Earnings Release • Sep 29, 2023
Earnings Release
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Chiusi (SI), 29 seƩembre 2023 – Emma Villas S.p.A. ("Emma Villas" o la "Società"), azienda leader in Italia nel seƩore del vacaƟon rental (affiƫ brevi di ville e tenute di pregio), comunica che il Consiglio di Amministrazione, riunitosi in data odierna, ha esaminato e approvato la relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2023, soƩoposta a revisione contabile limitata e redaƩa in conformità ai principi contabili italiani.
Giammarco Bisogno, Presidente e CEO di Emma Villas Group, ha dichiarato: "Nel corso degli anni, abbiamo dimostrato una crescita costante, anche in periodi economicamente complessi, focalizzandoci sulla bellezza del nostro Paese e sull'aƩraƫva unica della nostra offerta caraƩerizzata dalla qualità dell'accoglienza e delle struƩure. I daƟ del primo semestre, in miglioramento rispeƩo al 2022, risentono della stagionalità Ɵpica del seƩore nel periodo di riferimento (gennaio-giugno), mentre il nostro business performa e raccoglie i risultaƟ sempre nella seconda parte dell'anno (luglio-dicembre). Oggi è per noi un giorno di portata storica con il debutto in Borsa. La quotazione rappresenta una tappa importante nel potenziamento del nostro percorso di espansione verso nuovi mercaƟ e canali e siamo molto determinaƟ e convinƟ che l'apertura al mercato del nostro capitale sia una tappa di ulteriore slancio imprenditoriale verso nuove sfide".
* L' EBITDA Aggiustato misura l'EBITDA, come di seguito definito, rettificato da costi e ricavi in eccesso o non ricorrenti e da componenti straordinari. L'EBITDA Aggiustato non è identificato come misura contabile nell'ambito dei principi contabili nazionali e pertanto non deve essere considerato come una misura alternativa per la valutazione dell'andamento dei risultati operativi della società. Poiché la composizione dell'EBITDA Aggiustato non è regolamentata dai principi contabili di riferimento, il criterio di determinazione applicato dalla società potrebbe non essere omogeneo con quello adottato da altre società e/o gruppi e quindi non risultare con essi comparabili.
Emma Villas ha chiuso il primo semestre 2023 con un incremento del +18% del Valore della Produzione rispeƩo allo stesso periodo dell'esercizio precedente, passando da Euro 6,66 milioni del 30 giugno 2022 a Euro 7,74 milioni al 30 giugno 2023. L'incremento del Valore della Produzione rispeƩo al primo semestre del 2022 rifleƩe il processo di consolidamento intrapreso dalla società in un mercato sempre più in crescita: nel 2022 la Società ha commercializzato 492 ville (vs. 427 nel 2021) per un totale di circa 7.390 seƫmane prenotate (+55% vs 2021), principalmente concentrate nel periodo giugno/seƩembre confermandosi il primo operatore in Italia per numero di Proprietà GesƟte in Esclusiva. Il forte incremento delle seƫmane prenotate è stato reso possibile anche dal rafforzamento e conseguente incremento delle prenotazioni aƩraverso il canale indireƩo, che ha consenƟto di miƟgare il problema delle seƫmane invendute e di incrementare il numero di seƫmane prenotate anche nei mesi di bassa stagione.
L'EBITDA pur rimanendo, per la Ɵpica stagionalità, in terreno negaƟvo, arrivando a Euro -2,54 milioni nel primo semestre 2023, rispeƩo a Euro -3,86 milioni al 30 giugno 2022. L'indicatore risente della consueta stagionalità a cui è esposto il business della Società, da cui deriva una concentrazione dei ricavi prevalentemente nel periodo esƟvo con punte nei mesi di luglio ed agosto, mentre la distribuzione dei cosƟ non segue lo stesso andamento nel corso dell'anno. Tale fenomeno influenza negativamente l'andamento dei margini nel primo semestre, mentre la posizione finanziaria netta risulta influenzata positivamente dagli anticipi ricevuti all'atto delle prenotazioni da parte dei clienti.
L'EBTDA Adjusted* migliora passando da Euro -2,51 milioni del 30 giugno 2022 a Euro -2,72 milioni al 30 giugno 2023 pur in presenza di un aumento generalizzato dei cosƟ operaƟvi sostenuƟ per finanziare la crescita del faƩurato.
Il Risultato NeƩo di periodo della Società è stato pari a Euro -2,19 milioni, in miglioramento rispeƩo ai -4,27 milioni dello stesso periodo dell'anno precedente.
L'Indebitamento Finanziario NeƩo** (cash posiƟve) al 30 giugno 2023 è pari a Euro 14,67 milioni e presenta un miglioramento per Euro 12,8 milioni rispeƩo al 31/12/2022. Le disponibilità liquide nel primo semestre 2023, pari ad Euro 14,4 milioni, presentano un neƩo miglioramento rispeƩo ai valori del 31.12.2022 (Euro 2,1 milioni).
Il patrimonio neƩo al 30 giugno 2023 è pari a Euro -0,49 milioni, in diminuzione rispeƩo al 31 dicembre 2022, pari a Euro 5,78 milioni. Si rimanda al paragrafo "EVOLUZIONE PREVEDIBILE DELLA GESTIONE E STRATEGIE DI SVILUPPO" per maggiori deƩagli.
Nel primo semestre dell'esercizio 2023 è stata conclusa l'operazione di scissione dei due rami d'azienda di proprietà della società e più precisamente:
-Ramo d'azienda servizi di prenotazione e altre aƫvità di assistenza turisƟca;
* L' EBITDA Aggiustato misura l'EBITDA, come di seguito definito, rettificato da costi e ricavi in eccesso o non ricorrenti e da componenti straordinari. L'EBITDA Aggiustato non è identificato come misura contabile nell'ambito dei principi contabili nazionali e pertanto non deve essere considerato come una misura alternativa per la valutazione dell'andamento dei risultati operativi della società. Poiché la composizione dell'EBITDA Aggiustato non è regolamentata dai principi contabili di riferimento, il criterio di determinazione applicato dalla società potrebbe non essere omogeneo con quello adottato da altre società e/o gruppi e quindi non risultare con essi comparabili.
-Ramo d'azienda immobiliare.
Obieƫvo della suddeƩa operazione di scissione è stato quello di separare il patrimonio immobiliare, confluito nella società beneficiaria FOLLIA S.r.l., dall'aƫvità operaƟva, per una migliore gesƟone di quest'ulƟma. L'aƩo di scissione è stato soƩoscriƩo in data 20/12/2022, mentre l'ulƟma delle iscrizioni al Registro delle Imprese competente dell'aƩo medesimo è avvenuta in data 01/02/2023. Questa operazione consenƟrà alla Società potrà concentrare le proprie energie sulla sola aƫvità caraƩerisƟca.
Nel primo semestre 2023 la Società ha incrementato la partecipazione in EMV InternaƟonal all'83% del capitale sociale.
In data 13 luglio 2023, L'Assemblea dei Soci di Emma Villas ha deliberato, la trasformazione da "società responsabilità limitata" a "società per azioni", e ha mutato la propria denominazione sociale nell'aƩuale "Emma Villas S.p.A.". Nella stessa data ha deliberato anche due aumenƟ di capitale: il primo aumento di complessivi massimi (tra nominale e sovrapprezzo) di Euro 10.000.000,00; il secondo di complessivi massimi (tra nominale e sovrapprezzo) di Euro 2.000.000,00.
La trasformazione in S.p.A. e gli aumenƟ di capitale sono staƟ finalizzaƟ al processo di quotazione della Società: in data 22/09/2023 è stata presentata a Borsa Italiana la Domanda di Ammissione delle azioni ordinarie della società ad Euronext Growth Milan, mercato organizzato e gesƟto da Borsa Italiana.
In data odierna, 29 seƩembre 2023, la Società ha avviato le negoziazioni su Euronext Growth Milan con un prezzo di Ipo pari a Euro 3,30 ad azione. L'ammissione è avvenuta ad esito della conclusione del collocamento di complessive 1.060.00 azioni ordinarie (comprensive dell'opzione greenshoe in vendita), per un controvalore complessivo di Euro 3.498.00,00. La quotazione in Borsa ha, principalmente, l'obieƫvo di consolidare e sviluppare il processo di crescita della Società, sia per linee interne, che esterne, secondo due direƫve strategiche: una per facilitare l'ampliamento del portafoglio di nuove ville in gesƟone e l'altra per favorire lo sviluppo di nuovi canali di vendita e aumentare il numero degli ospiƟ.
La relazione semestrale presenta una perdita di circa Euro -2.2 milioni, inferiore rispeƩo alla perdita rilevata nel corrispondente periodo dell'esercizio 2022 (pari ad Euro -4,3 milioni), che porta il patrimonio neƩo della società al 30 giugno 2023 ad un valore negaƟvo di Euro -0,5 milioni e, conseguentemente, nella faƫspecie di cui all'art. 2447 del codice civile.
Pur ricorrendo i presupposƟ per l'applicazione dell'art. 2447 cc., l'organo amministraƟvo ha redaƩo la presente relazione uƟlizzando principi di conƟnuità e non ha ritenuto necessario prendere i provvedimenƟ previsƟ dalla legge in quanto la perdita al 31 agosto 2023 risulterebbe completamente assorbita e, in base all'andamento gesƟonale, l'uƟle di periodo dovrebbe essere tale da riportare il patrimonio neƩo al di sopra dei limiƟ di legge.
* L' EBITDA Aggiustato misura l'EBITDA, come di seguito definito, rettificato da costi e ricavi in eccesso o non ricorrenti e da componenti straordinari. L'EBITDA Aggiustato non è identificato come misura contabile nell'ambito dei principi contabili nazionali e pertanto non deve essere considerato come una misura alternativa per la valutazione dell'andamento dei risultati operativi della società. Poiché la composizione dell'EBITDA Aggiustato non è regolamentata dai principi contabili di riferimento, il criterio di determinazione applicato dalla società potrebbe non essere omogeneo con quello adottato da altre società e/o gruppi e quindi non risultare con essi comparabili.
I moƟvi della perdita registrata al 30 giugno 2023 sono da ascriversi alla circostanza che la società è esposta al fenomeno della stagionalità, da cui deriva una concentrazione dei ricavi prevalentemente nel periodo esƟvo con punte nei mesi di luglio ed agosto, mentre la distribuzione dei cosƟ non segue lo stesso andamento nel corso dell'anno.
Tale fenomeno influenza negaƟvamente l'andamento dei ricavi e dei margini nel primo semestre mentre l'indebitamento finanziario neƩo risulta influenzato posiƟvamente dagli anƟcipi ricevuƟ all'aƩo delle prenotazioni da parte dei clienƟ.
Nel processo di verifica del presupposto della conƟnuità aziendale il Consiglio ha quindi aƩentamente valutato i risultaƟ raggiunƟ dall'aƫvità nel periodo appena concluso ed i daƟ confortanƟ relaƟvi alle prenotazioni raccolte oltre ai daƟ derivanƟ dal piano industriale che evidenzia uƟli e flussi futuri significaƟvamente posiƟvi.
La relazione finanziaria semestrale al 30 giugno 2023, comprensiva della relazione della società di revisione, sarà messa a disposizione del pubblico nei termini di legge presso la sede sociale di Emma Villas, oltre che mediante pubblicazione sul sito internet hƩps://www.emmavillas.com/it/InvestorDoc (sezione Investor RelaƟons/Bilanci e relazioni periodiche) nonché sul sito www.borsaitaliana.it, sezione "Azioni/Documen1".
Si rende, altresì, noto che per la diffusione delle informazioni regolamentate, la Società si avvarrà del circuito autorizzato -SDIR () gesƟto da Computershare S.p.A., con sede a Milano in Via Lorenzo Mascheroni n. 19, e autorizzato da Consob. Il presente comunicato stampa è disponibile anche sul sito internet www.emmavillas.com (sezione Investor RelaƟons/ComunicaƟ Stampa Finanziari) e su .
Emma Villas: Emma Villas è un Tour Operator Incoming Italiano. Opera nel settore degli affitti turistici settimanali di ville e casali di pregio con piscina privata. Attualmente gestisce, in esclusiva, oltre 550 proprietà su tutto il territorio italiano accogliendo ogni anno più di 50.000 ospiti internazionali. Property management, Smart Hospitality, Concierge dedicato 7/7, Guest & Property Protection sono tra gli elementi caratterizzanti il modello di Emma Villas.
* L' EBITDA Aggiustato misura l'EBITDA, come di seguito definito, rettificato da costi e ricavi in eccesso o non ricorrenti e da componenti straordinari. L'EBITDA Aggiustato non è identificato come misura contabile nell'ambito dei principi contabili nazionali e pertanto non deve essere considerato come una misura alternativa per la valutazione dell'andamento dei risultati operativi della società. Poiché la composizione dell'EBITDA Aggiustato non è regolamentata dai principi contabili di riferimento, il criterio di determinazione applicato dalla società potrebbe non essere omogeneo con quello adottato da altre società e/o gruppi e quindi non risultare con essi comparabili.
Tel.: +39 02 9684 68 64
Piazza Castello, 24 - 20121 Milano
| Stato Patrimoniale Attivo | 30/06/2023 | 31/12/2022 |
|---|---|---|
| B) Immobilizzazioni | ||
| I - Immobilizzazioni immateriali | - | - |
| 1) costi di impianto e di ampliamento | 543.734 | 400.024 |
| 4) concessioni, licenze, marchi e diritti simili | 5.867.520 | 6.044.160 |
| 7) altre | 269.886 | 92.834 |
| Totale immobilizzazioni immateriali | 6.681.140 | 6.537.018 |
| II - Immobilizzazioni materiali | - | - |
| 1) terreni e fabbricati | - | 3733942 |
| 2) impianti e macchinario | 1.358 | 2.592 |
| 3) attrezzature industriali e commerciali | 9.858 | 11.304 |
| 4) altri beni | 132.598 | 41.299 |
| Totale immobilizzazioni materiali | 143.814 | 3.789.137 |
| III - Immobilizzazioni finanziarie | - | - |
| 1) partecipazioni in | - | - |
| a) imprese controllate | 238.086 | 238.086 |
| Totale partecipazioni | 238.086 | 238.086 |
| 2) crediti | - | - |
| a) verso imprese controllate | 2.207 | 2.207 |
| esigibili entro l'esercizio successivo | 2.207 | 2.207 |
| Totale crediti | 2.207 | 2.207 |
| 3) altri titoli | 1.950 | 1.950 |
| Totale immobilizzazioni finanziarie | 242.243 | 242.243 |
| Totale immobilizzazioni (B) | 7.067.197 | 10.568.398 |
| C) Attivo circolante | ||
| I - Rimanenze | - | - |
| 4) prodotti finiti e merci | 83.265 | - |
| Totale rimanenze | 83.265 | - |
| II - Crediti | - | - |
* L' EBITDA Aggiustato misura l'EBITDA, come di seguito definito, rettificato da costi e ricavi in eccesso o non ricorrenti e da componenti straordinari. L'EBITDA Aggiustato non è identificato come misura contabile nell'ambito dei principi contabili nazionali e pertanto non deve essere considerato come una misura alternativa per la valutazione dell'andamento dei risultati operativi della società. Poiché la composizione dell'EBITDA Aggiustato non è regolamentata dai principi contabili di riferimento, il criterio di determinazione applicato dalla società potrebbe non essere omogeneo con quello adottato da altre società e/o gruppi e quindi non risultare con essi comparabili.
| 1) verso clienti | 2.224.228 | 832.486 |
|---|---|---|
| esigibili entro l'esercizio successivo | 2.224.228 | 832.486 |
| 5-bis) crediti tributari | 156.091 | 138.619 |
| esigibili entro l'esercizio successivo | 156.091 | 138.619 |
| 5-ter) imposte anticipate | 634.139 | - |
| 5-quater) verso altri | 746.286 | 884.617 |
| esigibili entro l'esercizio successivo | 746.286 | 559.065 |
| esigibili oltre l'esercizio successivo | - | 325552 |
| Totale crediti | 3.760.744 | 1.855.722 |
| III - Attivita' finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni | - | - |
| 5) strumenti finanziari derivati attivi | 141.334 | 162.055 |
| 6) altri titoli | 3.270.426 | 3.236.901 |
| Totale attivita' finanziarie che non costituiscono immobilizzazioni | 3.411.760 | 3.398.956 |
| IV - Disponibilita' liquide | - | - |
| 1) depositi bancari e postali | 14.408.519 | 2.064.644 |
| 3) danaro e valori in cassa | 4.060 | 1.035 |
| Totale disponibilita' liquide | 14.412.579 | 2.065.679 |
| Totale attivo circolante (C) | 21.668.348 | 7.320.357 |
| D) Ratei e risconti | 343.750 | 62.237 |
| Totale attivo | 29.079.295 | 17.950.992 |
| Stato Patrimoniale Passivo | 30/06/2023 | 31/12/2022 |
|---|---|---|
| A) Patrimonio netto | -496.253 | 5.784.538 |
| I - Capitale | 60.000 | 60.000 |
| III - Riserve di rivalutazione | 955.761 | 4.029.877 |
| IV - Riserva legale | 12.000 | 12.000 |
| VII - Riserva per operazioni di copertura dei flussi finanziari attesi | 141.334 | 162.055 |
| VIII - Utili (perdite) portati a nuovo | 524.840 | 1.352.559 |
| IX - Utile (perdita) dell'esercizio | -2.190.188 | 168.047 |
| Totale patrimonio netto | -496.253 | 5.784.538 |
| B) Fondi per rischi e oneri | ||
| 2) per imposte, anche differite | 1.691.019 | 1.741.927 |
| Totale fondi per rischi ed oneri | 1.691.019 | 1.741.927 |
| C) Trattamento di fine rapporto di lavoro subordinato | 428.558 | 413.093 |
| D) Debiti | ||
|---|---|---|
| 4) debiti verso banche | 3.150.378 | 3.650.855 |
| esigibili entro l'esercizio successivo | 1.021.141 | 1.012.563 |
| esigibili oltre l'esercizio successivo | 2.129.237 | 2.638.292 |
| 7) debiti verso fornitori | 2.626.855 | 1.518.199 |
| esigibili entro l'esercizio successivo | 2.626.855 | 1.518.199 |
| 12) debiti tributari | 2.259.613 | 1.680.528 |
| esigibili entro l'esercizio successivo | 2.259.613 | 1.680.528 |
| 13) debiti verso istituti di previdenza e di sicurezza sociale | 21.600 | 42.799 |
| esigibili entro l'esercizio successivo | 21.600 | 42.799 |
| 14) altri debiti | 19.397.525 | 3.099.186 |
| esigibili entro l'esercizio successivo | 19.397.525 | 3.099.186 |
| Totale debiti | 27.455.971 | 9.991.567 |
| E) Ratei e risconti | - | 19.867 |
| Totale passivo | 29.079.295 | 17.950.992 |
| Conto Economico | 30/06/2023 | 30/06/2022 |
|---|---|---|
| A) Valore della produzione | ||
| 1) ricavi delle vendite e delle prestazioni | 7.610.043 | 6.391.980 |
| 5) altri ricavi e proventi | - | - |
| altri | 134.909 | 275.513 |
| Totale altri ricavi e proventi | 134.909 | 275.513 |
| Totale valore della produzione | 7.744.952 | 6.667.493 |
| B) Costi della produzione | ||
| 6) per materie prime, sussidiarie, di consumo e di merci | 4.982.108 | 4.887.090 |
| 7) per servizi | 4.180.415 | 3.379.958 |
| 8) per godimento di beni di terzi | 203.362 | 153.800 |
| 9) per il personale | - | - |
| a) salari e stipendi | 390.617 | 264.232 |
| b) oneri sociali | 95.875 | 91.362 |
| c) trattamento di fine rapporto | 19.920 | 14.625 |
| e) altri costi | 875 | - |
| Totale costi per il personale | 507.287 | 370.219 |
| 10) ammortamenti e svalutazioni | - | - |
| a) ammortamento delle immobilizzazioni immateriali | 305.509 | 251.058 |
|---|---|---|
| b) ammortamento delle immobilizzazioni materiali | 7.682 | 56.037 |
| Totale ammortamenti e svalutazioni | 313.191 | 307.095 |
| 11) variazioni delle rimanenze di materie prime, sussidiarie, di consumo e merci |
-83.265 | - |
| 14) oneri diversi di gestione | 499.470 | 1.736.299 |
| Totale costi della produzione | 10.602.568 | 10.834.461 |
| Differenza tra valore e costi della produzione (A - B) | -2.857.616 | -4.166.968 |
| C) Proventi e oneri finanziari | ||
| 16) altri proventi finanziari | - | - |
| d) proventi diversi dai precedenti | - | - |
| altri | 44.507 | 1.917 |
| Totale proventi diversi dai precedenti | 44.507 | 1.917 |
| Totale altri proventi finanziari | 44.507 | 1.917 |
| 17) interessi ed altri oneri finanziari | - | - |
| altri | 62.126 | 105.058 |
| Totale interessi e altri oneri finanziari | 62.126 | 105.058 |
| Totale proventi e oneri finanziari (15+16-17+-17-bis) | -17.619 | -103.141 |
| Risultato prima delle imposte (A-B+-C+-D) | -2.875.235 | -4.270.109 |
| 20) Imposte sul reddito dell'esercizio, correnti, differite e anticipate | ||
| imposte differite e anticipate | -685.047 | - |
| Totale delle imposte sul reddito dell'esercizio, correnti, differite e anticipate | -685.047 | - |
| 21) Utile (perdita) dell'esercizio | -2.190.188 | -4.270.109 |
| Rendiconto finanziario, metodo indiretto | 30/06/2023 | 31/12/2022 |
|---|---|---|
| A) Flussi finanziari derivanti dall'attività operativa (metodo indiretto) | ||
| Utile (perdita) dell'esercizio | -2.190.188 | 168.047 |
| Imposte sul reddito | 412.204 | |
| Interessi passivi/(attivi) | 17.619 | 182.556 |
| 1) Utile (perdita) dell'esercizio prima d'imposte sul reddito, interessi, dividendi e plus/minusvalenze da cessione |
-2.172.569 | 762.807 |
| Rettifiche per elementi non monetari che non hanno avuto contropartita nel capitale circolante netto |
||
| Accantonamenti ai fondi | 19.920 | 81.945 |
| (Utilizzo fondi) | -50.908 | |
| Ammortamenti delle immobilizzazioni | 313.191 | 636.394 |
| Rettifiche di valore di attività e passività finanziarie di strumenti finanziari derivati che non comportano movimentazione monetarie |
-160.903 | |
| Altre rettifiche in aumento/(in diminuzione) per elementi non monetari | -121.058 | |
| Totale rettifiche per elementi non monetari che non hanno avuto contropartita nel capitale circolante netto |
282.203 | 436.378 |
| 2) Flusso finanziario prima delle variazioni del capitale circolante netto | -1.890.366 | 1.199.185 |
| Variazioni del capitale circolante netto | ||
|---|---|---|
| Decremento/(Incremento) delle rimanenze | -83.265 | |
| Decremento/(Incremento) dei crediti verso clienti | -1.391.742 | 30.507 |
| Incremento/(Decremento) dei debiti verso fornitori | 1.108.656 | 200.821 |
| Decremento/(Incremento) dei ratei e risconti attivi | -281.513 | -49.481 |
| Incremento/(Decremento) dei ratei e risconti passivi | -19.867 | -2.664 |
| Altri decrementi/(Altri Incrementi) del capitale circolante netto | 15.987.029 | -18.651 |
| Totale variazioni del capitale circolante netto | 15.374.661 | 160.532 |
| 3) Flusso finanziario dopo le variazioni del capitale circolante netto | 13.484.295 | 1.359.717 |
| Altre rettifiche | ||
| Interessi incassati/(pagati) | -17.619 | -182.556 |
| (Imposte sul reddito pagate) | -130.815 | |
| (Utilizzo dei fondi) | -4.455 | -102.553 |
| Totale altre rettifiche | -22.074 | -415.924 |
| Flusso finanziario dell'attività operativa (A) | 13.462.221 | 943.793 |
| B) Flussi finanziari derivanti dall'attività d'investimento | ||
| Immobilizzazioni materiali | ||
| (Investimenti) | -131.730 | -13.710 |
| Disinvestimenti | 42 | |
| Immobilizzazioni immateriali | ||
| (Investimenti) | -449.631 | -263.609 |
| Immobilizzazioni finanziarie | ||
| (Investimenti) | -69.717 | |
| Attività finanziarie non immobilizzate | ||
| (Investimenti) | -33.525 | -231.086 |
| Altre variazioni degli strumenti derivati | 160.903 | |
| Flusso finanziario dell'attività di investimento (B) | -614.844 | -417.219 |
| C) Flussi finanziari derivanti dall'attività di finanziamento | ||
| Mezzi di terzi | ||
| Altre variazioni debiti verso banche | 4.880 | |
| (Rimborso finanziamenti) | -505.357 | -425.188 |
| Flusso finanziario dell'attività di finanziamento (C) | -500.477 | -425.188 |
| Incremento (decremento) delle disponibilità liquide (A ± B ± C) | 12.346.900 | 101.386 |
| Disponibilità liquide a inizio esercizio | ||
| Depositi bancari e postali | 2.064.644 | 1.951.272 |
| Danaro e valori in cassa | 1.035 | 13.021 |
| Totale disponibilità liquide a inizio esercizio | 2.065.679 | 1.964.293 |
| Disponibilità liquide a fine esercizio | ||
| Depositi bancari e postali | 14.408.519 | 2.064.644 |
| Danaro e valori in cassa | 4.060 | 1.035 |
| Totale disponibilità liquide a fine esercizio | 14.412.579 | 2.065.679 |
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