Creades

Annual Report (ESEF) • Mar 10, 2022

Untitled Årsredovisning 2021 1 Creades årsredovisning 2021 Årsredovisningen och delårsrapporterna distribueras digitalt på www.creades.se samt skickas till aktieägare som så begär. Beställning av fysiska utskick görs via info@creades.se eller 08-412 011 00. INNEHÅLL Kommentarer från VD 2 Om Creades 4 Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi 6 Verksamhetsbeskrivning: VadgörCreades i portföljbolagen? 8 Creades medarbetare 9 Aktien 10 Viktiga händelser 2021 12 Portföljen 2021 13 Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen 14 Ordförande har ordet 22 Finansiell information Förvaltningsberättelse 25 Bolagsstyrningsrapport 37 Resultaträkning – Investmentföretaget 44 Rapport över totalresultat – Investmentföretaget 44 Balansräkning – Investmentföretaget 45 Förändring eget kapital – Investmentföretaget 46 Kassaflödesanalyser – Investmentföretaget 46 Resultaträkning – Moderbolaget 47 Rapport över totalresultat – Moderbolaget 47 Balansräkning – Moderbolaget 48 Förändring eget kapital – Moderbolaget 49 Kassaflödesanalyser – Moderbolaget 49 Noter 50 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 68 Revisionsberättelse 69 Bolagsordning 75 Definitioner 77 Årsstämma 2022 Årsstämma 2022 kommer att hållas 2022-04-07, kl. 16.00, på Finlandshuset, Snickarbacken 4 i Stockholm. Ekonomisk information 2022 Delårsrapport januari – mars 2022 2022-04-07, kl. 08.30 Delårsrapport januari – juni 2022 2022-07-14, kl. 08.30 Delårsrapport januari – september 2022 2022-10-13, kl. 08.30 Bokslutskommuniké 2022 2023-01-26, kl. 08.30 Kommentarer från VD 2 Creades årsredovisning 2021 Bästa aktieägare, På Karlbergsvägen 66 i Stockholm ligger Günters korvkiosk. Günters har i många år, och på goda grunder, haft ett grund- murat rykte att servera stadens i särklass bästa korv. Detta är givetvis skäl nog för ett besök, men skulle du benna dig där rekommenderar jag även att du ägnar själva menyn lite extra uppmärksamhet. En bred majoritet av landets korvkiosker väljer att kortfattat och neutralt räkna upp vad som går att beställa. Günters avviker här från normen genom sitt mer utförliga, emellanåt poetiska, sätt att beskriva sortimentet. Den som funderar på att beställa en Alpenwurst får till exem- pel veta att ”detta är en korv som får dig att börja joddla” och Paprikakorven beskrivs som ett gott val ”för folk som är nyk- na på livet”. I vissa fall är produktbeskrivningarna befriande krassa och rättframma. Den Ungerska Bratwursten sägs ”i all ärlighet inte vara någon större framgång”. Transparensen kul- minerar i beskrivningen av den Vegetariska Korven som avfär- das som ”En korv för miljöpartister. Den smakar faktiskt inte ett jäkla dugg”. Utan att veta detaljer om Günters omsättning och lönsam- het utgår jag från att rman är i minsta laget för att bli aktuell som en investering för Creades del. Med detta sagt tycker jag det nns mycket som imponerar och inspirerar med detta före- tag i miniformat. Günters uppenbara passion för sina varor är eftersträvansvärd och säkert en viktig förklaring till rmans framgångar över många decennier. Jag tilltalas kanske ännu mer av den raka och ärliga kommunikation man använder mot kunder och omvärld – Ett föredöme i dessa tider av ängsliga och emellanåt till meningslöshet urvattnade försiktiga bud- skap! Med inspiration och ambition hämtad från Karlbergs- vägen tänkte jag därför gå vidare med att beskriva huvud- dragen i den meny Creades kunnat servera er som aktieägare under året som gått. I förhoppning om att ni skall nna den vara såväl smakfull som korrekt och ärligt beskriven! Utveckling i portföljen och befintliga innehav Efter en unikt stark utveckling under 2020 var vi mentalt för- beredda på en lite lugnare period. Denna oro kom dock på skam då även 2021 blev ett mycket starkt år med en avkast- ning om 52 procent. Resultatet, som är det näst bästa under Creades nu tio levnadsår, innebär att vi utvecklades nära sju gånger bättre än vårt absoluta avkastningskrav och att vi även tydligt överträade vårt relativa avkastningsmål i form av Stockholmsbörsen (OMXSGI) som ökade med 39 procent under året. Creades mål är att ge våra aktieägare en god riskjusterad avkastning genom att aktivt arbeta med en portfölj fördelad på tre huvudområden – Direktägda noterade innehav, Aktiv förvaltning av noterade innehav inom ramen för Creades kapitalförsäkring samt Onoterade innehav. Under året har de Direktägda noterade innehaven avkastat 40 procent och den Aktiva förvaltningen 26 procent. Tillsammans bidrog de note- rade innehaven med 31 procents avkastning. De Onoterade innehaven var med en avkastning om hela 93 procent den viktigaste bidragsgivaren till Creades substansvärdesutveck- ling under året, både mätt som relativ och absolut avkastning. Verksamheten inom Direktägda noterade innehav utgörs i skrivande stund av Avanza (+SEK 1 605 mn / +44 procent) och innehavet i Creaspac (+SEK 2 mn / +1 procent). Creades enskilt största innehav Avanza hade ännu ett år av stark tillväxt. Sparkapitalet uppgick per årsslutet till SEK 810 mil- jarder och bolaget ck nöjet att välkomna över 380 000 nya kunder under året vilket innebär att Avanza med sina nu nästan 1,7 miljoner kunder har en relation med var sjätte invå- nare i Sverige. Som om detta inte vore tillräckligt för att ”börja joddla” kan vi också glädjas åt att Avanza, mätt som sparkapi- tal, idag är ett dubbelt så stort bolag som man var för endast två år sedan. I inledningen av 2022 kommunicerade Avanza höjda målsättningar, bland annat att man avser nå 10 procents marknadsandel under 2025. Ur vårt perspektiv är detta en fullt rimlig målsättning. Möjligen borde ambitionen sättas högre än så med tanke på styrkan i Avanzas kunderbjudande i relation till vad som erbjuds från traditionella aktörer inom bank och försäkring. Pensionsområdet är ett utmärkt exempel på hur Avanza bryter ny mark med ett erbjudande som utgår från valfrihet, enkelhet och kundnytta, till skillnad från tradi- tionella aktörers fokus på inlåsningar, komplexitet och egen- nytta. Det är mot den bakgrunden inte förvånande att Avanza under året tog klivet till att bli marknadsledare mätt som premieinöde på den totala livmarknaden. Vad som möjligen förvånar är att det inte hänt tidigare. Om Avanza nu är vår motsvarighet till Günters Alpenwurst kanske Creaspac kan beskrivas som vår egen Paprikakorv – Ni vet, den där man skall välja om man är ”nyken på livet”. Creaspac noterades i juni och i egenskap av största aktieägare och även investe- ringsteam på entreprenad har vi på Creades under året nyket undersökt ett stort antal investeringsmöjligheter för Creaspacs räkning. När detta skrivs har ingen av dessa nått hela vägen in i mål, men vår bild är att det nns ett stort och ökande antal intressanta målbolag att föra diskussioner med. Den senaste tidens mer volatila marknader har sannolikt bidragit till att det noteringsfönster som under inledningen av 2021 stod på vid gavel slutit sig något, vilket allt annat lika borde öka attrak- tiviteten av att i stället noteras genom en SPAC-process. Kommentarer från VD John Hedberg, VD Kommentarer från VD 3 Creades årsredovisning 2021 Den Aktiva förvaltningen (SEK +572 mn / +26 procent) levererade ett fullt godkänt resultat, inte minst med tanke på den urstarka utvecklingen om hela 98 procent 2020. Under året har vi delvis viktat om fokus i portföljen och minskat eller sålt av en del av de större bidragsgivarna från 2020 till förmån för något mer mogna bolag med lägre värderingar med målet att hitta framtida tillväxt till rätt pris. De viktigaste bidragen till den Aktiva förvaltningens avkastning under 2021 kom från Exsitec, Truecaller, Bewi, Vestum och Humble, bolag som huvudsakligen tagits in i portföljen under det senaste året. Den underliggande strategin för den Aktiva förvaltningen är som tidigare att leta efter bolag med potential för omvärdering från en kombination av organisk tillväxt och förvärv samt situationer där Creades kan bidra till att denna omvärdering realiseras eller accelereras. Vi tillämpar vi i första hand ett situations- och bolagsfokus snarare än ett branschfokus och en ständigt närvarande utgångspunkt är att hitta värde och tillväxt till rätt pris. Den i inledningen nämnde korvhandlaren Günters beskriver sin Polska Bratwurst som ”En rejäl baddare för sitt pris – mycket korv för lite pengar”, en beskrivning som väl illustrerar vad vi letar efter för vår egen Aktiva förvaltning! Utan att sitta på detaljer om Günters räkenskaper är jag ganska säker på att Kabanossen (”En smaksensation – Vissa äter tre i stöten!”) utgör merparten av både omsättning och lönsamhet. För Creades del var årets Kabanoss utan tvekan de Onoterade innehaven som sammantaget levererade en ökning om 93 procent eller SEK 2 341 mn och därmed stod för årets viktigaste bidrag till substansvärdet. Samtliga onoterade innehav ökade i värde under året med Pricerunner (SEK +689 mn / +186 procent), Instabox (SEK +516 mn / +158 procent) och Tink (SEK +412 mn / +133 procent) som enskilt största bidragsgivare. De senaste åren har prolen på vår onoterade portfölj gradvis koncentrerats mot innehav som gynnas av långsiktiga underliggande trender och ofta har betydande inslag av digitaliserade aärsmodeller. Detta har givetvis varit en lyckosam inriktning på portföljnivå som bidragit till den positiva utvecklingen. En väl så viktig förklaring till årets exceptionella resultat är dock att innehaven var och en för sig levererat enastående bolagsspecika prestationer. Ett exempel på detta är Pricerunners imponerande omvandling där bolaget bland annat under året färdigställde skiftet från en föråldrad till en toppmodern teknikinfrastruktur. Ett annat är hur Instabox i ett högt tempo framgångsrikt lyckats expandera sin aär från den idag lönsamma svenska hemmamarknaden till era nya europeiska marknader med betydande potential. Inet lyckades leverera sitt starkaste år någonsin trots – eller kanske tack vare – utmanande försörjningskedjor där bolaget genom en kombination av starka leverantörsrelationer och en passion för sina produkter och kunder lyckades navigera genom varubristen bättre än de esta av bolagets konkurren- ter. Vi är inte ensamma om att berömma Inet – bolaget vann även huvudpriset ”Årets Butik” i Prisjakts årliga tävling. Röhnisch ck redan i förra årets vd-ord beröm för sin remar- kabla hantering av utmaningarna i pandemins inledning men förtjänar ytterligare uppmärksamhet för att man inte vilat på lagrarna utan i stället accelererat sin tillväxt med investeringar i bland annat e-handel och sortimentsutveckling. Vi på Creades är djupt tacksamma för det hårda och framgångsrika arbete som görs av grundare och ledning i våra innehav. Om ni händelsevis läser detta skulle jag gärna vilja tacka er genom att bjuda på en lunch senare i år. Kanske vid en utmärkt korv- kiosk i Vasastan? Portföljaktivitet, Likviditet och Utdelning På portföljnivå har året präglats av en förhållandevis normal aktivitet på den noterade sidan där Creades spelat en aktiv roll i ett större antal noteringar och placeringar. Även den onote- rade aktiviteten återgick till mer normala omständigheter efter en tillfällig aktivitetssvacka under pandemins första år. Viktigare händelser under året inkluderar givetvis vårens ny- emission som i sin tur möjliggjorde bildandet och noteringen av Creaspac. Vi har även välkomnat två nya onoterade bolag i form av shoppingjämförelsesiten Pricerunner samt AMCAP som är verksamma inom fordonshandel och fordonsnansie- ring. Under året har Visa respektive Klarna ingått avtal om att förvärva samtliga aktier i Tink respektive Pricerunner. Båda transaktionerna förväntas slutföras under kommande måna- der. Vid utgången av 2021 uppgick Creades kassa till SEK 467 mn, ett belopp som kommer öka ytterligare när transaktio- nerna i Tink och Pricerunner slutförs. 1) Styrelsens förslag till stämman är att bibehålla den ordinarie årliga utdelningen om 1,40 kronor per aktie med kvartalsvis utdelning. Framtidsutsikter Inledningen av 2022 har präglats av mer volatila och nedåt- gående börser. Stort fokus ligger på huruvida den senaste tidens ökade ination är tillfällig eller av mer permanent karaktär. En relaterad frågeställning är om högre ination per automatik ger ett motsvarande högre ränteläge eller om vi i stället, likt efter andra världskriget, går in i en period med högre ination men ett fortsatt relativt lågt ränteläge. Det senare scenariot måste inte nödvändigtvis vara dåligt för börsen. Andra osäkerhetsfaktorer utgörs av tilltagande geo- politisk osäkerhet, bland annat kring situationen i Ukraina, och mer närliggande vår i vissa avseenden självframkallade energikris. I ärlighetens namn lägger vi på Creades ingen större energi på att försöka förutspå den framtida marknads- utvecklingen. En anledning är att vi inte tror oss vara särskilt bra på det. En annan, och viktigare, orsak är att vi inte ser det som vår uppgift. Vi investerar inte i index och marknader utan letar investeringar i specika aktier och bolag som vi långsik- tigt tror på oavsett den kortsiktiga marknadsmiljön. Vi är övertygade om att det oavsett marknadsmiljö alltid nns nya intressanta investeringsmöjligheter att upptäcka. Inte minst för den som har ett långsiktigt perspektiv på sitt ägande och därtill lyxen att, som Creades, emellanåt kunna välja att agera kortsiktigt eller för den skull inte agera alls (vilket också kan vara ett aktivt val!). Med dessa rader vill vi tacka er aktieägare för förtroendet under året och hoppas att vi får anledning att höras igen i samband med kommande rapporter. Till dess lovar vi att göra vårt yttersta för att utveckla vår meny och i möjligaste mån undvika Vegetarisk korv och Ungersk Bratwurst och i stället maximera inslagen av Alpenwurst och Paprikakorv. John Hedberg Verkställande direktör 1) Årsskiftets kassa (SEK 467 mn) skulle, om den investerades i Kabanoss från Günters, motsvara drygt 5,2 miljoner korvar som om de lades på rad mer än väl skulle täcka distansen från Smygehuk till Treriksröset. Detta är dock ingen investering vi aktivt överväger eller ens har diskuterat internt. Om Creades 4 Creades årsredovisning 2021 Creades är ett investmentföretag som är en långsiktig engagerad ägare i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag. Namnet Creades kommer från uttrycket Creative Destruction eller kreativ förstörelse, med hänvisning till nationalekonomen Joseph Schumpeters teorier. Innebörden är att industrier och företag hela tiden revolutioneras och på längre sikt sker en hälsosam föränd- ring av existerande strukturer som ersätts av nya. Creades ska skapa värde genom att kreativt ompröva, utmana, omstrukturera och utveckla. Affärsidé Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investerings- intäkter, främst genom att investera i verksamheter där Creades kan fungera som en engagerad ägare, i mindre och medelstora noterade och onoterade svenska och nordiska företag. Portföljen Creades portfölj består av cirka 60–70 procent noterade tillgångar och 25–35 procent onoterade tillgångar samt cirka 5 procent övrigt inklusive likvida medel. Investeringsstrategi ■ En av de större ägarna ■ Engagerat ägande, gärna med styrelserepresentation ■ Normalt investeringsintervall SEK 50–500 mn ■ Långsiktig syn – ständig utveckling ■ Branschoberoende ■ Fokus på svenska och nordiska bolag Mål Avkastningsmål Creades strävar efter att erbjuda aktieägarna en god risk- justerad avkastning som över tid överstiger 7,5 procent per år samt överstiger Stockholmsbörsens totalavkastnings- index, OMXSGI. Utdelning, inlösen och återköp Bolaget avser att löpande återföra värde till sina aktieägare genom antingen utdelning, inlösen eller aktieåterköp. Styrelsen föreslår att årets ordinarie utdelning ska vara oförändrad till belopp, 1,40 kronor per aktie, och utbetalas kvartalsvis i form av fyra utbetalningar à 0,35 kronor med avstämningsdag i april 2022, juli 2022, oktober 2022 och januari 2023. Investment case Creades har över tiden visat en förmåga att generera en bättre avkastning än börsindex. Detta grundar sig på förmå- gan att genom aktivt investeringsurval och ägararbete tillse att portföljbolagen utvecklas bättre än de skulle göra utan Creades som ägare. Exempel på Creades bidrag till inne- haven är bland annat att driva förändringsprocesser, göra prioriteringar ur ett strikt aktieägarperspektiv samt under- stödja långsiktig och medellångsiktig bolagsutveckling. Om Creades Om Creades 5 Creades årsredovisning 2021 Mål och måluppfyllelse Creades strävar efter att erbjuda aktieägarna en god riskjusterad avkastning som över tid överstiger 7,5 procent/år samt överstiger Stockholmsbörsens totalavkastningsindex OMXSGI. Se tabell nedan över bolagets utveckling de senaste fem åren. Creades avkastning på substansvärde per aktie uppgick för 2021 till 52 procent vilket är bolagets näst bästa resultat någonsin (2020 avkastade Creades 82 procent) och bolaget har därmed överträat inte bara det absoluta avkastningsmålet om 7,5 procent utan även jämförelseindexet med råge. Se vidare om substansvärdets utveckling på sidan 14. Creades förvaltning har historiskt genererat en årlig avkastning (IRR) på 26 procent sedan starten i januari 2012. Motsvarande sira för OMXSGI är 16 procent INDEXMÅL AVKASTNINGSMÅL År Creades SIXRX/OMXSGI Avkastning i förhållande till index Mål uppfyllt Avkastningskrav Överavkastning Mål uppfyllt 2021 52 % 39 % 13 % Ja 7,5 % 45 % Ja 2020 82 % 15 % 67 % Ja 7,5 % 75 % Ja 2019 30 % 35 % –5 % Nej 7,5 % 23 % Ja 2018 14 % –4 % 18 % Ja 7,5 % 7 % Ja 2017 10 % 9 % 1 % Ja 7,5 % 3 % Ja Återfört värde till aktieägarna (SEK mn) 305 Föreslagen utdelning till stämma 2022 Utdelning beslutad på stämma 2020 Utdelning beslutad på stämma 2021 Utdelning beslutad på stämma 2018 Utdelning beslutad på stämma 2019 190 186 0 50 100 150 200 250 300 350 175175 2012-01-19 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 Creades OMXSGI 923% 346% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 TSEK ■ 1 000 kronor som investerades i Creades vid starten 19 januari 2012 har per sista december 2021 vuxit till 10 230 kronor. ■ Samma insats i vårt jämförelseindex har vuxit till 4 460 kronor. Substansvärdets totalavkastning för 1 000 kr investerade från 2012–2021 Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi 6 Creades årsredovisning 2021 Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag. Creades aärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investe- ringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter där Creades kan fungera som en engagerad ägare. Creades huvudfokus är investeringar i mindre och medelstora noterade och onoterade svenska företag, men även aktiv förvaltning av noterade innehav med fokus på bolag vi bedömer ha potential för långsiktig överavkastning. Strategin är att söka bolag som både har en potential för omvärdering och en potential för underliggande värdeska- pande. Creades vill – som ägare med inytande – verka för att långsiktigt utveckla inne haven genom åtgärder som främjar tillväxten och ökar eektiviteten, såväl strategiskt som operativt, strukturellt och nansiellt. Creades vill arbeta tillsammans med företagsledningar, styrelser och andra ägare och intressenter för att öka värdet på investe- ringarna. Bolagets status som förvaltningsbolag ger exibilitet och skattefrihet för både utdelningar och realisations- vinster för onoterade innehav samt för noterade bolag där innehavet överstiger tio procent av rösterna under mer än ett år. Detta främjar en betydande ägarandel och därmed ett engagerat ägande. Långsiktighet Creades har en långsiktig investeringshorisont vilket inne- bär att fokus ligger på att skapa uthålligt värde, snarare än att fokusera på utfallet under enskilda kvartal. Till skillnad från många andra investeringsaktörer har Creades inget förutbestämt datum för exit, utan har för avsikt att genomföra såväl nyinvesteringar som avyttringar utifrån vid var tidpunkt rådande marknadsförutsättningar. Investeringskriterier Creades investerar opportunistiskt och söker goda aärer inom ramen för tydliga men relativt vida kriterier: ■ Potential: Creades söker investeringsmöjligheter som har betydande potential för omvärdering och underlig- gande värdeskapande. ■ Bransch: Creades begränsar sig inte till investeringar i särskilda branscher eller verksamhetsområden, men fokuserar på verksamheter som är relativt sett förut- sägbara, vad gäller till exempel kundernas beteenden, branschens struktur och teknikutveckling. ■ Storlek: En investering, inklusive tillväxtpotential, måste vara så stor att den har en materiell påverkan på avkastningen för Creades aktieägare. ■ Ägarinytande: Majoriteten av Creades investeringar i företag bör medföra att Creades får ett ägarinytande i företaget och kan agera som engagerad ägare. ■ Geogra: Portföljens fokus är svenska och nordiska företag. Identifiering Creades bedriver ett kontinuerligt analysarbete av företag och genomför ett stort antal bolagsbesök varje år. Investe- ringsorganisationen har en lång sammantagen erfarenhet av investeringar på den svenska marknaden, och huvud- delen av investeringsuppslagen vad gäller noterade företag genereras internt. Gällande onoterade företag så erhåller Creades många förslag från entreprenörer, före- tagsförmedlare, investmentbanker samt från övriga i Creades nätverk. För både noterade och onoterade företag strävar Creades efter att i så stor grad som möjligt etablera en relation eller bevakning på ett tidigt stadium för att ha möjlighet att följa ett bolag under längre tid innan en investering blir aktuell. Dock nns det fall där en möjlig- het uppkommer på kort varsel och då agerar vi därefter. Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi Till skillnad från t.ex. private equity- och VC-fonder har Creades förmånen att förvalta ”evigt” kapital och kan därmed agera mer långsiktigt. Creades behöver därför inte bestämma exit (avyttringstidpunkt) redan vid investeringstillfället. Verksamhetsbeskrivning: Affärsidé och strategi 7 Creades årsredovisning 2021 Analys- och investeringsprocess Ett investeringsbeslut föregås alltid av en ingående analys av en potentiell investering med avseende på bland annat företagets nuvarande lönsamhet, konkurrenssituation och framtidsutsikter. Analysarbetet omfattar bland annat: ■ Genomlysning av bolagets nansiella och operativa resultat. ■ Jämförelse av bolagets nansiella och operatio nella nyckeltal med konkurrenter och bolag med liknande strategiska förutsättningar. ■ Intervjuer med till exempel kunder, leverantörer, tidigare anställda och branschexperter. ■ Analyser av marknadsförutsättningar, hållbarhets- aspekter och legala aspekter. ■ Identiering och värdering av projekt/åtgärder som kan öka företagets konkurrenskraft. Analysarbetet utmynnar i en företagsvärdering. Är bolaget lågt värderat i relation till bedömd framtida potential är bolaget intressant. Sannolikheten för en investering ökar med en låg värdering i kombination med att det nns en attraktiv plan att genom aktivt ägarengagemang genom- föra åtgärder som kan skapa ytterligare värde. Som illustration kan en sådan plan omfatta någon eller några av nedanstående åtgärder vilka beskrivs närmare på nästa sida: ■ Tillväxtplan ■ Operationella förbättringar ■ Strukturella förändringar ■ Finansiella förändringar Exitstrategi ■ Noterade portföljbolag: Creades avyttrar investeringen när en försäljning kan genomföras till ett värde som överstiger Creades långsiktiga värdering av bolaget, med hänsyn tagen till: – Creades avkastningskrav – Creades inytande – Creades möjligheter till en avyttring i framtiden – Riskprol – Creades alternativa investeringsmöjligheter ■ Avyttring av onoterade portföljbolag genomförs enligt samma principer som för noterade portföljbolag, med följande speciella hänsyn: – Avyttringsmöjligheter för onoterade bolag varierar mer i tiden än för noterade bolag – timingen blir aldrig perfekt – Större hänsyn måste tas till medägares intressen – Börsnoteringar kan vara en attraktiv väg till likvidi- tet – men innebär också att aktier säljs med rabatt och att likviditetsrisken ökar i direkt jämförelse med en ren försäljning. Tillväxtplan Strukturella förändringar Operationella förbättringar Finansiella förändringar Nuvarande värde Framtida värde Identifiering Finansiell analys Industriell analys Värdering Ut- värdering Nätverk Egna uppslag Intervjuer Besök Extern input Är ett bolag lågt värderat enligt nuvarande struktur och det dessutom finns åtgärder (beskrivs mer i nästa avsnitt) som kan skapa ytterligare värde, dvs. ett stort framtida värde relativt nuvarande värde, så är bolaget intressant att investera i. Investeringsurval och värdeskapande åtgärder Verksamhetsbeskrivning: VadgörCreades i portföljbolagen? 8 Creades årsredovisning 2021 För samtliga Creades direktägda innehav nns en plan att, genom aktivt ägarengagemang, genomföra åtgärder som eektiviserar och skapar ytterligare värde. Som illustra- tion kan en sådan plan omfatta någon eller några av nedanstående åtgärder: ■ Tillväxtplan: Insatser för att öka tillväxten för pro- dukter eller tjänster genom att vidga marknaden till nya kundgrupper, försäljningskanaler eller geograska mark nader samt genom tilläggsförvärv. ■ Operationella förbättringar: Åtgärder för att eek- tivisera och rationalisera produkt- eller tjänste utbudet, sänka produktionskostnader eller öka mätbarhet och uppföljning genom till exempel bättre IT-lösningar. ■ Strukturella förändringar: Skapa värde genom att ifrågasätta och förändra existerande strukturer, genom t.ex. förvärv, optimering av produktions- eller försälj- ningsorganisationer, uppdelning av verksam heter eller försäljning av divisioner eller produkter och tjänster utanför företagets kärnområde. ■ Finansiella förändringar: Initiera och bistå vid genomförandet av förändringar av bolagets kapital- struktur för att nå maximal konkurrenskraft i kombi- nation med högre aktieägarvärde. Corporate governance Creades vill säkra högkvalitativa företagsledningar och eektiva styrelser i de direktägda innehaven. Som en engagerad ägare strävar Creades efter att tillse: ■ att bolaget kan attrahera och behålla skickliga företags- ledare ■ att bolagets styrelse har kompetens och förmåga att bedriva ett värdeskapande arbete ■ att bolagets ledning, styrelse och ägare arbetar mot gemensamma mål ■ mindre styrelser med tydliga ansvarsområden ■ att bolaget alltid agerar för att förstärka sin konkurrenskraft Organisation En viktig framgångsfaktor i arbetet att skapa värde är en skicklig företagsledning. Därför arbetar Creades för att skapa de bästa förutsättningarna för att attrahera och behålla skickliga företagsledare i de bolag där man är ägare. Creades vill också, som en aktiv och engagerad ägare, stödja företagsledningen i arbetet att utveckla bolaget, även vid genomförandet av obekväma, men industriellt riktiga, beslut. Företagskulturen ska premiera utveckling, ansvar och tydlighet. Medarbetarna ska veta vad som är förväntat av dem och vilken del av processen de ansvarar för. Verksamhetsbeskrivning: VadgörCreades i portföljbolagen? Portföljbolagen utvärderas ständigt mot förvärvsplanen och återstående potential. Innehaven utvärderas också ur ett portföljperspektiv. Creades medarbetare 9 Creades årsredovisning 2021 Ledningsgrupp John Hedberg, VD ■ Anställd sedan 2016 ■ Sedan 2021 även VD för Creaspac ■ Tidigare befattningar: Partner NC Advisory, VD Relacom AB, Affärsutvecklings- och inköpschef Bonnier Dagstidningar, Management- konsult McKinsey & Co ■ Styrelseordförande i StickerApp och Instabox. Styrelseledamot i Avanza Fonder, Avanza Pension, Pricerunner och Amcap Group ■ Tidigare styrelseledamot i Lindab, Acne Studios, Note och Stabelo ■ Civ.ek. M.Sc. Handelshögskolan iStockholm ■ Äger 145000 aktier i Creades varav 135000 via kapitalförsäkring / Pensionslösning Investeringsorganisation Erik Törnberg ■ Anställd sedan 2012 ■ Tidigare befattningar: Investeringsansvarig på Investment AB Öresund och AB Custos ■ Styrelseledamot i Röhnisch ■ Tidigare styrelseledamot i bl.a. Carnegie, Klarna, Transcom, eWork, Tink och Kaching ■ Civ.ek. M.Sc. Handelshögskolan iStockholm ■ Äger 51 600 aktier i Creades via Kapitalförsäkring / Pensionslösning Christina Hilmersson, CFO ■ Anställd sedan 2012 ■ Sedan 2021 även CFO för Creaspac ■ Tidigare befattningar: Auktoriserad revisor Ernst & Young Stockholm och ekonomi chef för Thermisol AB ■ Civ.ek. Stockholms Universitet ■ Äger 12 502 aktier i Creades via Kapitalförsäkring / Pensionslösning Jonas Hagströmer ■ Anställd sedan 2012 ■ Tidigare befattningar: Associate och analytiker på Keystone Advisers (idagMCF Corporate Finance) samt diverse befattningar inom e-handelsbolag ■ Styrelseordförande i Inet AB. Styrelse ledamot i Avanza Bank Holding, Avanza Bank, Apotea och StickerApp ■ Civ.ek. M.Sc. Lunds Universitet ■ Äger 35 500 aktier i Creades via Kapitalförsäkring / Pensionslösning. Äger även aktier indirekt via Biovestor AB Administration Lisa Birgerson ■ Anställd sedan 2014 ■ Äger inga aktier i Creades Anders Hillerborg ■ Anställd sedan 2017 ■ Tidigare befattningar: Aktieanalytiker / Partner på ABG Sundal Collier ■ Styrelseledamot i Inet AB och Amcap Group ■ Tidigare styrelseledamot i Global Batterier AB och Global Holding AB ■ Civ. ek. M.Sc. Handelshögskolan i Stockholm ■ Äger 26 270 aktier i Creades via Kapitalförsäkring / Pensionslösning Creades medarbetare Aktien 10 Creades årsredovisning 2021 Handel Den 6 december 2013 noterades Creades A-aktie på Nasdaq OMX Stockholms huvudmarknad (Nasdaq OMX) med kortnamnet CRED A. Aktien handlades tidigare på Nasdaq OMX First North. Rättigheter förenade med aktierna Creades kan ge ut aktier av två aktieslag, A-aktier med en röst och B-aktier med en tiondels röst. Aktier av varje aktieslag kan ges ut till ett antal motsvarande hela aktie- kapitalet. Efter beslut på årsstämman den 14 april 2021 genomfördes en split om 10 nya aktier mot en gammal. I maj 2021 genomfördes en nyemission om 11 111 111 A-aktier. Antalet aktier i Creades per den 31 december 2021 uppgick till totalt 135 762 391, varav 93 103 641 A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Vid bolagsstämma får varje röstberättigad rösta för det fulla antalet innehavda och företrädda aktier utan begränsning i rösträtten. Creades bolagsordning innehåller ett omvandlings- förbehåll avseende bolagets aktier. Omvandlingsförbe- hållet innebär att aktie av serie A på begäran av ägare till sådan aktie ska kunna omvandlas till aktie av serie B. Aktie av serie B, vilken förvärvats på annat sätt än genom omvandling av aktie av serie A, ska på begäran av ägare till sådan aktie kunna omvandlas till aktie av serie A. Aktierna är registrerade hos Euroclear i elektronisk form. Samtliga aktier är fritt överlåtbara och medför lika rätt till andel i bolagets tillgångar, utdelning och till even- tuellt överskott i händelse av bolagets likvidation. Aktien Aktiekursens utveckling justerad för utdelning 2021 jämfört med OMXSGI Creades A-aktie OMXSGI 2020-12-30 2021-01-30 2021-02-28 2021-03-31 2021-04-30 2021-05-31 2021-06-30 2021-07-31 2021-08-31 2021-09-30 2021-10-31 2021-11-30 2021-12-31 110 % –50 % –30 % –10 % 10 % 50 % 30 % 70 % 90 % Aktien 31/12 2021 Aktiekurs, kr 147,15 Substans/aktie 95,70 Substansvärdepremie 54 % Aktiekursens utveckling justerad för utdelning 58 % 2021 Högsta kurs, kr 147,15 Lägsta kurs, kr 78,60 Antal omsatta aktier, mn 34,1 Total omsättning, SEK mn 3 767 Volatilitet 2021 45 % Aktien 11 Creades årsredovisning 2021 Aktieägare Creades största aktieägare per 31 december 2021 Ägare 2021-12-31 Antal aktier Andel av aktier, % Andel av röster, % Sven Hagströmer med familj, via bolag och pensionsstiftelse 1) 82 633 030 60,9 45,4 AMF Pension & Fonder 3 850 021 2,8 4,0 Handelsbanken Fonder 3 164 314 2,3 3,2 Spiltan Fonder 3 092 710 2,3 3,2 Avanza Pension 2 128 432 1,6 2,2 PriorNilsson Fonder 1 593 877 1,2 1,6 SEB Fonder 809 595 0,6 0,8 Dan Sten Olsson med familj och stiftelse 666 667 0,5 0,7 Erik Nielsen genom bolag 666 666 0,5 0,7 Jan Röring 615 500 0,5 0,6 Övriga 36 541 579 26,9 37,5 Totalt 135 762 391 100,0 100,0 1) Biovestor AB äger 37 488 290 A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Carnegie särskilda pensionsstiftelse II äger 2 485 990 A-aktier. Utdelning, inlösen och återköp Creades policy är att löpande återföra värde till aktie- ägarna genom antingen utdelning, aktieåterköp eller inlö- sen. Någon riktlinje för hur stort värde som ska återföras aktieägarna varje år har inte antagits utan är beroende på tillgänglig likviditet, förutsättningar för nya investeringar och behov av kapitaltillgänglighet t.ex. för att understödja portföljbolag. Utdelning Till årsstämman 2022 föreslås att ordinarie utdelning ska vara oförändrad till belopp 1,40 kronor per aktie (föregå- ende år 1,40 kronor) och utbetalas kvartalsvis i form av fyra utbetalning à 0,35 med avstämningsdag efter stäm- man i april 2022, 15 juli 2022, 14 oktober 2022 och 31 januari 2023. Inlösen Inlösen är ett verktyg som innebär ett mer komplicerat förfarande än utdelning, men som ger aktieägare en större valfrihet. Inlösenförfarandet har använts då aktien handlats till substansrabatt. Ägare som då önskat erhålla kapital har genom inlösenerbjudandet getts möjlighet att realisera en del av sitt innehav till ett belopp som är högre än substansvärdet, medan ägare som önskat kvarstå som ägare i bolaget kunnat avyttra sina inlösenrätter och på så sätt ta del av värdet i erbjudandet. Efter att ett inlösenför- farande genomförts är värdet på varje kvarvarande aktie högre. Inlösen har inte använts sedan 2016. Återköp Återköp med avsikt att makulera aktierna kan liknas vid en utdelning. En aktieägare kan välja att sälja motsvarande andel aktier för att erhålla kontanter utan att minska sin ägarandel i bolaget. En aktieägare som inte säljer några aktier ökar i stället sin ägarandel vilket kan liknas vid att återinvestera sin kontantutdelning i bolagets aktier. Creades har sedan årsstämman 2016 inte återköpt några aktier. Viktiga händelser 2021 12 Creades årsredovisning 2021 Viktiga händelser 2021 Kvartal 1 ■ Avyttring av aktier i Midsona ■ Utfall januari – mars 2021, substansvärde per aktie 738 (73,8 justerat för split) kr. Avkastning 16 procent Kvartal 2 ■ Creades förvärvar aktier i Pricerunner ■ Årsstämma där beslut tas om utdelning till aktieägarna med 14,00 (1,40 justerat för split) kr per aktie att utbetalas i fyra trancher ■ Den på stämman beslutade spliten genomförs ■ Creades genomför en riktad nyemission om cirka 11,1 miljoner aktier och tillförs härigenom SEK 1 000 mn ■ Creades etablerar SPAC-bolaget Creaspac på Nasdaq Stockholm ■ Avtal om försäljning av samtliga aktier i Tink ■ Utfall januari – juni 2021, substansvärde per aktie 78 kr. Avkastning 23 procent Kvartal 3 ■ Utfall januari – september 2021, substansvärde per aktie 86 kr. Avkastning 35 procent Kvartal 4 ■ Avtal om försäljning av samtliga aktier i Pricerunner ■ Innehavet i Instabox omvärderas från SEK 396 mn till SEK 843 mn med anledning av en transaktion där Verdane tillkom som en betydande ägare ■ Utfall januari – december 2021, substansvärde per aktie 96 kr. Avkastning +52 procent Substansvärdets utveckling och avkastning per aktie 2021 50 60 70 80 90 100 Substansvärde per aktie i kronor Avkastning Creades i % Avkastning OMXSGI i % IB 2021 Januari Februari Mars April Maj Juni Juli Augusti September Oktober November December –20 % –10 % 0 % 10 % 20 % 30 % 40 % 50 % 60 % Portföljen 2021 13 Creades årsredovisning 2021 Portföljen 2021 Substansvärdets fördelning den 31 december 2021 Marknadsvärde Andel av Creades substansvärde Antal aktier (SEK mn) Kr/aktie Andel, % Noterade tillgångar Avanza 15 593 000 5 180 38 40 Creaspac 3 750 000 377 3 3 Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring 1) 2 805 21 22 Summa noterade tillgångar 8 362 62 64 Onoterade tillgångar Pricerunner 1 059 8 8 Instabox 843 6 6 Tink 723 5 6 Stickerapp 586 4 5 Apotea 477 4 4 Inet 464 3 4 Amcap 150 1 1 Röhnisch 140 1 1 Övriga onoterade värdepapper 237 2 2 Summa onoterade tillgångar 4 679 34 36 Övriga tillgångar och skulder netto 2) –49 0 0 Substansvärde 3) 12 993 96 100 1) De tre största innehaven är Exsitec, Midsona och Truecaller med ett sammantaget värde om SEK 628 mn, motsvarande 22 procent av de totala tillgångarna inom den Aktiva förvaltningen. 2) Varav SEK 467 mn avser likvida medel. 3) På årsstämman 2021 beslutades om utdelning med 14,00 kr per aktie (1,40 kr per aktie efter split 10:1) varav tre fjärdedelar har utbetalts. Återstående 0,35 kr kommer att utbetalas i februari 2022 och har därför ännu inte belastat substansvärdet negativt. Portföljens fördelning på tillgångsslag Portföljbolagens omsättning geografiskt Portföljens fördelning på bransch Noterade bolag (Mid Cap); 7% Noterade bolag (Large Cap); 42% Noterade bolag (övriga marknadsplatser); 15% Onoterade bolag; 3 6% Norden; 97% USA; 2% Övriga Europa; 1% Sjukvård; 2% Övriga världen; 0% Finansiella tjänster; 45 % Gaming; 2% Konsument; 36% Övrigt; 7% Industri; 4% Teknik; 3% Creades redovisar aktuellt substansvärde per månadsskiftet den tredje arbetsdagen i nästkommande månad. Detta gäller inte vid kvartalsskiften då delårsrapporter eller bokslutskommuniké lämnas. Substansvärdet avseende juli 2022 kommer att redovisas den 15 augusti 2022. Alla rapporter offentliggörs klockan 08:30 CET och finns tillgängliga på www.creades.se. Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen 14 Creades årsredovisning 2021 Portföljbolagens utveckling SEK mn % Noterade tillgångar Avanza 1605 44 % Creaspac 2 1 % Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring 1) 572 26 % Terminer och optioner –45 Resultat noterade tillgångar 2134 31 % Onoterade tillgångar PriceRunner 689 186 % Instabox 516 158 % Tink 412 133 % StickerApp 292 88 % Apotea 109 29 % Inet 135 38 % Amcap 0 0 % Röhnisch 72 105 % Övriga onoterade värdepapper 116 52 % Resultat onoterade tillgångar 2340 93 % SUMMA 4474 48 % 1) De tre största innehaven är Exsitec, Midsona och Truecaller med ett samman- taget värde om SEK 628 mn, motsvarande 22 procent av de totala tillgångarna inom den Aktiva förvaltningen. Noterade tillgångar Utvecklingen inom Direktägda noterade innehav utgörs av Avanza (+SEK 1 605 mn / +44 procent) och innehavet i Creaspac (+SEK 2 mn / +1 procent). Creades enskilt största innehav Avanza hade ännu ett år av stark tillväxt. Sparkapitalet uppgick per årsslutet till SEK 810 miljarder och bolaget ck nöjet att välkomna över 380 000 nya kunder under året vilket innebär att Avanza med sina nu nästan 1,7 miljoner kunder har en relation med var sjätte invånare i Sverige. Creaspac noterades i juni och i egenskap av största aktieägare och även investeringsteam på entreprenad har vi på Creades under året undersökt ett stort antal investe- ringsmöjligheter för Creaspacs räkning. Ingen av dessa har nått hela vägen in i mål under 2021, men vår bild är att det nns ett stort och ökande antal intressanta målbolag att föra diskussioner med. Den Aktiva förvaltningen (SEK +572 mn / +26 procent) levererade ett fullt godkänt resultat, inte minst med tanke på den urstarka utvecklingen om hela 98 procent 2020. Under året har vi delvis viktat om fokus i portföljen och minskat eller sålt av en del av de större bidragsgivarna från 2020 till förmån för något mer mogna bolag med lägre värderingar med målet att hitta framtida tillväxt till rätt pris. De viktigaste bidragen till den Aktiva förvalt- ningens avkastning under 2021 kom från Exsitec, True- caller, Bewi, Vestum och Humble, bolag som huvudsak- ligen tagits in i portföljen under det senaste året. Den underliggande strategin för den Aktiva förvaltningen är att leta efter bolag med potential för omvärdering från en kombination av organisk tillväxt och förvärv samt situa- tioner där Creades kan bidra till att denna omvärdering realiseras eller accelereras. Vi tillämpar i första hand ett situations- och bolagsfokus snarare än ett branschfokus och en ständigt närvarande utgångspunkt är att hitta värde och tillväxt till rätt pris. Onoterade tillgångar De Onoterade innehaven har sammantaget levererat en ökning om 93 procent eller SEK 2 340 mn och därmed stått för årets viktigaste bidrag till substansvärdet. Samtliga onoterade innehav ökade i värde under året med Pricerunner (SEK +689 mn / +186 procent), Instabox (SEK +516 mn / +158 procent) och Tink (SEK +412 mn / +133 procent) som enskilt största bidragsgivare. De senaste åren har prolen på vår onoterade portfölj gradvis kon- centrerats mot innehav som gynnas av långsiktiga under- liggande trender och ofta har betydande inslag av digitali- serade aärsmodeller. Detta har givetvis varit en lyckosam inriktning på portföljnivå som bidragit till den positiva utvecklingen. En väl så viktig förklaring till årets exceptio- nella resultat är dock att innehaven var och en för sig leve- rerat enastående bolagsspecika prestationer. Ett exem- pel på detta är Pricerunners imponerande omvandling där bolaget bland annat under året färdigställde skiftet från en föråldrad till en toppmodern teknik infrastruktur. Ett annat är hur Instabox framgångsrikt lyckats expandera sin aär från den idag lönsamma svenska hemmamarkna- den till era nya europeiska marknader med betydande potential. Inet lyckades leverera sitt starkaste år någonsin. Även Röhnisch har utvecklats starkt under året. Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen 15 Creades årsredovisning 2021 Bolagens bidrag till substansvärdets förändring (SEK mn) 1605 689 516 412 135 109 72 73 292 572 0 400 800 1 200 1 600 2 000 Avanza Pricerunner Aktiv förvaltning kapitalförsäkring Apotea Röhnisch Inet Tink StickerApp Instabox Övrigt Större positiva bidrag till substansvärdets förändring ■ Avanza SEK 1 605 mn ■ Pricerunner SEK 689 mn ■ Aktiva förvaltningen SEK 572 mn ■ Instabox SEK 516 mn ■ Tink SEK 412 mn ■ Stickerapp SEK 292 mn ■ Inet SEK 135 mn ■ Apotea SEK 109 mn Större förvärv ■ Creaspac SEK 375 mn ■ Pricerunner SEK 370 mn ■ Amcap SEK 150 mn Avtalade större avyttringar som ännu inte slutförts ■ Tink ■ Pricerunner Substansvärde ■ Totalt substansvärde 31 december 2021: SEK 12 993 mn ■ Avkastning: 52 procent Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen 16 Creades årsredovisning 2021 Noterade tillgångar per den 31 december 2021 Ägarandel 10 % Avanza är Sveriges ledande digitala plattform för sparande och investeringar. Avanza har 1 660 000 kunder med SEK 810 mdr i sparkapital och är den största svenska aktören på Stockholmsbörsen inklusive First North mätt i såväl antal avslut som omsättning. Omsättning SEK 3 301 mn Rörelseresultat SEK 2 437 mn Ägarandel 15 % Creaspac är ett svenskt förvärvsbolag, ett så kallat Special Purpose Acquisition Company (SPAC) som etablerats på initiativ av Creades. Bolagets målsättning äratt förvärva och notera ett tidigare onoterat bolag med ett marknadsvärde istorleksordningen SEK 2–5 miljarder. Eget kapital SEK 2 458 mn Marknadsvärde SEK 2 500 mn Onoterade tillgångar per den 31 december 2021 Ägarandel 12 % Pricerunner är en ledande europeisk shoppingjämförelsesite med verksamhet iSverige, Danmark, Norge och UK. Omsättning SEK 444 mn Rörelseresultat SEK 51 mn Ägarandel 11 % Instabox är verksamt inom e-handelslogistik med fokus på leveranser av paket från handlare till skåp där konsumenten själv hämtar sina varor. Utöver skåp- leveranser har bolaget även en snabbt växande hemleveransaffär. Omsättning SEK 688 mn Rörelseresultat SEK –317 mn Ägarandel 4 % Tink är Europas ledande open banking-plattform som används av banker, fintech- bolag och startups för att utveckla datadrivna finansiella tjänster. Genom ett enda API kan Tinks kunder aggregera finansiell data, initiera betalningar, kategorisera transaktionsdata, verifiera ägandeskap av bankkonton och utveckla individ- anpassade finansiella verktyg. Tink samlar in data från 3400 banker som når fler än250 miljoner bankkunder över hela Europa. Omsättning 2020 SEK 166 mn Rörelseresultat 2020 SEK –251 mn Ägarandel 51 % StickerApp är en snabbt växande aktör inom e-handel och digitalt tryck med försäljning på över 40 geografiska marknader där USA, Norden och Storbritannien utgör de viktigaste. Bolagets huvudsakliga produkt är individuellt utformade klistermärken men man säljer även etiketter, dekaler samt mobilskal och dator- skydd och riktar sig mot både företag och privatpersoner. Bolaget säljer sina produkter genom varumärkena StickerApp, CaseApp samt Stickit. Omsättning SEK 274 mn Rörelseresultat SEK 78 mn Ägarandel 5 % Apotea.se är Sveriges första fullsorterade apotek som bara finns på nätet. Apotea.se har det största sortimentet, över 20 000 receptfria varor och 15 000 receptbelagda läkemedel för människor och djur, och de lägsta priserna. Bolaget erbjuder snabba leveranser och rådgivning via mail, chatt och telefon. Apotea har förutom starkt kundfokus även ett uttalat fokus på hållbarhet och har vunnit många utmärkelser för detta. Omsättning SEK 4 580 mn Rörelseresultat SEK 134 mn Ägarandel 69 % Inet är en av Sveriges ledande återförsäljare av datorer, komponenter och datortillbehör. Bolaget riktar sig främst till gaming- och teknikentusiaster och målsättningen är att alltid vara först med det senaste i kombination med att leverera den bästa kundupplevelsen i alla kanaler. 80 procent av varuförsäljningen kommer från e-handel. Omsättning SEK 1495 mn Rörelseresultat SEK 95 mn Ägarandel 15 % Amcap är verksamt inom lagerfinansiering och handel med begagnade bilar. Kunderna är bilhandlare och bolaget hjälper dessa med två av deras största utmaningar, nämligen finansiering och inköp (dvs tillgång till fordon). Omsättning SEK 121 mn Rörelseresultat SEK 55 mn Ägarandel 69 % Röhnisch är ett svenskt sportvarumärke för kvinnor, av kvinnor vars sortiment består av träningskläder, golfkläder, jackor och badkläder. Försäljningen sker iegna kanaler samt via återförsäljare i över 20 marknader, med tonvikt på Norden som står för merparten av försäljningen. Omsättning SEK 200 mn Rörelseresultat SEK 14 mn Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen 17 Creades årsredovisning 2021 3 % av Creades substansvärde www.creaspac.se Creaspac är ett svenskt förvärvsbolag, ett så kallat Special Purpose Acquisition Company (SPAC) som etablerats på initiativ av Creades. Bolagets målsättning är att förvärva och notera ett tidigare onoterat bolag med ett marknadsvärde i storleksordningen SEK 2–5 miljarder. Som utgångs- punkt letar Creaspac inte aktivt investeringar inom en specifik industri utan utgår från teman där de tre viktigaste är (i) Bolag som gynnas av långsiktigt positiva underliggande trender så som teknisk utveckling eller förändringar iden regulatoriska omvärlden, (ii) Bolag som befinner sig vid någon form av vägskäl, t.ex. internationalisering samt (iii) Bolag som har behov av en tydlig huvudägare med förmåga realisera bolagets fulla potential. Med detta sagt är det givetvis så att bolaget har ett antal industrier där man förväntar sig finna bolag som möter dessa teman och därtill ser att man har styrkor som gör Creaspac relevant som investerare och ägare. Exempel på sådana industrier utgörs av finansiella tjänster, ekosystemet kring e-handel, SaaS-och mjuk- varubolag samt Industriella varor och tjänster. Viktiga händelser 2021 ■ Creaspac noterades på Stockholmsbörsen den 23 juni. I samband med noteringen fick Creaspac cirka 12 tusen nya aktieägare ■ Sedan noteringen har Creaspac arbetat aktivt med att identifiera och analysera ett större antal möjliga investeringar ■ Den under slutet av året något mer avvaktande marknaden för börs- introduktioner har varit positiv från Creaspacs perspektiv med ett tilltagande flöde av potentiella investeringsmöjligheter Creades syn Creades är såväl största ägare som initiativtagare till Creaspac. En viktig bevekelsegrund för att grunda bolaget var att vi såg betydande möjligheter att få ytterligare hävstång på vår historiskt framgångsrika investerings filosofi, vårt investerings- team och vårt flöde av potentiella investerings möjligheter. Creaspac letar till stor del efter liknande bolag och investeringssituationer som Creades men med den viktiga skillna- den att transaktions storleken skiljer sig åt såtillvida att där Creades normalt köper en minoritets- eller kontrollpost avser Creaspac att förvärva bolagets samtliga aktier och därtill genomföra en notering av bolaget i samband med transaktio- nen. Arbetet med att identifiera och utvärdera investeringsmöjligheter utförs av Creaspacs ledning med bistånd från Creades investerings- organisation. Sedan noteringen har detta arbete drivits ihögt tempo. Alltannat lika har vi enpreferens för att genomföra ett förvärv tidigare snarare än senare, men detta är underordnat det allt annat överskug- gande målet att förvärva ett kvalitets- bolag med goda utsikter för långsik- tigt värdeskapande för Creaspacs aktieägare. Fakta per 31/12 2021 Totalt marknadsvärde, SEK mn 2 500 Investeringstidpunkt 2021 Creades andel av kapitalet 15 % Andel av Creades substansvärde 3 % Värde i Creades, SEK mn 377 Påverkan årets avkastning, SEK mn 2 Styrelseledamöter från Creades Roll Period Sven Hagströmer Ordförande 2021 – 40 % av Creades substansvärde www.avanza.se Avanza är Sveriges ledande digitala plattform för sparande och investeringar. Avanza har 1 660 000 kunder med SEK 810 mdr i sparkapital och är den största svenska aktören på Stockholmsbörsen inklusive First North mätt i såväl antal avslut som omsättning. Sverige Viktiga händelser 2021 ■ Nettoinflöde om SEK 90 mdr, största inflödet någonsin, motsvarande 16procent av sparkapitalet vid årets början. Sparkapitalet ökade med 42procent till SEK 810 mdr ■ Antalet nya kunder var 380 000, motsvarande en ökning på 30 procent av antalet kunder vid årets början ■ Stort antal produktlanseringar som t.ex. Sparmål & Milstolpar, breddat bolåneerbjudande och nya exklusiva fonder ■ Många fina utmärkelser som SKI:s utmärkelse Sveriges nöjdaste kunder ikategorin sparande för tolfte året i rad och rankades som den mest att- raktiva arbetsgivaren inom Finansiella tjänster och Teknologi i Universums årliga mätning bland studenter Finansiell utveckling 2017 2018 2019 2020 2021 Provisionsnetto och övriga intäkter, SEK mn 867 930 1 028 2 066 2 980 Räntenetto 108 119 165 283 321 Intäkter 975 1 049 1 193 2 349 3 301 Tillväxt 6 % 8 % 14 % 97 % 41 % Rörelseresultat, SEK mn 441 418 520 1 576 2 437 Rörelsemarginal 45 % 40 % 44 % 67 % 74 % Nettoresultat, SEK mn 379 349 447 1 335 2 047 Creades syn Avanza erbjuder marknadens bre- daste utbud av sparprodukter och pensionslösningar. Produktutbudet iform av aktier, fonder, beslutsstöd, pensioner och bolån tillsammans med användarvänligheten och låga avgifter har skapat en bank som kunderna faktiskt tycker om. Vi har under året sett fortsatt hög aktivitet och bolaget har slagit ett stort antal tidigare rekord. Vi är ödmjuka inför framtiden men vi känner oss samti- digt trygga med att Avanza har nått en ny och högre nivå med de senaste årens många nya kunder och stora nettoinflöde samt att många kunder fått upp intresset och förstår vikten av ett långsiktigt sparande. Avanzas starka fokus på att genom användar- vänlig digitalisering leverera markna- dens bästa sparprodukter tillsam- mans med god kostnadskontroll och ökad skalbarhet skapar goda förut- sättningar för ett fortsatt värdeska- pande för både kunder och ägare. Fakta per 31/12 2021 Totalt marknadsvärde, SEK mn 45 200 Investeringstidpunkt 1997 Creades andel av kapitalet 10 % Andel av Creades substansvärde 40 % Värde i Creades, SEK mn 5 180 Påverkan årets avkastning, SEK mn 1 605 Styrelseledamöter från Creades Roll Period Sven Hagströmer Ordförande Avanza Bank 1997– Jonas Hagströmer Ledamot Avanza Bank 2015 – John Hedberg Ledamot Avanza Pension 2018 – Ledamot Avanza Fonder 2021 – Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen 18 Creades årsredovisning 2021 8 % av Creades substansvärde www.pricerunner.se Pricerunner är en ledande europeisk shopping- jämförelsesite med verksamhet i Sverige, Danmark, Norge och UK. Affärsmodellens kärna är att samla en betydande mängd strukturerad produktdata såsom pris, storlek, lagersaldo samt betalnings- och leveransalternativ men även annat innehåll så som tester och kundrecensioner för produkter från en större mängd e-handlare. Med hjälp av denna data skapar bolaget värde för konsumenter som önskar information och stöd vid val av produkt och e-handlare för ett specifikt köp. Bolaget har idag strukturerad produkt- data för över 3 miljoner unika produkter som säljs via 20700 e-handlare. Viktiga händelser 2021 ■ Creades investerade i Pricerunner i april 2021 och blev i samband med investeringen en av bolagets större ägare ■ Bolaget har utvecklats mycket väl under året och haft ett mycket högt tempo inom affärs- och produktutveckling, bland annat möjliggjort genom övergången till en helt ny teknisk plattform i slutet av året ■ Pricerunner genomförde under året ett betydande förvärv genom köpet av den norska shoppingjämförelsesiten Prisguiden i september ■ I november ingick bolagets ägare ett bindande avtal om försäljning av samtliga aktier till Klarna. Affären förväntas slutföras under våren 2022 Finansiell utveckling 2020 2021 Nettoomsättning, SEK mn 398 444 Tillväxt 59 % 11 % Rörelseresultat, SEK mn 61 51 Rörelsemarginal 15 % 11 % Nettoresultat, SEK mn 20 13 Creades syn Creades hade inför förvärvet i april följt Pricerunner under en längre tid och var för några år sedan förhållan- devis långt gångna i en process att investera i bolaget men avstod då. Sedan dess har dock bolaget tagit betydande utvecklingssteg och bland annat bytt ut den tidigare föråldrade teknikplattformen och därtill etablerat en marknadsledande position. Pricerunner har även tydligt stärkt sin position på den svenska marknaden avseende kundpreferens och varu- märkeskännedom. Mot den bakgrun- den beslöt vi att investera i bolaget så sent som i april 2021 och såg fram emot att vara med och bidratill bolagets framtida utveckling. I slutet av året ingick Klarna ett avtal om att förvärva samtliga aktier i Pricerunner vilket å ena sidan medförde att inves- teringen i Pricerunner blev ovanligt kortvarig för att vara en Creades- investering, men å andra sidan resul- terade i att Pricerunner blev en av de bästa investeringarna iCreades historia. Vi är imponerade över hur Pricerunners ledning under de senaste åren transformerat bolaget tillatt bli en shoppingjämförelsetjänst Fakta per 31/12 2021 Totalt marknadsvärde, SEK mn 9 200 Investeringstidpunkt 2021 Creades andel av kapitalet 12 % Andel av Creades substansvärde 8 % Värde i Creades, SEK mn 1 059 Påverkan årets avkastning, SEK mn 689 i absolut världsklass. Den transak- tion som nu genomförs med Klarna innebär att två globalt ledande svenska entreprenörs företag kom- bineras vilket skapar betydande möjligheter för ytterligare accelere- rad gemensam utveckling. Värde- ring av Pricerunner har gjorts utifrån metoden senaste transaktion. Styrelseledamöter från Creades Roll Period John Hedberg Ledamot 2021 – Sverige Norden Övriga världen 6 % av Creades substansvärde www.instabox.se Instabox är verksamt inom e-handelslogistik med fokus på leveranser av paket från handlare till skåp där konsumenten själv hämtar sina varor. Utöver skåpleveranser har bolaget även en snabbt växande hemleveransaffär. Instabox uppvisar en mycket hög tillväxt, dels som en konsekvens av en allmänt ökad e-handel, men även som en följd av bolagets fokus på maximal flexibilitet och Sverige Norden Övriga världen snabbhet för konsumenten vilket i sin tur driver ökad försäljning för handlarna. Instabox är en fullt integrerad logistikleverantör med egen bilflotta, egna förare, egna skåp och ett eget nätverk av sorteringscentraler med rikstäck- ning. Bolaget är idag en av de absolut största spelarna på den svenska mark- naden och under året har viktiga steg tagits i den internationella expansionen. Viktiga händelser 2021 ■ Försäljningen ökade med cirka 200 procent, drivet av en kombination av förvärvet av det holländska hemleveransbolaget Red je Pakketje och en fortsatt stark tillväxt på den svenska huvudmarknaden där bolaget idag är lönsamt ■ I slutet av året förvärvades även det norska hemleveransbolaget Porter- buddy vilket dels ger ett än starkare fotfäste på den norska marknaden och även bidrar till utvecklingen av Instabox hemleveranserbjudande ■ Fortsatt betydande investeringar i infrastruktur med över 2500 aktiva skåp vid årets slut. Under året har även Instabox stärkt sin närvaro inom hem- leveranser på samtliga marknader ■ I samband med de finansieringsrundor som genomförts under året har EQT Ventures och Verdane tillkommit som betydande ägare i Instabox ■ Creades är fortsatt en av bolagets största ägare och utövar aktivt ägande genom representation i styrelsen där Creades representant är ordförande Finansiell utveckling 2017 2018 2019 2020 2021 Nettoomsättning, SEK mn 4 19 63 235 688 Tillväxt N /A 375 % 232 % 273 % 193 % Rörelseresultat, SEK mn N /A N /A N /A –82 –317 Creades syn Creades har följt Instabox under en längre tid och imponerats av bolagets förmåga att ständigt nå eller över- träffa de målsättningar man satt upp. Vi bedömer att bolaget idag nått en sådan ställning att man kan skörda frukterna av de nätverkseffekter man uppnått på den svenska marknaden i form av hög geografisk täckning (=många skåp), en stark position hos de större svenska e-handlarna och en stor och växande användarbas med hög återköpsfrekvens. De stra- tegiskt viktiga steg som tagits under året i form av såväl interna- tionell expansion med fokus på Hol- land och Norge samt lanseringen av ett hemleveranserbjudande skapar goda möjligheter för fortsatt stark till- växt under kommande år. Creades avser spela en aktiv roll i att stötta bolaget i dessa ambitioner. Värdering av Instabox har gjorts utifrån metoden senaste transaktion. Fakta per 31/12 2021 Totalt marknadsvärde, SEK mn 8 380 Investeringstidpunkt 2020 Creades andel av kapitalet 11 % Andel av Creades substansvärde 6 % Värde i Creades, SEK mn 843 Påverkan årets avkastning, SEK mn 516 Styrelseledamöter från Creades Roll Period John Hedberg Ledamot /ordförande 2020 – Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen 19 Creades årsredovisning 2021 5 % av Creades substansvärde www.stickerapp.se StickerApp är en snabbt växande aktör inom e-handel och digitalt tryck med försäljning på över 40 geografiska marknader där USA, Norden och Storbritannien utgör de viktigaste. Bolagets huvud- sakliga produkt är individuellt utformade klister- märken men man säljer även etiketter, dekaler samt mobilskal och datorskydd och riktar sig mot både företag och privatpersoner. Bolaget säljer sina produkter genom varumärkena StickerApp, CaseApp samt Stickit. Norden USA Övriga Europa Övriga världen Viktiga händelser 2021 ■ Försäljningen ökade med cirka 36 procent, drivet av fortsatt stark tillväxt för StickerApp inte minst på den viktiga USA-marknaden ■ Bolaget fortsatte utvecklas starkt, om än inte i samma takt som under 2020 då bolaget hade stark medvind från pandemin och exceptionellt låga kostnader för digital marknadsföring ■ Bolaget har under året fortsatt investera i mer datadriven digital marknads- föring, ett uppgraderat ledningsteam samt mer robusta processer för administration och rapportering ■ StickerApp har under året investerat i en ny fastighet för såväl produktion som huvudkontor. Flytten färdigställdes i slutet av 2021 Finansiell utveckling 2018 2019 2020 2021 Nettoomsättning, SEK mn 83 124 203 274 Tillväxt 49 % 63 % 35 % Rörelseresultat, SEK mn 28 48 80 78 Rörelsemarginal 33 % 39 % 40 % 29 % Nettoresultat, SEK mn 22 36 61 61 Rörelseresultat och Nettoresultat redovisas exklusive goodwillavskrivning om cirka SEK 120 mn per år. Creades syn Bolaget grundades i Lomma 2006 och har sedan dess utvecklats till att bli en globalt ledande aktör tack vare en kombination av en högautomati- serad order- och produktionsprocess och en framgångsrik strategi för digital och social marknadsföring. StickerApp är idag är en av världens ledande aktörer inom sin nisch och vi är mycket imponerade av bolagets bevisade förmåga att växa snabbt med god hög lönsamhet. Bolaget har betydande likheter med andra fram- gångsrika investeringar iCreades portfölj så som en stark strategisk position där man gynnas av bran- schens snabbt pågående digitalise- ring och, viktigast, ett mycket starkt fokus på kundnöjdhet. Värdering av StickerApp har gjorts utifrån metoden jämförbara noterade bolag med fokus på multipeln EV/EBITA. En illikviditetsrabatt om 30procent har applicerats. Fakta per 31/12 2021 Totalt marknadsvärde, SEK mn 1 160 Investeringstidpunkt 2019 Creades andel av kapitalet 51 % Andel av Creades substansvärde 5 % Värde i Creades, SEK mn 586 Påverkan årets avkastning, SEK mn 292 Styrelseledamöter från Creades Roll Period John Hedberg Ordförande 2019 – Jonas Hagströmer Ledamot 2019 – 6 % av Creades substansvärde www.tink.se Tink är Europas ledande open banking-plattform som används av banker, fintech-bolag och startups för att utveckla datadrivna finansiella tjänster. Genom ett enda API kan Tinks kunder aggregera finansiell data, initiera betal- ningar, kategorisera transaktionsdata, verifiera ägandeskap av bankkonton och utveckla individanpassade finansiella verktyg. Tink samlar in data från 3400 banker som når fler än 250 miljoner bankkunder över hela Europa. Viktiga händelser 2021 ■ Under slutet av året använde över 300 finansiella institutioner Tinks open banking-teknik. Exempel på kunder är PayPal, NatWest, ABN AMRO, BNP Paribas, Nordea och SEB ■ Tinks teknik var under 2021 tillgänglig på 18 marknader ■ Tink har utökat sina bankkopplingar till att nu omfatta 3 400 i banker i Europa, vilka sammantaget når över 250 miljoner europeiska bankkunder ■ Tink finns representerat med kontor i 13 länder i Europa och ökade under året antalet anställda från 365 till 500 ■ Antalet utvecklare som använder Tinks plattform uppgick under slutet av året till över 10 000 ■ Under året genomförde Tink förvärvet av den tyska marknadsledande open banking aktören FinTecSystems ■ Under året annonserades att Visa ämnar förvärva Tink. Affären avvaktar fortfarande slutligt godkännande Finansiell utveckling 2016 2017 2018 2019 2020 Nettoomsättning, SEK mn 14 23 59 114 166 Tillväxt 250 % 72 % 157 % 95 % 45 % Rörelseresultat, SEK mn –12 –32 –83 –194 -251 Rörelsemarginal – N /A N /A N /A N/A Nettoresultat, SEK mn –12 –32 –83 –193 -269 Creades syn Creades har en lång erfarenhet av att investera i finansiella teknologi- företag, och investeringarna i Avanza och Klarna har medfört mycket god avkastning. Även Tink har haft en synnerligen god värdeutveckling, och bolagets värde befästes under året då det annonserades att Visa avser förvärva bolaget. Tink visar att ett kompetent, entreprenöriellt team på relativt kort tid kan skapa tydliga bestående värden, och vi är glada attfå ha varit med på denna resa. Värdering av Tink har gjorts utifrån metoden senaste transaktion. Fakta per 31/12 2021 Totalt marknadsvärde, SEK mn 15 300 Investeringstidpunkt 2016 Creades andel av kapitalet 4 % Andel av Creades substansvärde 6 % Värde i Creades, SEK mn 723 Påverkan årets avkastning, SEK mn 412 Styrelseledamöter från Creades Roll Period Erik Törnberg Ledamot 2016–2020 Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen 20 Creades årsredovisning 2021 4 % av Creades substansvärde www.inet.se Inet är en av Sveriges ledande återförsäljare av datorer, komponenter och datortillbehör. Bolaget riktar sig främst till gaming- och teknikentusiaster och målsättningen är att alltid vara först med det senaste i kombination med att leverera den bästa kundupplevelsen i alla kanaler. 80 procent av varuförsäljningen kommer från e-handel. Sverige Viktiga händelser 2021 ■ Stark tillväxt i kombination med en förhöjd marginal i spåren av pandemin och global komponentbrist ■ Fortsatt fokus på egna videos och livestreaming med ambition att bli Sveriges största teknikinfluencer ■ Inet vann den åtråvärda huvudutmärkelsen Årets Butik som utses av Prisjakts användare. Utöver huvudpriset vann Inet även kategorierna Årets Onlinevaruhus, Årets butik inom Datorer och tillbehör samt Årets Butik inom Mobiler. Inet vann även Pricerunners Årets e-handlare Datorprodukter samt Sweclockers utmärkelse Årets Datorbutik Finansiell utveckling 2017 2018 2019 2020 2021 Nettoomsättning, SEK mn 1) 714 816 1 005 1 257 1 495 Tillväxt 7 % 14 % 23 % 25 % 19 % Rörelseresultat, SEK mn 29 30 45 60 95 Rörelsemarginal 4 % 4 % 4 % 5 % 6 % Nettoresultat, SEK mn 20 23 29 38 68 1) Tidigare års uppgifter justerade för att överensstämma med 2018 års redovisning enligt IFRS. Creades syn Inet har sedan 2000 expanderat från en butik i Göteborg till att idag om- sätta cirka SEK 1 500 mn via e-handel (cirka 80 procent) och fysiska butiker iGöteborg, Stockholm och Malmö. Under 2021 hade Inet fortsatt en stark försäljningstillväxt och stärkt marginal. Den ökande vinsten drevs framförallt av den högre försäljnings- volymen och högre brutto marginal då varutillgången varit begränsad till följd av pandemin och komponentbrist. Inför 2022 är vi ödmjuka inför tuffa jämförelsetal och att vi går mot en normalisering efter pandemi och utbudsbrist. Detta i kombination med att kostnaderna ökar för att komma ikapp de senaste årens starka tillväxt gör att marginalen förväntas sjunka. Inets framgångsrecept är att ge sina kunder ett noga utvalt sortiment, snabba leveranser, oöverträffad ser- vice och hög produktkännedom. Bolagets starka kundfokus har belö- nats genom att Inet återkommande utses som vinnare i oberoende utvär- deringar och omröstningar. Tillväxten sker fram förallt på webben men stöds avden fysiska närvaron och mötet med kunden. Potential att öka känne domen om bolaget, bredda till Fakta per 31/12 2021 Totalt marknadsvärde, SEK mn 673 Investeringstidpunkt 2015 Creades andel av kapitalet 69 % Andel av Creades substansvärde 4 % Värde i Creades, SEK mn 464 Påverkan årets avkastning, SEK mn 135 fler kategorier inom nisch/entusiast- segment, utveckla egna varumärket Taurus och öka försäljningen till företag. Värdering av Inet har gjorts utifrån metoden jämförbara note- rade bolag med fokus på multipeln EV/EBITA. En illikviditesrabatt om 30 procent har applicerats. Styrelseledamöter från Creades Roll Period Jonas Hagströmer Ordförande 2015 – Anders Hillerborg Ledamot 2019 – 4 % av Creades substansvärde www.apotea.se Apotea.se är Sveriges största fullsorterade apotek som bara finns på nätet. Apotea.se har det största sortimentet, över 20 000 receptfria varor och 15000 receptbelagda läkemedel för människor och djur, och de lägsta priserna. Bolaget erbjuder snabba leveranser och rådgivning via mail, chatt och telefon. Apotea har förutom starkt kundfokus även ett uttalat fokus på hållbarhet och har vunnit många utmärkelser för detta. Sverige Viktiga händelser 2021 ■ Konsolideringsår efter pandemiåret 2020 med svagare tillväxt och lägre marginal som följd ■ Ökat fokus på att automatisera i logistikcentret i Morgongåva ■ Apotea erhöll många fina utmärkelser, bland annat Prisjakts Årets Butik inom Hälsa, Sveriges mest hållbara e-handel av Sustainable Brand Index för andra året i rad samt utsågs till Sveriges mest hållbara e-handel i PostNords konsumentundersökning ■ Första e-handeln i Sverige som fått sina klimatmål godkända av Science Based Targets (SBT) Finansiell utveckling 2017 2018 2019 2020 2021 Nettoomsättning, SEK mn 1 500 2 021 2 721 4 212 4 580 Tillväxt 55 % 35 % 35 % 55 % 11% Rörelseresultat, SEK mn 56 43 63 216 134 Rörelsemarginal 4 % 2 % 2 % 5 % 3 % Nettoresultat, SEK mn 32 24 49 170 105 Creades syn 2011 tog entreprenörerna bakom nätbokhandlaren Adlibris över Famil- jeapoteket vilket utgjorde grunden för Apotea som lanserades ett år senare. Sedan dess har bolaget levererat såväl lönsamhet som kraftig tillväxt och omsätter nu cirka SEK 4,5 miljar- der. Bolaget levererar ett fullt apo- tekssortiment – receptbelagda och receptfria produkter – från logistikcentret i Morgongåva till hela Sverige, med leverans sju dagar iveckan, samma eller nästföljande dag. Creades investerade i Apotea under 2017 men har följt och impo- nerats av Apotea och dess ledning under en längre tid. Bolaget uppfyller alla de kriterier vi letar efter i våra investeringar – En disruptiv affärs- modell med mycket starkt kundfokus under ledning av ett bevisat fram- gångsrikt grundarteam. 2021 var ett konsolideringsår efter det turbulenta pandemiåret 2020 med lägre tillväxt och lönsamhet som följd. Fokus har legat på automatisering och rekryte- ring för att komma ikapp de senaste årens höga tillväxt och vi tror att Apotea kommer att gynnas även långsiktigt av pandemin då fler har upptäckt hur smidigt det är att köpa apoteksprodukter online samt att bolaget tillhandahåller produkter som Fakta per 31/12 2021 Totalt marknadsvärde, SEK mn 10 000 Investeringstidpunkt 2017 Creades andel av kapitalet 5 % Andel av Creades substansvärde 4 % Värde i Creades, SEK mn 477 Påverkan årets avkastning, SEK mn 109 är nödvändiga oavsett konjunktur. Vi ser fortsatt fram emot att få vara med och bidra till bolagets fortsatta utveckling. Värdering av Apotea hargjorts utifrån metoden senaste transaktion. Styrelseledamöter från Creades Roll Period Jonas Hagströmer Ledamot 2017 – Portföljens utveckling 2021 och presentation av portföljbolagen 21 Creades årsredovisning 2021 1 % av Creades substansvärde www.rohnisch.se Röhnisch är ett svenskt sportvarumärke för kvinnor, av kvinnor vars sortiment består av träningskläder, golfkläder, jackor och badkläder. Försäljningen sker i egna kanaler samt via åter- försäljare i över 20 marknader, med tonvikt på Norden som står för merparten av försäljningen. Norden Övriga världen Övriga Europa Viktiga händelser 2021 ■ 2021 blev ett mycket bra år för Röhnisch där man nu börjar få betalt för det långsiktiga arbetet med design och varumärke. Bolaget har utvecklat organisationen genom fler nyckelrekryteringar och drar god nytta av tidigare års investeringar i ny e-handelsplattform och nytt affärssystem ■ Bolaget har ökat sina internationella ambitioner och har under 2021 intro- ducerat varumärket på flertalet nya marknader med ytterligare ambitioner framåt ■ Den goda införsäljningen av kollektioner till återförsäljare håller i sig. 2021 gjorde man den högsta införsäljningen i bolagets historia och utvecklingen är fortsatt stark för 2022 ■ Utvecklingen under året har medfört att man i förtid återbetalade de stöd som erhölls på grund av pandemin under 2020. Förutom en normal checkkredit så är bolaget idag obelånat Finansiell utveckling 2017 2018 2019 2020 2021 Nettoomsättning, SEK mn 199 188 188 167 200 Tillväxt –4 % –6 % 0 % –11 % 20 % Rörelseresultat, SEK mn 16 5 0 –7 14 Rörelsemarginal 8 % 3 % 0 % –4 % 7 % Nettoresultat, SEK mn 11 3 –1 –6 10 Rörelseresultat och Nettoresultat redovisas exklusive goodwillavskrivning om cirka 11 mnkr per år. Creades syn Som ett ledande sportklädes- varumärke inriktat mot kvinnor har Röhnisch en stark och särskiljande position på marknaden som det finns god potential i att utveckla ytterligare. Bolaget har en tydlig plan framåt vad gäller tillväxt och lönsamhet, och satsningarna inom design, varumärke och försäljning som bar frukt under 2021 fortsätter med god fart in i 2022. Bolaget har en stark ledning och med de satsningar som görs och den utveckling som syns så har vi god tillförsikt om framtiden. Värdering av Röhnisch har gjorts utifrån meto- den jämförbara noterade bolag med fokus på multipeln EV/EBITA. En illikviditesrabatt om 30 procent harapplicerats. Fakta per 31/12 2021 Totalt marknadsvärde, SEK mn 204 Investeringstidpunkt 2016 Creades andel av kapitalet 69 % Andel av Creades substansvärde 1 % Värde i Creades, SEK mn 140 Påverkan årets avkastning, SEK mn 72 Styrelseledamöter från Creades Roll Period Erik Törnberg Ledamot 2016 – 1 % av Creades substansvärde www.amcap.group Amcap är verksamt inom lagerfinansiering och handel med begagnade bilar. Kunderna är bilhandlare och bolaget hjälper dessa med två av deras största utmaningar, nämligen finansiering och inköp (dvs tillgång till fordon). Bolagets kon- kurrensfördelar innefattar automatiserade system och plattformar för snabb och säker hantering av Finland Sverige finansiering, en hög kunskap om hur begagnatmarknaden fungerar med långa relationer med bilhandlarna och en nytänkande, entreprenöriell och driven ledning. Bolaget är idag marknadsledare i Sverige och Finland och har en ambition att expandera till fler länder i Europa. Viktiga händelser 2021 ■ Bruttoresultat och rörelseresultat växte med cirka 84 procent respektive 34 procent drivet av tillväxt i både Sverige och Finland och inom såväl finansiering som bilhandel ■ Vid utgången av 2021 hade bolaget en lånestock på 1 155 mkr, jämfört med 535 mkr vid utgången av 2020 ■ Creades kom in som ägare i samband med en finansieringsrunda i juli 2021 ■ Creades utövar aktivt ägande genom representation i styrelsen där Creades har två representanter Finansiell utveckling 2019 2020 2021 Bruttoresultat, SEK mn 37 66 121 Tillväxt – 76 % 84 % Rörelseresultat, SEK mn 28 41 55 Tillväxt – 46 % 34 % Nettoresultat, SEK mn 22 32 42 Creades syn Creades har följt Amcap under ett antal år och är mycket positiva till hur grundarna och ledningen har byggt en stark och nytänkande affärsmodell som revolutionerat en tidigare traditionell bransch. Amcap ger (mindre) bilhandlare de verktyg de behöver för att förbli konkurrens- kraftiga och att kunna höja sina tillväxtambitioner. Creades ser en fortsatt stark tillväxt i befintliga marknader drivet av ökad marknads- andel och en breddning till fler produkter samt en fortsatt expansion ut i Europa. Creades avser spela en aktiv roll i att stötta bolaget i dessa ambitioner. Värdering av Amcap har gjorts utifrån metoden senaste transaktion. Fakta per 31/12 2021 Totalt marknadsvärde, SEK mn 1 000 Investeringstidpunkt 2021 Creades andel av kapitalet 15 % Andel av Creades substansvärde 1 % Värde i Creades, SEK mn 150 Påverkan årets avkastning, SEK mn 0 Styrelseledamöter från Creades Roll Period John Hedberg Ledamot 2021 – Anders Hillerborg Ledamot 2021 – Ordförande har ordet 22 Creades årsredovisning 2021 Ordförande har ordet “ What we have witnessed over the past year is the dawn of a second wave of digital transformation sweeping every company and every industry” Sataya Nadella, VD Microsoft Fyller Creades 10 eller 70 år 2022? Creades startade sin verksamhet i januari 2012. Vi starta- de verkligen från grunden. De första dagarna ägnades åt att skruva ihop alla våra IKEA-möbler. Möbler som fort- farande ser ut som nya. Nåja, i varje fall nästan. Om man tar fram det enklaste och viktigaste måttet på hur det har gått, utvecklingen av substansvärdet, så har det sedan start stigit med 923 procent. Index har under samma tid stigit med 346 procent. Det hoppas jag att våra aktieägare är nöjda med. Tusen kronor har blivit 10 230. Index 3 460. Länge kämpade vi med en ganska hög substansrabatt. Den försvann och förbyttes till sin motsats när vi gick från en administrativt krånglig inlösen till utdelning. En utdel- ning som numera görs per kvartal. Bakom den goda utvecklingen döljer sig dock en hel del dramatik. Efter att ha entusiastiskt ha tagit oss an uppgif- ten att förvalta det oss anförtrodda kapitalet blev vi tidigt angripna av en stor ägare som ifrågasatte vårt existensbe- rättigande. Efter förhandlingar löstes det problemet med att den ovillige ägaren blev utlöst. Det innebar i praktiken att Creades totalt förvaltade kapital kraftigt naggades i kanten. Alla kostnader nagelfors för att få kostnaderna i rimlig relation till kapitalet. Till och med en ytt av vårt kontor övervägdes. Den diskussionen ebbade ut i takt med att resultatet snabbt förbättrades. En olycka kommer dock sällan ensam. Vi var med och startade en sportkedja som skulle utma- na de största i branschen. Ingen av oss hade erfarenhet av branschen annat än möjligen som kunder. Tyvärr slutade det med att fel bolag konkurrerades ut, det vill säga vårt eget. Första året var även ett ovanligt år i så måtto att Avanza blev en belastning vilket ledde till att vi levererade klart under index. Då gäller det att både vara långsiktig och övertygad om att man är på rätt spår. Vår slutsats blev att Avanzas aärsidé var intakt och behöll innehavet. Det gäl- ler att tro sig veta när luftgroparna är tillfälliga. Vår verksamhet började alltså med något av ett hundår. Hade det fortsatt hade vi ju nu möjligen kunnat trösta oss med att ra 70 hundår av erfarenhet. En mycket klen tröst för ett bolag med höga ambitioner. Med en mindre bra start som gav skäl till eftertanke har utvecklingen därefter blivit så mycket bättre. Sven Hagströmer, Ordförande Foto: Thomas Blomquist Ordförande har ordet 23 Creades årsredovisning 2021 Creades namn kommer ju av Schumpeters berömda CREative DEStruction. Som framgått blev det dessvärre lite för mycket av det sistnämnda det första året. Desto mer av den oslagbara kombinationen alltsedan dess. Schumpeters teser har fått ny aktualitet genom ekono- men Philippe Aghions bok från 2021, The Power of Creative Destruction. Att läsa den är som att läsa en instruktionsbok för hur vi bedriver vår verksamhet. Boken är lika viktig för hur man sköter ett land som för hur man sköter ett företag. ”Nya företag skapar nya jobb. Många av dessa företag och jobb försvinner. Ju intensivare denna Darwinistiska pro- cess är desto snabbare växer ekonomin” Vidare menar Aghion och hans två medförfattare att det inte nns någon trade-o mellan creative destruction och trygghet för människor. Tvärtom, människor accepterar det förra om de uppskattar det senare. Den danska model- len med ”exicurity” anser de vara en lösning just i den andan som verkar fungera väl. När det gäller vår egen svenska debatt om hur tillväxt i ekonomin bör styras med incitament verkar Danmark dessvärre ligga på andra sidan jordklotet. Till slut lyfter författarna fram det de anser vara det ovillkorliga kravet för framgång. En stat präglad av: – Eektivitet – Lag och ordning – Eektiv konkurrens – Ingen korruption. För detta krävs en konstitutionell demokrati med ett aktivt civilsamhälle, oberoende institutioner och fria media. Något som jag personligen tycker, i varje fall har tyckt, präglat Sverige. Creades första 10 år har präglats av att verkstadsföretag har avyttrats och ersatts av företag som i ett eller annat avseende har varit kuggar i internethjulet. Nämnvärt är framför allt Lindab som vi i era år kämpade för att orga- nisera om för att höja konkurrenskraften. Efter att till slut fått stöd för ny styrelse och ledning har Lindab trätt fram som en fågel Fenix. Det visar ånyo att det inte nns något företag som inte en duktig styrelse och ledning kan väcka till liv. Viktigt är att tesen även gäller i motsatt riktning. Det största och äldsta innehavet i vår portfölj, Avanza, är det solklara exemplet på creative destruction i praktiken. Tack vare ny teknik i kombination med ett outtröttligt arbete för att göra sparande både roligt och lönsamt har Avanza med sina 1,7 miljoner kunder idag blivit den i sär- klass största svenska aktören på Stockholmsbörsen. Något som både Creades aktieägare såväl som Avanzas aktie- ägare och kunder kunnat skörda frukterna av. En ny målsättning att ta 10 procent av den svenska sparmarknaden 2025 visar att ambitionsnivån är fortsatt hög. Marknadsandelen var knappt 7 procent vid årsskiftet. Sporrade av arbetet med Avanza har vi sökt nya bolag med inriktning mot just creative destruction. Apotea, Inet, Instabox, Pricerunner och Tink för att nämna några. Den gemensamma nämnaren har varit internet med alla dess möjligheter till just creative destruction. Intressant är att det nästan 30 år efter internets genom- brott, fortfarande nns så mycket möjligheter att skapa förbättrat kundvärde. Creative destruction är dock inget som sköter sig självt. En förutsättning för att lyckas i den processen är förutse- ende och handlingskraftiga företagsledningar. Där är vårt ägaransvar som viktigast. Har vi tur så är företagsgrun- darna rätt personer för uppgiften men så är inte alltid fallet. Trots allt är uppgiften att starta ett bolag och bevisa dess existensberättigande inte samma sak som att leda ett företag till att bli branschledande eller till och med att bli världsledande med alla de administrativa krav det medför. Till slut vill jag bara hoppas att vi om 10 år inte blivit korv- kiosk, hur berömd den än må vara. Möjligtvis skulle man kunna göra en parafras på Hasse & Tage och säga att våra Prinskorvar numera även nns i King Size. Min målsättning är att vi om ytterligare 10 år inte rar 80 år utan 20 spännande och lyckosamma år itigt utövande creative destruction. Sven Hagströmer Ordförande 24 Creades årsredovisning 2021 Finansiell information Innehållsförteckning Finansiella rapporter och förvaltningsberättelse Förvaltningsberättelse 25 Bolagsstyrningsrapport 37 Resultaträkning – Investmentföretaget 44 Rapport över totalresultat – Investmentföretaget 44 Balansräkning – Investmentföretaget 45 Förändring eget kapital – Investmentföretaget 46 Kassaflödesanalyser – Investmentföretaget 46 Resultaträkning – Moderbolaget 47 Rapport över totalresultat – Moderbolaget 47 Balansräkning – Moderbolaget 48 Förändring eget kapital – Moderbolaget 49 Kassaflödesanalyser – Moderbolaget 49 Noter 50 Styrelsens och verkställande direktörens intygande 68 Revisionsberättelse 69 Bolagsordning 75 Definitioner 77 Förvaltningsberättelse 25 Creades årsredovisning 2021 Styrelsen och verkställande direktören för Creades AB (publ), organisationsnummer 556866-0723, får härmed avge redovisning över bolagets och investmentföretagets verksamhet under 2021. Balans- och resultaträkningar för investmentföretaget och moderbolaget kommer att framläggas på årsstämman den 7 april 2022 för fastställande. Moderbolaget bildades 2011 och koncernen bildades i januari 2012. Under fjärde kvartalet 2018 bedömdes att Creades uppfyller kraven som investmentföretag enligt IFRS 10 varför koncernen upphörde och ersattes av investmentföretaget. För att bättre stämma med invest- mentföretagets redovisning har moderbolaget frivilligt ändrat redovisningsprincip för innehav i dotter- och intressebolag. För mer information om detta, se Not 2 Redovisningsprinciper och under rubriken ”Moder- bolaget” nedan. Creades säte är Ingmar Bergmans gata 4, 7 trappor, Box 55900, 102 16 Stockholm. Verksamhet Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag. Creades aärsidé är att ge en god risk justerad avkastning till sina aktieägare genom kapital tillväxt och/eller investeringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter där Creades kan fungera som en engagerad ägare. Creades huvudfokus är investeringar i mindre och medelstora noterade och onoterade, främst svenska och nordiska företag men även genom aktiv förvaltning av noterade innehav vi bedömer ha potential för långsiktig över avkastning. Inytande i de direktägda bolagen utövas vanligen genom representation i portföljbolagens styrelser. Creades är ett börsnoterat bolag. A-aktierna handlas på Nasdaq Stockholms huvudmarknad under symbolen CRED A. Väsentliga händelser under året Köp och försäljningar Under 2021 har Creades såväl investerat i som avtalat om avyttring av Pricerunner, en ledande shoppingjämförelse- site. Investerat belopp uppgick till SEK 370 mn och avtalad köpeskilling för avyttringen uppgår till SEK 1 059 mn. Köpare av hela bolaget är Klarna. Aären avslutas när regulatoriska godkännanden erhållits. Under året har Creades som sponsor etablerat Creaspac AB vilket är ett svenskt publikt förvärvsbolag, så kallat SPAC (Special Purpose Acquisition Company). Creaspac noterades på Nasdaq Stockholm den 23 juni 2021. I samband med Noteringen togs nytt kapital in med 2,5 miljarder kronor. Avsikten med en spac är att inom 36 månader från noteringen förvärva ett onoterat bolag. Creades investerade SEK 375 mn i Creaspac och äger 15 procent av bolaget. I juni avtalade Creades om försäljning av hela innehavet i Tink. Aären avslutas när regulatoriska godkännanden har erhållits. Köpeskillingen beräknas uppgår till SEK 723 mn, det bokförda värdet på innehavet innan avtalet upp- gick till SEK 311 mn. Stämmor På årsstämman i april 2021 beslutades om ordinarie utdelning med 14,00 kr per aktie att delas ut i fyra delar under kvartal 2, kvartal 3, kvartal 4 och kvartal 1-2022. På stämman beslutades också om split om 10 nya aktier mot en gammal, varför den totala utdelningen per aktie blev 1,40 kronor fördelad på fyra utdelningstillfällen à 0,35 kronor per aktie. På extra stämma den 21 maj beslutades om en riktad nyemission. Emissionen uppgick till SEK 1 000 mn före kostnader för emissionen. Totalt uppgick beslutad utdel- ning efter split och nyemission till SEK 186 mn . Förvaltningsberättelse Förvaltningsberättelse 26 Creades årsredovisning 2021 Finansiell utveckling Resultat Investmentföretagets resultat för hela perioden uppgick till SEK 4 193 mn (3 647) vilket motsvarar 31,94 (29,26) kronor per aktie. Rörelseresultatet uppgick till SEK 4 222 mn (3 657). Resultatutvecklingen i Creades är beroende av utvecklingen på svenska börsen då en stor andel av aktie- portföljen består av noterade aktier. Avkastning på sub- stansvärdet per aktie uppgick till 52 (82) procent efter justering för lämnad utdelning. Börsindex OMXSGI ökade 39 (15) procent. Substansvärdet avviker från eget kapital genom att beslutad men ännu ej reglerad utdelning åter- läggs och därmed höjer substansvärdet. Utveckling koncernen / investmentföretaget, SEK mn 2021 2020 2019 2018 2017 Värdeförändringar 4 348 3951 1061 540 226 Utdelningar 126 64 69 58 62 Övriga intäkter och kostnader 2 – – – – Administrationskostnader rörlig ersättning –230 –336 –34 –42 –3 Administrationskostnader övrigt –24 –22 –21 –24 –20 Rörelseresultat 4 222 3657 1076 532 264 Övriga resultatposter –29 –10 10 3 –10 Totalt 4 193 3647 1086 535 254 Utveckling moderbolaget, SEK mn 2021 2020 2019 2018 2017 omräknat Värdeförändringar 4 348 3951 1061 451 289 Utdelningar 126 64 69 79 62 Administrationskostnader –252 –358 –54 –66 –24 Rörelseresultat 4 222 3657 1076 464 328 Övriga resultatposter –29 –10 10 8 5 Totalt 4 193 3647 1086 472 332 Nyckeltal 2021 1) 2020 2019 2018 2017 Antal registrerade aktier 31 december 135 762 391 12465128 12465128 12465128 12465128 varav A-aktier, en röst per aktie 93 103 641 8199253 8199253 8199253 8199253 varav B-aktier, 0,1 röst per aktie 42 658 750 4265875 4265875 4265875 4265875 Genomsnittligt utestående aktier 95 481 617 12465128 12465128 12465128 12465128 Eget kapital 2) 12 945 7 951 4 610 3 699 3 318 Substansvärde SEK mn, per 31 december 2) 12 993 7 995 4 610 3 699 3 401 Börsvärde SEK mn, per 31 december 19 984 11 755 5 965 3 129 3 715 Senaste betalkurs per aktie kronor, per 31 december 147 943 479 251 298 Substansvärde per aktie kronor, per 31 december 96 641 370 297 273 Substansvärdesrabatt (–) / premie (+) 2) 54 % 47 % 29 % –15 % 9 % Avkastning på substansvärdet, per aktie 2) 52 % 82 % 30 % 14 % 10 % Förändring OMXSGI/Six Return Index 39 % 15 % 35 % –4 % 9 % Soliditet 2) 96 % 95 % 99 % 99 % 95 % Utbetalningsbar del av rörlig ersättning i förhållande till substansvärdet 0,4 % 0,6 % 0,7 % 1,1 % 0,2 % Årets totala reservering för rörlig ersättning, i förhållande till substansvärdet 1,8 % 4,2 % 0,7 % 1,1 % 0,1 % Administrationskostnader övrigt i förhållande till substansvärdet 0,2 % 0,3 % 0,4 % 0,7 % 0,6 % Utdelning per aktie avseende räkenskapsåret, kr 3) 1,4 24,50 14,00 14,00 14,00 1) I april 2021 genomfördes en aktiesplit med tio nya aktier för en gammal. Detta har påverkat värde och avkastning per aktie i tabellen. 2) För beräkning se Not 21 Beräkning av alternativa nyckeltal. 3) Utöver ordinarie utdelning om 14,00 kronor per aktie lämnades 2020 en extra utdelning om 10,50 kr per aktie. Förvaltningsberättelse 27 Creades årsredovisning 2021 Värdepappersportfölj Värdet av investmentföretagets och moderbolagets värde- pappersportfölj uppgick den 31 december till SEK 13 042 mn (7 626). Netto har värdepapper förvärvats för SEK 1 067 mn. Värdeökningen uppgår till SEK 4 348 mn och utdelning har erhållits med SEK 126 mn. Värdet på alla större innehav har ökat liksom värdet på den aktiva för- valtningen i kapitalförsäkringen. Likviditet och soliditet Investmentföretagets och moderbolagets likvida medel uppgick per den 31 december 2021 till SEK 467 mn (640). Den riktade nyemissionen gav ett kapitaltillskott på SEK 987 mn efter kostnader för emissionen. Utdelning har erhållits med SEK 126 mn. Årets nettoförvärv uppgick till SEK 1 067 mn, och SEK 182 mn har delats ut till aktie- ägarna. SEK 37 mn har använts för löpande verksamheten. Moderbolaget Moderbolaget är ett holdingbolag vars verksamhet nästan uteslutande avser förvaltning av värdepapper. Från och med fjärde kvartalet 2018 värderar moderbolaget alla sina värdepappersinnehav, även innehaven i dotterbolagen, till verkligt värde via resultatet. För information om redovisningsprinciper se Not 2 Redovisningsprinciper. Inverkan på Creades till följd av Covid-19 pandemin Epidemins direkta påverkan på Creades som bolag har varit förhållandevis låg. Det löpande arbetet med att utvärdera nya investeringsmöjligheter, förvalta bentliga innehav och sköta Creades administration har bedrivits som vanligt, dock med skillnaden att bemanningen på kontoret hållits till ett minimum och att den absoluta mer- parten av interna och externa möten skett över telefon och/eller video. Den indirekta påverkan på portföljbolagen varierar givetvis mellan olika innehav. Investeringsteamets löpan- de uppdaterade bedömning av portföljen är att ertalet större innehav – i synnerhet de som är verksamma inom digitalisering och e-handel – om något har gynnats av en accelererad övergång från fysisk handel till digital. Creades har arbetat aktivt med att bidra till samhällets ansträngningar att stävja epidemin, bland annat genom att stötta insatser för inköp av skyddsmateriel samt ge nansiellt stöd till forskningsprojekt inom nya behand- lingsformer och testförfaranden i samarbete med Karolin- ska Institutet. Investmentföretagets och moderbolagets förväntade framtida utveckling Creades framtida utveckling är beroende av utvecklingen i portföljbolagen. Utvecklingen på de nansiella markna- derna har också stor betydelse för utvecklingen i port- följbolagen och därmed också investmentföretagets och moderbolagets redovisade resultat och ställning. Creades arbetar aktivt med att utveckla sin portfölj efter utvecklingen i marknaden. Creades mål är att ge aktieägarna en god riskjusterad avkastning genom att aktivt arbeta med en portfölj förde- lad på tre huvudområden – Långsiktiga noterade investe- ringar, Långsiktiga onoterade investeringar och Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring. Vi ser årets goda utfall som ett kvitto på bärigheten i vår investeringsstrategi. Aktivt och långsiktigt ägande kombinerat med möjligheten att agera snabbt och opportunistiskt när tillfälle dyker upp, är en god grund för värdeskapande inte minst i en så över- raskande och svårförutsägbar marknadsmiljö som under 2021. Risker och osäkerhetsfaktorer Då Creades verksamhet nästan uteslutande utgörs av ägande och förvaltande av värdepapper är bolaget utsatt för de risker som är förknippade med nansiella instru- ment. En detaljerad redovisning av hur investmentföre- taget påverkas av dessa risker samt hur detta hanteras av investmentföre taget redovisas i Not 2 Redovisnings- principer, Not 19 Klassicering av nansiella instrument och Not 20 Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer. Aktier och ägande Handel Den 6 december 2013 noterades Creades A-aktie på Nasdaq OMX Stockholms huvudmarknad (Nasdaq OMX) med kortnamnet CRED A. Aktien handlades tidigare på Nasdaq OMX First North. Rättigheter förenade med aktierna Creades kan ge ut aktier av två aktieslag, A-aktier med en röst och B-aktier med en tiondels röst. Aktier av varje aktieslag kan ges ut till ett antal motsvarande hela aktie- kapitalet. Efter beslut på årsstämman i april genomfördes en split om 10 nya aktier mot en gammal. I maj 2021 genomfördes en nyemission om 11 111 111 A-aktier. Antalet aktier i Creades per den 31 december 2021 upp- gick till totalt 135 762 391, varav 93 103 641 A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Vid bolagsstämma får varje röstbe- rättigad rösta för det fulla antalet innehavda och före- trädda aktier utan begränsning i rösträtten. Förvaltningsberättelse 28 Creades årsredovisning 2021 Utveckling av antalet aktier och aktiekapitalet Tidpunkt Händelse Antal A-aktier Antal B-aktier Summa aktier Aktiekapital, kr September 2011 Bildande 500 000 0 500 000 500 000 November 2011 Sammanläggning 0 0 500 000 November 2011 Uppdelning 27 311 240 0 27 311 240 500 000 Februari 2012 Fondemission 27 311 240 0 27 311 240 521 000 Februari 2012 Minskning 26 258 737 0 26 258 737 500 922,04 Mars 2012 Omvandling 23 393 337 2 865 400 26 258 737 500 922,04 Oktober 2013 Fondemission 23 393 337 2 865 400 26 258 737 560 922,04 Oktober 2013 Minskning 20 770 453 2 865 400 23 635 853 504 893,70 Mars 2013 Omvandling 20 485 853 3 150 000 23 635 853 504 893,70 April 2013 Fondemission 20 485 853 3 150 000 23 635 853 754 893,70 April 2013 Minskning 13 434 332 3 150 000 16 584 332 529 678,69 September 2013 Omvandling 11 984 332 4 600 000 16 584 332 529 678,69 September 2013 Fondemission 11 984 332 4 600 000 16 584 332 579 678,69 September 2013 Minskning 10 659 139 4 600 000 15 259 139 533 358,70 April 2014 Fondemission 10 659 139 4 600 000 15 259 139 578 358,70 April 2014 Minskning 9 915 305 4 265 875 14 181 180 537 501,42 Juni 2015 Fondemission 9 915 305 4 265 875 14 181 180 562 501,42 Juni 2015 Minskning 9 356 968 4 265 875 13 622 843 540 354,79 Juni 2015 Fondemission 9 356 968 4 265 875 13 622 843 515 354,79 Juni 2015 Minskning 8 817 454 4 265 875 13 083 329 542 964,69 Maj 2016 Fondemission 8 817 454 4 265 875 13 083 329 567 964,69 Maj 2016 Minskning 8 304 151 4 265 875 12 570 026 545 681,52 Maj 2016 Fondemission 8 304 151 4 265 875 12 570 026 550 681,52 Maj 2016 Minskning 8 199 253 4 265 875 12 465 128 546 086,04 April 2021 Split 81 992 530 42 658 750 124 651 280 546 086,04 Juni 2021 Nyemission 93 103 641 42 658 750 135 762 391 594 762,82 Creades bolagsordning innehåller ett omvandlingsför- behåll avseende bolagets aktier. Omvandlingsförbehållet innebär att aktie av serie A på begäran av ägare till sådan aktie ska kunna omvandlas till aktie av serie B. Aktie av serie B, vilken förvärvats på annat sätt än genom omvand- ling av aktie av serie A, ska på begäran av ägare till sådan aktie kunna omvandlas till aktie av serie A. Aktierna är registrerade hos Euroclear i elektronisk form. Samtliga aktier är fritt överlåtbara och medför lika rätt till andel i bolagets tillgångar, utdelning och till eventuellt överskott i händelse av bolagets likvidation. Bemyndiganden att göra återköp av egna aktier Årsstämman i Creades den 14 april 2021 beslöt att bemyndiga styrelsen att genomföra återköp av egna aktier. Bemyndigandet innebär att styrelsen, för tiden intill årsstämman 2022, vid ett eller era tillfällen, kan genomföra återköp motsvarande så många aktier att antalet återköpta aktier vid varje tid uppgår till högst 10 procent av det totala antalet aktier i bolaget. Återköpen får endast ske på Nasdaq Stockholm. Per den 31 december 2021 hade inga aktier återköpts. Förvaltningsberättelse 29 Creades årsredovisning 2021 Transaktioner med närstående Moderbolaget har närståenderelationer till sina koncern- bolag (se Not 10 Andelar i dotterbolag) och deras styrel- ser och ledning. Dess utom är Creades styrelseledamöter och verkställande direktör närstående per den 31 decem- ber 2021. Bolagets styrelseledamöter och dess närstående ägde 45 procent av rösterna i bolaget den 31 december. För ersättning till styrelseledamöter och ledande befatt- ningshavare hän visas till Not 7 Löner och ersättningar. Under 2021 har mindre försäljning av aktier i dotterbolag skett till styrelseledamöter i dotterbolagen. Under året har utdelning erhållits från Stickerapp Holding , SEK 38 mn, och Inet Holding AB, SEK 28 mn. Under året har Creades etablerat bolaget Creaspac AB och genomfört en notering på Nasdaq Stockholm av bolaget. Creades investerade SEK 375 mn i bolaget och är därmed störste ägare. Som sponsor har Creades vederlagsfritt erhållit 3 750 000 teckningsoptioner (så kallade sponsoroptioner) i Creaspac. Optionerna mot- svarar 15 procent av utestående aktier i Bolaget. Varje Sponsoroption berättigar Creades till teckning av en (1) aktie i Bolaget till en teckningskurs om 100 SEK plus en löpande ackumulerad uppräkning om 7,5 procent årligen från dagen efter den bolagsstämma som har godkänt det förvärv som Creaspac har som syfte att genomföra. Creades har avtal med Creaspac om att hyra ut verk- ställande direktör, nansdirektör och investeringsteam till bolaget och fakturera för detta SEK 0,3 mn per månad till Creaspac. För övrigt har inga närståendetransaktioner skett. Väsentliga avtal Såvitt styrelsen för Creades känner till föreligger inte några aktieägaravtal eller andra överenskommelser mellan några av Creades aktieägare som syftar till gemen- samt inytande över bolaget. Såvitt styrelsen känner till föreligger inte heller några överenskommelser eller motsvarande som kan leda till att kontrollen över Creades förändras. I händelse av att tredje part förvärvar ett bestämmande inytande över Creades eller förvärvar ett sådant antal aktier i Creades att budplikt uppkommer, ska Creades dock omedelbart utbetala eventuellt positivt saldo i resul- tatbanken för den verkställande direktören respektive övriga anställda som omfattas av programmet för rörlig ersättning. Se vidare om ersättningar, nedan i avsnittet ”Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare” och Not 7 Löner och ersättningar. Personal Medelantalet anställda i Creades uppgick för 2021 till 6 (6) personer. Av dessa är 2 (2) kvinnor. För mer upplysningar om personal och ersättningar, se Not 7 Löner och ersättningar. Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare Dessa riktlinjer ska tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar, efter det att riktlinjerna antagits av årsstämman 2021. Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som beslutas av bolagsstämman. Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag. Creades aärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investe- ringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter där Creades kan fungera som en engagerad ägare men även genom aktiv förvaltning av noterade innehav med fokus på bolag vi bedömer ha potential för långsiktig över- avkastning. Mer information om bolagets strategi nns på bolagets hemsida www.creades.se. En framgångsrik implementering av bolagets aärsstra- tegi och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att bolaget kan rekrytera och behålla kvalicerade medarbetare. För detta krävs att bolaget kan erbjuda konkurrenskraftig ersätt- ning. Syftet med dessa riktlinjer är att fastslå ramarna för hur en konkurrenskraftig totalersättning ska utformas. Formerna av ersättning Ersättningen ska bestå av fast kontant ersättning, rörlig kontant ersättning eller rörlig ersättning verkställd genom pensionsutfästelse, samt premiebestämd tjänstepension innefattande sjukförsäkring och grupplivförsäkring. Den fasta kontantersättningen ska beakta ansvarsområde och erfarenhet. Styrelsen beslutar årligen om nivån på den fasta kontantersättningen. Den premiebestämda tjänstepensionen får maximalt uppgå till 4,5 procent på lönedelar <7,5 prisbasbelopp och 30 procent på lönedelar >7,5 prisbelopp. Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier, utformade med syfte att främja bolagets aärsstrategi, samt hållbarhet och långsiktigt värdeskapande. Den utdelningsbara delen av den rörliga kontantersättningen ska även begränsas med ett tak satt i relation till den fasta kontantersättningen. Rörliga kontantersättningar är inte semesterlöne- eller pensionsgrundande. Förvaltningsberättelse 30 Creades årsredovisning 2021 Upphörande av anställning Vid uppsägning från bolagets sida ska verkställande direk- tören vara berättigad till full fast kontantersättning samt avsättning till tjänstepensionsförsäkring under tolv månader. Vid uppsägning från verkställande direktörens sida ska motsvarande gälla under sex månader. Vid uppsägning från bolagets sida ska för nansdirek- tören gälla sex månaders uppsägningstid, varvid full kontant ersättning samt avsättning till tjänstepensions- försäkring utgår. Vid uppsägning från nansdirektörens sida gäller tre månaders uppsägningstid med motsvarande villkor. Kriterier för utdelning av rörlig ersättning Rörlig kontantersättning till nansdirektören ska dels kunna utgå med maximalt tre gånger fast månatlig kontantersättning om av ersättningsutskottet i förväg fastställda kriterier uppnåtts dels med maximalt tre gånger fast månatlig kontantersättning om bolagets avkastning överstiger av ersättningsutskottet fastställda kriterier. Maximalt ska total rörlig kontantersättning till nansdirektören kunna utgå med sex gånger fast månatlig kontantersättning. Rörlig ersättning till verkställande direktören och övriga anställda ska kunna utgå om Creades årliga avkastning på substansvärdet (totalavkastning) per aktie överstiger av styrelsen fastställda gränsvärden (överavkastning). Total- avkastningen ska till 50 procent sättas i relation till ett fast avkastningskrav om 7,5 procent och till 50 procent sättas i relation till avkastning utöver aktiemarknadsindexet OMXSGI. Den totala rörliga ersättningen får som högst uppgå till 10 procent av överavkastningen, varav verkstäl- lande direktörens andel högst får utgöras av halva ande- len. Vid långtidsfrånvaro ska underlaget för beräkningen av rörlig kontantersättning justeras. Utbetalning av rörlig kontantersättning ska vara föremål för ett på förhand fastställt tak för den årliga utbetalningen. Takbeloppet för verkställande direktören och övriga anställda ska motsvara fem gånger fast årlig kontantersättning. Eventuell rörlig kontantersättning överstigande takbeloppet ska ackumu- leras till beräkningsgrunden för nästföljande års rörliga kontantersättning i en så kallad resultatbank. Om överavkastningen är negativ ska innestående belopp i resultatbanken reduceras (utbetalning sker då av eventuellt positivt saldo, med avdrag för den negativa avkastningen, och maximerat till takbeloppet). Negativt belopp i resultatbanken ackumuleras och minskar följan- de års utbetalningsöverskott. Utbetalningsbar rörlig ersättning utbetalas av bolaget kontant omedelbart efter fastställandet av bolagets årsredovisning avseende aktuell period. Verkställande direktören ska förbinda sig att förvärva aktier i bolaget för 50 procent av den utbetalda rörliga kontantersättningen, efter avdrag för inkomstskatt som bolaget utbetalar samt att inte avyttra därigenom förvär- vade aktier under en period om minst tre år från förvärvet, under förutsättning att verkställande direktören är anställd under den fulla treårsperioden. Styrelsen får, i fråga om en viss utbetalning av rörlig kontantersättning, medge att skyldigheten att förvärva aktier bortfaller om det inte inom viss tid från utbetalningen varit möjligt att förvärva aktier till ett pris understigande 15 procents premie i förhållande till bolagets substans värde. Om någon, ensam eller i samverkan med annan, för- värvar ett bestämmande inytande över bolaget eller förvärvar ett sådant antal aktier i bolaget som medför att budplikt utfaller enligt lag eller noteringsavtal, ska bolaget omedelbart kontant utbetala eventuellt positivt saldo i resultatbanken. Verkställande direktören ska i sådant fall inte vara skyldig att förvärva aktier i bolaget för de utbe- talda medlen. När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetal- ning av rörlig kontantersättning avslutats ska bedömas/ fastställas i vilken utsträckning kriterierna för utbetalning uppfyllts. Ersättningsutskottet ansvarar för bedömningen såvitt avser rörlig kontantersättning till verkställande direktören. Såvitt avser rörlig kontant ersättning till nansdirektören ansvarar verkställande direktören för bedömningen. Såvitt avser nansiella mål ska bedöm- ningen baseras på den av bolaget senast oentliggjorda nansiella informationen relaterad till mätperioden. Lön och anställningsvillkor för anställda Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersätt- ningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för bolagets alla anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersätt- ningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens beslutsunderlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Beslutsprocess för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna Styrelsen utser inom sig ett ersättningsutskott som årligen utvärderar utfallet av den totala ersättningen till ledande befattningshavare och om totalersättningen är rimlig i förhållande till bolagets aärsidé och övriga anställda. I utskottets uppgifter ingår att bereda styrelsens beslut om förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattnings- havare. Förvaltningsberättelse 31 Creades årsredovisning 2021 Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtmins- tone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya rikt- linjer antagits av bolagsstämman. Ersättningsutskottet ska även följa och utvärdera program för rörliga ersätt- ningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget. Ersättningsutskottets ledamöter är oberoende i förhållan- de till bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersättningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra perso- ner i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna. Frångående av riktlinjerna Styrelsen ska kunna frångå dessa riktlinjer, helt eller delvis, om det i ett enskilt fall nns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvändigt för att tillgodose bolagets långsiktiga intressen och hållbarhet eller för att säker- ställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan ingår det i ersättningsutskottets uppgifter att bereda styrelsens beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg från riktlinjerna. Mer information För mer information om ersättningar i Creades, inklusive i förekommande fall beslutade ersättningar som inte för- fallit till betalning och för år 2021 gällande riktlinjer, se årsredovisningen Not 7 Löner och ersättningar. Hållbarhetsrapport Hållbarhetspolicy Inledning Denna hållbarhetspolicy har antagits av styrelsen i Creades AB (”Bolaget”) den 12 oktober 2021. Hållbar- hetspolicyn sätter riktlinjerna för hur Bolaget ska agera som ett ansvarsfullt företag, ägare och avtalspart. Bolagets styrelse och ledning anser att det gynnar Bolagets aärs- nytta att hållbarhetsfrågor utgör en integrerad del i Bolagets verksamhet och därmed även utgör en del i Bolagets investeringsstrategi. Omfattning och syfte Denna policy utgår från de av FN antagna principerna inom ”The Ten Principles of the UN Global Compact” (se Bilaga A). Creades AB tillämpar dessa principer fullt ut i sin direkta verksamhet och verkar även för dess spridning och tillämpning i andra bolag och situationer där Creades har inytande. Creades direkta påverkan inom dessa områden kan anses vara begränsad med hänsyn till verksamhetens natur och det relativt låga antalet anställda. De bolag som ingår i vår värdepappersportfölj kan komma att ha mer direkt påverkan inom de av policyn adresserade områdena. Mot bakgrund av detta ska denna policy ha direkt tillämp- ning på Creades AB och vidare tjäna som inriktning för hur vi ska agera i de bolag där vi har inytande. Hållbarhetspolicyn gäller för samtliga anställda i Bolaget och övriga representanter inklusive styrelseleda- möter. Inom ramen för Bolagets fastställda Investerings- policy ska Bolaget vid utvärderingen av investeringsobjekt bedöma huruvida objektet har förutsättningar att efterle- va denna hållbarhetspolicy. Bolagets anser att det nns en stark koppling mellan hållbarhet och långsiktigt värdeska- pande. Målet är att främja en hållbar utveckling och skapa medvetenhet kring hållbarhetsfrågor på alla nivåer i bolaget. Målet är också att främja en långsiktigt hållbar utveckling i enlighet med Parisavtalet samt bidra till FN:s Sustainable Development Goals. Bolaget kan i rollen som aktiv och engagerad ägare påverka hållbarhetsfrågor i de bolag där vi genom vårt ägande har inytande. Denna policy ska vara vägledande för de bolag som ingår i vår värdepappersportfölj men bolagen ska själva upprätta och följa upp policyer för håll- barhet, anpassad för respektive verksamhet. Samtliga berörda parter har ett ansvar att känna till policyn och vad de innebär i relevanta sammanhang. Vid frågor eller tvivel kring vad policyn innebär eller hur de skall praktiseras ska närmsta chef i första hand rådfrågas. Bolagets åtaganden som ägare och investerare Ansvarsfullt ägande och ansvarsfulla investeringar inne- fattar frågor om socialt ansvar, miljöansvar och etik. Bolaget syn på ansvarsfullt ägande och ansvarsfulla inves- teringar är baserad på Global Compact och dess tio princi- per. Bolaget ska inkludera hållbarhetsfrågor i förvärvs- analysen och beslut rörande Bolagets förvärvade bolag. Vi har höga förväntningar på anställda och externa parter i frågor gällande socialt ansvar, miljöansvar och etik. Vi ska eftersträva att i våra processer för bolagsstyrning verka för transparens och vara tydliga i vår rapportering avseende hållbarhetsfrågor. Bolagets ställningstagande avseende Global Compacts tio principer sammanfattas nedan: Mänskliga rättigheter Princip 1: Bolaget stöder och respekterar internationella mänskliga rättigheter. Princip 2: Bolaget verkar för att inte vara delaktig i brott mot mänskliga rättigheter. Förvaltningsberättelse 32 Creades årsredovisning 2021 Arbetsrätt och socialt ansvar Princip 3: Bolaget verkar för föreningsfrihet och rätten till att sluta kollektivavtal. Princip 4: Bolaget stöder avskaandet av alla former av tvångsarbete. Princip 5: Bolaget stöder avskaandet av barnarbete. Princip 6: Bolaget är för avskaandet av diskriminering i arbetslivet. Miljö Princip 7: Bolaget stöder försiktighetsprincipen vad gäller miljörisker. Princip 8: Bolaget tar initiativ för att främja miljöansvar. Princip 9: Bolaget uppmuntrar till utveckling och sprid- ning av miljövänlig teknik. Anti-korruption Princip 10: Bolaget verkar mot korruption i alla dess for- mer, inklusive utpressning och bestickning. Frågor kring hur vi som investeringsbolag tar ett ansvars- fullt ägande och gör ansvarsfulla investeringar ska ingå i styrelsens dagordning på regelbunden basis. Utvärdering före förvärv Bolaget har en väl utvecklad modell för analys av investe- ringsmöjligheter. I denna analys utvärderas efterföljandet av lagar och förordningar samt hur investeringsobjektet förhåller sig och lever upp till Global Compacts 10 princi- per. I analysen ingår identiering av risker och möjlighe- ter utifrån ett ESG perspektiv med fokus på möjligheter till värdeskapande genom att införa hållbara aärsmodel- ler, klimatsäkra produktion och distribution, eller på annat sätt öka investeringsobjektets värde genom att implementera ESG. Bolaget ska enligt sin investeringsstrategi inte förvärva bolag verksamma inom olja, gas, kol, tobak, alkohol, vapen, fastigheter, betting, avancerad bioteknik, gruvor eller företag vars värde till stor del är beroende av råvarupriser eller andra exogena makrofaktorer och inte heller bolag som utsatta för betydande politisk eller regulatorisk risk. Regelefterlevnad, affärsetik och antikorruption Bolagets anställda och representanter ska agera på ett etiskt korrekt sätt och efterleva lagar, regler och föreskrif- ter i varje land där Bolaget bedriver verksamhet. Bolaget stödjer FN:s Global Compact och dess principer, OECD:s riktlinjer för multinationella företag och FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter. Represen- tanter för Bolaget ska i förhandlingar och överenskom- melser med leverantörer, kunder, organisationer och myndigheter agera professionellt och beslut ska fattas på ett objektivt sätt och i Bolagets och dess ägares intresse. Bolaget ska inte erbjuda några belöningar eller fördelar som bryter mot gällande lag eller rimliga och vedertagna aärsseder. Bolagets medarbetare får inte ta emot betal- ningar, gåvor eller andra former av ersättning från en tredje part som kan påverka, eller som kan uppfattas påverka, objektiviteten i aärsbeslut. Bolagets anställda är ansvariga för att följa dessa bestämmelser och har en skyldighet att rådfråga närmsta högre chef vid tveksamhe- ter rörande huruvida man riskerar utsättas för korruption eller mutor. På samma vis har alla anställda en skyldighet att rapportera misstankar om korruption eller muta. Sådan rapport sker till VD eller Styrelsens ordförande. Bolaget ska arbeta aktivt med att säkerställa att det inte förekommer någon form av korruption, däribland givande och tagande av mutor eller missbrukande av förtroende- ställning, inom Bolaget. Bolaget ska vidare konkurrera på rättvisa villkor och efterleva alla lokala lagar som rör antit- rust, monopol, konkurrensbegränsning eller kartellbild- ning. Bolaget förväntar sig även att externa parter såsom leverantörer och samarbetspartners följer principerna i denna hållbarhetspolicy. Mänskliga rättigheter, icke-diskriminering och arbetsrättsliga frågor Bolaget följer de lagar och förordningar som gäller i de länder Bolaget bedriver verksamhet och stöder FN:s kon- ventioner för mänskliga rättigheter och erkänner sitt ansvar att följa FN:s vägledande principer för företag och mänskliga rättigheter. Bolaget investerar i svenska och nordiska bolag, som i sin tur har den övervägande delen av verksamheten i länder med goda legala och regulatoris- ka ramverk. Bolaget kan dock indirekt (t.ex. genom globa- la leverantörskedjor i portföljbolag) komma att exponeras mot regioner och situationer där motsvarande lagstiftning och regelverk är obentliga eller inte är lika utvecklade som i Norden. Sådana situationer kräver mer aktiva åtgär- der för att följa upp efterlevnad av mänskliga rättigheter och Bolaget skall därför, om sådant nns, verka för att relevanta policyer och processer nns på plats och följs upp i respektive portföljbolag. Creades strävar efter att ha så kompetenta medarbetare som möjligt genom att erbjuda en stimulerande arbets- miljö där medarbetarna har stort eget ansvar och har möj- lighet att påverka sin arbetssituation, samtidigt som höga krav ställs på arbetsutförandet och leveranssäkerheten. Creades strävar efter att vara en arbetsplats där medarbe- tarna respekteras, har hög integritet och har möjligheten att diskutera fritt. Creades övertygelse är att rekrytering baserat på kompetens kommer att leda till en ökad mång- fald i såväl operativa befattningar som på styrelsenivå och arbetar aktivt för att uppnå detta i rekryteringar till den egna organisationen, i bolag där vi har inytande samt i valberedningsarbete för styrelsetillsättningar. Bolaget Förvaltningsberättelse 33 Creades årsredovisning 2021 respekterar vidare medarbetares rätt att organisera sig i fackföreningar och rätten att ingå kollektivavtal samt förbjuder alla former av barnarbete och tvångsarbete, diskriminering och köp av sexuella tjänster och barn- pornogra. Medarbetares integritet och informationssäkerhet Medarbetaruppgifter ska alltid hållas kondentiella och förvaras i enlighet med gällande dataskyddslagar. Miljöpåverkan Bolaget anser att det nns en stark koppling mellan ett konsekvent miljöarbete och långsiktigt värdeskapande. Bolagets mål är, som ovan framgått, att främja en långsik- tigt hållbar utveckling i enlighet med Parisavtalet samt bidra till målen i FN:s Sustainable Development Goals inklusive miljömålen. Detta ska ske genom att följa gällan- de miljölagstiftning samt aktivt reducera Bolagets miljö- påverkan. Då Bolaget är ett investeringsbolag är verksam- hetens direkta påverkan på miljö eller exponering mot miljörisker kraftigt begränsad. Miljöaspekter är dock ett av era kriterier som vägs in vid analys av möjliga investe- ringar i portföljbolag med avsikten att minimera negativa miljöeekter som ett resultat av bolagets verksamhet. Vi skall även i de bolag där vi har inytande arbeta för ett ändamålsenligt miljöarbete, inklusive att säkerställa att relevanta policyer och processer nns på plats och följs upp. Intressekonflikter Bolaget är politiskt oberoende varför anställda och kon- sulter samt styrelseledamöter ska verka för att aärsbe- slut fattas baserat på det bästa för Bolaget och dess aktie- ägare samt undvika alla handlingar som kan uppfattas som ett gynnande av ett företag, organisation, enskilda personer eller andra intressenter på Bolagets bekostnad. Privata eller andra externa aktiviteter och nansiella intressen ska vidare inte strida emot Bolagets intressen. Vid avtal med eller andra former av uppdrag till närståen- de ska alltid Bolagets policy för närståendetransaktioner iakttas. Bolaget intar en neutral ställning i fråga om poli- tiska partier och kandidater. Varken Bolagets företags- namn eller tillgångar får användas för att främja politiska partiers eller kandidaters intressen. Marknadsföring och reklam Bolaget bygger långsiktiga relationer med kunder och leverantörer genom att visa ärlighet och integritet i alla våra interaktioner. Allt informationsutbyte, marknadsfö- ring och uttalanden ska vara korrekta, sanningsenliga och i enlighet med gällande lagar. Konfidentiell information Bolagets medarbetare eller till Bolaget anslutna konsulter får inte sprida eller missbruka kondentiell information som ägs av Bolaget eller som Bolaget fått tillgång till av tredje part. Kondentiell information är en värdefull till- gång och får endast användas för Bolagets aärsändamål. Exempel på kondentiell information är icke oentlig information om Bolagets verksamhet, nansiell informa- tion, strategier, aärstransaktioner, aärsprocesser och utvärdering av olika förvärvsobjekt. Anställda och konsul- ter förväntas vidta rimliga försiktighetsåtgärder för att säkerställa den fysiska säkerheten för kondentiell infor- mation. Alla medarbetare ska ingå ett personligt sekre- tessavtal avseende kondentiell information eller på annat sätt vara bunden av tystnadsplikt. Avtalet förblir i kraft även efter uppdragets alternativt anställningens avslutande. Fysiska och intellektuella tillgångar Bolagets fysiska och intellektuella tillgångar ska endast brukas för att uppnå Bolagets fastställda aärsmål. Anställda och konsulter är skyldiga att skydda Bolagets tillgångar mot skada, stöld och missbruk. Redovisning och offentliggörande av finansiell information Bolagets ekonomiska transaktioner ska redovisas i enlig- het med gällande lagar, regelverk och redovisningsstan- darder. Redovisningen ska visa transaktioner på ett korrekt och icke missvisande sätt. Bolagets redovisning ska vidare vara relevant, tydlig och begriplig. Interna kontrollfunktioner och processer är en förutsättning för att säkerställa korrekt redovisning och rapportering av Bolagets resultat och nansiella ställning. Finansiell infor- mation och övrig insiderinformation ska oentliggöras enligt gällande lag, börsregler och övriga föreskrifter samt med iakttagande av Bolagets Informationspolicy. Endast auktoriserad personal får uttala sig om Bolagets nansiella ställning och utsikter i enlighet med Bolagets Informa- tionspolicy. Insideraffärer Bolagets anställda, konsulter och styrelseledamöter ska följa alla tillämpliga värdepapperslagar, inklusive regler om marknadsmissbruk och förordningar. Bolagets anställda, konsulter eller styrelseledamöter får inte röja insiderinformation eller använda insiderinformation för handel eller påverka handel med nansiella instrument. Förvaltningsberättelse 34 Creades årsredovisning 2021 Ansvarsutkrävande, kommunikation och rapportering av överträdelser Samtliga anställda och konsulter i Bolaget samt represen- tanter inklusive styrelseledamöter är ansvariga för efter- levnad av hållbarhetspolicyn, relevanta lagar och förord- ningar. Om medarbetaren har frågor kring eller får vetskap om ett eventuellt brott mot hållbarhetspolicyn eller lagar och förordningar ingår det i arbetsuppgifterna att rapportera till närmaste chef eller vid behov till en högre chef. Rapporten kan vara anonym eller med kontaktuppgifter. Alla sådana rapporter ska behandlas kondentiellt. Repressalier mot en rapportör är inte acceptabelt. Mottagare av rapporten eller informationen är skyldig att genast vidta lämpliga åtgärder som syftar till att under- söka om, och hur, eventuellt brott mot lagar, förordningar eller interna policyer kunnat inträa samt, när tillbörligt eller nödvändigt, korrigera och förebygga brottets åter- kommande. Bolaget kommer se till att omedelbara åtgär- der vidtas vid brott mot lagar, förordningar eller interna policyer och vid behov se till att rapportering sker till berörda myndigheter. Ändringar och undantag Bolaget ska upplysa om ändringar och undantag avseende denna hållbarhetspolicy i relation till gällande lagar och förordningar. Med anledning av detta är det ytterst viktigt att de som omfattas av denna hållbarhetspolicy omedel- bart rapporterar till närmaste chef ifall de får kännedom om omständigheter eller situationer som potentiellt kan kräva omarbetning och ändringar av hållbarhetspolicyn eller i specialfall, undantag från hållbarhetspolicyn. Granskning av policy och dess efterlevnad VD ska löpande informera styrelsen vid upptäckta brott mot denna policy och Styrelsen ska vid minst ett möte per år behandla policyns efterlevnad, föreslå eventuella för- ändringar i policyn samt behandla och godkänna en årlig hållbarhetsrapport. Väsentliga risker Väsentliga risker rörande företagets verksamhet kopplade till ovanstående frågor inkluderar: ■ Negativ miljö- och klimatpåverkan från bolag Creades investerat i (t.ex. tillverkning och transport) ■ Bristande efterlevnad av regler och praxis rörande sociala förhållanden, mänskliga rättigheter samt korruption och mutor från leverantörskedjor och /eller i kundförhållanden hos bolag Creades investerat i (t.ex. konsumentvarubolag med produktion eller inköp i Asien) Uppföljning av hållbarhetspolicy I alla de noterade bolag där Creades har större innehav och styrelserepresentation arbetar Creades för att ett aktivt hållbarhetsarbete utövas och rapporteras i respek tive bolags årsredovisning. Vid alla investeringar tas hänsyn till hållbarhetsaspekten vid bedömning av bolagen. Creades dotterbolag arbetar enligt direktiven och intentionerna i Creades hållbarhetspolicy. Mångfald Creades AB, andel kvinnor 2021 2020 2019 2018 2017 Styrelse 43 % 50 % 40 % 50 % 50 % Ledningsgrupp 50 % 50 % 50 % 50 % 50 % Anställda 33 % 33 % 33 % 33 % 33 % I alla de noterade bolag där Creades har större innehav och styrelserepresentation arbetar Creades för att ett aktivt hållbarhetsarbete utövas och rapporteras i respek- tive bolags årsredovisning eller hållbarhetsrapport. Vid alla investeringar tas hänsyn till hållbarhetsaspekten vid bedömning av bolagen. Hållbarhetsarbetet baseras på av FN antagna The Ten Principles of the UN Global Compact med fokus på FN’s hållbarhetsmål. Creades och portföljbolagen arbetar aktivt med att bidra till era av hållbarhetsmålen. Förvaltningsberättelse 35 Creades årsredovisning 2021 Uppföljning av hållbarhetsarbete i de större bolag där Creades har styrelserepresentation (Andel av bolagen) 211231 201231 Hållbarhetsrisk Låg 38 % 17 % Medel 63 % 83 % Hög 0 % 0 % Styrelsen gör årlig uppföljning av hållbarhetsarbetet Ja 63 % 67 % Nej 38 % 33 % Bolaget har utsett en hållbarhets ansvarig Ja 88 % 100 % Nej 13 % 0 % Bolaget arbetar aktivt med mångfald Ja 100 % 100 % Nej 0 % 0 % Bolaget använder formaliserade leverantörskrav Ja 75 % 83 % Nej 25 % 17 % Bolaget följer årligen upp om det förekommit korruption eller mutor Ja 50 % 33 % Nej 50 % 67 % Personal Särskilt beaktande tas till mångfald vid tillsättande av de styrelser där Creades har möjlighet att påverka. I de note- rade bolagen (Avanza, Creaspac och Creades egna styrelse) uppgår andelen kvinnor till mellan 22 och 43 procent. Alla portföljbolagen arbetar aktivt med mångfald i sina rekryteringar av anställda inte bara i strävan efter en jämn fördelning mellan kvinnor och män utan också för att öka mångfalden vad gäller kultur och bakgrund. Respekt för mänskliga rättigheter Den absoluta merparten av portföljbolagens verksamhet ligger inom Västeuropa och följer lagar och praxis där. Krav ställs på leverantörer såväl inom som utanför Europa att även de skall följa europeiska lagar och praxis vad gäller mänskliga rättigheter. Miljö Portföljbolagen arbetar utifrån Creades riktlinjer med en hög ambition på miljö- och klimatarbetet. Man arbetar aktivt med återanvändning av material och besparing av naturresurser. Man arbetar också för en förbättrad miljö genom att underlätta för kunder och konsumenter att göra bra miljöval. Motverkande av korruption och mutor Creades arbetar för att säkerställa att det inte förekommer korruption eller mutor i portföljbolagen eller dess verk- samhet varför det införs rutiner för regelbundna kontrol- ler av om korruption eller mutor förekommit. Inga misstankar om mutor eller korruption inom Creades eller portföljbolagen har kommit till Creades lednings kännedom. Förvaltningsberättelse 36 Creades årsredovisning 2021 Utdelning Bolagets policy för utdelning är följande: Bolaget avser att löpande återföra värde till sina aktieägare genom antingen utdelning, aktieåterköp eller inlösen. Förslag till vinstdisposition Styrelsen föreslår att de till årsstämmans förfogande stående vinstmedlen i moderbolaget disponeras enligt följande: Balanserat resultat 8 751 918 577 kr Årets resultat 4 192 643 759 kr Summa 12 944 562 336 kr Styrelsen föreslår att årsstämman 2022 beslutar om ordi- narie utdelning med 1,40 (1,40 justerat för split) kronor per aktie att utbetalas i fyra lika stora delar med avstäm- ningsdag 11 april 2022, 15 juli 2022 och 14 oktober 2022 samt 31 januari 2023. Styrelsen föreslår att: Till aktieägarna utdelas 190 067 347 kr I ny räkning balanseras 12 754 494 989 kr Det är styrelsens bedömning att den föreslagna utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som verksamhetens art, omfattning och risker ställer på storleken av moder- bolagets och investmentföretagets eget kapital, likviditet och ställning i övrigt. Vad beträar företagets resultat och ställning i övrigt, hänvisas till efterföljande resultat- och balansräkningar med tillhörande bokslutskommentarer. Bolagsstyrningsrapport 37 Creades årsredovisning 2021 Bolagsstyrningsrapport Bolagsstyrning inom Creades Aktieägarna genom bolagsstämman Valberedning Ersättningsutskott Ekonomi/IR/ Administration Investerings- organisation Revisor Styrelse Revisions- utskott Ledningsgrupp VD och CFO Bolagsstyrning avser strukturen och processerna för verk- samhetens styrning, ledning och kontroll. Creades aärs- verksamhet är att äga företag och som ägare skapa värde i företagen, varför god bolagsstyrning är grundläggande. Som publikt svenskt aktiebolag noterat på Nasdaq Stockholms huvudmarknad tillämpar Creades Svensk kod för bolagsstyrning (Koden). Koden åternns på www. bolagsstyrning.se. Denna bolagsstyrningsrapport lämnas i enlighet med årsredovisningslagen och Koden och redogör för Creades bolagsstyrning under räkenskapsåret 2021. Bolagsstyrningsrapporten har granskats av Creades revisor, se sidan 69. Avvikelser från Koden Creades avviker från Koden på en punkt. Enligt Koden ska styrelsens ordförande inte samtidigt vara valberedningens ordförande. För Creades är styrelsens ordförande också ordförande i Creades valberedning. Enligt de principer för utseende av valberedning som fastställdes på årsstämman 2021 ska ordförande i valberedningen vara den ledamot som representerar den största aktieägaren, om inte valberedningen enas om annat. Bolagets största ägare, Biovestor AB, kontrolleras av styrelsens ordförande Sven Hagströmer. Valberedningen har ansett att Biovestor innehar så stor ägarandel i Creades att det är naturligt och nödvändigt att Biovestor, genom Sven Hagströmer, medverkar och utövar sina ägarintressen genom represen- tation som ordförande både i bolagets valberedning och styrelse. Avvikelser från emittentregelverket Inga överträdelser av Nasdaq Stockholms regelverk för emittenter eller av god sed på aktiemarknaden enligt beslut av Nasdaq Stockholms disciplinnämnd eller uttalande av Aktiemarknadsnämnden har skett sedan Creades noterades på Nasdaq Stockholms huvudmarknad. Bolagsstyrningsrapport 38 Creades årsredovisning 2021 Aktieägare Creades största aktieägare per 31 december 2021 Ägare 2021-12-31 Antal aktier Andel av aktier, % Andel av röster, % Sven Hagströmer med familj, via bolag och pensionsstiftelse 1) 82 633 030 60,9 45,4 AMF Pension & Fonder 3 850 021 2,8 4,0 Handelsbanken Fonder 3 164 314 2,3 3,2 Spiltan Fonder 3 092 710 2,3 3,2 Avanza Pension 2 128 432 1,6 2,2 PriorNilsson Fonder 1 593 877 1,2 1,6 SEB Fonder 809 595 0,6 0,8 Dan Sten Olsson med familj och stiftelse 666 667 0,5 0,7 Erik Nielsen genom bolag 666 666 0,5 0,7 Jan Röring 615 500 0,5 0,6 Övriga 36 541 579 26,9 37,5 Totalt 135 762 391 100,0 100,0 1) Biovestor AB äger 37 488 290 A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Carnegie särskilda pensionsstiftelse II äger 2 485 990 A-aktier. Det nns ingen begränsning i hur många röster en aktie- ägare kan avge vid bolagsstämma. Bolagsstämma Aktieägarnas rätt att besluta i Creades angelägenheter utövas vid bolagsstämman som är Creades högsta beslu- tande organ. Bolagsstämman beslutar bland annat om disposition beträande bolagets resultat, förändringar i bolagsordningen samt utser styrelsens ledamöter, styrelseordförande och revisorer efter förslag från val- beredningen. Årsstämma ska hållas inom sex månader från räken- skapsårets utgång. Kallelse till årsstämman oentliggörs tidigast sex och senast fyra veckor före årsstämman. Utöver årsstämman kan extra bolagsstämmor sammankallas. Under 2021 har en extra bolagsstämma hållits där beslut tagits om en riktad nyemission vilken registrerades i juni. Förutom vad som följer av lag beträande aktieägares rätt att delta vid bolagsstämman krävs enligt Creades bolagsordning föranmälan till bolagsstämman inom viss i kallelsen angiven tid, varvid i förekommande fall även ska anmälas om aktieägaren avser att ta med sig biträde. Enligt Creades bolagsordning tillåts förfarandet med förhandsröstning. Valberedning Årsstämman beslutar om principer för hur valberedningen ska utses. Enligt beslut vid årsstämman 14 april 2021 ska följande principer gälla för utseende av valberedning: Var och en av de fyra största aktieägarna eller aktieägar- grupperna i bolaget ska ha rätt att utse en ledamot till val- beredningen. Namnen på valberedningens ledamöter samt de ägare som utsett dessa ska oentliggöras senast sex månader före årsstämman och baseras på det kända ägan- det omedelbart före oentliggörandet. Valberedningens mandatperiod sträcker sig fram till dess att ny valbered- ning utsetts. Ordförande i valberedningen ska vara den ledamot som är utsedd av den största aktieägaren, om inte valberedningen enas om annat. Det ska åligga styrelsen att sammankalla valberedningen. Om ägare inte längre tillhör de fyra största aktieägarna eller aktieägargrupperna i bolaget ska den ledamot som utsetts av den ägaren ställa sin plats till förfogande, och aktieägare som tillkommit bland de fyra största ska erbju- das plats i valberedningen. Ägare som utsett en ledamot i valberedningen har rätt att entlediga sådan ledamot och utse en ny ledamot. Om en ledamot av annan anledning lämnar valberedningen innan dess arbete är slutfört, ska den aktieägare som utsett ledamoten beredas tillfälle att utse en ny ledamot. Förändringar i valberedningen ska oentliggöras. Valberedningen inför stämman 2022 Valberedningen har till uppgift att lägga fram förslag till årsstämman gällande val av styrelseledamöter, inklusive styrelseordförande, val av revisor (med beaktande av styrelsens rekommendation), arvode till styrelse och revisor, förslag till revisionsutskott, förslag till ordförande vid årsstämman samt förslag till principer för utseende av valberedning framgent. Valberedningen inför årsstämman 2022 har följande sammansättning: ■ Sven Hagströmer, ordförande, som utsetts av Sven Hagströmer med familj via bolag (Biovestor AB), ■ Peter Guve, som utsetts av AMF Pension & Fonder ■ Erik Brändström, som utsetts av Spiltan Fonder AB, ■ Helene Fasth Gillstedt, som utsetts av Handelsbanken Fonder. Bolagsstyrningsrapport 39 Creades årsredovisning 2021 Valberedningen har som underlag för sitt arbete inför årsstämman 2022 genomfört en utvärdering av styrelsen och dess arbete. Vidare har valberedningen av bolagets ordförande fått redogörelse för hur styrelsens arbete bedrivits samt haft enskilt möte med verkställande direk- tören och delar av styrelsen. Styrelsens storlek samt sam- mansättning, vad avser till exempel branscherfarenhet och kompetens, har diskuterats. I fråga om styrelsens sam- mansättning har som mångfaldspolicy och beträande målen för denna, tillämpats vad som föreskrivs i punkten 4.1 i bolagsstyrnings koden. Valberedningen har särskilt beaktat bolagets strategiska utveckling, styrning och kontroll och den utveckling som skett på kapitalmarknaden, samt de krav som dessa fakto- rer ställer på styrelsens kompetens och sammansättning. Valberedningen har särskilt diskuterat könsfördelningen i styrelsen och den nu föreslagna styrelsesammansätt- ningen innebär att 40 procent av styrelsen utgörs av kvinnor. Valberedningen kommer även i sitt fortsatta arbete utvärdera styrelsesammansättningen ur ett köns- fördelnings- och mångfaldsperspektiv och hur den kan stärkas ytterligare. Valberedningen har fått en positiv bild av såväl styrelseledamöternas kompetens som engage- mang och ledamöterna kompletterar varandra väl. Valberedningens förslag och redogörelse för valberedningens arbete inför årsstämman 2022 oentliggörs i samband med kallelsen till årsstämman. Revisor Revisorn utses av årsstämman för en mandatperiod om ett år. Revisorn har till uppgift att på aktieägarnas vägnar granska Creades årsredovisning och bokföring samt styrelsens och verkställande direktörens förvaltning. Vid årsstämman 2021 valdes det registrerade revisionsbolaget Pricewaterhouse Coopers AB som revisor för tiden intill slutet av årsstämman 2022. Till huvud- ansvarig revisor valdes Peter Nilsson. Styrelse Enligt Creades bolagsordning ska styrelsen bestå av lägst tre och högst åtta ledamöter, utan suppleanter. På årsstämman 2021 valdes sju ledamöter för tiden intill slutet av årsstämman 2022. Hélène Barnekow har under året lämnat styrelseuppdraget på egen begäran på grund av risk för intressekonikt med annat uppdrag. Styrelsen består därefter av sex ledamöter vilket innebär att det nns en vakans som kommer att åtgärdas senast på års- stämman 2022. Styrelsen ansvarar för att Creades verksamhet bedrivs i enlighet med tillämplig lagstiftning och regelverk och bolagets bolagsordning samt att av bolagsstämman fatta- de beslut verkställs. Styrelsen övervakar verkställande direktörens arbete och följer löpande verksamhetens utveckling samt tillförlitligheten i bolagets interna kon- troll. Vidare beslutar styrelsen om större organisatoriska förändringar, investeringar och avyttringar samt fast- ställer årsbokslut. Styrelsen har antagit en arbetsordning som reglerar styrelsens arbetsformer och uppgifter, samt en instruktion för verkställande direktören, inklusive instruktioner för nansiell rapportering. Styrelsen har även antagit policyer för väsentliga delar av verksamheten som t.ex. investe- ringspolicy, policy för informationsgivning och hållbar- hetspolicy. Samtliga policyer utvärderas vid behov och minst en gång per år. Investeringspolicyn återges i sin hel- het i Not 23 Av styrelsen fastställd investeringspolicy. Styrelseordföranden utses av årsstämman. Styrelse- ordföranden ska bland annat organisera och leda styrelse- arbetet, se till att styrelsen kontinuerligt fördjupar sina kunskaper om företaget, förmedla synpunkter från ägarna samt vara ett stöd för verkställande direktören. Vid årsstämman 2021 omvaldes samtliga ledamöter. Henrik Henriksson valdes in som ny ledamot i styrelsen. Styrelse 2021 Funktion Invald Avgått Född Oberoende i förhållande till större aktieägare Oberoende i förhållande till bolaget/bolagsledningen Närvaro Sven Hagströmer Ordförande 2011 1943 Nej Ja 25/25 Hans Karlsson Ledamot 2012 1950 Ja Ja 25/25 Jane Walerud Ledamot 2014 1961 Ja Ja 25/25 Cecilia Hermansson Ledamot 2016 1962 Ja Ja 25/25 Hans Toll Ledamot 2016 1970 Ja Ja 25/25 Hélène Barnekow Ledamot 2020 2021 1964 Ja Ja 25/25 Henrik Henriksson Ledamot 2021 1970 Ja Ja 16/25 Bolagsstyrningsrapport 40 Creades årsredovisning 2021 Styrelsens arbete 2021 Under året har det hållits 25 styrelsemöten, varav fyra ordinarie, tjugo möten per capsulam och ett konstitue- rande möte. Styrelsens arbete har varit inriktat på beslut avseende förvaltningen av portföljen. Styrelsen, som inte inom sig har någon särskild arbetsfördelning utöver den som följer av att vissa frågor bereds i utskott (se nedan), har tagit del av bolagspresentationer avseende portföljbolagen och därvid diskuterat utvecklingen i omvärlden och eekterna på branscher, marknader och enskilda företag med sär- skild inriktning på Creades innehav och dess långsiktiga strategi. Styrelsen tar också löpande del av investerings- organisationens arbete med potentiella förvärv. Årsstämman 2021 bemyndigade styrelsen att göra återköp av aktier motsvarande maximalt 10 procent av bolagets totala antal aktier. Per den sista december 2021 hade inga aktier återköpts. Ersättningsutskott Creades har inrättat ett ersättningsutskott. Ersättnings- utskottets ledamöter utses årligen och bestod under 2021 av Sven Hagströmer och Hans Karlsson. Utskottet har till huvudsaklig uppgift att granska och ge styrelsen rekom- mendationer beträande principerna för ersättning till ledande befattningshavare. Utskottet ska också följa och utvärdera tillämpningen av de riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare som årsstämman fattat beslut om, samt utvärdera gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget. Utskottet har således en beredande och handläggande roll. Ersättningsutskottets utvärdering ligger till grund för styrelsens ersättnings- raport och förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare. Ersättningsutskottet har haft två protokollförda möten för 2021. Revisionsutskott Styrelsen i Creades har inte inrättat något separat revi- sionsutskott, då det bedömts vara mer ändamålsenligt att hela styrelsen fullgör de uppgifter som ankommer på ett sådant utskott. Styrelsen har haft ett protokollfört möte med bolagets huvudansvarige revisor för genomgång av årets revision och revisions-PM angående den interna kontrollen för 2021. VD och ledningsgrupp Verkställande direktören ansvarar för den löpande opera- tiva verksamheten. Verkställande direktörens ansvar innefattar bland annat investeringar i bolag och avyttringar av innehav, personal-, nans- och ekonomifrågor samt löpande kon- takter med företagets intressenter, såsom myndigheter och den nansiella marknaden. Verkställande direktören rapporterar till styrelsen och säkerställer att styrelsen får den information som krävs för att kunna fatta väl under- byggda beslut. Verkställande direktören närvarar vid samtliga styrelse- möten. Verkställande direktören är inte ledamot av styrel- sen och deltar inte i de punkter på styrelsemötens agenda där styrelsen utvärderar verkställande direktören, beslu- tar om ersättning till verkställande direktören eller träar bolagets revisor för utvärdering av ledningen. Ledningsgruppen består av verkställande direktören (VD) och nansdirektören (CFO). Ersättningar Styrelse Årsstämman i Creades den 14 april 2021 beslöt att styrelse- arvode skulle utgå med 220 000 kr till var och en av styrelsens ledamöter utom Sven Hagströmer. Till Sven Hagströmer utgår inget arvode. Ersättningen avser tiden fram till nästa årsstämma. Uppgift om arvoden framgår av Not 7 Löner och ersätt- ningar. Ersättning till ledande befattningshavare 2021 Ersättningen till ledande befattningshavare för 2021 består av fast kontant ersättning, rörlig ersättning och avgiftsbaserad tjänstepension. För ytterligare information om ersättning till ledande befattningshavare 2021, se vidare Not 7 Löner och ersättningar. Revisor Arvode till bolagets revisor utgår för utfört arbete enligt godkänd räkning. För ytterligare upplysningar, se Not 7 Löner och ersättningar. Bolagsstyrningsrapport 41 Creades årsredovisning 2021 Styrelsens rapport om intern kontroll avseende den finansiella rapporteringen Styrelsen har det yttersta ansvaret för den interna kon- trollen avseende den nansiella rapporteringen. Denna beskrivning har upprättats i enlighet med ÅRL 6:6 p2 och Svensk kod för bolagsstyrning. Ett eektivt styrelsearbete är grunden för god intern kontroll och en god intern kon- troll är en förutsättning för ändamålsenlig och eektiv verksamhet, tillförlitlig nansiell rapportering och efter- levnad av tillämpliga lagar och förordningar. Kontrollmiljö Grunden för den interna kontrollen avseende den nan- siella rapporteringen utgörs av kontrollmiljön som styrelse och ledning har fastställt. Kontrollmiljön omfattar bland annat hur organisationen är uppbyggd, tydliga besluts- vägar, befogenheter och ansvar som dokumenterats och kommunicerats i styrande dokument såsom styrelsens arbetsordning, instruktionen till verkställande direktören samt övriga interna policyer och riktlinjer. Bolagets policyer uppdateras och fastställs årligen på det konstitue- rande styrelsemötet. Utöver den granskning av interna kontroller som omfattas av den externa revisionen görs årligen en intern uppföljning av efterlevnaden av bolagets policyer. Utfallet av uppföljningen avrapporteras till styrelsen. Riskbedömning och kontrollaktiviteter Företaget arbetar aktivt med riskbedömning och risk- hantering för att säkerställa att de risker som företaget är utsatt för hanteras inom de ramar som fastställts. Investe- ringsrisken ska spridas i enlighet med styrelsens investe- ringspolicy. I riskbedömningen beaktas exempelvis väsentliga balans- och resultatposter, där det är särskilt viktigt att fel inte uppstår. Riskhantering sker genom månatliga kontrollaktiviteter, både i form av förebyggande aktiviteter (policyer och instruktioner) och upptäckande aktiviteter (avstämningar). Uppföljning Styrelsen erhåller kvartalsvisa och månatliga ekonomiska rapporter och vid varje styrelsesammanträde behandlas bolagets ekonomiska situation. Utvärdering och ställningstagande beträffande särskild granskningsfunktion Med anledning av den begränsade verksamhet som bedrivs och genom den organisation och de arbetsformer som har beskrivits ovan, har styrelsen gjort bedömningen att någon särskild intern granskningsfunktion inte behövs för att säkerställa att den interna kontrollen kan upprätt- hållas. Styrelseutvärdering Under året har styrelsen genomfört skriftlig utvärdering där det konstaterats att styrelsearbetet fungerar ända- målsenligt. Kompetensen och mångfalden inom styrelsen är god. Bolagsstyrningsrapport 42 Creades årsredovisning 2021 Sven Hagströmer Född 1943. Styrelseordförande sedan 2011. Övriga uppdrag: Styrelseordförande i Avanza Bank Holding, Avanza Bank, Creaspac och Biovestor. Innehav: (inklusive familj och genom bolag) 39 974 280 A-aktier och 42 658 750 B-aktier. Carnegie särskilda pensionsstiftelse II äger 2 485 990 A-aktier. Henrik Henriksson Född 1970. Styrelseledamot sedan 2021. Bachelor of Science in Business Administration Lund University, Sweden, Studies at Stern School of Business New York University, USA, Studies in Business at Edinburgh University, UK. Övriga uppdrag: VD, H2 Green Steel, från och med 1 maj 2021. VD Scania till och med 30 april 2021. Styrelseledamot i Teknikföretagen och Svenskt näringsliv, Hexagon AB och Electrolux AB. Innehav: Inget. Cecilia Hermansson Född 1962. Styrelseledamot sedan 2016. Ek. dr., docent, fastighetsekonomi och nans, KTH. Civ.ek. M.Sc. Handelshögskolan i Stockholm. Medlem i IVA. Övriga uppdrag: Styrelseledamot i Folksam Liv, HUI, Infostat, G Förvaltning, WaterAid Sweden och Cecilia Hermansson Konsult AB. Forskare, KTH. Senior ekonom, Swedbank. Vice ordförande i Klimatpolitiska rådet. Innehav: Inget. Hans Karlsson Född 1950. Styrelseledamot sedan 2012. Civilingenjör. Styrelseledamot i Les Trois Rocs SA. Grundare och tidigare styrelseordförande i HiQ International och Neonet. Innehav: Inget. Hans Toll Född 1970. Styrelseledamot sedan 2016. Civilekonom med examen från Handelshögskolan i Stockholm. Övriga uppdrag: Styrelseledamot i Avanza Bank Holding, Avanza Fonder, Bright Sunday, WeMind och Creaspac. Innehav: 15 141 aktier i Creades via Kapitalförsäkring / Pensionslösning. Jane Walerud Född 1961. Styrelseledamot sedan 2014. Hedersdoktor, KTH. Medlem och guldmedaljör IVA. BA, Stanford University, 1983. Kungens medalj i blått band 12:e stor leken. Övriga uppdrag: Medgrundare och verkställande ordfö- rande Pæbble AB, verkställande ordförande i Graphma- tech och partner i Walerud Ventures. Innehav: 10 000 aktier i Creades via närstående. John Hedberg, VD Född 1972. Anställd sedan 2016. Civ.ek. M.Sc. Handels- högskolan i Stockholm. Sedan 2021 även VD för Creaspac. Tidigare befattningar: Partner NC Advisory, VD Relacom AB, Aärsutvecklings- och inköpschef Bonnier Dags- tidningar, Managementkonsult McKinsey & Co. Styrelseordförande i StickerApp och Instabox. Styrelse- ledamot i Avanza Fonder, Avanza Pension, Pricerunner och Amcap Group. Tidigare styrelseledamot i Lindab, Acne Studios, Note och Stabelo. Innehav: Äger 145 000 aktier i Creades varav 135 000 via Kapitalförsäkring / Pensionslösning. Styrelseledamöter & VD Bolagsstyrningsrapport 43 Creades årsredovisning 2021 Hans Toll Hans Karlsson ej med på bild. Verkställande direktör John Hedberg Henrik Henriksson Styrelseordförande Sven Hagströmer Jane Walerud Cecilia Hermansson Resultaträkning – Investmentföretaget 44 Creades årsredovisning 2021 SEK mn Not 2021 2020 Förvaltningsverksamheten Erhållna utdelningar 4 126 64 Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 5 4 348 3 951 Resultat förvaltningsverksamheten 4 474 4 015 Övriga intäkter 2 0 Administrationskostnader 6, 7 –254 –358 Rörelseresultat 4 222 3 657 Resultat från finansiella investeringar Finansnetto –3 –1 Resultat före skatt 4 219 3 656 Skatt 8 –26 –9 Årets resultat 4 193 3 647 Resultat per aktie (kr) såväl före som efter utspädning 31,94 kr 29,26 kr Genomsnittligt antal utestående aktier, justerat för split 10:1 131 135 298 124 651 280 Rapport över totalresultat – Investmentföretaget SEK mn 2021 2020 Årets resultat 4 193 3 647 Summa övrigt totalresultat – – Årets totalresultat 4 193 3 647 Resultaträkning – Investmentföretaget Balansräkning – Investmentföretaget 45 Creades årsredovisning 2021 Balansräkning – Investmentföretaget SEK mn Not 2021-12-31 2020-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Matriella anläggningstillgångar 9 6 8 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i portföljbolag, värderade till verkligt värde via resultatet 11 13 042 7 626 Uppskjuten skatt 12 – 27 Omsättningstillgångar Övriga omsättningstillgångar 13 5 40 Likvida medel 14 467 640 SUMMA TILLGÅNGAR 13 520 8 341 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Aktiekapital 15 1 1 Övrigt tillskjutet kapital 3 643 3 643 Balanserade vinstmedel 5 108 660 Årets resultat 4 193 3 647 Summa eget kapital 12 945 7 951 Långfristiga skulder 16 Leasingskuld 4 5 Övriga skulder 465 285 Summa långfristiga skulder 469 290 Kortfristiga skulder 17 Leasingskuld 2 2 Övriga skulder 104 98 Summa kortfristiga skulder 106 100 Summa skulder 575 390 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 13 520 8 341 Förändring eget kapital – Investmentföretaget 46 Creades årsredovisning 2021 Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare SEK mn Aktie- kapital Övrigt tillskjutet kapital Balanserade vinstmedel inkl. årets resultat Totalt eget kapital Ingående eget kapital 2020-01-01 1 3 643 966 4 610 Utdelning – – –306 –306 Årets totalresultat – – 3 647 3 647 Utgående eget kapital 2020-12-31 1 3 643 4 307 7 951 Ingående eget kapital 2021-01-01 1 3 643 4 307 7 951 Utdelning – – –186 –186 Nyemission – – 987 987 Årets totalresultat – – 4 193 4 193 Utgående eget kapital 2021-12-31 1 3 643 9 301 12 945 Förändring eget kapital – Investmentföretaget Kassaflödesanalyser – Investmentföretaget SEK mn Not 2021 2020 Den löpande verksamheten Rörelseresultat 4 222 3 657 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet: 18 –4 118 –3 616 Betalda och erhållna räntor och valutakursdifferenser 1 –2 Betald skatt –1 2 Kassaflöde löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 104 41 Förändring av rörelsekapitalet –15 –25 Kassaflöde från den löpande verksamheten 89 16 Förvaltningsverksamheten Förvärv av övriga aktier och andelar –2 209 –882 Försäljning av aktier och andelar 1 142 1 306 Kassaflöde från förvaltningsverksamheten –1 067 424 Finansieringsverksamheten Nyemission 987 – Utdelning –182 –262 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 805 –262 Periodens kassaflöde –173 178 Likvida medel vid årets början 640 462 Likvida medel vid årets slut 14 467 640 Resultaträkning – Moderbolaget 47 Creades årsredovisning 2021 SEK mn Not 2021 2020 Förvaltningsverksamheten Erhållna utdelningar 4 126 64 Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag 5 4 348 3 951 Resultat förvaltningsverksamheten 4 474 4 015 Övriga intäkter 2 0 Administrationskostnader 6, 7 –254 –358 Rörelseresultat 4 222 3 657 Resultat från finansiella investeringar Finansnetto –3 –1 Resultat före skatt 4 219 3 656 Skatt 8 –26 –9 Årets resultat 4 193 3 647 Rapport över totalresultat – Moderbolaget SEK mn 2021 2020 Årets resultat 4193 3 647 Summa övrigt totalresultat – – Årets totalresultat 4193 3 647 Resultaträkning – Moderbolaget Balansräkning – Moderbolaget 48 Creades årsredovisning 2021 Balansräkning – Moderbolaget SEK mn Not 2021-12-31 2020-12-31 TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Matriella anläggningstillgångar 9 6 8 Finansiella anläggningstillgångar Andelar i dotterbolag, värderade till verkligt värde via resultatet 10 1190 759 Andelar i övriga portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet 11 11852 6867 Uppskjuten skatt 12 – 27 Omsättningstillgångar Övriga omsättningstillgångar 13 5 40 Likvida medel 14 467 640 SUMMA TILLGÅNGAR 13520 8341 EGET KAPITAL OCH SKULDER Eget kapital Bundet eget kapital Aktiekapital 15 1 1 Fritt eget kapital Balanserade vinstmedel 8751 4303 Årets resultat 4193 3647 Summa fritt eget kapital 12944 7950 Summa eget kapital 12945 7951 Långfristiga skulder 16 Leasingskuld 4 5 Övriga skulder 465 285 Summa långfristiga skulder 469 290 Kortfristiga skulder 17 Leasingskuld 2 2 Övriga skulder 104 98 Summa kortfristiga skulder 106 100 Summa skulder 575 390 SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 13520 8341 Förändring eget kapital – Moderbolaget 49 Creades årsredovisning 2021 Bundet eget kapital Fritt eget kapital SEK mn Aktiekapital Balanserade vinstmedel Årets resultat Totalt eget kapital Ingående eget kapital 2020-01-01 1 3 523 1 086 4 610 Omföring av föregående års resultat – 1 086 –1 086 – Utdelning – –306 – –306 Årets totalresultat – – 3 647 3 647 Utgående eget kapital 2020-12-31 1 4 303 3 647 7 951 Ingående eget kapital 2021-01-01 1 4 303 3 647 7 951 Omföring av föregående års resultat – 3 647 –3 647 0 Utdelning – –186 – –186 Nyemission – 987 – 987 Årets totalresultat – – 4 193 4 193 Utgående eget kapital 2021-12-31 1 8 751 4 193 12 945 Förändring eget kapital – Moderbolaget Kassaflödesanalyser – Moderbolaget SEK mn Not 2021 2020 Den löpande verksamheten Rörelseresultat 4 222 3 657 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet: 18 –4 118 –3 616 Betalda och erhållna räntor och valutakursdifferenser 1 –2 Betald skatt –1 2 Kassaflöde löpande verksamheten före förändring av rörelsekapital 104 41 Förändring av rörelsekapitalet –15 –25 Kassaflöde från den löpande verksamheten 89 16 Förvaltningsverksamheten Förvärv av övriga aktier och andelar –2 209 –882 Försäljning av aktier och andelar 1 142 1 306 Kassaflöde från förvaltningsverksamheten –1 067 424 Finansieringsverksamheten Nyemission 987 – Utdelning –182 –262 Kassaflöde från finansieringsverksamheten 805 –262 Periodens kassaflöde –173 178 Likvida medel vid årets början 640 462 Likvida medel vid årets slut 14 467 640 Noter 50 Creades årsredovisning 2021 Not 1 Bolagsinformation Creades AB (publ) är ett svenskregistrerat aktiebolag med säte påIngmar Bergmans Gata 4, 7 tr, Box 55900, 102 16 Stockholm. Aktierna är inregistrerade på Nasdaq OMX Stockholm. Årsredovisningen för moderbolaget och investmentföretaget har godkänts för utfärdande av styrelsen den 3 mars 2022. Investment- företagets resultat- och balansräkningar samt moderbolagets r esultat- och balansräkningar blir föremål för fastställelse på årsstämman den 7 april 2022. Not 2 Redovisningsprinciper Överensstämmelse med normgivning och lag Investmentföretagets årsredovisning har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen (ÅRL 1995:1554) och International Financial Reporting Standards (IFRS/IAS) såsom godkänts av EU-kommis- sionen för tillämpning inom EU, samt Rådet för finansiell rapporte- ring RFR 1. Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med svensk lag och med tillämpning av rekommendation RFR 2, Redo- visning för juridiska personer från Rådet för finansiell rapportering. Detta innebär att moderbolaget tillämpar samma redovisnings- principer som investmentföretaget utom i de fall som anges nedan under avsnittet ”Moderbolagets redovisningsprinciper”. Nedan anges de viktigaste redovisningsprinciperna som tilläm- pats när denna årsredovisning upprättats. Grunder för rapporternas upprättande Samtliga belopp är, om inte annat anges, avrundade till närmaste miljontal kronor (SEK mn). Avrundningsdifferenser kan därför före- komma. Siffror inom parentes avser jämförelsesiffror för föregående år. Tillgångar och skulder är redovisade till historiskt anskaffnings- värde förutom nyttjanderättstillgången och de finansiella tillgångar och skulder som värderas till verkligt värde via resultatet. Nyttjande- rättstillgången värderas till nuvärdet av framtida beräknade betalningsflöden minskat med avskrivning enligt plan. Finansiella tillgångar och skulder som värderas till verkligt värde består av innehav av värdepapper inklusive innehav i dotterbolag och övriga finansiella tillgångar och skulder. Anläggningstillgångar och långfristiga skulder består i allt väsent- ligt av värden som förväntas återvinnas eller betalas efter mer än tolv månader räknat från balansdagen. Omsättningstillgångar och kortfristiga skulder består i allt väsentligt av värden som förväntas återvinnas eller betalas inom tolv månader räknat från balansdagen. Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS kräver användning av en del viktiga uppskattningar för redovisningsända- mål. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämp- ningen av redovisningsprinciperna. De områden som innefattar en hög grad av bedömning, är komplexa eller är sådana områden därantaganden och uppskattningar är av väsentlig betydelse för redovisningen anges i Noterna 19, 20 och 22. Konsolideringsprinciper Från och med fjärde kvartalet 2018 har Creades styrelse bedömt attman uppfyller kriterierna enligt IFRS10 för ett Investmentföretag. Ett Investmentföretag ska inte konsolidera sina dotterbolag enligt IFRS10 Koncernredovisning eller tillämpa IFRS3 Rörelseförvärv när det erhåller bestämmande inflytande över ett annat bolag, med undantag för dotterbolag som tillhandahåller tjänster med koppling till Investmentföretagets investeringsverksamhet. Ett Investment- företag värderar istället sina portföljbolag till verkligt värde enligt IFRS9 Finansiella instrument. Följande överväganden har tagits i beaktande vi bedömningen att Creades ska klassificeras som ett Investmentföretag: ■ Creades är ett investeringsbolag som är en långsiktig engagerad ägare i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag. Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och/eller investerings intäkter, främst genom att investera i verksamheter där Creades kan fungera som en engagerad ägare, i mindre och medelstora note- rade och onoterade svenska företag. Creades erhåller inte eller har som mål att från portföljbolagen erhålla andra förmåner vilka inte också är tillgängliga för andra parter som inte är närstående till portföljbolaget. ■ Från och med 2017 baseras beräkningen av Creades substans- värde på att alla portföljbolag värderas till verkligt värde via resultatet. ■ Creades har en löpande uppdaterad dokumenterad exitstrategi för alla sina portföljbolag utan att för den skull ha någon definitiv bortre tidsgräns då ett innehav måste avyttras. Strategin innebär att ett portföljinnehav ska avyttras när det kan ske till ett värde som överstiger Creades långsiktiga värdering av innehavet, med hänsyn till: – Creades avkastningskrav – Creades inflytande i portföjbolaget – Creades möjligheter till en avyttring i framtiden – Risk – Creades alternativa investeringsmöjligheter Regelbunden uppföljning görs av exitstrategin för varje portföljbolag. Creades har inte och har inte haft innehav i andra investment- bolag som ska konsolideras. Nya och ändrade IFRS med tillämpning från och med 2021 Ingen ny IFRS-standard har trätt i kraft för räkenskapsår med början2021. Kommande IFRS som har eller förväntas få effekt 2022 eller senare Nya och ändrade IFRS som träder i kraft för räkenskapsår som börjar efter 1 januari 2022 eller senare har inte tillämpats vid upprättandet av investmenföretagets finansiella rapporter och ingen av dem förväntas ha någon väsentlig inverkan på investmentföre- tagets finansiella rapporter. Noter Noter 51 Creades årsredovisning 2021 Rörelsesegment Rörelsesegment rapporteras på ett sätt som överensstämmer med den interna rapportering som lämnas till den högste verkställande beslutsfattaren. Den högste verkställande beslutsfattaren är den funktion som ansvarar för tilldelning av resurser till, och bedömning av, rörelsesegmentens resultat. I Creades fall har detta bedömts vara styrelsen. Creades upprättar inte någon segmentsredovisning då all verksamhet bedrivs och utvärderas inom ramen för ett och samma segment. Dotterbolag Dotterbolag är bolag som står under ett bestämmande inflytande från moderbolaget Creades. Bestämmande inflytande uppnås när moderbolaget är exponerad för eller har rätt till rörlig avkastning från sitt engagemang i dotterbolaget och kan påverka avkastningen med hjälp av sitt bestämmande inflytande. Ett inflytande uppstår när moderbolaget har befintliga rättigheter som gör att det kan styra den relevanta verksamheten, det vill säga den verksamhet som i väsentlig grad påverkar dotterbolagets avkastning. Vid bedöm- ningen om ett bestämmande inflytande föreligger, beaktas poten- tiella röstberättigade aktier som utan dröjsmål kan utnyttjas eller konverteras. Upplysningar enligt IFRS 12 lämnas i Not 10 Andelar idotterbolag. Intressebolag Intressebolag är bolag där Creades har betydande inflytande vilket inormalfallet innebär 20–50 procent av röstetalet. Creades har inte något intressebolag. Intäkter och kostnader i förvaltningsverksamheten Verksamhetens huvudsakliga syfte är att erhålla avkastning genom utdelning och värdeförändring från de finansiella tillgångarna. Utdelningsintäkt redovisas när rätten att erhålla betalning fastställts. Resultatraden Förändring i verkligt värde av andelar i portföljbolag består av nettot av realiserade och orealiserade värdeförändringar, vilket innebär att det inte görs någon åtskillnad mellan värdeföränd- ring för avyttrade värdepapper och värdeförändring för kvarvarande värdepapper. För värdepapper som innehades såväl vid ingången som vid utgången av perioden, utgörs värdeförändringen av skillnaden i värde mellan dessa tillfällen. För värdepapper som realiserats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan erhållen likvid och värdet vid ingången av perioden. För värdepapper som förvärvats under perioden utgörs värdeförändringen av skillnaden mellan värdet vid utgången av perioden och anskaffningsvärdet. Värdeförändring kan utgöras av antingen intäkt eller kostnad. Varje värdepapperstransaktion har en affärsdag och en likviddag. Affärsdagen avser den dag transaktionen genomförs och likvid- dagen den dag då likvid avseende affären utväxlas. Likviddagen inträffar i regel två dagar efter affärsdagen. Vid transaktioner av värdepapper bokförs värdeförändringen och försäljningslikviden på affärsdagen. Värdeförändringen reduceras med de avgifter (främst courtage) som erläggs i samband med affären. Finansiella anläggningstillgångar redovisas till verkligt värde. Värdeförändringen redovisas via resultatet. Administrationskostnader I administrationskostnaderna ingår moderbolagets alla kostnader för att driva förvaltningsverksamheten inklusive rörlig ersättning till anställda. Leasing Creades ingångna leasingavtal avser lokalhyra Leasingavtalet påtecknades under 2019 och därefter redovisas leasingen i enlighet med IFRS 16. Ersättningar till anställda Kortfristiga ersättningar Kortfristiga ersättningar till anställda beräknas utan diskontering ochredovisas som kostnad när de relaterade tjänsterna erhålls. Enavsättning redovisas för den förväntade kostnaden för rörlig ersättning och vinstdelningsprogram när bolaget har en gällande förpliktelse att göra sådana betalningar till följd av att tjänster erhållits från anställda och förpliktelsen kan beräknas. Ersättningar efter avslutad anställning Creades har avgiftsbestämda pensionsplaner. Som avgiftsbe- stämda pensionsplaner klassificeras de planer där förpliktelsen är begränsad till de premier bolaget åtagit sig att betala. Premierna redovisas som en kostnad i resultaträkningen i den takt de betalas och för den period de intjänas. Finansiella intäkter och kostnader Finansiella intäkter och finansiella kostnader består av ränteintäkter och räntekostnader samt värdeändringar (realiserade och orealise- rade) på de utställda syntetiska optionerna. Skatter Skatt som redovisas i resultaträkningen utgörs av aktuell skatt och uppskjuten skatt. Aktuell skatt är skatt som hänför sig till aktuellt eller tidigare år. Uppskjuten skatt avser temporära skillnader. Aktuell skatt beräknas på basis av de skatteregler som på balansdagen är beslutade eller i praktiken beslutade. Uppskjuten skatt beräknas med utgångspunkt i temporära skillnader mellan redovisade och skattemässiga värden på tillgångar och skulder. Uppskjuten skatt beräknas med tillämpning av skattesatser som har beslutats eller aviserats per balansdagen och som förväntas gälla när den berörda uppskjutna skattefordran realiseras eller den uppskjutna skatteskulden regleras. Aktuell eller uppskjuten skattefordran redovisas endast till den del det är sannolikt att dessa kommer att kunna utnyttjas. Resultat per aktie Resultat per aktie definieras som resultat dividerat med genom- snittligt antal utestående aktier. Immateriella tillgångar Goodwill Creades redovisar alla sina finansiella innehav till verkligt värde varför någon goodwill inte uppstår. Finansiella instrument Finansiella instrument i Creades balansräkning omfattar på till- gångssidan, andelar i portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet, finansiella placeringar samt likvida medel. På skuldsidan omfattas eventuella syntetiska optioner. En finansiell tillgång eller finansiell skuld tas upp i balansräkningen när bolaget blir part enligt instrumentets avtalsmässiga villkor. Skuld tas upp när motparten har presterat och avtalsenlig skyl- dighet föreligger att betala, även om faktura ännu inte har mottagits. En finansiell tillgång tas bort från balansräkningen när rättighe- terna i avtalet realiseras, förfaller eller bolaget förlorar kontrollen över dem. Detsamma gäller för del av en finansiell tillgång. En finansiell skuld tas bort från balansräkningen när förpliktelsen i avtalet fullgörs eller på annat sätt utsläcks. Detsamma gäller för del av en finansiell skuld. Förvärv eller avyttring av finansiell tillgång redovisas på affärs- dagen, som utgör den dag då bolaget förbinder sig att förvärva eller avyttra tillgången. Noter 52 Creades årsredovisning 2021 Klassificering och värdering Finansiella instrument klassificeras i olika kategorier i enlighet med IFRS 9. Finansiella instrument som redovisas till verkligt värde via resultat- räkningen redovisas till verkligt värde exklusive transaktionskostna- der, övriga finansiella instrument redovisas initialt till anskaffnings- värde motsvarande instrumentets verkliga värde exklusive transaktionskostnader. Redovisning därefter är beroende av hur instrumenten har klassificerats. Värderingen efter det första redo- visningstillfället beskrivs under respektive kategori nedan. Finansiella tillgångar och skulder värderade till verkligt värde viaresultatet Denna kategori värderas till verkligt värde via resultatet på grundval av Creades affärsmodell för förvaltning av finansiella tillgångar och egenskaperna hos de avtalsenliga kassaflödena från de finansiella tillgångarna. Dessa värderas löpande till verkligt värde och värdeförändringen redovisas i resultaträkningen. Övriga finansiella tillgångar och skulder Övriga finansiella tillgångar och skulder värderas till upplupet anskaffningsvärde, dvs. anskaffningsvärdet minskat med nominella återbetalningar och justerat för eventuella nedskrivningar. Övriga fordringar är kortfristiga fordringar med fastställda betal- ningar och fastställd löptid. Dessa fordringar uppkommer då bolaget tillhandahåller pengar eller varor utan avsikt att idka handel med fordringsrätten. Om den förväntade innehavstiden är längre än ett år utgör de långfristiga fordringar. Likvida medel Likvida medel omfattar kassan och omedelbart tillgängliga bank- tillgodohavanden. Övriga skulder Övriga skulder är leverantörsskulder och kortfristiga skulder med fastställda betalningar och fastställd löptid kortare än ett år. Dessa värderas till ursprungligt anskaffningsvärde minskat med nominella betalningar och diskonteras inte då de har kort löptid. Värdering till verkligt värde Creades värderar sina finansiella tillgångar och skulder till verkligt värde med utgångspunkt i IFRS 13. Verkligt värde definieras enligt IFRS 13.9, till det pris som vid värderingstidpunkten skulle erhållas vid försäljning av en tillgång eller betalas vid en överlåtelse av en skuld genom en ordnad trans- aktion mellan marknadsaktörer. Verkligt värde på finansiella instrument som handlas på en aktiv marknad och där det finns observerbara marknadstransaktioner, baseras på noterade marknadspriser. Som marknadspris används på balansdagen senaste avslutskurs om detta inte väsentligt avviker från senast ställda köpkurs. För finansiella instrument som saknar observerbara marknads- transaktioner görs värderingen till verkligt värde genom en värde- ringsteknik som använder andra tillämpliga observerbara indata. Värdering av onoterade innehav görs med utgångspunkt från ”International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidlines”. Varje enskilt innehav värderas för sig och värderingen görs då enligt följande: I första hand används principen ”Senaste Transaktion”. Denna princip definieras som det pris som tillämpats i en nyligen genomförd ordnad transaktion i det innehav som skall värderas. Transaktionen skall vara utförd mellan marknadsaktörer så att priset därmed kan anses vara representativt för verkligt värde. Om det inom de senaste 12 månaderna inte genomförts någon transaktion som kan anses vara representativ för verkligt värde värderas de onoterade innehav med utgångspunkt från ”International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidlines”. Varje enskilt innehav värderas för sig och värderingen görs då enligt följande: Värderingen görs antingen genom principen ”DCF-värdering”, innebärande diskontering av innehavets prognosticerade framtida kassaflöden med diskonteringsränta baserad på jämförbara avkastningskrav på jämförbara företag och finansiella instrument, eller genom principen ”Multipelvärdering”, innebärande att relevanta multiplar appliceras på innehavets historiska och/eller prognostice- rade nyckeltal. Beroende på situationen används den multipel som ger bäst information. Använda multiplar är huvudsakligen P/E, EV/EBIT, EV/EBITA, EV/EBITDA, EV/Sales och/eller EV/ARR. Dessa multiplar hämtas från en jämförelsegrupp av endera noterade bolag eller jämförbara onoterade transaktioner. Hänsyn tas till att onoterade tillgångar har lägre likviditet än noterade tillgångar genom att ett värde baserat på en noterad jämförelsegrupp justeras med en illikviditetsrabatt. Nyckeltalen jämförs med nyckeltal för andra jämförbara bolag och justeras vid behov på grund av skillnader i till exempel storlek, historik eller marknad mellan aktuellt bolag och jämförelsegruppens bolag. Som underlag för prognosticerade nyckeltal används respektive innehavs egna rapporter komplette- rade med rimlighetsbedömningar gjorda av Creades investerings- team baserade på samtal med ledningen för respektive innehav. Under kortare tider med hastiga/större marknadsrörelser minskar tillförlitligheten i noterade jämförbara bolags prognosticerade nyckeltal, bland annat eftersom prognoserna inte uppdateras med samma hastighet som marknadsutvecklingen. Vid sådana enskilda extremhändelser kan värdering genom justering utifrån den allmänna börsutvecklingen vara en mer rättvisande värderings- metod. För mer information, se Not 19 Klassificering av finansiella instrument. Hantering av aktieköp och utdelning Köp av värdepapper Förvärv och avyttring av värdepapper redovisas som genomförd på handelsdagen. Köpeskilling redovisas som fordran eller skuld tills likvid erlagts. Utdelningar Beslutad utdelning redovisas som fordran eller skuld efter det att årsstämman godkänt utdelningen. Noter 53 Creades årsredovisning 2021 Moderbolagets redovisningsprinciper Moderbolaget har upprättat sin årsredovisning enligt årsredovis- ningslagen (1995:1554) och Rådet för finansiell rapportering rekom- mendation RFR 2 Redovisning för juridisk person. RFR 2 innebär att moderbolaget i årsredovisningen för den juridiska personen ska tillämpa samtliga av EU godkända IFRS och uttalanden så långt detta är möjligt inom ramen för årsredovisningslagen och med hänsyn till sambandet mellan redovisning och beskattning. Rekom- mendationen anger vilka undantag och tillägg som ska göras från IFRS. De principer som beskrivs i Not 2 Redovisningsprinciper av- seende investmentföretaget tillämpas även för moderbolaget i den mån inte annat anges nedan. Med stöd i ÅRL 4:14 gjordes ett frivilligt byte av redovisnings- princip i moderbolaget under fjärde kvartalet 2018 i samband med att koncernen bedömdes uppfylla kriterierna för investmentföretag enligt IFRS 10. Bytet avser principen för redovisning av investeringar i portföljbolag gällande dotterbolag och intressebolag. Samtliga investeringar i andelar idotterbolag och intressebolag redovisas nutill verkligt värde via resultatet i såväl investmentföre tagets som moderbolagets balansräkning (tidigare redovisades dotterbolag till det lägsta av anskaffningsvärde och verkligt värde). Not 3 Närstående och transaktioner med närstående Moderbolaget har närståenderelationer till sina koncernbolag (seNot 10 Andelar i dotterbolag). Dessutom är Creades styrelse- ledamöter och verkställande direktör närstående per den 31decem- ber 2021. Bolagets styrelse- ledamöter och dess närstående ägde 45procent av rösterna i bolaget den 31december 2021. För ersätt- ningar till styrelseleda- möter och ledande befattningshavare hän- visas till Not 7 Löner och ersättningar. Under året har Creades etablerat bolaget Creaspac AB och genomfört en notering på Nasdaq Stockholm av bolaget. Creades investerade SEK 375 mn i bolaget och är därmed största ägare. Som sponsor har Creades vederlagsfritt erhållit 3 750 000 teck- ningsoptioner (så kallade sponsoroptioner) i Creaspac. Optionerna motsvarar 15 procent av utestående aktier i Bolaget. Varje Sponsor- option berättigar Creades till teckning av en (1) aktie i Bolaget till en teckningskurs om 100 SEK plus en löpande ackumulerad uppräk- ning om 7,5 procent årligen från dagen efter den bolagsstämma som har godkänt det förvärv som Creaspac har som syfte att genomföra. Optionerna har inte tagits upp till något värde i nuläget. Creades har avtal med Creaspac om att hyra ut verkställande direktör, finansdirektör och investeringsteam till bolaget och faktu- rera för detta SEK 0,3 mn per månad till Creaspac. Utdelning har under året erhållits från dotterbolagen Inet och StickerApp med totalt SEK 65 mn. Not 4 Erhållna utdelningar Investmentföretaget Moderbolaget SEK mn 2021 2020 2021 2020 Avanza 59 36 59 36 Stickerapp 38 – 38 – Inet 28 28 28 28 Apotea (via Apolea) 1 – 1 – Totalt 126 64 126 64 Not 5 Värdeförändring värdepapper Investmentföretaget Moderbolaget SEK mn 2021 2020 2021 2020 Realiserat resultat Noterade aktier och andelar – 6 – 6 Onoterade aktier och andelar 56 96 56 96 Övriga finansiella tillgångar –45 –6 –45 –6 Summa realiserat resultat 11 95 11 95 Orealiserat resultat Noterade Aktier och andelar 2 120 3411 2 120 3411 Aktier och andelar i dotter- bolag 432 176 432 176 Övriga finansiella tillgångar 1 785 269 1 785 269 Summa orealiserat resultat 4 337 3856 4 337 3856 Total värdeförändring värdepapper 4 348 3951 4 348 3951 Not 6 Administrationskostnader Administrationskostnader avser investmentföretagets och moder- bolagets kostnader för att förvalta värdepappersportföljen. Investmentföretaget Moderbolaget SEK mn 2021 2020 2021 2020 Personalkostnader –247 –351 –247 –351 Övriga förvaltnings kostnader –7 –7 –7 –7 Totala administrationa- kostnader –254 –358 –254 –358 Personalkostnader Utfall rörlig ersättning inklusive sociala avgifter –230 –336 –230 –336 Övriga personal kostnader –17 –15 –17 –15 –247 –351 –247 –351 Noter 54 Creades årsredovisning 2021 Not 7 Löner och ersättningar Den 31 december bestod moderbolagets ledning av en man och en kvinna. Styrelsen bestod av två kvinnor och fyra män. Medelantalet anställda 2021 Kvinnor Män 2020 Kvinnor Män Investmentföretaget och moderbolaget 6 33 % 67 % 6 33 % 67 % Totalt 6 33 % 67 % 6 33 % 67 % Löner, andra ersättningar och sociala kostnader 2021 2020 SEK mn Löner och andra ersättningar Sociala kostnader Löner och andra ersättningar Sociala kostnader Investmentföretaget och moderbolaget Löner 10,2 3,1 9,6 2,8 Pensionskostnader 2,3 0,6 2,3 0,6 Förändring av bonus reserv 1) 175,4 55,1 255,5 80,3 187,9 58,8 267,3 83,6 1) Maximalt utbetalas fem gånger fast kontantersättning i rörlig ersättning per år. Resterande reserveras i resultatbank och påverkas av kommande års utveckling. Löner och andra ersättningar fördelade mellan styrelse, ledningsgrupp och övriga anställda 2021 2020 SEK mn Styrelse och ledning Övriga anställda Styrelse och ledning Övriga anställda Investmentföretaget och moderbolaget 1) Löner 6,3 3,9 5,8 3,7 Pensionskostnader 1,5 0,9 1,4 0,9 Rörlig ersättning 2) 78,0 97,4 120,7 134,7 85,8 102,1 128,0 139,3 1) Styrelse och ledning avser nio personer 2021. 2) Maximalt utbetalas fem gånger fast kontantersättning i rörlig ersättning per år. Resterande reserveras i resultatbank och påverkas av kommande års utveckling. Ersättning till ledande befattningshavare 1) , SEK mn 2021 Styrelse- arvode 2) Grundlön Rörlig ersättning 3) Pensions- kostnader Summa 3) John Hedberg, verkställande direktör. – 3,9 77,3 1,1 82,4 Hélène Barnekow, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2 Henrik Henriksson, styrelseledamot 0,1 – – – 0,1 Cecilia Hermansson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2 Hans Karlsson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2 Hans Toll, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2 Jane Walerud, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2 Christina Hilmersson, ekonomidirektör – 1,2 0,6 0,3 2,2 1,16 5,2 78,0 1,5 85,8 1) Beloppen är exklusive sociala avgifter och löneskatt. 2) Enligt stämmobeslut utgår 220 000 kronor per år till var och en av styrelsens ledamöter, förutom Sven Hagströmer till vilken inget styrelsearvode utgår. 3) Av rörlig ersättning till verkställande direktören 2021 utbetalas 20,1 under 2022 emedan resten avsätts i resultatbank och påverkas av bolagets framtida utveckling. Varje år kan maximalt fem gånger fast kontantersättning utbetalas som rörlig ersättning, resten avsätts och påverkas av kommande års utveckling. 2020 Styrelse- arvode 2) Grundlön Rörlig ersättning 3) Pensions- kostnader Summa 3) John Hedberg, verkställande direktör – 3,9 120,2 1,1 125,2 Hélène Barnekow, styrelseledamot 0,1 – – – 0,1 Cecilia Hermansson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2 Hans Karlsson, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2 Hans Toll, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2 Jane Walerud, styrelseledamot 0,2 – – – 0,2 Christina Hilmersson, ekonomidirektör – 1,1 0,6 0,3 2,0 0,9 5,0 120,7 1,4 128,0 1) Beloppen är exklusive sociala avgifter och löneskatt. 2) Enligt stämmobeslut utgår 200 000 kronor per år till var och en av styrelsens ledamöter, förutom Sven Hagströmer till vilken inget styrelsearvode utgår. 3) Av rörlig ersättning till verkställande direktören 2020 utbetalas 19,6 under 2021 emedan resten avsätts i resultatbank och påverkas av bolagets framtida utveckling. Varje år kan maximalt fem gånger fast kontantersättning utbetalas som rörlig ersättning, resten avsätts och påverkas av kommande års utveckling. Noter 55 Creades årsredovisning 2021 Ersättning och riktlinjer till verkställande direktören John Hedberg har varit verkställande direktör för Creades under hela året. Fast ersättning till John Hedberg uppgick för helåret 2021 till 3933 (3 871) Tkr och avsättning för bonus har gjorts med 77 347 (120 172) Tkr. Av årets avsättning är 20 845 Tkr tillgängligt för lyft- ning omedelbart efter årsstämmans fastställande av 2021 års årsredovisning. Återstående del adderas till den reserv som ligger iresultatbanken sedan föregående år. Utgående saldo i resultat- banken uppgår till 157 102 (100 600) Tkr. Avgiftsbaserad pensionspremie till verkställande direktören upp- gick till 1 139 Tkr (1 111 Tkr) före löneskatt. Bolagets ersättningsmodell innebär att ledande befattningshavare i bolaget ska erbjudas en marknadsmässig totalkompensation som ska möjliggöra att rätt person kan rekryteras och behållas. Lönen ska beakta ansvarsområde och erfarenhet. Ersättningen ska bestå av fast kontant ersättning, rörlig kontant ersättning eller rörlig ersätt- ning genom pensionsutfästelse säkerställd via kapitalförsäkring samt avgiftsbaserad tjänstepension. Den rörliga ersättningen ska vara kopplad till förutbestämda och mätbara kriterier, utformade med syfte att främja Bolagets långsiktiga värdeskapande. Justering görs av den rörliga ersättningen vid eventuell långtids- frånvaro. Vid uppsägning från Bolagets sida ska verkställande direktören vara berättigad till full lön samt avsättning till tjänstepensionsförsäk- ring under tolv månader. Vid uppsägning från den verkställande direktörens sida ska motsvarande gälla under sex månader. Om anställning upphör skall verkställande direktören ha rätt till rörlig ersättning för de Mätperioder som löper under anställningen. Om Resultatbankens saldo vid anställningens upphörande är positivt skall verkställande direktören även ha rätt till en andel om 20procent av rörlig ersättning som skall utgå för den Mätperiod som följer närmast efter anställningens upphörande (Justerad Rörlig Ersättning Total). Om Justerad Rörlig Ersättning Total är positiv skall Resultatbankens saldo ökas med detta belopp. Om Justerad Rörlig Ersättning Total är negativ skall Resultatbankens saldo minskas med detta belopp. Den del av Resultatbankens saldo som därefter återstår skall utbetalas i sin helhet upp till ett belopp motsvarande Taket och med en reduktion om 50 procent för det belopp som överstiger Taket. Verkställande direktören skall inte vara skyldig att förvärva aktier i Bolaget för de utbetalda medlen. Riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare att gälla från årsstämman 2021 Dessa riktlinjer ska tillämpas på ersättningar som avtalas, och förändringar som görs i redan avtalade ersättningar, efter det att rikt linjerna antagits av årsstämman 2021. Riktlinjerna omfattar inte ersättningar som beslutas av bolagsstämman. Riktlinjernas främjande av bolagets affärsstrategi, långsiktiga intressen och hållbarhet Creades investerar som en långsiktig engagerad ägare i mindre och medelstora noterade och onoterade bolag. Creades affärsidé är att ge en god riskjusterad avkastning till sina aktieägare genom kapital- tillväxt och/eller investeringsintäkter, främst genom att investera i verksamheter där Creades kan fungera som en engagerad ägare men även genom aktiv förvaltning av noterade innehav med fokus på bolag vi bedömer ha potential för långsiktig överavkastning. Merinformation om bolagets strategi finns på bolagets hemsida www.creades.se. En framgångsrik implementering av bolagets affärsstrategi och tillvaratagandet av bolagets långsiktiga intressen, inklusive dess hållbarhet, förutsätter att bolaget kan rekrytera och behålla kvalifi- cerade medarbetare. För detta krävs att bolaget kan erbjuda kon- kurrenskraftig ersättning. Syftet med dessa riktlinjer är att fastslå ramarna för hur en konkurrenskraftig totalersättning ska utformas. Formerna av ersättning Ersättningen ska bestå av fast kontant ersättning, rörlig kontant ersättning eller rörlig ersättning verkställd genom pensionsutfästelse, samt premiebestämd tjänstepension innefattande sjukförsäkring och grupplivförsäkring. Den fasta kontantersättningen ska beakta ansvarsområde och erfarenhet. Styrelsen beslutar årligen om nivån på den fasta kontantersättningen. Den premiebestämda tjänste- pensionen får maximalt uppgå till 4,5 procent på lönedelar <7,5 prisbasbelopp och 30 procent på lönedelar >7,5 prisbelopp. Den rörliga kontantersättningen ska vara kopplad till förutbe- stämda och mätbara kriterier, utformade med syfte att främja bolagets affärsstrategi, hållbarhet och långsiktiga värdeskapande. Den utdelningsbara delen av den rörliga kontantersättningen ska även begränsas med ett tak satt i relation till den fasta kontant- ersättningen. Rörliga kontantersättningar är inte semesterlöne- eller pensions- grundande. Upphörande av anställning Vid uppsägning från bolagets sida ska verkställande direktören varaberättigad till full fast kontantersättning samt avsättning till tjänstepensionsförsäkring under tolv månader. Vid uppsägning från verkställande direktörens sida ska motsvarande gälla under sex månader. Vid uppsägning från bolagets sida ska för finansdirektören gälla sex månaders uppsägningstid, varvid full kontantersättning samt avsättning till tjänstepensionsförsäkring utgår. Vid uppsägning från finansdirektörens sida gäller tre månaders uppsägningstid med motsvarande villkor. Kriterier för utdelning av rörlig ersättning Rörlig kontantersättning till finansdirektören ska dels kunna utgå med maximalt tre gånger fast månatlig kontantersättning om av ersättningsutskottet i förväg fastställda kriterier uppnåtts dels med maximalt tre gånger fast månatlig kontantersättning om bolagets avkastning överstiger av ersättningsutskottet fastställda kriterier. Maximalt ska total rörlig kontantersättning till finansdirektören kunna utgå med sex gånger fast månatlig kontantersättning. Rörlig ersättning till verkställande direktören och övriga anställda ska kunna utgå om Creades årliga avkastning på substansvärdet (totalavkastning) per aktie överstiger av styrelsen fastställda gräns- värden (överavkastning). Totalavkastningen ska till 50 procent sättas i relation till ett fast avkastningskrav om 7,5 procent och till 50procent sättas i relation till avkastning utöver aktiemarknads- indexet OMXSGI. Den totala rörliga ersättningen får som högst uppgå till 10 procent av överavkastningen, varav verkställande direktörens andel högst får utgöras av halva andelen. Vid långtidsfrånvaro ska underlaget för beräkningen av rörlig kontantersättning justeras. Utbetalning av rörlig kontantersättning ska vara föremål för ett på förhand fastställt tak för den årliga utbe- talningen. Takbeloppet för verkställande direktören ska motsvara fem gånger fast årlig kontantersättning. Eventuell rörlig kontant- ersättning överstigande takbeloppet ska ackumuleras till beräk- ningsgrunden för nästföljande års rörliga kontantersättning ien så kallad resultatbank. Noter 56 Creades årsredovisning 2021 Om överavkastningen är negativ ska innestående belopp i resul- tatbanken reduceras (utbetalning sker då av eventuellt positivt saldo, med avdrag för den negativa avkastningen, och maximerat till takbeloppet). Negativt belopp i resultatbanken ackumuleras och minskar följande års utbetalningsöverskott. Utbetalningsbar rörlig ersättning utbetalas av bolaget kontant omedelbart efter faststäl- landet av bolagets årsredovisning avseende aktuell period. Verkställande direktören ska förbinda sig attförvärva aktier i bolaget för 50 procent av den utbetalda rörliga kontantersättningen, efter avdrag för inkomstskatt som bolaget utbetalar samt att inte avyttra därigenom förvärvade aktier under en period om minst tre år från förvärvet, under förutsättning att verkställande direktören är anställd under den fulla treårsperioden. Styrelsen får, i fråga om en viss utbetalning av rörlig kontantersättning, medge att skyldigheten att förvärva aktier bortfaller om det inte inom viss tid från utbetal- ningen varit möjligt attförvärva aktier till ett pris understigande 15procents premie i för hållande till bolagets substansvärde. Om någon, ensam eller i samverkan med annan, förvärvar ett bestämmande inflytande över bolaget eller förvärvar ett sådant antal aktier i bolaget som medför att budplikt utfaller enligt lag eller noteringsavtal, ska bolaget omedelbart kontant utbetala eventuellt positivt saldo i resultatbanken. Verkställande direktören ska i sådant fall inte ha skyldighet att förvärva aktier i bolaget för de utbetalda medlen. När mätperioden för uppfyllelse av kriterier för utbetalning av rörlig kontantersättning avslutats ska bedömas/fastställas i vilken utsträckning kriterierna för utbetalning uppfyllts. Ersättningsutskottet ansvarar för bedömningen såvitt avser rörlig kontantersättning till verkställande direktören. Såvitt avser rörlig kontantersättning till finansdirektören ansvarar verkställande direktören för bedömningen. Såvitt avser finansiella mål ska bedömningen baseras på den av bolaget senast offentliggjorda finansiella informationen för mät- perioden. Lön och anställningsvillkor för anställda Vid beredningen av styrelsens förslag till dessa ersättningsriktlinjer har lön och anställningsvillkor för bolagets alla anställda beaktats genom att uppgifter om anställdas totalersättning, ersättningens komponenter samt ersättningens ökning och ökningstakt över tid har utgjort en del av ersättningsutskottets och styrelsens besluts- underlag vid utvärderingen av skäligheten av riktlinjerna och de begränsningar som följer av dessa. Beslutsprocess för att fastställa, se över och genomföra riktlinjerna Styrelsen utser inom sig ett ersättningsutskott som årligen utvärde- rar utfallet av den totala ersättningen till ledande befattningshavare och om totalersättningen är rimlig i förhållande till bolagets affärsidé och övriga anställda. I utskottets uppgifter ingår att bereda styrel- sens beslut om förslag till riktlinjer för ersättning till ledande befatt- ningshavare. Styrelsen ska upprätta förslag till nya riktlinjer åtminstone vart fjärde år och lägga fram förslaget för beslut vid årsstämman. Riktlinjerna ska gälla till dess att nya riktlinjer antagits av bolags- stämman. Ersättningsutskottet ska även följa och utvärdera pro- gram för rörliga ersättningar för bolagsledningen, tillämpningen av riktlinjer för ersättning till ledande befattningshavare samt gällande ersättningsstrukturer och ersättningsnivåer i bolaget. Ersättnings- utskottets ledamöter är oberoende i förhållande till bolaget och bolagsledningen. Vid styrelsens behandling av och beslut i ersätt- ningsrelaterade frågor närvarar inte verkställande direktören eller andra personer i bolagsledningen, i den mån de berörs av frågorna. Frångående av riktlinjerna Styrelsen ska kunna frångå dessa riktlinjer, helt eller delvis, om det iett enskilt fall finns särskilda skäl för det och ett avsteg är nödvän- digt för att tillgodose bolagets långsiktiga intressen och hållbarhet eller för att säkerställa bolagets ekonomiska bärkraft. Som angivits ovan ingår det i ersättningsutskottets uppgifter att bereda styrel- sens beslut i ersättningsfrågor, vilket innefattar beslut om avsteg från riktlinjerna. Arvode och kostnadsersättning till revisorer Anlitade revisionsbyråer är Öhrilings PricewaterhouseCoopers AB och Ernst & Young AB. Investmentföretaget och Moderbolaget Tkr 2021 2020 Lagstadgad revision, Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB 400 – Lagstadgad revision, Ernst&Young AB – 462 Revisionsverksamhet utöver revisionsuppdraget, Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB 56 Övrig tjänster, Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB 112 – Övrig tjänster, Ernst&Young AB – 94 Skatterådgivning, Ernst&Young AB 53 64 621 620 Noter 57 Creades årsredovisning 2021 Not 8 Skatt på årets resultat Creades bedriver verksamhet genom investeringar i noterade och onoterade aktiebolag och betraktas skattemässigt som ett förvaltningsbolag och blir således beskattat för vinster och utdelningar på direktägda icke näringsbetingade aktier och andelar. Utdelningar och vinster på näringsbetingade innehav är inte skattepliktiga och förluster inte heller avdragsgilla. Med näringsbetingade innehav avses antingen innehav i onoterade bolag eller innehav i noterade aktieslag där totalt innehavt röstetalet uppgår till minst 10 procent i det noterade bolaget och innehavstiden varit längre än ett år. Tkr Avstämning effektiv skatt, 2021 Effektiv skatt (%) Investmentföretaget Effektiv skatt (%) Moderbolaget Resultat före skatt 4 219 131 4 219 131 Skatt enligt gällande skattesats 20,6 % –869 141 21,4 % –869 141 Skatteeffekt näringsbetingade innehav och kapitalförsäkring 1) –22,1 % 931 073 –23,5 % 931 073 Ej avdragsgilla kostnader 0,0 % –171 0,0 % –171 Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader 0,0 % 3 0,0 % 3 Återförd tidigare redovisad uppskjuten skattefordran 0,6 % –26 488 0,3 % –26 488 Ej bokförd skattefordran från skattemässigt underskott 1,5 % –64 339 2,1 % –64 339 Omräkning uppskjuten skatt –0,1 % 2 575 0,0 % 2 575 Redovisad skatt enligt resultaträkningen 0,6 % –26 488 0,2 % –26 488 Varav aktuell skatt Periodens skattekostnad 0 0 Varav uppskjuten skatt Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader –26 488 –26 488 Totalt redovisad skattekostnad –26 488 –26 488 Tkr Avstämning effektiv skatt, 2020 Effektiv skatt (%) Investmentföretaget Effektiv skatt (%) Moderbolaget Resultat före skatt 3 655 687 3 655 687 Skatt enligt gällande skattesats 21,4 % –782 317 21,4 % –782 317 Skatteeffekt näringsbetingade innehav 1) –23,5 % 859 334 –23,5 % 859 334 Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader 0,0 % –37 0,0 % –37 Orealiserad värdeändring 0,0 % 258 0,0 % 258 Återförd tidigare redovisad skattefordran 0,3 % –9 142 0,3 % –9 142 Ej bokförd skattefordran från skattemässigt underskott 2,1 % –77 238 2,1 % –77 238 Ej avdragsgilla kostnader 0,0 % 342 0,0 % 342 Redovisad skatt enligt resultaträkningen 0,2 % –8 800 0,2 % –8 800 Varav aktuell skatt Periodens skattekostnad – – Varav uppskjuten skatt Uppskjuten skatt avseende temporära skillnader –8 800 –8 800 Totalt redovisad skattekostnad –8 800 –8 800 1) Rearesultat på näringsbetingade innehav är inte skattepliktigt eller skattemässigt avdragsgillt. Näringsbetingade innehav är innehav i onoterade värdepapper eller innehav i noterade värdepapper där andelen överstiger 10 procent av totalen under längre tid än ett år. Noter 58 Creades årsredovisning 2021 Not 9 Materiella anläggningstillgångar Värdet på de materiella anläggningstillgångarna består nästan uteslutande av en nyttjanderättstillgång i form av hyra av kontorslokal. Avtalet avseende kontorshyra klassificerades tidigare som operationell leasing. Hyreskontraktet förnyades under 2019 varför leasingen från och med andra kvartalet 2019 redovisas enligt IFRS 16. Kontraktet löper på fem år och avslutas i fjärde kvartalet 2024. Investmentföretaget Moderbolaget SEK mn 2021 2020 2021 2020 Anskaffningsvärde Vid årets början 11 11 11 11 Totalt anskaffningsvärde 11 11 11 11 Avskrivningar Vid årets början –4 –2 –4 –2 Årets avskrivningar –1 –1 –1 –1 Totala avskrivningar –5 –3 –5 –3 Redovisat värde den 31 december 6 8 6 8 Av det redovisade värdet på inventarier utgör 309 Tkr konst som ej skrivs av. Not 10 Andelar i dotterbolag 1) Moderbolaget SEK mn 2021 2020 Anskaffningsvärde Vid årets början 395 395 Årets avyttring –1 – Totalt anskaffningsvärde 394 395 Värdeändring via resultatet Vid årets början 364 188 Årets förändring 432 176 Totalt oresliserat övervärde 796 364 Redovisat värde den 31 december 1190 759 1) Från och med 181231 redovisas alla värdepappersinnehav till verkligt värde via resultatet. Dotterbolag Organisationsnummer Säte Antal andelar Kapitalandel, % Redovisat värde Röhnisch Holding AB 1) 559065-2631 Örebro 108 794 69 140 Inet Holding AB 2) 559008-4314 Göteborg 16 135 010 69 464 StickerApp Holding AB 3) 559227-6249 Malmö 1 039 520 51 586 Summa 1 190 1) Rönisch Holding AB är ägarbolag till Röhnisch AB, 556130-5649, med säte i Örebro. 2) Inet Holding AB är ägarbolag till Inet AB, 556591-8884, med säte i Göteborg. 3) StickerApp Holding AB är ägarbolag till PRNT Printing Solutions AB, 556716-2390, med säte i Malmö. 2021 2020 Eget kapital Årets resultat Eget kapital Årets resultat Röhnisch Holding AB 115 9 106 –9 Inet Holding AB 64 32 72 25 PRNT Printing Solutions Holding AB 511 0 505 –2 Noter 59 Creades årsredovisning 2021 Not 11 Aktier och andelar värderade till verkligt värde Investmentföretaget Moderbolaget SEK mn 2021 2020 2021 2020 Anskaffningsvärde Vid årets början 1 709 2039 1 618 1948 Årets förvärv 1 085 240 1 085 240 Årets avyttringar –6 –569 –6 –569 Totalt anskaffningsvärde 2 789 1709 2 698 1618 Värdeförändring via resultaträkningen Vid årets början 5 916 2060 6 008 2151 Årets värdeförändring via resultaträkningen 4 336 3856 4 336 3856 Total värdeförändring via resultaträkningen 10 253 5916 10 344 6008 Redovisat värde den 31 december 13 042 7626 13 042 7626 Investmentföretaget Moderbolaget Investmentföretaget / Moderbolaget Investmentföretaget och Moderbolaget Antal Ursprungligt anskaffnings- värde Ackumulerad värde förändring Ursprungligt anskaffnings- värde Ackumulerad värde förändring Redovisat värde / marknadsvärde 1) Noterade aktier och andelar Avanza Bank 15593000 583 4597 583 4597 5180 Creaspac 3750000 375 2 375 2 377 Aktiv förvaltning i kapitalförsäkring 241 2564 241 2564 2805 Summa noterade aktier och andelar 1199 7163 1199 7163 8362 Onoterade tillgångar 1) Pricerunner 370 689 370 689 1059 Instabox 265 578 265 578 843 Tink 32 691 32 691 723 Stickerapp 257 329 259 327 586 Apotea 121 356 121 356 477 Inet 143 321 55 409 464 Amcap 150 – 150 – 150 Röhnisch 85 55 80 60 140 Övriga onoterade tillgångar 167 71 167 71 238 Summa onoterade tillgångar 1590 3090 1499 3181 4680 Redovisat värde den 31 december 2789 10253 2698 10344 13042 1) För upplysningar om värderingsmetoder, se Not 2 Redovisningsprinciper samt Not 19 Klassificering av finansiella instrument. Noter 60 Creades årsredovisning 2021 Not 12 Uppskjuten skattefordran Investmentföretaget och Moderbolaget SEK mn 2021 2020 Uppskjuten skatt Avsättning för pensionsåtagande – 27 Redovisat värde den 31 december – 27 Tidigare bokförd upplupen skattefordran har återförts då sannolik- heten att de skattepliktiga underskotten kan avräknas mot skatte- pliktigt överskott inte kan säkerställas. Not 13 Övriga fordringar Investmentföretaget och Moderbolaget SEK mn 2021 2020 Övriga omsättningstillgångar Avtalad avyttring aktier i Tink reglerat 2021 30 Saldo på skattekonto 3 9 Övriga fordringar 1 1 Interimsfordringar 1 – Redovisat värde den 31 december 5 40 Not 14 Likvida medel Investmentföretaget och Moderbolaget SEK mn 2021 2020 Tillgodohavanden hos banker 467 640 Redovisat värde den 31 december 467 640 Not 15 Aktiekapital Aktie- kapital kr Kvotvärde kr/aktie Antal A-aktier Antal B-aktier Totalt antal aktier Ingående balans 2021 546086 0,044 8199253 4265875 12465128 Split i april 2021 – – 73 793 277 38 392 875 112 186 152 Nyemission i juni 2021 48 677 0,004 11 111 111 – 11 111 111 Utgående balans 2021 594 763 0,004 93 103 641 42 658 750 135 762 391 Innehavare av A-aktier är berättigade till rösträtt vid stämma med en röst per aktie, innehavare av B-aktier är berättigade till rösträtt på stämma med 0,1 röst per aktie. Not 16 Långfristig skuld Investmentföretaget och Moderbolaget SEK mn 2021 2020 Leasingskuld 4 5 Långfristig del av avsättning för rörlig ersättning 461 285 Syntetiska optioner 4 0 Redovisat värde 31 december 469 290 Not 17 Kortfristig skuld Investmentföretaget och Moderbolaget SEK mn 2021 2020 Leasingskuld 2 2 Beslutad ej utbetald utdelning 48 44 Kortfristig del av reserv för rörlig ersättning 54 52 Interimsskulder 2 2 Redovisat värde 31 december 106 100 Not 18 Kassaflödesanalyser Investmentföretaget och Moderbolaget SEK mn 2021 2020 Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet Värdeförändringar via resultaträkningen –4 337 –3 856 Reserv för upplupen rörlig ersättning 230 336 Realisationsresultat –11 –95 Avskrivningar 2 2 Justering leasingkostnad enligt IFRS 16 –2 –2 –4 118 –3 616 Noter 61 Creades årsredovisning 2021 Not 19 Klassificering av finansiella instrument Enligt IFRS 9 ska ett företag klassificera sina finansiella tillgångar och skulder. Creades klassificering av sina finansiella tillgångar och skulder framgår av följande matris. Investmentföretaget har inga räntebärande skulder. Finansiella tillgångar och skulder 211231, per värderingskategori enligt IFRS 9 SEK mn Tillgångar Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Finansiella tillgångar upptagna till upplupet anskaffningsvärde Summa redovisat värde Summa verkligt värde Andelar i portföljbolag 13042 13042 13042 Likvida medel 467 467 467 Summa tillgångar 13042 467 13509 13509 Skulder Finansiella skulder värderade till verkligt värde via resultaträkningen Summa redovisat värde Summa verkligt värde Syntetiska optioner 4 4 4 Summa skulder 4 4 4 Finansiella tillgångar och skulder 201231, per värderingskategori enligt IFRS 9 SEK mn Tillgångar Finansiella tillgångar värderade till verkligt värde via resultaträkningen Finansiella tillgångar upptagna till upplupet anskaffningsvärde Summa redovisat värde Summa verkligt värde Andelar i portföljbolag 7626 7626 7626 Likvida medel 640 640 640 Summa tillgångar 7626 640 8341 8341 Indelning i hierarkiska nivåer Tillgångar och skulder värderade till verkligt värde via resultatet indelas, i enlighet med IFRS 13, i tre hierarkiska nivåer beroende på vilken indata som används för värderingen. Nivå 1 avser tillgångar där indata kommer från noterade priser på aktiva marknader. Nivå 2 avser tillgångar där indata kommer från andra direkt eller indirekt observerbara indata än de som ingår i Nivå 1. Nivå 3 avser tillgångar där direkt eller indirekt observerbara indata saknas, vilket gäller för bolagets innehav i onoterade värdepapper. Creades har inga finansiella tillgångar eller skulder hänförliga till Nivå 2. Samtliga poster inom förvaltningsverksamheten härrör från kate- gorin finansiella instrument värderade till verkligt värde via resultat- räkningen. De identifieras vid första redovisningstillfället till denna kategori. Värderingen till verkligt värde via resultaträkningen bedöms bäst återspegla verksamheten. Ingen post har redovisats direkt mot eget kapital. Värdering av finansiella instrument sker enligt IFRS 9 och IFRS 13. Förflyttning mellan nivåerna Ingen förflyttning mellan nivåerna har skett under 2021. Värderingsmodell I första hand används principen ”Senaste Transaktion”. Denna prin- cip definieras som det pris som tillämpats i en nyligen genomförd ordnad transaktion i det innehav som skall värderas. Transaktionen skall vara utförd mellan marknadsaktörer så att priset därmed kan anses vara representativt för verkligt värde. Om det inom de senaste 12 månaderna inte genomförts någon transaktion som kan anses vara representativ för verkligt värde vär- deras de onoterade innehav med utgångspunkt från ”International Private Equity and Venture Capital Valuation Guidlines”. Varje enskilt innehav värderas för sig och värderingen görs då enligt följande: Värderingen görs antingen genom principen ”DCF-värdering”, innebärande diskontering av innehavets prognosticerade framtida kassaflöden med diskonteringsränta baserad på jämförbara avkast- ningskrav på jämförbara företag och finansiella instrument, eller genom principen ”Multipelvärdering”, innebärande att relevanta multiplar appliceras på innehavets historiska och/eller prognostice- rade nyckeltal. Beroende på situationen används den multipel som ger bäst information. Använda multiplar är huvudsakligen P/E, EV/EBIT, EV/EBITA, EV/EBITDA, EV/Sales och/eller EV/ARR. Dessa multiplar hämtas från en jämförelsegrupp av endera noterade bolag eller jämförbara onoterade transaktioner. Hänsyn tas till att onoterade tillgångar har lägre likviditet än noterade tillgångar genom att ett värde baserat på en noterad jämförelsegrupp justeras med en illikviditetsrabatt. Nyckeltalen jämförs med nyckeltal för andra jäm- förbara bolag och justeras vid behov på grund av skillnader i till exempel storlek, historik eller marknad mellan aktuellt bolag och jämförelsegruppens bolag. Som underlag för prognosticerade nyckeltal används respektive innehavs egna rapporter komplette- rade med rimlighetsbedömningar gjorda av Creades investerings- team baserade på samtal med ledningen för respektive innehav. Under kortare tider med hastiga/större marknadsrörelser minskar tillförlitligheten i noterade jämförbara bolags prognosticerade nyckeltal, bland annat eftersom prognoserna inte uppdateras med samma hastighet som marknadsutvecklingen. Vid sådana enskilda extremhändelser kan värdering genom justering utifrån den allmänna börsutvecklingen vara en mer rättvisande värderings- metod. Utställda optioner beräknas till verkligt värde i enlighet med Black-Scholes Option Pricing Model. Antaganden kan i vissa fall vara förknippade med stor osäkerhet och förändringar av värderingsmodellernas ingående parametrar kan ha väsentlig påverkan på beräknat verkligt värde. Noter 62 Creades årsredovisning 2021 Nivå 1: Verkligt värde bestämt enligt priser noterade på en aktiv marknad för samma instrument. Nivå 3: Verkligt värde bestämt utifrån indata som inte är observerbara på marknaden. Investmentföretaget 2021-12-31 Nivå 1 Nivå 3 2020-12-31 Nivå 1 Nivå 3 Innehav i portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet 13042 8363 4679 7626 5762 1864 Optioner –4 0 –4 0 0 0 Totalt 13038 8363 4675 7626 5762 1864 Innehav i portföljbolag Optioner Specifikation Nivå 3 2021-01-01– 2021-12-31 2020-01-01– 2020-12-31 2021-01-01– 2021-12-31 2020-01-01– 2020-12-31 Ingående balans 1 864 1 199 0 0 Förvärv 561 165 0 0 Avyttring –60 –117 0 0 Ränta/Utdelning –66 –28 0 0 Omvärdering 2 303 569 –4 0 Nyemissioner/Tillskott 78 75 0 0 4 679 1 864 –4 0 2021-12-31 Huvudsaklig orsak till eventuell omvärdering Aktier och andelar, Nivå 3 Ägarandel Marknads- värde Värderingsmodell Värderings- multipel efter illikviditets- rabatt Illikviditets- rabatt Operationell utveckling Förändrad värderings- multipel Pricerunner 12 % 1 059 Senaste transaktion E/T E/T E/T E/T Instabox 11 % 843 Senaste transaktion E/T E/T E/T E/T Tink 4 % 723 Senaste transaktion E/T E/T E/T E/T Stickerapp 51 % 586 EV/EBITA 15,0 30 % X X Apotea 5 % 477 Senaste transaktion E/T E/T E/T E/T Inet 69 % 464 EV/EBITA 8,9 30 % X X Amcap 15 % 150 Senaste transaktion E/T E/T E/T E/T Röhnisch 69 % 140 EV/EBITA 8,8 30 % X X Övriga 237 E/T E/T E/T E/T SUMMA 4 679 2020-12-31 Aktier och andelar, Nivå 3 Ägarandel Marknads- värde Värderingsmodell Värderings- multipel efter illikviditets- rabatt Illikviditets- rabatt Instabox 12 % 277 Senaste transaktion E/T E/T Tink 5 % 311 Senaste transaktion E/T E/T Stickerapp 51 % 332 EV/EBITA 7,4 40 % Apotea 5 % 370 EV/Sales 1,6 30 % Inet 69 % 358 EV/EBITA 9,6 30 % Röhnisch 69 % 69 EV/EBITA 10,5 30 % Övriga 147 E/T E/T SUMMA 1864 Moderbolaget 2021-12-31 Nivå 1 Nivå 3 2020-12-31 Nivå 1 Nivå 3 Innehav i portföljbolag värderade till verkligt värde via resultatet 13 042 8 363 4 679 7 626 5 762 1 864 Optioner –4 0 –4 0 0 0 Totalt 13 038 8 363 4 679 7 626 5 762 1 864 Innehav i portföljbolag Optioner Specifikation Nivå 3 2021-01-01– 2021-12-31 2020-01-01– 2020-12-31 2021-01-01– 2021-12-31 2020-01-01– 2020-12-31 Ingående balans 1 864 1 199 0 0 Förvärv 561 165 0 0 Avyttring –60 –117 0 0 Ränta/Utdelning –66 –28 0 0 Omvärdering 2 303 569 –4 0 Nyemissioner/Tillskott 78 75 0 0 4 679 1 864 –4 0 Noter 63 Creades årsredovisning 2021 Känslighetsanalys För de innehav som värderas utifrån jämförbara noterade bolags multiplar skulle en förändring av multiplarna ha följande påverkan på Creades substansvärde: Förändring +/– 5 % SEK mn +/–10 % SEK mn +/–15 % SEK mn StickerApp +/– 32 +/– 64 +/– 96 Inet +/– 23 +/– 46 +/– 69 Röhnisch +/– 7 +/– 14 +/– 21 Not 20 Väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer Riskfaktorer Ett antal faktorer påverkar, eller kan påverka, Creades verksamhet direkt eller indirekt. Nedan beskrivs, utan särskild prioriterings- ordning eller anspråk på att vara uttömmande, de riskfaktorer och förhållanden som anses vara av väsentlig betydelse för Bolagets verksamhet och framtida utveckling. Marknadsrisk Marknadsrisk är risken att värdet på ett finansiellt instrument varie- rar på grund av förändringar i marknadspriser. Creades definierar inte risk som risken att avvika från ett börsindex, utan som risken attinnehaven minskar i värde. Risk mäts genom att bygga scenarier för hur mycket pengar Creades kan förlora vid varje given tidpunkt. Creades minskar exponeringen för marknadsrisk genom följande faktorer: ■ Creades har som enda mål att skapa värdetillväxt för Creades aktieägare. Detta minskar risken att Creades behåller eller investerar i portföljbolag där avkastningspotentialen relativt riskenär låg. ■ Creades investerar huvudsakligen i svenska och nordiska notera- de bolag som bedöms som lågt värderade. Bolagets ledning är väl förtrogen med den svenska och nordiska aktiemarknadens bolag, aktörer och dynamik. Därtill håller sig ledningen dagligen uppdaterad vad gäller nyheter, händelser och information som direkt eller indirekt påverkar Creades investeringar. ■ Creades tar ofta en aktiv roll via styrelsen i sina investeringar. Detta ger en djup förståelse för bolagen och den bransch inom vilken de verkar, och medför dessutom att Creades kan bidra till att genomföra åtgärder som är positiva för värdeutvecklingen iportföljbolagen. ■ Creades har en spridd portfölj av värdepapper, vilket minskar risken att negativa utfall i ett värdepapper bidrar till ett stort fall iCreades substansvärde. Vidare har Creades låg exponering för risk från aktielån, optioner och andra derivatinstrument, då dessa normalt endast nyttjas för att begränsa risken och/eller när Creades har täckta positioner. Exempelvis kan Creades utfärda köpoptioner på aktier som bolaget äger. Kreditrisk Med kreditrisk avses risken att förlora pengar som en följd av att en låntagare (bank eller bolag) ej kan fullgöra sina åtaganden. Kredit- risken hanteras genom att risk utan styrelsens godkännande enbart får tas mot motparter med hög kreditvärdighet, till ett begränsat belopp och med begränsad löptid. Creades använder sig av tre olika banker för att minska kreditrisken. Motpartsrisk Motpartsrisk avser risken att motparten i en transaktion inte kan fullgöra sina betalningsförpliktelser eller förpliktelser att leverera andra säkerheter. Motpartsrisk omfattar även risken att övriga aktieägare i Creades noterade och onoterade innehav agerar på ettsätt som påverkar Creades investeringar negativt eller försvårar Creades verksamhet. Motpartsrisk tas alltid i beaktande vid investeringar. Ränterisk Ränterisk är risken att värdet på ett finansiellt instrument varierar på grund av förändringar i marknadsräntor. Creades likvida medel är normalt placerade som kontanta medel i bank, alternativt i ränte- bärande värdepapper med korta löptider, vilket eliminerar ränte- risken. Aktieportföljens värde är också exponerat för ränterisk, men denna bedöms som låg då stigande räntor (och därmed stigande avkastningskrav) normalt förknippas med bättre konjunktur och därmed ökande bolagsvinster. Valutarisk Valutarisk är risken att värdet på tillgångarna varierar på grund av förändringar i valutakurser. Creades direkta exponering mot föränd- ringar är låg. Indirekt påverkas Creades av att förändringar i valuta- kurser kan påverka portföljbolagen. Dock kan det finnas motver- kande faktorer vad gäller valutarisker; en valutakursförändring som momentant sänker ett bolags vinst kan ge samma bolag ökad konkurrenskraft och därmed ett högre värde. Dotterbolagen gör delvis varuinköp i annan valuta. Denna exponering säkras till viss del genom köp av valuta på termin. Likviditets- och finansieringsrisk Likviditetsrisk är dels risken att ett finansiellt instrument inte kan avyttras utan avsevärda merkostnader, dels risken att likviditet inte finns tillgänglig för att möta betalningsåtaganden. Vid investeringar iportföljbolag beaktas alltid likviditetsrisken. Creades investerings- modell innebär att en viss likviditetsrisk vad gäller möjlighet att snabbt avyttra innehavet uppstår, framför allt på de icke marknads- noterade innehaven. Detta är dock kalkylerat och uppvägs av den bedömda avkastningspotentialen. Den direkta finansieringsrisken ärlåg då Creades har hög soliditet och bolagets tillgångar huvud- sakligen består av marknadsnoterade instrument och likvida medel. Den indirekta finansieringsrisken, i portföljbolagen, kan komma att påverka portföljbolagens värde negativt och därmed Creades via ägandet. Noter 64 Creades årsredovisning 2021 Känslighetsanalys Nedanstående beräkningar i känslighetsanalysen baseras på balansräkningen och den aktuella värdepappersportföljen den 31december 2021. Bolagets största risk är marknadsrisken i förändringar i aktie- kurser på noterade aktier då stor del av värdepappersportföljen utgörs av noterade värdepapper. Kursförändringarna kan vara stora mellan åren. Kursförändringen på OMXSGI var +39 procent för 2021 och +15 procent för 2020. Ränterisken för värdepapper med avkastning kopplad till ränta har ej beaktats i känslighetsanalysen nedan. Likviditeten är placerad till rörlig ränta i bank. Investmentföretaget och moderbolaget Förändring i +/– 5 % +/– 15 % +/– 30 % Resultat/eget kapital Resultat/eget kapital Resultat/eget kapital Värde 211231 SEK mn SEK mn kr/aktie SEK mn kr/aktie SEK mn kr/aktie Aktiekurser noterade värdepapper 8 363 +/– 418 +/– 3 +/– 1 254 +/– 9 +/– 2 509 +/– 18 Aktiekurser onoterade värdepapper 4 679 +/– 234 +/– 2 +/– 702 +/– 5 +/– 1 404 +/– 10 +/– 5 % +/– 10 % +/– 15 % Ränta 467 +/– 23 +/– 0 +/– 47 +/– 0 +/– 70 +/– 1 Not 21 Beräkning av alternativa nyckeltal I april 2021 genomfördes en aktiesplit med tio nya aktier för en gammal. Detta har påverkat värde och avkastning per aktie i nedanstående beräkningar. Substansvärde Beräkning av substansvärde 2021 2020 Eget kapital, SEK mn 12 945 7 951 Beslutad ännu ej utbetald utdelning, SEK mn 48 44 Substansvärde, SEK mn 12 993 7 995 Substansvärde per aktie, kronor 96 641 Substansvärdets avkastning Avkastning per aktie Creades beräknar sin avkastning på substansvärdet per aktie och som om utbetald utdelning återinvesterats i bolaget. 2021 2020 2019 2018 2017 Ingående värde per aktie, kronor 64,14 369,81 296,71 272,80 260,56 Förändring substansvärde per aktie, kronor 31,57 271,58 73,09 23,91 12,25 Substansvärde före justering, kronor 95,70 641,39 369,81 296,71 272,81 Återinvesterad utdelning per aktie1), kronor 1,77 33,45 16,16 14,18 12,63 Justerat utgående värde per aktie, kronor 97,48 674,84 385,97 310,89 285,43 Förändring i % 51,98 82,48 30,08 13,96 9,55 1) Utdelning per aktie genom aktiens substansvärde efter utdelning i förhållande till substansvärde före justering per aktie. Utdelning januari 2021: 3,5/635,3247499: 'Utdelning april 2021: 3,5/792,40633: 'Utdelning juli 2021: 0,35/77,11842: Utdelning oktober 2021: 0,35/89,16547 Substansvärdesrabatt/premie Beräkning av substansvärdesrabatt/premie 2021 2020 2019 2018 2017 Senaste betalkurs per aktie, kronor 147 943 479 251 298 Substansvärde per aktie, kronor 96 641 370 297 273 Skillnad, kronor 51 302 109 –46 25 Skillnad i förhållande till substansvärde per aktie, % 54 47 29 –15 9 Soliditet Creades beräknar soliditeten som eget kapital i förhållande till balansomslutningen. SEK mn 2021 2020 Eget kapital 12 945 7 951 Balansomslutning 13 520 8 341 Soliditet 96 % 95 % Noter 65 Creades årsredovisning 2021 Not 22 Viktiga uppskattningar och bedömningar Creades balansräkning består främst av finansiella tillgångar värde- rade till verkligt värde via resultaträkningen samt likvida medel. Cirka 25–35 procent av substansvärdet utgörs av innehav i onote- rade värdepapper. Övriga värdepapper består av aktier upptagna till handel på reglerad marknad i Sverige och dessa värderas till verkligt värde, motsvarande senast betalda kurs. Vid värderingen av onoterade värdepapper har antaganden gjorts rörande bland annat bolagens intjäningsförmåga, vinst, volatilitet, operativa risk samt externa faktorer såsom räntekurvan, värdering på liknande bolag och avkastningskrav. Med anledning av ovanstående bedöms de uppskattningar och antaganden som har gjorts kunna ha effekt på de finansiella rapporterna om antagandena avseende onoterade värdepapper ändras i kommande perioder. För mer information om bolagets värderingsprinciper, se under Not 2 Redovisningsprinciper och Not 19 Klassificering av finansiella instrument. Not 23 Investeringspolicy 2021 Investeringspolicy för Creades AB (publ) Följande investeringspolicy har fastställts av styrelsen för Creades den 12 oktober 2021. Creades verksamhet Creades huvudsakliga verksamhet är att ge en god riskjusterad avkastning till sina aktieägare genom kapitaltillväxt och /eller inves- teringsintäkter. För att sprida investeringsrisken ska investeringarna göras i enlighet med vad som anges i denna investeringspolicy. Förvaltningens mål och tidshorisont Målet med bolagets förvaltning är att: ■ maximera avkastningen på kapitalet, ■ genomföra investeringar i enlighet med den fastställda risknivån, samt ■ säkerställa en god betalningsberedskap i företaget. Creades har en långsiktig investeringshorisont, med fokus på att skapa uthålligt värde genom långsiktig förvaltning av portföljinne- haven i enlighet med Creades affärsfilosofi, snarare än på utfallet under enskilda kvartal. Förvaltningen bedrivs således utan tids- gränser och Creades verksamhet har inte som huvudsakligt syfte att genomföra någon tidsbestämd exit-strategi. Creades avyttrar investeringen när en försäljning kan genomföras till ett värde som överstiger Creades långsiktiga värdering av bolaget, med hänsyn tagen till: ■ Creades avkastningskrav ■ Creades inflytande ■ Creades möjligheter till en avyttring i framtiden ■ Risk ■ Creades alternativa investeringsmöjligheter Såväl nyinvesteringar som eventuella avyttringar sker baserat på varje investerings värdering och de möjliga alternativa investe- ringarna som finns tillgängliga. Investeringskriterier Creades är i grunden en industriagnostisk investerare med en uttalad preferens för investeringar utifrån teman och situationer. Exempel på sådana teman och situationer är: ■ Bolag som gynnas av långsiktiga underliggande trender så som teknisk utveckling, avreglering eller förändringar i underliggande värdekedjor och/eller kundbeteende ■ Bolag som befinner sig vid ett vägskäl i sin utveckling, t.ex snabb tillväxt, internationalisering eller övergång från onoterad till note- rad miljö ■ Bolag som saknar en tydlig huvudägare och/eller en tydlig plan för värdeskapande Utan att motsäga ovanstående punkt är det ett faktum att Creades såväl historiskt som i nuvarande portfölj har tydliga röda trådar inom en handfull specifika industrier, huvudsakligen: ■ Finansiella tjänster ■ Ekosystemet relaterat till e-handel ■ SaaS-, mjukvaru- och gamingbolag (där gaming innebär dator- spel, ej gambling / betting) ■ Industriella varu- och tjänstebolag Centrala byggstenar i Creades investeringsfilosofi utgörs av enkel- het, förutsägbarhet och möjlighet att i så stor utsträckning som möjligt påverka våra investeringars och vårt eget öde. Av dessa anledningar undviker Creades aktivt vissa typer av investeringar så som: ■ Investeringar med högt beroende av cyklikalitet eller andra makrofaktorer så som råvarupriser eller valutakurser, t.ex. gruv- industri ■ Investeringar med betydande hållbarhetsrisker som ej bedöms kunna vändas till möjligheter, t.ex. oljeindustri, vapen eller tobak ■ Investeringar med hög påverkan från svårförutsägbara politiska och / eller regulatoriska faktorer, t.ex. skattefinansierad vård och utbildning ■ Investeringar som i grunden har ett binärt utfall, t.ex. avancerad bioteknik eller läkemedelsutveckling i tidig fas Creades har en konservativ syn på användande av skuldfinansie- ring. Som princip är Creades inte belånat på toppnivån då vi anser att detta är ett beslut våra aktieägare skall få fatta själva / inte ett beslut vi skall fatta åt dem. Vi använder emellanåt skuldsättning i våra innehav men då utifrån utgångspunkten att en sådan skuld- sättning inte skall överstiga vad som anses vara normalt och gång- bart i en noterad miljö. Andra viktiga komponenter i Creades investeringsfilosofi är: ■ Fokuserad Opportunism: Vi har avsiktligt ett öppet mandat för investeringar som ger oss möjligheter att agera utifrån de tillfällen och möjligheter marknaden erbjuder Långsiktig Aktivism: Våruppgift som ägare är att driva på förändringar som skapar och synliggör underliggande, långsiktiga värden. Bolagsvärdering och investeringsbeslut skall inte baseras på kortsiktiga mark- nadsförutsättningar utan på en grundläggande förståelse för bolags förutsättningar och utvecklingsmöjligheter ■ Villighet att investera i tillväxtbolag: En långsiktig och värdefoku- serad ägare skapar värden i tillväxtbolag ■ Fokus på såväl relativ som absolut avkastning: Investeringar skall kunna göras utan att i varje enskilt läge begränsas av fokus på de för stunden gällande makrocykeln Noter 66 Creades årsredovisning 2021 ■ Affärsdriven hållbarhet: Hållbarhetsfrågor är en viktig komponent iatt uppnå långsiktigt värdeskapande. Ett bolags hållbarhetsprofil kan utgöra en affärsmöjlighet (driv värde genom att använda och /eller förbättra bolagets befintliga position) men även en affärsrisk som emellanåt kan vara så betydande att en investering inte är aktuell (bolag vars fundamentala verksamhet i grunden inte bedöms vara långsiktigt trovärdig). Creades har en explicit och avstyrelsen årligen fastlagd hållbarhetspolicy med fokus på områ- dena (i) Miljö, (ii) Sociala förhållanden, (iii) Personal (iv) Respekt för mänskliga rättigheter samt (v) Motverkande av korruption och mutor. Investeringar skall utvärderas mot denna policy och inte genomföras för de fall de står i strid med nämnda policy Värdepappersportföljens sammansättning; riskspridning Medel får endast placeras i värdepapper och kassamedel, med de begränsningar som anges nedan. Sammansättning av portföljen samt hantering av förvaltningsrisker ska ske enligt vad som anges idenna investeringspolicy. Investeringar Investeringar får göras i: ■ svenska marknadsnoterade aktier och aktierelaterade instrument, ■ nordiska marknadsnoterade aktier, ■ räntebärande instrument i svenska marknadsnoterade företag, samt ■ kassamedel i svensk bank samt svenska räntebärande place- ringar med en löptid på maximalt 12 månader. Efter styrelsens godkännande kan, inom ramen för förvaltningens mål och med en bibehållen total riskspridning i enlighet med nedan, investeringar även ske i: ■ Svenska och nordiska onoterade företag eller fonder, ■ Nordiska aktierelaterade instrument, ■ Utomnordiska noterade företag och fonder, ■ Svenska räntebärande placeringar med löptid på mer än 12månader, samt ■ Utländska räntebärande placeringar. Försäljningar Försäljningar av aktier får ske. Optioner Både köp- och säljoptioner får köpas och utställas. Indexoptioner och indexterminer Verkställande direktören tillsammans med Styrelseordförande har styrelsens mandat att inom ramen för investeringspolicyn använda sig av instrument så som indexoptioner och indexterminer för att säkra upp till 30 procent av från tid till annan gällande substans- värde. Styrelsen ska informeras då mer än 10 procent av gällande substansvärde säkrats. Blankningar Lån av aktier samt försäljning av lånade aktier (blankning) får ske. Utlåning av aktier Utlåning av aktier får ske via eller till kreditvärdiga motparter. Upptagande av lån Kredit får enbart upptas efter godkännande från styrelsen. Styrelsen ska besluta om och definiera kreditramarna för kortfristigt rörelse- kapital eller lånefinansiering av investeringar efter behov. Kredit får dock maximalt uppgå till ett belopp motsvarande tjugo procent av värdepappersportföljen. Verkställande direktören äger rätt att, inom av styrelsen fast- ställda ramar, belåna depåinnehav. Begränsningar Investeringsrisken ska spridas genom att: ■ Investeringar i finansiella instrument ska härröra från minst fem olika bolag. ■ Ett enskilt innehav får inte representera mer än 40 procent av den totala portföljen. ■ Innehav hänförliga till en enskild bransch får inte representera mer än 55 procent av den totala portföljen. ■ Andelen innehav i onoterade företag får inte överstiga 40 procent av den totala portföljen. ■ Säljoptioner får utställas så att det totala lösenbeloppet maximalt uppgår till 10 procent av det totala portföljvärdet. ■ Köpoptioner får utställas, utan att underliggande värdepapper innehas, med den begränsningen att förlusten vid en indexför- ändring om 10 procent och för ett enskilt aktieslag 20 procent, inte överstiger två procent av det totala portföljvärdet för den totala positionen. ■ Kassamedel ska placeras i banker med god kreditvärdighet och med beaktande av riskspridning. ■ Korsfinansiering mellan portföljbolag ska inte förekomma. Styrelsen får – inom ramen för förvaltningens mål och förutsatt att en sammantagen riskspridning, i enlighet med vad som föreskrivs idenna investeringspolicy, alltjämt upprätthålls – i enskilda fall besluta om avvikelse från ovanstående begränsningar när så motiveras av särskilda skäl. Ovanstående begränsningar ska gälla vid investeringstillfället ochCreades ska inte vara skyldigt att avyttra innehav på grund av värdeförändringar över tid. Creades investeringar ska alltid beakta riskerna i relation till avkastningsmöjligheterna. Ändringar i policyn, m.m. Styrelsen fattar beslut om policydirektiv för verksamheten. Verk- ställande direktören ansvarar för att styrelsens beslut verkställs. Creades får inte utan godkännande av aktieägarna genom kontantemission emittera fler aktier av samma aktieslag som redan existerande aktier (inklusive emissioner av egna aktier) till en kurs som understiger nettotillgångsvärdet per aktie, om de inte först erbjudits pro rata till existerande ägare till aktier av det aktieslaget. Not 24 Ställda säkerheter Som ett led i hantering av risker använder Creades sig av investe- ringar i optioner och terminer när det bedöms finnas behov. Av affärsmässiga skäl kan Creades även blanka aktier. Vid investering iterminer och vid blankning ställs en andel av de disponibla likvida medlen som säkerhet. De underliggande terminerna har daglig avräkning och kan med mycket kort varsel avvecklas och säkerhe- ten frigöras. Blankning görs endast i noterade värdepapper varför säkerheten med mycket kort varsel kan frigöras. Per den sista december 2021 fanns sådan säkerhet uppgående till SEK 0 (32) mn. Eventualförpliktelse Den tidigare ställda säkerheten för dotter bolaget Röhnisch Holding AB’s banklån, för det fall dotter bolaget inte skulle kunna fullfölja återbetalning av lånet, uppgår per 31 december 2021 till SEK 0 (4) mn. Noter 67 Creades årsredovisning 2021 Not 25 Förslag till vinstdisposition Styrelsen föreslår att de till årsstämmans förfogande stående vinst- medlen i moderbolaget disponeras enligt följande: Balanserat resultat 8 751 918 577 kr Årets resultat 4 192 643 759 kr Summa 12 944 562 336 kr Styrelsen föreslår att årsstämman 2022 beslutar om ordinarie utdelning med 1,40 (1,40 justerat för split) kronor per aktie att utbetalas i fyra likastora delar med avstämningsdag 11 april 2022, 15 juli 2022 och 14 oktober 2022 samt 31 januari 2023. Styrelsen föreslår att: Till aktieägarna utdelas 190 067 347 kr I ny räkning balanseras 12 754 494 989 kr Det är styrelsens bedömning att den föreslagna utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som verksamheten art, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och investment- företagets eget kapital, likviditet och ställning i övrigt. Vad beträffar företagets resultat och ställning i övrigt hänvisas till årsredovisningens resultat-och balansräkningar med tillhörande bokslutskommentarer. Not 26 Väsentliga händelser Köp och försäljningar Under 2021 har Creades såväl investerat i som avtalat om avyttring av Pricerunner, en ledande shoppingjämförelsesite. Investerat belopp uppgick till SEK 370 mn och avtalad köpeskilling för avytt- ringen uppgår till SEK 1 059 mn. Köpare av hela bolaget är Klarna. Affären avslutas när regulatoriska godkännanden erhållits. Under året har Creades som sponsor etablerat Creaspac AB vilket är ett svenskt publikt förvärvsbolag, så kallat SPAC (Special Purpose Acquisition Company). Creaspac noterades på Nasdaq Stockholm den 23 juni 2021. Isamband med Noteringen togs nytt kapital in med 2,5miljarder kronor. Avsikten med en spac är att inom 36månader från noteringen ska bolaget förvärva ett onoterat bolag. Creades investerade SEK 375 mn i Creaspac och äger där- med 15 procent av bolaget. I juni ingick avtalade Creades om försäljning av hela innehavet i Tink. Affären avslutas när regulatoriska godkännanden har erhållits. Köpeskillingen beräknas uppgår till SEK 723 mn, det bokförda värdet på innehavet innan avtalet uppgick till SEK 311 mn. Inverkan på Creades till följd av Covid-19 pandemin Epidemins direkta påverkan på Creades som bolag har varit förhål- landevis låg. Det löpande arbetet med att utvärdera nya investe- ringsmöjligheter, förvalta befintliga innehav och sköta Creades administration har bedrivits som vanligt, dock med skillnaden att bemanningen på kontoret hållits till ett minimum och att den abso- luta merparten av interna och externa möten skett över telefon och /eller video. Den indirekta påverkan på portföljbolagen varierar givetvis mellan olika innehav. Investeringsteamets löpande uppdaterade bedöm- ning av portföljen är att flertalet större innehav – i synnerhet de som är verksamma inom digitalisering och e-handel – om något har gynnats av en accelererad övergång från fysisk handel till digital. Creades har arbetat aktivt med att bidra till samhällets ansträng- ningar att stävja epidemin, bland annat genom att stötta insatser för inköp av skyddsmateriel samt ge finansiellt stöd till forskningsprojekt inom nya behandlingsformer och testförfaranden i samarbete med Karolinska Institutet. Not 27 Händelser efter balansdagen Styrelsen föreslår att årsstämman 2022 beslutar om ordinarie utdelning med 1,40 (1,40 justerat för split) kronor per aktie att utbetalas ifyra lika stora delar med avstämningsdag 11 april 2022, 15 juli 2022, 14 oktober 2022 samt 31 januari 2023. Den 2 januari 2022 offentliggjorde bolaget följande: Omvärdering av Creades innehav i Instabox Med anledning av en transaktion i Instabox omvärderas Creades innehav i bolaget till ett värde om SEK 1 059 mn. I den senast publi- cerade substansvärdesrapporten per 30 november 2021 uppgick motsvarande värde till SEK 396 mn. Den nya värderingen av Creades innehav i Instabox inkluderar värdet av de aktier som Creades kommer erhålla i samband med att Creades andel av ett tidigare konvertibellån till Instabox konverteras till aktier. Denna konvertering kommer ske i samband med att transaktionen slutförs vilket förväntas äga rum under första kvartalet 2022. Vid värdering av Creades innehav i Instabox per 211231 har hänsyn tagits till denna värdeökning. Den 7 februari 2022 offentliggjorde bolaget följande: Pricerunners skadeståndskrav mot Google kan ge Creades tilläggsköpeskilling Som tidigare meddelats har Creades ingått avtal om avyttring av samtliga aktier i Pricerunner till Klarna. Pricerunner har idag väckt talan i domstol mot Google med anledning av den skada Price- runner anser sig ha åsamkats som en följd av att Google miss- brukat sin dominerande ställning. För mer information om denna process, vänligen se Pricerunners eget pressmeddelande rörande processen. Om Pricerunner erhåller hela eller delar av det krävda skade- ståndet har Creades rätt att erhålla en tilläggsköpeskilling från Klarna för de sålda aktierna i Pricerunner. Tilläggsköpeskillingens storlek beror på utfallet av rättstvisten men kan utifrån Creades nuvarande bedömning komma att överstiga 1 procent av Creades nuvarande substansvärde. Rättstvisten, som Creades inte är part i, är inte förenad med några kostnader eller något ansvar för Creades utan innebär för Creades enbart en möjlig uppsida i form av ovan nämnda tilläggs- köpeskilling. Tidpunkten för erhållande av en eventuell tilläggsköpeskilling beror på när rättstvisten är slutförd. Det kan ta flera år. Styrelsens och verkställande direktörens intygande 68 Creades årsredovisning 2021 Styrelsens och verkställande direktörens intygande Stockholm det datum som framgår av elektronisk underskrift Sven Hagströmer Henrik Henriksson Cecilia Hermansson Ordförande Ledamot Ledamot Hans Karlsson Hans Toll Jane Walerud Ordförande Ledamot Ledamot John Hedberg Verkställande direktör Vår revisionsberättelse har lämnats det datum som framgår av elektronisk underskrift Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Peter Nilsson Frida Main Auktoriserad revisor Huvudansvarig revisor Auktoriserad revisor Undertecknade försäkrar att den finansiella rapporten för investmentföretaget och årsredovisningen för bolaget har upprättats i enlighet med internationella redovisningsstandarder, IFRS, sådana de antagits av EU, respektive god redovisningssed och ger en rättvisande bild av investmentföretagets och bolagets ställning och resultat, samt att koncernförvaltningsberättelsen och förvaltningsberättelsen ger en rättvisande bild över utvecklingen av investmentföretagets och bolagets verksamhet, ställning och resultat samt beskriver väsentliga risker och osäkerhetsfaktorer som investmentföretaget och bolaget står inför. Årsredovisningen och den finansiella rapporten för investmentföretaget har godkänts för utfärdande av styrelsen den 3 mars 2022. Investmentföretagets finansiella rapport samt moderbolagets resultat- och balansräkning blir föremål för fastställelse på årsstämman den 7 april 2022. Revisionsberättelse 69 Creades årsredovisning 2021 Revisionsberättelse 1 av 6 Revisionsberättelse Till bolagsstämman i Creades AB (publ), org.nr 556866-0723 Rapport om årsredovisningen för moderbolaget och den finansiella rapporten för investmentföretaget Uttalanden Vi har utfört en revision av årsredovisningen och den finansiella rapporten för investmentföretaget för Creades AB (publ) för år 2021 med undantag för bolagsstyrningsrapporten och hållbarhetsrapporten på sidorna 37-43 respektive 31-35. Bolagets årsredovisning och den finansiella rapporten för investmentföretaget ingår på sidorna 25-68 i detta dokument. Enligt vår uppfattning har årsredovisningen upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av moderbolagets finansiella ställning per den 31 december 2021 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt årsredovisningslagen. Den finansiella rapporten för investmentföretaget har upprättats i enlighet med årsredovisningslagen och ger en i alla väsentliga avseenden rättvisande bild av investmentföretagets finansiella ställning per den 31 december 2021 och av dess finansiella resultat och kassaflöde för året enligt International Financial Reporting Standards (IFRS), såsom de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Våra uttalanden omfattar inte bolagsstyrningsrapporten och hållbarhetsrapporten på sidorna 37-43 respektive 31-35. Förvaltningsberättelsen är förenlig med årsredovisningens och den finansiella rapportens övriga delar. Vi tillstyrker därför att bolagsstämman fastställer resultaträkningen och balansräkningen för moderbolaget och investmentföretaget. Våra uttalanden i denna rapport om årsredovisningen och den finansiella rapporten för investmentföretaget är förenliga med innehållet i den kompletterande rapport som har överlämnats till moderbolagets och investmentföretagets styrelse i enlighet med revisorsförordningens (537/2014) artikel 11. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt International Standards on Auditing (ISA) och god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt dessa standarder beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och investmentföretaget enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Detta innefattar att, baserat på vår bästa kunskap och övertygelse, inga förbjudna tjänster som avses i revisorsförordningens (537/2014) artikel 5.1 har tillhandahållits det granskade bolaget eller, i förekommande fall, dess moderföretag eller dess kontrollerade företag inom EU. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Övrig upplysning Revisionen av årsredovisningen och den finansiella rapporten för investmentföretaget för räkenskapsåret 2020 har utförts av en annan revisor som lämnat en revisionsberättelse daterad 11 mars 2021 med omodifierade uttalanden i Rapport om årsredovisningen för moderbolaget och den finansiella rapporten för investmentföretaget. Vår revisionsansats Revisionens inriktning och omfattning Vi utformade vår revision genom att fastställa väsentlighetsnivå och bedöma risken för väsentliga felaktigheter i de finansiella rapporterna. Vi beaktade särskilt de områden där verkställande direktören och styrelsen gjort subjektiva bedömningar, till exempel viktiga redovisningsmässiga uppskattningar som har gjorts med utgångspunkt från antaganden och prognoser om framtida händelser, vilka till sin natur är osäkra. Liksom vid alla revisioner har vi också beaktat risken för att styrelsen och verkställande direktören åsidosätter den interna Revisionsberättelse 70 Creades årsredovisning 2021 2 av 6 kontrollen, och bland annat övervägt om det finns belägg för systematiska avvikelser som givit upphov till risk för väsentliga felaktigheter till följd av oegentligheter. Vi anpassade vår revision för att utföra en ändamålsenlig granskning i syfte att kunna uttala oss om de finansiella rapporterna som helhet, med hänsyn tagen till investmentföretagets struktur, redovisningsprocesser och kontroller samt den bransch i vilken investmentföretaget verkar. Väsentlighet Revisionens omfattning och inriktning påverkades av vår bedömning av väsentlighet. En revision utformas för att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida de finansiella rapporterna innehåller några väsentliga felaktigheter. Felaktigheter kan uppstå till följd av oegentligheter eller misstag. De betraktas som väsentliga om enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användarna fattar med grund i de finansiella rapporterna. Baserat på professionellt omdöme fastställde vi vissa kvantitativa väsentlighetstal, däribland för den finansiella rapporteringen som helhet. Med hjälp av dessa och kvalitativa överväganden fastställde vi revisionens inriktning och omfattning och våra granskningsåtgärders karaktär, tidpunkt och omfattning, samt att bedöma effekten av enskilda och sammantagna felaktigheter på de finansiella rapporterna som helhet. Särskilt betydelsefulla områden Särskilt betydelsefulla områden för revisionen är de områden som enligt vår professionella bedömning var de mest betydelsefulla för revisionen av årsredovisningen och den finansiella rapporten för investmentföretaget för den aktuella perioden. Dessa områden behandlades inom ramen för revisionen av, och i vårt ställningstagande till, årsredovisningen och den finansiella rapporten som helhet, men vi gör inga separata uttalanden om dessa områden. Särskilt betydelsefullt område Hur vår revision beaktade det särskilt betydelsefulla området Onoterade finansiella tillgångar värderade till verkligt värde Redovisningen av onoterade finansiella tillgångar värderade till verkligt värde har ansetts vara ett särskilt betydelsefullt område eftersom redovisade belopp är väsentliga för den finansiella rapporteringen i kombination med att värderingen bygger på ledningens antaganden och bedömningar. Redovisat värde för Nivå 3 tillgångar, där direkt- eller indirekt observerbar indata saknas, uppgår per balansdagen till 4 680 mkr. Upplysningar om verkligt värde och värderingsmetoder lämnas i årsredovisningen för moderbolaget och i den finansiella rapporten för investmentföretaget i not 11 och not 19. Redovisningsprinciper återfinns i not 2. Risker framgår av not 20. Vi har i vår revision utvärderat och testat processen för värdering av onoterade finansiella tillgångar värderade till verkligt värde. Med stöd av våra interna värderingsspecialister har vi granskat modeller och metoder för att värdera onoterade finansiella tillgångar. Våra värderingsspecialister har också granskat och bedömt rimligheten i väsentliga antaganden och indata. Vi har granskat lämnade upplysningar i de finansiella rapporterna avseende redovisning och värdering av finansiella tillgångar värderade till verkligt värde. Revisionsberättelse 71 Creades årsredovisning 2021 3 av 6 Annan information än årsredovisningen för moderbolaget och den finansiella rapporten för investmentföretaget Detta dokument innehåller även annan information än årsredovisningen för moderbolaget och den finansiella rapporten för investmentföretaget och återfinns på sidorna 1-24 och 75-77. Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för denna andra information. Vårt uttalande avseende årsredovisningen och den finansiella rapporten omfattar inte denna information och vi gör inget uttalande med bestyrkande avseende denna andra information. I samband med vår revision av årsredovisningen och den finansiella rapporten är det vårt ansvar att läsa den information som identifieras ovan och överväga om informationen i väsentlig utsträckning är oförenlig med årsredovisningen och den finansiella rapporten. Vid denna genomgång beaktar vi även den kunskap vi i övrigt inhämtat under revisionen samt bedömer om informationen i övrigt verkar innehålla väsentliga felaktigheter. Om vi, baserat på det arbete som har utförts avseende denna information, drar slutsatsen att den andra informationen innehåller en väsentlig felaktighet, är vi skyldiga att rapportera detta. Vi har inget att rapportera i det avseendet. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att årsredovisningen och den finansiella rapporten upprättas och att de ger en rättvisande bild enligt årsredovisningslagen och, vad gäller den finansiella rapporten, enligt IFRS, så som de antagits av EU, och årsredovisningslagen. Styrelsen och verkställande direktören ansvarar även för den interna kontroll som de bedömer är nödvändig för att upprätta en årsredovisning och den finansiella rapporten som inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid upprättandet av årsredovisningen och den finansiella rapporten ansvarar styrelsen och verkställande direktören för bedömningen av bolagets och investmentföretagets förmåga att fortsätta verksamheten. De upplyser, när så är tillämpligt, om förhållanden som kan påverka förmågan att fortsätta verksamheten och att använda antagandet om fortsatt drift. Antagandet om fortsatt drift tillämpas dock inte om styrelsen och verkställande direktören avser att likvidera bolaget, upphöra med verksamheten eller inte har något realistiskt alternativ till att göra något av detta. Revisorns ansvar Våra mål är att uppnå en rimlig grad av säkerhet om huruvida årsredovisningen och den finansiella rapporten som helhet inte innehåller några väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag, och att lämna en revisionsberättelse som innehåller våra uttalanden. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en revision som utförs enligt ISA och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i årsredovisningen och den finansiella rapporten. En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av årsredovisningen och den finansiella rapporten finns på Revisorsinspektionens webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen. Revisionsberättelse 72 Creades årsredovisning 2021 4 av 6 Rapport om andra krav enligt lagar och andra författningar Revisorns granskning av förvaltning och förslag till disposition av bolagets vinst eller förlust Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen och den finansiella rapporten har vi även utfört en revision av styrelsens och verkställande direktörens förvaltning för Creades AB (publ) för år 2021 samt av förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vi tillstyrker att bolagsstämman disponerar vinsten enligt förslaget i förvaltningsberättelsen och beviljar styrelsens ledamot och verkställande direktören ansvarsfrihet för räkenskapsåret. Grund för uttalanden Vi har utfört revisionen enligt god revisionssed i Sverige. Vårt ansvar enligt denna beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till moderbolaget och investmentföretaget enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de revisionsbevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för våra uttalanden. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen som har ansvaret för förslaget till dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust. Vid förslag till utdelning innefattar detta bland annat en bedömning av om utdelningen är försvarlig med hänsyn till de krav som bolagets och investmentföretagets verksamhetsart, omfattning och risker ställer på storleken av moderbolagets och investmentföretagets egna kapital, konsolideringsbehov, likviditet och ställning i övrigt. Styrelsen ansvarar för bolagets organisation och förvaltningen av bolagets angelägenheter. Detta innefattar bland annat att fortlöpande bedöma bolagets och investmentföretagets ekonomiska situation, och att tillse att bolagets organisation är utformad så att bokföringen, medelsförvaltningen och bolagets ekonomiska angelägenheter i övrigt kontrolleras på ett betryggande sätt. Den verkställande direktören ska sköta den löpande förvaltningen enligt styrelsens riktlinjer och anvisningar och bland annat vidta de åtgärder som är nödvändiga för att bolagets bokföring ska fullgöras i överensstämmelse med lag och för att medelsförvaltningen ska skötas på ett betryggande sätt. Revisorns ansvar Vårt mål beträffande revisionen av förvaltningen, och därmed vårt uttalande om ansvarsfrihet, är att inhämta revisionsbevis för att med en rimlig grad av säkerhet kunna bedöma om någon styrelseledamot eller verkställande direktören i något väsentligt avseende: • företagit någon åtgärd eller gjort sig skyldig till någon försummelse som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget • på något annat sätt handlat i strid med aktiebolagslagen, årsredovisningslagen eller bolagsordningen. Vårt mål beträffande revisionen av förslaget till dispositioner av bolagets vinst eller förlust, och därmed vårt uttalande om detta, är att med rimlig grad av säkerhet bedöma om förslaget är förenligt med aktiebolagslagen. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men ingen garanti för att en revision som utförs enligt god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka åtgärder eller försummelser som kan föranleda ersättningsskyldighet mot bolaget, eller att ett förslag till dispositioner av bolagets vinst eller förlust inte är förenligt med aktiebolagslagen. En ytterligare beskrivning av vårt ansvar för revisionen av förvaltningen finns på Revisorsinspektionens webbplats: www.revisorsinspektionen.se/revisornsansvar. Denna beskrivning är en del av revisionsberättelsen. Revisionsberättelse 73 Creades årsredovisning 2021 5 av 6 Revisorns granskning av Esef-rapporten Uttalanden Utöver vår revision av årsredovisningen och den finansiella rapporten har vi även utfört en granskning av att styrelsen och verkställande direktören har upprättat årsredovisningen och den finansiella rapporten i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering (Esef-rapporten) enligt 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden för Creades AB (publ) för år 2021. Vår granskning och vårt uttalande avser endast det lagstadgade kravet. Enligt vår uppfattning har Esef-rapporten #[checksumma] upprättats i ett format som i allt väsentligt möjliggör enhetlig elektronisk rapportering. Grund för uttalanden Vi har utfört granskningen enligt FARs rekommendation RevR 18 Revisorns granskning av Esef-rapporten. Vårt ansvar enligt denna rekommendation beskrivs närmare i avsnittet Revisorns ansvar. Vi är oberoende i förhållande till Creades AB (publ) enligt god revisorssed i Sverige och har i övrigt fullgjort vårt yrkesetiska ansvar enligt dessa krav. Vi anser att de bevis vi har inhämtat är tillräckliga och ändamålsenliga som grund för vårt uttalande. Styrelsens och verkställande direktörens ansvar Det är styrelsen och verkställande direktören som har ansvaret för att Esef-rapporten har upprättats i enlighet med 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, och för att det finns en sådan intern kontroll som styrelsen och verkställande direktören bedömer nödvändig för att upprätta Esef-rapporten utan väsentliga felaktigheter, vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Revisorns ansvar Vår uppgift är att uttala oss med rimlig säkerhet om Esef-rapporten i allt väsentligt är upprättad i ett format som uppfyller kraven i 16 kap. 4 a § lagen (2007:528) om värdepappersmarknaden, på grundval av vår granskning. RevR 18 kräver att vi planerar och genomför våra granskningsåtgärder för att uppnå rimlig säkerhet att Esef- rapporten är upprättad i ett format som uppfyller dessa krav. Rimlig säkerhet är en hög grad av säkerhet, men är ingen garanti för att en granskning som utförs enligt RevR 18 och god revisionssed i Sverige alltid kommer att upptäcka en väsentlig felaktighet om en sådan finns. Felaktigheter kan uppstå på grund av oegentligheter eller misstag och anses vara väsentliga om de enskilt eller tillsammans rimligen kan förväntas påverka de ekonomiska beslut som användare fattar med grund i Esef- rapporten. Revisionsföretaget tillämpar ISQC 1 Kvalitetskontroll för revisionsföretag som utför revision och översiktlig granskning av finansiella rapporter samt andra bestyrkandeuppdrag och näraliggande tjänster och har därmed ett allsidigt system för kvalitetskontroll vilket innefattar dokumenterade riktlinjer och rutiner avseende efterlevnad av yrkesetiska krav, standarder för yrkesutövningen och tillämpliga krav i lagar och andra författningar. Granskningen innefattar att genom olika åtgärder inhämta bevis om att Esef-rapporten har upprättats i ett format som möjliggör enhetlig elektronisk rapportering av årsredovisningen och den finansiella rapporten. Revisorn väljer vilka åtgärder som ska utföras, bland annat genom att bedöma riskerna för väsentliga felaktigheter i rapporteringen vare sig dessa beror på oegentligheter eller misstag. Vid denna riskbedömning beaktar revisorn de delar av den interna kontrollen som är relevanta för hur styrelsen och verkställande direktören tar fram underlaget i syfte att utforma granskningsåtgärder som är ändamålsenliga med hänsyn till omständigheterna, men inte i syfte att göra ett uttalande om effektiviteten i den interna kontrollen. Granskningen omfattar också en utvärdering av ändamålsenligheten och rimligheten i styrelsens och verkställande direktörens antaganden. Granskningsåtgärderna omfattar huvudsakligen en teknisk validering av Esef-rapporten, dvs. om filen som innehåller Esef-rapporten uppfyller den tekniska specifikation som anges i kommissionens delegerade förordning (EU) 2019/815 och en avstämning av att Esef-rapporten överensstämmer med den granskade årsredovisningen och den finansiella rapporten. Revisionsberättelse 74 Creades årsredovisning 2021 6 av 6 Vidare omfattar granskningen även en bedömning av huruvida Esef-rapporten har märkts med iXBRL som möjliggör en rättvisande och fullständig maskinläsbar version av investmentföretagets resultat-, balans- och egetkapitalräkningar samt kassaflödesanalysen. Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten Det är styrelsen som har ansvaret för bolagsstyrningsrapporten på sidorna 37–43 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Vår granskning har skett enligt FAR:s uttalande RevR 16 Revisorns granskning av bolagsstyrningsrapporten. Detta innebär att vår granskning av bolagsstyrningsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för våra uttalanden. En bolagsstyrningsrapport har upprättats. Upplysningar i enlighet med 6 kap. 6 § andra stycket punkterna 2–6 årsredovisningslagen samt 7 kap. 31 § andra stycket samma lag är förenliga med årsredovisningens och den finansiella rapportens övriga delar samt är i överensstämmelse med årsredovisningslagen. Revisorns yttrande avseende den lagstadgade hållbarhetsrapporten Det är styrelsen som har ansvaret för hållbarhetsrapporten på sidorna 31–35 och för att den är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Vår granskning har skett enligt FAR:s uttalande RevR 12 Revisorns yttrande om den lagstadgade hållbarhetsrapporten. Detta innebär att vår granskning av hållbarhetsrapporten har en annan inriktning och en väsentligt mindre omfattning jämfört med den inriktning och omfattning som en revision enligt International Standards on Auditing och god revisionssed i Sverige har. Vi anser att denna granskning ger oss tillräcklig grund för vårt uttalande. En hållbarhetsrapport har upprättats. Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB, Torsgatan 21, 113 97 Stockholm, utsågs till Creades AB (publ)s revisor av bolagsstämman den 14 april 2021 och har varit bolagets revisor sedan 14 april 2021. Vår revisionsberättelse har lämnats det datum som framgår av elektronisk underskrift Öhrlings PricewaterhouseCoopers AB Peter Nilsson Frida Main Auktoriserad revisor Auktoriserad revisor Huvudansvarig revisor Bolagsordning 75 Creades årsredovisning 2021 Bolagsordning Bolagsordning för Creades AB (publ) (org. nr 556866-0723) Antagen på årsstämman 14 april 2021. 1 § Företagsnamn Bolagets företagsnamn är Creades AB (publ). 2 § Styrelsens säte Bolagets styrelse ska ha sitt säte i Stockholm. Bolagsstämma ska hållas i Stockholm. 3 § Verksamhet Bolaget har till föremål för sin verksamhet att äga och förvalta fast och lös egendom samt idka annan därmed förenlig rörelse. 4 § Aktiekapital och aktier Aktiekapitalet ska uppgå till lägst 500.000 kronor och till högst 2.000.000 kronor. Antalet aktier i bolaget ska uppgå till lägst 50.000.000 och till högst 200.000.000. Aktier av två slag får ges ut, serie A och serie B. Aktie av serie A ska medföra en (1) röst och aktie av serie B en tiondels (1/10) röst. Aktier av varje aktieslag kan ges ut till ett antal motsvarande hela aktiekapitalet. Beslutar bolaget att genom kontantemission eller kvittningsemission ge ut nya aktier av två slag, serie A och serie B, skaägare av aktier av serie A och serie B, ha företrädesrätt att teckna nya aktier av samma aktieslag i förhållande till det antal aktier som de förut äger (primär företrädesrätt). Aktier som inte tecknas med primär företrädesrätt, ska erbjudas samtliga aktieägare (subsidiär företrädesrätt). Om inte hela antalet aktier som tecknas på grund av den subsidiära före- trädesrätten kan ges ut, ska aktierna fördelas mellan tecknarna i förhållande till det antal aktier som de förut äger och, iden mån detta inte kan ske, genom lottning. Beslutar bolaget att genom kontantemission eller kvittningsemission ge ut aktier endast av ett aktieslag, ska samtliga aktieägare, oavsett aktieslag, ha företrädesrätt att teckna nya aktier i förhållande till det antal aktier som de förut äger. Beslutar bolaget att genom kontantemission eller kvittningsemission ge ut teckningsoptioner eller konvertibler har aktieägarna företrädesrätt att teckna teckningsoptioner som om emissionen gällde de aktier som kan komma att nytecknas på grund av optionsrätten respektive företrädesrätt att teckna konvertibler som om emissionen gällde de aktier som konvertiblerna kan komma att bytas ut mot. Vad som ovan sagts ska inte innebära någon inskränkning i möjligheterna att fatta beslut om kontantemission eller kvittningsemission med avvikelse från aktieägarnas företrädesrätt. Vid ökning av aktiekapitalet genom fondemission ska nya aktier emitteras av varje aktieslag i förhållande till det antal aktier av samma slag som finns sedan tidigare. Därvid ska gamla aktier av visst aktieslag ge rätt till nya aktier av samma aktieslag. Vad som nu sagts ska inte innebära någon inskränkning i möjligheten att genom fondemission, efter erforderlig ändring av bolagsordningen, ge ut aktier av nytt slag. 5 § Omvandlingsförbehåll Aktie av serie A ska på begäran av ägare till sådan aktie kunna omvandlas till aktie av serie B. Aktie av serie B, vilken förvärvats på annat sätt än genom omvandling av aktie av serie A, ska på begäran av ägare till sådan aktie kunna omvandlas till aktie av serie A. Begäran därom ska skriftligen göras hos bolaget, varvid ska anges hur många aktier somönskas omvandlade. Omvandlingen ska därefter utan dröjsmål anmälas för registrering hos Bolagsverket och är verkställd när registrering skett samt anteckning gjorts i avstämningsregistret. 6 § Avstämningsförbehåll Bolagets aktier ska vara registrerade i ett avstämningsregister enligt lagen (1998:1479) om värdepapperscentraler och kontoföring av finansiella instrument. 76 Creades årsredovisning 2021 Bolagsordning 7 § Styrelse Bolagets styrelse ska bestå av lägst tre och högst åtta styrelseledamöter utan suppleanter. 8 § Revisor Bolaget ska ha en eller två revisorer med eller utan suppleanter eller registrerat revisionsbolag. 9 § Räkenskapsår Kalenderår ska vara bolagets räkenskapsår. 10 § Årsstämma På årsstämman ska följande ärenden förekomma till behandling: 1. Val av ordförande vid stämman. 2. Upprättande och godkännande av röstlängd. 3. Godkännande av dagordning. 4. Val av en eller två justeringsmän. 5. Prövning av om stämman blivit behörigen sammankallad. 6. Framläggande av årsredovisningen och revisionsberättelsen samt, i förekommande fall, koncernredovisningen ochkoncernrevisionsberättelsen. 7. Beslut om; a) fastställande av resultaträkningen och balansräkningen samt, i förekommande fall, koncernresultaträkningen ochkoncernbalansräkningen, b) dispositioner beträffande bolagets vinst eller förlust enligt den fastställda balansräkningen, c) ansvarsfrihet åt styrelseledamöterna och verkställande direktören. 8. Bestämmande av antalet styrelseledamöter och styrelsesuppleanter samt, i förekommande fall, revisorer och revisorssuppleanter eller registrerat revisionsbolag som ska väljas av stämman. 9. Fastställande av arvoden åt styrelsen och, i förekommande fall, revisorerna. 10. Val av styrelseledamöter och styrelsesuppleanter samt, i förekommande fall, revisor och revisorssuppleanter eller registrerat revisionsbolag. 11. Annat ärende, som ankommer på stämman enligt aktiebolagslagen eller bolagsordningen. 11 § Kallelse till bolagsstämma Kallelse till bolagsstämma ska ske genom annonsering i Post- och Inrikes tidningar samt på bolagets webbplats. Att kallelse skett ska annonseras i Svenska Dagbladet. Kallelse till ordinarie bolagsstämma samt till extra bolagsstämma där fråga om ändring av bolagsordningen kommer att behandlas ska utfärdas tidigast sex och senast fyra veckor före stämman. Kallelse till annan extra bolagsstämma ska utfärdas tidigast sex och senast tre veckor före stämman. 12 § Aktieägares rätt att delta i bolagsstämma Aktieägare som vill delta i förhandlingarna vid bolagsstämma ska anmäla sig hos bolaget senast den dag som anges ikallelsen till stämman. Denna dag får inte vara söndag, annan allmän helgdag, lördag, midsommarafton, julafton eller nyårsafton och inte infalla tidigare än femte vardagen före stämman. Aktieägare får vid bolagsstämma medföra ett eller två biträden, dock endast om aktieägaren till bolaget gjort anmälan härom enligt föregående stycke. 13 § Insamling av fullmakter och poströstning Styrelsen får samla in fullmakter enligt det förfarande som anges i 7 kap. 4 § andra stycket aktiebolagslagen (2005:551). Styrelsen får inför en bolagsstämma besluta att aktieägarna ska kunna utöva sin rösträtt per post före bolagsstämman. Definitioner 77 Creades årsredovisning 2021 Administrationskostnader – Kostnader för administration och personal (inklusive bonus), för Creades AB. Aktiens avkastning per aktie – Aktiekursens värdeförändring under året, justerad med återinvesterad utdelning och eventuell inlösen, iförhållande till aktiekursen vid periodens början. Avkastning på substansvärdet – Värdeförändring på substans- värdet per aktie under året, justerad med reglerad utdelning åter- investerad till substansvärdet, beslutad ännu ej utbetald utdelning och eventuell inlösen, i förhållande till substansvärdet per aktie vid periodens början. För beräkning se Not 22 Beräkning nyckeltal. Finansiella intäkter och kostnader – Ränteintäkter och räntekost- nader samt realiserat och orealiserat resultat för syntetiska aktier och optioner. Förvaltningsresultat – Förvaltningsresultatet är den del av substansvärdets förändring som beror på värdeutvecklingen i portföljbolagen. Beräknas som rörelseresultat före administrations- kostnader. Investmentföretag – Termen Investmentföretag används med samma betydelse som enligt IFRS 10. Marknadsvärde – Noterade innehav värderas till senaste avsluts- kurs på balansdagen. Fastställandet av marknadsvärde avseende onoterade innehav sker genom användning av olika värderings- metoder som är lämpliga för det enskilda innehavet. Se Not 19 Klassificering av finansiella instrument. Resultat per aktie – Resultat hänförligt till moderföretagets aktie- ägare, dividerat med genomsnittligt antal utestående aktier. Soliditet – Eget kapital i förhållande till balansomslutningen. SPAC – Ett förvärvsbolag, även kallat ett Special Purpose Acqusition Company (SPAC), är ett icke verksamhetsdrivande bolag som har tillsyfte att ta in kapital genom en börsnotering och inom en viss tid därefter, normalt 24-36 månader, förvärva ett onoterat bolag som därigenom blir noterat efter en granskningsprocess av Nasdaq. Initiativtagare till ett förvärvsbolag är en så kallad sponsor som ansvarar för att identifiera, analysera och genomföra förvärvet. Substansvärde – Eget kapital plus beslutad men ännu inte utbe- tald utdelning. För beräkning se Not 21 Beräkning av alternativa nyckeltal. Substansvärdesrabatt/premie – Skillnaden mellan börskursen och substansvärdet per aktie i förhållande till substansvärdet. Totalavkastning – Se Avkastning på substansvärdet. Verkligt värde – Se Marknadsvärde. Värdeförändring värdepapper – I begreppet värdeförändring värde papper ingår både realiserade och orealiserade värdeföränd- ringar inklusive eventuell utdelning. Värdepappersportfölj – Samtliga aktierelaterade värdepapper såsom tex aktier och andelar och utställda optioner. Definitioner Nya BrandFactory Finanstryck 2022 – 230134 Creades AB (publ) Tel: +46 8 412 011 00 • Org.nr: 556866-0723 Postadress: Box 55900, 102 16 Stockholm, Sweden • Besöksadress: Ingmar Bergmans gata 4, 7tr www.creades.se 549300MYLGD0VKNGTJ472021-01-012021-12-31549300MYLGD0VKNGTJ472020-01-012020-12-31549300MYLGD0VKNGTJ472021-12-31549300MYLGD0VKNGTJ472020-12-31549300MYLGD0VKNGTJ472019-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300MYLGD0VKNGTJ472020-01-012020-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300MYLGD0VKNGTJ472020-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300MYLGD0VKNGTJ472019-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember549300MYLGD0VKNGTJ472020-01-012020-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember549300MYLGD0VKNGTJ472020-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember549300MYLGD0VKNGTJ472019-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300MYLGD0VKNGTJ472020-01-012020-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300MYLGD0VKNGTJ472020-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300MYLGD0VKNGTJ472019-12-31549300MYLGD0VKNGTJ472021-01-012021-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300MYLGD0VKNGTJ472021-12-31ifrs-full:IssuedCapitalMember549300MYLGD0VKNGTJ472021-01-012021-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember549300MYLGD0VKNGTJ472021-12-31ifrs-full:AdditionalPaidinCapitalMember549300MYLGD0VKNGTJ472021-01-012021-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMember549300MYLGD0VKNGTJ472021-12-31ifrs-full:RetainedEarningsMemberiso4217:SEKiso4217:SEKxbrli:sharesxbrli:shares