Consultatio S.A.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

ÍNDICE	PÁGINA
Estado intermedio separado condensado de situación financiera	2
Estado intermedio separado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales	3
Estado intermedio separado condensado de cambios en el patrimonio	4
Estado intermedio separado condensado de flujos de efectivo	6
Notas a los estados financieros intermedios separados condensados	7

==> picture [160 x 57] intentionally omitted <==

Estado intermedio separado condensado de situación financiera al 31 de marzo de 2019 Presentado en forma comparativa [en miles de pesos] [en moneda homogénea] – Nota 2.b)

Nota Activo Activo no corriente Propiedad, planta y equipo 5.1 Propiedades de inversión 5.2 Otros activos Inventarios 5.3 Inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos 5.4 Inversiones en otras entidades 5.4 Otros créditos 5.6 Activo por impuesto diferido 5.13 Total del activo no corriente Activo corriente Inventarios. 5.3 Créditos por venta de bienes y servicios 5.5 Otros créditos 5.6 Activos a valor razonable con cambios en resultados 5.7 Efectivo y equivalentes de efectivo 5.8 Total del activo corriente Total del activo Patrimonio Aportes de los propietarios Resultados acumulados Total del patrimonio Pasivo Pasivo no corriente Anticipos de clientes 5.9 Pasivo por impuesto diferido 5.13 Provisiones 5.14 Total del pasivo no corriente Pasivo corriente Anticipos de clientes 5.9 Deudas comerciales 5.10 Deudas fiscales 5.11 Otras deudas 5.12 Total del pasivo corriente Total del pasivo Total del pasivo y del patrimonio	31/03/2019 31/12/2018
	1.615.447 1.665.707 8.431.575 8.361.629 3.315 3.342 1.555.152 1.147.106 7.234.584 6.733.345 3.050 3.409 4.452.100 4.457.411 196.691 199.615
	23.491.914 22.571.564
	2.225.230 2.517.594 19.739 18.895 498.521 511.992 1.357.483 908.819 24.348 323.619
	4.125.321 4.280.919
	27.617.235 26.852.483 5.349.256 5.349.256 16.041.747 15.516.615
	21.391.003 20.865.871
	746.888 535.744 3.629.684 3.295.321 1.052 1.176
	4.377.624 3.832.241
	1.312.479 1.736.002 173.934 49.761 22.677 2.466 339.518 366.142
	1.848.608 2.154.371
	6.226.232 5.986.612

	27.617.235 26.852.483

Las Notas que se acompañan son parte de estos estados financieros intermedios separados condensados.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

==> picture [160 x 57] intentionally omitted <==

Consultatio S.A.

Estado intermedio separado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales correspondiente al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019 Presentado en forma comparativa [en miles de pesos] [en moneda homogénea] – Nota 2.b)

	Nota	31/03/2019	31/03/2018
Ingresos por venta de bienes y servicios prestados	5.15	188.622	73.503
Costo de los bienes vendidos y servicios prestados	5.16	(103.401)	(69.896)
Resultado bruto		85.221	3.607
Gastos de administración	5.18	(106.449)	(102.013)
Gastos de comercialización	5.19	(36.641)	(52.281)
Resultado operativo		(57.869)	(150.687)
Resultado por valuación de propiedades de inversión	5.2	211.857	72.673
Resultado por venta de propiedades de inversión	5.2	(15.275)	8.767
Resultado de inversiones en subsidiarias y negocios
conjuntos	5.17	415.216	(174.801)
Ingresos financieros	5.20	69.601	36.140
Costos financieros	5.21	(5.073)	(21.393)
Resultado por la posición monetaria neta		183.357	114.350
Otros ingresos	5.22	5.080	2.723
Otros egresos	5.23	(7.553)	(19.889)
Resultado antes del impuesto a las ganancias		799.341	(132.117)
Impuesto a las ganancias	5.13	(365.539)	186.980
Resultado neto del período		433.802	54.863
Otros resultados integrales
Partidas que pueden ser reclasificadas
al estado de ganancias o pérdidas:
Conversión de negocios en el extranjero		91.330	375.848
Total de otros resultados integrales		91.330	375.848

Resultado integral del período		525.132	430.711
Ganancia básica y diluida por acción [en pesos]	3.c)	1,06	0,13

Las Notas que se acompañan son parte de estos estados financieros intermedios separados condensados.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

Consultatio S.A.

Estado intermedio separado condensado de cambios en el patrimonio correspondiente al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019 Presentado en forma comparativa [en miles de pesos] [en moneda homogénea] – Nota 2.b)

Aportes de los propietarios	Resultados acumulados
Capital social Ajuste de capital Primas de emisión Transacciones entre propietarios Subtotal	Subtotal Reserva legal Reserva facultativa Reserva especial Conversión de negocios en el extranjero Cobertura de flujo de efectivo Resultados acumulados	Total
409.907 2.948.260 2.013.704 (22.615) 5.349.256 - - - - - - - -	168.843 11.088.379 100.048 1.611.905 - 2.547.440 15.516.615 - - - - - 433.802 433.802 - - - 91.330- - 91.330	20.865.871 433.802 91.330
409.907 2.948.260 2.013.704 (22.615) 5.349.256	168.843 11.088.379 100.048 1.703.235 - 2.981.242 16.041.747	21.391.003

Las Notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios separados condensados.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

Consultatio S.A.

Estado intermedio separado condensado de cambios en el patrimonio correspondiente al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

Presentado en forma comparativa [en miles de pesos] [en moneda homogénea] – Nota 2.b)

Aportes de los propietarios	Resultados acumulados
Capital social Primas de emisión Transacciones entre propietarios Ajuste de capital Subtotal	Subtotal Reserva legal Reserva facultativa Reserva especial Resultados acumulados Conversión de negocios en el extranjero Cobertura de flujo de efectivo	Total patrimonio
409.907 2.948.260 2.013.704 (22.615) 5.349.256 - - - - - - - -	168.843 7.904.467 100.048 597.232 (7.600) 4.336.769 13.099.759 - - - - - 54.863 54.863 - - - 375.848 - - 375.848	18.449.015 54.863 375.848
409.907 2.948.260 2.013.704 (22.615) 5.349.256	168.843 7.904.467 100.048 973.080 (7.600) 4.391.632 13.530.470	18.879.726

Las Notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios separados condensados.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

Consultatio S.A.

Estado intermedio separado condensado de flujos de efectivo correspondiente al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019

Presentado en forma comparativa [en miles de pesos] [en moneda homogénea] – Nota 2.b)

Va	Actividades operativas Resultado neto del período Impuesto a las ganancias devengado Ajustes para conciliar el resultado del período con el flujo neto de efectivo Depreciaciones de propiedad, planta y equipo (PP&E) Resultado por valuación de propiedades de inversión Resultado por venta de propiedades de inversión Resultados generados por los activos valuados a valor razonable con cambios en resultados Resultado de inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos Diferencia de cambio y otros componentes financieros diversos Resultado por la posición monetaria neta del efectivo y equivalente de efectivo Variaciones netas en el capital de trabajo (Aumento) de inventario (Aumento)/Disminución de créditos por venta (Aumento) de otros créditos Disminución de otros activos Aumento/(Disminución) de deudas Pago del impuesto a las ganancias Flujo neto de efectivo generado por / (utilizado en) las actividades operativas Actividades de inversión Ventas netas de activos a valor razonable Pagos por incorporaciones de PP&E y Propiedades de inversión Cobros por ventas de PP&E y propiedades de inversión Retiros netos en subsidiarias y negocios conjuntos Flujo neto de efectivo (utilizado en) / generado por las actividades de inversión Actividades de financiación Variación neta de anticipos de clientes Flujo neto de efectivo (utilizado en) / generado por las actividades de financiación riaciones del efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio (Nota 5.8) Efecto de la variación del tipo de cambio y resultado por la posición monetaria neta, sobre el efectivo y equivalentes de efectivo (Disminución)/Aumento neto del efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del período (Nota 5.8)	31/03/2019 31/03/2018
		433.802 54.863 365.539 (186.980) 44.033 38.821 (211.857) (72.673) 15.275 (8.767) (41.833) (34.177) (415.216) 174.801 15.963 (16.844) 14.796 38.429 (115.682) (243.934) (844) 8.572 (4.163) (22.987) 27 304 117.636 (23.660) - (18.306)
		217.476 (312.538) (406.831) 130.107 (33.037) (69.924) 165.900 8.767 - 312.988
		(273.968) 381.938 (212.379) 160.619
		(212.379) 160.619 323.619 51.126 (30.400) (21.585) (268.871) 230.019

		24.348 259.560

Las Notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios separados condensados.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

Consultatio S.A. Notas a los estados financieros intermedios separados condensados correspondientes al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019. Presentadas en forma comparativa. [En miles de pesos, a menos que se exprese lo contrario] [en moneda homogénea] – Nota 2.b)

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

1. Información general y del negocio de la Sociedad

Consultatio S.A. (en adelante “la Sociedad”), también conocida como Consultatio Real Estate, fue fundada por Eduardo F. Costantini en 1991.

El objeto social de Consultatio S.A. es el desarrollo, comercialización y administración de emprendimientos inmobiliarios innovadores, principalmente en el mercado de alto poder adquisitivo, y con el arte como identidad marcaria.

Actualmente, la Sociedad tiene emprendimientos en Argentina, Estados Unidos y Uruguay.

La Sociedad se encuentra en el Régimen de Oferta pública de Acciones desde que fuera aprobada por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a través de la Resolución N° 15.873 de fecha 8 de mayo de 2008. Las acciones de la Sociedad cotizan en la Bolsa de Buenos Aires (BCBA), hoy conocido también como BYMA (Bolsas y Mercados Argentinos), bajo el símbolo de “CTIO”.

Su domicilio legal es Avda. Leandro N. Alem 815, piso 12°, Sector B, de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

2. Bases de preparación de los estados financieros intermedios separados condensados

A continuación se detallan las políticas contables más importantes aplicadas en la preparación de los presentes estados financieros intermedios separados condensados. Dichas políticas han sido aplicadas de manera uniforme en todos los períodos/ejercicios presentados, a menos que se indique lo contrario.

a) Manifestación de cumplimiento de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) y bases de preparación de los presentes estados financieros intermedios separados condensados

De acuerdo con lo dispuesto en el Título IV, “Régimen Informativo Periódico”, Capítulo I, “Régimen Informativo”, Sección I, “Disposiciones Generales”, artículo 1°, punto b.1) del texto ordenado de la Comisión Nacional de Valores (CNV) (N.T. 2013), la Sociedad ha optado por presentar sus estados financieros correspondientes a períodos intermedios en la forma condensada prevista en la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 34, “Información financiera intermedia”.

Por lo tanto, los presentes estados financieros intermedios separados condensados de Consultatio S.A. por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019 se presentan conforme a los lineamientos de la NIC 34. La adopción de dicha norma, así como la de la totalidad de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF), tal como fueron emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (“IASB” por su sigla en inglés), fue resuelta por la Resolución Técnica N° 43 (modificatoria de la Resolución Técnica N° 26) de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (“F.A.C.P.C.E.”). Las NIIF son de aplicación obligatoria para la Sociedad, según la norma contable profesional y las normas regulatorias antes citadas, a partir del ejercicio que se inició el 1° de enero de 2012.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

La presente información financiera intermedia separada condensada no incluye toda la información que requieren las NIIF para la presentación de estados financieros completos, por corresponder a la modalidad de estados financieros condensados prevista en la NIC 34. Por lo tanto, los presentes estados financieros intermedios separados condensados deben ser leídos conjuntamente con los estados financieros separados de la Sociedad correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018, los que han sido preparados de acuerdo con las NIIF.

Los presentes estados financieros intermedios separados condensados reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda en forma integral mediante la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la Norma Internacional de Contabilidad 29 (NIC 29).

Con fines comparativos, los presentes estados financieros intermedios separados condensados, incluyen cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2018 y al período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2018 que son parte integrante de los estados financieros intermedios separados condensados mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y otra información del período actual. Dichas cifras, han sido reexpresadas en moneda de cierre del presente período, de acuerdo a lo señalado en el apartado 2.b), a fin de permitir su comparabilidad y sin que tal reexpresión modifique las decisiones tomadas con base en la información contable correspondiente al ejercicio anterior.

La moneda legal en la República Argentina es el peso. Los estados financieros separados se presentan en miles de pesos argentinos, a menos que se establezca lo contrario. Adicionalmente, a menos que se establezca lo contrario, o que el contexto lo exija de otro modo, las referencias a “montos en pesos” o “$”, son a pesos argentinos; las referencias a “USD” “U$S” o “dólares US” son a dólares estadounidenses; y las referencias a “$ U” son pesos uruguayos.

b) Información financiera presentada en moneda homogénea

En los últimos años, los niveles de inflación en Argentina han sido altos, habiendo acumulado una tasa de inflación en los tres años pasados que ha superado el 100%, sin expectativas de disminuir significativamente en el corto plazo. Asimismo, la presencia de los indicadores cualitativos de alta inflación, previstos en la Norma Internacional de Contabilidad N° 29 (NIC 29), mostraron evidencias coincidentes. Por lo expuesto, el 29 de septiembre de 2018, la FACPCE emitió la Resolución JG N° 539/18, aprobada por el CPCECABA mediante la Resolución CD N° 107/18, indicando, entre otras cuestiones, que la Argentina debe ser considerada una economía inflacionaria en los términos de las normas contables profesionales a partir del 1° de julio de 2018, en consonancia con la visión de organismos internacionales.

La NIC 29 señala que, en un contexto de alta inflación, los estados financieros deben presentarse en una unidad de medida corriente; esto es, en moneda homogénea de cierre del período sobre el que se informa. No obstante, la Sociedad no podía presentar sus estados financieros reexpresados debido a que el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional (PEN) prohibía a los organismos oficiales (entre ellos, la CNV) recibir estados financieros ajustados por inflación.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

A través de la Ley N° 27.468, publicada el 4 de diciembre del 2018 en el Boletín Oficial de la Nación, se derogó el Decreto N° 1.269/02 del PEN y sus modificatorios (incluido el Decreto N° 664 del PEN antes mencionado). Las disposiciones de la mencionada ley entraron en vigencia a partir del 28 de diciembre de 2018, fecha en la cual se publicó la Resolución General N° 777/18 de CNV, la cual estableció que los estados financieros anuales, por períodos intermedios y especiales que cierren a partir del 31 de diciembre de 2018 inclusive, deben presentarse ante ese organismo de control en moneda homogénea.

De acuerdo con la NIC 29, los importes de los estados financieros que no se encuentren expresados en moneda de cierre del período sobre el que se informa, deben reexpresarse aplicando un índice general de precios. A tal efecto, y tal como lo establece la Resolución JG N° 539 de la FACPCE, se han aplicado coeficientes calculados a partir de índices publicados por dicha Federación, resultantes de combinar índices de precios al consumidor nacional (IPC) publicados por el INDEC a partir del 1° de enero de 2017 y, hacia atrás, índices de precios internos al por mayor (IPIM) elaborados por dicho Instituto o, en su ausencia, índices de precios al consumidor publicados por la Dirección General de Estadística y Censos de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. La variación del índice utilizado para la reexpresión de los presentes estados financieros ha sido del 11,78% en el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019 y del 47,65% en el ejercicio económico precedente.

3. Normas contables aplicables para la preparación de los estados financieros intermedios separados condensados

Los presentes estados contables intermedios separados condensados han sido preparados utilizando los mismos criterios y políticas contables utilizados para la preparación de los estados financieros separados auditados por el ejercicio económico terminado el 31 de diciembre de 2018, salvo las nuevas normas e interpretaciones obligatorias a partir de 1° de enero de 2019.

a) Adopción de nuevas NIIF y sus actualizaciones

La Sociedad adoptó las NIIF, interpretaciones y modificaciones a las NIIF que se detallan a continuación:

Norma Denominación NIIF 16 Arrendamientos Modificaciones a la NIC 28 Inversiones en asociadas y negocios conjuntos Modificaciones anuales a las NIIF Varias (ciclo 2015-2017)

La NIIF 16 emitida en enero de 2016 específica cómo los emisores reconocerán, medirán y revelarán los contratos de arrendamientos en los estados financieros. La norma lleva a la mayoría de los contratos de arrendamiento en la contabilidad de los arrendatarios a un modelo único, eliminando la distinción entre arrendamientos operativos y financieros. La contabilidad de los arrendadores, sin embargo, se mantiene prácticamente sin cambios, conservando la distinción entre arrendamientos operativos y financieros.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

La aplicación de esta norma no tuvo un efecto significativo sobre los estados financieros intermedios separados condensados de la Sociedad por el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019.

Las modificaciones a la NIC 28 clarifican que la NIIF 9, incluyendo sus requerimientos de desvalorización, aplica a participaciones en asociadas y en negocios conjuntos que forman parte de la inversión neta en estas inversiones y no son valuadas utilizando el método de participación.

Las mejoras anuales a las NIIF (ciclo 2015-2017) incluyen modificaciones a las siguientes normas: a) NIIF 3 (Combinaciones de negocios) y NIIF 11 (Acuerdos conjuntos) en relación a participaciones anteriormente mantenidas en una operación conjunta; b) NIC 12 (Impuesto a las ganancias) en relación a consecuencias en el impuesto a las ganancias de los pagos por instrumentos financieros clasificados como patrimonio; y c) NIC 23 (Costos por préstamos) en relación a costos por préstamos susceptibles de capitalización.

b) Cumplimiento de lo dispuesto por la Resolución General N° 622 de la CNV

De acuerdo con lo estipulado en el Título IV, Capítulo III, Artículo 3° de la Resolución General N° 622 de la CNV, a continuación, se detallan las notas a los estados financieros intermedios separados condensados en que se expone la información requerida en formato de Anexos:

Anexo A – Bienes de uso Nota 5.1 Anexo B – Activos Intangibles No aplicable Anexo C – Inversiones en acciones y otros valores negociables, y participaciones en otras sociedades Nota 5.4 Anexo D – Otras inversiones Nota 5.4 Anexo E – Previsiones Nota 5.14 Anexo F – Costo de las mercaderías o productos vendidos. Costo de los servicios prestados Nota 5.16 Anexo G – Activos y Pasivos en moneda extranjera Nota 9 Anexo H – Información requerida por el art. 64 inc. 1b) de la Ley 19.550 Notas 5.18 y 5.19

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

10.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

c) Resultado por acción

Como numerador para el cálculo del resultado básico por acción se utilizó el resultado neto del período que surge del estado intermedio separado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales. Como denominador para el cálculo se utilizó la cantidad de 409.907.000 acciones para ambos períodos, que es la cantidad promedio ponderado de acciones ordinarias durante los períodos. El importe del resultado por acción diluido es igual al importe del resultado por acción básico dado que no han existido instrumentos que pudieran convertirse en acciones ordinarias durante cada período.

No hay transacciones posteriores al cierre del período que podrían haber cambiado significativamente la cantidad de acciones ordinarias o acciones ordinarias potenciales al cierre del mismo si hubieran ocurrido antes del cierre de período.

El cálculo de resultado básico y diluido por acción es el siguiente:

Resultado neto del período Cantidad promedio ponderada de acciones Resultado neto por acción	31/03/2019 31/03/2018
	433.802 54.863 409.907 409.907
	1,06 0,13

4. Juicios críticos y estimaciones significativas en la aplicación de las normas contables

En la aplicación de las políticas contables de la Sociedad, que se describen en la Nota 3 de los presentes estados financieros intermedios separados condensados, el Directorio debe emitir juicios, elaborar estimaciones y efectuar suposiciones acerca de los valores de los activos y pasivos que no pueden obtenerse a partir de otras fuentes. Las estimaciones y las presunciones se basan en la experiencia histórica y otros factores considerados pertinentes. Los resultados reales podrían diferir de dichas estimaciones.

Las estimaciones y suposiciones se revisan periódicamente. Los efectos de la revisión de las estimaciones contables son reconocidos en el período/ejercicio en el cual se efectúa la revisión, en tanto la revisión afecte sólo a ese período/ejercicio, o en el período/ejercicio de la revisión y períodos/ejercicios futuros, si la revisión afecta al período/ejercicio corriente y a períodos/ejercicios futuros.

Juicios críticos

a) Reconocimiento de ingresos

La Sociedad considera que las condiciones para el reconocimiento de ingresos en venta de bienes no se cumplen en forma continua debido a que:

el cliente no puede beneficiarse del bien en desarrollo;
el cliente no puede controlar el bien a medida que la Sociedad lo desarrolla;

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.)

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

11.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

dadas las características del bien, la Sociedad puede dar usos alternativos para el mismo, si el cliente discontinúa con las obligaciones del contrato, y/o la Sociedad no tiene derecho a ser compensada por el trabajo completado hasta la fecha.

Por lo tanto, la Sociedad reconoce el ingreso en un momento determinado, cuando se realiza la transferencia del dominio de la propiedad a través de una escritura pública; o mediante el otorgamiento de la posesión de la propiedad, lo que ocurra antes.

En relación con los ingresos procedentes de la venta de inmuebles, la Sociedad evaluó que la entrega de unidades individuales y la entrega de comodidades (amenities) son obligaciones de desempeño interrelacionadas. Asimismo, la Dirección de la Sociedad estima que el porcentaje del precio de la transacción atribuible a la entrega de comodidades no es material, por lo tanto, devenga todo el ingreso cuando se satisface la obligación de desempeño relacionada con la entrega de las unidades individuales, lo que ocurre al transferir la posesión del activo al cliente y provisiona los gastos estimados relacionados con las comodidades.

Adicionalmente, la Sociedad ha evaluado que en el proceso de cobro de anticipos a clientes previo a la entrega de las unidades, existen componentes significativos de financiación que deben ser reconocidos en forma separada, según lo establecido en la NIIF 15, y que serán sujetos de ser activables en el inventario como costos de financiación, siguiendo lo definido por la NIC 23.

Por su parte, los ingresos por alquileres de oficinas son reconocidos en línea recta durante el período de cada contrato.

b) Clasificación de propiedades de inversión

Al momento de reconocimiento inicial de un inmueble, la Sociedad lo clasifica como “inventario”, “propiedades, planta y equipo” o “propiedades de inversión” de acuerdo al siguiente criterio:

Si la propiedad fue adquirida para su venta o está en el proceso de desarrollo para destinarlo a la venta en el marco de un proyecto de comercialización de complejos urbanos integrales o torres residenciales: se clasifica como “inventario”;
Si la propiedad se utiliza para prestar bienes o servicios, o se utiliza con fines administrativos, o está en proceso de construcción para destinarse a tales fines: se clasifica como “propiedades, planta y equipo”;
Cuando se tiene la propiedad para obtener rentas de arrendamientos y/o para su apreciación, o está en proceso de construcción para tales fines (como la construcción de edificios para alquiler de oficinas): se clasifica como “propiedades de inversión”.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

12.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

Una vez realizada la clasificación inicial, se realizan transferencias a, o de, propiedades de inversión cuando, y solo cuando, exista evidencia de un cambio de uso por el cual la propiedad cumpla o deje de cumplir con la definición de propiedades de inversión. La evidencia de cambio de uso depende de las circunstancias particulares de cada caso, y puede incluir, pero sin limitarse a, por ejemplo: el inicio de actividades de desarrollo en el marco de un proyecto de comercialización (de propiedades de inversión a inventario); el inicio de un contrato de arrendamiento o el cese por tiempo indeterminado de actividades de desarrollo de una propiedad (de inventario a propiedades de inversión).

c) Clasificación de la inversión en Nordelta S.A.

El convenio de accionistas de Nordelta S.A. establece un comité directivo integrado por cuatro miembros, designando cada accionista dos de los miembros del comité. El comité directivo se ocupa de los asuntos cotidianos de Nordelta S.A., por lo que este comité controla las actividades relevantes de Nordelta S.A. La participación en dicho comité es 50% para la Sociedad y 50% para el Fideicomiso Accionario Nordelta.

Por lo tanto, debido a que las decisiones en dicho Comité requieren la unanimidad de ambas partes, se interpreta que la Sociedad tiene control conjunto sobre Nordelta S.A.

Debido a que Nordelta S.A. está estructurado a través de un vehículo separado, se evaluó si la Sociedad tiene derechos sobre los activos netos de Nordelta S.A. (y por lo tanto, es un negocio conjunto) o si tiene derechos sobre los activos y obligaciones sobre sus pasivos (y por lo tanto, es una operación conjunta) en base a: i) la forma legal del vehículo separado; ii) las condiciones del acuerdo contractual; y iii) otros factores y circunstancias. Sobre la base de estos elementos, la Sociedad concluyó que Nordelta S.A. es un negocio conjunto.

Estimaciones significativas

a) Provisiones para contingencias (incluyendo las de negocios conjuntos)

Los estados financieros intermedios separados condensados incluyen provisiones para contingencias con el objeto de cubrir reclamos o eventuales reclamos y acciones judiciales, controversias y otras contingencias de carácter laboral, comercial, fiscal y otros riesgos diversos. Para su estimación, el Directorio de la Sociedad considera la opinión de sus asesores legales y fiscales.

El negocio conjunto Nordelta S.A. tiene contingencias impositivas detalladas en la Nota 11 de los estados financieros intermedios consolidados condensados. Se estimó que la probabilidad de que Nordelta S.A. tenga que realizar pagos en relación a ese pasivo no es probable ni remota, y por lo tanto si bien no se contabilizó un pasivo en Nordelta S.A. en relación a esta cuestión, se ha efectuado la revelación correspondiente en la Nota 11 de los estados financieros intermedios consolidados condensados.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

13.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

b) Valor razonable de propiedades de inversión

El valor razonable de las propiedades de inversión se determina sobre la base de valuaciones técnicas efectuadas por expertos valuadores independientes de la Sociedad. El valor razonable obtenido refleja el valor de mercado de dichos bienes sobre la base de transacciones de contado. Asimismo, de corresponder, dicho valor ha sido validado aplicando metodologías de valuación que consideran los ingresos por rentas que se podrían obtener de arrendamientos en las condiciones actuales de los bienes, así como supuestos razonables que representan la visión del mercado que partes experimentadas e interesadas pudieran asumir acerca del ingreso que, por arrendamientos futuros, se pudiera conseguir a la luz de las condiciones actuales del mercado. También refleja, de forma similar, cualquier flujo de salida de efectivo que pudiera esperarse con relación a la propiedad.

En la Nota 10 se indica información sobre la determinación del valor razonable de dichos bienes.

5. Composición de los principales rubros del estado intermedio separado condensado de situación financiera y de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales, y de ciertas líneas del estado intermedio separado condensado de flujos de efectivo

5.1. Propiedad, planta y equipo

Al 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018 el rubro propiedad, planta y equipo incluye:

Costo o costo atribuido Saldos al inicio del ejercicio Aumentos Reclasificación Saldos al cierre del período Depreciación Saldos al inicio del ejercicio Depreciación Reclasificación Saldos al cierre del período Valores residuales al 31/03/2019 Costo o costo atribuido Saldos al inicio del ejercicio Aumentos () Reclasificaciones Saldos al cierre del ejercicio Depreciación Saldos al inicio del ejercicio Depreciación Reclasificaciones Saldos al cierre del ejercicio Valores residuales al 31/12/2018*	31/03/2019
	Terrenos Edificios Rodados Instalaciones Maquinarias y equipos Aeronave Muebles y útiles Diversos Total
	35.633 1.171.450 17.841 3.541 267.506 620.026 24.707 4.188 2.144.892 - - - - 9.790 - 1.154 - 10.944 7.061 (3.298) 291 3.794 (32.229) - (1.717) (3.789) (29.887)
	42.694 1.168.152 18.132 7.335 245.067 620.026 24.144 399 2.125.949
	- (19.824) (15.615) (1.482) (145.550) (288.892) (6.077) (1.745) (479.185) - (5.741) (245) (148) (5.723) (31.001) (1.155) (20) (44.033) - 8.850 (172) (1.420) 4.451 (454) 38 1.423 12.716
	- (16.715) (16.032) (3.050) (146.822) (320.347) (7.194) (342) (510.502)
	42.694 1.151.437 2.100 4.285 98.245 299.679 16.950 57 1.615.447 31/12/2018
	Terrenos Edificios Rodados Instalaciones Maquinarias y equipos Aeronave Muebles y útiles Diversos Total
	35.633 1.119.700 89.537 12.691 168.909 620.026 23.574 13.829 2.083.899 - 25.645 - 12.235 23.008 - 1.133 - 62.021 - 26.105 (71.696) (21.385) 75.589 - - (9.641) (1.028)
	35.633 1.171.450 17.841 3.541 267.506 620.026 24.707 4.188 2.144.892
	- (11.613) (62.755) (1.128) (72.534) (165.341) (1.425) (2.221) (317.017) - (5.418) (1.126) (354) (27.215) (123.551) (4.652) (445) (162.761) - (2.793) 48.266 - (45.801) - - 921 593
	- (19.824) (15.615) (1.482) (145.550) (288.892) (6.077) (1.745) (479.185)
	35.633 1.151.626 2.226 2.059 121.956 331.134 18.630 2.443 1.665.707

(*) Incluye transferencias desde propiedades de inversión.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

14.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

Al 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018 no hay compromisos contractuales para adquirir partidas de propiedades, planta y equipo.

5.2. Propiedades de inversión

El movimiento de las propiedades de inversión al 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018 es el siguiente:

Saldo al inicio del ejercicio Incremento por revaluación Mejora sobre tierras Transferencia a Propiedad, planta y equipo Venta de oficinas Venta de cocheras Saldo al cierre del período/ejercicio	Reserva de tierras Propiedades en alquiler Total 5.725.858 2.635.771 8.361.629 146.361 65.496 211.857 22.093 - 22.093 - - - - (164.004) (164.004) - - - 5.894.312 2.537.263 8.431.575 31/03/2019	31/12/2018
		Reserva de tierras Propiedades en alquiler Total
		4.181.675 2.189.124 6.370.799 1.474.827 798.400 2.273.227 69.356 - 69.356 - - - - (337.173) (337.173) - (14.580) (14.580)
		5.725.858 2.635.771 8.361.629

El incremento de revaluación incluye $72,7 millones correspondientes al periodo de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2018.

En los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018, los ingresos generados por las propiedades de inversión ascendieron a $46,3 millones y $48,1 millones, respectivamente, en concepto de alquileres; y $15,3 millones (pérdida) y $8,8 millones (ganancia), respectivamente, en concepto de resultados por venta de propiedades de inversión.

Las cifras incluidas en el resultado de los períodos por gastos operativos directos relacionados con las propiedades de inversión que generaron o no ingresos por rentas durante los mismos son consideradas no significativas.

5.3. Inventarios

Al 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018 el rubro inventarios incluye:

No corrientes Inventarios en proceso Inventarios de tierras Total Corrientes Inventarios terminados Inventarios de reventa Inventarios en proceso Inventario en materiales Total	31/03/2019 31/12/2018
	1.272.584 857.299 282.568 289.807
	1.555.152 1.147.106 2.070.535 1.172.265 75.386 68.915 - 1.200.735 79.309 75.679
	2.225.230 2.517.594

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

15.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

5.4. Inversiones en negocios conjuntos y otras entidades

Al 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018 Consultatio S.A. participa, directa e indirectamente, en las siguientes sociedades:

==> picture [455 x 95] intentionally omitted <==

----- Start of picture text -----

Sociedad Relación % del capital % de los votos
Nordelta S.A. Negocio Conjunto 49,9996 49,9996
Consultatio Argentina S.A.U. Subsidiaria 100,0000 100,0000
CECNOR S.A. Otros 9,0000 9,0000
Las Garzas Blancas S.A. Subsidiaria 45,0268 100,0000
Consultatio Real Estate LLC Subsidiaria 55,1122 55,1122
Consultatio Brokerage, Inc. Subsidiaria 55,1122 55,1122
Consultatio Design, Inc. Subsidiaria 55,1122 55,1122
----- End of picture text -----

Al 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018 los rubros inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos,e inversiones en otras entidades incluyen:

Sociedad	Clase	31/03/2019		Última información disponible al 31/03/2019	Última información disponible al 31/03/2019	Última información disponible al 31/03/2019	Última información disponible al 31/03/2019	Última información disponible al 31/03/2019
			31/12/2018	Actividad	País	Capital	Resultado	Patrimonio neto
Del país: Nordelta S.A. Consultatio Argentina S.A.U. Cecnor S.A. Asociaciones civiles y vecinal Del exterior: Las Garzas Blancas S.A. Consultatio Real Estate LLC Consultatio Brokerage, Inc. Consultatio Design,Inc.	Ord. "B" AR $100 64.942 6.494.200 AR $1 100 100 Ord. "A" AR $1 6.540 6.540 Ord. "B" AR $1 1.951 1.951 Ord. "A" UR$ 1 121.960.042 121.960.042 Ord. "B" UR$ 1 61.089.303 61.089.303 USD 0,0001 551.122 55 USD 0,01 1.102 11 USD 1 55 55	2.439.440 1.846.000 2.250 800 314.346 2.460.383 173.624 791	2.013.610 1.901.061 2.515 894 314.076 2.335.195 168.569 834				851.671 (55.061) (18.588) 658.710 (11.743) (2.867)	5.084.428 1.846.000 - - 698.237 175.354.315 7.529.415 33.246
				Desarrolladora Desarrolladora Comercial Asociación Desarrolladora Inversora Inmobiliaria Servicios	Argentina Argentina Argentina Argentina Uruguay EE.UU. EE.UU. EE.UU.	25.977 1.233.334 8.491 700 54.313 - - -
7.237.634 6.736.754 Total

Nordelta S.A.: La inversión ha sido valuada de acuerdo con el método de la participación en base a los estados financieros de dicha sociedad a la fecha de cierre del período/ejercicio, los cuales fueron presentados bajo NIIF.
Consultatio Argentina S.A.U.: La inversión ha sido valuada de acuerdo con el método de la participación en base a los estados financieros de dicha sociedad a la fecha de cierre del período/ejercicio, los cuales fueron presentados de acuerdo con las normas contables profesionales argentinas, incluyendo una nota con la reconciliación entre dichas normas contables y NIIF.
CECNOR S.A.: La inversión ha sido valuada de acuerdo al precio de adquisición, el cual se estima que no difiere significativamente de su valor razonable.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

16.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

Asociaciones Civiles y Vecinal: Las inversiones han sido valuadas al valor reexpresado, según lo descripto en la nota 2.b) de los aportes efectuados, el cual se estima que no difiere significativamente de su valor razonable.
Las Garzas Blancas S.A.: La inversión ha sido valuada de acuerdo con el método de la participación en base a los estados financieros de dicha sociedad a la fecha de cierre del período/ejercicio, los cuales fueron presentados bajo NIIF.
Consultatio Real Estate LLC; Consultatio Brokerage, Inc.; y Consultatio Design, Inc.: Las inversiones han sido valuadas de acuerdo con el método de la participación en base a los estados financieros de dichas sociedades a la fecha de cierre del período/ejercicio, los cuales fueron preparados bajo principios contables generalmente aceptados en Estados Unidos de América y han sido adaptados a NIIF.

5.5. Créditos por venta de bienes y servicios

Al 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018 el rubro créditos por venta de bienes y servicios incluye:

Deudores por alquileres Deudores por venta de bienes Total	31/03/2019 31/12/2018
	18.778 17.102 961 1.793
	19.739 18.895

5.6. Otros créditos

Al 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018 el rubro otros créditos incluye:

No corrientes Anticipos por compra de terrenos Créditos por venta de propiedades de inversión Gastos pagados por adelantado () Total Corrientes Créditos por venta de propiedades de inversión Gastos pagados por adelantado () Créditos con partes relacionadas (Nota 7) Créditos fiscales Depósitos en garantía otorgados Diversos Anticipo de proveedores Total	31/03/2019 31/12/2018
	4.442.667 4.442.668 3.174 12.245 6.259 2.498
	4.452.100 4.457.411 40.744 41.713 121.802 114.575 215.093 188.211 86.433 128.077 23.914 26.717 702 4.094 9.833 8.605
	498.521 511.992

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

17.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

(*) Al 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018 incluye comisiones por ventas, saldos por el impuesto sobre los ingresos brutos e impuesto de sellos por $120,7 millones y $77,1 millones, respectivamente, relacionadas con operaciones inmobiliarias.

Dichos importes son costos necesarios para obtener un contrato con un cliente. Los mismos son amortizados al momento del reconocimientos del ingreso por venta relacionado,una vez que se realiza la transferencia de dominio de la propiedad a través de una escritura pública; o mediante el otorgamientode la posesión. El monto de amortización de estos costos por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018 ascendieron a $4,4 millones y $1,2 millones.Fueron imputados en la línea de gastos de comercialización del estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales.

5.7. Activos a valor razonable con cambios en resultados

Al 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018 el rubro activos a valor razonable con cambios en resultados incluye:

Consultatio Crecimiento FCI - Clase C - $ Consultatio Liquidez Ley 27260 Clase C - USD Consultatio Renta y Capital - Clase B - $ FBA Renta Plus Pesos B FBA Renta Plus Dolar B Superfondo Renta Fija Dolares F.C.I. B Consultatio Income Fund - Clase B - USD US Treasury Bill 30052021	VN (en miles) Cotización Importe 223.069 3,6802 820.928 5.222 45,7549 238.932 1.672 1,4695 2.457 65 9,2308 600 587 43,4753 25.520 940 45,8564 43.105 836 64,5921 53.999 4.000 42,9855 171.942 1.357.483 31/03/2019	31/12/2018
		Importe
		857.210 25.532 95 1.118 24.864 - - -
		908.819

5.8. Efectivo y equivalentes de efectivo (considerado para la preparación del estado intermedio separado condensado de flujos de efectivo)

Efectivo y saldos en bancos Total Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio Efectivo y saldos en bancos Total Efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del período	31/03/2019 31/03/2018
	323.619 51.126
	323.619 51.126 24.348 259.560
	24.348 259.560

5.9. Anticipos de clientes

La Sociedad comercializa sus emprendimientos inmobiliarios, generalmente, a través de la firma de boletos de compraventa, mediante los cuales los compradores realizan pagos periódicos previos a la traslación del dominio de la propiedad. Los anticipos de clientes son “pasivos del contrato” bajo NIIF 15.

A continuación, se detallan los anticipos de clientes recibidos (incluyendo señas) y los montos pendientes de recibir al 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

18.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

Anticipos de clientes recibidos Total clasificado como no corriente Total clasificado como corriente Anticipos de clientes pendientes de recibir Boletos de compraventa vigentes y señas	31/03/2019 31/12/2018
	2.059.367 2.271.746 746.888 535.744
	1.312.479 1.736.002

	630.866 721.581
	2.690.233 2.993.327

El saldo de anticipo de clientes representa el monto del precio de transacción asignado a las obligaciones de desempeño no satisfechas. La Sociedad espera reconocer este ingreso cuando se entreguen las propiedades.

En el caso de venta de bienes (principal ingreso de la Sociedad), el momento de pago por parte de los clientes ocurre por anticipado, mientras que la satisfacción de la obligación de desempeño (entrega del bien) típicamente ocurre en un momento posterior (en general, algunos años después), por lo que estos contratos tienen un componente de financiación significativo. Esta modalidad de operación, que es habitual en la industria, genera que haya grandes importes de anticipos de clientes (pasivos de contrato).

Los cambios significativos en los anticipos de clientes durante los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018 se generan principalmente por: a) cobros de nuevos anticipos; b) baja de anticipos por venta de bienes; y c) devengamiento de intereses.

5.10. Deudas comerciales

Al 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018 el rubro deudas comerciales incluye:

Proveedores Cheques de pago diferido Total	31/03/2019 31/12/2018 155.371 48.950 18.563 811 173.934 49.761

5.11. Deudas fiscales

Al 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018 el rubro deudas fiscales incluye:

	31/03/2019	31/12/2018
Retenciones a depositar	681	1.752
Impuesto sobre los ingresos brutos a pagar	-	714
Provisión impuesto a las ganancias (neta de anticipos y
retenciones)	21.996	-
Total	22.677	2.466

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

19.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

5.12. Otras deudas

Al 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018 el rubro otras deudas corrienteincluye:

Deudas con partes relacionadas (Nota 7) Depósitos en garantía Remuneraciones y cargas sociales Otras Total	31/03/2019 31/12/2018
	267.904 264.516 52.247 51.597 18.827 49.342 540 687
	339.518 366.142

5.13. Impuestos a las ganancias

Con efectos a partir del 1° de febrero de 2018, la subsidiaria Consultatio Real Estate Inc se convirtió a una sociedad de responsabilidad limitada (“LLC”). De acuerdo al Internal Revenue Code (Código Fiscal de Estados Unidos), para fines impositivos esta conversión se trata como una distribución de todos los activos y pasivos de dicha entidad a sus socios, seguido de un aporte de todos los activos y pasivos distribuidos a Consultatio Real Estate, LLC, la nueva sociedad formada. Por lo tanto, dicha subsidiaria reconoció, a efectos fiscales, una ganancia en la distribución atribuida de sus activos revaluados y el correspondiente pasivo impositivo. Para propósitos de presentación de los estados financieros, los activos y pasivos transferidos a dicha entidad fueron registrados al costo histórico de la entidad predecesora. Sin embargo, para fines impositivos, los socios eligieron registrar sus activos al valor revaluado a la fecha de distribución. Como resultado de esto, la base impositiva de dichos activos fue aproximadamente USD 61,7 millones más alta que la base considerada a efectos de los estados financieros.

Hasta el 31 de enero de 2018 inclusive, dicha subsidiaria estuvo sujeta al impuesto a las ganancias federal de EE.UU. y estatal de Florida. A partir del 1° de febrero de 2018, los actuales socios de dicha entidad, incluyendo Consultatio S.A., son los responsables de reportar los ingresos o pérdidas en sus respectivas declaraciones juradas impositivas.

En relación con la distribución de dividendos efectuada por Consultatio Real Estate Inc. en el primer trimestre del año 2018, los mismos han sido computados como renta de fuente extranjera a los fines del cálculo de la provisión de impuesto a las ganancias de la Sociedad al 31 de diciembre de 2018. En tal sentido se ha incorporado como dividendo el importe del impuesto análogo pagado en el exterior por Consultatio Real Estate Inc (posteriormente convertida a Consultatio Real Estate LLC), importe que al mismo tiempo ha sido considerado como crédito de impuesto indirecto; todo ello al momento de la imputación de la renta.

En opinión de la Dirección de la Sociedad y sus asesores legales/fiscales externos, ante cierta imprecisión en la metodología de cálculo de los créditos fiscales indirectos, el criterio adoptado por la Sociedad refleja una interpretación armónica de las normas aplicables en materia de rentas de fuente extranjera.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

20.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

El cargo neto a resultados por impuesto a las ganancias está compuesto de la siguiente manera:

Impuesto a las ganancias corriente Impuesto a las ganancias diferido Impuesto a las ganancias	31/03/2019 31/03/2018
	(22.945) (11.903) (342.594) 198.883
	(365.539) 186.980

La conciliación entre el impacto en resultados por impuesto a las ganancias y el importe que resulta de aplicar la tasa impositiva vigente sobre el resultado contable antes de impuesto es la siguiente:

Resultado contable del período antes del impuesto a las ganancias Tasa vigente del impuesto Importe resultante a la tasa del impuesto Más / (menos) ajustes a la tasa del impuesto Resultado inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos Resultado por la posición monetaria neta y otros Impacto a resultados por impuesto a las ganancias	31/03/2019 31/03/2018
	799.341 (132.117) 30% 30%
	(239.802) 39.635 92.986 (52.440) (218.723) 199.785
	(365.539) 186.980

La composición del impuesto diferido al 31 de marzo de 2019 y su evolución durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019 se indica a continuación:

Activo por impuesto diferido incorporado de Consultatio Real Estate Inc. Activo por impuesto diferido Propiedad, planta y equipo Propiedades de inversión Otros activos Inventarios Inversión en Nordelta S.A. Otros créditos Activos a valor razonable con cambios en resultados Anticipos de clientes Provisión para contingencias Quebranto fuente argentina Pasivo por impuesto diferido Pasivo por impuesto diferido neto	31/12/2018 Resultado ORI 31/03/2019
	199.615(8.231) 5.307 196.691
	199.615 (8.231) 5.307 196.691 (418.208) 7.481 - (410.727) (1.874.086) (70.759) - (1.944.845) (768) (16) - (784) (674.063) (143.289) - (817.352) (49.537) (31.579) - (81.116) (358.344) (85.721) - (444.065) (26.975) (45.553) - (72.528) (28.355) 49.300 - 20.945 428 (45) - 383 134.587(14.182) - 120.405
	(3.295.321) (334.363) -(3.629.684)
	(3.095.706) (342.594) 5.307 (3.432.993)

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

21.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

5.14. Provisiones

El movimiento de provisiones durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019 es el siguiente:

Contingencias Total al 31/03/2019 Total al 31/12/2018	RECPAM Saldo al cierre del período/ejercicio Saldo al inicio del ejercicio
	1.176 (124) 1.052
	1.176 (124) 1.052 652 524 1.176

La Sociedad ha registrado una provisión para eventuales reclamos fiscales que pudieran surgir del desarrollo normal de sus operaciones, aplicando un criterio prudente desde el punto de vista del asesor impositivo y en la evaluación de la mejor estimación del importe de eventuales reclamos. Estos potenciales reclamos probablemente no tendrán un efecto material en el resultado de las operaciones, ni en el flujo de efectivo o la situación financiera de la Sociedad.

La Sociedad considera que existe insuficiente evidencia objetiva para determinar el período del potencial egreso de efectivo por la falta de experiencia en casos similares. No se esperan reembolsos con relación a las provisiones en el corto plazo.

Adicionalmente, en la Nota 11 a los estados financieros consolidados se describe el estado de los reclamos realizados por las autoridades impositivas al negocio conjunto Nordelta S.A. y a los Fideicomisos Nordelta Niella, Golf Club Nordelta y Los Alisos, de los cuales Nordelta S.A. es el beneficiario total y controlante.

5.15. Ingresos por venta de bienes y servicios prestados

En los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018 la línea ingresos por venta de bienes y servicios prestados incluye:

Ingresos por venta de bienes Ingresos por alquileres Total	Período de tres meses finalizado el
	31/03/2019 31/03/2018
	142.325 25.412 46.297 48.091
	188.622 73.503

Los ingresos por venta de bienes se reconocen en un momento en el tiempo. Mientras que, los ingresos por alquileres se reconocen a lo largo del tiempo.

Los ingresos por ventas de bienes (no los de alquileres) por los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018 incluyeron $132,5 millones y $7,7 millones, respectivamente, relacionados con anticipos de clientes existentes al inicio del ejercicio. No se reconocieron ingresos por obligaciones de desempeño satisfechas total o parcialmente en períodos/ejercicios anteriores.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

22.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

5.16. Costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados

En los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018 la línea costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados comprende:

Existencia de inventario al inicio del ejercicio Costos activados - Compras y contrataciones Costos activados - Gastos de obra (a) Existencia de inventario al cierre del período (b) Costo de los bienes vendidos y servicios prestados	Período de tres meses finalizado el
	31/03/2019 31/03/2018
	3.589.021 3.124.087 146.866 245.692 68.587 68.138 (3.701.073) (3.368.021)
	103.401 69.896

(a) Al 31 de marzo de 2019 y 2018 los gastos de obra incluyen:

Remuneraciones y cargas sociales Otros beneficios al personal Viáticos y movilidad Otros honorarios y retribuciones Depreciación de PP&E Impuestos, tasas y contribuciones Alquileres Gastos de reparación y mantenimiento Seguros Electricidad y otros servicios Diversos Total	Período de tres meses finalizado el
	31/03/2019 31/03/2018
	31.839 15.348 1.502 1.737 1.368 2.784 - 16.166 6.143 5.572 - 2.391 10.905 11.970 15.087 1.054 273 1.074 436 1.576 1.034 8.466
	68.587 68.138

(b) No incluye materiales.

5.17. Resultado de inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos

En los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018 la línea resultado de inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos incluye:

Nordelta S.A. Consultatio Argentina S.A.U. Las Garzas Blancas S.A. Consultatio Real Estate LLC Consultatio Brokerage, Inc. Consultatio Design, Inc. Total	Período de tres meses finalizado el
	31/03/2019 31/03/2018
	425.830 54.174 (55.061) 4.278 (8.760) 1.508 53.180 (237.475) 91 2.566 (64) 148
	415.216 (174.801)

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

23.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

5.18. Gastos de administración

En los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018 la línea gastos de administración incluye:

Remuneraciones y cargas sociales Otros beneficios al personal Viáticos y movilidad Retribuciones directores y síndicos Otros honorarios y retribuciones Depreciación de PP&E Expensas Impuestos, tasas y contribuciones Alquileres Gastos de reparación y mantenimiento Servicios aeroportuarios Gastos bancarios Seguros Gastos de informática Electricidad y otros servicios Diversos Total	Período de tres meses finalizado el
	31/03/2019 31/03/2018
	31.615 37.261 1.146 1.120 1.349 2.632 2.541 3.022 6.155 7.474 37.452 33.249 1.317 - 3.671 2.050 1.342 634 8.939 8.448 2.926 1.061 403 325 150 468 5.780 2.746 496 769 1.167 754
	106.449 102.013

5.19. Gastos de comercialización

En los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018 la línea gastos de comercialización incluye:

Remuneraciones y cargas sociales Otros beneficios al personal Viáticos y movilidad Otros honorarios y retribuciones Depreciación de PP&E Expensas Impuestos, tasas y contribuciones Comisiones por ventas Marketing y publicidad Gastos de reparación y mantenimiento Electricidad y otros servicios Gastos de ventas Seguros Alquileres Diversos Total	Período de tres meses finalizado el
	31/03/2019 31/03/2018
	4.411 5.081 8 153 247 359 1.500 6.366 438 - 5.002 4.538 12.566 22.240 3.378 206 4.992 8.103 2.754 1.609 985 1.063 147 - - 646 22 876 191 1.041
	36.641 52.281

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

24.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

5.20. Ingresos financieros

En los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018 la línea ingresos financieros incluye:

Resultados generados por los activos valuados a valor razonable con cambios en resultados Intereses ganados Dividendos ganados Diferencia de cambio Total	31/03/2019 31/03/2018 41.833 34.177 4.161 984 - 979 23.607 - 69.601 36.140

5.21. Costos financieros

En los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018 la línea costos financieros incluye:

Diferencia de cambio Componentes financieros NIIF 15 Intereses perdidos Total	31/03/2019 31/03/2018 - (18.187) - (3.206) (5.073) - (5.073) (21.393)

5.22. Otros ingresos

En los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018 la línea otros ingresos incluye:

Otros ingresos diversos Ingresos por servicios de administracion y asesoramiento Total	31/03/2019 31/03/2018
	45 394 5.035 2.329
	5.080 2.723

5.23. Otros egresos

En los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018 la línea otros egresos incluye:

Costos adicionales por obras Impuesto al valor agregado no recuperable Otros egresos diversos Donaciones Total	31/03/2019 31/03/2018
	(4.101) (14.862) (2.796) (2.856) (105) (2.086) (551) (85)
	(7.553) (19.889)

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

25.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

6. Patrimonio neto

Capital social

Al 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018 el capital social de Consultatio S.A. asciende a $409,90 millones, el cual se encuentra totalmente suscripto, integrado e inscripto.

La Sociedad no está sujeta a ningún requerimiento de capital fijado externamente. Asimismo, gestiona su capital para asegurar que estará en capacidad de continuar como empresa en marcha mientras que maximiza el rendimiento a sus accionistas a través de la optimización de los saldos de deuda y patrimonio.

Impuesto sobre la distribución de resultados

De acuerdo con la Ley 25.053, los dividendos que se distribuyan en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo (impuesto de igualación). Se consideran utilidades impositivas acumuladas a los efectos de este impuesto, al saldo de las utilidades contables acumuladas al 31 de diciembre 2000, más las utilidades impositivas determinadas a partir del 31 de diciembre de 2001.

A partir de la emisión de la Ley 27.340 en diciembre de 2017, se incorpora un impuesto a los dividendos, cuya alícuota es de 7% para ganancias generadas en ejercicios 2018 y 2019, y de 13% desde ejercicio fiscal 2020. El impuesto será retenido por la Sociedad. El impuesto de igualación solo sigue siendo aplicable para distribución de ganancias generadas en ejercicios 2017 y anteriores.

Reserva especial dispuesta por la Resolución General 609 de la CNV

Con fecha 13 de septiembre de 2012, la CNV emitió la Resolución General 609 que dispuso que la diferencia positiva resultante entre el saldo inicial de los resultados no asignados expuesto en los estados financieros del primer cierre de ejercicio de aplicación de las NIIF y el saldo final de los resultados no asignados al cierre del último ejercicio bajo vigencia de las normas contables anteriores, sea reasignado a una reserva especial. Esta reserva no podrá desafectarse para efectuar distribuciones en efectivo o en especie entre los accionistas o propietarios de la entidad y sólo podrá ser desafectada para su capitalización o para absorber eventuales saldos negativos de la cuenta “Resultados no asignados”.

La Asamblea General Ordinaria y Extraordinaria de Accionistas celebrada el 29 de abril de 2013 resolvió la constitución de la reserva especial que surge de la aplicación de lo expuesto previamente, cuyo monto asciende a $100 millones.

Reserva facultativa

Al 31 de marzo de 2019 y al 31 de diciembre de 2018, la Sociedad mantiene un saldo de $11.088 millones en concepto de Reserva Facultativa.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.)

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

26.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

Consideración de los resultados acumulados al 31 de diciembre de 2018

Con relación a la utilidad acumulada al 31 de diciembre de 2018, la Asamblea General Ordinaria celebrada el 29 de abril de 2019 resolvió asignar $92,41 millones a Reserva Legal, $1.952 millones a Reserva Facultativa y $503 millones a Dividendos en Efectivo. No se ha constituido reserva legal por haber alcanzado el 20% del capital social.

7. Saldos y operaciones con partes relacionadas

a) Saldos con subsidiarias, negocios conjuntos y otras partes relacionadas

Al 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018 los saldos con subsidiarias, negocios conjuntos y otras partes relacionadas, son los siguientes:

	31/03/2019	31/12/2018
Activo corriente
Activos a valor razonable con cambios en resultados
Consultatio Liquidez Ley 27.260 Clase C - USD	238.932	25.532
Consultatio Crecimiento FCI - Clase C - $	820.928	857.210
Consultatio Income Fund - Clase B - USD	53.999	-
Consultatio Renta y Capital - Clase B - $	2.457	95
Otros créditos
Las Garzas Blancas S.A.	207.067	184.921
Redes y Servicios S.A.	1.013	-
Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260	1.031	929
Consultatio Argentina S.A.U.-Consultatio Inmobiliario FCI Cerrado Ley 27.260-Proyecto Puerto Madero-UT	5.982	2.172
Lago Norte Propiedades S.A.	-	189
Pasivo corriente
Otras Deudas
Nordelta S.A.	253.163	250.189
Fideicomiso Golf Club Nordelta	14.741	14.327

b) Operaciones con subsidiarias, negocios conjuntos y otras partes relacionadas

En los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018 las operaciones con subsidiarias, negocios conjuntos y otras partes relacionadas son las siguientes:

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

27.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

Gastos de administración y comercialización
Otros honorarios y retribuciones
Nordelta S.A.
Ingresos financieros- Intereses
Las Garzas Blancas S.A.
Costos financieros- Intereses
Nordelta S.A.
Otros ingresos
Ingresos por servicios de administración
Consultatio Arg S.A.U.-Ctio. Inmobiliario-FCI Cerrado Ley
27.260 - Proyecto Puerto Madero - UT
Ingresos por servicios de asesoramiento
Consultatio Inmobiliario-FCI Cerrado Ley 27.260

Período de tres meses finalizado el

31/03/2019
31/03/2018

(352)
(285)
4.161
2.001
(5.269)
(1.037)
3.871
1.441
1.160
889

c) Saldos y transacciones con entidades gubernamentales

El Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS), controlado por la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES), organismo dependiente del Gobierno Nacional de la República Argentina, tiene un 24,9% de participación en el capital y votos de la Sociedad y por lo tanto tiene influencia significativa sobre la Sociedad.

Con respecto a los saldos y transacciones con ANSES (y otras entidades dependientes del Gobierno Nacional de la República Argentina), la Sociedad aplicó la exención prevista en el párrafo 25 de NIC 24.

La Sociedad no incurrió en transacciones individualmente significativas con entidades del Gobierno Nacional en los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018.

Las transacciones colectivamente, pero no individualmente, significativas se vinculan con el pago de impuestos y cargas sociales al Gobierno Nacional de la República Argentina.

d) Remuneración a la administración

Durante los períodos de tres meses finalizados el 31 de marzo de 2019 y 2018, las remuneraciones de los directores fueron imputadas al rubro “Gastos de administración” del estado de ganancias o pérdidas y otro resultado integral. Los honorarios no superan el límite aprobado por los accionistas. El detalle es el siguiente:

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

28.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

Beneficios a corto plazo	Período de tres meses finalizado el
	31/03/2019 31/03/2018
	2.338 2.801

No existen préstamos otorgados a Directores, ni al personal, ni ningún otro tipo de beneficio.

8. Bienes de disponibilidad restringida

a) Torre Catalina Norte

Con fecha 10 de julio de 2013, la Sociedad suscribió un boleto de compraventa con BBVA Banco Francés S.A., mediante el cual la primera se comprometió a entregar la cantidad de 23 de las 33 plantas de la torre corporativa ubicada en Av. Leandro N. Alem 815, Ciudad de Buenos Aires. Dicha torre quedó concluida al 31 de diciembre de 2016.

Como consecuencia de esta operación, la Sociedad otorgó una hipoteca a favor de BBVA Banco Francés S.A. sobre el 100% del terreno donde se estaba edificando la Torre. Asimismo, transfirió el dominio fiduciario del 70,1% del terreno y de todo lo plantado y adherido en él, a un Fideicomiso de Garantía denominado Fideicomiso de Garantía TCN, siendo Consultatio S.A. el fiduciantebeneficiario, Intecons S.A. el fiduciario, y BBVA Banco Francés S.A. el beneficiario de la garantía.

Con fecha 27 de diciembre de 2016, se suscribió el acta de entrega de posesión a través de la cual el comprador tomó posesión de dichos pisos.

Con fecha 26 de octubre de 2018, se escrituraron las unidades funcionales objeto del boleto de compraventa. En forma simultánea, la Sociedad canceló el esquema de garantías (Hipoteca y Fideicomiso en Garantía), y aprobó el correspondiente Reglamento de Propiedad Horizontal.

b) Acciones de Nordelta S.A.

Con fecha 12 de mayo de 2017, el Directorio de la Sociedad había aprobado la constitución de una garantía prendaria sobre las acciones que mantienen en Nordelta S.A. a favor de Consultatio Real Estate Inc, (luego convertida a Consultatio Real Estate LLC) a los efectos de garantizar las obligaciones que dicha subsidiaria asumió con el JP Morgan Chase Inc con relación a la operación descripta en el apartado c) anterior. Como consecuencia de la cancelación de este préstamo de fecha 9 de febrero de 2018, al 31 de marzo de 2019 no existían garantías constituidas por estos conceptos.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

29.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

9. Moneda extranjera

A continuación, se presentan los activos monetarios y pasivos monetarios en moneda distinta a la moneda funcional de la Sociedad:

Activo Activo corriente Creditos por ventas de bienes y servicios Otros créditos Activos a valor razonable con cambios en resultados Efectivo y equivalentes de efectivo Total activo en moneda extranjera Pasivo Pasivo corriente Deudas comerciales Otras deudas Total pasivo en moneda extranjera	Cotización moneda Importe en pesos al 31/03/2019(1) Importe en pesos al 31/12/2018(1) Moneda extranjera -Clase e Importe-	Cotización moneda Importe en pesos al 31/03/2019(1) Importe en pesos al 31/12/2018(1) Moneda extranjera -Clase e Importe-
	43,15 USD 446 19.245 18.402 43,15 USD 5.167 222.956 243.537 43,15 USD 12.364 533.498 50.396 43,15 USD 558 24.078 318.191 799.777 630.526 43,35 USD 268 11.618 5.478 43,35 USD 4.948 214.496 236.407 226.114 241.885
		226.114 241.885

(1) Convertidos a los tipos de cambio aplicables vigentes al ultimo día habil al cierre de las operaciones a dicha fecha.

10. Valor razonable de los activos y pasivos

En el cuadro siguiente se exponen las mediciones de valor razonable recurrentes, que fueron utilizadas como criterio de medición primaria de activos y pasivos al 31 de marzo de 2019 y 31 de diciembre de 2018:

Activo Activos a valor razonable con cambios en resultados Propiedades de inversión Total Activo Activos a valor razonable con cambios en resultados Propiedades de inversión Total	31/03/2019
	Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total
	1.357.483 - - 1.357.483 - 2.537.263 5.894.312 8.431.575
	1.357.483 2.537.263 5.894.312 9.789.058 31/12/2018
	Nivel 1 Nivel 2 Nivel 3 Total
	908.819 - - 908.819 - 2.635.771 5.725.858 8.361.629
	908.819 2.635.771 5.725.858 9.270.448

Durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019 y el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2018, no ha habido transferencias de montos entre niveles.

Para mediciones de valor razonable de propiedades de inversión clasificadas en el Nivel 2 y 3 de la jerarquía de valor razonable, se calcula en forma trimestral el valor razonable utilizando informes de valuación de especialistas externos.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

30.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

Las técnicas de valoración y datos de entrada utilizados para mediciones clasificadas en los Niveles 2 y 3 de jerarquía de valor razonable son las siguientes:

Ítem	Nivel jerarquía valor	Técnica de valoración	Datos de entrada utilizados
Propiedades de inversión	Nivel 2	Uso de múltiplos (enfoque del mercado)	Precio en USD por metro cuadrado de propiedades comparables
Propiedades de inversión	Nivel 3	Uso de múltiplos (enfoque del mercado)	Precio en USD por metro cuadrado de propiedades comparables

A continuación, se detalla los cambios en los valores razonables de los instrumentos clasificados en el Nivel 2 y 3 ocurridos durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2019:

Activo Propiedades de inversión - Nivel 2 Propiedades de inversión - Nivel 3 Total	Saldos al 31/12/2018 Incluidas en el *resultado neto () Otros movimientos Saldos al 31/03/2019 Ganancias y pérdidas no realizadas**
	2.635.771 65.496 (164.004) 2.537.263 65.496 5.725.858 146.361 22.093 5.894.312 146.361
	8.361.629 211.857 (141.911) 8.431.575 211.857

A continuación, se detalla los cambios en los valores razonables de los instrumentos clasificados en el Nivel 2 y Nivel 3 ocurridos durante el período de tres meses finalizado el 31 de marzo de 2018:

Activo Propiedades de inversión - Nivel 2 Propiedades de inversión - Nivel 3 Total	Saldos al 31/12/2017 Incluidas en el *resultado neto () Otros movimientos Saldos al 31/03/2018 Ganancias y pérdidas no realizadas**
	2.189.124 29.308 - 2.218.432 29.308 4.181.675 43.365 12.622 4.237.662 43.365
	6.370.799 72.673 12.622 6.456.094 72.673

(*) El cargo a resultados fue imputado a la línea “resultado por valuación de propiedades de inversión” del estado de ganancia o perdidas y otros resultados integrales.

De acuerdo a lo indicado en el párrafo 29 de NIIF 7, no se presenta información sobre el valor razonable de activos y pasivos financieros medidos al costo amortizado debido a que el Directorio considera que los valores de libros de dichos activos y pasivos son una aproximación razonable de sus valores razonables al cierre del período.

11. Documentación y registros de la Sociedad

Con fecha 14 de agosto de 2014, la CNV emitió la Resolución General N° 629 mediante la cual introduce modificaciones a sus normas en materia de guarda y conservación de libros societarios, libros contables y documentación comercial. En tal sentido, se informa que la Sociedad mantiene papeles de trabajo e información no sensible por los períodos no prescriptos, en guarda en el siguiente proveedor:

Sujeto encargado del depósito

Venai S.A.

Domicilio de ubicación

Herrera 297, Ciudad Autónoma de Bs. As., Buenos Aires

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

31.

==> picture [159 x 57] intentionally omitted <==

Adicionalmente, cierta documentación relacionada con el giro comercial del proyecto Puertos se encuentra en guarda en “Archivos S.R.L”, en titularidad de Nordelta S.A. dado que esta última es la administradora de dicho proyecto en virtud del contrato de operación firmado con Consultatio S.A.

El detalle de la documentación dada en guarda, como así también la documentación referida en el artículo 5º inciso a.3) Sección I del Capítulo V del Título II de las Normas (N.T. 2013 y mod.) se encuentra a disposición en la sede social inscripta.

12. Hechos posteriores

La Sociedad ha analizado los hechos posteriores al 31 de marzo de 2019 para evaluar la necesidad de su reconocimiento o revelación potencial en los presentes estados financieros intermedios separados condensados. Dichos hechos se evaluaron hasta el 13 de mayo de 2019, fecha en que estos estados financieros estuvieron disponibles para su emisión. Con base en esta evaluación, la Dirección de la Sociedad ha concluido la inexistencia de eventos posteriores que requieran reconocimiento o divulgación en los presentes estados financieros separados.

13. Aprobación de estados financieros separados

Los presentes estados financieros intermedios separados condensados fueron aprobados por el Directorio de Consultatio S.A. y autorizados para ser emitidos con fecha 13 de mayo de 2019.

Como establece el párrafo 17 de NIC 10, la Sociedad aclara que sus accionistas tienen la autoridad para aprobar los estados financieros anuales y requerir la modificación de los mismos después de su emisión de acuerdo con la Ley General de Sociedades de Argentina. Sin embargo, la Gerencia considera que la probabilidad de ocurrencia de una modificación es remota.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios separados condensados fechado el 13 de mayo de 2019, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Gonzalo D. Lacunza (Socio) Contador Público (U.C.A.) C.P.C.E.C.A.B.A. – T° 319 F° 45

Cristián H. Costantini Vicepresidente

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

32.

AI assistant

Consultatio S.A. — Interim / Quarterly Report 2019

68516_rns_2019-05-13_835ad860-ece1-425c-b639-6b66ea9fc580.pdf

Consultatio S.A.

Consultatio S.A.

Consultatio S.A.

Consultatio S.A.

Consultatio S.A.

1. Información general y del negocio de la Sociedad

2. Bases de preparación de los estados financieros intermedios separados condensados

b) Información financiera presentada en moneda homogénea

3. Normas contables aplicables para la preparación de los estados financieros intermedios separados condensados

a) Adopción de nuevas NIIF y sus actualizaciones

c) Resultado por acción

4. Juicios críticos y estimaciones significativas en la aplicación de las normas contables

Juicios críticos

a) Reconocimiento de ingresos

b) Clasificación de propiedades de inversión

c) Clasificación de la inversión en Nordelta S.A.

Estimaciones significativas

a) Provisiones para contingencias (incluyendo las de negocios conjuntos)

b) Valor razonable de propiedades de inversión

5. Composición de los principales rubros del estado intermedio separado condensado de situación financiera y de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales, y de ciertas líneas del estado intermedio separado condensado de flujos de efectivo

5.1. Propiedad, planta y equipo

5.2. Propiedades de inversión

5.3. Inventarios

5.4. Inversiones en negocios conjuntos y otras entidades

5.5. Créditos por venta de bienes y servicios

5.6. Otros créditos

5.7. Activos a valor razonable con cambios en resultados

5.9. Anticipos de clientes

5.10. Deudas comerciales

5.11. Deudas fiscales

5.12. Otras deudas

5.13. Impuestos a las ganancias

5.14. Provisiones

5.15. Ingresos por venta de bienes y servicios prestados

5.16. Costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados

5.17. Resultado de inversiones en subsidiarias y negocios conjuntos

5.18. Gastos de administración

5.19. Gastos de comercialización

5.20. Ingresos financieros

5.21. Costos financieros

5.22. Otros ingresos

5.23. Otros egresos

6. Patrimonio neto

Capital social

Impuesto sobre la distribución de resultados

Reserva especial dispuesta por la Resolución General 609 de la CNV

Reserva facultativa

Consideración de los resultados acumulados al 31 de diciembre de 2018

7. Saldos y operaciones con partes relacionadas

a) Saldos con subsidiarias, negocios conjuntos y otras partes relacionadas

c) Saldos y transacciones con entidades gubernamentales

d) Remuneración a la administración

8. Bienes de disponibilidad restringida

a) Torre Catalina Norte

b) Acciones de Nordelta S.A.

9. Moneda extranjera

10. Valor razonable de los activos y pasivos

11. Documentación y registros de la Sociedad

Sujeto encargado del depósito

Domicilio de ubicación

12. Hechos posteriores

13. Aprobación de estados financieros separados

More from Consultatio S.A.

Consultatio S.A. Interim / Quarterly Report 2019