CNNV Registro de Auditorias Emisores

Elecnor, S.A.

Informe de Auditoría Independiente

Cuentas Anuales del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2003 e Informe de Gestión

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CNBRV Registro de Auditorias Emisores Nº

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

A los Accionistas de Elecnor, S.A.:

态

Hemos auditado las cuentas anuales de Elecnor, S.A., que comprenden el balance de situación al 31 de diciembre de 2003 y la cuenta de pérdidas y ganancias y la memoria correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas. Nuestro trabajo no incluyó el examen de las cuentas anuales del ejercicio 2003 de determinadas sociedades en las que participa Elecnor, S.A. que someten a auditoría sus cuentas anuales y cuyo valor en libros al 31 de diciembre de 2003 es de 27.470 miles de euros, aproximadamente (Nota 7). Las mencionadas cuentas anuales han sido examinadas por otros auditores y nuestra opinión expresada en este informe se basa, en lo relativo a la valoración de dichas participaciones (Notas 3.c y 7), únicamente en los respectivos informes de los otros auditores.
De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores de la Sociedad presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación, además de las cifras del ejercicio 2003, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales del ejercicio 2003. Con fecha 27 de marzo de 2003, emitimos nuestro

informe de auditoría acerca de las cuentas anuales del ejercicio 2002, en el que expresamos una opinión favorable.

1. De acuerdo con la legislación vigente, la Sociedad, como cabecera de grupo, está obligada, al cumplir determinados requisitos, a formular separadamente cuentas anuales consolidadas sobre las que hemos emitido nuestro informe de auditoría con esta misma fecha, en el que expresamos una opinión favorable. El efecto de la consolidación en comparación con las cuentas individuales adjuntas supone un incremento de las reservas y del resultado del ejercicio 2003 por importes de 2.507 miles y 5.762 miles de euros, respectivamente, así como un incremento de los activos de 57.795 miles de euros.
1. En nuestra opinión, basada en nuestra auditoría y en los informes de otros auditores, las cuentas anuales adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Elecnor, S.A. al 31 de diciembre de 2003 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.

Deloitte & Touche España, S.L. Inscrita en el Registro Mercantil de Madrid, Tomo 13.650, folio 188, sección 8, hoja M-54414. inscripción 41, C.I.F.: B-79104469. Domicilio Social: Raimundo Fernández Villaverde, 65. 28003 Madrid

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of

A member firm of Deloitte Touche Tohmatsu

the control of the control of the con-

NU6248239

$\mathcal{L}_{\mathbf{z}}$

El informe de gestión adjunto del ejercicio 2003 contiene las explicaciones $\phi$ Administradores consideran oportunas sobre la situación de la Sociedad, la evoludion de sus negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuentas antiaged Hemos verificado que la información contable que contiene el citado informe de geotión, concuerda con la de las cuentas anuales del ejercicio 2003. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de la Sociedad.

DELOITTE & TOUCHE ESPAÑA, S.L. Inscrito en el ROAC Nº S0692

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

Miembro ejerciente:DELOITTE & TOUCHE ESPAÑA, S.L.

$A_{\text{no}}^2$ 2.004 $N_e^2$ SO692 IMPORTE COLEGIAL: $67,00 \in$

Este informe está sujeto a la tasa aplicable establecida en la Ley 44/2002 de 22 de noviembre. ,

$\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}))$ is a set of $\mathcal{L}(\mathcal{L})$ . The contract of $\mathcal{L}(\mathcal{L})$ is a set of $\mathcal{L}(\mathcal{L})$

,他们的人都不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能

En cumplimiento de lo dispuesto por la Legislación vigente, todos los miembros, a excepción del Sr. Patrick Palmer, que se encontraba en el extranjero, y que componen en el día de la fecha la totalidad del Consejo de Administración de la Sociedad ELECNOR, S.A., han formulado las cuentas anuales de ELECNOR, S.A. correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de Diciembre de 2003, todo ello extendido e identificado en la forma que seguidamente se indica:

El Balance de Situación de ELECNOR, S.A. figura transcrito en un (1) folio de papel timbrado $\blacksquare$ de la Clase 8ª, Serie OH, Número: 3003760.
La Cuenta de Pérdidas y Ganancias de ELECNOR, S.A. figura transcrita en un (1) folio de papel $\overline{\phantom{m}}$ timbrado de la Clase 8ª, Serie OH, Número 3003761.
La Memoria figura transcrita en cuarenta (40) folios de papel timbrado de la Clase 8ª, Serie OH, $\blacksquare$
- Números: 3003762 a 3003801.
El Informe de Gestión figura transcrito en tres (3) folios de papel timbrado de la Clase 8ª, Serie $\blacksquare$ OH, Números: 3003802 a 3003804.

Asimismo, declaran firmados de su puño y letra, todos y cada uno de los citados cuatro documentos, mediante la suscripción de los presentes folios de papel timbrado de la Clase 8ª, Serie OH, Número 3003758 y Serie OH, Número 3003759.

En Madrid, a diecisiete de Marzo de dos mil cuatro. Ġ.

$\mathcal{L}$

D. JUAN IGNACIO LANDECHO ZUAZOLA

TRES CENTIMOS

Ансманыі.

0H3003759

D. JAIME REAL DE ASUA ARTECHE

D. FERNANDOAFON DOMECQ

D. MIGUEL MORENES GILES

D. PATRICK PALMER Ausente en el extranjero, según se hace constar en la diligencia. D. RAFAEL PRADO ARANGUREN

D. FERNANDO AZAOLA ARTECHE

CONSEJERO-DELEGADO:

$\rightarrow$

D. GABRÍEL DE ORAA Y MOYUA

CONSEJERO-SECRETARIO:

$\bullet$

CLASE 8.ª 联盟联盟会员委托任

0H3003760

$\sim 10^{-1}$

ELECNOR, S.A.

BALANCES DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002 (NOTAS 1, 2 Y 3)

(Miles de euros)

ACTIVO	31.12.03	31.12.02	PASIVO	31.12.03	31.12.02

INMOVILIZADO:			FONDOS PROPIOS (Nota 10):
Gastos de establecimiento			Capital suscrito	9.000	9.000
Inmovilizaciones inmateriales, neto (Nota 5)	643	653	Reservas	87.757	76,407
Inmovilizaciones materiales, neto (Nota 6)	19.847	17.779	Beneficio del ejercicio	20.154	17.239
Inmovilizaciones financieras, neto (Nota 7)	77.931	59.057	Dividendo a cuenta del ejercicio	(2.250)	(1.800)
TOTAL INMOVILIZADO	98,421	77.492	TOTAL FONDOS PROPIOS	114.661	100.846
			INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS
			EJERCICIOS (Nota 7)	240	337

			PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS (Nota 11)	1,239	1.239

ACTIVO CIRCULANTE:			ACREEDORES A LARGO PLAZO
			Deudas con entidades de crédito (Nota 12)	24,040	48,081
Existencias-	1.671	784	Desembolsos pendientes sobre acciones
Almacenes	49,459	41.750	no exigidos (Nota 7)	342	342
Obra en curso	5.075	3.893		24.382	48.423
Anticipos a proveedores	56.205	46,427
			ACREEDORES A CORTO PLAZO
Deudores-			Deudas con entidades de crédito (Nota 12)	24,831	24.268
Clientes por ventas y prestaciones de	256.667	202.930	Deudas con empresas del Grupo y asociadas
servicios (Nota 14)			(Nota 8)	17.735	5.711
Empresas del Grupo y asociadas, deudores	62.043	22.230	Acreedores comerciales-
(Nota 8)	34.360		24.182 Deudas por compras o prestaciones de servicios	222.298	169.182
Deudores varios (Nota 15)	(4.630)	(4.491)	Anticipos de clientes y facturación anticipada
Provisiones	348.440	244.851	(Nota 13)	107.089	60.116
	14,597	45.738		329.387	229.298
Inversiones financieras temporales (Nota 9)	937	1.035	Otras deudas no comerciales-
Acciones propias a corto plazo (Nota 10)	31.329	18.742	Administraciones Públicas (Nota 15)	29.303	17.048
Tesorería	326	431	Otras deudas (Nota 4)	8.477	7.546
Ajustes por periodificaciónTOTAL ACTIVO CIRCULANTE	451.834	357.224		37.780	24.594
			TOTAL PASIVO CIRCULANTE	409.733	283.871
TOTAL ACTIVO	550.255	434,716	TOTAL PASIVO	550.255	434.716

Las Notas 1 a 22 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del balance de situación al 31 de diciembre de 2003.

NU6248235

$\bullet$

工

$\epsilon$

$\sim 10^{-1}$

CLASE 8.ª 整體體細胞性細胞

0H3003761

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

ELECNOR, S.A.

CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS

EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002 (NOTAS 1, 2 Y 3)

(Miles de euros)

	Ejercicio	Ejercicio		Ejercicio	Ejercicio
DEBE	2003	2002	HABER	2003	2002

			INGRESOS:
GASTOS:Reducción de existencias de productos			Importe neto de la cifra de negocios
terminados y en curso de fabricación		1.979.	(Notas 8 y 14)	577.348	559.557
Aprovisionamientos (Notas 8 y 14)	365,980	354.641	Aumento de existencias de productos
	119.482	113.288	terminados y en curso de fabricación	7.883
Gastos de personal (Nota 14)Dotaciones para amortizaciones de in-			Trabajos efectuados por la empresa para
	4.396	3.845	el inmovilizado	745	603
movilizado (Notas 5 y 6)	(127)		(251) Otros ingresos de explotación:
Variación de las provisiones de circulante			Ingresos accesorios y otros de gestión
Otros gastos de explotación:	71.919	66.964	corriente	3.196	3.552
Servicios exteriores (Nota 8	600	533	Subvenciones	249	340 I
Tributos	1.070.	1.185
Otros gastos de gestión corriente	26.101	21.868
1. BENEFICIOS DE EXPLOTACIÓN	589.421	564.052		589.421	564.052

	2.633	4.364	Ingresos de participaciones en capital (Notas 7 y 8)	6.012	8.144
Gastos financieros (Nota 12)	13.798	21.371	Otros intereses e ingresos asimilados	1.591	$2.600$ $\blacksquare$
Diferencias negativas de cambio			Diferencias positivas de cambic	12.617	17.030

II. RESULTADOS FINANCIEROS	3.789	2.039
POSITIVOS	20.220	27.774		20,220	27.774


III. BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES	29.890	23.907
ORDINARIAS (I+II)
			Beneficios en enajenación de inmovilizado	229	21
Variación de las provisiones de inmovilizado	3.358	8.699	Ingresos extraordinarios (Nota 14)	930	877
material y cartera de control (Nota 7)			Beneficios por operaciones con acciones y
Pérdidas procedentes del inmovilizado	156	49.	obligaciones propias (Nota 10)	82	181
inmaterial, material y cartera de control (Nota 7		1,030
Gastos extraordinarios (Nota 14)	1.851		IV. RESULTADOS EXTRAORDINARIOS
			NEGATIVOS	4.124	8,699
				5,365	9.778
	5.365	9.778

V. BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS
$(V-HII)$	25.766	15.208
.impuesto sobre Sociedades (Nota 15) VI. RESULTADO DEL EJERCICIO	5.612	(2.031)

V. BENEFICIOS ANTES DE IMPUESTOS
$(N-HII)$Impuesto sobre Sociedades (Nota 15).
VI. RESULTADO DEL EJERCICIO
(BENEFICIOS)

589.421	564.052

2.633	4.364	Ingresos de participaciones en capital (Notas 7
13.798	21.371	Otros intereses e ingresos asimilados
		Diferencias positivas de cambic

3.789	2.039
20.220	27.774


29.890	23.907

		Beneficios en enajenación de inmovilizado
3.358	8.699	Ingresos extraordinarios (Nota 14)
		Beneficios por operaciones con acciones y
156	49	obligaciones propias (Nota 10)
1.851	1.030
		IV. RESULTADOS EXTRAORDINARIOS
		NEGATIVOS
5.365	9.778


25.766	15.208
5.612	(2.031

20.154	17.239

Las Notas 1 a 22 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2003.

CLASE 8.ª 藤瓣繃聽传高速波[筆速面]

0H3003762

Elecnor, S.A.

Memoria correspondiente al ejercicio ariual terminado el 31 de diciembre de 2003

Actividad

El objeto social de Elecnor, S.A. (en adelante la Sociedad), de acuerdo con sus estatutos, es la más amplia actividad mercantil con base en ingeniería, proyecto, construcción, montaje, reparación, mantenimiento y conservación de toda clase de obras e instalaciones de cualquier género o especie en el sentido más amplio de la palabra, es decir, la ejecución completa de las mismas con o sin suministros de material, por cuenta propia y de terceros, en forma exclusiva o a través de la asociación en cualquiera de sus modalidades.

Las actividades enumeradas podrán también ser desarrolladas por la Sociedad, total o parcialmente, de modo indirecto, mediante la participación en otras sociedades con objeto análogo (Nota 7).

Bases de presentación de las cuentas anuales 2.

a) Imagen fiel-

Las cuentas anuales adjuntas han sido obtenidas de los registros contables de Elecnor, S.A., que incluyen las "Uniones Temporales de Empresas" en las que participa al 31 de diciembre de 2003 (Nota 17) y se presentan de acuerdo con el Plan General de Contabilidad y con las normas contables establecidas en la legislación mercantil en materia de sociedades y de acuerdo con lo dispuesto en la Orden Ministerial de 27 de enero de 1993, por la que se aprueba la adaptación del Plan General de Contabilidad a las empresas constructoras, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados y de los recursos obtenidos y aplicados de Elecnor, S.A. Las cuentas anuales de la Sociedad correspondientes al ejercicio 2002 fueron aprobadas en Junta General de Accionistas con fecha 18 de junio de 2003, y las correspondientes al ejercicio 2003 se encuentran pendientes de aprobación por la Junta General de Accionistas. No obstante, los Administradores de la Sociedad opinan que dichas cuentas serán aprobadas sin cambios.

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$\overline{\mathcal{F}}$

CLASE 8.ª 医囊膜吸收感的碱料的

b) Agrupación de partidas-

El detaile del epígrafe "Deudores varios" del balance de situación al 31 de diciembre de 2003 y de 2002 es el siguiente:

		Miles de Euros
	2003	2002
Cuentas a cobrar por factoring (Nota 3.e)	14.806	14.096
Administraciones Públicas (Nota 15)	15.254	7.303
Otros deudores	4.300	2.783
	34.360	24.182

c) Comparación de la información-

Para una adecuada comparación entre las cifras de los ejercicios 2003 y 2002, ha de tenerse en cuentra la entrada en vigor en 2002 de la Resolución del ICAC publicada el 20 de marzo de dicho año, relativa al registro contable de los créditos fiscales derivados de bonificaciones y deducciones fiscales pendientes de aplicación que hasta entonces no podían reconocerse. Esta activación supuso un menor gasto por Impuesto sobre sociedades del ejercicio 2002 de 3.938 miles de euros en la cuenta de pérdidas y ganancias por deducciones generadas en dicho ejercicio (2.364 miles de euros) y en ejercicios anteriores (Notas 3.k y 15).

Normas de valoración 3.

En la preparación de las cuentas anuales adjuntas se han aplicado los siguientes principios de contabilidad y normas de valoración:

a) Inmovilizaciones inmateriales-

En este capítulo se recogen los siguientes conceptos (Nota 5):

1. Concesiones administrativas: importes satisfechos por el derecho a la concesión del uso de aparcamientos concedidos por un plazo de 50 años. Dichos gastos se amortizan linealmente en el plazo de concesión.
1. Aplicaciones informáticas: importes correspondientes a inversiones realizadas por la Sociedad en programas informáticos. Se amortizan linealmente en cuatro años.

NU6248232

$\sigma$

CLASE 8.ª 修瓣凝融的过去分词

b) Inmovilizaciones materiales-

El inmovilizado material se halla valorado a precio de coste actualizado de acuerdo con diversas disposiciones legales aplicables (última, Real Decreto-Ley 7/1996) (Notas 6 y 10).

Los costes de mantenimiento se registran con cargo a los resultados del ejercicio en que se incurren.

Las sustituciones o renovaciones de elementos del inmovilizado material se contabilizan en el activo, con el consiguiente retiro contable de los elementos sustituídos o renovados.

La amortización se calcula linealmente en función de las siguientes vidas útiles estimadas:

	Años deVida ÚtilEstimada
ConstruccionesInstalaciones técnicas y maquinariaMobiliario y enseresEquipos para proceso de informaciónElementos de transporte	50$3 - 10$10$4 - 7$

Por lo que respecta a los "Utiles y Herramientas" registrados en el inmovilizado material (Nota 6), la Sociedad efectúa una regularización anual por recuento físico con cargo a la cuenta "Otros gastos de explotación - Otros gastos de gestión corriente" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta, dándose de baja directamente del coste de la cuenta de inmovilizado dicho importe. El saneamiento así realizado en el ejercicio 2003 ha ascendido a 1.070 miles de euros, aproximadamente, que figura registrado en dicho epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta (Notas 6 y 22).

El incremento neto de valor resultante de las operaciones de actualización se amortiza en los períodos impositivos que quedan por completar la vida útil de los elementos patrimoniales actualizados.

c) Inmovilizaciones financieras-

El inmovilizado financiero incluye, entre otros, títulos sin cotización oficial, los cuales, con independencia del porcentaje de participación, se reflejan a su coste de adquisición.

No obstante, cuando el precio de adquisición de estas participaciones, que en el caso de inversiones en moneda extranjera se convierte al tipo de cambio de la fecha de la operación, es superior al valor teórico-contable, corregido en el importe de las plusvalías tácitas existentes en el momento de la adquisición y que subsisten al cierre del ejercicio y convertido a euros en su caso, según el método de tipo de cambio de cierre del ejercicio, la Sociedad sigue el criterio de constituir las correspondientes provisiones por dicha diferencia (Nota 7).

Las cuentas anuales individuales adjuntas no incluyen el efecto que resultaría de consolidar por el método de integración global o aplicar el criterio de puesta en equivalencia, según procediera, a aquellas sociedades en las que la Sociedad posee participaciones superiores al 20% (Nota 7). La Sociedad formula separadamente cuentas anuales consolidadas, que son sometidas igualmente a auditoría independiente. El efecto de aplicar los mencionados criterios de valoración, supondría un incremento de las reservas y de los resultados del ejercicio 2003 de 2.507 y 5.762 miles de euros, respectivamente, así como un aumento de los activos de la Sociedad de 57.795 miles de euros.

d) Existencias-

$\blacksquare$

Las obras en curso se valoran según el coste incurrido, incorporando los materiales, la mano de obra, los costes de subcontratación y otros costes directos e indirectos imputables a las mismas, de acuerdo con los siguientes criterios:

Materiales imputados a cada obra, a coste de adquisición.
Mano de obra, según el coste estándar de las horas reales incurridas, que no difiere significativamente del coste real.
Costes de subcontratación y otros costes directos, a precio de adquisición. $\overline{\mathbf{w}}$ .
Costes indirectos, en función de un coeficiente de absorción aplicado sobre la producción realizada.

Los materiales de almacén se valoran a coste promedio de adquisición, o valor de mercado, si este último fuese menor.

Los materiales obsoletos, defectuosos o de lento movimiento se han reducido a su valor estimado de realización.

e) Derechos de cobro por factoring (Nota 2.b)-

La Sociedad registra el importe de los derechos de cobro cedidos sin recurso a la entidad de factoring, neto de las disposiciones de efectivo realizadas al 31 de diciembre de 2003, en el epígrafe "Deudores - Deudores varios" para los saldos con vencimiento a corto plazo y en el epígrafe "Inmovilizaciones financieras" para los saldos a largo plazo, si los hubiera, del balance de situación a dicha fecha adjunto. Al 31 de diciembre de 2003, el importe de los derechos de cobro cedidos asciende a 14.806 miles de euros, aproximadamente, no habiéndose realizado disposiciones de efectivo del mismo a la citada fecha.

La Sociedad sigue este criterio de traspasar los derechos de cobro por cuanto la entidad de factoring dado que es quien asume el riesgo de insolvencias de dichos derechos de cobro.

Reconocimiento de resultados en obras- $\bm{D}$

La Sociedad sigue el criterio de registrar los beneficios correspondientes a cada obra en curso en función del grado de avance de las obras, siempre y cuando, en general, exista la facturación o

Æ.

$\bullet$

的复数感到恶魔有效的难度

certificaciones de obra del cliente correspondientes a dicho grado de avance. El efecto de no reconocer resultados si no existe facturación previa no es significativo en las cuentas anuales adjuntas.

La determinación del beneficio reconocido para cada obra en curso se obtiene mediante la aplicación del porcentaje del grado de avance a la diferencia entre:

Los ingresos totales a obtener según el precio de venta del contrato, más el importe de $\blacksquare$ las reclamaciones previamente aceptadas por los clientes, así como una estimación de los ingresos derivados de revisiones de precios contractuales y otros conceptos aplicables, y
los costes reales incurridos hasta la fecha más una estimación de los costes pendientes $\bullet$ de incurrir hasta la terminación del proyecto.

La Sociedad contablemente cancela la obra en curso en las diferentes obras a medida que va reconociendo el resultado obtenido en las mismas, según el criterio indicado anteriormente.

Las pérdidas que se pudieran producir en las obras en curso se registran en su totalidad cuando se conocen o se pueden estimar.

g) Deudas-

Las deudas a largo plazo corresponden a aquellos importes con vencimiento posterior a 12 meses desde la fecha del balance de situación.

h) Transacciones en moneda extranjera - riesgo por tipo de cambio-

Las operaciones en moneda extranjera se valoran en euros durante el ejercicio mediante la aplicación de los tipos de cambio en vigor en el momento en que se realiza la transacción. No obstante, en la preparación de las cuentas anuales adjuntas, la Sociedad refleja los saldos en moneda extranjera al 31 de diciembre de 2003, excepto los asignados a pólizas de seguro de cambio, al tipo de cambio en vigor al cierre del ejercicio (salvo en su caso, por lo indicado en la Nota 3.c relativa a inmovilizaciones financieras). La Sociedad tiene contratadas diversas pólizas de seguro de tipo de cambio de las que al 31 de diciembre de 2003 quedaban pendientes de vencimiento 2.642 miles de dólares USA, con un contravalor de 2.446 miles de euros, aproximadamente, asignados a cobros a recibir durante el ejercicio 2004.

Al 31 de diciembre de 2003, las diferencias de cambio que se producen por la aplicación del indicado criterio, se clasifican en función del ejercicio en que vencen y de la moneda, agrupándose a estos efectos las monedas que, aun siendo distintas, gozan de convertibilidad oficial y presentan un comportamiento similar en el mercado. Las diferencias netas positivas de cada grupo se recogen en el pasivo del balance consolidado como "Ingresos a distribuir en varios ejercicios" hasta el vencimiento de los correspondientes valores, créditos o débitos, una vez compensadas las diferencias negativas imputadas con anterioridad a la cuenta de resultados para cada moneda. Las diferencias negativas de cada grupo se imputan como gasto del ejercicio.

NU6248229

$\mathcal{L}_\mathrm{c}$

. . pr

Adicionalmente a los seguros de cambio, durante el ejercicio 2003 la Sociedad, con el objetivo de reducir el riesgo por el tipo de cambio de sus flujos monetarios netos en dólares ha realizado con varias entidades de crédito diversas operaciones de permuta financiera denominadas "cross currency swaps", mediante las cuales la Sociedad y el banco se intercambian las corrientes de un préstamo expresado en euros por las corrientes de otro préstamo expresado en dólares, liquidándose la diferencia que resulte al vencimiento. Al cierre del ejercicio, la Sociedad convierte el préstamo en dólares (más los intereses devengados) al tipo de cambio de cierre y lo compara con el préstamo en euros (más los intereses devengados), registrando el valor neto (la diferencia) en los epígrafes "Inversiones financieras temporales", "Inmovilizaciones financieras" o "Deudas con entidades de crédito a largo o corto plazo", dependiendo del saldo deudor o acreedor y de su vencimiento, generándose como contrapartida un ingreso o un gasto por diferencias de cambio.

En concreto, al 31 de diciembre de 2003, la Sociedad tenía en vigor tres operaciones de permuta financiera por unos nominales totales de 39.110 miles de dólares USA y 31.492 miles de euros, aproximadamente. Los saldos netos a dicha fecha ascienden a 505 miles y 25 miles de euros, registrados en los epígrafes "Inversiones financieras temporales - Intereses y Otros " (Nota 9) y "Deudas con entidades de crédito a corto plazo", respectiva y aproximadamente. Estas operaciones vencen a principios del ejercicio 2004.

Indemnizaciones por despido-D.

De acuerdo con la reglamentación laboral vigente, existe la obligación de indemnizar a aquellos empleados a los que, bajo ciertas condiciones, se rescinda sus relaciones laborales. Durante el ejercicio 2003 el importe registrado por este concepto en el epígrafe "Gastos de personal" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta ha ascendido a 559 miles de euros, aproximadamente (Nota 14). Asimismo, la Sociedad sigue el criterio de registrar provisiones por el importe estimado de las indemnizaciones previstas. Los Administradores de la Sociedad consideran que las reducciones de personal que en su caso se puedan producir en el futuro no afectarán de forma significativa a las cuentas anuales adjuntas.

Provisión para riesgos y gastos-

La política de la Sociedad es constituir provisiones con objeto de cubrir determinadas contingencias derivadas de su actividad. Así, la Sociedad al 31 de diciembre de 2003 tiene constituida en el capítulo "Provisiones para riesgos y gastos" del pasivo del balance de situación adjunto una provisión en cobertura de estos riesgos (Nota 11).

k) Impuesto sobre Sociedades-

El gasto por impuesto sobre Sociedades del ejercicio se calcula en función del resultado económico antes de impuestos, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes (aquéllas que no revierten en períodos subsiguientes) con el resultado fiscal, entendiendo éste como la base imponible del impuesto (Nota 15).

NU6248228

$\bullet$

OH3003768

Asimismo, el beneficio fiscal correspondiente a las deducciones y bonificaciones se considera como un menor importe del impuesto sobre sociedades de cada ejercicio en que se origina el derecho a la deducción o bonificación siempre que una estimación razonable de la evolución de la Sociedad indique que podrán ser objeto de aplicación futura (Notas 2.c y 15).

I) Acciones propias-

Las acciones propias se valoran a su precio de adquisición o al de mercado, si éste fuera inferior, considerando como valor de mercado el menor de los tres siguientes: cotización del último día del ejercicio, cotización media del último trimestre o valor teórico-contable de las acciones. La diferencia negativa que pudiera surgir entre el coste de adquisición de las acciones propias y su valor de cotización se contabiliza con cargo a resultados en "Variaciones de las provisiones de inmovilizado material y cartera de control" de la cuenta de pérdidas y ganancias, mientras que la diferencia negativa resultante entre el valor de cotización, o en su caso el coste de adquisición (si éste es menor al valor de cotización), y su valor teórico-contable se registra como una minoración de las reservas disponibles de la Sociedad. Al 31 de diciembre de 2003 la Sociedad ha recuperado un importe de 231 miles de euros, aproximadamente, con abono a "Otras reservas - Reservas para acciones propias" del balance de situación que habían sido dotadas en ejercicios anteriores con cargo a reservas (Nota 10).

m) Actuaciones empresariales con incidencia en el medio ambiente-

Los gastos derivados de las actuaciones empresariales encaminadas a la proteccion y mejora del medio ambiente se contabilizan como gasto del ejercicio en el que se incurren. En el caso de que dichos gastos supongan incorporación al inmovilizado material, cuyo fin sea la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medio ambiente, se contabilizan como mayor valor del inmovilizado (Nota 20).

n) Ingresos y gastos-

Los ingresos y gastos se imputan en función del criterio del devengo, es decir, cuando se produce la corriente real de bienes y servicios que los mismos representan, con independencia del momento en que se produzca la corriente monetaria o financiera derivada de ellos.

No obstante, siguiendo el principio de prudencia, únicamente se contabilizan los beneficios realizados a la fecha del cierre del ejercicio, en tanto que los riesgos previsibles y las pérdidas, aún las eventuales, se contabilizan tan pronto son conocidos.

La Sociedad sigue el criterio de imputar los dividendos derivados de las participaciones en capital mantenidas a resultados en el momento en que los correspondientes Órganos de Administración de las sociedades participadas acuerdan su distribución (Notas 7, 8 y 9).

Distribución de resultados 4.

La propuesta de distribución del beneficio neto correspondiente al ejercicio 2003 formulada por los Administradores de la Sociedad, es la siguiente:

Total	20.154
Complementario	4.950
A cuenta	2.250
Dividendos-
Reservas voluntarias	12.954

El dividendo a cuenta, que fue aprobado por el Consejo de Administración con fecha 19 de noviembre de 2003, se encontraba pendiente de pago al 31 de diciembre de 2003, figurando contabilizado en los epígrafes "Otras deudas no comerciales - Otras deudas" y "Deudas con empresas del Grupo y asociadas" (Nota 8) y minorando los fondos propios en el epígrafe "Dividendo a cuenta del ejercicio" del pasivo del balance de situación adjunto (Nota 10). Dicho dividendo ha sido pagado íntegramente a comienzos del ejercicio 2004.

El estado contable previsional formulado de acuerdo con los requisitos legales (artículo 216 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas), poniendo de manifiesto la existencia de liquidez suficiente para la distribución del dividendo, fue el siguiente:

$\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{$

,他们的人都不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能

$\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}))$ and $\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}))$ . The contract of $\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}))$ is the contract of $\mathcal{L}(\mathcal{L})$

a sa karang sa kabupatèn Kabupatèn Kabupatèn Kabupatèn Kabupatèn Kabupatèn Kabupatèn Kabupatèn Kabupatèn KabupKabupatèn Kabupatèn Kabupatèn Kabupatèn Kabupatèn Kabupatèn Kabupatèn Kabupatèn Kabupatèn Kabupatèn Kabupatèn

$\mathcal{L}_\text{max}$ and the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the stat

the control of the control of the

SITUACIÓN DEL CIRCULANTE AL 31 DE OCTUBRE DE 2003

(Excluido Existencias, Cuentas Financieras y Ajustes por Periodificación)

	Miles deEuros
Valores realizables -ClientesOtras cuentas	192.38661.948254.334
Deudas a corto plazo -ProveedoresPréstamos a corto plazo (incluidos anticipos sobre	169.18024.446
certificaciones)Otras cuentas	38.177231.803
Total circulante neto	22.531
Disponibilidades al 31 de octubre de 2003 -Cuentas de caja/bancos (incluido moneda extranjera)	27.235
Total disponibilidades	27.235
Dividendo bruto a cuenta planteado-A AAA AAA	2.250

$(0,25$ euros por 9.000.000 acciones)	L.LJU
% sobre beneficio neto al 31 de octubre de 2003	15,06%
$%$ sobre saldo circulante + disponibilidades	$4.52%$

Inmovilizaciones inmateriales 5.

El movimiento habido durante el ejercicio 2003 en las diferentes cuentas del inmovilizado inmaterial y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas ha sido el siguiente:

NU6248225

COSTE:Saldo al 31 de diciembre de 2002Adiciones (Nota 22)	80	889235	969236
Retiros (Nota 22)	2)		(2)
Saldo al 31 de diciembre de 2003	79	1.124	1.203
AMORTIZACIÓN ACUMULADA:
Saldo al 31 de diciembre de 2002	15	301	316
Dotaciones (Nota 22)		244	246
Retiros (Nota 22)
Saldo al 31 de diciembre de 2003	15	545	560
Coste neto, al 31 de diciembre de 2003	64	579	643

El importe del inmovilizado inmaterial de Elecnor, S.A. que, al 31 de diciembre de 2003, se encuentra totalmente amortizado asciende a 119 miles de euros, aproximadamente.

Inmovilizaciones materiales $6.$

El movimiento habido durante el ejercicio 2003 en las diferentes cuentas del inmovilizado material y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas, ha sido el siguiente:

			Miles de Euros
	Construcciones,InstalacionesTécnicas yMaquinaria	Utiles yHerramientas	Mobiliario y lEnseres	Equipos para Proceso deInformación	ElementosdeTransporte	Total
COSTESaldo al 31 de diciembre de 2002Adiciones (Nota 22)Retiros (Nota 22)	34.6875.347(1.917)	3.4031.430(1.070)	1.880188(204)	2.714424(380)	59617(114)	43.2807.406(3.685)
Saldo al 31 de diciembre de 2003	38.117	3.763	1.864	2.758	499	47.001
AMORTIZACIÓN ACUMULADA:Saldo al 31 de diciembre de 2002Dotaciones (Nota 22)Retiros (Nota 22)	21.3913.573(1.804)	35836	1.364100(202)	1.986363(374)	40275(114)	25,5014.147(2.494)
Saldo al 31 de diciembre de 2003	23.160	394	1.262	1.975	363	27.15419.847
Coste neto, al 31 de diciembre de 2003	14.957	3.369	602	783	136

$10$

La amortización del ejercicio 2003 de la actualización de balances realizada al amparo del Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio, ha ascendido a 14 miles de euros, aproximadamente. El importe acumulado al 31 de diciembre de 2003 es de 757 miles de euros (Notas 3.b y 10).

Las adiciones se corresponden principalmente con la maquinaria necesaria para el desarrollo de las obras incluidas en la actividad eléctrica.

Los inmuebles utilizados por la Sociedad en el desarrollo de su actividad corresponden en su mayoría a locales alquilados. En opinión de los Administradores de la Sociedad los contratos de alquiler se renovarán indefinidamente.

El importe del inmovilizado material de Elecnor, S.A. que al 31 de diciembre de 2003 se encuentra totalmente amortizado y en uso, asciende a 15.334 miles de euros, aproximadamente, con el siguiente detalle:

	Miles deeuros
Construcciones, Instalaciones Técnicas y MaquinariaMobiliario y enseresEquipos para proceso de informaciónElementos de transporte	12.9119261.302195
	15.334

La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. Al 31 de diciembre de 2003 el importe asegurado cubría el valor neto contable del inmovilizado material. A dicha fecha, el importe del inmovilizado que la Sociedad posee fuera de territorio nacional asciende a 3.464 miles de euros, aproximadamente, siendo su amortización acumulada 962 miles de euros, aproximadamente.

Inmovilizaciones financieras 7.

El movimiento habido durante el ejercicio 2003 en las diferentes cuentas que componen el inmovilizado financiero, ha sido el siguiente:

		Miles de Euros
Saldo al 31	Adiciones/	(Retiros)/		Saldo al 31 de
Le Diciembre (Dotaciones)		Excesos	Traspasos	Diciembre de

CLASE 8.ª 高高速系统指示系统经利用

	de 2002	(Nota 22)	(Nota 22)	( Nota 22)	2003

Participaciones en capital-
Empresas del Grupo	65.821	1.485	(258)	1.006	68.054
Empresas asociadas	1.683		(1.506)		178
Créditos a largo plazo-
Préstamos y anticipos a largo plazo
concedidos al personal	401	49	(43)		407
Créditos a largo plazo	783			215	998
Créditos a empresas del Grupo	5.588	22.865		(1.006)	27.447
Financiación a clientes a largo plazo	1.079	384	(1.040)		423
Otro inmovilizado financiero	640	238	(158)		720
Provisiones para el inmovilizado
financiero	(16.938)	(5.568)	2.210		(20.296)
	59.057	19.454	(795)	215	77.931

Participaciones en capital-

Los movimientos más significativos habidos durante el ejercicio 2003 en el epígrafe "Participaciones en capital", han sido los siguientes:

Con fecha 27 de junio de 2003, la Junta General de Accionistas de la sociedad Elecven Construcciones, S.A., aprobó el aumento de su capital social en un importe de 600 millones de bolívares, que ha sido suscrito y desembolsado por los accionistas en proporción a sus anteriores porcentajes de participación en el capital social. La Sociedad ha registrado un importe de 161 miles de euros como contravalor en euros por este concepto.
Con fecha 3 de junio de 2003 ha tenido lugar la ampliación de capital de la sociedad dependiente Elecnor de México, S.A. de C.V. por importe de 5.000.000 pesos mexicanos, representado por 100.000 acciones de 50 pesos mexicanos de valor nominal cada una, suscrita y desembolsada íntegramente por la Sociedad por un importe de 420 miles de euros, aproximadamente. Adicionalmente, la Sociedad ha realizado con fecha 19 de diciembre de 2003 una aportación para la compensación de pérdidas de ejercicios anteriores por un importe de 5.000.000 pesos mexicanos, registrada por un importe de 356 miles de euros al tipo de cambio de la fecha de operación.
Con fecha 8 de mayo y 1 de diciembre de 2003 la Sociedad ha realizado sucesivas aportaciones a la sociedad dependiente Elecnor de Argentina, S.A., por importes de 107 miles y 89 miles de euros en concepto de aportes definitivos para la compensación de pérdidas acumuladas.
Al 31 de diciembre de 2002, la Sociedad mantenía una participación del 43,69% en el capital social de la sociedad Distribuidora Industrial de Automatismos y Teletransmisiones, S.A. (DIMAT) valorada

en 1.505 miles de euros, aproximadamente, que ha sido enajenada durante el ejercicio en varias operaciones. El beneficio total obtenido, que asciende a 134 miles de euros, figura registrado en el epígrafe "Beneficios en enajenación de inmovilizado" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta.

NU6248222

А.

Durante el ejercicio 2003, la Sociedad ha adquirido a la sociedad dependiente Elecnor Financiera, $\bullet$ S.L. 300 acciones representativas del 5% del capital social de Servicios de Comunicaciones Sanitarias, S.A. (SERCOMSA). Con posterioridad, se ha acordado la aportación para la compensación de pérdidas de la sociedad dependiente de un importe total de 1.000 miles de euros,

aproximadamente. Dicha aportación ha sido efectuada mediante la compensación de deudas con Elecnor, S.A. por importe de 946 miles de euros y el resto mediante aportación dineraria.

Con fecha 3 de diciembre de 2003 se ha procedido a la reducción de capital social de la sociedad dependiente Corporación Electrade, S.A., realizada con devolución de aportaciones a los socios. Elecnor, S.A. ha registrado dicha devolución mediante la disminución del coste de su participación en un importe de 255 miles de euros, aproximadamente. La diferencia entre el importe percibido y el valor contable de la participación ha supuesto una pérdida de 21 miles de euros.
Adicionalmente, durante el ejercicio se han constituido las sociedades Elecnor Seguridad, S.L. y $\bullet$ Elecnor Inc. (USA) por importes de 121 miles y 83 miles de euros, respectiva y aproximadamente.

Los datos más significativos al 31 de diciembre de 2003, de las sociedades participadas por Elecnor, S.A., una vez homogeneizados sus correspondientes estados financieros y, en su caso, realizada la conversión a euros de los mismos según el método "tipo de cambio de cierre", son los siguientes:

$\blacksquare$ . The contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the

$\sim 10^{-11}$

$\overline{\mathbf{2}}$

	Miles de Euros	Neta 4DOMEcsultudo NEjercicio		ិភ្និនីខ្លីខេត្តព្រំ		Ξ.$\bar{a}$								$\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$		$\frac{1}{2}$ = $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$ $\frac{1}{2}$								$\epsilon$ and			5868	$\mathfrak{ss}$ ୍ଛ		BO C	$\mathbf{e}$E
		CnpitalSuscrito		38585										strug a skardinātās s										$\cdots$S 52868 $ 3 1855				န္တမမမ			$5 - 4$
% Participación		Indirecta
																															ARAAR A ŠŠŠARAAR A ŠŠŠ
	長	Coste NetoLibrosMiles de Eur		WAGAD																												임
					$\sim$ $\sim$	P.	manSEहै।इ	gēъਿ	쑢ыncilvida		÷음tminució	叠节206 y mredministĀ	ьᅙᇦᄫĒ۰e	шē.	싙.용	Ē유용	ă들Е통滘	등홍σътр壔ΣŚAución	ăŌ운÷в.	÷륳Ulracció	øg호	ē÷,smisión	IvidadALESSA		tión	╺E	용	ŏÐ懚nemi	등gŤ	misid	÷Ē
					豐				ႄန္မွ					EEEE SASE EEEE SASE EGEE		ेब								r coğod e e doed			EEEEE				CEE
			ਜ਼ਰੀਭੂ	Portug;BilbusArganiaEcuada			VerczinVerczinVerczin		PeriaPeria l	MadridElite de CapitalBresidente				nganPersonalPersonal		្សប្	MéxicoArgeniMéxicoMathid			ାରିଜନ୍ମ	$\overline{\mathbf{g}}$	.중급					teresteresteres

$\sim 10^{-1}$

R∙∎	igapν,ΦV)ridio큩$\frac{1}{2}$书Electrificaciones del EcCosinor, S.A.Elector de Argentina, S.Electrolinens del EcuadElectricidoĵŏ용ĞmacionalŦMernacion	U,Corporación ElectradeElecven Construccion$\gamma$idan.ينđÌ.ÈW.នី-형	ő5Ξvī,legalΞĒ릏Žខeni dev.⋥$\epsilon$Rodes Eldetricus de$\overline{\phantom{a}}$$\prec$Elecnor de Brasil,и,ServiciosCHILL, S.A.١ńØ.У,÷Elecnor Chile, SHidroambienie, 1ElectrificacioneElecnor Financi÷$\tilde{\mathbf{z}}$impress Ger(EGIESA)őLEnerlin,MonteleEletnorElecnerlomalä砳	SanitašServicios de Comunicacde México, SEleanor	Ð$\mathcal{L}_{\mathcal{A}}$У.entims.S.A.is and the control of the con-$\vec{v}$المسأةšDeines Spec.Gaertel, S.A. orGreegies Arges:Ehier Riegos, S	de FaÇÃ.ticipMARINISONElection Construções e PaCachocine Punitistal Tr	v,Engineering.င်¥2Ø,$\mathbf{x}$Ances Altanira, S.A.Elecnor Seguridad, S.Elecnor Inc.Global Neter	ŲÞoxpart & D, S, A, de C, V,Inces Sistema Nacional, S, Ausestaciones 410, S, A, de Coscorel Ingeniería, A, LE.A.LE Empresas neocladas- Isinel Instalaciones, 7 Isinel Instalaciones, 7Inces SistemaTuxpan	U)Elecnia Centronmericana, S.A. de CLineas Baja California, S.A. de C.VCeatro Logistico Huerta del Peñón,Expansión Transmissao Itumbian	Sociedades no obilgadas legalmente a somalerSociedades en las que Delotite realitza revisiónΙΞC
								Suseයිے

0H3003776

CLASE 8.ª 光德传出生产的科目

Adicionalmente, la sociedad dependiente Enerfin, S.A. participa en las siguientes sociedades, dedicadas a la generacion de energias renovables:

.	. .
		.

		Miles de
		Euros			Miles de Euros
		Coste Neto				Resultado
		en Libros				Neto del
		de Enerfin,		Capital		Ejercicio
	Domicilio	S.A.	% Participación	Suscrito	Reservas $(*)$	2003
Empresas de Grupo:
Aerogeneradores del Sur, S.A.	Sevilla	2.909	80%	2.912	790	(66)
Eólica Cabanilllas, S.L. (**)	Buñuel	3.300	50%	2.404	2.773	526
	(Navarra)
Galicia Vento, S.L.	Lugo	6.981	70,625%	8.250	1.650	(16)
[Eólicas Páramo de Poza, S.A. (**)	Madrid	7.055	$50%$	601	14.672	(572)
Eólica Montes del Cierzo, S.L.(**)	Buñuel	4.556	50%	4.313	2.399	3.136
	(Navarra)
[Eólica La Bandera, S.L. (**) ]	Buñuel	3.288	50%	806	2.885	1.483
	(Navarra)
Eólica Caparroso, S.L.	Bunuel	1.787	50%	2.410	1.165	980
	(Navarra)
Eólica de Chantada, S.L.	Lugo		70,221%	$\overline{7}$	(221)	221
Guadalaviar Consorcio Eólico	Madrid	30	50%	60
Alabe Enerfin, S.A.
Enerfin do Brasil Productora de	Brasil	28	95%	27
Energía, Ltd.
		29.939
Empresas asociadas:
$\big $ Cogeneración del Ebro, S.A. $(**)$	Zaragoza	724	$30%$	356	1.795	105
Aragonesa del Viento, S.A.	Madrid	121	40%	992	(689)	(13)
Enerfera, S.R.L.	Italia	$\left(1\right)$	24%	10	(1)	(13)
		844

Netas de dividendo a cuenta. $\left( \right)$

Estas participaciones incorporan fondo de comercio $\binom{**}{\cdot}$

Las cuentas anuales consolidadas de Enerfin, S.A. al 31 de diciembre de 2003, auditadas por Ernst & Young, mostraban la siguiente información:

		Miles de euros
Activos totales	Capital social	Reservas	Beneficio consolidado Dividendo a cuenta l
136.585	14.424	8.138	2.863	(60)

NU6248219

$\bullet$

CLASE 8.ª 工德强制要控制的

Provisiones para el inmovilizado financiero-

Al 31 de diciembre de 2003 la Sociedad mantiene una provisión en cobertura de minusvalías de participaciones en capital de 20.296 miles de euros, con el siguiente detaile:

	Miles de
	Euros

Elecnor Chile, S.A.	7.609
Cosinor, S.A.	913
Omninstal Electricidade, S.A.	3.103
Elecnor de Argentina, S.A.	6.984
Elecnor de México, S.A.	.541
Servicios de Comunicaciones Sanitarias, S.A.	454
Otras	692
	20.296

El importe neto cargado a resultados durante 2003 por este concepto, ha ascendido a 3.358 miles de euros y figura registrado en el epígrafe "Variación de las provisiones de inmovilizado material y cartera de control" de la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio 2003 adjunta.

Préstamos y anticipos a largo plazo concedidos al personal-

Esta cuenta recoge, entre otros conceptos, créditos concedidos al personal directivo de la Sociedad, los cuales no devengan tipo de interés y vencen en el momento de la jubilación del personal titular de los mismos (Nota 14).

NU6248218

Δ.

$\blacksquare$

CLASE 8.ª 2.微爱谢德的鲜嫩.化

Créditos a largo plazo-

Durante los ejercicios 1999 y 2000, la Sociedad concedió tres créditos cuyos límites ascendían a 2.254 miles ,1.082 miles y 2.404 miles de euros, respectivamente, con un interés del Euribor+0,5% a un tercero que participa conjuntamente con la sociedad dependiente Enerfin, S.A. en el capital social de Eólica Montes del Cierzo, S.L., Eólica La Bandera, S.L. y Eólica Caparroso, S.L.. Los tres créditos estaban destinados a financiar su participación en las mismas.

Al 31 de diciembre de 2003, el importe dispuesto de estos créditos asciende a 998 miles de euros, una vez han sido cancelados en 2003 los correspondientes a Eólica Montes del Cierzo, S.L. y Eólica de Bandera, S.L. y que se encontraban registrados a corto plazo. La amortización del saldo vivo al 31 de diciembre de 2003, correspondiente en su totalidad a Eólica Caparroso, S.L., se cobrará mediante la cesión del 80% del dividendo neto que repartan la mencionada sociedad. Durante el ejercicio 2003 la Sociedad ha recibido reintegros parciales de la deuda por un importe total de 808 miles de euros, aproximadamente.

Créditos a empresas del Grupo-

El detalle y movimiento habido en el epígrafe "Inmovilizaciones financieras - Créditos a empresas del Grupo" durante el ejercicio 2003, ha sido el siguiente:

			Miles de Euros
	31.12.02	Adiciones	Traspasos	31.12.03
Enerfin, S.A.Global Networking Engineering, S.L.Servicios de Comunicaciones Sanitarias, S.A.	4.658930	22.500365	(76)(930)	27.158289.
	5.588	22.865	(1.006)	27.447

Durante el ejercicio 2003 se han otorgado nuevos préstamos a la sociedad dependiente Enerfin, S.A. por un importe total de 22.500 miles de euros con el objeto de financiar la construcción de los proyectos eólicos en marcha de dicha sociedad dependiente. Dichos préstamos así como los preexistentes al inicio del período devengan un tipo de interés del Euribor + 0,5%, pagaderos trimestralmente, y tienen una duración inicial de cinco años a partir de su concesión (en 2001 y 2003, respectivamente) prorrogables tácitamente por iguales períodos a su vencimiento.

Adicionalmente con fecha 22 de diciembre de 2003, la Sociedad ha suscrito con su participada Global Networking Engineering, S.L. un contrato de préstamo participativo, de conformidad con lo previsto en el artículo 20 del Real Decreto Legislativo 7/1996, de 7 de junio, por importe de 289 miles de euros y con un plazo máximo de dos años. Dicho préstamo devengará un interés variable equivalente al Euribor a un año más un diferencial del 0,5%, únicamente en el caso de que la sociedad participada obtenga beneficios netos.

$\overline{\mathbb{Z}}$

$\Delta$

and the company of

$\sim 10^{-10}$

Financiación a clientes a largo plazo-

CLASE 8.ª

微颤颤动态图解释

Corresponden a saldos a cobrar por operaciones comerciales con clientes con vencimiento a largo plazo. Durante el ejercicio 2003 se han traspasado al epígrafe "Clientes por ventas y prestaciones de servicios" del balance de situación adjunto los saldos a cobrar en el ejercicio 2004. La totalidad del saldo registrado en esta cuenta al 31 de diciembre de 2003 vence en los ejercicios 2005 y 2006.

Saldos y transacciones con empresas del Grupo y vinculadas 8.

Al 31 de diciembre de 2003, la composición de los saldos a cobrar y a pagar mantenidos con sociedades del Grupo y asociadas, es la siguiente (Nota 7):

		Miles de Euros
		Cuentas a Cobrar
		Dividendo a	Créditos	Cuentas a
	Deudores	Cobrar (Nota 9)	$( \text{Nota } 9)$	Pagar
Empresas del Grupo-
Internacional de Desarrollo Energético, S.A. (IDDE)			$\blacksquare$	944
Omninstal Electricidade, S.A.	23	$\blacksquare$	1.000	53
Cosinor, S.A.	299	$\blacksquare$		1.705
Elecven Construcciones, S.A.	395	$\blacksquare$		38
Rasacaven, S.A.	86			72
Postes Nervión, S.A.	29			279
Elecnor Chile, S.A.	69	60
Enerfin, S.A.		60		10.525
Elecnor do Brasil, Ltda		110
Redes Eléctricas de Manresa, S.L.				2.293
Elecnor Construçoes e Participações, Ltda.	1.916			162
Ace-Omninstal Elecnor	98
Elecnor de México, S.A. de CV	216			28
Ehisa Riegos, S.A.				84
Global Networking Engineering, S.L.				220
Cachoeira Paulista Transmisora de Energía, Ltda	137
Aerogeneradores del Sur, S.A. (*)	14.944
Galicia Vento, S.L. (*)	35.021
	53.233	230	1.000	16.407
Empresas asociadas-
Cantiles XXI, S.L. (Notas 4 y 10)				1.147
Expansión - Transmissao do Energía Elétrica, Ltda	79
Cosemel Ingeniería, A.I.E.	49
Lineas Baja California S.A. de C.V.	8.380
Expansión Transmissao Itumbiara Marimbondo, Ltda	124
	8.632			1.147
Otras sociedades	178			181
	62.043	230	1.000	17.735

(*) Sociedades dependientes de Enerfin, S.A.

$\Delta$

$\sim 100$

Por otro lado, las transacciones efectuadas por Elecnor, S.A. con sus sociedades del Grupo y vinculadas son las siguientes:

Miles de Euros

		Miles de Euros
			Ingresos de
			Participaciones
			en Capital y
	Aprovisionamientos	Ingresos de	Otros Ingresos
	y Servicios	Explotación	Financieros
	Exteriores	( Nota 14)	(Nota 9)
Empresas del Grupo-
Internacional de Desarrollo Energético, S.A. (IDDE)	2.063	389
Omninstal Electricidade, S.A.	67		29
Cosinor, S.A.	1.963	433
Elecven Construcciones, S.A.	364	157	2.103
Rasacaven, S.A.	1.262	229	192
Postes Nervión, S.A.	821	48	113
Elecnor Chile, S.A.		19
Enerfin, S.A.	9.550	665	272
Elecnor do Brasil, Ltda		$\blacksquare$	1.106
Redes Eléctricas de Manresa, S.L.	1.149	$\blacksquare$
Elecnor Construçoes e Participações, Ltda.		1.737	1.510
Elecnor de México, S.A. de CV	28	217
Ehisa Riegos, S.A.	79
Global Networking Engineering, S.L.	1.238
Cachoeira Paulista Transmisora de Energía, Ltda		137
Aerogeneradores del Sur, S.A. (*)		19.503
Galicia Vento, S.L. (*)		20.995
	18.584	44.537	5.325
Empresas asociadas-
Expansión - Transmissao do Energía Elétrica, Ltda		59
Cosemel Ingeniería, A.I.E.		35
Expansión Transmissao Itumbiara Marimbondo, Ltda		124
Lineas Baja California S.A. de C.V.		8.380
Tuxpan T & D, S.A. de C.V.		9.793
Líneas Sistema Nacional, S.A. de C.V.		4.575
		22.966
Otras sociedades	2.796	72	846
	21.380	67.575	6.171

(*) Sociedades dependientes de Enerfin, S.A.

NU6248215

$\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}})$ , where $\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}})$

$\hat{\mathbf{E}}$

Adicionalmente, la Sociedad tiene concedidos los préstamos a largo plazo explicados en la Nota 7.

Las transacciones mas significativas efectuadas por Elecnor, S.A con sus sociedades participadas durante el ejercicio 2003, han sido las siguientes:

Comisiones de intermediación cedidas a IDDE por la consecución de determinados contratos por $\bullet$ importe de 2.063 miles de euros, aproximadamente, y facturación a IDDE por un importe de 389 miles de euros en concepto de servicios y suplidos principalmente.
- Facturación a Cosinor, S.A. por importe de 463 miles de euros. Asimismo, Cosinor, S.A. ha facturado a la Sociedad un importe de 1.963 miles de euros, como consecuencia de la obra ejecutada referente a los contratos transferidos a esta sociedad.
- Facturación de Enerfin, S.A. por importe de 9.550 miles de euros en el marco del Proyecto de Parques Eólicos, en el que ambas sociedades participan, en concepto de promoción y gestión de la explotación de dichos parques eólicos, asi como de la dirección técnica de la construcción de los mismos.
- Facturación de Global Networking Engineering, S.L. y Rasacaven, S.A. por 1.238 miles y 1.262 miles de euros, respectivamente, en concepto de compra de materiales.
Ingresos procedentes de la facturación realizada a Aerogeneradores del Sur, S.A. y Galicia Vento, S.L. por importe de 19.503 miles de euros y 20.995 miles de euros, respectivamente (Nota 13).
Facturación a Tuxpan T&D, S.A. de C.V. y Líneas Baja California S. A. de C.V. por importes de 9.793 miles y 8.380 miles de euros, aproximada y respectivamente, por las obras que se están llevando a cabo por cuenta de la empresa del Grupo ante el cliente final. Respecto a estos contratos, existen sendas pólizas de seguro mediante las cuales se aseguran el 95% del importe a recibir por Elecnor, S.A., en el caso de la Tuxpan T&D, S.A. de C.V., lo que supone al 31 de diciembre de 2003 un importe asegurado de 11.750 miles de dólares, así como 1.095 miles de dólares correspondientes a las operaciones con Lineas Baja California S.A. de C.V.
Facturación a Líneas Sistema Nacional, S.A. de C.V. por importe de 4.575 miles de euros, aproximadamente, por las obras que se están llevando a cabo por cuenta de la empresa del Grupo ante el cliente final. Respecto a este contrato se ha formalizado la cesión de derechos de cobro sin recurso a una entidad de factoring del importe total incluido en el contrato que, al 31 de diciembre de 2003, se encuentran totalmente cobrados.

Inversiones financieras temporales

La composición de este epígrafe del balance de situación adjunto, es la siguiente:

NU6248214

聖

$\frac{1}{2} \frac{1}{2}$

$\blacksquare$

CLASE 8.ª

激凝器等作品合同的

TRES CÉNTIMOS AATMENT

FUROS

----,	the first communication of the	Miles de
		EurosService Property
.Beauman

Depósitos a corto plazo	4.536
Créditos a empresas del Grupo (Nota 8)	1.000
Dividendos a cobrar (Nota 8)	230
Imposiciones a plazo fijo	1.982
Imposiciones a plazo fijo: Integración de UTE's (Nota 17)	.6.269
Intereses y otros (Nota 3.h)	580
	14.597

La cuenta "Depósitos a corto plazo" recoge depósitos realizados por la Sociedad en diferentes entidades de crédito, básicamente adquisición temporal de letras del tesoro con pacto de recompra no opcional, que devengan un tipo de interés de mercado, que vencen en enero de 2004 y que son reinvertidas a su vencimiento en activos de naturaleza similar en función de las necesidades de tesorería de la Sociedad.

10. Fondos propios

El movimiento habido en las cuentas de "Fondos propios" durante el ejercicio 2003, ha sido el siguiente:

				Miles de Euros
	CapitalSuscrito	ReservaLegal	ReservasVoluntarias	Reservas deRevalorización(Notas 3.b y 6) $\sqrt{ }$	Reserva deRedenomi-nación aEuros	ReservasparaAccionesPropias( Nota 3.1)	Beneficio	Dividendo a lCuenta
Saldos al 31 de diciembre de 2002	9.000	1.803	72.411	1.143	15	1.035	17.239	(1.800)
Distribución de beneficios-			11.119				(11.119)
Reservas voluntariasDividendo complementario (Nota 22)					$\mathbf{r}$		(4.320)
Dividendo a cuenta ejercicio 2002							(1.800)	1.800
Provisión acciones propias						231
Dividendo a cuenta ejercicio 2003								(2.250)
Enajenación de acciones propias			329			(329)
Beneficio del ejercicio, según cuenta							20.154
adjunta (Nota 4)Saldos al 31 de diciembre de 2003	9.000	1.803	83.859	1.143		937	20.154	(2.250)

Capital suscrito-

El capital social de Elecnor, S.A. está representado por 9.000.000 de acciones ordinarias al portador de 1 euro de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.
Las acciones de la Sociedad cotizan en Bolsa (Madrid y Bilbao). Al 31 de diciembre de 2003 la composición del accionariado de la Sociedad, así como su participación, era la siguiente:

21

OH3003783

CLASE 8.ª 我能会想起来????????????????????????????????????

$\vert$ Cantiles XXI, S.L.	51,00%
Credit Suisse First Boston Investment Holdings, A.G.	8,43%
l Schwizerische Kreditanstalt	6,40%
Bestinver Gestion, S.A., S.G.I.I.C.	6,03%
$\vert$ Otros $(*)$	28,14%
	100%

(*) Todos ellos con un % de participación inferior al 3%

Reserva legal-

De acuerdo con el texto refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social, límite ya alcanzado.

La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del 10% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no supere el 20% del capital social, esta reserva sólo podrá destinarse a la compensación de pérdidas y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Reservas de revalorización-

En 1998, la Administración Tributaria comprobó y aceptó el saldo de la cuenta "Reserva de revalorización" Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio. Por lo tanto, dicho saldo podrá destinarse, sin devengo de impuestos, a eliminar los resultados contables negativos, tanto los acumulados de ejercicios anteriores como los del propio ejercicio, o los que puedan producirse en el futuro y a ampliación del capital social. A partir del 1 de enero del año 2007, podrá destinarse a reservas de libre disposición, siempre que la plusvalía monetaria haya sido realizada. Se entenderá realizada la plusvalía en la parte correspondiente a la amortización contablemente practicada o cuando los elementos patrimoniales actualizados hayan sido transmitidos o dados de baja en los libros de contabilidad.

Si se dispusiera del saldo de esta cuenta en forma distinta a la prevista en el Real Decreto-Ley 7/1996, dicho saldo pasaría a estar sujeto a tributación.

Acciones propias-

En junio de 2003, la Junta General de Accionistas ha acordado autorizar la adquisición de acciones emitidas por la Sociedad hasta un 5% del capital social (Nota 3.I). El destino de las mismas es su enajenación en el mercado.

Al 31 de diciembre de 2003, la composición de las acciones propias en cartera es la siguiente:

NU6248212

CLASE 8.ª 医腺激酶意识的医白

0H3003784

		Miles de Euros
	CosteBruto	Provisión porDepreciación	ValorNeto
Acciones propias	1.282	(345)	937
	1.282	(345)	937

El detalle y movimiento de las acciones propias durante el ejercicio 2003 es el siguiente:

	$N^{\circ}$ deAcciones	Miles deEuros
Saldo al 31 de diciembre de 2002AdicionesEnajenaciones	86.8342.500(20.768)	$1.035$ (*)58(387)
Provisión por depreciación aplicada contra Reservas(Nota 22)Saldo al 31 de diciembre de 2003	68.566	231937

Incluye una provisión por depreciación de 576 miles de euros, la cual se dotó con cargo a reservas (Nota 3.I)

En las operaciones de compra y venta de acciones propias en bolsa, ha obtenido una plusvalía de 82 miles de euros, aproximadamente, que figura registrada en "Beneficios por operaciones con acciones y obligaciones propias" de la cuenta de pérdidas y ganancias.

Al 31 de diciembre se mantenía constituida la correspondiente reserva indisponible para acciones propias por el importe neto de la totalidad de las acciones de Elecnor, S.A. en cartera a dicha fecha.

En cualquier evaluación del patrimonio de la Sociedad, el saldo del capítulo "Fondos Propios" deberá minorarse por el valor neto contable de las acciones propias.

11. Provisiones para riesgos y gastos

El capítulo *Provisiones para riesgos y gastos * del balance de situación adjunto corresponde al importe estimado para hacer frente a responsabilidades probables o ciertas, nacidas de litigios en curso, contingencias y por indemnizaciones u obligaciones pendientes de cuantía indeterminada, avales u otras garantías similares a cargo de la empresa.

La composición de estos epígrafes del balance de situación adjunto es la siguiente:

NU6248211

$\mathbf{C}$

$\mathbf{u}^{(1)}$

Æ.

CLASE 8.ª TECNOLOGY ALSO IN

Largo plazo:
Crédito sindicado	24.040
	24.040
Corto plazo:
Crédito sindicado	24.040
Otros créditos	601
Intereses a pagar	190
	24.831
Total	44.871

Durante el ejercicio 2000, la Sociedad recibió un crédito sindicado, cuya finalidad, principalmente, era la de financiar nuevos proyectos de parques eólicos, con un límite total de disposición de 72.121 miles de euros. Dicho crédito fue concedido por 24 entidades financieras, siendo el BBVA y el Chase Manhattan las entidades co-directoras del mismo. El plazo de disposición del crédito finalizó el 30 de mayo de 2002, disposición que se realizó en su totalidad. El crédito devenga un tipo de interés del Euribor más un diferencial del 0,75 sobre el saldo dispuesto, siendo los intereses pagaderos en función del periodo de interés determinado.

La amortización del crédito se viene realizando según el calendario establecido. El saldo vivo al 31 de diciembre del 2003 seguirá el siguiente cuadro de amortización:

Fecha	Amortizaciónpendiente
30.05.04	50%
30.05.05	$17%$
30.05.06	17%
30.05.07	16%

La Sociedad se ha comprometido a mantener durante la duración del contrato un ratio de endeudamiento (Deuda financiera neta/EBITDA + dividendos de proyectos) y un ratio de cobertura de intereses (Deuda financiera neta/Fondos propios) establecidos en el contrato para cada fin de ejercicio, cuyo incumplimiento podría ser causa de resolución de contrato. Dichos ratios han sido cumplidos en su totalidad durante el ejercicio 2003 y hasta la fecha de formulación.

Adicionalmente, la Sociedad mantiene abiertas con diferentes entidades de crédito 8 líneas de crédito con un límite máximo total de 42.817 miles de euros, las cuales devengan un tipo de interés medio del EURIBOR/ LIBOR más un diferencial de mercado, con un vencimiento anual, prorrogable, en su mayoría, automáticamente y de las cuales al 31 de diciembre de 2003 no había importe alguno dispuesto.

$24$

13. Anticipos de clientes y facturación anticipada

La composición de este epígrafe del balance de situación adjunto es la siguiente:

$\tau$

$\sim 10^{-1}$

CLASE 8.ª ( 高端海绵通信保护 6

Facturación anticipada	105.715
Anticipos de clientes	1.374
	107.089

La facturación anticipada está compuesta por las facturas emitidas a cuenta, de acuerdo con las condiciones temporales estipuladas en los contratos de obra actualmente en curso. Dicho importe incluye al 31 de diciembre de 2003, saldos con varias sociedades del Grupo, concretamente, Galicia Vento S.L. y Aerogeneradores del Sur, S.L. (Nota 8), por un importe de 9.231 miles y 15.670 miles de euros.

Los anticipos de clientes corresponden, básicamente, a los importes pagados por anticipado por los clientes antes de iniciarse la ejecución de los respectivos contratos. Estos anticipos se van descontando de la facturación efectuada durante el desarrollo de dichos contratos.

14. Ingresos y gastos

Cifra de negocios-

El desglose de la cifra de negocios, tanto por áreas geográficas como por productos, se muestra a continuación:

$\bullet$

$\mathcal{L}_{\mathcal{A}}$

NU6248209

$\mathcal{A}_{\mathcal{A}}$

Miles de Euros Por Areas Geográficas

CLASE 8.ª 国疆激励感频和有

Nacional		464.116
Exterior		113.232
	Total	577.348
	Por productos o actividades
Electricidad		258.754
Gas		39.310
Telecomunicaciones		39.830
Agua		4.274
Ferrocarriles		29.588
Instalaciones		153.607
Operación y mantenimiento		10.429
Medio ambiente		8.062
Construcción		33.494
	Total	577.348

Al 31 de diciembre de 2003 el saldo de clientes de Elecnor, S.A. está compuesto por 244.543 miles de euros de cuentas a cobrar en el mercado nacional y 20.504 miles de euros en el mercado exterior. Las cuentas a cobrar en el mercado exterior se corresponden con cuentas a cobrar en dólares, básicamente.

Durante el ejercicio 2003 existen 6 clientes a los cuales se les ha vendido un importe superior a 12.000 miles de euros, con un volumen total de 142.560 miles de euros, que suponen, en su conjunto, el 25% de las ventas de la Sociedad.

Aprovisionamientos-

El detalle es el siguiente:

	Miles de
	Euros

Compras	192.695
Otros gastos externos	174.172
Variación de existencias	(887)
	365.980

$\boldsymbol{\pi}$

El número medio de personas empleadas, distribuido por categorías es el siguiente:

$\sim 10^{-1}$

$\blacksquare$

$\Delta$

$\alpha$ .

CLASE 8.ª 上海第五部长5个时间10

0H3003788

	3.298
Subalternos	11
Peones	15
Especialistas	303
Oficiales	1.799
Mandos intermedios	161
Administrativos	317
Técnicos	673
Dirección Producción
Dirección	10

De la plantilla media de Elecnor, S.A. durante 2003, 1.639 empleados mantenían contratos de carácter eventual.

NU6248207

Gastos de personal-

초

El detalle del epígrafe "Gastos de personal" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta se muestra a

continuación:

	Miles deEuros
Sueldos y salariosSeguridad SocialIndemnizaciones (Nota 3.i)Otros gastos sociales	93.69423.2065592.023
	119.482

Gastos e ingresos extraordinarios-

El importe registrado en el epígrafe "Gastos extraordinarios" en el ejercicio 2003 corresponde básicamente a pagos realizados por litigios e indemnizaciones de menor cuantía.

El epígrafe "Ingresos extraordinarios" incluye, básicamente, indemnizaciones recibidas por daños y perjuicios por incumplimientos de contratos y cobros del seguro por siniestros en obras.

Situación fiscal $15.$

La composición de los saldos de activo y pasivo con Hacienda Pública registrados al 31 de diciembre de 2003 en las cuentas "Deudores varios" y "Otras deudas no comerciales", respectivamente, es como sigue:

NU6248206

$\langle \hat{z}^{\mu} \rangle$

$\sim 10^{-11}$

CLASE 8.ª 上游歌歌剧的歌剧团

$\blacksquare$

ACTIVO (Nota 2.b):
Hacienda Pública, deudor por diversos conceptos	5.741
Administraciones Públicas extranjeras deudoras	1.291
Deudores por deducciones y bonificaciones pendientes de
Aplicación (Nota 3.k)	5.615
Hacienda Pública deudora por Impuesto sobre Sociedades	2.607
	15.254
PASIVO:
Hacienda Pública, acreedor por IVA	13.779
Hacienda Pública, acreedor por retenciones practicadas	1.792
Hacienda Pública, acreedor por diversos conceptos	3.844
Administraciones Públicas extranjeras acreedoras	7.518
Hacienda Pública, acreedor por IGIC	22
Organismos de la Seguridad Social, acreedores	2.348
	29.303

La Sociedad tributa al amparo de la normativa recogida en la Ley 43/1995, de 27 de diciembre de 1995, del Impuesto sobre Sociedades, y la normativa de desarrollo.

La conciliación del resultado contable antes de impuestos y la base imponible a efectos del Impuesto sobre Sociedades es como sigue:

	Miles deEuros
Resultado contable antes de impuestos	25.766
Diferencias permanentes:Rentas obtenidas en el extranjero	(7.973)
Dotación de provisiones consideradas no deducibles	310
Diferencias temporales originadas en ejerciciosAnteriores
Base imponible	18.108

La normativa fiscal aplicable contempla determinados beneficios cuyo objetivo es, en determinados supuestos, evitar la doble imposición de las rentas obtenidas de fuente extranjera, tanto en lo referente a establecimientos permanentes situados en terceros países, como por dividendos repartidos por filiales no residentes. En aplicación de estos beneficios, la Sociedad tiene previsto realizar en la base del cálculo del Impuesto devengado un ajuste negativo, por importe de 7.973 miles de euros, aproximadamente.

NU6248205

÷.

Para el cálculo del gasto por el Impuesto sobre Sociedades correspondiente al ejercicio 2003, se ha tenido en cuenta, además del tipo vigente del citado impuesto (35%) aplicado al resultado antes de impuestos corregido por las diferencias permanentes con la base imponible, los incentivos fiscales relativos a la doble imposición a los que se ha acogido la Sociedad, por importe de 152 miles de euros, aproximadamente, así como las deducciones para incentivar la realización de determinadas actividades aplicadas por la Sociedad, por importe de 1.677 miles de euros, aproximadamente, de los cuales 1.245 miles de euros corresponden a deducciones generadas en ejercicios anteriores por inversiones en sociedades argentinas en que participa Elecnor, S.A., dado que a fecha de formulación de estas cuentas anuales los Administradores de la Sociedad consideran razonablemente garantizada su recuperabilidad.

Por otro lado, el epígrafe "Impuesto sobre Sociedades" de la cuenta de pérdidas y ganancias adjunta incluye un abono por importe de 10 miles de euros correspondientes a la diferencia entre la estimación de gasto por Impuesto sobre Sociedades incluida en las cuentas anuales del ejercicio 2002 y la liquidación efectivamente presentada por Elecnor, S.A.

La Sociedad ha registrado, asimismo, en el citado epígrafe "Impuesto sobre Sociedades", los impuestos sobre beneficios soportados en el extranjero por importe de 1.115 miles de euros, aproximadamente.

La Sociedad tiene abiertos a inspección los cuatro últimos ejercicios para todos los impuestos a los que se encuentra sujeta.

Como consecuencia de las diferentes interpretaciones que pueden darse a la normativa fiscal vigente, podrían existir determinados pasivos de carácter contingente que no son susceptibles de cuantificación objetiva. No obstante, en opinión de los Administradores de la Sociedad, la posibilidad de que se materialicen dichos pasivos contingentes es remota, y, en cualquier caso, la deuda tributaria que de ellos pudiera derivarse no afectaría significativamente a las cuentas anuales de la Sociedad.

16. Avales y garantías

Al 31 de diciembre de 2003, los avales y fianzas de licitación, buena ejecución o garantía de obras prestados, en general por entidades financieras, por cuenta de la Sociedad ante terceros y su desglose es el siguiente:

	Miles deEuros
De ejecución de obrasDe anticipos de contratosEn garantía de obrasDe licitación de obras	95.5936.07921.47313.347136.492

Los Administradores de la Sociedad estiman que los pasivos que pudieran originarse por los avales prestados, si los hubiera, no supondrían pérdidas significativas en las cuentas anuales adjuntas.

NU6248204

$\frac{1}{2}$

CLASE 8.ª (2)多分类学数字(4)

17. Uniones temporales de empresas

Los balances de situación y cuentas de pérdidas y ganancias de las Uniones Temporales en las que participa Elecnor, S.A. se incorporan por el método de integración proporcional en las cuentas anuales adjuntas, de acuerdo a lo dispuesto en la adaptación del Plan General de Contabilidad al sector de la construcción.

La relación de Uniones Temporales de Empresas (U.T.E.), el porcentaje de participación de la Sociedad al 31 de diciembre de 2003, así como la cifra de obra ejecutada en 2003 y la cartera de pedidos al cierre son las siguientes:

			Miles de Euros
	Porcentaje de	Obra	Cartera no
U.T.E.	Participación	Ejecutada	Ejecutada

Tarifa linea	50,00%	7.877	6.012
JNG-Elecnor	50,00%	3.984	658
Centrales	50,00%	16.701	2.726
Instalaciones Tunel	33,33%	7.793	1.564
Elecnor-Intersa ASPE I	50,00%	$\mathbf{m}_\mathrm{c}$	1.208
Elecnor-Intersa ASPE II	40,00%	314	179
Intersa-Elecnor Casas
Galiana	20,00%	41	$\blacksquare$
Sangiao-Elecnor	50,00%	368	1.642
Eurosub-Ave	23,00%	641	459
Elecnor-Intersa S.Fulgencio	44,00%	59	$\blacksquare$
Eurocat-Ave II	23,00%	2.806	400
Elnr-Comasa IES Sant Joan	25,00%	3.459	971
Panasfalto-Elecnor-Moli
Magallo	40,00%	482	$\bullet$
Hormigones Mtz-Elecnor
Albatera	27,00%	71	$\rightarrow$
Semelco Sub	33,33%	430	1.774
Elnr-Secopsa C.S. Aldaia	50,00%	804	103
Ecotecnia - Elnr - III	22,00%	22	$\blacksquare$
Loranca	50,00%	909	607
ABT-Elecnor	50,00%	459	149
Inst. Forum 2004	25,00%	4.369	7.198
Línea 400 KV	25,00%	24.608	420

NU6248203

and the Contract

$\sim 10^{11}$ km $^{-1}$

the contract of the contract of the contract of the contract of the

$\overline{\mathbf{A}}$

$\sim 10^{-11}$

$\sim$

CLASE 8.ª 美国新闻的的复数

OH3003793

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of

a sa bandar a shekarar 1970 a tsara tsara na san a tsara tsara tsara tsara tsara tsara tsara tsara tsara tsaraTa an an an an an an an an an an an an an

$\label{eq:2.1} \mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L})) = \mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L})) = \mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L})) = \mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L})) = \mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}))$

the contract of the contract of the contract of the contract of

the control of the control of the con-

and the control of the control of

	______	_______________________________________	--------------	-------------	______________________.	______
					- - - - - -	Miles de Euros
				Porcentaie de	Ohra	.'Artera no

	T OTCCHIAJE UE	VDIA	Cancia no
U.T.E.	Participación	$ E $ iecutada $ $	Ejecutada

Hormigones Mtz-Elecnor
Casco Antiguo	30,00%	2.873	3.201
Imtecnor	46,78%	3.294	155
Agenor	62,47%	3.641	734
Iunor	60,00%	10.737	1.263
Elnr-B. Ramon	50,00%	496
Urbanizadora Riodel	50,00%	$\blacksquare$	11.425
Soclenor-Aeropuerto	50,00%	6.328	55.901
Elecnor NIP II	35,00%	725
Cobrelec	33,00%	775	3.400
Elecnor - Grupo Generala	50,00%	668
ABT Iberabon Elecnor	33,00%	2.984	460
Efluentes Aeronaves	50,00%	96	1.988
Balizamiento Asturias	50,00%	2.747
Ecotecnia - Elnr - II	25,64%	356
Mecanicas SCH	50,00%	10.708	12.182
Overtal Elecnor	24,00%	3.225	379
S'Olivera Comasa Elecnor	33,33%	823	1.461
Duqueco Chile	$100,00%$	$\blacksquare$	391
Aena Sabadell	50,00%	1.129	3.101
Comasa Elecnor Vía Roma	40,00%	1.579	5.627
Monte Tossal	20,00%	1.012	619
Ibercat	27,50%	13.012	51.836
Ondoan Elecnor I	50,00%	1.351	2.563
Cymiel	50,00%	291	514
$ $ Energía Línea 9	20,00%		129.876
Bioetanol	20,00%	26	271
SEI	50,00%	223	1.254
Audiovisuals Edifici Forum 2004	50,00%	66	690
Distrib. Electrica Forum 2004	50,00%		998

NU6248202

$\sim$

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the

$\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(t)$ and the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the co

п.

У.

$\mathcal{L}_\text{max}$ and the second contract of the second contract of the second contract of the second contract of the second contract of the second contract of the second contract of the second contract of the second contract

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of

$\mathcal{L}(\mathcal{L})$ and $\mathcal{L}(\mathcal{L})$ . The $\mathcal{L}(\mathcal{L})$

the contract of the contract of the contract of

CLASE 8.ª (第6章 ) (第4章第4章)

_ .________	_______________--- ---	.M---	______________________________________- - - 1n Marvə
	__ _ _ _ _ _ _	$\overline{\phantom{000000000000000000000000000000000000$- - - - -	--------------------------------------_ _ _ _ _	.

	TOICERIAJE GE	ODIA	Cariera no
U.T.E.	Participación	Ejecutada	Ejecutada

La Girada II	50,00%		5.852
Traslado Subest. Oviedo	50,00%		198
Mantenimiento Metro	5,26%		959
Elcoel	40,00%		1.987
Trafico Asturias	50,00%	80	184
Consorcio Efacec - Elecnor	50,00%	223	120
Valtierra	50,00%	79
Elecnor - Tecma	$80,00%$	14	$\overline{\phantom{m}}$
Consorc. Elecven - Elecnor	50,00%	$\overline{2}$
Elecnor - Aplitec	70,00%
Ortiz - Elecnor - Tecma	40,00%
Inelin	48,50%	16.958
Obras y Pavi. Man - Elecnor	29,16%	644
Serranos - Elecnor II	43,00%	19	$\blacksquare$
Eleuni Semianillo	60,00%	$\mathbf{2}$
Grupo Semelco	33,33%	13.568	30.215
Cobra - Elecnor - Inabensa	33,33%	3.338	622
Puertollano	50,00%	792	30
Aste	13,86%	1.163	۰.
Lineas Manantali	25,00%	3.608	1.554
Mediterráneo	25,00%		74
Castenor	38,00%	274
Catenaria	56,25%	$\blacksquare$	381
Comasa-Elecnor	50,00%	754	75

La aportación de las Uniones Temporales de Empresas a los diferentes epígrafes del balance de situación y de la cuenta de pérdidas y ganancias adjuntos al 31 de diciembre de 2003 ha sido la siguiente:

$\frac{1}{2} \sum_{i=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=1}^n \frac{1}{2} \sum_{j=$

NU6248201

$\sim 10^{-11}$

图

CLASE 8.ª 5. 19 29 年生的微微动词

ACTIVO	Miles deEuros	PASIVO	Miles deEuros
Inmovilizado inmaterialInmovilizado materialInmovilizado financieroExistenciasDeudoresInversiones financieras temporales( Nota 9)Tesorería	31313613.28134.7136.2695.828	Resultado ejercicioIngresos a distribuir en varios ejerciciosAcreedores a corto plazo	2.71912757.415
Total	60.261	Total	60.261

	Miles de		Miles de
GASTOS	Euros	INGRESOS	Euros
Aprovisionamientos	47.670	Aumento de existencias de productos
Gastos de personal	596	terminados y en curso de fabricación	503
Dotación a la amortización	154	Importe neto cifra negocios	55.323
Variación provisiones circulante	(277)	Ingresos accesorios	1.151
Servicios exteriores	5.962	Ingresos financieros	360
Tributos	95	Ingresos extraordinarios	252
Gastos financieros	504

l Gas.______ _______________________________	---∡ OO ⊥	.___________________________.
Total_______________________________	-07A	Fotal. ..	57.589

Dentro del epígrafe de "Existencias" al 31 de diciembre de 2003 se incluye un importe de 1.941 miles de euros, correspondientes a anticipos entregados por las UTE's a sus proveedores. Adicionalmente, el epígrafe "Acreedores a corto plazo" del cuadro adjunto recoge facturaciones anticipadas a clientes por 15.069 miles de euros.

18. Cartera de pedidos

長

La cartera de pedidos pendiente de ejecutar al 31 de diciembre de 2003 por Elecnor, S.A., excluidas las Uniones Temporales de Empresas (Nota 17), desglosada por líneas de negocio es la siguiente:

	Miles de
Por Areas Geográficas	Euros

Nacional	241.924
Exterior (Nota 3.h)	120.697
TOTAL	362.621
Por Actividades
Electricidad	229.135
Instalaciones	39.148
Gas	7.390
Telecomunicaciones	18.578
Ferrocarriles	20.330
Medio Ambiente	7.573
Agua	1.473
Operación y mantenimiento	2.068
Construcción	36.926
TOTAL	362.621

19. Honorarios de auditoría

Los honorarios relativos a servicios de auditoría de cuentas prestadas a las distintas sociedades que componen el Grupo Elecnor y sociedades dependientes por el auditor principal, así como por otras entidades vinculadas al mismo durante el ejercicio han ascendido a 121 miles de euros, aproximadamente, de los cuales 108 miles de euros corresponden a servicios prestados a la Sociedad. Asimismo, los honorarios por este mismo concepto correspondientes a otros auditores participantes en la auditoría de distintas sociedades del Grupo ascendieron a 125 miles de euros, aproximadamente.

Adicionalmente, los honorarios relativos a otros servicios profesionales prestados por el auditor principal y por otras entidades vinculadas al mismo durante el ejercicio 2003 han ascendido a 102 miles de euros.Los honorarios totales percibidos por el auditor principal en España representan el 0.1% aproximadamente, de la cifra de facturación anual de Elecnor, S.A.

20. Información medioambiental

Dada la importancia que el respeto al Medio Ambiente tiene en el mantenimiento y mejora de vida de la actual y de futuras generaciones, la Dirección de la Sociedad ha venido desarrollando buenas prácticas medioambientales partiendo de la base del cumplimiento de la legislación medioambiental. Con la entrada en vigor de la Norma UNE-EN ISO 14001:1996, la Sociedad incorpora la Gestión Medioambiental al modo de gestión de la empresa, con el compromiso de mejorar de forma continua el impacto medioambiental de nuestros productos/servicios y procesos productivos.

En relación con las actividades medioambientales, en el ejercicio 2003 la Sociedad ha incurrido en gastos por importe de 350 miles de euros, que incluye los gastos del personal dedicados a dichas actividades.

*清楚樂園 : 隨不翻辦自动

Las principales actuaciones en instalaciones y actividades de la Sociedad han sido las que se describen a continuación:

Gestión medioambiental

La Sociedad ha consolidado la implantación de Sistemas de Gestión Medioambiental (SGMA) según la Norma UNE-EN ISO 14001:1996, manteniendo la certificación de AENOR, para cada una de las siguientes Direcciones de Negocio:
D.N. Transformación de Energía (CGM-00/294) $\bullet$
D.N. Transporte de Energía (CGM-00/295) $\bullet$
D.N. Ferrocarriles (CGM-03/009)
D.N. Norte (CGM-02/183) $\bullet$
D.N. Este (CGM-02/225) $\bullet$

Asimismo, en el ejercicio 2003 se ha implantado y certificado por AENOR el Sistema de Gestión Medioambiental en la siguientes Direcciones de Negocio:

D.N. Centro (CGM-03/220) $\bullet$
D.N. Medio Ambiente (CGM-04/030) $\bullet$
D.N. Nordeste (CGM-04/031)

Actuaciones medioambientales

En el ejercicio 2003 se han desarrollado diversas actuaciones encaminadas a disminuir los niveles de contaminación sonora, reducción y mejoras en la gestión de residuos peligrosos (pilas, fluorescentes y envases impregnados de sustancias peligrosas), reducción del consumo de papel e incremento del uso de papel reciclado en las oficinas y almacenes de la Sociedad.

Contingencias medioambientales

Por lo que respecta a las posibles contingencias que en materia medioambiental pudieran producirse, los Administradores de la Sociedad consideran que éstas están suficientemente cubiertas con las pólizas de seguro de responsabilidad civil que tiene suscritas y las provisiones que a tal efecto mantiene constituidas.

NU6248198

$\tilde{\mathbb{Z}}$

CLASE 8.ª 在晚空的时候继续翻审

Remuneraciones al Consejo de Administración

Durante el ejercicio 2003, los miembros del Consejo de Administración han recibido honorarios por importe de 3.463 miles de euros por todos los conceptos, incluidos aquéllos derivados de su calidad de personal directivo.

Adicionalmente, el importe de los créditos concedidos al conjunto de miembros del Órgano de Administración de la Sociedad asciende a 104 miles de euros al 31 de diciembre de 2003 (Nota 7). Estos créditos no devengan tipo de interés.

Asimismo, la Sociedad no tenía contraídas obligaciones en materia de pensiones o seguros de vida con los miembros antiguos o actuales de dicho Órgano de Administración.

Detalle de participaciones en sociedades con actividades similares y realización por cuenta propia o ajena de actividades similares por parte de Administradores

De conformidad con lo establecido en el artículo 127 ter.4 de la Ley de Sociedades Anónimas, introducido por la Ley 26/2003, de 17 de julio, por la que se modifica la Ley 24/1988, de 28 de julio, del Mercado de Valores, y el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, con el fin de reforzar la transparencia de las sociedades anónimas cotizadas, se señalan a continuación las sociedades ajenas al Grupo con el mismo, análogo o complementario género de actividad al que constituye el objeto social de Elecnor S.A. en cuyo capital participan los miembros del Consejo de Administración ya sea directamente, ya sea a través de sociedades vinculadas, así como las funciones que, en su caso ejercen en ellas:

Titular	Sociedadparticipada	Actividad	Participación	Funciones
D. Guillermo Barandiarán Alday	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	13,14%	Consejero
D. Ignacio Cervera Abreu	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	13,14%
D. José María Prado García	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	13,139%
D. Cristóbal González de AguilarEnrile	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	12,13%
D. Fernando León Domecq	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	10,10%	7*\
D. Miguel Morenés Giles	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	10,10%
D. Juan Landecho Zuazola	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	6,064%
D. Rafael Prado Aranguren	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	$5,05%$
D. Gabriel de Oraá y Moyúa	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	2,02%	$(*)$

(*) Representantes en el Consejo de Administración de sociedades a ellos vinculadas

NU6248197

$\bullet$

影

CLASE 8.ª 1984年 19月20日第2条 10月21日

Desde el 17 de julio de 2003, fecha de entrada en vigor de la Ley 26/2003, los miembros del Consejo de Administración anteriores y actuales no han realizado ni realizan actividades por cuenta propia o ajena fuera del Grupo de Sociedades al que pertenecece Elecnor, S.A., del mismo, análogo o complementario género de actividad del que constituye el objeto social de la Sociedad adicionales a las indicadas en el cuadro anterior.

NU6248196

$\sim$

CLASE 8.ª (三彩) 24 海洋底理研究

22, Cuadro de financiación correspondientea los ejercicios 2003 y 2002

the contract of the contract of the contract of the contract of the

the contract of the contract of the

------

	Miles de euros			Miles de euros
	Ejercicio	Ejercicio		Ejercicio	Ejercicio
APLICACIONES	2003	2002	ORIGENES	2003	2002
Adquisiciones de inmovilizado:			Recursos procedentes de las operaciones	26.726	25.954
Inmovilizaciones inmateriales (Nota 5)	236	394
Inmovilizaciones materiales (Nota 6)	7.406	7.119	Recuperación reserva para acciones propias (Nota 10)	231	492
Inmovilizaciones financieras (Nota 7)	25.022	10.367
			Beneficios por operaciones con acciones
Dividendos (Nota 10)	6.570	5.848	propias (Nota 10)	82	181
Cancelación anticipada o traspaso a			Enajenación de inmovilizaciones
corto plazo de deudas a largo plazo (Nota 12)	24.041	24.104	$(N \text{ class } 5, 6 \text{ y } 7)$ :
			Materiales e inmateriales	60	541
Traspaso a largo plazo de créditos a corto plazo i			- Financieras	1.898
	215	$\sim$
(Nota 7)			Cancelación anticipada o traspaso a
			corto plazo de inmovilizaciones
			financieras (Nota 7)	1.241	6,319

			Ingresos a distribuir en varios
			ejercicios (Notas 3.h, 7 y 17)	323	79
			Desembolsos pendientes sobre acciones		314
			Acreedores a largo plazo		18.030
			Traspaso a corto plazo de créditos fiscales	1.677	3.938
INCREMENTO DEL			DISMINUCIÓN DEL
CAPITAL CIRCULANTE		8.016	CAPITAL CIRCULANTE	31.252	$\bullet$
	63.490	55.848		63.490	55,848

VARIACIÓN DEL CAPITAL	Miles de euros
CIRCULANTE	2003	2002

Existencias	9.778	(12.638)]
Deudores	103.589	(6.133)
Acreedores a corto plazo	(125.862)	(14.965)
Inversiones financieras temporales	(31.141)	36.682
Acciones propias	(98)	(979)
Tesorenía	12.587	6.293
Ajustes por periodificación	(105)	(244)
INCREMENTO (DISMINUCIÓN)	(31.252)	8.016

NU6248195

$\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}))$ and $\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}))$ . The contribution of the contribution of the contribution of the contribution of the contribution of the contribution of the contribution of the contribution of the contribut

the control of the control of the control of the control of

$\label{eq:2.1} \mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L})) = \mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L})) = \mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}))$

$\mathcal{L}^{\mathcal{L}}$ and $\mathcal{L}^{\mathcal{L}}$ and $\mathcal{L}^{\mathcal{L}}$ and $\mathcal{L}^{\mathcal{L}}$

$391$

a sa bandar da san an san an san an san an san an san an san an san an san an san an san an san an san an sanTagairtí

the contract of the contract of the contract of the

CLASE 8.ª

生物细胞性的细胞

La conciliación entre el resultado contable y los recursos procedentes de las operaciones es la siguiente:

		Miles de Euros
	2003	2002
Beneficio del ejercicio	20.154	17.239
Más-
- Dotaciones a la amortización del inmovilizado (Notas 5 y 6)	4.396	3.845
- Depreciación útiles y herramientas (Notas 3.b y 6)	1.070	1.185
- Pérdidas en la enajenación de inmovilizado (Nota 7)	156	49
- Variación de las provisiones de inmovilizado
material y cartera de control (Nota 7)	3.358	8.699
Menos-
$-$ Beneficios en la enajenación de inmovilizado (Nota 6)	(229)	(21)
- Imputación a resultados de diferencias positivas de
cambio y otros (Nota 3.h)	(36)	(664)
- Imputación a resultados de intereses diferidos (Nota 7)	(384)	(229)
$-$ Beneficios por operaciones con acciones propias (Nota 10)	(82)	(181)
- Aplicación provisión para riesgos y gastos		(30)
- Registro contable de créditos fiscales (Nota 15)	(1.677)	(3.938)
	26.726	25.954

,他们的人都不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能

$\label{eq:2.1} \frac{1}{2}\sum_{i=1}^n\frac{1}{2}\sum_{j=1}^n\frac{1}{2}\sum_{j=1}^n\frac{1}{2}\sum_{j=1}^n\frac{1}{2}\sum_{j=1}^n\frac{1}{2}\sum_{j=1}^n\frac{1}{2}\sum_{j=1}^n\frac{1}{2}\sum_{j=1}^n\frac{1}{2}\sum_{j=1}^n\frac{1}{2}\sum_{j=1}^n\frac{1}{2}\sum_{j=1}^n\frac{1}{2}\sum_{j=1}^n\frac{1}{2}\sum_{j=1}^n\frac{1}{2}\sum_{j=1}^n$

and the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of th

NU6248194

CLASE 8.ª 医神经静脉医神经病理

Elecnor, S.A.

INFORME DE GESTIÓN CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO

AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003

El ejercicio 2003 ha confirmado que, a nivel mundial, nos encontramos ante una prolongada crisis de carácter estructural que afecta a algunas de las primeras economías, y de la que no saldremos tan rápidamente como los más optimistas pronosticaban. La globalización implica una fuerte dependencia de unas economías respecto a otras, lo que provoca una cierta sincronización de los ciclos.

Si bien las incertidumbres se han reducido, no es menos cierto que se siguen sin abordar las reformas estructurales necesarias para acelerar el crecimiento, por lo que las perspectivas no han mejorado sustancialmente.

El sistema de bienestar social, que en su momento permitió resolver tantos problemas de índole política y social, ha generado unas expectativas difíciles de cumplir a largo plazo. Las principales economías europeas necesitan crecer a ritmos próximos al 3% para poder atender las prestaciones sociales, objetivo que de un tiempo a esta parte no se está logrando.

A esta situación debemos añadir el hecho de que Francia y Alemania, dos de las principales economías europeas, han roto la disciplina que imponía el Pacto de Estabilidad.

El tibio repunte de la economía norteamericana, basado en recortes fiscales y el notable aumento del gasto de Defensa, ha provocado un importante déficit tanto de balanza de pagos como de la fiscal situación, que no parece sostenible a largo plazo. Consecuencia de todo ello es la fuerte devaluación de la divisa americana, convertida en freno para las exportaciones europeas. En cualquier caso, esta recuperación no ha sido suficientemente enérgica como para impulsar la lastrada economía europea, donde algunos de los países más relevantes han visto de cerca el fantasma de la recesión.

No está siendo especialmente grave si la medimos en términos de destrucción de empleo y tejido industrial, ya que se ha abordado con la una inflación moderada, tipos de interés situados en mínimos históricos y cierto control del gasto público, pero está resultando particularmente larga y no se prevé una salida fácil.

La economía española se ha comportado mejor que la media europea, pero lo ha hecho apoyada en factores coyunturales. Los bajos tipos de interés han propiciado un notable aumento de la demanda interna a través de mayores niveles de endeudamiento, favoreciendo un notable desarrollo del sector de la construcción y del gasto público.

Este endeudamiento puede ser preocupante por la contracción que provocaría sobre la demanda interna ante una potencial subida de los tipos de interés.

Los verdaderos motores del crecimiento sostenible, como son las exportaciones y la demanda de inversión, siguen sin despegar.

Salir al exterior resulta cada vez más difícil, y no solo por la fortaleza del euro, sino por el diferencial de precios y salarios que mantenemos sobre la media europea. Esta situación se hace manifiesta por la creciente deslocalización de las inversiones extranjeras hacia países con costes más bajos.

El estancamiento de la demanda de inversión es consecuencia del clima de incertidumbre respecto a la recuperación, lo que hace que los excedentes empresariales sean destinados a reducir endeudamiento.

$21$

Por ello, es necesario que la innovación y las nuevas tecnologías se incorporen a los procesos productivos como ventajas competitivas perdurables, única vía para salir del actual estancamiento de la productividad.

RESULTADO DEL ÚLTIMO EJERCICIO

En el ejercicio 2003, ELECNOR, S.A. logró una cifra de negocio de 577,3 millones de euros, lo que supone un incremento del 3,2% respecto a la alcanzada en el ejercicio precedente Este discreto aumento se debe al comportamiento del mercado exterior, donde el retraso de las adjudicaciones, consecuencia de la crisis internacional, y la fuerte competencia a la que nos enfrentamos han provocado un retroceso de la cifra de negocio del 20%. Un decremento que ha sido posible superar por el buen comportamiento del mercado nacional, donde la cifra de negocio ha superado en un 11% a la de 2002.

El resultado después de impuestos de ELECNOR, S.A. ascendió a 20,1 millones de euros, lo que representa un incremento del 16,9% sobre el registrado en 2002. La reducción de los gastos financieros derivada de una mejor evolución de los cambios de las divisas, la disminución del endeudamiento y la menor dotación a la provisión por depreciación de cartera han contribuido a lograr este incremento.

La cifra de negocio del Grupo ascendió a 624,1 millones de euros, un 4,4% menos que en 2002, debido, principalmente a que, a diferencia del ejercicio anterior, la mayor parte de la cifra de negocio atribuible a parques eólicos ha sido realizada para sociedades en las que mantenemos participaciones mayoritarias y que, al ser consolidadas por el método global, es necesario eliminar.

El resultado después de impuestos alcanzado por el Grupo se situó en 25,9 millones de euros, con un incremento del 12% sobre el ejercicio 2002.

Durante el ejercicio 2003, el capítulo destinado a inversiones en equipamiento se cifró en 7,5 millones de euros con un aumento del 4,7% acorde con el crecimiento de nuestra actividad, y enfocado a la mejora continuada de la productividad.

PERSPECTIVAS PARA EL EJERCICIO 2004

No existen argumentos sólidos para pensar que la salida de la crisis repetirá los comportamientos de recuperación de épocas pasadas.

Cabe pensar que la situación mejore, pero esa mejoría será lenta ya que el modelo de crecimiento basado en el empuje de la demanda interna, sin que por el momento se vea relevado por un mayor dinamismo de la demanda de inversión e incremento de las exportaciones, no es sostenible a largo plazo.

La clave para salir de esta negativa situación radica en el aumento de la productividad, como medio para generar un elemento diferencial que nos permita competir con países con idéntica capacidad a la nuestra pero con menores costos económicos.

Al inicio del ejercicio 2004, el Grupo dispone de una cartera de contratos de 407 millones de euros, un 2,3% superior a la existente a comienzos del ejercicio 2003. Este pequeño incremento se debe

principalmente a la contracción del mercado exterior, acentuada por la devaluación de las divisa de los países donde realizamos nuestras operaciones.

NU6248192

Ê,

Consecuencia de lo anterior, para 2004 se espera aumentar ligeramente las cifras de negocio alcanzadas en 2003, tanto en ELECNOR, S.A. como en el Grupo. Asimismo en ambos casos se contempla incrementar los resultados logrados en el ejercicio precedente.

Por otra parte, se prevé aumentar notablemente el capítulo de recursos destinados a potenciar nuestro equipamiento con las tecnologías más avanzadas, siempre que el desarrollo de las operaciones se produzca conforme a las previsiones realizadas a comienzos de este ejercicio.

$I + D$

En el último trimestre de 2003 se concluyó el proyecto de Secado Térmico de Lodos de EDAR, emitiendo el informe de conclusiones y resultados en el mes de diciembre.

En los campos de Generación de Energía (Pilas de Combustible) y Telecomunicaciones (Sistema de Localización y Gestión sobre teléfonos móviles) se ha continuado con el desarrollo de los proyectos iniciados en ejercicios anteriores.

CAPITAL SOCIAL

El capital social de ELECNOR, S.A. ascendía a 9 millones de euros, representado por 9.000.000 de acciones de 1 euro cada una, a 31 de diciembre de 2003.

Durante el ejercicio 2003 la Sociedad adquirió 2.500 acciones propias y vendió 20.768, quedando a 31 de diciembre de 2003 una autocartera de 68.566 acciones propias, reflejadas en el epígrafe de Acciones Propias a Corto Plazo del Activo del Balance y valoradas por su valor teórico contable consolidado en 936,8 miles de euros.

,他们的人都不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能

LEGITIMACION DE FOTOCOPIA:

a de la construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la constructionLa construction de la construction de la construction de la construction de la construction de la constru

Yo, JUAN JORI CARDONA, Notario del Ilustre Colegio Notarial de Madrid, con residencia en esta Capital, ----DOY FE: Que la presente fotocopia, escritas por una sola cara, en papel de los Colegios Notariales de España, serie NU, números: 6248240, los cuarenta y nueve siguientes en orden, concuerda exactamente con su original al que me remito, que tengo a la vista y de $vuelvo. -$

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of

Y para que conste, signo, firmo, rubrico y sello la presente en Madrid, a veinticinco de mayo de dos mil cuatro. $---$

TOMO INDICADOR II N° 712

,他们的人都不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能

Elecnor, S.A. y Sociedades dependientes que

componen el Grupo Elecnor (consolidado)

Informe de Auditoría Independiente

Cuentas Anuales Consolidadas del ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2003 e informe de Gestión Consolidado

and the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of th $\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{$

,我们也不会有什么。""我们的人,我们也不会有什么?""我们的人,我们也不会有什么?""我们的人,我们的人,我们的人,我们的人,我们的人,我们的人,我们的人,我第159章我们的人,我们的人,我们的人,我们的人,我们的人,我们的人,我们的人,我们的人, $\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}})$ and the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contrac

the contract of the contract of the contract of the contract of

$\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}))$ and $\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}))$ . The contribution of $\mathcal{L}(\mathcal{L})$ is a set of $\mathcal{L}(\mathcal{L})$

,我们也不会有什么。""我们的人,我们也不会有什么?""我们的人,我们也不会有什么?""我们的人,我们也不会有什么?""我们的人,我们也不会有什么?""我们的人第159章我们的人,我们的人,我们的人,我们的人,我们的人,我们的人,我们的人,我们的人,

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the

the contract of the contract of the contract of $\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}))$ and $\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}))$ and $\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}))$ . The contribution of $\mathcal{L}(\mathcal{L}(\mathcal{L}))$

NU6248160

°€

Hemos auditado las cuentas anuales consolidadas de ELECNOR, S.A. y Sociedades Dependientes que componen el GRUPO ELECNOR, que comprenden el balance de

situación consolidado al 31 de diciembre de 2003, la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada y la memoria consolidada correspondientes al ejercicio anual terminado en dicha fecha, cuya formulación es responsabilidad de los Administradores de la Sociedad dominante. Nuestra responsabilidad es expresar una opinión sobre las citadas cuentas anuales consolidadas en su conjunto, basada en el trabajo realizado de acuerdo con las normas de auditoría generalmente aceptadas, que requieren el examen, mediante la realización de pruebas selectivas, de la evidencia justificativa de las cuentas anuales y la evaluación de su presentación, de los principios contables aplicados y de las estimaciones realizadas. Nuestro trabajo no incluyó el examen de las cuentas anuales del ejercicio 2003 de determinadas sociedades consolidadas (Nota 1), cuyos activos y resultados netos representan un 12 % y un 39 % de las correspondientes cifras consolidadas. Las mencionadas cuentas anuales han sido examinadas por otros auditores (Nota 1) y nuestra opinión expresada en este informe sobre las cuentas anuales consolidadas del Grupo Elecnor se basa, en lo relativo a dichas sociedades, en el informe de otros auditores.

1. De acuerdo con la legislación mercantil, los Administradores de la Sociedad dominante presentan, a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance, de la cuenta de pérdidas y ganancias y del cuadro de financiación consolidados, además de las cifras del ejercicio 2003, las correspondientes al ejercicio anterior. Nuestra opinión se refiere exclusivamente a las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2003. Con fecha 27 de marzo de 2003, emitimos nuestro informe de auditoría acerca de las cuentas anuales consolidadas del ejercicio 2002, en el que expresamos una opinión favorable.
1. En nuestra opinión, basada en nuestra auditoría y en los informes de otros auditores, las cuentas anuales consolidadas adjuntas expresan, en todos los aspectos significativos, la imagen fiel del patrimonio y de la situación financiera de Elecnor, S.A. y Sociedades Dependientes (consolidado) que componen el Grupo Elecnor al 31 de diciembre de 2003 y de los resultados de sus operaciones y de los recursos obtenidos y aplicados durante el ejercicio anual terminado en dicha fecha y contienen la información necesaria y suficiente para su interpretación y comprensión adecuada, de conformidad con principios y normas contables generalmente aceptados que guardan uniformidad con los aplicados en el ejercicio anterior.
1. El informe de gestión consolidado adjunto del ejercicio 2003 contiene las explicaciones que los Administradores consideran oportunas sobre la situación del Grupo, la evolución de sus

A member firm of Deloitte Touche Tohmatsu

NU6248159

negocios y sobre otros asuntos y no forma parte integrante de las cuelvas consolidadas. Hemos verificado que la información contable que contiene el asita informe de gestión consolidado concuerda con la de las cuentas anuales consolidades ejercicio 2003. Nuestro trabajo como auditores se limita a la verificación del informe de gestión consolidado con el alcance mencionado en este mismo párrafo y no incluye la revisión de información distinta de la obtenida a partir de los registros contables de las sociedades consolidadas.

DELOITTE & TOUCHE ESPAÑA, S.L.

INSTITUTO DE

Inscrita en el R.O.A.C. Nº S0692 Mariano Cabos

18 de marzo de 2004

CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

Miembro ejerciente:DELOITTE & TOUCHE ESPAÑA, S.L.

$A_{10}^2$ $2.004$ $Ne$ SO692

IMPORTE COLEGIAL: $67,00 \in$

* Este informe está sujeto a la tasa aplicable establecida en la Ley 44/2002 de 22 de noviembre.

the contract of the contract of the contract of the contract of the

,他们的人都不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能

NU6248158

En cumplimiento de lo dispuesto por la Legislación vigente, todos los miembros, a excepción del Sr. Patrick Palmer, que se encontraba en el extranjero, y que componen en el día de la fecha la totalidad del Consejo de Administración de la Sociedad ELECNOR, S.A., han formulado las cuentas anuales de ELECNOR, S.A. y Sociedades dependientes que componen el Grupo ELECNOR (consolidado) correspondientes al ejercicio anual terminado el 31 de Diciembre de 2003, todo ello extendido e identificado en la forma que seguidamente se indica:

El Balance de Situación de ELECNOR, S.A. y Sociedades dependientes que componen el Grupo ELECNOR (consolidado) figura transcrito en un (1) folio de papel timbrado de la Clase 8ª, Serie OG, Número: 8740985.
La Cuenta de Pérdidas y Ganancias de ELECNOR, S.A. y Sociedades dependientes que componen el Grupo ELECNOR (consolidado), figura transcrita en un (1) folio de papel timbrado

de la Clase 8ª, Serie OG, Número 8740986.

La Memoria figura transcrita en cuarenta y ocho (48) folios de papel timbrado de la Clase $\blacksquare$ 8a, Serie OG, Números: 8740987, 8741036, 8741037 y 8740988 a 8741032.
El Informe de Gestión figura transcrito en tres (3) folios de papel timbrado de la Clase 8ª, Serie $\blacksquare$ OG, Números: 8741033 a 8741035.

Asimismo declaran firmados de su puño y letra, todos y cada uno de los citados cuatro documentos, mediante la suscripción de los presentes folios de papel timbrado de la Clase 8ª, Serie OG, Número 8740983 y Serie OG, Número 8740984.

En Madrid, a diecisiete de Marzo de dos mil cuatro.

NU6248157

ê.

$\blacksquare$

CLASE 8.ª 一、6、明平行同日

Г.

$\sim$

县

$\blacksquare$

D. JUAN IGNACIO LANDECHOZEJAZOLA

D. JAIME REAL DE ASUA ARTECHE

D. FERNANDO LEON DOMECQ

D. MIGUEL MORENES GILES

D. PATRICK PALMER Ausente en el extranjero, según se hace constar en la diligencia. D. RAEAEL PRADO ARANGUREN

CONSEJERO-DELEGADO:

D. FERNANDO AZAOLA ARTECHE

D. GABRIEL DE ORAA Y MOYUA CONSEJERO-SECRETARIO:

$\bullet$

and the contract of

CLASE 8.ª (感觉)测定(意识)

ELECNOR, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES QUE COMPONEN EL

GRUPO ELECNOR (CONSOLIDADO)

BALANCES DE SITUACIÓN CONSOLIDADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002 (NOTAS 1, 2 Y 3)

(Miles de Euros)

		31.12.02
			FONDOS PROPIOS (Nota 10):
INMOVILIZADO:	759	668	Capital suscrito	9.000	9,000
Gastos de establecimiento	2.649	3.079	Reservas	90.264	76.211
Inmovilizaciones inmateriales, neto (Nota 5)	75.420	30.321	Beneficio del ejercicio	25.916	23.149
Inmovilizaciones materiales, neto (Nota 6)		37.779	Dividendo a cuenta del ejercicio (Nota 4)	(2.250)	(1.800)
Inmovilizaciones financieras, neto (Nota 7)	31.814110.642	71.847		122.930	106,560
TOTAL INMOVILIZADO
			INTERESES MINORITARIOS (Nota 11)	7.155	3.631
			INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS
FONDO DE COMERCIO DE CONSOLIDACIÓN			EJERCICIOS	240
(Nota 8)	3.222	3.999
			PROVISIONES PARA RIESGOS Y
GASTOS A DISTRIBUIR EN VARIOS			GASTOS (Nota 12)	4.405
EJERCICIOS	857	226
			ACREEDORES A LARGO PLAZO:
ACTIVO CIRCULANTE:			Deudas con entidades de crédito (Nota 13)	50.637	50.839
Existencias-			Otros acreedores	4.827
Almacenes	5.764	7.135		55.464	51.764
Obra en curso	51.953	44.997
Anticipo a proveedores	4.542	4.023	ACREEDORES A CORTO PLAZO:
	62.259	56.155	Deudas con entidades de crédito (Nota 13)	36.415	32.759
Deudores-			Deudas con empresas del Grupo y
Clientes por ventas y prestaciones de			asociadas (Nota 7)	1.233
servicios	291.336	230.364	Acreedores comerciales-
Deudas con empresas del Grupo y			Deudas por compras o prestaciones
asociadas (Nota 7)	10.413	19.935	de servicios	243.810	188.876
Deudores varios (Nota 16)	49.370	27.404	Anticipos de clientes y facturación
Provisiones	(5.937)	(5.807)	anticipada (Nota 14)	87.298	63.012
	345.182	271.896		368.756	285.777
Inversiones financieras temporales			Otras deudas no comerciales-
(Nota 9)	46.013	57.392	Hacienda Pública (Nota 16)	36.155	21.317
Acciones propias a corto plazo (Nota 10)	937	1.035	Organismos de la Seguridad Social	3.318
Tesorería	38.552	23.351	Otras deudas	9.627	10.718
Ajustes por periodificación	386	766		49.100	34,821
	493,329	410.595	TOTAL PASIVO CIRCULANTE	417.856	320.598
TOTAL ACTIVO CIRCULANTE

Las Notas 1 a 23 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante del balance de situación consolidado al 31 de diciembre de 2003.

CUENTAS DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS CONSOLIDADAS

ELECNOR, S.A. Y SOCIEDADES DEPENDIENTES QUE COMPONEN EL GRUPO ELECNOR (CONSOLIDADO)

CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS

EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002 (NOTAS 1, 2 Y 3)

(Miles de Euros)

	Ejercicio	Ejercicio		Ejercicio	Ejercicio
DEBE	2003	2002	HABER	2003	2002

GASTOS:			INGRESOS:
Reducción de existencias de productos			Importe neto de la cifra de negocios		652.601
terminados y en curso de fabricación	$\bullet$	1.917	(Notas $7 \ y 15$ )	624.118
Aprovisionamientos (Nota 15)	398.069	395.759	Aumento de existencias de productos	6.150
Gastos de personal (Nota 15)	145.431	138.588	terminados y en curso de fabricación
Dotaciones para amortizaciones de			Trabajos efectuados por la empresa	42.453	717
inmovilizado (Notas 5 y 6)	7.115	7.116	para el inmovilizado
Variación de las provisiones de tráfico	(24)	1.601	Otros ingresos de explotación:
Otros gastos de explotación:			Ingresos accesorios y otros de gestión		1.609
Servicios exteriores	83.581	79.801	corriente	2.501
Tributos	2.635	2.845	Subvenciones	361	355
Otros gastos de gestión corriente (Nota 6)	1.122	1.204	Exceso de provisiones para riesgos y gastos	160.	209
BENEFICIOS DE EXPLOTACIÓN	37.814	26.660
	675.743	655.491		675.743	655.491
	7.708	8.662	Ingresos financieros (Notas 7 y 9)	2.793	3.514
Gastos financieros (Notas 7 y 13)	14.279	24.474	Diferencias positivas de cambio	15.284	25.559
Diferencias negativas de cambio			II. RESULTADOS FINANCIEROS
			NEGATIVOS	3.910	4.063
	21.987	33,136		21.987	33.136

Pérdidas de sociedades puestas en			Beneficios de sociedades puestas en
equivalencia (Nota 7)	803	1.480	equivalencia (Notas 7)	3.039	7.984
Amortización del Fondo de Comercio de
Consolidación (Nota 8)	777	776
III. BENEFICIOS DE LAS ACTIVIDADES
ORDINARIAS	35.363	28.325

Variación de las provisiones de inmo-			Beneficio en enajenación de inmovilizado
vilizado material y cartera de control			(Nota 6)	443	64
(Notas 6 y 7)	(46)	1.180	Ingresos extraordinarios (Nota 15)	1.331	1.258
Pérdidas procedentes del inmovilizado (Nota 6)	451	149	Beneficios por operaciones con acciones
Gastos extraordinarios (Nota 15)	2.047	1.102	propias (Nota 10)	82	181
			IV. RESULTADOS EXTRAORDINARIOS
			NEGATIVOS	596	928
	2.452	2.431		2.452	2.431
BENEFICIOS CONSOLIDADOS ANTES DE
IMPUESTOS (III+IV)	34.767	27.397
Menos - Impuesto sobre Sociedades
	8.316	3.716
(Nota 16)
VI. RESULTADO CONSOLIDADO DEL	26.451	23.681
EJERCICIO (BENEFICIOS)
Menos - Resultado atribuible a minoritarios		532
(Nota 11)	535
BENEFICIOS NETOS DEL GRUPOVII.	25.916	23.149

Las Notas 1 a 23 descritas en la Memoria adjunta forman parte integrante de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2003.

Programs

NU6248154

$\mathcal{L}{\text{max}}$ and $\mathcal{L}{\text{max}}$ and $\mathcal{L}_{\text{max}}$

Contractor

Elecnor, S.A. y Sociedades dependientes que componen

el Grupo Elecnor (consolidado)

CLASE 8.ª

小家聯合经营税金

Memoria consolidada correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2003

Sociedades del Grupo y sociedades asociadas

El objeto social de Elecnor, S.A., sociedad dominante, de acuerdo con sus estatutos, es la más amplia actividad mercantil con base en ingeniería, proyectos, construcción, montaje, reparación, mantenimiento y conservación de toda clase de obras e instalaciones de cualquier género o especie en el sentido más amplio de la palabra, es decir, la ejecución completa de las mismas con o sin suministros de material, por cuenta propia y de terceros, en forma exclusiva o a través de la asociación en cualquiera de sus modalidades.

Las actividades enumeradas podrán también ser desarrolladas por la Sociedad, total o parcialmente, de modo indirecto, mediante la participación en otras sociedades con objeto análogo.

Las sociedades dependientes realizan básicamente las diferentes actividades que integran el objeto

social indicado anteriormente.

Las empresas del Grupo y asociadas incluidas en la consolidación y la información relacionada con las mismas al 31 de diciembre de 2003, una vez homogeneizados sus correspondientes estados financieros y, en su caso, realizada la conversión a euros de los mismos, son las siguientes:

NU6248153

Ε.

$\mathbf{F}$

$\bullet$

$\alpha$ , $\alpha$ , $\alpha$ , $\alpha$ , $\alpha$ , $\alpha$

$\sim 10^{11}$ km $^{-1}$

and the company

the contract of the contract of the contract of the contract of

FURO TRES CENTIMOS Maggiftrat

$\mathbf{r}$

CLASE 8.ª $\label{eq:3.1} \begin{split} \mathbf{a}^{-1}(\mathbf{S}^{\text{eff}}(\cdot))\mathbf{b}^{-1}(\mathbf{b}^{\text{eff}}(\cdot)) \ \mathbf{b}^{-1}(\mathbf{b}^{\text{eff}}(\cdot))\mathbf{c}^{-1}(\cdot) \end{split}$

	అ
Miles de Euros	통령옹				۰ø							និនី						юï	2782820			$266$ $\frac{1}{4}$ $\frac{1}{6}$				ੇ ਲੋ		្លីនិ		3616		s,
		R,			恩							$\begin{array}{cccc} 3 & 2 & 2 & 3 & 3 & 3 & 3 & 3 & 3 & 3 & 3 & 3 & 4 & 5 & 6 & 6 & 6 & 6 & 6 & 6 & 6 & 6 & 6 & 6 & 6 & 6 & 6 &$					$\equiv 5.8$$2.5$$\equiv 0.8$$\equiv 0.8$				운온		38$\sim$	$\mathbf{z}$		ିଥି		$\frac{1}{2}$ ក្ន		(1.967)	ିଷା
	CapitalSuscrite	302$\sim$			ន្លង∙		黄篇		N N			SESSES			2321				Agger		ឌីដ្N		冨	S		r.		ទំនុ		5.2668.250	ន្ត្	o.
	% de ParticipaciónDirecta o IndirectaX.	Second		88.881989								$$$$$&&&$$``@@@@&&&&@		81,3%							ionsS		$\sum_{i=1}^{n}$	100 h		70,2%		75%50,5%		100%70,63%	š	33,3%
	clividad	Comercial	montajonstrucción y	industrialiontroi.	y montajeConstrucciónConstrucción	montaje$\mathbf{z}_\mathrm{t}$	.≝montajeЪ.	montajeCoretrucciónCoretrucciónCoretrucción	montaje	ightConstrucciónConstrucciónConstrucción	moatajemontaje	공ъŏ$\frac{\partial}{\partial x}$ConstrucciónFabricación	연주적봄Ē: articulos d: articulos d:--do en fibrpoliester reforzado	ajanouralanourConstrucción y 1Construcción y 1Actividades de r		medioambiente	empresasCoustrucción y montajeOestión y administración de elCorstrucción y montajeServicios de consultorte, ingel		histroingenlerin y	singularesComercialequipos.	ë뽑amientoeredi.Construcción, explotación y aprorecursos eólicosŌ	őde toda clase deInstalación y montaje	Tradegiesclectricided	ðန္နွစ္တInstalación, explotación y mantenimiecomunicaciones en bospitales, hoteles	CRIASedificios de habitaciones	amientoŧabide옵Exploinción de instalaciones	₩the mand 1ġ.Ejecución "Ilayenergético	' de Proyectos demollo de misioneAnálisis, ingenierla y desarrollo	software÷,	윦Abudr$\mathbf{g}$Construcción y montajeExplotación de instalaciones	Battletapro:분instalacionesExplotación deenergeticoenergético	desarrollo de$\frac{9}{10}$Promoción, actividades c	electrificaciones, comercialización y cde instalaciones y ele: de alta velocidad웜ferroviarias
	Auditor	Deloitte	휺$\bullet$Q$\blacksquare$	Young$\mathbf{e}$-8EmatEmш	Younguditoresă	CandaCandaCanda$\mathbf{z}$LacsonesSCSOTAuditores٩Ë鹭-4	紧AsesonAudikores$\mathbf{u}$	Ernel &	YoungYoung$\bullet$Erret		AsociadosAsociadosAsociadosReyes, Orozoo y /Reyes, Orozoo y /Reyes, Orozoo y /	Reyes, CDeloine	- 11	eloine	ÆÊ	Young-3Ernsr	Young۵ŚEnist	Young$\mathbf{c}$Eng(**)		Accode48Emsi	土	€╼		₽		₽	pilarPRuiz$\bullet$		ຸຕ ກ		÷	∼
	Domicilio	Andrid	Portugal	Bilbao	irgentinicuador	Ecuador	Ecuador	톽Verezuc	elant.HVene	Venezuela	encznelnenczucki	Bilbao		larcelonaTrileSTEP	æGuestion	Brasil	Madrid	México	Barcelor	UnuguaySevilla		Mancsa		ਪੈਲੀ ਸ		。字	0Z)읂ឆិ		5ā	랖$\overline{a}$	鬲∞	adrid

	de Desarrollo Encrecticulldadiсвадог,υý,ctricidade, S.nŁł흉Elecven Construcciones,rticipadesArgentina, SΟHappi3Corporación ElectradePostes Nervión, S.A.Š$\overline{e}$Postes Orinoco, S.A.Corporación L.N.C.A⊶s.Electrolineas delElectrificacionesIntegraciónRasacaven, S.AεOmninstal EleēInternacionalCorporaciónapportation$(1005)$ $($ **Piacarmada,움نمSociedadesølosiner,ElecnorZogu,	U)eringυ,Enginerdel Sur,iŽ들$\frac{1}{2}$de México,Global Networking븏BrasilSAerogeneradoresElèctricasØ,Hidroansbiente ,Ø.Chile,Montelection,$\frac{5}{3}$Elecnor doEnerfin,ElecnorElectionRedes	SanduriaCommicaciones5Eólica de Chantada51и,Kiegos,Deimos Spac봉ServiciosEhisa	93ParticipaçoPor integración proporcionalCosemei litgeniería, A.I.E. (*E.음$\ddot{\phantom{0}}$Enerfin do Brasil Produسنةبہde Energia Lida.ConstrVento,ElecnorJalicia
NU629$\Omega$$\boldsymbol{\Lambda}$5	$\mathbf{P}\mathbf{or}$

$\sim 10^{-1}$

$\bullet$

$\blacksquare$

$\mathbf{r}$ .

CLASE 8.ª 一、新疆思想了 15 84)

0G8741037

$\mathcal{F}_{\mathcal{G}}$

$\sim$

$\mathcal{F}_{\mathcal{A}}$

$\langle \cdot \rangle$

$\alpha$

$\mathcal{F}$

$\sim$

$\alpha$

$\sim 0.1$

$\mathcal{F}^{\mathcal{A}}$

the control of the control of the

$\mathcal{O}(\mathcal{O}{\mathcal{O}{\mathcal{O}}}(\mathcal{E}))$

CastilleroAuditores Asociados delAuditores Asociados delAuditorHorwain Lass &Ernst & YoungAuditores, S.L.Norte, S.L.(Navarra)Buttel (Navaria)DomicilioZamgozaBunuelBilbao	Construcción y subsigniente explotación de centralesExplotación de instalaciones de aprovechamientochamientoCorstrucción y explotación de instalaciones deExplotación de instalaciones de aproveActividadaprovechamiento energéticode energiaenergéticoenergetico	% de Participación			Euros

			Capital		Resultado Neto	$\bullet$
		IndirectaDirects o	Suscrito	Reservas	Ejercicio 2003	P
		ś
			2.404	2.773	526
		Š	356	1.795	ㅎ

		Š	ē	14.672	Sm
		Š	4.313
Norte, S.L.Burtuel				2.400	3.136
Auditores Asociados del(Navnru)	Explotación de instalaciones de aprovechamiento	š	806	2.885	1.483
Norte, S.L.Bultuel (Navara)	energelico
Audilores Asociados delNorte, S.L.	aprovechamientoExploinción de instalaciones de	Š	2.410	1.165	g
CookMadrid	energético
	Exploiación de instalaciones de aprovechamientoenergético	40%	g	(689)	$\widehat{c}$
iEMackidSA (C)	Explotación de instalaciones de aprovechamiento	Š	3
Limil	energetico			٠	f,
$\mathbf{f}$	Explotación de instalaciones de aprovechamiento	24%	으	$\widehat{\Xi}$	දි
Ernst & YoungBrasilLida, (*)	energetico
	Explotación de concesiones de servicios públicos de	25%	22.974	(732)	4.066
E)Brasilndo, Lidn.	transmisiones de energia aléctrica
	públicos deExplotación de concesiones de serviciostransmisiones de energía eléctrica	25%	유조	ōФ
CDrasil$(d_0, (1+1))$	públicos deExplotación de concesiones de servicios
	transmisiones de energía eléctrica	50%	$rac{1}{4}$	€

s portcipoda Indiectamenta por Electro, S.A., a tevén de Electrolineas de Euroto, S.A. en S.A.; Pous de Prosecuelos, S.A.; Electrolineas de Ecupera de Corpora S.A. en el caro de Corpora de Corpora de Corpora de Corpora de

salo disque los papeles de tra DRADO $\alpha$ de Elecnor, consolidada s en las que Celcille realiza revisión timitada de sus estados financiaros (no auditados) a los electos da bas cuanta:I cuyos estados financiaros son auditados por otros auditoras.

ċ,
	,
٠
		,
,

$\mathcal{F}_{\mathcal{F}}$

$\chi_{\rm{eff}}=0.1$

,	٠

$\sim$

$\mathcal{A}^{\mathcal{A}}$

$\sim$

$\mathcal{A}_{\mathcal{A}}$

givothyas a seisuna asinente a sum ratem aus curaminas a suditoria

εĘ

$\mathbb{C}^{\mathbb{C}}$

£.

a incorporadas al parlimetro de consolidación en el ajencido 2003.

	Por puesta en cquivalencia (Nota 7)Editos Cabanillas, S.L. (*)	Cogeneración del Ebro, S.A. (*)	Eolicas Páramo de Poza, S.A. (*)	Eólica Montes del Cierzo, S.L. (*)	Edica La Bandera, S.L. (*)	Eólica Caparroso, S.L. (*)	Aragonesa del Viento, S.A. (*)	Guadavaliar Consorcio Edlico Alabe Enerfin	Encriera, S.R.L. (*)	Expansión - Transmissao do Energia Elduic:	Exponsión - Transmissão Itunbiara MarimbCachocim Paulista Transmisseo de Energia,$(\cdots)$
--	--------------------------------------------------------------------	---------------------------------	----------------------------------	------------------------------------	----------------------------	----------------------------	--------------------------------	---------------------------------------------------	----------------------	--------------------------------------------	-----------------------------------------------------------------------------------------------------	--

CLASE 8.ª 三碳碳碳硼高吉台 64.6

068740988

Los datos de este cuadro han sido facilitados por las empresas del Grupo y su situación patrimonial figura en sus cuentas anuales, si bien, en su caso, se presentan en el cuadro anterior incluyendo las homogeneizaciones necesarias para su consolidación.

Asimismo, los datos de las empresas del Grupo excluidas del perímetro de consolidación por tener un interés poco significativo con respecto a las cuentas anuales consolidadas adjuntas se muestran en el epígrafe "Inmovilizaciones financieras, neto" (Notas 2.b y 7).

Bases de presentación de las cuentas anuales consolidadas 2.

a) Imagen fiel-

Las cuentas anuales consolidadas adjuntas han sido obtenidas de los registros contables de Elecnor, S.A., que incluyen las "Uniones Temporales de Empresas" en las que participa al 31 de diciembre de 2003 (Nota 18), y de las sociedades dependientes consolidadas (Nota 1), y se presentan de acuerdo. con el Plan General de Contabilidad y con las normas contables y de consolidación establecidas en la legislación mercantil en materia de sociedades y de acuerdo con lo dispuesto en la Orden Ministerial de 27 de enero de 1993, por la que se aprueba la adaptación del Plan General de Contabilidad a las empresas constructoras, de forma que muestran la imagen fiel del patrimonio, de la situación financiera, de los resultados y de los recursos obtenidos y aplicados de Elecnor, S.A. y sociedades dependientes que componen el Grupo Elecnor (en adelante el Grupo). Las cuentas anuales consolidadas de Elecnor, S.A. y las cuentas anuales individuales de Elecnor, S.A., correspondientes al ejercicio 2002 fueron aprobadas en Junta General de Accionistas con fecha 18 de junio de 2003. Las correspondientes al ejercicio 2003, se encuentran pendientes de aprobación por las respectivas Juntas Generales de Accionistas. No obstante, los Administradores de la Sociedad dominante opinan que dichas cuentas serán aprobadas sin cambios.

b) Principios de consolidación-

Los principios de consolidación más importantes aplicados han sido los siguientes:

Las sociedades dependientes participadas mayoritariamente se han consolidado por el método de integración global, habiéndose aplicado el método de integración proporcional en los casos en que exista gestión conjunta con otra u otras sociedades ajenas al Grupo. El valor de la participación de los accionistas minoritarios en el patrimonio y en los resultados de las sociedades dependientes consolidadas se presenta en el capítulo "Intereses minoritarios" del balance de situación consolidado adjunto y en el epígrafe "Resultado atribuible a minoritarios" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta, respectivamente.

La Sociedad participa mayoritariamente en el capital de algunas sociedades que no se incluyen en el perímetro de consolidación, por tener un interés poco significativo, valorándose según se explica en la Nota 3.f.

NU6248150

$\clubsuit$

$\bullet$

Todas las cuentas, transacciones y beneficios importantes entre sociedades consolidadas 2. han sido eliminados en el proceso de consolidación, incluyendo los dividendos internos, que cuando son en moneda extranjera se eliminan al tipo de cambio de la fecha de la

transacción, traspasándose a reservas de la sociedad receptora, tal y como establecen las normas para la formulación de cuentas anuales consolidadas. Asimismo, los criterios contables más significativos se homogeneizan de acuerdo con los aplicados por la Sociedad dominante, mediante la incorporación de los correspondientes ajustes de consolidación. La conversión a euros de los estados financieros en moneda extranjera se realiza aplicando el método de "tipo de cambio de cierre", según se explica en Nota 3.b.

1. Adicionalmente, las inversiones de capital en sociedades no consolidadas por el método de integración global - o, en su caso, proporcional - en las que se posee una participación igual o superior al 20% se valoran por la fracción del neto patrimonial que representan esas participaciones, una vez considerados, en su caso, los dividendos percibidos de las mismas y otras eliminaciones patrimoniales (criterio de puesta en equivalencia).
1. Las cuentas anuales consolidadas adjuntas no incluyen el efecto fiscal que, en su caso, pudiera producirse como consecuencia de la incorporación de reservas de las filiales al patrimonio de la sociedad dominante, por considerar que las citadas reservas serán utilizadas como fuente de autofinanciación en cada filial consolidada.

La variación más significativa producida durante el ejercicio 2003 en el perímetro de consolidación se ha producido como consecuencia de que con fechas 6 de noviembre y 11 de diciembre de 2003 la Sociedad dominante ha procedido a la venta de la participación que ostentaba en el capital social de la sociedad Distribuidora Industrial de Automatismo y Teletransmisiones, S.A. (DIMAT), por un importe de 1.638 miles de euros, aproximadamente.

c) Agrupación de partidas-

El detalle del epígrafe "Deudores varios" de los balances de situación consolidados adjuntos es el siguiente:

		Miles de Euros
	2003	2002
Cuentas a cobrar por factoring (Nota 3.h)Administraciones Públicas (Nota 16)Otros deudores	14.80629.7964.768	14.0969.5683.740
	49.370	27.404

Normas de valoración 3.

En la preparación de las cuentas anuales consolidadas adjuntas se han aplicado los siguientes principios de contabilidad y normas de valoración:

CLASE 8.ª (2002年1月) 新疆国王

a) Fondo de Comercio de Consolidación-

Este capítulo del balance de situación consolidado adjunto recoge las diferencias positivas entre el precio de adquisición y el valor teórico contable ajustado en el momento de la compra pendientes de amortizar, puestas de manifiesto en la adquisición de sociedades dependientes consolidadas o puestas en equivalencia y que se han asignado a expectativas futuras de beneficios. Estas diferencias se amortizan linealmente con cargo al epígrafe "Amortización del Fondo de Comercio de Consolidación" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada durante, como máximo, el periodo en el que se estima van a contribuir a la generación de ingresos que permitan absorberlos, o veinte años, el menor. Según este criterio, los fondos de comercio se amortizan linealmente en cinco años, excepto en el negocio de explotación de parques eólicos (Eólica Cabanillas, S.L., Eólica Montes del Cierzo, S.L., Eólicas Páramo de Poza, S.A. y Eólica La Bandera, S.L.) (Notas 1, 7 y 8), cuyo fondo de comercio se amortiza en un período de 10 años por ser éste el período mínimo de contribución que los Administradores de la Sociedad dominante estiman se requerirá para recuperarlas.

b) Conversión de estados financieros-

Dado que las empresas extranjeras participadas por Elecnor, S.A. son independientes en actividades y financiación de las sociedades españolas del Grupo Elecnor, el método utilizado es el del "tipo de cambio de cierre" que consiste en la aplicación del siguiente procedimiento:

1. Todos los bienes, derechos y obligaciones se han convertido utilizando el tipo de cambio vigente en la fecha de cierre a que se refieren las cuentas de dichas sociedades.
1. Las partidas de la cuenta de pérdidas y ganancias se han convertido utilizando los tipos

de cambio medios del ejercicio.

Los fondos propios, excluyendo el saldo de la cuenta de pérdidas y ganancias explicado en el apartado anterior, se han convertido al tipo de cambio histórico.

Los saldos correspondientes a sociedades extranjeras que, en su caso, se encuentren en países considerados como de alta inflación son ajustados, antes de proceder a su conversión a euros, por los efectos de los cambios en los precios, siguiendo las normas establecidas al efecto en el país donde radiquen dichas sociedades.

La diferencia resultante de la aplicación de este método de conversión, deducida la parte que de dicha diferencia corresponde a los socios externos (que se incluye en el capítulo "Intereses minoritarios" del balance de situación consolidado) se recoge en el epígrafe de reservas "Diferencias de conversión" del balance de situación consolidado (Notas 10 y 11).

c) Gastos de establecimiento-

Los gastos de establecimiento están formados por los gastos de ampliación de capital, y están contabilizados por los costes incurridos.

Representan, fundamentalmente, gastos incurridos en concepto de honorarios de abogados,

escrituración y registro, etc., y se amortizan en un plazo de 5 años.

NU6248148

$\Delta$

CLASE 8.ª 服务室不適园田

d) Inmovilizaciones inmateriales-

En este epígrafe se recogen básicamente los siguientes conceptos (Nota 5):

1. Gastos de investigación y desarrollo: Estos gastos están específicamente individualizados por proyectos y su coste está claramente establecido para que pueda ser distribuido en el tiempo. Asimismo, los Administradores de la Sociedad tienen motivos fundados del éxito técnico y de la rentabilidad económico-comercial de dichos proyectos. Dichos gastos se amortizan en tres años.
1. Aplicaciones informáticas: Recoge los costes incurridos en la obtención de aplicaciones informáticas, siendo amortizados linealmente en un plazo que oscila entre 4 y 5 años.
Los derechos derivados de los contratos de arrendamiento financiero se contabilizan 3. como inmovilizado inmaterial por el valor al contado del bien, reflejándose en el pasivo la deuda total por las cuotas más el importe de la opción de compra. La diferencia entre ambos importes, que representa los gastos financieros de la operación, se contabiliza como gasto a distribuir en varios ejercicios y se imputa a los resultados de cada ejercicio de acuerdo con un criterio financiero. La amortización de los derechos sobre bienes en régimen de arrendamiento financiero se efectúa siguiendo idénticos criterios que con los elementos del inmovilizado material (Nota 3.e).
1. Concesiones administrativas: Importes satisfechos por el derecho a la concesión del uso de aparcamientos concedidos por un plazo de 50 años. Dichos gastos se amortizan linealmente en el plazo de concesión.

e) Inmovilizaciones materiales-

El inmovilizado material se halla valorado a precio de coste actualizado en el caso de la sociedad dominante y de algunas sociedades españolas, de acuerdo con diversas disposiciones legales aplicables (última, Real Decreto-Ley 7/1996) (Notas 6 y 10).

Los costes de mantenimiento se registran con cargo a los resultados del ejercicio en que se incurren.

Las sustituciones o renovaciones de elementos del inmovilizado material se contabilizan en el activo, con el consiguiente retiro contable de los elementos sustituidos o renovados.

La amortización se calcula linealmente en función, básicamente, de las siguientes vidas útiles estimadas:

NU6248147

看

$\mathbf{r}$

CLASE 8.ª 内欧溜岛网络纤毛

Construcciones	$33 - 50$
Instalaciones técnicas y maquinaria	$3 - 20$
Utiles y herramientas	$3 - 10$
Mobiliario y enseres	$3 - 10$
Equipos para proceso de información	$3 - 7$
Elementos de transporte	$2 - 10$
Otro inmovilizado	$3 - 10$

Adicionalmente a esta amortización y por lo que respecta a los "Útiles y Herramientas" registrados en el inmovilizado material, el Grupo efectúa una regularización anual por recuento físico con cargo a la cuenta "Otros gastos de explotación - Otros gastos de gestión corriente" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta, dándose de baja directamente de la cuenta de inmovilizado dicho importe. El saneamiento así realizado ha ascendido en el ejercicio 2003 a 1.070 miles de euros, aproximadamente, que figura registrado en dicho epígrafe de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta (Nota 6).

El incremento de valor resultante de las operaciones de actualización se amortiza en los períodos impositivos que resten por completar la vida útil de los elementos patrimoniales actualizados.

f) Inmovilizaciones financieras-

El inmovilizado financiero incluye, entre otros, y adicionalmente a las participaciones valoradas según su puesta en equivalencia (Nota 2.b), títulos sin cotización oficial, los cuales se reflejan a su coste de adquisición; no obstante, cuando el precio de adquisición de estas participaciones, que en el caso de inversiones en moneda extranjera se convierte a tipo de cambio de la operación, es superior al valor teórico-contable, corregido en el importe de las plusvalías tácitas existentes en el momento de la adquisición y que subsisten al cierre del ejercicio y convertido a euros, en su caso, al tipo de cambio de cierre del ejercicio, el Grupo sigue el criterio de constituir las correspondientes provisiones, en cobertura de las pérdidas que pudieran producirse en la realización de estas inversiones financieras (Nota 7).

g) Existencias-

Las obras en curso se valoran en función del coste incurrido, incorporando los materiales, la mano de obra, los costes de subcontratación y otros costes directos e indirectos imputables a las mismas, de acuerdo con los siguientes criterios:

Materiales imputados a cada obra, a coste de adquisición.
Mano de obra, según el coste estándar de las horas reales incurridas, que no difiere significativamente del coste real.

Costes de subcontratación y otros costes directos, a precio de adquisición.

Costes indirectos, en función de un coeficiente de absorción aplicado sobre la producción realizada.

Los materiales de almacén se valoran a coste promedio de adquisición, o valor de mercado, si este último fuese menor.

Los materiales obsoletos, defectuosos o de lento movimiento se han reducido a su valor estimado de realización.

h) Derechos de cobro por factoring (Nota 2.c)-

CLASE 8.ª

AND AND TO THE THE

El Grupo registra el importe de los derechos de cobro cedidos sin recurso a la entidad de factoring, neto de las disposiciones de efectivo realizadas al 31 de diciembre de 2003, en el epígrafe "Deudores - Deudores varios" para los saldos con vencimiento a corto plazo y en el epígrafe "Inmovilizaciones financieras" para los saldos a largo plazo del balance de situación consolidado a dicha fecha adjunto (Nota 7). Al 31 de diciembre de 2003 el importe de los derechos de cobro cedidos asciende a 14.806 miles de euros, aproximadamente, no habiéndose realizado disposiciones de efectivo de los mismos a la citada fecha.

El Grupo sigue este criterio de traspasar los derechos de cobro, por cuanto la entidad de factoring es quien asume el riesgo de insolvencias de dichos derechos de cobro.

Reconocimiento de resultados en obras- $\bm{D}$

El Grupo sigue el criterio de registrar los beneficios correspondientes a cada obra en curso en función del grado de avance de las obras, siempre y cuando, en general, exista la facturación o certificaciones de obra del cliente correspondientes a dicho grado de avance. El efecto de no reconocer resultados si no existe facturación previa, no es significativo en las cuentas anuales consolidadas adjuntas.

La determinación del beneficio reconocido para cada obra en curso se obtiene mediante la aplicación del porcentaje del grado de avance a la diferencia entre:

Los ingresos totales a obtener correspondientes al precio de venta del contrato, más el $\blacksquare$ importe de las reclamaciones previamente aceptadas por los clientes, así como una estimación de los ingresos derivados de revisiones de precios contractuales y otros conceptos aplicables, y
los costes reales incurridos hasta la fecha más una estimación de los costes pendientes $\blacksquare$ de incurrir hasta la terminación del proyecto.

El Grupo contablemente cancela la obra en curso en las diferentes obras a medida que va reconociendo el resultado obtenido en las mismas, según el criterio indicado anteriormente.

Las pérdidas que se pudieran producir en las obras en curso se registran en su totalidad cuando se conocen o se pueden estimar.

NU6248145

$\mathcal{F}_{\mathcal{A}}$

CLASE 8.ª 清楚宗教陈氏时阳王

Deudas-

Las deudas a largo plazo corresponden a aquellos importes con vencimiento posterior a 12 meses desde la fecha del balance de situación consolidado.

k) Transacciones en moneda extranjera - riesgo por tipo de cambio-

Las operaciones en moneda extranjera de la Sociedad dominante y de las sociedades dependientes españolas, se valoran en euros durante el ejercicio mediante la aplicación de los tipos de cambio en vigor en el momento en que se realiza la transacción. No obstante, en la preparación de las cuentas anuales consolidadas adjuntas, se reflejan los saldos en moneda extranjera mantenidos por dichas sociedades al 31 de diciembre de 2003, excepto los asignados a pólizas de seguro de cambio, al tipo de cambio en vigor al cierre del ejercicio, salvo en su caso, por lo indicado en la Nota 3.f relativa a inmovilizaciones financieras. La Sociedad dominante tiene contratadas diversas pólizas de seguro de tipo de cambio de las que al 31 de diciembre de 2003 quedaban pendientes de vencimiento 2.642 miles de dólares USA, con un contravalor de 2.446 miles de euros, aproximadamente, asignados a cobros a recibir durante el ejercicio 2004.

Al 31 de diciembre de 2003, las diferencias de cambio que se producen por la aplicación del indicado criterio, se clasifican en función del ejercicio en que vencen y de la moneda, agrupándose a estos efectos las monedas que, aun siendo distintas, gozan de convertibilidad oficial y presentan un comportamiento similar en el mercado. Las diferencias netas positivas de cada grupo se recogen en el pasivo del balance consolidado como "Ingresos a distribuir en varios ejercicios". Las diferencias negativas de cada grupo se imputan como gasto del ejercicio.

Adicionalmente a los seguros de cambio, durante el ejercicio 2003 la Sociedad dominante, con el objetivo de reducir el riesgo por el tipo de cambio de sus flujos monetarios netos en dólares, ha realizado con varias entidades de crédito diversas operaciones de permuta financiera denominadas "cross currency swaps", mediante las cuales la Sociedad dominante y el banco se intercambian las corrientes de un préstamo expresado en euros, por las corrientes de otro préstamo expresado en dólares, liquidándose la diferencia que resulte al vencimiento. Al cierre del ejercicio, la Sociedad dominante convierte el préstamo en dólares (más los intereses devengados) al tipo de cambio de cierre y lo compara con el préstamo en euros (más los intereses devengados), registrando el valor neto (la diferencia) en los epígrafes "Inversiones financieras temporales", "Inmovilizaciones financieras", o "Deudas con entidades de crédito a largo o corto plazo", dependiendo del saldo deudor o acreedor y de su vencimiento, generándose como contrapartida un ingreso o un gasto por diferencias de cambio.

Al 31 de diciembre de 2003, la Sociedad dominante tenía en vigor tres operaciones de permuta financiera por unos nominales totales de 39.110 miles de dólares USA y 31.492 miles de euros, aproximadamente (Notas 9 y 13). Los saldos netos a dicha fecha ascienden a 505 miles y 25 miles de euros, registrados en el epígrafe "Inversiones financieras temporales" (Nota 9). Estas operaciones vencen a principios del ejercicio 2004.

NU6248144

大

$\bullet$

CLASE 8.ª 医激素骤曲器行动预用

Indemnizaciones por despido-

De acuerdo con la reglamentación laboral vigente, existe la obligación de indemnizar a aquellos empleados a los que, bajo ciertas condiciones, se rescinda sus relaciones laborales. Durante el ejercicio 2003 el importe registrado por este concepto en el epígrafe "Gastos de Personal - Sueldos y salarios" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta ha ascendido a 638 miles de euros, aproximadamente. Asimismo, el Grupo sigue el criterio de registrar provisiones por el importe estimado de las indemnizaciones previstas. Los Administradores de la Sociedad dominante consideran que las reducciones de personal que, en su caso, se puedan producir en el futuro no afectarán de forma significativa a las cuentas anuales consolidadas adjuntas.

m) Provisión para riesgos y gastos-

La política del Grupo ha sido constituir provisiones por el importe estimado necesario para hacer frente adecuadamente a responsabilidades probables o ciertas, procedentes de contingencias, litigios en curso y/u obligaciones de naturaleza indeterminada. El Grupo al 31 de diciembre de 2003 tiene constituida en el capítulo "Provisiones para riesgos y gastos" del pasivo del balance de situación consolidado adjunto una provisión en cobertura de estos riesgos (Nota 12).

n) Impuesto sobre Sociedades-

El gasto por Impuesto sobre Sociedades del ejercicio se calcula en función del resultado económico antes de impuestos, aumentado o disminuido, según corresponda, por las diferencias permanentes con el resultado fiscal (base imponible del impuesto), entendiendo por éstas aquellas diferencias que no revierten en períodos subsiguientes, y minorado por las bonificaciones y deducciones en la cuota, excluidas las retenciones y los pagos a cuenta (Nota 16).

Asímismo, el beneficio fiscal correspondiente a las deducciones y bonificaciones se considera como un menor importe del impuesto sobre sociedades de cada ejercicio en que se origina el derecho a la deducción o bonificación siempre que una estimación razonable de la evolución de la Sociedad indique que podrán ser objeto de aplicación futura.

o) Acciones propias-

Las acciones propias se valoran a su precio de adquisición o al de mercado, si éste fuera inferior, considerando como valor de mercado el menor de los tres siguientes: cotización del último día del ejercicio, cotización media del último trimestre o valor teórico-contable de las acciones. La diferencia negativa que pudiera surgir entre el coste de adquisición de las acciones propias y su valor de cotización se contabiliza con cargo a resultados en "Variaciones de las provisiones de inmovilizado material y cartera de control" de la cuenta de pérdidas y ganancias, mientras que la diferencia negativa resultante entre el valor de cotización, o en su caso el coste de adquisición (si éste es menor al valor de cotización), y su valor teórico-contable se registra como una minoración de las reservas disponibles de la Sociedad dominante. Al 31 de diciembre de 2003 la Sociedad dominante ha recuperado un importe de 231 miles de euros, aproximadamente, con abono a "Otras reservas -Reservas para acciones propias" del balance de situación que habían sido dotadas en ejercicios anteriores con cargo a reservas(Nota 10).

NU6248143

0G8740996

CLASE 8.ª - 影响感覺感染症 1940年

p) Actuaciones empresariales con incidencia en el medio ambiente-

Los gastos derivados de las actuaciones empresariales encaminadas a la proteccion y mejora del medio ambiente se contabilizan como gasto del ejercicio en el que se incurren. Cuando dichos gastos supongan incorporación al inmovilizado material, cuyo fin sea la minimización del impacto medioambiental y la protección y mejora del medio ambiente, se contabilizan como mayor valor del inmovilizado (Nota 21).

q) ingresos y gastos-

Distribución de resultados 4.

La propuesta de distribución de beneficios de Elecnor, S.A. correspondiente al ejercicio 2003 formulada por los Administradores de la Sociedad dominante es la siguiente:

Distribución	Miles deEuros
Reservas voluntarias	12.954
Dividendos-A cuenta	2.250
Complementario	4.950
Total	20.154

El dividendo a cuenta, que fue aprobado por el Consejo de Administración con fecha 19 de noviembre de 2003, se encontraba pendiente de pago al 31 de diciembre de 2003, figurando contabilizado en los epígrafes "Otras deudas no comerciales - Otras deudas" y "Deudas con empresas del Grupo y asociadas" (Nota 7) y minorando los fondos propios en el epígrafe "Dividendo a cuenta del ejercicio" del pasivo del balance de situación consolidado adjunto (Nota 10). Dicho dividendo ha sido pagado íntegramente a comienzos del ejercicio 2004.

El estado contable previsional de la Sociedad dominante formulado de acuerdo con los requisitos legales (artículo 216 del Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas), poniendo de manifiesto la existencia de liquidez suficiente para la distribución del dividendo, fue el siguiente:

NU6248142

$122$

CLASE 8.ª

(一) 调节(调调书)

$\mathcal{L}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}})$ and $\mathcal{L}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}})$ and $\mathcal{L}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}})$

$\mathcal{L}^{\text{max}}{\text{max}}$ and $\mathcal{L}^{\text{max}}{\text{max}}$ and $\mathcal{L}^{\text{max}}_{\text{max}}$

SITUACIÓN DEL CIRCULANTE AL 31 DE OCTUBRE DE 2003

(Excluido Existencias, Cuentas Financieras y Ajustes por Periodificación)

	Miles deEuros
Valores realizables -
Clientes	192.386
Otras cuentas	61.948
	254.334
Deudas a corto plazo -Proveedores	169.180
Préstamos a corto plazo (incluidos anticipos sobre
certificaciones)	24.446
Otras cuentas	38.177
	231.803
Total circulante neto	22.531
Disponibilidades al 31 de octubre de 2003 -
Cuentas de caja/bancos (incluido moneda extranjera)	27.235
Total disponibilidades	27.235
Dividendo bruto a cuenta planteado-$(0.25 \times 10^{-10} \text{ m/s}^2)(0.000 \text{ N})$	2.250

% sobre beneficio neto al 31 de octubre de 2003	15,06%
% sobre saldo circulante + disponibilidades	$4.52%$

Inmovilizaciones inmateriales 5.

El movimiento producido durante el ejercicio 2003 en las diferentes cuentas del inmovilizado inmaterial y de sus correspondientes amortizaciones acumuladas, de acuerdo con los criterios indicados en la Nota 3.d, ha sido el siguiente:

NU6248141

$\bullet$

$\mathcal{L}^{\mathcal{L}}$ and $\mathcal{L}^{\mathcal{L}}$

$\mathcal{L}{\text{max}}$ and $\mathcal{L}{\text{max}}$ .

$\langle \pmb{\Psi} \rangle$

CLASE 8.ª "高级"做以消费的

$\sim 10^{11}$ km $^{-1}$

__	Miles de Euros	.	.
	Derechos sobre
	bienes en
	.

	Gastos de		régimen de	Concesiones
	Investigación	Aplicaciones	arrendamiento	Adminis-
	y Desarrollo	Informáticas	financiero	trativas	Total

COSTE:	353	1.483	2.707	80	4.623
Saldo al 31 de diciembre de 2002
Variación en el perímetro de
consolidación			20		28
Adiciones		473	121		594
Retiros		(16)	(3)	(1)	(20)
Traspasos (Nota 6)			(1.015)		(1.011)
Diferencias de conversión (Nota 10)		(10)	68		58
Saldo al 31 de diciembre de 2003	353	1.942	1.898	79	4.272
AMORTIZACIÓN ACUMULADA:
Saldo al 31 de diciembre de 2002	342	561	626	15	1.544
Variación en el perímetro de
consolidación
Dotaciones	11	390	395		797
Retiros		(15)		$\left(1\right)$	(16)
Traspasos (Nota 6)			(740)		(740)
Diferencias de conversión (Nota 10)		$\left( 2\right)$	34		32
Saldo al 31 de diciembre de 2003	353	935	320	15	1.623
Coste neto, al 31 de diciembre de 2003		1.007	1.578	64	2.649

El Grupo ELECNOR está utilizando en régimen de arrendamiento financiero los siguientes elementos deinmovilizado inmaterial (agrupados por concepto):

				Miles de Euros
	Empresa	Coste enOrigen sinOpción deCompra	CuotasSatisfechas	CuotasPendientes$( \text{Nota } 13 )$	ValorOpción deCompra

Maquinaria	Postes Nervión	852	339	618	16
	Placarmada	191	118	95
Utillaje	Postes Nervión	54		57
Elementos de transporte	Elecnor do Brasil	11	16	.
	Postes Nervión	711	411	380	12
Equipos informáticos	Global Networking	23	11
Mobiliario	Global Networking	10		$\sigma$
Aplicaciones Informáticas	Global Networking
		I.854	909	1.188



		___________
	-----
$ -$-----

NU6248140

$\sim 10^{-1}$

$\mathcal{F}^{\mathcal{F}}$

$\sim$

$\mathbf{A}=\mathbf{A}$ .

$\bullet$

₽ $\sim$

$\bullet$

$\sim$

$\alpha$ , $\alpha$ , $\alpha$ , $\alpha$ , $\alpha$

See Secret Const

$\sim$

$\label{eq:2.1} \mathcal{L}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}}(\mathcal{L}^{\mathcal$

$\mathcal{L}(\mathcal{F})$

CLASE 8.ª

$\sim 10^{-1}$

			œਚVDгт.₩σÔΙÒPropertym	っl vol	5	mm$\overline{5}$$\infty$	⌒⊣$\mathcal{S}$REA$\overline{\phantom{a}}$$\sim$$\sim$oO.N	mŁО9₩Я	∼Ю	c$\sim$uun,r.
--	--	--	---------------------------------------------------------------------	------------	---	--------------------------------------	---------------------------------------------------------------------------------------------------	--------------------	--------	-------------------------------

5 sido

$\sim 10^{-1}$

မှာ

$\sim 10^{-1}$

$\label{eq:2.1} \begin{split} \mathcal{L}{\text{max}}(\mathbf{r}) = \mathcal{L}{\text{max}}(\mathbf{r}) ,, \end{split}$ $\sim$ $\mathcal{A}_{\mathcal{A}}$

ha acumuladas, amortizaciones correspondientes SUS ゎ aterial Ë del inmovilizado ejercicio 2003 en las diferentes cuentas $\vec{\phi}$ $\hat{\mathbf{z}}$

$\sim$

	Inmovilizado	en Curso266		43.329		$\overline{30}$	$\mathbf{\hat{z}}$	43.567										43.567
	InmovilizadoOtro	1.175		$\frac{20}{20}$		$\begin{array}{c} 53 \end{array}$	(241)	973		877	(14)	$\frac{1}{4}$		$\circledast$	(239)	694		279
	Elementos deTransporte	5.933		312	(358)	1.632	(27)	7.492		5.044		328	(222)	1.392	ρ,	6.618		874
Miles de Euros	Equipos paraInformaciónProceso de	4.188	$\mathbf{a}$	98	(425)	168		4.587		3.040	ᆉ	561	(416)	$\mathcal{L}$	$\overline{11}$	3.277		1.310
	>MobiliarioEnseres	3.559		$\frac{32}{276}$	$(210)$$(224)$		(88)	3.310		2.633	$\widehat{\mathfrak{S}}$	184	(206)	(197)	(70)	2.342		968
	Herramientas(Nota 3.e)Útiles y	7.882		1.988	(1.222)	$\frac{4}{9}$	(55)	8.733		3.709		360	$\widehat{e}$	115	18	тţ$\vec{A}$		4.622
	Construcciones,InstalacionesMaquinaria$\rightarrow$Técnicas	52.682	$\mathfrak{S}% {A}^{\ast}=\mathfrak{S}{A}!\left( a,b\right) ,\ \mathfrak{S}_{A}!\left( a,b\right)$	5.916	(2.172)	(748)	(1.026)	54.650		31.251	Э	4.379	(2.052)	(702)	(264)	32.111	(946)	21.593
	Terrenos	2.276		J		(73)	2.207											2.207
						ව			$\Xi$ $\Xi$ $\Xi$						ට$m_{\rm{ion}}$			2003انه ا

euros (Nota 23) 2 era de 1.086 miles de euros, habiéndose producido en 2003 una liberación de 140 miles de

$\sim$

쌂materiaဟ္ကDVILIZACIONE6248139N U	duranthabidomovimientosiguiente:$\overline{\mathbf{u}}$	2002မိdiciembre deperimetroõconsolidaciónမို5ariaciónAdiciones$\overline{5}$.TE:Retiros$\overline{\mathbf{a}}$Saldo.C	de diciembre de 2003conversión (Notaၵ(NotaಕೆDiferenciasTraspasos$\mathfrak{L}$$\overline{\mathbf{a}}$Saldo	ТÇ.diciembre de 2002ACUMUIperimetro deAMORTIZACIÓN$\overline{\mathbf{e}}$consolidación$\mathbf{e}$ឆ្ងDotaciones$\overline{\mathfrak{D}}$VariaciónRetiros$\overline{\mathbf{a}}$Saldo	Ť2003conversión (Notadiciembre$\widehat{\mathcal{L}}$ådepreciaciónde diciembreëଜTraspasos (Nota$\overline{31}$Diferencias de$\mathbf{\tilde{g}}$$\overline{\mathbf{a}}$neto,$\overline{\mathbf{5}}$Provisión$\overline{a}$Saldojoste	20Cန္မdiciembre용$\overline{5}$$\overline{z}$Ê
ശ

La amortización de la actualización de balances realizada al amparo del Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio, del ejercicio 2003 ha ascendido a 48 miles de euros, aproximadamente (Notas 3.e y 10). Al 31 de diciembre de 2003 el importe pendiente de amortizar de las actualizaciones realizadas por las distintas sociedades del Grupo asciende a 300 miles de euros, aproximadamente.

Las principales adiciones del ejercicio 2003 han correspondido principalmente al inicio de la construcción de los parques eólicos La Herrería y Pasada de Tejeda y la línea de interconexión eléctrica y la subestación, que pertenecen a la sociedad dependiente Aerogeneradores del Sur, S.A., por importe de 22.157 miles de euros, aproximadamente, y al inicio de la construcción de los parques eólicos Penas Grandes, Chantada, Monte Cabeza y Farelo, propiedad de la sociedad dependiente Galicia Vento, S.A., por importe de 21.396 miles de euros, aproximadamente. Dichas adiciones figuran como inmovilizado en curso. La construcción de los parques pertenecientes a Aerogeneradores del Sur, S.A. supone un provecto de inversión de 49 millones de euros, aproximadamente, mientras que el de Galicia Vento, S.A. tiene comprometido un importe de 122 miliones de euros, aproximadamente. El inmovilizado afecto a dichos parques se encuentra garantizado por los proveedores del mismo.

Los inmuebles utilizados por la Sociedad dominante en el desarrollo de su actividad corresponden en su mayoría a locales alquilados. En opinión de la Dirección de la Sociedad los contratos de alquiler se renovarán indefinidamente.

El importe del inmovilizado material que Grupo Elecnor mantiene a 31 de diciembre de 2003 fuera del territorio nacional asciende a 19.489 miles de euros, alcanzando su amortización acumulada un importe de 12.776 miles de euros, aproximadamente.

El importe del inmovilizado material del Grupo que al 31 de diciembre de 2003 se encuentra totalmente amortizado y en uso, asciende a 16.111 miles de euros, aproximadamente, de los que 15.334 miles de euros corresponden a la Sociedad dominante con este detalle:

	Miles de
	euros
Construcciones, Instalaciones Técnicas y MaquinariaMobiliario y enseres	12.911926
Equipos para proceso de informaciónElementos de transporte	1.302195
	15.334

La política del Grupo es formalizar pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a que están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. Al 31 de diciembre de 2003 el importe asegurado cubría el valor neto contable del inmovilizado material.

Inmovilizaciones financieras

El movimiento habido durante el ejercicio 2003 en las diferentes cuentas que componen el inmovilizado financiero, ha sido el siguiente:

NU6248138

ч.

CLASE 8.ª 心臓治療 (病院性) 医肋后

		Miles de Euros
		Diferencias de
Saldo al	Adiciones/	Conversión	Saldo al

	31.12.02	Dotaciones	Retiros	$\vert$ (Notas 3.b y 10) Traspasos		31.12.03

Participaciones en capital-
Sociedades consolidadas por
puesta en equivalencia (Nota 1) (*)	26.143	2.236	(6.534)	22	337	22.204
Otras sociedades	11.973	384	(496)	115	(341)	11.635
Créditos a largo plazo-
Préstamos y anticipos a largo plazo
concedidos al personal	401	49	(43)			407
Créditos a largo plazo	783	3.059			215	4.057
Financiación a clientes a largo plazo	1.079	384	(1.040)			423
Otros créditos a largo plazo	105	$\blacksquare$	(19)			86
Otro inmovilizado financiero	942	238	(137)	$\bullet$	$\bullet$	1.043
Provisiones para el inmovilizado
financiero - Otras sociedades	(3.647)	(4.440)	42	$\bullet$	4	(8.041)
	37.779	1.910	(8.227)	137	215	31.814

Las adiciones del ejercicio incluyen las aportaciones netas a resultados del ejercicio por importe de 2.236 miles $\mathcal{L}(\tilde{\mathcal{L}})$ de euros de beneficios al 31 de diciembre de 2003. Dichas aportaciones incluyen los asientos de homogeneización y ajustes de consolidación pertinentes. Los retiros del ejercicio corresponden, básicamente, a los dividendos recibidos durante el ejercicio de dichas sociedades (4.542 miles de euros), más la venta de la

sociedad DIMAT, S.A.

Participaciones en capital - Sociedades consolidadas por puesta en equivalencia-

Adicionalmente a la venta de la participación en la sociedad Distribuidora Industrial de Automatismo y Teletransmisiones, S.A. (DIMAT), explicada en Nota 2.b, no se han producido movimientos significativos durante el ejercicio 2003 en el epígrafe "Participaciones en capital - Sociedades consolidadas por puesta en equivalencia".

Respecto a las participaciones que el Grupo mantiene en los parques eólicos de Eólica Cabanillas, S.L., Eólicas Páramo de Poza, S.A., Eólica Montes del Cierzo, S.L., Eólica La Bandera, S.L., Eólica Caparroso, S.L. y Cogeneración del Ebro, S.A. existe un derecho real de prenda sobre dichas participaciones a favor de las entidades financieras en garantía del cumplimiento de todas las obligaciones de pago que resulten de los préstamos que dichas sociedades tienen contraídos, en general, bajo la modalidad de "Project financing".

El detalle de la cuenta "Sociedades consolidadas por puesta en equivalencia" es el siguiente:

NU6248137

$\bullet$

з,

$\epsilon$

CLASE 8.ª 上海药调剂或毒物的原因。

Eólica Cabanillas, S.L.	2.424
Cogeneración del Ebro, S.A.	677
Eólicas Páramo de Poza, S.A.	6.621
Eólica Montes del Cierzo, S.L.	3.492
Eólica La Bandera, S.L.	1.821
Eólica Caparroso, S.L.	1.515
Aragonesa del Viento, S.A.	116
Guadalaviar Consorcio Eólico Alabe Enerfín, S.A.	30
Enerfera, S.R.L.	(1)
Expansión - Transmissao do Energía Elétrica, Ltda.	5.647
Cachoeira Paulista Transmissao de Energía, Ltda.	(112)
Expansión - Transmissao Itumbiara
Marimbondo, Ltda.	26)
	22.204

Participaciones en capital - Otras sociedades-

Los datos más significativos al 31 de diciembre de 2003 de las sociedades no consolidadas por tener un interés poco significativo (Nota 2.b) y de aquéllas en las que se mantiene una participación menor al 20% registrados en la cuenta "Otras sociedades" son los siguientes:

$\sim 10^{-10}$

$\mathcal{C}^{\text{max}}$

$\sim 10^{10}$ km s $^{-1}$

$\sim 10^{-10}$

$\mathcal{A}^{\text{max}}_{\text{max}}$

$\mathcal{L}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}})$ and $\mathcal{L}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}})$ and $\mathcal{L}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}})$

$\lambda_{\rm{max}}$

$\mathcal{L}{\rm{max}}$ and $\mathcal{L}{\rm{max}}$

and the company of the

$\sim 100$ km s $^{-1}$

$\sim 10^{-1}$

		, , ,																														יטן
			35 1Resei		ຸດ ຕ			$59 - 5$				$\widehat{\mathcal{L}}_{\Theta}$		$\begin{array}{c} 1 & 0 \ 0 & 0 \end{array}$														93		529	$\infty$
	Miles de Euros		critoapitalSus		5608				22.588		$\overline{a}$			321		$\sim$ $\sim$ $\approx$ $\approx$ $\approx$ $\sim$ $\sim$						₩		8		$\mathbf{5}$		168		262end	855$\mathbf{\Omega}$
			Netoen LibrosCoste		ငွ546				28.35		$\mathbf{D}$			28				$-84.89 - 2$				$\mathbf{z}$		$\infty$		$\mathbf{5}$		57$\rightarrow$$\mathbf{\mathbf{C}}$		126	$\frac{166}{3.594}$
	್ರಿ ರೇ	Participación	Directa oIndirecta್ಲಿಕ್ಷDire		98,99%100%		100%100%100%					99,9%33,33%		50%50%%50.33%50%%				100%		50%20%		50%		,12%$\mathbf{z}$		100%		26%ທົ		10%	6,24%
			Actividad		actividadactividadSinະລັ	Administración y asesoramiento de	presas$\overline{5}$		Lectura y registro de contadoresConstrucción y montajeInstalación y mantenimiento de	cciónsistemas de seguridad y de protecontra incendios		Construcción y montajeConstrucción y montajeExplotación y mantenimiento	႕မိparques eólicosExplotación y	Construcción y montaje	Construcción	y montajey montajeConstrucción	y montajely montajeConstrucciónConstrucción	Sin actividad		ಕೆmantenimientoConstrucción y montajeExplotación y mantenimiinstalaciones de tratamien	æ,de tratamientoeliminaciones de residuos	Construcción y montaje	Análisis, ingeniería y desarrollo de	y softwareespacialesmisiones		Sin actividad	용instalaciones$\ddot{\bullet}$Explotación	energéticovechamientoë.ā.	မို့Explotación de instalaciones	မိaprovecnamente de instalacionesExplotación de instalacionesrovechamiento
			ä$\mathbf{\mathsf{D}}$		tugaAadrid	ilba	dad.	ਅ⊅ö	Aadrid		déxico	Jéxic	ugenti	México	Aéxi	Méxic	MadridHondur	$\overline{a}$	Méxic	Jacb		México
$\Omega$62Ю				Z$\vec{\mathbf{u}}$မိInstalaçØCHOT$\mathbf{E}$$\mathbf{e}$meralporParticipadasΦÓEmpresa	И,-4တ≌$\overline{\tilde{\mathbf{z}}}$$\mathbf{d}$acionestrifikEle	—5Financiera,Elecnor	nServiciosElecred	ElecnorElecnor	HひPerú, S.A.Seguridad,		$\rightarrow$င်၁3.8Enertel,	◡ಕೆ$\mathbf{I}$တဲ$\Delta$uxpan	SArgentinasEnergías	용∽acionesSubestAbecnor	ᆋ$\boldsymbol{\mathcal{G}}$Nacional,Sistemaineas	$\mathbf{e}$Ξ,أكلا$\mathcal{A}_\mathbf{r}$တ410,InstalacionesionestacIsinelമSub	႕မ$\boldsymbol{\mathcal{D}}$Centroamericana,COLchor$\frac{6}{11}$	JπElecnor,	∽မိÆ,5е.CaliforniaBaja$\frac{3}{2}$$\mathbf{e}$	ιŠفعڪ$\overline{6}$Huertaogísticoщentro		پ$\frac{6}{10}$$\mathbf{z}$$\boldsymbol{\varphi}$Altamira,fineas	0بهSpacbeimos$\sim$$\boldsymbol{\infty}$enharia,◒$\mathbf{p}\mathbf{q}$EngarticipadasDeimos		ω$\tilde{\Xi}$CorporaciónLtdaInvestmentporParticipadasElectrade	5hile,ElecnorporParticipadas	ج ج≘ergíaĠ,$\frac{\omega}{\sigma}$Iberoamericana	$\bullet$Enerfin,porParticipadas	SGaviotaव्−Eólicorque59.	$\boldsymbol{\varphi}$г.Malpicz₽EolicgPar		Ξatep ricăuditadaᅼThe Second SecondThe Co

the contract of the contract of the contract of

$\sim 10^{-11}$

$\blacksquare$

CLASE 8.ª 高麗歌號標本(後時十年)

Saldos y transacciones con sociedades participadas-

Las transacciones más significativas efectuadas por el Grupo con las sociedades participadas no

consolidadas por integración global o proporcional, durante el ejercicio 2003, han sido las siguientes:

Facturación a Eólicas Páramo de Poza, S.A. por parte de la sociedad dependiente Enerfín, S.A. por importe de 1.185 miles de euros en relación al contrato de mantenimiento y control del parque eólico explotado por la sociedad.
- Facturación a Tuxpan T&D, S.A. de C.V. y Lineas Baja California, S.A. de C.V. por importes de 9.793 miles y 8.380 miles de euros, aproximada y respectivamente, por las obras que se están llevando a cabo por cuenta de la Sociedad dominante ante el cliente final en México. Respecto a estos contratos existen sendas pólizas de seguro mediante las cuales se aseguran el 95% del importe a recibir por la Sociedad dominante, en el caso de Tuxpan T&D, S.A. de C.V., lo que supone al 31 de diciembre de 2003 un importe asegurado de 11.750 miles de dólares, así como 1.095 miles de dólares correspondientes a las operaciones con Lineas Baja California, S.A. de C.V.
Facturación a Líneas Sistema Nacional, S.A. de C.V. por importe de 4.575 miles de euros, aproximadamente, por las obras que se están llevando a cabo por cuenta de la Sociedad dominante ante el cliente final. Respecto a este contrato se ha formalizado la cesión de derechos de cobro sin recurso a una entidad de factoring del importe total incluido en el contrato que, al 31 de diciembre de 2003 se encuentran totalmente cobrados.
- Con fecha 7 de abril de 2003, las sociedades dependientes Elecven Construcciones, S.A. y

Rasacaven, S.A. han realizado tres préstamos por importe de 1.301 miles, 1.206 miles y 480 miles de euros, aproximadamente, a la sociedad Electrade Investments, Ltda., que han sido registrados en el epígrafe "Inmovilizado financiero - Créditos a largo plazo" del balance de situación consolidado adjunto. Los tres préstamos vencen al de un año de su concesión, siendo prorrogables en un año más en caso de acuerdo por ambas partes. Los préstamos devengan un tipo de interés del mercado menos un diferencial, los cuales son pagaderos semestralmente.

Al 31 de diciembre de 2003, la composición de los saldos a cobrar y a pagar a estas sociedades participadas, derivados de las operaciones anteriores, así como la de saldos con otras empresas vinculadas es la siguiente:

the contract of the contract of the

CLASE 8.ª 等機の線動物(物) PEL L

$21$

.	Miles de Euros
	.Cuentas a
	Cobrar

		.
	A largo	A corto	Cuentas a
	plazo	plazo	Pagar

Por puesta en equivalencia-
Eólicas Páramo de Poza, S.A.		330
Guadalaviar Consorcio Eólico Alabe Enerfín, S.A.	$\blacksquare$	471
Enerfera, S.R.L.	72		$\blacksquare$
Expansión – Transmissao Itumbiara
Marimbondo, Ltda.		597
Cachoeira Paulista Transmissao de Energía, Ltda.		137
Expansión - Transmissao do Energía Eléctrica, Ltda.		79
Otras sociedades		52
	72	1.666
Otras sociedades-
Empresa General de Instalações Eléctricas, S.A.		83	58
Lineas Baja California, S.A. de C.V.		8.380
Electrade Investment, Ltda.	2.987
Ace Omnistal $-$ Elecnor	$\blacksquare$	98
Cantiles XXI, S.L. (Notas 4 y 10)			1.147
Otras sociedades		186	21
	2.987	8.747	1.233
	3.059	10.413	1.233

Préstamos y anticipos a largo plazo concedidos al personal-

Estos importes no devengan tipo de interés y vencen en el momento de la jubilación del personal titular de los mismos (Nota 15).

Créditos a largo plazo-

$\mathbb{C}^{\times}$

К.

Durante los ejercicios 1999 y 2000, la Sociedad dominante concedió tres créditos cuyos límites ascendían a 2.254 miles, 1.082 miles y 2.404 miles de euros, respectivamente, con un interés del Euribor+0,5%, a un tercero que participa conjuntamente con la sociedad dependiente Enerfin, S.A. en el capital social de Eólica Montes del Cierzo, S.L., Eólica La Bandera, S.L. y Eólica Caparroso, S.L. Los tres créditos estaban destinados a financiar su participación en las mismas.

Al 31 de diciembre de 2003, el importe dispuesto de estos créditos asciende a 998 miles de euros, una vez han sido cancelados en 2003 los correspondientes a Eólica Montes del Cierzo, S.L. y Eólica La Bandera, S.L. La amortización del saldo pendiente, correspondiente en su totalidad a Eólica Caparroso, S.L., se cobrará mediante la cesión del 80% del dividendo neto que reparta la mencionada sociedad.

$\blacksquare$

Durante el ejercicio 2003 la Sociedad dominante ha recibido reintegros parciales de la deuda por un importe total de 808 miles de euros, aproximadamente.

Financiación a clientes a largo plazo-

Corresponden a saldos a cobrar por operaciones comerciales con clientes con vencimiento a largo plazo. Durante el ejercicio 2003 se han traspasado al epígrafe "Clientes por ventas y prestaciones de servicios" del balance de situación consolidado adjunto los saldos a cobrar en el ejercicio 2004. Todo el saldo registrado en esta cuenta al 31 de diciembre de 2003 vence en los ejercicios 2005 y 2006.

Fondo de comercio de consolidación 8.

El movimiento habido durante el ejercicio 2003 en este capítulo del balance de situación consolidado adjunto, ha sido el siguiente:

		Miles de Euros
	Saldo al	Amortización	Saldo al
	31.12.02	(Nota 3.a)	31.12.03
Sociedades consolidadas por integración global:
Redes Eléctricas de Manresa, S.L.	45	(45)	$\blacksquare$
Deimos Space, S.L.	221	(63)	158
Ehisa Riegos, S.A.	650	(200)	450
Sociedades integradas por puesta enequivalencia (Nota 7):
Eólica Cabanillas, S.L.	572	(120)	452
Cogeneración del Ebro, S.A.	6	(6)	$\blacksquare$
Eólica La Bandera, S.L.	1.006	(144)	862
Eólica Montes del Cierzo, S.L.	827	(120)	707
Eólicas Páramo de Poza, S.A.	672	(79)	593
	3.999	(777)	3.222

NU6248132

the contract of the contract of the contract of the contract of

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of

the contract of the contract of the contract of the

$22$

and the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of the state of th

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of

Inversiones financieras temporales

CLASE 8.ª

人蹄霉菌星海豚科

La composición de este capítulo del balance de situación consolidado adjunto es la siguiente:

	Miles de
	Euros

Depósitos a corto plazo	6.319
Valores de renta fija y otras inversiones	29.029
Otros créditos a corto plazo y otros (Nota 18)	10.665
	46.013

El importe registrado en la cuenta "Depósitos a corto plazo" recoge principalmente, por un lado depósitos realizados por la Sociedad dominante en diferentes entidades de crédito, básicamente adquisición temporal de Letras del Tesoro con pacto de recompra no opcional, y por otro lado imposiciones en dólares en el BBVA que mantiene Elecven Construcciones, S.A. Dichas inversiones financieras devengan unos tipos de interés de mercado y su vencimiento está previsto para principios del ejercicio 2004.

El saldo final del epígrafe "Valores de renta fija y otras inversiones" corresponde principalmente a la adquisición temporal de Obligaciones del Estado con pacto de recompra a fecha fija no opcional llevada a cabo por la sociedad dependiente Galicia Vento, S.L., devengando éstas un interés de mercado.

10. Fondos propios

El movimiento habido en las cuentas de "Fondos propios" durante el ejercicio 2003 ha sido el siguiente:

NU6248131

250 $(250)$ $(0008,$ $800$ 연 ه ା । ଶା ବ୍ରହିଛି ବି ବ اها ( ت

	Benefici	35.8				$\frac{25.91}{25.91}$
	rvasTotalReser	$-$ 2.76.2117.02$\mathbf{C}$	231	$\mathbf{1}$ $\mathbf{1}$	(3.207)	90.264
	음Conversión(Nota 3.b)Diferenciasب	ଜĦ.e,$8^{\circ}$	$\mathbf{1}$ $\mathbf{1}$ $\mathbf{1}$	2.837	(3.207)	$\overline{\Xi}$$ \vec{2} $
	ConsolidadasReservas enSociedades	20.5495.910	$\mathbf{r}$ , $\mathbf{r}$	837)$\sigma$	. .	23.622
de Euros	va paraOCSPropiasccioğ	1.035	231	329)	$\blacksquare$	$ \mathbf{\ddot{s}} $	$\sim$
	$\frac{Miles}{2.5}$ᄛomia$\frac{E}{2}$≃$\approx$			'요 아이가 아이가 아이가 아이 [역]
	ᇦ				$\sim 10^{-1}$	$\vert$ 143
	Œ.- 호 [이	प् न		Г.		83.859
	ReservLegal			$\begin{array}{ccc}\n\mathbf{32} & \mathbf{52} & \mathbf{63} \ \mathbf{74} & \mathbf{85} & \mathbf{87} \ \mathbf{188} & \mathbf{188} & \mathbf{188}\n\end{array}$
	CapitalSuscrito	$\begin{array}{ccc} 8 & 0 & 0 & 0 \ 8 & 0 & 0 & 0 \ 8 & 0 & 0 & 0 \ 8 & 0 & 0 & 0 \ 8 & 0 & 0 & 0 \ 9 & 0 & 0 & 0 \ 10 & 0 & 0 & 0 \ 11 & 0 & 0 & 0 \ 12 & 0 & 0 & 0 \ 13 & 0 & 0 & 0 \ 14 & 0 & 0 & 0 \ 15 & 0 & 0 & 0 \ 16 & 0 & 0 & 0 & 0 \ 17 & 0 & 0 & 0 & 0 \ 18 & 0 & 0 & 0 & 0 \ 19 & 0 & 0 & 0 & 0$					and the company of

	2002$\ddot{a}$de beneficiosde diciembre	a cuenta ejercicio 2002Dividendo complementario	ëmDividendo a cuenta ejercicio 2003CNotapropiasProvisión acciones	Conversión de estados financierosransferencia entre Reservas	expresados en moneda extranjeraBeneficio del ejercicio 2003	2003ಕdiciembre$\stackrel{\leftrightarrow}{\nabla}$
62N U48130	istribuciónReservasSaldo al 31	Dividendo	(Nota 4)			al 31Saido

0G8741009

Capital suscrito-

El capital social de la Sociedad dominante está representado por 9.000.000 de acciones ordinarias al portador de 1 euro de valor nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.

Las acciones de Elecnor, S.A. cotizan en Bolsa (Madrid y Bilbao).

Al 31 de diciembre de 2003 la composición del accionariado de la Sociedad dominante, así como su participación, era la siguiente:

	$%$ de
	Participación

Cantiles XXI, S.L.	51,00%
Credit Suisse First Boston Investment Holdings, A.G.	8,43%
Schwizerische Kreditanstalt	6,40%
Bestinver Gestion, S.A., S.G.I.I.C.	6,03%
Otros $(*)$	28,14%
	100%

(*) Todos ellos con un % de participación inferior al 3%

Reserva legal-

De acuerdo con el Texto Refundido de la Ley de Sociedades Anónimas, debe destinarse una cifra igual al 10% del beneficio del ejercicio a la reserva legal hasta que ésta alcance, al menos, el 20% del capital social, límite ya alcanzado.

Reservas de revalorización-

En 1998 la Administración Tributaria comprobó y aceptó el saldo de la cuenta "Reserva de revalorización" Real Decreto-Ley 7/1996, de 7 de junio, de la Sociedad dominante, por lo tanto, dicho saldo podrá destinarse, sin devengo de impuestos, a eliminar los resultados contables negativos, tanto los acumulados de ejercicios anteriores como los del propio ejercicio, o los que puedan producirse en el futuro y a ampliación del capital social. Para el resto de sociedades dependientes con esta "Reserva de revalorización" (793 miles de euros), dicha disposición sólo se podrá realizar a partir de la fecha en que la Administración Tributaria haya comprobado y aceptado su saldo o haya prescrito el plazo de tres años para su comprobación. A partir del 1 de enero del año 2007, podrá destinarse a reservas de libre disposición, siempre que la plusvalía monetaria haya sido realizada. Se entenderá realizada la plusvalía en la parte correspondiente a la amortización contablemente practicada o cuando los elementos patrimoniales actualizados hayan sido transmitidos o dados de baja en los libros de contabilidad.

NU6248129

CLASE 8.ª 原物编辑析写有机设计时

0G8741010

Si se dispusiera del saldo de esta cuenta en forma distinta a la prevista en el Real Decreto-Ley 7/1996, dicho saldo pasaría a estar sujeto a tributación.

Acciones propias-

Con fecha 18 de junio de 2003, la Junta General de Accionistas acordó autorizar la adquisición de acciones emitidas por la Sociedad dominante hasta un 5% del capital social (Nota 3.o). El destino de las mismas es su enajenación en el mercado.

Al 31 de diciembre de 2003 la composición de las acciones propias en cartera de la Sociedad dominante es la siguiente:

	Miles de Euros
	Coste	Provisión por	Valor
	Bruto	Depreciación	Neto

Acciones propias	1.282	(345)	937
	1.282	(345)	937

El detalle y movimiento de las acciones propias durante el ejercicio 2003 es el siguiente:

	$N^{\circ}$ deAcciones	Miles deEuros
Saldo al 31 de diciembre de 2002AdicionesEnajenacionesProvisión por depreciación aplicada contra Reservas (Nota 23)	86.8342.500(20.768)	$1.035$ (*)58(387)231
Saldo al 31 de diciembre de 2003	68.566	937

Incluye una provisión por depreciación de 576 miles de euros, la cual se dotó $(^{\star})$ con cargo a Reservas (Nota 3.o).

En las operaciones de compra y venta de acciones propias en bolsa, se ha obtenido una plusvalía de 82 miles de euros, aproximadamente, que figura registrada en "Beneficios por operaciones con acciones propias" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada.

En cualquier evaluación del patrimonio de la Sociedad, el saldo del capítulo "Fondos Propios" deberá minorarse por el valor neto contable de las acciones propias.

NU6248128

$\sim 10^7$

$\langle \mathbf{F} \rangle$

$\mathcal{L}$

$\sim$

Contract Contract

CLASE 8.ª 高端管滑性可下的医巨

Reservas de consolidación-

El desglose del saldo de la cuenta "Reservas en Sociedades Consolidadas" al 31 de diciembre de 2003,

en función de las sociedades que lo originan, es el siguiente:

	Miles de
	Euros
Sociedades consolidadas por integración
global-
Internacional de Desarrollo Energético, S.A. (IDDE)	50
Omninstal Electricidade, S.A.	(28)
Cosinor, S.A.	(309)
Elecnor de Argentina, S.A.	1.426
Electrolíneas del Ecuador, S.A.	777
Electrificaciones del Ecuador, S.A.	(584)
Zogu, S.A.	560
Elecven Construcciones, S.A.	11.470
Rasacaven, S.A.	2.227
Postes Orinoco, S.A.	245
Corporación L.N.C.A.	512
Corporación Electrade, S.A.	247
Postes Nervión, S.A.	3.196
Enerfín, S.A.	3.689
Elecnor Chile, S.A.	(322)
Hidroambiente, S.A.	507
Elecnor do Brasil, Ltda.	1.914
Redes Eléctricas de Manresa, S.L.	96
Montelecnor, S.A.	1.101
Servicios de Comunicaciones Sanitarias, S.A.	(102)
Deimos Space, S.L.	108
Ehisa Riegos, S.A.	(60)
Elecnor Construçoes e Participações, Ltda.	1.651
Global Networking Engineering, S.A.	(58)
Sociedades integradas por puesta en
equivalencia-
Eólica Cabanillas, S.L.	774
Cogeneración del Ebro, S.A.
Eólica Montes del Cierzo, S.L.	803
Eólica La Bandera, S.L.	(530)
Eólica Caparroso, S.L.	498
Eólicas Páramo de Poza, S.A.	(27)
Expansión - Transmissao do Energía Eléctrica, Ltda.	(1.012)
15.3 ニュニミューブネト	75 108

$\sim$

NU6248127

the control of the control of the

$\mathcal{O}(\mathcal{O}_\mathcal{O})$ . The contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the co

$\pmb{\xi}$ and the set of the set of the set of $\mathcal{E}$

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of

Andrew Committee

(*) Básicamente por ajustes de homogeneización de criterios contables con los de la Sociedad dominante

Las reservas restringidas que mantienen al 31 de diciembre de 2003 las sociedades dependientes consolidadas se desglosan en 4.097 miles de euros de reservas legales y 4.703 miles de euros de reservas de revalorización (Notas 3.e y 6).

Diferencias de conversión-

ув.

$\mathcal{L}$

$\sigma$

El desglose del saldo de la cuenta "Diferencias de conversión" al 31 de diciembre de 2003, en función de las sociedades que lo originan, es el siguiente:

	Miles de
	Euros

Sociedades consolidadas por integración
global-
Omninstal Electricidade, S.A.	27
Elecnor de Argentina, S.A.	(4.026)
Electrolíneas del Ecuador, S.A.	668
Electrificaciones del Ecuador, S.A.	637
Elecven Construcciones, S.A.	(6.062)
Rasacaven, S.A.	(2.470)

Postes Orinoco, S.A. Corporación L.N.C.A. Corporación Electrade, S.A. Zogu, S.A. Elecnor Chile, S.A. Elecnor do Brasil, Ltda. Montelecnor, S.A. Elecnor Construçoes e Participações, Ltda. Elecnor de México, S.A. de C.V. Enerfin do Brasil - Productora de Energía, Ltda. Sociedades consolidadas por puesta en equivalencia-Expansión - Transmissao de Energía Eléctrica, Ltda.

$(875)$ $(535)$ $(210)$ $(463)$ $(2.913)$ $(1.960)$ $(760)$ $(1.966)$ $(147)$ $(2)$ $(21.057)$ $(58)$ $(21.115)$

11. Intereses minoritarios

$\mathbf{v}$

$\mathcal{D}_\mathrm{c}$

$\sigma$

El desglose del saldo de este capítulo del balance de situación consolidado adjunto, atendiendo a los

minoritarios de las Sociedades que lo originan, es el siguiente:

	Miles de
	Euros

Eólica de Chantada, S.L.
Aerogeneradores del Sur, S.A.	727
Galicia Vento, S.L.	2.908
Elecven Construcciones, S.A.	224
Rasacaven, S.A.	115
Postes Nervión, S.A.	1.201
Hidroambiente, S.A.	602
Ehisa Riegos, S.A.	396
Deimos Space, S.L.	941
Global Networking Engineering, S.A.	39
	7.155

12. Provisiones para riesgos y gastos

El capítulo "Provisiones para responsabilidades" corresponde al importe estimado para hacer frente a responsabilidades probables o ciertas, nacidas de litigios en curso y por indemnizaciones u obligaciones pendientes de cuantía indeterminada, contingencias, avales u otras garantías similares a cargo de la empresa.

El importe cargado a resultados durante 2003 para dotar este capítulo, ha ascendido a 1.325 miles de euros y figura registrado en la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada del ejercicio 2003 adjunta, clasificado según la naturaleza del gasto provisionado.

13. Deudas con entidades de crédito

La composición de estos epígrafes del balance de situación consolidado adjunto es la siguiente:

计传输

Crédito sindicado	24.040	24.040
Préstamo sindicado	18.900
Crédito IVA	3.838
Préstamos	1.200	1.186
Líneas de créditos	1.824	2.010
Efectos descontados pendientes de vencimiento		8.609
Intereses devengados no pagados		217
Deudas por arrendamiento financiero (Nota 5)	835	353
Total	50.637	36.415

Estos créditos devengan un tipo de interés de mercado de los países correspondientes.

Crédito sindicado-

Durante el ejercicio 2000, la Sociedad dominante recibió un crédito sindicado, cuya finalidad, principalmente, será la de financiar nuevos proyectos de parques eólicos, con un límite total de disposición de 72.121 miles de euros. Dicho crédito fue concedido por 24 entidades financieras, siendo el BBVA y el Chase Manhattan las entidades co-directoras del mismo. El plazo de disposición del crédito finalizó el 30 de mayo de 2002, lo que se realizó en su totalidad. El crédito devenga un tipo de interés del Euribor más un diferencial de mercado sobre el saldo dispuesto, siendo los intereses pagaderos en función del periodo de interés determinado.

La amortización del crédito se viene realizando según el calendario establecido. El saldo vivo al 31 de diciembre de 2003 seguirá el siguiente cuadro de amortización:

Fecha	Amortizaciónpendiente
30.05.04	50%
30.05.05	$17%$
30.05.06	17%
30.05.07	16%

La Sociedad dominante se ha comprometido a mantener durante la duración del contrato un ratio de endeudamiento (Deuda financiera neta/EBITDA + dividendos de proyectos) y un ratio de cobertura de intereses (Deuda financiera neta/Fondos propios) establecidos en el contrato para cada año, cuyo incumplimiento podría ser causa de resolución de contrato. Al 31 de diciembre de 2003, dichos ratios han sido cumplidos totalmente durante el ejercicio y hasta la fecha de formulación.

Préstamo sindicado y crédito IVA-

Con fecha 19 de noviembre de 2003 la sociedad dependiente Aerogeneradores del Sur, S.A. ha firmado un préstamo sindicado y un crédito IVA con diversas entidades financieras por un importe de 46.240

0G8741015

CLASE 8.ª 高額 / / / / / / / / / / / / / / / / / / /

miles y 8.150 miles de euros, respectiva y aproximadamente, de los cuales a 31 de diciembre de 200 encuentran dispuestos 18.900 miles y 3.838 miles de euros, respectiva y aproximadamente. Dichos fondos han sido recibidos para financiar la construcción de los parques eólicos La Herrería y Pasada de Tejeda. El préstamo sindicado devenga un interés del Euribor más un margen de mercado, que puede variar posteriormente en función del RCSDP auditado(Ratio de cobertura del servicio de la deuda principal). El crédito IVA devenga un interés del Euribor más un diferencial de mercado.

La amortización del préstamo sindicado se realizará en 26 amortizaciones semestrales consecutivas, la primera de las cuales deberá efectuarse el 19 de mayo de 2005. El vencimiento final del crédito IVA es el 19 de noviembre de 2006, teniendo la obligación de aplicar a la amortización del crédito las cantidades percibidas por cualquier devolución de cuotas de IVA soportado en relación con la construcción del parque.

Para el préstamo sindicado de inversión, el Ratio de Cobertura anual del Servicio de la Deuda Principal (R.C.S.D.P.) debe ser, según se recoge en la escritura del préstamo de financiación, de al menos 1,1 durante toda la vida del préstamo, calculándose básicamente, como Cash Flow Disponible para el Servicio de la Deuda de un ejercicio cerrado de 12 meses de duración, y el Servicio de la Deuda para ese mismo ejercicio, tal como se definen en el préstamo. Adicionalmente deberá mantener un ratio Fondos Ajenos/Recursos Propios y una estructura de recursos propios determinado.

La sociedad se obliga a la formalización en un plazo de dos años desde la puesta en marcha del parque de una Cuenta Reserva para el Servicio de la Deuda (materializado en un depósito bancario), por importe de al menos 2,5 millones de euros. Asimismo, se obliga a realizar una cobertura del riesgo de evolución del tipo de interés, previo requerimiento de la entidad de crédito agente, por un mínimo del 65% del importe del préstamo y un plazo mínimo de 9 años.

En garantía del préstamo sindicado se ha constituido un derecho real de prenda sobre las acciones de la sociedad dependiente, y adicionalmente sobre las indemnizaciones, compensaciones y/o penalizaciones que pudieran devengarse a favor de la sociedad Aerogeneradores del Sur, S.A. en relación con los contratos de ejecución de obra y de gestión de la explotación y sobre determinadas cuentas de tesorería cuyo saldo final a 31 de diciembre de 2003 asciende a 427 miles de euros. En garantía del crédito IVA se ha constituido un derecho real de prenda sobre los saldos a cobrar en concepto de IVA por dicha sociedad, que a 31 de diciembre de 2003 ascendían a 3.912 miles de euros, aproximadamente.

Asimismo, la sociedad dependiente ha adquirido por este préstamo diversos compromisos, básicamente restricción a la enajenación de sus inmovilizaciones materiales.

Los Administradores de dicha sociedad consideran que todas las condiciones establecidas por dicho préstamo sindicado se están cumpliendo.

Resto de financiación-

Al 31 de diciembre de 2003, el Grupo tiene líneas de crédito no dispuestas, por importe total de 48.168 miles de euros, aproximadamente.

El detalle por vencimientos de la parte a largo plazo del resto de préstamos y créditos es, básicamente,

$\frac{1}{2}$

漢小

NU6248123

$\mathbf{r}$

CLASE 8.ª "满意的话"就是"

	$\cdots$----
.Deudas con
vencimiento en	Miles de Euros
---

2005	808
2006	786
2007	683
2008 y siguientes	1.582
Total	3.859

14. Anticipos de clientes y facturación anticipada

La composición de este epígrafe del balance de situación consolidado adjunto es la siguiente:

	Miles deEuros
Facturación anticipadaAnticipos de clientes	77.01810.280
	87.298

La facturación anticipada está compuesta por las facturas emitidas a cuenta, de acuerdo con las condiciones temporales estipuladas en los contratos de obra actualmente en curso.

15. Ingresos y gastos

$\bullet$

Cifra de negocios-

El desglose de la cifra de negocios, tanto por áreas geográficas como por productos, se muestra a continuación:

NU6248122

$\label{eq:2.1} \frac{1}{\sqrt{2}}\int_{\mathbb{R}^3}\left|\frac{d\mathbf{x}}{d\mathbf{x}}\right|^2,d\mathbf{x}^2,d\mathbf{x}^2,d\mathbf{x}^2,d\mathbf{x}^2,d\mathbf{x}^2,d\mathbf{x}^2,d\mathbf{x}^2,d\mathbf{x}^2,d\mathbf{x}^2,d\mathbf{x}^2,d\mathbf{x}^2,d\mathbf{x}^2,d\mathbf{x}^2,d\mathbf{x}^2,d\mathbf{x}^2,d\mathbf{x}^2,d\mathbf{x}$

$\sim 100$ km s $^{-1}$

$\sim 10^{-1}$

Nacional		460.470
Exterior		163.648
	Total	624.118
	Por productos o actividades

Electricidad		300.020
Gas		43.643
Telecomunicaciones		55.442
Agua		12.802
Ferrocarriles		29.687
Instalaciones		121.629
	Operación y mantenimiento	13.654
Medio ambiente		8.223
Construcción		39.018
	Total	624.118

Aportación a resultados de las sociedades consolidadas-

El detalle de la aportación a resultados del Grupo por las sociedades consolidadas por el método de integración global, proporcional o valoradas por el criterio de puesta en equivalencia, se indica a continuación:

WHITE

$\bullet$

$\mathcal{D}$

$\mathcal{V}_{\rm{max}}$

$\bullet$

$\mathfrak{S}^+$

the contract of the contract of the contract of

and the state of the state

,我们也不能不能会不能会不能会不能会不能会不能会不能会不能会不能会不能会不能会不能会不能

$\sim 10^{-1}$

$\sim$

$\sim 10^{-1}$

Internacional de Desarrollo Energetico, S.A. (IDDE)	-Q.
Omninstal Electricidade, S.A.	44
Cosinor, S.A.	1.039
Elecnor de Argentina, S.A.	65
Electrolíneas del Ecuador, S.A.	472
Electrificaciones del Ecuador, S.A.	63
Zogu, S.A.	1.813
Elecven Construcciones, S.A.	1.198
Rasacaven, S.A.	551
Postes Orinoco, S.A.	113
Corporación Electrade, S.A.	219
Postes Nervión, S.A.	212
Placarmada, S.A.	106
Elecnor Chile, S.A.	(521)
Hidroambiente, S.A.	173
Elecnor do Brasil, Ltda.	2.012
Enerfin, S.A.	6.585
Montelecnor, S.A.	280
Redes Eléctricas de Manresa, S.L.	41
Aerogeneradores del Sur, S.A.	(53)

Eólica de Chantada, S.L.	155
Galicia Vento, S.L.	(11)
Ehisa Riegos, S.A.	207
Elecnor Construções e Participações, Ltda.	2.435
Servicios de Comunicaciones Sanitarias, S.A.	(191)
Deimos Space, S.L.	182
Elecnor de México, S.A. de C.V.	(351)
Global Networking Engineering, S.L.	(21)
Sociedades consolidadas por integración proporcional-
Cosemel Ingenería, A.I.E.	20
Sociedades integradas por puesta en equivalencia-
Eólica Cabanillas, S.L.	263
Cogeneración del Ebro, S.A.	$-31$
Eólicas Páramo de Poza, S.A.	(286)
Eólica Montes del Cierzo, S.L.	1.568
Eólica La Bandera, S.L.	742
Eólica Caparroso, S.L.	490
Aragonesa del Viento, S.A.	(5)
Enerfera, S.R.L.	(3)
Expansión – Transmissao do Energía Elétrica, Ltda.

Básicamente se corresponden con eliminación de dividendos, amortización de fondos de $(*)$ cornercio y reversiones de provisiones de cartera.

$34$

Básicamente se corresponden con eliminación de márgenes entre compañías. $\mathbf{r}^{\star}$

NU6248120

Contractor

$\overline{2}$ , and $\overline{2}$

$\bullet$

$\sim$

$\bullet$

$\ddot{\phi}$

CLASE 8.ª 上海晚餐的************************************

0G8741019

Aprovisionamientos-

El detalle es como sigue:

	Miles deEuros
Compras	217.563
Otros gastos externos	180.241
Variación de existencias	265
	398.069

and the company of the company

$\sim 10^{-11}$

Plantilla media-

$\sim 10^{-10}$

El número medio de personas empleadas, distribuido por categorías fue el siguiente:

	N° Medio de
	Empleados

Dirección	32
Dirección Producción	43
Técnicos	842
Administrativos	509
Mandos intermedios	338
Oficiales	2.760
Especialistas	465
Peones	490
Subalternos	23
	5.502

De la plantilla media del Grupo durante 2003, 1.804 empleados mantenían contratos de carácter eventual.

Gastos de personal-

El detalle del epígrafe "Gastos de Personal" de la cuenta de pérdidas y ganancias consolidada adjunta se muestra a continuación:

NU6248119

a iyo maka akaliyo magaaraysan waxaa ah iyo ah iyo ah iyo ah iyo ah iyo ah iyo ah iyo ah iyo ah iyo ah iyo ahaddanau dairy'r William ac ymre y cyn	Miles de
	Euros------------
---------------------------------------------------

	145.431
Otros gastos sociales	3.495
Seguridad Social	27.242
Sueldos y salarios (Nota 3.1)	114.694

Gastos e ingresos extraordinarios-

importe registrado en el epígrafe "Gastos extraordinarios" en el ejercicio 2003 corresponde EI. básicamente a pagos realizados por litigios e indemnizaciones de menor cuantía.

En "Ingresos extraordinarios" se registra básicamente, indemnizaciones recibidas por daños y perjuicios por incumplimientos de contratos y cobros del seguro por siniestros en obras.

16. Situación fiscal

El saldo del epígrafe "Hacienda Pública" del pasivo del balance de situación consolidado adjunto incluye el pasivo correspondiente a los diferentes impuestos aplicables, básicamente, por IVA y por la provisión para el Impuesto sobre Sociedades relativo a los beneficios de cada ejercicio, neto de las retenciones y pagos a cuenta del mismo efectuados en cada período. Por otro lado, dentro del epígrafe "Deudores varios" se incluyen saldos deudores con Administraciones Públicas que corresponden, básicamente, a deudas por IVA soportado, más deudas por deducciones y bonificaciones pendientes de aplicación, éstas últimas aportadas principalmente por la Sociedad dominante (Nota 2.c).

La Sociedad dominante tiene abiertos a inspección los cuatro últimos ejercicios para todos los impuestos a los que se encuentra sujeta. Las principales sociedades del Grupo mantienen abiertos a inspección, en general y para los principales conceptos tributarios que les son de aplicación, los ejercicios que la normativa local vigente establece para cada caso, que varían entre tres y cinco ejercicios.

La conciliación entre el resultado contable antes de impuestos, y la base imponible del Impuesto sobre Sociedades es la siguiente:

CLASE 8.ª 医鼠獾菌蝇蜂接触线酮酸

--------------------------------------------	Miles de
	uros-------
BALLARE-- ------. .--------------------.	---

Resultados consolidados antes de impuestos	34.767
Diferencias permanentes:
- Con origen en la consolidación	12.104
- Con origen en las sociedades individuales	(9.214)
Diferencias temporales:
- Con origen en la consolidación	719
- Con origen en las sociedades individuales:
. Originadas en el ejercicio	17
. Originadas en ejercicios anteriores	(10)
Suma de bases imponibles previas	38.383
Compensación de bases imponibles negativas
aplicadas individualmente por las sociedades	(1.587)
Suma de bases imponibles (resultado fiscal)	36.796

La Sociedad dominante tributa al amparo de la normativa española recogida en la Ley 43/1995, de 27 de diciembre de 1995, del Impuesto sobre Sociedades, y la normativa de desarrollo.

Para el cálculo del gasto por Impuesto sobre beneficios en función de las normativas aplicables correspondiente al ejercicio 2003, se ha tenido en cuenta, además de los distintos tipos vigentes del citado impuesto, aplicado al resultado antes de impuestos corregido por las diferencias permanentes con la base imponible, así como las deducciones para incentivar la realización de determinadas actividades aplicadas por la Sociedad y por doble imposición, por un importe total de 4.309 miles de euros, aproximadamente. Una vez tenida en cuenta el remanente de deducciones generadas en ejercicios anteriores, las diversas sociedades del Grupo disponen de un remanente de deducción, por importe de 5.955 miles de euros, aproximadamente, susceptible de ser aplicado en futuros ejercicios

De acuerdo con la legislación vigente, las bases imponibles negativas podrán compensarse a efectos fiscales con las rentas positivas de los períodos impositivos que concluyan en los quince años inmediatos y sucesivos. Por este concepto, las diversas sociedades del Grupo mantienen derecho a compensar en futuros ejercicios, bases imponibles negativas por importe de 7.405 miles de euros, aproximadamente, una vez tenida en cuenta la previsión de liquidación del Impuesto y el remanente de bases imponibles negativas generadas en ejercicios anteriores (7.767 miles de euros, aproximadamente).

El Grupo, en relación con el tratamiento aplicado a los impuestos anticipados, créditos por compensación de bases imponibles negativas y por deducciones y bonificaciones, ha seguido el criterio de su registro contable en la medida en que su realización o aplicación futura se encuentre suficientemente asegurada.

Por este motivo, las diferentes sociedades del Grupo tienen reconocidos en sus estados financieros los siguientes importes (en miles de euros):

Crédito fiscal	Generado en elelercicio	Generado en ejerciciosanteriores	Total
Por deducciones	539	5.076	5.615

NU6248117

CLASE 8.ª

一定的医单脑激励

Como consecuencia de las diferentes interpretaciones que pueden darse a la normativa fiscal vigente, podrían existir determinados pasivos de carácter contingente que no son susceptibles de cuantificación objetiva. No obstante, en opinión de los Administradores de la Sociedad dominante, la posibilidad de que en futuras inspecciones se materialicen dichos pasivos contingentes es remota, y, en cualquier caso, la deuda tributaria que de ellos pudiera derivarse no afectaría significativamente a las cuentas anuales del Grupo Elecnor.

17. Avales y garantías

Al 31 de diciembre de 2003, el riesgo por avales recibidos y fianzas de licitación, buena ejecución o garantía de obras y su desglose de Elecnor, S.A. y de las sociedades consolidadas por integración global es el siguiente:

	Miles deEuros

De ejecución de obras	99.608
De anticipos de contratos:
En vigor	1.642
Pendientes de cancelar	6.107
En garantía de obras	23.273
De licitación de obras	13.347
tros	743

$144.720$

Los Administradores de la Sociedad dominante estiman que los pasivos que pudieran originarse por los avales prestados, si los hubiera, no supondrían pérdidas significativas en los estados financieros consolidados adjuntos.

18. Uniones temporales de empresas

Tal como se indica en la Nota 2.a, en el ejercicio 2003 el balance de situación y cuenta de pérdidas y ganancias de las Uniones Temporales en las que participan Elecnor, S.A. o sus sociedades dependientes se incorporan por el método de integración proporcional en las cuentas anuales consolidadas adjuntas de acuerdo a lo dispuesto en la adaptación del Plan General de Contabilidad al sector de la construcción.

La relación de Uniones Temporales de Empresas (U.T.E.), el porcentaje de participación del Grupo, al 31 de diciembre de 2003, así como la cifra de obra ejecutada en 2003 y la cartera de pedidos al cierre es la siguiente:

0G8741023

		---
.	.
		.EurosπеΙVΙ11 I F
		. .---------

	Porcentaje de	Obra	Cartera no
U.T.E.	Participación	$ E $ jecutada	Ejecutada

Tarifa linea	50,00%	7.877	6.012
$JNG$ -Elecnor	50,00%	3.984	658
Centrales	50,00%	16.701	2.726
Instalaciones Tunel	$33,33%$	7.793	1.564
Elecnor-Intersa ASPE I	50,00%	$\bullet$	1.208
Elecnor-Intersa ASPE II	$40,00%$	314	179
Intersa-Elecnor Casas
Galiana	20,00%	41	$\overline{\phantom{0}}$
Sangiao-Elecnor	$50,00%$	368	1.642
Eurosub-Ave	23,00%	641	459
Elecnor-Intersa S.Fulgencio	44,00%	59	$\blacksquare$
Eurocat-Ave II	23,00%	2.806	400
Elnr-Comasa IES Sant Joan	$25,00%$	3.459	971
Panasfalto-Elecnor-Moli
Magallo	40,00%	482
Hormigones Mtz-Elecnor
Albatera	27,00%	71	$\blacksquare$
Semelco Sub	$33,33%$	430	1.774
Elnr-Secopsa C.S. Aldaia	50,00%	804	103
Ecotecnia - Elnr - III	22,00%	22	$\mathbf{H}$
Loranca	$50,00%$	909	607
$ ABT-E $ ecnor	50,00%	459	1491
Inst. Forum 2004	$25,00%$	4.369	7.198
Línea 400 KV	$25,00%$	24.608	420

NU6248115

the contract of the contract of the contract of

,他们的人都不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of

the control of the control of

the contract of the contract of the

$\blacksquare$

CLASE 8.ª $\left{ \left\lceil \left\lceil \frac{m}{m_1m_2}\right\rceil \left\lceil \left\lceil \frac{m_1}{m_1}\right\rceil \right\rceil \right} \lesssim \left\lceil \left\lceil \frac{m_1}{m_1}\right\rceil \right\rceil \left\lceil \left\lceil \frac{m_1}{m_1}\right\rceil \right\rceil \right}$

	Miles de Euros

	Porcentaje de	Obra	Cartera no
U.T.E.	Participación	Ejecutada	Ejecutada

Hormigones Mtz-Elecnor	$30,00%$	2.873	3.201
Casco Antiguo	46,78%	3.294	155
Imtecnor			734
Agenor	62,47%	3.641	1.263
Iunor	60,00%	10.737
Elnr-B. Ramon	50,00%	496
Urbanizadora Riodel	50,00%	$\mathbf{H}$	11.425
Soclenor-Aeropuerto	50,00%	6.328	55.901
Elecnor Nip II	$35,00%$	725
Cobrelec	$33,00%$	775	3.400
Elecnor - Grupo Generala	50,00%	668
ABT Iberabon Elecnor	33,00%	2.984	460
Efluentes Aeronaves	50,00%	96	1.988
Balizamiento Asturias	$50,00%$	2.747
Ecotecnia - Elnr - II	25,64%	356
Mecanicas SCH	$50,00%$	10.708	12.182
Overtal Elecnor	$24,00%$	3.225	379
S'olivera Comasa Elecnor	$33,33%$	823	1.461
Duqueco Chile	$100,00%$	$\bullet$	391
Aena Sabadell	50,00%	1.129	3.101
Comasa Elecnor Vía Roma	40,00%	1.579	5.627
Monte Tossal	$20,00%$	1.012	619
Ibercat	27,50%	13.012	51.836
Ondoan Elecnor I	50,00%	1.351	2.563
Cymiel	50,00%	291	514
Energía Línea 9	$20,00%$		129.876
Bioetanol	$20,00%$	26	271
	50,00%	223	1.254
SEIAudiovisuals Edifici Forum 2004	50,00%	66	690
Distrib. Electrica Forum 2004	50,00%		998

NU6248114

,他们的人都是一个人的人,他们的人都是不是一个人的人,他们的人都是不是一个人的人,他们的人都是不是一个人的人,他们的人都是不是一个人的人,他们的人都是不是一个人第159章我们的人,他们的人都是不是一个人的人,他们的人都是不是一个人的人,他们的人都是不是一个人的人,他们的人都是不是一个人的人,他们的人都是不是一个人的人

Contractor

$\mathcal{L}(\mathcal{L})$ and $\mathcal{L}(\mathcal{L})$ . The $\mathcal{L}(\mathcal{L})$

CLASE 8.ª 光谱图图图图图

Miles de Euros

	Porcentaje de	Obra	Cartera no
U.T.E.	Participación	Ejecutada	Ejecutada

La Girada II	50,00%	$\overline{\phantom{0}}$	5.852
Traslado Subest. Oviedo	50,00%	$\blacksquare$	198
Mantenimiento Metro	$5,26%$	$\overline{\phantom{0}}$	9591
Elcoel	40,00%	$\blacksquare$	1.987
Trafico Asturias	50,00%	80	184
Consorcio Efacec - Elecnor	50,00%	223!	120
Valtierra	$100,00%$	79
Elecnor - Tecma	80,00%	14	$\pm$
Consore. Elecven - Elecnor	$100,00%$	2 l	$\blacksquare$
Elecnor - Aplitec	70,00%		$\overline{\phantom{a}}$
Ortiz - Elecnor - Tecma	40,00%	$\sim$
Inelin	48,50%	16.958	$\sim$
Obras y Pavi. Man - Elecnor	$29,16%$	644
Serranos - Elecnor II	43,00%	19	$\blacksquare$
Eleuni Semianillo	60,00%	$\mathbf{2}$
Grupo Semelco	33,33%	13.568	30.215
Cobra - Elecnor - Inabensa	$33,33%$	3.338	622
Puertollano	50,00%	792	30 1
$ A$ ste	13,86%	1.163
Lineas Manantali	$25,00%$	3.608	1.554
Mediterráneo	$25,00%$	$\blacksquare$	74
Castenor	38,00%	274
Catenaria	56,25%	$\blacksquare$	381
Comasa-Elecnor	50,00%	754	7 C

$\overline{\mathcal{D}}$

$\mathbf{A}$

$\mathcal{R}^{\mathcal{C}}$

호

$\sim 10^{11}$ km $^{-2}$

Contract Ave

La aportación de las Uniones Temporales de Empresas a los diferentes epígrafes del balance de situación y de la cuenta de pérdidas y ganancias (consolidados) al 31 de diciembre de 2003 adjuntos hasido la siguiente:

CLASE 8.ª

生物总额浮解 @14

ACTIVO	Miles deEuros	PASIVO	Miles deEuros
Inmovilizado InmaterialInmovilizado materialInmovilizado financieroExistenciasDeudoresInversiones financieras temporalesTesorería	31313613.28135.0846.2645.910	Resultado ejercicioIngresos a distribuir en varios ejerciciosAcreedores a corto plazo	2.68012757.902
Total	60.709	Total	60.709

GASTOS	Miles deEuros	INGRESOS	Miles deEuros
AprovisionamientosGastos de personalDotación a la amortizaciónVariación provisiones de circulanteServicios exterioresTributosGastos financierosGastos extraordinarios	47.774596154(282)5.96595506166	Aumento de existencias de productosterminados y en curso de fabricaciónImporte neto cifra negociosIngresos accesoriosIngresos financierosIngresos extraordinarios	54355.3201.152387252
Total	54.974	Total$\sim$ $\sim$	57.654

19. Cartera de pedidos

La cartera de pedidos pendiente de ejecutar al 31 de diciembre de 2003 por la Sociedad dominante,excluidas las Uniones Temporales de Empresas (Nota 18), desglosada por líneas de negocio es la siguiente:

CLASE 8.ª 多微裂瓣形式麻醉病物

0G8741027

----	Miles de
Por Áreas Geográficas--	Euros

Nacional	241.924
Exterior	120.697
TOTAL	362.621
Por Actividades
Electricidad	229.135
Instalaciones	39.148
Gas	7.390
Telecomunicaciones	18.578
Ferrocarriles	20.330
Medio Ambiente	7.573
Agua	1.473
Operación y mantenimiento.	2.068
Construcción	36.926
TOTAL	362.621

Adicionalmente, al 31 de diciembre de 2003 la cartera de pedidos pendiente de ejecutar por las sociedades dependientes asciende a 44.880 miles de euros, básicamente incluida en la actividad

eléctrica.

$\bullet$

20. Honorarios de auditoría

Los honorarios relativos a servicios de auditoría de cuentas prestados a las distintas sociedades que componen el Grupo Elecnor y sociedades dependientes por el auditor principal en España y en el extranjero, así como por otras entidades vinculadas al mismo durante el ejercicio 2003 han ascendido a 121 miles de euros. Asimismo los honorarios por este mismo concepto correspondientes a otros auditores participantes en la auditoría de distintas sociedades del grupo ascendieron a 108 miles de euros, aproximadamente.

Adicionalmente, los honorarios relativos a otros servicios profesionales prestados por el auditor principal y por otras entidades vinculadas al mismo durante el ejercicio 2003 han ascendido a 102 miles de euros. Los honorarios totales percibidos por el auditor principal en España representan el 0,1% aproximadamente de la cifra de facturación anual de dicha empresa.

21. Información medioambiental

Dada la importancia que el respeto al Medio Ambiente tiene en el mantenimiento y mejora de vida de la actual y de futuras generaciones, la Dirección del GRUPO ELECNOR, ha venido desarrollando buenas prácticas medioambientales partiendo de la base del cumplimiento de la legislación medioambiental. Con la entrada en vigor de la Norma UNE-EN ISO 14001:1996, nuestra organización incorpora la Gestión Medioambiental al modo de gestión de la empresa, con el compromiso de mejorar de forma continua el impacto medioambiental de nuestros productos/servicios y procesos productivos.

NU6248111

En relación con las actividades medioambientales, en el ejercicio 2003 la Sociedad dominante ha incurrido en gastos por importe de 350 miles de euros, que incluye los gastos del personal dedicado a dichas actividades.

Las principales actuaciones en instalaciones y actividades de la Sociedad dominante han sido las que se describen a continuación:

Gestión medioambiental

ELECNOR, S.A. ha consolidado la implantación de Sistemas de Gestión Medioambiental (SGMA) según la Norma UNE-EN ISO 14001:1996, manteniendo la certificación de AENOR, para cada una de las siguientes Direcciones de Negocio:

D.N. Transformación de Energía (CGM-00/294)
D.N. Transporte de Energía (CGM-00/295) $\bullet$
D.N. Ferrocarriles (CGM-03/009)
D.N. Norte (CGM-02/183) $\bullet$
D.N. Este (CGM-02/225) $\bullet$

Asimismo, en el ejercicio 2003 se ha implantado y certificado por AENOR el Sistema de Gestión

Medioambiental en la siguientes Direcciones de Negocio:

D.N. Centro (CGM-03/220) $\bullet$
D.N. Medio Ambiente (CGM-04/030) ٠
D.N. Nordeste (CGM-04/031) $\bullet$

Actuaciones medioambientales

Contingencias medioambientales $\bullet$

Por lo que respecta a las posibles contingencias que en materia medioambiental pudieran producirse, el GRUPO ELECNOR considera que éstas están suficientemente cubiertas con las pólizas de seguro de responsabilidad civil que tiene suscritas y las provisiones que a tal efecto mantiene constituidas.

NU6248110

CLASE 8.ª - 高級聯盟の合約 1514

Otra información 22.

Retribuciones y otras prestaciones al Consejo de Administracióna)

Durante el ejercicio 2003, los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad dominante han recibido honorarios por importe de 3.463 miles de euros por todos los conceptos, incluidos aquéllos derivados de su calidad de personal directivo.

Adicionalmente, el importe de los créditos concedidos al conjunto de miembros del Órgano de Administración de la Sociedad dominante asciende a 104 miles de euros al 31 de diciembre de 2003 (Nota 7). Estos créditos no devengan tipo de interés.

Asimismo, la Sociedad dominante no tenía contraídas obligaciones en materia de pensiones o seguros de vida con los miembros antiguos o actuales de dicho Órgano de Administración.

b) Detalle de participaciones en sociedades con actividades similares y realización por cuenta propla o ajena de actividades similares por parte de los Administradores-

funciones que, en su caso ejercen en ellas:

Titular	Sociedadparticipada	Actividad	Participación	Funciones
D. Guillermo Barandiarán Alday	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	13,14%	Consejero
D. Ignacio Cervera Abreu	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	13,14%
D. José María Prado García	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	13,139%
D. Cristóbal González de Aguilar Enrile	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	$12,13%$
D. Fernando León Domecq	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	10,10%	$(*)$
D. Miguel Morenés Giles	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	10,10%
D. Juan Landecho Zuazola	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	'Ingeniería	6,064%
D. Rafael Prado Aranguren	Ingeniería Estudios yProyectos Nip, S.A.	Ingeniería	5,05%
D. Gabriel de Oraá y Moyúa	Ingeniería Estudios y	Ingeniería	2,02%	$(*)$

	PTOYECIOS INID, D.A.
(*) Representantes en el Consejo de Administración de sociedades a ellos vinculadas

NU6248109

CLASE 8.ª

THE AM NORTH FEB

the control of the control of the control of

the contract of the contract of the contract of the contract of

,我们也不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能

the contract of the contract of the contract of

$\mathbf{r}$

$\mathcal{L}_{\mathcal{A}}$

$\sim 0.1$

CLASE 8.

$\sim 10^{-1}$

Cuadros de financiación correspondientes a los ejercicios 2003 y 2002

	Miles de Euros				Miles de Euros
	Ejercicio	Ejercicio		Ejercicio	Ejercicio
APLICACIONES	2003	2002	ORIGENES	2003	2002
Gastos de establecimiento	508	319	Recursos procedentes de las operaciones	36.364	26,115
Adquisiciones de inmovilizado:Inmovilizaciones inmateriales			Recuperación de provisión (dotada con cargoa reservas) para acciones propias (Nota 10)	231	492
(Nota 5)Inmovilizaciones materiales(Nota 6)	59452.491	1.74612.038	Beneficio por operaciones con accionespropias (Nota 10).	82	181
Inmovilizaciones financieras(Nota 7)	4.114	6.954	Enajenación de inmovilizaciones(Notas 5, 6 y 7)	2.823	4.271
Gastos a distribuir en varios ejercicios	767	101	Cancelación anticipada o traspaso acorto plazo de inmovilizaciones
Dividendos (Notas 4 y 10)Cancelación o traspaso a corto plazo	6.570	5.848	financieras (Nota 7)	1.239	2.071
de deuda a largo plazo (Nota 13)	24.073	24.591	Ingresos a distribuir en variosejercicios (Nota 3.k)	323	79
Traspaso a largo plazo de créditos acorto plazo (Nota 7)	215	$\bullet$	Acreedores a largo plazo y provisiones parariesgos y gastos (Notas 12 y 13)	27.577	20.736
Disminución de intereses minoritarios porreparto de dividendos (Nota 11)	286	175	Diferencias de conversión (Notas 5, 6,7 y 10)	(3.187)	(14.594)
			Orígenes por variación del perímetro deconsolidación (Notas 5, 6, 7 y 13)	125 1
			Aumentos de intereses minoritarios porcambios en el perímetro de consolidación$($ Nota 11 $)$	3.298	200
			Traspaso a corto plazo de créditos fiscales (Nota 16)	1.677	3.938
			Dividendos repartidos por sociedades consolidadasen puesta en equivalencia (Nota 7)	4,542	6.036
INCREMENTO DELCAPITAL CIRCULANTE			DISMINUCIÓN DELCAPITAL CIRCULANTE	14.524	2.24751.772
	89,618	51.772		89.618

VARIACIÓN DEL CAPITAL	Miles de euros
CIRCULANTE	2003	2002

Existencias	6.104	(18.881)
Deudores	73.286	(23.539)
Deudas a corto plazo	(97.258)	(6.781)
Inversiones financieras temporales	(11.379)	42.742
Acciones propias a corto plazo	(98)	(979)
Tesorería	15.201	5.491
Ajustes por pe riodificación	(380)	(300)
INCREMENTO (DISMINUCION)	(14.524)	(2.247)

NU6248107

the control of the control of the

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of

La conciliación entre el resultado contable y los recursos procedentes de las operaciones es la siguiente:

-------	. . .
..	.TATITI	uros
	---------	- - - -

	2003	2002
Beneficio atribuido a la sociedad dominante	25.916	23.149
Beneficio neto de minoritarios	535	532

Más-
Dotaciones a la amortización del inmovilizado	7.115	7.116
(Notas 5 $y$ 6)
Depreciación útiles y herramientas		1.185
(Notas 3.e $y(6)$ )	1.070
Dotación a la provisión de inmovilizado material
y cartera de control		1.180
Dotación a la provisión de inversiones
financieras (Nota 7)	4.398	3.000
Dotación a las provisiones de riesgos y	1.325	527
gastos (Nota 12)
Pérdidas en la enajenación de inmovilizado	451	149
(Nota 6)
Amortización del fondo de comercio de	777	776
consolidación (Nota 8)
Imputación a resultados de gastos a distribuir en	137	199
varios ejercicios
Imputación a resultados puesta en equivalencia$\frac{1}{2}$
$(\text{p'erdidas})$ (Nota 7)	803	1.480
Menos-
Beneficios en la enajenación de inmovilizado$\overline{\phantom{0}}$
(Nota 6)	(443)	(64)
Aplicación de la provisión de inmovilizado$\qquad \qquad \blacksquare$
material y cartera de control (Nota 6)	(140)
Imputación a resultados de ingresos por intereses
diferidos	(384)	(229)
Imputación a resultados de diferencias positivas$\overline{\phantom{a}}$
de cambio	(49)	(664)
Provisiones para riesgos y gastos$\overline{\phantom{m}}$	(349)	(118)
Imputación resultados puesta en equivalencia$\overline{\phantom{m}}$
(beneficios)(Nota $7$ )	(3.039)	(7.984)
Beneficio por operaciones con acciones propias$\overline{\phantom{m}}$
(Nota 10)	(82)	(181)
Darietro contehla da cráditos fiscales (Notal6) $\vert$ (1.677) $\vert$ (3.938) $\vert$

والمستبرد	Registro contable de creditos fiscales (Trota roy	1.V/.	.
		36.364	26.115--------
	.

NU6248106

the contract of the contract of the contract of the contract of the

CLASE 8.ª 56% 2012年5月 (19) 新建新

Grupo Elecnor

INFORME DE GESTIÓN CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO ANUAL TERMINADO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003

A esta situación debemos añadir el hecho de que Francia y Alemania, dos de las principales economías europeas, han roto la disciplina que imponía el Pacto de Estabilidad.

El tibio repunte de la economía norteamericana, basado en recortes fiscales y el notable aumento del

gasto de Defensa, ha provocado un importante déficit tanto de balanza de pagos como de la fiscal situación, que no parece sostenible a largo plazo. Consecuencia de todo ello es la fuerte devaluación de la divisa americana, convertida en freno para las exportaciones europeas. En cualquier caso, esta recuperación no ha sido suficientemente enérgica como para impulsar la lastrada economía europea, donde algunos de los países más relevantes han visto de cerca el fantasma de la recesión.

Este endeudamiento puede ser preocupante por la contracción que provocaría sobre la demanda interna ante una potencial subida de los tipos de interés.

Los verdaderos motores del crecimiento sostenible, como son las exportaciones y la demanda de inversión, siguen sin despegar.

÷.

CLASE 8.ª 上京 - 過長転編[編集]

RESULTADO DEL ÚLTIMO EJERCICIO

El resultado después de impuestos alcanzado por el Grupo se situó en 25,9 millones de euros, con un incremento del 12% sobre el ejercicio 2002.

PERSPECTIVAS PARA EL EJERCICIO 2004

No existen argumentos sólidos para pensar que la salida de la crisis repetirá los comportamientos de recuperación de épocas pasadas.

Al inicio del ejercicio 2004, el Grupo dispone de una cartera de contratos de 407 millones de euros, un 2,3% superior a la existente a comienzos del ejercicio 2003. Este pequeño incremento se debe principalmente a la contracción del mercado exterior, acentuada por la devaluación de las divisa de los países donde realizamos nuestras operaciones.

÷.

2000年10月10日敵任度

I+D

En el último trimestre de 2003 se concluyó el proyecto de Secado Térmico de Lodos de EDAR, emitiendo el informe de conclusiones y resultados en el mes de diciembre.

CAPITAL SOCIAL

El capital social de ELECNOR, S.A. ascendía a 9 millones de euros, representado por 9.000.000 de acciones de 1 euro cada una, a 31 de diciembre de 2003.

NU6248103

$\label{eq:R1} \mathcal{S}{\text{max}} = \frac{1}{\sqrt{2\pi}}\sum{i=1}^{N} \frac{1}{\sqrt{2\pi}}\sum_{i=1}^{N} \frac{1}{\sqrt{2\pi}}\sum_{i=1}^{N} \frac{1}{\sqrt{2\pi}}\sum_{i=1}^{N} \frac{1}{\sqrt{2\pi}}\sum_{i=1}^{N} \frac{1}{\sqrt{2\pi}}\sum_{i=1}^{N} \frac{1}{\sqrt{2\pi}}\sum_{i=1}^{N} \frac{1}{\sqrt{2\pi}}\sum_{i=1}^{N} \frac{1}{\sqrt{2\pi}}\sum_{i=1}^{N} \frac$

LEGITIMACION DE FOTOCOPIA:

,他们的人都不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能不能

Yo, JUAN JORI CARDONA, Notario del Ilustre Colegio Notarial de Madrid, con residencia en esta Capital, ----DOY FE: Que la presente fotocopia, escritas por una sola cara, en papel de los Colegios Notariales de España, serie NU, números: 6248160, los cincuenta y siete siguientes en orden, concuerda exactamente con su original al que me remito, que tengo a la vista y devuelvo. ------------------------------------

Y para que conste, signo, firmo, rubrico y sello la presente en Madrid, a veinticinco de mayo de dos mil Cuatro. ------------------------------------

TOMO INDICADOR II N° 712

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of

the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the contract of the

$\mathcal{L}(\mathcal{L}^{\mathcal{L}})$ and $\mathcal{L}^{\mathcal{L}}$ are the set of the set of $\mathcal{L}^{\mathcal{L}}$

AI assistant

Elecnor S. A. — Audit Report / Information 2003

1821_10-k_2004-06-01_9fac0217-668e-4b54-80ab-b043b77dcee3.pdf

Elecnor, S.A.

INFORME DE AUDITORÍA DE CUENTAS ANUALES

NU6248239

INSTITUTO DE CENSORES JURADOS DE CUENTAS DE ESPAÑA

0H3003759

D. FERNANDOAFON DOMECQ

D. MIGUEL MORENES GILES

CONSEJERO-SECRETARIO:

CLASE 8.ª 联盟联盟会员委托任

0H3003760

ELECNOR, S.A.

BALANCES DE SITUACIÓN AL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002 (NOTAS 1, 2 Y 3)

NU6248235

CLASE 8.ª 整體體細胞性細胞

0H3003761

CORRESPONDIENTES A LOS EJERCICIOS ANUALES TERMINADOS

EL 31 DE DICIEMBRE DE 2003 Y 2002 (NOTAS 1, 2 Y 3)

CLASE 8.ª 藤瓣繃聽传 高速波[筆速面]

Elecnor, S.A.

Actividad

Bases de presentación de las cuentas anuales 2.

NU6248233

c) Comparación de la información-

Normas de valoración 3.

a) Inmovilizaciones inmateriales-

NU6248232

d) Existencias-

e) Derechos de cobro por factoring (Nota 2.b)-

g) Deudas-

NU6248229

Indemnizaciones por despido-D.

Provisión para riesgos y gastos-

k) Impuesto sobre Sociedades-

NU6248228

OH3003768

I) Acciones propias-

m) Actuaciones empresariales con incidencia en el medio ambiente-

n) Ingresos y gastos-

Distribución de resultados 4.

SITUACIÓN DEL CIRCULANTE AL 31 DE OCTUBRE DE 2003

Inmovilizaciones inmateriales 5.

NU6248225

Inmovilizaciones materiales $6.$

Inmovilizaciones financieras 7.

Participaciones en capital-

NU6248222

0H3003776

CLASE 8.ª 光德 传出生产的科目

NU6248219

CLASE 8.ª 工德强制要控制的

Préstamos y anticipos a largo plazo concedidos al personal-

NU6248218

Créditos a empresas del Grupo-

Financiación a clientes a largo plazo-

Saldos y transacciones con empresas del Grupo y vinculadas 8.

(*) Sociedades dependientes de Enerfin, S.A.

NU6248215

Inversiones financieras temporales

NU6248214

10. Fondos propios

Capital suscrito-

21

OH3003783

Reserva legal-

Reservas de revalorización-

Acciones propias-

NU6248212

11. Provisiones para riesgos y gastos

La composición de estos epígrafes del balance de situación adjunto es la siguiente:

CLASE 8.ª TECNOLOGY ALSO IN

La composición de este epígrafe del balance de situación adjunto es la siguiente:

14. Ingresos y gastos

NU6248209

Aprovisionamientos-

CLASE 8.ª 上海第五部长5个时间10

0H3003788

NU6248207

Elecnor S. A. Audit Report / Information 2003

CLASE 8.ª 藤瓣繃聽传高速波[筆速面]

CLASE 8.ª 光德传出生产的科目

CLASE 8.ª 美国新闻的的复数

CLASE 8.ª (第6章 ) (第4章第4章)

CLASE 8.ª 5. 19 29 年生的微微动词

CLASE 8.ª 医神经静脉医神经病理

CLASE 8.ª 一、6、明平行同日