Management Discussion and Analysis • Apr 28, 2023
Management Discussion and Analysis
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ENTREPRENDRE société anonyme au capital de 257 801,46 €uros 53 rue du Chemin Vert 92100 BOULOGNE BILLANCOURT 403 216 617 R.C.S. NANTERRE 403 216 617 00023
Mesdames, Messieurs,
Vous êtes réunis en Assemblée Générale ordinaire annuelle afin de délibérer, ainsi que le mentionnent l'avis de convocation du BALO et les convocations individuelles, sur l'ordre du jour suivant:
Nous vous soumettons le présent rapport conforme à l'article L 232-1 du Code de commerce qui édicte dans son paragraphe II : "Le rapport de gestion expose la situation de la Société durant l'exercice écoulé, son évolution prévisible, les événements importants survenus entre la date de la clôture de l'exercice et la date à laquelle il est établi, ses activités en matière de recherche et de développement".
Lors de l'Assemblée Générale, vous seront également présentés les rapports du Commissaire aux Comptes.
Nous vous rappelons que la société est inscrite en bourse depuis le 21 décembre 2001, par mise à la disposition au public de 27.800 titres, soit à cette date 5 % du capital social et 2,6 % des droits de vote, le prix ayant été fixé alors à 10,96 euros par action.
De même nous vous rappelons que sa cotation a été transférée le 9 décembre 2013 sur le marché ALTERNEXT, devenue EURONEXT GROWTH. Ce transfert avait fait franchir un palier à la société et l'avait classée dans une catégorie de PME à fort potentiel laissant entrevoir de nouvelles perspectives de financement en fonds propres.
Cet ordre du jour étant rappelé, nous vous proposons d'examiner l'évolution de la Société, étant précisé que le bilan au 31 décembre 2022 a été présenté selon les règles du plan comptable.
La comparaison avec l'exercice précédent est effectuée sur les imprimés du bilan. Les méthodes d'évaluation retenues pour l'établissement des comptes sociaux sont identiques à celles utilisées précédemment.
La méthode de base retenue pour l'évaluation des éléments inscrits en comptabilité est la méthode des coûts historiques.
Nous vous rappelons que votre Assemblée Générale du 16 Juin 2022 a autorisé le Conseil d'Administration dans le cadre de l'article L.22-10-62 (en remplacement de l'article L.225-209 du Code de Commerce abrogé), à acheter les actions de la société. Il n'y a pas eu d'achats d'actions au cours de l'exercice 2022.
L'exercice écoulé se caractérise par une diminution du chiffre d'affaires de 4,6 %, confirmant ainsi la tendance déjà constatée l'exercice précédent, que la société n'a pas retrouvé son niveau d'activité d'avant la période Covid-19.
Sur l'exercice 2022, les ventes relatives aux publications des magazines classiques de la société sont à la baisse. Cet état de fait non satisfaisant n'est pas pour autant catastrophique, car il est moindre par rapport au contexte général du marché de la presse.
Nous avons constaté un repli des ventes lié au système des MLP qui se traduit par une accentuation de la baisse de rentabilité sur les titres publiés, D'où des répercussions, car avec la baisse du taux des ventes, les frais liés aux invendus ont été plus importants.
Cette diminution des ventes peut s'analyser comme suit : les nouvelles habitudes prises par le télétravail ainsi que l'inflation dument constatée, font que les clients se dispensent plus désormais d'effectuer un achat additionnel et complémentaire de nos magasines par rapport à des achats de magazines dits classiques.
Nous avons également pensé, à tort, que notre stratégie en 2022 devait consister à lancer des magazines de luxe, donc de qualité, induisant un coût de fabrication de facto onéreux.
A cet égard, nous avons publié une dizaine de titres se rapportant à la cible précitée. Force a été de constater que le pari pris ne s'est pas avéré probant en termes de ventes, et qu'il a contribué à générer une quote-part de perte induite sur l'exercice, affectant d'autant le résultat de la société au 31 12 2022.
Le numérique profite surtout aux grands titres de presse. Malgré une hausse relative et marginale de nos ventes en numérique, nous avons constaté qu'au travers de notre kiosque numérique nous vendions très peu, car les prix sont plus élevés que ceux pratiqués sur des sites tels « cafeyn » et « epresse ». Nous comptons remédier à cette situation, car les lecteurs prenant l'habitude de lire en digital, nous considérons que Le kiosque numérique est une « caisse de résonnance » et que la version papier constitue une source de notoriété à consolider.
La souplesse et la réactivité de notre assortiment reste un atout.
Par ailleurs, nous avons enregistré sur l'exercice une hausse des ventes en matière de publicité.
Les nouveaux titres sortis en 2022 sont les suivants :
Les magazines arrêtés en 2022 ont été les suivants :
365 JOURS FEMME
ARCITECTURE ET DECORATION
Le chiffre d'affaires de 2022 a été de 9.441.462 euros contre 9.898.253 euros pour l'exercice précédent, soit une baisse de 4.61 %.
Compte tenu des reprises sur provisions pour dépréciation des marques et pour dépréciation des créances douteuses (284.919 euros au lieu de 156.700 euros en 2021) et de divers produits de gestion (37.516 euros au lieu de 48.266 euros 2021), le total des produits d'exploitation a été de 9.763.897 euros contre 10.103.219 euros en 2021, soit une baisse de 3.36 %.
Les charges d'exploitation ont été de 10.365.000 euros contre 10.492.047 euros en 2021, soit une baisse de 1,21 %.
Le résultat d'exploitation a été déficitaire à hauteur de 601.103 euros alors qu'il était déficitaire de 388.827 euros pour l'exercice 2021, soit une très forte baisse de 212.276 euros, résultant pour le principal de la diminution du chiffre d'affaires en 2022 par rapport à 2021.
Il y a eu un résultat financier positif de 37.087 euros contre un résultat négatif de 112.197 euros pour l'exercice précédent. Nous avons notamment constaté en produits financiers d'une part des reprises de provisions liées à la cession des titres de participation FRANCE QUOTIDIEN et à la cession de la créance rattachée à ladite participation, laquelle a conduit à constater une perte inscrite en charges financières, et d'autre part la reprise de provision sur débiteurs divers.
Le résultat courant avant impôt dégage une perte de 564.016 euros contre une perte de 501.025 euros pour l'exercice précédent.
Il y a eu 120.002 euros de produits exceptionnels dont 120 000 euros de reprises de provisions contre 20.000 euros pour l'exercice précédent.
Il y a 328.523 euros de charges exceptionnelles comprenant les charges exceptionnelles sur opérations de gestion pour 249.365 €, les charges exceptionnelles sur opérations en capital pour 5.510 $\epsilon$ , et la dotation aux provisions exceptionnelles pour 73.648 euros contre 58.398 euros pour l'exercice précédent.
Le résultat exceptionnel est déficitaire de 208.521 euros contre 47.728 euros pour l'exercice précédent.
Pour cet exercice, l'impôt sur les bénéfices a été nul comme en 2022.
Compte tenu de ce qui précède, le résultat de l'exercice se traduit par une perte de - 772.537 euros contre - 548.753 euros pour l'exercice précédent.
Comme précisé précédemment, la baisse du chiffre d'affaires en 2022 par rapport à 2021, et par ailleurs l'augmentation des coûts d'achat papier et d'impression, ont contribué à impacter le résultat de la société.
Au titre du chiffre d'affaires de l'exercice, l'échec commercial précédemment évoqué relatif au lancement de magazines de luxe, conjugué à la diminution des ventes magazines de référence, a contribué par voie de conséquence à un impact sur le résultat de la société.
Concernant les achats de papier, depuis 2023, nous assistons toutefois à une stabilisation voire une baisse des coûts du papier. Il est peu probable de revenir à des coûts du papier, comparables à ceux de 2021, mais il ne devrait pas y avoir d'augmentations notable sur l'exercice 2023.
Notre société a cédé la totalité de la participation qu'elle détenait dans la Société FRANCE QUOTIDIEN le 6 Octobre 2022 à la société MP EDITIONS, détenue par M. Marc-Antoine MORETTO, movennant un (1) euro.
Par ailleurs, notre société a cédé le 13 octobre 2022 moyennant un (1) euro à la société MP EDITIONS, détenue par M. Marc-Antoine MORETTO, la totalité du montant de la créance rattachée qu'elle détenait à l'encontre de la société FRANCE QUOTIDIEN, diminuée de 100.000 €, soit un montant de 1.187.557,54 $\epsilon$ en capital, intérêts et accessoires.
Nous devrions renouer avec la rentabilité. Nous allons diminuer les lancements de nouveaux titres et nous recentrer sur nos titres phares (ENTREPRENDRE, LE JOURNAL DE FRANCE, LE $SPORT$ ...
Nous allons redéployer un axe de restructuration par la diminution du nombre de thématiques. On va se concentrer sur un nombre plus restreint de publications et, ne plus avoir de titres qui se concurrencent entre eux.
Nous allons développer le CA numérique, la publicité et les abonnements. La cession de la participation dans FRANCE QUOTIDIEN va permettre de se recentrer sur les titres phares.
Le Conseil d'Administration du 3 janvier 2022 a fixé la rémunération de son Président Directeur Général, Monsieur Robert LAFONT, d'un montant maximum de 78.500 euros bruts pour l'ensemble de l'exercice 2022, la société prenant également en charge ses frais professionnels notamment de voiture.
Le Conseil d'Administration du 16 décembre 2022 a constaté que la rémunération de Monsieur Robert LAFONT, s'est élevée à un montant de 78.260 € bruts pour l'ensemble de l'exercice 2022. la société prenant également en charge ses frais professionnels notamment de voiture.
Au titre dudit article, aucune rémunération n'est versée par la société.
Conformément aux dispositions de l'article L 233-6 du Code de commerce, nous n'avons pas à vous signaler de prise de participation sur l'exercice concerné.
Au cours de l'exercice écoulé, notre société a procédé à la cession des titres de participation de la société FRANCE QUOTIDIEN pour un montant de 1 euro.
Notre société ne contrôle aucune société au sens de l'article L 233-3 du Code de commerce. Aucune participation dans le capital de notre Société n'est détenue par les sociétés dans lesquelles nous avons une participation.
La société Lafont Presse n'a pas eu d'activité opérationnelle en 2022, impliquant qu'elle devra statuer sur sa stratégie à venir en 2023.
La société DIGIAPP ayant maintenu son niveau de chiffre d'affaires en 2022 avec une rentabilité moindre, devra rechercher à améliorer celle-ci en 2023.
Ce tableau est annexé au présent rapport.
Nous vous informons que nous détenons 6 027 actions Entreprendre au 31 décembre 2022 pour un montant total de 165 871,40 euros, soit un prix moyen de 27,52 € représentant en nombre de titres 0,97 % du capital social. Il n'y a eu ni achat, ni vente de titres au cours de l'exercice clos le 31 décembre 2022.
Au 31 décembre 2022, le cours de bourse s'élevait à 3,94 €, soit une valorisation des actions autodétenues de 23.746,38 €. Au regard de cette valorisation boursière par rapport à la valeur comptable des actions auto-détenues, lesdites actions ont été dépréciées par voie de provision à la clôture de l'exercice pour un montant de 23.264,22 $\epsilon$ .
Le résultat comptable de l'exercice clos le 31 décembre 2022 se traduit par une perte de 772.537 €.
Nous vous proposons d'affecter ce résultat, conformément à la loi et à nos statuts, pour partie à hauteur de 59.214 € au débit du compte « Autres réserves », et pour le solde, soit 713.323 € au débit du compte « Report à nouveau ».
Nous vous rappelons, conformément à l'article 243 bis du Code Général des Impôts, que les dividendes suivants ont été distribués au cours des trois exercices précédents :
| - exercice 2021 décidés en 2022 | : dividendes | $150.000.00 \in$ |
|---|---|---|
| - exercice 2020 décidés en 2021 | : dividendes | 250.000,00 € |
| - exercice 2019 décidés en 2020 | : dividendes | 80.000.00 $\in$ |
Ces renseignements dont l'Assemblée voudra bien prendre acte figureront au procès-verbal de ladite Assemblée, conformément à la loi.
Eu égard à l'article L.232-1 du Code de commerce, nous vous informons que la société n'a effectué aucune activité spécifique de recherche et de développement au cours de l'exercice.
En application de l'article 223 quater du C.G.I. et d'après les éléments qui nous ont été fournis par la comptabilité, nous ne voyons aucune somme à vous signaler tant en ce qui concerne le montant global des dépenses et charges visées par l'article 39-4 du C.G.I. qu'en ce qui concerne l'impôt supporté en conséquence.
Les autres dépenses et charges non déductibles se sont élevées à 30 680 €.
| Article D. 441 I. - $1^{\circ}$ : Factures reçues non réglées à la date | Article D. 441 I. - $1^{\circ}$ : Factures émises non réglées à la date de clôture | ||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| de clôture de l'exercice dont le terme est échu. | de l'exercice dont le terme est échu. | ||||||||||||
| $0$ jour | 1 à 30 | 31a | 61a | 91 | Total | $0$ jour | $1$ à $30$ | $31$ à 60 | 61a | 91 jours | Total (1 jour | ||
| jours | 60 | 90 | jours | $(1$ jour | jours | jours | 90 | et plus | et plus | ||||
| jours | jours | et | et plus) | jours | |||||||||
| plus | |||||||||||||
| (A) | Tranches de retard de paiement | ||||||||||||
| Nombre de | 239 | 70 | 106 | 338 | |||||||||
| factures | |||||||||||||
| concernées | |||||||||||||
| Montant | 744.770 | 25.127 | 2.812 | 23 | 119.971 | 147.932 | 1.777.990 | 152.251 | 34.282 | 9.949 | 766.910 | 963.392 | |
| total des | |||||||||||||
| factures | |||||||||||||
| concernees | |||||||||||||
| T.T.C | |||||||||||||
| Pourcentage | 7,31 % | 0,25% | 0,03% | 0,00% | 1,18% | 1,45% | |||||||
| du montant | |||||||||||||
| total des | |||||||||||||
| achats T.T.C | |||||||||||||
| de l'exercice | |||||||||||||
| Pourcentage | 17,93% | 1,54% | 0,35% | 0,10% | 7,74% | 9,72% | |||||||
| du chiffre | |||||||||||||
| d'affaires | |||||||||||||
| T.T.C. de | |||||||||||||
| l'exercice | |||||||||||||
| (B) Factures exclues du (A) relatives à des dettes et créances litigieuses ou non comptabilisées | |||||||||||||
| Nombre de | 215 | ||||||||||||
| factures | |||||||||||||
| exclues | |||||||||||||
| Montant | 423.244,69 € | ||||||||||||
| total des | |||||||||||||
| factures | |||||||||||||
| exclues | |||||||||||||
| (C) Délais de paiement de référence utilisés (contractuel ou délai légal - article L.441-6 ou article L.443-1 du Code de Commerce |
|||||||||||||
| Délais de | Délais contractuels : Chaque facture a été retenue pour son délai | Délais contractuels : Chaque facture a été retenue pour son délai propre de | |||||||||||
| paiement | propre de règlement | règlement | |||||||||||
| utilisés pour | |||||||||||||
| le calcul des retards de |
Délais légaux : - | Délais légaux : - | |||||||||||
| paiement | |||||||||||||
Votre Commissaire aux Comptes vous fera part, s'il y a lieu de ses observations sur ces informations dans son rapport de certification, conformément aux dispositions de l'alinéa 2 de l'article L.441-6-1 précité.
Le cours au 31 décembre 2022 s'est établi à 3,94 € contre 7,80 € au 31 décembre 2021. Il est à ce jour à $3,60 \text{ }\epsilon$ .
Le cours de la bourse ne reflète pas la valeur économique et commerciale des magazines de la société et souffre probablement du petit nombre d'actions au flottant.
A cet égard, nous vous rappelons que votre assemblée du 16 juin 2022 a autorisé la société à acheter ses propres actions dans le cadre des modalités prévues par la loi (article L.225 – 209 du Code de commerce) pour notamment favoriser la liquidité des titres. Il convient donc de renouveler cette autorisation.
Personnes physiques ou morales détenant directement ou indirectement plus de 1/20, 1/10, 1/5, $\frac{1}{2}$ ou 2/3 soit du capital soit des droits de vote de la société ENTREPRENDRE.
La société ROBERT LAFONT PARTICIPATIONS détient plus des 2/3 du capital et des droits de vote de la société.
Monsieur Robert LAFONT (Président et Directeur Général de la société) détient plus de 1/10 du capital et des droits de vote.
Aucune autre personne physique ou morale ne dépasse l'un des seuils mentionnés ci-dessus.
Le Président rappelle la convention autorisée et conclue au cours de l'exercice écoulé, et les conventions autorisées et conclues antérieurement, mais dont l'exécution s'est poursuivie au cours de l'exercice.
Il précise que le Commissaire aux Comptes en a été régulièrement informé pour l'établissement de son rapport spécial.
A) Nous vous rappelons que l'entreprise, à l'inverse de ses concurrents, est peu sensible aux fluctuations du marché publicitaire : les recettes publicitaires représentent seulement environ 9 % des recettes totales de la société. Ce facteur, ajouté à la diversité de nos titres, nous rend moins dépendant des fluctuations en permettant de mieux appréhender les évolutions du marché, tout en laissant subsister les risques intrinsèques à toute entreprise.
En matière de stratégie « bas carbone », la société n'utilise pour l'édition des magazines que du papier recyclé à 100 %.
B) Risques liés aux marchés
La société est peu endettée (voir paragraphe XII ci-après) ce qui limite les risques liés aux taux du marché. Elle n'a pas souscrit de couverture spécifique à ce sujet.
L'endettement de la société est mentionné au passif du bilan.
L'endettement global représente 4.281.605 euros au 31 décembre 2022 contre 4.810.158 euros au 31 décembre 2021, soit :
* 1.89 fois le total des capitaux propres au 31 décembre 2022 contre 1,51 fois le total des capitaux propres au 31 décembre 2021.
* 45,35 % du chiffre d'affaires au 31 décembre 2022 contre 48,60 % du chiffre d'affaires au 31 décembre 2021.
ENTREPRENDRE a un endettement bancaire 1.283.968 euros au 31 décembre 2022 contre 1.500.000 euros au 31 décembre 2021, correspondant au solde dû au 31 12 2022 du prêt dit P.G.E. d'un montant initial 1.500.000 €, dont la période de remboursement s'échelonne entre juin 2022 et juin 2026.
Les capitaux propres s'élèvent à 2.261.657 euros au 31 décembre 2022 contre 3.184.194 euros au 31 décembre 2021.
Nous avons lancé depuis le début d'année 2023, les titres suivants :
Nous avons arrêté en 2023 les titres suivants :
Conformément à la loi, une augmentation de capital en faveur des salariés avait été proposée tous les 3 ans à votre assemblée générale. La dernière proposition ayant été faite le 20 juin 2019. La loi de simplification du droit des sociétés n°2019-744 du 19 juillet 2019 qui est entrée en vigueur le 21 juillet 2019 a supprimé cette obligation périodique. Il n'y a donc pas lieu de se prononcer à nouveau à ce sujet.
Prêts de moins de 2 ans consentis par la société à d'autres sociétés (Micro-entreprises, PMI) avec lesquelles la société entretient des liens économiques. Il n'y a pas de prêt consenti.
Rachat d'actions :
La société n'a pas procédé à des rachats d'actions Entreprendre en 2022.
Nous vous proposons de bien vouloir adopter les résolutions qui vous sont soumises.
$K$ and $M$ Le Conseil d'Administration
| 2022 | 2021 | 2020 | 2019 | 2018 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 12 mois | 12 mois | 12 mois | 12 mois | 12 mois | |
| I-Situation financière en fin d'exercice | |||||
| a) capital social | 257 801 | 257 801 | 257 801 | 257 801 | 257 801 |
| b) Nombre d'actions émises | 613813 | 613813 | 613813 | 613813 | 613813 |
| c) nombre d'obligations convertibles en actions | |||||
| II - Résultat global des opérations effectives | |||||
| a) Chiffre d'affaires HT | 9 441 462 | 9898253 | 11 568 143 | 13 136 953 | 13 921 343 |
| b) Résultat avant impôt, participation amort & prov | 2 170 328 | 435 266 | 829 419 | 163 275 | 629 767 |
| c) impôt société | 3 9 3 7 | ||||
| d) Résultat après impôts avant amort & prov | 2 170 328 | 435 266 | 825 482 | 163 275 | 629 767 |
| e) Résultat après impôt amort & prov | 772 537 | 548 753 | 175 763 | 106 787 | 367 267 |
| f) Dividendes distribués | 150 000 | 250 000 | 80 000 | 213 016 | |
| g) Participation des salariés | |||||
| III - Résultat par actions | |||||
| a) Résultat après impôts participation avant amort & pro- | 3,53 | 0.71 | 1,34 | 0,27 | 1,03 |
| b) Résultat après impôts participation amort & prov | 1,25 | 0.89 | 0.29 | 0.17 | 0,60 |
| (c) Dividende | 0.24 | 0.35 | 0.35 | 0,35 | |
| IV - Personnel | |||||
| a) Nombre de salariés | 18 | 17 | 17 | 17 | 18 |
| b) Montant de la masse salariale | 525 648 | 519 084 | 448 929 | 511845 | 507 237 |
| c) Montant des sommes versées au titre des avantages | 166 530 | 175 325 | 141 606 | 153 203 | 152 160 |
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