Earnings Release • May 9, 2025
Earnings Release
Open in ViewerOpens in native device viewer

Doğan Holding, 2025 yılının ilk çeyreği itibarıyla 2,5 milyar ABD doları Net Aktif Değeri (NAD), 19,0 milyar TL gelir, 1,8 milyar TL FAVÖK ve 520 milyon TL net zarar kaydetmiştir.

*Değerleme detayları için arka sayfada yer alan NAD tablosuna bakınız.


| Raporlanan, (mn TL) | 1Ç24 | 1Ç25 | y/y |
|---|---|---|---|
| Gelir | 24.349 | 19.039 | -%22 |
| FAVÖK | 2.220 | 1.790 | -%19 |
| FAVÖK marjı |
%9,1 | %9,4 | +0,3yp |
| Net Kar/Zarar | 1.312 | -520 | a.d |
| Holding solo net nakit (mn USD) | 696 | 646 | -%7 |

Faaliyetportföyümüz, özellikle stratejik ve dinamik odak alanlarımız, son yıllarda önemli ölçüde değişti ve bu değişimlerin getirdiği zorluklarla şu anda uyum sürecindeyiz. 2025'teki temel hedefimiz, yeni portföyün performansını artırmak ve zorlu alanları düzeltmek olacak. Bu vizyondan hareketle, 2025 yılına, zorlu makroekonomik koşullar ve regülasyonlardaki değişimlere rağmen, stratejik odak alanlarımızda güçlü operasyonel ilerlemeyle başladık. Doğan Holding olarak çevikliğimizi korurken, mali kaynaklarımızı verimli yönettiğimiz net bir büyüme stratejisiyle uzun vadeli değer yaratımını sürdürdük.
İlk çeyrekte Galata Wind, Türkiye'de devam eden proje geliştirme çalışmalarına ek olarak, İtalya ve Almanya'daki yatırımları ile yurt dışı açılımını sürdürmüş ve bu sayede yeşil enerji ayak izimizi güçlendirmiştir. Bu stratejik adımlar, bölgedeki uzun vadeli sürdürülebilir ve kârlı büyüme hedeflerimizi desteklemektedir.

Madencilik sektöründe ise önemli ilerlemeler kaydettik. Gümüştaş, yüksek kârlılık performansı göstermeye başladı ve 3 yıllık 90 milyon ABD doları tutarındaki yatırım planımızın ilk fazını başlattı. Bu yatırımlar, hem maden
işleme tesislerinin kapasite artırımı hem de arama ruhsatlarının keşfi için kullanılacaktır. Arama lisanslarından daha fazla değer yaratmayı hedefleyen bu yatırımlardan gurur duyuyor ve geleceğe umutla bakıyoruz.
Dijital finansal hizmetler tarafında, Hepiyi Sigorta beklentilerin üzerinde bir performans göstererek pazar payını artırmış ve sektör lideri olduğu maliyet/gelir oranını korumaya devam etmiştir. Kasko segmentinde Hepiyi'nin pazar payı, geçen yılın aynı döneminde %1,9 iken 1Ç25 itibarıyla %4,3'e yükselmiştir.
Yeni nesil otomotiv teknolojilerindeki varlığımızı güçlendirmek adına, otomotiv kokpit elektroniği ve bilgi-eğlence teknolojisi geliştiren Daiichi'nin %25 hissesini devraldık. Bu işlem, hem yüksek marjlı ve hızlı büyüyen bir segmentte konumumuzu pekiştirdi, hem de sanayi iştirakimiz Karel'in finansal yeniden yapılanmasına destek sağladı.
Ayrıca, D Yatırım Bankası'nın ödenmiş sermayesini artırarak büyüme ivmesini hızlandırdık ve finansal hizmetler sektöründeki varlığımızı derinleştirdik.
Net Aktif Değerimiz, piyasa volatilitesine rağmen güçlü kaldı ve sene başından bu yana %2 arttı. Değer yaratımına odaklılığımız ve kurumsal yönetişim uygulamalarımıza bağlılığımız sayesinde, halka açık paylarımızda kurumsal yatırımcı oranı yıllık bazda 10 puan artarken, yabancı kurumsal yatırımcı oranı da 4 puan artarak %20seviyesine yükseldi.Ayrıca, yeni onaylanan hisse geri alım programı ve temettü dağıtımı ile birlikte, sürdürülebilir yatırımcı getirisi sağlama taahhüdümüzü bir kez daha ortaya koyduk.
İlk çeyrek konsolide sonuçlarımız, özellikle Karel ve Doğan Trend Otomotiv'in karşılaştığı zayıf talep ve yoğun regülasyon ortamından negatif etkilense de, geri kalan tüm şirketlerimizde güçlü performans gözlemledik. Önümüzdeki dönemde stratejik iş kollarımızda büyümeye, sermayemizi verimli kullanan platformları geliştirmeye ve portföy yapımızı sadeleştirmeye devam edeceğiz. Güçlü net nakit pozisyonumuzu stratejik biçimde kullanarak, NAD büyümesine katkı sağlayacak fırsatları değerlendirmeyi sürdüreceğiz.

• Mart itibarıyla Galata Wind'in üretim kapasitesi 297 MW seviyesinde sabit kalırken, Avrupa'daki genişleme İtalya ve Almanya'daki projelerle başladı. Buna ek olarak, Mayıs ayı başı itibarıyla iki yeni sahayı devreye alarak
kapasitemizi 348 MW'a çıkardık. Türkiye'deki proje geliştirme çalışmalarımız ise kesintisiz olarak devam ediyor.
| Özet Finansallar, Raporlanan (mn TL) |
1Ç24 | 1Ç25 | y/y |
|---|---|---|---|
| Gelir | 670 | 556 | -%17 |
| FAVÖK | 508 | 395 | -%22 |
| FAVÖK marjı |
%76 | %71 | -5yp |
| Net Kâr | 288 | 134 | -%54 |
| Özet Finansallar Proforma* (mn TL) |
1Ç25 |
|---|---|
| Gelir | 749 |
| FAVÖK | 409 |
| FAVÖK marjı |
%55 |
| Net Kâr | 201 |
*Gümüştaş Madencilik, 2024 yılının dördüncü çeyreği itibarıyla konsolide edilmeye başlanmıştır. Bu nedenle, yıllık bazda karşılaştırma sunulamamaktadır.
| Özet Finansallar Raporlanan (mn TL) |
1Ç24 | 1Ç25 | y/y |
|---|---|---|---|
| Gelir | 3.341 | 6.537 | %96 |
| Net Kâr | 198 | 504 | %155 |
| Özet Finansallar Raporlanan (mn TL) |
1Ç24 | 1Ç25 | y/y |
|---|---|---|---|
| Gelir | 4.306 | 3.275 | -%24 |
| FAVÖK | 348 | 139 | -%60 |
| FAVÖK marjı |
%8 | %4 | -4yp |
| Net Zarar | -154 | -352 | a.d |

| Özet Finansallar Raporlanan (mn TL) |
1Ç24 | 1Ç25 | y/y |
|---|---|---|---|
| Gelir | 1.162 | 970 | -%17 |
| FAVÖK | 181 | 81 | -%55 |
| FAVÖK marjı |
%16 | 8% | -8yp |
| Net Zarar | -3,6 | -0,3 | a.d |
| Özet Finansallar Raporlanan (mn TL) |
1Ç24 | 1Ç25 | y/y |
|---|---|---|---|
| Gelir | 516 | 413 | -%20 |
| FAVÖK | -7 | 2 | a.d |
| FAVÖK marjı |
a.d | %0.5 | a.d |
| Net Zarar | -47 | -96 | a.d |

| Özet Finansallar Raporlanan (mn TL) |
1Ç24 | 1Ç25 | y/y |
|---|---|---|---|
| Gelir | 11.197 | 3.083 | -%72 |
| FAVÖK | 174 | -322 | a.d |
| FAVÖK marjı |
%2 | a.d | a.d |
| Net Zarar | -317 | -388 | %22 |
• İzmir'de motosiklet üretimine başlandı.

| Tarih | Alınan Lot | Ortalama Fiyat (TL) Ortalama Fiyat (USD) Toplam Tutar (TL) | Toplam Tutar (USD) | Sermayeye Oranı | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 21/03/2025 | 275,000 | 13.62 | 0.36 | 3,746,188 | 98,974 | 0.01% |
| 26/03/2025 | 760,000 | 14.91 | 0.39 | 11,330,232 | 298,725 | 0.03% |
| 28/03/2025 | 240,000 | 15.72 | 0.42 | 3,772,560 | 99,894 | 0.01% |
| 02/04/2025 | 235,000 | 15.72 | 0.42 | 3,804,204 | 100,492 | 0.01% |
| 03/04/2025 | 602,000 | 16.19 | 0.43 | 9,645,605 | 254,745 | 0.02% |
| 04/04/2025 | 695,500 | 16.40 | 0.43 | 11,404,330 | 301,331 | 0.03% |
| 07/04/2025 | 1,155,000 | 16.46 | 0.43 | 19,012,455 | 501,211 | 0.04% |
| 11/04/2025 | 335,615 | 16.51 | 0.44 | 5,540,265 | 146,153 | 0.01% |
| 2025 Toplamı | 4,298,115 | 15.88 | 0.42 | 68,255,839 | 1,801,525 | 0.16% |
| Başlangıçtan itibaren toplam | 44,302,953 | 1.69% |
• 2024 yılı dağıtılabilir net karından brüt 800 milyon TL tutar ve %16,4 dağıtım oranındaki temettü, Genel Kurul'da onaylanmış olup; ödemenin azami 30 Eylül 2025'e kadar gerçekleşmesi planlanmaktadır.

| (mn TRY) | 1 Ç 24 | 1625 | バ |
|---|---|---|---|
| Gelirler | 24.349 | 19.039 | -%22 |
| Toplam Maliyetler | -20.852 | -16.094 | a.d |
| Brüt Kar | 3.496 | 2.946 | -%16 |
| Brüt Kar Marjı | %14 | %15 | +1 yp |
| Faaliyet Giderleri | -2.472 | -2.557 | a.d |
| Esas Faal. Diğer Gel./Gid net | 1.665 | 1.926 | %16 |
| Ozkaynak Yönt. Değ. Yat. Kar/(Zarar) Pay. | -493 | -142 | a.d |
| Faaliyet Karı/(Zararı) | 2.196 | 2.173 | -%1 |
| Yatırım Faaliyetlerinden Gel./(Gid.). net | 2.621 | 1.206 | -%54 |
| Finansman Gel./(Gid.). net | -2.837 | -2.414 | -%15 |
| Parasal Kazanç/(Kayıp). net | 164 | -755 | a.d |
| Vergi Oncesi Kar / (Zarar) | 2.143 | 210 | -%90 |
| Sürdürülen Faaliyetler Kar/(Zarar) | 1.309 | -640 | a.d |
| Durdurulan Faaliyetler Kar/(Zarar) | 0 | O | |
| Net Kâr | 1.309 | -640 | a.d |
| Net Kâr - Ana Ortaklık Payları | 1.312 | -520 | a.d |
| FAVOK | 2.220 | 1.790 | -%19 |
| FAVOK Marjı | %9 | %9 |

| (mn TRY) | 31.12.2024 31.03.2025 | 1 | |
|---|---|---|---|
| Dönen Varlıklar | 91.592 | 92.609 | %1 |
| Duran Varlıklar | 62.129 | 60.978 | -%2 |
| Toplam Varlıklar | 153.722 | 153.588 | %0 |
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 53.750 | 54.912 | %2 |
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 18.483 | 18.279 | -%1 |
| Azınlık Payları | 11.682 | 11.565 | -%1 |
| Ana Ortaklığa Ait Ozkaynaklar | 69.808 | 68.882 | -%1 |
| Toplam Yükümlülükler | 153.722 | 153.588 | %0 |
| Nakit ve Nakit Benzerleri* | 58.203 | 56.249 | -%3 |
| Kısa Vadeli Finansal Borçlar | 22.133 | 21.509 | -%3 |
| Uzun Vadeli Finansal Borçlar | 11.444 | 10.927 | -%5 |
| Holding Solo Net Nakit | 26.043 | 24.396 | -96 |
*Kısa vadeli finansal yatırımlar nakit benzerlerine dahil edilmiştir.

| 1Ç25 | Değerleme Yöntemi | DOHOL Hisse Payı |
Değerleme (mn USD) |
DOHOL Hisse Payı (mn USD) |
|---|---|---|---|---|
| Elektrik Üretimi | 255 | |||
| Boyabat HEPP | %33,00 | 0 | 0 | |
| Aslancık HEPP | %33,33 | 0 | 0 | |
| Galata Wind | Piyasa Değeri | %70,00 | 364 | 255 |
| Elektronik, Sanayi ve Teknoloji | 177 | |||
| Ditas | Piyasa Değeri | %68,24 | 29 | 20 |
| Doğan Dış Ticaret | Defter Değeri | %100,00 | 4 | 4 |
| Sesa Ambalaj | FD/S12A FAVÖK @7.94x | %70,00 | 93 | 65 |
| Karel Elektronik | Piyasa Değeri | %40,00 | 184 | 73 |
| Daiichi | İşlem Değeri | %25,00 | 60 | 15 |
| Otomotiv | 33 | |||
| Doğan Trend Otomotiv | Defter Değeri @ 1.9x | %100,00 | 33 | 33 |
| Finans ve Yatırım | 694 | |||
| D Yatırım Bank | Defter Değeri @ 1.5x | %100,00 | 36 | 36 |
| Doruk Faktoring | Defter Değeri @ 1.5x | %100,00 | 50 | 50 |
| Hepiyi Sigorta | Defter Değeri @ 6.1x | %85,00 | 687 | 584 |
| Öncü Girişim Sermaye | Insider hisse değeri | %100,00 | 23 | 23 |
| Internet ve Eğlence | 203 | |||
| Kanal D Romania | FD/S12A FAVÖK @3.8x | %100,00 | 124 | 124 |
| Glokal (Hepsi Emlak) | FD/S12A Gelirler @7.4x | %79,22 | 101 | 80 |
| Gayrımenkul Portföyü | 260 | |||
| D Gayrimenkul | Bağımsız Eksper Değerlemesi | %100,00 | 182 | 182 |
| D Yapı - Romania | Bağımsız Eksper Değerlemesi | %100,00 | 23 | 23 |
| Dogan Holding Istanbul | Bağımsız Eksper Değerlemesi | %100,00 | 8 | 8 |
| Kandilli Gayrimenkul | Bağımsız Eksper Değerlemesi | %50,00 | 64 | 32 |
| M Investment | Bağımsız Eksper Değerlemesi | %22,15 | 73 | 16 |
| Diğer | 90 | |||
| Milta Turizm | Defter Değeri @ 1.6x | %100,00 | 89 | 89 |
| Doğan Yayıncılık | İşlem Değeri | %100,00 | 1 | 1 |
| Madencilik | 137 | |||
| Gümüştaş | İşlem Değeri | %75,00 | 164 | 123 |
| Doku | İşlem Değeri | %75,00 | 18 | 14 |
| Dogan Holding Solo Net Nakit (1Ç 2025) | 646 | |||
| Dogan Holding NAD | 2,494 | |||
| Doğan Holding Piyasa Değeri | 1,102 | |||
| NAD İskontosu | -56% |
Piyasa Değerleri 1Ç25 sonu itibarıyladır.

[email protected] +90 216 556 94 00
Yatırımcı İlişkileri Direktörü Yatırımcı İlişkileri Müdürü [email protected] [email protected]
Melda Öztoprak Özge Atay
Bu dokümanda yer alan bilgiler, Doğan Şirketler Grubu Holding A.Ş. ("Doğan Holding") tarafından güvenilirliği kabul edilen kaynaklardan temin edilmiş olup, yalnızca bilgilendirme amacı taşımaktadır. Ancak, Doğan Holding bu bilgilerin doğruluğu, eksiksizliği veya güncelliği konusunda herhangi bir beyanda bulunmamakta ve garanti vermemektedir. Doküman, geleceğe yönelik bazı öngörüler ve tahmini verilere yer vermektedir. Bu öngörüler, yönetimin mevcut değerlendirmeleri ve varsayımlarına dayalı olup, öngörülerin gerçekleşmesi varsayımlarda veya diğer etkileyen faktörlerde meydana gelebilecek değişikliklere bağlı olarak farklılık gösterebilir. Doğan Holding, bu öngörülerin veya varsayımların güncellenmesiyle ilgili herhangi bir yükümlülük üstlenmemektedir. Bu doküman, yatırım danışmanlığı kapsamında değerlendirilmemeli ve Doğan Holding veya Grup şirketlerine ait hisselerin alım-satımı için bir teklif, çağrı veya davet niteliğinde görülmemelidir. Dokümanın içeriği ve dağıtımı, yürürlükteki yasal mevzuata uygun şekilde kullanılmalıdır. Bu dokümanın içeriğinin kullanımı nedeniyle doğabilecek her türlü zarar veya kayıp konusunda Doğan Holding, Yönetim Kurulu Üyeleri, yöneticileri veya çalışanları hiçbir sorumluluk kabul etmemektedir
Sermaye Piyasası Kurulu'nun ("SPK") 28.12.2023 tarih ve 81/1820 sayılı ilke kararı ile; Türkiye Muhasebe/Finansal Raporlama Standartlarını uygulayan ve finansal raporlama düzenlemelerine tabi ihraççılar ile sermaye piyasası kurumlarının 31.12.2023 tarihi itibariyle başlayan hesap dönemlerine ait yıllık finansal raporlarından başlamak üzere TMS 29 (Yüksek Enflasyonlu Ekonomilerde Finansal Raporlama) hükümlerinin uygulanmasına karar verilmiştir. Doğan Holding finansal sonuçlarını TMS 29 standartlarına uygun şekilde yayınlamıştır.
65 yıldır Türkiye ekonomisine değer katan Doğan Şirketler Grubu Holding A.Ş., iş dünyasına Onursal Başkan Aydın Doğan'ın 1959 yılında Mecidiyeköy Vergi Dairesi'ne kaydolması ve 1961'de otomotiv alanında ilk şirketini kurması ile girmiştir. Bugün Doğan Grubu Şirketleri faaliyette bulundukları elektrik üretimi, sanayi & ticaret, madencilik, otomotiv ticaret & pazarlama, finansman & yatırım, internet & eğlence ve gayrimenkul yatırımları alanlarında yenilikçi vizyonları ile öncü rol üstlenmektedir. Doğan Grubu'nun, bünyesinde yer alan tüm şirketleriyle birlikte uyguladığı kurumsal ve etik değerler, iş dünyasındaki diğer kurumlara da örnek teşkil etmektedir. Üretim faaliyetleri ve ticari faaliyetlerinde küresel başarıyı hedefleyen Doğan Grubu, yurt içinde ve yurt dışındaki gelişmeleri yakından takip etmekte, uluslararası gruplarla kurduğu stratejik iş birlikleri sayesinde faaliyetlerini verimli bir şekilde yürütmektedir.
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.