AI assistant
Corbion N.V. Interim / Quarterly Report 2020
3826_iss_2020-08-07_34fde10e-33ad-4d9d-93fa-9935c37ae3e3.pdf
Interim / Quarterly Report
Open in viewerOpens in your device viewer
DATUM 7 augustus 2020
Corbion nv Piet Heinkade 127 Amsterdam, 1019 GM • PO Box 349 1000 AH Amsterdam The Netherlands
T +31 (0)20 590 6911 [email protected] www.corbion.com
Resultaten Corbion eerste halfjaar 2020
Corbion boekte een omzet van € 492,2 miljoen in het eerste halfjaar van 2020, een toename van 4,3% als gevolg van autonome omzetgroei (4,0%) en positieve valuta-effecten. De autonome groei van de netto-omzet bij de kernactiviteiten was 5,3%. De aangepaste EBITDA nam autonoom toe met 16,9% tot € 83,8 miljoen dankzij verbeteringen in alle bedrijfssegmenten.
"De Covid-19-pandemie had een enorme impact in het eerste halfjaar van 2020. Ik ben daarom bijzonder trots op de toewijding en uitmuntende werkuitvoering van onze teams en de dankzij hen gerealiseerde omzet- en winstgroei in het eerste halfjaar, terwijl al onze fabrieken ondanks een onzekere en uitdagende tijd in bedrijf bleven. Onze prioriteiten waren en zijn nog steeds duidelijk: bescherming van de gezondheid en veiligheid van onze mensen, het ondersteunen van de bedrijfscontinuïteit voor onze klanten en de implementatie van onze in maart geïntroduceerde strategie Advance 2025. Bij Sustainable Food Solutions zagen we in maart dat onze klanten behalve hun voorraadniveaus verhoogden ook zoveel mogelijk de bevoorrading trachtten veilig te stellen. Aangezien de leveringsketens in de weken daarna stand hielden, gingen onze klanten in het tweede kwartaal ertoe over hun voorraden terug te brengen naar de niveaus van voor de crisis. In Lactic Acid & Specialties ondervonden we licht negatieve impact van Covid-19 in markten zoals biopolymeren. Daarnaast lieten andere markten zoals PLA en het elektronicasegment goede groei zien. De joint venture Total Corbion PLA ontwikkelt zich steeds beter en droeg in het eerste halfjaar al positief bij op basis van nettowinst", aldus Olivier Rigaud, CEO.
Belangrijke financiële ontwikkelingen eerste halfjaar 2020*
-
- De autonome groei van de netto-omzet was 4,0%; de autonome groei van de kernactiviteiten was 5,3%
-
- De aangepaste EBITDA was € 83,8 miljoen (H1 2019: € 71,4 miljoen), een autonome stijging van 16,9%
-
- De aangepaste EBITDA-marge was 17,0% (H1 2019: 15,1%); de aangepaste EBITDA-marge van de kernactiviteiten was 17,3% (H1 2019: 15,4%)
-
- Correcties op EBITDA-niveau ten bedrage van € -5,8 miljoen
-
- Het bedrijfsresultaat kwam uit op € 45,7 miljoen (H1 2019: 46,4 miljoen)
-
- De vrije kasstroom was € -12,7 miljoen (H1 2019: € -29,3 miljoen)
-
- De nettoschuld/EBITDA-ratio per einde eerste halfjaar was 2,0x (ultimo 2019: 2,0x)
| € miljoen Totale onderneming Corbion | H1 2020 | H1 2019 | Totale groei | Autonome groei |
|---|---|---|---|---|
| Netto-omzet | 492,2 | 471,9 | 4,3% | 4,0% |
| Aangepaste EBITDA | 83,8 | 71,4 | 17,4% | 16,9% |
| Aangepaste EBITDA-marge | 17,0% | 15,1% | ||
| Bedrijfsresultaat | 45,7 | 46,4 | -1,5% | -1,3% |
| ROCE | 13,6% | 10,8% |
* Zie p. 22 voor niet binnen GAAP gedefinieerde financiële maatstaven
Management review H1 2020
Netto-omzet
De netto-omzet in het eerste halfjaar van 2020 nam met 4,3% toe tot € 492,2 miljoen (H1 2019: € 471,9 miljoen). Deze toename was de som van autonome groei (4,0%), een positieve impact van valuta's (0,4%) en een lichte netto-impact van acquisities/desinvesteringen (-0,1%), namelijk de acquisitie van Granotec do Brazil en de uitfasering van de co-packing blending-activiteiten. De autonome groei van de netto-omzet van de business unit Sustainable Food Solutions (3,5% in H1 2020) was toe te schrijven aan prijs/mix-verbeteringen en volumegroei. In de business unit Lactic Acid & Specialties nam de omzet (autonoom) toe met 7,8% vergeleken met het eerste halfjaar van 2019. Tegenover een positieve volumegroei van 13,6% stond een negatief prijs/mixeffect van -5,1%. De autonome groei van de netto-omzet van de business unit Incubator was 36,7%; negatieve prijs/mix-ontwikkelingen werden ruimschoots gecompenseerd door volumegroei. De autonome groei van de netto-omzet van de niet-kernactiviteiten was -2,5%.
| Netto-omzet | Totale groei |
Valuta's | Totale groei bij constante valuta's |
Acquisities/ (des investeringen) |
Autonoom | Prijs/mix | Volume |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| H1 2020 vs H1 2019 | |||||||
| Kern | 6,9% | 0,0% | 6,9% | 1,6% | 5,3% | -1,5% | 6,9% |
| - Sustainable Food Solutions | 5,7% | -0,2% | 5,9% | 2,4% | 3,5% | 1,0% | 2,5% |
| - Lactic Acid & Specialties | 9,2% | 1,4% | 7,8% | 0,0% | 7,8% | -5,1% | 13,6% |
| - Incubator | 10,2% | -26,5% | 36,7% | 0,0% | 36,7% | -22,7% | 76,9% |
| Niet-kern | -7,8% | 2,4% | -10,2% | -7,7% | -2,5% | -0,6% | -1,9% |
| Totaal | 4,3% | 0,4% | 3,9% | -0,1% | 4,0% | -1,3% | 5,4% |
| Kw2 2020 vs Kw2 2019 | |||||||
| Kern | -0,5% | -1,2% | 0,7% | 0,6% | 0,1% | 1,1% | -1,0% |
| - Sustainable Food Solutions | -1,2% | -1,4% | 0,2% | 1,0% | -0,8% | 3,0% | -3,7% |
| - Lactic Acid & Specialties | 1,4% | 0,6% | 0,8% | 0,0% | 0,8% | -1,7% | 2,5% |
| - Incubator | -11,4% | -28,6% | 17,2% | 0,0% | 17,2% | -24,7% | 55,6% |
| Niet-kern | -14,1% | 1,9% | -16,0% | -8,4% | -7,6% | 0,5% | -8,1% |
| Totaal | -2,9% | -0,7% | -2,2% | -1,0% | -1,2% | 1,0% | -2,2% |
Hoewel lastig te bepalen, schatten we dat COVID-19 een licht negatieve impact van €1-2 miljoen had op de netto-omzet bij de kernactiviteiten in H1 2020.
EBITDA
De aangepaste EBITDA nam met 17,4% toe tot € 83,8 miljoen in het eerste halfjaar van 2020. Deze toename was de som van een autonome groei van 16,9%, een gering positief valuta-effect van 1,1% en een netto desinvesteringseffect van -0,6%. De aangepaste EBITDA-marge nam toe van 15,1% tot 17,0%. De aangepaste EBITDA-marge van de kernactiviteiten nam toe van 15,4% tot 17,3% dankzij verbeteringen in de business segmenten Lactic Acid & Specialties en Incubator.
| € miljoen | H1 2020 | H1 2019 | Kw2 2020 | Kw2 2019 | Groei H1 |
|---|---|---|---|---|---|
| Netto-omzet | |||||
| Kern | 414,4 | 387,5 | 199,2 | 200,3 | 6,9% |
| - Sustainable Food Solutions | 267,6 | 253,1 | 131,4 | 133,0 | 5,7% |
| - Lactic Acid & Specialties | 141,4 | 129,5 | 64,7 | 63,8 | 9,2% |
| - Incubator | 5,4 | 4,9 | 3,1 | 3,5 | 10,2% |
| Niet-kern | 77,8 | 84,4 | 36,7 | 42,7 | -7,8% |
| Totaal netto-omzet | 492,2 | 471,9 | 235,9 | 243,0 | 4,3% |
| Aangepaste EBITDA | |||||
| Kern | 71,5 | 59,5 | 33,5 | 30,6 | 20,2% |
| - Sustainable Food Solutions | 47,0 | 44,2 | 22,5 | 23,1 | 6,3% |
| - Lactic Acid & Specialties | 33,5 | 29,5 | 14,3 | 14,0 | 13,6% |
| - Incubator | (9,0) | (14,2) | (3,3) | (6,5) | -36,6% |
| Niet-kern | 12,3 | 11,9 | 5,9 | 5,9 | 3,4% |
| Totaal aangepaste EBITDA | 83,8 | 71,4 | 39,4 | 36,5 | 17,4% |
| Correcties | (5,8) | 3,4 | (4,7) | 4,3 | |
| Totaal EBITDA | 78,0 | 74,8 | 34,7 | 40,8 | 4,3% |
| Afschrijving/amortisatie/bijzondere waardevermindering (im)materiële vaste activa |
(32,3) | (28,4) | (16,4) | (14,5) | 13,7% |
| Totaal bedrijfsresultaat | 45,7 | 46,4 | 18,3 | 26,3 | -1,5% |
| Aangepaste EBITDA-marge | |||||
| Kern | 17,3% | 15,4% | 16,8% | 15,3% | |
| - Sustainable Food Solutions | 17,6% | 17,5% | 17,1% | 17,4% | |
| - Lactic Acid & Specialties | 23,7% | 22,8% | 22,1% | 21,9% | |
| - Incubator | -166,7% | -289,8% | -106,5% | -185,7% | |
| Niet-kern | 15,8% | 14,1% | 16,1% | 13,8% | |
| Totaal aangepaste EBITDA-marge | 17,0% | 15,1% | 16,7% | 15,0% | |
| Totaal aangepaste EBITDA exclusief acquisities/desinvesteringen bij constante valuta's |
83,4 | 71,4 | 39,9 | 36,5 | 16,9% |
Afschrijving, amortisatie en bijzondere waardevermindering
Afschrijvingen, amortisatie en bijzondere waardeverminderingen van (im)materiële vaste activa beliepen € 32,3 miljoen tegenover € 28,4 miljoen in H1 2019. We hebben als gevolg van de Covid-19-pandemie geen triggers voor bijzondere waardeverminderingen geïdentificeerd.
Bedrijfsresultaat
Het aangepaste bedrijfsresultaat steeg met € 9,9 miljoen naar € 52,9 miljoen in H1 2020 (H1 2019: € 43,0 miljoen).
Correcties
In het eerste halfjaar van 2020 werden voor een totaal van € 10,0 miljoen correcties geboekt, bestaande uit de volgende componenten:
- een verlies van € 4,5 miljoen in verband met een voorziening voor een belastingvordering na een belastingonderzoek in de VS,
- een verlies van € 4,2 miljoen in verband met een afwaardering van voorraad in onze algenbusiness,
- een verlies van € 1,4 miljoen samenhangend met een bijzondere waardevermindering van activa als voorbereiding op de nieuwe melkzuurfabriek in Thailand,
- een verlies van € 1,4 miljoen in verband met herstructureringskosten,
- een verlies van € 0,2 miljoen in verband met verontreinigde voorraad in de VS,
- positieve belastingeffecten op bovenstaande posten ten bedrage van € 1,7 miljoen.
Financiële baten en lasten
De financiële lasten namen per saldo met € 6,9 miljoen toe tot € 13,2 miljoen, voornamelijk als gevolg van niet-geldelijke valuta-effecten samenhangend met de significante devaluatie van de Braziliaanse real tegenover de euro in het eerste halfjaar van 2020 (veroorzaakt door onze in real luidende intercompany-leningen aan Braziliaanse entiteiten die wij in volle eigendom hebben).
Winstbelasting
De winstbelasting op onze bedrijfsactiviteiten in het eerste halfjaar van 2020 bedroeg € 12,5 miljoen tegenover een belastinglast van € 11,2 miljoen in dezelfde periode vorig jaar. In het eerste halfjaar van 2020 viel de effectieve belastingdruk (33,8%) hoger uit dan de verwachte belastingdruk op basis van de wettelijke belastingtarieven, voornamelijk als gevolg van de opname van een voorziening vanwege een belastingonderzoek in de VS. De gecorrigeerde effectieve belastingdruk zou 21,6% zijn geweest. In 2020 verwachten we een effectieve belastingdruk van ongeveer 25%-30%.
Overzicht financiële positie
Het geïnvesteerd vermogen nam in vergelijking met ultimo 2019 af met € 29,8 miljoen tot € 826,7 miljoen. De belangrijkste mutaties waren:
| € miljoen | |
|---|---|
| Investeringen in (im)materiële vaste activa | 33,2 |
| Mutaties leasecontracten | 2,0 |
| Afschrijving / amortisatie / bijzondere waardevermindering van (im)materiële vaste | -32,3 |
| activa | |
| Mutatie in operationeel werkkapitaal | 28,3 |
| Mutatie in voorzieningen, overig werkkapitaal en financiële activa / overlopende | -13,6 |
| posten | |
| Mutaties in verband met joint ventures | 4,7 |
| Belastingposities | -5,7 |
| Wisselkoersverschillen | -46,4 |
Belangrijke investeringsprojecten in 2020 betreffen investeringen in uitbreiding van de melkzuurcapaciteit in Thailand, in onze Algae Ingredients fabriek in Orindiúva en in ons nieuwe ERP-platform van SAP.
Het operationele werkkapitaal nam met € 20,2 miljoen toe. Deze toename is de som van een operationele toename met € 28,3 miljoen en valuta-effecten van € 8,1 miljoen.
Het eigen vermogen nam met € 41,3 miljoen af tot € 487,8 miljoen. De belangrijkste mutaties waren:
- het positieve resultaat na belasting van € 24,7 miljoen,
- een afname van € 33,0 miljoen in verband met het dividend over boekjaar 2019,
- negatieve wisselkoersverschillen ten bedrage van € 31,8 miljoen als gevolg van de translatie van eigen vermogen luidend in andere valuta's dan de euro,
- een negatieve mutatie van € 9,6 miljoen in de hedgereserve,
- een positieve mutatie van € 2,9 miljoen als gevolg van de herwaardering van toegezegdpensioenregelingen,
- een netto mutatie van € 0,5 miljoen samenhangend met op aandelen gebaseerde beloningen,
- positieve belastingeffecten van € 5,0 miljoen.
Per 30 juni 2020 was de verhouding tussen het balanstotaal en het eigen vermogen 1:0,4 (eind 2019: 1:0,5).
Kasstroom/financiering
De kasstroom uit bedrijfsactiviteiten nam vergeleken met H1 2019 met € 7,8 miljoen af tot € 28,1 miljoen. Dit is het saldo van de hogere operationele kasstroom vóór mutaties in werkkapitaal van € 10,2 miljoen, een negatieve impact van de mutatie in werkkapitaal en voorzieningen van € 20,3 miljoen, en lagere belastingen en betaalde rente ten bedrage van € 2,3 miljoen.
De kasstroom ten behoeve van investeringsactiviteiten nam vergeleken met H1 2019 met € 24,4 miljoen af tot € 40,8 miljoen; deze afname hangt samen met de acquisitie van Granotec do Brazil in het eerste halfjaar van 2019. De investeringen namen met € 11,1 miljoen toe tot € 40,8 miljoen.
De netto schuldpositie per einde H1 2020 was € 316,3 miljoen, een toename van € 13,0 miljoen vergeleken met ultimo 2019, voornamelijk als gevolg van investeringen en de toename van het werkkapitaal vergeleken met 2019, deels gecompenseerd door de positieve kasstroom uit bedrijfsactiviteiten vóór werkkapitaal en voorzieningen.
Eind H1 2020 was de nettoschuld/EBITDA-ratio 2,0x (eind 2019: 2,0x). De rentedekking in het eerste halfjaar was 21,8x (eind 2019: 22,2x). Corbion blijft daarmee ruimschoots binnen de grenzen van haar financieringsconvenanten.
Financiële guidance 2020-2025*
Financiële doelen 2020-2025 (voor kernactiviteiten)
- Jaarlijkse autonome groei van de netto-omzet van 4-7%
- EBITDA-marge >17% in 2025 en volgende jaren (2019: 15,1%)
Onderliggende aannamen
- Autonome groei van de netto-omzet van Sustainable Food Solutions van ~3%
- Autonome groei van de netto-omzet van Lactic Acid & Specialties van ~7%
- Op algen gebaseerde Omega-3 DHA business: EBITDA-breakeven in 2022
- EBITDA-investeringen in verband met andere Incubator-initiatieven: tot ~0,5-1,5% van de totale omzet van Corbion
- Investeringen: doorlopende investeringen van € 60-70 miljoen per jaar. Bijkomende gemiddelde investeringen in 2020-2022: € 55 miljoen per jaar t.b.v. de nieuwe melkzuurfabriek in Thailand
- Nettoschuld/EBITDA: doel is 2,0x gedurende de cyclus. Zal naar schatting pieken op ~2,5x in de periode gedurende welke de nieuwe melkzuurfabriek wordt gebouwd (2020-2023)
- * Capital Markets Day, maart 2020
Vooruitzichten 2020
Hoewel de ergste volatiliteit in onze omzet sinds kort voorbij lijkt, de omzetpatronen iets voorspelbaarder zijn geworden, en Q3 een positieve start kende, zijn er nog altijd aanzienlijke onzekerheden als gevolg van de Covid-19-pandemie. Het is moeilijk in te schatten wat de tweederonde-effecten zullen zijn op het algemene economische klimaat en het consumentengedrag. Vooral de impact van Covid-19 op bedrijfsontwikkelingsprojecten in 2021 en volgende jaren is momenteel nog steeds onzeker.
We handhaven onze doelstelling voor de autonome groei van de netto-omzet van onze kernactiviteiten: in een bandbreedte van 4-7%. Onze aangepaste EBITDA-marge zal dit jaar naar verwachting boven 15% uitkomen (was: stabiel tegenover 2019 op ongeveer 15%) als gevolg van een solide bedrijfsperformance en (deels tijdelijk) gunstige kostenontwikkelingen. We zetten onze investeringsprogramma's voort en schatten het bedrag van de investeringen in 2020 op € 80-90 miljoen.
Gang van zaken per segment
Sustainable Food Solutions
| € miljoen | H1 2020 | H1 2019 | Kw2 2020 | Kw2 2019 |
|---|---|---|---|---|
| Netto-omzet | 267,6 | 253,1 | 131,4 | 133,0 |
| Autonome groei | 3,5% | -0,8% | ||
| EBITDA | 46,3 | 48,3 | 22,0 | 27,8 |
| Aangepaste EBITDA | 47,0 | 44,2 | 22,5 | 23,1 |
| Aangepaste EBITDA-marge | 17,6% | 17,5% | 17,1% | 17,4% |
De netto-omzet van Sustainable Food Solutions nam autonoom met 3,5% toe in het eerste halfjaar van 2020. In het tweede kwartaal was de autonome groei van de netto-omzet -0,8%.
Preservation presteerde goed in het eerste halfjaar. Ofschoon onze klanten in de Amerikaanse vleesverwerkingssector te maken hadden met tijdelijke sluitingen, zijn onze volumes daardoor over het algemeen niet geraakt. De trend naar natuurlijke conserveringsmiddelen wint steeds meer terrein. We hebben de eerste octrooien op fruitgisten verworven, een natuurlijke manier om producten te herformuleren en voedselverspilling te verminderen.
Functional Systems liet een gemengd beeld zien in het eerste halfjaar: het eerste kwartaal was sterk, het tweede zwak. Over het geheel genomen, resulteerde dat niettemin in solide groei in het eerste halfjaar. In het eerste kwartaal zagen we een bijzonder sterke groei van broodoplossingen, omdat klanten zich wilden verzekeren van voldoende voorraad om in te kunnen spelen op de grotere vraag van consumenten naar voorverpakt brood. Met de stabilisering van de leveringsketens begonnen onze klanten hun voorraden eind april en in de maand mei af te bouwen. In juni keerde het normale verkooppatroon terug.
Single Ingredients liet in het eerste halfjaar een daling zien als gevolg van door Corbion genomen beslissingen met betrekking tot productallocatie.
De aangepaste EBITDA-marge bleef nagenoeg stabiel op 17,6%.
| € miljoen | H1 2020 | H1 2019 | Kw2 2020 | Kw2 2019 |
|---|---|---|---|---|
| Netto-omzet | 141,4 | 129,5 | 64,7 | 63,8 |
| Autonome groei | 7,8% | 0,8% | ||
| EBITDA | 33,2 | 29,1 | 14,0 | 13,7 |
| Aangepaste EBITDA | 33,5 | 29,5 | 14,3 | 14,0 |
| Aangepaste EBITDA-marge | 23,7% | 22,8% | 22,1% | 21,9% |
Lactic Acid & Specialties
De netto-omzet van Lactic Acid & Specialties nam autonoom met 7,8% toe in het eerste halfjaar van 2020. Dit was toe te schrijven aan sterke groei van het PLA-segment en andere melkzuurderivaten. Zoals verwacht, was de autonome groei van de netto-omzet aanzienlijk zwakker in het tweede kwartaal dan in het eerste kwartaal, omdat we de productie in Thailand voor enkele weken stillegden vanwege de installatie van extra capaciteit voor de productie van melkzuur. Alle belangrijke productcategorieën (melkzuur, lactaatesters, lactaten) boekten groei in zowel het eerste halfjaar als het tweede kwartaal, behalve biopolymeren. Biopolymeren zagen de verkoop van orthopedische producten significant dalen, omdat electieve ingrepen in ziekenhuizen worden uitgesteld als gevolg van Covid-19 en de bedrijfsontwikkelingen tijdelijk stilliggen. De marge verbeterde van 22,8% naar 23,7% doordat de vaste kosten en andere kosten (bijvoorbeeld reiskosten) lager uitvielen.
De joint venture Total Corbion PLA boekte substantiële voortgang met het proces van opschalen. In de eerste helft van het jaar was sprake van een aanhoudend sterke markt. Dit resulteerde in een sterke verbetering van het resultaat uit joint ventures en associates.
Incubator
| € miljoen | H1 2020 | H1 2019 | Kw2 2020 | Kw2 2019 |
|---|---|---|---|---|
| Netto-omzet | 5,4 | 4,9 | 3,1 | 3,5 |
| Autonome groei | 36,7% | 17,2% | ||
| EBITDA | (10,5) | (14,1) | (4,0) | (6,5) |
| Aangepaste EBITDA | (9,0) | (14,2) | (3,3) | (6,5) |
| Aangepaste EBITDA-marge | -166,7% | -289,8% | -106,5% | -185,7% |
De netto-omzet van Incubator nam autonoom met 36,7% toe in het eerste halfjaar van 2020 dankzij de significante groei van AlgaPrime DHA. We zijn begonnen de prijs meer in lijn te brengen met de huidige visolieprijzen (H1 2020: prijs/mix -22,7%) en dat heeft nu al een enorm positief effect op de volumes (volumes H1 2020: +76,9%). Projecten gericht op productieverbeteringen en de ontwikkeling/implementatie van nieuwe stammen, teneinde de kostprijs van AlgaPrime DHA te verlagen, boeken zeer goede voortgang. Het aantal nieuwe klanten blijft achter bij de verwachting als gevolg van Covid-19; door reisbeperkingen liggen de noodzakelijke productietests momenteel stil. Het lagere EBITDA-verlies hangt voornamelijk samen met een significante verlaging van de vaste kosten.
Niet-kernactiviteiten
| € miljoen | H1 2020 | H1 2019 | Kw2 2020 | Kw2 2019 |
|---|---|---|---|---|
| Netto-omzet | 77,8 | 84,4 | 36,7 | 42,7 |
| Autonome groei | -2,5% | -7,6% | ||
| EBITDA | 9,0 | 11,5 | 2,7 | 5,8 |
| Aangepaste EBITDA | 12,3 | 11,9 | 5,9 | 5,9 |
| Aangepaste EBITDA-marge | 15,8% | 14,1% | 16,1% | 13,8% |
De grootste component van onze niet-kernactiviteiten zijn de emulgatoren, die een zeer lichte daling lieten zien in het eerste halfjaar. Vriesdeeg werd zwaar getroffen door de gedaalde detailhandelsverkopen in winkels, vooral in het tweede kwartaal. We naderen het einde van de uitfasering van de co-packing blending-activiteiten. Verder hebben we de algenolie-activiteit Thrive beëindigd. We hebben het proces gestart om de vriesdeegbusiness actief te desinvesteren en hebben eveneens het proces gestart om ons uit het FDCA-project terug te trekken.
Algemeen
Externe accountant
Er is geen accountantscontrole toegepast op de cijfers in onderhavig halfjaarbericht.
Gebeurtenissen na balansdatum
Na de balansdatum hebben geen materiële gebeurtenissen plaatsgevonden.
Transacties tussen verbonden partijen
Corbion heeft met een aantal van haar dochterondernemingen en joint ventures regelingen getroffen in de loop van de normale bedrijfsuitoefening. Deze regelingen betreffen servicetransacties en financieringsovereenkomsten. Daarnaast beschouwt Corbion transacties met managers op sleutelposities als transacties tussen verbonden partijen. Per de balansdatum zijn de transacties tussen verbonden partijen niet significant gewijzigd ten opzichte van die, welke beschreven zijn in het Engelstalige jaarverslag over 2019 van Corbion.
Risico's en onzekerheden
Corbion beschikt over een systeem voor risicobeheersing. Het jaarverslag over 2019 geeft een uitvoerige beschrijving van dit systeem en zet de belangrijkste risico's uiteen waaraan Corbion blootstaat, inclusief mitigatiemaatregelen, per de sluiting van het boekjaar 2019. In de optiek van Corbion hebben de aard en potentiële impact van deze risico's geen materiële verandering ondergaan in het eerste halfjaar van 2020. Zie onderstaande tabel voor het nieuwe, met Covid-19 samenhangende risico.
| Risico | Gevolg en potentiële impact |
Mitigatieacties |
|---|---|---|
| Covid-19 | Verstoring leveringsketen (inkomend en uitgaand) |
We beheren continu onze leveringsketen, inkomend en uitgaand, en nemen passende maatregelen om risico's te verkleinen. We hebben de voorraadniveaus van strategische grondstoffen verhoogd en waar mogelijk gezorgd voor leveringsalternatieven uit meerdere bronnen. |
| Kasstroomproblemen | Onze nettoschuld/EBITDA-ratio per einde tweede kwartaal was 2,0x, ruim onder de grenzen van onze financierings convenanten. Vanuit herfinancieringsperspectief is onze financiering gewaarborgd. Uit voorzorg hebben we onze kassaldi verhoogd door onze revolverende kredietfaciliteit gedeeltelijk op te nemen. Kasstroomproblemen kunnen zich voordoen wanneer klanten niet of te laat betalen; of door teruglopende business als gevolg van de economische neergang; of als gevolg van productieverstoringen binnen Corbion (zie hieronder). |
|
| Economische neergang Late betalingen door klanten |
Over het algemeen zijn Food en Pharma relatief minder gevoelig voor een economische neergang, hoewel de lange termijngevolgen van de Covid-19-crisis voor toekomstig consumentengedrag onbekend zijn. We monitoren de zakelijke ontwikkelingen en het betaalgedrag van klanten nu intensiever, zodat we tijdig maatregelen kunnen treffen in geval van verslechterende trends. |
|
| Productieverstoring |
| Vanwege onze positie als belangrijke leverancier in de Food en Pharma-leveringsketens zijn onze fabrieken in de meeste landen aangemerkt als 'essentieel'. Daardoor kunnen onze mensen en onderaannemers naar de fabriek gaan en hun werk continueren en kunnen wij onze klanten op de best mogelijke |
|---|
| wijze van dienst zijn. We hebben alle denkbare |
| voorzorgsmaatregelen getroffen om het besmettingsrisico op |
| de werkvloer te beperken, en zorgen voor redundantie bij de |
| planning van de ploegendiensten. |
Mogelijk zijn er ook risico's, waarvan Corbion zich niet bewust is of die de onderneming momenteel immaterieel acht maar in een later stadium een materiële impact zouden kunnen hebben op de bedrijfsactiviteiten van Corbion. De risicobeheersingssystemen van Corbion zijn zo ingericht dat zulke risico's tijdig worden onderkend.
Verklaring Raad van Bestuur
Onder verwijzing naar Artikel 5:25d sub 2c van de Wet op het financieel toezicht verklaart de Raad van Bestuur dat, naar zijn beste weten:
- onderhavig verslag over het eerste halfjaar van 2020, dat is opgesteld in overeenstemming met IAS 34 (Interim Financial Reporting), zoals goedgekeurd door de Europese Unie, een getrouw en redelijk beeld geeft van de activa, passiva, financiële positie en winst van Corbion nv en geconsolideerde dochterondernemingen opgenomen in de consolidatie als geheel, en
- onderhavig halfjaarverslag een redelijk beeld van de informatie geeft die vereist is krachtens Artikel 5:25d sub 8 en 9 van de Wet op het financieel toezicht.
Amsterdam, 7 augustus 2020
Raad van Bestuur
Olivier Rigaud, Chief Executive Officer Eddy van Rhede van der Kloot, Chief Financial Officer
Consolidated income statement
| General | 1st Half-year | |||
|---|---|---|---|---|
| millions of euros | 2020 | 2019 | ||
| Net sales | 492.2 | 471.9 | ||
| Costs of raw materials and consumables | -238.9 | -230.7 | ||
| Production costs | -83.5 | -79.2 | ||
| Warehousing and distribution costs | -34.8 | -29.9 | ||
| Gross profit | 135.0 | 132.1 | ||
| Selling expenses | -32.0 | -33.3 | ||
| Research and development costs | -18.2 | -21.6 | ||
| General and administrative expenses | -39.1 | -38.8 | ||
| Other proceeds | 8.0 | |||
| Operating result | 45.7 | 46.4 | ||
| Financial income | 1.7 | 1.7 | ||
| Financial charges | -14.9 | -8.0 | ||
| Results from joint ventures and associates | 4.7 | -2.7 | ||
| Result before taxes | 37.2 | 37.4 | ||
| Taxes | -12.5 | -11.2 | ||
| Result after taxes | 24.7 | 26.2 | ||
| Per common share in euros | ||||
| Basic earnings | 0.42 | 0.45 | ||
| Diluted earnings | 0.42 | 0.44 |
Consolidated statement of comprehensive income
| General | 1st Half-year | ||
|---|---|---|---|
| millions of euros | 2020 | 2019 | |
| Result after taxes | 24.7 | 26.2 | |
| Other comprehensive results to be recycled: | |||
| Translation reserve | -31.8 | 8.7 | |
| Hedge reserve | -9.6 | 3.5 | |
| Taxes relating to other comprehensive results to be recycled | 5.0 | -0.7 | |
| Total other comprehensive results to be recycled | -36.4 | 11.5 | |
| Other comprehensive results not to be recycled: | |||
| Defined benefit arrangements | 2.9 | ||
| Total other comprehensive results not to be recycled | 2.9 | ||
| Total comprehensive result after taxes | -8.8 | 37.7 |
Consolidated statement of financial position
| before profit appropriation, millions of euros | As at 30-06-2020 | As at 31-12-2019 |
|---|---|---|
| Assets | ||
| Property, plant, and equipment | 346.6 | 368.2 |
| Right-of-use assets | 59.3 | 64.8 |
| Intangible fixed assets | 167.2 | 172.9 |
| Investments in joint ventures and associates | 21.1 | 16.6 |
| Long term employee benefits | 22.7 | 18.2 |
| Other non-current financial assets | 67.0 | 67.2 |
| Deferred tax assets | 11.0 | 10.7 |
| Total non-current assets | 694.9 | 718.6 |
| Inventories | 163.1 | 163.2 |
| Trade receivables | 120.6 | 124.2 |
| Other receivables | 30.2 | 37.3 |
| Income tax receivables | 2.7 | 2.1 |
| Cash and cash equivalents | 76.4 | 45.7 |
| Assets held for sale | 10.0 | |
| Total current assets | 403.0 | 372.5 |
| Total assets | 1,097.9 | 1,091.1 |
| Equity and liabilities | ||
| Equity | 487.8 | 529.1 |
| Borrowings | 110.5 | 113.0 |
| Lease liabilities | 51.8 | 55.9 |
| Long term employee benefits | 7.3 | 7.9 |
| Deferred tax liabilities | 17.7 | 13.4 |
| Other non-current liabilities | 22.6 | 24.1 |
| Total non-current liabilities | 209.9 | 214.3 |
| Borrowings | 220.1 | 169.8 |
| Lease liabilities | 10.3 | 10.3 |
| Provisions | 5.9 | 6.2 |
| Income tax payables | 7.9 | 4.3 |
| Trade payables | 70.4 | 94.3 |
| Other current liabilities | 84.6 | 62.8 |
| Liabilities directly associated with assets held for sale | 1.0 | |
| Total current liabilities | 400.2 | 347.7 |
| Total liabilities | 1,097.9 | 1,091.1 |
Consolidated statement of changes in equity
| Share | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| Share | premium | Other | Retained | ||
| before profit appropriation, millions of euros | capital | reserve | reserves | earnings | Total |
| As at 1 January 2019 | 14.8 | 55.2 | 71.0 | 379.2 | 520.2 |
| Result after taxes | 26.2 | 26.2 | |||
| Other comprehensive result after tax | 11.5 | 11.5 | |||
| Transfers to/from Other reserves | -0.4 | 0.4 | |||
| Total comprehensive result after tax | 11.1 | 26.6 | 37.7 | ||
| Cash dividend | -32.9 | -32.9 | |||
| Share-based remuneration transfers | -1.8 | 0.9 | -0.9 | ||
| Share-based remuneration charged to result | 2.4 | 2.4 | |||
| Total transactions with shareholders | 0.6 | -32.0 | -31.4 | ||
| As at 30 June 2019 | 14.8 | 55.2 | 82.7 | 373.8 | 526.5 |
| As at 1 January 2020 | 14.8 | 55.2 | 92.1 | 367.0 | 529.1 |
| Result after taxes | 24.7 | 24.7 | |||
| Other comprehensive result after tax | -36.4 | 2.9 | -33.5 | ||
| Transfers to/from Other reserves | 0.2 | -0.2 | |||
| Total comprehensive result after tax | -36.2 | 27.4 | -8.8 | ||
| Cash dividend | -33.0 | -33.0 | |||
| Share-based remuneration transfers | -2.4 | 1.3 | -1.1 | ||
| Share-based remuneration charged to result | 1.6 | 1.6 | |||
| Total transactions with shareholders | -0.8 | -31.7 | -32.5 | ||
| As at 30 June 2019 | 14.8 | 55.2 | 55.1 | 362.7 | 487.8 |
Consolidated statement of cash flows
| General | 1st Half-year | ||
|---|---|---|---|
| millions of euros | 2020 | 2019 | |
| Cash flow from operating activities | |||
| Operating result | 45.7 | 46.4 | |
| Adjusted for: | |||
| ● Depreciation/amortization of fixed assets | 30.9 | 28.4 | |
| ● Impairment of fixed assets | 1.4 | ||
| ● Result from divestments of fixed assets | 0.1 | ||
| ● Result from past service gain due to change in indexation CSM UK pension scheme | -8.0 | ||
| ● Share-based remuneration | 1.5 | 2.4 | |
| Cash flow from operating activities before movements in working capital and provisions | 79.5 | 69.3 | |
| Movement in provisions | -3.8 | -1.7 | |
| Movements in operating working capital: | |||
| ● Trade receivables | -0.7 | -6.4 | |
| ● Inventories | -7.4 | -11.0 | |
| ● Trade payables | -20.2 | -2.1 | |
| Movement in other working capital | -13.7 | -4.3 | |
| Cash flow from business operations | 33.7 | 43.8 | |
| Interest received | 0.5 | ||
| Interest paid | -5.3 | -4.7 | |
| Tax paid on profit | -0.3 | -3.7 | |
| Cash flow from operating activities | 28.1 | 35.9 | |
| Cash flow from investment activities | |||
| Acquisition of group companies | -28.5 | ||
| Investment joint ventures and associates | -0.9 | ||
| Investment other financial assets | -6.1 | ||
| Capital expenditure on (in)tangible fixed assets | -40.8 | -29.7 | |
| Cash flow from investment activities | -40.8 | -65.2 | |
| Cash flow from financing activities | |||
| Proceeds from interest-bearing debts | 55.0 | 61.0 | |
| Repayment of interest-bearing debts | -3.8 | -4.7 | |
| Repayment of lease liabilities | -5.2 | -4.5 | |
| Paid-out dividend | -32.9 | ||
| Cash flow from financing activities | 46.0 | 18.9 | |
| Net cash flow | 33.3 | -10.4 | |
| Effects of exchange rate differences on cash and cash equivalents | -2.6 | -0.2 | |
| Increase/decrease cash and cash equivalents | 30.7 | -10.6 | |
| Cash and cash equivalents at start of financial year | 45.7 | 47.1 | |
| Cash and cash equivalents at close of financial year | 76.4 | 36.5 |
Accounting information
General
Corbion is the global market leader in lactic acid and lactic acid derivatives, and a leading company in emulsifiers, functional enzyme blends, minerals, vitamins, and algae ingredients. The company delivers high-performance sustainable ingredient solutions made from renewable resources and applied in global markets such as food, home & personal care, animal nutrition, pharmaceuticals, medical devices, and bioplastics. Its products add differentiating functionality to a wide variety of consumer products worldwide.
The figures in this half-year report have not been audited or reviewed by an external auditor.
Principles for the valuation of assets and liabilities and determination of the result
This condensed interim financial information for the half-year ended 30 June 2020 complies with IFRS and has been prepared in accordance with IAS 34, 'Interim financial reporting'. The interim condensed financial report should be read in conjunction with the annual financial statements for the year ended 31 December 2019. In preparing these condensed interim financial statements the main estimates and judgements made by the Board of Management when applying Corbion's accounting policies, were similar to those applied to the annual financial statements for the year ended 31 December 2019.
New and amended standards adopted by the group
A number of new or amended standards became applicable for the current reporting period. The group did not have to change its accounting policies or make retrospective adjustments as a result of adopting these standards.
Held for sale
The Frozen Dough business is managed for exit. A search is underway for a buyer and in the next 12 months, Corbion intends to sell the business. No impairment loss was recognized upon reclassification as held for sale as the fair value less costs to sell is expected to be higher than the carrying amount.
Events after balance sheet date
There has been no subsequent event from 30 June 2020 to the date of issue that affect the Half year condensed Financial statements Q2 2020.
Consolidated income statement adjustments
The consolidated income statement for financial years first half-year 2020 and first half-year 2019 before adjustments (non-IFRS financial measures) can be presented as follows.
| 1st Half-year | |||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020 | |||||||
| Adjusted | Adjustm | IFRS | Adjusted | Adjustm | IFRS | ||
| figures | ents | figures | figures | ents | figures | ||
| Net sales | 492.2 | 492.2 | 471.9 | 471.9 | |||
| Costs of raw materials and consumables | -235.4 | -3.5 | -238.9 | -230.7 | -230.7 | ||
| Production costs | -81.4 | -2.1 | -83.5 | -78.9 | -0.3 | -79.2 | |
| Warehousing and distribution costs | -34.8 | -34.8 | -29.9 | -29.9 | |||
| Gross profit | 140.6 | -5.6 | 135.0 | 132.4 | -0.3 | 132.1 | |
| Selling expenses | -31.4 | -0.6 | -32.0 | -32.7 | -0.6 | -33.3 | |
| Research and development costs | -17.9 | -0.3 | -18.2 | -20.2 | -1.4 | -21.6 | |
| General and administrative expenses | -38.4 | -0.7 | -39.1 | -36.5 | -2.3 | -38.8 | |
| Other proceeds | 8.0 | 8.0 | |||||
| Operating result | 52.9 | -7.2 | 45.7 | 43.0 | 3.4 | 46.4 | |
| Less: depreciation/amortization/impairment (in)tangible | |||||||
| fixed assets | 30.9 | 1.4 | 32.3 | 28.4 | 28.4 | ||
| EBITDA | 83.8 | -5.8 | 78.0 | 71.4 | 3.4 | 74.8 | |
| Depreciation/amortization/impairment (in)tangible fixed | |||||||
| assets | -30.9 | -1.4 | -32.3 | -28.4 | -28.4 | ||
| Operating result | 52.9 | -7.2 | 45.7 | 43.0 | 3.4 | 46.4 | |
| Financial income | 1.7 | 1.7 | 1.7 | 1.7 | |||
| Financial charges | -14.9 | -14.9 | -8.0 | -8.0 | |||
| Results from joint ventures and associates | 4.7 | 4.7 | -2.7 | -2.7 | |||
| Result before taxes | 44.4 | -7.2 | 37.2 | 34.0 | 3.4 | 37.4 | |
| Taxes | -9.7 | -2.8 | -12.5 | -12.4 | 1.2 | -11.2 | |
| Result after taxes | 34.7 | -10.0 | 24.7 | 21.6 | 4.6 | 26.2 |
Adjustments relate to material items in the income statement of such size, nature or incidence that in view of management require disclosure. These items include amongst others write-down of inventories to net realizable value, reversals of writedowns, impairments, reversals of impairments, additions to and releases from provisions for restructuring and reorganization, results on assets sold, gains on the sale of subsidiaries, joint ventures and associates, and any other provision being formed or released. The company only adjusts for items when the aggregate amount of the events per line item of the income statement exceeds a threshold of € 0.5 million.
In the first half-year 2019, a total of € 4.6 million adjustments were recorded, consisting of the following components:
-
Gain of € 8.0 million as a result of a past service gain due to change in indexation CSM UK pension scheme.
-
- Loss of € 2.5 million related to restructuring costs.
-
- Loss of € 1.0 million related to one-off bonusses.
-
- Loss of € 0.7 million as a result of acquisition costs of Granotec do Brazil.
-
- Loss of € 0.4 million related to legal costs.
-
- Tax effects on the above of € 1.2 million.
In the first half-year 2020, a total of € 10.0 million adjustments were recorded, consisting of the following components:
-
- Loss of € 4.5 million as a result of a provision for a tax claim after a U.S. tax audit.
-
- Loss of € 4.2 million related to a write-down of inventory in our Algae business.
-
- Loss of € 1.4 million related to an impairment of assets for preparation of the new lactic acid plant in Thailand.
-
- Loss of € 1.4 million related to restructuring costs.
-
- Loss of € 0.2 million related to contaminated inventory in the U.S.
-
- Tax effects on the above of € 1.7 million.
Segment information
As a result of the strategy update in March 2020, Corbion has made an updated assessment of the reportable segments. In line with the revised management responsibilities and internal management reporting for its strategic decision-making process Corbion now distinguishes between Sustainable Food Solutions, Lactid Acid and Specialties (together 'Core') and Non-core segments. As a result of the strategy update, prior year segmentation has been restated. In our Lactic acid business, we aim to capitalize on our market and technology leadership. We will capitalize on our global product leadership in lactic acid and lactic acid derivatives. Corbion leads the lactic acid market in technology, production capacity, geographic coverage and breadth of portfolio. In Sustainable food solutions, Corbion has developed increasingly from an ingredients business into a solutions business. We plan to expand on this solutions model with natural food preservation and functional systems as our core capabilities, enabling us to accelerate growth in close adjacencies.
In our Incubator, where we develop early stage initiatives, we plan to bring omega-3 DHA to profitability in 2022, while we stay committed to investing in initiatives with a longer time horizon. Our three main product categories are: Algae-based omega-3, starting with fish feed applications, algae proteins (in cooperation with Nestlé), and our new co-polymer platform. This platform is a lactic acid-based controlled-release co-polymer technology, expanding on our (medical) polymer expertise.
Non-core activities consists of emulsifiers which will have a declining strategic fit going forward and will be managed for value. Further other non-core activities are co-packing blending, and frozen dough which will be exited.
| Segment information by business area | ||||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1st Half-year | Sustainable Food | Lactic Acid and | ||||||||||
| millions of euros | Solutions | Specialties | Incubator | Core 1) | Non-core | Corbion | ||||||
| 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | 2020 | 2019 | |
| Income statement information | ||||||||||||
| Net sales | 267.6 | 253.1 | 141.4 | 129.5 | 5.4 | 4.9 | 414.4 | 387.5 | 77.8 | 84.4 | 492.2 | 471.9 |
| Adjusted operating result | 31.8 | 30.9 | 26.3 | 23.0 | -11.6 | -18.4 | 46.5 | 35.5 | 6.4 | 7.5 | 52.9 | 43.0 |
| Adjustments to operating result | -1.6 | 4.1 | -0.8 | -0.4 | -1.5 | 0.1 | -3.9 | 3.8 | -3.3 | -0.4 | -7.2 | 3.4 |
| Operating result | 30.2 | 35.0 | 25.5 | 22.6 | -13.1 | -18.3 | 42.6 | 39.3 | 3.1 | 7.1 | 45.7 | 46.4 |
| Alternative non-IFRS performance measures | ||||||||||||
| Adjusted EBITDA | 47.0 | 44.2 | 33.5 | 29.5 | -9.0 | -14.2 | 71.5 | 59.5 | 12.3 | 11.9 | 83.8 | 71.4 |
| Adjustments to EBITDA | 0.7 | -4.1 | 0.3 | 0.4 | 1.5 | -0.1 | 2.5 | -3.8 | 3.3 | 0.4 | -5.8 | 3.4 |
| EBITDA | 46.3 | 48.3 | 33.2 | 29.1 | -10.5 | -14.1 | 69.0 | 63.3 | 9.0 | 11.5 | 78.0 | 74.8 |
| Ratios alternative non-IFRS performance measures | ||||||||||||
| EBITDA margin % | 17.3 | 19.1 | 23.5 | 22.5 | -194.4 | -287.8 | 16.7 | 16.3 | 11.6 | 13.6 | 15.8 | 15.9 |
| Adjusted EBITDA margin % | 17.6 | 17.5 | 23.7 | 22.8 | -166.7 | -289.8 | 17.3 | 15.4 | 15.8 | 14.1 | 17.0 | 15.1 |
1) Includes Sustainable Food Solutions, Lactic Acid and Specialities and Incubator
Corbion generates almost all of its revenues from the sale of goods.
Information on the use of alternative non-IFRS performance measures In the above table and elsewhere in the financial statements a number of non-IFRS performance measures is presented. Management is of the opinion that
these so-called alternative performance measures might be useful for the readers of these financial statements. Corbion management uses these performance measures to make financial, operational, and strategic decisions and evaluate performance of the segments. The alternative performance measures can be calculated as follows:
● EBITDA is the operating result before depreciation, amortization, and impairment of (in)tangible fixed assets
● EBITDA margin is EBITDA divided by net sales x 100
Financial instruments
Valuation of financial instruments
Corbion measures fair values using the following fair value hierarchy that reflects the significance of the inputs used in making the measurements:
● Level 1: Fair value measurements based on quoted prices (unadjusted) in active markets for identical assets or liabilities.
● Level 2: Fair value measurements based on inputs other than level 1 quoted prices that are observable for the asset or liability, either directly (i.e. as prices) or indirectly (i.e. derived from prices).
● Level 3: Fair value measurements based on valuation techniques that include inputs for the asset or liability that are based on observable market data (unobservable inputs).
Breakdown valuation of financial instruments
| 30 June 2020 | Level 1 | Level 2 | Level 3 | Total |
|---|---|---|---|---|
| Derivatives | ||||
| ● Foreign exchange contracts | 0.2 | 0.2 | ||
| ● Commodity swaps/collars | -3.5 | -3.5 | ||
| Total | -3.3 | -3.3 |
Breakdown fair values financial instruments
| 30 June 2020 | 30 June 2019 | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Carrying amount | Fair value | Carrying amount | Fair value | |||
| Financial fixed assets | ||||||
| ● Loans, receivables, and other | 67.0 | 67.0 | 64.2 | 64.2 | ||
| Receivables | ||||||
| ● Trade receivables | 120.6 | 120.6 | 126.9 | 126.9 | ||
| ● Other receivables | 26.2 | 26.2 | 21.8 | 21.8 | ||
| ● Prepayments and deferred income | 7.1 | 7.1 | 7.9 | 7.9 | ||
| Cash | ||||||
| ● Cash other | 76.4 | 76.4 | 36.5 | 36.5 | ||
| Interest-bearing liabilities | ||||||
| ● Private placement | -110.5 | -135.5 | -129.1 | -126.1 | ||
| ● Owed to credit institutions | -220.1 | -220.1 | -177.6 | -177.6 | ||
| ● (Financial) lease commitments | -62.1 | -62.1 | -26.0 | -26.0 | ||
| ● Other debts | -22.6 | -22.6 | -37.0 | -37.0 | ||
| Non-interest-bearing liabilities | ||||||
| ● Trade payables | -70.4 | -70.4 | -86.8 | -86.8 | ||
| ● Other payables | -82.1 | -82.1 | -44.8 | -44.8 | ||
| Derivatives | ||||||
| ● Foreign exchange contracts | 0.2 | 0.2 | -0.4 | -0.4 | ||
| ● Commodity swaps/collars | -3.5 | -3.5 | 0.6 | 0.6 | ||
| Total | -273.8 | -298.8 | -243.8 | -240.8 |
Fair values are determined as follows
● The fair value of financial fixed assets does not significantly deviate from the book value.
● The fair value of receivables equals the book value because of their short-term character.
● Cash and cash equivalents are measured at nominal value which, given the short-term and risk-free character, corresponds to the fair value. ● Market quotations are used to determine the fair value of debt owed to private parties, credit institutions and other debts. As there are no
market quotations for most of the loans the fair value of short- and long-term loans is determined by discounting the future cash flows at the yield curve applicable as at the reporting date.
● Financial lease commitments: the fair value is estimated at the present value of the future cash flows, discounted at the interest rate for similar contracts which is applicable as at the reporting date. This fair value equals the book value.
● Given the short-term character, the fair value of non-interest-bearing liabilities equals the book value.
● Currency and interest derivatives are measured on the basis of the present value of future cash flows over the remaining term of the
contracts, using the bank interest rate (such as Euribor) as at the reporting date for the remaining term of the contracts. The present value in foreign currencies is converted using the exchange rate applicable as at the reporting date.
● Commodity derivatives are measured on the basis of the present value of future cash flows, using market quotations or own variable market price estimations of the involved commodity as at the reporting date.
Key figures
| millions of euros 2020 2019 Net sales 492.2 471.9 Operating result 45.7 46.4 Adjusted EBITDA 1 83.8 71.4 Result after taxes 24.7 26.2 Earnings per share in euros 2 0.42 0.45 Diluted earnings per share in euros 2 0.42 0.44 Key data per ordinary share Number of issued ordinary shares 59,242,792 59,242,792 Number of ordinary shares with dividend rights 58,871,671 58,819,590 Weighted average number of outstanding ordinary shares 58,831,063 58,778,374 Price as at 30 June 32.05 28.64 Highest price in calendar year 35.68 28.76 Lowest price in calendar year 22.54 24.26 Market capitalization as at 30 June3 1,887 1,685 Other key data Cash flow from operating activities 28.1 35.9 Cash flow from operating activities per ordinary share, in euros 2 0.48 0.61 Free cash flow 4 -12.7 -29.3 Depreciation/amortization fixed assets 30.9 28.4 Capital expenditure on (in)tangible fixed assets 33.2 27.6 Equity per share in euros 5 8.29 8.95 Number of employees at closing date (FTE) 2,213 2,046 Ratios ROCE % 6 13.6 10.8 Adjusted EBITDA margin % 7 17.0 15.1 Result after taxes/net sales % 5.0 5.6 Net debt position/Covenant EBITDA 8 2.0 2.1 Interest cover 9 21.8 23.0 Balance sheet figures as per 30/06/2020 and 31/12/2019 Non-current assets 694.9 718.6 Current assets excluding cash and cash equivalents 326.6 326.8 Non-interest-bearing current liabilities 163.9 161.4 Net debt position 10 316.3 303.3 Other non-current liabilities 22.6 24.1 Provisions 30.9 27.5 Equity 487.8 529.1 Capital employed 11 826.7 856.5 Average capital employed 11 848.5 841.7 Balance sheet total : equity 1:0.4 1:0.5 Net debt position : equity 1:1.5 1:1.7 |
1st Half-year | |||
|---|---|---|---|---|
| Current assets : current liabilities | 1:1 | 1:0.9 |
1 Adjusted EBITDA is the operating result before depreciation, amortization, impairment of (in)tangible fixed assets and after adjustments.
2 Per ordinary share in euros after deduction of dividend on financing preference shares.
3 Market capitalization is calculated by multiplying the number of ordinary shares with dividend rights by the share price at the closing date.
4 Free cash flow comprises cash flow from operating activities and cash flow from investment activities.
5 Equity per share is equity divided by the number of shares with dividend rights.
6 Return on capital employed (ROCE) is defined by Corbion as adjusted operating result, including results from joint ventures and associates, divided by the average capital employed x 100.
7 Adjusted EBITDA margin % is adjusted EBITDA as defined above divided by net sales x 100.
8 Covenant EBITDA is adjusted EBITDA as defined above, increased by cash dividend of joint ventures received and annualization effect of newly acquired subsidiaries.
9 Interest cover is covenant EBITDA as defined above divided by net interest income and charges.
10 Net debt position comprises borrowings and lease liabilities less cash and cash equivalents, including third-party guarantees which are required to be included under the debt covenants.
11 Capital employed and average capital employed are based on balance sheet book values.
Alternatieve performancemaatstaven (APM)
In dit bericht maakt Corbion gebruik van bepaalde non-IFRS financiële informatie. Deze informatie wordt gepresenteerd om behulpzaam te zijn bij het maken van de juiste vergelijkingen met voorgaande perioden en om de operationele performance te beoordelen. Corbion gebruikt deze maatstaven om de performance van het bedrijf te beoordelen en gelooft dat de informatie nuttig kan zijn voor de gebruikers van de financiële informatie. De non-IFRS financiële maatstaven hebben geen gestandaardiseerde betekenis zoals voorgeschreven door de IASB, en hoeven dus niet overeen te komen met vergelijkbare maatstaven gepresenteerd door andere uitgevende instellingen.
Onderstaande tabel geeft een overzicht van de gehanteerde alternatieve performancemaatstaven (APM) inclusief de definitie ervan.
| APM | Definitie |
|---|---|
| EBITDA | Het bedrijfsresultaat vóór afschrijvingen, amortisatie en bijzondere waardevermindering van (im)materiële vaste activa. |
| Aangepaste EBITDA (Adjusted EBITDA) |
EBITDA zoals hierboven gedefinieerd na toepassing van correcties. |
| Aangepaste EBITDA-marge (%) (Adjusted EBITDA margin %) |
Aangepaste EBITDA, zoals hierboven gedefinieerd, gedeeld door de netto-omzet x 100. |
| Aangepaste EBITDA exclusief acquisities en desinvesteringen bij constante valuta's (Adjusted EBITDA excluding acquisitions and divestments, at constant currencies) |
Aangepaste EBITDA, zoals hierboven gedefinieerd, exclusief de impact van acquisities en desinvesteringen, uitgaande van valutakoersen van het voorgaande jaar. |
| Covenant EBITDA | Aangepaste EBITDA, zoals hierboven gedefinieerd, vermeerderd met het ontvangen contante dividend van joint ventures en het naar een heel jaar omgerekende effect van nieuw verworven dochterondernemingen. |
| Autonome EBITDA-groei (Organic EBITDA growth) |
Aangepaste EBITDA, zoals hierboven gedefinieerd, vergeleken met het voorgaande jaar, exclusief de impact van acquisities, desinvesteringen en valuta's. |
| Autonome omzetgroei (Organic sales growth) |
De omzet vergeleken met het voorgaande jaar, exclusief de impact van acquisities, desinvesteringen en valuta's. |
| Aangepast bedrijfsresultaat (Adjusted operating result) |
Het bedrijfsresultaat na correcties. |
| Rentedekking (Interest cover) |
Covenant EBITDA, zoals hierboven gedefinieerd, gedeeld door het saldo van rentebaten en -lasten. |
| Netto schuldpositie (Net debt position) |
Rentedragende schulden en leaseverplichtingen, verminderd met de liquide middelen, inclusief borgstellingen die uit hoofde van de financieringsconvenanten dienen te worden opgenomen. |
| Geïnvesteerd vermogen (Capital employed) |
Het totaal van eigen vermogen, langlopende schulden, kortlopende rentedragende schulden en leaseverplichtingen verminderd met de liquide middelen. |
| Gemiddeld geïnvesteerd vermogen (Average capital employed) |
Het gemiddelde van het per kwartaal gemiddeld geïnvesteerd vermogen in de verslagperiode. |
| Marktkapitalisatie (Market capitalization) |
Het aantal gewone aandelen met dividendrechten vermenigvuldigd met de aandeelkoers per einde periode. |
| Vrije kasstroom (Free cash flow) |
Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten plus de kasstroom uit investeringsactiviteiten. |
| Rendement op geïnvesteerd vermogen (ROCE) (Return on capital employed (ROCE)) |
Aangepast bedrijfsresultaat, zoals hierboven gedefinieerd, inclusief de resultaten van joint ventures en gelieerde bedrijven, gedeeld door het gemiddeld geïnvesteerd vermogen x 100. |
| Correcties (Adjustments) |
Correcties betreffen materiële posten in de resultatenrekening van een dergelijke omvang, aard of frequentie dat het management openbaarmaking nodig acht. Onder deze posten vallen onder meer de afwaardering van voorraden tot de netto-opbrengstwaarde en de terugboeking daarvan, bijzondere waardeverminderingen en de terugboeking daarvan, toevoegingen aan en de vrijval van voorzieningen voor herstructurering en reorganisatie, resultaten uit de verkoop van activa, opbrengsten uit de verkoop van dochterondernemingen, joint ventures en gelieerde bedrijven, en enige andere voorziening die wordt gevormd of vrijvalt. De onderneming corrigeert alleen voor een post wanneer het totaalbedrag daarvan in de resultatenrekening uitkomt boven een drempel van € 0,5 miljoen. |
The table below gives a selection of the APMs used to the most directly comparable IFRS measure.
| € million | Q2 2020 | Q2 2019 | |
|---|---|---|---|
| Operating result | 45.7 | 46.4 | |
| Depreciation, amortization and impairments | 32.3 | 28.4 | |
| EBITDA | 78.0 | 74.8 | |
| Adjustments to EBITDA | |||
| - Write down inventory Algae business | 4.2 | ||
| - Past service gain due to change in indexation CSM | |||
| UK pension scheme | -8.0 | ||
| - Restructuring costs | 1.4 | 2.5 | |
| - Cost related to contamination US | 0.2 | ||
| - Acquisition costs | 0.7 | ||
| - One-off bonusses | 1.0 | ||
| - Legal fees | 0.4 | ||
| Total adjustments to EBITDA | 5.8 | -3.4 | |
| Adjusted EBITDA | 83.8 | 71.4 | |
| Operating result | 45.7 | 46.4 | |
| Adjustments to operating result | |||
| - Adjustments to EBITDA | 5.8 | -3.4 | |
| - impairments | 1.4 | ||
| Total adjustments to operating result | 7.2 | -3.4 | |
| Adjusted operating result | 52.9 | 43.0 | |
| Result after taxes | 24.7 | 26.2 | |
| Adjustments to result after taxes | |||
| - Adjustments to operating result | 7.2 | -3.4 | |
| - Provision US tax claim | 4.5 | ||
| - Tax effect on above adjustments | -1.7 | -1.2 | |
| Total adjustments to operating result | 10.0 | -4.6 | |
| Adjusted result after taxes | 34.7 | 21.6 | |
| Cash flow from operating activities | 28.1 | 35.9 | |
| Cash flow from investment activities | -40.8 | -65.2 | |
| Free cash flow | -12.7 | -29.3 | |
| € million | Q2 2020 | Q4 2019 | |
| Equity | 487.8 | 529.1 | |
| Borrowings | 330.6 | 282.8 | |
| Lease liabilities | 62.1 | 66.2 | |
| Other non-current liabilities | 22.6 | 24.1 | |
| -/- Cash and cash equivalents | -76.4 | -45.7 | |
| Capital employed | 826.7 | 856.5 | |
| Borrowings | 330.6 | 282.8 | |
| Lease liabilities | 62.1 | 66.2 | |
| -/- Cash and cash equivalents | -76.4 | -45.7 |
Net debt position 316.3 303.3
For a reconciliation of organic sales growth, reference is made to page 2 of this press release.
For a reconciliation of organic EBITDA growth, reference is made to page 3 of this press release.
Dit persbericht bevat informatie die kwalificeert als voorwetenschap in de zin van artikel 7 lid 1 van de EU Marktmisbruik Verordening.
Contactgegevens
Analisten en beleggers: Jeroen van Harten, Director Investor Relations +31 (0)20 590 6293, +31 (0)6 21 577 086
Pers:
Tanno Massar, Director Corporate Communications +31 (0)20 590 6325, +31 (0)6 11 589 121
Achtergrondinformatie
Corbion is de wereldwijde marktleider op het gebied van melkzuur en melkzuurderivaten en een vooraanstaand leverancier van emulgatoren, functionele enzymenmixen, mineralen, vitamines en uit algen gewonnen ingrediënten. Dankzij onze unieke expertise op het gebied van fermentatie en andere processen kunnen wij duurzame oplossingen bieden voor voedselconservering en het behoud van de voedselproductie, de gezondheid en onze planeet. Al meer dan honderd jaar committeren wij ons compromisloos aan veiligheid, kwaliteit, innovatie en performance. Gebruikmakend van onze diepgaande kennis van toepassingen en producten werken we nauw samen met klanten om ervoor te zorgen dat onze geavanceerde technologieën doen wat onze klanten ervan verwachten. Onze oplossingen voegen onderscheidende functionaliteiten toe aan producten in markten zoals voeding, huishoudelijke producten, persoonlijke verzorging, diervoeding, geneesmiddelen, medische implantaten en bioplastics. In 2019 behaalde Corbion een jaaromzet van € 976,4 miljoen met een personeelsbestand van 2.138 FTE's. Corbion is genoteerd aan Euronext Amsterdam. Voor meer informatie: www.corbion.com
Corbion first half 2020 results
Corbion reported sales of € 492.2 million in the first half of 2020, an increase of 4.3% due to organic net sales growth of 4.0% and positive currency effects. Organic net sales growth in Core activities was 5.3%. Adjusted EBITDA increased organically by 16.9% to € 83.8 million due to improvements in all business segments.
"The Covid-19 pandemic has had a profound impact throughout the first half of 2020. I am therefore particularly proud of the Corbion teams' dedication and execution excellence to drive sales and profit growth in the first half while all our plants continued to operate in uncertain and challenging times. Our priorities were and still are clear: protecting the health and safety of our people while supporting business continuity for our customers and executing on the Advance 2025 strategy we set out in March. In Sustainable Food Solutions, next to pantry loading, we saw our customers securing supplies as much as possible in March. As supply chains held firm in the subsequent weeks, our customers proceeded to bring inventories down to pre-crisis levels in the second quarter. In Lactic Acid & Specialties, we experienced some adverse COVID-19 impact in certain markets such as Biopolymers. However, we saw good growth driven by positive developments in PLA and the electronics segment. The Total Corbion PLA joint venture is going from strength to strength.", commented Olivier Rigaud, CEO.
Key financial highlights first half of 2020*
-
- Net sales organic growth was 4.0%; organic growth in core activities was 5.3%
-
- Adjusted EBITDA was € 83.8 million (H1 2019: € 71.4 million), an organic increase of 16.9%
-
- Adjusted EBITDA margin was 17.0% (H1 2019: 15.1%); adjusted EBITDA margin for core activities was 17.3% (H1 2019: 15.4%)
-
- Adjustments at EBITDA level of € -5.8 million
-
- Operating result was € 45.7 million (H1 2019: 46.4 million)
-
- Free cash flow was € -12.7 million (H1 2019: € -29.3 million)
-
- Net debt/EBITDA at end H1 was 2.0x (year-end 2019: 2.0x)
| € million Corbion Total Company | YTD 2020 | YTD 2019 Total growth | Organic growth |
|
|---|---|---|---|---|
| Net sales | 492.2 | 471.9 | 4.3% | 4.0% |
| Adjusted EBITDA | 83.8 | 71.4 | 17.4% | 16.9% |
| Adjusted EBITDA margin | 17.0% | 15.1% | ||
| Operating result | 45.7 | 46.4 | -1.5% | -1.3% |
| ROCE | 13.6% | 10.8% |
Attachment
20200807 Corbion PR 2Q20 ENG final
Resultaten Corbion eerste halfjaar 2020
Corbion boekte een omzet van € 492,2 miljoen in het eerste halfjaar van 2020, een toename van 4,3% als gevolg van autonome omzetgroei (4,0%) en positieve valuta-effecten. De autonome groei van de netto-omzet bij de kernactiviteiten was 5,3%. De aangepaste EBITDA nam autonoom toe met 16,9% tot € 83,8 miljoen dankzij verbeteringen in alle bedrijfssegmenten.
"De Covid-19-pandemie had een enorme impact in het eerste halfjaar van 2020. Ik ben daarom bijzonder trots op de toewijding en uitmuntende werkuitvoering van onze teams en de dankzij hen gerealiseerde omzet- en winstgroei in het eerste halfjaar, terwijl al onze fabrieken ondanks een onzekere en uitdagende tijd in bedrijf bleven. Onze prioriteiten waren en zijn nog steeds duidelijk: bescherming van de gezondheid en veiligheid van onze mensen, het ondersteunen van de bedrijfscontinuïteit voor onze klanten en de implementatie van onze in maart geïntroduceerde strategie Advance 2025. Bij Sustainable Food Solutions zagen we in maart dat onze klanten behalve hun voorraadniveaus verhoogden ook zoveel mogelijk de bevoorrading trachtten veilig te stellen. Aangezien de leveringsketens in de weken daarna stand hielden, gingen onze klanten in het tweede kwartaal ertoe over hun voorraden terug te brengen naar de niveaus van voor de crisis. In Lactic Acid & Specialties ondervonden we licht negatieve impact van Covid-19 in markten zoals biopolymeren. Daarnaast lieten andere markten zoals PLA en het elektronicasegment goede groei zien. De joint venture Total Corbion PLA ontwikkelt zich steeds beter en droeg in het eerste halfjaar al positief bij op basis van nettowinst", aldus Olivier Rigaud, CEO.
Belangrijke financiële ontwikkelingen eerste halfjaar 2020*
-
- De autonome groei van de netto-omzet was 4,0%; de autonome groei van de kernactiviteiten was 5,3%
-
- De aangepaste EBITDA was € 83,8 miljoen (H1 2019: € 71,4 miljoen), een autonome stijging van 16,9%
-
- De aangepaste EBITDA-marge was 17,0% (H1 2019: 15,1%); de aangepaste EBITDA-marge van de kernactiviteiten was 17,3% (H1 2019: 15,4%)
-
- Correcties op EBITDA-niveau ten bedrage van € -5,8 miljoen
-
- Het bedrijfsresultaat kwam uit op € 45,7 miljoen (H1 2019: 46,4 miljoen)
-
- De vrije kasstroom was € -12,7 miljoen (H1 2019: € -29,3 miljoen)
-
- De nettoschuld/EBITDA-ratio per einde eerste halfjaar was 2,0x (ultimo 2019: 2,0x)
| € miljoen Totale onderneming Corbion |
H1 2020 | H1 2019 | Totale groei | Autonome groei |
|---|---|---|---|---|
| Netto-omzet | 492,2 | 471,9 | 4,3% | 4,0% |
| Aangepaste EBITDA | 83,8 | 71,4 | 17,4% | 16,9% |
| Aangepaste EBITDA-marge | 17,0% | 15,1% | ||
| Bedrijfsresultaat | 45,7 | 46,4 | -1,5% | -1,3% |
| ROCE | 13,6% | 10,8% |