$\sim 10^{-1}$

$\mathcal{O}(10^{10} , \mathrm{Mpc})$

$\sim 10^{11}$ m $^{-1}$

$\frac{1}{\sqrt{2}}\left(\frac{2\pi}{\pi}\right)^2\left(\frac{1}{\sqrt{2}}\right)^2$

Elecnor, S.A.

$\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{$

the control of the control of

$\mathcal{A}_{\mathcal{A}}$

$\left\vert \psi_{\pm}\right\rangle$ , where

Informe de Auditoria Independiente

Cuentas Anuales del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2004 e Informe de Gestión

Deloite

Ÿ,

Rodríguez Arias, 15 48008 Bilbao España

Tel.: $+34$ 944 44 70 00 Fax: $+34$ 944 70 08 23 www.deloitte.es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de Elecnor, S.A.:

Hemos auditado las cuentas anuales de Elecnor, S.A., que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2004 y la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es

responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas. Nuestro trabajo no incluyó el examen de las cuentas anuales del ejercicio 2004 de determinadas sociedades en las que participa Elecnor, S.A. que someten a auditoría sus cuentas anuales y cuyo valor en libros al 31 de diciembre de 2004 es de 28.369 miles de euros, aproximadamente (Nota 7). Las mencionadas cuentas anuales han sido examinadas por otros auditores y nuestra opinión expresada en este informe se basa, en lo relativo a la valoración de dichas participaciones (Notas 3.c y 7), únicamente en los respectivos informes de los otros auditores.

1. De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores de la Sociedad presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio 2004, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2004. Con fecha 18 de marzo de 2004, emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2003, en el que expresamos una opinión favorable.
1. De acuerdo con la legislación vigente, la Sociedad, como cabecera de grupo, está obligada, al cumplir determinados requisitos, a formular separadamente cuentas anuales consolidadas sobre las que hemos emitido nuestro informe de auditoría con esta misma fecha, en el que expresamos una opinión favorable. El efecto de la consolidación en comparación con las cuentas individuales adjuntas supone un incremento de las reservas y del resultado del ejercicio 2004 por importes de 6.233 miles y 6.807 miles de euros, respectivamente, así como un incremento de los activos de 261.572 miles de euros (Nota 3.c).
1. En nuestra opinión, basada en nuestra auditoría y en los informes de otros auditores, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Elecnor, S.A. al 31 de diciembre de 2004 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

Deloitte, S.L. Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, Tomo 13.650, folio 188, sección 8, hoja M-54414. inscripción 96, CT.F.: B-79104469 Domicilio Social: Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1. Torre Picasso - 28020 Madrid

Member of Deloitte Touche Tohmatsu 5. El informe de gestión adjunto del ejercicio 2004 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2004. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

$\tilde{\mathbf{y}}$

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

Miembro ejerciente: DELOITTE, S.L.

Año 2.005 Nº $SO692$ COPIA GRATUITA

*************************** Este informe está sujeto a la tasa. aplicable establecida en la Ley 44/2002 de 22 de noviembre ***************************

$\sim 10^{-5}$

. 在。

$\bullet$

En cumplimiento de lo dispuesto por la Legislación vigente, todos los miembros que componen en el día de la fecha la totalidad del Consejo de Administración de la Sociedad ELECNOR, S.A., han formulado las cuentas anuales de ELECNOR, S.A. correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de Diciembre de 2004, todo ello extendido e identificado en la forma que seguidamente se indica:

El Balance de Situación de ELECNOR, S.A. figura transcrito en un (1) folio de papel timbrado de la Clase 8a, Serie OH, Numero: 8041752.
La Cuenta de Pérdidas y Ganancias de ELECNOR, S.A. figura transcrita en un (1) folio de papel $\frac{1}{2}$ timbrado de la Clase 8ª, Serie OH, Número 8041753.
La Memoria figura transcrita en treinta y siete (37) folios de papel timbrado de la Clase 8ª, Serie $\blacksquare$ OH, Números: 8041754 a 8041790.
El Informe de Gestión figura transcrito en cuatro (4) folios de papel timbrado de la Clase 8ª, Serie $\bullet$
OH, Números: 8041791 a 8041794.

Asimismo, declaran firmados de su puño y letra, todos y cada uno de los citados cuatro documentos, mediante la suscripción de los presentes folios de papel timbrado de la Clase 8ª, Serie OH, Número 8041750 y Serie OH, Número 8041751.

En Madrid, a dieciséis de Marzo de dos mil cinco.

$\sim 10^{-1}$

$\sim$

D. JUAN IGNACIO LANDECHO-ZUAZOLA

D. IGNACIO CERVERA ABREU

D. CRISTOBAL GONZALEZ DE AGUILAR ENRILE

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

المحمد

المستوسون المستندر المستحدث المستحدث

CONSEJERO-DELEGADO:

D. FERNANDO AZAOLA ARTECHE

D. GABRIEL DE ORAA Y MOYUA CONSEJERO-SECRETARIO:

______________________________________

$\mathcal{F}$

$\P$ .

018041752

ELECNOR, S.A.

BALANCES DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003 (NOTAS 1, 2 Y 3) (Miles de euros)

$\bullet$

31.12.03 31.12.04 PASIVO $31.12.03$ 31.12.04 ACTIVO FONDOS PROPIOS (Nota 10): INMOVILIZADO: 9.000 9.000 Capital suscrito Inmovilizaciones Inmateriales, neto (Nota 5) 579 $643$ 87.757 100 868 19.847 Reservas Inmovilizaciones materiales, neto (Nota 6) 21.750 20.154 23.228 Beneficio del ejercicio $77.931$ Inmovilizaciones financieras, neto (Nota 7) 81.982 $(2.250)$ $(2.520)$ Dividendo a cuenta del ejercicio 98.421 $104.311$ TOTAL INMOVILIZADO 114.661 $130.576$ TOTAL FONDOS PROPIOS INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS 240 121 EJERCICIOS 1.239 $1,239$ PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS (Nota 11) ACTIVO CIRCULANTE: ACREEDORES A LARGO PLAZO:

Existencias-			AVILLOUILO A LAIOU I CALVI
Almacenes	1 652 .	1 671.	Deudas con entidades de crédito (Nota 12)	16.023	24.040
Obra en curso	69746	49459	Otras deudas (Nota 7)	922
Anticipos a proveedores	3.325	5.075	Desembolsos pendientes sobre acciones
	74.723	56.205	no exigidos (Nota 7)		342
				16.951	24.382

Deudores-Cilentes por ventas y prestaciones de			ACREEDORES A CORTO PLAZO:
	305 499	256 667	Deudas con entidades de crédito (Nota 12)	34.721	24.831
servicios (Nola 14)			Deudas con empresas del Grupo y asociadas
Empresas del Grupo y asociadas, deudores	41043	62 043	[Nota 8]	7.410	17.735
(Nota B)	15 358	34 360	Acreedores comerciales-
Deudores varios (Nola 15)	(4,600)	(4.630)	Deudas por compras o prestaciones de servicios	221 254	222 298
Provisiones	357.300	348.440	Anticipos de clientes y facturación anticipada
			(Nota 13)	121.512	107.089
	11.869	14.597		342.766	329.387
Inversiones financieras temporales (Nota 9)	1.094	937	Otras deudas no comerciales-
Acciones propias a corto plazo (Nota 10)		31.329	Administraciones Públicas (Nota 15)	19394	29 303
Tesorería	13.351		Otras deudas (Nota 4)	9.708	6.477
Ajustes por periodificación	238	326		29.102	37.780
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE	458.575	451.834	TOTAL PASIVO CIRCULANTE	413.999	409.733
				562.886	550.255
TOTAL ACTIVO	562.886	550,255	TOTAL PASIVO

Las Notas 1 a 22 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del balance de situación al 31 de diciembre de 2004.

$\mathcal{A}_\mathcal{A}$

$\P$ .

CLASE 8.ª $\mathcal{L}_{\lambda}$ of $\mathcal{M}$ P2. $\mathcal{M}$ (Fig. )

ELECNOR, S.A.

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS

EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003 (NOTAS 1, 2 Y 3) (Miles de euros)

DEBE	Ejercicio2004	Ejercicio2003.	HABER	Ejercicio2004	Ejercicio2003

GASTOS:			INGRESOS:
Aprovisionamientos (Notas 8 y 14)	394 837	365980	Importe neto de la cifra de negocios
Gastos de personal (Nota 14)	133876	119482	(Nolas 8 y 14)	611 191	577 348
Dotaciones para amortizaciones de In-			Aumento de existencias de productos
movilizado (Notas 5 y 6)	4894	4 3 9 6	terminados y en curso de fabricación	20 298	7883
Variación de las provisiones de circulante	339		(127)]. Trabajos efectuados por la empresa para-
Otros gastos de explotación;			el Inmovilizado	138	745
Servicios exteriores (Nota 8)	72670	71919	Otros ingresos de explotación:
Tribulos	211	600	ingresos accesorios y otros de gestión
Otros gastos de gestión corriente	-132	070	comente	2908	3 196

Otros gastos de gestión corriente I. BENEFICIOS DE EXPLOTACIÓN

Gastos financieros (Nota 12) Diferencias negalivas de cambio

II. RESULTADOS FINANCIEROS POSITIVOS

III. BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS (I+II)

Variación de las provisiones de inmovilizado material y cartera de control (Nota 6) Pérdidas procedentes del Inmovilizado Inmaterial, material y cartera de control Gastos extraordinarios (Nota 14)

V. BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS$(HI-V)$
Impuesto sobre Sociedades (Nota 15)
VI. RESULTADO DEL EJERCICIO
(BENEFICIOS)

25.831	26.101	Subvenciones	255	249
634.790	589.421		534,790	589.421
1.7197.456	263313798	Ingresos de participaciones en capital (Notas $7 \times 8$ )Otros intereses e Ingresos asimiladosDiferencias positivas de cambio	6.24917348210	6012159112.617
7.018	3.789
16.193	20.220		16.193	20.220
32.849	29.890
		Beneficios en enajenación de Inmovilizado (Nota 6)	48	229.
(261)	3 3 5 8	Ingresos extraordinarios (Nota 14)Beneficios por operaciones con acciones y	1857	930
79	156	obligaciones propias		B2
2814	1851
		IV. RESULTADOS EXTRAORDINARIOSNEGATIVOS	727	4.124
2.632	5.365		2.632	5.365

32.122	25.766
8.894	5.612
23.228	20.154

Las Notas 1 a 22 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al ejerciclo anual terminado el 31 de diciembre de 2004

0H8041754

Elecnor, S.A.

Memoria correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2004

Actividad

$\ddot{\phantom{a}}$

Elecnor, S.A. (en adelante la Sociedad) se constituyó por tiempo indefinido el 6 de junio de 1958.

La Sociedad tiene por objeto, de acuerdo con sus estatutos, la más amplia actividad mercantil con base en ingeniería, proyecto, construcción, montaje, reparación, mantenimiento y conservación de toda clase de obras e instalaciones de cualquier género o especie en el sentido más amplio de la palabra, es decir, la ejecución completa de las mismas con o sin suministros de material, por cuenta propia y de terceros, en forma exclusiva o a través de la asociación en cualquiera de sus modalidades.

Las actividades enumeradas podrán también ser desarrolladas por la Sociedad, total o parcialmente, de modo indirecto, mediante la participación en otras sociedades con objeto análogo (Nota 7).

El domicilio social se establece en la calle Marqués de Mondéjar, 3, en Madrid.

Bases de presentación de las cuentas anuales

a) Imagen fiel-

Las cuentas anuales adjuntas han sido obtenidas de los registros contables de Elecnor, S.A., que incluyen las "Uniones Temporales de Empresas" en las que participa al 31 de diciembre de 2004 (Nota 17) y se presentan de acuerdo con el Plan General de Contabilidad y con las normas contables establecidas en la legislación mercantil en materia de sociedades y de acuerdo con lo dispuesto en la Orden Ministerial de 27 de enero de 1993, por la que se aprueba la adaptación del Plan General de Contabilidad a las empresas constructoras, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados y de los recursos obtenidos y aplicados de Elecnor, S.A. Las cuentas anuales de la Sociedad correspondientes al ejercicio 2003 fueron aprobadas en Junta General de Accionistas con fecha 22 de junio de 2004, y las correspondientes al ejercicio 2004 se encuentran pendientes de aprobación por la Junta General de Accionistas. No obstante, los Administradores de la Sociedad opinan que dichas cuentas serán aprobadas sin cambios.

$\mathcal{A}$

$\mathcal{M}_{\rm{eff}}$

018041755

b) Agrupación de partidas-

El detalle del epígrafe "Deudores - Deudores varios" del balance de situación al 31 de diciembre de 2004 y de 2003 es el siguiente:

	Miles de Euros
	2004	2003
Cuentas a cobrar por factoring (Nota 3.e)	583	14.806
Administraciones Públicas (Nota 15)	12.410	15.254
Otros deudores	2.365	4,300
	15.358	34.360

Normas de valoración 3.

En la preparación de las cuentas anuales adjuntas se han aplicado los siguientes principios de contabilidad y normas de valoración:

a) Inmovilizaciones inmateriales-

En este capítulo se recogen los siguientes conceptos (Nota 5):

Concesiones administrativas: importes satisfechos por el derecho a la concesión del uso $\mathbf{1}_{\mathbf{r}}$ de aparcamientos por un plazo de 50 años. Dichos gastos se amortizan linealmente en el plazo de concesión.
1. Aplicaciones informáticas: importes correspondientes a inversiones realizadas por la Sociedad en programas informáticos. Se amortizan linealmente en cuatro años.

$b)$ Inmovilizaciones materiales-

El inmovilizado material se halla valorado a precio de coste actualizado de acuerdo con diversas disposiciones legales aplicables (ultima, Real Decreto-Ley 7/1996) (Notas 6 y 10).

Los costes de mantenimiento se registran con cargo a los resultados del ejercicio en que se incurren.

Las sustituciones o renovaciones de elementos del inmovilizado material se contabilizan en el activo, con el consiguiente retiro contable de los elementos sustituídos o renovados.

La amortización se calcula linealmente en función de las siguientes vidas útiles estimadas:

CLASE 8.ª 不使性物理性的现在分词

0H8041756

	Estimada

Construcciones	-50
Instalaciones técnicas y maquinaria	$3 - 10$
Mobiliario y enseres
Equipos para proceso de información	$4 - 7$
Elementos de transporte	2 - 8

Por lo que respecta a los "Utiles y Herramientas" registrados en el inmovilizado material (Nota 6), la Sociedad efectúa una regularización anual por recuento físico con cargo a la cuenta "Otros gastos de explotación - Otros gastos de gestión corriente" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta, dándose de baja directamente del coste de la cuenta de inmovilizado dicho importe. El saneamiento así realizado en el ejercicio 2004 ha ascendido a 1.132 miles de euros, aproximadamente, que figura registrado en dicho epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta (Notas 6 y 22).

El incremento neto de valor resultante de las operaciones de actualización se amortiza en los períodos impositivos que quedan por completar la vida útil de los elementos actualizados.

c) Inmovilizaciones financieras-

El inmovilizado financiero incluye, entre otros, títulos sin cotización oficial, los cuales, con independencia del porcentaje de participación, se reflejan a su coste de adquisición.

No obstante, cuando el precio de adquisición de estas participaciones, que en el caso de inversiones en moneda extranjera se convierte al tipo de cambio de la fecha de la operación, es superior al valor teórico-contable, individual o consolidado, en su caso, corregido en el importe de las plusvallas tácitas existentes en el momento de la adquisición y que subsisten al cierre del ejercicio y convertido a euros en su caso, según el método de tipo de cambio de cierre del ejercicio, la Sociedad sigue el criterio de constituir las correspondientes provisiones por dicha diferencia (Nota 7).

Las cuentas anuales individuales adjuntas no incluyen el efecto que resultaría de consolidar por el método de integración global o aplicar el criterio de puesta en equivalencia, según procediera, a aquellas sociedades en las que la Sociedad posee participaciones superiores al 20% (Nota 7). La Sociedad formula separadamente cuentas anuales consolidadas, que son sometidas igualmente a auditoría independiente. El efecto de aplicar los mencionados criterios de consolidación y de valoración, supondría un incremento de las reservas y de los resultados del ejercicio 2004 de 6.233 miles y 6.807 miles de euros, respectivamente, así como un aumento de los activos de la Sociedad de 261.572 miles de euros.

d) Existencias-

Las obras en curso se valoran según el coste incurrido, incorporando los materiales, la mano de obra, los costes de subcontratación y otros costes directos e indirectos imputables a las mismas, de acuerdo con los siguientes criterios:

Materiales imputados a cada obra, a coste de adquisición.
Mano de obra, según el coste estándar de las horas reales incurridas, que no difiere significativamente del coste real.

Costes de subcontratación y otros costes directos, a precio de adquisición.

Costes indirectos, en función de un coeficiente de absorción aplicado sobre la producción realizada.

Los materiales de almacén se valoran a coste promedio de adquisición, o valor de mercado, si este último fuese menor.

Los materiales obsoletos, defectuosos o de lento movimiento se han reducido a su valor estimado de realización.

e) Derechos de cobro por factoring (Nota 2.b) y provisión para insolvencias-

La Sociedad registra el importe de los derechos de cobro cedidos sin recurso a la entidad de factoring, neto de las disposiciones de efectivo realizadas al 31 de diciembre de 2004, en el epígrafe "Deudores - Deudores varios" para los saldos con vencimiento a corto plazo y en el epígrafe "Inmovilizaciones financieras" para los saldos a largo plazo, si los hubiera, del balance de situación a dicha fecha adjunto. Al 31 de diciembre de 2004, el importe de los derechos de cobro cedidos asciende a 15.578 miles de euros, aproximadamente, habiéndose realizado disposiciones de efectivo del mismo a la citada fecha por un importe de 14.995 miles de euros, aproximadamente.

La Sociedad sigue este criterio de traspasar los derechos de cobro dado que es la entidad de factoring quien asume el riesgo de insolvencia de los mismos.

Adicionalmente, la Sociedad dota una provisión para insolvencias en cobertura de las deudas de sus clientes en situación irregular, de pago atrasado, suspensión de pagos, insolvencias y otras causas, tras un análisis individual de la recuperabilidad de sus cuentas a cobrar.

f) Reconocimiento de resultados en obras-

La Sociedad sigue el criterio de registrar los beneficios correspondientes a cada obra en curso en función del grado de avance de las obras, siempre y cuando, en general, exista la facturación o certificaciones de obra del cliente correspondientes a dicho grado de avance. El efecto de no reconocer resultados si no existe facturación previa no es significativo en las cuentas anuales adjuntas.

La determinación del beneficio reconocido para cada obra en curso se obtiene mediante la aplicación del porcentaje del grado de avance a la diferencia entre:

Los ingresos totales a obtener según el precio de venta del contrato, más el importe de las reclamaciones previamente aceptadas por los clientes, así como una estimación de los ingresos derivados de revisiones de precios contractuales y otros conceptos aplicables, y
los costes reales incurridos hasta la fecha más una estimación de los costes pendientes de incurrir hasta la terminación del proyecto.

La Sociedad contablemente cancela la obra en curso en las diferentes obras, y reconoce la parte correspondiente de las ventas, a medida que va reconociendo el resultado obtenido en las mismas, según el criterio indicado anteriormente.

Las pérdidas que se pudieran producir en las obras en curso se registran en su totalidad cuando se conocen o se pueden estimar.

g) Deudas-

Las deudas a largo plazo corresponden a aquellos importes con vencimiento posterior a 12 meses desde la fecha del balance de situación.

h) Transacciones en moneda extranjera – riesgo por tipo de cambio-

Las operaciones en moneda extranjera se valoran en euros durante el ejercicio mediante la aplicación de los tipos de cambio en vigor en el momento en que se realiza la transacción. No obstante, en la preparación de las cuentas anuales adjuntas, la Sociedad refleja los saldos en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2004, excepto los asignados a pólizas de seguro de cambio, al tipo de cambio en vigor al cierre del ejercicio (salvo en su caso, por lo indicado en la Nota 3.c relativa a inmovilizaciones financieras). La Sociedad tiene contratadas diversas pólizas de seguro de tipo de cambio de las que al 31 de diciembre de 2004 quedaban pendientes de vencimiento 1.242 miles de dólares USA, con un contravalor de 1.119 miles de euros, aproximadamente, asignados a cobros a recibir durante el ejercicio 2005.

Al 31 de diciembre de 2004, las diferencias de cambio que se producen por la aplicación del indicado criterio se clasifican en función del ejercicio en que vencen y de la moneda, agrupándose a estos efectos las monedas que, aun siendo distintas, gozan de convertibilidad oficial y presentan un comportamiento similar en el mercado. Las diferencias netas positivas de cada grupo se recogen en el pasivo del balance consolidado como "Ingresos a distribuir en varios ejercicios" hasta el vencimiento de los correspondientes valores, créditos o débitos, una vez compensadas las diferencias negativas imputadas con anterioridad a la cuenta de resultados para cada moneda. Las diferencias negativas de cada grupo se imputan como gasto del ejercicio.

Adicionalmente a los seguros de cambio, durante el ejercicio 2004 la Sociedad, con el objetivo de reducir el riesgo por el tipo de cambio de sus flujos monetarios netos en dótares ha realizado con varias entidades de crédito diversas operaciones de permuta financiera denominadas "cross currency swaps", mediante las cuales la Sociedad y el banco se intercambian las corrientes de un préstamo expresado en euros por las corrientes de otro préstamo expresado en dólares, liquidándose la diferencia que resulte al vencimiento. Al cierre del ejercicio, la Sociedad convierte el préstamo en dólares (más los intereses devengados) al tipo de cambio de cierre y lo compara con el préstamo en euros (más los intereses devengados), registrando el valor neto (la diferencia) en los epígrafes "Inversiones financieras temporales", "Inmovilizaciones financieras" o "Deudas con entidades de crédito a largo o corto plazo", dependiendo del saldo deudor o acreedor y de su vencimiento, generándose como contrapartida un ingreso o un gasto por diferencias de cambio.

En concreto, al 31 de diciembre de 2004, la Sociedad tenía en vigor una operación de permuta financiera por unos nominales totales de 20.980 miles de dólares USA y 15.404 miles de euros, aproximadamente suscrita el 30 de diciembre de 2004. A dicha fecha, los saldos netos derivados, en aplicación del criterio anterior, no eran significativos. Esta operación vence a principios del ejercicio 2005.

i) Indemnizaciones por despido-

cuenta de pérdidas y ganancias adjunta ha ascendido a 1.093 miles de euros, aproximadamente (Nota 14). Los Administradores de la Sociedad consideran que las reducciones de personal que en su

0H8041759

$6\phantom{1}$

caso se puedan producir en el futuro no afectarán de forma significativa a las cuentas anuales adjuntas.

i) Provisión para riesgos y gastos-

La política de la Sociedad es constituir provisiones con objeto de cubrir determinadas contingencias derivadas de su actividad. Así, la Sociedad al 31 de diciembre de 2004 tiene constituida en el capítulo "Provisiones para riesgos y gastos" del pasivo del balance de situación adjunto una provisión en cobertura de estos riesgos (Nota 11).

k) Impuesto sobre Sociedades-

El gasto por impuesto sobre Sociedades del ejercicio se calcula en función del resultado económico antes de impuestos, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes (aquélias que no revierten en períodos subsiguientes) con el resultado fiscal, entendiendo éste como ta base imponible del impuesto (Nota 15).

Asimismo, el beneficio fiscal correspondiente a las deducciones y bonificaciones se considera como un menor importe del impuesto sobre sociedades de cada ejercicio en que se origina el derecho a la deducción o bonificación siempre que una estimación razonable de la evolución de la Sociedad indique que podrán ser objeto de aplicación futura con el límite de diez años (Nota 15).

I) Acciones propias-

Las acciones propias se valoran a su precio de adquisición o al de mercado, si éste fuera inferior, considerando como valor de mercado el menor de los tres siguientes: cotización del último día del ejercicio, cotización media del último trimestre o valor teórico-contable de las acciones. La diferencia negativa que pudiera surgir entre el coste de adquisición de las acciones propias y su valor de cotización se contabiliza con cargo a resultados en "Variaciones de las provisiones de inmovilizado material y cartera de control" de la cuenta de pérdidas y ganancias, mientras que la diferencia negativa resultante entre el valor de cotización, o en su caso el coste de adquisición (si éste es menor al valor de cotización), y su valor teórico-contable se registra como una minoración de las reservas disponibles de la Sociedad. Al 31 de diciembre de 2004 la Sociedad ha recuperado un importe de 157 miles de euros, aproximadamente, con abono a "Otras reservas - Reservas para acciones propias" del balance de situación que habían sido dotadas en ejercicios anteriores con cargo a reservas (Nota 10).

m) Actuaciones empresariales con incidencia en el medio ambiente-

Los gastos derivados de las actuaciones empresariales encaminadas a la proteccion y mejora del medio ambiente se contabilizan como gasto del ejercicio en el que se incurren. En el caso de que dichos gastos supongan incorporación al inmovilizado material, cuyo fin sea la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medio ambiente, se contabilizan como mayor

valor del inmovilizado (Nota 20).

Ingresos y gastosn)

$\mathcal{F}$

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, únicamente se contabilizan los beneficios realizados a la fecha del cierre del ejercicio, en tanto que los riesgos previsibles y las pérdidas, aún las eventuales, se contabilizan lan pronto son conocidos.

La Sociedad sigue el criterio de registrar como resultados los dividendos derivados de las participaciones en capital mantenidas en el momento en que los correspondientes Órganos de Administración de las sociedades participadas acuerdan su distribución (Notas 7, 8 y 9).

Distribución de resultados

La propuesta de distribución del beneficio neto correspondiente al ejercicio 2004 formulada por los Administradores de la Sociedad, es la siguiente:

Distribución	Miles deEuros
Reservas voluntariasDividendos-	15.128
A cuenta	2.520
Complementario	5.580
Total	23.228

El dividendo a cuenta, que fue aprobado por el Consejo de Administración con fecha 17 de noviembre de 2004, se encontraba pendiente de pago al 31 de diciembre de 2004, figurando contabilizado en los epígrafes "Otras deudas no comerciales - Otras deudas" y "Deudas con empresas del Grupo y asociadas" (Nota 8) y minorando los fondos propios en el epígrafe "Dividendo a cuenta del ejercicio" del pasivo del balance de situación adjunto (Nota 10). Dicho dividendo ha sido pagado integramente a comienzos del ejercicio 2005.

El estado contable previsional formulado de acuerdo con los requisitos legales (artículo 216 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas), poniendo de manifiesto la existencia de liquidez suficiente para la distribución del dividendo, fue el siguiente:

$\mathbf{F}$

0H8041761

SITUACIÓN DEL CIRCULANTE AL 31 DE OCTUBRE DE 2004

(Excluido Existencias, Cuentas Financieras y Ajustes por Periodificación)

	Miles deEuros
Valores realizables -
Clientes	220.450
Otras cuentas	38.438
	258.888
Deudas a corto plazo -
Proveedores	216.059
Préstamos a corto plazo (incluidos anticipos sobre
certificaciones)	8.699
Otras cuentas	28.933
	253.691
Total circulante neto	5.197
Disponibilidades al 31 de octubre de 2004 -
Cuentas de caja/bancos (incluido moneda extranjera)	12,796
Total disponibilidades	12.796
Dividendo bruto a cuenta planteado-
$(0,28 \text{ euros por } 9.000.000 \text{ accesses})$	2.520
% sobre beneficio neto al 31 de octubre de 2004	13,15%
$%$ sobre saldo circulante $+$ disponibilidades	14,01%

Inmovilizaciones inmateriales $5.$

$\sim$

El movimiento habido durante el ejercicio 2004 en las diferentes cuentas del inmovilizado inmaterial y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas ha sido el siguiente:

$\sim 10^{-10}$

CLASE 8.ª 2020年五期内方

_____	-----------___
	___________	TELEVISION AND INCOME.
	HALL
	---
	HIITACIPCne.



._______________________________________.	.------.- - -.
	TELEVISION A	.. .


	COCIDIDE
	.
.	.

	Administrativas	Informáticas	Total
$\mathsf{COSTE}$ :[Saldo al 31 de diciembre de 2003]Adiciones (Nota 22)Retiros (Nota 22)	79	1,124195(54)	1.203195(54)
Saldo al 31 de diciembre de 2004	70	1.265	1.344
AMORTIZACIÓN ACUMULADA:Saldo al 31 de diciembre de 2003Dotaciones (Nota 22)Retiros (Nota 22)	15	545257(54)	560259(54)
Saldo al 31 de diciembre de 2004		748	765
Coste neto, al 31 de diciembre de 2004	67	517	579

El importe del inmovilizado inmaterial de Elecnor, S.A. que al 31 de diciembre de 2004 se encuentra totalmente amortizado asciende a 184 miles de euros, aproximadamente.

Inmovilizaciones materiales 6.

El movimiento habido durante el ejercicio 2004 en las diferentes cuentas del inmovilizado material y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas, ha sido el siguiente:

			Miles de Euros
	Construcciones,InstalacionesTécnicas yMaquinaria	Utiles yHerramientas	$\mu$ Mobiliario y $\prime$Enseres	[Equipos para]Proceso deInformación	ElementosdeTransporte	Total
COSTE:
Saldo al 31 de diciembre de 2003	38.117	3.763	1.864	2.758	499	47,001
Adiciones (Nota 22)	5.569	1.695	132	407	52	7.855
Retiros (Nota 22)	(1.570)	(1.132)	(21)	(140)	(85)	(2.948)
Saldo al 31 de diciembre de 2004	42.116	4.326	1.975	3.025	466	51.908
AMORTIZACIÓN ACUMULADA:
Saldo al 31 de diciembre de 2003	23.160	394	1.262	1.975	363	27.154
Dotaciones (Nota 22)	4.019	56	109	390	61	4.635
Retiros (Nota 22)	(1.388)		(21)	(137)	(85)	(1.631)
Saldo al 31 de diciembre de 2004	25.791	450	1.350	2.228	339	30.158
Coste neto, al 31 de diciembre de 2004	16.325	3.876	625	797	127	21.750

La amortización del ejercicio 2004 de la actualización de balances realizada al amparo del Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio, ha ascendido a 8 miles de euros, aproximadamente. El importe acumulado al 31 de diciembre de 2004 es de 715 miles de euros (Notas 3.b y 10).

$\blacktriangleright$

0H8041763

Las adiciones se corresponden principalmente con la maquinaria necesaria para el deserrollo de las obras realizadas por Elecnor, S.A.

Los inmuebles utilizados por la Sociedad en el desarrollo de su actividad corresponden en su mayoría a locales alquilados. En opinión de los Administradores de la Sociedad los contratos de alquiler se renovarán Indefinidamente.

El importe del inmovilizado material que al 31 de diciembre de 2004 se encuentra totalmente amortizado y en uso asciende a 16.550 miles de euros, aproximadamente, con el siguiente detalle:

	Miles de
	euros
Construcciones, Instalaciones Técnicas y Maquinaria	14.205
Mobiliario y enseres	948
Equipos para proceso de información	1.135
Elementos de transporte	262
	16.550

La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. Al 31 de diciembre de 2004 el importe asegurado cubría el valor neto contable del inmovilizado material. Asimismo, a dicha fecha, el coste bruto del inmovilizado que la Sociedad posee fuera de territorio nacional asciende a 3.517 miles de euros, aproximadamente, siendo su amortización acumulada 2.461 miles de euros, aproximadamente.

Inmovilizaciones financieras

El movimiento habido durante el ejercicio 2004 en las diferentes cuentas que componen el inmovilizado financiero, ha sido el siguiente:

$\mathbf{L}$

CLASE 8.ª

光线网络幼虫病

			Miles de Euros
	Saldo al 31	Adiciones/	Retiros/		Saldo al 31 de
	de Diciembre	(Dotaciones)	(Excesos)	Traspasos	Diciembre de
	$de$ 2003	(Nota 22)	( Nota 22)	(Nota 22)	2004
Participaciones en capital-
Empresas del Grupo	68.054	13.862	(236)	291	81.971
Empresas asociadas	178		(135)		43
Créditos a largo plazo-
Préstamos y anticipos a largo plazo
concedidos al personal	407		(155)		252
Créditos a largo plazo	998		(998)	W.
Créditos a empresas del Grupo	27.447		(8.758)	(289)	18.400
Financiación a clientes a largo plazo	423		(351)		72
Otro inmovilizado financiero	720.	652	(91)	(2)	1.279
Provisiones para el inmovilizado
Financiero	(20.296)	(1.405)	1.666		(20.035)
	77.931	13.109	(9.058)		81.982

Los movimientos más significativos habidos durante el ejercicio 2004 en el epígrafe "Participaciones en capital", han sido los siguientes:

Durante el ejercicio, se han realizado sucesivas ampliaciones del capital social de Elecnor $\bullet$ Transmissao de Energía, Ltda. (anterlormente denominada Elecnor Construcciones e Participaciones, Ltda.) acordadas en las fechas 9 de febrero, 3 de mayo y 6 de julio de 2004 ascendiendo por su contravalor total en euros a 9.212 miles de euros, aproximadamente.
La Sociedad ha realizado dos aportaciones para la compensación de pérdidas de sus sociedades $\bullet$ participadas Elecnor de Argentina, S.A. y Elecnor de México, S.A. de C.V. por importes de 256 miles y 172 miles de euros, respectivamente.
Con fecha 14 de julio de 2004 la Sociedad ha adquirido la totalidad de las participaciones $\bullet$ representativas del capital social de Aplicaciones Técnicas de la Energía, S.L. (en adelante ATERSA) por un importe de 4.214 miles de euros, aproximadamente.
Durante el ejercicio 2004 se ha producido la capitalización del préstamo participativo que Elecnor, $\bullet$ S.A. concedió a Global Networking Engineering, S.L. junto con el resto de socios de esta sociedad. El importe correspondiente a la Sociedad asciende a 289 miles de euros.

Los datos más significativos al 31 de diciembre de 2004, de las sociedades participadas por Elecnor, S.A., una vez homogeneizados sus correspondientes estados financieros y, en su caso, realizada la conversión a euros de los mismos según el método "tipo de cambio de cierre", son los siguientes:

0H8041765

$\mathcal{F}$

$\mathcal{F}_{\mathcal{A}}$

					$\mathbf{r}$	Panisipación			Aliles de Euros
	Demotio	Top Pro	Actividad	āęeŽthila de EبوگCoste	igÖlim	$\frac{1}{2}$	SusmitsJulio		Neta delResultadoElementos	ទីធ្នី$\blacksquare$Dividendo.HEALS
proceed differential singularityproceed differential singularity S.A.toward differential singularity, S.A.reports Addemains S.A.reports Addemains S.A.reports Appendix S.A.reports A.reports A.reports A.re								Rasm	퉶	Ejecicio
depent.	FortugalPAPEN!	Đ	uā들ContercialContentación	1.0662.102	$\overline{\mathbf{g}}$		130	ទ
		Autra Auditores &Naciados, SROC S.A			85.66			50	asSe
	Citibae	Emit & YoungEmit & Young	$\overline{\mathbf{r}}$Control indumi	ār.	s				o
	АқсаймЕсимог	Audium ArenCli. LidaĮ	Censtrucción y mentajeConstrucción y meataje	Ã$\overline{\mathbf{a}}$PART	Š$rac{1}{2}$		888	$\frac{1}{240}$Ř	$\mathbf{a}$
	ă₫.	Auditora Asseră							暠
			重Construction F	¥	Ě			ន្ទ
	etudaē,	CIA Lich.Emai & YoungEmai & Young	Continucción y montaleConstrucción y montaleConstrucción y montage	363
	VencockVoncockVoncock			ě$	精神大変1983	HEP	288	1.69÷	g
		Reyes, Oreazo yAssetudes						្ទ្រី ខ្ញុំ
	모豊富	Deleitte	Ō륲뵑	ឆ្ន$\overline{ }$	$\frac{1}{2}$		ă
	Ē		÷en frbra					5115	Ŷ
	Portogal	5드림	MatabuFabilicación de articipolícito referendo eConstrucción y monSín actividad	다	PP.62	$\frac{1}{2}$	ğ	ĉ	훤
				ž			ទី
	ikladıülBiltac			3				r	ч.
		CEC	₽Sin actividadAdministración y escueraConstrucción y mentaje	高	99.38199.38199.991	ខ្លីទូ
		こみ	inatRodicarActividades de In	$\frac{1}{2}$r			$\frac{3}{2}$	$\frac{1}{2}$
	GileGuetajBrail	BishEmpl.	高度Construcción y rr	쪽	Š
			ÊъCenión y administraciónComercial	ēT		õ	$\ddot{\phantom{1}}$	1608
	NadisiGrupayMadisi	Emsi & YoungEmsi & YoungEmsi & Young		ą	10011001			ឝo.	n	g
	Manta		uloresFÉ봄	8	33,39%99.EV	iPar
			Ō븽᠊ᠣي Leciuta y registro de ce Instalación y mentaja d electricidad	$\ddot{a}$Гĺ				$\vec{z}$
	Madrid	c	ĕWalasaΞInstalación , explotación	奇	1186.66	0,02%	8
			궣≖띀m horpiucomunicaciones e					ă	E
	Mexico	Ernet & Young	nBCentrussión y montagoΫctificies de habita
				×$\overline{u}$	$rac{1}{2}$		흧.	ŝ	은
	Matico	EĐ	Construcción y monsipExplosación y mantentraida	$\equiv$		usBo
	Argentias		궠욮	7,	ARANGE		半算	9090	- 5
	Bothjen.	is Ruiz Apil	dergadiaäpFē,ł.oL륲Ejecución "lisve c	ŝ,╇╇	$\frac{1}{2}$
		Š真理					ĝ	ã	3TE
	MaticoMadrid	C 3	头er LaConstaucción y mortuAnálisis, mgemeria y	м.
		Young	ΠMinat냉흏especiates y software	ន្ត្	änRo			s≌	ភ្ន
rasmisio de Energia, Lida, fonteiormente	$\begin{array}{c} \hline \Xi \ \Xi \end{array}$	C	Construction y montaj
Ξ1641			u	iiTĦ,	100		14,475	11,619	Ş	X
	MicricaMadrid	εs		H,
			ncBat÷≖ă	≘	$0%$0,59%	ō,
	Delawat (US		mcendiasConstitucation y montaje Instalación y mantenignento d y de protección contra meendi Sin actividad
	Barcloss	ĐC.	E	ននm	100%51.54%			Eõ	문
	Naia	Đ	Servicios de consultatia.equépos singulares
		uditoryĜ		н	ă
	Valcacia Las Palmas de Gran Casana	Đ	西海$\mathbf{r}$ Entirgía solar Generación de carcı	₹TЧ-÷۴$\overline{\mathbf{v}}$	ğ		$\vec{r}$	(16.628)	ã€Ċ,

	Brail	C	ťÂť뿅ő Ejecución de obras mecánica y ériál Electrificación e mu	o	Š
	ğ‡ किस्र∲	E	÷튳	a	ă	ׇׇ֦֧֓֓׆ֺֺ֧֪֧֪֪֧ׅ֧֪ׅ֧֧֪֦֧֦֧֧֪֪֦֧֓֓֓֓֓֩֓֓֓֬֘֘֩֓֩֓֬֘֓֬֓֓֬֩֓֩֓
			Feneradores						÷,
				우۰,Ŧ
										Г

$\mathcal{F}$

$\mathcal{L}{\text{max}}$ , where $\mathcal{L}{\text{max}}$

$\mathcal{A}_{\mathcal{A}}$

$\overline{a}$

the control of the state of the con-

0H8041766

					September			Milts de Euros
Domiciko	Audilor	Notwiped	(Mile de Euro)Coste Neta enLibros	Directa	Indirecta	CaptalSugging	Room	Resultado New delEjerzicio 2004	DividorContraEjersirio

MichaelMichaelMichaelMichael		Construcción y montaje	목			ξ	о	3	3ı
		da y montajeConstructi						٠
		Construcción y montaje					88
		Caratrocción y montaje						œ
	CODDO			ESSERSARRE		œ	A	E
		Promoción, comercialización y desanollo deactividades de instalaciones y electrificaciones
		forteviering de alla velocidad
		Construction y montage			ř,
HondarasMarbella	СC	Esplotación y magientralordo de mutalacores de		Şğ		-5		38
(Militage)		y elimenciana de residuos.halamana

			ድ

Societadea no obigadas legalmento a someter sus ciSocietadea en las qui Dolo la realiza revisión limitad $\mathsf{E}\mathbb{D}$

rema sanciautistel lustainiennes, A.L.E.pan Y & D. S.A. de C.V.na Sistema Nacumal, S.A. de C.V.especients 410, S.A. de C.V. anor Centro anteriora, S.A. de C.V.Bo Logistico Huesa del Petión, S.L.

$\star$

Adicionalmente, la sociedad dependiente Enerfin, S.A. participa en las siguientes sociedades, todas ellas dedicadas a la generacion de energias renovables:

		Miles de
		Euros			Miles de Euros
		Coste Neto				Resultado
		en Libros				Neto del
		de Enerfin,		Capital		Ejercicio
	Domicilio	S.A.	% Participación	Suscrito	Reservas $(*)$	2004

Empresas de Grupo:
Aerogeneradores del Sur, S.A.	Sevilla	2.825	80%	2.912	724	(105)
Eólica Cabanillias, S.L. $(**)$	Bunuel	3.006	50%	2.404	2.773	311
	(Navarra)
Galicia Vento, S.L.	Lugo	6.974	70,625%	8.250	1.634	(9)
(Eólicas Páramo de Poza, S.A. (**)	Madrid	7.055	$50%$	601	14.100	136
Eólica Montes del Cierzo, S.L. (**)	Bunuel	4.556	50%	4.313	2.399	3.427
	(Navarna)
Eólica La Bandera, S.I. $(**)$	Bunuel	3.282	50%	806	2.885	2.075
	(Navarra)
(Eólica Caparroso, S.L.	Bunuel	1,787	50%	2.410	1.165	1.306
	(Navarra)
Eólica de Chantada, S.L.	Lugo		100%			7
Guadalaviar Consorcio Eólico	Madrid	30	50%	60
Alabe Enerfin, S.A.
Enerfin do Brasil Productora del	Brasil	20	95%	28		$\left( 7\right)$
Energía, Ltd.
[Muiño do Vicedo, S.L.]	Santiago de		94%
	Compostela
Enerfera, S.R.L.	Italia	25	75%	32		(11)
Enervento, Sociedad de Energía,	Madrid		100%	4
$ {\tt S.L.} $
		29.573
Empresas asociadas:
Cogeneración del Ebro, S.A.	Zaragoza	693	30%	356	1.886	68
Aragonesa del Viento, S.A.	Madrid	107	40%	992	(703)	(31)

		30.373

Netas de dividendo a cuenta. $\langle \cdot \rangle$

$\sim 10^{-11}$

$\sim 10^4$

$(*)$ Estas participaciones incorporan fondo de comercio

$\mathbf{L}$

0H8041768

Las cuentas anuales consolidadas de Enerfin, S.A. al 31 de diciembre de 2004, auditadas por Ernst & Young, mostraban la siguiente información:

		Miles de euros
Activos totales	Capital social	Reservas	Beneficio consolidado Dividendo a cuenta

280.444	14.424	LO OOC	3.281

Provisiones para el inmovilizado financiero-

Al 31 de diciembre de 2004 la Sociedad mantiene una provisión en cobertura de minusvalías de participaciones en capital de 20.035 miles de euros, con el siguiente detalle:

	Miles deEuros
Elecnor Chile, S.A.	7.413
Cosinor, S.A.	303
Omninstal Electricidade, S.A.	2.398
Elecnor de Argentina, S.A.	7.223
Elecnor de México, S.A.	485
Servicios de Comunicaciones Sanitarias, S.A.	1.386

El importe neto abonado a resultados durante 2004 por este concepto ha ascendido a 261 miles de euros y figura registrado en el epígrafe "Variación de las provisiones de inmovilizado material y cartera de control" de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2004 adjunta (Nota 22).

Préstamos y anticipos a largo plazo concedidos al personal-

Esta cuenta recoge, entre otros conceptos, créditos concedidos al personal directivo de la Sociedad, los cuales no devengan tipo de interés y vencen en el momento de la jubilación del personal titular de los mismos (Notas $14 y 21$ ).

Créditos a empresas del Grupo-

El detalle y movimiento habido en el epígrafe "Inmovilizaciones financieras - Créditos a empresas del Grupo" durante el ejercicio 2004, ha sido el siguiente:

__________----	---------------	$\begin{tabular}{llllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllll$..лиMHES.$\begin{array}{cccccccccccccc} \multicolumn{2}{c}{} & \multicolumn{2}{c}{} & \multicolumn{2}{c}{} & \multicolumn{2}{c}{} & \multicolumn{2}{c}{} & \multicolumn{2}{c}{} & \multicolumn{2}{c}{} & \multicolumn{2}{c}{} & \multicolumn{2}{c}{} & \multicolumn{2}{c}{} & \multicolumn{2}{c}{} & \multicolumn{2}{c}{} & \multicolumn{2}{c}{} & \multicolumn{2}{c}{} & \multicolumn{2}{c}{} & \multicolumn{2}{c}{} & \multicolumn{2}{c}{} & \multicolumn{2}{c}{} & \multicolumn{2}{c}{} & $	——————————————————————————————————————Luros--------
	æ.- - - - - - - - - - - - - - - - - - --- -- --	--------------------------------------	TIME
		.

Enerfin, S.A.	27.158	(8.758)	$\overline{\phantom{a}}$	8.400
[Global Networking Engineering, S.L.]	289_______		289	$\overline{\phantom{a}}$
	27.447------	(8.758)	(289)----	18.400

0-18041769

En ejercicios anteriores se otorgaron determinados préstamos a la sociedad dependiente Enerfin, S.A. con el objeto de financiar la construcción de los proyectos eólicos en marcha de dicha sociedad dependiente. Los préstamos vivos al 31 de diciembre de 2004 devengan un tipo de interés del Euribor + 0,5%, pagadero trimestralmente, estando establecido su vencimiento en 2008, siendo prorrogables tácitamente por iguales períodos a su vencimiento.

Saidos y transacciones con empresas del Grupo y vinculadas 8.

Al 31 de diciembre de 2004, la composición de los saldos a cobrar y a pagar mantenidos con sociedades del Grupo y asociadas, es la siguiente (Nota 7):

$\sim$

$\mathcal{A}_\mu$

$\bullet$

$\sim 10^{-11}$

$\sim$

- - -------------______________________________________- - - - -
	----------.-------.
	---
	Miles de Euros
	. --------------------------------------___ ______ __
	.Tuentan o Cohese

		Quentas a Qobrar
		Dividendo
		a Cobrar	Créditos	Cuentas a
	Deudores	( Nota 9)	(Nota 9)
Empresas del Grupo-				Pagar
Internacional de Desarrollo Energético, S.A. (IDDE)	376	$\blacksquare$
Omninstal Electricidade, S.A.	29			1.562
Cosinor, S.A.	27	$\blacksquare$	1000	30
Elecven Construcciones, S.A.	214			256
Rasacaven, S.A.		$\blacksquare$		32
Postes Nervión, S.A.	122	÷
Consorcio Elecnor Elecen, S A	57	$\blacksquare$		162
Subestaciones 410, S.A de CV	162
Eolica Caparroso, S.L. $(*)$	47
Eólica La Bandera, S L (*)

Eólica Montes del Cierzo, S.L (*)
Eolica Cabanillas, S.L. (*)	10 1
Elecnor de Argentina	10
Egiesa	25			12
Elecdor, S.A.	28
Enertel, S.A.
Eleenor Chile, S.A.	322	60
Enerfin, S.A.	703	0001		156I
Elecnor do Brasil, Ltda.	1.298
Redes Eléctricas de Manresa, S L.				2.345
Elecnor Transmissao de Energia, Ltda (anteriormente
denominada Elecnor Construções e Participações,
L(da)	322
Ace-Omninstal Elecnor	98
Ehisa Riegos, S.A.				4
Global Networking Engineering, S.L.	12			40
Cachoeira Paulista Transmisora de Energía, Ltda.	220
Aerogeneradores del Sur, S A (Nota 13) (*)	8.282
Galicia Vento, S.L. (Nota 13) (*)	28.296
Elecnor Seguridad
ATERSA (Nota 7)				25
Elecnor Peru
Elecen, S.A.	36
Corporación Electrade
	26
Empresas asociadas-	40.756	1.060	1.000	6.125
Cantiles XXI, S.L. (Notas 4 y 10)
				1.285
Expansión - Transmissao do Energía Elétrica, Ltda	52
Cosemel Ingeniería, A.I.E.	28
Expansión Transmissao Itumbiara Marimbondo, Ltda	207
	287			1.285
	41.043	1.060	1,000	7.410

(*) Sociedades dependientes de Enerfin, S.A. $17$

$\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}))$ and $\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}))$ . The contribution of $\mathcal{L}(\mathcal{L})$

$\bullet$

$\mathcal{F}_\mathrm{c}$

Por otro lado, las transacciones efectuadas por Elecnor, S.A. con sus sociedades del Grupo y vinculadas son las siguientes:

		Miles de Euros
	Aprovisionamientos yServicios Exteriores	Ventas y OtrosIngresos deExplotación(Nota 14)	Ingresos de$ $ Participaciones en $ $Capital y OtrosIngresosFinancieros (Nota-
Empresas del Grupo-
Internacional de Desarrollo Energético, S.A. (IDDE)	4.969	466
Omninstal Electricidade, S.A.	61	16	24
Cosinor, S.A.	542	374
Elecven Construcciones, S.A.	42	363	150
Rasacaven, S.A.	350	2!4	41
Corporación Electrade, C.A.			183
Hidroambiente, S A			54
Montelecnor, S.A.		6	88
Electrolineas del Ecuador, S.A.			394
Deimos Space, S.L.	138
Aplicaciones Técnicas de la Energía, S.I.	22
Postes Nervión, S.A.	342	57	52
Elecnor Chile, S.A.		136
Elecnor do Brasil, Ltda.		1.298
Enerfin, S.A.	3.286	689	2.483
Redes Electricas de Manresa, S.L.	1.081
Elecnor Transmissao de Energia, Ltda. (anteriormentedenominada Elecnor Construções e Participações, Ltda.)Ehisa Riegos, S.A.	$\blacksquare$40	32247	324252
Global Networking Engineering, S.L.	388	10
Aerogeneradores del Sur, S A. (*).		22.257
Galicia Vento, $SL(*)$		57.705
Otros
	11.264	83.966	6.763

$\mathcal{A}_1$

		Miles de Euros
	Aprovisionamientos y JServicios Exteriores	Ventas y OtrosIngresos deExplotación(Nota 14)	Ingresos deParticipaciones en lCapital y OtrosIngresosFinancieros (Nota
Empresas asociadas-
Isinel, A I.E.		$\blacksquare$	30
Cosemel Ingeniería, A.I.E.	$\blacksquare$	72
Enertel, S.A. de C.V.	1.831	$\boldsymbol{\tau}$
Expansion - Transmissao Itumbiara Maribondo, Ltda		83
Expansion - Transmissao do Energia Electrica, Ltda.		41
Cachoeira Paulista Transmissora de Energia, Ltda		82
Tuxpan T&D, S.A. de C.V.		3.828
Lineas Sistema Nacional, S.A. de C.V.		6.003
Lineas Baja Califormia, S.A. de C.V.		641
Otros		31	$\mathbf{r}$
		18 7 9 1	77

	1.831	10.781--------	._
Otras sociedades	147	. .	.
--------.	13.242وأسوء وووارد المستحلا الانتقال المتنا المستحل المتحددين	94.749_______________________________________	6.800_______

(*) Sociedades dependientes de Enerfin, S.A.

Adicionalmente, la Sociedad tiene concedidos los préstamos a largo plazo explicados en la Nota 7.

Las transacciones mas significativas efectuadas por Elecnor, S.A con sus sociedades participadas durante el ejercicio 2004, han sido las siguientes:

Comisiones de intermediación cedidas a IDDE por la consecución de determinados contratos por $\blacksquare$ importe de 4.969 miles de euros, aproximadamente, y facturación a IDDE por un importe de 466 miles de euros en concepto de servicios y suplidos principalmente.
Facturación de Enerfin, S.A. por importe de 3.286 miles de euros en el marco del Proyecto de $\sim$ Parques Eólicos, en el que ambas sociedades participan, en concepto de promoción y gestión de la explotación de dichos parques eólicos, así como de la dirección técnica de la construcción de los mismos.
Ingresos procedentes de la facturación realizada a Aerogeneradores del Sur, S.A. y Galicia Vento, S.L. por importe de 21.845 miles de euros y 51.133 miles de euros, respectivamente (Nota 13).
Facturación de Enertel, S.A. de C.V. por importe de 1.831 miles de euros, aproximadamente, por los $\mathbf{u}$ servicios prestados por la empresa del Grupo ante la Sociedad.
Facturaciones realizadas a las sociedades Tuxpan T&D, S.A. de C.V., Líneas Baja California, S.A. de C.V. y Líneas Sistema Nacional, S.A. de C.V., por importes de 3.828 miles, 641 miles y 6.003 miles

$\mathbf{r}$

de euros, respectivamente, por las obras realizadas por cuenta de la empresa del Grupo ante el cliente final y que, al 31 de diciembre de 2004, se encuentran totalmente cobradas.

Inversiones financieras temporales 9.

La composición de este epígrafe del balance de situación adjunto, es la siguiente:

	Miles deEuros

Depósitos a corto plazo	1.386
Créditos a corto plazo	511
Créditos a empresas del Grupo (Nota 8)	1.000
Dividendos a cobrar (Nota 8)	1.060
Imposiciones a plazo fijo	193
Imposiciones a plazo fijo: Integración de UTE's (Nota 17)	7.677
Intereses y otros	42
	11.869

El movimiento habido en las cuentas de "Fondos propios" durante el ejercicio 2004, ha sido el siguiente:

				Miles de Euros
	CapitalSuscrito	ReservaLegal.	ReservasVoluntarias	Reservas deRevalorización(Notas 3.b y 6) $\frac{1}{2}$	Reserva deRedenomi-nación aEuros	ReservaparaAccionesPropias(Nota 3.1)	Beneficio	$\vert$ Dividendo a $\vert$Cuenta
[Saldos al 31 de diciembre de 2003]Distribución de beneficios-	9.000	1.803	83.859	1.143	15	937	20.154	(2.250)
Reservas voluntarias			12.954		$\blacksquare$		(12.954)
Dividendo complementario (Nota 22)							(4950)
Dividendo a cuenta ejercicio 2003							(2 250)	2 2 5 0
Provisión acciones propias (Nota 22)						157
Dividendo a cuenta ejercicio 2004Beneficio del ejercicio, según cuenta-adjunta								(2.520)
Saldos al 31 de diciembre de 2004	9,000	1.803	96.813	1.143	15	1.094	23.22823.228	(2.520)

Capital suscrito-

El capital social de Elecnor, S.A. está representado por 9.000.000 de acciones ordinarias al portador de 1

euro de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.

Las acciones de la Sociedad cotizan en Bolsa (Madrid y Bilbao). Al 31 de diciembre de 2004 la composición del accionariado de la Sociedad, así como su participación, era la siguiente:

$\blacktriangledown$

CLASE 8.ª 经成绩的损坏的

0H8041774

Cantiles XXI, S.L.Credit Suisse First Boston Investment Holdings, A.G.	51,00%8,43%
Schwizerische Kreditanstalt	6,40%
Bestinver Gestion, S.A., S.G.I.I.C.	6,03%
$\int$ Otros $(*)$	28,14%
	1 በስ%

Todos ellos con un % de participación inferior al 5%

Reserva legal-

De acuerdo con el texto refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social, limite ya alcanzado.

La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Reservas de revalorización-

En 1998, la Administración Tributaria comprobó y aceptó el saldo de la cuenta "Reserva de revalorización" Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio. Por lo tanto, dicho saldo podrá destinarse, sin devengo de impuestos, a eliminar los resultados contables negativos, tanto los acumulados de ejercicios anteriores como los del propio ejercicio, o los que puedan producirse en el futuro y a ampliación del capital social. A partir del 1 de enero del año 2007, podrá destinarse a reservas de libre disposición, siempre que la plusvalía monetaria haya sido realizada. Se entenderá realizada la plusvalía en la parte correspondiente a la amortización contablemente practicada o cuando los elementos patrimoniales actualizados hayan sido transmitidos o dados de baja en los libros de contabilidad.

Si se dispusiera del saldo de esta cuenta en forma distinta a la prevista en el Real Decreto-Ley 7/1996, dicho saldo pasaría a estar sujeto a tributación.

Acciones propias-

En junio de 2004, la Junta General de Accionistas acordó autorizar la adquisición de acciones emitidas por la Sociedad hasta un 5% del capital social (Nota 3.1). El destino de las mismas es su enajenación en el mercado.

$\mathcal{L}_{\mathcal{L}}$

$\mathcal{A}_1$

018041775

Al 31 de diciembre de 2004, la composición de las acciones propias en cartera es la siguiente:

		Miles de Euros
	CosteBruto	Provisión porDepreciación	ValorNeto
Acciones propias	1.283	(189)	1.094
	1.283	(189)	1.094

El detalle y movimiento de las acciones propias durante el ejercicio 2004 es el siguiente;

	$N^{\circ}$ deAcciones	Miles deEuros
Saldo al 31 de diciembre de 2003 Recuperación de provisión por depreciación aplicada	68.566	937
contra Reservas (Nota 22)		157
Saldo al 31 de diciembre de 2004	68.566	1.094

Al 31 de diciembre de 2004, se mantenía constituida la correspondiente reserva indisponible para acciones propias por el importe neto de la totalidad de las acciones de Elecnor, S.A. en cartera a dicha fecha.

En cualquier evaluación del patrimonio de la Sociedad, el saldo del capítulo "Fondos Propios" deberá minorarse por el valor neto contable de las acciones propias.

11. Provisiones para riesgos y gastos

El capítulo "Provisiones para riesgos y gastos " del balance de situación adjunto corresponde al importe estimado para hacer frente a responsabilidades probables o ciertas, nacidas de litigios en curso, contingencias y por indemnizaciones u obligaciones pendientes de cuantía indeterminada, avales u otras garantías similares a cargo de la empresa.

12. Deudas con entidades de crédito

La composición de estos epígrafes del balance de situación adjunto es la siguiente:

CLASE 8.ª 干冻团有效使控制症

Miles de Euros

0H8041776

Largo plazo:Crédito sindicado	16.023
Corto plazo:	16.023
Crédito sindicado	8.017
Otros créditos	26.281
Intereses a pagar	423
	34.721
Total	50.744

Durante el ejercicio 2000, la Sociedad recibió un crédito sindicado, cuya finalidad, principalmente, era la de financiar nuevos proyectos de parques eólicos, con un límite total de disposición de 72.121 miles de euros. Dicho crédito fue concedido por 24 entidades financieras, siendo el BBVA y el Chase Manhattan las entidades co-directoras del mismo. El plazo de disposición del crédito finalizó el 30 de mayo de 2002, habiendo dispuesto, en su momento, de la totalidad del mismo. El crédito devenga un tipo de interés del Euribor más un diferencial del 0,75% sobre el saldo dispuesto.

La amortización del crédito se viene realizando según el calendario establecido. El saldo vivo al 31 de diciembre del 2004 seguirá el siguiente cuadro de amortización:

Fecha	Amortizaciónpendiente
30.05.05	33%
30.05.06	33%
30.05.07	33%

La Sociedad se ha comprometido a mantener durante la duración del contrato un ratio de endeudamiento (Deuda financiera neta/ (EBITDA + dividendos de proyectos)) y un ratio de cobertura de intereses (Deuda financiera neta/Fondos propios) establecidos en el contrato para cada fin de ejercicio (calculados a partir de las correspondientes cifras consolidadas del Grupo Elenor), cuyo incumplimiento podría ser causa de resolución de contrato. Dichos ratios han sido cumplidos en su totalidad durante el ejercicio 2004 y hasta la fecha de formulación.

Adicionalmente, la Sociedad mantiene abiertas con diferentes entidades de crédito 10 líneas de crédito con un límite máximo total de 75.600 miles de euros, de las cuales, al 31 de diciembre de 2004 habla dispuesto de un importe de 26.281 miles de euros, y que devengan un tipo de interés medio del EURIBOR/ LIBOR más un diferencial de mercado, con un vencimiento anual, prorrogable, en su mayoría, automáticamente.

Anticipos de clientes y facturación anticipada

La composición de este epígrafe del balance de situación adjunto es la siguiente:

CLASE 8.ª 网络黑暗信法应定

0H8041777

Facturación anticipada	116.997
Anticipos de clientes	4.515
	121.512

La facturación anticipada está compuesta por las facturas emitidas a cuenta, de acuerdo con las condiciones temporales estipuladas en los contratos de obra actualmente en curso. Dicho importe incluye al 31 de diciembre de 2004, saldos con varias sociedades del Grupo, concretamente, Galicia Vento S.L. y Aerogeneradores del Sur, S.L., por un importe de 18.612 miles y 5.300 miles de euros, respectiva y aproximadamente (Nota 8).

Los anticipos de clientes corresponden, básicamente, a los importes pagados por anticipado por los clientes antes de iniciarse la ejecución de los respectivos contratos. Estos anticipos se van descontando de la facturación efectuada durante el desarrollo de dichos contratos.

14. Ingresos y gastos

$\sim$

Cifra de negocios-

El desglose de la cifra de negocios, tanto por áreas geográficas como por productos; se muestra a continuación:

	Miles de
Por Areas Geográficas	Euros
Nacional
Exterior	544.267
	66.924
Total	611.191
Por productos o actividades
Electricidad	252.869
Gas	33.407
Telecomunicaciones	34.423
Agua	6.957
Ferrocarriles	25.168
Instalaciones	197.008
Operación y mantenimiento	7.337
Medio ambiente	11.803

Al 31 de diciembre de 2004 el saldo de clientes de Elecnor, S.A. está compuesto por 263.557 miles de euros de cuentas a cobrar en el mercado nacional y 41.942 miles de euros en el mercado exterior. Las

cuentas a cobrar en el mercado exterior se corresponden con cuentas a cobrar en dólares, básicamente (Nota 13).

0H8041778

Durante el ejercicio 2004 existen 7 clientes a los cuales se les ha vendido un importe superior a 12.000 miles de euros, con un volumen total de 219.725 miles de euros, que suponen, en su conjunto, el 36% de las ventas de la Sociedad.

Aprovisionamientos-

El detalle es el siguiente:

	Miles deEuros
Compras	195.134
Otros gastos externosVariación de existencias	200.065
	(362)394.837

Plantilla media-

El número medio de personas empleadas, distribuido por categorías es el siguiente:

	NúmeroMedio de
	Empleados

Dirección	10
Dirección Producción
Técnicos	760
Administrativos	330
Mandos intermedios	180
Oficiales	906
Especialistas	337
Peones	14
Subalternos
	3.557

De la plantilla media de Elecnor, S.A. durante 2004, 1.905 empleados mantenían contratos de carácter eventual

Gastos de personal-

El detalle del epígrafe "Gastos de personal" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta se muestra a continuación:

÷.

$\bullet$

CLASE 8.ª 不适于化合剂更新

0H8041779

Sueldos y salarios	104.073
Seguridad Social	26.048
Indemnizaciones (Nota 3 i)	1.093
Otros gastos sociales	2.662
	133.876

Gastos e ingresos extraordinarios-

El importe registrado en el epígrafe "Gastos extraordinarios" en el ejercicio 2004 corresponde básicamente a pagos realizados por litigios e indemnizaciones de menor cuantía.

El epígrafe "Ingresos extraordinarios" incluye, básicamente, indemnizaciones recibidas por daños y perjuícios por incumplimientos de contratos y cobros del seguro por siniestros en obras.

15. Situación fiscal

La composición de los saldos de activo y pasivo con Hacienda Pública registrados al 31 de diciembre de 2004 en las cuentas "Deudores varios" y "Otras deudas no comerciales", respectivamente, es como sigue:

	Miles deEuros

ACTIVO (Nota 2.b):
Hacienda Pública deudora por diversos conceptos	2.595
Administraciones Públicas extranjeras deudoras	5.776
Deudores por deducciones y bonificaciones pendientes de
Aplicación (Nota 3 k)	3.284
Impuesto sobre beneficios anticipado	129
Hacienda Pública deudora por IVA	626
	12.410
PASIVO:
Hacienda Pública, acreedor por IVA	11.553
Hacienda Pública, acreedor por retenciones practicadas	2.007
Hacienda Pública, acreedor por diversos conceptos	1.877
Administraciones Públicas extranjeras acreedoras	704
Hacienda Pública, acreedor por IGIC	182
Hacienda Pública, acreedora por Impuesto sobre Sociedades	251
Organismos de la Seguridad Social, acreedores	2.820

La Sociedad tributa al amparo de la normativa recogida en la Ley 43/1995, de 27 de diciembre de 1995, del Impuesto sobre Sociedades, y la normativa de desarrollo.

0H8041780

La conciliación del resultado contable antes de impuestos y la base imponible a efectos del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

	Miles deEuros
Resultado contable antes de impuestosDiferencias permanentes:	32.122
Rentas obtenidas en el extranjero	(4.356)
Gastos considerados no deducibles	902
Diferencias temporales	335
Base imponible	29.003

La normativa fiscal aplicable contempla determinados beneficios cuyo objetivo es, en determinados supuestos, evitar la doble imposición de las rentas obtenidas de fuente extranjera, tanto en lo referente a establecimientos permanentes situados en terceros países, como por dividendos repartidos por filiales no residentes. En aplicación de estos beneficios, la Sociedad tiene previsto realizar en la base del cálculo del Impuesto devengado un ajuste negativo por importe de 4.356 miles de euros, aproximadamente.

Para el cálculo del gasto por el impuesto sobre Sociedades correspondiente al ejercicio 2004, se ha tenido en cuenta, además del tipo vigente del citado impuesto (35%) aplicado al resultado antes de impuestos corregido por las diferencias permanentes con la base imponible, los incentivos fiscales relativos, fundamentalmente, a la doble imposición a los que se ha acogido la Sociedad, por importe de 915 miles de euros, aproximadamente. Asimismo, Elecnor, S.A. ha activado con abono al epígrafe "Impuesto sobre Sociedades" de la cuenta de pérdidas y ganancias 89 miles de euros, aproximadamente, correspondientes a deducciones generadas en el ejercicio y no aplicadas en el mismo.

Adicionalmente, el epígrafe "impuesto sobre Sociedades" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta incluye un abono por importe de 108 miles de euros correspondientes a la diferencia entre la estimación de gasto por Impuesto sobre Sociedades incluida en las cuentas anuales del ejercicio 2003 y la liquidación efectivamente presentada por Elecnor, S.A. Además, el epígrafe "Gastos extraordinarios" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta incluye 317 miles de euros correspondientes a deducciones generadas y activadas en ejercícios anteriores que han sido eliminados como consecuencia de la Inspección fiscal realizada en los ejercicios 1998, 1999, 2000 y 2001 (Nota 3 k).

La Sociedad ha registrado, con abono al citado epígrafe "Impuesto sobre Sociedades", los impuestos sobre beneficios soportados en el extranjero por importe de 28 miles de euros, aproximadamente.

Por otro lado, para la determinación de la cuota a pagar en concepto de Impuesto sobre Sociedades correspondiente a la estimación de la declaración del ejercicio 2004, la Sociedad ha considerado la aplicación de deducciones para incentivar la realización de determinadas actividades por un importe de 2.177 miles de euros, aproximadamente, de las cuales 2.174 miles de euros corresponden a deducciones generadas en ejercicios anteriores, y activadas. Al 31 de diciembre de 2004, el importe de las deducciones registradas susceptibles de ser aplicadas a futuro por la sociedad, dentro de los límites y plazos marcados por la legislación vigente en cada momento, asciende a 3.284 miles de euros, äproximadamente.

El importe de las rentas obtenidas por la venta de elementos del activo fijo acogidas a la deducción fiscal, de la cuota íntegra, por reinversión en los diferentes años ha sido el siguiente:

0H8041781

Año de Obtención de la Renta	Importe (Euros)	Año Reinversión

2001	64.939,36	2001
2002	21.293,47	2002
2003	27.346,26	2003
2004	48.230,14	2004

Los elementos en los que se reinvirtió el importe obtenido por dicha venta se encuentran en el activo de la Sociedad al 31 de diciembre de 2004.

La Sociedad se deducirá, adicionalmente, de la cuota íntegra, en aplicación del artículo 29 de Ley 43/1995 del Impuesto sobre Sociedades, el importe efectivo de las cantidades satisfechas en el extranjero por rentas obtenidas y gravadas en dichos países e integradas en la base imponible en el ejercicio por importe de 3.031 miles de euros, aproximadamente. Por otro lado, la Sociedad ha soportado en concepto de retenciones y pagos a cuenta 3.780 miles de euros, aproximadamente.

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades fiscales, o haya transcurrido el plazo de prescripción.

La Sociedad tiene abiertos a inspección los tres últimos ejercicios para todos los impuestos a los que se encuentra sujeta. En este sentido, durante el ejercicio 2004, la sociedad ha sido sometida a inspección en el Tributo de Aduanas Tarifa Exterior Común correspondiente al ejercicio 2001, en el Impuesto sobre el Valor Añadido e Inspección en el Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas de los ejercicios 1999, 2000 y 2001, así como en el Impuesto de Sociedades de los ejercicios 1998, 1999, 2000 y 2001, habiéndose incoado actas por importes no significativos.

Como consecuencia de las diferentes interpretaciones que pueden darse a la normativa fiscal vigente, podrían existir determinados pasivos de carácter contingente que no son susceptibles de cuantificación objetiva. No obstante, en opinión de los Administradores de la Sociedad, la posibilidad de que se materialicen dichos pasivos contingentes es remota, y, en cualquier caso, la deuda tributaria que de ellos pudiera derivarse no afectaría significativamente a las cuentas anuales de la Sociedad.

16. Avales y garantías

Al 31 de diciembre de 2004, los avales y fianzas de licitación, buena ejecución o garantía de obras prestados, en general por entidades financieras, por cuenta de la Sociedad ante terceros y su desglose es el siguiente:

$\bullet$

CLASE 8.ª 可能的过程源

0H8041782

De ejecución de obras	100.061
De anticipos de contratos	10.622
En garantía de obras	1.487
De licitación de obras	24.580
	136.750

Los Administradores de la Sociedad estiman que los pasivos que pudieran originarse por los avales prestados, si los hubiera, no supondrían pérdidas significativas en las cuentas anuales adjuntas.

17. Uniones temporales de empresas

Los balances de situación y cuentas de pérdidas y ganancias de las Uniones Temporales en las que participa Elecnor, S.A. se incorporan por el método de integración proporcional en las cuentas anuales adjuntas, de acuerdo a lo dispuesto en la adaptación del Plan General de Contabilidad al sector de la construcción.

La relación de Uniones Temporales de Empresas (U.T.E.), el porcentaje de participación de la Sociedad al 31 de diciembre de 2004, así como la cifra de obra ejecutada en 2004 y la cartera de pedidos al cierre son las siguientes:

			Miles de Euros
		Obra
U.T.E.	Porcentaje de	Ejecutada	Cartera no
	Participación	en 2004	Ejecutada
Tarifa linea	50,00%	6.685
JNG-Elecnor	50,00%	1.000	169
Centrales	50,00%	4.215	3.260
Instalaciones Tunel	33,33%	3.529	1.000
Elecnor-Intersa ASPE I	50,00%	221	987
Elecnor-Intersa ASPE II	40,00%	229	84
Sangiao-Elecnor	50,00%	1.180	462
Eurosub-Ave	23,00%	488	500
Eurocat-Ave II	23,00%	2.576	2.500
Elnr-Comasa IES Sant Joan	25,00%	982
Panasfalto-Elecnor-Moli
Magallo	40,00%	385	12
Hormigones Mtz-Elecnor
Albatera	27,00%	$\blacksquare$	59
Semelco Sub	33,33%	796	977
Elnr-Secopsa C S. Aldaia	50,00%	92
Loranca	50,00%	650
ABT-Elecnor	50,00%	149
Inst. Forum 2004	25,00%	8.357	398
Linea 400 KV	25,00%	8.972	2.054

$\blacktriangledown$

$\ddot{\phantom{1}}$

$\mathbf{r}$

0H8041783

$\sim$

			Miles de Euros
	Porcentaje de	Obra	Cartera no
U.T.E.	Participación	Ejecutada	Ejecutada

Hormigones Mtz-Elecnor
Casco Antiguo	30,00%	2.637	564
Imtecnor	46,78%	330
Agenor	62,47%	1.130
Iunor	60,00%	783
Urbanizadora Riodel	50,00%	469	10.956
Soclenor-Aeropuerto	50,00%	25.836	30.064
Elecnor NIP II	35,00%	431	100
Cobrelec	33,00%	1.116	2.284
ABT Iberabon Elecnor	40,00%	2.444
Efluentes Aeronaves	50,00%	1.026	962
Balizamiento Asturias	50,00%	$\blacksquare$	120
Mecanicas SCH	50,00%	19.187
Overtal Elecnor	24,00%	182	197
S'Olivera Comasa Elecnor	33,33%	1.165	296
Aena Sabadell	50,00%	2.605	496
Comasa Elecnor Via Roma	40,00%	4.236	1.391
Monte Tossal	20,00%	772
Ibercat	27,50%	22.564	29.273
Ondoan Elecnor I	50,00%	2.468	95
Cymiel	50,00%	514
Energía Línea 9	20,00%	$\blacksquare$	129.876
Bioetanol	20,00%	248	52
SEI	50,00%	1.253	124
Audiovisuals Edifici Forum 2004	50,00%	1.090
Distrib. Electrica Forum 2004	50,00%	1.928	601

$302$

$\bullet$

. . . . . . . . . . . . . . . . . . .

$\sim$

048041784

$31$

$CLASEBa$

			Miles de Euros
	Porcentaje de	Obra	Cartera no
U.T.E.	Participación	Ejecutada	Ejecutada
La Girada II	50,00%	2.966	2.886
Traslado Subest. Oviedo	50,00%	105	93
Mantenimiento Metro	5,26%	9	41
Elcoel	40,00%	1.119	869
Trafico Asturias	50,00%	184	$\blacksquare$
Consorcio Efacec - Elecnor	50,00%	141	$\overline{\mathbf{w}}$
Atocha Chamartin	50,00%	290	520
Valtierra	50,00%	82	$\mathbf{H}$
$Sector UBZ - 7$	50,00%	716	1.020
Sampol - Elecnor	50,00%	129	2.297
Consore. Elecven - Elecnor	50,00%	25	w
$Injar - Elect$	50,00%	599	1.654
Macias Picavea	20,00%	8.236	6.381
Edar Noia	50,00%	$\overline{\phantom{m}}$	2.313
Urbanización 12 Viviendas Luz	50,00%	15	3.375
Museo BSCH	50,00%	501	665
Remolar	20,00%		60.000
Elecnor -- Teconsa	50,00%	37	6.459
Noriega - Elecnor	50,00%	96	3.969
Cal Paracuellos	50,00%		3.616
I. Marina	50,00%	5	1.048
Ortiz - Elecnor - Tecma	40,00%	$\blacksquare$
El Toyo Solar	75,00%	-	326
CP 3	50,00%	$\blacksquare$	4.571
Inelin	48,50%	258
Semelco Sur	28,50%	$\overline{\phantom{m}}$	52.401
Elecnor NIP III	50,00%		509
Pitis Pinar	66,66%	$\rightarrow$	1.458
$Elec - Int.$ Levante La Asegurada	40,00%	$\mathbf{u}$	7.103
Grupo Semelco	33,33%	14.909	5.705
Cobra - Elecnor - Inabensa	33,33%	600	$\blacksquare$
Puertollano	50,00%	30
Lineas Manantali	25,00%	2.033	$\blacksquare$188
Mediterráneo		103
	25,00%
Comasa-Elecnor	50,00%	75	_______

La aportación de las Uniones Temporales de Empresas a los diferentes epígrafes del balance de situación y de la cuenta de pérdidas y ganancias adjuntos al 31 de diciembre de 2004 ha sido la

ACTIVO	Miles deEuros	PASIVO	Miles deEuros
Inmovilizado inmaterialImmovilizado materialInmovilizado financieroExistenciasDeudoresInversiones financieras temporales( Nota 9)Tesoreria	841612.91017.8697.6775,212	Resultado ejercicioIngresos a distribuir en varios ejerciciosAcreedores a corto plazo	3.80539.969
Total	43.775	Total	43.775

GASTOS	Miles deEuros	INGRESOS	Miles deEuros
Aprovisionamientos	41.291	Aumento de existencias de productos
Gastos de personal	460	terminados y en curso de fabricación	1.327
Dotación a la amortización	94	Importe neto cifra negocios	48.849
Variación provisiones circulante	366	Ingresos accesorios	1 2 4 7
Servicios exteriores	5.533	Ingresos financieros	400
Tributos	78.	Ingresos extraordinarios	20 1
Gastos financieros	216
Total	48.038	Total	51.843

Dentro del epígrafe de "Existencias" al 31 de diciembre de 2004 se incluye un importe de 635 miles de euros, correspondientes a anticipos entregados por las UTE's a sus proveedores. Adicionalmente, el epígrafe "Acreedores a corto plazo" del cuadro adjunto recoge facturaciones anticipadas a clientes por 11.580 miles de euros.

18. Cartera de pedidos

La cartera de pedidos pendiente de ejecutar al 31 de diciembre de 2004 por Elecnor, S.A., excluidas las Uniones Temporales de Empresas (Nota 17), desglosada por líneas de negocio es la siguiente:

0H8041786

$331$

Nacional	268.172
Exterior (Nota 3.h)	207.615
TOTAL	475.787
Por Actividades
Electricidad	318.478
Instalaciones	35,309
Gas	15.063
l Telecomunicaciones	38.476
$ F$ e $r$ rocarriles	23.633
Medio Ambiente	7.102
Agua	4.175
Operación y mantenimiento	3.274
Construcción	30.277
TOTAL	475.787

Honorarios de auditoría

Los honorarios relativos a servicios de auditoria de cuentas prestadas a las distintas sociedades que componen el Grupo Elecnor y sociedades dependientes por el auditor principal, así como por otras entidades vinculadas al mismo durante el ejercicio han sido de 136 miles de euros, aproximadamente, de los cuales 113 miles de euros corresponden a servicios prestados a la Sociedad. Asimismo, los honorarios por este mismo concepto correspondientes a otros auditores participantes en la auditoría de distintas sociedades del Grupo ascendieron a 183 miles de euros, aproximadamente.

Adicionalmente, los honorarios relativos a otros servicios profesionales prestados por el auditor principal y por otras entidades vinculadas al mismo durante el ejercicio 2004 han sido de 27 miles de euros.

20. Información medioambiental

Dada la importancia que el respeto al Medio Ambiente tiene en el mantenimiento y mejora de vida de la actual y de futuras generaciones, la Dirección de la Sociedad ha venido desarrollando buenas prácticas medioambientales partiendo de la base del cumplimiento de la legislación medioambiental. Con la entrada en vigor de la Norma UNE-EN ISO 14001:1996, la Sociedad incorpora la Gestión Medioambiental al modo de gestión de la empresa, con el compromiso de mejorar de forma continua el impacto medioambiental de nuestros productos/servicios y procesos productivos.

Los gastos incurridos por la Sociedad en el ejercicio 2004 en relación con las actividades medioambientales, no han sido significativos.

Las principales actuaciones en Instalaciones y actividades de la Sociedad han sido las que se describen a continuación:

CLASE 8.ª 医肾小球病毒病

0H8041787

$34$

Gestión medioambiental

La Sociedad ha consolidado la implantación de Sistemas de Gestión Medioambiental (SGMA) según la Norma UNE-EN ISO 14001:1996, manteniendo la certificación de AENOR, para cada una de las siguientes Direcciones de Negocio:

D.N. Transformación de Energía (CGM-00/294)
D.N. Transporte de Energía (CGM-00/295)
D.N. Ferrocarriles (CGM-03/009) $\bullet$
D.N. Norte (CGM-02/183) ٠
D.N. Este (CGM-02/225) ٠
D.N. Centro (CGM-03/220)
D.N. Medio Ambiente (CGM-04/030) ٠
D.N. Nordeste (CGM-04/031) $\bullet$

Asimismo, en el ejercicio 2004, se ha implantado y certificado el Sistema de Gestión Medioambiental en la Dirección de Negocio Sur (CGM-04/273).

Actuaciones medioambientales

En el ejercicio 2004 se han desarrollado diversas actuaciones encaminadas a disminuir los niveles de contaminación sonora, reducción y mejoras en la gestión de residuos, reducción del consumo de papel e incremento del uso de papel reciclado en las oficinas y almacenes de la Sociedad.

Contingencias medioambientales

Por lo que respecta a las posibles contingencias que en materia medioambiental pudieran producirse, los Administradores de la Sociedad consideran que éstas están suficientemente cubiertas con las pólizas de seguro de responsabilidad civil que tiene suscritas y las provisiones que a tal efecto mantiene constituidas.

21. Remuneraciones al Consejo de Administración

Durante el ejercicio 2004, los miembros del Consejo de Administración han recibido honorarios por importe de 4.063 miles de euros por todos los conceptos, incluidos aquéllos derivados de su calidad de personal directivo.

El importe de los créditos concedidos al conjunto de miembros del Órgano de Administración de la Sociedad asciende a 106 miles de euros al 31 de diciembre de 2004 (Nota 7). Estos créditos no devengan intereses. Adicionalmente, la Sociedad ha satisfecho un importe de 250 miles de euros, aproximadamente, en concepto de seguros de vida contratados a favor de los miembros antíguos o actuales del Consejo de Administración.

Asimismo, la Sociedad no tenía contraídas obligaciones en materia de pensiones ni garantías con los miembros antiguos o actuales de dicho Órgano de Administración.

Detalle de participaciones en sociedades con actividades similares y realización por cuenta propia o ajena de actividades similares por parte de Administradores

De conformidad con lo establecido en el artículo 127 ter.4 de la Ley de Sociedades Anónimas, introducido por la Ley 26/2003, de 17 de julio, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, con el fin de reforzar la transparencia de las sociedades anónimas cotizadas, se señalan a continuación las sociedades ajenas al Grupo con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de Elecnor S.A. en cuyo capital participan los miembros del Consejo de Administración ya sea directamente, ya sea a través de sociedades vinculadas, así como las funciones que, en su caso ejercen en ellas;

Titular	Sociedadparticipada	Actividad	Participación	Funciones
D. Guillermo Barandiarán Alday	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	13,14%
D. Ignacio Cervera Abreu	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	13,14%
D. José María Prado García	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingenieria	13,139%
D. Cristóbal González de AguilarEnrile	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	12,13%
D. Fernando León Dornecq	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	10,10%	7*)
D. Miguel Morenés Giles	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	10,10%
D. Juan Landecho Zuazola	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	6,064%
D. Rafael Prado Aranguren	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	5,05%
D. Gabriel de Oraă y Moyúa	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	2,02%	$(*)$

(*) Representantes en el Consejo de Administración de sociedades a ellos vinculadas

Durante el ejercicio 2004, los miembros del Consejo de Administración no han realizado ni realizan actividades por cuenta propia o ajena fuera del Grupo de Sociedades al que pertenecece Elecnor, S.A., del mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad adicionales a las indicadas en el cuadro anterior.

0H8041789

Cuadro de financiación correspondientea los ejercícios 2004 y 2003

$\mathbf{w}_i$

$\mathcal{L}_{\mathcal{C}}$

	Milos de euros				Miles de euros
APLICACIONES	Ejercicio2004	$E$ ercicio2003	ORIGENES	Ejercicio2004	Ejercicio2003

Adquisiciones de Inmovilizado:			Recursos procedentes de las operaciones	28764	26 726
Inmovilizaciones Inmateriales (Nota S)	195	238
Inmovilizaciones materiales (Nota 6)	7855	7.406	Recuperación reserva para acciones propias (Nota 10)	157	231
Inmovilizaciones financieras (Nota 7)	14514	25.022
			Beneficios por operaciones con acciones proplas		82
Dividendos (Nota 10)	7470	6 5 7 0
			Enajenación de inmovilizaciones
Cancelación anticipada o traspaso a			(Notas 5, 6 y 7):
corto plazo de deudas a largo plazo (Nota 12)	8.017	24 041	- Materiales e Inmateriales	154	60
			- Financieras	380	898
Traspaso a largo plazo de créditos a corto plazo		215
			Cancelación anticipada o traspaso a
Desembolsos pendientes sobre acciones	336		corto plazo de inmovilizaciones
			financieras (Nota 7)	10.433	1241

			Ingresos a distribuir en varios
			ejercicios (Notas 3 h. 7 y 17).	52	323

			Acreedores a largo plazo	922

			Traspaso a corto plazo de créditos fiscales		ן כלם ו

------.	.		rraspaso a cono plazo de creditos fiscalesan an an an Aonaichte an an Aonaichte an an Aonaichte an an Aonaichte an an Aonaichte an Aonaichte an Aonaichte	-----	.677
INCREMENTO DEL			.DISMINUCIÓN DEL
CAPITAL. CIRCULANTEوالمساحف والمنابية المتنازل المتوارد المتوارد	2.475	and the state of the state of the control of	CIRCULANTECAPITAL		31.252
---. ______	40.862	63,490.	The Manufacturer of the Contract of Sectionالمستقلقات--------------..	40.862	63,490

VARIACIÓN DEL CAPITAL	Miles de ouros
CIRCULANTE	2004	2003
Existencias
	18518	9778
Deudores	B 660	103589
Acreedores a corto plazo	(4266)	(125 862)
Inversiones financieras temporales	(2728)	(31141)
Acciones propias	157	(98)
Tesoreria	(17978)	12.587
Ajustes por periodificación	(88)	(105)
INCREMENTO (DISMINUCIÓN)	2.475	(31.252)

$\sim 0.1$

$\langle \P \rangle$

$\mathbb{R}^2$

La conciliación entre el resultado contable y los recursos procedentes de las operaciones es la siguiente:

		Miles de Euros
	2004	2003
Beneficio del ejercicio	23.228	20.154
Más-
$-$ Dotaciones a la amortización del inmovilizado (Notas 5 y 6)	4.894	4.396
- Depreciación útiles y herramientas (Notas 3.b y 6)	1.132	1.070
- Pérdidas en la enajenación de inmovilizado (Nota 7)	79	156
- Variación de las provisiones de inmovilizado
material y cartera de control (Nota 7)	(261)	3.358
Menos-
- Beneficios en la enajenación de inmovilizado (Nota 6)	(48)	(229)
Imputación a resultados de diferencias positivas de
cambio y otros		(36)
Imputación a resultados de intereses diferidos	(171)	(384)
- Beneficios por operaciones con acciones propias		(82)
- Registro contable de créditos fiscales (Nota 15)	(89)	(1.677)
	28.764	26.726

0H8041791

Elecnor, S.A.

Informe de Gestión correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2004

El ejercicio 2004 se ha visto marcado por una nueva crisis del petróleo, alentada, en gran medida, por un escenario político internacional muy problemático, que no ha tenido un efecto tan inmediato como cabia esperar, pero que, sin duda, ha frenado la expansión a nivei mundial.

La economía internacional ha crecido durante este ejercicio en torno a un 5%, lo que indica que parte de las dificultades presentes en años anteriores han sido superadas. Los factores que han impulsado este crecimiento han sido, principalmente, la recuperación norteamericana, que se basó en la debilidad del dólar y un importante gasto militar, la expansión de la economía china, que irrumpió en algunos mercados de materias primas tan estratégicos como el del acero, y la recuperación de países sumidos hasta ahora en la crisis, como Brasil y Argentina, y de otros que se han beneficiado del encarecimiento de la energia, como México y Venezuela.

Un ejercicio más, asistimos a una pérdida de influencia de la Unión Europea, derivada de crecimientos por debajo de la media mundial, inferiores al 2%. Esta debilidad no hace sino indicamos que los supuestos estructurales y sociales en los que se basa la economia europea, como la inercia de un gasto público siempre en aumento -en coyunturas favorables y desfavorables- y la lentitud con la que el sistema económico capta ciertas tendencias, no son los más idóneos y muestran grandes limitaciones. Una de estas tendencias es el elevado déficit fiscal que asola las principales economías europeas, consecuencia del elevado gasto público y del escaso crecimiento económico.

Asimismo, se ha de tener en cuenta una inoportuna apreciación del euro, ya que frena la línea alcista en las exportaciones europeas que venía aliviando, en parte, un mercado interior en horas bajas. A este respecto, cabe esperar la pasividad de la Administración norteamericana, que se siente relativamente cómoda en esta coyuntura al ver cómo conquista mercados exteriores y se equilibra su balanza de pagos En este sentido, se esperan ligeras subidas de tipos de interés, pero excesivamente lentas, lo que presumiblemente se traducirá en nuevas depreciaciones del dólar.

La economía española sigue basando su crecimiento en pilares coyunturales, como el aurnento de la demanda interna, arrastrada un año más por el sector de la construcción, además del consurrio privado y público, a los que se une este ejercicio el sector de los bienes de equipo; todo ello, sustentado en unos tipos de interés a niveles históricamente bajos. El flanco débil de nuestra economía doméstica continúa siendo la balanza comercial; las importaciones crecen muy por encima de las exportaciones y el sector turístico comienza a mostrar síntomas de agotamiento.

Adicionalmente, se acumulan factores tales como un déficit fiscal en aumento, un crecimiento basado en gran parte en el endeudamiento para la compra de viviendas y la pérdida de competitividad empresarial derivada de una inflación diferencial de más de un punto al año.

Esta pérdida de competitividad, unida a la fortaleza del euro y a la deslocalización progresiva de los procesos productivos, hace que, al menos a medio plazo, sea muy complicado que la economia española pueda basar su crecimiento en factores con cierta consistencia, como son el sector exterior y la demanda de inversión.

0H8041792

Proyecto de adaptación a las nuevas normas contables

Los Grupos Empresariales cotizados estrenan normativa contable el 1 de enero de 2005. Se trata de las Normas Internacionales de Información Financiera (NHF) que, hasta hace unos meses, se conocian como Normas Internaciones de Contabilidad (NIC). Estas normas han sido elaboradas por un organismo independiente, con sede en Londres: el Comité de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB).

El Grupo Elecnor, en aras de la adaptación a la nueva normativa, ha llevado a cabo proyectos de adecuación de sus estados financieros, análisis de los principales impactos y formación de su personal en este nuevo campo.

Entre los principales efectos que esta nueva normativa tendrá sobre los estados financieros del Grupo destacan los siguientes:

El fondo de comercio es, actualmente, un activo intangible que se amortiza linealmente. La nueva normativa seguirá permitiendo el reconocimiento de este activo pero, en lugar de su amortización, la compañía tendrá que realizar un examen anual para determinar si el fondo de comercio ha perdido o no valor y, en este último caso, ha de sanearse esa pérdida de valor. Esto conllevará en el Grupo Elecnor un menor gasto por amortización de fondo de comercio.
A partir de la entrada en vigor de las nuevas normas, los requisitos para la dotación de una provisión para riesgos y gastos serán más restrictivos. Se relaja así uno de los principios fundarnentales del Plan General de Contabilidad Español como es el principio de prudencia. Las provisiones han de estar sustentadas en obligaciones presentes, basadas en hechos pasados, y es probable que la empresa tenga que desprenderse de recursos para cancelar dicha obligación, pudiéndose estimar de manera fiable el importe de esa reclamación
La introducción de estas normas supondrá también la introducción del criterio del valor razonable o fair value. En la práctica, este criterio equivale al valor de mercado de un activo o pasivo, que sustituye a la tradicional valoración a coste histórico o precio de adquisición.

Resultado del último ejercicio

La cifra de negocio alcanzada por ELECNOR, S.A. durante el ejercicio 2004 asciende a 611,2 millones de euros, lo que supone un incremento de un 5,9% respecto a 2003. Este crecimiento supera al registrado en 2003 frente a la cifra de negocio del ejercicio precedente, que fue del 3,2%. La pérdida generatizada de competitividad de las empresas de los países de la zona euro ha tenido incidencia, como no podía ser de otra manera, en ELECNOR. Asimismo, cabe destacar que, por razones de optimización de gastos estructurales, ciertos contratos localizados en países en los que se cuenta con sociedades filiales, han sido ejecutados por éstas. El receso sufrido por la cifra de negocio en el mercado exterior ha sido del 40,9%; un retroceso que se ha visto contrarrestado por el notable avance del 17,3% experimentado en el mercado interior que, debido a su mayor peso en el total de ventas de ELECNOR, permite el incremento del 5,9% en la cifra global de negocio de la Sociedad antes mencionado.

El resultado después de impuestos de ELECNOR, S.A ascendió a 23,2 millones de euros. Este resultado supone un incremento sobre el ejercicio precedente del 15,3%, que viene marcado por una menor dotación a la provisión de cartera, así como por una reducción de los gastos financieros y una mayor recepción de dividendos procedentes de las sociedades filiales.

La cifra de negocio del Grupo Elecnor se situó durante el ejercicio 2004 en 657,8 millones de euros, lo que representa un avance con respecto al ejercicio 2003 del 5,4%, consecuencia, principalmente, de la mayor aportación de las filiales, sobre todo en el exterior, ya que, como señalábamos anteriormente, están ejecutando contratos en lugar de ELECNOR, S.A.

El resultado después de impuestos del Grupo fue de 30 millones de euros, un 15,9% superior al del ejercicio 2003.

Las inversiones destinadas a la renovación y mejora del equipamiento realizadas en 2004 se cifran en 8 millones de euros, lo que representa un incremento con respecto a las ejecutadas durante el pasado ejercicio del 6,7%. Esto obedece a una decidida apuesta por la mejora continua de la productividad.

Perspectivas para el ejercicio 2005

El año 2005 está marcado en el calendario financiero como el primer ejercicio en que las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) son de obligada aplicación. Este hecho añade un punto adicional de incertidumbre a los resultados empresariales esperados al cierre de este ejercicio.

En lo puramente estratégico se deben considerar como principales incógnitas el alto nivel de precios del crudo, especialmente preocupante, y la aparente estabilización del tipo de cambio euro dólar en torno a 1,30 dólares por cada euro. El tercer elemento que debe tenerse en cuenta es el tipo de interés, el único factor que se prevé evolucione favorablemente, esto es, manteniéndose en tasas históricamente bajas. Sirva como ejemplo la rebaja de las predicciones de crecimiento económico en Europa del 2% previsto inicialmente en el 1,6%.

Con esta coyuntura, parece claro que el crecimiento económico debería basarse en la productividad y la calidad de la oferta, lo que lograría diferenciamos de países con capacidades equiparables a la nuestra pero con una mayor contención en los costes. Muy alejado de esta teoría, el crecimiento en España está basado en pilares antagónicos a los recomendables en un escenario de crecimiento sostenible: el gasto público y el sector de la construcción, el cual parece apuntar a síntomas de desaceleración.

Por lo que respecta al Grupo Elecnor, cuenta al comienzo del ejercicio 2005 con una cartera de contratos de 535 millones de euros, un 31,3% superior a la que existía al inicio de 2004. Por mercados, el que ha experimentado un mayor crecimiento porcentual ha sido el mercado exterior, que aumenta un 65,5%, logrando casi equipararse con la cartera de contratos del mercado interior, que crece un 12%.

Este significativo incremento se debe, principalmente, a la consecución de contratos importantes en el exterior en fechas próximas al cierre del ejercicio 2004 y, por tanto, pendientes de comenzar su ejecución.

Con todo ello, tanto ELECNOR, S.A. como el Grupo Elecnor prevén en el ejercicio 2005 superar las cifras de negocio y los resultados alcanzados en el ejercicio 2004.

Asimismo, tenemos previsto potenciar nuestro equipamiento con nuevas tecnologías mediante una mayor inversión de recursos en este campo.

$1+D$

Telecomunicaciones y tecnologías de la información

Fruto de la colaboración entre ELECNOR y nuestra filial Deimos Space se desarrolló un proyecto piloto de localización de trenes que utiliza posicionamiento redundante, con un interfaz gráfico avanzado y con protocolos de sistemas ablertos para permitir que otras aplicaciones tomen los datos generados en el sistema. Este proyecto se encuentra en la actualidad en fase de evaluación en la línea de Aranjuez-Cuenca-Buñol, con tráfico real de trenes.

Igualmente, en el campo de Ferrocarriles se han puesto en marcha dos aplicaciones específicas para ayudar a la gestión y operación en obras complejas como las de catenaria de alta velocidad. En primer lugar, se ha desarrollado un sistema de gestión y seguimiento de las operaciones; éste utiliza sistemas de información geográfica, bases de datos y vinculos con distintos programas que permiten hacer un seguimiento de las actuaciones sobre cada componente, asegurando la trazabilidad y facilitando la generación de planos y otra documentación. Todo ello soportado por un interfaz gráfico sumamente amigable.

0H8041794

Como complemento, se ha desarrollado un programa de cálculo de ménsulas de catenaria en 3D, que es único y facilita las tareas de diseño y ensamblaje de las mismas en las obras de catenaria de alta velocidad, ya que cada ménsula es individual; hasta ahora, esta labor se hacía en base a tablas y otros parámetros empíricos en toda la industria.

Generación de energía

下班英联合部培训的

$\mathbf{w}$

المستنبي والمرابط

El proyecto CEXICELL (Pilas de Combustible), incluido dentro del Programa de energía y medioambiente y, más concretamente, en la Target Action G: "Fuel cell & hydrogen Technologies", continúa su desarrollo.

El consorcio está integrado por cinco entidades: dos centros de investigación (Inasmet de España y Julich de Alemania), un representante del sector industrial (Sulzer de Suiza) y dos usuarios finales (Elecnor y Gas de France)

Capital Social

El capital social de ELECNOR, S.A. a 31 de diciembre de 2004 ascendía a 9 millones de euros, representado por 9.000.000 de acciones de un euro de valor nominal cada una.

Durante el ejercicio 2004, la Sociedad no ha adquirido ni vendido acción propia alguna. Las acciones en autocartera a 31 de diciembre de 2004 ascienden a 68.566, reflejadas en el epígrafe de Acciones Propias a Corto Plazo del Activo del Balance de Situación a la citada fecha y valoradas por su valor teórico contable consolidado en 1 093,9 miles de euros.

Elecnor, S.A. y Sociedades dependientes que componen el Grupo Elecnor

(consolidado)

$\frac{N_{\rm c}}{N_{\rm c}-1}$

الأرابية

Informe de Auditoría Independiente

Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2004 e Informe de Gestión Consolidado

Resiste 4 auxiorias $\mathcal{X} \subset \mathcal{X}$

Deloitte

大卡

$\blacksquare$

Rodriguez Arias, 15 48008 Bilbao España

Tel: +34 944 44 70 00 $Fax + 34$ 944 70 08 23 www deloitte.es

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES CONSOLIDADAS

A los Accionistas de Elecnor, S.A.:

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de ELECNOR, S.A. y Sociedades Dependientes que componen el GRUPO ELECNOR, que comprenden el balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2004, la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y la memoria consolidada correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas. Nuestro trabajo no incluyó el examen de las cuentas anuales del ejercicio 2004 de determinadas sociedades consolidadas (Nota 1), cuyos activos y resultados netos representan un 26% y un 30% de las correspondientes cifras consolidadas. Las mencionadas cuentas anuales han sido examinadas por otros auditores (Nota 1) y nuestra opinión expresada en este informe sobre las cuentas anuales consolidadas del Grupo Elecnor se basa, en lo relativo a dichas sociedades, en el informe de otros auditores.
1. De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores de la Sociedad dominante presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de

pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación consolidados, además de las cifras del ejercicio 2004, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2004. Con fecha 18 de marzo de 2004, emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2003, en el que expresamos una opinión favorable.

En nuestra opinión, basada en nuestra auditoría y en los informes de otros auditores, las cuentas anuales consolidadas adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Elecnor, S.A. y Sociedades Dependientes (consolidado) que componen el Grupo Elecnor al 31 de diciembre de 2004 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

Deloitte, S.L. Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, Tomo 13.650, folio 188, sección 8, hoja M-54414 Inscripción 96, CI F : 8-79104469 Domicilio Social: Plaza Pablo Ruiz Picasso, 1. Torre Picasso - 28020 Madrid

Member of Deloitte Touche Tohmatsu 4. El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2004 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación de Grupo Elecnor, la evolución de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas anuales consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2004. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de las sociedades consolidadas.

DELOITTE Inscrita en el RO.A.C. Nº S0692 Mariano Cabos 17 de marzo de 2005

$\left($

$\mathcal{L}^{\text{max}}$

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

Miembro ejerciente:

DELOITTE, S L.

$AM = 2.005 N$ SO692 COPIA GRATUITA

*************************** Este informa está sujeto a la tasa aplicable establecida en la Ley 44/2002 de 22 de noviembre. ***************************

$\mathbf{A}$ and

$\mathcal{L}_{\mathcal{A}}$

En cumplimiento de lo dispuesto por la Legislación vigente, todos los miembros que componen en el

dia de la fecha la totalidad del Consejo de Administración de la Sociedad ELECNOR, S.A., han formulado las cuentas anuales de ELECNOR, S.A. y Sociedades dependientes que componen el Grupo ELECNOR (consolidado) correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de Diciembre de 2004, todo ello extendido e identificado en la forma que seguidamente se indica:

El Balance de Situación de ELECNOR, S A. y Sociedades dependientes que componen el Grupo $\rightarrow$ ELECNOR (consolidado) figura transcrito en un (1) folio de papel timbrado de la Clase 8ª, Serie OH, Nümero: 8041693.
La Cuenta de Pérdidas y Ganancias de ELECNOR, S.A. y Sociedades dependientes que $\frac{1}{2}$ componen el Grupo ELECNOR (consolidado), figura transcrita en un (1) folio de papel timbrado de la Clase 8ª, Serie OH, Número 8041694.
La Memoria figura transcrita en cincuenta y uno (51) folios de papel timbrado de la Clase 8a, Serie $\blacksquare$ OH, Números: 8041695 a 8041745.
El Informe de Gestión figura transcrito en cuatro (4) folios de papel timbrado de la Clase 8a, Serie $\overline{\mathbf{m}}$ . OH, Numeros: 8041746 a 8041749.

Asimismo declaran firmados de su puño y letra, todos y cada uno de los citados cuatro documentos, mediante la suscripción de los presentes folios de papel timbrado de la Clase 8ª, Serie OH, Número 8041691 y Serie OH, Numero 8041692.

En Madrid, a dieciséis de Marzo de dos mil cinco.

0H8041692

PRESIDENTE:

$\mathcal{A}$

D. JUAN IGNÁCIO LANDECHO ZUAZOLA

D. GUILLEAMO BARANDIARAN AL DAY

VOCALES:

D. IGNĀCIO CERVERA ABREU

D. CRISTOBAL GONZALEZ DE AGUILAR ENRILE

D. JAIME REAL DE ASUA ARTECHE

D. FERNANDOV EUN DOMECO

D, MIGUEL MORENES GILES

D. RAFAEL PRATIO ARANGUREN

CONSEJERO-DELEGADO:

CONSEJERO-SECRETARIO:

D. GABRIEL DE ORAA Y MOYUA

$\Lambda_{\rm{max}}$

$,$

$\mathcal{P}$

018041693

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CLASE 8.ª 手的医癌容量的

ELECNOR, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES QUE COMPONEN EL GRUPO ELECNOR (CONSOLIDADO)

BALANCES DE SITUACIÓN CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003 (NOTAS 1, 2 Y 3) (Miles de Euros)

ACTIVO	31.12.04	31.12.03	PASNO	31,12,04	31.12.03
INMOVILIZADO:
Gastos de establecimiento			FONDOS PROPIOS (Nota 10):
	836	759	Capital suscrito	9.000	9000
Inmovilizaciones inmateriales, neto (Nota 5)	2.646	2.649	Reservas	107.101	90.264
Inmovilizaciones materiales, neto (Nota 6)	231.428	75.420	Beneficio del ejercicio	30 035
Inmovilizaciones financieras, neto (Nota 7)	40.040	31.814	Dividendo a cuenta del ejercicio (Nota 4)	(2,520)	25.916
TOTAL INMOVILIZADO	274.950	110,642		143,616	(2.250)122.930
			INTERESES MINORITARIOS (Nota 11)	13.732	7.155

			DIFERENCIA NEGATIVA DE CONSOLIDACIÓN
			(Notas 2.b y 3.b)	2.770
FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACIÓN			INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS
(Nota 8)			EJERCICIOS	233	240
	2.496	3.222
GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS			PROVISIONES PARA RIESGOS Y
EJERCICIOS			GASTOS (Nota 12)	4.855	4,405
	3.028	857
ACTIVO CIRCULANTE:			ACREEDORES A LARGO PLAZO:
Existencias-			Deudas con entidades de crédito (Nota 13)	193.313	50.637
Almacenes	10 653	5764	Otros acreedores	5.465	4.827
Obra en curso	78 101	51953		198.778	55.464
Anticipo a proveedores	4.721	4.542
	93.475	62.259	ACREEDORES A CORTO PLAZO:
Deudores-			Deudas con entidades de crédito (Nota 13)	62.152	36.415
Clientes por ventas y prestaciones de			Deudas con empresas del Grupo y
servicios	357 323	291 336	asociadas (Notas 4 y 7)	1 445.	1 2 3 3
Empresas del Grupo y asociadas.			Acreedores comerciales-
deudoras (Nota 7)	882	10413	Deudas por compras o prestaciones
Deudores varios (Nota 16)	42 508	49.370	de servicios	251 278	243 810
Provisiones	(6.313)	(5.937)	Anticipos de clientes y facturación
	395.400	345.182	anticipada (Nota 14)	103.991	87.298
Inversiones financieras temporales				355.269	331.108
(Nota 9)	34.434	46.013	Otras deudas no comerciales-
Acciones propias a corto plazo (Nota 10)	1.094		Hacienda Pública (Nota 16)	25 07 2	36 155
Tesorería	18883	93738.552	Organismos de la Seguridad Social	3748	3318
Alustes por periodificación	698		Otras deudas (Nota 4)	12,788	9.627
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE	543.984	386493,329		41.608	49,100
TOTAL ACTIVO	824.458		TOTAL PASIVO CIRCULANTE	460,474	380.208
		608.050	TOTAL PASIVO	824,458	563.247

Las Notas 1 a 24 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2004

-5.,

$\mathbf{v}$

ELECNOR, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES QUE COMPONEN EL

GRUPO ELECNOR (CONSOLIDADO)

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADAS

CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS

EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003 (NOTAS 1, 2 Y 3)

(Miles de Euros)

	Ejercicio	Ejercicio		Ejercício	Ejercício
DEBE	2004	2003	HABER	2004	2003

GASTOS:			INGRESOS:
Aprovisionamientos (Nota 15)Gastos de personal (Nota 15)	457.609	398.069	Importe neto de la cifra de negocios
Dotaciones para amortizaciones de	167.859	145.431	(Notas 7 y 15)	657790	624 118
inmovilizado (Notas 5 y 6)			Aumento de existencias de productos
Variación de las provisiones de tráfico	11 397	7 115	terminados y en curso de fabricación	27.857	6 150
Otros gastos de explotación:	835	(24)	Trabajos efectuados por la empresa
Servicios exteriores			para el inmovilizado	77012	42 453
Tributos	85 424	83.581	Otros ingresos de explotación:
Otros gastos de gestión corriente	3930	2.635	Ingresos accesorios y otros de gestión
	1151	1.122	corriente	1521	2501
			Subvenciones	642	361
BENEFICIOS DE EXPLOTACIÓN			Exceso de provisiones para riesgos y gastos	261	160
	36.878	37.814
	765,083	675.743		765.083	675,743
Gastos financieros (Notas 7 y 13)	5955
Diferencias negativas de cambio	7936	7.708	Ingresos financieros (Notas 7 $\gamma$ 9).	3.280	2793
		14279	Diferencias positivas de cambio	9636	15.284
			II. RESULTADOS FINANCIEROS
	13.891	21.987	NEGATIVOS	975	3,910
				13,891	21.987
Pérdidas de sociedades puestas en
equivalencla (Nota 7)	875	803	Beneficios de sociedades puestas enequivalencia (Notas 7)
Amortización del Fondo de Comercio de				4.493	3039
Consolidación (Nota 8)	726	777	Reversión de diferencias negativas deconsolidación (Nota 3 b)
III. BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES				923
ORDINARIAS	39,718	35.363

Variación de las provísiones de Inmo-			Beneficio en enajenación de inmovilizado
vilizado material y cartera de control			(Nota 6)
(Nota 7)	(178)	(46)	Ingresos extraordinatios (Nota 15)	142	443
Pérdidas procedentes del inmovilizado (Nota 6)	940	451	Beneficios por operaciones con acciones	4.284	331
Gastos extraordinarios (Nota 15)	2982	2047	propias.
IV. RESULTADOS EXTRAORDINARIOS			IV. RESULTADOS EXTRAORDINARIOS		82
POSITIVOS	682		NEGATIVOS		596
	4.426	2.452		4.426	2.452

V. BENEFICIOS CONSOLIDADOS ANTES DE
IMPUESTOS (III+IV)	40.400	34.767
Menos - Impuesto sobre Sociedades(Nota 16)
VI. RESULTADO CONSOLIDADO DEL	10.219	8,316
EJERCICIO (BENEFICIOS)
Menos - Resultado atribuible a minoritarios	30.181	26.451
(Nota 11)
VII. BENEFICIOS NETOS DEL GRUPO	146	535
	30,035	25.916

Las Notas 1 a 24 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2004

$\mathcal{L}_{\mathcal{A}}$

0H8041695

Elecnor, S.A. y Sociedades dependientes que componen el Grupo Elecnor (consolidado)

Memoria consolidada correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2004

Sociedades del Grupo y sociedades asociadas

Elecnor, S.A., Sociedad dominante, se constituyó por tiempo indefinido el 6 de junio de 1958, y su domicilio social se encuentra en la calle Marqués de Mondéjar 33, Madrid

La Sociedad dominante, tiene por objeto, de acuerdo con sus estatutos, la más amplia actividad mercantil con base en ingeniería, proyectos, construcción, montaje, reparación, mantenimiento y conservación de toda clase de obras e instalaciones de cualquier gênero o especie en el sentido más amplio de la palabra, es decir, la ejecución completa de las mismas con o sin suministros de material, por cuenta propia y de terceros, en forma exclusiva o a través de la asociación en cualquiera de sus modalidades.

Las actividades enumeradas podrán también ser desarrolladas por la Sociedad, total o parcialmente, de modo indirecto, mediante la participación en otras sociedades con objelo análogo.

Las sociedades dependientes realizan básicamente las diferentes actividades que integran el objeto social indicado anteriormente, así como la explotación de parques de generación de energía eólica.

Las empresas del Grupo y asociadas incluidas en la consolidación y la información relacionada con las mismas al 31 de diciembre de 2004, una vez homogeneizados sus correspondientes estados financieros individuales y, en su caso, realizada la conversión a euros de los mismos, son las siguientes:

$\Lambda_{\rm c}$

$\mathcal F$

OH8041696

$\sim 10^{-1}$

	공 면	lacrea2004哥
Nilles de Euros	Lea282ResultadoEiercieno		(264)																												ਾ ਤੋਂ
		Œ,	$\ddot{\mathbf{g}}$												$\begin{array}{ccc} 5 & 2 & 3 & 4 & 8 \ 2 & 3 & 2 & 3 & 5 \ 3 & 2 & 3 & 5 & 5 \end{array}$				r.	$5^{\circ}$			$\begin{array}{c} \mathbf{\ddot{a}} \ \mathbf{\ddot{a}} \ \mathbf{\ddot{b}} \end{array}$	(1.619)		1,634	$\overline{\mathbf{c}^t}$		13.337	15.958)
	CapitalSuscrite		용	$\ddot{5}$							1992年19月11日的10月11日		$\begin{array}{cccc} 21 & 22 & 23 & 15 & 15 & 15 & 15 & 15 & 15 & 15 & 15 & 15 & 15$		422z.		$-180$		$\pi$ $s$				ន្លឹន្ល	Rdr'r		$\mathfrak{p}$œ	F)		ŝ.	$\mathbf{5}$$\mathbf{r}$r.,	។ ក្ក
	1 is de PanicipaciónDirecta o Indirecto븱		iai.	99.99											100%100%58,64%		ioniB		$100%$$100%$		$\frac{1}{2}$		75%	toes.		70,63%	$\frac{1}{2}$	$\ddot{50}$		BBR	1801
	同		ēцv	ğρΣkcidnO							deiG2o	귷φ.$\frac{3}{2}$큧붑Æ.			5 Cestión v administración de em Servicios de consultoría, ingeni Servicios siagulares Construcción, exploación v apr Attalación v montaje de toda cliftecnicida Attalación, exploación y mante Instalación, expContro,Contro,Construcción y monas,Construcción y montajeConstrucción y montajeConstrucción y montajeConstrucción y montajeConstrucción y montajeConstrucción y montajePabresción y montajePabresción y montajeCons	н	$\mathbb{S}$유룦풀fÐă	꿈tabajas÷clase		$\ddot{ }$심÷,$\ddot{q}$Éャहmantenimentohoicle	SALICITIESន្តទូ심comunicatedificios deExplotaciónenergéticoEjectoción	RegadioProvectos de÷: en mano"xia y desarción "llave	Ēespermisione$\frac{11}{12}$y desarrolloingenioAnálista, iny softwareConsigueci	Y montareItalcción		О÷북instalacio용ExplotacióneditoEdito뿊	읖흥궝ឆ្នExterē.븜ExploraciónIenergérico	Ξechamide apro-Explotación de instalaciones	titesដដោះEner	ltate퓽spigerernergia solarAplotación de Instalaciones de	₩raasrechamiento (empreaprovexergénco Gestión v administración de el Construcción, explonación v ajcolicosБł튊
				╦	ឆ	Ľä	ី ី ីspresËË.	岳	spciadosធិ៍ ដំ	õSOCIAdosSOCIADα	ReyesDeloil	$\frac{5}{2}$	-3	$\bullet$	YoungYoungမ္မस स	Emag	中子EmailEmail					Ë.5යි						ч
	Damichio		TO	Ë튭	Ξ.inaanE8ainBi	tadorEcuadorÞΒ	Cluatio	VenezuA5	ider)	윿Ũä,	Bilbao	BarctoChile	ο$\vec{r}$Ăò	ान्。	EféxicoMadridāö		lUngusSevilla	Mart	Hadini		묈	NadriN		Busil	ដ្ឋ		÷	шቼź	នាំបាយ	음음នៃអោយ	CompostMadridItalia
		ËInterparticipadas consoles Interparticipadas conso Interaction global- Interaction global- Interaction and de Desarrollo Ent OER (* Premiina, S.A. 1976 e A Argentina, S.A. 1976 e A Argentina, S.A. 1976 e A Argent				t.													ភ្ល					tីភូមិ	n and		ŏ	æ,		∽Đដ

责

$\mathbb{R}^2$

018041697

$\blacksquare$

CLASE 8.ª 2010年9月4日

$\frac{3}{3}$ $\frac{3}{6}$

					Mila	Euros유
Domicitio	Audilor		% de Participación	Capital		Resultado Nero
		Actividad	IndirectiDirecta o	Susemo	Retrie	Ejercicio 2004	Dividende a CLđal Ejerciano 2
Madrid		actividades de tratalaciones y electrificacionesPromoción, comercialización y desarrollo deferro viarias de alta velocidad	33.3%	¢	鴐	g
Buhuci (Navarra)	Auditores Asociados delNorte, S.L.	ĘConstrucción y subsigurente explotación de centralde encreja	ă	2404	2773	Ã
kangera)	Less Nexia & CassilleroAuditoris, S.L.	Construcción y emplotación de instalaciones deaprovechamicora criergérico	ä	356	1.836	ö
(Navarr)Bunuel	Auditores Asociados delNorte, S.L.	Explotación de tastalaciones de oproxechamientoenergeliko	i,	CIETE	29CC	1,427
(Navara)Dunner	Auditores Asociados delMore, S.L.	Explotación de mstalaciones de aprovechamientochergético	ă	g	1885	2.075
THEYBYZBuffuel	Asociados delNone, S.L.Auditores	Esplotación de instalaciones de aprovechamientoentregion	505	ST10	1.165	1.306
Madrid	ĵ	Explotación de instalaciones de eprovechamientoenergélico	$\frac{1}{2}$	e.S	Ξ	$\frac{2}{5}$
Madrid	iC	Esplotación de instalaciones de aprovechamientoenergetico	i.	3
Brasil	Emst & Young	Explotación de concestoaes de servicios públicos detramminiones de coorgio eléctrica	ii,	22.974	П	1.131
Brasil	Emst & Young	públicos deExplotación de concesiones de serviciosImasmisiones de caergla eléctrica	i.	16.465	CSSD	ntaT
Drasil		Explotación de concesiones de servicios públicos detransmisiones de energía eléctrica	33,33%	17216	459	Ä
	Mas indirectamente por Elector, S.A., a través de Electrolmasa del Ecuador, S.A. enansancciones, S.A. en el caso de Postes Chinoca, S.A.: Enerha, S.A. en el caso de Au	Tendon ,nass del Ecuador, S.A. en el cato de Zope, S.A.: Postes f	en el caso de Pascimada,$\frac{1}{2}$	ElectrolinV)

i coreon, a.A., en al caso de Corporacióno de Popa, S.A., Edica Montes del Clério,ora de Energia, Lida, y Encricia, S.R.L., yora de Energia, Lida, y Encricia, S.R.L., y - 1 C- 1 C- 1 C- 1- 1 C- 1 C- 1 C- 1 C- 1 C- 1 C- 1 C- 1 C- 1 C --------------------------------------

ŵ Φ 40404 Expeditor Confidential

Sociedades en las que Detoille restre revisión anabable estados financions (no auditados) a los efectos detes (*) Societates en las que fletoifo reatre revisión imagga ou sua exemple el elemente.(**) Societates no abiguées légalmente a somaler cos casinea a mailles a audienta.(***) Societates incorporates al perimetro de consola rpansticia – Transmissao do Encreto Elétrico, S.A. (*)<ransión Transmissao Iumblara Marimbondo, S.A. (* $\Box$ uadavaliar Consercio Ediico Alabe Ererfin, S.A. (*) schoeira Paulista Transmissora de Eitergia. S.A. (*) r puesta en equivolencia (Nota 7)-diica Cabanillas, S.L. (*) ólica Montes del Cierzo, S.L. (*) ogeneración del Ebro, S.A. (*) $\bar{z}$ ic integración proporcional-Josenzi lingenieria, A.I.E. raguanza del Viento, S.A. (*) dica La Bandera, S.L. (*) olica Caparero, S.L. (*)

Los datos de este cuadro han sido facilitados por las empresas del Grupo y su situación patrimonial figura en sus cuentas anuales individuales, si bien, en su caso, se presentan en el cuadro anterior incluyendo las homogeneizaciones necesarias para su consolidación.

Asimismo, los datos de las empresas del Grupo excluidas del perímetro de consolidación por tener un interés poco significativo con respecto a las cuentas anuales consolidadas adjuntas se muestran en el epígrafe "Inmovilizaciones financieras, neto" (Notas 2.b y 7)

Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas 2.

a) Imagen fiel-

Las cuentas anuales consolidadas adjuntas han sido obtenidas de los registros contables de Elecnor, S.A., que incluyen las "Uniones Temporales de Empresas" en las que participa al 31 de diciembre de 2004 (Nota 18), y de las sociedades dependientes consolidadas (Nota 1), y se presentan de acuerdo con el Plan General de Contabilidad y con las normas contables y de consolidación establecidas en la legislación mercantil en materia de sociedades y de acuerdo con lo dispuesto en la Orden Ministerial de 27 de enero de 1993, por la que se aprueba la adaptación del Plan General de Contabilidad a las empresas constructoras, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados y de los recursos obtenidos y aplicados de Elecnor, S A. y sociedades dependientes que componen el Grupo Elecnor (en adelante el Grupo) Las cuentas anuales consolidadas de Grupo Elecnor y las cuentas anuales individuales de Elecnor, S.A., correspondientes al ejercicio 2003 fueron aprobadas en Junta General de Accionistas con fecha 22 de junio de 2004. Las correspondientes al ejercicio 2004, se encuentran pendientes de aprobación por las respectivas Juntas Generales de Accionistas No obstante, los Administradores de la Sociedad dominante opinan que dichas cuentas serán aprobadas sin cambios.

b) Principios de consolidación-

Los principios de consolidación más importantes aplicados han sido los siguientes:

Las sociedades dependientes participadas mayoritariamente (o en las que se posee la mayoría de los votos) se han consolidado por el método de integración global, habiéndose aplicado el método de integración proporcional en algunos de los casos en que exista gestión conjunta con otra u otras sociedades ajenas al Grupo. El valor de la participación de los accionistas minoritarios en el patrimonio y en los resultados de las sociedades dependientes consolidadas se presenta en el capítulo "Intereses minoritarios" del balance de situación consolidado adjunto y en el epígrafe "Resultado atribuible a minoritarios" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta, respectivamente

La Sociedad participa mayoritariamente en el capital de algunas sociedades que no se incluyen en el perímetro de consolidación, por tener un interés poco significativo, valorándose según se explica en la Nota 3.g.

Todas las cuentas, transacciones y beneficios importantes entre sociedades consolidadas 2

han sido eliminados en el proceso de consolidación, incluyendo los dividendos internos, que cuando son en moneda extranjera se eliminan al tipo de cambio de la fecha de la transacción, traspasándose a reservas de la sociedad receptora, tal y como establecen

$\epsilon$

CLASE 8.ª 天平的复数鞭牛

las normas para la formulación de cuentas anuales consolidadas Asimismo, los criterios contables más significativos se homogeneizan de acuerdo con los aplicados por la Sociedad dominante, mediante la incorporación de los correspondientes ajustes de consolidación. La conversión a euros de los estados financieros en moneda extranjera se realiza aplicando el método de "tipo de cambio de cierre", según se explica en Nota 3 c

0H8041699

Adicionalmente, las inversiones de capital en sociedades no consolidadas por el método 3. de integración global - o, en su caso, proporcional - en las que se posee una participación igual o superior al 20% se valoran por la fracción del neto patrimonial que representan esas participaciones, una vez considerados, en su caso, los dividendos percibidos de las mismas y otras eliminaciones patrimoniales (criterio de puesta en equivalencia)
1. Las cuentas anuales consolidadas adjuntas no incluyen el efecto fiscal que, en su caso, pudiera producirse como consecuencia de la incorporación de reservas de las filiales al patrimonio de la sociedad dominante, por considerar que las citadas reservas serán utilizadas como fuente de autofinanciación en cada filial consolidada

Las variaciones más significativas producidas durante el ejercicio 2004 en el perímetro de consolidación han sido las siguientes:

Con fecha 14 de julio de 2004, la sociedad dominante ha adquirido la totalidad de las participaciones representativas del capital social de Aplicaciones Técnicas de la Energia, S.L. (en adelante ATERSA) por un importe de 4.214 miles de euros, aproximadamente En la

operación se ha generado una diferencia negativa de consolidación que ha ascendido a 3.693 miles de euros (Nota 3.b)

Durante el ejercicio se han consolidado por el método de integración global las sociedades Eólicas Páramo de Poza, S.A. y Enerfera, S.R.L. que anteriormente venían siendo consolidadas por el criterio de puesta en equivalencia

c) Agrupación de partidas-

El detalle del epígrafe "Deudores varios" de los balances de situación consolidados adjuntos es el siguiente:

		Miles de Euros
	2004	2003
Cuentas a cobrar por factoring (Nota 3 i)Administraciones Públicas (Nota 16)	58338.728	14.80629.796
Otros deudores	3.197	4.768
	42.508	49.370

0118041700

$6 ,$

Normas de valoración

$\mathcal{L}_{\mathcal{A}}$

En la preparación de las cuentas anuales consolidadas adjuntas se han aplicado los siguientes principios de contabilidad y normas de valoración:

a) Fondo de Comercio de Consolidación-

Este capítulo del balance de situación consolidado adjunto recoge las diferencias positivas pendientes de amortizar entre el precio de adquisición y el valor teórico contable ajustado en el morriento de la compra, puestas de manifiesto en la adquisición de sociedades dependientes consolidadas o puestas en equivalencia y que se han asignado a expectativas futuras de beneficios Estas diferencias se amortizan linealmente con cargo al epigrafe "Amortización del Fondo de Comercio de Consolidación" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada durante, como máximo, el periodo en el que se estima van a contribuir a la generación de ingresos que permitan absorberlos, o veinte años, el menor. Según este criterio, los fondos de comercio se amortizan linealmente en cinco años, excepto en el negocio de explotación de parques eólicos (Eólica Cabanillas, SL, Eólica Montes del Cierzo, S.L., Eólicas Páramo de Poza, S.A. y Eólica La Bandera, S.L.) (Notas 1, 7 y 8), cuyo fondo de comercio se amortiza en un período de 10 años por ser éste el período minimo de contribución que los Administradores de la sociedad dominante estiman se requerirà para recuperarlas.

b) Diferencia negativa de consolidación-

Este capítulo, corresponde a la diferencia negativa entre los importes hechos efectivos por la adquisición de acciones y participaciones de sociedades dependientes consolidadas y el valor teórico-contable de las mismas en la fecha de su adquisición o primera consolidación

Las diferencias negativas de consolidación corresponden a la adquisición de ATERSA (Nota 2 b) y se han asignado a las pérdidas y/o a la menor rentabilidad que se estima tendrá esta sociedad en los próximos años

De acuerdo a lo establecido en la normativa contable que es de aplicación al Grupo ELECNOR, las diferencias negativas de consolidación son imputadas a resultados a medida que la sociedad participada que las genera obtiene una baja rentabilidad. El epígrafe "Reversión de diferencias negativas de consolidación" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta incluye 923 miles de euros, aproximadamente, por este concepto.

c) Conversión de estados financieros-

Dado que las empresas extranjeras participadas por Elecnor, S.A. son independientes en actividades y financiación de las sociedades españolas del Grupo Elecnor, el método utilizado es el del "tipo de cambio de cierre" que consiste en la aplicación del siguiente procedimiento:

Todos los bienes, derechos y obligaciones se han convertido utilizando el tipo de cambio vigente en la fecha de cierre a que se refieren las cuentas de dichas sociedades

Las partidas de la cuenta de pérdidas y ganancias se han convertido utilizando los tipos de cambio medios del ejercicio.

$\mathcal{F}_{\mathcal{A}}$

CLASE 8.ª 机制阻抗脂肪增殖

Los fondos propios, excluyendo el saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias explicado

en el apartado anterior, se han convertido al tipo de cambio histórico.

La diferencia resultante de la aplicación de este método de conversión, deducida la parte que de dicha diferencia que corresponde a los socios externos (que se incluye en el capitulo "Intereses minoritarios" del balance de situación consolidado) se recoge en el epígrafe de reservas "Diferencias de conversión" del balance de situación consolidado (Notas 10 y 11)

d) Gastos de establecimiento-

Los gastos de establecimiento están formados por los gastos de ampliación de capital, y están contabilizados por los costes incurridos.

Representan, fundamentalmente, gastos incurridos en concepto de honorarios de abogados, escrituración y registro, etc., y se amortizan en un plazo de 5 años.

e) Inmovilizaciones inmateriales-

En este epígrafe se recogen básicamente los siguientes conceptos (Nota 5):

Gastos de investigación y desarrollo: Estos gastos están especificamente individualizados por proyectos y su coste está claramente establecido para que pueda ser distribuido en el tiempo Asimismo, los Administradores de la sociedad dominante tienen motivos fundados del éxito técnico y de la rentabilidad económico-comercial de dichos proyectos Dichos gastos se amortizan en 3 años

Aplicaciones informáticas: Recoge los costes incurridos en la obtención de aplicaciones 2. informáticas, siendo amortizados linealmente en un plazo que oscila entre 4 y 5 años
Los derechos derivados de los contratos de arrendamiento financiero se contabilizan $\mathbf{3}_{-}$ como inmovilizado inmaterial por el valor al contado del bien, reflejándose en el pasivo la deuda total por las cuotas más el importe de la opción de compra. La diferencia entre ambos importes, que representa los gastos financieros de la operación, se contabiliza como gasto a distribuir en varios ejercicios y se imputa a los resultados de cada ejercicio de acuerdo con un criterio financiero. La amortización de los derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero se efectúa siguiendo idénticos criterios que con los elementos del inmovilizado material (Nota 3 f).
Concesiones administrativas: Importes satisfechos por el derecho a la concesión del uso $41$ de aparcamientos concedidos por un plazo de 50 años, y que se amortizan linealmente en el plazo de concesión
f) Inmovilizaciones materiales-

El inmovilizado material se halla valorado a precio de coste actualizado en el caso de la sociedad dominante y de algunas sociedades consolidadas españolas, de acuerdo con diversas disposiciones legales aplicables (última, Real Decreto-Ley 7/1996) (Notas 6 y 10).

CLASE 8.ª 经经济整理管理条件

Los costes de mantenimiento se registran con cargo a los resultados del ejercicio en que se incurren

0H8041702

Las sustituciones o renovaciones de elementos del inmovilizado material se contabilizan en el activo, con el consiguiente retiro contable de los elementos sustituidos o renovados

La amortización se calcula linealmente en función, básicamente, de las siguientes vidas útiles estimadas:

	Años deVida UtilEstimada
ConstruccionesInstalaciones técnicas y maquinaria (*)Utiles y herramientasMobiliario y enseresEquipos para proceso de informaciónElementos de transporteOtro inmovilizado	$33 - 50$$10 - 20$$3 - 10$$3 - 10$$3 - 5$$2 - 10$

Incluye la maquinaria e instalaciones afectas a proyectos eólicos, básicamente $(\tilde{\mathbf{r}})$ aerogeneradores, que se amortizan en un período de entre 15 y 20 años

Adicionalmente a esta amortización y por lo que respecta a los "Útiles y Herramientas" registrados en el inmovilizado material, el Grupo efectúa una regularización anual por recuento físico con cargo a la cuenta "Otros gastos de explotación - Otros gastos de gestión corriente" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta, dándose de baja directamente de la cuenta de inmovilizado dicho importe. El saneamiento así realizado ha ascendido en el ejercicio 2004 a 1.151 miles de euros, aproximadamente, que figura registrado en dicho epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta (Nota 6).

El incremento de valor resultante de las operaciones de actualización se amortiza en los períodos impositivos que resten por completar la vida útil de los elementos patrimoniales actualizados.

g) Inmovilizaciones financieras-

El inmovilizado financiero incluye, entre otros, y adicionalmente a las participaciones valoradas según su puesta en equivalencia (Nota 2.b), títulos sin cotización oficial, los cuales se reflejan a su coste de adquisición; no obstante, cuando el precio de adquisición de estas participaciones (que en el caso de inversiones en moneda extranjera se convierte a tipo de cambio de la operación), es superior al valor teórico-contable, individual o consolidado, en su caso, corregido en el importe de las plusvallas tácitas puestas de manifiesto en el momento de la adquisición y que subsisten al cierre del ejercicio y convertido a euros, en su caso, al tipo de cambio de cierre del ejercicio, el Grupo sigue el criterio de constituir las correspondientes provisiones, en cobertura de las pérdidas que pudieran producirse en la realización de estas inversiones financieras (Nota 7)

018041703

CLASE 8.ª 医环状球菌指线虫科

Existenciasn)

Las obras en curso se valoran en función del coste incurrido, incorporando los materiales, la mano de obra, los costes de subcontratación y otros costes directos e indirectos imputables a las mismas, de acuerdo con los siguientes criterios:

Materiales imputados a cada obra, a coste de adquisición $\overline{\phantom{0}}$
Mano de obra, según el coste estándar de las horas reales incurridas, que no difiere $\overline{\phantom{a}}$ significativamente del coste real.
Costes de subcontratación y otros costes directos, a precio de adquisición $\blacksquare$
Costes indirectos, en función de un coeficiente de absorción aplicado sobre la producción $\blacksquare$ realizada

Los productos en curso y los productos terminados se valoran al importe menor del valor de mercado o coste medio de producción, calculado éste como coste específico de los aprovisionarnientos de suministros y servicios más la parte aplicable de los costes directos e indirectos de mano de obra y gastos generales de fabricación. El resto de los materiales de almacén se valoran a coste promedio de adquisición, o valor de mercado, si este último fuese menor.

Los materiales obsoletos, defectuosos o de lento movimiento se han reducido a su valor estimado de realización

Derechos de cobro por factoring (Nota 2.c) y provisión para $\bm{D}$ insolvencias-

El Grupo registra el importe de los derechos de cobro cedidos sin recurso a la entidad de factoring, neto de las disposiciones de efectivo realizadas al 31 de diciembre de 2004, en el epigrafe "Deudores - Deudores varios" para los saldos con vencimiento a corto plazo y en el epigrafe "Inmovilizaciones financieras" para los saldos a largo plazo del balance de situación consolidado a dicha fecha adjunto Al 31 de diciembre de 2004 el importe de los derechos de cobro cedidos asciende a 15.578 miles de euros, aproximadamente, habiéndose realizado disposiciones de efectivo de los mismos a la citada fecha, por un importe de 14 995 miles de euros, aproximadamente

El Grupo sigue este criterio de traspasar los derechos de cobro, por cuanto la entidad de factoring es quien asume el riesgo de insolvencias de dichos derechos de cobro

Adicionalmente, el Grupo dota una provisión para insolvencias en cobertura de las deudas de sus clientes en situación irregular de pago atrasado, suspensión de pagos, insolvencias, y otras causas, tras un análisis individual de la recuperabilidad de sus cuentas a cobrar.

0H8041704

CLASE 8.ª 牙部排粪管阀管

Reconocimiento de resultados en obras-

El Grupo sigue el criterio de registrar los beneficios correspondientes a cada obra en curso en función del grado de avance de las obras, siempre y cuando, en general, exista la facturación o certificaciones de obra del cliente correspondientes a dicho grado de avance y se trate de obras de largo período de ejecución. El efecto de no reconocer resultados si no existe facturación previa, no es significativo en las cuentas anuales consolidadas adjuntas

La determinación del beneficio reconocido para cada obra en curso se obtiene mediante la aplicación del porcentaje del grado de avance a la diferencia entre:

Los ingresos totales a obtener correspondientes al precio de venta del contrato, más el $\frac{1}{2}$ importe de las reclamaciones previamente aceptadas por los clientes, así como una estimación de los ingresos derivados de revisiones de precios contractuales y otros conceptos aplicables, y
los costes reales incurridos hasta la fecha más una estimación de los costes pendientes $\blacksquare$ de incurrir hasta la terminación del proyecto.

El Grupo contablemente cancela la obra en curso en las diferentes obras y reconoce la parte proporcional de la venta a medida que va reconociendo el resultado obtenido en las mismas, según el criterio indicado anteriormente.

Las pérdidas que se pudieran producir en las obras en curso se registran en su totalidad cuando se

conocen o se pueden estimar

k) Deudas-

Las deudas a largo plazo corresponden a aquellos importes con vencimiento posterior a 12 meses desde la fecha del balance de situación consolidado.

Transacciones en moneda extranjera – riesgo por tipo de cambio- $\eta$

Las operaciones en moneda extranjera de la Sociedad dominante y de las sociedades dependientes españolas, se valoran en euros durante el ejercicio mediante la aplicación de los tipos de cambio en vigor en el momento en que se realiza la transacción No obstante, en la preparación de las cuentas anuales consolidadas adjuntas, se reflejan los saldos en moneda extranjera mantenidos por dichas sociedades al 31 de diciembre de 2004, excepto los asignados a pólizas de seguro de cambio, al tipo de cambio en vigor al cierre del ejercicio, salvo en su caso, por lo indicado en la Nota 3 g relativa a inmovilizaciones financieras La Sociedad dominante tiene contratadas diversas pólizas de seguro de tipo de cambio de las que al 31 de diciembre de 2004 quedaban pendientes de vencimiento 1.242 miles de dólares USA, con un contravalor de 1.119 miles de euros, aproximadamente, asignados a cobros a recibir durante el ejercicio 2005.

$11$

Al 31 de diciembre de 2004, las diferencias de cambio que se producen por la aplicación del indicado criterio, se clasifican en función del ejercicio en que vencen y de la moneda, agrupándose a estos efectos las monedas que, aun siendo distintas, gozan de convertibilidad oficial y presentan un comportamiento similar en el mercado. Las diferencias netas positivas de cada grupo se recogen en el pasivo del balance consolidado como "Ingresos a distribuir en varios ejercicios" Las diferencias negativas de cada grupo se imputan como gasto del ejercicio

£.

Adicionalmente a los seguros de cambio, durante el ejercicio 2004 la Sociedad dominante, con el objetivo de reducir el riesgo por el tipo de cambio de sus flujos monetarios netos en dólares, ha realizado con varias entidades de crédito diversas operaciones de permuta financiera denominadas "cross currency swaps", mediante las cuales la Sociedad dominante y el banco se intercambian las corrientes de un préstamo expresado en euros, por las corrientes de otro préstamo expresado en dólares, liquidándose la diferencia que resulte al vencimiento Al cierre del ejercicio, la Sociedad dominante convierte el préstamo en dólares (más los intereses devengados) al tipo de cambio de cierre y lo compara con el préstamo en euros (más los intereses devengados), registrando el valor neto (la diferencia) en los epigrafes "Inversiones financieras temporales", "Inmovilizaciones financieras", o "Deudas con entidades de crédito a largo o corto plazo", dependiendo del saldo deudor o acreedor y de su vencimiento, generándose como contrapartida un ingreso o un gasto por diferencias de cambio.

Al 31 de diciembre de 2004, la Sociedad dominante tenia en vigor una operación de permuta financiera por unos nominales totales de 20.980 miles de dólares USA y 15.404 miles de euros, aproximadamente (Notas 9 y 13), suscrita el 30 de diciembre de 2004 À dícha fecha, los saldos netos derivados, en aplicación del criterio anterior, no eran significativos Esta operación vence a principios del 2005.

m) Indemnizaciones por despido-

De acuerdo con la reglamentación laboral vigente, existe la obligación de indemnizar a aquellos empleados a los que, bajo ciertas condiciones, se rescinda sus relaciones laborales. Durante el ejercicio 2004 el importe registrado por este concepto en el epigrafe "Gastos de Personal - Sueldos y salarios" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta ha ascendido a 1.117 miles de euros, aproximadamente (Nota 15) Los Administradores de la Sociedad dominante consideran que las reducciones de personal que, en su caso, se puedan producir en el futuro no afectarán de forma significativa a las cuentas anuales consolidadas adjuntas.

n) Provisión para riesgos y gastos-

La politica del Grupo ha sido constituir provisiones por el importe estimado necesario para hacer frente adecuadamente a responsabilidades probables o ciertas, procedentes de contingencias, litigios en curso y/u obligaciones de naturaleza indeterminada. El Grupo al 31 de diciembre de 2004 tiene constituida en el capítulo "Provisiones para riesgos y gastos" del pasívo del balance de situación consolidado adjunto una provisión en cobertura de estos riesgos (Nota 12)

o) Impuesto sobre Sociedades-

El gasto por Impuesto sobre Sociedades del ejercicio se calcula en función del resultado económico antes de impuestos, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes

CLASE 8.ª

"你保管管辖

$\epsilon$

018041706

con el resultado fiscal (base imponible del impuesto), entendiendo por éstas aquellas diferencias que no revierten en períodos subsiguientes, y minorado por las bonificaciones y deducciones en la cuota, excluidas las retenciones y los pagos a cuenta (Nota 16)

p) Acciones proplas-

Las acciones propias se valoran a su precio de adquisición o al de mercado, si éste fuera inferior, considerando como valor de mercado el menor de los tres siguientes: cotización del último día del ejercicio, cotización media del último trimestre o valor teórico-contable de las acciones. La diferencia negativa que pudiera surgir entre el coste de adquisición de las acciones propias y su valor de cotización se contabiliza con cargo a resultados en "Variaciones de las provisiones de inmovilizado material y cartera de control" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada, mientras que la diferencia negativa resultante entre el valor de cotización, o en su caso el coste de adquisíción (si éste es menor al valor de cotización), y su valor teórico-contable se registra como una minoración de las reservas disponibles de la Sociedad dominante Al 31 de diciembre de 2004 la Sociedad dominante ha recuperado un importe de 157 miles de euros, aproximadamente, con abono a "Otras reservas -- Reservas para acciones propias" del balance de situación consolidado que habían sido dotadas en ejercicios anteriores con cargo a reservas (Nota 10)

q) Actuaciones empresariales con incidencia en el medio ambiente-

Los gastos derivados de las actuaciones empresariales encaminadas a la proteccion y mejora del medio ambiente se contabilizan como gasto del ejercicio en el que se incurren. Cuando dichos gastos supongan incorporación al inmovilizado material, cuyo fin sea la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medio ambiente, se contabilizan como mayor valor del inmovilizado (Nota 21)

Ingresos y gastos- $\Gamma$

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, unicamente se contabilizan los beneficios realizados a la fecha del cierre del ejercicio, en tanto que los riesgos previsibles y las pérdidas, aún las eventuales, se contabilizan tan pronto son conocidos.

Distribución de resultados

La propuesta de distribución de beneficios de Elecnor, S.A. correspondiente al ejercicio 2004 formulada por los Administradores de la Sociedad dominante es la siguiente:

0H8041707

CLASE 8.ª TITERS / 管理的程序

Distribución	Euros
Reservas voluntariasDividendos-	15 128
A cuenta	2 5 2 0
Complementario	5.580
Total	23.228

El dividendo a cuenta, que fue aprobado por el Consejo de Administración con fecha 17 de noviembre de 2004, se encontraba pendiente de pago al 31 de diciembre de 2004, figurando contabilizado en los epígrafes "Otras deudas no comerciales - Otras deudas" y "Deudas con empresas del Grupo y asociadas" (Nota 7) y minorando los fondos propios en el epigrafe "Dividendo a cuenta del ejercicio" del pasivo del balance de situación consolidado adjunto (Nota 10). Dicho dividendo ha sido pagado integramente a comienzos del ejercicio 2005.

El estado contable previsional de la Sociedad dominante formulado de acuerdo con los requisitos legales (artículo 216 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas), poniendo de manifiesto la existencia de liquidez suficiente para la distribución del dividendo, fue el siguiente:

the control of the control of the

$\epsilon$

0H8041708

SITUACIÓN DEL CIRCULANTE AL 31 DE OCTUBRE DE 2004

(Excluido Existencias, Cuentas Financieras y Ajustes por Periodificación)

	Miles de
	Euros
Valores realizables -
Clientes	220.450
Otras cuentas	38.438
	258,888
Deudas a corto plazo -
Proveedores	216.059
Prestamos a corto plazo (incluidos anticipos sobre
certificaciones)
Otras cuentas	28.933
	253.691
Total circulante neto	5.197
Disponibilidades al 31 de octubre de 2004 -
Cuentas de caja/bancos (incluido moneda extranjera)	12,796
Total disponibilidades	12.796
Dividendo bruto a cuenta planteado-
(0,28 euros por 9.000 000 acciones)	2.520
% sobre beneficio neto al 31 de octubre de 2004	13,15%
% sobre saldo circulante + disponibilidades	14,01%

. Inmovilizaciones inmateriales 5.

$\sim$

El movimiento producido durante el ejercicio 2004 en las diferentes cuentas del inmovilizado inmaterial y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas, de acuerdo con los criterios indicados en la Nota 3 e, ha sido el siguiente:

人

0H8041709

Miles de Euros

				Derechos sobre
				bienes en
	Gastos de			régimen de	Concesiones
	Investigación	Propiedad	Aplicaciones 3	arrendamiento	Adminis-
	y Desarrollo	Industrial	Informáticas	financiero	trativas	I otal
COSTE
Saldo al 31 de diciembre de 2003	353		1 942	1898
Variación en el perímetro de					79	4 2 7 2
consolidación		4
Adiciones	$ 4\rangle$		375	425	10	$\frac{1}{4}$
Retiros			(65)			814
Traspasos (Nota 6)				(376)		(65)
Diferencias de conversión (Nota 10)			119			(377)
Saldo al 31 de diciembre de 2004	367		2.370	1.947		119
AMORTIZACIÓN ACUMULADA:					89	4.777
Saldo al 31 de diciembre de 2003	353		935	320
Variación en el perímetro de					15	1623
consolidación		4	26
Dolaciones			444	189		32
Retiros			(52)			634
Traspasos (Nota 6)				(162)		(52)
Diferencias de conversión (Nota 10)			55			(161)
Saldo al 31 de diciembre de 2004	354		1.409	347	17
Coste neto, al 31 de diciembre de						2.131
2004	13	$\blacksquare$	961	1.600	72	2.646

El Grupo ELECNOR está utilizando en régimen de arrendamiento financiero los siguientes elementos deinmovilizado inmaterial (agrupados por concepto):

				Miles de Euros
	Empresa	Coste enOrigen sinOpción deCompra	CuotasSatisfechas	CuotasPendientes(Nota 13)	ValorOpción deCompra
Maquinaria	Postes Nervión	1.625	797	1.018	30
	Placarmada	164	73	109
Utillaje	Postes Nervión	54	12	46
Elementos de transporte	Placarmada			13
Equipos informáticos	GNE	40	21	29
Mobiliario	GNE		4
		1.909	920	1.219	38

$\mathcal{A}_1$

ιĻ.

048041710

$\sim 10^{-1}$

$\overline{\mathbf{w}}$

		Construcciones,InstalacionesTécnicas y	HerramientasUtiles y	Mobiliano y	Equipos paraMiles de EurosProceso de	Etementos de	Otro	lnmovilizado
	Terrenos	Maquinarıa	C.F. ato 3.C	Enseres	Información	Fransporte	nmovilizado$-$	Curso5	مح

$\ddot{Q}$	2.207	53.70	8,733	J.310	4.587	7.492	973	43,567	$\mathbf{z}$
	5.980	75.106	187	669		125	s,
	232	19.16	2.326	322	279873	1.380	457	73.162	ន់ និ
	$\overline{5}$	$(2.462)$$37.253$	(1.554)	(72)	(230)	(1.184)	(445)		$\widetilde{\varphi}$
		37.25	(14)			(183)	(73)	(36.601)
$x_a$ 10)	(189)	(968)	(93)	(109)	(70)	(2.128)	$\widehat{\mathbf{e}}$	$\mathbf{E}$	ನ
004	8.201	.794$\overline{181}$	9.585	4.120	5.439	5,502	DL 6	80.232	295.
LADA
3		. $\frac{1}{2}$	$\overline{\mathbf{u}}$	2.342	3.277	6.618	694		49.
	٠	10.427	$\overline{12}$	403	162	$\mathbf{S}$
		7.82	485	267	700	020	57		$\vec{P}$
		(2.184)	(142)	$\overline{0}$	(187)	$(31)$(13)	$\begin{array}{c}\n\mathbf{1} \ \mathbf{1} \ \mathbf{2}\n\end{array}$		$\vec{c}$
		189	$\widehat{\mathfrak{S}}$
(01		(953)	Ô	(104)	(52)	(1.346)			$\mathbf{q}$
$\frac{1}{2}$		47.411	4.533	2.878	3.900	5.330	303		$\overline{3}$
de 2004	8.201	134.383	5.052	1.242	1.539	172	607	80.232	N,$\frac{3}{2}$

sido $\mathfrak{g}$ acumuladas. amortizaciones correspondientes $\frac{3}{2}$ $\frac{a}{c}$ ÷. enal $\overline{E}$ del inmovilizado cuentas el ejercicio 2004 en las diferentes rante

$\sim$ 1 $\sim$

ales

Inmovilizaciones materia륭Saldo al 31 de diciembre de 20Diferencias de conversión (Node diciembre de 21AMORTIZACION ACUMUIăDiferencias de conversión (No의Variación en el perimetro deVariación en el perimetro deSaldo al 31 de diciembre deSaido,al 31 de diciembre dehabidoConsolidación (Nota 2.c)raspasos (Nota 5)movimientoraspasos (Nota 5)Consolidaciónsiguente:Dotaciones$\frac{11}{21}$AdicionesCOSTE:RetirosRetiros$\overline{\overline{\mathfrak{u}}}$Saldo.⊢−f —w

Coste neto, al 31 de diciembre

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

--------------------------------

La amortización de la actualización de balances realizada al amparo del Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio, del ejercicio 2004 ha ascendido a 26 miles de euros, aproximadamente (Notas 3.f y 10). Al 31 de diciembre de 2004 el importe pendiente de amortizar de las actualizaciones realizadas por las distintas sociedades del Grupo asciende a 369 miles de euros, aproximadamente

Dentro del epigrafe "Construcciones, instalaciones técnicas y maquinaria" se incluye el coste bruto y la amortización acumulada de los parques eólicos en funcionamiento que, al 31 de diciembre de 2004, era de 71.020 miles de euros y 9.888 miles de euros, respectivamente En diciembre de 2004, han entrado en funcionamiento los parques eólicos propiedad de Aerogeneradores del Sur, S.A. con una inversión total para el Grupo Elecnor de 45 993 miles de euros, aproximadamente. Asimismo, las adiciones en este epígrafe habidas durante 2004 corresponden en su casi totalidad a la actividad eólica

En el saldo de "Inmovilizado en curso" al 31 de diciembre de 2004, están incorporadas las inversiones realizadas en los parques eólicos de Penas Grandes, Chantada, Montecabeza y Farelo (propiedad de Galicia Vento, S A.) y que suponen la casí totalidad de dicho saldo. La inversión adicional prevista en esos parques es del 28.281 miles de euros, aproximadamente, que se financiarán mediante los préstamos sindicados concedidos y descritos en la Nota 13. Estos parques tienen prevista su entrada en explotación entre los meses de agosto y septiembre de 2005.

Los aerogeneradores cuentan con un período de garantía de unos 2 años a partir de su entrega con cargo a los proveedores.

Las oficinas utilizadas por la Sociedad dominante en el desarrollo de su actividad corresponden en su mayoría a locales alquilados En opinión de la Dirección de la Sociedad los contratos de alquiler se renovarán indefinidamente

El importe del inmovilizado material que Grupo Elecnor mantiene a 31 de diciembre de 2004 fuera del territorio nacional asciende a 21.524 miles de euros, alcanzando su amortización acumulada un importe de 13 276 miles de euros, aproximadamente.

El importe del inmovilizado material del Grupo que al 31 de diciembre de 2004 se encuentra totalmente amortizado y en uso, asciende a 17.806 miles de euros, aproximadamente, de los que 16.550 miles de euros corresponden a la Sociedad dominante con este detalle:

	Miles deeuros
Construcciones, Instalaciones Técnicas y Maquinaria	14.205
Mobiliario y enseres	948
Equipos para proceso de información	1.135
Elementos de transporte	262

La política del Grupo es formalizar pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material Al 31 de diciembre de 2004 el importe asegurado cubria el valor neto contable del inmovilizado material

018041712

CLASE 8.ª 国际国内综合措施

Inmovilizaciones financieras

El movimiento habido durante el ejercicio 2004 en las diferentes cuentas que componen el inmovilizado financiero, ha sido el siguiente:

				Miles de Euros
	Saldo al31.12.03	Adiciones/Dotaciones	VariacióndelPerimetro	Retiros	Diferencias deConversión(Notas 3.c y 10)'	Saldo al31.12,04
Participaciones en capital-
Sociedades consolidadas por
puesta en equivalencia (Nota 1) (*)	22 204	13 221	(6 621)	(3.945)	10 2	24 96 1
Otras sociedades	11.635	4	16	(155)		11510
Créditos a largo plazo-
Préstamos y anticipos a largo plazo
concedidos al personal	407			(155)		25.2
Créditos a largo plazo	4.057	$\blacksquare$		(723)		3334
Financiación a clientes a largo plazo	423			(351)		72
Otros créditos a largo plazo	86			(86)
Otro inmovilizado financiero	1.043	4.116		(385)		4.774
Provisiones para el inmovilizado
financiero - Otras sociedades	(8.041)	178		3.000		(4.863)
	31.814	17.529	(6.605)	(2.800)	102	40.040

Las adiciones del ejercicio incluyen las aportaciones netas al resultado del ejercicio 2004 por importe de 3 618 $\langle \cdot \rangle$ miles de euros por los beneficios obtenidos por las sociedades puestas en equivalencia al 31 de diciembre de 2004 Dichas aportaciones incluyen los asientos de homogeneización y ajustes de consolidación pertimentes Los retiros del ejercício corresponden, básicamente, a los dividendos recibidos durante el ejercicio de dichas sociedades.

Participaciones en capital - Sociedades consolidadas por puesta en equivalencia-

Adicionalmente a la modificación del método de consolidación de las sociedades Eólicas Páramo de Poza, S.A. y Enerfera, S.R.L., explicada en la Nota 2.b, los únicos movimientos significativos producidos durante el ejercicio 2004 en el epígrafe "Participaciones en capital - Sociedades consolidadas por puesta en equivalencia" han sido las aportaciones realizadas en las sociedades dependientes Expansion-Transmissao de Energia Eletrica, S.A., Cachoeira Paulista Transmissora de Energia S.A. y Expansion Transmissao Itumbiara Marimbondo, S.A., principalmente

CLASE 8.ª

空军得深柱移植物

$\mathcal{F}_\mathrm{c}$

0H8041713

El detalle de la cuenta "Sociedades consolidadas por puesta en equivalencia" es el siguiente:

	Miles de
	Euros
Eólica Cabanillas, S.L.	2.311
Cogeneración del Ebro, S.A.	693
Eólica Montes del Cierzo, S L.	3.667
Eólica La Bandera, S.L.	2.145
Eólica Caparroso, S.L.	1.706
Aragonesa del Viento, S.A.	104
Guadalaviar Consorcio Eolico Alabe Enerfin, S.A.	30
Expansión - Transmissao de Energía Elétrica, S A.	5.654
Cachoeira Paulista Transmissora de Energía, S.A.	4.941
Expansión - Transmissao Itumbiara
Marimbondo, S.A.	3.710
	24.961

Respecto a las participaciones que el Grupo mantiene en los parques eólicos de Eólica Cabanillas, S.L. Eólica Montes del Cierzo, S.L., Eólica La Bandera, S.L., Eólica Caparroso, S.L. y Cogeneración del Ebro, S A existe un derecho real de prenda sobre dichas participaciones a favor de las entidades financieras en garantia del cumplimiento de todas las obligaciones de pago que resulten de los préstamos que dichas sociedades tienen contraídos, en general, bajo la modalidad de "Project financing".

Participaciones en capital - Otras sociedades-

$\mathbf{M}$

Los datos más significativos al 31 de diciembre de 2004 de las sociedades no consolidadas por tener un interés poco significativo (Nota 2.b) y de aquéllas en las que se mantiene una participación menor al 20% registrados en la cuenta "Otras sociedades" son los siguientes:

$\mathcal{L}_{\mathcal{A}}^{\mathcal{A}}$

Å.

048041714

			% de		Miles	$\overline{\text{Eurcs}}$ಕೆ
	Domicilio	Actividad	ParticipaciónDirecta oindirecta	Coste Netoen Libros	CapitalSuscrito		Resultaឆ្នាំឱ공
						RAReser
$\vec{v}$rcas,	Portugal	actividad$\mathbb{S}^5$	100%	546
	MadridBilbao	actividad$\sin$	99,99%100%	57	568 F	$\begin{array}{c} 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & 20 \ 25 & $
		문asesoramiento≻Administraciónempresas					Contract
	Madrid	contadoresಕೆy registroLectura
	Peru	y montajeonstrucción	100%100%	92
	Madrid	instalación y mantenimiento de		$\frac{9}{11}$منيع	888	nĝ€
		protecciónseguridad y deincendiossistemas decontra

	MéxicoMéxico	Construcción y montaje	100%
		Construcción y montaje	33,33%50%
꾶$\overline{\phantom{a}}$	Argentina	ಕೆmantenimiento$\blacktriangleright$Explotación		$\mathbb{F}$	$rac{3}{4}$ $rac{2}{5}$	$(36)$$(95)$
		eólicosparques
	МехисоMéxico	montajeÞ,Construcción		СI		$\oplus$
	México	montaje$\mathbb{R}$Construcción
	Madrid	montageъ,ConstrucciónConstrucción		The Second
	Honduras	montajemontaje$\geq$ .Þ,Construcción	50%5135%5135%5135%	$\Xi$	المناطب والمالية	$\mathbb{R}$
	EE.UU.	Sin actividad	100%	$\omega$ $\approx$
	México	Construcción y montaje		DI.		$\frac{1}{2}$
	Marbeila	원mantenimientoExplotación y	50%20%
		≻tratamientoinstalaciones de
		elimmaciones de residuos
	México	Construcción y montaje
	a Palmas de$\rightarrow$	Generación de energía colica	50%80%	CH CH	त्र राष
	Gran Canaria
	Brasil	de obras de electricidadEjecución	100%	۱Ď	۱Ø
		mecanica y civilelectronica
	Honduras	őredes$\mathbf{d}$Electrificación e instalación	74,5%	$\mathbf{C}$	$\overline{\mathcal{M}}$
		generadoresᅯtelefonta

$\mathbf{S}$

impresa General de Instalações Eléculectrificaciones del Norte, S.A.erticipadas por Elecnor, S.A.-Mecnor Financiera, S.L.Tecred Servicios, S.A.fechor Peru, S.A.	uxpan T & D, S.A. de C.V.lecnor Seguridad, S.L.nertel, S.A. de C.V.	ólica de Patagonia, S.A. (anteriormenfenominada Energias Argentinas, S.Ameas Sistema Nacional, S.A. de C.V.$\mathbf{p}^{\prime}$becnor Subestaciones, S.A. de C.ibestaciones 410, S.A. de C.V.inel Instalaciones, A.I.E.	ecnor Centroamericana, S.A. de C.V.intro Logistico Huerta del Peñón, S.Lneas Baja California, S.A. de C.V.$\mathbf{m}$ecnor,	neas Altamira, S.A. de C.V.Eque Eólico El Goro-Telde, S.L.	nsorcio Elecnor-Elecen, S.A. de C.V.zenor Montagens Elétricas, Ltda.

$\Delta \phi$

$\blacktriangleright$

018041715

$\overline{\mathbf{N}}$

CLASE $3^a$

$\label{eq:2.1} \partial \mathcal{L} = \left{ \begin{array}{ll} \mathcal{L}^2 & \mathcal{L}^2 \left( \mathcal{L}^2 \right) & \mathcal{L}^2 \left( \mathcal{L}^2 \right) & \mathcal{L}^2 \left( \mathcal{L}^2 \right) \ \mathcal{L}^2 & \mathcal{L}^2 \left( \mathcal{L}^2 \right) & \mathcal{L}^2 \left( \mathcal{L}^2 \right) & \mathcal{L}^2 \left( \mathcal{L}^2 \right) & \mathcal{L}^2 \left( \mathcal{L}^2 \right) \ \mathcal{L}^2 & \mathcal$

		% de		Miles	Euros÷
Domicitio	Actividad	ParticipaciónDirecta oIndirecta	Coste Netoen Libros	SuscritoCapital	Reservas

Portugal	Análisis, ingeniería y desarrollo demisiones espaciales y software	12,12%	$\mathbf{S}$	250	O
Venezuela	Sin actividad	100%			$\mathbf{C}$
Chile	ción de instalaciones dehamiento energéticoExplotataproveci	5,26%	5.306	ज$\tilde{8}$	(58.638)
Colombia	Sin actividad	100%	$\mathbf{S}$	P$\overline{1}$
Gran Canaria	Explotación de instalaciones de	10%	$\frac{2}{3}$	352	529
A Coruña	Explotación de instalaciones deaprovechamiento energeticoaprovechamiento energético	6,24%	$\mathbb{R}$	2.855	(200)
Lugo	Aprovechamiento energético integral debiomasa	14.25%	يعمب	P
Dang	Aprovechamiento energético integral dey otros productos energéticos	14,25%	مسح	Φ
panq	Aprovechamiento energético integral dey otros productos energéticosbiomasa	1,25%₹		١Q.
	y otros productos energéticosbiomasa		6.647

erticipados por Corporación Electr$\frac{1}{2}$Space,DeimosJermos Engenharia, S.Aporurticipadas	peroamericana de Energía Ibener, S.AChile, S.A.rticipadas por ENERFIN, S.$S_{\rm A}$ATERSALida.arque Eólico La Gaviota,ElecnorInvestment,Colombiairticipadas porrticapadas porlectradeTERSA	arque Edico Malpica, S.Aندنcobi Dos, S.Lcobi Uno,	ن2Tres,idor	(*) Auditade por PriceWaterhous

0H8041716

Saldos y transacciones con sociedades participadas-

Las transacciones más significativas efectuadas por el Grupo con las sociedades participadas no consolidadas corresponden principalmente a las facturaciones realizadas a las sociedades Tuxpan T & D, S.A. de C.V., Lineas Baja California, S.A. de C.V. y Lineas Sistema Nacional, S.A. de C.V. por importes de 3 828 miles, 641 miles y 6.003 miles de euros, respectivamente, por las obras realizadas por cuenta de la empresa del Grupo ante el cliente final y que al 31 de diciembre de 2004 se encuentran totalmente cobradas. El resto de las transacciones efectuadas por el Grupo con las sociedades participadas no consolidadas por integración global o proporcional, durante el ejercicio 2004 no han sido de importe significativo

Al 31 de diciembre de 2004, la composición de los saldos a cobrar y a pagar a estas sociedades participadas, derivados de las operaciones anteriores, así como la de saldos con otras empresas vinculadas es la siguiente:

		Miles de Euros
		Cuentas aCobrar
	A largoplazo	A corto.plazo	Cuentas aPagar
Por puesta en equivalencia-
Guadalaviar Consorcio Eólico Alabe Enerfín, S A.Expansión - Transmissao Itumbiara		66
Marimbondo, S.A.		207
Cachoeira Paulista Transmissora de Energía, S.A.		680
Expansión - Transmissao do Energía Elétrica, S.A.		213
Otras sociedades		52
		.218
Otras sociedades-
Empresa General de Instalações Eléctricas, S.A.		94
Deimos Engenharia, S.A.		98
Consorcio Elecnor - Elecen, S.A.		162
Subestaciones 410, S A. de C.S.		47
Elecnor Peru, S.A.		36
Electrade Investment, Ltda.	2.380
Ace Omninstal $-$ Elecnor		101
Cantiles XXI, S.L. (Notas 4 y 10)			1.285
Otras sociedades		126	85
	2.380	664	1.445
	2.380	1.882	1.445

CLASE 8.ª 人身修整教養部務

018041717

Con fecha 7 de abril de 2003, la sociedad dependiente Elecven Construcciones, S A otorgó dos préstamos a la sociedad Electrade Investments, Ltda., que se mantienen registrados por un importe total de 2.380 miles de euros, aproximadamente, en el epigrafe "Inmovilizado financiero - Créditos a largo plazo" del balance de situación consolidado adjunto al 31 de diciembre de 2004 Dichos préstamos, otorgados inicialmente por un período de un año son prorrogados por períodos de un año. Los préstamos devengan un tipo de interés del mercado más un diferencial, los cuales son pagaderos semestralmente Los Administradores de la Sociedad dominante consideran que dichos préstamos no serán cancelados a corto plazo, por lo que se mantienen clasificados a largo plazo en el balance de situación consolidado adjunto

Préstamos y anticipos a largo plazo concedidos al personal-

Estos importes no devengan tipo de interés y vencen en el momento de la jubilación del personal titular de los mismos (Nota 15)

Otro inmovilizado financiero-

Este epigrafe incluye, básicamente, un importe de 3.606 miles de euros, aproximadamente, correspondientes a la cantidad mínima indisponible en la "Cuenta de Reserva del Servicio de la Deuda" que la sociedad dependiente Eólicas Páramo de Poza, S.A ha de mantener en un depósito bancario en virtud del contrato de financiación suscrito por la misma (Nota 13)

8. Fondo de comercio de consolidación

El movimiento habido durante el ejercicio 2004 en este capítulo del balance de situación consolidado adjunto, ha sido el siguiente:

		Miles de Euros
	Saldo al31.12.03	Amortización(Nota 3.a)	Saldo al31.12.04
Sociedades consolidadas por integración global:
Deimos Space, S.L.neer.	158	(63)	95
Ehisa Riegos, S.A.	450	(200)	250
Eólicas Páramo de Poza, S A.Sociedades integradas por puesta enequivalencia (Nota 7):	593	(79)	514
Eólica Cabanillas, S.L.	452	(120)	332
Eólica La Bandera, S.L.	862	T44)	718
Eólica Montes del Cierzo, S.L.	707	[120]	587
	3.222	(726)	2.496

$\mathcal{L}_{\mathcal{A}}$

$\boldsymbol{A}$

018041718

CLASE 8.ª 省单部和集初居所科

Inversiones financieras temporales 9.

La composición de este capitulo del balance de situación consolidado adjunto es la siguiente:

	Miles deEuros
Depósitos a corto plazo Valores de renta fija y otras inversiones (Nota 18)Otros créditos a corto plazo y otros (Nota 18)	5.61926.3282.487
	34.434

El importe registrado en la cuenta "Depósitos a corto plazo" recoge principalmente, por un lado, depósitos realizados por la Sociedad dominante en diferentes entidades de crédito, básicamente adquisición temporal de Letras del Tesoro con pacto de recompra no opcional y, por otro lado, imposiciones en dólares en el BBVA que mantiene Elecven Construcciones, S.A. Dichas inversiones financieras devengan unos tipos de interés de mercado y su vencimiento está previsto para principlos del ejercicio 2005

El saldo final del epígrafe "Valores de renta fija y otras inversiones" corresponde principalmente a la adquisición temporal de Obligaciones del Estado con pacto de recompra a fecha fija no opcional llevada a cabo por la sociedad dependiente Aerogeneradores del Sur, S.A., devengando éstas un interés de mercado y que se destinarán a financiar las inversiones en inmovilizado previstas (Nota 7).

10. Fondos propios

$\mathcal{A}$

El movimiento habido en las cuentas de "Fondos propios" durante el ejercicio 2004 ha sido el siguiente:

$CLASE 3a$

Ť.

$\boldsymbol{\mathcal{A}}$

0H8041719

Capital suscrito-

El capital social de la Sociedad dominante está representado por 9.000.000 acciones ordinarias al portador de 1 euro de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas

Las acciones de Elecnor, S A cotizan en Bolsa (Madrid y Bilbao)

Al 31 de diciembre de 2004 la composición del accionariado de la Sociedad dominante, así como su participación, era la siguiente:

	% deParticipación
Cantiles XXI, S.L.Credit Suisse First Boston Investment Holdings, A.G.Schwizerische KreditanstaltBestinver Gestion, S.A., S.G.I 1.C.Otros $(*)$	51,00%8,43%6,40%6,03%28,14%100%

(*) Todos ellos con un % de participación inferior al 5%

Reserva legal-

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que esta alcance, al menos, el 20% del capital social, limite ya alcanzado.

Reservas de revalorización-

El saldo de la cuenta "Reserva de revalorización" Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio, de la Sociedad dominante, podrá destinarse, sin devengo de impuestos, a eliminar los resultados contables negativos, tanto los acumulados de ejercicios anteriores como los del propio ejercicio, o los que puedan producirse en el futuro y a ampliación del capital social. En el resto de sociedades dependientes existe "Reserva de revalorización" por 793 miles de euros y que en el cuadro adjunto figura dentro de "Reservas en sociedades consolidadas". A partir del 1 de enero del año 2007, estos saldos podrán destinarse a reservas de libre disposición, siempre que la plusvalía monetaria haya sido realizada. Se entenderá realizada la plusvalla en la parte correspondiente a la amortización contablemente practicada o cuando los elementos patrimoníales actualizados hayan sido transmitidos o dados de baja en los libros de contabilidad

0H8041721

CLASE 8.ª 3. 经未定数据的额

Si se dispusiera del saldo de esta cuenta en forma distinta a la prevista en el Real Decreto-Ley 7/1996, dicho saldo pasaría a estar sujeto a tributación

Acciones propias-

$\sim$

Con fecha 22 de junio de 2004, la Junta General de Accionistas acordó autorizar la adquisición de acciones emitidas por la Sociedad dominante hasta un 5% del capital social (Nota 3 p) El destino de las mismas es su enajenación en el mercado

Al 31 de diciembre de 2004 la composición de las acciones propias en cartera de la Sociedad dominante es la siguiente:

		Miles de Euros
	CosteBruto	Provisión porDepreciación	ValorNeto
Acciones propias	1.283	'189)	.094
	1.283	189	.094

El detalle y movimiento de las acciones propias durante el ejercicio 2004 es el siguiente:

	.	------	.
				-
--.

	$N^{\circ}$ deAcciones	Miles deEuros
Saldo al 31 de diciembre de 2003Recuperación de provisión por depreciación aplicada contra	68.566	937
reservas (Nota 24)		157
Saldo al 31 de diciembre de 2004	68.566	1.094

Al 31 de diciembre se mantenia constituida la correspondiente reserva indisponible para acciones propias por el importe neto de la totalidad de las acciones de Elecnor, S.A. en cartera a dicha fecha.

En cualquier evaluación del patrimonio de la Sociedad, el saldo del capítulo "Fondos Propios" deberá minorarse por el valor neto contable de las acciones propias

$\mathcal{L}_{\mathcal{L}}$

$\mathbf{r}$

Reservas de consolidación-

0H8041722

$\sim 10^{-11}$

El desglose del saldo de la cuenta "Reservas en Sociedades Consolidadas" al 31 de diciembre de 2004,en función de las sociedades que lo originan, es el siguiente:

	Miles deEuros

Sociedades consolidadas por integración
global-
Internacional de Desarrollo Energético, S.A. (IDDE)	36
Omninstal Electricidade, S A	(27)
Cosinor, S.A.	(343)
Elecnor de Argentina, S.A.	1.597
Electrolíneas del Ecuador, S.A.	68.
Electrificaciones del Ecuador, S.A.	(527)
Zogu, S.A.	1796
Elecven Construcciones, S.A.	8.628
Rasacaven, S.A.	2.716
Postes Orinoco, S A	241
Corporación L.N.C A.	473
Corporación Electrade, SA.	240
Postes Nervión, S.A.	3 2 6 9
Galicia Vento, S.A.	(4)
Placarmada, S.A.	132
Enerfin, S.A.	7.544
Elecnor Chile, S.A.	(555)
Hidroambiente, S.A.	637
Elecnor do Brasil, Ltda.	2.760
Redes Eléctricas de Manresa, S.L.	92
Montelecnor, S.A.	1.182
Servicios de Comunicaciones Sanitarias, S.A.	(166)
Deimos Space, S.L.	227
Ehisa Riegos, S.A.	(58)
Elecnor Transmissao de Energía, Ltda (anteriormente
denominada Elecnor Construçoes e Participações, Ltda)	2.027
Elecnor de México, S A. de C V.	(26)
Eólicas Páramo de Poza, S.A.	525

ł,

018041723

CLASE 8.ª $\label{eq:11} \mathcal{F}(\mathcal{G}) = \mathcal{F}(\mathcal{G}(\mathcal{G})) + \frac{1}{2} \mathcal{F}(\mathcal{G}) \mathcal{F}(\mathcal{G})$

Las reservas restringidas que mantienen al 31 de diciembre de 2004 las sociedades dependientes consolidadas se desglosan en 6 427 miles de euros de reservas legales y 793 miles de euros de reservas Diferencias de conversión-El desglose del saldo de la cuenta "Diferencias de conversión" al 31 de diciembre de 2004, en función de

29

$\sim 10^{-11}$

$CLASEBa$

$\mathcal{L}_\omega$

$\mathcal{L}^{\text{max}}{\text{max}}$ and $\mathcal{L}^{\text{max}}{\text{max}}$

$\mathcal{L}_{\text{max}}$ .

$\label{eq:2} \begin{split} \mathcal{L}{\text{max}}(\mathbf{r}) = \mathcal{L}{\text{max}}(\mathbf{r}) ,, \end{split}$

0H8041724

$\big|$ Miles de

	Euros
Sociedades consolidadas por integración
global-
Omninstal Electricidade, S.A.	26
Elecnor de Argentina, S.A.	(4.013)
Electrolineas del Ecuador, S.A.	(425)
Electrificaciones del Ecuador, S A	173
Elecven Construcciones, S.A.	(7.225)
Rasacaven, S.A.	(3.296)
Postes Orinoco, S.A.	(858)
Corporación L N C.A	(82)
Corporación Electrade, S.A.	(251)
$Zogu$ , S.A.	950
Elecnor Chile, S A	(3.063)
Elecnor do Brasil, Ltda.	(1.939)
Montelecnor, S.A.	(734)
Elecnor Transmissao de Energía, Ltda.	(1.619)
(anteriormente denominada Elecnor
Construções e Participações, Ltda.)
Elecnor de México, S.A. de C.V.	(202)
Enerfin do Brasil - Productora de Energía,
Ltda.
	(22.559)
Sociedades consolidadas por puesta en
equivalencia-
Expansión - Transmissao de Energía
Eléctrica, S.A.	4
Expansión - Transmissao Itumbiara
Moribondo, S.A.
	(22.554)

11. Intereses minoritarios

El desglose del saldo de este capítulo del balance de situación consolidado adjunto, atendiendo a losminoritarios de las Sociedades que lo originan, es el siguiente:

the control of the control of the con-

入

$\sim 10^7$

0H8041725

CLASE 8.ª $\mathcal{N}^{\text{max}}{\text{max}}\mathcal{N}^{\text{max}}{\text{max}}\mathcal{N}^{\text{max}}_{\text{max}}$

	www.
	Euros
Eólicas Páramo de Poza, S.A.
Aerogeneradores del Sur, S.A.	6.665453
Galicia Vento, S.A.	2.436
Elecven Construcciones, S A	232
Rasacaven, S.A.	120
Postes Nervion, SA	1.290
Hidroambiente, S.A.	748
Ehisa Riegos, S.A.	448
Deimos Space, S.L.Global Networking Engineering, S.A.	1076
Elecnor do Brasil, Ltda.	263

	13,732

12. Provisiones para riesgos y gastos

El capítulo "Provisiones para responsabilidades" corresponde al importe estimado para hacer frente a responsabilidades probables o ciertas, nacidas de litigios en curso y por indemnizaciones u obligaciones pendientes de cuantia indeterminada, contingencias, avales u otras garantias similares a cargo de la empresa (Nota 24)

13. Deudas con entidades de crédito

$\mathcal{L}{\text{max}}$ and $\mathcal{L}{\text{max}}$ and $\mathcal{L}_{\text{max}}$

$\mathbf{M}_{\mathrm{eff}}$

La composición de estos epígrafes del balance de situación consolidado adjunto es la siguiente:

		Miles de Euros
		Largo Plazo Corto Plazo
Crédito sindicado	16.023	8.017
Préstamos sindicados parques eólicos	154.769	6.705
Créditos IVA	15.983
Préstamos en garantía personal	4.221	6.374
Líneas de créditos en garantía personal	1538	32.677
Efectos pendientes de vencimiento		7.497
Intereses devengados no pagados		442
Deudas por arrendamiento financiero (Nota 5)	779	440
Total	193.313	62.152

$\epsilon$

CLASE 8.ª 网络机械营养保护

El detalle por vencimientos de la parte a largo plazo de préstamos y créditos es el siguiente:

048041726

Deudas convencimiento en	Miles de Euros
2006	41.038
2007	25.331
2008	17.572
2009	17.339
$2010$ y siguientes	92.033
Total	193.313

Estos créditos devengan un tipo de interés de mercado de los países correspondientes

Crédito sindicado-

Durante el ejercicio 2000, la Sociedad dominante recibió un crédito sindicado, con la finalidad de financiar nuevos proyectos de parques eólicos, con un limite total de disposición de 72.121 miles de euros. Dicho crédito fue concedido por 24 entidades financieras, siendo el BBVA y el Chase Manhattan las entidades co-directoras del mismo. El plazo de disposición del crédito finalizó el 30 de mayo de 2002, lo que se realizó en su totalidad. El crédito devenga un tipo de interés del Euribor más un diferencial de mercado sobre el saldo dispuesto, siendo los intereses pagaderos en función del periodo de interés determinado.

La amortización del crédito se viene realizando según el calendario establecido. El saldo vívo al 31 de diciembre de 2004 seguirá el siguiente cuadro de amortización:

Fecha	Amortizaciónpendiente
30.05.05	33%
30.05.06	33%
30.05.07	33%

La Sociedad dominante se ha comprometido a cumplir durante la duración del contrato un ratio de endeudamiento (Deuda financiera neta/EBITDA + dividendos de proyectos) y un ratio de cobertura de intereses (Deuda financiera neta/Fondos propios) establecidos en el contrato para cada año (calculados a partir de las correspondientes cífras consolidadas del Grupo Elecnor), cuyo incumplimiento podría ser causa de resolución de contrato Al 31 de diciembre de 2004, dichos ratios han sido cumplidos totalmente durante el ejercicio y hasta la fecha de formulación.

$\overline{ }$

Préstamos sindicados parques eólicos y crédito IVA-

0H8041727

Las deudas con entidades de crédito corresponden, principalmente, a los saldos dispuestos de los préstamos sindicados que Aerogeneradores del Sur, S.A., Eólicas Páramo de Poza, S.A. y Galicia Vento, S.A. tienen firmados con diversas entidades financieras por importes de 46 240 miles, 56.139 miles y 57 700 miles de euros, respectivamente en régimen de "project financing". Dichos préstamos se han recibido para la financiación de la construcción de los parques eólicos y sus correspondientes líneas de interconexión eléctrica y subestaciones de los que son titulares dichas sociedades

La amortización de los préstamos sindicados se realizará en 25, 26 y 25 amortizaciones sernestrales consecutivas, en el caso del préstamo concedido a la sociedad dependiente Eólicas Páramo de Poza, S.A., Aerogeneradores del Sur, S.A., y en el otorgado a Galicia Vento, S.A., respectivamente. La primera de las amortizaciones se realizó en el ejercicio 2003 en el caso de la sociedad dependiente Eólicas Páramo de Poza, S.A. Las sociedades Aerogeneradores del Sur, S.A. y Galicia Vento, S.A. deberán comenzar a amortizar sus respectivos préstamos sindicados en los ejercicios 2005 y 2006

Asimismo, se incluyen dos créditos IVA recibidos por Aerogeneradores del Sur, S.A. y Galicia Vento, S.A, por importe de 4.238 miles y 11.745 miles de euros, respectivamente, para financiar el IVA soportado en la compra del inmovilizado en tanto no se recupere de las administraciones tributarias. Adicionalmente, los intereses devengados pendientes de vencimiento de dicha financiación son un total de 1.395 miles de euros.

Los préstamos sindicados devengan un tipo de interés equivalente al Euribor más un margen de mercado, que puede variar posteriormente en función del RCSDP auditado (Ratio de cobertura del servicio de la deuda principal).

Con el fin de reducir el riesgo de tipo de interés de sus respectivos préstamos sindicados, Eólicas Páramos de Poza, SA, Aerogeneradores del Sur, SA, y Galicia Vento, SA tienen firmados con diversas entidades financieras contratos "swap" de tipo de interés a un tipos fijos medios que oscila entre el 4,69%, el 4,18% y el 4,5%, respectivamente, que cubre el 100% de la deuda viva en las sociedades dependientes Eólicas Páramos de Poza, S.A. y Aerogeneradores del Sur, S.A. y el 65% de la deuda viva en el caso de la sociedad dependiente Galicia Vento, S.A. Adicionalmente, esta última sociedad ha suscrito con una entidad financiera un contrato "swaption" a un tipo fijo del 4,5%, que otorga a dicha entidad la opción de fijar, desde el momento de ejercicio de la opción, en octubre de 2005, y hasta abril de 2013, el tipo de interés al tipo fijo contratado para el 35% del saldo vivo no cubierto por los contratos "swaps" suscritos. Los créditos IVA devengan un interés del Euribor más un diferencial de mercado.

El préstamo sindicado y el crédito IVA recibidos por Galicia Vento, S.A., cuyos parques se encuentran en fase de construcción, tienen un saldo no dispuesto de 54.500 miles y 8.080 miles de euros, respectivamente El período de disposición finaliza el 29 de octubre de 2005.

En garantía de los créditos IVA se han constituido derechos reales de prenda sobre los saldos a cobrar en concepto de IVA, que al cierre del ejercicio ascendian a 16 077 miles de euros

Para los préstamos sindicados en régimen de "Project financing", el Ratio de Cobertura anual del Servicio de la Deuda Principal (R.C.S.D.P.) debe ser, según se recoge en las escrituras de los préstamos de financiación, de al menos 1,1 durante toda la vida del préstamo, calculándose básicamente, como el cociente entre el Cash Flow Disponible para el Servicio de la Deuda de un ejercicio cerrado de 12 meses de duración, y el Servicio de la Deuda para ese mismo ejercicio, tal como se definen en el préstamo

Adicionalmente las sociedades deberán mantener un ratio Fondos Ajenos/Recursos Propios y una estructura de recursos propios determinados.

Las sociedades dependientes se obligan, asimismo, a la formalización en un plazo de dos años desde la puesta en marcha del parque de una Cuenta Reserva para el Servicio de la Deuda (materializado en un depósito bancario), por el importe determinado específicamente en los respectivos contratos de financiación Asimismo, se obligan a realizar una cobertura del riesgo de evolución del tipo de interés, previo requerimiento de la entidad de crédito agente, por un mínimo del 65% del importe del préstamo y un plazo mínimo de 9 años, en cumplimiento del cual han sido suscritos los contratos de "swap" mencionados anteriormente

En garantía de los préstamos sindicados se ha constituido un derecho real de prenda sobre las acciones de las sociedades dependientes, y adicionalmente sobre las indemnizaciones, compensaciones y/o penalizaciones que pudieran devengarse a favor de las sociedades Eólicas Páramo de Poza, S.A., Aerogeneradores del Sur, S A y Galicia Vento, S A. en relación con los contratos de ejecución de obra y de gestión de la explotación y sobre todas las cuentas de tesorería de dichas sociedades eólicas.

Asimismo, la sociedades dependientes han adquirido por estos préstamos diversos compromisos, básicamente, restricción a la enajenación de sus inmovilizaciones materiales

Los Administradores de dichas sociedades consideran que todas las condiciones establecidas por los préstamos sindicados suscritos se están cumpliendo

Resto de financiación-

Al 31 de diciembre de 2004, el Grupo tiene líneas de crédito con garantía personal no dispuestas, por importe total de 55 179 miles de euros, aproximadamente. Asimismo, el límite no dispuesto de las lineas para el descuento de efectos a cobrar en el Grupo Elecnor era de 3.256 miles de euros.

14. Antícipos de clientes y facturación anticipada

La composición de este epígrafe del balance de situación consolidado adjunto es la siguiente:

	Miles deEuros
Facturación anticipadaAnticipos de clientes	93.88710.104
	103.991

La facturación anticipada está compuesta por las facturas emitidas a cuenta, de acuerdo con las condiciones temporales estipuladas en los contratos de obra actualmente en curso

0H8041729

CLASE 8.ª 经济对资料指挥。

15. Ingresos y gastos

大

Cifra de negocios-

El desglose de la cifra de negocios, tanto por áreas geográficas como por productos, se muestra a continuación:

Por Areas Geográficas	Miles deEuros
NacionalExterior	513.515144.275
Total	657.790
Por productos o actividades
Electricidad	294.658
Gas	37.576
Telecomunicaciones	54.346
Agua	16.983
Ferrocarriles	25.883
Instalaciones	145.270
Operación y mantenimiento	14.574
Generación energía eólica	9.156
Medio ambiente	7.412
Construcción	51.932
Total	657.790

Aportación a resultados de las sociedades consolidadas-

El detalle de la aportación a resultados del Grupo por las sociedades consolidadas por el método de integración global, proporcional o valoradas por el criterio de puesta en equivalencia, se indica a continuación:

$\mathbf{F}$

$\mathcal{A}$

Sociedades consolidadas por integración global-
Internacional de Desarrollo Energético, S.A. (IDDE)	(264)
Omninstal Electricidade, S.A.	705
Cosinor, S.A.	610
Elecnor de Argentina, S.A.	(226)
Electrolineas del Ecuador, S.A.	108.2
Electrificaciones del Ecuador, S.A.	52
Zogu, S.A	140
Elecven Construcciones, S.A.	2.222
Rasacaven, S.A.	509
Postes Orinoco, S.A.	54
Enerfin do Brasil Productora de Energia, Ltda.	(7)
Corporación L.N.	27
Corporación Electrade, SA.	69
Postes Nervion, S.A.	369
Placarmada, S.A.	71
Elecnor Chile, S.A.	(23)
Hidroambiente, S.A.	274
Elecnor do Brasil, Ltda.	(12)
Enerfin, S.A.	3.586
Montelecnor, S.A.	123
Redes Eléctricas de Manresa, S.L.	43
Aerogeneradores del Sur, S.A.	(84)
Eólica de Chantada, S.L.
Galicia Vento, S.A.	(6)
Ehisa Riegos, S.A.	207
Elecnor Transmissao de Energía, Ltda. (anteriormente Elecnor Construçoes
e Participações, Ltda.)	4.267
Servicios de Comunicaciones Sanitarias, S.A	(933)
Deimos Space, S.L.	138
Elecnor de México, S.A. de C.V.	110
Global Networking Engineering, SL
Eólicas Páramo de Poza, S.A.	68
Enerfera, S.R.L.	(8)
Aplicaciones Técnicas de la Energía, S.L. (ATERSA)	(33)
ECO Sistemas Engenharia e Montagem, Ltda.	99
Sociedades consolidadas por integración proporcional-
Cosemel Ingeneria, A.I E.	61
Sociedades integradas por puesta en equivalencia-
Eólica Cabanillas, S.L.	155
Cogeneración del Ebro, S.A.	20

Eolica Montes del Cierzo, S.L.
                                                                                  1713
Eólica La Bandera, S.L.
                                                                                  1037
Eólica Caparroso, S L.
Expansión - Transmissao do Energía Elétrica, S.A.
Expansión - Transmissao Itumbiara de Moribondo, S.A.
Cachoeira Paulista Transmissora de Energía, S.A.
Aragonesa del Viento, SA
                                                                                30.035

653

783

194

$(13)$

$\mathcal{L}$

CLASE 8.ª (3) 所任物保险

0H8041731

(*) Básicamente, por eliminaciones de dividendos, eliminaciones de márgenes estre empresas consolidadas y variaciones de provisiones de cartera atribuibles a la sociedad dominante

Aprovisionamientos-

El detalle es como sigue:

	Miles deEuros
Compras	234.056
Otros gastos externosVariación de existencias	239.970(16.417)
	457.609

Plantilla media-

El número medio de personas empleadas, distribuido por categorías fue el siguiente:

	Nº Medio deEmpleados
Dirección
Dirección Producción	3949
Técnicos	985
Administrativos	548
Mandos intermedios	379
Oficiales	2972
Especialistas	479
Peones	682
Subalternos	64
	6.197

De la plantilla media del Grupo durante 2004, 2 179 empleados mantenian contratos de carácter eventual

Gastos de personal-

El detalle del epígrafe "Gastos de Personal" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta se muestra a continuación:

$\bullet$

	IATIIC2 UCEuros
Sueldos y salarios	130.979
Seguridad Social	32.935
Indemnizaciones (Nota 3 m)	1.117
Otros gastos sociales	2.828
	167.859

Gastos e ingresos extraordinarios-

El importe registrado en el epigrafe "Gastos extraordinarios" en el ejercicio 2004 corresponde básicamente a pagos realizados por litigios e indemnizaciones de menor cuantia

En "Ingresos extraordinarios" se registra básicamente, indemnizaciones recibidas por daños y perjuicios por incumplimientos de contratos y cobros del seguro por siniestros en obras, así como la reversión de determinadas provisiones

El saldo del epigrafe "Hacienda Pública" del pasivo del balance de situación consolidado adjunto incluye el pasivo correspondiente a los diferentes impuestos aplicables, básicamente, por IVA y por la provisión para el Impuesto sobre Sociedades relativo a los beneficios de cada ejercicio, neto de las retenciones y pagos a cuenta del mismo efectuados en cada periodo Por otro lado, dentro del epígrafe "Deudores varios" se incluyen saldos deudores con Administraciones Públicas que corresponden, básicamente, a deudas por IVA soportado (principalmente de los parques eólicos), más deudas por deducciones y bonificaciones pendientes de aplicación, éstas ultimas aportadas principalmente por la Sociedad dominante (Nota 2.c).

La Sociedad dominante tiene abiertos a inspección desde el ejercicio 2002, éste incluido, para los principales impuestos a los que se encuentra sujeta Las principales sociedades del Grupo mantienen abiertos a inspección, en general y para los principales conceptos tributarios que les son de aplicación, los ejercicios que la normativa local vigente establece para cada caso, que varían entre tres y cinco ejercicios

La conciliación entre el resultado contable antes de impuestos, y la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es la siguiente:

CLASE 8.ª 二章不明智力变就得

018041733

	Miles deEuros
Resultados consolidados antes de impuestosDiferencias permanentes:	40 400
- Con origen en la consolidación (**)	4.469
- Con origen en las sociedades individuales $(*)$Diferencias temporales:	(8.815)
- Con origen en la consolidación	577
- Con origen en las sociedades individuales	371
Suma de bases imponibles previas	37.002
$ {\sf Compension;de;bases;imponibles;negatives}$
aplicadas individualmente por las sociedades	(1.669)
Suma de bases imponibles (resultado fiscal)	35,333

Las sociedades del Grupo han reconocido diferencias con carácter permanente. $\langle$ básicamente, derivadas de la disminución de dividendos recibidos
En general, corresponden a amortizaciones de fondos de comercio e imputación de $(1^{\bullet})$ diferencias negativas de consolidación, variación de determinadas provisiones de cartera. eliminaciones de dividendos, y otros

La Sociedad dominante tributa al amparo de la normativa española recogida en el Real Decreto Legislativo 4/2004, de 5 de marzo, por el que se aprueba el Texto Refundido de la Ley 43/1995, de 27 de diciembre de 1995, del Impuesto sobre Sociedades, y la normativa de desarrollo.

Para el cálculo del gasto por Impuesto sobre beneficios en función de las normativas aplicables correspondiente al ejercicio 2004, se ha tenido en cuenta, además de los distintos tipos vigentes del citado impuesto, aplicado al resultado antes de impuestos corregido por las diferencias permanentes con la base imponible, así como las deducciones para incentivar la realización de determinadas actividades aplicadas por el Grupo y por doble imposición, por un importe total de 2.123 miles de euros, aproximadamente Una vez tenido en cuenta el remanente de deducciones generadas en ejercicios anteriores, las diversas sociedades del Grupo disponen de un remanente de deducción, por importe de 3.371 miles de euros, aproximadamente, generadas en su práctica totalidad en ejercicios anteriores y susceptible de ser aplicado en futuros ejercicios. Asimismo, el Grupo mantiene deducciones fiscales no activadas por importe de 397 miles de euros, aproximadamente

De acuerdo con la legislación vigente, las bases imponibles negativas podrán compensarse a efectos fiscales con las rentas positivas de los períodos impositivos que concluyan en los quince años inmediatos y sucesivos. Por este concepto, las diversas sociedades del Grupo mantienen derecho a compensar en futuros ejercicios, bases imponibles negativas por importe de 11.992 miles de euros, aproximadamente, una vez tenida en cuenta la previsión de liquidación del Impuesto y el remanente de bases imponibles negativas generadas en ejercicios anteriores (9.709 miles de euros, aproximadamente)

El Grupo, en relación con el tratamiento aplicado a los impuestos anticipados, créditos por compensación de bases imponibles negativas y por deducciones y bonificaciones, ha seguido el criterio de su registro contable en la medida en que su realización o aplicación futura se encuentre suficientemente asegurada

CLASE 8.ª 4、满行功后将别标识

0H8041734

Como consecuencia de las diferentes interpretaciones que pueden darse a la normativa fiscal vigente, podrían existir determinados pasivos de carácter contingente que no son susceptibles de cuantificación objetiva No obstante, en opinión de los Administradores de la Sociedad dominante, la posibilidad de que en futuras inspecciones se materialicen dichos pasivos contingentes en las sociedades del Grupo es remota, y, en cualquier caso, la deuda tributaria que de ellos pudiera derivarse no afectaría significativamente a las cuentas anuales del Grupo Elecnor

17. Avales y garantias

Al 31 de diciembre de 2004, el riesgo por avales recibidos y fianzas de licitación, buena ejecuclón o garantia de obras y su desglose de Elecnor, S.A y de las sociedades consolidadas por integración global es el siguiente:

	Miles deEuros
De ejecución de obrasDe anticipos de contratos:	109.362
En vigor	12.715
Pendientes de cancelar	127
En garantía de obras	5.327
De licitación de obras	34.987

Los Administradores de la Sociedad dominante estiman que los pasivos que pudieran originarse por los avales prestados, si los hubiera, no supondrían pérdidas significativas en los estados financieros consolidados adjuntos

18. Uniones temporales de empresas

Tal como se indica en la Nota 2 a, en el ejercicio 2004 el balance de situación y cuenta de pérdidas y ganancias de las Uniones Temporales en las que participan Elecnor, S.A. o sus sociedades dependientes se incorporan por el método de integración proporcional en las cuentas anuales consolidadas adjuntas de acuerdo a lo dispuesto en la adaptación del Plan General de Contabilidad al sector de la construcción.

La relación de Uniones Temporales de Empresas (U.T.E.), el porcentaje de participación del Grupo, al 31 de diciembre de 2004, así como la cifra de obra ejecutada en 2004 y la cartera de pedidos al cierre es la siguiente:

$\bullet$

$\blacktriangle$ $\sim$

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of

0H8041735

			Miles de Euros
		Obra
	Porcentaje de	Ejecutada	Cartera no
U.T.E.	Participación	en 2004	Ejecutada

Tarifa linea	50,00%	6.685
JNG -Elecnor	50,00%	1.000	169
Centrales	50,00%	4 2 1 5	3.260
Instalaciones Tunel	33,33%	3.529	000.1
Elecnor-Intersa ASPE I	50,00%	221	987
Elecnor-Intersa ASPE II	40,00%	229	84
Sangiao-Elecnor	50,00%	1.180	46.2
Eurosub-Ave	23,00%	488	500
Eurocat-Ave II	23,00%	2.576	2.500
Elnr-Comasa IES Sant Joan	25,00%	982
Panasfalto-Elecnor-Moli
Magallo	40,00%	385	12.
Hormigones Mtz-Elecnor
Albatera	27,00%	$\mathbf{r}$	59
Semelco Sub	33,33%	796	977
Elnr-Secopsa C S Aldaia	50,00%	92
Loranca	50,00%	650
ABT-Elecnor	50,00%	149
Inst. Forum 2004	25,00%	8.357	398
Linea $400 \mathrm{KV}$	25,00%	8.972	2.054

т.

$\sum_{i=1}^n$

the control of the control of the

$\label{eq:1.1} \mathbf{M} = \mathbf{M} \times \mathbf{M}$

0H8041736

$\sim$

			Miles de Euros
U.T.E.	Porcentaje deParticipación	ObraEjecutada $en$ 2004	Cartera noEjecutada
Hormigones Mtz-ElecnorCasco AntiguoImtecnorAgenorlunor	30,00%46,78%62,47%60,00%	2637330l 130	564
Urbanizadora RiodelSoclenor-AeropuertoElecnor NIP II	50,00%50,00%35,00%	78346925.836431	10.95630.064100
CobrelecABT Iberabon ElecnorEfluentes Aeronaves	33,00%40,00%50,00%	1.1162.4441.026	2.284962
Balizamiento AsturiasMecanicas SCHOvertal Elecnor	50,00%50,00%24,00%	19.187182	120$\bullet$197
S Olivera Comasa ElecnorAena SabadellComasa Elecnor Vía RomaMonte Tossal	33,33%50,00%40,00%20,00%	1.1652.6054.236	2964961.391
IbercatOndoan Elecnor ICymiel	27,50%50,00%50,00%	77222.5642.468514	29.27395
Energía Línea 9BioetanolSEI	20,00%20,00%50,00%	2481.253	129.87652.124
Audiovisuals Edifici Forum 2004Distrib. Electrica Forum 2004	50,00%50,00%	1.090l.928	60)

$\boldsymbol{J}_1$

$\mathcal{L}{\text{max}}$ and $\mathcal{L}{\text{max}}$ . The set of $\mathcal{L}_{\text{max}}$

0H8041737

CLASE 8.ª

		Miles de Euros
	Porcentaje de	Obra	Cartera no
U.T.E.	Participación	Ejecutada)	Ejecutada
La Girada II	50,00%	2.966	2.886
Traslado Subest. Oviedo	50,00%	105	93
Mantenimiento Metro	5,26%	9	41
Elcoel	40,00%	I. I 19.	869
Trafico Asturias	50,00%	184	$\overline{\phantom{a}}$
Consorcio Efacec - Elecnor	50,00%	4
Atocha Chamartin	50,00%	290	520
Valtierra	100,00%	82
Sector $UBZ - 7$	50,00%	716	1020
Sampol - Elecnor	50,00%	129	2.297
Consore. Elecven - Elecnor	100,00%	25
$Injar-Elecnor$	50,00%	599	1.654
Macias Picavea	20,00%	8.236	6.381
Edar Noia	50,00%		2.313
Urbanización 12 Viviendas Luz	50,00%	15	3.375
Museo BSCH	50,00%	501	665
Remolar	20,00%	$\bullet\bullet$	60.000
$Elecnor - Teconsa$	50,00%	37	6.459
Noriega $-$ Elecnor	50,00%	96.	3.969
Cal Paracuellos	50,00%		3.616
I Marina	50,00%	5.	1.048
Ortiz - Elecnor - Tecma	40,00%	₩.
El Toyo Solar	75,00%	$\blacksquare$	326
CP3	50,00%	$\blacksquare$	4571
Inelin	48,50%	258
Semelco Sur	28,50%	$\blacksquare$	52.401
Elecnor NIP III	50,00%	3
Pitis Pinar	66,66%		509
Elec - Int. Levante La Asegurada	40,00%	$\blacksquare$	1.458
Grupo Semelco	33,33%		7.103
Cobra - Elecnor - Inabensa		14.909	5.705
Puertollano	33,33%	600
Lineas Manantali	50,00%	30
Mediterráneo	25,00%	2.033	188
Comasa-Elecnor	25,00%	103
	50,00%	75	$\blacksquare$

$\mathbf{I}$

$\mathcal{A}$

0H8041738

La aportación de las Uniones Temporales de Empresas a los diferentes epigrafes del balance de situación y de la cuenta de pérdidas y ganancias (consolidados) al 31 de diciembre de 2004 adjuntos ha sido la siguiente:

ACTIVO	Miles deEuros	PASIVO	Miles deEuros
Inmovilizado inmaterialInmovilizado materialInmovilizado financieroExistenciasDeudoresInversiones financieras temporales(Nota 9)l esorería.	841613.02518.6989.0865.264	Resultado ejercicioIngresos a distribuir en varios ejerciciosAcreedores a corto plazo	4 0 5 042.129
Total	46.180	Total	46.180

GASTOS	Miles deEuros	INGRESOS	Miles deEuros
AprovisionamientosGastos de personalDotación a la amortizaciónVariación provisiones circulanteServicios exteriores$ T_{\rm{ributos}} $Gastos financierosGastos extraordinarios	43 204460942895.93892.21725	Aumento de existencias de productosterminados y en curso de fabricaciónImporte neto cifra negociosIngresos accesoriosIngresos financierosIngresos extraordinarios	1.32751.2041.34541281
Total	50.319	Total	54.369

19. Cartera de pedidos

$\sim 10^{-1}$

La cartera de pedidos pendiente de ejecutar al 31 de diciembre de 2004 por la Sociedad dominante, excluidas las Uniones Temporales de Empresas (Nota 18), desglosada por líneas de negocio es la siguiente:

CLASE 8.ª 学习编程程序编集

0H8041739

Por Áreas Geográficas	Euros
Nacional	268.172
Exterior	207.615
TOTAL	475.787
Por Actividades
Electricidad	318478
Instalaciones	35.309
Gas	15.063
Telecomunicaciones	38.476
Ferrocarriles	23.633
Medio Ambiente	7.102
Agua	4.175
Operación y mantenimiento.	3.274
Construcción	30.277
TOTAL	475.787

Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2004 la cartera de pedidos pendiente de ejecutar por las sociedades dependientes asciende a 59.321 miles de euros, básicamente relacionada con las realizadas para empresas del sector eléctrico

20. Honorarios de auditoría

Los honorarios relativos a servicios de auditoría de cuentas prestados a las distintas sociedades que componen el Grupo Elecnor y sociedades dependientes por el auditor principal en España y en el extranjero, así como por otras entidades vinculadas al mismo durante el ejercicio 2004 han sido de 136 miles de euros Asimismo los honorarios por este mismo concepto correspondientes a otros auditores participantes en la auditoria de distintas sociedades del grupo ascendieron a 183 miles de euros, aproximadamente.

21. Información medioambiental

Dada la importancia que el respeto al Medio Ambiente tiene en el mantenimiento y mejora de vida de la actual y de futuras generaciones, la Dirección del GRUPO ELECNOR, ha venido desarrollando buenas prácticas medioambientales partiendo de la base del cumplimiento de la legislación medioambiental Con la entrada en vigor de la Norma UNE-EN ISO 14001:1996, nuestra organización incorpora la Gestión Medioambiental al modo de gestión de la empresa, con el compromiso de mejorar de forma continua el impacto medioambiental de nuestros productos/servicios y procesos productivos.

$\mathbf{J}$

018041740

Los gastos incurridos por la Sociedad en el ejercicio 2004 en relación con las actividades medioamblentales, no han sido significativos

Las principales actuaciones en instalaciones y actividades de la Sociedad dominante han sido las que se describen a continuación:

Gestión medioambiental

ELECNOR, S.A. ha consolidado la implantación de Sistemas de Gestión Medioambiental (SGMA) según la Norma UNE-EN ISO 14001:1996, manteniendo la certificación de AENOR, para cada una de las siguientes Direcciones de Negocio:

D N Transformación de Energía (CGM-00/294) $\bullet$
D.N. Transporte de Energía (CGM-00/295)
D.N. Ferrocarriles (CGM-03/009) $\bullet$
D.N Norte (CGM-02/183)
D.N Este (CGM-02/225) ۰
D.N. Centro (CGM-03/220)
D.N. Medio Ambiente (CGM-04/030)
D.N. Nordeste (CGM-04/031)

Asimismo, en el ejercicio 2004 se ha implantado y certificado el Sistema de Gestión Medioambiental en la Dirección de Negocio Sur (CGM-04/273).

Actuaciones medioambientales

Contingencias medioambientales

Por lo que respecta a las posibles contingencias que en materia medioambiental pudieran producirse, el GRUPO ELECNOR considera que éstas están suficientemente cubiertas con las pólizas de seguro de responsabilidad civil que tiene suscritas y las provísiones que a tal efecto mantiene constituidas

0138041741

CLASE 8.ª 主席经解放管再准算

Otra información 22.

a) Retribuciones y otras prestáciones al Consejo de Administración-

Durante el ejercicio 2004, los miembros del Consejo de Administración de la sociedad dominante han recibido honorarios por importe de 4.063 miles de euros por todos los conceptos, incluidos aquéllos derivados de su calidad de personal directivo

Adicionalmente, el importe de los créditos concedidos al conjunto de miembros del Órgano de Administración de la sociedad dominante asciende a 106 miles de euros al 31 de diciembre de 2004 (Nota 7). Estos créditos no devengan tipo de interés Adicionalmente, la Sociedad dominante ha satisfecho un importe de 250 miles de euros, aproximadamente, en concepto de seguros de vida contratados a favor de los miembros antiguos o actuales del Consejo de Administración de dicha sociedad

Asimismo, la Sociedad dominante no tenia contraídas obligaciones en materia de pensiones ni garantias con los miembros antiguos o actuales de dicho Organo de Administración

b) Detalle de participaciones en sociedades con actividades similares y realización por cuenta propia o ajena de actividades similares por parte de los Administradores-

De conformidad con lo establecido en el artículo 127 ter 4 de la Ley de Sociedades Anónimas, introducido por la Ley 26/2003, de 17 de julio, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, con el fin de reforzar la transparencia de las sociedades anónimas cotizadas, se señalan a continuación las sociedades ajenas al Grupo con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de Elecnor S.A. en cuyo capital participan los miembros del Consejo de Administración ya sea directamente, ya sea a través de sociedades vinculadas, así como las funciones que, en su caso ejercen en ellas:

CLASE 8.ª

新鲜年轻的肝腹腔炎

0H8041742

Iitular	participada	Actividad	Participación '	Funciones
D Guillermo Barandiarán Alday	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	13,14%
DIgnacio Cervera Abreu	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingenieria	13,14%
DJosé María Prado García	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	13,139%
D. Cristóbal González de AguilarEnrile	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingenieria	12,13%
D Fernando León Domecq	Ingenieria Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	10,10%	(*)
(D Miguel Morenés Giles	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingenieria	10,10%
D. Juan Landecho Zuazola	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	6,064%
D Rafael Prado Aranguren	Ingenieria Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	5,05%
(D. Gabriel de Oraă y Moyúa	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingenieria	2,02%	(*)
(*) Representantes en el Consejo de Administración de ca

rences on er wonsejo de Auministración de sociedades a ellos vinculadas

Desde el 17 de julio de 2003, fecha de entrada en vigor de la Ley 26/2003, los miembros del Consejo de Administración anteriores y actuales no han realizado ni realizan actividades por cuenta propia o ajena fuera del Grupo de Sociedades al que pertenecece Elecnor, S.A., del mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad adicionales a las indicadas en el cuadro anterior

23. Transición a las Normas Internacionales de Información Financiera $(MI)$

De acuerdo con el Reglamento (CE) nº 1606/2002 del Parlamento Europeo y del Consejo del 19 de julio de 2002, todas las sociedades que se rijan por el Derecho de un estado miembro de la Unión Europea, y cuyos títulos valores coticen en un mercado regulado de alguno de los Estados que la conforman, deberán presentar sus cuentas consolidadas de los ejercicios que se inicien a partir del 1 de enero de 2005, de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) que hayan sido convalidadas por la Unión Europea. Conforme a la aplicación de este Reglamento, el Grupo Elecnor vendrá obligado a presentar sus cuentas consolidadas del ejercicio 2005 de acuerdo con las NIIF convalidadas por la Unión Europea. En nuestro país, la obligación de presentar cuentas anuales consolidas bajo NIIF aprobadas en Europa, ha sido asimismo regulada en la disposición final undécima de la Ley 62/2003, de 30 de diciembre, de medidas fiscales, administrativas y del orden social (BOE de 31 de diciembre)

Conforme a la NIIF 1, Adopción por Primera Vez de las Normas Internacionales de Información Financiera, aprobada por Reglamento (CE) 707/2004 de la Comisión de 6 de abril (DOUE 17 de abril), aunque los primeros estados financieros elaborados conforme a las NIIF serán, en el caso del Grupo, los correspondientes al ejercicio cerrado el 31 de diciembre del ejercicio 2004, preparadas con arreglo a las

$\mathbf{R}$

mismas bases utilizadas en la determinación de las cifras del ejercicio 2005, ello requerirá la elaboración de un balance de situación inicial o de apertura a la fecha de transición a los criterios contables NIIF, 1 de enero del ejercicio 2004 en el caso del Grupo, preparado asimismo conforme a las normas NIIF en vigor al 31 de diciembre del ejercicio 2005.

0H8041743

Por todo lo anterior, el Grupo ELECNOR está llevando a cabo un proyecto de transición a las NIIF que incluye, entre otros aspectos, el análisis de las diferencias de criterios contables, la selección de criterios a aplicar en aquellos casos o materias en que existen posibles tratamientos alternativos la evaluación de las modificaciones en los procedimientos y sistemas de información

A la fecha de formulación de estas cuentas anuales consolidadas, el Grupo se encuentra en la fase de elaboración de la información que permita estimar, con razonable objetividad, en qué medida el balance de situación y la cuenta de pérdidas y ganancias consolidadas del ejercicio 2004 diferirán de los que, en su día, se elaboren por aplicación de los criterios contables contenidos en las NIIF vigentes al 31 de diciembre de 2005 para su inclusión en las cuentas anuales consolidadas correspondientes al 2005

the control of the control of

0H8041744

$50$

CLASE 8.ª 图图图图图图图图

Cuadros de financiación correspondientes a los ejercicios 2004 y 2003

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of

$\boldsymbol{j}$

Miles de Euros.__ __

------------------------------------------. .$\begin{array}{cccccccccccccc} \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} & \textbf{1} &$.$\blacksquare$..___ARUAR NA Ciira

	Ejercicio	Ejercicio		INDES RE EATOPEjercicio
APLICACIONES	2004	2003	ORIGENES		Ejercicio
				2004	2003
Gastos de establecimiento	335	508	Recursos procedentes de las operaciones
				37018	36 364
Adquisiciones de inmovilizado:			Recuperación de provisión (dotada con cargo
Inmovilizaciones inmateriales			a reservas) para acciones propias (Nota 10)
(Nota 5)	814	594		157	231.
Inmovilizaciones materiales			Beneficio por operaciones con acciones
(Nota 6)	97 913	52 491	propias
Inmovilizaciones financieras					82 1
$(h$ lota $7)$	13733	4 1 1 4
			Enajenación de inmovilizaciones
Gastos a distribuir en varios ejercicios	1791	767	(Notas 5. 6 y 7)	596	2823

Dividendos (Notas 4 y 10)	7470		Diferencias negativas de consolidación (Notas 2.b y 3.b)	3693
		6.570
Cancelación o traspaso a corto plazo			Cancelación anticipada o traspaso a
de deuda a largo plazo (Nota 13)			corto plazo de Inmovilizaciones
	27 836	24.073	financieras (Nota 7)	570	1 239
Traspaso a largo plazo de créditos a l
corto plazo			Ingresos a distribulr en varlos
		$215 -$	ejercícios	112	323
Aplicaciones netas por variación del perlmetro
de consolidación (Notas 5, 6, 7 y 13)			Acreedores a largo plazo y provisiones para
	9 2 7 8	286	riesgos y gastos (Notas 12 y 13).	115001	27 577

Disminución de intereses minoritarios por			Diferencias de conversión (Notas 5, 6,
reparto de dividendos (Nota 11)	83		7 y 10	(1.452)	(3187)

			Orlgenes por variación del perímetro de
			consolidación		125

			Aumentos de Intereses minoritarios por
			cambios en el perímetro de consolidación
			(Notas 2 by 11)	6.650	3 2 9 8

			Traspaso a corto plazo de créditos fiscales
					-677
			Dividendos repartidos por sociedades consolidadas
			en puesta en equivalencia (Nota 7)
INCREMENTO DEL			DISMINUCIÓN DEL	3.945	4.542
CAPITAL CIRCULANTE	B.037		CAPITAL CIRCULANTE
	167.290	89.618			14.524
				167.290	89.618

VARIACION DEL CAPITAL	Miles de euros
CIRCULANTE	2004	2003
Existencias	31.216	6 104
Deudores	50 218	73 286
Deudas a corto plazo	(42.618)	(97 258)
Inversiones financieras temporales	(11579)	(11379)
Acciones propías a corto plazo.	157	(98)
Tesoreria	(19669)	15.201
$A$ justes por periodificación	312	(380)
INCREMENTO (DISMINUCION)	8.037	14.524)

$\blacktriangleright$

$\boldsymbol{\mu}$

$\sim$

CLASE 8.ª 一种物质有气候化的

0H8041745

La conciliación entre el resultado contable y los recursos procedentes de las operaciones es la siguiente:

	Miles de Euros
	2004	2003
Beneficio atribuido a la sociedad dominante
Beneficio neto de minoritarios	30 035146	25.916
		535
Mas-
Dotaciones a la amortización del inmovilizado
(Notas $5 \text{ y } 6$ )	11.397	7.115
Depreciación útiles y herramientas
(Notas $3.ey 6$ )	1 1 5 1	1.070
Dotación a la provisión de inversiones
financieras		4.398
Dotación a las provisiones de riesgos y
Gastos (Nota 12)	450	1.325
Pérdidas en la enajenación de inmovilizado
( Nota 6)	940	451
Amortización del fondo de comercio de
consolidación (Nota 8)	726	777
Imputación a resultados de gastos a distribuir en$\overline{\phantom{a}}$
varios ejercicios	242	137
Imputación a resultados puesta en equivalencia—
(pérdidas) (Nota 7)	875	803
$Menos-$
Beneficios en la enajenación de inmovilizado
( Nota 6)	(142)	(443)
Aplicación de la provisión de inmovilizado
material y cartera de control (Nota 6)	(178)	(140)
Cancelación provisión de inmovilizado financiero$\overline{\phantom{a}}$
con abono a resultados extraordinarios (Notas 7 y
15)	(3.000)	(433)
Imputación a resultados de diferencias negativasBAR
de consolidación (Nota 3 b)	(923)
Imputación a resultados de ingresos a distribuir en
varios ejercicio	(119)	(433)
Provisiones para riesgos y gastos$\frac{1}{2}$		(349)
Imputación resultados puesta en equivalenciaلجمعد
(beneficios)(Nota 7)	(4.493)	(3.039)
Beneficio por operaciones con acciones propias$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$		(82)

Registro contable de créditos fiscales$\overline{\phantom{a}}$	70 U.	--
..		364ጎሰነ---------

018041746

CLASE 8.ª 为的同样容易避孕

Grupo Elecnor

Informe de Gestión correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2004

El ejercicio 2004 se ha visto marcado por una nueva crisis del petróleo, alentada, en gran medida, por un escenario político internacional muy problemático, que no ha tenido un efecto tan inmediato como cabía esperar, pero que, sin duda, ha frenado la expansión a nivel mundial

Un ejercicio más, asistimos a una pérdida de influencia de la Unión Europea, derivada de crecimientos por debajo de la media mundial, Inferiores al 2%. Esta debilidad no hace sino indicarnos que los supuestos estructurales y sociales en los que se basa la economía europea, como la inercia de un gasto público siempre en aumento -en coyunturas favorables y desfavorables- y la lentitud con la que el sistema económico capta ciertas tendencias, no son los más idóneos y muestran grandes limitaciones. Una de estas tendencias es el elevado déficit fiscal que asola las principales economías europeas, consecuencia del elevado gasto público y del escaso crecimiento económico.

Asimismo, se ha de tener en cuenta una inoportuna apreciación del euro, ya que frena la linea alcista en las exportaciones europeas que venía aliviando, en parte, un mercado interior en horas bajas. A este respecto, cabe esperar la pasividad de la Administración norteamericana, que se siente relativamente cómoda en esta coyuntura al ver cómo conquista mercados exteriores y se equilibra su balanza de pagos. En este sentido, se esperan ligeras subidas de tipos de interés, pero excesivamente lentas, lo que presumiblemente se traducirá en nuevas depreciaciones del dólar

La economía española sigue basando su crecimiento en pilares coyunturales, como el aumento de la demanda interna, arrastrada un año más por el sector de la construcción, además del consumo privado y público, a los que se une este ejercicio el sector de los bienes de equípo; todo ello, sustentado en unos tipos de interés a niveles históricamente bajos. El flanco débil de nuestra economía doméstica continúa siendo la balanza comercial; las importaciones crecen muy por encima de las exportaciones y el sector turístico comienza a mostrar síntomas de agotamiento.

Esta pérdida de competitividad, unida a la fortaleza del euro y a la deslocalización progresiva de los procesos productivos, hace que, al menos a medio plazo, sea muy complicado que la economía española pueda basar su crecimiento en factores con cierta consistencia, como son el sector exterior y la demanda de inversión.

018041747

Proyecto de adaptación a las nuevas normas contables

Los Grupos Empresariales cotizados estrenan normativa contable el 1 de enero de 2005. Se trata de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) que, hasta hace unos meses, se conocian como Normas Internaciones de Contabilidad (NIC). Estas normas han sido elaboradas por un organismo independiente, con sede en Londres: el Comité de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB).

Entre los principales efectos que esta nueva normativa tendrá sobre los estados financieros del Grupo destacan los siguientes:

El fondo de comercio es, actualmente, un activo intangible que se amortiza linealmente. La nueva normativa seguirá permitiendo el reconocimiento de este activo pero, en lugar de su amortización, la compañía tendrá que realizar un examen anual para determinar si el fondo de comercio ha perdido o no valor y, en este último caso, ha de sanearse esa pérdida de valor. Esto conllevará en el Grupo Elecnor un menor gasto por amortización de fondo de comercio.
A partir de la entrada en vigor de las nuevas normas, los requisitos para la dotación de una provisión para riesgos y gastos serán más restrictivos. Se relaja así uno de los principios fundamentales del Plan General de Contabilidad Español como es el principio de prudencia. Las provisiones han de estar sustentadas en obligaciones presentes, basadas en hechos pasados, y es probable que la empresa tenga que desprenderse de recursos para cancelar dícha obligación, pudiéndose estimar de manera fiable el importe de esa reclamación
La introducción de estas normas supondrá también la introducción del criterio del valor razonable o

fair value. En la práctica, este criterio equivale al valor de mercado de un activo o pasivo, que sustituye a la tradicional valoración a coste histórico o precio de adquisición.

Resultado del último ejercicio

La cifra de negocio alcanzada por ELECNOR, S.A. durante el ejercicio 2004 asciende a 611,2 millones de euros, lo que supone un incremento de un 5,9% respecto a 2003 Este crecimiento supera al registrado en 2003 frente a la cifra de negocio del ejercicio precedente, que fue del 3,2%. La pérdida generalizada de competitividad de las empresas de los países de la zona euro ha tenido incidencia, como no podía ser de otra manera, en ELECNOR. Asimismo, cabe destacar que, por razones de optimización de gastos estructurales, ciertos contratos localizados en países en los que se cuenta con sociedades filiales, han sido ejecutados por éstas. El receso sufrido por la cifra de negocio en el mercado exterior ha sido del 40,9%; un retroceso que se ha visto contrarrestado por el notable avance del 17,3% experimentado en el mercado interior que, debido a su mayor peso en el total de ventas de ELECNOR, permite el incremento del 5,9% en la cifra global de negocio de la Sociedad antes mencionado

El resultado después de impuestos de ELECNOR, S.A. ascendió a 23,2 millones de euros. Este resultado supone un incremento sobre el ejercicio precedente del 15,3%, que viene marcado por una menor dotación a la provisión de cartera, así como por una reducción de los gastos financieros y una mayor recepción de dividendos procedentes de las sociedades filiales

El resultado después de impuestos del Grupo fue de 30 millones de euros, un 15,9% superior al del ejercicio 2003.

CLASE 8.ª 大河计加工指令结构

Perspectivas para el ejercicio 2005

En lo puramente estratégico se deben considerar como principales incógnitas el alto nivel de precios del crudo, especialmente preocupante, y la aparente estabilización del tipo de cambio euro dólar en tomo a 1,30 dólares por cada euro. El tercer elemento que debe tenerse en cuenta es el tipo de interés, el único factor que se prevé evolucione favorablemente, esto es, manteniéndose en tasas históricamente bajas Sírva como ejemplo la rebaja de las predicciones de crecimiento económico en Europa del 2% previsto inicialmente en el 1,6%.

Con esta coyuntura, parece claro que el crecimiento económico debería basarse en la productividad y la calidad de la oferta, lo que lograría diferenciarnos de países con capacidades equiparables a la nuestra pero con una mayor contención en los costes. Muy alejado de esta teoría, el crecimiento en España está basado en pilares antagónicos a los recomendables en un escenario de crecimiento sostenible: el gasto público y el sector de la construcción, el cual parece apuntar a síntomas de desaceleración.

Este significativo incremento se debe, principalmente, a la consecución de contratos importantes en el exterior en fechas próximas al cierre del ejercício 2004 y, por tanto, pendientes de comenzar su ejecución.

Con todo ello, tanto ELECNOR, S.A. como el Grupo Elecnor prevén en el ejercicio 2005 superar las cifras de negocio y los resultados alcanzados en el ejercicio 2004

Asimismo, tenemos previsto potenciar nuestro equipamiento con nuevas tecnologías mediante una mayor inversión de recursos en este campo.

$H$

Telecomunicaciones y tecnologías de la información

Fruto de la colaboración entre ELECNOR y nuestra filial Deimos Space se desarrolló un proyecto piloto de localización de trenes que utiliza posicionamiento redundante, con un interfaz gráfico avanzado y con protocolos de sistemas abiertos para permitir que otras aplicaciones tomen los datos generados en el sistema. Este proyecto se encuentra en la actualidad en fase de evaluación en la línea de Aranjuez-Cuenca-Buñol, con tráfico real de trenes.

Igualmente, en el campo de Ferrocarriles se han puesto en marcha dos aplicaciones específicas para ayudar a la gestión y operación en obras complejas como las de catenaria de alta velocidad. En primer lugar, se ha desarrollado un sistema de gestión y seguimiento de las operaciones; éste utiliza sistemas de información geográfica, bases de datos y vínculos con distintos programas que permiter hacer un seguimiento de las actuaciones sobre cada componente, asegurando la trazabilidad y facilitando la generación de planos y otra documentación. Todo ello soportado por un interfaz gráfico sumamente amigable

0138041749

Como complemento, se ha desarrollado un programa de cálculo de ménsulas de catenaria en 3D, que es único y facilita las tareas de diseño y ensamblaje de las mismas en las obras de catenaria de alta velocidad, ya que cada ménsula es individual; hasta ahora, esta labor se hacia en base a tablas y otros parámetros empíricos en toda la industria.

Generación de energía

Capital Social

El capital social de ELECNOR, S.A. a 31 de diciembre de 2004 ascendía a 9 millones de euros, representado por 9 000.000 de acciones de un euro de valor nominal cada una.

AI assistant

Elecnor S. A. — Audit Report / Information 2004

1821_10-k_2005-05-30_c9796608-19b7-44cc-9f88-b47baf2b4b3f.pdf

Elecnor, S.A.

Deloite

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

D. GABRIEL DE ORAA Y MOYUA CONSEJERO-SECRETARIO:

018041752

ELECNOR, S.A.

BALANCES DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003 (NOTAS 1, 2 Y 3) (Miles de euros)

ELECNOR, S.A.

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS

EL 31 DE DICIEMBRE DE 2004 Y 2003 (NOTAS 1, 2 Y 3) (Miles de euros)

Otros gastos de gestión corriente I. BENEFICIOS DE EXPLOTACIÓN

III. BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES ORDINARIAS (I+II)

Las Notas 1 a 22 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al ejerciclo anual terminado el 31 de diciembre de 2004

0H8041754

Elecnor, S.A.

Actividad

Bases de presentación de las cuentas anuales

a) Imagen fiel-

018041755

Normas de valoración 3.

$b)$ Inmovilizaciones materiales-

0H8041756

c) Inmovilizaciones financieras-

f) Reconocimiento de resultados en obras-

g) Deudas-

h) Transacciones en moneda extranjera – riesgo por tipo de cambio-

0H8041759

i) Provisión para riesgos y gastos-

k) Impuesto sobre Sociedades-

I) Acciones propias-

Ingresos y gastosn)

Distribución de resultados

Inmovilizaciones inmateriales $5.$

Inmovilizaciones materiales 6.

Inmovilizaciones financieras

0H8041765

0H8041768

Saidos y transacciones con empresas del Grupo y vinculadas 8.

Inversiones financieras temporales 9.

euro de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.

0H8041774

Reserva legal-

Acciones propias-

11. Provisiones para riesgos y gastos

12. Deudas con entidades de crédito

Miles de Euros

0H8041776

0H8041777

Al 31 de diciembre de 2004 el saldo de clientes de Elecnor, S.A. está compuesto por 263.557 miles de euros de cuentas a cobrar en el mercado nacional y 41.942 miles de euros en el mercado exterior. Las

0H8041778

El detalle del epígrafe "Gastos de personal" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta se muestra a continuación:

0H8041779

15. Situación fiscal

La Sociedad tributa al amparo de la normativa recogida en la Ley 43/1995, de 27 de diciembre de 1995, del Impuesto sobre Sociedades, y la normativa de desarrollo.

0H8041780

0H8041781

16. Avales y garantías

0H8041782

17. Uniones temporales de empresas

siguiente:

18. Cartera de pedidos

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20. Información medioambiental

0H8041787

Gestión medioambiental

Actuaciones medioambientales

Contingencias medioambientales

21. Remuneraciones al Consejo de Administración

0H8041789

Informe de Gestión correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2004

0H8041792

Proyecto de adaptación a las nuevas normas contables

Resultado del último ejercicio

Perspectivas para el ejercicio 2005

Telecomunicaciones y tecnologías de la información

0H8041794

Elecnor S. A. Audit Report / Information 2004

CLASE 8.ª 天平的复数鞭牛