FIDUCIAL Office Solutions

Quarterly Report • May 31, 2010

FIDUCIAL OFFICE SOLUTIONS

Société Anonyme au capital de 22 000 000 € Siège social : 41, rue du Capitaine Guynemer 92400 Courbevoie 969 504 133 RCS Nanterre

Rapport Financier semestriel Sur les comptes arrêtés au 31 mars 2010

Etat d'avancement des travaux d'audit : Les comptes sont certifiés.

Sommaire :

• 1° Comptes consolidés simplifiés au 31 mars 2010
• 2° Rapport semestriel d'activité
• 3° Déclaration des personnes physiques assumant la responsabilité du rapport financier semestriel
• 4° Rapport des contrôleurs légaux sur l'examen limité des comptes précités

1° Comptes consolidés pour la période du 1er octobre 2009 au 31 mars 2010

I – Bilan

	31/03/2010			31/03/2009	30/09/2009
ACTIF	BRUT	AMORT. ET PROV	NET	NET	NET
Immobilisations incorporelles Immobilisations corporelles Actifs financiers Titres de participation Autres Impôts différés Titres mis en équivalence	56 829 17 843 2 462 1 037	1 517 13 884 140	55 312 3 959 - 2 322 1 037	42 149 3 204 - 2 089 416	42 527 4 175 2 121
ACTIFS NON COURANTS	78 171	15 541	62 630	47 859	48 823
Stocks et en cours Clients et autres débiteurs Avances et acptes versés Créances clients Créances diverses Trésorerie et équivalent Valeurs mobilières de placement Disponibilités	13 413 359 58 158 12 586 2 197	1 840 2 289	11 573 359 55 869 12 586 - 2 197	10 394 - 44 821 20 552 109 2 916	9 489 386 39 095 17 014 1 402
ACTIFS COURANTS	86 713	4 129	82 584	78 792	67 386
TOTAL GENERAL	164 884	19 670	145 214	126 651	116 209

	AVANT REPARTITION
PASSIF	31/03/2010 (6 mois)	31/03/2009 (6 mois)	30/09/2009 ( 12 mois )
Capital social Primes d'émission	22 000	22 000	22 000
Réserves consolidées	33 897	29 389	29 377
Résultat net - Part groupe	2 743	1 312	4 511
Capitaux propres - Part groupe	58 640	52 701	55 888
Intérêts des minoritaires :
. Dans les réserves	-	-	-
. Dans le résultat	-	-	-
Intérêt minoritaires	-	-	-
Autres fonds propres consolidés		3 760
Total des fonds propres consolidés	58 640	56 461	55 888
Impôts différés Provisions pour risques et charges	184 4 062	166 2 901	167 3 426
Provisions pour risques et charges	4 246	3 067	3 593
Emprunts/dettes établissements de crédit Emprunts/dettes financières divers	8 466 1 766	1 851 1 435	742 2 605
Passifs financiers	10 232	3 286	3 347
PASSIFS NON COURANTS	73 118	62 814	62 828
Dettes financières (part à moins d'un an)	11 191	2 152	4 914
Dettes fournisseurs	41 107	45 800	33 095
Dettes fiscales et sociales	11 857	9 897	9 924
Dettes sur immobilisations	5 162	2 273	2 310
Dettes diverses	2 779	3 715	3 139
PASSIFS COURANTS	72 096	63 837	53 382
TOTAL GENERAL	145 214	126 651	116 209

II – Compte de résultat

	31/03/2010	31/03/2009	30/09/2009
	(6 mois)	(6 mois)	(12 mois)
Chiffres d'affaires	116 911	105 934	199 774
Autres produits de l'activité
Achats consommés	69 887	62 736	119 359
Charges de personnel	22 787	20 626	38 967
Charges externes	18 617	19 084	33 557
Impôts et taxes	1 327	1 463	2 766
Dotation aux amortissements	410	319	699
Dotation aux provisions	567	286	450
Variation des stocks de produits en cours et de produits finis	- 80	62	67
Autres produits et charges d'exploitation	565	552	568
Résultat opérationel courant	3 802	2 034	4 612
Autres produits et charges opérationnels	- 722	533	16
Résultat opérationel	3 080	2 567	4 628
Produits de trésorerie et d'équivalents de trésorerie	2		30
Coût de l'endettement financier brut	- 112	- 136	6
Coût de l'endettement financier net	- 109	- 136	36
Autres produits et charges financiers	- 42	105	- 75
Charge d'impôt	- 186	- 1 224	- 78
Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence	-	-
Résultat net d'impôt sur les actifs non courants déstinés à la
vente	-	-
Résultat net	2 743	1 312	4 511
Part du groupe	2 743	1 312	4 511
Intérêts des minoritaires
Nombre d'actions	2 169 232	2 169 232	2 169 232
Résultat par action (€)	1,26	0,60	2,08
Résultat dilué par action (€)	1,26	0,60	2,08
Résultat net	2 743	1 312	4 511
Ecarts de conversion
Réévaluation des instruments dérivés de couverture	9		- 12
Réévaluation des actifs financiers disponibles à la vente
Réévaluation des immobilisations
QP des gains et pertes des entreprises MEE
Autres éléments du résultat global
RESULTAT GLOBAL	2 752	1 312	4 499
Part du groupe	2 752	1 312	4 499
Intérêts des minoritaires	-

III – Tableau des flux de trésorerie

	31/03/2010 (6 mois)	31/03/2009 (6 mois)	30/09/2009 (12 mois)
OPERATIONS D'EXPLOITATION
Résultat net	2 743	1 312	4 511
Amortissements et provisions	565	- 864	152
Plus ou moins value de cession	49	- 9	- 102
Impôts différés	67	- 338	78
Variation du BFR	- 6 794	1 743	- 2 589
FLUX DE TRESORERIE PROVENANT DE L'EXPLOITATION	- 3 370	1 843	2 051
OPERATIONS D'INVESTISSEMENT
Acquisitions d'immobilisations incorporelles			- 401
Cessions d'immobilisations incorporelles			63
Acquisitions d'immobilisations corporelles	- 38	- 497	- 2 898
Cessions d'immobilisations corporelles	11	8	1 103
Acquisitions d'immobilisations financières	- 138	- 134	- 177
Cessions d'immobilisations financières	194		16
Trésorerie nette sur acquisition et cessions filiales	- 12 577
FLUX DE TRESORERIE PROVENANT DES INVESTISSEMENTS	- 12 548	- 624	- 2 293
OPERATIONS DE FINANCEMENT
Variation des autres fonds propres			- 3 760
Variation des comptes courants	6 960	- 931	- 498
Nouveaux emprunts	6 191	2 659	2 563
Remboursements d'emprunts	- 2 150	- 1 855	- 1 255
FLUX DE TRESORERIE PROVENANT DU FINANCEMENT	11 001	- 128	- 2 950
VARIATION DE TRESORERIE	- 4 917	1 092	- 3 192
TRESORERIE D'OUVERTURE	- 1 824	1 368	1 368
TRESORERIE A LA CLOTURE	- 6 741	2 460	- 1 824

LIBELLE	31/03/10	30/09/09	VARIATION
VMP			0
Disponibilités	2 197	1 402	-796
Toltal actif	2 197	1 402	-796
Concours bancaires	-8 938	-3 225	5 713
Total passif	-8 938	-3 225	5 713
Tresorerie Nette	-6 741	-1 824	4 917

IV – Tableau de variation des capitaux propres

			Résultats
		Reserves et	enregistrés	Capitaux
	Capital	resultat	directement	propres part
		consolidés	en capitaux	groupe
			propres
Au 30/09/2007	22 000	24 493	- 131	46 362
Changements de méthode
Opérations sur capital				-
Dividendes versés				-
Resultat de l'exercice		5 035		5 035
Résultats enregistrés directement en capitaux propres				-
Juste valeur des instruments dérivés			- 8	- 8
Correction erreur				-
Variation de périmètre				-
Autres variations				-
Au 30/09/2008	22 000	29 528	- 139	51 389
Changements de méthode				-
Opérations sur capital				-
Dividendes versés				-
Resultat de l'exercice		4 511		4 511
Résultats enregistrés directement en capitaux propres				-
Juste valeur des instruments dérivés			- 12	- 12
Correction erreur				-
Variation de périmètre				-
Autres variations				-
Au 30/09/2009	22 000	34 039	- 151	55 888
Changements de méthode				-
Opérations sur capital				-
Dividendes versés				-
Resultat de l'exercice		2 743		2 743
Résultats enregistrés directement en capitaux propres				-
Juste valeur des instruments dérivés			9	9
Correction erreur				-
Variation de périmètre				-
Autres variations				-
Au 31/03/2010	22 000	36 782	- 142	58 640

V - ANNEXE AUX COMPTES CONSOLIDES SEMESTRIELS DE FIDUCIAL OFFICE SOLUTIONS

1. INFORMATIONS RELATIVES A L'ENTREPRISE

La société FIDUCIAL OFFICE SOLUTIONS SA est une entreprise domiciliée en France dont le siège social est situé au 41, rue du Capitaine Guynemer, 92400 Courbevoie.

Elle est cotée sur le marché Eurolist d'Euronext Paris.

Les états financiers consolidés de la société pour l'exercice clos le 31 mars 2010 comprennent la société et ses filiales (l'ensemble désigné comme « le groupe »).

L'activtité du Groupe consiste principalement dans la distribution de fournitures de bureau et de mobilier de bureau ainsi qu'une activité d'imprimerie.

2. BASE DE PREPARATION

Les comptes semestriels du 31 mars 2010 sont établis en conformité avec les normes IFRS en vigueur dans l'Union Européenne.

Fiducial Office Solutions a décidé de présenter son tableau d'activité et de résultats sous forme de comptes intermédiaires conformément à l'article 222-4 de l'AMF (voir, aussi la recommandation n°1999-R.01 du CNC).

Les règles et méthodes comptables sont identiques à celles appliquées dans les comptes consolidés arrêtés au 30 septembre 2009, à l'exception des normes, amendements et interprétations suivants, adoptés dans l'Union européenne dont l'application est obligatoire pour cet exercice et qui n'ont pas d'impact sur les comptes du groupe :

• Amendements à IFRIC 9 et à IAS 39 : Dérivés incorporés

Le groupe a appliqué par anticipation au 1er octobre 2009, toutes les normes, amendements et interprétations suivants, adoptés par l'Union Européenne au 30 septembre 2009, lesquels sont sans impact dans les comptes au 31/03/2010 :

• Amendement IFRS 2 modifiée : paiement fondé sur des actions
• Amendement IAS 32 : Présentation des instruments financiers
• IFRIC 18 : Transfert d'actifs provenant des clients
• IFRIC 17 : Distributions d'actifs non monétaires aux propriétaires

Date d'arrêté des comptes

Les états financiers consolidés ont été arrêtés par le conseil d'administration du 28 mai 2010.

3. METHODES COMPTABLES

A – CHOIX DES SOCIETES CONSOLIDEES

Les sociétés dans lesquelles la participation directe ou indirecte du Groupe est inférieure à 20 %, ne sont pas retenues en consolidation, ainsi que celles dont la consolidation ne présenterait pas un caractère significatif à l'échelle des comptes consolidés, du fait de leur faible importance. Toutes les sociétés retenues sont intéressées directement ou indirectement à l'un des métiers du Groupe : imprimerie et arts graphiques, fournitures et équipement de bureau.

B – METHODES DE CONSOLIDATION

Les comptes consolidés par la méthode d'intégration globale comprennent les comptes de la société FIDUCIAL OFFICE SOLUTIONS et ceux des filiales significatives dont elle a le contrôle exclusif.

C – IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

Il s'agit principalement des concessions, brevets, licences et des contrats clients acquis. Sont classés dans cette rubrique les marques et les logiciels à usage interne. Pour les logiciels , les amortissements sont calculés selon le mode linéaire et la durée d'utilité retenue est de 1 an .

Les anciennes parts de marché constatées dans le cadre de regroupements d'entreprises ont été reclassées en goodwill (§. D) en tant qu'élément incorporel non identifiable par application des critères de reconnaissance de la norme IAS 38. Ils font l'objet de test annuel de dépréciation selon la méthode des DCF (discounted cash-flows) pour la détermination des valeurs d'utilité au niveau des UGT (distribution, arts graphiques et autres activités) selon la norme IAS 36.

D – GOODWILL

Les écarts de première consolidation représentent la différence entre le prix d'acquisition des titres consolidés et la quote-part correspondante dans la juste valeur des actifs et passifs identifiables des sociétés acquises à la date de prise de contrôle.

Conformément à la norme IFRS 3, ces écarts de première consolidation sont affectés en priorité aux actifs et aux passifs identifiables des sociétés concernées, et sont amortis sur la durée de vie restant à courir des immobilisations lorsqu'ils sont affectés à des immobilisations amortissables.

Par application de la norme IFRS 3, les goodwill sont inscrits dans le poste « immobilisations incorporelles ».

Conformément à la norme IFRS 3, les goodwill ne sont plus amortis. En contrepartie les goodwill font l'objet d'un test de dépréciation annuel.

IAS 36 « Dépréciation d'actifs », prescrit que ce test de dépréciation soit réalisé, soit au niveau de chaque Unité Génératrice de Trésorerie (UGT) à laquelle le goodwill a été affecté, soit au niveau de regroupement au sein d'un secteur d'activité ou du secteur géographique auquel est apprécié le retour sur investissement des acquisitions.

Le niveau d'analyse auquel FIDUCIAL OFFICE SOLUTIONS apprécie la valeur actuelle des goodwill correspond aux UGT.

La nécessité de constater une perte de valeur est appréciée par comparaison entre la valeur comptable des actifs et passifs des UGT et leur valeur recouvrable. La valeur recouvrable est la plus élevée entre la valeur de marché et la valeur d'utilité.

La valeur d'utilité est estimée par actualisation de flux de trésorerie futurs sur une période de cinq ans.

La valeur de marché est appréciée au regard de transactions récentes ou de pratiques professionnelles.

Test de perte de valeur

La valeur d'utilité est déterminée par référence à la valeur des flux futurs, calculés à partir des plans à moyens terme établis par le management sur une durée de 5 ans. Au-delà de cet horizon, les flux extrapolés sont ceux de la 5ème année actualisée à l'infini, spécifique à chaque unité génératrice de trésorerie.

Ces flux de trésorerie futurs sont fondés sur des hypothèses d'évolution issues des tendances dégagées sur les exercices passés, les exercices en cours et le budget prévisionnel de l'exercice N+1 validé par le management.

L'actualisation des flux est effectuée sur la base du coût du capital avant impôt du Groupe. Ces tests de dépréciation sont effectués une fois par an.

E – IMMOBILISATIONS CORPORELLES

Conformément à la norme IAS 16, les immobilisations corporelles sont comptabilisées pour leur coût d'acquisition y compris les frais d'acquisition. Les amortissements sont calculés selon le mode linéaire ou dégressif sur la durée d'utilité propre des immobilisations. Les durées d'utilité appliquées sont les suivantes :

-	Constructions	20 et 33 ans
-	Matériel et outillage, matériel informatique	de 3 à 10 ans
-	Matériel informatique destiné à la location	de 2 à 3 ans
-	Matériel de transport	de 3 à 5 ans
-	Mobilier, matériel de bureau	de 5 à 10 ans
-	Agencements, aménagements, installations	de 3 à 10 ans

Contrat de location

Les contrats de location qui transfèrent au Groupe la quasi-totalité des risques et avantages inhérents à la propriété d'un actif sont classés en tant que contrat de location financement.

Les biens loués en vertu de contrats qualifiés de location financement sont comptabilisés en immobilisations corporelles en contrepartie d'une dette financière de même montant, à la juste valeur du bien loué ou à la valeur actualisée des paiements minimaux si celle-ci est inférieure. Les biens correspondants sont amortis sur une durée d'utilité identique à celle des immobilisations corporelles acquises en propre.

L'activation de contrats de location financement conduit à la constatation d'impôts différés le cas échéant.

Les contrats de location qui ne confèrent pas au Groupe la quasi-totalité des risques et avantages inhérents à la propriété sont classés en location simple. Les paiements effectués au titre de ces locations simples sont comptabilisés en charges opérationnelles courantes de façon linéaire sur la durée du contrat.

F – IMMOBILISATIONS FINANCIERES

Les titres de participation dans les sociétés non consolidées sont évalués au coût d'acquisition. A chaque clôture, la valeur de chaque participation est appréciée sur la base de critères économiques et financiers issus des dernières situations comptables et des perspectives de développement de ladite société. Si cette valeur est inférieure au coût d'acquisition, une provision pour dépréciation est alors constituée.

G – STOCKS ET EN-COURS

Conformément à la norme IAS 2 «Stocks », les stocks sont évalués au plus faible de leur coût de revient et leur valeur nette de réalisation.

La valorisation des stocks et en-cours au prix de revient ne concerne que les stocks de travaux encours et les stocks de produits finis de l'activité imprimerie. Ces stocks sont généralement d'un montant très faible.

Les stocks de marchandises sont valorisés au dernier prix d'achat méthode adaptée à la rotation rapide des stocks et qui ne génère pas d'écart significatif avec la méthode FIFO.

Le coût de revient des stocks de marchandises inclut l'ensemble des coûts constitutifs du coût d'achat des marchandises vendues et prend également en compte la totalité des conditions de remises obtenues à l'achat.

H – CREANCES DOUTEUSES

Les créances clients sont valorisées à leur valeur nominale. A chaque clôture, ces créances font systématiquement l'objet d'une analyse au cas par cas en vue d'identifier spécifiquement les créances douteuses. Ces dernières font l'objet d'une provision pour dépréciation à hauteur du risque d'irrécouvrabilité calculé sur le montant hors taxes. Par ailleurs, il est constitué une dépréciation en fonction de l'ancienneté des créances.

I – VALEURS MOBILIERES DE PLACEMENT

Elles sont enregistrées à leur coût historique d'acquisition. Une provision pour dépréciation est comptabilisée lorsque le cours de clôture est inférieur au coût d'acquisition.

J – REGROUPEMENT D'ENTREPRISE

Conformément à IFRS3, les regroupements d'entreprises sont comptabilisés selon la méthode de l'acquisition. Selon cette méthode, lors de la première consolidation d'une entité dont le Groupe acquiert le contrôle, les actifs et les passifs, ainsi que les passifs éventuels identifiables, sont comptabilisés à la juste valeur à la date d'acquisition.

Selon IFRS3, lors de la prise de contrôle d'une entreprise, la différence entre la quote-part d'intérêts de l'acquéreur dans la juste valeur des actifs, passifs et passifs éventuels identifiables à la date de prise de contrôle et le coût d'acquisition constitue un écart d'acquisition.

Au moins une fois l'an, la Société met en œuvre des tests de pertes de valeur au titre de ses actifs immobiliers.

K – IMPOTS DIFFERES

Conformément à la norme IAS 12, les impôts différés qui sont constatés au bilan et au compte de résultat sont calculés selon la méthode du report variable et résultent :

• des charges et produits pris en compte dans le résultat fiscal au cours d'exercices différents de ceux des comptes annuels ;

• des retraitements et éliminations propres à la consolidation ayant un impact sur le résultat ou les capitaux propres.

Un crédit d'impôt au titre des déficits fiscaux reportables est constaté lorsque la société concernée devient bénéficiaire ou s'il existe une très forte probabilité qu'elle se trouve dans une situation bénéficiaire au cours des exercices suivants.

Fiducial Office Solutions constate un impôt différé sur les écarts d'évaluation apparaissant lors de l'acquisition d'une entreprise par le groupe. tion sur les soldes d'impôts différés gis, par

L – AVANTAGES AU PERSONNEL

Conformément à la norme IAS 19, les indemnités de fin de carrière (IFC) sont évaluées selon la méthode rétrospective des unités de crédit projetées. Dans le bilan d'ouverture en IFRS du 1er octobre 2004, Fiducial Office Solutions a décidé, en outre, d'opter pour l'exception facultative de la norme IFRS 1 permettant de remettre à zéro les écarts actuariels à la date de transition. Pour les exercices suivants, Fiducial Office Solutions comptabilise une provision pour indemnités de fin de carrière au titre des droits acquis à la clôture en utilisant la règle du corridor.

En dehors des indemnités de fin de carrière, il n'existe aucun autre engagement à provisionner au titre des avantages au personnel.

M - LES INSTRUMENTS FINANCIERS DÉRIVÉS

Selon les règles du groupe, les différentes sociétés ne doivent prendre aucune position spéculative en matière financière.

Par conséquent, tous les instruments dérivés conclus par les sociétés du groupe ne sont là qu'à des fins de couverture et suivent ainsi le principe de la comptabilité par couverture.

Dès l'origine un contrat swap est affecté à la couverture d'un emprunt spécifique, avec la même durée et les mêmes échéances.

En matière de risque de taux, les dettes et prêts financiers à taux variables sont valorisés au coût qui correspond à la juste valeur de marché. Les swaps et les Caps qui les couvrent sont valorisés au bilan à leur valeur de marché et les variations de leurs valeurs sont enregistrées directement en capitaux propres sur la « juste valeur des instruments dérivés » sur le tableau de variation des capitaux propres.

La juste valeur des instruments dérivés de taux est la valeur de marché. Cette valeur de marché communiquée par les banques est calculée par l'actualisation des flux futurs de taux d'intérêts en vigueur à la date de clôture.

4 – SOCIETES CONSOLIDEES

SOCIETES INTEGREES GLOBALEMENT		% INTERET			METHODE DE CONSO		SECTEURS D'ACTIVITE
NOMS	SIEGES		31/03/2010 31/03/2009 30/09/2009 31/03/2010			A	B	C
FIDUCIAL OFFICE SOLUTIONS	Courbevoie 92400 N° SIREN 969 504 133		SOCIETE CONSOLIDANTE				HOLDING
SACIPRINT	Courbevoie 92400 N° SIREN 321 044 992	100,00	100,00	100,00	IG	*
FIDUCIAL OFFICE SOLUTIONS	Bruxelles 1050 BELGIQUE	100,00	100,00	100,00	IG		*
FIDUCIAL BUREAUTIQUE	Courbevoie 92400 N° SIREN 955 510 029	100,00	100,00	100,00	IG		*
FIDUCIAL OFFICE STORES	Courbevoie 92400 N° SIREN 358 501 633	100,00	100,00	100,00	IG			*
FOS Espagne	Barcelone 08010 Espagne	100,00	100,00	100,00	IG		*
LIOGIER	Villefranche 69400 N° SIREN 312 450 604	100,00			IG		*
LIOGIER ARTS GRAPHIQUES	Lyon 69003 N° SIREN 338 477 292	100,00			IG			*

A : Imprimerie et Arts Graphiques - B : Distribution - C : Autres activités - IG : Intégration Globale

Variations de périmètre

Au cours de la période du 1er octobre 2009 au 31 mars 2010, le périmètre de consolidation a subi les modifications suivantes :

• Acquisition du Groupe Liogier à 100% en date du 14 janvier 2010.

5 – NOTES COMPLEMENTAIRES AUX ETATS FINANCIERS SEMESTRIELS

5.1 – Impact de la variation du périmètre de consolidation

Compte pro-forma

Au 31 mars 2010, nous n'avons pas établi de compte pro-forma.

L'AMF considère que les sociétés cotées doivent présenter des informations pro forma en cas de changement de périmètre ayant un impact sur les comptes supérieur à 25 %. Ce seuil s'apprécie en comparant le poids de l'entité objet de la transaction, par rapport au groupe avant cette transaction, et se mesure sur le total du bilan, le chiffre d'affaires ou le résultat net.

Appréciation du caractère significatif de l'entrée du Groupe Liogier dans le Groupe FOS

	Groupe FOS	Groupe Liogier
En Keuros		Impact en % 31/03/2009
	30/09/2009	(12 mois)
Total Bilan	116 209	17 944	15%
Chiffre d'affaires	199 774	35 570	18%
Résultat net	4 511	- 18	0%

Regroupement d'entreprises

Acquisition du Groupe Liogier :

	Coût
En K€	acquisition	Juste valeur
Titres acquis	8 150
QP des capitaux propres	- 2 667
Homogénéisation des règles Groupe FOS Incidence des retraitements IFRS		- 490 - 261
TOTAL ACTIF NET ACQUIS / JUSTE VALEUR	5 483	- 751
ECART D'ACQUISITION		- 6 234

5.2 – Notes complémentaires aux comptes de bilan

(En milliers d'euros)	30/09/2009	Mouvement de périmètre	Augment.	Dimin.
Valeur brute Goodwill Autres immobilisations incorporelles Avance et acomptes	43 211 611	12 667 340			55 878 951
Valeur brute	43 822	13 007	-	-	56 829
Amortissements et provisions Goodwill Autres immobilisations incorporelles	686 609	213	8		686 831
Amortissements et provisions cumulés	1 295	213	8	-	1 517
Valeur nette	42 527	-	-	-	55 312

Note 1 – Immobilisations incorporelles et Goodwill

Ventilation des Goodwill :

UGT	Valeur brute	Provision cumulée	Valeur nette
Imprimerie	420		420
Fournitures de bureau	55 458	686	54 772
Total	55 878	686	55 192

Le groupe procède annuellement, au 30 septembre, conformément aux normes en vigueur, à un test de dépréciation visant à mesurer l'adéquation de la valeur des actifs au bilan, notamment des goodwill, avec les performances économiques futures.

La performance réalisée par le groupe Fiducial Office Solutions n'est pas de nature à remettre en cause les conclusions du dernier test de perte de valeur réalisé au 30 septembre 2009.

Note 2 – Passifs financiers

Les échéances des dettes financières sont les suivantes :

			ECHEANCES
( En milliers d'euros)	MONTANT	1 an	Entre 1 an et 5 ans	Au-delà de 5 ans
Emprunts auprès des étab. de crédit	8 975	1 583	5 424	1 968
Dettes participations salariés	1 889	123	1 766
Dettes financières diverses	102	102
Dettes financière crédit bail	1 518	445	921	153
Concours bancaires courants	8 938	8 938
	21 423	11 191	8 111	2 121

5.3 – Notes complémentaires au compte de résultat

Note 3 – Analyse du Chiffre d'Affaires

Par type de revenus, la répartition du chiffre d'affaires est la suivante :

En milliers d'euros		31/03/2010 31/03/2009	30/09/2009
Ventes nettes de produits	113 713	103 816	194 771
Ventes nettes de services	3 198	2 118	5 003
	116 911	105 934	199 774

Note 4 - Données sectorielles par secteur d'activité

Conformément aux critères d'identification de la norme IFRS8, Fiducial Office Solutions présente une information selon 3 secteurs d'activité.

Secteurs d'activité (En milliers d'euros)	Distribution	Imprimerie	Autres	Total Consolidé
Chiffres d'affaires externes	113 430	2 589	892	116 911
Ventes intersectorielles	4 690	1 580	4	6 274
Résultat opérationnel courant	4 567	- 675	- 90	3 802
Total Actif	132 290	4 728	8 196	145 214
Total Passif (hors capitaux
propres)	77 128	3 505	5 941	86 574
Charge d'amortissement	240	143	27	410
Autres charges calculées
(provision)	507	57	4	567
Quote-part de résultat dans les
sociétés mises en équivalence				-
Investissements de l'exercice	31	7		38

Note 5 - Charge d'impôt

Les modalités d'application de la convention d'intégration fiscale n'ont pas été changées par rapport à la dernière clôture.

Les impôts sur les bénéfices et les impôts différés figurant dans les comptes du 1er semestre clos le 31 mars 2010 ne concernent que les filiales étrangères et les entrées de périmètre.

5.4 – Autres notes

Facteurs de risque financier :

Risque de taux :

Il n'y a pas de risque de taux sur les emprunts à taux fixe, qui s'élèvent à 442 K€.

Il existe un risque de taux sur les emprunts à taux variable dont le capital restant dû s'élève à 8 355 K€ au 31 mars 2010.

L'exposition nette du groupe au risque de variation de taux d'intérêt est réduite en raison de la mise en place des contrats de couverture de taux suivants au 31 mars 2010 :

• Fiducial Bureautique : souscrit le 26/03/2009 à hauteur de 1 600 K€ pour un taux de 1,95% contre EURIBOR 3 mois et à échéance du 30/09/2011.
• Liogier : souscrit le 28/04/2008 à hauteur de 2 000 K€ pour un taux de 4,49% contre EURIBOR 3 mois et à échéance 29/04/2011.

Les actifs financiers sont composés de comptes courants bancaires.

Sensibilité aux mouvements des taux d'intérêt : en raison de la couverture de taux mise en place l'évolution à la hausse ou à la baisse des taux d'intérêt n'a pas d'impact sur le compte de résultat.

Réévaluation des instruments financiers : les réévaluations des instruments financiers enregistrent des gains et des pertes latents sur les instruments de couverture des flux de trésorerie et s'analysent comme suit :

En milliers d'euros	Dérivés de couverture des flux de trésorerie
	Couvertures recyclées Inefficacité des dans le compte de couvertures		Inefficacité des couvertures
	résultat	d'investissements nets
		dans les entités
			étrangères
Résultat	-	-	-
Capitaux propres	- 102

Risque de crédit :

Le risque de crédit est le risque qu'un débiteur du groupe ne rembourse pas sa dette à l'échéance fixée. Ce risque qui affecte principalement la catégorie des prêts et créances est suivi au niveau de chaque entité et s'appuie principalement sur l'analyse des créances échues et peut être complétée par une étude plus approfondie de la solvabilité de certains débiteurs.

Les créances clients ont un délai moyen de paiement qui se situe entre 60 et 65 jours, en diminution avec l'effet de la loi LME en France.

Le client le plus important représente 3,5% du Chiffre d'Affaires.

Du fait de l'atomisation de ses clients, le groupe FIDUCIAL OFFICE SOLUTIONS n'a pas de risques majeurs sur ses créances et n'a donc pas souscrit d'assurance crédit.

La provision sur créance clients et comptes rattachés a évolué de la façon suivante sur l'exercice.

En milliers d'euros	30/09/2009	Mouvement	Dotations	Reprises	31/03/2010
		de périmètre
Provisions sur clients	1 859	394	237	201	2 289
et comptes rattachés

Par ailleurs, les encours échus à plus de 3 mois représentent moins de 1% de l'encours clients net au 31 mars 2010.

Risque de liquidité et endettement :

Le risque de liquidité est caractérisé par l'existence d'un actif à plus long terme que le passif et se traduit par l'incapacité de rembourser ses dettes à court terme en cas d'impossibilité de mobiliser son actif ou de recourir à de nouvelles lignes bancaires.

Le groupe estime ne pas être exposé à ce risque compte tenu de sa structure financière générale, du niveau et de la structure de son actif circulant et de son endettement, et de sa capacité à mobiliser, le cas échéant, de nouveaux financements.

Au 31/03/2010 montant des lignes autorisées et non utilisées est de 8 M€.

Analyse par échéance des emprunts et dettes financières : Voir la note 2 – Passifs financiers ci-dessus

Les dettes fournisseurs et autres dettes courantes sont à moins d'un an et ne portent pas d'intérêts.

Risque de change :

Compte-tenu de son implantation géographique actuelle, l'exposition du Groupe au risque de change sur les opérations commerciales est très limitée et concerne essentiellement l'importation. Le risque sur les opérations d'importation n'est pas couvert compte tenu de la faible exposition actuelle (moins de 0,2 M€ d'achats par mois). Si la part des achats à l'importation devait augmenter au cours des prochains mois, le risque sur les opérations d'importation fermes serait couvert par des achats à terme de devises (dollar notamment).

Risque sur actions :

Au 31/03/2010, le groupe n'est pas exposé au risque actions.

2° Rapport semestriel d'activité

Les faits marquants du 1er semestre 2009-2010

Dans un contexte de crise économique toujours présente, FIDUCIAL OFFICE SOLUTIONS a réalisé une performance commerciale satisfaisante.

CA en M€	S1 2009/2010	S1 2008/2009	VAR %
Périmètre N-1	108,5	105,9	+2,5%
Variation S1	8,4	-
Périmètre comparable	116,9	116,4	+0,4%

Au cours de ce semestre et au niveau des ventes réalisées par les fournituristes de bureau, le marché français présente une baisse de l'ordre de 2,5% (UFIPA source I+C).

Sur ce semestre l'évolution de notre marge a été influencée par plusieurs paramètres :

• une augmentation importante du prix du papier dont la répercussion au niveau de nos clients est rendue difficile par la situation économique
• une compétition entre les principaux acteurs du marché pour conserver leur part de marché, ce qui se traduit généralement par une baisse significative de nos prix de vente lors des renouvellements de marchés
• une répartition de notre mix clients qui donne une place plus importante aux clients du segment 'grandes entreprises'

Il s'en suit une légère inflexion de notre marge de l'ordre de 0,6 point, comparativement au 1er semestre de l'exercice précédent.

Dans ce contexte exceptionnel, notre actionnaire de référence, la société FIDUCIAL, a décidé de prolonger son soutien financier, ce qui s'est traduit sur le premier semestre par un avoir sur frais de fonctionnement d'un montant de 0,8 M€.

Le plan d'économies décidé en 2009 par le groupe FIDUCIAL OFFICE SOLUTIONS a été poursuivi sur ce premier semestre en vue de réduire le niveau des charges fixes et avec l'objectif d'améliorer durablement la productivité de toutes les fonctions de l'entreprise.

Grâce à ces décisions le résultat opérationnel du premier semestre s'établit à 3,1 M€, en progression par rapport au 1er semestre N-1 (2,6 M€).

Au cours de ce semestre FIDUCIAL BUREAUTIQUE a fait l'acquisition, le 14 janvier 2010, des sociétés LIOGIER ROUX et LIOGIER ARTS GRAPHIQUES qui ont réalisé un CA consolidé de 35 M€ (exercice clos le 31/03/2009). Cette opération s'inscrit dans la stratégie de croissance externe du Groupe FOS, la proximité géographique des deux sociétés acquises, la première citée étant installée à Villefranche-sur-Saône et la seconde à Lyon, ayant joué un rôle déterminant dans la décision.

Les opérations de convergence ont été mises en place rapidement et elles devraient être terminées pour la fin de l'année 2010.

Ce complément de part de marché devrait nous permettre de dégager de réelles économies sur les achats et donner une nouvelle dynamique avec l'apport de nouvelles compétences humaines.

Le développement de la Belgique constitue un autre point de satisfaction de ce premier semestre puisque FIDUCIAL OFFICE SOLUTIONS Belgique enregistre une forte progression de son chiffre d'affaires (+ 49 %) et de son résultat opérationnel (+0,6 M€) par rapport à N-1.

Eléments du compte de résultat en M€	S1 09/10	S1 08/09	Var en M€
Chiffre d'affaires H.T.	116,9	105,9	+ 11,0
Résultat opérationnel courant	3,8	2,0	+ 1,8
Soit en % du CA	3,3 %	1,9 %	-
Résultat opérationnel	3,1	2,5	+ 0,6
Coût de l'endettement financier net	-0,1	-0,1	-
Autres produits et charges financiers	-	0,1	- 0,1
Charge d'impôt	-0,2	-1,2	+ 1,0
Bénéfice consolidé part du groupe	2,7	1,3	+ 1,4

Eléments du bilan en M€	S1 09/10	S1 08/09	Var en M€
Actifs non courants	62,6	47,8	+ 14,8
Actifs courants	82,6	78,8	+ 3,8
Capitaux propres part du groupe	58,6	52,7	+ 5,9
Passifs financiers	10,2	3,3	+ 6,9
Passifs courants	72,0	63,8	+ 8,2
Total du bilan	145.2	126,6	+ 18,6

Les variations au bilan consolidé proviennent principalement de l'intégration des sociétés du groupe LIOGIER.

Le besoin en fonds de roulement a connu une augmentation sur ce 1er semestre provenant pour l'essentiel de l'application de l'accord de branche signé au sein de la filière papeterie dans le cadre de la réduction des délais de paiement de la loi LME et qui s'est traduit par une nouvelle baisse de 15 jours des délais de paiement avec effet sur le mois de mars 2010 (contrairement à l'exercice précédent où l'impact avait été mesuré sur le mois d'avril 2009).

Principaux éléments du tableau des flux de trésorerie, en M€	31/03/10	30/09/09	31/03/09
Capacité d'autofinancement (CAF)	3,6	4,6	0,1
Variation du BFR	-6,8	-2,6	1,7
Cash-Flow opérationnel	-3,4	2,0	1,8
Investissements	-12,6	-2,3	-0,6
Opérations de financement	11,0	-2,9	-0,1
Variation de trésorerie	-4,9	-3,2	1,1

Malgré une augmentation de l'endettement de 6,2 M€ sur la période, la structure financière de FIDUCIAL OFFICE SOLUTIONS reste très solide, avec un gearing limité à 22,3% des capitaux propres de 58,6 M€ et se décomposant comme suit :

-	Dettes financières	21,4 M€
-	Disponibilités	2,2 M€
-	Compte courant entreprise liée	6,1 M€
-	Dette nette	--------------- 13,1 M€

Evènements exceptionnels du semestre et évènements postérieurs

En dehors des éléments présentés ci-dessus, aucun événement de nature exceptionnelle n'est intervenu au cours du semestre.

Les risques identifiés ont fait l'objet d'une provision dans les états financiers. Aucun événement significatif n'est intervenu sur le début du deuxième semestre de l'exercice.

Perspectives pour les 6 derniers mois de l'exercice

Depuis quelques mois l'économie française donne des signes de redressement qui se traduisent par une augmentation de la demande de fournitures de bureau émanant de nos clients. Cette situation, qui a encore besoin d'être confirmée est néanmoins encourageante pour l'atteinte de nos objectifs de ventes pour le deuxième semestre.

Par contre le marché s'est installé dans une logique de concurrence exacerbée qui est destructrice de marge et de valeur ajoutée et contre laquelle il faut résister pour maintenir un niveau de rentabilité satisfaisant. Cela nous conduira à mettre en place une gestion prudente au cours du deuxième semestre.

Dans ce contexte, nous prévoyons pour l'exercice 2009/2010, un chiffre d'affaires consolidé proche de 230 M€ et un résultat opérationnel consolidé comparable à 2009, hors coûts de restructuration.

3° Déclaration de la personne assumant la responsabilité du rapport financier semestriel

A ma connaissance j'atteste que les comptes présentés dans le rapport financier semestriel sont établis conformément aux normes comptables applicables et qu'ils donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de Fiducial Office Solutions et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation. J'atteste également que les informations comprises dans le rapport semestriel d'activité présentent un tableau fidèle des évènements importants survenus au cours des six premiers mois de l'exercice et de leur incidence sur les comptes semestriels et qu'il en est de même pour les informations de caractère prévisionnel pour les six mois restant de l'exercice.

Jean-Claude CARQUILLAT Président et Directeur général Cabinet BOREL & Associés Cabinet ESCOFFIER 1 avenue Dutrievoz 40 rue Laure Diebold 69100 VILLEURBANNE 69009 LYON

Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle 2010

Aux actionnaires,

En notre qualité de commissaires aux comptes et en application de l'article L.232-7 du Code de commerce, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes semestriels consolidés de la société FIDUCIAL OFFICE SOLUTIONS, relatifs à la période du 1er octobre 2009 au 31 mars 2010, tels qu'ils sont joints au présent rapport ; - la vérification des informations données dans le rapport financier semestriel.

Ces comptes semestriels consolidés ont été établis sous la responsabilité du Président du Conseil d'Administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité de comptes semestriels consolidés consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la Direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes semestriels, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause, au regard du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne, le fait que les comptes semestriels consolidés présentent sincèrement le patrimoine et la situation financière de l'ensemble constitué par les entités comprises dans la consolidation au 31 mars 2010 ainsi que le résultat de ses opérations pour la période du 1er octobre 2009 au 31 mars 2010.

Lyon, le 31 mai 2010

Les Commissaires aux Comptes Inscrits

Pour le Cabinet BOREL et Associés Pour le Cabinet ESCOFFIER

Arnaud COSTARD Marc ESCOFFIER