Czerwona Torebka S.A. — Interim / Quarterly Report 2018

Nov 29, 2018

GRUPA KAPITAŁOWA "CZERWONA TOREBKA" S.A.

SKONSOLIDOWANY RAPORT ZA III KWARTAŁ 2018 ROKU

POZNAŃ, 29 listopada 2018 r.

for my other

▓─▓▓─

min wh man

SPIS TREŚCI

WPROWADZENIE
INFORMACJE O RAPORCIE
DEFINICJE I OBJAŠNIENIA SKRÓTÓW
STWIERDZENIA ODNOSZĄCE SIĘ DO PRZYSZŁYCH OCZEKIWAŃ
STWIERDZENIA ODNOSZĄCE SIĘ DO CZYNNIKÓW RYZYKA
OGÓLNA CHARAKTERYSTYKA DZIAŁALNOŚCI
STRUKTURA AKCJONARIATU
OBRÓT AKCJI WŁASNYCH
OMÓWIENIE ISTOTNYCH ZDARZEŃ WPŁYWAJĄCYCH NA DZIAŁALNOŚĆ GRUPY
PRZYCHODY KOSZTY WŁASNE SPRZEDAŻY, KOSZTY SPRZEDAŻY, KOSZTY OGÓLNEGO ZARZĄDU I KOSZTY HANDLOWE
POZOSTAŁE PRZYCHODY OPERACYJNE I POZOSTAŁE KOSZTY OPERACYJNE
PRZYCHODY FINANSOWE I KOSZTY FINANSOWE
PODATEK DOCHODOWY
ANALIZA RENTOWNOŚCI
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ
AKTYWA TRWAŁE AKTYWA OBROTOWE
KAPITAŁ WŁASNY
ZOBOWIĄZANIA DŁUGOTERMINOWE
ZOBOWIĄZANIA KRÓTKOTERMINOWE
ANALIZA ZADŁUŻENIA
ANALIZA PLYNNOŚCI
SKONSOLIDOWANE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH
PRZEPŁYWY Z DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ PRZEPŁYWY Z DZIAŁALNOŚCI INWESTYCYJNEJ
PRZEPŁYWY Z DZIAŁALNOŚCI FINANSOWEJ
. PODSUMOWANIE JEDNOSTKOWYCH WYNIKÓW FINANSOWYCH
PRZYCHODY
KOSZTY SPRZEDAŻY I KOSZTY OGÓLNEGO ZARZĄDU ………………………………………………………………………………………………
POZOSTAŁE PRZYCHODY OPERACYJNE I POZOSTAŁE KOSZTY OPERACYJNE
PRZYCHODY FINANSOWE I KOSZTY FINANSOWE
PODATEK DOCHODOWY ANALIZA RENTOWNOSCI
JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z SYTUACJI FINANSOWEJ
AKTYWA TRWAŁE
AKTYWA OBROTOWE
KAPITAL WŁASNY
ZOBOWIĄZANIA DŁUGOTERMINOWE
ZOBOWIĄZANIA KRÓTKOTERMINOWE ANALIZA ZADŁUŻENIA
ANALIZA PŁYNNOŚCI
JEDNOSTKOWE SPRAWOZDANIE Z PRZEPŁYWÓW PIENIEŻNYCH
PRZEPŁYWY Z DZIAŁALNOŚCI OPERACYJNEJ
PRZEPŁYWY Z DZIAŁALNOŚCI INWESTYCYJNEJ
PRZEPŁYWY Z DZIAŁALNOŚCI FINANSOWEJ
ISTOTNE INFORMACJE I CZYNNIKI MAJĄCE WPŁYW NA OSIĄGANE WYNIKI FINANSOWE ORAZ OCENĘ SYTUACJI FINANSOWEJ ………………24
KLUCZOWE CZYNNIKI WPŁYWAJĄCE NA WYNIKI DZIAŁALNOŚCI
CZYNNIKI MAKROEKONOMICZNE I INNE CZYNNIKI GOSPODARCZE
RYNEK NIERUCHOMOŚCI
WYCENA NIERUCHOMOŚCI
DOSTEPNOŚĆ FINANSOWANIA ……………………………………………………………………………………………
WPLYW ZMIAN STOPY PROCENTOWEJ REGULACJE W ZAKRESIE CEN TRANSFEROWYCH
ZDARZENIA I CZYNNIKI O CHARAKTERZE NIETYPOWYM ………………………………………………………………………………………………
WPŁYW ZMIAN W STRUKTURZE GRUPY NA WYNIK FINANSOWY
INNE ISTOTNE INFORMACJE
CZYNNIKI MAJĄCE WPŁYW NA ROZWÓJ GRUPY
PRZEGLĄD DZIAŁALNOŚCI GRUPY
PRZEWIDYWANY ROZWÓJ
PRZEWIDYWANA SYTUACJA FINANSOWA
GRUPA PRZEWIDUJE, IŻ DZIAŁALNOŚĆ W PRZEDSTAWIONYCH WCZEŚNIEJ SEGMENTACH WYMAGA ODPOWIEDNIEGO KAPITAŁU OBROTOWEGO. GŁÓWNYM ŹRÓDŁEM MAJĄCYM STANOWIĆ DOCHODY GRUPY SA: SPRZEDAŻ NIERUCHOMOŚCI KOMERCYJNYCH I
GRUNTOWYCH, WPŁYWY Z NAJMU I ADMINISTROWANIA OBIEKTAMI KOMERCYJNYMI.
STRATEGIA ROZWOJU

CZYNNIKI MAJĄCE WPŁYW NA WYNIKI FINANSOWE W PERSPEKTYWIE KOLEJNEGO KWARTAŁU
PRZYSZŁA PŁYNNOŚĆ I ZASOBY KAPITAŁOWE
CZYNNIKI RYZYKA
ISTOTNE ZMIANY W ZAKRESIE CZYNNIKÓW RYZYKA
CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z OTOCZENIEM, W JAKIM DZIAŁA GRUPA
RYZYKO KONKURENCJI
RYZYKO ZWIĄZANE Z NOWYMI REGULACJAMI W ZAKRESIE CEN TRANSFEROWYCH
CZYNNIKI RYZYKA ZWIĄZANE Z DZIAŁALNOŚCIĄ GRUPY
RYZYKO OPERACYJNE ZWIĄZANE Z PROWADZONĄ DZIAŁALNOŚCIĄ
RYZYKO NIEPOWODZENIA STRATEGII EMITENTA
RYZYKO ZWIĄZANE ZE ZDOLNOŚCIĄ WYPŁATY DYWIDENDY
RYZYKO PROCESU OCENY INWESTYCJI
RYZYKO UZYSKIWANIA CZYNSZÓW Z WYNAJMU OBIEKTÓW PONIŻEJ WARTOŚCI PLANOWANYCH
RYZYKO ZWIĄZANE Z POGORSZENIEM ZDOLNOŚCI DO REALIZACJI ZOBOWIAZAŃ NAJEMCÓW POWIERZCHNI W OBIEKTACH CZERWONA
TOREBKA
RYZYKO SPADKU WARTOŚCI GODZIWEJ NIERUCHOMOŚCI
RYZYKO NIEMOŻNOŚCI POZYSKANIA FINANSOWANIA DŁUŻNEGO W OCZEKIWANYCH WARTOŚCIACH
RYZYKO ZWIĄZANE Z KONSEKWENCJAMI UJĘCIA FUNDUSZU INWESTYCYJNEGO ZAMKNIĘTEGO SOWINIEC ("FIZ") ORAZ JEGO AKTYWÓW W
SKONSOLIDOWANYM SPRAWOZDANIU FINANSOWYM GRUPY CZERWONA TOREBKA S.A.
INFORMACJE UZUPEŁNIAJĄCE
STANOWISKO ZARZĄDU ODNOŚNIE MOŻLIWOŚCI ZREALIZOWANIA WCZEŚNIEJ PUBLIKOWANYCH PROGNOZ WYNIKÓW FINANSOWYCH 30
INFORMACJE O DYWIDENDZIE
ZMIANY W ORGANACH ZARZĄDZAJĄCYCH SPÓŁKĄ CZERWONA TOREBKA
ZMIANY W RADZIE NADZORCZEJ GRUPY CZERWONA TOREBKA
ZESTAWIENIE ZMIAN W STANIE POSIADANIA AKCJI EMITENTA LUB UPRAWNIEŃ DO NICH PRZEZ OSOBY ZARZĄDZAJĄCE I NADZORUJĄCE
SPÓŁKĘ CZERWONA TOREBKA S.A.
INFORMACJE O PORĘCZENIACH I GWARANCJACH
INFORMACJA O TOCZĄCYCH SIĘ POSTĘPOWANIACH SĄDOWYCH, ARBITRAŻOWYCH I PRZED ORGANAMI ADMINISTRACJI PUBLICZNEJ 34
INFORMACJE O TRANSAKCJACH Z PODMIOTAMI POWIĄZANYMI ZAWARTYCH NA WARUNKACH INNYCH NIŻ RYNKOWE 34
OSIAGNIECIA W DZIEDZINIE BADAŃ I ROZWOJU
ODDZIAŁY SPÓŁKI
OŚWIADCZENIE ZARZĄDU

Morowadzenie

Informacie o raporcie

Niniejszy Skonsolidowany Raport za trzeci kwartał 2018 roku został sporządzony zgodnie z Rozporządzeniem Ministra Finansów z dnia 19 lutego 2009 roku w sprawie informacji bieżących i okresowych przekazywanych przez emitentów papierów wartościowych oraz warunków uznawania za równoważne informacji wymaganych przepisami prawa państwa niebędącego państwem członkowskim (Dz. U. z 2009 r., Nr 33, poz. 259, z późn. zm.), a także w części skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe zgodnie z Międzynarodowymi Standardami Sprawozdawczości Finansowej (MSSF), w szczególności zgodnie z Międzynarodowym Standardem Rachunkowości nr 34 oraz MSSF zatwierdzonymi przez UE. MSSF obejmują standardy i interpretacje zaakceptowane przez Radę Międzynarodowych Standardów Rachunkowości (RMSR) oraz Komitet ds. Interpretacji Międzynarodowej Sprawozdawczości Finansowej (KIMSF). Skrócone skonsolidowane sprawozdanie finansowe nie obejmuje wszystkich informacji oraz ujawnień wymaganych w rocznym skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym, które podlega obowiązkowemu badaniu przez biegłego rewidenta i dlatego należy je czytać łącznie ze skonsolidowanym sprawozdaniem finansowym Grupy za rok zakończony 31 grudnia 2017 roku. Niektóre wybrane informacje zawarte w niniejszym raporcie pochodzą z systemu rachunkowości zarządczej oraz

systemów statystycznych Grupy Czerwona Torebka.

Niniejszy Skonsolidowany Raport za III kwartał 2018 roku prezentuje dane w PLN, a wszystkie wartości, o ile nie wskazano inaczej, podane są w tysiącach PLN.

Definicje i objaśnienia skrótów Czerwona Torebka S.A., Spółka, Emitent, Jednostka Dominująca, CT, CT S.A.

Grupa Kapitałowa, Grupa

Zarząd, Zarząd Emitenta, Zarząd Spółki

Rada Nadzorcza, Rada Nadzorcza Emitenta, Rada Nadzorcza Spółki, Rada Nadzorcza Grupy, RN

WZA, WZ, Walne Zgromadzenie, Walne Zgromadzenie Emitenta, Walne Zgromadzenie Spółki

NWZA, Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy, Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Emitenta, Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Spółki

Czerwona Torebka Spółka Akcyjna z siedzibą w Poznaniu

Grupa Kapitałowa tworzona przez Czerwona Torebka Spółka Akcyjna wraz ze spółkami zależnymi

Zarząd Czerwona Torebka S.A.

Rada Nadzorcza Czerwona Torebka S.A.

Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Czerwona Torebka S.A.

Nadzwyczajne Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy Czerwona Torebka S.A.

Giełda, GPW

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie Spółka Akcyina

Definicje wybranych pojęć i wskaźników finansowych oraz skróty stosowane dla walut

Marza zysku ze sprzedaży	Stosunek zysku (straty) ze sprzedaży do przychodów ze sprzedaży
EBIT	Zysk (strata) z działalności operacyjnej
Rentowność EBIT	Stosunek zysku (straty) z działalności operacyjnej do

przychodów ze sprzedaży

EBITDA	Zysk (strata) z działalności operacyjnej powiększony o amortyzację
Rentowność EBITDA	Stosunek zysku (straty) z działalności operacyjnej powiększonego o amortyzację do przychodów ze sprzedaży
Marża zysku brutto	Stosunek zysku (straty) brutto do przychodów ze sprzedaży
Rentowność zysku netto	Stosunek zysku (straty) netto do przychodów ze sprzedaży
Rentowność kapitałów, ROE	Stosunek zysku (straty) netto do kapitału własnego
Rentowność aktywów, ROA	Stosunek zysku (straty) netto do sumy aktywów
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego	Stosunek zobowiązań razem do kapitału własnego
Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałem własnym	Stosunek kapitału własnego do aktywów trwałych
Wskaźnik bieżącej płynności	Stosunek aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych
Wskaźnik szybkiej płynności	Stosunek sumy należności handlowych i podatkowych oraz środków pieniężnych do zobowiązań krótkoterminowych
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego zadłużeniem oprocentowanym	Stosunek zadłużenia oprocentowanego i innych zobowiązań finansowych do kapitału własnego
Cykl operacyjny	Cykl rotacji zapasów + cykl rotacji należności
Cykl konwersji gotówki	Cykl operacyjny – cykl rotacji zobowiązań
Cykl rotacji zapasów	Stosunek stanu zapasów na koniec okresu do wartości kosztów operacyjnych w okresie pomnożony przez liczbę dni w okresie
Cykl rotacji należności	Stosunek stanu należności z tytułu dostaw i usług na koniec okresu do wartości przychodów ze sprzedaży w okresie pomnożony przez liczbę dni w okresie
Cykl rotacji zobowiązań	Stosunek stanu zobowiązań z tytułu dostaw i usług na koniec okresu do wartości kosztów operacyjnych w okresie pomnożony przez liczbę dni w okresie
10	I kwartał roku obrotowego
2Q	Il kwartał roku obrotowego
30.	III kwartał roku obrotowego
40.	IV kwartał roku obrotowego
1H	I półrocze roku obrotowego
2H	Il półrocze roku obrotowego
YTD	Narastająco w roku obrotowym
PLN, zł, złoty	Jednostka monetarna Rzeczypospolitej Polskiej

$\blacksquare$ $\blacksquare$

gr	grosz – 1/100 złotego – jednostki monetarnej Rzeczypospolitej Polskiej
Euro, EUR	Jednostka monetarna Unii Europejskiej
MSR	Miedzynarodowe Standardy Rachunkowości
MSSF	Miedzynarodowe Standardy Sprawozdawczości Finansowej.

Stwierdzenia odnoszące się do przyszłych oczekiwań

Informacje zawarte w niniejszym raporcie, które nie stanowią faktów historycznych, są stwierdzeniami dotyczącymi przyszłości. Stwierdzenia te mogą w szczególności dotyczyć strategii Grupy, rozwoju działalności, prognoz rynkowych, planowanych nakładów inwestycyjnych oraz przyszłych przychodów. Stwierdzenia takie mogą być identyfikowane poprzez użycie stwierdzeń dotyczących przyszłości takich jak np. "uważać", "sądzić", "spodziewać się", "może", "będzie", "powinno", "przewiduje się", "zakłada się", ich zaprzeczeń, odmian lub zbliżonych terminów. Zawarte w niniejszym raporcie stwierdzenia dotyczące spraw niebędących faktami historycznymi, należy traktować wyłącznie jako przewidywania wiążące się z ryzykiem i niepewnością. Stwierdzenia dotyczące przyszłości są z konieczności oparte na pewnych szacunkach i założeniach, które, choć nasze kierownictwo uznaje za racjonalne, są z natury obarczone znanym i nieznanym ryzykiem i niepewnością oraz innymi czynnikami mogącymi sprawić, że faktyczne wyniki będą się znacząco różnić od wyników historycznych lub przewidywanych. Z tego względu nie można zapewnić, że jakiekolwiek ze zdarzeń przewidzianych w stwierdzeniach dotyczących przyszłości wystąpi lub, jeśli nastąpi, jakie będą następstwa jego wystąpienia dla wyniku działalności operacyjnej Grupy lub jej sytuacji finansowej. Przy ocenie informacji zaprezentowanych w niniejszym raporcie nie należy polegać na takich stwierdzeniach dotyczących przyszłości, które są wyrażone jedynie w dacie ich sformułowania. O ile przepisy prawa nie zawierają szczegółowych wymogów w tym względzie, Grupa nie jest zobowiązana do aktualizacji lub weryfikacji tychże stwierdzeń dotyczących przyszłości, aby uwzględnić w nich nowe zdarzenia lub okoliczności. Ponadto, Grupa nie jest zobowiązana do weryfikacji ani do potwierdzenia oczekiwań analityków lub danych szacunkowych.

Stwierdzenia odnoszące się do czynników ryzyka

W niniejszym raporcie opisaliśmy czynniki ryzyka, jakie Zarząd naszej Grupy uważa za specyficzne dla branży, w której działamy, jednakże lista ta może nie być wyczerpująca. Może się bowiem zdarzyć, że istnieją inne czynniki, które nie zostały przez nas zidentyfikowane, a które mogłyby mieć istotny i niekorzystny wpływ na działalność, sytuację finansową, wyniki działalności operacyjnej lub perspektywy Grupy Czerwona Torebka. Prosimy o staranną analizę informacji zawartych w części "Czynniki ryzyka" niniejszego raportu, która zawiera omówienie czynników ryzyka i niepewności związanych z działalnością Grupy.

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Skonsolidowany raport za III kwartał 2018 roku	Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Czerwona Torebka S.A

Ogólna charakterystyka działalności

Grupa Kapitałowa Czerwona Torebka składa się ze spółki Czerwona Torebka S.A. (jednostka dominująca) i jej jednostek zależnych. W skład Grupy Kapitałowej objętych konsolidacją pełną wchodzi Czerwona Torebka S.A. oraz jej jednostki zależne: Akcje Czerwona Torebka S.A. notowane są na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie.

Wykaz jednostek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej objętych konsolidacją na dzień 30.09.2018 roku (część 1)

a						م
nazwa jednostki	Torebka społka Czervona akcyjna"	Torebka spółka akcyjna" sp.k. Czerwona	Torebka spółka akcyjna" sp.k. Czerwona Druga-	Torebka spółka akcyjna" sp.k. cowbs. Trzecia-	Torebka spółka akcyjna" sp.k. Czwaria - Czerwona	Torebka spółka akcyjna" sp.k. Czerwona Piata -	Szósta - Czerwona Torebka spółka akcyjna" sp.k.
siedziba	61-819 Poznań ul. Taczaka 24	61-819 Poznań ul. Taczaka 13	61-819 Poznań ul. Taczaka 24	61-819 Poznań ul. Taczaka 24	61-819 Poznań ul. Taczaka 24	61-819 Poznań ul. Taczaka 24	61-819 Poznań ul. Taczaka 24
przedmiot działalności	nieruchomościami Pośrednictwo w obrocke	neruchomości obsługą rynku Dzialalność związana z	nieruchornościami Posrednictwo w obrocie	nieruchomości obsługą rynku Działalność związana z	Mynajem i dzierżawa	nieruchomości obslugą rynku Działalność związana z	Działalność związana z obsługą rynku nieruchomości
charakter jednostki	Dominująca	Zależna	Zależna	Zależna	Zależna	Zależna	Zalezna
zastosowana metoda konsolidacji	Pelna	Pelna	Pelna	Pełna	Petna	Peina	Pelna
data objęcia kontroli	n d	01.10.2010	01.10.2010	01.10.2010	01.10.2010	01.10.2010	01.10.2010
procent posiadanego kapitatu zakładowego	n'd	100%	100%	100%	100%	100%	100%
udział w ogólnej liczbie głosów	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%

N

czerwona torebka

	totoursi Canonano Torobisho
Skonsolidowany raport za III kwartał 2018 roku	Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Czerwon.
יניונטיונט ל

1

Wykaz jednostek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej objętych konsolidacją na dzień 30.09.2018 roku (część 2)

≘	œ			$\ddot{}$	2	ౖ	≍
nazwa jednostki	olka akcyjna" Sp.K. Czerwona Torebka sp Siódma-	Torebka spółka akcyjna" Sp.K. Czerwona Csma-	Torebka spółka akcyjna" Sp K. Dziesiąta - Czerwona	Torebka spółka akcyjna" Sp.K. -dedenasta - Czerwona	Torebka spółka akcyjna" S.K.A Dwunasta - Czerwona	Torebka spółka akcyjna" Sp.K. - Elemvani, Czerwona	spółka akcyjna" Sp.K. Czerwona Torebka Czernasia
siedziba	61-819 Poznań ź, ul Taczaka	61-819 Poznań ul. Taczaka 24	61-819 Poznań ul Taczaka 24	61-819 Poznań ul. Taczaka 13	61-819 Poznań ul. Taczaka 24	61-819 Poznań ul. Taczaka 24	61-819 Poznań ul. Taczaka 24
przedmiot działalności	Posrednictwo w obrocie	nieruchomościami nieruchomościami nieruchomościami Posrednictwo w obrocle	Pośrednictwo w obrocie	neruchomości obsługą rynku Działalność związana z	nieruchomosci obsługą rynku Działalność związana z	nieruchomości obsługą rynku Działalność związana z	Działalność związana z obsługą rynku nieruchomosci
charakter jednostki	Zależna	Zależna	Zależna	Zależna	Zależna	Zależna	Zależna
zastosowana metoda konsolidacji	Peina	Peha	Pelna	Pelna	Peina	Peina	Pelna
data objecia kontroli	01.10.2010	01.10.2010	01.10.2010	01.10.2010	01.10.2010	01.10.2010	01.10.2010
procent posiadanego kapitalu zakładowego	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%
udział w ogólnej liczbie głosów	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%

czerwona torebka

$\infty$

		_________
Skonsolidowany raport za III kwartał 2018 roku	Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Czerwona Torebka S.A.	i

Wykaz jednostek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej objętych konsolidacją na dzień 30.09.2018 roku (część 3)

요	e	Ş	≒	₽	9	ຊ	넌
nazwa jednostki	Torebka spółka بجد Piętnasta - akcyjna"Sp. Czerwona	Torebka spółka akcyjna" Sp.K. Szesnasta- Czerwona	Torebka spółka Siedermasta- akcyjna" S.K.A Czerwona	Torebka spółka akcyjna" S.K.A Dsiemnasta- Czerwona	Dziewiętnasta - Torebka spółka akcyjna" S.K.A Czerwona	Torebka spółka akcyjna" S.K.A Dwudziesta - Czerwona	Pierwsza - Czerwona Torebka spółka akcyjna" S.K.A Dwudziesta
siedziba	61-819 Poznan ul. Taczaka 24	61-819 Poznań ul. Taczaka 24	61-819 Poznan ul. Taczaka 13	61-819 Poznań ul. Taczaka 13	61-819 Poznań ul. Taczaka 13	61-819 Poznań ul. Taczaka 13	61-819 Poznań ul, Taczaka 13
przedmiot działalności	Pośrednictwo w obrocie	nieruchomościami nieruchomościami Posrednictwo w obrocie	nieruchomości obsługą rynku Działalność związana z	nieruchomości obsługą rynku Działalność związana z	nieruchomości obsługą rynku Działalność związana z	nieruchomości obslugą rynku Działalność związana z	Działalność związana z obsługą rynku nieruchomości
charakter jednostki	Zależna	Zależna	Zależna	Zależna	Zależna	Zależna	Zależna
zastosowana metoda konsolidacji	Peina	Peina	Peina	Peina	Peina	Peina	Pelna
data objęcia kontroli	01.10.2010	01.10.2010	01.10.2013	01.10.2013	01.10.2013	01.10.2013	01.10.2013
procent posiadanego kapitału zakładowego	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%
udział w ogólnej liczbie głosów	100%	100%	100%	100%	100%	100%	100%

czerwona kwebka

$\ddot{\phantom{0}}$

$\frac{1}{2}$

Skonsolidowany raport za III kwartał 2018 roku $\begin{array}{l} \mbox{S}(\text{consolidowany} \text{ (top) z} = 1) \ \mbox{S}(\text{prawozdanie Zaradu z drizadności Grupy Kapitalowej Czerwona Torebka S.A.} \end{array}$

Wykaz jednostek wchodzących w skład Grupy Kapitałowej objętych konsolidacją na dzień 30.09.2018 roku (część 4)

$\mathbf{a}$	22	23	$\boldsymbol{z}$	25
nazwa jednostki	Torebka spółka akcyjna" S.K.A "Dwudziesta Czerwona Druga -	Inwestycyjny Zamkniety Sowiniec Fundusz	Torebka Sp. z Czerwona o.	Investments SA Enaville
siedziba	61-819 Poznań ul. Taczaka 13	ul. Grójecka 5 Warszawa 02-019	61-819 Poznań ul. Taczaka 13	61-819 Poznań ul. Taczaka 13
przedmiot działalności	obsługą rynku nieruchomości Działalność związana z	Działalność holdingowa	nieruchomościami działalności Pośrednictwo w obrocie	gospodarczej i prowadzenia doradztwo w zarządzania Pozostałe zakresie
charakter jednostki	Zależna	Zależna	Zależna	Zależna od FIZ
zastosowana metoda konsolidacji	Pelna	Peina	Peina	Pelha
data objęcia kontroli	01.10.2013	01.10.2010	06.06.2014	08.05.2015
procent posiadanego kapitalu zakladowego	100%	100%	100,0%	100,0%
udział w ogólnej liczbie głosów	100%	100%	100,0%	100,0%

$\frac{1}{2}$

czerwona turebka

Spółka "Czerwona Torebka" S.A. to podmiot powołany do zarządzania spółkami komandytowo – akcyjnymi oraz komandytowymi jako ich komplementariusz, w których pod przewodnictwem Zarządu kreuje i prowadzi politykę inwestycyjną i operacyjną. Obecna działalność Grupy Czerwona Torebka koncentruje się na operacjach związanych z szeroko pojętym rynkiem nieruchomości oraz handlu i usług. Grupa wyróżniała poniższe segmenty działalności:

$\triangleright$ Segment Nieruchomości – skupiający następujące typy działalności operacyjnej:

• Wynajem - polegający na dostarczaniu wystandaryzowanych powierzchni handlowych na wynajem i administrowanie nimi;

• Działalność Deweloperską - zajmującą się realizacją i sprzedażą obiektów;

• Pośrednictwo - zajmujący się pośrednictwem na rynku nieruchomości;

• Grunty - zajmujący się nieruchomościami gruntowymi, obejmuje bank ziemi zbudowany przez Grupę w latach poprzednich i uszlachetniany przez przekształcanie na działki budowlane w celu dalszej odsprzedaży oraz wydzierżawiany w celu uzyskania bieżących przychodów czynszowych w toku procesu uszlachetniania;

► Segment e-commerce - skupiający usługi typu e-commerce odnoszące się do działalności świadczonej przez spółkę "Magus" S.A. w upadłości układowej (dawniej Merlin.pl S.A.); wykazywana w sprawozdaniu finansowym jako działalność zaniechana.

Struktura akcionariatu

Na dzień 30 września 2018 roku większościowy pakiet akcji Spółki (bezpośrednio i pośrednio) znajduje się w posiadaniu Pana Mariusza Świtalskiego wraz z rodzina.

Zarząd spółki "Czerwona Torebka" S.A. (dalej "Spółka"), informuje o otrzymaniu w dniu 2 stycznia 2018 roku od Enaville Investments S.A. z siedzibą w Poznaniu (dalej "El") zawiadomienia na podstawie art. 69 ust. 1 pkt 2 oraz art. 69 ust. 2 pkt 1 lit a), w związku z art. 69 ust. 4 ustawy z dnia 29 lipca 2005 roku o ofercie publicznej i warunkach wprowadzania instrumentów finansowych do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych.

Powołanym wyżej zawiadomieniem El poinformował Spółkę, iż w dniu 29 grudnia 2017 roku, zbyła wszystkie posiadane akcje Spółki, tj. 12.138.439 akcji, stanowiących 16,18% w kapitale zakładowym Spółki i w ogólnej liczbie głosów, na rzecz Sowiniec Fundusz Inwestycyjny Zamknięty z siedzibą w Warszawie.

El wyjaśniła ponadto, że wskazany fundusz, który nabył od niej akcje Spółki, jest jego jedynym akcjonariuszem.

Z treści zawiadomienia skierowanego do Spółki przez EI wynika, że po dokonanej sprzedaży akcji EI nie posiada już żadnych innych akcji Spółki. El wskazało nadto, że nie posiada podmiotów zależnych. El podało, że nie zawarło umowy z osobą trzecią, której przedmiotem jest przekazanie uprawnienia do wykonywania prawa głosu z akcji Spółki.

Zarząd spółki "Czerwona Torebka" S.A. (dalej "Emitent") otrzymał w dniu 18 kwietnia 2018 r. zawiadomienia, o dokonaniu w dniu 17 kwietnia 2018r. transakcji sprzedaży akcji Emitenta.

• 1. Spółka Pierwsza Sowiniec Group Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A. sprzedała wszystkie posiadane 6.125.000 (słownie: sześć milionów sto dwadzieścia pięć tysięcy) akcji Emitenta, stanowiących 8,16% kapitału zakładowego Emitenta i tyle samo ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Emitenta.
• 1. Spółka Trzecia Sowiniec Group Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A. sprzedała wszystkie posiadane 3.341.188 (słownie: trzy miliony trzysta czterdzieści jeden tysięcy sto osiemdziesiąt osiem) akcji Emitenta, stanowiących 4,45% kapitału zakładowego Emitenta i tyle samo ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Emitenta;
• 1. Spółka Czwarta Sowiniec Group Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A. sprzedała wszystkie posiadane 2.530.000 (słownie: dwa miliony pięćset trzydzieści tysięcy) akcji Emitenta, stanowiących 3,37% kapitału zakładowego Emitenta i tyle samo ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Emitenta;
• 1. Spółka Piąta Sowiniec Group Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A. sprzedała wszystkie posiadane 2.530.000 (słownie: dwa miliony pięćset trzydzieści tysięcy) akcji Emitenta, stanowiących 3,37% kapitału zakładowego Emitenta i tyle samo ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Emitenta;

czerwona torebka

• 1. Spółka Szósta Sowiniec Group Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A. sprzedała wszystkie posiadane 2.530.000 (słownie: dwa miliony pięćset trzydzieści tysięcy) akcji Emitenta, stanowiących 3,37% kapitału zakładowego Emitenta i tyle samo ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Emitenta;
• 1. Spółka Siódma Sowiniec Group spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A sprzedała wszystkie posiadane 8.705.000 (słownie: osiem milionów siedemset pięć tysięcy) akcji Emitenta, stanowiących 11,60% kapitału zakładowego Emitenta i tyle samo ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Emitenta;
• 1. Spółka Ósma Sowiniec Group Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A. sprzedała wszystkie posiadane 8.705.000 (słownie: osiem milionów siedemset pięć tysięcy) akcji Emitenta, stanowiących 11,60% kapitału zakładowego Emitenta i tyle samo ogólnej liczby głosów na Walnym Zgromadzeniu Emitenta;

W wyniku sprzedaży ww. akcji Emitenta spółki Pierwsza -- Sowiniec Group Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A., Trzecia -- Sowiniec Group Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A., Czwarta --Sowiniec Group Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A., Piąta – Sowiniec Group Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A., Szósta - Sowiniec Group Spółka z ograniczoną, Siódma - Sowiniec Group Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A., oraz Ósma - Sowiniec Group Spółka z ograniczoną odpowiedzialnością S.K.A., które wspólnie posiadały 34.466.188 akcji Emitenta, przestały być akcjonariuszami Emitenta.

Wszystkie ww. akcje Emitenta należące do wskazanych spółek sprzedane zostały na rzecz jednego podmiotu tj. Świtalski Fundusz Inwestycyjny Zamknięty, fundusz inwestycyjny zamknięty aktywów niepublicznych, z siedzibą w Warszawie, Polska, wpisanego do rejestru funduszy inwestycyjnych prowadzonego przez Sąd Okręgowy w Warszawie, VII Wydział Cywilny Rejestrowy, pod numerem RFI 329 (zwanego dałej "Funduszem"), na podstawie umów sprzedaży z dnia 17 kwietnia 2018 roku, przy czym sprzedaż akcji Emitenta przeprowadzona została za pośrednictwem domu maklerskiego na podstawie zawartej z domem maklerskim umowy o świadczenie usług makierskich w zakresie wykonywania zleceń nabycia lub zbycia instrumentów finansowych.

		stan na 30 września 2018				stan na 31 grudnia 2017
Akcionariusz	flość akcji	Udział w kapitale zakładowym [%]	llość głosów	Udział w ogólnej liczbie głosów [%]	llość akcji	Udział w kapitale zakładowym I% I	llosc glosów	Udział w ogolnej ticzbie głosów [%]
Pan Mariusz Świtalski	1875000	3%	1875000	3%	1875000	3%	1875000	3%
Pierwsza - Sowiniec Group sp. z o.o. S.K.A	۰	0%	$\blacksquare$	0%	6 125 000	8%	6 125 000	8%
Trzecia - Sowiniec Group sp. z o.o. S.K.A		0%	٠	0%	3341188	4%	3 34 1 1 8 8	4%
Czwarta - Sowiniec Group sp. z o.o. S.K.A		0%	٠	0%	2530000	3%	2 530 000	3%
Piąta - Sowiniec Group sp. z o.o. S.K.A		0%		0%	2 530 000	3%	2 530 000	$3\%$
Szósta - Sowiniec Group sp. z o.o. S.K.A		$0\%$		0%	2530000	$3\%$	2 530 000	3%
Siódma - Sowiniec Group sp. z o.o. S.K.A		0%		0%	8705000	12%	8705000	12%
Osma - Sowiniec Group sp. z o.o. S.K.A		$0\%$		0%	8705000	12%	8705000	12%
Świtalski FIZ	34 466 188	45%	34 466 188	45%		0 6		0%
Sowiniec FIZ	12 138 439	16%	12 138 439	16%	12 138 439	16%	12 138 439	16%
Pan Mateusz Świtalski	21 786 991	29%	21 786 991	29%	21 786 991	29%	21 786 991	29%
Pozostali	4759448	7%	4759448	7%	4759448	7%	4759448	7%
Razem	75 026 066	100%	75 026 066		100% 75 026 066		100% 75 026 066	100%

Wykaz akcjonariuszy posiadających bezpośrednio lub pośrednio akcje oraz liczba głosów na WZA

Obrót akcji własnych

W omawianym okresie nie doszło do objęcia żadnych akcji własnych.

Podsumowanie skonsolidowanych wyników finansowych

Wybrane pozycje skonsolidowanego Sprawozdania z Całkowitych Dochodów

w tys. PLN	Za okres od 01.01.2018 do 30.09.2018	Za okres od 01.01.2017 do 30.09.2017
Przychody ze sprzedaży	1529	23727
Koszty własne sprzedaży	(1 270)	(20348)
Zysk (strata) brutto ze sprzedaży	259	3 3 7 9
% przychodów ze sprzedaży	16,94%	14,24%
Koszty sprzedaży	(412)	(1709)
Koszty ogólnego zarządu	(3153)	(4173)
Koszty handlowe	(15)	(49)
Zysk (strata) ze sprzedaży	(3321)	(2552)
Zysk (strata) ze zbycia nieruchomości inwestycyjnych	(5849)	(5674)
Zysk (strata) z wyceny majątku inwestycyjnego
Zysk (strata) z wyceny zapasów		633
Pozostałe przychody operacyjne	7 154	7475
Pozostałe koszty operacyjne	(8064)	(40260)
EBIT	(10080)	(40378)
% przychodów ze sprzedaży	-659,25%	-170,18%
EBITDA	(9806)	(39668)
% przychodów ze sprzedaży	-641,34%	$-167,19%$
Przychody finansowe	3500	9 3 0 3
Koszty finansowe	(12369)	(17132)
Zysk (strata) przed opodatkowaniem	(18949)	(48207)
Podatek dochodowy	(4521)	(1701)
Zysk (strata) netto z działalności kontynuowanej	(23 470)	(49908)
Zysk (strata) netlo z działalności zaniechanej		30 398
Zysk (strata) netto	(23 470)	(19510)

Omówienie istotnych zdarzeń wpływających na działalność Grupy

Raportem bieżącym o numerze 29/18 z dnia 17 września 2018 Zarząd spółki Czerwona Torebka S.A. poinformował, że Spółka zawarła z wszystkimi obligatariuszami wyemitowanych przez nią w dniu 15 kwietnia 2016 obligacji serii B, jednobrzmiące porozumienia do Warunków Emisji Obligacji. W związku z zawarciem Porozumień zmianie uległ harmonogram wykupu Obligacji oraz Dzień Wykupu Obligacji, który został obecnie ustalony na 31 grudnia 2019 r.

W dniu 26 września 2018 r. Czerwona Torebka S.A. dokonała płatności z tytułu odsetek od obligacji i częściowych rat wykupu w kwocie 732 tys. PLN. Kolejna płatność z tego tytułu przypada na 31 marca 2019 r.

Przychody

W trzecim kwartale 2018 roku skonsolidowane przychody ze sprzedaży osiągnęły poziom 1.529 tys. PLN w porównaniu do 23.727 tys. PLN w analogicznym okresie poprzedniego roku. Oznacza to spadek o 22.198 tys. PLN i odpowiednio 93,56%.

Koszty własne sprzedaży, koszty sprzedaży, koszty ogólnego zarządu i koszty handlowe

Po trzech kwartałach 2018 roku koszty własne sprzedaży wyniosły 1.270 tys. PLN i były o 93,76% niższe od kosztów poniesionych w analogicznym okresie 2017 roku. W tym samym okresie koszty sprzedaży obniżyły się o 75,89% do poziomu 412 tys. PLN. Spadły również koszty handlowe w porównaniu z analogicznym okresem roku poprzedniego do poziomu 15 tys. PLN.

Koszty ogólnego zarządu w trzech kwartałach 2018 roku zmalały o 1.020 tys. PLN, a więc o 24,44% w porównaniu do analogicznego okresu 2017 roku, co jest wynikiem porządkowania struktury Grupy Kapitałowej oraz optymalizacji kosztów.

Pozostałe przychody operacyjne i pozostałe koszty operacyjne

Pozostałe przychody operacyjne wyniosły na koniec trzeciego kwartału 2018 roku 7.154 tys. PLN, co oznacza spadek w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku o 321 tys. PLN.

Pozostałe koszty operacyjne po trzech kwartałach 2018 roku osiągnęły wartość 8.064 tys. PLN wobec 40.260 tys. PLN w analogicznym okresie 2017 roku. Na pozostałe koszty operacyjne składają się przede wszystkim utworzone odpisy aktualizacyjne, rezerwy, kary i likwidacja rzeczowych aktywów trwałych.

Przychody finansowe i koszty finansowe

Na koniec trzeciego kwartału 2018 roku przychody finansowe wyniosły 3.500 tys. PLN i były niższe w porównaniu do przychodów uzyskanych w analogicznym okresie 2017 roku o 5.803 tys. PLN.

Koszty finansowe za okres objęty niniejszym sprawozdaniem były niższe o 4.763 tys. PLN w porównaniu do danych na 30 września 2017 roku i wyniosły 12.369 tys. PLN.

Podatek dochodowy

Podatek dochodowy w okresie dziewięciu miesięcy 2018 roku wyniósł 4.521 tys. PLN (z czego część bieżąca wyniosła 233 tys. PLN a odroczona 4.288 tys. PLN), natomiast w analogicznym okresie 2017 roku podatek dochodowy wyniósł 1.701 tys. PLN (część bieżąca 270 tys. PLN, część odroczona 1 431 tys. PLN).

Analiza rentowności

$-22$ $\sim$ $-22$

Analiza rentowności

w tys. PLN	Za okres od 01.01.2018 do 30.09.2018	Za okres od 01.01.2017 do 30.09.2017
Przychody ze sprzedaży	1529	23727
Zysk (strata) brutto ze sprzedaży	259	3 379
Rentowność brutto na sprzedaży	16,94%	14,24%
EBITDA (EBIT+amortyzacja)	(9806)	(39668)
Marza EBITDA	-641,34%	$-167,19%$
Zysk z działalności operacyjnej - EBIT	(10080)	(40378)
Marza zysku operacyjnego - EBIT %	-659,25%	-170,18%
Zysk brutto	(18949)	(48 207)
Zysk netto	(23 470)	(49908)
Rentowność zysku netto %	-1534,99%	$-210,34%$
Rentowność kapitałów / ROE	$-12,69%$	$-11,80%$
Rentowność aktywów /ROA	$-7,41%$	$-8,83%$

Po trzecim kwartale 2018 roku stopa zwrotu z kapitału własnego osiągnęła poziom (-12,69%), podczas gdy w tym samym okresie 2017 roku wyniosła (-11,80%). W tym samym okresie rentowność aktywów wzrosła z (-8,83%) do poziomu (-7,41%).

Skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej

Wybrane pozycje ze skonsolidowanego sprawozdania z sytuacji finansowej

w tys. PLN	Na dzień 30 września 2018	Na dzień	Na dzień 31 grudnia 2017 30 września 2017
Aktywa trwałe (długoterminowe)	249 277	276 432	484 210
Nieruchomości inwestycyjne	237 791	249 760	225861
Wartosci niematerialne	39	82	96
Rzeczowe aktywa trwałe	398	5950	6541
Aktywa z tytułu odroczonego podatku
dochodowego	4008	9 255	3873
Należności długoterminowe i pozostałe	7041	247839
Aktywa obrotowe (krótkoterminowe)	67 244	64 628	81 006
Zapasy	39 962	39 970	49 047
Należności	9901	11 312	15 5 24
Srodki pieniężne i ich ekwiwalenty	560	133	32
Pozostałe należności krótkoterminowe	16821	13 213	16403
Aktywa przeznaczone do sprzedaży
Aktywa razem	316 521	341 060	565 216
Kapitał własny	184 895	209 896	423 097
Zobowiązania długoterminowe	87871	88 988	100 151
Długoterminowe kredyty i pożyczki	2425	6932	8 2 4 8
Dłużne papiery wartościowe	2680	3 167	2667
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego		52	287
Pozostałe zobowiązania długoterminowe	82766	78 837	88 949
Zobowiązania krótkoterminowe	43755	42 176	41968
Krótkoterminowe kredyty i pożyczki	28 2 26	23 665	23 597
Dłużne papiery wartościowe	2046	3700	4 0 5 3
Zobowiązania handlowe i podatkowe	9646	9 1 6 8	11 292
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego	190	397	310
Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe	3 647	5 2 4 6	2716
Pasywa razem	316 521	341 060	565 216

Aktywa trwałe

Na koniec września 2018 roku aktywa trwałe wyniosły 249.277 tys. PLN i stanowiły 78,76% sumy aktywów ogółem w porównaniu do 276.432 tys. PLN na koniec 2017 roku - 81,05% i 484.210 tys. PLN z końca września 2017 roku -85,67% sumy aktywów ogółem.

Aktywa obrotowe

Aktywa obrotowe osiągnęły na koniec września 2018 roku poziom 67.244 tys. PLN w porównaniu do 64.628 PLN na koniec grudnia 2017 roku i 81.006 tys. PLN z końca września 2017 roku.

Aktywa obrotowe stanowiły na koniec września 2018 roku 21.24% sumy aktywów (18,95% na koniec 2017 roku i 14,33% na koniec września 2017 roku), w tym zapasy 12,63% (11,72% na koniec 2017 roku i 8,68% na koniec

czerwona torebka

września 2017 roku), należności 3,13% (3,32% na koniec 2017 roku i 2,75% na koniec września 2017 roku), środki pieniężne i ich ekwiwalenty 0,18% (0,04% na koniec 2017 roku i 0,01% na koniec września 2017 roku).

Kapitał własny

Kapitał własny na koniec III kwartału 2018 roku wyniósł 184.895 tys. PLN w porównaniu do 209.896 tys. PLN na koniec 2017 roku i 423.097 tys. PLN na koniec III kwartału 2017 roku. Kapitał własny stanowił na koniec września 2018 roku 58,41% sumy pasywów. W grudniu 2017 roku udział ten wyniósł 61,54%, a we wrześniu 2017 roku wynosił 74,86 % sumy bilansowej.

Zobowiązania długoterminowe

Według stanu na koniec września 2018 roku zobowiązania długoterminowe wyniosły 87.871 tys. PLN (27,76% sumy bilansowej) w porównaniu do 88.988 tys. PLN (26,09% sumy bilansowej) na koniec 2017 roku i 100.151 tys. PLN (17,72% sumy bilansowej) na koniec III kwartału 2017 roku. W analizowanym okresie nastąpił spadek zobowiązań długoterminowych o 1.117 tys. PLN w stosunku do końca roku 2017.

Zobowiązania krótkoterminowe

Według stanu na koniec września 2018 roku zobowiązania krótkoterminowe wyniosły 43.755 tys. PLN (13,82% sumy bilansowej) w porównaniu do 42.176 tys. PLN (12,37% sumy bilansowej) na koniec 2017 roku i 41.968 tys. PLN na koniec III kwartału 2017 roku (7,43% sumy bilansowej).

W bieżącym okresie 9 miesięcy 2017 roku nastąpił wzrost zobowiązań krótkoterminowych o 1.579 tys. PLN. Na sałdo zobowiązań krótkoterminowych składa się przede wszystkim sałdo zaciągniętych kredytów bankowych oraz zobowiązań handlowych.

Analiza zadłużenia

Analiza zadłużenia

	Na dzień 30 września 2018	Na dzień 30 września 2017
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego*	71,19%	33.59%
Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałem własnym	74.17%	87.38%
Wskażnik zadłużenia kapitału własnego zadłużeniem oprocentowanym	37,70%	25.17%

*wyliczenia oparto wyłącznie o zobowiązania związane z działalnością kontynuowaną

Według stanu na koniec września 2018 roku wskaźnik zadłużenia kapitału własnego wyniósł 71,19% i był wyższy o 37,60 p.p od poziomu z września 2017 roku.

Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałem własnym wyniósł 74,17% na koniec września 2017 roku i był niższy o 13,21 p.p. od poziomu z końca września 2017 roku.

Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego zadłużeniem oprocentowanym wyniósł na koniec III kwartału 2018 roku 37,70% i był wyższy o 12,53 p.p. od poziomu obliczonego na koniec września 2017 roku.

Analiza płynności Analiza plynności

	Na dzień 30 września 2018	Na dzień 30 września 2017
1. Cykl rotacji zapasów	2 2 4 9	511
2. Cykl rotacji należności	157	58
3. Cykl rotacji zobowiązań	445	87
4. Cykl operacyjny (1+2)	2407	569
5. Konwersja gotówki (4-3)	1962	482
6. Wskaźnik bieżącej płynności	1,5	1,9
7. Wskaźnik szybkiej płynności	0.2	0.4

Wskaźnik bieżącej płynności wyniósł na koniec września 2018 roku 1,5 i był niższy od poziomu na koniec września 2017 roku o 0,4. Wskaźnik szybkiej płynności osiągnął poziom 0,2 na koniec września bieżącego roku i był o 0,2 niższy od poziomu z września 2017 roku.

Skonsolidowane sprawozdanie z przepływów pienieżnych

Wybrane pozycje ze skonsolidowanego rachunku przepływów

w tys. PLN	Za okres od 01.01.2018 do 30.09.2018	Za okres od 01.01.2017 do 30.09.2017
Przepływy środków pienieżnych z działalności operacyjnej	1562	(5 308)
Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej	4511	11972
Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej	(5646)	(7 491)
Przepływy pieniężne razem	427	(827)

Przepływy z działalności operacyjnej

W trzecim kwartale 2018 roku przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej osiągnęły wartość 1.562 tys. PLN w porównaniu z (~5.308 tys. PLN) w analogicznym okresie 2017 roku.

Przepływy z działalności inwestycyjnej

W trzecim kwartałe 2018 roku przepływy pieniężne netto z działalności inwestycyjnej wyniosły 4.511 tys. PLN w porównaniu do 11.972 tys. PLN w analogicznym okresie 2017 roku.

Przepływy z działalności finansowej

Przepływy z działalności finansowej na koniec września 2018 roku osiągnęły poziom (-5.646 tys. PLN) w porównaniu z (-7.491 tys. PLN) w analogicznym okresie 2017 roku.

Podsumowanie jednostkowych wyników finansowych

Wybrane pozycje jednostkowego Sprawozdania z Całkowitych Dochodów

w tys. PLN	Za okres od 01.01.2018 do 30.09.2018	Za okres od 01.01.2017 do 30.09,2017
Przychody ze sprzedaży	638	6 149
Koszty własne sprzedaży		(44)
Zysk (strata) brutto ze sprzedaży	638	6 105
% przychodów ze sprzedaży	100,00%	99,28%
Koszty sprzedaży	(25)	(40)
Koszty ogólnego zarządu	(1888)	(3865)
Koszty handlowe	(15)	(49)
Zysk (strata) ze sprzedaży	(1290)	2 1 5 1
Pozostałe przychody operacyjne	1035	514
Pozostałe koszty operacyjne	(516)	(317)
EBIT	(771)	2 3 4 8
% przychodów ze sprzedaży	-120,85%	38,19%
EBITDA	(541)	2823
% przychodów ze sprzedaży	$-84,80%$	45,91%
Przychody finansowe	108	4
Koszty finansowe	(39 421)	(44325)
Zysk (strata) przed opodatkowaniem	(40084)	(41973)
Podatek dochodowy	(233)	(407)
Zysk (strata) netto z działalności
kontynuowanej	(40317)	(42380)
Zysk (strata) netto z działalności zaniechanej
Zysk (strata) netb	(40317)	(42380)

Przychody

W trzecim kwartale 2018 roku jednostkowe przychody ze sprzedaży osiągnęły poziom 638 tys. PLN w porównaniu do 6.149 tys. PLN w analogicznym okresie poprzedniego roku. Oznacza to spadek o 5.511 tys. PLN i odpowiednio 89,62%. Główną pozycją w przychodach ze sprzedaży są przychody w postaci usług zarządzania komplementariusza.

Koszty sprzedaży i koszty ogólnego zarządu

Koszty sprzedaży na 30 września 2018 roku wyniosły 25 tys. PLN, a więc o 15 tys. PLN i 37,50% mniej niż w analogicznym okresie w roku ubiegłym.

Koszty ogólnego zarządu również obniżyły się w trzecim kwartale 2018 roku o 1.977 tys. PLN, a więc o 51,15% w porównaniu do analogicznego okresu 2017 roku.

Koszty handlowe obniżyły się o 34 tys. PLN w porównaniu do analogicznego okresu w roku 2017.

Pozostałe przychody operacyjne i pozostałe koszty operacyjne

Pozostałe przychody operacyjne wyniosły w trzecim kwartale 2018 roku 1.035 tys. PLN, co oznacza wzrost w porównaniu do analogicznego okresu poprzedniego roku o 521 tys. PLN. Na pozostałe przychody operacyjne składały się przede wszystkim wyniki ze sprzedaży aktywów trwałych, rozwiązane rezerwy i poręczenia.

Pozostałe koszty operacyjne w trzecim kwartale 2018 roku były wyższe o 199 tys. PLN w porównaniu do analogicznego okresu w roku 2017.

Przychody finansowe i koszty finansowe

Koszty finansowe po trzecim kwartale 2018 wyniosły 39.421 tys. PLN. Oznacza to spadek o 4.904 tys. PLN. Na koszty finansowe w okresie objętym niniejszym raportem składa się głównie odpis aktualizacyjny na certyfikatach inwestycyjnych FIZ. Wartości poziomu przychodów finansowych w okresie bieżącym i porównawczym stanowiły niewielką część przychodów ogółem.

Podatek dochodowy

Podatek dochodowy w okresie dziewięciu miesięcy 2018 roku wyniósł 233 tys. PLN (z czego część bieżąca wyniosła zero a odroczona 233 tys. PLN), natomiast w analogicznym okresie 2017 roku wyniósł 407 tys. PLN (270 tys. PLN część bieżąca i 137 tys. PLN część odroczona).

Analiza rentowności

Analiza rentowności

w tys. PLN	Za okres od 01.01.2018 do 30.09.2018	Za okres od 01.01.2017 do 30.09.2017
Przychody ze sprzedaży	638	6149
Zysk (strata) brutto ze sprzedaży	638	6 105
Rentowność brutto na sprzedaży	100,00%	99,28%
EBITDA (EBIT+amortyzacja)	(541)	2823
Marza EBITDA	$-84,80%$	45,91%
Zysk z działalności operacyjnej - EBIT	(771)	2 3 4 8
Marża zysku operacyjnego - EBIT %	-120,85%	38,19%
Zysk brutto	(40084)	(41973)
Zysk netto*	(40317)	(42380)
Rentowność zysku netto %	$-6319,28%$	-689,22%
Rentowność kapitałów / ROE	$-20,97\%$	$-9,77%$
Rentowność aktywów /ROA	$-17,10\%$	$-9.00\%$

W trzecim kwartale 2018 roku stopa zwrotu z kapitału własnego wyniosła -20,97%, zaś stopa zwrotu z aktywów $-17,10%$ .

Jednostkowe sprawozdanie z sytuacji finansowej

Wybrane pozycje z jednostkowego sprawozdania z sytuacji finansowej

w tys. PLN	Na dzień 30 września 2018	Na dzień	Na dzień 31 grudnia 2017 30 września 2017
Aktywa trwałe (długoterminowe)	233 090	267 241	464 618
Wartości niematerialne	39	82	96
Rzeczowe aktywa trwałe	336	577	663
Inwestycje w jednostkach zależnych	227 367	265 354	462914
Należności długoterminowe i pozostałe	5348	945
Aktywa obrotowe (krótkoterminowe)	1 2 2 8 7 4 3 5 2661 170 4968		6 3 9 3
Zapasy			$\overline{2}$
Należności			5869
Środki pieniężne i ich ekwiwalenty	1	7	$\overline{2}$
Pozostałe należności krótkoterminowe	2490	2460	520
Aktywa razem	235 751	274 676	471 011
Kapitał własny	192 303	232 619	433 878
Zobowiązania długoterminowe	36 156	26 205	24 0 21
Długoterminowe kredyty i pożyczki
Dłużne papiery wartościowe	2680	3 1 6 7	2 667
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego		52	287
Pozostałe zobowiązania długoterminowe	33 4 7 6	22 986	21 067
Zobowiązania krótkoterminowe	7 292	15852	13 112
Krótkoterminowe kredyty i pożyczki		102	292
Dłużne papiery wartościowe	2046	3700	4 0 5 3
Zobowiązania handlowe i podatkowe	756	3408	3731
Zobowiązania z tytułu leasingu finansowego	190	397	310
Pozostałe zobowiązania krótkoterminowe	4 300	8 2 4 5	4726
Pasywa razem	235751	274 676	471 011

Aktywa trwałe

Na koniec września 2018 roku aktywa trwałe wyniosły 233.090 tys. PLN i stanowiły 98,87% sumy aktywów ogółem w porównaniu do 267.241 tys. PLN na koniec 2017 roku - 97,29% i 464.618 tys. PLN z końca września 2017 roku -98,64% sumy aktywów ogółem.

Tak wysoki poziom zaangażowania aktywów trwałych to efekt holdingowego charakteru Spółki i koncentracji majątku w inwestycjach w spółki z Grupy.

Aktywa obrotowe

Aktywa obrotowe osiągneły na koniec września 2018 roku poziom 2.661 tys. PLN w porównaniu do 7.435 tys. PLN na koniec grudnia 2017 roku i 6.393 tys. PLN z końca września 2017 roku.

Aktywa obrotowe stanowiły na koniec września 2018 roku 1,13% sumy aktywów (2,71% na koniec 2017 roku i 1,36% na koniec września 2017 roku), w tym należności 0,07% (1,81% na koniec 2017 roku i 1,25% na koniec września 2017 roku).

Kapitał własny

Kapitał własny na koniec III kwartału 2018 roku wyniósł 192.303 tys. PLN w porównaniu do 232.619 tys. PLN na koniec 2017 roku i 433.878 tys. PLN na koniec III kwartału 2017 roku. Kapitał własny stanowił na koniec września 2018 roku 81,57% sumy pasywów w porównaniu do grudnia 2017 roku, gdzie udział ten wyniósł 84,69% i września 2017 roku, gdzie równy był 92,12% sumy bilansowej.

Zobowiazania długoterminowe

Według stanu na koniec września 2018 roku zobowiązania długoterminowe wyniosły 36.156 tys. PLN (15,34% sumy bilansowej) w porównaniu do 26.205 tys. PLN (9,54% sumy bilansowej) na koniec 2017 roku i 24.021 tys. PLN (5,10% sumy bilansowej) na koniec III kwartału 2017 roku.

Zobowiązania krótkoterminowe

Według stanu na koniec września 2018 roku zobowiązania krótkoterminowe wyniosły 7.292 tys. PLN (3,09% sumy bilansowej) w porównaniu do 15.852 tys. PLN (5,77% sumy bilansowej) na koniec 2017 roku i 13.112 tys. PLN (2,78% sumy bilansowej) na koniec III kwartału 2017 roku. W bieżącym okresie dziewięciu miesięcy 2018 roku nastąpił spadek zobowiązań krótkoterminowych o 8.560 tys. PLN w porównaniu do końca 2017.

Analiza zadłużenia

Analiza zadłużenia

	Na dzień 30 września 2018	Na dzień 30 września 2017
Wskażnik zadłużenia kapitału własnego	22.59%	8.56%
Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałem własnym Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego	82.50%	93.38%
zadłużeniem oprocentowanym	18.76%	6.60%

Według stanu na koniec września 2018 roku wskaźnik zadłużenia kapitału własnego wyniósł 22,59 % i był wyższy o 14,04 p.p. od poziomu z września 2017 roku.

Wskaźnik pokrycia aktywów trwałych kapitałem własnym wyniósł 82,50% na koniec III kwartału 2018 roku i był niższy o 10,88 p.p. od poziomu z września 2017 roku. Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego zadłużeniem oprocentowanym wyniósł na koniec III kwartału 2018 roku 18,76% i był wyższy o 12,16 p.p. od poziomu obliczonego na koniec września 2017 roku.

Analiza płynności

Analiza płynności

	Na dzień 30 września	Na dzień 30 września
	2018	2017
1. Cykl rotacji zapasów	0	0
2. Cykl rotacji należności	73	262
3. Cykl rotacji zobowiązań	88	145
4. Cykl operacyjny (1+2)	73	262
5.Konwersja gotówki (4-3)	$-15$	117
6. Wskaźnik bieżącej płynności	0 4	0.5
7. Wskaźnik szybkiej płynności	0.0	04

Wskaźnik bieżącej płynności wyniósł na koniec września 2018 roku 0,4 i był niższy od poziomu na koniec III kwartału 2017 roku o 0,1 p.p. Wskaźnik szybkiej płynności osiągnął poziom 0,0 na koniec września bieżącego roku i był niższy o 0,4 p.p. od poziomu na koniec września 2017 roku. Cykl konwersji gotówki za III kwartał 2018 roku wyniósł -15 dni w porównaniu do 117 dni na koniec września 2017 roku.

Jednostkowe sprawozdanie z przepływów pieniężnych

Wybrane pozycje z jednostkowego rachunku przepływów

w tys. PLN	Za okres od 01.01.2018	Za okres od 01.01.2017
	do 30.09.2018	do 30.09.2017
Przepływy środków pieniężnych z działalności operacyjnej	2 2 8 3	3817
Przepływy środków pieniężnych z działalności inwestycyjnej	281
Przepływy środków pieniężnych z działalności finansowej	(2570)	(3822)
Przepływy pieniężne razem	(6)	(2)

Przepływy z działalności operacyjnej

W okresie 9 miesięcy 2018 roku przepływy pieniężne netto z działalności operacyjnej osiągnęły wartość 2.283 tys. PLN w porównaniu z 3.817 tys. PLN w analogicznym okresie 2017 roku.

Przepływy z działalności inwestycyjnej

W ciągu 9 miesięcy 2018 roku przepływy z działalności inwestycyjnej wyniosły 281 tys. PLN w porównaniu z 3 tys. PLN w analogicznym okresie 2017 roku.

Przepływy z działalności finansowej

Przepływy z działalności finansowej na koniec września 2018 roku osiągnęły poziom (-2.570 tys. PLN) w porównaniu z (-3.822 tys. PLN) w analogicznym okresie 2017 roku.

Istotne informacje i czynniki mające wpływ na osiągane wyniki finansowe oraz ocene sytuacji finansowej

Kluczowe czynniki wpływające na wyniki działalności

Na działalność operacyjną Grupy historycznie wywierały i w przyszłości będą wywierać wpływ następujące kluczowe czynniki:

• czynniki makroekonomiczne i inne czynniki gospodarcze,

• $\blacktriangleright$ rynek nieruchomości,
• $\triangleright$ wycena nieruchomości,
• $\triangleright$ dostępność finansowania,
• $\triangleright$ wpływ zmian stopy procentowej.
• $\triangleright$ nowe regulacje w zakresie cen transferowych.

Czynniki makroekonomiczne i inne czynniki gospodarcze

Grupa prowadzi działalność wyłącznie w Polsce. Zmiany koniunktury w krajowej gospodarce (na przykład zmiany dynamiki wzrostu gospodarczego, stopy bezrobocia, tendencji cenowych i stóp procentowych), pozostające poza kontrolą Grupy, mają istotny wpływ na wysokość przychodów z wynajmu powierzchni komercyjnych, możliwości sprzedaży nieruchomości, możliwości zakupów, ceny zakupu oraz wyceny nieruchomości. Ogólnie rzecz biorąc popyt na nieruchomości wzrasta, gdy stopy procentowe są niskie, a finansowanie dłużne łatwo dostępne, co prowadzi do wyższych wycen portfela nieruchomości Grupy. Złe warunki gospodarcze lub recesja mogą jednak mieć negatywny wpływ na popyt na nieruchomości mimo niskich stóp procentowych. Z drugiej strony rosnące stopy procentowe mogą mieć negatywny wpływ na wycenę nieruchomości Grupy, co może prowadzić do rozpoznania przez Grupę odpisu z tytułu utraty wartości, co z kolei będzie miało ujemny wpływ na jej wynik netto. Wzrosty stóp procentowych zwiększają też koszty finansowe Grupy.

Ostatní światowy kryzys finansowy wpłynął i nadal wpływa na gospodarki krajów całej Europy, a tym samym na działalność Grupy. Ściśle biorąc światowy kryzys finansowy doprowadził do zakłóceń na międzynarodowych i krajowych rynkach kapitałowych, a w rezultacie - do ograniczenia płynności i zwiększenia premii od ryzyka kredytowego dla niektórych uczestników rynku, skutkując ograniczeniem dostępnych funduszy, czyli kryzysem kredytowym. Spółki działające w tym rejonie były szczególnie narażone na te zawirowania i ograniczenia w dostępie do kredytowania oraz wzrost jego kosztów. W efekcie wiele spółek w tych krajach przeżywa trudności finansowe.

Rynek nieruchomości

Przychody Grupy z tytułu wynajmu i sprzedaży nieruchomości stanowiły ponad 90 % całości osiągniętych przychodów ze sprzedaży (działalność kontynuowana). Należy zwrócić uwagę na fakt, iż działalność związana z segmentem nieruchomości jest dochodowa i stabilna. Odnośnie przychodów z wynajmu to są one uwarunkowane w dużym stopniu stawką czynszu za m² i powierzchnią wynajmu. Wysokość czynszu, jaki może zażądać Grupa, w dużej mierze zależy od lokalizacji nieruchomości oraz od lokalnych trendów rynkowych i stanu gospodarki kraju. Na przychody Grupy z wynajmu powierzchni komercyjnych wpływają zmiany wskaźnika powierzchni niewynajętej oraz możliwości Grupy w zakresie podnoszenia czynszów.

Wycena nieruchomości

Wyniki działalności Grupy w dużym stopniu zależą od zmian cen na rynkach nieruchomości. Grupa aktualizuje wartość swoich nieruchomości co najmniej dwa razy do roku. Zmiany wartości godziwej nieruchomości inwestycyjnych ujmuje się następnie jako zysk lub stratę z aktualizacji wartości aktywów w rachunku zysków i strat. Na wycenę nieruchomości Grupy mają wpływ trzy zasadnicze czynniki. Pierwszy to przepływy pieniężne z działalności operacyjnej, drugi to stopy dyskonta i stopy kapitalizacji wynikające z rynkowych stóp procentowych i premii za ryzyko mających zastosowanie do działalności Grupy, a trzeci to poziom komercjalizacji posiadanych obiektów. Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej zależą przede wszystkim od bieżących przychodów z wynajmu brutto za metr kwadratowy, stopnia powierzchni niewynajętej, łącznej wielkości portfela, kosztów

utrzymania i kosztów administracyjnych oraz kosztów działalności operacyjnej. Na stopy kapitalizacji i dyskonta mają wpływ obowiązujące stopy procentowe i wysokość premii za ryzyko. Gdy rosną stopy dyskontowe i stopy kapitalizacii, spada wartość rynkowa, odwrotna sytuacja pojawia się w przypadku gdy stopy dyskontowe i kapitalizacji rosną. Nawet małe zmiany jednego lub kilku z tych czynników mogą mieć znaczący wpływ na wartość godziwą nieruchomości inwestycyjnych Grupy i wyniki jej działalności. Ponadto wycena gruntów przeznaczonych pod zabudowę Grupy zależy również od postępu prac budowlanych oraz przewidywanego harmonogramu inwestycii.

Nieruchomości inwestycyjne są zwykle wyceniane przez niezależnych rzeczoznawców przy zastosowaniu rezydualnej metody wyceny nieruchomości lub metody porównawczej. Wyżej wymienione istotne czynniki dotyczą obu tych metod.

Dostepność finansowania

Na rynkach europejskich spółki deweloperskie, w tym spółki Grupy, zazwyczaj finansują inwestycje dotyczące nieruchomości kredytami bankowymi, pożyczkami od swoich spółek holdingowych albo emisją papierów dłużnych. Dostępność i koszty uzyskania finansowania mają istotne znaczenie przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych Grupy a tym samym dla jej perspektyw rozwojowych, a także dla jej możliwości spłaty aktualnego zadłużenia. Ponadto dostępność i koszt finansowania mogą mieć wpływ na dynamikę sprzedaży i zysk netto Grupy.

Głównym źródłem finansowania podstawowej działalności Grupy, poza środkami pozyskanymi ze sprzedaży aktywów obrotowych, są kredyty bankowe oraz kapitał pozyskany poprzez refinansowanie nieruchomości inwestycyjnych.

Wpływ zmian stopy procentowej

Zasadniczo wszystkie kredyty i pożyczki Grupy są oprocentowane według zmiennej stopy procentowej, zazwyczaj powiązanej ze stopą WIBOR. Wzrosty stóp procentowych zazwyczaj zwiększają koszty finansowania ponoszone przez Grupę. Ponadto, w otoczeniu ekonomicznym o wystarczającym dostępie do finansowania, popyt na nieruchomości inwestycyjne zazwyczaj wzrasta, gdy stopy są niskie, co może prowadzić do wyższej wyceny istniejącego portfela inwestycyjnego Grupy. Z drugiej strony, wzrost stóp procentowych zazwyczaj ma niekorzystny wpływ na wycenę nieruchomości Grupy, co może prowadzić do konieczności ujęcia spadku ich wartości, co z kolei będzie miało niekorzystny wpływ na dochody Grupy.

Regulacje w zakresie cen transferowych

W ramach prowadzonej działalności zawierane są transakcje między podmiotami będącymi w Grupie Kapitałowej Czerwona Torebka. Transakcje te zapewniają efektywne prowadzenie działalności gospodarczej w ramach Grupy Kapitałowej i obejmują między innymi, wzajemne świadczenie usług, sprzedaż towarów oraz inne transakcje.

Nowelizacje przepisów podatkowych dotyczących warunków transakcji zawieranych przez podmioty powiązane, w tym w szczególności stosowanych w tych transakcjach cen ("ceny transferowe") wiążą się z ryzykiem zwiększenia kosztów prowadzenia dokumentacji podatkowej, a w wątpliwych przypadkach z ryzykiem zakwestionowania przez organy kontroli transakcji za lata poprzednie i ponownej kalkulacji podatku dochodowego wraz z odsetkami.

Zdarzenia i czynniki o charakterze nietypowym

W okresie objętym niniejszym raportem nie wystąpiły zdarzenia i/lub czynniki o charakterze nietypowym.

Wpływ zmian w strukturze Grupy na wynik finansowy

Na koniec trzeciego kwartału 2018 roku zaprezentowano dane finansowe w ujęciu działalności kontynuowanej i zaniechanej.

Inne istotne informacje

Raportem bieżącym o numerze 29/18 z dnia 17 września 2018 Zarząd spółki Czerwona Torebka S.A. poinformował, że Spółka zawarła z wszystkimi obligatariuszami wyemitowanych przez nią w dniu 15 kwietnia 2016 obligacji serii B, jednobrzmiące porozumienia do Warunków Emisji Obligacji. W związku z zawarciem Porozumień zmianie uległ harmonogram wykupu Obligacji oraz Dzień Wykupu Obligacji, który został obecnie ustalony na 31 grudnia 2019 r.

W dniu 26 września 2018 r. Czerwona Torebka S.A. dokonała płatności z tytułu odsetek od obligacji i częściowych rat wykupu w kwocie 732 tys. PLN. Kolejna płatność z tego tytułu przypada na 31 marca 2019 r.

Czynniki mające wpływ na rozwój Grupy

Przegląd działalności Grupy

W okresie 9 miesięcy 2018 roku Grupa koncentrowała się na następujących obszarach działalności:

Segment Nieruchomości - skupiający następujące typy działalności operacyjnej: $\blacktriangleright$

• Wynajem - polegający na dostarczaniu wystandaryzowanych powierzchni handlowych na wynajem i administrowanie nimi:

• Działalność Deweloperską - zajmującą się realizacją i sprzedażą obiektów;

• Pośrednictwo - zajmujący się pośrednictwem na rynku nieruchomości;

• Grunty - zajmujący się nieruchomościami gruntowymi, obejmuje bank ziemi zbudowany przez Grupę w latach poprzednich i uszlachetniany przez przekształcanie na działki budowlane w celu dalszej odsprzedaży oraz wydzierżawiany w celu uzyskania bieżących przychodów czynszowych w toku procesu uszłachetniania;

$\triangleright$ Segment e-commerce - skupiający usługi typu e-commerce odnoszące się do działalności świadczonej przez spółkę Magus S.A. w upadłości układowej (dawniej Merlin.pl S.A.); wykazywany jako działalność zaniechana; w dniu 17.07.2017 roku dokonano sprzedaży 100% akcji Magus S.A. (szczegóły transakcji opisano w nocie nr 8 do Skonsolidowanego Sprawozdania Finansowego za trzeci kwartał 2017 roku).

Przewidywany rozwój

Ze wspomnianych powyżej obszarów działalności Grupa główny nacisk kładzie na:

• A. Wynajem i Administrowanie Grupa posiada obecnie ok 3.0179 m² powierzchni przeznaczonej na wynajem. Atrakcyjne lokalizacje powierzchni handlowo-usługowych wpisują się bardzo dobrze w obecne trendy rynkowe. Grupa zamierza również kontynuować usługi administrowania posiadanymi powierzchniami.
• B. Grunty posiadane zasoby w wysokości ok 312,3015 ha banku ziemskiego obejmujące zarówno grunty przekształcone na działki budowlane, działki dedykowane pod usługi magazynowe i produkcyjne oraz grunty przeznaczone do przekształcenia w naturalny sposób pozwalają również w tym sektorze upatrywać przyszłość Grupy. Większość lokalizacji posiada bardzo dobre połączenia komunikacyjne, które stanowią podstawowy warunek determinujący zarówno wybór miejsca przez klienta detalicznego, jak i dla wyboru lokalizacji dla działalności komercyjnej, takiej jak parki logistyczne czy zakłady produkcyjne.

Przewidywana sytuacja finansowa

Grupa przewiduje, iż działalność w przedstawionych wcześniej segmentach wymaga odpowiedniego kapitału obrotowego. Głównym źródłem mającym stanowić dochody Grupy są: sprzedaż nieruchomości komercyjnych i gruntowych, wpływy z najmu i administrowania obiektami komercyjnymi.

Strategia rozwoju

• A. W zakresie Wynajmu i Administracji przewiduje optymalizację kosztów administracji i funkcjonowania w poszczególnych obiektach. Powyższym działaniom towarzyszyć będzie zwiększanie stawek czynszowych odpowiadających standardom oferowanych nieruchomości, jak i realiom rynkowym.
• B. W zakresie Gruntów Grupa zamierza skupić się na sprzedaży gruntów przekształconych pod projekty magazynowe, produkcyjne i mieszkaniowe.

Czynniki mające wpływ na wyniki finansowe w perspektywie kolejnego kwartału

Istnieje szereg czynników, które mogą wpłynąć na działalność Grupy w 2018 roku, a w szczególności są to:

• $\triangleright$ sytuacja gospodarcza w kraju,
• $\triangleright$ kondycja rynku nieruchomości komercyjnych,

• kondycja najemców Grupy,

• potencialna sprzedaż obiektów handlowych,

• dostępność finansowania,

• $\triangleright$ zmiany stóp procentowych.

Przyszła płynność i zasoby kapitałowe

Grupa przewiduje, że jej podstawowe przyszłe potrzeby pieniężne będą wynikać z:

• obsługi zadłużenia,

• realizacji procesu przekształcania gruntów przeznaczonych do sprzedaży.

Czynniki ryzyka

Istotne zmiany w zakresie czynników ryzyka

W trzecim kwartale 2018 roku nie nastąpiły istotne zmiany w zakresie czynników ryzyka.

Czynniki ryzyka związane z otoczeniem, w jakim działa Grupa

Kolejność, w jakiej są przedstawione poniższe czynniki ryzyka, nie odzwierciedla prawdopodobieństwa ich wystąpienia, zakresu lub znaczenia poszczególnego ryzyka.

Ryzyko konkurencji

W ocenie Grupy na budowę i utrzymanie jej pozycji konkurencyjnej w obszarze prowadzonej działalności istotny wpływ mają i będą miały następujące czynniki:

• unikalna i sprawdzona struktura organizacyjna, służąca wyszukiwaniu i pozyskiwaniu gruntów pod budowę obiektów handlowych, usługowych czy też mieszkaniowych na terenie całego kraju,

• umiejętność kompleksowej obsługi i nadzoru własnych inwestycji,

• umiejętność komercjalizacji tworzonych powierzchni przeznaczonych na wynajem w oparciu o własny zespół doświadczonych pracowników i współpracowników.

Ryzyko związane z nowymi regulacjami w zakresie cen transferowych

W ramach prowadzonej działalności zawierane są transakcje między podmiotami będącymi w Grupie Kapitałowej Czerwona Torebka. Transakcje te zapewniają efektywne prowadzenie działalności gospodarczej w ramach Grupy Kapitałowej i obejmują między innymi, wzajemne świadczenie usług, sprzedaż towarów oraz inne transakcje.

Nowelizacje przepisów podatkowych dotyczących warunków transakcji zawieranych przez podmioty powiązane, w tym w szczególności stosowanych w tych transakcjach cen ("ceny transferowe") wiążą się z ryzykiem zwiększenia

kosztów prowadzenia dokumentacji podatkowej, a w wątpliwych przypadkach z ryzykiem zakwestionowania przez organy kontroli transakcji za lata poprzednie i ponownej kalkulacji podatku dochodowego wraz z odsetkami.

Czynniki ryzyka związane z działalnością Grupy

Kolejność, w jakiej są przedstawione poniższe czynniki ryzyka, nie odzwierciedla prawdopodobieństwa ich wystapienia, zakresu lub znaczenia poszczególnego ryzyka.

Ryzyko operacyjne związane z prowadzoną działalnością

Podmioty z Grupy Emitenta prowadzą działalność w ramach grupy segmentów związanych z nieruchomościami. W ramach poszczególnych segmentów podmioty z Grupy są narażone na specyficzne rodzaje ryzyka operacyjnego. W przypadku segmentów związanych z nieruchomościami, ich wynajmem i sprzedażą, podmioty z Grupy narażone są na wahania stawek czynszowych występujące w poszczególnych regionach kraju jak i zbyt dużą konkurencję cenową wywołaną przez lokalnych deweloperów.

Ponadto w obszarze wszystkich segmentów operacyjnych Grupa Kapitałowa, podobnie jak każdy inny podmiot gospodarczy, narażona jest na ryzyko poniesienia strat lub nieuzasadnionych kosztów, w tym z tytułu odpowiedziałności cywilnej, w wyniku niewłaściwych procesów wewnętrznych, działań ludzi i systemów lub zdarzeń zewnętrznych, jak np. błedów popełnionych w trakcie zawierania lub wykonywania operacji, błedów urzedniczych/pisarskich, błedów w prowadzeniu ewidencji, zakłócenia działalności (spowodowanego różnymi czynnikami, w tym awarią oprogramowania lub sprzętu i zakłóceniami w komunikacji), niewykonania zleconych czynności przez podmioty zewnętrzne, działań przestępczych oraz kradzieży i szkód w aktywach.

Grupa Kapitałowa może być także narażona na ryzyko związane z wadami zawieranych umów, sporami sądowymi, jak również karami i grzywnami nakładanymi na spółki z Grupy przez organy regulacyjne z tytułu naruszenia bądź usiłowania naruszenia przepisów prawa.

W celu jego ograniczenia w Grupie wprowadzono szczegółowe procedury realizacji inwestycji, komercjalizacji obiektów handlowych, zarządzania nieruchomościami i procedury windykacyjne, a także ubezpiecza się majątek Grupy Emitenta.

Ryzyko niepowodzenia strategii Emitenta

Istnieje ryzyko iż realizowana przez Emitenta koncepcja biznesowa w obszarze Nieruchomości nie zostanie na szeroką skalę zaakceptowana przez rynek, tj. zarówno przez nabywców, najemców, jak i konsumentów, co może skutkować nieosiągnięciem przez Emitenta oczekiwanych wyników finansowych w tym obszarze.

Ryzyko związane ze zdolnością wypłaty dywidendy

Holdingowa struktura Grupy Kapitałowej Emitenta skutkuje uzależnieniem wypłaty dywidendy od poziomu ewentualnych wypłat jakie Emitent i Sowiniec FIZ z siedzibą w Warszawie, a za jego pośrednictwem Emitent, otrzyma od spółek zależnych prowadzących działalność operacyjną, a także od poziomu ich sald gotówkowych. Niektóre spółki zależne Grupy prowadzące działalność operacyjną mogą w pewnych okresach podlegać ograniczeniom dotyczącym dokonywania wypłat na rzecz Emitenta i Sowiniec FIZ z siedzibą w Warszawie, a za jego pośrednictwem na rzecz Emitenta. Nie ma pewności, że ograniczenia takie nie wywrą istotnego negatywnego wpływu na działalność, wynik działalności operacyjnej i zdolność Grupy do wypłaty dywidend.

Ryzyko związane z możliwością utraty aktywów trwałych

Spółka dominująca oraz jej spółki zależne prowadząc działalność gospodarczą zaciągają zobowiązania finansowe w instytucjach finansowych, których spłata zabezpieczana jest na aktywach majątku trwałego, przede wszystkim na nieruchomościach. Tym samym istnieje ryzyko utraty znaczących aktywów trwałych w przypadku nieterminowego regulowania zobowiązań finansowych, co może doprowadzić do skorzystania przez wierzycieli z zabezpieczeń rzeczowych.

W naszej ocenie ryzyko utraty aktywów majątku trwałego nie jest znaczne i jest niwelowane przez terminowe wywiązywanie się przez Grupę z zaciągniętych zobowiązań finansowych.

Ryzyko związane z możliwymi kosztami wynikającymi z posiadania nieruchomości gruntowych

Proces zmian planistycznych jest obarczony oczekiwaniami rzeczowymi lub finansowymi ze strony podmiotów decydujących o kierunku przekształceń, a dotyczącymi w szczególności zobowiązań inwestora do realizacji podstawowej infrastruktury medialnej i drogowej. W związku z powyższym Grupa w ramach urealnienia i przyspieszenia procesu przekształcenia, po szczegółowej analizie, pokrywa koszty związane z realizacją procedury przygotowania projektu miejscowego planu zagospodarowania przestrzennego (MPZP) i doprowadzeniem podstawowych mediów niezbędnych do obsługi przyszłych projektów. W zamian za wcześniejsze zaangażowanie finansowe Grupa uzyskuje od gminy obniżenie renty planistycznej oraz opłaty adiacenckiej.

Grupa nie może oszacować poziomu ewentualnych możliwych dodatkowych nakładów, których poniesienia gminy mogą oczekiwać od Grupy przed uchwaleniem MPZP. Wspomniane dodatkowe wydatki nie muszą być bezpośrednio związane z przedmiotowym gruntem, jak również nie muszą się przełożyć na obniżenie renty.

Ryzyko procesu oceny inwestycji

W ramach procesu oceny inwestycji lokalizacje analizuje się pod kątem biznesowym, prawnym, ekonomicznym i technicznym. Istnieje ryzyko pominięcia istotnych czynników wpływających na ocenę projektu, lub błędnej interpretacji danych, co może mieć niekorzystny wpływ na powodzenie inwestycji w danej lokalizacji. Ryzyko błednych decyzji inwestycyjnych minimalizuje się przez wieloetapową analizę w obszarach: biznesowym, ekonomicznym i technicznym.

Ryzyko uzyskiwania czynszów z wynajmu obiektów poniżej wartości planowanych

Poniżej przedstawiono cztery zidentyfikowane przez Grupę ryzyka cząstkowe, których realizacja wybiórcza lub łączna może spowodować obniżenie wartości czynszów z najmu obiektów poniżej zakładanego minimum. Wystąpienie tych sytuacji może się przełożyć na obniżenie zakładanej rentowności poszczególnych obiektów, jak i - w przypadku nasilenia zjawiska - na obniżenie rentowności działalności Grupy. W skrajnych sytuacjach, realizacja nw. ryzyka może wpłynąć również na istotne pogorszenie się płynności.

Ryzyko związane z pogorszeniem zdolności do realizacji zobowiązań najemców powierzchni w obiektach Czerwona Torebka

Pomimo zawierania umów na najem powierzchni czynszowych na okres przeciętnie 5 lat, Emitent nie ma gwarancji, że w okresie tym najemcy będą systematycznie i terminowo opłacali, zarówno czynsz, jak i zobowiązania wobec Spółek z innych tytułów związanych z użytkowaniem wynajmowanych lokali. Wynikać to może z pogorszenia się sytuacji najemcy wywołanego czynnikami zewnętrznymi, w tym makroekonomicznymi, jak i czynnikami leżącymi po stronie najemcy. Powoduje to, że mimo sprawnie działających służb windykacyjnych i stałego monitorowania sytuacji najemców, istnieje ryzyko wzrostu należności, w tym należności nieściągalnych, co może negatywnie wpłynąć na płynność finansową Grupy Kapitałowej.

W celu minimalizacji ryzyka związanego z nieściągalnością należności, Grupa dąży do tego by część umów była podpisywana ze znanymi sieciami handlowymi i usługowymi o dobrej pozycji finansowej i rynkowej.

Ryzyko spadku wartości godziwej nieruchomości

Poniżej przedstawiono zidentyfikowane przez Emitenta czynniki ryzyka, których realizacja wybiórcza lub łączna może spowodować czasowe lub trwałe obniżenie wartości godziwej nieruchomości stanowiących własność Grupy. Realizacja tego ryzyka, pociągająca za sobą obniżenie wartości godziwej wybranych lub wszystkich nieruchomości, znajdzie odzwierciedlenie w rachunku zysków i strat powodując obniżenie wyniku netto.

• $\triangleright$ Spadek cen nieruchomości w wyniku wzrostu tzw. stopy kapitalizacji rynku nieruchomości. W przypadku utrzymującego się obniżenia cen na rynku nieruchomości, w szczególności obiektów usługowohandlowych oraz gruntów przeznaczonych pod zabudowę mieszkaniową, Spółka będzie zobowiązana do rozpoznania aktualizacji wyceny do wartości godziwej - w tym wypadku skutkującej stratą z aktualizacji wyceny nieruchomości inwestycyjnych.

• Niepełna komercjalizacja powierzchni. Biorąc pod uwagę, że umowy na najem powierzchni w obiektach Czerwona Torebka są zawierane na czas określony, istnieje ryzyko braku możliwości odnowienia umów,

zarówno ze względu na brak takiej woli ze strony dotychczasowych najemców, jak i niemożność pozyskania nowych najemców.

Brak możliwości utrzymania stawek z najmu założonych dla poszczególnych obiektów. Istnieje ryzyko, że po wygaśnięciu umów zawieranych na etapie pierwszej komercjalizacji obiektów, Grupa nie będzie mogła przedłużyć ich na nie gorszych warunkach. Ponadto skokowy spadek wartości nieruchomości inwestycyjnych Grupy Emitenta, ujmowanych w aktywach trwałych biłansu, może zaistnieć w efekcie sprzedaży przez Grupę Emitenta znacznej liczby wyodrębnionych lokali / pakietów lokali z równoczesnym zawarciem długoterminowych umów ich wynajmu od kupującego / kupujących.

Grupa Emitenta ogranicza powyższe ryzyko poprzez bieżącą analizę płynności oraz zdolności realizacji zobowiązań, wynikających z zawartych umów najmu, a także poprzez ciągły proces komercjalizacji i rekomercjalizacji posiadanych powierzchni najmu.

Ryzyko niemożności pozyskania finansowania dłużnego w oczekiwanych wartościach

Mając na uwadze, że dla inwestycji planowanych przyjęto określoną strukturę finansowania kapitał własny vs. kapitał obcy, istnieje ryzyko związane z niemożnością pozyskania finansowania zewnętrznego w wartościach niezbędnych dla realizacji strategii. Może ono wynikać zarówno ze zmniejszenia skłonności banków do finansowania inwestycji w segmentach w których Grupa działa, przekładającego się na redukowanie udziału finansowania długiem w finansowaniu ogółem.

Ryzyko związane z konsekwencjami ujęcia Funduszu Inwestycyjnego Zamkniętego Sowiniec ("FIZ") oraz jego aktywów w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym Grupy Czerwona Torebka S.A.

Zwraca się uwagę, że zarówno Sowiniec FIZ, jak i sześć spółek komandytowo-akcyjnych ("SKA") oraz piętnaście spółek komandytowych (SK), jedna spółka z ograniczoną odpowiedzialnością (sp. z o.o.), za pomocą których prowadzona jest działalność operacyjna, znajduje się pod kontrolą Spółki.

Stosowana w skonsolidowanych sprawozdaniach finansowych metoda pełnej konsolidacji sprowadza się do: 1) eliminacji w skonsolidowanym sprawozdaniu z sytuacji finansowej (bilansie) wszystkich aktywów stanowiących lokaty FIZ w SKA (obecnie SK) w korespondencji z kapitałem własnym SKA (obecnie SK);

2) eliminacji w skonsolidowanym sprawozdaniu z sytuacji finansowej (bilansie) aktywów stanowiących inwestycję Emitenta w FIZ jednocześnie włączając do konsolidacji spółki będące inwestycjami FIZ, które są spółkami zależnymi Emitenta;

3) eliminacji w skonsolidowanym rachunku zysków i strat efektów zmiany wyceny lokat FIZ w SKA (obecnie SK).

W konsekwencji zastosowanej techniki konsolidacyjnej, skonsolidowane sprawozdanie z sytuacji finansowej nie zawiera efektów wyceny lokat FiZ w SKA. Ewentualne zastrzeżenia biegłych rewidentów reprezentujących podmioty uprawnione do badania sprawozdań statutowych Funduszu nie wpływają na prawidłowość danych skonsolidowanych Emitenta. Fakt zamieszczenia zastrzeżeń w sprawozdaniach FiZ tworzy jedynie ryzyko reputacji dla Towarzystwa Funduszy Inwestycyjnych, które może wpłynąć na perspektywy rozwoju Emitenta.

Informacje uzupełniające

Stanowisko Zarządu odnośnie możliwości zrealizowania wcześniej publikowanych prognoz wyników finansowych

Biorąc pod uwagę trwający proces reorganizacji Grupy, Zarząd Czerwona Torebka S.A. podjął decyzję o niepublikowaniu prognoz wyników Grupy.

Informacje o dywidendzie

Walne Zgromadzenie Czerwona Torebka S.A. nie zdecydowało się na wypłatę dywidendy za rok poprzedni.

30

czerwona torebka

Zmiany w organach zarządzających spółką Czerwona Torebka W pierwszych trzech kwartałach 2018 roku nie doszło do zmian w organach zarządzających Spółki. W skład Zarządu na dzień publikacji sprawozdania wchodzą następujące osoby: Prezes Zarządu – Maciej Szturemski Członek Zarządu – Tomasz Jurga

Zmiany w Radzie Nadzorczej Grupy Czerwona Torebka W pierwszych trzech kwartałach 2018 roku doszło do zmian w składzie Rady Nadzorczej.

W dniu 13 kwietnia 2018 r. Pan Krystian Czarnota złożył oświadczenie o rezygnacji z funkcji członka Rady Nadzorczej Spółki, następnie w dniu 18 czerwca 2018 roku powołano nowego Członka Rady Nadzorczej w osobie Pana Marcina Świtalskiego, tym samym na dzień publikacji niniejszego sprawozdania w jej skład wchodzą:

Przewodniczący Rady Nadzorczej – Mariusz Świtalski Członek Rady Nadzorczej – Mateusz Świtalski Członek Rady Nadzorczej – Marcin Świtalski Członek Rady Nadzorczej - Grzegorz Wierzbicki Sekretarz Rady Nadzorczej - Wiesław Michalski

Zestawienie zmian w stanie posiadania akcji Emitenta lub uprawnień do nich przez osoby zarządzające i nadzorujące Spółkę Czerwona Torebka S.A.

Liczba akcji Czerwona Torebka S.A. w posiadaniu osób nadzorujących i zarządzających

Zarząd	liczba akcji lub uprawnień stan na 30 września 2018	liczba akcji lub uprawnień stan na 31 grudnia 2017
Tomasz Jurga	19 136	19 136
Kada Nadzorcza
Mariusz Switalski (bezpośrednio i pośrednio)	36 341 188	36 341 188
Mateusz Świtalski	21 786 991	21 786 991

Skonsolidowany raport za III kwartał 2018 roku $\,$ Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Czerwona Torebka S.A. Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Czerwona Torebka S.A.

Informacje o poręczeniach i gwarancjach

Na dzień 30 września 2018 roku Grupa Kapitałowa posiadała:

	Kwota poręczenia	poreczenie do 15.000 tys. PLN	zabezpieczenie w postaci par. 777 kpc. do	kwoty 20.000 tys. PLN wyłącznie w odniesieniu do nieruchomości	poreczenie do 7.500 tys. PLN	zabezpieczenie w postaci par. 777 kpc. do	gwarancja "Czerwona Torebka" S.A. do kwoty 8.000 tys. PLN wyłącznie w odniesieniu do nieruchomości kwoty 8.600 tys. PLN						poręczenie do kwoty 133.000 tys. PLN	poręczenie do kwoty 133.000 tys. PLN	gwarancja korporacyjna spłaty zobowiązań do kwoty 17.000 tys. PLN (udzielona 25.05.2015 r.)
Umowa		umowa kredytowa nr FCB/05/2014/00 z 31.03.2014 r.		umowa kredytowa nr FCB/05/2014/00 z 31.03.2014 r.	umowa kredytowa nr FCB/04/2014/00 z 31.03.2014 r.		umowa kredytowa nr FCB/04/2014/00 z 31.03.2014 r.		umowa leasingu 2569/CR/14	a leasingu 2570/CR/14 umow	ra leasingu 2580/CR/14 umow	ra leasingu 2581/CR/14 umow	umowa leasingu 2590/CR/14	umowa leasingu 2594/CR/14	umowa kredytowa z 9.01.2013 r. zawarta przez spółkę "Piętnasta Czerwona Torebka spółka akcyjna" sp.k.; Umowa poręczenia z 22.01.2013 r. zawarta przez spółkę "Czerwona Torebka" S.A.	ra kredytowa z 9.01.2013 r. zawarta przez spółkę "Piętnasta - Czerwona Torebka spółka akcyjna" sp.k.; Umowa poręczenia z 22.01.2013 r. zawarta przez spółkę "Czerwona Torebka" S.A. umow	poręczenia z 22.01.2013 r. zawarta przez spółkę "Czerwona Torebka" spółkę "Osma - Czerwona Torebka spółka akcyjna" sp.k.; Umowa ra kredytowa nr CRD/36165/11 z 9.01.2013 r. zawarta przez Sonnu < ∽
Podmiot, na rzecz którego	udzielane jest poręczenie	SGB Bank S.A.		SGB Bank S.A.	SGB Bank S.A.		SGB Bank S.A			Europejski Fundusz Leasingowy لا م					Alior Bank S.A. z siedziba w Warszawie	Alior Bank S.A. z siedzibą w Warszawie	Raiffeisen Bank S.A. z siedzbą w Warszawie
Podmiot, dla ktorego	udziełane jest poręczenie	Małpka		Małpka	Małpka		Małpka		Małpka	Małpka	Małpka	Małpka	Małpka	Małpka	15CT	$15C$ T	SCT
Spoka	udzielająca	CT SA		4 C T	$CT$ SA		40 T		$C1$ SA	CT SA	CT SA	CT SA	$C$ T SA	CT SA	$CT$ SA	20 CT	55 0

$\overline{\mathfrak{Z}}$

czerwona torebka

Skonsolidowany raport za III kwartał 2018 roku $\,$ czerwona Torebka S.A. Sprawozdanie Zarządu z działalności Grupy Kapitałowej Czerwona Torebka S.A.

				Jednym z zabezpieczeń umowy kredytu jest
				warunkowa umowa przeniesienia prawi
		mBank hipoteczny S.A. (dawniej:	umowa kredyłu nr 12/0012 z 28.05.2012 r. zawarta przez "Trzynasta -	obowiązków komplementariusza spółki
CT SA	13CT	BRE Bank hipoteczny)	Czerwona Torebka spółka akcyjna" sp.k.	"Trzynasta - Czerwona Torebka spółka
				akcyjna' sp.k. zawarta z bankiem przez
				Czerwona Torebka" S.A
		mBank hipoteczny S.A. (dawniej:	umowa kredytu nr 12/0012 z 28.05.2012 r. zawarta przez "Trzynasta -	poreczenie 2 CT SASp.k. do kwoty 28 tys.
5ج چ	$130$ T	BRE Bank hipoteczny)	Czerwona Torebka spółka akcyjna" sp.k.	Z al
		mBank hipoteczny S.A. (dawniej:	Umowa kredytu nr 12/0012 z 28.05.2012 r. zawarta przez "Trzynasta -	umowa wsparcia do kwoty 87 tys. PLN
210	13CT	BRE Bank hipoteczny	Czerwona Torebka spółka akcyjna" sp.k.
		MLP Poznań Zachód spółka z
$CT$ SA	$\frac{1}{2}$	ograniczoną odpowiedzialnością w	umowa pożyczki z dnia 24.10.2014 r.	umowa poręczenia
		organizacji z siedzbą w Pruszkowie
55	MAGUSSA.	Alior Bank S.A. zsiedzibą w	oświadczenie poręczyciela z 27.09.2013 r.	poreczenie do 54.000 tys. PLN
		Warszawie
るり	MAGUS S.A.	SGB Leasing z siedzba w Poznaniu	umowa poręczenia zawarta 10.04.2014 r.	98 tys PLN
54	DER SAW iikwidacji	Sthi Polska Sp. zo.o.	umowa najmu - poręczenie	152 tys. PLN
			la z dnia 24.04.2017 r.	30 tys. PLN
ร์ 5T	ro M	Kinort Marcin Kowalczyk	Ugod
		CT SP ZO.O. Sowiniec FIZ Copernicus Capital TFI	Umowa o pełnienie funkcji depozytariusza z dnia 22.05.2018	80 tys. PLN
$5-5$	58	Dziewiąta Sowiniec Group Sp. z o.o. ≫s	Umowa poręczenia z dnia 12.07.2018	do kwoty 8.000 tys. PLN
CT SA	5CT	Dziesiąta Sowiniec Group Sp. z o.o. SK	Umowa poręczenia z dnia 12.07.2018	do kwoty 8.383 tys. PLN

czerwona torebka

33

Informacja o toczących się postępowaniach sądowych, arbitrażowych i przed organami administracii publicznei

W okresie objętym niniejszym raportem spółki zależne od Czerwona Torebka S.A. były stroną jednego lub wielu postępowań toczących się przed sądem, organem właściwym dla postępowania arbitrażowego lub organem administracji publicznej. Szczegóły zostały omówione w nocie nr 21 w skonsolidowanym sprawozdaniu finansowym.

Informacje o transakcjach z podmiotami powiązanymi zawartych na warunkach innych niż rynkowe

W okresie objętym niniejszym raportem Czerwona Torebka S.A. oraz jej spółki zależne nie zawarły żadnych transakcji z podmiotami powiązanymi na warunkach innych niż rynkowe.

Osiągnięcia w dziedzinie badań i rozwoju

W okresie sprawozdawczym Grupa nie prowadziła żadnych działań operacyjnych w sferze badań i rozwoju.

Oddziały Spółki

Spółka nie posiada ani nie posiadała żadnych oddziałów, czy zakładów.

Oświadczenie Zarządu

Członkowie Zarządu "Czerwona Torebka" S.A. oświadczają, że według ich najlepszej wiedzy:

• $\triangleright$ kwartalne skrócone sprawozdanie finansowe i dane porównywalne sporządzone zostały zgodnie z obowiązującymi zasadami rachunkowości oraz że odzwierciedlają w sposób prawdziwy, rzetelny i jasny sytuację majątkową i finansową emitenta oraz jego wynik finansowy (a w przypadku funduszu - wynik z operacji);
• $\triangleright$ sprawozdanie z działalności emitenta za trzeci kwartał 2018 roku zawiera prawdziwy obraz rozwoju i osiągnięć oraz sytuacji emitenta, w tym opis podstawowych zagrożeń i ryzyk.

PODPISY CZŁONKÓW ZARZĄDU

$\label{eq:1} \begin{split} \mathcal{L}{\text{c}}(\mathbf{z}) = \mathcal{L}{\text{c}}(\mathbf{z}) \mathcal{L}{\text{c}}(\mathbf{z}) \mathcal{L}{\text{c}}(\mathbf{z}) \mathcal{L}{\text{c}}(\mathbf{z}) \mathcal{L}{\text{c}}(\mathbf{z}) \mathcal{L}{\text{c}}(\mathbf{z}) \mathcal{L}{\text{c}}(\mathbf{z}) \mathcal{L}{\text{c}}(\mathbf{z}) \mathcal{L}{\text{c}}(\mathbf{z}) \mathcal{L}{\text{c}}(\mathbf{z}) \mathcal{L}{\text{c}}(\mathbf{z}) \mathcal$