DMCC SPECIALITY CHEMICALS LIMITED — Call Transcript 2019

Nov 18, 2019

T H E D H A R A M S I M O R A R J I C H E M I C A L C O . L T D .

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* * * * * > U ^ l / * * * * * *
# . # * • # 1919-2019 * * * * 4 * * *
* 4 * * 4f- 100 Years of Sulphur Chemistry * * *
S e c . 2 5 / 2 0 1 9 / 1 5 0 1 8 t h N o v e m b e r , 2 0 1 9
T o ,
L i s t i n g / C o m p l i a n c e D e p a r t m e n t ,
BSE L i m i t e d ,
P h i r o z e J e e j i b h o y T o w e r s ,
Dalai S t r e e t ,
Mumbai 400 001
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SCRIP CODE : 506405

D e a r Sir / M a d a m ,

Ref.: R e g u l a t i o n 3 0 ( 6 ) o f t h e SEBI (Listing O b l i g a t i o n s a n d D i s c l o s u r e R e q u i r e m e n t s ) R e g u l a t i o n s , 2 0 1 5 .

T h i s h a s r e f e r e n c e t o t h e R e g u l a t i o n 3 0 ( 6 ) o f t h e SEBI { L i s t i n g O b l i g a t i o n s a n d D i s c l o s u r e R e q u i r e m e n t s ) R e g u l a t i o n s , 2 0 1 5 . Kindly n o t e t h a t S h r i B i m a l L a l i t s i n g h G o c u l d a s - M a n a g i n g D i r e c t o r , & C h i e f E x e c u t i v e O f f i c e r o f t h e C o m p a n y , S h r i Dilip T r i m b a k G o k h a l e - Sr. E x e c u t i v e Vice P r e s i d e n t & C o m p a n y S e c r e t a r y o f t h e C o m p a n y a n d S h r i C h i r a g J. S h a h , C h i e f F i n a n c e O f f i c e r o f t h e C o m p a n y h a d a m e e t i n g w i t h b e l o w m e n t i o n e d A n a l y s t s ' o n T h u r s d a y , 1 4 t h N o v e m b e r , 2 0 1 9 :

	Participants List	Participants List
S r . N o .	N a m e o f t h eI n s t i t u t i o n s	N a m e o f t h e A n a l y s t
1 .	AlphaAssetM a n a g e m e n t	M a n o jAgarwal
2.	NS Advisors	R Narayan
3.	IIFL	AbhijeetAkella
4 .	LuckyI n v e s t m e n t s	A n u p a m Agarwal
5.	Deep Financial	RaviM e h t a
6.	Individual Investor	SumitPaul
7.	VriddhiCapital	Rajat Sethiya
8.	India SME	Ashok Patel

T h e T r a n s c r i p t o f t h e c o n f e r e n c e call h e l d w i t h A n a l y s t s o n T h u r s d a y t h e 1 4 t h N o v e m b e r , 2 0 1 9 can b e v i e w e d o n t h e b e l o w w e b l i n k :

h t t p : w w w . d m c c . c o m / i n v e s t o r i n f o r m a t i o n / a n n o u n c e m e n t s

Kindly t a k e t h e s a m e o n r e c o r d .

T h a n k i n g y o u ,

Y o u r s f a i t h f u l l y ,

F o r T h e D h a r a m s i M o r a r j i C h e m i c a l Co. Ltd.,

Jkhale)

Sr. E x e c u t i v e V i c e P r e s i d e n t & C o m p a n y S e c r e t a r y

CIN NUMBER: L24110MH1919PLC0O0564

R E G D . O F F I C E : P R O S P E C T C H A M B E R S , 3 1 7 / 2 1 , DR. D. N. R O A D , FORT, M U M B A I - 4 0 0 0 0 1 . INDIA. P H O N E S : 2 2 0 4 8 8 8 1 - 2 - 3 1 F a x : 2 2 8 5 2 2 3 2 | E-mail I D : i n f o @ d m c c . c o m | W e b s i t e : w w w . d m c c . c o m

P h i l l i p C a p i t a l

" D h a r a m s i M o r a r j i C h e m i c a l C o m p a n y L i m i t e d Q 2 P o s t E a r n i n g s C o n f e r e n c e C a l l "

November 14, 2019

P h i l l i p C a p i t a l

MANAGEMENT:

MR. BIMAL GOCULDAS - M D & C E O MR. D . T . G O K H A L E - SENIOR E X E C U T I V E V I C E PRESIDENT & COMPANY SECRETARY MR. CHIRAG SHAH - C F O

MODERATOR: MR. DHIRAL SHAH - PHILLIPCAPITAL (INDIA) PRIVATE LIMITED

P a g e 1 o f 1 2

p K P h i l l i p C a p i t a l Dharamsi Morarji Chemical Company Limited November 14, 2019

Moderator:

L a d i e s a n d g e n t l e m e n g o o d d a y a n d w e l c o m e t o D h a r a m s i M o r a r j i C h e m i c a l C o m p a n y L i m i t e d Q 2 P o s t - E a r n i n g s C o n f e r e n c e C a l l . A s a r e m i n d e r a l l p a r t i c i p a n t l i n e s w i l l b e i n t h e l i s t e n - o n l y m o d e . T h e r e w i l l b e a n o p p o r t u n i t y f o r y o u t o a s k q u e s t i o n s a f t e r t h e p r e s e n t a t i o n c o n c l u d e s . S h o u l d y o u n e e d a s s i s t a n c e d u r i n g t h e c o n f e r e n c e c a l l , p l e a s e s i g n a l f o r a n o p e r a t o r b y p r e s s i n g '*' t h e n ' 0 ' o n y o u r t o u c h t o n e p h o n e . P l e a s e n o t e t h a t t h i s c o n f e r e n c e i s b e i n g r e c o r d e d . I n o w h a n d t h e c o n f e r e n c e o v e r t o M r . D h i r a l S h a h f r o m P h i l l i p C a p i t a l . T h a n k y o u a n d o v e r t o y o u .

Dhiral Shah:

G o o d a f t e r n o o n t o a l l t h e p a r t i c i p a n t s . T h a n k y o u v e r y m u c h f o r j o i n i n g o n t h i s c o n f e r e n c e c a l l f o r D h a r a m s i M o r a r j i C h e m i c a l s C o m p a n y L i m i t e d . W e w o u l d l i k e t o e x t e n d o u r t h a n k s a n d g r a t i t u d e t o t h e m a n a g e m e n t f o r l e t t i n g u s o r g a n i z e t h i s c a l l . F r o m t h e m a n a g e m e n t w e h a v e M r . B i m a l G o c u l d a s , w h o i s t h e M . D . a n d C E O , M r . C h i r a g S h a h , w h o i s t h e C F O a n d M r . D . T . G o k h a l e , w h o i s t h e S e n i o r E x e c u t i v e V i c e P r e s i d e n t a n d t h e C o m p a n y S e c r e t a r y . I w o u l d l i k e t o h a n d o v e r t h e f l o o r n o w t o t h e m a n a g e m e n t f o r t h e o p e n i n g r e m a r k s f o l l o w e d b y Q & A s e s s i o n a f t e r t h a t . T h a n k y o u a n d o v e r t o y o u sir.

Bimal Goculdas:

T h a n k y o u . T h i s i s B i m a l G o c u l d a s a n d w e l c o m e t o a l l p e o p l e o n t h i s c o n f e r e n c e c a l l . I w o u l d a l s o l i k e t o t h a n k P h i l l i p C a p i t a l f o r o r g a n i z i n g t h i s .

T o r e v i e w t h e r e s u l t s f o r t h e q u a r t e r a n d a h a l f y e a r s o far, y o u w o u l d ' v e p r o b a b l y s e e n t h e r e s u l t s ; t h e t o p l i n e i s d o w n b y a b o u t 1 1 c r o r e s i n t h i s q u a r t e r a n d t h e b o t t o m l i n e i s a l s o d o w n i n p r o f i t b e f o r e t a x f r o m 9 , 3 7 , 0 0 0 0 0 t o 5 , 5 1 , 0 0 0 0 0 . T h i s i s d u e t o a c o m b i n a t i o n o f r e a s o n s . F i r s t o f a l l l a s t y e a r w a s a n e x c e p t i o n a l y e a r w h e r e i n t h e f i r s t h a l f p a r t i c u l a r l y w e h a d v e r y g o o d f i n i s h e d p r o d u c t p r i c e s a n d v e r y l o w r a w m a t e r i a l p r i c e s . A n d as m e n t i o n e d i n t h e l a s t c a l l l a s t y e a r t h a t i t s h o u l d n o t b e u s e d as a b e n c h m a r k o r e x t r a p o l a t e d .

F u r t h e r a p a r t f r o m t h a t t h e r e h a v e b e e n o t h e r e v e n t s . O n e i s w e h a v e s e e n a g l o b a l s l o w d o w n . T h i s i s a c r o s s i n d u s t r i e s a n d a c r o s s t h e g l o b e . I n I n d i a w e a r e s e e i n g t h e i m p a c t o n t h e a u t o m o b i l e i n d u s t r y b u t i t ' s n o t r e s t r i c t e d t o j u s t I n d i a a n d n o t r e s t r i c t e d t o j u s t t h e a u t o m o b i l e i n d u s t r y . A n d a c r o s s sectors w e h a v e s e e n c o m p a n i e s d e - s t o c k i n g as w e l l as r e d u c i n g t h e i r o u t p u t . I n m a n y cases i t ' s b e c a u s e t h e i r o w n c u s t o m e r s are n o t l i f t i n g m a t e r i a l a t t h e s a m e r a t e as w e w e r e e a r l i e r . S o w e a r e a l s o a f f e c t e d b y t h i s . T h e o t h e r r e a s o n f o r t h e t o p l i n e b e i n g l o w i s t h a t c o m m o d i t y p r i c e s i n c l u d i n g o u r r a w m a t e r i a l a r e l o w e r t h a n t h e y w e r e l a s t year. S o i n a p a s s - t h r o u g h b u s i n e s s w e h a v e t o p a s s o n t h e d i f f e r e n c e t o t h e c u s t o m e r s as w e l l .

I f y o u l o o k a t t h e p e r c e n t a g e m a r g i n , i t ' s n o t s i g n i f i c a n t l y d i f f e r e n t a t t h e g r o s s l e v e l a n d t h a t ' s a g o o d b e n c h m a r k f o r u s as w e l l . W e h a v e h a d o t h e r e x p e n d i t u r e s w h i c h I c a n c o m e t o after w h e n y o u h a v e y o u r q u e s t i o n s I a m sure a n d w e w i l l t r y t o a d d r e s s a n y q u e r i e s t h a t y o u m a y h a v e . I w o u l d l i k e t o o p e n f o r q u e s t i o n s .

Moderator:

T h a n k y o u . L a d i e s a n d g e n t l e m a n , w e w i l l n o w b e g i n t h e q u e s t i o n a n d a n s w e r s e s s i o n . T h e f i r s t q u e s t i o n i s f r o m t h e l i n e o f M a n o j A g a r w a l f r o m A l p h a A s s e t M a n a g e m e n t .

P a g e 2 o f 1 2

P h i l l i p C a p i t a l

Dharamsi Morarji Chemical Company Limited November 14, 2019

Manoj Agarwal:

M y f i r s t q u e s t i o n i s o n t h e d e p r e c i a t i o n w h i c h I see o n a Y O Y b a s i s a n d e v e n o n a q u a r t e r - o n - q u a r t e r b a s i s h a s g o n e u p a n d l o o k i n g a t t h e b a l a n c e sheet I see s o m e f u r t h e r c a p i t a l w o r k i n p r o g r e s s s h o w i n g t h e r e as w e l l . S o w h e n c a n w e e x p e c t t o see t h e r e v e n u e g r o w t h f l o w i n g f r o m t h i s o n g o i n g C A P E X a n d i f y o u c o u l d j u s t t h r o w s o m e c o l o r o n t h e p l a n n e d C A P E X b o t h f o r t h i s y e a r a n d n e x t y e a r o n b o t h t h e R o h a a n d t h e D a h e j f a c t o r y .

Bimal Goculdas:

I w i l l a d d r e s s t h i s M a n o j , so y e s w e h a v e i n v e s t e d i n m u l t i p u r p o s e p l a n t a t t h e D a h e j site. W e h a v e a l s o i n v e s t e d i n r e v a m p i n g t h e s y s t e m t o h a v e a B e n z e n e S u l f o n y l C h l o r i d e p l a n t a t D a h e j i n a d d i t i o n t o t h e o n e at R o h a . W e h o p e t o see r e v e n u e s f r o m b o t h t h e s e , i n fact t h e m u l t i p u r p o s e p l a n t a n d B e n z e n e S u l f o n y l C h l o r i d e p l a n t w i l l see r e v e n u e s t h i s q u a r t e r o n w a r d s .

Manoj Agarwal:

H o w m u c h h a v e y o u i n v e s t e d o n a c r o s s t h e s e sites a n d w h a t s o r t o f asset t u r n a t f u l l c a p a c i t y c a n b e e x p e c t e d ?

Bimal Goculdas: S o t y p i c a l l y w e e x p e c t t h e i n v e s t m e n t b o o k c o u l d b e a r o u n d 1 0 c r o r e s a t t h e m o m e n t a n d w e e x p e c t t o h a v e b e t w e e n 2 . 5 t o 3 t i m e s i n t e r m s o f r e v e n u e . O f c o u r s e t h a t d o e s d e p e n d o n at w h a t b a s e l e v e l t h e p r i c e s o f r a w m a t e r i a l s are t a k e n b u t i n g e n e r a l a b o u t 2 . 5 t o 3 t i m e s . A n o t h e r q u e s t i o n y o u h a d a s k e d e a r l i e r w a s w h a t i s o u r p l a n , s o w e h a v e p l a n s t o b u i l d f u r t h e r m u l t i p u r p o s e p l a n t s . W e a l s o p l a n t o b u i l d a S u l p h u r i c A c i d p l a n t at D a h e j a n d w e p l a n t o b u i l d a d e d i c a t e d p l a n t f o r o u r S u l f o n e b u s i n e s s a t D a h e j a l s o a n d t h e t o t a l i n v e s t m e n t w e a r e e n v i s a g i n g o v e r t h e n e x t c o u p l e o f y e a r s i s a b o u t 1 0 0 c r o r e s .

Manoj Agarwal:

S o t h e r e w a s t h e 5 0 c r o r e s C A P E X t h a t w a s a w a i t i n g f o r f i n a n c i a l c l o s u r e l a s t y e a r as p e r t h e c o n - c a l l , so w h e r e are w e w i t h t h a t ? S o 1 0 0 c r o r e s i s w h a t w e say n o w , i s t h a t s p r e a d o v e r 2 y e a r s , 3 y e a r s , a n y s o r t o f t i m e l i n e ?

Bimal Goculdas:

Y e s , c o u p l e o f y e a r s . I a l r e a d y m e n t i o n e d t h a t a n d w e h a v e t i e d u p t h e f i n a n c e s .

Manoj Agarwal:

A n d a l l t h e e n v i r o n m e n t c l e a r a n c e a n d e v e r y t h i n g else y o u a l r e a d y h a v e ?

Bimal Goculdas:

Y e s .

Manoj Agarwal:

Manoj Agarwal: S o t h e r e i s n o e x p e c t e d a k n o w n d e l a y f a c t o r t h a t c o u l d c o m e i n ? O f c o u r s e r a i n s a n d t h o s e t y p e s o f t h i n g s c a n c o m e i n a t a n y t i m e b u t o t h e r t h a n t h o s e i t s h o u l d b e a f a i r l y s m o o t h s a i l i n g as f a r as t h e p u t t i n g t h e f a c i l i t i e s o n t h e g r o u n d ? Bimal Goculdas: T h a t ' s c o r r e c t . I n fact w e h a v e d e l a y e d i t b e c a u s e w e w e r e e v a l u a t i n g m a r k e t c o n d i t i o n s m o r e t h a n a n y t h i n g else s i n c e t h e r e are s o m e n e w S u l p h u r i c A c i d p l a n t s c o m i n g u p a t D a h e j as w e l l . B u t w e b e l i e v e t h a t t h e r e i s e n o u g h c a p a c i t y t o a b s o r b t h e e x t r a p r o d u c t i o n .

Moderator:

N e x t q u e s t i o n i s f r o m t h e l i n e o f R N a r a y a n f r o m N S A d v i s o r s .

P a g e 3 o f 1 2

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p
K P h i l l i p C a p i t a l
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Dharamsi Morarji Chemical Company Limited November 14, 2019

R Narayan:

Just w a n t e d t o u n d e r s t a n d t h e o v e r a l l b u s i n e s s p r o s p e c t s f o r t h e c o m p a n y , c o u l d y o u a l s o h i g h l i g h t p a r t i c u l a r l y t h e d e s u l p h u r i z a t i o n r u l e s w h i c h a r e g o i n g t o t a k e p l a c e i n 2 0 2 0 h o w o u l d t h a t b e n e f i t u s f r o m a b u s i n e s s p o i n t o f v i e w ?

Bimal Goculdas:

T w o p a r t s o f y o u r q u e s t i o n ; o n e i s t h e o v e r a l l b u s i n e s s s c e n a r i o . A s I m e n t i o n e d a l r e a d y , g l o b a l l y t h e r e i s a s l o w d o w n a c r o s s sectors a n d a c r o s s g e o g r a p h i e s a n d D M C C w i l l n o t b e i m m u n e t o t h a t f o r e x a m p l e w h e n y o u h a v e t h e car sales d r o p p e d b y 5 0 % ; car m a d e u p o f r u b b e r , p l a s t i c s , p a i n t s , steel a n d w e s u p p l y t o a l l t h e s e sectors, so c e r t a i n l y w e w i l l see a s l o w d o w n as w e l l . B u t w e b e l i e v e t h a t i t ' s n o t g o i n g t o b e a l o n g - t e r m s l o w d o w n . T h e r e a r e a l r e a d y s o m e s i g n s o r e v i v a l i n s o m e o f t h e sectors. W e e x p e c t t h a t g o i n g f o r w a r d w i t h a 3 t o 5 y e a r s h o r i z o n t h i n g s w i l l b e b a c k t o n o r m a l .

T h e s e c o n d p a r t o f y o u r q u e s t i o n w a s a b o u t t h e S u l p h u r a n d y o u are r i g h t t h a t t h e B S 6 n o r m s w h i c h h a v e c o m e i n t o e f f e c t n o w w i l l a f f e c t t h e a v a i l a b i l i t y o f S u l p h u r . I n fact a v a i l a b i l i t y o S u l p h u r w i l l i n c r e a s e i n I n d i a b e c a u s e o f t h e s e n e w n o r m s as t h e y h a d t o r e m o v e S u l p h u r f r o m t h e f u e l a n d t h a t s h o u l d l e a d t o i n c r e a s e d a v a i l a b i l i t y a n d t h e r e f o r e l o w e r p r i c e s o r a t least r e d u c e d i m p o r t s .

R Narayan:

W o u l d i t b e j u s t p o s s i b l e f o r y o u t o g i v e a b r i e f p e r c e n t a g e o f t h e e n d m a r k e t s t h a t w e are c a t e r i n g t o ? L i k e y o u j u s t s a i d A u t o i s o n e o f t h e k e y sectors, h o w m u c h d o w e cater t o t h e A u t o sector, h o w m u c h t o t h e F M C G a n d so o n ?

Bimal Goculdas:

W e d o n ' t cater d i r e c t l y t o A u t o sector b u t w e d o cater t o steel, w e d o cater t o p a i n t s , w e d o cater t o t h e p i g m e n t s , w e d o cater t o l o t o f s e g m e n t s . N o s i n g l e s e g m e n t i s m o r e t h a n a b o u t 8 % t o 1 0 % o f o u r sales a n d w e h a v e a w i d e r a n g e . I f y o u l o o k a t o u r w e b s i t e y o u w i l l see t h e r a n g e o sectors w e s u p p l y t o .

R Narayan:

I s t h e D a h e j p l a n t e x p a n s i o n o n t r a c k ? C o u l d y o u u p d a t e w h a t s o r t o f v a l u e a d d i t i o n a n d t h e p r o d u c t s t h a t w e c a n e x p e c t a n d t o w h i c h i n d u s t r i e s t h e y w o u l d cater t o a n d a n y n e w c o n t r a c t s t h a t y o u w o u l d h a v e g o t f o r t h a t ?

Bimal Goculdas:

S p e c i f i c a l l y w e w o n ' t d i s c u s s c o n t r a c t s b u t as I m e n t i o n e d w e are i n v e s t i n g i n t h e D a h e j p l a n t b e c a u s e i t ' s v e r y c l o s e t o o u r c u s t o m e r s as w e l l as c l o s e t o s u p p l i e r s f o r t h e d o m e s t i c m a r k e t a n d t h a t ' s w h e r e m o s t o f t h e i n v e s t m e n t o v e r t h e n e x t c o u p l e o f y e a r s w i l l g o . S o w e e x p e c t t h a t site w h i c h h a s t u r n o v e r o f 5 0 - 6 0 c r o r e s t o a t least i n c r e a s e t o a b o u t 2 0 0 c r o r e s o n c e t h e i n v e s t m e n t is c o m p l e t e a n d w e see a r a m p i n g u p o f p r o d u c t i o n .

R Narayan:

W h a t s o r t o f a n R & D i n v e s t m e n t t h a t w e c a n e x p e c t ?

Bimal Goculdas:

W e are i n v e s t i n g i n R & D i n t e r m s o f e q u i p m e n t a n d i n t e r m s o f p e o p l e . E v e r y y e a r w e d o c o u p l e o f c r o r e s b u t w e w i l l b e i n c r e a s i n g t h a t .

P a g e 4 o f 1 2

P h i l l i p C a p i t a l

Dharamsi Morarji Chemical Company Limited November 14, 2019

R Narayan: L a s t b o o k k e e p i n g q u e s t i o n ; i n t e r m s o f t h e C A P E X f o r t h e n e x t 2 y e a r s w h a t w o u l d b e t h e q u a n t u m a n d h o w are w e e x p e c t e d t o s p r e a d i t ?

Bimal Goculdas: I t h i n k I h a v e a l r e a d y c o v e r e d t h a t ; t o t a l i n v e s t m e n t o v e r t h e n e x t 2 o f y e a r s w a s 1 0 0 c r o r e s a n d p a r t l y f u n d e d b y d e b t a n d p a r t l y f u n d e d b y i n t e r n a l a c c r u a l s .

R Narayan: A n y t h i n g f i x e d a m o u n t o f d e b t t h a t y o u h a v e i n m i n d t h a t w e w i l l b e t a k i n g a b o u t 5 0 , 6 0 h o w m u c h w o u l d t h a t b e ?

Bimal Goculdas: I t w i l l b e a b o u t 6 0 % t o 7 0 % .

Moderator: N e x t q u e s t i o n i s f r o m t h e l i n e o f M a n o j A g a r w a l f r o m A l p h a A s s e t M a n a g e m e n t . Manoj Agarwal: T h i s 1 0 0 c r o r e s i n c r e m e n t a l C A P E X t h a t y o u m e n t i o n e d , i s i t f a i r t o a s s u m e t h a t 2 5 0 t o 3 0 0 c r o r e s i n c r e m e n t a l r e v e n u e s w i l l b e f l o w i n g t o w a r d s t h e f a g e n d o f F Y 2 2 o r w i l l i t b e l a t e r ?

Bimal Goculdas: I t w o u l d b e l a t e r t h a n t h a t b e c a u s e t h e i n v e s t m e n t w i l l b e c o m p l e t e i n t h e n e x t c o u p l e o f y e a r s w h i c h w i l l t a k e u s i n t o 2 0 - 2 1 S e p t e m b e r o r so. S o i t ' s o n l y after t h a t w h e n y o u c a n r a m p u p a n d u t i l i z e c a p a c i t y . B e s i d e s t h e 2 . 5 X i s w h a t I t o l d y o u f o r t h e m u l t i p u r p o s e p l a n t s a n d w o u l d n o t a p p l y t o t h e S u l f u r i c A c i d b u s i n e s s .

Manoj Agarwal: S o t h e S u l f u r i c A c i d i s m a i n l y f o r i n t e r n a l c o n s u m p t i o n — o f c o u r s e i f y o u h a v e g o t s u r p l u s a v a i l a b i l i t y a n d t h e p r i c e s i n t h e m a r k e t s a r e g o o d y o u are f r e e t o s e l l t h e m — b u t I t h i n k p r i m a r i l y y o u n e e d i t f o r y o u r i n t e r n a l c o n s u m p t i o n , r i g h t ?

Bimal Goculdas: T h e r e are t w o p a r t s t o i t . O n e p a r t i s t h e S u l f u r i c A c i d i t s e l f a n d o n e p a r t i s t h e d o w n s t r e a m p r o d u c t s i n c l u d i n g C h l o r o S u l p h o n i c A c i d , O l e u m , l i q u i d S u l p h u r T r i o x i d e . S o t h e d o w n s t r e a m p r o d u c t s are l a r g e l y f o r i n t e r n a l c o n s u m p t i o n b u t t h e S u l f u r i c A c i d i s l a r g e l y f o r sale.

Manoj Agarwal: I n y o u r p r e v i o u s c a l l y o u a l s o m e n t i o n e d t h a t y o u a l s o cater t o t h e P h a r m a a n d t h e A g r o - c h e m i c a l i n d u s t r y i n t e r m s o f t h e i n t e r m e d i a t e s t h a t are r e q u i r e d . S o w e k e e p h e a r i n g t h a t i f t h e s t i l l t h e C h i n a s i t u a t i o n i s u n c e r t a i n a n d s o m e o f t h e c u s t o m e r s h a v e d e - r i s k e d t h e i r s o u r c i n g a n d s t r a t e g y , s o t h e y n o w s o u r c e f r o m m u l t i p l e l o c a t i o n s a n d I n d i a i s d e f i n i t e l y o n t h e i r r a d a r n o w . S o i n t e r m s o f s p e c i f i c a l l y t o t h e A g r o - c h e m i c a l a n d t h e P h a r m a c e u t i c a l s i n t e r m e d i a t e s w h a t aspect d o y o u see b e c a u s e s o m e o f t h e o t h e r c o n f e r e n c e c a l l s t h a t w e h a v e a t t e n d e d a n d t h e c u s t o m e r s a n d t h e c o m p a n i e s h a v e c l e a r l y s t a t e d t h a t t h e d e m a n d f r o m t h e s e t w o sectors i s o n t h e r i s e ?

Bimal Goculdas: I n case o f C h i n a , t h e y h a v e c l a m p e d d o w n o n t h e i r e n v i r o n m e n t a n d o n t h e i r s a f e t y f r o n t . S o c e r t a i n e n t i r e i n d u s t r i a l estates h a v e b e e n c l o s e d d o w n a n d a s k e d t o r e l o c a t e . B u t t h e p r o c e s s o f r e l o c a t i o n i s o n , s o m e c o m p a n i e s h a v e r e s t a r t e d , a n d w e b e l i e v e t h a t t h e a b s e n c e o f C h i n a i f a t a l l , a n i m p a c t w i l l b e a s h o r t - t e r m i m p a c t . T h e C h i n e s e w i l l c o m e b a c k p o s s i b l y a t a h i g h e r c o s t l e v e l b u t w e d o n ' t e x p e c t i n t h e l o n g - t e r m f o r t h e m t o b e o u t o f b u s i n e s s . I n case o f D M C C w e

P a g e 5 o f 1 2

P h i l l i p C a p i t a l

Dharamsi Morarji Chemical Company Limited November 14, 2019

h a v e n o t h a d a n y d i r e c t b e n e f i t o f C h i n e s e a b s e n c e f r o m t h e m a r k e t b u t i n d i r e c t l y w e h a v e b e c a u s e s o m e o f o u r c u s t o m e r s h a d t h a t a d v a n t a g e . I n g e n e r a l t h o u g h , p e o p l e a c r o s s t h e w o r l d o r c u s t o m e r s a c r o s s t h e w o r l d are l o o k i n g f o r a n a l t e r n a t i v e t o C h i n a a n d I n d i a i s t h e o n l y v i a b l e a l t e r n a t i v e . S o t h i s i s r e a l l y w h a t g i v e s a sense o f o p t i m i s m t h a t e v e n i f t h e o v e r a l l m a r k e t d o e s n o t g r o w t h a t w e l l t h e C h e m i c a l i n d u s t r y s h o u l d d o w e l l i n I n d i a .

Manoj Agarwal: A n y t h i n g o n t h a t t h e P h a r m a i n t e r m e d i a t e s o r t h e A g r o i n t e r m e d i a t e ? I k n o w y o u h a v e R & p l a n t s , i s t h e r e s o m e t h i n g i n t h e w o r k s f o r t h o s e t w o p o c k e t s e s p e c i a l l y ?

Bimal Goculdas: W e are w o r k i n g o n t h o s e areas; w e d o h a v e s o m e p r o d u c t s w h i c h g o i n t o t h o s e s e g m e n t s . W are n o t l o o k i n g a t p a r t i c u l a r l y t h o s e s e g m e n t s b u t w e are l o o k i n g a t i m p o r t s u b s t i t u t e s o r o t h e r o p p o r t u n i t i e s w h e r e w e c a n b e n e f i t n o t j u s t b y t h e a b s e n c e o f C h i n a b u t b a s e d o n o u r o w n R & m a y b e i m p r o v e o n s o m e e x i s t i n g p r o d u c t s i n t h e m a r k e t .

Moderator:

T h e n e x t q u e s t i o n i s f r o m t h e l i n e o f A b h i j e e t A k e l l a f r o m I I F L .

Abhijeet Akella:

Just w i t h r e g a r d t o t h e u p d a t e d C A P E X p l a n ; f e w m o n t h s b a c k w e w e r e c a u t i o u s o n t h e o u t l o o k i n v i e w o f t h e n e w c a p a c i t y a d d i t i o n s c o m i n g u p i n S u l f u r i c A c i d . N o w o f c o u r s e t h e r e ' s b e e n t h i s e c o n o m i c s l o w d o w n i n b e t w e e n f o r t h e last f e w q u a r t e r s . S o i n t h e m i d s t o f t h a t h o w c o m e w e get t h i s b e l i e f t h a t t h e d e m a n d i s a c t u a l l y g o i n g t o i n c r e a s e t o a b s o r b t h e n e w c a p a c i t i e s c o m i n g u p ?

Bimal Goculdas:

T h e t h i n g i s t h a t w e h a v e e v a l u a t e d t h e m a r k e t s g o i n g f o r w a r d a n d w e d o n ' t b e l i e v e t h a t t h i s i s g o i n g t o b e a p e r m a n e n t s l o w d o w n o r a n y t h i n g l i k e t h a t . A s I m e n t i o n e d t h e I n d i a n C h e m i c a l i n d u s t r y i s w e l l p l a c e d as a n a l t e r n a t i v e t o C h i n a . A p a r t f r o m I n d i a t h e r e i s n o o t h e r v i a b l e a l t e r n a t i v e , p e o p l e d o t a l k a b o u t V i e t n a m , P h i l i p p i n e s , M a l a y s i a b u t t h e y d o n ' t h a v e t h e scale o r t h e d e p t h . P a r t i c u l a r l y i n S u l f u r i c A c i d a n d i n t h e d o w n s t r e a m p r o d u c t t h a t w e are t h i n k i n g o f d o i n g ; w e b e l i e v e a n d after w e h a v e s t u d i e d a n d after w e h a v e d e l a y e d t h e i n v e s t m e n t f o r c o m m e r c i a l r e a s o n s w e h a v e c o m e t o t h i s c o n c l u s i o n t h a t y e s , w h i l e i t m a y n o t s e e m t h e b e s t t i m e t o i n v e s t i n S u l f u r i c A c i d ; t h e o v e r a l l m a r k e t w i l l p i c k u p o v e r t h e c o u r s e o f t i m e a n d r e m e m b e r t h i s i s a 15 m o n t h t y p e o f i n v e s t m e n t a n d w e d o h a v e i n t e r n a l c o n s u m p t i o n as w e l l . B e s i d e s w e h a v e s e v e r a l c u s t o m e r s i n a n d a r o u n d D a h e j w h o w e c o u l d b e t h e p r e f e r r e d s u p p l i e r .

Abhijeet Akella: I n t e r m s o f t h e C A P E X p l a n , y o u m e n t i o n e d a f e w m u l t i p u r p o s e p l a n t s t h a t are c o m i n g u p a l o n g w i t h a d e d i c a t e d p l a n t f o r S u l f o n e i n a d d i t i o n t o t h e p l a n t o n S u l f u r i c A c i d , i s t h a t c o r r e c t ?

Bimal Goculdas:

Y e s .

Abhijeet Akella: A n d m u l t i p u r p o s e p l a n t s a r e t h o s e f o r n e w p r o d u c t s t h a t are c o m i n g o u t o f R & D n o w o r j u s t a n e x p a n s i o n o f w h a t w e a l r e a d y p r o d u c e d ?

C o m b i n a t i o n t h e r e , so w e u s e m u l t i p u r p o s e p l a n t s t o c o m m e r c i a l i z e n e w p r o d u c t s as w e l l as t o p r o d u c e t h e l o w v o l u m e p r o d u c t s .

Bimal Goculdas:

P a g e 6 o f 1 2

P h i l l i p C a p i t a l Dharamsi Morarji Chemical Company Limited November 14, 2019

Abhijeet Akella: H o w m u c h r e v e n u e v i s i b i l i t y d o w e h a v e f o r t h e s e n e w c a p a c i t i e s , d o w e h a v e c o m m i t m e n t s f r o m c u s t o m e r s f o r t h e v o l u m e s as t h e y c o m e u p a n d t h e r e f o r e b y w h e n w o u l d y o u e x p e c t t o b e a b l e t o r a m p u p t h e s e v o l u m e s t o f u l l p o t e n t i a l p o s t c o m m i s s i o n i n g ? Bimal Goculdas: I b e l i e v e c e r t a i n l y w e d o h a v e v i s i b i l i t y o n t h e m a r k e t side. W e d o n ' t h a v e c o n t r a c t s w i t h t h e c u s t o m e r s f o r t h e e n t i r e o u t p u t . B u t w e b e l i e v e t h a t s t a r t i n g n o w i n t h e n e x t 4 y e a r s o r so w e w i l l h a v e u t i l i z e t h e c a p a c i t y o f t h e s e p l a n t s . Abhijeet Akella: S o b a s i c a l l y S e p t e m b e r ' 2 1 i s w h e n t h e p l a n t s c o m e u p i f I h e a r d y o u c o r r e c t l y a n d t h e n a n o t h e r 2 y e a r s t h e r e a f t e r t o t u r n t h e m u p ? Bimal Goculdas: Y e s . Abhijeet Akella: T h i s q u a r t e r ' s r e v e n u e d e c l i n e , i f y o u c o u l d j u s t t a l k a l i t t l e b i t a b o u t w h i c h p a r t i c u l a r s e g m e n t s o r p r o d u c t s t h a t w e h a v e d r i v e n b y a n d h o w i s t h e o u t l o o k f o r 3 Q a n d 4 Q n o w g o i n g f o r w a r d ? Bimal Goculdas: W e h a d c o u p l e o f o u r c u s t o m e r s i n I n d i a w h o w e r e s h u t d o w n f o r p r a c t i c a l l y t h e e n t i r e q u a r t e r . W e h a d a c o u p l e o f o v e r s e a s c u s t o m e r s w h o h a d c u t b a c k o n t h e i r r e q u i r e m e n t s a n d b e s i d e s t h a t w e w e r e a l s o i m p a c t e d b y t h e c o m p u l s o r y B I S c e r t i f i c a t i o n f o r B o r i c A c i d w h i c h c a m e i n at t h e e n d o f M a y a n d i t t o o k u s f e w m o n t h s t o g e t o u r p l a n t a u d i t e d a n d c o v e r e d u n d e r B I S S t a n d a r d s a n d t h a t a l s o m a d e u s l o s e r e v e n u e a n d p r o f i t a b i l i t y , s o as I m e n t i o n e d c o m b i n a t i o n o f l o w e r d e m a n d a l o n g w i t h l o w e r p r i c i n g as w e l l w h i c h a f f e c t s t h e t o p - l i n e as w e l l as t h e B o r i c A c i d s i t u a t i o n . I n t e r m s o f m a r k e t w e f i n d t h a t t h e d o m e s t i c m a r k e t s h a v e i m p r o v e d , t h e o v e r s e a s m a r k e t s n o t y e t a n d B o r i c A c i d w e h a v e t h e c e r t i f i c a t i o n a n d w e a r e g e t t i n g b a c k t o n o r m a l n o w . Moderator: T h e n e x t q u e s t i o n i s f r o m t h e l i n e o f A n u p a m A g a r w a l f r o m L u c k y I n v e s t m e n t s . Anupam Agarwal: M y q u e s t i o n p e r t a i n s t o l i k e I c a n see t h e n u m b e r s , y o u r H 1 r e v e n u e d e c l i n e d f o r v e r s u s t h e l a s t y e a r i s a b o u t 1 4 % , i s i t p o s s i b l e f o r y o u t o q u a n t i f y w h a t i s t h e v o l u m e d e c l i n e a n d t h e p r i c e d e c l i n e ? Bimal Goculdas: I d o n ' t h a v e t h a t o f f - h a n d b u t as I m e n t i o n e d B o r i c A c i d w e l o s t a l m o s t t h e e n t i r e q u a r t e r a n d w e d i d a l s o l o s e s o m e o f o u r o v e r s e a s b u s i n e s s . I w o u l d m a y b e c o m e b a c k t o y o u s e p a r a t e l y o n t h i s . Anupam Agarwal: O n a f u l l y e a r , o n a b a s e o f a b o u t 2 4 0 - 2 3 5 c r o r e s d o w e see a d e c l i n e o n o u r t o p - l i n e o r a f l a t t i s h n u m b e r , w o u l d w e b e a b l e t o c o m p e n s a t e f o r t h e l o s s i n t h e s e c o n d h a l f ? Bimal Goculdas: I d o n ' t t h i n k w e m a y b e a b l e t o m a k e u p t h e s h o r t f a l l e s p e c i a l l y s i n c e t h e r e i s a r e d u c t i o n i n t h e p r i c e s as w e l l w h i c h w e h a v e t o pass t h r o u g h . B u t y e s , w e w i l l h a v e t o t a k e e a c h q u a r t e r as i t c o m e s .

P a g e 7 o f 1 2

P h i l l i p C a p i t a l

Dharamsi Morarji Chemical Company Limited November 14, 2019

Anupam Agarwal: S o t h e s e p r i c e s t h a t h a v e f a l l e n are l i k e l y t o s u s t a i n at t h i s l e v e l o r d o y o u see t h a t a g a i n p i c k i n g u p i n s o m e q u a r t e r s s e e i n g t h a t ? Bimal Goculdas: N o , i t i s n o t o n l y t h e f i n i s h e d p r o d u c t p r i c e s ; i t ' s a l s o t h e r a w m a t e r i a l p r i c e s . S o i t ' s a d y n a m i c s i t u a t i o n . Moderator: T h e n e x t q u e s t i o n i s f r o m t h e l i n e o f R a v i M e h t a f r o m D e e p F i n a n c i a l . Ravi Mehta: I f y o u c a n s p l i t t h e C A P E X d e t a i l s l i k e y o u t a l k e d a b o u t s o m e 1 0 0 c r o r e s C A P E X t h a t y o u are p l a n n i n g t o d o ; a n y s p l i t o f h o w m u c h y o u are g o i n g t o s p e n d o n t h e S u l f u r i c A c i d p l a n t a n d w h a t o n t h e m u l t i p u r p o s e p l a n t s o r s o m e t h i n g l i k e t h a t ? Bimal Goculdas: A b o u t 5 0 c r o r e s i s o n t h e S u l f u r i c A c i d p l a n t a n d t h e r e m a i n i n g 5 0 c r o r e s i s s p l i t b e t w e e n t h e m u l t i p u r p o s e p l a n t s a n d t h e d e d i c a t e d p l a n t s f o r t h e S u l f o n e . Ravi Mehta: S o w h e n y o u t a l k o f asset t u r n s , i t w o u l d b e f o r t h e 5 0 c r o r e s f o r t h e m u l t i p u r p o s e a n d t h e S u l f o n e p l a n t ? Bimal Goculdas: C o r r e c t . Ravi Mehta: T h e S u l f u r i c A c i d w o u l d b e a r o u n d g i v e n t h a t t h e p r i c e s a r e ? Bimal Goculdas: I t f l u c t u a t e s a l o t b u t 1 t o 1.5 t i m e s l i k e that. Ravi Mehta: I b e l i e v e S u l f u r i c A c i d w e c o n s u m e m o s t l y i n t e r n a l l y a n d s e l l say a t h i r d o f i t ? Bimal Goculdas: Y o u c a n say o n a p l a n t b a s i s a b o u t 5 0 % i s c o n s u m e d i n - h o u s e . T h a t i n c l u d e s t h e d o w n s t r e a m p r o d u c t s o f S u l f u r i c A c i d as w e l l . Ravi Mehta: T h i s w i l l c o n t i n u e e v e n i n t h i s n e w p r o j e c t t h a t y o u a r e p l a n n i n g ? Bimal Goculdas: Y e s i t w i l l n o t i m m e d i a t e l y b e c o n s u m e d i n t e r n a l l y b u t o v e r a p e r i o d o f t i m e . Ravi Mehta: S o p r o b a b l y i n t h e t r a n s i t i o n a r y p h a s e w e m a y see m o r e o f c o m m o d i t y sales t i l l i t gets r a m p e d u p a n d gets c o n s u m e d i n s i d e ? Bimal Goculdas: A b s o l u t e l y r i g h t . Moderator: T h e n e x t q u e s t i o n i s f r o m t h e l i n e o f S u m i t P a u l , a n I n d i v i d u a l I n v e s t o r . Sumit Paul: I w o u l d j u s t w a n t t o u n d e r s t a n d o u r i n v e n t o r i e s a n d r e c e i v a b l e ; w e h a v e g o o d n u m b e r s t h e r e g e n e r a l l y a n d w h i l e as o n d a t e w e s e l l a l o t o f c o m m o d i t y p r o d u c t s l i k e B o r o n a n d S u l f u r i c A c i d . S o w h a t i s t h a t h e l p s u s get t h e s e n u m b e r s , i f y o u c a n p l e a s e h e l p t o u n d e r s t a n d ?

P a g e 8 o f 1 2

P h i l l i p C a p i t a l Dharamsi Morarji Chemical Company Limited November 14, 2019

Bimal Goculdas:

W e are p r e t t y t i g h t o n t h e w o r k i n g c a p i t a l m a n a g e m e n t . W e h a v e c o m e f r o m s e v e r a l y e a r s w h e r e w e d i d n ' t h a v e t h e l u x u r y o f l a r g e w o r k i n g c a p i t a l , so i t ' s s o r t o f i n o u r h a b i t t o c l o s e l y f o l l o w t h i s a n d i t s o n e o f t h e t h i n g s w e m o n i t o r v e r y r e g u l a r l y . I f w e k n o w t h a t i t ' s a c u s t o m e r w i t h l o n g c r e d i t r e q u i r e m e n t o r a n y t h i n g w e w o u l d i n t r o d u c e a d i s t r i b u t o r i n b e t w e e n a t r a d e r i n b e t w e e n a n d e n s u r e t h a t w e g e t o u r m o n e y o n t i m e .

Sumit Paul: S o w e b a s i c a l l y d o n ' t g o f o r t e n d e r i n g p r o c e s s o r s o m e t h i n g l i k e t h a t so o n l y u p f r o n t m o n e y g e n e r a l l y ?

Bimal Goculdas: I t ' s n o t o n l y u p f r o n t b u t w e h a v e a t i g h t c o n t r o l .

Sumit Paul: I w o u l d a l s o w a n t t o u n d e r s t a n d , I h a v e b e e n r e a d i n g t h a t t h e S u l f u r i c A c i d p r i c e s a r e l o w . G e n e r a l l y i s i t t h a t t h e S u l f u r i c A c i d p r i c e s are l o w w h i c h k e e p s d o w n t h e r a w m a t e r i a l o r i s i t v i c e v e r s a , c a n y o u h e l p m e u n d e r s t a n d t h a t ? Bimal Goculdas: N o i t ' s n o t a l w a y s l i n k e d . R i g h t n o w t h e S u l p h u r p r i c e s are a l s o t r e n d i n g d o w n a n d t h e S u l f u r i c A c i d p r i c e s are t r e n d i n g d o w n . L a s t y e a r i t w a s t h e r e v e r s e , t h e S u l f u r i c A c i d p r i c e s w h e r e h i g h a n d S u l p h u r p r i c e s w e r e l o w at t h e b e g i n n i n g o f t h e year. S o t h i s c a n c h a n g e . F o r t h e S p e c i a l t i e s b u s i n e s s i t ' s m o r e l i k e , i t ' s m u c h less f l u c t u a t i o n b u t i n t h e C o m m o d i t i e s b u s i n e s s a n y t h i n g c a n h a p p e n .

Sumit Paul: A l s o I w o u l d w a n t t o u n d e r s t a n d t h e r e v e n u e s p l i t i f y o u c a n h e l p m e . W h a t p a r t o f t h e r e v e n u e c a n b e s p l i t i n t o a p a r t w h i c h c a n r e m a i n m o r e o r less c o n s t a n t a n d t h e r e m a i n i n g p a r t gets a m u l t i p l i e r l i k e t h e case w a s t h e r e l a s t y e a r ; w h e n w e g o t a m u l t i p l i e r e f f e c t b e c a u s e o f t h e S u l f u r i c A c i d . H o w c a n w e h a v e a r o u g h b r e a k u p i f y o u c o u l d h e l p m e ?

Bimal Goculdas: O u r C o m m o d i t i e s b u s i n e s s i s a b o u t 3 0 % t o 4 0 % o f o u r t o p - l i n e a n d r e s t i s t h e S p e c i a l t i e s a n d t h e S p e c i a l t i e s i s m u c h m o r e c o n s i s t e n t i n g e n e r a l . O f c o u r s e w h e n t h e r e i s a s l o w d o w n e v e r y t h i n g m a y s l o w d o w n a c r o s s t h e b o a r d . Sumit Paul: C a n w e say 6 0 % r e m a i n s m o r e o r less r e l a t i v e l y c o n s t a n t a n d t h e r e m a i n i n g 4 0 % c a n a g a i n b e s p l i t i n t o S u l f u r i c A c i d o r t h i n g s w h i c h m o v e u p a n d d o w n , s o m e t h i n g l i k e t h a t ? Bimal Goculdas: Y e s t h a t ' s r i g h t , a b o u t 4 0 % m o v e s u p a n d d o w n , m u c h m o r e v o l a t i l e t h a n t h e S p e c i a l t i e s b u s i n e s s . Sumit Paul: S o y o u are s a y i n g m o r e o r less t h e r e v e n u e w i l l b e d e t e r m i n e d b y t h e p r i c e s as o f n o w u n t i l a n d u n l e s s w e m o v e t o w a r d s t h e S p e c i a l t y p r e d o m i n a n t l y ? Bimal Goculdas: I n g e n e r a l , y e s , b u t i f t h e s p e c i a l t i e s a l s o w e h a v e s e e n as I m e n t i o n e d e a r l i e r , w e h a v e s e e n s l o w d o w n i n d e m a n d a c r o s s sectors a n d a c r o s s g e o g r a p h i e s , s o t h e n o u r p l a n t gets a f f e c t e d t h a t t h e r e as w e l l .

P a g e 9 o f 1 2

P h i l l i p C a p i t a l

Dharamsi Morarji Chemical Company Limited November 14, 2019

Sumit Paul:

F o r a c o m p a n y o f y o u r s a n d a l s o f o r t h e g e n e r a l c h e m i c a l i n d u s t r y i n I n d i a , so t h e t i m e s w e are s e e i n g r i g h t n o w i n t h e n e x t 5-6 y e a r s h o r i z o n c a n w e say t h a t i t ' s p r o b a b l y t h e w o r s t s e n t i m e n t o r t h e w o r s t d e m a n d o r h o w d o y o u f e e l b y o u r e x p e r i e n c e ?

Bimal Goculdas: N o , n o t a t a l l l i k e t h a t . I t h i n k t h e r e i s a s l o w d o w n i n d e m a n d b u t I a l s o m e n t i o n e d t h a t I a m o p t i m i s t i c a b o u t t h e f u t u r e o f t h e i n d u s t r y i n g e n e r a l . A s I m e n t i o n e d I n d i a i s t h e o n l y v i a b l e a l t e r n a t i v e t o C h i n a g l o b a l l y . I t i s t h e r i g h t t i m e o v e r t h e n e x t f e w y e a r s f o r i n d u s t r y t o g r o w , f o r i n d u s t r y t o c o n s o l i d a t e a n d t o g r o w o u r scale. I n d i a n i n d u s t r y i s a b o u t $ 1 5 0 b i l l i o n a n d w e are t a r g e t i n g d o u b l e - d i g i t g r o w t h . O f c o u r s e y o u c a n ' t e x p e c t i t t o b e q u a r t e r - o n - q u a r t e r a n d t h i n g s l i k e t h a t b u t i n g e n e r a l w e e x p e c t t h e i n d u s t r y t o h a v e a h e a l t h y g r o w t h .

Moderator: N e x t q u e s t i o n i s f r o m t h e l i n e o f R a j a t S e t h i y a f r o m V r i d d h i C a p i t a l .

Rajat Sethiya: B y w h e n d o y o u e x p e c t t h e f u l l f o r m c a p a c i t y t o b e o p e r a t i o n a l ?

Bimal Goculdas: I t t a k e s a b o u t 6 m o n t h s ' t i m e . Rajat Sethiya: S o 6 m o n t h s f r o m n o w y o u e x p e c t i t t o b e o p e r a t i o n a l ? Bimal Goculdas: Y e s . Rajat Sethiya: A n d C A P E X t h a t w e are g o i n g t o i n c u r o n t h a t f a c i l i t y i s a r o u n d 2 0 c r o r e s ?

Bimal Goculdas: C o r r e c t . Moderator: N e x t q u e s t i o n i s f r o m t h e l i n e o f A s h o k P a t e l f r o m I n d i a S M E .

Ashok Patel: M y q u e s t i o n i s r e g a r d i n g p r o d u c t s ; so as y o u m e n t i o n e d e a r l i e r i n t h e A G M w e w e r e e x p l o r i n g p r o d u c t s l i k e D i p h e n y l S u l f o n e a n d D i h y d r o x y l P h e n y l w h i c h h a v e p o t e n t i a l o f a r o u n d 1 0 0 C r , so a n y u p d a t e s o n t h a t ? Bimal Goculdas: Y e s , s o t h a t i s s t i l l o u r t a r g e t a n d t h a t i s w h y w e are m a k i n g t h e s e i n v e s t m e n t s . S o w e e x p e c t t o a c h i e v e 1 0 0 c r o r e s t h a t i s o u r t a r g e t a n d t h a t i s w h y w e are m a k i n g t h e i n v e s t m e n t s i n t h e p l a n t .

Ashok Patel: R e g a r d i n g m o r e o n s p e c i a l t y , h o w a r e w e o v e r t h e r e ?

Bimal Goculdas: I t s s t i l l u n d e r d e v e l o p m e n t , n o t c o m m e r c i a l i z e d y e t . Ashok Patel: R e g a r d i n g S u l f u r i c A c i d r e a l i z a t i o n c o m p a r e d t o a v e r a g e p r i c e s o f f i s c a l y e a r ' 1 9 h o w d o w e s t a n d o n t h a t ? Bimal Goculdas: O f f - h a n d I w o u l d n ' t k n o w w h a t d e f i n i t e l y l o w e r t h a n l a s t y e a r , d e f i n i t e l y .

P a g e 1 0 o f 1 2

P h i l l i p C a p i t a l

Dharamsi Morarji Chemical Company Limited November 14, 2019

Ashok Patel: R o u g h l y j u s t b a l l p a r k f i g u r e a n d i f y o u c o u l d q u a n t i f y , h o w m u c h m o r e ? Bimal Goculdas: 5 0 % l o w e r b u t I w o u l d n ' t k n o w e x a c t l y o f f - h a n d . Ashok Patel: T o p f i v e p r o d u c t s c o n t r i b u t e h o w m u c h o f o u r p e r c e n t a g e o f sales? Bimal Goculdas: T o p f i v e p r o d u c t s w o u l d b e i f y o u w o u l d i n c l u d e S u l f u r i c A c i d i n t h a t i t w o u l d b e m a y b e 7 0 % - 7 5 % o f sales. Ashok Patel: E x c l u d i n g S u l f u r i c A c i d ? Bimal Goculdas: I f y o u w o u l d e x c l u d e S u l f u r i c A c i d t h a t A c i d g r o u p i t s e l f i s a r o u n d 3 0 % t o 4 0 % ; so y o u h a v e t o m i n u s t h a t . Ashok Patel: R e g a r d i n g o u r t o p p r o d u c t s l i k e B e n z e n e , S u l f o n y l C h l o r i d e , S o d i u m V i n y l S u l f o n a t e ; w e a r e s t i l l t h e m a r k e t l e a d e r s i n t h i s s e g m e n t ? Bimal Goculdas: Y e s . Ashok Patel: A r e t h e r e a n y n e w c o m p e t i t o r s ? Bimal Goculdas: L e s s t h a n l a s t y e a r b u t c e r t a i n l y w e r e t a i n o u r p o s i t i o n . Ashok Patel: B u t n o n e w c o m p e t i t o r s o n t h a t p r o d u c t s , r i g h t ? Bimal Goculdas: N o t as f a r as w e k n o w . Moderator: N e x t q u e s t i o n i s f r o m M a n o j A g a r w a l f r o m A l p h a A s s e t M a n a g e m e n t . Manoj Agarwal: T h e q u e s t i o n i s o n t h e m a r g i n s , l a s t y e a r w e u n d e r s t a n d t h a t t h e m a r g i n s b o t h o n t h e g r o s s a n d t h e o p e r a t i n g l e v e l h i t t h e p e a k i n t h e sense t h a t t h e e n d p r o d u c t s w e r e s e l l i n g a t a h i g h e r p r i c e a n d t h e r a w m a t e r i a l s w e r e c h e a p e r , so t h e s p r e a d w a s v e r y w i d e a n d w h i c h w a s n o t s u s t a i n a b l e ; w e a l l a p p r e c i a t e that. W h i l e l o o k i n g a t y o u r o p e r a t i n g m a r g i n s i t w a s i n l a s t y e a r i t t o u c h e d a l m o s t 3 0 % at o n e p o i n t i n t i m e . Y o u r last q u a r t e r i f I ' m n o t m i s t a k e n a n d t h i s i s a Q 2 t h i s f i s c a l i t ' s a b o u t 1 7 % o p e r a t i n g m a r g i n s a n d g r o s s m a r g i n s a r e a l m o s t a t 5 0 % , so w h a t i s t h e m o r e s u s t a i n a b l e g r o s s a n d o p e r a t i n g ? I u n d e r s t a n d t h a t i t d e p e n d s o n t h e p r o d u c t m i x a n d t h e r e w i l l b e q u a r t e r - o n - q u a r t e r v a r i a b i l i t y b u t m a y b e a n y m o r e a n n u a l i z e d b a s i s a n d as a g u i d e l i n e o r s o m e t h i n g a s p i r a t i o n a l f o r b o t h g r o s s a n d o p e r a t i n g m a r g i n s p l e a s e ?

Bimal Goculdas:

V e r y d i f f i c u l t t o p u t o u t a f o r e c a s t a n d g e n e r a l l y I t e n d n o t t o d o t h a t ; b u t I a m h a p p y t o d i s c u s s a n y o f t h e q u a r t e r s a n d g i v e y o u r e a s o n s f o r t h e s a m e b e c a u s e w e d o n ' t t a r g e t a n y p a r t i c u l a r n u m b e r . W e are t a r g e t i n g t h e m a x i m u m . I n g e n e r a l t h e c o m m o d i t i e s h a v e l o w e r m a r g i n s a n d t h e S p e c i a l t i e s h a v e h i g h e r m a r g i n s b u t l a s t y e a r w a s t u r n e d t o p s y - t u r v y o n t h a t .

P a g e 1 1 o f 1 2

p K P h i l l i p C a p i t a l Dharamsi Morarji Chemical Company Limited November 14, 2019

Manoj Agarwal:

T h i s q u a r t e r Q 2 , F Y 2 0 t h e o p e r a t i n g m a r g i n s w e r e 1 7 % a n d s o m e o f t h e r e a s o n s w e r e e x c e p t i o n a l i n n a t u r e . T h e y w i l l u n l i k e l y b e p r e s e n t i n Q 3 c u r r e n t q u a r t e r a n d m a y b e Q 4 as w e l l ; so i s 1 7 % b e s o r t o f b o t t o m ? I t s h o u l d i m p r o v e i f m y m a t h i s c o r r e c t b e c a u s e t h o s e e x c e p t i o n a l e v e n t s t h a t y o u a l l u d e d t o s h o u l d n o t b e t h e r e a n d y o u h a v e a l r e a d y h i n t e d o n s o m e o f t h e r e c o v e r y a l r e a d y u n d e r w a y ?

Bimal Goculdas:

R i g h t b u t w e c a n ' t p r e d i c t h o w t h e m a r k e t b e h a v e s a n d i f t h e s l o w d o w n c o n t i n u e s — I d o n ' t w a n t t o m a k e a c o m m i t m e n t a n d t h e n h a v e a l l o f y o u a c t i n g o n i t — s o I w o u l d r a t h e r n o t m a k e a n u m b e r c o m m i t m e n t .

Moderator: T h a n k y o u . A s t h e r e are n o f u r t h e r q u e s t i o n s , I n o w h a n d t h e c o n f e r e n c e o v e r t o t h e m a n a g e m e n t f o r c l o s i n g c o m m e n t s . O v e r t o y o u .

Bimal Goculdas: Goculdas:

Bimal Goculdas: Goculdas: T h a n k y o u a n d o n c e a g a i n t h a n k a l l o f y o u f o r t a k i n g t h e t i m e t o a t t e n d t h i s c o n f e r e n c e . I a l s o w o u l d l i k e t o t h a n k o n c e a g a i n P h i l l i p C a p i t a l f o r o r g a n i z i n g t h i s a n d j u s t o n e c o m m e n t ; w e i g e n e r a l D M C C w e d o n ' t m a k e p r o j e c t i o n s a n d w e d o n ' t l i k e t o m a k e a n u m b e r f o r e c a s t , so i w e c a n a v o i d q u e s t i o n s l i k e t h a t i t w o u l d b e better. I ' m h a p p y t o d i s c u s s b u s i n e s s r e a s o n s e s p e c i a l l y h i s t o r i c a l b u s i n e s s o r r e c e n t b u s i n e s s a n d m a c r o t r e n d s f o r t h e i n d u s t r y as w e l l . T h a n k y o u v e r y m u c h . Moderator: T h a n k y o u v e r y m u c h m e m b e r s o f m a n a g e m e n t . L a d i e s a n d g e n t l e m e n o n b e h a l f o f P h i l l i p C a p i t a l ( I n d i a ) P r i v a t e L i m i t e d t h a t c o n c l u d e s t o d a y ' s c o n f e r e n c e c a l l . T h a n k y o u a l l f o r j o i n i n g u s a n d y o u m a y n o w d i s c o n n e c t y o u r l i n e s .

P a g e 1 2 o f 1 2