Eurasia Foncière Investissements

Quarterly Report • Jan 12, 2015

EURASIA FONCIERE INVESTISSEMENTS - EFI

Société Anonyme au capital de 676.673,48 euros Siège social : 164, boulevard Haussmann - 75008 PARIS 328 718 499 RCS PARIS

RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL AU 30 JUIN 2014

Table des matières

A.	Rapport d'activité semestriel
	I. Présentation de la société
	II. Patrimoine
	III. Analyse de l'activité
	IV. Faits marquants intervenus au cours de la période de janvier à juin 2014
	V. Endettement et trésorerie du groupe
VI.	Evénements importants survenus depuis le 30 juin 2014
VII.	Perspectives
	VIII. Arrêté des comptes
B.	Les comptes consolidés
$\mathbf{L}$	Etat de la situation financière consolidée
II.	Résultats consolidés
Ш.	Autres éléments du résultat global manumentalement autonomisme autonomisme autonomisme autonomisme 15
IV.	Tableau de variation des capitaux propres
V.	Tableau des flux de trésorerie
VI.	Notes
C.	Rapport des Commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle au 30 juin 2014
D.	Attestation du responsable du rapport financier semestriel

A. RAPPORT D'ACTIVITE SEMESTRIEL 30 JUIN 2014

$\sim 10^7$

$\mathbf{r}$

$\sim 10^7$

I. PRESENTATION DE LA SOCIETE

La société EURASIA FONCIERE INVESTISSEMENTS - EFI (ci-après «EFI») est une filiale de la société EURASIA GROUPE, elle-même spécialisée dans la gestion immobilière.

EFI est une société foncière dont l'activité consiste en la détention et l'acquisition d'actifs immobiliers en vue de leur location ou de la réalisation d'opérations de promotion immobilière et/ou de marchand de biens. Cette activité est exercée indirectement au travers de sociétés de type sociétés civiles immobilières ou sociétés en nom collectif.

EFI est dirigée par WANG Hsueh Sheng en qualité de Président du Conseil d'Administration et Directeur général.

EFI est cotée sur le marché Nyse Euronext Paris (compartiment C). (Code ISIN FR0000061475-Mnémonique: EFI).

II. PATRIMOINE au 30 juin 2014

La Société EFI détient les actifs suivants :

• 99,99% du capital de la société SNC CENTRE EURASIA (ci-après «CENTRE EURASIA») qui elle-même détient :
• $\blacktriangleright$ 50% du capital de la de la SCCV HD. Cette société a acquis un terrain à bâtir situé à Bagnolet (93) quartier de la Noue. Elle procède actuellement à la construction d'un immeuble à usage d'habitation.
• Le CENTRE EURASIA, complexe immobilier de stockage situé au Havre. $\triangleright$
• 99% du capital de la SNC BONY qui détient :

• 33,33% de la SCI DU QUAI LUCIEN LEFRANC qui est propriétaire d'un terrain exploité de 1.844 m² situé à Aubervilliers où est édifié un immeuble professionnel de 12 cellules en cours de commercialisation;

• $\triangleright$ Un terrain d'une surface 15.100 m² sur lequel sont édifiés un immeuble à usage professionnel, industriel et commercial ainsi qu'une maison à usage d'habitation comportant 4 logements. situés 19, rue Louis Armand 77330 Ozoir-la-Ferrière, moyennant un prix d'acquisition de 3.350.000€. La totalité de l'ensemble immobilier est actuellement loué ;

• Un ensemble immobilier commercial avenue Victor Hugo à Aubervilliers d'une surface de $8.040 \text{ m}^2$ ;

• $\triangleright$ Un immeuble situé avenue Louis Blériot à la Courneuve d'une surface de 14.370 m², acquis le 14 juin 2013 pour un prix de 5.200.000 €.

• 50% du capital de la SCI DUBLIN qui est propriétaire dans la région de Douai d'un entrepôt de $4.000 \text{ m}^2$ sur un terrain de $10.000 \text{ m}^2$ et d'une maison d'habitation.

• 100% du capital de la SNC LE JARDIN DU BAILLY, acquis le 16 avril 2013, moyennant le prix de 410.000 €.Cette société est propriétaire d'un immeuble d'habitation situé à Saint Denis (93000).

• 100 % du capital de la SCI ZEN REAL ESTATE, acquis le 26 décembre 2013, moyennant le prix de 3 000 €. Cette société a acquis le 07 janvier 2014 un immeuble à usage professionnel situé à Rueil-Malmaison (92000) 212 avenue Paul Doumer, d'une superficie de 5 926 M² pour un montant de 7 500 000 €.

EFI et les Sociétés, CENTRE EURASIA, BONY, DUBLIN, HD, QUAI LUCIEN LEFRANC et ZEN REAL ESTATE composent le groupe EFI (ci-après le «Groupe»).

III. ANALYSE DE L'ACTIVITE

Le chiffre d'affaires consolidé de la période s'établit à 16.425 K€ au 30 juin 2014 contre 4.856 K€ au 30 juin 2013.

Il est composé de :

• A hauteur de 1.112 KE de loyers provenant de la location de l'immeuble d'Aubervilliers, de l'immeuble d'Ozoir-la-Ferrière, de l'immeuble de Rueil-Malmaison et de celui de la région de Douai;
• A hauteur de 15.313 K€ correspondant à la vente en l'état future d'achèvement de trois lots situés sur le site du Havre.

3.1 Les loyers

Le site d'Aubervilliers (avenue Victor Hugo) a généré un chiffre d'affaire pour les 6 premiers mois de l'année 2014 de 856 K€ contre au 30 juin 2013, 812 K€. Le taux d'occupation est de 98%.

Le site d'Ozoir-la-Ferrière a généré, quant à lui, un chiffre d'affaires sur les 6 premiers mois de l'année 2014 de 84 k€ HT.

Le site de La Courneuve quai Louis Blériot a généré un loyer annuel HT : 864 000 $\epsilon$

Enfin le site de de la région de Douai a généré un chiffre d'affaires de 7 K€.

3.2 Activité de promotion immobilière

Les actifs immobiliers en stocks pour l'activité de promotion sont détenus par :

• la SNC CENTRE EURASIA sur le site du Havre ;
• La Société Civile de Construction Vente H.D. à Bagnolet, quartier de la Noue;
• La SNC « Les jardins du Bailly » à Saint-Denis; $\overline{\phantom{0}}$
• SARL ZEN REAL ESTATE à Rueil Malmaison;

La SCI du Quai Lucien Lefranc à Aubervilliers, $\overline{\phantom{a}}$

Les programmes de construction en cours :

• Quai Lucien Lefranc : 12 cellules commerciales construites dont 6 vendues.
• le Havre : 3 lots représentant 33.547 m² ont été vendu pour une valeur globale de 15.076 KE.
• Les travaux de construction relatifs aux programmes « Jardins du Bailly » et « HD » se poursuivent dans les conditions et délais contractuellement convenus.

Principales données chiffrées:
--------------------------------

En milliers d'€uros	30 juin 2014	31 décembre 2013	30 juin 2013
Total bilan	63.691	43.450	39.157
Total des capitaux propres	16.047	7.624	6.825
Total passif non courant	28.751	20.037	20.265
Produit des activités ordinaires	16.425	4.856	2.772
Résultat opérationnel	9.535	3.345	1.916
Résultat avant impôt	9.312	2.941	1.753
Résultat net part de la Société mère	8.377	2.236	1.451
Résultat par action (67.667.348 actions)	0,12	0,03	0,02

IV. FAITS MARQUANTS INTERVENUS AU COURS DE LA PERIODE DU 31 DECEMBRE 2013 AU 30 JUIN 2014.

Le site du Havre $\boldsymbol{1}$

La SNC CENTRE EURASIA a continué ses opérations de commercialisation en l'état futur d'achèvement (VEFA) des entrepôts du Havre (boulevard Jules Dunant).

Au cours du premier semestre 2014, trois lots complémentaires, représentant près de 33 547m², ont été vendus pour un montant total de 15 076 k€.

$\overline{2}$ . La SNC « les Jardíns du Bailly »

La Société a procédé à l'acquisition de 100% du capital de la SNC les jardins du Bailly, le 16 avril 2013, moyennant le prix de 410.000 €. Cette société est propriétaire de trois immeubles d'habitation situés à Saint Denis (93000).

Depuis le 1er Janvier 2014, la société a réalisé quatre opérations de ventes (VEFA) pour un montant global de 711k€.

3. Société du « 100 avenue de Stalingrad (Villejuif) »

Au 31 décembre 2013, EFI avait versé un acompte de 100 K€ à titre d'indemnité d'immobilisation dans le cadre du rachat de 100 % du capital de la SOCIETE DU 100 AVENUE DE STALINGRAD qui est propriétaire d'un ensemble immobilier à cette adresse. Un protocole a été signé en septembre 2013.

Au cours du premier semestre, cette opération a été réalisée et portée par EURAS1A GROUPE, société mère d'EFI.

$\overline{4}$ . ZEN REAL ESTATE

EF1 est devenue propriétaire le 26 décembre 2013 des 300 parts sociales représentant 100 % du capital de la SARL ZEN REAL ESTATE pour un prix de 3.000 €. Cette société ne portait aucun actif au 31/12/2013.

Au cours du premier semestre, ZEN REAL ESTATE a levé un financement bancaire de 5 950k€ auprès de la Caisse d'Epargne Ile-de-France et a procédé à l'acquisition d'un immeuble à usage de bureaux situé à Rueil-Malmaison pour un montant de 7500k€.

Au 30 juin 2014, cet immeuble d'une surface de 5926m2 est partiellement loué.

5. STUDIO VICTORIA

EF1 a versé un montant global de 1558k€ à titre d'avance dans le cadre de l'acquisition de bâtiments situés au 78 Rue Heurtault à Aubervilliers. La promesse signée en 2013 a été prorogée le 16 avril 2014 jusqu'au 16 avril 2015.

Le cédant dispose d'un permis de construire autorisant la démolition des bâtiments existants et la construction de trois bâtiments d'habitation (R+4). La SHON totale du projet s'élève à près de 3 995m2.

V. ENDETEMENT ET TRESORERIE DU GROUPE

5.1 Endettement

L'évolution d'endettement du groupe au cours du 1^er semestre 2014 a été le suivant :

• Levée d'un emprunt bancaire classique auprès de la Caisse d'Epargne pour 5.950K€ au taux fixe de 3.95 % sur 15 ans dans le cadre de l'acquisition des biens immobiliers situés à RUEIL-MALMAISON.

L'analyse de l'endettement peut être résumée dans les tableaux ci-après :

	Ventilation des dettes financières entre passifs courant et non courants

En milliers d' $\epsilon$	Solde 30/06/2014	Partie non courante	Dont entre 1 et 5ans	Dont + 5ans	Partie courante
Emprunts bancaires	17865	17 164	7356	9809	701
Contrats location financement	$\theta$	0	0	0	0
Concours bancaires	140	$\theta$	0	$\theta$	140
Comptes courants	6 1 1 1	4718	4 7 1 8	$\Omega$	1 3 9 3
Dépôt de garantie	547	0	0	$\theta$	547
Autres dettes financières	403	363	341	23	40
Total des dettes financières	25 067	22 24 6	12 4 15	9831	2821

L'échéance de la partie courante des dettes financières est à moins d'un an.

Autres passifs

En milliers d' $\epsilon$	Solde 30/06/2014	Partie non courante	Dont entre 1 et 5ans	$Dont +$ 5ans	Partie courante
Provisions pour charges Dettes sociales & fiscales	6437	0 0	O	0 0	6 4 3 7
Dettes sur acquisition immeubles de placement	1673	1 407	1 0 6 4	342	266
Dettes sur opérations VEFA	$\theta$	0	O	$\theta$	0
Autres dettes	2 2 2 5	1975	1 975	0	249
Produits constatés d'avance	4 3 5 6	0		0	4 3 5 6
Total des autres passifs	14 691	3 3 3 2	3 0 4 0	342	11.308

4.2 Trésorerie

La variation de la trésorerie (en milliers d' $\epsilon$ ) s'analyse ainsi :

• flux nets de trésorerie liés aux investissements : - 6 952 €

• flux nets de trésorerie liés aux opérations de financement : 3 430 €

• flux nets de trésorerie provenant de l'exploitation : 12 917 €

VI. ÉVENEMENTS IMPORTANTS SURVENUS DEPUIS LA CLOTURE DE L'EXERCICE

Aucun évènement important n'est survenu depuis le 30 juin 2014.

VII. PERSPECTIVES

Le groupe entend poursuivre sa politique de développement de son activité de promotion immobilière et hôtelière.

Les acquisitions définitives devraient en principe être réalisées dans le courant du 1^ce semestre 2015.

Les programmes de construction en cours vont se poursuivre dans les conditions et délais contractuellement convenus.

VIII. ARRETE DES COMPTES

Les administrateurs d'EURASIA FONCIERE INVESTISSEMENTS-EFI se sont réunis le 23 décembre 2014 pour arrêter les comptes consolidés semestriels ci-après annexés.

CONTACT

Monsieur WANG Hsueh Sheng, Président Directeur Général, Tél : +33 (0) 1 48 39 21 61

B. COMPTES CONSOLIDES SEMESTRIELS AU 30 JUIN 2014

EURASIA FONCIERE INVESTISSEMENTS

÷.

EFI

Comptes consolidés semestriels au 30 juin 2014

b

Comptes consolidés au 30 Juin 2014

I-ETAT DE SITUATION FINANCIERE CONSOLIDEE (Normes IFRS)

ACTIF (en milliers d'euros)	Notes	30/06/2014	31/12/2013	30/06/2013
	annexe
		Net	Net	Net
Actifs non courants
Ecarts d'acquisition		o		0.
Immobilisations corporelles	7.2173	35 810	24 672	17 743
Titres mis en équivalence		58	98	135
Autres actifs financiers		40
Impôts différés		0	o
Total actifs non courants		35908	24 774	17 879
Actifs courants
İStocks	74	7 543	10 241	15 247
Clients et comptes rettachés	7.5	6874	3930	3622
Autres actifs courants	7.5	3 481l	4 153	883
Tréscrene et équivalents		9886l	352	1526
Total actifs courants		27 783	18 676	21 278
Total actifs destinés à être cédés		Ω
TOTAL GENERAL		63691	43 450	39 157

______________________________________

---

---

PASSIF (en milliers d'euros)	Notes	30/06/2014	31/12/2013	30/06/2013
Capitaux Propres	annexe
Capital	7.6	677	677	677
Primes d'émission		1 004	1 0 0 4	1 004
Réserves consolidées part du Groupe		5813	3 5 5 0	3 5 4 9
Résultat part du Groupe		8 3 7 7	2 2 3 6	1 451
Capitaux propres – part du Groupe		15 870	7 4 6 6	6681
Intérêts minoritaires		177	158	144
Total capitaux propres (1)		16 047	7624	6825
Passifs non courants
Emprunt obligataire convertible
Autres dettes financières	7.7	22 246	16673	16 288
Impôts différés		3 123	2 3 9 7	1 904
Autres passifs non courants	7.8	3 3 8 2	967	2073
Total passifs non courants (2)		28 751	20 037	20 265
Passifs courants
Autres provisions		0
Emprunt obligataire convertible		0		0
Autres provisions		25	25	25
Autres dettes financières	7.7	2821	4 8 8 5	3874
Fournisseurs et comptes rattachés		4 7 3 9	1 107	854
Autres passifs courants	7.8	11 308	9772	7 3 1 4
Total passifs courants (3)		18 893	15 788	12 067
TOTAL GENERAL (1 à 3)		63 691	43 450	39 157

Page 3

ò.

II - RESULTAT CONSOLIDE

(en milliers d'euros)	Notes annexe	30/06/2014	31/12/2013	30/06/2013
Produits des activités ordinaires (chiffre d'affaires) Autres produits	7.9	16 425	4 8 5 6	2772
Achats de marchandises et matières premières		$-7347$	$-1392$	$-904$
Frais de personnel		0	0
Dotations aux amortissements d'exploitation		$-11$	$-98$	-7
Dotations aux provisions d'exploitation Autres charges Variation de la juste valeur des immeubles de	7.10	0 $-1353$	42 $-1410$	$-198$
placement		1822	1 346	253
Résultat opérationnel		9 535	3 3 4 5	1916
Charges Financières Quote-part des résultats des sociétés mises en équivalence	7.11	$-182$ $-40$	$-368$ $-37$	$-163$ 0
Résultat avant impôt	Chippane	9 3 1 2	2941	1753
Impôts	7.12	$-886$	$-688$	$-300$
Résultat net de la période		8 4 2 6	2 2 5 3	1 4 5 3
Part des minoritaires Part de la société mère		49 8377	17 2 2 3 6	1451
Résultat par action en euros (sur 67.667.348 actions)	7.13	0.12	0.03	0.02
Résultat dilué par action en euros (sur 67.667.348 actions)	7.13	0.12	0.03	0.02

III - AUTRES ELEMENTS DU RESULTAT GLOBAL

Conformément aux dispositions de la norme IAS1 révisée, le tableau des « Autres éléments du résultat global» présente les charges et produits directement enregistrés en capitaux propres.

(en milliers d'euros)	Notes annexe	30/06/2014	31/12/2013
Résultat de l'exercice		8 4 2 6	2 2 5 3
Produits et charges non comptabilisés en résultat :
Ecarts de conversion sur entités étrangères
Gains et pertes actuariels sur régimes de pension
Juste valeur des actifs financiers disponibles à la vente
Part dans les produits et charges non
constatés en résultat des entités mises en équivalence
Effets fiscaux des produits et charges non comptabilisés en résultat
Total des produits et charges non constatés en résultat
Résultat global de l'exercice		8426	2 2 5 3

(en milliers d'euros)	Notes annexe	30/06/2014	31/12/2013
Résultat net consolidé		8 4 2 6	2 2 5 3
Actifs financiers disponibles à la vente Couverture des flux de trésorerie Différences de conversion Autres
Total des autres éléments du résultat global
Résultat global consolidé		8426	2 2 5 3

IV - TABLEAU DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES

$\sim 10$

en milliers d'euros)	Capital	Primes	Actions propres	Réserves consolidées	Résultat	Minoritaires	Total
Situation au 31/12/2012	677	1 004		2 3 3 8	1 2 3 8	65
Résultat global consolidé					2 2 3 6		5 3 2 2
Affectation du résultat						17	2 2 5 3
Réduction de capital				1 2 3 8	$-1238$
Augmentation de capital
Divers				$-27$
Opérations sur actions propres						76	50
Situation au 31/12/2013	677	1 004		3 5 4 9
Résultat global consolidé					2 2 3 6	158	7 624
Affectation du résultal					8377	49	8 4 2 6
Réduction de capital				2 2 3 6	$-2236$
Augmentation de capital
Divers
Opérations sur actions propres				27		$-30$
Situation au 30/06/2014	677	1004		5812	8377	177	16 047

V - TABLEAU DES FLUX DE TRESORERIE

(en milliers d'euros)	Notes annexe	30/06/2014	31/12/2013	30/06/2013
Résultat net consolidé		8 4 2 6	2 2 5 3	1453
Elimination écart d'acquisition
Amortissements et dépréciations des immobilisations		52	92
Variation de la juste valeur des immeubles de placement Impôts différés		$-1822$	$-1346$	$-253$
		726	688	184
Capacité d'autofinancement		7382	1687	1 3 9 1
Var. stocks Var. créances clients		2698	$-2119$	$-7125$
Var. Autres actifs courants		$-2944$	604	912
Var. dettes fournisseurs		672	$-3289$	$-19$
Var. autres passifs courants		3632	$-368$	$-622$
Variation nette des actifs et passifs		1537	7411	3 5 3 8
courants		5 5 9 5	2 2 4 0	$-3315$
Flux nets de trésorerie provenant de l'exploitation		12 977	3927	$-1924$
Décaissements sur investissements corporels et incorporels	7.14	$-9327$	$-9211$	$-3374$
Encaissements sur cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles
Augmentation, diminution des immobilisations financières		$-37$
Var. autres passifs courants / non courants	7.15	2 4 1 5	$-2194$	336
Décaissements sur acquisitions de titres consolidés, nets de la trésorerie acquise		-3	$-449$	$-448$
Flux nets de trésorerie liés aux investissements		$-6952$	$-11853$	$-3486$
Emprunts obtenus Remboursements d'emprunts	7.16	5 9 5 0 $-277$	6 500 $-3425$	6 500 $-3185$
Apports en capital	7.17	0	0
Variation autres dettes financières	7.18	$-2243$	4 583	2 9 3 0
Opérations sur actions propres		O
Flux nets de trésorerie liés aux op. de financement		3 4 3 0	7658	6 2 4 5
Variation nette de trésorerie		9 4 5 5	$-268$	835
Trésorerie et équivalents de trésorerie au début de la période		290	558	558
Trésorerie et équivalents de trésorerie à la fin de la période	7.19	9746	290	1 3 9 3

Notes annexes aux Etats financiers au 30 Juin 2014

Note 1. Informations générales

La société EURASIA FONCIERE INVESTISSEMENTS - EFI (anciennement MB RETAIL EUROPE) est une société anonyme de droit français à Conseil d'Administration dont le siège social est situé au 164 boulevard HAUSSMANN, 75008 Paris.

La société est immatriculée au Registre du Commerce de Paris et est cotée sur le marché NYSE EURONEXT PARIS (compartiment C).

EFI est une société foncière dont l'activité consiste en la détention et l'acquisition d'actifs immobiliers en vue de leur location ou de la réalisation d'opérations de promotion immobilière (Vente en l'Etat Futur d'Achèvement, etc.). Cette activité est exercée au travers de sociétés de type sociétés civiles immobilières ou sociétés en nom collectif.

Les informations financières à partir desquelles ont été établis les comptes correspondent aux. comptes annuels de chacune des filiales à compter de leur date d'intégration dans le groupe EFI. Les comptes consolidés au 30 Juin 2014 couvrent une période de 6 mois et ont été établis sur la base des comptes des filiales arrêtés au 30 Juin 2014.

Les comptes consolidés au 30 Juin 2014 ont été arrêtés sous la responsabilité du Conseil d'administration.

Note 2. Faits caractéristiques

2.1. SOCIETE CONSOLIDANTE - FAITS CARACTERISTIQUES

Au 1^er janvier 2014, le groupe EFI est composé des principales filiales suivantes :

• la société SNC CENTRE EURASIA (ci-après «CENTRE EURASIA»), détenue à 99,99 % . qui est propriétaire d'un complexe immobilier de stockage situé au Havre ;
• la SCI BONY, contrôlée à 99%, qui détient :
• o 33.33% de la SCI du quai Lucien LEFRANC qui est propriétaire d'un terrain non exploité de 1.844 m² situé à Aubervilliers qui est désormais consolidée par mise en équivalence ;
• o Un ensemble immobilier commercial avenue Victor Hugo à Aubervilliers d'une surface de 8.040 m² :
• la SCI DUBLIN, détenu à 50%, qui est propriétaire dans la région de Douai d'un entrepôt de 5.000 m² sur un terrain de 10.300 m² et d'une maison d'habitation.

Depuis le 1^er janvier 2014, sont survenus les faits marquants suivants :

1. Le site du Havre

La SNC CENTRE EURASIA a continué ses opérations de commercialisation en l'état futur d'achèvement (VEFA) des entrepôts du Havre (boulevard Jules Dunant).

Au cours du premier semestre 2014, trois lots complémentaires, représentant près de 33 547m², ont été vendus pour un montant total de 15 076k€.

2. La SNC « les Jardins du Bailly »

La Société a procédé à l'acquisition de 100% du capital de la SNC les jardins du Bailly, le 16 avril 2013, moyennant le prix de 410.000 €. Cette société est propriétaire de trois immeubles d'habitation situés à Saint Denis (93000).

Depuis le 1^er Janvier 2014, la société a réalisé quatre opérations de ventes (VEFA) pour un montant global de 711k€.

3. Société du « 100 avenue de Stalingrad (Villejuif) »

Au 31 décembre 2013, EFI avait versé un acompte de 100 K€ à titre d'indemnité d'immobilisation dans le cadre du rachat de 100 % du capital de la SOCIETE DU 100 AVENUE DE STALINGRAD qui est propriétaire d'un ensemble immobilier à cette adresse. Un protocole a été signé en septembre 2013. L'opération de cession n'est pas finalisée à la clôture de l'exercice.

Au cours du premier semestre, cette opération a été réalisée et portée par EURASIA GROUPE, société mère d'EEL

4. ZEN REAL ESTATE

EFI est devenue propriétaire le 26 décembre 2013 des 300 parts sociales représentant 100 % du capital de la SAR ZEN REAL ESTATE pour un prix de 3.000 €. Cette société ne portait aucun actif au 31/12/2013 et avait été exclu du périmètre de consolidation en raison de son poids non significatif.

Au cours du premier semestre, ZEN REAL ESTATE a levé un financement bancaire de S 950k€ auprès de la Caisse d'Epargne lie-de-France et a procédé à l'acquisition d'un immeuble à usage de bureaux situé à Rueil-Malmaison pour un montant de 7500k€.

Au 30 juin 2014, cet immeuble d'une surface de 5926m² est partiellement loué.

5. STUDIO VICTORIA

EFI a versé un montant global de 15S8k€ à titre d'avance dans le cadre de l'acquisition de bâtiments situés au 78 Rue Heurtault à Aubervilliers.

Le cédant dispose d'un permis de construire autorisant la démolition des bâtiments existants et la construction de trois bâtiments d'habitation (R+4). La SHON totale du projet s'élève à près de 3 99Sm².

2.2. FINANCEMENT DES OPERATIONS

Levée d'un emprunt bancaire classique auprès de la Caisse d'Epargne pour un montant de 5.950.000 € souscrit par la société ZEN REAL ESTATE afin de financer l'acquisition d'un immeuble à usage de bureaux à Rueil-Malmaison.

Note 3. Événements Importants survenus depuis le 30 Juin 2014

Néant.

Note 4. Règles et méthodes comptables

4.1. DECLARATION DE CONFORMITE

En application du Règlement européen du 01 Janvier 2011 sur l'application des normes comptables internationales, le Groupe Eurasia foncière investissements a établi les comptes consolidés semestriels au 30 Juin 2014 en conformité avec le référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union Européenne et applicable à cette date.

Ce référentiel est disponible sur le site : http://ec.europa.eu/internal_market/accounting/ias/index_fr.htm

Le groupe n'a pas adopté IFRIC 21 au 30 juin 2014.

Les principes et méthodes comptables retenus sont identiques à ceux utilisés dans la préparation des comptes consolidés annuels pour l'exercice clos le 31 décembre 2013.

Note 5. Bases de préparation, d'évaluation, jugement et utilisation d'estimations

S.1. BASE D'ÉVALUATION

Les comptes consolidés ont été établis selon la convention du coût historique à l'exception des immeubles de placement, des instruments financiers et des titres destinés à la vente qui sont évalués à leur juste valeur.

Les états financiers consolidés sont présentés en milliers d'euros.

S.2. ESTIMATIONS ET HYPOTHÈSES

Pour préparer les informations financières conformément aux principes comptables généralement admis, la Direction du Groupe doit procéder à des estimations et formuler des hypothèses qui affectent, d'une part, les montants présentés au titre des éléments d'actif et de passif ainsi que les informations fournies sur les actifs et passifs éventuels à la date d'établissement de ces informations financières et, d'autre part, les montants présentés au titre des produits et charges de l'exercice. L'ensemble de ces estimations et de ces hypothèses se situent dans un contexte de continuité de l'exploitation.

La Direction revoit ces estimations et appréciations de manière régulière sur la base de son expérience passée ainsi que de divers autres facteurs jugés raisonnables, qui constituent le fondement de ses appréciations de la valeur comptable des éléments d'actif et de passif. Des changements de faits et circonstances économiques et financières peuvent amener le Groupe à revoir ses estimations.

Les estimations susceptibles d'avoir une incidence significative sont les suivantes :

- Valeur de marché des immeubles de placement :

A chaque date de clôture annuelle, le Groupe fait appel à un expert immobilier indépendant pour l'évaluation de ses immeubles de placement. Ces évaluations sont établies notamment sur la base d'hypothèses de marché qui pourraient différer dans le futur et modifier sensiblement les estimations actuelles figurant dans les états financiers.

- Valorisation des stocks d'immeubles:

Les stocks sont évalués au plus faible du coût d'entrée des stocks et de la valeur nette de réalisation conformément à l'IAS 2. La valeur nette de réalisation correspond au prix de

vente estimé dans le cours normal de l'activité diminué des coûts estimés pour l'achèvement ainsi que des coûts estimés nécessaires pour réaliser la vente.

- Dépréciation des créances clients :

Une dépréciation des créances clients est comptabilisée si la valeur actualisée des encaissements futurs est inférieure à la valeur nominale. Le montant de la dépréciation prend en compte la capacité du débiteur à honorer sa dette et l'ancienneté de la créance.

- Comptabilisation des actifs d'impôts différés :

La valeur comptable des actifs d'impôts différés résultant de report déficitaire est déterminée à chaque date de clôture en fonction de la probabilité de réalisation d'un bénéfice imposable disponible permettant l'utilisation de ces actifs d'impôts différés.

Cette probabilité est appréciée non seulement à partir des bénéfices prévisionnels, mais aussi en fonction de l'organisation du Groupe.

5.3. PÉRIMÈTRE ET MÉTHODES DE CONSOLIDATION

Les comptes consolidés comprennent les états financiers de EFI et de ses filiales au 30 Juin. Cet ensemble forme le Groupe EFI.

Toutes les transactions significatives réalisées entre les sociétés consolidées ainsi que les profits internes sont éliminés.

Les comptes consolidés regroupent l'ensemble des entreprises sous contrôle majoritaire, contrôle conjoint ou influence notable.

Les filiales sur lesquelles le Groupe exerce directement ou indirectement un contrôle exclusif ou majoritaire sont consolidées par intégration globale. Les filiales non significatives par rapport à l'ensemble consolidé ne sont pas intégrées dans le périmètre de consolidation.

La liste des sociétés consolidées figure dans la note 6.

5.4. REGROUPEMENT D'ENTREPRISES ET ACQUISITIONS D'ACTIFS (IFRS 3 ET IAS 27)

Pour les acquisitions de titres qui ne sont pas considérées comme des acquisitions d'entreprises, le coût est réparti entre les actifs et passifs individuels identifiables sur la base des justes valeurs relatives à la date d'acquisition. Les acquisitions de SNC CENTRE EURASIA et des SCI BONY et DUBLIN ont été traitées comme des achats d'actifs.

Si celle-ci est considérée comme un regroupement d'entreprises, les actifs et les passifs identifiables sont comptabilisés à leur juste valeur à la date d'acquisition et la différence

entre la quote-part d'intérêt de l'acquéreur dans la juste valeur des actifs et des passifs identifiables à la date de prise de contrôle et le coût d'acquisition, constitue un écart d'acquisition.

La différence positive entre le coût d'acquisition et la quote-part de l'acquéreur dans la juste valeur des actifs et passifs identifiables acquis est enregistrée comme goodwill (écart d'acquisition à l'actif du bilan).

S.S. DÉPRÉCIATION DES ACTIFS IMMOBILISÉS (IAS 36)

Les écarts d'acquisition ne sont pas amortis et font l'objet de tests de perte de valeur.

Les autres actifs immobilisés et les titres mis en équivalence sont également soumis à un test de perte de valeur chaque fois que les événements, ou changements de circonstances indiquent que ces valeurs comptables pourraient ne pas être recouvrables.

Le test de perte de valeur consiste à comparer la valeur nette comptable de l'actif à sa valeur recouvrable, qui est la valeur la plus élevée entre sa juste valeur diminuée des coûts de cession et sa valeur d'utilité.

La valeur d'utilité est obtenue en additionnant les valeurs actualisées des flux de trésorerie attendus de l'utilisation de l'actif (ou groupe d'actifs) et de sa sortie in fine. Dans ce cadre, les immobilisations sont regroupées par Unités Génératrices de Trésorerie (UGT). Une UGT est un ensemble homogène d'actifs (ou groupe d'actifs) dont l'utilisation continue génère des entrées de trésorerie largement indépendantes des entrées de trésorerie générées par d'autres groupes d'actifs.

La juste valeur diminuée des coûts de cession correspond au montant qui pourrait être obtenu de la vente de l'actif (ou groupe d'actifs), dans des conditions de concurrence normale, diminué des coûts directement liés à la cession.

Lorsque les tests effectués mettent en évidence une perte de valeur, celle-ci est comptabilisée afin que la valeur nette comptable de ces actifs n'excède pas leur valeur recouvrable.

S.6. IMMEUBLES DE PLACEMENT (IAS 40)

Un immeuble de placement est un bien immobilier détenu par le propriétaire ou le preneur d'un contrat de location financement pour en retirer des loyers, ou pour valoriser son capital ou les deux.

Le Groupe EFI a choisi comme méthode comptable le modèle de la juste valeur, qui consiste conformément à l'option offerte par l'IAS 40, à comptabiliser les immeubles de placement à leur juste valeur et constater les variations de valeur au compte de résultat. Les immeubles de placement ne sont pas amortis.

La détermination des valeurs de marché des immeubles de placement est obtenue à partir d'expertises immobilières.

La juste valeur d'un immeuble de placement est le prix auquel cet actif pourrait être échangé entre des parties bien informées, consentantes et agissant dans des conditions de concurrence normale et reflète l'état réel du marché et circonstances prévalant à la date de clôture de l'exercice et non ceux à une date passée ou future. Elle ne tient pas compte des dépenses d'investissement futures qui amélioreront le bien immobilier ainsi que des avantages futurs liés à ces dépenses futures.

Par ailleurs, la juste valeur est déterminée sans aucune déduction des coûts de transaction encourus lors de la vente ou de toute sortie.

Au 30 juin, la juste valeur est déterminée sur la base d'expertises indépendantes dont la méthode est décrite ci-dessous. Les expertises fournissent des évaluations hors frais et droits.

Les variations de juste valeur sont enregistrées dans le compte de résultat sur la ligne «Variation de valeur des immeubles de placement » et sont calculées de la façon suivante : Variation de juste valeur =

Valeur de marché à la clôture de l'exercice

• Valeur de marché à la clôture de l'exercice précédent

• Montant des travaux et dépenses capitalisables de l'exercice.

La variation de juste valeur est ajustée de la prise en compte des conditions locatives spécifiques dans d'autres parties du bilan afin d'éviter une double comptabilisation.

Pour les comptes semestriels au 30 juin, le Groupe EFI vérifie uniquement l'absence de variation significative de la juste valeur.

• Méthodologie d'expertise :

L'ensemble des immeubles composant le patrimoine du groupe EFI fait l'objet d'une expertise au moment de l'acquisition des biens.

Il a fait également l'objet d'une expertise au 30 Juin 2014.

Ces évaluations sont conformes aux normes professionnelles nationales de la Charte de l'expertise en évaluation immobilière, du rapport COB (AMF) de février 2000, ainsi qu'aux normes professionnelles européennes Tegova et aux principes de (RICS) « The Royal Institution of Chartered Surveyors ».

La valeur vénale correspond au prix auquel un bien peut raisonnablement être vendu en supposant que les conditions suivantes ont été réunies :

• la libre volonté du vendeur.
• un délai raisonnable de négociation compte tenu de la nature du bien et de sa situation,
• la stabilité du marché et de la valeur pendant cette période,
• des conditions de mise en vente et de publicité considérées comme normales,
• absence de convenances personnelles dans la volonté des parties,

La valeur vénale tient compte de la situation géographique, de la commercialité à céder, et des hypothèses raisonnables de revenus locatifs compte tenu des conditions actuelles de marché, du taux d'occupation, de la date de renouvellement des baux ainsi que de la nature et de la qualité des immeubles ainsi que des travaux restant à réaliser.

EFI choisit son expert dans le respect de ces principes :

• la désignation doit intervenir à l'issue d'un processus de sélection prenant notamment en compte l'indépendance, la qualification, la compétence en matière d'évaluation immobilière des classes d'actifs concernés ainsi que la localisation géographique des actifs soumis à évaluation :

• lorsqu'il est fait appel à une société d'expertise, la Société doit s'assurer, au terme de sept ans, de la rotation interne des équipes chargées de l'expertise dans la société d'expertise en question;

• l'expert ne peut réaliser plus de deux mandats de quatre ans pour le client en question sauf s'il s'agit d'une société sous réserve du respect de l'obligation de rotation des équipes.»

- la méthode de comparaison directe :

La valeur vénale est déterminée par référence aux prix de vente constatés sur le marché pour des ensembles immobiliers équivalents (nature, localisation, et ayant lieu à une date la plus proche possible de la date à laquelle l'expertise est effectuée. Les expertises réalisées ont fait l'objet d'une approche multi critères selon les usages. S'agissant principalement de biens d'investissement et non à usage résidentiel, la méthode par le revenu a été privilégiée.

- la méthode du rendement :

Cette dernière correspond au ratio revenu annuel net / taux de capitalisation. Le revenu annuel net est constitué des loyers potentiels diminués des charges opérationnelles directes non refacturables et ajustés de la vacance éventuelle. Les taux de capitalisation résultent des données internes des experts issues de l'observation du marché et prennent également en compte le potentiel de revalorisation de loyers. La capitalisation des revenus est effectuée sur la base de la valeur locative de marché. Il est également tenu compte des loyers réels jusqu'à la prochaine révision du bail, ces derniers étant légèrement supérieurs aux loyers potentiels

Des taux de rendement théoriques ont été retenus en prenant soin de retirer le montant des droits d'enregistrement s'élevant à 6.2% du prix en principal.

S.7. IMMOBILISATIONS CORPORELLES NON INCLUS DANS LA CATEGORIE DES IMMEUBLES DE PLACEMENT

Les immobilisations corporelles n'entrant pas dans la catégorie des immeubles de placement correspondent principalement aux mobiliers, matériels informatiques, matériels de transport et aux immeubles d'exploitation.

Un immeuble d'exploitation est un bien immobilier détenu par son propriétaire pour être utilisé dans la production ou la fourniture de services ou à des fins administratives.

Les immobilisations corporelles sont enregistrées pour leur prix de revient, augmentés le cas échéant des frais d'acquisition pour leur montant brut d'impôt, diminuées du cumul des amortissements.

Les amortissements sont calculés suivant le mode linéaire en fonction de la durée d'utilité de chaque composant constitutif des actifs, à savoir :

• entre 3 et 5 ans pour les matériels de bureau
• $-$ entre 3 et 7 ans pour les agencements.

Actuellement, le groupe EFI ne possède pas d'immeubles d'exploitation.

5.8 STOCKS D'IMMEUBLES

Programmes immobiliers

Les stocks de programmes immobiliers sont évalués à leur coût de revient qui comprend le prix d'acquisition des terrains, les taxes, le coût de construction et d'aménagement, le coût des VRD, les honoraires, les frais annexes (dont taxe foncière) ainsi que le coût des emprunts.

Le coût des emprunts directement attribuables à l'acquisition, la construction ou la production d'un actif qualifié sont comptabilisés dans le coût de cet actif.

Depréciation d'actifs

A chaque clôture, le Groupe apprécie s'il existe un indice de perte de valeur de ses stocks. Un indice de perte de valeur peut être soit un changement dans l'environnement économique ou technique, soit une baisse de sa valeur de marché.

Si un indice de perte de valeur est identifié, la valeur recouvrable du stock est déterminée,

comme la plus élevée des deux valeurs suivantes : juste valeur nette des coûts de sortie, ou valeur actualisée des flux de trésorerie futurs estimés attendus de l'utilisation continue de l'actif et de sa sortie à la fin de l'utilisation prévue.

La perte de valeur ainsi calculée est enregistrée en résultat, pour la différence entre la valeur nette comptable et la valeur recouvrable du stock.

5.9. PASSIFS FINANCIERS (IAS 39)

Les passifs financiers comprennent les emprunts, les autres financements et découverts bancaires. Tous les emprunts ou dettes portant intérêts sont initialement enregistrés à la juste valeur du montant reçu, moins les coûts de transaction directement attribuables.

Postérieurement à la comptabilisation initiale, les prêts et emprunts portant intérêts sont évalués au coût amorti, en utilisant la méthode du taux d'intérêt effectif.

5.10. ACTIFS FINANCIERS

Les actifs financiers sont classés en 3 catégories :

Prêts et créances

Les prêts et créances, acquis ou octroyés, non détenus a des fins de transaction ou non destines a la vente, sont enregistrés dans l'état de situation financière parmi les « Prêts et créances ». Ils sont évalués après leur comptabilisation initiale au cout amorti sur la base du taux d'intérêt effectif. Ils peuvent faire l'objet, le cas échéant, d'une dépréciation.

Actifs financiers

Sont comptabilises en actifs financiers les titres des sociétés non consolidées ainsi que les prêts obligataires. Ils sont évalués après leur comptabilisation initiale au cout amorti et peuvent faire l'objet, le cas échéant, d'une dépréciation.

Titres disponibles à la vente

Ce sont les actifs financiers non dérivés détenus pour une période indéterminée et que le Groupe peut être amené à céder à tout moment. Ils sont réévalués à leur juste valeur à la date d'arrêté et comptabilises en titres monétaires disponibles à la vente. Les intérêts courus ou acquis des titres à revenu fixe sont enregistrés en résultat sur la base du taux d'intérêt effectif tandis que les variations de juste valeur hors revenus sont présentées en autres éléments du résultat global. En cas de cession ou de dépréciation durable de ces actifs financiers, le Groupe constate en résultat ces variations de juste valeur.

S.10 CRÉANCES

Les créances clients entrent dans la catégorie des actifs financiers émis par l'entreprise selon IAS 39. Elles sont évaluées à la juste valeur lors de la comptabilisation initiale. Compte tenu des échéances de paiement généralement à moins de trois mois, la juste valeur des créances est assimilée à la valeur nominale.

Les créances sont ensuite comptabilisées au coût amorti et peuvent faire l'objet d'une dépréciation lorsque la valeur recouvrable est inférieure à la valeur nette comptable.

S.11. TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE

La trésorerie et équivalents comprend les liquidités et les placements à court terme ayant une échéance de moins de 3 mois à compter de la date d'acquisition et dont les sous-jacents ne présentent pas de risques de fluctuations significatifs.

La valorisation des placements à court terme est effectuée à la valeur de marché à chaque clôture. Les gains et pertes latents sont comptabilisés en résultat s'ils sont significatifs.

Les découverts bancaires remboursables à vue, qui font partie intégrante de la gestion de la trésorerie du Groupe, constituent une composante de la trésorerie et des équivalents de trésorerie pour les besoins du tableau de flux de trésorerie.

5.12. PROVISIONS ET PASSIFS ÉVENTUELS

Conformément à la norme IAS 37, une provision est constituée dès lors qu'une obligation à l'égard d'un tiers provoquera de manière certaine ou probable une sortie de ressources sans contrepartie au moins équivalente. La provision est maintenue tant que l'échéance et le montant de la sortie ne sont pas fixés avec précision. Le montant de la provision est la meilleure estimation possible de la sortie de ressources nécessaires à l'extinction de l'obligation.

En matière de litiges salariaux, les provisions correspondent à la valeur estimée de la charge probable que les entreprises concernées auront à décaisser pour des litiges faisant l'objet de procédures judiciaires. En matière de litiges commerciaux, les provisions correspondent aux coûts estimés de ces litiges pour lesquels les sociétés concernées ne peuvent pas espérer la moindre contrepartie.

Les provisions pour risques entrant dans le cycle d'exploitation normal de l'activité et la part à moins d'un des autres provisions pour risques sont classées en passif courant. Les provisions ne répondant pas à ces critères sont classées en tant que passifs non courants.

5.13. IMPÔTS

L'impôt sur le résultat comprend l'impôt exigible et l'impôt différé. L'impôt est comptabilisé en résultat sauf s'il se rattache à des éléments qui sont comptabilisés en capitaux propres.

Conformément à la norme l'IAS 12, les impôts différés sont comptabilisés selon la méthode du report variable à concurrence des différences temporelles entre la base fiscale des actifs et passifs et leur base comptable dans les états financiers consolidés. Aucun impôt différé n'est comptabilisé s'il naît de la comptabilisation initiale d'un actif ou d'un passif lié à une transaction, autre qu'un regroupement d'entreprises, qui au moment de la transaction, n'affecte ni le résultat comptable, ni le résultat fiscal.

La valeur comptable des actifs d'impôt différé est revue à chaque date de clôture et réduite dans la mesure où il n'est plus probable qu'un bénéfice imposable suffisant sera disponible pour permettre l'utilisation de l'avantage de tout ou partie de ces actifs d'impôt.

Les actifs d'impôts différés sont réappréciés à chaque date de clôture et sont reconnus dans la mesure où il devient probable qu'un bénéfice futur imposable permettra de les recouvrer.

Les actifs et passifs d'impôts différés sont évalués au taux d'impôt adopté ou quasi adopté à la date de chaque clôture et dont l'application est attendue sur l'exercice au cours duquel l'actif sera réalisé ou le passif réglé pour chaque réglementation fiscale. Les impôts relatifs aux éléments reconnus directement en capitaux propres sont comptabilisés en capitaux propres et non dans le compte de résultat.

Les impôts différés actifs ne sont reconnus que dans la mesure où la réalisation d'un bénéfice imposable futur, qui permettra d'imputer les différences temporelles, est probable.

Les actifs et passifs d'impôts différés ne sont pas actualisés.

Les actifs et passifs d'impôts différés sont compensés lorsqu'ils concernent une même entité fiscale et un même taux.

Le déficit reportable non activé au 30 Juin 2014 s'élève à 25 M€ environ.

5.14 AVANTAGES AU PERSONNEL

EFI ne disposant pas de personnel, aucune estimation n'a été retenue.

S.15. RECONNAISSANCE DES PRODUITS

Revenus locatifs

En application de l'IAS 17, le chiffre d'affaires du Groupe correspond au montant des revenus locatifs et des charges refacturées aux locataires des sociétés consolidées

Les revenus locatifs résultant d'immeubles de placement sont comptabilisés de façon linéaire sur la durée des contrats de location.

Les avantages accordés aux locataires tels que les franchises de loyers ou les loyers progressifs qui trouvent leur contrepartie dans le niveau de loyer apprécié sur l'ensemble de la période d'engagement du locataire sont étalés sur la durée ferme du bail sans tenir compte de l'indexation.

Les contrats de baux signés entre EFI et ses locataires sont des contrats de location simple au sens de la norme IAS 17. Plus généralement, les baux incluent des clauses classiques de renouvellement à l'issue de la période de location et d'indexation des loyers ainsi que les clauses généralement stipulées dans ce type de contrat.

Les informations complémentaires à la norme IFRS 7 sont présentées dans la note 8.

Ventes en VEFA de programmes immobiliers

Le chiffre d'affaires et le résultat des programmes immobiliers en Vente en l'Etat Futur d'Achèvement (VEFA) sont appréhendés selon la méthode de l'avancement.

Le produit pris en compte à l'avancement correspond au prix de vente avancé, calculé sur la base du prix de vente prévu dans l'acte notarié multiplié par le taux d'avancement du chantier.

Le taux d'avancement est déterminé sur la base du coût des travaux comptabilisés par rapport aux coûts prévisionnels de l'opération.

S.16. TABLEAU DES FLUX DE TRÉSORERIE

Le tableau est présenté selon la méthode indirecte conformément à la norme IAS 7. La charge d'impôt est présentée globalement dans les flux opérationnels.

Les intérêts financiers versés sont portés en flux de financement. Les intérêts perçus figurent dans le flux d'investissement.

Les dividendes versés sont classés en flux de financement.

5.17. INFORMATION SECTORIELLE (IFRS 8)

Cette norme requiert une présentation de la note relative à l'information sectorielle qui est basée sur le reporting interne régulièrement examiné par le principal décideur opérationnel du Groupe, afin d'évaluer la performance de chaque secteur opérationnel et de leur allouer des ressources.

Le suivi opérationnel est réalisé par activité en le décomposant en trois pôles :

• · le pôle locatif,
• · le pôle promotion immobilière,
• · le siège.

5.18. RÉSULTAT PAR ACTION

Le résultat par action avant dilution est obtenu en divisant le résultat net (part du Groupe) par le nombre moyen pondéré d'actions en circulation au cours de l'exercice, à l'exclusion du nombre moyen des actions ordinaires achetées et détenues à des fins d'autocontrôle.

Le résultat dilué par action est calculé en retenant l'ensemble des instruments donnant un accès différé au capital de la société consolidante, qu'ils soient émis par celle-ci ou par une de ses filiales. La dilution est déterminée instrument par instrument, compte tenu des conditions existantes à la date de clôture.

Note 6 - Périmètre de consolidation

6.1. LISTE DES SOCIETES CONSOLIDEES

Sociétés	RCS	méthode de consolidation	% contrôle	% intérêt
			30/06/2014	30/06/2014
SA EUROPE FONCIERE INVESTISSEMENTS (a)	328 718 499	IG	ste mère	ste mère
SNC CENTRE EURASIA	537 417 214	IG	99.99%	99.99%
SCI BONY	539 396 127	IG	99.00%	99.00%
SCI DUBLIN	484 949 565	IG	50.00%	50.00%
H.D.	790 681 399	IG	50.00%	50.00%
JARDINS DU BAILLY	528 108 152	IG	100.00%	100,00%
ZEN REAL ESTATE	751 237 025	IG	100.00%	100.00%
SCI QUAI DU LUCIEN LERANC	489 092 049	ME	33.33%	33.33%

(a) anciennement MB RETAIL EUROPE

intégration globale ME : mise en équivalence

EFI est la maison mère juridique des sociétés consolidées.

$IG:$

6.2. VARIATION DE PÉRIMÈTRE

Le périmètre de consolidation comprend 8 sociétés au 30 Juin 2014. La société ZEN REAL ESTATE est entrée dans le périmètre de consolidation en 2014.

Note 7. Notes relatives au bilan au compte de résultat et au tableau des flux de trésorerie

7.1. ECART D'ACQUISITION

Il n'y a pas d'écart d'acquisition au 30 Juin 2014.

7.2. IMMEUBLES DE PLACEMENT

7.2.1. Evolution des immeubles de placement

(en milliers d'euros)	Immeubles de placement
Acquisitions	13 2 7 4
Cessions
Variation de périmètre	180
Variation de la juste valeur des immeubles de placement	369
Solde au 31 décembre 2012	13823
Acquisitions	9161
Cessions
Variation de périmètre
Variation de la juste valeur des immeubles de placement	1346
Solde au 31 décembre 2013	24 3 30
Acquisitions	7565
Cessions
Variation de périmètre
Variation de la juste valeur des immeubles de placement	1822
Solde au 30 juin 2014	33717

Le groupe est directement propriétaire de tous ses immeubles de placement et n'a pas recours à un contrat de location-financement.

7.2.2. Détail des immeubles de placement par nature

len milliers d'euros.		Bureaux Commerces	Entreprôts	Usage mixte	Totall
Acquisitions				13274	13 274
lCessions					0
Variation de périmètre			180		180
Variation de la juste valeur des immeubles de placement				369	369
Solde au 31 décembre 2012	0	0	180	13643	13823
Acquisitions				9161	9161
Cessions
Variation de périmètre
Variation de la Juste valeur des immeubles de placement			-24	1370	1346
Solde au 31 décembre 2013	Ω	0	156	24174	24 330
Acquisitions	7565				7565
lCessions
Variation de périmètre
Variation de la juste valeur des immeubles de placement				1822	1822
Solde au 30 juin 2014	7 S65	0	156	25996	33 717

Les immeubles de placement sont évalués par un expert immobilier indépendant de façon annuelle,

7.3. IMMOBILISATIONS CORPORELLES HORS IMMEUBLES DE PLACEMENT

	Autres
Valeurs nettes (en milliers d'euros)	immobilisations
	corporelles
Acquisitions	316
Cessions
Dotations
Variation de périmètre
Solde au 31 décembre 2012	312
Acquisitions	290
Cessions	o
Avances et acomptes	-240
Dotations	- 19
Variation de périmètre
Solde au 31 décembre 2013	343
Acquisitions
Cessions
Avances et acomptes	1762
Dotations	- 12
Variation de périmètre
Solde au 30 juin 2014	2093

Les avances et acomptes correspondent principalement aux sommes versés au cours du semestre dans le cadre de l'opération d'acquisition d'un immeuble situé à Aubervilliers.

7.4. STOCKS D'IMMEUBLES

en milliers d'euros	Valeur brute au 30/06/2014	Provisions 30/06/2014	Valeur nette au Valeur nette au 30/06/2014	31/12/2013
stocks immobiliers	7.5431		75431	10 241
Total des stocks	7543		7543	10 241

Le stock représente le coût historique des bâtiments ainsi que l'ensemble des coûts rattachés détenus par :

• · la SNC CENTRE EURASIA sur le site du Havre.
• · La Société Civile de Construction Vente H.D. à Bagnolet, quartier de la Noue.
• La SNC « Les jardins du Ballly » à Saint-Denis.

La variation des stocks entre le 1^er janvier 2012 et le 30 Juin 2014 s'analyse comme suit :

	SNC CENTRE EURASIA	SCI BONY	H.D.	Jardins du Bailly	Total
Stocks au 1/1/2012	7459				7459
+ travaux réalisés en 2012	477				477
+ autres coûts	1795				1795
- coût de revient lot vendu	$-2198$				$-2198$
Stocks au 31/12/2012	7533				7533
+ Variation de périmètre				1079	1079
+ Coûts d'achats / travaux	1677	84	1149	150	3060
- Coût de revient ventes	$-1412$			$-19$	$-1.431$
Stocks au 31/12/2013	7798	84	1149	1 2 1 0	10 241
+ Variation de périmètre
+ Coûts d'achats / travaux	1 2 9 6		705	113	2 1 1 4
- Coût de revient ventes	$-4812$				$-4812$
Stocks au 30/06/2014	4 2 8 2	84	1854	1323	7543

7.5. CREANCES

en milliers d'euros	Valeur brute au 30/06/2014	Provisions 30/06/2014	Valeur nette au 30/06/2014	Valeur nette au 31/12/2013
Clients et comptes rattachés	5880	$-11$	5869	3930
Créances sur opérations immobilières en cours	1005		1005	2900
Avances et acomptes sur cdes			п
Créances opérationnelles (fournisseurs, sociales et fiscales)	2849		2849	611
Autres créances	631		631	613
Charges constatées d'avance			O	29
Total des autres créances	4486		4486	4 1 5 3
Total des créances d'exploitation	10366	$-11$	10355	8083

ANALYSE DES ACTIFS FINANCIERS

en milliers d'euros	Actifs détenus à des fins de transaction	Actifs détenus jusqu'à l'échéance	Prêts et créances	Actifs disponibles à la vente	Total bilan
			30/06/2014
Actifs financiers non courants		98			98
Stocks				7543	7543
Clients et comptes rattachés				6874	6874
Autres actifs courants			3481		3 4 8 1
Trésorerie et équivalents	9886				9886
Total des actifs financiers	9886	98	3481	14 4 17	27881
			31/12/2013
Actifs financiers non courants		101			101
Stocks				10 24 1	10 241
Clients et comptes rattachés				3930	3930
Autres actifs courants			4 1 2 4		4 1 2 4
Trésorerie et équivalents	352				352
Total des actifs financiers	352	101	4 1 2 4	14 17 1	18748

7.6. CAPITAUX PROPRES

7.6.1. Capital

Au 30 Juin 2014, le capital social est de 676.673 euros, divisé en 67.667.348 actions de 0,01 euros chacune.

Aucune opération sur le capital n'a été réalisée au cours de l'exercice.

7.6.2. Réserves

Au 30 Juin 2014, les réserves sont constituées des réserves consolidées.

7.6.3. Dividendes

Aucun dividende n'a été distribué au cours du premier semestre 2014.

7.6.4. Actions propres

Des actions de la société SA EURASIA FONCIERE INVESTISSEMENTS sont détenues par le groupe.

Aucun rachat ou aucune cession n'est intervenu au cours du premier semestre 2014.

La part du capital social ainsi détenue se détaille de la façon suivante :

Actions propres

en nbre d'actions	31/12/2013	30/06/2014
Nbre actions à l'ouverture	14 000	14 000
Augmentation
Diminution
Nbre d'actions à la clôture	14 000	14 000

7.6.5. Intérêts minoritaires

Il s'agit essentiellement des intérêts minoritaires dans la SCI DUBLIN et de la société $H.D.$

7.7. PASSIFS FINANCIERS

7.7.1. Ventilation des dettes financières entre passifs courants / non courants

	solde		partie non dont entre 1	dont +5 ans l	partie
en milliers E	30/06/2014	courante	et 5 ans		courante
Emprunts bancaires	17865	17164	73561	9809	701
Contrats location financement
Concours bancaires	140				140
Comptes courants	6 1 1 1	4718	4718		1393
Dépôts de garantie	547				S47
Autres dettes financières	403	363	341	23	40
Total des dettes financières	25 067	22 246	12 415	9831	2821

L'échéance de la partie courante des dettes financières est à moins d'un an.

7.7.2. Echéances de la dette courante

en milliers €	Moins un mois		$1a3$ mois $ 3a12$ mois $ $	Total
Emprunts bancaires	S8	117	S 26
Contrats location financement
Concours bancaires	140			140
Comptes courants			1 3 9 3	1393
Oépôts de garantie			S47	547
Autres dettes financières			30
Total des dettes financières	202	123	2.499

____________________

7.7.3. Ventilation des dettes financières suivant les types de taux (taux fixe, taux variable, non rémunérée)

en milliers $\epsilon$	solde 30/06/2014		taux fixe taux variable	non ັ ¦¦ rémunérée !
Emprunts bancaires	17865	13 8 65	40001
Contrats location financement
Concours bancaires	140		140
Comptes courants	6 1 1 1			6 1 1 1
Oépôts de garantie	547			547
Autres dettes financières	403	403
Total des dettes financières	25 067	14 268	4 140	6 6 5 8

Il n'y a aucun instrument de couverture en place à ce jour.

7.8. AUTRES PASSIFS

$\mathop{\mathrm{len}}\nolimits$ milliers $\mathop{\mathrm{E}}\nolimits$	solde $ 30/06/2014 $ courante		partie non dont entre 1 et 5 ans	$ $ dont + 5 ans $ $	partie courante
Provisions pour charges
lOettes sociales & fiscales	6437				6437
Dettes sur acquisition immeubles de placement	1673	1407	1064	342	266
Dettes sur opérations VEFA
Autres dettes	2 2 2 5	197S	1975		249
Produits constatés d'avance	4356				4356
Total des autres passifs	14691	3382	3040	342	11308

La partie courante des autres passifs a une échéance à moins d'un an.

ANALYSE DES PASSIFS FINANCIERS ET NON FINANCIERS

	GREGROTES	tean an iom	भाष्ट्रस्थ aeuren.
Dettes financières	CA / JVR	25 067		25 067
Fournisseurs	CA	4739		4739
Autres dettes	СA	14 691		14 691
Total des passifs au 31/12/2013		44497		44 497

CA : coût amorti

JVR : juste valeur en résultat

-- ...................................

7.9. PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES

en milliers d'euros	30/06/2014	31/12/2013	30/06/2013
Revenus locatifs	1 1 1 2	2066	987
Ventes programmes immobiliers (Vefa)	15313	2790	1784
Total des produits des activités ordinaires	16425	4856	2771

7.10. AUTRES CHARGES

en milliers d'euros	30/06/2014	31/12/2013	30/06/2013
Charges externes	1089	784	961
Impôts et taxes	263	626	100
Total des autres charges	1353	1410	196

Il existe un contrat de prestation entre EFI et ses filiales d'une part et EURASIA GROUPE d'autre part.

7.11. CHARGES FINANCIERES

en milliers d'euros	30/06/2014	31/12/2013	30/06/2013
Intérêts des emprunts et des contrats de location financement	182	368	163
Intérêts des comptes courants d'associés
Autres charges
Intérêts et charges assimilées (A)	182	368	163
Rémunération de la trésorerie et équivalents
Produits des instruments de couverture
Produits de trésorerie et équivalents (B)
Montant net des charges financières (A - B)	182	368	163

7.12 IMPOT SUR LES BENEFICES ET IMPOTS DIFFERES

en milliers d'euros	30/06/2014	31/12/2013	30/06/2013
Impôts exigibles	160		116
Impôts différés	726	677	184
Impôts	886	688	300

Les reports déficitaires existants ne se sont pas traduits par la constatation d'un impôt différé actif.

7.13 RESULTAT PAR ACTION

	30/06/2014	31/12/2013	30/06/2013
Résultat revenant aux actionnaires de la société (K€)	8377	2 2 3 5	1453
Nombre d'actions ordinaires	67667348	67 667 348	67 667 348
Actions au-détenues	$-14000$	$-14000$	$-14000$
Nombre d'actions après neutralisation des actions auto-détenues	67 653 348	67 653 348	67 653 348
Résultat net par action (€)	0.12	0.03	0.02
Nombre de titres à créer	0.00	0.00	0.00
Résultat par action dilué	0.12	0.03	0.02

7.14 DECAISSEMENTS SUR INVESTISSEMENTS CORPORELS ET INCORPORELS

Les décaissements sur investissements correspondent principalement aux acquisitions d'immeubles de placement hors impact de la juste valeur en application de l'IAS 40.

en milliers d'euros	30/06/2014	31/12/2013	30/06/2013
Immeubles de placement (valeur historique)	7565	9 1 6 1	3 5 9 6
Autres immobilisations	1762	290	38
Remboursement avances		$-240$	$-260$
Décaissements sur investissements	9327	9211	3374

7.1S VARIATION DES AUTRES PASSIFS COURANTS / NON COURANTS

Les autres passifs courants/non courants se rattachant aux flux d'investissement concernent:

• une dette souscrite lors de l'acquisition de l'immeuble de placement et servant à son financement.
• · d'acomptes reçus dans le cadre d'opérations de réservation de lots sur le site du Havre.

7.16 EMPRUNTS

• Levée d'un emprunt bancaire classique auprès de la Caisse d'Epargne pour un montant de S.950.000 € souscrit par la société ZEN REAL ESTATE afin de financer l'acquisition d'un immeuble à usage de bureaux à Rueil-Malmaison.

7.17 APPORT EN CAPITAL

Il n'y a pas eu d'opération sur le capital au cours du premier semestre 2014.

7.18 VARIATION DES AUTRES DETTES FINANCIERES

Le niveau des autres dettes financières est resté relativement stable. Les variations constatées correspondent à :

• Une baisse globale des comptes courants des associés pour un montant global de 2421k€;
• Une augmentation de l'ordre de 218k€ des dépôts de garantie.

7.19 RAPPROCHEMENT DE LA TRESORERIE DU TABLEAU DE FLUX DE TRESORERIE AVEC CELLE DE L'ETAT DE SITUATION FINANCIERE

Détail de la trésorerie		30/06/2014 31/12/2013 30/06/2013
Banques actif	9886	352	-526]
Bangues passif	140	62	133
Total	9746	290	1 3 9 3

$\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}))$ , where $\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}))$

$\mathcal{L}^{\text{max}}{\text{max}}$ and $\mathcal{L}^{\text{max}}{\text{max}}$

7.20 INFORMATION SECTORIELLE (IFRS 8)

$\bar{\beta}$

ACTIF (en milliers d'euros)	Location	Promotion	5iège	Total
Actifs non courants
Ecarts d'acquisition
Immobilisations corporelles	34 2 32	20	1558	35 810
Titres mis en équivalence	58	0		58
Autres actifs financiers	0	40		40
Impôts différés
Total actifs non courants	34 290	60	1558	35 908
Actifs courants
Stocks	84	7459		7543
Clients et comptes rattachés	287	6587	0	6874
Autres actifs courants	564	2887	30	3481
Trésorerie et équivalents	3421	9508	36	9886
Total actifs courants	1277	26 440	66	27 783 1
Total actifs destinés à être cédés
TOTAL GENERAL	35 567	26500	1624	63 691

______________________________________

---

PASSIF (en milliers d'euros)	location	Promotion	siège	Total
Capitaux Propres
Capital			677	677
Primes d'émission	0		1004	1 004
Actions propres				O
Réserves consolidées part du
Groupe	4791	2329	$-1308$	5813
Résultat part du Groupe	1431	7093	$-147$	8377
Capitaux propres - part du
Groupe	6223	9422	225	15870
Intérêts minoritaires	127	50		177
Total capitaux propres	6350	9472	225	16 047
Passifs non courants
Emprunt obligataire convertible	0
Autres dettes financières	17527		4719	22 246
Impôts différés	3 1 2 3			3 1 2 3
Autres passifs non courants	1407	1975		3382
Total passifs non courants	22057	1975	4719	28751
Passifs courants				0
Autres provisions	25			25
Emprunt obligataire convertible
Autres dettes financières	1707	1100	13	2821
Fournisseurs et comptes
rattachés	134	4574	32	4 7 3 9 I
Autres passifs courants	639	10427	243	11 308
Total courants	2505	16 100	288	18893
TOTAL GENERAL	30 912	27548	5232	63 691

$\frac{1}{2}$

---

$\bar{z}$

COMPTE DE RE5ULTAT (en millers d'euros)	Location	Promotion	Siège	Total
Produits des activités ordinaires (chiffres d'affaires) Autres produits Achats de marchandises et	1 1 1 2	15 313	0	16425
matières premières Frais de personnel Dotations aux amortissements		$-7347$ C		$-7347$ 0
d'exploitation Dotations aux provisions d'exploitation Autres charges	$-292$	$-7$ $-1048$	$-12$	$-11$ $-1353$
Juste valeur des actifs Résultat opérationnel	1822 2 637	0 6910	0 $-12$	1822 9535
Charges Financières Quote-part des résultats des sociétés mises en équivalence	$-186$ 0	4	$-40$	$-182$ $-40$
Résultat avant impôt	2451	6 9 14	$-52$	9312
Impôts	$-726$		$-160$	$-836$
Résultat net de la période	1724	6914	$-212$	8426

______________________________________

$\frac{1}{4}$

$\overline{\phantom{a}}$

8 - Autres informations

8.1. REMUNERATION DES DIRIGEANTS

Aucun mandataire social ne perçoit de rémunération des sociétés du périmètre de consolidation.

8.2. PARTIES LIEES

Monsieur Hsueh Sheng WANG, Président Directeur Général de la société Eurasia Groupe assume le mandat du Président Directeur Général de la société EFI.

• Avec la Société MORGAN LI INVESTMENT GROUP LIMITEO, actionnaire détenant plus de 10% des droits de vote

La société MORGAN LI INVESTMENT LIMITED, a procédé durant les exercices 2012 à 2013 des apports en compte courant d'associé non rémunérés.

Au 30 Juin 2014, les apports s'élevaient à 2737 K€.

- Avec Monsieur WANG Hsueh Sheng, Président Directeur Général

Monsieur Wang Hsueh Sheng a fait apport à la société d'une somme de 14.900 € au cours de l'exercice 2012. Ce compte affiche un solde de 13 378 € à fin juin 2014.

Ce compte courant n'est pas rémunéré.

- Avec la société EURASIA GROUPE, actionnaire détenant plus de 10% des droits de vote

La société EURASIA GROUPE a consenti des avances en compte courant à la SNC CENTRE EURASIA qui ont été reprises en 2012 par EFI. Le remboursement de ces avances, qui représentait au 30 juin 2012 une somme de 1.981.23S,19 €, est remboursable au plus tard au 30 juin 2016, sachant que EFI a la faculté d'effectuer des remboursements avant ce terme, à tout moment et selon ses capacités financières.

8.3. ENGAGEMENTS HORS 8ILAN

8.3.1. Nantissements, cautions et autres garanties (donnés ou recues)

Société			Montant dette résiduelle (en K€), y
concernée	Bénéficialre	Nature de la garantie
			compris majorsation
SCI BONY	SOCIETE GENERALE		frais
		Privilège de prêteur de deniers (1er rang)	2980
		+ caution de M. HS Wang à hauteur de 19SS K€
		+ caution de M. P. Taieb à hauteur de 1 150 K€
		(jusqu'en janvier 2016)
		+ caution d'EURASIA GROUPE à hauteur de 2
		800K€ + cession dailly des loyers
		+ délégation du contrat d'assurance homme
		clés sur la tête de monsieur Wang d'un montant
		de S40 K€
SCI BONY	CIC	Privilège de prêteur de deniers (1er rang)	3725
		+ caution de M. HS Wang à hauteur de 2040 K€
		+ caution de M. P. Taieb à hauteur de 1200 K€
		(jusqu'en janvier 2016)
		+ caution d'EURASIA GROUPE à hauteur de
		3S00K€
		+ cession de créance dailly notifiée pour 3S00k€
SCI BONY	CAISSE D'EPARGNE	Privilège de prêteur de deniers (1er rang)	2793
		+ caution EFI : 2 500 K€
		+ caution Monsieur Wang : 2 500 K€
		+ privilège prêteur de deniers pour 2 500 K€
SCI BONY	BANQUE ESPERITO	Privilège de prêteur de deniers (1er rang)	4800
	SANTO ET OE LA	+ caution de M. HS Wang à hauteur de 2.000k€
	VENETIE	+ délégation / cession dailly des loyers
		+ privilège prêteur de deniers pour 4000k€
2EN REAL	CAISSE D'EPARGNE	Privilège de prêteur de deniers (1er rang)	7140
ESTATE	ILE DE France	+ Cautionnement personnel de EURASIA
		GROUPE SA
		+ Cession Dailly non notifiée pendant durée du
		prêt des loyers.
Total			21438

Les engagements hors bilan de la SCI LUCIEN LEFRANC, consolidée par mise en équivalence, sont les suivants :

• . Hypothèque au 1er rang à hauteur de 2300k€ sur le terrain détenu par la SCI.
• Nantissement d'un dépôt à terme de 330k€ constitué par la SCI.
• Cautionnement solidaire Monsieur Sheng WANG pour 920k€.
• Cautionnement solidaire par deux autres personnes physiques pour 920k€ chacune.
• · Cession et délégation loyers commerciaux.

8.4 Facteurs de risques pour la société et le groupe EFI

La société et le Groupe EFI sont soumis aux principaux risques suivants liés au financement du groupe :

a) Risque de taux

L'emprunt étant une source de financement significative de l'activité des foncières comme EFI et son groupe, dans le développement de ses activités, la Société et ses filiales peuvent donc être exposées à un risque de taux.

L'exposition peut être limitée par le choix du type de taux ou le recours à des instruments de couverture.

$b)$ Risque de change

A la date d'élaboration du présent rapport, la Société ou ses filiales n'ont aucune activité hors de la zone euro et ne sont donc pas exposées à un quelconque risque de change.

$\mathbf{c}$ Risque d'absence de liquidité des actifs

Les actifs immobiliers étant par essence peu liquide, les sociétés du Groupe EFI propriétaires, pourraient, en présence notamment d'une conjoncture économique dégradée, ne pas être en mesure de céder rapidement et dans des conditions satisfaisantes les actifs immobiliers qu'elles détiendraient, si elles souhaitaient procéder à de telles cessions.

$d)$ Risque actions

EFI et l'ensemble de ses filiales ne détiennent pas de participations dans des sociétés cotées autres que les titres en auto-détention, détenues par EFI elle-même, qui sont totalement provisionnés. EFI ne supportera donc pas de risque sur actions.

e) Risque sur la valeur des immeubles de placement

Les conditions du marché immobilier peuvent avoir une incidence sur la juste valeur des immeubles de placement.

Compte tenu du peu de données publiques disponibles, de la complexité des évaluations d'actifs immobiliers et du fait que les experts immobiliers utilisent pour leurs évaluations des données non publiques comme les états locatifs, les justes valeurs des immeubles de placement ont été classées en niveau 3 selon les critères retenus par IFRS13.

Conformément à IFR5 13, les données suivantes ont impacté la juste valeur des immeubles de placement :

	Taux de rendement	Loyer en $\epsilon/m^2$
	des surfaces louées
Max	15.00%	243.62
lMin	8.50%	8.05
IMov. Pondérée	11.31%	95.

Ainsi, si le taux de rendement théorique augmentait de 50 bp, la juste valeur des immeubles de placement serait réduite de 1651 K€.

f) Risque lié aux respects de ratios financiers (ou covenants)

Le groupe n'a pas de financements prévoyant un remboursement anticipé de la dette lié au respect de ratios financiers (ou covenants).

C. RAPPORTS DES COMMISSAIRES AUX COMPTES

$\label{eq:2.1} \mathcal{L}(\mathbf{x},\mathbf{y})=\mathcal{L}(\mathbf{x},\mathbf{y})\mathcal{L}(\mathbf{x},\mathbf{y})\mathcal{L}(\mathbf{x},\mathbf{y})$

$\hat{u}$ and $\hat{u}$

EURASIA FONCIERE INVESTISSEMENTS-EFI

Société Anonyme au capital de 676 673.48 euros

164, Boulevard Haussmann 75008 Paris

$\sim 10^7$

$\sim 10^7$

Rapport des Commissaires aux Comptes
sur l'information financière semestrielle. Période du 1^er janvier 2014 au 30 juin 2014 Expertises & Services I I bis, rue Portalis 75008 Paris

FIGEREC 69, rue Carnot 92300 LEVALLOIS-PERRET

Membre de la Compagnie Régionale de PARIS

Membre de la Compagnie Régionale de VERSAILLES

EURASIA FONCIERE INVESTISSEMENTS-EFI

Société Anonyme au capital de 676 673.48 euros

164, Boulevard Haussmann 75008 Paris

Rapport des Commissaires aux Comptes sur l'information financière semestrielle

(Période du 1er janvier 2014 au 30 juin 2014)

Aux actionnaires.

En exécution de la mission qui nous a été confiée par votre assemblée générale et en application de l'article L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes semestriels consolidés de la société EURASIA FONCIERE INVESTISSEMENTS-EFI, relatifs à la période du l^er janvier au 30 juin 2014, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité

Ces comptes semestriels consolidés ont été établis sous la responsabilité du Conseil d'Administration, dans un contexte caractérisé par une difficulté certaine à appréhender les perspectives d'avenir. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

I. Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause, au regard du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne, la régularité et la sincérité des comptes semestriels consolidés et l'image fidèle qu'ils donnent du patrimoine et de la situation financière à la fin du semestre ainsi que du résultat du semestre écoulé de l'ensemble constitué par les personnes et entités comprises dans la consolidation.

FF1

II. Vérification spécifique

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés sur lesquels a porté notre examen limité. Nous n'avons pas d'observation à formuler sur la sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés.

Paris et Levallois-Perret, le 12 janvier 2015

Les commissaires aux comptes

Expertises & Services

FIGEREC

Olivier BOSSARD

Gérant-Associé

Milippe RIMMER Associé

D. ATTESTATION DU RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL

J'atteste à ma connaissance que les comptes pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables IFRS applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité ci-joint présente un tableau fidèle des évènements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restants de l'exercice.

Paris, le 12 janvier 2015

Wang Hsueh Sheng Président Directeur Général