Elecnor S. A. - Annual Report 2025

Informe Opinión Individual 2025 2026-02-25-17-47

Elecnor, S.A.

Cuentas anuales e informe de gestión correspondientes

al ejercicio anual finalizado el 31.12.2025

(Junto con el Informe de Auditoría)

Elecnor, S.A.

Cuentas anuales e informe de gestión correspondientes

al ejercicio anual finalizado el 31 de diciembre de 2025

ESTADOS FINANCIEROS

ELECNOR, S.A.

BALANCE A CIERRE DEL EJERCICIO 2025

(Miles de euros)



ACTIVO	Nota	31.12.2025	31.12.2024


ACTIVO NO CORRIENTE		772.118	993.206

Inmovilizado intangible	6	22.592	17.880
Concesiones y patentes		28	30
Aplicaciones informáticas		22.564	17.850
Inmovilizado material	7	9.651	10.300
Terrenos y construcciones		7.392	7.497
Instalaciones técnicas y otro inmovilizado material		2.259	2.803
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo	18.2	708.257	690.438
Instrumentos de patrimonio	9.3	597.818	579.999
Créditos a empresas	9.2	110.439	110.439
Inversiones financieras a largo plazo		924	241.553
Derivados	9.1 y 10	309	1.818
Otros activos financieros	9.2	615	239.735
Activos por impuesto diferido	15	30.694	33.035

ACTIVO CORRIENTE		312.439	296.044

Existencias		933	881
Anticipos a proveedores		933	881
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar		51.261	208.346
Clientes por ventas y prestaciones de servicios	9.2	14.534	13.858
Clientes, empresas del grupo y asociadas	9.2 y 18.2	7.196	7.676
Deudores varios	9.2	9.835	10.202
Personal	9.2	137	157
Activos por impuesto corriente	15	17.438	172.797
Otros créditos con las Administraciones Públicas	15	2.121	3.656
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo	9.2 y 18.2	15.128	52.764
Créditos a empresas		6.266	36.800
Otros activos financieros		8.862	15.964
Inversiones financieras a corto plazo		235.293	2.759
Derivados	9.1 y 10	10.049	1.852
Otros activos financieros	9.2	225.244	907
Periodificaciones a corto plazo		607	462
Efectivo y otros activos líquidos equivalentes		9.217	30.832
Tesorería		8.529	30.199
Otros activos líquidos equivalentes		688	633
TOTAL ACTIVO		1.084.557	1.289.250

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales del ejercicio.

ELECNOR, S.A.

BALANCE AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025

(Miles de euros)



PATRIMONIO NETO Y PASIVO	Nota	31.12.2025	31.12.2024


PATRIMONIO NETO		742.031	964.271

FONDOS PROPIOS		741.807	964.234
Capital	11.1	8.700	8.700
Capital escriturado		8.700	8.700
Reservas	11.2	727.229	577.527
Legal y estatutarias		1.743	1.743
Reserva de capitalización		7.809	7.809
Otras reservas		717.677	567.975
Acciones y participaciones en patrimonio propias	11.3	(36.640)	(27.991)
Resultado del ejercicio		50.524	945.998
Dividendo a cuenta	3	(8.006)	(540.000)

AJUSTES POR CAMBIOS DE VALOR
Operaciones de cobertura	10	224	37

PASIVO NO CORRIENTE		197.384	121.933

Provisiones a largo plazo	12	75.853	95.158
Otras provisiones		75.853	95.158
Deudas a largo plazo	13.2	115.960	20.834
Obligaciones y otros valores negociables			-
Deudas con entidades de crédito		114.800	19.078
Acreedores por arrendamiento financiero	8	1.160	1.756
Pasivos por impuesto diferido	15	5.571	5.941

PASIVO CORRIENTE		145.142	203.046

Provisiones a corto plazo	12	2.514	2.668
Deudas a corto plazo	13.2	86.750	111.892
Obligaciones y otros valores negociables		81.811	107.525
Deudas con entidades de crédito		230	279
Acreedores por arrendamiento financiero	8	593	564
Otros pasivos financieros	18.2	4.116	3.524
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo	13.1 y 18.2	35.223	17.665
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar		20.655	70.821
Proveedores	13.1	3.136	3.574
Proveedores, empresas del grupo y asociadas	13.2 y 18.2	9.498	7.722
Acreedores varios	13.1	109	33
Personal	13.1	2.120	7.543
Pasivos por impuesto corriente	15	389	291
Otras deudas con las Administraciones Públicas	15	3.047	48.548
Anticipos de clientes		2.356	3.110
TOTAL PATRIMONIO NETO Y PASIVO		1.084.557	1.289.250

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales del ejercicio.

ELECNOR, S.A.

CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025

(Miles de euros)



	Nota	2025	2024


OPERACIONES CONTINUADAS
Importe neto de la cifra de negocios	16.1	75.156	39.754
Ventas		10.221	6.847
Prestación de servicios	18.1	25.387	23.249
Dividendos	18.1	35.061	1.426
Ingresos financieros	9.2 y 18.1	4.487	8.232
Aprovisionamientos		(5.013)	(5.367)
Consumo de materias primas y otras materias consumibles		(3.697)	(4.023)
Trabajos realizados por otras empresas		(1.316)	(1.344)
Otros ingresos de explotación		299	225
Ingresos accesorios y otros de gestión corriente		299	225
Gastos de personal	16.2	(20.745)	(27.103)
Sueldos, salarios y asimilados		(16.748)	(20.657)
Cargas sociales		(3.997)	(6.446)
Otros gastos de explotación		(14.770)	(61.543)
Servicios exteriores	16.3	(22.294)	(23.521)
Tributos		(692)	(830)
Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por operaciones comerciales	9.2	8.216	(37.192)
Amortización del inmovilizado	6 y 7	(8.857)	(6.611)
Deterioro y resultado por enajenaciones del inmovilizado		(35)	(330)
Resultados por enajenaciones y otros	6	(35)	(330)
Deterioro y resultado por enajenaciones de instrumentos financieros		7.472	1.048.961
Deterioros y pérdidas	9	7.472	(7.444)
Resultados por enajenaciones y otras	9.3 y 16.5	-	1.056.405

RESULTADO DE EXPLOTACIÓN		33.507	987.986

Ingresos financieros	9.2	9.478	22.517
Gastos financieros	13.2	(6.288)	(17.367)
Variación de valor razonable en instrumentos financieros	10	6.438	3.611
Diferencias de cambio		(12.797)	(4.371)

RESULTADO FINANCIERO		(3.169)	4.390

RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS		30.338	992.376
Impuestos sobre beneficios	15	20.186	(46.378)
RESULTADO DEL EJERCICIO PROCEDENTE DE OPERACIONES CONTINUADAS		50.524	945.998

RESULTADO DEL EJERCICIO		50.524	945.998

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales del ejercicio.

ELECNOR, S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE AL

EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025

A) ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS

(Miles de euros)



	Nota	2025	2024


RESULTADO DE LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (I)		50.524	945.998

Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto:
- Por cobertura de flujos de efectivo	10	196	266
- Efecto impositivo	15	(49)	(67)
TOTAL INGRESOS Y GASTOS IMPUTADOS DIRECTAMENTE EN EL PATRIMONIO NETO (II)		147	199

Transferencias a la cuenta de pérdidas y ganancias
- Por cobertura de flujos de efectivo	10	54	(2.442)
- Efecto impositivo	15	(14)	611
TOTAL TRANSFERENCIAS A LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS (III)		40	(1.831)

TOTAL INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS (I+II+III)		50.711	944.366

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales del ejercicio.

ELECNOR, S.A.

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO CORRESPONDIENTE

AL EJERCICIO TERMINADO EL 31 DE DICIEMBRE DE 2025

B) ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

(Miles de euros)



							Ajustes por
				Acciones	Resultado	Dividendo	cambios de
	Nota	Capital	Reservas	propias	del ejercicio	a cuenta	valor	Total
SALDO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2023		8.700	569.296	(23.422)	43.238	(5.718)	1.669	593.763
Total ingresos y gastos reconocidos		-	-	-	945.998	-	(1.632)	944.366
Operaciones con accionistas:
- Distribución del beneficio del ejercicio 2023	3
Reservas		-	3.830	-	(3.830)	-	-	-
Dividendo a cuenta		-	-	-	(5.718)	5.718	-	-
Dividendo complementario		-	-	-	(33.690)	-	-	(33.690)
- Operaciones con acciones propias (netas)	11.3	-	4.401	(4.569)	-	-	-	(168)
- Dividendo a cuenta del ejercicio	3	-	-	-	-	(540.000)	-	(540.000)
SALDO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2024		8.700	577.527	(27.991)	945.998	(540.000)	37	964.271
Total ingresos y gastos reconocidos		-	-	-	50.524	-	187	50.711
Operaciones con accionistas:
- Distribución del beneficio del ejercicio 2024	3
Reservas		-	140.998	-	(140.998)	-	-	-
Dividendo a cuenta		-	-	-	(540.000)	540.000	-	-
Dividendo complementario		-	-	-	(265.000)	-	-	(265.000)
- Operaciones con acciones propias (netas)	11.3	-	8.704	(8.649)	-	-	-	55
- Dividendo a cuenta del ejercicio	3	-	-	-	-	(8.006)	-	(8.006)
SALDO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2025		8.700	727.229	(36.640)	50.524	(8.006)	224	742.031

ELECNOR, S.A.

ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO DEL EJERCICIO 2025

(Miles de euros)



	Nota	2025	2024


FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE EXPLOTACIÓN		152.785	(136.740)
Resultado del ejercicio antes de impuestos		30.338	992.376
Ajustes al resultado:
- Amortización del inmovilizado	6 y 7	8.857	6.611
- Variación de provisiones	12	(8.216)	37.192
- Correcciones valorativas por deterioro	9	(7.472)	7.444
- Resultados por bajas y enajenaciones de inmovilizado		35	330
- Resultados por bajas y enajenaciones de instrumentos financieros		-	(1.056.405)
- Ingresos financieros y dividendos		(49.026)	(32.175)
- Gastos financieros		6.288	17.367
- Variación de valor razonable en instrumentos financieros	10	(6.438)	(3.611)
- Diferencias de tipo de cambio		12.797	4.371
Cambios en el capital corriente
- Existencias		(52)	327
- Deudores y otras cuentas a cobrar		18.121	28.065
- Otros activos corrientes		447	334
- Acreedores y otras cuentas a pagar		(50.737)	46.102
Otros flujos de efectivo de las actividades de explotación
- Pagos de intereses		(9.662)	(14.250)
- Cobros de dividendos		35.536	18.928
- Cobros de intereses		13.965	30.749
- Cobros (pagos) por impuesto sobre beneficios		158.004	(220.495)
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE INVERSIÓN		11.593	1.092.554
Pagos por inversiones
- Empresas del grupo y asociadas		(26.619)	(181.367)
- Inmovilizado intangible	6	(12.773)	(10.988)
- Inmovilizado material	7	(461)	(98)
- Otros activos financieros		-	(244.501)
Cobros por desinversiones
- Empresas del grupo y asociadas	16.5	46.786	1.528.938
- Inmovilizado		752	462
- Otros activos financieros		3.908	108
FLUJOS DE EFECTIVO DE LAS ACTIVIDADES DE FINANCIACIÓN		(185.993)	(941.266)
Cobros y pagos por instrumentos de patrimonio
- Adquisición de instrumentos de patrimonio propio	11	(22.439)	(11.091)
- Enajenación de instrumentos de patrimonio propio	11	22.494	10.923
Cobros y pagos por instrumentos de pasivo financiero
- Emisión de obligaciones y otros valores negociables	13	436.115	982.003
- Emisión de deudas con entidades de crédito	13	95.113	-
- Emisión de deudas con empresas del grupo y asociadas	18	17.558	14.961
- Devolución y amortización de deudas con entidades de crédito	13	-	(221.403)
- Devolución de obligaciones y otros valores negociables	13	(461.828)	(1.142.969)
Pagos por dividendos y remuneraciones de otros instrumentos de patrimonio
- Dividendos	3	(273.006)	(573.690)
AUMENTO/DISMINUCIÓN NETA DEL EFECTIVO O EQUIVALENTES		(21.615)	14.548
Efectivo o equivalentes al comienzo del ejercicio		30.832	16.284
Efectivo o equivalentes al final del ejercicio		9.217	30.832

La memoria adjunta forma parte integrante de las cuentas anuales del ejercicio.

Memoria correspondiente al ejercicio anual terminado el

31 de diciembre de 2025

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

1.Naturaleza, Actividades de la Sociedad y Composición del

Grupo

Elecnor, S.A. (en adelante, "la Sociedad"), se constituyó en España, por tiempo indefinido el 6 de

junio de 1958, y su domicilio social y fiscal se encuentra en la calle Marqués de Mondéjar 33,

Madrid (28028).

La Sociedad tiene por objeto, de acuerdo con sus estatutos:

• la más amplia actividad mercantil con base en ingeniería, proyecto, construcción, montaje,

reparación, mantenimiento y conservación de toda clase de obras e instalaciones de

cualquier género o especie, en el sentido más amplio de la palabra, es decir, la ejecución

completa de las mismas con o sin suministro de material, por cuenta propia y de terceros,

en forma exclusiva o a través de asociación en cualquiera de sus modalidades;

• la fabricación, comercialización, construcción de obra asociada y venta de prefabricados de

hormigón armado y pretensado y productos en materiales compuestos, así como de

cuantos productos se relacionan con la industria y la construcción;

• la prestación de servicios públicos y privados de recogida de todo tipo de residuos, barrido

y limpieza de calles, transferencia y transporte de los residuos hasta el lugar de disposición

final, disposición final de los mismos, reciclaje, tratamiento y depósito de residuos públicos,

privados, industriales, hospitalarios, patológicos, limpieza, mantenimiento y conservación

de alcantarillado y en general servicios de saneamiento urbano y todo otro servicio

complementario de los mismos relacionado directa o indirectamente con aquéllos entendido

en su más amplia acepción;

• el diseño, investigación, desarrollo, construcción, explotación, mantenimiento y

comercialización de plantas en instalaciones de tratamiento, recuperación y eliminación de

residuos, así como la compraventa de los subproductos que se originen con dichos

tratamientos;

• el diseño, investigación, desarrollo, construcción, explotación, mantenimiento y

comercialización de plantas e instalaciones de tratamiento de aguas y depuración de aguas

residuales y residuos, la recuperación y eliminación de residuos, así como la compraventa

de los subproductos que se originen de dichos tratamientos;

• el aprovechamiento, transformación y comercialización de toda clase de aguas;

Las actividades enumeradas podrán también ser desarrolladas por la Sociedad, total o

parcialmente, de modo indirecto, mediante la participación en otras sociedades con objeto análogo.

A este respecto, forma parte también del objeto social la gestión del grupo empresarial constituido

por las participaciones en el capital social de las sociedades que lo integran como la prestación de

servicios de asistencia o apoyo a las sociedades y empresas participadas a cuyo fin podrá prestar, a

favor de las mismas, las garantías y afianzamientos que resulten oportunos.

Con fecha 23 de junio de 2021 la Junta General de Accionistas de la Sociedad aprobó un proyecto

de escisión por segregación de Elecnor, S.A. a favor de la sociedad dependiente Elecnor Servicios y

Proyectos, S.A.U. Esta segregación supuso el traspaso en bloque de la Unidad Económica

Segregada (negocio de servicios y proyectos) a la Sociedad Beneficiaria por importe de 140

millones de euros la cual, en contraprestación, aumentó su capital social a través de la emisión de

nuevas acciones por importe de 1.505 miles de euros con una prima de emisión de 138.702 miles

de euros, siendo suscrito íntegramente por la Sociedad. Este proyecto de segregación tuvo como

objeto posibilitar que se muestre de forma individualizada los resultados del Área de Negocio de

Servicios y Proyectos y su capacidad de desarrollo estratégico, posibilitar la realización de mejoras

en la gestión de los medios utilizados en el negocio y su focalización en los proyectos, así como

ampliar y mejorar los mecanismos para la captación de los recursos necesarios para ello.

Elecnor, S.A. tiene sus acciones admitidas a cotización en las Bolsas de Madrid y Bilbao.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

La Sociedad es cabecera de un grupo de entidades dependientes y de acuerdo con la legislación

vigente, está obligada a formular separadamente cuentas consolidadas. Las cuentas anuales

consolidadas del Grupo Elecnor del ejercicio 2025 han sido formuladas por los Administradores de

la Sociedad en su reunión de su Consejo de Administración celebrado el día 25 de febrero de 2026.

De acuerdo con el contenido de las cuentas anuales consolidadas preparadas conforme a Normas

Internacionales de Información Financiera adoptadas por la Unión Europea (NIIF-UE), el patrimonio

neto consolidado al 31 de diciembre de 2025 asciende a 943.176 miles de euros (1.166.728 miles

de euros al 31 de diciembre de 2024), el resultado consolidado atribuible a la Sociedad dominante

asciende a 110.727 miles de euros (705.200 miles de euros al 31 de diciembre de 2024), y el

volumen total de activos y ventas asciende a 3.659.769 miles de euros y 4.387.250 miles de euros,

respectivamente (3.605.945 miles de euros y 3.810.102 miles de euros al 31 de diciembre de

2024, respectivamente) y, serán depositadas en el Registro Mercantil de Madrid dentro de los

plazos legales establecidos al respecto.

Las cuentas anuales consolidadas del Grupo Elecnor del ejercicio 2024 fueron aprobadas por la

Junta General Ordinaria de Accionistas de Elecnor, S.A. celebrada el 28 de mayo de 2025 y

depositadas en el Registro Mercantil de Madrid.

En el Anexo I se incluye la información sobre las entidades dependientes, asociadas y multigrupo a

cierre de los ejercicios 2025 y 2024.

2.Bases de presentación

2.1.Imagen fiel

Las cuentas anuales se han preparado a partir de los registros contables de la Sociedad y se

presentan de acuerdo con la legislación mercantil vigente y con las normas establecidas en el Plan

General de Contabilidad aprobado mediante Real Decreto 1514/2007 y las modificaciones

incorporadas mediante el Real Decreto 1/2021, de 12 de enero, en vigor para los ejercicios

iniciados a partir del 1 de enero de 2021, con objeto de mostrar la imagen fiel del patrimonio, de la

situación financiera y de los resultados de la Sociedad, así como la veracidad de los flujos de

efectivo incorporados en el estado de flujos de efectivo.

Los Administradores de la Sociedad estiman que las cuentas anuales del ejercicio 2025, que han

sido formuladas el 25 de febrero de 2026, serán aprobadas por la Junta General de Accionistas sin

modificación alguna.

2.2.Comparación de la información

Las cuentas anuales presentan a efectos comparativos, con cada una de las partidas del balance,

de la cuenta de pérdidas y ganancias, del estado de cambios en el patrimonio neto, del estado de

flujos de efectivo y de la memoria, además de las cifras del ejercicio 2025, las correspondientes al

ejercicio anterior, que formaban parte de las cuentas anuales del ejercicio 2024 aprobadas por la

Junta General Ordinaria de Accionistas de la Sociedad el 28 de mayo de 2025.

2.3.Moneda funcional y moneda de presentación

Las cuentas anuales se presentan en miles de euros, redondeadas al millar más cercano, que es la

moneda funcional y de presentación de la Sociedad.

2.4.Aspectos críticos de la valoración y estimación de las incertidumbres y

juicios relevantes en la aplicación de políticas contables

La preparación de las cuentas anuales exige el uso por parte de la Sociedad de ciertas estimaciones

y juicios en relación con el futuro que se evalúan continuamente y se basan en la experiencia

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

histórica y otros factores, incluidas las expectativas de sucesos futuros que se creen razonables

bajo las circunstancias actuales.

Las estimaciones contables resultantes, por definición, raramente igualarán a los correspondientes

resultados reales. A continuación, se explican las estimaciones y juicios que tienen un riesgo

significativo de dar lugar a un ajuste material en los valores en libros de los activos y pasivos

dentro del ejercicio financiero siguiente.

Deterioro de valoración de las participaciones en empresas del grupo, negocios conjuntos y

asociadas

La Sociedad comprueba anualmente si las inversiones en el patrimonio de empresas del grupo,

negocios conjuntos y asociadas han sufrido alguna pérdida por deterioro del valor, de acuerdo con

la política contable de la Nota 4.f.).

Los importes recuperables de las unidades generadoras de efectivo se determinan con base en

cálculos del valor de uso. Estos cálculos requieren el uso de estimaciones. Este análisis se basa en

contrastar el valor en libros de cada participación con el valor recuperable asociado a cada una de

sus participaciones directas, y que algunos casos, se corresponden con sociedades de cartera

“holding” cuya actividad principal consiste en la tenencia de participaciones en las sociedades

componen el Grupo.

Este análisis se realiza considerando el coste de las participaciones a recuperar de las

participaciones al nivel más inferior en la que se encuentran. En los casos donde el valor

patrimonial de la inversión sea inferior a la participación que ostenta su sociedad participante

directa, la Sociedad verifica que el valor en uso de cada una de las sociedades supera el coste de

dicha participación.

Para el análisis de recuperación de valor de sus participaciones, la Sociedad considera el valor en

uso de cada una de sus participadas directas, entendido el valor en uso como el valor actual de los

flujos de efectivo futuros derivados de cada inversión directa y sus correspondientes filiales,

reducido por la deuda financiera neta que aporta cada una de las participaciones (equity value).

Las hipótesis empleadas, así como los resultados obtenidos del análisis realizado se incluye en la

Nota 9.3.

Al 31 de diciembre de 2025, dentro del contexto macroeconómico y sectorial actual, se han tomado

en consideración proyecciones de mercado actualizadas, y que no han modificado las conclusiones

al respecto de la recuperabilidad de los de las participaciones que ostenta la Sociedad. En este

sentido, las proyecciones realizadas por la Dirección, ya incluyen diferentes consideraciones sobre

potenciales eventos futuros que puedan afectar a los flujos de caja proyectados de cada uno de sus

negocios.

Provisiones por litigios

El cálculo de provisiones por litigios e inspecciones está sujeto a un elevado grado de

incertidumbre. Si es probable que exista una obligación a cierre del ejercicio que va a suponer una

salida de recursos, se reconoce una provisión si el importe se puede estimar con fiabilidad. Los

procesos legales habitualmente implican asuntos legales complejos y están sujetos a

incertidumbres sustanciales. La Sociedad se basa en el asesoramiento de terceros para estimar la

probabilidad del desenlace de los litigios e inspecciones.

Cambios de estimación

A pesar de que las estimaciones realizadas por los Administradores de la Sociedad se han calculado

en función de la mejor información disponible al 31 de diciembre de 2025, es posible que

acontecimientos que puedan tener lugar en el futuro obliguen a su modificación en los próximos

ejercicios. El efecto en cuentas anuales de las modificaciones que, en su caso, se derivasen de los

ajustes a efectuar durante los próximos ejercicios se registrarían de forma prospectiva.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

3.Distribución del Resultado

La propuesta de distribución del resultado de 2025 de la Sociedad a presentar a la Junta General de

Accionistas es como sigue:



	Euros
Bases de reparto
Resultado del ejercicio	50.524.251,36
Total	50.524.251,36

Distribución
Reservas voluntarias	6.233.451,09
Dividendo a cuenta	8.005.745,07
Dividendo complementario	36.285.055,20
Total	50.524.251,36

La distribución de los beneficios y reservas de la Sociedad del ejercicio finalizado el 31 de diciembre

de 2024, aprobada por la Junta General de Accionistas el 28 de mayo de 2025 ha sido la siguiente:



	Euros
Bases de reparto
Resultado del ejercicio	945.997.506,93
Total	945.997.506,93

Distribución
Reservas voluntarias	140.997.506,93
Dividendo a cuenta	540.000.000,00
Dividendo complementario	265.000.000,00
Total	945.997.506,93

En la Junta General Ordinaria de Accionistas de 28 de mayo de 2025 se ha aprobado el reparto de

un dividendo complementario por importe de 265.000 miles de euros, correspondiente a un

dividendo por acción de 9,25 euros considerando el dividendo a cuenta del ejercicio 2024 pagado el

18 de diciembre de 2024 por importe de 540.000 miles de euros. Este dividendo complementario

se ha pagado con fecha 11 de junio de 2025.

En el Consejo de Administración de la Sociedad de 10 de diciembre de 2025 se ha aprobado la

distribución de un dividendo a cuenta del ejercicio 2025 por un importe de 8.006 miles de euros

(540.000 miles de euros en 2024), el cual se ha registrado minorando el patrimonio neto en el

epígrafe “Dividendo a cuenta” del pasivo del balance, y se ha abonado con fecha 17 de diciembre

de 2025.

Estas cantidades para distribuir no excedían de los resultados obtenidos desde el fin del último

ejercicio por la Sociedad, deducida la estimación del Impuesto sobre Sociedades a pagar sobre

dichos resultados, de acuerdo con lo establecido en el artículo 277 del Texto Refundido de la Ley de

Sociedades de Capital.

El estado contable previsional formulado de acuerdo con los requisitos legales anteriores y que

ponía de manifiesto la existencia de liquidez suficiente para la distribución del mencionado

dividendo fue el siguiente:

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)



SITUACIÓN DEL CIRCULANTE A 31 DE OCTUBRE DE 2025


	Miles de euros

PREVISIÓN BENEFICIO DISTRIBUIBLE DE ELECNOR, S.A EJERCICIO 2025

Proyección de resultados netos de impuestos hasta el 31/12/2025	50.349
Menos, dotación requerida a reserva legal	-
Menos, pérdidas de ejercicios anteriores	-

Dividendo a cuenta estimado a repartir	8.006

PREVISIÓN TESORERÍA DE ELECNOR, S.A. DEL PERIODO COMPRENDIDO ENTRE 1 DE NOVIEMBRE DE 2025 Y 31 DE OCTUBRE DE 2026
Saldo de efectivo y otros activos líquidos equivalentes al 31/10/2025	6.136
Neto de cobros y pagos proyectados (incluyendo pago de dividendo a cuenta estimado) hasta 31/10/2026	(2.205)
Saldos de tesorería proyectados a 31/10/2026	3.931

El pago del dividendo a cuenta incluido en la previsión de tesorería anterior no compromete la

capacidad de la sociedad holding para atender a sus compromisos de pago previstos en los 12

meses siguientes al mismo.

4.Normas de Registro y Valoración

Las principales normas de registro y valoración utilizadas por la Sociedad en la elaboración de sus

cuentas anuales del ejercicio 2025, de acuerdo con las establecidas por el Plan General de

Contabilidad, han sido las siguientes:

a) Inmovilizado intangible

Concesiones

Las concesiones administrativas figuran en el activo por su coste menos la amortización acumulada

y el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro reconocidas.

Las concesiones se amortizan linealmente durante el período concesional.

Aplicaciones informáticas

Las licencias para programas informáticos adquiridas se capitalizan sobre la base de los costes en

que se ha incurrido para adquirirlas y prepararlas para usar el programa específico. Estos costes se

amortizan durante sus vidas útiles estimadas (método lineal de 3 años).

Los gastos relacionados con el mantenimiento de programas informáticos se reconocen como gasto

cuando se incurre en ellos. Los costes directamente relacionados con la producción de programas

informáticos únicos e identificables controlados por la Sociedad, y que sea probable que vayan a

generar beneficios económicos superiores a los costes durante más de un año, se reconocen como

activos intangibles.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

b) Inmovilizado material

Los elementos del inmovilizado material se reconocen por su precio de adquisición o coste de

producción menos la amortización acumulada y el importe acumulado de las pérdidas reconocidas.

El importe de los trabajos realizados por la empresa para su propio inmovilizado se calcula

sumando al precio de adquisición de las materias consumibles, los costes directos o indirectos

imputables a la producción de dichos bienes.

Los costes de ampliación, modernización o mejora de los bienes del inmovilizado material se

incorporan al activo como mayor valor del bien exclusivamente cuando suponen un aumento de su

capacidad, productividad o alargamiento de su vida útil, y siempre que sea posible conocer o

estimar el valor contable de los elementos que resultan dados de baja del inventario por haber sido

sustituidos.

Los gastos de mantenimiento y conservación se cargan en la cuenta de pérdidas y ganancias

durante el ejercicio en que se incurre en ellos.

La amortización del inmovilizado material, con excepción de los terrenos que no se amortizan, se

calcula sistemáticamente por el método lineal en función de su vida útil estimada, atendiendo a la

depreciación efectivamente sufrida por su funcionamiento, uso y disfrute. Las vidas útiles

estimadas son:



	Años de Vida Útil Estimada

Construcciones	25
Instalaciones técnicas y maquinaria	8 – 10
Mobiliario y enseres	10
Equipos para proceso de información	4 – 7
Elementos de transporte	6 – 10

La Sociedad revisa el valor residual, la vida útil y el método de amortización del inmovilizado

material a cierre de cada ejercicio. Las modificaciones en los criterios inicialmente establecidos se

reconocen como un cambio de estimación.

El valor residual y la vida útil de los activos se revisa, ajustándose si fuese necesario, en la fecha

de cada balance.

Cuando el valor contable de un activo es superior a su importe recuperable estimado, su valor se

reduce de forma inmediata hasta su importe recuperable (Nota 4.c).

Las pérdidas y ganancias por la venta de inmovilizado material se calculan comparando los ingresos

obtenidos por la venta con el valor contable y se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias.

c) Pérdidas por deterioro del valor de los activos no financieros

Los activos se someten a pruebas de pérdidas por deterioro siempre que algún suceso o cambio en

las circunstancias indiquen que el valor contable puede no ser recuperable. Se reconoce una

pérdida por deterioro por el exceso del valor contable del activo sobre su importe recuperable,

entendido este como el valor razonable del activo menos los costes de venta o el valor en uso, el

mayor de los dos.

A efectos de evaluar las pérdidas por deterioro del valor, los activos se agrupan al nivel más bajo

para el que hay flujos de efectivo identificables por separado (unidades generadoras de efectivo).

Los activos no financieros, distintos del fondo de comercio, que hubieran sufrido una pérdida por

deterioro se someten a revisiones a cada fecha de balance por si se hubieran producido reversiones

de la pérdida.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

d) Activos no corrientes (grupos enajenables) mantenidos para la venta y

actividades interrumpidas

Activos no corrientes (grupos enajenables) mantenidos para la venta

Los activos no corrientes (o grupos enajenables de elementos) se clasifican como mantenidos para

la venta cuando se considera que su valor contable se va a recuperar a través de una operación de

venta en vez de a través de su uso continuado. Esta condición se considera cumplida únicamente

cuando la venta es altamente probable, y está disponible para su venta inmediata en su condición

actual y previsiblemente se completará en el plazo de un año desde la fecha de clasificación. Estos

activos se presentan valorados al menor importe entre su valor contable y el valor razonable

minorado por los costes necesarios para su enajenación y no están sujetos a amortización.

Actividades interrumpidas

Se clasifica como actividad interrumpida todo componente de la Sociedad que ha sido enajenado,

se ha dispuesto de él por otra vía o ha sido clasificado como mantenido para la venta y representa

una línea de negocio o área geográfica significativa de la explotación, forma parte de un plan

individual o es una dependiente adquirida exclusivamente para su venta. El resultado generado por

las actividades interrumpidas se presenta en una única línea específica en la cuenta de pérdidas y

ganancias neto de impuestos.

e) Arrendamientos

Arrendataria de arrendamiento financiero

La Sociedad adquiere en arrendamiento financiero un determinado inmovilizado material. Los

arrendamientos de inmovilizado material en los que la Sociedad tiene sustancialmente todos los

riesgos y beneficios derivados de la propiedad se clasifican como arrendamientos financieros. Los

arrendamientos financieros se capitalizan al inicio del arrendamiento al valor razonable del bien

arrendado o al valor actual de los pagos mínimos acordados por el arrendamiento, el menor de los

dos. Para el cálculo del valor actual se utiliza el tipo de interés implícito del contrato y si éste no se

puede determinar, el tipo de interés de la Sociedad para operaciones similares.

Cada pago por arrendamiento se distribuye entre el pasivo y la carga financiera. La carga financiera

total se distribuye a lo largo del plazo de arrendamiento y se imputa a la cuenta de pérdidas y

ganancias del ejercicio en que se devenga, aplicando el método del tipo de interés efectivo. Las

cuotas contingentes son gasto del ejercicio en que se incurre en ellas. Las correspondientes

obligaciones por arrendamiento, netas de cargas financieras, se incluyen en “Acreedores por

arrendamiento financiero”. El inmovilizado adquirido en régimen de arrendamiento financiero se

amortiza durante su vida útil.

Arrendataria de arrendamiento operativo

La Sociedad obtiene el arrendamiento de un determinado inmovilizado material en los que el

arrendador conserva una parte importante de los riesgos y beneficios derivados de la titularidad

por lo que se clasifican como arrendamientos operativos. Los pagos en concepto de arrendamiento

operativo (netos de cualquier incentivo recibido del arrendador) se cargan en la cuenta de pérdidas

y ganancias del ejercicio en que se devengan sobre una base lineal durante el período de

arrendamiento.

f) Activos financieros

Activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias

En esta categoría se incluyen los instrumentos de patrimonio que se mantienen para negociar, y

que no se deben valorar al coste, y sobre los que se ha realizado la elección irrevocable en el

momento de su reconocimiento inicial de presentar los cambios posteriores en el valor razonable

directamente en la cuenta de pérdidas ganancias.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Adicionalmente, se incluyen aquellos activos financieros designados, en el momento del

reconocimiento inicial de forma irrevocable como medido al valor razonable con cambios en la

cuenta de pérdidas y ganancias, y que en caso contrario se hubiera incluido en otra categoría, para

eliminar o reducir significativamente una incoherencia de valoración o asimetría contable que

surgiría en otro caso de la valoración de los activos o pasivos sobre bases diferentes.

Valoración inicial

Los activos financieros incluidos en esta categoría se valorarán inicialmente por su valor razonable,

que, salvo evidencia en contrario, será el precio de la transacción, que equivaldrá al valor

razonable de la contraprestación entregada. Los costes de transacción que les sean directamente

atribuibles se reconocerán en la cuenta de pérdidas y ganancias del ejercicio.

Valoración posterior

Después del reconocimiento inicial la empresa valorará los activos financieros comprendidos en

esta categoría a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Activos financieros a coste amortizado

Se incluyen en esta categoría aquellos activos financieros, incluso los admitidos a negociación en

un mercado organizado, en los que la Sociedad mantiene la inversión con el objetivo de percibir los

flujos de efectivo derivados de la ejecución del contrato, y las condiciones contractuales del activo

financiero dan lugar, en fechas especificadas, a flujos de efectivo que son únicamente cobros de

principal e intereses sobre el importe del principal pendiente.

Los flujos de efectivo contractuales que son únicamente cobros de principal e interés sobre el

importe del principal pendiente son inherentes a un acuerdo que tiene la naturaleza de préstamo

ordinario o común, sin perjuicio de que la operación esté acordada a un tipo de interés cero o por

debajo de mercado.

Se incluyen en esta categoría los créditos por operaciones comerciales y los créditos por

operaciones no comerciales:

a) Créditos por operaciones comerciales: son aquellos activos financieros que se originan

en la venta de bienes y la prestación de servicios por operaciones de tráfico de la empresa

con cobro aplazado, y

b) Créditos por operaciones no comerciales: son aquellos activos financieros que, no siendo

instrumentos de patrimonio ni derivados, no tienen origen comercial y cuyos cobros son de

cuantía determinada o determinable, que proceden de operaciones de préstamo o crédito

concedidos por la empresa.

Valoración inicial

Los activos financieros clasificados en esta categoría se valorarán inicialmente por su valor

razonable, que, salvo evidencia en contrario, será el precio de la transacción, que equivaldrá al

valor razonable de la contraprestación entregada, más los costes de transacción que les sean

directamente atribuibles.

No obstante, los créditos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que

no tienen un tipo de interés contractual explícito, así como los créditos al personal, los dividendos a

cobrar y los desembolsos exigidos sobre instrumentos de patrimonio, cuyo importe se espera

recibir en el corto plazo, se valoran por su valor nominal en la medida en la que se considerar que

el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo.

Valoración posterior

Los activos financieros incluidos en esta categoría se valorarán por su coste amortizado. Los

intereses devengados se contabilizarán en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método

del tipo de interés efectivo.

No obstante, los créditos con vencimiento no superior a un año que, de acuerdo con lo dispuesto en

el apartado anterior, se valoran inicialmente por su valor nominal, continúan valorándose por dicho

importe, salvo que se hayan deteriorado.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Cuando los flujos de efectivo contractuales de un activo financiero se modifican debido a las

dificultades financieras del emisor, la empresa analiza si procede contabilizar una pérdida por

deterioro de valor.

Deterioro del valor

Se efectúan las correcciones valorativas necesarias, al menos a cierre y siempre que existe

evidencia objetiva de que el valor de un activo financiero, o de un grupo de activos financieros con

similares características de riesgo valorados colectivamente, se ha deteriorado como resultado de

uno o más eventos que hayan ocurrido después de su reconocimiento inicial y que ocasionen una

reducción o retraso en los flujos de efectivo estimados futuros, que pueden venir motivados por la

insolvencia del deudor.

Con carácter general, la pérdida por deterioro del valor de estos activos financieros es la diferencia

entre su valor en libros y el valor actual de los flujos de efectivo futuros, incluidos, en su caso, los

procedentes de la ejecución de las garantías reales y personales, que se estima van a generar,

descontados al tipo de interés efectivo calculado en el momento de su reconocimiento inicial.

Las correcciones de valor por deterioro, así como su reversión cuando el importe de dicha pérdida

disminuyese por causas relacionadas con un evento posterior, se reconocen como un gasto o un

ingreso, respectivamente, en la cuenta de pérdidas y ganancias. La reversión del deterioro tiene

como límite el valor en libros del activo que estaría reconocido en la fecha de reversión si no se

hubiese registrado el deterioro del valor.

Activos financieros a coste

En todo caso, se incluyen en esta categoría de valoración las inversiones en el patrimonio de

empresas del grupo, multigrupo y asociadas.

Valoración inicial

Las inversiones incluidas en esta categoría se valorarán inicialmente al coste, que equivale al valor

razonable de la contraprestación entregada más los costes de transacción que les sean

directamente atribuibles, no incorporándose estos últimos en el coste de las inversiones en

empresas del grupo.

No obstante, en los casos en los que existe una inversión anterior a su calificación como empresa

del grupo, multigrupo o asociada, se considera como coste de dicha inversión el valor contable que

debiera tener la misma inmediatamente antes de que la empresa pase a tener esa calificación.

Forma parte de la valoración inicial el importe de los derechos preferentes de suscripción y

similares que, en su caso, se hubiesen adquirido.

Valoración posterior

Los instrumentos de patrimonio incluidos en esta categoría se valoran por su coste, menos, en su

caso, el importe acumulado de las correcciones valorativas por deterioro.

Cuando se debe asignar valor a estos activos por baja del balance u otro motivo, se aplica el

método del coste medio ponderado por grupos homogéneos, entendiéndose por estos los valores

que tienen iguales derechos.

Deterioro del valor

Al menos a cierre del ejercicio, se efectúan las correcciones valorativas necesarias siempre que

existe evidencia objetiva de que el valor en libros de una inversión no será recuperable. El importe

de la corrección valorativa es la diferencia entre su valor en libros y el importe recuperable,

entendido este como el mayor importe entre su valor razonable menos los costes de venta y el

valor actual de los flujos de efectivo futuros derivados de la inversión, que para el caso de

instrumentos de patrimonio se calcula, bien mediante la estimación de los que se espera recibir

como consecuencia del reparto de dividendos realizado por la empresa participada y de la

enajenación o baja en cuentas de la inversión en la misma, bien mediante la estimación de su

participación en los flujos de efectivo que se espera sean generados por la empresa participada,

procedentes tanto de sus actividades ordinarias como de su enajenación o baja en cuentas.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Salvo mejor evidencia del importe recuperable de las inversiones en instrumentos de patrimonio, la

estimación de la pérdida por deterioro de esta clase de activos se calcula en función del patrimonio

neto de la entidad participada y de las plusvalías tácitas existentes en la fecha de la valoración,

netas del efecto impositivo. En la determinación de ese valor, y siempre que la empresa participada

haya invertido a su vez en otra, se tiene en cuenta el patrimonio neto incluido en las cuentas

anuales consolidadas elaboradas aplicando los criterios del Código de Comercio y sus normas de

desarrollo.

El reconocimiento de las correcciones valorativas por deterioro de valor y, en su caso, su reversión,

se registra como un gasto o un ingreso, respectivamente, en la cuenta de pérdidas y ganancias. La

reversión del deterioro tiene como límite el valor en libros de la inversión que estaría reconocida en

la fecha de reversión si no se hubiese registrado el deterioro del valor.

No obstante, en el caso de que se hubiera producido una inversión en la empresa, previa a su

calificación como empresa del grupo, multigrupo o asociada, y con anterioridad a esa calificación,

se hubieran realizado ajustes valorativos imputados directamente al patrimonio neto derivados de

tal inversión, dichos ajustes se mantienen tras la calificación hasta la enajenación o baja de la

inversión, momento en el que se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias, o hasta que se

producen las siguientes circunstancias:

a) En el caso de ajustes valorativos previos por aumentos de valor, las correcciones

valorativas por deterioro se registrarán contra la partida del patrimonio neto que recoja los

ajustes valorativos previamente practicados hasta el importe de los mismos, y el exceso,

en su caso, se registra en la cuenta de pérdidas y ganancias. La corrección valorativa por

deterioro imputada directamente en el patrimonio neto no se revierte.

b) En el caso de ajustes valorativos previos por reducciones de valor, cuando

posteriormente el importe recuperable es superior al valor contable de las inversiones, este

último se incrementa, hasta el límite de la indicada reducción de valor, contra la partida

que haya recogido los ajustes valorativos previos y a partir de ese momento el nuevo

importe surgido se considera coste de la inversión. Sin embargo, cuando existe una

evidencia objetiva de deterioro en el valor de la inversión, las pérdidas acumuladas

directamente en el patrimonio neto se reconocen en la cuenta de pérdidas y ganancias

Los activos que se designan como partidas cubiertas están sujetos a los requerimientos de

valoración de la contabilidad de cobertura (Nota 4.g).

g) Derivados financieros y cobertura contable

Los derivados financieros se valoran, tanto en el momento inicial como en valoraciones posteriores,

por su valor razonable. El método para reconocer las pérdidas o ganancias resultantes depende de

si el derivado se ha designado como instrumento de cobertura o no y, en su caso, del tipo de

cobertura. La Sociedad designa determinados derivados como:

a) Cobertura del valor razonable

Los cambios en el valor razonable de los derivados que se designan y califican como

coberturas del valor razonable se registran en la cuenta de pérdidas y ganancias, junto con

cualquier cambio en el valor razonable del activo o pasivo cubierto que sea atribuible al

riesgo cubierto.

Cuando la partida cubierta es un compromiso en firme no reconocido o un componente de

este, el cambio acumulado en el valor razonable de la partida cubierta con posterioridad a

su designación se reconoce como un activo o un pasivo, y la ganancia o pérdida

correspondiente se refleja en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Las modificaciones en el importe en libros de las partidas cubiertas que se valoran a coste

amortizado implican la corrección, bien desde el momento de la modificación, o

posteriormente desde que cesa la contabilidad de coberturas, del tipo de interés efectivo

del instrumento.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

b) Cobertura de los flujos de efectivo

La pérdida o ganancia del instrumento de cobertura, en la parte que constituya una

cobertura eficaz, se reconoce directamente en el patrimonio neto. Así, el componente de

patrimonio neto que surge como consecuencia de la cobertura se ajusta para que sea igual,

en términos absolutos, al menor de los dos valores siguientes:

b.1) La pérdida o ganancia acumulada del instrumento de cobertura desde el inicio

de la cobertura.

b.2) El cambio acumulado en el valor razonable de la partida cubierta (es decir, el

valor actual del cambio acumulado en los flujos de efectivo futuros esperados

cubiertos) desde el inicio de la cobertura.

Cualquier pérdida o ganancia restante del instrumento de cobertura o cualquier pérdida o

ganancia requerida para compensar el cambio en el ajuste por cobertura de flujos de

efectivo calculada de acuerdo con el párrafo anterior, representa una ineficacia de la

cobertura que se reconoce en el resultado del ejercicio.

Si una transacción prevista altamente probable cubierta da lugar posteriormente al

reconocimiento de un activo no financiero o un pasivo no financiero, o una transacción

prevista cubierta relativa a un activo no financiero o un pasivo no financiero pasa a ser un

compromiso en firme al cual se aplica la contabilidad de coberturas del valor razonable, se

elimina ese importe del ajuste por cobertura de flujos de efectivo y se directamente en el

coste inicial u otro importe en libros del activo o del pasivo. Se aplica este mismo criterio

en las coberturas del riesgo de tipo de cambio de la adquisición de una inversión en una

empresa del grupo, multigrupo o asociada.

En el resto de los casos, el ajuste reconocido en patrimonio neto se transfiere a la cuenta

de pérdidas y ganancias en la medida en que los flujos de efectivo futuros esperados

cubiertos afectan al resultado del ejercicio.

No obstante, si el ajuste reconocido en patrimonio neto es una pérdida y se espera que

todo o parte de esta no se recupere en uno o más ejercicios futuros, ese importe que no se

espera recuperar se reclasifica inmediatamente en el resultado del ejercicio.

h) Existencias

Las existencias se valoran a su coste o a su valor neto realizable, el menor de los dos. Cuando el

valor neto realizable de las existencias sea inferior a su coste, se efectuarán las oportunas

correcciones valorativas, reconociéndolas como un gasto en la cuenta de pérdidas y ganancias. Si

las circunstancias que causan la corrección de valor dejan de existir, el importe de la corrección es

objeto de reversión y se reconoce como ingreso en la cuenta de pérdidas y ganancias.

i) Efectivo y otros activos líquidos equivalentes

El efectivo y otros activos líquidos equivalentes incluyen el efectivo en caja y los depósitos

bancarios a la vista en entidades de crédito. También se incluyen bajo este concepto otras

inversiones a corto plazo de gran liquidez siempre que sean fácilmente convertibles en importes

determinados de efectivo y que están sujetas a un riesgo insignificante de cambios de valor. A

estos efectos se incluyen las inversiones con vencimientos de menos de tres meses desde la fecha

de adquisición.

j) Patrimonio neto

El capital social está representado por acciones ordinarias.

Los costes de emisión de nuevas acciones u opciones se presentan directamente contra el

patrimonio neto, como menores reservas.

En el caso de adquisición de acciones propias de la Sociedad, la contraprestación pagada, incluido

cualquier coste incremental directamente atribuible, se deduce del patrimonio neto hasta su

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

cancelación, emisión de nuevo o enajenación. Cuando estas acciones se venden o se vuelven a

emitir posteriormente, cualquier importe recibido, neto de cualquier coste incremental de la

transacción directamente atribuible, se incluye en el patrimonio neto.

Los dividendos discrecionales relativos a instrumentos de patrimonio se reconocen como una

reducción de los fondos propios en el momento en el que tiene lugar su aprobación por la Junta

General de Accionistas.

k) Pasivos financieros

Los pasivos financieros, a efectos de su valoración, se incluirán en alguna de las siguientes

categorías:

Pasivos financieros a coste amortizado

Con carácter general, se incluyen en esta categoría los débitos por operaciones comerciales y los

débitos por operaciones no comerciales:

a) Débitos por operaciones comerciales: son aquellos pasivos financieros que se originan en

la compra de bienes y servicios por operaciones de tráfico de la empresa con pago

aplazado, y

b) Débitos por operaciones no comerciales: son aquellos pasivos financieros que, no siendo

instrumentos derivados, no tienen origen comercial, sino que proceden de operaciones de

préstamo o crédito recibidos por la empresa.

Los préstamos participativos que tienen las características de un préstamo ordinario o

común también se incluyen en esta categoría sin perjuicio del tipo de interés acordado

(cero o por debajo de mercado).

Valoración inicial

Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por su valor razonable,

que, es el precio de la transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación recibida

ajustado por los costes de transacción que les sean directamente atribuibles.

No obstante, los débitos por operaciones comerciales con vencimiento no superior a un año y que

no tienen un tipo de interés contractual, así como los desembolsos exigidos por terceros sobre

participaciones, cuyo importe se espera pagar en el corto plazo, se valoran por su valor nominal,

cuando el efecto de no actualizar los flujos de efectivo no es significativo.

Valoración posterior

Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran por su coste amortizado. Los

intereses devengados se contabilizan en la cuenta de pérdidas y ganancias, aplicando el método del

tipo de interés efectivo.

No obstante, los débitos con vencimiento no superior a un año que, se valoren inicialmente por su

valor nominal, continúan valorándose por dicho importe.

Confirming

La Sociedad tiene contratadas con diversas entidades financieras operaciones de confirming para la

gestión del pago a los proveedores. Dado que está operativa no supone ningún tipo de financiación

para la Sociedad, que paga en la fecha establecida con el proveedor, los pasivos cuya liquidación se

encuentra gestionada por las entidades financieras se consideran de carácter comercial y por tanto

se muestran en el epígrafe “Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar” del balance hasta el

momento en el que se ha producido su liquidación, cancelación o expiración.

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, el importe de las transacciones por confirming pendientes que

han sido registradas en su totalidad como acreedores comerciales asciende a 592 miles de euros y

286 miles de euros, respectivamente.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Pasivos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias

En esta categoría se incluyen los pasivos financieros que cumplan alguna de las siguientes

condiciones:

a) Pasivos que se mantienen para negociar.

b) Aquellos designados irrevocablemente desde el momento del reconocimiento inicial para

contabilizarlo al valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias, dado

que:

• Se elimina o reduce de manera significativa una incoherencia o «asimetría

contable» con otros instrumentos a valor razonable con cambios en pérdidas y

ganancias; o

• Se gestiona un grupo de pasivos financieros o de activos y pasivos financieros y su

rendimiento se evalúa sobre la base de su valor razonable de acuerdo con una

estrategia de gestión del riesgo o de inversión documentada y se facilita

información del grupo también sobre la base del valor razonable al personal clave

de la dirección.

Valoración inicial y posterior

Los pasivos financieros incluidos en esta categoría se valoran inicialmente por su valor razonable,

siendo este el precio de la transacción, que equivale al valor razonable de la contraprestación

recibida. Los costes de transacción que les son directamente atribuibles se reconocen en la cuenta

de pérdidas y ganancias del ejercicio.

Después del reconocimiento inicial los pasivos financieros comprendidos en esta categoría se

valoran a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias.

En el caso de producirse renegociación de deudas existentes, se considera que no existen

modificaciones sustanciales del pasivo financiero cuando el prestamista del nuevo préstamo es el

mismo que el que otorgó el préstamo inicial y el valor actual de los flujos de efectivo, incluyendo

las comisiones netas, no difiere en más de un 10% del valor actual de los flujos de efectivo

pendientes de pagar del pasivo original calculado bajo ese mismo método.

l) Impuesto sobre beneficios

El gasto o ingreso por el impuesto sobre beneficios comprende tanto el impuesto corriente como el

impuesto diferido.

Los activos o pasivos por impuesto sobre beneficios corriente se valoran por las cantidades que se

espera pagar o recuperar de las autoridades fiscales, utilizando la normativa y tipos impositivos

vigentes o aprobados y pendientes de publicación en la fecha de cierre del ejercicio.

El impuesto sobre beneficios corriente o diferido se reconoce en resultados, salvo que surja de una

transacción o suceso económico que se ha reconocido en el mismo ejercicio o en otro diferente,

contra patrimonio neto o de una combinación de negocios.

Desde el 1 de enero de 2021, la Sociedad tributa bajo el régimen de consolidación fiscal, siendo

ella la matriz del grupo fiscal. Las sociedades que forman parte del grupo fiscal son las siguientes

sociedades: Aplicaciones Técnicas de la Energía, S.L.U., Area 3 Equipamiento Diseño e

Interiorismo, S.L.U., Jomar Seguridad, S.L.U., Ehisa Construcciones y Obras, S.A.U., Elecnor

Seguridad, S.L.U., Audeca, S.L.U., Montajes Eléctricos Arranz, S.L.U, Elecnor Servicios y Proyectos,

S.A.U., Elecred Servicios, S.A.U., Internacional de Desarrollo Energético, S.A.U., Parque Eólico

Montañes, S.L.U, Los Llanos Fotovoltaica de Castilla La Mancha,S.L.U, Adventum Ingeniería S.A. y

Elecnor Sistemas, S.A. (Nota 10).

El gasto devengado por impuesto sobre sociedades, de las sociedades que se encuentran en

régimen de declaración consolidada, se determina teniendo en cuenta, además de los parámetros a

considerar en caso de tributación individual expuestos anteriormente, los siguientes:

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

• Las diferencias temporarias y permanentes producidas como consecuencia de la eliminación

de resultados por operaciones entre sociedades del Grupo, derivadas del proceso de

determinación de la base imponible consolidada.

• Las deducciones y bonificaciones que corresponden a cada sociedad del Grupo fiscal en el

régimen de declaración consolidada; a estos efectos, las deducciones y bonificaciones se

imputarán a la sociedad que realizó la actividad u obtuvo el rendimiento necesario para

obtener el derecho a la deducción o bonificación fiscal.

Las diferencias temporarias derivadas de las eliminaciones de resultados entre las empresas del

grupo fiscal se reconocen en la sociedad que ha generado el resultado y se valoran por el tipo

impositivo aplicable a la misma.

Por la parte de los resultados fiscales negativos procedentes de algunas de las sociedades del

Grupo que han sido compensados por el resto de las sociedades del Grupo consolidado, surge un

crédito y débito recíproco entre las sociedades a las que corresponden y las sociedades que lo

compensan. En caso de que exista un resultado fiscal negativo que no pueda ser compensado por

el resto de sociedades del Grupo consolidado, estos créditos fiscales por pérdidas compensables

son reconocidos como activos por impuesto diferido, considerando para su recuperación al grupo

fiscal como sujeto pasivo.

La Sociedad dominante del Grupo registra el importe total a pagar (a devolver) por el Impuesto

sobre Sociedades consolidado con cargo (abono) a créditos (deudas) con empresas del grupo y

asociadas.

El importe de la deuda (crédito) correspondiente a las sociedades dependientes se registra con

abono (cargo) a deudas (créditos) con empresas del grupo y asociadas.

Reconocimiento de pasivos por impuesto diferido

La Sociedad reconoce los pasivos por impuesto diferido en todos los casos, excepto que surjan del

reconocimiento inicial del fondo de comercio o de un activo o pasivo en una transacción que no es

una combinación de negocios y en la fecha de la transacción no afecta ni al resultado contable ni a

la base imponible fiscal.

Reconocimiento de activos por impuesto diferido

La Sociedad solo reconoce los activos por impuestos diferido derivados de pérdidas fiscales

compensables, en la medida que sea probable que se vayan a obtener ganancias fiscales futuras

que permitan compensarlos en un plazo no superior al establecido por la legislación fiscal aplicable,

con el límite máximo de diez años, salvo prueba de que sea probable su recuperación en un plazo

superior, cuando la legislación fiscal permita compensarlos en un plazo superior o no establezca

límites temporales a su compensación.

En cada cierre contable la Sociedad reconsidera los activos por impuestos diferidos registrados,

efectuándose las oportunas correcciones a los mismos en la medida en que existan dudas sobre su

recuperación futura. Asimismo, en cada cierre evalúa los activos por impuestos diferidos no

registrados en balance, de forma que son objeto de reconocimiento en la medida en que pase a ser

probable su recuperación con beneficios fiscales futuros.

Valoración de activos y pasivos por impuesto diferido

Los activos y pasivos por impuesto diferido se valoran por los tipos impositivos que vayan a ser de

aplicación en los ejercicios en los que se espera realizar los activos o pagar los pasivos, a partir de

la normativa y tipos que están vigentes o aprobados y pendientes de publicación y una vez

consideradas las consecuencias fiscales que se derivarán de la forma en que la Sociedad espera

recuperar los activos o liquidar los pasivos.

Clasificación

Los activos y pasivos por impuesto diferido se reconocen en balance como activos o pasivos no

corrientes, independientemente de la fecha esperada de realización o liquidación.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

m) Provisiones y contingencias

Los Administradores de la Sociedad en la formulación de las cuentas anuales diferencian entre:

• Provisiones: obligaciones presentes, ya sean legales, contractuales, implícitas o tácitas,

como resultado de un suceso pasado; que son reconocidas por la Sociedad cuando es

probable que exista una salida de recursos que incorporen beneficios económicos futuros

para cancelar tal obligación; y se puede realizar una estimación fiable del importe de la

obligación.

• Pasivos contingentes: obligaciones posibles surgidas como consecuencia de sucesos

pasados, cuya materialización futura está condicionada a que ocurra, o no, uno o más

eventos futuros independientes de la voluntad de la Sociedad.

Los importes reconocidos en el balance corresponden a la mejor estimación a la fecha de cierre de

los desembolsos necesarios para cancelar la obligación presente, una vez considerados los riesgos

e incertidumbres relacionados con la provisión y, cuando resulte significativo, el efecto financiero

producido por el descuento, siempre que se pueda determinar con fiabilidad los desembolsos que

se van a efectuar en cada periodo.

Las provisiones se revierten contra resultados cuando no es probable que exista una salida de

recursos para cancelar tal obligación.

Los pasivos contingentes no se reconocen en las cuentas anuales en la medida en que sean

considerados como remotos.

Provisiones para impuestos

El importe de las provisiones para impuestos corresponde al importe estimado de las deudas

tributarias determinado siguiendo los criterios generales expuestos anteriormente. Las provisiones

se dotan con cargo al impuesto sobre beneficios por la cuota del ejercicio, a gastos financieros por

los intereses de demora y a otros resultados por la sanción. Los efectos de los cambios de

estimación de las provisiones de ejercicios anteriores se reconocen en las partidas por su

naturaleza, salvo que se trate de la corrección de un error.

Provisiones por indemnizaciones por despido

Las indemnizaciones por cese involuntario se reconocen en el momento en que existe un plan

formal detallado y se ha generado una expectativa válida entre el personal afectado de que se va a

producir la rescisión de la relación laboral, ya sea por haber comenzado a ejecutar el plan o por

haber anunciado sus principales características.

n) Reconocimiento de ingresos

Los ingresos se registran por el valor razonable de la contraprestación a recibir y representan los

importes a cobrar por los bienes entregados y los servicios prestados en el curso ordinario de las

actividades de la Sociedad, menos devoluciones, rebajas, descuentos y el impuesto sobre el valor

añadido.

La Sociedad reconoce los ingresos cuando el importe de los mismos se puede valorar con fiabilidad,

es probable que los beneficios económicos futuros vayan a fluir a la Sociedad y se cumplen las

condiciones específicas para cada una de las actividades tal y como se detalla a continuación. No se

considera que se pueda valorar el importe de los ingresos con fiabilidad hasta que no se han

resuelto todas las contingencias relacionadas con la venta.

Según la interpretación del ICAC publicada en su boletín oficial de Septiembre de 2009 (Nº 79), las

sociedades consideradas “holding industrial”, como es el caso de Elecnor, S.A., presentarán los

dividendos, intereses y honorarios de gestión de participaciones en grupo, multigrupo y asociadas

como Cifra de Negocio en la cuenta de pérdidas y ganancias.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Prestación de servicios

La Sociedad factura a las compañías del Grupo Elecnor por prestación de servicios generales de

gestión y administración de acuerdo con los contratos con cada una de ellas.

Las ventas de servicios se reconocen en el ejercicio contable en que se prestan los servicios, por

referencia a la finalización de la transacción concreta evaluada con base en el servicio real

proporcionado como un porcentaje del servicio total a proporcionar.

Ingresos por intereses

La Sociedad reconoce los intereses de los activos financieros valorados a coste amortizado

utilizando el método del tipo de interés efectivo. Cuando una cuenta a cobrar sufre pérdida por

deterioro del valor, la Sociedad reduce el valor contable a su importe recuperable, descontando los

flujos futuros de efectivo estimados al tipo de interés efectivo original del instrumento, y continúa

llevando el descuento como menos ingreso por intereses. Los ingresos por intereses de préstamos

que hayan sufrido pérdidas por deterioro del valor se reconocen cuando se cobra el efectivo o sobre

la base de recuperación del coste cuando las condiciones están garantizadas y los dividendos

cuando se declare el derecho de la Sociedad a recibirlos.

Ingresos por dividendos

La Sociedad reconoce los dividendos de activos financieros devengados con posterioridad al

momento de la adquisición como ingresos en la cuenta de pérdidas y ganancias. La Sociedad

reconoce los dividendos cuando se declare el derecho de la Sociedad a recibirlos.

Si los dividendos distribuidos proceden inequívocamente de resultados generados con anterioridad

a la fecha de adquisición porque se han distribuido importes superiores a los beneficios generados

por la participada o cualquier sociedad participada por esta última desde la adquisición, minoran el

valor contable de la inversión.

Ventas

A través de las sucursales que la Sociedad no ha podido traspasar aún por razones operativas

(Nota 1), Elecnor, S.A. ejecuta diferentes proyectos para clientes. Los proyectos se consideran una

única obligación de ejecución satisfecha a lo largo del tiempo. Esto es debido a que los proyectos se

diseñan de forma específica para los clientes y se tratan de proyectos con un elevado nivel de

integración. Los ingresos de los proyectos se reconocen a lo largo del tiempo debido a que la

ejecución de la Sociedad produce un activo controlado por los clientes y, además, sin uso

alternativo para la Sociedad, teniendo derecho al cobro por la ejecución completada hasta el cierre

del ejercicio.

La Sociedad registra el ingreso de los contratos por el método de recursos, o método del porcentaje

de realización, basado en los costes incurridos sobre los costes totales esperados. La Sociedad

realiza ajustes a la medida de la progresión por ineficiencias no contempladas inicialmente en el

contrato. Por otro lado, la Sociedad solo reconoce el ingreso por el coste incurrido, en la medida en

que la Sociedad entrega un bien que no es distinto, el cliente espera obtener el control del bien con

anterioridad a la obtención del servicio del mismo, el coste del bien entregado es significativo con

relación a los costes totales esperados y la Sociedad adquiere el bien de un proveedor y no está

significativamente involucrado en el diseño y fabricación del bien.

La Sociedad ajusta la medida de la progresión a medida que las circunstancias se van modificando

y registra el impacto como un cambio de estimación de forma prospectiva.

El ingreso reconocido por la medida de la progresión se reconoce como un activo por contrato, en

la medida en que el importe no es exigible, y como una cuenta cobrar, si existe un derecho

incondicional de cobro. Si el cobro recibido por el cliente excede del ingreso reconocido, se

reconoce un anticipo de clientes. Si el periodo de tiempo transcurrido entre el devengo del ingreso

y la fecha esperada de cobro excede de los doce meses, la Sociedad reconoce el ingreso por el

valor actual esperado del importe a cobrar descontado a un tipo de interés que refleja el riesgo

crediticio del cliente. Posteriormente, la Sociedad reconoce un ingreso financiero. Si el periodo de

tiempo que transcurre entre el cobro del importe del cliente y el registro del ingreso por la medida

de la progresión excede de los doce meses, la Sociedad reconoce un gasto financiero con abono al

pasivo desde el momento en el que se cobra el anticipo hasta que se reconoce el ingreso. El tipo de

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

interés utilizado para reconocer el gasto financiero se determina por el tipo de interés incremental

de la Sociedad.

Las penalizaciones por los incumplimientos asociados a la calidad o eficiencia racional del servicio

de la Sociedad se reconocen como un gasto con signo negativo en la partida del importe neto de la

cifra de negocios.

Los costes de los contratos de construcción incluyen los costes directamente relacionados con el

contrato, aquellos relacionados con la actividad del contrato en general que pueden ser imputados

al mismo y cualquier otro coste que se puede repercutir al cliente, según los términos del contrato.

La Sociedad reconoce las modificaciones contractuales cuando han sido aprobadas por las partes.

La Sociedad reconoce una modificación contractual como un contrato separado cuando:

• El alcance del contrato se ve aumentado debido a la adición de bienes o servicios que son

distintos y,

• El precio del contrato se aumenta por un importe que refleja el precio individual de los

bienes o servicios adicionales, más cualquier ajuste para reflejar las circunstancias

particulares del contrato.

Si no existe un contrato separado, existe una finalización del contrato original, en la medida en que

los bienes o servicios residuales son distintos de los previamente entregados. En este caso, la

Sociedad reconoce la contraprestación residual y la nueva de forma prospectiva con las

obligaciones o bienes o servicios distintos dentro de una obligación pendientes de entregar.

En caso contrario, el importe de la modificación se asigna a todas las obligaciones, incluidas

aquellas que puedan haber sido entregadas previamente, reconociendo un ajuste a los ingresos

devengados hasta la fecha.

o) Transacciones y saldos en moneda extranjera

Las transacciones en moneda extranjera se han convertido a euros aplicando al importe en moneda

extranjera el tipo de cambio de contado en las fechas en las que se realizan.

En los casos de que existan diferentes tipos de cambio, se utiliza aquel que mejor refleje el valor al

que se van a liquidar las transacciones.

Los activos y pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se han convertido a euros

aplicando el tipo existente a cierre del ejercicio, mientras que los no monetarios valorados a coste

histórico, se han convertido aplicando el tipo de cambio de la fecha en la que tuvieron lugar las

transacciones.

Las diferencias positivas y negativas que se ponen de manifiesto en la liquidación de las

transacciones en moneda extranjera y en la conversión a euros de activos y pasivos monetarios

denominados en moneda extranjera, se reconocen en resultados.

p) Transacciones entre empresas del grupo

Las transacciones entre empresas del grupo, salvo aquellas relacionadas con fusiones, escisiones y

aportaciones no dinerarias de negocios, se reconocen por el valor razonable de la contraprestación

entregada o recibida. La diferencia entre dicho valor y el importe acordado, se registra de acuerdo

con la sustancia económica subyacente.

En las escisiones entre empresas del grupo la aportante valora su nueva participación por el valor

neto de los activos y pasivos aportados.

q) Medioambiente

La Sociedad realiza operaciones cuyo propósito principal es prevenir, reducir o reparar el daño que

como resultado de sus actividades pueda producir sobre el medio ambiente.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Los gastos derivados de las actividades medioambientales se reconocen como Otros gastos de

explotación en el ejercicio en el que se incurren.

Los elementos del inmovilizado material adquiridos con el objeto de ser utilizados de forma

duradera en su actividad y cuya finalidad principal es la minimización del impacto medioambiental y

la protección y mejora del medio ambiente, incluyendo la reducción o eliminación de la

contaminación futura de las operaciones de la Sociedad, se reconocen como activos mediante la

aplicación de criterios de valoración, presentación y desglose consistentes con los que se

mencionan en el apartado b) Inmovilizado material.

r) Distribución de dividendos

La distribución de dividendos a los accionistas se reconoce, si está pendiente de pago, como un

pasivo en las cuentas anuales en el ejercicio en el que los dividendos son aprobados por la Junta

General/Consejo de Administración.

5.Política de gestión de riesgos

El Grupo Elecnor, del que la Sociedad es cabecera, está expuesto a diversos factores de riesgo

vinculados tanto a los sectores en que opera como a la amplia relación de países en que actúa,

bien de modo estable, bien mediante proyectos puntuales. El Grupo realiza una gestión continua y

preventiva de estos riesgos, de modo que se reduzca hasta niveles aceptables la probabilidad de

que los mismos se materialicen y su potencial impacto, en su caso, en términos de volumen de

negocio, rentabilidad y eficiencia, reputación y sostenibilidad.

La responsabilidad última de la identificación de los principales riesgos y de la implantación y

seguimiento de los sistemas de control interno y de información recae en el Consejo de

Administración del Grupo, quien se apoya en esta función de supervisión y evaluación de los

sistemas de gestión de riesgos y control interno en la Comisión de Auditoría.

Sin perjuicio de lo anterior, la gestión ordinaria y dirección efectiva de los negocios y actividades

del Grupo Elecnor es asumida por el CEO y el equipo directivo quienes, en el ejercicio ordinario de

estas responsabilidades, y a través de las distintas unidades de negocio y estructuras

organizativas, identifican, evalúan, valoran y gestionan los distintos riesgos que afectan al

desarrollo de las actividades del Grupo.

Con el fin de asegurar una adecuada identificación de riesgos y la integración y coordinación de su

gestión a todos los niveles y ámbitos de la organización, el Grupo Elecnor cuenta con un Mapa de

Riesgos Corporativo, el cual se conforma como una relación estructurada de riesgos en la que cada

uno de los mismos se valora en virtud de su potencial impacto (medido en términos de volumen de

negocio, rentabilidad y eficiencia, reputación y sostenibilidad) y su probabilidad de ocurrencia, lo

que da la medida del riesgo inherente asociado a cada evento, y de la eficacia de las medidas de

control establecidas, obteniendo como resultado la valoración del riesgo residual. El resultado de

este ejercicio de valoración, que es revisado semestralmente, y en todo caso al menos de forma

anual, permite realizar una priorización adecuada de estos riesgos y orientar los recursos de la

organización a la supervisión y mejora de la gestión de aquellos más significativos. La Comisión de

Auditoría supervisa este proceso semestralmente y el Mapa de Riesgos es presentado al Consejo de

Administración para su revisión y aprobación.

Riesgos financieros

Riesgo tipo de cambio

La Sociedad esta expuesta al riesgo de tipo de cambio como consecuencia de las operaciones que

desarrolla en mercados internacionales.

La Sociedad está expuesta principalmente a riesgo de tipo de cambio por operaciones con la divisa

dólar. A continuación se muestra un análisis de sensibilidad, sin tener en cuenta las coberturas de

tipo de cambio que la Sociedad tiene a cierre de cada ejercicio, sobre el impacto en el beneficio

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

consolidado antes de impuestos del Grupo ante variaciones en esta moneda, principalmente como

resultado de la conversión de deudores y acreedores comerciales:



		Miles de euros
2025		2024
Moneda funcional	Divisa	10%	-10%	10%	-10%

EUR	USD	816	(998)	884	(1.080)

A continuación se detallan las principales exposiciones del Grupo al riesgo de tipo de cambio al 31

de diciembre de 2025 y 2024. Las tablas adjuntas reflejan el valor contable de los instrumentos

financieros o clases de instrumentos financieros del Grupo denominados en moneda extranjera:

Ejercicio 2025



Miles de euros
	Inversiones financieras a corto plazo	Inversiones en empresas del grupo a corto plazo	Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	Deudas con empresas del grupo a corto plazo	Acreedores comerciales y cuentas a pagar
AUD	225.043	-	-	3.353		-
USD	-	18	9.101	676	(778)	-
MXN	-	-	-	9	-	-
XOF	-	-	-	-	-	(68)
Total	225.043	18	9.101	4.038	(778)	(68)

Ejercicio 2024



Miles de euros
	Inversiones financieras a largo plazo	Inversiones en empresas del grupo a corto plazo	Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	Efectivo y otros activos líquidos equivalentes	Deudas con empresas del grupo a corto plazo	Acreedores comerciales y cuentas a pagar
AUD	239.066	-	-	-		-
USD	-	475	9.871	242	(868)	-
XAF	-	-	-	-	(31)	-
XOF	-	-	-	-	-	(69)
Total	239.066	475	9.871	242	(899)	(69)

La sociedad tienen contratados "fx swap" para mitigar el riesgo de tipo de cambio vinculado a las

inversiones financieras a largo plazo en dólares australianos del ejercicio 2024 (Nota 10 y 9.2).

Riesgo de tipo de interés

Las variaciones en los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos

que devengan un tipo de interés fijo, así como los flujos futuros de los activos y pasivos

referenciados a un tipo de interés variable.

Por lo que respecta a la gestión del riesgo de variaciones de los tipos de interés, el Grupo contrata

instrumentos de cobertura para cubrir el riesgo de variaciones en los tipos de interés en aquellas

financiaciones con tipos de interés variables. Por otra parte, y dependiendo de las condiciones de

mercado existentes en cada momento, el Grupo valora y, en su caso y en función de las

necesidades financieras y de los objetivos de estructura de financiación establecidos, contrata

financiaciones a tipo de interés fijo.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Si los tipos de interés al 31 de diciembre de 2025 hubieran sido 50 puntos básicos mayores o

inferiores manteniendo el resto de variables constantes), el beneficio antes de impuestos hubiera

sido 827 miles de euros y 827 miles de euros inferior/superior, respectivamente, debido a un gasto

financiero mayor/menor por las deudas a tipo variable (934 miles de euros y 934 miles de euros

inferior/superior, respectivamente, en 2024 ).

Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez se define como aquél que puede derivar en que el Grupo no pueda atender sus

obligaciones financieras a corto plazo en los plazos establecidos.

Por último y para mitigar el riesgo de liquidez, la Sociedad realiza un seguimiento permanente de

su capital operativo con el fin de optimizar su gestión y mantiene una posición sólida de liquidez en

cuentas corrientes y líneas de crédito con límites suficientes.

Riesgo de crédito

El principal riesgo de crédito al que está expuesta la Sociedad es el derivado de las cuentas a

cobrar por operaciones comerciales, en la medida en que la contraparte o cliente no responda a sus

obligaciones contractuales.

Dada la actividad y los sectores en los que opera, la Sociedad cuenta, con carácter general, con

clientes de alta calidad crediticia. En todo caso, la Sociedad extrema las medidas para mitigar el

riesgo de crédito (impago o mora), realizando análisis exhaustivos de la solvencia de la contraparte

y estableciendo condiciones contractuales específicas para garantizar el cobro de la

contraprestación.

La Sociedad realiza análisis periódicos de su exposición al riesgo crediticio, realizando las

correspondientes correcciones valorativas por deterioro.

Riesgo climático

Dentro de esta categoría se integrarían los riesgos derivados de eventos asociados al cambio

climático, ya se trate de riesgos climáticos físicos, que podrían provocar una discontinuidad o

afección significativa de determinadas operaciones, o de riesgos de transición, que serían aquellos

relacionados con nuevos requerimientos legales y/o de mercado en este ámbito (normativa,

reporting, expectativas de terceros…).

El Grupo Elecnor, del que la Sociedad es cabecera, ha llevado a cabo un proceso de identificación y

análisis de riesgos y oportunidades asociadas al cambio climático, siguiendo las recomendaciones

del Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD) y cumpliendo con la Directiva de

Informes de Sostenibilidad Corporativa (CSRD) de la Unión Europea. Tiene un alcance integral y

aborda tanto los riesgos físicos (como fenómenos meteorológicos extremos o la escasez de

recursos) como los riesgos de transición (cambios regulatorios, expectativas de los consumidores y

evolución del mercado) y las oportunidades climáticas. Este análisis se centra en cómo estos

factores impactan en la estrategia global de la empresa, su gobernanza, cadena de suministro y

operaciones.

Método de valoración (estimación del valor razonable)

La normativa en vigor establece la información a revelar sobre las valoraciones a valor razonable

aplicable también a activos y pasivos no financieros. Con base en lo establecido en el Real Decreto

1/2021, de 12 de enero, el valor razonable es el precio que se recibiría por la venta de un activo o

se pagaría para transferir o cancelar un pasivo mediante una transacción ordenada entre

participantes en el mercado en la fecha de valoración.

A continuación, se muestra un análisis de los instrumentos financieros que al 31 de diciembre de

2025 y 2024 son valorados a valor razonable con posterioridad a su reconocimiento inicial,

agrupados por niveles del 1 al 3, dependiendo del sistema de cálculo del valor razonable:

• Nivel 1: su valor razonable se obtiene de la observación directa de su cotización en

mercados activos para activos y pasivos idénticos.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

• Nivel 2: su valor razonable se determina mediante la observación en el mercado de inputs,

diferentes a los precios incluidos en la categoría 1, que son observables para los activos y

pasivos, bien directamente (precios) o indirectamente (v.g. que se obtienen de los precios).

El valor razonable de los instrumentos financieros que no cotizan en un mercado activo se

determina usando técnicas de valoración. Elecnor, S.A. utiliza una variedad de métodos

como flujos de efectivo descontados estimados y realiza hipótesis que se basan en las

condiciones del mercado existentes en cada una de las fechas del balance. Si todos los

datos significativos requeridos para calcular el valor razonable de un instrumento son

observables, el instrumento se incluye en el Nivel 2.

Los instrumentos incluidos en el Nivel 2 se corresponden con los instrumentos financieros

derivados (Nota 10).

• Nivel 3: su valor razonable se determina mediante técnicas de valoración que incluyen

inputs para los activos y pasivos no observados directamente en los mercados.



	Valor razonable al 31 de diciembre de 2025
Miles de euros
Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Activos financieros no corrientes
Instrumentos financieros derivados (Nota 10)	-	309	-	309
Activos financieros corrientes
Instrumentos financieros derivados (Nota 10)	-	10.049	-	10.049
Pasivo no corriente
Instrumentos financieros derivados (Nota 10)	-	-	-	-
Pasivo corriente
Instrumentos financieros derivados (Nota 10)	-	-	-	-
	-	10.358	-	10.358



	Valor razonable al 31 de diciembre de 2024
Miles de euros
Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Activos financieros no corrientes
Instrumentos financieros derivados (Nota 10)	-	1.818	-	1.818
Activos financieros corrientes
Instrumentos financieros derivados (Nota 10)	-	1.852	-	1.852
Pasivo no corriente
Instrumentos financieros derivados (Nota 10)	-	-	-	-
Pasivo corriente
Instrumentos financieros derivados (Nota 10)	-	-	-	-
	-	3.670	-	3.670

No se han producido transferencias entre los niveles durante los ejercicios 2025 y 2024.

Técnicas de valoración

El valor de mercado de los diferentes instrumentos financieros se calcula mediante los siguientes

procedimientos:

• El valor de mercado de los derivados cotizados en un mercado organizado es su cotización a

cierre del ejercicio;

• En el caso de los derivados no negociables en mercados organizados, Elecnor, S.A. utiliza para su

valoración hipótesis basadas en las condiciones del mercado a la fecha de cierre del ejercicio. En

concreto el valor de mercado de los swaps de tipo de interés se calcula mediante la actualización a

tipo de interés de mercado de la diferencia de tipos del swap;

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

• El valor de mercado de los contratos de tipo de cambio a futuro se determina descontando los

flujos futuros estimados utilizando los tipos de cambio a futuro existentes a cierre del ejercicio;

• El valor razonable de los contratos de compraventa de elementos no financieros se calcula a

partir de la mejor estimación de las curvas futuras de precios de dichos elementos no financieros

existente a la fecha de cierre de las cuentas anuales, utilizando, en la medida de lo posible, los

precios establecidos en los mercados de futuros.

6.Inmovilizado intangible

La composición y los movimientos habidos en las cuentas incluidas en el inmovilizado intangible

han sido los siguientes:

Ejercicio 2025



	Miles de euros
	Concesiones Administrativas	Aplicaciones Informáticas	Total
COSTE:
Saldo al 31 de diciembre de 2024	79	43.176	43.255
Adiciones	-	12.773	12.773
Saldo al 31 de diciembre de 2025	79	55.949	56.028
AMORTIZACIÓN ACUMULADA:
Saldo al 31 de diciembre de 2024	(49)	(25.326)	(25.375)
Dotaciones	(2)	(8.059)	(8.061)
Saldo al 31 de diciembre de 2025	(51)	(33.385)	(33.436)
Coste neto, al 31 de diciembre de 2025	28	22.564	22.592

Ejercicio 2024



	Miles de euros
	Concesiones Administrativas	Aplicaciones Informáticas	Total
COSTE:
Saldo al 31 de diciembre de 2023	79	32.188	32.267
Adiciones	-	10.988	10.988
Saldo al 31 de diciembre de 2024	79	43.176	43.255
AMORTIZACIÓN ACUMULADA:
Saldo al 31 de diciembre de 2023	(47)	(19.696)	(19.743)
Dotaciones	(2)	(5.630)	(5.632)
Saldo al 31 de diciembre de 2024	(49)	(25.326)	(25.375)
Coste neto, al 31 de diciembre de 2024	30	17.850	17.880

El importe del inmovilizado intangible de la Sociedad que al 31 de diciembre de 2025 se encuentra

totalmente amortizado y en uso asciende a 23.782 miles de euros y se corresponde principalmente

con aplicaciones informáticas (19.211 miles de euros al 31 de diciembre de 2024 principalmente

con aplicaciones informáticas).

A cierre de los ejercicios 2025 y 2024, la Sociedad no mantiene compromisos de inversiones en

inmovilizado intangible.

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han reconocido ni revertido correcciones valorativas por

deterioro para ningún elemento de inmovilizado intangible.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

7.Inmovilizado material

La composición y los movimientos habidos en las cuentas incluidas en el inmovilizado material han

sido los siguientes:



Ejercicio 2025

	Miles de euros
	Terrenos	Construcciones	Instalaciones Técnicas y Maquinaria	Útiles y Herramientas Mobiliario y Enseres	Otro Inmovilizado Material	Total
COSTE:
Saldo al 31 de diciembre de 2024	6.651	2.772	4.220	2.082	4.045	19.770
Adiciones	-	-	145	176	140	461
Retiros	-	-	(417)	(158)	(151)	(726)
Saldo al 31 de diciembre de 2025	6.651	2.772	3.948	2.100	4.034	19.505
AMORTIZACIÓN ACUMULADA:
Saldo al 31 de diciembre de 2024	-	(1.926)	(2.375)	(1.491)	(3.678)	(9.470)
Dotaciones	-	(105)	(409)	(102)	(180)	(796)
Retiros	-		194	141	77	412
Saldo al 31 de diciembre de 2025	-	(2.031)	(2.590)	(1.452)	(3.781)	(9.854)
Coste neto, al 31 de diciembre de 2025	6.651	741	1.358	648	253	9.651



Ejercicio 2024

	Miles de euros
	Terrenos	Construcciones	Instalaciones Técnicas y Maquinaria	Útiles y Herramientas Mobiliario y Enseres	Otro Inmovilizado Material	Total
COSTE:
Saldo al 31 de diciembre de 2023	6.651	2.772	5.160	2.353	4.080	21.016
Adiciones	-	-	55	4	39	98
Retiros	-	-	(995)	(275)	(74)	(1.344)
Saldo al 31 de diciembre de 2024	6.651	2.772	4.220	2.082	4.045	19.770
AMORTIZACIÓN ACUMULADA:
Saldo al 31 de diciembre de 2023	-	(1.822)	(2.457)	(1.594)	(3.454)	(9.327)
Dotaciones	-	(104)	(494)	(141)	(240)	(979)
Retiros	-	-	576	244	16	836
Saldo al 31 de diciembre de 2024	-	(1.926)	(2.375)	(1.491)	(3.678)	(9.470)
Coste neto, al 31 de diciembre de 2024	6.651	846	1.845	591	367	10.300

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 la Sociedad no cuenta con inmovilizados materiales

individualmente significativos.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

El coste de los elementos del inmovilizado material que al 31 de diciembre de 2025 y 2024 se

encuentran totalmente amortizados y en uso es el siguiente:



	Miles de Euros
	2025	2024

Construcciones, Instalaciones Técnicas y Maquinaria	1.312	1.207
Mobiliario y Enseres	330	406
Equipos para proceso de información	2.016	1.901
Otro inmovilizado	69	69
Total	3.727	3.583

La política de la Sociedad es formalizar pólizas de seguro para cubrir los posibles riesgos a los que

están sujetos los diversos elementos de su inmovilizado material. Al 31 de diciembre de 2025 y

2024 el importe asegurado cubría el valor neto contable del inmovilizado material.

Tal y como se indica en la Nota 8, a cierre de los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad tenía

contratadas operaciones de arrendamiento financiero sobre su inmovilizado material.

A cierre de los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad no mantiene compromisos de inversiones

significativos en inmovilizado material.

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han reconocido ni revertido correcciones valorativas por

deterioro para ningún elemento de inmovilizado material

8.Arrendamientos

Arrendamientos financieros – Arrendatario

A cierre de los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad, en su condición de arrendatario financiero, tiene

reconocidos activos por arrendamiento financiero conforme al siguiente detalle:

Ejercicio 2025



	Miles de euros
	Terrenos	Construcciones	Total
Coste	6.651	2.480	9.131
Amortización acumulada	-	(1.843)	(1.843)
Total	6.651	637	7.288

Ejercicio 2024



	Miles de euros
	Terrenos	Construcciones	Total
Coste	6.651	2.480	9.131
Amortización acumulada	-	(1.744)	(1.744)
Total	6.651	736	7.387

El único contrato de arrendamiento financiero que tiene la Sociedad a cierre de los ejercicios 2025

y 2024 corresponde a las oficinas en las que la misma se ubica en Bilbao formalizado el 11 de junio

de 2007, las cuales figuran registradas por un importe bruto de 9.131 miles de euros, importe que

se corresponde con el valor actualizado en la fecha de la firma del contrato de los pagos mínimos a

realizar en la vida del contrato.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

El vencimiento de dicho contrato será en el ejercicio 2027 y el pago será satisfecho en 240

mensualidades.

El contrato está referenciado a incrementos anuales en función del Euribor + 55 puntos básicos y la

Sociedad tiene contratado un swap para cubrirse de estas variaciones en el tipo de interés con el

mismo vencimiento que el contrato (Nota 10).

A cierre de los ejercicios 2025 y 2024, la Sociedad tiene contratadas con los arrendadores

financieros las siguientes cuotas de arrendamiento mínimas (incluyendo, si procede, las opciones

de compra), de acuerdo con los actuales contratos en vigor, sin tener en cuenta repercusión de

gastos comunes, incrementos futuros por IPC, ni actualizaciones futuras de rentas pactadas

contractualmente:



	Miles de euros
Arrendamientos financieros cuotas mínimas	2025		2024
Valor nominal	Valor actual	Valor nominal	Valor actual

Menos de un año	677	593	682	564
Entre uno y cinco años	1.184	1.160	1.862	1.756
Total	1.862	1.753	2.544	2.320

La conciliación entre el importe de los pagos futuros mínimos por arrendamiento y su valor actual

es como sigue:



	Miles de euros
2025	2024

Pagos mínimos futuros	960	1.644
Opción de compra	900	900
Gastos financieros no devengados	(107)	(224)
Valor actual	1.753	2.320

9.Activos financieros

9.1.Activos financieros: clasificación y vencimiento

El valor en libros de cada una de las categorías de activos financieros establecidas en la norma de

registro y valoración de “Instrumentos financieros”, excepto las inversiones en el patrimonio de

empresas del grupo, multigrupo y asociadas (Nota 9.3), es el siguiente:

Ejercicio 2025



Categorías		Miles de euros
	No corriente			Corriente
Notas	Valores representa tivos de deuda	Créditos, Derivados y Otros	Total	Valores representa tivos de deuda	Créditos, Derivados y Otros	Total
Activos financieros a coste amortizado	9.2	-	111.054	111.054	-	273.007	273.007
Derivados de cobertura	10	-	309	309	-	10.049	10.049
Total		-	111.363	111.363	-	283.056	283.056

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Ejercicio 2024



Categorías		Miles de euros
	No corriente			Corriente
Notas	Valores representa tivos de deuda	Créditos, Derivados y Otros	Total	Valores representa tivos de deuda	Créditos, Derivados y Otros	Total
Activos financieros a coste amortizado	9.2	-	350.174	350.174	-	86.445	86.445
Derivados de cobertura	10	-	1.818	1.818	-	1.852	1.852
Total		-	351.992	351.992	-	88.297	88.297

Los importes de los activos financieros con un vencimiento determinado o determinable clasificados

por año de vencimiento son los siguientes:

Ejercicio 2025



		Miles de euros
Categorías	Notas	2026	2027	2028	2029	2030 y siguientes	Total
Inversiones en empresas del grupo y asociadas:
Créditos	9.2	6.266	110.439	-	-	-	116.705
Otros activos financieros	9.2	8.862	-	-	-	-	8.862

Otras inversiones financieras:
Anticipos de proveedores		933	-	-	-	-	933
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	9.2	31.702	-	-	-	-	31.702
Derivados	10	10.049	309	-	-	-	10.358
Otros activos financieros	9.2	225.244	615			-	225.859
Total		283.056	111.363	-	-	-	394.419

Ejercicio 2024



		Miles de euros
Categorías	Notas	2025	2026	2027	2028	2029 y siguientes	Total
Inversiones en empresas del grupo y asociadas:
Créditos	9.2	36.800	110.439	-	-	-	147.239
Otros activos financieros	9.2	15.964	-	-	-	-	15.964

Otras inversiones financieras:
Anticipos de proveedores		881	-	-	-	-	881
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	9.2	31.893	-	-	-	-	31.893
Derivados	10	1.852	1.818	-	-		3.670
Otros activos financieros	9.2	907	239.066	669		-	240.642
Total		88.297	351.323	669	-	-	440.289

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Los activos financieros que todavía no han vencido, no han sufrido pérdidas por deterioro y se

consideran sin riesgos de deterioro alguno, dado que en su mayoría corresponde a saldos con

empresas del Grupo Elecnor y asociadas donde no existen problemas de recuperación.

9.2.Activos financieros a coste amortizado

Inversiones financieras- Otros activos financieros

El saldo de las cuentas del epígrafe “Otros activos financieros a largo plazo” y “Otros activos

financieros a corto plazo” del activo del balance al 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:



	Miles de euros
Categorías	2025		2024
	No corriente	Corriente	No corriente	Corriente

Depósitos y fianzas	615	225.244	239.735	907

Total	615	225.244	239.735	907

El epígrafe “Depósitos y fianzas” corriente del cuadro anterior al 31 de diciembre de 2025 recoge

fundamentalmente el importe entregado en garantía del cumplimiento de las obligaciones asumidas

en relación con la ejecución de un proyecto en Australia, cuyo contravalor en euros asciende a

225,0 millones de euros, y que la Sociedad espera recuperar a lo largo del periodo que resta para

la finalización del mismo, en el año 2026 (239,1 millones de euros al 31 de diciembre de 2024 en el

epígrafe “Depósitos y fianzas” no corriente). Asimismo, la Sociedad tiene contratados derivados por

400 millones de dólares australianos para cubrir el riesgo de tipo de cambio de esta garantía,

recogidos en el epígrafe "Derivados" del activo corriente por importe de 10,0 millones de euros al

31 de diciembre de 2025 (1,8 y 1,9 millones de euros en los epígrafes "Derivados" del activo no

corriente y activo corriente respectivamente al 31 de diciembre de 2024) (Nota 10).

El resto de los saldos de ambos ejercicios corresponden a las fianzas y depósitos entregados en

relación con los distintos arrendamientos operativos que tiene contratados la Sociedad (Nota 8).

Inversiones financieras en empresas del grupo y asociadas

La composición de los epígrafes “Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo” e

“Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo”, excepto las inversiones en

instrumentos de patrimonio, del activo del balance al 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)



		Miles de euros
Categorías	Notas	2025		2024
		No corriente	Corriente	No corriente	Corriente

Créditos a empresas		110.439	7.920	110.439	52.067
(Correcciones valorativas por deterioro de créditos a empresas)		-	(1.654)	-	(15.267)
Dividendos a cobrar		-	-	-	475
Créditos por efecto impositivo	4.l	-	5.785	-	13.886
Otros activos financieros		-	3.079	-	4.612
(Correcciones valorativas por deterioro de otros activos financieros)		-	(2)	-	(3.009)
Total		110.439	15.128	110.439	52.764

Créditos a empresas del grupo a largo plazo

El saldo al 31 de diciembre de 2025 y 2024 se corresponde con el crédito otorgado a Elecnor

Servicios y Proyectos, S.A.U. El vencimiento del mismo ha sido novado durante el año al ejercicio

2027 devengando un tipo de interés de mercado.

Créditos a empresas del grupo a corto plazo

El detalle por sociedad del epígrafe “Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo –

Créditos a empresas” del activo corriente al 31 de diciembre de 2025 y 2024 es el siguiente:



	Miles de euros
	2025	2024
Elecnor Servicios y Proyectos, S.A.U.	-	36.500
Ibertel Engeneering Services, S.L.	3.263	-
DM Ingeniería, S.L.	2.703	-
Celeo Apolo FV, S.L.	300	300
Total	6.266	36.800

Con fecha 30 de diciembre de 2022 la Sociedad formalizó un contrato de crédito con Elecnor

Servicios y Proyectos, S.A.U. por importe de 42.000 miles de euros con vencimiento a un año

prorrogable anualmente y que devengaba un tipo de interés anual del 2%. Al 31 de diciembre de

2024 la dependiente disponía de 36.500 miles de euros, que han sido totalmente amortizados

durante el ejercicio 2025.

Durante el ejercicio 2025, la Sociedad ha formalizado contratos de crédito con las sociedades

Ibertel Engeneering Services, S.L. y DM Ingeniería, S.L. con vencimiento a un año prorrogable

anualmente y que devenga un tipo de interés anual del 2,94%.

Durante el ejercicio 2025, la Sociedad ha capitalizado parcialmente el crédito concedido a Elecnor

Camerún S.A. (y totalmente deteriorado en 2024) siendo el importe pendiente de cobro 1.653

miles de euros a 31 de diciembre de 2025 (6.000 miles de euros a 31 de diciembre de 2024).

La Sociedad formalizó sucesivos contratos de crédito desde 2016 a favor de Dunor Energía S.A.P.I.

de CV (sociedad participada con Duro Felguera, S.A.) que, junto con los intereses devengados,

ascendía a 21.011 miles de euros y que procedió a deteriorar desde 2019, dado que no estimaba

probable su recuperación debido a las pérdidas recurrentes y la mala situación patrimonial de esta

sociedad. Durante el ejercicio 2023, la Sociedad capitalizó parcialmente el crédito concedido (y

totalmente deteriorado) a la filial por importe de 12.775 miles de euros (Nota 9.3). El saldo total

por créditos y otros activos financieros concedidos a Dunor Energía S.A.P.I. de CV al 31 de

diciembre de 2024 ascendía 12.308 miles de euros, de los cuales en el ejercicio 2025, 4.072 miles

de euros han sido capitalizado y el importe importe restante se ha cobrado.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Dividendos a cobrar

A cierre del ejercicio 2024 había pendiente de cobro 475 miles de euros correspondiente al

dividendo de Acciona Infraestructuras- Elecnor Hospital David, S.A..

Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar

El detalle de deudores comerciales y otras cuentas a cobrar al 31 de diciembre de 2025 y 2024 es

como sigue:



		Miles de euros
	Notas	2025	2024

Grupo	18.2
Clientes		6.689	9.676
(Correcciones valorativas por deterioro)		(132)	(2.186)

Asociadas y multigrupo	18.2
Clientes		659	3.447
(Correcciones valorativas por deterioro)		(20)	(3.261)

No vinculadas
Clientes		20.642	20.413
Otros deudores	9.3	9.835	10.202
Personal		137	157
(Correcciones valorativas por deterioro)		(6.108)	(6.555)
Total		31.702	31.893

El análisis del movimiento de los ejercicios 2025 y 2024 de las cuentas correctoras representativas

de las pérdidas por deterioro originadas por el riesgo de crédito es como sigue:



	Miles de euros
Saldo al 31 de diciembre de 2023	(8.868)
Dotaciones	(3.490)
Aplicaciones	356
Saldo al 31 de diciembre de 2024	(12.002)
Dotaciones	(603)
Reversiones	6.345
Saldo al 31 de diciembre de 2025	(6.260)

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, el saldo neto de clientes no vinculados es aportado

fundamentalmente por la sucursal de Camerún y Zambia que la Sociedad no ha podido traspasar

aún por razones operativas (véase nota 1) y la deuda no está vendida.

El valor en libros de los activos financieros registrados en el balance a coste amortizado no

presenta diferencias significativas respecto al valor razonable de los mismos.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

El importe de ingresos por categorías de activos financieros de los ejercicios 2025 y 2024 es el



		Miles de euros
	Notas	2025	2024

Importe neto de la cifra de negocios - Ingresos financieros	18.1	4.487	8.232
Ingresos financieros - De valores negociables y otros instrumentos financieros	9.2	9.478	22.517
Total ingresos financieros de activos financieros a coste amortizado		13.965	30.749

Los ingresos financieros de valores negociables y otros instrumentos financieros corresponden a

inversiones financieras, que en el ejercicio 2024 estaban compuestas por depósitos a plazo fijo,

fondos monetarios y adquisiciones temporales de valores del tesoro ("repos") suscritas durante el

mismo y que se cancelaron antes del cierre de cada ejercicio.

9.3.Inversiones en instrumentos de patrimonio de empresas del grupo,

asociadas y multigrupo

El detalle de las inversiones en instrumentos de patrimonio de empresas del grupo, asociadas y

multigrupo no corriente al 31 de diciembre de 2025 y 2024 es como sigue:

Ejercicio 2025



	Miles de euros
Saldo 31.12.2024	Altas	Bajas	Saldo 31.12.2025
Empresas del grupo:
Participaciones	155.112	22.889	-	178.001
Correcciones valorativas por deterioro	(1.353)	(5.066)	-	(6.419)
	153.759	17.823	-	171.582
Empresas asociadas y multigrupo:
Participaciones	435.229	4.078	-	439.307
Desembolsos pendientes	(4)	-	-	(4)
Correcciones valorativas por deterioro	(8.985)	(4.082)	-	(13.067)
	426.240	(4)	-	426.236
Total	579.999	17.819	-	597.818

Ejercicio 2024



	Miles de euros
Saldo 31.12.2023	Altas	Bajas	Saldo 31.12.2024
Empresas del grupo:
Participaciones	155.115	-	(3)	155.112
Correcciones valorativas por deterioro	-	(1.353)	-	(1.353)
	155.115	(1.353)	(3)	153.759
Empresas asociadas y multigrupo:
Participaciones	435.229	-	-	435.229
Desembolsos pendientes	(4)	-	-	(4)
Correcciones valorativas por deterioro	(8.985)	-	-	(8.985)
	426.240	-	-	426.240
Total	581.355	(1.353)	(3)	579.999

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

La información más significativa relacionada con las participaciones en empresas del grupo,

multigrupo y asociadas a cierre de los ejercicios 2025 y 2024 se muestra en el Anexo I de estas

cuentas anuales.

Instrumentos de patrimonio

Los movimientos más significativos habidos durante el ejercicio 2025 en el epígrafe "Instrumentos

de patrimonio” del cuadro anterior han sido los siguientes:

• Capitalización de los créditos y saldos de clientes con Dunor Energía S.A.P.I. de CV por un

importe de 4.072 miles de euros, estos saldos se encontraban totalmente deteriorados.

• Capitalización de los créditos y saldos de clientes con Elecnor Cameroun, S.A. por un

importe de 5.066 miles de euros, estos saldos se encontraban totalmente deteriorados.

• Constitución de la sociedad Adventum Ingeniería, S.L., Nextvalue, S.L. y Elecnor RE, S.A.

con aportaciones de capital de 11.282 miles de euros, 2.937 miles de euros y 3.600 miles

de euros, respectivamente.

Provisión por deterioro de instrumentos de patrimonio

De acuerdo con los criterios descritos en la Nota 4.f, la Sociedad evalúa la necesidad de deterioro y

calcula el importe recuperable en su caso, correspondiente, cuando existen evidencias objetivas de

que se están reduciendo los flujos de efectivo futuros de sus inversiones en instrumentos de

patrimonio.

El detalle de la provisión por deterioro de instrumentos de patrimonio al 31 de diciembre de 2025 y

2024 es el siguiente:



	Miles de euros
	2025	2024
Elecnor Cameroun, S.A.	6.419	1.353
Dunor Energía SAPI de CV	12.775	8.703
Eólica de la Patagonia, S.A.	292	282
Total	19.486	10.338

Durante el ejercicio 2025, la Sociedad ha capitalizado parcialmente saldos de clientes y créditos con

Dunor Energía SAPI de CV y Elecnor Cameroun, S.A. concedido (y totalmente deteriorado) (Nota

9.2).

Durante el ejercicio 2024, la Sociedad deterioró íntegramente la inversión en la sociedad

dependiente Elecnor Cameroun, S.A. con cargo al epígrafe "Deterioro y resultado por enajenaciones

de instrumentos financieros" de la cuenta de resultados.

Durante los ejercicios 2025 y 2024 no se han identificado otros indicios de deterioro de valor sobre

las inversiones en empresas del grupo, asociadas y multigrupo.

10.Instrumentos financieros derivados

La Sociedad utiliza instrumentos financieros derivados para cubrir los riesgos a los que se

encuentran expuestas sus actividades, operaciones y flujos de efectivo futuros, fundamentalmente

riesgos derivados de las variaciones de los tipos de cambio y de los tipos de interés. La Sociedad ha

cumplido con los requisitos expuestos en la Nota 4.g para poder clasificar como de cobertura los

instrumentos financieros que se detallan a continuación:

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Swaps de tipo de interés asignados a la financiación sindicada:

Durante el ejercicio 2025 se han contratado swaps de tipo de interés vinculados al tramo préstamo

de la financiación sindicada. Al 31 de diciembre de 2025, los saldos de estos swaps son los

siguientes:



Miles de euros
Nocional vivo	Año contratación	Total nocional	Valoración swaps tipo variable a fijo
	2025

50	50.000	50.000	282

El importe total de las coberturas de los flujos de efectivo que ha sido reconocido en patrimonio al

31 de diciembre de 2025 ha ascendido a 196 miles de euros de ingreso, antes de su efecto fiscal

(266 miles de euros de ingreso, antes de su efecto fiscal al 31 de diciembre de 2024).

El importe total de las coberturas de los flujos de efectivo que ha sido traspasado de ingresos y

gastos reconocidos en patrimonio neto a la cuenta de pérdidas y ganancias como mayores gastos

financieros ha ascendido a 54 miles de euros, antes de su efecto fiscal (menores gastos financieros

por importe de 2.442 miles de euros, antes de su efecto fiscal al 31 de diciembre de 2024).

Swaps de tipo de interés asignados al contrato leasing:

A cierre de los ejercicios 2025 y 2024, la Sociedad mantiene un swap de tipo de interés asociado al

leasing de las oficinas (Nota 8). A 31 de diciembre de 2025 y 2024 los datos más relevantes de

este swap son los siguientes:



	Miles de euros
	2025		2024
Año de contratación	Nocional	Valoración swaps tipo variable a fijo	Nocional	Valoración swaps tipo variable a fijo
2018	1.804	27	2.370	59

Swaps de tipo de cambio (cobertura de valoración):

La Sociedad contrató en el ejercicio 2024 dos operaciones financieras tipo "fx swap" por un monto

de 200 millones de dólares australianos cada una, con vencimientos a 11 de diciembre de 2025

(prorrogado en 2025 por un año más) y a 11 de diciembre de 2026. El objeto de estos contratos es

cubrir el riesgo de cambio entre el dólar australiano y el euro vinculado al importe entregado en

concepto de garantía en dólares australianos contabilizado en el epígrafe "Otros activos financieros"

del activo del balance de situación adjunto (Nota 9.2) y su valoración se recoge en el epígrafe

"Derivados" del activo corriente por importe de 10,0 millones de euros al 31 de diciembre de 2025

(1,8 y 1,9 millones de euros en los epígrafes "Derivados" del activo no corriente y activo corriente

respectivamente al 31 de diciembre de 2024)

11.Fondos propios

La composición y el movimiento del patrimonio neto se presentan en el estado de cambios en el

patrimonio neto.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

11.1.Capital

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 el capital social de Elecnor, S.A. está representado por

87.000.000 acciones representadas mediante anotaciones en cuenta de 0,10 euros de valor

nominal cada una, totalmente suscritas y desembolsadas.

Las acciones de la Sociedad cotizan en el mercado continuo español.

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 la composición del accionariado de la Sociedad, así como su

participación, es la siguiente:



% de Participación	2025	2024

Cantiles XXI, S.L.	52,76 %	52,76 %
Otros (*)	47,24 %	47,24 %
Total	100,00 %	100,00 %

(*)Todos ellos con un % de participación inferior al 3%.

11.2.Reservas y resultado del ejercicio

La composición y el movimiento habido en las cuentas incluidas en el epígrafe de reservas y

resultado del ejercicio se muestran a continuación:

Ejercicio 2025



	Miles de euros
	Reserva Legal	Reservas voluntarias	Reserva de capitalización	Reserva para acciones propias	Diferencias por ajuste del capital a euros	Resultado del ejercicio	Total

Saldo al 31 de diciembre de 2024	1.743	539.969	7.809	27.991	15	945.998	1.523.525

Resultado del ejercicio 2025						50.524	50.524
Distribución del resultado del ejercicio 2024:
Reservas voluntarias	-	140.998	-	-	-	(140.998)	-
Dividendos	-	-	-	-	-	(805.000)	(805.000)
Movimiento acciones propias	-	55	-	8.649	-	-	8.704

Saldo al 31 de diciembre de 2025	1.743	681.022	7.809	36.640	15	50.524	777.753

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Ejercicio 2024



	Miles de euros
	Reserva Legal	Reservas voluntarias	Reserva de capitalización	Reserva para acciones propias	Diferencias por ajuste del capital a euros	Resultado del ejercicio	Total

Saldo al 31 de diciembre de 2023	1.743	536.307	7.809	23.422	15	43.238	612.534

Resultado del ejercicio 2024	-	-	-	-	-	945.998	945.998
Distribución del resultado y reservas del ejercicio 2023:
Reservas voluntarias	-	3.830	-	-	-	(3.830)	-
Dividendos	-	-	-	-	-	(39.408)	(39.408)
Movimiento acciones propias	-	(168)	-	4.569	-	-	4.401

Saldo al 31 de diciembre de 2024	1.743	539.969	7.809	27.991	15	945.998	1.523.525

Al 31 de diciembre, los importes de las reservas no distribuibles son como sigue:



	Miles de euros
	2025	2024

Reservas no distribuibles:
Reserva legal	1.743	1.743
Reserva para acciones propias	36.640	27.991
Reserva de capitalización	7.809	7.809
Diferencias por ajuste del capital social a euros	15	15
Total	46.207	37.558

Los beneficios imputados directamente al patrimonio neto no pueden ser objeto de distribución, ni

directa ni indirectamente.

Reserva legal

La reserva legal ha sido dotada de conformidad con el artículo 274 de la Ley de Sociedades de

Capital, que establece que, en todo caso, una cifra igual al 10 por 100 del beneficio del ejercicio se

destinará a esta hasta que alcance, al menos, el 20 por 100 del capital social.

La reserva legal podrá utilizarse para aumentar el capital en la parte de su saldo que exceda del

10% del capital ya aumentado. Salvo para la finalidad mencionada anteriormente, y mientras no

supere el 20% del capital social, esta reserva solo podrá destinarse a la compensación de pérdidas

y siempre que no existan otras reservas disponibles suficientes para este fin.

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, la Sociedad tiene dotada esta reserva con el límite mínimo que

establece la Ley de Sociedades de Capital.

Reservas para acciones propias

La reserva para acciones propias ha sido dotada de conformidad con el artículo 149 de la Ley de

Sociedades de Capital. Esta reserva puede ser de libre disposición siempre y cuando la Sociedad

tenga reservas de libre disposición suficientes como para cubrir el saldo de acciones propias sin

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

reducir el patrimonio neto por debajo del importe del capital social más las reservas legales o

estatutariamente indisponibles (Nota 11.3).

Reservas voluntarias

Las reservas voluntarias son de libre disposición.

Reserva de capitalización

La reserva de capitalización ha sido dotada de conformidad con el artículo 25 de la Ley del

Impuesto sobre Sociedades, que establece que se dote la reserva por el importe del derecho a la

reducción de la base imponible del ejercicio. El derecho a la reducción de la base imponible

asciende al 10% del incremento de los fondos propios, según quedan definidos en dicho artículo,

sin que en ningún caso pueda exceder del importe del 10% de la base imponible positiva del

periodo impositivo previa a la reducción y a la integración a la que se refiere el apartado 12 del

artículo 11 de la Ley y a la compensación de bases imponibles negativas. No obstante, en caso de

insuficiente base imponible para aplicar la reducción, las cantidades pendientes pueden ser objeto

de aplicación en los periodos impositivos que finalicen en los dos años inmediatos y sucesivos a

cierre del periodo impositivo en que se haya generado el derecho a la reducción, conjuntamente

con la reducción que pudiera corresponder en dicho ejercicio y con el límite indicado. La reserva es

indisponible y está condicionada a que se mantenga el incremento de fondos propios durante un

plazo de 5 años desde el cierre del periodo impositivo al que corresponda la reducción, salvo por

existencia de pérdidas contables.

11.3.Acciones propias

Según el acta de la Junta General de Accionistas del 18 de mayo de 2022, se autoriza al Consejo

de Administración para la adquisición por título de compraventa o por cualquier otro acto

“intervivos” a título oneroso de acciones propias de la Sociedad por parte de la misma, o de las

sociedades dependientes, de conformidad con lo dispuesto en los artículos 146.1a) y 509 de la Ley

de Sociedades de Capital, autorizándole a adquirir como máximo, el número de acciones que la Ley

y/o las disposiciones legales de obligado cumplimiento prevean en cada momento y que,

actualmente, sumado a las ya poseídas por la Sociedad, directa o indirectamente, no exceda del

10% de su capital social, con un precio de adquisición mínimo del valor nominal de las acciones y

un precio máximo que no exceda del 30% de su valor de cotización en Bolsa y por un plazo de 5

años.

Esta autorización podría ser utilizada, total o parcialmente, para la adquisición de acciones propias

para su entrega o transmisión a Consejeros Ejecutivos o miembros del Equipo Directivo de la

Sociedad o de sociedades de su grupo, o como consecuencia del ejercicio del derecho de opción

titularidad de los mismos, lo que podrá encuadrarse, en su caso, en programas de recompra de

acciones. Asimismo, las acciones que se adquieran como consecuencia de la presente autorización

podrán destinarse, total o parcialmente, tanto a su enajenación o amortización como a la

consecución de potenciales operaciones o decisiones corporativas o de negocios, así como a

cualquier otra finalidad legalmente posible.

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, la Sociedad posee acciones propias por un importe que

asciende a 36.640 miles de euros y 27.991 miles de euros, respectivamente, las cuales se

encuentran registradas en el epígrafe “Acciones y participaciones en patrimonio propias” del

patrimonio neto del balance.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

El movimiento de las acciones propias durante los ejercicios 2025 y 2024 ha sido el siguiente:



	Nº de Acciones
Acciones propias al 1 de enero de 2024	2.299.529
Adquisición de acciones propias	586.204
Venta de acciones propias	(578.480)
Acciones propias al 31 de diciembre de 2024	2.307.253
Adquisición de acciones propias	1.007.702
Venta de acciones propias	(1.010.564)
Acciones propias al 31 de diciembre de 2025	2.304.391

En el ejercicio 2025, la Sociedad ha comprado 1.007.702 acciones propias y ha vendido 1.010.564

acciones propias, por un importe global de 22.439 miles de euros y 13.790 miles de euros (a valor

de coste), respectiva y aproximadamente, obteniendo una ganancia de 8.704 miles de euros que

ha sido registrada directamente en el epígrafe de reservas (en el ejercicio 2024, la Sociedad

compró 586.204 acciones propias y vendió 578.480 acciones propias, por un importe global de

11.091 miles de euros y 10.923 miles de euros a valor de coste, respectiva y aproximadamente,

obteniendo una ganancia de 4.401 miles de euros que fue registrado directamente en el epígrafe

de reservas).

La totalidad de las acciones propias que mantenía la Sociedad al 31 de diciembre de 2025

representan un 2,65 % (2,65 % también a 31 de diciembre de 2024) del total de acciones que

componen el capital social de Elecnor, S.A. EN las mencionadas fechas.

12.Provisiones

El detalle de los epígrafes “Provisiones a largo plazo” y “Provisiones a corto plazo” del pasivo no

corriente y corriente, respectivamente, del balance a cierre de los ejercicios 2025 y 2024, así como

el movimiento registrado durante los ejercicios 2025 y 2024, son los siguientes:



	Miles de euros
Provisiones	Saldo 31.12.2024	Dotaciones	Reversiones	Aplicación	Saldo 31.12.2025
Otras prestaciones a los empleados	150	-	(22)	-	128
Provisiones para litigios y otras responsabilidades	97.676	-	(19.437)	-	78.239
Total	97.826	-	(19.459)	-	78.367



	Miles de euros
Provisiones	Saldo 31.12.2023	Dotaciones	Reversiones	Aplicación	Saldo 31.12.2024
Otras prestaciones a los empleados	30	120	-	-	150
Provisiones para litigios y otras responsabilidades	47.555	51.103	(982)	-	97.676
Total	47.585	51.223	(982)	-	97.826

Durante el ejercicio 2025 la Sociedad ha revertido provisiones por 19,5 millones de euros en

concepto de riesgos fiscales (Nota 15.1) con abono, principalmente, al epígrafe "Impuestos sobre

beneficios" de la cuenta de pérdidas y ganancias debido a que el impacto de las liquidaciones

definitivas de la Inspección de los ejercicios 2017-2020 ha sido menor que el registrado en las

cuentas anuales del pasado ejercicio (Nota 15.1).

Durante el ejercicio 2024 la Sociedad dotó una provisión por un importe de 51,1 millones de euros

en concepto de riesgos fiscales con cargo, principalmente, al epígrafe "Impuestos sobre beneficios"

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

de la cuenta pérdidas y ganancias, de una potencial reclamación en el marco de un procedimiento

administrativo de un cliente histórico, así como de otras reclamaciones derivadas de la operación

de venta de Enerfín con cargo al epígrafe "Pérdidas, deterioro y variación de provisiones por

operaciones comerciales" de la cuenta de pérdidas y ganancias.

13.Pasivos financieros

13.1.Pasivos financieros: clasificación y vencimientos

El valor en libros de cada una de las categorías de pasivos financieros establecidas en la norma de

registro y valoración de “Instrumentos financieros”, es el siguiente:

Ejercicio 2025



		Miles de euros
Categorías	Notas	No corriente			Corriente
		A coste amortizado	A valor razonable	Total	A coste amortizado	A valor razonable	Total

Pasivos financieros a coste amortizado:
Obligaciones y otros valores negociables			-	-	81.811	-	81.811
Deudas con entidades de crédito		114.800	-	114.800	230	-	230
Acreedores por arrendamiento financiero	8	1.160	-	1.160	593	-	593
Otros pasivos financieros	18	-	-	-	4.116	-	4.116
Deudas con empresas del grupo y asociadas	18	-	-		35.223	-	35.223
Acreedores comerciales y otras partidas a pagar		-	-	-	17.219	-	17.219
Total		115.960	-	115.960	139.192	-	139.192

Ejercicio 2024



		Miles de euros
Categorías	Notas	No corriente			Corriente
		A coste amortizado	A valor razonable	Total	A coste amortizado	A valor razonable	Total

Pasivos financieros a coste amortizado:
Obligaciones y otros valores negociables		-	-	-	107.525	-	107.525
Deudas con entidades de crédito		19.078	-	19.078	279	-	279
Acreedores por arrendamiento financiero	8	1.756	-	1.756	564	-	564
Otros pasivos financieros	18	-	-	-	3.524	-	3.524
Deudas con empresas del grupo y asociadas	18	-	-		17.665	-	17.665
Acreedores comerciales y otras partidas a pagar		-	-	-	21.982	-	21.982
Total		20.834	-	20.834	151.539	-	151.539

Los importes de los pasivos financieros con un vencimiento determinado o determinable

clasificados por año de vencimiento son los siguientes:

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)



Ejercicio 2025

		Miles de euros
Categorías	Notas	2026	2027	2028	2029	2030 y siguientes	Total
Deudas con empresas del grupo y asociadas	18	35.223	-	-	-	-	35.223
Otros pasivos financieros:
Obligaciones y otros valores negociables		81.811	-	-	-	-	81.811
Deudas con entidades de crédito		230	-	-	-	114.800	115.030
Acreedores por arrendamiento financiero	8	593	1.160		-	-	1.753
Otros pasivos financieros		4.116	-	-	-	-	4.116
Acreedores comerciales y otras partidas a pagar		17.219	-	-	-	-	17.219
Intereses no devengados de deuda financiera		1.584	1.584	1.584	1.584	2.495	8.831
Total		140.776	2.744	1.584	1.584	117.295	263.983



Ejercicio 2024

		Miles de euros
Categorías	Notas	2025	2026	2027	2028	2029 y siguientes	Total
Deudas con empresas del grupo y asociadas	18	17.665	-	-	-	-	17.665
Otros pasivos financieros:
Obligaciones y otros valores negociables		107.525	-	-	-	-	107.525
Deudas con entidades de crédito		279	-	-	-	19.078	19.357
Acreedores por arrendamiento financiero	8	564	596	1.160		-	2.320
Otros pasivos financieros		3.524	-				3.524
Acreedores comerciales y otras partidas a pagar		21.982	-	-	-	-	21.982
Intereses no devengados de deuda financiera		487	487	487	487	1.337	3.285
Total		152.026	1.083	1.647	487	20.415	175.658

El importe de las pérdidas y ganancias netas por categorías de pasivos financieros al 31 de

diciembre de 2025 asciende a 9.654 miles de euros y corresponde a gastos financieros de Pasivos

financieros a coste amortizado a pagar por importe de 9.600 miles de euros aplicando el método de

coste amortizado y, reclasificación de patrimonio neto a pérdidas y ganancias de menor gasto por

importe de 54 miles de euros por derivados de cobertura (13.948 miles de euros y corresponde a

gastos financieros de Pasivos financieros a coste amortizado por importe de 16.390 miles de euros

aplicando el método de coste amortizado y, reclasificación de patrimonio neto a pérdidas y

ganancias de menor gasto por importe de 2.442 miles de euros por derivados de cobertura en

2024).

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 no hay pasivos financieros denominados en moneda extranjera.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

13.2.Deudas

El detalle de las deudas es como sigue:



		Miles de euros
		No corriente		Corriente
	Notas	2025	2024	2025	2024

Pagarés		-	-	81.811	107.525
Deudas con entidades de crédito		114.800	19.078	-	42
Intereses		-	-	230	237
Acreedores por arrendamiento financiero	8	1.160	1.756	593	564
Proveedores de inmovilizado		-	-	1.614	1.142
Otros	18.2	-	-	2.502	2.382

Total		115.960	20.834	86.750	111.892

Deudas con entidades de crédito - préstamo sindicado

Con fecha 30 de junio de 2025 el Grupo ha firmado un nuevo Contrato de Financiación Sindicada,

con vencimiento en junio de 2030, del que son sociedades acreditadas Elecnor, S.A., Elecnor

Servicios y Proyectos, S.A.U. y Electrificaciones del Ecuador, S.A., sociedad dependiente, con un

límite de 350 millones de euros, que cancela el que estaba vigente desde 2014 (contaba con una

última novación en 2021), cuyo límite era de 300 millones de euros y que hubiese vencido en

septiembre de 2026.

El Límite de 350 millones de euros se subdivide en un Tramo Préstamo de 50 millones de euros

(Dispuesto por Elecnor, S.A.), un Tramo Crédito en euros de 234,6 millones (Disponible para

Elecnor, S.A. y Elecnor Servicios y Proyectos, S.A.U.) y un Tramo Crédito en USD de 75 millones

(Disponible por cualquiera de las acreditadas). Como en la financiación que se cancela,

Electrificaciones del Ecuador, S.A. únicamente podrá disponer del Tramo Crédito USD.

Esta financiación cumple con los requisitos establecidos por los “Sustainability Linked Loan

Principles”, por lo que ha sido calificada como sostenible.

El Contrato cancelado el 30 de junio de 2025, fue firmado con fecha 21 de julio de 2014 por un

importe de 600 millones de euros y contaba con varias novaciones, siendo la última la firmada el

30 de septiembre de 2021, en la que se adhirió, en calidad de garante Elecnor Servicios y

Proyectos, S.A.U., y se redujo del importe máximo total a 350 millones de euros, quedando el

tramo préstamo en 50 millones de euros, un Subtramo crédito en Euros con un límite de 236

millones de euros y un Subtramo crédito en USD con un límite de 75 millones de dólares

americanos.

El Contrato de Financiación Sindicada de fecha 30 de junio de 2025 devenga un tipo de interés

referenciado a los tipos Euribor o TERM SOFR (en función de si las disposiciones son en EUR o USD)

del plazo del periodo de interés elegido por las acreditadas (1,3 ó 6 meses) más un margen, el cual

se encuentra referenciado al nivel del ratio Deuda Financiera Neta con recurso /(EBITDA con

recurso + Dividendos de Proyectos). Las Acreditadas se comprometen a que, a nivel de Grupo

Restringido Elecnor, las cuentas anuales consolidadas del Grupo Elecnor cumplan durante la

vigencia de la Financiación con el ratio Deuda Financiera Neta/EBITDA igual o inferior a 3.0x

veces., que se calcula sobre la base de las cifras consolidadas del Grupo Elecnor y excluyendo las

cifras de los proyectos financiados sin recurso a su accionista. El incumplimiento del limite

establecidos podría ser causa de resolución del contrato, si bien, al 31 de diciembre de 2025 no se

han producido incumplimiento.

Al 31 de diciembre de 2025 hay un saldo dispuesto de 96 millones de euros que se corresponde

con 50 millones de euros del tramo préstamo y 46 millones de euros del tramo crédito en euros a

valor nominal. A cierre del ejercicio anterior no había saldo dispuesto, ya que la Sociedad había

ejercido el derecho de amortización anticipada voluntaria recogido en el Contrato, quedando

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

amortizado el préstamo con fecha 28 de junio de 2024 la totalidad del tramo préstamo (50 millones

de euros).

El contrato de financiación sindicada mencionado anteriormente (tramo préstamo y tramo crédito)

ha devengado durante el año 2025 un tipo de interés medio hasta la fecha de la cancelación del

5,62 % (5,46 % en 2024).

Deudas con entidades de crédito – otras deudas

Durante el ejercicio 2021 la Sociedad formalizó un préstamo con el ICO por un importe nominal de

20 millones de euros, el cual devenga un tipo de interés nominal fijo anual del 2,4% (tipo de

interés efectivo del 2,54%) y se amortizará íntegramente el 30 de septiembre del 2031. La

sociedad se compromete a que, a nivel de Grupo Restringido Elecnor, las cuentas anuales

consolidadas del Grupo Elecnor cumplan durante la vigencia de la Financiación con el ratio Deuda

Financiera Neta/EBITDA igual o inferior a 2.75x veces., que se calcula sobre la base de las cifras

consolidadas del Grupo Elecnor y excluyendo las cifras de los proyectos financiados sin recurso a su

accionista. El incumplimiento del límite establecidos podría ser causa de resolución del contrato, si

bien, al 31 de diciembre de 2025 no se han producido incumplimiento.

Pagarés

Elecnor, S.A. comenzó el ejercicio 2025 con un saldo emitido en pagarés en el Mercado Alternativo

de Renta Fija (MARF) de 108 millones de euros. Las nuevas emisiones del ejercicio 2025 han

sumado 436 millones de euros y los vencimientos 462 millones de euros, por lo que el saldo vivo al

31 de diciembre de 2025 es de 82 millones de euros (4.361 y 4.618 títulos de 100 miles de euros

de valor nominal unitario).

Elecnor, S.A. comenzó el ejercicio 2024 con un saldo emitido en pagarés en el Mercado Alternativo

de Renta Fija (MARF) de 239 millones de euros. Las nuevas emisiones del ejercicio 2024 sumaron

982 millones de euros y los vencimientos 1.113 millones de euros, por lo que el saldo vivo al 31 de

diciembre de 2024 era de 108 millones de euros (1.278 títulos de 100 miles de euros de valor

nominal unitario).

Los programas de pagarés vigentes durante los ejercicios 2025 y 2024 contemplan un límite

máximo de emisiones vivas en cada momento de 400 millones de euros.

Estos pagarés han devengado en el ejercicio 2025 en concepto de la suma de intereses y

comisiones de colocación 3.664 miles de euros (8.873 miles de euros en el ejercicio 2024) que la

Sociedad tiene registrados en el epígrafe “Gastos financieros” de la cuenta de pérdidas y ganancias

adjunta.

Líneas de crédito

Adicionalmente, la Sociedad tiene concedidas pólizas de crédito con los siguientes límites

(excluyendo la línea de crédito del tramo B del préstamo sindicado):



	Miles de euros
	2025		2024
Categorías	Límite	Importe no dispuesto	Límite	Importe no dispuesto

Líneas de crédito	53.000	53.000	53.000	52.958

Al 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024 Elecnor, S.A., excluyendo el tramo B de la

financiación sindicada, mantiene abiertas con diferentes entidades de crédito 4 líneas de crédito

con un límite máximo total de 53 millones de euros y la mayoría con vencimiento en el ejercicio

2026 con renovaciones tácitas anuales.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

14.Información sobre el período medio de pago a

proveedores. Disposición adicional tercera. “Deber de

información” de la Ley 15/2010, de 5 de julio.”

La información sobre el período medio de pago a proveedores para los ejercicios 2025 y 2024 es

como sigue:



	Días
	2025	2024
Período medio de pago a proveedores	29	29
Ratio de las operaciones pagadas	30	29
Ratio de las operaciones pendientes de pago	22	24
	Importe en miles de euros
Total pagos realizados	24.764	59.537
Total pagos pendientes	1.883	1.050

La información sobre las facturas pagadas en un periodo inferior al máximo establecido en la

normativa de morosidad es como sigue:



	2025	2024
Volumen monetario pagado en miles de euros	24.470	59.343
Porcentaje que supone sobre el total monetario de pagos a los proveedores	98,81 %	99,67 %
Número de facturas pagadas	4.776	3.815
Porcentaje sobre el número total de facturas pagadas a proveedores	96,31 %	96,36 %

15.Situación fiscal

15.1.Saldos corrientes con las Administraciones Públicas

El detalle de los saldos con Administraciones Públicas a cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es

como sigue:



	Miles de euros
	2025	2024
Activos:
Activos por impuesto corriente	17.438	172.797
Impuesto sobre el valor añadido y similares	1.618	2.934
Otros	503	722
	19.559	176.453
Pasivos:
Pasivos por impuesto corriente	389	291
Impuesto sobre el valor añadido y similares	1.705	558
Seguridad Social	191	180
Retenciones	1.006	46.134
Otros	145	1.676
	3.436	48.839

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

El epígrafe "Activos por impuesto corriente" incluía en el ejercicio 2024 el importe desembolsado

por anticipado en concepto de impuesto sobre sociedades (172,8 millones de euros) como

consecuencia de la liquidación del pago a cuenta realizada en el mes de octubre de dicho ejercicio.

Este pago a cuenta incluyó el efecto de la tributación correspondiente a la plusvalía generada en la

venta de Enerfin (Nota 16.5), dado que a efectos de pago anticipado del impuesto de sociedades

no se consideran las exenciones que sí son de aplicación en la liquidación definitiva de dicho

impuesto. A finales del ejercicio 2025 la Sociedad ha recuperado dicho importe.

Al 31 de diciembre de 2024, en el epígrafe "Retenciones" se incluía un importe de 45.099 miles de

euros correspondiente a la retención sobre el dividendo a cuenta del ejercicio 2024 (Nota 3).

La Sociedad tiene pendientes de inspección por las autoridades fiscales los siguientes ejercicios de

los principales impuestos que le son aplicables:



	Ejercicios abiertos
Impuesto
Impuesto sobre Sociedades (*)	2021 - 2024
Impuesto sobre el Valor Añadido	2022 – 2025
Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas	2022 – 2025
Seguridad Social	2022 – 2025
Rendimientos sobre el Capital Mobiliario	2022 – 2025
No residentes	2022 – 2025

(*) El plazo para la presentación del impuesto sobre sociedades es de 25 días naturales siguientes a los seis

meses posteriores a la conclusión del periodo impositivo, por lo que el impuesto sobre sociedades

correspondiente al ejercicio 2025 no estará abierto a inspección hasta el 25 de julio de 2026.

Con fecha 10 de febrero de 2021 la Sociedad, con base en su solicitud de fecha 28 de diciembre de

2020, recibió la comunicación de la agencia tributaria con base en la cual pasó a tributar en

régimen de consolidación fiscal a partir del 1 de enero de 2021 con el resto de sociedades

nacionales del Grupo que tributan bajo normativa estatal (Nota 4.l).

Las actuaciones inspectoras llevadas a cabo por la Delegación Central de Grandes Contribuyentes

de la Agencia Tributaria a la Sociedad, cuyo inicio se produjo mediante notificación de fecha 1 de

julio de 2016, concluyeron durante el ejercicio 2018 y abarcaban todos los impuestos aplicables a

la Sociedad para el periodo 2012-2014 salvo en lo relativo al impuesto sobre sociedades que

abarcaba el periodo 2011-2013.

Las actuaciones inspectoras indicadas anteriormente finalizaron en el ejercicio 2018 con la

suscripción de actas en disconformidad cuyos acuerdos de liquidación suponen una obligación de

pago por un importe total de 14.208 miles de euros.

Contra los acuerdos de liquidación derivados de las actas suscritas en disconformidad, la Sociedad

interpuso con fecha 28 de diciembre de 2018 reclamaciones Económico-Administrativas ante el

Tribunal Económico-Administrativo Central, las cuales, fueron objeto de solicitud de suspensión

mientras se tramiten los procedimientos.

Con fecha 23 de noviembre de 2020 fue notificada a la Sociedad la puesta de manifiesto de los

expedientes, así como el trámite de alegaciones, habiéndose presentado las mismas con fecha 17

de diciembre de 2020 que fueron desestimadas en el ejercicio 2024. Contra las resoluciones

desestimatorias se interpusieron sendos recursos contencioso-administrativos ante la Audiencia

Nacional, hallándose pendientes de sentencia.

Ante esta situación, los Administradores de la Sociedad en colaboración con sus asesores fiscales,

consideran que si bien existen argumentos relevantes para soportar el posicionamiento de la

Sociedad, decidieron en el ejercicio 2019 provisionar las cantidades reclamadas en los acuerdos de

liquidación recurridos relativos a discrepancias interpretativas en materia de operaciones vinculadas

por importe de 9.024 miles de euros, al considerar que durante el ejercicio 2019 había quedado

descartada la vía de la retroacción de actuaciones y, por tanto, haber una mayor probabilidad de

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

que los órganos revisores validasen el planteamiento de la Administración Tributaria a que no lo

hagan (Nota 12); así como el impacto para el resto de años abiertos a inspección considerando la

posibilidad de que la Administración mantenga el mismo criterio para los años abiertos a

inspección.

Adicionalmente a lo expuesto anteriormente, con fecha 29 de octubre de 2019, la Sociedad recibió

comunicación sobre el inicio de actuaciones inspectoras en relación con todos los impuestos

aplicables a la Sociedad para el periodo 2015-2016 salvo en lo relativo al impuesto sobre

sociedades que abarcaba el periodo 2014-2016.

Las actuaciones inspectoras indicadas anteriormente finalizaron en el ejercicio 2022 con la

suscripción de actas en conformidad que supusieron un pago total de 5.691 miles de euros.

Con fecha 21 de diciembre de 2022 la Sociedad recibió notificación de la Agencia tributaria sobre el

comienzo del inicio de comprobación e investigación para los ejercicios 2017 a 2020 con relación al

impuesto de sociedades y 2019 a 2020 para los impuestos restantes.

Las actuaciones inspectoras han concluido durante el ejercicio 2025 con la suscripción de diferentes

actas tanto de conformidad como de disconformidad, que han supuesto un importe a devolver de

2.887 miles de euros.

Contra el acuerdo de liquidación, dictado el 17 de marzo de 2025 por la Dependencia de Control

Tributario y Aduanero de la Delegación Central de Grandes Contribuyentes de la Agencia Estatal de

Administración Tributaria, por el concepto de Impuesto sobre Sociedades, ejercicios 2017 a 2020,

derivada de acta de disconformidad, la Sociedad ha interpuesto con fecha 16 de abril de 2025,

Reclamación Económica–Administrativa ante el Tribunal Económico-Administrativo Central.

Con fecha 5 de mayo de 2025 fue notificada a la Sociedad la puesta de manifiesto del expediente,

así como el trámite de alegaciones, habiéndose presentado las mismas con fecha 5 de junio de

2025.

Con fecha 2 de febrero de 2026 la Sociedad ha recibido notificación de la Dependencia de Control

Tributario y Aduanero de la Delegación Central de Grandes Contribuyentes de la Agencia Estatal de

Administración Tributaria sobre el inicio de actuaciones de Inspección del Impuesto sobre

Sociedades, ejercicios 2021 a 2024 y del Impuesto sobre el Valor Añadido, de Julio 2022 a

Diciembre 2024.

Respecto al Impuesto sobre Sociedades, se dirige a la sociedad como sociedad dominante del

Grupo Consolidado, en su condición de representante del mismo

Como consecuencia de las diferentes interpretaciones que pueden darse a la normativa fiscal

vigente, podrían existir determinados pasivos de carácter contingente que no son susceptibles de

cuantificación objetiva. No obstante, los Administradores de la Sociedad consideran que se han

practicado adecuadamente las liquidaciones de los mencionados impuestos, por lo que, aún en caso

de que surgieran discrepancias en la interpretación de la normativa vigente por el tratamiento fiscal

otorgado a las operaciones, los eventuales pasivos resultantes, en caso de materializarse, no

afectarían de manera significativa a las cuentas anuales adjuntas.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

15.2.Conciliación del resultado contable con la base imponible fiscal

La conciliación entre el resultado contable y la base imponible de Impuesto sobre Sociedades es la

Ejercicio 2025



		Miles de euros
	Notas	Aumento	Disminución	Total
Resultado contable antes de impuestos				30.338
Diferencias permanentes:
Rentas obtenidas en el extranjero			(5.929)	(5.929)
Dividendos	18		(33.308)	(33.308)
Gastos no deducibles		28		28
Otros		1.789	(1.772)	17
Diferencias temporales:
Con origen en ejercicios anteriores:	12
Otras provisiones			(7.632)	(7.632)
Deterioro créditos		-	(11.476)	(11.476)
Base imponible previa				(27.962)
Aplicación créditos fiscales				-
Base imponible fiscal				(27.962)

Ejercicio 2024



		Miles de euros
	Notas	Aumento	Disminución	Total
Resultado contable antes de impuestos				992.376
Diferencias permanentes:
Rentas obtenidas en el extranjero		7.605	-	7.605
Gastos no deducibles		10.130		10.130
Dividendos	18		(1.354)	(1.354)
Resultados por venta de participadas (*)			(890.708)	(890.708)
Otros		947	(2.825)	(1.878)
Diferencias temporales:
Con origen en ejercicios anteriores:
Otras provisiones	12	1.142	-	1.142
Deterioro créditos		-	-	-
Con origen en el ejercicio:
Otras provisiones		37.911	-	37.911
Deterioro créditos	9.2	964	-	964
Base imponible previa				156.188
Aplicación créditos fiscales				(1.715)
Base imponible fiscal				154.473

(*) Se corresponde principalmente, los ajustes al resultado contable por ingresos por enajenación de

participación Enerfin (nota 16), que resultan exentos de tributación.

La normativa fiscal aplicable al ejercicio 2025 y 2024 contempla determinados beneficios cuyo

objetivo es, en determinados supuestos, evitar la doble imposición de las rentas obtenidas en el

extranjero, tanto en lo referente a establecimientos permanentes situados en terceros países, como

dividendos repartidos por filiales no residentes. En aplicación de estos dos beneficios fiscales, la

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Sociedad ha realizado en la base del cálculo del Impuesto sobre Sociedades del ejercicio 2025 y

2024 los ajustes indicados en los cuadros anteriores.

Con fecha 31 de diciembre de 2020 se publicó la Ley 11/2020, de 30 de diciembre, de

Presupuestos Generales del Estado para el año 2021 (LPGE) que, entre otros aspectos, incluye

determinadas modificaciones a la Ley del Impuesto sobre Sociedades (LIS). La principal

modificación a la LIS se corresponde con la eliminación de la exención total a la tributación de

dividendos y plusvalías que queda situada en un 95%.

Durante el ejercicio 2023 entró en vigor la Disposición Adicional 19ª que modifica la Ley 27/2014,

de 27 de noviembre, del Impuesto sobre Sociedades, que limita la compensación de las bases

imponibles negativas individuales generadas en el periodo por las distintas sociedades integradas

en el grupo de consolidación fiscal al 50% de la suma de las mismas, generándose un crédito fiscal

por el 50% restante cuyo empleo se debe producir en un horizonte temporal de diez años con un

límite máximo del 10% anual.

En 2024 la Sociedad evaluó los impactos de la reciente sentencia del Tribunal Constitucional

relativa a la nulidad de varios preceptos del Real Decreto Ley 3/2016 que modificaba el impuesto

sobre sociedades, en lo relativo al establecimiento de límites más severos para la compensación de

bases imponibles negativas para grandes empresas, el límite a la aplicación de las deducciones por

doble imposición y la obligación de integrar automáticamente en la base imponible los deterioros de

participaciones que hayan sido deducidos en ejercicios anteriores, sin que los impactos fueran

materiales.

15.3.Conciliación entre el resultado contable y el gasto por Impuesto sobre

Sociedades

La conciliación entre el resultado contable y el gasto por Impuesto sobre Sociedades

correspondientes a los ejercicios 2025 y 2024 es la siguiente:



	Miles de euros
	2025	2024
Resultado contable antes de impuestos	30.338	992.376
Cuota al 25%	7.548	248.094
Diferencias permanentes:
Dividendos	(8.327)	(339)
Resultados venta/liquidación inversiones en empresas del grupo y asociadas	-	(222.677)
Rentas obtenidas en el extranjero	(1.482)	1.901
Otros gastos no deducibles	11	2.063
Impuestos sucursales	1.536	(135)

Ajustes de ejercicios anteriores	(3.436)	221
Deducciones	(569)	(928)
Otros	(15.467)	18.178
Total gasto / (ingreso) por impuesto reconocido en la cuenta de pérdidas y ganancias	(20.186)	46.378

Según establece la legislación vigente, los impuestos no pueden considerarse definitivamente

liquidados hasta que las declaraciones presentadas hayan sido inspeccionadas por las autoridades

fiscales, o haya transcurrido el plazo de prescripción correspondiente.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

15.4.Activos por impuesto diferido

El detalle del saldo de este epígrafea cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:



		Miles de euros
	Notas	2025	2024
Otros créditos fiscales		6.934	3.861
Diferencias temporarias:
Provisión de remuneraciones		1.845	1.740
Provisión insolvencias y créditos	9	4.354	7.335
Otras provisiones	12	14.783	16.659
Valoración a valor razonable de instrumentos derivados	10	562	562
Otras		2.216	2.878
Total		30.694	33.035

Los activos por impuesto diferido indicados anteriormente han sido registrados en el balance por

considerar los Administradores de la Sociedad que no hay ninguna duda sobre su recuperabilidad.

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 el detalle de las bases imponibles negativas y otros créditos

fiscales no activados pendientes de compensación en miles de euros así como su fecha de validez,

es como sigue:

Ejercicio 2025



Miles de euros
	Bases imponibles negativas pendientes de compensar no activadas		Otros créditos/ (débitos) fiscales pendientes de compensar no activados
	Importes indicados en base	Año de validez	Importes indicados en base
Sucursal Zambia	2.024	2.029	103
Sucursal Camerún	3.009	2026, 2028	884
Sucursal Marruecos	215	2026, 2027, 2029	-
Total	5.248		987

Ejercicio 2024



Miles de euros
	Bases imponibles negativas pendientes de compensar no activadas		Otros créditos/ (débitos) fiscales pendientes de compensar no activados
	Importes indicados en base	Año de validez	Importes indicados en base
Sucursal Zambia	1.079	2027, 2028, 2029	183
Sucursal Camerún	3.288	2026, 2028	915
Sucursal Marruecos	237	2026, 2027, 2028	-
Total	4.604		1.098

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Adicionalmente, a 31 de diciembre de 2025 la Sociedad cuenta con un saldo base de 9.834 miles

de euros en concepto de exención de rentas en el extranjero no activadas (11.324 miles de euros a

31 de diciembre de 2024).

15.5.Pasivos por impuesto diferido

El detalle del saldo de esta cuenta a cierre de los ejercicios 2025 y 2024 es el siguiente:



		Miles de euros
	Notas	2025	2024
Diferencias temporarias:
Valoración a valor razonable de instrumentos derivados	11	513	450
Otros		5.058	5.491
Total		5.571	5.941

Los activos y pasivos por impuestos diferidos cuyo plazo de realización o reversión es inferior a 12

meses son poco significativos.

16.Ingresos y gastos

16.1.Importe neto de la cifra de negocios

El importe de la cifra de negocios se desglosa en:



	Miles de euros
	2025	2024
Ventas	10.221	6.847
Prestación de servicios	25.387	23.249
Dividendos	35.061	1.426
Ingresos financieros	4.487	8.232
Total	75.156	39.754

Las ventas registradas en los ejercicios 2025 y 2024 por importe de 10.221 miles de euros y 6.847

miles de euros, respectivamente, provienen de la actividad de las sucursales de Camerún y

Zambia.

El importe neto de la cifra de negocios correspondiente a las actividades ordinarias de prestación

de servicios a las sociedades del Grupo Elecnor asciende a 25.387 miles de euros (23.249 miles de

euros en el ejercicio anterior) y se corresponde con la actividad de prestación de servicios a las

sociedades filiales como consecuencia de su función de cabecera del Grupo Elecnor (Notas 1 y 18).

Durante los ejercicios 2025 y 2024 la Sociedad ha recibido dividendos de las sociedades

participadas (Anexo I). En el ejercicio 2025 estos dividendos se corresponden fundamentalmente a

los recibidos de la sociedad Elecnor Servicios y Proyectos, S.A.U. por importe de 34.500 miles de

euros (el año anterior no se recibieron dividendos de dicha sociedad dependiente) (Nota 18.1).

Al 31 de diciembre de 2025 la Sociedad ha devengado unos ingresos por intereses de créditos con

empresas del grupo y asociadas que ascienden a 4.487 miles de euros (8.232 miles de euros en

2024) (Nota 18.1).

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

16.2.Gastos de personal

El detalle del epígrafe "Gastos de personal" de la cuenta de pérdidas y ganancias para los ejercicios

2025 y 2024 se muestra a continuación:



	Miles de euros
	2025	2024

Sueldos y salarios y asimilados	16.748	20.657
Seguridad Social	2.128	1.774
Otros gastos sociales	1.869	4.672
Total	20.745	27.103

El epígrafe "Sueldos y salarios y asimilados" incluye en concepto de indemnizaciones un importe de

210 miles de euros en el ejercicio 2025 (621 miles de euros en el ejercicio 2024).

16.3.Servicios exteriores

El detalle del epígrafe "Servicios exteriores" de la cuenta de pérdidas y ganancias para los

ejercicios 2025 y 2024 se muestra a continuación:



	Miles de euros
2025	2024

Arrendamientos	763	1.323
Reparación y conservación	4.192	3.294
Servicios profesionales independientes	6.860	6.598
Primas seguro	4.577	4.619
Servicios bancarios	1.361	2.083
Publicidad y propaganda	303	334
Suministros	959	1.266
Otros gastos	3.279	4.004
Total	22.294	23.521

16.4.Transacciones denominadas en moneda extranjera

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, no existen transacciones significativas denominadas en

moneda extranjera.

16.5.Resultados por enajenaciones y otras

Con fecha 23 de mayo de 2024, una vez cumplidas todas las condiciones previstas en el contrato

suscrito con Statkraft European Wind and Solar Holding AS (en adelante “Statkraft”), se firmó, con

efectividad en esa misma fecha, la escritura pública de compraventa del 100% del capital de

Enerfín Sociedad de Energía, S.L.U., adquiriendo, por tanto, Statkraft la condición de socio único de

esta. El precio que Elecnor, S.A recibió por la operación, tras realizarse los correspondientes

ajustes pactados en el contrato de compraventa, fue de 1.560 millones de euros.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

A continuación, se detalla la plusvalía obtenida en esta operación:



	Miles de euros
Precio de venta	1.560.241
Inversión en Enerfin	(472.650)
Costes de la transmisión	(31.303)
Resultado de la venta	1.056.288
Impuesto asociado	(41.395)
Resultado de la venta después de impuestos	1.014.893

17.Información sobre empleados

El número medio de personas empleadas en los ejercicios 2025 y 2024, distribuido por categorías

es el siguiente:



	Nº Medio de Empleados
	2025	2024
Dirección	16	20
Ejecutivo	19	45
Técnico	86	57
Base	46	47
Total	167	169

Del número medio de empleados del ejercicio 2025, 68 (73 en 2024) corresponden al negocio

desarrollado por determinadas sucursales de exterior que se acordó excluir del perímetro de la

operación de segregación de 2021. De estos, 61 mantenían contratos de carácter eventual en 2025

(72 en 2024). De forma paulatina, y cuando las razones operativas que impidieron su segregación

lo permitan, toda la actividad de servicios y proyectos será ejecutada a través de la sociedad

beneficiaria de la segregación y sus sociedades dependientes.

Asimismo, la distribución por sexos al término de los ejercicios 2025 y 2024, detallado por

categorías, del personal y de los Administradores es como sigue:



	2025		2024
Categorías	Hombres	Mujeres	Hombres	Mujeres
Consejeros	11	3	11	3
Dirección	9	7	13	7
Ejecutivo	14	4	24	21
Técnico	42	47	24	29
Base	34	6	36	7
Total	110	67	108	67

Durante los ejercicios 2025 y 2024la Sociedad contaba con un empleado con discapacidad mayor o

igual del 33% (o calificación equivalente local).

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

18.Saldos y Transacciones con Partes Vinculadas

18.1.Transacciones de la Sociedad con partes vinculadas

Los importes de las transacciones de la Sociedad con empresas del grupo, asociadas y multigrupo

son los siguientes:

Ejercicio 2025



	Miles de euros
	Sociedades del grupo	Sociedades asociadas / multigrupo	Total

Ingresos
Ingresos por dividendos, sociedades holding	34.500	561	35.061
Ingresos por intereses, sociedades holding	4.014	473	4.487
Ingresos por prestación de servicios	25.209	90	25.299
	63.723	1.124	64.847
Gastos
Gastos financieros	-	351	351
	-	351	351
Total	63.723	773	64.496

Ejercicio 2024



	Miles de euros
	Sociedades del grupo	Sociedades asociadas / multigrupo	Total

Ingresos
Ingresos por dividendos, sociedades holding	-	1.426	1.426
Ingresos por intereses, sociedades holding	7.514	718	8.232
Ingresos por prestación de servicios	22.935	18	22.953
	30.449	2.162	32.611

Los ingresos por prestaciones de servicios al 31 de diciembre de 2025 y 2024 se corresponden

principalmente con la actividad de prestación de servicios hacia la sociedad Elecnor Servicios y

Proyectos, S.A.U. como consecuencia de su función de cabecera del Grupo Elecnor.

18.2.Saldos con partes vinculadas

El desglose de los saldos por categorías con empresas del grupo, asociadas y multigrupo al 31 de

diciembre de 2025 y 2024 son los siguientes:

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Ejercicio 2025



	Miles de euros
	Sociedades del grupo	Sociedades asociadas / multigrupo	Total

Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo
Instrumentos de patrimonio	171.582	426.236	597.818
Créditos a empresas	110.439	-	110.439
Total activos no corrientes	282.021	426.236	708.257
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
Clientes, empresas del grupo y asociadas	6.557	639	7.196
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo
Créditos a empresas	5.966	300	6.266
Otros activos financieros	8.862	-	8.862
Total activos corrientes	21.385	939	22.324
Total activo	303.406	427.175	730.581
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo	23.721	11.502	35.223
Proveedores, empresas del grupo y asociadas a corto plazo	9.206	292	9.498
Total pasivos corrientes	32.927	11.794	44.721
Total pasivo	32.927	11.794	44.721

Ejercicio 2024



	Miles de euros
	Sociedades del grupo	Sociedades asociadas / multigrupo	Total

Inversiones en empresas del grupo y asociadas a largo plazo
Instrumentos de patrimonio	153.763	426.236	579.999
Créditos a empresas	110.439	-	110.439
Total activos no corrientes	264.202	426.236	690.438
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar
Clientes, empresas del grupo y asociadas corto plazo	7.491	185	7.676
Inversiones en empresas del grupo y asociadas a corto plazo
Créditos a empresas	36.500	300	36.800
Otros activos financieros	15.489	475	15.964
Total activos corrientes	59.480	960	60.440
Total activo	323.682	427.196	750.878
Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo	6.161	11.504	17.665
Proveedores, empresas del grupo y asociadas a corto plazo	7.715	7	7.722
Total pasivos corrientes	13.876	11.511	25.387
Total pasivo	13.876	11.511	25.387

El epígrafe “Otros activos financieros” al 31 de diciembre de 2025 y 2024 recoge el crédito con

empresas del grupo por impuesto sobre sociedades por importe de 5.785 miles de euros y 13.886

miles de euros, respectivamente, debido a la consolidación fiscal (Nota 4.l).

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

El epígrafe “Deudas con empresas del grupo y asociadas a corto plazo” al 31 de diciembre de 2025

recoge principalmente créditos a Elecnor Servicios y Proyectos, S.A.U. por 22.000 miles de euros

(4.567 miles de euros en 2024), a Celeo Redes, S.L. por 11.500 miles de euros (11.500 miles de

euros en 2024) y la deuda con empresas del grupo por impuesto sobre sociedades por importe de

10 miles de euros debido a la consolidación fiscal (6 miles de euros en 2024) (Nota 4.l).

Por último, al 31 de diciembre de 2025 y 2024 la Sociedad mantiene una cuenta corriente a pagar

a los Administradores por importe de 2.502 miles de euros y 2.382 miles de euros,

respectivamente, que se registra en el epígrafe "Otros pasivos financieros" del pasivo corriente del

balance.

18.3.Retribuciones al Consejo de Administración

Retribuciones y otras prestaciones al Consejo de Administración

Durante el ejercicio 2025, los miembros del Consejo de Administración de la Sociedad han

devengado retribuciones por importe de 5.818,1 miles de euros por todos los conceptos (8.390,9

miles de euros en el ejercicio 2024). Dichas retribuciones incluyen las derivadas de su calidad de

personal directivo.

La Sociedad ha satisfecho un importe de 8,0 miles de euros, aproximadamente, en concepto de

seguros de vida contratados a favor de los miembros antiguos o actuales del Consejo de

Administración (5,8 miles de euros en el ejercicio 2024).

Asimismo, al 31 de diciembre de 2025 y 2024, la Sociedad no tenía contraídas obligaciones en

materia de pensiones ni garantías con los miembros antiguos o actuales de dicho Órgano de

Administración, así como anticipo o crédito alguno concedido.

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, el Consejo de Administración de la Sociedad está compuesto

por 14 miembros, siendo 3 de ellos mujeres (14 miembros en 2024 siendo 3 de ellos mujeres).

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, el importe satisfecho por la Sociedad en concepto de prima de

seguro de responsabilidad civil de todos los administradores o de alguno de ellos por daños

ocasionados por actos u omisiones en el ejercicio del cargo, no ha sido significativo.

Situaciones de conflicto de interés de los Administradores

Los Miembros del Consejo de Administración de Elecnor, S.A., y las personas vinculadas a los

mismos no han incurrido en ninguna situación de conflicto de interés que haya tenido que ser

objeto de comunicación de acuerdo con lo dispuesto en el Artículo 229 del TRLSC.

Transacciones ajenas al tráfico ordinario o en condiciones distintas de mercado realizadas por los

Administradores

Durante el ejercicio 2025 y 2024 los Administradores de la Sociedad no han realizado con esta ni

con sociedades del Grupo operaciones ajenas al tráfico ordinario o en condiciones distintas a las de

mercado.

18 .4.Retribuciones al Equipo Directivo

Durante el ejercicio 2025, el Equipo Directivo de la Sociedad, ha devengado retribuciones por

importe de 5.145 miles de euros (8.020 miles de euros en el ejercicio 2024). Dichas retribuciones

incluyen las derivadas por los miembros del Consejo de Administración en calidad de personal

directivo.

La remuneración total indicada incluye tanto la remuneración fija como la remuneración variable

anual y plurianual.

El total acumulado de la provisión por premios de jubilación a la Alta Dirección al 31 de diciembre

de 2025 asciende a 617 miles de euros (4.612 miles de euros al 31 de diciembre de 2024).

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Durante el ejercicio 2025 no se han devengado indemnizaciones a la Alta Dirección (443 miles de

euros el ejercicio 2024).

Asimismo, al 31 de diciembre de 2025 y 2024, la Sociedad no tenía contraídas obligaciones

relevantes en materia de pensiones ni garantías con el equipo directivo, así como anticipo o crédito

alguno concedido.

19.Garantías comprometidas con terceros y contingencias

Avales y garantías

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, el detalle de avales y fianzas de licitación, buena ejecución o

garantía de obras prestados tanto para proyectos que ejecuta Elecnor, S.A. en nombre propio como

aquellos proyectos relacionados con el negocio concesional, así como las sociedades que

permanecen en la Sociedad tras el acuerdo de segregación, en general por entidades financieras,

por cuenta de la Sociedad ante terceros, es el siguiente:



	Miles de euros
	2025	2024

De fiel cumplimiento	27.751	59.151
De anticipos de contratos	10.612	23.079
En garantía de obras	23.854	26.275
De licitación de obras	-	2.757
	62.217	111.262

El importe de avales vigente en la Sociedad se corresponde con las garantías propias necesarias

para su correcto funcionamiento, así como a la utilización por parte de sus sociedades

dependientes.

Los Administradores de la Sociedad estiman que los pasivos que pudieran originarse por los avales

prestados, si los hubiera, no supondrían pérdidas significativas en las cuentas anuales adjuntas.

Contingencias

El Juzgado Central de Instrucción nº 5 de la Audiencia Nacional ha dictado con fecha 22 de

septiembre de 2025 Auto de Apertura de Juicio Oral en el marco de unas actuaciones relacionadas

con dos proyectos ejecutados en Argelia por la Sociedad y su filial Internacional de Desarrollo

Energético, S.A.U., uno de ellos en UTE con otras dos compañías, y que fueron adjudicados en

2009 y 2013. En el Auto se imputa presuntamente a la Sociedad y su filial por corrupción en las

transacciones comerciales internacionales y cohecho activo, delitos respecto de los que se prevén

penas de multa e inhabilitación temporal para contratar y recibir subvenciones e incentivos del

sector público.

Dado el estado inicial del proceso no es posible anticipar las eventuales consecuencias para la

Sociedad y su filial, si bien debe señalarse que no se contempla en el Auto exigencia de

responsabilidad civil ni a la Sociedad ni a su filial, y que en el propio Auto se han denegado las

medidas cautelares solicitadas por el Ministerio Fiscal. A su vez, la Sociedad, sobre la base del

criterio de sus asesores legales, considera que no resulta previsible que del referido procedimiento

se derive un perjuicio significativo financiero-patrimonial para la Sociedad.

A 31 de diciembre de 2025 y 2024 no existen otras contingencias significativas adicionales a las

que están recogidas en los estados financieros y a las mencionadas en el párrafo anterior, que

requieran ser desglosadas.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

20.Honorarios de auditoría

Los honorarios por servicios de auditoría y otros servicios distintos prestados en el ejercicio 2025 y

2024 a Elecnor, S.A. y sociedades dependientes por PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L y las

sociedades de su red (PwC), se presentan a continuación:



	Miles de euros
Descripción	2025		2024
	Elecnor, S.A.	Sociedades dependientes	Elecnor, S.A.	Sociedades dependientes
Servicios de auditoría	60	512	34	485
España	60	231	34	220
Resto de países	-	281	-	265
Otros servicios distintos	-	300	319	71
Auditor principal		232	319	-
Otras sociedades de la red auditor principal	-	68	-	71
Total	60	812	353	556

El epígrafe “Servicios de auditoría” incluye los honorarios correspondientes a servicios de auditoría

de las cuentas anuales individuales y consolidadas de Elecnor, S.A.

El epígrafe “Otros servicios distintos” prestados por PricewaterhouseCoopers Auditores, S.L. y otras

firmas asociadas a la marca PwC durante el ejercicio 2025 han ascendido al 300 miles de euros

(390 miles de euros en 2024). Estos otros servicios se corresponden, principalmente, con la

revisión limitada de los estados financieros intermedios, verificación de aseguramiento limitado de

la información sobre sostenibilidad, procedimientos acordados sobre SCIIF y otros servicios de

procedimientos acordados sobre cumplimiento de ratios financieros.

Por otra parte, este epígrafe anterior no incluye en el año 2025 ningún honorario por

asesoramiento fiscal (59 miles de euros en el ejercicio 2024).

21.Sostenibilidad ambiental

El compromiso del Grupo Elecnor con la sostenibilidad ambiental es inherente al desarrollo de sus

actividades y su estrategia empresarial. Por un lado, contribuye a la construcción de un futuro

sostenible y bajo en carbono a través de sus actividades de generación de energías renovables,

eficiencia energética, agua o medio ambiente; y, por otro, con la reducción de su huella de carbono

y una adecuada gestión ambiental.

En esta línea, y con el propósito de contribuir al Objetivo de Desarrollo Sostenible 13 Acción por el

clima de Pacto Mundial de las Naciones Unidas, el Grupo Elecnor fomenta el desarrollo de su

actividad de manera sostenible y adaptada a las nuevas condiciones climáticas, y siempre con la

involucración y el compromiso de todas las personas que forman parte del Grupo.

El Grupo Elecnor enmarca el desarrollo de sus actividades en su Sistema de Gestión Ambiental y

Gestión Energética certificado según las Normas ISO 14001:2015 e ISO 50001:2018

respectivamente, así como en su Plan de Transición Climática.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Con el Sistema de Gestión Ambiental se define una sistemática para identificar, evaluar y registrar

los aspectos ambientales originados en sus actividades con el fin de determinar cuáles son

significativos y poder actuar sobre ellos para minimizar los posibles impactos.

Asimismo, el Grupo ha asumido como parte intrínseca de sus negocios determinadas actividades

que contribuyen a la protección del entorno natural y sus recursos. Figuran, entre ellas, la

generación de energías renovables, el tratamiento y reciclado del agua o la eficiencia energética en

cada una de sus actuaciones.

Los principios de la Gestión Ambiental del Grupo Elecnor se encuentran recogidos en la Política

Integrada del Sistema de Gestión. A continuación, se describen dichos principios de actuación:

• Incorporar la dimensión medioambiental a los procesos de decisión sobre las inversiones y

a la planificación y ejecución de actividades, fomentando su consideración en los análisis

coste-beneficio.

• El fomento de la protección y conservación de la biodiversidad y del medio natural,

implementando las medidas necesarias para mitigar, compensar e incluso evitar los

impactos negativos producidos por las actividades del Grupo, impulsando aquellas que

generen impactos

• Realizar un uso sostenible de los recursos, promoviendo un consumo responsable, la

minimización de los residuos y la economía circular.

• Gestionar responsable y eficientemente el recurso del agua, atendiendo a la totalidad de su

ciclo integral, favoreciendo el desarrollo social y la conservación de los ecosistemas.

• Involucrar a todos sus grupos de interés (empleados, accionistas, clientes, proveedores y

sociedad en general) en la búsqueda conjunta de soluciones útiles al reto de la

conservación y desarrollo del entorno y del uso sostenible de los recursos naturales.

El Grupo Elecnor contribuye decididamente a la descarbonización de la economía mediante su Plan

de Transición Climática 2020-2034. Este plan constituye el marco estratégico para la reducción de

gases de efecto invernadero (GEI), la adaptación climática y el aprovechamiento de oportunidades

asociadas.

Durante el ejercicio 2025, el Grupo ha consolidado su liderazgo en acción climática a través de los

siguientes hitos y metodologías:

• Objetivos de reducción de emisiones basados en la ciencia: el Grupo Elecnor cuenta con

objetivos corporativos de reducción de emisiones validados por la iniciativa Science Based

Targets (SBTi), alineando su estrategia con la ciencia climática.

• Participación en la iniciativa del CDP (Carbon Disclosure Project): el Grupo ha obtenido la

calificación B, consolidando su posición en el nivel de 'Gestión' (Management Level). Este

resultado avala la capacidad del Grupo para abordar los retos climáticos de manera

coordinada y efectiva.

• Huella de Carbono verificada: cálculo y verificación del inventario de emisiones siguiendo el

GHG Protocol (Alcance 1, 2 y 3) y obteniendo, nuevamente, el sello “Calculo” de la Oficina

Española de Cambio Climático (OECC).

• Gestión de riesgos: análisis continuo de riesgos y oportunidades climáticas siguiendo las

recomendaciones del Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD).

En la Información No Financiera e Información sobre sostenibilidad del Informe de Gestión adjunto,

se exponen las estrategias, políticas y todas las iniciativas llevadas a cabo en 2025 en relación a la

acción climática y el desempeño ambiental del Grupo.

22.Hechos posteriores

A la fecha de la formulación de estas cuentas anuales, no se han producido hechos significativos

posteriores a cierre del ejercicio de 2025 que pudieran alterar o tener cualquier efecto sobre los

estados financieros del periodo finalizado el 31 de diciembre de 2025.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Anexo I: Datos de empresas

(Miles de euros)



				% Participación			Miles de euros
Ejercicio 2025	Domicilio	Auditor	Actividad	Valor neto contable	% Directo	% Indirecto	Capital Social	Reservas y otras partidas de patrimonio	Resultado de explotación del ejercicio 2025	Resultado Neto del Ejercicio 2025	Dividendo del Ejercicio 2025
Empresas Grupo
Elecdal, URL	ARGELIA	**	Construcción y montaje	11	100,00 %	0,00 %	12	91	(18)	(18)	-
Elecnor Cameroun Société Anonyme	CAMERUN	Mazars	Construcción y montaje	-	100,00 %	0,00 %	16	(3.703)	(529)	(860)	-
Elecnor Servicios y Proyectos, S.A.U. (Grupo) (*)	ESPAÑA	PWC	Construcción y montaje	153.752	100,00 %	0,00 %	15.050	141.668	151.720	78.987	34.500
Adventum Ingenieria, S.L.U.	ESPAÑA	**	Gestión y administración de empresas	11.282	100,00 %	0,00 %	11.282	-	(16)	(12)	-
Nextvalue , S.L.U.	ESPAÑA	**	Gestión y administración de empresas	2.937	100,00 %	0,00 %	3	2.934	(98)	(98)	-
Elecnor RE	LUXEMBUR GO	**	Reaseguros	3.600	100,00 %	0,00 %	3.600	-	-	-	-
Empresas Asociadas y Multigrupo
Celeo Concesiones E Inversiones, S.L.U. (Grupo) (*)	ESPAÑA	KPMG	Gestión y administración de empresas	426.236	51,00 %	0,00 %	166.670	1.094.384	137.529	30.206	-
Acciona Infraestructuras- Elecnor Hospital David,S.A.	PANAMA	**	Construcción	-	25,00 %	0,00 %	8	(1.663)	(4.014)	(4.684)	561
Dunor Energia,Sapi De Cv	MEXICO	KPMG	Construcción del proyecto de la Central 313 CC Empalme II	-	50,00 %	0,00 %	25.551	(44.642)	19.424	19.189	-
Eólica la Patagonia,S.A.	ARGENTINA	**	Explotación y mantenimiento de parques eólicos	-	50,00 %	0,00 %	-	-	-	-	-
Inti Energia,S.A.P.I de CV	MEXICO	**	Sin actividad	-	50,00 %	0,00 %	-	-	-	-	-

				597.818							35.061

(*) Se refieren a cifras consolidadas provisionales del subgrupo correspondiente,

(**) Sociedades no obligadas legalmente a someter sus cuentas anuales a auditoría.

Elecnor, S.A.

Memoria de las cuentas anuales del ejercicio 2025

(Expresada en miles de euros)

Anexo I: Datos de empresas

(Miles de euros)



				% Participación			Miles de euros
Ejercicio 2024	Domicilio	Auditor	Actividad	Valor neto contable	% Directo	% Indirecto	Capital Social	Reservas y otras partidas de patrimonio	Resultado de explotación del ejercicio 2024	Resultado Neto del Ejercicio 2024	Dividendo del Ejercicio 2024
Empresas Grupo
Elecdal, URL	ARGELIA	**	Construcción y montaje	12	100,00 %	0,00 %	12	110	(10)	(10)	-
Elecnor Cameroun Société Anonyme	CAMERUN	Mazars	Construcción y montaje	-	100,00 %	0,00 %	16	(5.105)	(3.362)	(3.643)	-
Elecnor Servicios y Proyectos, S.A.U. (Grupo)	ESPAÑA	PWC	Construcción y montaje	153.752	100,00 %	0,00 %	15.050	159.798	60.448	91.007	-
Empresas Asociadas y Multigrupo
Acciona Infraestructuras- Elecnor Hospital David,S.A.	PANAMA	**	Construcción	-	25,00 %	0,00 %	8	474	2.047	1.850	1.426
Celeo Concesiones E Inversiones, S.L.U. (Grupo) (*)	ESPAÑA	KPMG	Gestión y administración de empresas	426.235	51,00 %	0,00 %	166.670	1.031.943	131.152	25.911	-
Dunor Energia,Sapi De Cv	MEXICO	KPMG	Construcción del proyecto de la Central 313 CC Empalme II	-	50,00 %	0,00 %	17.408	(63.610)	18.380	17.375	-
Eólica la Patagonia,S.A.	ARGENTINA	**	Explotación y mantenimiento de parques eólicos	-	50,00 %	0,00 %	-	-	-	-	-
Inti Energia,S.A.P.I de CV	MEXICO	**	Sin actividad	-	50,00 %	0,00 %	-	-	-	-	-

				579.999							1.426

(*) Se refieren a cifras consolidadas definitivas del subgrupo correspondiente

(**) Sociedades no obligadas legalmente a someter sus cuentas anuales a auditoría.

Elecnor, S.A.

FORMULACIÓN DE CUENTAS ANUALES E INFORME DE GESTIÓN DEL EJERCICIO 2025

FORMULACIÓN Y DECLARACIÓN DE RESPONSABILIDAD

En cumplimiento de lo dispuesto por la Legislación vigente, todos los miembros que componen en

el día de la fecha la totalidad del Consejo de Administración de la Sociedad Elecnor, S.A., han

formulado las cuentas anuales de Elecnor, S.A. correspondientes al ejercicio anual terminado el 31

de diciembre de 2025.

Asimismo y de conformidad con el apartado primero, letra b) del Artículo 8 del Real Decreto

1362/2007, los miembros del Consejo de Administración de Elecnor, S.A., declaran que hasta

donde alcanza su conocimiento, las “Cuentas Anuales” de Elecnor, S.A. correspondientes al

ejercicio anual terminado el 31 de Diciembre de 2025, han sido elaboradas de acuerdo con lo

establecido por el Plan General de Contabilidad aprobado por el R.D. 1514/2007 y publicado en el

BOE con fecha 20 de Noviembre de 2007, aplicando los principios de contabilidad, políticas

contables y criterios de valoración correspondientes, y muestran la imagen fiel del patrimonio, de la

situación financiera y de los resultados de la Sociedad, de los cambios en el patrimonio neto y de

sus flujos de tesorería, y que el “Informe de Gestión” de Elecnor, S.A. correspondiente al ejercicio

anual terminado el 31 de Diciembre de 2025, incluye un análisis fiel de la evolución y resultados

empresariales y de la posición de la Sociedad, junto con la descripción de los principales riesgos e

incertidumbres a los que se enfrenta Elecnor, S.A.

Las cuentas vienen constituidas por los documentos anexos que acompañan a este escrito.

En Bilbao, a 25 de febrero de 2026

Elecnor, S.A.

FORMULACIÓN DE CUENTAS ANUALES E INFORME DE GESTIÓN DEL EJERCICIO 2025



PRESIDENTE (No ejecutivo):	D. JAIME REAL DE ASÚA ARTECHE

VICEPRESIDENTE:	D. IGNACIO PRADO REY-BALTAR

VOCALES:	D. MIGUEL CERVERA EARLE

	Dña. ISABEL DUTILH CARVAJAL

	D. JOAQUÍN GÓMEZ DE OLEA MENDARO

	Dña. IRENE HERNÁNDEZ ÁLVAREZ

	D. JUAN LANDECHO SARABIA

	D. SANTIAGO LEÓN DOMECQ

	D. RAFAEL MARTÍN DE BUSTAMANTE VEGA

	D. MIGUEL MORENÉS GILÉS

	Dña. FRANCISCA ORTEGA HERNÁNDEZ-AGERO

	D. RAFAEL PRADO ARANGUREN

	D. EMILIO YBARRA AZNAR

CONSEJERO - VICESECRETARIO:	D. CRISTÓBAL GONZÁLEZ DE AGUILAR ALONSO-URQUIJO

Informe de Gestión 2025 – Elecnor, S.A.

Correspondiente al ejercicio anual terminado el 31 de diciembre de 2025

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

Índice



1. Propósito y modelo de negocio	3
2. Entorno económico	4
3. Desempeño económico y financiero en el periodo	5
3.1. Principales magnitudes del resultado consolidado del ejercicio	5
3.2. Evolución de los negocios	7
3.3. Situación financiera	11
3.4. Cambios significativos en políticas contables	14
3.5. Resultado de la sociedad holding del Grupo Elecnor	14
3.6. Periodo Medio de Pago	15
3.7. Cifra de Negocio por actividades	15
4. Información bursátil	16
5. Política de gestión de capital	16
6. Política de gestión de riesgos	16
6.1. Riesgos de tipo de cambio	17
6.2. Riesgo de tipo de interés	17
6.3. Riesgo de liquidez	17
6.4. Riesgo de crédito	18
6.5. Riesgo de mercado	19
6.6. Riesgo climático	19
7. Sostenibilidad ambiental	19
8. Recursos Humanos	21
9. Innovación	21
10. Hechos significativos posteriores al cierre del ejercicio	22
11. Perspectivas del ejercicio 2026	23
11.1. Entorno económico	23
11.2. Grupo Elecnor	23
12. Capital social y adquisición de acciones propias	23
13. Operaciones con partes vinculadas	23
14. Medidas alternativas de rendimiento	24
14.1 Medidas alternativas de resultado del Grupo Elecnor	24
14.2. Medidas alternativas de deuda del Grupo Elecnor	27
14.3 Medidas alternativas de flujos de efectivo del Grupo Elecnor	28
15. Estado de Información No Financiera Consolidada e Información sobre sostenibilidad	29

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

1. Propósito y modelo de negocio

El Grupo Elecnor es una corporación española con fuerte presencia internacional cuyo propósito es ser

un proveedor global de infraestructuras, energía y servicios, impulsando el desarrollo y las

oportunidades para las personas en todo el mundo.

Es una empresa global que impulsa su propósito con un modelo de negocio basado en las personas y

que cree en la generación de valor compartido y la sostenibilidad.

Las actividades del Grupo se estructuran en tres grandes líneas estratégicas:

• Servicios: Integración de servicios de distribución de energía, telecomunicaciones, mantenimiento

e instalaciones, esenciales para la generación de cambio y bienestar en las ciudades, que

retroalimentan el negocio de proyectos, y que se caracterizan por su rentabilidad, recurrencia,

riesgo moderado y generación continua de caja.

• Proyectos: Promoción, construcción, operación y mantenimiento de infraestructuras de

transmisión y generación de energía por todo el mundo, mejorando las condiciones de vida de las

comunidades y favoreciendo el desarrollo sostenible.

• Concesiones y proyectos propios: Desarrollo y operación de proyectos orientados a la

estabilidad y rentabilidad a largo plazo mediante contratos de concesiones e inversiones

estratégicas en proyectos propios, reforzando su portfolio de infraestructuras de transmisión y

generación de energía, impulsando el valor del Grupo a largo plazo.

La eficiencia, la diversificación, la solidez financiera y el compromiso de sus personas son las palancas

de generación de valor y expansión del Grupo Elecnor.

1 Fuentes:

- OCDE: Economic Outlook (última actualización detallada de diciembre de 2025/enero 2026)

- Banco Mundial: Global Economic Prospects (publicado el 13 de enero de 2026)

- FMI: World Economic Outlook Update (publicado el 19 de enero de 2026)

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

2. Entorno económico 1

Los informes actuales del FMI y del Banco Mundial proyectan un crecimiento global estable pero

contenido. El FMI sitúa el avance del PIB mundial en el 3,3% para 2026, apoyado en la resiliencia del

consumo y la inversión tecnológica. En contraste, el Banco Mundial mantiene una previsión más cauta

del 2,6%, señalando que la fragmentación comercial y los riesgos geopolíticos impiden recuperar las

tasas de crecimiento previas a la pandemia.

La inflación muestra una tendencia de descenso consolidada. El FMI estima que la tasa global caerá

al 3,8% en 2026, facilitando que las economías avanzadas alcancen sus objetivos de precios a finales

de año. El Banco Mundial destaca que, si bien la normalización de los precios de la energía ha sido

clave, la persistencia de costes elevados en el sector servicios obliga a mantener una vigilancia sobre

el ritmo de bajada de los tipos de interés.

En las economías emergentes, las perspectivas son heterogéneas. El Banco Mundial prevé un

crecimiento del 4,0%, impulsado por Asia pero lastrado en otras regiones por los elevados costes de

servicio de la deuda. El FMI advierte que la brecha de financiación en los países de bajos ingresos

sigue siendo un riesgo sistémico, a pesar de la mejora general en las condiciones financieras

internacionales.

España consolida su posición como motor de la Eurozona. El FMI ha revisado al alza su previsión para

2026 hasta el 2,3%, superando significativamente la media de la región (1,3%) gracias a la fortaleza

del sector servicios y la ejecución de fondos europeos.

Las previsiones del FMI sobre crecimiento e inflación en las geografías clave del negocio se recogen en

el siguiente cuadro:



	% crecimiento		% inflación
	perspectiva 2026	2025	perspectiva 2026	2025
Mundial	3,3	3,3	3,8	4,1
España	2,3	2,5	2,1	2,4
Italia	1,0	0,7	1,9	1,6
Reino Unido	1,5	1,1	2,1	2,4
Portugal	2,1	2,1	2,0	2,3
Estados Unidos	2,4	2,7	2,2	2,6
Brasil	2,4	3,0	3,8	4,3
México	1,6	1,5	3,6	4,5
Argentina	4,5	(2,8)	52,1	120,4
Colombia	2,5	1,6	4,1	6,2
Chile	2,3	2,4	3,1	3,9
Perú	3,0	2,8	2,2	2,4
Ecuador	1,2	0,3	2,0	1,8
R. Dominicana	5,0	5,1	4,0	3,8
Australia	2,1	1,4	2,8	3,2
Camerún	4,2	3,9	3,4	4,1
Angola	2,9	2,5	16,8	24,1
Ghana	4,4	3,5	12,5	18,2
Senegal	9,4	7,1	2,0	2,1
Zambia	5,6	2,3	10,2	13,8

2 El EBITDA se define como el resultado de explotación más Gastos por amortización, deterioro y dotación a

provisiones. El Grupo entiende que el EBITDA es un indicador complementario útil que puede ser utilizado en la

evaluación de su rendimiento operativo.

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

3. Desempeño económico y financiero en el periodo

3.1. Principales magnitudes del resultado consolidado del ejercicio

A 31 de diciembre de 2025 y a 31 de diciembre de 2024, las principales magnitudes de la Cuenta de

Resultados del Grupo Elecnor son:



(miles de euros)	2025	2024	Var (%)

Importe neto de la cifra de negocios	4.387.250	3.810.102	15,1 %
Nacional	1.868.462	1.670.502	11,9 %
Internacional	2.518.788	2.139.600	17,7 %
EBITDA	267.772	156.155	71,5 %
Beneficio neto consolidado atribuible a la Sociedad dominante	110.727	705.200

El beneficio neto consolidado atribuible a la Sociedad dominante alcanza los 110,7 millones de euros.

La variación respecto a los 705,2 millones alcanzados el año anterior se debe, principalmente, al

beneficio extraordinario generado por la desinversión en el subgrupo Enerfín, que se registró en la

cuenta de resultados del ejercicio 2024.

El EBITDA 2 se sitúa en 267,8 millones de euros, lo que supone un avance significativo respecto a los

156,2 millones del ejercicio previo. Esta magnitud, que no incluye el efecto de la desinversión en el

subgrupo Enerfín de 2024, es un buen indicador de la positiva evolución operativa y la fortaleza de las

actividades recurrentes del Grupo.

En sintonía con este crecimiento, la Cifra de negocios asciende a 4.387,3 millones de euros,

superando los 3.810,1 millones del ejercicio precedente. Este avance confirma la tendencia positiva de

la actividad del Grupo en todas sus líneas de negocio.

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.



EBITDA		Cifra de negocios

En millones de euros		En millones de euros
△ 71,5 %		△ 15,1 %

La cartera de producción ejecutable en los próximos 12 meses asciende a 2.844,6 millones de

euros (2.708,7 millones de euros al cierre de 2024). De esta cifra de cartera, un 59 % corresponde al

segmento de Proyectos, por un importe de 1.672,0 millones de euros, y un 41 % corresponde al

segmento de Servicios, por un importe de 1.172,7 millones de euros. En ambos segmentos, la

cartera experimenta un crecimiento tanto en el mercado nacional como en el internacional. La cartera

del mercado nacional está formada por los contratos de actividades de servicios, así como por

proyectos de construcción de plantas de energía renovable por los montos que se prevé ejecutar en

los próximos 12 meses. A la cartera internacional contribuyen tanto los países europeos (Italia y Reino

Unido) donde se desarrollan actividades relacionadas con servicios, como otros países (Australia,

Estados Unidos y Brasil, fundamentalmente) donde se han contratado importantes proyectos de

construcción de plantas de generación de energía procedentes de fuentes renovables y de transmisión

de energía.

CARTERA DE PRODUCCIÓN EJECUTABLE EN LOS PRÓXIMOS 12 MESES

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

3.2. Evolución de los negocios

En el contexto de la nueva estructura organizativa del Grupo Elecnor, se configuran tres

segmentos de actividad, en virtud de las responsabilidades asumidas en sus tres Direcciones

Generales. Estos segmentos se gestionan y definen sus objetivos de manera independiente.

Estos segmentos operativos son:

• Servicios

• Proyectos

• Concesiones y proyectos propios, donde se distingue entre Celeo y la actividad de

promoción e inversión del Grupo

Con el propósito de facilitar la comprensión de la cuenta de resultados, a continuación se analiza la

evolución de los principales indicadores operativos, desglosando el desempeño de cada uno de los

negocios que conforman el Grupo.

1) Servicios

En este segmento de su actividad, el Grupo integra servicios de distribución de energía,

telecomunicaciones, mantenimiento e instalaciones, esenciales para la generación de cambio y

bienestar de la sociedad.



(miles de euros)	2025	2024	Var (%)
Cifra de Negocio	2.419.446	2.151.573	12,5 %
Nacional	1.690.222	1.514.871	11,6 %
Internacional	729.224	636.702	14,5 %
EBITDA	144.245	105.011	37,4 %
% EBITDA / Cifra de Negocio	6,0 %	4,9 %
Beneficio antes de impuestos	84.840	46.018	84,4 %
Beneficio neto consolidado atribuible	61.506	18.350	235,2 %

Este segmento ha mostrado un crecimiento sólido en el ejercicio, alcanzando una Cifra de Negocio de

2.419,4 millones de euros. Esto representa un incremento del 12,5 % en comparación con el ejercicio

anterior.

Este crecimiento se ha observado tanto en el mercado nacional como en el internacional:

• En el mercado nacional, la actividad ha continuado su senda de crecimiento gracias a los

servicios esenciales desarrollados para los sectores de electricidad, telecomunicaciones, agua,

transporte y distribución de energía, donde trabaja para todas las utilities. Cabe destacar la

actividad de mantenimiento desarrollada tanto para el sector público como privado, así como

las iniciativas de autoconsumo y eficiencia energética.

• En el mercado internacional, han contribuido significativamente al desempeño de este

segmento los contratos de distribución y telecomunicaciones que Elecnor desarrolla en Italia,

así como los resultados de las filiales estadounidenses.

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

La rentabilidad del segmento también refleja esta evolución positiva:

• El EBITDA del segmento Servicios se ha situado en 144,2 millones de euros este año, lo que

supone un aumento del 37,4 % respecto al ejercicio anterior, evidenciando la excelente

evolución de esta área de negocio. El margen de EBITDA sobre las ventas de este periodo es

un 6,0 % en este segmento de actividad.

• El Beneficio neto consolidado atribuible ha alcanzado los 61,5 millones de euros en 2025, lo

que supone un incremento significativo respecto al ejercicio anterior.

2) Proyectos

Este segmento comprende los proyectos de construcción, operación y mantenimiento de

infraestructuras de generación y transmisión de energía limpia por todo el mundo, mejorando las

condiciones de vida de las comunidades y favoreciendo el desarrollo sostenible.




(miles de euros)	2025	2024	Var (%)
Cifra de Negocio	1.955.727	1.669.783	17,1 %
Nacional	172.812	161.396	7,1 %
Internacional	1.782.915	1.508.387	18,2 %
EBITDA	133.073	94.154	41,3 %
% EBITDA / Cifra de Negocio	6,8 %	5,6 %
Beneficio antes de impuestos	69.679	72.464	(3,8) %
Beneficio neto consolidado atribuible	39.896	44.706	(10,8) %

El segmento de Proyectos ha mostrado un sólido desempeño en 2025, con una Cifra de Negocio que

alcanza los 1.955,7 millones de euros, lo que representa un incremento del 17,1 % respecto al año

anterior.

Este crecimiento se ha visto impulsado por la actividad tanto del mercado nacional como del mercado

internacional:

• En el mercado nacional, el aumento en la Cifra de Negocio y el resultado de este segmento se

atribuye, principalmente, a los proyectos de construcción de infraestructuras eléctricas y de

parques de energía renovable.

• El mercado internacional continúa siendo un pilar fundamental en este segmento. Destacan los

proyectos en curso de Australia, Brasil y Chile (especialmente, líneas de transmisión de

energía eléctrica y energías renovables). Además, han contribuido significativamente los

trabajos de construcción de subestaciones y líneas de transmisión en Angola, Senegal, Reino

Unido e Irlanda, así como de parques fotovoltaicos en República Dominicana, entre otros

muchos.

La rentabilidad del segmento también ha experimentado un crecimiento notable:

• El EBITDA del periodo ha alcanzado los 133,1 millones de euros, lo que supone un incremento

del 41,3 % sobre el mismo periodo del ejercicio anterior. El margen de EBITDA sobre las

ventas de este periodo es un 6,8 % en este segmento de actividad.

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

• El Beneficio neto consolidado atribuible se ha situado en 39,9 millones de euros. Este resultado

recoge en el ejercicio el reconocimiento en la cuenta de resultados de provisiones

correspondientes a reclamaciones recibidas del cliente de un proyecto ferroviario que se

encuentra en ejecución.

3) Concesiones y proyectos propios

En este segmento, el Grupo Elecnor se dedica al desarrollo y operación de proyectos orientados a la

estabilidad y rentabilidad a largo plazo mediante contratos de concesiones e inversiones estratégicas

en proyectos propios, reforzando su portfolio de infraestructuras de transmisión y generación de

energía, impulsando el valor del Grupo a largo plazo.

En este segmento se distingue entre Celeo y la actividad de promoción e inversión del Grupo.

3.a) Celeo

Celeo, sociedad participada y gestionada conjuntamente con APG, uno de los mayores fondos de

pensiones del mundo, participa en 7.949 km de líneas de transmisión eléctrica en Chile, Brasil y Perú,

en explotación y construcción, así como en 345 MW de energía renovable (fotovoltaica y termosolar)

en España y Brasil. El conjunto de los activos en operación que gestiona ronda los 6.000 millones de

euros a cierre del ejercicio.

El Grupo canaliza la mayor parte de su inversión en proyectos a través de esta actividad. No solo es

un negocio con resultados estables a futuro, sino que además aporta un gran valor a la estrategia

global del Grupo.

Las principales magnitudes del Grupo Celeo (al 100%) son las siguientes:



(miles de euros)	2025	2024	Var (%)
Cifra de Negocio	291.746	289.772	0,7 %
EBITDA	195.951	193.335	1,4 %
Beneficio antes de impuestos	63.876	66.757	(4,3) %
Impuesto sobre las ganancias	(24.531)	(30.441)	19,4 %
Resultado de los negocios atribuible a intereses minoritarios	(7.743)	(10.405)	25,6 %
Beneficio neto consolidado atribuible	31.602	25.911	22,0 %

Beneficio neto consolidado atribuible al Grupo Elecnor	16.117	12.201	32,1 %

La mejora en los resultados del Grupo Celeo se debe, en buena medida, a la entrada en operación de

nuevas líneas en Chile, así como a la revisión al alza en las tarifas que aplican los proyectos de

transmisión de Brasil. Todo ello ha permitido compensar los impactos derivados de la depreciación de

las monedas en las que operan sus concesiones, principalmente real brasileño y dólar estadounidense.

Celeo se consolida en los estados financieros del Grupo Elecnor por el Método de Participación, por lo

que no contribuye a la cifra de ventas consolidada. En este periodo, ha alcanzado un beneficio neto

consolidado atribuible de 16,1 millones de euros (12,2 millones de euros en el ejercicio anterior) tras

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

aplicar el porcentaje de participación y los ajustes de consolidación correspondientes. Este beneficio,

debido al método de consolidación utilizado, coincide con el beneficio antes de impuestos y con el

EBITDA que se consolida en el Grupo.

El valor contable de la inversión en el Subgrupo Celeo, contabilizado por el Método de

Participación, asciende a 549.782 miles de euros.

3.b) Promoción e inversión

El Grupo Elecnor, tras la venta de Enerfín, mantiene su estrategia de generación de valor a largo

plazo, a través de la promoción e inversión en nuevos negocios, seleccionando geografías y

tecnologías de alto valor añadido, y de la búsqueda de oportunidades singulares y de alta rentabilidad

tanto en el mercado nacional como en el internacional.

En este contexto, el Grupo Elecnor ha asumido en sus estados financieros los costes derivados de la

búsqueda y desarrollo de oportunidades de inversión.




(miles de euros)	2025	2024	Var (%)
EBITDA	(6.493)	263	-
Beneficio antes de impuestos	(6.780)	723	-
Beneficio neto consolidado atribuible	(6.349)	1.098	-

Gestión de grupo y otros ajustes

Adicionalmente a los segmentos de actividad anteriores, el Grupo recoge en el segmento denominado

"Gestión de grupo y otros ajustes" principalmente los gastos generales de estructura. La contribución

a las principales magnitudes de la Cuenta de Resultados de este segmento es la siguiente:




(miles de euros)	2025	2024	Var (%)
Cifra de Negocio	5.428	-	-
EBITDA	(25.819)	(58.667)	-
Beneficio antes de impuestos	(21.972)	(193.301)	-
Beneficio neto consolidado atribuible	(6.814)	(196.674)	-

En 2025 se incluyen aquí los gastos generales del ejercicio correspondientes tanto a los órganos de

administración como a los servicios corporativos del Grupo, así como gastos de asesores, etc., además

de aquellos conceptos que, según el criterio de la gestión del Grupo, no forman parte del ámbito de

decisión de los responsables de los negocios.

Asimismo, el presente ejercicio, integra en este segmento el área de telecomunicaciones operada

mediante la sociedad dependiente Adventum y sus filiales, tras su adquisición en este periodo (debido

a que su modelo de gestión y metas operativas presentan una naturaleza diferenciada respecto al

resto de actividades de servicios del Grupo).

El Beneficio neto consolidado atribuible del segmento de este ejercicio se ve incrementado por el

impacto en el Impuesto sobre las ganancias derivado del procedimiento de Inspección de los ejercicios

2017 a 2020, una vez recibidas las liquidaciones definitivas por parte del Inspector jefe de la Oficina

3 En el ejercicio 2024 se clasificaron como resultados de operaciones interrumpidas todos aquellos relacionados con

el subgrupo Enerfín y su venta, que constituía un segmento de actividad del Grupo.

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

Técnica de la Administración Tributaria, resultando de las mismas un impacto inferior al registrado en

las cuentas anuales de 2024.

En el año 2024 el EBITDA incluía, además, determinados gastos relacionados directa o indirectamente

con la operación de compraventa de Enerfín, no vinculados intrínsecamente a la misma.

Adicionalmente, el Beneficio antes de impuestos y el beneficio neto consolidado atribuible recogían el

reflejo en la cuenta de resultados de las potenciales reclamaciones derivadas de un procedimiento

administrativo de un cliente histórico y de la operación de venta de Enerfín.

3.3. Situación financiera

Durante el ejercicio 2025 el Grupo Elecnor ha sido capaz de generar, por su actividad de explotación,

antes de impuestos, un flujo de efectivo de 364,2 millones de euros (328,7 millones de euros el

año anterior excluyendo las operaciones interrumpidas 3). Esto acredita la excelente marcha de los

negocios del Grupo, así como su capacidad de conversión de sus beneficios en efectivo.

Además, el Grupo ha recuperado durante el ejercicio 2025 el pago a cuenta del impuesto de

sociedades por la venta de las acciones de Enerfín, desembolsado el año anterior en exceso de la

liquidación definitiva (172,8 millones de euros).

FLUJOS DE EXPLOTACIÓN:



(miles de euros)	2025	2024
Recursos procedentes de las operaciones continuadas	255.467	135.849
Variación capital circulante operativo de las operaciones continuadas	108.753	192.867
Flujos netos de actividades de explotación de actividades continuadas antes de impuestos	364.220	328.716
Efectivo generado por las actividades de explotación de actividades interrumpidas	—	25.031
Flujos netos de actividades de explotación antes de impuestos	364.220	353.747
Impuesto sobre las ganancias pagados	98.925	(259.299)
Flujos netos de efectivo de actividades de explotación	463.145	94.448

En 2025 el Grupo ha realizado un esfuerzo inversor neto de 104,4 millones de euros, derivado,

principalmente, de la adquisición de inmovilizado material y de la incorporación de nuevas sociedades

al perímetro del Grupo. En cuanto a las actividades de financiación, el flujo neto negativo de 249,4

millones de euros recoge, fundamentalmente, la salida de caja destinada a la retribución al accionista

mediante el pago de dividendos por importe de 273,0 millones de euros.

En el ejercicio 2024, la venta de Enerfín hizo que el flujo neto de la actividad de inversión alcanzara

los 963,3 millones de euros, lo que permitió destinar 1.036,0 millones de euros (flujos de efectivo por

actividades de financiación) a la cancelación de deuda y al pago de dividendos a los accionistas del

Grupo.

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

FLUJOS DE INVERSIÓN:



(miles de euros)	2025	2024

Flujo de inversión bruto operativo	(131.025)	(101.799)
Flujo de desinversión bruto operativo	13.846	5.705
Flujos netos de inversión operativos	(117.179)	(96.094)
Otros flujos de inversión netos	12.731	1.183.917
Flujo neto de efectivo de las actividades de inversión continuadas	(104.448)	1.087.823
Efectivo generado por las actividades de inversión de actividades interrumpidas	—	(124.509)
Flujos netos de efectivo de las actividades de inversión	(104.448)	963.314

FLUJOS DE FINANCIACIÓN:



(miles de euros)	2025	2024

Flujo neto de efectivo de las actividades de financiación continuadas	(249.380)	(1.019.196)
Efectivo generado por las actividades de financiación de actividades interrumpidas	—	(16.826)
Flujos netos de efectivo de las actividades de financiación	(249.380)	(1.036.022)

La Posición Financiera Neta con recurso se ha cerrado este ejercicio en 199,0 millones de

euros (187,5 millones de euros el ejercicio anterior) siendo positiva en ambos ejercicios. El

cumplimiento del ratio de endeudamiento (calculado como Deuda Financiera Neta con recurso dividido

entre EBITDA con recurso) está garantizado debido a la existencia de una Posición Financiera Neta con

recurso positiva al cierre del ejercicio. La Posición Financiera Neta con recurso incluye tanto las

posiciones de liquidez del Grupo, como la deuda con coste, tanto con entidades financieras como las

emisiones de pagarés a corto plazo del MARF, las emisiones de bonos y las operaciones de

arrendamiento financiero; no incluye la deuda de proyectos que cuentan con una financiación

específica sin recurso a su accionista para ese proyecto en cuestión.

La Posición Financiera Neta Total, que se calcula a partir de los saldos del Balance Consolidado,

como diferencia entre los epígrafes de activo de inversiones y efectivo y los epígrafes de pasivo de

deuda a corto y largo plazo, siendo los activos superiores a los pasivos, es de 180,3 millones de euros

al 31 de diciembre de 2025 (160,9 millones de euros al 31 de diciembre de 2024).

El Grupo, si bien analiza y monitoriza la evolución de la Posición Financiera Neta Total, presta

especial atención a la Posición Financiera Neta con recurso, ya que la restante, sin recurso, está

respaldada por los proyectos de inversión a los que se dedica esta financiación.

Posición Financiera Neta con recurso y ratio de endeudamiento:



(miles de euros)	31/12/2025	31/12/2024
Posición Financiera Neta con recurso - Caja	199.038	187.526
Ratio Deuda / EBITDA con recurso + dividendo proyectos	-0,80x	-1,34x

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

El ratio Deuda Financiera Neta Total entre EBITDA es un ratio utilizado en el mercado para

comparar el nivel de endeudamiento con la generación de caja de las operaciones y evaluar así el nivel

de solvencia de las compañías. Para presentar un ratio que refleje la solvencia del Grupo es adecuado

presentar la Deuda Financiera Neta con Recurso en relación con el EBITDA con recurso, en el que se

excluyen de ambas magnitudes las aportaciones a las mismas de los proyectos de inversión

financiados mediante deuda garantizada por dichos proyectos. A su vez, al EBITDA con recurso se le

añaden los dividendos repartidos por los mencionados proyectos. Este ratio pretende medir la

capacidad del Grupo para hacer frente a la deuda con recurso.

A estos efectos, el Grupo elimina del cálculo del EBITDA el efecto de la NIIF 16 de Arrendamientos,

compensando así los impactos de esta norma, que supone un incremento en las magnitudes de

EBITDA y de Deuda, además de dar cumplimiento a la forma de cálculo de esta magnitud recogida en

los contratos de financiación.

En cuanto a la estrategia financiera del Grupo podemos destacar:

• Con fecha 30 de junio de 2025, el Grupo ha firmado un nuevo Contrato de Financiación

Sindicada, con vencimiento en junio de 2030, del que son sociedades acreditadas Elecnor, S.A.,

Elecnor Servicios y Proyectos, S.A.U. y Electrificaciones del Ecuador, S.A., sociedad dependiente,

con un límite de 350 millones de euros, que cancela el que estaba vigente desde 2014 (contaba

con una última novación en 2021), cuyo límite era de 300 millones de euros y que hubiese vencido

en septiembre de 2026. El límite de 350 millones de euros se subdivide en un Tramo Préstamo de

50 millones de euros (dispuesto por Elecnor, S.A.), un Tramo Crédito en euros de 234,6 millones

(disponible para Elecnor, S.A. y Elecnor Servicios y Proyectos, S.A.U.) y un Tramo Crédito en USD

de 75 millones (disponible por cualquiera de las acreditadas). Como en la financiación que se

cancela, Electrificaciones del Ecuador, S.A. únicamente podrá disponer del Tramo Crédito USD.

Esta financiación cumple con los requisitos establecidos por los “Sustainability Linked Loan

Principles”, como la anterior, por lo que ha sido calificada como sostenible. Al 31 de diciembre de

2025, hay un saldo dispuesto de 96 millones de euros que se corresponde con 50 millones de

euros del tramo préstamo y 46 millones de euros del tramo crédito en euros a valor nominal. A

cierre del ejercicio anterior no había saldo dispuesto, ya que la Sociedad había ejercido el derecho

de amortización anticipada voluntaria recogido en el Contrato, quedando amortizado el préstamo

con fecha 28 de junio de 2024 la totalidad del tramo préstamo (50 millones de euros).

• El Grupo mantiene la estrategia de diversificación de sus fuentes de financiación a corto/medio

plazo, registrando, un año más, Programa de Pagarés multidivisa en el Mercado Alternativo de

Renta Fija (MARF), con un saldo vivo máximo de 400 millones de euros, el cual continuará

vinculado al cumplimiento de objetivos de sostenibilidad, incluyendo la reducción de emisiones de

gases de efecto invernadero y la mejora de ratios de accidentes laborales, que, de no cumplirse,

implican un compromiso de aportaciones a proyectos sostenibles. A través de este nuevo

programa, el Grupo tiene acceso a financiación, tanto en euros como en dólares estadounidenses,

a plazos de hasta 24 meses. Para adoptar la decisión de registrar este Programa, Elecnor ha

valorado la flexibilidad en los plazos y un coste inferior al de las fuentes de financiación

alternativas. El objetivo del Grupo Elecnor es seguir impulsando sus proyectos en las áreas de

ingeniería, desarrollo y construcción de infraestructuras, energías renovables y nuevas

tecnologías, tanto en España como en los mercados internacionales. La solidez del modelo de

negocio y reputación del Grupo Elecnor es muy reconocida por este mercado, lo que le permite

emitir en unas condiciones ventajosas. En los últimos diez años, el Grupo ha realizado 419

emisiones por un total de 9.927 millones de euros (367 emisiones por 9.492 millones de euros

hasta el año anterior), lo que sitúa a la compañía como uno de los principales emisores de pagarés

en el mercado español. A cierre del ejercicio 2025, el Grupo mantiene una disposición de 82

millones de euros de este programa (108 millones de euros a cierre del ejercicio 2024).

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

• Desde 2021, el Grupo Elecnor mantiene una colocación privada por importe de 20 millones de

euros a 10 años, que, adicionalmente cumple los principios de los “Green Loan Principles”, al

destinarse los fondos a proyectos calificados como verdes, colocados por el Banco Sabadell.

• El Grupo tiene constituido un Fondo de Titulización denominado “ELECNOR EFICIENCIA

ENERGÉTICA 2020, Fondo de Titulización” desde diciembre de 2020, al que se han cedido los

derechos de crédito derivados de los contratos de gestión de servicios energéticos y

mantenimiento de instalaciones de alumbrado público, que Elecnor ejecuta para 43 municipios y

entidades públicas españolas. A través de esta estructura, Elecnor obtiene financiación para las

inversiones en los contratos cedidos, por importe de 50 millones de euros. El Fondo de Titulización

emitió bonos por el citado importe, los cuales están suscritos y desembolsados en su totalidad,

cotizando los mismos en el Mercado Alternativo de Renta Fija español (MARF). Estos bonos

cumplen con los requisitos establecidos por los “Green Bond Principles”, por lo que están

calificados como bonos verdes por G-advisory, firma de consultoría del Grupo Garrigues. Axesor

Rating ha asignado la calificación “A+” a los bonos emitidos por el Fondo de Titulización,

calificación que indica que tienen una alta capacidad para cumplir con sus obligaciones de crédito.

Se trata de la primera operación de titulización de derechos de crédito futuros derivados de

contratos con Administradores Públicas que se realiza en España. El importe nominal pendiente de

devolución al 31 de diciembre de 2025 asciende a 12,5 millones de euros (19,2 millones de euros

al 31 de diciembre de 2024).

El Grupo Elecnor aborda sus proyectos de inversión suscribiendo financiaciones cuya garantía está

soportada por dichos proyectos, tal y como se describe en el apartado 6.2 “Riesgo de tipo de interés”

de este informe, mientras que aporta su Equity con los recursos que generan los negocios que

componen el Grupo.

3.4. Cambios significativos en políticas contables

Las políticas y métodos contables utilizados en la elaboración de las Cuentas Anuales Consolidadas del

ejercicio 2025, son los mismos que los aplicados en las cuentas anuales consolidadas del ejercicio

2024.

No existe ningún principio contable o criterio de valoración que, teniendo un efecto significativo en las

cuentas anuales consolidadas e individual, se haya dejado de aplicar en su elaboración.

3.5. Resultado de la sociedad holding del Grupo Elecnor

Elecnor, S.A. es la sociedad holding del Grupo. Su actividad fundamental es la tenencia de

participaciones y la prestación de servicios corporativos.

Las principales magnitudes de la Cuenta de Resultados de Elecnor, S.A. son las siguientes:



Principales magnitudes
(miles de euros)	2025	2024
Cifra de Negocio	75.156	39.754
Resultado de Explotación	33.507	987.986
Beneficio antes de impuestos	30.338	992.376
Beneficio después de impuestos	50.524	945.998

La cifra de negocios de Elecnor, S.A. integra, esencialmente, los dividendos procedentes de sus filiales,

la facturación por servicios corporativos y los ingresos financieros derivados de sociedades del Grupo,

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

deduciéndose de dicho resultado los costes propios de su estructura operativa. En el ejercicio 2025,

los ingresos se han visto impulsados principalmente por la percepción de un dividendo de Elecnor

Servicios y Proyectos, S.A.U. por valor de 34,5 millones de euros, partida que no tuvo equivalente en

el año anterior.

Por el contrario, el resultado del ejercicio presenta una variación a la baja debido al efecto de la base

comparativa: el ejercicio previo incluyó la plusvalía excepcional de 1.056 millones de euros generada

por la desinversión de Enerfín en la sociedad matriz.

3.6. Periodo Medio de Pago

El Periodo Medio de Pago a proveedores de la sociedad holding del Grupo, Elecnor, S.A., calculado

según la Disposición Adicional Tercera de la Ley 15/ 2010 de 15 de julio, es de 29 días. El Periodo

Medio de pago a proveedores del Grupo Elecnor, calculado de la misma forma, es de 55 días.

3.7. Cifra de Negocio por actividades




(miles de euros)	2025	2024	Var (%)
Electricidad	2.219.790	1.839.166	20,7 %
Generación de energía	634.501	470.492	34,9 %
Instalaciones y construcción	513.308	412.045	24,6 %
Mantenimiento	388.758	398.963	(2,6) %
Telecomunicaciones	233.854	247.066	(5,3) %
Recursos naturales	144.781	143.045	1,2 %
Medio ambiente y agua	133.205	118.807	12,1 %
Ferrocarriles	119.053	180.518	(34,0) %
TOTAL	4.387.250	3.810.102	15,1 %

Un ejercicio más, las áreas de Electricidad y Generación de energía se consolidan como los principales

motores operativos, alcanzando una cifra de negocios de 2.220 y 635 millones de euros

respectivamente, lo que representa un crecimiento del 20,7 % y 34,9 % respectivamente frente a

Este notable incremento responde a la solidez del mercado de servicios —tanto a nivel nacional

como internacional (destacando EE. UU., Italia y Reino Unido)—, así como al dinamismo en la

ejecución de proyectos de infraestructuras, específicamente en líneas de transmisión y subestaciones

de transformación.

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

4. Información bursátil



	31/12/2025		31/12/2024
Precio de la acción al cierre (euros)	24,45	16,06
Volumen total títulos (millones)	33,0	13,4
Total efectivo negociado (miles de euros)	744.148	257.339
Número de acciones (millones)	87	87
Capitalización bursátil (miles de euros)	2.127.150	1.397.220
PER	19,2	2,0
Rentabilidad por dividendo	20,1 %	34,7 %

El 11 de junio de 2025 se pagó el dividendo complementario con cargo a los resultados del

ejercicio 2024 por un importe bruto por acción de 3,04597701 euros (3,12848265 euros, incluyendo

el prorrateo de la autocartera). El 17 de diciembre de 2025 se pagó el dividendo a cuenta de los

resultados del ejercicio 2025 por un importe bruto por acción de 0,09202006 euros (0,09453033

euros, incluyendo el prorrateo de la autocartera).

Los títulos de Elecnor, S.A. cerraron el año con un precio de 24,45 euros por acción y la

capitalización bursátil se situó en 2.127,2 millones de euros. El volumen efectivo negociado ascendió a

744,1 millones de euros.

5. Política de gestión de capital

Como parte fundamental de su estrategia, el Grupo Elecnor mantiene una política de prudencia

financiera. La estructura de capital está definida por el compromiso de solvencia y el objetivo de

maximizar la rentabilidad del accionista.

6. Política de gestión de riesgos

El Grupo Elecnor está expuesto a diversos factores de riesgo vinculados tanto a los sectores en que

opera como a la amplia relación de países en que actúa, bien de modo estable, bien mediante

proyectos puntuales. El Grupo realiza una gestión continua y preventiva de estos riesgos, de modo

que se reduzca hasta niveles aceptables la probabilidad de que los mismos se materialicen y su

potencial impacto, en su caso, en términos de volumen de negocio, rentabilidad y eficiencia,

reputación y sostenibilidad.

La responsabilidad última de la identificación de los principales riesgos y de la implantación y

seguimiento de los sistemas de control interno y de información recae en el Consejo de Administración

del Grupo, quien se apoya en esta función de supervisión y evaluación de los sistemas de gestión de

riesgos y control interno en la Comisión de Auditoría.

Sin perjuicio de lo anterior, la gestión ordinaria y dirección efectiva de los negocios y actividades del

Grupo Elecnor es asumida por el CEO y el equipo directivo quienes, en el ejercicio ordinario de estas

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

responsabilidades, y a través de las distintas unidades de negocio y estructuras organizativas,

identifican, evalúan, valoran y gestionan los distintos riesgos que afectan al desarrollo de las

actividades del Grupo.

Con el fin de asegurar una adecuada identificación de riesgos y la integración y coordinación de su

gestión a todos los niveles y ámbitos de la organización, el Grupo Elecnor cuenta con un Mapa de

Riesgos Corporativo, el cual se conforma como una relación estructurada de riesgos en la que cada

uno de los mismos se valora en virtud de su potencial impacto (medido en términos de volumen de

negocio, rentabilidad y eficiencia, reputación y sostenibilidad) y su probabilidad de ocurrencia, lo que

da la medida del riesgo inherente asociado a cada evento, y de la eficacia de las medidas de control

establecidas, obteniendo como resultado la valoración del riesgo residual. El resultado de este ejercicio

de valoración, que es revisado semestralmente, y en todo caso al menos de forma anual, permite

realizar una priorización adecuada de estos riesgos y orientar los recursos de la organización a la

supervisión y mejora de la gestión de aquellos más significativos. La Comisión de Auditoría supervisa

este proceso semestralmente y el Mapa de Riesgos es presentado al Consejo de Administración para

su revisión y aprobación.

6.1. Riesgos de tipo de cambio

El Grupo Elecnor está expuesto al riesgo de variaciones en los tipos de cambio como consecuencia de

las operaciones que desarrolla en mercados internacionales. Parte de los ingresos y de los costes en

los que incurre están denominados en monedas distintas de la moneda funcional del Grupo (Euro) y

en determinados proyectos los flujos económicos y financieros de entrada y de salida se producen en

diferentes divisas, por lo que el resultado de los mismos se ve expuesto a un riesgo de tipo de cambio.

Para gestionar y mitigar el riesgo derivado de las variaciones en los tipos de cambio, y cuando no es

posible diseñar e implementar estructuras de cobertura natural, como la utilización de financiación

referenciada a la divisa de cobro del contrato, el Grupo utiliza otras estrategias de cobertura, como la

contratación de seguros de cambio y las operaciones de permuta financiera del tipo “cross currency

swaps”.

6.2. Riesgo de tipo de interés

Las variaciones en los tipos de interés modifican el valor razonable de aquellos activos y pasivos que

devengan un tipo de interés fijo, así como los flujos futuros de los activos y pasivos referenciados a un

tipo de interés variable.

Por lo que respecta a la gestión del riesgo de variaciones de los tipos de interés, el Grupo contrata

instrumentos de cobertura para cubrir el riesgo de variaciones en los tipos de interés en aquellas

financiaciones con tipos de interés variables. Por otra parte, y dependiendo de las condiciones de

mercado existentes en cada momento, el Grupo valora y, en su caso y en función de las necesidades

financieras y de los objetivos de estructura de financiación establecidos, contrata financiaciones a tipo

de interés fijo.

6.3. Riesgo de liquidez

El riesgo de liquidez se define como aquél que puede derivar en que el Grupo no pueda atender sus

obligaciones financieras a corto plazo en los plazos establecidos.

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

Para mitigar el riesgo de liquidez, el Grupo realiza un seguimiento permanente de su capital operativo

con el fin de optimizar su gestión y mantiene una posición sólida de liquidez en cuentas corrientes y

líneas de crédito con límites suficientes.

6.4. Riesgo de crédito

El principal riesgo de crédito al que está expuesto el Grupo Elecnor es el derivado de las cuentas a

cobrar por operaciones comerciales, en la medida en que la contraparte o cliente no responda a sus

obligaciones contractuales.

Dada la actividad y los sectores en los que opera, el Grupo Elecnor cuenta, con carácter general, con

clientes de alta calidad crediticia. En todo caso, y principalmente en proyectos internacionales con

clientes no recurrentes, el Grupo extrema las medidas para mitigar el riesgo de crédito (impago o

mora), realizando análisis exhaustivos de la solvencia de la contraparte y estableciendo condiciones

contractuales específicas para garantizar el cobro de la contraprestación, así como utilizando otros

mecanismos como el cobro de anticipos, cartas de crédito irrevocable o coberturas a través de pólizas

de seguro.

Por su parte, en cuanto a las líneas de transmisión, en concreto a las que prestan sus servicios en

Brasil en régimen de concesión, el Operador Nacional do Sistema Eléctrico (ONS) tiene la

responsabilidad de coordinar los cobros y pagos del sistema e indica mensualmente a la Concesionaria

las sociedades que deberán pagarle: generadoras, grandes consumidoras y distribuidoras conectadas

al sistema. Estas sociedades han depositado, previamente a su conexión al sistema, un aval que se

ejecutará en caso de impago, siendo inmediatamente desconectadas del sistema y repartiéndose en

ese momento la obligación de pago entre el resto de los usuarios del sistema. De este modo, la

concesionaria tiene el cobro garantizado por el sistema eléctrico nacional. A este respecto, en los años

en que el Grupo lleva operando estas líneas no se ha producido ningún impago por parte de sus

usuarios.

En relación con las líneas de transmisión de Chile, Celeo participa en los siguientes segmentos de

transmisión: Sistema de Transmisión Nacional (STN), Sistema de Transmisión Zonal (STZ) y Sistema

de Transmisión Dedicado (STD). Para los dos primeros segmentos, el STN y el STZ, el Coordinador

Eléctrico Nacional (CEN) es el responsable de coordinar el flujo de pagos a las empresas transmisoras

para ambos sistemas. En estos sistemas de transmisión los ingresos se perciben principalmente por

los cargos por uso de la transmisión, los que son calculados semestralmente por la Comisión Nacional

de Energía (CNE). Los cargos por uso de la transmisión son pagados por los clientes finales (demanda)

y traspasados por los suministradores, que pueden ser los generadores en el caso de los clientes libres

y las distribuidoras en el caso de los clientes regulados. De esta forma, las empresas transmisoras

quedan protegidas ante el riesgo de no pago, dado que dichos cargos deben ser traspasados desde los

suministradores hacia las empresas transmisoras, sin tener que hacerse cargo del riesgo de

incobrabilidad. Asimismo, la garantía de cobro se sustenta en un procedimiento del CEN que establece

que ante eventuales impagos por parte de un coordinado (empresa sujeta a coordinación por parte del

CEN), dicho incumplidor es desconectado del sistema, repartiendo la obligación de pago entre el resto

de las empresas coordinadas.

En el caso del STD, los ingresos se cobran a través de peajes por uso, cuyas condiciones comerciales

quedan definidas en los contratos firmados entre el transmisor y el usuario de la línea de transmisión.

Por otro lado, las subestaciones y líneas de transmisión de Perú pertenecen, para el caso de Valle del

Chira y Puerto Maldonado, al Sistema Complementario de Transmisión (SCT), el cual atiende a

determinadas áreas de demanda, mientras que el reciente proyecto adjudicado, Miguel Grau -

Frontera, pertenece al Sistema Garantizado de Transmisión (SGT), cuyos ingresos están soportados

por la totalidad del sistema. Las tarifas son reguladas por el Organismo Supervisor de la Inversión en

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

Energía y Minería (OSINERGMIN) y el proceso está coordinado por el Comité de Operación Económica

del Sistema Interconectado Nacional (COES).

El Grupo realiza análisis periódicos de su exposición al riesgo crediticio, realizando las

correspondientes correcciones valorativas por deterioro.

6.5. Riesgo de mercado

El Grupo analiza los riesgos relacionados con el alza de los precios de los aprovisionamientos y los

costes de mano de obra que puedan afectar a los proyectos que ejecuta, tomando las medidas

oportunas para la mitigación de los mismos.

6.6. Riesgo climático

Dentro de esta categoría se integrarían los riesgos derivados de eventos asociados al cambio

climático, ya se trate de riesgos climáticos físicos, que podrían provocar una discontinuidad o afección

significativa de determinadas operaciones, o de riesgos de transición, que serían aquellos relacionados

con nuevos requerimientos legales y/o de mercado en este ámbito (normativa, reporting, expectativas

de terceros…).

El Grupo Elecnor identifica y analiza los riesgos y oportunidades asociados al cambio climático,

siguiendo las recomendaciones del Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD) y

cumpliendo con la Directiva de Informes de Sostenibilidad Corporativa (CSRD) de la Unión Europea.

Tiene un alcance integral y aborda tanto los riesgos físicos (como fenómenos meteorológicos extremos

o la escasez de recursos) como los riesgos de transición (cambios regulatorios, expectativas de los

consumidores y evolución del mercado) y las oportunidades climáticas. Este análisis se centra en cómo

estos factores impactan en la estrategia global de la empresa, su gobernanza, cadena de suministro y

operaciones.

7. Sostenibilidad ambiental

El compromiso del Grupo Elecnor con la sostenibilidad ambiental es inherente al desarrollo de sus

actividades y su estrategia empresarial. Por un lado, contribuye a la construcción de un futuro

sostenible y bajo en carbono a través de sus actividades de generación de energías renovables,

eficiencia energética, agua o medio ambiente; y, por otro, con la reducción de su huella de carbono y

una adecuada gestión ambiental.

En esta línea, y con el propósito de contribuir al Objetivo de Desarrollo Sostenible 13 Acción por el

clima de Pacto Mundial de las Naciones Unidas, el Grupo Elecnor fomenta el desarrollo de su actividad

de manera sostenible y adaptada a las nuevas condiciones climáticas, y siempre con la involucración y

el compromiso de todas las personas que forman parte del Grupo.

El Grupo Elecnor enmarca el desarrollo de sus actividades en su Sistema de Gestión Ambiental y

Gestión Energética certificado según las Normas ISO 14001:2015 e ISO 50001:2018 respectivamente,

así como en su Plan de Transición Climática.

Con el Sistema de Gestión Ambiental se define una sistemática para identificar, evaluar y registrar los

aspectos ambientales originados en sus actividades con el fin de determinar cuáles son significativos y

poder actuar sobre ellos para minimizar los posibles impactos.

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

Asimismo, el Grupo ha asumido como parte intrínseca de sus negocios determinadas actividades que

contribuyen a la protección del entorno natural y sus recursos. Figuran, entre ellas, la generación de

energías renovables, el tratamiento y reciclado del agua o la eficiencia energética en cada una de sus

actuaciones.

Los principios de la Gestión Ambiental del Grupo Elecnor se encuentran recogidos en la Política

Integrada del Sistema de Gestión. A continuación, se describen dichos principios de actuación:

• Incorporar la dimensión medioambiental a los procesos de decisión sobre las inversiones y a la

planificación y ejecución de actividades, fomentando su consideración en los análisis coste-

beneficio.

• El fomento de la protección y conservación de la biodiversidad y del medio natural,

implementando las medidas necesarias para mitigar, compensar e incluso evitar los impactos

negativos producidos por las actividades del Grupo, impulsando aquellas que generen

impactos

• Realizar un uso sostenible de los recursos, promoviendo un consumo responsable, la

minimización de los residuos y la economía circular.

• Gestionar responsable y eficientemente el recurso del agua, atendiendo a la totalidad de su

ciclo integral, favoreciendo el desarrollo social y la conservación de los ecosistemas.

• Involucrar a todos sus grupos de interés (empleados, accionistas, clientes, proveedores y

sociedad en general) en la búsqueda conjunta de soluciones útiles al reto de la conservación y

desarrollo del entorno y del uso sostenible de los recursos naturales.

El Grupo Elecnor contribuye decididamente a la descarbonización de la economía mediante su Plan de

Transición Climática. Este plan constituye el marco estratégico para la reducción de gases de efecto

invernadero (GEI), la adaptación climática y el aprovechamiento de oportunidades asociadas.

Durante el ejercicio 2025, el Grupo ha consolidado su liderazgo en acción climática a través de los

siguientes hitos y metodologías:

• Objetivos de reducción de emisiones basados en la ciencia: el Grupo Elecnor cuenta con

objetivos corporativos de reducción de emisiones validados por la iniciativa Science Based

Targets (SBTi), alineando su estrategia con la ciencia climática.

• Participación en la iniciativa del CDP (Carbon Disclosure Project): el Grupo ha obtenido la

calificación B, consolidando su posición en el nivel de 'Gestión' (Management Level). Este

resultado avala la capacidad del Grupo para abordar los retos climáticos de manera coordinada

y efectiva.

• Huella de Carbono verificada: cálculo y verificación del inventario de emisiones siguiendo el

GHG Protocol (Alcance 1, 2 y 3) y obteniendo, nuevamente, el sello “Calculo” de la Oficina

Española de Cambio Climático (OECC).

• Gestión de riesgos: análisis continuo de riesgos y oportunidades climáticas siguiendo las

recomendaciones del Task Force on Climate-related Financial Disclosures (TCFD).

En la Información No Financiera e Información sobre sostenibilidad de este Informe de Gestión, se

exponen las estrategias, políticas y todas las iniciativas llevadas a cabo en 2025 en relación a la acción

climática y el desempeño ambiental del Grupo.

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

8. Recursos Humanos



Plantilla Grupo Elecnor (*)

A 31 de diciembre de cada año	31/12/2025	31/12/2024	Var (%)
Nacional	13.927	12.261	13,6 %
Internacional	14.336	12.394	15,7 %
	28.263	24.655	14,6 %

*No se incluyen en este cómputo los Consejeros que no forman parte de la plantilla del Grupo

Las personas constituyen el principal activo del Grupo Elecnor, que basa su estrategia general en

valores como el talento, la transparencia y el trabajo en equipo en condiciones de máxima seguridad.

En este sentido, la prevención de riesgos laborales es un denominador común en todas las actividades

que se realizan en el Grupo. El compromiso con la prevención forma parte de su cultura. Es un

compromiso que va más allá de las normas legales y de las exigencias de los clientes, con objetivos

exigentes y muy claros: cero accidentes y tolerancia cero con los incumplimientos de las medidas

preventivas establecidas por la empresa.

Al cierre del ejercicio 2025, la plantilla del Grupo había aumentando en 3.608 personas (15 %), hasta

quedar situada en 28.263 empleados. En el mercado interior el incremento ha sido del 13,6 %. En el

exterior, el incremento es del 15,7 %.

La Sociedad dominante presenta una plantilla a cierre del ejercicio 2025 que asciende a 164 personas

(sin incluir los consejeros no ejecutivos), 162 personas a cierre del ejercicio anterior.

En el capítulo de la NEIS S1 sobre el Personal propio del Estado de Información No Financiera e

Información sobre sostenibilidad de este Informe de Gestión, se detalla toda la información relativa a

la plantilla del Grupo.

9. Innovación

La innovación en el Grupo Elecnor aporta mayor valor añadido a los servicios que presta a sus clientes

con garantía de sostenibilidad, competitividad y diferenciación de la compañía.

En este sentido, en el ejercicio 2025, cabe resaltar el desarrollo del plan de potenciación de la

innovación en el Grupo, donde la innovación se presenta como palanca de rentabilidad y como

respuesta a los retos actuales y futuros en el Plan Estratégico de la compañía 2025-2027.

La innovación forma parte del Sistema Integrado de Gestión del Grupo Elecnor. En la actualidad,

Elecnor, S.A., Elecnor Servicios y Proyectos, S.A.U. y la filial Audeca se encuentran certificados de

acuerdo con la norma UNE 166002.

En 2025, las principales iniciativas desarrolladas han sido las siguientes:

• Alineación de la política y el propósito de la innovación de la compañía. En línea con el

objetivo del Grupo Elecnor de impulsar el desarrollo y crear oportunidades para las personas,

el propósito de la innovación es aplicar conocimiento, creatividad y tecnología para desarrollar

soluciones transformadoras. El Grupo Elecnor promueve la innovación como palanca

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

estratégica, orientada a garantizar la competitividad, la sostenibilidad, la eficiencia y el

desarrollo tecnológico en todos sus ámbitos de actuación.

• Adecuación del Sistema de Gestión de la Innovación del Grupo con la norma UNE

A lo largo de 2025, el Grupo ha trabajado en la adaptación del Sistema Integrado de

Gestión a la nueva norma ISO 56001, estándar internacional que establece los requisitos para

un Sistema de Gestión de la Innovación (SGI). El proceso de certificación según la ISO 56001

se realizará en 2026.

• Lanzamiento del programa INNOVA 2025. Continúa la convocatoria interna anual del

programa INNOVA, cuya finalidad es fomentar la generación sistemática de ideas innovadoras

dentro del Grupo (intraemprendimiento) y apoyarlas hasta su conversión en proyectos. Todas

las organizaciones y filiales del Grupo Elecnor pueden solicitar financiación para sus proyectos

de innovación. Entre las iniciativas aprobadas para su financiación como proyectos de

innovación se encuentran proyectos con impacto en IA, e-learning y soluciones inmersivas en

seguridad laboral.

• Fortaleciendo la gobernanza. En este ejercicio, se ha activado un nuevo Comité de

Innovación, órgano que impulsa la definición de la estrategia, la organización de la innovación

y la generación de una dinámica transversal en todo el Grupo. Este Comité, integrado por

representantes de todas las organizaciones de la compañía, ha tratado diversas temáticas,

siendo las principales las relacionadas con los procesos e inteligencia de negocio, innovación y

equipos FIT (Field Innovation Teams), y cultura digital.

• Fomento del ecosistema innovador. La colaboración con startups y centros tecnológicos,

así como la participación en foros permiten al Grupo Elecnor acceder a un mayor

conocimiento, desarrollar soluciones innovadoras y crear nuevas oportunidades de negocio que

puedan aportar valor añadido a los clientes. Por este motivo, se impulsa activamente la

innovación abierta y colaborativa.

• Participación en proyectos de innovación. El Grupo participa en numerosos proyectos de

innovación que, en diversas ocasiones, realiza en colaboración con terceros (universidades,

centros e institutos tecnológicos y empresas emergentes: start-ups / scale-ups).

• Desarrollo y finalización de diferentes proyectos innovadores subvencionados por

convocatorias estatales y autonómicas. En 2025 se recoge la cifra de inversión total de

todos los proyectos de innovación del Grupo en 2024, que ascendió a 8,5 millones de euros.

En el capítulo de Innovación de la Información No Financiera e Información sobre sostenibilidad de

este Informe de Gestión, se detalla todo lo referente a este ámbito en 2025 en el Grupo.

10. Hechos significativos posteriores al cierre del ejercicio

A la fecha de la formulación de este informe, no se han producido hechos significativos posteriores al

cierre del ejercicio de 2025 que pudieran alterar o tener cualquier efecto sobre los estados financieros

del periodo finalizado el 31 de diciembre de 2025.

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

11. Perspectivas del ejercicio 2026

11.1. Entorno económico

Tal y como se explica en el apartado 2 “Entorno económico” de este informe, ante un panorama

económico global de inestabilidad y agudización de riesgo geopolítico, se espera que la economía

mundial siga mostrando una resiliencia notable, ofreciendo unas perspectivas de crecimiento positivo y

contención de la inflación. Este escenario favorece la continuidad de la actividad, apoyada en el

dinamismo de mercados clave y en una estabilización de los precios.

11.2. Grupo Elecnor

En este contexto de resiliencia ante la inestabilidad, las actividades del Grupo Elecnor se verán

impulsadas por su alineación con las tres grandes tendencias que sustentan el desarrollo económico

mundial:

• Transición energética y electrificación de la economía

• Urbanización y digitalización de la sociedad

• Sostenibilidad medioambiental y social

El Grupo Elecnor reafirma sus objetivos de rentabilidad y generación de caja, contemplados en el

Plan Estratégico 2025-2027, continuando con su compromiso de generación de valor compartido

con sus accionistas, estimando superar los 220 millones de euros de dividendos en el trienio

del plan.

12. Capital social y adquisición de acciones propias

A 31 de diciembre de 2025 el capital social de Elecnor, S.A. está representado por 87.000.000

acciones de 10 céntimos de euro cada una de ellas, íntegramente suscritas y desembolsadas, lo que

supone un capital social de 8.700.000 euros.

Las acciones de Elecnor, S.A., cotizan en la modalidad SIBE (Sistema de Interconexión Bursátil) del

mercado continuo, que es donde se concentra la negociación de las acciones de las empresas más

representativas de la economía española y con mayor volumen de contratación.

Elecnor, S.A. partía a 31 de diciembre de 2024 con una autocartera 2.307.253 acciones. A lo largo del

ejercicio se han adquirido 1.007.702 títulos, habiendo procedido a la enajenación de otros 1.010.564.

Con todo ello, a 31 de diciembre de 2025 se ha llegado con un total de acciones propias de 2.304.391,

lo que supone un porcentaje de autocartera del 2,65 %, (2,65 % al cierre del ejercicio anterior).

13. Operaciones con partes vinculadas

Respecto a la información relativa a las operaciones con partes vinculadas, nos remitimos a lo

desglosado en las notas explicativas de los cuentas anuales individuales y consolidadas al 31 de

diciembre de 2025, según establece el artículo 15 del Real Decreto 1362/2007.

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

14. Medidas alternativas de rendimiento

El Grupo Elecnor presenta las Medidas Alternativas de Rendimiento, de acuerdo con las directrices

publicadas por la ESMA (European Securities and Markets Authority). Estas medidas se utilizan de

manera generalizada por los inversores, los analistas de valores y otros agentes como medidas

complementarias del desempeño, y deben ser consideradas como tal, y en ningún caso sustitutivas.

14.1 Medidas alternativas de resultado del Grupo Elecnor

a) Principales magnitudes



(miles de euros)	2025	2024	Var (%)

Importe neto de la cifra de negocios	4.387.250	3.810.102	15,1 %
Nacional	1.868.462	1.670.502	11,9 %
Internacional	2.518.788	2.139.600	17,7 %
EBITDA	267.772	156.155	71,5 %
Resultado neto consolidado atribuible a la Sociedad dominante de las Operaciones Continuadas	110.727	(118.110)
Resultado neto consolidado atribuible a la Sociedad dominante de las Operaciones Interrumpidas	—	823.310
Beneficio neto consolidado atribuible a la Sociedad dominante	110.727	705.200

A continuación se muestran las principales magnitudes desglosadas por segmentos de negocio:

b) Cifra de negocio por segmentos



(miles de euros)	2025	2024	Var (%)
Servicios	2.419.446	2.151.573	12,5 %
Nacional	1.690.222	1.514.871	11,6 %
Internacional	729.224	636.702	14,5 %
Proyectos	1.955.727	1.669.783	17,1 %
Nacional	172.812	161.396	7,1 %
Internacional	1.782.915	1.508.387	18,2 %
Gestión del Grupo y otros ajustes	5.428	—
Operaciones entre Segmentos	6.649	(11.254)
TOTAL	4.387.250	3.810.102	15,1 %

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

c) EBITDA

El EBITDA se define como el resultado de explotación más Gastos por amortización, deterioro y

dotación a provisiones. El Grupo entiende que el EBITDA es un indicador complementario útil que

puede ser utilizado en la evaluación del rendimiento operativo del Grupo.



	2025	2024	Var. (%)
EBITDA = Beneficio Bruto de Explotación:	267.772	156.155	71,5 %
Resultado de Explotación	159.969	(45.900)
- Gastos por amortización, deterioro y dotación a provisiones	107.803	202.055

d) Desglose del EBITDA por segmentos



(miles de euros)	2025	2024	Var (%)
Servicios	144.245	105.011	37,4 %
Proyectos	133.073	94.154	41,3 %
Concesiones y proyectos propios:
Celeo	16.117	12.201	32,1 %
Promoción e inversión	(6.493)	263	-2568,8 %
Gestión del Grupo y otros ajustes	(25.819)	(58.667)
Operaciones entre Segmentos	6.649	3.193
TOTAL	267.772	156.155

e) Desglose del Beneficio antes de impuestos por segmentos



(miles de euros)	2025	2024	Var (%)
Servicios	84.840	46.018	84,4 %
Proyectos	69.679	72.464	-3,8 %
Concesiones y proyectos propios:
Celeo	16.117	12.201	32,1 %
Promoción e inversión	(6.780)	723	-1037,8 %
Gestión del Grupo y otros ajustes	(21.972)	(193.301)
Operaciones entre Segmentos	6.649	3.193
TOTAL	148.533	(58.702)

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

f) Desglose del Beneficio neto consolidado atribuible por segmentos



(miles de euros)	2025	2024	Var (%)
Servicios	61.506	18.350	235,2 %
Proyectos	39.896	44.706	-10,8 %
Concesiones y proyectos propios:
Celeo	16.117	12.201	32,1 %
Promoción e inversión	(6.349)	1.098	-678,2 %
Gestión del Grupo y otros ajustes	(6.814)	(196.674)	96,5 %
Operaciones entre Segmentos	6.371	2.209
Enerfín (Operaciones Interrumpidas)	—	823.310
TOTAL	110.727	705.200

g) Cartera de producción ejecutable en los próximos 12 meses

La Cartera de producción ejecutable en los próximos 12 meses de Elecnor (Servicios y Proyectos) es la



(miles de euros)	31/12/2025	31/12/2024	Var (%)
Servicios	1.172.655	1.109.333	5,7 %
Nacional	732.599	695.731
Internacional	440.056	413.602
Proyectos	1.671.987	1.599.403	4,5 %
Nacional	131.437	99.638
Internacional	1.540.550	1.499.765
TOTAL	2.844.642	2.708.736	5,0 %

Celeo

Las principales magnitudes del Grupo Celeo (al 100%) son las siguientes:



Celeo (subgrupo al 100%)
(miles de euros)	2025	2024	Var (%)
Cifra de Negocio	291.746	289.772	0,7 %
EBITDA	195.951	193.335	1,4 %
Beneficio antes de impuestos	63.876	66.757	-4,3 %
Impuesto sobre las ganancias	(24.531)	(30.441)	19,4 %
Resultado de los negocios atribuible a intereses minoritarios	(7.743)	(10.405)	25,6 %
Beneficio neto consolidado atribuible	31.602	25.911	22,0 %

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

14.2. Medidas alternativas de deuda del Grupo Elecnor

a) Cálculo de la Posición Financiera Neta Total:

La Posición Financiera Neta Total se calcula a partir de los saldos del Balance Consolidado, como

diferencia entre los epígrafes de activo de inversiones y efectivo y los epígrafes de pasivo de deuda a

corto y largo plazo (tal y como se indica en la tabla siguiente). A cierre del ejercicio 2025, siendo los

activos superiores a los pasivos, la Posición Financiera Neta Total es de 180,3 millones de euros

(160,9 millones de euros).

b) Posición Financiera Neta con y sin recurso:



(miles de euros)	31/12/2025	31/12/2024	Var (%)
Con recurso	199.038	187.526	6,1 %
Sin recurso	(18.758)	(26.625)	(29,5) %
Posición Financiera Neta Total	180.280	160.901	12,0 %

c) Ratio de endeudamiento con recurso:



(miles de euros)	31/12/2025	31/12/2024
Posición Financiera Neta con recurso - Caja	199.038	187.526
EBITDA con recurso + dividendo de proyecto *	247.809	139.923
EBITDA	267.772	156.155
Reversión del efecto en el EBITDA con recurso de la aplicación de la NIIF 16	-19.963	-16.232
Ratio Deuda / EBITDA con recurso + dividendo proyectos	-0,80	-1,34
* El EBITDA del Grupo de ambos ejercicios se considera con recurso en su totalidad y no existen dividendos de proyectos con financiación propia

d) Ratio de endeudamiento total:

El ratio Deuda Financiera Neta Total entre EBITDA es un ratio utilizado en el mercado para comparar

el nivel de endeudamiento con la generación de caja de las operaciones y evaluar así el nivel de

solvencia de las compañías.



(miles de euros)	31/12/2025	31/12/2024
Posición Financiera Neta Total	180.280	160.901
EBITDA	267.772	156.155
Ratio Deuda Financiera Neta total / EBITDA	-0,67	-1,03

En el EBITDA con recurso no se incluye el EBITDA correspondiente a los proyectos de inversión

financiados mediante deuda garantizada por dichos proyectos (EBITDA sin recurso).

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

14.3 Medidas alternativas de flujos de efectivo del Grupo Elecnor

Los flujos de efectivo se separan de los flujos derivados de los impuestos y los de las actividades

interrumpidas, para su mejor comprensión.

Los flujos de efectivo correspondientes a la actividad de explotación del Estado de Flujos de Efectivo

incluyen los pagos por impuesto de sociedades. En el ejercicio anterior, el impuesto a cuenta pagado a

la hacienda publica se debía a la plusvalía generada en la venta de Enerfin. Se considera más

representativo de la evolución de los flujos de la actividad de explotación este importe sin tener en

cuenta dichos impuestos pagados.

FLUJOS DE EXPLOTACIÓN:



(miles de euros)	2025	2024
Recursos procedentes de las operaciones continuadas	255.467	135.849
Deudores comerciales y otras cuentas a cobrar	(73.976)	(82.528)
Existencias	(305)	(2.418)
Acreedores comerciales y otras cuentas a pagar	123.529	224.707
Variación en otros activos y pasivos corrientes	59.505	53.106
Variación capital circulante operativo de las operaciones continuadas	108.753	192.867

Flujos netos de actividades de explotación de actividades continuadas antes de impuestos	364.220	328.716
Efectivo generado por las actividades de explotación de actividades interrumpidas	—	25.031
Flujos netos de actividades de explotación antes de impuestos	364.220	353.747
Impuesto sobre las ganancias pagados	98.925	(259.299)
Flujos netos de efectivo de actividades de explotación	463.145	94.448

FLUJOS DE INVERSIÓN:



(miles de euros)	2025	2024
Pagos por adquisición de empresas del grupo	(13.789)	(4.921)
Pagos por la adquisición de activos intangibles	(16.413)	(12.643)
Pagos por la adquisición de inmovilizado material	(99.802)	(84.235)
Pagos por aportaciones a empresas asociadas	(1.021)	—
Flujo de inversión bruto operativo	(131.025)	(101.799)
Cobros procedentes de la venta de inmovilizado intangible y material	13.846	5.458
Cobros procedentes de activos financieros, neto	—	247
Flujo de desinversión bruto operativo	13.846	5.705
Flujos netos de inversión operativos	(117.179)	(96.094)
Pagos por la adquisición de activos financieros	(19.573)	(314.803)
Cobro de intereses	30.520	41.887
Cobros por enajenación de empresas del grupo, asociadas y entidades controladas conjuntamente	1.784	1.456.833
Otros flujos de inversión netos	12.731	1.183.917
Flujo neto de efectivo de las actividades de inversión continuadas	(104.448)	1.087.823
Efectivo generado por las actividades de inversión de actividades interrumpidas	—	(124.509)
Flujos netos de efectivo de las actividades de inversión	(104.448)	963.314

Informe de Gestión 2025 • Elecnor, S.A.

FLUJOS DE FINANCIACIÓN:



(miles de euros)	2025	2024
Entradas de efectivo por deuda financiera y otra deuda a largo plazo (Nota 16)	539.897	987.044
Intereses pagados	(19.301)	(21.498)
Reembolso de deuda financiera y otra deuda a largo plazo (Nota 16)	(477.062)	(1.394.652)
Pagos procedentes de pasivos por arrendamiento (Nota 11)	(19.963)	(16.232)
Dividendos pagados (Nota 5)	(273.006)	(573.690)
Entradas de efectivo por enajenación de acciones propias (Nota 15)	22.494	10.923
Salidas de efectivo por compra de acciones propias (Nota 15)	(22.439)	(11.091)
Flujo neto de efectivo de las actividades de financiación continuadas	(249.380)	(1.019.196)
Efectivo generado por las actividades de financiación de actividades interrumpidas (Nota 7)	—	(16.826)
Flujos netos de efectivo de las actividades de financiación (III)	(249.380)	(1.036.022)

15. Estado de Información No Financiera Consolidada e

Información sobre sostenibilidad

De acuerdo al cumplimiento de la Ley 11/2018 de 28 de diciembre en materia de información no

financiera y diversidad, Elecnor, S.A. incluye su Estado de Información No Financiera Consolidado e

Información sobre sostenibilidad en el Informe de Gestión Consolidado del Grupo Elecnor.

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO

2025

DATOS IDENTIFICATIVOS DEL EMISOR

Fecha fin del ejercicio: 31/12/2025

N.I.F.: A-48027056

Denominación Social: ELECNOR, S.A.

Domicilio Social: C. del Marqués de Mondéjar, 33, 28028 Madrid

INFORME ANUAL DE GOBIERNO CORPORATIVO DE

ELECNOR, S.A.

CORRESPONDIENTE AL EJERCICIO 2025

En cumplimiento de las obligaciones legales y a partir del modelo circularizado por la CNMV,

el Consejo de Administración de ELECNOR, S.A. (en adelante, "Elecnor" o la "Sociedad") ha

elaborado el presente Informe Anual de Gobierno Corporativo (en adelante el "Informe")

correspondiente al ejercicio cerrado a 31 de diciembre de 2025.

El Informe ha sido aprobado por el Consejo de Administración de la Sociedad en sesión

celebrada el día 25 de febrero de 2026 y será inmediatamente comunicado y remitido por vía

telemática a la CNMV para su difusión.

El Informe será igualmente puesto a disposición de los accionistas con motivo de la

publicación del anuncio de la convocatoria de la Junta General Ordinaria que resuelva sobre

la aprobación de las Cuentas Anuales correspondientes al ejercicio cerrado a 31 de diciembre

de 2025.

A efectos del presente informe, se entenderá por CEO el primer ejecutivo no consejero del

Grupo Elecnor.

A) ESTRUCTURA DE LA PROPIEDAD

A.1.Complete el siguiente cuadro sobre el capital social de la sociedad y los derechos de

voto atribuidos, incluidos, en su caso, los correspondientes a las acciones con voto

por lealtad, a la fecha de cierre del ejercicio.

Indique si los estatutos de la sociedad contienen la previsión de voto doble por

lealtad:

Sí Fecha de aprobación en junta dd/mm/aaaa

Periodo mínimo de titularidad ininterrumpida exigido por los estatutos

Indique si la sociedad ha atribuido votos por lealtad:

Sí



Fecha de la última modificación del capital social	Capital Social (€)	Número de acciones	Número de derechos de voto (sin incluir los votos adicionales atribuidos por lealtad)	Número de derechos de voto adicionales atribuidos correspondientes a acciones con voto por lealtad	Número total de derechos de voto, incluidos los votos adicionales atribuidos por lealtad
20/05/2009	8.700.000	87.000.000	87.000.000

Número de acciones inscritas en el libro registro especial pendientes de que se

cumpla el período de lealtad

No es de aplicación.

Indiquen si existen distintas clases de acciones con diferentes derechos asociados:

Sí No



Clase	Número de acciones	Nominal unitario	Número unitario de derechos de voto	Derechos y obligaciones que confiere

A.2.Detalle los titulares directos e indirectos de participaciones significativas a la fecha de

cierre del ejercicio, incluidos los consejeros que tengan una participación

significativa:



Nombre o denominación social del accionista	% derechos de voto atribuidos a las acciones (incluidos votos por lealtad)		% derechos de voto a través de instrumentos financieros		% Total de derechos de voto	Del número total de derechos de voto atribuidos a las acciones, indique, en su caso, los votos adicionales atribuidos que corresponden a las acciones con voto por lealtad
Directo	Indirecto	Directo	Indirecto	Directo	Indirecto
CANTILES XXI, S.L.	52,759%				52,759%

Detalle de la participación indirecta:



Nombre o denominación social del titular indirecto	Nombre o denominación social del titular directo	% derechos de voto atribuido a las acciones (incluidos votos por lealtad)	% derechos de voto a través de instrumentos financieros	% total de derechos de voto	Del número total de derechos de voto atribuidos a las acciones, indique, en su caso, los votos adicionales atribuidos que corresponden a las acciones con voto por lealtad

Indique los movimientos en la estructura accionarial más significativos acaecidos

durante el ejercicio

A.3.Detalle, cualquiera que sea el porcentaje, la participación al cierre de ejercicio de los

miembros del consejo de administración que sean titulares de derechos de voto

atribuidos a acciones de la sociedad o a través de instrumentos financieros, excluidos

los consejeros que se hayan identificado en el apartado a.2, anterior:



Nombre o denominación social del consejero	% derechos de voto atribuidos a las acciones (incluidos votos por lealtad)		% derechos de voto a través de instrumentos financieros		% Total de derechos de voto	Del % total de derechos de voto atribuidos a las acciones, indique, en su caso, el % de los votos adicionales atribuidos que corresponden a las acciones con voto por lealtad
Directo	Indirecto	Directo	Indirecto	Directo	Indirecto
D. JAIME REAL DE ASÚA ARTECHE	0,057%				0,057%
D. IGNACIO PRADO REY- BALTAR	0,464%				0,464%
D. MIGUEL CERVERA EARLE	0,164%	0,004%			0,169%
DÑA. ISABEL DUTILH CARVAJAL	0,010%				0,010%
D. JOAQUÍN GÓMEZ DE OLEA MENDARO	0,001%				0,001%
D. CRISTÓBAL GONZÁLEZ DE AGUILAR ALONSO- URQUIJO	0,237%				0,237%
DÑA. IRENE HERNÁNDEZ ÁLVAREZ	0,007%				0,007%
D. JUAN LANDECHO SARABIA	0,003%	0,082%			0,085%
D. SANTIAGO LEÓN DOMECQ	0,711%				0,711%
D. RAFAEL MARTÍN DE BUSTAMANTE VEGA	0,025%				0,025%
D. MIGUEL MORENÉS GILES		0,925%			0,925%
DÑA. FRANCISCA ORTEGA HERNÁNDEZ- AGERO	0,004%				0,004%
D. RAFAEL PRADO ARANGUREN	0,148%				0,148%
D. EMILIO YBARRA AZNAR	0,011%				0,011%



% total de derechos de voto titularidad de miembros del Consejo de Administración	2,852%

Detalle de la participación indirecta:



Nombre o denominación social del consejero	Nombre o denominación social del titular directo	% derechos de voto atribuidos a las acciones (incluidos votos por lealtad)	% derechos de voto a través de instrumentos financieros	% total de derechos de voto	Del % total de derechos de voto atribuidos a las acciones, indique, en su caso, el % de los votos adicionales atribuidos que corresponden a las acciones con voto por lealtad

Detalle el porcentaje total de derechos de voto representados en el consejo:



% total de derechos de voto representados en el consejo de administración	55,611%



Observaciones
Cantiles XXI, S.L. tiene una participación directa del 52,759% en el capital social de Elecnor, S.A. de forma directa y está representado en el Consejo por nueve consejeros dominicales, si bien no ostenta directamente la condición de consejero.

A.4.Indique, en su caso, las relaciones de índole familiar, comercial, contractual o

societaria que existan entre los titulares de participaciones significativas, en la

medida en que sean conocidas por la sociedad, salvo que sean escasamente

relevantes o deriven del giro o tráfico comercial ordinario, excepto las que se

informen en el apartado A.6:

No es de aplicación.

A.5.Indique, en su caso, las relaciones de índole comercial, contractual o societaria que

existan entre los titulares de participaciones significativas y la sociedad y/o su grupo,

salvo que sean escasamente relevantes o deriven del giro o tráfico comercial

ordinario:

Tal y como se indica en el apartado D.2. del presente informe, en 2025 la Sociedad ha

suscrito un contrato con su accionista de control, Cantiles XXI, S.L., para la prestación de

servicios fiscales en relación con las obligaciones derivadas de la Ley 7/2024, de 20 de

diciembre, por la que se establece un Impuesto Complementario para los periodos

impositivos iniciados a partir del 31 de diciembre de 2023.

A.6.Describa las relaciones, salvo que sean escasamente relevantes para las dos partes,

que existan entre los accionistas significativos o representados en el consejo y los

consejeros, o sus representantes, en el caso de administradores persona jurídica.

Explique, en su caso, como están representados los accionistas significativos. En

concreto, se indicarán aquellos consejeros que hubieran sido nombrados en

representación de accionistas significativos, aquellos cuyo nombramiento hubiera

sido promovido por accionistas significativos, o que estuvieran vinculados a

accionistas significativos y/o entidades de su grupo, con especificación de la

naturaleza de tales relaciones de vinculación. En particular, se mencionará, en su

caso, la existencia, identidad y cargo de miembros del consejo, o representantes de

consejeros, de la sociedad cotizada, que sean, a su vez, miembros del órgano de

administración, o sus representantes, en sociedades que ostenten participaciones

significativas de la sociedad cotizada o en entidades del grupo de dichos accionistas

significativos.



Nombre o denominación social del consejero o representante, vinculado	Nombre o denominación social del accionista significativo vinculado	Denominación social de la sociedad del grupo del accionista significativo	Descripción relación/cargo
D. JAIME REAL DE ASÚA ARTECHE	CANTILES XXI, S.L.		CONSEJERO
D. IGNACIO PRADO REY BALTAR	CANTILES XXI, S.L.
D. JOAQUÍN GÓMEZ DE OLEA Y MENDARO	CANTILES XXI, S.L.		PRESIDENTE
D. MIGUEL CERVERA EARLE	CANTILES XXI, S.L.
D. CRISTÓBAL GONZÁLEZ DE AGUILAR ALONSO- URQUIJO	CANTILES XXI, S.L.		CONSEJERO
D. JUAN LANDECHO SARABIA	CANTILES XXI, S.L.		CONSEJERO
D. SANTIAGO LEÓN DOMECQ	CANTILES XXI, S.L.
D. MIGUEL MORENÉS GILES	CANTILES XXI, S.L.		CONSEJERO
D. RAFAEL PRADO ARANGUREN	CANTILES XXI, S.L.

A.7.Indique si han sido comunicados a la sociedad pactos parasociales que la afecten

según lo establecido en los artículos 530 y 531 de la ley de sociedades de capital. En

su caso, descríbalos brevemente y relacione a los accionistas vinculados por el pacto:

Sí No

Indique si la sociedad conoce la existencia de acciones concertadas entre sus

accionistas. En su caso, descríbalas brevemente:

SíNo



Intervinientes acción concertada	% del capital social afectado	Breve descripción del concierto	Fecha de vencimiento del concierto, sí la tiene

En el caso de que durante el ejercicio se haya producido alguna modificación o

ruptura de dichos pactos o acuerdos o acciones concertadas, indíquelo

expresamente:

No es de aplicación.

A.8.Indique si existe alguna persona física o jurídica que ejerza o pueda ejercer el control

sobre la sociedad de acuerdo con el artículo 5 de la ley del mercado de valores. En su

caso identifíquela:

Sí No



Nombre o denominación social
CANTILES XXI, S.L.



Observaciones
De acuerdo con lo regulado en el Artículo 42 del Código de Comercio

A.9.Complete los siguientes cuadros sobre la autocartera de la sociedad.

A fecha de cierre del ejercicio



Número de acciones directas	Número de acciones indirectas ()	% total sobre capital social
2.304.391	––––––	2,65%

(*) A través de:



Nombre o denominación social del titular directo de la participación	Número de acciones directas

Total:

Explique las variaciones significativas habidas durante el ejercicio:

No han existido variaciones significativas. Las únicas operaciones sobre acciones propias de

la Sociedad son las efectuadas al amparo al Contrato de Liquidez que la Sociedad tiene

suscrito con Renta 4 Banco, S.A., cuyos movimientos trimestrales son debidamente

declarados a la CNMV, de acuerdo con lo previsto en la Circular 1/2017, Norma Cuarta,

apartado 2b).

A.10.Detalle las condiciones y el plazo del mandato vigente de la junta de accionistas al

consejo de administración para emitir, recomprar o transmitir acciones propias.

En fecha 18 de mayo de 2022, la Junta General de Accionistas de Elecnor aprobó por

mayoría del 96,83% del capital social presente y representado, el acuerdo decimoprimero del

Orden del Día, cuya transcripción literal es la siguiente:

“Se acuerda, por mayoría, autorizar al Consejo de Administración para la adquisición por

título de compraventa o por cualquier otro acto “intervivos” a título oneroso de acciones

propias de la Sociedad por parte de la misma, o de las Sociedades dominadas, de

conformidad con lo dispuesto en los artículos 146.1a) y 509 de la Ley de Sociedades de

Capital, autorizándole a adquirir como máximo, el número de acciones que la Ley y/o las

disposiciones legales de obligado cumplimiento prevean en cada momento y que,

actualmente, sumado a las ya poseídas por la Sociedad, directa o indirectamente, no exceda

del 10% de su capital social, con un precio de adquisición mínimo del valor nominal de las

acciones y un precio máximo que no exceda del 30% de su valor de cotización en Bolsa y por

un plazo de cinco años.

Esta autorización podría ser utilizada, total o parcialmente, para la adquisición de acciones

propias para su entrega o transmisión a Consejeros Ejecutivos o miembros del equipo

directivo de la Sociedad o de sociedades de su grupo, o como consecuencia del ejercicio del

derecho de opción titularidad de los mismos, lo que podrá encuadrarse, en su caso, en

programas de recompra de acciones. Asimismo, las acciones que se adquieran como

consecuencia de la presente autorización podrán destinarse, total o parcialmente, tanto a su

enajenación o amortización como a la consecución de potenciales operaciones o decisiones

corporativas o de negocios, así como a cualquier otra finalidad legalmente posible.”

Por otro lado, no existe un mandato vigente de la Junta General de Accionistas al Consejo de

Administración de Elecnor para la emisión de acciones de la Sociedad.

A.11.Capital flotante estimado



	%
Capital Flotante estimado	41,74%

A.12.Indique si existe cualquier restricción (estatutaria, legislativa, o de cualquier índole) a

la transmisibilidad de valores y/o cualquier restricción al derecho de voto. En

particular, se comunicará la existencia de cualquier tipo de restricciones que puedan

dificultar la toma de control de la sociedad mediante la adquisición de sus acciones

en el mercado, así como aquellos regímenes de autorización o comunicación previa

que, sobre las adquisiciones o transmisiones de instrumentos financieros de la

compañía, le sean aplicables por normativa sectorial.

Sí No

A.13.Indique si la junta general ha acordado adoptar medidas de neutralización frente a

una oferta pública de adquisición en virtud de lo dispuesto en la Ley 6/2007.

Sí No

A.14.Indique si la sociedad ha emitido valores que no se negocian en un mercado regulado

de la unión europea.

Sí No

B)JUNTA GENERAL

B.1.Indique y, en su caso detalle, si existen diferencias con el régimen de mínimos

previsto en la ley de sociedades de capital (LSC) respecto al quórum de constitución

de la junta general.

Sí No

B.2.Indique y, en su caso detalle si existen diferencias con el régimen previsto en la ley

de sociedades de capital (LSC) para la adopción de acuerdos sociales.

Sí No

B.3.Indique las normas aplicables a la modificación de los estatutos de la sociedad. En

particular se comunicarán las mayorías previstas para la modificación de los

estatutos, así como, en su caso, las normas previstas para la tutela de los derechos

de los socios en la modificación de los estatutos.

Estas normas se contienen en el artículo 11 de los Estatutos Sociales de la Sociedad y en el

artículo 13 del Reglamento de la Junta General de Accionistas.

Es competencia de la Junta General de Accionistas acordar la modificación de los Estatutos

de conformidad con lo dispuesto en el artículo 2 bis.d) del Reglamento de la Junta, siendo las

normas aplicables a la modificación de los Estatutos de la Sociedad las establecidas en la Ley

de Sociedades de Capital.

En cuanto a las mayorías necesarias para su modificación, será necesaria en primera

convocatoria la concurrencia a la Junta de accionistas presentes o representados que posean,

al menos, el 50 % del capital suscrito con derecho de voto, en cuyo caso bastará con que el

acuerdo se adopte por mayoría absoluta. En segunda convocatoria será suficiente la

concurrencia del 25 % de dicho capital, caso en el que se requerirá el voto favorable de los

2/3 del capital presente o representado en la Junta cuando en segunda convocatoria

concurran accionistas que representen el 25 % o más del capital suscrito con derecho de

voto sin alcanzar el 50 % (artículos 11 de los Estatutos y 13 del Reglamento de la Junta).

Los derechos de los accionistas en relación con las Juntas son los que establece la Ley de

Sociedades de Capital, reflejados en los artículos 4, 5, 11 y 13.b) del Reglamento de la

Junta.

En particular, el Consejo de Administración debe redactar el texto íntegro de la modificación

estatutaria que propone, así como un informe justificativo de la propuesta de modificación.

Asimismo, en el anuncio de convocatoria de la Junta General deberán expresarse con la

debida claridad los extremos que hayan de modificarse y hacer constar el derecho que

corresponde a todos los accionistas de examinar en el domicilio social el texto íntegro de la

modificación propuesta y el informe sobre la misma, pedir la entrega o el envío gratuito de

dichos documentos o consultar dichos documentos en la página web corporativa de forma

ininterrumpida desde la publicación del anuncio de convocatoria y hasta la celebración de la

Junta General.

Además, los accionistas tendrán los derechos de información que se les otorgan con carácter

general con ocasión de cualquier Junta, es decir, el derecho de información previo a la

celebración de la Junta (a partir de la publicación de la convocatoria de la Junta General y

hasta el quinto día anterior al previsto para la celebración de esta, cualquier accionista podrá

solicitar por escrito de los administradores las informaciones o aclaraciones o formular las

preguntas que estimen pertinentes acerca de los asuntos comprendidos en el Orden del Día,

así como solicitar las aclaraciones que estimen precisas acerca de la información accesible al

público que se hubiere facilitado por la Sociedad a la CNMV desde la celebración de la última

Junta), que los administradores deberán facilitar por escrito hasta el día de la celebración de

la Junta salvo en determinados supuestos, así como el derecho de información durante la

celebración de la reunión.

Sin perjuicio de lo anterior, el Consejo de Administración es competente para cambiar el

domicilio social dentro del territorio nacional según lo previsto en los artículos 285.2 de la

Ley de Sociedades de Capital y 3 de los Estatutos Sociales. Este acuerdo se adoptará por

mayoría absoluta de los miembros del Consejo asistentes, presentes o representados, en la

reunión (artículo 16 del Reglamento del Consejo).

B.4.Indique los datos de asistencia en las juntas generales celebradas en el ejercicio al

que se refiere el presente informe y los de los dos ejercicios anteriores.



Fecha junta general	Datos de asistencia
% de presencia física	% en representac ión	% voto a distancia		Total
Voto electrónico	Otros
17/05/2023	5,85	76,53	0,00	0,16	82,53
De los que Capital flotante	0,91	19,42	0,00	0,16	20,49
24/01/2024	6,31	74,69	0,01	0,44	81,45
De los que Capital flotante	4,23	18,03	0,01	0,44	22,70
22/05/2024	3,67	74,46	0,01	1,86	80,00
De los que Capital flotante	2,69	18,07	0,01	1,12	21,88
11/12/2024	6,17	75,88	0,01	0,57	82,62
De los que Capital flotante	3,96	23,12	0,01	0,57	27,66
28/05/2025	7,68	74,23	0,03	0,59	82,53
De los que Capital flotante	4,62	17,32	0,03	0,59	22,56



Observaciones
La Junta General Ordinaria de Accionistas del año 2025 se celebró, en segunda convocatoria, y en formato “híbrido”, es decir, con asistencia tanto física como telemática de los accionistas y sus representantes. En este sentido, en el cuadro anterior se han incluido los votos de los accionistas presentes, asistentes por medios telemáticos en la columna “Voto electrónico”, y los votos de los accionistas representados, asistentes por medios telemáticos en la columna “% en representación”.

B.5.Indique si en las juntas generales celebradas en el ejercicio ha habido algún punto

del orden del día que, por cualquier motivo, no haya sido aprobado por los

accionistas.

Sí No



Puntos del orden del día que no se han aprobado	% voto en contra

B.6.Indique si existe alguna restricción estatutaria que establezca un número mínimo de

acciones necesarias para asistir a la junta general, o para votar a distancia:

Sí No



Número de acciones necesarias para asistir a la Junta General	10
Número de acciones necesarias para votar a distancia	10

B.7.Indique si se ha establecido que determinadas decisiones, distintas a las establecidas

por ley, que entrañan una adquisición, enajenación, la aportación a otra sociedad de

activos esenciales u otras operaciones corporativas similares, deben ser sometidas a

la aprobación de la junta general de accionistas.

Sí No



Explicación de las decisiones que se deben someter a la junta, distintas a las establecidas por Ley

B.8.Indique la dirección y modo de acceso, en la página web de la sociedad, a la

información sobre gobierno corporativo y otra información sobre las juntas generales

que deba ponerse a disposición de los accionistas a través de la página web de la

sociedad.

Toda la información referente tanto al Gobierno Corporativo de la Sociedad como a las Juntas

Generales de Accionistas se encuentra disponible a través del apartado “Gobierno

Corporativo” dentro de la sección “Accionistas e Inversores” de su página web,

www.grupoelecnor.com, pudiendo ser descargada e impresa en su totalidad.

C)ESTRUCTURA DE LA ADMINISTRACIÓN DE LA

SOCIEDAD

C.1.CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN.

C.1.1.Número máximo y mínimo de consejeros previstos en los estatutos sociales y el

número fijado por la junta general.



Número máximo de Consejeros	15
Número mínimo de Consejeros	5
Número de Consejeros fijado por la junta	14

C.1.2.Complete el siguiente cuadro con los miembros del consejo.



Nombre o denominación social del Consejero	Repr.	Categoría del Consejero	Cargo en el Consejo	Fecha primer nombramie nto	Fecha último nombrami ento	Procedimi ento de elección	Fecha de nacimiento
D. JAIME REAL DE ASÚA ARTECHE		Dominical	Presidente	19/12/2001	18/05/2022	Elección Junta General	09/09/1954
D. IGNACIO PRADO REY- BALTAR		Dominical	Vicepresidente	01/06/2018	18/05/2022	Elección Junta General	21/08/1952
D. CRISTÓBAL GONZÁLEZ DE AGUILAR ALONSO- URQUIJO		Dominical	Vicesecretario	18/03/2015	17/05/2023	Elección Junta General	23/11/1954
D. MIGUEL CERVERA EARLE		Dominical	Vocal	25/10/2017	18/05/2022	Elección Junta General	29/09/1963
DÑA. ISABEL DUTILH CARVAJAL		Independiente	Vocal	20/05/2015	17/05/2023	Elección Junta General	13/09/1963
D. JOAQUÍN GÓMEZ DE OLEA MENDARO		Dominical	Vocal	15/10/2009	22/05/2024	Elección Junta General	02/05/1964
DÑA. IRENE HERNÁNDEZ ÁLVAREZ		Independiente	Vocal	01/06/2018	18/05/2022	Elección Junta General	03/01/1965
D. JUAN LANDECHO SARABIA		Dominical	Vocal	05/10/2005	18/05/2022	Elección Junta General	04/08/1956
D. SANTIAGO LEÓN DOMECQ		Dominical	Vocal	28/10/2020	28/05/2025	Elección Junta General	27/01/1958
D. RAFAEL MARTÍN DE BUSTAMANTE VEGA		Otro Externo	Vocal	18/05/2011	28/05/2025	Elección Junta General	27/01/1958
D. MIGUEL MORENÉS GILES		Dominical	Vocal	23/07/1987	18/05/2022	Elección Junta General	03/03/1948
DÑA. FRANCISCA ORTEGA HERNÁNDEZ- AGERO		Independiente	Vocal	18/05/2022	18/05/2022	Elección Junta General	26/12/1962
D. RAFAEL PRADO ARANGUREN		Dominical	Vocal	18/11/1993	18/05/2022	Elección Junta General	27/06/1965
D. EMILIO YBARRA AZNAR		Independiente	Vocal	20/05/2015	17/05/2023	Elección Junta General	12/07/1964



NUMERO TOTAL DE CONSEJEROS	14

Indique los ceses que, ya sea por dimisión o por acuerdo de la junta, se hayan

producido en el Consejo de Administración durante el período sujeto a información:



Nombre o denominación social del Consejero	Categoría del Consejero en el momento de cese	Fecha del último nombramiento	Fecha de baja	Comisiones especializadas de las que era miembro	Indique si la baja se ha producido antes del fin del mandato



Causa del cese, cuando se haya producido antes del término del mandato y otras observaciones; información sobre si el consejero ha remitido una carta al resto de miembros del consejo y, en el caso de ceses de consejeros no ejecutivos, explicación o parecer del consejero que ha sido cesado por la junta general
-

C.1.3.Complete los siguientes cuadros sobre los miembros del consejo y su distinta

categoría.

CONSEJEROS EJECUTIVOS



Nombre o denominación del Consejero	Cargo en el organigrama de la sociedad	Perfil



Número total de Consejeros Ejecutivos	0
% total del Consejo	0%

CONSEJEROS EXTERNOS DOMINICALES



Nombre o denominaci ón del Consejero	Nombre o denominación del accionista significativo a quien representa o que ha propuesto su nombramiento	Perfil
D. Jaime Real de Asúa Arteche	CANTILES XXI, S.L.	Licenciado en Ingeniería Industrial, especialidad Organización Industrial, por la ETSII de Bilbao. Cargo: Presidente Categoría: Dominical (CANTILES, XXI, S.L.) Fechas de nombramiento y reelección como consejero de ELECNOR, S.A.: 19 de diciembre de 2001, reelegido el 20 de junio de 2003, el 23 de junio de 2006, el 23 de mayo de 2012, el 1 de junio de 2018 y el 18 de mayo de 2022. Comisiones: Presidente de la Comisión Ejecutiva desde el 18 de enero de 2017, su primer nombramiento fue el 18 de marzo de 2015, reelegido el 1 de junio de 2018 y el 18 de mayo de 2022. Participación en el capital social de ELECNOR, S.A.: • Directo: 0,057% • Indirecto: 0,000% OTROS CARGOS Y ACTIVIDADES PROFESIONALES Actualmente, ocupa el puesto de Vicepresidente y Consejero Coordinador del Consejo de Administración de Viscofan S.A y Presidente de su Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad. Además, es Vocal del Comité de Elecnor Servicios y Proyectos, S.A., Consejero de Cantiles XXI, S.L, y Consejero de ONCHENA S.L. Asimismo, es miembro del Consejo Asesor de BBVA de la Zona Norte y del Círculo de Empresarios, siendo a su vez, Patrono de la Fundación ADEY y administrador de RACAZ SEIS, S.L. En relación con su trayectoria profesional, ha sido Secretario de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad de ELECNOR, S.A., Consejero de CELEO CONCESIONES E INVERSIONES, S.L.U. y de ENERFÍN SOCIEDAD DE ENERGÍA, S.LU. A su vez, desde 1981 hasta 2011 estuvo vinculado al Grupo Cementos Portland Valderrivas, ocupando diversos puestos de dirección y en el Consejo de varias de sus sociedades.



D. Ignacio Prado Rey- Baltar	CANTILES XXI, S.L.	Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Comercial de Deusto y ha cursado el Programa de Alta Dirección (PADE) en el IESE Business School de la Universidad de Navarra. Cargo: Vicepresidente Categoría: Dominical (CANTILES, XXI, S.L.) Fechas de nombramiento y reelección como consejero de ELECNOR, S.A.: el 1 de junio de 2018 y fue reelegido el 18 de mayo de 2022. Comisiones: Vocal de la Comisión de Auditoría nombrado el 1 de junio de 2018, reelegido 18 de mayo de 2022. Vocal de la Comisión Ejecutiva nombrado el 23 de septiembre de 2020, reelegido el 18 de mayo de 2022. Participación en el capital social de ELECNOR, S.A.: • Directo: 0,464% • Indirecto: 0,000% OTROS CARGOS Y ACTIVIDADES PROFESIONALES Actualmente, es representante como persona física del consejero MATURIN, S.A. en el GRUPO CELULOSAS MOLDEADAS, S.A. En relación con su trayectoria profesional, ha sido Subdirector General Patrimonial de Filiales, Director de Filiales Interior y Director de Recursos Humanos de ELECNOR, S.A., a su vez, ha pertenecido al departamento de Tecnología y Nuevos Productos. Gas y Agua y a la Delegación de Gas de ELECNOR, S.A. Ha sido Miembro y Secretario del Patronato de la FUNDACIÓN ELECNOR, Consejero de ENERFÍN SOCIEDAD DE ENERGÍA, S.L.U. y Consejero de CELEO CONCESIONES E INVERSIONES, S.L. Por otro lado, ha sido Director Financiero Administrativo en PRADO HNOS., S.A. y ha pertenecido al Consejo de Administración de CEMOPOL - CELULOSES MOLDEADAS PORTUGUESAS, S.A.
D. Joaquín Gómez de Olea Mendaro	CANTILES XXI, S.L.	Ingeniero Industrial por la Escuela Superior de Ingenieros Industriales de Madrid. (U.P.M.) Cargo: Vocal Categoría: Dominical (CANTILES, XXI, S.L.) Fechas de nombramiento y reelección como consejero de ELECNOR, S.A.: su primer nombramiento fue por cooptación el 15 octubre de 2009, siendo ratificación por la Junta el 19 de mayo de 2010. Fue reelegido el 18 de mayo de 2016, el 20 de mayo de 2020 y el 22 de mayo de 2024. Comisiones: Vocal de la Comisión Ejecutiva desde el 18 de mayo de 2022. Vocal de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad desde el 23 de julio de 2025. Participación en el capital social de ELECNOR, S.A.: • Directo: 0,001% • Indirecto: 0,000% OTROS CARGOS Y ACTIVIDADES PROFESIONALES Actualmente, Vocal de CELEO CONCESIONES E INVERSIONES, S.L. y Consejero y Presidente del Consejo de Administración de CANTILES XXI, S.L. En relación con su trayectoria profesional, ha sido Director de la División Europa y Nuevos Mercados de CEMUSA (Grupo FCC) y Gerente para el Area China en TELVENT (Grupo ABENGOA), siendo además Subdirector General de la empresa Sainco Electric Traffic Systems Beijing. Asimismo, ha sido Secretario del Consejo Administración de ELECNOR, S.A. y de ENERFÍN SOCIEDAD DE ENERGÍA, S.L.U., Consejero, vocal de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones y Presidente de la Comisión de Auditoría de TUBOS REUNIDOS, S.A. y Presidente no ejecutivo de CELEO REDES, S.L.U.



D. Cristóbal González de Aguilar Alonso- Urquijo	CANTILES XXI, S.L.	Ingeniero Superior Aeronáutico por la Escuela Técnica Superior de Ingenieros Aeronáuticos de la Universidad Politécnica de Madrid, ha sido diplomado Upper Level por The British Institute de Madrid y diplomado en Administración de Empresas, Financiación Empresarial y Análisis Bursátil por el CEPADE de la Universidad Politécnica de Madrid, a su vez ha realizado el Programa de Desarrollo Directivo (PDD) por el IESE Business School de la Universidad de Navarra. Cargo: Vicesecretario Fechas de nombramiento y reelección como consejero de ELECNOR, S.A.: el 18 de marzo de 2015, reelegido el 22 de mayo de 2019 y el 17de mayo de 2023. A su vez, ha sido nombrado Vicesecretario el 20 de enero de 2016. Categoría: Dominical (CANTILES, XXI, S.L.) Comisiones: Vocal de la Comisión Ejecutiva desde el 1 junio de 2018 y ha sido reelegido el 22 de mayo de 2019 y el 17 de mayo de 2023. Participación en el capital social de ELECNOR, S.A.: • Directo: 0,237% • Indirecto: 0,000% OTROS CARGOS Y ACTIVIDADES PROFESIONALES Actualmente, ocupa el puesto de Consejero de CANTILES XXI, S.L. En relación con su trayectoria profesional, ha sido consejero de CELEO CONCESIONES E INVERSIONES, S.L., ELECDEY, S.L., ENERFÍN SOCIDAD DE ENERGÍA, S.L.U., Consejero Delegado de Ingeniería, Estudios y Proyectos NIP, S.A. y ha pertenecido a la dirección del departamento Comercial en Ingeniería, Estudios y Proyectos NIP, S.A. y al departamento Operativo (Aeropuerto de Se-villa), AENA.
D. Miguel Cervera Earle	CANTILES XXI, S.L.	Diplomado del Centro de Estudios Informáticos (Madrid), con máster en programación de empresas por SPHNIX, Ltd. (Londres) y MP - Programa para Consejeros. Claves para abordar con éxito los nuevos retos de los Consejos de Administración. ESADE BUSSINES SCHOOL MADRID. Cargo: Consejero Categoría: Dominical (CANTILES, XXI, S.L.) Fechas de nombramiento y reelección como consejero de ELECNOR, S.A.: el 25 de octubre de 2017, reelegido el 18 de mayo de 2022. Comisiones: Vocal de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad desde el 24 de marzo de 2021 y fue reelegido el 18 de mayo de 2022. Participación en el capital social de ELECNOR, S.A.: • Directo: 0,164% • Indirecto: 0,004% OTROS CARGOS Y ACTIVIDADES PROFESIONALES En la actualidad, es Administrador de MARIA DEL MAR MANCA S.L y de INVERSIONES BERRETIN, S.L. En relación con su trayectoria profesional, ha sido Fundador y Gerente de SOLUCIÓN DENTAL, S.L. y SOLUCIÓN SALUD S.L., Socio y fundador de SMI ESPAÑA INFOCLINIC y MIRCO LTD, así como Consejero de ECHEPOLITA S.L., de Ingeniería, Estudios y Proyectos NIP, S.A., Consejero de CELEO CONCESIONES E INVERSIONES, S.L. y Vicesecretario de ENERFÍN SOCIEDAD DE ENERGÍA, S.L.U.



D. Juan Landecho Sarabia	CANTILES XXI, S.L.	Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad Pontificia de Comillas, ICADE 2. Cargo: Vocal Categoría: Dominical (CANTILES, XXI, S.L.) Fechas de nombramiento y reelección como consejero de ELECNOR, S.A.: el 5 de octubre 2005, reelegido el 23 de mayo de 2012, el 1 de junio de 2018 y el 18 de mayo de 2022. Comisiones: N/A Participación en el capital social de ELECNOR, S.A.: • Directo: 0,003% • Indirecto: 0,082% OTROS CARGOS Y ACTIVIDADES PROFESIONALES En la actualidad, es Consejero de CANTILES XXI, S.L. En relación a su trayectoria profesional ha sido Consejero de Ingeniería Estudios y Proyectos NIP, SA, ha sidoConsejero de ENERFIN SOCIEDAD DE ENERGÍA SLU y de CELEO CONCESIONES E INVERSIONES SL. A suvez, ha sido Consejero y Vicepresidente del Club de Exportadores e Inversores, ha sido Consejero y miembro delComité del Consejo de la Asociación de Fabricantes de Bienes de Equipo SERCOBE y ha sido Presidente del ComitéBilateral Hispano Venezolano del Consejo Superior de Cámaras de Comercio. Ha sido responsable de varios departamentos de Elecnor y en Internacional de Desarrollo Energético S.A. hadesarrollado la actividad de contratación de proyectos de transmisión y generación de electricidad e instalaciones enel extranjero. Por otro lado, en Zurich, ha trabajado en CREDIT SUISSE y en ELCTROWATT INGENIERIA.
D. Santiago León Domecq	CANTILES XXI, S.L.	Licenciado en Derecho y MBA por la Universidad de Cádiz. Cargo: Vocal Categoría: Dominical (CANTILES, XXI, S.L.) Comisiones: N/A Fechas de nombramiento y reelección como consejero de ELECNOR, S.A.: nombrado por cooptación el 28 de octubre de 2020, reelegido por la Junta General el 23 de junio de 2021 y el 28 de mayo de 2025. Participación en el capital social de ELECNOR, S.A.: • Directo: 0,711% • Indirecto: 0,000% OTROS CARGOS Y ACTIVIDADES PROFESIONALES En la actualidad, es Consejero de PROBIGRAF, S.L., F LEON MANJON, S.L., AGROPECUARIA DEL TREVEGIL, S.L., así como Consejero y Presidente del Consejo de Administración de BODEGAS LEON DOMECQ, S.L. Por otro lado, es Administrador único de SAUCILLO, S.L., MALUZA, S.L. y AOBAN 27, S.L. En relación con su trayectoria profesional, ha sido Consejero de Ingeniería, Estudios y Proyectos NIP, S.A., ELECDEY, S.L., ENERFÍN SOCIEDAD DE ENERGÍA, S.L.U., DEIMOS SPACE, S.L.U., ELECDEY CARCELERN, S.L., ELECDEY ASCOY, S.A., EUROPAPEL, S.A., GRAFICARTÓN, S.A., JEREZ INDUSTRIAL, S.A., CONTIFORM, S.A., así como Agente de grandes patrimonios en BANKINTER, Presidente de VOLVO TURISMOS LA RAZA, Director Territorial de banca privada en BANESTO, Vicepresidente de CHASE MANHATAN BANK y Manager de MANUFACTURES HANNOVER TRUST CO.



D. Miguel Morenés Giles	CANTILES XXI, S.L.	Licenciado en Ciencias Políticas Económicas y Empresariales, Especialidad Empresa, por la Universidad Complutense de Madrid y máster en Economía y Dirección de Empresas (MED) en el Instituto de Estudios Superiores de la Empresa (IESE) de la Universidad de Navarra en Barcelona. Ha cursado el Programa de Alta Dirección de Empresas (PADE) por el Instituto de Estudios Superiores de la Empresa (IESE) de la Universidad de Navarra en Barcelona. Cargo: Vocal Categoría: Dominical (CANTILES, XXI, S.L.) Fechas de nombramiento y reelección como consejero de ELECNOR, S.A.: el 23 de julio de 1987 y fue reelegido el 21 de junio de 1991, el 27 de junio de 1996, el 18 de junio de 1998, el 20 de junio de 2003, el 23 de junio de 2006, el 23 de mayo de 2012, el 1 de junio de 2018 y el 18 de mayo de 2022. Comisiones: Vocal de la Comisión Ejecutiva desde el 18 de marzo de 2015, reelegido el 1 de junio de 2018 y el 18 de mayo de 2022. A su vez, Vocal de la Comisión de Auditoría desde el 20 de abril de 2016, reelegido el 18 de mayo de 2022 Participación en el capital social de ELECNOR, S.A.: • Directo: 0,000% • Indirecto: 0,925% OTROS CARGOS Y ACTIVIDADES PROFESIONALES En la actualidad, es Presidente no ejecutivo de CELEO CONCESIONES E INVERSIONES, S.L., Consejero de CANTILES XXI, S.L, Presidente del Consejo de Administración de FINCAS CULTIVADAS S.L., Consejero de ACERCA PARTNERS S.L., Administrador de KEROW INVERSIONES S.L., de INVERSIONES TRANSITORIAS CON INMUEBLES S.L. y Persona física representante del Administrador Fincas Cultivadas AGRÍCOLA CAPDEPON S.L. En relación con su trayectoria profesional, ha sido Presidente y Secretario de la Comisión de Auditoría de ELECNOR, S.A., Consejero de ENERFÍN SOCIEDAD DE ENERGÍA, S.L.U., Presidente y Consejero Delegado de FREIGEL FOODSOLUTIONS, S.A., Director y Consejero Delegado de GRUPO AGROVIC ALIMENTACIÓN, Presidente y Consejero Delegado de TINAMENOR, S.A., Adjunto al Consejero Delegado de la CONSTRUCTORA INTERNACIONAL, S.A., Director de la División Internacional de WILLIAMS & HUMBERT, S.A., Subdirector General y Adjunto a Dirección de GARVEY, S.A., y dedicándose a la Asesoría Estratégica para diversas empresas. A su vez, ha sido Consejero de EGUILUZ EQUIPAMIENTOS S.L. y de EDIFICIOS EGUILUZ S.L.



D. Rafael Prado Aranguren	CANTILES XXI, S.L.	Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universidad de Complutense de Madrid, Rama Empresariales, Especialidad Auditoría, estudios cursados íntegramente en CUNEF y diploma en Corredor de Seguros Titulado. Cargo: Vocal Categoría: Dominical (CANTILES, XXI, S.L.) Fechas de nombramiento y reelección como consejero de ELECNOR, S.A.: 18 de noviembre de 1993, reelegido el 27 de junio de 1996, el 18 de junio de 1998, el 20 de junio de 2003, el 23 de junio de 2006, el 23 de mayo de 2012, el 01 de junio de 2018 y el 18 de mayo de 2022. Comisiones: N/A Participación en el capital social de ELECNOR, S.A.: • Directo: 0,148% • Indirecto: 0,000% OTROS CARGOS Y ACTIVIDADES PROFESIONALES En la actualidad, es Vocal del Consejo de Administración de TEAM INGENIERÍA Y CONSULTORÍA, S.L y Director Territorial País Vasco de PIB Group Iberia. En relación con su trayectoria profesional, ha sido Secretario del Consejo de Administración de ELECNOR, S.A., vocal de la Comisión de Auditoría de ELECNOR, S.A., Presidente Comisión Patrimonial de Filiales de ELECNOR, S.A. A su vez, ha sido Vocal del Consejo de Administración de CELEO CONCESIONES E INVERSIONES, S.L. y de ENERFÍN SOCIEDAD DE ENERGÍA, S.L.U y ha ocupado diversos puestos de responsabilidad en las firmas Alexander & Alexander y AON Gil & CARVAJAL. Por otro lado, ha sido Consejero y Socio Fundador en Servicio y Asesoramiento de Riesgos Empresariales, S.L. (SARE, S.L. Correduría de seguros) y Consejero y Socio fundador en SARELAN CONSULTORES, S.L.



Número total de Consejeros Dominicales	9
% total del Consejo	64,29%

CONSEJEROS EXTERNOS INDEPENDIENTES



Nombre o denominación del Consejero	Perfil
Dña. Isabel Dutilh Carvajal	Licenciada en Derecho CEU, Universidad Complutense, ha cursado un Master en Negocio Marítimo ICADE. Instituto Marítimo Español, un Master en Derecho Marítimo (LLM), University of Cardiff, Wales y el programa Leadership in law firms, Harvard. Cargo: Vocal Categoría: Independiente Fechas de nombramiento y reelección como consejero de ELECNOR, S.A.: 20 de mayo de 2015 y fue reelegida el 22 de mayo de 2019 y el 17 de mayo de 2023. Comisiones: Vocal de la Comisión de Auditoría desde el 17 de junio 2015, reelegida el 22 de mayo de 2019 y el 18 de mayo de 2023. A su vez, Vocal de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad desde el 17 de junio 2015, reelegida el 22 de mayo de 2019 y el 17 de mayo de 2023. Participación en el capital social de ELECNOR, S.A.: • Directo: 0,010% • Indirecto: 0,000% OTROS CARGOS Y ACTIVIDADES PROFESIONALES Actualmente, es socia fundadora de ARGALI ABOGADOS, S.L. despacho especializado en fusiones y adquisiciones, es Consejera Independiente en HOTEI PROPERTIES GROUP SOCIMI, S.A. siendo miembro de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, y Presidenta de la Comisión de Auditoría, es Consejera Independiente en BANCO DE ALCALÁ, S.A., siendo Presidenta de la Comisión de Auditoría y Supervisión y vocal de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones, a su vez es Vicepresidente del Círculo de Empresarios y letrado asesor y por último árbitro. En relación con su trayectoria profesional, ha sido Presidente de la Comisión de Auditoría de ELECNOR, S.A. Ha sido Socia fundadora y directora del despacho multidisciplinar de derecho de los negocios DUTILH ABOGADOS, ha sido Secretaria del Consejo de Administración y de la Comisión Ejecutiva de PROSEGUR y Secretaria del Consejo de diversas sociedades no cotizadas.

Dña. Irene Hernández Álvarez

Licenciada en E-2 Ciencias Económicas y Empresariales en ICADE,

obteniendo el Premio Extraordinario Fin de Carrera, así como el

Segundo premio Nacional Economía y el VI Premio Carlos Cubillo

Valverde (1988), patrocinado por Price Waterhouse.

Cargo: Vocal

Categoría: Independiente

Fechas de nombramiento y reelección como consejero de ELECNOR,

S.A.: el 01 de junio de 2018 y fue reelegida el 18 de mayo de 2022.

Comisiones: Vocal de la Comisión de Auditoría desde el 1 de junio de

2018, reelegida el 18 de mayo de 2022. A su vez, Vocal de la

Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad desde el

20 de marzo de 2024.

Participación en el capital social de ELECNOR, S.A.:

• Directo: 0,007%

• Indirecto: 0,000%

OTROS CARGOS Y ACTIVIDADES PROFESIONALES

Actualmente, es socia fundadora de Impulsa Capital, S.L., compañía

especializada en servicios de asesoramiento financiero corporativo en

el segmento del capital privado/capital riesgo y Asesor Registrado de

BME GROWTH y Listing Sponsor de Euronext Growth; y Consejera

Coordinadora; miembro de la Comisión Ejecutiva; Vocal del Comisión

de Auditoría; y Vocal de la Comisión de Nombramientos y

Retribuciones de ENCE ENERGÍA Y CELULOSA, S.A.

En relación con su trayectoria profesional, ha sido Presidenta de la

Comisión de Auditoría de ELECNOR, S.A.; Consejera Coordinadora,

Presidenta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y

Sostenibilidad y Vocal y Secretaria de la Comisión de Auditoría de

Saint Croix Holding Immobilier SOCIMI, S.A.; y ha trabajado en J.P.

MORGAN.



D. Emilio Ybarra Aznar	Licenciado en Derecho por la Universidad Complutense de Madrid, certificado en Gestión y Administración de Empresas por Harvard University y diplomado en el Programa PADE por el IESE. Cargo: Vocal Categoría: Independiente Fechas de nombramiento y reelección como consejero de ELECNOR, S.A.: 20 de mayo de 2015 y fue reelegido el 22 de mayo de 2019 y el 17 de mayo de 2023. Comisiones: Presidente de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad desde el 22 de mayo de 2019, su primer nombramiento fue el 17 de junio de 2015 y reelegido el 22 de mayo de 2019 y el 17 de mayo de 2023. Participación en el capital social de ELECNOR, S.A.: • Directo: 0,011% • Indirecto: 0,000% OTROS CARGOS Y ACTIVIDADES PROFESIONALES Actualmente, Consejero y Vicepresidente del Consejo de Administración de TUBOS REUNIDOS, S.A., socio fundador y administrador único de THE KEMET CORNER, S.L. y Consejero y Presidente de MEZOUNA S.L. En relación con su trayectoria profesional, ha sido Consejero Coordinador del Presidente de ELECNOR, S.A. y Vocal de su Comisión de Auditoría. Ha tenido diversos cargos de responsabilidad en el Grupo Vocento como Director General de Comunicación y Relaciones Institucionales, Presidente de Comercial Multimedia Vocento, adjunto al Consejero Delegado y Director General de Desarrollo en Diario ABC, Director General en el Diario El Correo, Bilbao y el Diario La Rioja, así como Director de Marketing en CM XXI y Subdelegado Comercial en Grupo Correo. A su vez, ha pertenecido al área de expansión internacional del Grupo Prisa y ha sido Analista en Corporate Finance en JP Morgan (Madrid, Nueva York y Londres).
Dña. Francisca Ortega Hernández- Agero	Licenciada en Ciencias Económicas y Empresariales por CUNEF y MBA, IESE. Cargo: Vocal Categoría: Independiente Fechas de nombramiento y reelección como consejero de ELECNOR, S.A.: el 18 de mayo 2022. Comisiones: Presidenta de la Comisión de Auditoría desde el 18 de mayo 2022. Participación en el capital social de ELECNOR, S.A.: • Directo: 0,004% • Indirecto: 0,000% OTROS CARGOS Y ACTIVIDADES PROFESIONALES Actualmente, Consejera Dominical, vocal de la Comisión de Auditoría y Control, y vocal de Comisión de Sostenibilidad de MERLIN PROPERTIES SOCIMI S.A., Consejera de PBI GESTION Agencia de Valores S.A., Consejera y Presidenta de la Comisión de Auditoría y vocal de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones de HAIZEA INVESTMENT S.L. y Administradora solidaria de RETUMBA, S.L. En relación con su trayectoria profesional, en el Banco Santander ha sido Head of Global Credit Watch: siendo responsable de las restructuraciones de los clientes de Corporate Investment Banking en España, así como de grandes clientes de Retail Banking y coordinación de los clientes internacionales, Head of Acquisition Finance y Responsable del Seguimiento y Control del Área de Financiaciones Estructuradas y Responsable de Riesgos de Corporate & Investment Banking. A su vez, ha sido Miembro del Consejo de Administración, de la Comisión de Auditoría y de los Comités de Apoyo de SAREB (Sociedad de Gestión de Activos procedentes de la Reestructuración Bancaria) y miembro del Consejo y Comisión de Auditoría de Metrovacesa S.A., a su vez, ha sido Administradora Solidaria en Deva Capital Advisory. Por último, ha sido Directora Financiera y Gestora de Fondos PBI GESTION Agencia de Valores S.A. y responsable del Departamento de Riesgos e Inversiones de Caja Naval de Crédito.



Número total de Consejeros Independientes	4
% total del Consejo	28,57%

Indique si algún Consejero calificado como independiente percibe de la sociedad, o

de su mismo grupo, cualquier cantidad o beneficio por un concepto distinto de la

remuneración de consejero, o mantiene o ha mantenido, durante el último ejercicio,

una relación de negocios con la sociedad o con cualquier sociedad de su grupo, ya

sea en nombre propio o como accionista significativo, consejero o alto directivo de

una entidad que mantenga o hubiera mantenido dicha relación.

En su caso, se incluirá una declaración motivada del Consejo sobre las razones por

las que considera que dicho Consejero puede desempeñar sus funciones en calidad

de Consejero Independiente.



Nombre o denominación social del Consejero	Descripción de la relación	Declaración Motivada

OTROS CONSEJEROS EXTERNOS

Se identificará a los otros consejeros externos y se detallarán los motivos por los que

no se puedan considerar dominicales o independientes y sus vínculos, ya sea con la

sociedad, sus directivos o sus accionistas.



Nombre o denominació n social del Consejero	Motivos	Sociedad, Directivo o accionista con el que mantiene el vínculo	Perfil
D. Rafael Martín de Bustamante Vega	Ha sido Consejero ejecutivo de la Sociedad hasta el 28 de mayo de 2025.		Licenciado en Ciencias Físicas por la UNED y diplomado en el Programa PADE por el IESE Business School de la Universidad de Navarra (España). Cargo: Vocal Categoría: Otro externo Fechas de nombramiento y reelección como consejero de ELECNOR, S.A.: el 18 de mayo de 2011, reelegido el 16 de mayo de 2017, el 23 de junio de 2021 y el 28 de mayo de 2025. Comisiones: Vocal de la Comisión Ejecutiva desde el 18 de marzo de 2015, reelegido el 16 de mayo de 2017, el 23 de junio de 2021 y el 28 de mayo de 2025. Participación en el capital social de ELECNOR, S.A.: • Directo: 0,025% • Indirecto: 0,000% OTROS CARGOS Y ACTIVIDADES PROFESIONALES Actualmente, es miembro del Consejo Asesor de la FUNDACIÓN ELECNOR; y Consejero Independiente en TUBACEX S.A. siendo miembro de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones. En relación con su trayectoria profesional, ha tenido los siguientes cargos en ELECNOR, S.A.: Consejero Delegado (2011-2025), Gerente General, Director General de Redes e Instalaciones, Director General de Gestión y miembro de la Dirección Comercial Internacional y Nacional. Asimismo, ha sido Consejero de CELEO CONCESIONES E INVERSIONES, S.L., Consejero de ENERFÍN SOCIEDAD DE ENERGÍA, S.L.U., Administrador Solidario de ELECNOR SERVICIOS Y PROYECTOS, S.A.U. y por último, ha sido Presidente de ADEMI (Asociación de Empresas de Montajes Industriales).



Número total de Consejeros Externos	1
% total del Consejo	7,14%

Indique las variaciones que, en su caso, se hayan producido durante el ejercicio en la

categoría de cada Consejero:



Nombre o denominación social del Consejero	Fecha del cambio	Categoría anterior	Categoría actual
D. Rafael Martín de Bustamante Vega	28/05/2025	Ejecutivo	Otro Externo

C.1.4.Complete el siguiente cuadro con la información relativa al número de consejeras al

cierre de los últimos 4 ejercicios, así como la categoría de tales consejeras.



	Número de consejeras				% sobre el total de consejeros de cada categoría
Ejercicio 2025	Ejercicio 2024	Ejercicio 2023	Ejercicio 2022	Ejercicio 2025	Ejercicio 2024	Ejercicio 2023	Ejercicio 2022
Ejecutivas	0	0	0	0	0%	0%	0%	0%
Dominicales	0	0	0	0	0%	0%	0%	0%
Independientes	3	3	3	3	75%	75%	75%	75%
Otras Externas	0	0	0	0	0%	0%	0%	0%
Total:	3	3	3	3	21,43%	21,43%	21,43%	21,43%

C.1.5.Indique si la sociedad cuenta con políticas de diversidad en relación con el consejo de

administración de la empresa por lo que respecta a cuestiones como, por ejemplo, la

edad, el género, la discapacidad, o la formación y experiencia profesionales. Las

entidades pequeñas y medianas, de acuerdo con la definición contenida en la ley de

auditoría de cuentas, tendrán que informar, como mínimo, de la política que tengan

establecida en relación con la diversidad de género.

Sí No Políticas parciales

En caso afirmativo, describa estas políticas de diversidad, sus objetivos, las medidas

y la forma en la que se ha aplicado y sus resultados en el ejercicio. También se

deberán indicar las medidas concretas adoptadas por el consejo de administración y

la comisión de nombramientos y retribuciones para conseguir una presencia

equilibrada y diversa de consejeros.

En caso de que la sociedad no aplique una política de diversidad, explique las razones

por las cuales no lo hace.



Descripción de las políticas, objetivos, medidas y forma en que se han aplicado, así como los resultados obtenidos.

El 22 de noviembre de 2017 el Consejo de Administración aprobó la “Política de Selección de

Consejeros y Diversidad del Consejo de Administración”, que fue modificada el 16 de

diciembre de 2020 con el nombre de “Política de Diversidad del Consejo de Administración y

Selección de Consejeros”. La Política recoge los principios, requisitos y directrices básicas

aplicables a la composición del Consejo de Administración en su conjunto, a la idoneidad de

sus miembros y al procedimiento de selección de consejeros.

Los órganos responsables de velar por la diversidad del Consejo de Administración, son el

propio Consejo de Administración y la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y

Sostenibilidad. Estos velarán por que en los procesos de selección de sus miembros se

favorezca la igualdad entre mujeres y hombres, así como la diversidad respecto de

cuestiones como la edad, la discapacidad, o la formación y experiencia profesionales, y no

adolezcan de sesgos implícitos que puedan implicar discriminación alguna y, en particular,

que faciliten la selección de consejeras en un número que permita alcanzar una presencia

equilibrada de mujeres y hombres.

En este sentido, el Consejo de Administración de Elecnor y la Comisión de Nombramientos,

Retribuciones y Sostenibilidad mantienen una política respecto de las renovaciones en el

Consejo de Administración basada en la coordinación de los principios de representatividad

con los de diversidad e independencia, teniendo en cuenta las recomendaciones de Buen

Gobierno. A este respecto, particularmente en las ratificaciones y reelecciones, velan por la

conveniente estabilidad en la composición del Consejo de Administración y sus Comisiones

con el objeto de mantener la necesaria idoneidad del Consejo de Administración en su

conjunto preservando la experiencia y conocimientos de quienes han venido ejerciendo el

cargo de Consejero.

En este sentido, y en el marco del referido objetivo de estabilidad en la composición del

Consejo de Administración de la Sociedad, el 17 de mayo de 2023, la Junta General de

Accionistas, a propuesta de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad y

previo informe justificativo del Consejo de Administración, aprobó la reelección de tres

consejeros, entre los que se encontraba Dña. Isabel Dutilh Carvajal como Consejera de la

Sociedad con la categoría de Independiente. Asimismo, en la misma fecha, el Consejo de

Administración acordó nombrar a Dña. Francisca Ortega Hernández-Agero como Presidente

de la Comisión de Auditoría por un plazo de cuatro años, cargo que hasta ese momento

ocupaba Dña. Irene Hernández Álvarez.

El Consejo de Administración de la Sociedad, en su reunión celebrada el día 20 de marzo de

2024, acordó, por unanimidad, nombrar a Dña. Irene Hernández Álvarez como miembro de

la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, por el mismo plazo por el que

fue nombrada Consejera, es decir hasta el día 18 de mayo de 2026.

Por último, en su reunión de 27 de noviembre de 2024 el Consejo acordó actualizar la

“Política de Diversidad del Consejo de Administración y Selección de Consejeros” a la

redacción vigente del artículo 529 bis de la Ley de Sociedades de Capital, modificado por la

Ley Orgánica 2/2024, de 1 de agosto, de representación paritaria y presencia equilibrada de

mujeres y hombres. Además, esta Política está alineada con la Recomendación 14 del Código

de Buen Gobierno corporativo de las sociedades cotizadas y con la Guía Técnica de 1/2019

de la CNMV.

C.1.6.Explique las medidas que, en su caso, hubiese convenido la comisión de

nombramientos para que los procedimientos de selección no adolezcan de sesgos

implícitos que obstaculicen la selección de consejeras, y que la compañía busque

deliberadamente e incluya entre los potenciales candidatos, mujeres que reúnan el

perfil profesional buscado y que permita alcanzar una presencia equilibrada de

mujeres y hombres. Indique también si entre estas medidas está la de fomentar que

la compañía cuente con un número significativo de altas directivas.



Explicación de las medidas

La vigente “Política de Diversidad del Consejo de Administración y Selección de Consejeros”,

aprobada por el Consejo de Administración el 27 de noviembre de 2024, establece que el

Consejo de Administración y la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad

son, sin perjuicio de las facultades de nombramiento de la Junta General, los órganos

responsables de velar por que en los procesos de selección de sus miembros se favorezca la

igualdad entre hombres y mujeres y la diversidad respecto de cuestiones como la edad, la

discapacidad, la formación y la experiencia profesional y los demás criterios de diversidad

establecidos en la Política, y no adolezcan de sesgos implícitos que puedan implicar

discriminación alguna y, en particular, que faciliten la selección de Consejeras en un número

que permita alcanzar una presencia equilibrada de mujeres y hombres.

En particular, cuando la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad o el

propio Consejo de Administración, según sea el caso, busquen un perfil profesional, tomarán

en consideración los intereses sociales tratando de garantizar no sólo la idoneidad individual

de los miembros del Consejo sino también la idoneidad del conjunto del Consejo de

Administración y sus Comisiones, de conformidad con las exigencias legales y

recomendaciones de buen gobierno al respecto, sin perjuicio de que, ante dos perfiles

profesionales similares, se optará por aquél que suponga el género menos representado en el

Consejo.

Asimismo, el Código Ético y de Conducta de Elecnor establece que, tanto en sus procesos de

selección como en el desarrollo de las carreras profesionales de sus empleados, Elecnor

aplica y promueve criterios de no discriminación e igualdad de oportunidades, excluyendo

como factores de evaluación profesional la raza, etnia, color, nacionalidad, origen o condición

social, edad, estado civil, orientación o identidad sexual o de género, ideología, religión o

parentescos. Sólo se utilizan como elementos de diferenciación profesional entre personas el

mérito, el esfuerzo, los resultados del desempeño, la formación, la experiencia y el potencial

de futuro. La promoción de la igualdad de trato tiene un apartado especial para el balance

hombre-mujer, tal y como se pone de manifiesto en nuestras prácticas de selección y

reclutamiento, promoción profesional, formación y establecimiento de condiciones de trabajo.

Adicionalmente, en lo relativo a las medidas convenidas por la Comisión de Nombramientos,

Retribuciones y Sostenibilidad para fomentar que la Sociedad cuente con un número

significativo de altas directivas, la Sociedad cuenta con un Plan de Igualdad, vigente hasta el

31 de diciembre de 2025, el cual resulta de aplicación no sólo al equipo directivo, sino a todo

el personal del Grupo. El documento se encuentra publicado en la página web de la Sociedad

para conocimiento de sus accionistas, inversores y demás interesados en ejercicio del

principio de transparencia.

El Plan de Igualdad identifica las siguientes áreas de trabajo en las que deben centrarse con

especial atención los esfuerzos de la Sociedad:

• Formación: la Sociedad entiende que el desarrollo de los profesionales es un factor

clave para el éxito de la organización. Para ello, se establecen los siguientes

compromisos:

a. Promover la realización de acciones formativas que faciliten por igual el

desarrollo de habilidades y competencias, sin distinción de género.

b. Garantizar el acceso de hombres y mujeres en igualdad a la formación

interna de la Sociedad con el fin de promover el desarrollo de la carrera

profesional y su adaptabilidad a los requisitos de los puestos de trabajo.

c. Facilitar la participación de las personas con contratos suspendidos por

excedencia basada en motivos familiares en cursos de formación adecuados

para su reciclaje profesional.

• Promoción profesional: en Elecnor se ha desarrollado un sistema de valoración de

puestos, cuya finalidad es valorar el puesto según las funciones y responsabilidades

que van implícitas a ese puesto, con independencia de la persona que lo ocupe,

garantizándose, de este modo, la objetividad y no discriminación en la promoción

profesional. Asimismo, la Sociedad impide la creación de barreras que dificulten la

promoción de las mujeres y garantiza la igualdad de trato, de valoración y de

oportunidades en los procesos de selección y/o promoción a aquellas personas que

estén ejerciendo cualquier derecho relativo a la conciliación de la vida personal y

laboral o se encuentren en situación de excedencia por motivos familiares.

• Condiciones de trabajo: con el objetivo de introducir la dimensión de género en su

política de salud laboral y herramientas de prevención de riesgos laborales y

adaptarlas a las necesidades físicas, biológicas y sociales de sus empleados, Elecnor

desarrolla las siguientes medidas:

a. Revisar y difundir el protocolo de actuación por el riesgo de embarazo y

lactancia natural.

b. Considerar las variables relacionadas con el sexo, en los sistemas de recogida

y tratamiento de datos, y en el estudio e investigación en materia de

prevención de riesgos laborales, con el fin de detectar y prevenir posibles

situaciones en las que los daños derivados del trabajo puedan aparecer

vinculados con el sexo.

c. Realizar un informe de siniestralidad por sexos y categoría.

Por otro lado, Elecnor se compromete a detectar, analizar y evaluar la brecha salarial

de género. Con este objetivo, la empresa realiza un análisis tanto de la retribución de

sus empleados diferenciada por sexos, y según las categorías profesionales de la

plantilla, como de los tipos de contrato (temporal/indefinido) y si el horario permite

flexibilidad o se trabaja por turnos.

• Retribuciones: Elecnor viene aplicando un sistema retributivo que garantiza en todo

momento la neutralidad sin tener en ningún caso condicionante alguno por motivos

de género. Elecnor, a la hora de realizar los estudios retributivos, utiliza datos ciegos,

en los que se tiene en cuenta el puesto, no a la persona. Para ello, se mantiene un

sistema retributivo en el que se respetan los criterios de objetividad, equidad y no

discriminación por razón de género; se asegura de que el sistema retributivo esté

orientado a premiar el logro, sin discriminación por razón de género; y se garantiza

la igualdad de trato y de valoración en la aplicación del sistema retributivo a las

personas que estén ejerciendo cualquier derecho concerniente a la conciliación de la

vida familiar y profesional.

• Comunicación: debido a que la igualdad comienza desde la propia comunicación de la

Sociedad con sus stakeholders mayoritarios (trabajadores, accionistas y clientes),

Elecnor refleja su compromiso con la Igualdad y la No Discriminación en sus

principios específicos de actuación de Responsabilidad Social Corporativa y Corporate

Compliance. Para ello, se establecen los siguientes compromisos: se incorpora la

perspectiva de género tanto en la comunicación interna como en la externa, para ello

se va a desarrollar una Política de comunicación; en todas las comunicaciones e

informaciones de la Sociedad, así como en los actos públicos de divulgación,

publicidad y reclutamiento, se tiene especial cuidado en la utilización de un lenguaje

neutro y no sexista; y en este proceso se tiene en cuenta que comunicación implica

lenguaje, imágenes y contenido.

• Selección: en Elecnor existe una política de selección y movilidad interna escrita y

pública sobre los procesos de selección donde se establecen pautas y pasos a seguir

sin que exista ningún aspecto discriminatorio. De este modo, se garantiza el

mantenimiento, en los procesos de selección y contratación, de procedimientos y

políticas de carácter objetivo basadas en principios de mérito, capacidad y

adecuación persona-puesto; y se valoran a las candidaturas en base a su idoneidad,

asegurando en todo momento que los puestos de trabajo en los diferentes ámbitos

de responsabilidad son ocupados por las personas más adecuadas en un marco de

igualdad de trato con ausencia de toda discriminación basada en el género.

• Clasificación profesional: con el objetivo de garantizar la ausencia de discriminación,

indirecta y directa, entre mujeres y hombres, Elecnor ha establecido una serie de

medidas, entre las que destacan: (i) la definición de los grupos profesionales

ajustada a sistemas basados en un análisis correlacional entre sesgos de género,

puestos de trabajo, criterios de encuadramiento y retribuciones para garantizar la

ausencia de discriminación, tanto directa como indirecta entre sexos; (ii) la

utilización de términos neutros en la denominación y clasificación profesional sin

denominarlos en femenino o masculino; y (iii) el análisis de los factores que justifican

las diferencias de los grupos, categorías o puestos profesionales, estableciéndose

para ello una evaluación periódica del encuadramiento profesional que permita

corregir las situaciones que puedan estar motivadas por una minusvaloración del

trabajo de las mujeres. Finalmente, se elaborará un informe de análisis de la

situación explicativo de las diferencias detectadas, en su caso.

• Conciliación laboral: Elecnor reconoce el derecho a la conciliación de la vida personal,

familiar y profesional, por lo que fomenta una mayor corresponsabilidad entre

mujeres y hombres en la asunción de las obligaciones familiares. En este sentido,

entre las acciones implementadas se encuentran la flexibilidad horaria, la jornada

intensiva en periodo estival, la ayuda a los estudios, excedencias/reducciones de

jornada para el cuidado de los hijos, acuerdos de descuentos con compañías

aseguradoras, política de no establecer reuniones a últimas horas de la jornada

laboral, etc. Asimismo, Elecnor garantiza que el ejercicio de cualquiera de los

derechos relativos a la conciliación por parte de sus empleados no tendrá

consecuencias negativas en las posibilidades de promoción, en sus niveles salariales,

ni en su acceso a determinados incentivos y beneficios sociales.

• Infrarrepresentación femenina: la Sociedad cuenta con dos objetivos específicos en

cuanto a este ámbito: (i) garantizar la igualdad de trato y oportunidades de mujeres

y hombres en la promoción y ascenso, en base a criterios objetivos, cuantificables,

públicos y transparentes; (ii) fomentar la promoción profesional en la Sociedad hasta

alcanzar una presencia equilibrada de hombres y mujeres en los puestos de

coordinación y mando.

Para ello, se han establecido, entre otras, determinadas medidas tales como realizar un

seguimiento anual de las promociones desagregadas por sexo, indicando grupo profesional y

puesto funcional de origen y destino, tipo de contrato, modalidad de jornada, y tipo de

promoción; disponer de información estadística y realizar un seguimiento periódico de la

proporción de mujeres que ocupan altos cargos, niveles directivos y mandos intermedios; o

analizar las políticas de personal y prácticas de promoción interna vigentes en la empresa,

con el fin de detectar barreras que dificulten la plena igualdad entre mujeres y hombres y

potenciar la presencia de mujeres en los procesos de promoción para puestos en los que las

mujeres estén infrarrepresentadas.

• Salud laboral: la Sociedad basará la elección del mobiliario, utensilios y demás

material de uso habitual para la plantilla atendiendo a principios ergonómicos

distintos dependiendo si el personal usuario es hombre o mujer. En caso de

embarazo, se evitará que las mujeres se vean expuestas a situaciones que puedan

conllevar peligro para ella o para la descendencia.

• Prevención del acoso sexual y por razón de sexo: Elecnor manifiesta su más profundo

rechazo y su tolerancia cero ante cualquier comportamiento o acción que constituya

alguna de las modalidades de acoso sexual, moral y por razón de sexo,

comprometiéndose a colaborar de manera activa, eficaz y firme, para prevenir,

detectar, corregir y sancionar cualquier tipo de conducta constitutiva de acoso, que

serán consideradas como falta laboral y darán lugar a la adoptación por parte de la

Sociedad de las medidas disciplinarias que correspondan en función de la gravedad

de los hechos. La Sociedad previene y evita el acoso mediante la existencia de un

Código Ético incluido en el Corporate Compliance y un Protocolo para la Prevención

de Situaciones de Acoso Laboral y Sexual, de cuyo cumplimiento vela el Comité de

Prevención Penal y Respuesta.

Además de lo anterior, el Plan de Igualdad establece acciones específicas a desarrollar para

las personas que ocupen puestos de responsabilidad en cada una de las áreas de trabajo

señaladas.

En línea con los compromisos adquiridos por Elecnor, en la Sociedad el 62,23% de las

mujeres son mandos intermedios o tienen un cargo superior.

El Plan de Igualdad es una de las principales herramientas usadas por la Comisión de

Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad en el fomento de la inclusión y diversidad

entre los empleados del Grupo, incluyendo sus directivos, y, en este sentido, el 24 de

noviembre de 2025 dicha Comisión aprobó la el nuevo Plan de Igualdad, proponiendo e

informando favorablemente al Consejo sobre su aprobación. Así el Consejo de Administración

aprobó el nuevo Plan de Igualdad el 10 de diciembre de 2025, entrando en vigor el 1 de

enero de 2026 por un plazo de dos (2) años. En este nuevo Plan, siendo continuista con el

Plan vigente hasta el 31 de diciembre de 2025, se han tenido en cuenta las necesidades y

requerimientos planteados por la representación sindical de los empleados del Grupo Elecnor.

Asimismo, durante el ejercicio 2025 la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y

Sostenibilidad ha evaluado la implementación del referido Plan de Igualdad y concluido que el

cumplimiento de sus principios y compromisos se está llevando a cabo adecuadamente según

el programa previsto.

Cuando a pesar de las medidas que, en su caso, se hayan adoptado, sea escaso o

nulo el número de Consejeras o altas directivas, explique los motivos que lo

justifiquen:



Explicación de los motivos

Como se ha señalado anteriormente, sin perjuicio del compromiso de la Sociedad con la

promoción de la igualdad entre mujeres y hombres, la Comisión de Nombramientos,

Retribuciones y Sostenibilidad debe velar también por los criterios de diversidad tales como

las experiencias profesionales y la formación, muy relevantes por razón del sector de

actividad de Elecnor, debiendo asegurarse de que se cumplen también los criterios esenciales

de mérito y capacidad que deben regir en todos los procesos de selección.

En este sentido, la Sociedad continuará promoviendo el objetivo de aumentar gradualmente

el número de Consejeras y directivas, tal y como ha ocurrido durante los últimos ejercicios,

en el contexto del conjunto de requisitos de idoneidad y diversidad de los miembros del

Consejo, a pesar de que, como se ha indicado anteriormente, el grado de rotación entre los

miembros del Consejo y el equipo directivo es escaso.

Asimismo, durante el ejercicio 2025, la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y

Sostenibilidad ha realizado un seguimiento continuo de la nueva normativa y

recomendaciones de buen gobierno en materia de diversidad, habiendo analizado el

contenido y, en particular, los porcentajes obligatorios de representación fijados para los

Consejos de Administración de las sociedades cotizadas en virtud de la Ley Orgánica 2/2024,

de 1 de agosto, de representación paritaria y presencia equilibrada de mujeres y hombres, la

cual será de aplicación a partir del 30 de junio de 2027 para las sociedades cotizadas que no

pertenezcan a las 35 sociedades con mayor valor de capitalización bursátil, como es el caso

de Elecnor, S.A.

C.1.7.Explique las conclusiones de la comisión de nombramientos sobre la verificación del

cumplimiento de la política dirigida a favorecer una composición apropiada del

consejo de administración.

Elecnor tiene un alto compromiso con las mejores prácticas de buen gobierno corporativo y,

en particular con la promoción de la igualdad entre mujeres y hombres y de la diversidad

respecto a cuestiones como la edad, la formación y experiencias profesionales. En este

sentido, el Consejo Administración de la Sociedad continúa trabajando, apoyándose para ello

en la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, y promoviendo las

actuaciones necesarias para favorecer una composición diversa del Consejo.

En particular, la Junta General Ordinaria de 2025 reeligió a D. Santiago León Domecq como

consejero dominical y a D. Rafael Martín de Bustamante Vega como consejero otro externo -

hasta entonces Consejero Delegado-, en el más estricto cumplimiento de la “Política de

Diversidad del Consejo de Administración y Selección de Consejeros”, lo que se puso de

manifiesto expresamente en los informes, tanto del Consejo de Administración como de la

Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad de conformidad con las

recomendaciones de la Guía Técnica 1/2019 de la CNMV, de 20 de febrero, sobre comisiones

de nombramientos y retribuciones, relativos a la reelección de dichos consejeros, puestos a

disposición de los accionistas desde la publicación de la convocatoria de la Junta.

En particular, los informes de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad

relativos a las reelecciones de D. Santiago y D. Rafael tuvieron en cuenta, además de los

requisitos aplicables a los consejeros con carácter general, una evaluación de la calidad del

trabajo y la dedicación al cargo de los mismos durante los mandatos precedentes, así como

de la honorabilidad, competencia, disponibilidad y compromiso con su función, valorando el

desempeño del cargo por los consejeros y el cumplimiento de los deberes impuestos por la

Ley, los Estatutos Sociales y las demás normas de gobierno corporativo de la Sociedad con la

diligencia de un ordenado empresario y la lealtad de un fiel representante. En el caso

particular de D. Rafael Martín de Bustamante, se tuvo en cuenta, además su dilatada

trayectoria como Consejero Delegado de la Sociedad hasta ese momento.

Actualmente el Consejo de Administración está integrado por catorce miembros, de los

cuales un 64,29% son consejeros dominicales, un 28,57% son consejeros independientes y

un 7,14% son consejeros externos, habiendo un 21,43% de consejeras sobre la totalidad del

Consejo, de conformidad con las mejores prácticas de buen gobierno y el compromiso de la

Sociedad de aumentar gradualmente la proporción de consejeras.

En este sentido, la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad considera que

la composición actual del Consejo de Administración es la apropiada para el mejor ejercicio

de sus funciones, y refleja el adecuado equilibrio de requisitos de idoneidad y diversidad de

sus miembros, en particular, en cuanto a formación, experiencias profesionales,

competencias, experiencia en el sector y conocimiento de la Sociedad y su Grupo, orígenes

personales y profesionales, entre otros. Todo ello se refleja en la matriz de competencias del

Consejo.

C.1.8.Explique, en su caso, las razones por las cuales se han nombrado consejeros

dominicales a instancia de accionistas cuya participación accionarial es inferior al 3%

del capital.



Nombre o denominación social del accionista	Justificación

Indique si no se han atendido peticiones formales de presencia en el Consejo

procedentes de accionistas cuya participación accionarial es igual o superior a la de

otros a cuya instancia se hubieran designado Consejeros Dominicales. En su caso,

explique las razones por las que no se hayan atendido:

Sí No

No ha existido ninguna petición formal en este sentido.

C.1.9.Indique, en el caso que existan, los poderes y las facultades delegadas por el consejo

de administración, incluyendo los relativos a la posibilidad de emitir o recomprar

acciones, en consejeros o en comisiones del consejo.



Nombre o denominación social del Consejero o Comisión	Breve descripción
COMISIÓN EJECUTIVA	Todas las facultades del Consejo de Administración a excepción de aquellas que, legal o estatutariamente sean indelegables, y de las siguientes: (i) La facultad de aprobar inversiones u operaciones de todo tipo como consecuencia de las cuales se produzca el endeudamiento de la Sociedad; (ii) La facultad de aprobar inversiones u operaciones de todo tipo por valor superior a 6.000.000 de euros por operación. Tampoco se delega la facultad de aprobar inversiones u operaciones de todo tipo por valor inferior a 6.000.000 de euros por operación, cuando esta facultad no pueda ser delegada por el Consejo de Administración y/o sea competencia de la Junta General. (iii) La facultad de aprobar la constitución, fusión, escisión, cesión global de activos y pasivos, disolución, y/o liquidación de todo tipo de entidades que tengan personalidad jurídica propia, así como la facultad de aprobar operaciones que produzcan sobre dichas entidades efectos análogos a los de las citadas operaciones. Se delega la facultad de aprobar las anteriores operaciones en las entidades que no tengan personalidad jurídica propia, como son, a efectos enunciativos, pero no limitativos, las Uniones Temporales de Empresas o las Comunidades de Bienes.

C.1.10.Identifique, en su caso a los miembros del consejo que asuman cargos de

administradores, representantes de administradores o directivos en otras sociedades

que formen parte del grupo de la sociedad cotizada.



Nombre o denominación social del consejero	Denominación social de la entidad del grupo	Cargo	¿Tiene funciones ejecutivas?

C.1.11.Detalle los cargos de consejero, administrador o director, o representante de los

mismos, que desempeñen los consejeros o representantes de consejeros miembros

del consejo de administración de la sociedad en otras entidades, se traten o no de

sociedades cotizadas:



Identificación del Consejero o representante	Denominación Social de la entidad cotizada o no	Cargo
D. Jaime Real de Asúa Arteche	VISCOFAN, S.A.	Consejero Coordinador; Vicepresidente del Consejo de Administración; y Presidente de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad
CANTILES XXI, S.L.	Consejero
RACAZ SEIS, S.L.	Administrador Solidario
ONCHENA, S.L.	Consejero
D. Ignacio Prado Rey-Baltar	GRUPO CELULOSAS MOLDEADAS, S.A.	Persona física representante del Consejero MATURIN S.A.
D. Cristóbal González de Aguilar Alonso-Urquijo	CANTILES XXI, S.L	Consejero
D. Miguel Cervera Earle	INVERSIONES BERRETIN, S.L.	Consejero
MARIA DEL MAR MANCA, S.L.	Administrador Solidario
Dña. Isabel Dutilh Carvajal	HOTEI PROPERTIES GROUP SOCIMI, S.A.	Consejera Independiente; Presidenta de la Comisión de Auditoría; Vocal de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones
BANCO DE ALCALÁ, S.A.	Consejera Independiente; Presidenta de la Comisión de Auditoría y Supervisión; Vocal de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones
ARGALI ABOGADOS, S.L.	Administradora Solidaria
D. Joaquín Gómez de Olea Mendaro	CELEO CONCESIONES E INVERSIONES, S.L.	Consejero
CANTILES XXI, S.L	Consejero y Presidente del Consejo de Administración
Dña. Irene Hernández Álvarez	ENCE ENERGIA Y CELULOSA, S.A.	Consejera Coordinadora; miembro de la Comisión Ejecutiva; Vocal del Comisión de Auditoría; Vocal de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones
IMPULSA CAPITAL, S.L.	Administradora Solidaria
D. Juan Landecho Sarabia	CANTILES XXI, S.L.	Consejero
D. Santiago León Domecq	PROBIGRAF, S.L.	Consejero
MALUZ, S.L.	Administrador Único
SAUCILLO, S.L.	Administrador Único
AOBAN 27, S.L.	Administrador Único
BODEGAS LEÓN DOMECQ, S.L.	Consejero y Presidente del Consejo de Administración
F LEÓN MANJON, S.L.	Consejero
AGROPECUARIA DEL TREVEGIL, S.L.	Consejero
D. Rafael Martín de Bustamante Vega	TUBACEX, S.A.	Consejero Independiente; miembro de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones



D. Miguel Morenés Giles	CANTILES XXI, S.L	Consejero
CELEO CONCESIONES E INVERSIONES, S.L.	Consejero y Presidente no Ejecutivo del Consejo de Administración
FINCAS CULTIVADAS, S.L.	Consejero y Presidente del Consejo de Administración
AGRÍCOLA CAPDEPON, S.L.	Persona física representante del Administrador Fincas Cultivadas, S.L.
ACERCA PARTNERS, S.L.	Consejero
KEROW INVERSIONES, S.L.	Administrador Solidario
INVERSIONES TRANSITORIAS CON INMUEBLES, S.L.	Administrador Solidario
Dña. Francisca Ortega Hernández-Agero	RETUMBA, S.L.	Administradora Solidaria
MERLIN PROPERTIES SOCIMI, S.A.	Consejera dominical; Vocal de la Comisión de Auditoría; Vocal de la Comisión de Sostenibilidad e Innovación
PBI GESTION AGENCIA DE VALORES, S.A.	Consejera
HAIZEA INVESTMENT, S.L.	Consejera, Presidenta de la Comisión de Auditoría y vocal de la Comisión de Nombramientos y Retribuciones
D. Rafael Prado Aranguren	TEAM INGENIERÍA Y CONSULTORÍA, S.L.	Consejero
D. Emilio Ybarra Aznar	TUBOS REUNIDOS, S.A.	Consejero y vicepresidente Consejo de Administración
THE KEMET CORNER, S.L.	Administrador Único
MEZOUNA S.L.	Consejero y Presidente



Observaciones
D. Jaime Real de Asúa: todos los cargos mencionados son retribuidos salvo el ostentado en la sociedad RACAZ SEIS, S.L. D. Juan Landecho Sarabia, D. Cristóbal González de Aguilar Alonso-Urquijo y D. Joaquín Gómez de Olea Mendaro: sus cargos en CANTILES XXI, S.L. son retribuidos. D. Miguel Morenés Giles: únicamente percibe remuneración por los cargos en CANTILES XXI, S.L y KEROW INVERSIONES, S.L. D. Rafael Prado Aranguren: su cargo en TEAM INGENIERÍA Y CONSULTORÍA, S.L. es retribuido. Dña. Francisca Ortega Hernández-Agero: sus cargos en MERLIN PROPERTIES SOCIMI, S.A. y HAIZEA INVESTMENT, S.L. son retribuidos. Dña. Irene Hernández Álvarez: el cargo en ENCE ENERGIA Y CELULOSA, S.A. es retribuido. D. Emilio Ybarra Aznar: su cargo en TUBOS REUNIDOS, S.A. es retribuido. Dña. Isabel Dutilh Carvajal: sus cargos en HOTEI PROPERTIES GROUP SOCIMI, S.A. y BANCO DE ALCALA, S.A. son retribuidos. D. Rafael Martin Bustamante: su cargo en TUBACEX, S.A. es retribuido.

Indique, en su caso, las demás actividades retribuidas de los consejeros o

representantes de los consejeros, cualquiera que sea su naturaleza, distinta de las

señaladas en el cuadro anterior.



Identificación del consejero o representante	Demás actividades retribuidas
D. Jaime Real de Asúa Arteche	N/A
D. Ignacio Prado Rey-Baltar	N/A
D. Cristóbal González de Aguilar Alonso-Urquijo	N/A
D. Miguel Cervera Earle	N/A
Dña. Isabel Dutilh Carvajal	Abogada y Árbitro
D. Joaquín Gómez de Olea Mendaro	N/A
Dña. Irene Hernández Álvarez	N/A
D. Juan Landecho Sarabia	N/A
D. Santiago León Domecq	N/A
D. Rafael Martín de Bustamante Vega	N/A
D. Miguel Morenés Giles	N/A
Dña. Francisca Ortega Hernández- Agero	N/A
D. Rafael Prado Aranguren	Directivo de PIB Group Iberia
D. Emilio Ybarra Aznar	N/A

C.1.12.Indique y, en su caso explique, si la sociedad ha establecido reglas sobre el número

máximo de consejos de sociedades de los que puedan formar parte sus consejeros,

identificando, en su caso, dónde se regula:

Sí No



Explicación de las reglas

El artículo 18 del Reglamento del Consejo de Administración establece que, “los Consejeros

de la Sociedad no podrán formar parte de más de tres Consejos de Administración de

sociedades cotizadas, además del de Elecnor”

C.1.13.Indique los importes de los conceptos relativos a la remuneración global del consejo

de administración siguientes:



Remuneración devengada en el ejercicio a favor del Consejo de Administración (miles de euros)	5.826,6
Importe de los fondos acumulados por los Consejeros actuales por sistemas de ahorro a largo plazo con derechos económicos consolidados (miles de euros)	0
Importe de los fondos acumulados por los consejeros actuales por sistemas de ahorro a largo plazo con derechos económicos no consolidados (miles de euros)	0
Importe de los fondos acumulados por los consejeros antiguos por sistemas de ahorro a largo plazo (miles de euros)	0

C.1.14.Identifique a los miembros de la alta dirección que no sean a su vez consejeros

ejecutivos e indique la remuneración total devengada a su favor durante el ejercicio.



Nombre o denominación social	Cargo/s
D. Alberto García de los Ángeles	CEO
D. Francisco Javier Cruces López	Presidente Ejecutivo Elecnor Servicios y Proyectos, S.A.U.
D. Pablo Díaz Miguel Sánchez	Director General Elecnor Proyectos
D. Armando Pérez Medina	Director General Elecnor Value
D. Jesús Diez Fernández	Director General Elecnor Servicios
D. José Antonio Tejedor Barrios	Director Energía
D. Carlos Fernandino Salazar	Director Grandes Redes
D. Pablo Villalobos García	Director Renovables, Gas y Agua
D. Virgilio Navarro Sánchez-Sicilia	Director Promoción
D. Juan Miguel Camacho González	Director Centro
D. Jaime Ramos Lozano	Director Este/Nordeste
D. Juan Bravo Poblaciones	Director Sur
D. Leonardo Sancho Francés	Director EEUU
D. David Rodríguez Rincón	CFO
D. Alexander Arrola González	Director Económico-Financiero
Dña. Úrsula Albizuri Delclaux	Directora Desarrollo Corporativo
D. Tomás Moreno Moreno	Director Servicios Corporativos
D. Pedro Enrile Mora-Figueroa	Secretario General y del Consejo
D. Gonzalo Sánchez Alber	Responsable de Auditoría Interna y Cumplimiento



Número de mujeres en la alta dirección	1
Porcentaje sobre el total de miembros de la alta dirección	5,26%



Remuneración total Alta Dirección (en miles de euros)	11.437



Observaciones
La remuneración total indicada incluye la remuneración fija, la remuneración variable (a corto y largo plazo) y sistemas de ahorro a largo plazo al equipo directivo.

C.1.15.Indique si se ha producido durante el ejercicio alguna modificación en el reglamento

del consejo.

Sí No



Descripción modificaciones

C.1.16.Indique los procedimientos de selección, nombramiento, reelección, y remoción de

los consejeros. Detalle los órganos competentes, los trámites a seguir y los criterios

a emplear en cada uno de los procedimientos.

Los procedimientos de selección, nombramiento, reelección y cese de los consejeros se

recogen en los artículos 13 (requisitos para ser miembro del Consejo, duración en el cargo y

reelección) y 15 (nombramiento, remoción y nombramiento por cooptación) de los Estatutos

Sociales, así como en los artículos 18, 19 y 21 del Reglamento del Consejo de Administración

y en el artículo 5 del Reglamento de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y

Sostenibilidad, cuyo contenido reproducimos a continuación:

ESTATUTOS SOCIALES

“Artículo 13.- Nombramiento

En el Consejo de Administración, el número de Consejeros no será inferior a cinco ni

superior a quince.

Para ser Consejero se requiere poseer, al menos, el 5% de las acciones de la

Sociedad con derecho a voto, con una antelación de, al menos, cinco años al momento de la

designación. La mencionada antelación de, al menos, cinco años en la posesión de las

acciones y el requisito de poseer al menos el 5% del capital de la Sociedad no serán precisos

cuando la designación, reelección o ratificación del Consejero se lleve a cabo por la Junta

General con un quórum de asistencia del 25% del capital suscrito en primera convocatoria o

sin quórum mínimo en segunda convocatoria, siendo aprobado – en ambos casos – por

mayoría simple del capital presente o representado. Queda exceptuado de lo anterior, la

designación, reelección o ratificación de Consejeros Independientes, que en todo caso deberá

cumplir con lo previsto en la normativa aplicable, en los presentes Estatutos y en el

Reglamento del Consejo de Administración.

Los Administradores ejercerán su cargo durante el plazo de cuatro años, pudiendo

ser reelegidos, una o varias veces, por períodos de igual duración.

El nombramiento de los administradores caducará cuando, vencido el plazo, se haya

celebrado la Junta General siguiente o hubiese transcurrido el término legal para la

celebración de la Junta que deba resolver sobre la aprobación de cuentas del ejercicio

anterior.

Para ser miembro del Consejo de Administración se requiere no hallarse en alguno de

los supuestos de prohibición o incompatibilidad establecidos por disposición legal.”

“Artículo 15.- Funcionamiento

[…]

Los Consejeros son designados y separados libremente por la Junta General.

Si durante el plazo para el que fueron nombrados los Administradores se produjeran

vacantes, el Consejo podrá designar, las personas que hayan de ocuparlas hasta que se

reúna la primera Junta General.

[…]”

REGLAMENTO DEL CONSEJO DE ADMINISTRACIÓN

“Artículo 18. Nombramiento de Consejeros

Los Consejeros serán designados por la Junta General o por el Consejo de

Administración en virtud de las facultades de cooptación que tiene legalmente atribuidas,

según proceda de conformidad con las previsiones contenidas en la Ley de Sociedades de

Capital y en los Estatutos Sociales.

[…]

En todo caso, para ser miembro del Consejo de Administración se requiere no

hallarse en ninguno de los supuestos de prohibición o incompatibilidad establecidos por

disposición legal. La propuesta de nombramiento o reelección de los miembros del Consejo

de Administración corresponde a la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y

Sostenibilidad, si se trata de Consejeros independientes, y al propio Consejo, en los demás

casos, previo informe de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad.

Además, la propuesta de nombramiento deberá ir acompañada, en todo caso, de un

informe justificativo del Consejo en el que valore la competencia, experiencia y méritos del

candidato propuesto, que se unirá al acta de la Junta General o del propio Consejo de

Administración.

Cuando el Consejo de Administración se aparte de las recomendaciones de la

Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad habrá de dejar constancia en

acta de sus razones.

Los Consejeros de la Sociedad no podrán formar parte de más de tres Consejos de

Administración de sociedades cotizadas, además del de Elecnor.”

“Artículo 19 Reelección de Consejeros

La reelección de Consejeros se verificará en los términos legal y estatutariamente

establecidos. Las propuestas o informes, en su caso, de la Comisión de Nombramientos,

Retribuciones y Sostenibilidad, contendrán una evaluación de la calidad del trabajo y la

dedicación al cargo de los Consejeros propuestos durante el mandato precedente, así como

de la honorabilidad, competencia, disponibilidad y compromiso con su función.”

“Artículo 21 Cese de los Consejeros

Los Consejeros cesarán voluntariamente o cuando haya transcurrido el periodo para

el que fueron nombrados y cuando así lo decida la Junta General en uso de las atribuciones

que tiene conferidas legal o estatutariamente.

Sin perjuicio de lo expuesto en el párrafo anterior, los Consejeros que tengan la

consideración de Dominicales deberán presentar su dimisión cuando el accionista a quién

representen venda íntegramente su participación accionarial.

Los Consejeros deberán poner su cargo a disposición del Consejo de Administración y

formalizar, si éste lo considera conveniente, la correspondiente dimisión, cuando se den

situaciones que les afecten, relacionadas o no con su actuación en la propia Sociedad, que

puedan perjudicar al crédito y reputación de esta o de cualquier forma afectar negativamente

al funcionamiento del Consejo de Administración o de la Sociedad y, en particular, cuando

aparezcan como investigados en cualquier causa penal, debiendo informar de sus vicisitudes

procesales, así como cuando se vean incursos de forma sobrevenida en alguno de los

supuestos de incompatibilidad o prohibición legalmente previstos.

El Consejo de Administración, habiendo sido informado o habiendo conocido de otro

modo alguna de las situaciones mencionadas en el párrafo anterior, examinará el caso tan

pronto como sea posible y, atendiendo a las circunstancias concretas, decidirá, previo

informe de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad, las medidas a

adoptar. De todo ello se informará en el Informe Anual de Gobierno Corporativo, salvo que

concurran circunstancias especiales que lo justifiquen, de lo que deberá dejarse constancia

en acta, sin perjuicio de la información que la Sociedad deba difundir, de resultar procedente,

en el momento de la adopción de las medidas correspondientes.

El Consejo de Administración únicamente podrá proponer a la Junta General la

separación de un Consejero independiente antes del transcurso del plazo estatutario cuando

concurra justa causa, apreciada por el Consejo de Administración a propuesta de la Comisión

de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad.

Cuando el Consejo de Administración adopte decisiones significativas o reiteradas

sobre las que el Consejero hubiera formulado serias reservas, este sacará las conclusiones

que procedan y, si optara por dimitir, explicará las razones en la carta a que se refiere el

párrafo siguiente. Esta obligación alcanza también al Secretario del Consejo de

Administración, aunque no tenga la condición de Consejero.

Cuando un Consejero cese en su cargo antes del término de su mandato, ya sea por

dimisión o por acuerdo de la Junta General, deberá remitir una carta a todos los miembros

del Consejo de Administración en la que explique de manera suficiente las razones de su

dimisión o, en el caso de Consejeros no ejecutivos, su parecer sobre los motivos del cese por

la Junta. De todo ello se dará cuenta en el Informe Anual de Gobierno Corporativo.

Asimismo, en la medida en que sea relevante para los inversores, la Sociedad publicará a la

mayor brevedad posible el cese incluyendo referencia suficiente a los motivos o

circunstancias aportados por el Consejero.”

REGLAMENTO DE LA COMISIÓN DE NOMBRAMIENTOS, RETRIBUCIONES Y

SOSTENIBILIDAD

“Artículo 5 Funciones de la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y

Sostenibilidad

Sin perjuicio de otras funciones que pudiera asignarle el Consejo de Administración, la

Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad ejercerá en todo caso las

siguientes funciones:

[…]

(ii) En relación con la selección de Consejeros y miembros del equipo directivo:

a) Elevar al Consejo de Administración las propuestas de nombramiento de Consejeros

independientes para su designación por cooptación o para su sometimiento a la decisión de

la Junta General de Accionistas, así como las propuestas para la reelección o separación de

dichos Consejeros por la Junta General de Accionistas.

b) Informar las propuestas de nombramiento de los restantes Consejeros para su

designación por cooptación o para su sometimiento a la decisión de la Junta General de

Accionistas, así como las propuestas para su reelección o separación por la Junta General de

Accionistas.

c) Informar las propuestas de nombramiento y separación de los miembros del equipo

directivo.”

De otro lado, el Consejo de Administración de Elecnor aprobó en noviembre de 2024 la

actualización de la “Política de Diversidad del Consejo de Administración y Selección de

Consejeros” cuyo objetivo es asegurar que las propuestas de nombramiento o reelección de

Consejeros se fundamenten en un análisis previo de las competencias requeridas por el

Consejo de Administración y que favorezcan la igualdad entre mujeres y hombres y la

diversidad en su composición, entre otros aspectos, en cuanto a conocimientos, experiencias

y edad. Asimismo, establece los requisitos de selección de los miembros del Consejo de

Administración.

Por último, con fecha 27 de noviembre de 2024, el Consejo de Administración de Elecnor

aprobó la actualización de la “Política de Gobierno Corporativo”, en la que, se fijan los

principales compromisos de la Sociedad en materia de gobierno corporativo, estableciendo

los criterios y pautas que deben regir la organización y funcionamiento de los órganos de

gobierno de la Sociedad, todo ello de conformidad con la normativa aplicable y las mejores

prácticas de gobierno corporativo. Dicha Política contiene un apartado específico en relación

con la composición apropiada y diversidad en el Consejo de Administración.

C.1.17.Explique en qué medida la evaluación anual del consejo ha dado lugar a cambios

importantes en su organización interna y sobre los procedimientos aplicables a sus

actividades:



Descripción modificaciones

La autoevaluación anual correspondiente al ejercicio 2024 realizada por los miembros del

Consejo de Administración durante el ejercicio 2025 se ha llevado a cabo con la asistencia de

Deloitte Legal como experto independiente, de conformidad con la recomendación 36 del

Código de Buen Gobierno.

El proceso ha dado lugar a la elaboración de una propuesta de Plan de Acción para el

ejercicio 2025, en el que se destacan los siguientes aspectos de desarrollo para el ejercicio:

(1) análisis detallado de la competencia;

(2) desarrollar un plan de formación anual del Consejo, profundizando en materias como

la transición energética y la sostenibilidad así como la evolución del Grupo;

(3) mayor profundización en el debate sobre la estrategia del Grupo a medio y largo

plazo;

(4) valorar la posibilidad de adecuar el tamaño y/o la composición del Consejo a las

recomendaciones del Código de Buen Gobierno y normativa aplicable; y

(5) mejora continua en la puesta a disposición de las actas y la información a tratar en

las sesiones del Consejo y sus Comisiones.

Asimismo, la Sociedad continúa impulsando la necesaria coordinación entre las distintas

Comisiones del Consejo, especialmente, en aspectos de sostenibilidad, de conformidad con

las recomendaciones de la nueva Guía Técnica 1/2024, sobre comisiones de auditoría de

entidades de interés público de la CNMV.

Describa el proceso de evaluación y las áreas evaluadas que ha realizado el consejo

de administración auxiliado, en su caso, por un consultor externo, respecto del

funcionamiento y la composición del consejo y de sus comisiones y cualquier otra

área o aspecto que haya sido objeto de evaluación.

El Consejo de Administración de la Sociedad, asistido por Deloitte Legal, ha evaluado en

2025, a través de varios cuestionarios que deben completar todos sus miembros, su

desempeño en 2024 y el de todas sus Comisiones, así como la actividad y actuaciones

realizadas por el Presidente, el Secretario y el anterior Consejero Delegado, detectando las

fortalezas y los puntos a mejorar y aplicando las medidas correctoras adecuadas. Los

referidos cuestionarios incluyen la evaluación de áreas como preparación, dinámica y cultura

de las reuniones, seguimiento de los temas tratados (entre otros, asuntos estratégicos,

sostenibilidad…), composición del Consejo y sus Comisiones, formación de sus miembros,

comunicación entre órganos de gobierno, el desempeño de las funciones del Presidente,

Secretario y Consejero Delegado, etc.

Asimismo, el equipo de Deloitte Legal ha mantenido reuniones personales con cada uno de

los consejeros para analizar y comentar sus respuestas a los formularios e impresiones.

Los resultados tanto de las entrevistas como de los cuestionarios fueron revisados por

Deloitte Legal, emitiendo su informe en enero de 2025, el cual fue presentado tanto al

Consejo como a las Comisiones (cada una sus propios resultados) para su revisión. Además,

la Comisión de Nombramientos, Retribuciones y Sostenibilidad ha revisado los resultados de

la evaluación del Consejo, el Presidente, el anterior Consejero Delegado y el Secretario.

C.1.18.Desglose, en aquellos ejercicios en los que la evaluación haya sido auxiliada por un

consultor externo, las relaciones de negocio que el consultor o cualquier sociedad de

su grupo mantengan con la sociedad o cualquier sociedad de su grupo.

No aplicable.

C.1.19.Indique los supuestos en que están obligados a dimitir los consejeros.

El artículo 21 del Reglamento del Consejo de Administración, establece a este respecto lo

“Los Consejeros cesarán voluntariamente o cuando haya transcurrido el periodo para

el que fueron nombrados y cuando así lo decida la Junta General en uso de las atribuciones

que tiene conferidas legal o estatutariamente.

Sin perjuicio de lo expuesto en el párrafo anterior, los Consejeros que tengan la

consideración de dominicales deberán presentar su dimisión cuando el accionista a quién