Annual Report • Mar 12, 2019
Annual Report
Open in ViewerOpens in native device viewer
| Det här är Creades | 2 |
|---|---|
| Tillgångar | 3 |
| Bakgrund och viktiga händelser 2018 | 4 |
| 2018 i siffror | 5 |
| VD har ordet | 6 |
| Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi | 8 |
| Verksamhetsbeskrivning: Vad gör Creades i portföljbolagen? | 10 |
| Portföljens utveckling 2018 och presentation av portföljbolagen | 12 |
| Creades medarbetare | 17 |
| Aktien | 18 |
| Ordförande har ordet | 20 |
| Styrelse & VD | 22 |
| Förvaltningsberättelse | 23 |
|---|---|
| Bolagsstyrningsrapport | 30 |
| Styrelseledamöter & VD | 35 |
| Resultaträkning – Investmentföretaget | 36 |
| Balansräkning – Investmentföretaget | 37 |
| Resultaträkning – Moderbolaget | 38 |
| Balansräkning – Moderbolaget | 39 |
| Förändring eget kapital | 40 |
| Kassaflödesanalyser | 41 |
| Noter | 42 |
| Styrelsens och verkställande direktörens intygande | 62 |
| Revisionsberättelse | 63 |
| Bolagsordning | 67 |
| Definitioner | 68 |
| Citykonferensen, Ingenjörshuset, Malmskillnadsgatan 46, Stockholm | 2019-04-10, kl. 16.00 |
|---|---|
| Bokslutskommuniké | 2019-01-30, kl. 08.30 |
|---|---|
| Delårsrapport januari – mars 2019 | 2019-04-10, kl. 08.30 |
| Delårsrapport januari – juni 2019 | 2019-07-12, kl. 08.30 |
| Delårsrapport januari – september 2019 | 2019-10-10, kl. 08.30 |
Årsredovisningen och delårsrapporterna distribueras digitalt på www.creades.se samt skickas till aktieägare som så begärt. Beställning av fysiska utskick görs via [email protected] eller 08-412 011 00.
Creades är ett investmentföretag som är en långsiktig engagerad ägare i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag. Namnet Creades kommer från uttrycket Creative Destruction eller kreativ förstörelse, med hänvisning till nationalekonomen Joseph Schumpeters teorier. Innebörden är att industrier och företag hela tiden revolutioneras och på längre sikt sker en hälsosam förändring av existerande strukturer som ersätts av nya. Creades skall skapa värde genom att kreativt ompröva, utmana, omstrukturera och utveckla.
Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investeringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter där Creades kan fungera som en engagerad ägare, i mindre och medelstora noterade och onoterade svenska företag.
Creades portfölj består av cirka 70 procent noterade tillgångar och cirka 25 procent onoterade tillgångar och cirka 5 procent likvida medel.
Creades strävar efter att erbjuda aktieägarna en god riskjusterad avkastning som över tid överstiger 7,5 procent per år samt överstiger Stockholmsbörsens totalavkastningsindex, SIXRX.
Bolaget avser att löpande återföra värde till sina aktieägare genom antingen utdelning, aktieåterköp eller inlösen. Till årsstämman 2019 föreslår styrelsen utdelning med 14,00 kr per aktie.
Creades har över tiden visat en förmåga att generera en bättre avkastning än börsindex. Detta grundar sig på förmågan att genom aktivt styrelsearbete tillse att portföljbolagen utvecklas bättre än de skulle göra utan Creades som ägare genom att driva förändringsprocesser, göra prioriteringar ur ett strikt aktieägarperspektiv samt understödja långsiktig och medellångsiktig bolagsutveckling.
Öresund --> Creades Six Return Index 1) Investment AB Öresund från 1994 till och med 2011, Creades AB från och med 2012.
| Antal aktier |
Marknads värde, Mkr1) |
Kr/aktie | Andel, % | |
|---|---|---|---|---|
| Noterade tillgångar | ||||
| Avanza | 3 060 000 | 1 296 | 104 | 35 |
| Lindab | 7 929 322 | 504 | 40 | 14 |
| Addnode2) | 3 405 733 | 352 | 28 | 10 |
| Övriga noterade värdepapper2) | 274 | 22 | 7 | |
| Summa noterade tillgångar | 2 427 | 195 | 66 | |
| Onoterade tillgångar | ||||
| Dotterbolag | ||||
| Inet | 147 | 12 | 4 | |
| Röhnisch | 78 | 6 | 2 | |
| Övriga onoterade tillgångar | ||||
| Acne Studios | 372 | 30 | 10 | |
| Tink | 227 | 18 | 6 | |
| Apotea | 130 | 10 | 4 | |
| Kaching | 52 | 4 | 1 | |
| Övriga onoterade värdepapper | 52 | 4 | 1 | |
| Summa onoterade tillgångar | 1 058 | 85 | 29 | |
| Övriga tillgångar och skulder 3) | 214 | 17 | 6 | |
| Totalt | 3 699 | 297 | 100 |
1) Från och med kvartal 4, 2018 värderar och redovisar Creades innehav i dotterbolag på samma sätt som övriga innehav i onoterade värdepapper.
2) Innehaven ägs via kapitalförsäkring
3) Varav 220 mkr avser likvida medel. Under 2018 har utdelning lämnats med 14 kr per aktie.
Portföljens fördelning på tillgångsslag, omsättning geografiskt och bransch
Creades redovisar aktuellt substansvärde per månadsskiftet den tredje arbetsdagen i nästkommande månad. Detta gäller inte vid kvartalsskiften då delårsrapporter eller bokslutskommuniké lämnas. Substansvärdet avseende juli 2019 redovisas den 9 augusti 2019. Alla rapporter offentliggörs klockan 08:30 CET och finns tillgängliga på www.creades.se.
Creades bolagshistoria har sin början i Investment AB Öresund som vid årsskiftet 2011/2012 delades upp i två bolag där 59 procent av Öresunds substansvärde tilldelades Creades som skiftades ut genom inlösen. Med till Creades gick Sven Hagströmer som huvudägare och majoriteten av Öresunds investeringsorganisation.
Våren 2013 genomfördes ytterligare en uppdelning där 30 procent av Creades substansvärde tilldelades det nya bolaget Sedarec som skiftades ut till de aktieägare som så önskade.
Substansvärde per aktie i kronor justerat för återinvesterad utdelning Avkastning Creades i % –10% Avkastning SIXRX i %
■ Addnode 141 Mkr
John Hedberg, VD
För den som gillar överraskningar och närmast surrealistiska utfall måste 2018 ha varit något av ett märkesår! Riksdagsvalet gav oss en S/MP-regering som skall driva allianspolitik, framsläppta av ett vänsterparti som uttryckligen inte skall ges något inflytande på politiken under mandatperioden. Den upp- och nedvända världen kan även skönjas på finansmarknaderna där ett stadigt flöde av förmodat dåliga nyheter så som handelskrig, ökad skuldsättning, oreglerad Brexit och begynnande räntehöjningar inte lämnat några bestående spår på världens börser. De få procentens nedgång i slutet av 2018 är i skrivande stund återhämtade och index (SIXRX) ligger nu högre än i fjolårets januari. I en samtid så tydligt influerad av Alice i Underlandet känns det nästan logiskt att ett av musikårets stora utropstecken var bandet Khruangbin – En trio från Texas verksamma inom den ganska smala genren Thai Funk. Bandet har sin bas och studio i en lada i byn Burton, Texas med knappt 300 invånare och turnerar just nu för utsålda arenor över hela världen. Med en frontman som ser ut som en asiatisk Mark Knopfler. Fast cool. Är Khruangbins framgång överraskande, nästan surrealistisk? Kanske. Är den i takt med tiden? Definitivt!
I kontrast mot omvärlden, kan Creades 2018 beskrivas som stabilt och de överraskningar vi mött har huvudsakligen varit av positiv natur. Under året ökade vårt substansvärde per aktie med 14 procent. Vi slog därmed både vårt absoluta avkastningskrav om 7,5 procent och vårt relativa avkastningskrav i form av Stockholmsbörsen (SIXRX) som tappade 4 procent. Med undantag för vårt första verksamhetsår 2012 har Creades alltid överträffat börsens avkastning. Årets överavkastning om 18 procent är dock den högsta någonsin under Creades historia.
Creades mål är att ge våra aktieägare en god riskjusterad avkastning genom att aktivt arbeta med en portfölj fördelad på tre huvudområden – Långsiktiga publika investeringar, Långsiktiga privata investeringar och Aktiv förvaltning av mindre finansiella innehav. Vi ser årets goda utfall som ett kvitto på bärigheten i vår investeringsstrategi. Aktivt, långsiktigt ägande, kombinerat med möjligheten att agera snabbt och opportunistiskt när tillfälle dyker upp, är en god grund för värdeskapande också i en så överraskande och svårförutsägbar marknadsmiljö som den vi upplevde under 2018.
Portföljarbetet under året har i högre grad kännetecknats av försäljningar snarare än nya investeringar. I februari sålde Creades hela sitt innehav i batteridistributören Global. Bolaget kom in i Creades som en del av uppdelningen av gamla Öresund. Efter några tuffa inledande år lyckades den nytillsatte VD:n Stefan Bohman vända utvecklingen och Global var vid försäljningen ett bolag med gott momentum. Försäljningen påverkade substansvärdet negativt med 11 Mkr. Genom två separata transaktioner i mars respektive juli avyttrades hela Creades innehav i elektronikunderleverantören Note. Under Creades åttaåriga ägarperiod genererade Note en årlig avkastning (IRR) om drygt 28 procent. I december ingick Creades bindande avtal om försäljning av innehavet i Acne Studios, en affär som genomförs under våren 2019. Creades har varit med på Acne Studios enastående tillväxtresa sedan 2006 och är djupt imponerade över hur bolagets grundare lyckats utveckla bolaget från ett lokalt jeansvarumärke till ett globalt lyxvarumärke. Investeringen i Acne Studios gav med en årlig avkastning (IRR) om 30 procent ett gott utfall för Creades.
De tre större innehav som avyttrats under året har alla det gemensamt att Creades varit med som aktiv ägare i 8–12 år. Långsiktighet måste som bekant inte vara samma sak som långvarighet, men i fallen Global, Note och Acne Studios sammanfaller de två. En del av de medel som frigjorts genom avyttringarna har satts i arbete i nya investeringar, t.ex. den ökning av kapitalförsäkringens innehav i Addnode som skedde under 2018. Återstoden bidrar till att stärka vår framtida kassa som uppgick till 220 Mkr vid årsskiftet, med ett förväntat tillskott om ytterligare 372 Mkr när försäljningen av Acne Studios slutförs under våren.
Det något ryckiga börsåret speglades hos Avanza i form av stora variationer i kundaktivitet mellan enskilda månader. Sett över hela året var dock utvecklingen fortsatt stabil och positiv med nya toppnoteringar i antal kunder, storlek på sparkapital och marknadsandelar. Vid årets slut hade Avanza nära 840 tusen kunder och är därmed på god väg att nå målsättningen om 1 miljon kunder 2020. Avanza älskar sina kunder och fick även i år ett kvitto på att kärleken är besvarad då man för nionde året i rad vann SKI:s utmärkelse "Sveriges nöjdaste sparkunder". Bolaget håller en fortsatt hög utvecklingstakt och lanserade under året bland annat världens billigaste globala indexfond för privatsparare (Avanza Global) samt skalade upp affären inom bolån i samarbete med Stabelo, där Avanza under året ökade sin ägarandel till 30 procent. Trots snart 20 år av hög kontinuerlig tillväxt och utveckling ser vi att Avanza bara är i början av sin utveckling. Vår starka tro på bolagets framtidsutsikter är grundad i en fast övertygelse att kombinationen av kundfokus, en urstark intern leveranskultur och Sveriges nöjdaste kunder på sikt skall kunna ta en väsentligt större andel av marknaden för sparande än dagens 4 procent.
Lindab, under ledning av nye VD:n Ola Ringdahl, levde väl upp till våra höga förväntningar under 2018. Bolagets försäljning ökade med 13 procent och den justerade rörelsemarginalen steg till 7 procent. Ventilationsaffären fortsatte utvecklas väl med tilltagande medvind under året från tidigare genomförda prisökningar och stabiliserade råvarupriser. Än mer glädjande var att det tidigare problemområdet Building Systems tog stora positiva steg med en god utveckling av såväl bruttomarginal som kostnadsnivå. En stark orderstock ger hopp om fortsatta förbättringar. Under året slutfördes den strategiska översyn som påbörjades 2017 med resultatet att Lindab skall fokusera på att ytterligare stärka sin position inom ventilationsområdet. Som en konsekvens kommer koncernen från och med 2019 organiseras och rapporteras i tre tydligt avgränsade affärsområden – Ventilations Systems, Profile Systems och Building Systems. Årets goda utveckling, parat med de effektivitetsstärkande åtgärder som planeras för kommande år, är en god grund för att nå det finansiella målet om en långsiktig rörelsemarginal om 10 procent.
Som en konsekvens av fortsatt stark tillväxt (och försäljningen av Acne Studios) har Tink seglat upp som Creades största onoterade innehav. Bolaget har under året fokuserat sin affär mot B2B-licensiering till banker och framgångsrikt expanderat utanför Norden. Vi bedömer att bolaget är på god väg att ta en ledande roll i arbetet med att bygga Europas finansiella infrastruktur för informationsutbyte som möjliggörs av PSD2 och Open Banking. Vid årsskiftet 2018/2019 stängde Tink sin senaste finansieringsrunda och vi anser att bolaget står mycket väl rustat för fortsatt tillväxt.
Bland de övriga onoterade innehaven har de båda e-handelsbolagen Apotea och Inet fortsatt utvecklas väl. De två bolagen förenas inte bara i att de växer snabbt – Apoteas omsättning växte med 35 procent under året och Inets e-handel med 20 procent – utan även av ett mycket starkt fokus på kundnöjdhet. Under året som gick vann båda bolagen inom sina respektive kategorier Sveriges finaste utmärkelser för kundnöjdhet – Prisjakts "Årets Nätbutik" och Pricerunners "Årets e-handlare". Bolagen har därtill båda flyttat in i nya lager under året, vilket på kort sikt har påverkat lönsamheten men på längre sikt ger goda möjligheter till, och är en förutsättning för, fortsatt tillväxt. Röhnisch hade ett svagare år där omsättningen påverkades negativt av lägre inköp från de traditionella sportkedjorna. På den positiva sidan har arbetet med att utveckla bolagets
varumärke och e-handelsplattform utvecklats väl, vilket ger viss tillförsikt för framtiden. Kaching har under året vidareutvecklat sin digitala kassalösning baserad på iPhone och iPad och även påbörjat utrullning hos sin första kund utanför Sverige. Bolaget är fortfarande i ett tidigt skede men har god potential för framtida tillväxt.
Creades substansvärde per aktie ökade under året med 14 procent, vilket därmed överträffade Six Return Index som föll med 4 procent under samma period. Creades överträffade även sitt absoluta avkastningskrav om 7,5 procent. Den noterade delen av portföljen levererade en avkastning om 12 procent med Avanza (+26 procent) och Addnode (+37 procent) som de största bidragsgivarna såväl absolut som relativt. Lindab bidrog negativt (–5 procent) och även den aktiva förvaltningen inom ramen för Creades kapitalförsäkring (–14 procent) levererade ett negativt resultat som dock till delar kompenserades av de optioner / terminer som Creades använt under året som skydd mot en fallande marknad. Den onoterade delen av portföljen bidrog med en total avkastning om 24 procent med de större innehaven Acne Studios (+32 procent) och Tink (+144 procent) som draglok. Övriga onoterade innehav uppvisade en mer blandad bild där Röhnisch (–16 procent) liksom det avyttrade Global (–25 procent) värderades ned under året. Inet (+2 procent) ökade marginellt emedan värderingen för Apotea och Kaching var oförändrad. Utvecklingen för Creades mindre onoterade bolag i tidiga faser var stark (+47 procent), om än från en låg bas.
Mot bakgrund av hur svårt det är att förstå mycket av det vi såg hända under 2018, känns det fullständigt orimligt att ge sig på en prognos för 2019. Kanske är det mer relevant att fundera över vilka tillgångar och färdigheter som kan hjälpa oss att navigera och utvecklas oavsett vad vi möter under året? Ur ett makroperspektiv är vi tillfreds med att under året ha frigjort likviditet för att kunna agera om och när en nedgång kommer. Vi har även en portfölj med en profil som i större utsträckning gynnas av långsiktiga megatrender så som e-handel och avreglerad finansmarknad och i relativt mindre grad påverkas av den direkta konjunkturen. Ur ett mikroperspektiv delar flera av våra bolag, inte minst Avanza, Apotea och Inet, egenskapen att hela affären byggs upp utifrån kunden med ett starkt fokus på att leverera den absolut bästa kundupplevelsen – Även detta en färdighet som trumfar mer kortsiktiga marknadssvängningar.
Vi går in i 2019 med en väl balanserad portfölj, en välfylld kassa och ett öppet sinne. Alla tre högst relevanta färdkamrater i en värld där vänsterregeringar driver högerpolitik, dåliga nyheter är goda och en thaifunktrio från Texas toppar listorna!
John Hedberg Verkställande direktör
Creades är ett investmentföretag som är en långsiktig engagerad ägare i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag. Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investeringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter där Creades kan fungera som en engagerad ägare, i mindre och medelstora noterade och onoterade svenska företag.
Strategin är att vara en engagerad ägare i bolag som både har en potential för omvärdering och en potential för underliggande värdeskapande. Creades vill – som ägare med inflytande – verka för att långsiktigt utveckla innehaven genom åtgärder som främjar tillväxten och ökar effektiviteten, såväl strategiskt som operativt, strukturellt och finansiellt. Creades vill arbeta tillsammans med företagsledningar, styrelser och andra ägare och intressenter för att öka värdet på investeringarna.
Bolagets status som förvaltningsbolag ger flexibilitet och skattefrihet för både utdelningar och realisationsvinster för onoterade innehav samt för noterade bolag där innehavet överstiger tio procent av rösterna under mer än ett år. Detta främjar en betydande ägarandel och därmed ett engagerat ägande.
Creades har en långsiktig investeringshorisont vilket innebär att fokus ligger på att skapa uthålligt värde, snarare än att fokusera på utfallet under enskilda kvartal. Till skillnad från många andra investeringsaktörer har Creades inget förutbestämt datum för exit, utan har för avsikt att genomföra såväl nyinvesteringar som avyttringar utifrån vid var tidpunkt rådande marknadsförutsättningar.
Creades investerar opportunistiskt och söker goda affärer inom ramen för tydliga men relativt vida kriterier:
Creades bedriver ett kontinuerligt analysarbete av företag och genomför ett stort antal bolagsbesök varje år. Investeringsorganisationen har en lång sammantagen erfarenhet av investeringar på den svenska marknaden, och huvuddelen av investeringsuppslagen vad gäller noterade företag genereras internt. Gällande onoterade företag så erhåller Creades många förslag från entreprenörer, företagsförmedlare, investmentbanker samt från övriga i Creades nätverk. För både noterade och onoterade företag strävar Creades efter att i så stor grad som möjligt etablera en relation eller bevakning på ett tidigt stadium för att ha möjlighet att följa ett bolag under längre tid innan en investering blir aktuell. Dock finns det fall där en möjlighet uppkommer på kort varsel och då agerar vi därefter.
Till skillnad från t.ex. private equity-fonderna har Creades förmånen att förvalta "evigt" kapital och kan därmed agera mer långsiktigt. Creades behöver därför inte bestämma exit (avyttringstidpunkt) redan vid investeringstillfället.
Ett investeringsbeslut föregås alltid av en ingående analys av en potentiell investering med avseende på bland annat företagets nuvarande lönsamhet, konkurrenssituation och framtidsutsikter. Analysarbetet omfattar bland annat:
Analysarbetet utmynnar i en företagsvärdering. Är bolaget lågt värderat sett över en konjunkturcykel, utan att räkna in nya åtgärder och förändringar, är bolaget intressant. Sannolikheten för en investering ökar med en låg värdering i kombination med att det finns en attraktiv plan att genom aktivt ägarengagemang genomföra åtgärder som kan skapa ytterligare värde.
Som illustration kan en sådan plan omfatta någon eller några av nedanstående åtgärder som beskrivs närmare på nästa sida:
Investeringsurval och värdeskapande åtgärder
Är ett bolag lågt värderat enligt nuvarande struktur och det dessutom finns åtgärder (beskrivs mer i nästa avsnitt) som kan skapa ytterligare värde, dvs. ett stort framtida värde relativt nuvarande värde, så är bolaget intressant att investera i.
I varje bolag finns en plan att, genom aktivt ägarengagemang, genomföra åtgärder som effektiviserar och skapar ytterligare värde. Som illustration kan en sådan plan omfatta någon eller några av nedanstående åtgärder:
Creades vill säkra högkvalitativa företagsledningar och effektiva styrelser i portföljbolagen. Som en engagerad ägare strävar Creades efter att tillse:
En viktig framgångsfaktor i arbetet att skapa värde är en skicklig företagsledning. Därför arbetar Creades för att skapa de bästa förutsättningarna för att attrahera och behålla skickliga företagsledare i de bolag där man är ägare. Creades vill också, som en aktiv och engagerad ägare, stödja en företagsledning i arbetet att utveckla bolaget, även vid genomförandet av obekväma, men industriellt riktiga, beslut. Företagskulturen ska premiera utveckling, ansvar och tydlighet. Medarbetarna skall veta vad som är förväntat av dem och vilken del av processen de ansvarar för.
Portföljbolagen utvärderas ständigt mot förvärvsplanen och återstående potential. Innehaven utvärderas också ur ett portföljperspektiv.
| Ägarandel Omsättning Rörelseresultat |
10% 1049 Mkr 453 Mkr |
Avanza är Sveriges ledande digitala plattform för sparande och investeringar. Avanza har 837 000 kunder med 300 000 Mkr i sparkapital och är den största svenska aktören på Stockholmsbörsen inklusive First North mätt i antalet transaktioner. |
|
|---|---|---|---|
| Ägarandel | 10% | Lindab är en internationell koncern som levererar produkter, lösningar | |
| Omsättning | 9 326 Mkr | och system som förenklar byggandet och förbättrar inomhusklimatet. Verksamheten drivs inom segmenten Products & Solutions med fokus på |
|
| Rörelseresultat | 634 Mkr | ventilationssystem och byggprodukter respektive Building Systems som erbjuder kompletta industri- och affärslokaler. |
| Ägarandel | 69% | Inet är en av Sveriges ledande återförsäljare av datorer, komponenter | |
|---|---|---|---|
| Omsättning | 831 Mkr | och datortillbehör. Bolaget riktar sig till gaming- och teknikentusiaster och målsättningen är att alltid vara först med det senaste i kombination |
|
| Rörelseresultat | 30 Mkr | med att leverera en hög servicenivå i alla kanaler. 65 procent av varu försäljningen kommer från e-handel. |
|
| Ägarandel | 69% | Röhnisch designar och säljer sportkläder för kvinnor inom områdena | |
| Omsättning | 188 Mkr | träning, löpning, golf och yoga samt badkläder, jackor och underkläder. Vidare säljer man under varumärket Ullmax underställ i merinoull. |
|
| Rörelseresultat | 5 Mkr | Försäljningen sker till över 20 länder, men med tonvikt på Norden som står för 68 procent av försäljningen. |
|
| Ägarandel | 9% | Acne Studios är ett Stockholmsbaserat modehus grundat 1997. | |
| Omsättning | 2074 Mkr | Acne Studios har 51 egna butiker i bland annat Stockholm, London, Milano, Tokyo, Beijing, New York, San Francisco och Los Angeles. |
|
| Rörelseresultat | 212 Mkr | Kollektionerna säljs även genom egen e-handel samt via återförsäljare och varuhus. |
|
| Ägarandel | 5% | Apotea.se är Sveriges första fullsorterade apotek som bara finns på | |
| Omsättning | 2023 Mkr | nätet. Apotea.se har det största sortimentet, över 15 500 receptfria varor och 5 000 receptbelagda läkemedel för människor och djur, och de |
|
| Rörelseresultat | 43 Mkr | lägsta priserna. Bolaget erbjuder snabba leveranser och rådgivning via mail, chatt och telefon. |
|
| Ägarandel | 12% | Tink har sedan lanseringen för sex år sedan både etablerat sig som | |
| Omsättning 2017 |
23 Mkr | Sveriges största fristående ekonomiapp, och som en av Europas största finansiella teknikleverantörer. Samma teknik som är utvecklad till Tinks app licensieras sedan 2015 till banker och fintech-företag i Europa, så |
|
| Rörelseresultat 2017 |
–32 Mkr | att de kan erbjuda sina kunder en bättre digital upplevelse. Tinks teknik samlar all finansiell data på ett ställe vilket gör det möjligt för banker att ge sina kunder bättre insikter i sin ekonomi och gör det lätt att flytta pengar och betala räkningar. |
|
| Ägarandel | 28% | Kaching har utvecklat en digital och mobil kassalösning (Mobile Point | |
| Omsättning 2017 |
2 Mkr | of Sale) baserat på iPad och iPhone. Lösningen medför på ett enkelt sätt att flera av butikens anställda kan ta betalt utan att vara låsta vid kassadisken, vilket medför snabbare betalning, högre konvertering och |
|
| Rörelseresultat 2017 |
–24 Mkr | högre kundnöjdhet. Även personaltillfredsställelsen har ökat med implementeringen av systemet. |
| Mkr | % | |
|---|---|---|
| Noterade tillgångar | ||
| Avanza | 275 | 26 % |
| Lindab | –25 | –5 % |
| NOTE | –2 | –1 % |
| Addnode | 105 | 36 % |
| Övriga noterade värdepapper | –41 | |
| Resultat noterade tillgångar | 313 | 12 % |
| Onoterade tillgångar | ||
| Dotterbolag1) | ||
| Inet | 3 | 2 % |
| Röhnisch | –15 | –16 % |
| Global Batterier | –12 | –25 % |
| Övriga onoterade tillgångar | ||
| Acne Studios | 92 | 32 % |
| Apotea | 0 | 0 % |
| Tink | 134 | 144 % |
| Kaching | 0 | 0 % |
| Övriga onoterade värdepapper | 15 | 47 % |
| Resultat onoterade tillgångar | 217 | 24 % |
| SUMMA | 530 | 16 % |
1) Inklusive orealiserat övervärde. För information, se Not 22 Frivilligt byte av redovisningsprincip och Not 23 Inverkan ändrad status.
Den noterade delen av portföljen levererade en avkastning om 12 procent med Avanza och Addnode som de största bidragsgivarna såväl absolut som relativt. Lindab bidrog negativt och även den aktiva förvaltningen inom ramen för Creades kapitalförsäkring levererade ett negativt resultat som dock till delar kompenserades av de optioner/terminer som Creades använt under året som skydd mot en fallande marknad.
Den onoterade delen av portföljen bidrog med en total avkastning om 24 procent där de större innehaven Acne Studios och Tink bidrog mest. Övriga onoterade innehav uppvisade en mer blandad bild där Röhnisch liksom det avyttrade Global värderades ned under året. Inet ökade marginellt medan värderingen för Apotea och Kaching var oförändrad. Utvecklingen för Creades mindre onoterade bolag i tidiga faser var stark, om än från en låg bas.
Creades strävar efter att erbjuda aktieägarna en god riskjusterad avkastning som över tid överstiger 7,5 procent/år samt överstiger Stockholmsbörsens totalavkastningsindex, SIXRX. Se tabell nedan över bolagets utveckling de senaste fem åren.
| INDEXMÅL | AVKASTNINGSMÅL | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| År | Creades | SIXRX | Överavkastning | Mål uppfyllt | Avkastningskrav Överavkastning | Mål uppfyllt | |
| 2018 | 14 % | –4 % | 18 % | Ja | 7,5 % | 7 % | Ja |
| 2017 | 10 % | 9 % | 1 % | Ja | 7,5 % | 3 % | Ja |
| 2016 | 12 % | 10 % | 2 % | Ja | 7,5 % | 5 % | Ja |
| 2015 | 20 % | 10 % | 10 % | Ja | 7,5 % | 13 % | Ja |
| 2014 | 17 % | 16 % | 1 % | Ja | 7,5 % | 10 % | Ja |
Majoriteten av Creades innehav hade positiv utveckling under 2018 vilket gjorde att bolaget genererade en avkastning på 14 procent efter kostnader för förvaltningen och justerat för lämnad utdelning, vilket både översteg SIXRX och 7,5 procent. Avkastningen mäts över tid varför en
uppföljning sker varje år. Se vidare om substansvärdets utveckling på sidan 4 och 5.
Creades har historiskt genererat en årlig avkastning (IRR) på 16 procent sedan 2012. Motsvarande siffra för SIXRX är 12 procent.
Avanza är Sveriges ledande digitala plattform för sparande och investeringar. Avanza har 837 000 kunder med 300 000 Mkr i sparkapital och är den största svenska aktören på Stockholmsbörsen inklusive First North mätt i antalet transaktioner.
av Creades substansvärde 35%
| Finansiell utveckling, Mkr | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 |
|---|---|---|---|---|---|
| Provisionsnetto och övriga intäkter |
492 | 765 | 805 | 867 | 930 |
| Räntenetto | 192 | 139 | 114 | 108 | 119 |
| Intäkter | 684 | 904 | 919 | 975 | 1049 |
| Tillväxt | 17% | 32% | 2% | 6% | 8% |
| Rörelseresultat | 296 | 485 | 465 | 441 | 453 |
| Rörelsemarginal | 43% | 54% | 51% | 45% | 43% |
| Nettoresultat | 250 | 415 | 399 | 379 | 384 |
Avanza erbjuder marknadens bredaste utbud av sparprodukter och pensionslösningar. Produktutbudet i form av aktier, fonder, beslutsstöd och bolån tillsammans med användarvänligheten och låga avgifter har skapat en bank som kunderna faktiskt tycker om. Under året har flera nya betydande produkter lanserats och man har fortsatt pressa priserna. Ett exempel är Avanza Global som världens billigaste globalfond med en total förvaltningsavgift på 0,1procent. En annan produkt med stor potential är Bolån+ som erbjuder en låg och transparent ränta – under året sänktes räntan till 1,09 procent – utan förhandling. De nya produkterna syftar till att bredda kundbasen mot nya kundgrupper och skapa mer stabila intäkter. Fondprovisionerna är det intäktsben som växer snabbast vilket ger stabilare intäkter över tid. Inflödet av kunder och kapital har fortsatt legat på en hög nivå och bolaget har som mål att nå 1000 000 kunder 2020. 2018 var ytterligare ett år med låga räntenivåer och därmed lågt räntenetto.
Vi ser dock dagens stora och växande sparkapital som en fördel den dag ränteläget återgår till mer normala nivåer. Avanzas satsning på pensionsområdet och nya produkter väntas bidra som långsiktig stötdämpare vid marknadssvängningar. Avanzas starka fokus på att genom användarvänlig digitalisering leverera marknadens bästa sparprodukter tillsammans med god kostnadskontroll och ökad skalbarhet skapar goda förutsättningar för ett fortsatt värdeskapande för både kunder och ägare.
| Totalt marknadsvärde, Mkr | 12 824 |
|---|---|
| Obelånad rörelse (EV), Mkr | 12 824 |
| Investeringstidpunkt | 1997 |
| Creades andel av kapitalet | 10% |
| Andel av Creades | |
| substansvärde | 35% |
| Värde i Creades, Mkr | 1296 |
| Påverkan avkastning 2018, Mkr | 275 |
| Styrelseledamöter från Creades | Roll | Period |
|---|---|---|
| Sven Hagströmer | Ordförande | 1997– |
| Jonas Hagströmer | Ledamot | 2015– |
| John Hedberg | Ledamot Avanza Pension | 2018– |
Lindab är en internationell koncern som levererar produkter, lösningar och system som förenklar byggandet och förbättrar inomhusklimatet. Verksamheten drivs inom segmenten Products & Solutions med fokus på ventilationssystem och byggprodukter respektive Building Systems som erbjuder kompletta industri- och affärslokaler.
av Creades substansvärde 14%
| utveckling, Mkr | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 |
|---|---|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 7 003 | 7 589 | 7 849 | 8 242 | 9 326 |
| Tillväxt | 7% | 8% | 3% | 5% | 13% |
| Justerat Rörelseresultat | 497 | 463 | 511 | 511 | 634 |
| Justerad Rörelsemarginal | 7% | 6% | 7% | 6% | 7% |
| Nettoresultat | 283 | 305 | 306 | 347 | 394 |
Lindab har en stark ställning baserad på sitt starka produktprogram, varumärkenas positioner och ett väl utbyggt distributionsnätverk. Vi har en hög tilltro till den under året kommunicerade strategiska inriktningen med fokus på ventilationsaffären och ser goda möjligheter till accelererat värdeskapande i Lindab under ledning av den nytillträdde verkställande direktören Ola Ringdahl.
| Totalt marknadsvärde, Mkr | 4 998 |
|---|---|
| Obelånad rörelse (EV), Mkr | 6 050 |
| Investeringstidpunkt | 2011/2012 |
| Creades andel av kapitalet | 10% |
| Andel av Creades substansvärde |
14% |
| Värde i Creades, Mkr | 504 |
| Påverkan avkastning 2018, Mkr | –25 |
| Styrelseledamöter från Creades | Roll | Period |
|---|---|---|
| John Hedberg | Ledamot | 2017– |
Inet är en av Sveriges ledande återförsäljare av datorer, komponenter och datortillbehör. Bolaget riktar sig till gaming- och teknikentusiaster och målsättningen är att alltid vara först med det senaste i kombination med att leverera en hög servicenivå i alla kanaler. 65 procent av varuförsäljningen kommer från e-handel.
av Creades substansvärde 4%
| Finansiell | Proforma | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| utveckling, Mkr | 2014/15 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | |
| Nettoomsättning1) | 556 | 643 | 685 | 730 | 831 | |
| Tillväxt | 10% | 16% | 7% | 7% | 14% | |
| Rörelseresultat | 17 | 22 | 27 | 29 | 30 | |
| Rörelsemarginal | 3% | 3% | 4% | 4% | 4% | |
| Nettoresultat | 11 | 13 | 18 | 20 | 23 |
1) Tidigare års uppgifter justerade för att överensstämma med 2018 års redovisning.
Inet har sedan 2000 expanderat från en butik i Göteborg till att idag omsätta cirka 831 mkr via e-handel och fysiska butiker i Göteborg (2 st), Uddevalla, Stockholm (2 st) och Malmö. Försäljningen i Inets e-handel har vuxit kontinuerligt och utgör idag 65 procent av varuförsäljningen. Inets framgångsrecept har varit att ge sina kunder ett noga utvalt sortiment, snabba leveranser, oöverträffad service och hög produktkännedom. Bolagets starka kundfokus har belönats genom att Inet återkommande utses som vinnare i oberoende utvärderingar och omröstningar. Tillväxten sker framförallt på webben men stöds av den fysiska närvaron och mötet med kunden. Potential att öka kännedomen om bolaget och att vidareutveckla samtliga kanaler med fokus att befästa positionen som den aktör som erbjuder branschens bästa kundupplevelse oavsett plattform. Creades ser fram emot att bistå i den processen och fortsatt utveckla bolaget tillsammans med övriga ägare, styrelse och ledning.
Värdering av dotterbolagen görs utifrån samma principer som värde-
| Styrelseledamöter från Creades | Roll | Period |
|---|---|---|
| Jonas Hagströmer | Ledamot/ordförande | 2016– |
| Anders Hillerborg | Föreslagen ledamot | 2019– |
Fakta per 31/12 2018
Andel av Creades
om 30 procent.
Totalt marknadsvärde, Mkr 212 Obelånad rörelse (EV), Mkr 204 Investeringstidpunkt 2015 Creades andel av kapitalet 69%
substansvärde 4% Värde i Creades, Mkr 147 Påverkan avkastning 2018, Mkr 3
ring av övriga onoterade innehav. För Inet har använts jämförbara börsbolag, multipeln EV/EBITA och applicerats en illikviditetsrabatt
Röhnisch designar och säljer sportkläder för kvinnor inom områdena träning, löpning, golf och yoga samt badkläder, jackor och underkläder. Vidare säljer man under varumärket Ullmax underställ i merinoull. Försäljningen sker till över 20 länder, men med tonvikt på Norden som står för 68 procent av försäljningen.
Övriga Europa
av Creades substansvärde 2%
| Finansiell utveckling, Mkr |
2014/15 | 2015/16 | Proforma 2016 |
2017 | 2018 |
|---|---|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 198 | 197 | 207 | 199 | 188 |
| Tillväxt | 3% | 0% | 5% | –4% | –6% |
| Rörelseresultat | 17 | 8 | 18 | 16 | 5 |
| Rörelsemarginal | 8% | 4% | 9% | 8% | 3% |
| Nettoresultat | 12 | 27 | 14 | 11 | 3 |
Rörelseresultat och Nettoresultat redovisas exklusive goodwillavskrivning om cirka 11 mnkr per år.
Som det ledande sportklädesvarumärket inriktat mot kvinnor har Röhnisch en stark och särskiljande position på marknaden som det finns god potential i att utveckla ytterligare. Bolaget har en tydlig plan framåt vad gäller tillväxt och lönsamhet, och arbetet med att realisera denna plan fortgår, bl.a. inom digitalisering och varumärke. Röhnisch försäljning inom egen online ökade markant under året, medan försäljning i den viktiga återförsäljarkanalen var lägre. Totalt sett minskade bolagets omsättning något, men bolaget har fortsatt bra marginaler justerat för de kostnader som tillkom för byte av ERP-system och e-handels plattform. Med de satsningar som görs framåt så har vi tillförsikt om framtiden.
Vid värdering av Röhnisch har använts jämförbara börsbolag, multipeln EV/EBITA och applicerats en illikviditetsrabatt om 30 procent.
| Fakta per 31/12 2018 | |
|---|---|
| Totalt marknadsvärde, Mkr | 113 |
| Obelånad rörelse (EV), Mkr | 134 |
| Investeringstidpunkt | 2016 |
| Creades andel av kapitalet | 69% |
| Andel av Creades substansvärde |
2% |
| Värde i Creades, Mkr | 78 |
| Påverkan avkastning 2018, Mkr | –15 |
| Styrelseledamöter från Creades | Roll | Period |
|---|---|---|
| Erik Törnberg | Ledamot | 2016– |
Acne Studios är ett Stockholmsbaserat modehus grundat 1997. Acne Studios har 51 egna butiker i bland annat Stockholm, London, Milano, Tokyo, Beijing, New York, San Francisco och Los Angeles. Kollektionerna säljs även genom egen e-handel samt via återförsäljare och varuhus.
| 2017/18 | ||||
|---|---|---|---|---|
| 1 158 | 1 442 | 1 772 | 1 941 | 2 074 |
| 30% | 25% | 23% | 10% | 7% |
| 163 | 235 | 256 | 247 | 212 |
| 14% | 16% | 14% | 13% | 10% |
| 125 | 187 | 179 | 170 | 165 |
| 2013/14 2014/15 2015/16 2016/17 |
1) Brutet räkenskapsår, augusti
Creades har varit med på Acne Studios enastående tillväxtresa sedan 2006. Vi är djupt imponerade över hur bolagets grundare lyckats utveckla bolaget från ett lokalt jeansvarumärke till ett globalt lyxvarumärke. Genom försäljningen till IDG Capital och I.T Group får bolagets grundare, som kvarstår som bolagets majoritetsägare, nya relevanta partners för fortsatt global expansion med fokus på den asiatiska marknaden.
Creades post i Acne har per årsskiftet värderats till det värde som följer av det avtal om försäljning som ingicks den 23 december 2018.
Vid värdering av Acne Studios har använts jämförbara börsbolag multipeln P/E och applicerat en illikviditetsrabatt om 30 procent.
| Fakta per 31/12 2018 | |
|---|---|
| Totalt marknadsvärde, Mkr | 4 339 |
| Obelånad rörelse (EV), Mkr | 4 177 |
| Investeringstidpunkt | 2006 |
| Creades andel av kapitalet | 9% |
| Andel av Creades | |
| substansvärde | 10% |
| Värde i Creades, Mkr | 372 |
| Påverkan avkastning 2018, Mkr | 92 |
| Styrelseledamöter från Creades | Roll | Period |
|---|---|---|
| John Hedberg | Ledamot | 2017– |
Europa Nord-
amerika
Övriga
Apotea.se är Sveriges första fullsorterade apotek som bara finns på nätet. Apotea.se har det största sortimentet, över 15500 receptfria varor och 5000 receptbelagda läkemedel för människor och djur, och de lägsta priserna. Bolaget erbjuder snabba leveranser och rådgivning via mail, chatt och telefon.
| Finansiell utveckling, Mkr | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 |
|---|---|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 288 | 586 | 968 | 1500 | 2 023 |
| Tillväxt | 167% | 103% | 65% | 55% | 35% |
| Rörelseresultat | 5 | 11 | 14 | 56 | 43 |
| Rörelsemarginal | 2% | 2% | 1% | 4% | 2% |
| Nettoresultat | 5 | 10 | 11 | 32 | 24 |
2011 tog entreprenörerna bakom nätbokhandlaren Adlibris över Familjeapoteket vilket utgjorde grunden för Apotea som lanserades ett år senare. Sedan dess har bolaget levererat såväl lönsamhet som kraftig tillväxt och omsätter nu över 2 miljarder kronor. Bolaget levererar ett fullt apotekssortiment – receptbelagda och receptfria produkter – från lagret i Morgongåva till hela Sverige, med leverans sju dagar i veckan, samma eller nästföljande dag. Creades investerade i Apotea under 2017 men har följt och imponerats av Apotea och dess ledning under en längre tid. Bolaget uppfyller alla de kriterier vi letar efter i våra investeringar – En disruptiv affärsmodell med mycket starkt kundfokus under ledning av ett bevisat framgångsrikt grundarteam. Vi ser fortsatt fram emot att få vara med och bidra till bolagets fortsatta utveckling.
| Fakta per 31/12 2018 | |
|---|---|
| Totalt marknadsvärde, Mkr | 2 731 |
| Obelånad rörelse (EV), Mkr | 2 691 |
| Investeringstidpunkt | 2017 |
| Creades andel av kapitalet | 5% |
| Andel av Creades substansvärde |
4% |
| Värde i Creades, Mkr | 130 |
| Påverkan avkastning 2018, Mkr | 0 |
Vid värdering av Apotea har använts jämförbara börsbolag multipeln P/E och applicerat en illikviditetsrabatt om 30 procent.
| Styrelseledamöter från Creades | Roll | Period |
|---|---|---|
| Jonas Hagströmer | Ledamot | 2017– |
flytta pengar och betala räkningar.
| Finansiell utveckling, Mkr | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 |
|---|---|---|---|---|
| Nettoomsättning | 0 | 4 | 14 | 23 |
| Tillväxt | – | – | 250% | 72% |
| Rörelseresultat | –12 | –9 | –12 | –32 |
| Rörelsemarginal | – | – | – | N/A |
| Nettoresultat | –12 | –9 | –12 | –32 |
Creades har en lång erfarenhet av att investera i finansiella teknologiföretag, och investeringarna i Avanza och Klarna har medfört mycket god avkastning. Tink har byggt upp en stark position och vi ser god utvecklingspotential för bolaget. Under 2018 har bolaget lanserat ett flertal nya tjänster och har stärkt sin organisation ytterligare. Den nya kapitalanskaffningen i början av 2019 ger kraft att fortsätta denna expansion under många år framåt. Licensavtalen med välrenommerade banker visar på styrkan i bolagets teknologi och self-service plattformen ger möjlighet för även mindre bolag att utnyttja Tinks teknik.
Vid värdering av Tink har använts marknadsmässiga transaktioner som beslutats under 2018.
| Fakta per 31/12 2018 | |
|---|---|
| Totalt marknadsvärde, Mkr | 2 076 |
| Obelånad rörelse (EV), Mkr | N/A |
| Investeringstidpunkt | 2016 |
| Creades andel av kapitalet | 12% |
| Andel av Creades | |
| substansvärde | 6% |
| Värde i Creades, Mkr | 227 |
| Påverkan avkastning 2018, Mkr | 134 |
| Styrelseledamöter från Creades | Roll | Period |
|---|---|---|
| Erik Törnberg | Ledamot | 2016– |
Kaching har utvecklat en digital och mobil kassalösning (Mobile Point of Sale) baserat på iPad och iPhone. Lösningen medför på ett enkelt sätt att flera av butikens anställda kan ta betalt utan att vara låsta vid kassadisken, vilket medför snabbare betalning, högre konvertering och högre kundnöjdhet. Även personaltillfredsställelsen har ökat med implementeringen av systemet.
1%
| Finansiell utveckling, Mkr | 2017 |
|---|---|
| Nettoomsättning | 2 |
| Tillväxt | N/A |
| Rörelseresultat | –24 |
| Rörelsemarginal | N/A |
| Nettoresultat | –24 |
Kaching har snabbt byggt upp sin verksamhet. Personalens höga kompetens ger en god plattform att ta avstamp ifrån, och intresset för bolagets produkt är stort. Undersökningar visar att plattformen levererar ett bra utfall som leder till såväl nöjdare personal som ökad vinst för kunderna. Det skall dock noteras att detta är ett stort beslut för kunderna, varför säljcyklerna tenderar att bli långa.
Vid värdering av Kaching har använts marknadsmässiga transaktioner som genomförts under 2018. Fakta per 31/12 2018
| Totalt marknadsvärde, Mkr | 182 |
|---|---|
| Obelånad rörelse (EV), Mkr | N/A |
| Investeringstidpunkt | 2017 |
| Creades andel av kapitalet | 28% |
| Andel av Creades | |
| substansvärde | 1% |
| Värde i Creades, Mkr | 52 |
| Påverkan avkastning 2018, Mkr | 0 |
| Styrelseledamöter från Creades | Roll | Period |
|---|---|---|
| Erik Törnberg | Ledamot | 2017– |
■ Äger inga aktier i Creades
■ Anställd sedan 2017
Creades A-aktier handlas under kortnamnet CRED A på Nasdaq OMX Stockholms huvudmarknad (Nasdaq OMX) sedan den 6 december 2013. Innan dess handlades aktien på First North sedan den 22 februari 2012.
Creades kan ge ut aktier av två aktieslag, aktier av serie A med en röst och aktier av serie B med en tiondels röst. Aktier av varje aktieslag kan ges ut till ett antal motsvarande hela aktiekapitalet. Aktierna av serie A är registrerade hos Euroclear och handlas på Nasdaq OMX.
Aktier av serie B är inte noterade. I Creades bolagsordning finns ett omvandlingsförbehåll som innebär att aktie av serie A på begäran av ägare till sådan aktie ska kunna omvandlas till aktie av serie B. Aktie av serie B, vilken förvärvats på annat sätt än genom omvandling av aktie av serie A, ska på begäran av ägare till sådan aktie kunna omvandlas till aktie av serie A.
Antalet aktier i Creades per årsskiftet 2018 uppgick till totalt 12 465 128, varav 4 265 875 B-aktier.
| 31/21 2018 | |
|---|---|
| Aktiekurs, kr | 251,00 |
| Substans/aktie | 297,00 |
| Substansvärdesrabatt | –15% |
| Aktiekursens utveckling justerad för utdelning |
–12% |
| 2018 | |
| Högsta kurs | 343,50 |
| Lägsta kurs, kr | 247,00 |
| Antal omsatta aktier | 943 874 |
| Total omsättning, Mkr | 269 |
| Betavärde1) | 0,3 |
| Volatilitet 2018 | 22% |
| 1) Beräknat mot SIXRX, 2018. |
| Ägare 2018-12-31 | Antal aktier | Andel av aktier, % | Andel av röster, % |
|---|---|---|---|
| Sven Hagströmer via bolag1) | 8 014 704 | 64,3 | 48,4 |
| Spiltan Aktiefond Invest | 309 271 | 2,5 | 3,6 |
| H & Q Särskilda Pensionsstiftelse | 258 048 | 2,1 | 3,0 |
| Försäkringsbolaget Avanza Pension | 211 294 | 1,8 | 2,6 |
| Röring Jan | 66 873 | 0,5 | 0,8 |
| SEB Sverige Indexfond | 61 038 | 0,5 | 0,7 |
| Nordnet pensionsförsäkringar | 65 426 | 0,5 | 0,7 |
| Handelsbanken Indexfonder | 61 310 | 0,5 | 0,7 |
| Skandinaviska enskilda Luxemburg | 38 177 | 0,3 | 0,4 |
| Wästberg Anita | 31 760 | 0,3 | 0,4 |
| Övriga | 3 347 227 | 26,8 | 38,8 |
| Totalt | 12 465 128 | 100 | 100 |
1) Biovestor AB innehar 3 748 829 A-aktier och 4 265 875 B-aktier.
Creades policy är att löpande återföra värde till aktieägarna genom antingen utdelning, aktieåterköp eller inlösen. Någon riktlinje för hur stort värde som ska återföras aktieägarna varje år har inte antagits utan är beroende på tillgänglig likviditet, förutsättningar för nya investeringar och behov av kapitaltillgänglighet t.ex. för att understödja portföljbolag.
För räkenskapsåret 2018 föreslås en utdelning om 14,00 kronor (föregående år 14,00 kronor) per aktie motsvarande en direktavkastning om 6 (5) procent på senaste slutkurs den 31 decmber 2018.
Inlösen är ett verktyg som innebär ett mer komplicerat förfarande än utdelning, men som ger aktieägare en större valfrihet. Ägare som önskar erhålla kapital ges genom inlösenerbjudande möjlighet att realisera en del av sitt innehav till ett belopp som är högre än substansvärdet, medan ägare som önskar kvarstå som ägare i bolaget kan avyttra sina inlösenrätter och på så sätt ta del av värdet i erbjudandet. Efter att ett inlösenförfarande genomförts kommer värdet på varje kvarvarande aktie att vara högre.
Återköp med avsikt att makulera aktierna kan liknas vid en utdelning. En aktieägare kan välja att sälja motsvarande andel aktier för att erhålla kontanter utan att minska sin ägarandel i bolaget. En aktieägare som inte säljer några aktier ökar istället sin ägarandel vilket kan liknas vid att återinvestera sin kontantutdelning i bolagets aktier.
Creades har sedan årsstämman 2018 inte återköpt några aktier.
Sven Hagströmer, Ordförande
Jag har under senare tid fått tillfälle att fundera över och debattera klyftor i samhället. Ämnet är intressant och komplext och är relevant för oss som agerar på aktiemarknaden men låter sig inte lätt analyseras i politiska "oneliners".
Det kan vara viktigt att konstatera att ett samhälle helt utan samhällsklyftor inte är önskvärt. Samma lön för olika arbete skulle innebära att hårt arbete och studier inte lönar sig. Ett annat exempel är att om alla höginkomsttagare skulle lämna landet så skulle klyftorna minska drastiskt, men alla som bor kvar skulle få det sämre då både BNP-utveckling och skatteintäkter skulle falla.
Om vi konstaterar att vissa klyftor är nödvändiga, när blir då klyftorna ett problem? Problemet uppstår när de som befinner sig längst ner i inkomstpyramiden känner att de inte har en möjlighet att med egna ansträngningar ta sig in på bostads- eller arbetsmarknaden. Att svenskar har en tradition av att vara lite avundsjuka på de som lyckas (i folkmun kallat jante) tänkte jag lämna därhän, avundsjuka och missunnsamhet är inte samhällsfarligt, bara lite tråkigt.
Ökande klyftor kan uppstå på flera sätt, antingen genom ökade inkomst- eller förmögenhetsklyftor eller genom en kombination.
En förenklad analys av inkomstklyftorna är att titta på arbetslösheten. Genomsnittet i Sverige är drygt 6 procent. Utbildningen ser ut att vara en avgörande faktor. För de som avslutat gymnasiet eller postgymnasiala studier är arbetslösheten 4–5 procent, men för de som endast har förgymnasial utbildning är den hela 20 procent. Utbildning är således en tydlig bidragsgivare till välstånd, vilket speciellt gäller för en öppen ekonomi som Sveriges där 50 procent av allt vi producerar går på konkurrensutsatt export.
När marknader öppnas upp så uppstår ett konkurrenstryck när miljontals människor i fattigare länder är beredda att producera varor och tjänster till en kostnad som vida understiger den som är möjlig med svenska löner. För att kunna hävda sig i denna konkurrens måste kunskapsinnehållet i de produkter vi skapar öka, och lokala tjänster måste skapas.
Utbildning blir nyckeln. Sveriges politiker har tyvärr tappat bollen i den här frågan och bär ett stort ansvar för att dagens skola brister i kvalitet. Genom ideliga experiment på tvärs med vetenskapliga rön så bär man indirekt ett stort ansvar för ökade samhällsklyftor ur denna aspekt.
För den som inte kan eller vill studera erbjuder främst den inhemska tjänstesektorn möjligheter till arbete. Även här bär politikerna ett ansvar för att göra det enklare att anställa inom dessa sektorer, och ett slut på att se ner på dessa yrken från politiskt håll vore önskvärt. Att kalla yrkesarbetande personer för "pigor" är lågt.
Slutligen har klyftorna ökat genom att det kommit många flyktingar till Sverige. När det tillkommer en mängd personer som inte kan språket, har bristande utbildning och yrkeserfarenhet och få eller inga tillgångar så är det inte konstigt att inkomstgapet ökar. Det är ett politiskt val att göra detta, och det vore snyggt om politiker kunde tillstå att de medvetet ökat samhällsklyftorna i stället för att beklaga sig över detta. I stället borde de göra allt för att integrera dessa människor i det svenska samhället. Det slutliga misslyckandet är när kriminalitet är ett rationellt val!
Om det är ganska enkla samband som leder till ökade inkomstklyftor så är det något mer komplexa skeenden som skapar ökade förmögenheter och inkomster för de som redan är höginkomsttagare. De två huvudsakliga sätten detta kan ske på i Sverige är genom att en existerande förmögenhet ökar ytterligare i värde och genom entreprenörskap. I Sverige är det ovanligt att man lyckas bli mycket förmögen på lönearbete, de svenskar med en synnerligen hög löneinkomst är få och skatterna är mycket höga. Endast 78 000 personer hade en inkomst över 1 Mkr år 2017, och merparten av dessa betalar närmare hälften av sin inkomst i skatt.
Om vi går vidare till förmögenheter så är det främst vårt boende och sparandet i aktier som betyder något. De senaste dryga 10 åren från föregående konjunkturtopp i mitten 2007 till slutet 2018 har varumarknaderna haft nästan stillastående priser medan prisuppgångarna på aktie- och bostadsmarknaderna varit desto större. Bopriserna (Valueguard) och aktier (SIX30 Return) har ökat med 60 procent respektive 65 procent (SIX30 Return).
Att boendepriserna har ökat som de gjort beror främst på den kraftigt ökade kreditgivningen till hushållen. Detta i sin tur är en följd av de extremt låga realräntorna. Genom olika åtgärder har man försökt hejda utvecklingen av bopriserna men den innebär i princip att unga är utestängda från bomarknaden såvida de inte vill ta på sig mycket stora lån. Ett exempel på när klyftorna kan bli destabiliserande.
Riksbankens historiska räntesänkningar har resulterat i att reporäntan sedan 2015 varit negativ, trots högkonjunktur. Negativ ränta innebär att man får betala för att spara pengar, vilket är en absurditet. Detta penningpolitiska experiment har medfört att tillgångar söker sig till andra tillgångsslag för att söka avkastning vilket pressat upp börserna, och har gjort det extremt billigt att låna pengar vilket ökat priserna på bostäder. Denna förmögenhetsökning är riksbanksdriven. Riksbanken får sitt uppdrag från Riksdagen, som har satt som mål att Riksbanken skall jaga en i en global värld flyktig och synnerligen svårmätbar inflation. Före 2017 så medförde exempelvis en räntesänkning att inflationen enligt måttet föll ytterligare då lägre ränta gav lägre boendekostnad. Denna del av förmögenhetsökningen är således till syvende och sist driven av politiker via Riksbankens uppdrag. Förmögenhetsökningen sker på pappret utan att värde skapas. Däremot ökar konsumtionen då hushållen känner sig förmögna.
När räntor och konjunktur vänder så är det inte omöjligt att de senaste årens uppgångar utraderas, särskilt som hushållens belåning befinner sig på en hög nivå.
Aktiemarknaden har som sagts även den gynnats av de låga räntorna och av den kraftigt försvagade kronan. Till skillnad från bomarknaden är det en internationellt konkurrensutsatt marknad både vad gäller marknaden i sig och för de noterade bolagen. Ett exempel på aktiemarknadens utsatthet för konjunktursvängningar var nedgången med 50 procent från mitten 2007 till mitten 2008.
Det andra sättet att öka förmögenheten är genom entreprenörskap, brett definierat som alla som grundar eller utvecklar företag. Det finns egentligen bara tre sätt att långsiktigt tjäna pengar som entreprenör: att erbjuda bättre kvalitet till samma pris, att erbjuda samma kvalitet till lägre pris eller att skapa något helt nytt. Alla dessa är till gagn för såväl köpare som säljare som samhället i stort.
Till exempel har familjen Persson via H&M givit dig och mig möjligheten att till ett bra pris klä oss snyggt, Ingvar Kamprads IKEA har möblerat folkhemmet mycket prisvärt och Daniel Eks Spotify har revolutionerat musikindustrin genom att göra det lätt och billigt att få tillgång till hela världens musik. Samtliga dessa företag drivs av starka entreprenörer. De har inte gjort detta som en altruistisk gärning, de har alla blivit hisnande förmögna på att ge oss allt detta. Men det intressanta är att alla har tjänat på det, du, jag, bolagets ägare och samhället. Förutom tillgången till nya, bättre eller billigare produkter så har dessa bolag skapat hundratusentals arbetstillfällen, och samtliga dessa anställda erhåller en lön att leva på och betalar skatt till staten. Entreprenörskap är motorn i ekonomin, och det som till syvende och sist skapar välståndet i ett land. Att begränsa entreprenörers möjlighet att skapa sig en förmögenhet är sannolikt det mest destruktiva en regering kan ägna sig åt.
Slutledningen blir att politikerna bär huvudansvaret för de ökade samhällsklyftorna, direkt genom utbildnings och näringspolitik, och indirekt genom riksbanksmandatet. Entreprenörskapet skapar välståndet i ett land och skall värnas och premieras.
Hur hänger då allt detta ihop med Creades? Genom entreprenörskapet. Creades mål att identifiera företag med potential och hjälpa dessa att bli bättre, såväl genom att bidra med kapital som genom nätverk och kunskap. Om man gör detta lyckat så kan det leda till stora vinster, vilket visas av bland annat våra investeringar i Avanza, Klarna, Tink och Acne Studios. Och det som är än mer glädjande är att dessa vinster inte kommer på bekostnad av samhället, utan som dess stöd.
Sven Hagströmer Ordförande
Verkställande direktör John Hedberg
Marianne Brismar Jane Walerud
Cecilia Hermansson
Hans Karlsson ej med på bild.
Hans Toll
Styrelsen och verkställande direktören för Creades AB (publ), organisationsnummer 556866-0723, får härmed avge redovisning över bolagets och koncernens verksamhet under 2018. Balans- och resultaträkningar för investmentföretaget och moderbolaget kommer att framläggas på årsstämman den 10 april 2019 för fastställande.
Moderbolaget bildades 2011 och koncernen bildades i januari 2012. Under fjärde kvartalet 2018 bedömdes att Creades uppfyller kraven som investmentföretag enligt IFRS 10 varför koncernen upphörde och ersattes av investmentföretaget. För att bättre stämma med investmentföretagets redovisning har moderbolaget frivilligt ändrat redovisningsprincip för innehav i dotter- och intressebolag. För mer information om detta, se Not 2 Redovisningsprinciper och under rubriken "Moderbolaget" nedan. Creades säte är Ingmar Bergmans gata 4, 7 trappor, Box 55900, 102 16 Stockholm.
Creades är ett investmentföretag som är en långsiktig engagerad ägare i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag. Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investeringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter där Creades kan fungera som en engagerad ägare, i mindre och medelstora noterade och onoterade, främst svenska, företag.
Inflytande utövas genom representation i portföljbolagens styrelser. Creades är ett börsnoterat bolag. A-aktierna handlas på Nasdaq OMX Stockholms Mid Cap-lista under symbolen CRED A.
I februari sålde Creades hela sitt innehav i dotterbolaget Global för en köpeskilling om 36 Mkr. Under året har även hela innehavet i Note sålts för totalt 180 Mkr. Av likviditeten har 196 Mkr investerats i Creades kapitalförsäkring och framförallt använts till investering i Addnode. I december togs beslut om avyttring av innehavet i Acne Studios till värdet 372 Mkr.
På årsstämman i april beslutades om utdelning med 14,00 kr per aktie, totalt 175 Mkr, vilket motsvarade en direktavkastning på 5 procent i förhållande till slutkursen på Creadesaktien den sista december 2017.
Investmentföretagets resultat för hela perioden uppgick till 535 (254) Mkr vilket motsvarar 42,51 (19,61) kronor per aktie. Rörelsesresultatet uppgick till 532 (264) Mkr. Resultatutvecklingen i Creades är beroende av utvecklingen på svenska börsen då en stor andel av aktieportföljen består av noterade aktier. Avkastning på substansvärdet per aktie uppgick till 14 (10) procent efter justering för lämnad utdelning. Börsindex Six Return Index minskade –4 (+9) procent. Substansvärdet överensstämmer från och med 2018 med redovisat värde på eget kapital i investmentföretaget.
| Utveckling koncernen/investmentföretaget Mkr | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 |
|---|---|---|---|---|---|
| Värdeförändringar | 540 | 226 | 296 | 507 | 421 |
| Utdelningar | 58 | 62 | 58 | 55 | 53 |
| Övriga intäkter och kostnader | – | – | 1 | 22 | 4 |
| Administrationskostnader rörlig ersättning | –42 | –3 | –9 | –33 | –20 |
| Administrationskostnader övrigt | –24 | –20 | –21 | –19 | –22 |
| Rörelseresultat | 532 | 264 | 325 | 532 | 436 |
| Övriga resultatposter | 3 | –10 | –11 | 19 | –19 |
| Totalt | 535 | 254 | 315 | 551 | 417 |
| Utveckling moderbolaget, Mkr | 2018 | 2017 omräknat |
2016 omräknat |
2015 omräknat |
2014 omräknat |
|---|---|---|---|---|---|
| Värdeförändringar | 451 | 289 | 294 | 504 | 513 |
| Utdelningar | 79 | 62 | 61 | 55 | 53 |
| Förvaltningskostnader | –66 | –24 | –29 | –39 | –29 |
| Rörelseresultat | 464 | 328 | 326 | 521 | 537 |
| Övriga resultatposter | 8 | 5 | –15 | 19 | –19 |
| Totalt | 472 | 332 | 311 | 539 | 518 |
| 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | 2014 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Antal registrerade aktier 31 december | 12 465 128 | 12 465 128 | 12 465 128 | 13 083 329 | 14 181 180 |
| varav A-aktier, en röst per aktie | 8 199 253 | 8 199 253 | 8 199 253 | 8 817 454 | 9 915 305 |
| varav B-aktier, 0,1 röst per aktie | 4 265 875 | 4 265 875 | 4 265 875 | 4 265 875 | 4 265 875 |
| Genomsnittligt utestående aktier | 12 465 128 | 12 465 128 | 12 696 531 | 13 552 393 | 14 458 791 |
| Antal syntetiskt återköpta aktier per 31 december | – | – | – | 89 050 | 539 514 |
| Substansvärde Mkr, per 31 december1) | 3 699 | 3 401 | 3 248 | 3 101 | 2 820 |
| Börsvärde Mkr, per 31 december | 3 129 | 3 715 | 2 923 | 2 689 | 2 404 |
| Börskurs per aktie kronor, per 31 december | 251 | 298 | 235 | 206 | 170 |
| Substansvärde per aktie kronor, per 31 december2) | 297 | 273 | 261 | 239 | 200 |
| Substansvärdesrabatt (–)/premie (+), % | –15% | 9% | –10% | –14% | –15% |
| Börskurs i förhållande till substansvärde | 85% | 109% | 90% | 86% | 85% |
| Avkastning på substansvärdet, per aktie3) | 14% | 10% | 12% | 20% | 17% |
| Förändring Six Return Index | –4% | 9% | 10% | 10% | 16% |
| Soliditet | 99% | 95% | 94% | 94% | 91% |
| Administrationskostnader rörlig ersättning i förhållande till substansvärdet | 1,1% | 0,1% | 0,3% | 1,1% | 0,7% |
| Administrationskostnader övrigt i förhållande till substansvärdet | 0,7% | 0,6% | 0,6% | 0,6% | 0,8% |
| Utdelning per aktie avseende räkenskapsåret, kr | 14,00 | 14,00 | – | – | – |
| Inlösen av aktier mot kontantlikvid eller aktier, Mkr | – | – | 158 | 143 | 303 |
| Värde indragna syntetiskt återköpt aktier, Mkr | – | – | 21 | 105 | – |
1) Inklusive orealiserat övervärde i dotterbolagen från och med 2017.
2) Justerat för inlösen och beräknad som om de syntetiskt återköpta aktierna vore inlösta.
3) För beräkning av avkastning på substansvärdet per aktie, se Not 25 Beräkning nyckeltal.
Värdet av Investmentföretagets värdepappersportfölj uppgick den 31 december till 3 484 (2 744) Mkr. Per 181231 ingår dotterbolagens värde i beloppet med 225 Mkr. Tidigare har dotterbolagen redovisats till konsoliderat värde. Övrig ökning är främst en följd av stora värdeökningar av innehaven i Avanza, Addnode, Acne och Tink. Hela innehaven i Global och Note har avyttrats.
Investmentföretagets likvida medel uppgick per den 31 december 2018 till 220 (366 för koncernen 2017) Mkr.
Moderbolaget är ett holdingbolag vars verksamhet nästan uteslutande avser förvaltning av värdepapper. Från och med fjärde kvartalet 2018 värderar Moderbolaget alla sina värdepappersinnehav till verkligt värde, även innehaven i dotterbolagen. För information om ny redovisningsprincip samt effekten av ändringen, se Not 2 Redovis- ningsprinciper och Not 22 Frivilligt byte av redovisningsprincip. Moderbolagets resultat för hela perioden, justerat för ny redovisningsprincip, uppgick till 472 (332) Mkr. Likvida medel var vid periodens slut 220 (342) Mkr.
Investmentföretagets framtida utveckling är beroende av utvecklingen i portföljbolagen. Utvecklingen på de finansiella marknaderna har också stor betydelse för utvecklingen i portföljbolagen och därmed också investmentföretagets redovisade resultat och ställning.
Creades mål är att ge våra aktieägare en god riskjusterad avkastning genom att aktivt arbeta med en portfölj fördelad på tre huvudområden – Långsiktiga publika investeringar, Långsiktiga privata investeringar och Aktiv förvaltning av mindre finansiella innehav. Vi ser årets goda utfall som ett kvitto på bärigheten i vår investeringsstrategi. Aktivt, långsiktigt ägande, kombinerat med möjligheten att agera snabbt och opportunistiskt när
tillfälle dyker upp, är en god grund för värdeskapande också i en så överraskande och svårförutsägbar marknadsmiljö som den vi upplevde under 2018.
Då Creades verksamhet nästan uteslutande utgörs av ägande och förvaltande av värdepapper är bolaget utsatt för de risker som är förknippade med finansiella instrument. En detaljerad redovisning av hur investmentföretaget påverkas av dessa risker samt hur detta hanteras av investmentföretaget redovisas i Not 2 Redovisningsprinciper, Not 21 Klassificering av finansiella instrument och Not 24 Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer.
Den 6 december 2013 noterades Creades A-aktie på Nasdaq OMX Stockholms huvudmarknad (Nasdaq OMX) med kortnamnet CRED A. Aktien handlades tidigare på Nasdaq OMX First North.
Creades kan ge ut aktier av två aktieslag, A-aktier med en röst och B-aktier med en tiondels röst. Aktier av varje aktieslag kan ges ut till ett antal motsvarande hela aktiekapitalet. Antalet aktier i Creades per den 31 december
2018 uppgick till totalt 12 465 128, varav 8 199 253 A-aktier och 4 265 875 B-aktier. Vid bolagsstämma får varje röstberättigad rösta för det fulla antalet innehavda och företrädda aktier utan begränsning i rösträtten.
Creades bolagsordning innehåller ett omvandlingsförbehåll avseende bolagets aktier. Omvandlingsförbehållet innebär att aktie av serie A på begäran av ägare till sådan aktie ska kunna omvandlas till aktie av serie B. Aktie av serie B, vilken förvärvats på annat sätt än genom omvandling av aktie av serie A, ska på begäran av ägare till sådan aktie kunna omvandlas till aktie av serie A.
Aktierna är registrerade hos Euroclear i elektronisk form. Samtliga aktier är fritt överlåtbara och medför lika rätt till andel i bolagets tillgångar, utdelning och till eventuellt överskott i händelse av bolagets likvidation.
Årsstämman i Creades den 10 april 2018 beslöt att bemyndiga styrelsen att genomföra återköp av egna aktier. Bemyndigandet innebär att styrelsen, för tiden intill årsstämman 2019, vid ett eller flera tillfällen, kan genomföra återköp motsvarande så många aktier att antalet återköpta aktier vid varje tid uppgår till högst 10 procent av det totala antalet aktier i bolaget. Återköpen får endast ske på Nasdaq Stockhom. Per den 31 december 2018 hade inga aktier återköpts.
| Tidpunkt | Händelse | Antal A-aktier | Antal B-aktier | Summa aktier | Aktiekapital, kr |
|---|---|---|---|---|---|
| September 2011 | Bildande | 500 000 | 0 | 500 000 | 500 000 |
| November 2011 | Sammanläggning | 0 | 0 | 500 000 | |
| November 2011 | Uppdelning | 27 311 240 | 0 | 27 311 240 | 500 000 |
| Februari 2012 | Fondemission | 27 311 240 | 0 | 27 311 240 | 521 000 |
| Februari 2012 | Minskning | 26 258 737 | 0 | 26 258 737 | 500 922,04 |
| Mars 2012 | Omvandling | 23 393 337 | 2 865 400 | 26 258 737 | 500 922,04 |
| Oktober 2013 | Fondemission | 23 393 337 | 2 865 400 | 26 258 737 | 560 922,04 |
| Oktober 2013 | Minskning | 20 770 453 | 2 865 400 | 23 635 853 | 504 893,70 |
| Mars 2013 | Omvandling | 20 485 853 | 3 150 000 | 23 635 853 | 504 893,70 |
| April 2013 | Fondemission | 20 485 853 | 3 150 000 | 23 635 853 | 754 893,70 |
| April 2013 | Minskning | 13 434 332 | 3 150 000 | 16 584 332 | 529 678,69 |
| September 2013 | Omvandling | 11 984 332 | 4 600 000 | 16 584 332 | 529 678,69 |
| September 2013 | Fondemission | 11 984 332 | 4 600 000 | 16 584 332 | 579 678,69 |
| September 2013 | Minskning | 10 659 139 | 4 600 000 | 15 259 139 | 533 358,70 |
| April 2014 | Fondemission | 10 659 139 | 4 600 000 | 15 259 139 | 578 358,70 |
| April 2014 | Minskning | 9 915 305 | 4 265 875 | 14 181 180 | 537 501,42 |
| Juni 2015 | Fondemission | 9 915 305 | 4 265 875 | 14 181 180 | 562 501,42 |
| Juni 2015 | Minskning | 9 356 968 | 4 265 875 | 13 622 843 | 540 354,79 |
| Juni 2015 | Fondemission | 9 356 968 | 4 265 875 | 13 622 843 | 515 354,79 |
| Juni 2015 | Minskning | 8 817 454 | 4 265 875 | 13 083 329 | 542 964,69 |
| Maj 2016 | Fondemission | 8 817 454 | 4 265 875 | 13 083 329 | 567 964,69 |
| Maj 2016 | Minskning | 8 304 151 | 4 265 875 | 12 570 026 | 545 681,52 |
| Maj 2016 | Fondemission | 8 304 151 | 4 265 875 | 12 570 026 | 550 681,52 |
| Maj 2016 | Minskning | 8 199 253 | 4 265 875 | 12 465 128 | 546 086,04 |
Creades har erhållit utdelning från dotterbolaget Inet Holding AB med 21 Mkr. För övrigt har inga transaktioner med närstående skett.
Med anledning av uppdelningen av Öresund som genomfördes under februari 2012 har Öresund och Creades träffat en generell överenskommelse avseende hantering av tvister som hänför sig till omständigheter avseende förfluten tid. Överenskommelsen innebär i huvudsak att för tvister där Öresund är part och som hänför sig till omständigheter avseende förfluten tid ska vad som kan komma att behöva utges fördelas med 59 procent till Creades och 41 procent till Öresund.
Stockholms tingsrätt meddelade dom den 14 december 2017 från huvudförhandlingen gällande tvist mellan Öresund och HQ AB. Processbolagets, HQ AB, talan mot Öresund ogillades i sin helhet och HQ AB fick därmed inte bifall för något av kraven det riktat mot Öresund. HQ AB förpliktigades att betala Öresunds yrkade rättegångskostnader om 15,8 Mkr. Den 22 december 2017 försattes HQ AB i konkurs på egen begäran. Den 4 maj 2018 lämnades ett förlikningsavtal in till Svea hovrätt träffat mellan HQ AB:s konkursbo samt Öresund med flera där parterna gemensamt hemställde att tingsrättens dom skulle undanröjas och att förlikningen skulle stadfästas i dom. Den 19 juni 2018 meddelade Svea hovrätt dom och stadfäste förlikningen mellan Öresund med flera och HQ AB:s konkursbo. Förlikningen innebär att svarandena efterger 262 Mkr, motsvarande svarandenas rättegångskostnader i tingsrätten, samt betalar 25,48 Mkr till konkursboet. Öresunds del av förlikningen uppgår till 6,16 Mkr och innebär att Öresund inte kommer att erhålla ersättning för i tingsrätten utdömda rättegångskostnader om 15,8 Mkr. Genom att förlikningen nu är stadfäst i dom är parternas samtliga mellanhavanden av vad slag det vara må slutligt reglerade. Ingen kostnad belastar Creades ansvar.
Såvitt styrelsen för Creades känner till föreligger inte några aktieägaravtal eller andra överenskommelser mellan några av Creades aktieägare som syftar till gemensamt inflytande över bolaget. Såvitt styrelsen känner till föreligger inte heller några överenskommelser eller motsvarande som kan leda till att kontrollen över Creades förändras.
I händelse av att tredje part förvärvar ett bestämmande inflytande över Creades eller förvärvar ett sådant antal
aktier i Creades att budplikt uppkommer, ska Creades dock omedelbart utbetala eventuellt positivt saldo i resultatbanken för den verkställande direktören respektive övriga anställda som omfattas av programmet för rörlig ersättning. Se vidare om ersättningar, nedan i avsnittet "Förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare" och Not 8 Löner och ersättningar.
Medelantalet anställda i Creades uppgick för 2018 till 6 (6) personer. Av dessa är 2 (2) kvinnor.
För mer upplysningar om personal och ersättningar, se Not 8 Löner och ersättningar.
Styrelsen föreslår att årsstämman beslutar om följande riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare (VD och CFO) att gälla från årsstämman 2019.
Ledande befattningshavare ska erbjudas en marknadsmässig totalkompensation som ska möjliggöra att rätt person kan rekryteras och behållas. Ersättningen ska bestå av fast kontant ersättning, rörlig kontant ersättning eller rörlig ersättning verkställd genom pensionsutfästelse, samt avgiftsbaserad tjänstepension. Den fasta kontantlönen ska beakta ansvarsområde och erfarenhet.
Den fasta kontantlönen ska utgöra basen för beräkning av den rörliga ersättningen. Den rörliga ersättningen ska vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier, utformade med syfte att främja bolagets långsiktiga värdeskapande.
Rörlig ersättning till verkställande direktören ska kunna utgå om Creades totalavkastning per aktie överstiger av styrelsen fastställda gränsvärden. Vid långtidsfrånvaro ska underlaget för beräkningen av rörlig ersättning justeras. Utbetalning av rörlig ersättning ska vara föremål för ett på förhand fastställt tak för den årliga utbetalningen. Takbeloppet för verkställande direktören ska motsvara fem gånger fast årslön. Eventuell rörlig ersättning överstigande takbeloppet ska ackumuleras till beräkningsgrunden för nästföljande års rörliga ersättning i en så kallad resultatbank. Om totalavkastningen är negativ ska innestående belopp i resultatbanken reduceras (utbetalning sker då av positivt saldo, med avdrag för den negativa avkastningen, och maximerat till takbeloppet). Negativt belopp i resultatbanken ackumuleras och minskar följande års utbetalningsöverskott. Rörlig ersättning utbetalas av Bolaget kontant omedelbart efter fastställandet av Bolagets årsredovisning avseende aktuell period. Verkställande direktören förbinder sig att förvärva aktier i Bolaget för
50 procent av den ersättning, efter avdrag för inkomstskatt, som Bolaget utbetalar samt att inte avyttra därigenom förvärvade aktier under en period om minst tre år från förvärvet, under förutsättning att verkställande direktören är anställd under den fulla treårsperioden.
Vid uppsägning från bolagets sida ska verkställande direktören vara berättigad till full lön samt avsättning till tjänstepensionsförsäkring under tolv månader. Vid uppsägning från verkställande direktörens sida ska motsvarande gälla under sex månader.
Rörlig ersättning till CFO ska kunna utgå med maximalt tre gånger fast månadslön om i förväg fastställda kriterier uppnåtts.
Styrelsen ska kunna frångå dessa riktlinjer, om det i ett enskilt fall finns särskilda skäl för det.
För upplysningar om ersättningar belöpande på 2018 och aktuell skuld per sista december 2018, se vidare Not 8 Löner och ersättningar.
Creades är ett investmentföretag som är en långsiktig engagerad ägare i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag. Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investeringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter där Creades kan fungera som en engagerad ägare, i mindre och medelstora noterade och onoterade svenska företag.
Creades fokus ligger på långsiktigt värdeskapande och hållbarhetsfrågor är en viktig komponent i detta avseende. Denna policy adresserar riktlinjer inom områdena (i) Miljö, (ii) Sociala förhållanden, (iii) Personal, (iv) Respekt för mänskliga rättigheter samt (v) Motverkande av korruption och mutor.
Creades direkta påverkan inom dessa områden kan anses vara begränsad med hänsyn till verksamhetens natur (analys av möjliga investeringar och skötsel av befintliga) och det relativt låga antalet anställda (färre än 10). I ett vidare perspektiv kan dock Creades AB:s investeringsbeslut, t.ex. i form av vilka investeringar vi väljer att göra, anses ha påverkan inom dessa områden. På samma vis kan vi i vår roll som aktiv och engagerad ägare påverka hållbarhetsfrågor i de bolag där vi genom vårt ägande har inflytande. Avslutningsvis kan de bolag som ingår i koncernen från tid till annan, genom dessa bolags verksamhetsnatur och/eller storlek komma att ha mer direkt påverkan inom de av policyn adresserade områdena.
Mot bakgrund av ovanstående skall denna policy ha direkt tillämpning på Creades AB och vidare tjäna som inriktning för hur vi skall agera i de bolag där vi har inflytande. Denna policy ska vara vägledande för de bolag som ingår i värdepapperportföljen men dessa bolag skall upprätta och följa upp egna policyer för hållbarhet som är anpassade för respektive verksamhet.
Denna policy utgår från de av FN antagna principerna inom "The Ten Principles of the UN Global Compact". Creades AB tillämpar dessa principer fullt ut i sin direkta verksamhet och verkar även för dess spridning och tilllämpning i andra bolag och situationer där Creades har inflytande.
Creades är ett investmentföretag och därmed är verksamhetens direkta påverkan på miljö eller exponering mot miljörisker kraftigt begränsad. Miljöaspekter är dock ett av flera kriterier som vägs in vid analys av möjliga investeringar i portföljbolag med avsikten att minimera negativa miljöeffekter som ett resultat av bolagets verksamhet. Vi skall även i de bolag där vi har inflytande arbeta för ett ändamålsenligt miljöarbete, inklusive att säkerställa att relevanta policyer och processer finns på plats och följs upp.
Creades ansats för långsiktigt värdeskapande bygger på goda relationer med samtliga aktörer i bolagets omvärld, inklusive myndigheter, näringsliv, arbetstagare och arbetstagarorganisationer. Creades skall eftersträva full efterlevnad av från tid till annan gällande regler och praxis inom områden så som arbetsvillkor, social dialog, arbetstagares rätt till information och samråd. Creades skall även i de bolag där vi har inflytande arbeta för en fullgod efterlevnad av motsvarande regler och praxis och att relevanta policyer och processer finns på plats och följs upp.
Creades strävar efter att ha så kompetenta medarbetare som möjligt genom att erbjuda en stimulerande arbetsmiljö där medarbetarna har stort eget ansvar och har möjlighet att påverka sin arbetssituation, samtidigt som höga krav ställs på arbetsutförandet och leveranssäkerheten. Creades strävar efter att vara en arbetsplats där medarbetarna respekteras, har hög integritet och har möjligheten att diskutera fritt. Creades övertygelse är att rekrytering baserat på kompetens kommer att leda till en ökad mångfald i såväl operativa befattningar som på styrelsenivå och arbetar aktivt för att uppnå detta i rekryteringar till den egna organisationen, i bolag där vi har inflytande samt i valberedningsarbete för styrelsetillsättningar.
Creades investerar huvudsakligen i svenska och nordiska bolag och har därmed den övervägande delen av sin verksamhet i länder med goda legala och regulatoriska ramverk rörande mänskliga rättigheters efterlevnad. Av den anledningen utarbetas ingen specifik policy för Creades AB som bolag. Koncernen kan dock indirekt (t.ex. genom globala leverantörskedjor i portföljbolag) komma att exponeras mot regioner och situationer där motsvarande lagstiftning och regelverk är obefintliga eller inte är lika utvecklade som i Norden. I sådana situationer krävs mer aktiva åtgärder för att följa upp efterlevnad av mänskliga rättigheter och Creades skall därför verka för att relevanta policyer och processer finns på plats och följs upp.
Creades har nolltolerans för korruption och mutor och tillämpar den Näringslivskod som upprättats av Institutet Mot Mutor (http://www.institutetmotmutor.se/skrifter/ naringslivskoden). Inom moderbolaget adresseras i tillägg denna aspekt av hållbarhetspolicyn genom personalhandbokens bestämmelser inom Etik, Representation och Uppvaktning. Moderbolagets anställda är ansvariga för att följa dessa bestämmelser och har en skyldighet att rådfråga närmsta högre chef vid tveksamheter rörande huruvida man riskerar utsättas för korruption eller mutor. På samma vis har alla anställda en skyldighet att rapportera misstankar om korruption eller muta. Sådan rapport sker till VD eller Styrelsens ordförande. Nolltoleransen för korruption och mutor gäller även i samtliga bolag inom vilka Creades investerar och bolaget skall därför arbeta för att relevanta policyer och processer finns på plats och följs upp i dessa bolag.
VD skall löpande informera styrelsen vid upptäckta brott mot denna policy och styrelsen skall vid minst ett möte per år behandla policyns efterlevnad, föreslå eventuella förändringar i policyn samt behandla och godkänna en årlig hållbarhetsrapport. Den första hållbarhetsrapporten upprättades i samband med årsredovisningen för räkenskapsåret 2017 och offentliggjordes i samband med årsredovisningen för samma räkenskapsår.
Väsentliga risker rörande företagets verksamhet kopplade till ovanstående frågor inkluderar:
I alla de noterade bolag där Creades har större innehav och styrelserepresentation utövas ett aktivt hållbarhets-
arbete som rapporteras i respektive bolags årsredovisning. Creades dotterbolag arbetar enligt direktiven och intentionerna i Creades hållbarhetspolicy.
Vid beslut om investeringar är hållbarhetsperspektivet en del i beslutsunderlaget.
Mutor, korruption: Inga rapporter har inkommit gällande misstankar om mutor eller korruption.
Creades verkar för långsiktig hållbarhet inom miljö genom att dotterbolagen följer gällande miljökrav och aktivt ställer krav på att deras leverantörer arbetar enligt Creades strävan om en hög ambition på miljöarbetet. Alla bolag i koncernen arbetar aktivt med återvinning av material även som del i nytillverkade produkter.
Särskilt beaktande tas till mångfald vid tillsättande av de styrelser där Creades har möjlighet att påverka. I de tre noterade bolagen (inklusive Creades egna styrelse) uppgår andelen kvinnor till mellan 37 och 50 procent.
Alla portföljbolag har den absoluta merparten av sin verksamhet inom Västeuropa och följer lagar och praxis där. Krav ställs på leverantörer utanför Europa att även de skall följa europeiska lagar och praxis vad gäller mänskliga rättigheter.
Inga misstankar om mutor eller korruption inom Creades eller portföljbolagen har kommit till kännedom för Creades ledning.
Bolagets policy för utdelning är följande: Bolaget avser att löpande återföra värde till sina aktieägare genom antingen utdelning, aktieåterköp eller inlösen.
Styrelsen föreslår att de till årsstämmans förfogande stående vinstmedlen i moderbolaget disponeras enligt följande:
| Balanserat resultat: | 3 103 929 283 kr | ||
|---|---|---|---|
| Årets resultat: | 594 099 082 kr | ||
| Summa: | 3 698 028 365 kr |
Styrelsen föreslår att årsstämman 2019 beslutar om utdelning med 14,00 (14,00) kronor per aktie, vilket motsvarar en direktavkastning på 6 procent i förhållande till slutkursen på Creadesaktien den sista december 2018.
| Styrelsen föreslår att | |
|---|---|
| Till aktieägarna utdelas | 174 511 792 kr |
| ny räkning balanseras: | 3 523 516 573 kr |
Vad beträffar företagets resultat och ställning i övrigt, hänvisas till efterföljande resultat- och balansräkningar med tillhörande bokslutskommentarer.
Bolagsstyrning avser strukturen och processerna för verksamhetens styrning, ledning och kontroll. Creades affärsverksamhet är att äga företag och som ägare skapa värde i företagen, varför god bolagsstyrning är grundläggande. Som publikt svenskt aktiebolag noterat på Nasdaq OMX Stockholms huvudmarknad tillämpar Creades Svensk kod för bolagsstyrning (Koden). Koden återfinns på www.bolagsstyrning.se. Denna bolagsstyrningsrapport lämnas i enlighet med årsredovisningslagen och Koden och redogör för Creades bolagsstyrning under räkenskapsåret 2018. Bolagsstyrningsrapporten har granskats av Creades revisor, se sidan 63.
Creades avviker från Koden på en punkt. Enligt Koden ska styrelsens ordförande inte samtidigt vara valberedningens ordförande. För Creades är styrelsens ordförande också ordförande i Creades valberedning. Enligt de principer för utseende av valberedning som fastställdes på årsstämman 2018 ska ordförande i valberedningen vara den ledamot
som representerar den största aktieägaren, om inte valberedningen enas om annat. Bolagets största ägare, Biovestor AB, kontrolleras av styrelsens ordförande Sven Hagströmer. Valberedningen har ansett att Biovestor innehar så stor ägarandel i Creades att det är naturligt och nödvändigt att Biovestor, genom Sven Hagströmer, medverkar och utövar sina ägarintressen genom representation som ordförande både i bolagets valberedning och styrelse.
Inga överträdelser av Nasdaq OMX Stockholms regelverk för emittenter eller av god sed på aktiemarknaden enligt beslut av Nasdaq OMX Stockholms disciplinnämnd eller uttalande av Aktiemarknadsnämnden har skett sedan Creades noterades på Nasdaq OMX Stockholms huvudmarknad. Bolagets årsredovisning för 2017 var föremål för Nasdaq OMX generella genomgång av sina emittenters regelbundna finansiella information. Granskningen avslutades utan anmärkning.
| Ägare 2018-12-31 | Antal aktier | Andel av aktier, % | Andel av röster, % | |
|---|---|---|---|---|
| Sven Hagströmer via bolag1) | 8 014 704 | 64,3 | 48,4 | |
| Spiltan Aktiefond Invest | 309 271 | 2,5 | 3,6 | |
| H & Q Särskilda Pensionsstiftelse | 258 048 | 2,1 | 3,0 | |
| Försäkringsbolaget Avanza Pension | 211 294 | 1,8 | 2,6 | |
| Röring Jan | 66 873 | 0,5 | 0,8 | |
| SEB Sverige Indexfond | 61 038 | 0,5 | 0,7 | |
| Nordnet pensionsförsäkringar | 65 426 | 0,5 | 0,7 | |
| Handelsbanken Indexfonder | 61 310 | 0,5 | 0,7 | |
| Skandinaviska enskilda Luxemburg | 38 177 | 0,3 | 0,4 | |
| Wästberg Anita | 31 760 | 0,3 | 0,4 | |
| Övriga | 3 347 227 | 26,8 | 38,8 | |
| Totalt | 12 465 128 | 100 | 100 |
1) Biovestor AB innehar 3 748 829 A-aktier och 4 265 875 B-aktier.
Det finns ingen begränsning i hur många röster en aktieägare kan avge vid bolagsstämma.
Aktieägarnas rätt att besluta i Creades angelägenheter utövas vid bolagsstämman som är Creades högsta beslutande organ. Bolagsstämman beslutar bland annat om disposition beträffande bolagets resultat, förändringar i bolagsordningen samt utser styrelsens ledamöter, styrelseordförande och revisorer efter förslag från valberedningen.
Årsstämma ska hållas inom sex månader från räkenskapsårets utgång. Kallelse till årsstämman offentliggörs tidigast sex och senast fyra veckor före årsstämman. Utöver årsstämman kan extra bolagsstämmor sammankallas. Förutom vad som följer av lag beträffande aktieägares rätt att delta vid bolagsstämman krävs enligt Creades bolagsordning föranmälan till bolagsstämman inom viss i kallelsen angiven tid, varvid i förekommande fall även ska anmälas om aktieägaren avser att ta med sig biträde.
Årsstämman beslutar om principer för hur valberedningen ska utses. Enligt beslut vid årsstämman 10 april 2018 ska följande principer gälla för utseende av valberedning:
Var och en av de fyra största aktieägarna eller aktieägargrupperna i bolaget ska ha rätt att utse en ledamot till valberedningen. Namnen på valberedningens ledamöter
samt de ägare som utsett dessa ska offentliggöras senast sex månader före årsstämman och baseras på det kända ägandet omedelbart före offentliggörandet. Valberedningens mandatperiod sträcker sig fram till dess att ny valberedning utsetts. Ordförande i valberedningen ska vara den ledamot som är utsedd av den största aktieägaren, om inte valberedningen enas om annat. Det ska åvila styrelsen att sammankalla valberedningen.
Om ägare inte längre tillhör de fyra största aktieägarna eller aktieägargrupperna i bolaget ska den ledamot som utsetts av den ägaren ställa sin plats till förfogande, och aktieägare som tillkommit bland de fyra största ska erbjudas plats i valberedningen. Ägare som utsett en ledamot i valberedningen har rätt att entlediga sådan ledamot och utse en ny ledamot. Om en ledamot av annan anledning lämnar valberedningen innan dess arbete är slutfört, ska den aktieägare som utsett ledamoten beredas tillfälle att utse en ny ledamot. Förändringar i valberedningen ska offentliggöras.
Valberedningen har till uppgift att lägga fram förslag till årsstämman gällande val av styrelseledamöter, inklusive styrelseordförande, val av revisor (med beaktande av styrelsens rekommendation), arvode till styrelse och revisor, förslag till revisionsutskott, förslag till ordförande vid årsstämman samt förslag till principer för utseende av valberedning framgent.
I februari 2019 upphörde H & Q Särskilda Pensionsstiftelse att vara en av de fyra största aktieägarna och platsen övertogs av Carnegies Särskilda Pensionsstiftelse II. Valberedningen har därefter följande sammansättning:
Valberedningen har som underlag för sitt arbete inför årsstämman 2019 genomfört en utvärdering av styrelsen och dess arbete. Vidare har valberedningen av bolagets ordförande fått redogörelse för hur styrelsens arbete bedrivits. Styrelsens storlek samt sammansättning, vad avser till exempel branscherfarenhet och kompetens, har diskuterats. I fråga om styrelsens sammansättning har som mångfaldspolicy och beträffande målen för denna, tillämpats vad som föreskrivs i punkten 4.1 i bolagsstyrningskoden.
Valberedningen har särskilt beaktat bolagets strategiska utveckling, styrning och kontroll och den utveckling som skett på kapitalmarknaden, samt de krav som dessa faktorer ställer på styrelsens kompetens och sammansättning. Valberedningen har särskilt diskuterat könsfördelningen i styrelsen och den nu föreslagna styrelsesammansättningen innebär att 50 procent av styrelsen utgörs av kvinnor. Valberedningen kommer även i sitt fortsatta arbete utvärdera styrelsesammansättningen ur ett könsfördelnings- och mångfaldsperspektiv och hur den kan stärkas ytterligare. Valberedningen har fått en positiv bild av såväl styrelseledamöternas kompetens som engagemang och ledamöterna kompletterar varandra väl.
Valberedningens förslag och redogörelse för valberedningens arbete inför årsstämman 2019 offentliggörs i samband med kallelsen till årsstämman.
Revisorn utses av årsstämman för en mandatperiod om ett år. Revisorn har till uppgift att på aktieägarnas vägnar granska Creades årsredovisning och bokföring samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning.
Vid årsstämman 2018 valdes det registrerade revisionsbolaget Ernst & Young AB som revisor för tiden intill slutet av årsstämman 2019. Huvudansvarig revisor är Jesper Nilsson.
Enligt Creades bolagsordning ska styrelsen bestå av lägst tre och högst åtta ledamöter, utan suppleanter. Creades styrelse består för närvarande av sex ledamöter. Samtliga styrelseledamöter är valda för tiden intill slutet av årsstämman 2019.
Styrelsen ansvarar för att Creades verksamhet bedrivs i enlighet med tillämplig lagstiftning och bolagets bolagsordning samt att av bolagsstämman fattade beslut verkställs. Styrelsen övervakar verkställande direktörens arbete och följer löpande verksamhetens utveckling samt tillförlitligheten i bolagets interna kontroll. Vidare beslutar styrelsen om större organisatoriska förändringar, investeringar och avyttringar samt fastställer årsbokslut.
Styrelsen har antagit en arbetsordning som reglerar styrelsens arbetsformer och uppgifter, samt en instruktion för verkställande direktören, inklusive instruktioner för finansiell rapportering. Styrelsen har även antagit policyer för väsentliga delar av verksamheten som t.ex. informationsgivning och hållbarhetspolicy. Samtliga policyer utvärderas vid behov och minst en gång per år. Styrelsen har antagit en investeringspolicy för investeringsverksamheten, vilken återges i sin helhet i Not 27 Av styrelsen fastställd investeringspolicy.
Styrelseordföranden utses av årsstämman. Styrelseordföranden ska bland annat organisera och leda styrelsearbetet, se till att styrelsen kontinuerligt fördjupar sina kunskaper om företaget, förmedla synpunkter från ägarna samt vara ett stöd för verkställande direktören.
Samtliga ledamöter omvaldes vid årsstämman 2018. Ingen ny ledamot valdes in i styrelsen.
| Styrelse 2018 | Funktion | Invald | Avgått | Född | Oberoende i förhållande till större aktieägare |
Oberoende i förhållande till bolaget/bolagsledningen |
Närvaro |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Sven Hagströmer | Ordförande | 2011 | 1943 | Nej | Ja | 15/15 | |
| Hans Karlsson | Ledamot | 2012 | 1950 | Ja | Ja | 15/15 | |
| Marianne Brismar | Ledamot | 2012 | 1961 | Ja | Ja | 15/15 | |
| Jane Walerud | Ledamot | 2014 | 1961 | Ja | Ja | 15/15 | |
| Cecilia Hermansson | Ledamot | 2016 | 1962 | Ja | Ja | 15/15 | |
| Hans Toll | Ledamot | 2016 | 1970 | Ja | Ja | 15/15 |
Under året har det hållits femton styrelsemöten, varav fem ordinarie, nio möten per capsulam och ett konstituerande möte.
Styrelsens arbete har varit inriktat på beslut avseende förvaltningen av portföljen. Styrelsen, som inte inom sig har någon särskild arbetsfördelning utöver den som följer av att vissa frågor bereds i utskott (se nedan), har tagit del av bolagspresentationer avseende portföljbolagen och därvid diskuterat utvecklingen och effekterna på branscher, marknader och enskilda företag med särskild inriktning på Creades innehav och deras långsiktiga strategi. Styrelsen tar också löpande del av investeringsorganisationens arbete med potentiella förvärv.
Årsstämman 2018 bemyndigade styrelsen att göra återköp av aktier motsvarande maximalt 10 procent av bolagets totala antal aktier. Per den sista december 2018 hade inga aktier återköpts.
Creades har inrättat ett ersättningsutskott. Ersättningsutskottets ledamöter utses årligen och bestod under 2018 av Sven Hagströmer och Hans Karlsson. Utskottet har till huvudsaklig uppgift att granska och ge styrelsen rekommendationer beträffande principerna för ersättning till ledande befattningshavare. Utskottet ska också följa och utvärdera tillämpningen av de riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare som årsstämman fattat beslut om, samt utvärdera gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget. Utskottet har således en beredande och handläggande roll. Ersättningsutskottets utvärdering ligger till grund för styrelsens uttalande om och förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare.
Ersättningsutskottet har haft ett protokollfört möte för 2018.
Styrelsen i Creades har inte inrättat något revisionsutskott, då det bedömts vara mer ändamålsenligt att hela styrelsen fullgör de uppgifter som ankommer på ett sådant utskott. Styrelsen har haft ett protokollfört möte med bolagets huvudansvarige revisor för genomgång av årets revision och revisions-PM angående den interna kontrollen för 2018.
Verkställande direktören ansvarar för den löpande operativa verksamheten.
Verkställande direktörens ansvar innefattar bland annat investeringar i bolag och avyttringar av innehav, personal-, finans- och ekonomifrågor samt löpande kontakter med företagets intressenter, såsom myndigheter och den finansiella marknaden. Verkställande direktören rapporterar till styrelsen och säkerställer att styrelsen får den information som krävs för att kunna fatta väl underbyggda beslut.
Verkställande direktören närvarar vid samtliga styrelsemöten. Verkställande direktören är inte ledamot av styrelsen och deltar inte i de punkter på styrelsemötens agenda där styrelsen utvärderar verkställande direktören, beslutar om ersättning till verkställande direktören eller träffar bolagets revisor för utvärdering av ledningen.
Ledningsgruppen består av VD och CFO.
Årsstämman i Creades den 10 april 2018 beslöt att styrelsearvode ska utgå med 173 000 kr till var och en av styrelsens ledamöter utom Sven Hagströmer.
Ersättningen avser tiden fram till nästa årsstämma. Uppgift om arvoden framgår av Not 8 Löner och ersättningar.
Ersättningen till ledande befattningshavare för 2018 består av fast kontant ersättning, rörlig ersättning och avgiftsbaserad tjänstepension. För ytterligare information om ersättning till ledande befattningshavare 2018, se vidare Not 8 Löner och ersättningar.
Arvode till bolagets revisor utgår för utfört arbete enligt godkänd räkning. För ytterligare upplysningar, se Not 8 Löner och ersättningar.
Styrelsen har det yttersta ansvaret för den interna kontrollen avseende den finansiella rapporteringen. Denna beskrivning har upprättats i enlighet med ABL 6:6 p2 och Svensk kod för bolagsstyrning. Ett effektivt styrelsearbete är grunden för god intern kontroll och en god intern kontroll är en förutsättning för ändamålsenlig och effektiv verksamhet, tillförlitlig finansiell rapportering och efterlevnad av tillämpliga lagar och förordningar.
Grunden för den interna kontrollen avseende den finansiella rapporteringen utgörs av kontrollmiljön som styrelse och ledning har fastställt. Kontrollmiljön omfattar bland annat hur organisationen är uppbyggd, tydliga beslutsvägar, befogenheter och ansvar som dokumenterats och kommunicerats i styrande dokument såsom styrelsens arbetsordning, instruktionen till verkställande direktören samt övriga interna policyer och riktlinjer. Bolagets policyer uppdateras och fastställs årligen på ett konstituerande styrelsemöte. Efterlevnaden av bolagets policyer följs årligen upp och avrapporteras till styrelsen.
Företaget arbetar aktivt med riskbedömning och riskhantering för att säkerställa att de risker som företaget är utsatt för hanteras inom de ramar som fastställts. Investeringsrisken ska spridas i enlighet med styrelsens investeringspolicy. I riskbedömningen beaktas exempelvis väsentliga balans- och resultatposter, där det är särskilt viktigt att fel inte uppstår. Riskhantering sker genom månatliga kontrollaktiviteter, både i form av förebyggande aktiviteter (policyer och instruktioner) och upptäckande aktiviteter (avstämningar).
Styrelsen erhåller kvartalsvisa och månatliga ekonomiska rapporter och vid varje styrelsesammanträde behandlas koncernens ekonomiska situation.
Med anledning av den begränsade verksamhet som bedrivs och genom den organisation och de arbetsformer som har beskrivits ovan, har styrelsen gjort bedömningen att någon särskild, intern granskningsfunktion, inte behövs för att säkerställa att den interna kontrollen kan upprätthållas.
Under året har styrelsen genomfört skriftlig utvärdering där det konstaterats att styrelsearbetet fungerar ändamålsenligt. Kompetensen och mångfalden inom styrelsen är god.
Född 1943. Styrelseordförande sedan 2011. Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Avanza Bank Holding, Avanza Bank och Biovestor. Styrelseledamot i Doberman.
Innehav: (inklusive familj, bolag och stiftelse) 4 006 877 A-aktier och 4265875 B-aktier.
Född 1950. Styrelseledamot sedan 2012. Civilingenjör. Styrelseledamot i Les Trois Rocs SA. Tidigare styrelseordförande i HiQ International och Neonet. Innehav: Inget.
Född 1961. Styrelseledamot sedan 2012. Apotekarexamen, Uppsala universitet, 1987. Civilekonomexamen, Handelshögskolan vid Göteborgs universitet, 1992. Övriga uppdrag: Styrelseledamot i Concentric AB, Semcon AB, JOAB AB, Axel Johnson International, Almi Företagspartner Väst AB, Greencarrier AB och Axis Communications AB. Innehav: 4000 A-aktier.
Född 1961. Styrelseledamot sedan 2014. Hedersdoktor, KTH. Medlem och guldmedaljör IVA. BA, Stanford University, 1983. Partner i Walerud Ventures, Serieentreprenör i bland annat Klarna, Lensway och Tobii. Styrelseordförande i Graphmatech AB. Styrelseledamot i WeMeMove AB (Racefox).
Innehav: 1000 aktier i Creades via närstående.
Född 1962. Styrelseledamot sedan 2016. Ekonomie Doktor, KTH. Civilekonomexamen, Handelshögskolan i Stockholm. Medlem i IVA. Forskar inom bank och finans på KTH, senior ekonom på Swedbank, vice preses i Kungliga Ingenjörsakademien. Övriga uppdrag: Styrelseledamot i Folksam Liv, HUI Research och Medlingsinstitutets insynsråd.
Innehav: Inget
Född 1970. Styrelseledamot sedan 2016. Civilekonom med examen från Handelshögskolan i Stockholm. Övriga uppdrag: Styrelseledamot i Avanza Bank Holding, Avanza Fonder, Bright Sunday och WeMind. Innehav: 1 614 aktier i Creades via pensionslösning.
Anställd sedan 2016. Styrelseledamot i Acne Studios, Lindab och Avanza Pension. Civ.ek. M.Sc. Handelshögskolan i Stockholm
Tidigare befattningar: Partner NC Advisory, VD Relacom AB, Affärsutvecklings- och inköpschef Bonnier Dagstidningar, Managementkonsult McKinsey & Co. Innehav: Äger 14 500 aktier i Creades, varav 13 500 via kapitalförsäkring/pensionslösning.
Sven Hagströmer Marianne Brismar Jane Walerud Cecilia Hermansson Hans Toll John Hedberg
Hans Karlsson ej med på bild.
| Mkr | Not | 2018 | 2017 |
|---|---|---|---|
| Förvaltningsverksamheten | |||
| Erhållna utdelningar | 4 | 58 | 62 |
| Värdeförändring värdepapper | 5 | 519 | 177 |
| Varuförsäljning (avser dotterbolag) | 6 | 704 | 1 027 |
| Varukostnader (avser dotterbolag) | –546 | –782 | |
| Försäljningskostnader (avser dotterbolag) | –137 | –197 | |
| Resultat förvaltningsverksamheten | 598 | 288 | |
| Administrationskostnader1) | 7, 8 | –66 | –24 |
| Rörelseresultat | 532 | 264 | |
| Resultat från finansiella investeringar | |||
| Finansnetto | 0 | –4 | |
| Resultat före skatt | 532 | 260 | |
| Skatt | 9 | 3 | –6 |
| Årets resultat | 535 | 254 | |
| Summa övrigt totalresultat | – | – | |
| Årets totalresultat | 535 | 254 | |
| Årets totalresultat hänförligt till: | |||
| Moderbolagets aktieägare | 530 | 244 | |
| Innehav utan bestämmande inflytande | 5 | 10 | |
| 1) I administrationskostnaderna ingår förändringen av upplupna kostnader för personalbonusar inklusive sociala avgifter. Se Not 8 Löner och ersättningar för mer information. | |||
| Resultat per aktie (kr) hänförlig till moderbolagets aktieägare, | |||
| såväl före som efter utspädning | 42,51 | 19,61 | |
| Genomsnittligt antal utestående aktier | 12 465 128 | 12 465 128 |
Creades har under fjärde kvartalet 2018 bedömts uppfylla kriterierna som investmentföretag enligt IFRS 10 och redovisar därefter resultat och ställning enligt dessa regler. För vidare information se Not 2 Redovisningsprinciper och Not 23 Inverkan ändrad status.
| Mkr | Not | 2018-12-31 | 2017-12-31 |
|---|---|---|---|
| TILLGÅNGAR | |||
| Anläggningstillgångar | |||
| Immateriella tillgångar | 10 | – | 247 |
| Materiella tillgångar | 11 | 0 | 9 |
| Värdepappersportfölj värderade till verkligt värde via resultaträkningen | 13 | 3 484 | 2 744 |
| Uppskjuten skatt | 15 | 35 | 19 |
| Omsättningstillgångar | |||
| Varulager | – | 126 | |
| Övriga fordringar | 16 | 4 | 68 |
| Likvida medel | 17 | 220 | 366 |
| SUMMA TILLGÅNGAR | 3 744 | 3 580 | |
| EGET KAPITAL OCH SKULDER | |||
| Eget kapital | |||
| Aktiekapital | 18 | 1 | 1 |
| Övrigt tillskjutet kapital | 3 643 | 3 643 | |
| Balanserade vinstmedel | –479 | –580 | |
| Årets resultat | 535 | 254 | |
| Eget kapital hänförlig till Creades AB:s aktieägare | 3 699 | 3 318 | |
| Innehav utan bestämmande inflytande | – | 81 | |
| Summa eget kapital | 3 699 | 3 399 | |
| Skulder | |||
| Långfristig skuld | 19 | 0 | 35 |
| Kortfristig skuld | 19 | 45 | 146 |
| Summa skulder | 45 | 181 | |
| SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER | 3 744 | 3 580 |
Creades har under fjärde kvartalet 2018 bedömts uppfylla kriterierna som investmentföretag enligt IFRS 10 och redovisar därefter resultat och ställning enligt dessa regler. För vidare information se Not 2 Redovisningsprinciper och Not 23 Inverkan ändrad status.
| Mkr | Not | 2018 | 2017 omräknat |
|---|---|---|---|
| Förvaltningsverksamheten | |||
| Erhållna utdelningar | 4 | 79 | 62 |
| Värdeförändring värdepapper | 5 | 451 | 289 |
| Resultat förvaltningsverksamheten | 530 | 351 | |
| Administrationskostnader 1) | 7, 8 | –66 | –24 |
| Rörelseresultat | 464 | 327 | |
| Resultat från finansiella investeringar | |||
| Finansnetto | 1 | 0 | |
| Resultat före skatt | 465 | 327 | |
| Skatt | 9 | 7 | 5 |
| Årets resultat | 472 | 332 | |
| Summa övrigt totalresultat | – | – | |
| Årets totalresultat | 472 | 332 |
1) I administrationskostnaderna ingår förändringen av upplupna kostnader för personalbonusar inklusive sociala avgifter. Se Not 8 Löner och ersättningar för mer information.
Moderbolaget har under 2018 ändrat redovisningsprincip för redovisning av andelar i dotterbolag. För vidare information, se Not 2 Redovisningsprinciper och Not 22 Frivilligt byte av redovisningsprincip.
| Mkr | Not | 2018-12-31 | 2017-12-31 omräknat |
|---|---|---|---|
| TILLGÅNGAR | |||
| Anläggningstillgångar | |||
| Finansiella anläggningstillgångar | |||
| Aktier i dotterbolag | 12 | 225 | 300 |
| Aktier och andelar | 13, 14 | 3 259 | 2 744 |
| Långfristiga fordringar, dotterbolag | 14 | – | 5 |
| Uppskjuten skatt | 15 | 35 | 28 |
| Omsättningstillgångar | |||
| Övriga fordringar | 16 | 4 | 1 |
| Likvida medel | 17 | 220 | 342 |
| SUMMA TILLGÅNGAR | 3 744 | 3 420 | |
| EGET KAPITAL OCH SKULDER | |||
| Eget kapital | |||
| Bundet eget kapital | |||
| Aktiekapital | 18 | 1 | 1 |
| Summa bundet eget kapital | 1 | 1 | |
| Fritt eget kapital | |||
| Balanserade vinstmedel | 3 226 | 3 068 | |
| Årets resultat | 472 | 332 | |
| Summa fritt eget kapital | 3 698 | 3 400 | |
| Summa eget kapital | 22 | 3 699 | 3 401 |
| Skulder | |||
| Långfristig skuld | 19 | 0 | 1 |
| Kortfristig skuld | 19 | 45 | 19 |
| Summa skulder | 45 | 20 | |
| SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER | 3 744 | 3 420 |
Moderbolaget har under 2018 ändrat redovisningsprincip för redovisning av andelar i dotterbolag. För vidare information, se Not 2 Redovisningsprinciper och Not 22 Frivilligt byte av redovisningsprincip.
| INVESTMENTFÖRETAGET | Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Mkr | Aktie kapital |
Övrigt tillskjutet kapital |
Balanserade vinstmedel inkl. årets resultat |
Summa | Innehav utan bestämmande inflytande |
Totalt eget kapital |
| Ingående eget kapital 2017-01-01 | 1 | 3 643 | 396 | 3 248 | 71 | 3 319 |
| Utdelning | –175 | –175 | –175 | |||
| Årets resultat | – | – | 244 | 244 | 10 | 254 |
| Utgående eget kapital 2017-12-31 | 1 | 3 643 | –326 | 3 318 | 81 | 3 399 |
| Ingående eget kapital 2018-01-01 | 1 | 3 643 | –326 | 3 318 | 81 | 3 399 |
| Förändring i andel av verksamhet med innehav utan bestämmande inflytande1) |
– | – | 0 | 0 | –86 | –86 |
| Avyttring aktier i dotterbolag | – | 26 | 26 | – | 26 | |
| Utdelning | – | – | –175 | –175 | – | –175 |
| Årets resultat | – | – | 530 | 530 | 5 | 535 |
| Utgående eget kapital 2018-12-31 | 1 | 3 643 | 55 | 3 699 | – | 3 699 |
1) Under 2018 ändrades Creades status till Investmentföretag enligt IFRS 10 varför koncernen därefter inte innehåller något minoritetsintresse eller något dotterbolag. Allt eget kapital är därefter hänförligt till moderbolagets aktieägare.
| MODERBOLAGET | Bundet eget kapital | Fritt eget kapital | ||
|---|---|---|---|---|
| Mkr | Aktiekapital | Balanserade | vinstmedel Årets resultat | Totalt eget kapital |
| Ingående eget kapital 2017-01-01 | 1 | 2 932 | 311 | 3 243 |
| Omföring av föregående års resultat | – | 287 | –311 | –24 |
| Utdelning | – | –175 | – | –175 |
| Årets resultat | – | – | 234 | 234 |
| Fastställt utgående eget kapital 2017-12-31 | 1 | 3 044 | 234 | 3 279 |
| Effekt 2017 av ändrad redovisningsprincip 20181) | – | 24 | 98 | 122 |
| Omräknat utgående eget kapital 2017-12-31 | 1 | 3 068 | 332 | 3 401 |
| Ingående eget kapital 2018-01-01 | 1 | 3 068 | 332 | 3 401 |
| Omföring av föregående års resultat | – | 234 | –332 | –98 |
| Effekt av ändrad redovisninsprincip 20181) | – | 98 | –30 | 67 |
| Utdelning | – | –175 | – | –175 |
| Årets resultat | – | – | 503 | 503 |
| Utgående eget kapital 2018-12-31 | 1 | 3 226 | 472 | 3 699 |
1) Under 2018 ändrade moderbolaget princip för värdering av dotterbolag. För specifikation över påverkan på eget kapital 2016–2018, se Not 22 Frivilligt byte av redovisningsprincip.
| Investmentföretaget | Moderbolaget | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Mkr | Not | 2018 | 2017 | 2018 | 2017 omräknat |
|
| Den löpande verksamheten | ||||||
| Rörelseresultat | 532 | 264 | 464 | 327 | ||
| Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet: | 20 | –475 | –173 | –410 | –285 | |
| Erhållna räntor | 1 | 0 | – | – | ||
| Betalda räntor | –3 | –2 | – | 0 | ||
| Betald skatt | –18 | –12 | –10 | –4 | ||
| Kassaflöde löpande verksamheten | ||||||
| före förändring av rörelsekapital | 37 | 77 | 44 | 38 | ||
| Förändring av rörelsekapitalet | –2 | –39 | –9 | –9 | ||
| Kassaflöde från den löpande verksamheten | 35 | 39 | 35 | 29 | ||
| Förvaltningsverksamheten | ||||||
| Förvärv av övriga aktier och andelar | –472 | –316 | –458 | –316 | ||
| Försäljning av aktier och andelar | 470 | 496 | 465 | 496 | ||
| Ökning av långfristiga fordringar | – | –5 | – | –5 | ||
| Minskning av långfristiga fordringar | 5 | – | 10 | – | ||
| Ökning av långfristiga skulder | 19 | 2 | – | – | ||
| Minskning av långfristiga skulder | –13 | –22 | – | – | ||
| Investering anläggningstillgångar | –6 | –7 | – | – | ||
| Investering anläggningstillgångar | 3 | 147 | 17 | 175 | ||
| Finansieringsverksamheten | ||||||
| Innehav utan bestämmande inflytandes andel | ||||||
| i utdelning | –9 | 0 | – | – | ||
| Återbetalt aktieägartillskott | – | – | – | 4 | ||
| Utdelning | –175 | –175 | –175 | –175 | ||
| Kassaflöde från finansieringsverksamheten | –184 | –175 | –175 | –171 | ||
| Periodens kassaflöde | –146 | 12 | –122 | 34 | ||
| Likvida medel vid årets början | 366 | 355 | 342 | 308 | ||
| Likvida medel vid årets slut | 17 | 220 | 366 | 220 | 342 | |
| Årets förändring likvida medel | –146 | 12 | –122 | 34 |
Creades AB (publ) är ett svenskregistrerat aktiebolag med säte på Ingmar Bergmans Gata 4, 7 tr, Box 55900, 102 16 Stockholm. Aktierna är inregistrerade på Nasdaq OMX Stockholm.
Årsredovisningen för moderbolaget och investmentföretaget har godkänts för utfärdande av styrelsen den 1 mars. Investmentföretagets resultat- och balansräkningar samt moderbolagets resultatoch balansräkningar blir föremål för fastställelse på årsstämman den 10 april 2019.
Investmentföretagets årsredovisning har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen (ÅRL 1995:1554) och International Financial Reporting Standards (IFRS/IAS) såsom godkänts av EU-kommissionen för tillämpning inom EU, samt Rådet för finansiell rapportering RFR 1.
Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med svensk lag och med tillämpning av rekommendation RFR 2, Redovisning för juridiska personer från Rådet för finansiell rapportering. Detta innebär att moderbolaget tillämpar samma redovisningsprinciper som investmentföretaget utom i de fall som anges nedan under avsnittet "Moderbolagets redovisningsprinciper".
Nedan anges de viktigaste redovisningsprinciperna som tillämpats när denna årsredovisning upprättats.
Samtliga belopp är, om inte annat anges, avrundade till närmaste miljontal kronor (Mkr). Avrundningsdifferenser kan därför förekomma. Siffror inom parentes avser jämförelsesiffror för föregående år.
Tillgångar och skulder är redovisade till historiskt anskaffningsvärde förutom de finansiella tillgångar och skulder som värderas till verkligt värde via resultatet. Finansiella tillgångar och skulder som värderas till verkligt värde består av innehav i dotterbolag, intressebolag, andra värdepappersinnehav, övriga finansiella tillgångar och skulder.
Anläggningstillgångar består i allt väsentligt av värden som förväntas återvinnas efter mer än tolv månader räknat från balansdagen. Omsättningstillgångar och kortfristiga skulder består i allt väsentligt av värden som förväntas återvinnas eller betalas inom tolv månader räknat från balansdagen.
Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS kräver användning av en del viktiga uppskattningar för redovisningsändamål. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av redovisningsprinciperna. De områden som innefattar en hög grad av bedömning, är komplexa eller är sådana områden där antaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse för koncernredovisningen anges i Not 24 Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer, Not 25 Beräkning nyckeltal och Not 26 Viktiga uppskattningar och bedömningar.
Från och med fjärde kvartalet 2018 har Creades styrelse bedömt att man uppfyller kriterierna enligt IFRS 10 för ett Investmentföretag. Ett Investmentföretag ska inte konsolidera sina dotterbolag enligt IFRS 10 Koncernredovisning eller tillämpa IFRS 3 Rörelseförvärv när det erhåller bestämmande inflytande över ett annat bolag, med undantag för dotterbolag som tillhandahåller tjänster med koppling till Investmentföretagets investeringsverksamhet. Ett Investmentföretag värderar istället sina portföljbolag till verkligt värde enligt IFRS 9 Finansiella instrument.
Följande överväganden har tagits i beaktande vi bedömningen att Creades ska klassificeras som ett Investmentföretag:
Regelbunden uppföljning görs av exitstrategin för varje portföljbolag. Creades har inte och har inte haft innehav i andra investment-
bolag som ska konsolideras. Till och med tredje kvartalet 2018 har dotterbolagens resultat och balans konsoliderats.
För ytterligare upplysning om vilken inverkan den ändrade bedömningen haft på tillgångarnas värde, se Not 23 Inverkan ändrad status.
Förändringen är endast framåtriktad varför jämförelseperioderna inte omräknats.
Moderbolagets principer för redovisning av investeringar i portföljbolag (dotterbolag, intressebolag och övriga finansiella tillgångar) har frivilligt ändrats så att samtliga investeringar i andelar i portföljbolag nu redovisas till verkligt värde via resultatet på samma sätt som i Investmentföretaget. Tidigare redovisades innehav i dotterbolag till det lägsta av anskaffningsvärdet och verkligt värde. Den frivilliga ändringen har gjorts för att förenkla och förbättra den finansiella rapporteringen av moderbolagets balans och resultat och
därmed ge bättre överensstämmelse med Investmentföretagets finansiella rapporter vilket främjar överskådligheten. Jämförelseperiodernas resultat- och balansräkningar har räknats om i enlighet med de nya redovisningsprinciperna. Se Not 22 Frivilligt byte av redovisningsprincip och Not 23 Inverkan ändrad status för ytterligare upplysning och om påverkan på resultat och balans som följd av ändrad redovisningsprincip.
IFRS 9 är en standard som tagits fram för att ersätta IAS 39 Finansiella instrument: Redovisning och värdering. Standarden antogs i november 2016 och trädde i kraft för räkenskapsår som började 1 januari 2018 eller senare. Creades finansiella tillgångarna är nästan uteslutande klassificerade som tillhörande kategorin Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen enligt IAS 39. För likvida medel vilka redovisas till upplupet anskaffningsvärde, beaktas kreditrisken, vilken dock bedömts vara mycket liten. Tillgångarna har inte ansetts uppfylla kraven, enligt IFRS 9, över tillgångar som inte ska värderas till verkligt värde, varför införandet av IFRS 9 inte har medfört någon förändring med väsentlig inverkan på bolagets resultat och ställning.
IFRS 15 trädde i kraft 1 januari 2018. Syftet med IFRS 15 är att tillhandahålla en heltäckande och principbaserad standard för all intäktsredovisning. Den ersätter samtliga tidigare utgivna standarder och tolkningar som avser intäktsredovisning. Då investmentföretagets verksamhet avser handel med finansiella instrument har införandet av IFRS 15 inte medfört förändringar av bolagets principer med väsentlig inverkan på bolagets resultat och ställning. Verksamheterna i Creades dotterbolag avser köp och försäljning av handelsvaror. Inte heller detta medförde väsentliga förändringar i koncernens resultat eller ställning till följd av införandet av IFRS 15.
Nya och ändrade IFRS som träder ikraft för räkenskapsår som börjar efter 1 januari 2019 har inte tillämpats vid upprättandet av investmentföretagets finansiella rapporter och ingen av dem förväntas ha någon väsentlig inverkan på investmentföretagets finansiella rapporter med undantag av de som följer nedan.
IFRS 16 är en ny standard som träder ikraft 1 januari 2019. Den nya standarden ersätter IAS 17 Leasingavtal samt IFRIC 4, SIC-15 och SIC-27. Syftet är att ge en mer rättvisande bild av företagens finansiella ställning, skuldsättning och kapitalanvändning. Creades hyr sin lokal vilket gör att redovisningen av operationell leasing kommer att påverkas av införandet av IFRS16. Då det är den enda förändringen bedöms anpassningen till den nya redovisningsprincipen inte ha någon väsentlig inverkan på investmentföretagets resultat och ställning.
Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som överensstämmer med den interna rapportering som lämnas till den högste verkställande beslutsfattaren. Den högste verkställande beslutsfattaren är den funktion som ansvarar för tilldelning av resurser till, och bedömning av, rörelsesegmentens resultat. I Creades fall har detta bedömts vara styrelsen. Creades upprättar inte någon segmentsredovisning då all verksamhet bedrivs inom ramen för ett och samma segment.
Dotterbolag är bolag som står under ett bestämmande inflytande från moderbolaget Creades. Bestämmande inflytande uppnås när koncernen är exponerad för eller har rätt till rörlig avkastning från sitt engagemang i bolaget och kan påverka avkastningen med hjälp av sitt bestämmande inflytande. Ett inflytande uppstår när koncernen har befintliga rättigheter som gör att den kan styra den relevanta verksamheten, det vill säga den verksamhet som i väsentlig grad påverkar bolagets avkastning. Vid bedömningen om ett bestämmande inflytande föreligger, beaktas potentiella röstberättigande aktier som utan dröjsmål kan utnyttjas eller konverteras. Upplysningar enligt IFRS 12 lämnas i Not 12 Andelar i dotterbolag.
Intressebolag är bolag där Creades har betydande inflytande vilket i normalfallet innebär 20–50 procent av röstetalet. Creades har ett onoterat intressebolag. Liksom innehav i dotterbolag konsolideras inte detta innehav utan värderas till verkligt värde via resultatet i enlighet med IFRS 10/IAS 28. Innehav i intressebolag har inte heller tidigare konsoliderats utan redovisats i enlighet med IAS 28 till verkligt värde via resultatet enligt IAS 39 då innehaven setts som varaktiga innehav och har förväntats ge avkastning genom värdeförändring. För vidare information, se Not 2 Redovisningsprinciper under rubriken "Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultatet" samt Not 13 Aktier och andelar värderade till verkligt värde.
Verksamhetens huvudsakliga syfte är att erhållna avkastning genom utdelningar och värdeförändring från de finansiella tillgångarna. Utdelningsintäkt redovisas när rätten att erhålla betalning fastställts. Resultatraden värdeförändring värdepapper består av nettot av realiserade och orealiserade värdeförändringar, vilket innebär att det inte görs någon åtskillnad mellan värdeförändring för avyttrade värdepapper och värdeförändring för kvarvarande värdepapper. För värdepapper som innehades såväl vid ingången som vid utgången av perioden, utgörs värdeförändringen av skillnaden i värde mellan dessa tillfällen. För värdepapper som realiserats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan erhållen likvid och värdet vid ingången av perioden. För värdepapper som förvärvats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan värdet vid utgången av perioden och anskaffningsvärdet.
Värdeförändring värdepapper kan utgöra antingen intäkt eller kostnad. Varje värdepapperstransaktion har en affärsdag och en likviddag. Affärsdagen avser den dag transaktionen genomförs och likviddagen den dag då likvid avseende affären utväxlas. Likviddagen inträffar i regel två dagar efter affärsdagen. Vid transaktioner av värdepapper bokförs värdeförändringen och försäljningslikviden på affärsdagen. Värdeförändringen reduceras med de avgifter (främst courtage) som erläggs i samband med affären.
Finansiella anläggningstillgångar redovisas till verkligt värde med värdeförändringar i resultatet.
I administrationskostnader ingår moderbolagets alla kostnader för att driva förvaltningsverksamheten inklusive rörlig ersättning till anställda.
Koncernens ingångna leasingavtal (lokalhyror) är klassificerade som operationell leasing, vilket innebär att leasingavgiften periodiseras linjärt över leasingperioden. Från och med 2019 kommer alla leasingkostnader att redovisas enligt IFRS 16. Bolagets lokalhyresavtal är uppsagt för omförhandling 2019 varför det inte omfattas av IFRS 16 under 2019.
Kortfristiga ersättningar till anställda beräknas utan diskontering och redovisas som kostnad när de relaterade tjänsterna erhålls. En avsättning redovisas för den förväntade kostnaden för bonusbetalningar och vinstdelningsprogram när bolaget har en gällande förpliktelse att göra sådana betalningar till följd av att tjänster erhållits från anställda och förpliktelsen kan beräknas tillförlitligt.
Creades har avgiftsbestämda pensionsplaner. Som avgiftsbestämda pensionsplaner klassificeras de planer där förpliktelsen är begränsad till de premier bolaget åtagit sig att betala. Premierna redovisas som en kostnad i resultaträkningen i den takt de betalas och för den period de intjänas.
Finansiella intäkter och finansiella kostnader består av ränteintäkter och räntekostnader på bankmedel samt värdeändringar (realiserade och orealiserade) på de utställda syntetiska optionerna.
Inkomstskatt utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. Inkomstskatter redovisas i resultaträkningen. Aktuell skatt är skatt som hänför sig till aktuellt eller tidigare år. Uppskjuten skatt avser temporära skillnader.
Aktuell skatt beräknas på basis av de skatteregler som på balansdagen är beslutade eller i praktiken beslutade. Uppskjuten skatt beräknas med utgångspunkt i temporära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder. Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av skattesatser som har beslutats eller aviserats per balansdagen och som förväntas gälla när den berörda uppskjutna skattefordran realiseras eller den uppskjutna skatteskulden regleras.
Aktuell eller uppskjuten skattefordran redovisas endast till den del det är sannolikt att dessa kommer att kunna utnyttjas.
Skatt i dotterbolagen, för den period dotterbolagen konsoliderats, redovisas i Not 9 Skatt på årets resultat.
Resultat per aktie definieras som resultat hänförligt till moderbolagets aktieägare dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier.
Värdering av goodwill sker till anskaffningsvärde minskat med eventuella ackumulerade nedskrivningar. Goodwill prövas minst årligen för att bedöma eventuellt nedskrivningsbehov. I och med att Creades redovisas som investmentföretag redovisas ingen koncerngoodwill.
För goodwill beräknas återvinningsvärdet eller verkligt värde årligen eller oftare om indikation på nedskrivning finns. En nedskrivning redovisas när en tillgångs eller kassagenererande enhets redovisade värde överstiger återvinningsvärdet. Återvinningsvärdet är det högsta av nettoförsäljningsvärde (verkligt värde med avdrag för försäljningskostnader) och nyttjandevärde. För upplysning om nedskrivning av aktier i dotterbolag se nedan under rubriken Dotterbolag.
En nedskrivning belastar resultaträkningen. Då nedskrivningsbehov identifierats fördelas nedskrivningsbeloppet i första hand till goodwill och varumärke. Därefter görs en proportionell nedskrivning av övriga tillgångar som ingår i enheten.
Finansiella instrument i Creades balansräkning omfattar på tillgångssidan, finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen, övriga fordringar samt likvida medel. På skuldsidan omfattas långfristiga räntebärande skulder, syntetiska optioner och övriga skulder.
En finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i balansräkningen när bolaget blir part enligt instrumentets avtalsmässiga villkor.
Kundfordringar tas upp i balansräkningen när faktura har skickats. Skuld tas upp när motparten har presterat och avtalsenlig skyldighet föreligger att betala, även om faktura ännu inte har mottagits.
Leverantörsskulder tas upp när faktura har mottagits. En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när rättigheterna i avtalet realiseras, förfaller eller bolaget förlorar kontrollen över dem.
Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång. En finansiell skuld tas bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt utsläcks. Detsamma gäller för del av en finansiell skuld.
Förvärv eller avyttring av finansiell tillgång redovisas på affärsdagen, som utgör den dag då bolaget förbinder sig att förvärva eller avyttra tillgången.
Finansiella instrument klassificeras i olika kategorier i enlighet med IFRS 9.
Finansiella instrument som redovisas till verkligt värde via resultaträkningen redovisas till verkligt värde exklusive transaktionskostnader, övriga finansiella instrument redovisas initialt till anskaffningsvärde motsvarande instrumentets verkliga värde exklusive transaktionskostnader. Redovisning därefter är beroende av hur instrumenten har klassificerats. Värderingen efter det första redovisningstillfället beskrivs under respektive kategori nedan.
Till och med 2017 skedde redovisningen i enlighet med IAS 39.
Denna kategori värderas till verkligt värde via resultatet på grundval av Creades affärsmodell för förvaltningen av finansiella tillgångar och egenskaperna hos de avtalsenliga kassaflödena från de finansiella tillgångarna.
Dessa värderas löpande till verkligt värde och värdeförändringen redovisas i resultaträkningen.
Övriga finansiella tillgångar och skulder värderas till upplupet anskaffningsvärde, dvs. anskaffningsvärdet minskat med nominella återbetalningar och justerat för eventuella nedskrivningar.
För de räntebärande långfristiga skulderna anses den marknadsmässiga räntan inte väsentligt avvika från diskonteringsräntan varför dessa redovisas till upplupet anskaffningsvärde. Det redovisade värdet bedöms i allt väsentligt motsvara det verkliga värdet.
Övriga fordringar är kundfordringar, kortfristiga fordringar med fastställda betalningar och fastställd löptid. Dessa fordringar uppkommer då bolaget tillhandahåller pengar eller varor utan avsikt att idka handel med fordringsrätten. Om den förväntade innehavstiden är längre än ett år utgör de långfristiga fordringar.
Likvida medel omfattar kassa och omedelbart tillgängliga banktillgodohavanden.
Övriga skulder är leverantörskulder och kortfristiga skulder med fastställda betalningar och fastställd löptid kortare än ett år. Dessa värderas till ursprungligt anskaffningsvärde minskat med nominella betalningar och diskonteras inte då de har kort löptid.
Creades värderar sina finansiella tillgångar och skulder till verkligt värde med utgångspunkt i IFRS 13.
Verkligt värde definieras enligt IFRS 13.9, till det pris som vid värderingstidpunkten skulle erhållas vid försäljning av en tillgång eller betalas vid en överlåtelse av en skuld genom en ordnad transaktion mellan marknadsaktörer.
Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad och där det finns observerbara marknadstransaktioner, baseras på noterade marknadspriser. Som marknadspris används på balansdagen senaste avslutskurs om detta inte väsentligt avviker från senast ställda köpkurs.
För finansiella instrument som saknar observerbara marknadstransaktioner görs värderingen till verkligt värde genom en värderingsteknik som använder andra tillämpliga observerbara indata. Som utgångspunkt för värderingen används Valuation Guidlines från IPEV (International Private Equity and Venture Capital) Board.
Varje enskilt innehav värderas för sig. En samlad bedömning görs för att bestämma vilken värderingsmetod som är bäst lämpad för respektive innehav.
I första hand används som värde det pris som erhållits om det nyligen genomförts en ordnad transaktion i värdepappret mellan marknadsaktörer så att priset därför kan anses vara representativt för verkligt värde. Även likvärdiga representativa transaktioner kan användas.
Om ingen extern representativ transaktion finns görs värderingen antingen genom diskontering av framtida kassaflöden med diskonteringsränta baserad på jämförbara avkastningskrav på jämförbara företag eller genom att en relevant multipel appliceras på respektive bolags historiska och prognosticerade nyckeltal. För varje enskilt innehav väljs den multipel som ger bäst information med tanke på verksamhet och konkurrenssituation. Använda multiplar är huvudsakligen P/E, EV/EBIT, EV/Sales och/eller EV/ EBITDA. Nyckeltalen jämförs med nyckeltal för andra jämförbara bolag och justeras vid behov på grund av skillnader i t.ex. storlek, historik eller marknad mellan aktuellt bolag och jämförelsegruppens bolag.
Syntetiska optioner där Black-Scholes Pricing Model har använts för att beräkna en marknadsvärderad premie redovisas till verkligt värde. Premien redovisas som finansiell skuld. Värdeändringen redovisas som värdeändring via förvaltningsresultatet.
Förvärv och avyttring av värdepapper redovisas som genomförd på handelsdagen. Köpeskilling redovisas som fordran eller skuld tills likvid erlagts.
Beslutad utdelning redovisas som skuld efter det att årsstämman godkänt utdelningen.
Moderbolaget har upprättat sin årsredovisning enligt årsredovisningslagen (1995:1554) och Rådet för finansiell rapportering rekommendation RFR 2 Redovisning för juridisk person. RFR 2 innebär att moderbolaget i årsredovisningen för den juridiska personen ska tillämpa samtliga av EU godkända IFRS och uttalanden så långt detta är möjligt inom ramen för årsredovisningslagen och med hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskattning. Rekommendationen anger vilka undantag och tillägg som ska göras från IFRS.
De principer som beskrivs i Not 2 Redovisningsprinciper avseende investmentföretaget tillämpas även för moderbolaget i den mån inte annat anges nedan.
Ett frivilligt byte av redovisningsprincip har skett i moderbolaget under fjärde kvartalet 2018 i samband med att koncernen bedömdes uppfylla kriterierna för investmentföretag enligt IFRS 10. Bytet avser principen för redovisning av investeringar i portföljbolag (dotterbolag och intressebolag). Samtliga investeringar i andelar i dotterbolag och intressebolag redovisas nu till verkligt värde via resultatet i såväl investmentföretagets som moderbolagets balansräkning (tidigare redovisades dotterbolag till det lägsta av anskaffningsvärde och verkligt värde). Omräkning har gjorts av jämförelsetal, se Not 22 Frivilligt byte av redovisningsprincip.
Moderbolaget har närståenderelationer till sina koncernbolag (se Not 12 Andelar i dotterbolag). Dessutom är Creades styrelseledamöter och verkställande direktör närstående per den 31 december 2018. Bolagets styrelseledamöter och dess närstående ägde 49 procent av rösterna i bolaget den 31 december 2018. För ersättningar till styrelseledamöter och ledande befattningshavare hänvisas till Not 8 Löner och ersättningar.
Creades har erhållit utdelning från dotterbolaget Inet Holding AB med 21 Mkr. För övrigt har inga transaktioner med väsentlig inverkan på bolagets eller närståendes ställning eller resultat skett mellan Creades och närstående.
| Investmentföretaget | Moderbolaget | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Mkr | 2018 | 2017 | 2018 | 2017 | |
| Avanza | 32 | 32 | 32 | 32 | |
| Inet | – | – | 21 | – | |
| Lindab | 12 | 11 | 12 | 11 | |
| Acne Studios | 9 | 9 | 9 | 9 | |
| NOTE | 3 | 5 | 3 | 5 | |
| Kitron | – | 4 | – | 4 | |
| Apolea | 1 | – | 1 | – | |
| Totalt | 58 | 62 | 79 | 62 |
| Investmentföretaget | Moderbolaget | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Mkr | 2018 | 2017 | 2018 | 2017 Omräknat |
|
| Realiserat resultat | |||||
| Noterade Aktier och andelar | 105 | 99 | 105 | 99 | |
| Aktier och andelar i dotterbolag | 61 | – | –12 | – | |
| Övriga finansiella tillgångar | 23 | 53 | 23 | 53 | |
| Summa realiserat resultat | 188 | 152 | 116 | 152 | |
| Orealiserat resultat | |||||
| Nedskrivning goodwill | – | –2 | – | – | |
| Noterade Aktier och andelar | 138 | –84 | 138 | –84 | |
| Aktier och andelar i dotterbolag | –38 | – | –34 | 110 | |
| Övriga finansiella tillgångar | 231 | 111 | 231 | 111 | |
| Summa orealiserat resultat | 331 | 26 | 335 | 137 | |
| Total värdeförändring värdepapper | 519 | 177 | 451 | 289 |
| Varuförsäljning i dotterbolagen | ||
|---|---|---|
| Mkr | 2018 | 2017 |
| Försäljning Sverige | 621 | 927 |
| Försäljning inom övriga EU | 56 | 69 |
| Försäljning utom EU | 27 | 31 |
| 704 | 1 027 |
Administrationskostnader avser investmentföretagets kostnader för att förvalta värdepappersportföljen.
| Investmentföretaget | Moderbolaget | |||
|---|---|---|---|---|
| Mkr | 2018 | 2017 | 2018 | 2017 |
| Personalkostnader Övriga förvaltnings |
–57 | –20 | –57 | –20 |
| kostnader | –9 | –4 | –9 | –4 |
| Totala administrations kostnader |
–66 | –24 | –66 | –24 |
Den 31 december bestod moderbolagets ledning av en man och en kvinna. Styrelsen bestod av tre kvinnor och tre män.
| 2018 | Kvinnor | Män | 2017 | Kvinnor | Män | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Koncernen utom moderbolaget | 154 | 39 % | 61 % | 166 | 37 % | 63 % |
| Moderbolaget | 6 | 33 % | 67 % | 6 | 33 % | 67 % |
| Totalt investmentföretaget | 160 | 39 % | 63 % | 172 | 40 % | 60 % |
| 2018 | ||||
|---|---|---|---|---|
| Mkr | Löner och andra ersättningar |
Sociala kostnader |
Löner och andra ersättningar |
Sociala kostnader |
| Moderbolaget | ||||
| Löner | 9,6 | 3,0 | 9,0 | 2,8 |
| Pensionskostnader | 2,1 | 0,5 | 2,0 | 0,5 |
| Förändring av bonusreserv | 31,8 | 10,0 | 4,4 | 1,4 |
| 43,5 | 13,5 | 15,5 | 4,7 | |
| Koncernen | ||||
| Löner | 58,2 | 17,7 | 76,7 | 23,2 |
| Pensionskostnader | 4,5 | 1,1 | 6,3 | 1,4 |
| Rörlig ersättning | 31,8 | 10,0 | 5,2 | 1,4 |
| 94,4 | 28,8 | 88,2 | 26,0 |
| 2018 | ||||
|---|---|---|---|---|
| Mkr | Styrelse och ledning |
Övriga anställda |
Styrelse och ledning |
Övriga anställda |
| Moderbolaget1) | ||||
| Löner | 5,4 | 4,2 | 5,3 | 3,7 |
| Pensionskostnader | 1,3 | 0,8 | 1,2 | 0,8 |
| Rörlig ersättning | 16,2 | 15,5 | 3,2 | 1,1 |
| 22,9 | 20,6 | 9,8 | 5,7 | |
| Investmentföretaget | ||||
| Löner | 8,1 | 50,3 | 9,1 | 72,8 |
| Pensionskostnader | 1,5 | 2,5 | 1,8 | 4,5 |
| Rörlig ersättning | 16,2 | 15,5 | 3,9 | 1,2 |
| 25,8 | 68,3 | 14,8 | 78,6 |
1) Styrelse och ledning avser åtta personer.
| 2018 | Styrelse arvode2) |
Grundlön | Rörlig ersättning |
Pensions kostnader |
Summa |
|---|---|---|---|---|---|
| John Hedberg, verkställande direktör | – | 3,5 | 16,0 | 1,0 | 20,5 |
| Marianne Brismar, styrelseledamot | 0,2 | – | – | – | 0,2 |
| Hans Karlsson, styrelseledamot | 0,2 | – | – | – | 0,2 |
| Jane Walerud, styrelseledamot | 0,2 | – | – | – | 0,2 |
| Cecilia Hermansson, styrelseledamot | 0,2 | – | – | – | 0,2 |
| Hans Toll, styrelseledamot | 0,2 | – | – | – | 0,2 |
| Christina Hilmersson, ekonomidirektör | – | 1,0 | 0,3 | 0,3 | 1,6 |
| 0,9 | 4,5 | 16,2 | 1,3 | 22,9 |
1) Beloppen är exklusive sociala avgifter och löneskatt.
2) Enligt stämmobeslut utgår 173 000 kronor per år till var och en av styrelsens ledamöter, förutom Sven Hagströmer till vilken inget styrelsearvode utgår.
| 2017 | Styrelse arvode2) |
Grundlön | Rörlig ersättning |
Pensions kostnader |
Summa |
|---|---|---|---|---|---|
| John Hedberg, verkställande direktör3) | – | 3,4 | 3,0 | 1,0 | 7,4 |
| Marianne Brismar, styrelseledamot | 0,2 | – | – | – | 0,2 |
| Hans Karlsson, styrelseledamot | 0,2 | – | – | – | 0,2 |
| Jane Walerud, styrelseledamot | 0,2 | – | – | – | 0,2 |
| Cecilia Hermansson, styrelseledamot | 0,2 | – | – | – | 0,2 |
| Hans Toll, styrelseledamot | 0,2 | – | – | – | 0,2 |
| Christina Hilmersson, ekonomidirektör | – | 1,0 | 0,3 | 0,3 | 1,6 |
| 0,8 | 4,5 | 3,2 | 1,2 | 9,8 |
1) Beloppen är exklusive sociala avgifter och löneskatt.
2) Enligt stämmobeslut utgår 170 000 kronor per år till var och en av styrelsens ledamöter, förutom Sven Hagströmer till vilken inget styrelsearvode utgår.
3) I årets rörliga ersättning till verkställande direktören ingår reserv från 2016 på 1,9 Mkr, vilken blir tillgänglig för lyftning efter årsstämman 2018.
John Hedberg har varit verkställande direktör för Creades under hela året.
Fast ersättning till John Hedberg uppgick för helåret 2018 till 3 488 Tkr (fast ersättning till verkställande direktören för helåret 2017 uppgick till 3 420 Tkr) och avsättning för bonus har gjorts med 15 979 Tkr för 2018 (för 2017 avsattes 1124 Tkr) som i sin helhet är tillgängligt för lyftning omedelbart efter årsstämmans fastställande av 2018 års årsredovisning.
Avgiftsbaserad pensionspremie till verkställande direktören uppgick till 996 Tkr före löneskatt.
Bolagets ersättningsmodell innebär att ledande befattningshavare i Bolaget ska erbjudas en marknadsmässig totalkompensation som ska möjliggöra att rätt person kan rekryteras och behållas. Lönen ska beakta ansvarsområde och erfarenhet. Ersättningen ska bestå av fast kontant ersättning, rörlig kontant ersättning eller rörlig ersättning genom pensionsutfästelse säkerställd via kapitalförsäkring samt avgiftsbaserad tjänstepension. Den rörliga ersättningen ska vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier, utformade med syfte att främja Bolagets långsiktiga värdeskapande. Justering görs av den rörliga ersättningen vid eventuell långtidsfrånvaro.
Vid uppsägning från Bolagets sida ska verkställande direktören vara berättigad till full lön samt avsättning till tjänstepensionsförsäkring under tolv månader. Vid uppsägning från den verkställande direktörens sida ska motsvarande gälla under sex månader.
Creades har ett program för rörlig ersättning till investeringsorganisationen, inklusive verkställande direktören. Programmet är långsiktigt men ersättningen beräknas på årsbasis för tidsperioden den 31 december till den 31 december nästföljande år ("mätperioden"). För samtliga anställda som omfattas av programmet gäller att rörlig ersättning utgår om Creades totalavkastning per aktie överstiger 7,5 procent av Creades substansvärde per aktie; och/eller SIX Return Index. Rörlig ersättning utgår med en andel av den sammanlagda överavkastningen enligt (i) och (ii), multiplicerad med Creades substansvärde vid mätperiodens början. De anställdas rätt till rörlig ersättning enligt programmet motsvarar totalt sju procent av Creades överavkastning (före sociala avgifter) varav den verkställande direktörens andel är 3,5 procentenheter för 2018.
För varje anställd som är med i programmet gäller ett individuellt tak som reglerar den totala årliga utbetalningen ("takbeloppet").
Takbeloppet för 2018 uppgick för verkställande direktören till 17,2 Mkr och motsvarar fem gånger den totala fasta ersättningen som verkställande direktören erhåller från bolaget. Eventuell rörlig ersättning överstigande takbeloppet ackumuleras till beräkningsgrunden för nästföljande års rörliga ersättning i en så kallad resultatbank. Om totalavkastningen är negativ reduceras innestående belopp i resultatbanken (utbetalning sker då av eventuellt positivt saldo, med avdrag för den negativa avkastningen, maximerat till takbeloppet). Resultatbanken utgör en central del i Creades ersättningsmodell eftersom en tidigare intjänad rörlig ersättning som ackumulerats i resultatbanken påverkas av förvaltningsresultatet även efterföljande år.
Den anställde är skyldig att förvärva aktier i Creades för viss del av den rörliga ersättningenningen, samt behålla dessa i upp till tre år. Den rörliga ersättningen är inte semester- eller tjänstepensionsgrundande.
I händelse av att tredje part förvärvar ett bestämmande inflytande över Creades eller förvärvar ett sådant antal aktier i Creades att budplikt uppkommer, ska Creades omedelbart utbetala eventuellt positivt saldo i resultatbanken för den verkställande direktören respektive övriga anställda som omfattas av programmet för rörlig ersättning. Därutöver föreligger en rätt att få samtliga i resultatbanken innestående medel utbetalda vid en väsentlig förändring av programmet för rörlig ersättning.
Avtalen innehåller även rätt till utbetalning av intjänad rörlig ersättning för innevarande mätperiod för det fall att anställningen upphör. Andelen beräknas i förhållande till anställningstid under den mätperiod som anställningen upphör. Om resultatbankens saldo är positivt vid anställningens upphörande och förvaltningsresultatet är uthålligt, så att totalavkastningen som den anställde varit delaktig i att arbeta upp är positiv även över tid, har den anställde även rätt att få del härav, genom ökning av resultatbanken med 20 procent av den rörliga ersättning som kan utgå för mätperioden som följer närmast efter anställningens upphörande. Om avkastningen är negativ reduceras resultatbanken istället med 20 procent. Därefter sker utbetalning av totala beloppet. Om det belopp som ska betalas ut överstiger takbeloppet utbetalas takbeloppet och 50 procent av den överstigande delen.
Av koncernen anlitade revisionsbyråer under 2018 är EY och KPMG.
| Investmentföretaget | Moderbolaget | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Tkr | 2018 | 2017 | 2018 | 2017 | |
| Lagstadgad revision | |||||
| EY | 493 | 598 | 290 | 370 | |
| KPMG | 90 | 120 | – | – | |
| Mazars | – | 179 | – | – | |
| Övrig revision | |||||
| EY | 94 | 75 | 94 | 75 | |
| KPMG | 0 | 31 | – | – | |
| Mazars | |||||
| Skatterådgivning | |||||
| EY | 121 | 250 | 121 | 250 | |
| Övriga tjänster | |||||
| EY | 30 | 15 | 30 | 0 | |
| 827 | 1 267 | 535 | 695 |
Noter 49
Moderbolaget bedriver verksamhet genom investeringar i noterade och onoterade aktiebolag och betraktas skattemässigt som ett förvaltningsbolag varför kapitalvinster och utdelningar på näringsbetingade värdepappersinnehav är skattefria. Med näringsbetingade innehav avses antingen innehav i onoterade bolag eller innehav i noterade aktieslag där röstetalet uppgår till minst 10 procent i det noterade bolaget och innehavstiden varit längre än ett år. Kapitalförluster på näringsbetingade värdepappersinnehav är inte skattemässigt avdragsgilla. Kapitalförluster på icke näringsbetingade värdepapper är endast avdragsgilla mot kapitalvinster på icke näringsbetingade värdepapper.
| Tkr | ||||
|---|---|---|---|---|
| Avstämning effektiv skatt, 2018 | Effektiv skatt (%) | Investmentföretaget | Effektiv skatt (%) | Moderbolaget |
| Resultat före skatt | 531 586 | 465 058 | ||
| Skatt enligt gällande skattesats | 22,0 % | –116 949 | 22,0 % | –102 313 |
| Skatteeffekt näringsbetingade innehav1) | –23,0 % | 122 202 | –23,6 % | 111 863 |
| Uppskjuten skatt på orealiserade vinster | –0,1 % | 624 | –0,1 % | 673 |
| Justering till följd av ändrad skattesats | 0,4 % | –1 987 | 0,3 % | –2 003 |
| Ej avdragsgilla kostnader | 0,2 % | –905 | 0,1 % | –779 |
| Redovisad skatt enligt resultaträkningen | –0,6 % | 2 985 | –1,3 % | 7 441 |
| Varav aktuell skatt | ||||
| Periodens skattekostnad | –4 456 | – | ||
| Varav uppskjuten skatt | ||||
| Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader | 7 441 | 7 441 | ||
| Totalt redovisad skattekostnad | 2 985 | 7 441 |
| Tkr | Moderbolaget | |||
|---|---|---|---|---|
| Avstämning effektiv skatt, 2017 | Effektiv skatt (%) | Koncernen | Effektiv skatt (%) | omräknat |
| Resultat före skatt | 259 788 | 327 226 | ||
| Skatt enligt gällande skattesats | 22,0% | –57 153 | 22,0% | –71 990 |
| Skatteeffekt näringsbetingade innehav1) | –14,6% | 38 023 | –17,9% | 62 539 |
| Uppskjuten skatt på orealiserade vinster | –5,3% | 13 731 | –6,2% | 14 117 |
| Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader | 0,1% | –304 | 0,1% | –304 |
| Skatt hänförlig till tidigare år | 0,0% | –47 | 0,0% | – |
| Ej avdragsgilla kostnader | 0,0% | –68 | –0,1% | 301 |
| Redovisad skatt enligt resultaträkningen | 2,2% | –5 819 | –2,0% | 4 664 |
| Varav aktuell skatt | ||||
| Periodens skattekostnad | –19 246 | –9 150 | ||
| Varav uppskjuten skatt | ||||
| Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader | 13 427 | 13 814 | ||
| Totalt redovisad skattekostnad | –5 819 | 4 664 |
1) Rearesultat på näringsbetingade innehav är inte skattepliktigt eller skattemässigt avdragsgillt.
Näringsbetingade innehav är innehav i onoterade värdepapper eller innehav i noterade värdepapper där andelen överstiger 10 procent av totalen under längre tid än ett år.
| 2018 | 2017 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Mkr | Goodwill | Varumärke | Totalt | Goodwill | Varumärke | Totalt | |
| Anskaffningsvärde | |||||||
| Vid årets början | 303 | 9 | 312 | 303 | 9 | 312 | |
| Årets avyttring till följd av ändrad status | –216 | –9 | –225 | – | – | – | |
| Årets övriga avyttring | –87 | – | –87 | – | – | – | |
| Totalt anskaffningsvärde | – | – | – | 303 | 9 | 312 | |
| Nedskrivningar | |||||||
| Vid årets början | –65 | – | –65 | –64 | – | –64 | |
| Årets nedskrivningar | – | – | – | –2 | – | –2 | |
| Återförd nedskrivning pga avyttring till följd | |||||||
| av ändrad status | – | – | – | – | – | – | |
| Återförd nedskrivning pga övrig avyttring | 65 | – | 65 | – | – | – | |
| Totalt nedskrivningar | – | – | – | –65 | – | –65 | |
| Redovisat värde den 31 december | – | – | – | 238 | 9 | 247 |
För information om värdering av innehav, se Not 2 Redovisningsprinciper och Not 21 Klassificering av finansiella instrument. Från och med fjärde kvartalet 2018 har Creades status som investmentföretag och redovisar innehav i dotterbolag som övriga innehav varför ingen godwill redovisas. För mer information se Not 23 Inverkan ändrad status.
| Investment företaget |
Koncernen | |
|---|---|---|
| Mkr | 2018 | 2017 |
| Anskaffningsvärde | ||
| Vid årets början | 24 | 17 |
| Årets anskaffningar | – | 7 |
| Årets avyttring | –24 | – |
| Totalt anskaffningsvärde | – | 24 |
| Avskrivningar | ||
| Vid årets början | –15 | –12 |
| Årets avskrivningar | – | –2 |
| Återförda avskrivningar | 15 | – |
| Totala avskrivningar | – | –15 |
| Redovisat värde den 31 december | – | 9 |
Av det redovisade värdet på inventarier utgör 309 Tkr konst som ej skrivs av.
| Moderbolaget | 2017 | |
|---|---|---|
| Mkr | 2018 | Omräknat |
| Anskaffningsvärde | ||
| Vid årets början | 211 | 216 |
| Återbetalt aktieägartillskott | – | –4 |
| Årets förvärv | 1 | 0 |
| Årets avyttring | –75 | –0 |
| Totalt anskaffningsvärde | 137 | 211 |
| Orealiserat övervärde | ||
| Vid årets början | 122 | 24 |
| Årets förändring | –33 | 98 |
| Totalt oresliserat övervärde | 88 | 122 |
| Nedskrivningar | ||
| Vid årets början | –33 | –45 |
| Återförd nedskrivning | 33 | 12 |
| Totala avskrivningar | –0 | –33 |
| Redovisat värde den 31 december | 225 | 300 |
1) Från och med 181231 redovisas alla värdepappersinnehav till verkligt värde via resultatet. Se vidare under Ändrade redovisningsprinciper i Not 2 Redovisningsprinciper och Not 22 Frivilligt byte av redovisningsprincip.
| Dotterbolag | Organisationsnummer | Säte | Antal andelar | Kapitalandel, % | Redovisat värde |
|---|---|---|---|---|---|
| Röhnisch Holding AB1) | 559065-2631 | Örebro | 109 816 | 69 | 78 |
| Inet Holding AB2) | 559008-4314 | Göteborg | 542 | 69 | 147 |
| Summa | 225 |
1) Rönisch Holding AB är ägarbolag till Röhnisch AB, 556130-5649, med säte i Örebro. 2) Inet Holding AB är ägarbolag till Inet AB, 556591-8884, med säte i Göteborg.
| 2018 | 2017 | |||
|---|---|---|---|---|
| Eget kapital | Året resultat | Eget kapital | Året resultat | |
| Röhnisch Holding AB | 115 | 0 | 115 | 1 |
| Inet Holding AB | 93 | 30 | 93 | 18 |
| Investmentföretaget | Moderbolaget omräknat | |||
|---|---|---|---|---|
| Mkr | 2018 | 2017 | 2018 | 2017 |
| Anskaffningsvärde | ||||
| Vid årets början | 1 453 | 1 476 | 1 665 | 1 692 |
| Årets förvärv | 461 | 260 | 232 | 260 |
| Årets avyttringar | –86 | –283 | –161 | –287 |
| Totalt anskaffningsvärde | 1 828 | 1 453 | 1 736 | 1 665 |
| Värdeförändring via resultaträkningen | ||||
| Vid årets början | 1 291 | 1 264 | 1 380 | 1 287 |
| Årets värdeförändring via resultaträkningen | 365 | 27 | 369 | 92 |
| Total värdeförändring via resultaträkningen | 1 655 | 1 291 | 1 748 | 1 380 |
| Redovisat värde den 31 december | 3 484 | 2 744 | 3 484 | 3 044 |
Inklusive konvertibelt skuldebrev och verkligt värde på dotterbolagen.
| Investmentföretaget | Moderbolaget | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Moderbolaget och Investmentföretaget |
Antal | Ursprungligt anskaffningsvärde |
Värdeförändring | Ursprungligt anskaffningsvärde |
Värdeförändring | Redovisat värde/ marknadsvärde1) |
| Noterade aktier och andelar | ||||||
| Avanza Bank | 3 060 000 | 548 | 748 | 548 | 748 | 1 296 |
| Lindab | 7 929 322 | 402 | 102 | 402 | 102 | 504 |
| Övrigt | 320 | 306 | 320 | 306 | 627 | |
| Summa noterade aktier och andelar | 1 271 | 1 156 | 1 271 | 1 156 | 2 426 | |
| Onoterade tillgångar1) | ||||||
| Inet | 143 | 4 | 56 | 91 | 147 | |
| Röhnisch | 86 | –8 | 81 | –3 | 78 | |
| Acne Studios | 82 | 290 | 82 | 290 | 372 | |
| Tink | 48 | 178 | 48 | 178 | 227 | |
| Apotea | 121 | 9 | 121 | 9 | 130 | |
| Kaching | 40 | 12 | 40 | 12 | 52 | |
| Övrigt | 37 | 15 | 37 | 15 | 52 | |
| Summa onoterade tillgångar | 558 | 500 | 465 | 593 | 1 058 | |
| Redovisat värde den 31 december | 1 828 | 1 655 | 1 736 | 1 748 | 3 484 |
1) För upplysningar om värderingsmetoder, se Not 2 Redovisningsprinciper samt Not 21 Klassificering av finansiella instrument.
| Mkr | Moderbolaget | |||
|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2017 | |||
| Anskaffningsvärde | ||||
| Vid årets början | 5 | 10 | ||
| Årets förvärv | – | – | ||
| Årets avyttring/inlösen | –5 | –5 | ||
| Totalt anskaffningsvärde | – | 5 | ||
| Redovisat värde den 31 december | 0 | 5 |
Konvertibelt skuldebrev inkluderas i Not 13 Aktier och andelar redovisade till verkligt värde.
| Mkr | Investmentföretaget | Moderbolaget | ||
|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2017 | 2018 | 2017 | |
| Uppskjuten skatt | ||||
| Underskott | 9 | –9 | 9 | – |
| Avsättning för pensionsåtagande | 26 | 28 | 26 | 28 |
| Ej realiserade vinster på aktier | – | –1 | – | –1 |
| Redovisat värde den 31 december | 35 | 19 | 35 | 28 |
| Investmentföretaget | Moderbolaget | |||
|---|---|---|---|---|
| Mkr | 2018 | 2017 | 2018 | 2017 |
| Övriga fordringar | ||||
| Kundfordringar | – | 51 | – | – |
| Övriga fordringar | 3 | 2 | 3 | – |
| Interimsfordringar | 1 | 16 | 1 | 1 |
| Redovisat värde den 31 december | 4 | 68 | 4 | 1 |
| Investmentföretaget | Moderbolaget | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Mkr | 2018 | 2017 | 2018 | 2017 | |
| Tillgodohavanden hos banker | 220 | 366 | 220 | 342 | |
| Redovisat värde den 31 december | 220 | 366 | 220 | 342 |
| Aktie kapital kr |
Kvotvärde kr/aktie |
Antal A-aktier |
Antal B-aktier |
Totalt antal aktier |
|
|---|---|---|---|---|---|
| Ingående balans 2018 | 546 086 | 0,04 | 8 199 253 | 4 265 875 | 12 465 128 |
| Utgående balans 2018 | 546 086 | 0,04 | 8 199 253 | 4 265 875 | 12 465 128 |
Innehavare av A-aktier är berättigade till rösträtt vid stämma med en röst per aktie, innehavare av B-aktier är berättigade till rösträtt på stämma med 0,1 röst per aktie.
| Investmentföretaget | Moderbolaget | |||
|---|---|---|---|---|
| Mkr | 2018 | 2017 | 2018 | 2017 |
| Räntebärande skuld | – | 30 | – | – |
| Syntetiska optioner | 0 | 5 | 0 | 1 |
| Redovisat värde 31 december | 0 | 35 | 0 | 1 |
| Investmentföretaget | Moderbolaget | |||
|---|---|---|---|---|
| Mkr | 2018 | 2017 | 2018 | 2017 |
| Leverantörskulder | 0 | 63 | 0 | 0 |
| Aktuell skatt | – | 9 | – | 7 |
| Reserv för upplupen bonus | 42 | 6 | 42 | 6 |
| Räntebärande skuld | – | 21 | – | – |
| Övriga korta skulder | 0 | 24 | 0 | 4 |
| Interimsskulder | 3 | 22 | 3 | 2 |
| Redovisat värde 31 december | 45 | 146 | 45 | 19 |
| Investmentföretaget | Moderbolaget | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| Mkr | 2018 | 2017 | 2018 | 2017 | |
| Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet | |||||
| Värdeförändringar via resultaträkningen | –403 | –27 | –336 | –137 | |
| Realisationsresultat | –116 | –152 | –116 | –152 | |
| Avskrivningar | 2 | 2 | 0 | 0 | |
| Upplupen bonusreserv | 42 | 4 | 42 | 3 | |
| –475 | –173 | –410 | –285 |
Enligt IFRS 9 ska ett företag klassificera sina finansiella tillgångar och skulder. Creades klassificering av sina tillgångar och skulder framgår av följande matris.
Räntebärande skulder löper med rörlig ränta och marginal som beror på skuldsättningsgraden varför räntan inte väsentligt avviker från diskonteringsräntan varför bokfört värde bedöms i allt väsentligt motsvarar verkligt värde.
Likvida medel, kundfordringar och leverantörsskulder har kort löptid och bedöms ha ett upplupet anskaffningsvärde som inte avviker väsentligt från verkligt värde.
| Investmentföretaget, Mkr | Finansiella tillgångar värderade till |
Finansiella tillgångar | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Tillgångar | verkligt värde via resultaträkningen |
upptagna till upplupet anskaffningsvärde |
Icke finansiella tillgångar |
Summa redovisat värde |
Summa verkligt värde |
|
| Aktier och andelar | 3 484 | 3 484 | 3 484 | |||
| Uppskjuten skatt | 35 | 35 | 35 | |||
| Likvida medel | 220 | 220 | 220 | |||
| Övriga omsättningstillgångar | 4 | 4 | 4 | |||
| Summa tillgångar | 3 484 | 220 | 39 | 3 744 | 3 744 | |
| Skulder | Finansiella skulder upptagna till verkligt värde via resultaträkningen |
Finansiella skulder upptagna till upplupet anskaffningsvärde |
Icke finansiella skulder |
Summa redovisat värde |
Summa verkligt värde |
|
| Övriga kortfristiga skulder | 45 | 45 | 45 | |||
| Summa skulder | – | – | 45 | 45 | 45 |
| Koncernen, Mkr | Finansiella tillgångar värderade till |
||||
|---|---|---|---|---|---|
| Tillgångar | verkligt värde via resultaträkningen |
Lånefordringar och Kundfordringar |
Icke finansiella tillgångar |
Summa redovisat värde |
Summa verkligt värde |
| Aktier och andelar | 2 744 | 2 744 | 2 744 | ||
| Övriga anläggningstillgångar | 256 | 256 | 256 | ||
| Uppskjuten skatt | 20 | 20 | 20 | ||
| Likvida medel | 366 | 366 | 366 | ||
| Kundfordringar | 51 | 51 | 51 | ||
| Övriga omsättningstillgångar | 143 | 143 | 143 | ||
| Summa tillgångar | 2 744 | 437 | 399 | 3 580 | 3 580 |
| Finansiella skulder upptagna till verkligt värde via |
Finansiella skulder upptagna till upplupet |
Icke finansiella | Summa | Summa | |
| Skulder | resultaträkningen | anskaffningsvärde | skulder | redovisat värde | verkligt värde |
| Optioner | 5 | 5 | 5 | ||
| Räntebärande skulder | 51 | 51 | 51 | ||
| Leverantörskulder | 63 | 63 | 63 | ||
| Övriga kortfristiga skulder | 62 | 62 | 62 | ||
| Summa skulder | 5 | 114 | 62 | 181 | 181 |
Tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultatet indelas, i enlighet med IFRS 13, i tre hierarkiska nivåer beroende på vilken indata som används för värderingen. Nivå 1 avser tillgångar där indata kommer från noterade priser på aktiva marknader. Nivå 2 avser tillgångar där indata kommer från andra direkt eller indirekt observerbara indata än de som ingår i Nivå 1. Nivå 3 avser tillgångar där direkt eller indirekt observerbara indata saknas, vilket gäller för bolagets innehav i onoterade värdepapper.
Samtliga poster inom förvaltningsverksamheten härrör från kategorin finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultaträkningen. Värderingen till verkligt värde via resultaträkningen bedöms bäst återspegla verksamheten. Ingen post har redovisats direkt mot eget kapital. Värdering av finansiella instrument till verkligt värde via resultatet sker enligt IFRS 9 och IFRS 13. Någon förflyttning mellan nivåerna har inte skett under perioden. Inga innehav är hänförliga till nivå 2.
Värdering av onoterade innehav görs med utgångspunkt från "International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidlines". Varje enskilt innehav värderas för sig och värderingen görs då enligt följande:
I första hand används som värde det pris som erhållits om det nyligen genomförts en ordnad transaktion mellan marknadsaktörer så att priset därför kan anses vara representativt för verkligt värde. Även likvärdiga representativa transaktioner kan användas.
Om ingen extern representativ transaktion finns görs värderingen antingen genom diskontering av framtida kassaflöden med diskonteringsränta baserad på jämförbara avkastningskrav på jämförbara företag och finansiella instrument, eller genom att relevanta multiplar appliceras på respektive bolags historiska och prognosticerade nyckeltal. Beroende på situationen används den multipel som ger bäst information. Använda multiplar är huvudsakligen P/E, EV/EBIT, EV/Sales, EV/EBITA och/eller EV/EBITDA. Nyckeltalen jämförs med nyckeltal för andra jämförbara bolag och justeras vid behov på grund av skillnader i till exempel storlek, historik eller marknad mellan aktuellt bolag och jämförelsegruppens bolag. Hänsyn tas till att onoterade tillgångar har lägre likviditet än noterade tillgångar, genom att värdet justeras med en illikviditetsrabatt. Som underlag för prognosticerade nyckeltal används respektive bolags egna rapporter kompletterade med egna rimlighetsbedömningar baserade på samtal med ledningen för respektive bolag och analytiker på marknaden.
De utställda optionerna beräknas till verkligt värde i enlighet med Black-Scholes Option Pricing Model.
Antaganden kan i vissa fall vara förknippade med stor osäkerhet och förändringar av värderingsmodellernas ingående parametrar kan ha väsentlig påverkan på beräknat verkligt värde.
Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument. Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden.
| Investmentföretaget | 2018-12-31 | Nivå 1 | Nivå 3 | 2017-12-31 | Nivå 1 | Nivå 3 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultatet | 3 484 | 2 426 | 1 058 | 2 744 | 2 173 | 571 |
| Optioner | 0 | – | 0 | –5 | – –5 |
|
| Totalt | 3 484 | 2 426 | 1 057 | 2 739 | 2 173 | 566 |
| Aktier och andelar | Optioner | |||||
| Specifikation Nivå 3 | 2018-01-01– 2018-12-31 |
2017-01-01– 2017-12-31 |
2018-01-01– 2018-12-31 |
|||
| Ingående balans | 571 | 297 | –5 | –3 | ||
| Förvärv | 259 | 182 | – | – | ||
| Avyttring | – | –64 | 4 | 0 | ||
| Ränta/Utdelning | –10 | –9 | – | – | ||
| Omvärdering | 237 | 165 | 1 | –2 | ||
| Nyutgivna | – | – | – | 0 | ||
| 1 058 | 571 | 0 | –5 |
| 2018-12-31 | 2017-12-31 | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Aktier och andelar, Nivå 3 | Ägarandel | Marknadsvärde | Värderingsmodell | Ägarandel | Marknadsvärde | Värderingsmodell | ||
| Acne Studios | 9 % | 372 | Senaste transaktion | 9 % | 289 | P/E | ||
| Apotea | 5 % | 130 | P/E | 5 % | 130 | P/E | ||
| Inet | 69 % | 147 | EV/EBITA | – | – | E/T | ||
| Kaching | 28 % | 52 | Senaste transaktion | 30 % | 47 | Senaste transaktion | ||
| Röhnisch | 69 % | 78 | EV/EBITA | – | – | E/T | ||
| Tink | 12 % | 227 | Senaste transaktion | 12 % | 93 | Senaste transaktion | ||
| Övriga | 52 | Senaste transaktion | 12 | Senaste transaktion | ||||
| SUMMA | 1 058 | 571 |
| Moderbolaget | 2018-12-31 | Nivå 1 | Nivå 3 | 2017-12-31 | Nivå 1 | Nivå 3 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultatet | 3 484 | 2 426 | 1 058 | 2 744 | 2 173 | 571 | |
| Optioner | 0 | – | 0 | –1 | – –1 |
||
| Totalt | 3 484 | 2 426 | 1 057 | 2 743 | 2 173 | 570 | |
| Aktier och andelar | Optioner | ||||||
| Specifikation Nivå 3 | Omräknad 2018-01-01– 2018-12-31 |
Omräknad 2017-01-01– 2017-12-31 |
2018-01-01– 2017-01-01– 2018-12-31 2017-12-31 |
||||
| Ingående balans, omräknad | 693 | 321 | –1 | –1 | |||
| Förvärv | 259 | 182 | – | – | |||
| Avyttring | – | –64 | – | – | |||
| Ränta/Utdelning | –10 | –9 | – | – | |||
| Omvärdering, omräknad | 115 | 263 | 1 | –1 | |||
| 1 058 | 693 | 0 | –1 |
En förändring av jämförabara bolags multiplar skulle få följande påverkan på innehavens värdering:
| Förändring i | +/– 5 % | Mkr | +/–10 % | Mkr | +/–15 % | Mkr |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Apotea | +/– | 6 | +/– | 19 | +/– | 19 |
| Inet | +/– | 7 | +/– | 22 | +/– | 22 |
| Röhnisch | +/– | 4 | +/– | 12 | +/– | 12 |
Från och med fjärde kvartalet 2018 ändras redovisningsprincipen av aktier i dotterbolag till att värdera även dessa innehav till verkligt värde. Se nedan för specifikation om påverkan på tidigare publicerade uppgifter om den ändrade redovisningsprincipen hade tillämpats redan tidigare.
| Mkr | 2018-12-31 | 2017-12-31 | 2016-12-31 |
|---|---|---|---|
| Eget kapital vid årets början | 3 279 | 3 219 | 3 111 |
| Indragning aktier | – | – | –179 |
| Utdelning | –175 | –175 | – |
| Periodens resultat utan omräkning | 503 | 234 | 287 |
| Eget kapital vid periodens slut före omräkning | 3 607 | 3 279 | 3 219 |
| Ackumulerad effekt av ändrad redovisningsprincip vid årets början | 122 | 24 | – |
| Årets effekt av ändrad redovisninsprincip | –30 | 98 | 24 |
| Eget kapital vid periodens slut efter omräkning | 3 699 | 3 401 | 3 243 |
| 2018 Jan–sep Mkr |
Omräknat Jan–mar 2018 |
Effekt av förändrad princip |
Tidigare publicerat Jan–mar 2018 |
Omräknat Jan–jun 2018 |
Effekt av förändrad princip |
Tidigare publicerat Jan–jun 2018 |
Omräknat Jan–sep 2018 |
Effekt av förändrad princip |
Tidigare publicerat Jan–sep 2018 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Förvaltningsverksamheten | |||||||||
| Erhållna utdelningar | 62 | – | 62 | 78 | – | 78 | 79 | – | 79 |
| Övriga intäkter | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Värdeförändring värdepapper | 237 | –16 | 253 | 412 | –12 | 425 | 322 | –28 | 351 |
| Resultat förvaltningsverksamheten | 300 | –16 | 315 | 490 | –12 | 502 | 401 | –28 | 429 |
| Administrationskostnader | –29 | – | –29 | –46 | – | –46 | –28 | – | –28 |
| Rörelseresultat | 271 | –16 | 286 | 444 | –12 | 457 | 373 | –28 | 401 |
| Resultat från finansiella investeringar | |||||||||
| Finansnetto | 0 | – | 0 | –1 | – | –1 | 1 | – | 1 |
| Resultat före skatt | 271 | –16 | 286 | 444 | –12 | 456 | 374 | –28 | 402 |
| Skatt | 5 | – | 5 | 9 | – | 9 | 9 | – | 9 |
| Periodens resultat | 275 | –16 | 291 | 453 | –12 | 465 | 382 | –28 | 411 |
| Summa övrigt totalresultat | – | – | – | – | – | – | – | – | – |
| Periodens totalresultat | 275 | –16 | 291 | 453 | –12 | 465 | 382 | –28 | 411 |
| 2017 Mkr |
Om räknat Jan–mar 2017 |
Ändring | Tidigare publicerat Jan–mar 2017 |
Om räknat Jan–jun 2017 |
Ändring | Tidigare publicerat Jan–jun 2017 |
Om räknat Jan–sep 2017 |
Ändring | Tidigare publicerat Jan–sep 2017 |
Om räknat Jan–dec 2017 |
Ändring | Tidigare publicerat Jan–dec 2017 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Förvaltnings verksamheten |
||||||||||||
| Erhållna utdelningar | 41 | – | 41 | 62 | – | 62 | 62 | – | 62 | 62 | – | 62 |
| Övriga intäkter | 0 | – | 0 | 0 | – | 0 | 0 | – | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Värdeförändring värdepapper |
4 | 51 | –47 | 358 | 56 | 302 | 388 | 69 | 319 | 289 | 98 | 191 |
| Resultat förvaltnings verksamheten |
45 | 51 | –6 | 420 | 56 | 365 | 450 | 69 | 381 | 351 | 98 | 254 |
| Administrations kostnader |
–2 | – | –2 | –23 | – | –23 | –25 | – | –25 | –24 | – | –24 |
| Rörelseresultat | 42 | 51 | –8 | 397 | 56 | 342 | 425 | 69 | 356 | 328 | 98 | 230 |
| Resultat från finansiella investeringar |
||||||||||||
| Finansnetto | 0 | – | 0 | 0 | – | 0 | 0 | – | 0 | 0 | – | 0 |
| Resultat före skatt | 42 | 51 | –8 | 397 | 56 | 341 | 425 | 69 | 356 | 328 | 98 | 230 |
| Skatt | 0 | – | 0 | 4 | – | 4 | 4 | – | 4 | 5 | – | 5 |
| Periodens resultat | 43 | 51 | –8 | 401 | 56 | 346 | 429 | 69 | 360 | 332 | 98 | 234 |
| Summa övrigt totalresultat |
– | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – | – |
| Periodens totalresultat | 43 | 51 | –8 | 401 | 56 | 346 | 429 | 69 | 360 | 332 | 98 | 234 |
| 2016 Mkr |
Omräknat Jan–dec 2016 |
Effekt av förändrad princip |
Tidigare publicerat Jan–dec 2016 |
|---|---|---|---|
| Förvaltningsverksamheten | |||
| Erhållna utdelningar | 61 | – | 61 |
| Övriga intäkter | 1 | – | 1 |
| Värdeförändring värdepapper | 294 | 24 | 270 |
| Resultat förvaltningsverksamheten | 356 | 24 | 332 |
| Administrationskostnader | –30 | – | –30 |
| Rörelseresultat | 326 | 24 | 302 |
| Resultat från finansiella investeringar | |||
| Finansnetto | –5 | – | –5 |
| Resultat före skatt | 321 | 24 | 297 |
| Skatt | –10 | – | –10 |
| Periodens resultat | 311 | 24 | 287 |
| Summa övrigt totalresultat | – | – | – |
| Periodens totalresultat | 311 | 24 | 287 |
Från och med fjärde kvartalet 2018 redovisar Creades som Investmentföretag varför även innehaven i dotterbolag redovisas till verkligt värde. Nedanstående tabell visar det orealiserade övervärdet i innehaven i dotterbolag per 2018-09-30 samt redovisningen till verkligt värde per 2018-12-31.
| Per 2018-12-31 | 2018-12-31 | 2018-09-30 | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Dotterbolag värderade till verkligt värde |
Ägarandel | Värderings modell |
Redovisat värde |
Orealiserat övervärde |
Verkligt värde |
Redovisat värde |
Orealiserat övervärde |
Verkligt värde |
| Inet | 69 % | EV/EBITA | 147 | 0 | 147 | 77 | 66 | 143 |
| Röhnisch | 69 % | EV/EBITA | 78 | 0 | 78 | 86 | 0 | 86 |
| SUMMA | 225 | 0 | 225 | 163 | 66 | 229 |
Ett antal faktorer påverkar, eller kan påverka, Creades verksamhet direkt eller indirekt. Nedan beskrivs, utan särskild prioriteringsordning eller anspråk på att vara uttömmande, de riskfaktorer och förhållanden som anses vara av väsentlig betydelse för Bolagets verksamhet och framtida utveckling.
Marknadsrisk är risken att värdet på ett finansiellt instrument varierar på grund av förändringar i marknadspriser. Creades definierar inte risk som risken att avvika från ett börsindex, utan som risken att innehaven minskar i värde. Risk mäts genom att bygga scenarier för hur mycket pengar Creades kan förlora vid varje given tidpunkt. Creades minskar exponeringen för marknadsrisk genom följande faktorer:
Vidare har Creades låg exponering för risk från aktielån, optioner och andra derivatinstrument, då dessa normalt endast nyttjas för att begränsa risken och/eller när Creades har täckta positioner. Exempelvis kan Creades utfärda köpoptioner på aktier som bolaget äger.
Med kreditrisk avses risken att förlora pengar som en följd av att en låntagare (bank eller bolag) ej kan fullgöra sina åtaganden. Kreditrisken hanteras genom att risk utan styrelsens godkännande enbart får tas mot motparter med hög kreditvärdighet, till ett begränsat belopp och med begränsad löptid. Creades använder sig av tre olika banker för att minska kreditrisken.
Motpartsrisk avser risken att motparten i en transaktion inte kan fullgöra sina betalningsförpliktelser eller förpliktelser att leverera andra säkerheter. Motpartsrisk omfattar även risken att övriga aktieägare i Creades noterade och onoterade innehav agerar på ett sätt som påverkar Creades investeringar negativt eller försvårar Creades verksamhet. Motpartsrisk skall alltid beaktas vid investeringar.
Ränterisk är risken att värdet på ett finansiellt instrument varierar på grund av förändringar i marknadsräntor. Creades likvida medel är normalt placerade som kontanta medel i bank, alternativt i räntebärande värdepapper med korta löptider, vilket eliminerar ränterisken. Aktieportföljens värde är också exponerat för ränterisk, men denna bedöms som låg då stigande räntor (och därmed stigande avkastningskrav) normalt förknippas med bättre konjunktur och därmed ökande bolagsvinster.
Valutarisk är risken att värdet på tillgångarna varierar på grund av förändringar i valutakurser. Creades direkta exponering mot förändringar är låg. Indirekt påverkas Creades av att förändringar i valutakurser kan påverka portföljbolagen. Dock kan det finnas motverkande faktorer vad gäller valutarisker; en valutakursförändring som momentant sänker ett bolags vinst kan ge samma bolag ökad konkurrenskraft och därmed ett högre värde. Dotterbolagen gör delvis varuinköp i annan valuta. Denna exponering säkras till viss del genom köp av valuta på termin. Denna exponering utgör dock en liten del av koncernens resultat och ställning.
Likviditetsrisk är dels risken att ett finansiellt instrument inte kan avyttras utan avsevärda merkostnader, dels risken att likviditet inte finns tillgänglig för att möta betalningsåtaganden. Vid investeringar i portföljbolag beaktas alltid likviditetsrisken. Creades investeringsmodell innebär att en viss likviditetsrisk vad gäller möjlighet att snabbt avyttra innehavet uppstår, framför allt på de icke marknadsnoterade innehaven. Detta är dock kalkylerat och uppvägs av den bedömda avkastningspotentialen. Den direkta finansieringsrisken är låg då Creades har hög soliditet och bolagets tillgångar huvudsakligen består av marknadsnoterade instrument och likvida medel. Den indirekta finansieringsrisken, i portföljbolagen, kan komma att påverka portföljbolagens värde negativt och därmed Creades via ägandet.
Med anledning av uppdelningen av Öresund som genomfördes under februari 2012 har Öresund och Creades träffat en generell överenskommelse avseende hantering av tvister som hänför sig till omständigheter avseende förfluten tid. Överenskommelsen innebär i huvudsak att för tvister där Öresund är part och som hänför sig till omständigheter avseende förfluten tid ska vad som kan komma att behöva utges fördelas med 59 procent till Creades och 41 procent till Öresund.
Stockholms tingsrätt meddelade dom den 14 december 2017 från huvudförhandlingen gällande tvist mellan Öresund och HQ AB. Processbolagets, HQ AB, talan mot Öresund ogillades i sin helhet och HQ AB fick därmed inte bifall för något av kraven det riktat mot Öresund. HQ AB förpliktigades att betala Öresunds yrkade rättegångskostnader om 15,8 Mkr. Den 22 december 2017 försattes HQ AB i konkurs på egen begäran. Den 4 maj 2018 lämnades ett förlikningsavtal in till Svea hovrätt träffat mellan HQ AB:s konkursbo samt Öresund med flera där parterna gemensamt hemställde att tingsrättens dom skulle undanröjas och att förlikningen skulle stadfästas i dom. Den 19 juni 2018 meddelade Svea hovrätt dom och stadfäste förlikningen mellan Öresund med flera och HQ AB:s konkursbo. Förlikningen innebär att svarandena efterger 262 Mkr, motsvarande svarandenas rättegångskostnader i tingsrätten, samt betalar 25,48 Mkr till konkursboet. Öresunds del av förlikningen uppgår till 6,16 Mkr och innebär att Öresund inte kommer att erhålla ersättning för i tingsrätten utdömda rättegångskostnader om 15,8 Mkr. Genom att förlikningen nu är stadfäst i dom är parternas samtliga mellanhavanden av vad slag det vara må slutligt reglerade. Ingen kostnad belastar Creades ansvar.
Nedanstående beräkningar i känslighetsanalysen baseras på balansräkningen och den aktuella värdepappersportföljen den 31 december 2018.
Bolagets största risk är marknadsrisken i förändringar i aktiekurser på noterade aktier då stor del av värdepappersportföljen utgörs av noterade värdepapper. Kursförändringarna kan vara stora mellan åren. Kursförändringen på Six Return Index var –4 procent för 2018 och +9 procent för 2017.
Ränterisken för värdepapper med avkastning kopplad till ränta har ej beaktats i känslighetsanalysen nedan. I känslighetsanalysen har endast de direkta effekterna av en valutakursförändring redovisats. Likviditeten är placerad till rörlig ränta i bank.
| Investmentföretaget och moderbolaget | +/– 5% | +/– 15% | +/– 30% | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Resultat/eget kapital | Resultat/eget kapital | Resultat/eget kapital | |||||
| Förändring i | Mkr | kr/aktie | Mkr | kr/aktie | Mkr | kr/aktie | |
| Aktiekurser noterade värdepapper | +/–121 | +/–10 | +/–364 | +/–29 | +/–728 | +/–58 | |
| Aktiekurser onoterade värdepapper | +/– 53 | +/– 4 | +/–159 | +/–13 | +/–317 | +/–25 | |
| Valuta | +/– 0 | +/– 0 | +/– 0 | +/– 0 | +/– 0 | +/– 0 | |
| Ränta | +/– 0 | +/– 0 | +/– 0 | +/– 0 | +/– 0 | +/– 0 |
Creades beräknar sin avkastning per aktie och som om utbetald utdelning återinvesterats i bolaget.
| 2018 | 2017 | |
|---|---|---|
| Ingående värde per aktie | 273 | 261 |
| Förändring substansvärde per aktie | 24 | 12 |
| Substansvärde före justering | 297 | 273 |
| Återinvesterad utdelning per aktie* | 14 | 13 |
| Justerat utgående värde per aktie | 311 | 285 |
| Förändring i % | 14 % | 10 % |
*Utdelning 14 kr per aktie genom aktiens kurs efter utdelning i förhållande till utgående substansvärde per aktie.
Creades beräknar soliditeten som eget kapital i förhållande till balansomslutningen.
| Mkr | 2018 | 2017 |
|---|---|---|
| Eget kapital | 3 699 | 3 399 |
| Balansomslutning | 3 744 | 3 590 |
| Soliditet | 99 % | 95 % |
Creades balansräkning består främst av finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen samt likvida medel. Cirka 30 procent av substansvärdet utgörs av innehav i onoterade värdepapper. Övriga värdepapper består av aktier upptagna till handel på reglerad marknad i Sverige och dessa värderas till verkligt värde, motsvarande senast betalda kurs. Vid värderingen av onoterade värdepapper har antaganden gjorts rörande bland annat bolagens intjäningsförmåga, vinst, volatilitet, operativa risk samt
Följande investeringspolicy har fastställts av styrelsen för Creades den 15 november 2018.
Creades huvudsakliga verksamhet är att ge en god riskjusterad avkastning till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investeringsintäkter. För att sprida investeringsrisken ska investeringarna göras i enlighet med vad som anges i denna investeringspolicy.
Målet med bolagets förvaltning är att:
Creades har en långsiktig investeringshorisont, med fokus på att skapa uthålligt värde genom långsiktig förvaltning av portföljinnehaven i enlighet med Creades affärsfilosofi, snarare än på utfallet under enskilda kvartal. Förvaltningen bedrivs således utan tidsgränser och Creades verksamhet har inte som huvudsakligt syfte att genomföra någon tidsbestämd exit-strategi. Creades avyttrar investeringen när en försäljning kan genomföras till ett värde som överstiger Creades långsiktiga värdering av bolaget, med hänsyn tagen till:
Såväl nyinvesteringar som eventuella avyttringar sker baserat på varje investerings värdering och de möjliga alternativa investeringarna som finns tillgängliga.
externa faktorer såsom räntekurvan, värdering på liknande bolag och avkastningskrav. Med anledning av ovanstående bedöms de uppskattningar och antaganden som har gjorts kunna ha effekt på de finansiella rapporterna om antagandena avseende onoterade värdepapper ändras i kommande perioder. För mer information om bolagets värderingsprinciper, se under Not 2 Redovisningsprinciper och Not 21 Klassificering av finansiella instrument.
Medel får endast placeras i värdepapper och kassamedel, med de begränsningar som anges nedan. Sammansättning av portföljen samt hantering av förvaltningsrisker ska ske enligt vad som anges i denna investeringspolicy.
Investeringar får göras i:
Efter styrelsens godkännande kan, inom ramen för förvaltningens mål och med en bibehållen total riskspridning i enlighet med nedan, investeringar även ske i:
Försäljningar av aktier får ske.
Både köp- och säljoptioner får köpas och utställas.
Verkställande direktören tillsammans med styrelseordförande har styrelsens mandat att inom ramen för investeringspolicyn använda sig av instrument så som indexoptioner och indexterminer för att säkra upp till 30 procent av från tid till annan gällande substansvärde.
Styrelsen ska informeras då mer än 10 procent av gällande substansvärde säkrats.
Lån av aktier samt försäljning av lånade aktier (blankning) får ske.
Utlåning av aktier får ske via eller till kreditvärdiga motparter.
Kredit får enbart upptas efter godkännande från styrelsen. Styrelsen ska besluta om och definiera kreditramarna för kortfristigt rörelsekapital eller lånefinansiering av investeringar efter behov. Kredit får dock maximalt uppgå till ett belopp motsvarande tjugo procent av värdepappersportföljen.
Verkställande direktören äger rätt att, inom av styrelsen fastställda ramar, belåna depåinnehav.
Investeringsrisken ska spridas genom att:
Styrelsen får – inom ramen för förvaltningens mål och förutsatt att en sammantagen riskspridning, i enlighet med vad som föreskrivs i denna investeringspolicy, alltjämt upprätthålls – i enskilda fall besluta om avvikelse från ovanstående begränsningar när så motiveras av särskilda skäl.
Ovanstående begränsningar ska gälla vid investeringstillfället och Creades ska inte vara skyldigt att avyttra innehav på grund av värdeförändringar över tid.
Creades investeringar ska alltid beakta riskerna i relation till avkastningsmöjligheterna.
Styrelsen fattar beslut om policydirektiv för verksamheten. Verkställande direktören ansvarar för att styrelsens beslut verkställs.
Creades får inte utan godkännande av aktieägarna genom kontantemission emittera fler aktier av samma aktieslag som redan existerande aktier (inklusive emissioner av egna aktier) till en kurs som understiger nettotillgångsvärdet per aktie, om de inte först erbjudits pro rata till existerande ägare till aktier av det aktieslaget.
Styrelsen föreslår att de till årsstämmans förfogande stående vinstmedlen i moderbolaget disponeras enligt följande:
| Balanserat resultat: | 3 103 929 283 kr |
|---|---|
| Årets resultat: | 594 099 082 kr |
| Summa: | 3 698 028 365 kr |
Styrelsen föreslår att årsstämman 2019 beslutar om utdelning med 14,00 (14,00) kronor per aktie, vilket motsvarar en direktavkastning på 6 procent i förhållande till slutkursen på Creadesaktien den sista december 2018.
| Styrelsen föreslår att | |
|---|---|
| Till aktieägarna utdelas | 174 511 792 kr |
| ny räkning balanseras: | 3 523 516 573 kr |
Vad beträffar företagets resultat och ställning i övrigt, hänvisas till resultat- och balansräkningar med tillhörande bokslutskommentarer.
Under 2018 avyttrade Creades hela sitt innehav i dotterbolaget Global och intressebolaget Note. Avtal slöts också om försäljning av innehavet i Acne Studios. Större investering har, via Creades kapitalförsäkring, gjorts i Addnode.
På grund av en transaktion i Tink omvärderas Creades innehav i bolaget till ett värde om 226 Mkr. Affären offentliggjordes 2019.
Creades har under året bedömts uppfylla kraven enligt IFRS 10 på Investmentföretag varför alla portföljinnehav, även dotterbolag, redovisas till verkligt värde. Moderbolaget har också frivilligt ändrat redovisningsprincip till att redovisa alla portföljinnehav till verkligt värde.
Utdelning lämnades med 14,00 kronor per aktie.
Styrelsen har föreslagit årsstämman att besluta om utdelning med 14,00 kronor per aktie motsvarande en direktavkastning på 6 procent i förhållande till slutkursen på Creadesaktien den 31 december 2018.
I januari 2019 offentliggjorde bolaget följande:
På grund av en transaktion i Tink omvärderas Creades innehav i bolaget till ett värde om 226 Mkr. I den senast publicerade substansvärdesrapporten per 30 november 2018 uppgick motsvarande värde till 93 Mkr. Antalet aktier Creades äger i Tink har inte förändrats.
Undertecknade försäkrar att koncern- och årsredovisningen har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder IFRS, sådana de antagits av EU, respektive god redovisningssed och ger en rättvisande bild av koncernens och bolagets ställning och resultat, samt att koncernförvaltningsberättelsen och förvaltningsberättelsen ger en rättvisande översikt över utvecklingen av koncernens och bolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som de bolag som ingår i koncernen står inför. Årsredovisningen och koncernredovisningen har godkänts för utfärdande av styrelsen den 1 mars 2019. Koncernens resultat- och balansräkning samt moderbolagets resultat- och balansräkning blir föremål för fastställelse på årsstämman den 10 april 2019.
Stockholm den 1 mars 2019
Ordförande Ledamot Ledamot
Sven Hagströmer Marianne Brismar Cecilia Hermansson
Ledamot Ledamot Ledamot
Hans Karlsson Hans Toll Jane Walerud
John Hedberg Verkställande direktör
Vår revisionsberättelse har lämnats den 11 mars 2019
Ernst & Young AB
Jesper Nilsson Auktoriserad revisor
enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och investmentföretaget för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och den finansiella rapporten som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. Beskrivningen nedan av hur revisionen genomfördes inom dessa områden ska läsas i detta sammanhang.
ansvar i vår rapport om årsredovisningen också inom dessa områden. Därmed genomfördes revisionsåtgärder som utformats för att beakta vår bedömning av risk för väsentliga fel i årsredovisningen och den finansiella rapporten. Utfallet av vår granskning och de granskningsåtgärder som genomförts för att behandla de områden som framgår nedan utgör grunden för vår revisionsberättelse.
1 | 4
Bolagets värdering av onoterade värdepapper har ansetts vara ett särskilt betydelsefullt område på grund av att beloppen är väsentliga för den finansiella rapporteringen samt att värderingarna till viss del baseras på antaganden och bedömningar och utgör nivå 3, vilket innebär att direkta eller indirekta observerbara data saknas, i Bolagets rapportering av finansiella instrument till verkligt värde. Värderingsmetoden av onoterade värdepapper är baserat på principerna i International Private Equity och Venture Capital Valuation Guidelines (IPEV) samt IFRS 13 Fair Value Measurement. Vid beräkningen av verkliga värden använder sig Bolaget av diskonterade kassaflöden som bland annat inkluderar antaganden om diskonteringsränta eller genom att applicera relevanta multiplar på respektive bolags historiska och prognosticerade nyckeltal. Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde i nivå 3 uppgår i balansräkningen till 1 058 mkr.
Redovisningsprinciperna framgår i not 2, uppskattningar och bedömningar anges i not 26 och i not 21 Klassificering av finansiella instrument lämnas upplysningar om klassificering i nivåer och principer för detta.
I vår revision har vi utvärderat Bolagets processer för värdering av onoterade värdepapper. För finansiella instrument i nivå 3 fastställs verkliga värden med hjälp av erkända värderingsmodeller och antaganden om diskonterade kassaflöden bland annat genom att utvärdera tidigare träffsäkerhet i prognoser och antaganden. Vi har med stöd av våra värderingsspecialister granskat bolagets modeller och metod för att värdera onoterade värdepapper. Med stöd av våra värderingsspecialister har vi också granskat rimligheten i antaganden om diskonteringsränta, långsiktig tillväxt och terminal värden.
Vi har även granskat lämnade upplysningar i de finansiella rapporterna angående finansiella instrument.
Annan information än årsredovisningen för moderbolaget och den finansiella rapporten för investmentföretaget
Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen för moderbolaget och den finansiella rapporten för investmentföretaget och återfinns på sidorna 1-22, 35 och 67-68. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information.
Vårt uttalande avseende årsredovisningen och den finansiella rapporten omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information.
I samband med vår revision av årsredovisningen och den finansiella rapporten är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och den finansiella rapporten. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter.
Styrelsens och verkställande direktörens ansvar
Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och den finansiella rapporten upprättas och att den ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller den finansiella rapporten, enligt IFRS så som de antagits av EU. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och den finansiella rapporten som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel.
Vid upprättandet av årsredovisningen och den finansiella rapporten ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta.
Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om att årsredovisningen och den finansiella rapporten som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller på fel, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller fel och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen för moderbolaget och den finansiella rapporten för investmentföretaget.
Som del av en revision enligt ISA använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Dessutom:
► utvärderar vi lämpligheten i de redovisningsprinciper som används och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens uppskattningar i redovisningen och tillhörande upplysningar.
► drar vi en slutsats om lämpligheten i att styrelsen och verkställande direktören använder antagandet om fortsatt drift vid upprättandet av årsredovisningen och den finansiella rapporten. Vi drar också en slutsats, med grund i de inhämtade revisionsbevisen, om det finns någon väsentlig osäkerhetsfaktor som avser sådana händelser eller förhållanden som kan leda till betydande tvivel om bolagets förmåga att fortsätta verksamheten. Om vi drar slutsatsen att det finns en väsentlig osäkerhetsfaktor, måste vi i revisionsberättelsen fästa uppmärksamheten på upplysningarna i årsredovisningen om den väsentliga osäkerhetsfaktorn eller, om sådana upplysningar är otillräckliga, modifiera uttalandet om årsredovisningen och dem finansiella rapporten. Våra slutsatser baseras på de revisionsbevis som inhämtas fram till datumet för revisionsberättelsen. Dock kan framtida händelser eller förhållanden göra att ett bolag inte längre kan fortsätta verksamheten.
affärsaktiviteterna inom investmentföretaget för att göra ett uttalande avseende investmentföretaget. Vi ansvarar för styrning, övervakning och utförande av investmentföretaget. Vi är ensamt ansvariga för våra uttalanden.
Vi måste informera styrelsen om bland annat revisionens planerade omfattning och inriktning samt tidpunkten för den. Vi måste också informera om betydelsefulla iakttagelser under revisionen, däribland de eventuella betydande brister i den interna kontrollen som vi identifierat.
Vi måste också förse styrelsen med ett uttalande om att vi har följt relevanta yrkesetiska krav avseende oberoende, och ta upp alla relationer och andra förhållanden som rimligen kan påverka vårt oberoende, samt i tillämpliga fall tillhörande motåtgärder.
Av de områden som kommuniceras med styrelsen fastställer vi vilka av dessa områden som varit de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen för moderbolaget och den finansiella rapporten för investmentföretaget, inklusive de viktigaste bedömda riskerna för väsentliga felaktigheter, och som därför utgör de för revisionen särskilt betydelsefulla områdena. Vi beskriver dessa områden i revisionsberättelsen såvida inte lagar eller andra författningar förhindrar upplysning om frågan.
Utöver vår revision av årsredovisningen har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktörens förvaltning av Creades AB (publ) för år 2018 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust.
Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamöter och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret.
Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och investmentföretaget enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav.
Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden.
Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och investmentföretagets verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och investmentföretagets egna kapital, likviditet och ställning i övrigt.
Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och investmentföretagets ekonomiska situation, och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt.
Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende:
Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.
Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen.
Som en del av en revision enligt god revisionssed i Sverige använder vi professionellt omdöme och har en professionellt skeptisk inställning under hela revisionen. Granskningen av förvaltningen och förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust grundar sig främst på revisionen av räkenskaperna. Vilka tillkommande granskningsåtgärder som utförs baseras på vår professionella bedömning med utgångspunkt i risk och väsentlighet. Det innebär att vi fokuserar granskningen på sådana åtgärder, områden och förhållanden som är väsentliga för verksamheten och där avsteg och överträdelser skulle ha särskild betydelse för bolagets situation. Vi går igenom och prövar fattade beslut, beslutsunderlag, vidtagna åtgärder och andra förhållanden som är relevanta för vårt uttalande om ansvarsfrihet. Som underlag för vårt uttalande om styrelsens förslag till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust har vi granskat styrelsens motiverade yttrande samt ett urval av underlagen för detta för att kunna bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen.
Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 30-34 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen.
Vår granskning har skett enligt FARs uttalande RevU 16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämför den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden.
En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2-6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens och investmentföretagets övriga delar samt i överensstämmelse med årsredovisningslagen.
Revisorns yttrande avseende den lagstadgade hållbarhetsrapporten
Det är styrelsen som har ansvaret för hållbarhetsrapporten på sidorna 27–28 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen.
Vår granskning har skett enligt FARs rekommendation RevR 12 Revisorns yttrande om den lagstadgade hållbarhetsrapporten. Detta innebär att vår granskning av hållbarhetsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger mig (oss) tillräcklig grund för vårt uttalande.
En hållbarhetsrapport har upprättats.
Ernst & Young AB, Jakobsbergsgatan 24, 103 99 Stockholm, utsågs till Creades AB (publ) revisor av bolagsstämman den 19 april 2018 och har varit bolagets revisor sedan 30 september 2011. Creades AB (publ) har varit ett företag av allmänt intresse sedan 6 december 2013.
Stockholm den mars 2019 Ernst & Young AB
Jesper Nilsson Auktoriserad revisor
för Creades AB (publ) (org. nr 556866-0723)
Antagen på årsstämma den 19 april 2017.
Bolagets firma är Creades AB (publ).
Bolagets styrelse ska ha sitt säte i Stockholm. Bolagsstämma ska hållas i Stockholm.
Bolaget har till föremål för sin verksamhet att äga och förvalta fast och lös egendom samt idka annan därmed förenlig rörelse.
Aktiekapitalet ska uppgå till lägst 500 000 kronor och till högst 2 000 000 kronor. Antalet aktier i bolaget ska uppgå till lägst 5 000 000 och till högst 20 000 000.
Aktier av två slag får ges ut, serie A och serie B. Aktie av serie A ska medföra en (1) röst och aktie av serie B en tiondels (1/10) röst. Aktier av varje aktieslag kan ges ut till ett antal motsvarande hela aktiekapitalet.
Beslutar bolaget att genom kontantemission eller kvittningsemission ge ut nya aktier av två slag, serie A och serie B, ska ägare av aktier av serie A och serie B, ha företrädesrätt att teckna nya aktier av samma aktieslag i förhållande till det antal aktier som de förut äger (primär företrädesrätt). Aktier som inte tecknas med primär företrädesrätt, ska erbjudas samtliga aktieägare (subsidiär företrädesrätt). Om inte hela antalet aktier som tecknas på grund av den subsidiära företrädesrätten kan ges ut, ska aktierna fördelas mellan tecknarna i förhållande till det antal aktier som de förut äger och, i den mån detta inte kan ske, genom lottning.
Beslutar bolaget att genom kontantemission eller kvittningsemission ge ut aktier endast av ett aktieslag, ska samtliga aktieägare, oavsett aktieslag, ha företrädesrätt att teckna nya aktier i förhållande till det antal aktier som de förut äger.
Beslutar bolaget att genom kontantemission eller kvittningsemission ge ut teckningsoptioner eller konvertibler har aktieägarna företrädesrätt att teckna teckningsoptioner som om emissionen gällde de aktier som kan komma att nytecknas på grund av optionsrätten respektive företrädesrätt att teckna konvertibler som om emissionen gällde de aktier som konvertiblerna kan komma att bytas ut mot.
Vad som ovan sagts ska inte innebära någon inskränkning i möjligheterna att fatta beslut om kontantemission eller kvittningsemission med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt.
Vid ökning av aktiekapitalet genom fondemission ska nya aktier emitteras av varje aktieslag i förhållande till det antal aktier av samma slag som finns sedan tidigare. Därvid ska gamla aktier av visst aktieslag ge rätt till nya aktier av samma aktieslag. Vad som nu sagts ska inte innebära någon inskränkning i möjligheten att genom fondemission, efter erforderlig ändring av bolagsordningen, ge ut aktier av nytt slag.
Aktie av serie A ska på begäran av ägare till sådan aktie kunna omvandlas till aktie av serie B. Aktie av serie B, vilken förvärvats på annat sätt än genom omvandling av aktie av serie A, ska på begäran av ägare till sådan aktie kunna omvandlas till aktie av serie A. Begäran därom ska skriftligen göras hos bolaget, varvid ska anges hur många aktier som önskas omvandlade. Omvandlingen ska därefter utan dröjsmål anmälas för registrering hos Bolagsverket och är verkställd när registrering skett samt anteckning gjorts i avstämningsregistret.
Bolagets aktier ska vara registrerade i ett avstämningsregister enligt lagen (1998:1479) om värdepapperscentraler och kontoföring av finansiella instrument.
Bolagets styrelsen ska bestå av lägst tre och högst åtta styrelseledamöter utan suppleanter.
Bolaget ska ha en eller två revisorer med eller utan suppleanter eller registrerat revisionsbolag.
Kalenderår ska vara bolagets räkenskapsår.
På årsstämman ska följande ärenden förekomma till behandling:
Kallelse till bolagsstämma ska ske genom annonsering i Post- och Inrikes tidningar samt på bolagets webbplats. Att kallelse skett ska annonseras i Svenska Dagbladet.
Kallelse till ordinarie bolagsstämma samt till extra bolagsstämma där fråga om ändring av bolagsordningen kommer att behandlas ska utfärdas tidigast sex och senast fyra veckor före stämman. Kallelse till annan extra bolagsstämma ska utfärdas tidigast sex och senast tre veckor före stämman.
Aktieägare som vill delta i förhandlingarna vid bolagsstämma, ska dels vara upptagen i utskrift eller annan framställning av hela aktieboken avseende förhållandena fem vardagar före stämman, dels anmäla sig hos bolaget senast den dag som anges i kallelsen till stämman. Sistnämnda dag får inte vara söndag, annan allmän helgdag, lördag, midsommarafton, julafton eller nyårsafton och inte infalla tidigare än femte vardagen före stämman.
Aktieägare får vid bolagsstämma medföra ett eller två biträden, dock endast om aktieägaren till bolaget gjort anmälan härom enligt föregående stycke.
Kostnader för administration och personal (inklusive bonus), för förvaltning av bolagskapital.
Aktiens värdeförändring under året inklusive övervärde i dotterbolag, återinvesterad utdelning och justerat för eventuell inlösen. Beräknas per aktie. För beräkning, se Not 25 Beräkning nyckeltal.
Ränteintäkter och räntekostnader samt realiserat och orealiserat resultat för syntetiska aktier och optioner.
Noterade innehav värderas till senaste avslutskurs på balansdagen. Fastställandet av marknadsvärde avseende onoterade innehav sker genom användning av olika värderingsmetoder som är lämpliga för det enskilda innehavet. Se under Not 2 Redovisningsprinciper samt Not 21 Klassificering av finansiella instrument.
Resultat hänförligt till moderföretagets aktieägare, dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier.
Eget kapital i förhållande till balansomslutningen.
Eget kapital hänförligt till moderföretagets aktieägare, justerat för orealiserade övervärden i dotterbolag. Anger värdet av Creades nettotillgångar inklusive orealiserade övervärden i dotterbolag. Från och med utgången av 181231, samma som eget kapital.
Skillnaden mellan börskursen och substansvärdet per aktie i förhållande till substansvärdet.
Se Marknadsvärde.
I begreppet värdeförändring värdepapper ingår både realiserade och orealiserade värdeförändringar inklusive eventuell utdelning.
Samtliga aktierelaterade värdepapper såsom aktier, konvertibla skuldebrev och utställda optioner.
Creades AB (publ) Tel: +46 8 412 011 00 • Org.nr: 556866-0723 Postadress: Box 55900, 102 16 Stockholm, Sweden • Besöksadress: Ingmar Bergmans gata 4, 7tr www.creades.se
Building tools?
Free accounts include 100 API calls/year for testing.
Have a question? We'll get back to you promptly.