Quarterly Report • Oct 2, 2015
Quarterly Report
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Société Anonyme au capital de 16.250.000 Euros Siège social : 48, Ave Victor Hugo - 75116 - PARIS R.C.S. PARIS B 602 036 782
Attestation de la personne assurant la responsabilité du Rapport Semestriel consolidé au 30 juin 2015
Rapport des Commissaires aux Comptes sur l'information financière semestrielle
Electricité et Eaux de Madagascar Société Anonyme au capital de 16.250.000 Euros Siège social : 48 Avenue Victor Hugo Paris 75116 R.C.S. Paris B 602 036 782
Monsieur Pierre NOLLET - Directeur Général
J'atteste, à ma connaissance, que les comptes semestriels résumés pour le semestre écoulé sont établis conformément aux normes comptables applicables et donnent une image fidèle du patrimoine, de la situation financière et du résultat de la société et de l'ensemble des entreprises comprises dans la consolidation, et que le rapport semestriel d'activité joint présente un tableau fidèle des évènements importants survenus au cours des six premiers mois de l'exercice, de leur incidence sur les comptes, des principales transactions entre parties liées ainsi qu'une description des principaux risques et des principales incertitudes pour les six mois restant de l'exercice
Paris le 02 octobre 2015
P. Miller
Pierre NOLLET Directeur Général
Le premier semestre 2015 a été marqué par plusieurs évènements :
Ces éléments s'inscrivent dans la stratégie de recentrage du groupe EEM sur ses deux grands actifs, l'hôtel d'Angkor et Gascogne, et préparent, dans un contexte où la société mère a terminé le processus entrepris de maîtrise de ses charges, la réflexion en vue de la recherche de nouveaux investissements dans une logique de création de valeur patrimoniale.
Les actifs financiers du groupe, Gascogne et la Société Française de Casinos, ainsi qu'ils l'ont indiqué dans leur communication, ont poursuivi leurs programmes d'investissement et de développement.
Le semestre a été clos sur un résultat consolidé de 1M $\epsilon$ (et un résultat social de 1,8M $\epsilon$ ); au cours du semestre, l'endettement financier consolidé a reculé de 4,55M€; ces données, encourageantes, permettent au groupe une réflexion sereine sur ses investissements à venir.
La capitalisation boursière du groupe s'établissait au 30 juin 2015 à 11,34ME sur la base d'un cours de l'action à cette date de 3,49€ (vs une valeur boursière de 9,26M€ le 31 décembre 2014 sur la base d'un cours de l'action de $2,85\epsilon$ ).
Les comptes semestriels ont été construits selon les mêmes méthodes comptables que ceux du second semestre 2014, l'hôtel cambodgien et les filiales immobilières étant intégrées globalement, Gascogne comptabilisé en actif financier et SFC en actif financier disponible à la vente, ces deux entités étant valorisées au cours de bourse.
Le chiffre d'affaires du semestre, en plus que doublement par rapport à celui du semestre de l'exercice précédent (+164%), a bénéficié des éléments suivants :
Le chiffre d'affaires du semestre a été de 8,95ME (contre 3,39ME au 30 juin 2014) dont la majeure partie a été réalisé de façon exceptionnelle du fait de la cession immobilière du Quai d'Orsay, et qui de ce fait se situe à 73,5% en France et à 26,5% à l'étranger (vs 47,2% et 52,8% au premier semestre 2014); dans les deux cas, le chiffre d'affaires a été impacté par des cessions immobilières. à noter que le chiffre d'affaires issu de l'hôtel d'Angkor exprimé en euros fait ressortir une augmentation de 32,3% alors qu'elle n'est que de 8% exprimée en dollars, la différence résultant des variations de taux de change.
L'analyse des postes d'exploitation fait apparaître :
Le résultat net consolidé ressort à 1.003KE (vs une perte de 648KE au premier semestre 2014) et n'est plus désormais impacté par Gascogne, ce qui était encore le cas à la même période de l'exercice précédent ; le résultat net part du groupe ressort, lui, à 951KE (perte de 655KE au 30 juin 2014).
Les contributions des différents secteurs d'activité au résultat net consolidé (qui ne comportent désormais ni Gascogne, ni les activités casinotières de S.F.C., sont résumées par le tableau suivant (en milliers d'euros) :
| Contributions par secteur(en $K \in \mathbb{R}$ ) | 30 juin 2015 | 30 juin 2014 |
|---|---|---|
| Gascogne | $-241$ | |
| Immobilier | 1.192 | 174 |
| Hôtellerie | 188 | 62 |
| Structure | $-377$ | $-644$ |
| Total | 1.003 | $-648$ |
Au 30 juin 2015, l'endettement financier consolidé ressortait à 5,73M€ contre 10,29M€ au 31 décembre 2014, en diminution de 4,55ME; l'endettement financier net au 30 juin 2015 était de $5,11\text{M}\in (10,07\text{M}\in \text{au } 31 \text{ décembre } 2014)$ ; la baisse de l'endettement résulte pour la majeure partie du remboursement du crédit, stipulé in fine, finançant le réméré immobilier relatif à l'appartement du quai d'Orsay. Le coût apparent de l'endettement financier brut au 30 juin 2015 remis en base annuelle était de 8,27% (remboursements intervenus courant mai 2015) contre 4,09% au 31 décembre 2014.
Le ratio d'endettement net ressortait au 30 juin 2015 à 0, 36x (0,83x au 31 décembre 2014).
Les fonds propres du groupe étaient au 30 juin 2015 de 14,13ME vs 12,17ME au 31 décembre 2014.
La société E.E.M. a réalisé sur le semestre un chiffre d'affaires de 109KE (dont 69KE de refacturations à la filiale VAK) vs 15,47K $\epsilon$ au premier semestre 2014; hors ces refacturations, il correspond à la facturation de loyers.
Le mouvement de diminution des charges d'exploitation a été poursuivi : $901K\epsilon$ au 30 juin 2015 vs 1M€ au 30 juin 2014, 1,19M€ en 2013 et 1,36M€ au 30 juin 2012. Ce mouvement résulte des baisses de charges de personnel (2 licenciements intervenus sur le semestre) ainsi que de la volonté de maîtrise des charges externes.
Le résultat d'exploitation s'améliore en conséquence : $-616$ K $\varepsilon$ vs $-987$ K $\varepsilon$ au premier semestre 2014.
Le résultat financier est en amélioration $(2,41\text{M}\epsilon \text{ vs } 1,98\text{M}\epsilon \text{ au } 30 \text{ jun } 2014)$ .
Le résultat net ressort à 1,80M€ vs 1,36M€ au premier semestre 2014.
La valeur nette des participations et créances rattachées, comptes courants inclus et hors autocontrôle s'établissait au 30 juin 2015 à 20,79ME contre 20,88ME au 31 décembre 2014 et 23,66ME au 30 juin 2014 ; la variation sur le semestre résulte de la réappréciation de Gascogne (+890KE), de la reprise de provision sur SFC (45KE) et des cessions immobilières (Sofilot et Quai d'Orsay); ces actifs étaient financés à hauteur de 81,75% par les fonds propres (72,6% au 31 décembre 2014 et 71,39% au 30 juin $2014$ ).
La répartition par secteur d'activité de cette valeur nette est résumée par le tableau ci-après, exprimé en % :
| Secteur d'activité | 30 juin 2015 | 31 décembre 2014 | ||
|---|---|---|---|---|
| $\frac{6}{6}$ | ||||
| Gascogne | 51,43 | 46,88 | 41,27 | |
| Hôtellerie | 19,31 | 21,00 | 24,29 | |
| Immobilier | 27,27 | 30,42 | 32,37 | |
| Divers (incluant SFC) | 1,95 | 1,70 | 2,07 | |
| Total | 100 | 100 | 100 |
Ce tableau fait ressortir :
Au 30 juin 2015, les fonds propres sociaux ressortaient à 16,96M€ (15,16M€ au 31 décembre 2014).
A cette même date, l'endettement net était de $335K\epsilon$ (1.624K $\epsilon$ à la clôture de l'exercice précédent; le ratio d'endettement net était alors de 0,02x (0,11x au 31 décembre 2014).
E.E.M. n'est plus autorisée à procéder à des rachats d'actions depuis décembre 2013 ; Elle conserve en portefeuille 86.513 actions représentant 2,66% de son capital, valorisées 274K€.
Au 30 juin 2015, le capital d'EEM, inchangé à 16.250.000€, était composé de 3.250.000 actions.
La société mère EEM a décidé au cours de son conseil d'administration du 24 juin 2015, consécutif à la tenue de son Assemblée Générale, de modifier sa gouvernance en :
Enfin, ce même conseil d'administration a entériné la décision de la Direction Générale de reprendre directement la gestion de l'hôtel d'Angkor; cette décision, qui a fait suite à un audit approfondi diligenté par la société mère sous la houlette de Monsieur Pierre NOLLET, découle de la conviction qui en est résulté que seule la reprise en main de la gestion de ce bel actif pouvait permettre de lui donner une valorisation conforme aux estimations du groupe; elle a conduit le groupe à remettre à plus longue échéance certaine des possibilités de valorisation envisagées jusqu'alors.
Au cours du semestre, la société a poursuivi ses efforts de diminution de ses charges, en mettant en œuvre deux licenciements (non remplacés) pour diminuer ses charges fixes ; dans le même temps, elle s'est attachée à comprimer certaines de ses charges externes ; enfin, elle s'est attachée à augmenter ses produits, en partageant avec des tiers les locaux du siège social, de telle sorte que soit ainsi couverts environ 30% de ses charges locatives en année pleine, et en concluant avec la filiale détentrice de l'hôtel d'Angkor un contrat de management ; il est à remarquer que ces différentes actions conclues au cours ou en fin de semestre, n'auront plein effet que sur le second, et donc sur 2016 seulement en année pleine.
Par ailleurs, la société a remboursé en mai 2015 l'avant dernière échéance d'un emprunt consenti par un établissement financier, reporté depuis le 31 juillet 2014.
La société mère suit et gère les litiges la concernant ainsi que ses filiales.
Au 30 juin 2015, les litiges concernant la société et son Groupe étaient les suivants :
Au niveau de la société mère, deux litiges avec les actionnaires minoritaires de la société VAK qui détient l'hôtel VICTORIA ANGKOR, restent tous deux pendants devant la Cour Suprême du Cambodge,
Dans les filiales :
Il n'existe, à la date d'adoption du présent rapport financier, aucun autre litige susceptible d'avoir une incidence significative sur les résultats de la société mère et du Groupe, les créances impayées ayant été intégralement provisionnées.
L'activité immobilière propre à EEM est décrite avec celle du secteur immobilier.
Ce secteur est composé de l'hôtel VICTORIA ANGKOR (VAK), détenu à 75% par EEM et sa filiale Victoria Estate (VAE), propriétaire du terrain sur lequel il est construit, détenue à 49% par l'hôtel en raison des contraintes de la réglementation locale et dont la seule activité est d'être détentrice du bail consenti à l'hôtel.
L'hôtel ayant été fermé en juin 2014 pour travaux, période en général de faible activité, les comparaisons seront étendues au premier semestre 2013 au cours duquel l'hôtel a été ouvert six mois.
Cependant, le taux d'occupation est resté élevé bien qu'en léger retrait en raison d'une conjoncture moins favorable, et s'est établi, sur la période d'exploitation à 61%, en ligne avec le budget mais en baisse par rapport aux exercices précédents (67% au premier semestre 2014 et 64% sur le premier semestre 2013).
L'activité est restée soutenue malgré des prix moyens des nuitées en légère baisse (progression du chiffre d'affaires de 8% par rapport au cinq premiers mois de 2014, mais stagnation de celui-ci par rapport aux six premiers mois de l'exercice 2013).
Cependant, la capacité bénéficiaire de l'hôtel reste forte en dépit de charges externes élevées mais contenues en ce qui regarde les dépenses d'énergie ; en revanche, les frais de personnel se sont accrus dans des conditions préoccupantes (+ $6,9\%$ en un an et + 17,4% en deux ans) et l'effectif employé reste proportionnellement plus important que celui des concurrents de l'hôtel. Une action est en cours pour remédier à cet état.
Les investissements, importants, réalisés au cours des deux exercices précédents ont conduit à ne pas réaliser sur le semestre d'autres investissements que de renouvellement des consommables.
La diminution du résultat net en retrait de 27,8% par rapport à la même période de l'exercice 2013 (progression de 42% par rapport au premier semestre 2014 non significative car correspondant à cinq mois d'activité et six mois de charges fixes) résulte à la fois du dérapage constaté des charges externes hors énergie et des frais de personnel.
Au printemps 2015, la prise de conscience par la direction générale d'EEM de cette situation l'a amenée :
On trouvera ci-après les éléments clés de l'exploitation de l'hôtel au cours du semestre, exprimés en dollars américains :
| Données en KS | 30 JUIN 2015 | 30 JUIN 2014 | 30 JUIN 2013 |
|---|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 2.649 | 2.453 | 2.687 |
| Taux d'occupation $(\%)$ | 61 | 67 | 64 |
| Prix moyen des nuitées (\$) | 96 | 100 | 93 |
| Charges de personnel | 701 | 656 | 597 |
| Charges externes | 1.070 | 1.021 | 1.072 |
| Amortissements | 306 | 326 | 438 |
| Résultat opérationnel courant | 171 | 80 | 172 |
| Résultat opérationnel | 179 | 80 | 172 |
| Résultat net | 179 | 126 | 248 |
| Décomposition de l'activité | 30 JUIN 2015 | 30 JUIN 2014 | 30 JUIN 2013 |
| $\%$ | |||
| Hôtellerie | 54,81 | 53,17 | 51,84 |
| Restauration | 37.86 | 37,38 | 39.83 |
9,45
8,33
Au 30 juin 2015, l'effectif de l'hôtel est demeuré stable sur le semestre à 223 personnes (226 au 31 décembre 2014).
7,33
Divers
La contribution de l'hôtel VICTORIA ANGKOR au résultat semestriel consolidé a été de 136 K€, en ligne avec la prévision, contre 62K $\epsilon$ pour 5 mois d'activité au 1er semestre 2014 et 100K $\epsilon$ au 1er semestre 2013 (complet).
Au 30 juin 2015, l'hôtellerie représentait, avec un montant de 3,65 ME, 18,89% des capitaux investis $(17,01\%$ au 31 décembre 2014). Sa valeur dans les comptes sociaux était au 30 juin 2015 de 4,01 ME.
Au cours du semestre, la société mère EEM a reçu de sa filiale 750KUS\$ de remboursement des comptes courants qu'elle détenait chez sa filiale hôtelière (800KUS\$ au cours du 1er semestre 2014).
On rappellera que le Groupe a pris acte de la poursuite des litiges encore pendants avec les actionnaires minoritaires, ceux-ci multipliant les recours devant la Cour Suprême du Cambodge.
Pour l'ensemble de l'exercice, l'hôtel a budgété une activité de 5,49M\$ en progression de 6,6% par rapport à l'exercice précédent (+1,9% par rapport à l'exercice 2013 où l'hôtel est demeuré ouvert 12 mois sur 12).
Au cours du semestre, le Groupe a mis en place les hommes et les outils de gestion de nature à lui permettre, dans un contexte de développement, d'obtenir de l'hôtel, à l'horizon 2016, une rentabilité optimisée et en ligne avec celle de ses compétiteurs. Dans cette perspective, les offres de cession présentées au Groupe n'ont pas été retenues et remises à un horizon de moyen terme.
Aucune opération immobilière nouvelle n'a été engagée au cours du semestre ; une opération, celle du réméré sur l'appartement du Quai d'Orsay, a été débouclée sur le semestre ; une autre a connu un règlement partiel qui se poursuivra sur le second semestre de l'exercice.
En conséquence, les capitaux investis dans ce secteur ont fortement diminué : $3645K\epsilon$ contre 7.753K $\epsilon$ au 31 décembre 2014 (18,88% des capitaux investis du groupe au 30 juin 2015 contre 34,29% au 31 décembre 2014).
On rappellera que la société mère EEM avait conclu, en 2011, avec la société IMMO VAUBAN un accord lui permettant de participer, via des apports en compte-courant à une entité de ce dernier Groupe, SOFILOT, à des opérations de rassemblement en une seule main de parts de SCI de multipropriété d'immobilier de loisirs débouchant sur leur liquidation, elle-même suivie de la revente des actifs immobiliers, en bloc ou à la découpe. Ce compte courant est productif d'intérêts conventionnels de 4,5% l'an.
Il restait au début de l'exercice deux opérations, toutes deux sises sur la côte d'azur, en cours dans ce cadre. L'une d'entre elles, la SCI contenant les biens ayant été dissoute, a cédé à la découpe les 18 lots composant son bien, qui ont fait l'objet de compromis de vente en fin de semestre ; plusieurs d'entre eux ont été cédés, et EEM a reçu à ce titre sur le semestre, de ce chef, 200K€ sur les 700K€ versés en compte-courant correspondant à cette opération, ont été remboursés en fin de semestre ; l'autre opération n'a pas connu de dénouement sur le semestre ; au 30 juin 2015, le compte courant d'E.E.M. chez SOFILOT était revenu, agios inclus, à 1.291K€ (1.459K€ au 31 décembre 2014).
La société, filiale à 97% d'E.E.M., détient un dossier immobilier en cours, lequel n'a pas évolué sur le semestre; on rappellera qu'il s'agit d'une promesse de vente conclue en novembre 2011 sous condition suspensive de l'obtention d'un permis de construire autorisant un réaménagement de l'immeuble assurant la disposition d'un nombre stipulé de mètres carrés, qui n'a pas été obtenu. Les possibilités d'accord amiable n'ayant pu prospérer suite au refus de la partie adverse, ce dossier est devenu contentieux. Une expertise est en cours. Le Tribunal a refusé la récusation de l'expert demandé par la partie adverse. Le rendu de cette expertise a été reporté au 30 novembre 2015. Le pré rapport, dont S.A.I.P. a eu connaissance, lui est favorable. Les frais engagés par S.A.I.P. pour l'obtention du permis de construire ont été partiellement provisionnés (271K $\epsilon$ ), mais l'indemnité d'immobilisation de 450K€ ne l'a pas été.
S.A.I.P. détient 99% de la SNC Paris Croix des Petits Champs, dont le solde du capital est détenu par E.E.M. (traitée infra)
Société holding, S.A.I.P. n'a pas de chiffre d'affaires; il en a été de même au cours du premier semestre 2014 ; les charges d'exploitation, contenues, ont été compensées par les produits financiers et le solde positif des exceptionnels; le résultat du semestre ressort positif de $25,5\text{KE}$ (vs perte nette de 13,7K€ au 30 juin 2014).
Cette société est propriétaire de lots dans un immeuble sis rue Croix des Petits Champs dans le premier arrondissement (843
mètres carrés de surface habitable et 145 mètres carrés de surfaces annexes) sur lequel elle a réalisé le 27 décembre 2010 une opération de crédit-bail adossé sur 15 ans aux fins de lisser la plus-value ainsi dégagée sur la durée de vie du crédit-bail.
Depuis 2012, les loyers perçus qui constituent le chiffre d'affaires de la société couvrent les charges financières de crédit-bail; cependant, sur le semestre, le lot le plus important (150 mètres carrés environ) a été libéré en raison de l'échéance du bail le 31 mars et n'a pas trouvé preneur depuis lors ; sur le semestre, l'exploitation demeure bénéficiaire et le résultat net s'établit à 13,2K€ (vs 24,5 au 30 juin 2014).
Cette SARL, filiale entièrement détenue d'E.E.M., a la qualité de marchand de biens et comptabilise en chiffre d'affaires le montant des cessions de biens qu'elle réalise.
Au cours du semestre, le réméré immobilier consenti à la société VIRCO et relatif à un appartement sis Quai d'ORSAY, est arrivé à échéance et n'a pas été remboursé, de même que certains loyers impayés ; un accord a finalement été conclu avec les bénéficiaires du réméré, à la suite duquel l'appartement a pu être vendu, Les Vergers consentant un abandon des loyers impayés et une indemnité d'éviction aux bénéficiaires du réméré, qui a permis à ceux-ci de racheter les dépendances de l'appartement à leur gré et qui laissait à Les Vergers, une fois remboursé l'emprunt consenti pour financer partiellement le réméré et était stipule remboursable in fine, un produit net de 1.303K€. Le produit net de cette opération depuis l'origine en novembre 2011, ressort à 1.633K€ pour un investissement hors emprunt de $620K\epsilon$ à l'origine. Le taux de rendement de cette opération sur la période (3ans et demi) aura été particulièrement élevé.
Elle détient au 30 juin 2015 :
290KE de créances en souffrance, intégralement provisionnées en capital et intérêts, sur les sociétés DUC (155KE), BEFED (124KE) et GERA (11KE),
Une créance de 200KE née d'une indemnité d'éviction de l'occupant du bien de la SCI passage 99 déposée entre les mains du notaire en charge du dossier et dont ce dernier doit justifier du versement effectif.
Sur le semestre, les frais juridiques afférents aux opérations ci-dessus ont été de 45,50K $\epsilon$ .
Le résultat net de la société Les Vergers a été sur le semestre de 1.218K€ (vs -23K€ au cours de la même période de l'exercice précédent) ; ce résultat provient du produit net revenant à la société de la vente de l'appartement du Quai d'Orsay; du fait du dénouement de cette opération immobilière, la société n'a plus d'endettement bancaire. Ses capitaux propres, encore négatifs (-330K€ vs -1.547K€ au 31 décembre 2014) demeurent renforcés par les concours du groupe (659KE au 30 juin 2015).
Au 30 juin 2015, la position d'E.E.M. dans Gascogne est demeurée inchangés conformément aux accords conclus avec ATTIS 2 dans le cadre de l'accord de conciliation, à savoir 3.559.572 actions représentant, 17,45% du capital et 3.934.692 droits de vote représentant 18,63% des droits de vote de Gascogne (source : rapport annuel de Gascogne).
Cette participation est depuis le 1er juillet 2014 comptabilisée en actif financier et valorisée au cours de bourse (10.678.716€ au 30 juin 2015) à cette date, elle représentait 51,43% de la valeur nette des participations d'E.E.M. (comptes sociaux) et 55,32% des capitaux investis du groupe.
Il est rappelé que conformément aux accords conclus avec ATTIS 2, la participation d'EEM dans Gascogne fait l'objet d'un blocage jusqu'au 31 décembre 2017.
Au cours du semestre EEM a abandonné le poste de censeur lui ayant été dévolu par l'accord de conciliation et, à l'Assemblée Générale du 18 juin 2015, voté le transfert de la société sur le marché Alternext d'Euronext Paris.
Le premier semestre de l'exercice 2015 a été marqué par des éléments macro-économiques qui ont impacté les comptes favorablement (cours du pétrole et parité €/\$) et défavorablement (hausse du prix du bois sur le marché landais et demande plutôt faible sur le marché des sacs).
Le semestre a connu un net redressement de l'exploitation du groupe par rapport à la même période de l'exercice précédent (CA : +2,9%, EBITDA : +7ME, inversion du résultat net), qui est résumé par le tableau ci-après (source Gascogne) :
| En M $\epsilon$ | 30 juin 2014 | 30 juin 2015 |
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 212,6 | 218,9 |
| EBITDA | 3,8 | 10,8 |
| Résultat opérationnel courant | $-2,0$ | 6,4 |
| Résultat opérationnel | $-4,5$ | 7,3 |
| Résultat financier | $-2,8$ | $-0,4$ |
| Résultat avant impôt | $-7,1$ | 7,0 |
| Résultat net consolidé | $-6,9$ | 7,2 |
Données sectorielles semestrielles (source : Gascogne):
| Bois | Sacs Papier |
Flexible | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| En Mé | 2014 | 2015 | 2014 | 2015 | 2014 | 2015 | 2014 | 2015 |
| Chiffre d'affaires | 38,8 | 39.3 | 50,3 | 57,5 | 58,3 | 57,7 | 65,1 | 64,4 |
| EBITDA | $-1,1$ | 0,0 | $-0,5$ | 3,7 | 3,5 | 3,6 | 2,5 | 3,6 |
| Résultat opérationnel | ||||||||
| courant | $-2,4$ | $-0.4$ | $-0,9$ | 3,4 | 1,6 | 0,8 | 2,1 |
Ces données font ressortir le retour à un EBITDA à l'équilibre de la branche bois grâce aux marchés « industrie », l'amélioration de l'exploitation de la branche papier (CA :+14%, EBITDA : +4,2ME) grâce à un marché du papier kraft bien orienté et un moindre coût de l'énergie, une bonne résistance de la branche sacs en dépit d'une demande faible des marchés de la construction et de la poudre de lait, et un EBITDA en forte progression de la branche flexible grâce à l'amélioration du mix clients et à la parité €/\$.
Au cours du semestre, les investissements programmés du groupe ont été de 10,5ME (9ME pour la chaudière biomasse et 1,5M€ pour l'unité de coupe-aboutage).
Au bilan, la dette nette augmente (84,9ME vs $60,7M\epsilon$ au 31 décembre 2014) du fait de la consommation de la trésorerie et les capitaux propres s'améliorent (93M€ vs 85,6M€ au 31 décembre 2014) grâce au résultat positif du semestre.
La position d'EEM dans SFC est restée inchangée sur le semestre (502.000 actions représentent 9,86% de son capital). Conformément aux engagements pris, cette participation est depuis fin novembre 2014 disponible à la vente ; évaluée au cours de bourse, $(0,80 \in \ell \times 30)$ juin 2015) et avec un prix d'entrée en portefeuille en 2007/2008 compris entre 6 et 7 $\varepsilon$ /action), cette participation a été ramenée à une valeur globale de 402 K€ après reprise de 45 K€ de provision.
Au cours du semestre, grâce aux négociations entreprises par la société avec les collectivités locales et compte tenus des suppressions de prélèvements applicables depuis le 1er novembre 2014, cette baisse $(2.119K\epsilon$ vs $2.702K\epsilon$ au premier semestre de l'exercice 2013/2014, la société a pu compenser les effets d'une baisse de l'activité de 9,9% par rapport à la même période de l'exercice précédent, liée à la baisse des dépenses de loisirs des ménages. La rentabilité du groupe a été améliorée (cf ci-dessous)
On trouvera ci-après les données clés de l'exploitation de SFC au 1er semestre (l'exercice du Groupe est du 1er novembre au 30 octobre de l'année suivante) :
| Données consolidées en ME | 30 avril 2015 | 30 avril 2014 |
|---|---|---|
| Chiffre d'affaires | 7.82 | 8.68 |
| Prélèvements | 2,12 | 2.70 |
| Chiffre d'affaires après prélèvements | 5.70 | 5.97 |
| EBITDA | 0.80 | 0,46 |
| Résultat opérationnel courant | 0.30 | $-0,11$ |
| Résultat opérationnel | 0.29 | $-0.11$ |
| Résultat net part du Groupe | $-0.16$ | $-0.16$ |
*source SFC rapport financier semestriel (hors activité jeux virtuels cédées au cours de l'exercice précédent)
Depuis la clôture de l'exercice 2014, les risques pesant sur le Groupe EEM sont demeurés inchangés.
En effet, si EEM est parvenue à rester partie au redressement de GASCOGNE, sa participation dans GASCOGNE est désormais « illiquide » jusqu'au 31 décembre 2017, et non productive de dividende, une des clauses de l'accord de conciliation étant la non distribution de dividendes tant que les échéances de remboursement anticipé des ORAN ne sont pas échues.
Le Groupe EEM ne valorisera celle-ci qu'à moyen terme. De ce fait GASCOGNE demeure pour trois ans et demi un actif prometteur mais gelé; de plus, la participation à ce redressement a mobilisé l'intégralité des liquidités dont bénéficiait EEM.
Désormais, la couverture des charges courantes du Groupe est conditionnée par le dénouement à bonne date des opérations immobilières en cours, et aux ressources à provenir de son hôtel cambodgien, qu'il s'agisse de la rémunération liée au contrat de management ou du remboursement de son compte courant ; ce type de produits est soumis à la volatilité des cours de change $(\epsilon/\$ s).
La plus forte volatilité du dollar renforce le risque de change subi par EEM au titre de la détention de son hôtel cambodgien (sur la base des capitaux investis, une variation de 5% du cours de change représente 182,3KE, mais sur celle d'une valeur de revente, supérieure au montant des capitaux investis, il n'en serait pas de même).
En ce qui regarde l'immobilier EEM continue d'estimer son risque de perte quasi nul compte tenu des marges de sécurité que comportent les opérations initiées. Celles-ci se limitent désormais hors celles relevant de la société mère, à des dossiers contentieux sur lesquels les conseils du groupe, s'ils ne peuvent préjuger des délais des décisions judiciaires, sont optimistes sur le fond.
Les actifs financiers du Groupe sont tous deux cotés, et, à ce titre soumis au risque de cours ; l'opinion du Groupe, en ce qui regarde son investissement dans Gascogne dont le programme d'investissement se déroule conformément à la prévision, lequel induira un retour à une profitabilité forte, est qu'à l'échéance de la période de blocage le groupe retrouvera son investissement augmenté ; et qu'en ce qui regarde SFC, investissement plus marginal, le temps lui permettra de retrouver une fraction qu'il espère non négligeable, des capitaux ainsi immobilisés.
La société EEM a reçu en juillet un remboursement de 100KE de son compte courant dans Sofilot et escompte un remboursement du solde lui revenant au titre de l'opération « Les Terrasses de Théoule » dans les deux mois à venir (400K $\epsilon$ ).
Par ailleurs, la société mère poursuit sa politique de recherche de produits et de diminution des charges fixes ; le partage des locaux du siège social avec un tiers lui permet d'être déchargé de 30% environ de ses loyers, et l'accord de management conclu avec la filiale VAK d'espérer une rémunération annuelle, sur la base la parité $\epsilon$ /\$ actuelle, d'environ 200K $\epsilon$ ; de nouvelles diminutions de charges externes sont toujours recherchées.
La modification de la gouvernance plus haut décrite a également pour conséquence la recherche par la Direction Générale, en liaison avec le Comité d'Investissement, de pistes de prises de participations en accompagnement d'investisseurs extérieurs au Groupe.
L'hôtel Victoria et sa nouvelle direction ont poursuivi en juillet et août la revue des charges et la relance du marketing de l'hôtel ; elle a débouché notamment sur des changements de poste et quelques départs ; sur la période, l'hôtel Victoria Angkor a obtenu deux distinctions qui confortent sa position locale d'hôtel cinq étoiles (Word Business Leader et The International Five Star Standard).
Les deux mois d'activité estivale (saison creuse) ont été conformes à la prévision et les efforts de marketing entrepris devraient porter leurs fruits dès le début de la haute saison.
Le groupe recherche activement un nouveau locataire pour les 150 m2 de la rue Croix des Petits Champs.
Les actions Gascogne ont été transférées sur le marché Alternext le 1er septembre 2015.
Gascogne a annoncé que le second semestre de son exercice devrait être moins bien orienté que le premier en raison de l'arrêt usine programmé de la papèterie de Mimizan en octobre et de la saisonnalité des ventes.
Le 1er juillet 2015, la filiale de SFC détentrice du Casino de Collioure a été mise en redressement judiciaire suite à une augmentation significative de son passif résultant d'opérations antérieures à sa reprise par SFC. Les conséquences financières de cet aléa sont en cours d'évaluation. A fin juillet SFC a réglé l'échéance de son plan de continuation (582K $\epsilon$ ).
SFC étudie des opportunités d'accroissement de son portefeuille de casinos.
Société anonyme au capital de 16.250.000 euros Siège social: 48, avenue Victor Hugo -75116 Paris RCS Paris B 602 036 782
| Ecart | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| (en milliers d'euros) | 30/06/2015 | 31/12/2014 Valeur | $\%$ | Notes | |
| Ecarts d'acquisition - Goodwill | |||||
| Immobilisations incorporelles | 1072 | 997 | 74 | 7% | 8 |
| Immobilisations corporelles | 5580 | 5 3 3 1 | 249 | 5% | 9 |
| Immeubles de placement | 4 2 0 2 | 4 4 0 2 | $-200$ | $-5%$ | 10 |
| Titres mis en équivalence | 11 | ||||
| Autres actifs financiers non courants | 12032 | 11 131 | 901 | 8% | 12 |
| Autres actifs non courants | |||||
| Impôts différés | 13 | ||||
| ACTIFS NON COURANTS | 22885 | 21861 | 1024 | 4% | |
| Stocks et en-cours | 81 | 111 | $-30$ | $-27%$ | 14 |
| Clients | 274 | 654 | $-380$ | $-58%$ | |
| Actifs financiers courants | 1661 | 5979 | $-4318$ | $-72%$ | 15 |
| Autres actifs courants | 1 1 3 0 | 1 007 | 123 | 12% | 16 |
| Actif d'impôt exigible | |||||
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 628 | 220 | 408 | 185% | 18 |
| ACTIFS COURANTS | 3775 | 7971 | -4 196 | $-53%$ | |
| ACTIFS NON COURANTS ET GROUPE D'ACTIFS | |||||
| DETENUS EN VUE DE LA VENTE | |||||
| TOTAL DE L'ACTIF | 26 660 | 29833 | $-3172$ | $-11%$ | |
| Capital | 16 250 | 16 250 | $0\%$ | 17 | |
| Réserves consolidées | $-3426$ | $-4722$ | 1 2 9 6 | 27% | |
| Ecarts de conversion | 216 | 193 | 23 | 12% | |
| Résultat net part du Groupe | 951 | 361 | 590 | 163% | |
| Capitaux propres part du Groupe | 13 9 9 0 | 12 082 | 1909 | 16% | |
| Intérêts des minoritaires | 137 | 84 | 53 | 63% | |
| CAPITAUX PROPRES | 14 128 | 12 166 | 1962 | 16% | |
| Emprunts auprès des établissements de crédit | 4634 | 4 7 7 4 | $-139$ | $-3%$ | 18 |
| Autres passifs non courants | 2458 | 2607 | $-149$ | $-6%$ | |
| Provisions non courantes | 45 | 47 | $-2$ | $-5%$ | |
| Impôts différés | |||||
| PASSIFS NON COURANTS | 7137 | 7428 | $-291$ | $-4\%$ | |
| Emprunts auprès des établissements de crédit | 1 0 9 9 | 5 5 1 1 | 4412 | $-80%$ | 18 |
| Emprunts et dettes financières divers | |||||
| Fournisseurs | 975 | 1 2 9 3 | $-318$ | $-25%$ | |
| Dettes fiscales et sociales | 268 | 300 | $-31$ | $-10%$ | |
| Autres dettes courantes | 3 0 2 6 | 2 803 | 223 | 8% | |
| Provisions courantes | 27 | 332 | $-305$ | $-92%$ | |
| Passif d'impôt exigible | |||||
| PASSIFS COURANTS | 5395 | 10 239 | -4843 | $-47%$ | |
| PASSIFS LIES AUX ACTIFS DETENUS EN VUE DE | |||||
| LA VENTE | |||||
| TOTAL DUPASSIF | 26 660 | 29 833 | $-3172$ | $-11%$ |
| Ecart 30/06 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| (en milliers d'euros) | 30/06/2015 | 31/12/2014 30/06/2014 Valeur | $\frac{0}{0}$ | Notes | ||
| Chiffre d'affaires | 8 9 4 8 | 5768 | 3 3 9 1 | 5 5 5 7 | 164% | 19 |
| Autres produits opérationnels | $\mathbf{0}$ | $\Omega$ | $\mathbf{0}$ | |||
| PRODUITS DES ACTIVITES ORDINAIRES | 8948 | 5768 | 3391 | 5 5 5 7 | 164% | |
| Charges opérationnelles : | ||||||
| Achats consommés | $-5597$ | $-1453$ | $-1111$ | -4486 | 404% | |
| Charges externes | $-1443$ | $-2837$ | $-1380$ | $-63$ | 5% | |
| Charges de personnel | $-1056$ | $-1689$ | $-783$ | $-273$ | 35% | |
| Impôts et taxes | $-66$ | $-122$ | -49 | $-17$ | 34% | |
| Dotation nette aux amortissements | -439 | $-820$ | $-414$ | $-25$ | 6% | |
| Dépréciation d'actifs nets des reprises : | ||||||
| Sur actifs financiers | 281 | $-1089$ | $-216$ | 497 | ||
| Sur actifs courants | $-75$ | $-1802$ | $-370$ | 295 | ||
| Pour risques et charges | 175 | $-171$ | $-6$ | 181 | ||
| Autres charges opérationnelles | $-45$ | $-151$ | $-50$ | 5 | $-10%$ | |
| RESULTAT OPERATIONNEL COURANT | 683 | -4367 | $-987$ | 1670 -169% | 19 | |
| Autres produits opérationnels non courants | 309 | 6569 | 2 2 4 0 | $-1931$ | $-86%$ | 20 |
| Autres charges opérationnelles non courantes | $-184$ | $-501$ | $-124$ | $-61$ | 49% | 20 |
| RESULTAT OPERATIONNEL | 808 | 1701 | 1 1 3 0 | $-322$ | $-28%$ | |
| Produits de trésorerie et équivalents de trésorerie | 136 | 748 | 367 | $-231$ | $-63%$ | |
| lCoût de l'endettement financier brut | $-237$ | $-421$ | $-216$ | $-21$ | 10% | |
| ST Coût de l'endettement financier net | $-101$ | 327 | 152 | $-252$ | $-167%$ | |
| Autres produits financiers | 305 | 536 | 129 | 176 | 136% | |
| Autres charges financières | $-10$ | $-64$ | $-33$ | 23 | $-70%$ | |
| ST Autres produits et charges financiers (1) | 295 | 472 | 96 | 199 | 207% | |
| Quote-part dans le résultat net des participations mises en équivalence | $\theta$ | $-2026$ | $-2026$ | 2026 | $-100%$ | |
| RESULTAT AVANT IMPOTS | 1 0 0 3 | 474 | -648 | 1651 | ||
| Charge d'impôt sur le résultat | $\theta$ | $-52$ | $\theta$ | |||
| RESULTAT APRES IMPOTS DES ACTIVITES POURSUIVIES | 1 0 0 3 | 422 | $-648$ | 1651 | ||
| Résultat net d'impôt des activités abandonnées (2) | $\Omega$ | $\mathbf{0}^{\prime}$ | $\theta$ | |||
| RESULTAT NET DE L'ENSEMBLE CONSOLIDE | 1 0 0 3 | 422 | $-648$ | 1651 | ||
| Résultat net attribuable aux porteurs de capitaux | ||||||
| propres de la société mère | 951 | 361 | $-655$ | 1605 | ||
| Résultat net attribuable aux participations ne donnant pas le contrôle | 52 | 60 | 6 | 46 | ||
| Résultat net par action en euros des activités poursuivies | 0,31 | 0,13 | $-0,20$ | |||
| Résultat dilué par action en euros des activités poursuivies | 0,31 | 0,13 | $-0,20$ | |||
| Résultat net par action en euros des activités abandonnées | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |||
| Résultat dilué par action en euros des activités abandonnées | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |||
| Résultat net par action en euros de l'ensemble consolidé | 0,29 | 0,11 | $-0,20$ | |||
| Résultat dilué par action en euros de l'ensemble consolidé | 0,29 | 0,11 | $-0,20$ | |||
| (1) Dont : profit (pertes) de change | 296 | 472 | 51 | |||
| (2) Dont : profit (pertes) de change | $\theta$ | $\theta$ | $\boldsymbol{0}$ |
| Ecart 30/06 | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| (en milliers d'euros) | 30/06/2015 | 31/12/2014 | 30/06/2014 | Valeur | $\frac{9}{6}$ |
| Résultat de l'ensemble consolidé (A) | 1 0 0 3 | 422 | $-648$ | 1651 | $-255%$ |
| Variation des écarts de conversion | 24 | 26 | 23 | 3355% | |
| Variation de la juste valeur des actifs financiers disponibles à la vente | 935 | ||||
| Quote-part dans les autres éléments du résultat global des sociétés mises | |||||
| en équivalence : | |||||
| Variation des écarts de conversion | $\Omega$ | 228 | $-27$ | 27 | |
| Variation des écarts actuariels | 0 | $-354$ | $-354$ | 354 | |
| Impôts sur les opérations en capitaux propres | 0 | 113 | 113 | $-113$ | |
| Sous-Total | $\theta$ | $-14$ | $-268$ | 268 | |
| Autres éléments du résultat global (B) | 959 | 12 | $-268$ | 1 2 2 6 | $-458%$ |
| Résultat global de l'ensemble consolidé (A) + (B) | 1962 | 434 | $-916$ | 2878 | $-314%$ |
| Attribuable à: | |||||
| Actionnaires de EEM SA | 1909 | 374 | $-922$ | 2830 | $-307%$ |
| . Participations ne donnant pas le contrôle | 53 | 60 | 47 | 806% |
| Ecart 30/06 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| (en Keuros) | 30/06/2015 | 31/12/2014 | 30/06/2014 | Valeur | % | Notes |
| Résultat net de l'ensemble consolidé | 1 0 0 3 | 422 | $-648$ | 1651 | ||
| Quote-part de résultat liée aux sociétés mises en équivalence | 0 | 2026 | 2026 | $-2026$ | ||
| Dotations (reprises) nettes d'amortissements et provisions | 170 | 2 2 3 7 | -780 | 950 | ||
| Autres (produits), charges calculés | 0 | $-1216$ | 0 | 0 | ||
| Coût de financement | 237 | 421 | 216 | 21 | 10% | |
| Produits financiers | -136 | -748 | $-367$ | 231 | $-63%$ | |
| (Plus-values), moins-values de cession et de dilution | 0 | $-281$ | $-300$ | 300 | ||
| Capacité d'autofinancement avant intérêts et impôts | 1 273 | 2860 | 146 | 1 1 2 8 | 774% | |
| Variation des stocks | 4 190 | 838 | 860 | 3 3 3 0 | 387% | 14 |
| Variation des clients | 424 | $-291$ | 272 | 152 | 56% | |
| Variation des fournisseurs | $-369$ | 147 | 51 | $-421$ | ||
| Variation des autres actifs et passifs courants | $-40$ | 535 | $-154$ | 114 | $-74%$ | |
| Intérêts reçus | 28 | 538 | 208 | $-179$ | $-86%$ | |
| VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE OPERATIONNELLE | 5 5 0 6 | 4627 | 1 3 8 3 | 4 1 2 3 | 298% | |
| Acquisitions d'immobilisations incorporelles, corporelles | $-28$ | $-786$ | $-510$ | 482 | $-94%$ | 8&9 |
| Acquisitions d'actifs financiers non courants | -2 | $-3644$ | $-3500$ | 3498 | ||
| Cession de participation | 0 | 303 | 0l | 0 | ||
| Cessions d'actifs financiers non courants | 35 | 401 | 365 | $-330$ | $-90%$ | 12 |
| Incidence des variations de périmètre | 0 | $-2889$ | 0 | 0 | ||
| Variation des autres actifs et passifs non courants | $-16$ | 0 | $\Omega$ | $-17$ | ||
| VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE D'INVESTISSEMENT | $-11$ | $-6615$ | $-3644$ | 3633 | $-100%$ | |
| Variation des titres d'autocontrôle | $\Omega$ | $\Omega$ | 0 | $\Omega$ | ||
| Remboursement d'emprunts | $-4411$ | $-334$ | 0 | $-4411$ | 18 | |
| Intérêts payés | -376 | $-300$ | $-272$ | $-104$ | 38% | |
| Trésorerie provenant des actifs en cours de cession | 0 | $\Omega$ | $-169$ | 169 | ||
| VARIATION NETTE DE LA TRESORERIE DE FINANCEMENT | -4787 | $-634$ | $-441$ | $-4346$ | ||
| 0 | ||||||
| IMPACT DES DIFFERENCES DE CHANGE | $-299$ | $-187$ | $-40$ | $-259$ | 648% | |
| $\Omega$ | ||||||
| VARIATION DE TRESORERIE | 409 | $-2809$ | $-2743$ | 3 1 5 2 | ||
| TRESORERIE NETTE | ||||||
| à l'ouverture | 188 | 2997 | 2997 | $-2809$ | $-94%$ | |
| à la clôture | 597 | 188 | 254 | 343 | 135% | |
| Dont: | ||||||
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | 628 | 220 | 371 | 257 | 69% | |
| Découverts bancaires | -31 | $-32$ | $-117$ | 86 | $-73%$ |
| (en milliers d'euros) | Capital | Primes | Autres réserves |
Résultat part du Groupe |
Actions propres |
Réserve de conversion |
Capitaux propres part du Groupe |
participations ne donnant pas le contrôle |
Capitaux propres conso- lidés |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Au 31/12/2013 | 16 250 | 1 3 5 3 | 1683 | $-6836$ | $-802$ | 61 | 11 707 | 25 | 11 732 |
| Résultat Global | |||||||||
| Résultat consolidé de l'exercice | $-655$ | $-655$ | 6 | $-648$ | |||||
| Autres éléments du résultat global | $-241$ | $-26$ | $-267$ | $-0$ | $-268$ | ||||
| Sous Total | $\bf{0}$ | 0 | $-241$ | $-655$ | 0 | $-26$ | $-922$ | 6 | $-916$ |
| Autres variations de Gascogne | |||||||||
| Affectation du résultat | $-6836$ | 6836 | |||||||
| Divers | 122 | $-122$ | $\theta$ | ||||||
| Au 30/06/2014 | 16 250 | 1 3 5 3 | $-5273$ | $-655$ | $-802$ | $-87$ | 10785 | 31 | 10816 |
| Résultat Global | |||||||||
| Résultat consolidé de l'exercice | 361 | 361 | 60 | 422 | |||||
| Autres éléments du résultat global | $-241$ | 254 | 13 | $-1$ | 12 | ||||
| Sous Total | $\overline{0}$ | 0 | $-241$ | 361 | 0 | 254 | 374 | 60 | 434 |
| Autres variations de Gascogne | 0 | ||||||||
| Affectation du résultat | $-6836$ | 6836 | 0 | ||||||
| Divers | 121 | $-121$ | $\Omega$ | $-0$ | |||||
| Au 31/12/2014 | 16 250 | 1 3 5 3 | $-5274$ | 361 | $-802$ | 195 | 12 082 | 84 | 12 16 6 |
| Résultat Global | |||||||||
| Résultat consolidé de l'exercice | 951 | 951 | 52 | 1 0 0 3 | |||||
| Autres éléments du résultat global | 935 | 23 | 958 | 1 | 959 | ||||
| Sous Total | $\overline{0}$ | $\vert 0 \vert$ | 935 | 951 | $\overline{0}$ | 23 | 1909 | 53 | 1962 |
| Autres variations de Gascogne | |||||||||
| Affectation du résultat | 361 | $-361$ | |||||||
| Divers | |||||||||
| Au 30/06/2015 | 16 250 | 1 3 5 3 | $-3977$ | 951 | $-802$ | 218 | 13 990 | 137 | 14 128 |
Les comptes consolidés résumés ont été arrêtés par le conseil d'administration du 28 septembre 2015 après examen du comité d'audit le 28 septembre 2015.
| Sociétés | Siège | Siren | 30/06/2015 | 31/12/2014 |
|---|---|---|---|---|
| Pourcentage d'intérêt du Groupe | ||||
| IEEM | Paris | 602 036 782 | ||
| Secteur hôtelier: | ||||
| Victoria Angkor Co. Ltd | Cambodge | 75,00% | 75,00% | |
| Victoria Angkor Estate Co. Ltd | Cambodge | 36,75% | 36,75% | |
| Secteur immobilier: | ||||
| Immobilière Parisienne de la Perle et des Pierres Précieuses | Paris | 308 410 547 | 96,66% | 96,66% |
| Les Vergers | Paris | 399 552 272 | 100,00% | 100,00% |
| Snc Paris Croix des Petits-Champs | Paris | 439 754 730 | 100,00% | 100,00% |
Toutes les sociétés sont consolidées par intégration globale.
Comme pour la clôture au 31 décembre 2014 et compte tenu de sa qualification d'actif disponible à la vente, la Direction d'EEM a ajusté la valeur des titres Gascogne au cours de Bourse à la date de clôture, soit 3 € au 30/06/2015, ce qui valorise GASCOGNE à 10.679 K€ pour les 3.559.572 titres détenus. En conséquence les titres GASCOGNE restent dépréciés à hauteur de 41.873 K€ au 30/06/15 contre 42.763 K€ au 31/12/2014. La différence positive de 890 K€ a été inscrite en contrepartie des capitaux propres.
L'Assemblée Générale Ordinaire des actionnaires de la société GASCOGNE du 18 juin 2015 a approuvé le transfert de la cotation des actions Gascogne du marché réglementé d'Euronext sur Alternext. Il devrait simplifier le fonctionnement de GASCOGNE et diminuer ses coûts, tout en lui permettant de continuer à bénéficier des attraits des marchés financiers.
EEM a repris en main la direction opérationnelle de l'hôtel d'Angkor et s'attache à restaurer une rentabilité satisfaisante. En conséquence, le Groupe n'a plus l'intention de céder à court terme cette activité laquelle contribue au résultat du semestre par un bénéfice de 136 K€.
Comme à fin 2014, le Groupe a consolidé la société en maintenant la reconnaissance des intérêts minoritaires dans la société.
EEM détient 502.000 titres soit 9,86% du capital de la SOCIETE FRANÇAISE DE CASINOS (SFC) au 30/06/2015 (idem au 31/12/2014). Cette participation reste classée en Actifs disponibles à la vente et est valorisée sur la base de son cours de bourse. Une reprise de provision de 45 K€ inscrite en capitaux propres a été constatée en 2015, portant la valeur nette à 402 K€.
SAIP a bénéficié d'une promesse unilatérale de vente d'un immeuble à Boulogne sous condition suspensive d'obtention par le bénéficiaire d'un permis de construire. Dans ce cadre, SAIP a versé à titre d'indemnité d'immobilisation 450 K€ qui viendront en déduction du prix final. Le permis de construire a été obtenu le 11 octobre 2012 mais pour une surface inférieure à celle prévue dans la promesse de vente. Il s'en suit un litige porté en justice. Les parties restent en attente du rapport définitif de l'expert désigné par le Tribunal dont le dernier délai de remise a été fixé au 30/11/2015. Différents frais ont été engagés portant l'ensemble des dépenses portées à l'actif (inscrits en autres actifs courant) de SAIP à 869 K€ au 30/06/15 (idem 31/12/2014). Par prudence, les frais engagés non
recouvrables si l'opération n'aboutissait pas ont été dépréciés à hauteur de 271 K€ ainsi constaté au $30/06/2015$ , portant la valeur nette à l'actif à 598 K€.
Val Thaurin : Une opération initiée en 2011, soit un prêt de 1.000 K€ à une SCI garanti par une hypothèque, n'a pas été remboursée à son échéance le 15 décembre 2012. Une action juridique a été entreprise en vue d'obtenir le remboursement de ce prêt. Un montant de 108 K€ a été reçu en 2013. Le montant des intérêts capitalisés pour un montant de 571 K€ est entièrement déprécié et le montant en principal a été ramené à la valeur estimée du bien sur lequel porte l'hypothèque diminuée des frais estimés à venir, soit 370 K€. La procédure visant la récupération de ces 1.463 K€ demeure pendante.
Le bien immobilier de 600 K€ provenant d'un réméré terminé en 2014 est toujours utilisé par une société en procédure collective. Par prudence, le bien est déprécié à 100% depuis le 31/12/2014. Les créances de loyers de 190 K€ avaient été dépréciés entièrement au 31/12/2014. Compte tenu du paiement des créances courantes qui avaient été dépréciées au 31/12/2014, la provision a été ajustée à 189 K€.
Le bien immobilier situé quai d'Orsay à Paris dont le réméré a pris fin en janvier 2015 a été vendu sur le semestre. Suite à l'encaissement du prix de 6.350 K€, l'emprunt auprès du crédit foncier de 3.530 K€ (hors intérêts) a été intégralement remboursé. Le résumé de l'opération est présenté ci-dessous :
| En K€ | Depuis l'origine |
En 2015 |
|---|---|---|
| Prix de vente (1) | 6.350 | 6.350 |
| Loyers | 1.001 | 17 |
| Prix de revient | $-4.150$ | $-4.150$ |
| Charges et Frais liés à la vente | $-1.087$ | $-1.087$ |
| Provision sur créances | 242 | |
| Intérêts Crédit Foncier | $-474$ | $-61$ |
| Net | 1.640 | 1.311 |
(1) Inscrit en chiffre d'affaires
La société Les Vergers détient enfin les créances suivantes :
Deux salariés ont quitté EEM au cours du 1er semestre 2015 pour un coût global de 170 K€ qui avait été provisionné au 31/12/2014 pour 172 K€. L'incidence nette sur 2015 est de -2 K€.
Gascogne
Le transfert de la cotation des actions Gascogne du marché réglementé d'Euronext sur Alternext est effectif au 01/09/2015.
Immobilier
Le compte courant détenu sur SOFILOT a été remboursé de 100 K€ en juillet 2015 le portant en principal à $1.000 \text{ K}\epsilon$ .
En application du règlement européen n° 1606/2002 du 19 juillet 2002, les comptes consolidés semestriels résumés au 30 juin 2015 sont établis en conformité avec les normes comptables internationales (IAS/IFRS) adoptées dans l'Union Européenne et applicables au 30 juin 2015, date de clôture de ces comptes. Ces normes sont appliquées de façon constante sur les exercices présentés.
Les principes comptables retenus pour la préparation des comptes consolidés sont conformes aux normes et interprétations IFRS telles qu'adoptées par l'Union Européenne au 30 juin 2015. L'ensemble des textes adoptés par l'Union européenne est disponible sur le site Internet de la Commission européenne à l'adresse suivante :
http://ec.europa.eu/internal_market/accounting/ias/index_fr.htm
Ces principes comptables retenus sont cohérents avec ceux utilisés dans la préparation des comptes consolidés annuels pour l'exercice clos le 31 décembre 2014 (cf. note 2 de l'annexe aux comptes consolidés au 31 décembre 2014) à l'exception de l'adoption des nouvelles normes et interprétations, d'application obligatoire pour le Groupe au 1er janvier 2015, soit :
L'application de ces nouvelles normes et interprétation n'a pas d'impact significatif sur les comptes du Groupe au 30 juin 2015.
Enfin, le Groupe n'a pas appliqué les normes et interprétations suivantes, qui n'ont pas été endossées par l'Union européenne au 30 juin 2015 ou dont l'application obligatoire est postérieure au 30 juin 2015 :
| entrée en | |||
|---|---|---|---|
| N° Norme | Libellé | Observations | vigueur |
| Améliorations annuelles (2010-2012) des | |||
| IFRS | Améliorations annuelles (2010-2012) des IFRS | Adoptées UE | 01/02/2015 |
| Améliorations annuelles (2012-2014) des | Améliorations annuelles (2012-2014) des IFRS | Non adoptées | 01/01/2016 |
| Amendements à IAS 1 "Présentation des états Amendements à IAS 1 "Présentation des états financiers" - | |||
| financiers" - Initiative Informations à fournir | Initiative Informations à fournir | Non adoptés UE 01/01/2016 | |
| Amendements à IAS 16 et IAS 38 : "Clarification sur les modes | |||
| Amendements à IAS 16 et IAS 38 | d'amortissement acceptables" | Non adoptés UE 01/01/2016 | |
| Amendements à IAS 16 et IAS 41 | Amendements à IAS 16 et IAS 41 : Agriculture Plantes | Non adoptés UE 01/01/2016 | |
| Utilisation de la méthode de la mise en équivalence dans les états | |||
| Amendements à IAS 27 | financiers individuels | Non adoptés | |
| Vente ou apport d'actifs entre un investisseur et une entreprise | |||
| Amendements à IAS 28 et IFRS 10 | associée ou une coentreprise | Non adoptés UE 01/01/2016 | |
| Entités d'investissement : application de l'exemption de | |||
| Amendements à IAS 28, IFRS 10 et IFRS 12 | consolidation - Amendements à IFRS 10, IFRS 12 et IAS 28 | Non adoptés UE 01/01/2016 | |
| Amendements à IAS 16 et IAS 38 : "Clarification sur les modes | |||
| Amendements à IAS 16 et IAS 38 | d'amortissement acceptables" | Non adoptés UE 01/01/2016 | |
| Amendements à IAS 16 et IAS 41 | Amendements à IAS 16 et IAS 41 : Agriculture Plantes | Non adoptés UE 01/01/2016 | |
| IFRS 9 (version finale et complète de juillet | Instruments financiers (version finale et complète de juillet | Non adoptée | |
| 2014) | 2014) | UE | 01/01/2018 |
| Entités d'investissement : application de | |||
| l'exemption de consolidation - Amendements | Entités d'investissement : application de l'exemption de | ||
| à IFRS 10, IFRS 12 et IAS 28 | consolidation - Amendements à IFRS 10, IFRS 12 et IAS 28 | Non adoptés UE 01/01/2016 | |
| Vente ou apport d'actifs entre une entreprise associée et une | |||
| Amendements à IFRS 10 et IAS 28 | coentreprise | Non adoptés UE 01/01/2016 | |
| Amendements à IFRS 11 : Comptabilisation des acquisitions | |||
| Amendements à IFRS 11 | d'intérêts dans une entreprise commune | Non adoptés UE 01/01/2016 | |
| Non adoptée | |||
| IFRS 14 | Comptes de report réglementaires | UE | 01/01/2016 |
| Produits des activités ordinaires tirés des contrats conclus avec | Non adoptée | ||
| IFRS 15 | des clients | UE | 01/01/2017 |
Les états financiers sont établis selon la convention du coût historique.
Les états financiers consolidés ont été établis en appliquant le principe de la continuité d'exploitation dans le contexte suivant :
La société a remboursé au cours du semestre l'échéance de 750 K€ en principal initialement prévue au 2ème semestre 2014. Au 30/06/2015, il reste à rembourser une échéance, soit 750 K€.
La société a repris en main la gestion de l'hôtel d'Angkor. Un contrat de management est opérationnel depuis juillet 2015 lequel générera un flux de recettes en faveur d'EEM
Le Groupe est en négociation pour obtenir des concours bancaires complémentaires.
Dans le cadre du processus d'établissement des comptes consolidés, l'évaluation de certains soldes du bilan ou du compte de résultat nécessite l'utilisation d'hypothèses et estimations. Il s'agit principalement dans le cas du Groupe principalement des actifs d'impôts différés. Ces hypothèses, estimations ou appréciations établies sur la base d'informations ou situations existant à la date d'établissement des comptes, peuvent se révéler, dans le futur, différentes de la réalité.
Les Actifs d'impôt différé concernent les sociétés françaises. Ils ont été comparés aux plus values-latentes du Groupe imposables à ce jour et aux charges de structure. Il apparaît qu'aucun actif d'impôt ne puisse être pris en compte dans les comptes au 30/06/2015.
Les tests de dépréciation consistent à comparer la valeur nette comptable des UGT, y compris les écarts d'acquisition (goodwill), et la valeur recouvrable de chaque Unité Génératrice de Trésorerie.
Pour l'appréciation de la valeur des actifs à la clôture, le Groupe a retenu la segmentation de l'information sectorielle en fonction du découpage par secteurs d'activité suivant :
Secteur hôtelier du Cambodge :
La valeur recouvrable retenue a été déterminée à partir des échanges effectués précédemment en vue d'une cession de l'hôtel.
Immobilier:
Les actifs correspondant au secteur immobilier sont valorisés selon les cas :
-par comparaison avec les prix du marché
Dans le cadre des arrêtés intermédiaires, la charge d'impôt (courante et différée) est déterminée en appliquant au résultat avant impôt le taux effectif moyen estimé pour l'ensemble de l'année en cours.
Les charges de retraite et les autres avantages au personnel à long terme sont calculés sur la base d'une extrapolation des évaluations actuarielles réalisées à la clôture de l'exercice précédent. Le cas échéant, ces évaluations sont ajustées pour tenir compte des réductions, liquidations ou autres événements non récurrents significatifs survenus lors du semestre.
L'activité ne présente pas de saisonnalité marquée.
Les informations sont données en milliers d'euros.
Cours de change utilisés :
| Taux moyen 1 er semestre | ||
|---|---|---|
| Devises | 2015 | Taux du 30.06.15 |
| IUSD | .1159 | 1.1189 |
Les mouvements de la période s'analysent ainsi :
| Ecarts de | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 31/12/2014 | Augmentation | Diminution | conversion | 30/06/2015 | |
| Droits d'utilisation de terrains | 1 1 8 1 | 100 | 1 2 8 1 | ||
| Marques et autres droits | |||||
| Logiciels | 122 | $-13$ | 116 | ||
| Divers | 60 | 10 | 75 | ||
| Valeur brute | 1 363 | 10 | $-13$ | 112 | 1473 |
| Droits d'utilisation de terrains | 243 | 9 | 21 | 273 | |
| Marques et autres droits | |||||
| Logiciels | 80 | $-13$ | 80 | ||
| Divers. | 43 | 48 | |||
| Amortissements et pertes de valeur | 366 | 20 | $-13$ | 27 | 401 |
| Valeur nette | 997 | $-10$ | 85 | 1 0 7 2 |
Les mouvements de l'exercice s'analysent ainsi :
| 31/12/2014 | Transfert des actifs détenus en vue de la vente |
Augmentation | Diminution Transferts | Ecarts de conversion |
30/06/2015 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Terrains | 679 | 58 | 737 | |||
| Constructions | 5 6 5 5 | 481 | 6 1 3 6 | |||
| Installations techniques | 2 1 3 8 | 182 | 2 3 3 7 | |||
| Autres immobilisations corporelles | $\vert 904 \vert$ | $-12$ | 1501 | 2 0 4 2 1 | ||
| Immobilisations en cours | ||||||
| Valeur brute | 10 3 76 | 8 | $-12$ | 870 | 11 252 | |
| Terrains | ||||||
| Constructions | 2 1 9 5 | 126 | 186 | 2 5 0 7 | ||
| Installations techniques | 1 1 4 5 | 67 | 97 | 13091 | ||
| Autres immobilisations corporelles | 1 705 | 26 | $-12$ | 1381 | 1856 | |
| Amortissements & pertes de valeur | 5045 | 218 | $-12$ | 421 | 5 6 7 2 | |
| Valeur nette | 5 3 3 1 | $-200$ | $\theta$ | 449 | 5 5 8 0 | |
| 30/06/2015 | 31/12/2014 | |
|---|---|---|
| Paris Croix des Petits | Paris Croix des Petits | |
| Champs | Champs | |
| Immeubles de placement, solde d'ouverture | 4 4 0 2 | 4 8 0 3 |
| Valeur brute | 6 0 1 2 | 6 0 1 2 |
| Cumul des amortissements | $-1610$ | $-1209$ |
| Cumul des pertes de valeur | ||
| Amortissements | $-200$ | $-400$ |
| Immeubles de placement, solde de clôture | 4 2 0 2 | 4 4 0 2 |
| Valeur brute | 6 0 1 2 | 6 0 1 2 |
| Cumul des amortissements | $-1810$ | $-1610$ |
| Cumul des pertes de valeur | ||
| Juste valeur des immeubles de placement comptabilisée au | ||
| $\cot \theta$ historique $(1)$ | 7317 | 7 5 3 7 |
| Prix de cession | ||
| Plus (moins-value) de cession |
(1) Selon valeur d'expertise de mars 2010 actualisée selon indice chambre des notaires.
| 30/05/2015 | 31/12/2014 | |
|---|---|---|
| Nombre de titres détenus | ||
| Pourcentage d'intérêts (1) | ||
| Valeur nette comptable à l'ouverture | $\theta$ | 1793 |
| Variation de périmètre ou du pourcentage détenu | 501 | |
| Autres variations de capitaux propres | $-14$ | |
| Dividendes reçus | ||
| Dépréciation de la participation | ||
| Quote-part de résultat | $-228$ | |
| Valeur nette comptable à la clôture | ||
| Valeur d'acquisition à l'ouverture | ||
| Augmentation | ||
| Diminution | ||
| Valeur d'acquisition à la clôture | ||
| Impôts différés passifs à l'ouverture | ||
| Augmentation | ||
| Diminution | ||
| Impôts différés passifs à la cloture | ||
| Valeur boursière à la clôture | ||
| Valeur boursière à la clôture + 2 mois |
| Actifs financiers disponibles à la vente |
Prêts et créances au 30/06/2015 coût amorti |
Actifs financiers disponibles à la vente |
Prêts et créances au coût amorti |
31/12/2014 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Actifs financiers, solde d'ouverture | 10 161 | 970 | 11 13 1 | 719 | 8 2 8 0 | 8998 |
| Valeur brute | 56 087 | 970 | 57 057 | 3 5 3 5 | 10 065 | 13 600 |
| Cumul des pertes de valeur | $-45926$ | $\theta$ | -45 926 | $-2817$ | $-1785$ | $-4602$ |
| Investissements | $\overline{2}$ | 3645 | 3645 | |||
| Intérêts courus | 16 | 16 | ||||
| Gain sur achat de créance | 1 2 1 6 | 1 2 1 6 | ||||
| Augmentations dues aux variations de périmètre | 0 | 2388 | 2388 | |||
| Cessions, remboursements | $-35$ | $-35$ | $-71$ | $-71$ | ||
| Transferts (vers) les actifs financiers courants | $-4805$ | $-4805$ | ||||
| Transferts (vers) les stocks | $-600$ | $-600$ | ||||
| Transferts entre actifs financiers et prêts | 8495 | $-8495$ | ||||
| Transferts (vers) les autres actifs courants | 190 | 190 | ||||
| Augmentation (diminution) provenant des variations de la | ||||||
| juste valeur | 934 | 934 | $-1631$ | 1785 | 155 | |
| Actifs financiers, solde de clôture | 11 095 | 937 | 12 03 2 | 10 161 | 970 | 11 131 |
| Valeur Brute | 56 087 | 937 | 57 024 | 56 087 | 970 | 57 057 |
| Cumul des pertes de valeur | -44 992 | $\theta$ | -44 992 | -45 926 | $\bf{0}$ | -45 926 |
Les principaux mouvements 2015 s'analysent comme suit :
Le détail des prêts et créances s'établit comme suit :
| 30/06/2015 | 31/12/2014 | |||
|---|---|---|---|---|
| Valeur brute | Valeur nette | Valeur brute | Valeur nette | |
| Avance dans le cadre d'un contrat de crédit-bail | 892 | 892 | 927 | 927 |
| Dépôts de garantie | 44 | 44 | 43 | 43 |
| 937 | 937 | 970 | 970 |
| 30/06/2015 | 31/12/2014 | |||
|---|---|---|---|---|
| Valeur nette Valeur brute |
Valeur brute | Valeur nette | ||
| GASCOGNE | 52 552 | 10679 | 52 552 | 9789 |
| Société Française de Casinos | 2 9 0 1 | 402 | 2 9 0 1 | 356 |
| Petrojet International | 619 | 619 | ||
| Lopan | ||||
| Divers | 15 | 15 | 15 | 15 |
| 56 087 | 11 096 | 56 087 | 10 161 |
Les variations de valeur de GASCOGNE et Société Française de Casinos, soit 935 K€, ont été inscrites en capitaux propres. Les titres GASCOGNE font l'objet d'une clause de blocage jusqu'au 31/12/2017.
Au 30.06.15, les déficits fiscaux du groupe représentent 28 millions d'euros (30 M€ au 31/12/2014) dont 27 appartenant à EEM (28 M€ au 31/12/2014) (déficits d'intégration fiscale et déficits antérieurs à l'intégration).
| 30/06/2015 | 31/12/2014 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Perte de | Perte de | |||||
| Valeur brute | valeur | Valeur nettel Valeur brute | valeur | Valeur nette | ||
| Matières premières et autres | 81 | 81 II | 111 | 111 | ||
| Stock d'immeubles | 600 | $-600$ | 600 | $-600$ | ||
| 681 | $-600$ | 81 II | 711 | $-600$ | 111 | |
| Dont: | ||||||
| Immobilier | 600 | $-600$ | ЭI | 600 | $-600$ | OI |
| Hôtellerie | 81 | 81II | 111 | 111 | ||
| 681 | $-600$ | 81 | 711 | $-600$ | 111 |
| 30/06/2015 | 31/12/2014 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Les Vergers | Total | Les Vergers | SCI Passage 99 | Total | |
| Immeubles en stocks, solde d'ouverture | 841 | 841 | |||
| Valeur brute | 600 | 600 | 841 | 841 | |
| Cumul des pertes de valeur | $-600$ | $-600$ | |||
| Dépenses ultérieures capitalisées | 1087 | 1 087 | 211 | 211 | |
| Acquisitions | |||||
| Diminutions dues aux ventes | $-5237$ | $-5237$ | $-1052$ | $-1052$ | |
| Transfert de actifs financiers | 4 1 5 0 | 4 1 5 0 | 600 | 600 | |
| Pertes de valeur (comptabilisées) reprises dans le | |||||
| compte de résultat | $-600$ | $-600$ | |||
| Immeubles en stocks, solde de clôture | 0 | ||||
| Valeur brute | 600 | 600 | 600 | 600 | |
| Cumul des pertes de valeur | $-600$ | $-600$ | $-600$ | $-600$ | |
| Juste valeur des immeubles de placement comptabilisées au | |||||
| coût historique | |||||
| Prix de cession | 6 3 5 0 | 1430 | |||
| Marge bénéficiaire (déficitaire) | 1 1 1 3 | 378 |
A la fin de la période de réméré, soit fin janvier 2015, le bien situé Quai d'Orsay préalablement inscrit en actifs financiers a été inscrit en stock. Sa vente, survenue fin mai 2015, a donc donné lieu à la comptabilisation de chiffre d'affaires à hauteur du produit de la cession.
| 30/06/2015 | 31/12/2014 | |
|---|---|---|
| Titres à céder à moins d'un an | ||
| Créances liées à des opérations immobilières (1) | 2 7 5 5 | 6997 |
| Autres créances diverses | ||
| Valeur brute | 2 7 5 5 | 6997 |
| A déduire : dépréciations (2) | $-1093$ | $-1018$ |
| Valeur nette | 1661 | 5979 |
| (1) Opérations Sofilot |
1 2 9 1 | 1459 |
| Prêt Val Thaurin | 1463 | 1388 |
| Rémérés immobilier | 4 1 5 0 | |
| Prêt Val Thaurin (2) |
$-1093$ | $-1.018$ |
| 30/06/2015 | 31/12/2014 | |
|---|---|---|
| Avances et acomptes versés | 13 | |
| Créances sur l'Etat | 231 | 211 |
| Créances sur le personnel | 3 | $\overline{2}$ |
| Créances auprès des organismes sociaux | ||
| Autres créances diverses (1) | 2467 | 2445 |
| Charges constatées d'avance | 197 | 142 |
| Valeur brute | 2898 | 2813 |
| A déduire : dépréciations (2) | $-1767$ | $-1805$ |
| Valeur nette | 1 1 3 0 | 1 007 |
| Dont: | ||
| Immobilier | 780 | 730 |
| Hôtellerie | 241 | 215 |
| Divers | 109 | 63 |
| 1 1 3 0 | 1 007 | |
| $(1)$ soit : | ||
| Créances sur opérations immobilières | 1 0 7 0 | 1 0 7 0 |
| C/C FMB-AQUAPOLE | 972 | 972 |
| avance partie liée | 156 | 156 |
| Créance diverse autres | 135 | 132 |
| débiteurs divers | 135 | 117 |
| $(2)$ soit: | ||
| sur créance sur opération immobilière | $-471$ | $-513$ |
| sur C/C FMB-AQUAPOLE | $-972$ | $-972$ |
| sur créance fiscale | $\Omega$ | $\theta$ |
| sur créances diverses et avances partie liée | $-290$ | $-287$ |
| sur débiteurs divers | $-34$ | $-34$ |
Le capital de la société est composé de la façon suivante :
| Nombre d'actions |
dont actions à droit de vote double $(*)$ |
Valeur nominale |
|
|---|---|---|---|
| lau 30/06/15 | 3 250 000 | 920 238 | |
| lau 31/12/14 | 3 250 000 | 1 0 1 2 9 0 6 | |
| lau 31/12/13 | 3 250 000 | 952 139 | |
| $\alpha$ 31/12/12 | 3 250 000 | 903 022 | 16 |
| lau 31/12/11 | 3 250 000 | 692 863 | 16 |
$(*)$ droit accordé aux actions détenues sous la forme nominative depuis plus de 2 ans
Actions EEM auto détenues :
La société détient 86.513 actions propres. Il n'y a pas eu de mouvement sur le semestre.
L'endettement financier net tel que défini par le Groupe correspond aux montants figurant au passif du bilan sous les postes « Emprunts et dettes financières auprès des établissements de crédit », courants comme non courants, diminués de la trésorerie et équivalents de trésorerie figurant à l'actif du bilan sous la rubrique du même nom.
| Endettement financier net | |||
|---|---|---|---|
| 30/06/2015 | 31/12/2014 | ||
| Emprunts à plus d'un an et moins de cinq ans | 1 2 7 4 | 1 2 3 7 | |
| Emprunts à plus de cinq ans | 3 3 6 1 | 3 5 3 6 | |
| Passifs financiers non courants | I | 4 6 3 4 | 4 7 7 4 |
| Emprunts à moins d'un an | 1 0 24 | 5 2 9 6 | |
| Intérêts courus sur emprunts | 44 | 183 | |
| Banques créditrices | 31 | 32 | |
| Passifs financiers courants | $\mathbf{I}$ | 1099 | 5 5 1 1 |
| Total Passifs financiers | $III = I + II$ | 5 7 3 4 | 10285 |
| dont Taux fixe | 794 | 1636 | |
| Taux variable | 4 9 4 0 | 8649 | |
| Certificats de dépôts | 0 | ||
| Disponibilités | 628 | 220 | |
| Trésorerie et équivalents de trésorerie | IV | 628 | 220 |
| Endettement financier net | $(III - IV)$ | 5 1 0 5 | 10 065 |
Echéances des emprunts :
| $2015 - 2016$ | $2016 - 2017$ | $2017 - 2018$ | 2018-2019 | 2019 - 2020 | 2020-2021 | 2021-2022 | 2022-2023 | 2023-2024 | 2024-2025 | $>= 2025$ | TOTAL | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Emprunts | ||||||||||||
| Taux Fixe | 750 | 750 | ||||||||||
| Taux Variable | 274 | 291 | 309 | 327 | 346 | 366 | 387 | 408 | 430 | 454 | 316 | 4909 |
| intérêts courus | 44 | 44 | ||||||||||
| Découvert bancaire | ||||||||||||
| Taux variable | 31 | |||||||||||
| Total | 099 | 291 | 309 | 327 | 346 | 366 | 387 | 408 | 430 | 454 | 316 | 5 7 3 4 |
| 30/06/2015 | 31/12/2014 | |
|---|---|---|
| Un crédit à moyen terme d'un montant de 6 000 000 $\epsilon$ , accordé par la BRED Banque Populaire pour financer l'acquisition de valeurs mobilières. Les modalités de remboursement sont les suivantes : 8 échéances annuelles d'un montant de 750 KE hors lintérêts au taux fixe de 6.38% l'an (1ère échéance : 31 juillet 2008). Cet emprunt est garanti par le nantissement de 415.385 titres Gascogne |
750 | 1500 |
| Un crédit-bail de 6 000 000 € accordé par Natexis Lease le 27/12/2010 en refinancement sur 15 ans de l'immeuble de Paris Croix des Petits Champs. Il porte intérêt au taux de Euribor 3 mois + 1,5%. Il est garanti par une avance preneur de 1.200.000 $\in$ portant intérêt au taux de Euribor 3 mois. |
4 9 0 9 | 5 0 4 0 |
| Un crédit de 3.530 KE d'une durée de 42 mois obtenu par Les Vergers le 22/07/2011 auprès du Crédit Foncier pour financer partiellement l'acquisition à Paris d'un appartement en réméré occupé par le vendeur et destiné à sa revente au terme du réméré. Ce crédit est assorti d'une commission d'engagement de 1% l'an et d'intérêts débiteurs sur les sommes utilisées au taux EURIBOR à 3 mois + 200 points. Il est assorti d'une caution de EEM de 1.500 KE. |
3 5 3 0 | |
| 5659 | 10 070 |
| Crédit-Bail | 30/06/2015 | 31/12/2014 |
|---|---|---|
| Valeur d'acquisition par le Crédit-bailleur | 6 0 0 0 | 6 0 0 0 |
| Amortissements : | ||
| Cumul antérieur | 1605 | 1 2 0 5 |
| Dotations de l'exercice | 200 | 400 |
| Valeur Nette | 4 1 9 5 | 4 3 9 5 |
| Redevances: | ||
| Cumul antérieur | 1 3 9 5 | 1057 |
| De l'exercice | 169 | 338 |
| Total | 1 5 6 4 | 1 3 9 5 |
| Restant à payer | (1) | (2) |
| à un an | 348 | 345 |
| $de$ 2 $\lambda$ 5 ans | 1 5 23 | 1508 |
| au-delà de 5 ans | 2 3 5 3 | 2 5 6 5 |
| TOTAL | 4 2 2 5 | 4418 |
| Valeur résiduelle | ||
| à un an | ||
| $de$ 2 à 5 ans | ||
| au-delà de 5 ans | 1 200 | 1 200 |
(1) selon taux du 27/06/2015
(2) selon taux du 27/12/2014
| 1er semestre | 2ème semestre | Cumul | |||
|---|---|---|---|---|---|
| Hôtellerie | 2 3 7 4 | ||||
| Immobilier | 6489 | ||||
| Divers | 85 | ||||
| 2015 | 8948 | ||||
| Hôtellerie | 1790 | 46% | 2 0 8 3 | 54% | 3872 |
| Immobilier | 1588 | 86% | 263 | 14% | 1852 |
| Divers | 13 | 30% | 31 | 70% | 44 |
| 2014 | 3 3 9 1 | 2 3 7 7 | 5768 |
| Gascogne | Immobilier | Hôtellerie | Structure | $j$ uin-15 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Produit des activités ordinaires | 6489 | 2 3 7 4 1 | 85 | 8948 | |
| Charges opérationnelles | $-5363$ | $-2176$ | $-726$ | $-8265$ | |
| Dont charges externes | $-110$ | $-948$ | $-385$ | $-1443$ | |
| Dont dotations nettes aux amortissements et aux | |||||
| dépréciations d'actifs | $-235$ | -1 | $-233$ | ||
| Résultat opérationnel courant | 1 1 2 6 | 199 | $-641$ | 683 | |
| Autres produits et charges opérationnels non | |||||
| courants | 0 | 135 | $-18$ | 125 | |
| Résultat opérationnel | $\theta$ | 1 2 6 1 | 180 | $-633$ | 808 |
| Produits financiers | 96 | 338 | 441 | ||
| Charges financières | $-158$ | $-88$ | $-247$ | ||
| Quote-part des entreprises mises en équivalence | $\theta$ | ||||
| Résultat avant impôt | $\mathbf{0}$ | 1 1 9 9 | 188 | $-384$ | 1 0 0 3 |
| Résultat net des activités arrêtées ou en cours de | |||||
| cession | |||||
| Charge d'impôt sur le résultat | $-7$ | ||||
| Résultat net de l'ensemble consolidé | $\Omega$ | 1 1 9 2 | 188 | $-377$ | 1 0 0 3 |
| Gascogne | Immobilier | Hôtellerie | Structure | juin-14 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Produit des activités ordinaires | 1588 | 1 790 | 13 1 | 3 3 9 1 | |
| Charges opérationnelles | $-1594$ | $-1690$ | $-1094$ | $-4378$ | |
| Dont charges externes | $-92$ | $-736$ | $-552$ | $-1,380$ | |
| Dont dotations nettes aux amortissements et aux | |||||
| dépréciations d'actifs | $-650$ | $-206$ | $-143$ | $-999$ | |
| Résultat opérationnel courant | $-6$ | 100 | $-1081$ | $-987$ | |
| Autres produits et charges opérationnels non | |||||
| courants | 1785 | 40 | -44 | 335 | 2 1 1 7 |
| Résultat opérationnel | 1785 | 34 | 56 | $-746$ | 1 1 3 0 |
| Produits financiers | 320 | 171 | 497 | ||
| Charges financières | $-168$ | $-81$ | $-249$ | ||
| Quote-part des entreprises mises en équivalence | $-2026$ | $-2026$ | |||
| Résultat avant impôt | $-241$ | 186 | 62 | $-656$ | $-648$ |
| Résultat net des activités arrêtées ou en cours de | |||||
| cession | $\Omega$ | ||||
| Charge d'impôt sur le résultat | $-12$ | 12 | |||
| Résultat net de l'ensemble consolidé | $-241$ | 174 | 62 | $-644$ | $-648$ |
Toutes les activités sont en France sauf l'hôtellerie qui est en Asie du sud est (Cambodge).
c) Analyse du capital investi par activité
| 30/06/2015 | 31/12/2014 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Répartition par activité : | |||||
| Groupe Gascogne | 0,00% | 0.00% | |||
| Immobilier | 3645 | 18,88% | 7753 | 34,29% | |
| Hôtellerie | 3 6 4 6 | 18,89% | 3847 | 17,01% | |
| Structure | 12014 | 62,23% | 11 011 | 48,70% | |
| 19 305 | 100,00% | 22 610 | 100,00% | ||
| Répartition géographique : | |||||
| France | 15 659 | 81,11% | 18763 | 82,99% | |
| Asie | 3 6 4 6 | 18,89% | 3847 | 17,01% | |
| 19 305 | 100,00% | 22 610 | 100,00% | ||
| Réconciliation du capital investi : | |||||
| Capitaux propres | 14 128 | 12 166 | |||
| A ajouter: | |||||
| Impôts différés | 0 | ||||
| Provisions courantes et non courantes | 72 | 379 | |||
| Endettement financier net | 5 1 0 5 | 10 065 | |||
| 19 305 | 22 610 |
d)Analyse sectorielle du bilan
| Gascogne | Immobilier | Hötellerie | Structure | 30/06/2015 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Goodwill | ∩ | ||||
| Immobilisations incorporelles | ۰ | 0 | 1 0 7 2 | 0 | 1 0 7 2 |
| Immobilisations corporelles | 31 | 5 5 2 6 | 23 | 5 5 8 0 | |
| Immeubles de placement | ٠ | 4 2 0 2 | 4 2 0 2 | ||
| Actifs biologiques | $\tilde{\phantom{a}}$ | ||||
| Titres mis en équivalence | |||||
| Autres actifs financiers | 0 | 907 | 11 124 | 12 032 | |
| Actifs non courants et groupe d'actifs détenus en | |||||
| vue de la vente | |||||
| Autres actifs non courants | |||||
| Actifs non courants | $\theta$ | 5 1 4 0 | 6 5 9 7 | 11 147 | 22 8 8 5 |
| Stocks et en-cours | $\Omega$ | 81 | 81 | ||
| Clients | 42 | 131 | 101 | 274 | |
| Actifs financiers courants | 370 | 1 2 9 1 | 1661 | ||
| Fournisseurs | ۰ | $-84$ | $-559$ | $-331$ | $-975$ |
| Dettes fiscales et sociales | $-14$ | $-91$ | $-163$ | $-268$ | |
| Passifs liés aux actifs détenus en vue de la vente | |||||
| Autres actifs moins passifs courants et non | |||||
| courants | ٠ | $-1809$ | $-2513$ | $-31$ | $-4353$ |
| Actifs moins passifs hors endettement net | $-1495$ | $-2951$ | 867 | $-3580$ | |
| Capitaux investis | 0 | 3 6 4 5 | 3 6 4 6 | 12 014 | 19 305 |
| Gascogne | Immobilier | Hôtellerie | Structure | 31/12/2014 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Goodwill | ۰ | $\Omega$ | |||
| Immobilisations incorporelles | ۰ | 997 | 997 | ||
| Immobilisations corporelles | 33 | 5 2 7 3 | 24 | 5 3 3 1 1 | |
| Immeubles de placement | 4 4 0 2 | 4 4 0 2 | |||
| Actifs biologiques | ۰ | ۰ | ۷ | ||
| Titres mis en équivalence | $\theta$ | $\blacksquare$ | $\overline{\phantom{a}}$ | ||
| Autres actifs financiers | 943 | $\Omega$ | 10 189 | 11 131 | |
| Actifs non courants et groupe d'actifs détenus en | |||||
| vue de la vente | 0 | ||||
| Autres actifs non courants | $\theta$ | $\theta$ | |||
| Actifs non courants | $\overline{0}$ | 5 3 7 8 | 6 2 7 0 | 10212 | 21 861 |
| Stocks et en-cours | $\theta$ | 111 | 111 | ||
| Clients | 57 | 512 | 85 | 654 | |
| Actifs financiers courants | ÷. | 4 5 2 0 | 1459 | 5 9 7 9 | |
| Fournisseurs | ۰ | $-185$ | $-528$ | $-580$ | -1 293 |
| Dettes fiscales et sociales | $\bullet$ | -6 | $-162$ | $-131$ | $-300$ |
| Passifs liés aux actifs détenus en vue de la vente Autres actifs moins passifs courants et non |
۰ | ۰ | ۰ | ||
| courants | $-2011$ | $-2356$ | $-34$ | $-4402$ | |
| Actifs moins passifs hors endettement net | $\ddot{\phantom{1}}$ | 2374 | $-2424$ | 798 | 749 |
| Capitaux investis | $\theta$ | 7753 | 3 8 4 7 | 11 011 | 22 610 |
| 30/06/2015 | 30/06/2014 | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Charges | Produits | Charges | Produits | ||
| Plus et moins-value de dilution Gascogne | 2 8 8 9 | ||||
| Dépréciation Gascogne | 1 785 | ||||
| Gain sur achat de créance Gascogne | 1 2 1 6 | ||||
| Ecart de change Gascogne | $-255$ | ||||
| Etalement plus-value cession crédit-bail PCDPC | 146 | 239 | |||
| Litiges fiscaux | $-21$ | $-120$ | |||
| Litiges commerciaux | |||||
| Complément de prix sur cession hôtels Vietnamiens | 303 | ||||
| Complément de prix sur Acquisition SCI 99 Passages | $-80$ | ||||
| Dérive du résultat d'Angkor | $-163$ | 143 | $-45$ | ||
| Divers | 20 | 136 | |||
| $-184$ | 309 | $-501$ | 6 5 6 9 |
Le Groupe, dans le cadre des ses activités, est amené à prendre un certain nombre d'engagements. Certains engagements font l'objet de provisions (engagements liés aux retraites et autres avantages accordés au personnel, litiges...).
Les engagements hors bilan et passifs éventuels sont listés ci-après, en milliers d'euros.
| 30/06/2015 31/12/2014 | ||||
|---|---|---|---|---|
| Type d'engagement | Société concernée bénéficiaire / émetteur | |||
| Engagements donnés | ||||
| Nantissement de 100% des parts de SNC Paris | ||||
| Croix des Petits Champs et engagement d'EEM de conserver les titres de SAIP |
SAIP & EEM | Natixis Lease | 4 9 0 9 | 5 0 4 0 |
| Caution donnée au Crédit Foncier pour emprunt des Vergers |
EEM | Crédit Foncier | 1500 | |
| Nantissement de 415.385 titres Gascogne en garantie d'emprunt d'EEM |
EEM | BRED | 750 | 1500 |
| TOTAL | 5659 | 8040 | ||
| Engagements reçus | ||||
| Caution sur avance Marcoux | SAIP | M. Coencas | 26 | 26 |
| Nantissement des titres de SCI détenus par SOFILOT |
EEM | SOFILOT | 1 2 9 1 | 1459 |
| Hypothèque sur bien immobilier dans le cadre d'un prêt |
LES VERGERS | SCI Val Thaurin | 1463 | 1388 |
| Engagement de cession de titres de la société MAISON DE PORTHAULT |
LES VERGERS | BEFED & PARTNER | mémoire | mémoire |
| TOTAL | 2781 | 2873 | ||
| Engagements réciproques | ||||
| Loyers futurs | EEM | (hors taxes) Grenat |
865 | 383 |
| Garantie décennale couverte par assurance | LES VERGERS | Divers | mémoire | mémoire |
| TOTAL | 865 | 383 |
a) Rémunérations allouées aux membres des organes d'administration et de direction
Les conditions de rémunération des mandataires sociaux du groupe sont arrêtées par le conseil d'administration. L'ensemble des rémunérations et avantages assimilés accordés aux membres des organes d'administration et de la direction du groupe, s'établit comme suit :
| Rémunérations brutes |
Charges sociales | 30/06/2015 | |
|---|---|---|---|
| Avantages à court terme | 274 | 103 | 377 |
| Indemnité de fin de contrat | 76 | 76 | |
| 350 | 103 | 453 |
Par « avantages à court terme », il faut entendre la rémunération proprement dite, les congés payés, les primes, l'intéressement, les avantages en nature et la participation des salariés.
b) Autres transactions avec les parties liées
Les diverses transactions avec les parties liées, conclues aux conditions du marché, s'établissent ainsi :
| 30/06/2015 | 31/12/2014 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Creances | Creances | ||||||
| Valeurs brutes | Charges | Produits | (dettes) | Charges | Produits | (dettes) | |
| EEM | |||||||
| Gascogne | Compte courant | 149 | |||||
| SOFILOT | Compte courant | 32 | 1 2 9 1 | 59 | 1459 | ||
| Verneuil et Associés | Client et Fournisseur | 16 | 101 | 26 | 84 | ||
| Verneuil Participations | Fournisseur | ||||||
| Compte courant | |||||||
| Port La Nouvelle (Gr SFC) | Compte courant | ||||||
| FMB Aquapole | Compte courant (1) | 972 | 972 | ||||
| SAIP | |||||||
| Verneuil et Associés | Client et Fournisseur | ||||||
| Foch Investissements | -5 | ||||||
| Paris Croix des Petits Champs | |||||||
| Verneuil et Associés | Client et Fournisseur | ||||||
| Foch Investissements | $-24$ | 17 | $-17$ | ||||
| Les Vergers | |||||||
| DUC | Avance $(1)$ | 155 | 155 | ||||
| Foch Investissements | $-48$ | 40 | $-40$ | ||||
| TOTAL | 12 | 48 | 2443 | 61 | 234 | 2610 |
(1) déprécié à 100% au 30/06/2015 et au 31/12/2014
Deloitte et Associés
ERNST & YOUNG et Autres
Période du 1er janvier 2015 au 30 juin 2015
Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle
185, avenue Charles-de-Gaulle 95524 Neuilly-Sur-Seine Cedex
Commissaire aux Comptes Membre de la compagnie régionale de Versailles
1/2, place des Saisons 92400 Courbevoie - Paris-La Défense 1
Commissaire aux Comptes Membre de la compagnie régionale de Versailles
Période du 1er janvier 2015 au 30 juin 2015
Rapport des commissaires aux comptes sur l'information financière semestrielle
Aux Actionnaires,
En exécution de la mission qui nous a été confiée par vos Assemblées Générales et en application de l'article L. 451-1-2 III du Code monétaire et financier, nous avons procédé à :
Ces comptes semestriels consolidés résumés ont été établis sous la responsabilité du Conseil d'Administration. Il nous appartient, sur la base de notre examen limité, d'exprimer notre conclusion sur ces comptes.
Nous avons effectué notre examen limité selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. Un examen limité consiste essentiellement à s'entretenir avec les membres de la direction en charge des aspects comptables et financiers et à mettre en œuvre des procédures analytiques. Ces travaux sont moins étendus que ceux requis pour un audit effectué selon les normes d'exercice professionnel applicables en France. En conséquence, l'assurance que les comptes, pris dans leur ensemble, ne comportent pas d'anomalies significatives obtenue dans le cadre d'un examen limité est une assurance modérée, moins élevée que celle obtenue dans le cadre d'un audit.
Sur la base de notre examen limité, nous n'avons pas relevé d'anomalies significatives de nature à remettre en cause la conformité des comptes semestriels consolidés résumés avec la norme IAS 34 - norme du référentiel IFRS tel qu'adopté dans l'Union européenne relative à l'information financière intermédiaire.
Sans remettre en cause la conclusion exprimée ci-dessus, nous attirons votre attention sur la note « A. Principes comptables et méthodes d'évaluation - 2.2) Bases d'évaluation » de l'annexe.
Nous avons également procédé à la vérification des informations données dans le rapport semestriel d'activité commentant les comptes semestriels consolidés résumés sur lesquels a porté notre examen limité.
Nous n'avons pas d'observation à formuler sur leur sincérité et leur concordance avec les comptes semestriels consolidés résumés.
Neuilly-Sur-Seine et Paris-La Défense, le 1er octobre 2015
Les Commissaires aux Comptes
Deloitte et Associés
Vincent Blestel
ERNST & YOUNG et Autres
ستسبب
François Carrega
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