Corbion N.V. — Earnings Release 2019

Mar 9, 2020

DATUM 9 maart 2020

Corbion nv Piet Heinkade 127 Amsterdam, 1019 GM • PO Box 349 1000 AH Amsterdam The Netherlands

T +31 (0)20 590 6911 press@corbion.com www.corbion.com

Corbion: resultaten boekjaar 2019

Corbion boekte een netto-omzet van € 976,4 miljoen in 2019. De autonome groei van de nettoomzet was 2,5% in het verslagjaar. De aangepaste EBITDA in 2019 nam autonoom met 7,8% toe tot € 145,9 miljoen. Deze resultaten zijn in lijn met de eerdere management-update van 29 januari 2020. De onderneming stelt voor een regulier dividend van € 0,56 per aandeel uit te keren.

Olivier Rigaud, CEO, gaf de volgende toelichting: "Terugblikkend op 2019, ben ik blij met het sterke vierde kwartaal waarin we een verdere versnelling van de autonome groei zagen. Deze resultaten zijn in lijn met de eerdere management-update van 29 januari 2020. Onze resultaten in boekjaar 2019 overtroffen onze management guidance van oktober 2019 voor Ingredient Solutions, terwijl Innovation Platforms presteerde zoals verwacht. Vandaag is het ons een genoegen onze strategie Advance 2025 te presenteren, die onze visie voor de toekomst van Corbion uiteenzet, inclusief de vooruitzichten voor 2020."

Belangrijke financiële ontwikkelingen boekjaar 2019*

• De autonome groei van de netto-omzet was 2,5%; de volumegroei was 3,4%
• De aangepaste EBITDA was € 145,9 miljoen (boekjaar 2018: € 131,6 miljoen), een autonome toename van 7,8% (inclusief een positief effect van 6,1% samenhangend met de implementatie van IFRS 16)
• De aangepaste EBITDA-marge was 14,9% (boekjaar 2018: 14,7%)
• Correcties op EBITDA-niveau ten bedrage van € +18,4 miljoen
• Een bijzondere waardevermindering van € 41,4 miljoen in verband met onze Algae business
• Het bedrijfsresultaat kwam uit op € 61,3 miljoen (boekjaar 2018: € 87,9 miljoen)
• De vrije kasstroom was € 9,6 miljoen (boekjaar 2018: € 11,9 miljoen); de daling is grotendeels toe te schrijven aan de acquisitie van Granotec do Brazil (25 april 2019)
• De nettoschuld/EBITDA-ratio per einde jaar was 2,0x** (ultimo 2018: 1,6x)

€ miljoen	Boekjaar 2019	Boekjaar 2018	Totale groei	Autonome groei
Netto-omzet	976,4	897,2	8,8%	2,5%
Aangepaste EBITDA	145,9	131,6	10,9%	7,8%
Aangepaste EBITDA-marge	14,9%	14,7%
Bedrijfsresultaat	61,3	87,9	-30,3%	-23,0%
ROCE	9,9%	11,0%

* Zie p. 20 voor niet binnen GAAP gedefinieerde financiële maatstaven

** Vóór implementatie van IFRS 16 (standaards vergelijkbaar met 2018) zou de nettoschuld/EBITDA-ratio per einde jaar 1,7x zijn geweest

Management review boekjaar 2019

Netto-omzet

De netto-omzet nam in 2019 met 8,8% toe tot € 976,4 miljoen (2018: € 897,2 miljoen), voornamelijk als gevolg van een volumestijging (3,4%) en een positief valuta-effect (4,3%), deels geneutraliseerd door een negatief prijs/mix-effect (-0,9%). De acquisitie van het resterende belang van 49,9% in de joint venture SB Renewable Oils (per 4 juni 2018) en van Granotec do Brazil (per 1 april 2019) hadden een positieve impact op de netto-omzet van 2,0%.

Netto-omzet	Totale groei	Valuta's	Totale groei bij constante valuta's	Acquisities	Auto noom	Prijs/ mix	Volume
Boekjaar 2019 vs 2018
Ingredient Solutions	7,2%	4,0%	3,2%	1,8%	1,4%	1,4%	0,0%
- Food	10,0%	4,4%	5,6%	2,5%	3,1%	2,0%	1,1%
- Biochemicals	-0,5%	3,0%	-3,5%	0,0%	-3,5%	0,0%	-3,5%
Innovation Platforms	36,7%	9,0%	27,7%	5,3%	22,4%	-13,6%	41,5%
Totaal	8,8%	4,3%	4,5%	2,0%	2,5%	-0,9%	3,4%
Kw4 2019 vs Kw4 2018
Ingredient Solutions	8,0%	2,4%	5,6%	2,8%	2,8%	1,8%	1,0%
- Food	11,5%	2,5%	9,0%	3,8%	5,2%	3,1%	2,1%
- Biochemicals	-1,7%	2,0%	-3,7%	0,0%	-3,7%	-1,3%	-2,4%
Innovation Platforms	-3,3%	7,3%	-10,6%	0,0%	-10,6%	-6,6%	-4,4%
Totaal	7,2%	2,7%	4,5%	2,6%	1,9%	1,5%	0,4%

EBITDA

De aangepaste EBITDA nam met 10,9% toe tot € 145,9 miljoen in 2019. Een positieve autonome groei van 7,8% en een positief valuta-effect werden deels geneutraliseerd door een negatief acquisitie-effect. De aangepaste EBITDA van Ingredient Solutions nam met 11,9% toe dankzij een positieve autonome groei van 6,5% en een positief valuta-effect van 4,2%. Het EBITDA-verlies van Innovation Platforms liep op tot € 34,0 miljoen (2018: € -29,2 miljoen), voornamelijk als

gevolg van de consolidatie-impact van de acquisitie van het resterende belang van 49,9% in SB Renewable Oils per juni 2018.

€ miljoen	Boek jaar 2019	Boek jaar 2018	Kw4 2019	Kw4 2018	Groei boek jaar
Netto-omzet
Ingredient Solutions	909,7	848,4	232,8	215,6	7,2%
- Food	685,8	623,4	176,2	158,0	10,0%
- Biochemicals	223,9	225,0	56,6	57,6	-0,5%
Innovation Platforms	66,7	48,8	14,7	15,2	36,7%
Totaal netto-omzet	976,4	897,2	247,5	230,8	8,8%
Aangepaste EBITDA
Ingredient Solutions	179,9	160,8	42,6	36,4	11,9%
- Food	119,5	105,3	29,0	23,8	13,5%
- Biochemicals	60,4	55,5	13,6	12,6	8,8%
Innovation Platforms	(34,0)	(29,2)	(8,8)	(9,2)	16,4%
Totaal aangepaste EBITDA	145,9	131,6	33,8	27,2	10,9%
Correcties	18,4	(2,1)	15,4	(0,4)
Totaal EBITDA	164,3	129,5	49,2	26,8	26,9%
Afschrijving/amortisatie/(terugboeking van) bijzondere waardevermindering (im)materiële vaste activa	(103,0)	(41,6)	(59,3)	(11,4)	147,6%
Totaal bedrijfsresultaat	61,3	87,9	(10,1)	15,4	-30,3%
Aangepaste EBITDA-marge
Ingredient Solutions	19,8%	19,0%	18,3%	16,9%
- Food	17,4%	16,9%	16,5%	15,1%
- Biochemicals	27,0%	24,7%	24,0%	21,9%
Innovation Platforms	-51,0%	-59,8%	-59,9%	-60,5%
Totaal aangepaste EBITDA-marge	14,9%	14,7%	13,7%	11,8%
Totaal aangepaste EBITDA exclusief acquisities/desinvesteringen bij constante valuta's	141,9	131,6	31,4	27,2	7,8%

Afschrijving, amortisatie en bijzondere waardevermindering

Afschrijvingen, amortisatie en bijzondere waardeverminderingen van (im)materiële vaste activa vóór correcties beliepen € 60,9 miljoen tegenover € 42,0 miljoen in 2018.

Bedrijfsresultaat

Het aangepaste bedrijfsresultaat daalde met € 4,6 miljoen naar € 85,0 miljoen in 2019 (2018: € 89,6 miljoen).

Correcties

In 2019 werden voor een totaal van € 20,2 miljoen correcties geboekt, bestaande uit de volgende componenten:

• 1. Een verlies van € 41,4 miljoen in verband met een bijzondere waardevermindering van onze Algae business. Volgens onze eerdere raming (29 januari 2020) zou het verlies circa € 40 miljoen bedragen
• 1. Een bate van € 14,7 miljoen samenhangend met een herwaardering van de verwachte voorwaardelijke vergoeding voor SB Renewable Oils
• 1. Een bate van € 7,9 miljoen in verband met een verstreken-diensttijdbate als gevolg van een verandering in de indexering van de CSM UK pensioenregeling
• 1. Een bate van € 3,5 miljoen als gevolg van de waardering van belastingvorderingen in verband met de acquisitie van Granotec do Brazil
• 1. Een verlies van € 2,9 miljoen in verband met herstructureringskosten
• 1. Een verlies van € 2,7 miljoen in verband met een afwaardering van voorraad in de VS
• 1. Een verlies van € 0,7 miljoen in verband met verplaatsings- en waardeverminderingskosten samenhangend met het nieuwe magazijn in de VS
• 1. Een verlies van € 1,0 miljoen in verband met eenmalige bonussen
• 1. Een verlies van € 0,7 miljoen samenhangend met de kosten van acquisitie van Granotec do Brazil
• 1. Een verlies van € 0,5 miljoen in verband met juridische kosten
• 1. Belastingeffecten op bovenstaande posten ten bedrage van € 3,5 miljoen

Toelichting op correcties 1 en 2: ondanks significante omzetgroei in 2019 ontwikkelt de omzet van Algae Ingredients zich langzamer dan verwacht. De klantacceptatie van ons belangrijkste product, een alternatieve bron van omega-3-vetzuren voor de aquacultuursector, vergt langer dan voorzien. Volgens IFRS was dit aanleiding voor een toetsing op waardeverandering. De huidige boekwaarde van de activa is voor € 41,4 miljoen in waarde verminderd. De impact op het resultaat na belastingen van boekjaar 2019 is per saldo € -26,7 miljoen, aangezien het verlies vanwege de bijzondere waardevermindering deels wordt geneutraliseerd door een verlaging van de waarde van de earn-out vergoeding voor onze voormalige partner in de joint venture SB Renewable Oils.

Financiële baten en lasten

De financiële lasten namen per saldo met € 1,4 miljoen toe tot € 14,6 miljoen, voornamelijk als gevolg van de implementatie van IFRS 16.

Winstbelasting

De winstbelasting op onze bedrijfsactiviteiten in 2019 bedroeg € 18,9 miljoen tegenover een belastinglast van € 15,5 miljoen in 2018. In 2019 was de hoge effectieve belastingdruk van 42,3% na correcties toe te schrijven aan de bijzondere waardevermindering en de operationele verliezen van de Algae business in Brazilië, waarvoor beperkt uitgestelde belastingvorderingen zijn opgenomen. Exclusief correcties en de effecten van het niet waarderen van belastingvorderingen in verband met de operationele verliezen van de Algae business in Brazilië, zou de genormaliseerde effectieve belastingdruk 29,7% zijn geweest. In 2020 verwachten we een belastingdruk van circa 30%.

Overzicht financiële positie

Het geïnvesteerd vermogen nam in vergelijking met ultimo 2018 toe met € 106,1 miljoen tot € 856,5 miljoen. De belangrijkste mutaties in 2019 waren:

€ miljoen
Mutaties samenhangend met de acquisitie van Granotec do Brazil	40,6
Impact van de transitie naar IFRS 16	28,4
Investeringen in (im)materiële vaste activa	82,6
Mutaties leasecontracten	45,4
Afschrijving / amortisatie / bijzondere waardevermindering van (im)materiële vaste	-103,0
activa
Mutatie in operationeel werkkapitaal	1,2
Mutatie in voorzieningen, overig werkkapitaal en financiële activa / overlopende posten	16,4
Mutaties in verband met joint ventures	-2,4
Belastingposities	-16,1
Wisselkoersverschillen	13,0

Belangrijke investeringsprojecten in 2019 betroffen investeringen in uitbreiding van de melkzuurcapaciteit in Thailand en in onze Algae fabriek in Orindiúva.

Het operationele werkkapitaal (exclusief mutaties samenhangend met de acquisitie van Granotec do Brazil) nam met € 4,5 miljoen toe. Deze toename is de som van een operationele toename met € 1,2 miljoen en valuta-effecten van € 3,3 miljoen.

Het eigen vermogen nam met € 8,9 miljoen toe tot € 529,1 miljoen. De belangrijkste mutaties waren:

• het positieve resultaat na belasting van € 25,8 miljoen,
• een afname van € 32,9 miljoen in verband met het dividend over boekjaar 2018,
• positieve wisselkoersverschillen ten bedrage van € 14,4 miljoen als gevolg van de translatie van eigen vermogen luidend in andere valuta's dan de euro,
• een positieve mutatie van € 5,3 miljoen in de hedgereserve,
• een negatieve mutatie van € 6,2 miljoen als gevolg van de herwaardering van toegezegdpensioenregelingen,
• een netto mutatie van € 3,1 miljoen samenhangend met op aandelen gebaseerde beloningen,
• negatieve belastingeffecten van € 0,6 miljoen.

Eind 2019 was de verhouding tussen het balanstotaal en het eigen vermogen 1:0,5 (eind 2018: 1:0,5).

Kasstroom/financiering

De kasstroom uit bedrijfsactiviteiten nam vergeleken met eind 2018 met € 14,9 miljoen toe tot € 114,4 miljoen. Dit is het saldo van de hogere operationele kasstroom vóór mutaties in werkkapitaal van € 14,7 miljoen, een negatieve impact van de mutatie in werkkapitaal en voorzieningen van € 3,9 miljoen, en lagere belastingen en betaalde rente ten bedrage van € 4,1 miljoen.

De kasstroom ten behoeve van investeringsactiviteiten nam vergeleken met 2018 met € 17,2 miljoen toe tot € 104,8 miljoen. Investeringen (€ 76,2 miljoen) en de acquisitie van Granotec do Brazil (€ 28,5 miljoen) waren goed voor het merendeel van deze kasuitstroom.

De netto schuldpositie per eind 2019 was € 303,3 miljoen, een toename van € 100,0 miljoen vergeleken met ultimo 2018, voornamelijk als gevolg van uitgekeerd dividend, investeringen, de acquisitie van Granotec do Brazil en de toename van het werkkapitaal vergeleken met 2018, deels gecompenseerd door de positieve kasstroom uit bedrijfsactiviteiten vóór werkkapitaal en voorzieningen.

Eind 2019 was de nettoschuld/EBITDA-ratio 2,0x (eind 2018: 1,6x). De rentedekking in 2019 was 22,2x (eind 2018: 25,6x). Corbion blijft daarmee ruimschoots binnen de grenzen van haar financieringsconvenanten.

Gebeurtenissen na de balansdatum

Op 29 januari 2020 maakte Corbion bekend dat de onderneming circa US\$ 190 miljoen zal investeren in een nieuwe melkzuurfabriek met een capaciteit van 125.000 tpa in Thailand, die zal opereren volgens de hoogste duurzaamheidsstandaards en tegen de laagste kosten.

Reserverings- en dividendbeleid

Het reserveringsbeleid van Corbion is gericht op het scheppen en behouden van toereikende financiële armslag en flexibiliteit om onze strategische doelstellingen te realiseren en tegelijkertijd gezonde balansverhoudingen te handhaven. Corbion heeft de intentie de winst of het verlies van de onderneming respectievelijk toe te voegen aan of in mindering te brengen op de bedrijfsreserves na aftrek van het voorgestelde dividend op gewone aandelen. Ontwikkelingen die potentieel van invloed zijn op onze financieringsbehoefte, zoals acquisities, desinvesteringen, reorganisaties en andere strategische overwegingen kunnen leiden tot aanpassing van de reserves en het reserveringsbeleid. Wat betreft het dividendbeleid van Corbion geldt dat de hoogte van het dividend op gewone aandelen en het soort dividend dat de onderneming aan haar aandeelhouders uitkeert, afhankelijk zijn van het financiële resultaat van de onderneming, het bedrijfsklimaat, de vooruitzichten en andere relevante factoren. Het dividendbeleid ambieert een jaarlijks uit te keren stabiel tot geleidelijk oplopend absoluut dividendbedrag per aandeel (progressief regulier dividend), onder voorbehoud van een jaarlijkse review van de vooruitzichten voor de ontwikkeling van de nettoschuld/EBITDA-ratio. Deze review is gebaseerd op verschillende criteria, waaronder belangrijke investeringen, de timing van fusies of acquisities, en desinvesteringsinitiatieven.

Dividendvoorstel

Een voorstel tot uitkering van een regulier dividend in contanten van € 0,56 per gewoon aandeel (2018: € 0,56) wordt ter goedkeuring voorgelegd aan de Algemene Vergadering van Aandeelhouders op 11 mei 2020. Dit komt overeen met 72% van het aangepaste resultaat na belastingen in boekjaar 2019. Dit dividend wordt ten laste gebracht van de reserves van Corbion.

Gang van zaken per segment

Ingredient Solutions

€ miljoen	Boekjaar 2019	Boekjaar 2018	Kw4 2019	Kw4 2018
Netto-omzet	909,7	848,4	232,8	215,6
Autonome groei	1,4%	1,7%	2,8%	2,1%
EBITDA	181,2	160,9	39,9	37,2
Aangepaste EBITDA	179,9	160,8	42,6	36,4
Aangepaste EBITDA-marge	19,8%	19,0%	18,3%	16,9%
ROCE	22,2%	23,7%	18,3%	20,3%
Gemiddeld geïnvesteerd vermogen	595,3	518,6	632,4	528,4

De netto-omzet van Ingredient Solutions, waaronder Food en Biochemicals vallen, nam in boekjaar 2019 autonoom toe met 1,4%. Dit was toe te schrijven aan de groei in het business segment Food, terwijl het business segment Biochemicals een autonome daling liet zien vergeleken met boekjaar 2018. De autonome groei van de netto-omzet van Ingredient Solutions in het vierde kwartaal van 2019 was 2,8%. De aangepaste EBITDA-marge steeg in boekjaar 2019 van 19,0% naar 19,8%.

Business segment Food

€ miljoen	Boekjaar 2019	Boekjaar 2018	Kw4 2019	Kw4 2018
Netto-omzet	685,8	623,4	176,2	158,0
Autonome groei	3,1%	0,9%	5,2%	1,9%
EBITDA	119,7	105,5	26,6	24,4
Aangepaste EBITDA	119,5	105,3	29,0	23,8
Aangepaste EBITDA-marge	17,4%	16,9%	16,5%	15,1%

De netto-omzet van business segment Food nam in boekjaar 2019 autonoom met 3,1% toe. Bakery, het grootste segment van Food, vertoonde gedurende het hele jaar groei, met de sterkste groei in het vierde kwartaal. Bij Meat zien we dat de verschuiving in de portfoliomix naar

natuurlijke conserveringsoplossingen aanhoudt, wat zich vertaalt in bovengemiddelde groei. In het vierde kwartaal boekte ons segment Meat de hoogste groei van het jaar. In de overige markten (Beverages, Confectionery, Dairy) was de omzet – zowel de jaar- als kwartaalomzet – stabiel vergeleken met het voorgaande jaar. De aangepaste EBITDA-marge steeg in 2019 van 16,9% naar 17,4%.

€ miljoen	Boekjaar 2019	Boekjaar 2018	Kw4 2019	Kw4 2018
Netto-omzet	223,9	225,0	56,6	57,6
Autonome groei	-3,5%	4,0%	-3,7%	2,7%
EBITDA	61,5	55,4	13,3	12,8
Aangepaste EBITDA	60,4	55,5	13,6	12,6
Aangepaste EBITDA-marge	27,0%	24,7%	24,0%	21,9%

Business segment Biochemicals

De netto-omzet van business segment Biochemicals nam in boekjaar 2019 autonoom af met 3,5%. Alle markten behalve Medical/Pharma gaven een daling te zien. De grootste dalers waren het segment Electronics als gevolg van de neergang in de halfgeleidermarkt en het segment Agrochemicals, waar onze klanten in afwachting zijn van een wettelijke uitfasering van een categorie 'actives'. Het vierde kwartaal vertoonde hetzelfde patroon. De aangepaste EBITDAmarge van Biochemicals viel in boekjaar 2019 significant hoger uit dan in het voorgaande jaar (27,0% tegenover 24,7%), voornamelijk als gevolg van positieve mixeffecten van de snelgroeiende markt Medical/Pharma.

Innovation Platforms

€ miljoen	Boekjaar 2019	Boekjaar 2018	Kw4 2019	Kw4 2018
Netto-omzet	66,7	48,8	14,7	15,2
Autonome groei	22,4%	84,9%	-10,6%	239,8%
EBITDA	(16,4)	(31,4)	9,8	(10,4)
Aangepaste EBITDA	(34,0)	(29,2)	(8,8)	(9,2)
Aangepaste EBITDA-marge	-51,0%	-59,8%	-59,9%	-60,5%
Gemiddeld geïnvesteerd vermogen	246,4	191,2	244,7	223,1

De netto-omzet van Innovation Platforms nam in boekjaar 2019 autonoom toe met 22,4%, voornamelijk als gevolg van hogere melkzuurverkopen aan de joint venture Total Corbion PLA, die zich boven verwachting blijft ontwikkelen. In het vierde kwartaal daalde de omzet, maar dit hing samen met een geplande tijdelijke stillegging van onze productielocatie in Rayong teneinde de uitbreiding van de melkzuurcapaciteit mogelijk te maken (geplande ingebruikname medio 2020). Ondanks significante groei in 2019 bleef Algae Ingredients heel het jaar achter bij de eerder uitgesproken verwachtingen.

Consolidated income statement

Millions of euros	2019	2018
Net sales	976.4	897.2
Costs of raw materials and consumables	-484.7	-442.6
Production costs	-196.8	-141.6
Warehousing and distribution costs	-61.2	-55.0
Cost of sales	-742.7	-639.2
Gross profit	233.7	258.0
Selling expenses	-67.9	-61.4
Research and development costs	-48.1	-40.0
General and administrative expenses	-79.1	-69.3
Other proceeds	22.7	0.6
Operating result	61.3	87.9
Financial income	3.8	3.6
Financial charges	-18.4	-16.8
Results from joint ventures and associates	-2.0	-4.9
Result before taxes	44.7	69.8
Income tax expense	-18.9	-15.5
Result after taxes	25.8	54.3
Result attributable to non-controlling interests Result attributable to equity holders of Corbion nv	25.8	54.3
Per ordinary share in euros
Basic earnings	0.44	0.93
Diluted earnings	0.43	0.92

Consolidated statement of comprehensive income

Millions of euros	2019	2018
Result after taxes	25.8	54.3
Other comprehensive results to be recycled to the income statement
Foreign operations – foreign currency translation differences	17.2	16.6
Net investment hedge – net movement	-2.8	-5.5
Hedge reserve	5.3	-2.1
Taxes relating to other comprehensive results to be recycled to the income statement	-0.6	-0.1
Total other comprehensive results to be recycled to the income statement	19.1	8.9
Other comprehensive results not to be recycled to the income statement
Remeasurement defined benefit arrangements	-6.2	1.0
Taxes relating to other comprehensive results not to be recycled to the income statement		-0.1
Total other comprehensive results not to be recycled to the income statement	-6.2	0.9
Total comprehensive result after taxes	38.7	64.1
Comprehensive result attributable to non-controlling interests
Comprehensive result attributable to equity holders of Corbion nv	38.7	64.1

Consolidated statement of financial position

Before profit appropriation, millions of euros	As at 31-12-2019	As at 31-12-2018
Assets
Property, plant, and equipment	368.2	368.9
Right-of-use assets	64.8
Intangible fixed assets	172.9	139.2
Investments in joint ventures and associates	16.6	18.7
Long-term employee benefits	18.2	4.5
Other non-current financial assets	67.2	62.3
Deferred tax assets	10.7	22.6
Total non-current assets	718.6	616.2
Inventories	163.2	152.7
Trade receivables	124.2	119.6
Other receivables	37.3	20.9
Income tax receivables	2.1	9.3
Cash and cash equivalents	45.7	47.1
Total current assets	372.5	349.6
Total assets	1,091.1	965.8
Equity and liabilities
Equity	529.1	520.2
Borrowings	113.0	133.0
Lease liabilities	55.9	1.1
Long-term employee benefits	7.9	7.6
Deferred tax liabilities	13.4	17.0
Other non-current liabilities	24.1	26.9
Total non-current liabilities	214.3	185.6
Borrowings	169.8	116.2
Lease liabilities	10.3	0.1
Provisions	6.2	3.5
Income tax payables	4.3	3.2
Trade payables	94.3	87.8
Other current liabilities	62.8	49.2
Total current liabilities	347.7	260.0
Total equity and liabilities	1,091.1	965.8

Consolidated statement of changes in equity

		Share
	Share	premium	Other	Retained
Before profit appropriation, millions of euros	capital	reserve	reserves	earnings	Total
As at 1 January 2018	14.8	55.2	64.3	355.0	489.3
Result after taxes 2018				54.3	54.3
Other comprehensive result after taxes 2018			8.9	0.9	9.8
Total comprehensive result after taxes 2018			8.9	55.2	64.1
Cash dividend				-32.9	-32.9
Share-based remuneration transfers			-4.0	2.1	-1.9
Share-based remuneration charged to result			1.6		1.6
Transfers to/from Other reserves			0.2	-0.2
Total transactions with shareholders			-2.2	-31.0	-33.2
As at 31 December 2018	14.8	55.2	71.0	379.2	520.2
Result after taxes 2019				25.8	25.8
Other comprehensive result after taxes 2019			19.1	-6.2	12.9
Total comprehensive result after taxes 2019			19.1	19.6	38.7
Cash dividend				-32.9	-32.9
Share-based remuneration transfers			-1.9	1.0	-0.9
Share-based remuneration charged to result			4.0		4.0
Transfers to/from Other reserves			-0.1	0.1
Total transactions with shareholders			2.0	-31.8	-29.8
As at 31 December 2019	14.8	55.2	92.1	367.0	529.1

Consolidated statement of cash flows

Millions of euros	2019	2018
Cash flow from operating activities
Result after taxes	25.8	54.3
Adjusted for:
● Depreciation/amortization of (in)tangible fixed assets	61.5	42.0
● Reversal of impairment of property, plant, and equipment		-0.4
● Impairment of fixed assets	41.5
● Result from divestments of fixed assets	0.2	-0.1
● Result from past service gain due to change in indexation CSM UK	-8.0
● Reversal contingent liability	-14.8
● Share-based remuneration	4.0	1.6
● Financial income and charges	14.6	13.2
● Results from joint ventures and associates	2.0	4.9
● Taxes	18.9	15.5
Cash flow from operating activities before movements in working
capital and provisions	145.7	131.0
Movement in provisions	-8.5	-2.1
Movements in operating working capital:
● Trade receivables	-2.6	-7.2
● Inventories	-3.5	-15.2
● Trade payables	4.9	9.5
Movements in other working capital	-8.1	1.1
Cash flow from business operations	127.9	117.1
Interest received	0.5	0.7
Interest paid	-10.0	-8.7
Tax paid on profit	-4.0	-9.6
Cash flow from operating activities	114.4	99.5
Cash flow from investment activities
Acquisition of group companies	-28.5	0.5
Investment joint ventures and associates	-0.9	-16.1
Dividends received from joint ventures and associates	1.3
Investment other financial assets	-6.2	-37.0
Repayment other financial assets	5.7	23.8
Capital expenditure on (in)tangible fixed assets	-76.2	-60.1
Divestment of (in)tangible fixed assets		1.3
Cash flow from investment activities	-104.8	-87.6
Cash flow from financing activities
Proceeds from interest-bearing debts	40.0	41.0
Repayment of interest-bearing debts	-9.6	-12.4
Payment of lease liabilities	-9.5
Paid-out dividend	-32.9	-32.9
Cash flow from financing activities	-12.0	-4.3
Net cash flow	-2.4	7.6
Effects of exchange rate differences on cash and cash equivalents	1.0	1.4
Increase/(decrease) cash and cash equivalents	-1.4	9.0
Cash and cash equivalents at start of financial year Cash and cash equivalents at close of financial year	47.1 45.7	38.1 47.1

Accounting information Accounting information

General

Corbion is the global market leader in lactic acid and lactic acid derivatives, and a leading company in emulsifiers, functional enzyme blends, minerals, vitamins, and algae ingredients. The company delivers high-performance sustainable ingredient solutions made from renewable resources and applied in global markets such as food, home & personal care, animal nutrition, pharmaceuticals, medical devices, and bioplastics. Its products add differentiating functionality to a wide variety of consumer products worldwide.

Corbion is based in Amsterdam, the Netherlands and listed on Euronext Amsterdam.

These consolidated financial statements cover the year 2019, which ended at the balance sheet date of 31 December 2019. The consolidated financial statements drawn up by the Board of Management have been approved by the Supervisory Board on 6 March 2020. They will be presented to the annual General Meeting of Shareholders for adoption on 11 May 2020. The Supervisory Board will give a preliminary recommendation regarding the consolidated financial statements to the annual General Meeting of Shareholders.

Reported amounts

Unless stated otherwise all amounts in the financial statements are reported in millions of euros.

Exchange rates of main currencies in euros
	Average exchange rate 2019	Average exchange rate 2018	Exchange rate 31-12-2019	Exchange rate 31-12-2018
US dollar	1.12	1.18	1.12	1.15
Japanese yen	122.02	130.40	122.19	125.85
Brazilian real	4.42	4.31	4.51	4.44
Thai baht	34.76	38.16	33.47	37.05

Consolidated income statement adjustments

The adjusted consolidated income statement for financial years 2019 and 2018 (non-IFRS financial measures) can be presented as follows.

	2019			2018
	Adjusted figures	Adjust ments	IFRS figures	Adjusted figures	Adjust ments	IFRS figures
Net sales	976.4		976.4	897.2		897.2
Costs of raw materials and consumables	-482.2	-2.5	-484.7	-442.0	-0.6	-442.6
Production costs	-160.7	-36.1	-196.8	-142.1	0.5	-141.6
Warehousing and distribution costs	-61.2		-61.2	-55.0		-55.0
Gross profit	272.3	-38.6	233.7	258.1	-0.1	258.0
Selling expenses	-67.4	-0.5	-67.9	-61.4		-61.4
Research and development costs	-40.6	-7.5	-48.1	-39.3	-0.7	-40.0
General and administrative expenses	-79.3	0.2	-79.1	-67.8	-1.5	-69.3
Other proceeds		22.7	22.7		0.6	0.6
Operating result	85.0	-23.7	61.3	89.6	-1.7	87.9
Less: depreciation/amortization/impairment (in)tangible fixed assets	60.9	42.1	103.0	42.0	-0.4	41.6
EBITDA	145.9	18.4	164.3	131.6	-2.1	129.5
Depreciation/amortization/impairment (in)tangible fixed assets	-60.9	-42.1	-103.0	-42.0	0.4	-41.6
Operating result	85.0	-23.7	61.3	89.6	-1.7	87.9
Financial income	3.8		3.8	3.6		3.6
Financial charges	-18.4		-18.4	-16.8		-16.8
Results from joint ventures and associates	-2.0		-2.0	-11.7	6.8	-4.9
Result before taxes	68.4	-23.7	44.7	64.7	5.1	69.8
Taxes	-22.4	3.5	-18.9	-15.6	0.1	-15.5
Result after taxes	46.0	-20.2	25.8	49.1	5.2	54.3

Adjustments relate to material items in the income statement of such size, nature, or incidence that, in the opinion of management, require disclosure. These items include amongst others write-downs of inventories to net realizable value, reversals of write-downs, impairments, reversals of impairments, additions to and releases from provisions for restructuring and reorganization, results on assets sold, gains on the sale of subsidiaries, joint ventures and associates, and any other provision being formed or released. The company only makes adjustments for items when the aggregate amount of the events per line item of the income statement exceeds a

In 2019, total adjustments of € 20.2 million were recorded, consisting of the following components:

• 1. Loss of € 41.4 million related to an impairment and reassessment of our contingent payable in our Algae business.
• 1. Gain of € 14.7 million related to a remeasurement of the anticipated contingent purchase price of SB Renewable Oils.
• 1. Gain of € 7.9 million as a result of a past service gain due to change in indexation CSM UK pension scheme.
• 1. Gain of € 3.5 million as a result of valuation of tax assets related to the acquisition of Granotec do Brazil
• 1. Loss of € 2.9 million related to restructuring costs.
• 1. Loss of € 2.6 million related to a write-down of inventory in the US.
• 1. Loss of € 0.7 million related to relocation and impairment costs as a result of the new warehouse in the US.
• 1. Loss of € 1.0 million related to one-off bonusses.
• 1. Loss of € 0.7 million as a result of acquisition costs of Granotec do Brazil.
• 1. Loss of € 0.5 million related to legal costs.
• 1. Tax effects on the above of € 3.5 million.

In 2018, total adjustments of € 5.2 million were recorded, consisting of the following components:

• 1. Gain of € 9.6 million as a result of measuring at fair value the 50.1% equity interest in SB Renewable Oils held before the business
• 1. Loss of € 2.7 million related to write-down of inventory in the SB Renewable Oils joint venture.
• 1. Loss of € 0.6 million related to write-down of inventory due to an incident in a third-party warehouse.
• 1. Loss of € 0.4 million as a result of acquisition costs of SB Renewable Oils.
• 1. Gain of € 0.6 million related to the sale of an unused piece of land in Italy.
• 1. Gain of € 0.4 million related to partial reversal of previously recorded impairment of the Kansas Avenue powder blending plant.
• 1. Loss of € 0.8 million related to a remeasurement of the anticipated contingent sales price of the subsidiary Total Corbion PLA
• (Thailand) Limited to the joint venture Total Corbion PLA bv.
• 1. Loss of € 0.7 million related to an onerous contract provision.
• 1. Loss of € 0.3 million due to restructuring provision.
• 1. Tax effects on the above of € 0.1 million.

Segment information

For its strategic decision-making process Corbion distinguishes between Ingredient Solutions and Innovation Platforms. For IFRS segmentation purposes Ingredient Solutions has been segmented into two further businesses, Food and Biochemicals.

In the Food segment, we a global supplier of food ingredient solutions for leading food manufacturers. We strive to be the leader in keeping food tasty, fresh, and safe from date of production to day of consumption. With our proven food solutions, we enable our customers to make conscious choices that grow their business in a sustainable way, reducing food waste and creating affordable products (in the bakery, meat, beverage, confectionery, and dairy markets).

In the Biochemicals segment, the inherent safety, sustainability, and performance of our products is what sets us apart, driven by a passion for finding better solutions and new opportunities for our customers. Our continuous focus on sustainable practices, our use of renewable feedstocks, and our rich heritage in lactic acid form the foundation for our biochemical applications in a wide array of industries, encompassing (agro)chemicals, resin adhesives, electronic components, pharmaceuticals, home & personal care products, and animal health & nutrition. We are constantly exploring opportunities to bring the benefits of our products and solutions to our customer's applications.

Our Innovation Platforms business unit, creates new business platforms to deliver long-term value, applying disruptive technologies built on decades of experience in fermentation and industrial-scale manufacturing. Collaborating with like-minded partners we support our customers to make conscious choices, so they can create better, more sustainable products, based on renewable resources. We believe in a circular economy, where our innovations can help improve quality of life – both today and for future generations.

Total Corbion PLA bv, our 50/50 joint venture with Total for the production and marketing of poly lactic acid (PLA) polymers and lactide monomers for bioplastic solutions, is functionally part of Innovation Platforms. The business unit also comprises our Algae Ingredients business and our longer-term development programs such as FDCA, a biobased building block with unique properties in (bio)polymers and a potential replacement for purified terephthalic acid (PTA), our gypsum-free lactic acid production process, and use of alternative feedstocks such as agricultural residues, to make lactic acid.

Transfer prices between operating segments are on an arm's length basis in a manner similar to transactions with third parties.

Segment information by business area

	Food Biochemicals		1 Ingredient Solutions		Innovation Platforms		Corbion total operations
	2019	2018	2019	2018	2019	2018	2019	2018	2019	2018
Income statement information
Net sales	685.8	623.4	223.9	225.0	909.7	848.4	66.7	48.8	976.4	897.2
Adjusted operating result	84.1	79.4	48.2	43.7	132.3	123.1	-47.3	-33.5	85.0	89.6
Adjustments to operating result	0.5	0.6	-1.1	-0.1	-0.6	0.5	24.3	-2.2	23.7	-1.7
Operating result	83.6	80.0	49.3	43.6	132.9	123.6	-71.6	-35.7	61.3	87.9
Alternative non-IFRS performance measures Adjusted EBITDA	119.5	105.3	60.4	55.5	179.9	160.8	-34.0	-29.2	145.9	131.6
Adjustments to EBITDA	0.2	0.2	1.1	-0.1	1.3	0.1	17.1	-2.2	18.4	-2.1
EBITDA	119.7	105.5	61.5	55.4	181.2	160.9	-16.9	-31.4	164.3	129.5
Ratios alternative non-IFRS performance measures
EBITDA margin %	17.5	16.9	27.5	24.6	19.9	19.0	-25.3	-64.3	16.8	14.4
Adjusted EBITDA margin %	17.4	16.9	27.0	24.7	19.8	19.0	-51.0	-59.8	14.9	14.7

1) Includes Food and Biochemicals segments

Corbion generates almost all of its revenues from the sale of goods.

Information on the use of alternative non-IFRS performance measures

In the above table and elsewhere in the financial statements a number of non-IFRS performance measures are presented. Management is of the opinion that these so-called alternative performance measures might be useful for the readers of these financial statements. Corbion management uses these performance measures to make financial, operational, and strategic decisions and evaluate performance of the segments. The alternative performance measures can be calculated as follows:

● EBITDA is the operating result before depreciation, amortization, and impairment of (in)tangible fixed assets.

● EBITDA margin is EBITDA divided by net sales x 100.

Key figures

Millions of euros	2019	2018*
Net sales	976.4	897.2
Operating result Adjusted EBITDA 1	61.3	87.9
	145.9	131.6
Result after taxes Earnings per share in euros 2	25.8	54.3
Diluted earnings per share in euros 2	0.44	0.93
	0.43	0.92
Number of issued ordinary shares	59,242,792	59,242,792
Number of ordinary shares with dividend rights	58,819,590	58,764,635
Weighted average number of outstanding ordinary shares	58,819,590	58,698,602
Price as at 31 December	28.12	24.46
Highest price in calendar year	29.96	29.74
Lowest price in calendar year Market capitalization as at 31 December 3	24.26	23.30
	1,654	1,437
Other key data
Cash flow from operating activities Cash flow from operating activities per ordinary share, in euros 2	114.4	99.5
	1.94	1.70
Free cash flow 4	9.6	11.9
Depreciation/amortization (in)tangible fixed assets	61.5	42.0
Capital expenditure on (in)tangible fixed assets	82.6	58.4
Equity per share in euros 5	9.00	8.85
Regular dividend in euros per ordinary share (reporting year)	0.56	0.56
Ratios
ROCE % 6	9.9	11.0
Adjusted EBITDA margin % 7	14.9	14.7
Result after taxes/net sales %	2.6	6.1
Number of employees at closing date (FTE)	2,138	2,040
Net debt position/covenant EBITDA 8 *	2.0	1.6
Interest cover 9	22.2	25.6
Statement of financial position
Non-current assets	718.6	616.2
Current assets excluding cash and cash equivalents	326.8	302.5
Non-interest-bearing current liabilities	161.4	140.2
Net debt position 10	303.3	203.3
Other non-current liabilities	24.1	26.9
Provisions	27.5	28.1
Equity	529.1	520.2
Capital employed 1 1	856.5	750.4
Average capital employed 1 1	841.7	709.8
Balance sheet total : equity	1:0.5	1:0.5
Net debt position : equity	1:1.7	1:2.6
Current assets : current liabilities	1:0.9	1:0.7

1 Adjusted EBITDA is the operating result before depreciation, amortization, impairment of (in)tangible fixed assets and after adjustments.

2 Per ordinary share in euros after deduction of dividend on financing preference shares.

3 Market capitalization is calculated by multiplying the number of ordinary shares with dividend rights by the share price at the closing date.

4 Free cash flow comprises cash flow from operating activities and cash flow from investment activities.

5 Equity per share is equity divided by the number of shares with dividend rights.

6 Return on capital employed (ROCE) is defined by Corbion as adjusted operating result, including results from joint ventures and associates, divided by the average capital employed x 100.

7 Adjusted EBITDA margin % is adjusted EBITDA as defined above divided by net sales x 100.

8 Covenant EBITDA is adjusted EBITDA as defined above, increased by cash dividend of joint ventures received and annualization effect of newly acquired subsidiaries.

9 Interest cover is covenant EBITDA as defined above divided by net interest income and charges.

10 Net debt position comprises borrowings and lease liabilities less cash and cash equivalents, including third-party guarantees which are required to be included under the debt covenants.

11 Capital employed and average capital employed are based on balance sheet book values.

* 2018 is based on pre-IFRS 16 figures.

Alternatieve performancemaatstaven (APM)

In dit bericht maakt Corbion gebruik van bepaalde non-IFRS financiële informatie. Deze informatie wordt gepresenteerd om behulpzaam te zijn bij het maken van de juiste vergelijkingen met voorgaande perioden en om de operationele performance te beoordelen. Corbion gebruikt deze maatstaven om de performance van het bedrijf te beoordelen en gelooft dat de informatie nuttig kan zijn voor de gebruikers van de financiële informatie. De non-IFRS financiële maatstaven hebben geen gestandaardiseerde betekenis zoals voorgeschreven door de IASB, en hoeven dus niet overeen te komen met vergelijkbare maatstaven gepresenteerd door andere uitgevende instellingen.

Onderstaande tabel geeft een overzicht van de gehanteerde alternatieve performancemaatstaven (APM) inclusief de definitie ervan.

APM	Definitie
EBITDA	Het bedrijfsresultaat vóór afschrijvingen, amortisatie en bijzondere waardevermindering van (im)materiële vaste activa.
Aangepaste EBITDA (Adjusted EBITDA)	EBITDA zoals hierboven gedefinieerd na toepassing van correcties.
Aangepaste EBITDA-marge (%) (Adjusted EBITDA margin %)	Aangepaste EBITDA, zoals hierboven gedefinieerd, gedeeld door de netto-omzet x 100.
Aangepaste EBITDA exclusief acquisities en desinvesteringen bij constante valuta's (Adjusted EBITDA excluding acquisitions and divestments, at constant currencies)	Aangepaste EBITDA, zoals hierboven gedefinieerd, exclusief de impact van acquisities en desinvesteringen, uitgaande van valutakoersen van het voorgaande jaar.
Covenant EBITDA	Aangepaste EBITDA, zoals hierboven gedefinieerd, vermeerderd met het ontvangen contante dividend van joint ventures en het naar een heel jaar omgerekende effect van nieuw verworven dochterondernemingen.
Autonome EBITDA-groei (Organic EBITDA growth)	Aangepaste EBITDA, zoals hierboven gedefinieerd, vergeleken met het voorgaande jaar, exclusief de impact van acquisities, desinvesteringen en valuta's.
Autonome omzetgroei (Organic sales growth)	De omzet vergeleken met het voorgaande jaar, exclusief de impact van acquisities, desinvesteringen en valuta's.
Aangepast bedrijfsresultaat (Adjusted operating result)	Het bedrijfsresultaat na correcties.
Aangepast resultaat na belastingen (Adjusted result after taxes)	Resultaat na belastingen, na correcties.
Rentedekking (Interest cover)	Covenant EBITDA, zoals hierboven gedefinieerd, gedeeld door het saldo van rentebaten en -lasten.
Netto schuldpositie (Net debt position)	Rentedragende schulden en leaseverplichtingen, verminderd met de liquide middelen, inclusief borgstellingen die uit hoofde van de financieringsconvenanten dienen te worden opgenomen.
Geïnvesteerd vermogen (Capital employed)	Het totaal van eigen vermogen, langlopende schulden, kortlopende rentedragende schulden en leaseverplichtingen verminderd met de liquide middelen.
Gemiddeld geïnvesteerd vermogen (Average capital employed)	Het gemiddelde van het per kwartaal gemiddeld geïnvesteerd vermogen in de verslagperiode.
Marktkapitalisatie (Market capitalization)	Het aantal gewone aandelen met dividendrechten vermenigvuldigd met de aandeelkoers per einde periode.
Vrije kasstroom (Free cash flow)	Kasstroom uit bedrijfsactiviteiten plus de kasstroom uit investeringsactiviteiten.
Rendement op geïnvesteerd vermogen (ROCE) (Return on capital employed (ROCE))	Aangepast bedrijfsresultaat, zoals hierboven gedefinieerd, inclusief de resultaten van joint ventures en gelieerde bedrijven, gedeeld door het gemiddeld geïnvesteerd vermogen x 100.
Correcties (Adjustments)	Correcties betreffen materiële posten in de resultatenrekening van een dergelijke omvang, aard of frequentie dat het management openbaarmaking nodig acht. Onder deze posten vallen onder meer de afwaardering van voorraden tot de netto-opbrengstwaarde en de terugboeking daarvan, bijzondere waardeverminderingen en de terugboeking daarvan, toevoegingen aan en de vrijval van voorzieningen voor herstructurering en reorganisatie, resultaten uit de verkoop van activa, opbrengsten uit de verkoop van dochterondernemingen, joint ventures en gelieerde bedrijven, en enige andere voorziening die wordt gevormd of vrijvalt. De onderneming corrigeert alleen voor een post wanneer het totaalbedrag daarvan in de resultatenrekening uitkomt boven een drempel van € 0,5 miljoen.

The table below gives a selection of the APMs used versus the most directly comparable IFRS measure.

€ million	2019	2018
Operating result	61.3		87.9
Depreciation, amortization, and impairments	103.0		41.6
EBITDA	164.3		129.5
Adjustments to EBITDA
- Past-service gain due to change in indexation
CSM UK pension scheme	-7.9
- Restructuring costs	2.9	0.3
- Acquisition costs	0.7	0.4
- One-off bonuses	1.0
- Onerous contract provisions		0.6
- Legal fees	0.5
- Incidental write-down of inventory	2.6	0.6
- Profit on sale of land		-0.6
- Valuation of tax assets	-3.5
- Remeasurement contingent purchase price SB
SB Renewable Oils	-14.7
- Remeasurement contingent sales price Total
Corbion PLA		0.8
Total adjustments to EBITDA Adjusted EBITDA	-18.4 145.9		2.1 131.6
Operating result	61.3		87.9
Adjustments to operating result
- Adjustments to EBITDA	-18.4	2.1
- Impairments	42.1
- Reversal of previous recorded impairment		-0.4
Total adjustments to operating result	23.7		1.7
Adjusted operating result	85.0		89.6
Net result	25.8		54.3
Adjustments to result after taxes
- Total adjustments to operating result	23.7	1.7
- Gain fair value remeasurement SB Oils		-9.6
- Loss related to write-down inventory SB Oils		2.8
- Tax effects on above adjustments	-3.5	-0.1
Total adjustments to result after taxes	20.2		-5.2
Adjusted result after taxes	46.0		49.1
Cash flow from operating activities	114.4		99.5
Cash flow from investment activities	-104.8		-87.6
Free cash flow		9.6	11.9
Equity	529.1		520.2
Borrowings	282.8		249.2
Lease liabilities	66.2		1.2
Other non-current liabilities	24.1		26.9
-/- Cash and cash equivalents	-45.7		-47.1
Capital employed	856.5		750.4
Borrowings	282.8		249.2
Lease liabilities	66.2		1.2
-/- Cash and cash equivalents	-45.7		-47.1
Net debt position	303.3		203.3

Voor aansluiting van de autonome omzetgroei wordt verwezen naar p. 2 van dit persbericht. Voor aansluiting van de autonome EBITDA-groei wordt verwezen naar p. 3 van dit persbericht.

Dit persbericht bevat informatie die kwalificeert als voorwetenschap in de zin van artikel 7 lid 1 van de EU Marktmisbruik Verordening.

Contactgegevens

Analisten en beleggers: Jeroen van Harten, Director Investor Relations +31 (0)20 590 6293, +31 (0)6 21 577 086

Pers: Tanno Massar, Director Corporate Communications +31 (0)20 590 6325, +31 (0)6 11 589 121

Achtergrondinformatie

Corbion is de wereldwijde marktleider op het gebied van melkzuur en melkzuurderivaten en een vooraanstaand leverancier van emulgatoren, functionele enzymenmixen, mineralen, vitamines en uit algen gewonnen ingrediënten. Wij ontwikkelen duurzame ingrediëntoplossingen om de kwaliteit van leven te verbeteren voor mensen nu én voor toekomstige generaties. Al meer dan honderd jaar committeren wij ons sterk aan veiligheid, kwaliteit, innovatie en performance. Gebruikmakend van onze diepgaande kennis van toepassingen en producten werken we nauw samen met klanten om ervoor te zorgen dat onze geavanceerde technologieën doen wat onze klanten ervan verwachten. Onze oplossingen voegen onderscheidende functionaliteiten toe aan producten in markten zoals voeding, huishoudelijke producten, persoonlijke verzorging, diervoeding, geneesmiddelen, medische implantaten en bioplastics. In 2019 behaalde Corbion een jaaromzet van € 976,4 miljoen met een personeelsbestand van 2.138 FTE's. Corbion is genoteerd aan Euronext Amsterdam. Voor meer informatie: www.corbion.com