DIC Asset AG — Annual Report 2008

Apr 2, 2009

Die DIC Asset AG auf einen Blick

Operative Kennzahlen in Mio. Euro	2008	2007	Veränderung
Mieteinnahmen	134,5	93,6	+44%
Erlöse aus Immobilienverkauf	49,9	122,9	-59%
Gewinne aus Immobilienverkauf	9,8	17,7	-45%
EBITDA	124,0	99,8	+24%
EBIT	96,0	80,0	+20%
EBDA	53,2	55,9	-5%
Funds from Operations (FFO)	48,0	44,6	+8%
Konzernüberschuss	25,2	36,1	-30%
Investitionen	267,3	902,0	-70%
Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	37,2	28,7	+30%

Bilanzdaten in Mio. Euro	31.12.2008	31.12.2007	Veränderung
Eigenkapitalquote in %	24,1	28,9	-4,8
Schulden	1.681,0	1.508,8	+11%
Als Finanzinvestitionen gehaltene Immobilien	2.022,9	1.851,3	+9%
Bilanzsumme	2.214,8	2.121,5	+4%

Kennzahlen je Aktie in Euro	2008	2007	Veränderung
FFO	1,54	1,55	-1%
EBDA	1,71	1,94	-12%
Unverwässertes/verwässertes Ergebnis	0,80	1,25	-36%
Net Asset Value	16,23	23,04	-30%

An die Aktionäre	Schwieriges Umfeld	Aktie	Lagebericht	Konzernabschluss	Corporate Governance	Portfolio

■ An die Aktionäre	2
■ Schwieriges Umfeld	5
■ Die Aktie	24

■	Konzernlagebericht
	Unternehmen und Umfeld	29
	Strategie und Steuerung	33
	Wirtschaftliche Rahmenbedingungen	35
	Geschäftsverlauf	39
	Umsatz- und Ertragslage	50
	Finanzlage	52
	Vermögenslage	54
	Nachtragsbericht	56
	Sonstige Angaben	57
	Risikobericht	67
	Prognosebericht	73

■	Konzernabschluss
	Gewinn- und Verlustrechnung	77
	Bilanz	78
	Kapitalflussrechnung	80
	Eigenkapitalveränderungsrechnung	81
	Anhang	82
	Bestätigungsvermerk	125

Übersichten

Quartalsübersicht 2008	139
5-Jahresübersicht	140
Beteiligungsübersichten	141
Glossar	146
Impressum	149

■ Corporate Governance Bericht zur Corporate Governance 126

Bericht des Aufsichtsrats	131

■ Portfolio 134

Brief an die Aktionäre

Prof. Dr. Gerhard Schmidt, Vorsitzender des Aufsichtsrats, und Ulrich Höller, Vorsitzender des Vorstands

Sehr geehrte Aktionäre und Geschäftspartner, liebe Mitarbeiter und Freunde unseres Unternehmens,

die Tragfähigkeit eines Geschäftsmodells beweist sich vor allem in einem schwierigen Umfeld. Insofern freut es uns, dass die DIC Asset AG auch im Jahr 2008 ein gutes Ergebnis erzielen konnte.

Im Geschäftsjahr 2008 zeichnete sich für uns zum Halbjahr ab, dass mit der Marktdynamik der vorangegangenen Jahre und der Handlungsfähigkeit bedeutender Marktteilnehmer im Investmentmarkt auf Sicht nicht zu rechnen war. Wir haben darum im August unsere Ergebnisprognose um diese externe, durch uns nicht zu beeinflussende Komponente korrigieren müssen. Unser klares Ziel, mit den eigenen Kräften und Aktivitäten ein gutes operatives Ergebnis zu erwirtschaften, haben wir schließlich dennoch in einem immer widrigeren Umfeld verwirklicht.

Der erzielte Konzernüberschuss von 25,2 Mio. Euro steht für ein starkes Fundament: Aufbauend auf der hohen Qualität unseres Portfolios haben wir eine gute Vermietungsleistung erzielt und uns weitere nachhaltige Einnahmeströme erschlossen. Unsere Immobilien manage ment organisation haben wir flächendeckend ausgebaut; wir betreuen unsere Mieter und Objekte vor Ort aus inzwischen sechs Niederlassungen zwischen Hamburg und München. Wir haben ein operatives Ergebnis vor Abschreibungen auf der Höhe des Vorjahres und damit ein hohes Niveau behauptet. Das Geschäftsmodell der DIC Asset AG, das sich auf mehrere Ertragsquellen stützt, hat sich trotz krisengeschüttelter Märkte und des Rückzugs von potenziellen Transaktionspartnern bewährt.

Wir halten es für extrem wichtig, auch in dem gegenwärtigen Umfeld handlungsfähig zu sein und das Unternehmen auf der kalkulierbaren Bahn zu halten. Die DIC Asset AG verfügt mit ihrer klaren Fokussierung und dem aus balancierten Geschäftsmodell über ein stabiles Fundament, das die unternehme rischen Impulse gut umsetzt. Die wesent lichen Elemente sind die folgenden:

• Die DIC Asset AG investiert ausschließlich in deutsche Gewerbeimmobilien. Der deutsche Markt ist aufgrund seines breiten Spektrums an Wirtschaftsregionen mit unterschiedlichen Profilen ein diversifizierter und nach einer kurzen Aufschwungphase ein im internationalen Vergleich recht stabiler Markt mit einem eher begrenzten Abschwungpotenzial. Wir nutzen die Vielfalt und Unabhängigkeit der Regionen und schaffen zusätzliche Qualitäten, indem wir Investitionen in Top-Immobilienhochburgen ausbalancieren mit solchen in wirtschaftlich prosperierenden Mittelzentren. In dieser Mischung können wir auch von Zyklen profitieren.
• Unseren Fokus behalten wir diszipliniert bei, sodass wir, ohne attraktive Chancen auszublenden, ein sehr homo genes Immobilienvermögen aufgebaut haben, das wir selbst effektiv und mit hoher Kontinuität steuern. Die Vorteile der Homogenität und Kontinuität sind auf strategischer Ebene, dass wir als stabiler Partner gelten und entsprechend guten Zugang zu den für uns wichtigen und interessanten deutschen Teilmärkten haben. Auf der operativen Ebene beschert uns die Homogenität ein sehr günstiges Verhältnis von Personal- und Verwaltungskosten zu Mieteinnahmen.
• Das Geschäftsmodell gründet auf einem soliden Finanzie rungsfundament. Alle unsere Investitionen sind über langfristige, auf die jeweiligen Geschäftspläne abgestimmte Vereinbarungen konservativ finanziert, weshalb 2009 nur knapp 20 Mio. Euro zur Refinanzierung anstehen. Wir lassen Chancen im Finanzie rungsbereich dabei nicht ungenutzt. Wenn das Zinsumfeld Möglichkeiten zur Optimierung bietet, dann nutzen wir sie, so jüngst im Februar 2009, als wir die Finanzierung des Odin-Portfolios neu vereinbart und verlängert haben. Unsere langfristige Cashflow-Stärke hat dadurch nochmals gewonnen.

Es steht außer Frage, dass auch wir von dem veränderten wirtschaftlichen Umfeld insbesondere am Transaktionsmarkt betroffen sind, denn dort gehören zu einem Geschäft mindestens zwei handlungsfähige Partner. Wir haben unsere Verkaufsstrategie allerdings rasch mit vorzeigbaren Erfolgen den stark veränderten Verhältnissen angepasst. 2008 haben wir, nachdem die internationale Finanzkrise das Transaktionsgeschehen im großen Maßstab zum Erliegen brachte, gezielt kleinere und mittlere Objektgrößen vornehmlich über selektive Einzeltransaktionen vermarktet. Damit haben wir vorhandene, aber auch neue Kundenkreise, vor allem Privatinvestoren, angesprochen. Mit 21 Objekten, die wir in 17 Transaktionen verkauft haben, haben wir ein Transaktionsvolumen von fast 95 Mio. Euro erreicht und dabei beachtliche Verkaufsrenditen erzielt.

Die realisierten Verkaufsrenditen im schwierigen Marktumfeld sind im Übrigen ein weiterer Beleg für die hohe Qualität unseres Portfolios und unseres Assetmanagements. Wir wissen, dass es sich für uns auszahlt, vorsichtig zu kalkulieren und sich keine un realistischen oder unrealisierten Wertzuwächse zugute zu halten. Wir zeigen nur tatsächlich realisierte Ergebnisse als Erfolge vor. Die jährliche externe Bewertung unserer Immobilien hat vor dem Hintergrund der weitgreifenden Krisenstimmung einen Rückgang der Marktwerte um 8,5% ergeben. Diese Anpassung hat weder Auswirkungen auf die Finanzierungsstruktur noch auf das Jahresergebnis. Sie spiegelt die derzeitigen Verwerfungen an den Investmentmärkten wider, die bis auf Weiteres die Vermarktung über Verkäufe in großem Stil erschweren. Dass die Anpassung der Marktwerte bei gegenwärtig stark eingetrübter Vorschau auf die weitere Marktentwicklung nicht stärker ausfällt, ist in der Qualität unseres Immobilienportfolios begründet, das reell durchvermietet ist und langfristig stabile Einnahmen sicherstellt.

Wir sehen uns darin bestätigt, die wesentliche Wertschöpfung in unserem Unternehmen vollständig selbst in die Hand genommen zu haben. Unser eigenes Immobilienmanagement, das wir in Form der DIC ONSITE betreiben, haben wir in 2008 ausgebaut und die Organisation gestärkt. Mit der Etablierung der Niederlassung München ist unsere bundesweite Präsenz nahe an unseren Mietern und Objekten, somit die regionale Marktdurchdringung, nochmals gewachsen. Darüber hinaus engagieren wir uns in markanten Projektentwicklungen, die zukunfts weisende Verbesserungen in ihrem urbanen Kontext, das heißt auch im öffentlichen Raum schaffen und den Weg bereiten für künftige Erfolge: nicht nur mit Blick auf den Ertrag des einzelnen Projekts, sondern auch auf die nachweisliche Expertise als Entwickler und zuverlässiger Partner bei anspruchsvollen Vorhaben. Auch da, wo wir als opportunistische Investoren dabei sind, haben wir Kontinuität und langfristige Chancen im Blick.

Aus diesem Grunde ist die DIC Asset AG für die unmittelbar vor uns liegenden Herausforderungen robust und gut aufgestellt. Es werden sicherlich einige schwere Immobilienjahre auf unsere Branche zukommen, aus denen wir als eines der cashflowstarken und in der Portfoliobewirtschaftung weiter erfolgreichen Unternehmen gestärkt hervorgehen. Wir wollen die anstehende Konsolidierung des Marktes aktiv nutzen und das Unternehmen kontinuierlich weiterentwickeln. Dass wir Chancen antizyklisch verantwortungsvoll und mit erfolgreichem Kalkül wahrnehmen können, haben wir schon in der Vergangenheit mit Akquisitionen wie dem Immobilienportfolio der Frankfurter Sparkasse oder dem Degussa-Areal, dem heutigen MainTor-Projekt, bewiesen.

Das Management, unsere Mitarbeiter, die gesamten Organisationsstrukturen sind auf eine Zeit schwächerer allgemeinwirtschaftlicher Impulse vorbereitet. Umso mehr Gewicht bekommen unsere eigenen Aktivitäten im Immobilienmanagement. Die operative Stärke verdanken wir in hohem Maße dem erneut sehr effektiven Engagement und der entschlossenen Tatkraft unserer Mitarbeiter. Wir bauen daher bei der Gestaltung und Weiterentwicklung der DIC Asset AG auf solide eigene Fundamente. Den Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern der gesamten DIC-Gruppe gilt unser ausdrücklicher Dank für den Einsatz und die geleisteten Erfolgsbeiträge.

Prof. Dr. Gerhard Schmidt Ulrich Höller Vorsitzender des Aufsichtsrats Vorsitzender des Vorstands

Schwieriges Umfeld

Im raschen Wechsel globaler Markteinflüsse hat die DIC Asset sich erfolgreich behauptet. Das Geschäftsmodell, das auf soliden Erträgen wurzelt, hat sich bewährt und den Beweis für seine Robustheit erbringen können.

Schwieriges Terrain für Transaktionen

Die internationale Finanzkrise brachte namhafte Marktteilnehmer in Schieflage und damit das Transaktionsgeschehen fast zum Erliegen.

Das Immobilienjahr 2008 der DIC Asset AG

Am Immobilienmarkt fehlten 2008 die prominenten institutionellen Anspielpartner.

Nachhaltige Ertragskraft

Das ausbalancierte Geschäftsmodell der DIC Asset sorgt dafür, dass stetige und starke Cashflows erwirtschaftet werden.

Cashflow aus gewöhnlicher Geschäftstätigkeit in Mio. Euro

120,4

Hinter dem gut ausbalancierten Geschäftsmodell steht die effektive Beherrschung der Geschäftsprozesse in drei Segmenten.

Der Cashflow aus der operativen Bewirtschaftung wuchs um 60,7%.

Dank differenziertem Risiko-Rendite-Kalkül kommt das Unternehmen selbst in anspruchsvollem Gelände voran.

Mittelversorgung langfristig gesichert

Über 90% der Finanzierungen sind langfristig fixiert; damit ist die DIC Asset von einem anhaltend schwierigen Finanzklima gering betroffen.

Lange Mietvertragslaufzeiten prägen das Portfolio und bilden eine robuste Cashflow-Basis.

Die Finanz- und Vermögensstrukturen der DIC Asset sind dank langfristiger Verträge relativ unempfindlich gegenüber einer vorübergehenden Austrocknung der Märkte.

"Non-recourse"-Finanzierungen auf Portfolioebene bedeuten: vonein ander unabhängige Kreditstrukturen mit klarer Abgrenzung und gut angepasstem Kalkül.

Eigene aktive Immobilienbewirtschaftung

Dank eines komplett internen Immobilien managements kann die DIC Asset ihr Portfolio aus eigener Kraft erfolgreich bewirtschaften.

Vermietungsleistung +58%

196

in Tausend m2 ■ Neuvermietungen ■ Anschlussvermietungen

Die Vermietungsleistung von 196.000 m2 entspricht einem Jahresmietvolumen von 20 Mio. Euro.

Herausragende Projekte

Die DIC Asset ist an markanten Projektentwicklungen in prominenten Lagen beteiligt und profitiert von starken Redevelopment- Fähigkeiten der DIC-Gruppe.

Beispiel Projekt MainTor: Entwicklung zu einem modernen Stadt quartier im Zentrum von Frankfurt, direkt am Mainufer.

"Landmark-Redevelopments": Die DIC Asset investiert in charaktervolle Entwicklungen mit herausragender Bedeutung an ihrem jeweiligen Standort.

Gesamtinvestitionsvolumen von über 500 Mio. Euro; Zuwachs an Nutzfläche von 64.000 m2 auf über 105.000 m2.

Grünes Licht seitens der Stadt Frankfurt für die Aufstellung des Bebauungsplans im April 2008.

Fest verankert vor Ort

Mit rund 80 Mitarbeitern vor Ort und 6 Niederlassungen in den Investmentschwerpunkten des Portfolios hat die DIC Asset eine stabile und effektive Organisation etabliert.

Präsenzen in den regionalen Märkten sichern der DIC Asset den Überblick über das Marktgeschehen und die Fähigkeit, unverzüglich zu entscheiden und zu handeln.

Mit kleinen und mittelgroßen Transaktionen vorangekommen

Weil viele Interessenten mit Schwierigkeiten bei der Kredit versorgung kämpften, konzentrierte sich die DIC Asset mit Erfolg auf selektive Verkäufe kleiner und mittlerer Objekte.

Empfindlicher "Credit Crunch" auf der Käuferseite: 2008 gestaltete sich die Aufstellung von Finanzierungen für große institutionelle Investoren schwierig.

Die DIC Asset hat sich 2008 neue Käuferkreise erschlossen und 21 Objekte über Einzeltransaktionen erfolgreich vor allem an Privatinvestoren weiterplatziert.

Ertragsbasis gesichert und gepflegt

Das aktive Asset- und Propertymanagement der DIC ONSITE sorgt für gesunde Mieterstrukturen.

Platz 11-20: 12%

Der Weg zu kontinuierlich starken Erträgen führt über die intensive, mieternahe Objekt betreuung.

Die Vermietungsquote liegt – nach Verkauf voll vermieteter Objekte – stabil bei 88%.

Im Zuge von Neuabschlüssen und optimierter Flächennutzung stieg die durchschnittliche Miete pro m2 über alle Segmente um 3,2%.

In schwierigem Umfeld gut behauptet

Die DIC Asset hat im Geschäftsjahr 2008 ein robustes operatives Ergebnis von 53,2 Mio. Euro (EBDA) erwirtschaftet und damit das Vorjahresniveau in widrigem Umfeld behauptet.

Dividende je Aktie in Euro

2008 wurde ein Konzernüberschuss von 25,2 Mio. Euro erwirtschaftet, etwa ein Drittel weniger als im Vorjahr. Hier macht sich vor allem das gesunkene Verkaufsvolumen bemerkbar.

Im gleichen Zeitraum stieg das Ergebnis der operativen Bewirtschaftung des Portfolios (Funds from Operations) um 8%.

Die Dividendenpolitik der DIC Asset orientiert sich am operativen Ergebnis und berücksichtigt die Dauerhaftigkeit der Erwirtschaftung.

Für 2008 ergibt sich eine Ausschüttung von 0,30 Euro je Aktie.

Finanzkrise beherrscht das Börsenjahr

Das Börsenjahr 2008 war reich an Belastungsfaktoren. Der Zusammenbruch des Kreditsystems, der anfänglich auf amerikanische Hypothekendarlehen beschränkt war, wuchs sich im Laufe des Jahres zur weltweiten Wirtschaftskrise aus. Zusätzlich wirkten Faktoren wie der hohe Ölpreis und eine sich ausbreitende Nervosität im Markt negativ. Die Kursentwicklung 2008 wurde durch zwei große Verkaufsschübe dominiert.

■ Die Aktie Mitte Januar 2008 rutschten die Kurse weltweit auf breiter Front ab, als Folge der schlechten Nachrichten aus dem Kreditmarkt, die seit Monaten die Stimmung belastet hatten. Der DAX sank auf ein Niveau von rund 6.600 Punkten. Nach hektischen Reaktionen wie der zweifachen Leitzinssenkung durch die amerikanische Federal Reserve im Januar stabilisierte sich die Situation.

Im September 2008 entwickelte die Finanzkrise erneut deutliche Wirkung auf den Aktienmarkt. Innerhalb weniger Tage erklärte die Investmentbank Lehman Brothers Insolvenz, die größten beiden Hypothekenfinanzierer Fannie Mae und Freddie Mac wurden verstaatlicht und der Versicherer AIG musste massiv vom amerikanischen Staat gestützt werden. Der Interbankenmarkt kam kurzfristig vollständig zum Erliegen. Die deutsche Regierung sprach eine Garantie für Spareinlagen aus und musste der ins Straucheln geratenen Hypo Real Estate massiv Hilfsmittel zuführen. Diese Verschärfung der Finanzkrise löste die zweite große Verkaufswelle aus: Der DAX, zuvor stabil bei rund 6.000 Punkten, brach bis auf ein Jahrestief von 4.014 Zählern ein.

Jahresschluss und Ausblick ist von Verunsicherung geprägt

Seit dem Herbst 2008 ist der Finanzmarkt von einer dauerhaften Unsicherheit geprägt, die Prognosen erschwert und Transaktionen hemmt. Auf globaler Ebene arbeiten Regierungen deutlichen Wirtschaftseinbrüchen entgegen. Der DAX erfuhr einen Verlust von -40% und beendete das Jahr bei 4.810 Punkten. Die letzte Notierung des SDAX am Jahresende betrug 2.801 Punkte, was einem Verlust von -46% gleichkommt.

Korrektur trifft deutsche Immobilienwerte hart

Finanztitel und Immobilienwerte standen 2008 weltweit unter besonderem Druck. Auf europäischer Ebene illustriert dies der EPRA NAREIT Europe-Index, der alle wichtigen europäischen Immobilien-Börsenwerte umfasst. Er verlor im Jahr 2008 rund 51%. Innerhalb des Jahres änderte sich die Perspektive in der Bewertung von Risikofaktoren. Deutsche Immobilienwerte leiden derzeit unter einer pauschalen Negativbewertung des traditionell hohen Fremdkapital-Anteils – unabhängig von Finanzierungslaufzeiten und der geringen Volatilität des deutschen Marktes. Deutsche Börsenwerte wurden im Vergleich deshalb deutlich ab gestraft: Der Teil-Index EPRA NAREIT Germany sank im Jahresvergleich um 62%.

Aktie startet gut, aber Korrektur in der zweiten Hälfte

Die DIC Asset-Aktie zeigte eine zweigeteilte Entwicklung. In den ersten Monaten übertraf unser Wert die Indizes DAX und SDAX. Diese zeigten nach der Korrektur im Januar bis hin zur Jahresmitte nur eine Seitwärtsbewegung, während sich die Aktie der DIC Asset AG schneller und stärker erholte. Vor allem von der zweiten Verkaufswelle wurde unser Wert weitaus stärker als DAX und SDAX in Mitleidenschaft gezogen und fiel am 20. November 2008 auf ein Jahrestief von 3,89 Euro. Zum Jahresende kletterte die Aktie wieder auf 6,22 Euro, was aber trotz allem einem Rückgang von minus 71% auf Jahressicht entspricht. 2009 verlor die DIC Asset-Aktie trotz der guten Ergebnisse weiter und fiel bis Ende Februar 2009 auf ein Kursniveau von 2,98 Euro.

Aktionärsstruktur

31,35 Mio. Stückaktien werden an allen deutschen Börsenplätzen sowie im XETRA gehandelt. Überwiegend befinden sie sich im Besitz von institutionellen Investoren. Der Streubesitz beläuft sich auf aktuell rund 50%. Größte Aktionäre sind im Februar 2009 die Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA (rund 40%) sowie MSREF (rund 10%). 2008 stockte die Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA ihren Anteil auf und hat dabei unter anderem ein Aktienpaket von Forum Partners in Höhe von rund 5% übernommen. Im Gegenzug hat Forum Partners eine bestehende Wandelanleihe neu strukturiert. Ab 2011 besitzt Forum Partners die Möglichkeit, in Aktien in Höhe von rund zehn Prozent des Grundkapitals zu wandeln. Das Grundkapital verändert sich dadurch nicht, die Aktien werden bei Bezug von der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA bereitgestellt.

Aktienrückkaufprogramm

Über das im Oktober 2008 gestartete Aktienrückkaufprogramm wurden bis zum 31. Dezember 2008 982.599 Aktien erworben. Am 10. Februar 2009 endete das Programm mit dem Erwerb von 4,7% am Grundkapital. Insgesamt wurden 1.474.022 eigene Aktien im Gesamtwert von 7,2 Mio. Euro zu einem Durchschnittskurs von 4,91 Euro je Aktie erworben. Mit dem Rückkauf reagieren wir auf das deutlich veränderte Verhältnis zwischen Kurs niveau und dem inneren Wert der Aktie. Wir sind der Ansicht, dass der aktuelle Kurs nicht die positive Entwicklung und das Zukunftspotenzial des Unternehmens abbildet.

Kommunikation mit dem Kapitalmarkt intensiviert

Seit dem Börsengang im Mai 2006 hat die intensive Finanzkommunikation hohen Stellenwert für unser Unternehmen. Die Funktion Investor Relations ist direkt dem Vorstand unterstellt. Wir möchten mit unserer täglichen Arbeit ein realistisches Bild des Unternehmens vermitteln, so dass Investoren den Wert unserer Aktie korrekt bewerten können. Das Investor Relations-Team und der Vorstand haben im vergangenen Jahr zahlreiche Branchenver anstaltungen und Analystenkonferenzen in Europa und den USA besucht und dort das Geschäftsmodell, aktuelle Zahlen und die Erwartungen Anlegern und Investoren erläutert.

Weitere Informationen für Aktionäre

• Das Investor Relations-Team erreichen Sie: per Telefon unter 069 – 94 54 85 80 oder per Mail unter ir@dic-asset.de
• Hier können Sie sich für den Mailverteiler anmelden: http://www.dic-asset.de/de/presse
• Alle Quartals- und Geschäftsberichte finden Sie unter: www.dic-asset.de/de/ir

Aktie

Wir haben im Verlauf des Jahres 2008 in vier Telefonkonferenzen und regelmäßigen Gesprächen über die aktuellen Zahlen und strategischen Entwicklungen informiert. Mehr als 200 Aktionäre, Investoren und Analysten konnten wir persönlich treffen und ihnen unser Unternehmen vorstellen. Auf unserer Website informieren wir über aktuelle Transaktionen und bieten zusätzliche Informationen zur Aktie wie z.B. die Übersicht der Finanztermine oder Interviews an.

Mehr Berichterstattung, positive Bewertung

Die Aktie der DIC Asset AG wird derzeit von 14 Analysten regelmäßig beobachtet und bewertet. Die Verstärkung unserer Kommunikation mit dem Kapitalmarkt zeigte sich im Geschäftsjahr auch in der Neuaufnahme der Berichterstattung durch sechs weitere Institute. Insgesamt bewerten zehn Analysten unsere Aktie positiv, vier Institute raten zu einem Verkauf.

Kontinuierliche Dividendenpolitik

Wir verfolgen eine kontinuierliche Dividendenpolitik, die sich an der Höhe des operativen Gewinns orientiert. Zusätzlich berücksichtigen wir die aktuelle Situation sowie die Einschätzung der Entwicklung unseres Unternehmens. Der Vorstand wird der Hauptversammlung die Zahlung einer Dividende von 0,30 Euro je dividendenberechtigter Aktie vorschlagen. Dies entspricht einer Ausschüttungssumme von 9,0 Mio. Euro. Wir möchten unsere Dividendenpolitik auch in Zukunft fortsetzen, um unsere Aktionäre angemessen an der Unternehmenswertsteigerung teilhaben zu lassen. Die Dividendenrendite bezogen auf den Schlusskurs Ende Februar 2009 beträgt 10,1% (VJ 8,3%).

Finanzkalender

05.-06.03.2009	Kempen Property Seminar	New York
10.03.2009	Veröffentlichung Konzernabschluss 2008
10.-13.03.2009	MIPIM	Cannes
27.-28.04.2009	Deutsche GRI	Frankfurt
05.-06.05.2009	Handelsblatt Jahrestagung Immobilienwirtschaft	Berlin
Mai 2009	Veröffentlichung Zwischenbericht Q1
27.-28.05.2009	Kempen European Property Seminar	Amsterdam
23.-24.06.2009	Deutsche Bank German Corporate Conference	Frankfurt
07.07.2009	Hauptversammlung	Frankfurt
August 2009	Veröffentlichung Zwischenbericht Q2
03.-04.09.2009	EPRA Annual Conference	Brüssel
22.-24.09.2009	UniCredit German Investment Conference	München
05.-07.10.2009	EXPO REAL	München
20.-21.10.2009	Initiative Immobilien-Aktie	Frankfurt
November 2009	Veröffentlichung Zwischenbericht Q3

Basisdaten zur DIC Asset-Aktie

Anzahl Aktien	31.349.999
Grundkapital in Euro	31.349.999
WKN / ISIN		509840 / DE0005098404
Ticker-Symbol	DAZ
Freefloat	50%
Wichtige Indizes		EPRA, GPR 250, SDAX, DIMAX
Marktsegment		Prime Standard, FWB, XETRA
Freiverkehr	Berlin-Bremen, Düsseldorf, Hamburg, Hannover, Frankfurt, München, Stuttgart
Kennzahlen		2008	2007
Ergebnis je Aktie	Euro	0,80	1,25
NAV je Aktie	Euro	16,23	23,04
Dividende je Aktie	Euro	0,30	1,65
Dividendenrendite		10,1%	8,3%
KGV am Jahresende		7,78	17,40
Aktienanzahl im Durchschnitt
(ohne eigene Aktien)		31.192.545	28.737.500
Jahreshoch	Euro	22,68	33,88
Jahrestief	Euro	3,89	17,70
Jahresendkurs	Euro	6,22	21,75
Börsenkapitalisierung
(am Jahresende)	Mio. Euro	195	682
Kurs Ende Februar	Euro	2,98	20,51

■ Lagebericht ■ GUTES GESCHÄFTSJAHR 2008

• -Konzernüberschuss von 25,2 Mio. Euro
• • Mieteinnahmen um +44% auf 134,5 Mio. Euro ausgebaut
• -Cashflow um 30% erhöht
• -Dividende von 0,30 Euro je Aktie

Im Jahr 2008 hat die DIC Asset AG erneut gute Ergebnisse erzielt. Trotz zunehmend schwierigerer Rahmenbedingungen wurde ein Konzernüberschuss von 25,2 Mio. Euro erreicht. Dabei verbesserten sich die Mieteinnahmen durch intensives Immobilienmanagement und gezieltes Portfoliowachstum um +44% auf 134,5 Mio. Euro. Eine veränderte Verkaufsstrategie mit Fokus auf der Vermarktung kleinerer Einheiten führte zu einem gesunkenen Verkaufsvolumen bei deutlich gesteigerter Rendite. Das Betriebsergebnis (EBIT) klettert um +20% auf 96,0 Mio. Euro. Der Marktwert des Immobilienvermögens (inklusive der Beteiligungen an opportunistischen Co-Investments) beträgt am Jahresende 2,2 Mrd. Euro. Damit beläuft sich der Net Asset Value je Aktie auf 16,23 Euro. Die Aktionäre sollen am Ergebnis 2008 über die Ausschüttung einer Dividende von 0,30 Euro beteiligt werden.

Düsseldorf, Central Park Offices Hallbergmoos, Lilienthalstraße Wiesbaden, Gustav-Stresemann-Ring

Unternehmen und Umfeld

■ DAS UNTERNEHMEN

Unternehmenstätigkeit: Gewerbeimmobilien in Deutschland

Die DIC Asset AG ist ein Immobilienunternehmen mit ausschließlichem Fokus auf deutsche Gewerbeimmobilien. Der Schwerpunkt liegt auf Büroobjekten. Die DIC Asset AG investiert in Immobilien, bewirtschaftet und optimiert den Bestand über ein eigenes Assetmanagement und verkauft Objekte nach vollzogener Wertsteigerung. Über ihre Niederlassungen ist sie in ganz Deutschland präsent. Mit 338 Immobilien und einem Portfolio, das einen Marktwert von rund 2,2 Mrd. Euro darstellt, gehört sie hierzulande zu den größten börsennotierten Immobilienunternehmen.

Produkte und Geschäftsprozesse

• Einkauf für den langfristigen Bestand oder die Optimierung

Wir erwerben erstklassige ertragsstarke und langfristig vermietete Immobilien für den dauerhaften Bestand (Segment Core). Ebenso investieren wir – direkt oder indirekt als Co-Investoren – in Objekte, die im Wert gesteigert werden können (Segmente Value Added und Opportunistic Co-Investments). Komplexere Portfolio-Akquisitionen und Transaktionen ohne Auktionsverfahren stehen beim Erwerb im Vordergrund.

-Bewirtschaftung und Wertsteigerung

Mit unserem Tochterunternehmen DIC ONSITE verfügen wir über ein routiniertes und effizientes Property- und Assetmanagement-Team mit 84 Mitarbeitern. An den jeweiligen Schwerpunkten des Immobilienportfolios wird neben der mieter- und objektnahen Betreuung eine zügige Wertsteigerung der Objekte mittels Erhöhung des Vermietungsstands, Neupositionierung oder Modernisierung vorgenommen.

-Nachhaltiges Management im Bestand

Unsere Ziele sind, neben der nachhaltigen und renditestarken Optimierung unserer Immobilien, die Zusammenarbeit mit zufriedenen Mietern und die Verbesserung der Kundenbindung. Bei umfangreicheren Entwicklungsleistungen greifen wir auf das Know-how innerhalb der DIC-Gruppe zurück. So optimieren wir laufend den Cashflow, basierend auf langfristigen Businessplänen und korrespondierenden Finanzierungsstrukturen.

-Verkauf zur Bestandsoptimierung

Als aktiver Assetmanager realisieren wir zusätzlich Gewinne und verkaufen Immobilien nach erreichter Wertsteigerung zu Zeiten günstiger Marktbedingungen. Dabei steht die renditeorientierte Optimierung des langfristigen Bestands im Vordergrund. Die freigesetzten Mittel investieren wir wiederum in neue Immobilienobjekte oder setzen sie zur Optimierung unserer Finanzierung ein.

Lagebericht

Standorte

Mit der Etablierung der neuen Niederlassung in München im Geschäftsjahr 2008 ist die DIC Asset AG nunmehr an den sechs Standorten Frankfurt, Mannheim, Berlin, Hamburg, Düsseldorf und München aktiv. Die Niederlassungen für die Vor-Ort-Betreuung von Mietern und Objekten sind an den Investmentschwerpunkten angesiedelt. Der Vorstandssitz und die Zentrale befinden sich in Frankfurt am Main. Von dort aus werden die Aufgaben der Unternehmensführung, der Konzernsteuerung sowie zentrale Administrationsfunktionen wahrgenommen.

Leitung und Kontrolle

Die DIC Asset AG wird als börsennotierte Aktiengesellschaft vom Vorstand als dem geschäftsführenden Organ geleitet. Dessen wichtigste Aufgaben sind die Festlegung der Unternehmensstrategie, die Führung des Unternehmens, die Unternehmensplanung sowie der Einsatz eines effektiven Risikomanagements. Der Vorstand der DIC Asset AG besteht aus drei Mitgliedern. Jedes Vorstandsmitglied zeichnet für einen in der Geschäftsordnung festgelegten Bereich innerhalb der DIC Asset AG verantwortlich.

Der Vorstand pflegt in allen wesentlichen geschäftlichen Entscheidungen eine enge Zusammenarbeit mit dem Aufsichtsrat und berät über Geschäftsentwicklungen und strategische Fragestellungen in einem determinierten regelmäßigen Informationsaustausch sowie zusätzlich im Bedarfsfall. Der Aufsichtsrat als gesetzliches Kontroll- und Überwachungsorgan berät den Vorstand bei dessen Geschäftsentscheidungen, prüft die Arbeit des Vorstands, unter anderem über den Prüfungsausschuss, und hat in definierten Fällen Zustimmungsbefugnis. Der Aufsichtsrat der DIC Asset AG besteht aus sechs Mitgliedern. In insgesamt vier Sitzungen und vier telefonischen Sitzungen hat der Aufsichtsrat im Jahr 2008 gemeinsam mit dem Vorstand getagt.

Vergütungsbericht

Der Vergütungsbericht mit individualisierten Angaben zur Vergütung von Vorstand und Aufsichtsrat findet sich im Bericht zur Corporate Governance.

Wettbewerb und Absatzmarkt

Wir konzentrieren die Geschäftsaktivitäten auf den Markt deutscher Gewerbeimmobilien. Bei der Akquisition der Immobilien stehen wir mit nationalen und internationalen Unternehmen im Wettbewerb. Durch die Finanzkrise und die daraus resultierenden wirtschaftlichen Entwicklungen nahm vor allem die internationale Konkurrenz in 2008 ab. Dem gegenüber stand ein Rückgang des Angebots durch die starke Zurückhaltung auf Verkäuferseite. Wir besitzen bei Investitionen klare Vorteile, vor allem gegenüber internationalen Wettbewerbern, auf Grund unserer langjährigen Kenntnis des deutschen Marktes sowie der Vernetzung und der Präsenz vor Ort durch unsere Niederlassungen.

Bei der Suche nach geeigneten Mietern steht die DIC Asset AG mit Anbietern vergleichbarer Objekte in ähnlicher Lage, Qualität und Preisklasse im Wettbewerb. Der starke Vermietungsmarkt mit einer ausgeprägten Nachfrage unterstützte im abgeschlossenen Geschäftsjahr unsere Vermietungsaktivitäten. Mit der DIC ONSITE als unternehmenseigener Asset- und Propertymanagement-Plattform und 78 Mitarbeitern in der Vermietung sowie in der Betreuung unserer Bestandsmieter sind wir sehr gut positioniert.

Wir verkaufen Bestandsobjekte nach erfolgreicher Wertschöpfung und stehen mit unserem Angebot Marktteilnehmern mit Objekten in ähnlicher Ertragslage, Qualität und Rendite gegenüber. Die Nachfrage, vor allem internationaler Marktteilnehmer, ist im Jahr 2008 deutlich gesunken, weil Finanzierungsquellen in Folge der Bankenund Finanzkrise versiegten. Die Präsenz vor Ort und die gute Vernetzung unserer Verkaufsteams gewähren uns eine hohe Flexibilität und schnelle Reaktionsfähigkeit. Als Reaktion auf den Nachfragerückgang konnten wir daher die Verkaufsstrategie rasch hin zur Platzierung kleinerer und mittlerer Objekte justieren und erfolgreich zusätzliche Kundenkreise erschließen.

Strategie und Steuerung

■ KONZERNSTRATEGIE

Fokussiertes Geschäftsmodell

Die DIC Asset AG beschäftigt sich ausschließlich mit Gewerbeimmobilien in Deutschland. Hier haben wir einen direkten Standort- und Know-how-Vorsprung vor allem gegenüber internationalen Investoren.

Renditeorientierte Portfoliostrategie

Wir besetzen drei Marktsegmente mit attraktiver Renditecharakteristik. Unsere Anlagestrategie folgt demnach definierten Ertrags- und Risikokategorien. Cashflowstarke Immobilien im Core-Segment sind für den langfristigen Bestand bestimmt, das Segment Value Added umfasst Objekte mit kurz- bis mittelfristigem Optimierungspotenzial und das Segment Opportunistic Co-Investments enthält Immobilien mit hohem Rendite-Potenzial. Die DIC Asset AG ist dank dieser Strategie in allen Phasen des zyklengetriebenen Immobiliengeschäfts gut aufgestellt.

Gesunde Diversifizierung

Wir streben konzernweit nach Diversifizierung in vernünftiger Balance. Dies mindert die Risiken, lässt aber auch Chancen zu. Hierdurch machen wir unser Unternehmen insgesamt flexibel und weniger anfällig für Marktveränderungen. So besteht unser Portfolio beispielsweise neben Objekten in den Top-Standorten zur Hälfte aus Immobilien in den so genannten B-Standorten. Die Mieteinnahmen verteilen sich auf mehr als 2.700 Mieter. Aus Mietverträgen mit großen nationalen und internationalen

Segmentübersicht und Portfoliostrategie

Konzernen stammen rund 23% der Mieterlöse, rund 20% der Mieterlöse erzielen wir durch die Vermietung an Unternehmen der öffentlichen Hand sowie Kommunen und Länder. Rund 19% bestreiten Unternehmen aller Umsatzgrößen aus den Bereichen Konsumgüterindustrie und des Einzelhandels.

Solides Finanzierungsfundament

Die DIC Asset AG verfolgt eine langfristige Finanzierungsstrategie. Bestehende Finanzierungen sind bei einem attraktiven Zinsniveau langfristig gesichert und werden auf der Businessplan-Ebene optimiert. Von dieser ver lässlichen Basis aus profitieren wir mit laufenden Überschüssen aus unseren cashflowstarken Bestandsobjekten und können nachhaltige sowie längerfristige Wert stei gerungsmaßnahmen und Projektentwicklungen durchführen.

Wertschöpfung aus eigener Leistung

Die DIC Asset AG hebt die Potenziale der Immobilien durch eigenes Property- und Assetmanagement. Wir profitieren entlang der Wertschöpfungskette und können unseren Ressourceneinsatz unmittelbar steuern. Mit unseren Niederlassungen in den Investitionsschwerpunkten sind wir präsent und nah am Mieter. So bauen wir regionales Know-how auf, erfahren direkt von Chancen und können lokalen Fehlentwicklungen schnell entgegensteuern.

Know-how und Vernetzung

Umsetzungsstärke, eine hervorragende Expertise und die langjährige Kenntnis des Immobiliengeschäfts sind elementare Eigenschaften unserer Führungskräfte. Wir bauen den Erfolg der DIC Asset AG auf den breiten Einsatz qualifizierter Mitarbeiter auf. Durch ihre intensive Vernetzung in der regionalen und überregionalen Immobilienwirtschaft sichern wir uns Vorteile in der Vermietung und Platzierung unserer Objekte. Dazu stellen wir gezielt erfahrene Führungspersönlichkeiten ein und bilden unsere Mitarbeiter entsprechend ihren Fähigkeiten aus.

■ UNTERNEHMENSSTEUERUNG

Steuerung über Kennzahlen

Das Unternehmen wird an erster Stelle anhand der aggregierten Ergebnisse aus den einzelnen Investments und Portfolien gesteuert. Das Ergebnis setzt sich aus einzelnen Erfolgsfaktoren zusammen, die über das Immobilienmanagement bis auf die einzelne Immobilie verfolgt werden.

Die größte Bedeutung haben das operative Ergebnis aus der Immobilienbewirtschaftung (Funds from Operations, FFO), die Wertsteigerung aus der Vermietung der Objekte (unter anderem Leerstandsentwicklung oder Entwicklung der Mieterträge) sowie die operativen Ergebnisse nach Abzug der Zinsen, bezogen auf das eingesetzte Eigenkapital (Return on Equity, ROE). Bei den Objekten aus opportunistischen Co-Investments, die auf kurz- bis mittelfristige Weiterplatzierung zielen, kommt die Internal Rate of Return (IRR) als Kennzahl hinzu.

Integration in das Risikomanagement

Geplante Entwicklungen und die erzielten Ergebnisse werden als Bestandteil unseres Risikomanagements regelmäßig gegenübergestellt und überwacht. Dies erfolgt zunächst auf Objekt- und Portfolioebene und anschließend aggegriert über die Segmente bis auf die Konzernebene.

Beteiligungen

Die DIC Asset AG hält unmittelbar und mittelbar Beteiligungen an 239 Gesellschaften. Dabei handelt es sich in nahezu allen Fällen um objekthaltende Gesellschaften, die über Zwischenholdings gebündelt sind und über die das operative Geschäft dargestellt wird. Die zentrale Beteiligung der DIC Asset AG ist die DIC ONSITE GmbH, die als unternehmenseigener Property- und Assetmanager alle Immobilien verwaltet und optimiert. Der Anteil am Unternehmen beträgt 75%. Einen Minderheitsanteil von 25% hält die FAY Asset Management Holding GmbH.

Bonn, Rheinwerk

Wirtschaftliche Rahmenbedingungen

Die DIC Asset AG konnte 2008 von den wirtschaftlichen Rahmenbedingungen durch ihre gute Positionierung und bundesweite Präsenz vor allem im Zuge der kräftigen Nachfrage am Vermietungsmarkt profitieren. Dabei hat die Entwicklung der Mieteinnahmen unseres Unternehmens sowohl die Dynamik der Branche wie auch das konjunkturelle Wachstum der Gesamtwirtschaft übertroffen.

■ GESAMTWIRTSCHAFTLICHE ENTWICKLUNG

Subprime-Krise als Ausgangspunkt für Abschwung

Die weltweite Wirtschaftskrise zeigte ab dem zweiten Halbjahr 2008 immer stärkere Auswirkungen. Im Frühsommer 2007 begann sie mit der US-Immobilienkrise im Subprime-Sektor. Die Entwicklung wurde wesentlich durch fallende Immobilienpreise in den USA ausgelöst, die nach einer jahrzehntelangen Aufwärtsbewegung erstmals deutlich sanken. Gleichzeitig konnte eine steigende Anzahl an Hypothekenschuldnern ihre Kreditraten nicht mehr bedienen, teils wegen steigender Zinsen, teils wegen fehlender Einkommen. Die fundamentalen Rahmenbedingungen für das jahrzehntelange amerikanische Wirtschaftswachstum hatten sich deutlich auseinander bewegt.

Globale Wirkung über Verkettung von Kreditprodukten

Die negative Entwicklung löste weltweite Folgen aus, da Finanzinstitute die zugrunde liegenden Kredite stückelten, neu zusammensetzten und über komplexe und wenig transparente Produkte global verkauften. Renommierte Ratingagenturen gaben Käufern dieser Finanzprodukte mit guten Bewertungen ein Gefühl der Sicherheit. Durch die meist außerbilanzielle Gestaltungsform der Produkte – sowohl auf Emittenten- wie auch auf Käuferseite – war für negative Entwicklungen meist kein sichernder Eigenkapitalpuffer vorhanden.

Verschärfung im September 2008

Zunächst waren von der Subprimekrise im Wesentlichen Hypothekenbanken und Fonds betroffen. Durch die globale Abhängigkeit entstand eine weltweite Dynamik, die Banken und andere Finanzinstitute in dramatische Schwierigkeiten brachte. Die Federal Reserve sah sich im September 2008 gezwungen, die beiden größten Hypothekenbanken der USA, Fannie Mae und Freddie Mac, zu übernehmen. Die Situation spitzte sich weltweit zu, als wenige Tage später Lehman Brothers, eine der größten Investmentbanken, Insolvenz anmelden musste.

Entwicklung Bruttoinlandsprodukt und Arbeitsmarkt (jeweils Veränderung in %)

Spätestens zu diesem Zeitpunkt war das Vertrauen der Marktteilnehmer nachhaltig gestört, der Interbankenhandel kam zeitweise vollständig zum Erliegen. Der Aktienhandel an den großen Handelsplätzen zeigte deutliche Reaktionen. In weltweit konzertierten Aktionen wurden seitdem Finanzinstitute mit staatlichen Mitteln gestützt und in einigen Fällen komplett übernommen. Die Notenbanken senkten seit September 2008 die Leitzinsen deutlich. In Amerika beträgt der Zinssatz im März 2009 0,00% bis 0,25%, in Europa sind es 1,5%.

Deutsche Wirtschaft mit starkem Jahresbeginn

Anfänglich schien die deutsche Wirtschaft von der Finanzkrise kaum beeinträchtigt. Das erste Quartal 2008 startete mit einem Wachstum des Bruttoinlandsprodukts von 1,5%. Nachdem sich ab Mitte des Jahres die weltweite Krise auch auf deutsche Banken und Unternehmen auswirkte, zeigte die wirtschaftliche Entwicklung in der zweiten Jahreshälfte eine deutliche Verlangsamung. Das letzte Quartal 2008 schloss mit einem Minus von 2,1% gegenüber dem Vorquartal. Unter dem Strich blieb ein Wachstum des Bruttoinlandsprodukts von 1,3%.

Innerhalb des Jahres veränderte sich die Stimmung in der deutschen Wirtschaft. Der ifo-Index als Gradmesser der Zukunftserwartung seitens der Industrie sank bis auf 82,7 Punkte im Dezember 2008. Deutsche Unternehmen blickten skeptisch auf die nächsten sechs Monate. Im Februar 2009 steht der ifo-Index nach einer minimalen Aufwärtsbewegung im Vormonat wieder bei 82,7 Punkten.

Zeitverzögerte Auswirkungen auf den Arbeitsmarkt

Der Arbeitsmarkt war im vergangenen Geschäftsjahr eine Stütze der deutschen Wirtschaft und reagierte sehr stabil auf die Nachrichtenlage. Unterjährig sank die Arbeitslosenzahl erstmals seit langem wieder unter die Drei-Millionen-Marke. Durchschnittlich waren 2008 rund 508.000 weniger Menschen arbeitslos als im Vorjahr. Die Arbeitslosigkeit legte nach der Arbeitsmarktstatistik im Dezember 2008 erstmals seit Monaten zu. Am Jahresende betrug die Arbeitslosenzahl 3,1 Millionen. Im Februar 2009 stieg die Arbeitslosenzahl auf 3,6 Millionen beziehungsweise 8,5%. Zusätzlich reagierte die Industrie schnell, indem die Kurzarbeit deutlich verstärkt sowie Zeitarbeitsverträge abgebaut wurden.

Prognosen für 2009 derzeit negativ

Die Bundesregierung rechnet in ihrer Schätzung für 2009 mit einem Rückgang des Bruttoinlandsprodukts von 2,25%. Sie geht von einer kurzen, aber kräftigen Rezession aus. Ab Ende des Jahres soll die wirtschaftliche Entwicklung wieder positiv sein.

Entwicklung der Leitzinsen

■ BRANCHENENTWICKLUNG

Vermietungsmarkt robust

Am Vermietungsmarkt war 2008 ein Jahr guter Abschlüsse. Das Segment Büro profitierte bis zum dritten Quartal besonders von der relativ stabilen wirtschaftlichen Lage und der guten Entwicklung des Arbeitsmarktes. In den großen Städten Deutschlands (München, Hamburg, Berlin, Frankfurt, Düsseldorf, Stuttgart) wurden im abgelaufenen Jahr 2008 laut den Analysten von Jones Lang LaSalle rund 2,9 Mio. m2 Bürofläche vermietet. Dies bedeutet lediglich einen Rückgang um knapp 8% gegenüber dem Rekordjahr 2007. Vergleichbar ist die Entwicklung in der Betrachtung der größten 15 Städte. Das letzte Quartal 2008 wirkte als deutliche Bremse für den Gesamterfolg. Trotz des Rückgangs ist das Jahresergebnis eines der historisch besten Ergebnisse der letzten 15 Jahre.

Positive Flächenabsorption bei höherer Fertigstellung

Die gute Vermietungsleistung in den großen Bürostandorten wirkte positiv auf die Leerstandsquote. Das Leerstandsvolumen sank leicht auf etwa 7 Mio. m2 . Flächen von rund 900.000 m2 wurden 2008 fertiggestellt und an den Markt gebracht. Damit liegt das Volumen neuer Flächen deutlich über dem Vorjahresergebnis. Nach der Anzahl der aktuell in der Entwicklung befindlichen Flächen wird 2009 ein ähnliches bis leicht höheres Volumen an den Markt kommen. Allerdings wird, anders als in früheren Zyklen, kein Überangebot erwartet. In Verbindung mit einer prognostizierten sinkenden Nachfrage wird allerdings mit steigenden Leerstandsquoten gerechnet. Auf Grund des raueren Wirtschaftsklimas ist 2009 mit zeitlichen Verzögerungen oder gar Absagen von neuen Projektentwicklungen zu rechnen.

Mieten konstant bis leicht steigend

Dank der guten Nachfrage entwickelten sich 2008 die Mieten positiv. An den großen Standorten blieben die Spitzenmieten stabil, in München, Stuttgart, Berlin und Hamburg stiegen sie im Vorjahresvergleich sogar leicht. Stärker war der Aufwärtstrend in kleineren Städten: Hier konnten die Mieten im Bürosegment laut Bulwien Gesa sogar im Durchschnitt um 2,1% angehoben werden. Für 2009 wird wegen der wahrscheinlich geringeren Nachfrage und eines höheren Fertigstellungsvolumens mit leicht sinkenden Preisen gerechnet.

Entwicklung Vermietungsmarkt – 15 Standorte (große und mittlere Städte)

Investmentaktivitäten von Finanzkrise betroffen

Deutschlandweit wurden 2008 rund 20 Mrd. Euro in Gewerbeimmobilien investiert. Der Rückgang gegenüber dem Vorjahr beträgt deutliche 64%, vor allem die zweite Jahreshälfte zeigte sich umsatzschwach. Im letzten Quartal als dem traditionell volumenstärksten Zeitraum war die Zurückhaltung besonders ausgeprägt. Von Oktober bis Dezember 2008 fanden die wenigsten Transaktionen statt, es wurden insgesamt nur 3,2 Mrd. Euro umgesetzt. Vor dem Hintergrund der gesamtwirtschaftlichen Entwicklungen ist dies keine Überraschung.

Büros bleiben größtes Investmentsegment

In der Segmentbetrachtung gegenüber dem starken Vorjahr zeigt sich, dass die Nachfrage nach Büroimmobilien auf Investorenseite am stärksten zurückgegangen ist. Sie lag 2008 mit rund 7 Mrd. bei nur einem Viertel des Vorjahresvolumens. Dennoch blieben Büroobjekte mit 36% anteilig das stärkste Segment. Einzelhandelsimmobilien folgten mit einem Anteil von 31%, woran die Arcandor-Transaktion (2,2 Mrd. Euro) als großer Portfolioverkauf einen überproportionalen Anteil hatte. Lager- und Logistikimmobilien erreichten eine Investitionssumme von rund 1,8 Mrd. Euro, was einem Anteil von 9% entspricht.

Stabile Anlagen bevorzugt

Eindeutig bevorzugt wurden 2008 risikoarme Immobilien. Beliebte Investorenkriterien waren demnach lang laufende Mietverträge, solvente und bonitätsstarke Mieter und eine hervorragende Bau- und Ausstattungsqualität. Rund 63% des investierten Kapitals entfiel auf solche Core-Immobilien, nur noch 10% auf opportunistische Investments. Ein deutliches Bild der veränderten Situation am Investmentmarkt zeigt auch die Betrachtung des Anteils von Portfoliotransaktionen: Sie fielen 2008 von 34 Mrd. auf acht Mrd. Euro (-76%).

Nettomietrenditen steigen

Die Netto-Anfangsrenditen für Büroimmobilien sind innerhalb der letzten zwölf Monate gestiegen. Gründe sind vor allem abflachende Nachfrage sowie die aktuellen Zukunftsaussichten. Käufer, die 2007 auf dem Höhepunkt der Preise investierten, könnten bei zu ambitionierten Fremdfinanzierungsstrukturen eventuell vor Engpässen in der Finanzierung stehen. Daraus können sich, insbesondere für eigenkapitalstarke Investoren, wieder vermehrt attraktive Einstiegsmöglichkeiten entwickeln.

2009: Zurückhaltung bei Investitionen erwartet

Noch beherrscht Zurückhaltung den Markt. Da die Preise sinken, warten potenzielle Verkäufer ab, wenn es das Geschäftsmodell zulässt. Dem gegenüber spekulieren Käufer auf kommende, noch attraktivere Konditionen. Schon im gesamten Jahr war es für Investoren schwierig, Finanzierungen zu organisieren. Dies verschärfte sich in den letzten Monaten deutlich, so dass gewerbliche Immobilienkredite oft nur mit wirtschaftlich unattraktiven Margenaufschlägen seitens der Banken zu erhalten sind. Für 2009 wird weiterhin mit Zurückhaltung gerechnet. Entspannen könnte sich die Situation, wenn die umfangreichen Zinskorrekturen, Konjunktur- und Stützungs programme greifen. Ebenso könnte sich die Blockade auflösen, wenn Banken zu ihrem Hauptgeschäft, der Kreditvergabe, zurückkehren.

Geschäftsverlauf

■ IMMOBILIENVERMÖGEN AUSGEBAUT

Marktwert von 2,2 Mrd. Euro

Wir haben 2008 rund 226 Mio. Euro in den Ausbau unseres Portfolios investiert. Der Bestand wuchs um 17 Objekte und 97.150 m2 Gesamtfläche. Zum Jahresende umfasste unser Portfolio 338 Immobilien mit einer Gesamtfläche von 1.275.000 m2. Unsere Objekte erwirtschaften eine anteilige annualisierte Jahresmiete von 146,2 Mio. Euro. Per 31.12.2008 wurde die Bewertung der Immobilien aktualisiert: Sie repräsentieren einen Marktwert von 2.161,8 Mio. Euro. Das Immobilienvermögen der DIC Asset AG blieb damit in Summe gegenüber 2007 stabil.

Portfolio zu Marktpreisen bewertet

Zum 31.12.2008 wurden alle Immobilien der DIC Asset AG von neutralen Gutachtern bewertet und für jedes Objekt der Marktwert ermittelt. Als Folge der generell geänderten Umfeldbedingungen wurde die Marktbewertung des gesamten Portfolios um 8,5% gesenkt. Bei stabiler Vermietungsquote und höheren Mieterlösen ergibt sich die Verminderung der Marktwerte insbesondere durch die korrigierte gutachterliche Einschätzung hinsichtlich der allgemeinen Verkaufsmöglichkeiten und die Auswirkungen der gesamtwirtschaftlichen Probleme auf den Transaktionsmarkt.

Entwicklung Marktwerte

in Mio. EUR
Marktwert Portfolio am 31.12.2007	2.187,5
+ Zugänge	226,0
- Verkäufe	-50,4
+/- Bewertungseffekt	-201,3
Marktwert Portfolio am 31.12.2008	2.161,8

Nach Zugängen, Verkäufen und der Wertanpassung beläuft sich der Wert des Portfolios inklusive der Objekte aus opportunistischen Investitionen per 31.12.2008 auf 2.161,8 Mio. Euro. Im Vorjahr lag der Marktwert unserer Immobilien bei 2.187,5 Mio. Euro.

Entwicklung der Portfoliosegmente

Der Marktwert der Immobilien im Core-Segment sank um 112 Mio. Euro auf 946 Mio. Euro nach Verkäufen und der Neubewertung. Die Werte im Valued Added-Segment stiegen dagegen um 110 Mio. Euro auf 974 Mio. Euro, vor allem nach Zugang des Forum-Portfolios abzüglich Neubewertungen. Die Marktwerte im Segment Opportunistic Co-Investments reduzierten sich um 24 Mio. Euro auf 242 Mio. Euro.

Überblick Portfolio

Stand 31.12.2008	Core	VAD	OPP
Nutzfläche	445.000	667.000	163.000
Immobilienvermögen in Mio. Euro	946	974	242
EBT in Mio. Euro	10,5	8,5	9,0
Annualisierte Miete in Mio. Euro 65,6		66,7	13,9

Net Asset Value von 493 Mio. Euro

Der Net Asset Value reduzierte sich um 229,4 Mio. Euro (-32%) auf 492,8 Mio. Euro. Die Kennzahl, die den Substanzwert der DIC Asset AG darstellt, ergibt sich aus den Werten der Konzernbilanz, ergänzt um die aktuellen Marktwerte der gutachterlichen Immobilienbewertung. Die Reduktion im Geschäftsjahr resultiert mit 201,3 Mio. Euro aus der Anpassung der Marktbewertung der Immobilien sowie darüber hinaus der Auszahlung der Dividende Mitte 2008. Je Aktie (bereinigt um die Anteile im Eigenbesitz) beträgt der Net Asset Value 16,23 (VJ 23,04).

Net Asset Value
in Mio. Euro	31.12.2008	31.12.2007
Marktwerte Immobilien	1.927,8	1.933,0
Marktwerte Beteiligungen	32,7	54,5
+/- Sonstige Aktiva/Passiva inkl. Minderheitenanteile	106,8	192,1
Nettokreditverbindlichkeiten	-1.574,5	-1.457,4
Net Asset Value (NAV)	492,8	722,2
Anzahl Aktien (Tsd.)	30.367	31.350
NAV/Aktie	16,23	23,04

■ AKQUISITIONEN

Portfolio um 17 Objekte erweitert

Noch im Geschäftsjahr 2007 wurde der Kauf des Forum-Portfolios initiiert. Die DIC Asset AG erwarb im Dezember 2007 13 Objekte von der iii-Investment GmbH. Ende Februar 2008 folgte dann der Besitzübergang der Objekte. Das Portfolio besteht vor allem aus Einzelhandelsimmobilien in bester Lage in größeren Städten Deutschlands. Für die Immobilien mit einer Fläche von insgesamt mehr als 77.000 m2 wurden 175 Mio. Euro investiert. Die Anfangsmietrendite beträgt 6,5%. Zusätzlich erfolgten aus weiteren Akquisitionen die Zugänge von vier Objekten, die sich zum Teil zum Zeitpunkt der Kaufvereinbarungen noch in der Projektentwicklung befanden.

Lagebericht

Wachstumsgelegenheiten eingehend geprüft

Darüber hinaus hat die DIC Asset AG 2008 keine Zukäufe getätigt. Bei der Auswahl von geeigneten Objekten und interessanten Portfolien verfolgten wir eine sehr selektive Vorgehensweise. Das Ziel war vor allem die Identifikation von erstklassigen renditestarken Objekten mit langfristiger Vermietung und einem günstigeren Preisniveau als im Vorjahr.

Wir haben 2008 viele Angebote geprüft und in aussichtsreichen Fällen Verhandlungen geführt. Der Markt bot in einigen Fällen attraktive Immobilien. Aus mehreren Gründen führte die intensive Arbeit unseres Akquisitionsteams nicht zu realisierten Zukäufen. Die Angebotsmenge ging insgesamt stark zurück, weil auf der Verkäuferseite Zurückhaltung herrschte. Stellenweise entsprachen die Preisvorstellungen nicht den derzeitigen Marktbedingungen, so dass Investitionen nicht zu attraktive Bedingungen darstellbar waren. Zuletzt zeigte sich in manchen Fällen in der eingehenden Prüfung, dass die angebotenen Objekte nicht unseren Anforderungen hinsichtlich Rendite und Qualität entsprachen.

■ VERKÄUFE

Verkaufsstrategie angepasst

Wir haben unsere Verkaufsstrategie geändert, da sich am Investmentmarkt für Gewerbeimmobilien größere und internationale institutionelle Investoren zunehmend zurückzogen. Auf die veränderte Nachfragesituation reagierten wir mit einem verstärkten Angebot von kleineren bis mittleren Objekten aus unserem Bestand. Dies und die Ausweitung des Kundenkreises zeigte Erfolg, zunehmend in der zweiten Jahreshälfte. Mehr als die Hälfte des Verkaufsvolumens haben wir 2008 durch Abschlüsse mit Privatinvestoren erzielt.

Verkaufsgewinne von 9,8 Mio. Euro erzielt

In einem schwierigen Markt hat die DIC Asset AG ein gutes Verkaufsergebnis erzielt. Wir konnten acht Immobilien aus den Segmenten Core und Value Added für einen anteiligen Erlös von 49,9 Mio. Euro verkaufen. Der anteilige Gewinn beläuft sich auf 9,8 Mio. Euro. Gegenüber dem Vorjahr wurde die Verkaufsrendite von 14% auf 20% gesteigert. 2007 lag der Gewinn aus Immobilienverkäufen bei 17,7 Mio. Euro. Das gesamte Verkaufsvolumen betrug im Jahr 2007 206 Mio. Euro im Vergleich zu 94,5 Mio. Euro im Jahr 2008.

Neumarkt, Hauptverwaltung Pfleiderer AG

Vor allem kleinere und mittelgroße Immobilien verkauft

Während 2007 größere Portfoliotransaktionen im Vordergrund standen, konnte die DIC Asset AG 2008 vor allem Immobilien mit kleinerem bis mittlerem Volumen attraktiv platzieren. 2008 betrug der mittlere Verkaufspreis je Immobilie 4,5 Mio. Euro. Im Vorjahr wurden durchschnittlich pro Objekt 6,6 Mio. Euro erzielt. Allein mit einem Portfolio wurden 86 Mio. Euro (42% des Gesamtvolumens) um gesetzt.

Im Dezember 2008 veräußerten wir aus unserem Segment Value Added ein kleines Portfolio aus fünf Berliner Büro-Objekten für 9,0 Mio. Euro an einen privaten Investor. Daneben war das größte der verkauften Objekte das Hauptverwaltungsgebäude der Pfleiderer AG im bayerischen Neumarkt, das wir 2005 erworben hatten. Die Transaktion fand im Dezember 2008 statt. Das markante, architektonisch außergewöhnlich gestaltete Verwaltungsgebäude des Architekten Hadi Teherani mit 9.500 m2 Bürofläche verkauften wir an einen Privatinvestor. Zudem konnte ein größeres SB-Warenhaus in der Nähe von Paderborn für 8,0 Mio. Euro an einen institutionellen Investor platziert werden.

Beteiligung an Verkäufen aus Opportunistic Co-Investments

Zusätzlich zu den Platzierungen aus dem direkten Bestand (Segmente Core und Value Added) partizipiert die DIC Asset AG an Verkäufen aus opportunistischen Co-Investments, an denen ein Anteil von 20% gehalten wird. 2008 wurde ein Verkaufsvolumen von 28,6 Mio. Euro mit acht Immobilien erzielt. Insgesamt hat das Segment Oppor tunistic Co-Investment mit 8,8 Mio. Euro zum Gewinn beigetragen.

Verkäufe nach Quartalen *

in Mio. EUR	Transaktions- volumen	Segmente Core und VAD	Segment OPP	Anzahl der Objekte
1. Quartal	8,3	---	8,3	1
2. Quartal	9,5	3,7	5,8	3
3. Quartal	38,1	26,2	11,9	8
4. Quartal	38,6	36,0	2,6	9
Summe	94,5	65,9	28,6	21

* ohne Berücksichtigung der Gesellschaftsanteile

Verkäufe im Jahresüberblick Transaktionsvolumen ohne Berücksichtigung von Gesellschaftsanteilen

■ IMMOBILIENMANAGEMENT

Präsenz im Markt ausgebaut

Die DIC ONSITE verwaltet und optimiert als Tochterunternehmen der DIC Asset AG das Immobilienportfolio der Gesellschaft. Mitte des Jahres 2008 wurde die sechste Niederlassung in München etabliert, um die Bestandsimmobilien im Süden Deutschlands zu betreuen. Bundesweit operieren 84 Mitarbeiter in den Investitionsschwerpunkten für die Wertsteigerung des Immobilienvermögens durch Property- und Assetmanagement-Maßnahmen. Hierzu gehören beispielsweise die intensive Betreuung der Mieter im Sinne der Kundenzufriedenheit, die Steigerung der Vermietungsquote oder die Neupositionierung von Objekten.

Erhaltung und Steigerung von Werten

Im Gegensatz zu realisierten Verkäufen schlägt sich der Erfolg des Property- und Assetmanagements mittel- und langfristig über steigende Mieteinnahmen und rückläufige Leerstandsquoten nieder. Auch die alltägliche Betreuung unserer Bestandsmieter im Sinne der Kundenzufriedenheit und Mieterbindung stärkt auf längere Sicht die Qualität und Ertragsstärke des Portfolios.

Die DIC Asset AG orientiert sich bei der Zielsetzung, Planung und Kontrolle der Wertsteigerung an einer Reihe von Kenngrößen. Die Parameter für die Wertsteigerung im Portfolio der DIC Asset AG sind auf oberster Ebene:

• Vermietete Flächen
• Restlaufzeiten der Mietverträge
• Miete pro m2
• Mietsteigerung im Objekt
• Kostenstruktur

Vermietungsleistung deutlich gesteigert: 196.300 m2 vermietet

Wir haben 2008 196.300 m2 in den Objekten vermietet, an denen die DIC Asset AG beteiligt ist. Die gesamte Vermietungsleistung 2008 entspricht jährlichen Mieteinnahmen von 19,5 Mio. Euro. Bezogen auf die Gesamtfläche unseres Portfolios wurden damit für einen Anteil von rund 10% neue Mieter gefunden beziehungsweise Verträge verlängert. Insgesamt wurden mehr als 500 Mietverträge abgeschlossen oder prolongiert. Auf neu vermietete Flächen entfallen 105.800 m2, auf die Verlängerung von Mietverträgen 90.500 m2. Dies entspricht einer Steigerung um 58% gegenüber 2007. Im Vorjahr wurden im Portfolio rund 124.300 m2 vermietet.

Vermietungsleistung nach Nutzungsarten

in m2	2008	2007
Büro	114.600	82.300
Einzelhandel	17.700	15.000
Sonstiges Gewerbe	59.500	21.400
Wohnen	4.500	5.600
Gesamt	196.300	124.300
Stellplätze (Einheiten)	1.070	1.200

Vermietungsleistung +58%

Vermietungsquote konstant, lange Restlaufzeiten

Durch die Vermietungsleistung wurde die anteilige durchschnittliche Vermietungsquote des Portfolios mit 88% (VJ: 89%) nahezu stabil gehalten. Die unterjährig verkauften Objekte waren größtenteils voll vermietet, was den durchschnittlichen Leerstand leicht steigerte. Im Gesamtportfolio beträgt die durchschnittliche Restlaufzeit der Mieten 5,4 Jahre. Das Core-Segment verfügt mit 8,0 Jahren über die längste Restlaufzeit der Portfoliosegmente. Im Segment Value Added sind es 2,8 Jahre, im Segment Opportunistic Co-Investments 5,6 Jahre.

Mieteinnahmen gesteigert

Unser Portfolio besitzt auf Basis der Auslastung zum Jahresende ein jährliches Mietvertragsvolumen (inklusive opportunistischer Co-Investments) von 146,2 Mio. Euro. Die Mieteinnahmen wurden in der like-for-like-Betrach tung (ohne Berücksichtigung von Objektzu- und -ab gängen sowie Projektentwicklungen) durch die Vermietungsleistung über das Gesamtportfolio um 2,4% gegenüber dem 31. Dezember 2007 verbessert. Im langfristig orientierten Core-Segment kletterten die annualisierten Erlöse um 5,8%. Dagegen sanken die Einnahmen in den Segmenten Value Added und Opportunistic Co-Investments leicht um 0,4% beziehungsweise 1,2%. Vor allem im vierten Quartal wurde eine erhebliche Steigerung durch Neuabschlüsse oder Verlängerung von Mietverträgen erreicht.

Die Durchschnittsmiete im Portfolio haben wir in allen Segmenten leicht gesteigert. Pro Quadratmeter erhöhte sich die Durchschnittsmiete im Portfolio um rund 3% auf 10,27 Euro (like-for-like).

Die fünf größten Mietabschlüsse 2008

	Fläche	Ort
WAW Mailkontor GmbH	5.600 m2	Hamburg
Ernst Dello GmbH & Co. KG	5.500 m2	Hamburg
Sykes Enterprises	5.300 m2	Bochum
Thales Immobilien	4.800 m2	Korntal-Münchingen
Agentur für Arbeit	4.500 m2	Hamburg
Gesamt	25.700 m2

Lagebericht

Wertsteigerung durch Assetmanagement

Krefeld

• Sanierungsbedürftiges Gebäude in guter Lage
• Gesamtfläche 4.400 m2 und 75% Leerstand

-Leistung Assetmanagement

• Erarbeitung von Vermietungskonzept
• Gezielte Ansprache der Interessenten
• Ausarbeitung individueller Mieterlösung in enger Zusammenarbeit mit Mietinteressent und Architekten

-Erfolg

• Langfristiger Abschluss mit Barmer Ersatzkasse
• Komplettrevitalisierung, Mieter erhält sanierte und maßgeschneiderte Flächen
• Steigerung Mietpreis der neu vermieteten Flächen um 30%

Friedensplatz, Bonn

■ Leerstand bei Eigentumsübergang im März 2008 bei 21%

-Leistung Assetmanagement

• Ausarbeitung eines Vermietungskonzepts
• Positionierung des Gebäudes als medizinisches Versorgungszentrum
• Gezielte Mieteransprache

-Erfolg

• Erweiterung der Mietfläche
• Verlängerung mit Bestandsmieter und Vermietung der Leerstandsfläche
• Vollvermietung auf Basis langfristiger Miet verträge (10 Jahre) zu attraktiven Konditionen

■ PROJEKTENTWICKLUNGEN

Wertsteigerung in allen Projekten erreicht

• • MainTor: Genehmigungsverfahren mit Fortschritten, Syndizierung
• • Bienenkorbhaus: Fertigstellung, Mieterübergabe und Vermietung von 80%
• • Opera Offices: Positiver Bauvorbescheid, Vorbereitung Umsetzung

Die DIC Asset AG führt bei geeigneten Bestandsimmobilien Entwicklungsmaßnahmen durch, um signifikante Wertsteigerungen beispielsweise durch eine Neupositionierung oder Ausweitung der Flächennutzung zu erreichen. Zum Jahresende umfasste das langfristige Projektvolumen, an dem die DIC Asset AG direkt oder indirekt beteiligt ist, rund 700 Mio. Euro.

Auf Grund der oft langen Laufzeiten orientierten wir uns bei der Zielsetzung, Planung und Erfolgskontrolle an wesentlichen Meilensteinen. 2008 konnten wir in allen unseren Projekten wesentliche Fortschritte erzielen.

MainTor: Attraktives Projekt öffnet Wege

Das Projekt MainTor entsteht auf dem ehemaligen Degussa-Verwaltungsgelände in der Innenstadt Frankfurts. Zwei kleinere Türme mit rund 60 Metern Höhe sowie das markante Hochhaus WinX mit rund 100 Metern Höhe charakterisieren die Entwicklung. Die drei Türme sind vorwiegend für die Büronutzung vorgesehen, in den unteren Etagen entstehen Gastronomie- und Handelsflächen. Daneben erhält der Standort rund 250 Wohnungen in offener Bauweise mit Mainblick. Der bisher verschlossene Bürokomplex wird zugänglich gestaltet und so ein lebendiges Stadtquartier mit vielfältigen Nutzungsmöglich keiten für die Allgemeinheit erschlossen.

-Fortschritte im Genehmigungsverfahren

Die Aufstellung des Bebauungsplanes wurde 2008 in Zusammenarbeit mit der Stadt Frankfurt in die Wege geleitet und soll bis voraussichtlich Herbst 2009 abgeschlossen werden. Ebenso wurde die Erstellung der Bauantragsunterlagen für den ersten Bauabschnitt gestartet. Im Januar 2009 präsentierte die DIC Asset AG das Projekt im Ausschuss für Planung und Bau der Stadt Frankfurt. Erste Bauarbeiten sind für Herbst 2009 geplant und beginnen im Nordteil des Areals. Zum Ende des Jahres 2009 soll ein Architektenwettbewerb für die Detailgestaltung des WinX stattfinden.

• Einfachere und raschere Realisierung durch Mieterauszug

Im Juli 2008 wurde auf Grund des Projektfortschritts eine erste Teilrealisierung aus der Projektentwicklung durchgeführt. Die DIC Asset AG hat Anteile an der Projektentwicklung MainTor syndiziert und zusammen mit dem Co-Investor Deutsche Immobilien Chancen weitere Finanzpartner in das Projekt aufgenommen und die Finanzierungsstruktur des Großprojektes breiter aufgestellt. Auf die DIC Asset AG, die mit einem Anteil von 20% an der Entwicklung beteiligt ist, entfällt daraus ein Gewinnbeitrag von 5,3 Mio. Euro. Zudem wurde mit dem Hauptmieter Evonik erfolgreich ein früherer Auszug aus den gemieteten Büroräumen vereinbart. Die DIC Asset AG profitiert durch die Zahlung einer adäquaten Ablöse, die die Eigenkapitalausstattung der Projektfinanzierung zusätzlich anhebt. Zugleich können durch die komplette vorzeitige Räumung die umfangreichen Baumaßnahmen wesentlich kompakter und rascher durchgeführt werden.

Frankfurt, Redevelopment-Projekt MainTor

Frankfurt bekommt ein frisches Bienenkorbhaus

Die DIC Asset AG saniert das Traditionsgebäude auf der Frankfurter Zeil. Das Bürogebäude aus den 50er Jahren bietet den Mietern, unter anderen der Frankfurter Sparkasse, Ärzten und Rechtsanwälten, nach der Auffrischung moderne Flächen und einen attraktiven Standort in zentraler Lauflage auf einer der umsatzstärksten Einkaufsmeilen Deutschland. Die Maßnahmen, darunter die Etablierung von Gastronomieflächen im Erdgeschoss, werden die Umgebung wesentlich aufwerten. Der Komplex wurde um einen Neubau ergänzt, in den der Hauptmieter Görtz mit einem großen Flagshipstore für Schuhmode und Accessoires einzieht.

Das Investitionsvolumen beläuft sich insgesamt auf etwa 75 Mio. Euro. Die DIC Asset AG hatte das Bienenkorbhaus Ende 2004 zusammen mit Morgan Stanley Real Estate Funds (MSREF) als Teil des Immobilienportfolios der Frankfurter Sparkasse erworben.

• Baumaßnahmen abgeschlossen und Finanzierung verlängert

Im April 2008 wurde der Grundstein für den Neubau gelegt. Zum Jahresende waren die Bauarbeiten weitgehend abgeschlossen. Die offizielle Eröffnung des Bienenkorbhauses findet im April 2009 statt.

Die Fremdfinanzierung für das Projekt speist sich aus dem Darlehen, das die DIC Asset AG 2004 für die gesamte Portfolio-Transaktion aufgenommen hatte. Die Laufzeit für die restlichen noch ausstehenden 62 Mio. Euro endete ursprünglich per 31.12.2008. Dank der nahezu abgeschlossenen Baumaßnahmen und der Vermietungserfolge konnte die DIC Asset AG die Finanzierung mit den Banken bis 2010 verlängern. Somit besteht für die planmäßige Fertigstellung und weitere Vermarktung eine solide Grundlage. Zudem hat die DIC Asset AG damit ihr ohnehin sehr geringes kurzfristig fälliges Refinanzierungsvolumen nochmals gesenkt.

-Objekt zu mehr als 80% vermietet

Der Flächenzugewinn durch die Entwicklung beträgt rund 14%. Zu Beginn des Geschäftsjahres 2008 startete die Vermarktung der Flächen. Innerhalb des Jahres wurden rund 1.600 m2 der Flächen im Bienenkorbhaus vermietet. Im Februar 2009 beträgt die Auslastung bezogen auf die Mieterträge 80%.

Der Abschluss der Vermietung ist bis Ende 2009 geplant. Gemäß der Geschäftsstrategie wird die DIC Asset AG zu einem geeigneten Zeitpunkt die geschaffene Wertsteigerung durch einen Verkauf realisieren.

Frankfurt, Revitalisierung und Neubau Bienenkorbhaus

Opera Offices: Zwei Projekte an den Hamburger Colonnaden

In Hamburg entwickelt die DIC-Gruppe zwei Immobilien an den Colonnaden, nahe der Binnenalster und dem Gänsemarkt. Direkt gegenüber der Hamburgischen Staatsoper entstehen in der Großen Theaterstraße an der Stelle von drei Bestandsgebäuden die Opera Offices, ein 8.500 m2 umfassender Neubau. Die Architektur des Hauses wird von der schwungvollen Rotunde geprägt, die eine flächen effiziente Ausnutzung der Grundstückssituation auf sieben Etagen erlaubt. Ein Lichthof sorgt für helle und atmosphärisch ansprechende Büroflächen im Gebäudekern.

Auf dem angrenzenden Grundstück in der Dammtorstraße revitalisiert die DIC-Gruppe ein denkmalgeschütztes Gebäude. Das OpernPalais wird außen sensibel aufgefrischt und bietet nach der Fertigstellung attraktive Büroräume in klassischer Altbauatmosphäre, die heutigen Standards angemessen sind. Zusätzliche Aufwertung bringt die ebenerdige Öffnung der Straßenfront, um die Erdgeschossflächen am künftigen Opernboulevard mit Einzelhandel und Gastronomie zu beleben.

- Planung weit vorangetrieben und Finanzierung vereinbart

In enger Zusammenarbeit mit der Stadt Hamburg hat die DIC-Gruppe das Projekt 2008 vorangetrieben. Die Planungen für beide Projekte auf Basis des positiven Baubescheids wurden im Berichtszeitraum fortgeführt, so dass Mitte des Jahres erste Aufträge an ausführende Unternehmen vergeben werden konnten. Gleichzeitig starteten beide Projekte in die Vermarktung. Die Hauptbaumaßnahmen sollen Ende 2009 beginnen.

Mit der Hamburger Sparkasse wurde eine Projektfinanzierung vereinbart, die den Finanzierungsbedarf in Höhe von 35 Mio. Euro langfristig und zu attraktiven Konditionen deckt.

• Positiver Bauvorbescheid ist wichtiger Meilenstein Wir haben durch die intensiven Gespräche mit der Stadt Hamburg im Geschäftsjahr wesentliche Voraussetzungen für die Realisierung des Projekts geschaffen. Der Austausch mit den Gremien mündete in den positiven Bauvorbescheid. Mit den Entwicklungen werden die Mietflächen um 60% von rund 8.000 m2 auf 12.800 m2 erweitert und so das Umsatzvolumen ausgebaut.

Die DIC Asset AG ist über ihr Segment Opportunistic Co-Investments an den Hamburger Entwicklungen mit einem Anteil von 20% beteiligt.

Hamburg, Development Opera Offices

■ UNSERE MITARBEITER: ERFOLGSBASIS DER DIC ASSET AG

Der Geschäftserfolg der DIC Asset AG beruht elementar auf der Leistung unserer Mitarbeiter. Unsere Strategie und die gesteckten Geschäftsziele erreichen wir nur, wenn wir fähige, leistungsstarke und motivierte Mitarbeiter haben, die mit Engagement und Begeisterung unser Unternehmen vertreten.

Weiterbildung unterstützt

Wir arbeiten gezielt an der Bindung unserer Mitarbeiter an das Unternehmen und investieren in die zusätzliche Qualifizierung, um attraktive Karrieremöglichkeiten zu schaffen und sie bei ihrer persönlichen Weiterentwicklung aktiv zu unterstützen. Die 2007 gestartete Kooperation mit der International Real Estate Business School (IREBS) in Regensburg, die dem Managementnachwuchs ein qualifiziertes Weiterbildungsprogramm bietet, haben wir fortgeführt und ausgebaut. 16 Mitar beiter haben diese Möglichkeit 2008 genutzt.

Attraktiver Arbeitgeber

Für ein wachstumsstarkes Unternehmen mit ambitionierten Zielen wie die DIC Asset AG liegt ein Erfolgsfaktor in der Gewinnung von hoch qualifizierten und talentierten Mitarbeitern. Dies ist eine der wichtigsten Aufgaben unseres Personalmanagements. Unser Unternehmen soll als exzellenter und attraktiver Arbeitgeber auch über Branchengrenzen hinweg motivierte Mitarbeiter anziehen. Dazu dient unsere enge Zusammenarbeit mit nationalen sowie internationalen Hoch- und Fachschulen sowie Jobbörsen. Wir wollen diese Kooperationen in Zukunft weiter ausbauen.

DIC Asset AG fördert Leistung

Wir möchten mit unserer Gehaltsstruktur Leistungsorientierung bewusst unterstützen und ein unternehmerisches Grundbewusstsein fördern. Das Gehalt setzt sich daher aus Grundeinkommen, leistungsabhängigen Einkommensbestandteilen und Zusatzleistungen zusammen und orientiert sich am Erreichen unserer strategischen und operativen Ziele.

Mehr Mitarbeiter in der direkten Wertschöpfung

Am 31.12.2008 gehörten 99 Mitarbeiter in ganz Deutschland zur DIC Asset AG. Durch den Ausbau unseres Immobilienmanagements erhöhte sich die Anzahl der Mitarbeiter gegenüber dem 31.12.2007 um 17. Der größte Teil unserer Belegschaft ist direkt in der Wertschöpfung im Property- und Assetmanagement aktiv und arbeitet in den sechs Niederlassungen vor Ort. Vorstandssitz, Geschäftsführung und zentrale Administration sind am Unternehmenssitz in Frankfurt am Main angesiedelt.

Mitarbeiter

Anzahl Mitarbeiter	31.12.2008	31.12.2007
Portfoliomanagement und Investment	8	5
Property- und Assetmanagement	78	68
Administration	13	9
Gesamt	99	82

2008 hat die DIC Asset AG rund 5,5 Mio. Euro an ihre Mitarbeiter ausgezahlt. Direkt leistungsbezogene Vergütungen addierten sich auf 0,9 Mio. Euro. Für Sozialabgaben, Altersversorgung und andere zusätzliche Unterstützungsleistungen wurden 0,8 Mio. Euro aufgewendet. Daneben reduzierte sich die Rückstellung für Aktien optionen um 0,4 Mio. Euro.

■ AKTIENKURS

Der Kursverlauf unserer Aktie ist, wie der von vielen deutschen Immobilienunternehmen, deutlich von den Verwerfungen und der Unsicherheit am Finanzmarkt geprägt. Die stetigen guten Ergebnisse der DIC Asset AG werden vom Markt derzeit nicht honoriert. Unser Wert schloss, im allgemeinen Abwärtssog der Finanz- und Immobilienbranche, mit einem Minus von 71% auf Jahresfrist.

■ FORSCHUNG UND ENTWICKLUNG

Auf einen Bericht über Forschung und Entwicklung (F&E) im Lagebericht verzichtet die DIC Asset AG, da sie Forschung und Lehre unterstützt, aber für die Geschäfts tätigkeit keine eigene Forschung und Entwicklung benötigt und betreibt.

Umsatz- und Ertragslage

Mieteinnahmen: Plus von 44% auf 135 Mio. Euro

Die Mieteinnahmen erhöhten sich um 40,9 Mio. Euro (+44%) auf 134,5 Mio. Euro. Der wesentliche Treiber des Anstiegs war die erstmalig volljährige Einbeziehung zugekaufter Immobilien sowie die Optimierung der Mieteinnahmen durch Neuvermietung und Mieterbetreuung. Das Core-Segment steuerte 68,7 Mio. Euro (VJ: 48,7 Mio. Euro) und das Value Added-Segment 65,8 Mio. Euro (VJ: 44,8 Mio. Euro) bei.

Die DIC Asset AG erzielt gemäß der strategischen Ausrichtung mit rund 64% hauptsächlich Einnahmen aus der Vermietung von Büroflächen. Ergänzt wird dies durch Einnahmen aus der Vermietung von Logistikflächen (15%), Einzelhandelsflächen (13%) sowie aus sonstigen Gewerbeflächen inklusive Stellplätzen und Gastronomieflächen (3%). Strategisch weniger relevant ist der Wohnanteil von 2%.

Verkäufe: Volumen halbiert, Rendite gesteigert

Die Anpassung der Verkaufsstrategie hin zur Platzierung von kleineren bis mittleren Objekten in Einzeltransaktionen führte zu sinkenden Verkaufserlösen. Der Erlös reduzierte sich um 59% gegenüber Vorjahr auf 49,9 Mio. Euro. Die Verkaufsrendite steigerten wir 2008 um sechs Prozentpunkte auf 20%. Der Gewinn aus Verkäufen betrug 9,8 Mio. Euro, im Jahresvergleich rund 7,9 Mio. Euro (-45%) weniger.

Erträge aus Immobilienmanagement stabil

Die laufenden Erträge aus der Immobilienverwaltung blieben mit rund 3,1 Mio. Euro stabil auf Vorjahresniveau. Die Erträge erzielt die DIC Asset AG und die DIC ONSITE aus dem Management der Immobilien aus opportunistischen Co-Investments.

Gesamterträge bei 208 Mio. Euro

Insgesamt haben wir 2008 Gesamterträge in Höhe von 208,2 Mio. Euro erzielt. Der Rückgang war primär eine Folge des geringeren Verkaufsvolumens gegenüber der Vergleichsperiode.

Verwaltungs- und Personalkosten unterproportional erhöht

Vor allem der höhere ganzjährige Immobilienbestand und der personelle wie regionale Ausbau unseres Immobilienmanagements wirkten sich auf unsere operativen Kosten aus. Die Verwaltungskosten stiegen auf 8,6 Mio. Euro (+25%), die Personalkosten erhöhten sich auf 6,8 Mio. Euro (+62%). Die operative Kostenquote aus Personal- und Verwaltungsaufwand im Verhältnis zu den Mieteinnahmen konnten wir von 11,9% auf 11,4% senken.

Ausgelöst durch das höhere Immobilienvermögen wuchsen die Abschreibungen um 8,3 Mio. Euro (+42%) auf 28,1 Mio. Euro.

Mieteinnahmen nach Quartalen

in Mio. Euro

Gesamterträge

Lagebericht

Operative Ergebnisse ausgebaut

Durch die Ausweitung unseres Geschäfts, verbunden mit effizienzsteigernden Maßnahmen, entwickelten sich die Ergebniskennzahlen aus dem operativen Geschäfts positiv. Das EBITDA konnten wir um 24,2 Mio. Euro (+24%) auf 124,0 Mio. Euro steigern. Das EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Ertragssteuern) verbesserte sich um 16,0 Mio. Euro (+20%) auf 96,0 Mio. Euro. Das FFO (Funds from Operations) wuchs um 3,4 Mio. Euro (+8%) auf 48,0 Mio. Euro. Das EBDA sank leicht um 2,7 Mio. Euro (-5%) auf 53,2 Mio. Euro.

Attraktiver Beitrag aus Opportunistic Co-Investments

Das Ergebnis aus assoziierten Unternehmen ist um 0,5 Mio. Euro (+6%) auf 8,8 Mio. Euro gestiegen. Neben Erträgen aus der Immobilienbewirtschaftung betreffen 1,1 Mio. Euro anteilige Gewinne aus Objektverkäufen sowie 5,3 Mio. Euro die Syndizierung von Gesellschaftsanteilen am MainTor-Projekt.

Finanzierungsaufwendungen +68%

Das negative Finanzergebnis betrug 2008 75,0 Mio. Euro, was einem Anstieg um 30,3 Mio. Euro (+68%) entspricht. Primär das gewachsene Finanzierungsvolumen sowie höhere Zinsen erhöhten die Aufwendungen. Zum Jahresende konnten die durchschnittlichen Zinsen jedoch deutlich gesenkt werden. Die Zinserträge lagen 2008 leicht unter Vorjahr, insbesondere da ein Teil der liquiden Mittel für die Umsetzung von Akquisitionen eingesetzt wurde.

Konzernüberschuss von über 25 Mio. Euro

Inmitten eines widrigen Umfelds haben wir einen Konzernjahresüberschuss von 25,2 Mio. Euro erzielt. Wir liegen mit dem Ergebnis um 10,9 Mio. Euro (-30%) unter dem Vorjahreswert von 36,1 Mio. Euro, wofür vor allem der Rückgang der Verkaufsgewinne sowie höhere Aufwendungen für Finanzierung verantwortlich sind. Je Aktie wurde 2008 ein Ergebnis von 0,80 Euro erzielt (VJ 1,25 Euro).

Ertragslage nach Segmenten

Das Ergebnis vor Steuern des Core-Segments lag 2008 bei 7,5 Mio. Euro (VJ 17,4 Mio. Euro), im Segment Value Added wurden 8,5 Mio. Euro (VJ 11,6 Mio. Euro) erzielt. Bei höheren operativen Ergebnissen in beiden Segmenten resultiert der Ergebnisrückgang aus den geringeren Ver kaufsgewinnbeiträgen sowie gestiegenen Finanzie rungs aufwendungen. Das Ergebnis vor Steuern des Segments Opportunistic Co-Investments (das über die Position Ergebnis aus assoziierten Unternehmen einfließt) lag mit 9,0 Mio. Euro (VJ 8,3 Mio. Euro) leicht über Vorjahresniveau. Hier unterstützten vor allem Effekte aus der Syndizierung des MainTor-Projekts sowie Verkaufsgewinne das Ergebnis.

Übersicht Ergebnisentwicklung

in Mio. EUR	2008	2007	delta
FFO	48,0	44,6	+8%
EBITDA	124,0	99,8	+24%
EBIT	96,0	80,0	+20%
EBDA	53,2	55,9	-5%
Konzernjahresüberschuss	25,2	36,1	-30%
Konzernjahresüberschuss je Aktie (Euro) FFO je Aktie (Euro)	0,80 1,54	1,25 1,55	-36% -1%

Ergebnisübersicht Quartale in Mio. Euro

Operatives Ergebnis und Jahresüberschuss in Mio. Euro

Finanzlage

Finanzierungspolitik der DIC Asset AG

Die Finanzierung innerhalb der DIC Asset AG ist zentral organisiert, wobei die einzelnen Darlehen auf Objekt- und Portfolioebene abgeschlossen werden. Wichtigstes Prinzip unserer Finanzierungspolitik ist die Aufstellung von langfristigen und stabilen Konstruktionen, die unsere Geschäftsentwicklung unterstützen und bei Veränderungen die nötigen Freiheitsgrade bieten. Das gemeinsame Finanzierungsmanagement für die Konzerngesellschaften ermöglicht uns koordinierte Kapitalbeschaffungsmaßnahmen, trägt zur Ergebnisverbesserung bei und kontrolliert Zins- und Liquiditätsrisiken.

Wir haben strategische Finanzpartner als Aktionäre des Unternehmens gewinnen können und verringern so auch ein Finanzierungsrisiko bezüglich der Bereitstellung von Fremdkapital. Unsere Finanzverbindlichkeiten sind langfristig angelegt und zu marktüblichen Bedingungen abgeschlossen, welche regelmäßig überprüft werden. Wir verfügen über gute Geschäftsbeziehungen zu verschiedenen Partnerbanken und vermeiden dadurch eine starke Abhängigkeit von einzelnen Kreditinstituten.

Finanzierungskonzept mit langfristigem Horizont

Die Finanzschulden umfassen alle verzinslichen Verpflichtungen. Die Finanzierung von Investitionen ist stets an dem zugrunde liegenden Businessplan ausgerichtet und folgt damit der jeweiligen strategischen Zielsetzung. Die überwiegende Summe unserer Finanzschulden ist langfristig abgeschlossen, davon besitzen nahezu 60% eine Fristigkeit von über fünf Jahren. 2008 wurden Finanz schulden in Höhe von 41,3 Mio. Euro prolongiert sowie im Wesentlichen aus Verkäufen 23,6 Mio. Euro getilgt. In den kommenden drei Jahren sind lediglich 107 Mio. Euro zu refinanzieren, was 7% der Gesamtfinanzierung entspricht. Lediglich 19,8 Mio. Euro, 1% der Finanzschulden, werden im Geschäftsjahr 2009 fällig.

Durchschnittlichen Zinssatz gesenkt

Wir haben die zuletzt günstige Zinsentwicklung genutzt und auch durch die Neustrukturierung von Zinssicherungen den durchschnittlichen Zinssatz von 5,31% (per 30.09.2008) deutlich auf 4,97% per 31.12.2008 gesenkt. Ende 2007 belief sich der mittlere Satz auf 5,22%. Der Anteil der festverzinslich abgeschlossenen Finanzschulden betrug am 31.12.2008 91%, jener der variablen 9%. Dies ist die Basis für eine stabile und langfristige Planungs -

Lange Restlaufzeiten bei Finanzschulden Finanzschulden nach Fristigkeiten

sicherheit. Wir sichern die variablen Bestandteile über den Einsatz von derivativen Finanzinstrumenten gegen Risiken aus steigenden Zinsen ab. Effekte dieser Absicherung wirken nicht auf die Ertragslage, sondern zeigen sich lediglich in der Konzernbilanz und im Konzerneigenkapital.

Finanzierung für Portfoliokauf erweitert

Wir finanzieren das Wachstum der DIC Asset AG über den Einsatz von Eigenkapital und die Aufnahme von Finanzschulden. Dazu greifen wir hauptsächlich auf Darlehen von Kreditinstituten zurück. Zusätzlich stehen der DIC Asset AG durch ihre Partnerschaft mit Investoren der Deutsche Immobilien Chancen-Gruppe alternative Finanzierungsquellen zur Verfügung. Im Wesentlichen wird dies momentan in Form eines Darlehens der Provinzial Rheinland in Höhe von 10,0 Mio. Euro genutzt (Vorjahr: 11,3 Mio. Euro).

Im Rahmen der Akquisition des Forum-Portfolios sowie der übrigen Zugänge wurden 2008 zusätzliche Finanzschulden in Höhe von 144,3 Mio. Euro aufgenommen. Per 31.12.2008 lag die Höhe der Finanzschulden bei 1.574,5 Mio. Euro. Der bilanzielle Verschuldungsgrad beträgt 75,9%.

Überblick Finanzschulden in Mio. EUR

	2008	2007
Verbindlichkeiten ggü. Kreditinstituten	1.564,5	1.446,1
sonstige Finanzschulden	10,0	11,3
Summe Finanzschulden	1.574,5	1.457,4
Verschuldungsgrad (bilanziell)	75,9%	71,1%
Eigenkapital	533,8	612,7
Eigenkapitalquote	24,1%	28,9%

Liquide Mittel von 46 Mio. Euro

Die Liquidität betrug am Jahresende 46,4 Mio. Euro. Sie sank vor allem durch Kaufpreiszahlungen im Rahmen der Portfolioakquisitionen (75,1 Mio. Euro), die Ausschüttung der Dividende (51,7 Mio. Euro), die planmäßige Tilgung von Darlehen (4,0 Mio. Euro), die Gewährung von Darlehen an andere Gesellschaften und sonstige Investitionstätigkeiten (28,4 Mio. Euro) sowie den Erwerb von eigenen Anteilen (5,0 Mio. Euro). Zuflüsse stammten vor allem aus den Verkäufen (8,1 Mio. Euro) sowie der Immobilienbewirtschaftung (37,2 Mio. Euro). Insgesamt reduzierten sich die liquiden Mittel um 118,9 Mio. Euro.

Robustes Finanzierungsmodell erfüllt alle Verpflichtungen

Die Finanzierung der DIC Asset AG ist langfristig auf gestellt und wird kontinuierlich im Rahmen einer fortlaufenden Liquiditätsplanung überprüft. Die Stetigkeit und Berechenbarkeit der Cashflows aus Mieteinnahmen ermöglicht uns eine detaillierte, periodenübergreifende Liquiditätsprognose und einen zielgerichteten Mitteleinsatz. Bei Akquisitionen wird prinzipiell vor dem Abschluss von Kaufverträgen die Finanzierung langfristig vereinbart. Die vertraglich vereinbarten Finanzierungsverpflichtungen und damit einhergehenden vereinbarten Parameter werden zum Stichtag sämtlich eingehalten. Die durch externe Gutachter ermittelten Immobilienwerte bestätigen diese Einschätzung auch hinsichtlich marktwertbezogener Covenants.

Es bestehen keine außerbilanziellen Finanzierungsformen. Der Konzernabschluss bildet alle Finanzierungsarten der Gesellschaft ab. Weitere detaillierte Informationen zur Finanzierung wie Laufzeiten von Darlehen oder Informationen zu derivativen Finanzierungsinstrumenten sind im Anhang beschrieben.

Die DIC Asset AG ist unter den aktuellen Rahmenbedingungen jederzeit in der Lage, ihren Zahlungsverpflichtungen vollständig und termingerecht nachzukommen.

Investitionen

Die Investitionen des Geschäftsjahrs beliefen sich auf 235,6 Mio. Euro. Sie waren im Wesentlichen vom Zugang des Forum-Portfolios in Höhe von 175 Mio. Euro geprägt, der 2007 initiiert wurde. Darüber hinaus wurden 4,3 Mio. Euro insbesondere im Zusammenhang mit Vermietungen in den Bestand investiert. Rund 53,8 Mio. Euro betreffen das Core-Segment, 185,8 Mio. Euro entfallen auf das Value Added-Segment.

Im Vorjahr wurden Investitionen in einer Gesamthöhe von 1.201 Mio. Euro ausgelöst, darunter große Portfoliotransaktionen wie der Zukauf des Odin-Portfolios für 460 Mio. Euro oder das 320 Mio. Euro umfassende Dolphin-Portfolio. Die bilanzielle Wirkung betrug 2007 888 Mio. Euro.

Investitionsverpflichtungen, die zukünftige Berichtsperioden betreffen, bestehen per 31.12.2008 in Höhe von 37,8 Mio. Euro. Davon sind mehr als 75% durch vertraglich vereinbarte Finanzierungen gedeckt. Die DIC Asset AG verfügt für die Verpflichtungen aus den Investitionen des Geschäftsjahres über ausreichende Mittel an Eigenkapital und gesicherten Fremdkapitalpositionen.

Cashflow steigt um 30%

Der Mittelzufluss aus der operativen Geschäftstätigkeit betrug im Geschäftsjahr 2008 120,4 Mio. Euro und wurde hauptsächlich zur Bedienung von Zinsen aus der bestehenden Finanzierung verwendet. Zuzüglich Zinserträge und Nachzahlungen von Steuern eingerechnet verbleibt ein Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit von 37,2 Mio. Euro (+30%). Aus der Investitionstätigkeit flossen Mittel in Höhe von 220,1 Mio. Euro ab, die vor allem im Zusammenhang mit der Kaufpreiszahlung des Forum-Portfolios sowie Ausgaben in laufenden Projektentwicklungen standen. Der Mittelzufluss aus der Finanzierungstätigkeit belief sich auf 64,0 Mio. Euro und setzte sich zum einen aus Zuflüssen aus der Neuaufnahme von Krediten zusammen, zum anderen aus dem Abfluss von Mitteln durch die Dividendenzahlung. Insgesamt reduzierten sich die flüssigen Mittel des Konzerns per 31.12.2008 um 118,9 Mio. Euro. Der Finanzmittelfonds betrug am Jahresende 46,4 Mio. Euro.

Überblick Cashflow in Mio. EUR

	2008	2007
Konzernjahresüberschuss	25,2	36,1
Cashflow aus laufender Geschäftstätigkeit	37,2	28,7
Cashflow aus Investitionstätigkeit	-220,1	-779,9
Cashflow aus Finanzierungstätigkeit	64,0	736,7
Zahlungswirksame Veränderungen	-118,9	-14,5
Finanzmittelfonds zum 31.12.	46,4	165,3

Vermögenslage

Bilanzsumme steigt leicht um 4%

Die Bilanzsumme der DIC Asset AG erhöhte sich um 93,3 Mio. Euro (+4%) auf 2.214,8 Mio. Euro. Verantwortlich ist hierfür vor allem der Zugang des Forum-Portfolios.

Immobilienvermögen wächst um 9%

Das als Finanzinvestition gehaltene Immobilienvermögen wuchs um 171,6 Mio. Euro (+9%) auf 2.022,9 Mio. Euro, hauptsächlich durch den Zugang von Immobilien aus dem Forum-Portfolio. Im Rahmen der nach IFRS durchzuführenden Impairment-Tests waren keine außerplanmäßigen Abschreibungen auf das Immobilienvermögen vorzunehmen. Maßgeblich ist bei der Beurteilung der so genannte Value-in-Use, bei dem unternehmensindi viduelle Parameter und die Verwendungsabsicht in die Bewertung einfließen. Die Position Anteile an assoziierten Unternehmen repräsentiert die Beteiligungen des Segments Opportunistic Co-Investments. Diese reduzierten sich um 10,7 Mio. Euro (-36%) auf 18,7 Mio. Euro, im Gegenzug wurden die Darlehen an diese Gesellschaften um 37,7 Mio. Euro erhöht.

Das langfristige Vermögen wuchs per 31.12.2008 um 151,5 Mio. Euro (+8%) auf 2.055,8 Mio. Euro. Das Vermögen im Segment Core betrug 1.059,7 Mio. Euro, im Segment Value Added belief es sich auf 1.014,1 Mio. Euro. 15,2 Mio. Euro betrafen das Segment Opportunistic Co-Investments.

Kurzfristiges Vermögen nimmt ab

Die gestiegenen Forderungen aus dem Verkauf von Immobilien stehen im Zusammenhang mit Besitzübergängen, bei denen die Kaufpreiszahlungen Anfang 2009 erfolgten. Die Forderungen gegenüber nahe stehenden Unternehmen erhöhten sich um 38,7 Mio. Euro (+103%) auf 76,4 Mio. Euro. Die Guthaben bei Kreditinstituten nahmen um 118,9 Mio. Euro (-72%) auf 46,4 Mio. Euro ab, vor allem in Folge der Kaufpreiszahlungen nach Akquisitionen.

Das kurzfristige Vermögen reduzierte sich zum Jahresende 2008 um 58,3 Mio. Euro (-27%) auf 158,9 Mio. Euro.

Köln, Agrippinawerft Bonn, Rheinwerk

Lagebericht

Eigenkapital vermindert

Der Einsatz von Finanzinstrumenten, mit denen sich die DIC Asset AG gegen Zinssteigerungen absichert, führte zu einer negativen Hedgingrücklage von -39,5 Mio. Euro, die durch das gesunkene Zinsniveau per 31.12.2008 zustande kommt. In Höhe der im Rahmen des Aktienrückkaufprogramms erworbenen eigenen Aktien ist eine entsprechende negative Rücklage von 5,0 Mio. Euro gebildet worden. Durch die Dividendenausschüttung verringerte sich der Bilanzgewinn um 51,7 Mio. Euro. Dem gegenüber steht der Konzernüberschuss des Geschäftsjahres in Höhe von 25,2 Mio. Euro.

Das Eigenkapital sank zum Berichtsstichtag um 78,9 Mio. Euro (-13%) auf 533,8 Mio. Euro. Die Eigenkapitalquote belief sich damit auf 24,1% (VJ: 28,9%).

Wachstum erhöht Finanzschulden

Die langfristig verzinslichen Finanzschulden erhöhten sich hauptsächlich durch die Aufnahme von Fremdmitteln zur Finanzierung der Forum-Portfoliotransaktion um 113,2 Mio. Euro (+8%) auf 1.554,8 Mio. Euro. Unterjährige Verkäufe senkten die langfristig verzinslichen Finanzschulden dagegen um 23,6 Mio. Euro. Die Schulden aus Derivaten kletterten um 36,2 Mio. Euro auf 41,5 Mio. Euro, da sich die finanziellen Verpflichtungen aus Zinssicherungsgeschäften durch das gesunkene Zinsniveau per 31.12.2008 erhöhten.

Die langfristigen Schulden nahmen um 146,7 Mio. Euro (+7%) auf 1.603,7 Mio. Euro zu. Die Segmentverbindlichkeiten verteilten sich mit 832,2 Mio. Euro auf das Core-Segment, 810,6 Mio. Euro auf das Value Added-Segment und 14,3 Mio. Euro auf das Segment Opportunistic Co-Investments.

Kurzfristige Verbindlichkeiten steigen

Die Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen stiegen um 32,8 Mio. Euro auf 34,4 Mio. Euro wegen einer Mitte 2009 fälligen Kaufpreisrate aus der Forum-Portfolio-Akquisition. Die sonstigen Verbindlichkeiten wurden um 8,1 Mio. Euro auf 11,3 Mio. Euro zurückgeführt, vor allem nach der Zahlung von Grunderwerbsteuer.

Die kurzfristigen Schulden (+49%) stiegen um 25,5 Mio. Euro auf 77,3 Mio. Euro.

Bilanzstruktur in % Aktiva Passiva 93 7 24 72 4 ■■ Langfristiges Vermögen ■■ Kurzfristiges Vermögen ■■ Eigenkapital ■■ Langfristiges Fremdkapital ■■ Kurzfristiges Fremdkapital

Überblick Bilanz in Mio. EUR

		31.12.2008 31.12.2007
Bilanzsumme	2.214,8	2.121,5
Langfristiges Vermögen	2.055,8	1.904,3
Kurzfristiges Vermögen	158,9	217,2
Eigenkapital	533,8	612,7
Langfristige Schulden	1.603,7	1.457,0
Kurzfristige Schulden	77,3	51,8

Ertragslage, Vermögens- und Finanzlage der DIC Asset AG

Die DIC Asset AG fungiert als Managementgesellschaft des DIC Asset-Konzerns. Die Immobilienaktivitäten sind im Wesentlichen in Objektgesellschaften organisiert. Die Ertragslage des Konzerns wird daher vor allem durch die Ergebnisse der Beteiligungsgesellschaften bestimmt. Die DIC Asset AG erstellt ihren Einzelabschluss nach den Vorschriften des HGB.

Im Geschäftsjahr 2008 reduzierte sich der Jahresüberschuss um 25,6 Mio. Euro auf 24,1 Mio. Euro. Dies liegt wesentlich an geringeren Beteiligungserträgen (-10,9 Mio. Euro) sowie reduzierten sonstigen betrieblichen Erträgen aus dem Verkauf von Beteiligungen (-7,2 Mio. Euro). Darüber hinaus sanken die Zinserträge um 4,7 Mio. Euro nach Verminderung der liquiden Mittel während des Geschäftsjahres.

Das Eigenkapital der Gesellschaft lag zum 31.12.2008 bei 594,9 Mio. Euro, rund 27,6 Mio. Euro weniger als im Vorjahr. Hauptsächlich führte die Dividendenzahlung Mitte 2008 zur Reduzierung, während der Jahresüberschuss der Gesellschaft dem entgegenwirkte. Die Eigenkapitalquote beläuft sich auf 82% (VJ 93%).

Frankfurt, Projekt MainTor

Nachtragsbericht

Das im Oktober 2008 begonnene Aktienrückkaufprogramm wurde am 10. Februar 2009 mit dem Erwerb von 4,7% des Grundkapitals beendet. Damit wurde nahezu das maximale Rückkaufvolumen von 5,0% erreicht. Insgesamt wurden 1.474.022 Aktien zu einem Durchschnittskurs von 4,91 Euro und einem Gesamtwert von 7,2 Mio. Euro erworben.

Im Februar 2009 wurde eine Immobilie aus dem Segment Opportunistic Co-Investments mit einem Gesamtvolumen von rund 11 Mio. Euro verkauft. Es handelt sich dabei um ein gemischt genutztes Objekt aus rund 5.000 m2 Büround Einzelhandelsflächen am Rathausplatz in Eschborn, das an die Stadt Eschborn verkauft wurde. Erweitert wurde das Portfolio um ein Objekt aus dem V6A-Portfolio, das nach Fertigstellung in den Besitz der DIC Asset AG überging.

Sonstige Angaben

■ ANGABEN NACH §§ 289 ABS. 4, 315 ABS. 4 HGB UND ERLÄUTERNDER BERICHT

Die nachfolgenden Angaben nach §§ 289 Abs. 4, 315 Abs. 4 HGB geben die Verhältnisse wieder, wie sie am Bilanzstichtag bestanden. Mit der nachfolgenden Erläuterung dieser Angaben wird gleichzeitig den Anforderungen eines erläuternden Berichts gemäß § 120 Abs. 3 Satz 2 AktG entsprochen.

Zusammensetzung des gezeichneten Kapitals

Das gezeichnete Kapital in Höhe von 31.349.999,00 Euro besteht aus 31.349.999 auf den Inhaber lautenden nennbetragslosen Stammaktien (Stückaktien). Unterschied liche Aktiengattungen bestehen nicht. Mit allen Aktien sind die gleichen Rechte und Pflichten verbunden. Jede Stückaktie gewährt in der Hauptversammlung eine Stimme. Hiervon ausgenommen sind von der Gesellschaft gehaltene eigene Aktien, aus denen der Gesellschaft keine Rechte zustehen. Das Stimmrecht beginnt, wenn auf die Aktien die gesetzliche Mindesteinlage geleistet ist. Die mit den Aktien verbundenen Rechte und Pflichten ergeben sich im Einzelnen aus den Regelungen des Aktiengesetzes, insbesondere aus den §§ 12, 53a ff., 118 ff. und 186 AktG.

Direkte und indirekte Beteiligungen am Kapital

Hinsichtlich direkter und indirekter Beteiligungen am Kapital der DIC Asset AG liegen der Gesellschaft die nachfolgend aufgeführten Mitteilungen nach § 21 Abs. 1 WpHG vor. Mit Ausnahme der zu Ziffern 1., 2., 9., 10., 22. und 23. wiedergegebenen Mitteilenden handelt es sich hierbei um Aktionäre, die direkt oder indirekt mit mehr als 10 % des Kapitals und der Stimmrechte an der DIC Asset AG beteiligt sind. Der nachfolgend jeweils angegebene Stimmrechtsanteil entspricht dem Kapitalanteil.

1. DIC ML GmbH, Frankfurt am Main, hat uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 9. Juli 2008 die Schwelle von 10 % unterschritten hat. Der Stimmrechtsanteil der DIC ML GmbH beträgt zu diesem Tag 9,19 % (entsprechend 2.881.668 Stimmen).

2. 1. DIC Opportunity Fund GmbH, Frankfurt am Main, hat uns gemäß § 21 Abs. 1 WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 14. Juli 2008 die Schwelle von 3 % überschritten hat. Der Stimmrechtsanteil der DIC Opportunity Fund GmbH beträgt zu diesem Tag 4,85 % (entsprechend 1.519.000 Stimmen).
3. 1. Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA, Frankfurt am Main, hat uns freiwillig gemäß § 21 Abs. 1 WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 14. Juli 2008 39,37 % (entsprechend 12.342.634 Stimmen) beträgt. Davon sind ihr 14,04 % der Stimmrechte (entsprechend 4.400.668 Stimmen) gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen. Die Zurechnung erfolgt über die von ihr kontrollierten Unternehmen DIC ML GmbH und DIC Opportunity Fund GmbH, deren Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, jeweils 3 % oder mehr beträgt.
4. 1. Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG, Frankfurt am Main, hat uns freiwillig gemäß § 21 Abs. 1 WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 14. Juli 2008 39,37 % (entsprechend 12.342.634 Stimmen) beträgt. Davon sind ihr 39,37 % der Stimmrechte (entsprechend 12.342.634 Stimmen) gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen. Die Zurechnung erfolgt über die von ihr kontrollierten Unternehmen DIC ML GmbH, DIC Opportunity Fund GmbH und Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA, deren Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, jeweils 3 % oder mehr beträgt.
5. 1. DIC Grund- und Beteiligungs GmbH, Erlangen, hat uns freiwillig gemäß § 21 Abs. 1 WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 14. Juli 2008 39,37 % (entsprechend 12.342.634 Stimmen) beträgt. Davon sind ihr 39,37 % der Stimmrechte (entsprechend 12.342.634 Stimmen) gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen. Die Zurechnung erfolgt über die von ihr kontrollierten Unternehmen DIC ML GmbH, DIC Opportunity Fund GmbH, Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA und Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG, deren Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, jeweils 3 % oder mehr beträgt.
6. 1. DIC Capital Partners (Europe) GmbH, München, hat uns freiwillig gemäß § 21 Abs. 1 WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 14. Juli 2008 39,37 % (entsprechend 12.342.634 Stimmen) beträgt. Davon sind ihr 39,37 % der Stimmrechte (entsprechend 12.342.634 Stimmen) gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen. Die Zurechnung erfolgt über die von ihr kontrollierten Unternehmen DIC ML GmbH, DIC Opportunity Fund GmbH, Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA, Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG und DIC Grund- und Beteiligungs GmbH, deren Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, jeweils 3 % oder mehr beträgt.
7. 1. GCS Verwaltungs GmbH, Glattbach, hat uns freiwillig gemäß § 21 Abs. 1 WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 14. Juli 2008 39,37 % (entsprechend 12.342.634 Stimmen) beträgt. Davon sind ihr 39,37 % der Stimmrechte (entsprechend 12.342.634 Stimmen) gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen. Die Zurechnung erfolgt über die von ihr kontrollierten Unternehmen DIC ML GmbH, DIC Opportunity Fund GmbH, Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA, Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG, DIC Grund- und Beteiligungs GmbH und DIC Capital Partners (Europe) GmbH, deren Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, jeweils 3 % oder mehr beträgt.
8. 1. Prof. Dr. Gerhard Schmidt, Deutschland, hat uns freiwillig gemäß § 21 Abs. 1 WpHG mitgeteilt, dass sein Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 14. Juli 2008 39,37 % (entsprechend 12.342.634 Stimmen) beträgt. Davon sind ihm 39,37 % der Stimmrechte (entsprechend 12.342.634 Stimmen) gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zuzurechnen. Die Zurechnung erfolgt über die von ihm kontrollierten Unternehmen DIC ML GmbH, DIC Opportunity Fund GmbH, Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA, Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG, DIC Grund- und Beteiligungs GmbH, DIC Capital Partners (Europe) GmbH und GCS Verwaltungs GmbH, deren Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, jeweils 3 % oder mehr beträgt.
9. 1. European Investors Inc., New York, USA, hat uns außerdem gemäß § 21 Abs. 1 WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 17. Januar 2008 die Schwelle von 5% überschritten hat und zu diesem Tag 5,04% (1.581.134 Stimmrechte) beträgt. Davon sind der European Investors Inc. 5,04% (1.581.134 Stimmrechte) nach § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 6 WpHG zuzurechnen.
10. 1. Massachusetts Mutual Life Insurance Company, Springfield, Massachusetts, USA, hat uns gemäß §§ 21 Abs. 1, 24 WpHG mitgeteilt, dass die Oppenheimer Funds, Centennial, Colorado, USA, am 9. Januar 2008 die Schwelle von 3 % der Stimmrechte an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, unterschritten hat und die Höhe des Stimmrechtsanteils zum 9. Januar 2008 911.303 Aktien, 2,91 %, betrug. Massachusetts Mutual Life Insurance Company, Springfield, Massachusetts, USA, hat uns außerdem gemäß § 21 Abs. 1 WpHG mitgeteilt, dass sie am 9. Januar 2008 die Schwelle von 3 % der Stimmrechte an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, unterschritten hat und die Höhe des Stimmrechtsanteils nunmehr 911.303 Aktien, 2,91 %, beträgt, die der Massachusetts Mutual Life Insurance Company gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG über die Oppenheimer Funds zuzurechnen sind.
11. 1. MSREF V Marble B.V., Amsterdam, Niederlande, hat uns gemäß §§ 21 ff. WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 7. Dezember 2007 die Schwelle von 10% überschritten hat und seither 10,41% (3.262.022 Stimmrechte) beträgt. Sämtliche Stimmrechte werden von MSREF V Marble B.V. unmittelbar gehalten.
12. 1. MSREF V Cosmos B.V., Amsterdam, Niederlande, hat uns gemäß §§ 21 ff. WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 7. Dezember 2007 die Schwelle von 10% überschritten hat und seither 10,41% (3.262.022 Stimmrechte) beträgt. Sämtliche Stimmrechte werden MSREF V Cosmos B.V. gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zugerechnet. Eine Zurechnung erfolgt über MSREF V Marble B.V., deren zugerechnete Stimmrechtsanteile 3% oder mehr betragen.
13. 1. MSREF V International Holdings Coöperativ, U.A., Amsterdam, Niederlande, hat uns gemäß §§ 21 ff. WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 7. Dezember 2007 die Schwelle von 10% überschritten hat und seither 10,41% (3.262.022 Stimmrechte) beträgt. Sämtliche Stimmrechte werden MSREF V International Holdings Coöperativ gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zugerechnet. Eine Zurechnung erfolgt über MSREF V Marble B.V. und MSREF V Cosmos B.V., deren zugerechnete Stimmrechtsanteile jeweils 3% oder mehr betragen.
14. 1. Morgan Stanley Real Estate Fund V International-TE, L.P., New York, USA, hat uns gemäß §§ 21 ff. WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 7. Dezember 2007 die Schwelle von 10% überschritten hat und seither 10,41% (3.262.022 Stimmrechte) beträgt. Sämtliche Stimmrechte werden Morgan Stanley Real Estate Fund V International-TE, L.P. gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zugerechnet. Eine Zurechnung erfolgt über MSREF V Marble B.V., MSREF V Cosmos B.V. und MSREF V International Holdings Coöperativ, U.A., deren zugerechnete Stimmrechtsanteile jeweils 3% oder mehr betragen.
15. 1. Morgan Stanley Real Estate Fund V International-T, L.P., New York, USA, hat uns gemäß §§ 21 ff. WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 7. Dezember 2007 die Schwelle von 10% überschritten hat und seither 10,41% (3.262.022 Stimmrechte) beträgt. Sämtliche Stimmrechte werden Morgan Stanley Real Estate Fund V International-T, L.P. gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zugerechnet. Eine Zurechnung erfolgt über MSREF V Marble B.V., MSREF V Cosmos B.V. und MSREF V International Holdings Coöperativ, U.A., deren zugerechnete Stimmrechtsanteile jeweils 3% oder mehr betragen.
16. 1. Morgan Stanley Real Estate Investors V International, L.P., New York, USA, hat uns gemäß §§ 21 ff. WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 7. Dezember 2007 die Schwelle von 10% überschritten hat und seither 10,41%

(3.262.022 Stimmrechte) beträgt. Sämtliche Stimmrechte werden Morgan Stanley Real Estate Investors V International, L.P. gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zugerechnet. Eine Zurechnung erfolgt über MSREF V Marble B.V., MSREF V Cosmos B.V. und MSREF V International Holdings Coöperativ, U.A., deren zugerechnete Stimmrechtsanteile jeweils 3% oder mehr betragen.

1. Morgan Stanley Real Estate Fund V Special Interna tional, L.P., New York, USA, hat uns gemäß §§ 21 ff. WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 7. Dezember 2007 die Schwelle von 10% überschritten hat und seither 10,41% (3.262.022 Stimmrechte) beträgt. Sämtliche Stimmrechte werden Morgan Stanley Real Estate Fund V Special International, L.P. gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zugerechnet. Eine Zurechnung erfolgt über MSREF V Marble B.V., MSREF V Cosmos B.V. und MSREF V International Holdings Coöperativ, U.A., deren zugerechnete Stimmrechtsanteile jeweils 3% oder mehr betragen.

2. 1. MSREF V International-GP, L.L.C., New York, USA, hat uns gemäß §§ 21 ff. WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 7. Dezember 2007 die Schwelle von 10% überschritten hat und seither 10,41% (3.262.022 Stimmrechte) beträgt. Sämtliche Stimmrechte werden MSREF V International-GP, L.L.C. gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zugerechnet. Eine Zurechnung erfolgt über MSREF V Marble B.V., MSREF V Cosmos B.V., MSREF V International Holdings Coöperativ, U.A., Morgan Stanley Real Estate Fund V International-TE, L.P., Morgan Stanley Real Estate Fund V International-T, L.P., Morgan Stanley Real Estate Investors V International, L.P. und Morgan Stanley Real Estate Fund V Special International, L.P., deren zugerechnete Stimmrechtsanteile jeweils 3% oder mehr betragen.
3. 1. MSREF V, L.L.C., New York, USA, hat uns gemäß §§ 21 ff. WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 7. Dezember 2007 die Schwelle von 10% überschritten hat und seither 10,41% (3.262.022 Stimmrechte) beträgt. Sämtliche Stimmrechte werden MSREF V, L.L.C. gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zugerechnet. Eine Zurechnung erfolgt über MSREF V Marble B.V., MSREF V Cosmos B.V., MSREF V International Holdings Coöperativ, U.A., Morgan Stanley Real Estate Fund V International-TE, L.P., Morgan Stanley Real Estate Fund V International-T, L.P., Morgan Stanley Real Estate Investors V International, L.P., Morgan Stanley Real Estate Fund V Special International, L.P. und MSREF V International-GP, L.L.C., deren zugerechnete Stimmrechtsanteile jeweils 3% oder mehr betragen.
4. 1. MSREF V, Inc., New York, USA, hat uns gemäß §§ 21 ff. WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 7. Dezember 2007 die Schwelle von 10% überschritten hat und seither 10,41% (3.262.022 Stimmrechte) beträgt. Sämtliche Stimmrechte werden MSREF V, Inc. gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zugerechnet. Eine Zurechnung erfolgt über MSREF V Marble B.V., MSREF V Cosmos B.V., MSREF V International Holdings Coöperativ, U.A., Morgan Stanley Real Estate Fund V International-TE, L.P., Morgan Stanley Real Estate Fund V International-T, L.P., Morgan Stanley Real Estate Investors V International, L.P., Morgan Stanley Real Estate Fund V Special International, L.P., MSREF V International-GP, L.L.C. und MSREF V, L.L.C., deren zugerechnete Stimmrechtsanteile jeweils 3% oder mehr betragen.
5. 1. Morgan Stanley, New York, USA, hat uns gemäß §§ 21 ff. WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 7. Dezember 2007 die Schwelle von 10% überschritten hat und seither 10,87% (3.409.081 Stimmrechte) beträgt. Sämtliche Stimmrechte werden Morgan Stanley gemäß § 22 Abs. 1 Satz 1 Nr. 1 WpHG zugerechnet. Eine Zurechnung erfolgt, unter anderem, über MSREF V Marble B.V., MSREF V Cosmos B.V., MSREF V International Holdings Coöperativ, Morgan Stanley Real Estate Fund V International-TE, L.P., Morgan Stanley Real Estate Fund V International-T, L.P., Morgan Stanley Real Estate Investors V International, L.P., Morgan Stanley Real Estate Fund V Special International, L.P., MSREF V International-GP, L.L.C., MSREF V, L.L.C. und MSREF V, Inc., deren zugerechnete Stimmrechtsanteile jeweils 3% oder mehr betragen.
6. 1. Stichting Pensioenfonds ABP, Heerlen, Niederlande, hat uns gemäß § 21 Abs. 1 Satz 1 WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, am 4. Oktober 2007 die Schwelle von 3 % überschritten hat und an diesem Tag 3,23 % (das entspricht 921.580 Stimmrechten) beträgt.
7. 1. FMR Corp., Boston, Massachusetts, USA, hat uns gemäß § 21 (1) WpHG mitgeteilt, dass ihr Stimmrechtsanteil an der DIC Asset AG am 1. Februar 2007 die Schwelle von 3% unterschritten hat und nun 1,71% beträgt. Die Stimmrechte werden der FMR Corp. gemäß § 22 (1) 2 WpHG i.V.m. § 22 (1) 1 Nr. 6 WpHG zugerechnet.

Gesetzliche Vorschriften und Bestimmungen der Satzung über die Ernennung und Abberufung von Vorstandsmitgliedern und die Änderung der Satzung

Die Bestellung und Abberufung der Mitglieder des Vorstands richtet sich nach den §§ 84, 85 AktG sowie § 7 der Satzung in der Fassung vom 14. Mai 2008. Gemäß § 7 Abs. 1 der Satzung besteht der Vorstand aus mindestens einer Person. Für die Bestellung und Abberufung einzelner oder sämtlicher Mitglieder des Vorstands sieht die Satzung keine Sonderregelungen vor. Die Bestellung und Abberufung liegt in der Zuständigkeit des Aufsichtsrats. Dieser bestellt Vorstandsmitglieder für eine maximale Amtszeit von fünf Jahren. Eine wiederholte Bestellung oder Verlängerung der Amtszeit, jeweils für höchstens fünf Jahre, ist – vorbehaltlich § 84 Abs. 1 Satz 3 AktG – zulässig.

Satzungsänderungen erfolgen nach den §§ 179, 133 AktG sowie § 5 Abs. 2, § 9 Abs. 6 und § 14 der Satzung in der Fassung vom 14. Mai 2008. Die Satzung hat nicht von der Möglichkeit Gebrauch gemacht, weitere Erfordernisse für Satzungsänderungen aufzustellen. Die Beschlüsse der Hauptversammlung werden, soweit nicht zwingend gesetzliche Vorschriften entgegenstehen, mit einfacher Mehrheit der abgegebenen Stimmen und, sofern das Gesetz außer der Stimmenmehrheit eine Kapitalmehrheit vorschreibt, mit der einfachen Mehrheit des bei der Beschlussfassung vertretenen Grundkapitals gefasst. Der Aufsichtsrat ist zu Satzungsänderungen ermächtigt, die nur die Fassung betreffen.

Befugnisse des Vorstands zur Ausgabe und zum Rückkauf von Aktien

Die Befugnisse des Vorstands der Gesellschaft, Aktien auszugeben oder zurückzukaufen, beruhen sämtlich auf entsprechenden Ermächtigungsbeschlüssen der Hauptversammlung, deren Inhalt nachfolgend dargestellt wird.

• Ermächtigung zum Erwerb eigener Aktien Der Vorstand ist durch Beschluss der ordentlichen Hauptversammlung vom 14. Mai 2008 ermächtigt, bis zum 13. November 2009 eigene Aktien bis zu insgesamt 10% des zum Zeitpunkt der Beschlussfassung bestehenden Grundkapitals der Gesellschaft zu erwerben. Auf die erworbenen Aktien dürfen zusammen mit anderen eigenen Aktien, die sich im Besitz der Gesellschaft befinden oder ihr nach den §§ 71a ff. AktG zuzurechnen sind, zu keinem Zeitpunkt mehr als 10% des Grundkapitals entfallen. Die Ermächtigung darf nicht zum Zwecke des Handels in eigenen Aktien ausgenutzt werden. Die Ermächtigung kann ganz oder in Teilbeträgen, einmal oder mehrmals, in Verfolgung eines oder mehrerer Zwecke durch die Gesellschaft oder von ihr abhängige oder in Mehrheitsbesitz der Gesellschaft stehende Unternehmen oder durch auf deren Rechnung oder auf Rechnung der Gesellschaft handelnde Dritte ausgeübt werden.

Der Erwerb darf nach Wahl des Vorstands mit vorheriger Zustimmung des Aufsichtsrats über die Börse oder aufgrund eines an alle Aktionäre gerichteten öffentlichen Kaufangebots bzw. aufgrund einer an alle Aktionäre gerichteten öffentlichen Aufforderung zur Abgabe von Verkaufsangeboten erfolgen. Erfolgt der Erwerb der Aktien über die Börse, darf der von der Gesellschaft gezahlte Kaufpreis je Aktie (ohne Erwerbsnebenkosten) den am Börsenhandelstag durch die Eröffnungsauktion ermittelten Kurs im Xetra-Handelssystem (oder einem vergleichbaren Nachfolgesystem) an der Frankfurter Wertpapierbörse um nicht mehr als 10% über- oder unterschreiten. Erfolgt der Erwerb aufgrund eines an alle Aktionäre gerichteten öffentlichen Kaufangebots oder aufgrund einer an alle Aktionäre gerichteten öffentlichen Aufforderung zur Abgabe von Verkaufsangeboten, dürfen im Falle eines an alle Aktionäre gerichteten öffentlichen Kaufangebots der gebotene Kaufpreis je Aktie (ohne Erwerbsneben kosten) bzw. im Falle einer an alle Aktionäre gerichteten öffentlichen Aufforderung zur Abgabe von Verkaufsangeboten die Grenzwerte der von der Gesellschaft festgelegten Kaufpreisspanne den Durchschnitt der Schlusskurse der Aktien der Gesellschaft im Xetra-Handelssystem (oder einem vergleichbaren Nachfolgesystem) an der Frankfurter Wertpapierbörse während der letzten fünf Börsenhandelstage vor dem Tag der öffentlichen Ankündigung des öffentlichen Kaufangebots bzw. der öffentlichen Aufforderung zur Abgabe von Verkaufsangeboten um nicht mehr als 10% über- oder unterschreiten.

Ergeben sich nach der Veröffentlichung eines an alle Aktionäre gerichteten öffentlichen Kaufangebots bzw. einer an alle Aktionäre gerichteten öffentlichen Aufforderung zur Abgabe von Verkaufsangeboten erhebliche Abweichungen des maßgeblichen Kurses, so kann das Kaufangebot bzw. die Aufforderung zur Abgabe von Verkaufsangeboten angepasst werden. In diesem Fall wird auf den Durchschnitt der Schlusskurse der Aktien der Gesellschaft im Xetra-Handelssystem (oder einem vergleichbaren Nachfolgesystem) an der Frankfurter Wertpapierbörse während der letzten fünf Börsenhandelstage vor der öffentlichen Ankündigung der Anpassung abgestellt.

Sofern ein an alle Aktionäre gerichtetes öffentliches Kaufangebot überzeichnet ist, kann es nur nach Quoten angenommen werden. Sofern im Fall einer an alle Aktionäre gerichteten öffentlichen Aufforderung zur Abgabe von Verkaufsangeboten von mehreren gleichwertigen Angeboten nicht alle angenommen werden, kann die Annahme der Angebote nur nach Quoten erfolgen. Eine bevorrechtigte Behandlung geringer Stückzahlen bis zu 100 Stück Aktien je Aktionär kann vorgesehen werden. Das an alle Aktionäre gerichtete öffentliche Kaufangebot bzw. die an alle Aktionäre gerichtete öffentliche Aufforderung zur Abgabe von Verkaufsangeboten kann weitere Bedingungen vorsehen.

Der Vorstand ist ermächtigt, mit vorheriger Zustimmung des Aufsichtsrats die aufgrund dieser Ermächtigung erworbenen eigenen Aktien zu allen gesetzlich zugelassenen Zwecken, insbesondere auch zu den folgenden Zwecken zu verwenden:

• (i) Die Aktien können eingezogen werden, ohne dass die Einziehung oder ihre Durchführung eines weiteren Hauptversammlungsbeschlusses bedarf. Sie können auch im vereinfachten Verfahren ohne Kapitalherabsetzung durch Anpassung des anteiligen rechnerischen Betrags der übrigen Stückaktien am Grundkapital der Gesellschaft eingezogen werden. Erfolgt die Einziehung im vereinfachten Verfahren, ist der Vorstand zur Anpassung der Zahl der Stückaktien in der Satzung ermächtigt.

• (ii) Die Aktien können auch in anderer Weise als über die Börse oder aufgrund eines Angebots an alle Aktionäre veräußert werden, wenn der bar zu zahlende Kaufpreis den Börsenpreis der im Wesentlichen gleich ausgestatteten, bereits börsennotierten Aktien nicht wesentlich unterschreitet. Die Anzahl der in dieser Weise veräußerten Aktien darf zusammen mit der Anzahl der neuen Aktien, die während der Laufzeit dieser Ermächtigung aus genehmigtem Kapital unter Bezugsrechtsausschluss nach § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG ausgegeben werden, und der Anzahl der Aktien, die durch Ausübung von Options- und/oder Wandlungsrechten oder Erfüllung von Wandlungspflichten aus Optionsund/oder Wandelschuldverschreibungen entstehen können, die während der Laufzeit dieser Ermächtigung unter Bezugsrechtsausschluss nach § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG ausgegeben werden, 10% des Grundkapitals nicht überschreiten.

• (iii) Die Aktien können gegen Sachleistung veräußert werden, insbesondere auch in Zusammenhang mit dem Erwerb von Unternehmen, Teilen von Unternehmen oder Unternehmensbeteiligungen sowie Zusammenschlüssen von Unternehmen.

• (iv) Die Aktien können verwandt werden, um die Wandlungs- und/oder Bezugs- und/oder Optionsrechte bzw. Wandlungspflichten aus von der Gesellschaft oder deren Konzerngesellschaften, an denen die DIC Asset AG zu 100 % beteiligt ist, ausgegebenen Wandelschuldverschreibungen oder Optionsschuldverschreibungen zu erfüllen.

Zum 31. Dezember 2008 verfügt die Gesellschaft über 982.599 Stück eigene Aktien, die auf der Grundlage der vorstehend dargestellten Ermächtigung zurückgekauft worden sind.

-Genehmigtes Kapital

Der Vorstand ist durch Beschluss der ordentlichen Hauptversammlung vom 6. Juni 2007 ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats das Grundkapital bis zum 5. Juni 2012 durch einmalige oder mehrmalige Ausgabe neuer, auf den Inhaber lautender Stückaktien gegen Barund/oder Sacheinlagen um bis zu EUR 14.250.000,00 zu erhöhen (genehmigtes Kapital).

Den Aktionären ist dabei ein Bezugsrecht einzuräumen. Die neuen Aktien können auch von einem oder mehreren durch den Vorstand bestimmten Kreditinstituten mit der Verpflichtung übernommen werden, sie den Aktionären anzubieten (mittelbares Bezugsrecht). Der Vorstand ist jedoch ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats das Bezugsrecht der Aktionäre auszuschließen,

• (i) um Spitzenbeträge auszugleichen;
• (ii) soweit es erforderlich ist, um den Inhabern bzw. Gläubigern der von der Gesellschaft oder deren mittelbaren oder unmittelbaren Mehrheitsbeteiligungsgesellschaften begebenen Wandel- und/oder Optionsschuldverschreibungen und/oder Genussrechte ein Bezugsrecht auf neue Aktien in dem Umfang einzuräumen, wie es ihnen nach Ausübung ihres Wandlungs- bzw. Optionsrechts oder nach Erfüllung ihrer Wandlungspflicht zustehen würde;
• (iii) wenn die Aktien gegen Sacheinlage, insbesondere im Rahmen des Erwerbs von oder des Zusammenschlusses mit Unternehmen bzw. Teilen von Unternehmen oder des Erwerbs von Beteiligungen an Unternehmen, ausgegeben werden;
• (iv) wenn die Aktien der Gesellschaft gegen Bareinlage ausgegeben werden und der Ausgabepreis je Aktie den Börsenpreis der im Wesentlichen gleich ausgestatteten, bereits börsennotierten Aktien zum Zeitpunkt der Ausgabe der Aktien nicht wesentlich unterschreitet. Der Bezugsrechtsausschluss kann in diesem Fall jedoch nur vorgenommen werden, wenn die Anzahl der in dieser Weise ausgegebenen Aktien zusammen mit der Anzahl eigener Aktien, die während der Laufzeit dieser Ermächtigung unter Bezugsrechtsausschluss nach § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG veräußert werden, und der Anzahl der Aktien, die durch Ausübung von Options- und/oder Wandlungsrechten oder Erfüllung von Wandlungspflichten aus Options- und/oder Wandelschuldverschreibungen und/oder Genussrechten entstehen können, die während der Laufzeit dieser Ermächtigung unter Bezugsrechtsausschluss

nach § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG ausgegeben werden, 10% des Grundkapitals weder zum Zeitpunkt des Wirksamwerdens dieser Ermächtigung noch zum Zeitpunkt der Ausgabe der Aktien überschreitet.

Der Vorstand ist mit Zustimmung des Aufsichtsrats ermächtigt, den Inhalt der Aktienrechte, die Einzelheiten der Kapitalerhöhung sowie die Bedingungen der Aktienausgabe, insbesondere den Ausgabebetrag, festzulegen.

Das genehmigte Kapital beträgt nach teilweiser Inanspruchnahme durch Beschluss des Aufsichtsrats und des Vorstands vom 19. November 2007 zum 31. Dezember 2008 noch EUR 11.400.001,00.

-Bedingtes Kapital

Der Vorstand ist durch zwei Beschlüsse der ordentlichen Hauptversammlung vom 14. Mai 2008 jeweils ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats bis zum 13. Mai 2013 einmalig oder mehrmals auf den Inhaber lautende Options- oder Wandelschuldverschreibungen oder eine Kombination dieser Instrumente (zusammen "Schuldverschreibungen") im Gesamtnennbetrag von bis zu EUR 250.000.000,00 auszugeben und den Inhabern von Optionsschuldverschreibungen Optionsrechte bzw. den Inhabern von Wandelschuldverschreibungen Wandlungsrechte für auf den Inhaber lautende Aktien der Gesellschaft mit einem anteiligen Betrag des Grundkapitals von insgesamt bis zu EUR 7.837.499,00 nach näherer Maßgabe der Options- bzw. Wandelanleihebedingungen zu gewähren ("Ermächtigung I" und "Ermächtigung II"). Auf den vorgenannten Gesamtnennbetrag von bis zu EUR 250.000.000,00 sind Schuldverschreibungen mit Optionsund/oder Wandlungsrecht oder -pflicht anzurechnen, die aufgrund der jeweils anderen Ermächtigung der Hauptversammlung vom 14. Mai 2008 begeben wurden, so dass dieser Gesamtnennbetrag von bis zu EUR 250.000.000,00 insgesamt durch die Ausnutzung der Ermächtigung I und der Ermächtigung II nur einmal ausgenutzt werden kann. Die Schuldverschreibungen können außer in Euro auch – unter Begrenzung auf den entsprechenden Euro-Gegenwert – in der gesetzlichen Währung eines OECD-Landes begeben werden. Sie können auch durch eine Konzerngesellschaft der DIC Asset AG im Sinne von § 18 AktG ausgegeben werden, an der die DIC Asset AG unmittelbar oder mittelbar zu 100% beteiligt ist. Für diesen Fall ist der Vorstand ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats für die Gesellschaft die Garantie für die Schuldverschreibungen zu übernehmen und den Inhabern von Optionsund/oder Wandelschuldverschreibungen Options- bzw. Wandlungsrechte oder -pflichten auf auf den Inhaber lautende Aktien der DIC Asset AG zu gewähren bzw. ihnen aufzuerlegen.

Das gesetzliche Bezugsrecht wird den Aktionären in der Weise eingeräumt, dass die Schuldverschreibungen von einem oder mehreren durch den Vorstand bestimmten Kreditinstituten oder einem Konsortium von Kreditinstituten mit der Verpflichtung übernommen werden, sie den Aktionären zum Bezug anzubieten. Werden Schuldverschreibungen von einer Konzerngesellschaft der DIC Asset AG im Sinne von § 18 AktG ausgegeben, an der die DIC Asset AG unmittelbar oder mittelbar zu 100% beteiligt ist, hat die Gesellschaft die Gewährung des gesetzlichen Bezugsrechts für die Aktionäre der DIC Asset AG nach Maßgabe des vorstehenden Satzes sicherzustellen. Der Vorstand ist jedoch ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats Spitzenbeträge, die sich aufgrund des Bezugsverhältnisses ergeben, von dem Bezugsrecht der Aktionäre auszunehmen und das Bezugsrecht auch insoweit auszuschließen, wie es erforderlich ist, damit Inhabern von bereits zuvor ausgegebenen Options- oder Wandlungsrechten oder -pflichten ein Bezugsrecht in dem Umfang eingeräumt werden kann, wie es ihnen nach Ausübung der Options- oder Wandlungsrechte bzw. bei Erfüllung der Options- oder Wandlungspflicht als Aktionär zustehen würde. Der Vorstand ist ferner ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats das Bezugsrecht der Aktionäre auf gegen Barzahlung ausgegebene Schuldverschreibungen, die mit Options- und/oder Wandlungsrecht oder -pflicht ausgegeben werden, vollständig auszuschließen, sofern der Vorstand nach pflichtgemäßer Prüfung zu der Auf fassung gelangt, dass der Ausgabepreis der Schuld verschreibungen ihren nach anerkannten, insbesondere finanzmathematischen Methoden ermittelten hypothetischen Marktwert nicht wesentlich unterschreitet. Diese Ermächtigung zum Ausschluss des Bezugsrechts gilt für Schuldverschreibungen, die mit Options- und/oder Wandlungsrecht oder -pflicht ausgegeben werden, mit einem Options- und/oder Wandlungsrecht oder -pflicht auf Aktien mit einem anteiligen Betrag des Grundkapitals, der insgesamt 10% des Grundkapitals nicht übersteigen darf, und zwar weder im Zeitpunkt des Wirksamwerdens noch – falls dieser Wert geringer ist – im Zeitpunkt der Ausübung der vorliegenden Ermächtigung. Auf die vor genannte 10%-Grenze werden

• (i) sowohl neue Aktien angerechnet, die aus einem genehmigten Kapital unter Ausschluss des Bezugsrechts gemäß § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG während der Laufzeit dieser Ermächtigung bis zur nach § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG bezugsrechtsfreien Ausgabe der Schuldverschreibungen mit Options- und/oder Wandlungsrecht oder -pflicht ausgegeben werden,
• (ii) als auch solche Aktien, die aufgrund einer Ermächtigung der Hauptversammlung erworben und während der Laufzeit der Ermächtigung gemäß § 71 Abs. 1 Nr. 8 Satz 5 i. V. m. § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG bis zur nach § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG bezugsrechtsfreien Ausgabe der Schuldverschreibungen mit Options- und/oder Wandlungsrecht oder -pflicht unter Ausschluss des Bezugsrechts veräußert werden,
• (iii) als auch solche Aktien, die bei der Ausübung von mit Options- und/oder Wandlungsrecht oder -pflicht aus aufgrund der jeweils anderen Ermächtigung der Hauptversammlung vom 14. Mai 2008 gemäß § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG bezugsrechtsfrei begebenen Schuldverschreibungen mit Options- und/oder Wandlungsrecht oder -pflicht auszugeben sind, soweit diese Schuldverschreibungen bis zur nach § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG bezugsrechtsfreien Ausgabe der Schuldverschreibungen mit Options- und/oder Wandlungsrecht oder -pflicht aufgrund der Ermächtigung der Hauptversammlung vom 14. Mai 2008 ausgegeben worden sind.

Im Falle der Ausgabe von Optionsschuldverschreibungen werden jeder Teilschuldverschreibung ein oder mehrere Optionsscheine beigefügt, die den Inhaber nach näherer Maßgabe der vom Vorstand festzulegenden Optionsbedingungen zum Bezug von auf den Inhaber lautenden Stückaktien der DIC Asset AG berechtigen. Für auf Euro lautende, durch die DIC Asset AG begebene Optionsschuldverschreibungen können die Optionsbedingungen vorsehen, dass der Optionspreis auch durch Übertragung von Teilschuldverschreibungen und gegebenenfalls eine bare Zuzahlung erfüllt werden kann. Der anteilige Betrag des Grundkapitals, der auf die je Teilschuldverschreibung zu beziehenden Aktien entfällt, darf den Nennbetrag der Teilschuldverschreibungen nicht übersteigen. Soweit sich Bruchteile von Aktien ergeben, kann vorgesehen werden, dass diese Bruchteile nach Maßgabe der Options- bzw. Anleihebedingungen, gegebenenfalls gegen Zuzahlung, zum Bezug ganzer Aktien aufaddiert werden können. Im Falle der Ausgabe von Wandelschuldverschreibungen erhalten die Inhaber das unentziehbare Recht, ihre Schuldverschreibungen gemäß den vom Vorstand festgelegten Wandelanleihebedingungen in auf den Inhaber lautende Stückaktien der DIC Asset AG zu wandeln. Das Wandlungsverhältnis ergibt sich aus der Division des Nennbetrages oder des unter dem Nennbetrag liegenden Ausgabebetrages einer Teilschuldverschreibung durch den festgesetzten Wandlungspreis für eine Aktie der Gesellschaft und kann auf eine volle Zahl auf- oder abgerundet werden; ferner kann eine in bar zu leistende Zuzahlung und die Zusammenlegung oder ein Ausgleich für nicht wandlungsfähige Spitzen festgesetzt werden.

Im Fall der Begebung von Schuldverschreibungen, die ein Options- oder Wandlungsrecht gewähren oder eine Options- oder Wandlungspflicht bestimmen, errechnet sich der Options- bzw. Wandlungspreis nach folgenden Grundlagen:

• (i) Im Fall der Begebung von Schuldverschreibungen, die ein Optionsrecht gewähren, aber keine Optionspflicht bestimmen, entspricht der Optionspreis 125% (Ermächtigung I) bzw. 130% (Ermächtigung II) des volumengewichteten Durchschnittskurses der Aktie der Gesellschaft im Xetra-Handel (oder einem entsprechenden Nachfolgesystem) an der Frankfurter Wertpapierbörse im Zeitraum zwischen der Beschlussfassung über die Ausnutzung der Ermächtigung durch den Vorstand und der Zuteilung der Schuldverschreibungen durch die die Emission begleitenden Banken oder – für den Fall der Einräumung eines Bezugsrechts – 125% (Ermächtigung I) bzw. 130% (Ermächtigung II) des volumengewichteten Durchschnittskurses der Aktie der Gesellschaft im Xetra-Handel (oder einem entsprechenden Nachfolgesystem) an der Frankfurter Wertpapierbörse während der Tage, an denen die Bezugsrechte auf die Schuldverschreibungen an der Frankfurter Wertpapierbörse gehandelt werden, mit Ausnahme der beiden letzten Börsentage des Bezugsrechtshandels (der in Bezug genommene Durchschnittskurs, nachfolgend auch der "Referenzkurs").

• (ii) Im Falle der Begebung von Schuldverschreibungen, die ein Wandlungsrecht gewähren, aber keine Wandlungspflicht bestimmen, entspricht der Wandlungspreis 125% (Ermächtigung I) bzw. 130% (Ermächtigung II) des Referenzkurses.

• (iii) Im Falle der Begebung von Schuldverschreibungen, die eine Wandlungs- oder Optionspflicht bestimmen, entspricht der Wandlungs- oder Optionspreis bei Fälligkeit der Schuldverschreibung bzw. im Falle eines Übernahmeangebots folgendem Betrag:

• falls der volumengewichtete Durchschnittskurs der Aktie der Gesellschaft im Xetra-Handel (oder einem entsprechenden Nachfolgesystem) an der Frankfurter Wertpapierbörse an den 20 Börsenhandelstagen endend mit dem dritten Handelstag entweder vor Fälligkeit der Schuldverschreibungen oder im Falle eines Übernahmeangebots mit dem dritten Handelstag vor dem Wandlungstag bzw. dem Optionstag ("Durchschnittskurs")
• geringer oder gleich dem Referenzkurs ist, dem Referenzkurs,
• größer als der Referenzkurs und kleiner 118% (Ermächtigung I) bzw. 120% (Ermächtigung II) des Referenzkurses ist, dem Durchschnittskurs,
• größer oder gleich 118% (Ermächtigung I) bzw. 120% (Ermächtigung II) des Referenzkurses ist, 118% (Ermächtigung I) bzw. 120% (Ermächtigung II) des Referenzkurses.
• Ungeachtet vorstehender Bestimmungen 118% (Ermächtigung I) bzw. 120% (Ermächtigung II) des Referenzkurses, falls die Inhaber oder Gläubiger der Schuldverschreibungen vor Eintritt der Wandlungsoder Optionspflicht von einem bestehenden Wandlungs- oder Optionsrecht Gebrauch machen.

• Ungeachtet vorstehender Bestimmungen dem Referenzkurs, sofern der Vorstand mit Zustimmung des Aufsichtsrats in Übereinstimmung mit den Bedingungen der Schuldverschreibungen zur Abwendung eines unmittelbaren schweren Schadens von der Gesellschaft eine vorzeitige Wandlung veranlasst.

Bei mit Options- oder Wandlungsrechten oder -pflichten verbundenen Schuldverschreibungen kann der Optionsbzw. Wandlungspreis unbeschadet des § 9 Abs. 1 AktG im Falle der wirtschaftlichen Verwässerung des Werts der Options- oder Wandlungsrechte oder -pflichten nach näherer Bestimmung der Bedingungen der Schuldverschreibungen wertwahrend angepasst werden, soweit die Anpassung nicht schon durch Gesetz geregelt ist. Die Bedingungen der Schuldverschreibungen können darüber hinaus für den Fall der Kapitalherabsetzung oder anderer außerordentlicher Maßnahmen bzw. Ereignisse (wie z. B. ungewöhnlich hohe Dividenden, Kontrollerlangung durch Dritte) eine Anpassung der Options- bzw. Wandlungsrechte bzw. -pflichten vorsehen. Bei einer Kontrollerlangung durch Dritte kann eine marktübliche Anpassung des Options- bzw. Wandlungspreises vorgesehen werden.

Die Anleihebedingungen können das Recht der Gesellschaft vorsehen, im Falle der Wandlung bzw. Optionsausübung nicht neue Aktien zu gewähren, sondern einen Geldbetrag zu zahlen, der für die Anzahl der anderenfalls zu liefernden Aktien dem volumengewichteten Durchschnittskurs der Aktien der DIC Asset AG im Xetra-Handel der Frankfurter Wertpapierbörse oder in einem entsprechenden Nachfolgesystem während der zehn Börsentage nach Erklärung der Wandlung bzw. der Optionsausübung entspricht. Für den Fall, dass die Gesellschaft die Ausübung des Rechts zur Zahlung eines Geldbetrages nach Wandlung bzw. Optionsausübung bekannt gibt, beginnen die zehn Börsentage erst drei Börsentage nach Bekanntgabe der Gesellschaft, einen Geldbetrag zu zahlen. Die Anleihebedingungen können auch vorsehen, dass die Options- bzw. Wandelschuldverschreibungen nach Wahl der Gesellschaft statt in neue Aktien aus bedingtem Kapital in bereits existierende Aktien der Gesellschaft gewandelt werden können bzw. das Optionsrecht oder die Optionspflicht durch Lieferung solcher Aktien erfüllt werden kann. Die Bedingungen der Schuldverschreibungen können auch eine Wandlungspflicht bzw. eine Optionspflicht zum Ende der Laufzeit (oder zu einem anderen Zeitpunkt) oder das Recht der Gesellschaft vorsehen, bei Endfälligkeit der mit einem Wandlungs- oder Optionsrecht verbundenen Schuldverschreibungen (dies umfasst auch eine Fälligkeit wegen Kündigung) den Gläubigern der Schuldverschreibung ganz oder teilweise anstelle der Zahlung des fälligen Geldbetrags Aktien der Gesellschaft zu gewähren. Der anteilige Betrag des Grundkapitals der bei Wandlung bzw. Optionsausübung auszugebenden Aktien darf den Nennbetrag der Schuldverschreibungen nicht übersteigen. § 9 Abs. 1 i. V. m. § 199 Abs. 2 AktG sind zu beachten.

Der Vorstand ist ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats die weiteren Einzelheiten der Ausgabe und Ausstattung der Schuldverschreibungen, insbesondere Zinssatz, Ausgabekurs, Laufzeit und Stückelung, Verwässerungsschutzbestimmungen, sowie Options- bzw. Wandlungszeitraum zu bestimmen bzw. im Einvernehmen mit den Organen der die Options- bzw. Wandelschuldverschreibung begebenden Konzerngesellschaft der DIC Asset AG festzulegen.

Zur Bedienung von Wandlungs- und Optionsrechten bzw. -pflichten aus Schuldverschreibungen, die aufgrund der Ermächtigung I der Hauptversammlung vom 14. Mai 2008 bis zum 13. Mai 2013 begeben werden, wurde das Grundkapital um bis zu EUR 7.837.499,00, eingeteilt in bis zu Stück 7.837.499 auf den Inhaber lautende Aktien bedingt erhöht (bedingtes Kapital I/2008).

Zur Bedienung von Wandlungs- und Optionsrechten bzw. -pflichten aus Schuldverschreibungen, die aufgrund der Ermächtigung II der Hauptversammlung vom 14. Mai 2008 bis zum 13. Mai 2013 begeben werden, wurde das Grundkapital um weitere bis zu EUR 7.837.499,00, eingeteilt in bis zu Stück 7.837.499 auf den Inhaber lautende Aktien bedingt erhöht (bedingtes Kapital II/2008).

Der Vorstand hat von den vorstehend dargestellten Ermächtigungen zur Ausgabe von Options- oder Wandelschuldverschreibungen oder einer Kombination dieser Instrumente keinen Gebrauch gemacht.

Wesentliche Vereinbarungen, die unter der Bedingung eines Kontrollwechsels infolge eines Übernahmeangebots stehen

Die DIC Asset AG hat die im Folgenden aufgeführten wesentlichen Vereinbarungen abgeschlossen, die Regelungen für den Fall eines Kontrollwechsels (Change-of-Control-Klauseln) beinhalten.

Dabei handelt es sich um einen Darlehensvertrag mit der Provinzial Rheinland Lebensversicherung AG, der ein Kündigungsrecht der Darlehensgeberin für den Fall vorsieht, dass die Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA nicht mehr mit mindestens 30% am Grundkapital der Gesellschaft beteiligt ist.

Des Weiteren ist die DIC Asset AG Partner mehrerer Joint Ventures mit Morgan Stanley Real Estate Funds (MSREF). MSREF wird im Fall von "Change of Control" das Recht eingeräumt, die Gesellschaftsanteile der DIC Asset AG an der jeweiligen Immobilieninvestition zum aktuellen Marktwert zu erwerben. Ein Fall von "Change of Control" liegt insbesondere auch dann vor, wenn die Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA nicht mehr direkt oder indirekt mindestens 30% der Aktien und Stimmrechte an der DIC Asset AG hält.

Entschädigungsvereinbarungen, die für den Fall eines Übernahmeangebots mit Vorstandsmitgliedern oder Arbeitnehmern getroffen sind

Im Fall eines "Change of Control" hat ein Vorstandsmitglied das Recht zur außerordentlichen Kündigung des Anstellungsvertrags. Ein Fall des "Change of Control" liegt vor, wenn ein Aktionär eintritt, der mindestens die Mehrheit der in der Hauptversammlung vertretenen Stimmrechte hält und bei Abschluss des Anstellungsvertrags nicht bereits mehr als 20 % des Grundkapitals der Gesellschaft gehalten hat, oder die Gesellschaft als abhängiges Unternehmen einen Unternehmensvertrag schließt oder eingegliedert oder verschmolzen wird. Bei Ausübung des Rechts zur Kündigung hat das Mitglied des Vorstands einen Anspruch auf eine Zahlung in Höhe der zweifachen Jahresgesamtbezüge des dem "Change of Control" vorausgegangenen Geschäftsjahrs. Ist die verbleibende Restlaufzeit des Anstellungsvertrags kürzer als zwei volle Jahre, tritt an die Stelle der zweifachen Jahresgesamtbezüge der auf die kürzere Restlaufzeit pro rata errechnete Betrag der zweifachen Jahresgesamtbezüge.

Weitere Angaben

Die übrigen nach den §§ 289 Abs. 4, 315 Abs. 4 HGB geforderten Angaben betreffen Verhältnisse, die bei der DIC Asset AG nicht vorliegen. Weder gibt es Beschränkungen, die die Stimmrechte oder die Übertragung von Aktien betreffen, noch Inhaber von Aktien mit Sonderrechten, die Kontrollbefugnisse verleihen, noch Stimmrechtskontrollen durch am Kapital der Gesellschaft beteiligte Arbeitnehmer.

Risikobericht

Das Risikomanagement der DIC Asset AG ist ein integraler Baustein der Prinzipien von Führung und Kontrolle im Konzern und unterstützt unser Unternehmen bei der Zielerreichung. Im Interesse von Management, Mitarbeitern und Investoren sichert es den langfristigen Fortbestand und schützt vor kritischen Situationen. Die organisatorische Verankerung und Verbindlichkeit für alle Unternehmensteile und Mitarbeiter stellt sicher, dass Risiken frühzeitig erkannt werden und ihnen angemessen und zeitnah begegnet wird.

Wir haben das Risikomanagement im Geschäftsjahr 2008 insbesondere zur Überwachung von Finanzierungsrisiken sowie bezüglich des Vermögensverlustrisikos weiter entwickelt. Die Überwachungssysteme wurden verfeinert, um Risiken noch früher erkennen und Gegen maßnahmen einleiten zu können. Daneben wurde die Risikosteuerung der operativen Risiken im Bereich Rechnungseingang/ Zahlungsfreigabe organisatorisch weiter entwickelt und optimiert.

Risikofrüherkennungssystem

Das Risikomanagement hat zum Ziel, alle relevanten Risiken bezüglich eventueller Verluste oder Störungen und deren Ursachen frühzeitig zu erkennen, zu erfassen und zu quantifizieren. So können optimale Gegenmaßnahmen zur Risikoeliminierung oder -steuerung ergriffen werden. Die Verantwortung für die Identifikation, Meldung, Bewertung und Kontrolle von auftretenden wie potenziellen Risiken liegt dezentral in der fachlichen Ebene. Zentral durchgeführt werden die Prüfung, zusammengefasste Berichterstattung und das Risikocontrolling. Über das Property- und Assetmanagement der Objekte erhält das Unternehmen zeitnahe Informationen.

Risikoidentifikation

Um Risiken so früh wie möglich zu erkennen, überwacht die DIC Asset AG neben den unternehmensinternen Entwicklungen das gesamtwirtschaftliche Umfeld, insbesondere in der Immobilien- und Finanzbranche. Für eine standardisierte und nachvollziehbare Vorgehensweise wurden wesentliche Geschäftsrisiken für alle Verantwortungsebenen definiert. Die Zusammenstellung versetzt die Mitarbeiter in die Lage, in ihrem Arbeitsbereich strukturiert Risiken zu erkennen.

Risikoanalyse und -berichterstattung

Die anhand des Risikokatalogs erkannten Risiken werden nach ihrer Eintrittswahrscheinlichkeit beurteilt und das potenzielle Schadensausmaß ermittelt. Neu erkannte Risiken mit einer erheblichen finanziellen Auswirkung werden unmittelbar angezeigt. Über festgelegte Berichtswege werden Vorstand und Aufsichtsrat sowie Entscheidungsgremien regelmäßig informiert und in die Lage

Koblenz, Frankenstraße

versetzt, die Kumulation von Einzelrisiken zu erkennen, frühzeitig zu handeln und angemessene Maßnahmen zur Risikosteuerung zu ergreifen. Längerfristige Risiken werden in den strategischen Planungsprozess integriert.

Risikosteuerung und -controlling

Die jeweiligen Fachverantwortlichen entscheiden falls notwendig gemeinsam mit dem Vorstand über die angemessene Strategie bei der Risikosteuerung. Das Controlling überwacht die operativen Erfolge der Risikosteuerung und kommuniziert Planabweichungen frühzeitig.

Risikomanagementdokumentation

Die bestehenden Richtlinien, Verfahren, Instrumente, Risikofelder und Zuständigkeiten sind schriftlich dokumentiert und werden fortlaufend weiter entwickelt. Eine zusammenfassende Dokumentation beinhaltet die wesentlichen Elemente des implementierten Regelkreislaufs des Risikomanagementsystems. Auf dieser Basis wird eine für alle Mitarbeiter verbindliche Anweisung der konzernweit einheitlichen Handlungsweisen im Umgang mit Risiken weiter entwickelt.

Externe Risiken

• Gesamtwirtschaftliche Risiken
• Branchenspezifische Risiken
• Regulatorische und politische Risiken
• Rechtliche Risiken
• Elementarrisiken

Finanzrisiken

• Zinsrisiken
• Finanzierungs- und Liquiditätsrisiken
• Bewertungsrisiken

Strategische Risiken

• Transaktionsrisiken
• Developmentrisiken

Operative Risiken

• Vermietungsrisiken
• Risiko von Vermögensverlusten
• IT-Risiken

Externe Risiken

-Gesamtwirtschaftliche Risiken

Eine konjunkturelle Schwächeperiode stellt ein kurz- bis mittelfristiges Risiko für die Umsatzentwicklung dar, vor allem bezüglich der Vermietungsaktivitäten. Dieses Risiko betrifft einen begrenzten Umsatzanteil, da die Immobilien der DIC Asset AG langfristig vermietet sind und geringe Leerstände aufweisen. Um dieses Risiko zu minimieren, konzentriert sich die DIC Asset AG auf eine langfristige Vermietung an bonitätsstarke Mieter, die Umsatzverteilung auf viele verschiedene Mieter und Investitionen in wirtschaftsstarke Regionen. Eine Rezession kann sich auch negativ auf die Kauf- und Verkaufstätigkeiten wie auch auf die Wachstumsziele und die Realisierung von Wertsteigerungen auswirken. Für 2009 wird eine Phase der Rezession in Deutschland erwartet. Das Risiko einer weiteren deutlichen Verschärfung der aktuellen Finanzkrise erachten wir als gering. Die Entwicklung 2009 kann insgesamt einen geringen bis mittelschweren finanziellen Negativeffekt für das aktuelle Geschäftsjahr bedeuten.

-Branchenspezifische Risiken

Risiken innerhalb der Immobilienbranche bestehen aus verschiedenen Entwicklungen. Im Vermietungsmarkt kann ein Überangebot an Flächen zu Preisdruck, Margenverlusten und Leerstand führen. Dieses Risiko minimiert die DIC Asset AG einerseits durch intensive Prüfung von Investitionen, andererseits verfügt sie mit der DIC ONSITE über eine deutschlandweit tätige Property- und Assetmanagement-Organisation für die rasche Umsetzung von adäquaten Objektmaßnahmen.

Gewisse Branchenrisiken ergeben sich zusätzlich aus der aktuell unklaren Lage des Finanzmarkts. Die Finanzierungsbedingungen sind Ende 2008 schwierig, der Transaktionsmarkt ist blockiert, was die Verkaufsziele beeinträchtigen kann. Dieses Risiko hätte kurzfristigen Einfluss auf die Ergebnissituation, würde mittelfristig aber keinen wesentlichen Schaden bedeuten. Die DIC Asset AG richtet ihre Businesspläne auf Objekt- und Portfolioebene stets langfristig aus, so dass Verkaufspläne in die Zukunft verschoben werden können, um ein attraktives Ergebnis zu erzielen.

Wir gehen für 2009 bezüglich des Risikos aus einer negativen Branchenentwicklung derzeit von einer mittleren Eintrittswahrscheinlichkeit aus. Dies hätte leichte bis mittelschwere finanzielle Auswirkungen.

-Regulatorische und politische Risiken

Die DIC Asset AG ist möglicherweise von Risiken betroffen, die sich aus der Veränderung von gesetzlichen oder gesetzesähnlichen Vorschriften ergeben könnten. Da die Unternehmenstätigkeit auf Deutschland beschränkt ist und derartige Veränderungen eine Vorlaufzeit haben, besteht Gelegenheit, um auf Veränderungen zu reagieren. Für das Geschäftsjahr 2008 erachten wir dieses Risiko als wenig wahrscheinlich. Die mögliche finanzielle Auswirkung schätzen wir als minimal ein.

-Rechtliche Risiken

Die DIC Asset AG ist dem Risiko ausgesetzt, dass Dritte im Rahmen des normalen Geschäftsbetriebs Forderungen geltend machen oder Klagen anstrengen. Daher werden alle wesentlichen Unternehmenshandlungen durch unsere Rechtsabteilung unter Hinzuziehung externer juristischer Expertise sorgfältig geprüft, um Konflikte zu identifizieren und zu vermeiden. Rechtliche Auseinandersetzungen, die ein erhebliches Risiko für die weitere Entwicklung der Gesellschaft darstellen könnten, sind weder anhängig noch absehbar.

In den im Jahre 2003 angestrengten Anfechtungsverfahren zweier Aktionäre gegen die von der Hauptversammlung der Gesellschaft am 27. August 2003 gefassten Beschlüsse zur Entlastung des Vorstands und des Aufsichtsrats für das Geschäftsjahr 2002 sowie die Verwendung des Bilanzgewinns hat die Gesellschaft die beim Bundesgerichtshof eingelegte Revision zurückgenommen. Die vorinstanzlichen Entscheidungen, die den Anfechtungsklagen stattgegeben hatten, sind damit rechtskräftig. Aus diesem Sachverhalt ergeben sich für die Gesellschaft keine wesentlichen Auswirkungen.

In dem Klageverfahren einer Aktionärin aus dem Jahre 2004, gerichtet auf Feststellung der Nichtigkeit der Konzernabschlüsse der Geschäftsjahre 2002 und 2003, wurde die Nichtzulassungsbeschwerde der Aktionärin vom Bundesgerichtshof zurückgewiesen. Die vorinstanzlichen Entscheidungen, die die Klage abgewiesen hatten, sind damit ebenfalls rechtskräftig.

Gegen die Gesellschaft ist von mehreren Aktionären weiterhin ein Spruchverfahren mit dem Antrag auf Festsetzung einer angemessenen baren Zuzahlung für die Aktionäre der früheren DIC Beteiligungs- und Immobilien AG anhängig. Die Anträge wurden im Januar 2005 vom Landgericht zurückgewiesen. Die Antragsteller haben hiergegen sofortige Beschwerde eingelegt, über die bisher nicht entschieden ist. Aufgrund der geringen Zahl der betroffenen Aktien ist der Ausgang des Spruchverfahrens ohne wesentlichen Einfluss auf die Gesellschaft. Hieraus könnten sich geringe finanzielle Auswirkungen ergeben.

Daneben werden mieterseitig diverse außergerichtliche Ansprüche auf Mängelbeseitigung und Instandsetzungsmaßnahmen gegen Unternehmen der DIC-Gruppe gerichtet. Sowohl aufgrund der Bedeutung im Einzelfall wie auch kumuliert halten wir die möglichen finanziellen Auswirkungen hieraus für gering.

Darüber hinaus bestehen eine Vielzahl von Mahn- und Klageverfahren, die unsererseits auf die Durchsetzung insbesondere von Mietforderungen gerichtet sind.

Das Risiko aus aktuellen Rechtsstreitigkeiten erachten wir insgesamt als niedrig und finanzielle Auswirkungen als gering.

-Elementarrisiken

Wie alle Unternehmen steht die DIC Asset AG im Risiko von elementaren Schäden, beispielsweise durch Feuer oder Unfälle. Dies kann zu Vermögensverlust führen oder regelmäßige Mieteinnahmen gefährden. Im Wesentlichen begegnet die DIC Asset AG diesen Risiken mit einem umfangreichen Versicherungsschutz. Die Wahrscheinlichkeit dieses Risikos halten wir für gering. Bei adäquater Entschädigung durch die Versicherer ist von einem minimalen finanziellen Verlust auszugehen.

Finanzrisiken

-Zinsrisiken

Wesentliche Zinsänderungen können Rentabilität, Liquidität und die Finanzlage sowie die Expansionsmöglichkeiten des Konzerns beeinträchtigen. Das Risiko aus steigenden Zinsen wird minimiert, indem vor allem langfristige Festzinsvereinbarungen eingegangen und zinsvariable Vereinbarungen absichert werden. Der durchschnittliche Zinssatz beträgt zum 31.12.2008 4,97%. Innerhalb der nächsten drei Jahre stehen rund 7% des Finanzierungsvolumens zur Rückzahlung an. Das derzeit rückläufige Zinsniveau nutzen wir für die Neustrukturierung oder Verlängerung von Zinsswaps. Wir schätzen die Wahrscheinlichkeit von Zinsrisiken 2009 als wenig wahrscheinlich ein. Mögliche negative finanzielle Auswirkungen wären gering.

-Finanzierungs- und Liquiditätsrisiken

Die Erfüllung des laufenden Finanzierungsbedarfs birgt das Risiko, bei Engpässen unvorteilhafte Finanzierungsbedingungen annehmen zu müssen. Die Liquiditätsplanung der DIC überwacht, steuert und vermeidet Engpasssituationen. In einem außergewöhnlichen Umfeld wie in der Finanzkrise Ende 2008 kann auch ein geringfügiger Liquiditätsengpass den Fortbestand des Unternehmens gefährden. Hiervon ist die DIC Asset AG nicht betroffen, da der Finanzierungsbedarf für die operative Geschäftstätigkeit langfristig gesichert wurde. Zudem verfügen die Beteiligungen über starke und langfristig planbare Cashflows. Bei allen vergangenen Entscheidungen über Neuakquisitionen war der Abschluss einer langfristig tragbaren Finanzierung eine wesentliche Bedingung. Dies gilt auch weiterhin.

Bei der Kreditgewährung werden von Kreditinstituten, insbesondere im Rahmen der Finanzierung der Immobilienportfolien, häufig Financial Covenants (Kreditklauseln) vereinbart. Eine Verletzung dieser finanzwirtschaftlichen Kennzahlen führt zu vertraglich vereinbarten Rechtsfolgen, die negative finanzielle Auswirkungen haben können. Die Einhaltung während der Laufzeit wird über das Risikomanagement im Bereich Treasury fortlaufend überwacht. Über einen Abgleich der Ist- und Soll-Kennzahlen wird eine mögliche Verfehlung festgelegter Schwellenwerte entdeckt und eine Risikoanalyse ausgelöst. Die betroffenen Finanzierungen werden dem Vorstand vorgestellt, der Art und Umfang der einzuleitenden Gegenmaßnahmen festlegt. Das Risiko, Covenant-Vereinbarungen zu verletzen, ist in einzelnen Fällen vorhanden. Wir schätzen die Risikowahrscheinlichkeit wie auch die eventuelle finanzielle Auswirkung als mittelhoch ein.

Insgesamt stufen wir die Risiken aus der Finanzierung bezüglich ihrer Wahrscheinlichkeit wie auch ihrer Auswirkung als mittelhoch ein.

Die gesamte Tragweite der Kreditkrise ist derzeit nicht abschließend zu bewerten, der Bestand der DIC Asset AG ist auf Grund der langfristigen Finanzierung und soliden Aufstellung aber nicht gefährdet.

-Bewertungsrisiken

Der Marktwert des Immobilienvermögens in den Beteiligungen der DIC Asset AG wird jährlich nach internationalen Richtlinien von neutralen Bewertungsunternehmen ermittelt. Die Marktbewertung unterliegt Schwankungen und kann von externen Faktoren beeinflusst werden. Eine Senkung im Zuge einer Verschlechterung der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen kann Auswirkungen auf das Anlagevermögen und die Bilanzstruktur sowie die Finanzierungsbedingungen (siehe Financial Covenants) der DIC Asset AG haben. Wir gehen von einer mittleren Wahrscheinlichkeit aus. Die zu erwartenden finanziellen Auswirkungen wären hoch.

Strategische Risiken

-Transaktionsrisiken

Aufgrund der Finanzkrise und der dramatisch verschärften Finanzierungsbedingungen bei Ankäufen ist der Transaktionsmarkt nahezu zum Erliegen gekommen. Sollten sich in 2009 für die DIC Asset AG dennoch Ankaufgelegenheiten ergeben, bestehen insbesondere bei großvolumigen Portfolien Risiken in der Überbewertung von Ertragspotenzialen und Synergien sowie der Unterbewertung von zukünftigen Kostenentwicklungen und Mietrisiken. Die Gesellschaft begegnet diesem Risiko im Fall von Akquisitionsgelegenheiten generell vor Ankauf durch eine ausführliche Due Diligence und die Erstellung von risikoorientierten Businessplänen, die fortlaufend an Kostenund Ertragsentwicklungen angepasst werden. Wir schätzen dieses Risiko, insbesondere vor dem Hintergrund eines erwartet geringen Transaktionsvolumens, als wenig wahrscheinlich und seine möglichen finanziellen Auswirkungen als gering ein.

-Developmentrisiken

Unsere Projektentwicklungen sind meist langfristig angelegt, weshalb Risiken in der Veränderung der Marktgegebenheiten sowie Zeitverzögerungen liegen, was gleichermaßen Auswirkungen auf die Rentabilität und Liquidität der Projekte haben kann. Um dieses Risiko zu mindern, werden Entwicklungsprojekte nur realisiert, wenn ein langfristiger Ankermieter gefunden ist. Darüber hinaus wird frühzeitig die Finanzierung sichergestellt und ein enges Projekt- und Kostencontrolling eingesetzt. Über Beteiligungen durch Projektpartner wird eine Verteilung von Risiken angestrebt. Baurisiken sind durch Verträge und Versicherungen abgedeckt. Einem Kostenrisiko beugen wir beispielsweise durch die Einschaltung von General unternehmern und einen Pauschalfestpreisvertrag vor. Auf Basis der aktuellen Projektentwicklungen schätzen wir dieses Risiko als mittelhoch und seine eventuellen finanziellen Auswirkungen als hoch ein.

Operative Risiken

-Vermietungsrisiken

Einem Risiko aus Ausfällen von Mieteinnahmen beugt die DIC Asset AG durch die Vermietung ihrer Objekte an bonitätsstarke Unternehmen mit stetigem und risiko armem Geschäftsmodell vor. Eine Abhängigkeit von wenigen großen Mietern versucht die DIC Asset AG zu vermeiden. Zusätzlich wird das Mietausfallrisiko bei Akquisitionsentscheidungen durch die intensive Analyse von Objekt, Markt, Lage und Mietern minimiert. Generell werden langfristige Mietverträge angestrebt und frühzeitig Maßnahmen zur Anschlussvermietung ergriffen. Im Geschäftsjahr 2009 können Mietverhältnisse mit einem anteiligen Volumen von rund 17,1 Mio. Euro (inkl. Sonderkündigungsrechte) enden. Darüber hinaus haben Mietverträge in Höhe von 4,9 Mio. Euro keine definierten Endtermine, sondern verlängern sich periodisch mit unterschiedlichen Laufzeiten. Wir gehen davon aus, dass der überwiegende Teil durch Verlängerungen und

Ludwigshafen, Ludwigsplatz Mannheim, Dynamostraße

Anschlussvermietungen sowie Neuvermietungen kurzbis mittelfristig wieder vermietet oder kompensiert werden kann. Das Risiko von Mietausfällen ist in Einzelfällen vorhanden, wir betrachten es in seiner finanziellen Auswirkung als gering und mäßig wahrscheinlich.

-Risiko von Vermögensverlusten

Aus Falschzahlungen, unter anderem Fehlzahlungen oder Überzahlungen, können Vermögensverluste entstehen. Dem Risiko von Falschzahlungen beugt die DIC Asset AG durch ein Kontrollsystem vor, das aus den Komponenten Rechnungseingang/-erfassung, Rechnungsprüfung, Zahlungsvorbereitung und Zahlungsfreigabe besteht. Dieses System ist über Arbeitsanweisungen und Unterschriftenregelungen dokumentiert. Wir schätzen die Wahrscheinlichkeit und finanzielle Wirkung des Risikos von Vermögensverlusten aufgrund von Falschzahlungen als gering ein.

-IT-Risiken

Ein Verlust des Datenbestands oder der längere Ausfall der genutzten Systeme kann zu Störungen des Geschäftsbetriebs führen. Die Gesellschaft hat sich gegen IT-Risiken durch ein eigenständiges Netzwerk sowie die Absicherung gegen Angriffe von außen geschützt. Sämtliche relevanten Daten werden täglich gesichert. Wir erachten dieses Risiko als wenig wahrscheinlich und seine möglichen Konsequenzen daher als gering.

Bewertung des Gesamtrisikos

Hinsichtlich der in diesem Bericht erläuterten Risiken und der gegenwärtigen Geschäftsaussichten erwarten wir trotz der derzeit schwierigen gesamtwirtschaftlichen Rahmenbedingungen keine Risiken, welche sich bestandsgefährdend auf die DIC Asset AG auswirken können.

Offenbach, Berliner Straße

Bericht über die Beziehungen zu verbundenen Unternehmen

Der Vorstand hat einen gesonderten Bericht über die Beziehungen zu verbundenen Unternehmen gemäß § 312 AktG erstellt, der mit folgender Erklärung abschließt:

"Wir erklären hiermit, dass nach den Umständen, die uns in dem Zeitpunkt bekannt waren, in denen die Rechtsgeschäfte vorgenommen wurden, unsere Gesellschaft bei jedem Rechtsgeschäft eine angemessene Gegenleistung erhielt oder vergütete. Maßnahmen auf Veranlassung oder im Interesse des herrschenden Unternehmens wurden nicht getroffen oder unterlassen."

Informationen zu nahe stehenden Unternehmen und Personen nach den Vorschriften des IAS 24 finden sich im Anhang zum Konzernabschluss.

Prognosebericht

■ WIRTSCHAFTLICHE ENTWICKLUNG

Die Finanzmarktkrise hat sich in den letzten Monaten des Jahres 2008 deutlich verschärft. Trotz globaler Hilfsmaßnahmen für die Finanzwirtschaft und konjunktureller Anreize ist das Vertrauen der Marktakteure nicht zurückgekehrt. Die Ausgangslage für die weltweite Wirtschaftsentwicklung erscheint negativ. Das vierte Quartal 2008 endete in den USA mit einem Minus des Bruttoinlandsprodukts von -3,8%. Angesichts dessen beließ die amerikanische Notenbank im Januar 2009 den Leitzins vorerst auf seinem historischen Tiefstand in einer Zinsspanne zwischen Null und 0,25 Prozent. Im europäischen Raum steht der Leitzins Anfang Februar 2009 bei 2,0%.

Das Wachstum der deutschen Wirtschaft ist 2008 mit wachsender Dynamik der Finanzkrise zurückgegangen. Das Bruttoinlandsprodukt stieg im Gesamtjahr nur noch um 1,3 Prozent. 2007 hatte es noch ein Plus von 2,5 Prozent gegeben. Das Wachstum ist vor allem dem starken Jahresbeginn zu verdanken; zum Jahresende beschleunigte sich hingegen die negative Entwicklung. Im vierten Quartal sank das Bruttoinlandsprodukt demnach um 2,1 Prozent. In den Auftragsbüchern deutscher Unternehmen waren in den letzten Monaten deutliche Rückgänge zu verzeichnen.

Die Bundesregierung erwartet einen spürbaren Rückgang der Wirtschaftsleistung um 2,25 Prozent. Dies wird im Laufe des Jahres auch deutliche Wirkung auf den Arbeitsmarkt haben. Zu Beginn des Jahres zeigte sich eine deutliche Reaktion: Die Zahl der Arbeitslosen stieg im Februar 2009 auf 3,6 Millionen.

Wir rechnen im Jahr 2009 mit Bedingungen, die unser Geschäft schwieriger machen. Die Herausforderungen werden zunehmen. Unser Geschäftsmodell ist robust und wir sind für die zunehmenden Herausforderungen gut aufgestellt. Wir sind auch in der aktuellen Verfassung der Wirtschaft zuversichtlich, 2009 unsere Ziele zu erreichen.

■ UNTERNEHMENSZIELE

Stabile Vermietungsquote

Wir rechnen im aktuellen Geschäftsjahr mit steigenden Herausforderungen auf dem Vermietungsmarkt. Die Unterstützung durch externe konjunkturelle Impulse und einen starken Arbeitsmarkt wird 2009 weniger ausgeprägt sein als in den vergangenen Jahren. Unternehmen werden in geringerem Maß Flächen anmieten, Entscheidungszeiträume werden sich verlängern oder Umzüge zeitlich zurückgestellt werden. Umso wichtiger wird angesichts der anstehenden Nach- und Neuvermietung ein konsequentes und effizientes Property- und Assetmanagement vor Ort. Mit der DIC ONSITE als unternehmensinternem Immobilienmanager ist die DIC Asset AG im Wettbewerb um Mieter gut aufgestellt. Dazu wurden in den letzten Monaten die Aktivitäten zur Mieterbindung und -gewinnung, unter anderem mit der Etablierung der neuen Niederlassung in München, weiter ausgebaut und intensiviert.

Wir streben für 2009 eine Steigerung der Gesamtvermietungsleistung im Portfolio gegenüber Vorjahr an. Die durchschnittliche Auslastung im Portfolio soll bei ca. 88% stabil gehalten werden. Wir rechnen durch unsere Vermietungen mit Mieteinnahmen des Geschäftsjahres (ohne Berücksichtigung von Verkäufen) in etwa auf dem Niveau des Vorjahres.

Verkaufsstrategie wird fortgesetzt

In den letzten Monaten haben wir unsere selektive Verkaufsstrategie mit der Platzierung kleinvolumiger Immobilien erfolgreich umgesetzt und uns neue Kundenkreise erschlossen. Wir werden diese Strategie fortsetzen, die sich in Zeiten nachlassender Nachfrage bewährt hat. Der Markt wird sich unserer Ansicht nach in den nächsten Monaten nicht wesentlich verändern. Große Investmentvolumen oder umfangreiche Portfoliotransaktionen werden weiterhin nur in Ausnahmefällen gehandelt werden. Dem gegenüber steht eine weiterhin beständige Nachfrage nach kleinen bis mittleren Objekten mit geringem Risikoprofil. Vor allem eigenkapitalstarke Investoren werden am Markt aktiv sein.

Die Stabilität unserer Portfolio- und Finanzierungsstruktur garantiert uns die notwendige zeitliche Flexibilität, um unsere renditeorientierten Verkaufsziele zu erreichen. Wir werden insbesondere den Verkauf größerer Immobilien, die in der aktuellen Marktlage nicht optimal zu vermarkten sind, gegebenenfalls in die Folgejahre verschieben.

Wir planen für 2009, abhängig von einer Stabilisierung der wirtschaftlichen Entwicklung an den für uns relevanten Transaktionsmärkten, ein Verkaufsvolumen von rund 100 Mio. Euro.

Zurückhaltung bei Zukäufen

Der Investmentmarkt für Gewerbeimmobilien wird unserer Meinung nach auch in den nächsten Monaten von Zurückhaltung geprägt sein. Zu stark sind momentan die Blockaden, die einem regen Transaktionsgeschehen im Wege stehen. Wir werden 2009 Zukäufe realisieren, wenn sich günstige Gelegenheiten bieten. Dazu prüfen wir weiterhin Angebote und werden gegebenenfalls in ausgesuchten attraktiven Fällen investieren. Unsere Planung beinhaltet aber aus Gründen der anhaltenden Unsicherheit im Markt in diesem Jahr keine Zukäufe.

Grundlegende Annahmen der Prognose für 2009

Der Planung des Geschäftsergebnisses 2009 liegen wesentliche Annahmen zugrunde. Vom Zutreffen dieser Bedingungen ist das Erreichen des geplanten Ergebnisses abhängig:

• Die Finanzkrise weitet sich nicht mehr aus, weitere gravierende negative Ereignisse bleiben aus. Die deutschen Banken bleiben überwiegend eigenständige private Institutionen. Die Verunsicherung des Marktes verstärkt sich nicht weiter und die für die Wirtschaft elementare Kreditvergabe kommt im Lauf des Jahres wieder in Schwung. Die Arbeitslosigkeit bleibt niedrig.
• Wir gehen davon aus, dass wir unsere geplanten Immobilienverkäufe zu den anvisierten Preisen realisieren können. Dies setzt unter anderem einen sich stabilisierenden Käufermarkt seitens eigenkapitalstarker Investoren voraus.
• Unser organisches Wachstum ist Bestandteil des geplanten Ergebnisses. Wir gehen davon aus, dass wir unseren Vermietungsbestand im Wert erhalten können. Die durchschnittliche Vermietungsquote im Gesamtportfolio erwarten wir auch in 2009 bei 88%.

Ergebnisprognose

Wir rechnen mit einem positiven operativen Ergebnis für 2009, sofern weitere gravierende negative Überraschungen ausbleiben. Unser Geschäftsmodell hat sich in den letzten Monaten als robust erwiesen. Unsere Planungen sind konservativ und beinhalten für dieses Jahr angesichts der wirtschaftlichen Lage und der eingeschränkten Prognosesicherheit zusätzliche Risikoannahmen. Abhängig von den genannten Annahmen und ohne Berücksichtigung von Verkaufseffekten peilen wir für 2009 einen operativen Gewinn vor Verkäufen, Abschreibungen und Steuern (FFO) von 34-36 Mio. Euro an.

Für das Geschäftsjahr 2010 rechnen wir mit einer Bewältigung der Finanzkrise. Unter dieser Annahme streben wir weiterhin stabile Ergebnisse an.

Dividendenpolitik

Das gute Ergebnis 2008 erlaubt uns, die kontinuierliche und attraktive Dividendenpolitik fortzuführen. Wir schlagen dem Aufsichtsrat für das abgelaufene Geschäftsjahr die Zahlung einer Dividende von 0,30 Euro je Aktie vor. Wir orientieren uns dabei an der Höhe des operativen Gewinns unter Berücksichtigung des Aktienkurses sowie der derzeitigen Marktbedingungen und beteiligen unsere Aktionäre am Erfolg der DIC Asset AG angemessen.

Für 2009 werden wir uns weiterhin bei der Dividendenbestimmung an der Entwicklung des operativen Gewinns orientieren sowie an den dann herrschenden relevanten Rahmenbedingungen.

■ CHANCEN

Unser Geschäft bietet Chancen, die sich positiv auf die Unternehmensentwicklung auswirken können. Einige sind allgemeiner Natur, wie zum Beispiel eine sich stabilisierende konjunkturelle Entwicklung oder ansteigende Nachfrage nach Immobilien durch Investoren. Diese treffen für unsere Marktteilnehmer ebenfalls zu.

Konkrete Chancen sehen wir in den Faktoren, die unser Geschäftsmodell betreffen und sich aus unserer Markt positionierung ergeben. Wir verfolgen diese Möglich keiten aktiv. Können wir sie nutzen, dann beflügeln sie unsere Entwicklung und verbessern gegebenenfalls auch das Ergebnis. In die Geschäftsplanung wurden diese Chancen nicht einbezogen, da sie nicht eindeutig planbar und quantifizierbar sind.

Sinkendes Zinsniveau und Refinanzierung

Das Zinsniveau liegt aktuell zum Teil unterhalb der Zinssätze, die die DIC Asset AG für ihre Verbindlichkeiten vereinbart hat. Zu Beginn des Jahres 2009 ist allerdings die Neuvergabe von Krediten seitens der Banken eng eingeschränkt. Ändern sich diese Bedingungen, dann bieten sich für uns mögliche Chancen zur günstigeren Refinanzierung. Diese haben wir Anfang 2009 teilweise bereits zur Verbesserung unserer Konditionen bei Prolongationen und Zinssicherungsgeschäften nutzen können.

Günstige Kaufgelegenheiten

Die Fortsetzung der aktuell schwierigen Finanzierungs bedingungen sowie sinkender Preise im deutschen Investmentmarkt für Gewerbeimmobilien könnte in den nächsten Monaten kurzfristig agierende und stark fremdkapitalgetriebene Investoren in finanzielle Engpässe bringen. Dadurch können sich günstige Kaufgelegenheiten für unsere Gesellschaft bieten.

Anspringen des Investmentmarktes

Eine sich normalisierende Kreditvergabe, verbunden mit wirtschaftlichen Konditionen, könnte Bewegung in die Transaktionslandschaft bringen. Wenn sich Klarheit über die Wirkung der staatlichen Unterstützungs- und Konjunkturprogramme einstellt und der Refinanzierungsmarkt im Bankensektor wieder anspringt, hat das auch belebende Wirkung für gewerbliche Immobilieninvestments. Die DIC Asset AG könnte durch Investitionen weiter renditeorientiert wachsen und das Ergebnis über ein höheres Verkaufsvolumen steigern.

Konzernabschluss

Konzern-Gewinn- und -Verlustrechnung für die Zeit vom 1. Januar 2008 bis 31. Dezember 2008

R in T EU	ha An ng	20 08	20 07
Ge trä ter sam ge		20 8.1 87	23 6.2 47
fw du Ge tau sam en ng en		-11 2.2 20	-15 6.2 06
ah Mie tei nn me n	1	134 .52 0	93. 564
Erb ba uzi nse n	2	-37 4	-36 2
Ert rä Be trie bs- d N eb kos ten ge aus un en	3	19. 66 1	14. 696
fwe nd n f bs- d N eb kos Au ür Bet rie ten un ge un en	3	-22 .63 5	-15 .28 4
bili bez e b ieb lich ufw du So i im e A nst etr ge mo en og en en ng en	4	-4.9 39	-4.2 53
ah Ne mi inn tto ete me n		126 .23 3	88 .36 1
ltu fwa nd Ve rwa ng sau	5	-8.6 09	-6.8 50
ufw Per ala and son	6	-6. 793	-4. 157
Ab sch reib un ge n	7	-28 .07 5	-19 .77 7
bili alt eb üh Ert rä Im ge aus mo env erw un gsg ren	8	3.1 34	3.2 95
bet blic he So i rie Ert rä nst ge ge	9	94 1	614
bet blic he fwe nd So i rie Au nst ge un ge n	10	-65 4	-34 1
ufw Er bn is s sti r b ieb lich Ert rä d A du etr ge on ge er ge un en ng en		28 7	27 3
ick lun ekt Ge win En roj tw ne aus gsp en	11	0	1.1 65
erl de erk auf bili Ne ös m V n Im tto aus vo mo en	12	49 .93 1	122 .91 3
uft Res tbu chw de rka Im bili ert r ve en mo en	12	-40 .14 1	-10 82 5.1
Ge wi s d Ve rka uf v Im bil ien nn au em on mo		9.7 90	17. 73 1
Er bn is v Zin d s sti n F ina nzi stä ti gk eit ge or sen un on ge eru ng en		95 .96 7	80 .04 1
bn hm Er is a ozi iert Un ter ge us ass en ne en	13	8.7 60	8.3 42
Fin eb nis anz erg	14	-75 .00 4	-44 .66 7
bn is d wö hn lich Ge sch äft stä ti gk eit Er ge er ge en		29 .72 3	43 .71 6
Ste Ein kom nd m E rtra uer n v om me n u vo g	15	-5.2 32	-6.2 20
e S Lat ent teu er	15	68 3	-1. 386
ah üb chu Ko rnj nze res ers ss		25 .17 4	36 .11 0
Er bn isa il K nak tio när nte ge on zer e	16	25. 078	36. 06 1
bn il M ind erh eile Er isa eit nte ant ge en	16	96	49
s (= es) bn ktie (in ro) Ve rwä äss Er is je A Eu rte ert sse unv erw ge	17	0 ,80	1 ,25

Konzernbilanz zum 31. Dezember 2008

AKTIVA

in T EU R	ha An ng	31 .12 .20 08	31 .12 .20 07
Als Fin inv itio eh alte Im bili est anz n g ne mo en	18	2.0 22. 920	1.8 253 51.
Bet rie bs- d G häf tsa tat tun un esc uss g	19	64 1	480
le a hm An tei ziie n U rte nte n a sso rne en	20	18. 708	29. 44 2
eili Bet gu ng en	21	24 1	24 1
De riva te	22	0	15. 080
Im iell e V ö ter ert ma erm ge nsw e	23	196	229
Ak tiv e la Ste ten te uer	15	13. 100	5.1 15
nla So i s A ö nst ge gev erm ge n	24	0	2.5 00

Lan gfr isti s V ö ge erm ge n		2.0 55 .80 6	1.9 04 .34 0
de de erk auf bili For m V n Im run ge n a us vo mo en	25	19. 639	1.1 53
de fer nd For Lie Lei stu run ge n a us un ge n u ng en	26	8.9 72	6.8 74
For de nah teh de Un hm ter run ge n g eg en e s en ne en	27	76. 377	37. 72 1
de Ste Ein kom nd For m E rtra run ge n a us uer n v om me n u vo g	28	2.6 21	1.8 78
de So i For nst ge run ge n	29	2.6 71	2.4 75
So i Ve ö nst ert ge rm ge nsw e	30	2.2 47	1.7 83
Gu tha be n b ei K red itin stit nd Kas bes d ute tan n u sen	31	46 .41 7	165 .28 1
rzf Ku rist i s V ö erm n		158 .94 4	21 65 7.1
ge ge
Su e A kti mm va		2.2 14. 75 0	2.1 21 .50 5

PASSIVA

in T EU R	ha An ng	31 .12 .20 08	31 .12 .20 07
Ei nk ita l ge ap
Ge chn l zei s K ita ete ap	32	31. 350	31. 350
alr ück la Ka pit ge	32	528 .45 0	528 .45 0
d ckl He gin grü age	32	-39 .52 1	7.7 69
für Rüc kla ei An tei le ge ge ne	32	-4.9 77	0
Rüc kla de ali n A du n IF RS stm ge aus r er ge nw en ng vo	32	-2.3 73	-2.3 73
de kla An re G inn rüc ew ge n	32	1.1 36	1.1 36
Bila inn nzg ew	32	18 .19 3	44 .84 2
kti eh de nk l Ko äre s E i ita ust nze rna on n z en ge ap		53 2.2 58	61 1.1 74
Mi nd erh eit eile ant en	16	1.5 37	1.5 74
nk l Su e E i ita mm ge ap		53 3.7 95	61 2.7 48
Sch uld en
Lan gfr isti zin slic he Fin sch uld ge ver anz en	33	1.5 54. 752	1.4 41 .55 5
e la Pas siv Ste ten te uer	15	7.4 31	9.6 48
De riva te	22	41 .46 2	5.3 10
gfr So i lan isti Sch uld nst ge ge en	34	13	43 8
Su e la fris ti r S chu lde mm ng ge n		1.6 03 .65 8	1.4 56 .95 1
rzf slic he sch uld Ku rist i zin Fin ge ver anz en	33	19. 783	15. 887
rbi nd lich kei iefe nd Ve s L Lei ten stu au run ge n u ng en	35	34. 368	1.6 10
Ve rbi nd lich kei nü be ahe hen de n U hm ten ste nte ge ge r n rne en	37	6.5 01	10. 48 3
Rüc kst ellu ng en	36	34	26
rbi nd lich kei ink nd Ve s S m E m E ten teu rtra au ern vo om me n u vo g	37	5.2 99	4.3 73
rbi nd lich kei So i Ve nst ten ge	38	11 .31 2	19 .42 7
fris Su e k ti r S chu lde mm urz ge n		.29 77 7	.80 6 51
Su e S chu lde mm n		1.6 80 .95 5	1.5 08 .75 7
Su e P iva mm ass		2.2 0 14. 75	2.1 21 .50 5

Konzernkapitalflussrechnung zum 31. Dezember 2008

in T EU R	20 08	20 07
fen de Ge sch äft stä ti gk eit Lau
bet bs hlt d S Ne rie inn Zin tto teu gew vo r g eza en sen un ern	108 .39 0	82. 290
lisi klu kte Rea e G inn Ent wic oje ert ew e a us ng spr n	0	-1. 165
äuf Rea lisi e G inn Im bili erk ert ew e a us mo env en	-9. 790	.73 -17 1
Ab sch reib nd Am isa tio ort un ge n u n	28. 075	19. 777
de n d de erb ind lich kei d R ück llun Ve rän For n, V ten ste run ge er run ge un ge n	3.0 85	-16 9
de ich hlu irks sak An e T tio t za re n ng sw am ran ne n	-9.3 56	-8. 098
shf häf Ca low öh nli che r G äti gk eit tst au s g ew esc	120 .40 4	.90 74 4
Ge zah lte Zin sen	-85 .34 7	.42 -51 4
Erh alte Zin ne sen	7.1 80	8.6 10
Ge zah lte Ste uer n	-5.0 49	-3. 366
shf low s la ufe nd sch äft gk Ca Ge stä ti eit au er	37 .18 8	28 .72 4
itio äti gk eit Inv est nst
Erlö de erk auf bili m V n Im se aus vo mo en	26. 38 1	57. 905
auf Erlö de m V erk n P roj ekt wic klu ent se aus vo ng en	0	12. 350
Erw erb d V erä uß n T och hm ter ter un eru ng vo un ne en	-4.2 45	60. 35 1
Erh alte ide nd Div ne en	248	0
erb bili Erw n Im vo mo en	-21 0.1 33	-89 4.5 73
bili Inv itio n in Im est ne mo en	-3. 706	-1. 722
uf a Erw erb /Ve rka nd r In titi ere ves on en	-3.8 65	-12 .61 2
Ein -/A ah lun n D arle hen usz ge	-24 .49 2	1.8 41
jek ick lun ufw du Pro ten tw gsa en ng en	0	-3. 101
erb ieb nd sch äft Erw n B Ge etr sst att vo s- u sau un g	-27 3	-31 8
shf Ca low s In titi stä ti gk eit au ves on	-22 0.0 85	9.8 79 -77
gk Fin zie äti eit gst an run
Ein zah lun Ei nka pit alz ufü hru ge n a us ge ng en	0	62. 41 5
zah lun lan gfr n D arle he Ein isti ge n v on ge n	144 .31 6	79 1.5 47
kka uf e ile Rüc i r A nte ge ne	-4.9 77	0
kza hlu arle hen Rüc n D ng vo	-23 .57 9	-94 .87 2
Ge zah lte Ei nka pit alt sak tio nsk ost ge ran en	0	-1.0 07
Ge zah lte Div ide nd en	-51 .72 7	-21 .37 5
shf low ina nzi ti gk eit Ca s F stä au eru ng	64 .03 3	73 6.7 08
hlu irk erä nd de ina itte lfo nd Za e V s F ng sw sam eru ng en nzm s	-11 8.8 64	-14 .44 7
tel fon ds Fin mit 1. Jan anz zum uar	165 .28 1	179 .72 8
lfo nd mb Fin itte 31 . D an zm s z um eze er	46 .41 7	165 .28 1

Eigenkapitalveränderungsrechnung des Konzerns für das Geschäftsjahr 2008

in T EU R	chn Ge zei ete s Ka pit al	al- Ka pit rüc kla ge	ckl fü Rü age r ei ge ne An tei le	ckl fü Rü age r shf Ca low - He d ge s	kla Rüc ge aus de ali stm r er ge n An nd we un g n IF RS vo	de An re Ge win n- rüc kla ge n	Bil inn anz gew	nd Mi er- hei ten tei le an	Ge t sam
nd mb Sta 31 . D 20 06 am eze er	28 .50 0	46 9.7 32	0	28 4.1	-2. 37 3	36 1.1	30 .59 5	2.2 96	53 4.0 14
ale rhö hu Ka pit ng	2.8 50	59 .56 5							62. 41 5
Au hüt g 2 006 tun ssc							-21 .37 5		-21 .37 5
be hu Ko rnü nze rsc ss							36. 06 1	49	36 .11 0
nka alt sak nsk abz glic h la Ei pit tio ü St ost ten ter ge ran en	eue rn	-84 7							-84 7
Ge win Ca shf low d -He ne aus ge s				3.4 97					3.4 97
shf low d Ge win Ca -He iert Un ne aus ge s v on as soz en	hm ter ne en			144					144
Au hüt de m l auf de n E bn is tun ssc g a us en rge							-43 9		-43 9
kza hlu nd erh eile Rüc Mi eit ant ng en								-79 6	-79 6
Ä nd Ko lidi skr eis eru ng nso eru ng								25	25
nd mb Sta 31 . D 20 07 am eze er	31 .35 0	52 8.4 50	0	7.7 69	-2. 37 3	1.1 36	44 .84 2	1.5 74	61 2.7 48
hüt Au g 2 007 tun ssc							-51 .72 7		-51 .72 7
Ko rnü be hu nze rsc ss							25. 078	96	25 .17 4
rlu s C ash flo d s* Ve He ste au w- ge				-41 .25 8					-41 .25 8
rlu ash flo d Ve s C He iert Un ste ter au w- ge s v on as soz en	hm en* ne			-6.0 32					-6.0 32
Erw erb ei r A ile nte ge ne			-4.9 77						-4.9 77
kza hlu nd erh eile Rüc Mi eit ant ng en								-13 3	-13 3
Sta nd mb 31 . D 20 08 am eze er	31 .35 0	52 8.4 50	-4. 97 7	-39 .52 1	-2. 37 3	1.1 36	18. 193	1.5 37	53 3.7 95

* unter Abzug von latenten Steuern

Anhang zum Konzernabschluss ■ GRUNDLAGEN UND METHODEN

■ UNTERNEHMENSBEZOGENE INFORMATIONEN

Die DIC Asset AG ("Gesellschaft", oder "DIC"), ihre Tochtergesellschaften sowie ihre anteilsmäßig konsolidierten Gemeinschaftsunternehmen ("DIC Asset") sind im Bereich Asset- und Portfoliomanagement tätig.

Die Aktien der Gesellschaft sind im Prime Standard Segment der Frankfurter Wertpapierbörse und den Börsenplätzen München, Düsseldorf, Berlin-Bremen, Hamburg, Stuttgart und Hannover notiert.

Die in das Handelsregister des Amtsgerichts Frankfurt am Main (HRB 57679) eingetragene DIC Asset AG hat ihren Sitz in Frankfurt am Main, Eschersheimer Landstr. 223.

Den vorliegenden Konzernabschluss wird der Aufsichtsrat voraussichtlich am 3. März 2009 zur Veröffentlichung genehmigen.

Anwendung der International Financial Reporting Standards

Durch die Verordnung (EG) 1606/2002 des Europäischen Parlaments und des Rates zur Anwendung internationaler Rechnungslegungsstandards (EU-Verordnung) vom 19. Juli 2002 werden alle kapitalmarktorientierten Unternehmen mit Sitz in der Europäischen Union verpflichtet, für Geschäftsjahre, die am oder nach dem 1. Januar 2005 beginnen, ihren Konzernabschluss nach den International Financial Reporting Standards (IFRS) aufzustellen.

Die DIC Asset AG hat ihren Konzernabschluss nach den IFRS und den ergänzend nach § 315a Abs. 1 HGB anzuwendenden handelsrechtlichen Vorschriften erstellt.

Die Bilanzierung und Bewertung sowie die Erläuterungen und Angaben zum Konzernabschluss für das Geschäftsjahr 2008 basieren auf denselben Bilanzierungs- und Bewertungsmethoden, die auch dem Konzernabschluss 2007 zugrunde lagen. Den Jahresabschlüssen der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen liegen einheitliche Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze zugrunde. Wertansätze, die auf steuerlichen Vorschriften beruhen, werden nicht in den Konzernabschluss übernommen. Die Einzelabschlüsse der einbezogenen Unternehmen sind zum Stichtag des Konzernabschlusses aufgestellt.

Der Konzernabschluss wurde in Euro aufgestellt. Soweit nicht anders vermerkt, werden alle Beträge in Tausend Euro (TEUR) angegeben. Rundungsdifferenzen bis zu TEUR 1 sind möglich.

Die Gewinn- und Verlustrechnung ist in Anlehnung des von der European Public Real Estate Association (EPRA) vorgeschlagenen Schemas gemäß dem Umsatzkostenverfahren erstellt worden.

In der Gewinn- und Verlustrechnung sowie in der Bilanz sind einzelne Posten zur Verbesserung der Klarheit zusammengefasst; sie werden im Anhang erläutert. Nach IAS 1 (Darstellung des Abschlusses) wird beim Ausweis in der Bilanz zwischen lang- und kurzfristigem Fremdkapital unterschieden. Als kurzfristig werden Verbindlichkeiten und Rückstellungen angesehen, wenn sie innerhalb eines Jahres fällig sind.

Der Konzernabschluss für das Geschäftsjahr 2008 ist nach den IFRS, wie sie von der Europäischen Gemeinschaft übernommen wurden, aufgestellt. Die DIC Asset AG berück sichtigt alle vom International Accounting Standards Board (IASB) verabschiedeten Standards und Interpretationen, die zum 31. Dezember 2008 in Kraft waren.

Auswirkungen von neuen Rechnungslegungsstandards Der International Accounting Standards Board (IASB) und das International Financial Reporting Interpretations Committee (IFRIC) haben weitere Standards und Interpretationen verabschiedet, die für das Geschäftsjahr 2008 noch nicht verpflichtend anzuwenden sind. Die Anwendung dieser IFRS setzt die zum Teil noch ausstehende Anerkennung durch die EU voraus.

Auf Basis des bisherigen Geschäftsmodells ist davon auszugehen, dass die erstmalige Anwendung dieser Vorschriften voraussichtlich keine wesentlichen Auswirkungen auf den Konzernabschluss der DIC Asset AG haben wird. Die erstmalige Anwendung von IFRS 23 Borrowing Costs (revised 2007) wird nur geringfügige Auswirkungen haben.

Sta nd ard od Int atio ret er erp n		Ver pflic hten de A ndu nwe ng für Ges chä ftsja hre, die beg inne ode ch d n am r na em
IFR IC 13	yal Cu r Lo y P sto t me rog ram me s	01. 07. 200 8
IAS 1	of ial ed Pre ion Fin Sta s: A Re vis Pre ion tat tem ent tat sen anc sen d 2 (rev ise 007 )	01. 01. 200 9
IAS 23	Bo win g C s (r evi sed ) 20 07 ost rro	01. 01. 200 9
dm IFR S 2 Am ent s to en	Sha bas ed Pa g C dit nd Ca llat – V in ion ion ent est re- ym on s a nce s	01. 01. 200 9
IFR S 8	O in g S rat nts pe eg me	01. 01. 200 9
dm Am IA S 2 7 ent s to en	lida ted d S ial of Co Fin Sta s C Inv te tem ent ost est nt nso an ep ara anc an me in a Su bsi dia Joi ntl y C lled En tit r A cia tro te ry, on y o sso	01. 01. 200 9
dm S 1 Am IFR ent s to en	Ad f In al F al R g S da rds Firs t-ti tio ion ina nci in ter nat ort tan me op n o ep f an bsi dia ntl lled Co Inv in a Su Joi y C En tit r A cia st o est nt tro te me ry, on y o sso	01 .01 .20 09
dm Am IA S 3 2 ent s to en	ial ble ial d Fin Ins : Pr tio Pu Fin Ins tru nts nta tta tru nts anc me ese n – anc me an Ob li ion s A risi Li ida tio gat ng on qu n	01. 01. 200 9
Am dm IA S 1 ent s to en	Pre ion of Fin ial Sta Pu ble Fin ial Ins d tat tem ent tta tru nts sen anc s – anc me an Ob li ida ion s A risi Li tio gat ng on qu n	01. 01. 200 9
al I An s P roj 20 08 ent ect nu mp rov em	s fo al F al R da rds Im r In ion ina nci in g S ent ter nat ort tan pro vem ep	01. 01. 200 9
IFR IC 16	d f a He Ne t In in a F i O ion tm ent rat ge s o ves ore gn pe	01. 10. 200 8
Am dm IA S 3 9 ent s to en	sifi Fin ial Ins : Re nit ion d M Rec las ion tru nts nt cat anc me cog an eas ure me of Fin ial Ass : Ef fec tiv e D d T siti ets ate anc an ran on	01. 07. 200 8
IFR IC 15	s fo r th of al E A e C ion Re ent str uct sta te gre em on	01. 01. 200 9
IFR S 1	f In Firs t-ti Ad tio ion al F ina nci al R in g S da rds ter nat ort tan me op n o ep (rev ise d 2 ) 008	01. 07. 200 9
IFR IC 17	Dis trib f N -Ca sh Ow uti Ass ets to on s o on ne rs	01. 07. 200 9
dm Am IA S 3 9 ent s to en	ial d M Fin Ins : Re nit ion tru nts nt anc me cog an eas ure me Eli gib le H ed d It ge em s –	01. 07. 200 9
IAS 27	Co lida ted d S Fin ial Sta s (r evi sed 20 08 ) te tem ent nso an ep ara anc	01. 07. 200 9
IFR S 3	Bu sin Co mb ina tio (rev ise d 2 ) 008 ess ns	01. 07. 200 9

■ GRUNDLAGEN DES KONZERNABSCHLUSSES

Konsolidierungsgrundsätze

Die Kapitalkonsolidierung erfolgt nach IFRS 3 "Unternehmenszusammenschlüsse" durch Verrechnung der Beteiligungsbuchwerte mit dem anteiligen neu bewerteten Eigenkapital der Tochterunternehmen zum Zeitpunkt ihres Erwerbs. Dabei werden Vermögenswerte und Schulden mit ihren Zeitwerten angesetzt. Gemäß IFRS 3 wird ein Geschäfts- oder Firmenwert, der aus Unternehmenszusammenschlüssen resultiert, nicht mehr planmäßig abgeschrieben, sondern ist einmal jährlich einer Werthaltigkeitsprüfung zu unterziehen.

Ergibt sich ein passivischer Unterschiedsbetrag, wird dieser sofort ergebniswirksam erfasst. Die aufgedeckten stillen Reserven und Lasten werden im Rahmen der Folgekonsolidierung entsprechend den korrespondierenden Vermögenswerten und Schulden fortgeführt.

Konzerninterne Gewinne und Verluste, Umsätze, Aufwendungen und Erträge sowie die zwischen konsolidierten Gesellschaften bestehenden Forderungen und Verbindlichkeiten werden eliminiert. Im DIC Asset AG-Konzern werden Lieferungen und Leistungen grundsätzlich zu marktüblichen Bedingungen erbracht. Bei den ergebniswirksamen Konsolidierungsvorgängen werden die ertragsteuerlichen Auswirkungen berücksichtigt und latente Steuern in Ansatz gebracht. Die Konsolidierung von Gemeinschaftsunternehmen erfolgt anteilmäßig nach den gleichen Grundsätzen.

Der Konzernabschluss beinhaltet die Geschäfte derjenigen Tochtergesellschaften, bei denen die DIC Asset AG unmittelbar oder mittelbar über die Mehrheit der Stimmrechte verfügt oder aufgrund ihrer wirtschaftlichen Verfügungsmacht aus der Tätigkeit der betreffenden Gesell schaften Nutzen ziehen kann, in der Regel durch einen Anteilsbesitz von mehr als 50 Prozent. Die Einbeziehung beginnt zu dem Zeitpunkt, ab dem die Möglichkeit der Beherrschung besteht bzw. endet, wenn die Möglichkeit der Beherrschung nicht mehr besteht.

Gemeinschaftsunternehmen gemäß IAS 31 (Interests in Joint Ventures) werden entsprechend dem Anteil an dem gemeinschaftlich geführten Unternehmen quotal konsolidiert.

Nach der Equity-Methode werden dagegen solche Beteiligungen bewertet, bei denen die DIC Asset AG – in der Regel aufgrund eines Anteilsbesitzes zwischen 20 und 50 Prozent – einen bedeutenden Einfluss, aber keine gemeinschaftliche Leitung ausübt. Bei Beteiligungen, die nach der Equity-Methode bewertet sind, werden die Anschaffungskosten jährlich um die dem Kapitalanteil der DIC Asset AG entsprechenden Eigenkapitalveränderungen erhöht bzw. vermindert.

Bei der erstmaligen Einbeziehung von Beteiligungen nach der Equity-Methode werden Unterschiedsbeträge aus der Erstkonsolidierung entsprechend den Grundsätzen der Vollkonsolidierung behandelt. Gewinne und Verluste aus Trans aktionen zwischen Konzernunternehmen und

assoziierten Unternehmen werden entsprechend dem Anteil des Konzerns an dem assoziierten Unternehmen eliminiert.

Konsolidierungskreis

Zum 31. Dezember 2008 wurden neben der DIC Asset AG insgesamt 135 (im Vorjahr 136) Tochterunternehmen in den Konzernabschluss einbezogen, bei denen die DIC Asset AG unmittelbar oder mittelbar über die Mehrheit der Stimmrechte verfügt.

22 (im Vorjahr 22) Gemeinschaftsunternehmen wurden entsprechend IAS 31 anteilmäßig konsolidiert. Die Gemeinschaftsunternehmen hatten auf Vermögen und Schulden sowie auf Erträge und Aufwendungen des Konzerns folgenden Einfluss:

R in T EU	20 08	20 07
rzf Ku rist i Ve ö ert ge rm ge nsw e	4.0 87	6.5 30
gfr Lan isti Ve ö ert ge rm ge nsw e	11 6.3 56	11 3.9 20
rzf Ku rist i Ve rbi nd lich kei ten ge	5.6 99	10 .78 9
Lan gfr isti Ve rbi nd lich kei ten ge	94. 618	89 .02 1
ö Ne tto ve rm ge n	20 .12 6	20 .64 0
Ert rä ge	10. 350	12 .85 7
Au fwe nd un ge n	8.4 69	12 .95 2
Jah eb nis res erg	1.8 81	-96

Die Gemeinschaftsunternehmen wenden die gleichen Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätze wie die DIC Asset AG an.

11 (im Vorjahr 9) Unternehmen wurden nach der Equity-Methode bewertet. Die assoziierten Unternehmen wiesen folgende Vermögenswerte und Schulden sowie Erträge und Aufwendungen aus:

R in T EU	20 08	20 07
Ve ö ert rm ge nsw e	1.2 52. 623	1.2 13. 889
Sch uld en	1.1 97. 884	1.0 69. 934
Ne ö tto ve rm ge n	54 .73 9	14 3.9 55
Ert rä ge	108 .23 2	86 .03 9
fwe nd Au un ge n	113 .87 5	70 .94 0
Jah eb nis res erg	-5. 64 3	15 .09 9

Die konsolidierten Tochterunternehmen sind in der Anlage 1 des Anhangs zum Konzernabschluss aufgeführt. Ferner sind 22 (im Vorjahr 22) Gemeinschaftsunternehmen im Konzernabschluss durch quotale Konsolidierung einbezogen. Diese sind in der Anlage 2 zum Anhang genannt.

An 82 Gesellschaften bestehen mittelbare und unmittelbare Beteiligungen von 20% bzw. 40%. Sie werden gem. IAS 28.13 als assoziierte Unternehmen nach der Equity-Methode in den Konzernabschluss einbezogen und sind in Anlage 3 zum Anhang aufgeführt. Die Beteiligungshöhe an der DIC HI Portfolio GmbH und der DIC Hamburg Portfolio GmbH mit ihren jeweiligen Tochtergesellschaften resultiert aus einer direkten Beteiligung der DIC Asset AG in Höhe von 1,2% und einer indirekten Beteiligung über die DIC Opportunistic GmbH in Höhe von 18,8%.

Währungsumrechnung

Die funktionale Währung sämtlicher konsolidierter Tochter- und Gemeinschaftsunternehmen ist der Euro. Geschäftsvorfälle in Fremdwährung werden mit dem Wechselkurs am Tag des Geschäftsvorfalls umgerechnet. Gewinne und Verluste aus der Begleichung solcher Geschäftsvorfälle sowie aus der Umrechnung von monetären Vermögenswerten und Verbindlichkeiten zum Bilanzstichtag werden in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst.

Bilanzposten in fremder Währung sind mit dem Kurs am Bilanzstichtag bewertet. Fremdwährungsverluste von TEUR -464 (im Vorjahr Fremdwährungsgewinn TEUR 191) sind im Ergebnis erfasst.

■ BILANZIERUNGS UND BEWERTUNGSGRUNDSÄTZE

Umsatzerlöse bzw. sonstige betriebliche Erträge

Umsatz- bzw. Veräußerungserlöse aus dem Verkauf von Immobilien werden grundsätzlich zum Zeitpunkt des Gefahrenübergangs, d.h. zum Zeitpunkt des Übergangs von Besitz, Nutzen und Lasten und nicht erst bei Eintragung ins Grundbuch bzw. der Erbringung der Leistung abzüglich Skonti und Rabatte erfasst. Davon ausgenommen sind Auftragserlöse aus der Anwendung der "Percentageof-Completion-Methode" bei zum Verkauf bestimmten Entwicklungsprojekten.

Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien

Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien werden mit den fortgeführten Anschaffungs- bzw. Herstellungskosten bilanziert. Fremdkapitalkosten werden nicht als Teil der Anschaffungskosten aktiviert. Grundstücke werden nicht abgeschrieben. Gebäude werden linear über ihre wirtschaftliche Nutzungsdauer abgeschrieben. Für die Abschreibung der Gebäude werden folgende Nutzungsdauern angenommen:

	sda Nu tzu ng ue r ah in J ren
hn häu Wo ser	60
äft Bü eb äud e, B üro nd Ge sch shä rog - u use r, Ho tel bäu de ge	50
f- u nd häu nka ufs Kau Wa , Ei ren ser pas sag en, rkt SB- Mä e	40
khä ief Par r, T use ga rag en	40

Berlin, Rosenthaler Straße Berlin, Badensche Straße

Die Immobilien der Gesellschaft werden grundsätzlich als Finanzinvestition behandelt, da der reine Handel mit Immobilien nicht als Teil der Geschäftstätigkeit anzusehen ist. Der beizulegende Zeitwert dieser Immobilien wird bei den Erläuterungen zur Bilanz angegeben. Er wird nach international anerkannten Bewertungsmethoden, z.B. der Discounted-Cashflow-Methode, ermittelt oder aus vorliegenden Kaufvertragsangeboten bzw. aus dem aktuellen Marktpreis vergleichbarer Immobilien abgeleitet.

Betriebs- und Geschäftsausstattung

Sachanlagen werden mit den fortgeführten Anschaffungskosten bilanziert. Fremdkapitalkosten werden nicht als Teil der Anschaffungskosten aktiviert. Sachanlagen werden grundsätzlich linear abgeschrieben. Die plan mäßigen Nutzungsdauern für Sachanlagen betragen in der Regel zwischen drei und 13 Jahre.

Finanzanlagen

Die nach der Equity-Methode bewerteten Beteiligungen werden mit ihrem anteiligen Eigenkapital entsprechend der Buchwertmethode angesetzt.

Beteiligungen werden der Kategorie "zur Veräußerung verfügbar" zugerechnet und, sofern dieser Wert verlässlich ermittelbar ist, mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet. Existiert ein solcher Wert hingegen nicht, erfolgt die Bilanzierung zu fortgeführten Anschaffungskosten.

Immaterielle Vermögenswerte

Immaterielle Vermögenswerte werden mit den fortgeführten Anschaffungskosten bilanziert. Sämtliche immateriellen Vermögenswerte weisen eine bestimmbare Nutzungsdauer auf und werden deshalb planmäßig linear abgeschrieben. Software für kaufmännische Anwendungen wird über drei Jahre abgeschrieben; die Nutzungsdauer von Konzessionen und sonstigen Rechten beträgt in der Regel zehn Jahre.

Forderungen und sonstige Vermögenswerte

Forderungen und sonstige Vermögenswerte werden bis auf derivative Finanzinstrumente mit den fortgeführten Anschaffungskosten bewertet. Erforderliche Wert berichtigungen orientieren sich an den tatsächlichen Ausfallrisiken.

Zahlungsmittel und Zahlungsmitteläquivalente

Der Bestand an Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten umfasst Kassenbestände und Guthaben bei Kreditinstituten, soweit sie innerhalb von drei Monaten verfügbar sind.

Rückstellungen

Alle Rückstellungen berücksichtigen sämtliche am Bilanzstichtag erkennbaren Verpflichtungen, die auf vergangenen Ereignissen beruhen und deren Höhe oder Fälligkeit unsicher ist. Rückstellungen werden nur gebildet, wenn ihnen eine rechtliche oder faktische Verpflichtung gegenüber Dritten zugrunde liegt, zu deren Erfüllung ein Abfluss von Ressourcen wahrscheinlich ist, soweit eine verlässliche Schätzung der Höhe der Verpflichtung möglich ist.

Die Rückstellungen werden mit ihrem Erfüllungsbetrag angesetzt und nicht mit Erstattungsansprüchen saldiert.

Für Ansprüche auf zukünftige aktienkursorientierte Barvergütungen werden Rückstellungen auf Basis des beizulegenden Zeitwerts unter Berücksichtigung der innerhalb der Wartezeit zeitanteilig erbrachten Arbeitsleistung ratierlich angesammelt und als Aufwand erfasst.

Verbindlichkeiten

Verbindlichkeiten werden mit Ausnahme derivativer Finanzinstrumente mit ihrem Rückzahlungs- bzw. Erfüllungsbetrag oder unter Anwendung der Effektivzins methode zu fortgeführten Anschaffungskosten angesetzt.

Latente Steuern

Latente Steuern aus temporären Unterschieden zwischen der IFRS- und der Steuerbilanz der Einzelgesellschaften und aus Konsolidierungsvorgängen werden jeweils gesondert angesetzt. Die aktiven latenten Steuern umfassen auch Steuerminderungsansprüche, die sich aus der erwarteten Nutzung bestehender steuerlicher Verlustvorträge in Folgejahren ergeben. Eine Aktivierung erfolgt, wenn die Realisierung dieser Verlustvorträge mit ausreichender Sicherheit gewährleistet ist.

Die latenten Steuern werden auf der Basis der Steuersätze ermittelt, die zum Realisationszeitpunkt gelten bzw. gelten werden.

Im Geschäftsjahr 2008 betrug der Körperschaftsteuersatz 15% zuzüglich des Solidaritätszuschlags in Höhe von 5,5% der Körperschaftsteuerbelastung. Daraus resultierte ein effektiver Körperschaftsteuersatz von 15,8%. Unter Einbeziehung der Gewerbesteuer von 16,1% betrug der Gesamtsteuersatz 31,9%.

Derivative Finanzinstrumente

Derivative Finanzinstrumente werden als Vermögenswert oder Verbindlichkeit ausgewiesen. Unabhängig vom Zweck werden alle derivativen Finanzinstrumente mit dem beizulegenden Zeitwert bewertet. Die erstmalige Bilanzierung erfolgt zum Entstehungstag. Aufwendungen und Erträge aus der Absicherung zukünftiger Zahlungsströme werden, soweit die Voraussetzungen des IAS 39.88 erfüllt sind, grundsätzlich erfolgsneutral im Eigenkapital abgegrenzt, andernfalls ergebniswirksam erfasst.

Die Ergebnisse aus der Abrechnung der im Eigenkapital abgegrenzten Verträge werden erst bei Erfolgswirksamkeit des Grundgeschäfts in der Gewinn- und Verlustrechnung erfasst.

Fremdwährungspositionen

In den Einzelabschlüssen der Konzerngesellschaften werden sämtliche Forderungen und Verbindlichkeiten in fremden Währungen mit dem Kurs am Bilanzstichtag bewertet.

Schätzungen und Beurteilungen bei der Bilanzierung

Im Konzernabschluss müssen in einem eng begrenzten Umfang Annahmen getroffen und Schätzungen vorgenommen werden, die Auswirkungen auf Höhe und Ausweis der bilanzierten Vermögenswerte und Schulden, der Erträge und Aufwendungen sowie der Eventualver bindlichkeiten haben. Hauptanwendungsbereiche für Annahmen und Schätzungen liegen in der Festlegung der Nutzungsdauer von Vermögenswerten des Anlagevermögens, der Ermittlung abgezinster Cashflows im Rahmen von Impairmenttests, Zeitwertermittlungen und Barwertermittlungen der Mindestleasingzahlungen, der Bildung von Rückstellungen sowie der zukünftigen Nutzbarkeit steuerlicher Verlustvorträge. Die tatsächlichen Werte können von den Schätzungen abweichen.

Wiesbaden, Frankfurter Straße Wiesbaden, Gustav-Stresemann-Ring

■ ERLÄUTERUNGEN ZUR GEWINN UND VERLUST RECHNUNG

1. Mieteinnahmen

Die konsolidierten Mieteinnahmen sind im Geschäftsjahr 2008 um TEUR 40.956 (44%) von TEUR 93.564 auf TEUR 134.520 gestiegen. Dieser Anstieg ist unter anderem auf die im Jahr 2008 erzielten Mieterlöse aus den im Jahr 2007 erworbenen Objekten wie das Dolphin-Portfolio mit TEUR 22.660 (2007: TEUR 3.714), das Odin-Portfolio mit TEUR 26.781 (2007: TEUR 15.792), das Value-6-Portfolio mit TEUR 5.938 (2007: TEUR 898) und das RMN-Portfolio TEUR 5.160 (2007: TEUR 4.296) zurückzuführen. Ferner führte der Zugang des Forum-Portfolios im Jahr 2008 zu Mieterlösen von TEUR 9.255 (2007: TEUR 0). Aufgrund von Verkäufen Ende des Jahres 2007 und innerhalb des Jahres 2008 kam es zu Verminderungen der Mieteinnahmen von insgesamt TEUR 4.662; davon entfielen unter anderem auf das Fraspa-Portfolio TEUR 586, das Augusta-Portfolio TEUR 465, das Ruhr-Portfolio TEUR 440 und das Berlin-Portfolio TEUR 431.

2. Erbbauzinsen

Es handelt sich um die Erbbauzinsen für die Objekte des Odin-Portfolios in München Grünwald (TEUR 207), Duisburg (TEUR 50), Hamburg (TEUR 40) und das Objekt Lippstadt (TEUR 36), das Objekt Hemsbach im RMN-Portfolio (TEUR 33) sowie das Objekt der Stadtbadgalerie des Ruhr-Portfolios in Bochum (TEUR 9).

3. Erträge und Aufwendungen aus Betriebs- und Nebenkosten

Die ausgewiesenen Kosten umfassen die im Zusammenhang mit den Objekten anfallenden laufenden Aufwendungen für bezogene Leistungen für Grundstücke und Gebäude einschließlich Grundsteuer, die im Wesentlichen im Rahmen der Betriebs- und Heizkosten an die Mieter weiter belastet werden können.

Die auf die Mieter umgelegten Erträge aus Betriebs- und Nebenkosten stiegen um TEUR 4.965 (34%), die Aufwendungen aus Betriebs- und Nebenkosten erhöhten sich um TEUR 7.351 (48%). Der Anstieg der Aufwendungen ist vorwiegend auf den Ausbau des Portfolios und darüber hinaus auf höhere an die Mieter nicht umlagefähige Betriebskosten sowie die im Jahr 2008 deutlich gestiegenen Energiekosten (Strom; Wasser; Wärme) zurückzuführen. Mit Ausnahme eines Objektes des Augusta-Portfolios wurden bei sämtlichen als Finanzinvestitionen gehaltenen Immobilien Mieteinnahmen erzielt. Die dem einen Objekt direkt zurechenbaren betrieblichen Aufwendungen waren im Geschäftsjahr nicht wesentlich.

4. Sonstige immobilienbezogene betriebliche Aufwendungen

Der Anstieg der sonstigen immobilienbezogenen Aufwendungen im Geschäftsjahr 2008 um TEUR 686 (16%) von TEUR 4.253 auf TEUR 4.939 resultiert unter anderem aus den für die Ausweitung des Portfolios bzw. den im Zusammenhang mit dem Neuabschluss von Mietverträgen anfallenden Verwaltungsaufwendungen (TEUR 1.284) sowie den um TEUR 520 gestiegenen Betriebskostenabgrenzungen für das Jahr 2007. Dem stehen um TEUR -590 rückläufige Instandhaltungs- und Reparaturmaßnahmen sowie um TEUR -100 rückläufige Hausverwalterkosten sowie Versicherungs entschädigungen in Höhe von TEUR 227 gegenüber.

5. Verwaltungsaufwand

Die Verwaltungskosten gliedern sich im Vergleich zum Vorjahr wie folgt:

in T EU R	20 08	20 07
be nko n d eld bes cha ffu Ne er G ste ng	1.6 01	1.3 24
hts d B gsk Rec tun ost -un era en	1.5 41	1.3 85
Mie nd Ne be nko t- u ste n	76 5	50 5
Fre md leis tun ge n	64 5	43 0
fun gsk Prü ost en	57 9	51 8
rbu We ng	61 0	53 2
Ac nti d A dm inis tio n F tra cou ng un ee	49 1	37 2
Kfz -Ko ste n	44 7	33 0
Per alb haf fun son esc g	37 2	23 2
fsic hts Au rgü rat tun sve g	20 4	20 4
ED V-K ost en	91	22 8
Ü bri ge	1.2 63	79 0
Ge t sam	8.6 09	6.8 50

Der Anstieg der Rechts- und Beratungskosten resultiert aus unterjährigen An- und Verkäufen im Portfolio. Der Anstieg der Geldbeschaffungskosten hängt in erster Linie mit der Auflösung der aktivisch von den Finanzverbindlichkeiten abgesetzten Bearbeitungsentgelte zusammen. Wegen Darlehensrückzahlungen im Zuge von Objektverkäufen sowie der Ausweitung des Portfolios erhöhte sich der Betrag gegenüber dem Vorjahr. Die Werbungskosten beinhalten im Wesentlichen Kosten für die Erstellung von Exposés und Präsentationen sowie die Erstellung und Veröffentlichung des Geschäftsberichts.

Die Rechts- und Beratungskosten bzw. Prüfungskosten beinhalten Honorare für den Abschlussprüfer für die Abschlussprüfung von TEUR 579, für steuerliche Beratung von TEUR 218 sowie für sonstige Leistungen von TEUR 63.

Der Posten "Übrige" enthält unter anderem Reisekosten, Kommunikationskosten sowie Beiträge und Abgaben.

Die Gesellschaft hat im Geschäftsjahr Vergütungen von insgesamt EUR 230.210,05 an Mitglieder des Aufsichtsrats gewährt. Weitere Details, insbesondere Angaben nach § 314 Abs. 1 Nr. 6. Buchstabe a HGB, sind im Lagebericht angegeben.

6. Personalaufwand

Der Personalaufwand setzt sich aus Löhnen und Gehältern der Beschäftigten der DIC Asset AG und der DIC ONSITE GmbH sowie den dazugehörigen Sozialabgaben zusammen.

Der Anstieg des Personalaufwands um TEUR 2.636 von TEUR 4.157 auf TEUR 6.793 ist insbesondere auf die Erhöhung des Personalbestandes im Geschäftsjahr 2008 zurückzuführen. Die Anzahl der Beschäftigten ist bei der Asset AG von durchschnittlich 9 Mitarbeiter im Jahr 2007 auf 14 Mitarbeiter im Jahr 2008 angestiegen. Der durchschnittliche Personalbestand des Konzerns hat sich insgesamt um 15 Mitarbeiter auf 84 zum Jahresende erhöht.

Im Geschäftsjahr 2008 wurden dem Vorstand Vergütungen (vor Verbindlichkeitsverrechnung) von insgesamt TEUR 1.161 (Vorjahr: TEUR 870) gewährt, davon entfallen TEUR 21 (Vorjahr: TEUR 226) auf die von aktuellen Vorstandsmitgliedern gehaltenen Optionen. Demgegenüber wurde die Rückstellung für Optionen auf Grund der Wertminderung in Höhe von TEUR 388 aufgelöst. Weitere Details, insbesondere Angaben nach § 314 Abs. 1 Nr. 6 Buchstabe a Satz 5 bis 9 HGB, sind im Lagebericht angegeben.

7. Abschreibungen auf immaterielle Vermögenswerte des Anlagevermögens und Sachanlagen

Die Abschreibungen betreffen vornehmlich die ausgewiesenen Immobilien und in geringem Umfang Betriebsund Geschäftsausstattung sowie immaterielle Vermögenswerte des Anlagevermögens. Die Abschreibungen sind im Vergleich zum Vorjahr deutlich um TEUR 8.298 von TEUR 19.777 auf TEUR 28.075 gestiegen. Der Anstieg ist im Wesentlichen auf die ganzjährige Einbeziehung von Immobilien, die in 2007 unterjährig erworben bzw. in 2008 erstmalig konsolidiert wurden, zurückzuführen.

8. Ergebnis aus Immobilienverwaltungsgebühren

Die Erträge betreffen Property- und Assetmanagement-, Vermietungs- und Verkaufsgebühren, die von der DIC Asset AG bzw. von der DIC ONSITE GmbH von folgenden konsolidierten Unternehmen erhoben wurden:

in T EU R	20 08	20 07
De che Im bili Ch Bet eili s A G uts mo en anc en gu ng	99 2	1.9 42
mb rtfo lio bH DIC Ha Po Gm urg	429	34 9
rtfo lio bH DIC HI Po Gm	54 9	19 9
fol DIC M SR EF FF Süd st P io G mb H ort we	22 5	16 8
DIC M SR EF We ißf ße Gm bH stra rau en	14 7	11 0
DIC SR Po rtfo lio Gm bH M EF HT	44	47
rtfo lio bH DIC M SR EF HM DD Po Gm	47	28
lin tfo lio bH DIC M SR EF Ber Por Gm	17 4	0
DIC M SR EF Ber lin Gm bH (e Ba y)	6	0
DIC M SR EF Fra Po rtfo lio Gm bH spa	33	0
CA d V alt bH AR 7. Ve ö Gm rm ge ns- un erw un gs	13 2	0
rfu mb Ha st E rt G H & Co . KG t up po	28	18
che bili Ch De Im uts mo en anc en
Ob jek t C ob Gm bH urg	15	9
nd de r D IC O NS Gm bH Ko Ku ITE xte nze rne rne en	31 3	42 5
Ge t sam	3.1 34	3.2 95

Mit Ausnahme der konzernexternen Kunden der DIC ONSITE GmbH handelt es sich um Transaktionen mit nahe stehenden Unternehmen i.S.d. IAS 24.9.

9. Sonstige betriebliche Erträge

in T EU R	20 08	20 07
md hru Fre wä win ng sge ne	0	19 1
flö Au Rü cks tel lun sun g v on ge n	23 7	9 17
Ve rsic her chä di nts un gse gu ng en	89	81
ldw ilen Ert rä Vo ert rte ge aus ge en	17 3	80
So i nst ge	44 2	83
Ge t sam	94 1	61 4

Die sonstigen Erträge beinhalten insbesondere Erträge aus der Einziehung von wertberichtigten Forderungen sowie Weiterbelastungen aus Renovierungen. Die Rückstellungsauflösungen betreffen ausschließlich ausstehende Rechnungen des Jahres 2007.

10. Sonstige betriebliche Aufwendungen

Der Posten beinhaltet im Wesentlichen Aufwendungen für Fortbildungsaktivitäten, Kurier- und Übersetzungsdienste sowie übrige Aufwendungen der allgemeinen Organisation sowie die in diesem Jahr in Höhe von TEUR -464 angefallen Fremdwährungsverluste aus der stichtagsbezogenen Bewertung zweier Bankdarlehen in Schweizer Franken (Nominalbetrag per 31. Dezember 2008 CHF 9.614.954,35), die im Jahr 2003 von den Gesellschaften Gewerbepark Langenfeld West 3 GmbH & Co. KG bzw. DIC Objekt Frankfurt 1 GmbH & Co. KG aufgenommen wurden.

11. Gewinne aus Entwicklungsprojekten

Der Posten beinhaltete im Vorjahr den anteiligen Gewinn aus dem Entwicklungsprojekt in der Hasengasse (Stadt bibliothek), Frankfurt am Main. Die Immobilie wurde mit Vertrag vom 19. Dezember 2005 verkauft. Der Übergang von Besitz, Nutzen und Lasten erfolgte zum 1. Juli 2007.

12. Gewinn aus dem Verkauf von als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien

Der Gewinn aus dem Verkauf von als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien hat sich im Vergleich zum Vorjahr um TEUR 7.941 von TEUR 17.731 auf TEUR 9.790 vermindert. Der Rückgang lässt sich vor allem auf die Zurück haltung des Marktes bei Immobilieninvestitionen im Zusammenhang mit den volkswirtschaftlichen Rahmenbedingungen zurückführen.

Im Jahr 2008 veräußerte die Gesellschaft insgesamt neun Einzelimmobilien. Unter anderem wurden eine Einzelimmobilie und ein Objekt aus dem Odin-Portfolio mit einem Gesamtgewinn von TEUR 5.602, zwei Objekte aus dem Augusta-Portfolio, mit denen ein Gewinn in Höhe von TEUR 2.911 erzielt werden konnte, sowie zwei Objekte aus dem Berlin-Portfolio mit einem Gewinn von TEUR 1.437 veräußert.

Im Geschäftsjahr 2007 erzielte die Gesellschaft vor allem durch den Verkauf von größeren Objekteinheiten (zehn Immobilien in einem Portfolio) sowie Anteilsverkäufen ihre Gewinne.

Von den Verkaufserlösen wurden TEUR 517 (im Vorjahr TEUR 1.049) Verkaufskosten abgesetzt.

13. Ergebnis aus assoziierten Unternehmen

Der Ausweis betrifft die auf den Anteil der DIC Asset AG an folgenden assoziierten Unternehmen nach der Equity-Methode zu übernehmenden Gewinne und Verluste des Geschäftsjahres:

in T EU R	20 08	20 07
mb DIC O isti c G H ort pp un	33 0	4.9 35
rtfo lio bH DIC M SR EF HT Po Gm	54 7	1.1 70
rtfo DIC M SR EF HM DD Po lio Gm bH	31 3	89 9
DIC M SR EF We ißf ße Gm bH stra rau en	1.5 67	78 9
DIC SR Süd fol io G mb M EF FF st P H ort we	64 6	55 0
vel bH DIC De Gm nt op me	-2	-1
li mb DIC M ain Tor Be tei s G H gu ng	-3	0
DIC M ain Tor Zw eit e B ili s G mb H ete gu ng	5.3 62	0
& C G o. K
bn is a ozi ier hm Er Un ten ter ge us ass ne en	8.7 60	8.3 42

Aus dem DIC MSREF Hamburg Portfolio wurden per Notarvertrag vom 22.12.2008 zwei Objekte veräußert, deren wirtschaftlicher Übergang auf den Erwerber erst am 31.03.2009 bzw. innerhalb des Jahres 2009 stattfinden wird.

14. Finanzergebnis

Der Posten setzt sich wie folgt zusammen:

in TEUR	2008	2007
Zinserträge	7.003	8.756
Zinsaufwendungen	-82.007	-53.423
	-75.004	-44.667

Insgesamt erhöhte sich das negative Finanzergebnis im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um TEUR 30.337 von TEUR -44.667 auf TEUR -75.004.

Der Anstieg der Zinsaufwendungen um TEUR 28.584 (53%) ist überwiegend durch die Ende 2007 vorgenommene Finanzierung zum Erwerb des Dolphin- und des Value6-Portfolios sowie durch den Erwerb des Forum-Portfolios Anfang 2008 bedingt.

Das ausgewiesene Finanzergebnis beinhaltet einen Aufwand von TEUR 334 (im Vorjahr Ertrag in Höhe von TEUR 436) aus der Bewertung von derivativen Finanzinstrumenten (Zinsswaps) zum beizulegenden Zeitwert.

15. Ertragsteuern

in T EU R	20 08	20 07	in T EU R	20 08	20 07
Zin trä ser ge	7.0 03	8.7 56	fen de auf nd Lau Ert ste rag uer we un ge n	-5. 232	-6. 220
fwe Zin nd sau un ge n	-82 .00 7	-53 .42 3	ufw Lat er S and ent teu era	683	386 -1.
	-75 .00 4	-44 .66 7	Ge ufw d ter tra gst sam eu era an	-4. 54 9	-7. 60 6
						ck ch rü si ti gt.
rh h ch d I ö si t e te ns ge sam as	ti F i ne ga ve na nz er ge	b ni s i m	e l f d b ef f D i E rtr teu etr au en en a gs ern en	d i teu e s er	pf l ch i ti
gl ei ch j ah i V V tra er zu m or res ze	R T E U 3 0 um u m	.3 37 vo n	n G i e k l i d i T h ert ter ge ew nn on so er oc	l l sch af ge se	nd ten u	e f si ch i V gl ei ch V j ah i ol d gt m er zu m or r w ar:

Die laufenden Ertragsteuern betreffen die steuerpflichtigen Gewinne konsolidierter Tochtergesellschaften und der DIC Asset AG. Der laufende Steueraufwand setzt sich hierbei im Wesentlichen aus Körperschaftsteuern inkl. Solidaritätszuschlag (TEUR 4.187) sowie aus Gewerbeertragsteuern (TEUR 1.045) zusammen. Die körperschafts steuerlichen Verlustvorträge der DIC Asset AG wurden vollständig aufgebraucht, dadurch erhöhte sich der Aufwand für Körperschaftssteuer im Geschäftsjahr entsprechend. Die DIC Asset AG weist zum 31. Dezember 2008 noch einen steuerlichen Verlustvortrag für Zwecke der Gewerbesteuer in Höhe von TEUR 2.354 aus. Aufgrund der Nutzung gewerbesteuerlicher Verlustvorträge entfielen auf die Konzernobergesell schaft nur in geringem Umfang laufende Gewerbe steuer auf wendungen (TEUR 246).

Die Verminderung des Aufwands für laufende Steuern vom Einkommen und vom Ertrag ist in erster Linie auf die Besteuerung der Konzernobergesellschaft DIC Asset AG zurückzuführen. Die latenten Steuern resultieren aus zeitlichen Differenzen zwischen Steuerbilanzwerten und IFRS-

Bilanzwerten sowie aus bestehenden ertragsteuerlichen Verlustvorträgen und Zinsvorträgen der Zinsschranke. Die latenten Steuern werden auf der Basis der Steuersätze ermittelt, die zum Realisationszeitpunkt gelten bzw. gelten werden. Für die Berechnung der inländischen latenten Steuern wurden neben dem Körperschaftsteuer satz von 15% und dem Solidaritätszuschlag von 5,5% gesellschaftsspezifische Gewerbeertragsteuersätze be rücksichtigt.

Der latente Steuerertrag (Vorjahr Steueraufwand) stellt

in T EU R	20 08	20 07
e S f Lat ent teu ern au lich erl e V rträ ste ust uer vo ge	+2 .57 7	-2. 327
bili bew Lat e S s Im ent teu ert ern au mo en un g	-2. 460	+1 .10 7
f D Lat e S eriv ent teu ate ern au	07 +1	-19 6
Lat e S ent teu ern au s -of -Co let Per ion -Be ta rtu cen ge mp we ng	0	+3 06
f Lat e S ent teu ern au nka alt sak nsk Ei pit tio ost ge ran en	0	-15 9
f ü Lat e S bri An ent teu ern au ge pas sun ge n	59 +4	-11 7
Ge t sam	+6 83	-1. 38 6

Die latenten Steueransprüche und -schulden sind folgen den Bilanzpositionen zuzuordnen:

Der Unterschied zwischen erwartetem Steueraufwand und tatsächlichem Steueraufwand lässt sich wie folgt überleiten:

in T EU R	31 akt iv	.12 .20 08 ssiv pa		.12 .20 07 ssiv pa
Ve rlu rä stv ort ge	5.8 24	0	3.2 47	0
Inv Pro rtie est nt me pe s	238	7.0 60	19 1	4.4 32
De riva te	6.6 63	0	1.6 77	4.7 61
gfr Lan isti zin slic he ge ver Fin sch uld anz en	0	18	0	23 6
Ü bri ge	375	35 3	0	21 9
Su mm e	13. 100	7.4 31	5.1 15	9.6 48

in T EU R	20 08	20 07
Ko bn is v Ste nze rne rge or ue rn	29 .72 2	43 6 .71
An de nd tzli che r St tz en er g ese eue rsa zuw	31 ,93 %	40 ,14 %
r St fwa nd Erw art ete eue rau	9.4 89	17 .54 8
bw hu Ste eic tza ue rsa ng en
Effe iffe aff arif kte s H eb tzd , St elt en* , Fr eib ä n (G erb r) etr est au esa ren zen ge ew eue	-27 6	-13
Un sch ied lat er S / E tz* ter ent teu atz rtra gst ers eue rsa	-1.3 26	-1.3 49
* gi lt nu r 20 07
ref fek Ste s A bw eic hu in de erl ich Be dla te r st ue au ng en eu en me ssu ng sgr un ge
Effe kte ich irks Ko erl t st ust au s n eue rw am en nze rnv en	550	2.4 63
Effe kte rlic hen eh rab sch reib n d bili M Im ö s st au eue un ge es mo env erm ge ns	-1.0 04	-41 4
Effe kte s d g b bili alt ite n K ürz ei E rträ Im rte au er e rwe un ge n a us mo env erw un g	-2. 131	-2.0 00
Effe kte rlic hen bn och llsc haf Er isse us T -Pe s st ter ten au eue ge n a rso ne ng ese	43	229
Effe rfre ufe fre kte ien Fin la rkä n (9 5% i ) s st ste au eue anz an ge nve uer	-2. 77 1	-8.2 97
Effe kte ich tab sfä hi n Z ins auf nd au s n zug ge we un ge n	163	0
lidi aß nah hn e la Ko Ste ten te nso eru ng sm me n o uer	-15	726
Effe kte rlic hen rlu Ve rä s st stv ort au eue ge n	43	-19 8
ffe Per Di nte ma ne ren zen	61 1	546
So i Ab ich nst ge we un ge n	-45 1	-54
z la An St sat ten ter eu ern	1.2 45	-1. 47 5
dis che Ef fek A rio te pe	37 9	-10 6
säc hli che r G fw d Tat mt ste esa ue rau an	4.5 49	7 .6 06

Der anzuwendende Soll-Steuersatz wurde auf Basis der in Deutschland geltenden Steuersätze 2008 und 2007 ermittelt. Hierbei wurde ein Steuersatz von 31,925% zugrundegelegt. Dieser ermittelt sich aus einem nominalen Körperschaftsteuersatz inkl. Solidaritätszuschlag von 15,825% und einem nominalen Gewerbesteuersatz von 16,10%. Der Gewerbesteuersatz basiert auf einem Hebesatz von 460% der Stadt Frankfurt am Main. Die Gewerbesteuer ist ab 2008 nicht mehr von der steuerlichen Bemessungsgrundlage abzugsfähig. Die nominalen Steuersätze entsprechen somit den tatsächlichen Steuersätzen.

Soweit die erweiterte Kürzung von Gewerbeerträgen in Anspruch genommen werden kann, wurde der daraus resultierende erhöhte Körperschaftsteuersatz bei den Effekten aus der erweiterten Kürzung berücksichtigt.

16. Anderen Gesellschaftern zustehender Gewinn

Den Minderheitenanteilen zustehende Gewinne von TEUR 96 (im Vorjahr TEUR 49) wurden aus dem Ergebnis des Geschäftsjahres den Minderheitenanteilen des Eigenkapitals gutgeschrieben. Die vollständige Entwicklung der Minderheitenanteilen zustehenden Gewinne/Verluste ist der Eigenkapitalveränderungsrechnung zu entnehmen.

Unter Wesentlichkeitsgesichtspunkten wird auf einen Ausweis des Minderheitsanteils bei Personengesellschaften als Fremdkapital verzichtet.

17. Ergebnis je Aktie, Net Asset Value (NAV) und NAV je Aktie

Das Ergebnis je Aktie ist gemäß IAS 33.12 aus dem Konzernüberschuss nach Anteilen anderer Gesellschafter und der Zahl der im Jahresdurchschnitt im Umlauf befindlichen Aktien ermittelt.

Er bn is je Ak tie ge	20 08	20 07
Ko rnü be hu nze rsc ss h A ilen Dr r (E ) itte nte nac uro	25. 078 .33 3	36 .06 0.7 14
hte du rch sch tlic he Ge wic nit te zah l au be ktie An r A sge ge ne n	31 .19 2.5 45	28 .73 7.5 00
Un wä rte ver sse s (= v äss es) Er bn is je A ktie (Eu ro) ert erw ge	0 ,80	1 ,25

Die in 2008 und 2007 bezahlte Dividende für das jeweils vorangegangene Geschäftsjahr betrug TEUR 51.727 (Euro 1,65 pro Aktie) bzw. 21.375 (Euro 0,75 pro Aktie).

Für 2008 wird der Vorstand vorschlagen, eine Dividende in Höhe von Euro 0,30 pro Aktie (TEUR 8.963) zu beschließen. Die gesamte Dividende wird der Kapitalertragsteuer unterliegen. Diese beläuft sich voraussichtlich auf TEUR 1.891. In diesem Konzernabschluss wird diese Dividende gemäß IAS 10 nicht als Verbindlichkeit bilanziert.

Der auszuschüttende Betrag berücksichtigt die von der Gesellschaft gehaltenen eigenen Aktien, die gemäß § 71b AktG nicht dividendenberechtigt sind. Bis zur Hauptversammlung kann sich durch den weiteren Erwerb eigener Aktien oder durch die Veräußerung oder Einziehung eigener Aktien die Zahl der dividendenberechtigten Aktien vermindern oder erhöhen. In diesem Fall wird bei unver änderter Ausschüttung von Euro 0,30 je dividendenbe-

rechtigter Aktie der Hauptversammlung ein ent sprechend angepasster Beschlussvorschlag unterbreitet.

In Anlehnung an die Empfehlungen der European Public Real Estate Association (EPRA) wird im Folgenden der Netto-Vermögenswert (Net Asset Value – NAV) zum 31. Dezember 2008 und 31. Dezember 2007 berechnet:

in T EU R	31 .12 .20 08	31 .12 .20 07
Bu chw de r Im bili ert mo en	2.0 22. 920	1.8 51. 253
rtd iffe We Ze itw ert ren z z um	-95 .12 5	81 .73 4
rkt rt d eili Ma Bet we er gu ng en	32. 739	54 .50 7
+/- i Ak tiv nst so ge a abz ü glic h s sti Pas siv on ge a	108 .34 0	19 3.7 36
kre dit bin dlic hke Ne ite tto ver n chw Bu ert zum	-1.5 74. 534	-1. 45 7.4 42
nd erh eile Mi eit ant en	-1.5 37	-1. 574
NA V	49 2.8 03	72 2.2 14
uf Dif fer Lat e S ent teu er a enz Ze itw /Bu chw ert ert	6.0 11	-21 2 .14
NN AV	49 8.8 14	70 1.0 72
rtd iffe de We Ze itw ert ren z z um r kre dit bin dlic hke Ne ite tto ver n	-27 .08 9	18 .38 1
NN NA V	47 1.7 25	71 9.4 53
zah l A ktie lan ich An n in M io. Bi zst ta zum	30 ,37 g	31 ,35
il NA V/A nte	16 ,23	23 ,04
NN AV /An tei l	16 ,43	22 ,36
NN NA V/A il nte	15 ,53	22 ,95

Zum Bilanzstichtag waren aufgrund der Eigenanteile der DIC Asset AG in Höhe von 982.599 Stück insgesamt 30.367.400 Stück Aktien gewinnbezugsberechtigt. Die eigenen Anteile werden gem. IAS 32 AG 36 nicht als Ver mögensgegenstand ausgewiesen, sondern direkt beim Eigenkapital in Abzug gebracht.

■ ERLÄUTERUNGEN ZUR BILANZ

18. Als Finanzinvestition gehaltene Immobilien

in T EU R	20 08	20 07
sch aff gsk An ost un en
Sta nd 01. 01.	1.8 79. 945	01. 579 1.1
Zu gä Erw erb ng e a us	23 5.5 92	88 7.8 67
htr glic hen Zu gä ä ng e a us nac sch aff gsk An ost un en	4.2 90	1.7 33
Ab gä ng e	41 .85 7	111 .23 4
Sta nd 31 .12	2.0 .97 0 77	1.8 79 .94 5
Ab sch rei bu ng en
nd Sta 01. 01.	28. 692	15 .09 7
Zu gä ng e	27. 940	19 .64 6
Ab gä ng e	1.5 82	6.0 51
Sta nd 31 .12	55 .05 0	28 .69 2
chw Bu 31 .12 ert	2.0 22 .92 0	1.8 51 .25 3
Bu chw 01 .01 ert	1.8 .48 2 51	1.0 86 .48 2
Ma rkt rt we	1.9 26 .62 1	1.9 32 .98 7

Die als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien (Investment Properties) werden bei Zugang mit ihren Anschaffungs- oder Herstellungskosten bewertet. Die Transaktionskosten werden in die erstmalige Bewertung mit ein bezogen. Bei der Folgebewertung wird das Anschaffungskostenmodell nach IAS 40.56 gewählt.

Dabei werden die Investment Properties nach den Vorschriften des IAS 16 bewertet, d.h. zu Anschaffungs- und Herstellungskosten abzüglich der planmäßigen und außerplanmäßigen Abschreibungen sowie Zuschreibungen.

Die zusätzlich ermittelten Marktwerte (beizulegenden Zeitwerte) der als Finanzinvestitionen gehaltenen Immobilien basieren vollständig auf den Ergebnissen des zu diesem Zweck beauftragten unabhängigen Gutachters Cushman & Wakefield, der eine Bewertung nach international anerkannten Standards vorgenommen hat. Diese basiert auf den abgezinsten künftigen Einnahmeüberschüssen (DCF-Methode).

Für die Durchführung von Impairmenttests auf Investment Properties gemäß IAS 36 werden die zusammengefassten Buchwerte für Grund und Boden und Gebäude den gutachterlich ermittelten Marktwerten der Objekte gegenübergestellt. Der Vergleich erfolgt auf Basis der Brutto marktwerte, d.h. ohne die Transaktionskosten, die im Falle von tatsächlichen Veräußerungen anfallen können.

Darüber hinaus sind bei der Ermittlung der Vergleichswerte unternehmensindividuelle Parameter verwendet worden, welche den Nutzungswert der Immobilien innerhalb der unternehmerischen Verwendung berücksichtigen.

In den als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien sind zum Jahresende noch fünf Immobilien mit einem Gesamt volumen von Euro 8,5 Mio. enthalten, die per Notarvertrag vom Dezember 2008 bereits veräußert wurden, deren wirtschaftlicher Übergang auf den Erwerber aber erst im Januar 2009 erfolgt. Aufgrund der Geringfügig keit dieses Postens bezogen auf das Immobilienportfolio wurde auf eine Umgliederung gem. IFRS 5 verzichtet.

19. Betriebs- und Geschäftausstattung

in T EU R	20 08	20 07
sch aff gsk An ost un en
Sta nd 01. 01.	52 6	23 8
Zu gä ng e	27 3	33 7
Ab gä ng e	51	49
nd Sta 31 .12	74 8	52 6
Ab sch rei bu ng en
Sta nd 01. 01.	46	33
Zu gä ng e	112	62
Ab gä ng e	51	49
Sta nd 31 .12	107	46
chw Bu 31 .12 ert	64 1	48 0
chw Bu 01 .01 ert	48 0	20 5

20. Anteile an assoziierten Unternehmen

in T EU R	20	08	20	07
	Ka pit al- eil ant	Bu ch- rt we	Ka pit al- tei l an	Bu ch- rt we	f k ost un gs en
eil Bet i gu ng an :
DIC M SR EF ißf ße bH We Gm * stra rau en	20 ,0%	0	20 ,0%	2.9 61
e G mb Ma inT Zw eit H or & C o. K G	40 ,0%	9.8 62	–	–	. D eri 22 te va
DIC M SR EF HM DD Po rtfo lio Gm bH	20 ,0%	2.6 57	20 ,0%	2.3 44
DIC M SR EF FF Süd st we Por tfo lio Gm bH	20 ,0%	3.1 34	20 ,0%	2.2 67
rtfo lio DIC M SR EF HT Po Gm bH	20 ,0%	2.1 02	20 ,0%	2.2 54
alt Ma inT or V erw un gs bH Gm	40 ,0%	8	–	–
DIC vel bH De Gm nt op me	20 ,0%	7	20 ,0%	9
DIC O isti c G mb H ort pp un	,0% 20	63 8	,0% 20	18 .60 5
mb rtfo lio DIC Ha Po urg Gm bH	,2% 1	10 4	,2% 1	33 1	i nst te: rum en
rtfo lio bH DIC HI Po Gm	1 ,2%	12 4	1 ,2%	65 7
DIC BW Po rtfo lio Gm bH	1 ,2%	72	1 ,2%	14

* mittelbar

21. Beteiligungen

Der Ansatz von TEUR 241 betrifft unverändert zum Vorjahr eine Beteiligung mit 5,4% der Anteile an der ING LPFE Bodenfeld GmbH & Co. KG. Der beizulegende Zeitwert des zur Veräußerung verfügbaren finanziellen Vermögenswertes war mangels vorhandener Börsen- oder Markt preise nicht verlässlich bestimmbar. Auf eine Bewertung mittels Diskontierung der erwarteten Cashflows wurde aufgrund nicht verlässlich bestimmbarer Cashflows ver zichtet. Die Bilanzierung erfolgte deshalb zu Anschaf fungskosten.

22. Derivate

Es werden ausschließlich Zinsswaps vereinbart. Im Rah men der eingesetzten Swap-Kontrakte zahlt der Konzern variable Zinsen auf einen bestimmten Kapitalbetrag und erhält im Gegenzug dafür feste Zinsen auf denselben Kapitalbetrag. Diese Zinsswaps gleichen die Auswirkun gen zukünftiger Veränderungen der Zinssätze auf die Zahlungsströme der zugrunde liegenden variabel ver-

zinslichen Anlagen aus. Zum Bilanzstichtag bestanden folgende derivativen Finanz -

	in T EU R	31 .12	.20 08	31 .12	.20 07
18. 70 8 29 .44 2		nal No mi - lum vo en	Ze it- rt we	nal No mi - lum vo en	Ze it- rt we
	Ak tiv a
	Zin ssic her un gs - kon kte tra (Sw s) ap	0	0	44 9.2 38	15 .08 0
	Pas siv a
	Zin ssic her un gs- kon kte tra (Sw s) ap	982 .03 5	41 .46 2	54 0.4 95	5.3 10

Die Buchwerte der Derivate entsprechen den Marktwerten. Es existieren aktuell keine wesentlichen Bonitätsrisiken, da alle derivativen Finanzinstrumente nur mit Großbanken abgeschlossen werden.

Die Nominal- und Zeitwerte der Zinssicherungskontrakte setzen sich wie folgt zusammen:

in T EU R	31 .12	.20 08	31 .12	.20 07
	nal No mi - lum vo en	Ze it- rt we	nal No mi - lum vo en	Ze it rt we
Ak tiv a
rtfo DIC AP Po lio Gm bH	0	0	39 00 5.5	.35 2 14
Ob jek hw DIC t B ei rau nsc g bH Gm	0	0	12 .78 8	44 9
DIC Ob jek be bH t N ürn Gm rg	0	0	22 .02 4	15 0
DIC Ob jek t H er G mb H an nov	0	0	18 .92 6	12 9
	0	0	44 9.2 38	15 .08 0
Pas siv a
rtfo lio bH DIC AP Po Gm	37 3.5 00	11 .86 9	0	0
DIC Ob jek t B hw ei rau nsc g bH Gm	12. 610	14 9	0	0
DIC Ob jek t N ürn be rg Gm bH	22. 024	89 1	0	0
DIC Ob jek t H an nov er Gm bH	18. 926	76 5	0	0
rtfo lio bH DIC OP Po Gm	22 5.0 00	12 .02 5	23 0.0 00	2.7 93
DIC rtfo lio bH VP Po Gm	86 .50 0	5.6 88	86 .50 0	1.2 89
rtfo DIC Po lio Gm bH 26	98 .00 0	5.2 08	95 .00 0	50 7
fol mb DIC RM N P io G H ort	37 .35 0	1.6 31	22 .37 0	30 1
DIC SR Ber lin Por tfo lio M EF bH (an li g) Gm tei	51. 500	49 5	50 .00 0	26 0
DIC DP Po rtfo lio Gm bH	48 .00 0	2.4 97	48 .00 0	14 9
Ob jek öln mb DIC t K 1 G H	8.6 25	24 4	8.6 25	11
	98 2.0 35	41 .46 2	54 0.4 95	5.3 10

Zum 31. Dezember 2008 sind die negativen Marktwerte nach Abzug latenter Steuern mit TEUR 39.521 (Vorjahr TEUR 3.497) im Eigenkapital abgegrenzt. Die Zinssicherungskontrakte haben Laufzeiten zwischen einem und sieben Jahren.

Bei den unter Passiva ausgewiesenen derivativen Finanzinstrumenten für die RMN-Portfolio GmbH handelt es sich um zwei (Vorjahr: drei) Zinssicherungskontrakte, die im Jahr 2002 abgeschlossen wurden und zum Teil bis zum Ende 2011 laufen. Bei diesen Kontrakten werden die Regeln des Hedge Accountings nicht angewandt. Dementsprechend werden die Aufwendungen und Erträge aus der Veränderung des beizulegenden Zeitwertes der Zinssicherungskontrakte ergebniswirksam erfasst (vgl. hierzu die Erläuterung unter 15. Finanzergebnis).

Im Geschäftsjahr 2008 bestanden bei den Beteiligungsgesellschaften, an denen die DIC Asset AG mittelbar und unmittelbar zu 20% beteiligt ist, Zinssicherungskontrakte über ein Nominalvolumen von insgesamt TEUR 780.575 (Vorjahr: TEUR 954.812) zur Absicherung der zukünftigen variablen Cashflows. Die Objektgesellschaften zahlen Festzinssätze zwischen 3,175% und 4,70% und erhalten eine Verzinsung in Höhe des 3-Monats-Euribor Zinssatzes. Die Aufwendungen und Erträge aus der Absicherung der zukünftigen Zahlungsströme werden von den Objektgesellschaften erfolgsneutral im Eigenkapital abgegrenzt. Die DIC Asset AG weist ihren Anteil an den unmittelbar im Eigenkapital der assoziierten Unternehmen ausgewiesenen Veränderungen von TEUR -6.032 (Vorjahr TEUR 144) nach Abzug latenter Steuern im Konzerneigenkapital gemäß IAS 28.39 aus.

23. Immaterielle Vermögenswerte

in T EU R	20 08	20 07
sch aff gsk An ost un en
nd Sta 01. 01.	38 4	69 6
Zu gä ng e	0	91
Ab gä ng e	0	40 3
nd Sta 31 .12	384	38 4
Am isa tio ort n
Sta nd 01. 01.	155	37 9
Zu gä ng e	33	69
Ab gä ng e	0	29 3
Sta nd 31 .12	188	15 5
chw Bu 31 .12 ert	196	22 9
chw Bu 01 .01 ert	22 9	31 7

Der Ansatz betrifft Rechte zur Nutzung einer Kantine im Business Park in Ulm sowie Software.

24. Sonstige Anlagevermögen

Der Ausweis des Vorjahres betraf den nicht quotal konsolidierten langfristigen Anteil eines von der DIC Asset AG an die DIC MSREF Frankfurt Portfolio GmbH gewährten Darlehens. Das Darlehen hat eine Laufzeit bis zum 31. Dezember 2009. Im Berichtsjahr wurde das Darlehen unter Forderungen gegen nahe stehende Unternehmen ausgewiesen.

25. Forderungen aus dem Verkauf von Immobilien

Der Posten beinhaltet hauptsächlich Kaufpreisforderungen aus dem zum Jahresende 2008 verkauften Objekt Neumarkt (TEUR 18.965).

Die im Vorjahr ausgewiesenen Forderungen aus dem Verkauf von Immobilien betrafen den Verkauf von 31 Fraspa-Objekten (TEUR 197), den Verkauf von den zehn Objekten des Mustang-Portfolios (TEUR 535) sowie Verkäufe aus dem DIC MSREF Berlin Portfolio (anteilig TEUR 421).

26. Forderungen aus Lieferungen und Leistungen

Es handelt sich in erster Linie um Forderungen aus Betriebs- und Nebenkosten.

Im Geschäftsjahr 2008 wurden Wertberichtigungen auf Forderungen aus Lieferungen und Leistungen in Höhe von TEUR 401 (2007: TEUR 91) gebildet. Zum Bilanzstichtag bestanden keine weiteren überfälligen, nicht wertberichtigten Forderungen.

27. Forderungen gegen nahe stehende Unternehmen Die Beziehungen zu nahe stehenden Unternehmen und Personen sind unten unter "Angaben zu Beziehungen zu nahe stehenden Unternehmen und Personen" detailliert dargestellt. Der Bilanzausweis betrifft:

		31 .12 .20 08		31 .12 .20 07
		For de run ge n	- V erb ind lich - ke ite n	Fo rde run ge n	- V erb ind lich ke ite n
De che Im bili Ch AG & Co . KG aA uts mo en anc en	a)	19 .16 3	0	18 .84 0	0
DIC O mb isti c G H ort pp un	b )	21 .67 2	0	0	0
lin tfo lio bH DIC M SR EF Ber Por Gm	c)	2.3 52	1.7 50	3.9 32	0
ks MS REF S B.V par	a)	1.9 37	0	2.0 54	0
DIC M SR EF HM DD Po rtfo lio Gm bH	b )	1.6 65	0	1.8 68	0
DIC SR Süd st G mb M EF FF H we	b )	1.1 85	0	1.6 98	0
mb rtfo lio bH DIC Ha Po Gm urg	b )	8.3 42	81	1.6 74	61
nkf rtfo lio bH DIC M SR EF Fra Po Gm urt	c)	4.0 81	0	1.5 68	19 5
ißf ße DIC M SR EF We Gm bH stra rau en	c)	10 4	0	1.4 71	0
DIC M SR EF HT Po rtfo lio Gm bH	b )	1.6 29	0	1.2 84	0
MS REF V L ine B.V up	a)	0	0	1.1 32	4.4 71
che bili Ch eili De Im Bet s A G uts mo en anc en gu ng	a)	42 1	40 0	95 0	0
lin bH DIC M SR EF Ber Gm	c)	76 6	30 0	63 0	0
DIC Ca pit al P rs ( Eur e) G mb H art ne op	a)	0	0	40 3	10
DIC Po rtfo lio Gm bH HI	b )	61 6	0	18 7	37 7
kt F kfu bH DIC Pr oje rt 1 Gm & Co . KG ran	a)	9	11 4	8	11 4
aff od il H old MS REF V D in g B .V.	a)	2	79 2	2	63 0
MS REF Qu ick Gm bH & Co . Ve ltu s K G rwa ng	a)	0	2.3 15	0	10 4.1
DIC Pr oje kte ick lun g G mb H & Co . KG ntw	a)	39	17 2	0	27 7
ili G Ma inT eit e B s K ete or zw gu ng	b )	12 .24 8	0	0	0
ldin mb FAY As M Ho g G H set nt ana ge me	b )	0	15 0	0	22 5
So i nst ge		146	42 7	20	13
Su mm e		76 .37 7	6.5 01	37 .72 1	10 .48 3

a) Nahe stehendes Unternehmen gemäß IAS 24.9a(ii)

b) Nahe stehendes Unternehmen gemäß IAS 24.9b

c) Nahe stehendes Unternehmen gemäß IAS 24.9c

In 2007 hat die DIC Asset AG 74,9% der DIC ONSITE GmbH von der FAY Asset Management Holding GmbH erworben. Im Rahmen des Erwerb wurde mit dem Verkäufer eine Garantiedividende vereinbart, die gemäß IAS abgezinst als Verpflichtung beim Verkäufer zu passivieren ist. Gleichzeitig stellt diese Verpflichtung eine Erhöhung des Kaufpreises dar. Auf eine Abzinsung wurde wegen der geringen Höhe verzichtet.

28. Forderungen aus Steuern vom Einkommen und vom Ertrag

Der Ausweis betrifft anrechenbare Steuern und Rückforderungen an Körperschaftsteuer.

29. Sonstige Forderungen

in T EU R	20 08	20 07
Zin sab gre nzu ng	49 2	1.0 55
Kau tio ne n	76 2	43 2
Um sat zst eue r	57 5	40 5
de ietf For n "M reie Ze it" run ge	35 0	0
De bit ori sch e K red ito ren	70	19 8
Ü bri ge	42 2	38 5
	2.6 71	2.4 75

30. Sonstige Vermögenswerte

Der Posten beinhaltet vorausbezahlte Erbbauzinsen TEUR 1.676 (Vorjahr: TEUR 1.360) sowie andere vorausbezahlte Kosten.

31. Guthaben bei Kreditinstituten und Kassenbestand

Das Guthaben steht zur freien Verfügung der Gesellschaft und unterliegt keinen Restriktionen.

32. Eigenkapital

a. Gezeichnetes Kapital

Das gezeichnete Kapital der Muttergesellschaft DIC Asset AG beträgt zum Bilanzstichtag TEUR 31.350. Es ist eingeteilt in 31.349.999 auf den Inhaber lautende Stammaktien in Form von Stückaktien mit einem auf die einzelne Aktie entfallenden anteiligen Betrag am Grundkapital in Höhe von je Euro 1,00.

b. Genehmigtes Kapital

Der Vorstand ist durch Beschluss der ordentlichen Hauptversammlung vom 6. Juni 2007 ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats das Grundkapital bis zum 5. Juni 2012 durch einmalige oder mehrmalige Ausgabe neuer, auf den Inhaber lautender Stückaktien gegen Bar- und/oder Sacheinlagen um bis zu Euro 14.250.000,00 zu erhöhen (genehmigtes Kapital). Den Aktionären ist dabei ein Bezugsrecht einzuräumen. Die neuen Aktien können auch von einem oder mehreren durch den Vorstand bestimmten Kreditinstituten mit der Verpflichtung übernommen werden, sie den Aktionären anzubieten (mittelbares Bezugsrecht). Der Vorstand ist jedoch ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats das Bezugsrecht der Aktionäre auszuschließen:

• um Spitzenbeträge auszugleichen;
• soweit es erforderlich ist, um den Inhabern bzw. Gläubigern der von der Gesellschaft oder deren mittelbaren oder unmittelbaren Mehrheitsbeteiligungsgesellschaften begebenen Wandel- und/oder Optionsschuldverschreibungen und/oder Genussrechte ein Bezugsrecht auf neue Aktien in dem Umfang einzuräumen, wie es ihnen nach Ausübung ihres Wandlungs- bzw. Optionsrechts oder nach Erfüllung ihrer Wandlungspflicht zustehen würde;
• wenn die Aktien gegen Sacheinlage, insbesondere im Rahmen des Erwerbs von oder des Zusammenschlusses mit Unternehmen bzw. Teilen von Unternehmen oder des Erwerbs von Beteiligungen an Unternehmen, ausgegeben werden;
• wenn die Aktien der Gesellschaft gegen Bareinlage ausgegeben werden und der Ausgabepreis je Aktie den Börsenpreis der im Wesentlichen gleich ausgestatteten, bereits börsennotierten Aktien zum Zeitpunkt der Ausgabe der Aktien nicht wesentlich unterschreitet. Der Bezugsrechtsausschluss kann in diesem Fall jedoch nur vorgenommen werden, wenn die Anzahl der in dieser Weise ausgegebenen Aktien zusammen mit der Anzahl eigener Aktien, die während der Laufzeit dieser Ermächtigung unter Bezugs-

rechtsausschluss nach § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG veräußert werden, und der Anzahl der Aktien, die durch Ausübung von Options- und/oder Wandlungsrechten oder Erfüllung von Wandlungspflichten aus Options- und/oder Wandelschuldverschreibungen und/oder Genussrechten entstehen können, die während der Laufzeit dieser Ermächtigung unter Bezugsrechtsausschluss nach § 186 Abs. 3 Satz 4 AktG ausgegeben werden, 10% des Grundkapitals weder zum Zeitpunkt des Wirksamwerdens dieser Ermächtigung noch zum Zeitpunkt der Ausgabe der Aktien überschreitet.

Der Vorstand ist mit Zustimmung des Aufsichtsrats ermächtigt, den Inhalt der Aktienrechte, die Einzelheiten der Kapitalerhöhung sowie die Bedingungen der Aktienausgabe, insbesondere den Ausgabebetrag, festzulegen.

Das genehmigte Kapital beträgt nach teilweiser Inanspruchnahme durch Beschluss des Aufsichtsrats und des Vorstands vom 19. November 2007 zum 31. Dezember 2008 noch EUR 11.400.001,00.

c. Bedingtes Kapital (I)

Gemäß Beschluss der ordentlichen Hauptversammlung vom 14. Mai 2008 ist das Grundkapital um bis zu EUR 7.837.499,00, eingeteilt in bis zu Stück 7.837.499 auf den Inhaber lautende Aktien bedingt erhöht (bedingtes Kapital I/2008).

Die bedingte Kapitalerhöhung wird nur insoweit durchgeführt, wie die Inhaber von Options- oder Wandlungsrechten bzw. die zur Wandlung bzw. Optionsausübung Verpflichteten aus Options- oder Wandelschuldverschreibungen, die von der DIC Asset AG oder einer Konzerngesellschaft der DIC Asset AG im Sinne von § 18 AktG, an der die DIC Asset AG unmittelbar oder mittelbar zu 100% beteiligt ist, aufgrund der von der Hauptversammlung vom 14. Mai 2008 unter Tagesordnungspunkt 8 beschlossenen Ermächtigung ausgegeben bzw. garantiert werden, von ihren Options- bzw. Wandlungsrechten Gebrauch machen oder, soweit sie zur Wandlung bzw. Optionsausübung verpflichtet sind, ihre Verpflichtung zur Wandlung bzw. Optionsausübung erfüllen, soweit nicht ein Barausgleich gewährt oder eigene Aktien zur Bedienung eingesetzt werden. Die Ausgabe der neuen Aktien erfolgt zu dem den Vorgaben dieser Ermächtigung entsprechenden Options- bzw. Wandlungspreis:

Im Fall der Begebung von Schuldverschreibungen, die ein Optionsrecht gewähren, aber keine Optionspflicht bestimmen, entspricht der Optionspreis 125% des volumengewichteten Durchschnittskurses der Aktie der Gesellschaft im Xetra-Handel (oder einem entsprechenden Nachfolgesystem) an der Frankfurter Wertpapierbörse im Zeitraum zwischen der Beschlussfassung über die Ausnutzung der Ermächtigung I durch den Vorstand und der Zuteilung der Schuldverschreibungen durch die die Emission

Ludwigshafen, Ludwigsplatz

begleitenden Banken oder – für den Fall der Einräumung eines Bezugsrechts – 125% des volumengewichteten Durchschnittskurses der Aktie der Gesellschaft im Xetra-Handel (oder einem entsprechenden Nachfolgesystem) an der Frankfurter Wertpapierbörse während der Tage, an denen die Bezugsrechte auf die Schuldverschreibungen an der Frankfurter Wertpapierbörse gehandelt werden, mit Ausnahme der beiden letzten Börsentage des Bezugsrechtshandels (der in Bezug genommene Durchschnittskurs, nachfolgend auch der "Referenzkurs").

• Im Falle der Begebung von Schuldverschreibungen, die ein Wandlungsrecht gewähren, aber keine Wandlungspflicht bestimmen, entspricht der Wandlungspreis 125% des Referenzkurses.
• Im Falle der Begebung von Schuldverschreibungen, die eine Wandlungs- oder Optionspflicht bestimmen, entspricht der Wandlungs- oder Optionspreis bei Fälligkeit der Schuldverschreibung bzw. im Falle eines Übernahmeangebots folgendem Betrag:
• falls der volumengewichtete Durchschnittskurs der Aktie der Gesellschaft im Xetra-Handel (oder einem entsprechenden Nachfolgesystem) an der Frank furter Wertpapierbörse an den 20 Börsenhandelstagen

endend mit dem dritten Handelstag entweder vor Fälligkeit der Schuldverschreibungen oder im Falle eines Übernahmeangebots mit dem dritten Handelstag vor dem Wandlungstag bzw. dem Optionstag ("Durchschnittskurs")

• geringer oder gleich dem Referenzkurs ist, dem Referenzkurs,
• größer als der Referenzkurs und kleiner 118% des Referenzkurses ist, dem Durchschnittskurs,
• größer oder gleich 118% des Referenzkurses ist, 118% des Referenzkurses.
• Ungeachtet vorstehender Bestimmungen 118% des Referenzkurses, falls die Inhaber oder Gläubiger der Schuldverschreibungen vor Eintritt der Wandlungsoder Optionspflicht von einem bestehenden Wandlungs- oder Optionsrecht Gebrauch machen.
• Ungeachtet vorstehender Bestimmungen dem Referenzkurs, sofern der Vorstand mit Zustimmung des Aufsichtsrats in Übereinstimmung mit den Bedingungen der Schuldverschreibungen zur Abwendung eines unmittelbaren schweren Schadens von der Gesellschaft eine vorzeitige Wandlung veranlasst.

Die neuen Aktien nehmen vom Beginn des Geschäftsjahres an, in dem sie aufgrund der Ausübung von Options- oder Wandlungsrechten bzw. der Erfüllung von Options- oder Wandlungspflichten entstehen, am Ge winn teil. Der Vorstand ist ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats die weiteren Einzelheiten der Durch führung der bedingten Kapitalerhöhung festzusetzen.

d. Bedingtes Kapital II/2008

Gemäß Beschluss der ordentlichen Hauptversamm lung vom 14. Mai 2008 ist das Grundkapital um weitere bis zu EUR 7.837.499,00, eingeteilt in bis zu Stück 7.837.499 auf den Inhaber lautende Aktien bedingt erhöht (bedingtes Kapital II/2008).

Die bedingte Kapitalerhöhung wird nur insoweit durchgeführt, wie die Inhaber von Options- oder Wandlungsrechten bzw. die zur Wandlung bzw. Opti onsausübung Verpflichteten aus Options- oder Wan delschuldverschreibungen, die von der DIC Asset AG oder einer Konzerngesellschaft der DIC Asset AG im Sinne von § 18 AktG, an der die DIC Asset AG unmittel bar oder mittelbar zu 100% beteiligt ist, aufgrund der von der Hauptversammlung vom 14. Mai 2008 unter Tagesordnungspunkt 9 beschlossenen Ermächtigung II ausgegeben bzw. garantiert werden, von ihren Opti ons- bzw. Wandlungsrechten Gebrauch machen oder, soweit sie zur Wandlung bzw. Optionsausübung ver pflichtet sind, ihre Verpflichtung zur Wandlung bzw.

Optionsausübung erfüllen, soweit nicht ein Barausgleich gewährt oder eigene Aktien zur Bedienung eingesetzt werden. Die Ausgabe der neuen Aktien erfolgt zu dem den Vorgaben dieser Ermächtigung II entsprechenden Options- bzw. Wandlungspreis:

• Im Fall der Begebung von Schuldverschreibungen, die ein Optionsrecht gewähren, aber keine Optionspflicht bestimmen, entspricht der Optionspreis 130% des volumengewichteten Durchschnittskurses der Aktie der Gesellschaft im Xetra-Handel (oder einem entsprechenden Nachfolgesystem) an der Frankfurter Wertpapierbörse im Zeitraum zwischen der Beschlussfassung über die Ausnutzung der Ermächtigung II durch den Vorstand und der Zuteilung der Schuldverschreibungen durch die die Emission begleitenden Banken oder – für den Fall der Einräumung eines Bezugsrechts – 130% des volumengewichteten Durchschnittskurses der Aktie der Gesellschaft im Xetra-Handel (oder einem entsprechenden Nachfolgesystem) an der Frankfurter Wertpapierbörse während der Tage, an denen die Bezugs rechte auf die Schuldverschreibungen an der Frankfurter Wertpapierbörse gehandelt werden, mit Aus nahme der beiden letzten Börsentage des Bezugs rechtshandels (der in Bezug genommene Durchschnittskurs, nachfolgend auch der "Referenzkurs").

• Im Falle der Begebung von Schuldverschreibungen, die ein Wandlungsrecht gewähren, aber keine Wandlungspflicht bestimmen, entspricht der Wandlungspreis 130% des Referenzkurses.

• Im Falle der Begebung von Schuldverschreibungen, die eine Wandlungs- oder Optionspflicht bestimmen, entspricht der Wandlungs- oder Optionspreis bei Fälligkeit der Schuldverschreibung bzw. im Falle eines Übernahmeangebots folgendem Betrag:

• falls der volumengewichtete Durchschnittskurs der Aktie der Gesellschaft im Xetra-Handel (oder einem entsprechenden Nachfolgesystem) an der Frankfurter Wertpapierbörse an den 20 Börsenhandelstagen endend mit dem dritten Handelstag entweder vor Fälligkeit der Schuldverschreibungen oder im Falle eines Übernahmeangebots mit dem dritten Handelstag vor dem Wandlungstag bzw. dem Optionstag ("Durchschnittskurs")
• geringer oder gleich dem Referenzkurs ist, dem Referenzkurs,
• größer als der Referenzkurs und kleiner 120% des Referenzkurses ist, dem Durchschnittskurs,
• größer oder gleich 120% des Referenzkurses ist, 120% des Referenzkurses.
• Ungeachtet vorstehender Bestimmungen 120% des Referenzkurses, falls die Inhaber oder Gläubiger der Schuldverschreibungen vor Eintritt der Wandlungsoder Optionspflicht von einem bestehenden Wandlungs- oder Optionsrecht Gebrauch machen. • Ungeachtet vorstehender Bestimmungen dem Re-

ferenzkurs, sofern der Vorstand mit Zustimmung des Aufsichtsrats in Übereinstimmung mit den Be dingungen der Schuldverschreibungen zur Abwen dung eines unmittelbaren schweren Schadens von der Gesellschaft eine vorzeitige Wandlung veran-

lasst. Die neuen Aktien nehmen vom Beginn des Geschäfts jahres an, in dem sie aufgrund der Ausübung von Op tions- oder Wandlungsrechten bzw. der Erfüllung von Options- oder Wandlungspflichten entstehen, am Ge winn teil. Der Vorstand ist ermächtigt, mit Zustimmung des Aufsichtsrats die weiteren Einzelheiten der Durch führung der bedingten Kapitalerhöhung festzusetzen.

e. Kapitalrücklage

Die Kapitalrücklage beträgt wie im VorjahrTEUR 528.450.

f. Hedging-Rücklage

Die Rücklage beinhaltet Verluste aus Cashflow-Hedge- Verträge von Tochterunternehmen nach Abzug laten ter Steuern von TEUR 6.561 (Vorjahr: TEUR 902) in Höhe von TEUR 34.366 (Vorjahr Gewinn: TEUR 3.497) sowie Verluste aus Cashflow-Hedges von assoziierten Unternehmen nach Abzug anteiliger latenter Steuern TEUR 84 (Vorjahr: TEUR 21) in Höhe von TEUR 5.155 (Vorjahr Gewinn: TEUR 144) (vgl. 22. Derivate).

g. Rücklage für eigene Anteile

Die im Rahmen des Aktienrückkaufprogramms erworbenen eigenen Anteile (982.599 Stück) führen gem. IAS 32 AG 36 zu einer Rücklage für eigene Anteile von TEUR -4.977, die vom Eigenkapital abzusetzen ist.

33. Langfristige verzinsliche Finanzschulden

Die Zeitwerte der festverzinslichen Finanzschulden basieren auf diskontierten Cashflows, die mit Zinssätzen aus der Zinsstrukturkurve per 31.12.2008 ermittelt wurden. Bei der Ermittlung der beizulegenden Zeitwerte wurde gem. IAS 39 AG 78 zudem die aktuelle Marktentwicklung berücksichtigt, dass sich die Marge von 0,88% auf 1,25% bei den Finanzinstrumenten erhöht hat.

Die Buchwerte variabel verzinslicher Finanzschulden entsprechen annähernd den Zeitwerten. Die Fristigkeiten der variablen und festverzinslichen Finanzschulden stellen sich wie in unten aufgeführter Tabelle dar.

Bei den variabel verzinslichen Finanzschulden erfolgte eine laufende Zinsanpassung. Die Zinsanpassungstermine basieren auf 1- oder 3-Monats-Euribor zuzüglich einer durchschnittlichen Marge von 0,88% (im Vorjahr: 0,83%). Die festverzinslichen Finanzschulden werden mit einem Durchschnittszins von rd. 5,08% (im Vorjahr: 5,19%) verzinst.

Die verzinslichen Finanzschulden sind im Berichtsjahr wie im Vorjahr mit Ausnahme einer Verbindlichkeit gegenüber der Provinzial Rheinland Lebensversicherung AG von TEUR 10.000 (im Vorjahr TEUR 11.250) sämtlich durch Grundschulden besichert. Zur Besicherung des Darlehens von der Provinzial Rheinland Lebensversicherung AG wurden die Rechte und Ansprüche aus den Anteilen am Grundbzw. Stammkapital der Objektgesellschaften des Fraspa-Portfolios erstrangig verpfändet.

in T EU R			31 .12 .20 08		31 .12 .20 07
			chw Bu ert	Ze itw ert		chw Bu ert	Ze itw ert
gfr Lan isti (> 1 J ah r) v ge erz	ins lich e F ina chu nzs	lde n
Va riab el v ins lich erz			145 .84 8	14 5.8 48		173 .93 7	17 3.9 37
slic h Fes rzin tve		1.4 08. 904	1.4 31. 788		1.2 67. 618	1.2 52. 030
			1.5 54 .75 2	1.5 77 .63 6		1.4 41 .55 5	1.4 25 .96 7
Ku rzf rist i (< 1 J ah r) v ge erz	ins lich e F ina chu nzs	lde n
riab el v lich Va ins erz			2.7 53	2.7 53		6.2 32	6.2 32
slic h Fes rzin tve			17. 030	21 .23 6		9.6 55	6.8 62
			19. 78 3	23 .98 9		15. 88 7	13 .09 4
Ge t sam			.53 1.5 74 5	01 .62 1.6 5		2 1.4 57 .44	39 .06 1.4 1
in T EU R		31 .12 .20 08				31 .12 .20 07
	iab el var	fes t	fes t		iab el var	fes t	fes t

	iab el var zin slic h ver	fes t rzin slic h ve	fes t rzin slic h ve . Zi atz gew nss	iab el var zin slic h ver	fes t rzin slic h ve	fes t rzin slic h ve . Zi atz gew nss
hr < 1 Ja	2.7 53	17 .03 0	5 ,03 %	6.2 32	9.6 55	5 ,57 %
5 J ah 1 - re	58. 42 3	60 08 1.1	% 5 ,11	49 .88 9	43 44 4.1	,37 % 5
Ja hre > 5	87. 42 5	80 7.7 96	4 ,96 %	124 .04 8	82 3.4 75	5 ,08 %
Ge t sam	148 .60 1	1.4 25 .93 4		180 .16 9	1.2 77 .27 3

34. Sonstige langfristige Schulden

Im Jahr 2003 haben die Objektgesellschaften Gewerbepark Langenfeld West 3 GmbH & Co. KG und DIC Objekt Frankfurt 1 GmbH & Co. KG jeweils ein Restdarlehen gegenüber der Hessischen Landesbank in Höhe von TEUR 14.500 bzw. TEUR 17.500 von der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA übernommen. Die Darlehen werden zu einem Satz von 4,5% verzinst und haben eine Restlaufzeit bis zum 30. Dezember 2009. Zur Zeit der Übernahme der Darlehen war der Marktzinssatz für ein ähnliches Darlehen mit ähnlicher Laufzeit 2,5%. Als Gegenleistung für die Übernahme des Restdarlehens wurden von der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA einmalige Zinsausgleichszahlungen von jeweils nominal TEUR 1.190 an die Gewerbepark Langenfeld West 3 GmbH & Co. KG und DIC Objekt Frankfurt 1 GmbH & Co. KG geleistet. Diese Zahlungen werden über die Restlaufzeit der Darlehen ergebniswirksam erfasst. Zum Bilanzstichtag werden hierfür ausgewiesen:

in T EU R	31 .12 .20 08	31 .12 .20 07
lan gfr Sch uld So i isti nst ge ge en	13	69 2
rzf il Ku rist i r A nte ge fris sti r la ti r Sc hu lde n* son ge ng ge	339	33 9
	35 2	77 7

* siehe 38. Sonstige Verbindlichkeiten

35. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen Die Verbindlichkeiten ergeben sich aus:

R in T EU	31 .12 .20 08	31 .12 .20 07
f erb ind lich kei -Po rtfo Kau isv t Fo pre rum	lio 30 .00 0	0
rbi nd lich kei So i Ve nst ten ge au s fer nd Lie Lei stu un ge n u ng en	4.3 68	1.6 10
	34 .36 8	1.6 10

36. Rückstellungen

Die Rückstellungen haben sich wie folgt entwickelt:

in T EU R	01 .01	Ve r- bra uch	f- Au lös un g	Zu - füh run g	31 .12
jek ick lun Pro ten tw gs kos ten	9	0	0	0	9
sko Pro ste zes n	17	17	0	25	25
	26	17	0	25	34

Bei den Projektentwicklungskosten handelt es sich um Projektentwicklungsleistungen für das Objekt der WACO Projektmanagement AG wie Maklerprovisionen, mögliche

Kosten für Mängelbeseitigungen sowie noch zu erbringende Leistungen für Mieter.

Mit ehemaligen und gegenwärtigen Aktionären der DIC Asset AG führt die Gesellschaft einzelne Rechtsstreitig keiten, die auf Anfechtungs- und ähnliche Klagen einzelner Minderheitsaktionäre zurückgehen. Für die Kosten der Rechtsstreitigkeiten sind TEUR 25 zurückgestellt.

37. Verbindlichkeiten aus Steuern vom Einkommen und vom Ertrag

in T EU R	31 .12 .20 08	31 .12 .20 07
rbe Ge ste we uer	2.1 72	2.4 56
haf Kö tst rpe rsc eue r	3.1 27	1.9 17
	5.2 99	4.3 73

38. Sonstige Verbindlichkeiten

in T EU R	31 .12 .20 08	31 .12 .20 07
Um sat zst eue r	1.7 57	1.9 78
chu erl Mie ss D P B in ter zus	1.6 22	1.7 00
Erh alte zah lun uf M An iete ne ge n a n	1.3 47	27 2
Kau tio ne n	1.1 44	56 0
tie Tan me n	68 8	46 6
fun gsk Prü ost en	74 3	54 0
lsb An tei asi e V ütu ert erg ng en	37 1	73 9
Gru nd erb ste erw uer	36 2	6.8 17
Zin sgl eic h* sau	33 9	33 9
n f cht Ko ür Bew ste ert uta un gsg en	30 0	55 8
eh de hn Au Rec sst en un ge n	47 2	1.7 04
fsic hts Au rgü rat tun sve ge n	237	26 0
Url b au	23 6	13 5
DP Be trie bsn eb kos ten en	93	86 6
sba uko OP Au ste n	0	1.4 74
ßer gsk Ve räu ost un en	0	52
Ü bri ge	1.6 01	96 7
	11. 31 2	19 .42 7

*vgl. 34. Sonstige langfristige Schulden

Die Verbindlichkeiten aus Aufsichtsratsvergütungen bestehen gegenüber den Aufsichtsratsmitgliedern und sind dementsprechend als Verbindlichkeiten gegenüber nahe stehenden Personen i.S.d. IAS 24.9d dargestellt. Zu den einzelnen Mitgliedern, vgl. "Angaben zu Beziehungen zu nahe stehenden Unternehmen und Personen" sowie die Ausführungen zu den Aufsichtsratsvergütungen im Lagebericht.

Die erfolgsabhängige Vergütungsvereinbarung mit den Vorstandsmitgliedern wird von der Gesellschaft als aktien kursorientiertes Vergütungsmodell behandelt. Die drei Vorstandsmitglieder halten Optionen auf 225.000 so genannte "virtuelle Aktien" der Gesellschaft. Voraussetzung für die Ausübung dieser Optionen ist der Ablauf von drei Dienstjahren als Vorstandsmitglied bei der DIC Asset AG. Die Gesellschaft schätzt den beizulegenden Zeitwert zum 31.12.2008 auf Euro 4,73 je Option für die Herren Höller und Koch auf die Altzusagen und Euro 4,21 bzw. Euro 2,52 auf die Neuzusagen des Jahres 2008 sowie auf Euro 2,63 je Option für Herrn Dr. Schäfer. Diese Einschätzung erfolgt unter Anwendung des Black-Scholes-Optionspreismodells.

Die wesentlichen Parameter für das Bewertungsmodell sind der Aktienpreis am Bilanzstichtag von Euro 6,22, der Ausübungspreis von Euro 2,90 für die Herren Höller und Koch bzw. Euro 20 für Herrn Dr. Schäfer und Herrn Koch, die Standardabweichung der erwarteten Aktienkursrendite von 96% und der jährliche risikofreie Zinssatz von 1,59% bei den Altzusagen und 1,89% bei den neuen Vergütungsvereinbarungen für Herrn Höller und Herrn Koch aus dem Jahr 2008. Die Volatilität gemessen an der Standardabweichung der erwarteten Aktienkursrenditen basiert auf statistischen Analysen der täglichen Aktienkurse der letzten zwei Jahre. Im Geschäftsjahr sind keine Wertsteigerungsrechte ausgeübt worden oder verfallen.

Die anteilsbasierte Vergütung, die im Berichtsjahr mit TEUR -367 ertragswirksam erfasst wurde, ist als Transaktion mit einer nahe stehenden Person i.S.d. IAS 24.9d anzusehen. Weitere Details, insbesondere Angaben nach § 314 Abs. 1 Nr. 6 Buchstabe a Satz 5 bis 9 HGB, sind im Lagebericht angegeben.

Frankfurt, Königsberger Straße, Lighthouse

39. Zusätzliche Angaben zu den Finanzinstrumenten Die folgende Tabelle zeigt die Buchwerte, Wertansätze und beizulegende Zeitwerte aller Kategorien von finanziellen Vermögenswerten und Verbindlichkeiten, soweit sie von IFRS 7 erfasst werden. Die für die DIC Asset AG maßgeblichen Bewertungskategorien nach IAS 39 sind Available-for-Sale Financial Assets (AfS), Loans and Receivables (LaR) sowie Financial Liabilities Measured at Amortised Cost (FLAC):

in T EU R Bew	ert un gs-		ach We IA S 3 9 rta tz n nsa
nac	kat ori eg e h IA S 3 9	Bu chw ert 31 .12 .20 08				Fai r Va lue 31. 12. 200 8
			(Fo gef üh ) rt rte sch aff An un gs- kos ten	alu Fa ir V e erf ol gs- al utr ne	alu Fa ir V e erf ol gs rks wi am
AK TIV A
Bet eili gu ng en	AfS	24 1	24 1			24 1
d hu De riva mit He -Be zie te ge ng	.* n.a	0				0
nla So i s A ö nst ge gev erm ge n	LaR	0				0
auf For de de m V erk run ge n a us n Im bili vo mo en	LaR	19 .63 9	19. 639			19. 639
de fer For Lie run ge n a us un ge n d L eis tun un ge n	LaR	8.9 72	8.9 72			8.9 72
de nah For run ge n g eg en e hen de Un hm ste ter ne en	LaR	76 .37 7	76. 377			76. 377
So i For de nst ge run ge n	LaR	2.6 71	2.6 71			2.6 71
So i Ve ö nst ert ge rm ge nsw e	LaR	2.2 47	2.2 47			2.2 47
Flü tel ssi Mit ge	LaR	46 .41 7	46 .41 7			46 .41 7
PA SS IVA
gfr isti zin slic he Fin sch uld Lan ge ver anz	AC FL en	1.5 54. 752	1.5 54. 752			1.5 77. 636
d hu De riva mit He -Be zie te ge ng	n.a	41 .46 2		40 .82 8	634	41 .46 2
lan gfr Sch uld So i isti nst ge ge en	FLA C	13	13			13
rzf Ku rist i Fin sch uld ge anz en	FLA C	19 .78 3	19. 783			23. 989
Ve rbi nd lich kei s L iefe ten au run ge n d L eis tun un ge n	C FLA	34 .36 8	34. 368			34. 368
rbi nd lich kei be Ve nü ten ge ge r nah teh de hm n U nte e s en rne en	FL AC	6.5 01	6.5 01			6.5 01
So i Ve rbi nd lich kei nst ten ge	FLA C	11 .31 2	11. 312			11. 312

* Siehe dazu ausführlich Ziffer 22.

Die entsprechenden Vorjahreswerte stellen sich wie folgt dar: Die Nettogewinne bzw. -verluste aus Finanzinstrumenten

in T EU R Bew	ert un gs-		We	ach IA rta tz n nsa	S 3 9
nac	Kat ori eg e h IA S 3 9	Bu chw ert 31 .12 .20 07				Fai r Va lue 31. 12. 200 7
			(Fo gef üh ) rt rte sch aff An un gs- kos ten	alu Fa ir V e erf ol gs- al utr ne	alu Fa ir V e erf ol gs wi rks am
AK TIV A
eili Bet gu ng en	AfS	24 1	24 1			n.a
d hu De riva mit He -Be zie te ge ng	n.a	15 .08 0		15. 080		15. 080
So i s A nla ö nst ge gev erm ge n	LaR	2.5 00	2.5 00			2.5 00
For de de m V erk auf run ge n a us bili n Im vo mo en	LaR	1.1 53	1.1 53			1.1 53
de fer For Lie run ge n a us un ge n d L eis tun un ge n	LaR	6.8 74	6.8 74			6.8 74
For de nah teh de run ge n g eg en e s en Un hm ter ne en	LaR	37 .72 1	37. 72 1			37. 72 1
So de i For nst ge run ge n	LaR	2.4 75	2.4 75			2.4 75
So i Ve ö nst ert ge rm ge nsw e	LaR	1.7 83	1.7 83			1.7 83
Flü tel ssi Mit ge
	LaR	16 5.2 81	16 5.2 81			165 .28 1
PA SS IVA
gfr slic he sch uld Lan isti zin Fin ge ver anz	FL AC en	1.4 41 .55 5	1.4 41 .55 5			1.4 25. 967
De riva mit He d -Be zie hu te ge ng	n.a	5.3 10		5.0 09	30 1	5.3 10
So i lan gfr isti Sch uld nst ge ge en	FLA C	438	438			438
rzf sch uld Ku rist i Fin ge anz en	C FLA	15 .88 7	15. 887			13. 094
rbi nd lich kei Ve ten au s fer nd Lie Lei stu un ge n u ng en	FLA C	1.6 10	1.6 10			1.6 10
Ve rbi nd lich kei nü be ten ge ge r nah teh de n U hm nte e s en rne en	FL AC	10 .48 3	10. 48 3			10. 48 3
rbi nd lich kei So i Ve nst ten ge	FLA C	19 .42 7	19. 42 7			19. 42 7

sind wie folgt:

in T EU R	20 08	20 07
Da rle hen d F ord (La R ) un eru ng en	0	-10 4
Fin iell e V erb ind lich kei ten anz zu
for gef üh haf fun gsk (FL AC ) n A t rte ost nsc en	63 4	30 1

Nettogewinne bzw. -verluste aus Darlehen und Ford er ungen enthalten Veränderungen in den Wertberichtigungen, Gewinne oder Verluste aus der Ausbuchung sowie Zahlungseingänge und Wertaufholungen auf ursprünglich abgeschriebene Darlehen und Forderungen. Nettogewinne bzw. -verluste aus finanziellen Verbindlichkeiten zu fortgeführten Anschaffungskosten setzen sich aus Gewinnen oder Verlusten aus der Ausbuchung und dem ineffektiven Teil aus Fair-Value-Hedges zusammen.

Erläuterung zur Kapitalflussrechnung

Die Kapitalflussrechnung zeigt in den Geschäftsjahren 2008 und 2007 Herkunft und Verwendung der Geldströme. Entsprechend IAS 7 Cash Flow Statements werden Cashflows aus betrieblicher Tätigkeit sowie aus Investitions- und Finanzierungstätigkeit unterschieden.

Die Zahlungsmittel der Kapitalflussrechnung umfassen alle in der Bilanz ausgewiesenen flüssigen Mittel, d. h. Kassenbestände und Guthaben bei Kreditinstituten, soweit sie innerhalb von drei Monaten verfügbar sind. Die Zahlungsmittel unterliegen zum 31. Dezember 2008 keinen Verfügungsbeschränkungen.

Die Cashflows aus der Investitions- und Finanzierungs tätigkeit werden zahlungsbezogen ermittelt, der Cashflow aus betrieblicher Tätigkeit wird demgegenüber ausgehend vom Jahresüberschuss vor gezahlten Zinsen und Ertragsteuern indirekt abgeleitet. Die im Mittelzufluss aus der betrieblichen Tätigkeit enthaltenen gezahlten und erhaltenen Zinsen sowie gezahlten Ertragsteuern werden gesondert ausgewiesen.

Der Cashflow aus Finanzierungstätigkeit ist geprägt durch die Aufnahme von langfristigen Darlehen, insbesondere zur Finanzierung des Erwerbs des Forum-Portfolios (Euro 102 Mio.), dem Mittelabfluss zur Tilgung von Darlehen (Euro 23,6 Mio.), der Auszahlung der Dividende für das Geschäftsjahr 2007 (Euro 51,7 Mio.) und dem Erwerb von eigenen Anteilen (Euro 5 Mio.).

Die Investitionstätigkeit umfasst neben Cashflows aus Zuund Abgängen von als Finanzinvestition gehaltenen Immobilien auch Cashflows aus Zu- und Abgängen von Betriebs- und Geschäftsausstattung, Anteilen an assoziierten Unternehmen, Beteiligungen sowie immateriellen Vermögenswerten. Ebenfalls werden hierunter Cashflows aus der Ausreichung und Tilgung von kurzfristigen Darlehen ausgewiesen.

Investitions- und Finanzierungsvorgänge, welche nicht zu einer Veränderung von Zahlungsmitteln oder Zahlungsmitteläquivalenten geführt haben, sind nicht Bestandteil der Kapitalflussrechnung.

Im Geschäftsjahr 2008 wurde die bisher vollkonsolidierte DIC Objekt Bensheim GmbH veräußert.

In diesem Zusammenhang gingen die folgenden Vermögenswerte und Schulden auf die Erwerber über:

in TEUR

lzu flu hm ße Mi Un räu tte ter ss a us ne en sve run ge n	1.3 42
Ab glic h: v uß e fl tel zü erä üss i Mit ert ge	0
Ge rka ufs is tve sam pre	1.3 42
Bu ch inn gew e	516
rzf Sch uld Ku rist i ge en	-47
gfr Sch uld Lan isti ge en	-3. 638
So kur zfr i isti Ve ö nst ert ge ge rm ge nsw e	64
Flü ssi Mit tel ge	0
Als Fin inv itio eh alte Im bili est anz n g ne mo en	4.4 47

Zu den Auswirkungen des Erwerbs bzw. der Veräußerung von Tochterunternehmen verweisen wir auch auf unsere Ausführungen im Abschnitt "Konsolidierungskreis".

Mit Wirkung zum 25. Februar 2008 wurde durch Gesellschaften des Konzerns die Tectum 27 GmbH erworben.

Bei dieser Transaktion wurden insgesamt übernommen:

in TEUR

Mi lab flu ss f ür Un hm rbe tte ter ne en ser we	5.5 87
Ab glic h: e rbe flü tel zü ssi Mit rwo ne ge	0
tka uf Ge is sam pre	5.5 87
rzf Sch uld Ku rist i ge en	-14
Flü ssi Mit tel ge	0
Erw orb e V ö ert en erm ge nsw e	5.6 01

■ SEGMENTBERICHTERSTATTUNG

Das Immobilienportfolio der DIC Asset AG gliedert sich in die Segmente Core-Portfolio (Core), Value Added-Portfolio (VAD) und Opportunistic Co-Investments (OPP). Das Segment Übrige beinhaltet im Wesentlichen die Konzernobergesellschaft. Vgl. zu weiteren Details die Beschreibung im Lagebericht.

Core-Portfolio

Das Core-Portfolio umfasst Immobilien mit ertragreicher Vermietung, die längerfristig im Eigenbestand gehalten und bewirtschaftet werden sollen. Immobilien des Core-Segments sind langfristig an Mieter mit guter Bonität vermietet und weisen eine hohe Vermietungsquote auf.

Value Added-Portfolio

Charakteristisch für das Value Added-Portfolio sind Immobilien, die z.B. im Rahmen von Paketkäufen erworben wurden und/oder bei denen wir Wertsteigerungspotenziale identifiziert haben, die wir nach unserer Einschätzung kurz- bis mittelfristig durch geeignete Maßnahmen (z.B. Optimierung des Nutzungskonzepts, Refurbishment, Optimierung Vermietungsstand) heben und durch Verkauf realisieren können.

Opportunistische Co-Investments

An bestimmten opportunistischen Investitionen der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA beteiligen wir uns als passiver Investor mit Minderheitsbeteiligungen. Dabei handelt es sich um Investitionen in Immobilien, die durch Projektentwicklungen, Neu- und Nachvermietung sowie andere Maßnahmen neu am Markt positioniert werden.

Segmentberichterstattung der Geschäftssegmente 2008

in T EU R	Co re	VA D	OP P	Ü bri ge	Ko nze rn
ah Mie tei nn me n	68. 706	65 .81 4	0	0	13 4.5 20
ufs Ve rka erl öse	18 .61 2	31 .31 9	0	0	49 .93 2
Ge win Ve rkä ufe ne aus n	2.9 66	6.8 24	0	0	9.7 90
EBI TD A	65. 52 1	60 .99 6	-18	-2. 45 7	12 4.0 43
EBI T	50. 805	47 .85 3	-18	-2. 673	95 .96 6
bn hm Er is a ozi iert Un ter ge us ass en ne en	0	0	8.7 60	0	8.7 60
EBT	10. 509	8.4 58	8.9 53	1.8 03	29 .72 3
Ste uer n					-4.5 49
Jah üb chu res ers ss					25 .17 4
Se mö ent gm ver ge n le a hm An tei ziie n U rte nte n a sso rne en che Ert prü ste rag uer ans	1.0 59. 709 0	1.0 14. 064 0	15 .18 5 18 .70 7	91 .36 4 0	2.1 80. 32 1 18 .70 7 72 15. 1
Ko rnb ilan nze zsu mm e					2.2 14. 75 0
bin dlic hke Se ite ent gm ver n sch uld Ert ste rag uer en	832 .17 8	81 0.6 20	14 .34 6	11 .08 1	1.6 68. 226 12. 730
Ko erb ind lich kei ten nze rnv					1.6 80 .95 5
Se inv itio ent est gm ne n	53. 838	18 5.7 48	27 .43 5	29 7	26 7.3 18
Ab sch reib un ge n	14. 716	13 .14 4	0	21 5	28 .07 5

Die Aufteilung der Abschreibung folgt der immobilienspezifischen Zuordnung der Objekte auf die einzelnen Segmente.

Im Geschäftsjahr 2008 sind die folgenden Zinserträge und Anwendungen pro Segment angefallen:

in T EU R	Co re	VA D	OP P	Ü bri ge	Ko nze rn
Zin trä ser ge	310	36 9	83 2	92 5.4	7.0 03
Zin fwa nd sau	-40 .60 6	-39 .76 3	-62 1	-1. 017	82 .00 7

Segmentberichterstattung der Geschäftssegmente des Vorjahres Die Gesellschaft ist nur in einem geographischen Segment

in T EU R	Co re	VA D	OP P	Ü bri ge	Ko nze rn
Mie tei ah nn me n	48 .72 6	44 .83 8	0	0	93 .56 4
rka ufs erl Ve öse	46 .77 2	76 .14 1	0	0	12 2.9 13
rkä ufe Ge win Ve ne aus n	8.9 66	8.7 65	0	0	17 .73 1
EBI TD A	52. 227	.88 47 4	-11	-28 2	99 .81 8
EBI T	41 .60 8	38 .91 7	-11	-47 3	80 .04 1
bn hm Er is a ozi iert Un ter ge us ass en ne en	0	0	8.3 42	0	8.3 42
EBT	17. 40 1	11 .64 2	8.3 31	6.3 42	43 .71 6
Ste uer n					-7.6 06
Ko rnj ah üb chu nze res ers ss					36 0 .11

Se mö ent gm ver ge n	1.0 40 .60 3	91 1.8 98	8.2 08	12 6.2 39	2.0 86. 948
le a hm An tei ziie n U rte nte n a sso rne en	0	0	29 .44 2	0	29 .44 2
Ert prü che ste rag uer ans					5.1 15
rnb ilan Ko nze zsu mm e					2.1 21 .50 5
bin dlic hke Se ite ent gm ver n	765 .11 5	70 7.1 91	8	22 .42 2	1.4 94. 736
Ert sch uld ste rag uer en					02 14. 1
Ko erb ind lich kei ten nze rnv					1.5 08 .75 7
Se inv itio ent est gm ne n	496 .35 1	39 1.5 15	14 .18 2	0	90 2.0 48
Ab sch reib un ge n	10. 619	8.9 67	0	19 1	19 .77 7

Im Geschäftsjahr 2007 verteilen sich die Zinserträge und Zinsaufwendungen auf die Segmente wie folgt:

in T EU R	Co re	VA D	OP P	Ü bri ge	Ko nze rn
Zin trä ser ge	900	-24 5	1.1 41	8.1 00	8.7 56
fwa nd Zin sau	-25 .10 9	-37 .02 9	0	-1. 285	53 .42 3

(Deutschland) tätig. Daher verzichtet die Gesellschaft auf eine Darstellung der Geschäftstätigkeit nach geographischen Merkmalen.

Leasingverhältnisse

Der Konzern hat keine Finanzierungsleasingverhältnisse. Sämtliche Mietverträge, die DIC mit ihren Mietern abgeschlossen hat, werden nach IFRS als Operating Leasing eingestuft. Entsprechend ist der Konzern Leasinggeber in einer Vielzahl von Operating Leasing-Verhältnissen (Mietverhältnissen) unterschiedlicher Gestaltung über Investment Properties, aus denen er den Großteil seiner Einnahmen und Erträge erzielt.

Zum Bilanzstichtag waren Investment Properties mit einem Buchwert von TEUR 2.022.920 (Vorjahr: TEUR 1.851.253) im Rahmen des Operating Leasings vermietet. Aus bestehenden Mietverträgen wird die DIC Asset AG folgende Mindestleasingzahlungen, die sich als Barwerte ermitteln, erhalten:

in T EU R	20 09	20 10- 20 13	ab 20 14
nft Kü i ge nd lea hlu Mi sin est gza ng en	12 58 7.4	32 6.3 19	20 8.9 74

Die Mindestleasingzahlungen beinhalten zu vereinnahmende Nettomieten bis zum vereinbarten Vertragsende bzw. bis zum frühestmöglichen Kündigungstermin des Leasingnehmers (Mieters), unabhängig davon, ob eine Kündigung oder Nichtinanspruchnahme einer Verlängerungsoption tatsächlich zu erwarten ist.

Der Gesamtaufwand für Operating Leasing als Leasingnehmer betrug TEUR 122 (Vorjahr: TEUR 105). Die Operating Leasing-Vereinbarungen beziehen sich vorrangig auf gemietete Kraftfahrzeuge. Aus bestehenden unkündbaren Operating-Leasingverhältnissen wird die DIC Asset AG Mindestleasingzahlungen in 2009 von TEUR 55 und 2010 bis 2012 von TEUR 29 leisten.

■ BERICHTERSTATTUNG ZUM RISIKOMANAGEMENT

Ausführungen zum Risikomanagementsystem und den Geschäftsrisiken sind im Lagebericht der Gesellschaft unter dem Abschnitt Risikomanagement dargestellt. Im Rahmen von IFRS 7 machen wir folgende ergänzende Angaben zu einzelnen Risiken:

Kreditrisiko

Ein Kreditrisiko ist der unerwartete Verlust an Zahlungsmitteln oder Erträgen. Dieser tritt insbesondere ein, wenn der Schuldner nicht in der Lage ist, seinen Verpflichtungen innerhalb der Fälligkeit nachzukommen oder wenn die als Sicherheit dienenden Vermögenswerte an Wert verlieren. Das maximale Ausfallrisiko wird durch die Buchwerte der in der Bilanz angesetzten finanziellen Vermögenswerte (einschließlich derivativer Finanzinstrumente mit positivem Marktwert) wiedergegeben. Zu Wertberichtigungen auf Kundenforderungen siehe Textziffer 26.

Liquiditätsrisiko

Die folgende Tabelle zeigt alle zum 31. Dezember 2008 vertraglich vereinbarten (undiskontierten) Zins- und Tilgungszahlungen der originären finanziellen Verbindlichkeiten sowie der derivativen Finanzinstrumente zum beizulegenden Zeitwert:

in T EU R	20 09	20 10 bis 20 13	20 d 14 un da ch na
Nic ht- de riv ati fin zie lle rbi nd lich kei Ve ten ve an
gfr slic he Lan isti zin ge ver sch uld Fin anz en	69. 877	95 9.0 62	88 6.1 17
gfr So i lan isti Sch uld nst ge ge en	0	13	0
Ku rzf rist i Fin sch uld ge anz en	20 .66 3	0	0
rbi nd lich kei Ve ten au s fer nd Lie Lei stu un ge n u ng en	34 .36 8	0	0
rbi nd lich kei be Ve nü ten ge ge r nah teh de n U hm nte e s en rne en	6.5 01	0	0
So rbi nd lich kei i Ve nst ten ge	11 .31 2	0	0
e fi lle De riva tiv zie nan
Ve rbi nd lich kei ten	12. 079	39 .16 4	7.9 51
	154 .80 0	99 8.2 39	89 4.0 68

Die Vorjahreswerte stellen sich wie folgt dar:

in T EU R	20 08	bis 20 09 20 12	d 20 13 un da ch na
Nic ht- de riv ati fin zie lle Ve rbi nd lich kei ten ve an
gfr slic he Lan isti zin ge ver sch uld Fin anz en	81. 529	71 4.2 00	1.0 50. 206
lan gfr Sch uld So i isti nst ge ge en	0	43 8	0
rzf Ku rist i Fin sch uld ge anz en	32 .70 3	0	0
Ve rbi nd lich kei ten au s fer nd Lie Lei stu un ge n u ng en	1.6 10	0	0
rbi nd lich kei be Ve nü ten ge ge r nah teh de hm n U nte e s en rne en	10 .48 3	0	0
So i Ve rbi nd lich kei nst ten ge	19 .42 7	0	0
e fi lle De riva tiv zie nan rbi nd lich kei Ve ten	-3.8 84	-15 .02 3	-6. 378
	1.8 68 14	69 9.6 15	1.0 43 .82 8

Zinsrisiko

Das Zinsrisiko des Konzerns resultiert hauptsächlich aus Finanzschulden, Darlehen sowie verzinslichen Anlagen. Dieses Risiko wird durch den Einsatz derivativer Instrumente reduziert, indem variable Zinszahlungen in Festzinszahlungen getauscht und dadurch gegen Zinsänderungen gesichert werden; vgl. Ziffer 22.

Zinsänderungsrisiken werden gemäß IFRS 7 mittels Sensitivitätsanalysen dargestellt. Diese stellen die Effekte von Änderungen der Marktzinssätze auf Zinszahlungen, Zinserträge und -aufwendungen, andere Ergebnisteile sowie ggf. auf das Eigenkapital dar. Den Sensitivitätsanalysen liegt die Annahme zugrunde, dass Marktzinssatz änderungen von originären Finanzinstrumenten mit fester Verzinsung sich nur dann auf das Ergebnis auswirken, wenn diese zum beizulegenden Zeitwert bewertet sind. Demnach unterliegen alle zu fortgeführten Anschaffungskosten bewerteten Finanzinstrumente mit fester Verzinsung keinen Zinsänderungsrisiken im Sinne von IFRS 7. Sensitivitätsanalysen wurden deshalb nur für Finanzderivate (Swaps) und variabel verzinsliche Finanzverbindlichkeiten, bei denen keine zuordenbaren Zinssicherungen vorliegen, durchgeführt. Die Auswirkungen eines jeweils zum Bilanzstichtag um 100 Basispunkte erhöhten bzw. verminderten Marktzinsniveaus hätten folgende Auswirkungen auf das Ergebnis bzw. Eigenkapital nach Berücksichtigung latenter Steuer gehabt:

R in T EU	20	08	20	07
	+1 00 B p	-10 0 B p	+1 00 B p	-10 0 B p
bn ffe kt a Er ise ge us iab el v lich ins var erz en Fin sch uld anz en	+2 .47 4	-2. 474	-84 2	+8 42
nka ale ffe kt a Ei pit ge us Fin de riva ten anz	+3 1.1 08	-31 .10 8	+3 4.0 03	-34 .00 3

■ HAFTUNGSVERHÄLTNISSE UND SONSTIGE FINANZIELLE VERPFLICHTUNGEN

Die DIC Asset AG hat in Höhe ihres Geschäftsanteils von 20% an der DIC HI Portfolio GmbH eine Garantieerklärung gegenüber der Hypo Real Estate Bank AG (HRE) abgegeben, in der sie anteilig eine Höchstbetragsgarantie von insgesamt TEUR 2.000 aufgrund des Darlehensvertrages zwischen der DIC HI Portfolio GmbH und der HRE übernimmt.

Des Weiteren wurde eine Patronatserklärung für die Tochtergesellschaften des "at equity" einbezogenen assoziierten Unternehmens DIC MSREF HMDD Portfolio GmbH gemäß dem Geschäftsanteil von 20% der jeweiligen rückständigen Verpflichtung der Kreditnehmer abgegeben.

Es besteht zwischen der DIC Asset AG und der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA ein Untermietvertrag, aus dem sich ab dem 1. August 2007 eine Zahlungsverpflichtung von monatlich TEUR 19 netto ergibt. Der Vertrag hat eine Laufzeit bis 31.10.2014. Wenn der Mietvertrag nicht spätestens 12 Monate vor Ablauf schriftlich gekündigt wird, verlängert er sich um weitere 12 Monate.

Weitere finanzielle Verpflichtungen bestehen aus Operating-Leasingverträgen für Kraftfahrzeuge, bei denen die Gesellschaft Leasingnehmer ist. Vgl. hierzu "Leasingverhältnisse".

■ ANGABEN ZU BEZIEHUNGEN ZU NAHE STEHENDEN UNTERNEHMEN UND PERSONEN

Zum Kreis der nahe stehenden Unternehmen gehören die 22 quotal konsolidierten Unternehmen sowie die elf "at equity" einbezogenen assoziierten Unternehmen (vgl. "Konsolidierungskreis").

Wegen maßgeblichen Einflusses sind folgende Unternehmen und Personen nahe stehende Unternehmen und Personen:

• Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA
• Konzerngesellschaften der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA
• Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG
• DIC Grund- und Beteiligungs GmbH
• DIC Capital Partners (Europe) GmbH
• GCS Verwaltungs GmbH
• MSREF Funding Inc. zusammen mit den beteiligten Gesellschaften der MSREF-Gruppe
• Forum European Realty Income II L.P. (im Folgenden "Forum" genannt)
• Prof. Dr. Gerhard Schmidt

Weitere nahe stehende Unternehmen und Personen sind der Aufsichtsrat, der Vorstand und leitende Angestellte sowie nahe Angehörige dieser Personen.

Die Gesellschaft hat über ihre Beziehungen zu verbundenen Unternehmen einen Abhängigkeitsbericht aufgestellt. In diesem Bericht sind alle Rechtsgeschäfte, welche die Gesellschaft oder ihre Tochterunternehmen im abgelaufenen Geschäftsjahr mit verbundenen Unternehmen oder auf Veranlassung oder im Interesse eines dieser Unternehmen im vergangenen Geschäftsjahr vorgenommen haben, und alle anderen Maßnahmen, die die Gesell schaft auf Veranlassung oder im Interesse dieser Unternehmen im vergangenen Geschäftsjahr getroffen oder unterlassen hat, aufgeführt. Der Bericht schließt mit folgender Erklärung ab:

"Wir erklären hiermit, dass nach den Umständen, die uns in dem Zeitpunkt bekannt waren, in denen die Rechtsgeschäfte vorgenommen wurden, unsere Gesellschaft bei jedem Rechtsgeschäft eine angemessene Gegenleistung erhielt oder vergütete. Maßnahmen auf Veranlassung oder im Interesse des herrschenden Unternehmens wurden nicht getroffen oder unterlassen."

Nachfolgend werden die Rechtsgeschäfte und -beziehungen mit nahe stehenden Unternehmen und Personen dargestellt.

■ RECHTSGESCHÄFTE MIT UNTERNEHMEN MIT MASSGEBLICHEM EINFLUSS:

Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA

Zwischen der Gesellschaft und der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA sowie deren alleiniger Komplementärin, der Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG, bestehen auf der Ebene von Vorstand und Aufsichtsrat personelle Verflechtungen ("Doppelmandate"). Einer der drei Vorstandsmitglieder der Gesellschaft, nämlich Herr Ulrich Höller, ist zugleich Vorstand der Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG, deren Vorstand darüber hinaus mit zwei weiteren Vorstandsmitgliedern besetzt ist. Anstellungsverträge des Vorstandsmitglieds Ulrich Höller bestehen seit März 2006 sowohl mit der Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG als auch mit der Gesellschaft. Herr Höller erhält seine fixe Vergütung zu je 50% von diesen Gesellschaften. Hinzu kommen auf den Erfolg der Gesellschaften der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA-Gruppe und des DIC Asset Konzerns bezogene variable Vergütungen sowie Optionen auf Aktien an der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA und eine auf der Kursentwicklung der Aktien an der DIC Asset AG basierende Vergütung. Ferner besteht Personalunion betreffend den Aufsichtsrat der DIC Asset AG, der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA und der Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG in der Person der Herren Prof. Dr. Gerhard Schmidt und Klaus-Jürgen Sontowski, die zugleich mittelbar maßgebliche Kommanditaktionäre der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA sind. Herrn Prof. Dr. Gerhard Schmidt ist

zudem mittelbar die Mehrheit der Aktien an deren alleiniger Komplementärin, der Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG, zuzurechnen.

Die Gesellschaft erbringt derzeit für insgesamt 87 Objektgesellschaften – darunter auch solche, die mehrheitlich von der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA gehalten werden – allgemeine Dienstleistungen der Grundstücks- und Gebäudeverwaltung (unter Einschluss der Begleitung von Neuvermietungen) sowie im Bereich des technischen Gebäudemanagements. Die Summe der von der Gesellschaft hierfür im Jahre 2008 vereinnahmten Vergütungen betrug TEUR 3.134 (ohne Umsatzsteuer). Davon entfiel auf von Gesellschaften der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA-Gruppe gezahlten Vergütungen ein Betrag von TEUR 7 (ohne Umsatzsteuer).

Die Gesellschaft steht der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA mit einem Kontokorrentdarlehen zur Verfügung. Als Zinsen sind 6% p.a. nachschüssig vereinbart. Als Sicherheit für die Kreditinanspruchnahme hat die Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA der Gesellschaft ihren jeweils 10% ausmachenden Anteil am Kapital der Deutsche Immobilien Chancen Objekt Ulm 1 GmbH & Co. KG, Deutsche Immobilien Chancen Objekt Ulm 2 GmbH & Co. KG, Deutsche Immobilien Chancen Objekt Ulm 1 Erweiterung GmbH & Co. KG, Deutsche Immobilien Chancen Objekt Regensburg GmbH & Co. KG sowie ihren

0,6%-igen Anteil am Kapital der ING LPFE Bodenfeld GmbH & Co. KG verpfändet. Die Inanspruchnahme dieser Kreditlinie belief sich zum 31. Dezember 2008 auf TEUR 15.089 (Vorjahr TEUR 15.089). Für die zur Verfügung gestellten Tagesgelder erhielt die DIC Asset AG im Berichtsjahr Zinsgutschriften in Höhe von Euro TEUR 932 (Vorjahr TEUR 854).

Die Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA steht mit einigen Konzerngesellschaften der DIC Asset AG in einem Kontokorrentverhältnis, das jeweils stichtagsbezogen saldiert wird. Für die zur Verfügung gestellten Darlehen erhielten die in der Tabelle genannten Gesellschaften von der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA Zinsgutschriften in folgender Höhe:

in T EU R	20 08	20 07
De che Im bili Ch uts mo en anc en Ob jek t R sbu Gm bH & Co . KG eg en rg	-11	11
che bili Ch De Im uts mo en anc en Ob jek lm mb t U 1 G H & Co . KG	33	32
che bili Ch De Im uts mo en anc en Ob jek t U lm 1 E ite g G mb H & Co . KG rwe run	64	61
DIC Ob jek t F kfu Gm bH & Co . KG rt 1 ran	69	68
rbe k L enf eld Ge We st 3 we par ang bH Gm & Co . KG	111	10 4

DIC Projektentwicklung GmbH & Co KG

Die DIC Projektentwicklung GmbH & Co. KG, an der die Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA mit 100% beteiligt ist, erbringt verschiedene Dienstleistungen für die DIC Asset AG. Es handelte sich hierbei zum einen um sämtliche bei der Gesellschaft selbst oder aufgrund aktiver Dienstleistungsverträge von der Gesellschaft für verschiedene Objektgesellschaften zu erbringende Tätigkeiten im Bereich des technischen Gebäudemanagements (zum Beispiel Mängelbearbeitung, Betreuung von Umbauten, Instandhaltung). Zum anderen hat die DIC Projektentwicklung GmbH & Co. KG in gleicher Weise das Rechnungswesen und weitere Verwaltungsdienstleistungen einschließlich IT-Dienstleistungen für die Gesellschaft und deren Tochtergesellschaften übernommen.

Die Vergütung für die Dienstleistungen in den Bereichen Rechnungswesen, Finanzen, Controlling und Administration in Abhängigkeit vom Aufwand betrug im Jahre 2008 TEUR 18 (Vorjahr TEUR 26) für Leistungen zugunsten der DIC Asset AG und TEUR 727 (Vorjahr TEUR 531) für Leistungen zugunsten von Gesellschaften des DIC Asset AG Konzerns.

DIC Opportunity Fund GmbH

Die DIC Asset AG erbringt Dienstleistungen im Bereich Immobilienverwaltung für die DIC Opportunity Fund GmbH, an der die Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA mit 100% beteiligt ist, für die Verwaltung der durch die DIC Opportunity Fund GmbH mittelbar oder unmittelbar über Beteiligungen gehaltenen Objekte auf der Grundlage eines Vertrages vom 29. Mai 2004, der unter dem 6. Januar 2005 neu gefasst wurde. Dieser Vertrag verlängert sich nach Ablauf des 31. Dezember 2005 jeweils um ein weiteres Jahr, wenn er nicht von einer der Parteien mit einer Frist von zwei Monaten zum Jahresende gekündigt wird. Der Vertrag kann außerdem mit einer Frist von vier Wochen zum Monatsende gekündigt werden, wenn sich die Beteiligungsverhältnisse an der DIC Opportunity Fund GmbH grundlegend ändern. Die Höhe des Entgelts beläuft sich auf 1% der Jahresnettomieten der einbezogenen Objekte und betrug im Jahr 2008 TEUR 28 (Vorjahr TEUR 28).

Weiterhin nimmt die DIC Opportunity Fund GmbH für die laufende Unterstützung und Beratung bei An- und Verkäufen von Portfolien bzw. Einzelobjekten für den Bereich "Opportunistische Co-Investments" sowie die Bereitstellung von Know-how auf diesem Gebiet für sich und ihre Beteiligungsunternehmen auf der Grundlage der Ergänzungsvereinbarung vom 22. Oktober 2004 Dienstleistungen der DIC Asset AG in Anspruch. Die Höhe des Entgelts orientiert sich an dem jeweils zur Erledigung von projektbezogenen Arbeiten angefallenen Personal- und Sachaufwand auf der Basis der Finanz- und Personalbuchhaltungsunterlagen der Vertragsparteien. Die sich hieraus ergebenden Vergütungsansprüche werden quartalsweise zuzüglich gesetzlicher Umsatzsteuer in Rechnung gestellt. Zusätzlich sind der DIC Asset AG im Zusammenhang mit der Tätigkeit für die DIC Opportunity Fund GmbH ent standene Auslagen zu erstatten. In den Jahren 2005 bis 2008 sind keine Zahlungen angefallen.

Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG

Die DIC Asset AG hat sich für die Jahre 2003, 2004 und 2005 gegenüber der Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG, der alleinigen Komplementärin der Deut sche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA, zu einem Ersatz von 50% der Kosten verpflichtet, die der Deutsche Immo bilien Chancen Beteiligungs AG für die Beschäftigung von Vorstandsmitgliedern entstehen, die ihre Tätigkeit ganz oder teilweise auch für die DIC Asset AG ausüben. Mit Ausnahme der Nebenleistungen erhalten seit Anfang 2006 sämtliche Vorstandsmitglieder der DIC Asset AG ihre Tätigkeit bei der Deutsche Immobilien Chancen Beteili gungs- AG ausschließlich von dieser vergütet. Für die Herrn Ulrich Höller aufgewandten Nebenleistungen für das Geschäftsjahr 2008 belief sich der Erstattungsbetrag auf TEUR 22 (Vorjahr TEUR 30). Weitere Details sind im Lagebericht angegeben.

Aufgrund des "German Investment Program Agreement" vom 29. Juli 2004 und dem "Investment And Shareholder Agreement" vom 7. Juni 2005 nehmen bestimmte Beteili gungsgesellschaften der DIC Asset AG, nämlich die DIC

MSREF Frankfurt Portfolio GmbH, die DIC MSREF Objekt Hamburg GmbH, DIC MSREF Berlin GmbH, die DIC MSREF Berlin Portfolio GmbH, die DIC MSREF Weißfrauenstraße GmbH, die DIC MSREF HMDD Portfolio GmbH, die DIC MSREF HT Portfolio GmbH sowie die DIC MSREF FF Süd- west Portfolio GmbH und ihre jeweiligen 100%-igen Objektgesellschaften verschiedene Dienstleistungen der Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG in Anspruch. Die vorgenannten Gesellschaften haben dem- entsprechend mit der Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG jeweils zum Zeitpunkt der Gründung der entsprechenden MSREF-Beteiligungsgesellschaften Ver - träge über die Erbringung verschiedener Management- Dienstleistungen sowie Provisionen bei der Vermietung und beim Abverkauf von Immobilien vereinbart. Ferner sind bei der DIC MSREF Frankfurt Portfolio GmbH, der DIC MSREF HMDD Portfolio GmbH, der DIC MSREF HT Portfo- lio GmbH sowie der DIC MSREF FF Südwest Portfolio GmbH besondere Vergütungen für Leistungen bei der Weitervermietung und im Falle der DIC MSREF Weißfrau- enstraße GmbH, der DIC MSREF HMDD Portfolio GmbH, der DIC MSREF HT Portfolio GmbH sowie der DIC MSREF FF Südwest Portfolio GmbH auch eine Vereinbarung über eine Entwicklungsvergütung getroffen. Nach den jeweiligen Asset Management Agreements haben die MSREF-Beteiligungsgesellschaften an die Deut- sche Immobilien Chancen Beteiligungs AG die folgenden Vergütungen zu leisten:

116 ■ Anhang

• Base Management Fee: 0,5% bis 3% der Netto-Jahresmiete;
• Leasing Fee (entspricht einer Vermietungsprovision): 2,5 Netto-Monatsmieten bzw. eine Netto-Monatsmiete, falls ein externer Makler eingeschaltet ist;
• Disposition Fee (entspricht einer Verkaufsprovision): 1% bis 3% des Verkaufspreises nach Transaktionskosten, falls kein externer Makler eingeschaltet bzw. 0,4% bis 0,5% des Verkaufspreises nach Transaktionskosten, falls ein externer Makler eingeschaltet ist;
• Tenant Improvement Fee (entspricht einer Gebühr für Leistungen bei Weitervermietung): 3,5% bis 5% der für einen Mieterausbau angefallenen internen und externen Kosten (insbesondere für Planung und Bauausführung) bzw. freie Vereinbarung auf Basis dieses Aufwandes;
• Development Fee (entspricht einer Entwicklungsvergütung): für Leistungen der Projektentwicklung bis zur Erstvermietung: aufwandsabhängige oder marktübliche Vergütung.

In den Jahren 2007 und 2008 sind an die Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG, an welcher MSREF mit 25,1% des Grundkapitals beteiligt ist, folgende Vergütungen geflossen, Ausweis jeweils ohne gesetzliche Umsatzsteuer:

pfä Lei (W e in Eu ro) stu ert ng sem ng er		As M set gm Fee s	Le asi ng Fe es	Di spo s. Fe es	l. TI/ De ve Fe es	Su mm e
DIC M SR EF Fra nkf (Fr a) Por tfo lio Gm bH urt asp	20 08	8.7 42	0	18 .25 0	30 0.0 00	32 6.9 92
	200 7	24. 118	19 2.8 93	40 2.0 00	60 0.0 00	1.2 19. 01 1
lin (eB ay) bH DIC M SR EF Ber Gm	200 8	92. 77 1	0	0	0	92 .77 1
	200 7	90. 756	0	0	0	90 .75 6
DIC M SR EF Ob jek t H bu Gm bH am rg	200 8	0	0	0	0	0
	200 7	36. 766	0	0	0	36 .76 6
ißf ße (M ) G mb DIC M SR EF We ain Tor H stra rau en	200 8	294 .00 0	0	0	65 0.0 00	94 4.0 00
	200 7	294 .00 0	0	0	50 0.0 00	79 4.0 00
rtfo DIC M SR EF HM DD (M EAG ) Po lio Gm bH	200 8	68. 907	0	20 50 7.7	0	27 6.6 57
	200 7	86. 939	26 7.0 02	80 7.4 75	0	1.1 61. 416
DIC SR (H och f ) Po rtfo lio Gm bH M EF HT tie	200 8	73. 416	0	0	0	73 .41 6
	200 7	75. 958	0	47 5.0 00	0	55 0.9 58
Süd Fal k rtfo lio bH DIC M SR EF FF st ( ) Po Gm we	200 8	122 .73 0	0	0	0	12 2.7 30
	200 7	122 .17 4	0	0	0	12 2.1 74
DIC M SR EF Ber lin Por tfo lio Gm bH	200 8	91. 174	12 3.9 90	12 0.5 50	0	33 5.7 14
	200 7	100 .60 6	16 .19 2	70 .50 0	0	18 7.2 98
Ge tsu sam mm en	20 08	75 1.7 40	12 3.9 90	34 6.5 50	95 0.0 00	2.1 72 .28 0
	200 7	83 1.3 17	6.0 87 47	975 1.7 54.	00. 000 1.1	62. 380 4.1

Die Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG verfügt außer ihrem Vorstand nicht über eigenes Personal. Sie bedient sich bei der Erbringung der ihr hiernach obliegenden Dienstleistungen ihrerseits zum Teil der Dienstleistungen der DIC Asset AG. Aufgrund einer Dienstleistungsvereinbarung vom 16. November 2005 (ergänzt durch vier Nachträge infolge neu hinzuerworbener Portfolien) berechnet die DIC Asset AG dafür der Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG Gebühren, deren Höhe davon abhängt, ob die jeweilige MSREF-Beteiligungsgesellschaft mit Zustimmung der Gesellschaft dritte Dienstleister eingeschaltet hat.

Im Einzelnen ist für Dienstleistungen im Zusammenhang mit dem Portfolio- und Asset-Management eine Vergütung in Höhe von 2% der Netto-Jahresmiete bzw. 0,5% der Netto-Jahresmiete, soweit eine externe Verwaltungsgesellschaft eingeschaltet wird, vorgesehen. Die Unter stützung bei Vermietungen wird entgolten mit einer Vergütung in Höhe des 1,5-fachen der vereinbarten Netto-Monatsmiete bzw. des 0,75-fachen der vereinbarten Netto-Monatsmiete, soweit bei der Vermietung ein externer Makler eingeschaltet wurde. Das Entgelt für die Unterstützung in Verkaufsfällen beträgt 1% des erzielten Erlöses bzw. 0,25% des erzielten Erlöses, soweit ein externer Makler eingesetzt wurde. Bei Einzelobjekten und Projektentwicklungen bleibt eine einzelfallbezogene Vereinbarung vorbehalten.

Auf der Basis dieser Vereinbarung hat die DIC Asset AG für die Jahre 2007 und 2008 für Dienstleistungen mit Bezug auf die einzelnen MSREF-Beteiligungsgesellschaften folgende Beträge der Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG in Rechnung gestellt, Ausweis jeweils ohne gesetzliche Umsatzsteuer:

Die Summe der hiernach von der Gesellschaft an die Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG in Rechnung gestellten Beträge betrug im Geschäftsjahr 2008 TEUR 603 (im Vorjahr TEUR 1.475).

pfä Lei (W e in Eu ro) stu ert ng sem ng er		As M set gm Fee s	Le asi ng Fe es	Di spo s. Fe es	Su mm e
DIC SR nkf (Fr a) P fol mb M EF Fra io G H urt ort asp	200 8	6.2 42	0	9.1 52	15 .36 7
	200 7	12. 059	11 5.7 36	262 .75 0	39 0.5 45
DIC M SR EF Ber lin (eB ay) Gm bH	200 8	46 2 15.	0	0	.46 2 15
	200 7	15. 126	0	0	15 .12 6
DIC SR Ob jek bu Gm bH M EF t H am rg	200 8	0	0	0	0
	200 7	8.6 67	0	0	8.6 67
ißf ße mb DIC M SR EF We (M ain Tor ) G H stra rau en	200 8	196 .00 0	0	0	19 6.0 00
	200 7	43 .46 9	0	0	43 .46 9
DIC M SR EF HM DD (M EAG ) Po rtfo lio Gm bH	200 8	34. 454	0		34. 454
	200 7	12. 250	171 .15 5	53 8.3 17	75 2.9 42
och f rtfo lio bH DIC M SR EF HT (H tie ) Po Gm	200 8	35. 77 1	0	0	35 .77 1
	200 7	37. 979	0	8.7 50 11	6.7 29 15
DIC M SR EF FF Süd st ( Fal k ) Po rtfo lio Gm bH we	200 8	61. 365	0	0	61 .36 5
	200 7	61. 087	0	0	61 .08 7
lin tfo lio bH DIC M SR EF Ber Por Gm	200 8	45 .58 7	75 .17 8	40 .82 5	16 1.5 90
	200 7	50. 303	10 .09 8	17 .62 5	78 .02 6
Ge tsu sam mm en	20 08	394 .88 0	75 .17 8	13 3.0 50	60 3.1 08
	200 7	240 .94 0	29 6.9 89	93 7.4 42	1.4 75. 370

DIC Capital Partners (Europe) GmbH

Die Gesellschaft hat der DIC Capital Partners (Europe) GmbH (vormals DIC Beteiligungs GmbH), die indirekt mehrheitlich die Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG als Komplementärin der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA beherrscht, ein Darlehen über TEUR 700 zu einem Zinssatz von 4,5% p.a. (jährlich nachschüssig zahlbar) gewährt. Das Darlehen ist unbefristet und valutiert zum 31.12.2008 mit TEUR 421. Zur Besicherung der Darlehensrückzahlungs- und -zinsansprüche der Gesellschaft gegen die DIC Capital Partners (Europe) GmbH hat diese der Gesellschaft ihre Dividenden- und Darlehensrückzahlungsansprüche gegen die Deutsche Immobilien Chancen Objekt Mozartstraße 33a GmbH abgetreten.

Aufgrund der "Shareholder Agreements" vom 27. November 2006 bzw. 9. Mai 2007 nehmen zwei weitere Beteiligungsgesellschaften der DIC Asset AG, nämlich die DIC Hamburg Portfolio GmbH bzw. die DIC HI Portfolio GmbH und ihre jeweiligen 100%-igen Objektgesellschaften verschiedene Dienstleistungen der Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG in Anspruch. Die DIC Hamburg Portfolio GmbH und die DIC HI Portfolio GmbH sind opportunistische Co-Investments, an denen die DIC Asset AG zu 20% beteiligt ist (unmittelbar zu 1,2% und mittelbar über die DIC Opportunistic GmbH zu 18,8%). Weitere Investoren sind die Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA mit einer 30%-Beteiligung, welche von ihrer 100%-igen Tochtergesellschaft DIC Opportunity Fund GmbH gehalten wird (unmittelbar zu 1,8% und mittelbar über die DIC Opportunistic GmbH zu 28,2%) sowie die DIC Capital Partners (Germany) GmbH & Co. KGaA mit einer 50%-Beteiligung (unmittelbar zu 3% und mittelbar über die DIC Opportunistic GmbH zu 47%).

Die vorgenannten Beteiligungsgesellschaften haben dementsprechend mit der Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG jeweils zum Zeitpunkt ihrer Gründung "Asset Management Agreements" über die Erbringung verschiedener Management-Dienstleistungen sowie Provisionen bei der Vermietung und beim Abverkauf von Immobilien vereinbart. Ferner sind bei der DIC Hamburg Portfolio GmbH besondere Vergütungen für Leistungen bei der Weitervermietung und auch eine Vereinbarung über eine Entwicklungsvergütung getroffen.

Nach den bestehenden Dienstleistungsvereinbarungen ("Asset Management Agreements") haben diese DICP- Beteiligungsgesellschaften an die Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG die folgenden Vergütungen zu leisten:

• Base Management Fee: 1% der Netto-Jahresmiete;

• Leasing Fee (entspricht einer Vermietungsprovision): 2,5 Netto-Monatsmieten bzw. eine Netto-Monatsmiete, falls ein externer Makler eingeschaltet ist;

• Disposition Fee (entspricht einer Verkaufsprovision): 0,75% bis 3% des Verkaufspreises nach Transaktionskosten, falls kein externer Makler eingeschaltet bzw. 0,5% bis 1,5% des Verkaufspreises nach Transaktionskosten, falls ein externer Makler eingeschaltet ist;

• Tenant Improvement Fee (entspricht einer Gebühr für Leistungen bei Weitervermietung): 3,5% bis 4% der für einen Mieterausbau angefallenen internen und externen Kosten (insbesondere für Planung und Bauausführung) bzw. freie Vereinbarung auf Basis dieses Aufwandes;
• Development Fee (entspricht einer Entwicklungsvergütung): für Leistungen der Projektentwicklung bis zur Erstvermietung: aufwandsabhängige oder marktübliche Vergütung.

Im Jahr 2008 sind an die Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG, an welcher die DICP mit 7,5% des Grundkapitals beteiligt ist, folgende Vergütungen geflossen, Ausweis jeweils ohne gesetzliche Umsatzsteuer:

DIC P-B ili sel lsc haf (W ro) e in Eu ete ten ert gu ng sge		Bas e M gm Fee s	asi Le ng Fe es	Di spo s. Fe es	TI/ De l. ve Fe es	Su mm e
mb tfo lio bH DIC Ha (P rim o) Por Gm urg	200 8	108 .01 9	0	27 8.5 00	0	38 6.5 19
	200 7	106 0 .11	0	65 .83 6	0	1.9 46 17
DIC HI (H ele na) Po rtfo lio Gm bH	200 8	237 .16 0	0	0	0	237 .16 0
	200 7	115 .95 5	76 .19 6	0	0	19 2.1 51
Ge tsu sam mm en	20 08	34 5.1 79	0	27 8.5 00	0	62 3.6 79
	200 7	222 .06 5	76 .19 6	65 .83 6	0	36 4.0 97

Da die Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG außer ihrem Vorstand nicht über eigenes Personal im Bereich der Immobilienverwaltung verfügt, bedient sie sich bei der Erbringung der ihr hiernach obliegenden Dienstleistungen zum Teil der Sach- und Personalmittel der DIC Asset AG.

Die DIC Asset AG berechnet dafür der Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG Gebühren, deren Höhe davon abhängt, ob die jeweilige DICP-Beteiligungsgesellschaft mit Zustimmung der Gesellschaft dritte Dienstleister eingeschaltet hat.

Im Einzelnen beträgt die Höhe des Entgelts für Dienstleistungen im Bereich Portfolio- und Asset-Management 2% der Netto-Jahresmiete bzw. 0,5% der Netto-Jahresmiete, soweit eine externe Verwaltungsgesellschaft eingeschaltet wird. Die Unterstützung bei Vermietungen wird entgolten mit einer Vergütung in Höhe des 1,5-fachen der vereinbarten Netto-Monatsmiete bzw. des 0,75-fachen der vereinbarten Netto-Monatsmiete, soweit bei der Vermietung ein externer Makler eingeschaltet wurde. Das Entgelt für die Unterstützung in Verkaufsfällen beträgt 1% des erzielten Erlöses bzw. 0,25% des erzielten Erlöses, soweit ein externer Makler eingesetzt wurde. Bei Einzel objekten und Projektentwicklungen bleibt eine einzelfall bezogene Vereinbarung vorbehalten. Auf der Basis dieser Vereinbarung hat die DIC Asset AG für das Jahr 2008 für Dienstleistungen mit Bezug auf die einzelnen DICP-Betei ligungsgesellschaften folgende Beträge der Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG in Rechnung gestellt, Ausweis jeweils ohne gesetzliche Umsatzsteuer: Morgan Stanley Real Estate Funds (MSREF) Die DIC Asset AG hat sich gemeinsam mit Gesellschaften der MSREF-Gruppe an Immobilieninvestitionen beteiligt. Dies betrifft: – ein von der Frankfurter Sparkasse erworbenes Portfolio, welches über die DIC MSREF Frankfurt Portfolio GmbH und ihre jeweils vier 100%igen Objektgesellschaften gehalten wird, mit Verträgen vom 22. Dezember 2004; – den so genannten "eBay-Campus", der von der DIC MSREF Berlin GmbH und ihren drei 100%igen Objektge- sellschaften gehalten wird, mit Verträgen vom 23. August 2005; –

Lei pfä (W e in Eu ro) stu ert ng sem ng er		As M set gm Fee s	Le asi ng Fe es	Di spo s. Fe es	Su mm e
mb tfo lio bH DIC Ha (P rim o) Por Gm urg	200 8	54. 009	0	138 .87 5	192 .88 4
	200 7	53. 055	0	11. 93 1	64. 986
DIC HI (H ele na) Po rtfo lio Gm bH	200 8	117 .33 0	0	0	117 .33 0
	200 7	57. 978	45 .71 7	0	103 .69 5
Ge tsu sam mm e	20 08	17 1.3 40	0	138 .87 5	31 0.2 15
	200 7	111 .03 3	45 .71 7	11. 93 1	168 .68 1

• das Degussa-Areal in Frankfurt am Main, welches von der DIC MSREF Weißfrauenstraße GmbH und ihren drei 100%igen Objektgesellschaften gehalten wird gemäß Verträgen vom 14. Oktober 2005;
• die von der MEAG übernommenen Objekte, welche von der DIC MSREF HMDD Portfolio GmbH und ihren acht jeweils 100%igen Objektgesellschaften gehalten werden gemäß Verträgen von 14. Dezember 2005;
• die von Hochtief erworbenen Immobilien, welche von der DIC MSREF HT Portfolio GmbH und ihren zehn jeweils 100%igen Objektgesellschaften gehalten werden gemäß Verträgen vom 24. Mai 2006;
• die von der Falk-Gruppe übernommenen Immobilien, welche von der DIC MSREF FF Südwest Portfolio GmbH und ihren sechs jeweils 100%igen Objektgesellschaften gehalten werden gemäß Verträgen vom 16. August 2006; und

das von der Landesbank Berlin erworbene Portfolio, welches über die DIC MSREF Berlin Portfolio GmbH und ihre jeweils zwölf 100%igen Objektgesellschaften gehalten wird, mit Verträgen vom 16. Dezember 2006;

(im Folgenden zusammen "Joint Venture-Gesellschaften" genannt).

An den Objektgesellschaften des FF Südwestportfolios, des HT Portfolios und der von der MEAG übernommenen Immobilien ist die Gesellschaft zu jeweils 20% indirekt über die Portfoliogesellschaften beteiligt, daneben ist außer den mit jeweils 50% beteiligten Gesellschaften der MSREF-Gruppe noch die DIC Opportunity Fund GmbH mit jeweils 30% indirekt beteiligt. An den Objektgesellschaften des Degussa-Areals ist die Gesellschaft indirekt mit 20% beteiligt; die restlichen 80% werden von der MSREF-Gruppe (50%), der DIC Opportunity Fund GmbH (15%) sowie der DIC Capital Partners (Germany) GmbH & Co. KGaA (15%) gehalten. An den übrigen Objektgesellschaften ist die Gesellschaft neben den jeweiligen MSREF-Gesellschaften jeweils zu 50% indirekt über die Portfoliogesellschaften beteiligt.

Hinsichtlich der Verteilung der Gewinne steht den DIC- Gesellschaftern in Abhängigkeit der jeweils erreichten Eigenkapitalrendite ein Gewinn vorab zu. Dieser beträgt ab einer Eigenkapitalrendite von 17,5% 10% des Gewinns und steigert sich bei einer Eigenkapitalrendite von mehr als 27,5% auf bis zu maximal 30% des Gewinns.

Die Gesellschaft steht weiterhin mit den Joint Ventures in kreditvertraglichen Beziehungen. Hierbei fungiert die Gesellschaft sowohl als Darlehensgeber als auch als Darlehensnehmer. Die Darlehensbeziehungen sind jeweils als Kontokorrentkredit ausgestaltet, wobei ein Soll-Zinssatz von jeweils 6% p.a. vereinbart ist. Die Zinsen sind nachschüssig jeweils zum Jahres- oder Quartalsende fällig bzw. der Hauptsumme zuzuschlagen. Feste Laufzeiten sind ebensowenig vereinbart wie Sicherheiten. Bezüglich der zu den Bilanzstichtagen bestehenden Salden vgl. "25. Forderungen gegen nahe stehende Unternehmen".

Forum European Realty Income II L.P. (Forum)

Die Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA, Forum European Realty Income S.a.r.l. und Forum European Realty Income II L. P. (im Folgenden "Forum" genannt) haben unter dem 11. Juli 2008 zwei Verträge über die Begebung von Wandelanleihen abgeschlossen.

Forum verlängert damit seine bestehende Wandelanleihe um weitere drei Jahre und zeichnet gleichzeitig eine zusätzliche Wandelanleihe mit einer Laufzeit von ebenfalls drei Jahren und der Option auf Wandlung von 1,52 Mio. Aktien der DIC Asset AG, die von der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA zu liefern sind. Im Gegenzug hat Forum seine Beteiligung von 4,9% an der DIC-Gruppe übertragen.

Darüber hinaus ist die Gesellschaft durch den Beitritt zu einem Vertrag zwischen der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA und Forum vom 18. September 2005 gegenüber der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA berechtigt und verpflichtet, sich mit der Beteiligungsquote von 40% an sogenannten "opportunistischen Investitionen" der Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA zu beteiligen.

Aufgrund der 50%igen Beteiligung von weiteren Finanzinvestoren (z.B. MSREF) an den opportunistischen Investments beträgt der Eigenkapitalanteil der Gesellschaft durchgerechnet 20%.

Rechtsgeschäfte mit leitenden Angestellten

Mit leitenden Angestellten sowie deren nahen Angehörigen wurden Geschäfte nur im unwesentlichen Umfang betrieben.

Beteiligungsverhältnisse

An der DIC Asset AG ist die Deutsche Immobilien Chancen AG & Co. KGaA, Frankfurt am Main, mittelbar und unmittelbar mit einem Minderheitsanteil von 39,4% (Vorjahr: 34,53%) beteiligt. Die entsprechende Mitteilung gem. § 20 AktG liegt der Gesellschaft vor.

Mitteilungen nach § 160 AktG

Hinsichtlich der vorliegenden Meldungen nach § 21 Abs. 1 WpHG bzgl. direkter und indirekter Beteiligungen am Kapital der DIC Asset AG wird auf die im Abschnitt "Direkte und indirekte Beteiligungen am Kapital" gemachten Angaben im Konzernlagebericht der Gesellschaft gemachten Angaben verwiesen.

Ereignisse nach dem Bilanzstichtag

Am 30. Januar 2009 fand der Besitz-, Nutzen- und Lastenübergang für das gem. Kaufvertrag vom 17. Juli 2007 erworbene Objekt Düsseldorf Nordstraße (V6A-Portfolio) mit einem Investitionsvolumen in Höhe von TEUR 10.279 statt.

Mit wirtschaftlicher Wirkung zum 31. Januar 2009 gingen fünf Objekte aus dem Berlin-Portfolio an einen neuen Investor über. Für das Teilportfolio wurde ein Verkaufserlös in Höhe von TEUR 9.000 erzielt.

Per Notarvertrag vom 4. Februar 2009 wurde das opportunistische Objekt Eschborn, Rathausplatz, aus dem Hochtief-Portfolio mit einem Verkaufserlös in Höhe von TEUR 10.500 veräußert. Die DIC Asset AG partizipiert an diesem Verkaufserlös in Höhe von 20%.

Am 10. Februar 2009 wurde das Aktienrückkaufprogramm der DIC Asset AG beendet. Die Gesellschaft hat zwischen dem Bilanzstichtag und diesem Zeitpunkt weitere 491.423 Aktien erworben.

Mitarbeiter

Der Konzern beschäftigte in 2008 durchschnittlich 89 Mitarbeiter.

Corporate Governance

Die nach §161 des Aktiengesetzes vorgeschriebene Erklärung zum Deutschen Corporate Governance Kodex ist abgegeben und den Aktionären dauerhaft zugänglich gemacht worden.

Aufsichtsrat

Dem Aufsichtsrat gehören an:

Herr Prof. Dr. Gerhard Schmidt (Vorsitzender), Rechtsanwalt, Glattbach

Herr Klaus-Jürgen Sontowski (stellvertretender Vorsitzender), Unternehmer, Nürnberg

Herr Michael Bock, Mitglied des Vorstands der Provinzial Versicherungsanstalten der Rheinprovinz AG, Düsseldorf

Herr Hellmar Hedder, Abteilungsleiter Portfolio Management Immobilien VersAm Versicherungs-Assetmanagement GmbH, Münster

Herr Russell C. Platt, Chief Executive Officer Forum Partners, Santa Fé/USA

Herr Bernd Wegener MRICS, Hauptabteilungsleiter Immobilienmanagement bei der Versicherungskammer Bayern, München

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	, H em er: zen es s fsic Gr oh e B ili s G mb H Vo rsit de r d Au hts ete rat
	, H gu ng em er: zen es s – ed dca mb d d fsic hts TD F M ia B st G H : M it Au
	glie , Bo rat roa nn es s – TT L In for tio n T ech lo AG ün che n: M it d d Au fsic hts
	, M glie rat ma no gy es s – che bili Ch eili kfu de r d fsic hts
	De Im Bet s A G , Fr m M ain : Vo rsit Au s * uts rt a rat mo en anc en gu ng an zen es –
	che bili Ch AG & Co . KG kfu de r d fsic hts s * De Im aA , Fr m M ain : Vo rsit Au uts rt a rat mo en anc en an zen es –
	haf uf A fsic DIC Ca pit al P rs ( Ge ) G mb H & Co . Ko and it sel lsc ktie n, M ün che n: V itze nd er d Au hts s * art t a rat ne rm any mm ge ors es –
	al P ili mb che nd er d fsic hts DIC Ca pit rs B s G H , M ün n: V itze Au s ** art ete rat ne gu ng ors es –
	DIC Ca pit al P rs ( Ge ) Ve ltu s G mb H , M ün che n: V itze nd er d Au fsic hts s ** art rat ne rm any rwa ng ors es –
	al P ltu mb che nd er d fsic hts DIC Ca pit rs O pC o (G ) Ve s G H , M ün n: V itze Au s ** art rat ne erm any rwa ng ors es –
	DIC Ca pit al P rs O pC o (G ) G mb H & Co . KG aA , M che n: V itze nd er d Au fsic hts s * ün art rat ne erm any ors es –
	al P ltu mb che nd er d fsic hts DIC Ca pit rs ( Ge ) III Ve s G H , M ün n: V itze Au s ** art rat ne rm any rwa ng ors es –
	DIC O mb kfu de r d fsic hts s * isti c G H , Fr m M ain : Vo rsit Au ort rt a rat pp un an zen es –
	kfu fsic DIC De vel Gm bH , Fr m M ain : Vo rsit de r d Au hts s * nt rt a rat op me an zen es –
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	and des bs. 2 ktG * M im S inne § 1 00 A Sat z 2 A ate

** Aufsichtsrat ist nicht aufgrund gesetzlicher Vorschriften zu bilden

Die Gesellschaft hat im Geschäftsjahr Vergütungen von insgesamt TEUR 204 an Mitglieder des Aufsichtsrats gewährt. Weitere Details, insbesondere Angaben nach § 285 Satz 1 Nr. 9 Buchstabe a Satz 5 bis 9 HGB, sind im Lagebericht angegeben.

An der Rechtsanwaltssozietät Weil, Gotshal & Manges LLP ist der Aufsichtsratsvorsitzende der Gesellschaft, Herr Prof. Dr. Gerhard Schmidt, als Partner beteiligt. Die Sozietät hat im Aufwand erfasste Vergütungen für Rechtsberatungsleistungen in Höhe von TEUR 36 für das Geschäftsjahr 2008 und TEUR 113 für das Geschäftsjahr 2007 erhalten.

Vorstand

Dem Vorstand gehören an:

Herr Ulrich Höller (Vorsitzender), Dipl.-Betriebswirt, Immobilienökonom (ebs), Chartered Surveyor FRICS, Dreieich-Buchschlag;

Herr Markus Koch (stellvertretender Vorsitzender), Diplom-Kaufmann, Elz;

Herr Dr. Jürgen Schäfer, Jurist, Immobilienökonom (ebs), MRICS, Bad Homburg

■ BILANZEID

Wir versichern nach bestem Wissen, dass gemäß den anzuwendenden Rechnungslegungsgrundsätzen der Konzernabschluss ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns vermittelt und im Konzernlagebericht der Geschäftsverlauf einschließlich des Geschäftsergebnisses und die Lage des Konzerns so dargestellt sind, dass ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild vermittelt wird sowie die wesentlichen Chancen und Risiken der voraussichtlichen Entwicklung der Gesellschaft und des Konzerns im verbleibenden Geschäftsjahr beschrieben sind.

Frankfurt am Main, 3. März 2009

Der Vorstand

Ulrich Höller Markus Koch Dr. Jürgen Schäfer

Heusenstamm, Borsigstraße Neubrandenburg, Alfred-Lythall-Straße

Wir haben den von der DIC Asset AG, Frankfurt am Main, aufgestellten Konzernabschluss – bestehend aus Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung, Eigenkapitalveränderungsrechnung, Kapitalflussrechnung und Anhang, sowie den zusammengefassten Lage- und Konzernlagebericht für das Geschäftsjahr vom 1. Januar 2008 bis 31. Dezember 2008 geprüft. Die Aufstellung von Konzernabschluss und zusammengefasstem Konzernlagebericht nach den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den ergänzend nach § 315a Abs. 1 HGB anzuwendenden handelsrechtlichen Vorschriften sowie den ergänzenden Bestimmungen der Satzung liegt in der Verantwortung der gesetzlichen Vertreter der Gesellschaft. Unsere Aufgabe ist es, auf der Grundlage der von uns durchgeführten Prüfung eine Beurteilung über den Konzernabschluss und den zusammengefassten Konzernlagebericht abzugeben.

Wir haben unsere Konzernabschlussprüfung nach § 317 HGB unter Beachtung der vom Institut der Wirtschafts prüfer (IDW) festgestellten deutschen Grundsätze ordnungsmäßiger Abschlussprüfung vorgenommen. Danach ist die Prüfung so zu planen und durchzuführen, dass Unrichtigkeiten und Verstöße, die sich auf die Darstellung des

durch den Konzernabschluss unter Beachtung der anzuwendenden Rechnungslegungsvorschriften und durch den zusammengefassten Konzernlagebericht vermittelten Bildes der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage wesentlich auswirken, mit hinreichender Sicherheit erkannt werden. Bei der Festlegung der Prüfungshandlungen werden die Kenntnisse über die Geschäftstätigkeit und über das wirtschaftliche und rechtliche Umfeld des Konzerns sowie die Erwartungen über mögliche Fehler berücksichtigt. Im Rahmen der Prüfung werden die Wirksamkeit des rechnungslegungsbezogenen internen Kontroll systems sowie Nachweise für die Angaben im Konzernabschluss und im zusammengefassten Konzern lagebericht überwiegend auf der Basis von Stichproben beurteilt. Die Prüfung umfasst die Beurteilung der Jahresabschlüsse der in den Konzernabschluss einbezogenen Unternehmen, der Abgrenzung des Konsolidierungskreises, der angewandten Bilanzierungs- und Konsolidierungsgrundsätze und der wesentlichen Einschätzungen der gesetzlichen Vertreter sowie die Würdigung der Gesamtdarstellung des Konzernabschlusses und des zusammengefassten Konzernlageberichtes. Wir sind der Auffassung, dass unsere Prüfung eine hinreichend sichere Grundlage für unsere Beurteilung bildet. Bestätigungsvermerk des Abschlussprüfers schluss den IFRS, wie sie in der EU anzuwenden sind, und den ergänzend nach § 315a Abs. 1 HGB anzuwendenden handelsrechtlichen Vorschriften sowie den ergänzenden

Unsere Prüfung hat zu keinen Einwendungen geführt.

Nach unserer Beurteilung auf Grund der bei der Prüfung gewonnenen Erkenntnisse entspricht der Konzernab-

Bestimmungen der Satzung und vermittelt unter Beach tung dieser Vorschriften ein den tatsächlichen Verhältnis sen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage des Konzerns. Der zusammengefasste Kon zernlagebericht steht in Einklang mit dem Konzernab schluss, vermittelt insgesamt ein zutreffendes Bild von der Lage des Konzerns und stellt die Chancen und Risiken der zukünftigen Entwicklung zutreffend dar.

Nürnberg, den 3. März 2009

Rödl & Partner GmbH

Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungsgesellschaft

gez. Dr. Rödl gez. Danesitz Wirtschaftsprüfer Wirtschaftsprüfer

Corporate Governance

■ FÜHRUNG UND KONTROLLE

Duale Führungsstruktur

Wie im deutschen Aktiengesetz vorgeschrieben, besitzt die DIC Asset AG als börsennotierte Aktiengesellschaft eine duale Führungsstruktur aus Vorstand und Aufsichts rat. Beide Gremien sind streng voneinander getrennt und können so ihren unterschiedlichen Aufgaben unabhängig nachkommen. Dem Vorstand obliegt die Leitung des Unternehmens, dem Aufsichtsrat die Überwachung. Details zu den Gremien finden Sie im Lagebericht.

Gremienausschuss für effizientere Arbeit

Der Aufsichtsrat hat einen Prüfungsausschuss (Audit Committee) aus drei fachlich qualifizierten Mitgliedern eingerichtet, der regelmäßig an den Gesamtaufsichtsrat berichtet. Der Prüfungsausschuss behandelt insbesondere Fragen der Rechnungslegung, des Risikomanagements und der Compliance. Er bewertet und überwacht die Unabhängigkeit des Abschlussprüfers und bestimmt die Prüfungsschwerpunkte. Darüber hinaus prüft er den Jahresund Konzernabschluss inklusive des Lageberichts und befasst sich mit Quartals- und Halbjahresfinanzberichten.

Offenlegung von Interessenkonflikten

Jedes Vorstands- und Aufsichtsratsmitglied legt möglich erweise auftretende Interessenkonflikte dem Aufsichtsrat offen. Soweit der Aufsichtsrat über Verträge mit Aufsichtsratsmitgliedern nach § 114 AktG beschließt, wirkt das betroffene Aufsichtsratsmitglied an der Beschlussfassung nicht mit.

Enge Zusammenarbeit von Vorstand und Aufsichtsrat

Im Interesse des Unternehmens arbeiten Vorstand und Aufsichtsrat eng miteinander zusammen. Dies garantiert die Nutzung der fachlichen Kompetenz unserer Aufsichts ratsmitglieder im Sinne der DIC Asset AG und beschleunigt Abstimmungsprozesse. Der Vorstand informiert den Aufsichtsrat regelmäßig und zeitnah über Strategie, Planung und Risikomanagement sowie aktuelle Geschäfts entwicklungen. Der Vorstand entwickelt strategische Vorschläge, stimmt diese mit dem Aufsichtsrat ab und sorgt dann für ihre Umsetzung im Unternehmen. Bei im Einzelnen definierten Maßnahmen wie beispielsweise umfangreicheren Investitionen ist die Zustimmung des Aufsichtsrats notwendig.

Eine Zusammenfassung der Tätigkeiten des Aufsichtsrats im Geschäftsjahr 2008 liefert der Bericht des Aufsichtsrats.

Aufsichtsrat prüft seine Effizienz

Der Aufsichtsrat stellt seine Effizienz regelmäßig auf den Prüfstand. Die Prüfung erfolgt anhand eines unter nehmensspezifisch ausgerichteten Fragebogens, dessen Auswertung zeitnah erfolgt. Die Ergebnisse werden ausführlich besprochen und die Erkenntnisse in die weitere Arbeit integriert.

■ VERGÜTUNG

Vergütung der Vorstandsmitglieder

Die Vergütung des Vorstands wird vom Aufsichtsrat beschlossen und regelmäßig überprüft. Die Vorstands vergütung umfasst neben einer fixen Vergütung eine variable, leistungsbasierte Komponente sowie eine Komponente mit langfristiger Anreizwirkung. Die Gesamt bezüge und die einzelnen Vergütungskomponenten stehen in einem angemessenen Verhältnis zu den Aufgaben des jeweiligen Vorstandsmitglieds, seiner persönlichen Leistung, der Leistung des Gesamtvorstands und der wirtschaftlichen Lage der DIC Asset AG.

-Variable, leistungsbezogene Vergütung

Die variable, leistungsbezogene Vergütung des Vorstands orientiert sich am operativen Ergebnis und beträgt mindestens 50% (Herr Höller und Herr Koch) beziehungsweise höchstens 50% (Herr Dr. Schäfer) der Festvergütung. Die Höhe wird jährlich vom Aufsichtsrat festgelegt.

- Aktienbasierte Vergütung mit langfristiger Anreizwirkung

Außerdem besitzen die Vorstandsmitglieder Optionen auf so genannte "virtuelle" Aktien der DIC Asset AG. Die Optionen sind fiktiv ausgestaltet, sie berechtigen nicht zum Bezug von Aktien, sondern gewähren das Recht auf Barauszahlung. Die Vorstandsmitglieder erhalten bei Ausübung Zahlungen in Höhe des Börsenkurses abzüglich eines Betrags von 2,90 Euro (Herr Höller und Herr Koch) bzw. 20,00 Euro (Herr Koch und Herr Dr. Schäfer) je

virtueller Aktie. Die Ausübung der Optionen ist an die Erfüllung einer bestimmten Anzahl an Dienstjahren als Vorstandsmitglied geknüpft. Der Börsenkurs errechnet sich aus dem Durchschnitt der Schlusskurse in einem Referenzzeitraum von zehn Handelstagen. Der Gesamt wert der Aktienoptionen zum 31.12.2008 betrug nach IFRS +371 TEUR.

• Vorzeitige Beendigung der Vorstandstätigkeit Die Vorstandsverträge enthalten – mit Ausnahme eines Vorstandsvertrags für den Fall eines "Change of Control" – keine ausdrückliche Abfindungszusage. Abweichend von der Empfehlung in Ziffer 4.2.3 des Deutschen Corporate Governance Kodex ist nicht vereinbart, dass Zahlungen an Vorstandsmitglieder bei vorzeitiger Beendigung der Vorstandstätigkeit ohne wichtigen Grund einschließlich Nebenleistungen den Wert von zwei Jahresvergütungen nicht überschreiten (Abfindungs-Cap) und nicht mehr als die Restlaufzeit des Anstellungsvertrags vergüten.

Vergütung des Vorstands 2008

Im Fall eines "Change of Control" hat der Vorstandsvorsitzende Ulrich Höller das Recht zur außerordentlichen Kündigung des Anstellungsvertrags. Bei Ausübung des Rechts zur Kündigung hat Herr Höller einen Anspruch auf eine Zahlung in Höhe der zweifachen Jahresgesamtbezüge des dem "Change of Control" vorausgegangenen Geschäftsjahrs. Ist die verbleibende Restlaufzeit des Anstellungsvertrags kürzer als zwei volle Jahre, tritt an die Stelle der zweifachen Jahresgesamtbezüge der auf die kürzere Restlaufzeit pro rata errechnete Betrag der zweifachen Jahresgesamtbezüge.

-Vergütung im Geschäftsjahr 2008

Zwei Vorstandsmitglieder übten neben ihrer Tätigkeit für die DIC Asset AG im Geschäftsjahr 2008 die gleiche Funktion für die Deutsche Immobilien Chancen Beteiligungs AG aus, davon ein Vorstandsmitglied für die Zeit vom 1. Januar bis 6. Juni 2008. Die von der DIC Asset AG gewährte Gesamtvergütung der Vorstandsmitglieder betrug im Geschäftsjahr 2008 666 TEUR.

Ge t sam	68 5.9 37 ,49	29 2.5 00 ,00	-36 7.1 00 ,00	54 .64 4 ,52	66 5.9 82 ,01	39 1.6 48 ,18	22 5.0 00
ath Jür n O ** ge ver	---	---	---	---	---	-28 5.4 28 ,95	---	---
n S chä fer * Dr. Jü rge	250 .00 0 ,08	87 .50 0 ,00	21 .20 0 ,00	26 .95 6 ,92	38 5.6 57 ,00	10 3.4 96 ,45	30. 000	01. 10. 20 10
Ma rku s K och	196 .87 5 ,04	90 .00 0 ,00	-19 1.4 00 ,00	24 .68 3 ,34	12 0.1 58 ,38	24 2.1 80 ,56	0/3 35 .00 5.0 00	9/3 30. 08. 200 1.0 7.2 01 1
Ulr ich Hö ller	239 .06 2 ,37	5.0 00 ,00 11	-19 6.9 00 ,00	3.0 04 ,26	16 0.1 66 ,63	33 00 ,12 1.4	40 .00 0/8 5.0 00	16. 08. 200 8/3 2.2 01 1.1 1
uro	Fes te Ve rgü tun g	Ta nti em e	rs- ori iert ent e Ve rgü tun g	s*** So i nst ge	Ge t sam 200 8	Ge t sam 200 7	Ak tie n- tio op ne n	süb Au un g ab
in E			Ak nku tie				Stü ckz ah l

* ab 1. Oktober 2007

** bis 31. Juli 2007

*** Sonstige Vergütungen enthalten geldwerte Vorteile aus privater Dienstwagennutzung und Zuschüssen zu Versicherungen

Vergütung der Aufsichtsratsmitglieder

Die Vergütung des Aufsichtsrats basiert auf § 10 der Satzung der DIC Asset AG. Jedes Mitglied erhält eine der Tätigkeit angemessene, erfolgsabhängige Vergütung.

Die Mitglieder des Aufsichtsrats erhalten für jedes volle Geschäftsjahr ihrer Zugehörigkeit zum Aufsichtsrat eine feste Vergütung von 15.000 Euro. Als variable, erfolgsabhängige Vergütung erhält das einzelne Mitglied 2.556,46 Euro für jedes Prozent Dividende, das über einen Prozentsatz von sieben Prozent berechnet auf den Betrag des Grundkapitals hinaus ausgeschüttet wird, höchstens jedoch 12.782,30 Euro. Der Vorsitzende erhält das Doppelte der festen und der variablen Vergütung. Jedes Mitglied des Aufsichtsrats erhält neben der Vergütung Ersatz seiner Auslagen inklusive Mehrwertsteuer.

Für die Mitgliedschaft in einem Ausschuss des Aufsichtsrats, der mindestens einmal im Geschäftsjahr getagt hat, erhalten die Aufsichtsratsmitglieder zusätzlich für jedes volle Geschäftsjahr ihrer Zugehörigkeit zu diesem Ausschuss eine Vergütung von 2.500 Euro pro Ausschuss, insgesamt jedoch höchstens 5.000 Euro. Der Vorsitzende eines Aufsichtsratsauschusses erhält das Doppelte dieser zusätzlichen Vergütung.

Die Gesamtvergütung der Aufsichtsratsmitglieder beträgt im Geschäftsjahr 2008 204 TEUR. Darüber hinaus wurden für das Geschäftsjahr 2008 36 TEUR (Vorjahr: 113 TEUR) an Vergütungen für bezogene Leistungen an die Rechtsanwaltskanzlei Weil, Gotshal & Manges LLP entrichtet, an der der Aufsichtsratsvorsitzende Prof. Dr. Gerhard Schmidt als Partner beteiligt ist. Darüber hinaus wurden TEUR 28 Aufsichtsratssteuern für ein ausländisches Mitglied entrichtet.

Directors' Dealings im Geschäftsjahr 2008

Gemäß § 15a des Wertpapierhandelsgesetzes haben Führungspersonen des Unternehmens den Erwerb oder die Veräußerung von Aktien der DIC Asset AG und sich darauf beziehender Finanzinstrumente offen zu legen, wenn sie den Betrag von 5.000 Euro im Kalenderjahr mindestens erreichen. Im Geschäftsjahr 2008 hat die DIC Asset AG im Oktober 2008 von den Vorstandsmitgliedern Ulrich Höller (10.345 Aktien), Markus Koch (3.500 Aktien) und Dr. Jürgen Schäfer (2.200 Aktien) entsprechende Mitteilungen erhalten und veröffentlicht.

Aktienbesitz von Vorstand und Aufsichtsrat

Die Zahl der direkt oder indirekt (im Sinne von § 15a WpHG) von den Mitgliedern von Vorstand und Aufsichtsrat gehaltenen Aktien der Gesellschaft oder sich darauf beziehenden Finanzinstrumente ist geringer als ein Prozent der ausgegebenen Aktien.

Vergütung des Aufsichtsrats 2008

in E uro	Fes te Ve rgü tun g	riab le Va Ve rgü tun g	Ve rgü tun g hu Au ssc ss glie dsc haf mit t	Ge t sam
f. D Pro r. G erh ard Sc hm idt (V itze nd er) ors	30. 000	25. 565	2.5 00	58. 065
Kla Jür n S ski (st ellv . Vo rsit de r) tow us- ge on zen	15 .00 0	12. 782	---	27. 782
hae l Bo ck Mic	15. 000	12. 782	5.0 00	32. 782
llm dd He He ar er	15. 000	12. 782	2.5 00	30. 282
sel l C. Pla Rus tt	15. 000	12. 782	---	27. 782
Ber nd We ge ne r	000 15.	12. 782	---	27. 782
Su mm e	105 .00 0	89 .47 5	10. 00 0	20 4.4 75

■ VIELFÄLTIGE KOMMUNIKATION MIT AKTIONÄREN

In der Hauptversammlung nehmen die Aktionäre der DIC Asset AG ihre Rechte wahr. Die Hauptversammlung wählt die Aufsichtsratsmitglieder und beschließt über die Entlastung von Vorstand und Aufsichtsrat sowie die Vergütung des Aufsichtsrats. Sie entscheidet über die Verwendung des Bilanzgewinns sowie über Satzungsänderungen und wichtige Strukturmaßnahmen, die die Grundlagen des Unternehmens berühren. Jeder Aktionär ist berechtigt, an der Hauptversammlung teilzunehmen, mit seinen angemeldeten Aktien abzustimmen und Fragen an den Vorstand zu stellen.

Die DIC Asset AG berichtet in jedem Quartal über den Geschäftsverlauf und die Ertrags-, Finanz- und Vermögenslage. Zusätzlich wird die Öffentlichkeit über Unternehmensentwicklungen unter Nutzung vielfältiger Medien unterrichtet. Insiderinformationen, die den Kurs erheblich beeinflussen könnten, werden umgehend als Ad-hoc-

Mitteilung veröffentlicht. Die Website der DIC Asset AG ist ein wichtiges Werkzeug zur Information der Aktionäre, Investoren und der allge meinen Öffentlichkeit. In deutscher und englischer Spra che bietet die DIC Asset AG hier Finanzberichte sowie Ad hoc- und sonstige Mitteilungen an. Ein Newsletter hält interessierte Anleger auf dem Laufenden, der Finanz -

kalender informiert über wichtige Termine. ■ RECHNUNGSLEGUNG UND ABSCHLUSSPRÜFUNG Die DIC Asset AG erstellt ihren Konzernabschluss nach In- ternational Financial Reporting Standards (IFRS), der Ein- zelabschluss wird gemäß den Regelungen des HGB auf- gestellt. Der Abschluss des Gesamtjahres wird vom Vorstand aufgestellt und vom Aufsichtsrat geprüft, ebenso wie die Quartals- und Halbjahresfinanzberichte. Der Auf- sichtsrat schlägt den Abschlussprüfer vor, der von der Hauptversammlung gewählt wird. Zuvor erklärt der Ab- schlussprüfer gegenüber dem Aufsichtsrat seine Unab- hängigkeit.

■ EMPFEHLUNGEN DES CORPORATE GOVERNANCE KODEX ERFÜLLT

Vorstand und Aufsichtsrat haben sich im Geschäftsjahr regelmäßig mit den Fragen guter Unternehmensführung beschäftigt. Insbesondere haben sie sich über die Neuerungen des Deutschen Corporate Governance Kodex informiert und mit der Erfüllung der Empfehlungen befasst.

Die Beratungen mündeten in der Verabschiedung einer aktualisierten jährlichen Entsprechenserklärung vom 3. Dezember 2008.

Der Inhalt der aktualisierten Entsprechenserklärung ist im Folgenden zusammengefasst. Im exakten Wortlaut sind die Erklärungen auf unserer Website veröffentlicht.

Es wurde allen Empfehlungen des Deutschen Corporate Governance Kodex in der Fassung vom 14. Juni 2007 bis zum 8. August 2008 entsprochen. Es wurden und werden künftig alle Empfehlungen des Kodex in der Fassung vom 6. Juni 2008 seit dem 9. August 2008 erfüllt. Hiervon galten bzw. gelten jeweils die folgenden Ausnahmen:

Die aktienbasierte Vergütung des Vorstands orientiert sich allein am Aktienkurs. Wir sind der Ansicht, dass durch Hinzunahme zusätzlicher Parameter keine Erhöhung von Motivation und Verantwortungsgefühl erreicht werden kann. Eine Begrenzungsmöglichkeit für außerordentliche, nicht vorhergesehene Entwicklungen (Cap) war und ist nicht vereinbart.

• Beim Abschluss von Vorstandsverträgen wird kein Abfindungs-Cap vereinbart. Eine solche Vereinbarung widerspricht nach unserer Ansicht dem Grundverständnis des regelmäßig auf die Dauer der Bestellungsperiode abgeschlossenen und im Grundsatz nicht ordentlich kündbaren Vorstandsvertrags. Im Falle einer vorzeitigen einvernehmlichen Aufhebung eines Vorstandsvertrags werden wir uns bemühen, dem Grundgedanken der Empfehlung Rechnung zu tragen.
• Der Aufsichtsrat bildet keinen Nominierungsausschuss. Er ist der Auffassung, dass die Wahlvorschläge an die Hauptversammlung bei anstehenden Neuwahlen zum Aufsichtsrat wie bisher vom Gesamtaufsichtsrat wahrgenommen werden sollen.

Beratung, Überwachung und Prüfung durch den Aufsichtsrat

Der Vorstand hat den Aufsichtsrat im Laufe des Geschäftsjahres über alle wesentlichen Fragen der Unternehmensplanung, über die Lage und Entwicklung der Gesellschaft und des Konzerns einschließlich der Risiken, des Risikomanagements und der Compliance sowie über bedeutende Geschäftsvorfälle durch schriftliche und mündliche Berichterstattung regelmäßig, zeitnah und umfassend unterrichtet. Der Aufsichtsrat hat sich anhand dieser Berichterstattung sowie durch Erörterung mit dem Vorstand Einblick in die wirtschaftliche Lage der Gesellschaft und des Konzerns verschafft, den Vorstand beraten und die Geschäftsleitung gemäß der ihm nach Gesetz, Satzung und Geschäftsordnung zugewiesenen Aufgaben laufend überwacht. Der Aufsichtsrat war in alle Entscheidungen von wesentlicher Bedeutung für das Unternehmen eingebunden. Über die Maßnahmen der Geschäftsführung, die seiner Zustimmung bedürfen, hat der Aufsichtsrat nach eigener Prüfung entschieden.

Bericht aus dem Prüfungsausschuss

Die Arbeit des Aufsichtsrats wird unterstützt durch den von ihm eingerichteten Prüfungsausschuss. Der Prüfungsausschuss befasst sich insbesondere mit Fragen der Rechnungslegung und des Risikomanagements, der Compliance sowie der Vorbereitung der Erteilung des Prüfungsauftrages an den Abschlussprüfer und der Festlegung von Prüfungsschwerpunkten. Mitglieder des

Bericht des Aufsichtsrats Ausschusses sind Herr Hellmar Hedder, der Vorsitzende des Aufsichtsrats Herr Prof. Dr. Gerhard Schmidt und Herr Michael Bock, der in der konstituierenden Sitzung 2007 zum Vorsitzenden des Prüfungsausschusses gewählt wurde.

2008 trat der Prüfungsausschuss zweimal zusammen. Der Jahres- und Konzernabschluss für das Geschäftsjahr 2007 sowie die zugehörigen Prüfungsberichte wurden am 3. März 2008 in Gegenwart des Abschlussprüfers ausführlich diskutiert.

Nachdem die Ergebnisse des Zwischenberichts vor seiner Veröffentlichung am 10.11.2008 durch den Aufsichtsrat gemeinsam mit dem Vorstand erörtert wurden, erläuterte der Vorstand nochmals in der Sitzung am 26. November 2008 dem Prüfungsausschuss das Ergebnis zum 30. September 2008 und die Hochrechnung für das Gesamtjahr 2008. Anschließend wurde der aktuelle Stand des Aktienrückkaufprogramms besprochen. Über die Auswirkungen der Kreditkrise auf die Risikoberichterstattung wurde beraten. Schließlich wurden, unter Beteiligung des Abschluss prüfers, die Prüfungsschwerpunkte für die Jahresabschlussprüfung zum 31. Dezember 2008 festgelegt.

Der Prüfungsausschussvorsitzende berichtete dem Aufsichtsratsplenum regelmäßig und ausführlich über die Arbeit des Prüfungsausschusses.

Bericht aus den Sitzungen

Im Geschäftsjahr 2008 kam der Aufsichtsrat zu vier turnusmäßigen und weiteren vier außerordentlichen Sitzungen zusammen. Alle Mitglieder waren in mehr als der Hälfte der Sitzungen vertreten. An allen Sitzungen nahmen die Mitglieder des Vorstands teil. Schwerpunktthemen der Beratungen des Aufsichtsrats waren neben der aktuellen Geschäftsentwicklung die Lage am Transaktionsmarkt und die Vermietungsaktivitäten. In den außerordentlichen Sitzungen wurden weitere aktuelle Themen behandelt, so zum Beispiel der Rückkauf eigener Aktien und die wesentlichen Ergebnisgrößen und Einflussfaktoren der Quartalsergebnisse. Der Aufsichtsratsvorsitzende wurde darüber hinaus vom Vorstand auch zwischen den Sitzungen über wesentliche Entwicklungen und Entscheidungen in Kenntnis gesetzt.

In der Sitzung vom 11. März 2008 hat der Aufsichtsrat das Ergebnis der Prüfungsausschusssitzung vom 3. März 2008 ausführlich erörtert und diskutiert. Der Jahresabschluss des Geschäftsjahres 2007 der DIC Asset AG wurde fest gestellt und der Konzernabschluss gebilligt. Die Tagesordnung der Hauptversammlung am 14. Mai 2008 wurde verabschiedet. Darüber hinaus waren die Vermietungs aktivitäten des Geschäftsjahres 2007 und die Planung für das Geschäftsjahr 2008 Gegenstand der Beratungen. Der Vorstand berichtete über den Einfluss der Finanzmarktkrise auf die Situation am An- und Verkaufsmarkt und den Status der geplanten Verkaufsaktivitäten. Unter Abwesenheit des Vorstands hat der Aufsichtsrat die variable Vergütung wie im Geschäftsbericht 2007 aufgeführt für die Vorstandsmitglieder festgelegt.

In der Sitzung vom 13. Mai 2008 stellte der Vorstand die Ergebnisse des ersten Quartals im Einzelnen vor. Überdies wurden die aktuellen An- und Verkaufs- sowie Vermietungsaktivitäten in den Portfolien vorgestellt und im Aufsichtratsplenum gemeinsam diskutiert. Außerdem berichtete der Vorstand über die aktuellen Entwicklungen der Projektentwicklung MainTor.

In der Sitzung am 23. September 2008 erläuterte der Vorstand die Ergebnisprognose für die ersten neun Monate des Geschäftsjahres 2008. Des Weiteren wurde der aktuelle Stand in den Bereichen Vermietung, Transaktionen und Projektentwicklungen dargestellt und diskutiert.

Der Aufsichtsrat kam zu seiner letzten turnusmäßigen Sitzung im abgelaufenen Geschäftsjahr am 3. Dezember 2008 zusammen. Er wurde vom Vorstand insbesondere über den Status der Verkaufsaktivitäten informiert und erhielt eine Darstellung der Ergebnisprognose für das Geschäftsjahr 2008. Die Aktivitäten im Vermietungsbereich wurden reflektiert und die Planung für das Geschäftsjahr 2009 erläutert, der der Aufsichtsrat im Grundsatz zustimmte. Des Weiteren waren die Empfehlungen des Deutschen Corporate Governance Kodex und die eigene Effizienzprüfung Gegenstand der Diskussion. Die aktualisierte jährliche Entsprechenserklärung wurde verabschiedet.

Soweit der Vorstand in diesen oder anderen Fällen eine Beschlussfassung durch den Aufsichtsrat beantragt hat, lag dem Aufsichtsrat die entsprechende schriftliche Beschlussvorlage jeweils rechtzeitig zur Vorbereitung der Beschlussfassung vor. Über Geschäftsvorgänge von besonderer Bedeutung wurde der Aufsichtsrat durch den Vorstand auch zwischen den Sitzungen in mündlichen und schriftlichen Berichten ausführlich und jeweils unverzüglich informiert. Falls notwendig, wurden Entscheidungen im Umlaufverfahren eingeholt.

Corporate Governance auf aktuellem Stand

Das Thema Corporate Governance besitzt für den Aufsichtsrat einen hohen Stellenwert. Die aktuelle Entsprechenserklärung gemäß § 161 AktG zu den Empfehlungen der Regierungskommission Deutscher Corporate Governance Kodex hat der Aufsichtsrat gemeinsam mit dem Vorstand abgegeben und diese den Aktionären der Gesellschaft auf der Internetseite der Gesellschaft zugänglich gemacht. In diesem Zusammenhang hat der Aufsichtsrat auch über das Vergütungssystem für den Vorstand beraten.

Über die Corporate Governance berichten Vorstand und Aufsichtsrat in einem eigenen Kapitel des Geschäftsberichts (siehe "Corporate Governance Bericht").

Effizienz geprüft

Der Aufsichtsrat überprüft die Effizienz seiner Arbeit regelmäßig. Als Grundlage dient dazu eine Befragung der Mitglieder anhand unternehmensspezifisch ausgerichteter Fragebögen. Die Ergebnisse werden besprochen und in die Arbeit des Aufsichtsrats integriert.

Interessenkonflikte vermieden

Jedes Aufsichtsratsmitglied legt möglicherweise auftretende Interessenkonflikte dem Aufsichtsrat offen. Soweit der Aufsichtsrat über Verträge mit Aufsichtsratsmitgliedern nach § 114 AktG beschlossen hat, hat das betroffene Aufsichtsratsmitglied an der Beschlussfassung nicht mitgewirkt. Anderweitige Interessenkonflikte sind im abgelaufenen Geschäftsjahr nicht angezeigt worden.

Jahres- und Konzernabschluss 2008 geprüft

Der vom Vorstand aufgestellte Jahres- und Konzernabschluss zum 31. Dezember 2008 ist unter Einbeziehung des mit dem Konzernlagebericht zusammengefassten Lageberichts durch den von der Hauptversammlung am 14. Mai 2008 gewählten Abschlussprüfer Rödl & Partner GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungsgesellschaft, Nürnberg, geprüft und jeweils mit dem uneingeschränkten Bestätigungsvermerk versehen worden. Die entsprechenden Abschlussunterlagen einschließlich der Prüfungsberichte des Abschlussprüfers lagen den einzelnen Aufsichtsratsmitgliedern rechtzeitig vor. Zunächst hat der Prüfungsausschuss eine Vorprüfung der Abschlussunterlagen vorgenommen und die Verhandlungen des Aufsichtsrats über diese Unterlagen vorbereitet. An den Verhandlungen des Prüfungsausschusses über die Abschlussunterlagen am 3. März 2009 hat der Abschlussprüfer teilgenommen und über die wesentlichen Ergebnisse seiner Prüfung berichtet. Für ergänzende Nachfragen stand der Abschlussprüfer den Mitgliedern des Prüfungsausschusses ebenfalls zur Verfügung. Der Vorsitzende des Prüfungsausschusses hat den Gesamtaufsichtsrat in der Aufsichtsratssitzung am 3. März 2009 über die wesentlichen Inhalte und das Ergebnis der Vorprüfung des Prüfungsausschusses informiert.

Jahresabschluss festgestellt

Der Aufsichtsrat hat seinerseits unter Berücksichtigung der Berichte des Abschlussprüfers und des Vorsitzenden des Prüfungsausschusses den Jahres- und Konzernabschluss, den mit dem Konzernlagebericht zusammengefassten Lagebericht und den Gewinnverwendungsvorschlag des Vorstands geprüft und in seiner Sitzung am 3. März 2009 eingehend diskutiert. Auch in dieser Sitzung berichtete der Abschlussprüfer über die wesentlichen Ergebnisse seiner Prüfung und beantwortete Nachfragen aus dem Kreis der Aufsichtsratsmitglieder. Der Aufsichtsrat tritt dem Ergebnis der Prüfung durch den Abschlussprüfer bei. Nach dem abschließenden Ergebnis seiner Prüfung hat der Aufsichtsrat keine Einwendungen zu erheben. Der Aufsichtsrat billigt entsprechend der Empfehlung des Prüfungsausschusses den vom Vorstand aufgestellten Jahresund Konzernabschluss. Der Jahresabschluss der DIC Asset AG ist damit festgestellt.

Gewinnverwendungsvorschlag

Im Zusammenhang mit dem ebenfalls rechtzeitig vorgelegten Vorschlag des Vorstands über die Verwendung des Bilanzgewinns hat der Aufsichtsrat im Prüfungsausschuss und im Gesamtaufsichtsrat auch die Bilanzpolitik und die Finanzplanung des Vorstands erörtert. Nach dem abschließenden Ergebnis seiner eigenen Prüfung schließt sich der Aufsichtsrat dem Gewinnverwendungsvorschlag des Vorstands an.

Vorschlag zur Prüferwahl

Der Prüfungsausschuss hat dem Aufsichtsrat empfohlen, der Hauptversammlung erneut die Wahl der Rödl & Partner GmbH Wirtschaftsprüfungsgesellschaft Steuerberatungsgesellschaft, Nürnberg, zum Abschlussprüfer und Konzernabschlussprüfer für das Geschäftsjahr 2009 sowie zum Prüfer für die prüferische Durchsicht des Halbjahresfinanzberichts vorzuschlagen. Gestützt auf diese Empfeh lung hat der Aufsichtsrat einen entsprechenden Wahlvor schlag an die Hauptversammlung verabschiedet.

Beziehungen zu verbundenen Unternehmen geprüft

Zudem war der Bericht des Vorstands über die Beziehun gen zu verbundenen Unternehmen Gegenstand der Prü fung durch den Prüfungsausschuss und den Aufsichtsrat. Der Abschlussprüfer erteilte diesbezüglich folgenden un eingeschränkten Bestätigungsvermerk: "Nach unserer pflichtmäßigen Prüfung und Beurteilung

• bestätigen wir, dass 1. die tatsächlichen Angaben des Berichts richtig sind, 2. bei den im Bericht aufgeführten Rechtsgeschäften nach den Umständen, die im Zeitpunkt ihrer Vornahme bekannt waren, die Leistung der Gesellschaft nicht un-

angemessen hoch war." Der Bericht des Vorstands und der des Abschlussprüfers sind den einzelnen Aufsichtsratsmitgliedern rechtzeitig zur Prüfung zugegangen. An den Verhandlungen des Prü fungsausschusses und des Aufsichtsrats über den Bericht des Vorstands hat der Abschlussprüfer teilgenommen und über die wesentlichen Ergebnisse seiner Prüfung berichtet. Der Aufsichtsrat hat den Bericht des Vorstands über die Beziehungen zu verbundenen Unternehmen geprüft und stimmt ihm zu. Ferner tritt er dem Ergebnis der Prüfung des Berichts durch den Abschlussprüfer bei. Nach dem abschließenden Ergebnis seiner Prüfung hat der Auf sichtsrat keine Einwendungen gegen die Erklärung des Vorstands am Schluss des Berichts über die Beziehungen zu verbundenen Unternehmen zu erheben. Personalien Der Aufsichtsrat hat im Geschäftsjahr die Bestellung von Herrn Ulrich Höller zum Mitglied und Vorsitzenden des Vorstands bis zum 31. Dezember 2012 verlängert. Der Aufsichtsrat hat die Einführung der Position des stell- vertretenden Vorstandsvorsitzenden beschlossen und Herrn Markus Koch zum stellvertretenden Vorstandsvor- sitzenden ernannt. Die Neufassung der Geschäftsordnung des Vorstands wurde beschlossen. Die Hauptversammlung hat am 14. Mai 2008 Herrn Hell- mar Hedder erneut in den Aufsichtsrat gewählt. Der Aufsichtsrat dankt dem Vorstand sowie den Mitarbei- terinnen und Mitarbeitern für ihre geleistete Arbeit und den engagierten Einsatz im vergangenen Geschäftsjahr. Frankfurt am Main, 3. März 2009 Der Aufsichtsrat Prof. Dr. Gerhard Schmidt - Vorsitzender -

Portfolio

			O isti ort pp un c
	Co re	Va lue Ad de d	Co -In tm ent ves s	Ge t sam
An zah l Im bili mo en	45	150	143	338
rkt fol Ma rt P io i n M io. Eur ort we o	946	974	242	2.1 62
tfo lioa il Por nte	44%	45%	11%	100 %
Jah iete in Mio . Eu net tom res ro	66	66	14	146
Nu tzf läc he in m 2	44 5.0 00	66 7.0 00	16 3.0 00	1.2 75. 000
2 in Mie Eu te pro m ro	12 ,10	9 ,70	8 ,30	10 ,50
nd Lee rsta ote squ	2%	17%	18%	12%

Entwicklung des Portfoliovolumens in Mio. Euro

Hallbergmoos, Lilienthalstraße

Frankfurt, Insterburgerstraße Heusenstamm, Borsigstraße Mannheim, Dynamostraße

Segment Core

Wesentliche Kennzahlen

• Langfristige Vermietungen, erstklassige Objekte und Mieter
• Langfristiger Anlagehorizont
• Regelmäßiger und hoher Cashflow

i n M i E o. uro	2 0 0 8	2 0 07	∆
ah M i i ete nn me n	6 8 ,7	48 ,7	+2 0 ,0
E B T	10 ,5	17 ,4	-6 ,9
ark ob l M I i i ö tw ert mm en ve rm ge n	94 6	1.0 58	-1 12

Ludwigshafen, Ludwigsplatz Hannover, Vahrenwalderstraße

Segment Value Added

Wesentliche Kennzahlen

i n M i E o. uro	2 0 0 8	2 0 07	∆
M i i ah ete nn me n	6 5 ,8	44 ,8	+2 1 ,0
E B T	8 ,5	11 ,6	-3 ,1
ark ob l M I i i ö tw ert mm en ve rm ge n	97 4	8 64	10 +1

• Objekte mit zügig realisierbarem Wertschöpfungspotenzial
• Objekte mit mittlerem Risiko-Ertrags-Profil

Berlin, Prinzenallee

Essen, Alfredstraße

Segment Opportunistic Co-Investments

Wesentliche Kennzahlen

–	nd erh tsb l sch M i ei i i ni sti I ete rtu est nts gu n ge n a n o p po en nv me
	d h ob l h D e I i i C n A G & C K G aA tsc er eu mm en an ce o.

i n M i E o. uro	2 0 0 8	2 0 07	∆
E B T	9 ,0	8 ,3	+0 ,7
ark ob l M I i i ö tw ert mm en ve rm ge n	24 2	2 6 6	-24

Hohes Wertschöpfungspotenzial

Mannheim, Dynamostraße

in M io. Eur o	Q1 20 08	Q2 20 08	Q3 20 08	Q4 20 08
ah Mie tei nn me n	33 ,8	33 ,9	33 ,3	33 ,5
Erlö bili erk auf Im se aus mo env	0 ,0	2 ,0	20 ,8	27 ,1
Ge trä ter sam ge	39 ,1	41 ,5	60 ,1	67 ,5
EBI TD A	28 ,8	29 ,8	33 ,4	32 ,0
EBI T	21 ,9	22 ,5	26 ,5	25 ,1
FFO	11 ,0	17 ,5	10 ,5	9 ,0
bn Ab sch reib Er is v ge or un ge n	10 ,2	15 ,7	13 ,6	13 ,7
Ko rnü be hu nze rsc ss	3 ,3	8 ,4	6 ,7	6 ,8
bn ktie (in ro) Er is je A Eu ge	0 ,11	0 ,27	0 ,21	0 ,21

Ca shf low s la ufe nd er G häf äti gke it tst au esc	10 ,4	12 ,9	6 ,0	7 ,9
rkt ob ilie n * Ma rt I ö we mm nve rm ge	2.3 85 ,6	2.3 82 ,6	2.3 58 ,1	2.1 61 ,8
Bila nzs um me	2.2 51 ,4	2.2 29 ,9	2.2 11 ,1	2.2 14 ,8
Ei nka pit al ge	604 ,2	593 ,0	582 ,9	533 ,8
nka al Ei pit in % ote ge qu	26 ,8	26 ,6	26 ,4	24 ,1
Sch uld en	1.6 ,2 47	1.6 36 ,9	1.6 28 ,2	1.6 81 ,0
Ve hu ldu ad in % rsc ng sgr	73 ,2	73 ,4	73 ,6	75 ,9

* Unterjährige Akquisitionen zu Anschaffungskosten berücksichtigt

5-Jahresübersicht

in M io. Eur o	200 4	200 5	200 6	200 7	200 8
ah Mie tei nn me n	11 ,3	18 ,1	38 ,4	93 ,6	134 ,5
auf Erlö Im bili erk se aus mo env	19 ,8	21 ,7	64 ,5	122 ,9	49 ,9
Ge trä ter sam ge	32 ,9	43 ,1	110 ,9	236 ,2	208 ,2
EBI TD A	11 ,6	18 ,7	37 ,0	99 ,8	124 ,0
EBI T	8 ,9	14 ,7	28 ,5	80 ,0	96 ,0
FFO	3 ,5	7 ,4	21 ,8	44 ,6	48 ,0
bn Ab sch reib Er is v ge or un ge n	6 ,0	10 ,4	23 ,5	55 ,9	53 ,2
Ko rnj ah üb chu nze res ers ss	3 ,3	6 ,4	15 ,0	36 ,1	25 ,2
bn ktie (in ro) Er is je A Eu ge	0 ,65	0 ,87	0 ,85	1 ,25	0 ,80
shf low s la ufe nd häf gke Ca er G äti it tst au esc	5 ,6	7 ,8	23 ,9	28 ,7	37 ,2
Ma rkt rt I ob ilie ö we mm nve rm ge n	23 1 ,7	337 ,5	1.2 ,3 75	2.1 87 ,5	2.1 61 ,8
Bila nzs um me	272 ,9	369 ,8	1.3 43 ,7	2.1 21 ,5	2.2 14 ,8
nka al Ei pit ge	78 ,9	115 ,3	534 ,0	612 ,7	533 ,8
Ei nka pit al in % ote ge qu	28 ,9	31 ,2	39 ,7	28 ,9	24 ,1
Sch uld en	194 ,1	254 ,4	809 ,7	1.5 08 ,8	1.6 81 ,0
hu ldu ad Ve in % rsc ng sgr	71 ,1	68 ,8	60 ,3	71 ,1	75 ,9
Ne t A t Va lue sse	91 ,3	142 ,2	608 ,2	722 ,2	49 2 ,8
lue ktie Ne t A t Va o A in Eur sse pr o	13 ,47	13 ,98	21 ,34	23 ,04	16 ,23
ide nd ktie Div ro A in Eur e p o	0 ,35	0 ,56	0 ,75	1 ,65	0 ,30

Übersicht Beteiligungen

Anlage 1 des Anhangs zum Konzernabschluss

Konsolidierte Unternehmen

Na d S itz de r G llsc haf t me un ese	Ka pit ala il (% ) nte
che bili Ch Ob jek mb lan De Im t H e G H & Co . KG , Er uts mo en anc en ern ge n	100 ,0
che bili Ch Ob jek lms ho bH lan De Im t E Gm & Co . KG , Er uts mo en anc en rn ge n	100 ,0
De che Im bili Ch Ob jek t E usk irch Gm bH & Co . KG , Er lan uts mo en anc en en ge n	100 ,0
De che Im bili Ch Ob jek t M rs G mb H & Co . KG , Er lan uts mo en anc en oe ge n	100 ,0
che bili Ch Ob jek ss G mb H & Co . KG lan De Im t N , Er uts mo en anc en eu ge n	100 ,0
che bili Ch Ob jek ffe nb ach bH lan De Im t O Gm & Co . KG , Er uts mo en anc en ge n	100 ,0
che bili Ch Ob jek dw gsh afe mb lan De Im t Lu i n G H & Co . KG , Er uts mo en anc en ge	10 0 ,0 n
De che Im bili Ch Ob jek t N nki rch Gm bH & Co . KG , Er lan uts mo en anc en eu en ge n	100 ,0
De che Im bili Ch Ob jek t S chw ein fur t G mb H & Co . KG , Er lan uts mo en anc en ge n	100 ,0
che bili Ch Ob jek arls ruh mb lan De Im t K e G H , Er uts mo en anc en ge n	100 ,0
Ob jek rkt bH kfu DIC t N Gm , Fr m M ain rt a eu ma an	100 ,0
fol kfu DIC RM N-P io G mb H , Fr m M ain ort rt a an	100 ,0
DIC Ob jek t St adt hau s O ffe nb ach Gm bH , Fr kfu m M ain rt a an	100 ,0
DIC Ob jek ich Gm bH kfu t D reie , Fr m M ain rt a an	100 ,0
Ob jek dt bH kfu DIC t D Gm , Fr m M ain sta rt a arm an	100 ,0
Ob jek lbe mb kfu DIC t Ve rt G H , Fr m M ain rt a an	100 ,0
kfu DIC Ob jek t A lsb ach Gm bH , Fr m M ain rt a an	100 ,0
DIC Ob jek t A lsb ach 2 G mb H , Fr kfu m M ain rt a an	100 ,0
Ob jek sba ch bH kfu DIC t H Gm , Fr m M ain rt a em an	100 ,0
b jek bH kfu DIC RM N O t 1 Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
kfu DIC Ob jek t K öln 1 G mb H , Fr m M ain rt a an	100 ,0
DIC Ob jek t N ürn be Gm bH , Fr kfu m M ain rt a rg an	100 ,0
DIC Ob jek er G mb kfu t H H , Fr m M ain rt a an nov an	100 ,0
rtfo lio bH kfu DIC RP Po Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
Ob jek och bH kfu DIC RP t B Gm , Fr m M ain rt a um an	100 ,0
kfu DIC RP Ob jek t E n G mb H , Fr m M ain rt a sse an	100 ,0
DIC RP Ob jek t M eb Gm bH , Fr kfu m M ain rt a ers urg an	100 ,0
Ob jek adt bad ler och bH kfu DIC RP t St ie B Gm , Fr m M ain rt a ga um an	100 ,0
Ob jek bH kfu DIC RP t 1 Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
kfu DIC RP Ob jek t 2 Gm bH , Fr m M ain rt a an	100 ,0
DIC AP Po rtfo lio Gm bH , Fr kfu m M ain rt a an	100 ,0
DIC AP Ob jek la Gm bH kfu t A , Fr m M ain ust rt a ug aan ge an	100 ,0
Ob jek ob litz mb kfu DIC AP t C g G H , Fr m M ain rt a we an	100 ,0
Ob jek eld orf bH kfu DIC AP t D üss Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0

d S de llsc haf Na itz r G t me un ese	ala il (% ) Ka pit nte
kfu DIC AP Ob jek t In rbu r St Gm bH , Fr m M ain ste r. 5 rt a rge an	100 ,0
DIC AP Ob jek t In rbu r St Gm bH , Fr kfu m M ain r. 7 ste rt a rge an	100 ,0
DIC Ob jek gsb er S mb kfu AP t K ön i 1 G H , Fr m M ain tr. rt a erg an	100 ,0
Ob jek gsb mb kfu DIC AP t K ön i er S tr. 2 9 G H , Fr m M ain rt a erg an	100 ,0
Ob jek mb kfu DIC AP t M ain z G H , Fr m M ain rt a an	100 ,0
DIC AP Ob jek t P 6 G mb H , Fr kfu m M ain rt a an	100 ,0
DIC AP Ob jek t St r St r. G mb kfu H , Fr m M ain utt rte rt a ga an	100 ,0
Ob jek bH kfu DIC AP t 1 Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
Ob jek bH kfu DIC AP t 2 Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
kfu DIC AP Ob jek t 3 Gm bH , Fr m M ain rt a an	100 ,0
DIC AP Ob jek Gm bH , Fr kfu m M ain t 4 rt a an	100 ,0
DIC Ob jek bH kfu AP t 5 Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
Ob jek bH kfu DIC AP t 6 Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
Ob jek bH kfu DIC AP t 7 Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
kfu DIC AP Ob jek Gm bH , Fr m M ain t 8 rt a an	100 ,0
DIC AP Ob jek Gm bH kfu t K , Fr m M ain sta rt a on nz an	100 ,0
Ob jek bad bH kfu DIC AP t W ies Gm , Fr m M ain rt a en an	100 ,0
Ob jek be sel bH kfu DIC AP t O Gm , Fr m M ain rt a rur an	100 ,0
kfu DIC AP Ob jek t S inz hei m G mb H , Fr m M ain rt a an	100 ,0
DIC AP Ob jek Gm bH , Fr kfu m M ain t 9 rt a an	100 ,0
DIC rtfo lio bH kfu As Po Gm , Fr m M ain set rt a an	100 ,0
ktm bu WA CO Pr oje AG , Lu nt ana ge me xem rg	100 ,0
bH kfu DIC As AP Gm , Fr m M ain set rt a an	100 ,0
kfu DIC As OP Gm bH , Fr m M ain set rt a an	100 ,0
DIC DP Gm bH kfu ain As , Fr m M set rt a an	100 ,0
bH kfu DIC OF Re it 1 Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
bH kfu DIC OF Re it 2 Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
rtfo kfu DIC OP Po lio Gm bH , Fr m M ain rt a an	100 ,0
DIC OP Ob jek t D dt Gm bH , Fr kfu m M ain sta rt a arm an	100 ,0
DIC OP Ob jek bu Gm bH kfu t D uis , Fr m M ain rt a rg an	100 ,0
Ob jek eld orf bH kfu DIC OP t D üss Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
Ob jek bu bH kfu DIC OP t H Gm , Fr m M ain rt a am rg an	100 ,0
kfu DIC OP Ob jek t H er G mb H , Fr m M ain rt a an nov an	100 ,0
DIC OP Ob jek t Le kus Gm bH , Fr kfu m M ain rt a ver en an	100 ,0

d S itz de llsc haf Na r G t me un ese	pit ala il (% ) Ka nte
Ob jek nh bH kfu DIC OP t M eim Gm , Fr m M ain rt a an an	100 ,0
kfu DIC OP Ob jek t M arl Gm bH , Fr m M ain rt a an	100 ,0
DIC OP Ob jek che n-G ld G mb kfu ain t M ün rün H , Fr m M rt a wa an	100 ,0
Ob jek b jek bH kfu DIC OP t O t 1 Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
Ob jek b jek bH kfu DIC OP t O t 2 Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
kfu DIC OP Ob jek t O b jek t 3 Gm bH , Fr m M ain rt a an	100 ,0
DIC OP Ob jek t O b jek Gm bH , Fr kfu m M ain t 4 rt a an	100 ,0
DIC rtfo lio Gm bH kfu VP Po , Fr m M ain rt a an	100 ,0
Ob jek mb kfu DIC VP t B n G H , Fr m M ain rt a on an	100 ,0
Ob jek öln mb kfu DIC VP t K EC R G H , Fr m M ain rt a an	100 ,0
kfu DIC VP Ob jek t K öln Sil o G mb H , Fr m M ain rt a an	100 ,0
DIC VP Ob jek t D eld orf No rds ße Gm bH , Fr kfu m M ain üss tra rt a an	100 ,0
Ob jek eld orf rnb ße bH kfu DIC VP t D üss Nü er S Gm , Fr m M ain tra rt a erg an	100 ,0
Ob jek mb kfu DIC VP t M rs G H , Fr m M ain rt a oe an	100 ,0
kfu DIC VP Ob jek t N bra nd bu Gm bH , Fr m M ain rt a eu en rg an	100 ,0
DIC VP Ob jek t S aal feld Gm bH , Fr kfu m M ain rt a an	100 ,0
DIC bsv ich Gm bH kfu VP Be trie , Fr m M ain tun rt a orr gs an	100 ,0
rtfo lio bH kfu DIC DP Po Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
bad nkf ße bH kfu DIC DP W ies Fra er S 50 Gm , Fr m M ain urt tra rt a en an	100 ,0
nkf ße kfu DIC DP W ies bad Fra er S 46- 48 Gm bH , Fr m M ain urt tra rt a en an	100 ,0
DIC DP Ha mb Ha len reie Gm bH , Fr kfu m M ain rt a urg an	100 ,0
ldo rf E rkr ath ße bH kfu DIC DP Dü er S Gm , Fr m M ain tra rt a sse an	100 ,0
che lad bac h S raß mb kfu DIC DP M ön e G H , Fr m M ain tre nst rt a ng sem an an	100 ,0
ße kfu DIC DP Be rlin Ro tha lers Gm bH , Fr m M ain tra rt a sen an	100 ,0
DIC DP La sel bo ld A m W eih er G mb H , Fr kfu m M ain rt a ng en an	100 ,0
DIC DP che St raß e G mb kfu M ün n H H , Fr m M ain rt a ana uer an	100 ,0
llbe ilie nth als ße bH kfu DIC DP Ha s L Gm , Fr m M ain tra rt a rgm oo an	100 ,0
Ob jek bH kfu DIC DP t 1 Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
kfu DIC DP Ob jek t 2 Gm bH , Fr m M ain rt a an	100 ,0
DIC DP Ob jek Gm bH , Fr kfu m M ain t 3 rt a an	100 ,0
Ob jek bH kfu DIC DP t 4 Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
Ob jek bH kfu DIC DP t 5 Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
kfu DIC DP Ob jek t 6 Gm bH , Fr m M ain rt a an	100 ,0
DIC DP Be trie bsv ich Gm bH , Fr kfu m M ain tun rt a orr gs an	100 ,0

d S itz de r G llsc haf Na t me un ese	pit ala il (% ) Ka nte
rtfo lio bH kfu DIC 25 Po Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
kfu DIC 25 In lsta dt Gm bH , Fr m M ain rt a go an	100 ,0
DIC Tri er G mb H , Fr kfu m M ain 25 rt a an	100 ,0
DIC ilbu Gm bH kfu 25 We , Fr m M ain rt a rg an	100 ,0
rbr lba ch bH kfu DIC 25 He -Se Gm , Fr m M ain rt a on an	100 ,0
kel bH kfu DIC 25 Un Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
kfu DIC 25 Em lsh Gm bH , Fr m M ain rt a me aus en an	100 ,0
DIC Be trie bsv ich Gm bH , Fr kfu m M ain 25 tun rt a orr gs an	100 ,0
rtfo lio bH kfu DIC 26 Po Gm , Fr m M ain rt a an	100 ,0
mb kfu DIC 26 Le i pzi g G H , Fr m M ain rt a an	100 ,0
kfu DIC 26 Re nsb Gm bH , Fr m M ain rt a ge urg an	100 ,0
DIC Fle nsb Gm bH , Fr kfu m M ain 26 rt a urg an	100 ,0
DIC nkf ße Gm bH kfu 26 Fra -Ta , Fr m M ain urt tra rt a un uss an	100 ,0
nkf raß mb kfu DIC 26 Fra -Ka ise e G H , Fr m M ain urt rst rt a an	100 ,0
che mb kfu DIC 26 M ün n G H , Fr m M ain rt a an	100 ,0
kfu DIC 26 La ha n G mb H , Fr m M ain rt a ng en ge an	100 ,0
DIC Er fur t G mb H , Fr kfu m M ain 26 rt a an	100 ,0
DIC bH kfu 26 Bo Gm , Fr m M ain rt a nn an	100 ,0
hw ab bH kfu DIC 26 Sc Gm , Fr m M ain rt a en an	100 ,0
bad bH kfu DIC 26 W ies Gm , Fr m M ain rt a en an	100 ,0
DIC Kö ln G mb H , Fr kfu m M ain 26 rt a an	100 ,0
DIC Be bsv ich Gm bH kfu 26 trie , Fr m M ain tun rt a orr gs an	100 ,0
Ob jek hw mb kfu DIC t B ei g G H , Fr m M ain rt a rau nsc an	94 ,8
Ob jek mb kfu DIC g G H , Fr m M ain tst rt a eue run an	94 ,8
De che Im bili Ch Ob jek t M r. 3 3a Gm bH , Er lan uts rtst mo en anc en oza ge n	94 ,0
DIC Ob jek t F kfu Gm bH & Co . KG , Fr kfu m M ain rt 1 rt a ran an	94 ,0
rbe k L enf eld bH & Co ele feld Ge We st 3 Gm . KG , Bi we par ang	93 ,2
che bili Ch Ob jek lm mb lan De Im t U 1 G H & Co . KG , Er uts mo en anc en ge n	90 ,0
che bili Ch Ob jek lm mb lan De Im t U 2 G H & Co . KG , Er uts mo en anc en ge n	90 ,0
De che Im bili Ch Ob jek t U lm 1 E ite g G mb H , Er lan uts mo en anc en rwe run ge n	90 ,0
De che bili Ch Ob jek tbe li s G mb lan Im tei H , Er uts mo en anc en gu ng ge n	90 ,0
che bili Ch Ob jek sbu bH lan De Im t R Gm & Co . KG , Er uts mo en anc en eg en rg ge n	90 ,0
mb nh DIC ON SIT E G H , M eim an	74 ,9

Übersicht Beteiligungen

Anlage 2 des Anhangs zum Konzernabschluss

DIC MSREF Berlin GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC Objekt Berlin 1 GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC Objekt Berlin 2 GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC Objekt Berlin 3 GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC MSREF Frankfurt Portfolio GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC MSREF Frankfurt Objekt Zeil GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC MSREF Frankfurt Objekt Hasengasse GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC MSREF Frankfurt Objekt Börsenplatz GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC MSREF Frankfurt Objekt 3 GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC MSREF Berlin Portfolio GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC Berlin Portfolio Objekt Bundesallee GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC Berlin Portfolio Objekt Hardenbergstraße GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC Berlin Portfolio Objekt Berliner Straße GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC Berlin Portfolio Objekt Frankfurt GmbH & Co.KG, Frankfurt am Main 50,0 DIC Berlin Portfolio Objekt Arnulfstraße GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC Berlin Portfolio Objekt Badensche Straße GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC Berlin Portfolio Objekt Cottbus GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC Berlin Portfolio Objekt 1 GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC Berlin Portfolio Objekt 2 GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC Berlin Portfolio Objekt 3 GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC Berlin Portfolio Objekt 4 GmbH, Frankfurt am Main 50,0 DIC Berlin Portfolio Objekt 5 GmbH, Frankfurt am Main 50,0 Name und Sitz der Gesellschaft Kapitalanteil (%)

Übersicht Beteiligungen

Anlage 3 des Anhangs zum Konzernabschluss

Gemeinschaftsunternehmen mit quotaler Konsolidierung Gesellschaften, an denen mittelbare und unmittelbare Beteiligungen von 20% bzw. 40% bestehen

d S de llsc haf Na itz r G t me un ese	ala il Ka pit (% ) nte
DIC M SR EF We ißf ße Gm bH , Fr kfu m M ain stra rt a rau en an	20 ,0
ißf ße mb kfu DIC M SR EF We 1 G H , Fr m M ain stra rt a rau en an	20 ,0
ißf ße mb kfu DIC M SR EF We 2 G H , Fr m M ain stra rt a rau en an	20 ,0
ißf ße kfu DIC M SR EF We 3 G mb H , Fr m M ain stra rt a rau en an	20 ,0
DIC M ain Tor Zw eit e B ili s G mb H & Co .KG , Fr kfu m M ain ete rt a gu ng an	40 ,0
DIC ltu s G mb kfu M ain Tor Ve H , Fr m M ain rt a rwa ng an	40 ,0
rtfo lio bH kfu DIC M SR EF HM DD Po Gm , Fr m M ain rt a an	20 ,0
Ob jek eld orf bH kfu DIC M SR EF HM DD t D üss Gm , Fr m M ain rt a an	20 ,0
kfu DIC M SR EF HM DD Ob jek t E n G mb H , Fr m M ain rt a sse an	20 ,0
DIC M SR EF HM DD Ob jek t F kfu rt G mb H , Fr kfu m M ain rt a ran an	20 ,0
Ob jek ado lfze ll G mb kfu DIC M SR EF HM DD t R H , Fr m M ain rt a an	20 ,0
Ob jek bH kfu DIC M SR EF HM DD t 1 Gm , Fr m M ain rt a an	20 ,0
kfu DIC M SR EF HM DD Ob jek t 2 Gm bH , Fr m M ain rt a an	20 ,0
DIC M SR EF HM DD Ob jek Gm bH , Fr kfu m M ain t 3 rt a an	20 ,0
DIC SR DD Ob jek Gm bH kfu M EF HM t 4 , Fr m M ain rt a an	20 ,0
rtfo lio bH kfu DIC M SR EF HT Po Gm , Fr m M ain rt a an	20 ,0
Ob jek eld orf bH kfu DIC M SR EF HT t D üss Gm , Fr m M ain rt a an	20 ,0
rfu kfu DIC M SR EF HT Ob jek t E rt G mb H , Fr m M ain rt a an	20 ,0
DIC M SR EF HT Ob jek t E sch bo Gm bH , Fr kfu m M ain rt a rn an	20 ,0
Ob jek bu bH kfu DIC M SR EF HT t H Gm , Fr m M ain rt a am rg an	20 ,0
Ob jek ref eld bH kfu DIC M SR EF HT t K Gm , Fr m M ain rt a an	20 ,0
kfu DIC M SR EF HT Ob jek t M nh eim Gm bH , Fr m M ain rt a an an	20 ,0
DIC M SR EF HT Ob jek t M örf eld Wa lldo rf G mb H , Fr kfu m M ain rt a en- an	20 ,0
DIC SR Ob jek Ulm Gm bH kfu M EF HT t N , Fr m M ain rt a eu- an	20 ,0
Ob jek brü cke mb kfu DIC M SR EF HT t S n G H , Fr m M ain rt a aar an	20 ,0
Ob jek mb kfu DIC M SR EF HT t W eim ar G H , Fr m M ain rt a an	20 ,0
fol kfu DIC M SR EF Fal k P io G mb H , Fr m M ain ort rt a an	20 ,0
DIC M SR EF Fal k M ün che Gm bH , Fr kfu m M ain n 1 rt a an	20 ,0

d S de llsc haf Na itz r G t me un ese	ala il Ka pit (% ) nte
DIC M SR EF Fal k M che Gm bH , Fr kfu m M ain ün n 2 rt a an	20 ,0
Fal k N be bH kfu DIC M SR EF ürn Gm , Fr m M ain rt a rg an	20 ,0
Fal k W bu bH kfu DIC M SR EF ürz Gm , Fr m M ain rt a rg an	20 ,0
kfu DIC M SR EF Fal k H eilb n G mb H , Fr m M ain rt a ron an	20 ,0
DIC M SR EF Fal k M ain z G mb H , Fr kfu m M ain rt a an	20 ,0
DIC rtfo lio Gm bH kfu BW Po , Fr m M ain rt a an	20 ,0
vel bH kfu DIC De Gm , Fr m M ain nt rt a op me an	20 ,0
mb kfu DIC O isti c G H , Fr m M ain ort rt a pp un an	20 ,0
rtfo kfu DIC HI Po lio Gm bH , Fr m M ain rt a an	20 ,0
DIC HI Ob jek t B erl in L and sbe raß e G mb H , Fr kfu m M ain rst rt a rge an	20 ,0
Ob jek kfu heo do llee bH kfu DIC HI t F rt T r-H ss A Gm , Fr m M ain rt a ran eu an	20 ,0
Ob jek bu chu che llee bH kfu DIC HI t H Ku rt-S r A Gm , Fr m M ain rt a am rg ma an	20 ,0
kfu DIC HI Ob jek t H bu Ste ind m G mb H , Fr m M ain rt a am rg am an	20 ,0
DIC HI Ob jek t K ob len z F ken ße Gm bH , Fr kfu m M ain stra rt a ran an	20 ,0
DIC Ob jek ob len z R raß e G mb kfu HI t K izz H , Fr m M ain ast rt a an	20 ,0
Ob jek öln bH kfu DIC HI t K Gm , Fr m M ain rt a an	20 ,0
Ob jek nb bH kfu DIC HI t N Ise Gm , Fr m M ain rt a eu- urg an	20 ,0
kfu DIC HI Ob jek t R ati Gm bH , Fr m M ain rt a ng en an	20 ,0
DIC HI Ob jek t S cha ain kai Gm bH , Fr kfu m M ain rt a um an	20 ,0
Ob jek bH kfu DIC HI t 1 Gm , Fr m M ain rt a an	20 ,0
Ob jek bH kfu DIC HI t 2 Gm , Fr m M ain rt a an	20 ,0
kfu DIC HI Ob jek t 3 Gm bH , Fr m M ain rt a an	20 ,0
DIC HI Ob jek Gm bH , Fr kfu m M ain t 4 rt a an	20 ,0
DIC Ob jek Gm bH kfu HI t 5 , Fr m M ain rt a an	20 ,0
Ob jek bH kfu DIC HI t 6 Gm , Fr m M ain rt a an	20 ,0
Ob jek bH kfu DIC HI t 7 Gm , Fr m M ain rt a an	20 ,0
kfu DIC HI Ob jek t 8 Gm bH , Fr m M ain rt a an	20 ,0

d S de llsc haf Na itz r G t me un ese	ala il Ka pit (% ) nte
DIC Ob jek Gm bH kfu HI t 9 , Fr m M ain rt a an	20 ,0
Ob jek mb kfu DIC HI t 1 0 G H , Fr m M ain rt a an	20 ,0
Ob jek mb kfu DIC HI t 1 1 G H , Fr m M ain rt a an	20 ,0
kfu DIC HI Ob jek 2 G mb H , Fr m M ain t 1 rt a an	20 ,0
DIC HI Ob jek 3 G mb H , Fr kfu m M ain t 1 rt a an	20 ,0
DIC Ob jek mb kfu HI t 1 4 G H , Fr m M ain rt a an	20 ,0
Ob jek mb kfu DIC HI t 1 5 G H , Fr m M ain rt a an	20 ,0
bsv ich bH kfu DIC HI Be trie Gm , Fr m M ain tun rt a orr gs an	20 ,0
rtfo kfu DIC Ha mb Po lio Gm bH , Fr m M ain rt a urg an	20 ,0
DIC mb Ob jek t D ße Gm bH kfu ain Ha , Fr m M mt tra rt a urg am ors an	20 ,0
mb Ob jek raß mb kfu DIC Ha t E t-M ius -St e G H , Fr m M ain ant rt a urg rns an	20 ,0
mb Ob jek roß ße bH kfu DIC Ha t G Gm , Fr m M ain stra rt a urg ma nn an	20 ,0
kfu DIC Ha mb Ob jek t H arb Rin g G mb H , Fr m M ain rt a urg urg er an	20 ,0
DIC Ha mb Ob jek t M km raß e G mb H , Fr kfu m M ain nst rt a urg arc an an	20 ,0
DIC mb Ob jek t S chä dle raß e G mb kfu Ha H , Fr m M ain rst rt a urg an	20 ,0
mb Ob jek chl ße bH kfu DIC Ha t S Gm , Fr m M ain stra rt a urg oss an	20 ,0
mb Ob jek chw kes ße bH kfu DIC Ha t S Gm , Fr m M ain tra rt a urg en an	20 ,0
kfu DIC Ha mb Ob jek Gm bH , Fr m M ain t 1 rt a urg an	20 ,0
DIC Ha mb Ob jek Gm bH , Fr kfu m M ain t 2 rt a urg an	20 ,0
mb Ob jek bH kfu DIC Ha t 3 Gm , Fr m M ain rt a urg an	20 ,0
mb Ob jek bH kfu DIC Ha t 4 Gm , Fr m M ain rt a urg an	20 ,0
kfu DIC Ha mb Ob jek Gm bH , Fr m M ain t 5 rt a urg an	20 ,0
DIC Ha mb Ob jek Gm bH , Fr kfu m M ain t 6 rt a urg an	20 ,0
DIC mb Ob jek Gm bH kfu Ha t 7 , Fr m M ain rt a urg an	20 ,0
mb Ob jek bH kfu DIC Ha t 8 Gm , Fr m M ain rt a urg an	20 ,0
mb Ob jek bH kfu DIC Ha t 9 Gm , Fr m M ain rt a urg an	20 ,0
kfu DIC Ha mb Ob jek 0 G mb H , Fr m M ain t 1 rt a urg an	20 ,0

Frankfurt, Grünhof (Sitz der DIC Asset AG)

Assetmanagement

Wertorientierter Betrieb und/oder Optimierung von Immobilien durch Vermietungsmanagement, Neupositionierung oder Modernisierung

Börsenkapitalisierung

Gesamter Marktwert eines börsennotierten Unternehmens, der sich aus Aktienkurs multipliziert mit der Anzahl der ausgegebenen Aktien ergibt

Cashflow

Messgröße, die den aus der Umsatztätigkeit und sonstigen laufenden Tätigkeiten erzielten Nettozufluss liquider Mittel während einer Periode darstellt

Change-of-Control-Klausel

Vertragliche Regelung für den Fall einer Übernahme durch ein anderes Unternehmen

Corporate Governance

Regeln guter und verantwortungsbewusster Unternehmensführung. Ziel ist das Management nach Werten und Normen im Sinne der Aktionäre und anderer Interessengruppen. Für diese bietet die jährliche Entsprechenserklärung des Managements zum deutschen Corporate Governance Kodex ein Bewertungsinstrument der Unternehmensführung

Derivative Finanzinstrumente

Derivative Finanzinstrumente oder Derivate sind gegenseitige Verträge, deren Preisbildung im Allgemeinen auf der Entwicklung eines marktabhängigen Basiswerts (z.B. Aktien oder Zinssätze) fußt. Sie werden unter anderem zur Absicherung von Finanzrisiken eingesetzt

Drag-along-Recht

Recht, den Mitverkauf von Geschäftsanteilen zu verlangen

EBIT (Earnings before Interest and Taxes)

Ergebnis vor Zinsen und Ertragsteuern

EBITDA (Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortisation)

Ergebnis vor Zinsen und Ertragsteuern und Abschreibungen

EPRA-Index

International verwendete Index-Familie der EPRA (European Public Real Estate Association), die die Entwicklung der weltweit größten börsennotierten Immobiliengesellschaften beschreibt

Equity-Methode

Form der (Unternehmens)wertbestimmung anhand abgezinster zukünftiger Mittelzuflüsse

Fee

Vergütung für Dienstleistungen an Dritte oder Zahlungsverpflichtung aus Anspruchnahme von Dienstleistungen Dritter

FFO (Funds from Operations)

Operatives Ergebnis aus der Immobilienbewirtschaftung, vor Abschreibungen, Steuern und Gewinnen aus Verkäufen und Entwicklungsprojekten sowie Erträgen aus Beteiligungen

Financial Covenants

Financial Covenants (Kreditklauseln) sind Bedingungen, die durch Kreditinstitute bei der Kreditgewährung gestellt werden und die an die Erreichung von finanziellen Kennzahlen (bspw. Verschuldungsgrad oder Zins- und Kapitaldienstdeckungsquoten – ISCR, DSCR) während der Laufzeit geknüpft sind

GPR-250

Index von GPR (Global Property Research), der die 250 größten börsennotierten Immobilienwerte der Welt zusammenfasst

Hedge (Cashflow-Hedge, Fair-Value-Hedge)

Abschluss eines Vertrags zur Absicherung und Kompensation von finanziellen Risikopositionen

IFRS (International Financial Reporting Standards)

Internationaler Rechnungslegungsstandard. Seit dem 1.1.2005 sind die IFRS für börsennotierte Unternehmen anzuwenden. Dies soll die weltweite Vergleichbarkeit kapitalmarktorientierter Unternehmen erleichtern. Im Vordergrund stehen die verständliche und faire Information, vor Gläubigerschutz und Risikoaspekten

Impairmenttest

Nach IFRS verpflichtende periodische Gegenüberstellung von Markt- und Buchwerten und Beurteilung von möglichen Anzeichen einer nachhaltigen Wertbeeinträchtigung des Anlagevermögens

Joint Venture

Rechtlich selbständiges Gemeinschaftsunternehmen, an dem zwei oder mehrere Gesellschaften beteiligt sind

NAV (Net Asset Value)

Stellt den inneren Wert eines Unternehmens dar. Dazu werden die Vermögenswerte abzüglich der Verbindlichkeiten ermittelt

Operating Leasing

Begriff im Zusammenhang der internationalen Bewertungsvorschriften. Er bezeichnet einen periodischen Mietvertrag, der die Finanzierungskosten des Leasing-Gebers (Vermieters) nicht vollständig amortisiert

Percentage-of-Completion-Methode

Mit der Percentage-of-Completion-Methode wird bei langfristigen Projektentwicklungen der Gewinn anhand des Fertigstellungsgrads (Leistungsfortschritts) bewertet

Prime Standard

Segment der Frankfurter Wertpapierbörse mit der höchsten Relevanz und Reglementierungsdichte

Propertymanagement

Rundumbetreuung von Immobilien durch Eigenleistung oder Steuerung von Dienstleistern im kaufmännischen, infrastrukturellen und technischen Bereich

Tag-along-Recht

Mitverkaufsrecht von Geschäftsanteilen

Verschuldungsgrad

Verhältnis von bilanziellem Fremdkapital zu Gesamtkapital

Zinsswap

Bei Zinsswaps werden Zahlungsströme aus festen und variablen Darlehen unter Vertragspartnern getauscht. Dadurch können gezielt Zinsrisiken innerhalb der Unternehmensfinanzierung abgesichert werden

■ VORSTAND

Von links nach rechts:

Dr. Jürgen Schäfer, 47 Vorstand Operatives Geschäft

Ulrich Höller, 43 Vorsitzender des Vorstands

Markus Koch, 46 Vorstand Finanzen & Controlling

■ ANSCHRIFT UND IMPRESSUM

DIC Asset AG

Grünhof · Eschersheimer Landstraße 223 60320 Frankfurt am Main

Tel. (0 69) 9 45 48 58-0 Fax (0 69) 9 45 48 58-99

ir @dic-asset.de www.dic-asset.de

Zukunftsbezogene Aussagen

Dieser Geschäftsbericht enthält Angaben, die sich auf die zukünftige Entwicklung beziehen. Diese Aussagen stellen Einschätzungen dar, die wir auf Basis der uns derzeit zur Verfügung stehenden Informationen getroffen haben. Sollten die den Aussagen zugrunde gelegten Annahmen nicht eintreffen oder Risiken – wie im Risikobericht angesprochen – eintreten, so können die tatsächlichen Ergebnisse von den zurzeit erwarteten Ergebnissen abweichen.

Hinweis

Dieser Bericht erscheint in Deutsch (Originalversion) und in Englisch (nicht bindende Übersetzung).

© März 2009

Herausgeber: DIC Asset AG Grünhof · Eschersheimer Landstraße 223 60320 Frankfurt am Main

Konzept und Realisierung: LinusContent AG, Frankfurt am Main www.linuscontent.com

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