Elanders

Earnings Release • Jan 23, 2023

ELANDERS | BOKSLUTSKOMMUNIKÉ 2022

Delivering sustainable solutions

FROM END TO END AND BEYOND

Elanders är ett globalt logistikföretag som erbjuder ett brett tjänsteutbud av integrerade lösningar inom supply chain management.

Verksamheten bedrivs huvudsakligen genom två affärsområden, Supply Chain Solutions och Print & Packaging Solutions. Hållbarhetsaspekter genomsyrar Elanders arbete i alla led. I grund och botten handlar hela Elanders verksamhet om att optimera kundernas varuflöden. På så sätt kan kostnader minimeras samtidigt som klimatavtrycket reduceras.

Koncernen har cirka 7 000 anställda och verksamhet i ett 20-tal länder på fyra kontinenter. De viktigaste marknaderna utgörs av Kina, Singapore, Storbritannien, Sverige, Tyskland och USA. De största kunderna är verksamma inom branscherna Automotive, Electronics, Fashion & Lifestyle, Health Care & Life Science och Industrial.

Innehåll

• 3 Bulletpoints
• 4 Koncernchefens kommentar
• 5 Koncernen
• 9 Moderbolaget
• 9 Övrig information
• 11 Koncernens finansiella rapporter
• 20 Kvartalsdata
• 21 Flerårsöversikt
• 22 Avstämning alternativa nyckeltal
• 26 Moderbolagets finansiella rapporter
• 27 Ekonomiska definitioner

Ytterligare information om Elanders finns tillgänglig på vår hemsida, www.elanders.com, eller kan efterfrågas via e-post från info@elanders.com. Frågor kring denna rapport kan ställas till:

Magnus Nilsson Andréas Wikner VD och koncernchef Ekonomidirektör Tel. 031-750 07 50 Tel. 031-750 07 50

Elanders AB (publ)

(org. nr. 556008-1621) Flöjelbergsgatan 1 C, 431 35 Mölndal Tel. 031-750 00 00

Denna information är sådan information som Elanders AB är skyldigt att offentliggöra enligt EU:s marknadsmissbruksförordning. Informationen lämnades, genom ovanstående kontaktpersoners försorg, för offentliggörande den 23 januari 2023
kl. 13.00 CET.

NETTOOMSÄTTNING, MKR

NETTOOMSÄTTNING, MKR

JUSTERAD EBITA, MKR

OPERATIVT KASSAFLÖDE, MKR

EBIT, MKR

EBITA, MKR

Helåret 2022

• Omsättningen ökade till 14 974 (11 733) Mkr, vilket motsvarade en organisk tillväxt om sex procent, om förvärv exkluderas och oförändrade valutakurser används. Bergen Logistics, som förvärvades i slutet av förra året, hade en stark organisk tillväxt i USA med höga tvåsiffriga tillväxttal.
• Justerad EBITA ökade till 966 (658) Mkr, vilket motsvarade en justerad EBITA-marginal om 6,5 (5,6) procent och en resultatförbättring om 47 procent.
• Under perioden har engångsposter om cirka –26 Mkr netto belastat rörelseresultatet. Dessa är huvudsakligen hänförliga till det under fjärde kvartalet tidigare aviserade åtgärdsprogrammet i Tyskland samt den omvärdering av andelar i intresseföretag som gjordes i samband med en fusion under andra kvartalet.
• Justerat nettoresultat ökade till 499 (348) Mkr, motsvarande 13,63 (9,60) kronor per aktie, vilket är en förbättring med 42 procent.
• Det operativa kassaflödet för perioden ökade till 1 210 (–105) Mkr, varav köpeskillingar kopplade till förvärv utgjorde –44 (–1 267) Mkr.
• Styrelsen föreslår en utdelning om 4,15 (3,60) kronor per aktie för 2022.
• Reduktionsmål har satts för koncernens växthusgasutsläpp. Det innefattar bland annat en reducering av koncernens utsläpp inom scope 1 och 2 med 50 procent till år 2030.

Fjärde kvartalet 2022

• Omsättningen ökade till 4 099 (3 364) Mkr, vilket motsvarade en organisk tillväxt om fem procent, om förvärv exkluderas och oförändrade valutakurser används. Bergen Logistics fortsatte att ha en stark organisk tillväxt i USA med tvåsiffriga tillväxttal.
• Justerad EBITA ökade till 331 (244) Mkr, vilket motsvarade en justerad EBITA-marginal om 8,1 (7,3) procent och en resultatförbättring om 36 procent.
• Under perioden har engångsposter om –58 Mkr belastat rörelseresultatet. Dessa är hänförliga till det tidigare aviserade åtgärdsprogrammet i Tyskland samt ytterligare avsättning för tilläggsköpeskilling för ett förvärv som utvecklats bättre än förväntat.
• Justerat nettoresultat ökade till 184 (136) Mkr, motsvarande 5,11 (3,73) kronor per aktie, vilket är en förbättring med 37 procent.
• Det operativa kassaflödet ökade till 495 (–680) Mkr, varav köpeskillingar kopplade till förvärv utgjorde 1 (–1 153) Mkr.

	Helår		Fjärde kvartalet
	2022	2021	2022	2021
Nettoomsättning, Mkr	14 974	11 733	4 099	3 364
EBITDA, Mkr	1 940	1 468	538	456
EBITDA exkl. IFRS 16, Mkr	1 068	770	306	266
EBITA justerad, Mkr 1) 3)	966	658	331	244
EBITA-marginal justerad, % 1) 3)	6,5	5,6	8,1	7,3
EBITA, Mkr 1)	940	641	273	228
EBITA-marginal, % 1)	6,3	5,5	6,7	6,8
Resultat efter skatt justerad, Mkr 3)	499	348	184	136
Resultat per aktie justerad, kr 3)	13,63	9,60	5,11	3,73
Resultat efter skatt, Mkr	487	331	140	120
Resultat per aktie, kr	13,29	9,12	3,87	3,28
Operativt kassaflöde, Mkr	1 210	–105	495	–680
Nettoskuld, Mkr	7 276	5 249	7 276	5 249
Nettoskuld exkl. IFRS 16, Mkr	3 022	2 539	3 022	2 539
Nettoskuld/EBITDA, ggr 2)	3,7	3,6	3,4	2,9
Nettoskuld/EBITDA justerad, ggr 2) 4)	2,8	3,2	2,1	2,3

FINANSIELL ÖVERSIKT

1) EBITA avser rörelseresultat ökat med avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv.

2) Avkastningsmåtten är annualiserade (resultatet är omräknat för att motsvara en tolvmånadersperiod).

3) Engångsposter har exkluderats i de justerade måtten.

4) Nettoskuld/EBITDA ratio justerad exkluderar IFRS 16-effekter samt engångsposter.

KONCERNCHEFENS KOMMENTAR

Vi är väldigt nöjda med att leverera ett justerat resultat i fjärde kvartalet som är klart bättre än föregående år och ett helårsresultat som är vårt bästa någonsin. Detta trots en utmanande omvärld.

Affärsområdet Supply Chain Solutions fortsätter att förbättra sitt resultat i kombination med högre marginaler. Som ett led i att förbättra våra marginaler ytterligare har vi bestämt oss för att avveckla ej lönsamma delar av vägtransportverksamheten i Tyskland. Vi kommer även att minska andelen köp- och säljaffärer, vilket ytterligare kommer att förbättra våra marginaler. Båda dessa åtgärder kommer att minska omsättningen det närmsta året med närmare 500Mkr. Samtidigt kommer det att öka vårt rörelseresultat, förbättra vår marginal och frigöra kapital.

Tittar vi på efterfrågan inom Supply Chain Solutions fortsatte den överlag att vara god under fjärde kvartalet. Detta trots att efterfrågan för vissa produktområden, såsom TV-apparater, datorer och vitvaror, var fortsatt svagare för våra kunder än föregående år. Däremot var efterfrågan gällande produkter kopplade till uppvärmning och minskad elanvändning fortsatt väldigt hög. Efterfrågan inom kundsegmetet Fashion & Lifestyle minskade något i Europa, men ökade i Nordamerika. I Asien såg vi en svagare efterfrågan gällande värdeadderande tjänster inom Electronics. Vi räknar med att detta skall förbättras successivt nu när Kina har minskat sina covid-restriktioner. Generellt är det fortsatt hög efterfrågan gällande extralagring av många olika typer av produkter. Det indikerar en allmänt minskad efterfrågan, då återförsäljarledet börjar tacka nej till ytterligare leveranser. Kortsiktigt gynnar efterfrågan på extra lagringsyta logistikföretag som Elanders, då utnyttjandegraden på våra enheter ökar.

För vårt andra affärsområde, Print & Packaging Solutions, fortsatte återhämtningen och de levererade ett fjärde kvartal som var klart bättre än föregående år. I kvartalet kunde vi se en stark återhämtning från både existerande och nya kunder inom onlineprint. Detta var den främsta anledningen till det bättre resultatet. Vi kunde även se positiva effekter av de prishöjningar som vi gjort och att tillgången till material fortsätter att stabiliseras.

Det är fortsatt en väldigt utmanande marknad med relativt låg visibilitet vad gäller den framtida efterfrågan. Hög inflation, räntehöjningar och höga energikostnader kommer sannolikt att sätta press på konsumtionen framöver. Under pandemin blev det också tydligt hur sårbar den globala försörjningskedjan är. I synnerhet när den kombineras med globala just-in-time-leveranser. Vi börjar nu se tecken på att våra kunder börjar förändra sin försörjningskedja. Detta sker främst genom en ökad andel inköpta komponenter från mer närliggande länder. Ett bra exempel på detta är att biltillverkare i Europa köper mer komponenter från andra europeiska länder för att minska beroendet av Asien. Det borde gynna Elanders med vår starka närvaro i Europa. Ett annat exempel är att vissa datortillverkare har flaggat för att de avser att sluta använda chip tillverkade i Kina senast år 2024. Den globala försörjningskedja som vi känner idag kan komma att förändras.

Trots en väldigt komplex miljö levererar vi ett resultat som är klart bättre än föregående år. Vår strategi att ständigt bredda kundbasen till fler branscher och öka den geografiska spridningen har skapat ett robustare Elanders som bättre kan hantera svängningar i efterfrågan. Under de senaste åren har vi också arbetat intensivt med att kartlägga våra växthusgasutsläpp och planera hållbarhetsarbetet inom koncernen. Det gläder mig därför att vi nu som ett resultat av detta arbete också kan presentera reduktionsmål, både på medellång och på lång sikt, där det slutliga målet är "net zero" i hela värdekedjan till år 2050.

Magnus Nilsson Verkställande direktör och koncernchef

KONCERNEN

Elanders erbjuder ett brett tjänsteutbud samt helhetslösningar inom supply chain management. Verksamheten bedrivs huvudsakligen genom två affärsområden, Supply Chain Solutions och Print & Packaging Solutions. Koncernen har cirka 7 000 anställda och verksamhet i ett 20-tal länder på fyra kontinenter. De viktigaste marknaderna utgörs av Kina, Singapore, Storbritannien, Sverige, Tyskland och USA. De största kunderna är verksamma inom branscherna Automotive, Electronics, Fashion & Lifestyle, Health Care & Life Science och Industrial.

OMSÄTTNING OCH RESULTAT

Helår

Nettoomsättningen ökade med 3 061Mkr till 14 794 (11 733)Mkr jämfört med samma period föregående år. Rensat för valutakursrörelser och förvärv ökade omsättningen med sex procent. Den organiska tillväxten drevs främst av den europeiska delen av Supply Chain Solutions. Efterfrågan från kunderna var fortsatt god under perioden, även om vissa kunder inom Automotive och Industrial hade fortsatta störningar i sin produktion med anledning av komponent- och råvarubrist. Bergen Logistics, som förvärvades i slutet av 2021, hade en kraftig organisk tillväxt med höga tvåsiffriga tillväxttal, men denna redovisas inte i sin helhet som organisk tillväxt för koncernen.

Justerad EBITA, dvs rörelseresultatet justerat för avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv samt engångsposter, ökade med 308Mkr till 966 (658)Mkr. Förändrade valutakurser mot samma period föregående år påverkade EBITA positivt med cirka 47Mkr. Om engångsposter inkluderas ökade EBITA från 641 till 940Mkr.

Periodens engångsposter uppgick till –26 (–17)Mkr netto. Dessa bestod huvudsakligen av en omvärdering av innehavet i intresseföretaget LOGworks, vilket påverkade resultatet under andra kvartalet positivt med cirka 50Mkr och det åtgärdsprogram som aviserades i fjärde kvartalet och som innebar engångskostnader om –48Mkr. Utöver dessa poster gjordes det dessutom avsättningar om avseende tilläggsköpeskillingar för förvärv som utvecklats bättre än förväntat. Föregående års engångsposter avsåg kostnader i samband med förvärv.

Resultatförbättringen mot föregående år var främst hänförlig till affärsområdet Supply Chain Solutions. Förbättringen berodde huvudsakligen på de förvärv som gjordes under förra årets andra hälft. Air & Sea-verksamheten i Europa inom samma affärsområde har också bidragit positivt till resultatförbättringen. Komponentoch materialbristen, generella kostnadsökningar, hög sjukfrånvaro i inledningen av året samt kriget i Ukraina har haft en viss negativ påverkan på resultatet och lönsamheten. Det har även Kinas tidigare nolltolerans rörande covid-utbrott haft.

Högre nettoskuld och högre räntenivåer gav också ett allt tydligare avtryck i resultaträkningen, där räntekostnaderna ökat väsentligt mot föregående år.

Fjärde kvartalet

Nettoomsättningen ökade med 735Mkr till 4 099 (3 364)Mkr jämfört med samma period föregående år. Rensat för valutakursrörelser och förvärv ökade omsättningen med fem procent. Den organiska tillväxten drevs delvis av en del köp- och säljaffärer i Asien avseende komponenter till kunder inom kundsegmentet Electronics. Även Bergen Logistics, som förvärvades i slutet av 2021, bidrog till den organiska tillväxten.

Efterfrågan har under kvartalet varit god, men skiftande från månad till månad, mellan olika produktgrupper och geografiskt. Inom Automotive och Industrial hade vissa kunder fortsatta störningar i sin produktion med anledning av komponent- och råvarubrist. Andra kunder har börjat se en försvagning i efterfrågan från konsumenter, bland annat vad gäller TV-apparater, datorer och vitvaror. Höga el-, mat- och bränslepriser antas ligga bakom detta. Samtidigt har efterfrågan ökat på värmepumpar och annan utrustning som har med uppvärmning att göra. Överlag är efterfrågan från koncernens kunder i Europa och Nordamerika fortsatt god, men i Asien kan en försvagning ses.

Justerad EBITA, dvs rörelseresultatet justerat för avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv samt engångsposter, ökade med 87Mkr till 331 (244)Mkr. Förändrade valutakurser mot samma period föregående år påverkade EBITA positivt med cirka 19Mkr. Om engångsposter inkluderas ökade EBITA från 228 till 273Mkr.

Periodens engångsposter uppgick till –58 (–16)Mkr. Dessa är hänförliga till det tidigare aviserade åtgärdsprogrammet i Tyskland samt ytterligare avsättning för tilläggsköpeskilling för ett förvärv som utvecklats bättre än förväntat. Föregående års engångsposter avsåg kostnader i samband med förvärv.

Högre räntenivåer gav också ett allt tydligare avtryck i resultaträkningen, där räntekostnaderna ökat väsentligt mot samma period föregående år.

Supply Chain Solutions

Supply Chain Solutions är Elanders största affärsområde och utgör mer än tre fjärdedelar av koncernen. Inom affärsområdet erbjuder Elanders sina kunder skräddarsydda lösningar för alla delar av försörjningskedjan. I tjänsteutbudet ingår bland annat ansvar för och optimering av kundernas material- samt informationsflöden, allt från upphandling och inköp till eftermarknadsservice och ibland kombinerat med lagerhållning.

Om förvärv exkluderas och oförändrade valutakurser används uppgick den organiska omsättningstillväxten för affärsområdet Supply Chain Solutions till nio procent för helåret och fyra procent i kvartalet. Tillväxten drevs dels av nya affärer, dels av högre fraktpriser på förmedlad frakt. Under andra halvåret skedde ett tydligt trendbrott vad gällde priserna på transporter från Asien till övriga världen, då priserna gick ner kraftigt.

Komponentbristen medförde fortsatta störningar för kundsegmenten Automotive och Industrial, men i mindre utsträckning än tidigare. Störningarna skapar en ojämn beläggning för Elanders när kunderna med kort varsel reducerar eller lägger till extra skift. Detta i kombination med högre el- och bränslepriser samt högre kostnader generellt satte viss press på lönsamheten. Under perioden har en del prishöjningar kunnat göras mot vissa avtalskunder, som delvis kompenserat för den ökade kostnaden.

Samma avmattning som sågs för vissa typer av produkter under tredje kvartalet ses även nu i efterfrågan hos våra

kunder. Det gäller exempelvis för TV-apparater, vitvaror och skrivare. Samtidigt är efterfrågan på luftvärmepumpar och nästan alla produkter som har med uppvärmning och minskad elförbrukning att göra fortsatt hög. En allmän oro kring högre levnadskostnader i form av el- och räntekostnader samt Ukrainakriget antas ligga bakom detta. Trenden håller också i sig gällande en ökning av lagernivåerna hos vissa av koncernens kunder, vilket i sin tur leder till en stor efterfrågan på extra lagerutrymme när återförsäljarledet inte heller kan ta emot mer produkter.

Trots de utmaningar som finns på marknaden gick affärsområdet Supply Chain Solutions klart bättre än samma kvartal föregående år. Detta berodde främst på en hög efterfrågan och tillväxt inom Fashion & Lifestyle på den nordamerikanska marknaden. Bergen Logistics, som förvärvades i slutet av 2021, utvecklades väldigt positivt under perioden och kunde uppvisa tvåsiffriga tillväxttal.

omsättning (Senaste 12 mån.)

EBITA (Senaste 12 mån.)

	Helår		Fjärde kvartalet
	2022	2021	2022	2021
Nettoomsättning, Mkr	12 267	9 204	3 259	2 684
EBITDA, Mkr	1 682	1 200	431	353
EBITA justerad, Mkr 1) 2)	843	529	255	178
EBITA-marginal justerad, % 1) 2)	6,9	5,8	7,8	6,6
EBITA, Mkr 1)	835	512	207	162
EBITA-marginal, %	6,8	5,6	6,4	6,0
Medelantal anställda	5 897	5 041	5 933	5 411

1) EBITA avser rörelseresultat ökat med avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv.

2) Engångsposter har exkluderats i de justerade måtten.

Print & Packaging Solutions

Affärsområdet Print & Packaging Solutions erbjuder genom sin innovationskraft och globala närvaro kostnadseffektiva lösningar som kan tillgodose kundernas alla lokala samt globala behov av tryckt material och förpackningar, ofta i kombination med avancerade beställningsplattformar på internet, värdeadderande tjänster och just-in-time-leveranser.

En återhämtning kunde ses under fjärde kvartalet både för affärsområdet och avseende efterfrågan på fotoböcker, kalendrar och andra liknande produkter, även om det delvis skiftade mellan koncernens kunder. Under året har omsättningen för den kombinerade tryck- och supply chain-affären i USA avseende prenumerationsboxar fortsatt att minska. Det är kopplat till att en av de större kunderna sedan andra halvåret 2021 har börjat upphandla frakt själva istället för som tidigare via Elanders. Under fjärde kvartalet ökade omsättningen organiskt med närmare tolv procent, vilket främst var hänförligt till det nya kundavtal som aviserades för i rapporten för andra kvartalet. Implementationen av denna kund inom onlineprint har gått enligt plan. Beräknad årlig försäljning uppgår till cirka 100 Mkr med sin absoluta tyngdpunkt i fjärde kvartalet.

Affärsområdets resultat och lönsamhet påverkades negativt i synnerhet under första halvåret av högre material- och elkostnader samt material- och komponentbrist hos kunderna. Det sistnämnda innebar att flera av affärsområdets

kunder inom Automotive och Industrial hade störningar i sin försörjningskedja och produktion under hela perioden, även om situationen var bättre under andra halvåret än tidigare. Under året har en del prishöjningar kunnat göras mot vissa avtalskunder som delvis kompenserat för ökade kostnader. I utfallet för helåret ingick också negativa engångsposter om cirka 19 Mkr, varav 10 Mkr belastade fjärde kvartalets resultat. Dessa avsåg avsättningar för tilläggsköpeskillingar för förvärv som utvecklats bättre än väntat.

I övrigt fortsätter arbetet med att optimera affärsområdets produktionsapparat. Successivt ersätts traditionell offsetkapacitet, som är anpassat för långa serier, med digitaltrycksutrustning. Den sistnämnda ger större flexibilitet och är mer anpassad till kortare serier.

	Helår		Fjärde kvartalet
	2022	2021	2022	2021
Nettoomsättning, Mkr	2 839	2 606	874	698
EBITDA, Mkr	304	308	118	116
EBITA justerad, Mkr 1) 2)	171	171	88	80
EBITA-marginal justerad, % 1) 2)	6,0	6,5	10,1	11,4
EBITA, Mkr 1)	152	171	78	80
EBITA-marginal, %	5,4	6,5	9,0	11,4
Medelantal anställda	1 339	1 237	1 346	1 314

1) EBITA avser rörelseresultat ökat med avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv.

2) Engångsposter har exkluderats i de justerade måtten.

VÄSENTLIGA HÄNDELSER UNDER PERIODEN

Strukturåtgärder i Tyskland

I december 2022 beslutades det att delar av koncernens vägtransportverksamhet i Tyskland skulle avvecklas. Verksamheten ingår i affärsområdet Supply Chain Solutions och har under en längre tid haft lönsamhetsproblem. Avvecklingen av denna verksamhet innebär att omsättningen kommer att minska med cirka 400Mkr på årsbasis, varav 300Mkr under 2023 med start i andra kvartalet. Totalt berörs ett femtiotal anställda och denna del av verksamheten kommer att vara helt avvecklad till sommaren 2023.

Strukturåtgärderna medförde engångskostnader om cirka 50Mkr som belastade årets resultat. Engångskostnaderna avsåg reservering för uppsägningslöner, förlustkontrakt samt återstående hyreskostnader för befintliga lokaler. Strukturåtgärderna förväntas ge årliga besparingar om 35Mkr med full effekt från och med år 2023.

Kriget i Ukraina och dess följdeffekter

Ryssland invaderade Ukraina i februari 2022. Vissa av koncernens kunder har haft underleverantörer i eller varit beroende av komponenter eller råvaror från Ukraina och Ryssland. Dessa kunder har därför haft problem med sin försörjningskedja. I spåret av kriget har inflationen ökat kraftigt och det har blivit en energikris.

Det råder fortsatt en väldigt stor osäkerhet kring hur länge denna situation kommer att fortgå samt omfattningen av den. Det är därför svårt att förutse den exakta påverkan det kommande året. Utökade sanktioner, en ökad omfattning på kriget samt elbrist skulle kunna få en väsentlig påverkan på koncernens verksamhet.

Fusion av intresseföretag

Under 2018 ingick Elanders dotterföretag, LGI Logistics Group International GmbH, ett strategiskt partnerskap med Adecco, varmed LGI avyttrade 51 procent av aktierna i sitt bemanningsföretag LOGworks till Adecco Group Deutschland.

I maj 2022 fusionerades Elanders intresseföretag LOGworks med ProServ, som även det kontrollerades av Adecco, men tillsammans med Michelinkoncernen. I samband med transaktionen värderades Elanders andelar i det fusionerade bolaget om till verkligt värde. Värderingen genomfördes av en oberoende part. Omvärderingen resulterade i att en engångsintäkt redovisades om cirka 50Mkr som påverkade Elanderskoncernens rörelseresultat positivt i andra kvartalet. Transaktionen hade ingen kassaflödespåverkan. Efter fusionen äger Elanders 14 procent av aktierna i det fusionerade bolaget.

Covid-19-pandemin

Coronaviruset (covid-19) har sedan inledningen av 2020 haft en stor spridning. Åtgärder som vidtagits av olika regeringar för att begränsa spridning av viruset har påverkat den ekonomiska aktiviteten och koncernens verksamhet på olika sätt. Många av koncernens kunder har under pandemin tidvis upplevt stora störningar i sin försörjningskedja, vilket påverkat både deras och koncernens verksamhet negativt. 2022 inleddes med höga sjukskrivningstal i Europa, men normaliserades i slutet av första kvartalet.

Det råder fortsatt en väldigt stor osäkerhet kring hur länge covid-19-pandemin kommer att fortgå, vilket gör att det är svårt att förutse den exakta påverkan det kommande året. Nya virusutbrott på grund av mutationer av viruset och dramatiska åtgärder för att begränsa smittspridningen kan få en väsentlig påverkan på koncernens verksamhet.

Halvledar- och materialbrist

Den halvledar- och materialbrist som just nu råder inom vissa branscher har haft en negativ påverkan på koncernens verksamhet. Bristen skapar en ojämn beläggning i produktionsapparaten när skiftmönster ändras med kort varsel.

Förvärv

Bonds Worldwide Holdings Ltd

I juli 2022 förvärvade Elanders samtliga aktier i Bonds Worldwide Holdings Limited med dotterföretagen Bonds Worldwide Express Limited och Bonds Technical Couriers Limited (tillsammans "Bonds"). Bonds är en ledande aktör i Storbritannien inom specialtransporter och installation av avancerad teknisk utrustning. Bolaget var privatägt och omsatte ungefär 5MGBP under 2021 med god lönsamhet. Bonds har konsoliderats i Elanderskoncernen från 1 juli 2022. Köpeskillingen uppgick till cirka 5MGBP på skuldfri basis.

Förvärvskostnaderna uppgick till mindre än 2Mkr och bestod huvudsakligen av rådgivningskostnader i samband med förvärvet.

INVESTERINGAR OCH AVSKRIVNINGAR

Helår

Periodens nettoinvesteringar uppgick till 274 (1 394)Mkr, varav köpeskillingar avseende förvärv av verksamheter utgjorde 44 (1 267)Mkr. Av- och nedskrivningar uppgick till 1 091 (888)Mkr.

Fjärde kvartalet

För kvartalet uppgick nettoinvesteringarna till 94 (1 222)Mkr, varav köpeskillingar avseende förvärv av verksamheter utgjorde –1 (1 153)Mkr. Av- och nedskrivningar uppgick till 287 (247)Mkr.

FINANSIELL STÄLLNING, KASSAFLÖDE OCH FINANSIERING Helår

Det operativa kassaflödet för perioden ökade till 1 210 (–105)Mkr, varav köpeskillingar vid förvärv av verksamhet utgjorde –44 (–1 267)Mkr.

Nettoskulden ökade med 2 027Mkr till 7 276Mkr jämfört med 5 249Mkr vid ingången av året. Förändrade valutakurser och nya leasingavtal bidrog till ökningen med 665 respektive 1 178Mkr. Leasingavtalen bestod främst av nya hyresavtal med långa löptider för logistikbyggnader. I nettoskulden ingår även skulder kopplade till köp- och säljoptioner, som värderas till verkligt värde. I nettoskuldsökningen ingår förändringar i verkligt värde på dessa optioner om 177Mkr, vilket främst är kopplat till den positiva utvecklingen i Bergen Logistics. Förändringen inkluderar även effekten vid omvärdering till balansdagskurs.

Exklusive IFRS 16-effekter uppgick nettoskulden vid periodens slut till 3 022Mkr mot 2 539Mkr vid årets början. Av ökningen om 483Mkr utgjordes 326Mkr av valutaförändringar. Finansieringen är huvudsakligen i euro samt amerikanska dollar och båda dessa valutor har stärkts mot den svenska kronan under året. Ökningen i nettoskuld berodde också på en ökad kapitalbindning.

På rullande tolvmånadersbasis uppgick kvoten för nettoskuld/ EBITDA till 3,7 jämfört med 3,6 vid ingången av året. Ökningen i kvoten berodde huvudsakligen på att ett flertal nya hyresavtal tecknats med långa löptider. De nya leasingavtalen genererar delvis en skev bild av kvoten för nettoskuld/EBITDA. Hela leasingskulden visas direkt, men däremot är EBITDA-bidraget litet. Särskilt om leasingavtalen löper över 10–15 år och i synnerhet i inledningen av första året. Om IFRS 16-effekter och förvärvskostnader exkluderas samt om det justeras för proformaresultat för förvärv samt engångsposter hamnade kvoten på 2,7.

I koncernens kreditavtal finns finansiella villkor som måste vara uppfyllda för att säkerställa finansieringen. Viktigast är kvoten för nettoskuld/EBITDA, som beräknas exklusive IFRS 16-effekter, men justeras för proformaresultat hos förvärv samt exklusive förvärvskostnader. Detta villkor var med god marginal uppfyllt per balansdagen.

Flera centralbanker har aviserat räntehöjningar, vilket med stor sannolikhet kommer att leda till ökade räntekostnader framöver, då koncernens finansiering till stor del är baserad på rörlig ränta.

Fjärde kvartalet

Det operativa kassaflödet för perioden ökade till 495 (–680)Mkr, varav köpeskillingar vid förvärv av verksamhet utgjorde 1 (–1 153)Mkr.

Nettoskulden ökade med 49Mkr till 7 276Mkr jämfört med 7 227Mkr vid ingången av kvartalet. Förändrade valutakurser påverkade med –43Mkr. Leasingavtalen bestod främst av nya hyresavtal för logistikbyggnader med långa löptider. I nettoskulden ingår även skulder kopplade till köp- och säljoptioner, som värderas till verkligt värde, samt tilläggsköpeskillingar. Några väsentliga förändringar avseende dessa har ej skett i fjärde kvartalet.

Exklusive IFRS 16-effekter uppgick nettoskulden vid kvartalet slut till 3 022Mkr mot 3 231Mkr vid kvartalets början. Av förändringen utgjordes –46 Mkr av valutaförändringar.

MODERBOLAGET

Moderbolaget har utfört koncerngemensamma tjänster. Medelantalet anställda var under perioden 13 (11) och vid slutet av perioden uppgick antalet anställda till 13 (12).

ÖVRIG INFORMATION

ELANDERS ERBJUDANDE

Elanders erbjuder integrerade och kundanpassade lösningar för hantering av hela eller delar av kundens försörjningskedja. Koncernen kan ta ett helhetsansvar för komplexa och globala leveransåtaganden som omfattar bland annat inköp, lager, konfigurering, produktion och distribution. I erbjudandet ingår även hantering av beställningslösningar, betalningsflöden och eftermarknadstjänster för kundernas räkning.

Tjänsterna tillhandahålls av affärsdrivna medarbetare, som med sin expertis och med hjälp av intelligenta IT-lösningar bidrar till utvecklingen av kundernas erbjudande som ofta är helt beroende av effektiva produkt-, komponent- och serviceflöden samt spårbarhet och information. Utöver erbjudandet till B2B-marknaden säljer koncernen även fotoprodukter direkt till konsument via egna varumärken, fotokasten och myphotobook.

MÅL OCH STRATEGI

Elanders övergripande mål är att vara ledande på globala lösningar inom supply chain management med ett integrerat erbjudande i världsklass. Strategin är att verka inom nischer på respektive marknadsområde där koncernen kan ta en marknadsledande position. Målet ska uppnås genom att vara bäst på att möta kundernas krav på effektivitet och leverans. Förvärv spelar en betydande roll i koncernens utveckling och tillför kompetens, bredare produkt- och tjänsteerbjudande samt större kundbas.

Hållbarhet är en integrerad del i Elanders verksamhet och strategi. Elanders ser det som både en ansvarsfråga och affärsmöjlighet som ger stora möjligheter att förbättra lönsamhet och skapa värde. Inte bara för Elanders eller för koncernens kunder, utan även för samhället i stort.

PERSONAL

Helår

Medelantalet anställda under perioden var 7 248 (6 288), varav 167 (150) i Sverige. Vid slutet av perioden hade koncernen 7 245 (7 019) anställda, varav 176 (152) i Sverige.

Fjärde kvartalet

Medelantalet anställda under kvartalet var 7 292 (6 737), varav 172 (153) i Sverige.

RISKER OCH OSÄKERHETSFAKTORER

Elanders delar in risker i verksamhetsrisker (kundkoncentration, driftsrisk, risker i rörelsekostnader samt avtal och tvister), finansiella risker (valuta-, ränte-, finansierings-/likviditets- och kreditrisk) samt omvärldsrisker (covid-19-pandemin, konjunkturkänslighet och kriget i Ukraina). Dessa risker jämte känslighetsanalys beskrivs utförligt i koncernens årsredovisning för 2021.

I samband med Ukrainakriget har inflationen ökat kraftigt och det har uppstått en energikris. Detta är också risker som kan få en väsentlig påverkan på koncernens verksamhet.

Utöver det som beskrivits ovan bedöms inga händelser som skett i omvärlden sedan årsredovisningen offentliggjordes ha medfört att några väsentliga risker tillkommit eller någon förändring i hur koncernen arbetar med dessa jämfört med beskrivningen i årsredovisningen för 2021.

HÅLLBARHET

Hållbarhet är en integrerad del i Elanders verksamhet och strategi. Elanders ser det som både en ansvarsfråga och affärsmöjlighet som ger stora möjligheter att förbättra lönsamhet och skapa värde. Inte bara för Elanders eller för koncernens kunder, utan även för samhället i stort. De krav på ansvarsfullt företagande som ställs på stora, multinationella företag är också i precis lika hög grad en fråga för deras partners. Elanders hållbarhetsarbete styrs i mångt och mycket av de höga krav som ställs från uppdragsgivare och kunder där de i egna miljö- och kvalitetsmärkningar sätter kraven som även leverantörerna måste leva upp till.

Med de satsningar som Elanders gör inom hållbara tjänster, bland annat Renewed Tech, kan Elanders ta en aktiv roll och ytterligare bidra till en cirkulär ekonomi. Inom Renewed Tech hanterar Elanders begagnad IT-utrustning, restaurerar och återställer denna. Sedan säljs utrustningen vidare till slutkunder som på så sätt minskar sin miljöpåverkan genom att köpa begagnad IT-utrustning. Elanders har, som ett led i denna satsning, de senaste åren gjort två förvärv inom Renewed Tech.

Reduktionsmål för växthusgasutsläpp

Elanders har beslutat om mål för reducering av genererade växthusgasutsläpp inom koncernen. Reduktionsmål har satts både på medellång och lång sikt.

• År 2030 Reducering av koncernens växthusgasutsläpp inom scope 1 och 2 med 50 procent Dessutom ska scope 3-utsläpp relaterat till den egna verksamheten reduceras med 30 procent.
• År 2040 Reducering av koncernens växthusgasutsläpp inom scope 1 och 2 med 75 procent.
• År 2050 "Net zero" ska uppnås över hela koncernens värdekedja.

Basår för ovanstående mål är år 2021. För 2021 uppgick koncernens växthusgasutsläpp inom scope 1 och 2 till cirka 27 respektive 17 tusen ton CO2 e. Insamling och analys av data hänförligt till koncernens scope 3-utsläpp pågår för närvarande.

SÄSONGSVARIATIONER

Koncernens omsättning och därmed intjäning är utsatt för säsongsvariationer. Historiskt har det fjärde kvartalet varit något starkare än de övriga kvartalen.

NÄRSTÅENDETRANSAKTIONER

Under perioden har följande väsentliga närståendetransaktioner skett:

• En av styrelsens ledamöter, Erik Gabrielson, är delägare i advokatfirman Vinge, som bolaget löpande använder för juridisk rådgivning.
• Koncernen hyr fastigheter i två dotterföretag, där fastigheterna ägs helt eller delvis av minoritetsägare inom Elanderskoncernen.

Ersättningen har bedömts vara marknadsmässig för samtliga transaktioner.

HÄNDELSER EFTER BALANSDAGEN

Utöver vad som har presenterats i denna rapport har inga andra väsentliga händelser inträffat efter balansdagen fram till dagen för denna rapports undertecknande.

UTSIKTER FÖR FRAMTIDEN

Någon prognos lämnas ej för 2023.

REDOVISNINGSPRINCIPER

Delårsrapporten har för koncernen upprättats enligt Årsredovisningslagen och IAS 34 Interim Financial Reporting och för moderbolaget i enlighet med Årsredovisningslagen. Samma redovisningsprinciper och beräkningsmetoder har använts som i den senaste årsredovisningen.

GRANSKNING AV BOLAGETS REVISORER

Denna rapport har inte varit föremål för granskning av bolagets revisorer.

VALBEREDNINGEN INFÖR ÅRSSTÄMMAN 2023

Valberedningen som ska verka inför årsstämman den 21 april 2023 har följande sammansättning:

Dan Frohm, styrelseordförande Carl Bennet, Carl Bennet AB Fredrik Carlsson, Svolder AB Jannis Kitsakis, Fjärde AP-fonden Dag Marius Nereng, Protector Forsikring ASA

Aktieägare som önskar lämna förslag till Elanders valberedning inför årsstämman 2023 kan vända sig till valberedningen på e-mail: valberedning@elanders.com eller på adress: Elanders AB, Att: Valberedningen, Flöjelbergsgatan 1C, 431 35 Mölndal.

ÅRSSTÄMMA 2023

Elanders AB:s årsstämma kommer att hållas den 21 april 2023, Södra Porten Konferenscenter, Flöjelbergsgatan 1 C, Mölndal. Aktieägare som önskar få ett ärende behandlat på årsstämman kan lämna förslaget till Elanders styrelseordförande på email: arsstamma@elanders.com eller på adress: Elanders AB, Flöjelbergsgatan 1C, 431 35 Mölndal. Förslagen måste, för att med säkerhet kunna tas in i kallelsen och därmed på årsstämmans dagordning, ha inkommit till bolaget senast den 28 februari 2023.

FINANSIELL KALENDER

Årsredovisning 2022	20 mars 2023
Första kvartalet 2023	21 april 2023
Årsstämma 2023	21 april 2023
Andra kvartalet 2023	12 juli 2023
Tredje kvartalet 2023	17 oktober 2023
Fjärde kvartalet 2023	23 januari 2024

TELEFONKONFERENS

I samband med offentliggörandet av bokslutskommuniké för 2022 håller Elanders en press- och analytikerkonferens den 23 januari 2023 kl. 15.00 med vd och koncernchef Magnus Nilsson samt ekonomidirektör Andréas Wikner.

Vi bjuder in fondförvaltare, analytiker och media att delta i telefonkonferensen.

För att delta, registrera dina uppgifter via registreringslänken nedan. När du har registrerat dig kommer du att få ett separat e-postmeddelande som innehåller inringningsnummer och PIN-koder.

Anmäl dig till telefonkonferensen här.

Agenda

14.50 Konferensnumret öppnas 15.00 Genomgång av bokslutskommunikén 15.20 Frågestund

16.00 Avslutning

Under telefonkonferensen kommer en presentation att hållas. För att få tillgång till denna presentation, vänligen klicka på följande länk:

https://www.elanders.com/sv/presentationer

KONCERNENS FINANSIELLA RAPPORTER

RESULTATRÄKNINGAR I SAMMANDRAG

	Helår		Fjärde kvartalet
Mkr	2022	2021	2022	2021
Nettoomsättning	14 974	11 733	4 099	3 364
Kostnad för sålda varor och tjänster	–12 744	–10 088	–3 448	–2 850
Bruttoresultat	2 231	1 645	651	514
Försäljnings- och administrationskostnader	–1 484	–1 119	–410	–331
Övriga rörelseintäkter	197	83	51	38
Övriga rörelsekostnader	–95	–28	–41	–12
Rörelseresultat	849	580	251	209
Finansiella poster, netto	–183	–98	–70	–28
Resultat efter finansiella poster	666	482	181	181
Skatt	–180	–151	–41	–61
Periodens resultat	487	331	140	120
Periodens resultat hänförligt till:
– moderbolagets aktieägare	470	322	137	116
– aktieägare utan bestämmande inflytande	17	9	3	4
Resultat per aktie, kr 1) 2)	13,29	9,12	3,87	3,28
Genomsnittligt antal utestående aktier, tusental	35 358	35 358	35 358	35 358
Utestående aktier vid periodens utgång, tusental	35 358	35 358	35 358	35 358

1) Resultat per aktie, före och efter utspädning.

2) Resultat per aktie beräknas genom att periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare divideras med genomsnittligt antal utestående aktier under perioden.

RAPPORT ÖVER TOTALRESULTATET

		Helår	Fjärde kvartalet
Mkr	2022	2021	2022	2021
Periodens resultat	487	331	140	120
Poster som inte kommer omklassificeras till resultaträkningen
Omvärderingar efter skatt	18	6	21	6
Poster som kommer omklassificeras till resultaträkningen
Omräkningsdifferenser efter skatt	371	178	–106	61
Säkring av nettoinvestering i utlandet efter skatt	–65	–8	33	–2
Summa övrigt totalresultat	324	177	-52	65
Periodens totalresultat	811	508	88	185
Totalresultat hänförligt till:
– moderbolagets aktieägare	794	499	85	181
– aktieägare utan bestämmande inflytande	17	9	3	4

RAPPORT ÖVER KASSAFLÖDEN I SAMMANDRAG

	Helår		Fjärde kvartalet
Mkr	2022	2021	2022	2021
Resultat efter finansiella poster	666	482	181	181
Justering för poster som inte ingår i kassaflödet	1 112	848	353	242
Betald skatt	–196	–128	–85	–37
Förändringar i rörelsekapital	–476	–139	–14	91
Kassaflöde från den löpande verksamheten	1 106	1 063	435	477
Nettoinvesteringar i immateriella och materiella tillgångar	–229	–128	–93	–67
Förvärv och avyttringar av verksamheter	–44	–1 267	1	–1 153
Förändring i långfristiga fordringar	–2	0	–2	–2
Kassaflöde från investeringsverksamheten	–274	–1 394	–94	–1 222
Amorteringar av låneskulder	–121	–2 075	–26	–1
Amorteringar av leasingskulder	–774	–648	–204	–167
Upptagna lån	–5	3 089	–5	1 155
Övrig förändring i lång- och kortfristig upplåning	138	–200	–119	–151
Utdelning till aktieägare	–136	–112	–9	–3
Kassaflöde från finansieringsverksamheten	–898	54	–363	833
Periodens kassaflöde	–67	–277	–22	89
Likvida medel vid periodens ingång	898	1 101	956	786
Kursdifferenser	72	74	–30	24
Likvida medel vid periodens utgång	904	898	904	898
Nettoskuld vid periodens ingång	5 249	2 854	7 227	3 253
Valutakurseffekter	665	69	–43	42
Förvärvade och avyttrade verksamheter	–4	1 002	–	888
Kassapåverkande förändringar	–387	624	–314	826
Icke kassapåverkande förändringar	1 753	700	406	239
Nettoskuld vid periodens utgång	7 276	5 249	7 276	5 249
Operativt kassaflöde	1 210	–105	495	–680

RAPPORT ÖVER FINANSIELL STÄLLNING I SAMMANDRAG

		31 dec.
Mkr	2022	2021
TILLGÅNGAR
Immateriella tillgångar	4 923	4 517
Materiella anläggningstillgångar	4 970	3 372
Övriga anläggningstillgångar	453	352
Summa anläggningstillgångar	10 345	8 241
Varulager	619	400
Kundfordringar	2 139	1 822
Övriga omsättningstillgångar	567	438
Likvida medel	904	898
Summa omsättningstillgångar	4 229	3 559
Summa tillgångar	14 574	11 800
EGET KAPITAL OCH SKULDER
EGET KAPITAL	3 870	3 304
SKULDER
Ej räntebärande långfristiga skulder	271	253
Räntebärande långfristiga skulder	7 229	5 326
Summa långfristiga skulder	7 500	5 579
Ej räntebärande kortfristiga skulder	2 253	2 096
Räntebärande kortfristiga skulder	951	821
Summa kortfristiga skulder	3 204	2 917
Summa eget kapital och skulder	14 574	11 800

RAPPORT ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL I SAMMANDRAG

		Helår	Fjärde kvartalet
Mkr	2022	2021	2022	2021
Belopp vid periodens ingång	3 304	2 908	3 780	3 122
Utdelning till moderbolagets aktieägare	–127	–110	–	–
Utdelning till aktieägare utan bestämmande inflytande	–9	–3	–9	–3
Verkligt värde förändring av köp-/säljoption på innehav utan bestämmande inflytande	–108	–	11	–
Periodens totalresultat	811	508	88	185
Belopp vid periodens utgång	3 870	3 304	3 870	3 304
Varav hänförligt till:
– moderbolagets aktieägare	3 834	3 276	3 834	3 276
– aktieägare utan bestämmande inflytande	36	27	36	27

SEGMENTSRAPPORTERING

Koncernens två affärsområden redovisas som rörelsesegment då det är på detta sätt som koncernen styrs och koncernchefen har identifierats som högste verkställande beslutsfattare. Verksamheterna inom respektive rörelsesegment har likartade

ekonomiska egenskaper, liknar varandra med avseende på produkternas och tjänsternas karaktär, produktionsprocess och kundkategorier. Prissättning vid försäljning mellan segmenten sker på marknadsmässiga villkor.

NETTOOMSÄTTNING PER SEGMENT

		Helår	Fjärde kvartalet
Mkr	2022	2021	2022	2021
Supply Chain Solutions	12 267	9 204	3 259	2 684
Print & Packaging Solutions	2 839	2 606	874	698
Koncerngemensamma funktioner	45	39	11	10
Elimineringar	–177	–116	–45	–28
Nettoomsättning koncernen	14 974	11 733	4 099	3 364

RÖRELSERESULTAT PER SEGMENT

		Helår	Fjärde kvartalet
Mkr	2022	2021	2022	2021
Supply Chain Solutions	755	459	187	146
Print & Packaging Solutions	142	162	76	77
Koncerngemensamma funktioner	–47	–41	–12	–14
Rörelseresultat koncernen	849	580	251	209

UPPDELNING AV INTÄKTER

Uppdelning av intäkter har gjorts på kategorierna geografisk marknad, huvudsakliga intäktsströmmar samt kundsegment då det är utifrån dessa kategorier koncernen presenterar och analyserar intäkter i andra sammanhang. Intäkterna för varje kategori presenteras per rapporterbart segment. Koncernens kundavtal är enkla att identifiera och varor och tjänster inom ett kontrakt är till stor del sammanhängande, beroende av varandra och därmed del av ett integrerat erbjudande.

Huvudsakliga intäktsströmmar presenteras utifrån de interna begrepp som används inom koncernen. Sourcing & Procurement services avser inköp och upphandling av produkter för kunders

räkning samt hantering av flöden kopplat till dessa produkter. Freight and transportation services avser intäkter från frakter och transporter med egna lastbilar samt rena fraktförmedlingstjänster. Inom Other contract logistics services rapporteras övriga supply chain-tjänster såsom fulfillment, kittning, lagerhållning, montering och eftermarknadstjänster. Other work/ services avser rena trycktjänster samt övriga tjänster som ej faller inom de första tre kategorierna.

Internfakturering avseende koncerngemensamma funktioner har nettoredovisats i koncernintern omsättning.

HELÅR

		Print & Packaging Supply Chain Solutions Solutions			Summa
Mkr	2022	2021	2022	2021	2022	2021
Total nettoomsättning	12 267	9 204	2 839	2 606	15 106	11 810
Avgår: koncernintern omsättning	–75	–27	–56	–50	–131	–77
Nettoomsättning	12 192	9 177	2 782	2 556	14 974	11 733

	Print & Packaging Supply Chain Solutions Solutions Summa
Mkr	2022	2021	2022	2021	2022	2021
Kundsegment
Automotive	2 268	1 927	453	293	2 721	2 220
Electronics	4 022	3 300	84	98	4 106	3 398
Fashion & Lifestyle	3 630	1 968	585	875	4 215	2 843
Health Care & Life Science	517	429	94	73	611	502
Industrial	1 277	1 050	537	480	1 814	1 530
Övriga	479	504	1 029	736	1 508	1 240
Nettoomsättning	12 192	9 177	2 782	2 556	14 974	11 733
Huvudsakliga intäktsströmmar
Sourcing and procurement services	2 562	2 139	–	–	2 562	2 139
Freight and transportation services	4 091	2 941	235	562	4 326	3 504
Other contract logistics services	5 068	3 621	414	395	5 483	4 016
Other work/services	471	476	2 133	1 598	2 605	2 075
Nettoomsättning	12 192	9 177	2 782	2 556	14 974	11 733
Geografiska marknader
Europa	6 801	5 797	2 003	1 508	8 804	7 305
Asien	2 886	2 385	42	34	2 928	2 419
Nord- och Sydamerika	2 486	986	731	1 010	3 217	1 996
Övriga	19	9	6	5	25	14
Nettoomsättning	12 192	9 177	2 782	2 556	14 974	11 733

UPPDELNING AV INTÄKTER (FORTS.)

FJÄRDE KVARTALET

	Supply Chain Solutions		Print & Packaging Solutions		Summa
Mkr	2022	2021	2022	2021	2022	2021
Total nettoomsättning	3 259	2 684	874	698	4 133	3 382
Avgår: koncernintern omsättning	–19	–10	–15	–8	–34	–18
Nettoomsättning	3 241	2 675	858	689	4 099	3 364

	Supply Chain Solutions		Print & Packaging Solutions		Summa
Mkr	2022	2021	2022	2021	2022	2021
Kundsegment
Automotive	551	500	140	69	691	570
Electronics	1 112	917	20	26	1 132	943
Fashion & Lifestyle	1 016	761	166	155	1 182	916
Health Care & Life Science	124	112	27	24	151	136
Industrial	326	273	144	129	471	402
Övriga	111	111	361	287	472	397
Nettoomsättning	3 241	2 675	858	689	4 099	3 364
Huvudsakliga intäktsströmmar
Sourcing and procurement services	719	580	–	–	719	580
Freight and transportation services	1 076	877	68	66	1 145	943
Other contract logistics services	1 311	1 079	102	104	1 413	1 183
Other work/services	134	139	688	519	822	658
Nettoomsättning	3 241	2 675	858	689	4 099	3 364
Geografiska marknader
Europa	1 736	1 609	647	485	2 383	2 094
Asien	797	655	12	8	809	663
Nord- och Sydamerika	703	408	197	195	900	603
Övriga	5	3	2	1	7	4
Nettoomsättning	3 241	2 675	858	689	4 099	3 364

UPPDELNING AV INTÄKTER (FORTS.)

NETTOOMSÄTTNING PER KVARTAL

		2022			2021
Mkr	Fjärde kvartalet	Tredje kvartalet	Andra kvartalet	Första kvartalet	Fjärde kvartalet	Tredje kvartalet
Kundsegment
Automotive	691	657	696	677	570	507
Electronics	1 132	1 246	893	835	943	917
Fashion & Lifestyle	1 182	1 058	1 010	964	916	629
Health Care & Life Science	151	157	153	149	136	127
Industrial	471	461	453	429	402	379
Övriga	472	399	320	317	397	306
Nettoomsättning	4 099	3 979	3 525	3 371	3 364	2 865

FINANSIELLA TILLGÅNGAR OCH SKULDER VÄRDERADE TILL VERKLIGT VÄRDE

De finansiella instrument som redovisas i koncernens rapport över finansiell ställning utgörs främst av derivat, villkorade köp-/ säljoptioner avseende innehav utan bestämmande inflytande och tilläggsköpeskillingar i samband med förvärv.

Derivaten består av valutaterminer och används för säkringsändamål. Värderingen till verkligt värde för valutaterminerna baseras på publicerade terminskurser på en aktiv marknad. Derivat för säkringsändamål redovisas till verkligt värde och ingår i övriga omsättningstillgångar samt ej räntebärande kortfristiga skulder. Dessa poster värderas enligt nivå två i verkligt värde-hierarkin. Dessa poster brutto understiger 1 Mkr både per 31 december 2022 samt jämförelseperioderna.

Övriga skulder värderade till verkligt värde, värderade enligt nivå tre i verkligt värde-hierarkin, utgörs av skulder hänförliga till köp-/säljoptioner avseende förvärv av innehav utan bestämmande inflytande samt tilläggsköpeskillingar i samband med

förvärv. Köp- /säljoptioner redovisas initialt som finansiell skuld till nuvärdet av inlösenpriset, som gäller vid den tidpunkt då optionen först kan utnyttjas. Förändringar i dessa skulder redovisas över eget kapital. Tilläggsköpeskillingar redovisas initialt som finansiell skuld till nuvärdet av beräknad tilläggsköpeskilling. Förändringar i dessa skulder redovisas i resultaträkningen. Verkligt värde på dessa finansiella instrument uppgår per 31 december 2022 till 539 MSEK jämfört med 362 MSEK vid årets ingång. Ökningen beror på de omvärderingar av tilläggsköpeskillingar som gjorts under året till följd av de förvärvade bolagens positiva utveckling samt valutakursförändringar. Inga nya köp-/säljoptioner har tillkommit under året.

För övriga finansiella tillgångar och skulder som värderas till upplupet anskaffningsvärde bedöms det verkliga värdet vara lika med det bokförda värdet.

FÖRVÄRV OCH AVYTTRINGAR AV VERKSAMHETER

Bergen Shippers Corp.

I november 2021 förvärvade Elanders 80 procent av aktierna i det amerikanska supply chain management-företaget Bergen Shippers Corp.

Bergen har den senaste tolvmånadersperioden omsatt 158 MUSD med väldigt god lönsamhet. Bolaget värderades till 155 MUSD på skuldfri basis vid förvärvstillfället. Elanders förvärvade initialt 80 procent av aktierna för 124 MUSD. Det finns en tvingande option att köpa resterande aktier under 2024 för en köpeskilling som baseras på bolagets resultat under 2023. Förvärvsanalysen är nu slutlig. Inga förändringar har skett av den preliminära förvärvsanalysen.

Eijgenhuijsen Exploitatie BV

I slutet av november 2021 förvärvade Elanders samtliga aktier i Eijgenhuijsen Exploitatie BV och dotterföretaget Eijgenhuijsen Precisievervoer BV (tillsammans "Eijgenhuijsen").

Eijgenhuijsen har den senaste tolvmånadersperioden omsatt cirka 12 MEUR med god lönsamhet. Köpeskillingen uppgick till cirka 10 MEUR på skuldfri basis.

Förvärvsanalysen är nu slutlig. Inga förändringar har skett av den preliminära förvärvsanalysen.

Bonds Worldwide Holdings Ltd

I juli 2022 förvärvade Elanders samtliga aktier i det brittiska bolaget Bonds Worldwide Holdings Limited med dotterbolagen Bonds Worldwide Express Limited och Bonds Technical Couriers Limited (tillsammans "Bonds"). Bonds är en ledande aktör i Storbritannien inom specialtransporter och installation av avancerad teknisk utrustning. Bolaget var privatägt och omsatte 5 MGBP under 2021 med god lönsamhet.

Genom förvärvet kommer Elanders att kunna erbjuda unika lösningar för specialtransporter samt installation och återtag av avancerad teknisk utrustning. Förvärvet är också ett steg i att öka andelen värdeskapande tjänster, särskilt till kunder inom Electronics och Healthcare & Life Science. Bonds ingår nu i affärsområdet Supply Chain Solutions och Elanders underkoncern LGI.

Köpeskillingen uppgick till cirka 5 MGBP på skuldfri basis. Förvärvet har finansierats med befintliga kreditramar och förvärvskostnaderna uppgick till mindre än 2 MSEK. Förvärvanalysen är preliminär.

FÖRVÄRV OCH AVYTTRINGAR AV VERKSAMHETER (FORTS.)

PRELIMINÄR FÖRVÄRVSANALYS BONDS

Mkr	Redovisat värde i förvärvade verksamheter	Justeringar till verkligt värde	Redovisat värde i koncernen
Immateriella tillgångar	–	7	7
Övriga anläggningstillgångar	10	–	10
Omsättningstillgångar exkl Likvida medel	13	–	13
Likvida medel	14	–	14
Ej räntebärande skulder	–14	–4	–17
Räntebärande skulder	–8	–	–8
Identifierbara nettotillgångar	16	3	20
Goodwill			47
Totalt	16	3	67
Avgår:
Ej utbetalda köpeskillingar			–7
Likvida medel i förvärvade verksamheter			–14
Negativ effekt på koncernens likvida medel			45

KVARTALSDATA

KVARTALSDATA

	2022 Q4	2022 Q3	2022 Q2	2022 Q1	2021 Q4	2021 Q3	2021 Q2	2021 Q1	2020 Q4
Nettoomsättning, Mkr	4 099	3 979	3 525	3 371	3 364	2 865	2 769	2 734	2 886
EBITDA, Mkr	538	466	507	430	456	328	343	341	466
EBITDA exkl. IFRS 16, Mkr	306	246	295	220	266	156	176	173	295
EBITA justerad, Mkr	331	224	224	187	244	127	145	142	256
EBITA-marginal justerad, %	8,1	5,6	6,3	5,5	7,3	4,4	5,2	5,2	8,9
EBITA, Mkr	273	216	264	187	228	126	145	142	256
EBITA-marginal, %	6,7	5,4	7,5	5,5	6,8	4,4	5,2	5,2	8,9
Rörelseresultat, Mkr	251	193	241	165	209	111	132	129	243
Rörelsemarginal, %	6,1	4,8	6,8	4,9	6,2	3,9	4,8	4,7	8,4
Resultat efter finansiella poster, Mkr	181	150	206	129	181	88	110	104	211
Resultat efter skatt, Mkr	140	115	143	88	120	57	86	69	156
Resultat per aktie, kr 1)	3,87	3,10	3,91	2,42	3,28	1,54	2,38	1,91	4,33
Operativt kassaflöde, Mkr	495	229	187	300	–680	208	260	107	693
Kassaflöde per aktie, kr 2)	12,31	7,08	4,42	7,47	13,50	6,81	6,40	3,36	20,04
Av- och nedskrivningar, Mkr	287	273	266	265	247	218	211	212	223
Nettoinvesteringar, Mkr	94	98	43	39	1 222	91	20	62	65
Goodwill, Mkr	3 655	3 685	3 505	3 347	3 305	2 584	2 500	2 523	2 413
Balansomslutning, Mkr	14 574	14 792	13 148	12 131	11 800	9 303	8 810	9 052	8 639
Eget kapital, Mkr	3 870	3 780	3 522	3 440	3 304	3 122	3 024	3 075	2 908
Eget kapital per aktie, kr	108,46	105,72	98,60	96,44	92,67	87,55	84,85	86,33	81,65
Nettoskuld, Mkr	7 276	7 227	6 304	5 377	5 249	3 253	3 071	3 099	2 854
Nettoskuld exkl. IFRS 16, Mkr	3 022	3 231	3 005	2 532	2 539	1 336	1 298	1 261	1 123
Sysselsatt kapital, Mkr	11 147	11 007	9 826	8 817	8 553	6 375	6 095	6 174	5 762
Avkastning på totalt kapital, % 3)	6,8	6,3	8,7	5,8	8,4	5,1	6,0	6,3	12,2
Avkastning på eget kapital, % 3)	14,5	12,1	16,0	10,2	14,6	7,2	11,1	9,1	21,2
Avkastning på sysselsatt kapital, % 3)	9,1	7,4	10,4	7,6	11,2	7,1	8,6	8,6	15,9
Skuldsättningsgrad, ggr	1,9	1,9	1,8	1,6	1,6	1,0	1,0	1,0	1,0
Soliditet, %	26,6	25,6	26,8	28,4	28,0	33,6	34,3	34,0	33,6
Räntetäckningsgrad, ggr 4)	4,5	5,5	6,0	6,0	6,3	6,8	7,1	6,0	5,0
Antal anställda vid periodens slut	7 245	7 337	7 273	7 182	7 019	6 234	6 107	6 072	6 058

1) Någon utspädningseffekt förekommer ej.

2) Kassaflöde per aktie avser kassaflödet från den löpande verksamheten.

3) Avkastningsmåtten är annualiserade (resultatet är omräknat för att motsvara en 12-månadersperiod).

4) Räntetäckningsgraden beräknas på rullande 12 månader.

FLERÅRSÖVERSIKT

FLERÅRSÖVERSIKT – HELÅR

	2022	2021	2020	2019	2018
Nettoomsättning, Mkr	14 974	11 733	11 050	11 254	10 742
EBITDA, Mkr	1 940	1 468	1 431	1 285	725
EBITA justerad, Mkr	966	658	598	563	523
EBITA-marginal justerad, %	6,5	5,6	5,4	5,0	4,9
EBITA, Mkr	940	641	598	413	523
EBITA-marginal, %	6,3	5,5	5,4	3,7	4,9
Resultat efter finansiella poster, Mkr	666	482	414	216	366
Resultat efter skatt, Mkr	487	331	292	153	259
Resultat per aktie, kr 1)	13,29	9,12	8,12	4,19	7,18
Kassaflöde från den löpande verksamheten per aktie, kr	31,27	30,07	48,80	37,81	12,88
Eget kapital per aktie, kr	108,46	92,67	81,65	78,54	76,28
Utdelning per aktie, kr 2)	4,15	3,60	3,10	–	2,90
Avkastning på totalt kapital, %	11,6	6,3	6,4	4,2	6,6
Avkastning på eget kapital, %	13,0	10,4	9,9	5,3	9,8
Avkastning på sysselsatt kapital, %	8,3	8,5	8,6	5,0	8,5
Nettoskuld / EBITDA, ggr	3,7	3,6	2,0	3,1	3,5
Nettoskuld / EBITDA exkl. IFRS 16, ggr	2,8	3,3	1,5	3,7	3,5
Skuldsättningsgrad, ggr	1,9	1,6	1,0	1,4	0,9
Soliditet, %	26,6	28,0	33,6	30,2	35,0
Genomsnittligt antal aktier, tusental	35 358	35 358	35 358	35 358	35 358

1) Någon utspädningseffekt förekommer ej.

2) Av styrelsen föreslagen utdelning för år 2022.

FLERÅRSÖVERSIKT – FJÄRDE KVARTALET

	2022	2021	2020	2019	2018
Nettoomsättning, Mkr	4 099	3 364	2 886	2 904	2 890
EBITDA, Mkr	538	456	466	215	217
EBITA justerad, Mkr	331	244	256	169	169
EBITA-marginal justerad, %	8,1	7,3	8,9	5,8	5,9
EBITA, Mkr	273	228	256	–11	169
EBITA-marginal, %	6,7	6,8	8,9	–0,4	5,9
Resultat efter skatt, Mkr	140	120	156	–44	108
Resultat per aktie, kr 1)	3,87	3,28	4,33	–1,26	3,01
Kassaflöde från den löpande verksamheten per aktie, kr	12,31	13,50	20,04	9,51	10,27
Eget kapital per aktie, kr	108,46	92,67	81,65	78,54	76,28
Avkastning på eget kapital, % 2)	14,5	14,6	21,2	neg.	16,1
Avkastning på sysselsatt kapital, % 2)	9,1	11,2	15,9	neg.	11,4
Rörelsemarginal, %	6,1	6,2	8,4	–0,8	5,3
Genomsnittligt antal aktier, tusental	35 358	35 358	35 358	35 358	35 358

1) Någon utspädningseffekt förekommer ej.

2) Avkastningsmåtten är annualiserade (resultatet är omräknat för att motsvara en 12-månadersperiod).

AVSTÄMNING ALTERNATIVA NYCKELTAL

AVSTÄMNING ALTERNATIVA NYCKELTAL – FINANSIELL ÖVERSIKT

	Helår		Fjärde kvartalet
Mkr	2022	2021	2022	2021
Rörelseresultat	849	580	251	209
Av- och nedskrivningar	1 091	888	287	247
EBITDA	1 940	1 468	538	456
Rörelseresultat	849	580	251	209
Avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv	90	61	23	19
EBITA	940	641	273	228
Justering för engångskostnader	26	17	58	16
EBITA justerad	966	658	331	244
EBITA-marginal, %	6,3	5,5	6,7	6,8
EBITA-marginal justerad, %	6,5	5,6	8,1	7,3
Kassaflöde från den löpande verksamheten	1 106	1 063	435	477
Finansiella poster, netto	183	98	70	28
Betald skatt	196	128	85	37
Nettoinvesteringar	–274	–1 394	–94	–1 222
Operativt kassaflöde	1 210	–105	495	–680
Räntebärande långfristiga skulder	7 229	5 326	7 229	5 326
Räntebärande kortfristiga skulder	951	821	951	821
Likvida medel	–904	–898	–904	–898
Nettoskuld	7 276	5 249	7 276	5 249
Nettoskuld/EBITDA, ggr	3,7	3,6	3,4	2,9
Rörelseresultat exkl. IFRS 16	775	536	230	196
Av- och nedskrivningar exkl. IFRS 16	293	234	76	70
EBITDA exkl. IFRS 16	1 068	770	306	266
Räntebärande långfristiga skulder exkl. IFRS 16	3 747	3 279	3 747	3 279
Räntebärande kortfristiga skulder exkl. IFRS 16	179	158	179	158
Likvida medel	–904	–898	–904	–898
Nettoskuld exkl. IFRS 16	3 022	2 539	3 022	2 539
Nettoskuld/EBITDA exkl. IFRS 16, ggr	2,8	3,3	2,5	2,4

AVSTÄMNING ALTERNATIVA NYCKELTAL – EBITA JUSTERAD

	Helår		Fjärde kvartalet
Mkr	2022	2021	2022	2021
Supply Chain Solutions	835	512	207	162
Print & Packaging Solutions	152	171	78	80
Koncerngemensamma funktioner (inkl. elimineringar)	–48	–42	–12	–14
EBITA	940	641	273	228
Supply Chain Solutions	7	17	48	16
Print & Packaging Solutions	19	–	10	–
Koncerngemensamma funktioner (inkl. elimineringar)	–	–	–	–
Justeringar av EBITA	26	17	58	16
Supply Chain Solutions	843	529	255	178
Print & Packaging Solutions	171	171	88	80
Koncerngemensamma funktioner (inkl. elimineringar)	–48	–42	–12	–14
EBITA justerad	966	658	331	244
Specifikation av jämförelsestörande poster som påverkar EBITA
Omvärdering av andelar i intresseföretag, Supply Chain Solutions	–50	–	–	–
Förvärvsrelaterade kostnader, Supply Chain Solutions	1	17	–	16
Omstruktureringskostnader, Suppy Chain Solutions	56	–	48	–
Omvärdering av tilläggsköpeskilling, Print & Packaging Solutions	19	–	10	–
Summa	26	17	58	16

AVSTÄMNING ALTERNATIVA NYCKELTAL – KVARTALSDATA

Mkr	2022 Q4	2022 Q3	2022 Q2	2022 Q1	2021 Q4	2021 Q3	2021 Q2	2021 Q1	2020 Q4
Rörelseresultat	251	193	241	165	209	111	132	129	243
Av- och nedskrivningar	287	273	266	265	247	218	211	212	223
EBITDA	538	466	507	430	456	328	343	341	466
Rörelseresultat exkl. IFRS 16	230	173	224	148	196	99	121	120	232
Av- och nedskrivningar exkl. IFRS 16	76	73	71	72	70	57	55	53	63
EBITDA exkl. IFRS 16	306	246	295	220	266	156	176	173	295
Rörelseresultat	251	193	241	165	209	111	132	129	243
Avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv	23	23	22	22	19	15	14	13	13
EBITA	273	216	264	187	228	126	145	142	256
Kassaflöde från den löpande verksamheten	435	250	156	264	477	241	226	119	709
Finansiella poster, netto	70	42	36	36	28	23	22	25	32
Betald skatt	85	34	38	39	37	35	31	25	17
Nettoinvesteringar	–94	-98	–43	–39	–1 222	–91	–20	–62	–65
Operativt kassaflöde	495	229	187	300	–680	208	260	107	693
Genomsnitt totala tillgångar	14 683	13 970	12 640	11 965	10 551	9 057	8 931	8 846	8 961
Genomsnitt likvida medel	–930	–860	–796	–863	–842	–764	–789	–968	–997
Genomsnitt ej räntebärande skulder	–2 676	–2 694	–2 522	–2 417	–2 246	–2 058	–2 008	–1 910	–1 848
Genomsnittligt sysselsatt kapital	11 077	10 417	9 321	8 685	7 464	6 235	6 134	5 968	6 116
Annualiserat rörelseresultat	1 003	770	965	659	837	443	526	515	971
Avkastning på sysselsatt kapital, %	9,1	7,4	10,4	7,6	11,2	7,1	8,6	8,6	15,9
Räntebärande långfristiga skulder	7 229	7 238	6 191	5 371	5 326	3 417	3 225	1 437	3 268
Räntebärande kortfristiga skulder	951	945	877	835	821	622	588	2 497	687
Likvida medel	–904	–956	–764	–828	–898	–786	–743	–834	–1 101
Nettoskuld	7 276	7 227	6 304	5 377	5 249	3 253	3 071	3 099	2 854

AVSTÄMNING ALTERNATIVA NYCKELTAL – HELÅR

Mkr	2022	2021	2020	2019	2018
Rörelseresultat	849	580	546	359	459
Av- och nedskrivningar	1 091	888	885	927	266
EBITDA	1 940	1 468	1 431	1 285	725
Rörelseresultat	849	580	546	359	459
Avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv	90	61	52	54	64
EBITA	940	641	598	413	523
Genomsnitt totala tillgångar	13 661	9 741	9 198	9 677	7 792
Genomsnitt likvida medel	–847	–815	–944	–749	–595
Genomsnitt ej räntebärande skulder	–2 599	–2 127	–1 912	–1 808	–1 799
Genomsnittligt sysselsatt kapital	10 215	6 799	6 342	7 120	5 398
Rörelseresultat	849	580	546	359	459
Avkastning på sysselsatt kapital, %	8,3	8,5	8,6	5,0	8,5

AVSTÄMNING ALTERNATIVA NYCKELTAL – FJÄRDE KVARTALET

Mkr	2022	2021	2020	2019	2018
Rörelseresultat	251	209	243	–25	153
Avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv	23	19	13	14	16
EBITA	273	228	256	–11	169
Genomsnitt totala tillgångar	14 683	10 551	8 961	9 568	7 817
Genomsnitt likvida medel	–930	–842	–997	–772	–616
Genomsnitt ej räntebärande skulder	–2 676	–2 246	–1 848	–1 826	–1 835
Genomsnittligt sysselsatt kapital	11 077	7 464	6 116	6 970	5 366
Annualiserat rörelseresultat	1 003	837	971	–98	614
Avkastning på sysselsatt kapital, %	9,1	11,2	15,9	neg.	11,4

MODERBOLAGETS FINANSIELLA RAPPORTER

RESULTATRÄKNINGAR I SAMMANDRAG

	Helår		Fjärde kvartalet
Mkr	2022	2021	2022	2021
Nettoomsättning	45	39	11	10
Rörelsekostnader	–96	–83	–23	–26
Rörelseresultat	–50	–44	–12	–16
Finansiella poster, netto	13	314	69	167
Resultat efter finansiella poster	–37	270	57	150
Skatt	14	–6	–8	1
Periodens resultat	–24	264	49	151

RAPPORT ÖVER TOTALRESULTATET

Mkr	Helår		Fjärde kvartalet
	2022	2021	2022	2021
Periodens resultat	–24	264	49	151
Övrigt totalresultat	–	–	–	–
Periodens totalresultat	–24	264	49	151

BALANSRÄKNINGAR I SAMMANDRAG

Mkr	31 dec.
	2022	2021
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar	5 335	5 278
Omsättningstillgångar	467	439
Summa tillgångar	5 802	5 717
EGET KAPITAL, AVSÄTTNINGAR OCH SKULDER
Eget kapital	1 866	2 017
Avsättningar	2	5
Långfristiga skulder	3 170	2 854
Kortfristiga skulder	765	842
Summa eget kapital, avsättningar och skulder	5 802	5 717

RAPPORT ÖVER FÖRÄNDRINGAR I EGET KAPITAL I SAMMANDRAG

	Helår		Fjärde kvartalet
Mkr	2022	2021	2022	2021
Belopp vid periodens ingång	2 017	1 862	1 816	1 865
Utdelning	–127	–110	–	–
Periodens totalresultat	–24	264	49	151
Belopp vid periodens utgång	1 866	2 017	1 866	2 017

EKONOMISKA DEFINITIONER

Avkastning på eget kapital Årets resultat i förhållande till genomsnittligt eget kapital.

Avkastning på sysselsatt kapital (ROCE)

Rörelseresultat i förhållande till genomsnittligt sysselsatt kapital.

Avkastning på totalt

kapital

Rörelseresultat plus finansiella intäkter i förhållande till genomsnittligt totala tillgångar.

EBIT

Earnings before interest and taxes; rörelseresultat.

EBITA

Earnings before interest, taxes and amortization; rörelseresultat ökat med avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv.

EBITA justerad

Earnings before interest, taxes and amortization; rörelseresultat ökat med avskrivningar på tillgångar identifierade vid förvärv justerat för engångsposter.

EBITDA

Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization; rörelseresultat ökat med avskrivningar och nedskrivningar av immateriella tillgångar och materiella anläggningstillgångar.

Genomsnittligt antal aktier Vägt genomsnitt under perioden utestående aktier.

Medelantal anställda

Antalet anställda vid varje månads utgång dividerat med antal månader.

Nettoskuld

Räntebärande skulder minus likvida medel.

Operativt kassaflöde

Kassaflöde från den löpande verksamheten samt investeringsverksamheten, justerat för betald skatt och finansiella poster.

Resultat per aktie

Periodens resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare dividerat med genomsnittligt antal aktier.

Räntetäckningsgrad

Rörelseresultat plus ränteintäkter dividerat med räntekostnader.

Rörelsemarginal

Rörelseresultat i förhållande till nettoomsättning.

Skuldsättningsgrad

Nettoskuld i förhållande till redovisat eget kapital inklusive eget kapital hänförligt till aktieägare utan bestämmande inflytande.

Soliditet

Eget kapital inklusive eget kapital hänförligt till aktieägare utan bestämmande inflytande i förhållande till balansomslutningen.

Sysselsatt kapital

Totala tillgångar minskade med likvida medel och icke räntebärande skulder.

Till denna delårsrapport har vi använt det till 100 procent återvunna pappret Nautilus Classic, som är en obestruken papperskvalitet med naturvit yta. Kvaliteten är tillverkad av 100 procent återvunnen fiberråvara. ^Lä^{s m}e^{r på s}ida^{n 27}