimiento en junio y diciembre de cada año, a partir de la celebración del acuerdo.

La Sociedad estará obligada a efectuar cancelaciones anticipadas de las sumas adeudadas a los bancos siempre que el EBITDA anual de la Sociedad resulte mayor a los montos que a continuación se establecen:


Ejercicio	Importe
2003	4.900.000
2004	5.400.000
2005	6.000.000
2006	6.600.000
2007	7.350.000
2008	8.100.000
2009	8.800.000
2010	9.600.000

Las precancelaciones se efectuarán por el 30% del exceso sobre aquél de los referidos montos que en cada caso corresponda, y dentro de los seis meses de finalizado el ejercicio económico en el que el EBITDA relevante se hubiese verificado. Asimismo, la Sociedad queda comprometida a no invertir en activos fijos un monto que exceda del 20% del EBITDA de cada ejercicio a partir de la fecha de celebración del presente convenio.

La Sociedad asumió, entre otras, las siguientes obligaciones:

Mantener en todo momento un índice de endeudamiento no superior a 1 (uno) y un índice de liquidez corriente no inferior a 1 (uno).
No recomprar, rescatar ni amortizar sus propias acciones y a no distribuir dividendos ni ningún otro tipo de utilidades ni efectuar pago alguno a sus accionistas.
No pagar anticipos, honorarios ni remuneraciones a sus directores ni a sus síndicos, salvo expresa autorización por escrito de todos los bancos, con las excepciones indicadas en el Convenio.
No realizar actos que impliquen fusión, transformación, absorción, escisión, transferencia de fondo de comercio, reducción de capital o cualquier otro modo de reorganización societaria, sin el previo, expreso y escrito consentimiento de todos los bancos.
No vender, ceder ni gravar, transmitir o de cualquier otra forma disponer total o parcialmente de todo o parte de cualquiera de sus inmuebles u otros bienes sin el previo, expreso y escrito consentimiento de todos los bancos, salvo por las excepciones previstas en el Convenio de Reestructuración de Pasivos Financieros.

En caso de incumplimiento de sus obligaciones, los bancos podrán declarar la deuda en su totalidad, con intereses devengados, como de plazo vencido, pudiendo cualquiera de ellos exigir el íntegro pago del capital e intereses devengados, costos y costas y toda otra suma adeudada a cada uno de ellos en virtud del Convenio de Reestructuración de Pasivos Financieros.

El saldo de este préstamo fue pesificado de acuerdo a lo señalado en la nota 1 a los estados contables, y se le aplica el Coeficiente de Estabilización de Referencia y el límite de la tasa máxima establecida por el Banco Central de la República Argentina, según se menciona en dicha nota.

Con fecha 23 de junio de 2003 la Sociedad ha cancelado las cuotas de capital e intereses que vencían ese día por un total de 1.487.485.

Al 30 de junio de 2003 y 2002, el saldo de este préstamo asciende a 14.824.167 y 17.038.347, respectivamente.

Con fechas 13 y 21 de agosto de 2003 la Sociedad ha girado fondos al banco agente por un total de 674.875, para ser imputados a la cancelación anticipada que exige el Convenio, al pago de intereses devengados hasta el 13 de agosto de 2003, y a la cancelación parcial de capital de futuras cuotas.

9.2. First Trust of New York N.A.

Con fecha 26 de julio de 2001, la Sociedad celebró con el First Trust of New York N.A. (cesionario fiduciario de Banco Bansud S.A.) un contrato de refinanciación con garantía hipotecaria por
US$ 857.143, correspondiente al saldo de capital adeudado del préstamo de US$ 3.000.000 otorgado por Banco Bansud S.A. en el año 1997.

El referido saldo se amortizará en cuatro cuotas semestrales, la primera de ellas por la suma de
US$ 257.143 y las tres restantes por US$ 200.000. El primer vencimiento operó el 26 de noviembre de 2002 y el segundo 26 de mayo de 2003, habiéndose cancelado ambos oportunamente.

La tasa de interés pactada entre las partes es la tasa LIBO para operaciones a 180 días, con un spread de 8,77 puntos porcentuales. La primera cuota de interés venció el 26 de noviembre de 2001, la segunda venció el 26 de mayo de 2002. La tercera y la cuarta conjuntamente con las cuotas de capital vencieron el 26 de noviembre de 2002 y 26 de mayo de 2003, la quinta vencerá el 26 de noviembre de 2003, y así sucesivamente.

Por este préstamo la sociedad asume las siguientes obligaciones:

No declarar y/o efectuar pago alguno de dividendos y/o distribución de utilidades de cualquier clase, salvo el pago de dividendos de acciones liberadas, y/o efectuar directa o indirectamente cualquier tipo de distribución de utilidades por cualquier forma que fuere en ambos casos por un monto superior al 25% de las utilidades obtenidas, después de impuestos.
Constituir las hipotecas y prendas que se exponen en la nota 8.
No fusionarse con otra sociedad ni vender, gravar, transferir, alquilar o ceder todos o una parte sustancial de sus activos, excepto los contemplados en el contrato.
Mantener en todo momento un nivel de endeudamiento no superior a 0,8, un índice de liquidez corriente no inferior a 0,9 y una relación de utilidad final (definida como el cociente entre (i) la sumatoria de las utilidades más las amortizaciones de bienes de uso e intangibles y los costos financieros del presente préstamo, y (ii) los intereses a ser pagados en el mismo ejercicio) igual o mayor a 3.
No vender, transferir, descuidar, restringir, gravar o efectuar cualquier acción que afecte los bienes hipotecados y prendados que garantizan el préstamo.

El préstamo se encuentra garantizado con una hipoteca en segundo grado sobre la Planta de producción situada en Ramallo, Provincia de Buenos Aires (ver nota 8) -afectada en la actualidad con hipoteca en primer grado a favor de los Bancos otorgantes del préstamo sindicado (ver nota 9.3)- y con el libramiento de un pagaré a la vista.

Al 30 de junio de 2003 y 2002, el saldo de este préstamo asciende a 579.905 y 1.263.648, respectivamente.

Con fecha 24 de julio de 2003 la Sociedad ha girado fondos por 550.000 destinados a precancelar anticipadamente la totalidad de la deuda remanente por este préstamo. La Sociedad se encuentra en el proceso de liberar las garantías otorgadas mencionadas en la nota 8.

9.3. Préstamo Sindicado

El 11 de septiembre de 1995, la Sociedad y el Banco Francés del Río de la Plata S.A. (actualmente BBVA Banco Francés S.A.) como agente y banco garante, celebraron un contrato de préstamo con Deg-Deutsche Investitions-Und Entwincklungsgesellschaft MBH (DEG), Banco Bansud S.A. y Banco de la Provincia de Buenos Aires (los dos últimos son prestamistas garantizados por el Banco de Inversión y Comercio Exterior S.A.), con el objeto de financiar la adquisición de activos fijos. El monto del préstamo ascendía a US$ 5.000.000, cancelable en ocho cuotas de amortización semestrales, consecutivas e iguales a partir del 15 de diciembre de 1996.

El 12 de octubre de 2001 la Sociedad firmó un acuerdo de reestructuración del préstamo sindicado para cancelar el capital adeudado de US$ 1.000.000 en cuatro cuotas semestrales iguales y consecutivas de 250.000 a partir del 15 de agosto de 2002.

Al 30 de junio de 2002, el saldo de este préstamo ascendía a 1.431.383. Al 30 de junio de 2003 no existía deuda por este préstamo dado que la Sociedad canceló anticipadamente el saldo adeudado, encontrándose en el proceso de liberar las garantías otorgadas mencionadas en la nota 8.

10. INFORMACIÓN POR SEGMENTOS

La Sociedad ha identificado los siguientes segmentos geográficos que tienen el carácter de primarios:


	Mercado local	Mercado externo	Total

1. Ventas netas de bienes	17.935.210	24.449.343	42.384.553
1. Resultado neto	289.829	395.097	684.926
1. Activos asignados al segmento	30.173.986	55.689.731	85.863.717
1. Pasivos asignados al segmento	8.633.806	15.591.899	24.225.705
1. Adiciones de bienes de uso	1.756.917	2.395.036	4.151.953
1. Depreciaciones del ejercicio de bienes de uso	2.072.486	3.673.967	5.746.453
1. Gastos no generadores de salidas de fondos (excepto depreciaciones)	678.518	1.202.832	1.881.350


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Por Comisión Fiscalizadora	Presidente

ANEXO A

FIPLASTO S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2003 Y 2002

(en pesos - nota 2.2)

BIENES DE USO


		..................................................................................................................................2003...................................................................................................................................											.... 2002…...
		.................................................Valores de origen...................................................					...........................................Depreciaciones..........................................					Neto	Neto
		Al inicio del ejercicio	Aumentos y reclasifica-ciones	Disminu- ciones	Transfe- rencias	Al cierre del ejercicio	Acumuladas al inicio	Aumentos y reclasifi-caciones	Disminu-ciones	Del ejercicio	Acumuladas al cierre del	resultante	resultante
							del ejercicio				ejercicio

Terrenos y campos (1)		14.087.398	775.482			14.862.880						14.862.880	14.087.398
Mejoras en terrenos y campos		1.620.646				1.620.646	1.596.002			6329	1.602.331	18.315	24.644
Edificios y galpones (1)		46.584.484	1.141.434		423.285	48.149.203	31.508.035	238.828		625.215	32.372.078	15.777.125	15.076.449
Maquinarias y anexos		165.981.706	69.373	(64.921)	107.277	166.093.435	134.817.777		(64.921)	4.153.273	138.906.129	27.187.306	31.163.929
Equipos y herramientas		31.773	12.769			44.542	21.403			1.939	23.342	21.200	10.370
Muebles y útiles		1.946.852	99.229			2.046.081	1.632.544			66.228	1.698.772	347.309	314.308
Instalaciones		42.587.405	19.109			42.606.514	38.749.956			571.876	39.321.832	3.284.682	3.837.449
Computación y comunicaciones		372.645	221.980			594.625	195.989			92.488	288.477	306.148	176.656
Automotores		8.782.174	156.149	(209.078)		8.729.245	7.911.720		(207.213)	229.105	7.933.612	795.633	870.454
Forestación (2)		3.720.565	556.912	(728.991)		3.548.486						3.548.486	3.720.565
Obras en curso (3)		487.949	377.464	(118.455)	(530.562)	216.396						216.396	487.949
Anticipos a proveedores			722.052			722.052						722.052
	TOTALES 2003	286.203.597	4.151.953	(1.121.445)		289.234.105	216.433.426	238.828	(272.134)	5.746.453	222.146.573	67.087.532
	TOTALES 2002	289.265.387	2.205.561	(5.267.351)		286.203.597	210.591.709		(159.026)	6.000.743	216.433.426		69.770.171

El aumento en terrenos y campos y edificios y galpones corresponde a la reclasificación de las inversiones no corrientes (ver nota 3.e).
En 2003, el aumento de la forestación incluye una ganancia por tenencia de 16.734 imputada en el estado de resultados en el rubro "Resultados financieros y por tenencia".

En 2002, la disminución de la forestación incluye una pérdida por tenencia de 2.866.261 imputada en el estado de resultados en el rubro “Resultados financieros y por tenencia”.

La disminución de obras en curso corresponde a la donación de viviendas que la Sociedad estaba construyendo para sus empleados y fueron imputadas a los gastos de producción.


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ANEXO C

FIPLASTO S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2003 Y 2002

(en pesos - nota 2.2)

INVERSIONES. ACCIONES. DEBENTURES Y OTROS TITULOS EMITIDOS EN SERIE

PARTICIPACIONES EN OTRAS SOCIEDADES



Emisor y características de los valores y entes emisores	Clase	Valor nominal	Cantidad	Valor registrado 2003	Valor registrado 2002
INVERSIONES CORRIENTES
Acciones Sociedad art. 33 Ley N° 19.550:
Edil Sud S.A. (1)					3.062
TOTAL					3.062

INVERSIONES NO CORRIENTES
Otras sociedades:
Coop. Agrícola Ramallo Ltda.					120.640
Coop. de Servicios Públicos de Ramallo Ltda.					76.670
Subtotal					197.310
Previsión para desvalorización de inversiones (anexo E)					(96.785)
TOTAL					100.525

(1) Participación sobre el capital social y los votos: 99,9995%. Actividad principal: discontinuada (ver nota 5)


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Por Comisión Fiscalizadora	Presidente

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ANEXO D

FIPLASTO S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2003 Y 2002

(en pesos - nota 2.2)

OTRAS INVERSIONES


		.…………….......2003...…………….....			..2002..
		Valor	Depreciación	Valor	Valor
		de costo	acumulada	registrado	registrado
			(1)

Terrenos y edificios

	Campos ubicados en el Partido de
	Ramallo, Provincia de Buenos Aires				279.057

	Terreno, edificio e instalaciones en el Partido
	de Ramallo, Provincia de Buenos Aires				1.399.031
TOTALES 2003
TOTALES 2002		1.916.916	238.828		1.678.088

(1) Incluye 32.757 de depreciaciones en 2002.


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ANEXO E

FIPLASTO S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2003 Y 2002

(en pesos - nota 2.2)

PREVISIONES


	........................................................2003........................................................							...2002...
	Saldos al inicio del ejercicio	Aumentos		Disminu-ciones		Imputado al resultado por exposición a los cambios en el poder adquisitivo de la moneda	Saldos al cierre del ejercicio	Saldos al cierre del ejercicio
Rubro

Deducidas del activo
Para deudores de cobro dudoso	2.915.186	38.120	(1)	(1.193.840)	(3)	(296.187)	1.463.279	2.915.186
Para desvalorización y obsolescencia de bienes de cambio	1.408.834	525.984	(2)	(148.487)	(4)	(139.333)	1.646.998	1.408.834
Previsión de quebrantos acumulados	4.029.457					(409.426)	3.620.031
Para desvalorización de inversiones	96.785	110.101	(2)	(197.239)	(4)	(9.647)		96.785
TOTALES 2003	8.450.262	674.205		(1.539.566)		(854.593)	6.730.308
TOTALES 2002	3.071.674	3.221.360		(39.361)		(1.832.868)		4.420.805

Incluidas en el pasivo
Para juicios y contingencias	2.777.115	354.772	(2)	(269.095)	(4)	(405.632)	2.457.160	2.777.115
TOTALES 2003	2.777.115	354.772		(269.095)		(405.632)	2.457.160
TOTALES 2002	4.719.240	558.492		(180.625)		(2.319.992)		2.777.115

Imputados al rubro “Gastos de comercialización”.
Imputados al rubro “Otros ingresos y egresos”.
Imputados 738.078 al rubro “Otros ingresos y egresos” y 455.762 utilizados en el ejercicio, según la finalidad de la previsión.
Utilizado en el ejercicio, según la finalidad de la previsión.


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ANEXO F

FIPLASTO S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2003 Y 2002

(en pesos - nota 2.2)

COSTO DE LOS BIENES VENDIDOS


	……...…2003…....…		….....…2002….....…

Existencias al inicio del ejercicio:
Productos terminados y en proceso	3.687.704		5.236.468
Materias primas, materiales y repuestos	1.893.389		2.430.757
Madera en proceso, viveros y otros	10.590		13.455
Anticipos	336.016
Previsión para desvalorización y obsolescencia (anexo E)	(1.408.834)	4.518.865	(594.176)	7.086.504

Compras del ejercicio		13.503.955		12.683.525

Gastos de producción (anexo H)		17.332.616		18.289.879

Menos:
Existencias al cierre del ejercicio (1)		(3.938.163)		(4.518.865)
TOTAL		31.417.273		33.541.043

Netas de anticipos a proveedores y de previsión para desvalorización y obsolescencia.


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ANEXO G

FIPLASTO S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2003 Y 2002

ACTIVOS Y PASIVOS EN MONEDA EXTRANJERA


			.............................................2003............................................				….......2002….......
			Clase y monto		Cambio o	Monto en moneda	Monto en moneda
			de la moneda		cotización	argentina e importe	argentina e importe
			Extranjera		vigente	contabilizado	contabilizado
					$
		ACTIVO
ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos			US$	15.346	2,70	41.435	104.728
Créditos por ventas
	Deudores del exterior		US$	1.216.060	2,70	3.283.363	6.790.189
			€	83.013	3,10	257.342	398.112
			£	115.599	4,47	516.728	358.139
						4.057.433	7.546.440
	Deudores en gestión judicial		US$	312.341	2,70	843.321	1.405.431
	Reembolsos de exportación y factor de convergencia		US$	266.500	2,70	719.550	1.282.908
			US$	77.659	1,40	108.723	393.053
						828.273	1.675.961
	Previsión para deudores de dudoso cobro		US$	(258.111)	2,70	(696.900)	(1.580.161)
	Total del Activo Corriente y del Activo					5.073.562	9.152.399

		PASIVO
PASIVO CORRIENTE

Deudas comerciales			US$	47.510	2,80	133.028	337.051
Anticipos de clientes			US$	38.994	2,80	109.184	518.424
Total del Pasivo Corriente						242.212	855.475
Total del Pasivo Corriente y del Pasivo						242.212	855.475


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ANEXO H

FIPLASTO S.A.

INFORMACION REQUERIDA POR EL ART. 64 INC. b) DE LA LEY Nº 19.550 CORRESPONDIENTE

A LOS EJERCICIOS ECONOMICOS TERMINADOS 30 DE JUNIO DE 2003 Y 2002

(en pesos - nota 2.2)


	……………………….…..……..2003…………..……………………........				….2002….
	Gastos de	Gastos de	Gastos de	Total	Total
Rubros	producción	comercialización	administración

Retribuciones a directores y síndicos			272.247	272.247	557.587
Honorarios y retribuciones por servicios	2.111.663	104.059	643.573	2.859.295	2.694.557
Sueldos y jornales y contribuciones sociales	4.230.807	479.414	1.158.915	5.869.136	9.532.478
Alquileres			227.287	227.287	330.916
Gastos de oficina	64.476	20.207	97.610	182.293	152.151
Gastos de publicidad y promoción		27.407		27.407	85.775
Impuestos, tasas y contribuciones	247.296		15.810	263.106	626.128
Depreciación de bienes de uso	5.419.460	161.441	165.552	5.746.453	6.000.743
Depreciación de otras inversiones					32.757
Deudores de cobro dudoso		38.120		38.120	1.866.192
Movilidad y viáticos	44.317	131.195	112.137	287.649	244.666
Seguros	304.938	27.184	23.457	355.579	229.971
Gastos de mantenimiento y reparaciones	4.177.367	27.189	155.374	4.359.930	1.196.438
Impuesto sobre los ingresos brutos		103.411		103.411	83.166
Diversos	732.292	125.632	130.609	988.533	2.607.636
TOTALES 2003	17.332.616	1.245.259	3.002.571	21.580.446
TOTALES 2002	18.289.879	3.428.727	4.522.555		26.241.161


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ANEXO I

FIPLASTO S.A.

ESTADOS CONTABLES AL 30 DE JUNIO DE 2003

(en pesos - nota 2.2)

APERTURA DE CREDITOS Y DEUDAS

SEGUN EL PLAZO DE VENCIMIENTO


Plazo			Créditos	Deudas bancarias	Resto de las deudas
			(1)	(2)	(3)

Sin plazo establecido			5.587.119

Con plazo

	Vencido:		1.646.884		15.604

	A vencer:

		hasta 3 meses	5.326.087	135.953	5.086.237
		de 3 a 6 meses	190.783	330.424	585.074
		de 6 a 9 meses			90.417
		de 9 a 12 meses		1.633.162	96.411
		de 1 a 2 años		1.584.440	300.567
		de 2 a 3 años		2.385.302	25.020
		de 3 a 4 años		2.448.680	25.020
		de 4 a 5 años		2.448.680	4.170
		de 5 a 6 años		2.448.680
		de 6 a 7 años		2.124.704
		Total a vencer	5.516.870	15.540.025	6.212.916

		Total con plazo	7.163.754	15.540.025	6.228.520

		Total	12.750.873	15.540.025	6.228.520

(1) No devengan intereses ni actualizaciones.

(2) Devengan intereses a una tasa promedio ponderada del 6% anual más CER.

(3) Incluyen 721.339 que devengan intereses a una tasa del 18,87% anual.


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FIPLASTO S.A.

INFORMACIÓN ADICIONAL REQUERIDA POR EL ARTÍCULO 68 DEL REGLAMENTO DE LA BOLSA DE COMERCIO DE BUENOS AIRES CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ECONÓMICO TERMINADO EL 30 DE JUNIO DE 2003

(en pesos)

CUESTIONES GENERALES SOBRE LA ACTIVIDAD DE LA SOCIEDAD

Regímenes jurídicos específicos y significativos que impliquen decaimientos o renacimientos contingentes de beneficios previstos por dichas disposiciones:

No existen.

Modificaciones significativas en las actividades de la Sociedad u otras circunstancias similares ocurridas durante el período comprendido por los estados contables que afecten su comparabilidad con los presentados en períodos anteriores, o que podrían afectarla con los que habrán de presentarse en períodos futuros:

No existen.

Clasificación de los saldos de créditos y deudas:

Ver anexo I a los estados contables.

Clasificación de créditos y deudas:
Cuentas en moneda nacional y moneda extranjera: ver anexo G a los estados contables.
Saldos sujetos a cláusula y los que no lo están: ver anexo I a los estados contables.
Saldos que devengan y no devengan intereses: ver anexo I a los estados contables.
a) Detalle del porcentaje de participación en sociedades art. 33 Ley N° 19.550 en el capital y en el total de los votos: ver anexo C a los estados contables.

b) Saldos deudores y/o acreedores en sociedades art. 33 Ley N° 19.550: ver nota 5 a los estados contables.

Créditos por ventas o préstamos contra directores, síndicos, miembros de consejo de vigilancia y sus parientes hasta el segundo grado inclusive:

No existen.

Inventario físico de los bienes de cambio:

La determinación de los stocks se realiza mediante la utilización de registros permanentes de existencias, verificados periódicamente con recuentos físicos. Los bienes de cambio deteriorados o con inmovilización significativa se encuentran previsionados por 1.646.998 e incluidos en el activo corriente y no corriente.

Valores corrientes:

Los valores corrientes utilizados para los bienes de cambio son los de las últimas compras.

Revalúo técnico:

No existe.

Valor de bienes de uso sin usar por obsoletos:

No existe.

Participaciones en otras sociedades en exceso de lo admitido por el artículo 31 de la Ley N° 19.550.

No existen.

Valores recuperables significativos de bienes de uso, empleados como límites para sus respectivas valuaciones contables:

El criterio para determinar los valores recuperables ha sido el costo de reposición para los bienes de uso y el valor neto de realización para los bienes de cambio.

Seguros:

Detalle de los bienes asegurados:

	Monto del seguro	Valor contable	Riesgo
Edificios y galpones	17.088.300	15.777.125	Incendio
Maquinarias y anexos, muebles y útiles e instalaciones, equipos y herramientas	53.460.000	30.840.497	Incendio
Materias primas, materiales varios, productos terminados y en proceso	4.860.000	3.938.163	Incendio
Pérdida de beneficios	8.910.000	N/A	Pérdida de beneficio normal por la interrupción de actividades provenientes de siniestros
Mercaderías y maquinarias importadas	405.000	N/A	Contra todo riesgo (por viaje)
Automotores	Valor de reposición	795.633	Incendio, robo, destrucción total y responsabilidad civil
Tránsito y giro comercial	136.000	N/A	Robo, asalto, hurto (en tránsito)
Transporte local – Mercaderías generales	60.000	N/A	De riesgo (por viaje)
Equipos electrónicos	536.522	306.148	Todo riesgo

Contingencias positivas y negativas:

Ver anexo E.

Situaciones contingentes a la fecha de los estados contables no contabilizadas:

No existen.

Adelantos irrevocables a cuenta de futuras suscripciones:

No existen.

Dividendos acumulativos impagos de acciones preferidas:

No existen.

Condiciones, circunstancias o plazos para la cesación de las restricciones a la distribución de resultados no asignados:
Ver nota 9.
De acuerdo con la Ley de Sociedades, el estatuto social y la Resolución General
Nº 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, debe transferirse a la Reserva legal el 5% de las ganancias del ejercicio más los ajustes de resultados de ejercicios anteriores, hasta que la Reserva alcance el 20% del capital ajustado.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de septiembre de 2003

MAXIMO F. LELOIR

Presidente

INFORME DE LA COMISION FISCALIZADORA

Señores Accionistas de

Fiplasto S.A.

En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de Fiplasto S.A., de acuerdo con lo dispuesto por el inciso 5 del art. 294 de la Ley de Sociedades Comerciales
N° 19.550, hemos revisado, con el alcance que se describe en el capítulo II, los documentos detallados en el capítulo I siguiente. La preparación y emisión de los documentos citados es una responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es informar sobre dichos documentos en base al trabajo realizado con el alcance que se menciona en el capítulo II.

I) DOCUMENTOS EXAMINADOS

Estado de situación patrimonial al 30 de junio de 2003.
Estado de resultados correspondiente al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2003.
Estado de evolución del patrimonio neto correspondiente al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2003.
Estado de flujo de efectivo correspondiente al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2003.
Notas 1 a 10 y anexos A, C, D, E, F, G, H e I correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2003.
Inventario al 30 de junio de 2003.
Memoria del Directorio por el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2003.
Reseña Informativa requerida por la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores e Información Adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2003.

II) ALCANCE DEL EXAMEN

Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas por la Resolución Técnica N° 15 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Dichas normas requieren que el examen de los estados contables se efectúe de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina, e incluya la verificación de la congruencia de los documentos e información examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la Ley y los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en el capítulo I, hemos revisado el trabajo efectuado por el auditor externo Deloitte & Co. S.R.L., quién emitió su informe de fecha 5 de septiembre de 2003 de acuerdo con las normas de auditoría vigentes en la República Argentina. Nuestro examen incluyó la verificación de la planificación del trabajo, de la naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados y de la conclusión de dicho trabajo.

Una auditoría requiere que el auditor planifique y desarrolle su tarea con el objetivo de obtener un grado razonable de seguridad acerca de la inexistencia de manifestaciones no veraces o errores significativos en los estados contables. Una auditoría incluye examinar, sobre bases selectivas, los elementos de juicio que respaldan la información expuesta en los estados contables considerados en su conjunto. Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, la revisión no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son responsabilidad exclusiva del Directorio. Consideramos que nuestro trabajo es una base razonable para fundamentar nuestro dictamen.

Con relación a la Reseña Informativa y a la Información adicional mencionadas en el apartado h) del capítulo I de este informe, hemos constatado que dichos documentos contengan, respectivamente, la información requerida por el punto 6 del Anexo I del Capítulo XXIII del Libro 7 de la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, y por el artículo 68 del Reglamento de Cotización de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, siendo las afirmaciones sobre el marco económico en que se desenvolvió la Sociedad, la gestión empresaria, y hechos futuros, todas ellas incluidas en los documentos citados, responsabilidad exclusiva del Directorio de la Sociedad. Asimismo, en lo que respecta a los datos numéricos contables incluidos en los documentos citados, en lo que sea materia de nuestra competencia, hemos constatado que tales datos concuerden con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente.

III) ACLARACIONES PREVIAS

Tal como se explica en la nota 2.1 a los estados contables, a partir del corriente ejercicio y por aplicación de la Resolución General N° 434/03 de la Comisión Nacional de Valores, en la preparación de los estados contables referidos en el capítulo 1 de este informe, se han aplicado las disposiciones de las Resoluciones Técnicas Nros. 16 a 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”), con las modificaciones con que fueron adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“C.P.C.E.C.A.B.A.”) a través de distintas resoluciones y con algunas excepciones resueltas por el Organismo de control.
Tal como se señala en la nota 2.2 a los estados contables, los presentes estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E. El Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441/03 de la Comisión Nacional de Valores suspendieron la preparación de estados contables en moneda homogénea a partir del 1° de marzo de 2003. Las normas contables profesionales mantienen vigente la aplicación de este método, dado que no ha sido suspendida ni derogada la Resolución M.D. N° 3/02 del C.P.C.E.C.A.B.A. que estableció la obligatoriedad de presentar los estados contables en moneda homogénea en base a las variaciones del índice de precios internos al por mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos. De haberse expresado la información contable al 30 de junio de 2003 en moneda homogénea de cierre del ejercicio, el patrimonio neto de la Sociedad y los resultados del ejercicio terminado en esa fecha hubieran disminuido en aproximadamente $ 1.700.000 y $ 30.000, respectivamente.

IV) DICTAMEN DE LA COMISION FISCALIZADORA

En nuestra opinión, excepto por lo mencionado en el párrafo b) del capítulo III de Aclaraciones previas, los estados contables mencionados en el capítulo I de este informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 30 de junio de 2003, los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por el ejercicio económico terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la República Argentina aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

La Memoria del Directorio, la Reseña Informativa requeridas por la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores y la Información adicional requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, todas ellas correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2003 y preparadas por el Directorio de la Sociedad, contienen, respectivamente, la información requerida por el artículo 66 de la Ley N° 19.550, el punto 6 del Anexo I del Capítulo XXIII del Libro 7 de la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, y el artículo 68 del Reglamento de Cotización del a Bolsa de Comercio de Buenos Aires, siendo las afirmaciones sobre el marco económico en que se desenvolvió la Sociedad, la gestión empresaria y los hechos futuros, incluidas en los documentos citados, responsabilidad exclusiva del Directorio. En lo que es materia de nuestra competencia, los datos numéricos contables incluidos en los documentos citados concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente y no tenemos otras observaciones que formular que las señaladas en el capítulo III de este informe.
Los estados contables mencionados en los apartados a) a d), las notas y anexos citados en el apartado e) y el inventario señalado en el apartado f), todos ellos incluidos en el capítulo I de este informe, surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
Manifestamos, asimismo, que durante el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2003, hemos realizado, en cuanto correspondían, las tareas previstas por el art. 294 de la Ley N° 19.550, incluyendo la asistencia a reuniones del Directorio y Asambleas de Accionistas.

V) INFORMACION ADICIONAL REQUERIDA POR LA RESOLUCION GENERAL N° 368/01 DE LA COMISION NACIONAL DE VALORES

En el cumplimiento de lo establecido en el Libro 6, Capítulo XXI, artículo 4° de la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que:

las políticas de contabilización aplicadas para la preparación de los estados contables mencionados en los apartados a) a d) y las notas y anexos citados en el apartado e) del capítulo I de este informe están de acuerdo con las normas contables profesionales, excepto por lo mencionado en el párrafo b) del capítulo III de este informe; y
los auditores externos han desarrollado su auditoría aplicando las normas de auditoría vigentes, establecidas por la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos de Profesionales de Ciencias Económicas. Dichas normas requieren la independencia y objetividad del auditor externo en la realización de la auditoría de los estados contables.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de septiembre de 2003


HECTOR E. GHYSELS
Por Comisión Fiscalizadora

RATIFICACION DE FIRMAS

Por la presente ratificamos las firmas litografiadas en las fojas que anteceden desde la página 1 hasta la página 25 y que corresponden a las firmas ológrafas estampadas en los originales de los estados contables de Fiplasto S.A. correspondientes a los ejercicios económicos terminados el 30 de junio de 2003 y 2002, transcriptos en fojas .....a ..... del libro Inventario y Balances N° 25, rubricado el 10 de julio de 2002 bajo el número 35058-02, así como las incluidas en las páginas 1 a 4 de la Reseña Informativa y en las páginas 1 a 3 de la Información Adicional requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires.


HECTOR E. GHYSELS	MAXIMO F. LELOIR
Por Comisión Fiscalizadora	Presidente


DELOITTE & Co. S.R.L.
(Registro de Soc. Com. - C.P.C.E. C.A.B.A. - Tomo 1, Folio 3)


Gustavo H. Bunge (Socio)
Contador Público U.B.A.
C.P.C.E.C.A.B.A. T° 67 F° 95

ACTA DE LA COMISION FISCALIZADORA N° 315

En la ciudad de Buenos Aires, a los 5 días del mes de septiembre de 2003, se reúne la Comisión Fiscalizadora de Fiplasto S.A. con la asistencia de sus miembros señores Gustavo H. Bunge, Héctor E. Ghysels y Juan M. Odriozola. La presente reunión se realiza a efectos de considerar los estados contables correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2003, que fueron oportunamente remitidos por el Directorio a la consideración de esta Comisión Fiscalizadora. Analizada dicha documentación como así también el informe presentado por los auditores, señores Deloitte & Co. S.R.L., se resuelve suscribir la citada documentación y emitir el siguiente informe:

“Señores Accionistas de

Fiplasto S.A.

I) DOCUMENTOS EXAMINADOS

Estado de situación patrimonial al 30 de junio de 2003.
Estado de resultados correspondiente al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2003.
Estado de evolución del patrimonio neto correspondiente al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2003.
Estado de flujo de efectivo correspondiente al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2003.
Notas 1 a 10 y anexos A, C, D, E, F, G, H e I correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2003.
Inventario al 30 de junio de 2003.
Memoria del Directorio por el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2003.
Reseña Informativa requerida por la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores e Información Adicional a las notas a los estados contables requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2003.

II) ALCANCE DEL EXAMEN

III) ACLARACIONES PREVIAS

Tal como se explica en la nota 2.1 a los estados contables, a partir del corriente ejercicio y por aplicación de la Resolución General N° 434/03 de la Comisión Nacional de Valores, en la preparación de los estados contables referidos en el capítulo 1 de este informe, se han aplicado las disposiciones de las Resoluciones Técnicas Nros. 16 a 20 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”), con las modificaciones con que fueron adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (“C.P.C.E.C.A.B.A.”) a través de distintas resoluciones y con algunas excepciones resueltas por el Organismo de control.
Tal como se señala en la nota 2.2 a los estados contables, los presentes estados contables reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 28 de febrero de 2003, siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica N° 6 de la F.A.C.P.C.E. El Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional y la Resolución General N° 441/03 de la Comisión Nacional de Valores suspendieron la preparación de estados contables en moneda homogénea a partir del 1° de marzo de 2003. Las normas contables profesionales mantienen vigente la aplicación de este método, dado que no ha sido suspendida ni derogada la Resolución M.D. N° 3/02 del C.P.C.E.C.A.B.A. que estableció la obligatoriedad de presentar los estados contables en moneda homogénea en base a las variaciones del índice de precios internos al por mayor publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos. De haberse expresado la información contable al 30 de junio de 2003 en moneda homogénea de cierre del ejercicio, el patrimonio neto de la Sociedad y los resultados del ejercicio terminado en esa fecha hubieran disminuido en aproximadamente $ 1.700.000 y $ 30.000, respectivamente.

IV) DICTAMEN DE LA COMISION FISCALIZADORA

En nuestra opinión, excepto por lo mencionado en el párrafo b) del capítulo III de Aclaraciones previas, los estados contables mencionados en el capítulo I de este informe presentan razonablemente, en todos sus aspectos significativos, la situación patrimonial de Fiplasto S.A. al 30 de junio de 2003, los resultados de sus operaciones, la evolución de su patrimonio neto y el flujo de su efectivo por el ejercicio económico terminado en esa fecha, de acuerdo con normas contables profesionales vigentes en la República Argentina aprobadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.
La Memoria del Directorio, la Reseña Informativa requeridas por la Resolución General N°_368/01 de la Comisión Nacional de Valores y la Información adicional requerida por el artículo 68 del Reglamento de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires, todas ellas correspondientes al ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2003 y preparadas por el Directorio de la Sociedad, contienen, respectivamente, la información requerida por el artículo 66 de la Ley N° 19.550, el punto 6 del Anexo I del Capítulo XXIII del Libro 7 de la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, y el artículo 68 del Reglamento de Cotización del a Bolsa de Comercio de Buenos Aires, siendo las afirmaciones sobre el marco económico en que se desenvolvió la Sociedad, la gestión empresaria y los hechos futuros, incluidas en los documentos citados, responsabilidad exclusiva del Directorio. En lo que es materia de nuestra competencia, los datos numéricos contables incluidos en los documentos citados concuerdan con los registros contables de la Sociedad y otra documentación pertinente y no tenemos otras observaciones que formular que las señaladas en el capítulo III de este informe.
Los estados contables mencionados en los apartados a) a d), las notas y anexos citados en el apartado e) y el inventario señalado en el apartado f), todos ellos incluidos en el capítulo I de este informe, surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.
Manifestamos, asimismo, que durante el ejercicio económico terminado el 30 de junio de 2003, hemos realizado, en cuanto correspondían, las tareas previstas por el art. 294 de la Ley N° 19.550, incluyendo la asistencia a reuniones del Directorio y Asambleas de Accionistas.

V) INFORMACION ADICIONAL REQUERIDA POR LA RESOLUCION GENERAL N° 368/01 DE LA COMISION NACIONAL DE VALORES

En el cumplimiento de lo establecido en el Libro 6, Capítulo XXI, artículo 4° de la Resolución General N° 368/01 de la Comisión Nacional de Valores, informamos que:

las políticas de contabilización aplicadas para la preparación de los estados contables mencionados en los apartados a) a d) y las notas y anexos citados en el apartado e) del capítulo I de este informe están de acuerdo con las normas contables profesionales, excepto por lo mencionado en el párrafo b) del capítulo III de este informe; y
los auditores externos han desarrollado su auditoría aplicando las normas de auditoría vigentes, establecidas por la Resolución Técnica N° 7 de la Federación Argentina de Consejos de Profesionales de Ciencias Económicas. Dichas normas requieren la independencia y objetividad del auditor externo en la realización de la auditoría de los estados contables.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 5 de septiembre de 2003”

Asimismo, se resuelve delegar y autorizar indistintamente a uno cualquier de los miembros de esta Comisión Fiscalizadora, la firma del informe antes citado, los estados contables y cualquier otra documentación necesaria para satisfacer los requisitos legales y/o administrativos vigentes sobre los que se requiera la intervención de esta Comisión Fiscalizadora.


GUSTAVO H. BUNGE	HECTOR E. GHYSELS	JUAN M. ODRIOZOLA

AI assistant

Fiplasto S.A. Annual Report 2003

Estados contables correspondientes a los ejercicios económicos terminados el 30 de junio de 2003 y 2002

ANEXO I

APERTURA DE CREDITOS Y DEUDAS

SEGUN EL PLAZO DE VENCIMIENTO

Señores Accionistas de

“Señores Accionistas de

AI assistant

Fiplasto S.A. — Annual Report 2003

Estados contables correspondientes a los ejercicios económicos terminados el 30 de junio de 2003 y 2002

ANEXO I

APERTURA DE CREDITOS Y DEUDAS

SEGUN EL PLAZO DE VENCIMIENTO

Señores Accionistas de

“Señores Accionistas de

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