תוכן העניינים

דוחות כספיים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 של LLC Renewables Doral

דוח בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי

דוח הדירקטוריון על מצב ענייני החברה

לתקופה שהסתיימה ביום 30 ביוני 2025

דוח הדירקטוריון על מצב ענייני ה חברה לתקופה שהסתיימה ביום 30 ביוני 2025

דירקטוריון קבוצת דוראל משאבי אנרגיה מתחדשת בע"מ )"החברה "(, מתכבד להציג את דוח הדירקטוריון על מצב ענייני החברה לתקופה של שישה ושלושה חודשים שהסתיימה ביום 30 ביוני 2025 )"מועד הדוח" או "תקופת הדוח", לפי העניין(, בהתאם לתקנה 48 לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל1970- )"תקנות דוחות תקופתיים ומיידיים"(. כל הנתונים בדוח זה מתייחסים לחברה ולתאגידים בשליטתה במאוחד )יחד: "הקבוצה"(, אלא אם צוין אחרת.

.1 הסברי הדירקטוריון למצב עסקי החברה

הסקירה המובאת להלן מצומצמת בהיקפה, ומתייחסת לאירועים ולשינויים שהשפעתם מהותית, וכן עדכונים נוספים ביחס לענייני הקבוצה והתפתחות פעילותה בתקופת הדוח. הדוח נערך בהנחה שבפני קוראי ו מצוי גם הדוח התקופתי של החברה ליום 31 בדצמבר ,2024 לרבות דוח הדירקטוריון על ענייני החברה והדוחות הכספיים לשנה שהסתיימה באותו מועד, כפי שפורסם ביום 23 במרץ 2025 )מס' אסמכתא: 2025-01-019059( )"הדוח התקופתי לשנת 2024"(, וכן הדוח הרבעוני ליום 31 במרץ ,2025 לרבות דוח הדירקטוריון על ענייני החברה והדוחות הכספיים לתקופה שהסתיימה באותו מועד, כפי שפורסם ביום 28 במאי 2025 )מס' אסמכתא: 2025-01-038055( )"הדוח לרבעון הראשון"(, אשר המידע הכלול בהם מובא בדוח זה בדרך של הפניה.

למונחים בדוח זה תהיה המשמעות כפי שהופיעה בסעיף 1.1 של פרק א' לדוח התקופתי לשנת ,2024 אלא אם הוגדרו באופן שונה בדוח זה.

.1.1 כללי

החברה התאגדה בישראל ביום 7 בינואר ,2016 כחברה פרטית לפי חוק החברות, התשנ"ט- 1999 )" חוק החברות"(.

ביום 27 במאי 2020 פרסמה החברה תשקיף להשלמה ותשקיף מדף )הנושא את התאריך 28 במאי ,2020 מס' אסמכתא: 2020-01-047629(; וביום 4 ביוני 2020 פרסמה החברה הודעה משלימה לו, אשר מכוחם הנפיקה החברה לראשונה מניות למשקיעים מוסדיים ומניותיה נרשמו למסחר. ביום 10 ביוני 2020 החל המסחר במניות החברה, ומאותו מועד החברה הינה חברה ציבורית, אשר מניותיה רשומות למסחר בבורסה לניירות ערך בתל-אביב בע"מ.

פעילותה העיקרית של הקבוצה כוללת ייזום ופיתוח, החל משלבים מקדמיים וראשוניים, הקמה ותפעול לטובת החזקה לטווח ארוך, של מערכות פוטו-וולטאיות, לרבות בשילוב מתקני אגירת אנרגיה, בישראל, בארה"ב ובאירופה - הכוללות מערכות בינוניות ו גדולות בהספקים של עשרות ומאות מגה- וואט כל אחת המתחברות לרשת ההולכה במתח עליון, מערכות המותקנות על גבי קרקעות, גגות, גידולים חקלאיים, מאגרי מים ובריכות דגים המתחברות לרשת החלוקה במתח גבוה,ומערכות קטנות המותקנות על גבי גגות מסחריים ופרטיים, מאגרי מים, בריכות דגים וגדרות.

כמו כן, הקבוצה עוסקת בישראל, בייזום מתקני אגירת אנרגיה במרחב האורבני התעשייתי והמסחרי; בייזום פרויקטים של אנרגיה מתחדשת בתחומן של רשויות מקומיות; ובאספקת חשמל ללקוחות עסקיים באמצעות התקשרות בהסכמי אספקת חשמל. בנוסף עוסקת הקבוצה בישראל ובמדינות נוספות, בייזום, תכנון, פיתוח, הקמה ותפעול של פרויקטים בתחום תשתיות סביבתיות וטיפול בפסולת ושפכים )בין היתר באמצעות מערכות ביו-גז(; בהשקעה בטכנולוגיות סינרגטיות לפעילות הקבוצה, באמצעות דוראל טק, ובייזום, פיתוח, הקמה, החזקה והפעלה של מתקני ייצור מימן ירוק.

לפרטים נוספים אודות תחומי הפעילות של החברה ראו סעיפים 1.3 ו1.13-1.9- לפרק א' בדוח התקופתי לשנת ,2024 וביאור 7 לדוחות הכספיים המאוחדים ליום 30 ביוני .2025

.1.2 צבר פרויקטים

נכון ליום 30 ביוני ,2025 בבעלות חברות הקבוצה, יחד עם שותפים, מערכות בהפעלה מסחרית בהספק כולל של כ 1,046- מגה- וואט ) DC )וקיבולת אגירה של כ 667- מגה -וואט שעה; מערכות מוכנות לחיבור בהספק של כ220- מגה- וואט )DC )וקיבולת אגירה של כ679- מגה-וואט שעה; מערכות בשלבי הקמה, לקראת הקמה ו/או מערכות בפיתוח מתקדם בשל בהספק כולל של כ3,746- מגה-וואט )DC )וקיבולת אגירה של כ2,650- מגה -וואט שעה; פרויקטים בשלבי פיתוח מתקדם נוסף בהספק כולל של כ1,052- מגה-וואט ) DC )וקיבולת אגירה של כ- 2,323 מגה- וואט שעה; ופרויקטים בשלבי ייזום בהספק כולל של כ14,410- מגה- וואט )DC )וקיבולת אגירה של כ13,139- מגה -וואט שעה. לפירוט נוסף, לרבות חלקה של החברה במערכות השונות, וההנחות ששימשו לחישוב הספקי המערכות בשלבים השונים, ראו סעיף 1.6 להלן.

יודגש, כי למועד הדוח אין כל וודאות בדבר הוצאתם לפועל של הפרויקטים המצויים בשלבי הקמה, לקראת הקמה, פיתוח וייזום, בין היתר, בשל העובדה כי פרויקטים אלו כפופים לקבלת אישורים שונים אשר אין כל וודאות שיתקבלו, כמו גם בשל חשש להתקיימות אחד מגורמי הסיכון המפורטים בסעיף 1.28 לדוח התקופתי לשנת .2024

.1.3 התפתחות פעילות הקבוצה בתקופת הדוח

- המשך קידום פעילות אנרגיה מתחדשת בישראל, בעיקר באמצעות מערכות סולאריות, בהספק כולל של כ3,711- מגה-וואט )DC )וקיבולת אגירה של כ13,464- מגה- וואט 1 ובכלל זאת: שעה,
המשך קידום צבר משמעותי של פרויקטים סולאריים בשילוב אגירה הצפויים להתחבר החל מהרבעון השלישי של 2025 ועד תום ,2026 לרבות קידום הפרויקטים במסגרת זכיית החברה בשני הליכים תחרותיים להקמת שדות סולאריים בשילוב מתקני אגירתאנרגיה בישראל, בהספק כולל של כ196- מגה-וואט )DC )וכ884- מגה- וואט-שעה אגירה, ובכלל זאת: השלמת פעולות המאפשרות את הקמת הפרויקטים וסנכרונם לרשת החשמל במסגרת לוחות הזמנים שהוגדרו בהליכים התחרותיים,

¹ לא כולל פרויקטים בהפעלה מסחרית.

כגון, שיבוץ כלל מכסת הזכייה לפרויקטים ספציפיים תחת ההליכים התחרותיים ו"אסדרת השוק" )המכונה גם 'מודל השוק'(, קבלת תשובות מחלק חיוביות וחיוביות חלקיות מחברת החשמל עבור רוב מכסת הזכייה, התקשרות עם קבלני EPC מובילים להקמת הפרויקטים והשלמת הסכמי מסגרת לרכישת ציוד עיקרי. כמו כן, ביום 21 ביולי 2025 נחתם תיקון להסכם המימון לפרויקטים סולאריים בשילוב אגירה הפועלים באסדרה תעריפית )" הסכם המימון"(, המאפשר להסב למודל אסדרת השוק באופן מיידי את הפרויקטים שבצבר הממומן. לפרטים נוספים אודות התיקון ראו סעיף 1.5.6 להלן. לפרטים אודות מתקנים המצויים בשלבי ייזום שונים, ראו סעיף 1.6 להלן.

המשך קידום פרויקטים אשר צפויים להתחבר בין השנים 2027 ל,2029- המעיד על 2 קצב חיבור שנתי ממוצע של 250 מגה -וואט )DC )ו800- מגה-וואט-שעה אגירה. החברה מחזיקה בתשובות מחלק בהספק של כ385- מגה - וואט )DC )שכבר הובטחו לפרויקטים אלו. עם זאת, בשלב זה אין ודאות ביחס להספק פרויקטים אלו, הקמתם והפעלתם המסחרית.
המשך קידום הקמת פרויקט "הדרי שאן" שהספקו המצטבר מוערך בכ175- מגה- וואט ) DC )ובכ- 248 מגה- וואט-שעה אגירה. בהמשך לאמור בסעיף 1.9.11.1 לפרק א' לדוח התקופתי לשנת ,2024 בדבר חתימת מזכר הבנות עם בנק לאומי למימון עבור חלק המתח העליון בפרויקט, שהספקו מוערך בכ 100- מגה -וואט )DC), ביום 29 ביוני 2025 התקשר תאגיד המוחזק על ידי החברה בשיעור של 67% )בשרשור( עם בנק לאומי, בהסכם מימון מחייב לחלק המתח העליון בפרויקט, בסך מסגרות כולל של כ300- מיליון ש"ח, לפרטים נוספים ראו סעיף 1.5.5 להלן. החברה בוחנת הסבה של חלק המתח העליון בפרויקט לאסדרת השוק. לפרטים נוספים, ראו סעיף 1.4.4.2 להלן.
קידום 7 פרויקטי תשתית לאומית במתח עליון בהספק פוטנציאלי כולל של למעלה מ2- ג'יגה-וואט (DC (אשר קיבלו החלטת ממשלה או בהליך מתקדם לקראת הסמכה לקידום תכנית תשתית לאומית. בתוך כך, ביום 8 ביוני 2025 התקבלה החלטת ממשלה מס' 3131 אשר הסמיכה את החברה להכין תוכנית לתשתית לאומית לפרויקט פוטו וולטאי בדרום רמת הגולן, ולהגישה לוועדה הארצית לתכנון ובנייה של תשתיות לאומיות. הפרויקט המתוכנן, בהספק של כ150- מגה- וואט בשילוב אגירה, מקודם בשיתוף פעו לה איזורי וצפוי להשתרע על שטח של כ1,200- דונם 3בתחום המועצה האזורית גולן.
בתקופת הדוח התקשרה החברה בהסכם לשיתוף פעולה עם .Inc Nextracker, תאגיד גלובלי הפועל בתחום מערכות העקיבה הסולאריות (Trackers Solar (

² ההספק לא כולל פרויקטים נוספים במתח עליון, פרויקטים במתח נמוך ופרויקטי אגירה Alone Stand במתח גבוה .

³ .https://www.gov.il/he/pages/dec3131-2025 :ראו

)"Nextracker)", לפיתוח מערכות עקיבה סולאריות לפעילות האגרו-וולטאית בישראל.

לצד קידום הפרויקטים בישראל, וכחלק מהאסטרטגיה העסקית של ה, בוחנת החברה הזדמנויות והצעות להכנסת שותפים אסטרטגים לפרויקט /פרויקטים שבהחזקתה, בין היתר לצורך גיוון מקורות ההון של החברה והצפת ערך.
- המשך קידום פעילות אנרגיה מתחדשת בארה"ב על ידי LLC Doral, בעיקר באמצעות מערכות סולאריות )Scale Utility )והאצת פיתוח פרויקטים, בהיקף כולל של כ- 14,677 4 ובכלל זאת: מגה-וואט )DC )וקיבולת אגירה של כ- 5,078 מגה- וואט שעה,
- המשך קידום פרויקט אינדיאנה: לצד הפעלתו המסחרית של פרויקט אינדיאנה צפון )לפרטים ראו סעיף 1.10.10.3 לדוח התקופתי לשנת 2024( - תיקון הסכם ה -PPA בפרויקט אינדיאנה צפון )לפרטים ראו סעיף 1.5.3 לדוח הרבעון הראשון(; סגירה פיננסית בסך של כ1.3- מיליארד דולר למימון פרויקטים אינדיאנה מרכז ,1 אינדיאנה מרכז 2 ואינדיאנה דרום ) לפרטים ראו סעיף 1.5.6 לדוח הרבעון הראשון(; התקשרות בהסכם להשקעת שותף מס בפרויקט אינדיאנה דרום )לפרטים ראו סעיף 1.5.6 לדוח הרבעון הראשון(; ו-)ה( ומתן FNTP לתחילת הקמת הפרויקטים אינדיאנה דרום ומרכז )1 ו 2-(.
- התקשרות בהסכם עם שותף מס בפרויקט Bend Great( לפרטים ראו סעיף 1.3 לדוח הרבעון הראשון(.
- המשך קידום הפרויקט הסולארי בוויסקונסין )Sands Vista )בהספק המוערך בכ- 1,500 מגה-וואט )DC )וקיבולת אגירה של כ- 250 מגה- וואט שעה.
עדכון מתווה תמיכת הבעלים ב-LLC Doral במטרה לחזק את יכולתה של Doral LLC להעמיד ערבויות, בעיקר ערבויות ביצוע, לטובת קידום הפרויקטים שבהחזקתה. לפרטים נוספים ראו סעיף 1.3 לדוח הרבעון הראשון וביאור .10ג5. לדוחות הכספיים המאוחדים ליום 31 בדצמבר .2024
השקעות בעלים ב-LLC Doral לתמיכה בהליכי פיתוח והבשלה מואצים של פרויקטים, ובאפשרות הנפקה ראשונה לציבור )"IPO )"או מהלכים פיננסיים עתידיים. לפרטים נוספים ראו סעיף 1.5.8 להלן.

⁴ ראו ה"ש 1 לעיל.

המשך קידום פעילות אנרגיה מתחדשת באירופה, בעיקר באמצעות מערכות סולאריות, בהיקף כולל של כ 1,039- מגה-וואט )DC )וקיבולת אגירה של כ 250- מגה -וואט שעה , 5ובכלל זאת:
התקשרות תאגיד פרויקט Urup בדנמרק )המוחזק במלואו )בעקיפין( על ידי החברה( ושהספקו כ60- מגה- וואט (DC(, בהסכם הפרשים פיננסי )CFD )לגידור מחירי מכירת החשמל בפרויקט )100% מהתפוקה בפועל (Produced-as-Pay((, הכולל )בין היתר( מנגנון המעניק הגנה מפני מחירי חשמל שליליים, לתקופה של 18 חודשים. להערכת החברה, ההסכם צפוי לתרום ליציבות תזרימי ההכנסה של הפרויקט ולהפחית את חשיפתו לתנודתיות מחירי השוק.
קבלת אישור רשות המיסים לשינוי מבנה שמתעתדת הקבוצה לבצע בפעילותה באירופה, במסגרתו ירוכזו פעילות הקבוצה באירופה תחת ישות אחת אשר תאוגד בלוקסמבורג. שינוי המבנה נועד לייעל את פעילות החברה באירופה מבחינה תפעולית ומסחרית וכן להגדיל את ה גמישות ה פיננסית בגיוס חוב או הון לפעילות. השלמת שינוי המבנה צפויה עד לסוף שנת .2025
- לצד זאת, ממשיכה החברה לפעול למיקוד עסקי בשווקים בהם היא פועלת באירופה, מיקוד בפרויקטים בעלי היתכנות כלכלית ואטרקטיביות גבוהה, ובחינת אפשרויות השבחה ו/או מימוש פרויקטים קיימים.
המשך הרחבה ואופטימיזציה של פעילות דוראל חשמל מהטבע בע"מ, חברה בבעלותה המלאה של החברה, המחזיקה ברישיון הספקת חשמל )"דוראל חשמל מהטבע" או "המספק"(:

בין היתר, באמצעות התקשרויות בהסכמים להספקת חשמל עם לקוחות עסקיים משמעותיים, לצד התקשרות בהסכמים לרכישת חשמל )PPA), הן מצדדי ג' הן מתאגידי פרויקטים בהם מחזיקה החברה, תוך ביצוע אופטימיזציה של צד הביקוש )צריכת לקוחות( וצד ההיצע )מקורות הייצור(, בין היתר בהתבסס על מערכות מידע ואנליזות מתקדמות.

לפרטים אודות הסבת פרויקטים של הקבוצה למודל השוק, ראו סעיף 1.5.6 להלן.

לתיאור התפת חות פעילויות הקבוצה ביתר תחומי הפעילות של החברה, ראו סעיפים 1.2.1.1 ו1.3- לפרק א' לדוח התקופתי לשנת .2024

מידע צופה פני עתיד:המידע המפורט בסעיף זה לעיל, לרבות בדבר התפתחות פעילות הקבוצה בתקופת הדוח, ובכלל זה הספקי פרויקטים בארץ ובחו"ל, הקמתם והשלמתם, הפעלתם המסחרית ומימונם, המועדים הצפויים לחיבור הפרויקטים של החברה בשנים הקרובות, הסבת חלק המתח העליון בפרויקט הדרי שאן לאסדרת השוק, המשך קידום פרויקטי תשתית לאומית במתח עליון, מימוש הזדמנויות והצעות להכנסת שותפים אסטרטגים לפרויקט/פרויקטים שבהחזקת החברה, המשך פיתוח של פרויקטים בארה"ב ,

⁵ ראו ה"ש 1 לעיל.

תמיכת בעלים בהתאם ל מתווה תמיכת הבעלים ב-LLC Doral, השקעות בעלים ב- Doral LLC, ביצוע שינוי המבנה בפעילות החברה באירופה, השפעות התקשרות בהסכם גידור בפרויקט Urup והמשך פיתוח של פרויקטים באירופה, הינו בגדר מידע צופה פני עתיד, כהגדרת מונח זה בחוק ניירות ערך, התשכ"ח,1968- המבוסס על המידע ועל הערכותיה של החברה ותוכניותיה נכון למועד זה. הערכות ותוכניות אלו עלולות שלא להתממש, או להתממש באופן חלקי, בשל משתנים רבים אשר אינם בשליטתה הבלעדית של החברה, ובכלל זה משתנים כלכליים -עסקיים, רגולטוריים וסביבתיים, וכן של גורמי הסיכון הכלליים המאפיינים את פעילות החברה, המפורטים בסעיף 1.28 לפרק א' בדוח התקופתי לשנת ,2024 אשר המידע הכלול בו מובא בדוח זה בדרך ההפניה. בהתאם, המידע המובא בסעיף זה עלול שלא להתממש ו/או להתממש באופן שונה מהותית מכפי שנצפה על-ידי החברה.

.1.4 הסביבה העסקית

.1.4.1 השפעת המצב הביטחוני על פעילות החברה בישראל

בהמשך לסעיף 1.9.1.8 לפרק א' בדוח התקופתי לשנת 2024 ולסעיף 1.4.1 לדוח הרבעון הראשון, במהלך תקופת הדוח נמשכה מלחמת 'חרבות ברזל' )והמבצעים הצבאיים שבאו בעקבותיה, בפרט בעזה(. במקביל, ביום 12 ביוני 2025 פתחה ישראל במתקפת פתע על איראן במסגרת מבצע 'עם כלביא' במטרה להסיר את האיום הקיומי האיראני על המדינה. בתגובה, תקפה איראן מטרות צבאיות ואזרחיות בישראל, באמצעות ירי מאסיבי של טילים בליסטיים וכטב"מים, באופן שהוביל לשיבושים משמעותיים במשק. ביום 24 ביוני ,2025 לאחר הצטרפותה של ארצות הברית לתקיפות באיראן, נכנסה לתוקפה הפסקת אש בין הצדדים. במסגרת התקיפה האיראנית ניזוקו, בין היתר, תשתיות לייצור ואספקת חשמל בישראל, לרבות תחנות כוח ובתי זיקוק בצפון ובדרום הארץ. ללחימה בעזה ולמערכה מול איראן השלכות כלכליות נרחבות. לפי בנק ישראל, העלות התקציבית המיידית המיוחסת 6 למערכה מול איראן בלבד מוערכת בכאחוז מהתוצר ובהתאם צפויה להביא להעמקה משמעותית של הגרעון בתקציב המדינה. יחד עם זאת, עם התקדמות המבצע עלו מדדי המניות המקומיים בשוק ההון, תשואות האג"ח הממשלתיות ירדו באופן ניכר והשקל הוסיף 7להתחזק.

בעקבות מלחמת 'חרבות ברזל', בימים 30 בנובמבר ,2023 26 במרץ 2024 ו6- באוקטובר ,2024 פרסמה רשות החשמל החלטות, אשר במסגרתן ניתנה ארכה של 9 חודשים במצטבר למועדים המחייבים הקבועים באמות המידה, באסדרות, בהליכים התחרותיים וברישיונות שעניינם הקמה, תכנון והפעלה מסחר ית של מתקנים לייצור חשמל, וכן ארכה של 16 חודשים 8 במצטבר למועדים אלו עבור מתקני ייצור המצויים בקווי עימות. בנוסף, בעקבות מבצע 'עם כלביא', ביום 13 ביולי ,2025 פרסמה רשות החשמל שימוע בדבר הארכת המועדים כאמור ב-

⁶ /https://www.boi.org.il/publications/pressreleases/7-7-25d :מקור

⁷ ראו ה"ש 6 לעיל.

⁸ .https://www.gov.il/he/pages/69603 :מקור

9 45 ימים נוספים. הארכת המועדים מגדילה את ההסתברות לסנכרון מתקני הייצור בהתאם לאמות המידה עד למועדים המעודכנים, ומפחיתה את הסיכון לחילוטי ערבויות.

מתקני ואתרי החברה לא נפגעו ישירות כתוצאה מהתקיפה האיראנית. עם זאת, גם מבצע 'עם כלביא' גרם לעיכובים מסוימים והתאמות בלוחות הזמנים של חלק מפרויקטי החברה בישראל )בתקופה בשנה המאופיינת בתפוקה גבוהה יותר(, בעיקר בשל מגבלות על פעילות באתרי עבודה, שיבושים הקשורים לכוח אדם ועיכובים בזמני תגובה של רשויות שונות. למידע עדכני אודות צפי מועדי ההפעלה המסחרית של הפרויקטים ותוצאותיהם החזויות, ראו סעיף 1.6 להלן. להערכת החברה, המשך הלחימה או הסלמה נוספת עלולות לגרור התאמות נוספות בלוחות הזמנים של חלק מהפרויקטים בישראל, ובכלל זה מועדי השקעת הון עצמי, מועדי תחילת ההקמה ומועדי ההפעלה המסחרית שלהם, כאשר למועד אישור הדוח אין ביכולתה של החברה להעריך את היקף ההתאמות והשפעותיהן, אם תידרשנה. לצד זאת, בהמשך לסעיף 1.27 לדוח התקופתי לשנת ,2024 כחלק מאסטרטגית החברה לשנת 2025 בוחנת החברה הכנסת שותפים לפרויקטים, בין היתר בדרך של מימוש החזקות מיעוט. להערכת החברה, התקבולים ממימושים אלו צפויים למתן משמעותית את השפעות המלחמה על תוצאות החברה החזויות מפרויקטים, כאמור לעיל.

בהמשך לאמור בסעיף 1.9.1.8 לפרק א' בדוח התקופתי לשנת ,2024 בדבר הורדות דירוג האשראי של מדינת ישראל על-ידי חבר ות דירוג האשראי Fitch, s'Moody ו -P&S, ביום 9 במאי 2025 הודיעה חברת הדירוג P&S על הותרת דירוג האשראי של מדינת ישראל ברמה של A- עם תחזית דירוג שלילית. בהתאם לדוחות הדירוג, הורדות הדירוג משקפו ת, בין היתר, את השפעות המשך המלחמה, סיכונים גיאו-פוליטיים מוגברים ו והסיכון ב פעילות צבאית בחזיתות נוספות.

לפרטים נוספים אודות השפעת מלחמת "חרבות ברזל" על פעילות החברה בישראל, ראו סעיף 1.9.1.8 לפרק א' בדוח התקופתי לשנת .2024

.1.4.2 השפעת שינויים בשערי החליפין של מטבעות חוץ על החברה

בתקופת הדוח חלו תנודות בשערי חליפין של מטבעות חוץ לעומת השקל, אשר הסתכמו לירידות משמעותיות בשער השקל ביחס לשער הדולר עם סיום תקופת הדוח. ה ירידה בשער הדולר הובילה לירידה במחירי הציוד שרכשה החברה עבור הקמת חלק מהפרויקטים בישראל, ועשויה להקטין את ההוצאות הצפויות עבור פרויקטים עתידיים מסוימים, ובהתאם להקטין את צרכי ההון העצמי של החברה ולשפר את רווחיות הפרויקטים, זאת לצד הימשכות מגמת הירידה בעלויות חומרי הגלם והציוד העיקרי. כמו כן, למועד אישור הדוח, לחברה עסקאות הגנה )גידור( חלקיות מפני עליית שער הדולר אותן תוכל לממש במידת הצורך, במקרה של היפוך המגמה והתחזקות הדולר. מנגד, הירידה בשער הדולר הביאה לירידה מקבילה בשווי השקלי של השקעת החברה ב-LLC Doral ולהפסדים בגין עסקאות גידור בנגזרי מט"ח. לפרטים נוספים, ראו ביאורים 5 ו 6-ג לדוחות הכספיים.

⁹ .https://www.gov.il/he/pages/shim\_moadim\_07\_2025 :מקור

.1.4.3 השפעת האינפלציה ועליית שיעורי הריבית על החברה

בתקופת הדוח המשיכה מגמת ההתמתנות בשיעור האינפלציה )שהחלה בשנת 2023(, אשר 10 למועד אישור הדוח עומד על רמה שנתית של כ- 3.1% בישראל, כ2.7%- בארה"ב, 11 וכ2.0%- על פי מסמך תחזית מקרו-כלכלית שפרסמה חטיבת המחקר בבנק ¹² במדינות גוש האירו. ישראל בחודש יולי 2025 )"תחזית בנק ישראל "(, קצב האינפלציה בשנת 2025 צפוי לעמוד על כ.2.6%- 13

במטרה לרסן את האינפלציה, החל משנת 2022 העלו בנק ישראל, ה- Reserve Federal בארה"ב וה-Bank Central European באירופה את הריבית במספר פעימות, כאשר במהלך שנת 2024 הורידו את הריבית לראשונה, לאחר תקופה ארוכה. למועד אישור הדוח, ריבית ריבית ה- Reserve Federal הינה בטווח של -4.25% ¹⁴ בנק ישראל עומדת על שיעור של ,4.5% בנוסף, במהלך 16 וריבית ה-Bank Central European עומדת על שיעור של .2.0% 15 ,4.5% שנת 2024 ובתקופת הדוח, האטו הבנקים המרכזיים את קצב העלאות הריבית. על פי תחזית על רקע ההתמתנות הנמשכת באינפלציה לעבר מרכז היעד של בנק ישראל, ¹⁷ בנק ישראל, צפויה ירידה בריבית לרמה ממוצעת של 3.75% ברבעון הראשון של .2026

עלייה בשיעור האינפלציה משפיעה באופן חיובי על הכנסות החברה ממכירת חשמל בישראל, בשל הצמדת התעריפים למדד המחירים לצרכן בחלק משמעותי מהפרויקטים המניבים כיום. מנגד, עלייה בשיעור האינפלציה מגדילה את הוצאות המימון בגין אגרות החוב צמודות המדד של החברה והלוואות צמודות מדד שנטלו חלק מתאגידי הפרויקטים המאוחדים, שהינן בסך מצטבר של כ - 2,490 מיליוני ש"ח נכון ליום 30 ביוני .2025 הוצאות המימון בדוח רווח והפסד המאוחד של החברה כוללים כ32- מיליון ש"ח הוצאות מימון בגין הפרשי הצמדה נכון ליום 30 ביוני .2025 חלקה של החברה )בשרשור( בהלוואות צמודות מדד של תאגידי פרויקטים אשר אינם מאוחדים בדוחותיה, הינו כ- 100.2 מיליון ש"ח במצטבר.

עם סיום תקופת הדוח, ובהמשך להשפעות הכלכליות על המשק בעקבות סיום המלחמה עם איראן, ניכרת ירידה בריביות על הלוואות החוב הבכיר הארוכות בפרויקטים. כמו כן, השפעות כלכליות אלו עשויות לתרום להפחתת ריביות במסגרת גיוסי אג"ח בשוק. ירידה בריבית בנק ישראל )ככל שתחול בהתאם לתחזיות( תשפיע על הוצאות המימון של חלק מתאגידי הפרויקטים, אשר נטלו חוב בריבית משתנה, ועשויה להקטין את עלויות המימון ועל קבלת החלטות של החברה ביחס של הלוואות שתיטולנה בעתיד חברות הקבוצה ¹⁸ להקמת פרויקטים חדשים ומימונם. בנוסף, במקרה שתחול מגמת עלייה בשיעור הריבית,

¹⁰ .https://www.boi.org.il :מקור

¹¹ https://www.bls.gov/cpi/?utm :מקור

¹² https://ec.europa.eu/eurostat/statistics-explained/index.php?title=Inflation\_in\_the\_euro\_are :מקור ¹³ https://boi.org.il/publications/pressreleases/07-07-2025a/ :מקור

¹⁴ /https://www.boi.org.il :מקור

¹⁵ https://www.federalreserve.gov/newsevents/pressreleases/monetary20250730a.htm?utm\_source :מקור ¹⁶ https://www.ecb.europa.eu/stats/policy\_and\_exchange\_rates/key\_ecb\_interest\_rates:מקור

ראו ה"ש 13 לעיל. ¹⁷ לפרטים אודות מנגנוני הצמדה של הלוואות שנטלו חברות הקבוצה, ראו סעיף 1.20 לפרק א' בדוח התקופתי לשנת ¹⁸ .2024

החברה ו- LLC Doral נוהגות להתקשר מעת לעת בעסקאות לגידור חשיפות עתידיות לעלייה בריבית ומבצעות מעת עת הגנות, באופן חלקי, על שינויים בשיעורי הריבית.

למועד אישור הדוח, החברה מעריכה כי ככל שלא יחולו שינויים משמעותיים בציפיות ארוכות הטווח, שיעורי האינפלציה והריבית הנוכחיים לא ישפיעו באופן מהותי על עסקי החברה לטווח הבינוני והארוך. עם זאת, ירידה בריבית עשויה לשפר את שווי הפרויקטים, בשל ירידה בשיעורי ההיוון של תזרימי המזומנים העתידיים, באופן אשר עשוי להגדיל את התמורה הפוטנציאלית ממימוש נכסים, לצד הקטנת עלויות המימון והרחבת ההזדמנויות העסקיות של הקבוצה.

.1.4.4 מגמות משפיעות בשוק האנרגיות המתחדשות

.1.4.4.1 עלויות חומרי גלם וציוד עיקרי

בתקופת הדוח נמשכת מגמת הירידה בעלויות חלק מחומרי הגלם והציוד העיקרי לפרויקטים, בפרט ציוד אגירת אנרגיה כאשר במהלך תקופת הדוח, חלה עליה קלה בעלויות פאנלים פוטו- וולטאים.כאמור בסעיף 1.8.5 בדוח התקופתי לשנת ,2024 החברה משתמשת במנגנונים המספקים לה גמישות בהתקשרויות עם ספקים במקרה של שינויים במחירי חומרי הגלם.

.1.4.4.2 רגולציה בישראל

לפרסום החלטת רשות החשמל בנושא "אסדרת שוק בילטרלית למתקני ייצור ואגירה המחוברים או המשולבים ברשת ההולכה" ראו סעיף 1.4.4.2 לדוח הרבעו ן הראשון. בימים אלה פועלת החברה לבחינת האסדרה החדשה וליישומה לגבי צבר הפרויקטים שלה.

בהמשך לאמור בסעיף 1.9.1.7.5.3 בפרק א' לדוח התקופתי לשנת ,2024 ביום 20 ביולי 2025 פורסמה החלטת רשות החשמל מס' ,71703 אשר קבעה מחדש את האפשרות להעביר מתקנים עד 630 קילו -וואט המשויכים לאסדרת מונה נטו אל האסדרה התעריפית עד ליום 31 בדצמבר ,2026 החל ממועד פרסום התיקון לאמות המידה ברשומות. בהתאם, החברה צפויה לפעול להעברת מתקנים מאסדרת מונה נטו אל האסדרה התעריפית בהיקף שאינו מהותי לחברה.

ביום 12 ביוני 2025 פרסמה המועצה הארצית לתכנון ובנייה להתנגדויות את תיקון מס' 24 לתמ"א 1 – פרק מתקנים אגרו-וולטאיים, על מנת לעודד הקמת מתקנים פוטו וולטאיים בדו שימוש ולצורך עידוד ייצור חשמל באנרגיות מתחדשות ועמידה ביעדי הממשלה. מטרת הפרק להתוות את הליך התכנון והרישוי למתקנים אגרו-וולטאיים, תוך קביעת כללים הנוגעים בין היתר לשטח התכנית, מיקומה, גובה המתקן, אחוז כיסוי הפאנלים מתוך שטח התכנית, וכן קביעת קריטריונים ל"עיבוד חקלאי מיטבי" להבטחת השמירה על הגידולים למועד הדוח, בשים לב לשלב בו מצוי ההליך החקיקתי, אין ביכולת החקלאיים במתקן. ¹⁹ החברה להעריך את השלכותיו על פעילות החברה.

¹⁹ https://mavat.iplan.gov.il/SV4/1/99005271514/310 :מקור

לפרטים נוספים אודות ה מדיניות הסביבתית ו הרגולציה בתחום האנרגיה המתחדשת בישראל, ראו סעיפים 1.9.1.6 ו1.9.1.7- לפרק א' לדוח התקופתי לשנת .2024

.1.4.4.3 רגולציה בארה"ב

ב"בארה One Big, Beautiful Bill חקיקת

בהמשך לסעיף 1.10.1.5 לפרק א' לדוח התקופתי לשנת ,2024 בקשר עם הטבות המס החלות על פרויקטים של LLC Doral בארה"ב, ולאמור בסעיף 1.4.4.3 לדוח הרבעון הראשון בדבר אישור בית הנבחרים בארה"ב את הצעת החוק "Bill Beautiful ,Big One "הכוללת, בין היתר, הוראות הנוגעות לתמריצים עבור פרויקטים בתחום האנרגיה המתחדשת, אשר נכללו גם בחוק הפחתת האינפלציה משנת ,2022 ביום 4 ביולי 2025 נכנסה הצעת החוק 20כאמור לתוקף )בשינויים מסוימים( כמפורט להלן )"החוק"(.

התמריצים הרלוונטיים לפעילותה של LLC Doral הם ה -ITC( Credit Tax Investment ) על- פי החוק, הקריטריונים ²¹ וה-PTC( Credit Tax Production"( )הטבות המס "(. לקביעת הזכאות להטבות המס הם תחילת הקמה בתוך שנה ממועד כניסת המרכזיים ²² או חיבור לרשת החשמל )'Service in Placed )'עד לסוף החוק לתוקף ("Harbor Safe("²³ שנת .2027 כפי שדיווחה החברה ביום 6 ביולי ,2025 ל-LLC Doral פרויקטים בהספק כולל אשר הבטיחו או צפויים להבטיח עמידה בתנאים לעיל, מוערך של כ–4.5 ג'יגה-וואט )DC)²⁴ בנוסף, בכוונת LLC Doral לפעול להאצת ²⁵ ובהתאם צפויים ליהנות ממלוא הטבות המס. תחילת הקמתם של פרויקטים נוספים באופן שישכלל גם את זכאותם להטבות מס, בכפוף לשיקולים מסחריים. מבלי לגרוע מכך, LLC Doral צופה גמישות בהתאמת פרויקטים שלא יגיעו ל-Harbor Safe למשטר המס ותנאי השוק החדשים, בין היתר, היות שטרם נחתמו לגביהם הסכמי PPA והסכמי מימון.

הירידה ²⁶ לצד זאת, LLC Doral מעריכה כי מגמות העלייה בביקוש לחשמל בארה"ב, והפחתת עלויות עודפות שנגזרו ממורכבות המנגנונים הגלובאלית במחירי הציוד ²⁷ יאפשרו פעילות רווחיות הדרושים לשריון הטבות המס, לרבות הפחתת עלויות כו ח עבודה, ²⁸ בשוק האנרגיה המתחדשת בארה"ב גם ללא תלות בהטבות המס.

ביום 7 ביולי ,2025 חתם הנשיא טראמפ על צו נשיאותי המורה למשרד האוצר ורשויות המס לפרסם הנחיות להגדרת המונח "תחילת הקמ ה" של פרויקטים, אשר משמש כבסיס לקביעת זכאותו של פרויקט ל-Harbor Safe לפי החוק כאמור לעיל.

²⁰ https://www.congress.gov/bill/119th-congress/house-bill/1/text :מקור

לפרטים נוספים אודות IRA – Act Reduction Inflation והטבות המס ITC ו-PTC ראו סעיף 1.10.1.5 לפרק א' לדוח ²¹ התקופתי לשנת .2024

החוק קובע קריטריונים נוספים הנוגעים לתחולת הטבות המס ביחס למתקני אגירה, וכן מגבלות הנוגעות למעורבות ²² (FEOCs (Concern of Entities Foreign, למשל רכישת ציוד ממדינות כדוגמת סין. על-פי המידע שהתקבל מ- Doral LLC קריטריונים אלו אינם משנים מהותית את האמור בדיווח זה.

ובלבד שהחיבור לרשת יבוצע תוך 4 שנים ממועד תחילת ההקמה. ²³

לא כולל פרויקט אינדיאנה צפון שכבר הופעל מסחרית והשקעת שותף המס בו כבר הושלמה. ²⁴

בהנחת מימוש מלוא תכניות LLC Doral ביחס לצבר הקיים, לרבות הבשלת הפרויקטים, הקמתם וחיבורם לרשת. ²⁵ 26 מקור: על פי מחקרים שפרסמו SEIA, Sachs Goldman ופרסום של NERC.

²⁷ Solar price index & Solar module price -ו Lithium - Price - Chart - Historical Data - News למשל ראו development

נוכח מגבלות שחלו בהיבט זה לצורך הזכאות להטבות המס. 28

ביום 15 באוגוסט ,2025 פרסמה רשות המס הפדרלית )IRS (הנחיות, בתוקף החל מיום 2 בספטמבר .2025 בהתאם לפרסומים פומביים ולייעוץ משפטי ראשוני שקיבלה LLC Doral, המבחן המרכזי למונח "תחילת הקמה" לפי ההנחיות הוא מבחן העבודה הפיזית ) Physical להערכת החברה אין בהנחיות כדי לשנות מהותית את הערכותיה בקשר עם ²⁹ Test Work). השפעת החוק כמפורט לעיל.

לפיכך, להערכת LLC Doral כפי שנמסרה לחברה, החוק, לרבות הנחיות ה-IRS ליישומו, אינם צפויים להביא לשינוי מהותי בתחזית ההכנסות של LLC Doral, בפרט ביחס לצבר הבשל ופרויקטים נוספים בפיתוח מתקדם.

מכסי ייבוא לארה"ב

בהמשך לסעיף 1.10.1.5 לפרק א' בדוח התקופתי לשנת ,2024 ביחס לפעולות משרד הסחר האמריקאי בנושא ייבוא פאנלים סולאריים ממזרח אסיה , בפרט ביחס לחקירה השני י ה של משרד הסחר בנושא, למיטב ידיעת החברה, בחודש אפריל 2025 הודיע משרד הסחר על פסיקתו הסופית ועל גובה המכסים שיוטלו על היצרניות הנחקרות ומדינות מוצאן, כאשר שיעורי הסובסידיות המקומיות מייצגים את גובה המכסים שיוטלו על הספקיות הנחקרות, ועל יצרניות שלא נחקרו אך פועלות במדינות הנ"ל. שיעור המכסים נעים בין 17% ל 911% ביום ³⁰ ליצרניות מהמדינות הנ"ל שלא נחקרו, ובין 14.72% ל 3,500%- ליצרניות שנחקר ו. 21 במאי ,2025 בית הדין לסחר בין לאומי פרסם את תמיכתו בהחלטת משרד האוצר האמריקאי ולמעשה אישרר את הממצאים מהחקירה, והכין את הקרקע לפסיקה הסופית ב24- ביוני ,2025 פרסם משרד הסחר את ההוראות הסופיות באשר ³¹ והטלת המכסים. 32לגובה המכסים שנקבעו ולמעשה הכניסן לתוקף.

לעניין זה יצוין, כי לצורך קביעת המכסים, פקודת מחלקת ביקורת גבולות ומכס ) US Protection Border and Customs )קובעת כי מוצאו של הפאנל נקבע על פי המקום בו 33יוצרו התאים )Cell )של הפאנל, ולא במקום בו הורכבו.

²⁹ https://www.irs.gov/pub/irs-drop/n- – ראו Physical Work Test-ה מבחן יישום אופן ובפרט החדשות להנחיות 25-42.pdf

³⁰ Final Affirmative Determinations in the Antidumping and Countervailing Duty Investigations of :מקור Crystalline Photovoltaic Cells Whether or Not Assembled into Modules from Cambodia, Malaysia, Thailand, and the Socialist Republic of Vietnam

³¹ percent solar tariff divides US industry - POLITICO 3,500 :מקור

³² Federal Register :: Crystalline Silicon Photovoltaic Cells, Whether or Not Assembled Into Modules :מקור From the Socialist Republic of Vietnam: Amended Final Antidumping Duty Determination; Crystalline Silicon Photovoltaic Cells, Whether or Not Assembled Into Modules From Cambodia, Malaysia, Thailand, and the Socialist Republic of Vietnam: Antidumping Duty Orders

³³ CROSS Ruling :מקור

למיטב ידיעת החברה, למועד אישור הדוח לא נחתמו ולא צפויים להיחתם הסכמי ייבוא פאנלים בין LLC Doral ליצרניות מהמדינות הנחקרות, אשר צפויים להיות מושפעים מהחקירות. כמו כן, למרבית הפרויקטים של LLC Doral, לרבות פרויקטים בפיתוח מתקדם לאחר חתימת הסכמי PPA, טרם בוצע רכש פאנלים, ולכן אין לחקירה השפעה עליהם והם חופשיים להתקשר בהסכמי רכש מול יצרנים שונים. יובהר, כי למיטב ידיעת החברה, LLC Doral תפעל שהסכמי הרכש העתידיים בהם תתקשר, לא יושפעו מממצאי החקירה ומהחלטת משרד הסחר.

בחודש אפריל ,2025 הודיע נשיא ארה"ב דונלד טראמפ על כניסתה לתוקף של תכנית מכסים הדדיים )Tariffs Reciprocal," תכנית המכסים"(, במסגרתה יחולו מכסי בסיס של 10% על כל הסחורות המיובאות לארה"ב, ותעריפי מכסים משתנים לפי מדינה, שיתווספו ל 10% הבסיסיים. ב9- באפריל ,2025 הודיע טראמפ כי תכנית המכסים תיכנס להקפאה של 90 יום עבור כלל המדינות, מלבד סין, במהלכם ינהל מנהלו משא ומתן מול מדינות שונות לגבי הייבוא העי קרי הרלוונטי לפעילות LLC Doral הוא של הפאנלים 34 הסכמי סחר. הסולארים. למועד הדוח, ל -LLC Doral התקשרויות עם ספק פאנלים עבור פרויקטים אינדיאנה דרום, מרכז 1 ו -מרכז ,2 מהודו, אשר לגביה, לפי תכנית המכסים, חלים מכסים הדדיים של 26% )בנוסף על 10% הבסיסיים(. מחצית מ הפאנלים אשר ישמשו לפרויקטים אלו מיוצרים בהודו, ומחציתם במפעל מקומי של הספק בארה"ב. גם בעניין זה, ההגדרה הקובעת את מוצאו של הפאנל היא על פי המקום בו יוצרו התאים )Cell )של הפאנל, ולא במקום בו הורכב. בהסכמי רכש של LLC Doral קיימים לזכותה של LLC Doral מנגנוני ביטחון המאפשרים לצמצם חשיפה, ככל שתכנית המכסים המלאה תיכנס לתוקף.

לפרטים נוספים אודות הרגולציה והסביבה העסקית בתחום האנרגיה המתחדשת בארה"ב, ראו סעיפים 1.10.1.5-1.10.1.7 בפרק א' לדוח התקופתי לשנת .2024

מידע צופה פני עתיד: המידע שלעיל בדבר הסביבה העסקית והגורמים החיצוניים המשפיעים על פעילות הקבוצה, לרבות בדבר השפעות המצב הביטחוני על פעילות החברה בישראל, השפעת שינויים בשערי חליפין של מטבעות חוץ, השפעת האינפלציה ו שינויים בשיעורי הריבית, השפעת התנודות במחירי חומרי הגלם והציוד העיקרי לפרויקטים, שינויים ברגולציה בישראל, כוונת החברה להסב מתקנים מאסדרת מונה נטו אל האסדרה התעריפית, הערכת LLC Doral באשר להשפעות החוק בקשר להטבות המס בארה"ב על פעילות LLC Doral והנחיות ה -IRS ליישומו, הערכת החברה ביחס למגמות העלייה בביקושים לחשמל בארה"ב וצפי להמשך עליות מחירים לצד מגמת הירידה הגלובאלית במחירי הציוד, הערכת LLC Doral באשר להשלכות החלת מכסים על ייבוא פאנלים על פרויקטים של LLC Doral, הערכת LLC Doral באשר להשלכות כניסה מלאה לתוקף של תכנית המכסים )ככל שתקרה( על הסכמי הרכש של LLC Doral, וכן הערכות החברה ביחס למידת ההשפעה של כל אלו על החברה, הינו בגדר מידע צופה פני עתיד, כהגדרת מונח זה בחוק ניירות ערך, המבוסס על הערכות ואומדנים של הנהלת החברה בהתחשב בניסיונה והבנתה את הגורמים המשפיעים על פעילותה העסקית, נכון למועד הדוח. הערכות אלה

³⁴ Trump's tariffs have launched global trade wars. Here's a timeline of how we got here | AP News : מקור

עלולות שלא להתממש, כולן או חלקן, או להתממש באופן שונה, לרבות מהותית, מהצפוי, בין היתר, כתוצאה משינויים בהנחות וה ניתוחים, מהתפתחויות שלא ניתן להעריכן באופן מלא, עקב משתנים רבים, כלכליים- עסקיים, רגולטורים וסביבתיים בטריטוריות בהן פועלת החברה, הימשכותה והתפתחותה של המלחמה, וכן התממשותם של כל או חלק מגורמי הסיכון המפורטים בסעיף 1.28 לפרק א' בדוח התקופתי לשנת .2024

35.1.5 אירועים עיקריים בתקופת הדוח ולתאריך אישור הדוח :

במהלך תקופת הדוח אירעו מספר שינויים וחידושים מהותיים, כדלקמן:

.1.5.1 אסיפה כללית שנתית

ביום 8 ביוני 2025 התקיימה אסיפה כללית שנתית של בעלי מניות החברה, במסגרתה אושרו הנושאים שלהלן: מינוי מחדש של רואה החשבון המבקר )ודיווח בדבר שכרו(; מינוי מחדש, עד תום האסיפה השנתית הבאה, של הדירקטורים המכהנים בדירקטוריון החברה: ה"ה דורון )דורי( דודוביץ )יו"ר הדירקטוריון(, אלון קסל, דב גולדמן, פלג דודוביץ ואורית סתו )דירקטורית בלתי -תלויה(; עדכון לתנאי כהונתו של מר דורון )דורי( דודוביץ, מבעלי השליטה בחברה, כיו"ר דירקטוריון פעיל, וזאת החל מחודש ינואר 2025; אישור מינויו ותנאי כהונתו של מר יעקב )יקי( נוימן כסגן יו"ר דירקטוריון לתקופה של 3 שנים החל מיום 1 ביוני 2025; אישור מדיניות תגמול חדשה לחברה; אישור הענקה מחדש של כתבי פטור ושיפוי לה"ה דורון )דורי( דודוביץ, אלון קסל ופלג דודוביץ מבעלי השליטה בחברה/קרובם ואישור הסכם תיחום פעילות בין החברה לבין ה"ה דורון דודוביץ ואלון קסל, מבעלי השליטה החברה. לפרטים נוספים, ראו דיווח מיידי של החברה מיום 30 במאי 2025 )מס' אסמכתא: 2025-01-039436( )"דוח זימון האסיפה"(, אשר המידע הכלול בו מובא בדוח זה בדרך ההפניה.

.1.5.2 הקצאת אופציות ליו"ר דירקטוריון החברה

בהמשך לאישור האסיפה הכללית של בעלי המניות של החברה מיום 8 ביוני 2025 את עדכון תנאי כהונתו )לרבות הקצאת אופציות( של מר דורי )דורון( דודוביץ, יו"ר דירקטוריון פעיל בחברה, ו לאחר קבלת אישור הבורסה מיום 9 ביוני ,2025 ביום 24 ביוני 2025 הקצתה החברה 267,254 אופציות של החברה הניתנות למימוש ל 267,254- מניות רגילות של החברה, למר דודוביץ. לפרטים נוספים ראו דיווחים מיידיים של החברה מיום 24 ביוני 2025 )מס' אסמכתאות: 2025-01-045030 ו- 2025-01-045033 ( אשר המידע הכלול בהם מובא בדוח זה בדרך ההפניה.

סעיף זה כולל שינויים וחידושים מהותיים אשר אירעו בעסקי התאגיד במהלך הרבעון השני לשנת 2025 ועד בסמוך לפני ³⁵ מועד אישור דוח זה. לאירועים כאמור אשר אירעו במהלך הרבעון הראשון לשנת ,2025 ראו סעיף 1.5 בדוח לרבעון הראשון, אשר הפרטים הכלולים בו מובא ים בדוח זה בדרך של הפניה.

.1.5.3 מינוי מר יעקב )יקי( נוימן כסגן יו"ר דירקטוריון החברה

בהמשך לאישור האסיפה הכללית של החברה כמפורט לעיל, ביום 1 ביוני 2025 החל מר יעקב )יקי( נוימן לכהן כסגן יו"ר דירקטוריון החברה. לפרטים נוספים, לרבות תנאי כהונתו והעסקתו של מר יקי נוימן כפי שאושרו על ידי האסיפה הכללית, ראו בדוח זימון האסיפה.

.1.5.4 אישור תנאי כהונתו והעסקתו של מר יוני חנציס כמנכ"ל החברה

החל מיום 1 ביוני 2025 מכהן מר יוני חנציס כמנכ"ל החברה. בימים 9 ו11- ביוני ,2025 אישרו ועדת התגמול ודירקטוריון החברה )בהתאמה(, בהתאם לתקנה 1ב4 לתקנות החברות (הקלות בעסקאות עם בעלי עני ין(, התש"ס,2000- את תנאי כהונתו והעסקתו של מר חנציס כמנכ"ל החברה, החל מיום 11 ביוני 2025 ועד לאישור אסיפת בעלי המניות הקרובה שתכנס החברה.

לפרטים נוספים, ראו דיווח מיידי מיום 12 ביוני 2025 )מס' אסמכתא: 2025-01-042113( אשר המידע הכלול בו מובא בזאת על דרך ההפניה.

.1.5.5 סגירה פיננסית בסך מסגרות כולל של כ300- מיליון ש"ח עבור פרויקט 'הדרי שאן מתח עליון' שהספקו מוערך בכ 100- מגה -וואט (DC(

ביום 29 ביוני 2025 התקשר תאגיד המוחזק על -ידי החברה בשיעור של 67% )בשרשור( )"הלווה"( עם בנק לאומי לישראל בע"מ )"הבנק"(, בהסכם מימון מחייב ל פרויקט 'הדרי שאן מתח עליון' )"הפרויקט"(. ³⁶

בהתאם להסכם המימון, הבנק יעמיד ללווה מסגרו ת חוב בכיר בסך של כ- 240 מיליון ש"ח, מסגרת קצרת טווח להקמת חלק חברת החשמל בתחנת המשנה בפרויקט בסך של כ32- מיליון ש"ח וכן מסגרות אשראי נוספות בסך מצטבר של כ33- מיליון ש"ח, הכוללות, בין היתר, מסגרת מע"מ ומסגרת ערבויות )ביחד: "המימון"(. מועד פירעון החוב הבכיר הינו שנתיים לאחר מועד ההפעלה המסחרית של הפרויקט, והחברה תפעל להמרתו בחוב בכיר לטווח ארוך )לרבות תחת אפשרות הסבת הפרויקט ל'אסדרת השוק', ולרבות באמצעות שילוב מתקני אגירת אנרגיה, כאמור לעיל(.

כמו כן, במסגרת הסכם המימון, וכתנאי מקדים להתחייבויות הבנק על-פיו, התקשר הלווה, יחד עם החברה, השותף הכללי והשותפים המוגבלים בלווה בהסכם עם הבנק להזרמת הון עצמי לצורך מימון הפרויקט )"הסכם הזרמת ההון"(, לפיו הועמדו לטובת הבנק תמהיל בטוחות הכולל ות התחייבות מצד השותפים המוגבלים בלווה להזרמת ההון העצמי לפרויקט, ערבות חברה מוגבלת בסך של עד כ45- מיליון ש"ח, וכן אפשרות חזרה לחברה בגין התממשות סיכונים מסוימים בתקופות הקמה והתפעול, כמקובל בהסכמים מסוג זה.

הסכם המימון, ובפרט המשיכה הראשונה מכוחו, ישמשו לפירעון הלוואת גישור שהועמדה ללווה בקשר עם הפרויקט.

36 לפרטים נוספים על אודות פרויקט הדרי שאן על חלקיו השונים, ראו סעיף 1.9.11.1 לפרק א' לדוח התקופתי וסעיף 1.3 לעיל.

לפרטים נוספים, ראו דיווח מיידי של החברה מיום 30 ביוני 2025 )מס' אסמכתא 2025-01-046634( אשר הפרטים הכלולים בו מובאים בזאת על דרך ההפניה.

.1.5.6 השבחת פרויקטים סולאריים בשילוב אגירה – תיקון הסכם מימון להסבת הפרויקטים מאסדרה תעריפית ל'מודל שוק'

ביום 21 ביולי 2025 נחתם תיקון להסכם המימון לפרויקטים סולאריים בשילוב אגירה באופן מיידי הפועלים באסדרה תעריפית )"הסכם המימון"(, המאפשר להסב ל'מודל שוק' ³⁷ את הפרויקטים שבצבר הממומן )"הפרויקטים " ו- "התיקון", בהתאמה(.

להערכת החברה, ההסבה ל'מודל שוק' של הפרויקטים, שהספקם המצטבר כ120- מגה-וואט )DC )וכ360- מגה -וואט-שעה אגירה )כולל צפי לתוספת אגירה, בעלות המוערכת בכ30- מיליון ש"ח ואשר תשוקלל בתקציב הפרויקטים(, משביחה את הפרויקטים וצפויה להניב תוספת תוספת הכנסות, לשנת הפעלה מלאה ומייצגת, בסך מצטבר של כ85- מיליון ש"ח³⁸. וזאת לצד ההכנסות נובעת בעיקרה מצפי לגידול בהכנסות מספק החשמל של החברה, ³⁹ שיפור בתעריף המשוקלל למכירת החשמל המיוצר בפרויקטים⁴⁰.

בהתאם לתיקון, הצדדים יפעלו לתיקון נוסף להסכם המימון עד ליום 1 ביולי ,2026 אשר יכלול תנאי מימון מעודכנים לטווח ארוך.

לפרטים נוספים, לרבות התנאים שיחולו עד לתיקון הנוסף להסכם המימון, ראו דיווח מיידי של החברה מיום 22 ביולי 2025 )מס' אסמכתא 2025-01-054296( אשר הפרטים הכלולים בו מובאים בזאת ב דרך של הפניה.

.1.5.7 עדכון מצבת נושאי משרה בכירה בחברה

ביום 14 ביולי 2025 עודכנה מצבת נושאי המשרה הבכירה בחברה בע קבות בחינה מחודשת שקיימה החברה. לפרטים נוספים ראו דיווח מיידי של החברה מיום 15 ביולי 2025 )מס' אסמכתא 2025-01-052182(.

.1.5.8 השקעות בעלים ב -LLC Doral

בהתאם לסעיף 1.27 לדוח התקופתי לשנת 2024 בדבר פעילות LLC Doral, ונוכח הליכי פיתוח והבשלה מואצים של פרויקטים בסדרי גודל משמעותיים, כמו גם כניסה לפרויקטים חדשים, פועלת LLC Doralלגיוון וחיזוק מקורות ההון שלה, בין היתר באמצעות בחינת האפשרות של IPO.

על רקע זה, ובמטרה לתמוך בהמשך מגמת הצמיחה של LLC Doral, באופן שצפוי לאפשר גם גידול בהחזקות והעמקת השפעה, גיבשו החברה ו-APG תנאים עקרוניים לסבב השקעה חדש ב-LLC Doral, בסכום כולל של כ 330- מיליון דולר. סבב ההשקעה יכלול השקעות מסוג

לפרטים נוספים אודות 'מודל השוק' ראו סעיפים 1.9.1.7.6 ו1.13- לדוח התקופתי, אשר נכללים בדוח זה בדרך של ³⁷ הפניה.

בהנחה שכלל הפרויקטים בצבר הממומן יוסבו ל'מודל השוק'. בתוך כך, הפרויקטים לא יהיו זכאים עוד לתעריפי זכיה ³⁸ מובטחים, ויהיו רשאים למכור את החשמל המיוצר בהם ישירות למספקי חשמל פרטיים. דוראל חשמל מהטבע בע"מ. ³⁹

⁴⁰ נתוני ההכנסות כוללים הן את הכנסות תאגידי הפרויקטים ממכירת חשמל למספק החשמל של החברה )במונחי ,100% ללא התחשבות בשיעורי החזקות החברה בהם(, והן את הכנסות המספק ממכירת חשמל זה ללקוחות קצה.

SAFE ב-LLC Doral, אשר יומרו לזכויות ב-LLC Doral, והשקעות מסוג Preferred )"אינדיאנה מרכז" ו-"ההשקעה Equity בתאגידי הפרויקטים אינדיאנה מרכז 1 ו- ⁴¹2 במרכז", בהתאמה(. חלק החברה בסבב ההשקעות כאמור צפוי להסתכם לכ- 80 מיליון דולר, ולהתחלק שווה בשווה, בקירוב, בין השקעת ה-SAFE וההשקעה במרכז.

כחלק מסבב השקעות הבעלים המתואר לעיל, ועד שיגובשו תנאיו באופן מלא, העמידו וכ45- מיליון דולר, בהתאמה, בדרך של הלוואות בעלים החברה ו-APG, סך של כ- ⁴²30 המירות, בהתאם לתנאי הסכם הבעלים הקיים ב -LLC Doral, אשר יומרו להשקעת ה- SAFE וההשקעה במרכז עם השלמת ביצוען, ככל שיושלם )"הלוואות הבעלים"(.

למועד זה, אין ודאות לביצוע השקעת ה-SAFE ו/או ההשקעה במרכז, טרם סוכמו מלוא התנאים לביצוען, והן כפופות לאישור האורגנים המוסמכים של LLC Doral, החברה ו- APG, וכן לאישור בעלי זכויות אחרים ב-LLC Doral. בנוסף, ההשקעות עשויות להיות כפופות לקבלת אישורים מצדדים שלישיים, בהם המלווים לפרויקטים ואישורים רגולטוריים, ככל שיידרשו.

לפרטים נוספים, בפרט להסכמות העקרוניות על תנאי השקעת ה-SAFE וההשקעה במרכז, ותנאי הלוואת הבעלים עד להמרתן להשקעות אלו, אם יומרו, ראו דיווח החברה מיום 21 באוגוסט 2025 המפורסם בסמוך לדוח זה, ואשר המידע הכלול בו מובא בזאת בדרך של הפניה, וכן לביאור 8ד לדוחות הכספיים.

מידע צופה פני עתיד: המידע המפורט בסעיף 1.5 לעיל, לרבות בדבר הספק פרויקט 'הדרי שאן מתח עליון', ואפשרות מעבר ל'אסדרת השוק', לרבות באמצעות שילוב מתקני אגירת אנרגיה, ביצוע משיכות חוב מכח הסכם המימון לפרויקט, הסבת פרויקטים סולאריים בשילוב אגירה הנמצאים בצבר הממומן הפועלים באסדרה תעריפית ל'מודל שוק', עלות מוערכת של תוספת האגירה, תוספת ההכנסות הכוללת הצפויה לשנת הפעלה מלאה ומייצגת )לאחר ובכפוף להסבת הפרויקטים ל'מודל שוק'(, גידול בהכנסות מספק החשמל של החברה, שיפור בתעריף המשוקלל למכירת החשמל המיוצר בפרויקטים, גיבוש תנאי מימון מוסכמים לטווח הארוך ותיקון הסכם המימון להסדרתם, ההספק המצטבר הצפוי של פרויקט אינדיאנה מרכז, פעולותיה של LLC Doral לגיוון וחיזוק מקורות ההון שלה, לרבות באמצעות IPO( ועצם התממשותן(, קבלת האישורים הנדרשים לביצוע השקעת ה- SAFE ו/או ההשקעה במרכז, ביצוען בפועל והתנאים לביצוען, סך הלוואות הבעלים, המרת הלוואות הבעלים להשקעת ה -SAFE ו/או ההשקעה במרכז, וכן המרת השקעות אלו לזכויות ב- Doral LLC, מהווה מידע צופה פני עתיד, כהגדרתו בחוק ניירות ערך, המבוסס על המידע, הערכות ותוכניות של החברה ותאגידי הפרויקטים נכון למועד זה. הערכות ותוכניות אלו עלולות שלא להתממש, או להתממש באופן חלקי, בשל משתנים רבים אשר אינם בשליטתה הבלעדית של החברה, ובכלל זה משתנים כלכליים -עסקיים, רגולטוריים וסביבתיים, אשר עשויים להיות שונים מהותית מהאמור לעיל, וכן של גורמי הסיכון הכלליים המאפיינים את פעילות החברה המפורטים בסעיף 1.28 לפרק א' לדוח התקופתי לשנת ,2024 אשר המידע הכלול בו מובא

⁴¹ אשר מחזיקים בפרויקטים אינדיאנה מרכז 1 ו,2- שהספקם המצטבר הצפוי הינו כ720- מגה -וואט (DC(.

דירקטוריון החברה אישר את העמדת הלוואת הבעלים על-ידי החברה, עם אפשרות הגדלתה לעד כ70- מיליון דולר. ⁴²

בדוח זה בדרך של הפניה. בהתאם, המידע המובא בדוח זה עלול שלא להתממש ו/או להתממש באופן שונה מהותית מכפי שנצפה על-ידי החברה.

.1.6 נתונים עיקריים אודות הפרויקטים של חברות הקבוצה

)א( להלן פרטים אודות פרויקטים )1( )2( בהפעלה מסחרית, מוכנים לחיבור, בהקמה, לקראת הקמה ופיתוח מתקדם בשל:

רה חלק החב	סה"כ
1,860	5,012	( לפי העניין או MW, י )MWp הספק חזו
2,835	3,996	)MWh ) ירה חזויה קיבולת אג
2,523	3,909	יוני ש"ח( לשנה )מיל ות חזויות רויקטאלי הכנסות פ
845	1,900	ש"ח( ה )מיליוני י חזוי לשנ פרויקטאל EBITDA
563	1,246	( יליוני ש"ח וי לשנה )מ קטאלי חז FFO פרוי
335	639	( יליוני ש"ח וי לשנה )מ קטאלי חז FCF פרוי

)1( נתוני הטבלה חושבו באופן מצטבר, על בסיס הטבלאות המפורטות שלהלן, ויש לעיין בהם ביחד ובשים לב היטב למכלול הנחות העבודה, התחזיות וההסתייגויות הנזכרות מטה.
הטבלה כוללת צפי הכנסות ) 1,465 מיליון ש"ח(, EBITDA( כ62- מיליון ש"ח(, FFO( ²) ו-FCF( כ62- מיליון ש"ח( של חברה בת בבעלותה המלאה של החברה )100%( מפעילות סחר בחשמל ולקוחות חתומים, וכן נתונים כאמור בקשר עם הקמת פרויקטים על- ידי חברה בת )בבעלות 50%( בהיקפים שאינם מהותי ים.

מידע צופה פני עתיד: הערכות החברה אודות הספק, קיבולת אגירה, הכנסות, EBITDA ו-FFO, הינן בגדר מידע צופה פני עתיד, כהגדרת מונח זה בחוק ניירות ערך, שהתממשותן אינה ודאית ואינה בשליטתה הבלעדית של החברה. הערכות אלו מבוססות על תוכניות החברה ביחס לכל מערכת ומאפייני המערכות השונות, והן עלולות שלא להתממש או להתממש באופן שונה מהותית בשל גורמים שאינם בשליטת החברה, כגון: שינויים בעלויות הציוד וההקמה, שינויים בתעריפי הסדרות, שינויים בהוראות הדין ו/או בהסדרות, שינויים במדיניות ו/או בעלויות המימון, שינויים בשערי מט"ח, הוצאות בלתי צפויות, ליקויים במערכות, שינויים במזג האוויר, בעיות תפעוליות, שינויים בתעריפי החשמל לצרכני המערכות או בעלויות המערכתיות, שינויים בהיקפי צריכת החשמל על- ידי צרכני המערכות, שינויים בשיעורי המס, שינויים במשק החשמל, קבלת תשובות מחלק שליליות או חיוביות מוג בלות, בעיות המונעות או מעכבות את הקמת המערכות, או התקיימותם של איזה מגורמי הסיכון המפורטים בסעיף 1.28 לפרק א' בדוח התקופתי לשנת 2024 אשר המידע האמור בו מובא על דרך ההפניה.

)ב( להלן פרטים אודות פרויקטים )2( בהפעלה מסחרית )1( :

					אסדרה)3(
סה"כ	שונות)8(	מתקני PV קרקעיים באירופה)7(	מתקן PV קרקעי בארה"ב )7(	מערכות PV תעריפיות שחוברו עד שנת 2014	מתקני PV באסדרת מונה נטו ותעריפיות שחוברו לאחר שנת 2014 )5(	מתקני PV ה בשילוב אגיר באסדרת השוק)6(	הליכים תחרותיים למתקני PV תעריפיים)4(
---	בין 1.146 ל0.608-	)9(	)9(	בין 2.721 ל1.069-	בין 1.431 ל0.272- + תעריף )9( הגנה	)9(	בין 0.2675 ל0.2059-	ם)9( 2025(	טווח תעריפי ש, לשנת )ש"ח/קוט"
---	0.737	---	---	1.242	0.448	---	0.244	( ח משוקלל)10 2025(	תעריף מובט ש, לשנת )ש"ח/קוט"
---	מדד המחירים לצרכן	מחירי שוק )11( )9(	---	מדד המחירים לצרכן	בעיקר תעו"ז	רכיב הייצור )9(	מדד המחירים לצרכן	יף	הצמדת תער
---	בין 10.75 ל22.5-	)11(	14.25	בין 3.5 ל9-	בין 8.75 ל25-	בין 23.75 ל20.5-	בין 16.25 ל24.5-	מובטח ו/או או תקופת ם צרכן המובטחת ע נים(	ת התעריף ה יתרת תקופ ת החשמל ו/ הסכם מכיר ההתחשבנות החשמל )בש
---	14.25	)11(	14.25	8	21	21.75	21	ף קופת התערי רת החשמל המובטחת ם( שמל )בשני	וקללת של ת היתרה המש ו הסכם מכי המובטח ו/א ההתחשבנות ו/או תקופת עם צרכן הח
722	10	23	0	78	504	10	97	30/06/2024
774	12	31	1	78	538	15	99	31/12/2024	ת מספר מערכו
801	12	33	1	78	557	20	100	30/06/2025
407.14	3.03	22.20	0.00	23.51	81.55	108.99	167.85	30/06/2024	תקן סך הספק מו
1,000.75	4.66	89.62	480.00	23.51	85.73	147.69	169.53	31/12/2024	,MW או MWp(
1,046.10	4.66	91.52	480.00	23.51	88.86	183.81	173.73	30/06/2025	100%( לפי העניין( )
354.28	0.00	0.00	0.00	0.00	38.06	316.22	0.00	30/06/2024	אגירה סך קיבולת
478.01	0.00	0.00	0.00	0.00	62.96	415.05	0.00	31/12/2024	)100%( )MWh(
666.55	0.00	0.00	0.00	0.00	66.06	600.49	0.00	30/06/2025
2,072.83	56.20	72.52	0.00	275.58	448.95	555.94	663.64	30/06/2024	קמה, סך עלויות ה
4,179.49	110.79	239.33	1,619.90	277.52	527.74	731.94	672.27	31/12/2024	ת מס בניכוי הטבו )12( ח( )מיליוני ש"
4,487.12	114.65	263.96	1,523.08	278.93	556.30	1,051.54	698.66	30/06/2025
1,842.23 3,885.66	44.64 97.16	72.52 236.56	0.00 1,607.50	191.38 185.20	378.88 448.06	551.38 712.94	603.43 598.25	30/06/2024 31/12/2024	חתת סך עלות מופ
4,099.95	99.01	258.03	1,473.53	183.87	460.90	1,014.15	610.46	30/06/2025	ח( )מיליוני ש"
1,487.55	50.00	18.60	0.00	97.88	325.75	447.91	547.42	30/06/2024
2,299.78	82.18	61.80	545.96	88.95	361.56	608.26	551.07	31/12/2024	ב בכיר סך יתרת חו
2,503.95	82.57	115.80	504.23	95.94	371.34	760.61	573.46	30/06/2025	ח( )מיליוני ש"
---	15.5	14.00	)13( 19.5	6	19.75	20.75	20.25	יר, בשנים ות( קלל לפי יתר	ת החוב הבכ יתרת תקופ )ממוצע משו
218.35	11.36	5.67	12.48	41.87	54.84	28.46	63.68	1-12/2024
87.34	4.27	2.19	0.00	16.23	28.38	5.40	30.88	1-6/2024
194.97	7.93	10.16	55.54	24.97	29.84	34.31	32.22	1-6/2025	סך הכנסות
231.25	10.93	15.83	61.84	25.78	30.34	54.24	32.30	סה"כ ל- 6 חודשי פעילות )15( מייצגים	ח ( )מיליוני ש"
171.28	2.35	3.83	10.07	37.79	43.21	24.56	49.47	1-12/2024
69.50	0.39	1.64	0.00	14.97	22.60	5.20	24.71	1-6/2024	EBITDA סך
140.31	1.92	7.81	30.90	21.80	24.32	28.44	25.12	1-6/2025	14( פרויקטאלי)
181.51	5.23	13.27	46.91	22.61	24.74	43.55	25.19	סה"כ ל- 6 חודשי פעילות )15( מייצגים	ח( )מיליוני ש"
125.71	(2.05)	3.07	10.07	27.52	32.55	18.05	36.49	1-12/2024
51.21	(1.50)	1.64	0.00	10.93	17.87	3.65	18.62	1-6/2024	סך FFO
101.01 121.80	0.02 3.06	6.75 12.71	30.90 31.62	14.05 14.87	16.97 17.39	15.70 25.48	16.62 16.69	1-6/2025 סה"כ ל- 6 חודשי פעילות	פרויקטאלי) 14( ח( )מיליוני ש"
								)15( מייצגים
75.27	(4.32)	0.62	10.07	11.90	21.51	13.99	21.50	1-12/2024	סך תזרים
19.78	(2.35)	1.64	0.00	3.11	6.46	2.59	8.33	1-6/2024	פנוי פרויקטאלי
79.52	(1.73)	6.20	30.35	9.88	11.85	11.68	11.29	1-6/2025	לאחר שירות
74.37	1.95	12.35	9.57	10.70	12.27	16.17	11.37	סה"כ ל- 6 חודשי פעילות )15( מייצגים	)14( )16( חוב בכיר ח( )מיליוני ש"

					אסדרה)3(
סה"כ	שונות)8(	מתקני PV קרקעיים באירופה)7(	מתקן PV קרקעי )7( בארה"ב	מערכות PV תעריפיות שחוברו עד שנת 2014	מתקני PV באסדרת מונה נטו ותעריפיות שחוברו לאחר שנת 2014 )5(	מתקני PV ה בשילוב אגיר באסדרת השוק)6(	הליכים תחרותיים למתקני PV תעריפיים)4(
---	63%	91%	16%	46%	49%	83%	59%	בשרשור ות החברה, שיעור החזק פקים( קלל לפי הס )ממוצע משו )17(
---	79%	91%	19%	64%	78%	90%	69%	מתואם ות החברה ה שיעור החזק ור העמדת קלל לפי שיע )ממוצע משו הקדימות לפרויקטים ו ההון העצמי נובעת מכך( התזרימית ה )17(

)1( בטבלה מפ ורטים נתוני תאגידי הפרויקטים עצמם )בשיעור 100%(, ללא התחשבות בשיעור י ההחזקות של החברה בהם. לחלק החברה בנתונים אלו, ראו בשורות האחרונות לטבלה. יוער, כי חלק מנתוני תאגידי הפרויקט ים אינם מאוחדים בדוחותיה הכספיים של החברה, אלא מוצגים לפי שיטת השווי המאזני )ראו גם הערה )13( להלן(.
)2( בנוסף למערכות המפורטות בטבלה, ונכון למועד אישור הדוח: 55 מערכות PV נוספות, בהספק מצטבר של כ219.8- MWp, וקיבולת אגירה מצטברת של כ659.5- MWh, הופעלו מסחרית לאחר יום 30.6.2025 או מצויות בסטטוס מוכנות לחיבור, כדלקמן: 18 מערכות PV תעריפיות, בהספק מצטבר של כ3.1- MWp ;11 מערכות PV קרקעיות בפולין, בהספק מצטבר של כ9.7- MWp ;3 מערכות PV קרקעיות באיטליה, בהספק מצטבר של כ9.4- MWp ;4 מערכות אגירה בחצר הצרכן, בקיבולת מצטברת של כ18.1- MWh ;15 מערכות PV קרקעיות באסדרת השוק בישראל, בהספק מצטבר של כ160.5- MWp, בשילוב אגירה בקיבולת מצטברת של כ587.1- MWh ;מתקן אחד מכח אסדרת חלוץ למתקנים אגרו -וולטאיים, בהספק של כ8.7- MWp ;ו- 3 מערכות PV מכוח הליך תחרותי דו-שימוש )המיועדות להשתלב באסדרת השוק לאחר שילוב אגירה(, בהספק מצטבר של כ28.4- MWp, בשילוב אגירה בקיבולת מצטברת של כ74.3- MWh. להרחבה נוספת, ראו טבלת פרויקטים שהופעלו מסחרית לאחר יום 30.6.2025 או מוכנים לחיבור, בסעיף 1.6)ג( להלן.
)3( בתאגידי פרויקטים הכוללים מערכות תחת אסדרות שונות, פוצלו הנתונים לפי יחס הספקי המערכות, אלא אם צוין אחרת.
)4( מקבץ זה כולל שני מקבצים שדווחו בנפרד עד הדוח הרבעוני הראשון לשנת ,2024 וקובצו יחד לאור מאפייניהם הדומים: )א( 'הליכים תחרותיים למתקנים קרקעיים ואחרים'; ו -)ב( 'הליכים תחרותיים למתקני גגות ומאגרים'.
)5( מקבץ זה כולל שני מקבצים שדווחו בנפרד עד הדוח הרבעוני השלישי לשנת ,2024 וקובצו יחד לאור מאפייניהם הדומים: )א( מתקני PV באסדרת מונה נטו; ו -)ב( ותעריפיות שחוברו לאחר שנת .2014
)6( מקבץ זה כולל שני מקבצים שדווחו בנפרד עד הדוח הרבעוני הראשון לשנת ,2025 וקובצו יחד לאור סעיף 1.5.6 לעיל: )א( מתקני PV בשילוב אגירה באסדרת השוק; ו-)ב( הליכים תחרותיים למתקני PV תעריפיים בשילוב אגירה.
)7( הנתונים הכספיים בעמודות אלו מבוססים על שערי חליפין של: 3.372 ש"ח ל 1- דולר ארה"ב, 3.9552 ש"ח ל 1- אירו ו0.931- זלוטי ל- 1 ש"ח, עבור יתרות מאזניות; וכן 3.596 ש"ח ל1- דולר ארה"ב, 3.931 ש"ח ל1- אירו ו0.929- זלוטי ל1- ש"ח, עבור תנועות תוצאתיות.

)8( מקבץ 'שונות' כולל פרויקטים בהספק מותקן מצטבר של: )א( רוח - MW 0.4 ;ו-)ב( ביו -גז - .4.23 MW
)9( טווח התעריפים במקבץ 'מתקני PV בשילוב אגירה באסדרת השוק' נובע בעיקרו מהעובדה כי התעריפים בפרויקטים אלו מבוססים על תעריפי רכיב הייצור, בניכוי הנחות, המשתנים כתלות בחודשי השנה ושעות הצריכה. טווח התעריפים במערכות הקרקעיות בפולין ובדנמרק נובע ממחירי שוק חופשי, כפי שהיו קיימים במהלך תקופת הדוח )לפירוט אודות טווח תעריפי השוק באירופה, ראו סעיף 1.8.3 לדוח התקופתי לשנת 2024(. התעריפים במערכות שחוברו מכוח אסדרת מונה נטו ובמתקני אגירה בחצר הצרכן מבוססים בעיקרם על תעריפי התעו"ז, המשתנים כתלות בחודשי השנה ושעות הצריכה, וכוללים באסדרת מונה נטו גם תעריף הגנה משתנה )לפירוט אודות טווח תעריפי התעו"ז בישראל, ראו סעיף 1.8.3 לדוח התקופתי לשנת 2024(. טווח התעריפים במערכות הפועלות מכוח אסדרות תעריפיות נובע מהעובדה כי במרוצת השנים הופחתו התעריפים המובטחים למערכות חדשות המוקמות מכוח אסדרות אלו. התעריפים למתקן ה -PV הקרקעי בארה"ב מבוססים בעיקרם על הסכם ארוך טווח למכירת חשמל )PPA )ומכרזי זמינות תקופתיים.
)10( התעריף המשוקלל לכל מקבץ מערכות חושב באמצעות ממוצע משוקלל, בהתחשב בהספקי המערכות לאחר דגרדציה טבעית.
)11( המערכות הקרקעיות בפולין זכו במכרז, הכולל תעריף מובטח עד חודשים מרץ או יוני ,2039 בטווח של 248-278 זלוטי לקוט"ש, צמוד למדד המחירים לצרכן בפולין החל מחודשים יוני ודצמבר 2021 )לפי העניין(. מכירה בתעריפים אלו אינה צפויה לפני חודש ינואר .2026 תקופת ההפעלה המתוכננת של המערכות הקרקעיות בפולין הינה 30 שנים לפחות.
- )12( ביחס לפרויקטים הנכללים בטבלה זו, יתרת הערבויות הבנקאיות, בגיבוי החברה: - בגין מתקני PV בשילוב אגירה באסדרת השוק, עומדת על סך של כ- 203.3 מיליון ש"ח; - בגין מתקן PV תעריפי שחובר עד שנת ,2014 עומדת על סך של כ1.3- מיליון ש"ח.
)13( תקופת ההלוואה הנוכחית הינה לכ5- שנים, לצד עסקת גידור לקיבוע שיעור הריבית לכ20- שנים. הלווה צפויה לפעול למימון מחדש של יתרת ההלוואה הבלתי מסולקת לקראת תום השנה החמישית, למשך תקופה של עד 15 שנים נוספות.
)14( מדדי ה -EBITDA וה-FFO חושבו על בסיס נתוני הדוחות הכספיים של תאגידי הפרויקט ים השונים )מבלי להתחשב בשיעור י החזקות החברה בהם (, באופן אריתמטי-מצרפי, כמפורט להלן. יודגש, כי מדדים פיננסיים אלו אינם מבוססים על כללי חשבונאות מקובלים. מרבית המערכות מוחזקות על-ידי תאגידים המשותפים לחברות הקבוצה ולצדדי ג' )ככלל, בעלי הזכויות במקרקעין(, ורבות מהן מטופלות, בהתאם לתקן חשבונאות בינלאומי ,28 לפי שיטת השווי המאזני )ראו ביאור .3ו לדוחותיה הכספיים המאוחדים של החברה ליום 31.12.2024(. על-פי שיטה זו, תוצאות התאגידים המוחזקים אינן באות לידי ביטוי באופן מפורט בדוחותיה הכספיים המאוחדים של החברה )הכנסות, הוצאות וכיו"ב(, אלא באמצעות סכום 'נטו' בודד )הטומן בחובו, בין היתר, גם הוצאות פחת(, אשר אינו מאפשר לקורא הדוחות לחשב את המדדים הנ"ל מתוך הדוחות הכספיים. לפיכך, להערכת החברה, קיימת חשיבות בהצגת סך ההכנסות ומדדים פיננסיים כאמור, באופן שיאפשר לקוראי הדוחות לנתח את תוצאות המערכות השונות.

מדד ה-EBITDA הינו מדד מקובל בפרויקטי אנרגיה מתחדשת, המייצג את היעילות התפעולית של המערכות ומשמש את מקבלי ההחלטות בחברה. המדד חושב על בסיס נתוני הדוחות הכספיים של תאגידי הפרויקטים, כרווח גולמי )הכנסות הפרויקט בניכוי עלויות תפעול ותחזוקה(, בנטרול פחת המערכות ובהתבסס על יישום מודל רכוש קבוע.

מדד ה-FFO חושב על בסיס מדד ה-EBITDA, בהתחשב בתשלומי ריבית בגין הלוואות חוב בכיר ותשלומי מיסים. מדד זה הינו מדד מקובל בפרויקטי אנרגיה מתחדשת, המשקף את יכולת שירות קרן החוב הבכיר מתוך התקבולים שמניבות המערכות.

נתון סך התזרים ה פרויקטאלי ה פנוי לאחר שירות חוב בכיר מחושב על בסיס מדד ה-FFO, בהתחשב בתשלומי קרן לשירות חוב בכיר, ובפרויקטים בארה"ב גם בהתחשב ב תשלומים לשותף המס.

)15( ביחס למערכות שהפעלתן המסחרית החלה במהלך תקופת הדוח - שורות '1-6/2025' כוללות את התוצאות בפועל ממערכות אלו, החל ממועדי ההפעלה השונים של כל אחת מהן במהלך ששת החודשים הראשונים לשנת 2025 ועד יום .30.6.2025 שורות 'סה"כ ל- 6 חודשי פעילות מייצגים' משקפות את תוצאותיהן המלאות והמייצגות של המערכות, בין היתר: ) 1( בהנחה שהיו פועלות במשך כל התקופה; )2( ביחס למערכות שנמצאות בתהליכי הרצה או שדרוג, בהנחה שהיו פועלות בתצורתן הסופית ו/או משודרגת במשך כל התקופה; ו-)3( ביחס למערכות שעברו במהלך השנה לאסדרת השוק, בהנחה שהיו פועלו ת תחת אסדרה זו במשך כל התקופה. לפרטים נוספים ראו סעיף 1.5.6 לעיל.
)16( כמו כן, ביחס למתקן ה-PV הקרקעי בארה"ב, הנתונים בדבר '6 חודשי פעילות מייצגים' אינם כוללים גידול בהכנסות בסך של כ- 5 מיליון דולר, החל משנת ,2031 כחלק מעדכון ה-PPA שנחתם באפריל .2025

מידע צופה פני עתיד: הנתונים בדבר 'סה"כ ל- 6 חודשי פעילות מלאים' מבוססים על הערכות החברה, בין היתר אודות סך ההכנסות מהמערכות במהלך שנת הפעלה מלאה ומייצגת, קיום משטר תחזוקה סביר )לרבות ניטור, טיפול בתקלות וניקיונות(, תנאי מימון שאינם ודאיים, תעריף מעודכן למתקן ה-PV הקרקעי בארה"ב וכיו"ב. הערכות אלו הינן בגדר מידע צופה פני עתיד, כהגדרת מונח זה בחוק ניירות ערך, התלוי בגורמים שאינם בשליטת החברה, לרבות תנאי מזג האוויר, תנאים מא קרו- כלכליים, תנאים מיקרו-כלכליים וכיו"ב.

)17( ליום ,30.6.2025 יתרת ההון החוזר נטו של תאגידי הפרויקטים השונים )נכסים שוטפים בניכוי התחייבויות שוטפות(, עומדת על סך של כ172,664- אלפי ש"ח, כאשר חלק החברה המתואם ביתרה זו )ממוצע משוקלל לפי שיעור העמדת ההון העצמי לפרויקטים והקדימות התזרימית הנובעת מכך(, עומד על סך של כ159,583- אלפי ש"ח. סכומים אלו אינם כוללים קרנות רזרבה ומזומנים/פיקדונות מוגבלים בשימוש.
)18( רוב תאגידי הפרויקטים פועלים מכוח הרשאות שימוש מבעל זכויות החכירה במקרקעין, חלקם מכוח הסכמי שכירות, וחלקם מכוח הסכמי חכירה ישירים עם רשות מקרקעי ישראל. שיעור ההחזקות במתקן ה-PV הקרקעי בארה"ב חושב גם בשים לב לעסקאות השותפות עם מגדל, אשר מחזיקה בו במישרין .37.5% בעקבות השלמת עסקת APG, להשקעת מיעוט הונית בסך 400 מיליון דולר ב -LLC Doral( ראו סעיף 1.10.10.2 לדוח התקופתי לשנת 2024(, שיעור החזקות החברה המתואם בארה"ב חושב על -פי דילול בשיעור של 30% בהחזקות החברה ב-

LLC Doral( במקום 40%(, לאור מנגנון הגנת השווי שנקבע בעסקה. שיעור ההחזקה המתואם משקלל את היבטי ההון החוזר והלוואות בעלים בכירות אחרות שקודמים לכל חלוקה.

)ג( להלן פרטים אודות פרויקטים שהופעלו מסחרית לאחר יום 30.6.2025 או 'מוכנים לחיבור' ) נתונים כספיים מוצגים במיליוני ש"ח(: )1(

'מוכנים לחיבור', משמע - פרויקטים שסיימו למעשה את שלב ההקמה, כך שלצורך הפעלתם המסחרית ה"רשמית" נדרשות פעולות טכניות ופרוצדורליות

בעיקרן.

שיעור החזקות )שיעור החזקות 1( מתואם()	FCF שנתי (5)	FFO שנתי (5)	EBITDA שנתית (5)	הכנסות שנתיות )5(	יתרת / השקעה הון )חילוץ( וי)4( עצמי צפ )נכון ל- )30.06.2025	שיעור השקעה שותף מס	שיעור וי מינוף חז )חוב אלי( פרויקט	ת סך עלויו הקמה ו שהושקע )נכון ל- )30.06.2025	ת סך עלויו הקמה חזויות ות )סך עלוי הקמה חזויות בנטרול הטבות מס()3(	מועדי הפעלה מסחרית חזויים	לת סך קיבו אגירה )MWh(	ק סך הספ מותקן או )MWp לפי MW העניין(	תקופת התעריף המובטח )החל ממועד הפעלה ( מסחרית	מנגנון הצמדת תעריף מובטח	יפים ה תער ם)2( מובטחי )ש"ח / קוט"ש 2025( לשנת	טכנולוגי	פרויקט	אזור
83% (98%)	28	59	95	121	(243)	---	75%-80%	849	1,010	Q3 2025 - Q3 2026	661	189	(2)	(2)	(2)	PV + Storage	שוק - אסדרת PV מתקני אגירת בשילוב חשמל)2(	ישראל
59% (83%)	1.3	2.0	3.7	5.2	(0)	---	80%-85%	42	43	Q3 2025 – Q4 2025	18	3.2	(2)	(2)	(2)	+ PV Storage	ת תעריפיו מערכות חצר אגירה ב / הצרכן
50% (50%)	0.7	2.3	4.2	5.1	(4)	---	85%	35	48	Q4 2025	---	8.7	(2)	(2)	(2)	+ PV Storage	אגרו- מערכות סולאר
---	30	64	103	131	(247)	---	---	926	1,101	---	679	201	---	---	---	---	שראל סה"כ י
73% )73%(	1.4	1.5	2.7	3.7	) 16 (	---	50%	38	31	Q4 2025	---	10	(2)	(2)	(2)	PV	קרקעיות מערכות )9( בפולין	אירופה
100% )100%(	2.7	2.7	4.5	5.2	(17)	---	59%	36	47	Q3 2025 - Q4 2025	---	9.4	) 2 (	) 2 (	) 2 (	PV	קרקעיות מערכות באיטליה )9(
---	4	4	7	9	(34)	---	---	74	79	---	---	19	---	---	---	---	רופה סה"כ אי
---	34	68	110	140	(281)	---	---	1,000	1,180	---	679	220	---	---	---	---	סה"כ

)1( בשלבי הקמה או לקראת הקמה )ד( להלן פרטים אודות פרויקטים )נתונים כספיים מוצגים במיליוני ש"ח(:

מערכות אשר נמצאות במהלך עבודות הקמה או שתחילת הקמתן ו/או סגירה פיננסית עבורן צפויות בששת החודשים הקרובים.

שיעור החזקות )שיעור החזקות 1( מתואם()	FCF שנתי (5)(8)	FFO שנתי (5)(8)	EBITDA שנתית (5)(7)	הכנסות שנתיות )6()5(	יתרת / השקעה הון )חילוץ( וי)4( עצמי צפ )נכון ל- )30.06.2025	שיעור השקעה שותף מס	שיעור וי מינוף חז )חוב אלי( פרויקט	ת סך עלויו הקמה ו שהושקע )נכון ל- )30.06.2025	ת סך עלויו הקמה חזויות ות )סך עלוי הקמה חזויות בנטרול הטבות מס()3(	מועדי הפעלה מסחרית חזויים	לת סך קיבו אגירה )MWh(	ק סך הספ מותקן או )MWp לפי MW העניין(	תקופת התעריף המובטח )החל ממועד הפעלה ( מסחרית	מנגנון הצמדת תעריף מובטח	יפים ה תער ם)2( מובטחי )ש"ח / קוט"ש 2025( לשנת	טכנולוגי	פרויקט	אזור
26% (30%) )10(	26	75	113	141	---	43%	32%	531	1,793 )1,076(	2027	---	376	( 2 )	( 2 )	( ) 2	PV	ה אינדיאנ )10( מרכז 1)9(	ארה"ב
26% (30%) )10(	28	76	103	129	---	38%	28%	352	1,687 (1,012)	2027	---	376	( 2 )	( 2 )	( ) 2	PV	ה אינדיאנ מרכז 2)9( )10(
20% (23%) )10(	25	54	74	102	---	42%	19%	985	1,788 )1,073(	2027	---	376	( 2 )	( 2 )	( ) 2	PV	ה אינדיאנ ( דרום)9()10
26% (30%) )10(	5	13	20	24	---	32%	25%	347	419 )252(	2025	---	61	(2)	(2)	(2)	PV	)10()9(Great Bend
---	83	218	309	397	---	---		2,215	5,688 )3,413(	---	---	1,189	---	---	---	---	רה"ב סה"כ א
76% )87%(	25	57	89	113	132	---	75%-80%	64	915	2026	629	139	(2)	(2)	(2)	PV + Storage	שוק - אסדרת PV מתקני אגירת בשילוב חשמל)2(	ישראל
67% (93%)	3.0	9	20	28	(25)	---	89%	171	270	2026	---	99	שנים)2(	(16 2 )	( ) 2	PV	קרקעי פרויקט יון)2( במתח על
58% (75%)	10	14	20	27	(6)	---	80%	61	147	2025-2026	81	21	(2)	(2)	(2)	+ PV Storage	ת תעריפיו מערכות חצר אגירה ב / הצרכן
---	38	80	129	169	101	---	---	296	1,332	---	709	259	---	---	---	---	שראל סה"כ י
73% (73%)	0.4	0.5	0.8	1.2	(1.7)	---	50%	8.1	10	2026	---	3	(2)	(2)	(2)	PV	קרקעיות מערכות בפולין)9(	אירופה
100% (100%)	5	5	7.2	8.4	17.0	---	59%	6.1	56	2026	---	15	( 2 )	( 2 )	( ) 2	PV	קרקעיות מערכות )9( באיטליה

שיעור החזקות )שיעור החזקות מתואם() 1(	FCF שנתי (5)(8)	FFO שנתי (5)(8)	EBITDA שנתית (5)(7)	הכנסות שנתיות )6()5(	יתרת / השקעה הון )חילוץ( וי)4( עצמי צפ )נכון ל- )30.06.2025	שיעור השקעה שותף מס	שיעור וי מינוף חז )חוב אלי( פרויקט	ת סך עלויו הקמה ו שהושקע )נכון ל- )30.06.2025	ת סך עלויו הקמה חזויות ות )סך עלוי הקמה חזויות בנטרול הטבות מס()3(	מועדי הפעלה מסחרית חזויים	לת סך קיבו אגירה )MWh(	ק סך הספ מותקן או )MWp לפי MW העניין(	תקופת התעריף המובטח )החל ממועד הפעלה ( מסחרית	מנגנון הצמדת תעריף מובטח	יפים ה תער ם)2( מובטחי )ש"ח / קוט"ש 2025( לשנת	טכנולוגי	פרויקט
100% (100%)	3	5	6.5	7.9	14	---	65%	1.5	46	2026	---	15	( 2 )	( 2 )	( ) 2	PV	קרקעיות מערכות ברומניה )9(
---	9	10	14	18	30	---	---	16	112	---	---	33	---	---	---	---	רופה סה"כ אי
---	130	309	452	583	131	---	---	2,527	7,132 )4,857(	---	709	1,482	---	---	---	---	סה"כ

)ה( להלן פרטים אודות פרויקטים )1( בשלבי פיתוח מתקדם בשל )נתונים כספיים מוצגים במיליוני ש"ח(:

מערכות אשר בטווח של 12 חודשים, צפויות: )א( להגיע לשלב של מוכנות להקמה; או; )ב( להגיע למעמד של סגירה פיננסית מול גורם מממן לחוב בכיר; או

מערכות עם תעריף מובטח.

שיעור החזקות )שיעור החזקות 1( מתואם()	FCF שנתי (5)(8)	FFO שנתי (5)(8)	EBITDA שנתית (5)(7)	הכנסות שנתיות )6()5(	יתרת / השקעה הון )חילוץ( וי)4( עצמי צפ )נכון ל- )30.06.2025	שיעור השקעה שותף מס	שיעור וי מינוף חז )חוב אלי( פרויקט	ת סך עלויו הקמה ו שהושקע )נכון ל- )30.06.2025	ת סך עלויו הקמה חזויות ות )סך עלוי הקמה חזויות בנטרול הטבות מס()3(	מועדי הפעלה מסחרית חזויים	לת סך קיבו אגירה )MWh(	ק סך הספ מותקן או )MWp לפי MW העניין(	תקופת התעריף המובטח )החל ממועד הפעלה ( מסחרית	מנגנון הצמדת תעריף מובטח	ריפים ה תע ם)2( מובטחי )ש"ח / קוט"ש 2025( לשנת	טכנולוגי	פרויקט	אזור
26% (30%) )10(	85	285	481	589	---	24%	43%	57	7,214 )5,050(	2028	---	1,446	(2)	(2)	(2)	PV	Vista Sands ב"	ארה
26% (30%) )10(	99	156	240	297	---	4%	51%	17	2,641 )2,531(	2028	340	553	(2)	(2)	(2)	PV+ Storage	Cold Creek
---	184	440	721	886	---	---	---	74	9,855 (7,580)	---	340	1,999	---	---	---	---	רה"ב סה"כ א
71% (93%)	58	106	163	231	279	---	75%-80%	12	1635	2026-2028	1,485	256	(2)	(2)	(2)	PV + Storage	שוק - אסדרת בשילוב PV מתקני שמל אגירת ח	ישראל
58% (63%)	7.6	10	14	17	6	---	82%	4.3	79	2026-2027	53	9	(2)	(2)	(2)	+ PV Storage	ת תעריפיו מערכות חצר אגירה ב / הצרכן
---	65	116	177	248	285	---	---	17	1,714	---	1,538	265	---	---	---	---	שראל סה"כ י
---	249	556	898	1,134	285	---	---	91	11,569 )9,295(	---	1,878	2,263	---	---	---	---	סה"כ

)1( בשלבי פיתוח מתקדם נוספים )ו( להלן פרטים אודות פרויקטים )נתונים כספיים מוצגים במיליוני ש"ח(:

מערכות אשר בטווח של 24 חודשים, צפויות: )א( להגיע לשלב של מוכנות להקמה; או )ב( להגיע למעמד של סגירה פיננסית מול גורם מממן לחוב בכיר.

שיעור 1( החזקות)	EBITDA שנתית (5)(7)	הכנסות שנתיות )6()5(	ת סך עלויו הקמה ו שהושקע )נכון ל- )30.06.2025	ת סך עלויו הקמה חזויות)3(	מועדי הפעלה מסחרית חזויים	לת סך קיבו אגירה )MWh(	ק סך הספ מותקן MWp( או MW לפי העניין(	התעריף תקופת המובטח ועד )החל ממ הפעלה ( מסחרית	מנגנון הצמדת תעריף מובטח	תעריפים ם)2( מובטחי ט"ש, )ש"ח/קו 2025( לשנת	ה טכנולוגי	פרויקט	אזור
26%	68	88	12	949	2028-2029	---	210	( 2 )	( 2 )	( ) 2	PV	קרקעיות מערכות )9( בארה"ב	ארה"ב
---	68	88	12	949	---	---	210	---	---	---	---	רה"ב סה"כ א
68%	290	394	6.3	2,768	2027-2029	2,235	541	(2)	(2)	(2)	PV + Storage	שוק - אסדרת בשילוב PV מתקני שמל אגירת ח	ישראל
78%	17.7	23.6	0.4	134.6	2027-2028	85.5	20.2	(2)	(2)	(2)	Storage + PV	ת תעריפיו מערכות חצר אגירה ב / הצרכן
78%	2.9	3.5	0.4	33	2027-2028	3	3	שנים 23	מדד ם המחירי לצרכן	0.23	PV	אגרו- מערכות סולאר
---	311	421	7	2,935	---	2,323	564	---	---	---	---	שראל סה"כ י
42%	46	62	3.2	495	2027-2028	---	238	( 2 )	( 2 )	( ) 2	PV	קרקעית מערכת בפולין)9(
100%	20	23	7.1	162	2027-2028	---	40	( 2 )	( 2 )	( ) 2	PV	קרקעיות מערכות )9( באיטליה
---	66	85	10	657	---	---	278	---	---	---	---	רופה סה"כ אי
---	444	595	29	4,541	---	2,323	1,052	---	---	---	---	סה"כ

)ז( להלן פרטים אודות פרויקטים בשלבי ייזום:

	ן. מימוש צורך ושים ל ם הדר היתרי רים וה	האישו קבלת עלת ל היא פו בורן, ו	רקע ע קה לק רה זי ש לחב ה, שי	בהקמ ערכות כדי מ שיל ל ת להב עשויו	ת אשר מערכו
--	-----------------------------------------------------------	---------------------------------------------	-------------------------------------------	---------------------------------------------------	----------------

סה"כ	ביו-גז ישראל	אגירה בארה"ב	סולאר + אגירה בארה"ב	סולאר בארה"ב	סולאר בדנמרק	סולאר ברומניה	אגירה בפולין	סולאר בפולין	סולאר ה באיטלי	השוק אסדרת ון מתח עלי בישראל	השוק אסדרת ה מתח גבו בישראל	רכות סוגי מע והסדרות
---	Biogas	Storage	PV + Storage	PV	PV	PV	Storage	PV	PV	PV & Storage	PV & Storage	ה טכנולוגי
14,410	9.1	---	2,784	8,495	206	231	---	153	119	817	1,596	ק מותקן סך הספ
13,139	---	1,650	3,088	---	---	---	250	---	---	3,515	4,637	ה לת אגיר סך קיבו
---	63%	26%	26%	26%	100%	100%	61%	67%	100%	67%	73%	ת ר החזקו צפי שיעו החברה)1 (

יתרת ההוצאות שהושקעו מראש בגין פרויקטים בייזום הסתכמה, נכון ליום 30 ביוני ,2025 לסך כולל של כ 299- מיליוני ש"ח.

)1( בטבלאות מפורטים נתוני הפרויקטים עצמם )בשיעור 100%(, ללא התחשבות בשיעורי החזקות החברה בהם. צפי שיעור החזקות החברה בפרויקטים השונים מחושב בשרשור, בשיטת המכפלות, ולפי ממוצע משוקלל בהתאם ליחס הספקי המתקנים בכל מקבץ. צפי שיעור החזקות החברה המתואם מחושב לפי צפי שיעור העמדת ההון העצמי לפרויקטים השונים והקדימות התזרימית הנובעת מכך, בהתאם ליחס הספקי המתקנים בכל מקבץ.
)2( התעריפים הנקוב ים בטבלאות השונות עבור מערכות תעריפיות משקפים הערכה של ממוצע משוקלל, בהתחשב בתעריפי האסדרות אשר מכוחן יפעלו המתקנים )לפירוט נוסף ראו סעיף 1.9.1.7.5 לפרק א' בדוח התקופתי לשנת ,2024 אשר המידע האמור בו מובא על דרך ההפניה(. התעריפים לפרויקטי תעריפיות ולפרויקטי אגירה בחצר הצרכן יתבססו על תעו"ז ו/או על אסדרת ' תעריף משלים', בהתאם להחלטת רשות החשמל לתיקון אמות המידה 175 ו176- בישיבה מספר 653 מיום 3.4.2023 והעדכונים להחלטה מישיבות מליאת רשות החשמל )ישיבה מספר 681 מיום 10.1.2024 וישיבה מספר 701 מיום 13.01.2025(. החלטות הרשות האריכו את תוקף האסדרה למתקנים שיירשמו עד לסוף 2026 וקבעו תעריפים מעודכנים שישוקללו בהתאם להספק המצטבר של המתקנים המשולבים באסדרה זו. התחזיות הכספיות בטבלאות, למעט ביחס לתעריף המשלים, נשענות, בשלב זה, על העדכון האחרון ב תעריפי התעו"ז ותחזיות החברה לעדכונים הבאים לתעריפים אלו. לטווח תעריפי השוק במהלך שנת ,2024 ראו סעיף 1.8.3 לפרק א' בדוח התקופתי לשנת ,2024 אשר המידע האמור בו מובא על דרך ההפניה.

התעריף הנקוב בטבלה עבור פרויקטים בסטטוס מוכנות לחיבור, במסגרת הליכים תחרותי ים למתקני PV בשילוב אגירת חשמל, משקף הערכה של ממוצע משוקלל, בהתחשב בתעריפי ההליכים התחרותיים שמכוחם יפעלו המתקנים )אסדרות הליכים תחרותיים מס' 1 ו- 2 לקביעת תעריף לייצור חשמל בטכנולוגיה פוטו- וולטאית בשילוב קיבולת אגירה, למתקנים המחוברים לרשת החלוקה, שעיקרן תמורה מובטחת וצמודה למדד, למשך 23 שנים, בתעריפים עדכניים של 22.95 ו20.11- אגורות, בהתאמה, לכל קוט"ש חשמל מיוצר(. קיבולת האגירה בטבלה עבור פרויקטים בסטטוס מוכנות לחיבור, במסגרת הליכים תחרותיים למתקני PV בשילוב אגירת חשמל, כולל בתוכו קיבולת אגירה של כ20- MWh( מתוך כ105- MWh )אשר עתידים להיות מותקנים באתרים לקראת ההפעלה המסחרית של המתקנים.

הפרויקטים המיועדים לפעול באסדרת השוק למתקני PV בשילוב אגירת חשמל, המצויים בסטטוס של מוכנות לחיבור או בהקמה ולקראת הקמה, זכאים לתעריפים מובטח ים מכוח הליכים תחרותיים 1 או 2 למתקני PV בשילוב אגירת חשמל, או במסגרת הליך תחרותי 1 למתקני דו-שימוש, כל עוד לא הועברו בפועל לאסדרת השוק.

תחזיות החברה לתעריפים והכנסות ביחס ל פרויקטים ב פולין המצויים בשלבי מוכנות לחיבור, הקמה ו לקראת הקמה ופיתוח מתקדם, מבוססות בשלב זה על: )א( הנחות ביחס לתעריפי זכייה במכרזים ו/או הסכמים ארוכי טווח למכירת חשמל; ו -)ב( תחזיות מחירי חשמל עתידיים, במהלך שנת ההפעלה הראשונה המלאה ובמסגרת מכירה בשוק החופשי, כפי שהתקבלו מחברת ייעוץ בינלאומית מובילה, והנחות החברה לגבי תחזיות האינפלציה בשווקים אלו. תחזי ות ההכנסות ביחס לפרויקטים ברומניה ואיטליה מבוססות בשלב זה על תחזיות מחירי חשמל עתידיים, במהלך שנת ההפעלה הראשונה המלאה ובמסגרת מכירה בשוק החופשי, כפי שהתקבלו מחברת ייעוץ בינלאומית מובילה, והנחות החברה לגבי תחזיות האינפלצי ה בשווקים אלו. לפירוט אודות טווח תעריפי השוק במהלך שנת 2024 בפולין, רומניה ואיטליה, ראו סעיף 1.8.3 לפרק א' בדוח התקופתי לשנת 2024 )אשר המידע האמור בו מובא על דרך ההפניה(.

הפרויקט הקרקעי במתח עליון צפוי למכור חשמל למנהל המערכת בתעריפי SMP( תעריף שולי חצי-שעתי בזמן אמת(, והוא זכאי לתעריף הגנה של 0.117 ש"ח לקוט"ש, צמוד מדד מיום ,14.9.2022 במקרים בהם הממוצע היומי נמוך מתעריף ההגנה. החברה בוחנת ושוקלת את כדאיות העברתו של פרויקט זה לאסדרת השוק )בדומה למתקני PV בשילוב אגירת חשמל מכוח הליכים תחרותיים(. ככל שתתאפשר העברה שכזו, הדבר עשוי להשפיע באופן מהותי על הנתונים והתוצאות הצפויות.

לאחר תקופות התעריפים המובטחות לפרויקטים בישראל, צפויים המתקנים להמשיך לפעול ולמכור את החשמל המיוצר בהם בהתאם למנגנ וני השוק שיהיו קיימים באותה עת )כגון אסדרת השוק(.

)3( סך עלויות ההקמה החזויות מוצגות בנטרול מרווחים יזמיים. עלויות המקבצים ' הליכים תחרותי ים למתקני PV בשילוב אגירת חשמל ' ו-'אסדרת שוק - מתקני PV בשילוב אגירת חשמל' כוללות רכיב של חילוט חלקי של ערבויות ביצוע מסוימות, המהווה חלק מתקציבי הפרויקטים, בהתחשב בכללי האסדרות הרלוונטיות

ולוחות הזמנים להקמת הפרויקטים במסגרתן. ביחס לפרויקטים בארה"ב, סך עלויות ההקמה החזויות מוצגות גם בנטרול רעיוני של הטבות מס, באופן שמפחית מסך עלויות ההקמה את שיעור ה-ITC( Credit Tax Investment )הצפוי לכל פרויקט. יובהר, כי סך השקעת שותף המס תיקבע ביחס לכל פרויקט בנפרד, לפי נסיבותיו, בסמוך למועד הפעלתו המסחרית.

יתרת הערבויות הבנקאיות, בגיבוי החברה:

בגין מתקני PV בשילוב אגירה באסדרת השוק, עומדת על סך של כ24- מיליון ש"ח )בסטטוס מוכנות לחיבור(, כ4- מיליון ש"ח )בסטטוס הקמה ולקראת הקמה( כ1- מיליון ש"ח )בסטטוס פיתוח מתקדם בשל( וכ0.4- מיליון ש"ח )בסטטוס פיתוח מתקדם נוסף(.
- בגין הפרויקט הקרקעי במתח עליון, עומדת על סך של כ- 26 מיליון ש"ח )בסטטוס הקמה / לקראת הקמה(.
בגין מערכות תעריפיות/אגירה בחצר הצרכן עומדת על סך של כ0.02- מיליון ש"ח )בסטטוס הקמה ולקראת הקמה(, וכ0.2- מיליון ש"ח )בסטטוס פיתוח מתקדם נוסף(.
- בגין פרויקט Sands Vista, עומדת על סך של כ- 189 מיליון ש"ח )בסטטוס פיתוח מתקדם בשל(.
- בגין מערכות אגרו-סולאר, עומדת על סך של כ- 0.1 מיליון ש"ח )בסטטוס פיתוח מתקדם נוסף(.
)4( 'יתרת הון עצמי להשקעה )חילוץ הון(' כוללת שימוש צפוי ביתרות מסגרות EBF שטרם נוצלו, בסך מצטבר של כ - 109 מיליון ש"ח, עבור המקבץ 'אסדרת שוק – מתקני PV בשילוב אגירת חשמל'.
)5( סך ההכנסות, ה -EBITDA וה-FFO הפרויקטאליות החזויות לשנת ההפעלה הראשונה המלאה )מיליוני ש"ח(. ככלל, 'שנת ההפעלה הראשונה המלאה', משמע - 12 חודשים רצופים לאחר מועד הפעלתה המסחרית של המערכת, אשר במהלכם, לראשונה, לא תוגבל המערכת בהזרמת חשמל לרשת בזמן אמת )למעט הגבלות בשעות השפל למתקנים משולבי אגירה מסוימים( ותישא בתשלומי חוב בכיר )היכן שרלוונטי(. לרוב, פירעון תשלומי החוב הבכיר מתחיל מספר חודשים לאחר מועד ההפעלה המסחרית. יובהר, כי נתוני 'שנת ההפעלה הראשונה המלאה' אינם מביאים לידי ביטוי הצמדת תעריפים מעבר לשנה הראשונה )בפרויקטים בעלי הסכם מובטח למכירת חשמל הכולל מנגנון הצמדה(, תחזיות מחירי חשמל מעבר לשנה הראשונה בפרויקטים המוכרים בשוק החופשי, דגרדציה טבעית )לפירוט נוסף ראו סעיף 1.9.1.5 לפרק א' בדוח התקופתי לשנת ,2024 אשר המידע האמור בו מובא על דרך ההפניה( לאורך יתרת שנות פעילות הפרויקטים )המקוזזת, בין היתר, כנגד שדרוג ציוד עיקרי )לרבות חידוש קיבולת האגירה השולית( מעת לעת )בעלויות שאינן מהותיות ביחס לעלויות התפעול השוטפות של המתקן(, תחזיות מחירי חשמל, ועוד.

הכנסות הפרויקט הקרקעי במתח עליון המצוי בהקמה, המוצגות בטבלה לעיל, אינן כוללות את תוספת ההכנסות הצפויות למתקן ולמספק החשמל של החברה, בסך מצטבר של כ45- מיליון ש"ח החל משנת ,2028 הודות להתקנת מערכות אגירה ומעבר לאסדרת השוק. הכנסות פרויקט Creek Cold בארה"ב כוללות גם הכנסות הצפויות להיות מוכרות ממכירת זיכויי מס )PTC )בגין הזרמת חשמל לרשת .

)6( מדד ה EBITDA הפרויקטאלי מחושב כרווח גולמי )הכנסות בניכוי עלויות תפעול ותחזוקה(, בנטרול פחת המערכות ובהתבסס על יישום מודל רכוש קבוע.
- )7( מדד ה-FFO הפרויקטאלי מחושב על בסיס מדד ה-EBITDA, בהתחשב בתשלומי ריבית בגין הלוואות חוב בכיר ותשלומי מיסים.
)8( מדד ה--FCF הפרויקטאלי מחושב על בסיס מדד ה-FFO, בהתחשב בתשלומי קרן בגין הלוואות חוב בכיר, ובפרויקטים בארה"ב גם בגין תשלומים לשותף המס.
- )9( הנתונים הכספיים בעמודות אלו מבוססים על שערי חליפין של 3.385 ש"ח ל 1- דולר ארה"ב, 3.96 ש"ח ל1- אירו ו- 0.93 זלוטי ל1- ש"ח.
)10( ה תעריפים לפרויקטי PV בארה"ב יתבססו על מחירי שוק חופשי ו/או הסכמים ארוכי טווח, אשר חלקם טרם נחתמו, למכירת חשמל ו/או תעודות ירוקות ו/או אספקת שירותי רשת ו/או העמדת שירותי זמינות )כאשר ביחס לרכיב אחרון זה מתקיימים מעת לעת מכרזים ייעודיים(. למידע אודות ההסכמים למכירת חשמל ותעודות ירוקות של הפרויקטים למשך 15 שנות ההפעלה הראשונות )מתוך 35 שנות ההפעלה החזויות(, ראו סעיפים 1.10.10.5 ו 1.10.10.8- בפרק א' בדוח התקופתי לשנת 2024 )אשר המידע האמור בו מובא על דרך ההפניה(. לפירוט אודות טווח תעריפי השוק במהלך שנת ,2024 באזור פרויקט Sands Vista, ראו סעיף 1.8.3 בפרק א' בדוח התקופתי לשנת 2024 )אשר המידע האמור בו מובא על דרך ההפניה(.

תחזיות החברה בדבר שיעור השקעות שותף המס בפרויקט אינדיאנה דרום מבוסס על העסקה שנחתמה עם Bank Truist( ראו סעיף 1.5.6 להלן(, והתחזיות עבור הפרויקטים שלגביהם טרם נחתמו הסכמים עם שותפי מס, מבוססות בעיקר על הערכות הנהלת LLC Doral, הנשענות, בין היתר, על עסקאות דומות בשוק בתקופה הרלוונטית ו/או הצעות בלתי -מחייבות ואינדיקציות אחרות שניתנו על- ידי שותפי מס פוטנציאליים ל - LLC Doral. שיעור השקעת שותף המס מושפע בעיקר משיעור הטבת ה-(Credit Tax Investment (ITC בכל פרויקט )לעניין זה ראו סעיפים 1.10.1.5 ו 1.10.1.4- לפרק א' בדוח התקופתי לשנת ,2024 אשר המידע האמור בו מובא על דרך ההפניה(, ונגזר גם מהיבטים פרויקטאליים- ספציפיים, כגון תעריפים מובטחים במסגרת הסכמים למכירת חשמל, צפי תפוקות המתקן, הכנסות חזויות ועוד.

הערכות החברה כוללות גידול במדד ה-FCF לאחר 8 השנים הראשונות )בהתחשב במתווה ההתקשרות המקובל עם שותף מס(. כמו כן, כוללות הערכות החברה גידול בהכנסות, ב-EBITDA, ב-FFO וב-FCF לאורך שנות חיי הפרויקט, על רקע צפי למגמת גידול בהכנסות משירותי זמינות, וכן גידול משמעותי בהכנסות, ב- EBITDA, ב-FFO וב-FCF לאחר תקופת ההסכם למכירת חשמל ותעודות ירוקות )15 השנים הראשונות(, על רקע מעבר למכירה בשוק החופשי באופן מלא.

לנוכח הפערים המהותיים הצפויים במדדים הפיננסיים של הפרויקטים בארה"ב במהלך תקופות שונות לאורך חייהם, להלן תוצגנה תחזיות החברה גם ביחס לשנת ההפעלה הממוצעת לאורך תקופת ההסכם למכירת חשמל ותעודות ירוקות )15 שנים( ולשנת ההפעלה הממוצעת לאורך כל חיי הפרויקט )35 שנים(, במיליוני ש"ח:

	הכנסה ש ממוצעת	יקטלית נתית פרו של לתקופה	EBITDA ממוצעת	ת רויקטלי שנתית פ של לתקופה	שנתית פ FFO ממוצעת	ת רויקטלי של לתקופה	ת רויקטלי שנתית פ FCF של לתקופה ממוצעת
	שנה 15	שנה 35	שנה 15	שנה 35	שנה 15	שנה 35	שנה 15	שנה 35
1 ה מרכז אינדיאנ	134	189	100	145	74	132	31	103
2 ה מרכז אינדיאנ	123	184	91	143	72	134	37	110
ה דרום אינדיאנ	97	173	62	128	48	121	25	101
Great Bend	23	30	17	23	13	21	4	15
Vista Sands	544	561	435	420	311	366	96	246
Cold Creek	282	316	216	243	172	224	79	181

בעקבות השלמת עסקת APG, להשקעת מיעוט הונית בסך 400 מיליון דולר ב-LLC Doral( ראו סעיף 1.10.10.2 לפרק א' בדוח התקופתי לשנת ,2024 אשר המידע האמור בו מובא על דרך ההפניה(, שיעור החזקות החברה המתואם )כ30.29%-( חושב על-פי דילול בשיעור של 30% בהחזקות החברה ב-LLC Doral( במקום 40%(, לאור מנגנון הגנת השווי שנקבע בעסקה. שיעור הא חזקות בפרויקט אינדיאנה דרום חושב גם בשים לב לעסקת השותפות עם מגדל, אשר מחזיקה בו במישרין 22.5% )כנגד השקעת הון עצמי בשיעור של 30%(.

מידע צופה פני עתיד: הערכות החברה בדבר מאפייני משקי החשמל השונים, תעריפים, תקופות תעריפים מובטחות, מחירי שוק, הספקים, מועדי הפעלות מסחריות, עלויות הקמה, שיעורי מינוף, השקעות שותפי מס, הכנסות, EBITDA, FFO, שיעורי החזקות, תחזיות לשנת ההפעלה הראשונה המלאה, תחזיות לשנת ההפעלה הממוצעת, יתרונות, תמריצים, הקלות, הטבות מס, השפעות חיוביות וכיוצא באלה, הינם בגדר מידע צופה פני עתיד, כהגדרת מונח זה בחוק ניירות ערך, המבוסס על הערכות החברה במועד דוח זה. הערכות אלו מבוס סות על תוכניות החברה ביחס לכל מערכת ודרכי הפעולה הנוכחיות בשווקים השונים, אשר עלולות שלא להתממש

או להתממש באופן שונה מהותית בשל גורמים שאינם בשליטת החברה, כגון: עיכובים בקבלת היתרים הנדרשים להקמת המערכות, קבלת תשובות מחלק שליליות או חיוביות מוגבלות, עיכובים בפיתוח רשתות החשמל, עיכובים או קשיים בהתקשרות בהסכמי פיתוח עם רשות מקרקעי ישראל ורשויות נוספות, שינויים בעלויות הקמה, לרבות בגין הוצאות בלתי-צפויות או שינויים בשערי מט"ח, שינויים בתעריפי הסדרות ו/או מחירי שוק, עיכובים בהקמה, שינויים בהוראות הדין ו/או באסדרות, שינויים במדיניות ו/או בעלויות המימון, ליקויים במערכות, שינויים במזג האוויר, בעיות תפעוליות, שינויים בתעריפי החשמל לצרכני המערכות או בעלויות המערכתיות, שינויים בהיקפי צריכת החשמל על -ידי צרכני המערכות, שינויים בשיעורי המס, שינויים במשקי החשמל השונים, שינויים המצב הבטחוני, או התקיימותם של איזה מגורמי הסיכון המפורטים בסעיף 1.28 בפרק א' בדוח התקופתי לשנת .2024

יודגש, כי למועד דוח זה, אין כל ודאות בדבר הוצאתם אל הפועל של הפרויקטים המפורטים בטבלאות שלעיל, בין היתר, בשל העובדה כי פרויקט ים אלו כפופים לקבלת אישורים שונים אשר אין כל ודאות שיתקבלו )כמפורט בסעיפים ,1.8.2 ,1.9.1.7 ,1.10.1.5 ,1.11.1.3.4 ,1.11.1.4.4 ,1.11.1.5.4 ,1.11.1.6.4 ,11.13.1.2-3 1.13.11 ו- 1.14.1.2 בפרק א' בדוח התקופתי לשנת 2024(, כמו גם בשל חשש להתקיימות אחד מגורמי הסיכון המפורטים בסעיף 1.28 בפר ק א' בדוח התקופתי לשנת 2024(. ככל שאיזה מהפרויקטים המפורטים לעיל לא יצא אל הפועל, עיקר החשיפה לחברה תהיה מחיקת הסכומים שהושקעו )ויושקעו( על- ידיה עד לאותו מועד באותו פרויקט, חוב בגין המימון הבכיר שנלקח להקמת אותו פרויקט, ובמערכות המוקמות מכוח זכיה בהליכים תחרותיים בישראל או בפרויקטים בארה"ב - חילוט ערבויות ההקמה )או חלקן, כתלות במועדי קבלת אישורי סנכרון או השלמת ההקמה( או אובדן מכסות או ביטול ההסכם למכירת חשמל ותעודות ירוקות )במקרה של אי - עמידה בלוחות הזמנים עד למועד המחייב המירבי(.

.2 הסברי הדירקטוריון למצב עסקי התאגיד, תוצאות פעולותיו, הונו העצמי ותזרימי המזומנים שלו

.2.1 דוח על המצב הכספי

קודמת שנה ה ל תום ה השוואה שינוי ב הסבר ל	31.12.2024 ליום	30.06.2024 ליום	30.06.2025 ליום
				ם: שוטפי נכסים
ספיים חות הכ כן בדו להלן, ו לאות ש ם בטב הסעיפי מרבית ם לצד הסברי ה, ראו להרחב ים. המזומנ תזרימי דים על המאוח	465,323	512,303	622,844	ם ושווי מזומני ם מזומני
מצעות לקי בא אופן ח בטחו ב אשר הו קאיות יות בנ ר ערבו משחרו עיקרו נובע ב הקיטון ת. פיקדונו	47,473	56,775	34,949	נים ת ומזומ פיקדונו ם מוגבלי
מל. רת חש ת ממכי ההכנסו בסך צמיחה קרו מה נובע בעי הגידול	55,351	60,873	75,653	לקוחות
מע"מ. י 2( החזר לות; ו-) יות כלו ות מישו רי הוצא )1( החז קרו מ: נובע בעי הקיטון	292,979	490,544	265,559	חובה ויתרות חייבים
טרתן אשר מ גזרים, שירים נ ות במכ ן עסקא סים בגי שווי נכ עלייה ב יקרו מ נובע בע הגידול חות .6ב לדו ביאור )ראו גם תידיות ציוד ע רכישות מסגרת ט"ח ב פה למ פני חשי גידור מ ת בגין חייבויו ם בהת לייה ג שמה ע ביל, נר (. במק 30.6.2025 ליום וחדים ם המא הכספיי להלן. כמפורט ת אלו, עסקאו	27,499	26,886	47,189	יננסי ים נכסים פ הוגן ם בשווי הנמדדי ד ח והפס דרך רוו
	888,625	1,147,381	1,046,194	נכסים סך הכל ם שוטפי

				שאינם נכסים ם: שוטפי
מאוחד. רויקט תאגיד פ שותף ב לוואה ל סי של ה רעון יח קרו מפי נובע בעי הקיטון	14,189	25,713	10,487	חובה ויתרות חייבים אחרות
ו-)2( וחדות; ויות מא מה ביש ם בהק רויקטי פות בפ עות נוס )1( השק קרו מ: ובע בעי הגידול נ אל. ים בישר פרויקט גידי של תא ראשונה איחוד ל	2,112,691	1,389,289	2,507,562	בוע רכוש ק
עיקר אזני, ב שווי מ פלות ב ת המטו די ישויו ה בהפס ק החבר )1( חל יקרו מ : נובע בע הקיטון של אשונה חוד לר (; )2( אי 30.6.2025 ם ליום מאוחדי כספיים דוחות ה אור 5 ל )ראו בי בארה"ב שויות קעות בי עם הש בקשר שי שער )3( הפר ף זה; ו- ר בסעי ללו בעב ים שנכ פרויקט תאגידי ר בעיק מקזזות שפעות שמו ה נגד, נר ה"ב. מ ר באר , בעיק י מאזני ות בשוו המטופל בחו"ל קטים. מת פרוי ורך הק אזני לצ בשווי מ ות המטופל יות ות לישו ת הלווא מהעמד כתוצאה	1,631,820	2,032,344	1,457,430	בישויות השקעה פלות ת המטו מוחזקו ת השווי לפי שיט המאזני
עיקר קדם, ב תוח מת שלבי פי שונים ב קטים גין פרוי תרות ב ממ יון י עיקרו נובע ב הקיטון עיף י או לס המאזנ ת השווי ת בשיט מטופלו זקות ה ות מוח ה בישוי ההשקע , לסעיף בישראל על. תם בפו לת הקמ עם תחי ה קבוע, הרכוש	241,626	350,450	218,125	ח ם בפיתו פרויקטי

קודמת שנה ה ל תום ה השוואה שינוי ב הסבר ל	31.12.2024 ליום	30.06.2024 ליום	30.06.2025 ליום
	148,119	146,069	148,578	דרי בגין הס חייבים זיכיון
)ראו אל-טק -ידי דור וצעה על קעה שב של הש ההוגן ה בשווי )1( יריד קרו מ: נובע בעי הקיטון ם בערכיה ירידה (; ו -)2( 30.6.2025 ליום אוחדים ם המ הכספיי לדוחות ור .4ד גם ביא פות של עות נוס של השק APG )ו סקת סגרת ע קבל במ ' )שהת ת השווי נגנון הגנ ם של 'מ השקליי שער רידה ב (, לאור י 30.6.2025 ם ליום מאוחדי ספיים ה חות הכ .6ב לדו ביאור טק )ראו דוראל- הדולר.	527,162	233,721	469,431	יננסיים נכסים פ וגן בשווי ה ם הנמדדי ד ח והפס דרך רוו
זכויות ם בעלי חדות ע ת מאו ל ישויו ספות ש ויות נו התקשר : )1( יקרו מ נובע בע הגידול ים. פרויקט תאגידי של אשונה חוד לר ו-)2( אי עין ; במקרק	208,143	124,945	248,258	ת גין זכויו נכסים ב שימוש
פויות ר בשות ס, בעיק צרכי מ וטפים ל סדים ש ם על הפ ים נדחי ירת מס קר ו מיצ ובע בעי הגידול נ רה. די החב ות על-י המוחזק	38,305	16,783	64,707	דחים מסים נ
סולת. יפול בפ ום של ט צר בתח יתוח מו חדת בפ ות מאו ה של יש שקעותי ובע מה הגידול נ	39,169	37,929	45,180	חשיים לתי מו נכסים ב
	4,961,224	4,357,243	5,169,758	נכסים סך הכל ם שוטפי שאינם

	5,849,849	5,504,624	6,215,952	נכסים סך הכל
				ויות התחייב : שוטפות
	73,306	72,226	59,565	של שוטפות חלויות חוב אגרות
מדו שר הוע קמה, א ופת הה ת לתק הלוואו רוך של לזמן א פריסה יקרו מ נובע בע הגידול אוחדות שויות מ טים בי לפרויק	47,449	36,245	63,161	של שוטפות חלויות ארוך ת לזמן הלוואו
	11,532	7,723	10,402	של שוטפות חלויות ן ויות בגי התחייב חכירות
תנות אשר ני וחדת, שות מא מבנק ל י ב בכיר שור לחו ואות גי )1( הלו יקרו מ: נובע בע הקיטון ם סולאריי קטים ת פרוי ן הקמ ת מימו , לטוב חודשים על 12 העולה תקופה למשך לגלגול ועמדו אשר ה קמה, ופת הה ת לתק הלוואו ך של מן ארו סה לז )2( פרי אגירה(; בשילוב ים פרויקט מימון לטובת גישור לוואת רעון ה ו-)3( פי ת ; מאוחדו שויות טים בי לפרויק חודשים 12 לה על ופה העו דש לתק דתה מח ם והעמ סולאריי	879,524	995,845	241,737	ים ת מבנק הלוואו
חשמל ספקת ה עילות ה סגרת פ כת, במ ל המער ש ממנה ל שנרכ 1( חשמ קרו מ: ) ובע בעי הגידול נ מה או ם בהק המצויי יקטים פקי פרו ו-)2( ס שראל; חדת בי ת מאו ל ישו אלית ש הווירטו הקמה. לקראת	26,771	160,817	64,625	ירות ונותני ש ספקים
בקשר לשלם סכומים רידה ב ם; )2( י "מ לשל רות מע דה בית )1( ירי יקרו מ: נובע בע הקיטון שמל עבור ח , לרבות ת לשלם ת נוספו בהוצאו ( ירידה דת; ו-)3 ת מאוח ט בישו ת פרויק עם הקמ	115,929	42,652	82,127	כות יתרות ז זכאים ו

קודמת שנה ה ל תום ה השוואה שינוי ב הסבר ל	31.12.2024 ליום	30.06.2024 ליום	30.06.2025 ליום
אוחדת ישות מ לית של וירטוא שמל הו פקת הח לות הס גרת פעי ת, במס המערכ ממנהל שנרכש בישראל
אשר נגזרים, שירים ת במכ עסקאו ות בגין תחייבוי שווי ה עלייה ב יקר ו מ נובע בע הגידול וחות ר .6ב לד גם ביאו ות )ראו ד עתידי שות ציו גרת רכי "ח במס פה למט פני חשי גידור מ מטרתן שווי גידול ב י על-ידי ן חלק ה באופ זו קוזז (. עלייה 30.6.2025 ליום וחדים ם ה מא הכספיי לעיל. כמפורט ת אלו, עסקאו ים בגין השוטפ הנכסים	12,185	4,233	34,528	נסיות ויות פינ התחייב הוגן ת בשווי הנמדדו ד ח והפס דרך רוו
	1,166,696	1,319,741	556,145	בויות התחיי סך הכל שוטפות

				ינן ויות שא התחייב : שוטפות
ביאור בה ראו ( )להרח סדרה ג' חברה ) ב של ה רות החו דרת אג נפקת ס קרו מה ובע בעי הגידול נ עה לה השפ מנגד, ח למדד. הצמדה (, וכן 30.6.2025 ם ליום מאוחדי ספיים חות הכ .4ב לדו ביום ה א'(, ב )סדר ות החו של אגר ילוקין לוח הס תאם ל רן, בה רעון ק בשל פי מקזזת .30.6.2025	902,416	777,475	1,233,272	חוב אגרות
טים ר פרויק דות עבו ת מאוח ו ישויו ר שגייס חוב בכי לוואות )1( ה יקרו מ: נובע בע הגידול למשך לגלגול ניתנות ת, אשר מאוחד לישות מבנק וב בכיר שור לח ואות גי -)2( הלו שלהן; ו (. ב אגירה ם בשילו סולאריי ויקטים קמת פר מימון ה לטובת , חודשים ל 12 העולה ע תקופה	1,420,861	880,793	2,377,934	ם ת מגופי הלוואו ים ם ואחר פיננסיי
זכויות ם בעלי חדות ע ת מאו ל ישויו ספות ש ויות נו התקשר : )1( יקרו מ נובע בע הגידול ים. פרויקט אגידי מספר ת של אשונה חוד לר ו-)2( אי עין ; במקרק	192,671	109,572	233,436	ן ויות בגי התחייב חכירות
	657	-	550	רות ויות אח התחייב
	151,294	374,834	134,085	דחים מסים נ
	2,667,899	2,142,674	3,979,277	בויות התחיי סך הכל שוטפות שאינן

חלשות אור הי עיקר ל אחר, ב ד כולל 2( הפס ופה; ו-) סד לתק )1( הפ יקרו מ : נובע בע הקיטון .30.6.2025 ום חדים לי ם המאו הכספיי לדוחות .2ד ביאור ראו גם קל. מול הש הדולר	2,015,254	2,042,209	1,680,530	הון סך הכל

	5,849,849	5,504,624	6,215,952	הון סך הכל בויות והתחיי

**לתקופה של ששה חודשים שהסתיימה ביום 30.6.2025 )באלפי ש"ח(: )*( .2.2 תוצאות הפעילות**

שתקד בילה א ה המק ל תקופ השוואה שינוי ב הסבר ל	מה הסתיי לשנה ש בדצמבר ביום 31	ה סתיימ ים שה ה חודש של שש לתקופה ביוני ביום 30
	2024	2024	2025
				: הכנסות
ות 2( הכנס בע'; ו-) מל מהט ראל חש לות 'דו גרת פעי מל במס פקת חש ות מ אס 1( הכנס קרו מ: ) ובע בעי הגידול נ ה הראשונ מחצית 2024 וב שנת במהלך אשונה חדו לר ו או או שהופעל קטים ות פרוי של ישוי חשמל מייצור לעיל. 1.5)ב( או סעיף חרית, ר עלה מס רה בהפ ות החב ת מערכ לתוצאו .2025 לשנת	310,120	124,247	213,430	ת ממכיר הכנסות ממתן חשמל, ם שירותי ואחרות
	310,120	124,247	213,430	כנסות סה"כ ה

				: הוצאות
- )2( טבע'; ו מל מה אל חש ת 'דור ת פעילו במסגר חשמל רכישת בגין הוצאות : )1( יקרו מ נובע בע הגידול מחצית 2024 וב שנת במהלך אשונה חדו לר ו או או שהופעל יקטים יות פרו של ישו תחזוקה פחת ו הוצאות לעיל. 1.5)ב( או סעיף חרית, ר עלה מס רה בהפ ות החב ת מערכ לתוצאו .2025 ה לשנת הראשונ	281,700	114,334	184,251	הכנסות עלות ה
י ות נותנ ם )לרב ח האד צבת כו חבת מ ר, בהר ין הית טאת, ב המתב החברה, צמיחת יקרו מ נובע בע הגידול ם או שטר ת נמוכה היתכנו ים בעלי פרויקט בות בגין יזום, לר וצאות י , וכן מה סעיף זה ונטית ל ם( הרלו שירותי סים. יות לנכ הוון עלו ו ניתן ל שלב שב הגיעו ל	42,748	11,606	21,288	קידום הוצאות ם, פרויקטי פרסום שיווק ו
תים ש בשירו ם ושימו וח האד מצבת כ הרחבת היתר, ב את, בין המתבט חברה, מיחת ה קרו מצ ובע בעי הגידול נ ים יותר שמעותי קפים מ ים בהי מקצועי	74,109	36,249	54,730	הנהלה הוצאות וכלליות
	476	314	200	מחקר הוצאות ופיתוח
	399,033	162,503	260,469	וצאות סה"כ ה
	)88,913(	)38,256(	)47,039(	פני הפסד ל הכנסות ת ת( אחרו )הוצאו

	3,258	2,484	499	אחרות הכנסות
	)14,557(	)3,716(	)6,478(	אחרות הוצאות
	( 100,212 )	( )39,488	( )53,018	לפני הפסד מימון

שתקד בילה א ה המק ל תקופ השוואה שינוי ב הסבר ל	מה הסתיי לשנה ש בדצמבר ביום 31	ה סתיימ ים שה ה חודש של שש לתקופה ביוני ביום 30
	2024	2024	2025
יון 8.8- מיל סך של כ הפסד ב ך רווח ו הוגן דר ת בשווי הנמדדו שקעות בשווי ה 1( גידול קרו מ: ) נובע בעי הקיטון דוחות ר .6ב ל גם ביאו )ראו אשתקד קבילה ופה המ "ח בתק יליון ש 38.2- מ ול של כ לגיד השוואה ש"ח, ב כחית, ופה הנו ת בתק ריבי י נגזרי ח בשוו ליון ש" 0.8- מי ל כ עליה ש (; ו-)2( 30.6.2025 ם דים ליו המאוח קבילה ופה המ לר בתק נגזרי דו ח בגין ליון ש" 5.2- מי בית וכ נגזרי רי ח בגין ליון ש" 1.7- מי ה לכ בהשווא ואות כן מהלו איים, ו נות בנק מפיקדו ריבית הכנסות ר בשל ת בעיק מקזזו השפעות נרשמו . מנגד, אשתקד לכ- השוואה ש"ח, ב מיליון כ44.6- בסך של מאזני, ת בשווי מטופלו שויות ה טובת י עמדו ל ות שהו ומערבוי והן לוואות על הה הריבית בשיעור ן מעליה ל נבע ה . הגידו אשתקד קבילה ופה המ ח בתק ליון ש" 37.3 מי כאמור. ת הערבויו וואות ו ות, ההל הפיקדונ ביתרות מגידול	136,008	89,263	60,529	מימון הכנסות
"ח, יליון ש 62.7- מ ל כ בסך ש ננסיים, ירים פי מכש הוגן של בשווי ה שינויים : )1( יקרו מ נובע בע הגידול ת הגנה עסקאו ח בשווי ליון ש" 12.8 מי של כ- ( ירידה תקד ; )2 לה אש המקבי בתקופה ם זניח ה לסכו בהשווא 91.3- של כ ות, בסך מאוחד ו ישויות ת שנטל הלוואו דה על שי הצמ ית והפר אות ריב )3( הוצ הדולר; על שער ת ת נוספו הלוואו ל נטילת )הן בש אשתקד קבילה ופה המ "ח בתק יליון ש 45.8- מ לכ השוואה ש"ח, ב מיליון דה על ת והצמ ות ריבי 4( הוצא טים(; ) י פרויק ר תאגיד של מספ אשונה חוד לר בשל אי ים, והן פרויקט למימון מקבילה קופה ה ש"ח בת מיליון לכ- 34.4 שוואה "ח, בה יליון ש 44.3- מ של כ ה, בסך ל החבר החוב ש אגרות ח יליון ש " 38.8- מ לכ השוואה ש"ח, ב מיליון כ28.2- בסך של קטים, ן לפרוי ות מימו יוון עלוי ; ו-)5( ה אשתקד קופה עמי בת ד חד-פ ם הפס ל רישו קר בש זת בעי עה מקז ה השפ נגד, חל תקד. מ לה אש המקבי בתקופה א' ו-ב'(. )סדרות רות חוב לפת אג עקב הח ש"ח, מיליון 31.5- ך של כ קד, בס ה אשת המקביל	( 184,964 )	)77,541(	( 198,624 )	מימון הוצאות
ב. בארה" פעילות צאות ה רה בתו לק החב קרו מח ובע בעי הגידול נ	)88,889(	)20,748(	)77,737(	ברה חלק הח ת ת ישויו בתוצאו לפי ות המטופל שווי שיטת ה בניכוי המאזני, ת עסקאו חלקה ב , נטו פנימיות
	)238,057(	)48,514(	)268,850(	לפני הפסד על מיסים הכנסה
תקופה. הפסד ל גידול ב נובע מה ת המס בהכנסו הגידול עיקר	236,266	7,111	36,596	מסים הכנסות סה על ההכנ
	)1,791(	( )41,403	( 232,254 )	תקופה הפסד ל

שתקד בילה א ה המק ל תקופ השוואה שינוי ב הסבר ל	מה הסתיי לשנה ש בדצמבר ביום 31 2024	ה סתיימ ים שה ה חודש של שש לתקופה ביוני ביום 30
		2024	2025
				פסד( רווח )ה ר לאחר כולל אח גין: מסים ב
עיקר ש"ח, ב ותן אינו בע פעיל ת שמט ל ישויו תיהן ש על דוחו חליפין בשערי שינויים שפעות ובע מה השינוי נ .Doral LLC	)9,988(	49,011	)96,203(	תרגום הפרשי וץ בגין מטבע ח ת חוץ פעילויו
	)4,057(	1,208	2,529	מחדש הערכה רכוש של נכסי קבוע
	)14,045(	50,219	)93,674(	)הפסד( סך רווח ר, נטו כולל אח ממס
	)15,836(	8,816	)325,928(	רווח סך הכל כולל )הפסד( לתקופה

**)*( .2.3 תוצאות הפעילות לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 30.6.2025 )באלפי ש"ח(:**

שתקד בילה א ה המק ל תקופ השוואה שינוי ב הסבר ל	מה הסתיי לשנה ש בדצמבר ביום 31	דשים ושה חו ביוני ם 30	של של לתקופה ימה ביו שהסתי
	2024	2024	2025
				: הכנסות
ות 2( הכנס בע' ; ו-) מל מהט ראל חש לות 'דו גרת פעי מל במס פקת חש ות מ אס 1( הכנס קרו מ: ) ובע בעי הגידול נ שונה ת הרא ובמחצי נת 2024 מהלך ש שונה ב דו לרא או אוח הופעלו קטים ש ות פרוי של ישוי חשמל מייצור לעיל. 1.5)ב( או סעיף חרית, ר עלה מס רה בהפ ות החב ת מערכ לתוצאו .2025 לשנת	310,120	75,469	118,177	ת ממכיר הכנסות ממתן חשמל, ם שירותי ואחרות
	310,120	75,469	118,177	כנסות סה"כ ה

				: הוצאות
- )2( טבע'; ו מל מה אל חש ת 'דור ת פעילו במסגר חשמל רכישת בגין הוצאות : )1( יקרו מ נובע בע הגידול מחצית 2024 וב שנת במהלך אשונה חדו לר ו או או שהופעל יקטים יות פרו של ישו תחזוקה פחת ו הוצאות לעיל. 1.5)ב( או סעיף חרית, ר עלה מס רה בהפ ות החב ת מערכ לתוצאו .2025 ה לשנת הראשונ	281,700	66,891	96,588	הכנסות עלות ה
י ות נותנ ם )לרב ח האד צבת כו חבת מ ר, בהר הית את, בין המתבט החברה, צמיחת יקרו מ נובע בע הגידול ם או שטר ת נמוכה היתכנו ים בעלי פרויקט בות בגין יזום, לר וצאות י , וכן מה סעיף זה ונטית ל ם( הרלו שירותי סים. יות לנכ הוון עלו ו ניתן ל שלב שב הגיעו ל	42,748	5,359	11,150	קידום הוצאות ם, פרויקטי פרסום שיווק ו
תים ש בשירו ם ושימו וח האד מצבת כ הרחבת היתר, ב את, בין המתבט חברה, מיחת ה קרו מצ ובע בעי הגידול נ ים יותר שמעותי קפים מ ים בהי מקצועי	74,109	17,327	27,099	הנהלה הוצאות וכלליות
	476	-	1	מחקר הוצאות ופיתוח
	399,033	89,577	134,838	וצאות סה"כ ה
	)88,913(	)14,108(	)16,661(	פני הפסד ל הכנסות ת ת( אחרו )הוצאו
	3,258	2,425	-	אחרות הכנסות
	)14,557(	)3,634(	)3,697(	אחרות הוצאות
	( 100,212 )	( )15,317	( )20,358	לפני הפסד מימון
יון 7.8- מיל סך של כ הפסד ב ך רווח ו הוגן דר ת בשווי הנמדדו שקעות בשווי ה 1( גידול קרו מ : ) נובע בעי הקיטון ת ב לדוחו יאור .6 ו גם ב קד )רא ה אשת המקביל תקופה ש"ח ב מיליון כ33.6- ול של לגיד השוואה ש"ח, ב קד בגין ה אשת המקביל תקופה רשם ב ש"ח שנ מיליון ל כ3.3- רווח ש (; ו-)2( 30.6.2025 ם דים ליו המאוח יקדונות בית מפ סות רי של הכנ עיקר ב זזות, ב עות מק מו השפ נגד נרש ולר. מ שער הד על ת הגנה עסקאו כ23.1- סך של אזני, ב שווי מ ופלות ב ת המט ת ישויו ו לטוב שהועמד רבויות ות ומע מהלווא ם, וכן בנקאיי	136,008	58,825	35,502	מימון הכנסות

שתקד בילה א ה המק ל תקופ השוואה שינוי ב הסבר ל	מה הסתיי לשנה ש בדצמבר ביום 31	דשים ושה חו של של לתקופה ביוני ם 30 ימה ביו שהסתי
	2024	2024	2025
בשיעור ן מעליה ל נבע ה . הגידו אשתקד קבילה ופה המ "ח בתק יליון ש 18.2- מ לכ השוואה ש"ח, ב מיליון כאמור. ת הערבויו וואות ו ות, ההל הפיקדונ ביתרות מגידול ן ואות וה על ההלו הריבית
ש"ח, מיליון ל כ35- בסך ש ננסיים, ירים פי מכש הוגן של בשווי ה שינויים : )1( יקרו מ נובע בע הגידול הגנה על סקאות ח בגין ע יליון ש" 17.5- מ ל כ הפסד ש קד; )2( לה אשת המקבי בתקופה ם זניח ה לסכו בהשווא כ52.6- סך של דות, ב ת מאוח ו ישויו ת שנטל הלוואו דה של שי הצמ ת והפר ת ריבי הוצאו ולר; )3( שער הד ת ת נוספו הלוואו ל נטילת )הן בש אשתקד קבילה ופה המ "ח בתק יליון ש 27.9- מ לכ השוואה ש"ח, ב מיליון צאות ; )4( הו ת 2024( הלך שנ טים במ י פרויק ר תאגיד של מספ אשונה חוד לר בשל אי ים, והן פרויקט למימון ש"ח מיליון לכ23.7- שוואה "ח, בה יליון ש 31.6- מ ך של כ רה, בס של החב ת החוב על אגרו הצמדה ריבית ו ואה ח, בהשו יליון ש" 15.2- מ ל כ בסך ש ויקטים, מון לפר ויות מי היוון על )5( תקד ; ו- לה אש המקבי בתקופה ד, חלה מה. מנג ם בהק רויקטי יקף הפ ידול בה ר בשל ג ד, בעיק אשתק מקבילה קופה ה ש"ח בת מיליון לכ28.3- ח, ליון ש" 31.5- מי ל כ , בסך ש אשתקד קבילה ופה המ מי בתק חד-פע ם הפסד של רישו בעיקר ב מקזזת השפעה א' ו-ב'(. )סדרות רות חוב לפת אג עקב הח	( 184,964 )	)57,391(	( 132,060 )	מימון הוצאות
ב. בארה" פעילות צאות ה רה בתו לק החב קרו מח ובע בעי הגידול נ	)88,889(	)2,928(	)37,784(	ברה חלק הח ת ת ישויו בתוצאו לפי ות המטופל שווי שיטת ה בניכוי המאזני, ת עסקאו חלקה ב , נטו פנימיות
	)238,057(	)16,193(	)154,700(	לפני הפסד על מיסים הכנסה

תקופה. הפסד ל גידול ב נובע מה ת המס בהכנסו הגידול עיקר	236,266	2,809	21,232	מסים הכנסות סה על ההכנ
	)1,791(	( )14,002	( 133,468 )	תקופה הפסד ל

				פסד( רווח )ה ר לאחר כולל אח גין: מסים ב

שתקד בילה א ה המק ל תקופ השוואה שינוי ב הסבר ל	מה הסתיי לשנה ש בדצמבר ביום 31	דשים ושה חו ביוני ם 30	של של לתקופה ימה ביו שהסתי
	2024	2024	2025
עיקר ש"ח, ב ותן אינו בע פעיל ת שמט ל ישויו תיהן ש על דוחו חליפין בשערי שינויים שפעות ובע מה השינוי נ .Doral LLC	)9,988(	30,690	)141,836(	תרגום הפרשי וץ בגין מטבע ח ת חוץ פעילויו
	)4,057(	577	1,771	מחדש הערכה רכוש של נכסי קבוע
	)14,045(	31,267	)140,065(	)הפסד( סך רווח ר, נטו כולל אח ממס
	)15,836(	17,265	)273,533(	רווח סך הכל כולל )הפסד( לתקופה

.2.4 נזילות

א. תזרים מזומנים )באלפי ש"ח(

תקד קבילה אש תקופה המ וי לעומת ה הסבר לשינ	לשנה ה שהסתיימ ביום	ל ששה הסתיימה ני	לתקופה ש חודשים ש ביום 30 ביו
	31.12.2024	2024	2025
ן הריבית, ה ך תשלומי מעליה בס ע בעיקרו הגידול נוב ת חוד ישויו צאה מאי ם והן כתו חוב נוספי בשל גיוסי ר ות, בעיק עות מקזז שמו השפ מנגד, נר נוספות. מאוחדות, ותן ישויות טפת של א ילות השו הודות לפע פיקדונות תקבלו מ יביות שה לעליה בר כמו גם אזני. השווי המ לפי שיטת המטופלות ומישויות	)65,258(	)33,574(	)44,210(	מזומנים נטו ששימשו לפעילות שוטפת
של כ344- קעות בסך מ: )1( הש בע בעיקרו הקיטון נו ת פה )לרבו אל ואירו טים בישר ח בפרויק מיליון ש" אזני(, בשווי מ המטופלות ישויות באמצעות המקבילה בתקופה יליון ש"ח לכ- 442 מ בהשוואה )2( שחרור רי עיתוי; וצאה מפע בעיקר כת אשתקד, יון ש"ח, כ14- מיל בסך של מוגבלים פיקדונות ה ח בתקופ מיליון ש" של כ 21- להפקדות בהשוואה ת ם במסגר ת מזומני -) 3( תוספ אשתקד; ו המקבילה , יליון ש"ח של כ5- מ ות בסך יחוד ישוי רכישת וא ח בתקופה מיליון ש" ך של כ48- לקיטון בס בהשוואה ת ת מקזזו מו השפעו מנגד, נרש אשתקד. המקבילה ח גן דרך רוו ת בשווי הו ת הנמדדו 1( השקעו שעיקרן: ) ש אה למימו ח, בהשוו מיליון ש" ך של כ- 5 והפסד בס לה ה המקבי ח בתקופ מיליון ש" של כ21- נטו בסך ל ולר בסך ש גין נגזרי ד מים נטו ב -)2( תשלו אשתקד; ו ל טו בסך ש קבולים נ שוואה לת ש"ח, בה כ4- מיליון קד. ילה אשת ופה המקב ש"ח בתק כ3- מיליון	)988,931(	)489,728(	)343,395(	מזומנים נטו ששימשו לפעילות השקעה
ת לא שוטפו הלוואות מ: )1( גיוס ע בעיקרו הגידול נוב 304 מיליון שוואה לכ- ן ש"ח, בה 858- מיליו בסך של כ הנפקה של קד; ו-)2( ילה אשת ופה המקב ש"ח בתק ון 368- מילי סך של כ דשה )ג'( ב ות חוב ח סדרת אגר ( עיקרן: )1 מקזזות ש השפעות ד, נרשמו ש"ח. מנג סך של כ- זמן קצר ב ות גישור ל של הלווא פירעון נטו 227- ך של כ וס נטו בס שוואה לגי ש"ח, בה 518 מיליון קד; ו-)2( ילה אשת פה המקב "ח בתקו מיליון ש יליון ש"ח בסך 100 מ רה עצמה שוטף בחב פירעון חוב טפת שאינה שו הלוואה גיוס צמה כנגד בחברה ע ה ה בתקופ ס חוב ז וואה לגיו כום, בהש באותו ס אשתקד. המקבילה	977,603	489,701	549,069	מזומנים נטו שנבעו מפעילות מימון
	)76,586(	)33,601(	161,464	סך שינוי במזומנים ושווי מזומנים

תקד קבילה אש תקופה המ וי לעומת ה הסבר לשינ	לשנה ה שהסתיימ ביום	ל שלושה הסתיימה ני	לתקופה ש חודשים ש ביום 30 ביו
	31.12.2024	2024	2025
וטפת של ילות הש רו מהפע ובע בעיק הקיטון נ של כ- 10 שמה עליה בנוסף, נר מאוחדות. הישויות ה ב ל גיוסי חו ית, הן בש לומי הריב ח בסך תש מיליון ש" פות, אשר שויות נוס מאיחוד י ן כתוצאה נוספים וה שהתקבלו בריביות ה דומה -ידי עלי קוזזה על לפי טופלות קות המ יות מוחז ת ומישו מפיקדונו וי המאזני. שיטת השו	)65,258(	)25,865(	)23,645(	מזומנים נטו ששימשו לפעילות שוטפת
של כ173- קעות בסך מ: )1( הש בע בעיקרו הקיטון נו ת פה )לרבו אל ואירו טים בישר ח בפרויק מיליון ש" אזני(, בשווי מ המטופלות ישויות באמצעות המקבילה בתקופה יליון ש"ח לכ- 289 מ בהשוואה סך של כ- מוגבלים ב פיקדונות 2( שחרור אשתקד; ) ון כ21- מילי קדות של וואה להפ ש"ח, בהש 22 מיליון 3( תוספת תקד; ו-) בילה אש ופה המק ש"ח בתק סך של כ- ד ישויות ב ישת ואיחו מסגרת רכ מזומנים ב 48- מיליון בסך של כ אה לקיטון "ח, בהשוו 5 מיליון ש ד, נרשמו תקד. מנג בילה אש ופה המק ש"ח בתק ות הנמדד ( השקעות עיקרן: )1 מקזזות ש השפעות ליון ל כ5- מי ד בסך ש ווח והפס ן דרך ר בשווי הוג ח מיליון ש" של כ21- קבול נטו שוואה לת ש"ח, בה קעות לא ו-)2( הש אשתקד; המקבילה בתקופה ך והפסד בס דרך רווח שווי הוגן נמדדות ב שוטפות ה ח מיליון ש" אה לכ12- ח, בהשוו מיליון ש" של כ18- שתקד. מקבילה א בתקופה ה	)988,931(	)341,958(	)173,643(	מזומנים נטו ששימשו לפעילות השקעה
א לוואות ל ( גיוס ה ו מ: )1 בע בעיקר הקיטון נו כ- השוואה ל ן ש"ח, ב 34- מיליו סך של כ שוטפות ב )2( אשתקד; מקבילה תקופה ה ן ש"ח ב 296 מיליו סך של כ- זמן קצר ב ות גישור ל של הלווא פירעון נטו של כ208- ס נטו בסך וואה לגיו ש"ח, בהש 49 מיליון קד; ו-)3( ילה אשת פה המקב "ח בתקו מיליון ש ה "ח בחבר מיליון ש בסך 100 ב שוטף פירעון חו ם, אותו סכו שוטפת ב וואה לא ד גיוס הל עצמה, כנג ה אשתקד. ה המקביל זה בתקופ לגיוס חוב בהשוואה )1( הנפקת שעיקרן: ת מקזזות מו השפעו מנגד, נרש ון 368- מילי סך של כ שה )ג'( ב ות חוב חד סדרת אגר ך של כ16- וטפים בס ובות לא ש ( פירעון ח ש"ח; ו -) 2 ה "ח בתקופ מיליון ש אה לכ 61- ח, בהשוו מיליון ש" אשתקד. המקבילה	977,603	470,463	257,774	מזומנים נטו שנבעו מפעילות מימון
	)76,586(	102,640	60,486	סך שינוי במזומנים ושווי מזומנים

)*( על-פי תקנה 10)ב()14( לתקנות דוחות תקופתיים ומיידיים, לחברה 'תזרים מזומנים שלילי מתמשך מפעילות שוטפת' בדוחות הכספיים הנפרדים ו המאוחדים. דירקטוריון החברה קבע כי אין בכך כדי להצביע על בעיות נזילות, וזאת בשים לב, בין היתר, לשיקולים שלהלן:

הון חוזר חיובי בדוחותיה הכספיים הנפרדים והמאוחדים של החברה )כ490- מיליון ש"ח וכ455- מיליון ש"ח בהתאמה(;

יתרות המזומנים שאינם מוגבלים וניירות הערך הנזילים של החברה עצמה )הן למועד הדוח )כ498- מיליון ש"ח( והן בסמוך למועד אישור הדוח )כ433- מיליון ש"ח(, עולות משמעותית על היקף ההוצאות הנדרשות לפעילותה השוטפת;
- התזרים החזוי בגין הלוואות בסך של כ124- מיליון ש"ח, המוצגות כהתחייבויות שוטפות בדוחות המאוחדים, הינו זניח, שכן אלו צפויות להיות מגולגלות או להיפרס לזמן ארוך בסבירות גבוהה ביותר, בטווח הקצר, כחלק ממהלך העסקים הרגיל של הקבוצה )ראו סעיף 1.20.5 לפרק א' בדוח התקופתי לשנת 2024(;
מסגרות האשראי העומדות לרשות הקבוצה )ראו סעיף 2.4 ג' בד וח זה( ובכלל זה כ 268- מיליון ש"ח הזמינים למשיכה מיידית בנקל;
אופי פעילותה העיקרי של החברה, באמצעות תאגידים מוחזקים, בעלי מקורות עצמאיים )ראו סעיף 1.6 בדוח זה( ו/או אפשרויות גיוס עצמאיות )ראו, למשל, ביאור .10ג3. לדוחות הכספיים המאוחדים ליום 31.12.2024(;
היקפי ההשקעות המשמעותיים שכבר בוצעו בפרויקטים בשלים, אשר רבים מהם החלו להניב אך לאחרונה )ראו סעיף 1.6 ב' בדוח זה(, לצד רבים נוספים הצפויים להתחיל להניב בטווח הקצר )ראו סעיפים 1.6 ב' ו- 1.6 ג' לבדוח זה(; וכן –
העובדה כי מלכתחילה, תזרימי המזומנים הנובעים מפעילותם השוטפת של רבים מ תאגידי הפרויקטים המניבים אינם מקבלים ביטוי בדוחותיה הכספיים המאוחדים והנפרדים של החברה על תזרימי המזומנים )בשל שיטת השווי המאזני(.

ב. מקורות מימון

הקבוצה מממנת את פעילותה ואת פעילות חברות הקבוצה באמצעות הון עצמי, הנפקת מניות, הנפקת אגרות חוב, עודפי תזרימי המזומנים הנובעים ממערכותיה, הלוואות מתאגידים בנקאיים וגופים מוסדיים אחרים, ולעתים גם הלוואות משותפים, כמפורט להלן:

מזומנים יתרת המזומנים ושווי המזומנים נכון ליום 30 ביוני 2025 הינה כ622,844- אלפי ש''ח, בהשוואה לסך של כ408,906- אלפי ש''ח ליום 30 ביוני 2024 וכ465,323- אלפי ש''ח ליום 31 בדצמבר .2024
נכון ליום 30 ביוני ,2025 יתרת המזומנים ושווי המזומנים של תאגידי הפרויקטים המטופלים לפי שיטת השווי המאזני עומדת על סך של כ- 19,567 אלפי ש"ח, כאשר חלק החברה המשוקלל ביתרה זו עומד על כ 7,441- אלפי ש"ח. סכומים אלו אינם כוללים קרנות רזרבה ומזומנים/פיקדונות מוגבלים בשימוש.
יתרת ניירות הערך הסחירים של החברה ליום 30 ביוני 2025 הסתכמה לסך של כ 20,975- אלפי ש"ח, בהשוואה לסך של כ20,130- אלפי ש''ח ליום 30 ביוני 2024 וכ 20,639- אלפי ש''ח ליום 31 בדצמבר .2024 נכון ליום 30 ביוני 2025 וליום 31 בדצמבר ,2024 יתרת

ניירות הערך הסחירים אינה משועבדת. ליום 30 ביוני ,2024 היתרה שועבדה להבטחת ערבויות בנקאיות.

יתרת המזומנים המוגבלים בשימוש של הקבוצה )לזמן קצר ולזמן ארוך(, למעט תאגידים המטופלים לפי שיטת השווי המאזני, ליום 30 ביוני ,2025 הסתכמ ה לסך של כ- 38,178 אלפי ש"ח, בהשוואה לסך של כ70,630- אלפי ש"ח ביום 30 ביוני 2024 וכ 51,740- אלפי ש"ח ליום 31 בדצמבר .2024
גיוסים מהותיים בישות מוחזקת -לפרטים אודות השקעה הונית ב-LLC Doral, ראו ביאור .10ג3. לדוחות הכספיים המאוחדים ליום 31 בדצמבר 2024 וסעיף 1.5.8 לעיל.
הנפקת אגרות חוב יתרת אגרות החוב ליום 30 ביוני ,2025 כולל ריבית לשלם וחלויות שוטפות(, הינה כ1,308- מיליון ש"ח. לפרטים בדבר אגרות החוב של החברה המצויות במחזור במועד אישור הדוח, ואודות הנפקה של סדרת אגרות חוב חדשה )ג'( בחודש אפריל ,2025 ראו נספח א' לדוח זה.
הלוואות לזמן ארוך )כולל חלויות שוטפות( יתרתו הממוצעת של האשראי לזמן ארוך של הקבוצה, למעט תאגידים המטופלים לפי שיטת השווי המאזני, הינה כ- ,1,843,527 אלפי ש"ח בתקופת הדוח, בהשוואה לסך של כ890,064- אלפי ש"ח בששת החודשים שהסתיימו ביום 30 ביוני 2024 וכ- 927,642 אלפי ש"ח בשנת .2024
אשראי לזמן קצר יתרתו הממוצעת של האשראי לזמן קצר של הקבוצה, למעט תאגידים המטופלים לפי שיטת השווי המאזני, הינה כ- 560,631 אלפי ש"ח בתקופת הדוח, בהשוואה לסך של כ- 538,451 אלפי ש"ח בששת החודשים שהסתיימו ביום 30 ביוני 2024 וכ730,848- אלפי ש"ח בשנת .2024
לפרטים בדבר הלוואות שניטלו על ידי חברות הקבוצה, ראו סעיף 1.18 לפרק א' בדוח התקופתי לשנת .2024
ספקים יתרת האשראי הממוצעת של ספקי חברות הקבוצה בתקופת הדוח הינה כ- 69,916 אלפי ש"ח, בהשוואה לסך של כ176,484- אלפי ש "ח בששת החודשים שהסתיימו ביום 30 ביוני 2024 וכ- 36,217 אלפי ש"ח בשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר .2024
לקוחות יתרת האשראי הממוצעת של לקוחות חברות הקבוצה בתקופת הדוח הינה כ- 111,718 אלפי ש"ח, בהשוואה לסך של כ- 99,497 אלפי ש"ח בששת החודשים שהסתיימו ביום 30 ביוני 2024 וכ- 96,822 אלפי ש"ח בשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר .2024
ערבויות -להלן פירוט יתרת הערבויות הבנקאיות שהועמדו על ידי חברות הקבוצה, למעט תאגידים המטופלים לפי שיטת השווי המאזני:

י ש"ח ליום יתרה באלפ
2024 31 בדצמבר	2025 30 ביוני	אית ערבות בנק
193,475	126,900	ביצוע
178,365	248,188	כספית

	י ש"ח ליום יתרה באלפ
אית ערבות בנק	2025 30 ביוני	2024 31 בדצמבר
פורמלית	61,599	68,822
הצעה	710	-
ור לרשת בקשות חיב	210	210

בנוסף, יתרת ערבויות הגיבוי שהועמדו על- ידי החברה ל-LLC Doral, בעיקר לטובת העמדת ערבויות ביצוע ובקשות חיבור לרשת, ליום 30 ביוני ,2025 עומדת על כ352,093- אלפי ש"ח, בהשוואה לכ262,071- אלפי ש"ח ליום 31 בדצמבר .2024 לפרטים אודות מתווה תמיכת הבעלים ב-LLC Doral, ראו ביאור .10ג. 5 לדוחות הכספיים המאוחדים ליום 31 בדצמבר .2024

ג. אשראי מהותי בר דיווח

להלן פרטים אודות מסגרות האשראי ו ההלוואות המהותיות של חברות הקבוצה, נכון ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(:

יקטים מימון פרו בשילוב סולאריים וק סדרת הש אגירה בא	שור מסגרת גי למימון מתגלגלת ם סולאריי פרויקטים ירה בשילוב אג השוק באסדרת	יקטים מימון פרו בשילוב סולאריים ם לי תעריפי אגירה בע 43 מובטחים
ברה, על-ידי הח חזק 100% ודי ב' )מו תאגיד ייע בשרשור(		חזק ודי א' )מו תאגיד ייע ה, ידי החבר 100% על- בשרשור(	הלווה
ם מלווים קונסורציו ק מזרחי בהובלת בנ "מ טפחות בע	י טפחות בנק מזרח בע"מ	ם מלווים קונסורציו ק מזרחי בהובלת בנ "מ טפחות בע	המלווה
1,936,662	523,000	523,022	י ת האשרא סך מסגרו 44 הראשיות
272,525	65,000	119,000	ת נוספות סך מסגרו מע"מ( )EBF או
701,295	456,535	338,238	רות בפועל ניצול מסג ח )ללא למועד הדו רה( ריבית צבו
1.05 היסטורי ADSCR חזוי 1.05 ADSCR 1.05 LLCR	---	1.05 היסטורי ADSCR חזוי 1.05 ADSCR 1.05 LLCR	ת ה פיננסיו אמות מיד ת נדרשות מינימאליו

לפרטים אודות תיקון הסכם המימון להסבת הפרויקטים מאסדרה תעריפית ל'מודל שוק', ראו דיווח מיידי של החברה 22 ביולי ⁴³ 2025 )מס' אסמכתא 2025-01-054296( וסעיף 1.5.10 לעיל.

סך מסגרות האשראי במימון פרויקטים סולאריים בשילוב אגירה בעלי תעריפים מובטחים ובמימון פרויקטים סולאריים בשילוב ⁴⁴ אגירה באסדרת השוק כולל - מסגרת חוב בכיר, מסגרת Standby ומסגרת אשראי למילוי הרזרבה לשירות החוב ) DSRF( )לא כולל מסגרת ערבויות(.

יקטים מימון פרו בשילוב סולאריים וק סדרת הש אגירה בא	שור מסגרת גי למימון מתגלגלת ם סולאריי פרויקטים ירה בשילוב אג השוק באסדרת	יקטים מימון פרו בשילוב סולאריים ם לי תעריפי אגירה בע 43 מובטחים
1.43 היסטורי ADSCR חזוי 1.23 ADSCR 1.38 LLCR	---	45 :31.12.2024 ליום 1.71 היסטורי ADSCR חזוי 1.16 ADSCR 1.24 LLCR	ת ברה לאמו חישוב הח ד סיות למוע מידה פיננ הדוח
ל ייעודי קיב התאגיד ה ש מועד הנדר הארכה ל ם ירוג עד ליו לקבלת הד חל ט .2026 ה 31 באוגוס ועד ואר 2025 מיום 1 בינ ת דירוג מועד קבל פועל, חלה האשראי ב יעור 0.2% תוספת בש ואות חל על הלו למרווח ה אי רת האשר מכוח מסג ה- ומסגרת לזמן ארוך Standby		ספים, ראו לפרטים נו יל. ה"ש 43 לע	וח תקופת הד שינויים ב
דוח 1.20.6.2 ל סעיף 2024 לשנת התקופתי	דוח 1.20.6.3 ל סעיף 2024 לשנת התקופתי	דוח 1.20.6.1 ל סעיף 2024 לשנת התקופתי	ספים על פרטים נו לוואה, אודות הה ל בדוח זה ע הנכללים יה דרך ההפנ

לפרטים אודות ההלוואות המהותיות של חברות הקבוצה ליום 30 ביוני ,2025 ראו סעיפים 1.20.6 לדוח התקופתי לשנת 2024 ו 2.4- ג' בדוח זה, אשר המידע על פיהם מובא בדוח זה בדרך של הפניה.

לפרטים אודות אגרות החוב )סדרה א', ב' ו-ג'( של החברה, לרבות עמידת החברה באמות המידה הפיננסי ות מכוחן, ראו נספח א' לדוח זה וביאור 17 לדוחות הכספיים ליום 31 בדצמבר .2024 יצוין כי אמות המידה הפיננסיות הנ"ל נבחנות גם בקשר עם ערבות החברה, המשמשת כבטוחה חלקית להזרמת ההון העצמי הדרוש בפרויקטים אינדיאנה מרכז,

לפי הסכם המימון, על החברה לדווח למלווים את תוצאות החישוב עד 120 יום מתום החציון הרלוונטי. לפיכך, למועד פרסום ⁴⁵ הדוח טרם התקבל אישור המלווה לחישוב היחסים.

אינדיאנה דרום ו-Bend Great, במקביל להעמדת כספי המימון, וכן בקשר עם מסגרות אשראי שונות מבנקים וחברות ביטוח.

ד. גידור

הקבוצה משתמשת מעת לעת במכשירים פיננסיים נגזרים לצורך גידור חשיפות מסוימות לסיכונים, ובכללם סיכוני מטבע הנובעים מאופי פעילות הקבוצה, בעיקר רכישות ציוד במט"ח, וסיכוני ריבית הנובעים מאופי פעילות הקבוצה, ביניהם נטילת הלוואות להקמת פרויקטים, הממומנים, לרוב, בשיעור מינוף גבוה. במסגרת זו, בוחנת החברה מעת לעת אפשרות לביצוע עסקאות גידור לחשיפות, באמצעות עסקאות Forward ו/א ו רכישה ומכירה של אופציות רכש ומכר, המייצרות חשיפה סולידית, כאשר מתווה הגידור, וכן עסקאות גידור משמעותיות, מאושרים על- ידי דירקטוריון החברה. ראו גם ביאור .31ד3. לדוחות הכספיים המאוחדים ליום 31 בדצמבר .2024

ה. מצבת התחייבויות החברה לפי מועדי פירעון

לפרטים בדבר מצבת התחייבויות החברה לפי מועדי פירעון, ראו דוח מצבת התחייבויות שמפרסמת החברה במקביל לפרסום הדוח, אשר המידע הכלול בו מובא בדוח זה בדרך של הפניה.

.3 היבטי ממשל תאגידי והוראות גילוי בקשר עם הדיווח הפיננסי של התאגיד

3.1 צירוף דוחות כספיים של חברה כלולה

בהתאם להוראות תקנה 44 לתקנות דוחות תקופתיים ומיידים, מצרפת החברה לדוח זה את דוחותיה הכספיים של LLC Doral. בהתאם לייעוץ משפטי מעורך דין זר שקיבלה החברה, על -פי הדין בדלוואר , ארה"ב, לא נדרשת חתימת נושא משרה על דוחות כספיים של חברה פרטית שהתאגדה במדינה זו. בהתאם, דוחות LLC Doral המצורפים לדוח זה לא נחתמו על-ידי נושא משרה, אלא אושרו כדין על-ידי דירקטוריון LLC Doral, ומצורפת להם חוות דעת חתומה של רואי חשבון מבקרים.

3.2 אירועים לאחר תאריך הדוח על המצב הכספי

לפירוט בדבר אירועים לאחר תאריך הדוח על המצב הכספי, ראו סעיף 1.5 לעיל וביאור 8 לדוחות הכספיים ליום 30 ביוני ,2025 אשר המידע הכלול בו מובא בדוח זה בדרך של הפניה.

דורי דודוביץ, יו"ר הדירקטוריון יוני חנציס, מנכ"ל

תאריך: 20 באוגוסט

נספח א'

פרטים בדבר תעודות התחייבות של החברה )סדרה א'(

)סדרה א '( אגרות חוב )1(
כן	קנה 10 המונח בת ת )כהגדרת רה מהותי האם הסד
	ם ומיידים( ת תקופתיי תקנות דוחו )ב()13()א( ל
; 18.9.2023 ; 30.4.2023 10.10.2021 10.8.2021;	ה מועדי הנפק
197,058,800 10.8.2021; ום ש"ח ע.נ. בי 358,344,000 ע.נ. ביום 91,094,000 ; 10.10.2021 ום ש"ח ע.נ. בי ראו .18.9.2023 ם ש"ח ע.נ ביו 297,265,000 30.4.2023; וליים )1(. גם הערת ש	קה מועדי ההנפ ערך נקוב ב
309,949	אלפי ש"ח( 30.6.2025 ) יום ערך נקוב ל
357,390	אלפי ש"ח( 30.6.2025 ) מוד ליום ערך נקוב צ
-	ה נכון רשי הצמד בתוספת הפ ית שנצברה סכום הריב )אלפי ש"ח( 30.06.2025 ליום
337,403	כולל ריבית 30.6.2025 ליום ת הכספיים ערך בדוחו ח( )באלפי ש" שיש לשלם
340,045	( באלפי ש"ח 30.6.2025 ) ה ליום שווי בבורס
309,949	אלפי ש"ח( 20.8.2025 ) יום ערך נקוב ל
359,825	אלפי ש"ח( 20.8.2025 ) מוד ליום ערך נקוב צ
1.58% שיעור של ת קבועה ב יבית שנתי	דוח( ר ה ולמועד ה ועד ההנפק הריבית )למ סוג ושיעור
א תשלומים ל 6- )שישה( לפירעון ב ב עומדות אגרות החו ם חת מהשני י של כל א ים 30 ביונ שולמו בימ שווים, שי )2( 2028 )כולל( 2023 עד	ום הקרן מועדי תשל
גרות החוב ולקת של א הבלתי מס יתרת הקרן הריבית על ביוני ו31- , בימים 30 מיים בשנה תשולם פע )סדרה א '( וביום 2027 )כולל( 2022 עד השנים כל אחת מ בדצמבר של יום הסתיימה ב הריבית ש בעד תקופת ,2028 והכל 30 ביוני תשלום פני מועד ה האחרון של	ום ריבית מועדי תשל
בגין חודש ירים לצרכן למדד המח ב צמודות אגרות החו 2021 בחודש יולי פי שפורסם יוני 2021 כ	בית( דה )קרן ורי בסיס הצמ
לא	ת להמרה האם ניתנו
ר ף 6.2 לשט פורט בסעי מוקדם, כמ ת לפדיון קיימת זכו הנאמנות	רה כפויה קדם או המ ה לפדיון מו זכות החבר
תל רוצים 14 רחוב יד ח ת בע"מ, מ בו נאמנויו רזניק פז נ (. איש 03-6389222 ; פקס: 03-6389200 טלפון: אביב-יפו ) וני )כתובת טליון-ראש ו מיכל אב הנאמן הינ הקשר אצל .)[email protected] : אלקטרוני דואר	נאמן
רגות ב אינן מדו אגרות החו	דירוג
לא	ון מיידי החוב לפירע דת אגרות ילות להעמ קיומן של ע
כלל נכסיה ד שוטף על ליצור שעבו חייבה לא החברה הת שלילי )שעבוד והעתידיים הקיימים וזכויותיה, negative)), )pledge ת הו, להבטח שלישי כלש לטובת צד ן ה אל הנאמ א אם תפנ כלשהי, אל התחייבות כל חוב או יו לפחות 5 יע לו אודות שעבוד ותוד ליצירת ה בכתב קודם ת עם יצירת ובעונה אח תיצור בעת מראש, וכן ימי עסקים , אותה דרגה בוד שוטף ב שלישי, שע ובת הצד ה השעבוד לט ב מלוא החו ב , להבטחת אגרות החו טובת בעלי פרי פסו, ל חוב. קי אגרות ה כלפי מחזי	דים יצירת שעבו מגבלות על

)1( לפרטים אודות החלפה של 407,692,898 ע.נ. אגרות חוב )סדרה א'( ב- 438,269,865 אגרות חוב )סדרה ב'(, סדרה חדשה, בחודש אפריל ,2024 ראו ביאור 17 לדוחות הכספיים ליום 31 בדצמבר .2024
)2( בהתאם לתנאי שטר הנאמנות, התשלום הראשון היווה 15% מקרן ערכן הנקוב הכולל של אגרות החוב, כל אחד מהתשלומים השני והשלישי היוו 12.5% מקרן ערכן הנקוב הכולל של אגרות החוב, כל אחד מהתשלומים הרביעי והחמישי יהווה 10% מקרן ערכן הנקוב הכולל של אגרות החוב )נכון למועד הדוח מהווה כ16.7%- מיתרת קרן ערכן הנקוב של אגרות החוב( והתשלום השישי והאחרון יהווה 40% מקרן ערכן הנקוב הכולל של אגרות החוב )נכון למועד הדוח מהווה כ66.6%- מיתרת קרן ערכן הנקוב של אגרות החוב(.

להלן פירוט בדבר עמידת החברה באמות המידה הפיננסיות של אגרות החוב )סדרה א'(:

מדידה תוצאת ה ( 30.6.2025 )ליום	דה אמת המי
יליון ש"ח כ1,681- מ	ם רצופים שני רבעוני קופה של ן ש"ח בת 250 מיליו ת מסך של מי לא יפח ההון העצ
60.14%	ל 30% משיעור ש לא יפחת נטו סולו, בין המאזן מי סולו ל ההון העצ היחס בין צופים רבעונים ר פה של שני במשך תקו
11.5	, המתואם)4( המאוחד EBITDA לבין ה- )3( חד נטו נסי המאו החוב הפינ היחס בין פים עונים רצו של שני רב ך תקופה ל 15 במש לא יעלה ע

)3( ליום 30 ביוני ,2025 ה'חוב פיננסי מאוחד נטו')כהגדרת מונח זה בשטרי הנאמנות של אגרות – 1,387,350 אלפי החוב )סדרות, א', ב' ו-ג'( של החברה(,עמד על 1,374,646 אלפי ש"ח ]מאוחד)*( ש"ח; ארה"ב)**( – )12,704( אלפי ש"ח[. להלן עיקרי פירוט אופן החישוב:

החוב נושא ריבית המצרפי של החברה לתאגידים בנקאיים, למוסדות פיננסיים אחרים, לתאגידי )*( ביטוח, למחזיקי אג"ח וכן לכל גוף אחר שעיסוקו העמדת הלוואות ] 4,601,628 אלפי ש"ח: מאוחד – 3,996,686 אלפי ש"ח; ארה"ב)**( – 604,942 אלפי ש"ח[;

למעט: )א( אג"ח להמרה אשר ביום הבדיקה קיימת כדאיות להמרתן למניות החברה )כלומר השווי הכלכלי של המניות שינבעו מההמרה גבוה מהערך ההתחייבותי של אגרות החוב שתומרנה( ]ל"ר[; )ב(התחייבויות בגין "הסכמי חכירה" המוצגות לפי תקן דיווח בינלאומי )IFRS )16[ ל"ר[; )ג( התחייבויות בגין נכסים שטרם הופעלו מסחרית או שטרם חלפה שנה מלאה ממועד הפעלתם המסחרית או ממועד השלמת רכישתם, לפי המאוחר, במועד הבדיקה ]2,040,178 אלפי ש"ח: – 590,747 אלפי ש"ח[, כאשר במסגרת זו יכללו גם – 1,449,431 אלפי ש"ח; ארה"ב)**( מאוחד)*( התחייבויות שנטלה החברה והועמדו על-ידיה כמימון להקמת נכס כאמור או חלף מימון להקמת נכס כאמור )ובגובה המימון האמור(, ובלבד שאין חוב פיננסי אחר הבכיר למימון שהעמידה החברה – 399,533 אלפי ש"ח; ארה"ב )*( בקשר עם אותו נכס כאמור ]399,533 אלפי ש"ח: מאוחד – ל"ר[; )**( – ל"ר; ארה"ב )*( )ד( יתרות שותפי מס ]14,196 אלפי ש"ח: מאוחד )**( – 14,196 אלפי ש"ח[;)ה( הלוואות שהועמדו על- ידי הגופים האמורים בכובעם כבעלים/שותפים בנכס )לרבות הפרויקט או הפעילות הרלוונטית(, שאינן כוללות בתנאיהן מנגנוני העמדה לפירעון מיידי ]113,552 אלפי ש"ח: – ל"ר[; )ו( מכשירים פיננסיים אחרים שפירעונם נתון – 113,552 אלפי ש "ח; ארה"ב)**( מאוחד)*( לשיקול דעת החברה בלבד( ] ל"ר[;

ובניכוי: מזומנים, שווי מזומנים, פיקדונות, קרנות כספיות ובטוחות סחירות, ככל שאלה אינם 646,820 – מוגבלים )למעט הגבלה לצורך הבטחת כל חוב פיננסי( ]659,523 אלפי ש"ח)***(: מאוחד )*( אלפי ש"ח; ארה"ב)**( – 12,703 אלפי ש"ח)***([.

והכל בהתאם לדוחותיה הכספיים המאוחדים של החברה ליום 30 ביוני ,2025 כאשר על-פי הוראות סעיף 5.3 לשטר הנאמנות של אגרות החוב סדרה א' וסעיף 5.5 לשטרי הנאמנות של אגרות החוב סדרה ב' ו-ג', נתוני הפעילות בארה"ב נלקחו בחשבון באיחוד יחסי ] 25.97%[, על-פי שער הדולר ליום 30 ביוני 2025 ]3.647[.

)4( ליום 30 ביוני ,2025ה'EBITDA מאוחד מתואם')כהגדרת מונח זה בשטרי הנאמנות של אגרות – 115,869 אלפי ש"ח; החוב )סדרות, א', ב' ו- ג'( של החברה(, עמד על 119,530 אלפי ש"ח ]מאוחד)*( ארה"ב)**( – 3,661 אלפי ש"ח[. להלן עיקרי פירוט אופן החישוב:

– 181,342 אלפי ש"ח; )*( )א( הפסד לפני מימון, מיסים, פחת והפחתות ]192,289 אלפי ש"ח: מאוחד – 10,947 אלפי ש"ח[; )ב( בנטרול השפעות מתקנים המטופלים לפי שיטת הנכס הפיננסי ארה"ב)**( )*( )פרשנות 12IFRIC )ובתוספת תוצאותיהם לפי שיטת הרכוש הקבוע ]7,848 אלפי ש"ח: מאוחד – – ל"ר[; )ג( בתוספת דמי ניהול וייזום שהתקבלו מתאגידים מאוחדים )**( 7,848 אלפי ש"ח; ארה"ב – 59,104 אלפי ש"ח; )*( בידי החברה או בידי תאגידים מאוחדים אחרים ]59,104 אלפי ש"ח: מאוחד – ל"ר[; )ד(בתוספת דיבידנדים ו/או החזרי הלוואות בעלים שהתקבלו מישויות ארה"ב)**( – 65,231 אלפי ש"ח; ארה"ב)**( המטופלות לפי שיטת השווי המאזני]65,231 אלפי ש"ח: מאוחד)*( – ל"ר[; )ה( בנטרול סעיף "חלק החברה בתוצאות ישויות המטופלות לפי שיטת השווי המאזני בניכוי חלקה בעסקאות פנימיות, נטו" )כנוסחו מעת לעת בדוח רווח והפסד של החברה( ]145,878 אלפי – ל"ר [; )ו( בנטרול רווחי או הפסדי הון )לרבות – 145,878 אלפי ש"ח; ארה"ב)**( ש"ח: מאוחד)*( כתוצאה מצירוף עסקים(]ל"ר[; ז. בנטרול הוצאות בגין תשלום מבוסס מניות ] )771( אלפי ש"ח: – )3,132( אלפי ש"ח[; )ח( בנטרול הוצאות אחרות, נטו –2,361 אלפי ש"ח; ארה"ב)**( מאוחד)*( – )649( אלפי ש"ח[ – 16,046 אלפי ש"ח; ארה"ב)**( מהכנסות אחרות ] 15,397 אלפי ש"ח: מאוחד)*( – 743 אלפי )*( ובנטרול הוצאות חד-פעמיות, נטו מהכנסות חד -פעמיות ] 19,132 אלפי ש"ח: מאוחד ש"ח; ארה"ב)**( – 18,389 אלפי ש"ח[.

והכל בהתאם לדוחותיה הכספיים המאוחדים של החברה ליום 30 ביוני ,2025 כאשר: )1( החישוב בוצע לפי נתוני ארבעת הרבעונים שקדמו למועד הבדיקה, במצטבר; )2( החישוב אינו כולל השפעות בגין נכסים שנמכרו במהלך התקופה כאמור ושהתמורה בגינם התקבלה בידי החברה בתקופה כאמור ]ל"ר[; ו-)3( על-פי הוראות סעיף 5.3 לשטר הנאמנות, נתוני הפעילות בארה"ב נלקחו בחשבון באיחוד יחסי ]25.97%****[, על-פי שער הדולר הממוצע לתקופה של 1 ביולי 2024 עד 30 ביוני 2025 ]3.596[,ונוטרלו דיבידנדים ו/או החזרי הלוואות בעלים שהתקבלו מהפעילות בארה"ב ]80,333 אלפי ש"ח[.

)*( על-פי דוחותיה הכספיים המאוחדים של החברה.

)**( על-פי דוחותיה הכספיים של הפעילות בארה"ב, באיחוד יחסי, בהתאם להוראות שטר הנאמנות. יובהר, כי בספרי החברה מטופלת הפעילות בארה"ב לפי שיטת השווי המאזני.

)***( היתרה במאוחד ]646,820 אלפי ש"ח[ כוללת: מזומנים ]47,084 אלפי ש"ח[, פיקדונות ]575,760 אלפי ש"ח[, קרנות כספיות ובטוחות סחירות שאינן מוגבלות ]20,975 אלפי ש"ח[

ומזומנים או פיקדונות המוגבלים לצורך הבטחת חוב פיננסי ]3,001 אלפי ש"ח[. היתרה בארה"ב ]12,703 אלפי ש"ח[ כוללת: מזומנים ] 12,703 אלפי ש"ח[.

)****( יובהר, כי בשונה מהטיפול החשבונאי )לפי שיטת השווי המאזני(, לצורך חישוב ה-'EBITDA מאוחד מתואם', נתוני כל ארבעת הרבעונים שקדמו למועד הבדיקה, ביחס לפעילות בארה"ב, נלקחו בחשבון לפי שיעור החזקות החברה )25.97%( החל מיום 12 בספטמבר 2024 )ראו ביאור .10ג לדוחותיה הכספיים המאוחדים של החברה ליום 31 בדצמבר 2024(, בעוד שקודם לכן עמד שיעור החזקות החברה בפעילות ארה"ב על .41.78%

לפרטים נוספים אודות אמות המידה הפיננסיות ראו ביאור 17 לדוחות הכספיים ליום .31.12.2024 נכון ל יום 30.6.2025 ול מועד פרסום הדוח, החברה עומדת בכל התחייבויותיה כלפי מחזיקי אגרות החוב )סדרה א'(.

פרטים בדבר תעודות התחייבות של החברה )סדרה ב'(

)סדרה ב'( אגרות חוב
כן	קנה 10 המונח בת ת )כהגדרת רה מהותי האם הסד ם ומיידים( ת תקופתיי תקנות דוחו )ב()13()א( ל
8.7.2024 ,10.4.2024	ה מועדי הנפק
110,330,993 ,10.4.2024 ום ש"ח ע.נ. בי 438,269,865 ם 8.7.2024 ש"ח ע.נ ביו	קה מועדי ההנפ ערך נקוב ב
548,601	אלפי ש"ח( 30.6.2025 ) יום ערך נקוב ל
574,663	אלפי ש"ח( 30.6.2025 ) מוד ליום ערך נקוב צ
11,192	ה נכון רשי הצמד בתוספת הפ ית שנצברה סכום הריב אלפי ש"ח( 30.6.2025 ) ליום
593,885	כולל ריבית 30.6.2025 ליום ת הכספיים ערך בדוחו ח( )באלפי ש" שיש לשלם
605,820	( באלפי ש"ח 30.6.2025 ) ה ליום שווי בבורס
548,601	אלפי ש"ח( 20.8.2025 ) יום ערך נקוב ל
578,577	אלפי ש"ח( 20.8.2025 ) מוד ליום ערך נקוב צ
4.7% שיעור של ת קבועה ב יבית שנתי	דוח( ר ה ולמועד ה ועד ההנפק הריבית )למ סוג ושיעור
, ם לא שווים ה( תשלומי ע ב8- )שמונ החוב תיפר קרן אגרות ים 2027 עד אחת מהשנ אר של כל מים 31 בינו שישולמו בי שנים 2029 ל אחת מה ביולי של כ ובימים 31 2031 )כולל( )1( לל( עד 2031 )כו	ום הקרן מועדי תשל
גרות החוב ולקת של א הבלתי מס יתרת הקרן הריבית על 31- בינואר ו , בימים 31 מיים בשנה תשולם פע )סדרה ב'( ל כולל(, והכ עד 2031 ) שנים 2025 ל אחת מה ביולי של כ ני אחרון שלפ ה ביום ה שהסתיימ ת הריבית בעד תקופ ום)2( מועד התשל	ום ריבית מועדי תשל
בגין חודש ירים לצרכן למדד המח ב צמודות אגרות החו 2024 דש מרץ פורסם בחו 2024 כפי ש פברואר	בית( דה )קרן ורי בסיס הצמ
לא	ת להמרה האם ניתנו
טר עיף 6.2 לש מפורט בס מוקדם, כ ת לפדיון קיימת זכו הנאמנות	רה כפויה קדם או המ ה לפדיון מו זכות החבר
תל רוצים 14 רחוב יד ח ת בע" מ, מ בו נאמנויו רזניק פז נ (. איש 03-6389222 ; פקס: 03-6389200 טלפון: אביב-יפו ) וני )כתובת טליון-ראש ו מיכל אב הנאמן הינ הקשר אצל .)[email protected] : אלקטרוני דואר	נאמן
רגות ב אינן מדו אגרות החו	דירוג
לא	ון מיידי החוב לפירע דת אגרות ילות להעמ קיומן של ע
כלל נכסיה ד שוטף על ליצור שעבו חייבה לא החברה הת שלילי )שעבוד והעתידיים הקיימים וזכויותיה, negative)), )pledge ת הו, להבטח שלישי כלש לטובת צד קיים אחד לא אם ית כלשהי, א התחייבות כל חוב או ת את הסכמ קבל מראש החברה ת שלהלן: )1( מהתנאים רה לחברה חדת, המתי החלטה מיו רות החוב ב מחזיקי אג 2( לישי; או ) ת הצד הש שוטף לטוב השעבוד ה ליצור את ד רת השעבו קודם ליצי מן בכתב נה אל הנא החברה תפ וכן תיצור קים מראש, ת 5 ימי עס ודותיו לפחו ותודיע לו א , צד השלישי ד לטובת ה ירת השעבו אחת עם יצ בעת ובעונה בעלי אגרות סו, לטובת רגה, פרי פ ף באותה ד שעבוד שוט רות החוב. מחזיקי אג החוב כלפי טחת מלוא החוב, להב	דים יצירת שעבו מגבלות על

)1( בהתאם לתנאי שטר הנאמנות, התשלום הראשון יהווה 7.5% מקרן ערכן הנקוב הכולל של אגרות החוב, התשלום השני יהווה 10% מקרן ערכן הנקוב הכולל של אגרות החוב, כל אחד מהתשלומים השלישי עד השביעי יהווה, כל אחד, 15% מקרן ערכן הנקוב הכולל של אגרות החוב והתשלום השמיני והאחרון יהווה 7.5% מקרן ערכן הנקוב הכולל של אגרות החוב.
)2( בהתאם לתנאי שטר הנאמנות, מועד תשלום הריבית הראשון חל ביום 31 ביולי 2024 בגין התקופה שתחילתה ביום המסחר הראשון שלאחר יום ההקצאה על פי דוח הצעת המדף הראשון )קרי, יום 11 באפריל 2024(, ואשר הסתיימה ביום 30 ביולי ,2024 והתשלום האחרון י יעשה ביום 31 ביולי ,2031 יחד עם הפירעון הסופי של קרן אגרות החוב.

להלן פירוט בדבר עמידת החברה באמות המידה הפיננסיות של אגרות החוב )סדרה ב'(:

מדידה תוצאת ה ( 30.6.2025 )ליום	דה אמת המי
יליון ש"ח כ1,681- מ	ם רצופים שני רבעוני קופה של ן ש"ח בת 925 מיליו ת מסך של מי לא יפח ההון העצ
60.14%	ל 30% משיעור ש לא יפחת נטו סולו, בין המאזן מי סולו ל ההון העצ היחס בין צופים רבעונים ר פה של שני במשך תקו
11.5	, המתואם)4( המאוחד EBITDA לבין ה- )3( חד נטו נסי המאו החוב הפינ היחס בין פים עונים רצו של שני רב ך תקופה ל 15 במש לא יעלה ע
30.16%	ל ,14% משיעור ש לא יפחת טו מאוחד ך המאזן נ מי לבין ס ההון העצ היחס בין צופים רבעונים ר פה של שני במשך תקו

נכון ל יום 30.6.2025 ולמועד פרסום הדוח, החברה עומדת בכל התחייבויותיה כלפי מחזיקי אגרות החוב )סדרה ב'(.

פרטים בדבר תעודות התחייבות של החברה )סדרה ג'(

)סדרה ג'( אגרות חוב
כן	קנה 10 המונח בת ת )כהגדרת רה מהותי האם הסד ם ומיידים( ת תקופתיי תקנות דוחו )ב()13()א( ל
7.4.2025	ה מועד הנפק
7.4.2025 ום ש"ח ע.נ. בי 372,456,000	קה מועד ההנפ ערך נקוב ב
372,456	אלפי ש"ח( 30.6.2025 ) יום ערך נקוב ל
377,224	אלפי ש"ח( 30.6.2025 ) מוד ליום ערך נקוב צ
3,809	ה נכון רשי הצמד בתוספת הפ ית שנצברה סכום הריב אלפי ש"ח( 30.6.2025 ) ליום
376,552	כולל ריבית 30.6.2025 ליום ת הכספיים ערך בדוחו ח( )באלפי ש" שיש לשלם
383,406	( באלפי ש"ח 30.6.2025 ) ה ליום שווי בבורס
372,456	אלפי ש"ח( 20.8.2025 ) יום ערך נקוב ל
379,793	אלפי ש"ח( 20.8.2025 ) מוד ליום ערך נקוב צ
4.44% שיעור של ת קבועה ב יבית שנתי	דוח( ר ה ולמועד ה ועד ההנפק הריבית )למ סוג ושיעור
, ם לא שווים ה( תשלומי ע ב8- )שמונ החוב תיפר קרן אגרות שנים 2028 ל אחת מה צמבר של כ מים 31 בד שישולמו בי שנים 2029 כל אחת מה 30 ביוני של לל( ובימים עד 2031 )כו )1( לל( עד 2032 )כו	ום הקרן מועדי תשל
גרות החוב ולקת של א הבלתי מס יתרת הקרן הריבית על 2025 דצמבר , ביום 31 ב מיים בשנה תשולם פע )סדרה ג'( שנים 2026 כל אחת מה דצמבר של ביוני ו31- ב ובימים 30 שהסתיימה ת הריבית בעד תקופ ולל(, והכל עד 2032 )כ )2( ם עד התשלו ון שלפני מו ביום האחר	ום ריבית מועדי תשל
בגין חודש ירים לצרכן למדד המח ב צמודות אגרות החו 2025 דש מרץ פורסם בחו 2025 כפי ש פברואר	בית( דה )קרן ורי בסיס הצמ
לא	ת להמרה האם ניתנו
טר עיף 6.2 לש מפורט בס מוקדם, כ ת לפדיון קיימת זכו הנאמנות	רה כפויה קדם או המ ה לפדיון מו זכות החבר
תל רוצים 14 רחוב יד ח ת בע" מ, מ בו נאמנויו רזניק פז נ (. איש 03-6389222 ; פקס: 03-6389200 טלפון: אביב-יפו ) וני )כתובת טליון-ראש ו מיכל אב הנאמן הינ הקשר אצל .)[email protected] : אלקטרוני דואר	נאמן
רגות ב אינן מדו אגרות החו	דירוג
לא	ון מיידי החוב לפירע דת אגרות ילות להעמ קיומן של ע
כלל נכסיה ד שוטף על ליצור שעבו חייבה לא החברה הת שלילי )שעבוד והעתידיים הקיימים וזכויותיה, negative)), )pledge ת הו, להבטח שלישי כלש לטובת צד קיים אחד לא אם ית כלשהי, א התחייבות כל חוב או ת את הסכמ קבל מראש החברה ת שלהלן: )1( מהתנאים רה לחברה חדת, המתי החלטה מיו רות החוב ב מחזיקי אג 2( לישי; או ) ת הצד הש שוטף לטוב השעבוד ה ליצור את ד רת השעבו קודם ליצי מן בכתב נה אל הנא החברה תפ וכן תיצור קים מראש, ת 5 ימי עס ודותיו לפחו ותודיע לו א , צד השלישי ד לטובת ה ירת השעבו אחת עם יצ בעת ובעונה בעלי אגרות סו, לטובת רגה, פרי פ ף באותה ד שעבוד שוט רות החוב. מחזיקי אג החוב כלפי טחת מלוא החוב, להב	דים יצירת שעבו מגבלות על

)1( בהתאם לתנאי שטר הנאמנות, כל אחד מ התשלומים הראשון עד החמישי יהווה, כל אחד, 2.5% מקרן ערכן הנקוב הכולל של אגרות החוב, התשלום השישי יהווה 15% מקרן ערכן הנקוב הכולל של אגרות החוב, התשלו ם השביעי יהווה 27.5% מקרן ערכן הנקוב הכולל של אגרות החוב והתשלום השמיני והאחרון יהווה 45% מקרן ערכן הנקוב הכולל של אגרות החוב.
)2( בהתאם לתנאי שטר הנאמנות, מועד תשלום הריבית הראשון חל ביום 31 בדצמבר 2025 בגין התקופה שתחילתה ביום המסחר הראשון שלאחר יום ההקצאה על פי דוח הצעת המדף הראשון )קרי, יום 7 באפריל 2025(, ואשר הסתיימה ביום 30 בדצמבר ,2025 והתשלום האחרון ייעשה ביום 30 ביוני ,2032 יחד עם הפירעון הסופי של קרן אגרות החוב.

להלן פירוט בדבר עמידת החברה באמות המידה הפיננסיות של אגרות החוב )סדרה ג'(:

מדידה תוצאת ה ( 30.6.2025 )ליום	דה אמת המי
יליון ש"ח כ1,681- מ	ם רצופים שני רבעוני קופה של ן ש"ח בת 925 מיליו ת מסך של מי לא יפח ההון העצ
60.14%	ל 30% משיעור ש לא יפחת נטו סולו, בין המאזן מי סולו ל ההון העצ היחס בין צופים רבעונים ר פה של שני במשך תקו
11.5	, המתואם)4( המאוחד EBITDA לבין ה- )3( חד נטו נסי המאו החוב הפינ היחס בין פים עונים רצו של שני רב ך תקופה ל 15 במש לא יעלה ע
30.16%	ל ,14% משיעור ש לא יפחת טו מאוחד ך המאזן נ מי לבין ס ההון העצ היחס בין צופים רבעונים ר פה של שני במשך תקו

נכון ל יום 30.6.2025 ולמועד פרסום הדוח החברה עומדת בכל התחייבויותיה כלפי מחזיקי אגרות החוב )סדרה ג'(.

דוחות כספיים תמציתיים ביניים מאוחדים

ליום 30 ביוני 2025

)בלתי מבוקרים(

דוחות כספיים תמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025

)בלתי מבוקרים (

תוכן העניינים

המבקר החשבון של רואה ה דוח סקיר
תי ום דוח עי ד עם פרס תן בד בב כמה הני מכתב הס
הכספי על המצב מאוחדים ביניים מציתיים דוחות ת
אחר ווח כולל הפסד ור ל רווח או אוחדים ע ביניים מ מציתיים דוחות ת
ם בהון ל השינויי אוחדים ע ביניים מ מציתיים דוחות ת
נים מי המזומ על תזרי מאוחדים ביניים מציתיים דוחות ת
: מאוחדים ם ביניים תמציתיי כספיים ה לדוחות ה ביאורים
כללי - ביאור 1
ת חשבונאי דיניות ה עיקרי המ - ביאור 2
עונתיות - ביאור 3
הדוח בתקופת אירועים - ביאור 4
מאזני השווי ה לפי שיטת מטופלת הותית ה כלולה מ ישות Doral, LLC ות מידע אוד - ביאור 5
פיננסיים מכשירים - ביאור 6
לות מגזרי פעי - ביאור 7
הכספי על המצב ריך הדוח לאחר תא אירועים - ביאור 8

דוח סקירה של רואה החשבון המבקר לבעלי המניות של קבוצת דוראל משאבי אנרגיה מתחדשת בע"מ

מבוא

סקרנו את המידע הכספי המצורף של קבוצת דוראל משאבי אנרגיה מתחדשת בע"מ )להלן: "החברה"( הכולל את הדוח התמציתי המאוחד על המצב הכספי ליום 30 ביוני 2025 ואת הדוחות התמציתיים המאוחדים על הרווח או הפסד ורווח כולל אחר, השינויים בהון ותזרימי המזומנים לתקופות של שישה ושלושה חודשים שהסתיימ ו באותו תאריך. הדירקטוריון וההנהלה אחראים לעריכה ולהצגה של מידע כספי לתקופות ביניים אלה בהתאם לתקן חשבונאות בינלאומי 34 IAS" דיווח כספי לתקופות ביניים", וכן הם אחראים לעריכת מידע כספי לתקופות ביניים אלה לפי פרק ד' של תקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל - .1970 אחריותנו היא להביע מסקנה על מידע כספי לתקופת ביניים זו בהתבסס על סקירתנו.

לא סקרנו את המידע הכספי לתקופות הביניים של חברה המוצגת על בסיס השווי המאזני, אשר ההשקעה בה הסתכמה לסך של כ- 1,121,100 אלפי ש"ח ליום 30 ביוני 2025 ואשר חלקה של החברה בהפסדי החברה הנ"ל הסתכם לסך של כ 48,485- אלפי ש"ח וכ- 26,547 אלפי ש''ח לתקופות של שישה ושלושה חודשים שהסתיימו באותו תאריך, בהתאמה. המידע הכספי לתקופות הביניים של אותה חברה נסקר על ידי רואי חשבון אחרים שדוח הסקירה שלהם הומצא לנו ומסקנתנו, ככל שהיא מתייחסת למידע הכספי בגין אותה חברה, מבוססת על דוח הסקירה של רואי החשבון האחרים.

היקף הסקירה

ערכנו את סקירתנו בהתאם לתקן סקירה )ישראל( 2410 של לשכת רואי חשבון בישראל "סקירה של מידע כספי לתקופות ביניים הנערכת על ידי רואה החשבון המבקר של הישות". סקירה של מידע כספי לתקופות ביניים מורכבת מבירורים, בעיקר עם אנשים האחראים לעניינים הכספיים והחשבונאיים, ומיישום נהלי סקירה אנליטיים ואחרים. סקירה הינה מצומצמת בהיקפה במידה ניכרת מאשר ביקורת הנערכת בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל ולפיכך אינה מאפשרת לנו להשיג ביטחון שניוודע לכל העניינים המשמעותיים שהיו יכולים להיות מזוהים בביקורת. בהתאם לכך, אין אנו מחווים חוות דעת של ביקורת.

מסקנה

בהתבסס על סקירתנו ועל דוח הסקירה של רואי חשבון אחרים, לא בא לתשומת ליבנו דבר הגורם לנו לסבור שהמידע הכספי הנ"ל אינו ערוך, מכל הבחינות המהותיות, בהתאם לתקן חשבונאות בינלאומי 34 IAS.

בנוסף לאמור בפסקה הקודמת, בהתבסס על סקירתנו ועל דוח הסקירה של רואי חשבון אחרים, לא בא לתשומת ליבנו דבר הגורם לנו לסבור שהמידע הכספי הנ"ל אינו ממלא, מכל הבחינות המהותיות, אחר הוראות הגילוי לפי פרק ד' של תקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל .1970-

זיו האפט רואי חשבון

תל אביב, 20 באוגוסט 2025

לכבוד הדירקטוריון של קבוצת דוראל משאבי אנרגיה מתחדשת בע"מ )להלן: "החברה"( החילזון 6 רמת גן

ג.א.נ,.

הנדון: מכתב הסכמה הניתן בד בבד עם פרסום דוח עיתי בקשר לתשקיף מדף של קבוצת דוראל משאבי אנרגיה מתחדשת בע"מ מחודש מאי 2023

הננו להודיעכם כי אנו מסכימים להכללה )לרבות בדרך של הפנייה( של הדוחות שלנו המפורטים להלן בקשר לתשקיף שבנדון :

.1 דוח סקירה של רואה החשבון המבקר מיום 20 באוגוסט 2025 על מידע כספי תמציתי מאוחד של החברה ליום 30 ביוני 2025 ולתקופות של שישה ושלושה חודשים שהסתיימו באותו תאריך.
.2 דוח סקירה מיוחד של רואה החשבון המבקר מיום 20 באוגוסט 2025 על מידע כספי תמציתי נפרד של החברה ליום 30 ביוני 2025 ולתקופות של שישה ושלושה חודשים שהסתיימו באותו תאריך בהתאם לתקנה 38ד' לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל- .1970

זיו האפט רואי חשבון

דוחות מאוחדים על המצב הכספי )באלפי ש"ח(

		30.6.2025	30.6.2024	31.12.2024
	ביאור	בלתי מבו	קר	מבוקר
נכסים
וטפים: נכסים ש
מנים ושווי מזו מזומנים		622,844	512,303	465,323
מוגבלים מזומנים פקדונות ו		34,949	56,775	47,473
לקוחות		75,653	60,873	55,351
ה תרות חוב חייבים וי		265,559	490,544	292,979
והפסד דרך רווח שווי הוגן מדדים ב ננסי ים הנ נכסים פי	.6ב.	47,189	26,886	27,499
טפים כסים שו סך הכל נ		1,046,194	1,147,381	888,625

טפים: אינם שו נכסים ש
ה אחרות תרות חוב חייבים וי		10,487	25,713	14,189
ע רכוש קבו		2,507,562	1,389,289	2,112,691
טת ת לפי שי המטופלו מוחזקות בישויות השקעה אזני השווי המ		1,457,430	2,032,344	1,631,820
ם בפיתוח פרויקטי		218,125	350,450	241,626
י זיכיון גין הסדר חייבים ב		148,578	146,069	148,119
ח והפסד ן דרך רוו בשווי הוג הנמדדים פיננסיים נכסים	.6ב.	469,431	233,721	527,162
שימוש ין זכויות נכסים בג		248,258	124,945	208,143
חים מסים נד		64,707	16,783	38,305
שיים בלתי מוח נכסים		45,180	37,929	39,169
פים ינם שוט כסים שא סך הכל נ		5,169,758	4,357,243	4,961,224

5,849,849	5,504,624	6,215,952	כסים סך הכל נ

דוחות מאוחדים על המצב הכספי )באלפי ש"ח( )המשך(

		30.6.2025	30.6.2024	31.12.2024
	ביאור	בלתי מבו	קר	מבוקר
ות והון התחייבוי
ת: ות שוטפו התחייבוי
וב אגרות ח וטפות של חלויות ש		59,565	72,226	73,306
ך לזמן ארו הלוואות וטפות של חלויות ש		63,161	36,245	47,449
חכירות יות בגין התחייבו וטפות של חלויות ש		10,402	7,723	11,532
מבנקים הלוואות		241,737	995,845	879,524
תים ותני שירו ספקים ונ		64,625	160,817	26,771
ת תרות זכו זכאים וי		82,127	42,652	115,929
הוגן ות בשווי ות הנמדד ות פיננסי התחייבוי והפסד דרך רווח	.6ב.	34,528	4,233	12,185
ת ות שוטפו התחייבוי סך הכל		556,145	1,319,741	1,166,696
שוטפות: ות שאינן התחייבוי
ב אגרות חו		1,233,272	777,475	902,416
אחרים יננסיים ו מגופים פ הלוואות		2,377,934	880,793	1,420,861
כירות ות בגין ח התחייבוי		233,436	109,572	192,671
ת ות אחרו התחי יבוי		550	-	657
חים מסים נד		134,085	374,834	151,294
שוטפות ות שאינן התחייבוי סך הכל		3,979,277	2,142,674	2,667,899
הון:
חברה: ים של ה חס לבעל הון המיו
מניות פרמיה על		712,602	712,602	712,602
ן קרנות הו		108,869	270,955	204,233
עודפים		850,893	1,012,488	1,067,169
חברה ים של ה חס לבעל הון המיו סך הכל		1,672,364	1,996,045	1,984,004
ת שליטה אינן מקנו זכויות ש		8,166	46,164	31,250
הון סך כל ה		1,680,530	2,042,209	2,015,254
ייבויות הון והתח סך הכל		6,215,952	5,504,624	5,849,849

2025 באוגוסט 20

לי	וביץ	ציס	שור
מתן ברזי	דורון דוד	יהונתן חנ	תאריך אי
ספים	רקטוריון	מנכ"ל	הכספיים
סמנכ"ל כ	יו"ר הדי		הדוחות

דוחות מאוחדים על רווח או הפסד ורווח כולל אחר )באלפי ש"ח(

לשנה מה שהסתיי ביום בדצמבר 31	חודשים מו ביוני	לשלושה שהסתיי ביום 30	חודשים מו ביוני	לששה שהסתיי ביום 30
2 0 2 4	2 0 2 4	2 0 2 5	2 0 2 4	2 0 2 5
מבוקר	קר	בלתי מבו	קר	בלתי מבו
310,120 310,120	75,469 75,469	118,177 118,177	124,247 124,247	213,430 213,430	הכנסות: רות תים ואח מתן שירו חשמל, מ ממכירת הכנסות הכנסות סך הכל
281,700 42,748 74,109 476	66,891 5,359 17,327 -	96,588 11,150 27,099 1	114,334 11,606 36,249 314	184,251 21,288 54,730 200	הוצאות: כנסות עלות הה רסום שיווק ופ ויקטים, קידום פר הוצאות לליות הנהלה וכ הוצאות ופיתוח מחקר הוצאות
399,033	89,577	134,838	162,503	260,469	הוצאות סך הכל
)88,913( 3,258 )14,557( )11,299(	)14,108( 2,425 )3,634( )1,209(	)16,661( - )3,697( )3,697(	)38,256( 2,484 )3,716( )1,232(	)47,039( 499 )6,478( )5,979(	ת ת( אחרו ת )הוצאו ני הכנסו הפסד לפ אחרות הכנסות אחרות הוצאות טו אחרות, נ הוצאות
)100,212( 136,008 )184,964( )48,956( )88,889(	)15,317( 58,825 )57,391( 1,434 )2,928(	)20,358( 35,502 )132,060( )96,558( )37,784(	)39,488( 89,263 )77,541( 11,722 )20,748(	)53,018( 60,529 )198,624( )138,095( )77,737(	מימון לפני הפסד מימון הכנסות מימון הוצאות ו מימון, נט )הוצאות( הכנסות שיטת לות לפי ת המטופ אות ישויו רה בתוצ חלק החב ת, נטו ת פנימיו בעסקאו וי חלקה אזני בניכ השווי המ
)238,057(	)16,811(	)154,700(	)48,514(	)268,850(	סה על ההכנ ני מסים הפסד לפ
236,266	2,809	21,232	7,111	36,596	ההכנסה מסים על הכנסות
)1,791(	)14,002(	)133,468(	)41,403(	)232,254(	קופה הפסד לת
					בגין: וי מסים אחר בניכ סד( כולל רווח )הפ והפסד דש לרווח יסווגו מח שייתכן ו פריטים
)17,174(	3,275	)25,674(	2,680	)4,773(	ת חוץ ין פעילויו בע חוץ בג רגום מט הפרשי ת
7,186	27,415	)116,162(	46,331	)91,430(	מטופלות ישויות ה בגין ץ מטבע חו תרגום הפרשי מאזני השווי ה לפי שיטת
)9,988(	30,690	)141,836(	49,011	)96,203(	סד רווח והפ מחדש ל כן ויסווגו ים שיית סך פריט
)493(	473	2,119	1,070	2,207	פסד לרווח וה גו מחדש שלא יסוו פריטים קבוע כסי רכוש חדש של נ הערכה מ טופלות שויות המ חדש של י הערכה מ רה בקרן חלק החב
)3,564(	104	)348(	138	322	מאזני השווי ה לפי שיטת
)4,057( )14,045(	577 31,267	1,771 )140,065(	1,208 50,219	2,529 )93,674(	והפסד דש לרווח סווגו מח ים שלא י סך פריט נטו ממס לל אחר, הפסד( כו סך רווח )
)15,836(	17,265	)273,533(	8,816	)325,928(	פה ולל לתקו )הפסד( כ ווח סך הכל ר

דוחות מאוחדים על רווח או הפסד ורווח כולל אחר )באלפי ש"ח( )המשך(

	לששה שהסתיי ביום 30	חודשים מו ביוני	לשלושה שהסתיי ביום 30	חודשים מו ביוני	לשנה מה שהסתיי ביום בדצמבר 31
	2 0 2 5	2 0 2 4	2 0 2 5	2 0 2 4	2 0 2 4
	בלתי מבו	קר	בלתי מבו	קר	מבוקר
מיוחס ל: לתקופה סד( רווח )הפ
ל החברה בעלים ש	)217,367(	)33,372(	)126,945(	)10,675(	20,015
ת שליטה אינן מקנו זכויות ש	)14,887(	)8,031(	)6,523(	)3,327(	)21,806(
	)232,254(	)41,403(	)133,468(	)14,002(	)1,791(
ופה כולל לתק ד( ווח )הפס סך הכל ר
מיוחס ל:
ל החברה בעלים ש	)311,769(	16,522	)267,550(	20,338	5,688
ת שליטה אינן מקנו זכויות ש	)14,159(	)7,706(	)5,983(	)3,073(	)21,524(
	)325,928(	8,816	)273,533(	17,265	)15,836(
עלים מיוחס לב למניה ה סד( רווח )הפ
(: ה )בש"ח של החבר
ה סד( למני רווח )הפ	)1.221(	)0.188(	)0.713(	)0.060(	0.113

דוחות מאוחדים על השינויים בהון )באלפי ש"ח(

לתקופה של ששה חודשים שהסתיימה ביום 30 ביוני 2025 )בלתי מבוקר(

ההון סך כל	זכויות שאינן מקנות שליטה	ן סך ההו המיוחס של לבעלים החברה	עודפים	ה בגין קרן הון ת עם עסקאו שאינן זכויות מקנות שליטה	החבר ם של לבעלי בגין קרן הון תשלום מניות מבוסס	מיוחס הון ה בגין קרן הון ם עסקה ע יות בעלי מנ	ום קרן תרג לויות של פעי חוץ	בגין קרן הון מחדש הערכה ש קבוע של רכו	על פרמיה מניות
2,015,254	31,250	1,984,004	1,067,169	107,402	1,960	145	55,947	38,779	712,602	2025 בינואר יום 1 יתרה ל ( )מבוקר
										שים ה חוד ם בשש שינויי ביוני ום 30 יימו בי שהסת :2025
( 232,254	( ) 14,887 )	( 217,367	( ) 217,367 )	-	-	-	-	-	-	ה לתקופ הפסד
( 93,674 )	728	( 94,402 )	-	-	-	-	( 96,382 )	1,980	-	חר כולל א )הפסד( רווח
( 325,928	( ) 14,159 )	( 311,769	( ) 217,367 )	-	-	-	( 96,382 )	1,980	-	לל סד( כו ח )הפ סך רוו
										ירות קפו יש ת שנז עסקאו להון
-	175	)175(	-	)175(	-	-	-	-	-	מקנות שאינן זכויות רכישת שליטה
( 11,091	( ) 11,091 )	-	-	-	-	-	-	-	-	יות עלי זכו דים לב דיבידנ שליטה מקנות שאינן עלי ניות לב ה של מ הקצא
1,991	1,991	-	-	-	-	-	-	-	-	מקנות שאינן זכויות )1( דת מאוח בישות שליטה ם ן תשלו הון בגי קרן
304	-	304	-	-	304	-	-	-	-	מניות מבוסס
-	-	-	1,091	-	-	-	-	)1,091(	-	ה ן הערכ קרן הו העברת ם לעודפי מחדש
1,680,530	8,166	1,672,364	850,893	107,227	2,264	145	( 40,435 )	39,668	712,602	2025 ביוני יום 30 יתרה ל

)1( לפרטים ראו ביאור .4ד2. להלן.

דוחות מאוחדים על השינויים בהון )באלפי ש"ח( )המשך(

לתקופה של ששה חודשים שהסתיימה ביום 30 ביוני 2024 )בלתי מבוקר(

ההון כל סך	זכויות שאינן מקנות שליטה	ן סך ההו המיוחס של לבעלים החברה	עודפים	ה בגין קרן הון ת עם עסקאו זכויות שאינן מקנות שליטה	החבר ם של בגין קרן הון תשלום מבוסס מניות	לבעלי מיוחס הון ה בגין קרן הון ם עסקה ע יות בעלי מנ	ום קרן תרג לות של פעי חוץ	בגין קרן הון הערכה של מחדש בוע רכוש ק	על פרמיה מניות
2,012,715	30,056	1,982,659	1,044,564	112,158	1,804	145	65,715	45,671	712,602	( )מבוקר 2024 בינואר יום 1 יתרה ל
( 41,403 )	8,031(	( ) 33,372 )	( 33,372 )	-	-	-	-	-	-	ם חודשי ל ששה ופה ש ם בתק שינויי :2024 ביוני יום 30 יימה ב שהסת ה לתקופ הפסד
50,219	325	49,894	-	-	-	-	48,931	963	-	חר כולל א רווח
8,816	)7,706(	16,522	( 33,372 )	-	-	-	48,931	963	-	לל סד( כו ח )הפ סך רוו להון ירות קפו יש ת שנז עסקאו
29	299	)270(	-	)270(	-	-	-	-	-	שאינן כויות לבעלי ז זכויות מכירת דת מאוח בישות שליטה מקנות
)5,491(	)2,535(	)2,956(	-	)2,956(	-	-	-	-	-	שליטה מקנות שאינן זכויות רכישת
27,198	27,198	-	-	-	-	-	-	-	-	ונה ו לראש שאוחד ישויות
)1,148(	)1,148(	-	-	-	-	-	-	-	-	ינן יות שא עלי זכו דים לב דיבידנ שליטה מקנות
90	-	90	-	-	90	-	-	-	-	ת ס מניו מבוס תשלום ן בגין קרן הו
-	-	-	1,296	-	-	-	-	)1,296(	-	מחדש ה ן הערכ קרן הו העברת ם לעודפי
2,042,209	46,164	1,996,045	1,012,488	108,932	1,894	145	114,646	45,338	712,602	2024 ביוני יום 30 יתרה ל

דוחות מאוחדים על השינויים בהון )באלפי ש"ח( )המשך(

לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 30 ביוני 2025 )בלתי מבוקר(

				ה	החבר ם של לבעלי	מיוחס הון ה
ההון סך כל	זכויות שאינן מקנות שליטה	ן סך ההו המיוחס של לבעלים החברה	עודפים	בגין קרן הון ת עם עסקאו שאינן זכויות מקנות שליטה	בגין קרן הון תשלום מניות מבוסס	בגין קרן הון ם עסקה ע יות בעלי מנ	ום קרן תרג לויות של פעי חוץ	בגין קרן הון מחדש הערכה ש קבוע של רכו	על פרמיה מניות
1,952,965	13,301	1,939,664	977,406	107,227	2,014	145	101,436	38,834	712,602	ל 2025 באפרי יום 1 יתרה ל
										דשים ושה חו ם בשל שינויי ביוני ום 30 יימו בי שהסת :2025
( 133,468 )	)6,523(	( 126,945	( ) 126,945 )	-	-	-	-	-	-	ה לתקופ הפסד
( 140,065 )	540	( 140,605 )	-	-	-	-	( 141,871 )	1,266	-	חר כולל א )הפסד( רווח
( 273,533 )	)5,983(	( 267,550	( ) 126,945 )	-	-	-	( 141,871 )	1,266	-	לל סד( כו ח )הפ סך רוו
										ירות קפו יש ת שנז עסקאו להון
)1,143(	)1,143(	-	-	-	-	-	-	-	-	יות עלי זכו דים לב דיבידנ שליטה מקנות שאינן עלי ניות לב ה של מ הקצא
1,991	1,991	-	-	-	-	-	-	-	-	מקנות שאינן זכויות )1( דת מאוח בישות שליטה ם ן תשלו הון בגי קרן
250	-	250	-	-	250	-	-	-	-	מניות מבוסס ה ן הערכ קרן הו העברת
-	-	-	432	-	-	-	-	)432(	-	ם לעודפי מחדש
1,680,530	8,166	1,672,364	850,893	107,227	2,264	145	( 40,435 )	39,668	712,602	2025 ביוני יום 30 יתרה ל

)1( לפרטים ראו ביאור .4ד2. להלן.

דוחות מאוחדים על השינויים בהון )באלפי ש"ח( )המשך(

לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 30 ביוני 2024 )בלתי מבוקר(

				ה	החבר ם של	לבעלי מיוחס הון ה
ההון כל סך	זכויות שאינן מקנות שליטה	ן סך ההו המיוחס של לבעלים החברה	עודפים	בגין קרן הון ת עם עסקאו זכויות שאינן מקנות שליטה	בגין קרן הון תשלום מבוסס מניות	בגין קרן הון ם עסקה ע יות בעלי מנ	ום קרן תרג לות של פעי חוץ	בגין קרן הון הערכה של מחדש בוע רכוש ק	על פרמיה מניות
2,003,870	25,240	1,978,630	1,022,419	111,888	1,861	145	84,020	45,695	712,602	2024 ל באפרי יום 1 יתרה ל
( 14,002 )	3,327(	( ) 10,675	( ) 10,675 )	-	-	-	-	-	-	ם חודשי שה ל שלו ופה ש ם בתק שינויי :2024 ביוני יום 30 יימה ב שהסת ה לתקופ הפסד
31,267	254	31,013	-	-	-	-	30,626	387	-	חר כולל א רווח
17,265	)3,073(	20,338	( 10,675 )	-	-	-	30,626	387	-	לל סד( כו ח )הפ סך רוו
										להון ירות קפו יש ת שנז עסקאו
)5,491(	)2,535(	)2,956(	-	)2,956(	-	-	-	-	-	שליטה בעלות שאינן זכויות רכישת
27,232	27,232	-	-	-	-	-	-	-	-	ונה ו לראש שאוחד ישויות
)700(	)700(	-	-	-	-	-	-	-	-	ינן יות שא עלי זכו דים לב דיבידנ שליטה מקנות
33	-	33	-	-	33	-	-	-	-	ס מבוס תשלום ן בגין קרן הו מניות
-	-	-	744	-	-	-	-	)744(	-	מחדש ה ן הערכ קרן הו העברת ם לעודפי
2,042,209	46,164	1,996,045	1,012,488	108,932	1,894	145	114,646	45,338	712,602	2024 ביוני יום 30 יתרה ל

דוחות מאוחדים על השינויים בהון )באלפי ש"ח( )המשך(

לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר 2024 )מבוקר(

ההון כל סך	זכויות שאינן מקנות שליטה	ן סך ההו המיוחס של לבעלים החברה	עודפים	בגין קרן הון ת עם עסקאו שאינן זכויות שליטה מקנות	בגין קרן הון תשלום מבוסס מניות	בגין קרן הון ם עסקה ע יות בעלי מנ	קרן תרגום של פעילות חוץ	בגין קרן הון הערכה של מחדש בוע רכוש ק	על פרמיה מניות
2,012,715	30,056	1,982,659	1,044,564	112,158	1,804	145	65,715	45,671	712,602	2024 בינואר יום 1 יתרה ל
										יום יימה ב שהסת ה ם בשנ שינויי :2024 ר בדצמב 31
1,791(	( ) 21,806 )	20,015	20,015	-	-	-	-	-	-	ה לתקופ )הפסד( רווח
( 14,045 )	282	( 14,327 )	-	-	-	-	( 10,025 )	)4,302(	-	חר כולל א רווח
( 15,836	( ) 21,524 )	5,688	20,015	-	-	-	( 10,025 )	)4,302(	-	לל סד( כו ח )הפ סך רוו
										להון ירות קפו יש ת שנז עסקאו
27,002	27,002	-	-	-	-	-	-	-	-	ונה ו לראש שאוחד ישויות
)3,907(	)3,907(	-	-	-	-	-	-	-	-	ות ינן מקנ יות שא עלי זכו דים לב דיבידנ שליטה
29	299	)270(	-	)270(	-	-	-	-	-	שאינן כויות לבעלי ז זכויות מכירת דת מאוח בישות שליטה מקנות
)4,905(	)676(	)4,229(	-	)4,486(	-	-	257	-	-	שליטה מקנות שאינן זכויות רכישת
156 -	- -	156 -	- 2,590	- -	156 -	- -	- -	- )2,590(	- -	ת ס מניו מבוס תשלום ן בגין קרן הו מחדש ה ן הערכ קרן הו העברת ם לעודפי
2,015,254	31,250	1,984,004	1,067,169	107,402	1,960	145	55,947	38,779	712,602	ר 2024 בדצמב יום 31 יתרה ל

דוחות מאוחדים על תזרימי המזומנים )באלפי ש"ח(

	חודשים לששה מו ביום שהסתיי ביוני 30		לשלושה שהסתיי 30	חודשים מו ביום ביוני	לשנה מה שהסתיי ביום בדצמבר 31
	2 0 2 5	2 0 2 4	2 0 2 5	2 0 2 4	2 0 2 4
	בלתי מבו	קר	בלתי מבו	קר	מבוקר
וטפת פעילות ש זומנים ל תזרימי מ

קופה הפסד לת	)232,254(	)41,403(	)133,468(	)14,002(	)1,791(
בגין: התאמות
ו מימון, נט הכנסות( הוצאות )	138,095	)11,722(	96,558	)1,434(	48,956
שיטת לות לפי ת המטופ אות ישויו רה בתוצ חלק החב
ת, נטו ת פנימיו בעסקאו וי חלקה אזני בניכ השווי המ	77,737	20,748	37,784	2,928	88,889
חתות פחת והפ	44,862	18,260	23,470	10,449	51,676
ח והפסד בדוח רוו ההכנסה מסים על	(36,596)	)7,111(	(21,232)	)2,809(	)236,266(
סים, נטו ת ערך נכ הון ויריד הפסד	10,724	1,043	7,341	640	21,649
מניות ססי מים מבו גין תשלו הוצאות ב	2,295	90	2,241	33	156
	237,117	21,308	146,162	9,807	)24,940(
יבות: וש והתחי סעיפי רכ שינויים ב
רות חובה ייבים וית קוחות וח גידול בל	(30,649)	)11,067(	(17,449)	)7,370(	)14,491(
זיכיון ן הסדרי ייבים בגי קיטון בח	5,031	4,357	3,117	2,700	10,001
ם ני שירותי קים ונות טון( בספ גידול )קי	21,736	9,534	(4,630)	6,075	7,212
ות זכות אים ויתר טון( בזכ גידול )קי	(6,122)	)4,495(	(1,700)	)9,194(	14,372
	)10,004(	)1,671(	)20,662(	)7,789(	17,094

ו שהתקבל ם דיבידנדי	625	4,067	565	754	6,126
שולמה ריבית ש	(55,966)	)20,610(	(25,530)	)15,583(	)80,054(
תקבלה ריבית שה	17,338	5,094	9,853	1,183	19,222
טו שולמו, נ הכנסה ש מסים על	(1,066)	)359(	(565)	)235(	)915(
	)39,069(	)11,808(	)15,677(	)13,881(	)55,621(
פת לות שוט משו לפעי נטו ששי מזומנים	)44,210(	)33,574(	)23,645(	)25,865(	)65,258(

דוחות מאוחדים על תזרימי המזומנים )באלפי ש"ח( )המשך(

	לשלושה חודשים לששה שהסתיי מו ביום שהסתיי ביוני 30 ביוני 30		חודשים מו ביום	לשנה מה שהסתיי ביום בדצמבר 31
	2 0 2 5	2 0 2 4	2 0 2 5	2 0 2 4	2 0 2 4
	בלתי מבו	קר	בלתי מבו	קר	מבוקר
שקעה פעילות ה זומנים ל תזרימי מ
ם פרויקטי ובהקמת ב ייזום השקעות	(291,856)	)347,258(	(134,950)	)223,407(	)803,081(
המאזני טת השווי ת לפי שי המטופלו בישויות השקעות	(52,561)	)94,396(	(38,104)	)65,630(	)273,331(
ם, נטו ם מוגבלי ובמזומני בפקדונות שינוי	14,135	)20,745(	21,624	)20,561(	7,310
קות ויות מוחז עמדו ליש ואות שהו פרעון הלו
אזני השווי המ שיטת ת לפי המטופלו	14,781	12,010	611	6,387	139,773
חזקת חברה מו השקעה ב ממימוש תקבולים	-	2,876	-	-	2,876
ח 2( )ראו נספ לראשונה שאוחדו ישויות	4,730	)47,655(	4,729	)47,655(	)46,053(
רות בנות איחוד חב ן הפסקת ומנים בגי שינוי במז	-	176	-	176	2,774
ן בשווי הוג הנמדדות שוטפ ות, שאינ ן השקעות
והפסד דרך רווח	(17,707)	)16,078(	(17,707)	)12,460(	)40,851(
ח ן דרך רוו בשווי הוג הנמדדות שוטפות השקעות
טו והפסד, נ	(4,535)	20,631	(4,724)	20,641	18,148
הוונו פיתוח ש עלויות	(5,861)	)556(	(3,555)	)175(	)2,577(
ים, נטו ירים נגזר בגין מכש ם( )תשלומי תקבולים	(3,931)	2,506	(1,703)	1,406	8,229
כוש קבוע רכישת ר	(590)	)1,239(	136	)680(	)2,148(
השקעה לפעילות ששימשו נטו מזומנים	)343,395(	)489,728(	)173,643(	)341,958(	)988,931(

ימון פעילות מ זומנים מ תזרימי מ
טפות שאינן שו פיננסיות וואות קבלת הל	957,918	303,590	133,645	296,323	851,080
חוב אגרות ל הנפקה ש	367,924	-	367,924	-	107,007
טו מן קצר, נ שראי לז )פרעון( א קבלת	)618,498(	326,976	)149,353(	308,419	204,628
שוטפות ת שאינן ת פיננסיו תחייבויו פירעון ה	)67,666(	)68,016(	)15,610(	)61,128(	)107,472(
רות חוב פירעון אג	)74,456(	)72,226(	)74,456(	)72,226(	)72,226(
ירות ת בגין חכ תחייבויו פירעון ה	)7,875(	)4,115(	)3,408(	)917(	)7,552(
שליטה מקנות שאינן זכויות לבעלי ם דיבידנדי	)7,688(	)1,128(	)968(	)700(	)3,886(
חזקות שויות מו שליטה בי ן מקנות ויות שאינ רכישת זכ	-	)123(	-	)151(	)125(
ו גזרים, נט כשירים נ ם( בגין מ )תשלומי תקבולים	)590(	4,743	-	843	6,149
ת מימון ו מפעילו נטו שנבע מזומנים	549,069	489,701	257,774	470,463	977,603
מנים שווי מזו זומנים ו שינוי במ סך	161,464	)33,601(	60,486	102,640	)76,586(
רות פין על ית ערי החלי נודות בש השפעת ת
מנים ושווי מזו מזומנים	)3,943(	1,992	)5,767(	757	)2,003(
ה ת התקופ ם לתחיל וי מזומני מנים ושו יתרת מזו	465,323	543,912	568,125	408,906	543,912
תקופה ם לסוף ה וי מזומני מנים ושו יתרת מזו	622,844	512,303	622,844	512,303	465,323

דוחות מאוחדים על תזרימי המזומנים )באלפי ש"ח( )המשך(

נספח )1( - פעולות מהותיות שאינן במזומן

א. ברבעון השני של שנת ,2024 הנפיקה החברה 438,270 אלפי ש"ח ע.נ. אגרות חוב )סדרה ב'( בדרך של הצעת רכש חליפין כנגד 407,697 אלפי ש"ח ע.נ. אגרות חוב )סדרה א'(.
ב. ברבעון השני של שנת 2024 רכשה החברה זכויות שאינן מקנות שליטה בסך 2,535 אלפי ש"ח כנגד התחייבויות, נטו, בסך של 5,412 אלפי ש"ח.

נספח )2( - ישויות שאוחדו לראשונה

לששה	מו ביום		חודשים מו ביום	לשנה מה שהסתיי ביום בדצמבר 31
2 0 2 5	2 0 2 4	2 0 2 5	2 0 2 4	2 0 2 4
	קר		קר	מבוקר

				208,798
)196,842(	)253,874(	)125,594(	)250,725(	)637,096(
-	)3,240(	-	)3,240(	)3,240(
-	)16,663(	-	)16,663(	)16,663(
)27,004(	)24,780(	)16,717(	)24,780(	)55,555(
118,128	28,941	73,210	28,192	174,144
-	57,173	-	54,088	61,210
27,004	25,984	16,717	25,984	56,149
-	94,905	-	94,905	124,353
-	25,381	-	25,389	14,845
-	27,198	-	27,232	27,002
4,730	)47,655(	4,729	)47,655(	)46,053(
4,730	11,334	4,729	11,334	12,936
	30 83,444	חודשים שהסתיי ביוני בלתי מבו )8,680(	30 57,113	לשלושה שהסתיי ביוני בלתי מבו )8,037(

)1( סכומי ההשקעות שנגרעו במסגרת האיחודים לראשונה.

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 1 - כללי

א. קבוצת דוראל משאבי אנרגיה מתחדשת בע"מ )"החברה "( הינה חברה ציבורית, אשר מניותיה רשומות למסחר בבורסה לניירת ערך בתל אביב החל מחודש יוני .2020 החברה הינה תושבת ישראל, מען משרדה הרשום ברחוב החילזון ,6 רמת גן, ומספרה במרשם החברות הינו .515364891
ב. החברה פועלת במספר טריטוריות, בעצמה ובאמצעות תאגידים המוחזקים על- ידיה, במישרין ובעקיפין, ועוסקת בעיקר בייזום, תכנון, פיתוח, רישוי, ניהול, מימון, הקמה, החזקה והפעלה של פרויקטים לייצור חשמל מאנרגיות מתחדשות.
.1 בישראל, החברה פועלת בעיקר באמצעות ישויות משותפות עם בעלי זכויות במקרקעין, אשר רבות מהן מטופלות לפי שיטת השווי המאזני. לפיכך, דוחותיה הכספיים המאוחדים של החברה אינם כוללים את נכסיהן, התחייבויותיהן, הכנסותיהן והוצאותיהן של ישויות אלו.
.2 בארה"ב, פועלת החברה באמצעות ישות המוחזקת על- ידיה, יחד עם שותפים, בשיעור של כ.26%- להרחבה אודות פעילות החברה בארה "ב, ראו ביאור 5 להלן.
- .3 באירופה )בעיקר איטליה, פולין, רומניה ודנמרק(, פועלת החברה באמצעות ישויות בשליטתה.

כמו כן, זרוע החדשנות של החברה, 'דוראל -טק', פועלת לאיתור חברות ומיזמים חדשניים, המפתחים טכנולוגיות פורצות דרך, ואשר פעילותם סינרגטית לפעילות החברה.

החברה עוסקת גם באספקת חשמל ללקוחות עסקיים באמצעות 'חשמל מהטבע'.

בנוסף, פועלת החברה בתחום התשתיות הסביבתיות,לייזום, תכנון, פיתוח, רישוי, ניהול, מימון, הקמה, החזקה והפעלה של מתקנים לטיפול בשפכים ובפסולת אורגנית, לרבות ייצור חשמל ב מתקני ביו-גז, וכן פועלת, לרבות ביחד עם שותפים, בייזום ופיתוח של מתקני ייצור מימן ירוק.

נכון למועד הדוח, בוחנת החברה הזדמנויות ושיתופי פעולה במדינות נוספות בעולם.

ג. דוחות כספיים אלה נערכו במתכונת מתומצתת ליום 30 ביוני 2025 ולתקופות של ששה ושלושה חודשים שהסתיימ ו באותו תאריך )" דוחות כספיים ביניים"(, בהתאם לתקן חשבונאות בינלאומי 34 - "דיווח כספי לתקופ ות ביניים", ואינם כוללים את כל המידע הנדרש בדוחות כספיים שנתיים מלאים. יש לעיין ולקרוא דוחות אלה יחד עם הדוחות הכספיים השנתיים של החברה ליום 31 בדצמבר 2024 ולשנה שהסתיימה באותו תאריך, לרבות הביאורים שנלוו אליהם, אשר אושרו ביום 20 במרץ 2025 )"הדוחות הכספיים השנתיים "(. הביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים כוללים רק את העדכונים העיקריים בתקופת הדוח.

ד. מלחמת חרבות ברזל

בהמשך לביאור .1ג. לדוחות הכספיים השנתיים, במהלך תקופת הדוח נמשכה מלחמת 'חרבות ברזל' )והמבצעים הצבאיים שבאו בעקבותיה, בפרט בעזה(. במקביל, ביום 12.6.2025 פתחה ישראל במתקפת פתע על איראן במסגרת מבצע 'עם כלביא' במטרה להסיר את האיום הקיומי האיראני על המדינה. בתגובה, תקפה איראן מטרות צבאיות ואזרחיות בישראל, באמצעות ירי מאסיבי של טילים בליסטיים וכטב"מים, באופן שהוביל לשיבושים משמעותיים במשק. ביום ,24.6.2025 לאחר הצטרפותה של ארצות הברית לתקיפות באיראן, נכנסה לתוקפה הפסקת אש בין הצדדים.

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 1 - כללי )המשך(

ד. מלחמת חרבות ברזל )המשך(

במסגרת התקיפה האיראנית ניזוקו, בין היתר, תשתיות לייצור ואספקת חשמל בישראל, לרבות תחנות כוח ובתי זיקוק בצפון ובדרום הארץ. ללחימה בעזה ולמערכה מול איראן השלכות כלכליות נרחבות. לפי בנק ישראל, העלות התקציבית המיידית המיוחסת למערכה מול איראן בלבד מוערכת בכאחוז מהתוצר ובהתאם צפויה להביא להעמקה משמעותית של הגרעון בתקציב המדינה. יחד עם זאת, עם התקדמות המבצע עלו מדדי המניות המקומיים בשוק ההון, תשואות האג"ח הממשלתיות ירדו באופן ניכר והשקל הוסיף להתחזק. בעקבות מלחמת ' חרבות ברזל', בימים ,30.11.2023 26.3.2024 ו,6.10.2024- פרסמה רשות החשמל החלטות, במסגרתן ניתנה ארכה של 9 חודשים במצטבר למועדים המחייבים הקבועים באמות המידה, באסדרות, בהליכים התחרותיים וברישיונות שעניינם הקמה, תכנון והפעלה מסחרית של מתקנים לייצור חשמל, וכן ארכה של 16 חודשים במצטבר למועדים אלו עבור מתקני ייצור המצויים בקווי עימות. בנוסף, בעקבות מבצע 'עם כלביא', ביום ,13.7.2025 פרסמה רשות החשמל שימוע בדבר הארכת המועדים כאמור ב45- ימים. הארכת המועדים מגדילה את אפשרות סנכרון מתקני הייצור בהתאם לאמות המידה עד למועדים המעודכנים, ומפחיתה את הסיכון לחילוטי ערבויות.

ביאור 2 - עיקרי המדיניות החשבונאית

א. עקרונות עריכת הדוחות הכספיים התמציתיים ביניים:

הדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ערוכים בהתאם לכללי חשבונא ות מקובלים לעריכת דוחות כספיים לתקופות ביניים, כפי שנקבעו בתקן חשבונאות בינלאומי 34 - "דיווח כספי לתקופות ביניים", וכן בהתאם להוראות הגילוי לפי פרק ד' של תקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים( , התש"ל- .1970 הדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים אלה אושרו לפרסום על-ידי דירקטוריון החברה ביום 20 באוגוסט .2025 ע יקרי המדיניות החשבונאית אשר יושמו בעריכת הדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים עקביים לאלה אשר יושמו בעריכת הדוחות הכספיים השנתיים.

ב. שימוש באומדנים ושיקול דעת:

בעריכת תמצית הדוחות הכספיים בהתאם לתקני IFRS, נדרשות הנהלות החברה והישויות המוחזקות להפעיל שיקול דעת בהערכות, אומדנים והנחות אשר משפיעים על יישום המדיניות החשבונאית ועל הסכומים של נכסים, התחייבויות, הכנסות, הוצאות ורכיבי הון המוצגים בדוחות. יובהר שהתוצאות בפועל עלולות להיות שונות מאומדנים אלה. שיקול הדעת של הנהלת החברה והנהלות הישויות המוחזקות בעת יישום המדיניות החשבונאית של הקבוצה בנושאים המהותיים, וההנחות העיקריות ששימשו בהערכות הכרוכות באי-ודאות, הינם עקביים לאלה ששימשו בדוחות הכספיים השנתיים, כאמור בבי אור .2ה. לדוחות הכספיים השנתיים.

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 2 - עיקרי המדיניות החשבונאית )המשך(

ג. מטבע פעילות ומטבע הצגה:

דוחות כספיים אלה מוצגים בש"ח, שהינו מטבע הפעילות של החברה, ומעוגלים לאלף הקרוב, למעט אם צוין אחרת. השקל החדש הינו המטבע שמייצג את הסביבה הכלכלית העיקרית בה פועלת הקבוצה.

ד. פרטים על שיעורי השינוי שחלו במדד הידוע ובשערי החליפין של הדולר, האירו והזלוטי:

יפין של שער החל
ירו "ב א דולר ארה מדד ידוע
ש"ח נקודות
	ליום
3.955 3.372 117.3	2025 ביוני 30
4.020 3.759 113.8	2024 ביוני 30
3.796 3.647 115.5	2024 בדצמבר 31
	חוזים(: קופה )בא שינוי בת שיעורי ה
4.2% )7.5%( 1.6% 2025 ביוני	יום 30 סתיימו ב דשים שה לששה חו
0.2% 3.6% 1.9% 2024 ביוני	יום 30 סתיימו ב דשים שה לששה חו
)1.7%( )9.3%( 1.3% 2025 ביוני	30 מו ביום שהסתיי חודשים לשלושה
1.0% 2.1% 1.6% 2024 ביוני	30 מו ביום שהסתיי חודשים לשלושה
)5.4%( 0.6% 3.4% 2024	דצמבר ביום 31 ב סתיימה לשנה שה

ביאור 3 - עונתיות

הכנסות הקבוצה מתפוקת המערכות הפוטו- וולטאיות מושפעות מעונתיות, בשל שונות תנאי מזג האוויר בעונות השנה. בחודשי האביב והקיץ, בהם קרינת השמש חזקה יחסית, תפוקת המערכות גדלה, ואילו בחודשי הסתיו והחורף, בהם קרינת השמש נמוכה יחסית, התפוקה פוחתת. בהתאם לכך, הרבעון הראשון והרביעי בכל שנה נחשבים רבעונים עם תפוקה נמוכה יחסית, בעוד הרבעון השני והשלישי מתאפיינים בתפוקה גבוהה יחסית. כמו כן, במערכות אשר מוכרות חשמל לצרכנים )להבדיל ממכירתו לחברת החשמל לישראל בע"מ(, ההכנסות הגבוהות יותר ברבעון השלישי נובעות הן מקרינת השמש החזקה יותר והן מתעריף החשמל הגבוה יותר בחודשים אלו.

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 4 - אירועים בתקופת הדוח

א. בחודש מרץ 2025 הגיעו דירקטוריון החברה ומנכ"ל החברה להחלטה משותפת על סיום כהונתו של מר יקי נוימן כמנכ"ל החברה ועל מינויו של מר יוני חנציס, המכהן כמשנה למנכ"ל, לתפקיד המנכ"ל. ביום 8.6.2025 אישרה האסיפה הכללית את כהונתו של מר נוימן כסגן יו"ר דירקטוריון החברה, החל מיום .1.6.2025 החל מיום 1.6.2025 מכהן מר יוני חנציס כמנכ"ל החברה.

ב. הנפקת אגרות חוב )סדרה ג'(

ביום 7.4.25 הנפיקה החברה 372,456 אלפי ש"ח ערך נקוב אגרות חוב )סדרה ג'(, סדרה חדשה שנרשמה למסחר בבורסה, בתמורה )ברוטו( לערכן הנקוב.

תנאי אגרות החוב )סדרה ג'(

אגרות החוב )סדרה ג'( צמודות למדד ונושאות ריבית שנתית בשיעור ,4.44% אשר תשולם פעמיים בשנה )ב30- ביוני וב 31- בדצמבר(, החל מיום .31.12.2025 קרן אגרות החוב )סדרה ג'( תיפרע לשיעורין כדלקמן: 2.5% בכל אחד מהמועדים הבאים: ,31.12.2028 ,30.6.2029 ,31.12.2029 ,30.6.2030 ו- 31.12.2030; 15% ביום ,30.6.2031 27.5% ביום 31.12.2031 ו45%- ביום .30.6.2032 הריבית האפקטיבית של אגרות החוב )סדרה ג'(, בהתחשב בעלויות ההנפקה, הינה כ.4.7%-

אגרות החוב )סדרה ג'( אינן מובטחות ואינן בכירות לאגרות החוב )סדרה א' או ב'(. אגרות החוב )סדרה ג'( כפופות למגבלות, אמות מידה פיננסיות, עילות להעמדה לפירעון מיידי, עילות לתוספת ריבית, מגבלות על חלוקה ועילות להעמדה לפירעון מיידי זהות לאלו החלות על אגרות החוב )סדרה ב'( כמפורט בביאור 17 לדוחות הכספיים השנתיים.

ג. התפתחויות בקשר עם השקעת החברה ב-LLC Renewables Doral"( LLC Doral)"
.1 חתימה על הסכמי מימון בסך של כ1.3- מיליארד דולר לפרויקטים אינדיאנה מרכז ודרום )בהספק של כ- 1,100MWp )עם קונסורציום בנקים בהובלת KeyBank, HSBC ו-Santander

בהמשך לאמור בביאור .10ג.4.)ב( לדוחות הכספיים השנתיים, ביום 15.5.2025 LLC Doral ותאגידי הפרויקטים אינדיאנה מרכז 1 ואינדיאנה מרכז 2 )המוחזקים במלואם על- ידי LLC Doral )ואינדיאנה דרום )המוחזק בשיעור של 77.5% על- ידי LLC Doral "( )הפרויקטים"(, התקשרו עם קונסורציום מלווים, Banco Santander S.A-ו HSBC Bank US ,KeyBank Capital Markets Inc. את הכולל )"המלווים"(, בהסכמים להעמדת מימון לפרויקטים בסך כולל של כ- 1.3 מיליארד דולר )"ההסכמים " ו- "המימון", בהתאמה(.

הפרויקטים הינם בהספק מוערך כולל של כ1,100- מגה-וואט )DC )ומהווים חלק מפרויקט אינדיאנה בכללותו, שהספקו המצטבר מוערך בכ- 1,600 מגה- וואט ) DC).

בהתאם להסכמים, המלווים יעמידו לכל אחד מהפרויקטים הלוואה לתקופת ההקמה )אשר תומר בהמשך להלוואה לטווח ארוך(, הלוואת גישור להשקעת שותף מס, וכן מסגרת להעמדת ערבויות לתקופות ההקמה והתפעול )Credit of Letters), אשר תשמשנה את חברו ת הפרויקט לצורך מימון עבודות ההקמה ועלויות הפרויקט הנוספות, כמפורט להלן:

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 4 - אירועים בתקופת הדוח )המשך(

ג. התפתחויות בקשר עם השקעת החברה ב-LLC Doral( המשך(
.1 חתימה על הסכמי מימון בסך של כ1.3- מיליארד דולר לפרויקטים אינדיאנה מרכז ודרום )בהספק של כ- 1,100MWp )עם קונסורציום בנקים בהובלת KeyBank, HSBC ו-Santander( המשך(
א. אינדיאנה דרום: הלוואה לתקופת ההקמה בסך של כ- 100 מילון דולר )אשר תומר בהמשך להלוואה לטווח ארוך(, הלוואת גישור להשקעת שותף מס בסך של כ215- מיליון דולר, וכן מסגרת להעמדת ערבויות בסך של כ 75- מיליון דולר.
ב. אינדיאנה מרכז :1 הלוואה לתקופת ההקמה בסך של כ- 175 מיליון דולר )אשר תומר בהמשך להלוואה לטווח ארוך(, הלוואת גישור להשקעת שותף מס בסך של כ225- מיליון דולר, וכן מסגרת להעמדת ערבויות בסך של כ 130- מיליון דולר.
ג. אינדיאנה מרכז :2 הלוואה לתקופת ההקמה בסך של כ- 140 מיליון דולר )אשר תומר בהמשך להלוואה לטווח ארוך(, הלוואת גישור להשקעת שותף מס בסך של כ180- מיליון דולר, וכן מסגרת להעמדת ערבויות בסך של כ 60- מיליון דולר.

ההלוואות לתקופת ההקמה של הפרויקטים תעמודנה עד למוקדם מבין: )1( מועד המרת ההלוואות להלוואות לטווח ארוך; ו -) 2( יום .31.3.2027 ההלוואות לטווח ארוך תו עמדנה עם לוח סילוקין מגולף לתקופה של 20 שנים, כאשר לאחר 3 שנים ממועד המרת ההלוואות לתקופת ההקמה להלוואות לטווח ארוך, תעמודנה ההלוואות לפירעון, והלווה צפויה לפעול לביצוע מימון מחדש של יתרות יהן. הלוואות הגישור )להשקעת שותף המס( של הפרויקטים תעמודנה עד למוקדם מבין: )1( מועד המרת ההלוואות לתקופת ההקמה להלוואות לטווח ארוך )ובהתאם לתנאים להמרה כאמור(; )2( השלמת השקעת שותף המס בפרויקט בהתאם להסכם שותף המס כהגדרתו להלן; ו-)3( יום .31.3.2027

משיכות מכוח ההלוואות לתקופת ההקמה והלוואות הגישור להשקעת שותף המס כפופות לתנאים מתלים כמקובל בעסקאות מסוג זה, לרבות העמדת ההון העצמי הנדרש בגין כל משיכה. התנאים המתלים להמרת ההלוואה לתקופת ההקמה להלוואה לטווח ארוך, כוללים, בין היתר, עמידה באבני דרך פרויקטאליים ופירעון מלא של הלוואת הגישור להשקעת שותף המס )באמצעות כספי השקעת שותף המס(.

הסכמי המימון כוללים תנאים והתחייבויות נוספות כמקובל בעסקאות מסוג זה, בהן זכויות הלוות לפירעון מוקדם בתנאים מסוימים, התחייבויות לאמות מידה פיננסיות, שעבודים מקובלים במימון פרויקטאלי והתחייבות לאי- יצירת שעבודים, עילות העמדה לפירעון מיידי וכיו"ב. בנוסף, על מנת לאפשר את הזרמת ההון העצמי לפרויקט במקביל )ולא מראש( למשיכת כספי המימון, הועמדה לטובת המלווים חבילת בטוחות, הכוללת תמהיל של ערבויות בעלים ושעבודים על זכויות 'קריאה לכסף' מבעלי מניות ב- LLC Doral: LLC USA Doral( חברה בשליטתה המלאה של החברה(, מגדל ו-APG( לפרטים נוספים ראו ביאור .10ג. 5 לדוחות הכספיים השנתיים(. במסגרת זו העמידה החברה ערבויות בסכום כולל של כ- 115 מיליון דולר, אשר כוללת התחייבות לאמות מידה פיננסיות מסוימות.

הסכמי המימון ביחס לכל פרויקט, וכן הערבויות שהעמידה החברה כאמור לעיל, הינם נפרדים ועצמאיים, ואינם כוללים תניות הפרה צולבות )Default Cross (בין הפרויקטים.

המימון יחליף את הלוואות הגישור לטווח קצר ומסגרת הערבויות שהועמדו לפרויקטים, כמפורט בביאור .10ג.4.)ב( לדוחות הכספיים השנתיים.

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 4 - אירועים בתקופת הדוח )המשך(

ג. התפתחויות בקשר עם השקעת החברה ב-LLC Doral( המשך(
.2 התקשרות בהסכם שותף מס בפרויקט אינדיאנה דרום בסך של עד כ- 250 מיליון דולר

בד בבד עם ההתקשרות בהסכמי המימון, התקשרו LLC Doral וחברת הפרויקט אינדיאנה דרום )"הפרויקט" ו-"חברת הפרויקט"(, בהסכמים עם Bank Truist, להשקעתו כשותף מס בפרויקט )" שותף המס" ו-" הסכם שותף המס ", בהתאמה(.

במסגרת הסכם שותף המס נקבע, כי שותף המס ישקיע סך של עד כ250- מיליון דולר בתאגיד אשר יחזיק בשיעור של 100% בחברת הפרויקט )"תאגיד שותף המס"(, בכפוף להתקיימות תנאים מתלים מקובלים, בהם התקיימות אבני דרך שנקבעו ביחס לפרויקט. סכום ההשקעה משקף הטבת מס )ITC )בשיעור של .40% כמקובל בעסקאות שותף מס, במועד ההשקעה הראשונית של שותף המס תועבר חברת הפרויקט לידי תאגיד ייעודי בו יינתנו לשותף המס זכויות מסוימות שעיקרן מפורטות להלן.

ההשקעה הראשונית, בהיקף של כ20%- מהסכום הכולל, תבוצע במועד סיום עבודות הקמת הפרויקט )Completion Mechanical), והיתרה בהפעלה המסחרית של הפרויקט )Substantial Completion), כהגדרתם של מונחים אלה בהסכם שותף המס.

בתמורה להשקעתו, יהא זכאי שותף המס לזכויות בתאגיד שותף המס, שעיקרן 99% מהטבות המס הפדראליות מסוג ITC) Credit Tax Investment (הצפויות להתקבל בקשר עם הפרויקט )מבוססות על עמידת ההשקעה בפרויקט בתנאים מתאימים, בכפוף למגבלות מסוימות ולתקופות כפי שנקבעו בהסכם שותף המס(, וכן להשתתפות בתזרים המזומנים הפנוי לחלוקה מהפרויקט )בשיעורים ולתקופות באופן הדרגתי כפי שנקבע בהסכם ההשקעה(, וזאת עד למאוחר מבין המועד בו קיבל שותף המס תשואה על השקעתו בשיעור שהוסכם או חלוף התקופה שנקבעה בהסכם שותף המס, והכל כמקובל בעסקאות מסוג זה. בנוסף, שותף המס יהיה זכאי לשיעור מסוים מרכיבי המיסוי השוטפים בפרויקט כמקובל בעסקאות שותף מס בארה"ב.

כמקובל בהתקשרויות מסוג זה, הסכם שותף המס כולל העמדת ערבות של LLC Doral להבטחת ההתחייבויות תחת הסכם שותף המס, וכן מנגנוני שיפוי בגין נזקים שייווצרו לשותף המס, אם רלוונטי. ביחס לפרויקטים אינדיאנה מרכז 1 ו ,2- LLC Doral ותאגידי הפרויקטים מצויים, נכון למועד פרסום דוחות כספיים אלו, במשא ומתן לחתימת הסכמים להשקעת שותף מס בפרויקטים אלו, בין היתר בהתאם להוראות הסכמי המימון, לפיהן ההסכמים ל השקעות שותף המס בפרויקטים ייחתמו עד ליום .31.12.2025

.3 משא ומתן לשיפור הסכם PPA לפרויקט אינדיאנה צפון, שהספקו 480 מגה- וואט )DC) בהמשך לביאור .10ג.4.א לדוחות הכספיים השנתיים, LLC Doral ותאגיד הפרויקט אינדיאנה צפון )"הפרויקט"( ניהלו בתקופת הדוח משא ומתן להעלאת תעריפי המכירה מכוח ה הסכם למכירת חשמל ותעודות ירוקות של הפרויקט. עם הבשלת המגעים, התקשרה LLC Doral, יחד עם תאגידים בהחזקתה, בתיקון להסכם למכירת חשמל ותעודות ירוקות, שעיקרו העלאת תעריף מכירת החשמל בפרויקט, כנגד תשלום פיצוי, אשר חלקה של LLC Doral בו הינו כ- 40 מיליון דולר )"התיקון"(. הפיצוי שולם במהלך הרבעון השני של שנת .2025

להערכת החברה, העלאת תעריף מכירת החשמל בפרויקט אינדיאנה צפון תביא לתוספת הכנסה כוללת לתאגיד הפרויקט בסך של כ115- מיליון דולר מכוח ובמהלך יתרת תקופת הסכם ה- PPA בפרויקט )ביחס להכנסה הצפויה טרום חתימת התיקון(.

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 4 - אירועים בתקופת הדוח )המשך(

ג. התפתחויות בקשר עם השקעת החברה ב-LLC Doral( המשך(
- .4 עדכון מנגנון תמיכת הבעלים ב-LLC Doral

בהמשך לביאור .10ג5. לדוחות הכספיים השנתיים, אודות עדכון מתווה מנגנון תמיכת הבעלים ב- Doral LLC בעקבות עסקת APG, בחודש אפריל 2025 עודכן מתווה תמיכת הבעלים ב-LLC Doral, וזאת במטרה לחזק את יכולתה של LLC Doral להעמיד ערבויות, בעיקר ערבויות ביצוע וחיבור לרשת, לטובת קידום הפרויקטים שבהחזקתה. בהתאם למתווה תמיכת הבעלים המעודכן, תקרת התמיכה הכוללת תעמוד על סכום כולל של כ770- מיליון דולר )"סכום התמיכה"(. עד 490 מיליון דולר מתוך סכום התמיכה ישמשו להבטחת התחייבויות תאגידי הפרויקטים של LLC Doral כלפי מממני הפרויקטים, להזרמת ההון העצמי הנדרש בפרויקט )כדי לאפשר הזרמה הדרגתית של ההון העצמי(, ועד 280 מיליון דולר ישמשו לגיבוי ערבויות הדרושות לפרויקטים כאמור לעיל. תמיכת הבעלים תועמד פרו-ראטה בין החברה, מגדל ו-APG, והמתווה כולל הוראות שיפוי אשר יחולו במקרה של משיכת כספים )draw cash )מעבר לחלקו היחסי של בעל המניות. חלקה של החברה במתווה תמיכת הבעלים )באמצעות USA Doral )ה ינו עד 256 מיליון דולר.

ד. פעילות דוראל-טק

.1 בהמשך לביאור .7ב.)1( לדוחות הכספיים השנתיים וכמפורט בביאור .4ד לדוחות הכספיים ליום 31 במרץ ,2025 במהלך הרבעון הראשון לשנת 2025 נודע לדוראל - טק על מספר אירועים, מאקרו ופרטניים, בקשר עם אחת מהחברות המוחזקות )"החברה המוחזקת "( העיקריות שבהן השקיעה דוראל -טק, אשר בעקבותיהם נדרשה החברה המוחזקת לסבב של גיוס כספים מבעלי מניותיה.

על רקע אירועים אלו, פנתה דוראל-טק למעריך שווי חיצוני ובלתי-תלוי, במטרה לאמוד את שווי השקעתה בחברה המוחזקת ליום .31.3.2025 בהתאם להערכת השווי, הכירה דוראל -טק בירידת ערך של שווי החברה המוחזקת בסך של כ- 27,178 אלפי ש"ח. סכום ההפחתה נכלל בסעיף הוצאות מימון בדוחות המאוחדים על רווח או הפסד של החברה ברבעון הראשון של שנת .2025

ביום 13.6.2025 חתמה החברה המוחזקת על הסכם הלוואה המירה עם מספר משקיעים, לרבות דוראל-טק )"הסכם ההלוואה ההמירה "( כאשר במקביל להסכם ההלוואה ההמירה בוצעה ' השטחת הון ', אשר המירה את כלל סוגי המניות בחברה המוחזקת למניות רגילות, כאשר אלו נבדלות ביניהן ב 'מכפיל' ש יוצמד להן בעת אירוע הנזלה, ע ל בסיס סכום ההלוואה ההמירה שהעמידו )המכפילים נע ים בין 8.5 ל,13- כתלות בסוג המניות ממנו הומרו המניות הישנות למניות רגילות ובשיעור ההשתתפות של כל משקיע ביחס להשקעותיו הקודמות בחברה(. במסגרת הסכם ההלוואה ההמירה, העמידה דוראל -טק לחברה המוחזקת הלוואה המירה בסך כ4,836- אלפי ש"ח. בעקבות האירועים המתוארים לעיל, פנתה דוראל -טק למעריך שווי חיצוני ובלתי- תלוי, במטרה לאמוד את שווי השקעתה בחברה המוחזקת ליום .30.6.2025 בהתאם להערכת השווי, הכירה דוראל-טק בירידת ערך של שווי החברה המוחזקת בסך של כ11,367- אלפי ש"ח )לא כולל הפסד נוסף בסך של כ- 6,921 אלפי ש"ח בגין החלשות הדולר מול השקל(. סכום ההפחתה נכלל בסעיף הוצאות מימון בדוחות המאוחדים על רווח או הפסד ברבעון השני של שנת .2025

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 4 - אירועים בתקופת הדוח )המשך(

ד. פעילות דוראל-טק )המשך(

.2 בהמשך לביאור .7ב.)1( לדוחות הכספיים השנתיים, אודות שינוי מבני בפעילות דוראל -טק, ביום 14.5.2025 בוצעה הקצאה בפועל של 750 מניות של דוראל -טק ,1 ללא תמורה, אשר מהוות לאחר הקצאתן 7.5% מהון המניות של דוראל-טק .1 לאחר הקצאה זו, מחזיקה החברה ב- 92.5% מהון המניות של דוראל-טק 1 )בשרשור(, 5% מוחזקים על -ידי מנהל פעילות דוראל -טק ו2.5%- נוספים על -ידי עובד נוסף של פעילות דוראל-טק. כתוצאה מהקצאת המניות הכירה החברה ברבעון השני של שנת 2025 בהוצאה בגובה שווי המניות שהוקצו בסך 1,991 אלפי ש"ח כנגד גידול בזכויות שאינן מקנות שליטה.
ה. בהמשך לביאור .8)ה( לדוחות הכספיים השנתיים, פרוי קט Urup בדנמרק, בהספק של כ60- מגה- וואט )DC), עבר להפעלה מסחרית מלאה ביום .3.3.2025
ו. ביום 27.4.2025 אישר דירקטוריון החברה הקצאה של 267,254 אופציות למר דורון דודוביץ, בעל השליטה בחברה ויו"ר הדירקטוריון שלה. האופציות הניתנות ל מימוש ל- 267,254 מניות רגילות של החברה, המהוות 0.15% מהון המניות המונפק והנפרע של החברה, במחיר מימוש של כל אופציה בסך של 13.287 ש"ח. ביום 8.6.2025 אישרה האסיפה הכללית של החברה את ההקצאה.

האופציות הוענקו ב3- מנות שוות, אשר יבשילו בימים 27 באפריל של כל אחת מהשנים ,2026 2027 ו- .2028 מחיר המימוש יהיה כפוף להתאמות בגין חלוקת דיבידנדים, מניות הטבה, הנפקת זכויות, מיזוג, פיצול ושינוי מבני.

שווי ההטבה הכולל של האופציות למניות החברה במועד אישור האסיפה הכללית הינו 1,829 אלפי ש"ח, בהתבסס על מודל S&B.

ז. סגירה פיננסית בסך מסגרות כולל של כ- 300 מיליון ש"ח עבור פרויקט 'הדרי שאן מתח עליון', שהספקו מוערך בכ100- מגה- וואט (DC (

בהמשך לביאור .10ד לדוחות הכספיים השנתיים אודות התקשרות תאגיד המוחזק על-ידי החברה בשיעור של 67% )בשרשור( )"הלווה"( עם בנק לאומי לישראל בע"מ )"הבנק"(, במזכר הבנות להעמדת חוב בכיר ומסגרות אשראי נוספות עבור פרויקט 'הדרי שאן מתח עליון' )" הפרויקט"(, ביום 29.6.2025 התקשר הלווה עם הבנק, בהסכם מימון מחייב לפרויקט )"הסכם המימון"(.

הספק הפרויקט מוערך בכ- 100 מגה-וואט (DC(, והוא צפוי למכור חשמל למנהל המערכת בתעריפי SMP )תעריף שולי חצי -שעתי בזמן אמת(, מכוח אסדרת ברירת מחדל למתקני מתח עליון בשילוב תעריף הגנה. נכון למועד פרסום דוחות כספיים אלו, בוחנת החברה הסבה של הפרויקט ל'אסדרת השוק', לרבות באמצעות שילוב מתקני אגירת אנרגיה. הפרויקט מצוי בהליך הקמה, עלות הקמתו מוערכת בכ270- מיליון ש"ח, והפעלתו המסחרית צפויה בשנת .2026 הפרויקט הינו חלק מפרויקט 'הדרי שאן' )הכולל גם מספר מתקנים סולאריים בשילוב אגירה במתח גבוה(, שהספקו הכולל מוערך בכ175- מגה -וואט )DC )וכ- 248 מגה-וואט-שעה אגירה. בהתאם להסכם המימון, הבנק יעמיד ללווה מסגרות חוב בכיר בסך של כ240- מיליון ש"ח, מסגרת קצרת טווח להקמת חלק חברת החשמל בתחנת המשנה בפרויקט בסך של כ32- מיליון ש"ח וכן מסגרות אשראי נוספות בסך מצטבר של כ 33- מיליון ש"ח, הכוללות, בין היתר, מסגרת מע"מ ומסגרת ערבויות )ביחד: " המימון"(. מועד פירעון החוב הבכיר הינו שנתיים לאחר מועד ההפעלה המסחרית של הפרויקט, והחברה תפעל להמרתו בחוב בכיר לטווח ארוך )לרבות תחת אפשרות הסבת הפרויקט ל'אסדרת השוק', ולרבות באמצעות שילוב מתקני אגירת אנרגיה, כאמור לעיל(.

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 4 - אירועים בתקופת הדוח )המשך(

ז. סגירה פיננסית בסך מסגרות כולל של כ- 300 מיליון ש"ח עבור פרויקט 'הדרי שאן מתח עליון', שהספקו מוערך בכ100- מגה- וואט (DC( (המשך(

הסכם המימון כולל תנאים והתחייבויות נוספות כמקובל בעסקאות מסוג זה, בהן זכויות הלווה לפירעו ן מוקדם בתנאים מסוימים, מגבלות על ביצוע חלוקות בנסיבות מסוימות, שעבודים מקובלים במימון פרויקטאלי, עילות העמדה לפירעון מיידי, תנאים מוקדמים למשיכות חוב בפועל, תשלום עמלות וכיו"ב. יחס ה חוב להון עצמי לפי הסכם המימון לא יעלה על .90:10

במסגרת הסכם המימון, וכ תנאי מקדים להתחייבויות הבנק על-פיו, התקשר הלווה, יחד עם החברה, השותף הכללי והשותפים המוגבלים בלווה בהסכם עם הבנק להזרמת הון עצמי לצורך מימון הפרויקט )"הסכם הזרמת ההון"(, לפיו הועמדו לטובת הבנק תמהיל בטוחות הכוללו ת התחייבות מצד השותפים המוגבלים בלווה להזרמת ההון העצמי לפרויקט, ערבות חברה מוגבלת בסך של עד כ- 45 מיליון ש"ח, וכן אפשרות חזרה לחברה בגין התממשות סיכונים מסוימים בתקופות הקמה והתפעול, כמקובל בהסכמים מסוג זה.

הסכם המימון, ובפרט המשיכה הראשונה מכוחו, ישמשו לפירעון הלוואת גישור שהועמדה ללווה בקשר עם הפרויקט.

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 5 - מידע אודות LLC Doral, ישות כלולה מהותית המטופלת לפי שיטת השווי המאזני

לפרטים אודות ההשקעה ב- LLC Doral ואודות שיעור זכויות ההצבעה של החברה באורגנים השונים של Doral

LLC, ראו ביאור .10ג. לדוחות הכספיים השנתיים.

LLC Doral התאגדה ופועלת בארה"ב, והיא מוחזקת, בעקיפין, בשיעור של ,25.97% בכפוף למנגנוני התאמה והגנה,

כמפורט בביאור .10ג3. לדוחות הכספיים השנתיים.

הדוחות הכספיים של LLC Doral מצורפים לדוחות אלו.

להלן יובא מידע פיננסי מתומצת אודות LLC Doral:

	30.6.2025	30.6.2024	31.12.2024
	קר בלתי מבו	קר בלתי מבו	מבוקר
100% ) Doral( LLC רמת נתונים ב
טפים נכסים שו	257,172	174,549	1,057,127
פים אינם שוט נכסים ש	4,675,086	2,544,512	3,199,896
ת ות שוטפו התחייבוי	529,006	1,405,979	666,679
שוטפות ות שאינן התחייבוי	2,911,779	824,882	1,919,518
טו נכסים נ	1,491,473	488,200	1,670,826
ת שליטה אינן מקנו זכויות ש	)426,234(	)334,198(	)329,295(
Doral LLC ת של לי המניו סים לבע טו המיוח נכסים נ	1,065,239	154,002	1,341,531
ה ת הכלול זקה בישו שיעור הח	25.97%	41.78%	25.97%
חברה יות של ה בעלי המנ יוחסים ל ם נטו המ רה בנכסי חלק החב
הכלולה	276,594	64,342	348,334
Doral - LLC השקעה ב רים של ה ערך בספ התאמה ל
יטין יתרת מונ	59,814	111,132	64,692
הקמה( פיתוח וב ויקטים ב בעיקר פר פי עלות ) יתרת עוד	769,516	1,385,657	832,532
Doral LLC יתנו ל- וואות שנ מיכה והל גין דמי ת ו שוטף ב חוב שאינ	15,176	47,211	5,571
לולה חברה הכ השקעה ב רים של ה ערך בספ	1,121,100	1,608,342	1,251,129

	דשים לששה חו ו ביום שהסתיימ		חודשים לשלושה ו ביום שהסתיימ		לשנה ה שהסתיימ ביום
	30.6.2025	30.6.2024	30.6.2025	30.6.2024	31.12.2024
	בלתי מבו	קר	בלתי מבו	קר	מבוקר
הכנסות	91,976	-	54,308	-	25,244
ת ת נמשכו מפעילויו סד( רווח ) הפ	)252,558(	)1,625(	(158,764)	19,628	(76,612)
ניות לבעלי המ המיוחס לתקופה )ההפסד( סך הרווח
Doral LLC של	)234,178(	)11,783(	(149,687)	17,069	(89,542)
Doral( 1 ) LLC פסד( של ברווח )ה רה חלק החב	)48,485(	)459(	(26,547)	9,275	(24,462)
לות ל עודפי ע הפחתה ש	)254)	-	)127(	-	(11,184)
)2( מימון הכנסות	10,688	8,083	5,884	2,419	19,221
ץ מדמי ייעו הכנסות	647	665	322	335	1,331
עלים מיוחס לב הפסד( ה לרווח )ל Doral LLC תרומת ה של החבר	(37,404)	8,289	)20,468(	12,029	(15,094)
כרו בגין עלים שהו וחסים לב רגום המי הפרשי ת
)3( Doral LLC	(91,978)	44,746	)115,832(	26,394	7,655
שהוכר ס לבעלים לל המיוח הפסד( כו סך רווח ) בתקופה	(129,382)	53,035	)136,300(	38,423	(7,439)

)1( חלק החברה ברווח הנקי של LLC Doral מוצג לאחר התאמות בגין מסים נדחים ובגין חלק החברה בקרן עסקאות עם בעלי זכויות שאינן מקנות שליטה שרשמה LLC Doral( ראו ביאור .3ה. לדוחות הכספיים השנתיים(.

)2( כולל ריבית על הלוואות ודמי תמיכה על ערבויות שהועמדו ל-LLC Doral( ראו ביאור .10ג.3. לדוחות הכספיים השנתיים(.

)3( לפרטים אודות השינויים בשער הדולר בתקופה ראו ביאור .2ד. לעיל.

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 6 - מכשירים פיננסיים

א. מכשירים פיננסי ים הנמדדים בשווי הוגן

הערך בספרים של נכסים והתחייבויות פיננסיים מסוימים, לרבות מזומנים ושווי מזומנים, פקדונות ומזומנים מוגבלים, לקוחות, חייבים אחרים, הלוואות ואשראי לזמן קצר מתאגיד ים בנקאיים , ספקים וזכאים אחרים, תואם או קרוב לשווי ההוגן שלהם.

הטבלה שלהלן מפרטת את היתרה בדוחות הכספיים של אגרות החוב של החברה ושל הלוואות מגופים מוסדיים ואחרים )לרבות ריבית לשלם(, המוצגים בדוחות הכספיים שלא על פי שווים ההוגן:

		30.6.2025		30.6.2024	31.12.2024
	יתרה	שווי הוגן	יתרה	שווי הוגן	יתרה	שווי הוגן
		בלתי מבו	קר		מבוקר
אגרות חוב	1,307,947	1,329,271	854,346	836,515	986,778	1,008,199
חרים סדיים וא מגופים מו הלוואות	2,447,654	2,472,840	925,060	877,326	1,470,490	1,517,145

ב. היררכיית שווי הוגן של מכשירים פיננסיים הנמדדים בשווי הוגן

הרמות השונות הוגדרו כדלקמן:

רמה :1 מחירים מצוטטים )לא מתואמים( בשוק פעיל למכשירים זהים.

רמה :2 נתונים נצפים, במישרין או בעקיפין, שאינם כלולים ברמה 1 לעיל.

רמה :3 נתונים שאינם מבוססים על נתוני שוק נצפים.

השווי ההוגן של נכסים פיננסיים הנמדדים לפי שווי הוגן נקבע תוך התייחסות למחיר המכירה המצוטט בסיום המסחר בהם )price bid closing quoted )בתאריך הדוח על המצב הכספי, ובהעדר מחיר מצוטט כאמור - באמצעות שיטות הערכת שווי מקובלות אחרות, תוך התחשבות מירבית בנתונים נצפים בשוק )כגון שימוש בעקום ריבית(.

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 6 - מכשירים פיננסיים )המשך(

ב. היררכיית שווי הוגן של מכשירים פיננסיים הנמדדים בשווי הוגן )המשך(

	2025 ביוני	ליום 30
	קר	בלתי מבו
סה"כ	רמה 3	רמה 2	רמה 1	וטפים ננסיים ש נכסים פי
25,682	-	-	25,682	ם ך סחירי ניירות ער
21,507	-	21,507	-	נגזרים )*(
47,189	-	21,507	25,682
				טפים אינם שו ננסיים ש נכסים פי
199,471	198,732	-	739	אחרים פיננסיים מכשירים מניות וב השקעה ב
267,575	267,575	-	-	)**( Doral LLC ניות שווי על מ ן הגנת ה נגזר מנגנו
2,385	2,385	-	-	מניות לרכישת אופציות
469,431	468,692	-	739
				ת ות שוטפו ות פיננסי התחייבוי
)34,528(	-	)34,528(	-	נגזרים )*(
)34,528(	-	)34,528(	-

)*( לפרטים אודות מדיניות ניהול הסיכונים של החברה, אשר בהתאם לה ביצעה החברה מספר עסקאות דולר- ש"ח למטרות הגנה )לא מוכרות חשבונאית(, ראו ביאור .31א לדוחות הכספיים השנתיים. שוויין ההוגן נטו של עסקאות אלו ליום 30.6.2025 הינו שלילי בסך של כ13,021- אלפי ש"ח. העסקאות הינן לטווח של עד שנה, והן כוללות כתיבה ורכישה של אופציות Call ו-Put.

)**( סכום זה אינו מייצג את השווי ההוגן המלא של המכשיר, שכן הוא הוכר רק עד גובה ההפסד שנרשם עקב דילול החזקות החברה ב- LLC Doral( לפרטים אודות העסקה שבמסגרתה הוזרם סך של 400 מיליון דולר ל- LLC Doral ראו ביאור .10ג3. לדוחות הכספיים השנתיים(. השווי ההוגן של נגזר מנגנון ההגנה, ליום ,30.6.2025 נאמד אף הוא על-ידי מעריך שווי חיצוני ובלתי-תלוי, ושוויו עמד ליום 30.6.2025 על סך של 116,354 אלפי דולר )392,346 אלפי ש"ח(. בדוח רווח והפסד הוכרו הכנסות מימון בסך .2,671 ערכו השקלי של נגזר מנגנון ההגנה בספרי החברה נמוך משוויו ההוגן, ו עומד ליום 30.6.2025 על סך של 267,575 אלפי ש "ח, במסגרת הנכסים שאינם שוטפים, בסעיף 'נכסים פיננסיים הנמדדים בשווי הוגן דרך רווח והפסד'.

	ביוני ליום 30		2024
		קר בלתי מבו
וטפים ננסיים ש נכסים פי	רמה 1	רמה 2	רמה 3	סה"כ
ם ך סחירי ניירות ער	20,131	-	-	20,131
נגזרים	-	6,755	-	6,755
	20,131	6,755	-	26,886
טפים אינם שו ננסיים ש נכסים פי
אחרים פיננסיים מכשירים מניות וב השקעה ב	3,743	-	214,659	218,402
מניות לרכישת אופציות	-	10,091	5,228	15,319
	3,743	10,091	219,887	233,721
ת ות שוטפו ות פיננסי התחייבוי
נגזרים	-	)4,233(	-	)4,233(
	-	)4,233(	-	)4,233(

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 6 - מכשירים פיננסיים )המשך(

ב. היררכיית שווי הוגן של מכשירים פיננסיים הנמדדים בשווי הוגן )המשך(

	2024 בדצמבר	ליום 31
	מבוקר
סה"כ	רמה 3	רמה 2	רמה 1	וטפים ננסיים ש נכסים פי
20,639	-	-	20,639	ם ך סחירי ניירות ער
6,860	-	6,860	-	נגזרים
27,499	-	6,860	20,639
				טפים אינם שו ננסיים ש נכסים פי
235,968	233,844	-	2,124	אחרים פיננסיים מכשירים מניות וב השקעה ב
286,676	286,676	-	-	)**( Doral LLC ניות שווי על מ ן הגנת ה נגזר מנגנו
4,518	4,518	-	-	מניות לרכישת אופציות
527,162	525,038	-	2,124
				ת ות שוטפו ות פיננסי התחייבוי
)12,185(	-	)12,185(	-	נגזרים
)12,185(	-	)12,185(	-

)**( סכום זה אינו מייצג את השווי ההוגן המלא של המכשיר, שכן הוא הוכר רק עד גובה ההפסד שנרשם עקב דילול החזקות החברה ב-LLC Doral. לפרטים ראו ביאור .10ג3. לדוחות הכספיים השנתיים.

שינויים במכשירים פיננסיים שמדידת השווי ההוגן שלהם סווגה ברמה 3

	דשים לששה חו 30.6.2025 ביום מו שהסתיי
		בלתי מבו	קר
		ד ח או הפס ן דרך רוו בשווי הוג
	אופציות לרכישת מניות	השקעה במניות י ובמכשיר חוב	נגזר *	סך הכל נכסים
)מבוקר( 1.1.2025 ם יתרה ליו	4,518	233,844	286,676	525,038
תקופה במהלך ה השקעות	-	17,706	-	17,706
סעיף והפסד ב דוח רווח שהוכרו ב הפסדים( רווחים )
מימון הוצאות( הכנסות )	)2,367(	)52,803(	2,671	)52,499(
כולל אחר דוח רווח שהוכרו ב )הפסדים( רווחים
ת ין פעילויו בע חוץ בג רגום מט הפרשי ת )בסעיף
חוץ(	234	)15(	)21,772(	)21,553(
30.6.2025 ם יתרה ליו	2 ,385	198,732	267,575	468,692

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 6 - מכשירים פיננסיים )המשך(

ב. היררכיית שווי הוגן של מכשירים פיננסיים הנמדדים בשווי הוגן )המשך(

שינויים במכשירים פיננסיים שמדידת השווי ההוגן שלהם סווגה ברמה 3 )המשך(

חודשים לששה 2024 ביוני ביום 30 מו שהסתיי
	קר בלתי מבו
ד ח או הפס	ן דרך רוו	בשווי הוג
סך הכל נכסים	השקעה במניות י ובמכשיר חוב	אופציות לרכישת מניות
167,784	162,186	5,598	)מבוקר( 1.1.2024 ם יתרה ליו
16,077	16,077	-	תקופה במהלך ה השקעות סות סעיף הכנ והפסד ב דוח רווח שהוכרו ב הפסדים( רווחים )
36,015	36,396	)381(	מימון )הוצאות( )בסעיף כולל אחר דוח רווח שהוכרו ב רווחים
11	-	11	ת חוץ( ין פעילויו בע חוץ בג רגום מט הפרשי ת
219,887	214,659	5,228	30.6.2024 ם יתרה ליו

לשלושה חודשים שהסתיימו ביום 30.6.2025

	בלתי מבו
	ן דרך רוו בשווי הוג
אופציות לרכישת מניות	השקעה במניות ובמכשיר חוב	י	ד ח או הפס נגזר *	סך הכל נכסים
4,533	208,502		292,258	505,293
-	17,706		-	17,706
והפסד דוח רווח
)2,127(	)27,418(		2,671	)26,874(
)בסעיף כולל אחר
)21( ת חוץ( ין פעילויו	)58(		)27,354(	)27,433(
2 ,385	198,732		267,575	468,692

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 6 - מכשירים פיננסיים )המשך(

ב. היררכיית שווי הוגן של מכשירים פיננסיים הנמדדים בשווי הוגן )המשך(

שינויים במכשירים פיננסיים שמדידת השווי ההוגן שלהם סווגה ברמה 3 )המשך(

2024 ביוני	חודשים לשלושה ביום 30 מו	שהסתיי
	קר בלתי מבו
ד ח או הפס	ן דרך רוו	בשווי הוג
סך הכל נכסים	השקעה במניות י ובמכשיר חוב	אופציות לרכישת מניות
173,443	167,890	5,553	1.4.2024 ם יתרה ליו
12,460	12,460	-	תקופה במהלך ה השקעות סות סעיף הכנ והפסד ב דוח רווח שהוכרו ב הפסדים( רווחים )
33,928	34,309	)381(	מימון )הוצאות( )בסעיף כולל אחר דוח רווח שהוכרו ב רווחים
56	-	56	ת חוץ( ין פעילויו בע חוץ בג רגום מט הפרשי ת
219,887	214,659	5,228	30.6.2024 ם יתרה ליו

	31.12.2024 ה ביום	הסתיימ לשנה ש
		מבוקר
ד	ח או הפס	ן דרך רוו בשווי הוג
סך הכל נכסים	נגזר	השקעה במניות י ובמכשיר חוב	אופציות לרכישת מניות
167,784	-	162,186	5,598	1.1.2024 ם יתרה ליו
295,009	295,009	-	-	Doral )*( LLC ניות שווי על מ ן הגנת ה נגזר מנגנו
46,052	-	46,052	-	תקופה במהלך ה ותוספות השקעות סעיף והפסד ב דוח רווח שהוכרו ב הפסדים( רווחים )
25,151	-	25,975	)824(	מימון הוצאות( הכנסות )
)8,958(	)8,333(	)369(	)256(	)בסעיף כולל אחר דוח רווח שהוכרו ב הפסדים ת חוץ( ין פעילויו בע חוץ בג רגום מט הפרשי ת
525,038	286,676	233,844	4 ,518	31.12.2024 ם יתרה ליו

)*( סכום זה אינו מייצג את השווי ההוגן המלא של המכשיר, שכן הוא הוכר במועד ההכרה לראשונה רק עד גובה ההפסד שנרשם עקב דילול החזקות החברה ב-LLC Doral. לפרטים ראו ביאור .10ג3. לדוחות הכספיים השנתיים.

ביאור 7 - מגזרי פעילות

כאמור בדוחות הכספיים השנתיים המאוחדים, חברות הקבוצה עוסקות במגזרי פעילות כמפורט בביאור 30 לדוחות הכספיים השנתיים. המדיניות החשבונאית של מגזרי הפעילות זהה לזו המוצגת בביאור .3יט. בדבר עיקרי המדיניות החשבונאית בדוחות הכספיים השנתיים.

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 7 - מגזרי פעילות )המשך(

חודשים של ששה לתקופה 30.6.2025 מה ביום שהסתיי וקר ( )בלתי מב	אנרגיה מתחדשת בישראל	אנרגיה מתחדשת בארה"ב	דוראל- טק	חשמל מהטבע	מגזרים אחרים)1(	התאמות )2( למאוחד	סך הכל מאוחד
חיצוניים המגזר - הכנסות רים בין המגז הכנסות -	99,971 21,348	55,540 -	6,115 -	87,614 1,440	18,093 -	)53,903( )22,788(	213,430 -
ד ת במאוח סך הכנסו המגזר תוצאות	121,319 78,316	55,540 30,900	6,115 )43,738(	89,054 1,352	18,093 9,722	)76,691( )5,391(	213,430 71,161

התאמות:

	ים: סו למגזר שלא יוח הוצאות שויות דים של י רה בהפס חלק החב
)77,737(	טת ת לפי שי המטופלו מוחזקות אזני, נטו השווי המ
)41,982(	תות חת והפח הוצאות פ קטים, יתוח פרוי קידום ופ הוצאות ת, לה וכלליו סום, הנה שיווק, פר
)76,218(	תוח מחקר ופי
)138,095(	ו מימון, נט הוצאות
)5,979(	טו אחרות, נ הוצאות
)268,850(	י מס קופה לפנ הפסד לת

)1( מייצג את נתוני מגזר תשתיות סביבתיות ו אירופה.

	הכנסות המגזר	תוצאות המגזר
כלולות בישויות ת החברה רי החזקו בגין שיעו התאמות	)106,834(	)69,444(
הטבע' חשמל מ יבי' של ' ר האפקט ת 'המחזו בגין הצג התאמות	49,798	-
דים ים מאוח רו במתקנ אשר מקו מהטבע' ר 'חשמל בגין מחזו התאמות	)22,788(	-
מימון הכנסות אל-טק' כ עות 'דור ערך השק גת עליות לצורך הצ התאמות	)6,115(	-
לוונטיים והפסד ר יפי הרווח -טק' בסע ת 'דוראל גת תוצאו לצורך הצ התאמות	-	43,738
ם ן שירותי סות ממת בגין הכנ התאמות	9,621	9,621
אחרות התאמות	)373(	10,694
סך הכל	)76,691(	)5,391(

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 7 - מגזרי פעילות )המשך(

סך הכל מאוחד	התאמות )2( למאוחד	מגזרים אחרים)1(	חשמל מהטבע	דוראל- טק	אנרגיה מתחדשת בארה"ב	אנרגיה מתחדשת בישראל	חודשים של ששה לתקופה 30.6.2024 מה ביום שהסתיי וקר ( )בלתי מב
124,247	)59,636(	6,454	60,161	36,475	-	80,793	המגזר הכנסות
26,497	)58,863(	2,023	)16(	15,967	-	67,386	המגזר תוצאות
							: התאמות
)20,748(							ים: סו למגזר שלא יוח הוצאות שויות דים של י רה בהפס חלק החב טת ת לפי שי המטופלו מוחזקות אזני, נטו השווי המ
)16,584(							תות חת והפח הוצאות פ קטים, יתוח פרוי קידום ופ הוצאות ת, לה וכלליו סום, הנה שיווק, פר
)48,169(							תוח מחקר ופי
11,722							ו מימון, נט הכנסות
)1,232(							טו אחרות, נ הוצאות
)48,514(							י מס קופה לפנ הפסד לת

)1( מייצג את נתוני מגזר תשתיות סביבתיות ו אירופה.

תוצאות המגזר	הכנסות המגזר
)43,706(	)51,076(	כלולות בישויות החברה החזקות רי בגין שיעו התאמות
-	24,101	טבע' שמל מה בי' של 'ח האפקטי 'המחזור ת בגין הצג התאמות
-	)36,475(	ות מימון ק' כהכנס 'דוראל-ט השקעות ות ערך הצגת עלי לצורך התאמות
)15,967(	-	ם רלוונטיי והפסד הרווח י ק' בסעיפ 'דוראל-ט צאות הצגת תו לצורך התאמות
3,726	3,726	רותים ממתן שי סות בגין הכנ התאמות
)2,916(	88	אחרות התאמות
)58,863(	)59,636(	הכל סך

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 7 - מגזרי פעילות )המשך(

ם ה חודשי של שלוש לתקופה 30.6.2025 מה ביום שהסתיי וקר ( )בלתי מב	אנרגיה מתחדשת בישראל	אנרגיה מתחדשת בארה"ב	דוראל- טק	חשמל מהטבע	מגזרים אחרים)1(	התאמות )2( למאוחד	סך הכל מאוחד
חיצוניים המגזר - הכנסות רים בין המגז הכנסות -	51,975 12,517	42,459 -	5,137 -	46,985 757	11,589 -	)39,968( )13,274(	118,177 -
ד ת במאוח סך הכנסו המגזר תוצאות	64,492 39,402	42,459 24,893	5,137 )23,715(	47,742 1,198	11,589 7,272	)53,242( )5,498(	118,177 43,552

התאמות:

)37,784(	ים: סו למגזר שלא יוח הוצאות שויות דים של י רה בהפס חלק החב טת ת לפי שי המטופלו מוחזקות אזני, נטו השווי המ

)21,963(	תות חת והפח הוצאות פ קטים, יתוח פרוי קידום ופ הוצאות ת, לה וכלליו סום, הנה שיווק, פר
)38,250(	תוח מחקר ופי
)96,558(	ו מימון, נט הוצאות
)3,697(	טו אחרות, נ הוצאות
)154,700(	י מס קופה לפנ הפסד לת

)1( מייצג את נתוני מגזר תשתיות סביבתיות ו אירופה.

תוצאות המגזר	הכנסות המגזר
)48,569(	)72,842(	כלולות בישויות ת החברה רי החזקו בגין שיעו התאמות
-	27,208	הטבע' חשמל מ יבי' של ' ר האפקט ת 'המחזו בגין הצג התאמות
-	)13,274(	דים ים מאוח רו במתקנ אשר מקו מהטבע' ר 'חשמל בגין מחזו התאמות
-	)2,738(	מימון הכנסות אל-טק' כ עות 'דור ערך השק גת עליות לצורך הצ התאמות
23,715	-	לוונטיים והפסד ר יפי הרווח -טק' בסע ת 'דוראל גת תוצאו לצורך הצ התאמות
3,433	3,433	ם ן שירותי סות ממת בגין הכנ התאמות
15,923	4,971	אחרות התאמות
)5,498(	)53,242(	סך הכל

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 7 - מגזרי פעילות )המשך(

סך הכל מאוחד	התאמות )2( למאוחד	מגזרים אחרים)1(	חשמל מהטבע	דוראל- טק	אנרגיה מתחדשת בארה"ב	אנרגיה מתחדשת בישראל	ם ה חודשי של שלוש לתקופה 30.6.2024 מה ביום שהסתיי וקר ( )בלתי מב
75,469	)48,852(	3,808	35,608	33,585	-	51,320	המגזר הכנסות
18,152	)40,283(	971	)271(	13,670	-	44,065	המגזר תוצאות
							: התאמות
)2,928(							ים: סו למגזר שלא יוח הוצאות שויות דים של י רה בהפס חלק החב טת ת לפי שי המטופלו מוחזקות אזני, נטו השווי המ
)9,574(							תות חת והפח הוצאות פ קטים, יתוח פרוי קידום ופ הוצאות ת, לה וכלליו סום, הנה שיווק, פר
)22,686(							תוח מחקר ופי
1,434							ו מימון, נט הכנסות
)1,209(							טו אחרות, נ הוצאות
)16,811(							י מס קופה לפנ הפסד לת

)1( מייצג את נתוני מגזר תשתיות סביבתיות ו אירופה.

תוצאות המגזר	הכנסות המגזר
)27,013(	)30,194(	כלולות בישויות החברה החזקות רי בגין שיעו התאמות
-	13,314	טבע' שמל מה בי' של 'ח האפקטי 'המחזור ת בגין הצג התאמות
-	)33,585(	ות מימון ק' כהכנס 'דוראל-ט השקעות ות ערך הצגת עלי לצורך התאמות
)13,670(	-	ם רלוונטיי והפסד הרווח י ק' בסעיפ 'דוראל-ט צאות הצגת תו לצורך התאמות
1,525	1,525	רותים ממתן שי סות בגין הכנ התאמות
)1,125(	88	אחרות התאמות
)40,283(	)48,852(	הכל סך

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 7 - מגזרי פעילות )המשך(

ה הסתיימ לשנה ש 31.12.2024 ביום )מבוקר(	אנרגיה מתחדשת בישראל	אנרגיה מתחדשת בארה"ב	דוראל- טק	חשמל מהטבע	מגזרים אחרים)1(	התאמות )2( למאוחד	סך הכל מאוחד
חיצוניים המגזר - הכנסות רים בין המגז הכנסות -	182,557 6,292	12,480 -	30,247 -	155,037 384	17,021 -	)87,222( )6,676(	310,120 -
ד ת במאוח סך הכנסו	188,849	12,480	30,247	155,421	17,021	)93,898(	310,120
המגזר תוצאות	155,028	10,070	7,729	713	6,180	)103,544(	76,176
: התאמות ים: סו למגזר שלא יוח הוצאות

שויות דים של י רה בהפס חלק החב
טת ת לפי שי המטופלו מוחזקות
אזני, נטו השווי המ
תות חת והפח הוצאות פ
קטים, יתוח פרוי קידום ופ הוצאות
ת, לה וכלליו סום, הנה שיווק, פר
תוח מחקר ופי
ו מימון, נט הוצאות
טו אחרות, נ הוצאות
מס נה לפני הפסד לש

)1( מייצג את נתוני מגזר תשתיות סביבתיות ואירופה.

המגזר תוצאות	המגזר הכנסות
)94,961(	)117,840(	כלולות בישויות ת החברה רי החזקו בגין שיעו התאמות
-	58,370	הטבע' חשמל מ יבי' של ' ר האפקט ת 'המחזו בגין הצג התאמות
-	)6,292(	דים ים מאוח רו במתקנ אשר מקו מהטבע' ר 'חשמל בגין מחזו התאמות
-	)30,247(	מימון הכנסות אל-טק' כ עות 'דור ערך השק גת עליות לצורך הצ התאמות
)7,729(	-	לוונטיים והפסד ר יפי הרווח -טק' בסע ת 'דוראל גת תוצאו לצורך הצ התאמות
4,903	4,903	ם ן שירותי סות ממת בגין הכנ התאמות
)5,757(	)2,792(	אחרות התאמות
)103,544(	)93,898(	סך הכל

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 8 - אירועים לאחר תאריך הדוח על המצב הכספי

א. השבחת פרויקטים סולאריים בשילוב אגירה - תיקון הסכם מימון להסבת פרויקטים מאסדרה תעריפית ל'מודל שוק'

בהמשך לביאור .18ג2. לדוחות הכספיים השנתיים, אודות 'הסכם למימון פרויקטים סולאריים משולבי אגירה - הליכים תחרותיים' )"הסכם המימון"(, ביום 21.7.2025 נחתם תיקון להסכם המימון, המאפשר להסב ל'מודל שוק', באופן מידי, את הפרויקטים שבצבר הממומן )"הפרויקטים" ו-"התיקון", בהתאמה(.

להערכת החברה, ההסבה ל'מודל שוק' של הפרויקטים, שהספקם המצטבר כ- 120 מגה-וואט )DC )וכ360- מגה- וואט-שעה אגירה )כולל צפי לתוספת אגירה, בעלות המוערכת בכ 30- מיליון ש"ח ואשר תשוקלל בתקציב הפרויקטים(, משביחה את הפרויקטים וצפויה להניב תוספת הכנסות, לשנת הפעלה מלאה ומייצגת, בסך מצטבר של כ85- מיליון ש"ח, בהנח ה שכלל הפרויקטים בצבר הממומן יוסבו ל'מודל השוק'. הפרויקטים לא יהיו זכאים עוד לתעריפי זכיה מובטחים, ויהיו רשאים למכור את החשמל המיוצר בהם ישירות למספקי חשמל פרטיים. תוספת ההכנסות נובעת בעיקרה מצפי לגידול בהכנסות מספק החשמל של החברה )דוראל חשמל מהטבע( וזאת לצד שיפור בתעריף המשוקלל למכירת החשמל המיוצר בפרויקטים. נתוני ההכנסות כוללים הן את הכנסות תאגידי הפרויקטים ממכירת חשמל למספק החשמל של החברה )במונחי ,100% ללא התחשבות בשיעורי החזקות החברה בהם(, והן את הכנסות המספק ממכירת חשמל זה ללקוחות קצה.

בהתאם לתיקון, הצדדים יפעלו לתיקון נוסף להסכם המימון עד ליום ,1.7.2026 אשר יכלול תנאי מימון מעודכנים לטווח ארוך. בהיעדר הסכמה ביחס לתיקון הנוסף, תפרע החברה בפירעון מוקדם את החוב לפי הוראות הסכם המימון, ותפעל למימונו מחדש. עד מועד התיקון הנוסף להסכם המימון או מועד הפירעון המוקדם כאמור, יהיו הגורמים המממנים זכאים לתוספת ריבית של ,0.2% לא יועמד חוב נוסף ממסגרות המימון, לא תבוצענה חלוקות לבעלים, והחברה תהא ערבה להתחייבויות תאגידי הפרויקטים כלפי הגורמים המממנים. כמו כן, בתמורה לאישור ההסבה המיידית ל'מודל שוק', זכאים הגורמים המממנים לתשלום עמלה בסך כולל שאינו מהותי. במסגרת התיקון להסכם המימון הוארך המועד לקבלת דירוג אשראי עד למועד התיקון הנוסף להסכם המימון או מועד הפירעון המוקדם כאמור.

ב. השפעת משטר המס לפי חוק 'Bill Beautiful Big One 'בארה"ב

ביום 4.7.2025 נכנס לתוקף חוק 'Bill Beautiful Big One"( 'החוק"( בארה"ב. החוק כולל הוראות הנוגעות לתמריצים עבור פרויקטים בתחום האנרגיה המתחדשת. התמריצים הרלוונטיים לפעילותה של LLC Doral .)"המס הטבות( )"Production Tax Credit( PTC- וה) Investment Tax Credit( ITC-ה הם על-פי החוק, הקריטריונים המרכזיים לקביעת הזכאות להטבות המס הם תחילת הקמה בתוך שנה ממועד כניסת החוק לתוקף )"Harbor Safe", ובלבד שהחיבור לרשת יבוצע תוך 4 שנים ממועד תחילת ההקמה( או חיבור לרשת החשמל )'Service in Placed )'עד לסוף שנת .2027 ל- LLC Doral פרויקטים בהספק כולל מוערך של כ4.5- ג'יגה-וואט )DC )אשר הבטיחו או צפויים להבטיח עמידה בתנאים לעיל, ובהתאם צפויים ליהנות ממלוא הטבות המס. האמור אינו כולל פרויקט אינדיאנה צפון שכבר הופעל מסחרית והשקעת שותף המס בו כבר הושלמה. בנוסף, בכוונת LLC Doral לפעול להאצת תחילת הקמתם של פרויקטים נוספים באופן שישכלל גם את זכאותם להטבות מס, בכפוף לשיקולים מסחריים. מבלי לגרוע מכך, LLC Doral צופה גמישות בהתאמת פרויקטים שלא יגיעו ל-Harbor Safe למשטר המס ותנאי השוק החדשים, בין היתר, היות שטרם נחתמו לגביהם הסכמי PPA והסכמי מימון.

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 8 - אירועים לאחר תאריך הדוח על המצב הכספי )המשך(

ב. השפעת משטר המס לפי חוק 'Bill Beautiful Big One 'בארה"ב )המשך(

לצד זאת, LLC Doral מעריכה כי מגמות העלייה בביקוש לחשמל בארה"ב, הירידה הגלובאלית במחירי הציוד והפחתת עלויות עודפות שנגזרו ממורכבות המנגנונים הדרושים לשריון הטבות המס, לרבות הפחתת עלויות כוח עבודה, יאפשרו פעילות רווחית בשוק האנרגיה המתחדשת בארה"ב גם ללא תלות בהטבות המס.

ביום ,7.7.2025 חתם נשיא ארה"ב על צו נשיאותי המורה למשרד האוצר ורשויות המס האמריקאיות לפרסם הנחיות להגדרת המונח "תחילת הקמ ה" של פרויקטים, אשר משמש כבסיס לקביעת זכאותו של פרויקט ל- Harbor Safe לפי החוק כאמור לעיל.

ביום ,15.8.2025 פרסמה רשות המס הפדרלית )IRS (הנחיות, בתוקף החל מיום 2.9.2025 בהתאם לפרסומים פומביים ולייעוץ משפטי ראשוני שקיבלה LLC Doral, המבחן המרכזי למונח "תחילת הקמה" לפי ההנחיות הוא מבחן העבודה הפיזית )Test Work Physical). להערכת החברה אין בהנחיות כדי לשנות מהותית את הערכותיה בקשר עם השפעת החוק כמפורט לעיל.

לפיכך, להערכת LLC Doral כפי שנמסרה לחברה, החוק, לרבות הנחיות ה -IRS ליישומו, אינם צפוי ים להביא לשינוי מהותי בתחזית ההכנסות של LLC Doral, בפרט ביחס לצבר הבשל ופרויקטים נוספים בפיתוח מתקדם.

ג. ביום 10.7.2025 התקבלה החלטת מיסוי מרשות המסים בישראל המתירה ביצוע שינוי מבני בקבוצת החברות הבנות של החברה באירופה, בהתאם להוראות סעיפים 104)ג(, 104)ב()ו(, 104)א( ו 105-י1 לפקודת מס הכנסה, בכפוף לקיום התנאים והמגבלות שפורטו בהחלטה.

במסגרת השינוי, אשר יבוצע בפטור ממס, יועברו לדוראל לוקסמבורג ) Energy Renewable Europe Doral l.r à.S Holdings), חברת אחזקות תושבת לוקסמבורג, מלוא הזכויות בישויות המחזיקות במישרין ובעקיפין במספר חברות פרויקט ייעודיות )SPVs (תושבות פולין, רומניה, איטליה, דנמרק ובולגריה המחזיקות בזכויות במספר פרויקטים בייזום, פיתוח מתקדם, לקראת הקמה ובהקמה ובהפעלה בשלושה שלבים עוקבים.

בהתאם להחלטה, יראו את דוראל לוקסמבורג כתושבת ישראל אך ורק לעניין מיסוי עתידי על דיבידנדים ורווחי הון ממכירת החברות שהועברו. משמעות הדבר היא כי רווחים מסוג זה ימוסו בישראל, כאילו נתקבלו במישרין על ידי החברה טרם שינוי המבנה. כמו כן, נקבע כי מניות החברות שהועברו יוחזקו בנאמנות עד למועד מימושן, לצורך הבטחת גביית המס.

ד. השקעות בעלים ב -LLC Doral

לנוכח הליכי פיתוח והבשלה מואצים של פרויקטים של LLC Doral בסדרי גודל משמעותיים, כמו גם כניסה לפרויקטים חדשים, פועלת LLC Doral לגיוון וחיזוק מקורות ההון שלה, בין היתר באמצעות בחינת האפשרות של הנפקה ראשונה לציבור ) "IPO)".

על רקע זה, ובמטרה לתמוך בהמשך מגמת הצמיחה של LLC Doral, באופן שצפוי לאפשר גם גידול בהחזקות והעמקת השפעה, גיבשו החברה ו-APG תנאים עקרוניים לסבב השקעה חדש ב- LLC Doral. בהתאם למגעים ולהסכמות העקרוניות למועד זה, החברה, יחד עם APG, יבצעו השקעות בסכום כולל הצפוי לעמוד על כ330- מיליון דולר, באופן הבא:

השקעות מסוג SAFE ב-LLC Doral, אשר יומרו לזכויות ב-LLC Doral, בדיסקאונט, בד בבד עם השלמת ההשקעה ההונית הבאה ב - LLC Doral, לרבות אם תבוצע בדרך של IPO"( השקעת ה-SAFE ;)"ו-

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 8 - אירועים לאחר תאריך הדוח על המצב הכספי )המשך(

ד. השקעות בעלים ב -LLC Doral( המשך(

השקעות מסוג Equity Preferred בתאגידי ה פרויקטים אינדיאנה מרכז 1 ו- 2 )" אינדיאנה מרכז" ו- ההשקעה במרכז", בהתאמה(, אשר יכללו, בין היתר, אופציית Call לרכישת הזכויות באינדיאנה מרכז חזרה על-ידי LLC Doral עובר לסבב השקעה הוני עתידי בה, לרבות בדרך של IPO, ובמקרה שכזה, זכות למשקיעים באינדיאנה מרכז )לרבות החברה(, להשקיע מחדש את כספי המימוש, ב -LLC Doral עצמה, בדיסקאונט על השווי שישתקף באותו סבב השקעה.

חלק החברה בסבב ההשקעות כאמור צפוי להסתכם לכ- 80 מיליון דולר, ולהתחלק שווה בשווה, בקירוב, בין השקעת ה-SAFE וההשקעה במרכז. תאגידי הפרויקטים אינדיאנה מרכז 1 ו2- מחזיקים בפרויקטים אינדיאנה מרכז 1 ו- ,2 שהספקם המצטבר הצפוי הינו כ 720- מגה- וואט (DC(

כחלק מסבב השקעות הבעלים המתואר לעיל, ועד שיגובשו תנאיו באופן מלא, העמידו החברה ו-APG, סך של כ30- וכ- 45 מיליון דולר, בהתאמה, בדרך של הלוואות בעלים המירות, בהתאם לתנאי הסכם הבעלים הקיים ב-LLC Doral, אשר יומרו להשקעת ה-SAFE וההשקעה במרכז עם השלמת ביצוען, ככל שיושלם )"הלוואות הבעלים"(. דירקטוריון החברה אישר את העמדת הלוואת הבעלים על -ידי החברה, עם אפשרות הגדלתה לעד כ70- מיליון דולר. עד למועד המרת הלוואות הבעלים להשקעות ה-SAFE וההשקעה במרכז, אם יומרו, תישאנה הלוואות הבעלים ריבית בשיעור של 8% + SOFR לשנה. במקרה בו הלוואות הבעלים לא תומרנה להשקעות כאמור, הן תיפרענה מתוך תזרים המזומנים הפנוי של LLC Doral המתקבל מפרויקטים שבבעלותה, ולפני חלוקות רווחים, בכפוף לשיקול דעת דירקטוריון LLC Doral. כמו כן, בקרות אחד מבין האירועים שנקבעו בהסכם הבעלים, הכוללים IPO של LLC Doral, תהא החברה רשאית לבחור האם להעמיד לפירעון את ההלוואה במלואה או להמירה לזכויות ב- LLC Doral, בדיסקאונט של 20% על השווי שישתקף לזכויות באותו אירוע.

למועד זה, אין ודאות לביצוע השקעת ה-SAFE ו/או ההשקעה במרכז, טרם סוכמו מלוא התנאים לביצוען, והן כפופות לאישור האורגנים המוסמכים של LLC Doral, החברה ו- APG, וכן לאישור בעלי זכויות אחרים ב- LLC Doral. בנוסף, ההשקעות עשויות להיות כפופות לקבלת אישורים מצדדים שלישיים, בהם המלווים לפרויקטים ואישורים רגולטוריים, ככל שיידרשו

<-- PDF CHUNK SEPARATOR -->

תמצית מידע כספי ביניים נפרד

ליום 30 ביוני 2025

)בלתי מבוקר(

נתונים כספיים מתוך הדוחות הכספיים ביניים מאוחדים המיוחסים לתאגיד עצמו

]תקנה 38ד' לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידים(, התש"ל1970-[

תמצית מידע כספי ביניים נפרד ליום 30 ב יוני 2025

)בלתי מבוקר(

תוכן העניינים

עמוד
1	ם נפרד ספי ביניי ל מידע כ המבקר ע החשבון של רואה ה מיוחד דוח סקיר
2-3	ם כחברה א עצמה ם לחברה המיוחסי ם ספי ביניי המצב הכ תונים על תמצית נ
4	ם כחברה א עצמה ם לחברה המיוחסי לל ורווח כו או הפסד תוני רווח תמצית נ
5-6	ם כחברה א עצמה ם לחברה המיוחסי מזומנים תזרימי ה תונים על תמצית נ
	ם: כחברה א צמה לחברה ע המתייחס תי נוסף מידע מהו
7	הנפרד ע הכספי כת המיד אופן ערי - ביאור 1
8	מוחזקות ם ישויות סקאות ע יתרות וע - ביאור 2
9	הכספי ל המצב ך הדוח ע חר תארי הדוח ולא בתקופת אירועים - ביאור 3

דוח סקירה מיוחד של רואה החשבון המבקר לבעלי המניות של קבוצת דוראל משאבי אנרגיה מתחדשת בע"מ לסקירת המידע הכספי הביניים הנפרד לפי תקנה 38ד' לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל- 1970

מבוא

סקרנו את המידע הכספי הביניים הנפרד המובא לפי תקנה 38ד' לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל - 1970 של קבוצת דוראל משאבי אנרגיה מתחדשת בע"מ )להלן: "החברה"( ליום 30 ביוני 2025 ולתקופות של שישה ושלושה חודשים שהסתיימו באותו תאריך. הדירקטוריון וההנהלה אחראים לעריכה ולהצגה של מידע כספי ביניים נפרד זה בהתאם לתקנה 38ד' לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל .1970- אחריותנו היא להביע מסקנה על המידע הכספי הביניים הנפרד לתקופות ביניים אלה בהתבסס על סקירתנו.

לא סקרנו את הנתונים הכלולים במידע הכספי הביניים הנפרד של חברה המוצגת על בסיס השווי המאזני, אשר ההשקעה בה הסתכמה לסך של כ- 1,121,100 אלפי ש"ח ליום 30 ביוני 2025 ואשר חלקה של החברה בהפסדי החברה הנ"ל הסתכם לסך של כ48,485- אלפי ש"ח וכ26,547- אלפי ש''ח לתקופות של שישה ושלושה חודשים שהסתיימו באותו תאריך, בהתאמה. המידע הכספי לתקופות הביניים של אותה חברה נסקר על ידי רואי חשבון אחרים שדוח הסקירה שלהם הומצא לנו ומסקנתנו, ככל שהיא מתייחסת למידע הכספי בגין אותה חברה, מבוססת על דוח הסקירה של רואי החשבון האחרים.

היקף הסקירה

ערכנו את סקירתנו בהתאם לתקן סקירה )ישראל( 2410 של לשכת רואי חשבון בישראל בדבר "סקירה של מידע כספי לתקופות ביניים הנערכת על ידי רואה החשבון המבקר של הישות". סקירה של מידע כספי נפרד לתקופות ביניים מורכבת מבירורים, בעיקר עם אנשים האחראים לעניינים הכספיים והחשבונאי ים, ומיישום נהלי סקירה אנליטיים ואחרים. סקירה הינה מצומצמת בהיקפה במידה ניכרת מאשר ביקורת הנערכת בהתאם לתקני ביקורת מקובלים בישראל ולפיכך אינה מאפשרת לנו להשיג ביטחון שניוודע לכל העניינים המשמעותיים שהיו יכולים להיות מזוהים בביקורת. בהתאם לכך, אין אנו מחווים חוות דעת של ביקורת.

מסקנה

בהתבסס על סקירתנו ועל דוח הסקירה של רואי חשבון אחרים, לא בא לתשומת ליבנו דבר הגורם לנו לסבור שהמידע הכספי הביניים הנפרד הנ"ל אינו ערוך, מכל הבחינות המהותיות, בהתאם להוראות תקנה 38ד' לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל .1970-

זיו האפט רואי חשבון

תל אביב, 20 באוגוסט 2025

תמצית נתונים על המצב הכספי ביניים המיוחסים לחברה עצמה כחברה אם )באלפי ש"ח(

בדצמבר 31	ביוני 30
2 0 2 4	2 0 2 4	2 0 2 5
מבוקר	קר	בלתי מבו
			נכסים
			וטפים: נכסים ש
312,368	433,474	477,709	מנים ושווי מזו מזומנים
42,214	50,511	34,170	מוגבלים מזומנים פקדונות ו
27,499	26,886	47,189	והפסד דרך רווח שווי הוגן מדדים ב ננסי ים הנ נכסים פי
4,204	4,839	2,236	לקוחות
118,702	118,618	43,844	ה תרות חוב חייבים וי
504,987	634,328	605,148	טפים כסים שו סך הכל נ


			טפים: אינם שו נכסים ש
507	2,499	707	מוגבלים מזומנים פקדונות ו
172,349	283,312	161,967	בפיתוח ם פרויקטי
2,566,366	2,315,664	2,450,967	מוחזקות בישויות השקעות
1,383	1,249	1,588	ע רכוש קבו
8,263	6,677	8,994	שימוש ין זכויות נכסים בג
27,047	9,739	50,151	חים מסים נד
2,775,915	2,619,140	2,674,374	פים ינם שוט כסים שא סך הכל נ


3,280,902	3,253,468	3,279,522	כסים סך הכל נ

תמצית נתונים על המצב הכספי ביניים המיוחסים לחברה עצמה כחברה אם )באלפי ש"ח( )המשך(

		ביוני 30
	2 0 2 4 2 0 2 5		בדצמבר 31 2 0 2 4
		קר בלתי מבו	מבוקר
ות והון התחייבוי
ת: ות שוטפו התחייבוי
וב אגרות ח וטפות של חלויות ש	59,565	72,226	73,306
מאוחדת ך מישות לזמן ארו הלוואות וטפות של חלויות ש	6,400	5,491	6,082
חכירות יות בגין התחייבו וטפות של חלויות ש	4,230	2,816	3,605
מבנק הלוואה	-	100,092	100,110
ת ותני שירו ספקים ונ	4,379	64,735	5,851
ת תרות זכו זכאים וי	41,430	103,748	66,153
נגזרים מכשירים	34,528	4,233	12,185
ת ות שוטפו התחייבוי סך הכל	150,532	353,341	267,292
שוטפות: ות שאינן התחייבוי
ב אגרות חו	1,233,272	777,475	902,416
מבנק הלוואה	100,000	-	-
מאוחדות מישויות הלוואות	118,810	122,793	122,640
כירות ות בגין ח התחייבוי	4,544	3,814	4,550
שוטפות ות שאינן התחייבוי סך הכל	1,456,626	904,082	1,029,606
ה עצמה: חס לחבר הון המיו
רנות הון מניות וק פרמיה על	821,471	983,557	916,835
עודפים	850,893	1,012,488	1,067,169
ים חס לבעל הון המיו סך הכל	1,672,364	1,996,045	1,984,004
ייבויות הון והתח סך הכל	3,279,522	3,253,468	3,280,902
2025 באוגוסט 20
ציס יהונתן חנ שור תאריך אי מנכ"ל הכספיים הדוחות	וביץ דורון דוד רקטוריון יו"ר הדי		לי מתן ברזי ספים סמנכ"ל כ

תמצית נתוני רווח או הפסד ורווח כולל המיוחסים לחברה עצמה כחברה אם )באלפי ש"ח(

לשנה מה שהסתיי ביום בדצמבר 31	חודשים מו	לשלושה שהסתיי ביוני ביום 30		חודשים לששה שהסתיי ביום 30
2 0 2 4	2 0 2 4	2 0 2 5	ביוני 2 0 2 4	2 0 2 5
מבוקר	מבוקר	בלתי		מבוקר בלתי
					הכנסות:
26,940	7,646	7,625	15,552	34,928	חרות רותים וא ממתן שי הכנסות
26,940	7,646	7,625	15,552	34,928	הכנסות סך הכל
3,654	892	1,925	2,485	3,750	הוצאות: כנסות עלות הה
17,087	3,571	4,347	7,534	10,419	רסום שיווק ופ ויקטים, קידום פר הוצאות
46,134	9,742	16,394	22,763	35,487	לליות הנהלה וכ הוצאות
447	-	1	314	100	תוח מחקר ופי הוצאות
67,322	14,205	22,667	33,096	49,756	הוצאות סך הכל
)40,382(	)6,559(	)15,042(	)17,544(	)14,828(	אחרות )הוצאות( ת ני הכנסו הפסד לפ
					חרות הוצאות א הכנסות ו
180	198	-	241	758	אחרות הכנסות
)217(	)6(	-	)88(	)196(	אחרות הוצאות
)37(	192	-	153	562	טו אחרות, נ הוצאות( הכנסות )
)40,419(	)6,367(	)15,042(	)17,391(	)14,266(	ני מימון הפסד לפ
97,689	28,043	30,380	54,605	56,963	מימון הכנסות
)91,482( 6,207	)46,447( )18,404(	)57,131( )26,751(	)55,909( )1,304(	)66,490( )9,527(	מימון הוצאות ו מימון, נט הוצאות( הכנסות )

16,549	)7,390(	)101,679(	)37,035(	)217,160(	ת ת מוחזקו אות ישויו רה בתוצ חלק החב
					יות, נטו אות פנימ קה בעסק בניכוי חל
)17,663(	)32,161(	)143,472(	)55,730(	)240,953(	כנסה ם על הה לפני מסי הפסד
37,678	21,486	16,527	22,358	23,586	ההכנסה מסים על הכנסות
20,015	)10,675(	)126,945(	)33,372(	)217,367(	לבעלים המיוחס לתקופה סד( רווח )הפ ה של החבר
					ים בגין: ל אחר מס סד( כולל רווח )הפ דש לרווח יסווגו מח שייתכן ו פריטים והפסד
)10,025(	30,626	)141,871(	48,931	96,382(	ץ מטבע חו שי תרגום רה בהפר חלק החב ת ) ת מוחזקו של ישויו ויות חוץ בגין פעיל פסד לרווח וה גו מחדש שלא יסוו פריטים
)4,302(	387	1,266	963	1,980	חדש של הערכה מ רה בקרן חלק החב חזקות ישויות מו
)14,327(	31,013	)140,605(	49,894	)94,402(	נטו ממס לל אחר, הפסד( כו סך רווח )
5,688	20,338	)267,550(	16,522	)311,769(	תקופה ד( כולל ל ווח )הפס סך הכל ר ה של החבר לבעלים המיוחס

תמצית נתונים על תזרימי המזומנים המיוחסים לחברה עצמה כחברה אם )באלפי ש"ח(

	חודשים לששה מו ביום שהסתיי ביוני 30		חודשים לשלושה מו ביום שהסתיי ביוני 30		לשנה מה שהסתיי ביום בדצמבר 31
	2 0 2 5	2 0 2 4	2 0 2 5	2 0 2 4	2 0 2 4
	בלתי	מבוקר		מבוקר	מבוקר
וטפת פעילות ש זומנים ל תזרימי מ
לתקופה סד( רווח ) הפ	)217,367(	)33,372(	)126,945(	)10,675(	20,015
בגין: התאמות
טו מימון, נ )הכנסות( הוצאות	9,527	1,304	26,751	18,404	)6,207(
ת אות ישויו רה בתוצ חלק החב
נטו מוחזקות,	217,160	37,035	101,679	7,390	)16,549(
הפסד ח או בדוח רוו ההכנסה מסים על	(23,586)	)22,358(	(16,527)	)21,486(	)37,678(
חת הוצאות פ	2,495	1,671	1,309	872	3,753
סים ת ערך נכ הון ויריד הפסד	393	390	229	246	704
מניות ם מבוסס גין תשלו הוצאות ב	304	90	250	33	156
	206,293	18,132	113,691	5,459	)55,821(
יבות: וש והתחי סעיפי רכ שינויים ב
קוחות קיטון בל	1,968	6,381	5,762	3,594	8,035
ות חובה בים ויתר דול( בחיי קיטון )גי	(17,852)	)2,876(	(15,163)	624	)3,218(
ם ( ני שירותי קים ונות טון( בספ גידול ) קי	782)	)177(	128	)280(	295
ות זכות אים ויתר טון( בזכ גידול )קי	5,382	2,606	(5,868)	)1,966(	)225(
	(11,284)	5,934	(15,141)	1,972	4,887
ו שהתקבל ם דיבידנד י	6,465	430	-	430	2,200
התקבל ו ריביות ש	30,685	19,542	13,691	14,686	49,856
שולמ ו ריביות ש	(22,798)	)6,849(	(7,850)	)6,780(	)24,486(
	14,352	13,123	5,841	8,336	27,570
ו )ששימש מפעילות שנבעו נטו מזומנים שוטפת לפעילות(	)8,006(	3,817	)22,554(	5,092	)3,349(

תמצית נתונים על תזרימי המזומנים המיוחסים לחברה עצמה כחברה אם )באלפי ש"ח( )המשך(

	חודשים לששה מו ביום שהסתיי ביוני 30		חודשים לשלושה מו ביום שהסתיי ביוני 30		לשנה מה שהסתיי ביום בדצמבר 31
	2 0 2 5	2 0 2 4	2 0 2 5	2 0 2 4	2 0 2 4
	בלתי	מבוקר	בלתי	מבוקר	מבוקר
השקעה לפעילות מזומנים תזרימי
מוחזקות בישויות השקעות	(372,160)	)352,688(	)263,183(	)275,947(	)653,395(
ם בפיתוח בפרויקטי השקעות	(134,439)	)183,368(	(52,937)	)83,370(	)511,023(
חזקות שויות מו וואות מי החזרי הל	396,838	445,832	101,892	412,581	842,113
נטו מוגבלים, ם ובמזומני דונות דול( בפק קיטון )גי	8,333	)19,780(	16,464	)19,783(	)9,301(
חזקת חברה מו השקע ה ב ממימוש תקבולים	-	2,876	-	-	2,876
נמדדים יננסיים ה בנכסים פ השקעות ו הפסד, נט ח א ו ן דרך רוו בשווי הוג	(4,600)	18,207	(4,724)	18,217	18,148
טו ( נגזרים, נ מכשירים ם( בגין )תשלומי תקבולים	3,931)	2,506	(1,703)	1,406	8,229
כוש קבוע רכישת ר	(522)	)424(	(322)	)126(	)904(
עו לות )שנב משו לפעי נטו ששי מזומנים השקעה מפעילות(	)110,481(	)86,839(	(204,513)	52,978	)303,257(
ימון פעילות מ זומנים מ תזרימי מ
ה יות הנפק נטו מעלו גרות חוב, הנפקת א	367,924	-	367,924	-	109,515
רות חוב פירעון אג	(74,456)	)72,226(	(74,456)	)72,226(	)72,226(
ירות ת בגין חכ תחייבויו פירעון ה	(2,390)	)1,444(	(1,152)	)768(	)3,330(
טו ( נגזרים, נ כשירים ם( בגין מ )תשלומי תקבולים	590)	4,743	-	843	6,149
נטו זמן קצר, אשראי ל )פירעון( קבלת	)100,000(	100,000	)100,000(	100,000	100,000
בנק ן ארוך מ וואה לזמ קבלת הל	100,000	-	100,000	-	-
ב אגרות חו החלפת סקה בגין עלויות ע	-	)72(	-	)72(	)2,508(
אוחדת מישות מ מן ארוך וואות לז קבלת הל	-	4,830	-	4,830	11,630
חדת מישות או מן ארוך וואות לז פירעון הל	(2,401)	)749(	(2,401)	)749(	)9,157(
מימון ת ו מפעילו נטו שנבע מזומנים	288,087	35,082	289,915	31,858	140,073
מנים שווי מזו זומנים ו שינוי במ	169,600	)47,940(	62,848	89,928	)166,533(
על יתרות החליפין שערי תנועות ב השפעת מנים ושווי מזו מזומנים	)4,259(	1,744	)4,905(	323	)769(
ה ת התקופ ם לתחיל וי מזומני מנים ושו יתרת מזו	312,368	479,670	419,766	343,223	479,670
התקופה ם לסוף וי מזומני מנים ושו יתרת מזו	477,709	433,474	477,709	433,474	312,368

מידע מהותי נוסף המתייחס לחברה עצמה כחברה אם ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 1 - אופן עריכת המידע הכספי הנפרד

המידע הכספי הנפרד ביניים מוצג בהתאם לתקנה 38ד' לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, התש"ל- .1970 יש לקרוא את המידע הכספי הנפרד ביניים יחד עם הדוחות הכספיים המאוחדים ביניים של החברה ליום 30.6.2025 )"הדוחות הכספיים"(, ויחד עם הדוחות הכספיים המאוחדים והמידע הכספי הנפרד של החברה ליום 31.12.2024 ולשנה שהסתיימה באותו מועד, המוצגים בחלק ג' ובחלק ד' של הדוח התקופתי של החברה לשנת ,2024 שאושר על- ידי דירקטוריון החברה ביום .20.3.2025 לצורך הצגת הנתונים והמידע בדוח זה יושמו עיקרי המדיניות החשבונאית שפורטו בב יאור 3 לדוחות הכספיים של החברה לשנה שהסתיימה ביום ,31.12.2024 אשר אושרו ביום 20.3.2025 )"הדוחות הכספיים השנתיים "(, לרבות לגבי האופן בו סווגו הנתונים הכספיים במסגרת הדוחות הכספיים, בשינויים המתחייבים מהאמור בהוראות תקנה 38ד' הנזכרת לעיל. בתמצית המידע הנפרד, "ישויות מוחזקות" - כהגדרתן בביאור 1 לדוחות הכספיים השנתיים.

הצגת עסקאות שבוטלו בדוחות המאוחדים

יתרות, עסקאות ותזרימי מזומנים הדדיים בין החברה לישויות מאוחדות שלה בוטלו במסגרת הכנת הדוחות הכספיים של החברה, ואילו במסגרת המידע הכספי נפרד ביניים של החברה לא בוטלו עסקאות כאמור, ולפיכך:

א. הנתונים על המצב הכספי כוללים יתרות בגין ישויות מאוחדות של החברה אשר בוטלו בדוחות הכספיים.
ב. נתוני רווח או הפסד כוללים הכנסות )הוצאות( של החברה, הנובעות מעסקאות עם ישויות מאוחדות של החברה, אשר בוטלו בדוחות הכספיים.
ג. הנתונים על תזרימי המזומנים כוללים תזרימי מזומנים בין החברה לישויות מאוחדות, אשר בוטלו בדוחות הכספיים.

מידע מהותי נוסף המתייחס לחברה עצמה כחברה אם ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 2 - יתרות ועסקאות עם ישויות מוחזקות:

עיקר פעילות החברה מתבצעת באמצעות תאגידים מוחזקים )"הישויות"(, המשקיעות בפרויקטים שונים. החברה נוהגת לספק שירותי ניהול לישויות אלו, ואף לממן עבורן במידת הצורך את מהלכי הייזום, צורכי ההון החוזר ודרישות ההון העצמי לפרויקטים, כהלוואות נושאות ריבית.

מידע מהותי נוסף המתייחס לחברה עצמה כחברת האם

א. יתרות מאזניות מול ישויות מוחזקות

31.12.2024	30.6.2024	30.6.2025
מבוקר	קר	בלתי מבו
			מאוחדות ל ישויות אזניות מו יתרות מ .1
486	1,252	771	לקוחות
82,894	38,537	27,693	ה תרות חוב חייבים וי
)20,824(	)88,662(	)676(	ת תרות זכו זכאים וי
1,116,364	866,376	1,314,827	)*( מאוחדות לישויות ה החברה שהעמיד הלוואות
)6,082(	)5,491(	)6,400(	ו שהתקבל הלוואות וטפות של חלויות ש
)122,640(	)122,793(	)119,364(	תקבלו טפות שה שאינן שו הלוואות
			כלולות ל ישויות אזניות מו יתרות מ .2
834	1,041	1,214	לקוחות
32,089	75,769	11,053	ה תרות חוב חייבים וי
58,104	51,429	64,865	( כלולות ) לישויות הלוואות
)397(	)394(	)3,441(	ת תרות זכו זכאים וי

)*( חלק מיתרות אלו צמודות למדד, לדולר, לזלוטי או לאירו, ונושאות ריבית קבועה בשיעורים של 3.15% עד .12%

)**( חלק מיתרות אלו צמודות למדד ונושאות ריבית קבועה או משתנה בשיעורים של 4.25% עד .8.7%

מידע מהותי נוסף המתייחס לחברה עצמה כחברה אם ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 2 - יתרות ועסקאות עם ישויות מוחזקות )המשך(

מידע מהותי נוסף המתייחס לחברה עצמה כחברת האם )המשך(

ב. עסקאות מול ישויות מוחזקות

לשנה מה שהסתיי ביום	חודשים מו ביום ביוני	לשלושה שהסתיי 30	חודשים מו ביום ביוני	לששה שהסתיי 30
31.12.2024	2 0 2 4	2 0 2 5	2 0 2 4	2 0 2 5
מבוקר מבוקר בלתי			מבוקר	בלתי
					ות ת מאוחד מול ישויו עסקאות ת, ול, תקורו מדמי ניה הכנסות	.1
23,599	6,614	6,903	12,628	33,482	ם ודמי ייזו דמי ייעוץ
21,130	2,742	6,974	8,723	12,772	*( י תמיכה ) עמלת דמ
49,366	16,148	15,894	26,789	28,954	מימון הכנסות
)9,980(	)3,439(	(3,055)	)5,099(	(4,836)	מימון הוצאות
					ת כלולות מול ישויו עסקאות ת, ול, תקורו מדמי ניה הכנסות	.2
2,962	701	664	1,610	1,331	ם ודמי ייזו דמי ייעוץ
7,080	2,503	875	3,486	4,103	מימון הכנסות

)*( עיקר דמי התמיכה הם מ-LLC USA Doral, לפרטים ראו ביאור .10ג. .5 לדוחות הכספיים השנתיים.

ביאור 3 - אירועים בתקופת הדוח ולאחר תאריך הדוח על המצב הכספי

א. בחודש מרץ 2025 הגיעו דירקטוריון החברה ומנכ"ל החברה להחלטה משותפת על סיום כהונתו של מר יקי נוימן כמנכ"ל החברה ועל מינויו של מר יוני חנציס, המכהן כמשנה למנכ"ל, לתפקיד המנכ"ל. ביום 8.6.2025 אישרה האסיפה הכללית את כהונתו של מר נוימן כסגן יו"ר דירקטוריון החברה, החל מיום .1.6.2025 החל מיום 1.6.2025 מכהן מר יוני חנציס כמנכ"ל החברה.
ב. ביום 7.4.25 הנפיקה החברה 372,456 אלפי ש"ח ערך נקוב אגרות חוב )סדרה ג'(, סדרה חדשה שנרשמה למסחר בבורסה, בתמורה )ברוטו( לערכן הנקוב. לפרטים ראו ביאור .4ב לדוחות הכספיים המאוחדים.
ג. לפרטים אודות אירועים נוספים בתקופת הדוח ולאחר תאריך הדוח על המצב הכספי, ראו ביאורים 4 ו 8- לדוחות הכספיים.

Doral Renewables LLC

Condensed Consolidated Interim Financial Statements

As of and for the three and six months ended June 30, 2025

	Page
Report of Independent Auditors	1
Condensed Consolidated Statements of Financial Position	2
Condensed Consolidated Statements of (Loss) Income	3
Condensed Consolidated Statements of Changes in Members' Equity	4
Condensed Consolidated Statements of Cash Flows	5
Notes to the Condensed Consolidated Interim Financial Statements	7

Report of Independent Auditors

To the Management of Doral Renewables LLC

Results of Review of Interim Financial Information

We have reviewed the accompanying condensed consolidated interim financial information of Doral Renewables LLC and its subsidiaries (the "Company"), which comprise the condensed consolidated statement of financial position as of June 30, 2025, and the related condensed consolidated statements of (loss) income for the three-month and six-month period ended June 30, 2025 and 2024, and the related condensed consolidated statements of changes in members' equity and cash flows for the six-month periods ended June 30, 2025 and 2024 including the related notes (collectively referred to as the "condensed consolidated interim financial information").

Based on our review, we are not aware of any material modifications that should be made to the accompanying condensed consolidated interim financial information for it to be in accordance with International Financial Reporting Standards ("IFRS") as issued by the International Accounting Standards Board ("IASB").

Basis for Review Results

We conducted our review in accordance with auditing standards generally accepted in the United States of America (US GAAS) applicable to reviews of interim financial information. A review of interim financial information consists principally of applying analytical procedures and making inquiries of persons responsible for financial and accounting matters. A review of interim financial information is substantially less in scope than an audit conducted in accordance with US GAAS, the objective of which is an expression of an opinion regarding the financial information as a whole, and accordingly, we do not express such an opinion. We are required to be independent of the Company and to meet our other ethical responsibilities, in accordance with the relevant ethical requirements relating to our review. We believe that the results of the review procedures provide a reasonable basis for our conclusion.

Responsibilities of Management for the Condensed Consolidated Interim Financial Information

Management is responsible for the preparation and fair presentation of the condensed consolidated interim financial information in accordance with IFRS as issued by the IASB and for the design, implementation, and maintenance of internal control relevant to the preparation and fair presentation of the condensed consolidated interim financial information that is free from material misstatement, whether due to fraud or error.

We previously audited, in accordance with auditing standards generally accepted in the United States of America, the consolidated statement of financial position of Doral Renewables LLC and its subsidiaries as of December 31, 2024, and the related consolidated statements of loss, changes in members' equity, and of cash flows for the year then ended (not presented herein), and in our report dated March 19, 2025, we expressed an unmodified opinion on those consolidated financial statements. In our opinion, the information set forth in the accompanying condensed consolidated statement of financial position as of December 31, 2024, is consistent, in all material respects, with the audited consolidated statement of financial position from which it has been derived.

August 15, 2025

PricewaterhouseCoopers LLP, 909 Poydras Street, Suite 3100, New Orleans, LA 70112 T: (504) 558 8200, www.pwc.com/us

Doral Renewables LLC Condensed Consolidated Statements of Financial Position

		June 30, 2025	December 31, 2024
USD in thousands	Note	(unaudited)
Assets
Current Assets
Cash and cash equivalents		\$ 14,506	\$ 161,231
Restricted cash, current		48,775	119,466
Derivative assets, current	8A	687	902
Prepaid expenses		8,122	7,047
Other current assets		4,177	1,216
Total Current Assets		76,267	289,862
Non-Current Assets
Construction in progress	4A	743,897	291,527
Facilities and equipment, net	4A	565,565	575,846
Derivative assets, non-current	8A	5,300	8,906
Right-of-use assets	5A	122	155
Prepaid expenses, non-current		1,678	570
Other non-current assets		69,881	401
Total Non-Current Assets		1,386,443	877,405
Total Assets		\$ 1,462,710	\$ 1,167,267
Liabilities and Members' Equity
Current Liabilities
Financial liabilities measured at fair value through profit and loss	8A,11	\$ 7,339	\$ 9,035
Derivative liabilities, current	8A	28	—
Trade payables		2,918	1,997
Lease liability	5A	83	82
Interest payable		2,515	2,705
Loans payable, current	3D3	69,518	134,410
Accrued expenses		61,178	21,025
Other current liabilities	3D	13,303	13,548
Total Current Liabilities		156,882	182,802
Non-Current Liabilities
Asset retirement obligations	4B	14,830	11,436
Derivative liabilities, non-current	6,8A	94,239	62,443
Deferred revenue	3D1	128,511	138,361
Accounts payable to related parties, non-current	6	7,098	1,924
Long-term loans payable	3B,3D	618,771	312,056
Long-term lease liability	5A	68	108
Total Non-Current Liabilities		863,517	526,328
Members' Equity
Capital reserves		481,036	466,312
Accumulated losses		(158,198)	(93,010)
Non-controlling interests	10	119,473	84,835
Total Members' Equity		442,311	458,137
Total Liabilities and Members' Equity		\$ 1,462,710	\$ 1,167,267

Doral Renewables LLC Condensed Consolidated Statements of (Loss) Income

				Three months ended June 30,	Six months ended June 30,
		2025 2024			2025	2024
USD in thousands	Note		(unaudited)		(unaudited)
Operating Revenues	2G	\$	15,165	\$ 91	\$ 25,592	\$	91
Operating Costs and Expenses
General and administrative expenses	6		5,995	3,188	14,964		9,086
Operations and maintenance expense			10,003	—	20,041		—
Impairment loss	4D		35	301	801		474
Development costs			818	156	1,591		296
Total Operating Costs and Expenses			16,851	3,645	37,397		9,856
Other income			—	—	1,890		1,941
Other expense			(17)	(80)	(95)		(80)
Operating Loss			(1,703)	(3,634)	(10,010)		(7,904)
Finance Income and Expense
Finance income	7		4,517	12,613	8,757		14,474
Finance expense	6,7		(47,150)	(3,710)	(69,045)		(7,104)
Net Finance (Expense) Income	3B,8A		(42,633)	8,903	(60,288)		7,370
Net (Loss) Income			(44,336)	5,269	(70,298)		(534)
Less: Net (loss) income attributable to non-controlling interests	10		(2,535)	687	(5,110)		2,762
Net (Loss) Income Attributable to Owners		\$	(41,801) \$	4,582	\$ (65,188) \$		(3,296)

Doral Renewables LLC Condensed Consolidated Statements of Changes in Members' Equity

For the six months ended June 30, 2025 (unaudited)

		Attributable to owners of the Company
USD in thousands	Note		Capital reserve in respect of owners		Capital reserve in respect of non controlling interests		Accumulated losses	Non controlling interests		Total capital
Balance as of December 31, 2024		\$	439,007	\$	27,305	\$	(93,010) \$	84,835	\$	458,137
Net loss			—		—		(65,188)	(5,110)		(70,298)
Transactions Carried Directly to Equity
Capital contributions from non-controlling interests in consolidated entities			—		13,250		—	39,748		52,998
Equity-settled share-based compensation			1,474		—		—	—		1,474
Balance as of June 30, 2025		\$	440,481	\$	40,555	\$	(158,198) \$	119,473	\$	442,311

For the six months ended June 30, 2024 (unaudited)

		Attributable to owners of the Company
USD in thousands	Note	Capital reserve in respect of owners		Capital reserve in respect of non controlling interests		Accumulated losses		Non controlling interests		Total capital
Balance as of December 31, 2023		\$	89,659	\$	25,633	\$	(68,798) \$		76,296	\$	122,790
Net (loss) income			—		—		(3,296)		2,762		(534)
Transactions Carried Directly to Equity
Capital contributions from non-controlling interests in consolidated entity			—		1,671		—		5,014		6,685
Equity-settled share-based compensation			934		—		—		—		934
Balance as of June 30, 2024		\$	90,593	\$	27,304	\$	(72,094) \$		84,072	\$	129,875

Doral Renewables LLC Condensed Consolidated Statements of Cash Flows

		Six months ended June 30,
		2025	2024
USD in thousands	Note	(unaudited)
Cash Flows from Operating Activities
Net (loss) income		\$ (70,298) \$	(534)
Adjustments for:
Finance expense (income), net	7	60,529	(6,952)
Recognition of previously deferred revenues		(9,851)	(91)
Other accrued expenses		545	—
Impairment loss	4D	801	474
Lease expense	5A	76	38
Share-based compensation and accrued expenses	11	(249)	1,252
Depreciation and amortization		14,938	1,397
		66,789	(3,882)
Changes in:
Deferred revenues		—	26,026
Prepaid expenses and other current assets		(13,918)	(3,976)
Right-of-use assets	5A	(82)	(41)
Trade payables		(5)	(471)
Related-party and other accounts payable	6	—	(30)
Other non-current assets		(58,524)	4,000
Other liabilities	3D	(217)	(6,250)
Cash (used in) from Operating Activities		(72,746)	19,258
Interest paid		(2,777)	(1,036)
Net Cash (used in) from Operating Activities		(79,032)	13,806
Cash Flows from Investing Activities
Increase in property, plant and equipment	4A	(373,872)	(44,417)
Decrease (increase) in restricted cash		70,691	(35,052)
Decrease in other investments	8A	—	6,499
Net Cash used in Investing Activities		(303,181)	(72,970)
Cash Flows from Financing Activities
Equity contributions	3A	52,998	6,685
Payment of debt issuance costs	3D1	(45,429)	(6,247)
Proceeds from debt financing	3D	227,933	117,488
Repayment of debt financing	3D1	(14)	(69,438)
Proceeds from loans provided by related parties	6	—	12,000
Net Cash from Financing Activities		235,488	60,488
Change in Cash and Cash Equivalents		(146,725)	1,324
Balance of Cash and Cash Equivalents at Beginning of Period		161,231	2,193
Balance of Cash and Cash Equivalents at End of Period		\$ 14,506 \$	3,517

Doral Renewables LLC Condensed Consolidated Statements of Cash Flows (continued)

Non-Cash Investing and Financing Activities

		Six months ended June 30,
		2025	2024
USD in thousands	Note	(unaudited)
(Increase) decrease in construction in progress from accrued capital		\$ (40,411) \$	1,305
expenditures Increase in construction in progress from establishment of asset retirement obligations		(3,216)	(108)
Increase in construction in progress from capitalized interest and fees1		(20,567)	(19,816)
Increase in construction in progress from amortization of capitalizable prepaid expenditures and deferred financing costs		(15,375)	(10,048)
Increase in loans payable from interest and fees capitalized to loan		9,598	8,528
balance Decrease in loans payable from non-cash additions to deferred		—	(89)
financing costs

The accompanying notes are an integral part of the Financial Statements. 1 The capitalization rate used to determine the amount of borrowing costs eligible for capitalization was 19.16%.

Doral Renewables LLC Notes to the Condensed Consolidated Interim Financial Statements

Note 1 — General

A. Reporting Entity

Doral Renewables LLC, formerly Global Energy Generation LLC (together with its consolidated subsidiaries, the "Company" or "Doral LLC"), whose registered office address is 2 Logan Square, Suite 1830, Philadelphia, PA 19103, was formed on August 28, 2019. The Company is engaged in the initiation, development and construction of renewable energy projects in the United States of America ("US").

The Company's interest holders are:

Stichting Pensioenfonds ABP 40% ("APG")
Doral USA LLC 26% ("Doral USA"), a member of Doral Renewable Energy Resources Group Ltd.
Clean Air Generation LLC 21.9% ("CAG")
Migdal GEG Investment L.P. 12.1% ("Migdal"), a member of Migdal Insurance Company Ltd.

B. Basis of Accounting

These condensed consolidated interim financial statements were prepared as of and for the three and six months ended June 30, 2025, (the "Financial Statements") in accordance with IFRS Accounting Standards and IAS 34, Interim Financial Reporting, and should be read in conjunction with the Company's latest annual consolidated financial statements as of and for the year ended December 31, 2024.

C. Functional and Presentation Currency

The Financial Statements are presented in US Dollars ("USD"), which is the Company's functional currency. All amounts have been rounded to the nearest thousand, unless otherwise indicated.

Note 2 — Material Accounting Policies

A. Use of Estimates and Judgments

In preparing the Financial Statements, management has made estimates and judgments that affect the application of the Company's accounting policies and the reported amounts of assets, liabilities, income and expenses. Actual results may differ from these estimates.

B. Property, Plant and Equipment

Property, plant and equipment consists of construction in progress and facilities and equipment, net, which are presented as non-current assets in the Condensed Consolidated Statements of Financial Position. It is measured at cost less accumulated depreciation and accumulated impairment losses. Construction in progress is comprised of cumulative costs incurred which are directly attributable to bringing a renewable generation facility to the condition necessary for its intended use. Amounts in construction in progress are reclassified to facilities and equipment once the related project achieves commercial operation.

Depreciation is recorded to relieve the cost of items of facilities and equipment over their estimated useful lives using the straight-line method. The estimated useful lives of the Company's operating assets follows:

Photovoltaic systems	30 years
Inverters and other assets	15 years

The Company tests for impairment when it becomes aware of conditions which indicate that the carrying amount of property, plant and equipment is no longer recoverable. An impairment loss is measured as the excess of the impaired asset's carrying amount over the greater of its fair value less disposal costs and its value in use. Impairments are evaluated at the level of individual projects, which is the lowest identifiable level where cash flows are independent from other assets or groups of assets. Previously impaired assets are reviewed for possible reversal of the impairment at the end of each reporting period.

Note 2 — Material Accounting Policies (continued)

Asset retirement obligations are recorded by the Company when an obligation in underlying land agreements is triggered by the start of construction on an applicable project. Because the obligation is estimated by the Company with respect to removing the entirety of the completed project, asset retirement obligations are established on in-construction projects based on the percentage of completion of such project, where a liability is recognized for the present value of such estimate with a corresponding increase in construction in progress. Upon the commencement of operations for the related asset, the Company will begin accreting the asset retirement obligation to its undiscounted value through profit and loss.

C. Financial Instruments

The Company holds financial liabilities which are measured at fair value through profit or loss ("FVTPL"). Financial liabilities FVTPL are measured initially at fair value, with subsequent changes in fair value recognized as Net Finance (Expense) Income in the Condensed Consolidated Statements of (Loss) Income.

Financial liabilities FVTPL includes an embedded derivative bifurcated from its host contract, representing written call options to one of the Company's members permitting it to invest separately in each of a number of prospective projects, expiring following a certain number of days after the execution of a power purchase agreement ("PPA") for each project. The derivative liability is measured as the extent to which the modeled discounted cash flows for any of the projects exceed the option holder's anticipated capital commitment. Financial liabilities FVTPL also include compensation due to one of the Company's directors representing an obligation to provide certain share-based option awards for which cash settlement is assumed. See Note 11 for further discussion.

The Company has also provided APG, Migdal, and Doral USA with separate options to convert unpaid Member Support Fees (see Note 6) into equity of the Company at a 20% discounted price upon the occurrence of certain events, such as equity investment from a third party at a specified minimum amount. The balance of the accrued, but unpaid, Member Support Fees is the most significant input to the valuation. The valuation includes an adjustment for the Company's estimates of the probability that: 1) an exercise event will occur; and 2) the members will exercise the option. The Company also has convertible notes which constitute a hybrid contract under IFRS 9. The Company measures the convertible notes at amortized cost due to the absence of any conversion feature requiring the delivery of a fixed number of shares. The convertible notes contain embedded conversion and redemption features which the Company accounts for as a single, complex bifurcated derivative measured separately at FVTPL. The Member Support Fee conversion options and bifurcated convertible debt features are presented as derivative liabilities in the Condensed Consolidated Statements of Financial Position. The Company also owns interest rate swaps, which fluctuate in value between derivative assets and liabilities in the Condensed Consolidated Statements of Financial Position.

See Note 8 for additional disclosures regarding these fair value measurements.

D. Members' Equity

Incremental costs directly attributable to the issuance of membership interests are recognized as a deduction from members' equity and non-controlling interests ("NCI"), as applicable. Portions of cash contributions made by NCI holders may be adjusted through capital reserves to the extent the agreement under which such contributions are made indicates the NCI holder's interest in the underlying entity's economics is disproportionate to its contractual capital commitment.

E. Leases

At inception of a contract, the Company assesses whether the contract is, or contains, a lease. Such assessment is premised on whether the contract conveys the right to control the use of an identified asset for a period of time in exchange for consideration. The Company establishes a right-of-use asset and a lease liability as of the lease commencement date.

Note 2 — Material Accounting Policies (continued)

Right-of-use assets are initially measured at cost, which is generally the amount of the initial lease liability adjusted for any initial direct costs incurred, among other adjustments as applicable. Right-of-use assets are subsequently depreciated using the straight-line method through the end of the lease term. Lease liabilities are initially measured at the present value of all lease payments discounted using the Company's incremental borrowing rate, as the rate implicit in the lease is typically not readily determinable to the Company as lessee. The lease liability is subsequently accreted for the remeasurement of the present value of the remaining lease payments and reduced for lease payments made.

F. Fair Value Measurement

The Company holds certain financial instruments which are measured at fair value, as discussed in Note 2C. The Company employs observable inputs in its fair value measurements to the extent possible. Fair valued items are categorized into different levels under the IFRS 13 fair value hierarchy based on the significant inputs to the valuation as follows.

Level 1 quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities
Level 2 inputs other than quoted prices included in Level 1 that are observable for the asset or liability, either directly or indirectly
Level 3 inputs for the asset or liability that are not based on observable market data (unobservable inputs)

G. Revenue Recognition

The Company's primary source of revenue is from sales of power and other related attributes to customers under power purchase agreements. Because the Company invoices its customers based on specific performance to date, revenues are recognized as invoiced. Revenue from contracts with customers and other revenues (which are associated with the recognition of previously deferred revenues from the Company's tax equity arrangements) are presented below.

	Three months ended June 30,				Six months ended June 30,
USD in millions	2025		2024		2025		2024
Revenue from contracts with customers	\$ 10.42	\$	—	\$	15.74	\$	—
Other revenues	4.74		0.09		9.85		0.09

H. Asset Acquisitions

For acquisitions not meeting the definition of a business combination, the Company does not recognize any contingent consideration payable under the applicable agreement until the contingency has been settled and the previously contingent amounts become due. At such time, the contingent consideration is allocated among the assets acquired and liabilities assumed on the basis of relative fair value.

I. Share-Based Payment Arrangements and Other Employee Benefits

Short-term employee benefits are expensed as the related service is provided. A liability is recognized for the amount expected to be paid if the Company has a present obligation to pay such an amount, based on past service of the employee and whether an estimate can by reliably made.

The grant-date fair value of equity-settled share-based payment arrangements granted to employees is recognized as an expense, with a corresponding increase in equity, over the vesting period of the awards granted. The awards have vesting conditions, such that the ultimate amount recognized over the vesting period shall be based only on those awards where the vesting conditions were met, regardless of whether vested awards were subsequently forfeited or expired prior to exercise.

Note 2 — Material Accounting Policies (continued)

J. Restricted Cash

Restricted cash consists of funds managed by depositary agents in conjunction with the Company's financing arrangements, whereby the funds are either distributable only upon approval by the agent of relevant documentation, or, in the case of tax equity financing arrangements, are subject to a series of reserves, such as debt service and performance obligations, and remaining cash is ultimately distributable to the members upon approval by the agent.

K. Pending Accounting Standards

IFRS 18, Presentation and Disclosure in Financial Statements is effective for annual reporting periods beginning on or after January 1, 2027, with earlier application permitted. IFRS 18 sets out overall requirements for presentation and disclosure in financial statements. It requires an entity to present a complete set of financial statements at least annually, with comparative amounts for the preceding year (including comparative amounts in the notes). It replaces International Accounting Standard ("IAS") 1, Presentation of Financial Statements. The International Accounting Standards Board ("IASB") did not reconsider all aspects of IAS 1 when developing IFRS 18, but instead focused on the statement of profit or loss. The IASB retained some paragraphs from IAS 1 in IFRS 18 and moved some paragraphs from IAS 1 to IAS 8, Basis of Preparation of Financial Statements and IFRS 7, Financial Instruments: Disclosure. As of June 30, 2025, the Company has not early adopted the above mentioned standard.

Note 3 — Significant Events

A. APG Investment

On September 12, 2024, APG, one of the world's largest pension fund investors, invested \$400 million in the Company in exchange for a 40% interest in the Company. Via the agreement governing APG's investment (the "Subscription Agreement"), APG has the right to appoint up to four members to the Company's board of directors. The Subscription Agreement includes an adjustment mechanism whereby APG's interest in the Company may be adjusted to a maximum of 49% or a minimum of 30% depending on the occurrence and effect of a Qualified Capital Raise or Public Listing, as defined within the Subscription Agreement (the "Adjustment Mechanism"). The Company incurred a total of \$17.6 million in transaction costs which are recorded as a permanent reduction to the equity investment. The Adjustment Mechanism is accounted for as an embedded derivative liability bifurcated from its host contract, with an initial fair value of \$37.2 million, which is also recorded as a permanent reduction to the equity investment. The Adjustment Mechanism will be measured subsequently at fair value.

B. Convertible Notes

On October 14, 2022, the Company, through a wholly-owned company (the "HoldCo") that holds all of the Company's subsidiaries, signed a Note Purchase Agreement (the "NPA") to sell up to \$500 million in convertible senior, unsecured notes ("Convertible Notes") to AIOF II Woolly Holdings, L.P. ("Apollo"). Though the HoldCo is transacting with Apollo directly with respect to the Convertible Notes, to the Company's knowledge, Migdal and Apollo have arranged separately for Migdal's participation in the Convertible Notes at 20% of the total commitment. All interest is capitalized to the principal balance ("PIK Interest") for the first three years, 75% of such interest is payable in cash with the remainder being capitalized to the loan balance for the fourth year, and all interest is payable in cash thereafter. The Convertible Notes mature on November 4, 2029.

On November 4, 2022, the initial \$90 million of Convertible Notes was paid to the Company, net of \$2 million in transaction costs. As of June 30, 2025, the Company has issued \$167.2 million of Convertible Notes, inclusive of PIK Interest. The Company incurred a total of \$7.2 million (cash) and \$35.6 million (initial fair value of embedded derivatives) in related transaction costs, which is recorded as an offset to the debt liability (deferred financing costs). The Company is amortizing the deferred financing costs over the expected term of the Convertible Notes.

Note 3 — Significant Events (continued)

C. Acquisitions

1. Great Bend Solar Acquisition

On March 13, 2023, the Company acquired 100% of the membership interests in Great Bend Solar, LLC, which owns a development-stage photovoltaic project in Ohio with a capacity of approximately 48 MW² . Pursuant to the purchase agreement, the Company paid \$5.4 million at closing, which is recorded as an asset within construction in progress. Also contemplated in the purchase agreement is an additional \$1.3 million in contingent consideration conditioned upon the achievement of a certain project milestone which was achieved and paid during the first half of 2024. Accordingly, the cost was allocated entirely to construction in progress within the Condensed Consolidated Statements of Financial Position as the related contingency was settled as described in Note 2H.

D. Other Events

1. Mammoth North Developments

On April 7, 2025, the Company closed on an amendment to the PPA with one of the offtakers of the Mammoth North project with the sole impact of increasing the per-unit price paid by the offtaker over the PPA term (effective beginning May 1, 2025) in exchange for two payments in equal installments totaling \$57 million. Both payments were made during the quarter ended June 30, 2025. As the contract modification pertains to separately identifiable future deliverables and the cost is expected to be recovered, the Company has deferred this payment as an asset on the Condensed Consolidated Statements of Financial Position and is amortizing it through operations & maintenance expense in the Condensed Consolidated Statements of (Loss) Income over the PPA term, commencing on the effective date of the PPA price increase.

The Mammoth North project achieved commercial operations on October 20, 2024, and has begun selling power to the PPA offtakers. On June 13, 2022, the Company closed on a construction financing agreement for the Mammoth North project, which consisted of a construction-to-term loan facility, a tax equity bridge loan facility, and a letter of credit facility. Interest on construction borrowings accrues quarterly at the Secured Overnight Financing Rate plus an applicable margin.

On November 20, 2024, using the proceeds from the tax equity transactions discussed below, the Company repaid the tax equity bridge loan principal of \$180.2 million, and converted the construction loan principal of \$150.1 million (after a partial repayment of \$6.8 million) to term debt. Concurrently, the tax equity bridge loan facility was terminated and the letter of credit facility was amended to a maximum of \$48.4 million. The term loan accrues interest quarterly at the Secured Overnight Financing Rate plus an applicable margin and matures on October 21, 2029.

As of June 30, 2025, the term loan principal balance was \$150.1 million, with \$1.2 million in debt-related transaction costs incurred in conjunction with the term loan, which is recorded as an offset to the debt liability (deferred financing costs) and subsequently amortized.

The Company also closed on a tax equity commitment for the Mammoth North project with a subsidiary of Bank of America, N.A. On May 17, 2024, the tax equity investor made its initial investment in the project for \$35.3 million, and the second and final investment of \$132.1 million was made on November 20, 2024. The present value of the modeled cash distributions to the tax equity investor is accounted for as long-term debt at amortized cost (cumulative initial value of \$25.7 million). It is offset by a total of \$12.2 million in transaction costs before amortization. \$141.7 million, which is the cumulative initial difference between the investment amount and the debt liability, is recorded as deferred revenue. This represents the tax benefits to the investor, and is recognized through the date the tax-equity investor is expected to achieve its intended rate of return as operating revenues in the Condensed Consolidated Statements of (Loss) Income. The amortized cost of the debt liability is remeasured whenever a change in the forecasted cash flows occurs, with the difference recorded as interest expense. As of June 30, 2025, the gross debt liability and deferred revenue were \$27.6 million and \$128.5 million, respectively.

² MW (megawatts) are presented on the basis of alternating current.

Note 3 — Significant Events (continued)

As part of the initial closing of the tax equity arrangement described above, the Company funded its contribution (for purposes of establishing the taxable basis upon which the arrangement's contemplated tax benefits are based) with approximately \$69.4 million in cash borrowed from, and repaid to, an external party on the same day. The Company paid a fee of \$1 million to the lender, which is recognized in finance expense within the Condensed Consolidated Statements of (Loss) Income.

2. Great Bend Developments

On April 24, 2025, the Company closed on a tax equity commitment of \$29.5 million for the Great Bend project. As of June 30, 2025, a total of \$0.7 million in related transaction costs are deferred on the balance sheet in other non-current assets and will be reclassified as an offset to the resulting debt liability when the tax equity investor makes its initial investment upon mechanical completion of the project.

On March 20, 2024, the Company closed on a \$110 million construction financing agreement for the Great Bend project, which consisted of a \$35 million construction-to-term loan facility, a \$56 million tax equity bridge loan facility, and a \$19 million letter of credit facility. The construction facility accrues commitment fees on the average daily unutilized portion of the total commitment for all three parts of the financing, payable quarterly. Interest on construction borrowings accrues quarterly at the Secured Overnight Financing Rate plus an applicable margin. As of June 30, 2025, the Company has drawn \$35.5 million on the construction-to-term loan facility and \$32.5 million on the the tax equity bridge loan. The Company incurred a total of \$4.7 million in debt-related transaction costs, which is recorded as an offset to the debt liability (deferred financing costs). The Company is amortizing the deferred financing costs over the expected term of the borrowing.

In December 2023, the Company terminated the PPA with the offtaker of the Great Bend project to pursue better pricing with another offtaker. In exchange for terminating the PPA, the Company agreed to pay a fee of \$13.3 million which is due in installments. The first payment of \$6.3 million was made during the first quarter of 2024, and the remainder of \$7 million (presented on the Condensed Consolidated Statements of Financial Position in other liabilities) is due by December 31, 2025.

3. Mammoth South, Mammoth Central, and Mammoth Central II Developments

On May 14, 2025, the Company closed on a tax equity commitment of \$250 million for the Mammoth South project. As of June 30, 2025, a total of \$10.4 million in related transaction costs are deferred on the balance sheet in other non-current assets and will be reclassified as an offset to the resulting debt liability when the tax equity investor makes its initial investment upon mechanical completion of the project.

Concurrently, the Company closed on separate financing agreements for the Mammoth South, Mammoth Central, and Mammoth Central II projects, as a continuation of the previous construction bridge financing agreement from August 29, 2024. The arrangements comprise a combined \$1.45 billion in construction financing agreements for the Mammoth South, Mammoth Central, and Mammoth Central II projects, which consisted (in the aggregate) of \$411.5 million in construction-to-term loan facilities, \$624 million in tax equity bridge loan facilities, and \$259.3 million in letter of credit facilities. The construction facilities accrue commitment fees on the average daily unutilized portion of the total commitment for all three parts of the financing, payable quarterly. Interest on construction borrowings accrues quarterly at the Secured Overnight Financing Rate plus an applicable margin.

Upon closing of the financing, the existing \$300 million of principal outstanding was divided among the projects and allocated as an aggregate of \$225.5 million in construction loans and \$74.5 million in tax equity bridge loans. \$2.5 million of unamortized transaction costs attributable to the previous arrangement were expensed upon closing, and an additional \$32.3 million in transaction costs incurred was recorded as an offset to the debt liability, to be amortized over the expected term of the borrowings. As of June 30, 2025, the aggregate principal balance of the construction loans and tax equity bridge loans was \$251.9 million and \$106.9 million, respectively. New interest rate swaps were also entered into on June 18, 2025, for each financing.

Note 3 — Significant Events (continued)

In July 2024, the Company entered into an agreement granting it the right to modify or terminate a PPA with one of the offtakers of the Mammoth Central II project in order to renegotiate or otherwise seek better pricing in a PPA with another offtaker. In exchange for this right, the Company agreed to pay a fee of \$18 million (presented on the Condensed Consolidated Statements of (Loss) Income within other expense) which is due in installments. The first two payments, totaling \$12 million, were made during the fourth quarter of 2024, and the remainder of \$6 million (presented on the Condensed Consolidated Statements of Financial Position in other liabilities) is due by December 31, 2025.

Note 4 — Property, Plant and Equipment

A. Reconciliation of Carrying Amount

		2025
USD in thousands	Construction in progress	Facilities and equipment, net
Balance as of January 1,	\$ 291,527 \$	575,846
Additions	453,171		270
Depreciation	—	(10,551)
Impairments	(801)		—
Balance as of June 30,	\$ 743,897 \$	565,565

B. Reconciliation of Related Asset Retirement Obligations

The below table contains a reconciliation of asset retirement obligations, which originate from the Company's commitments to remove all equipment and restore the associated land to its original condition at the end of the final term of the related land contracts. Generally, cash outflows for these items would occur at the end of the economic life of the related project, which is approximately 35 years from the commencement of commercial operations. The cost of satisfying such obligations is estimated prior to each project's construction and may differ from the actual timing and cost of retiring the related assets.

USD in thousands	2025
Balance as of January 1,	\$ 11,436
Balance adjustments	3,216
Accretion	178
Balance as of June 30,	\$ 14,830

C. Construction Commitments

The Company has entered into agreements to acquire assets to be used in the construction of certain of its projects. As of June 30, 2025, these agreements embody a commitment to purchase \$349 million of equipment.

D. Impairment Losses

The Company recorded impairment losses in the amount of \$801 thousand and \$474 thousand with respect to early-stage photovoltaic solar projects during the six months ended June 30, 2025 and 2024, respectively. The decision to impair the assets was made upon the Company's determination of an unfavorable transmission outlook surrounding the projects. The impairment loss represents all of the carrying amount previously capitalized within construction in progress for the projects.

Note 5 — Leases

A. Leases as Lessee

The Company leases space within an office building as its main headquarters location³ . The lease was entered into on November 1, 2021, and has an initial term of 5.5 years with an extension option for an additional term of five years with rates renegotiated according to market terms.

The Company also rents land for development of its renewable energy projects under lease and easement agreements. Generally, the terms of these contracts do not permit exclusive use of all land under contract for any purpose and thus do not constitute leases.

Information about leases under which the Company is a lessee is presented below. All leases are categorized as leases of buildings.

Right-of-Use Assets

USD in thousands	2025	2024
Balance as of January 1,	\$ 155 \$	222
Right-of-use asset depreciation	(33)	(67)
Balance as of June 30,	\$ 122 \$	155

Other Information

USD in thousands		Six months ended June 30, 2025	Six months ended June 30, 2024
Interest on lease liabilities	\$	3	\$	12
Total cash outflow for leases		(42)		(80)

Lease Liability Maturity Schedule

USD in thousands	Less than 1 year	1 - 2 years	2 - 3 years	3 - 4 years	4 - 5 years	More than 5 years	Total
As of June 30, 2025	\$81	\$70	\$—	\$—	\$—	\$—	\$151

Note 6 — Related Parties

The Financial Statements include various transactions between the Company and its related parties. These transactions include management fees, credit support fees, loans, and interest accrued thereon.

On March 29, 2022, the Company established an arrangement with Doral USA and Migdal to provide the Company with credit support and guarantees in exchange for a fee (the "Member Support Fee"). With respect to any given item of support, the Member Support Fee is charged at a rate of 4% per year, dating back to the commencement date of the related item of support.

During the third quarter of 2023, the Company repaid in full an aggregate of \$17.5 million to Doral USA, plus accrued interest. The Company borrowed an additional \$21 million from Doral USA during 2024, all of which was repaid from the proceeds of the APG Investment. Such borrowings were made pursuant to the LLCA's Member Support provisions regarding cash draws.

During the second quarter of 2024, the Company sold its investment in Ascend Elements, a recycler and manufacturer of advanced battery materials, to various subsidiaries of two separate companies - one being a nonaffiliated entity and the other being Doral Group. All interests were sold at the same price per unit. As of 2025, the Company had transferred title to all shares it held, recognizing a gain on sale of \$2.1 million. Total consideration for the sale was \$9 million in cash.

³ No employees are required to work at this office.

Note 6 — Related Parties (continued)

As discussed in Note 2C, the Company has also provided APG, Migdal, and Doral USA with separate options to convert unpaid Member Support Fees into equity of the Company at a 20% discounted price upon the occurrence of certain events, such as equity investment from a third party at a specified minimum amount. The balance of the accrued, but unpaid, Member Support Fees is the most significant input to the valuation. The valuation includes an adjustment for the Company's estimates of the probability that: 1) an exercise event will occur; and 2) the members will exercise the option. The Member Support Fee conversion options are presented as derivative liabilities in the Condensed Consolidated Statements of Financial Position. Upon closing of the APG Investment, the Company repaid \$15 million of Member Support Fees in cash to Migdal and Doral USA, and \$2.1 million was converted to equity.

The amounts and presentation of the Company's transactions with related parties within the Financial Statements are summarized below.

Related-Party Balances included in the Condensed Consolidated Statements of Financial Position

USD in thousands	June 30, 2025	December 31, 2024
Related party financial instruments
Derivative liabilities, current	\$ (123) \$	(43)
Accounts payable to related parties	(7,098)	(1,924)

Related-Party Transactions included in the Condensed Consolidated Statements of (Loss) Income

	Three months ended June 30,				Six months ended June 30,
USD in thousands		2025		2024		2025		2024
Interest on loans from related parties(a)	\$	—	\$	338	\$	—	\$	501
Consulting expenses(b)		90		90		180		180
Commitment fees and Member Support Fees(a)		3,320		1,852		5,174		2,474
Gain (loss) on changes in fair value of financial instruments,
net(a)		(45)		(344)		(80)		(529)

(a)Included within Net Finance (Expense) Income in the Condensed Consolidated Statements of (Loss) Income

(b)Included within General and administrative expenses in the Condensed Consolidated Statements of (Loss) Income

Note 7 — Finance Income and Expense

The gross amounts of income and expense comprising Net Finance (Expense) Income presented in the Condensed Consolidated Statements of (Loss) Income are presented below.

Gross Amounts Comprising Net Finance (Expense) Income

	Three months ended June 30,					Six months ended June 30,
USD in thousands		2025		2024		2025		2024
Finance Income
Net change in fair value of:
Derivative assets	\$	—	\$	1,652	\$	—	\$	6,726
Derivative liabilities		3,000		8,083		4,700		3,981
Interest income		1,284		39		3,436		124
Derivative settlements		233		762		620		1,566
Gain on sale of investment		—		2,077		—		2,077
Other		—		—		1		—
Total Finance Income		4,517		12,613		8,757		14,474
Finance Expense
Net change in fair value of:
Derivative assets		721		—		3,821		—
Derivative liabilities		27,785		—		36,407		—
Related-party derivative liabilities		75		127		116		529
Interest expense		9,746		417		12,717		583
Credit support fees		5,472		2,530		10,731		3,415
Related-party credit support fees		3,320		588		5,174		2,474
Credit facility commitment fees		31		48		79		101
Other		—		—		—		2
Total Finance Expense		47,150		3,710		69,045		7,104
Net Finance (Expense) Income	\$	(42,633) \$		8,903	\$	(60,288) \$		7,370

Note 8 — Financial Instruments and Risk Management

A. Fair Value of Financial Instruments

The following table provides the amount, financial statement location, and fair value hierarchy level of all financial instruments measured at fair value, all of which are measured at FVTPL as described in Note 2C. There were no transfers between levels within the fair value hierarchy during any of the periods presented herein.

Fair Value Measurements

	As of June 30, 2025					As of December 31, 2024
USD in thousands		Level 2		Level 3		Level 2		Level 3
Financial Assets Measured at Fair Value
Derivative assets, current	\$	687	\$	—	\$	902	\$	—
Derivative assets, non-current		5,300		—		8,906		—
		5,987		—		9,808		—
Financial Liabilities Measured at Fair Value
Financial liabilities measured at fair value through profit and loss		—		7,339		—		9,035
Derivative liabilities, current		28		—		—		—
Derivative liabilities, non-current		4,939		89,300		43		62,400
	\$	4,967	\$	96,639	\$	43	\$	71,435

The fair values of the Company's financial instruments not measured at fair value approximate their carrying amounts, except for debt, which had a fair value of approximately \$830 million and \$581 million as of June 30, 2025, and December 31, 2024, respectively.

The table below provides a reconciliation of the activity for all financial instruments measured at fair value which are classified as Level 3 under the fair value hierarchy.

Reconciliation of Level 3 Fair Values

	Three months ended June 30,
USD in thousands	2025	2024	2025	2024
Beginning balance	\$ (78,565) \$	(46,557) \$	(71,435) \$	(41,823)
(Losses) gains in net finance (expense) income	(18,074)	11,438	(25,204)	6,704
Sales	—	(8,970)	—	(8,970)
Ending balance	\$ (96,639) \$	(44,089) \$	(96,639) \$	(44,089)

The most significant of the Company's Level 3 fair value measurements are the non-current derivative liabilities represented by bifurcated conversion and redemption options, and the Adjustment Mechanism, embedded within the Company's convertible debt financing and APG Investment, respectively. With respect to the bifurcated conversion and redemption options, these features are valued as a single complex derivative instrument using a binomial lattice model, which computes iterative values for the options at various points in time over the period of exercise. The Adjustment Mechanism is valued by directly modeling the possible adjustments to the members' interests contemplated under the agreement within a Monte Carlo simulation, which allows for an estimate of value derived from a range of possible outcomes. The most significant unobservable input with respect to both of these valuations is the underlying value of the Company, which is determined using a discounted cash flow approach.

Note 8 — Financial Instruments and Risk Management (continued)

B. Risk Management

1. Market Risk

Market risk is the risk that changes in market prices will affect the Company's earnings or the value of its financial instruments. The Company's only significant exposure to market risk is related to interest rates on its borrowings. The Company enters into interest rate swaps to reduce its exposure to fluctuations in variable interest rates on related debt, or forecasted issuances thereof. The Company also enters into fixed-rate financing arrangements as market conditions allow.

Finance income or expense in the Condensed Consolidated Statements of (Loss) Income is sensitive to markto-market fluctuations and related interest rate swap settlements resulting from changes in interest rates. For the six months ended June 30, 2025, an increase in interest rates of 100 basis points would have resulted in an additional \$43.9 million in finance income and a decrease in interest rates of 100 basis points would have resulted in an additional \$40.7 million in finance expense.

2. Liquidity Risk

The Company seeks to mitigate liquidity risk — the risk that the Company will encounter difficulty in meeting the obligations associated with its financial liabilities that are settled by delivery of cash or another financial asset — through prudent capital management (see Note 9). The Company performs cash flow forecasting as a tool to manage liquidity risk to ensure that it has sufficient cash to meet its needs while capital is deployed in the development and construction of multiple projects. The Company's activities are financed by a mix of corporate and project-level capital infusions and borrowings. Tools used to mitigate liquidity risk during the Company's prerevenue stage include interest rate swaps to reduce exposure to variable-rate debt (as discussed in the preceding paragraph) and the use of borrowing facilities to capitalize to the principal balance current interest and fees accrued on debt financing arrangements.

Note 8 — Financial Instruments and Risk Management (continued)

The following tables provide a schedule of the remaining contractual maturities of financial liabilities. All amounts are presented gross, undiscounted, and inclusive of contractual interest.

As of June 30, 2025		Contractual Cash Flows
USD in millions	Carrying Amount	Less than 6 months		6 months - 2 years	2 - 3 years		3 - 4 years		4 - 5 years		More than 5 years		Total
Non-derivative Financial Liabilities
Loans payable, current(a)	\$ 69.5	\$	(84.6) \$	(76.6) \$		—	\$	—	\$	—	\$	—	\$ (161.2)
Long-term loans payable(a)(b)	618.8		(731.8)	(431.5)		(20.5)		(35.6)		(197.7)		(44.0)	(1,461.1)
Accounts payable	2.9		(2.9)	—		—		—		—		—	(2.9)
Member support fees(b)	5.5		—	(5.5)		—		—		—		—	(5.5)
Other liabilities	13.0		(13.0)	—		—		—		—		—	(13.0)
Derivative Financial Liabilities
Interest rate swaps	4.8		0.4	(2.2)		(2.6)		(1.8)		(1.1)		2.5	(4.8)
	\$ 714.5			\$ (831.9) \$ (515.8) \$		(23.1) \$				(37.4) \$ (198.8) \$			(41.5) \$ (1,648.5)

(a) The amount of cash flows could vary significantly. The Company expects that a portion of this debt repayment will be at least partially funded via proceeds from a tax equity investor, with most of the remaining debt outstanding converted to term debt.

(b) The timing and amount of cash flows could vary significantly based on the occurrence of certain specified events triggering either cash repayment or equity conversion upon settlement of the instrument at the option of the instrument holder.

As of December 31, 2024		Contractual Cash Flows
USD in millions	Carrying Amount	Less than 6 months		6 months - 2 years		2 - 3 years		3 - 4 years		4 - 5 years		More than 5 years		Total
Non-derivative Financial Liabilities
Loans payable, current(a)	\$ 134.4	\$ (127.3) \$			—	\$	—	\$	—	\$	—	\$	—	\$ (127.3)
Long-term loans payable(b)	312.1		(0.2)		(54.2)		(22.1)		(22.5)		(398.9)		(7.6)	(505.5)
Accounts payable	2.0		(2.0)		—		—		—		—		—	(2.0)
Member support fees(b)	1.9		—		(1.9)		—		—		—		—	(1.9)
Other liabilities	13.2		(0.2)		(13.0)		—		—		—		—	(13.2)
	\$ 463.6	\$ (129.7) \$			(69.1) \$		(22.1) \$				(22.5) \$ (398.9) \$			(7.6) \$ (649.9)

(a) The timing and amount of cash flows could vary significantly. The Company expects that a portion of this debt repayment will be at least partially funded via proceeds from a tax equity investor, with most of the remaining debt outstanding converted to term debt.

3. Credit Risk

Credit risk is the risk of loss to the Company presented by the counterparty to a financial instrument failing to meet its contractual obligations. The risk to the Company is primarily comprised of derivative assets. The Company's maximum exposure to credit risk is represented by the carrying amounts of these items, which was \$6.0 million and \$9.8 million as of June 30, 2025, and December 31, 2024, respectively.

Note 9 — Capital Management

The Company's current objectives when managing capital are to minimize costs and maximize prudent usage of leverage for optimization of returns while also maximizing the tax value of the assets under construction to attract prospective tax-equity investment, and to safeguard the Company's ability to continue as a going concern. The Company manages the capital structure according to prevalent economic conditions and risk characteristics of the Company's assets, as well as to maintain compliance under its financing agreements. In the future, the Company's capital management objectives will include an additional focus on the efficiency of costs to manage its renewable energy projects as the projects currently under construction are completed and commence commercial operations.

Note 10 — Non-controlling Interests

The following table provides summarized financial information regarding the Company's consolidated subsidiaries with material NCI. See Note 2D for accounting policies pertaining to the recognition of NCI.

	As of and for the six months ended June 30, 2025
USD in thousands	Mammoth North Cash Equity LP		Mammoth South LP
NCI Percentage	37.5 %		22.5 %
Current assets	\$ 15,648	\$	5,161
Non-current assets	635,549		291,024
Current liabilities	(42,681)		(68,560)
Non-current liabilities	(300,025)		(150,828)
Net assets	308,491		76,797
NCI	99,839		19,634
Net loss	(12,419)		(2,013)
Net loss allocated to NCI	\$ (4,657)	\$	(453)

Note 11 — Share-Based Payment Arrangements

As described in Note 2I, the Company provides share-based payment arrangements to certain employees as part of their total compensation. The Company issued an initial grant of options to employees under its Employee Share Option Plan ("ESOP") on February 24, 2022, and subsequent grants of options on February 14, 2023, July 20, 2023, August 31, 2023, and January 28, 2025. The ESOP options are equity-settled instruments with a maximum contractual life of 10 years. For all arrangements, either the options are not exercisable, or the shares delivered upon exercise are not salable, until an initial public offering of the Company. For the grants through February 14, 2023 and the grant dated January 28, 2025, vesting occurs ratably each year on the anniversary of the grant date over a period of three years, and continuous service for the entire term is generally required to retain the right to exercise vested options, with limited exceptions. For the subsequent grants, vesting occurs each year on the anniversary of the grant date over a period of five years, with 30% of the awards vesting on the first anniversary of the grant date and each subsequent vesting stepping down by 5%. Continuous service for the entire term is generally required to retain the right to exercise vested options, with limited exceptions.

Note 11 — Share-Based Payment Arrangements (continued)

The following table provides a reconciliation of the Company's outstanding share options.

Reconciliation of Outstanding Share Options

	2025
	Number of options	Weighted-average exercise price
Balance as of January 1,	58,375	\$ 745.09
Grants	11,014	\$ 684.00
Balance as of June 30,(a)	69,389	\$ 735.39
Options exercisable at end of period(a)	42,927	\$ 787.22

(a) The range of exercise prices for share options outstanding as of the end of the period was \$567.00 to \$802.00 per share, with a weighted-average remaining contractual life of 4.8 years.

The Company also had an obligation to grant one of its directors cash-settled options for shares of the Company that it had previously accounted for due to the specificity of the obligations detailed in the related agreement. The obligation was for the grant of 37,412 options, deemed to have occurred as of February 24, 2022, with a weighted-average exercise price of \$802 and a maximum term assumption of 6.5 years, exercisable in cash at the election of either the director or the Company. The full details surrounding the grant were made binding in October 2023 at substantially the same terms as those described above, except that a measure was put in place in order to most prudently manage liquidity upon a cash exercise prior to an initial public offering or a change in control of the Company. The fair value of these options, which is presented within financial liabilities FVTPL in the Condensed Consolidated Statements of Financial Position, was \$7.3 million and \$9.0 million as of June 30, 2025, and December 31, 2024, respectively.

Note 12 — Income Taxes

The Company is a pass-through entity of a partnership and therefore is not a taxpayer. All tax items generated by the Company's activities are passed on to its owners.

Note 13 — Subsequent Events

A. Authorization for Issuance

The Financial Statements were authorized for issuance by the Company's board of directors as of August 15, 2025.

B. Financings

In July 2025, the Company secured additional financing support from its members APG and Doral USA in the form of promissory notes, allowing it to borrow up to \$170 million in corporate debt. Interest and other provisions regarding outstanding borrowings are governed by the Company LLC agreement's Member Support provisions.

August 15, 2025 Doral RenewablesLLC

To: The Management of Doral Group Renewable Energy Resources Ltd and the Board of Directors of Doral Group Renewable Energy Resources Ltd.

Re: Consent letter in respect of Doral Group Renewable Energy Resources Ltd. shelf prospectus from March 2024

We hereby inform you that we agree to the inclusion (including by way of reference) of our report listed below in respect of the shelf prospectus of March 2024 which was published by Doral Group Renewable Energy Resources Ltd:

1) Report of Independent Auditors dated August 15, 2025, regarding the Consolidated Interim Financial Statements of Doral Renewables LLC as of June 30, 2025, and 2024, and for the three-month and six-month periods then ended.

August 15, 2025

דוח רבעוני בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי לפי תקנה 38ג)א(

דוח רבעוני בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי לרבעון השני של שנת 2025

לפי תקנה 38ג)א( לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, תש"ל- 1970

ההנהלה, בפיקוח הדירקטוריון של קבוצת דוראל משאבי אנרגיה מתחדשת בע " מ )"התאגיד "(, אחראית לקביעתה והתקיימותה של בקרה פנימית נאותה על הדיווח הכספי ועל הגילוי בתאגיד.

לעניין זה, חברי ההנהלה הם:

.1 יהונתן חנציס, מנכ"ל;
.2 מתן ברזילי, סמנכ"ל כספים.

בקרה פנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי כוללת בקרות ונהלים הקיימים בתאגיד, אשר תוכננו בידי המנכ"ל ונושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים או תחת פיקוחם או בידי מי שמבצע בפועל את התפקידים האמורים, בפיקוח דירקטוריון התאגיד, ואשר נועדו לספק מידה סבירה של ביטחון בהתייחס למהימנות הדיווח הכספי ולהכנת הדוחות בהתאם להוראות הדין, ולהבטיח כי מידע שהתאגיד נדרש לגלות בדוחות שהוא מפרסם על-פי הוראות הדין נאסף, מעובד, מסוכם ומדווח במועד ובמתכונת הקבועים בדין.

הבקרה הפנימית כוללת, בין השאר, בקרות ונהלים שתוכננו להבטיח כי מידע שהתאגיד נדרש לגלותו כאמור, נצבר ומועבר להנהלת התאגיד, לרבות למנהל הכללי ולנושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים או למי שמבצע בפועל את התפקידים האמורים, וזאת כדי לאפשר קבלת החלטות במועד המתאים, בהתייחס לדרישות הגילוי.

בשל המגבלות המבניות שלה, בקרה פנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי אינה מיועדת לספק ביטחון מוחלט שהצגה מוטעית או השמטת מידע בדוחות תימנע או תתגלה.

בדוח הרבעוני בדבר אפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי, אשר צורף לדוח הרבעוני לתקופה שהסתיימה ביום 31 במרץ 2025 )" הדוח הרבעוני בדבר הבקרה הפנימית האחרון"( , נמצאה הבקרה הפנימית כאפקטיבית.

עד למועד הדוח, לא הובא לידיעת הדירקטוריון וההנהלה כל אירוע או עניין שיש בהם כדי לשנות את הערכת האפקטיביות של הבקרה הפנימית, כפי שנמצאה בדוח הרבעוני בדבר הבקרה הפנימית האחרון.

למועד הדוח, בהתבסס על הערכת האפקטיביות של הבקרה הפנימית בדוח הרבעוני בדבר הבקרה הפנימית האחרון, ובהתבסס על מידע שהובא לידיעת ההנהלה והדירקטוריון כאמור לעיל - הבקרה הפנימית היא אפקטיבית.

הצהרת מנכ"ל

לרבעון השני של שנת 2025

לפי תקנה 38ג)ד()1( לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, תש"ל 1970-

אני, יהונתן חנציס, מצהיר כי:

.1 בחנתי את הדוח הרבעוני של קבוצת דוראל משאבי אנרגיה מתחדשת בע"מ )"התאגיד"( לרבעון השני של שנת 2025 )"הדוחות "(;
.2 לפי ידיעתי, הדוחות אינם כוללים כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בהם מצג של עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בהם, לאור הנסיבות שבהן נכללו אותם מצגים, לא יהיו מטעים בהתייחס לתקופת הדוחות;
.3 לפי ידיעתי, הדוחות הכספיים ומידע כספי אחר הכלול בדוחות משקפים באופן נאות, מכל הבחינות המהותיות, את המצב הכספי, תוצאות הפעולות ותזרימי המזומנים של התאגיד לתאריכים ולתקופות שאליהם מתייחסים הדוח ות ;
.4 גיליתי לרואה החשבון המבקר של התאגיד, לדירקטוריון ולוועדות הביקורת והדוחות הכספיים של התאגיד, בהתבסס על הערכתי העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי:
)א( את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי העלולים באופן סביר להשפיע לרעה על יכולתו של התאגיד לאסוף, לעבד, לסכם או לדווח על מידע כספי באופן שיש בו להטיל ספק במהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין; וכן -
)ב( כל תרמית, בין מהותית ובין שאינה מהותית, שבה מעורב המנכ"ל או מי שכפוף לו במישרין או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי;
- .5 אני, לבד או יחד עם אחרים בתאגיד:
)א( קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם תחת פיקוחי של בקרות ונהלים, המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לתאגיד, לרבות חברות מאוחדות שלו כהגדרתן בתקנות ניירות ערך )דוחות כספיים שנתיים(, התש"ע,2010- מובא לידיעתי על-ידי אחרים בתאגיד ובחברות המאוחדות, בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוחות; וכן -
)ב( קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם תחת פיקוחי של בקרות ונהלים, המיועדים להבטיח באופן סביר את מהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין, לרבות בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים;
)ג( לא הובא לידיעתי כל אירוע או עניין שחל במהלך התקופה שבין מועד הדוח לרבעון הראשון של שנת 2025 לבין מועד דוח זה, אשר יש בו כדי לשנות את מסקנת הדירקטוריון וההנהלה בנוגע לאפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי של התאגיד.

אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר, על- פי כל דין.

20 באוגוסט 2025

_________________ יהונתן חנציס, מנכ"ל

הצהרת נושא המשרה הבכיר ביותר בתחום הכספים לרבעון השני של שנת 2025

לפי תקנה 38ג)ד()2( לתקנות ניירות ערך )דוחות תקופתיים ומיידיים(, תש"ל 1970-

אני, מתן ברזילי, מצהיר כי:

.1 בחנתי את הדוח ות הכספיים ביניים ואת המידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים של קבוצת דוראל משאבי אנרגיה מתחדשת בע"מ )"התאגיד"( לרבעון השני של שנת 2025 )"הדוחות" או "הדוחות לתקופת הביניים" (;
.2 לפי ידיעתי, הדוחות הכספיים ביניים והמידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים אינם כוללים כל מצג לא נכון של עובדה מהותית ולא חסר בהם מצג של עובדה מהותית הנחוץ כדי שהמצגים שנכללו בהם, לאור הנסיבות שבהן נכללו אותם מצגים, לא יהיו מטעים בהתייחס לתקופת הדוחות;
.3 לפי ידיעתי, הדוחות הכספיים ביניים וה מידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים משקפים באופן נאות, מכל הבחינות המהותיות, את המצב הכספי, תוצאות הפעולות ותזרימי המזומנים של התאגיד לתאריכים ולתקופות שאליהם מתייחסים הדוחות;
.4 גיליתי לרואה החשבון המבקר של התאגיד, לדירקטוריון ולוועדות הביקורת והדוחות הכספיים של התאגיד, בהתבסס על הערכתי העדכנית ביותר לגבי הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי:
)א( את כל הליקויים המשמעותיים והחולשות המהותיות בקביעתה או בהפעלתה של הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי , ככל שהיא מתייחסת לדוחות הכספיים ביניים ולמידע הכספי האחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים העלולים באופן סביר להשפיע לרעה על יכולתו של התאגיד לאסוף, לעבד, לסכם או לדווח על מידע כספי באופן שיש בו להטיל ספק במהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין; וכן -
)ב( כל תרמית, בין מהותית ובין שאינה מהותית, שבה מעורב המנכ"ל או מי שכפוף לו במישרין או מעורבים עובדים אחרים שיש להם תפקיד משמעותי בבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי;
- .5 אני, לבד או יחד עם אחרים בתאגיד:
)א( קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם תחת פיקוחי של בקרות ונהלים, המיועדים להבטיח שמידע מהותי המתייחס לתאגיד, לרבות חברות מאוחדות שלו כהגדרתן בתקנות ניירות ערך )דוחות כספיים שנתיים(, התש"ע,2010- מובא לידיעתי על-ידי אחרים בתאגיד ובחברות המאוחדות, בפרט במהלך תקופת ההכנה של הדוחות; וכן -
)ב( קבעתי בקרות ונהלים, או וידאתי קביעתם וקיומם תחת פיקוחי של בקרות ונהלים, המיועדים להבטיח באופן סביר את מהימנות הדיווח הכספי והכנת הדוחות הכספיים בהתאם להוראות הדין, לרבות בהתאם לכללי חשבונאות מקובלים;
)ג( לא הובא לידיעתי כל אירוע או עניין שחל במהלך התקופה שבין מועד הדוח לרבעון הראשון של שנת 2025 לבין מועד דוח זה, המתייחס לדוחות הכספיים ביניים ולכל מידע כספי אחר הכלול בדוחות לתקופת הביניים, אשר יש בו כדי לשנות להערכתי את מסקנת הדירקטוריון וההנהלה בנוגע לאפקטיביות הבקרה הפנימית על הדיווח הכספי ועל הגילוי של התאגיד.

אין באמור לעיל כדי לגרוע מאחריותי או מאחריות כל אדם אחר, על- פי כל דין.

20 באוגוסט 2025

____________________ מתן ברזילי, סמ נכ"ל כספים

AI Terminal

Doral Group Renewable Energy Resources Ltd.

6752_rns_2025-08-21_96f3b4e8-a763-47a4-8f20-195033baff49.pdf

תוכן העניינים

דוח הדירקטוריון על מצב ענייני ה חברה לתקופה שהסתיימה ביום 30 ביוני 2025

.1 הסברי הדירקטוריון למצב עסקי החברה

.1.1 כללי

.1.2 צבר פרויקטים

.1.3 התפתחות פעילות הקבוצה בתקופת הדוח

.1.4 הסביבה העסקית

.1.4.1 השפעת המצב הביטחוני על פעילות החברה בישראל

.1.4.2 השפעת שינויים בשערי החליפין של מטבעות חוץ על החברה

.1.4.3 השפעת האינפלציה ועליית שיעורי הריבית על החברה

.1.4.4 מגמות משפיעות בשוק האנרגיות המתחדשות

.1.4.4.1 עלויות חומרי גלם וציוד עיקרי

.1.4.4.2 רגולציה בישראל

.1.4.4.3 רגולציה בארה"ב

ב"בארה One Big, Beautiful Bill חקיקת

מכסי ייבוא לארה"ב

35.1.5 אירועים עיקריים בתקופת הדוח ולתאריך אישור הדוח :

.1.5.1 אסיפה כללית שנתית

.1.5.2 הקצאת אופציות ליו"ר דירקטוריון החברה

.1.5.3 מינוי מר יעקב )יקי( נוימן כסגן יו"ר דירקטוריון החברה

.1.5.4 אישור תנאי כהונתו והעסקתו של מר יוני חנציס כמנכ"ל החברה

.1.5.5 סגירה פיננסית בסך מסגרות כולל של כ300- מיליון ש"ח עבור פרויקט 'הדרי שאן מתח עליון' שהספקו מוערך בכ 100- מגה -וואט (DC(

.1.5.6 השבחת פרויקטים סולאריים בשילוב אגירה – תיקון הסכם מימון להסבת הפרויקטים מאסדרה תעריפית ל'מודל שוק'

.1.5.7 עדכון מצבת נושאי משרה בכירה בחברה

.1.5.8 השקעות בעלים ב -LLC Doral

.1.6 נתונים עיקריים אודות הפרויקטים של חברות הקבוצה

)1( בשלבי פיתוח מתקדם נוספים )ו( להלן פרטים אודות פרויקטים )נתונים כספיים מוצגים במיליוני ש"ח(:

יתרת ההוצאות שהושקעו מראש בגין פרויקטים בייזום הסתכמה, נכון ליום 30 ביוני ,2025 לסך כולל של כ 299- מיליוני ש"ח.

.2 הסברי הדירקטוריון למצב עסקי התאגיד, תוצאות פעולותיו, הונו העצמי ותזרימי המזומנים שלו

.2.1 דוח על המצב הכספי

לתקופה של ששה חודשים שהסתיימה ביום 30.6.2025 )באלפי ש"ח(: )*( .2.2 תוצאות הפעילות

)*( .2.3 תוצאות הפעילות לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 30.6.2025 )באלפי ש"ח(:

.2.4 נזילות

א. תזרים מזומנים )באלפי ש"ח(

ב. מקורות מימון

ג. אשראי מהותי בר דיווח

ה. מצבת התחייבויות החברה לפי מועדי פירעון

.3 היבטי ממשל תאגידי והוראות גילוי בקשר עם הדיווח הפיננסי של התאגיד

3.1 צירוף דוחות כספיים של חברה כלולה

3.2 אירועים לאחר תאריך הדוח על המצב הכספי

נספח א'

פרטים בדבר תעודות התחייבות של החברה )סדרה א'(

פרטים בדבר תעודות התחייבות של החברה )סדרה ב'(

פרטים בדבר תעודות התחייבות של החברה )סדרה ג'(

דוחות כספיים תמציתיים ביניים מאוחדים

ליום 30 ביוני 2025

דוחות כספיים תמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025

תוכן העניינים

דוח סקירה של רואה החשבון המבקר לבעלי המניות של קבוצת דוראל משאבי אנרגיה מתחדשת בע"מ

היקף הסקירה

מסקנה

הנדון: מכתב הסכמה הניתן בד בבד עם פרסום דוח עיתי בקשר לתשקיף מדף של קבוצת דוראל משאבי אנרגיה מתחדשת בע"מ מחודש מאי 2023

דוחות מאוחדים על המצב הכספי )באלפי ש"ח(

דוחות מאוחדים על המצב הכספי )באלפי ש"ח( )המשך(

דוחות מאוחדים על רווח או הפסד ורווח כולל אחר )באלפי ש"ח(

דוחות מאוחדים על רווח או הפסד ורווח כולל אחר )באלפי ש"ח( )המשך(

דוחות מאוחדים על השינויים בהון )באלפי ש"ח(

לתקופה של ששה חודשים שהסתיימה ביום 30 ביוני 2025 )בלתי מבוקר(

דוחות מאוחדים על השינויים בהון )באלפי ש"ח( )המשך(

לתקופה של ששה חודשים שהסתיימה ביום 30 ביוני 2024 )בלתי מבוקר(

דוחות מאוחדים על השינויים בהון )באלפי ש"ח( )המשך(

לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 30 ביוני 2025 )בלתי מבוקר(

דוחות מאוחדים על השינויים בהון )באלפי ש"ח( )המשך(

לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 30 ביוני 2024 )בלתי מבוקר(

דוחות מאוחדים על השינויים בהון )באלפי ש"ח( )המשך(

לשנה שהסתיימה ביום 31 בדצמבר 2024 )מבוקר(

דוחות מאוחדים על תזרימי המזומנים )באלפי ש"ח(

דוחות מאוחדים על תזרימי המזומנים )באלפי ש"ח( )המשך(

דוחות מאוחדים על תזרימי המזומנים )באלפי ש"ח( )המשך(

נספח )1( - פעולות מהותיות שאינן במזומן

נספח )2( - ישויות שאוחדו לראשונה

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ד. מלחמת חרבות ברזל

ביאורים לדוחות הכספיים התמציתיים ביניים מאוחדים ליום 30 ביוני 2025 )באלפי ש"ח(

ביאור 1 - כללי )המשך(

ד. מלחמת חרבות ברזל )המשך(

ביאור 2 - עיקרי המדיניות החשבונאית

**לתקופה של ששה חודשים שהסתיימה ביום 30.6.2025 )באלפי ש"ח(: )*( .2.2 תוצאות הפעילות**

**)*( .2.3 תוצאות הפעילות לתקופה של שלושה חודשים שהסתיימה ביום 30.6.2025 )באלפי ש"ח(:**