Consultatio S.A. — Interim / Quarterly Report 2018

Dec 14, 2018

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Estados financieros intermedios condensados al 30 de septiembre de 2018

Informes de revisión de los Auditores independientes

Informe de la comisión fiscalizadora

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Nordelta S.A. Estados financieros intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentado en forma comparativa [en pesos]

Índice

1. Estados financieros intermedios consolidados condensados

• Estado intermedio consolidado condensado de situación financiera

• Estado intermedio consolidado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados

• integrales

• Estado intermedio consolidado condensado de cambios en el patrimonio

• Estado intermedio consolidado condensado de flujos de efectivo

• Notas a los estados financieros intermedios consolidados condensados

2. Estados financieros intermedios separados condensados

• Estado intermedio separado condensado de situación financiera

• Estado intermedio separado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales

• Estado intermedio separado condensado de cambios en el patrimonio

• Estado intermedio separado condensado de flujos de efectivo

• Notas a los estados financieros intermedios separados condensados

3. Informe de los auditores independientes sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados

4. Informe de los auditores independientes sobre los estados financieros intermedios separados condensados

5. Informe de la comisión fiscalizadora

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Nordelta S.A.

Estados financieros intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentado en forma comparativa [en pesos]

ÍNDICE	PÁGINA
Estado intermedio consolidado condensado de situación financiera	2
Estado intermedio consolidado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales	3
Estado intermedio consolidado condensado de cambios en el patrimonio	4
Estado intermedio consolidado condensado de flujos de efectivo	6
Notas a los estados financieros intermedios consolidados condensados	7

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Nordelta S.A.

Estado intermedio consolidado condensado de situación financiera al 30 de septiembre de 2018 Presentado en forma comparativa [en pesos]

Activo Activo no corriente Propiedad, planta y equipo Propiedades de inversión Inventarios Inversiones en otras entidades Créditos por ventas de bienes y servicios prestados Otros créditos Total del activo no corriente Activo corriente Inventarios Créditos por ventas de bienes y servicios prestados Otros créditos Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados Efectivo y equivalentes de efectivo Total del activo corriente Total del activo Patrimonio Aporte de los propietarios Resultados acumulados Atribuible a los propietarios de la controlante Participaciones no controladas Total de patrimonio neto Pasivo Pasivo no corriente Deudas Anticipos de clientes Pasivo por impuesto diferido Provisiones Total del pasivo no corriente Pasivo corriente Deudas Anticipos de clientes Comerciales Financieras Fiscales Otras deudas Total del pasivo corriente Total del pasivo Total del pasivo y patrimonio	Nota	30/09/2018 31/12/2017
	6.1 6.2 6.3 6.4 6.5 6.6 6.3 6.5 6.6 6.7 6.8 6.9 6.13 6.14 6.9 6.10 6.11 6.12	91.425.597 84.358.319 4.052.214.952 1.831.048.360 214.070.561 232.191.120 2.735.870 2.729.639 51.485.723 8.168.243 34.390.307 15.300.984
		4.446.323.010 2.173.796.665
		1.016.906.600 646.358.649 151.414.687 112.370.327 730.513.440 454.649.760 20.701.481 916.780.987 1.367.148.324 47.123.597
		3.286.684.532 2.177.283.320
		7.733.007.542 4.351.079.985
		34.717.382 34.717.382 3.122.276.7491.682.262.695
		3.156.994.131 1.716.980.077 48118
		3.156.994.179 1.716.980.195
		729.845.499 356.753.453 968.890.724 566.817.877 12.019.421 12.347.614
		1.710.755.644935.918.944
		2.652.086.288 1.467.254.119 77.504.574 86.369.851 34.807 - 101.618.114 125.661.588 34.013.93618.895.288
		2.865.257.719 1.698.180.846
		4.576.013.363 2.634.099.790
		7.733.007.542 4.351.079.985

Las Notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios consolidados condensados.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados fechado el 9 de noviembre de 2018, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

José Chouhy Oria Director

Lidia Beatriz Prychodzko (Socia) Contadora Pública (UBA) CPCECABA – T° 111 F° 61

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

2.

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Nordelta S.A.

Estado intermedio consolidado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales correspondiente al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentado en forma comparativa [en pesos]

Ingresos por venta de bienes y servicios prestados Costo de los bienes vendidos y servicios prestados Resultado bruto Gastos de administración Gastos de comercialización Resultado operativo Resultado por valuación de propiedades de inversión Ingresos financieros Costos financieros Otros ingresos Otros egresos Resultado antes del impuesto a las ganancias Impuesto a las ganancias Resultado neto del período Resultado integral del período Resultado integral del período atribuible a: Propietarios de la controlante Participaciones no controladas Resultado básico y diluido por acción atribuible a los propietarios de la controlante	Nota	3° trimestre 3° trimestre 30/09/2018 30/09/2017 2018 2017 Período de nueve meses finalizado el
	6.15 6.16 6.17 6.18 6.2 6.19 6.20 6.21 6.22 6.13 3.b)	366.231.248 308.472.549 113.897.951 63.448.893 (138.197.838) (57.669.408) (45.066.872) 21.306.852
		228.033.410 250.803.141 68.831.079 84.755.745
		(179.415.363) (167.638.562) (12.678.694) (41.332.660) (91.914.282) (30.790.779) (55.334.396) (14.915.678)
		(43.296.235) 52.373.800 817.989 28.507.407
		2.077.401.009 127.192.279 1.231.797.031 60.441.741 854.698.239 296.465.515 583.963.759 229.433.839 (576.949.138) (323.595.464) (549.783.583) (281.922.915) 35.741.354 25.866.644 27.631.793 7.192.138 (14.895.357) (5.967.388) (11.593.457) (5.967.388)
		2.332.699.872 172.335.386 1.282.833.532 37.684.822
		(515.706.044) (79.255.028) (323.108.990) (16.270.926)
		1.816.993.828 93.080.358 959.724.542 21.413.896
		1.816.993.828 93.080.358 959.724.542 21.413.896
		1.816.993.898 93.083.901 959.724.589 21.413.230 (70) (3.543) (47) 666
		1.816.993.828 93.080.358 959.724.542 21.413.896
		6.994,63 358,33 3.694,52 82,43

Las Notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios consolidados condensados.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados fechado el 9 de noviembre de 2018, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Lidia Beatriz Prychodzko (Socia) José Chouhy Oria Contadora Pública (UBA) Director CPCECABA – T° 111 F° 61

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

3.

Nordelta S.A.	Estado intermedio consolidado condensado de cambios en el	patrimonio correspondiente al período de nueve meses finalizado	el 30 de septiembre de 2018	Presentado en forma comparativa [en pesos]	Resultados acumulados Patrimonio atribuible a: Aporte de los propietarios	Reserva	Totales Reserva legal Reserva voluntaria especial art. 310 RG 7/2015 Propietarios de la controlante Participaciones no controladas Total Resultados acumulados Capital social Ajuste de capital Total	(IGJ)	Saldos al 31/12/2017 25.977.000 8.740.382 34.717.382 5.195.400 138.117.254-1.538.950.041(1) 1.682.262.695 1.716.980.077 118 1.716.980.195	Cambios en políticas contables (Nota 3.a) - - - - - - (14.046.894) (14.046.894) (14.046.894) -(14.046.894)	Resolución de la Asamblea General Ordinaria	de Accionistas celebrada el 4 de mayo de 2018:	- Distribución de dividendos en efectivo - - - - - - (362.932.950) (362.932.950) (362.932.950) -(362.932.950)	- Constitución de reserva especial - - - - - 720.490.021 (720.490.021) - - - -	- Incremento de la reserva voluntaria - - - - 402.872.395 - (402.872.395) - - - -	Resultado neto del período - - - - - - 1.816.993.898 1.816.993.898 1.816.993.898 (70) 1.816.993.828	Saldos al 30/09/2018 25.977.000 8.740.382 34.717.382 5.195.400 540.989.649 720.490.021 1.855.601.679 3.122.276.749 3.156.994.131 48 3.156.994.179	(1) Incluye $720.490.021 correspondientes al efecto de conversión a NIIF descripta en la Nota 7 que en el ejercicio 2018 ha sido expuesta como Reserva especial art. 310 RG 7/2015 (IGJ).	Las Notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios consolidados condensados.	El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios consolidados	condensados fechado el 9 de noviembre de 2018, se extiende en documento aparte	DELOITTE & Co. S.A.	Joaquín Ibañez Lidia Beatriz Prychodzko (Socia) José Chouhy Oria	Por Comisión Fiscalizadora Contadora Pública (UBA) Director	CPCECABA – T° 111 F° 61

Nordelta S.A.	Estado intermedio consolidado condensado de cambios en el	patrimonio correspondiente al período de nueve meses finalizado	el 30 de septiembre de 2018	Presentado en forma comparativa [en pesos]	Patrimonio atribuible a: Aporte de los propietarios Resultados acumulados	Participaciones no controladas Totales Capital social Ajuste de capital Reserva legal Reserva voluntaria Resultados acumulados Propietarios de la controlante Total Total	Saldos al 31/12/2016 25.977.000 8.740.382 34.717.382 5.195.400 14.586.556 1.100.611.603 1.120.393.559 1.155.110.941 5.564 1.155.116.505	Resolución de la Asamblea General Ordinaria	de Accionistas celebrada el 27 de marzo de 2017:	- Distribución de dividendos en efectivo - - - - - (222.950.000) (222.950.000) (222.950.000) -(222.950.000)	- Incremento de la reserva voluntaria - - - - 123.530.698 (123.530.698) - - --	Resultado neto del período - - - - - 93.083.901 93.083.901 93.083.901 (3.543) 93.080.358	Saldos al 30/09/2017 25.977.000 8.740.382 34.717.382 5.195.400 138.117.254 847.214.806 990.527.460 1.025.244.842 2.021 1.025.246.863	Las Notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios consolidados condensados.	El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios consolidados	condensados fechado el 9 de noviembre de 2018, se extiende en documento aparte	DELOITTE & Co. S.A.	Joaquín Ibañez Lidia Beatriz Prychodzko (Socia) José Chouhy Oria	Por Comisión Fiscalizadora Contadora Pública (UBA) Director	CPCECABA – T° 111 F° 61

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Nordelta S.A.

Estado intermedio consolidado condensado de flujos de efectivo correspondiente al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentado en forma comparativa [en pesos]

Actividades operativas Resultado neto del período Ajustes para conciliar el resultado del período con el flujo neto de efectivo: Impuesto a las ganancias devengado Depreciaciones de Propiedad, planta y equipo (PP&E) Resultados generados por activos al valor razonable con cambios en resultados Variación neta de provisiones Resultado por valuación de propiedades de inversión Intereses Diferencia de cambio Variaciones netas en el Capital de trabajo Aumento de Inventarios Disminución de Créditos por ventas (Aumento) Disminución de Otros créditos (Disminución) Aumento de Deudas Aplicaciones de provisiones Impuesto a las ganancias pagado Flujo neto de efectivo utilizado en las actividades operativas Actividades de inversión Movimientos netos de activos al valor razonable con cambios en resultados Pagos por incorporaciones de PP&E y Propiedades de inversión Movimientos netos en subsidiarias y fideicomisos inmobiliarios Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de inversión Actividades de financiación Variación neta de deudas financieras Variación neta de anticipos de clientes Pago de dividendos Flujo neto de efectivo generado por las actividades de financiación Variaciones del efectivo y equivalentes Efectivo al inicio del ejercicio (Nota 6.8) Aumento (Disminución) neta del efectivo Efecto de la variación del tipo de cambio sobre el efectivo y equivalentes de efectivo Efectivo al cierre del período (Nota 6.8)	30/09/2018 30/09/2017
	1.816.993.828 93.080.358 515.706.044 79.255.028 4.739.274 7.441.606 (90.950.616) (54.140.280) (328.193) (5.595.070) (2.077.401.009) (127.192.279) 11.354.574 (3.093.618) (198.153.059) 80.775.191 (446.638.189) (162.184.511) 21.394.062 60.279.170 (140.562.859) 22.133.082 (7.401.878) 11.601.011 - 861.762 (117.992.271) (150.490.972)
	(709.240.292) (147.269.522)
	991.088.916 (195.319.702) (24.315.002) (33.674.704) (10.809.375) 8.701.638
	955.964.539 (220.292.768)
	34.807 (1.631.559) 752.124.040 526.274.559 (362.932.950) (222.948.216)
	389.225.897 301.694.784
	47.123.597 117.981.627 635.950.145 (65.867.506) 684.074.582 3.118.742
	1.367.148.324 55.232.863

Las Notas que se acompañan son parte integrante de estos estados financieros intermedios consolidados condensados.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados fechado el 9 de noviembre de 2018, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

José Chouhy Oria Director

Lidia Beatriz Prychodzko (Socia)

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

Contadora Pública (UBA) CPCECABA – T° 111 F° 61

6.

Nordelta S.A. Notas a los estados intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en pesos]

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1. Información general y del negocio

1.1. Información general

Nordelta S.A., (en adelante “la Sociedad”), fue fundada en 1992, siendo su objeto social y el de sus subsidiarias y fideicomisos inmobiliarios (en adelante “el Grupo”), el desarrollo, comercialización y administración de emprendimientos inmobiliarios innovadores, principalmente en el mercado de alto poder adquisitivo. Su actividad principal incluye la revalorización de la tierra, destinada a la venta de lotes unifamiliares (a usuarios finales), y macrolotes a otras desarrolladoras .

El emprendimiento urbanístico, Nordelta, incluye aproximadamente 1.700 hectáreas en el partido de Tigre, Provincia de Buenos Aires, Argentina. El mismo se comercializa desde 1999.

El Grupo está organizado, bajo las normas de la República Argentina. Su domicilio legal se encuentra en la calle Capitán General Ramón Freire 2265, de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires.

1.2. Estructura y organización del Grupo

Nordelta S.A. es la sociedad controlante de las siguientes entidades:

• Nordelta Constructora S.A.: Sociedad dedicada al desarrollo, construcción y compraventa de bienes inmuebles. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros, esta sociedad se encuentra en proceso de liquidación.

• Redes y Servicios S.A.: Sociedad prestadora de servicios de agua potable, cloacas, y sistemas de riego.

• Nordelta Administradora Fiduciaria S.A.: Sociedad fiduciaria en los siguientes fideicomisos: i) Fideicomiso Golf Club Nordelta; ii) Fideicomiso Nordelta S.A. – Reinaldo Niella; y iii) Fideicomiso Los Alisos. Nordelta S.A. es beneficiario final de estos fideicomisos.

• Lago Norte Propiedades S.A.: Broker inmobiliario dedicado a la compra, venta y administración de bienes inmuebles; y demás operaciones inmobiliarias en general.

Al 30 de septiembre de 2018, la estructura organizacional, incluyendo las principales sociedades del Grupo, es la siguiente:

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados fechado el 9 de noviembre de 2018, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

José Chouhy Oria Director

Lidia Beatriz Prychodzko (Socia) Contadora Pública (UBA) CPCECABA – T° 111 F° 61

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

7.

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Nordelta S.A.

Notas a los estados intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en pesos]

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(1) Nordelta Administradora Fiduciaria S.A. actúa como sociedad fiduciaria, siendo Nordelta S.A. el beneficiario final.

2. Bases de preparación de los estados financieros intermedios consolidados condensados

a) Marco de información financiera y bases de preparación

Los estados financieros intermedios consolidados condensados por el período de nueve finalizado el 30 de septiembre de 2018 han sido preparados de conformidad con el marco contable establecido por la Inspección General de Justicia (IGJ). Dicho marco contable se basa en la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB por sus siglas en inglés), en virtud de que a través de la Resolución N° 4/2018, publicada en el Boletín Oficial el 27 de junio de 2018, dicho organismo permite como opción a las sociedades la presentación de sus estados contables conforme a la Resolución Técnica N° 26 de la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas y sus modificatorias en los términos del artículo 310 de la Resolución N° 7/2015 de la IGJ. La aplicación de las NIIF es admitida por la IGJ, con la única excepción de la aplicación de la Norma Internacional de Contabilidad (NIC) 29, (“Información financiera en economías hiperinflacionarias”), la cual no puede ser aplicada debido a que el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional no permite a los organismos de control que de él dependen recibir información ajustada por inflación.

Asimismo, cabe señalar que los estados financieros intermedios consolidados condensados por el período de nueve finalizado el 30 de septiembre de 2018 han sido preparados a los efectos de que puedan ser utilizados por Consultatio S.A. (sociedad accionista emisora que ejerce el control conjunto en Nordelta S.A.) para la valuación de su participación en la Sociedad. De manera similar a las disposiciones observadas por Consultatio S.A. para la preparación de sus estados financieros intermedios consolidados condensados (Título IV, “Régimen Informativo Periódico”, Capítulo I, “Régimen Informativo”, Sección I, “Disposiciones Generales”, artículo 1°, punto b.1) del texto ordenado de la CNV (N.T. 2013)), la Sociedad ha optado por presentar sus estados financieros correspondientes a períodos intermedios en la forma condensada prevista en la NIC 34, “Información financiera intermedia”.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados fechado el 9 de noviembre de 2018, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

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8.

Nordelta S.A. Notas a los estados intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en pesos]

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La presente información financiera intermedia consolidada condensada no incluye toda la información que requieren las NIIF para la presentación de estados financieros completos, por corresponder a la modalidad de estados financieros condensados prevista en la NIC 34. Por lo tanto, los presentes estados financieros intermedios consolidados condensados deben ser leídos conjuntamente con los estados financieros consolidados de la Sociedad correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017, los que han sido preparados de acuerdo con las NIIF.

Los importes y otra información correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017 y al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2017 son parte integrante de los estados financieros intermedios consolidados condensados mencionados precedentemente y tienen el propósito de que se lean sólo en relación con esos estados financieros.

Dicha información incluye ciertas modificaciones a los efectos de su adecuada comparabilidad en el estado de situación patrimonial al 31 de diciembre de 2017 y en el estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2017 respecto de la originalmente emitida, sin modificaciones en el patrimonio neto y en los resultados de dicho ejercicio.

La moneda legal en la República Argentina es el peso. Los estados financieros intermedios separados condensados se presentan en pesos argentinos. A menos que se establezca lo contrario, o que el contexto lo exija de otro modo, las referencias a “montos en pesos” o “$” son a pesos argentinos, y las referencias a “U$S”, “USD” o “dólares US” son a dólares estadounidenses.

b) Bases de consolidación

Los estados financieros intermedios consolidados condensados de Nordelta S.A. han sido preparados a partir de los estados financieros intermedios separados condensados de la Sociedad y los balances de gestión de las subsidiarias sobre las cuales tiene control y los de los fideicomisos inmobiliarios sobre los cuales reviste la calidad de fiduciante y beneficiario.

Las subsidiarias son consideradas controladas cuando la Sociedad posee el control de la entidad, el cual se determina en función de tres elementos: poder sobre la entidad donde invierte, exposición o derechos a retornos variables de la entidad donde invierte, y capacidad para usar el poder sobre la entidad donde invierte con el fin de afectar los retornos del inversionista.

Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en la cual el control se transfiere a la Sociedad y se dejan de consolidar a partir de la fecha en la que cesa el control.

Los balances de gestión/estados contables de las entidades objeto de consolidación a la fecha de cierre del período/ejercicio, respectivamente, las que se detallan en la Nota 5 a los estados financieros intermedios consolidados condensados, fueron adaptados a las NIIF, de corresponder.

Los principales ajustes de consolidación son los siguientes:

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados fechado el 9 de noviembre de 2018, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

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Lidia Beatriz Prychodzko (Socia) Contadora Pública (UBA) CPCECABA – T° 111 F° 61

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9.

Nordelta S.A. Notas a los estados intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en pesos]

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• eliminación de saldos de cuentas de activos y pasivos y de ingresos y gastos entre la Sociedad controlante y las controladas, de manera que los estados financieros intermedios consolidados condensados exponen los saldos que se mantienen efectivamente con terceros; y

• eliminación de las participaciones en el capital y en los resultados de cada período de las entidades controladas.

c) Información financiera ajustada por inflación

De acuerdo con lo dispuesto por las normas contables aplicables antes de la adopción de las NIIF, la Sociedad reconoció los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda hasta el 31 de agosto de 1995. A partir de esa fecha y hasta el 31 de diciembre de 2001, se discontinuó la reexpresión de los estados contables, debido a la existencia de un período de estabilidad monetaria. Desde el 1° de enero de 2002 y hasta el 28 de febrero de 2003, se reconocieron los efectos de la inflación siguiendo el método de reexpresión establecido por la Resolución Técnica Nº 6 de la FACPCE. A partir del 1º de marzo de 2003, y en cumplimiento del Decreto Nº 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional, la Sociedad suspendió la reexpresión de sus estados financieros.

La NIC 29 requiere que los estados financieros de una entidad cuya moneda funcional sea la de una economía hiperinflacionaria sean expresados en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del período o ejercicio sobre el que se informa. La norma detalla una serie de factores cuantitativos y cualitativos a considerar para determinar si una economía es o no hiperinflacionaria. En los últimos años, los niveles de inflación en Argentina han sido altos, habiendo acumulado una tasa de inflación en los últimos tres años que ha superado el 100%, sin expectativas de disminuir significativamente en el corto plazo. Asimismo, se observa la presencia de ciertos factores cualitativos y circunstancias recientes, tales como la devaluación del peso argentino, que llevan a concluir que debe reanudarse la aplicación del ajuste por inflación de los estados financieros anuales o intermedios correspondientes a los ejercicios anuales y períodos intermedios que finalicen a partir del 1° de julio de 2018, en el marco de los lineamientos establecidos en la NIC 29. Sin embargo, la Sociedad no ha reexpresado los presentes estados financieros intermedios consolidados condensados dado que, a la fecha de cierre del presente período y de su emisión, se encuentra vigente el Decreto N° 664/03 citado en el apartado anterior.

De acuerdo a los lineamientos de la NIC 29, el ajuste se reanudará tomando como base la última fecha en que la Sociedad ajustó sus estados financieros para reflejar los efectos de la inflación. Para ello, en términos generales, se computará - en los saldos de activos y pasivos no monetarios - la inflación producida desde la fecha de adquisición o incorporación al patrimonio de la entidad, o bien desde la fecha de revaluación del activo, según corresponda. Si los activos monetarios exceden los pasivos monetarios, la entidad perderá poder adquisitivo, y, si los pasivos monetarios exceden los activos monetarios, la entidad ganará poder adquisitivo, siempre que tales partidas no se encuentren sujetas a un mecanismo de ajuste. Del reconocimiento del ajuste por inflación en los estados financieros de la Sociedad se espera, principalmente, un incremento en los valores de las partidas no monetarias hasta el límite de su valor recuperable, con su consecuente efecto en el impuesto diferido, con impacto en el total del patrimonio neto, un aumento de los aportes de los propietarios y las reservas de utilidades. Con relación a los resultados del período, además de la reexpresión de los ingresos, costos, gastos y demás partidas, y la determinación de costos financieros, revalúo de propiedades de inversión y diferencias de cambio reales, se espera la inclusión del resultado por la posición monetaria neta en una línea por separado. Asimismo, las cifras correspondientes al ejercicio o período precedentes que se presentan con fines comparativos,

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serán reexpresadas a moneda de cierre del presente ejercicio o período, sin que este hecho modifique las decisiones tomadas en base a la información financiera correspondiente al ejercicio anterior.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados condensados, el Directorio y la Gerencia de la Sociedad se encuentran en proceso de análisis y cálculo de los efectos de la aplicación de la NIC 29 en su información financiera. Si bien la cuantificación no se ha completado, se estima que los efectos de la reexpresión podrían ser significativos. Esta cuestión debe ser tenida en cuenta por los usuarios de los estados financieros intermedios consolidados condensados.

3. Normas contables aplicadas para la preparación de los estados financieros intermedios consolidados condensados

Los estados financieros intermedios consolidados condensados han sido preparados utilizando los mismos criterios y políticas contables que se consideraron para la preparación de los estados financieros consolidados auditados por el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017, salvo las normas e interpretaciones obligatorias a partir del 1° de enero de 2018.

a) Adopción de nuevas NIIF y sus actualizaciones

La Sociedad adoptó las NIIF, interpretaciones y modificaciones a las NIIF que se detallan a continuación:

Norma NIIF 9 NIIF 15 CINIIF 22 Modificaciones a la NIC 40	Denominación
	Instrumentos financieros Ingresos Transacciones en moneda extranjera y pagos anticipados Propiedad de inversión

� NIIF 9

La NIIF 9 (Instrumentos Financieros) emitida en julio de 2014 reemplaza a la NIC 39 “Instrumentos financieros – Reconocimiento y medición”. La nueva norma incluye requerimientos para la clasificación, medición y bajas de activos y pasivos financieros, un nuevo modelo de desvalorización de pérdidas esperadas y un modelo sustancialmente reformado para la contabilización de coberturas. La versión de NIIF 9 emitida en 2014 fue emitida como una norma completa y reemplaza a todas las versiones anteriores.

La aplicación de la norma no generó impacto significativo en la Sociedad. Aunque las clasificaciones por categorías de los activos financieros fueron adecuadas a los de la nueva norma, eso sólo generó modificaciones en la revelación en notas. Si bien las inversiones en instrumentos de patrimonio de otras entidades en las que no se ejerza control, control conjunto ni influencia significativa deben medirse a su valor razonable en vez de a su costo, dicho valor razonable no difiere significativamente de su costo. El nuevo modelo de desvalorización de pérdidas esperadas no generó un impacto significativo debido al bajo riesgo de crédito con el que opera la Sociedad.

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� NIIF 15

La NIIF 15 (Ingresos) establece un modelo único integral para reconocimiento de ingresos provenientes de contratos con clientes. NIIF 15 reemplaza a las normas anteriores de reconocimiento de ingresos, incluyendo NIC 18, NIC 11 y las interpretaciones relacionadas a partir de los ejercicios iniciados a partir del 1° de enero de 2018, incluyendo los períodos intermedios incluidos en ese ejercicio.

El principio general de NIIF 15 es que una entidad debe reconocer ingresos para mostrar la transferencia de bienes o servicios comprometidos a clientes por un monto que refleje la contraprestación a la que la Sociedad espera tener derecho a cambio de esos bienes o servicios. Específicamente, la norma incorpora un enfoque de 5 pasos para reconocimiento de ingresos: Paso 1: identificar el contrato con clientes

Paso 2: identificar las obligaciones de desempeño del contrato Paso 3: determinar el precio de transacción Paso 4: asignar el precio de transacción a las obligaciones de desempeño del contrato Paso 5: reconocer el ingreso cuando la Sociedad satisface una obligación de desempeño

Bajo NIIF 15, la Sociedad reconoce ingresos de actividades ordinarias cuando la obligación de desempeño es satisfecha. Por ejemplo: cuando se transfiere al cliente el control sobre los bienes o servicios subyacentes en la obligación de desempeño.

En NIIF 15 se agregó una guía mucho más descriptiva para tratar con escenarios específicos. Adicionalmente, NIIF 15 requiere revelaciones en notas más extensas, la mayoría de las cuales son solamente requeridas para estados financieros anuales.

La Sociedad reconoce ingresos de actividades ordinarias principalmente a través de la venta de propiedades.

Sobre la base del análisis de los contratos con clientes de la Sociedad al 1° de enero de 2018 y sobre la base de los hechos y circunstancias existentes a dicha fecha, la Sociedad evaluó que el impacto de NIIF 15 sobre los estados financieros es el siguiente:

• En relación al paso 1, la Sociedad consideró específicamente la guía de NIIF 15 sobre combinaciones de contratos y modificaciones de contratos. La aplicación de NIIF 15 no generó un impacto significativo en relación a esta cuestión;

• En relación al paso 2, la Sociedad consideró específicamente la guía de NIIF 15 sobre identificación de obligaciones de desempeño en los contratos con clientes. Al respecto, se evaluó que la entrega de unidades individuales y la entrega de comodidades (amenities) son obligaciones de desempeño interrelacionadas;

• En relación al paso 3, la Sociedad consideró específicamente la guía de NIIF 15 sobre contraprestación variable y la evaluación de si existe un componente significativo de financiación en los contratos, especialmente considerando la razón de la diferencia entre el momento de la transferencia de control de bienes al cliente y el momento de los pagos relacionados. La Sociedad evaluó que existen componentes significativos de financiación que deben ser reconocidos en forma separada, y que será activado en el inventario como costos de préstamos bajo NIC 23. Por lo tanto, estos cambios generan mayores montos de ingresos por ventas, costo

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de ventas, inventario y anticipos de clientes, pero un efecto menor en resultados antes de impuestos y patrimonio debido a la activación de costos de préstamos;

• En relación al paso 4, la Sociedad evaluó que el precio de transacción debe ser asignado a las obligaciones de desempeño identificadas en el paso 2;

• En relación al paso 5, la Sociedad consideró específicamente la guía del párrafo 35 de NIIF 15 para determinar si los ingresos deben reconocerse a lo largo del tiempo o en un momento determinado. La Sociedad evaluó que los parámetros para reconocimiento de ingresos a lo largo del tiempo no se cumplen y, por lo tanto, los ingresos deben ser reconocidos en un momento determinado (cuando los clientes obtienen control del activo, que generalmente ocurre cuando la Sociedad transfirió posesión del activo al cliente) y por lo tanto esto no genera cambios en relación a la aplicación de las normas anteriores;

• En relación a los costos de contratos, la Sociedad evaluó que no hay cambios sobre los montos activados pero que estos deben ser identificados en forma separada;

• En relación a los requerimientos de revelaciones en notas, la Sociedad evaluó que estos serán mucho más extensos y detallados, aunque solo para los estados financieros anuales.

A efectos de la transición, la Sociedad eligió el método retroactivo parcial del párrafo C3.b) de NIIF 15 a través del que el efecto acumulado de la aplicación inicial de NIIF el 1° de enero de 2018 (que es la fecha de aplicación inicial) se reconoce retroactivamente como un ajuste a resultados no asignados a dicha fecha.

De acuerdo a lo mencionado previamente, la Sociedad determinó el efecto de la aplicación de NIIF 15 al 1° de enero de 2018, y el impacto a dicha fecha fue el siguiente:

Línea de los estados financieros	Descripción del impacto	Monto
Inventarios (activo)	Incremento por activación de intereses en anticipos de clientes.	80.267.967
Anticipos de clientes (pasivo)	(Incremento) por devengamiento de intereses en anticipos de clientes.	(100.334.959)
Pasivo por impuesto diferido (pasivo)	Disminución como consecuencia de los incrementos en inventario y anticipos de clientes.	6.020.098
Resultados acumulados (patrimonio)	Disminución neta como consecuencia de las variaciones anteriores.	14.046.894

� CIINIF 22

La CINIIF 22 (Transacciones en moneda extranjera y pagos anticipados) clarifica la contabilización de transacciones de cobro o pago de anticipos en moneda extranjera cuando la entidad reconoce un activo o pasivo no monetario que surge del pago o cobro anticipado antes que la entidad reconozca el activo, gasto o ingreso. La fecha de la transacción para determinar el tipo de cambio es la fecha de reconocimiento del pago anticipado del activo o cobro anticipado del pasivo diferido. Si existen pagos o cobros anticipados múltiples, la fecha de transacción se establece para cada pago o cobro.

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� NIC 40

Las modificaciones a la NIC 40 (Propiedad de inversión) son: a) el párrafo 57 ha sido modificado, aclarando que una entidad transferirá a propiedad de inversión o de propiedad de inversión, solo cuando exista evidencia de un cambio en el uso. Un cambio en el uso ocurre si la propiedad satisface o deja de satisfacer la definición de propiedad de inversión. Un cambio en las intenciones de la Gerencia para el uso de la propiedad por sí mismo no constituye evidencia de un cambio en el uso; y b) se aclara que la lista de evidencias del párrafo 57 a) – d) no es exhaustiva.

b) Resultado básico y diluido por acción

Como numerador para el cálculo del resultado básico por acción se utilizó el resultado que surge del estado intermedio consolidado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales. Como denominador para el cálculo se utilizó la cantidad de 259.770 acciones de valor nominal $ 100 para ambos cierres, que es la cantidad de acciones ordinarias durante los períodos. El importe del resultado por acción diluido es igual al importe del resultado por acción básico dado que no han existido instrumentos que pudieran convertirse en acciones ordinarias durante cada período.

Tampoco hay transacciones posteriores al cierre del período que podrían haber cambiado significativamente la cantidad de acciones ordinarias o acciones ordinarias potenciales al cierre del período si hubieran ocurrido antes del cierre del período.

El cálculo de resultado básico y diluido por acción es el siguiente:

Resultado neto del período atribuible a los propietarios de la controlante Cantidad de acciones	3° trimestre 3° trimestre
	30/09/2018 30/09/2017 2018 2017
	1.816.993.898 93.083.901 959.724.589 21.413.230 259.770 259.770 259.770 259.770
	6.994,63 358,33 3.694,52 82,43

4. Juicios críticos y estimaciones significativas en la aplicación de las normas contables

En la aplicación de las políticas contables de la Sociedad, que se describen en la Nota 3.a) de los presentes estados financieros intermedios consolidados condensados, el Directorio debe emitir juicios, elaborar estimaciones y efectuar suposiciones acerca de los valores de los activos y pasivos que no pueden obtenerse a partir de otras fuentes. Las estimaciones y las presunciones se basan en la experiencia histórica y otros factores considerados pertinentes. Los resultados reales podrían diferir de dichas estimaciones.

Las estimaciones y suposiciones se revisan periódicamente. Los efectos de la revisión de las estimaciones contables son reconocidos en el período en el cual se efectúa la revisión, en tanto la revisión afecte sólo a ese período, o en el período de la revisión y períodos futuros, si la revisión afecta al período corriente y a períodos futuros.

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Juicios críticos

a) Reconocimiento de ingresos

La Sociedad considera que las condiciones para el reconocimiento de ingresos en venta de bienes no se cumplen en forma continua debido a que:

• el cliente no puede beneficiarse del bien en desarrollo;

• el cliente no puede controlar el bien a medida que la Sociedad lo desarrolla;

• dadas las características del bien, la Sociedad no puede dar usos alternativos para el mismo, si el cliente discontinúa con las obligaciones del contrato y la Sociedad no tiene derecho a ser compensada por el trabajo completado hasta la fecha.

Por lo tanto, la Sociedad reconoce el ingreso en un momento determinado, cuando se realiza la transferencia del dominio de la propiedad a través de una escritura pública; o mediante el otorgamiento de la posesión de la propiedad, lo que ocurra antes.

b) Clasificación de propiedades de inversión

Al momento de reconocimiento inicial de un inmueble, la Sociedad lo clasifica como “inventario”, “propiedades, planta y equipo” o “propiedades de inversión” de acuerdo al siguiente criterio:

• Si la propiedad fue adquirida para su venta o está en el proceso de desarrollo para destinarlo a la venta en el marco de un proyecto de comercialización de complejos urbanos integrales: se clasifica como “inventario”;

• Si la propiedad se utiliza para prestar bienes o servicios, o se utiliza con fines administrativos, o está en proceso de construcción para destinarse a tales fines: se clasifica como “propiedades, planta y equipo”;

• Cuando se tiene la propiedad para obtener rentas de arrendamientos y/o para su apreciación, o está en proceso de construcción para tales fines (como la construcción de edificios para alquiler de oficinas): se clasifica como “propiedades de inversión”.

Una vez realizada la clasificación inicial, se realizan transferencias a, o de, propiedades de inversión cuando, y solo cuando, exista evidencia de un cambio de uso por el cual la propiedad cumpla o deje de cumplir con la definición de propiedades de inversión. La evidencia de cambio de uso depende de las circunstancias particulares de cada caso, y puede incluir, pero sin limitarse a, por ejemplo: el inicio de actividades de desarrollo en el marco de un proyecto de comercialización (de propiedades de inversión a inventario); el inicio de un contrato de arrendamiento o el cese por tiempo indeterminado de actividades de desarrollo de una propiedad (de inventario a propiedades de inversión).

En la Nota 10 se indica información sobre la determinación del valor razonable de dichos bienes.

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Estimaciones significativas

a) Provisiones para contingencias

Los estados financieros intermedios consolidados condensados incluyen provisiones para contingencias con el objeto de cubrir reclamos o eventuales reclamos y acciones judiciales, controversias y otras contingencias de carácter laboral, comercial, fiscal y otros riesgos diversos. Para su estimación, el Directorio y la Gerencia han considerado la opinión de los asesores legales y fiscales de la Sociedad. El Directorio y la Gerencia de la Sociedad estiman que la resolución final de las situaciones contingentes no afectará significativamente la situación patrimonial y los resultados de las operaciones de la Sociedad, por encima de los montos contabilizados.

La Sociedad tiene contingencias impositivas detalladas en la Nota 12. Se estimó que la probabilidad de que la Sociedad tenga que realizar pagos en relación a ese pasivo no es probable ni remota, y por lo tanto no se contabilizó un pasivo en relación a esta cuestión, se ha efectuado la revelación correspondiente en nota a los estados financieros intermedios consolidados condensados.

b) Valor razonable de propiedades de inversión

El valor razonable de las propiedades de inversión se determina sobre la base de valuaciones técnicas efectuadas por expertos valuadores independientes de la Sociedad, las que utilizan como datos de entrada el precio en dólares por metro cuadrado de terrenos comparables y el costo de infraestructura en dólares por metro cuadrado.

En la Nota 10 se indica información sobre la determinación del valor razonable de dichos bienes.

5. Consolidación con subsidiarias y fideicomisos inmobiliarios

Al 30 de septiembre de 2018 y al 31 de diciembre y 30 de septiembre de 2017, las subsidiarias y fideicomisos objeto de consolidación con Nordelta S.A. y las respectivas tenencias de capital y derechos de voto son las siguientes:

		30-09-2018	31-12-2017	30-09-2017
		% del capital	% del capital	% del capital
Sociedad		(directa e indirecta) y %	(directa e indirecta) y %	(directa e indirecta) y %
		de los votos	de los votos	de los votos
Nordelta Administradora Fiduciaria S.A.	[1]	99,9980	99,9980	99,9980
Nordelta Constructora S.A. (*)	[2]	99,9835	99,9835	99,9835
Redes y Servicios S.A.	[3]	100,000	100,000	100,000
Lago Norte Propiedades .S.A.	[4]	100,000	100,000	100,000

(*) Con fecha 27 de junio de 2017, la Asamblea General Extraordinaria de Nordelta Constructora S.A. aprobó la disolución anticipada de la Sociedad, en virtud de que la misma no ha registrado actividades en los últimos años habiendo sido infructuosas las gestiones realizadas para reactivar la marcha de los negocios. Asimismo, en dicha fecha se aprobó la designación de la respectiva Comisión Liquidadora.

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[1] Sociedad controlada directamente por Nordelta S.A. con un 99,998% del capital y de los votos; mientras el 0,002% restante corresponde a entidades no comprendidas en el consolidado.

[2] Sociedad controlada directamente por Nordelta S.A. con un 99,9835% del capital y de los votos; mientras el 0,0165% restante corresponde a entidades no comprendidas en el consolidado.

[3] Sociedad controlada directamente por Nordelta S.A. con un 99,975% del capital y de los votos, mientras el 0,025% restante lo posee Nordelta Administradora Fiduciaria S.A.

[4] Sociedad controlada indirectamente por Nordelta S.A., ya que la Sociedad posee el 50% del capital y de los votos, mientras el 50% restante lo posee Nordelta Administradora Fiduciaria S.A.

Los balances de gestión/estados contables de dichas sociedades a la fecha de cierre del período/ejercicio, respectivamente, han sido preparados bajo normas contables profesionales argentinas y han sido adaptados a las NIIF, de corresponder.

Adicionalmente, al 30 de septiembre de 2018, al 31 de diciembre y 30 de septiembre de 2017, fueron objeto de consolidación con Nordelta S.A los fideicomisos inmobiliarios Fideicomiso Golf Club Nordelta, Fideicomiso Nordelta S.A. – R. Niella y Fideicomiso Los Alisos, en los cuales Nordelta S.A. reviste la calidad de fiduciante y beneficiario. Los balances de gestión/estados contables de dichos fideicomisos a la fecha de cierre del período/ejercicio, respectivamente, han sido preparados bajo normas contables profesionales argentinas y han sido adaptados a las NIIF.

6. Composición de los principales rubros del estado intermedio consolidado condensado de situación financiera y de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales, y de ciertas líneas del estado intermedio consolidado condensado de flujos de efectivo

6.1. Propiedad planta y equipo

Costo o costo artribuido Saldos al inicio del ejercicio Aumentos Reclasificación Bajas Saldos al cierre del período Depreciación Depreciación acumulada al inicio del ejercicio Depreciación Reclasificación Bajas Depreciación acumulada al cierre del período Valores residuales al 30/09/2018	30/09/2018
	Inmuebles Obras en curso Terrenos Rodados Instalaciones Maquinarias y Equipos Muebles y útiles Total
	4.093.287 24.909.262 44.352 11.737.997 37.504.812 27.372.146 108.856 105.770.712 - 1.396.173 - 524.105 - 9.895.327 - 11.815.605 - - - (7.250.586) - 7.250.586 - - - (9.053) - (110.211) (433.912) (949.021) - (1.502.197)
	4.093.287 26.296.382 44.352 4.901.305 37.070.900 43.569.038 108.856 116.084.120
	1.084.575 - - 2.557.854 11.920.438 5.740.670 108.856 21.412.393 61.332 - - 726.934 1.318.491 2.632.517 - 4.739.274 - - - (748.677) - 748.677 - - - - - (110.211) (433.912) (949.021) - (1.493.144)
	1.145.907 - - 2.425.900 12.805.017 8.172.843 108.856 24.658.523
	2.947.380 26.296.382 44.352 2.475.405 24.265.883 35.396.195 - 91.425.597

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31/12/2017

Costo o costo artribuido Saldos al inicio del ejercicio Aumentos Bajas Saldos al cierre del ejercicio Depreciación Depreciación acumulada al inicio del ejercicio Depreciación Bajas Depreciación acumulada al cierre del ejercicio Valores residuales al 31/12/2017	Inmuebles Obras en curso Terrenos Rodados Instalaciones Maquinarias y Equipos Muebles y útiles Total
	3.307.210 27.420.301 44.352 2.302.215 33.766.465 8.312.034 1.371.808 76.524.385 786.077 - - 9.886.018 4.556.663 23.602.544 - 38.831.302 - (2.511.039) - (450.236) (818.316) (4.542.432) (1.262.952) (9.584.975)
	4.093.287 24.909.262 44.352 11.737.997 37.504.812 27.372.146 108.856 105.770.712
	977.023 - - 1.450.554 11.437.796 7.844.522 1.369.482 23.079.377 107.552 - - 1.557.536 1.300.958 2.438.580 2.326 5.406.952 - - - (450.236) (818.316) (4.542.432) (1.262.952) (7.073.936)
	1.084.575 - - 2.557.854 11.920.438 5.740.670 108.856 21.412.393
	3.008.712 24.909.262 44.352 9.180.143 25.584.374 21.631.476 - 84.358.319

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 no hay compromisos contractuales para adquirir partidas de propiedades, planta y equipo o para reparaciones, mantenimiento o mejoras.

6.2. Propiedades de inversión

El movimiento de las propiedades de inversión al 30 de septiembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017 es el siguiente:

Saldo al inicio del ejercicio Incremento por revaluación Mejora sobre tierras Transferencias con Inventarios Saldo al cierre del período	30/09/2018 Reserva de tierras 1.831.048.360 2.077.401.009 12.499.397 131.266.186,00 4.052.214.952	31/12/2017
		Reserva de tierras
		1.412.516.556 449.996.452,00 - (31.464.648)
		1.831.048.360

Al 30 de septiembre de 2018 y 2017, los ingresos generados por las propiedades de inversión son $10.738.258 y $7.288.823, respectivamente en concepto de alquileres.

En 2017 el incremento por revaluación incluye $127.192.279 por el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2017.

La cifras incluidas en el resultado del período por gastos operativos directos relacionados con las propiedades de inversión que generaron o no ingresos por rentas durante el período, son consideradas no significativas.

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017 no hay compromisos contractuales para adquirir, construir o desarrollar propiedades de inversión o para reparaciones, mantenimiento o mejoras.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados fechado el 9 de noviembre de 2018, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

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6.3. Inventarios

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, el rubro inventarios incluye:

No corrientes Inventarios en proceso Inventarios de tierras Corrientes Inventarios terminados Inventarios de reventa Inventarios en proceso Materiales	30/09/2018 211.825.782 2.244.779 214.070.561 783.266.997 71.670.610 91.873.369 70.095.624 1.016.906.600	31/12/2017
		180.901.077 51.290.043
		232.191.120
		597.920.667 48.437.982 - -
		646.358.649

6.4. Inversiones en otras entidades

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, el rubro inversiones en otras entidades incluye:

Otras inversiones Asociaciones Civiles y Vecinal Fideicomiso Nordelta S.A. - R. Niella - llave de negocio	30/09/2018 31/12/2017 383.031 383.031 1.877.173 1.870.942 475.666 475.666 2.735.870 2.729.639

6.5. Créditos por ventas de bienes y servicios prestados

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, el rubro créditos por ventas de bienes y servicios prestados incluye:

No corrientes Deudores por venta de lotes y otros bienes Corrientes Deudores por venta de lotes y otros bienes Deudores por alquileres Deudores por servicios prestados Documentos a cobrar	30/09/2018 51.485.723 51.485.723 116.426.098 1.139.076 22.792.778 11.056.735 151.414.687	31/12/2017
		8.168.243
		8.168.243
		94.163.332 2.924.754 15.282.241 -
		112.370.327

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Nordelta S.A. Notas a los estados intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en pesos]

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6.6. Otros créditos

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, el rubro otros créditos incluye:

No corrientes Créditos fiscales Gastos pagados por adelantado () Corrientes Gastos pagados por adelantado () Saldos con partes relacionadas (Nota 8) Créditos fiscales Créditos por cesión Anticipos a proveedores Embargos Diversos	30/09/2018 4.517.106 29.873.201 34.390.307 91.325.318 585.904.950 20.609.932 3.478.182 3.120.736 14.554.837 11.519.485 730.513.440	31/12/2017
		3.427.111 11.873.873
		15.300.984
		89.424.230 335.534.518 20.288.630 - - 2.914.825 6.487.557
		454.649.760

(*) Incluye entre otros, comisiones por ventas, saldos por el impuesto sobre los ingresos brutos e impuesto de sellos relacionados con operaciones inmobiliarias.

6.7. Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, el rubro activos financieros a valor razonable con cambios en resultados incluye:

Fondos comunes de inversión	30/09/2018 31/12/2017 20.701.481 916.780.987 20.701.481 916.780.987

6.8. Efectivo y equivalentes de efectivo considerado para la preparación del estado intermedio consolidado condensado de flujos de efectivo

Efectivo y saldos en bancos Total Efectivo y equivalentes al inicio del ejercicio Efectivo y saldos en bancos Total Efectivo y equivalentes al cierre del período	30/09/2018 47.123.597 47.123.597 1.367.148.324 1.367.148.324 Período de nueve m	eses finalizado el
		30/09/2017
		117.981.627
		117.981.627
		55.232.863
		55.232.863

6.9. Anticipos de clientes

La Sociedad y los fideicomisos inmobiliarios comercializan sus emprendimientos inmobiliarios, generalmente, a través de la firma de boletos de compraventa, mediante los cuales los compradores realizan pagos periódicos previos a la traslación del dominio de la propiedad. A continuación, se detallan los anticipos de clientes recibidos (incluyendo las señas recibidas) y los montos pendientes de recibir al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017.

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Notas a los estados intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en pesos]

Anticipos de clientes recibidos Total clasificado como corriente Total clasificado como no corriente Anticipos de clientes pendientes de recibir Total - Boletos de compraventa vigentes	30/09/2018 3.381.931.787 2.652.086.288 729.845.499 1.061.471.684 4.443.403.471	31/12/2017
		1.824.007.572
		1.467.254.119 356.753.453 630.639.174
		2.454.646.746

6.10. Deudas comerciales

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, el rubro deudas comerciales incluye:

Proveedores Provisiones	30/09/2018 31/12/2017 47.459.622 33.286.579 30.044.952 53.083.272 77.504.574 86.369.851

6.11. Deudas fiscales

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, el rubro deudas fiscales incluye:

Impuesto sobre los ingresos brutos Provisión de impuesto a las ganancias (neta de anticipos y retenciones) Otras deudas fiscales	30/09/2018 31/12/2017 2.090.160 3.519.577 93.906.154 112.784.188 5.621.800 9.357.823 101.618.114 125.661.588

6.12. Otras deudas

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, el rubro otras deudas incluye:

Saldos con partes relacionadas (Nota 8) Remuneraciones y cargas sociales Provisión para vacaciones y otros	30/09/2018 31/12/2017 4.081 111.941 13.372.044 9.318.764 20.637.811 9.464.583 34.013.936 18.895.288

6.13. Impuesto a las ganancias

El cargo neto a resultados por impuesto a las ganancias está compuesto de la siguiente manera:

Impuesto a las ganancias corriente Impuesto a las ganancias diferido	30/09/2018 (113.633.197) (402.072.847) (515.706.044) Período de nueve m	eses finalizado el
		30/09/2017
		(19.260.030) (59.994.998)
		(79.255.028)

La composición del impuesto diferido al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, y su evolución durante los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017 se indica a continuación:

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Notas a los estados intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en pesos]

Propiedades de inversión Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados Provisión para contingencias Inventarios Intereses implícitos/Anticipos de clientes Quebrantos impositivos Propiedades de inversión Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados Provisión para contingencias Inventarios Otros créditos Quebrantos impositivos	31/12/2017 Resultados 30/09/2018
	(537.343.380) (424.427.478) (961.770.858) (18.434.793) 18.457.853 23.060 3.704.284 (326.599) 3.377.685 (14.743.988) (79.322.952) (94.066.940) - 76.494.203 76.494.203 - 7.052.126 7.052.126
	(566.817.877) (402.072.847) (968.890.724)
	31/12/2016 Resultados 30/09/2017
	(478.774.779) (41.310.056) (520.084.835) (217.690) (8.839.722) (9.057.412) 6.130.097 2.474.438 8.604.535 (22.999.590) (6.161.430) (29.161.020) 11.774.309 (330.958) 11.443.351 5.827.270(5.827.270) -
	(478.260.383) (59.994.998) (538.255.381)

6.14. Provisiones

El movimiento de las provisiones durante el período de nueve meses finalizado al 30 de septiembre de 2018 y al ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017, es el siguiente:

Contingencias Total al 30/09/2018 Total al 31/12/2017	Saldo al 31/12/2017 Saldo al 30/09/2018 Saldo al inicio del ejercicio Recuperos / Aplicaciones	Saldo al 31/12/2017 Saldo al 30/09/2018 Saldo al inicio del ejercicio Recuperos / Aplicaciones
	12.347.614 (328.193) 12.019.421 12.347.614 (328.193) 12.019.421
	17.514.562 (5.166.948)	12.347.614

Adicionalmente, en la Nota 12 se describe el estado de los reclamos realizados por las autoridades impositivas a la Sociedad y a los Fideicomisos Nordelta S.A. – R. Niella, Golf Club Nordelta y Los Alisos, de los cuales Nordelta S.A. es el beneficiario total y controlante.

La Sociedad considera que existe insuficiente evidencia objetiva para determinar el período del potencial egreso de efectivo por la falta de experiencia en casos similares. No se esperan reembolsos con relación a las provisiones en el corto plazo.

6.15. Ingresos por venta de bienes y servicios prestados

En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, la línea ingresos por venta de bienes y servicios prestados incluye:

Venta de lotes y otros bienes Ingresos por alquileres Honorarios y otros servicios	30/09/2018 30/09/2017 253.912.876 228.681.335 10.738.258 7.288.823 101.580.114 72.502.391 366.231.248 308.472.549 Período de nueve meses finalizado el

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Nordelta S.A. Notas a los estados intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en pesos]

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6.16. Costo de los bienes vendidos y servicios prestados

En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, la línea costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados incluye:

Existencia de inventario al inicio del ejercicio Costos activados - Compras y contrataciones Costos activados - Gastos de obra () Transferencias a Propiedades de inversión Aportes realizados a fideicomisos inmobiliarios Existencia de inventario al cierre del período Total costo de los bienes vendidos y servicios prestados*	Período de nueve m	eses finalizado el
	30/09/2018 878.549.769 588.855.617 36.507.950 (131.266.186) (3.472.151) (1.230.977.161) 138.197.838	30/09/2017
		547.701.759 431.934.761 48.396.062 - (94.836.072) (875.527.102)
		57.669.408

(*) En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, los gastos de obra incluyen:

Remuneraciones y cargas sociales Otros honorarios y retribuciones Depreciación de PP&E Gastos generales Alquiler de maquinarias Gastos de reparación y mantenimiento Total gastos de obra	Período de nueve m	eses finalizado el
	30/09/2018 28.429.983 11.100 2.285.423 3.884.350 140.451 1.756.643 36.507.950	30/09/2017
		36.074.161 120.000 1.673.406 5.402.135 4.660.837 465.523
		48.396.062

6.17. Gastos de administración

En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, la línea gastos de administración incluye:

Concepto	Período de nueve meses finalizado el
	30/09/2018 30/09/2017
Remuneraciones y cargas sociales Otros beneficios al personal Viáticos y movilidad Retribuciones a directores y síndicos Otros honorarios y retribuciones Depreciación de PP&E Expensas Impuestos, tasas y contribuciones Gastos de reparación y mantenimiento Electricidad y otros servicios Gastos bancarios Seguros Gastos de informática Gastos generales Total gastos de administración	75.195.414 45.645.857 5.012.197 4.755.814 1.932.217 2.714.254 41.976.059 32.956.696 8.901.209 8.212.615 1.129.306 1.169.514 777.629 8.234.501 15.718.936 30.314.551 2.200.839 12.084.232 3.217.507 2.100.381 12.660.806 7.535.028 772.382 351.427 1.366.944 1.026.806 8.553.91810.536.886
	179.415.363 167.638.562

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6.18. Gastos de comercialización

En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, la línea gastos de comercialización incluye:

Concepto	Período de nueve meses finalizado el
	30/09/2018 30/09/2017
Remuneraciones y cargas sociales Otros beneficios al personal Viáticos y movilidad Otros honorarios y retribuciones Depreciación de PP&E Expensas Impuestos, tasas y contribuciones Comisiones por ventas Marketing y publicidad Gastos de reparación y mantenimiento Electricidad y otros servicios Seguros Gastos generales Total gastos de comercialización	18.989.337 4.109.455 49.028 95.881 235.692 48.737 1.458.239 725.359 20.347 - 34.050.723 10.536.191 29.402.109 10.698.622 2.149.808 - 3.324.767 727.890 602.216 323.383 841.224 477.361 18.962 - 771.830 3.047.900
	91.914.282 30.790.779

6.19. Ingresos financieros

En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, la línea ingresos financieros incluye:

Resultados generados por activos al valor razonable con cambios en resultados Diferencia de cambio Intereses ganados	30/09/2018 30/09/2017 90.950.616 54.140.280 748.960.582 239.231.617 14.787.041 3.093.618 854.698.239 296.465.515 Período de nueve meses finalizado el

6.20. Costos financieros

En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, la línea costos financieros incluye:

Intereses perdidos Diferencia de cambio Resultado diferencial por lotes vendidos en cancelación de préstamo financiero	30/09/2018 30/09/2017 26.141.615 - 550.807.523 320.006.808 - 3.588.656 576.949.138 323.595.464 Período de nueve meses finalizado el

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6.21. Otros ingresos

En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, la línea de otros ingresos incluye:

Ingresos por cesión Resultado por rescisión Diversos Recuperos de provisiones para contingencias	30/09/2018 30/09/2017 30.456.909 16.555.477 - 2.534.458 4.956.252 1.181.639 328.193 5.595.070 35.741.354 25.866.644 Período de nueve meses finalizado el

6.22. Otros egresos

En los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, la línea de otros egresos incluye:

Resultado por cesión Resultado por rescisión Donaciones Impuesto al valor agregado no recuperable Diversos	30/09/2018 30/09/2017 - 1.139.029 1.987.557 - 5.643.725 807.529 4.254.630 1.561.253 3.009.445 2.459.577 14.895.357 5.967.388 Período de nueve meses finalizado el

7. Patrimonio neto

Capital Social

El capital emitido, suscripto e integrado de la Sociedad al 30 de septiembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017, asciende a $25.977.000, representado por 259.770 acciones ordinarias, nominativas no endosables, de valor nominal $100 y con derecho a 5 votos por acción, el cual se encuentra inscripto en el Registro Público de Comercio.

La Sociedad no está sujeta a ningún requerimiento de capital fijado externamente. Asimismo, gestiona su capital para asegurar que estará en capacidad de continuar como empresa en marcha mientras que maximiza el rendimiento a sus accionistas a través de la optimización de los saldos de deuda y patrimonio.

Impuesto sobre la distribución de resultados

De acuerdo con la ley N° 25.053, los dividendos que se distribuyan en dinero o en especie, en exceso de las utilidades impositivas acumuladas al cierre del ejercicio inmediato anterior a la fecha de pago o distribución estarán sujetos a una retención del 35% en concepto de impuesto a las ganancias con carácter de pago único y definitivo (impuesto de igualación). Se consideran utilidades impositivas acumuladas a los efectos de este impuesto, al saldo de las utilidades contables acumuladas al 31 de diciembre de 2000, más las utilidades impositivas determinadas a partir del 31 de diciembre de 2001.

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A partir de la emisión de la ley N° 27.340 en diciembre de 2017, se incorpora un impuesto a los dividendos, cuya alícuota es de 7% para ganancias generadas en los ejercicios 2018 y 2019, y de 13% desde el ejercicio fiscal 2020. El impuesto será retenido por la Sociedad. El impuesto de igualación sólo sigue siendo aplicable para distribución de ganancias generadas en el ejercicio 2017 y anteriores.

Reserva especial dispuesta por la resolución 7/2015 de la inspección general de justicia (modificada por la resolución 9/2016)

Con fecha 28 de julio de 2015, la Inspección General de Justicia (IGJ) emitió la Resolución 7 que dispuso que la diferencia positiva resultante entre el saldo inicial de los resultados no asignados expuesto en los estados financieros del primer cierre de ejercicio de aplicación de las NIIF y el saldo final de los resultados no asignados al cierre del último ejercicio bajo vigencia de las normas contables anteriores, sea reasignado a una reserva especial. Esta reserva no podrá desafectarse para efectuar distribuciones en efectivo o en especie entre los accionistas o propietarios de la entidad y sólo podrá ser desafectada para su capitalización o para absorber eventuales saldos negativos de la cuenta “Resultados no asignados”. La asamblea de accionistas que consideró los estados financieros por el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017 decidió constituir la reserva especial cuyo monto asciende a $720.490.021 según el acta de Asamblea General Ordinaria de Accionistas de fecha 4 de mayo de 2018.

Reserva voluntaria

Al 30 de septiembre de 2018, la Sociedad mantiene un saldo de $540.989.649 en concepto de reserva voluntaria. La Asamblea General Ordinaria de Accionistas celebrada el 4 de mayo de 2018 había resuelto incrementar su saldo en $402.872.395.

Consideración de los resultados del ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017

Con fecha 4 de mayo de 2018 se celebró la Asamblea General Ordinaria de accionistas que dispuso que las ganancias acumuladas al cierre del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2017 se distribuyeran de la siguiente forma: dividendos en efectivo por $362.932.950, honorarios al Directorio por $52.654.675, constitución de la reserva especial dispuesta por el art. 310 de la Resolución 7/2015 de IGJ en razón de la aplicación de las NIIF por 720.490.021, e incremento de la reserva voluntaria por 402.872.395. No se ha constituido Reserva Legal por haber alcanzado el 20% del capital social.

8. Saldos y operaciones con accionistas, asociadas y otras partes relacionadas

a) Accionistas

Los accionistas de Nordelta S.A. al 30 de septiembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017 con los porcentajes de participación accionaria a cada fecha son los siguientes:

30/09/2018 31/12/2017 Fideicomiso Accionario Nordelta 49,9996% 49,9996% Consultatio S.A. 49,9996% 49,9996% Ernesto Julio Tissone 0,0008% 0,0008%

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados fechado el 9 de noviembre de 2018, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

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Nordelta S.A. Notas a los estados intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en pesos]

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b) Saldos con accionistas. asociadas y otras partes relacionadas

Los saldos con accionistas, asociadas y otras partes relacionadas al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, son los siguientes:

Otros créditos - corrientes Consultatio S.A. Viejo Aguaribay S.A. Supercemento S.A.I.C. Otros saldos con asociaciones Einetius S.A. Otras deudas Ernesto Julio Tissone Consultatio S.A. Fideicomiso Accionario Nordelta Asociación Civil Golf Club Nordelta S.A.	30/09/2018 369.890.017 94.084.834 117.805.639 4.124.460 - 585.904.950 4.057 12 12 - 4.081	31/12/2017
		184.051.491 91.273.047 27.841.588 2.844.264 29.524.128
		335.534.518
		4.057 12 12 107.860
		111.941

c) Operaciones

Las operaciones con accionistas, asociadas y otras partes relacionadas por los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, son los siguientes:

– Consultatio S.A. Servicios de administración Intereses – Viejo Aguaribay S.A. Intereses – Supercemento S.A.I.C Intereses – Einetius S.A. Intereses – Otras operaciones con asociaciones Intereses – Asociación Civil Club Nordelta S.A. Honorarios dirección de obra	30/09/2018 30/09/2017 540.000 540.000 6.199.484 - 5.909.539 - 2.735.762 - 228.353 - 27.911 - - 107.500 Período de nueve meses finalizado el Ganancia / (Pérdida)

d) Remuneración a la Administración

Durante los períodos de nueve meses finalizados el 30 de septiembre de 2018 y 2017, las remuneraciones de los Directores fueron imputadas al rubro “Gastos de administración” del estado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales. Los honorarios no superan el límite aprobado por los accionistas.

Al 30 de septiembre de 2018 y 2017, los honorarios ascienden a $41.103.331 y $32.695.286, respectivamente.

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Nordelta S.A. Notas a los estados intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en pesos]

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No existen saldos por préstamos otorgados a Directores, y los saldos por préstamos otorgados al personal al 30 de septiembre de 2018 y 2017 ascienden a $299.700 y $79.000, respectivamente.

e) Opción de compra de dos parcelas ubicadas en El Palmar, Localidad de Nordelta, Partido de Tigre, Provincia de Buenos Aires: Con fecha 5 de octubre de 2009, Nordelta S.A. realizó una oferta de opción de compra, mediante la cual otorgaba a favor de Consultatio S.A. y Consultatio Inversora S.A. (luego absorbida por fusión por Consultatio S.A.), en forma conjunta y por partes iguales, el derecho exclusivo e irrevocable de ejercer la opción de compra de dichas parcelas durante un plazo de trescientos sesenta días corridos; dicha oferta fue aceptada y formalizada con el pago total de 190.000. Al 31 de diciembre de 2010, se efectuó el ejercicio de la opción; además, se autorizó a Nordelta S.A. a promover la venta y vender por cuenta y orden de Consultatio S.A., según las condiciones en plaza, las parcelas involucradas en dicha opción.

El precio del ejercicio de la opción deberá ser pagado una vez producida la venta en oportunidad de la escrituración de las parcelas involucradas y de percibido el precio total de la misma, entonces, Nordelta S.A. practicará dentro de los 5 (cinco) días una liquidación deduciendo de las sumas percibidas por dicha venta, las sumas de dinero transferidas a Consultatio S.A. en concepto de pagos parciales – al 30 de septiembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017 dichas sumas se encuentran incluidas en los “Otros créditos” del activo corriente de los estados financieros – además, de corresponder según los usos y costumbres vigentes en plaza, se deducirán todos los gastos, comisiones, impuestos, tasas, y honorarios relacionados con la operación de venta, incluyendo la comisión del 1% (uno por ciento) calculada sobre el precio de venta en concepto de intermediación de Nordelta S.A.

f) Con fecha 27 de octubre de 2017, Banco de Valores S.A., y Consultatio Argentina S.A.U. han adquirido una parcela de terreno a Nordelta S.A., con una superficie total aproximada de 23.080 m[2] . El precio total abonado entre ambos compradores ascendió a la suma de USD 11.115.000 (equivalente a $198.402.750) más gastos de escrituración.

9. Moneda extranjera

A continuación, se presentan los activos monetarios y pasivos monetarios en moneda distinta a la moneda funcional de la Sociedad, sus subsidiarias y los fideicomisos inmobiliarios:

Concepto Cotización Moneda Moneda extranjera Clase e Importe	Importe en Pesos al 30/09/2018(1) Importe en Pesos al 31/12/2017(1)
Activo Activo no corriente - Créditos por ventas 41,05 USD 862.203 Activo corriente - Otros créditos 41,05 USD 4.646.394 - Créditos por ventas 41,05 USD 3.461.486 - Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados 41,05 USD 231.795 - Efectivo y equivalentes de efectivo 41,05 USD 33.123.354 Total activo en moneda extranjera Pasivo Pasivo no corriente - Anticipo de clientes 41,25 USD 17.399.733 Pasivo corriente - Anticipo de clientes 41,25 USD 11.734.997 Total pasivo en moneda extranjera	35.393.425 6.913.588 190.734.454 332.471.645 142.094.018 118.023.621 9.515.184 237.339.622 1.359.713.679 27.105.026
	1.737.450.760 721.853.502
	717.738.972 356.753.454 484.068.645 742.084.616
	1.201.807.617 1.098.838.070

(1) Convertidos a los tipos de cambio aplicables vigentes al último día hábil al cierre de las operaciones a dichas fechas.

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Nordelta S.A. Notas a los estados intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en pesos]

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10. Valor razonable de los activos y pasivos

En el cuadro siguiente se exponen las mediciones de valor razonable recurrentes, que fueron utilizadas como criterio de medición primaria de activos y pasivos al 30 de septiembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017:

30/09/2018 Activo Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados Propiedades de inversión 31/12/2017 Activo Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados Propiedades de inversión	Total Nivel 1 Nivel 3
	20.701.481 -20.701.481 - 4.052.214.9524.052.214.952
	20.701.481 4.052.214.952 4.072.916.433
	Nivel 1 Nivel 3 Total
	916.780.987 -916.780.987 - 1.831.048.3601.831.048.360
	916.780.987 1.831.048.360 2.747.829.347

Durante el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 y el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017, no ha habido transferencias de montos entre niveles.

Para mediciones de valor razonable de propiedades de inversión clasificadas en el Nivel 3 de la jerarquía de valor razonable se calcula en forma trimestral el valor razonable utilizando informes de valuación de especialistas externos.

Item	Nivel jerarquía valor razonable	Técnicas de valoración	Datos de entrada utilizados	Datos de entrada utilizados
Propiedades de inversión	Nivel 3	Uso de múltiplos (enfoque del mercado)	Precio en USD por metro cuadrado de terrenos comparables
			Costo de infraestructura en USD por metro cuadrado
Item	Datos de entrada no observables significativos	Sensibilidad de valor razonable a datos de entrada no observables significativos	Valor a 30/09/2018	Valor a 31/12/2017
Propiedades de inversión	Costo de infraestructura en USD por metro cuadrado	Un incremento significativo en dicho importe generaría un incremento significativo en el valor razonable	USD 18,4 por metro cuadrado	USD 18,4 por metro cuadrado

Los datos de entrada no observables significativos utilizados en la medición del valor razonable de las propiedades de inversión se relacionan con el costo en dólares por metro cuadrado de la infraestructura. Los incrementos y disminuciones significativos en cualquiera de esos datos de entrada considerados aisladamente darían lugar a una medición del valor razonable significativamente mayor o menor.

A continuación, se detallan los cambios en los valores razonables de los instrumentos clasificados en el Nivel 3 ocurridos durante el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018:

Activo Propiedades de inversión - Nivel 3	Saldos al 31/12/2017 1.831.048.360 1.831.048.360	Incluidas en el Resultado Neto 2.077.401.009 2.077.401.009(*)	Altas y transferencias con inventarios 143.765.583 143.765.583	Saldos al 30/09/2018 4.052.214.952 4.052.214.952	Ganancias y pérdidas no realizadas 2.077.401.009 2.077.401.009(*)

(*) El cargo a resultados se registra en la línea "Resultado por valuación de propiedades de inversión" (Nota 6.2).

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Nordelta S.A. Notas a los estados intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en pesos]

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A continuación, se detallan los cambios en los valores razonables de los instrumentos clasificados en el Nivel 3 ocurridos durante el período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2017:

Activo Propiedades de inversión - Nivel 3	Saldos al 31/12/2016 1.412.516.556 1.412.516.556	Incluidas en el resultado neto 127.192.279 127.192.279(*)	Bajas y transferencias a inventarios (9.999.482) (9.999.482)	Saldos al 30/09/2017 1.529.709.353 1.529.709.353	Ganancias y pérdidas no realizadas 127.192.279 127.192.279(*)

(*) El cargo a resultados se registra en la línea "Resultado por valuación de propiedades de inversión" (Nota 6.2). De acuerdo a lo indicado en el párrafo 29 de la NIIF 7, no se presenta información sobre el valor razonable de activos y pasivos financieros medidos al costo amortizado debido a que el Directorio considera que los valores de libros de dichos activos y pasivos son una aproximación razonable de sus valores razonables al cierre del período.

11. Fideicomisos inmobiliarios

a) Fideicomiso Nordelta S.A. – R. Niella

Con fecha 14 de octubre de 1998 se celebró un Contrato de Fideicomiso, entre el Sr. Reinaldo Niella y Nordelta S.A., en su carácter de Fiduciantes, con Nordelta Administradora Fiduciaria S.A., en su carácter de Fiduciaria, para realizar un emprendimiento conjunto consistente en el desarrollo, urbanización, loteo y posterior venta en partes iguales de un terreno de aproximadamente 152 hectáreas.

Con fecha 1° de marzo de 2006, Nordelta S.A. suscribió con Reinaldo Niella un convenio de cesión de derechos, por el cual adquirió la totalidad de los derechos de este último en su carácter de Fiduciante y Beneficiario del Fideicomiso.

El contrato de Fideicomiso fue suscripto por un plazo inicial de siete años. Posteriormente, Nordelta S.A. y Nordelta Administradora Fiduciaria S.A. acordaron prorrogar el plazo de vigencia hasta el total cumplimiento de su objeto.

b) Fideicomiso Golf Club Nordelta

Con fecha 23 de agosto de 2004 se celebró un Contrato de Fideicomiso, entre Nordelta S.A., en su carácter de Fiduciante, y Nordelta Administradora Fiduciaria S.A., en su carácter de Fiduciaria, para realizar un emprendimiento consistente en el desarrollo, urbanización, loteo y posterior venta de dos parcelas de aproximadamente 131 hectáreas cada una.

El Fideicomiso terminará por: a) el total cumplimiento del Plan de Obra y Comercialización; b) la transmisión de los Bienes Fideicomitidos a los respectivos adherentes o compradores según los derechos que les correspondan; c) la entrega al Beneficiario de las sumas aportadas y de los beneficios y utilidades del Fideicomiso; d) el cumplimiento del plazo previsto en la ley 24.441.

Al 30 de septiembre de 2018, Nordelta S.A. se encuentra en proceso de finalización de las obras de arquitectura en el barrio Virazón, habiendo concluido con entregas significativas a sus propietarios.

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c) Fideicomiso Los Alisos

Con fecha 13 de marzo de 2007, Nordelta Administradora Fiduciaria S.A., en calidad de Fiduciaria, y Nordelta S.A. y el señor Pedro Rodríguez, en calidad de Fiduciantes, suscribieron un contrato para realizar un emprendimiento conjunto que consiste en el desarrollo, urbanización y loteo de un predio de aproximadamente 60 hectáreas, conformado por 31 hectáreas aportadas por Nordelta S.A. y 31 hectáreas aportadas por Pedro Rodríguez, ubicadas en la localidad de Benavídez, las que serán desarrolladas de acuerdo al Plan Director, con la denominación de “Barrio Los Alisos”.

El contrato de Fideicomiso tiene un plazo de duración de siete años a partir de la fecha de la firma del mismo. De común acuerdo se establece que los Fiduciantes sean los beneficiarios del Fideicomiso. Asimismo, dicho contrato establece que, si a la fecha de extinción quedan lotes cuya escritura traslativa de dominio se encontrasen pendiente, el contrato seguirá vigente a efectos de cumplimentar dicha obligación.

Al 30 de septiembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017, el proyecto se encuentra casi finalizado. A dichas fechas, el Fideicomiso mantiene 17 lotes pendientes de venta, los cuales tienen contratos en curso.

Ver la Nota 12, relacionada con reclamos impositivos correspondientes a los Fideicomisos mencionados.

12. Reclamos de la Administración Federal de Ingresos Públicos

La Administración Federal de Ingresos Públicos (AFIP) inició procedimientos de verificación tendientes a comprobar el adecuado cumplimiento por parte de Nordelta S.A., Fideicomiso Nordelta S.A. - R. Niella, Fideicomiso Golf Club Nordelta y Fideicomiso Los Alisos (en adelante denominadas en forma conjunta “las entidades”), de las normas impositivas aplicables a su operatoria. Como resultado de los citados procedimientos, la AFIP ha observado y ha procedido a notificar ciertos ajustes relacionados con el Impuesto al Valor Agregado (IVA) e Impuesto a las Ganancias (IG) de diversos períodos.

El mayor reclamo efectuado por la AFIP se ha centrado en materia de IVA. De las actuaciones administrativas surge que la AFIP plantea sus argumentos a partir del análisis de la realidad económica y establece una metodología propia para la determinación de la base imponible del gravamen en el IVA. Las entidades consideran improcedente el criterio fiscal por cuanto el principio de la realidad económica, como método interpretativo, sólo puede aplicarse cuando la figura jurídica utilizada fuera manifiestamente inadecuada, lo que cabe descartar en este caso, teniendo en cuenta que las entidades han adoptado los mecanismos jurídicos contenidos en las normas regulatorias de la Provincia de Buenos Aires.

Al respecto cabe señalar que la Ciudad Pueblo Nordelta, predio ubicado en la localidad de Benavídez, Provincia de Buenos Aires, se ha desarrollado de acuerdo al Plan Director, denominado Proyecto Nordelta, aprobado por Decreto de la Gobernación de la Provincia de Buenos Aires Nº 1736/92 y Ordenanza Municipal de Tigre Nº 1297/92.

En este sentido, el Emprendimiento se desarrolla mediante el proceso reglado por el Decreto-ley Nº 8.912/77 de la Provincia de Buenos Aires y sus normas complementarias, que exigen que las

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urbanizaciones cuenten con una asociación civil sin fines de lucro que administre las instalaciones comunes, tales como las instalaciones deportivas, canchas de tenis, canchas de fútbol, pileta, etc., dotando a cada propietario de un derecho de uso sobre dichas áreas.

Asimismo, de acuerdo a lo previsto en el Plan Director mencionado, además de las obras de infraestructura de cada barrio que se desarrolla, se realizan obras de infraestructura básica comunes a todos los barrios del emprendimiento, procediendo, conforme a las normas en vigor, a ceder en forma gratuita las partes comunes a la respectiva asociación civil.

En este sentido se ha seguido en forma estricta con la formación de las entidades que la normativa legal exige al desarrollador al crear cada uno de los barrios, aportando los lugares comunes a dichas entidades, a los cuales acceden los propietarios de los terrenos para su uso adquiriendo las acciones que le dan ese derecho de uso, pero sin adquirir el dominio, de manera tal que ellos no tienen la titularidad de dichos espacios.

En oportunidad de la enajenación de los lotes integrantes de cada barrio, se procede a la celebración de la escritura pública para la transmisión de dominio del terreno y, en forma conjunta e inescindible, se cede el derecho a uso de las partes comunes, lo que se materializa mediante la venta de acciones de la asociación civil que administra cada barrio y se le otorga al propietario del terreno el derecho real de servidumbre sobre las partes comunes; es decir, se producen dos operaciones simultáneas e inescindibles:

a) Se transfiere el dominio de un terreno consignando el valor que las partes establecen para el mismo.

b) Se materializa la transferencia de una acción de la Asociación Civil administradora de las partes comunes del barrio que otorga así derecho al comprador a utilizar dichas partes comunes, constituyendo el derecho real de servidumbre sobre las mismas.

En cuanto al tratamiento impositivo, la venta de los terrenos integrantes de la Ciudad Pueblo Nordelta no se encuentra sujeta al impuesto al valor agregado dado que:

a) La transferencia de dominio de un terreno no está alcanzada por el impuesto.

b) La transferencia de las acciones de la asociación civil, administradora de partes comunes, implica la cesión de derecho de uso de dichas partes comunes y, como tal, también está excluida del gravamen. Tampoco está gravada la constitución del derecho real de servidumbre.

Como consecuencia de los ajustes pretendidos por el Fisco en relación con el IVA, surgiría un ajuste consecuente en el IG equivalente al crédito fiscal del IVA imputado al costo de ventas. Caben para esta pretensión del Fisco las mismas críticas que las formuladas en el caso del IVA.

Con relación a estos reclamos, cabe destacar que en la causa Fideicomiso Nordelta S.A. – R. Niella, con fecha 8 de octubre de 2015, la Sala II de la Cámara Contencioso Administrativo Federal dictó una sentencia que revoca y deja sin efecto la resolución dictada por el Tribunal Fiscal de la Nación de fecha 30 de julio de 2013 (por la cual había confirmado parcialmente la determinación de oficio por los impuestos omitidos por los períodos fiscales marzo de 2002 a noviembre de 2005 por aproximadamente 8.000.000) haciendo lugar a los planteos esgrimidos por el Fideicomiso Nordelta S.A. – R. Niella en cuanto a la inaplicabilidad de los ajustes pretendidos por la autoridad fiscal. Con fecha 30 de noviembre de 2015, el Fisco interpuso recurso extraordinario federal por ante la Corte Suprema, siendo contestado el 16 de diciembre de 2015. Al respecto se ha producido una novedad

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muy relevante dado que con fecha 10 de agosto de 2017, la Corte Suprema dictó resolución rechazando el recurso mencionado, por lo que la sentencia dictada por la Cámara en favor del Fideicomiso ha quedado firme.

En opinión de los asesores fiscales de las entidades, si bien esta sentencia es estrictamente aplicable a “Fideicomiso Nordelta S.A. – R. Niella” por los períodos 2002 a 2005, sus definiciones, en lo referente al tratamiento fiscal de la operatoria llevada a cabo, son de tal claridad y contundencia que se hacen extensibles a las restantes causas en las que se discute el IVA.

En tal sentido, las circunstancias mencionadas han sido puestas en conocimiento del Tribunal Fiscal en los otros expedientes que versan sobre el tema y en los que son parte, según el caso, las entidades mencionadas.

La situación particular de cada entidad es la siguiente:

� Para el caso de Nordelta S.A., los expedientes iniciados por omisión del IVA correspondientes a los períodos 2002 a 2012 ascienden aproximadamente a $53.000.000; adicionalmente, los expedientes iniciados por ajuste de la base imponible del IG correspondiente a los períodos 2000 a 2011 ascienden aproximadamente a $25.000.000. Nordelta S.A. interpuso recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación.

� Fideicomiso Nordelta S.A. - R. Niella, los expedientes iniciados por omisión del IVA correspondiente a los períodos 2002 a 2010 ascienden aproximadamente a $22.000.000; adicionalmente, los expedientes iniciados por ajuste de la base imponible del IG atribuible al fiduciante-beneficiario Nordelta S.A. correspondiente a los períodos 2006 a 2009 ascienden aproximadamente a $2.000.000. A la fecha, la situación es la descripta anteriormente.

� Fideicomiso Golf Club Nordelta, los expedientes iniciados por omisión de IVA correspondiente a los períodos 2004 a 2009 ascienden aproximadamente a $33.000.000; adicionalmente, el expediente iniciado por ajuste de la base imponible del IG atribuible al fiduciante-beneficiario Nordelta S.A. correspondiente a los períodos 2007 a 2009 asciende aproximadamente a $1.000.000. A la fecha se produjo la totalidad de la prueba en los expedientes.

� Por último, en relación al Fideicomiso Los Alisos, el expediente iniciado por omisión de IVA correspondiente a los períodos 2010 a 2013 asciende aproximadamente a $8.000.000; adicionalmente, el expediente iniciado por ajuste de la base imponible del IG atribuible al fiduciantebeneficiario Nordelta S.A. correspondiente a los períodos 2010 a 2013 asciende aproximadamente a $2.000.000. A la fecha la causa fue abierta a prueba.

El Directorio de Nordelta S.A. y el Directorio de Nordelta Administradora Fiduciaria S.A., en carácter de fiduciaria de los fideicomisos Nordelta S.A. – R. Niella, Golf Club Nordelta y Los Alisos, teniendo en cuenta la opinión de sus asesores fiscales y los antecedentes ya citados, han decidido rechazar las pretensiones fiscales y no registrar previsión alguna por estos conceptos en los estados financieros de Nordelta S.A. y de los mencionados fideicomisos, en razón que consideran que les asisten argumentos que sustentan sus posiciones y la resolución favorable final de cada caso.

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Lidia Beatriz Prychodzko (Socia) Contadora Pública (UBA) CPCECABA – T° 111 F° 61

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

33.

Nordelta S.A. Notas a los estados intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en pesos]

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13. Incorporación de tierras por permutas

i) Barrio Los Lagos

Con fecha 8 de octubre de 2008, Nordelta S.A. celebró un acuerdo marco con Fiduciaria Los Lagos S.A. (en carácter de Fiduciaria del Fideicomiso Los Lagos), en el que se establece que Fideicomiso Los Lagos, titular fiduciario de ciertas fracciones de terrenos ubicados en la localidad de Benavídez, Provincia de Buenos Aires, transfiera en carácter de permuta a Nordelta S.A. un total de 43 hectáreas correspondientes a los mencionados terrenos, para desarrollar el emprendimiento “Barrio Los Lagos”. Nordelta S.A. se compromete a pagar en carácter de contraprestación al Fideicomiso Los Lagos el 42,51% de la superficie neta que surja del plano definitivo de mensura, unificación y división de los terrenos. El precio se pagará parcialmente en efectivo y el remanente con la entrega de lotes o parcelas preadjudicados a Fidecomiso Los Lagos.

Con fecha 17 de octubre de 2008 se firmó la escritura de transferencia de dominio por permuta, en la que las partes asignaron a los inmuebles transferidos un valor de $35.531.000, y a la contraprestación de Nordelta S.A., los siguientes valores: (i) compensación en efectivo por la suma de USD 861.841, equivalentes a 2.783.746, pagados en fecha de escritura, y (ii) compensación por parcelas a transferir por $32.746.254.

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, los saldos adeudados a la contraparte ascienden a $1.894.659 y $2.106.455, respectivamente.

ii) Barrio Tipas

Con fecha 23 de septiembre de 2011, Nordelta S.A. celebró un acuerdo marco con terceros titulares de un lote de terreno ubicado en la localidad de Benavídez, Provincia de Buenos Aires, en el que se establece que los terceros transfieran en carácter de permuta a Nordelta S.A. la totalidad del dominio de su propiedad, para desarrollar el emprendimiento “Barrio Tipas”. En contraprestación de la permuta acordada Nordelta S.A. procederá a realizar los trabajos y obras que se estipulan en el acuerdo y transferirá a los terceros los derechos de posesión y dominio de una cantidad de lotes debidamente identificados. Con fecha 25 de noviembre de 2011 se firmó la escritura de transferencia de dominio por permuta, en la que las partes asignaron al inmueble transferido un valor de USD 4.459.732 e igual valor a la contraprestación a cargo de Nordelta S.A.

Al 30 de septiembre de 2018 y al 31 de diciembre de 2017, los saldos adeudados a la contraparte ascienden a $2.187.959 y $2.747.959, respectivamente.

iii) Barrio Yacht Nordelta

Con fecha 22 de abril de 2016, Nordelta S.A. celebró un acuerdo marco con terceros titulares de un lote de terreno ubicado en la localidad de Benavídez, Provincia de Buenos Aires, en el que se establece que los terceros transfieran en carácter de permuta a Nordelta S.A. la totalidad del dominio de su propiedad, para desarrollar el emprendimiento “Barrio Yacht Nordelta”. En contraprestación de la permuta acordada Nordelta S.A. procederá a realizar los trabajos y obras que se estipulan en el acuerdo y transferirá a los terceros los derechos de posesión y dominio de una cantidad de lotes debidamente identificados. Con fecha 24 de junio de 2016 se firmó la escritura de

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados fechado el 9 de noviembre de 2018, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

José Chouhy Oria Director

Lidia Beatriz Prychodzko (Socia) Contadora Pública (UBA) CPCECABA – T° 111 F° 61

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

34.

Nordelta S.A. Notas a los estados intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018 Presentadas en forma comparativa [en pesos]

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transferencia de dominio por permuta, en la que las partes asignaron al inmueble transferido un valor de $30.000.000 e igual valor a la contraprestación a cargo de Nordelta S.A.

Al 30 de septiembre de 2018 y 31 de diciembre de 2017, los saldos adeudados a la contraparte ascienden a $30.000.000.

14. Hechos posteriores

La Sociedad ha analizado los hechos posteriores al 30 de septiembre de 2018 para evaluar la necesidad de su reconocimiento o revelación potencial en los presentes estados financieros intermedios consolidados condensados. Dichos hechos se evaluaron hasta el 9 de noviembre de 2018, fecha en que estos estados financieros intermedios estuvieron disponibles para su emisión. Con base en esta evaluación, la Dirección de la Sociedad ha concluido la inexistencia de eventos posteriores que requieran reconocimiento o divulgación en los presentes estados financieros intermedios condensados.

15. Aprobación de estados financieros intermedios consolidados condensados

Los presentes estados financieros intermedios consolidados condensados fueron aprobados por el Directorio de Nordelta S.A. y autorizados para ser emitidos con fecha 9 de noviembre de 2018.

Como establece el párrafo 17 de la NIC 10, la Sociedad aclara que sus accionistas tienen la autoridad para aprobar los estados financieros y requerir la modificación de los mismos después de su emisión de acuerdo con la Ley General de Sociedades de Argentina. Sin embargo, el Directorio y la Gerencia consideran que la probabilidad de ocurrencia de una modificación es remota.

El informe de revisión sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados fechado el 9 de noviembre de 2018, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

José Chouhy Oria Director

Lidia Beatriz Prychodzko (Socia) Contadora Pública (UBA) CPCECABA – T° 111 F° 61

Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

35.

Deloitte & Co. S.A. Florida 234, 5° Piso C1005AAF Ciudad Autónoma de Buenos Aires Argentina Tel: (54 -11) 4320-2700 Fax: (54 -11) 4325-8081/4326-7340 www.deloitte.com/ar

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INFORME DE REVISIÓN DE LOS AUDITORES INDEPENDIENTES

(sobre estados financieros de períodos intermedios consolidados condensados)

Señores Presidente y Directores de Nordelta S.A. C.U.I.T. N° 30-65866089-2 Domicilio legal: Capitán General Ramón Freire 2265 Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Informe sobre los estados financieros de períodos intermedios consolidados condensados

1. Identificación de los estados financieros intermedios consolidados condensados objeto de la revisión

Hemos revisado los estados financieros intermedios consolidados condensados adjuntos de Nordelta S.A. (en adelante, mencionada indistintamente como “Nordelta S.A.” o la “Sociedad”) con sus sociedades controladas y fideicomisos inmobiliarios (los que se detallan en la Nota 5 a dichos estados financieros intermedios consolidados condensados), que comprenden el estado intermedio consolidado condensado de situación financiera al 30 de septiembre de 2018, el estado intermedio consolidado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales, el estado intermedio consolidado condensado de cambios en el patrimonio y el estado intermedio consolidado condensado de flujos de efectivo correspondientes al período de nueve meses finalizado en esa fecha, así como la información explicativa seleccionada incluida en las Notas 1 a 15.

Las cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2017 y al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2017 son parte integrante de los estados financieros intermedios consolidados condensados mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y otra información del período intermedio actual.

2. Responsabilidad del Directorio de la Sociedad en relación con los estados financieros intermedios consolidados condensados

El Directorio de la Sociedad es responsable de la preparación y presentación de los estados financieros intermedios consolidados condensados adjuntos de acuerdo con el marco de información financiera establecido por la Inspección General de Justicia (IGJ) y, en particular, con la Norma Internacional de Contabilidad 34, “Información financiera intermedia” (NIC 34). Tal como se indica en el apartado a) de la Nota 2 a los estados financieros intermedios consolidados condensados adjuntos, dicho marco de información financiera se basa en la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés), con la única excepción de la reexpresión de la información financiera dispuesta en la Norma Internacional de Contabilidad 29, “Información financiera en economías hiperinflacionarias”, la cual no puede aplicarse debido a que el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional prohíbe a los organismos de control que de él dependen recibir información ajustada por inflación. Asimismo, el Directorio de la Sociedad es responsable del control interno que considere necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de incorrecciones significativas.

3. Responsabilidad de los auditores

Nuestra responsabilidad consiste en emitir una conclusión sobre los estados financieros intermedios consolidados condensados adjuntos basada en nuestra revisión. Hemos llevado a cabo nuestra revisión de conformidad con las Normas Internacionales de Encargos de Revisión (NIER) adoptadas por la FACPCE a través de la Resolución Técnica N° 33, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB”, por su sigla en inglés) de la Federación Internacional de Contadores (“IFAC”, por su sigla en inglés). Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética.

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Deloitte & Co. S.A. – Registro de Soc. Com. CPCECABA – T° 1 Folio 3

2.

Una revisión de los estados financieros de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de los temas financieros y contables, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. Una revisión tiene un alcance significativamente menor que el de una auditoría y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomemos conocimiento de todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. En consecuencia, no expresamos opinión de auditoría.

4. Conclusión

Sobre la base de nuestra revisión, estamos en condiciones de manifestar que no se nos han presentado circunstancias que nos hicieran pensar que los estados financieros intermedios consolidados condensados de Nordelta S.A. correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de septiembre de 2018, mencionados en el primer párrafo del capítulo 1 de este informe, no están preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con el marco de información financiera establecido por la IGJ y, en particular, con la NIC 34.

5. Énfasis sobre marco de información financiera

Sin modificar nuestra conclusión, queremos enfatizar lo mencionado en los apartados a) y c) de la Nota 2 a los estados financieros intermedios consolidados condensados adjuntos, en la que se señala que éstos han sido preparados de acuerdo con el marco de información financiera establecido por la IGJ que, de acuerdo con lo prescripto por el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional, no admite la presentación de información reexpresada por inflación. En el apartado c) de la citada nota se describen - en forma cualitativa - los efectos que tendría la reexpresión en los estados financieros intermedios consolidados condensados adjuntos. Si bien la Sociedad no ha completado la cuantificación de dichos efectos, se estima que podrían ser significativos. Esta cuestión debe ser tenida en cuenta por los usuarios de los estados financieros intermedios consolidados condensados adjuntos.

Informe sobre otros requerimientos legales y reglamentarios

• a) Los estados financieros intermedios consolidados condensados mencionados en el primer párrafo del capítulo 1 de este informe han sido preparados, en todos sus aspectos significativos, de acuerdo con las normas aplicables de la Ley de Sociedades Comerciales N° 19.550 y de la Inspección General de Justicia.

• b) Las cifras de los estados financieros intermedios consolidados condensados mencionados en el primer párrafo del capítulo 1 de este informe surgen de aplicar los procedimientos de consolidación establecidos por las Normas Internacionales de Información Financiera a partir de los balances de gestión de las entidades que integran el grupo económico, las que se detallan en la Nota 5. Los estados financieros intermedios separados condensados de la sociedad controlante surgen de sus registros contables que, en sus aspectos formales, han sido llevados de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

• c) Los estados financieros intermedios consolidados condensados mencionados en el capítulo 1 de este informe se encuentran transcriptos en el libro Inventarios y balances.

• d) Según surge de los registros contables de la Sociedad mencionados en el apartado b) de este capítulo, el pasivo devengado al 30 de septiembre de 2018 a favor del Sistema Integrado Previsional Argentino en concepto de aportes y contribuciones previsionales ascendía a $2.301.980 y no era exigible a esa fecha.

Ciudad Autónoma de Buenos Aires, 9 de noviembre de 2018.

DELOITTE & Co. S.A.

(Registro de Soc. Com. C.P.C.E.C.A.B.A. T° 1 F° 3)

Lidia Beatriz Prychodzko Socia Contadora Pública (UBA) C.P.C.E.C.A.B.A. T° 111 F° 61

Deloitte se refiere a una o más de las firmas miembro de Deloitte Touche Tohmatsu Limited, una compañía privada del Reino Unido limitada por garantía (“DTTL”), su red de firmas miembro, y sus entidades relacionadas. DTTL y cada una de sus firmas miembro son entidades únicas e independientes y legalmente separadas. DTTL (también conocida como “Deloitte Global”) no brinda servicios a los clientes. Una descripción detallada de la estructura legal de DTTL y sus firmas miembros puede verse en el sitio web www.deloitte.com/about.

Deloitte Touche Tohmatsu Limited es una compañía privada limitada por garantía constituida en Inglaterra y Gales bajo el número de compañía 07271800, con domicilio legal en Hill House, 1 Little New Street, London, EC4a, 3TR, United Kingdom

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

A los Señores Accionistas de Nordelta S.A.

En nuestro carácter de miembros de la Comisión Fiscalizadora de Nordelta S.A., hemos efectuado una revisión de los documentos detallados en el apartado I siguiente. La preparación y emisión de los documentos citados es una responsabilidad del Directorio de la Sociedad en ejercicio de sus funciones exclusivas. Nuestra responsabilidad es emitir una conclusión sobre dichos documentos en base al trabajo realizado con el alcance que se menciona en el apartado III.

I) DOCUMENTOS EXAMINADOS

a) Estados financieros intermedios consolidados condensados

• Estado intermedio consolidado condensado de situación financiera al 30 de setiembre de 2018.

• Estado intermedio consolidado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales correspondiente al período de nueve meses finalizado el 30 de setiembre de 2018.

• Estado intermedio consolidado condensado de cambios en el patrimonio correspondiente al período de nueve meses finalizado el 30 de setiembre de 2018.

• Estado intermedio consolidado condensado de flujos de efectivo correspondiente al período de nueve meses finalizado el 30 de setiembre de 2018.

• Notas 1 a 15 correspondientes a los estados financieros intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de setiembre de 2018.

b) Estados financieros intermedios separados condensados

• Estado intermedio separado condensado de situación financiera al 30 de setiembre de 2018.

• Estado intermedio separado condensado de ganancias o pérdidas y otros resultados integrales correspondiente al período de nueve meses finalizado el 30 de setiembre de 2018.

• Estado intermedio separado condensado de cambios en el patrimonio correspondiente al período de nueve meses finalizado el 30 de setiembre de 2018.

• Estado intermedio separado condensado de flujos de efectivo correspondiente al período de nueve meses finalizado el 30 de setiembre de 2018.

• Notas 1 a 14 correspondientes a los estados financieros intermedios separados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de setiembre de 2018.

• c) Informe de revisión de los Auditores Independientes sobre estados financieros intermedios consolidados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de setiembre de 2018 e informe de revisión de los Auditores Independientes sobre estados financieros intermedios separados condensados correspondientes al período de nueve meses finalizado el 30 de setiembre de 2018.

Las cifras y otra información correspondientes al ejercicio económico terminado el 31 de diciembre de 2017 y al período de nueve meses terminado el 30 de setiembre de 2017 son parte integrante de los estados contables mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y con la información del período intermedio actual.

• II) RESPONSABILIDAD DEL DIRECTORIO EN RELACIÓN CON LOS ESTADOS FINANCIEROS INTERMEDIOS CONSOLIDADOS Y SEPARADOS CONDENSADOS

El Directorio es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros intermedios consolidados y separados condensados adjuntos de conformidad con las normas internacionales de información financiera adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas como normas contables profesionales y del control interno que el Directorio considere necesario para permitir la preparación de estados financieros libres de incorrecciones significativas.

III) RESPONSABILIDAD DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

Nuestro examen fue realizado de acuerdo con las normas de sindicatura vigentes establecidas en la Resolución Técnica N° 15 (modificada por la Resolución Técnica N° 45), emitida por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas. Dichas normas requieren que el examen de los estados financieros trimestrales incluya la verificación de la congruencia de los documentos examinados con la información sobre las decisiones societarias expuestas en actas, y la adecuación de dichas decisiones a la ley y a los estatutos, en lo relativo a sus aspectos formales y documentales. Dichas normas exigen que cumplamos los requerimientos de ética.

Para realizar nuestra tarea profesional sobre los documentos detallados en los items a) a c) del apartado I, hemos revisado el trabajo efectuado por los auditores externos, Deloitte & Co. S.A., quienes emitieron su informe de revisión, suscripto por la socia de la firma Contadora Pública Lidia Beatriz Prychodzko, de acuerdo con las normas de revisión vigentes, con fecha 9 de noviembre de 2018.

Dicha revisión incluyó la verificación de la planificación del trabajo, de la naturaleza, alcance y oportunidad de los procedimientos aplicados y de los resultados de la labor efectuada por dicho profesional. La profesional mencionada ha llevado a cabo su examen de conformidad con las Normas Internacionales de Encargos de Revisión (“NIER”) adoptadas por la FACPCE a través de la Resolución Técnica N° 33, tal como fueron aprobadas por el Consejo de Normas Internacionales de Auditoría y Aseguramiento (“IAASB”, por su sigla en inglés) de la Federación Internacional de Contadores (“IFAC”, por su sigla en inglés).

Una revisión de los estados financieros de períodos intermedios consiste en realizar indagaciones, principalmente a las personas responsables de los temas financieros y contables, y aplicar procedimientos analíticos y otros procedimientos de revisión. Una revisión tiene un alcance significativamente menor que el de una auditoría y, por consiguiente, no nos permite obtener seguridad de que tomamos conocimiento de todos los temas significativos que podrían identificarse en una auditoría. En consecuencia, no expresamos opinión de auditoría.

Dado que no es responsabilidad de la Comisión Fiscalizadora efectuar un control de gestión, el examen no se extendió a los criterios y decisiones empresarias de las diversas áreas de la Sociedad, cuestiones que son de responsabilidad exclusiva del Directorio.

IV) CONCLUSIÓN

Sobre la base de nuestra revisión, con el alcance que expresamos en el párrafo anterior, nada llamó nuestra atención que nos hiciera pensar que los estados contables intermedios de la sociedad correspondiente al periodo de nueve meses finalizado el 30 de setiembre de 2018 no están presentados en forma razonable en sus aspectos significativos, de acuerdo con normas internacionales de información financiera adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas.

V) PÁRRAFO DE ÉNFASIS SOBRE EL MARCO DE INFORMACIÓN CONTABLE

Sin modificar nuestra opinión, llamamos la atención sobre la nota 2, apartados a) primer párrafo y c) a los estados financieros intermedios consolidados condensados y apartados a) primer párrafo y b) a los estados financieros intermedios separados condensados, adjuntos, en la que se describe en forma

cualitativa la diferencia entre el marco de información contable de la Inspección General de Justicia IGJ y las Normas Contables Profesionales Argentinas, considerando que la aplicación de las Resoluciones Técnicas 6 y 17 (esta última sólo en su sección 3.1) fueron excluidas por la IGJ de su marco contable por lo que no admite la presentación de información reexpresada por inflación de acuerdo con lo prescripto por el Decreto N° 664/03 del Poder Ejecutivo Nacional,.

Remarca además la referida nota 2, que la Sociedad no ha completado la cuantificación de los efectos de la reexpresión antedicha, los que se estima que podrían ser significativos, cuestión que debe ser tenida en cuenta por los usuarios de los estados financieros intermedios condensados adjuntos.

VI) INFORME SOBRE OTROS REQUERIMIENTOS LEGALES Y REGLAMENTARIOS

Los estados financieros intermedios adjuntos surgen de registros contables llevados, en sus aspectos formales, de conformidad con las disposiciones legales vigentes.

Al 30 de setiembre de 2018, la deuda devengada en concepto de aportes y contribuciones con destino al Sistema Integrado Previsional Argentino en concepto de aportes y contribuciones previsionales ascendía a $ 2.301.980 no siendo exigible a esa fecha.

Buenos Aires, 9 de noviembre de 2018.

p/ Comisión Fiscalizadora

Dr. JOAQUÍN IBAÑEZ