Ennogie Solar Group — AGM Information 2016

Apr 18, 2016

Ordinær generalforsamling, d. 18. april 2016

• 1. Bestyrelsens beretning om selskabets forhold i 2015
• 1. Fremlæggelse af årsrapport samt eventuelt koncernregnskab til godkendelse
• 1. Forslag til fordeling af årets overskud eller dækning af tab
• 1. Beslutning om decharge for direktion og bestyrelse
• 1. Behandling af forslag, som måtte være fremsat af bestyrelsen eller aktionærer
• 1. Valg af medlemmer til bestyrelsen
• 1. Valg af revisor og revisorsuppleanter
• 1. Eventuelt

2015 i hovedtræk

• Resultat før og efter skat blev på 119,8 mio. kr.
• Resultatet forrenter egenkapitalen primo året med 47,1%
• Danske aktier klarede sig flot i en international sammenhæng
• OMXC20 steg med 36,2 % / OMXCXC20 steg med 36,8%
• Selskabets resultat kan i høj grad henføres til BoConcept
• Aktien steg med hele 539% i 2015 (gevinst 119 mio. kr.)
• Stigningen skyldes en succesfuld turnaround
• Omkostningerne reduceret ved reduktion af investeringsteamet
• Fremadrettet omkostningsprocent ca. 1,5%
• Indstiller et udbytte for 2015 på 4 kr./aktie, svarende til 6,1% i afkast

Kort om forløbet af 1. kvartal 2016

• •Overalt var starten på 2016 præget af usikkerhed og kursfald
• DAX faldt i kvartalet med 7,2%
• OMXC20CAP faldt med 4,1%
• OMXCXC20 faldt med 5,8%
• Selskabets resultat blev negativt med 12,3 mio. kr. før og efter skat
• Forrentningen af primo egenkapitalen blev på -3,4% før og efter skat
• Selskabet igangsatte primo 2016 et aktietilbagekøbsprogram
• Programmet er på 15 mio. kr. og løber frem til 30. juni 2016
• Ultimo 1. kvartal er der tilbagekøbt i alt 55.336 aktier (3,8 mio. kr.)
• Egenkapitalen var d. 31. marts 2016 345,4 mio. kr.
• Indre værdi pr. aktie var d. 31. marts 2016 85,0 kr. (-2,8 ifht. 31/12/15)

Forventninger til 2016

• Selskabets resultater er meget afhængige af udviklingen i få enkeltaktier
• BoConcept, Egetæpper og Investeringsforeningen SmallCap Danmark
• Aktiemarkederne har i starten af 2016 været præget af usikkerhed og fald
• Frygt for lavere global vækst forårsaget af Kina og emerging markets
• Usikkerhed omkring timingen af videre renteforhøjelser i USA
• Prisudviklingen på olie og andre råvarer
• Flygtningestrømmen til Europa
• Muligt Brexit
• Usikkerheden vil fortsætte og der må forventes store udsving
• Vi vurderer dog, at den underliggende udvikling, især indenfor small cap segmentet, vil være positiv i 2016

Kommentarer til bestyrelsens forslag

• (3) Bestyrelsen indstiller, at der udloddes et udbytte på 4,0 kr. pr. aktie
• Udbyttet svarer til et direkte afkast på 6,1%.
• Udbyttet for 2014 var 3,0 kr. pr. aktie (direkte afkast 5,5%)

(5a) Forslag om uændrede bestyrelseshonorarer for 2015

(5b) Forslag ændring af ihændehaveraktier til navneaktier

• (6) Genvalg af den siddende bestyrelse

• (7) Genvalg af revisor, Ernst & Young

• 1. Bestyrelsens beretning om selskabets forhold i 2015
• 1. Fremlæggelse af årsrapport samt eventuelt koncernregnskab til godkendelse
• 1. Forslag til fordeling af årets overskud eller dækning af tab
• 1. Beslutning om decharge for direktion og bestyrelse
• 1. Behandling af forslag, som måtte være fremsat af bestyrelsen eller aktionærer
• 1. Valg af medlemmer til bestyrelsen
• 1. Valg af revisor og revisorsuppleanter
• 1. Eventuelt

Aktiemarkedet i 2015

Internationalt var aktiemarkederne under pres

• MSCI World sluttede året uændret

Markederne var generelt meget volatile, grundet frygt for lavere vækst;

• Udfordringer for den kinesiske økonomi
• Usikkerhed om timing af rentestigninger i USA
• Faldende råvarepriser, herunder olie

Det danske marked viste stor styrke og steg med 29,3% (OMXC)

• Kursstigningerne var bredt funderede

Danske small cap aktier klarede sig på niveau med large cap

• OMXCXC20 steg 36,8%
• OMXC20 steg 36,2%

Udviklingen i Danmark og på hovedmarkederne

Afkast og renter	2011	2012	2013	2014	2015	36 mdr.	60 mdr.		Levetid (189 mdr.)
						p.a.	p.a.	p.a.	akk.
SmallCap Danmark A/S (EKF. før skat)	-23,4%	11,7%	23,6%	-12,8%	47,1%	17,6%	6,8%	12,3%	519,0%
SmallCap Danmark A/S (EKF. efter skat)	-25,0%	11,7%	22,5%	-13,7%	47,1%	15,9%	5,4%	11,1%	422,6%
OMXCXC20	-25,8%	14,1%	45,5%	4,1%	36,8%	27,5%	11,9%	8,2%	243,5%
OMXC20	-14,8%	27,2%	24,1%	20,9%	36,2%	26,9%	17,3%	8,2%	247,4%
OMXC	-17,7%	24,2%	28,0%	17,6%	29,3%	24,8%	14,7%	7,8%	226,2%
DAX	-17,5%	24,4%	25,5%	2,7%	9,6%	12,2%	9,2%	2,2%	41,4%
S&P 500	0,0%	13,4%	29,6%	11,4%	-0,7%	12,7%	10,2%	2,0%	36,4%
Russel 2000	-5,5%	14,6%	37,0%	3,5%	-5,7%	10,2%	7,7%	4,8%	110,7%
Nikkei 225	-17,3%	22,9%	56,7%	7,1%	9,1%	22,3%	13,2%	-0,4%	-6,4%
Rente på 10 årige statsobligationer	01.01.2011	01-01-2012	01-01-2013	01-01-2014	01-01-2015	31-12-2012	31-12-2010	01.04.2000	01.04.2000
Danmark	3,0%	1,6%	1,0%	2,0%	0,8%	1,0%	3,0%	5,6%	5,6%
Tyskland	3,0%	1,8%	1,3%	1,9%	0,5%	1,3%	3,0%	5,3%	5,3%
USA	3,3%	1,9%	1,8%	3,0%	2,2%	1,8%	3,3%	6,0%	6,0%

Kilde: Egne beregninger og Factset

Udviklingen i porteføljen

	Selskab	31.12.2014 Andel af	31.12.2014 Beholdning	2015 køb/salg	2015 Afkast	31.12.2015 Beholdning	31.12.2015 Andel af
		egenkapital	mio. kr.	mio. kr.	mio. kr.	mio. kr.	egenkapital
1	BoConcept Holding	9,8%	26,4	-12,9	+119,0	132,4	36,6%
2	Egetæpper	42,9%	115,2	-6,6	+6,1	114,6	31,7%
3	Rias	12,9%	34,7	-5,2	-4,8	24,6	6,8%
4	Liqtech	4,6%	12,5	+0,0	+0,3	12,9	3,6%
5	Topsil Semiconductor Mat.	6,2%	16,6	-0,3	-5,0	11,3	3,1%
6	DLH	5,7%	15,2	-0,5	-10,4	4,3	1,2%
	I alt væsentlige, direkte investeringer	82,1%	220,5	-25,6	+105,2	300,2	83,0%
	Investeret via Inv. SmallCap Danmark	20,3%	54,5	-5,3	+21,2	70,5	19,5%
	Øvrige aktier	2,8%	7,5	-4,0	0,5	4,0	1,1%
I alt		105,2%	282,5	-34,9	+127,0	374,6	103,6%

Kilde: Egne beregninger

Årets resultat

	2011	2012	2013	2014	2015
Resultatopgørelse (DKKm)
Investeringsresultat	-84,6	40,6	76,3	-31,5	126,8
Renter, netto	-3,4	-0,5	-1,6	-1,5	-1,1
Finansresultat	-88,0	40,1	74,7	-33,0	125,8
Administrationsomkostninger	-6,8	-7,8	-7,5	-7,6	-6,0
- heraf ord. driftsomkostninger	-6,8	-7,8	-7,5	-7,6	-5,8
- heraf resultatafhængig bonus	0,0	0,0	0,0	0,0	-0,2
- heraf ekstraordinære omkostninger	0,0	0,0	0,0	0,0	0,0
Resultat før skat	-94,8	32,3	67,3	-40,6	119,8
Nettoresultat	-101,2	32,3	64,1	-43,6	119,8

Balancen

(tkr.)	2014	2015
Aktiver
Tilgodehavender mm.	425	268
Skatteaktiv	7.000	7.000
Værdipapirer	224.500	304.122
Kapitalandele i tilknyttede virksomheder	78.088	99.661
Likvider	1.674	1.892
Aktiver i alt	311.687	412.943
Passiver
Egenkapital, aktionærer i SmallCap DK	254.085	361.526
Gæld til tilknyttede virksomheder	45.422	31.825
Gæld til kreditinstitutter	6.547	12.279
Anden gæld	5.633	7.313
Passiver i alt	311.687	412.943

• 1. Bestyrelsens beretning om selskabets forhold i 2015
• 1. Fremlæggelse af årsrapport samt eventuelt koncernregnskab til godkendelse
• 1. Forslag til fordeling af årets overskud eller dækning af tab
• 1. Beslutning om decharge for direktion og bestyrelse
• 1. Behandling af forslag, som måtte være fremsat af bestyrelsen eller aktionærer
• 1. Valg af medlemmer til bestyrelsen
• 1. Valg af revisor og revisorsuppleanter
• 1. Eventuelt

3. FORSLAG TIL FORDELING AF ÅRETS OVERSKUD ELER DÆKNING AF TAB

Resultatdisponering

• Bestyrelsen indstiller
• Udbytte på 4,0 kr. pr. aktie for regnskabsåret 2015 mod 3,0 kr. for 2014
• Det samlede udbytte andrager 16,5 mio. kr. (12,4 mio. kr. for 2014)
• Årets overskud og udbytte foreslås anvendt ved overførsel fra konto for overført resultat

• Forslag til resultatdisponering fremgår af årsrapportens side 26

• 1. Bestyrelsens beretning om selskabets forhold i 2015
• 1. Fremlæggelse af årsrapport samt eventuelt koncernregnskab til godkendelse
• 1. Forslag til fordeling af årets overskud eller dækning af tab
• 1. Beslutning om decharge for direktion og bestyrelse
• 1. Behandling af forslag, som måtte være fremsat af bestyrelsen eller aktionærer
• 1. Valg af medlemmer til bestyrelsen
• 1. Valg af revisor og revisorsuppleanter
• 1. Eventuelt
• 1. Bestyrelsens beretning om selskabets forhold i 2015
• 1. Fremlæggelse af årsrapport samt eventuelt koncernregnskab til godkendelse
• 1. Forslag til fordeling af årets overskud eller dækning af tab
• 1. Beslutning om decharge for direktion og bestyrelse
• 1. Behandling af forslag, som måtte være fremsat af bestyrelsen eller aktionærer
• 1. Valg af medlemmer til bestyrelsen
• 1. Valg af revisor og revisorsuppleanter
• 1. Eventuelt

5. FORSLAG FRA BESTYRELSEN

5 (a) Aflønning af bestyrelse

"Bestyrelsen foreslår, at bestyrelsens medlemmer i perioden 1. januar – 31. december 2016, i lighed med for 2015, honoreres med 250.000 kr. til formanden og 125.000 kr. for menige medlemmer."

5 (b) Ihændehaveraktier ændres til navneaktier

"Som følge af en ændring af selskabsloven, som trådte i kraft den 1. juli 2015, hvorefter det ikke længere er muligt at udstede ihændehaveraktier, foreslår bestyrelsen at ændre vedtægterne, således at bestemmelserne og ihændehaveraktier ændres til navneaktier (vedtægternes §3, §3A stk. 1 og §3A stk. 2)."

• 1. Bestyrelsens beretning om selskabets forhold i 2014
• 1. Fremlæggelse af årsrapport samt eventuelt koncernregnskab til godkendelse
• 1. Forslag til fordeling af årets overskud eller dækning af tab
• 1. Beslutning om decharge for direktion og bestyrelse
• 1. Behandling af forslag, som måtte være fremsat af bestyrelsen eller aktionærer
• 1. Valg af medlemmer til bestyrelsen
• 1. Valg af revisor og revisorsuppleanter
• 1. Eventuelt

6. VALG AF BESTYRELSESMEDLEMMER

Bestyrelsen indstiller til genvalg

• Niels Roth
• Per Søndergaard Pedersen
• Merete Jørgensen

Liste over bestyrelsesmedlemmernes tillidshverv fremgår af årsrapporten på siderne 21 - 23

• 1. Bestyrelsens beretning om selskabets forhold i 2015
• 1. Fremlæggelse af årsrapport samt eventuelt koncernregnskab til godkendelse
• 1. Forslag til fordeling af årets overskud eller dækning af tab
• 1. Beslutning om decharge for direktion og bestyrelse
• 1. Behandling af forslag, som måtte være fremsat af bestyrelsen eller aktionærer
• 1. Valg af medlemmer til bestyrelsen
• 1. Valg af revisor og revisorsuppleanter
• 1. Eventuelt

7. VALG AF REVISOR OG REVISORSUPPLEANTER

Revisor indstilles til genvalg

• Ernst & Young, Godkendt Revisionspartnerselskab

• 1. Bestyrelsens beretning om selskabets forhold i 2015
• 1. Fremlæggelse af årsrapport samt eventuelt koncernregnskab til godkendelse
• 1. Forslag til fordeling af årets overskud eller dækning af tab
• 1. Beslutning om decharge for direktion og bestyrelse
• 1. Behandling af forslag, som måtte være fremsat af bestyrelsen eller aktionærer
• 1. Valg af medlemmer til bestyrelsen
• 1. Valg af revisor og revisorsuppleanter
• 1. Eventuelt

Tak for i dag!