Econocom Group SE — Interim / Quarterly Report 2014

Aug 29, 2014

rapport semestriel 2014

SOMMAIRE

	ATTESTATION DE LA PERSONNE RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL	3
I.	RAPPORT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION	4
1.	SITUATION DU GROUPE ET FAITS MARQUANTS	5
2.	RÉSULTATS SEMESTRIELS	6
3.	PERSPECTIVES	9
4.	FACTEURS DE RISQUE ET LITIGES	10
5.	ENTREPRISES LIÉES	10
6.	RESSOURCES HUMAINES	10
7.	VALEUR DE L'ACTION ET STRUCTURE DE L'ACTIONNARIAT	10

	II. ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS	11
1.	COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ ET RÉSULTAT PAR ACTION	12
2.	ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE CONSOLIDÉE	14
3.	ÉTAT DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉS	16
4.	ÉTAT DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS	18
5.	NOTES ANNEXES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS	19

ATTESTATION DE LA PERSONNE RESPONSABLE DU RAPPORT FINANCIER SEMESTRIEL

J'aƩ este qu'à ma connaissance les états fi nanciers semestriels clos au 30 juin 2014 ont été préparés conformément à l'ensemble des normes comptables applicables et donnent une image fi dèle des acƟ fs, des passifs, de la situaƟ on fi nancière et des résultats de la société et des entreprises comprises dans la consolidaƟ on, et que le rapport de gesƟ on intermédiaire annexé au présent document donne une présentaƟ on fi dèle des événements importants survenus au cours des six premiers mois de l'exercice fi nancier, de leur impact sur les états fi nanciers, et des principales transacƟ ons avec les parƟ es liées, ainsi qu'une descripƟ on des principaux risques et incerƟ tudes relaƟ fs aux six mois restants de l'exercice fi nancier.

29 août 2014

Jean-Louis Bouchard Président d'Econocom

RAPPORT DU CONSEIL D'ADMINISTRATION

SOMMAIRE

1.	SITUATION DU GROUPE ET FAITS MARQUANTS	5
2.	RÉSULTATS SEMESTRIELS	6
3.	PERSPECTIVES	9
4.	FACTEURS DE RISQUE ET LITIGES	10
5.	ENTREPRISES LIÉES	10
6.	RESSOURCES HUMAINES	10
7.	VALEUR DE L'ACTION ET STRUCTURE DE L'ACTIONNARIAT	10

I.

1. SITUATION DU GROUPE ET FAITS MARQUANTS

Au cours du premier semestre 2014, le groupe Econocom a concentré ses eff orts sur l'intégraƟ on d'OsiaƟ s, avec la mise en place d'une nouvelle organisaƟ on et la réalisaƟ on des premières étapes du plan de synergies.

L'acƟ vité du groupe s'est enrichie avec l'entrée au capital en janvier 2014 de la société Digital Dimension, fondée par Georges Croix, dont l'ambiƟ on est de devenir un acteur majeur des soluƟ ons digitales front offi ce d'entreprises, accessibles en mode cloud et facturées à l'usage.

Le groupe a par ailleurs procédé début janvier 2014, dans un contexte de marché favorable, à l'émission d'une ORNANE («obligaƟ ons à opƟ on de remboursement en numéraire et/ou en acƟ ons nouvelles et/ ou existantes») pour un montant de 175 millions d'euros, renforçant ainsi sa structure fi nancière et contribuant au fi nancement de sa stratégie de développement.

Au niveau de l'acƟ vité, le chiff re d'aff aires consolidé est stable à périmètre comparable (- 0,3 %), le deuxième trimestre 2014 ayant été bien orienté avec une croissance organique de près de 3 %.

1.1. VARIATIONS DE PÉRIMÈTRE SUR LE PREMIER SEMESTRE

Le 6 janvier 2014, Econocom a co-invesƟ aux côtés de Georges Croix (ex PDG de Prosodie) dans la société Digital Dimension, avec l'ambiƟ on d'en faire rapidement un acteur majeur dans l'élaboraƟ on et le management de soluƟ ons digitales innovantes en mode cloud. Le groupe a invesƟ 11 millions d'euros dans ceƩ e société et déƟ ent 50,1 % du capital.

Digital Dimension a rapidement iniƟ é les premières étapes de son plan de développement ambiƟ eux en fi nalisant sa première opéraƟ on de croissance externe avec l'acquisiƟ on en mai 2014 de 70 % du capital de Rayonnance, spécialiste des soluƟ ons mobiles en entreprises (14 millions d'euros de chiff re d'aff aires en 2013 et plus de 20 % de résultat d'exploitaƟ on).

Plusieurs opéraƟ ons de croissance externe ont été conclues depuis le 30 juin 2014. Ces opéraƟ ons renforcent les compétences du groupe dans des domaines porteurs et/ou de nouvelles géographies. Elles sont détaillées dans la note 11 des états fi nanciers consolidés « Evénements postérieurs à la clôture ».

1.2. OPÉRATIONS DE FINANCEMENT

Le 8 janvier 2014, Econocom Group SA/NV a procédé avec succès au placement d'ORNANE à échéance janvier 2019 pour un montant nominal total de 175 millions d'euros.

Les obligaƟ ons portent intérêt à un taux nominal annuel de 1,5 %, payable annuellement à terme échu le 15 janvier de chaque année. Elles ont été émises à 100 % du nominal (soit 10,60 euros par obligaƟ on) et, à moins qu'elles n'aient déjà été remboursées, converƟ es ou rachetées, elles seront remboursées en numéraire le 15 janvier 2019, au prix de 105,26 % du nominal, correspondant à une prime sur le cours de l'acƟ on en date d'émission et un prix de conversion eff ecƟ fs de respecƟ vement 40 % et 11,16 euros.

En cas d'exercice de leur droit de conversion, les porteurs recevront un montant en espèces correspondant à la valeur acquise et, le cas échéant, un montant payable en acƟ ons Econocom nouvelles et/ou existantes pour le solde (avec la possibilité pour le groupe de remeƩ re seulement des acƟ ons nouvelles et/ou existantes).

Ces obligaƟ ons contribueront au fi nancement des ambiƟ ons du groupe exprimées dans le plan « MutaƟ on 2013 – 2017 », qu'il s'agisse de croissance externe ou d'invesƟ ssements internes.

Parallèlement, le groupe a poursuivi sur le premier semestre 2014 le rachat pour plus de 47 millions d'euros des OCEANE émises en mai 2011. Ainsi, l'amorƟ ssement anƟ cipé annoncé par le groupe le 12 mai 2014, a conduit à la créaƟ on de 7 850 228 acƟ ons nouvelles (contre 16 000 000 d'acƟ ons potenƟ elles lors de l'émission des OCEANE), soit une diluƟ on fi nale limitée à 6,79 %.

2. RÉSULTATS SEMESTRIELS

2.1. Chiff res clés (non audités)

		S1 2013
(en millions €)	S1 2014	retraité
Chiff re d'aff aires	972,2	792,3
GesƟ on AdministraƟ ve et Financière	491,2	489,6
Services	314,0	146,8
Produits et SoluƟ ons	167,0	155,9
Résultat opéraƟ onnel courant (avant amorƟ ssement des incorporels d'acquisiƟ on)	30,6	25,1
Résultat opéraƟ onnel courant	29,1	24,1
Résultat opéraƟ onnel	23,4	21,9
Résultat net, part du groupe	16,3	12,2
Flux de trésorerie opéraƟ onnels	26,3	21,4
Capitaux propres part du groupe	274,5	146,1
Trésorerie neƩ e bancaire	45,3	37,1
EndeƩ ement net comptable	(175,6)	(82,6)
Gearing	64 %	57 %
Résultat par acƟ on (€)
Résultat par acƟ on (€)	0,150	0,130
Résultat par acƟ on dilué (€)	0,145	0,120

	30/06/2014	30/06/2013
Nombre d'acƟ ons	115 572 590	96 691 588
Valeur de l'acƟ on (€)	6,92	5,44
CapitalisaƟ on boursière (en millions €)	800	526

Au premier semestre 2014, le groupe Econocom a réalisé un chiff re d'aff aires consolidé de 972,2 millions d'euros contre 792,3 millions d'euros au premier semestre 2013, soit une progression de 23 %, refl étant l'entrée du groupe OsiaƟ s dans le périmètre et la bonne dynamique commerciale du second trimestre.

Le résultat opéraƟ onnel courant du groupe* s'élève au 30 juin 2014 à 30,6 millions d'euros contre 25,1 millions un an plus tôt soit une progression de 23 %. A périmètre comparable, le résultat opéraƟ onnel courant est en retrait de 19 % en raison des travaux de réorganisaƟ on de l'acƟ vité Services liés à l'intégraƟ on d'OsiaƟ s et de la poursuite des invesƟ ssements du groupe dans le cadre du plan stratégique « MutaƟ on 2013-2017 ».

Le résultat opéraƟ onnel du groupe pour le premier semestre 2014 est de 23,4 millions d'euros, contre 21,9 millions l'année dernière à la même période. Les charges et produits non courants, s'élevant à 5,7 millions d'euros, correspondent pour plus de la moiƟ é à des coûts de mise en œuvre des synergies liées à l'intégraƟ on d'OsiaƟ s.

Le résultat fi nancier du premier semestre 2014 est impacté d'une part par les coûts relaƟ fs aux OCEANE émises en 2011 (rachetées et converƟ es durant le premier semestre) et les charges d'intérêt des ORNANE émises en janvier, d'autre part par la variaƟ on de juste valeur du dérivé. Les coûts obligataires représentent une charge de 6,3 millions d'euros et la variaƟ on posiƟ ve du dérivé lié à l'ORNANE un produit de 5,2 millions d'euros, dû à la baisse relaƟ ve du cours de l'acƟ on au 30 juin 2014 par rapport à la valeur d'émission.

Le résultat net pour le premier semestre 2014 est de 16,3 millions d'euros, ce qui permet une progression du résultat net par acƟ on de 15 %.

Les capitaux propres aƩ eignent 274,5 millions d'euros, contre 146,1 millions d'euros à fi n juin 2013 (et 259,9 millions d'euros à fi n décembre 2013).

Le gearing est de 64 %, en légère augmentaƟ on par rapport au 30 juin 2013 (57 %) en raison de l'acquisiƟ on du groupe OsiaƟ s et de la créaƟ on d'une société de refi nancement interne pour accélérer le développement de contrats à forte valeur ajoutée.

L'endeƩ ement net au 30 juin 2014 s'élève à 175,6 millions d'euros et se décompose comme suit :

Trésorerie brute posiƟ ve	135,0 M€
Lignes court terme et emprunts bancaire	(89,7) M€
ObligaƟ ons converƟ bles (ORNANE)	(166,3) M€
Contrats et créances cédés avec recours	(51,3) M€
Autres deƩ es	(3,3) M€

*Avant amorƟ ssement des marques et de la clientèle ECS.

2.2. Chiff res clés par acƟ vité

Le chiff re d'aff aires et le résultat opéraƟ onnel courant* se réparƟ ssent comme suit :

(en millions €)	S1 2014	S1 2013 (retraité)	VariaƟ on
GesƟ on AdministraƟ ve et Financière	491	490	0 %
Services	314	147	114 %
Produits et SoluƟ ons	167	156	7 %
Total Chiff re d'aff aires	972	792	23 %

(en millions €)	S1 2014	S1 2013 (retraité)	VariaƟ on
GesƟ on AdministraƟ ve et Financière	17,8	20,0	(11 %)
Services	10,5	2,6	N/A
Produits et SoluƟ ons	2,3	2,5	(8 %)
Total résultat opéraƟ onnel courant	30,6	25,1	22 %

Au premier semestre 2014, l'acƟ vité GesƟ on AdministraƟ ve et Financière a enregistré un chiff re d'aff aires stable à 491 millions d'euros contre 490 millions d'euros un an plus tôt. CeƩ e performance témoigne d'une bonne dynamique des aff aires qui a permis de compenser intégralement l'eff et de base lié à la signature de très importants contrats aux Pays-Bas au premier semestre 2013. CeƩ e acƟ vité porte l'essenƟ el des invesƟ ssements réalisés dans le cadre du plan « MutaƟ on 2013 – 2017 » pour développer et promouvoir des soluƟ ons digitales dans les quatre secteurs stratégiques choisis par le groupe, à savoir le Retail, l'EducaƟ on, le Médical et l'Industrie. L'acƟ vité GesƟ on AdministraƟ ve et Financière reste marquée par une forte saisonnalité avec un poids prépondérant du second semestre, en parƟ culier en terme de résultat.

L'acƟ vité Produits et SoluƟ ons a enregistré un chiff re d'aff aires de 167 millions d'euros, en croissance de 7,1 %. CeƩ e progression aƩ este de la perƟ nence du posiƟ onnement sur le marché des objets connectés, en parƟ culier dans les domaines de l'EducaƟ on et du Retail, et aux premiers succès du plan stratégique avec les ventes de nouveaux types de matériels relais de croissance.

L'acƟ vité Services a concentré ses eff orts sur le processus d'intégraƟ on d'OsiaƟ s, avec la mise en place d'une nouvelle organisaƟ on et la réalisaƟ on des premières étapes du plan de synergies. Ces travaux, ainsi qu'une poliƟ que plus sélecƟ ve dans les aff aires, ont pesé sur le chiff re d'aff aires qui s'élève à 314 millions d'euros sur le premier semestre 2014, en baisse de 4,6 % à périmètre comparable. La rentabilité est en forte croissance en donnés publiées du fait de l'acquisiƟ on d'OsiaƟ s mais en retrait à périmètre comparable. CeƩ e moindre performance s'explique, outre la baisse du chiff re d'aff aires, par la déclinaison de la nouvelle organisaƟ on et des synergies liées à l'intégraƟ on d'OsiaƟ s qui accusent un retard d'environ trois mois par rapport aux prévisions.

Parallèlement à l'intégraƟ on d'OsiaƟ s, le groupe a lancé une iniƟ aƟ ve majeure en s'associant à Georges Croix dans la société Digital Dimension sur le segment porteur et à forte rentabilité des soluƟ ons digitales en mode cloud à desƟ naƟ on des entreprises. CeƩ e fi liale a d'ores et déjà réalisé les acquisiƟ ons des sociétés Rayonnance et ASP Serveur.

*Avant amorƟ ssement des marques et de la clientèle ECS.

2.3. Chiff res clés par zones géographiques

Le chiff re d'aff aires et le résultat opéraƟ onnel courant* se détaillent comme suit :

(en millions €)	S1 2014	S1 2013 (retraité)	VariaƟ on
France	516	375	38 %
Benelux	155	188	(18 %)
Europe du Sud	178	159	12 %
Europe du Nord et de l'Est, Amériques	123	70	76 %
Total chiff re d'aff aires	972	792	23 %

(en millions €)	S1 2014	S1 2013 (retraité)	VariaƟ on
France	10,6	10,2	4 %
Benelux	6,3	6,6	(5 %)
Europe du Sud	11,5	8,8	31 %
Europe du Nord et de l'Est, Amériques	2,2	(0,5)	N/A
Total résultat opéraƟ onnel courant	30,6	25,1	22 %

En dehors du Benelux, toutes les zones progressent tant en terme de chiff re d'aff aires que de résultat.

La croissance en France est directement liée à l'acquisiƟ on stratégique d'OsiaƟ s en 2013 et à la bonne dynamique des acƟ vités de Produits et SoluƟ ons. A périmètre comparable, le chiff re d'aff aires et la rentabilité en France sont en retrait, directement impactés par la réorganisaƟ on de l'acƟ vité Services liée à l'intégraƟ on d'OsiaƟ s.

Le chiff re d'aff aires et la rentabilité au Benelux sont pénalisés par un eff et de base lié à la signature sur le premier semestre 2013 de contrats de taille très signifi caƟ ve en GesƟ on AdministraƟ ve et Financière aux Pays-Bas.

L'Europe du Sud a connu un bon semestre tant en chiff re d'aff aires (+ 12 %) qu'en résultat opéraƟ onnel courant (+ 30 %) grâce principalement à la croissance de l'acƟ vité GesƟ on AdministraƟ ve et Financière en Italie et à la présence d'OsiaƟ s en Espagne.

L'Europe du Nord et de l'Est retrouve une dynamique commerciale en comparaison avec un premier semestre 2013 qui avait été décevant. CeƩ e croissance est parƟ culièrement marquée en Angleterre dans l'acƟ vité GesƟ on AdministraƟ ve et Financière. Econocom se développe par ailleurs en dehors de ses marchés historiques. Les Amériques consƟ tuent pour le groupe de nouveaux relais de croissance ; en aƩ este le développement récent des nouvelles fi liales nord-américaines et mexicaines qui représentent une contribuƟ on posiƟ ve au chiff re d'aff aires de 13 millions d'euros sur le premier semestre 2014.

*Avant amorƟ ssement des marques et de la clientèle ECS.

3. PERSPECTIVES

Les chiff res du premier semestre et la bonne dynamique des aff aires, permeƩ ent à Econocom de confi rmer son objecƟ f de chiff re d'aff aires annuel supérieur à 2 milliards d'euros et d'anƟ ciper un résultat opéraƟ onnel courant de 100 millions d'euros.

4. FACTEURS DE RISQUE ET LITIGES

L'une des fi liales françaises de l'acƟ vité de Services a fait l'objet d'un contrôle fi scal portant sur le Crédit d'Impôt Recherche, et a reçu fi n juin une proposiƟ on de recƟfi caƟ on de l'administraƟ on fi scale sur les années 2009 et 2010. La procédure suit son cours et la société, appuyée par ses conseils spécialisés, esƟ me avoir de sérieux arguments pour contester la posiƟ on de l'administraƟ on. A Ɵ tre d'informaƟ on, le crédit d'impôt recherche a représenté moins de 3 millions d'euros dans le résultat opéraƟ onnel courant du groupe en 2013.

Depuis début 2013, un liƟ ge oppose la société Asystel, fi liale à 100 % du groupe, au groupe SFR qui envisage de reprendre en direct la gesƟ on des grands comptes de l'off re SFR Business Team au détriment du contrat qui lie les deux entreprises jusqu'en 2015. Asystel a intenté une acƟ on contre SFR pour faire valoir ses droits. Les juges de 1ère instance n'ont pas fait droit aux demandes d'Asystel qui a donc fait appel de la décision rendue. La procédure est en cours devant la Cour d'Appel de Paris.

5. ENTREPRISES LIÉES

Il n'y a eu aucun changement signifi caƟ f concernant les parƟ es liées depuis la publicaƟ on du rapport annuel 2013.

6. RESSOURCES HUMAINES

Le nombre de collaborateurs du groupe Econocom est de 8 260 au 30 juin 2014, contre 8 195 au 31 décembre 2013.

7. VALEUR DE L'ACTION ET STRUCTURE DE L'ACTIONNARIAT

La valeur de l'acƟ on Econocom était de 6,92 € au 30 juin 2014.

La structure acƟ onnariale a évolué comme suit :

	30 juin 2014	31 déc. 2013
Sociétés contrôlées par Jean-Louis Bouchard	40,46 %	44,12 %
Butler Management	6,19 %	6,72 %
Public	53,19 %	48,44 %
Autocontrôle	0,16 %	0,72 %
Total	100 %	100 %

Econocom Group est informé que deux acƟ onnaires, en dehors des Sociétés contrôlées par Jean-Louis Bouchard, dépassent au 30 juin 2014 le seuil de parƟ cipaƟ on de 5 %, il s'agit de Butler Management Ltd (et indirectement WB Finance et Monsieur Walter Butler) et de la société française AXA S.A.

ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

SOMMAIRE

1.	COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ ET RÉSULTAT PAR ACTION	12
2.	ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE CONSOLIDÉE	14
3.	ÉTAT DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉS	16
4.	ÉTAT DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS	18
5.	NOTES ANNEXES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS	19

II.

1. COMPTE DE RÉSULTAT CONSOLIDÉ ET RÉSULTAT PAR ACTION

au 30 juin 2014 et au 30 juin 2013

(en milliers €)	Notes	1er semestre 2014	1er semestre 2013 (retraité)
Produits des acƟ vités poursuivies	3	972 177	792 274
Charges opéraƟ onnelles	3	(943 067)	(768 178)
Coût des ventes		(638 811)	(591 249)
Frais de personnel		(220 052)	(113 572)
Charges externes		(79 726)	(55 487)
DotaƟ ons aux amorƟ ssements et dotaƟ ons/reprises de provisions		778	2 065
Impôts et taxes d'exploitaƟ on		(6 294)	(4 379)
Gain (perte) net de valeur sur acƟ fs courants et non courants		556	(2 663)
Autres produits et charges d'exploitaƟ on		362	(1 673)
Résultat fi nancier opéraƟ onnel		120	(1 220)
Résultat opéraƟ onnel courant		29 110	24 096
Autres produits et charges opéraƟ onnels non courants	9	(5 696)	(2 212)
Résultat opéraƟ onnel		23 414	21 885
Charges fi nancières	8	(6 281)	(2 501)
VariaƟ on de juste valeur de l'ORNANE	8	5 282
Résultat avant impôt		22 415	19 384
Impôts		(6 435)	(7 220)
Résultat net - acƟ vités poursuivies		15 980	12 164
Résultat SME		(52)	12
Résultat net consolidé		15 928	12 176
Résultat net - part des minoritaires	5.3.	324	2
Résultat net - part du groupe		16 252	12 179
Résultat net par acƟ on - acƟ vités poursuivies	5.4.	0,150	0,130
Résultat net par acƟ on - acƟ vités abandonnées
Résultat net par acƟ on	5.4.	0,150	0,130
Résultat dilué par acƟ on - acƟ vités poursuivies	5.4.	0,145	0,120
Résultat dilué par acƟ on - acƟ vités abandonnées
Résultat net dilué par acƟ on	5.4.	0,145	0,120

ÉTAT DU RÉSULTAT GLOBAL CONSOLIDÉ

(en milliers €)	1er semestre 2014	1er semestre 2013
Résultat net consolidé	15 928	12 176
Élements recyclable en résultat net	1 243	(959)
VariaƟ on des écarts de conversion	1 243	(959)
Éléments défi niƟ vement en capitaux propres		54
Impôts relaƟ fs aux autres éléments du résultat global		54
Produits et charges comptabilisés directement en capitaux propres	1 243	(905)
Résultat global total pour la période	17 171	11 271
AƩ ribuable au groupe	17 495	11 274
AƩ ribuable aux intérêts minoritaires	(324)	(2)

2. ÉTAT DE LA SITUATION FINANCIÈRE CONSOLIDÉE

au 30 juin 2014

AcƟ f

(en milliers €)	Notes	30 juin 2014	31 déc. 2013 (retaité)
AcƟ fs non courants
ImmobilisaƟ ons incorporelles neƩ es		59 918	59 239
Écarts d'acquisiƟ on	2.2.	351 508	331 632
ImmobilisaƟ ons corporelles neƩ es		24 850	21 746
ImmobilisaƟ ons fi nancières		18 283	18 248
Intérêts résiduels dans les acƟ fs donnés en locaƟ on long terme		58 017	63 462
Autres créances à long terme		2 049	2 045
Impôts diff érés AcƟ f		22 865	23 859
Total acƟ fs non courants		537 490	520 232
AcƟ fs courants		-
Stocks	4.1.	27 431	20 317
Clients et autres débiteurs	4.2.	736 340	712 883
Intérêts résiduels dans les acƟ fs donnés en locaƟ on court terme		31 859	27 907
AcƟ f d'impôt courant		6 821	7 472
Autres acƟ fs courants		40 156	32 802
Trésorerie et équivalents de trésorerie		135 027	150 139
Total acƟ fs courants		977 634	951 521
AcƟ fs détenus en vue de la vente
Total bilan acƟ f		1 515 123	1 471 753

Passif

(en milliers €)	Notes	30 juin 2014	31 déc. 2013 (retraité)
Capital	5.1.	21 564	19 874
Primes et réserves		236 667	195 846
Résultat de l'exercice		16 252	44 138
Total capitaux propres - part du groupe		274 483	259 858
Intérêts minoritaires	5.3.	183	112
Total capitaux propres		274 666	259 970
Passifs non courants
DeƩ es fi nancières long terme	6	10 298	16 809
Engagement brut de valeurs résiduelles fi nancières long terme		37 805	33 472
Emprunt obligataire long terme	6	163 659	73 924
Provisions long terme		3 911	4 105
Provisions pour retraites et engagements assimilés		31 884	30 658
Autres deƩ es long terme		20 992	5 756
Impôts diff érés Passif		11 101	19 313
Total passifs non courants		279 650	184 037
Passifs courants
DeƩ es fi nancières court terme	6	134 022	95 559
Engagement brut de valeurs résiduelles fi nancières court terme		10 906	15 298
Emprunt obligataire court terme	6	2 623	3 138
Provisions court terme		29 128	37 676
Passifs d'impôts courants		13 746	10 278
Fournisseurs et autres créditeurs courants	4.3.	641 218	687 607
Autres passifs courants	4.3.	129 165	178 190
Total passifs courants		960 808	1 027 746
Passifs liés aux acƟ fs en cours de cession
Total bilan passif		1 515 123	1 471 753

3. ÉTAT DES FLUX DE TRÉSORERIE CONSOLIDÉS

au 30 juin 2014

	1er semestre 2014	1er semestre 2013
(en milliers €)		(retraité)
Résultat net consolidé	15 928	12 176
ÉliminaƟ on du résultat MEE	52	(12)
AmorƟ ssement des immobilisaƟ ons corporelles et incorporelles	6 272	4 939
Perte de valeur sur immobilisaƟ ons fi nancières	(140)
Perte de valeur sur créances commerciales, stocks et autres acƟ fs courants	1 520	3 045
Perte/(gain) sur cession d'immobilisaƟ ons corporelles et incorporelles	121	596
Incidence de variaƟ on de juste valeur sur le dérivé ORNANE	(5 282)
VariaƟ on des intérêts résiduels des acƟ fs donnés en locaƟ on	1 725	(4 063)
VariaƟ ons des provisions	(7 239)	(6 689)
Charges et produits calculés liés aux paiements en acƟ ons	450	568
Capacité d'autofi nancement après coût de l'endeƩ ement fi nancier net et impôt	13 407	10 561
Charge d'impôt constatée	6 435	7 221
Coût de l'endeƩ ement fi nancier net	6 369	3 600
Capacité d'autofi nancement avant coût de l'endeƩ ement fi nancier net et impôt (a)	26 211	21 381
VariaƟ on du besoin en fonds de roulement (b)	(111 437)	(35 208)
Impôt décaissé (c)	(9 559)	(5 615)
Flux de trésorerie liés aux acƟ vités opéraƟ onnelles (a+b+c=d)	(94 785)	(19 442)
AcquisiƟ on d'immobilisaƟ ons incorporelles et corporelles, hors acƟ vité de locaƟ on	(10 283)	(7 904)
Cession d'immobilisaƟ ons incorporelles et corporelles, hors acƟ vité de locaƟ on	460	197
AcquisiƟ on et cession des immobilisaƟ ons corporelles aff ectées à l'acƟ vité de locaƟ on	(166)	(23)
AcquisiƟ on d'immobilisaƟ ons fi nancières	(3 653)	(226)
Cession d'immobilisaƟ ons fi nancières	3 720	3 231
AcquisiƟ on de sociétés et d'acƟ vités, neƩ e de la trésorerie acquise	(37 344)	(3 549)
Flux de trésorerie liés aux opéraƟ ons d'invesƟ ssement (e)	(47 266)	(8 274)

	1er semestre 2014	1er semestre 2013
(en milliers €)		(retraité)
Remboursement des OCEANE	(47 355)	(1 916)
Émission des ORNANE	175 000
Exercice de stock-opƟ ons	8 184
AcquisiƟ ons et cession d'acƟ ons propres	(21 845)	(11 517)
VariaƟ on des engagements bruts de valeurs résiduelles fi nancières	(153)	1 322
AugmentaƟ on des deƩ es fi nancières non courantes		499
Remboursement des deƩ es fi nancières non courantes	(8 845)	(1 585)
AugmentaƟ on des deƩ es fi nancières courantes	85 781	45 741
Remboursement des deƩ es fi nancières courantes	(47 008)	(4 217)
Intérêts décaissés	(4 676)	(3 600)
Dividendes décaissés au cours de la période	(12 869)	(9 231)
Flux de trésorerie liés aux opéraƟ ons de fi nancement (f)	126 214	15 495
Incidence des diff érences de change sur la trésorerie (g)	726	(433)
VariaƟ on de la trésorerie (d+e+f+g)	(15 111)	(12 655)

Trésorerie au début de l'exercice	150 139	79 806
VariaƟ on de la trésorerie	(15 111)	(12 655)
Trésorerie à la clôture de la période	135 028	67 151

Les principaux mouvements de l'État des fl ux de trésorerie consolidés sont expliqués dans la note 6.1.

4. ÉTAT DE VARIATION DES CAPITAUX PROPRES CONSOLIDÉS

au 30 juin 2013 et au 30 juin 2014

(en milliers €)	Nombre d'acƟ ons	Capital souscrit	Primes d'émission	AcƟ ons d'autocontrôle	Autres Réserves	Autres éléments du résultat global	AƩ ribuable au groupe	Intérêts minoritaires	Total
Solde au 1er janvier 2013	96 691 588	17 077	72 530	(9 894)	78 672	(2 277)	156 108	192	156 300
Résultat de l'exercice					12 179		12 179	(2)	12 176
Autres élements du résultat global de l'exercice, après impôt sur le résultat						(905)	(905)		(905)
Résultat global total du premier semestre 2013					12 179	(905)	11 274	(2)	11 271
ComptabilisaƟ on des paiements fondés sur des acƟ ons					599		599		599
Paiement de dividendes					(9 279)		(9 279)		(9 279)
Rachats et ventes d'acƟ ons propres				(11 537)			(11 537)		(11 537)
AugmentaƟ on d'intérêt dans une société intégrée					(1 039)		(1 039)	(311)	(1 350)
Solde au 30 juin 2013	96 691 588	17 077	72 530	(21 431)	81 132	(3 182)	146 126	(121)	146 004
Solde au 1er janvier 2014	106 517 314	19 874	174 989	(6 062)	74 868	(3 811)	259 858	112	259 970
Résultat de l'exercice					16 252		16 252	(324)	15 928
Autres élements du résultat global de l'exercice, après impôt sur le résultat						1 243	1 243		1 243
Résultat global total du premier semestre 2014					16 252	1 243	17 495	(324)	17 171
ComptabilisaƟ on des paiements fondés sur des acƟ ons					450		450		450
Conversion et rachat d'OCEANE	9 055 276	1 690	29 187				30 877		30 877
Exercice de stock-opƟ ons				26 809	(18 625)		8 184		8 184
Paiement de dividendes					(12 904)		(12 904)		(12 904)
Rachats et ventes d'acƟ ons propres				(22 191)	261		(21 930)		(21 930)
OpéraƟ ons aff ectant les parƟ cipaƟ ons minoritaires					(7 548)		(7 548)	395	(7 153)
Solde au 30 juin 2014	115 572 590	21 564	204 176	(1 444)	52 755	(2 568)	274 483	183	274 666

5. NOTES ANNEXES AUX ÉTATS FINANCIERS CONSOLIDÉS

1. MÉTHODES COMPTABLES

1.1. DéclaraƟ on de conformité et base de préparaƟ on des états fi nanciers

Les états fi nanciers consolidés simplifi és pour le semestre clos au 30 juin 2014 ont été préparés conformément aux disposiƟ ons de la norme IAS 34 (InformaƟ on Financière Intermédiaire). Ils saƟ sfont aux disposiƟ ons minimales en maƟ ère de contenu et d'informaƟ ons à fournir, défi nies dans la norme IAS 34, et, par conséquent, doivent être lus conjointement avec les états fi nanciers consolidés audités pour l'exercice clos au 31 décembre 2013 tels que publiés dans le rapport annuel 2013.

Les états fi nanciers consolidés du groupe Econocom intègrent les états fi nanciers de la société Econocom Group SA/NV et de ses fi liales. Ils sont présentés en milliers d'euros.

Ils ont été arrêtés par le Conseil d'AdministraƟ on en date du 29 août 2014 et n'ont pas fait l'objet d'une revue limitée de la part des commissaires aux comptes.

1.2. Normes comptables nouvelles et amendées, et interprétaƟ ons

1.2.1. Nouvelles normes, amendements et interprétaƟ ons en vigueur au sein de l'Union Européenne et d'applicaƟ on obligatoire ou pouvant être appliqués par anƟ cipaƟ on pour les exercices ouverts à compter du 1er juillet 2013.

Pour préparer ses états fi nanciers simplifi és semestriels clos au 30 juin 2014, le groupe Econocom a appliqué les mêmes normes, interprétaƟ ons et méthodes comptables que celles uƟ lisées pour préparer ses états fi nanciers consolidés pour l'exercice clos au 31 décembre 2013, ainsi que les nouvelles normes, amendements et interprétaƟ ons applicables à compter du 1er janvier 2014 tels que décrits dans le tableau ci-dessous.

Le groupe n'a appliqué aucun standard, amendement ou interprétaƟ on par anƟ cipaƟ on.

1.1.1. Nouvelles normes, amendements et interprétaƟ ons en vigueur au sein de l'Union Européenne et d'applicaƟ on obligatoire ou pouvant être appliqués par anƟ cipaƟ on pour les exercices ouverts à compter du 1er janvier 2014.

Normes/interprétaƟ ons	Date d'appli caƟ on UE (1)	Date d'appli caƟ on du groupe prévue	Impacts groupe
IFRS 10 Etats fi nanciers consolidés et amendement IAS 27 Etats fi nanciers séparés. IFRS 10 introduit une nouvelle défi niƟ on du contrôle reposant sur le pouvoir, l'exposiƟ on et les droits à des rendements variables et la capacité d'exercer ce pouvoir afi n d'infl uer sur les rendements. Ils remplacent la norme IAS27	1er janvier 2014	1er janvier 2014	L'analyse des méthodes de consolidaƟ on du Groupe (et notamment de la société Digital Dimension et de ses fi liales) découle de la défi niƟ on du contrôle établie par IFRS10. Pas d'impact sur le périmètre existant au 31 décembre 2013.
IFRS 11 Partenariats et amendements IAS28 Ces textes prévoient deux traitements comptables selon que chaque invesƟ sseur ait le contrôle sur l'acƟ f net (coentreprises) ou les acƟ fs (opéraƟ on conjointe). Les coentreprises sont comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalences et les opéraƟ ons conjointes à hauteur des quotes-parts des acƟ fs, passifs, produits et charges contrôlées.	1er janvier 2014	1er janvier 2014	Non applicable au 30 juin 2014.
IFRS 12 InformaƟ ons à fournir sur les parƟ cipaƟ ons dans d'autres enƟ tés CeƩ e nouvelle norme s'applique aux enƟ tés qui ont des intérêts dans des fi liales, des partenariats, des entreprises associées ou des enƟ tés structurées non consolidées.	1er janvier 2014	1er janvier 2014	Amendement sans impact sur les comptes.
Amendement IAS 32 Instruments fi nanciers: PrésentaƟ on - CompensaƟ on d'acƟ fs et de passifs fi nanciers Les modifi caƟ ons d'IAS 32 donnent des précisions sur l'applicaƟ on existante des disposiƟ ons en maƟ ère de compensaƟ on. En parƟ culier, elles précisent le sens des expressions « a actuellement un droit juridiquement exécutoire de compensaƟ on » et « réalisaƟ on et règlement simultanés ».	1er janvier 2014	1er janvier 2014	Amendement sans impact sur les comptes.
Amendement à IAS 36 « DépréciaƟ on des acƟ fs » - InformaƟ ons sur la valeur recouvrable des acƟ fs non fi nanciers	1er janvier 2014	1er janvier 2014	Amendement sans impact sur les comptes.
Amendement à IAS 39 NovaƟ on de dérivés et mainƟ en de la comptabilité de couverture	1er janvier 2014	1er janvier 2014	Amendement sans impact sur les comptes.

Normes/interprétaƟ ons	Date d'appli caƟ on UE (1)	Date d'appli caƟ on du groupe prévue	Impacts groupe
IFRIC 21 « Taxes prélevées par une autorité publique » Guidance relaƟ ve à la comptabilisaƟ on de ces taxes dans les états fi nanciers de l'enƟ té qui paie ces taxes. La quesƟ on porte sur la date de comptabilisaƟ on d'un passif lié au paiement des taxes, autres que l'impôt sur le résultat, en applicaƟ on d'IAS 37 « Provisions, passifs éventuels et acƟ fs éventuels » . Le fait générateur de l'obligaƟ on de payer une taxe résulte de l'exercice de l'acƟ vité qui engendre le paiement de ceƩ e taxe tel que prévu par la législaƟ on. Par exemple, si la taxe est due à raison de la généraƟ on de revenus sur la période en cours et si l'assieƩ e de la taxe est basée sur les revenus réalisés au cours de la période antérieure, le fait générateur de la taxe est consƟ tuée par la généraƟ on de revenus sur la période en cours. La généraƟ on de revenus au cours de la période antérieure est une condiƟ on nécessaire, mais non suffi sante, pour créer une obligaƟ on actuelle. Par exemple, si le fait générateur est que l'enƟ té exerce son acƟ vité à une date donnée, la taxe ne sera comptabilisée qu'à ceƩ e même date.	17 juin 2014. Une applicaƟ on anƟ cipée est autorisée.	1er janvier 2015 de façon rétrospecƟ ve.	Le principal impact prévu sur le groupe est la comptabilisaƟ on de la contribuƟ on sociale de solidarité des entreprises (C3S) en France. CeƩ e taxe actuellement provisionnée lors de l'exercice précédent sa date d'exigibilité pèse pour environ 1,3 M€ dans la situaƟ on neƩ e du groupe. Les modalités d'applicaƟ on d'IFRIC 21 conduiraient donc à minorer le résultat avant impôt d'environ 1 M€ dans les comptes de Juin 2014 publiés l'année prochaine, sans modifi er le résultat à fi n décembre. Par ailleurs, le groupe n'envisage pas de modifi er l'informaƟ on sectorielle des exercices intermédiaires du fait de l'applicaƟ on d'IFRIC 21.

1.3. Changement de méthode comptable

Au 30 juin 2014, le groupe Econocom n'a pas procédé à des changements de méthode comptable en dehors des obligaƟ ons imposées par les IFRS nouvelles ou amendées applicables à compter du 1er janvier 2013, présentées au point 1.2.1.

1.4. Changements dans le bilan d'ouverture

Des changements de présentaƟ on et des reclassifi caƟ ons sont eff ectués quand ils fournissent une informaƟ on fi able et plus perƟ nente pour les uƟ lisateurs des états fi nanciers et que la structure modifi ée est suscepƟ ble de perdurer, de manière à ne pas aff ecter la comparabilité. Lorsqu'un changement dans la présentaƟ on a une incidence signifi caƟ ve, l'informaƟ on comparaƟ ve doit aussi être reclassée.

Conformément à la norme IFRS 3, le groupe a réexaminé l'allocaƟ on des acƟ fs et des passifs du groupe OsiaƟ s. L'ajustement de l'allocaƟ on iniƟ ale du prix d'acquisiƟ on a entraîné une augmentaƟ on non signifi caƟ ve du bilan présentée à la note 2.2.

Changements sur la situaƟ on fi nancière consolidée

(en milliers €)	31 déc. 2013 retraité	31 déc. 2013 publié
AcƟ f
Écarts d'acquisiƟ on	331 632	331 490
ImmobilisaƟ ons fi nancières	18 248	18 011
Impôts diff érés AcƟ f	23 859	23 636
Passif
Provisions LT	4 105	3 105
Provisions CT	37 676	36 779
Fournisseurs et autres créditeurs courants	687 607	688 889

Les modifi caƟ ons du bilan au 31 décembre 2013 sont issues de la revue du bilan d'ouverture d'OSIATIS.

Changements sur le compte de résultat consolidé

(en milliers €)	30 juin 2013 retraité	30 juin 2013 publié
Frais de personnel	(113 572)	(113 759)
DotaƟ ons aux amorƟ ssements et provisions	2 065	(9)
Impôts et taxes d'exploitaƟ on	(4 379)	(5 936)
Perte neƩ e de valeur sur acƟ fs courants et non courants	(2 663)	(589)
Résultat fi nancier	(2 501)	(2 314)
Impôts	(7 220)	(5 663)

Les reclassements sur le résultat du premier semestre 2013 sont de la même nature que ceux décrits dans le rapport annuel 2013 et concernent :

• 1 557 milliers d'euros de reclassement de la contribuƟ on sur la valeur ajoutée (CVAE) en Impôt.

• 2 074 milliers d'euros de reclassement des provisions pour risque liées à l'acƟ vité GesƟ on AdministraƟ ve et Financière vers les dépréciaƟ ons sur les encours de locaƟ on.

• 187 milliers d'euros de part fi nancière de la provision pour départ en retraite vers le résultat fi nancier.

1.5. Recours à des esƟ maƟ ons

La préparaƟ on des états fi nanciers consolidés simplifi és du groupe Econocom implique que le groupe procède à un certain nombre d'esƟ maƟ ons et reƟ enne des hypothèses jugées réalistes ou raisonnables. Certains faits ou circonstances pourraient conduire à des changements de ces esƟ maƟ ons ou hypothèses, ce qui aff ecterait la valeur des acƟ fs, passifs, capitaux propres ou résultat net du groupe.

De façon générale, les principales méthodes comptables impliquant de recourir à des esƟ maƟ ons sont les suivantes :

• dépréciaƟ on des écarts d'acquisiƟ on,
• évaluaƟ on des intérêts résiduels,
• évaluaƟ on des provisions.

À la date à laquelle les états financiers consolidés simplifiés ont été examinés par le Conseil d'AdministraƟ on, celui-ci considère que ces esƟ maƟ ons intègrent dans la mesure du possible toutes les informaƟ ons dont il dispose.

1.6. VariaƟ ons saisonnières

Les produits et ventes nets intermédiaires des acƟ vités sont hautement saisonniers en raison du fort niveau d'acƟ vité enregistré au cours du dernier trimestre de l'année. Conformément aux principes comptables régissant les IFRS, les ventes neƩ es intermédiaires sont comptabilisées selon les mêmes principes que ceux appliqués aux ventes neƩ es arrêtées en fi n d'exercice.

2. VARIATION DU PÉRIMÈTRE DE CONSOLIDATION

2.1. Entrée dans le périmètre de consolidaƟ on sur le premier semestre 2014

CréaƟ on de Digital Dimension

Le 6 janvier 2014, le groupe a invesƟ aux côtés de Georges Croix dans Digital Dimension, société spécialisée dans les soluƟ ons digitales innovantes en mode cloud. Au 30 juin 2014, le groupe déƟ ent 50,1 % du capital de Digital Dimension et consolide globalement la société au regard du nombre de droits de vote et du pacte d'acƟ onnaires.

Digital Dimension est consolidée en intégraƟ on globale, le goodwill constaté sur l'opéraƟ on est de 5 millions d'euros calculé en tenant compte de la quote-part des intérêts minoritaires dans Digital Dimension.

AcquisiƟ on de Rayonnance

Le 14 mai 2014, le groupe a acquis 70 % de la société Rayonnance, spécialiste des soluƟ ons mobiles en entreprise, pour un montant provisoire de 19,3 millions d'euros dont une part variable évaluée à 1,1 million d'euros et valorisée en foncƟ on des perspecƟ ves de rentabilité de Rayonnance sur l'exercice 2014.

(en millions €) :

Prix d'acquisiƟ on	19,3
Goodwill	14,9
Quote-part de juste valeur des acƟ fs et passifs idenƟfi ables aƩ ribuable au groupe	4,4

2.2. ÉvoluƟ on des écarts d'acquisiƟ on

La liste des écarts d'acquisiƟ on se décompose comme suit au 30 juin 2014 :

Pour les besoins des tests de dépréciaƟ on, les écarts d'acquisiƟ on ont été alloués comme suit entre les diff érentes Unités Génératrices de Trésorerie (U.G.T.).

30 juin 2014 (en milliers €)	GesƟ on AdministraƟ ve et Financière	Produits et SoluƟ ons	Services	Total
Écart d'acquisiƟ on au 1er janvier 2014	108 686	14 851	207 954	331 490
CorrecƟ ons sur bilan d'ouverture			142	142
AcquisiƟ ons et créaƟ on d'entreprise			19 876	19 876
Ecart d'acquisiƟ on au 30 juin 2014	108 686	14 851	227 971	351 508

Au premier semestre 2014, Digital Dimension et Rayonnance ont été aff ectées à l'acƟ vité Services.

Des correcƟ ons ont été apportées sur les écarts d'acquisiƟ on d'OsiaƟ s (acƟ vité Services) suite à la revue des balances d'ouverture.

3. INFORMATION SECTORIELLE

L'acƟ vité du groupe se décompose en 3 secteurs d'acƟ vités opéraƟ onnelles stratégiques agrégés :

• GesƟ on AdministraƟ ve et Financière
• Services
• Produits et SoluƟ ons

Prenant acte de la transversalité de la mobilité, la direcƟ on ne suit plus individuellement le secteur Telecom, et aff ecte la contribuƟ on de ceƩ e acƟ vité pour parƟ e à l'acƟ vité Produits et SoluƟ ons et pour parƟ e à l'acƟ vité Services.

Le secteur « AcƟ vités diverses » regroupe l'ensemble des secteurs non reportables selon les disposiƟ ons d'IFRS 8.

Les chiff res de 2013 ont été modifi és pour être comparables à 2014 : certaines acƟ vités de distribuƟ on développées en 2013 au sein de l'acƟ vité Services ont été reclassées en Produits. Par ailleurs, en accord avec la présentaƟ on du résultat global du groupe, la CVAE a été classée en charge d'impôt.

Chiff re d'aff aires et résultats sectoriels

Les transacƟ ons internes concernent :

• Des ventes de biens et services : le groupe s'assure que ces transacƟ ons soient conclues à des condiƟ ons de marché et qu'aucun montant signifi caƟ f de marge interne ne soit stocké. Dans la plupart des cas, les biens et services internes achetés sont à leur tour revendus à un client externe. Certains services sont commercialisés avant d'être eff ecƟ vement réalisés. Dans ce cas, le chiff re d'aff aires est diff éré et enregistré au passif en « Autres passifs courants » ; en produits constatés d'avance.

• Des refacturaƟ ons de frais de structure et de personnel.
• Des refacturaƟ ons de frais fi nanciers.

Le résultat sectoriel du groupe est le « Résultat opéraƟ onnel courant des acƟ vités ». Ce résultat sectoriel, retenu pour l'applicaƟ on d'IFRS 8, est l'indicateur uƟ lisé en interne pour évaluer les performances des opéraƟ onnels et allouer les ressources.

Le « Résultat opéraƟ onnel courant des acƟ vités » correspond au Résultat opéraƟ onnel avant les autres charges et produits opéraƟ onnels et l'amorƟ ssement des incorporels issus d'opéraƟ ons majeures (amorƟ ssement des marques et de la Clientèle ECS).

3.1. InformaƟ ons par secteur d'acƟ vité opéraƟ onnelle

La contribuƟ on de chaque secteur d'acƟ vité opéraƟ onnelle aux comptes du groupe est détaillée ci-après :

	GesƟ on Adminis traƟ ve et	Produits et		Total des secteurs opéra	AcƟ vités
(en milliers €)	Financière	SoluƟ ons	Services	Ɵ onnels	diverses	Total
1er semestre 2014
Chiff re d'aff aires
Chiff re d'aff aires des clients externes	491 148	166 976	313 995	972 119	58	972 177
Chiff re d'aff aires interne opéraƟ onnel	2 271	21 017	21 244	44 532		44 532
Total - Revenus des secteurs opéraƟ onnels	493 419	187 993	335 239	1 016 651	58	1 016 708
Résultat opéraƟ onnel courant des acƟ vités*	17 789	2 300	10 520	30 609		30 609
1er semestre 2013
Chiff re d'aff aires
Chiff re d'aff aires des clients externes	489 572	155 865	146 808	792 245	29	792 274
Chiff re d'aff aires interne opéraƟ onnel	4 159	13 594	16 417	34 170		34 170
Total - Revenus des secteurs opéraƟ onnels	93 731	169 459	163 225	826 415	29	826 444
Résultat opéraƟ onnel courant des acƟ vités*	19 989	2 541	2 575	25 105	(40)	25 065

*Avant amorƟ ssement des marques et de la clientèle ECS.

3.2. InformaƟ on du chiff re d'aff aires par zone géographique

Chiff re d'aff aires par zone géographique (origine)

(en milliers €) 30 juin 2014 30 juin 2013 France 516 284 375 202 Benelux 155 043 187 978 Europe du Sud 177 985 158 834 Europe du Nord et de l'Est (dont Allemagne, Pays de l'Est, Royaume-Uni….) et Amériques 122 865 70 260 Total 972 177 792 274

4. ÉLÉMENTS DE VARIATION DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT

4.1. Stocks

		30 juin 2014		31 déc. 2013
(en milliers €)	Brut	Provision	Net	Brut	Provision	Net
Stocks de l'acƟ vité GesƟ on AdministraƟ ve et Financière	7 568	(1 855)	5 713	8 188	(1 831)	6 357
Stocks de l'acƟ vité Services	26 170	(19 238)	6 932	24 900	(18 143)	6 757
Stocks de l'acƟ vité Produits et SoluƟ ons	15 327	(541)	14 786	7 710	(507)	7 203
Total	49 065	(21 634)	27 431	40 798	(20 481)	20 317

L'augmentaƟ on du stock Produits et SoluƟ ons, liée à une aff aire ponctuelle en France, sera résorbée sur le second semestre.

4.2. Clients, autres débiteurs et autres acƟ fs courants

(en milliers €)	30 juin 2014	31 déc. 2013
Clients	658 937	662 922
Autres débiteurs	77 403	49 961
Clients et Autres Débiteurs	736 340	712 883

Clients

(en milliers €)	30 juin 2014	31 déc. 2013
Clients - valeur brute	701 860	705 387
Dont Clients refi nanceurs	91 418	187 021
Dont Autres Clients	610 442	518 366
Perte de valeur sur créances douteuses	(42 923)	(42 465)
Valeur neƩ e	658 937	662 922

Les Clients refi nanceurs sont des établissements fi nanciers, fi liales de banque. Les autres clients sont les clients fi naux du groupe, principalement entreprises et administraƟ ons de la zone euro. Les pertes de valeur sur créances douteuses comprennent les dépréciaƟ ons de créances liƟ gieuses, les dépréciaƟ ons sur créances échues et les provisions sur encours autoportés ou refi nancés avec recours.

	Valeur	Créances	Créances
30 juin 2014 (en milliers €)	neƩ e comptable	non échues		Total < 60 jours	60 < x < 90 jours	> 90 jours
Clients refi nanceurs	91 418	73 228	18 190	10 434	28	7 728
Autres clients	610 442	488 077	122 365	59 627	10 285	52 453
Perte de valeur sur créances douteuses	(42 923)	(12 693)	(30 230)	(200)	(230)	(29 800)
Total clients et comptes raƩ achés nets	658 937	548 612	110 325	69 861	10 823	30 381

4.3. Fournisseurs, autres créditeurs et autres passifs courants

(en milliers €)	30 juin 2014	31 déc. 2013
Fournisseurs	477 353	494 556
Autres créditeurs	163 865	193 051
Total Fournisseurs et autres créditeurs	641 218	687 607

Les autres créditeurs se décomposent comme suit :

Total Autres créditeurs	163 865	193 051
Autres	138	84
Instruments fi nanciers passif	4 160	16
Clients créditeurs	8 871	15 553
DeƩ es fi scales et sociales	150 696	177 398
(en milliers €)	30 juin 2014	31 déc. 2013

Les autres passifs courants se décomposent comme suit :

(en milliers €)	30 juin 2014	31 déc. 2013
Produits constatés d'avance	119 513	133 243
Autres deƩ es	6 338	41 486
Divers passifs courants	3 313	3 461
Total Autres passifs courants	129 164	178 190

5. ÉLÉMENTS DE CAPITAUX PROPRES

5.1. Éléments sur le capital d'Econocom Group SA/NV

	Nombre d'acƟ ons				Valeur (en milliers d'euros)
	Total	Autocontrôle	En circulaƟ on	Capital social	Prime d'émission	Autocontrôle
Au 31 décembre 2013	106 517 314	765 504	105 751 810	19 874	174 989	(6 062)
Émission
Achats de Ɵ tres d'autocontrôle		2 715 046	(2 715 046)			(22 191)
Conversion d'OCEANE par émission d'acƟ ons nouvelles	9 055 276		9 055 276	1 690	45 850
Conversion d'OCEANE par livraison d'acƟ ons existantes		(4)	4
Rachats et destrucƟ ons d'OCEANE					(16 663)
Levées d'opƟ ons		(3 292 000)	3 292 000			26 809
Au 30 juin 2014	115 572 590	188 546	115 384 044	21 564	204 176	(1 444)

5.2. Plan d'opƟ ons

Depuis 1998, il a été consenƟ au profi t de certains membres du personnel salarié et de certains dirigeants et mandataires sociaux du groupe, des opƟ ons d'aƩ ribuƟ on d'acƟ ons. Les principales caractérisƟ ques de ces plans sont les suivantes :

Plans d'opƟ ons	OpƟ ons non encore exercées au 31.déc. 2013	OpƟ ons exercées sur la période	OpƟ ons non encore exercées au 30 juin 2014	Droits donnés en nombre d'acƟ ons (compa rable)	Prix d'exercice (en euros)	Cours moyen de l'acƟ on au moment de l'exercice	Date limite d'exercice
2010	353 000	(353 000)			2,74	8,10	août 2015
	550 000	(470 000)	80 000	320 000	2,48	7,59	décembre 2014
2011	30 000		30 000	120 000	3,23		décembre 2015
	790 000		790 000	3 160 000	3,06		décembre 2016
2013	1 100 000		1 100 000	1 100 000	5,96		décembre 2018
Total	2 823 000	(823 000)	2 000 000	4 700 000

5.3. ÉvoluƟ on des intérêts minoritaires

(en milliers €)

Au 31 décembre 2013	112
ConsƟ tuƟ on de Digital Dimension	5 990
Quote-part de situaƟ on neƩ e sur Rayonnance aƩ ribuée aux minoritaires	1 923
OpƟ on croisée sur les Ɵ tres de Rayonnance détenus par les minoritaires	(7 518)
Part de résultat aƩ ribuable aux minoritaires	(324)
Au 30 juin 2014	183

5.4. Résultat par acƟ on et résultat par acƟ on dilué

Le dénominateur uƟ lisé au 30 juin 2014 pour le calcul du résultat par acƟ on s'élève à 108 331 999 acƟ ons (nombre moyen pondéré d'acƟ ons en circulaƟ on).

Le dénominateur utilisé au 30 juin 2014 pour le calcul du résultat dilué par action s'élève à 112 160 385 acƟ ons et ne Ɵ ent pas compte des acƟ ons potenƟ elles de l'ORNANE et de l'OCEANE. En eff et, au 30 juin 2014 l'impact de ces obligaƟ ons est reluƟ f.

6. TRÉSORERIE NETTE BANCAIRE ET ENDETTEMENT NET

En raison de la saisonnalité de la trésorerie, la comparaison avec le 30 juin 2013 est la plus perƟ nente.

(en milliers €)	30 juin 2014	30 juin 2013
Trésorerie et équivalents de trésorerie	135 027	67 196
Lignes et emprunts bancaires	(89 699)	(30 083)
Trésorerie neƩ e bancaire	45 328	37 113
DeƩ e obligataire converƟ ble	166 282	80 146
DeƩ es sur contrats avec recours	39 893	32 323
DeƩ es sur créances d'aff acturages avec recours	11 434	4 205
Autres deƩ es dont crédit-bail immobilier	3 294	3 071
EndeƩ ement net	175 575	82 632

La variaƟ on de l'endeƩ ement net au 30 juin 2014 par rapport au 30 juin 2013 s'explique notamment par l'acquisiƟ on d'OsiaƟ s et la mise en place d'une société de refi nancement interne.

6.1. Principaux éléments consƟ tuant les variaƟ ons de la trésorerie

(en milliers €)	1ersemestre 2014	1er semestre 2013 (retraité)
Flux de trésorerie liés aux acƟ vités opéraƟ onnelles	(94 785)	(19 442)
Flux de trésorerie liés aux opéraƟ ons d'invesƟ ssement	(47 266)	(8 274)
Flux de trésorerie liés aux opéraƟ ons de fi nancement	126 214	15 495
Incidence des diff érences de change sur la trésorerie	726	(433)
VariaƟ on de la trésorerie (d+e+f+g)	(15 111)	(12 655)
Trésorerie au début de l'exercice	150 139	79 806
VariaƟ on de la trésorerie	(15 111)	(12 655)
Trésorerie à la clôture de la période	135 028	67 151

Détail des fl ux de trésorerie nets aff ectés aux opéraƟ ons d'invesƟ ssement

Les fl ux nets de trésorerie sur les opéraƟ ons d'invesƟ ssement s'expliquent principalement par :

• un fl ux net de décaissement sur les acquisiƟ ons de 37,4 millions d'euros liés au paiement du solde du crédit-vendeur lié à l'acquisiƟ on d'OsiaƟ s et à l'acquisiƟ on de Rayonnance par Digital Dimension,

• les fl ux d'invesƟ ssement dans les infrastructures et projets informaƟ ques du groupe pour 9,9 millions d'euros.

Détail des fl ux de trésorerie nets aff ectés aux opéraƟ ons de fi nancement

L'augmentation des emprunts et dettes financières diverses au premier semestre 2014 résulte principalement de :

ORNANE

Flux d'émission de l'ORNANE	175 000
Frais d'émission de l'emprunt	2 249
Valeur iniƟ ale du dérivé incorporé de l'ORNANE	9 441
Valeur iniƟ ale de la composante « deƩ e » de l'ORNANE	163 310
(en milliers €)

Le 8 janvier 2014, le groupe a émis un emprunt obligataire de type ORNANE (à opƟ on de remboursement en numéraire et/ou en acƟ ons nouvelles et/ou existantes), d'un montant nominal de 175 millions d'euros à échéance en 2019.

Les obligaƟ ons portent intérêt à un taux nominal annuel de 1,5 %, payable annuellement à terme échu le 15 janvier de chaque année. Elles ont été émises à 100 % du nominal (soit 10,60 euros par obligaƟ on) et, à moins qu'elles n'aient déjà été remboursées, converƟ es ou rachetées, seront remboursées en numéraire le 15 janvier 2019, au prix de 105,26 % du nominal, correspondant à une prime sur le cours de l'acƟ on à l'émission et un prix de conversion eff ecƟ fs de respecƟ vement 40 % et 11,16 euros.

L'ORNANE est une obligaƟ on converƟ ble qui associe les invesƟ sseurs à la progression du cours de bourse par l'aƩ ribuƟ on d'une prime de surperformance qui représente la diff érence entre le cours de bourse à la date de maturité et la valeur nominale de l'obligaƟ on. Le nombre d'acƟ ons Econocom qui devra être émis pour rembourser la deƩ e, peut varier en foncƟ on du cours de l'acƟ on et de l'opƟ on de paiement (numéraire et/ou acƟ ons) que le groupe reƟ endra.

Ce facteur de variabilité est enregistré en IFRS à travers un passif réévalué à la juste valeur à chaque arrêté et la variaƟ on de la juste valeur a été reclassée en Capacité d'autofi nancement.

OCEANE

L'annonce du remboursement anƟ cipé des OCEANE a donné lieu à une conversion massive des OCEANE en acƟ ons. Compte tenu des rachats eff ectués préalablement le fl ux de décaissement global s'analyse de la façon suivante :

(en milliers €)

Impact des rachats d'OCEANE en diminuƟ on de la deƩ e	(30 910)
Impact des rachats d'OCEANE en diminuƟ on des capitaux propres	(15 536)
Charges fi nancières sur les rachats d'OCEANE	(1 057)
Flux de rachats des OCEANE	( 47 503)

La charge fi nancière sur les rachats d'OCEANE est calculée par diff érence entre la juste valeur de la composante deƩ e de l'OCEANE en date de rachat et la valeur de ceƩ e deƩ e au bilan.

La diff érence entre le montant décaissé pour le rachat des OCEANE et la juste valeur de la composante deƩ e a été aff ectée à la composante « capitaux propres » de l'OCEANE et, à ce Ɵ tre, imputée en capitaux propres.

7. JUSTE VALEUR DES PASSIFS FINANCIERS

La valeur de marché des instruments dérivés est esƟ mée à parƟ r de valorisaƟ ons provenant des contreparƟ es bancaires ou de modèles fi nanciers communément uƟ lisés sur les marchés fi nanciers, sur la base des données de marché à la date de clôture de l'exercice.

(en milliers €)

Rubriques du bilan	Passifs fi nanciers au coût amorƟ	Passifs fi nanciers à la juste valeur par résultat	Valeur comptable
Passifs non courants et courants portant intérêt	310 601		310 601
Emprunts bancaires	78 331		78 331
ObligaƟ on converƟ ble	166 282		166 282
DeƩ es de locaƟ on fi nancement	43 277		43 277
Découverts bancaires	696		696
Autres emprunts	22 015		22 015
Passifs non courants ne portant pas intérêt	2 046	18 946	20 992
Engagement brut de valeurs résiduelles fi nancières	48 711		48 711
Fournisseurs	477 353		477 353
Autres créditeurs et autres passifs courants	166 598	6 928	173 526
Total des passifs fi nanciers	1 005 309	25 874	1 031 183

Les passifs non courants ne portant pas intérêt esƟ més et la juste valeur correspondent aux deƩ es d'acquisiƟ ons à plus d'un an.

Les autres créditeurs à la juste valeur sont pour 4,2 millions d'euros le dérivé relaƟ f à l'ORNANE (juste valeur de niveau 2), et pour le solde des deƩ es d'acquisiƟ ons.

À la valeur de marché observable, la juste valeur de l'ORNANE s'éléve à 185,2 millions d'euros au 30 juin 2014.

Au vu des informaƟ ons détenues par la société, la juste valeur des autres passifs fi nanciers s'assimile à la valeur comptable.

8. RÉSULTAT FINANCIER

(en milliers €)	S1 2014	S1 2013 (retraité)
OCEANE - Charges d'intérêts	(1 094)	(2 200)
OCEANE - AmorƟ ssement accéléré des frais d'émission	(822)
OCEANE - Perte sur rachat	(1 057)
ORNANE - Charges d'intérêts	(2 973)
ORNANE - VariaƟ on de juste valeur du dérivé	5 282
Charges de deƩ es long terme	40	(91)
VariaƟ on du coût actuariel des provisions pour engagements de retraite	(387)	(187)
Autres produits et charges fi nancières	12	(23)
Résultat fi nancier	(999)	(2 501)

Les éléments non récurrents du résultat fi nancier composés, des charges de l'OCEANE et de la variaƟ on de juste valeur du dérivé de l'ORNANE représentent un produit de 2,3 millions d'euros.

9. AUTRES PRODUITS ET CHARGES OPÉRATIONNELS NON COURANTS

(en milliers €)	S1 2014	S1 2013
Coûts liés à des réorganisaƟ ons	(4 893)	(2 212)
Coûts d'acquisiƟ on	(191)
Autres charges	(915)
Autres charges opéraƟ onnelles	(5 999)	(2 212)
Autres produits opéraƟ onnels	303
Total	(5 696)	(2 212)

10. TRANSACTIONS AVEC LES PARTIES LIÉES

Les transacƟ ons entre la société mère et ses fi liales, qui sont des parƟ es liées, ont été éliminées en consolidaƟ on et ne sont pas présentées dans ceƩ e annexe. Les transacƟ ons avec les parƟ es liées résumées ci-dessous concernent essenƟ ellement les principales opéraƟ ons avec les sociétés dans lesquelles le Président du Conseil d'AdministraƟ on est membre du Conseil d'AdministraƟ on.

La société Econocom InternaƟ onal NV, dont Jean-Louis Bouchard est Président, a facturé à Econocom Group SA/NV et à ses fi liales des prestaƟ ons de direcƟ on et d'animaƟ on du groupe pour un montant de 1,4 million d'euros au premier semestre 2014 (2,2 millions d'euros pour l'année 2013).

En juin 2014, la SCI Dion-Bouton, propriétaire de l'immeuble de Puteaux a perçu 2,2 millions d'euros au Ɵ tre des loyers de l'ensemble de l'année 2014. Un dépôt de garanƟ e de 2,1 millions d'euros a été versé à la SCI Dion-Bouton en 2012 pour la durée du bail.

En juin 2014, les charges de garanƟ e et de refi nancement reversées à Ecofi nance InternaƟ onal se sont élevés à 0,3 million d'euros contre 0,2 million d'euros en 2013.

Les transacƟ ons avec la SCI Maillot Pergolèse propriétaire des locaux situés à Clichy, concernent des loyers du premier semestre 2014, pour 0,3 million d'euros.

11. ÉVÈNEMENTS POST CLÔTURE

Depuis le 30 juin 2014, le groupe Econocom a poursuivi sa stratégie d'acquisiƟ ons ciblées portant à quatre le nombre d'opéraƟ ons réalisées depuis le mois de mai.

Après l'acquisiƟ on de 70 % du capital de Rayonnance en mai 2014, la société Digital Dimension a acquis en juillet 80 % de la société ASP Serveur, acteur de référence dans la mise à disposiƟ on de soluƟ ons cloud public et privé desƟ nées aux entreprises. ASP Serveur est propriétaire de son infrastructure et dispose d'un data center éco-performant de dernière généraƟ on. La société a réalisé un chiff re d'aff aires de 3,5 millions d'euros, notamment auprès de grands comptes dans les domaines du e-commerce et des uƟ liƟ es, et dans le secteur public. Le solde du capital (20 %) reste détenu par le fondateur de la société, SébasƟ en Enderle, qui est nommé Président et conƟ nuera à exercer son rôle opéraƟ onnel au sein de l'organisaƟ on. Digital Dimension prévoit de nouvelles acquisiƟ ons en 2014 et confi rme son plan de développement pour aƩ eindre 120 millions d'euros de chiff re d'aff aires annuel à l'horizon 2016.

Econocom a également acquis en juillet dernier le fonds de commerce de la société Comiris, spécialiste français des ouƟ ls collaboraƟ fs et de visioconférence. Le groupe renforce ainsi son pôle ouƟ ls collaboraƟ fs, CommunicaƟ on Unifi ée, intégraƟ on réseaux et sécurité, en forte croissance. Créée en 1999, Comiris a réalisé en 2013 un chiff re d'aff aires de 13 millions d'euros auprès de grands comptes et entreprises publiques.

Enfi n, la société Interadapt, dans laquelle Econocom déƟ ent une parƟ cipaƟ on stratégique, a acquis en août 100 % de la société brésilienne Syrix (5,3 millions d'euros de chiff re d'aff aires en 2013), spécialiste de la gesƟ on de la performance des applicaƟ ons, des infrastructures et de soluƟ ons cloud. CeƩ e opéraƟ on renforce la présence du groupe sur un marché brésilien des Services IT en plein développement.

Ces opéraƟ ons s'inscrivent dans le plan MutaƟ on 2017 annoncé en 2013, et renforcent les posiƟ ons du groupe sur des marchés et pays à fort potenƟ el.