Eramet

Interim / Quarterly Report • Jul 30, 2015

DOCUMENT DE RÉFÉRENCE 2014 RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2015

LES VISAGES DE NOTRE PERFORMANCE FINANCIÈRE

Tour Maine-Montparnasse

33, avenue du Maine F-75755 Paris Cedex 15

Tél. : (33) 01 45 38 42 42 Fax : (33) 01 45 38 41 28 www.eramet.com

Sommaire

1 Attestation des responsables du rapport fi nancier semestriel ERAMET au 30 juin 2015 .............................................................................1

2 Rapport semestriel d'activité au 30 juin 2015 ..........................................2

3		Comptes semestriels consolidés condensés au 30 juin 2015 8
	"	État du résultat global	9
	"	État de la situation fi nancière	10
	"	État des fl ux de trésorerie	11
	"	État de variations des capitaux propres	12
	"	Annexes	13

4 Rapport des commissaires aux comptes sur l'information fi nancière semestrielle période du 1er janvier au 30 juin 2015 ..............28

ATTESTATION DES RESPONSABLES DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL ERAMET AU 30 JUIN 2015

Nous attestons qu'à notre connaissance les comptes semestriels consolidés condensés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fi dèle du patrimoine, de la situation fi nancière et du résultat de la Société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité ci-joint présente un tableau fi dèle des événements importants survenus pendant les six premiers mois de l'exercice et de leur incidence sur les comptes consolidés semestriels condensés, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principales incertitudes et des principaux risques pour les six mois restants de l'exercice.

À Paris, le 29 juillet 2015

1

Le Président-Directeur général Le Directeur administratif et fi nancier

Patrick Buffet Jean-Didier Dujardin

RAPPORT SEMESTRIEL D'ACTIVITÉ 2 AU 30 JUIN 2015

1. Note préliminaire

Les lecteurs sont invités à lire les informations qui suivent, relatives à la situation fi nancière et au résultat opérationnel de la Société avec tous les états fi nanciers consolidés de la Société, les notes annexées aux comptes consolidés semestriels condensés pour la période close le 30 juin 2015 et toute autre information fi nancière fi gurant dans le Document de référence 2014 déposé auprès de l'AMF le 25 mars 2015. Les états fi nanciers semestriels de la Société ont été préparés conformément à la norme IAS 34 (Information financière intermédiaire). Les informations qui suivent contiennent également des éléments prévisionnels reposant sur des estimations concernant l'activité future d'ERAMET et qui pourraient se révéler signifi cativement différents des résultats réels.

Les données présentées et commentées sont des données ajustées issues du reporting du Groupe dans lequel les coentreprises sont comptabilisées selon l'intégration proportionnelle. La réconciliation avec les comptes publiés est présentée au § 4.4.

2. Présentation générale

ERAMET est un Groupe minier et métallurgique qui fonde l'exercice et le développement de ses activités sur un projet de croissance durable, rentable et harmonieuse.

Depuis quinze ans, le Groupe s'est développé, multipliant sa taille et s'implantant sur les cinq continents pour suivre ses marchés. Cultivant des savoir-faire uniques dans les domaines de la géologie, de la métallurgie, de l'hydrométallurgie, de la pyrométallurgie et de la conception de nuances d'acier à hautes performances, ERAMET occupe aujourd'hui des positions mondiales de premier plan dans la production et la transformation des métaux non ferreux et des alliages.

3. Résultats du Groupe et faits marquants du premier semestre 2015

Résultats du Groupe

Dans un contexte de dégradation forte et simultanée des cours du nickel et du manganèse, ERAMET est un groupe solide avec une liquidité financière de près de 2 milliards d'euros et un ratio d'endettement net sur fonds propres modéré de 30 %.

Malgré un contexte de marchés diffi cile, le chiffre d'affaires du groupe ERAMET est de 1 626 millions d'euros au premier semestre 2015 par rapport à 1 534 millions d'euros au premier semestre 2014.

Le résultat opérationnel courant du groupe ERAMET est de (70) millions d'euros, affecté très signifi cativement par des éléments exceptionnels ou non récurrents et un ajustement des provisions sur stocks de nickel. Le résultat net part du Groupe s'établit à (83) millions d'euros au premier semestre 2015.

Faits marquants

Franchissement par le Groupe d'un nouveau cap dans la constitution de la première fi lière titane aéronautique en Europe

Les très fortes positions d'ERAMET Alliages dans le secteur de l'aéronautique ont été une nouvelle fois confi rmées au premier semestre 2015 grâce au renforcement de la première fi lière européenne de titane aéronautique avec la création d'EcoTitanium (1) dont la première pierre a été posée le 27 avril 2015, et de MKAD (2), joint-venture avec Mecachrome annoncée fi n juin 2015.

L'endettement fi nancier net est de 805 millions d'euros.

ERAMET poursuit avec détermination sur la période 2014-2017 un vaste plan d'amélioration de la productivité et de réduction des coûts, avec l'objectif de 360 millions d'euros d'impact annuel en fi n de plan sur le résultat opérationnel courant, par rapport à 2013. Toutes les équipes d'ERAMET sont fortement mobilisées dans ce sens.

La réduction des investissements industriels s'appuie sur une politique renforcée de sélectivité stricte et rigoureuse. Le montant des investissements de l'année 2015 s'établira signifi cativement sous le seuil des 400 millions d'euros.

ERAMET demeure très bien positionné sur des marchés fondamentalement porteurs.

Poursuite de la montée en régime du Complexe Métallurgique de Moanda au Gabon et de celle de TiZir au Sénégal

Le premier semestre 2015 a été marqué par l'inauguration au Gabon du Complexe Métallurgique de Moanda. Avec ces nouvelles unités, ERAMET réaffi rme clairement sa position de leadership mondial dans le domaine des alliages de manganèse.

Dans le secteur des sables minéralisés, la montée en puissance de Grande Côte au Sénégal se poursuivra au second semestre 2015. TiZir, joint-venture à 50/50 avec la société australienne Mineral Deposits Limited a pour objectif de se positionner comme un nouveau leader sur les marchés de l'ilménite pour les pigments de dioxyde de titane et du zircon pour la céramique.

(1) Unité produisant des lingots de qualité aéronautique à partir de titane recyclé.

(2) Unité ayant pour vocation l'usinage de pièces de titane aéronautique.

4. Résultats du premier semestre 2015

4.1 Compte de résultat

(en millions d'euros)	1er semestre 2015	1er semestre 2014	Exercice 2014
Chiffre d'affaires	1 626	1 534	3 144
EBITDA	78	157	363
Résultat opérationnel courant	(70)	14	75
Résultat opérationnel	(115)	(28)	(54)
Résultat net de la période	(126)	(58)	(171)
Résultat net – part du Groupe	(83)	(59)	(159)
Résultat de base par action (en euros)	(3,13)	(2,25)	(6,06)

4.1.1 Commentaires par Branche : chiffre d'affaires et résultat opérationnel courant

ERAMET Nickel

Les résultats d'ERAMET Nickel ont été impactés par un contexte de marché très dégradé.

Le cours moyen du nickel au LME s'est établi au premier semestre 2015 à 6,2 USD/livre, à comparer à 7,8 USD/livre au second semestre 2014 et 7,5 USD/livre au premier semestre 2014.

Le résultat opérationnel courant d'ERAMET Nickel est de (98) millions d'euros au premier semestre 2015 contre (27) millions d'euros au premier semestre 2014.

L'accumulation continue des stocks de nickel dans les entrepôts du LME en 2014 a pesé sur les cours du nickel. Il était attendu par le consensus que la loi mise en place par le gouvernement indonésien début 2014, interdisant l'exportation des minerais de nickel non transformés (le « ban » indonésien), allait avoir des effets positifs sur les cours du nickel à court terme.

Cependant, en raison de l'accumulation antérieure au ban, de stocks considérables de minerai en Chine et à d'importants transferts de stocks de métal chinois, non comptabilisés, vers les entrepôts du LME, les cours du nickel ont subi une évolution très négative au cours du premier semestre 2015. Les stocks de nickel métal au LME ont atteint début juin des records historiques représentant, avec les stocks producteurs, environ 24 semaines de consommation. On constate depuis quelques semaines une tendance à la baisse de ces stocks au LME.

Les différents experts s'accordent sur une hausse à venir du prix du nickel au LME.

ERAMET Alliages

Le chiffre d'affaires d'ERAMET Alliages a progressé de 8 % au premier semestre 2015 par rapport au premier semestre 2014. Le secteur de l'aéronautique représente plus de 60 % du chiffre d'affaires d'ERAMET Alliages.

Le résultat opérationnel courant d'ERAMET Alliages s'établit à 15 millions d'euros au premier semestre 2015 à comparer à un résultat à l'équilibre au premier semestre 2014.

Les réductions de coûts et les gains de productivité très signifi catifs ont permis de confi rmer la progression du résultat opérationnel courant dans un contexte de marchés contrasté.

ERAMET Manganèse

Les résultats d'ERAMET Manganèse restent solides malgré la baisse des prix du minerai de manganèse, grâce à la qualité exceptionnelle du gisement de Moanda.

En raison notamment de la baisse de la production mondiale d'acier au carbone (- 2 % au premier semestre 2015 par rapport au premier semestre 2014), les prix spot CRU CIF Chine du minerai de manganèse à haute teneur ont diminué de plus de 30 % depuis le début de l'année 2015 à environ 3 USD/dmtu.

En dépit de ce contexte, le chiffre d'affaires d'ERAMET Manganèse a légèrement progressé au premier semestre 2015 à 718 millions d'euros par rapport à 683 millions d'euros au premier semestre 2014.

La production de minerai d'ERAMET Manganèse au Gabon a atteint près de 1,9 million de tonnes au premier semestre 2015, en constante progression depuis le premier semestre 2014, atteignant un record pour un premier semestre. Les qualités intrinsèques du gisement de Moanda au Gabon positionnent très favorablement le Groupe sur la courbe de coûts des producteurs de minerai de manganèse.

Les prix des alliages de manganèse sont restés globalement stables et la production a augmenté de plus de 4 % par rapport au premier semestre 2014.

Le résultat opérationnel courant d'ERAMET Manganèse est de 32 millions d'euros au premier semestre 2015 contre 61 millions d'euros au premier semestre 2014.

4.1.2 Résultat net part du Groupe

Le résultat net part du Groupe s'est établi à (83) millions d'euros au premier semestre 2015, en recul par rapport à (59) millions d'euros pour la même période en 2014, du fait notamment de la dégradation du résultat opérationnel courant, de la hausse du coût de l'endettement fi nancier net partiellement compensés par une amélioration de la charge fi scale.

Il inclut les éléments suivants :

le coût de l'endettement fi nancier net à (26) millions d'euros au premier semestre 2015 contre (16) millions d'euros au premier semestre 2014, en raison notamment de la hausse de l'endettement financier net et de la capitalisation des coûts d'emprunts sur les investissements de Grande Côte et du Complexe Métallurgique de Moanda sur le premier semestre 2014 ; les coûts d'emprunts, relatifs à ces investissements, comptabilisés au compte de résultat, s'élèvent à 10 millions d'euros au premier semestre 2015 ;

• les autres produits et charges fi nanciers : une charge de 8 millions d'euros au premier semestre 2015 contre 9 millions d'euros au premier semestre 2014 ;
• les impôts sur les résultats qui ressortent un produit de 23 millions d'euros au premier semestre 2015 contre une charge de (3) millions d'euros au premier semestre 2014. Le taux effectif d'impôt ressort à 15 % et prend en compte notamment les effets négatifs des actifs d'impôts différés non reconnus ou limités ;
• les intérêts minoritaires en baisse au premier semestre 2015 avec une part négative de 43 millions d'euros contre un montant positif de 1 million d'euros au premier semestre 2014, traduisant mécaniquement la baisse des résultats sur la branche Manganèse (Comilog, 36,29 % de minoritaires) et sur la branche Nickel (Le Nickel-SLN, 44 % de minoritaires).

4.2 Tableau de variation de l'endettement fi nancier net

(en millions d'euros)	1er semestre 2015	1er semestre 2014	Exercice 2014
Flux net de trésorerie généré par l'activité	(118)	(68)	43
Investissements industriels	(132)	(175)	(346)
Investissements fi nanciers nets	-	3	28
Dividendes	-	(1)	(25)
Autres	(8)	(14)	(29)
(Augmentation) / Diminution de l'endettement fi nancier net	(258)	(255)	(329)
(Endettement fi nancier net) d'ouverture	(547)	(218)	(218)
(Endettement fi nancier net) de clôture	(805)	(473)	(547)

L'endettement financier net au 30 juin 2015 s'est élevé à 805 millions d'euros contre 547 millions d'euros au 31 décembre 2014.

Flux net de trésorerie généré par l'activité : en diminution de 50 millions d'euros notamment du fait de la baisse de l'EBITDA de 79 millions d'euros entre le premier semestre 2014 et le premier semestre 2015 partiellement compensée par une amélioration de la variation du BFR de 38 millions d'euros.

Investissements industriels : les investissements industriels s'élèvent à 132 millions d'euros.

Les investissements industriels d'ERAMET Manganèse ont été réduits de 30 % par rapport au premier semestre 2014, pour s'établir à 77 millions d'euros au premier semestre 2015.

Les investissements industriels d'ERAMET Nickel ont été réduits de 12 % par rapport au premier semestre 2014, pour s'établir à 37 millions d'euros au premier semestre 2015.

Les investissements industriels d'ERAMET Alliages ont été réduits de 30 % par rapport au premier semestre 2014, pour s'établir à 16 millions d'euros au premier semestre 2015.

4.3 Capitaux propres part du Groupe

Les capitaux propres part du Groupe sont en baisse à 2 278 millions d'euros à fi n juin 2015 contre 2 322 millions d'euros à fi n 2014. Cette variation tient compte pour l'essentiel du résultat net part du Groupe négatif de la période partiellement compensé par l'effet favorable au premier semestre 2015 des écarts de conversion.

(en millions d'euros)	1er semestre 2015 Publié (1)	Contri bution co entreprises	1er semestre 2015 Ajusté (2)	1er semestre 2014 Publié (1)	Contri bution co entreprises	1er semestre 2014 Ajusté (2)	Exercice 2014 Publié (1)	Contri bution co entreprises	Exercice 2014 Ajusté (2)
Chiffre d'affaires	1 580	46	1 626	1 504	30	1 534	3 075	69	3 144
EBITDA	79	(1)	78	154	3	157	363	-	363
Résultat opérationnel courant	(61)	(9)	(70)	14	-	14	86	(11)	75
Résultat opérationnel	(106)	(9)	(115)	(29)	-	(29)	(15)	(39)	(54)
Résultat net – part du Groupe	(83)	-	(83)	(59)	-	(59)	(159)	-	(159)
Flux net de trésorerie généré par l'activité	(112)	(6)	(118)	(89)	21	(68)	50	(7)	43
Investissements industriels	(124)	(8)	(132)	(142)	(33)	(175)	(305)	(41)	(346)
(Endettement fi nancier net)	(647)	(158)	(805)	(380)	(93)	(473)	(411)	(136)	(547)
Capitaux propres – part du Groupe	2 278	-	2 278	2 473	-	2 473	2 322	-	2 322

4.4 Réconciliation du reporting du Groupe et des comptes publiés

(1) Données publiées avec les co-entreprises consolidées selon la méthode de mise en équivalence, conformément aux normes en vigueur. Voir comptes consolidés semestriels condensés 2015.

(2) Reporting du Groupe, avec les co-entreprises comptabilisées selon l'intégration proportionnelle.

5. Gestion des risques

Le Groupe utilise des instruments financiers dérivés pour maîtriser son exposition aux risques. La gestion des principaux risques est effectuée, après délégation du Comité exécutif, de façon centralisée au niveau de la Direction fi nancière d'ERAMET. Cette gestion est effectuée directement au niveau d'ERAMET ou au travers de sociétés ad hoc comme Metal Currencies créée spécifi quement pour gérer les risques de change du Groupe.

La présentation de ces risques et leur appréhension par le Groupe sont détaillées dans le Document de référence 2014 au niveau de la note annexe aux comptes consolidés 24 « Gestion des risques et instruments fi nanciers dérivés » et du chapitre 3 « Facteurs de risques ».

Les excédents de trésorerie des fi liales sont centralisés au niveau du Groupe à travers une filiale détenue à 100 % (Metal Securities). La trésorerie est gérée en 2015, comme les années précédentes, de façon prudente (dont 3 % en OPCVM monétaires et dépôts à vue, 60 % en dépôts à terme, 13 % en Obligations et 24 % en OPCVM diversifi és et autres) ; ceci permet à ERAMET d'obtenir un rendement de 2,16 % au premier semestre 2015, soit Eonia + 2,17 %.

Le Groupe n'a pas identifi é d'autres facteurs de risques au cours du premier semestre 2015, comme pour le deuxième semestre à venir.

6. Événements postérieurs à la date de clôture

À la connaissance de la Société, il n'existe pas d'événements postérieurs à la date de clôture.

7. États fi nanciers de la société ERAMET S.A.

(en millions d'euros)	1er semestre 2015	1er semestre 2014	Exercice 2014
Chiffre d'affaires	360	384	780
Résultat d'exploitation	(24)	(41)	(60)
Résultat fi nancier	(2)	(1)	12
Résultat exceptionnel	5	(2)	(24)
Résultat net	(19)	(44)	(71)

Le chiffre d'affaires est en baisse de 6 % du fait de la baisse du prix du nickel (LME en moyenne à 6,2 USD/livre au premier semestre 2015 contre 7,5 USD/livre au premier semestre 2014).

Le résultat d'exploitation s'établit à (24) millions d'euros au premier semestre 2015 contre (41) millions d'euros au premier semestre 2014.

Le résultat fi nancier est stable passant de (1) million d'euros au premier semestre 2014 à (2) millions d'euros au premier semestre 2015. Ce solde est composé des intérêts nets sur prêts / emprunts et du résultat de change sur opérations fi nancières.

Le résultat exceptionnel est composé essentiellement de la reprise d'une partie des provisions à caractère fi scal (provisions pour hausse des prix) venant à échéance.

Le résultat net ressort à (19) millions d'euros au premier semestre 2015 contre (44) millions d'euros au premier semestre 2014.

8. Perspectives – court terme

Face à des conditions de marché très diffi ciles qui affectent toutes les compagnies minières et métallurgiques depuis plusieurs semestres, les cours du nickel et du manganèse, simultanément très dégradés, ont pesé signifi cativement sur les résultats du Groupe au premier semestre.

Compte tenu de ces éléments, ERAMET poursuit avec détermination ses plans de réduction des coûts et d'amélioration de la productivité dans l'ensemble du Groupe et renforce sa politique de sélectivité des investissements.

La montée en régime des investissements récents (Complexe Métallurgique de Moanda, TiZir…) et à venir (EcoTitanium, MKAD…) contribuera à renforcer les positions de leadership du Groupe.

ERAMET demeure très bien positionné sur des marchés fondamentalement porteurs sur le long terme.

3 COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDÉS CONDENSÉS AU 30 JUIN 2015

État du résultat global	9
État de la situation fi nancière	10
État des fl ux de trésorerie	11
État de variations des capitaux propres	12
Annexes	13

État du résultat global

(en millions d'euros)	Notes	1er semestre 2015	1er semestre 2014	Exercice 2014
Chiffre d'affaires	2	1 580	1 504	3 075
Autres produits		-	21	102
Coût des produits vendus		(1 401)	(1 264)	(2 623)
Frais administratifs et commerciaux		(89)	(92)	(161)
Frais de recherche et développement		(11)	(15)	(30)
EBITDA	2.1	79	154	363
Amortissements sur actif immobilisé et provisions		(140)	(140)	(277)
Résultat opérationnel courant	2.1	(61)	14	86
Autres produits et charges opérationnels avant dépréciation d'actifs	5.1	(45)	(43)	(102)
Résultat opérationnel avant dépréciation		(106)	(29)	(16)
Dépréciation d'actifs	5.1	-	-	1
Résultat opérationnel	2.1	(106)	(29)	(15)
Coût de l'endettement fi nancier net	5.2.1	(18)	(16)	(33)
Autres produits et charges fi nanciers	5.2.2	(8)	(10)	(27)
Quote-part dans les résultats des co-entreprises	4	(16)	1	(44)
Quote-part dans les résultats des entreprises associées		-	(1)	-
Impôts sur les résultats	5.3	23	(3)	(48)
Résultat net de la période		(125)	(58)	(167)
• part des participations ne donnant pas le contrôle		(42)	1	(8)
PART DES PROPRIÉTAIRES DE LA SOCIÉTÉ MÈRE		(83)	(59)	(159)
Résultat de base par action (en euros)		(3,13)	(2,25)	(6,06)
Résultat dilué par action (en euros)		(3,13)	(2,25)	(6,06)
Résultat net de la période		(125)	(58)	(167)
Écarts de conversion des états fi nanciers des fi liales en monnaie étrangère		45	1	28
Variation de la réserve de réévaluation des instruments fi nanciers de couverture		(15)	(13)	(92)
Variation de la juste valeur des actifs fi nanciers disponibles à la vente		-	1	-
Impôts sur les résultats		6	4	15
Éléments recyclables au compte de résultat		36	(7)	(49)
Réévaluation des engagements nets sur les régimes à prestations défi nies		-	-	(18)
Impôts sur les résultats		-	-	1
Éléments non recyclables au compte de résultat		-	-	(17)
Autres éléments du résultat global		36	(7)	(66)
• part des participations ne donnant pas le contrôle		-	-	(9)
• part des propriétaires de la société mère		36	(7)	(57)
Résultat global total		(89)	(65)	(233)
• part des participations ne donnant pas le contrôle		(42)	1	(17)
• part des propriétaires de la société mère		(47)	(66)	(216)

État de la situation fi nancière

(en millions d'euros)	Notes	30/06/2015	31/12/2014
Goodwills		162	162
Immobilisations incorporelles	6.1	467	431
Immobilisations corporelles	6.2	2 296	2 296
Participations dans les co-entreprises	4	221	222
Participations dans les entreprises associées		9	9
Actifs fi nanciers non courants		152	141
Impôts différés		149	108
Autres actifs non courants		43	39
Actifs non courants		3 499	3 408
Stocks		1 027	1 019
Clients et autres actifs courants		701	645
Créances d'impôt exigible		59	61
Instruments fi nanciers dérivés		39	23
Actifs fi nanciers courants	6.8	355	420
Trésorerie et équivalents de trésorerie	6.8	402	516
Actifs courants		2 583	2 684
TOTAL ACTIF		6 082	6 092

(en millions d'euros)	Notes	30/06/2015	31/12/2014
Capital		81	81
Primes		373	373
Réserve de réévaluation des actifs disponibles à la vente		-	-
Réserve de réévaluation des instruments de couverture		(70)	(60)
Réserve de réévaluation des engagements nets sur les régimes à prestations défi nies		(54)	(54)
Écarts de conversion		47	1
Autres réserves		1 901	1 981
Part des propriétaires de la société mère		2 278	2 322
Part des participations ne donnant pas le contrôle		392	434
Capitaux propres		2 670	2 756
Engagements liés au personnel		212	202
Provisions	6.6	513	488
Impôts différés		247	242
Emprunts – part à plus d'un an	6.8	1 036	1 031
Autres passifs non courants	6.9	30	29
Passifs non courants		2 038	1 992
Provisions – part à moins d'un an	6.6	27	42
Emprunts – part à moins d'un an	6.8	368	316
Fournisseurs et autres passifs courants	6.9	765	781
Dettes d'impôt exigible		26	64
Instruments fi nanciers dérivés		188	141
Passifs courants		1 374	1 344
TOTAL PASSIF		6 082	6 092

État des fl ux de trésorerie

	1er semestre	1er semestre	Exercice
Notes (en millions d'euros)	2015	2014	2014
Activités opérationnelles
Résultat net de la période	(125)	(58)	(167)
Élimination des charges et produits sans incidence sur la trésorerie ou non liés à l'activité :
• Amortissements, dépréciations et provisions	141	140	299
• Charges de désactualisation	6	3	12
• Instruments fi nanciers	(1)	1	16
• Impôts différés	(37)	(12)	(65)
• Résultat sur cessions d'éléments d'actif	(1)	1	(3)
• Quote-part dans les résultats des co-entreprises	16	(1)	44
• Quote-part dans les résultats des sociétés mises en équivalence	-	1	-
Charges et produits sans incidence sur la trésorerie	124	133	303
Marge brute d'autofi nancement	(1)	75	136
(Augmentation) / Diminution des stocks nets	10	(72)	(43)
(Augmentation) / Diminution des créances clients nettes	(33)	(22)	9
Augmentation / (Diminution) des dettes fournisseurs	(32)	(10)	(24)
Variation nette des autres actifs nets et passifs	(56)	(60)	(28)
Variation nette des actifs et passifs courants liés à l'activité	(111)	(164)	(86)
Flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles (1) 2.1	(112)	(89)	50
Opérations d'investissement
Acquisition d'immobilisations	(114)	(160)	(316)
Cession d'immobilisations	6	6	10
(Nouveaux) / Remboursements de prêts fi nanciers	(10)	(1)	(5)
Variation nette des autres actifs fi nanciers courants	65	(98)	(251)
Augmentation de capital des co-entreprises	-	(3)	(3)
Incidence des variations de périmètre – sorties	-	-	30
Flux de trésorerie nets liés aux opérations d'investissement	(53)	(256)	(535)
Opérations de fi nancement
Dividendes distribués aux actionnaires d'ERAMET	-	-	-
Dividendes versés aux minoritaires des sociétés intégrées (2)	-	(1)	(25)
Valeur de cession / (acquisition) des actions propres	-	3	-
Nouveaux emprunts	83	370	482
Remboursements d'emprunts	(63)	(110)	(194)
Variation des découverts bancaires	22	(2)	(11)
Variations des intérêts courus non échus et amortissement des frais d'emprunts	9	19	10
Flux de trésorerie nets liés aux opérations de fi nancement	51	279	262
Incidence des variations de cours des devises	-	-	1
Augmentation (diminution) de la trésorerie et équivalents de trésorerie	(114)	(66)	(222)
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE À L'OUVERTURE	516	738	738
TRÉSORERIE ET ÉQUIVALENTS DE TRÉSORERIE À LA CLÔTURE	402	672	516
(1) dont, inclus dans les activités opérationnelles
Produits d'intérêts reçus 5.2.1	6	6	14
Charges d'intérêts payées 5.2.1	(32)	(21)	(50)
Impôts payés (2) dont	(48)	(32)	(59)
Dividendes mis en distribution aux minoritaires des sociétés intégrées	-	(25)	(25)
Dividendes à verser aux minoritaires des sociétés intégrées	-	24	-

État de variations des capitaux propres

(en millions d'euros)	d'actions Nombre	Capital	Primes	disponibles à Réserves la vente / actifs	instruments de Réserves / couverture	prestations Réserves / régimes à défi nies	conversion Écarts de	Autres réserves	de la société propriétaires Part des mère	pas le contrôle participations ne donnant Part des	Total capitaux propres
Capitaux propres
au 1er janvier 2014 Résultat net	26 543 218	81	373	-	10	(37)	(29)	2 134	2 532	476	3 008
de la période								(59)	(59)	1	(58)
Écarts de conversion des états fi nanciers des fi liales en monnaie étrangère							1		1		1
Variation de la réserve de réévaluation des instruments fi nanciers de couverture					(9)				(9)		(9)
Variation de la juste valeur des actifs fi nanciers disponibles à la vente				1					1		1
Autres éléments du résultat global		-	-	1	(9)	-	1	-	(7)	-	(7)
Résultat global total		-	-	1	(9)	-	1	(59)	(66)	1	(65)
Dividendes distribués									-	(25)	(25)
Paiements en actions – Note 6.5.2								6	6		6
Autres mouvements								1	1	(1)	-
Total des transactions avec les actionnaires		-	-	-	-	-	-	7	7	(26)	(19)
CAPITAUX PROPRES AU 30 JUIN 2014	26 543 218	81	373	1	1	(37)	(28)	2 082	2 473	451	2 924
Capitaux propres au 1er janvier 2015	26 543 218	81	373	-	(60)	(54)	1	1 981	2 322	434	2 756
Résultat net de la période								(83)	(83)	(42)	(125)
Écarts de conversion des états fi nanciers des fi liales en monnaie étrangère							46		46	(1)	45
Variation de la réserve de réévaluation des instruments fi nanciers de couverture					(10)				(10)	1	(9)
Autres éléments du résultat global		-	-	-	(10)	-	46	-	36	-	36
Résultat global total		-	-	-	(10)	-	46	(83)	(47)	(42)	(89)
Paiements en actions – Note 6.5.2								2	2		2
Autres mouvements								1	1		1
Total des transactions avec les actionnaires		-	-	-	-	-	-	3	3	-	3
CAPITAUX PROPRES AU 30 JUIN 2015	26 543 218	81	373	-	(70)	(54)	47	1 901	2 278	392	2 670

12 — ERAMET RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL 2015

Annexes

ERAMET est une société anonyme de droit français, à Conseil d'administration, régie par les dispositions des articles L. 225-17 et R. 225-1 et suivants du Code de commerce, ainsi que par les dispositions de ses statuts. Conformément à la loi, le contrôle légal de la Société est assuré par deux Commissaires aux comptes titulaires, et deux Commissaires aux comptes suppléants.

Le groupe ERAMET est présent au travers de ses filiales et participations sur les marchés d'extraction minière et de production autour du nickel et du manganèse et sur les marchés de production d'alliages sur lesquels il occupe des positions leader.

Les comptes consolidés semestriels condensés du groupe ERAMET du premier semestre 2015 ont été arrêtés par le Conseil d'administration d'ERAMET S.A. en date du 29 juillet 2015.

Note 1. Règles et méthodes comptables

1.1 Principes généraux et déclaration de conformité

En application du règlement européen n° 1606/2002 du 19 juillet 2002, les comptes consolidés semestriels condensés du premier semestre 2015 sont établis en millions d'euros conformément aux dispositions de la norme IAS 34 « Information financière intermédiaire », et établis conformément au référentiel IFRS tel que publié par l'IASB (International Accounting Standards Board), et aux IFRS adoptées par l'Union européenne au 30 juin 2015. S'agissant de comptes résumés, les comptes consolidés semestriels condensés n'intègrent pas toutes les informations et notes annexes requises pour les états fi nanciers annuels, à ce titre ils doivent être lus en association avec les états fi nanciers consolidés annuels du groupe ERAMET au 31 décembre 2014.

Le référentiel adopté par l'Union européenne est consultable sur le site internet suivant : http://ec.europa.eu/ internal_market/accounting/ias/index_fr.htm.

1.2 Évolution des normes et interprétations

Les principes et méthodes comptables appliqués pour les comptes consolidés semestriels condensés au 30 juin 2015 sont identiques à ceux utilisés dans les comptes consolidés au 31 décembre 2014, à l'exception des normes, amendements et interprétations IFRS tels qu'adoptés par l'Union européenne et l'IASB, d'application obligatoire pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2015 (et qui n'avaient pas été appliqués par anticipation par le Groupe).

Ces normes et amendements n'ont pas d'impact sur les comptes consolidés du Groupe à l'exception de l'interprétation IFRIC 21.

L'impact sur les comptes consolidés de la première application de cette interprétation est de + 1 million d'euros sur les capitaux propres du Groupe au 1er janvier 2015.

L'impact sur le résultat net du premier semestre 2015 est de - 1 million d'euros. Compte tenu du caractère non signifi catif des impacts, les périodes comparatives n'ont pas fait l'objet d'un retraitement.

Les normes, interprétations et amendements publiés respectivement par l'IASB et l'IFRS IC (IFRS Interpretations Committee), et d'application non obligatoire pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2015 n'ont pas été appliqués par le Groupe.

1.3 Effet de la saisonnalité

Les différentes activités du Groupe ne sont pas soumises à des fl uctuations saisonnières signifi catives.

1.4 Recours à des estimations et au jugement

Les jugements et estimations susceptibles d'entraîner un ajustement significatif de la valeur comptable des actifs et passifs sont identiques à ceux de l'exercice annuel précédent (Document de référence 2014 – note annexe aux comptes consolidés 1.1.1. « Recours à des estimations et au jugement »).

1.5 Particularités propres à l'établissement des états fi nanciers intermédiaires

1.5.1 Avantages du personnel

La charge du semestre relative aux avantages postérieurs à l'emploi correspond à la moitié de la charge nette estimée pour l'exercice 2015, sur la base des données et des hypothèses actuarielles utilisées au 31 décembre 2014 et ajustée le cas échéant des événements non récurrents (modifi cations de régimes, réductions, liquidations). Au 30 juin, les principaux régimes du Groupe font l'objet d'une projection et les écarts actuariels estimés sur la base d'une analyse de sensibilité sur les taux d'actualisation sont imputés en capitaux propres (régimes à prestations défi nies) ou au compte de résultat (autres avantages à long terme).

1.5.2 Impôts sur le résultat

La charge d'impôt (exigible et différée) de la période est déterminée à partir du taux effectif d'impôt estimé pour l'ensemble de l'exercice en cours au niveau du Groupe. Elle est ajustée des opérations propres au premier semestre.

Note 2. Informations sectorielles

En application d'IFRS 8 « Secteurs opérationnels », l'information sectorielle est présentée en conformité avec le reporting du Groupe utilisé par la Direction générale pour mesurer la performance fi nancière des secteurs et allouer les ressources. Les secteurs opérationnels retenus par le Groupe et les modalités de présentation de l'information sectorielle sont présentés dans la note annexe aux comptes consolidés 1.4 « Secteur opérationnels » du Document de référence 2014.

Afi n de refl éter la réalité économique des sociétés du Groupe, les performances opérationnelles des co-entreprises, la société Ukad et le sous-groupe TiZir, continuent d'être intégrées proportionnellement dans le reporting du Groupe, sur lequel s'appuient la Direction générale et le Conseil d'administration pour suivre l'activité.

En conséquence, conformément à la norme IFRS 8 « Secteurs opérationnels », l'information sectorielle intégrée aux états financiers consolidés est en ligne avec cette information interne. La communication fi nancière du Groupe s'appuie sur cette information fi nancière opérationnelle qui est par ailleurs réconciliée avec les comptes publiés.

2.1 Informations par secteur d'activité

(en millions d'euros)	Nickel	Alliages	Manganèse	Holding et éliminations	Total	Contribution co-entreprises	Publié
1er semestre 2015
Chiffre d'affaires	396	510	718	2	1 626	(46)	1 580
EBITDA	(47)	40	101	(16)	78	1	79
Résultat opérationnel courant	(98)	15	32	(19)	(70)	9	(61)
Résultat opérationnel					(115)	9	(106)
Flux net de trésorerie généré par l'activité	(24)	3	(62)	(35)	(118)	6	(112)
Investissements industriels (incorporels et corporels)	37	16	77	2	132	(8)	124
(Endettement fi nancier net)					(805)	158	(647)
1er semestre 2014
Chiffre d'affaires	381	474	683	(4)	1 534	(30)	1 504
EBITDA	20	31	124	(18)	157	(3)	154
Résultat opérationnel courant	(27)	-	61	(20)	14	-	14
Résultat opérationnel					(29)	-	(29)
Flux net de trésorerie généré par l'activité	(52)	(17)	63	(62)	(68)	(21)	(89)
Investissements industriels (incorporels et corporels)	42	23	110	-	175	(33)	142
(Endettement fi nancier net)					(473)	93	(380)
Exercice 2014
Chiffre d'affaires	781	938	1 429	(4)	3 144	(69)	3 075
EBITDA	42	81	266	(26)	363	-	363
Résultat opérationnel courant	(52)	23	137	(33)	75	11	86
Résultat opérationnel					(54)	39	(15)
Flux net de trésorerie généré par l'activité	(18)	18	140	(97)	43	7	50
Investissements industriels (incorporels et corporels)	97	48	199	2	346	(41)	305
(Endettement fi nancier net)					(547)	136	(411)

(en millions d'euros)	France	Europe	Amérique du Nord Asie		Océanie	Afrique	Amérique du Sud	Total	Contribution co-entreprises Publié
Chiffre d'affaires (destination des ventes)
1er semestre 2015	194	493	380	478	21	43	17	1 626	(46)	1 580
1er semestre 2014	204	521	312	428	10	40	19	1 534	(30)	1 504
Exercice 2014	407	986	664	947	16	81	43	3 144	(69)	3 075
Investissements industriels (incorporels et corporels)
1er semestre 2015	18	19	6	12	25	51	1	132	(8)	124
1er semestre 2014	26	14	5	10	30	89	1	175	(33)	142
Exercice 2014	56	28	19	20	73	149	1	346	(41)	305

2.2 Informations par zone géographique

2.3 Indicateurs de performance par période

Les informations sectorielles ont été complétées par une comparaison au niveau consolidé et par période des principaux indicateurs de performance suivis par la Direction générale. Ces indicateurs sont issus du reporting du Groupe. Le rapprochement des principaux indicateurs de performance entre les comptes publiés et le reporting du Groupe est présenté dans la note 2.1.

2.3.1 Compte de résultat

(en millions d'euros)	1er semestre 2015	1er semestre 2014	Exercice 2014
Chiffre d'affaires	1 626	1 534	3 144
EBITDA	78	157	363
Résultat opérationnel courant	(70)	14	75
Résultat opérationnel avant dépréciation	(115)	(29)	(27)
Résultat opérationnel	(115)	(29)	(54)
Coût de l'endettement fi nancier net	(26)	(16)	(40)
Autres produits et charges fi nanciers	(8)	(9)	(28)
Quote-part dans les résultats des entreprises associées	-	(1)	-
Impôts sur les résultats	23	(3)	(49)
Résultat net de la période	(126)	(58)	(171)
• part des participations ne donnant pas le contrôle	(43)	1	(12)
PART DES PROPRIÉTAIRES DE LA SOCIÉTÉ MÈRE	(83)	(59)	(159)
Résultat de base par action (en euros)	(3,13)	(2,25)	(6,06)
Résultat dilué par action (en euros)	(3,13)	(2,25)	(6,06)

2.3.2 Tableau de variation de l'endettement fi nancier net

(en millions d'euros)	1er semestre 2015	1er semestre 2014	Exercice 2014
Activités opérationnelles
EBITDA	78	157	363
Impact trésorerie des éléments sous l'EBITDA	(89)	(80)	(238)
Marge brute d'autofi nancement	(11)	77	125
Variation nette des actifs et passifs courants liés à l'activité	(107)	(145)	(82)
Flux de trésorerie nets provenant des activités opérationnelles	(118)	(68)	43
Opérations d'investissement
Investissements industriels	(132)	(175)	(346)
Autres fl ux d'investissements	10	(12)	26
Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement	(122)	(187)	(320)
Flux net de trésorerie lié aux opérations sur fonds propres	-	(1)	(25)
Incidence des variations de cours des devises	(18)	1	(27)
(Augmentation) / Diminution de l'endettement fi nancier net	(258)	(255)	(329)
(ENDETTEMENT FINANCIER NET) D'OUVERTURE	(547)	(218)	(218)
(ENDETTEMENT FINANCIER NET) DE CLÔTURE	(805)	(473)	(547)

2.3.3 Bilan économique

(en millions d'euros)	30/06/2015	31/12/2014
Actif immobilisé	3 482	3 407
Stocks	1 071	1 058
Créances clients	427	387
Dettes fournisseurs	408	435
BFR simplifi é	1 090	1 010
Autres éléments du BFR d'exploitation	(147)	(162)
BFR total	943	848
Instruments fi nanciers dérivés	-	-
TOTAL	4 425	4 255

(en millions d'euros)	30/06/2015	31/12/2014
Capitaux propres – part du Groupe	2 278	2 322
Capitaux propres – minoritaires	388	432
Trésorerie et équivalents de trésorerie et actifs fi nanciers courants	760	938
Emprunts	1 565	1 485
Endettement fi nancier net	805	547
Provisions et engagements liés au personnel	752	732
Impôts différés nets	95	130
Instruments fi nanciers dérivés	107	92
TOTAL	4 425	4 255

Note 3. Périmètre de consolidation

Au 30 juin 2015, le périmètre de consolidation n'a pas subi de changement signifi catif par rapport au 31 décembre 2014.

Note 4. Participations dans les co-entreprises

4.1 Détail par entité

			Quote-part		Quote-part		Quote-part
(en millions d'euros)			résultats	capitaux propres	résultats	capitaux propres	résultats
Sociétés	Pays	% détention	1er semestre 2015	30/06/2015	Exercice 2014	31/12/2014	1er semestre 2014
Sous-groupe TiZir	Royaume-Uni	50 %	(16)	216	(43)	217	2
Ukad	France	50 %	-	5	(1)	5	(1)
TOTAL CO-ENTREPRISES			(16)	221	(44)	222	1

4.2 Bilan

Le bilan contributif à 100 % du sous-groupe TiZir se présente comme suit :

(en millions d'euros)	30/06/2015	31/12/2014
Actifs non courants	791	726
Actifs courants hors trésorerie	85	78
Passifs hors dettes fi nancières brutes	47	35
Endettement fi nancier net (1)	404	339
Minoritaires	(7)	(4)
Capitaux propres – part du Groupe	432	434
QUOTE-PART DES CAPITAUX PROPRES (50 % DES CAPITAUX PROPRES - PART DU GROUPE)	216	217
(1) Inclus comptes courants et prêts actionnaires	121	108

4.3 Compte de résultat

Le compte de résultat contributif à 100 % du sous-groupe TiZir se présente comme suit :

(en millions d'euros)	1er semestre 2015	1er semestre 2014	Exercice 2014
Chiffre d'affaires	76	56	122
EBITDA	(6)	8	(2)
Résultat opérationnel courant	(20)	2	(18)
Dépréciation d'actifs	-	-	(56)
Coût de l'endettement fi nancier net	(12)	2	(10)
Autres produits et charges fi nanciers	(2)	-	(8)
Impôts	-	-	(2)
Résultat net	(34)	4	(94)
Minoritaires	2	-	8
Résultat net - part du groupe	(32)	4	(86)
QUOTE-PART DU RÉSULTAT (50 % DU RÉSULTAT NET - PART DU GROUPE)	(16)	2	(43)

Note 5. Notes relatives à l'état du résultat global

5.1 Autres produits et charges opérationnels

(en millions d'euros)	1er semestre 2015	1er semestre 2014	Exercice 2014
Projet Niobium	(22)	(23)	(45)
Projet Lithium	(5)	(3)	(4)
Autres projets	(10)	(8)	(16)
Projets en cours de développement	(37)	(34)	(65)
Restructurations et plans sociaux	(1)	(1)	(32)
Avantages du personnel	-	-	5
Autres éléments	(7)	(8)	(10)
Autres produits et charges	(8)	(9)	(37)
Autres produits et charges opérationnels avant dépréciation	(45)	(43)	(102)
Dépréciation d'actifs	-	-	1
TOTAL AUTRES PRODUITS ET CHARGES OPÉRATIONNELS	(45)	(43)	(101)

Les autres produits et charges opérationnels incluent principalement les dépenses comptabilisées sur les projets en cours de développement.

5.2 Coût de l'endettement fi nancier net et autres produits et charges fi nanciers

5.2.1 Coût de l'endettement fi nancier net

(en millions d'euros)	1er semestre 2015	1er semestre 2014	Exercice 2014
Produits d'intérêts	6	6	14
Charges d'intérêts	(32)	(21)	(50)
Produits nets des valeurs mobilières de placement	1	1	1
Variation de juste valeur des valeurs mobilières de placement	4	1	(1)
Différences nettes de conversion	3	(3)	3
TOTAL	(18)	(16)	(33)

L'augmentation des charges d'intérêts entre le premier semestre 2015 et le premier semestre 2014 s'explique notamment par la hausse de l'endettement financier net et par la capitalisation des coûts d'emprunts sur les

investissements du Complexe Métallurgique de Moanda sur le premier semestre 2014 ; les coûts d'emprunts, relatifs à ces investissements, comptabilisés au compte de résultat, s'élèvent à 4 millions d'euros au premier semestre 2015.

5.2.2 Autres produits et charges fi nanciers

(en millions d'euros)	1er semestre 2015	1er semestre 2014	Exercice 2014
Produits des participations ou dividendes	-	1	2
Résultats sur cessions de titres de participation	(1)	(2)	6
Avantages du personnel – intérêts nets	(3)	(4)	(7)
Charges de désactualisation	(6)	(6)	(12)
Instruments fi nanciers non qualifi és de couverture – change	1	2	(15)
Instruments fi nanciers non qualifi és de couverture – matière	-	-	(1)
Charges fi nancières de titrisation	(1)	(1)	(1)
Autres	2	-	1
TOTAL	(8)	(10)	(27)

Les charges de désactualisation concernent les provisions pour remise en état des sites (voir note 6.6). Les instruments fi nanciers non qualifi és de couverture correspondent à la partie des instruments de couverture (change/matières premières/taux) comptabilisée en résultat.

5.3 Impôts sur les résultats

Les impôts sur les résultats sont calculés sur la base des résultats propres à chaque entité fi scale en appliquant les taux d'imposition estimés pour l'exercice complet et les incidences fi scales des opérations spécifi ques sont comptabilisées dans la période propre à ces opérations.

(en millions d'euros)	1er semestre 2015	1er semestre 2014	Exercice 2014
Impôts courants	(13)	(15)	(113)
Impôts différés	36	12	65
PRODUIT / (CHARGE) D'IMPÔT	23	(3)	(48)

La réconciliation entre l'impôt théorique calculé au taux d'impôt légal en France et l'impôt effectif du compte de résultat s'analyse comme suit :

	1er semestre	1er semestre	Exercice
(en millions d'euros)	2015	2014	2014
Résultat opérationnel	(106)	(29)	(15)
Coût de l'endettement fi nancier net	(18)	(16)	(33)
Autres produits et charges fi nanciers	(8)	(10)	(27)
Résultat net avant impôts des sociétés intégrées	(132)	(55)	(75)
Taux courant d'imposition en France (en pourcentage)	34,43 %	34,43 %	34,43 %
Produit/(Charge) d'impôt théorique	45	19	26
Effets sur l'impôt théorique :
• des différences permanentes entre le résultat comptable et le résultat taxable	(9)	19	(10)
• du différentiel de taux courant des pays étrangers	-	(2)	(6)
• de crédits d'impôts	2	-	5
• des actifs d'impôts différés non reconnus ou limités	(13)	(28)	(67)
• des retenues à la source sur les distributions	-	(4)	-
• des éléments divers	(2)	(7)	4
Produit/(Charge) d'impôt réel	23	(3)	(48)
Taux d'impôt	17 %	(5) %	(64) %

Le taux effectif d'impôt du Groupe ressort à 17 % au premier semestre 2015 contre (5) % au premier semestre 2014.

Les différences permanentes correspondent principalement à la franchise d'impôt sur les sociétés sur la part des résultats du Complexe Métallurgique de Moanda dans les résultats de Comilog SA.

Les défi cits fi scaux non reconnus ou limités au premier semestre 2015 concernent principalement les sociétés Guangxi Comilog Ferro Alloys Ltd, Setrag SA et GCMC (branche Manganèse), les sociétés du palier Erasteel (branche Alliages) et l'intégration fi scale France.

Note 6. Notes relatives à l'état de la situation fi nancière

6.1 Immobilisations incorporelles

(en millions d'euros)	Valeurs brutes	Amortissements	Dépréciations pour pertes de valeur	Valeurs nettes 30/06/2015	Valeurs nettes 31/12/2014
Domaine minier Indonésie – branche Nickel – note 6.3.1.	254	-	-	254	234
Domaine minier Gabon – branche Manganèse	61	(33)	-	28	29
Domaine minier Nouvelle-Calédonie – branche Nickel	54	(41)	-	13	13
Dépenses de géologie, de prospection, et d'études – Weda Bay	484	-	(382)	102	83
Autres dépenses de géologie, de prospection, et d'études	25	(23)	-	2	3
Logiciels informatiques	86	(66)	(2)	18	22
Autres immobilisations incorporelles	75	(57)	(2)	16	17
En-cours, avances et acomptes	34	-	-	34	30
TOTAL	1 073	(220)	(386)	467	431

6.2 Immobilisations corporelles

(en millions d'euros)	Valeurs brutes	Amortissements	Dépréciations pour pertes de valeur	Valeurs nettes 30/06/2015	Valeurs nettes 31/12/2014
Terrains et constructions	1 098	(553)	(16)	529	518
Installations industrielles et minières	3 540	(2 208)	(103)	1 229	1 275
Autres immobilisations corporelles	829	(515)	(4)	310	295
En-cours, avances et acomptes	229	-	(1)	228	208
TOTAL	5 696	(3 276)	(124)	2 296	2 296

6.3 Projets miniers

6.3.1 Projet Weda Bay en Indonésie

L'organisation du projet est présentée dans les notes annexes aux comptes consolidés 8.1 – « Projet Weda en Indonésie », 19.3 « Autres risques et charges » et 32 « Autres engagements » du Document de référence 2014.

Les partenaires du projet ont acté une extension de la date limite de l'option dont bénéficie Mitsubishi jusqu'au 30 septembre 2015.

La valeur nette des actifs de Weda Bay se décompose comme suit :

(en millions d'euros)	30/06/2015	31/12/2014
Domaine minier	254	234
Dépenses de géologie, prospection et frais d'études	484	435
Immobilisations corporelles	14	14
Total actifs – avant dépréciation	752	683
Dépréciation (1)	(382)	(352)
TOTAL ACTIFS – APRÈS DÉPRÉCIATION	370	331

(1) 427 M\$ converti aux taux de change à la clôture au 30 juin 2015 et au 31 décembre 2014.

L'augmentation des actifs après dépréciation sur le premier semestre 2015 est liée à un impact de change de 28 millions d'euros et aux investissements de la période de 11 millions d'euros (10 millions d'euros au premier semestre 2014).

6.3.2 Projet TiZir au Sénégal et en Norvège

L'organisation du projet est présentée dans les notes annexes aux comptes consolidés 8.2 – « Projet TiZir au Sénégal et en Norvège » et 31 « Engagements hors bilan » du Document de référence 2014.

La quote-part du Groupe dans la valeur nette des immobilisations du projet s'élève à 394 millions d'euros au 30 juin 2015 (364 millions au 31 décembre 2014).

6.4 Dépréciations d'actifs

Le Groupe n'a pas identifi é d'indice de perte de valeur sur le premier semestre 2015 conduisant à la comptabilisation de dépréciation d'actifs.

6.5 Capitaux propres

6.5.1 Capital social

Le capital social est composé de 26 543 218 actions ordinaires (identique au 31 décembre 2014) entièrement libérées dont la valeur nominale est de 3,05 euros.

Au 30 juin 2015, ERAMET détient 184 261 actions propres (230 051 actions au 31 décembre 2014).

La variation au cours du premier semestre 2015 des actions auto-détenues provient des mouvements effectués dans le cadre du contrat de liquidité, portant sur une vente nette de 1 269 actions, et de l'attribution défi nitive de 44 521 actions gratuites aux salariés.

6.5.2 Plan d'attributions d'actions gratuites et paiements fondés sur des actions

Deux plans d'attributions d'actions gratuites ont été octroyés le 19 février 2015 :

• un plan à l'ensemble des salariés pour un montant total initial de 27 178 actions ;
• un plan à certains salariés et mandataires sociaux, dont :
• une partie des actions sont soumises à deux conditions de performance, une condition interne et une condition externe pour un montant total initial de 95 204 actions et,
• une partie des actions ne sont pas soumises à condition de performance pour un montant total initial de 37 624 actions.

Les conditions d'attribution sont les mêmes que celles des plans 2014 détaillés dans la note annexe aux comptes consolidés 16.3 « Paiements fondés sur les actions » du Document de référence 2014.

Les paiements basés sur des actions ne concernent que des plans d'actions gratuites consentis au personnel et réglés sous forme d'actions. Ils représentent une charge de 2,1 millions d'euros au premier semestre 2015 (5,5 millions d'euros au premier semestre 2014) par la contrepartie d'une augmentation des capitaux propres (voir État de variations des capitaux propres).

6.6 Provisions

(en millions d'euros)	30/06/2015	31/12/2014
Personnel	39	41
• Restructurations et plans sociaux	34	36
• Autres risques et charges sociaux	5	5
Risques environnementaux et remise en état de sites	377	369
• Risques environnementaux	25	25
• Remise en état des sites	352	344
Autres risques et charges	124	120
TOTAL	540	530
• Part à plus d'un an	513	488
• Part à moins d'un an	27	42

Il n'y a pas eu de variation signifi cative sur les provisions au cours du premier semestre 2015 à l'exception de l'effet de désactualisation des provisions pour remise en état des sites pour 6 millions d'euros (voir note 5.2.2).

Le détail des provisions au 31 décembre 2014 est présenté dans la note annexe aux comptes consolidés 19 « Provisions » du Document de référence 2014.

6.7 Passifs éventuels

Les passifs éventuels sont présentés dans le Document de référence 2014 au niveau de la note annexe aux comptes consolidés 20 « Passifs éventuels » et n'ont pas connu d'évolution majeure au cours du premier semestre 2015.

6.8 Endettement fi nancier net

(en millions d'euros)		30/06/2015		31/12/2014
Emprunts		(1 404)		(1 347)
• Emprunts auprès des marchés fi nanciers	(698)		(687)
• Emprunts auprès des établissements de crédit	(564)		(523)
• Découverts bancaires et banques créditrices	(46)		(24)
• Dettes fi nancières de crédit-bail	(55)		(60)
• Autres emprunts et dettes fi nancières	(41)		(53)
Autres actifs fi nanciers courants		355		420
Trésorerie et équivalents de trésorerie		402		516
• Équivalents de trésorerie	339		439
• Trésorerie	63		77
TOTAL		(647)		(411)
Part à plus d'un an		(1 036)		(1 031)
• Emprunts	(1 036)		(1 031)
Part à moins d'un an		389		620
• Emprunts	(368)		(316)
• Autres actifs fi nanciers courants	355		420
• Trésorerie et équivalents de trésorerie	402		516

COMPTES SEMESTRIELS CONSOLIDÉS CONDENSÉS AU 30 JUIN 2015 - 3

Depuis 2005, ERAMET a mis en place un programme d'émission de billets de trésorerie, utilisé à hauteur de 147 millions d'euros au 30 juin 2015 (81 millions d'euros au 31 décembre 2014). Par ailleurs, ERAMET bénéfi cie de lignes de crédit confi rmées à moyen et long terme.

(en millions d'euros)	30/06/2015	31/12/2014
Lignes de crédit confi rmées non utilisées (1)	981	981
Borrowing Base non tirée	13	27
Financement BEI non tiré (1)	80	80

(1) Au 30 juin 2015, ces lignes de crédit et de fi nancement ne sont pas tirées.

Les covenants bancaires rattachés à ces lignes de crédit sont entièrement respectés. Ces covenants portent sur le ratio endettement fi nancier net du Groupe ramené aux capitaux propres.

6.9 Fournisseurs et autres passifs

(en millions d'euros)	30/06/2015	31/12/2014
Dettes fournisseurs	388	418
Dettes fi scales et sociales	228	208
Autres dettes d'exploitation	73	93
Dettes d'immobilisations	68	54
Produits constatés d'avance	8	8
Dette Setrag sur achat biens propres et stocks – non courant	4	5
Dette Strand sur dépenses du projet Weda Bay – non courant	26	24
TOTAL	795	810
Passifs non courants	30	29
Passifs courants	765	781

Les dettes fournisseurs et les autres dettes sont pour l'essentiel à échéance de moins d'un an.

6.10 Gestion des risques

La gestion des risques et leur appréhension par le Groupe est présentée dans le Document de référence 2014 au niveau de la note annexe aux comptes consolidés 24.4 « Gestion des risques ».

Note 7. Engagements hors bilan

7.1 Opérations courantes

(en millions d'euros)	30/06/2015	31/12/2014*
Engagements donnés	214	209
• Activités opérationnelles	130	124
• Activités de fi nancement	84	85
Engagements reçus	15	14
• Activités opérationnelles	15	14
• Activités de fi nancement	-	-
Lignes de crédit	1 074	1 088

* Données retraitées des engagements accordés à des tiers par les fi liales consolidées par intégration globale, car ils n'augmentent pas l'engagement du Groupe au-delà du passif reconnu au bilan.

Ces engagements portent essentiellement sur :

• les activités opérationnelles : cautions bancaires clients et environnementales, autres cautions et garanties bancaires (douanes, locations), lettres de crédit ;
• les activités de fi nancement : cautions, gages, sûretés et hypothèques sur les fi nancements externes des sociétés mises en équivalence et non consolidées.

Garanties opérationnelles liées à l'exécution de contrats commerciaux

Les garanties opérationnelles correspondent à tout engagement, relatif aux contrats commerciaux, donné par ERAMET et ses fi liales en faveur de leurs clients.

Ces engagements sont essentiellement constitués des cautions de restitution d'acomptes et des garanties « produit » après la livraison des biens.

Pour fi nancer l'exécution du contrat, le Groupe perçoit des acomptes de la part du client. Afi n de garantir la restitution éventuelle en cas de non-respect de ses obligations contractuelles, le Groupe peut mettre en place, à la demande du client, une caution de restitution d'acomptes. Ces cautions bancaires s'élèvent à 22 millions d'euros au 30 juin 2015 (25 millions d'euros au 31 décembre 2014).

Les garanties « produit » s'inscrivent dans le cadre de la limite de responsabilité du Groupe défi nie contractuellement pour chaque contrat commercial. Le Groupe ne comptabilise pas de provisions pour garantie du fait de l'absence d'appel en garantie de ses clients.

Le Groupe estime le risque fi nancier faible sur l'ensemble de ces garanties au regard des données historiques et de l'existence de polices Responsabilité Civile qui permettraient de limiter les conséquences financières sur les comptes consolidés du Groupe.

7.2 Autres opérations et engagements

Les autres opérations et engagements sont présentés dans le Document de référence 2014 au niveau des notes annexes aux comptes consolidés 31 « Engagements hors bilan » et 32 « Autres engagements » et concernent notamment :

• projet d'investissement « Complexe Métallurgique de Moanda (CMM) » – Comilog SA ;
• projet d'investissement au Sénégal au travers de la jointventure TiZir Ltd ;
• concession du chemin de fer « Transgabonais » Setrag SA ;
• options d'achats sur Pt Weda Bay Nickel au bénéfi ce de Pt Antam ;
• accord pour le renforcement de la République Gabonaise dans le capital de Comilog SA.

Note 8. Autres informations

Le litige entre la société Carlo Tassara France (appartenant au groupe de M. Romain Zaleski) et les sociétés Sima, Sorame et Ceir, ainsi qu'avec des membres de la famille Duval est présenté dans le Document de référence 2014 au niveau de la note annexe aux comptes consolidés 36 « Autres informations ». La Cour d'appel de Paris a confirmé, le 19 mars 2013, le jugement du Tribunal de Commerce de Paris en toutes ses dispositions. Le 8 juillet 2014, la Cour de Cassation a rejeté le pourvoi de la société Carlo Tassara France contre l'arrêt rendu le 19 mars 2013 par la Cour d'Appel de Paris. Le 10 avril 2014, la société Carlo Tassara France a également formé un recours en révision contre l'arrêt rendu le 19 mars 2013 par la Cour d'Appel de Paris. Ce recours est en cours d'examen.

Note 9. Événements postérieurs à la date de clôture

À la connaissance de la Société, il n'existe pas d'événements postérieurs à la date de clôture.

RAPPORT DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR L'INFORMATION FINANCIÈRE SEMESTRIELLE PÉRIODE DU 1ER JANVIER AU 30 JUIN 2015

Aux Actionnaires,

4

En exécution de la mission qui nous a été confi ée par votre Assemblée Générale et en application de l'article L. 451-1-2 III du Code monétaire et fi nancier, nous avons procédé à :

• l'examen limité des comptes semestriels consolidés condensés de la société ERAMET, relatifs à la période du 1er janvier au 30 juin 2015, tels qu'ils sont joints au présent rapport ;
• la vérifi cation des informations données dans le rapport semestriel d'activité.

Ces comptes semestriels consolidés condensés ont été établis sous la responsabilité de votre Conseil d'administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.

Conclusion sur les comptes

Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la Direction en charge des aspects comptables et fi nanciers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies signifi catives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.

Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies signifi catives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés condensés avec la norme IAS 34 – norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information fi nancière intermédiaire.

Vérifi cation spécifi que

Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés condensés sur lesquels a porté notre examen limité.

Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés condensés.

Paris-La Défense, le 29 juillet 2015 Les Commissaires aux comptes

KPMG Audit Département de KPMG S.A.

ERNST & YOUNG Audit

Denis Marangé Jean-Roch Varon

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