C&S Paper Co., Ltd. — Capital/Financing Update 2014

Oct 8, 2014

中顺洁柔（002511） 2014 年度非公开发行A 股股票募集资金使用可行性分析报告

中顺洁柔纸业股份有限公司

2014 年度非公开发行A 股股票募集资金使用可行性分析报告

一、本次非公开发行股票募集资金使用计划

中顺洁柔纸业股份有限公司（以下简称“公司”）本次非公开发行预计发行 数量2,466 万股，募集资金总额19,999.26 万元，扣除发行费用后的募集资金净 额拟全部用于补充公司流动资金。

二、本次募集资金使用的必要性和可行性分析

（一）满足公司经营规模扩大带来的营运资金需求

近年来，公司资产及销售规模不断增加。2014 年6 月30 日，公司资产总额 为445,229.76 万元，较2011 年末增长57.83%；2013 年末，公司实现销售收入 250,171.87 万元，较2011 年度增长34.77%。未来，随着公司资产和销售规模的 不断扩大，以及持续的市场开拓及营销网络建设，公司对营运资金的需求将进一 步增加，本次非公开发行将缓解公司营运资金需求压力。

（二）降低公司资产负债率，优化资本结构，提高公司抗风险能力

2013 年3 月，为偿还公司债务及补充流动资金，公司发行了公司债券，发 行总额为8.3 亿元，公司以母公司口径计算的资产负债率由2012 年末的20.24% 上升至2014 年6 月30 日的32.09%，以合并口径计算的资产负债率由2012 年末 的35.62%上升至2014 年6 月30 日的47.93%，资产负债率大幅提高。本次非公 开发行募集资金到位后，将有利于降低公司资产负债率，增强公司资金实力，优 化公司资本结构，提高公司抗风险能力。

（三）降低财务成本，改善公司盈利水平

公司所处行业对营运资金的需求较高，目前公司主要通过银行借款和公司债 券的形式补充营运资金。截至2014 年6 月30 日，公司短期借款13,420.75 万元， 长期借款46,229.07 万元，应付债券82,560.76 万元,合计142,210.58 万元，公

==> picture [69 x 39] intentionally omitted <==

中顺洁柔（002511） 2014 年度非公开发行A 股股票募集资金使用可行性分析报告

司债务融资规模较大；2013 年度，公司财务费用为4,044.22 万元，2014 年上半 年，公司财务费用为2,984.90 万元。本次发行募集资金补充流动资金后，公司 营运资金压力将得到一定程度的缓解，可相应减少债务融资，从而降低财务成本， 改善公司盈利水平。

（四）有利于维护公司中小股东利益、实现公司股东利益最大化

本次非公开发行的认购对象为公司实际控制人，对其认购的股份限售期为 36 个月，体现了其对公司业务发展的支持态度，表明其看好公司的长远发展， 有利于维护公司中小股东的利益、实现公司股东利益的最大化。

三、本次发行对公司经营管理、公司治理、财务状况等的影响

（一）本次发行对公司经营管理的影响

本次非公开发行募集资金到位后，将有助于改善公司资本结构，降低财务风 险，提升公司经营管理水平。此外，本次募集资金将全部用于补充流动资金，公 司流动资金将大幅增加，能够缓解公司未来营运资金需求压力，公司的整体竞争 能力和可持续发展能力也将得到提升。

（二）本次发行对公司治理的影响

公司实际控制人全额认购公司本次非公开发行股票，将有利于公司长期发展 和价值提升。本次发行将进一步完善公司的治理结构和内控体系，提升管理水平。 本次非公开发行完成后，公司仍将保持人员、资产、财务以及业务的完整性和独 立性，保持与公司控股股东、实际控制人、本次非公开发行对象及其关联企业之 间在人员、资产、财务等方面的独立性。

（三）本次发行对公司财务状况的影响

本次非公开发行完成后，公司的资产规模将有所提升，资金实力将得到显著 增强，公司流动比率和速动比率将相应提高。此外，本次发行募集资金到位并补 充流动资金后，公司营运资金将进一步得到满足，公司主营业务的盈利能力也将 得以加强，公司总体现金流状况将得到进一步优化，为公司后续发展提供有力保 障。

==> picture [69 x 39] intentionally omitted <==

中顺洁柔纸业股份有限公司董事会

二〇一四年十月八日

==> picture [69 x 39] intentionally omitted <==