Consultatio S.A.

Estados financieros al 31 de diciembre de 2025 presentados en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

Información legal

Razón social:	Consultatio S.A.
CUIT:	30-58748035-9
Domicilio legal:	Avenida Leandro N. Alem 815, Piso 12, Sector B
Actividad principal de la Sociedad:	Compra, venta, y/o transferencia por cualquier título de inmuebles aptos para cualquier destino, sean urbanos o rurales, ubicados en la República Argentina o en el exterior; y el desarrollo, fraccionamiento, loteo, subdivisión, urbanización y/o enajenación bajo cualquier modalidad jurídica nominada o innominada, de todo género de inmuebles; con las finalidades y/o destinos que, con sujeción a la normativa vigente, se estimare en cada caso más conveniente. Dirección, administración y ejecución de proyectos relacionados con la construcción, refacción y/o demolición de edificios comprendidos o no dentro de la legislación por propiedad horizontal. Compra, venta, administración e inversión en toda clase de valores mobiliarios e inmobiliarios, títulos, bonos y papeles de crédito de cualquier tipo y modalidad, creados o a crearse, en el país o en el exterior, y de carteras de inversión en general. Todo tipo de asesoramiento económico, financiero, bursátil e inmobiliario.
Inscripción en el Registro Público	Número de inscripción: 2224
	Fecha: 13 de mayo de 1981
	Ultima modificación: 02 de febrero de 2024, inscripta en la IGJ bajo el N° 25, libro 115 de sociedades por acciones.
Fecha de vencimiento del estatuto o contrato social:	12 de mayo de 2080
Capital suscripto, integrado y autorizado a la oferta pública:	409.906.729 acciones ordinarias, escriturales de valor nominal \$ 1 con derecho a 1 voto por acción.

El informe de los estados financieros consolidados
fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte
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Joaque Ibanez
Por Comisión Eiscalizadora

Sergio M. Vicari (Socio)
Contador Público (UBA)
CPCECABA – T° 340 F° 122

$\overline{\mathcal{A}}$ Cristian H. Costantini Vicepresidente

Consultatio S.A.

Estados consolidados de situación financiera

al 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024
(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

Activo	Nota	31/12/2025	31/12/2024
Activo no corriente
Propiedad, planta y equipo	6.1	31.786	32.988
Propiedades de inversión	6.2	508.955	487.230
Otros activos	16	41.453	175
Inventario	6.3	414.902	323.759
Inversiones en asociadas, negocio conjunto y otras entidades	5.3 y 6.4	47.551	64.035
Créditos por ventas de bienes y servicios prestados	6.5	1.017	632
Otros créditos	6.6	27.246	22.123
Total del activo no corriente		1.072.910	930.942

Activo corriente
Inventario	6.3	233.898	399.402
Activos disponibles para distribución	19	2.614
Créditos por ventas de bienes y servicios prestados	6.5	1.761	7.124
Otros créditos	6.6	26.644	21.265
Inversiones en activos financieros	6.7	182.464	297.647
Efectivo restringido	10		183
Efectivo y equivalentes de efectivo	6.8	35.239	11.635
Total del activo corriente		482.620	737.256
Total del activo		1.555.530	1.668.198

Patrimonio
Aportes de los propietarios		269.246	269.229
Resultados acumulados		610.015	630.023
Atribuible a los propietarios de la controlante		879.261	899.252
Participaciones no controladoras		43.833	56.316
Total del patrimonio		923.094	955.568

Pasivo
Pasivo no corriente
Pasivo por impuesto diferido	$\overline{7}$	291.925	314.261
Pasivo del contrato	6.9	98.581	110.517
Otras deudas	6.13 y 3.11	12.917
Provisiones	6.14	$\overline{2}$	3
Total del pasivo no corriente		403.425	424.781

Pasivo corriente
Pasivo del contrato	6.9	162.206	230.073
Deudas comerciales	6.10	18.103	16.828
Impuesto a las ganancias a pagar	6.11	7.001	21.922
Deudas financieras	6.12	24.347	4
Pasivos asociados a activos disponibles para distribución	19	1.782
Otras deudas	6.13	15.572	19.022
Total del pasivo corriente		229.011	287.849
Total del pasivo		632.436	712.630

Total del pasivo y del patrimonio		1.555.530	1.668.198

Las Notas que se acompañan son parte integrante de los presentes estados financieros consolidados.

El informe de los estados financieros consolidados

l z

$\frac{1}{2}$ fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte
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Sergio M. Vicari (Socio)
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Estados consolidados de resultados integrales

por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2025 y 2024

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

		Ganancia / (Pérdida)
	Nota	31/12/2025	31/12/2024

Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados	6.15	247.884	212,339
Costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados	6.16	(200.795)	(108.375)
Utilidad bruta		47.089	103.964
Gastos de comercialización	6.17
Gastos de administración	6.18	(26.615)	(31.751)
		(37.715)	(32.523)
Resultado por valuación de propiedades de inversión Pérdidas por desvalorización de inventario	6.2 6.3	13.031	(166.870)
Otros ingresos operativos	6.19	(919) 3.831	1.039
Otros egresos operativos	6.20	(9.426)
Pérdida operativa		(10.724)	(26.873) (153.014)

Resultado de inversiones en negocios conjuntos y otras inversiones	5.3	10.079	43.824
Resultado generado por activos disponibles para su distribución	19	(7.825)
Ingresos financieros	6.21	27.099	51.172
Costos financieros	6.22	(34.986)	(76.617)
Otros ingresos y egresos, netos		532	(504)
Resultado por exposición al cambio del poder adquisitivo de la
moneda		(4.230)	4.712
Pérdida antes del impuesto a las ganancias		(20.055)	(130.427)
Impuesto a las ganancias	$\overline{7}$	10.822	34.833
Pérdida neta del ejercicio		(9.233)	(95.594)

Otros resultados integrales
Partidas que pueden ser reclasificadas al estado de resultados integrales:
Conversión de negocios en el extranjero (1)		15.337	(129.780)
Total de otros resultados integrales		15.337	(129.780)
Utilidad / (Pérdida) integral del ejercicio
		6.104	(225.374)
(Pérdida) / Utilidad neta del ejercicio atribuible a:
Propietarios de la controlante		(1.215)	(101.200)
Participaciones no controladoras		(8.018)	5.606
		(9.233)	(95.594)
Utilidad / (Pérdida) integral del ejercicio atribuible a:
Propietarios de la controlante		12.102	(204.968)
Participaciones no controladoras		(5.998)	(20.406)
		6.104	(225.374)

Pérdida básica y diluida por acción atribuible a los propietarios
de la controlante (en pesos)	3.16	(2, 96)	(246, 83)

(1) No existe efecto de impuesto a las ganancias sobre esta partida

Las Notas que se acompañan son parte integrante de los presentes estados financieros consolidado.

Echado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte
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El informe de los estados financieros consolidados

Vicepresidente

Consultatio S.A.

por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2025 y 2024 Estados consolidados de cambios en el patrimonio (cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

			Aporte de los propietarios					Resultados acumulados				Patrimonio atribuible a:
				Transacciones				Conversión de				Propietarios Participaciones
			Capital Ajuste de Primas de	entre		Reserva	Reserva		negocios en el Resultados no		de la	œ
	social	capital	emisión	propietarios	Subtotal	legal	facultativa	extranjero	asignados	Subtotal	controlante	controladoras	Total
Saldos al 01/01/2025		410 164.621	98.960	5.238	269.229	32.321	668.062	30.840		$(101.200)$ 630.023	899.252	56.316	955.568
Aportes minoritarios												15.425	15.425
Compras de participación no controladora												(1.048)
listribución de dividendos												20.862)	$(1.031)$ $(20.862)$
Absorción de resultados acumulados (*):
A reserva facultativa							(101.200)		101.200
Distribución de resultados acumulados (*):
A dividendos en etectivo							(32.110)			(32.110)	(32.110)		32.110)
Pérdida neta del ejercicio									(1.215)	(1.215)	(1.215)	(8.018)	(9.233)
Otros resultados integrales del ejercicio								13.317		13.317	13.317	2.020	15.337
Saldos al 31/12/2025		410 164.621	98.960	5.255	269.246	32.321	534.752	44.157		$(1.215)$ 610.015	879.261	43.833	923.094

(*) Aprobada por Asamblea General Ordinaria de fecha 24 de abril de 2025 (Nota 8).

Las Notas que se acompañan son parte integrante de los presentes estados financieros consolidados.

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fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte Sergio M. Vicari (Socio)
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Por Comisión Fiscalizadora

Cristian H. Costantini
Vicepresidente

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por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2025 y 2024 Estados consolidados de cambios en el patrimonio

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

			Aporte de los propietarios					Resultados acumulados				Patrimonio atribuible a:
				Primas Transacciones				Conversión de Resultados				Propietarios Participaciones
		Capital Ajuste de	de	entre		Reserva	Reserva	negocios en el			de la
	social	capital	emisión	propietarios	Subtotal	legal	facultativa	extranjero	asignados	Subtotal	controlante	controladoras	Total
Saldos al 01/01/2024		410 164.621 98.960		5.432	269.423	18,145	445.440	134.608	283.540	881.733	1.151.156	123.105	274.261
Compras de participación no controladora				(194)	(194)						(194)	(3.068)	(3.262)
istribución en participación no
controladora												(43.315)	(43.315)
Distribución de resultados acumulados (*):
A reserva legal						14,176			(14.176)
A reserva facultativa							222.622		222.622)
A dividendos en efectivo									(46.742)	(46.742)	(46.742)		(46.742)
Pérdida neta del ejercicio									101.200)	101.200)	101.200)	5.606	(95.594)
Otros resultados integrales del ejercicio								(103.768)		(03.768)	103.768)	(26.012)	129.780)
Saldos al 31/12/2024		410 164.621	98.960	5.238	269.229	32.321	668.062	30.840	(101.200)	630.023	899.252	56.316	955.568

(*) Aprobada por Asamblea General Ordinaria de fecha 25 de abril de 2024.

Las Notas que se acompañan son parte integrante de los presentes estados financieros consolidados.

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Estados consolidados de flujos de efectivo

por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2025 y 2024

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

	31/12/2025	31/12/2024
Actividades operativas
Pérdida neta del período	(9.233)	(95.594)
Ajustes para conciliar la pérdida neta del ejercicio con el
flujo neto de efectivo (aplicado en) / generado por las actividades operativas
Impuesto a las ganancias	(10.822)	(34.833)
Depreciación de propiedad planta y equipo ("PPE")	640	679
Baja de PPE	33	50
Resultado por valuación de propiedades de inversión	(13.031)	166.869
Resultados generados por inversiones en activos financieros	(11.130)	32.506
Resultado de inversiones en asociadas y negocios conjuntos	(10.079)	(43.828)
Resultado generado por activos disponibles para su distribución	7.825
Ingresos del ejercicio compensados con anticipos de fondos recibidos en años anteriores	(183.076)	(129.848)
Variación neta de provisiones	(1)	(3)
Diferencia de cambio, intereses y otros componentes financieros diversos	10.901	3.762
Resultado por la posición monetaria neta del efectivo y equivalente de efectivo	274	293
Variaciones netas en el capital de trabajo
Disminución de inventario	79.366	21.516
(Aumento)/Disminución de otros créditos	(10.658)	11.371
Aumento de otros activos	(21.846)
Disminución de créditos por ventas de bienes y servicios	4.978	5.365
Disminución/(Aumento) de efectivo restringido	183	(183)
Aumento de Activos netos disponibles para distribución	(6.993)
Aumento de pasivos del contrato	103.273	101.507
Aumento de deudas comerciales y otras	878	25.153
Pago impuesto a las ganancias	(16.571)	(38.118)
Flujo neto de efectivo (aplicado en) / generado por las actividades operativas	(85.089)	26.664

Actividades de inversión
Compras de activos financieros	(1.093.922)	(1.466.398)
Ventas de activos financieros	1.252.248	1.558.554
Cobro por venta de PPE	35
Pago por compra de PPE	(692)	(605)
Pago por compra de propiedades de inversión	(6.208)	(22.432)
Pago por compra de participaciones no controladoras	(1.031)	(3.261)
Aportes minoritarios recibidos	15.425
Dividendos cobrados de otras entidades	3.087
Pago por adquisición de asociada (Nota 17)	(17.072)	395
Flujo neto de efectivo generado por las actividades de inversión	151.870	66.253
Actividades de financiación
Pago de dividendos	(32.110)	(46.742)
Distribución de dividendos en participación no controladora	(20.862)	(43.315)
Deudas financieras tomadas (*)	15.389	16.174
Flujo neto de efectivo aplicado en las actividades de financiación	(37.583)	(73.883)
Aumento neto del efectivo y equivalente de efectivo	29.198	19.034
Variaciones del efectivo y equivalentes de efectivo
Efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio (Nota 6.8)	11.635	16.421
Efecto de la variación del tipo de cambio y resultado por la posición monetaria neta, sobre el
efectivo y equivalentes de efectivo	(5.594)	(23.820)
Aumento neto del efectivo y equivalente de efectivo	29.198	19.034
Efectivo y equivalente de efectivo al cierre del ejercicio (Nota 6.8)	35.239	11.635

(*) Los desembolsos recibidos por deudas fueron mediante de efectivo y equivalentes, activos financieros y compensación de macrolotes ver Notas 6.8.2 y 6.12

El informe de los estados financieros consolidados

Las Notas que se acompañan son parte integrante de los presentes estados financieros consolidados.

fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte
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Por Comisión Fiscaliz Fiscalizadora

lle Sergio M. Vicari (Socio)
Contador Público (UBA)
CPCECABA - T° 340 F° 122

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

1. Información de la Sociedad

1.1 Información general

Consultatio S.A. (en adelante "Consultatio" o "la Sociedad"), es una compañía líder en desarrollos inmobiliarios, especializada en proyectos innovadores: sustentables, estéticos y de gran escala en la Argentina, Uruguay y Estados Unidos que opera en tres líneas de negocio: urbanizaciones, edificios residenciales, y torres corporativas.

Fundada en 1991 por Eduardo F. Costantini, reconocido hombre de negocios argentino quien actualmente es el accionista mayoritario con el 72% de la tenencia accionaria, Consultatio cuenta con más de 30 años de experiencia en el mercado inmobiliario.

La Sociedad se encuentra en el Régimen de Oferta pública de Acciones desde que fuera aprobada por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a través de la Resolución N° 15.873 de fecha 8 de mayo de 2008. Las acciones de la Sociedad cotizan en la Bolsa de Buenos Aires (BCBA), hoy conocido también como BYMA (Bolsas y Mercados Argentinos), bajo el símbolo de "CTIO".

1.2 Estructura y organización del Grupo

Al 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024, la estructura organizacional del Grupo es la siguiente:

		72% Eduardo Costantini		25% ANSES		3% Varios
100% Consultatio Argentina S.A.U. $\mathop{\text{--}}\nolimits$ 80%1 UT Puerto Madero	49.9% Nordelta S.A. ²	45% ¹ Las Garzas S.A.	55.1% Consultatio Real Estate LLC ∼ 100% Consultatio Key Biscayne	55.1% ⁴ Consultatio Brokerage LLC ⊸ 55.1% Consultatio Realty	100% Consultatio International Corp.	70% Radewar S.A.S. 50.2% Bislun S.A.S.	75% GDB S.A.S.	51%5 Argencons S.A.
50%1 UT Nordelta 70%1			LLC 75.06% Consultatio Bal Harbour	LLC
UT Huergo			LLC

Consultatio

La participación restante pertenece a Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260. $(1)$

Negocio conjunto (no consolida). $(2)$

$(3)$ Consultatio S.A. posee 45% de los derechos económicos y 100% de los derechos políticos.

La participación restante pertenece a Eduardo F. Costantini. $(4)$
$(5)$ Consultatio S.A. posee influencia significativa y 51% de los derechos económicos (no consolida).
$(6)$ Sociedades que han sido liquidadas por haber cumplido con su objeto social (Ver Nota 5.1)

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El informe de los estados financieros consolidados

50.

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

1.3 Organización del negocio

Al 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre 2024, el Grupo lleva a cabo sus operaciones inmobiliarias de acuerdo con la siquiente definición de segmentos:

Consultatio

Urbanizaciones	Edificios	Servicios desarrollo inmobiliario
49.9% 1 Nordelta	80% Oceana Puerto Madero	51% Argencons
100% Puertos	50% Oceana Nordelta
45% Las Garzas Blancas	70% Huergo 475
50,2% Provecto Carrasco	100% Quartier Ocampo
100%	42.5% Oceana Bal Harbour
La Dolfina Punta del Este	100% 2 Catalinas Rio

Corresponde al segmento de negocio "Urbanizaciones Nordelta" tal lo descripto en Nota 14. $(1)$
$(2)$ Desarrollo de usos mixtos, mayormente residencial

En la Reseña Informativa se describe el estatus de los proyectos inmobiliarios que Consultatio S.A. y sus subsidiarias desarrollan en el marco de su objeto social.

$2.$ Bases de preparación de los estados financieros consolidados

A continuación, se detallan las políticas contables más importantes aplicadas en la preparación de los presentes estados financieros consolidados. Dichas políticas han sido aplicadas de manera uniforme en los ejercicios presentados, a menos que se indique lo contrario.

2.1. Manifestación de cumplimiento de las Normas Internacionales de Información Financiera de Contabilidad (NIIF de Contabilidad)

Los presentes estados financieros consolidados por el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2025 han sido preparados y presentados de acuerdo con las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) de Contabilidad ("NIIF de Contabilidad") adoptadas por la Federación Argentina de Consejos Profesionales de Ciencias Económicas (FACPCE) como normas contables profesionales, tal como fueron emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad ("CNIC"), adoptadas por el Consejo Profesional de Ciencias Económicas de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires (CPCECABA) e incorporadas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) a su normativa.

Los presentes estados financieros consolidados reconocen los efectos de las variaciones en el poder adquisitivo de la moneda en forma integral mediante la aplicación del método de reexpresión en moneda constante establecido por la NIC 29

Con fines comparativos, los presentes estados financieros consolidados, incluyen cifras y otra información correspondiente al ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2024 que son parte integrante de los estados financieros

alizadora

El informe de los estados financieros consolidados fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte
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Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

mencionados precedentemente y se las presenta con el propósito de que se interpreten exclusivamente en relación con las cifras y otra información del ejercicio económico actual. Dichas cifras, han sido reexpresadas en moneda de cierre del presente ejercicio, de acuerdo con lo señalado en el apartado 2.3, a fin de permitir su comparabilidad y sin que tal reexpresión modifique las decisiones tomadas con base en la información contable correspondiente al ejercicio anterior.

La moneda legal en la República Argentina es el peso. Los estados financieros consolidados se presentan en millones de pesos argentinos, a menos que se establezca lo contrario. Las referencias a "montos en pesos" o "\$", son a pesos argentinos; las referencias a "US\$" son a dólares estadounidenses; y las referencias a "UY\$" son pesos uruguayos.

2.2. Bases de consolidación

Los estados financieros consolidados incluyen la información financiera de la Sociedad y de las entidades sobre las cuales tiene control.

Son consideradas sociedades controladas cuando la Sociedad posee el control de la entidad, el cual se determina en función de tres elementos: poder sobre la entidad donde invierte, exposición o derechos a retornos variables de la entidad donde invierte, y la capacidad para usar el poder sobre la entidad donde se invierte con el fin de afectar los retornos del inversionista. La Sociedad también analiza la existencia de control cuando no posee más del 50% de los derechos a voto de una entidad, pero posee la capacidad para definir sus actividades relevantes debido a la existencia de control de-facto.

Las subsidiarias se consolidan a partir de la fecha en la cual el control se transfiere a la Sociedad y se dejan de consolidar a partir de la fecha en la que cesa el control.

Los estados financieros de las sociedades objeto de consolidación detalladas en la Nota 5.1. fueron convertidos a las NIIF de Contabilidad o a las políticas contables adoptadas por Consultatio S.A. En este contexto, los estados financieros de las sociedades controladas con domicilio en el exterior, utilizados para preparar los estados financieros consolidados, fueron convertidos a pesos utilizando los tipos de cambio vigentes a la fecha de los estados financieros para los activos y pasivos. Las cuentas de resultados fueron convertidas a pesos de acuerdo con el tipo de cambio promedio mensual al cierre de cada ejercicio, y reexpresadas, según lo indicado en la Nota 2.3. Las diferencias por conversión resultantes se imputaron en "otros resultados integrales".

Los principales aiustes de consolidación son los siguientes:

eliminación de saldos de cuentas de activos y pasivos y, de ingresos y gastos entre la sociedad controlante y las controladas, de manera que los estados financieros expongan los saldos que se mantienen efectivamente con terceros: v
eliminación de las participaciones en el capital y en los resultados de cada ejercicio de las sociedades controladas.

En la Nota 5.1 se incluye la información financiera resumida sobre subsidiarias con participaciones no controladoras significativas y otra información adicional.

2.3. Información financiera presentada en moneda homogénea

Los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2025, incluyendo las cifras correspondientes al ejercicio anterior, han sido reexpresadas para considerar los cambios en el poder adquisitivo general de la moneda funcional de la Sociedad (el peso argentino) conforme a lo establecido en la NIC 29 y en la Resolución General N° 777/2018 de la Comisión Nacional de Valores. Como resultado de ello, los estados financieros consolidados están expresados en la unidad de medida corriente al final del ejercicio sobre el que se informa.

De acuerdo con la NIC 29, la reexpresión de los estados financieros es necesaria cuando la moneda funcional de una entidad es la de una economía hiperinflacionaria. Para definir un estado de hiperinflación, la NIC 29 brinda una serie de pautas orientativas, no excluyentes, consistentes en (i) analizar el comportamiento de la población, los precios, la tasa de interés y los salarios ante la evolución de los índices de precios y la pérdida de poder adquisitivo de la moneda, y (ii) como una característica cuantitativa, que es la condición mayormente considerada en la práctica, comprobar si la tasa acumulada de inflación en tres años se aproxima o sobrepasa el 100%.

Joaquin Ibanez Por Comisi Fiscalizadora

El informe de los estados financieros consolidados fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Sergio M. Vicari (Socio) Contador Público (UBA) CPCECABA - T° 340 F° 122

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Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

Si bien en los años recientes existió un crecimiento importante en el nivel general de precios, la inflación acumulada en tres años se había mantenido en Argentina por debajo del 100% acumulado. Sin embargo, debido a diversos factores macroeconómicos, la inflación trienal se ubicó en 2018 por encima de ese guarismo, a la vez que las metas del gobierno nacional, y otras proyecciones disponibles, indican que esta tendencia no se revertirá en el corto plazo.

Dicha reexpresión debe efectuarse como si la economía hubiera sido siempre hiperinflacionaria, utilizando un índice general de precios que refleje los cambios en el poder adquisitivo de la moneda. Para efectuar esa reexpresión se utiliza una serie de índices elaborada y publicada mensualmente por la FACPCE, que combina el índice de precios al consumidor ("IPC") nacional publicado por el Instituto Nacional de Estadística y Censos ("INDEC") a partir de enero de 2017 (mes base: diciembre de 2016) con el índice de precios internos al por mayor ("IPIM") publicado por el INDEC hasta esa fecha, computando para los meses de noviembre y diciembre de 2015, para los cuales el INDEC no ha difundido información sobre la variación en el IPIM, la variación en el IPC de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires

Considerando el mencionado índice, la inflación ha sido del 31,55% y 117,76% para los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2025 y 2024, respectivamente.

A continuación, se incluve un resumen de los efectos de la aplicación de la NIC 29:

Reexpresión del estado consolidado de situación financiera

a) Las partidas monetarias (aquellas con un valor nominal fijo en moneda local) no se reexpresan, dado que ya se encuentran expresadas en la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio por el cual se informa. En un período inflacionario, mantener activos monetarios genera pérdida de poder adquisitivo y mantener pasivos monetarios genera ganancia de poder adquisitivo, siempre que tales partidas no se encuentren sujetas a un mecanismo de aiuste que compense en alguna medida esos efectos. La pérdida o ganancia monetaria se incluve en el resultado del ejercicio por el que se informa.
b) Los activos y pasivos sujetos a cambios en función a acuerdos específicos se ajustan en función a tales acuerdos.
Las partidas no monetarias medidas a sus valores corrientes al final del ejercicio sobre el que se informa, no se $C)$ reexpresan a efectos de su presentación en el estado de situación financiera, pero el proceso de aiuste debe completarse para determinar en términos de unidad de medida homogénea los resultados producidos por la tenencia de esas partidas no monetarias.
Las partidas no monetarias medidas a costo histórico o a un valor corriente de una fecha anterior a la de cierre del $d)$ ejercicio sobre el cual se informa se reexpresan por coeficientes que reflejen la variación ocurrida en el nivel general de precios desde la fecha de adquisición o revaluación hasta la fecha de cierre, procediéndose luego a comparar los importes reexpresados de esos activos con los correspondientes valores recuperables. Los cargos al resultado del ejercicio por depreciación de las propiedades, planta y equipo, así como cualquier otro consumo de activos no monetarios se determinarán sobre la base de los nuevos importes reexpresados.

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, las partidas sometidas a este proceso de reexpresión han sido las correspondientes a los rubros de Propiedad, planta y equipo, Otros activos, Inventarios, Inversiones en negocios coniuntos. Inversiones en otras entidades, ciertas partidas de Otros créditos, otras deudas y Pasivos del contrato.

e) Cuando proceda la activación de costos financieros en los activos no monetarios de conformidad con la NIC 23, no se capitaliza la porción de esos costos que compensan al acreedor de los efectos de la inflación.
La reexpresión de los activos no monetarios en los términos de unidad de medida corriente al final del ejercicio sobre $f$ el que se informa sin un ajuste equivalente para propósitos fiscales, da lugar a una diferencia temporaria gravable y al reconocimiento de un pasivo por impuesto diferido cuya contrapartida se reconoce en el resultado del ejercicio. Cabe señalar que a partir del ejercicio 2018 las altas de propiedad, planta y equipo se ajustan por inflación para propósitos fiscales.

fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte
DELOITTE & Co. S.A. Joaquin Ibanez Por Comsid p Fiscalizadora

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El informe de los estados financieros consolidados

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Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa (cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

Reexpresión del estado consolidado de resultados integrales

a) Los gastos e ingresos se reexpresan desde la fecha de su registración contable, salvo aquellas partidas del resultado que reflejan o incluyen en su determinación el consumo de activos medidos en moneda de poder adquisitivo de una fecha anterior a la de registración del consumo, las que se reexpresan tomando como base la fecha de origen del activo con el que está relacionada la partida (entre ellas, depreciación, desvalorización y otros consumos de activos valuados a costo histórico); y salvo también aquellos resultados que surgen de comparar dos mediciones expresadas en moneda de poder adquisitivo de diferentes fechas, para los cuales se requiere identificar los importes comparados, reexpresarlos por separado, y volver a efectuar la comparación, pero con los importes ya reexpresados.
b) La pérdida neta y/o ganancia neta por el mantenimiento de activos y pasivos monetarios se presenta en una partida separada del resultado del ejercicio.

Reexpresión del estado consolidado de cambios en el patrimonio

Luego de la reexpresión a la fecha de transición (1º de enero de 2017), todos los componentes del patrimonio se reexpresan aplicando el índice general de precios desde el principio del ejercicio, y cada variación de esos componentes se reexpresa desde la fecha de aportación o desde el momento en que la misma se produjo por cualquier otra vía.

Los otros resultados integrales se presentan en términos reales.

Reexpresión del estado consolidado de flujos de efectivo

La NIC 29 requiere que todas las partidas de este estado se reexpresen en términos de la unidad de medida corriente a la fecha de cierre del ejercicio por el cual se informa.

El resultado monetario generado por el efectivo y eguivalentes al efectivo se presenta en el estado de fluios de efectivo por separado de los flujos procedentes de las actividades de operación, inversión y financiación, como una partida específica de la conciliación entre las existencias de efectivo y equivalentes al efectivo al principio y al final del ejercicio.

2.4. Nuevas normas o interpretaciones adoptadas por la Sociedad a partir del presente ejercicio

En el ejercicio corriente, la Sociedad implementó una serie de NIIF nuevas y modificadas, emitidas por el Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB, por su sigla en inglés), y adoptadas por la FACPCE, las cuales son obligatorias y entraron en vigor a partir de los ejercicios iniciados el 1º de enero de 2025. Las mismas se detallan a continuación:

Modificaciones a la NIC 21 "Efectos de las variaciones en las tasas de cambio de la moneda extraniera" - Ausencia de convertibilidad

En agosto de 2023 el IASB emitió modificaciones a la NIC 21 relacionadas con la metodología a aplicar ante la ausencia de convertibilidad entre dos monedas, y que resultan aplicables para los ejercicios iniciados en o a partir del 1° de enero de 2025.

Dichas modificaciones eliminan la metodología a aplicar que describía la NIC 21 cuando había una pérdida temporal de convertibilidad entre monedas, e introducen la definición de convertibilidad entre monedas y un enfoque de análisis que requiere que cada entidad identifique si una moneda es convertible en otra para cada propósito específico para el que se obtendría dicha moneda siguiendo una serie de parámetros tales como una evaluación de si la moneda se obtiene en un plazo administrativo normal, la capacidad de obtener dicha moneda, entre otros. Una vez identificada la ausencia de convertibilidad entre monedas, se deberá estimar el tipo de cambio que represente aquél que se obtendría en una transacción ordenada entre participantes de mercado y que refleje las condiciones económicas. Estas modificaciones no especifican una metodología de estimación del tipo de cambio a utilizar, sino que la misma deberá ser desarrollada por cada entidad.

Ibanez $I₀$ Fiscalizadora Por Comisi

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al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

Adicionalmente, dichas modificaciones incorporan requerimientos de información a revelar como por ejemplo una descripción de las restricciones que generan la ausencia de convertibilidad, una descripción cualitativa y cuantitativa de las transacciones afectadas, los tipos de cambio utilizados y su metodología de estimación, una descripción de los riesgos a los que se encuentra expuesta la entidad por la ausencia de convertibilidad, entre otros.

La aplicación de esta modificación no ha tenido un impacto significativo en las revelaciones o en los montos informados en estos estados financieros consolidados de la Sociedad.

2.5 Normas e interpretaciones emitidas no adoptadas a la fecha

NIIF 18 "Presentación e información a revelar en los estados financieros

En abril de 2024 el IASB emitió la NIIF 18 la cual reemplaza a la NIC 1 "Presentación de estados financieros", con el objetivo de brindar meior información sobre el rendimiento financiero de las entidades meiorando su comparabilidad, y que resulta aplicable para los ejercicios iniciados en o a partir del 1º de enero de 2027.

La NIIF 18 introduce los siguientes requerimientos de información que pueden agruparse en 2 grupos principales:

Agrupar los ingresos y gastos en tres categorías definidas: (i) operación; (ii) financiación e (iii) inversión, e incluir determinados subtotales definidos, como por ejemplo el resultado operativo y el resultado antes de resultados financieros e impuesto a las ganancias, con el objetivo de mejorar la comparabilidad del estado de resultados integrales.
Brindar mayor información sobre las medidas de rendimiento definidas por el management, que si bien no son $\bullet$ obligatorias, en caso de incluir este tipo de medidas la entidad deberá revelar el motivo por el que dichas medidas son de utilidad para los usuarios de los estados financieros, su forma de cálculo, una reconciliación con el subtotal más directamente comparable del estado de resultados integrales, entre otros.

Adicionalmente, la NIIF 18 establece orientaciones más detalladas sobre cómo organizar la información dentro de los estados financieros y si la misma debe proporcionarse en los estados financieros principales o en notas, con el objetivo de mejorar la agrupación de la información en los estados financieros.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, la Sociedad se encuentra en proceso de evaluar los efectos de la aplicación de la NIIF 18.

Modificaciones a la NIIF 9 y 7

El 30 de mayo de 2024, la IASB emitió modificaciones a la clasificación y medición de instrumentos financieros para abordar los temas identificados durante la revisión de la implementación posterior de los requerimientos de clasificación y medición de instrumentos financieros de la NIIF 9.

Las modificaciones son efectivas para períodos de reporte anuales que comiencen a partir del 1° de enero de 2026. El Directorio tiene que evaluar los efectos de las mismas y anticipa que será adoptada en los estados financieros de la Sociedad para el ejercicio económico que comenzará el 1º de enero 2026.

Introduce una opción de política contable para la baja en cuentas de un pasivo financiero cuando la liquidación serealice a través de un sistema de pagos electrónicos y se cumplan determinadas condiciones.
Clarifica las evaluaciones que una entidad debe realizar sobre sus activos financieros, por ejemplo, para determinar si un instrumento financiero contiene únicamente fluios de efectivo correspondientes a capital e intereses, o si también incluye cláusulas de naturaleza contingente que podrían cambiar significativamente la distribución temporal o los montos de los flujos de efectivo contractuales.
Establece modificaciones en la información a revelar por una entidad respecto a inversiones en instrumentos de patrimonio medidos a valor razonable con cambios en otros resultados integrales, y la exigencia de la divulgación de las condiciones contractuales que podrían modificar la distribución temporal o los montos de los flujos de efectivo contractuales en determinadas circunstancias.

Joaquin Ibanez
Por Comis on Fiscali Fiscalizadora

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Cristian H. Costantini

Vicepresidente

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Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados. la Sociedad anticipa que la aplicación de las modificaciones mencionadas no tendrá un impacto significativo en sus estados financieros.

Mejoras anuales a las NIIF - Volumen 11

En julio 2004 el IASB emitió el ciclo de mejoras anuales Volumen 11 que resultan aplicables para los ejercicios iniciados en o a partir del 1 de enero de 2026. En términos generales, las mejoras incluyen modificaciones y/o aclaraciones sobre ciertos párrafos, eliminan, añaden v/o actualizan referencias cruzadas, reemplazan términos y alinean redacciones entre distintas normas contables, entre otros.

A continuación, se resumen las principales normas modificadas:

Norma	Objeto de la modificación
IFRS 1 "Adopción por primera vez de las Normas Internacionales de Información Financiera"	Contabilidad de coberturas para una entidad que adopta por primera vez las NIIF
NIIF 7	Ganancias o pérdidas en la baja de cuentas
Guía de implementación NIIF 7	Información a revelar sobre la diferencia entre valor razonable y precio de la transacción
NIIF ₉	Introducción e información a revelar sobre riesgo crediticio
	Baja en cuentas de pasivos por arrendamientos
	Precio de la transacción
NIIF 10	Determinación de "agente de facto"
NIC 7 "Estados de flujo de efectivo"	Método del costo

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, el Grupo anticipa que la aplicación de las modificaciones mencionadas no tendrá un impacto significativo en sus estados financieros.

Modificaciones a la NIC 21 - Conversión a una moneda de presentación hiperinflacionaria

En noviembre de 2025 el CNIC emitió modificaciones a la NIC 21 relacionadas con la metodología a aplicar por las entidades en la conversión de estados financieros cuando la moneda funcional es diferente a la moneda de presentación. que resultan aplicables para los ejercicios iniciados en o a partir del 1 de enero de 2027. Estas modificaciones tienen como objetivo establecer tratamientos más claros y uniformes.

A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, la Sociedad se encuentra en proceso de evaluar los efectos de la aplicación de la NIC 21.

No hay otras normas o interpretaciones que aún no hayan entrado en vigencia y de las cuales se espera que tengan un efecto material en los estados financieros de la Sociedad.

$\mathbf{R}$ Normas contables aplicadas para la preparación de los estados financieros consolidados

Los estados financieros consolidados han sido preparados sobre la base del costo histórico reexpresado en moneda de cierre en el caso de las partidas no monetarias, excepto por la revaluación de ciertos activos no corrientes e instrumentos financieros, que son medidos al valor razonable al cierre de cada ejercicio, de acuerdo a lo mencionado más abajo. Por lo general, el costo histórico se basa en el valor razonable de la contraprestación otorgada a cambio de los activos.

La preparación de los estados financieros, cuva responsabilidad es del Directorio de la Sociedad, requiere que este efectúe ciertas estimaciones contables y utilice su juicio al aplicar determinadas normas contables.

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Joaqury Ibañez Por Comisión Fiscalizadora	Sergio M. Vicari (Socio) Contador Público (UBA)	Cristian H. Vicepre
	CPCECABA - T° 340 F° 122

Costantin sidente

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Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa (cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

Las normas contables aplicadas en la preparación de los estados financieros consolidados son las que se describen a continuación:

3.1. Moneda funcional y moneda extranjera

Las partidas de los estados financieros son medidas utilizando la moneda del ambiente económico principal en que opera la Sociedad (la moneda funcional). La moneda funcional de la Sociedad y de sus subsidiarias y negocios conjuntos de Argentina es el peso argentino, mientras que la moneda funcional de las subsidiarias de Uruguay y de los Estados Unidos es el dólar estadounidense.

En la preparación de los estados financieros, las transacciones en monedas diferentes a la moneda funcional (monedas extranjeras) son registradas a los tipos de cambio vigentes a la fecha de cada transacción. A la fecha de cierre del ejercicio, las partidas monetarias denominadas en moneda extraniera son reconvertidas a los tipos de cambio vigentes a la fecha de cierre de los estados financieros. Las partidas no monetarias valuadas a sus valores razonables que están denominadas en moneda extraniera son reconvertidas a los tipos de cambio vigentes a la fecha cuando los valores razonables fueron determinados. Las partidas no monetarias que son valuadas en términos del costo histórico en moneda extranjera no son reconvertidas. Las diferencias de cambio son reconocidas en el estado integrales de resultados en el ejercicio en que se originaron.

3.2. Instrumentos financieros

Los activos y pasivos financieros son reconocidos contablemente cuando la Sociedad es parte de las cláusulas contractuales del instrumento financiero.

Los activos y pasivos financieros son medidos en el momento inicial a su valor razonable. Los costos de transacción que son atribuibles directamente a la adquisición o emisión de activos y pasivos financieros (distintos a activos y pasivos financieros a valor razonable con cambio en resultados) son adicionados o deducidos al valor razonable de los activos o pasivos financieros, según corresponda, en el reconocimiento inicial. Los costos de transacción directamente atribuibles a la adquisición de activos o pasivos financieros a valor razonable con cambio en resultados son reconocidos inmediatamente en resultados.

3.2.1. Activos financieros

Los activos financieros son medidos con posterioridad a su reconocimiento inicial a costo amortizado o valor razonable. dependiendo de la clasificación de los activos financieros.

Un activo financiero es medido posteriormente a su costo amortizado si se cumplen las dos condiciones siguientes:

El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es mantener los activos para obtener los flujos de efectivo contractuales; y
Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas específicas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Un activo financiero es medido posteriormente a valor razonable con cambios en otros resultados integrales si se cumplen las dos condiciones siguientes:

El activo se mantiene dentro de un modelo de negocio cuyo objetivo es alcanzado mediante el cobro de los flujos de efectivo contractuales, así como con la venta de los activos financieros; y
Las condiciones contractuales del activo financiero dan lugar, en fechas específicas, a flujos de efectivo que son únicamente pagos de capital e intereses sobre el importe del capital pendiente.

Todos los otros activos financieros son medidos con posterioridad a valor razonable con cambios en resultados, tales como los fondos comunes de inversión e inversiones en bonos del tesoro americano.

El método del interés efectivo es un método de cálculo del costo amortizado de un activo financiero y de la asignación del ingreso por intereses a los períodos relevantes del instrumento.

El informe de los estados financieros consolidados

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Joaquiry Ibañez	Sergio M. Vicari (Socio)
Por Comisión Fiscalizadora	Contador Público (UBA) CPCECABA - T° 340 F° 122

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Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa (cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

Para activos financieros distintos a aquellos que tienen deterioro crediticio en su reconocimiento inicial, la tasa de interés efectiva es la tasa que iguala el valor presente de los ingresos de fondos futuros, excluvendo pérdidas crediticias esperadas. a lo largo de la vida esperada del instrumento o, si fuera apropiado, un período más corto, al valor de libros del activo financiero en su reconocimiento inicial.

El costo amortizado de un activo financiero es el monto al que dicho activo es medido en el reconocimiento inicial menos los pagos de capital más la amortización acumulada usando el método de interés efectivo de cualquier diferencia entre dicho monto inicial y el monto a cobrar al vencimiento, ajustado por cualquier pérdida crediticia. El valor bruto de libros de un activo financiero es el costo amortizado antes de ajustar por cualquier pérdida crediticia.

El ingreso por intereses es reconocido utilizando el método de interés efectivo para instrumentos medidos a costo amortizado o a valor razonable con cambios en otros resultados integrales. Los ingresos por intereses son reconocidos en la línea "ingresos financieros".

Los instrumentos de deuda medidos a valor razonable con cambio en otros resultados integrales son inicialmente medidos a valor razonable más costos de transacción. Con posterioridad, los cambios en el valor de libros como resultado de ganancias y pérdidas por diferencia de cambio, ganancias o pérdidas de deterioro e intereses ganados calculados usando el método de interés efectivo son reconocidas en resultados del período. Los montos reconocidos en resultados son los mismos montos que hubieran sido reconocidos en resultados si los activos financieros estuvieran medidos a costo amortizado. Todos los otros cambios en el valor de libros son reconocidos en otros resultados integrales. Cuando estos instrumentos se dan de baja, las ganancias y pérdidas acumuladas previamente reconocidas en otros resultados integrales son reclasificadas a resultados del período.

Los activos financieros a valor razonable con cambios en resultados son medidos a valor razonable al cierre de cada ejercicio, con cualquier ganancia o pérdida por valor razonable reconocida en resultados.

El valor de libros de los activos financieros denominados en moneda extranjera es determinado en dicha moneda y convertido al tipo de cambio vigente al cierre de cada ejercicio. Para activos financieros medidos a costo amortizado y a valor razonable con cambios en resultados, las diferencias de cambio son reconocidas en resultados. Para activos financieros medidos a valor razonable con cambios en otros resultados integrales, las diferencias de cambio sobre el costo amortizado son reconocidas en resultados, mientras que el resto son reconocidas en otros resultados integrales.

La Sociedad reconoce, de corresponder, una desvalorización por pérdidas crediticias esperadas en instrumentos de deuda medidos a costo amortizado o a valor razonable con cambios en otros resultados integrales, créditos por ventas y activos de contrato. El monto de pérdidas crediticias esperadas es actualizado a cada cierre de ejercicio para refleiar cambios en el riesgo crediticio desde el reconocimiento inicial del respectivo instrumento financiero. No obstante ello, en virtud de la naturaleza de sus activos financieros la Sociedad no ha identificado riesgos crediticios significativos sobre los mismos.

La Sociedad da de baja activos financieros solo cuando los derechos contractuales a los flujos de efectivo del activo expiran, o cuando transfiere el activo financiero y sustancialmente todos los riesgos y beneficios de la propiedad del activo a otra entidad.

Al dar de baja un activo financiero medido a costo amortizado, la diferencia entre el valor de libros y la contraprestación recibida y a recibir es reconocida en resultados. Al dar de baja un activo financiero clasificado a valor razonable con cambios en otros resultados integrales, la ganancia o pérdida acumulada en otros resultados integrales se reclasifica a resultados.

$3.2.2.$ Pasivos financieros

Todos los pasivos financieros son medidos con posterioridad al costo amortizado utilizando el método de interés efectivo o a valor razonable con cambios en resultados.

Los pasivos financieros son clasificados a valor razonable con cambios en resultados cuando el pasivo financiero es: (i) contraprestación contingente de un adquirente en una combinación de negocios; (ii) mantenido para negociar; o (iii) es designado a valor razonable con cambios en resultados.

Los pasivos financieros a valor razonable con cambios en resultados son medidos a valor razonable, con ganancias o pérdidas de cambios en valor razonable reconocidos en resultados. El resultado neto reconocido en resultados incorpora cualquier interés pagado sobre el pasivo financiero.

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(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

Sin embargo, para pasivos financieros designados a valor razonable con cambios en resultados, el monto de cambio en valor razonable del pasivo financiero atribuible a cambios en el riesgo crediticio del pasivo es reconocido en otros resultados integrales. El cambio remanente de valor razonable del pasivo es reconocido en resultados. Los cambios en el valor razonable atribuible al riesgo crediticio del pasivo financiero que son reconocidos en otros resultados integrales no son posteriormente reclasificados a resultados. En su lugar, son transferidos a resultados acumulados al dar de baja el pasivo financiero.

Los pasivos financieros que no son (i) contraprestación contingente de un adquirente en una combinación de negocios; (ii) mantenidos para negociar; o (iii) designados a valor razonable con cambios en resultados, se miden con posterioridad a costo amortizado usando el método de interés efectivo.

El método de interés efectivo es un método para calcular el costo amortizado de un pasivo financiero y de atribuir el gasto de intereses al período relevante. La tasa de interés efectiva es la tasa que iguala el valor presente de los flujos de efectivo futuros (incluyendo todos los honorarios y puntos pagados o recibidos que forman parte integral de la tasa de interés efectiva, costos de transacción y otras primas o descuentos) a través de la vida esperada del pasivo financiero o (si es más apropiado) un período más corto, al costo amortizado del pasivo financiero.

Para pasivos financieros denominados en moneda extranjera y que son medidos a costo amortizado al cierre de cada ejercicio, las ganancias o pérdidas por diferencia de cambio son determinadas sobre la base del costo amortizado de los instrumentos. Estas ganancias y pérdidas por diferencia de cambio son reconocidas en resultados.

El valor razonable de pasivos financieros denominados en moneda extranjera es determinado en moneda extranjera y convertido al tipo de cambio vigente al cierre de ejercicio. Para pasivos financieros que son medidos a valor razonable con cambios en resultados, el componente de diferencia de cambio forma parte de las ganancias o pérdidas por valor razonable y es reconocido en resultados.

La Sociedad da de baja pasivos financieros cuando, y solo cuando, sus obligaciones son cumplidas, canceladas o han expirado. La diferencia entre el valor de libros del pasivo financiero dado de baja y la contraprestación pagada y a pagar es reconocida en resultados.

3.3. Propiedad, planta y equipos

Las propiedades, planta y equipo corresponden a activos que se utilizan para el suministro de bienes y/o servicios; o con fines administrativos; o se encuentran en proceso de construcción para destinarse a tales fines. Dichos bienes han sido valuados a su valor de costo, reexpresado en moneda de cierre, de acuerdo a lo mencionado en la Nota 2.3., menos la depreciación acumulada y la pérdida por desvalorización acumulada, de corresponder.

Las mejoras efectuadas han sido valuadas a su valor de costo, reexpresado en moneda de cierre, de acuerdo a lo mencionado en la Nota 2.3., menos la depreciación acumulada y la pérdida por desvalorización acumulada, de corresponder. Los gastos periódicos de mantenimiento, conservación y reparación se imputan a resultados en los ejercicios en que se incurren.

La depreciación de edificios, rodados, instalaciones, máquinas y equipos, aeronave, muebles y útiles y bienes diversos es reconocida en el resultado de cada ejercicio, excepto las depreciaciones imputadas al costo de obras en curso de ejecución que son activadas en el rubro inventarios. Los terrenos no son depreciados.

La depreciación es reconocida como una disminución del valor de costo reexpresado menos su valor residual al término de su vida útil, utilizando el método de línea recta o por patrón de consumo (horas de utilización del bien), según corresponda. Las vidas útiles estimadas y los valores residuales son revisados a cada cierre de ejercicio, considerando el efecto de cualquier cambio en las estimaciones de forma prospectiva. Las vidas útiles estimadas al cierre de cada ejercicio son las siguientes:

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59.

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(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

Bienes	Vida útil (años)	Vida útil (horas)
Edificios	50
Rodados
Instalaciones	10
Maquinarias y equipos	10	e/ 6.000 y 40.000
Aeronave	5
Muebles y útiles		-
Diversos

Un ítem de propiedad, planta y equipo se da de baja por su disposición o cuando se estima que no habrá beneficios económicos futuros derivados de su uso. La ganancia o pérdida derivada de la baja es determinada como la diferencia entre el valor de venta obtenido y el valor contable reexpresado en moneda de cierre de acuerdo a lo mencionado en la Nota 2.3. y se imputa al resultado del ejercicio en el cual el ítem sea dado de baja.

3.4. Propiedades de inversión

Las propiedades de inversión son propiedades mantenidas con el objeto de obtener rentas producto del alquiler de las mismas o por apreciación de valor.

La Sociedad mantiene como propiedades de inversión:

Fracciones de tierra del proyecto "Puertos" cuyo desarrollo no está previsto y que son mantenidos como reserva de valor.
Propiedades alguiladas o que se tienen para ser alguiladas a través de arrendamientos operativos.
Bienes en proceso de construcción que serán destinados para ser alguilados a través de arrendamientos operativos.

Las fracciones de tierra y propiedades alquiladas han sido valuadas inicialmente a su valor de costo. Con posterioridad al reconocimiento inicial, la Sociedad ha adoptado como política contable el modelo del valor razonable. El valor razonable se determina sobre la base de una valuación técnica efectuada por un experto valuador independiente con experiencia en la localidad y categoría de dichas propiedades de inversión.

Los bienes en construcción han sido valuados a su valor de costo, reexpresado en moneda de cierre, de acuerdo a lo mencionado en la Nota 2.3.

3.5. Otros activos

Los otros activos no monetarios se valúan de acuerdo con el monto de dinero recibido y los recibidos en moneda extranjera se registran a los tipos de cambio históricos del momento de la transacción. Esos importes históricos son reexpresados en moneda de cierre de acuerdo con lo mencionado en la Nota 2.3.

3.6. Inventarios

Los inventarios han sido valuados al menor entre el valor de costo, reexpresado en moneda de cierre de acuerdo a lo mencionado en la Nota 2.3., y el valor neto de realización. El valor neto de realización es el precio estimado de venta del inventario menos los costos estimados para concretar la venta.

El costo de los inventarios comprende todos los costos relacionados con la adquisición y transformación de los mismos, entre los cuales se incluye el costo de los terrenos adquiridos, los materiales consumidos y la mano de obra.

Los costos de financiación en términos reales directamente atribuibles a la adquisición, construcción o producción de inventarios, que corresponden a activos que requieran necesariamente de un periodo de tiempo sustancial antes de estar listos para la venta, son capitalizados formando parte del costo de dichos activos, hasta el momento que se encuentren sustancialmente listos para la venta.

uin bañez Fiscalizadora

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Contador Público (UBA) CPCECABA - T° 340 F° 122

Vicepresidente

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Notas a los estados financieros consolidados

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(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

El costo de inventario reconocido en resultados en la venta es determinado por referencia a los costos específicos incurridos en la propiedad vendida y una atribución de los costos no específicos.

3.7. Inversiones en negocios conjuntos y otras entidades

La inversión en el negocio conjunto en Nordelta S.A. ha sido valuada de acuerdo con el método de la participación, en base a los estados financieros de dicha Sociedad a la fecha de cierre del ejercicio, los cuales fueron presentados bajo NIIF.

Las otras inversiones han sido valuadas al valor original de los aportes, reexpresados de acuerdo a lo mencionado en la Nota 2.3., el cual se estima que no difiere significativamente de su valor razonable

3.8. Efectivo, equivalentes del efectivo y efectivo restringido

El efectivo y equivalentes del efectivo incluye caja, depósitos en cuentas de entidades financieras e inversiones de corto plazo con vencimiento originales hasta 90 días, con riesgo bajo de variación en su valor y que se destinan a atender obligaciones de corto plazo. Además, el efectivo restringido incluye depósitos en cuentas de entidades financieras escrow del exterior, recibidos de potenciales compradores que serán utilizables una vez concretada la operación. Los mismos se miden a valor nominal incluyendo intereses/resultados devengados, de corresponder. Los importes denominados en moneda extranjera se convierten a los tipos de cambio vigente al cierre del ejercicio.

3.9. Pasivos del contrato

Los anticipos recibidos en pesos se valúan de acuerdo al monto de dinero recibido y los recibidos en moneda extranjera se registran a los tipos de cambio históricos del momento de la transacción. Esos importes históricos son reexpresados en moneda de cierre de acuerdo a lo mencionado en la Nota 2.3.

En virtud que los contratos asociados a dichos anticipos contemplan, en forma implícita, un componente financiero significativo, como resultado de la existencia de un periodo prolongado entre la fecha de recepción de los anticipos y la entrega del bien, de acuerdo a lo establecido en la NIIF 15, la Sociedad calcula el costo financiero real correspondiente y lo incluye en el saldo de los anticipos. Dicha estimación es realizada sobre la base del costo de financiación actual de la Sociedad o al que debería acceder si no contara con la financiación otorgada por el cliente.

3.10. Provisiones

Las provisiones se reconocen cuando la Sociedad tiene una obligación presente (ya sea legal o implícita) como resultado de un suceso pasado por el cual es probable que tenga que cancelar dicha obligación y pueda efectuar una estimación fiable del importe a pagar. El importe reconocido como provisión es la mejor estimación del desembolso necesario para cancelar la obligación presente, al final del período sobre el que se informa, teniendo en cuenta los riesgos y las incertidumbres correspondientes a la obligación.

3.11. Otras deudas

Los otros pasivos monetarios han sido valuados al valor nominal del monto que se estima pagar. Cuando el efecto del valor tiempo del dinero es material, se valúa al valor presente de los pagos que se espera incurrir para cancelar el pasivo.

Los otros pasivos monetarios denominados en moneda extranjera se convierten a los tipos de cambio vigente al cierre del ejercicio.

Los pasivos no monetarios se valúan de acuerdo con el monto de dinero recibido y los recibidos en moneda extranjera se registran a los tipos de cambio históricos del momento de la transacción. Esos importes históricos son reexpresados en moneda de cierre de acuerdo con lo mencionado en la Nota 2.3. Dentro de los otros pasivos no monetarios se incluye desembolsos recibidos de socios estratégicos vinculados a futuros proyectos.

bañez scalizadora $nF$

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(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

3.12. Impuesto a las ganancias

El cargo por impuesto a las ganancias representa la suma del impuesto corriente y del impuesto diferido. El impuesto a pagar corriente es determinado sobre la ganancia imponible del ejercicio. La ganancia imponible difiere de la ganancia expuesta en el estado consolidado de resultados integrales porque excluye partidas que son imponibles o deducibles en otros años e incluve partidas que nunca serán gravables o deducibles.

El pasivo por impuesto corriente es calculado utilizando la tasa impositiva vigente a la fecha de cierre del ejercicio. El cargo por impuesto corriente es calculado sobre la base de las normas impositivas vigentes en los países en los que operan las entidades consolidadas.

El impuesto diferido es reconocido sobre las diferencias temporarias entre el valor contable de los activos y pasivos en los estados financieros y la correspondiente base fiscal utilizada en el cómputo de la ganancia impositiva. Los pasivos por impuesto diferido son generalmente reconocidos para todas aquellas diferencias temporarias imponibles, y los activos por impuesto diferido, incluyendo activos diferidos por quebrantos impositivos, son generalmente reconocidos para todas aquellas diferencias temporarias deducibles en la medida que resulte probable que existan ganancias impositivas contra la cual las diferencias temporarias deducibles puedan ser utilizadas. El valor contable de los activos por impuesto diferido es revisado a la fecha de cierre de cada ejercicio y reducido en la medida que deje de ser probable la existencia de suficiente ganancia impositiva disponible que permita que todo o una parte de dicho activo sea recuperado.

Los activos y pasivos por impuestos diferidos son medidos a las tasas impositivas que se espera resulten aplicables en el ejercicio en el cual el pasivo sea cancelado y el activo realizado, basados en tasas y normas impositivas vigentes a la fecha de cierre del ejercicio. La medición de los activos y pasivos por impuesto diferido refleja las consecuencias fiscales que deberían ocurrir de acuerdo al modo en que la Sociedad espera, a la fecha de emisión de los estados financieros, recuperar o cancelar el valor contable de sus activos y pasivos.

Con fecha 16 de junio de 2021, fue publicada la Ley N° 27.630 que modifica el impuesto a las ganancias estableciendo una escala a efectos del pago del gravamen de acuerdo a la ganancia neta imponible acumulada.

Asimismo, con fecha 14 de marzo de 2022, fue publicada la Resolución General 5168/2022 que ajusta a partir del 1° de enero de 2022 considerando la variación anual del Índice de Precios al Consumidor (IPC) las escalas para el pago del impuesto a las ganancias.

La escala vigente al 31 de diciembre de 2025 y al 31 de diciembre de 2024 es la siguiente (en pesos):

		31 de diciembre de 2025 (en pesos)
	Ganancia neta imponible acumulada		Más el %	Sobre el
Más de \$	ΑS	Pagarán \$		excedente de \$
\$ -	\$101.679.575	৯ -	25%	$S -$
\$101.679.575	\$1.016.795.753	\$25.419.894	30%	\$101.679.575
\$1.016.795.753	En adelante	\$299.954.747	35%	\$1.016.795.753

		31 de diciembre de 2024 (en pesos)
Ganancia neta imponible acumulada				Sobre el
Más de \$	ΑS	Pagarán \$	Más el %	excedente de \$
$S -$	\$34,703.523	$S -$	25%	$S -$
\$34.703.523	\$347.035.230	\$8.675.880	30%	\$34.703.523
\$347.035.230	En adelante	\$102.375.393	35%	\$347.035.230

Siguiendo el criterio de valuación mencionado anteriormente, los activos y pasivos por impuesto diferido deben registrarse a la alícuota que se espera esté vigente al momento de su utilización.

De acuerdo con las disposiciones de las NIIF, los activos o pasivos por impuesto diferido son clasificados como activos o pasivos no corrientes. El impuesto a las ganancias corriente y diferido es reconocido como gasto o ingreso en el estado

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consolidado de resultados integrales, excepto cuando se relacione con partidas acreditadas o debitadas directamente en el patrimonio neto, en cuyo caso el impuesto es también reconocido directamente en el patrimonio neto.

En la Nota 7 a los presentes estados financieros consolidados se incluye la composición del saldo del impuesto a las ganancias diferido neto Activo/(Pasivo) y la conciliación entre el cargo a resultados registrado por el impuesto a las ganancias y el resultante de aplicar la tasa establecida por las normas impositivas vigentes.

La Sociedad y sus subsidiarias estiman sobre bases individuales el impuesto a las ganancias

3.13. Cuentas del patrimonio

3.13.1. Capital social y ajuste de capital

El capital social ha sido reexpresado en moneda de cierre aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2.3., en función de las respectivas fechas de suscripción. La cuenta "Capital social" se expone a su valor nominal, de acuerdo con disposiciones legales, y la diferencia con su importe reexpresado se presenta en la cuenta complementaria "Aiuste de capital".

3.13.2. Prima de emisión y transacciones entre propietarios

La prima de emisión y transacciones entre propietarios han sido reexpresados en moneda de cierre aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2.3., en función de las respectivas fechas de suscripción o de la transacción, según corresponda.

3.13.3. Reservas legal, facultativa y especial

Las reservas legal, facultativa y especial se han mantenido a su valor nominal a la fecha de inicio de aplicación de la NIC 29 (1° de enero de 2017) y, a partir de ese momento, se han reexpresado en moneda de cierre aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2.3., considerando los movimientos de cada ejercicio.

3.13.4. Conversión de negocios en el extranjero

La reserva de conversión de negocios en el extranjero se ha determinado reexpresando los movimientos desde la aplicación inicial de las NIIF por la entidad, aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2.3.

3.13.5. Resultados no asignados

Los resultados no asignados a la fecha de inicio de aplicación de la NIC 29 (1° de enero de 2017) se han determinado por diferencia patrimonial y, a partir de ese momento, se han reexpresado en moneda de cierre aplicando el procedimiento de aiuste descripto en la Nota 2.3., considerando los movimientos de cada ejercicio.

3.14. Cuentas del estado consolidado de resultados integrales

Las cuentas del estado de resultados integrales han sido registradas mediante la aplicación de los siguientes criterios:

Las cuentas que acumulan operaciones monetarias se reexpresaron mediante la aplicación a los importes originales de los coeficientes correspondientes al mes de devengamiento aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2.3
Los cargos por consumos de activos no monetarios se calcularon en función de los valores reexpresados de tales activos aplicando el procedimiento de ajuste descripto en la Nota 2.3.
Los resultados de inversiones permanentes en negocios conjuntos han sido determinados sobre la base del método del valor patrimonial proporcional a partir de los estados financieros de las dichas sociedades reexpresados en moneda de cierre.
Los ingresos financieros, los costos financieros y las diferencias de cambio se exponen netos del efecto de la inflación sobre los activos y pasivos que los generaron. Bajo la denominación de "Resultado por exposición al cambio del poder adquisitivo de la moneda" se expone el efecto neto de la inflación sobre los activos y pasivos monetarios restantes.

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3.15 Cumplimiento de lo dispuesto por la Resolución General Nº 622 de la CNV

A continuación, se detallan las notas a los estados financieros en que se expone la información requerida en formato de Anexos^®

Anexo A - Propiedad, planta y equipo	Nota 6.1.
Anexo B - Activos Intangibles	No aplicable
Anexo $C -$ Inversiones en acciones y otros valores negociables, y participaciones en otras sociedades	Nota 5.1., 5.2. y 6.4.
Anexo D - Otras inversiones	Nota 6.7.
Anexo E - Previsiones	Nota 6.5, y 6.14.
Anexo F - Costo de las mercaderías o productos vendidos. Costo de los servicios prestados	Nota 6.16.
Anexo G - Activos y Pasivos en moneda extranjera	Nota 12.2
Anexo H - Información requerida por el art. 64 inc. 1b) de la Ley 19.550	Nota 6.3, 6.17. y 6.18.

3.16. Resultado por acción

El resultado por acción básico se calcula dividiendo el resultado del ejercicio atribuible a los tenedores de acciones y el promedio ponderado de acciones ordinarias durante el ejercicio, el cual fue de 409.907.000 acciones durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2025 y 2024.

Asimismo, el resultado por acción diluido es igual al resultado por acción básico dado que no han existido instrumentos que pudieran convertirse en acciones ordinarias durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2025 y 2024.

No existen transacciones posteriores al cierre del período que podrían haber modificado la cantidad de acciones ordinarias o acciones ordinarias potenciales al cierre del mismo si hubieran ocurrido antes del cierre del ejercicio.

Ganancia (Pérdida)
31/12/2025	31/12/2024

(1.215)	(101.200)
410	410
(2,96)	(246, 83)

(*) todas las acciones tienen los mismos derechos económicos

Juicios críticos y estimaciones significativas en la aplicación de las normas contables $\Delta$

En la aplicación de las políticas contables de la Sociedad, mencionadas en la Nota 3, el Directorio debe emitir juicios, elaborar estimaciones y efectuar suposiciones acerca de los valores de los activos y pasivos que no pueden obtenerse a partir de otras fuentes.

Las estimaciones y presunciones se basan en la experiencia histórica y otros factores considerados pertinentes. Los resultados reales podrían diferir de dichas estimaciones. Las mismas se revisan periódicamente. Los efectos de la revisión de las estimaciones contables son reconocidos en el ejercicio en el cual se efectúa, en tanto la revisión afecte sólo a ese ejercicio, o en el ejercicio de la revisión y ejercicios futuros, si la revisión afecta al ejercicio corriente y a ejercicios futuros.

4.1. Juicios críticos

$4.1.1.$ Reconocimiento de ingresos

El proceso de reconocimiento de ingresos de la Sociedad involucra los siguientes pasos:

Paso 1: identificar el contrato con clientes

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64.

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Paso 2: identificar las obligaciones de desempeño del contrato
Paso 3: determinar el precio de transacción $\bullet$
Paso 4: asignar el precio de transacción a las obligaciones de desempeño del contrato
Paso 5: reconocer el ingreso cuando la Sociedad satisface una obligación de desempeño .
O

La Sociedad considera que las condiciones para el reconocimiento de los ingresos procedentes de la venta de bienes no se cumplen en forma continua debido a que:

el cliente no puede beneficiarse del bien en desarrollo; $\bullet$
el cliente no puede controlar el bien a medida que la Sociedad lo desarrolla;
dadas las características del bien, la Sociedad puede dar usos alternativos para el mismo, si el cliente discontinúa con $\bullet$ las obligaciones del contrato, la Sociedad no tiene derecho a ser compensada por el trabajo completado hasta la fecha.

Por lo tanto, la Sociedad reconoce el ingreso en un momento determinado, cuando se realiza la transferencia del dominio de la propiedad a través de una escritura pública; o mediante el otorgamiento de la posesión de la propiedad, lo que ocurra antes

La Sociedad evaluó que la entrega de unidades individuales y la entrega de comodidades (amenities) son obligaciones de desempeño interrelacionadas. Asimismo, la Dirección de la Sociedad estima que el porcentaje del precio de la transacción atribuible a la entrega de comodidades no es material, por lo tanto, devenga todo el ingreso cuando se satisface la obligación de desempeño relacionada con la entrega de las unidades individuales, lo que ocurre al transferir la posesión del activo al cliente y provisiona los gastos estimados relacionados con las comodidades que no hubieran sido satisfechas en dicho momento.

Adicionalmente, la Sociedad ha evaluado que, en el proceso de cobro de anticipos a clientes previo a la entrega de las unidades, existen componentes significativos de financiación que deben ser reconocidos en forma separada, según lo establecido en la NIIF 15, y que serán sujetos de ser activables en el inventario como costos de financiación, siguiendo lo definido por la NIC 23.

Por su parte, los ingresos por alquileres son reconocidos a lo largo del tiempo durante el período de cada contrato, en línea recta, en función al momento en que la obligación de desempeño se satisface.

$4.1.2.$ Clasificación de propiedades de inversión:

Al momento de reconocimiento inicial de un inmueble, la Sociedad lo clasifica como "inventario", "propiedad, planta y equipo" o "propiedades de inversión" de acuerdo con el siguiente criterio:

Si la propiedad fue adquirida para su venta o está en el proceso de desarrollo para destinarlo a la venta en el marco de un proyecto de comercialización de complejos urbanos integrales o torres residenciales: se clasifica como "inventario":
Si la propiedad se utiliza para prestar bienes o servicios, o se utiliza con fines administrativos, o está en proceso de construcción para destinarse a tales fines: se clasifica como "propiedad, planta y equipo";
Cuando se tiene la propiedad para obtener rentas de arrendamientos y/o para su apreciación, o está en proceso de construcción para tales fines (como la construcción de edificios para alquiler de oficinas); se clasifica como "propiedades de inversión".

Una vez realizada la clasificación inicial, se realizan transferencias a, o de, propiedades de inversión cuando, y solo cuando, exista evidencia de un cambio de uso por el cual la propiedad cumpla o deje de cumplir con la definición de propiedades de inversión. La evidencia de cambio de uso depende de las circunstancias particulares de cada caso, y puede incluir, pero sin limitarse a, por ejemplo: el inicio de actividades de desarrollo en el marco de un proyecto de comercialización (de propiedades de inversión a inventario); el inicio de un contrato de arrendamiento o el cese por tiempo indeterminado de actividades de desarrollo de una propiedad (de inventario a propiedades de inversión).

$4.1.3.$ Control conjunto sobre la inversión en Nordelta S.A.:

El convenio de accionistas de Nordelta S.A. establece un comité directivo integrado por cuatro miembros, designando cada accionista dos de los miembros del comité. El comité directivo se ocupa de los asuntos cotidianos de Nordelta S.A., por lo

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(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

que este comité controla las actividades relevantes de Nordelta S.A. La participación en dicho comité es 50% para cada accionista. Por lo tanto, debido a que las decisiones en dicho Comité requieren la unanimidad de ambas partes, se interpreta que la Sociedad tiene control conjunto sobre Nordelta S.A.

Frente a esta situación, se evaluó si la Sociedad tiene derechos sobre los activos netos de Nordelta S.A. (y por lo tanto, es un negocio conjunto) o si tiene derechos sobre los activos y obligaciones sobre sus pasivos (y por lo tanto, es una operación conjunta) en base a: i) la forma legal del vehículo separado; ii) las condiciones del acuerdo contractual; y iii) otros factores y circunstancias. Sobre la base de estos elementos, la Sociedad concluyó que Nordelta S.A. es un negocio conjunto.

4.2. Estimaciones significativas

$4.2.1.$ Provisiones para contingencias (incluyendo las de negocio conjunto):

Los estados financieros consolidados incluyen provisiones para contingencias con el objeto de cubrir reclamos o eventuales reclamos y acciones judiciales, controversias y otras contingencias de carácter laboral, comercial, fiscal y otros riesgos diversos. Para su estimación, el Directorio de la Sociedad considera la opinión de sus asesores legales y fiscales.

El negocio conjunto Nordelta S.A. tiene contingencias impositivas y ambientales mencionadas en la Nota 11. Se estimó que la probabilidad de que Nordelta S.A. tenga que realizar pagos en relación a ese pasivo no es probable ni remota, y por lo tanto si bien no se contabilizó un pasivo en Nordelta S.A. en relación a esta cuestión, se ha efectuado la revelación correspondiente.

422 Valor razonable de propiedades de inversión:

El valor razonable de las propiedades de inversión se determina sobre la base de valuaciones técnicas efectuadas por expertos valuadores independientes de la Sociedad, complementadas por análisis de flujos de fondos descontados efectuados por la Dirección de la Sociedad como parte de su control de gestión. El valor razonable obtenido refleja el valor de mercado de dichos bienes sobre la base de transacciones de contado.

Asimismo, de corresponder, dicho valor ha sido validado aplicando metodologías de valuación que consideran los ingresos por rentas o ventas, según corresponda, que se podrían obtener en las condiciones actuales de los bienes, así como supuestos razonables que representan la visión del mercado que partes experimentadas e interesadas pudieran asumir acerca del ingreso que, por arrendamientos futuros, se pudiera conseguir a la luz de las condiciones actuales del mercado. También refleia, de forma similar, cualquier flujo de salida de efectivo que pudiera esperarse con relación a la propiedad.

En la Nota 13 se incluve información sobre la determinación del valor razonable de dichos bienes.

Determinación del cargo por impuesto a las ganancias y de activos y pasivos por impuesto diferido: $4.2.3.$

La determinación del cargo por impuesto a las ganancias, así como de los activos y pasivos por impuesto diferido requiere un juicio significativo. Los activos y pasivos por impuesto diferido se reconocen por las consecuencias fiscales futuras estimadas de las diferencias temporarias entre los valores los valores contables y su respectiva base fiscal. Los activos y pasivos por impuestos diferidos se miden utilizando las tasas impositivas promulgadas que se espera se apliquen al resultado impositivo imponible en el año en el que se espera que se reviertan dichas diferencias temporarias. Los cambios a las tasas impositivas promulgadas darían como resultado aumentos o disminuciones en la provisión para impuestos sobre la renta en el período en el que dichos cambios tengan lugar.

El valor contable de un activo por impuestos diferido se revisa al final de cada ejercicio y se reduce en la medida en que no sea probable la existencia de ganancia fiscal disponible para permitir que parte o la totalidad de los activos por impuestos diferidos sea utilizado.

Esta evaluación requiere juicios, estimaciones y suposiciones por parte de la Dirección de la Sociedad. Al evaluar la capacidad de la Sociedad para utilizar sus activos por impuestos diferidos, la Dirección considera toda la evidencia positiva y negativa disponible, incluido el nivel de ingresos imponibles históricos y proyecciones de ingresos imponibles futuros durante los períodos en los que los activos por impuestos diferidos son recuperables. Los juicios de la Sociedad sobre ganancias impositivas futuras se basan en expectativas de las condiciones del mercado y otros hechos y circunstancias.

aquin Ibanez $cc₀$ on Fiscalizadora

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Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

Cualquier cambio adverso en los hechos subyacentes o en las estimaciones y supuestos de la Sociedad podría requerir que ésta reduzca el valor contable de sus activos por impuesto diferido neto.

En la Nota 7 se incluye información sobre la determinación del impuesto a las ganancias y del impuesto diferido.

5. Consolidación e inversiones en negocios conjuntos y otras entidades

5.1. Consolidación

Las sociedades cuyos estados financieros son objeto de consolidación con la Sociedad y las respectivas tenencias de capital y derechos a voto, al 31 de diciembre 2025 y 31 de diciembre 2024 son las siguientes:

		31/12/2025		31/12/2024
Sociedad	Relación	% del capital	% de los votos	% del capital	% de los votos
Consultatio Argentina S.A.U.	Subsidiaria	100,00	100.00	100,00	100,00
Las Garzas Blancas S.A.	Subsidiaria	45.02	100,00	45.02	100,00
Consultatio Real Estate L.L.C.	Subsidiaria	55,11	55.11	55,11	55.11
Consultatio Brokerage L.L.C.	Subsidiaria	55.11	55.11	55.11	55.11
Consultatio International Corp.	Subsidiaria	100.00	100,00	100,00	100,00
Radewar S.A.S.	Subsidiaria	70.00	70,00	$\overline{\phantom{a}}$
GDB S.A.S. (Ver Nota 16)	Subsidiaria	75.00	75,00	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$

Consultatio Argentina SAU: A través de esta sociedad y en adición a los proyectos que pueda desarrollar por su propia y exclusiva cuenta. Consultatio S.A. cumplió con su compromiso de co-invertir en el desarrollo de un mínimo de tres proyectos inmobiliarios con el Fondo Común de Inversión denominado Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260. Para cada uno de estos proyectos se constituyeron Uniones Transitorias, que son controladas en forma indirecta por la Sociedad. A tal efecto, el Directorio de Consultatio S.A. ha evaluado que, de acuerdo con lo indicado por los párrafos 5 a 18 de la NIIF 10, ejerce el control sobre Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Lev Nº 27.260. Ver Nota 19.
Las Garzas Blancas SA: Su objeto social es el desarrollo, comercialización y administración de emprendimientos $\bullet$ inmobiliarios innovadores, principalmente en el mercado de alto poder adquisitivo. Su actividad principal incluye la revalorización de la tierra, destinada a la venta de lotes unifamiliares.

Los estados financieros de Las Garzas Blancas S.A. fueron presentados bajo NIIF para ser incluidos en los presentes estados financieros consolidados. Los activos y pasivos fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a la fecha de esos estados financieros consolidados. Las cuentas de resultados fueron convertidos a pesos argentinos de acuerdo con los tipos de cambio promedio mensuales, reexpresados al cierre según lo indicado en la Nota 2.3. Las diferencias por conversión resultantes se imputaron en otros resultados integrales.

A continuación, se detalla información financiera resumida de Las Garzas Blancas S.A. de acuerdo con lo requerido por la NIIF 12 en materia de participaciones no controladoras:

31/12/2025	31/12/2024
42.988	40.065
1.922	2.964
44.910	43.029
17.947	15.929
5.406	5.738
21.557	21.362
26.963	27.100
44.910	43.029

El informe de los estados financieros consolidados fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte

DELOITTE & Co. S.A.

Thanez

Por Cor

n Fiscalizadora

Sergio M. Vicari (Socio) Contador Público (UBA) CPCECABA - T° 340 F° $122$ Cristian H Costantini Vicepresidente

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Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa (cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

	31/12/2025	31/12/2024
Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados	3.203	5.386
(Pérdida) / Utilidad antes del impuesto a las ganancias	(382)	1.665
Impuesto a las ganancias	1.301	(1.310)
Utilidad neta del ejercicio	919	355
Otros resultados integrales	4.920	3.299
Utilidad integral del ejercicio	5.839	3.654

Consultatio Real Estate LLC: Su objeto social es el desarrollo, comercialización y administración de los proyectos Oceana Key Biscayne y Oceana Bal Harbour, a través de las subsidiarias constituidas a tal fin. Con fecha 17 de marzo de 2025, Oceana Key Biscayne ha sido voluntariamente disuelta, dado que ha cumplido con su objetivo social. A su vez, en el tercer trimestre de 2025 se ha decidido discontinuar la operatoria de Oceana Bal Harbour quedando pendiente la inscripción de disolución ante los organismos regulatorios.

Los estados financieros consolidados de Consultatio Real Estate LLC han sido convertidos a NIIF para ser incluidos en los presentes estados financieros consolidados. Los activos y pasivos fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a la fecha de esos estados financieros consolidados. Las cuentas de resultados fueron convertidos a pesos argentinos de acuerdo con los tipos de cambio promedio mensuales, reexpresados al cierre según lo indicado en la Nota 2.3. Las diferencias por conversión resultantes se imputaron en otros resultados integrales.

A continuación, se detalla información financiera resumida de Consultatio Real Estate LLC de acuerdo con lo requerido por la NIIF 12 en materia de participaciones no controladoras:

	31/12/2025	31/12/2024
Activo corriente	1.142	10.440
Total del activo	1.142	10.440
Patrimonio	1.107	7.967
	31/12/2025	31/12/2024
Pasivo corriente	35	2.473
Total del pasivo	35	2.473
Total del pasivo y del patrimonio	1.142	10.440
	31/12/2025	31/12/2024
Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados	6.628	9.653
Utilidad antes del impuesto a las ganancias	958	2.459
Utilidad neta del ejercicio	958	2.459
Otros resultados integrales	309	(16.867)
Utilidad (pérdida) integrales del ejercicio	1.267	(14.408)

Consultatio Brokerage LLC: Su objeto social es la venta y administración de bienes inmuebles y demás operaciones inmobiliarias en general. Dado que ha cumplido con su objeto, la Sociedad ha sido disuelta de manera anticipada y se encuentra cumplimentando dicho proceso ante los organismos de contralor.

Los estados financieros consolidados de Consultatio Brokerage LLC con Consultatio Realty LLC han sido convertidos a NIIF para ser incluidos en los presentes estados financieros consolidados. Los activos y pasivos fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a la fecha de esos estados financieros consolidados. Las cuentas de resultados fueron convertidos a pesos argentinos de acuerdo con los tipos de cambio promedio mensuales, reexpresados al cierre según lo indicado en la Nota 2.3. Las diferencias por conversión resultantes se imputaron en otros resultados integrales.

fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte añez Por Cor n Fiscalizadora

Sergio M. Vicari (Socio) Contador Público (UBA) CPCECABA - T° 340 F° 122

El informe de los estados financieros consolidados

DELOITTE & Co. S.A.

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

A continuación, se detalla información financiera resumida de Consultatio Brokerage LLC de acuerdo con lo requerido por la NIIF 12 en materia de participaciones no controladoras:

	31/12/2025	31/12/2024
Activo corriente	5	1.069
Total del activo	5	1.069
Patrimonio	5	1.060
	31/12/2025	31/12/2024
Pasivo corriente		9
Total del pasivo
Total del pasivo y del patrimonio	5	1.069
Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados	444	2.328
Utilidad antes del impuesto a las ganancias	68	634
Utilidad neta del ejercicio	68	634
Otros resultados integrales	318	(574)
Utilidad integral del ejercicio	386	60

Consultatio International Corp.: Su objeto social es el desarrollo, comercialización y administración de proyectos inmobiliarios.

Los estados financieros de dichas Sociedades. han sido convertidos a NIIF para ser incluidos en los presentes estados financieros consolidados. Los activos y pasivos fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a la fecha de esos estados financieros consolidados. Las cuentas de resultados fueron convertidos a pesos argentinos de acuerdo con los tipos de cambio promedio mensuales, reexpresados al cierre según lo indicado en la Nota 2.3. Las diferencias por conversión resultantes se imputaron en otros resultados integrales.

Radewar S.A.S. Su objeto social es el desarrollo, comercialización y administración de proyectos inmobiliarios. $\blacksquare$

Los estados financieros de dichas Sociedades, han sido convertidos a NIIF para ser incluidos en los presentes estados financieros consolidados. Los activos y pasivos fueron convertidos a pesos argentinos a los tipos de cambio vigentes a la fecha de esos estados financieros consolidados. Las cuentas de resultados fueron convertidos a pesos argentinos de acuerdo con los tipos de cambio promedio mensuales, reexpresados al cierre según lo indicado en la Nota 2.3, Las diferencias por conversión resultantes se imputaron en otros resultados integrales.

	31/12/2025	31/12/2024
Activo no corriente	40.950
Activo corriente	201	40
Total del activo	41.151	40
Patrimonio	30.538	$-38$
Pasivo no corriente	3.289	u,
Pasivo corriente	7.324	78
Total del pasivo	10.613	78
Total del pasivo y del patrimonio	41.151	40

El informe de los estados financieros consolidados fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Joaquin Thanez
Por Comiston Fiscalizadora

Sergio M. Vicari (Socio)
Contador Público (UBA) CPCECABA - T° 340 F° 122

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

	31/12/2025	31/12/2024
Resultado antes del impuesto a las ganancias	(506)	(38)
Impuesto a las ganancias
Resultado neto del ejercicio	(506)	(38)
Otros resultados integrales	8.007
Resultados integrales del ejercicio	7.501	(39)

GDB S.A.S.: Su objeto social es el desarrollo, comercialización y administración de proyectos inmobiliarios. $\bullet$

	31/12/2025	31/12/2024
Activo no corriente	40.950
Activo corriente	130	18
Total del activo	41.080	18
Patrimonio	35,899
Pasivo no corriente	3.289
Pasivo corriente	18.926	18
Total del pasivo	22.215	18
Total del pasivo y del patrimonio	41.080	18
	31/12/2025	31/12/2024
Resultado antes del impuesto a las ganancias	(400)
Impuesto a las ganancias
Resultado neto del ejercicio	(400)
Otros resultados integrales	8.330
Resultados integrales del ejercicio	7.930

Joaquin Ibanez
omisión Fiscaliz Por Comis Fiscalizadora

El informe de los estados financieros consolidados fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Sergio M. Vicari (Socio) Contador Público (UBA) CPCECABA - T° 340 F° 122

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

5.2 Evolución de Participaciones no controladoras

A continuación, se detalla la evolución de las participaciones no controladas al cierre del ejercicio económico finalizado al 31 de diciembre de 2025 y 2024:

		31/12/2025
	Consultatio Real Estate LLC	Consultatio Brokerage LLC	Las Garzas Blancas S.A.	GDB S.A.S	Radewar S.A.S	Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260	Total
Saldos al inicio del ejercicio	6.534	429	8.759	٠		40.594	56,316
Aportes irrevocables	$\overline{\phantom{a}}$		$\sim$	5.651	9.774	$\blacksquare$	15.425
Compra de participación minoritaria	(1.048)	-		$\overline{\phantom{a}}$	$\qquad \qquad =$	$\overline{\phantom{a}}$	(1.048)
Rescate de cuotas partes	$\frac{1}{2}$	in the	$\overline{\phantom{0}}$	W	$\,$	(2.369)	(2.369)
Distribución de dividendos	(4.660)	(631)	$\overline{\phantom{a}}$	۷	÷.	(13.202)	(18.493)
Diferencia de conversión	211	270	607	(3)	935	۰	2.020
Resultado del ejercicio	(548)	(65)	503	(190)	(243)	(7.475)	(8.018)
Saldos al cierre del ejercicio 31/12/2025	489	3	9.869	5.458	10.466	17.548	43.833

31/12/2024
	Consultatio Real Estate LLC	Consultatio Brokerage LLC	Las Garzas Blancas S.A.	Fondo Común de Inversión Cerrado Ley 27.260	Total
Saldos al inicio del ejercicio	48.976	406	14.696	59.027	123.105
Compra de participación minoritaria	(3.068)	÷	F		(3.068)
Distribución de dividendos	(31.082)	(266)	$\qquad \qquad \blacksquare$	(11.967)	(43.315)
Resultado del ejercicio	11.552	453	67	(6.466)	5.606
Diferencia de conversión	(19.844)	(164)	(6.004)	÷.	(26.012)
Saldos al cierre del ejercicio 31/12/2024	6.534	429	8.759	40.594	56.316

$5.3.$ Inversiones en asociadas, negocios conjuntos y otras entidades

A continuación, se detalla el valor de las inversiones en asociadas, negocios conjuntos y otras entidades:

	31/12/2025	31/12/2024
Valor de la inversión en Nordelta (*)	29.859	63.865
Valor de la inversión en Argencons (*)	17,519
Otras inversiones	173	170
Total	47.551	64.035

(*) Valuadas de acuerdo con el método de la participación, neto de resultados no trascendidos a terceros.

Los movimientos ocurridos durante el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2025 y 2024 que han afectado el valor de las inversiones antes mencionadas corresponden a:

El informe de los estados financieros consolidados

DELOITTE & Co. S.A.

fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte Joaquin Ibanez Por Com ón Fiscalizadora

Sergio M. Vicari (Socio) Contador Público (UBA) CPCECABA - T° 340 F° 122

$71.$

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

	31/12/2025	31/12/2024
Saldo al inicio del ejercicio	64.035	81.871
Resultado de inversión valuada con el método de la participación (**)	9.989	43.755
Compra Argencons S.A.	17.198	i.
Dividendos distribuidos	(43.671)	(61.591)
Total	47.551	64.035

(**) Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 no se incluyen dividendos cobrados de CECNOR S.A. valuados a costo más dividendos por el valor de \$90 y \$67, respectivamente.

Inversión en Nordelta S.A.

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, la estructura organizacional de Nordelta S.A. es la siguiente:

La participación restante pertenece a Administradora Fiduciaria S.A. $(1)$

Redes y Servicios S.A.: Sociedad prestadora de servicios de agua potable, cloacas, y sistemas de riego.
Nordelta Administradora Fiduciaria S.A.: Sociedad fiduciaria
Lago Norte Propiedades S.A.: Bróker inmobiliario. ä

A continuación, se detalla la información financiera consolidada resumida de Nordelta S.A. al 31 de diciembre de 2025 y $2024:$

Activo	31/12/2025	31/12/2024
Activo no corriente
Propiedad, planta y equipo	12.313	11.316
Propiedades de inversión	18.234	17.282
Inventario	275.406	390,205
Inversiones en otras entidades	133	133
Créditos por ventas de bienes y servicios prestados	49	18
Otros créditos	6.611	2.130
Total del activo no corriente	312.746	421.084
Activo corriente
Inventario	294.224	115.422
Créditos por ventas de bienes y servicios prestados	1.710	1.988
Otros créditos	66.254	19.391
Inversiones en activos financieros	18.895	71.541
Efectivo y equivalentes de efectivo	5.433	3.376
Total del activo corriente	386.516	211.718
Total del activo	699.262	632.802
Patrimonio
Aportes de los propietarios	33.081	33.081
Resultados acumulados	26.781	104.748
Atribuible a los propietarios de la controlante	59.862	137.829
Total del patrimonio	59.862	137.829

El informe de los estados financieros consolidados fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Joaquín Banez
Por Comisión Fiscalizadora

Sergio M. Vicari (Socio) Contador Público (UBA) CPCECABA - T° 340 F° 122

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa
(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

	31/12/2025	31/12/2024
Pasivo no corriente
Pasivo del contrato	241.388	181.744
Impuesto a las ganancias	1.251
Pasivo por impuesto diferido	99.109	119.194
Provisiones	63	224
Total del pasivo no corriente	341.811	301.162
	31/12/2025	31/12/2024
Pasivo corriente
Pasivo del contrato	266,608	156.816
Deudas comerciales	12.954	12.840
Impuesto a las ganancias a pagar	11.763	14.703
Deudas sociales	2.627	2.359
Deudas por arrendamiento	320	87
Otras deudas	3.317	7.006
Total del pasivo corriente	297.589	193.811
Total del pasivo	639,400	494.973
Total del pasivo y del patrimonio	699.262	632.802
Anticipos de clientes recibidos clasificado como no corriente	241.388	181.744
Anticipos de clientes recibidos clasificado como corriente	266.608	156.816
Anticipos de clientes recibidos	507.996	338,560
Anticipos de clientes pendientes de recibir (*)	134.375	127.090
Boletos de compraventa vigentes	642.371	465.650

(*) Corresponde a la estimación de las sumas a recibir en virtud de los boletos de compraventa vigentes.

31/12/2025	31/12/2024
110.174	250.643
(36.893)	(56.387)
73.281	194.256
(31.528)	(39.212)
1.556	(7.241)
948	1.710
(5.626)	(3.679)
38.631	145.834

(27.973)	(12.072)
(421)	996
10.237	134.758
(850)	(47.404)
9.387	87.354

9.387	87.354
9.387	87.354

El informe de los estados financieros consolidados $\frac{1}{2}$ informe de los estados infancieros consolidades
fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte
DELOITTE & Co. S.A.

Joaquin Ibanez
Por Comisión Fiscalizadora

Sergio M. Vicari (Socio)
Contador Público (UBA)
CPCECABA - T° 340 F° 122

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa (cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

En los ejercicios económicos finalizados el 31 de diciembre de 2025 y 2024:

La depreciación de propiedad, planta y equipo ascendió a \$ 1.311 y \$ 1.297 millones, respectivamente.
Los intereses ganados ascendieron a \$701 y \$771 millones, respectivamente.
Los intereses perdidos ascendieron a \$47.841 y \$8.110 millones, respectivamente.
En el ejercicio económico finalizado el 31 de diciembre de 2025 y 2024 se distribuyeron dividendos para Consultatio $\ddot{\phantom{a}}$ S.A por \$43.677 y \$61.592 millones, respectivamente.
Composición de los principales rubros de los estados financieros consolidados. 6.

6.1. Propiedad, planta y equipo

$Por Co$

		31/12/2025
	Inmuebles	Rodados	Instalaciones	Maguinarias y equipos	Aeronave	Muebles v útiles	Diversos	Total
Costo
Saldos al inicio del ejercicio	31.051	2.105	435	17,679	30.472	1.167	20	82.929
Altas	309	86	$\overline{\phantom{a}}$	276		21	$\overline{\phantom{a}}$	692
Bajas	w.	(311)	$\sim$				$\overline{\phantom{a}}$	(311)
Saldos al cierre del ejercicio	31,360	1.880	435	17.955	30.472	1.188	20	83.310
Depreciación
Saldos al inicio del ejercicio	(9.336)	(1.494)	(304)	(11.216)	(26.409)	(1.162)	(20)	(49.941)
Depreciación	(622)	(238)	(20)	(941)		(5)	$\overline{\phantom{a}}$	(1.826)
Bajas	$\overline{\phantom{a}}$	243	u		$\frac{1}{2}$			243
Saldos al cierre del ejercicio	(9.958)	(1.489)	(324)	(12.157)	(26.409)	(1.167)	(20)	(51.524)
Valores residuales al
31/12/2025	21.402	391	111	5.798	4.063	21	$\blacksquare$	31.786

$\frac{1}{2}$

	31/12/2024
	Inmuebles		Rodados Instalaciones	Maguinarias y equipos	Aeronave	Muebles v útiles	Diversos	Total
Costo
Saldos al inicio del ejercicio	34.476	1.965	435	17.332	30.472	1.217	20	85.917
Altas		255		350	$\sim$			605
Bajas						(50)	۰.	(50)
Diferencia de conversión	(1.441)	(115)	$\blacksquare$	(3)	×.		۰	(1.559)
Reclasificación (*)	(1.984)						$\sim$	(1.984)
Saldos al cierre del ejercicio	31.051	2.105	435	17.679	30.472	1.167	20	82.929
Depreciación
Saldos al inicio del ejercicio	(8.848)	(1.375)	(280)	(9.915)	(26.408)	(1.158)	(20)	(48.004)
Depreciación	(656)	(230)	(24)	(1.296)	(1)	(7)	$\sim$	(2.214)
Diferencia de conversión	71	111		(5)		3	-	180
Reclasificación (*)	97	$\overline{\phantom{a}}$	$\overline{\phantom{a}}$					97
Saldos al cierre del ejercicio	(9.336)	(1.494)	(304)	(11.216)	(26.409)	(1.162)	(20)	(49.941)
Valores residuales al 31/12/2024	21.715	611	131	6.463	4.063	5		32.988

(*) Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2024, se ha reclasificado al rubro Inventarios \$1,887.

El informe de los estados financieros consolidados El miorite de los estados miantereiros consolidades
fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte
DELONTE & Co. S.A. aguin Ibañez Sergio M. Vicari (Socio)
Contador Público (UBA)
CPCECABA - T° 340 F° 122 ón Fiscalizadora

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa (cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

6.2. Propiedades de inversión

	31/12/2025
	Reserva de tierras	Tierras en alguiler	Propiedades en alquiler	Bienes en construcción	Total
Saldo al inicio del ejercicio	205.761		38,589	242,880	487.230
Incremento / (baja) por revaluación (1)	9.282	(1.950)	5.699		13.031
Altas	5.246	$\overline{\phantom{a}}$		962	6.208
Transferencias desde inventario	$\overline{\phantom{a}}$	$\frac{1}{2}$	2.486		2.486
Transferencias	(488)	4.045	$\overline{\phantom{a}}$	(3.557)
Saldo al cierre del ejercicio	219.801	2.095	46.774	240.285	508.955

	31/12/2024
	Reserva de tierras	Tierras en alquiler	Propiedades en alguiler	Bienes en construcción	Total
Saldo al inicio del ejercicio	350,728	۰	31.115	245.345	627.188
Baja por revaluación (1)	(154.006)	۰	(12.864)		(166.870)
Altas	9.039			13.393	22.432
Transferencias desde PPE		-	4.480		4.480
Transferencias			15.858	(15.858)
Saldo al cierre del ejercicio	205,761		38,589	242.880	487.230

(1) Derivado, para aquellas propiedades de inversión valuadas en dólares, de una evolución del tipo de cambio US\$/peso inferior a la inflación.

En los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2025 y 2024, los ingresos generados por las propiedades de inversión ascendieron a \$975 y \$351, respectivamente, en concepto de alquileres.

6.3. Inventario

No corrientes	31/12/2025	31/12/2024
Inventario terminado	19.699	18.930
Inventario - materiales	30.872	32.381
Inventario en proceso (*)	284,530	251.853
Inventario de tierras	79.801	20.595
Total	414.902	323.759
Corrientes
Inventario terminado (**)	170.783	218.614
Inventario de reventa	474	1.892
Inventario en proceso (*)	31.411	178.896
Inventario de tierras	32.149
Previsión para desvalorización	(919)
Total	233.898	399.402

(*) Los costos financieros activados al 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024 ascienden a \$10.035 y \$6.746, respectivamente.

Por el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2025 los costos financieros no corrientes y corrientes ascendieron a \$ 2.172 y \$ 7.862 respectivamente, mientras que para el ejercicio finalizado al 31 de diciembre de 2024 ascendieron a \$2.671 y \$4.074 respectivamente.

uin Ibañez Por Co in Fiscalizadora

El informe de los estados financieros consolidados fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte DELOITE & Co. S.A.

Sergio M. Vicari (Socio)

Contador Público (UBA) CPCECABA - T° 340 F° 122

Consultatio S.A.

Total

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

(**) Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2025 y 2024, incluye gastos de obra por:

	31/12/2025	31/12/2024
Remuneraciones y cargas sociales	6.485	12.018
Servicios de terceros	3.304	9.925
Combustibles y otros	1.108	2.203
Depreciación de PPE	1.186	1.535
Seguros	223	197
Viáticos y movilidad	327	309
Electricidad y otros servicios	177	188
Otros beneficios al personal	18	33
Gastos diversos	60	585
Total	12.888	26,993
6.4. Inversiones en asociadas, negocios conjuntos y otras entidades
	31/12/2025	31/12/2024
Nordelta S.A.	29.859	63.865
Argencons S.A. (Nota 17)	17.519
Otras inversiones	173	170

La inversión en Nordelta S.A. ha sido valuada de acuerdo con el método de la participación en base a los estados financieros de dicha sociedad a la fecha de cierre del ejercicio, los cuales fueron presentados bajo NIIF.

La inversión en Argencons S.A. ha sido valuada de acuerdo con el método de la participación en base a los estados financieros de dicha sociedad a la fecha de cierre del ejercicio con ajustes de reconciliación a NIIF.

Por su parte, las inversiones en CECNOR S.A.y Asociaciones Civiles y Vecinales han sido valuadas al valor original reexpresado, según lo descripto en la Nota 2.3., el cual se estima que no difiere significativamente de su valor razonable.

6.5. Créditos por ventas de bienes y servicios prestados

	31/12/2025	31/12/2024
No corrientes
Deudores por ventas de bienes	1.017	428
Deudores por cesiones de derechos sobre bienes en construcción		204
Total	1.017	632
	31/12/2025	31/12/2024
Corrientes
Deudores por ventas de bienes	2.398	3.497
Deudores por cesiones de derechos sobre bienes en construcción		4.229
Deudores por alquileres	70	66
Subtotal	2.468	7.792
Provisión para pérdidas esperadas	(707)	(668)
Total	1.761	7.124

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, la evolución de la provisión para pérdidas esperadas era la siguiente:

Joaq Ibañ Por Comisió Fiscalizadora

El informe de los estados financieros consolidados fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Sergio M. Vicari (Socio) Contador Público (UBA) CPCECABA - T° 340 F° 122

Cristian H. Costantini Vicepresidente

47.551

64.035

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

	31/12/2025
	Saldo al inicio del ejercicio	Aumentos /*/	Disminuciones	Diferencia de conversión	Resultado por la posición monetaria neta	Saldos al final del ejercicio
Provisión para pérdidas esperadas	(668)	102)	38	(131)	156	(707)
Total al 31/12/2025	(668)	(102)	38	(131)	156	(707)
Total al 31/12/2024	(1.123)	(38)	25	(108)	576	(668)

(*) Los aumentos se exponen en la Nota 6.17 Gastos de comercialización y las disminuciones se deben a utilización de provisión.

6.6. Otros créditos 31/12/2025 31/12/2024 No corrientes Anticipos a proveedores 10.503 8.530 Gastos diferidos (*) 4.399 8.672 Saldo a favor impuesto a las ganancias 11.750 Saldo a favor Impuesto al valor agregado 286 4.672 Saldo a favor Impuesto a los débitos y créditos 36 Crédito UTE 272 249 Total 27.246 22.123 Corrientes Gastos diferidos (*) 7.616 10.257 Anticipos de impuestos del exterior 42 75 465 Anticipos de honorarios a Directores y Sindicos 498 36 30 Valores a depositar Otros créditos a cobrar 29 1.750 Crédito UTE $26$ 21 Gastos a recuperar 940 936 Saldos con partes relacionadas (Nota 9) 7.643 5.381 25 650 Anticipos a proveedores Anticipos a proveedores en dólares 14 Saldo a favor Impuesto al valor agregado 6.044 1.316 Derechos a recibir inventarios 3.489 Diversos 275 351 Total 26.644 21.265

(*) Al 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre 2024 incluye comisiones por ventas de terceros, saldos por el impuesto sobre los ingresos brutos e impuesto de sellos relacionadas con operaciones inmobiliarias. Dichos importes son costos necesarios para obtener un contrato con un cliente y serán reconocidos en resultados al momento del reconocimiento del ingreso por venta relacionado. Por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2025 y 2024 el monto imputado a resultados de dichos costos ascendió a \$ 8.522 y \$ 8.783, respectivamente y se encuentran expuestos en la línea de gastos de comercialización del estado de resultados integrales.

6.7. Inversiones en activos financieros

	JULICIZULU	JULIAUZT
Cuotapartes de fondos comunes de inversión en moneda extranjera (Nota 12.2)	12.027	11.137
Cuotapartes de fondos comunes de inversión en pesos	1.682	38.365
Valores representativos de deuda en moneda extranjera (Nota 12.2)	168,755	247.434
Valores representativos de deuda en pesos	$\sim$	711
Total	182.464	297.647

fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte lbanez Joaquir Por Con n Fiscalizadora

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2414212025

77.

2414212024

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al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

6.8. Efectivo y equivalentes de efectivo

6.8.1 Efectivo y equivalentes de efectivo (considerado para la preparación del estado separado de flujos de efectivo)

	31/12/2025	31/12/2024
Efectivo y saldos en bancos	11.635	16.421
Total efectivo y equivalentes de efectivo al inicio del ejercicio	11.635	16,421
Efectivo y saldos en bancos	35.239	11.635
Total efectivo y equivalentes de efectivo al cierre del ejercicio	35.239	11.635

6.8.2 Información adicional - Operaciones que no afectan efectivo

Durante el ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2025 y 2024, la Sociedad realizó las siguientes transacciones significativas que no implicaron movimientos de efectivo. $AIBORC$ $341420004$

	31/12/2025	31122024
- Nordelta S.A.
Adquisición de tierras compensado con saldos con partes relacionadas	20.959
Deudas financieras con partes relacionadas recibidas con activos financieros	23.002
Deudas financieras con partes relacionadas compensadas con dividendos (Nota 5.13) (Nota 8)	(40.587)	(39.336)
Cobro de dividendos con activos financieros (Nota 8)		21.934
Total	3.374	(17.402)
- Pagos impositivos
Anticipos de impuesto compensados	383	91
Anticipos de impuesto pagados con activos financieros	2.927
Total	3.310	91

6.9. Pasivo del contrato

La Sociedad comercializa sus emprendimientos inmobiliarios, generalmente, a través de la firma de boletos de compraventa, mediante los cuales los compradores realizan pagos periódicos previos a la traslación del dominio de la propiedad.

En consecuencia, el saldo de los pasivos del contrato representa el monto del precio de transacción asignado a las obligaciones de desempeño no satisfechas. La Sociedad espera reconocer el ingreso en un momento determinado, cuando se realiza la transferencia del dominio de la propiedad a través de una escritura pública; o mediante el otorgamiento de la posesión de la propiedad (tal lo especificado en el boleto de compraventa), lo que ocurra primero.

A continuación, se detallan los pasivos del contrato correspondientes a anticipos de clientes recibidos y los montos pendientes de recibir al 31 de diciembre de 2025 y 31 de diciembre de 2024:

	31/12/2025	31/12/2024
Anticipos de clientes recibidos clasificado como no corriente	98.581	110.517
Anticipos de clientes recibidos clasificado como corriente	162,206	230.073
Anticipos de clientes recibidos	260,787	340.590
Anticipos de clientes pendientes de recibir (*)	84.886	73.999
Contratos con clientes vigentes	345.673	414.589

(*) Corresponde a la estimación de las sumas a recibir en virtud de los boletos de compraventa vigentes al cierre del ejercicio que se informa

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al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa (cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

Los cambios significativos en los anticipos de clientes se generan principalmente por: a) cobros de nuevos anticipos; b) baja de anticipos por entrega de posesión de bienes; y c) devengamiento de intereses, por existir un componente de financiación.

La evolución de anticipos de clientes por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre 2025 y 2024 es la siguiente:

	31/12/2025	31/12/2024
Saldos al inicio del ejercicio Aumento como resultado de la cobranza anticipada de las obligaciones	340.590	368.929
de ejecución de los contratos	172.184	186,732
Disminución de los pasivos del contrato como resultado del
reconocimiento de ingresos durante el año (*)	(240.725)	(211.986)
Rescisiones	(294)	(3.063)
Reclasificación Deuda con partes relacionadas	(12.330)
Otros	1.362	(22)
Saldos al cierre del ejercicio	260.787	340.590

(*) El monto imputado a resultados como ingreso por venta de bienes de anticipos de clientes recibidos en años anteriores por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2025 y 2024 ascendieron a \$ 183.076 y \$ 129.848, respectivamente.

6.10. Deudas comerciales

	31/12/2025	31/12/2024
Proveedores	8.418	6.315
Provisiones facturas a recibir	9.685	10.513
Total	18.103	16.828

6.11. Impuesto a las ganancias a pagar

Corrientes

Provisión impuesto a las ganancias (neto de retenciones y saldo a favor)	7.001	21.922
Total	7.001	21.922

6.12. Deudas financieras

	31/12/2025	31/12/2024
Saldos con partes relacionadas (Nota 9)	24.347
Descubierto bancario
Total	24.347

	Saldo al inicio					Resultado por la posición	Saldos al
	del ejercicio	Tomados	Cancelados	Diferencia de cambio	Intereses	monetaria neta	final del ejercicio
Deudas financieras	4	59,350	(40.588)	(3.500)	12.355	(3.274)	24.347
Total al 31/12/2025		59,350	(40.588)	(3.500)	12.355	(3.274)	24.347
Total al 31/12/2024	42.930	16.174	(39.336)	(21.223)	422	1.037

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al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

6.13. Otras deudas

	31/12/2025	31/12/2024
No corrientes
Obligaciones por acuerdos para desarollos de proyectos	12.917
Total	12.917
Corriente
Remuneraciones y cargas sociales	801	885
Provisión de vacaciones, gratificaciones y SAC	7.798	8.652
Depósitos en garantía	140	100
Gastos a rendir	261
Saldos con partes relacionadas (Nota 9)	17	205
Provisión honorarios a Directores y Síndicos	465	498
Retenciones a depositar	140	230
Anticipo recibido por venta de terreno	611	4.529
Bienes personales responsable sustituto	3.224	3.314
Impuesto a los sellos a pagar	84	184
Diversos	2.031	425
Total	15.572	19.022

6.14 Provisiones

	Saldo al inicio del ejercicio	Resultado por la posición monetaria neta	Saldos al final del ejercicio
Contingencias
Total al 31/12/2025
Total al 31/12/2024

La Sociedad ha registrado una provisión para potenciales reclamos que pudieran surgir del desarrollo normal de sus operaciones, aplicando un criterio prudente desde el punto de vista sus asesores legales y en la evaluación de la mejor estimación de dicho importe. Se estima que los mismos no tendrán un efecto material en el resultado de las operaciones, ni en el flujo de efectivo o la situación financiera de la Sociedad.

La Sociedad considera que no existe suficiente evidencia objetiva para determinar el período del potencial egreso de efectivo por la falta de experiencia en casos similares. No se esperan reembolsos con relación a las provisiones en el corto plazo.

Adicionalmente, en la Nota 11 se describe el estado de los reclamos realizados por las autoridades impositivas al negocio conjunto Nordelta S.A.

6.15. Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados

	Ganancia/(pérdida)
	31/12/2025	31/12/2024
Ingresos por venta de bienes	246,909	211.986
Ingresos por alquileres y otros servicios prestados	975	353
Total	247.884	212.339

Los ingresos por venta de bienes se reconocen en un momento en el tiempo. Mientras que los ingresos por alquileres y otros servicios se reconocen a lo largo del tiempo. Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, no existen clientes que concentren un porcentaje que exceda el 10%.

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al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa (cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

6.16. Costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados

	31/12/2025	31/12/2024
Existencia de inventario al inicio del ejercicio (a)	239.436	229.275
Transferencias a propiedades de inversión	(2.486)
Transferencias desde inventarios en proceso	145.161	134.931
Transferencias desde PPE		1.886
Altas		2.309
Diferencia de conversión	9.640	(20.590)
Existencia de inventario al cierre del ejercicio (a)	(190.956)	(239.436)
Costo de los bienes vendidos	200.795	108.375
Inventario terminado y reventa. (a)

6.17. Gastos de comercialización

	31/12/2025	31/12/2024
Expensas	(6.830)	(3.085)
Comisiones	(5.450)	(9.917)
Impuestos, tasas y contribuciones	(6.238)	(6.805)
Remuneraciones y cargas sociales	(1.911)	(1.510)
Gastos de marketing	(1.790)	(2.427)
Gastos de reparación y mantenimiento	(1.285)	(1.959)
Gastos de ventas	(1.051)	(1.052)
Otros honorarios y retribuciones	(1.013)	(2.221)
Gastos de posventa	(457)	(1.417)
Depreciación de PP&E	(291)	(409)
Electricidad y otros servicios	(165)	(149)
Gastos de informática	(95)	(216)
Deudores incobrables	(33)	(13)
Gastos diversos	(4)	(571)
Viáticos y movilidad	(2)
Total	(26.615)	(31.751)

6.18. Gastos de administración

(15.595) (17.380) Remuneraciones y cargas sociales Otros honorarios y retribuciones (2.480) (8.008) Impuestos, tasas y contribuciones (4.870) (3.710) Gastos de informática (4.211) (2.576) Gastos de reparación y mantenimiento (2.574) (389) Otros beneficios al personal (1.194) (1.209) Retribuciones directores y síndicos (518) (631) Gastos bancarios (470) (742) Gastos diversos (377) (672) Depreciación de PP&E (349) (270) Viáticos y movilidad (97) (341) Expensas (286) (205) Electricidad y otros servicios (272) (210) Alquileres (151) (55) (134) (108) Seguros Gastos por juicios (154) Total (37.715) (32.523)	31/12/2025	31/12/2024

El informe de los estados financieros consolidados $\frac{C}{C}$ informe de ios estados mianoeiros consolidades
fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte
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Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa (cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

6.19. Otros ingresos operativos

	31/12/2025	31/12/2024
Ingresos por otros servicios prestados	129	739
Resultados por cesiones y rescisiones	3.702	300
Total	3.831	1.039

6.20. Otros egresos operativos

	31/12/2025	31/12/2024
Costos adicionales por obras	(4.448)	(3.589)
Impuesto al valor agregado no recuperable	(2.752)	(2.431)
Resultados por cesiones y rescisiones		(8.931)
Otros resultados	(2.226)	(11.922)
Total	(9.426)	(26.873)

6.21. Ingresos financieros

31/12/2025	31/12/2024
11.130
7.452	43.733
8.517	7.439
27.099	51,172

6.22. Costos financieros

	31/12/2025	31/12/2024
Resultado de inversiones en activos financieros		(32.506)
Resultado de instrumentos financieros derivados	(1.052)
Diferencia de cambio	(12.221)	(41.622)
Intereses perdidos	(21.713)	(2.489)
Total	(34.986)	(76.617)

7. Pasivo por impuesto diferido e impuesto a las ganancias

Con fecha 14 de marzo de 2022, fue publicada la Resolución General 5168/2022 que ajusta, a partir del 1° de enero de 2022 considerando la variación anual del Índice de Precios al Consumidor (IPC), las escalas para el pago del impuesto a las ganancias.

La escala vigente al 31 de diciembre de 2025 y 2024 es la siguiente (en pesos):

31 de diciembre de 2025 (en nesos)

UT UP UNIGHTURE UP LULU ICH DESUST
				Sobre el
Más de \$	ΑS			excedente de \$
$S -$	\$101.679.575	\$ -	25%
\$101.679.575	\$1.016.795.753	\$25,419.894	30%	\$101.679.575
\$1.016,795,753	En adelante	\$299.954.747	35%	\$1.016.795.753
		Ganancia neta imponible acumulada	Pagarán \$	Más el %

El informe de los estados financieros consolidados Echado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte
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Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

	31 de diciembre de 2024 (en pesos)
Ganancia neta imponible acumulada			Más el %	Sobre el
Más de \$	Α\$	Pagarán \$		excedente de \$
Տ -	\$34,703,523	৬ -	25%	$S -$
\$34.703.523	\$347.035.230	\$8.675.880	30%	\$34.703.523
\$347.035.230	En adelante	\$102.375.393	35%	\$347,035,230

Considerando lo mencionado precedentemente, al 31 de diciembre de 2025 el impuesto corriente fue medido aplicando las tasas progresivas sobre el resultado gravado determinado a dicha fecha, mientras que los saldos por impuesto diferido fueron medidos aplicando la tasa progresiva que se espera aplicar en base a la utilidad imponible estimada en el año de reversión de las diferencias temporarias.

El cargo o beneficio neto a resultados por impuesto a las ganancias está compuesto de la siguiente manera:

	31/12/2025	31/12/2024
Impuesto a las ganancias corriente	(13.189)	(29.351)
Impuesto a las ganancias diferido	24.011	64.184
Impuesto a las ganancias	10.822	34,833

La conciliación entre el impacto en resultados por impuesto a las ganancias y el importe que resulta de aplicar la tasa impositiva vigente sobre el resultado contable antes de impuesto es la siguiente:

	31/12/2025	31/12/2024
Resultado del ejercicio antes del impuesto a las ganancias	(20.055)	(130.427)
Tasa vigente del impuesto	35%	35%
Importe resultante a la tasa del impuesto	7.019	45.649
Más/(menos) ajustes a la tasa del impuesto
Resultado inversiones en asociadas y negocios conjuntos	3.528	15,340
Resultado por posición monetaria neta y otros	275	(26.156)
Beneficio a resultados por impuesto a las ganancias	10.822	34.833

A continuación, se detalla la evolución del impuesto diferido por los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2025 y 2024:

	31/12/2024		Resultado Patrimonio	Otros resultados integrales	31/12/2025
Propiedad, planta y equipo	(9.708)	160			(9.547)
Propiedades de inversión	(160.329)	(7.218)		$\ddot{}$	(167.547)
Otros activos	(430)	363			(67)
Inventario	(181.618)	33.391	٠	(1.159)	(149.386)
Inversión en asociadas, subsidiarias y negocios conjuntos	(1.815)	430	(7)	(561)	(1.953)
Otros créditos	(6.550)	1.940			(4.610)
Activos a valor razonable con cambios en resultados	(574)	699	-		125
Pasivos del contrato	45.312	(11.255)	$\overline{\phantom{0}}$	$\overline{a}$	34.057
Provisión para contingencias	1.042	52	$\sim$	50	1.144
Diferimiento de ajuste por inflación impositivo	(50)	50
Quebrantos	459	5.399	٠		5.859
Pasivo por impuesto diferido neto	(314.261)	24.011	(7)	(1.668)	(291.925)

El informe de los estados financieros consolidados $\frac{C}{C}$ in the matrix de 10266, se extiende en documento aparte
fechado el 10 de matrix de 2026, se extiende en documento aparte
DELOIT/TE & Co. S.A.

in Ibañez ión Fiscalizadora

Por Con

Sergio M. Vicari (Socio) Contador Público (UBA) CPCECABA - T° 340 F° 122

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

				Otros resultados
	31/12/2023	Resultado	Patrimonio	integrales	31/12/2024
Propiedad, planta y equipo	(8.341)	(1.363)		(4)	(9.708)
Propiedades de inversión	(212.130)	51.801	۰	÷.	(160.329)
Otros activos	(58)	(372)			(430)
Inventario	(190.208)	3.311	And	5.279	(181.618)
Inversión en subsidiarias y negocios conjuntos	(3.160)	1.698	32	(385)	(1.815)
Otros créditos	(9.462)	2.912	Ξ		(6.550)
Activos a valor razonable con cambios en resultados	(5.336)	4.310	÷	452	(574)
Pasivos del contrato	38.787	6.525	$\rightarrow$		45.312
Provisión para contingencias	1.751	(656)	$\sim$	(53)	1.042
Diferimiento de ajuste por inflación impositivo	(129)	79	$\overline{\phantom{a}}$		(50)
Quebrantos	5.784	(4.061)	$\frac{1}{2}$	(1.264)	459
Pasivo por impuesto diferido neto	(382.502)	64.184	32	4.025	(314.261)

El pasivo por impuesto diferido relacionado con diferencias temporarias de las inversiones en asociadas y negocios conjuntos que no fue reconocido debido a que la Sociedad es capaz de controlar el momento de reversión de las diferencias temporarias y es probable que las mismas no se reviertan en el futuro previsible tal como lo prevé el párrafo 39 de la NIC 12 asciende a \$3.528 y \$17.170 al 31 de diciembre de 2025 y 2024, respectivamente.

Asimismo, al 31 de diciembre de 2025 la Sociedad posee quebrantos impositivos que estima recuperables y cuya fecha de prescripción es la siguiente:

Año de prescripción	31/12/2025
2025	41
2026	64
2027	275
2030	5.479
Total	5.859

8. Patrimonio

8.1. Capital social

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024 el capital social de Consultatio S.A. asciende a \$ 410 encontrándose totalmente suscripto, integrado e inscripto.

La Sociedad no está sujeta a ningún requerimiento de capital fijado externamente. Asimismo, gestiona su capital para asegurar que estará en capacidad de continuar como empresa en marcha mientras que maximiza el rendimiento a sus accionistas a través de la optimización de los saldos de deuda y patrimonio.

Con fecha 24 de abril de 2025 la Asamblea General Ordinaria de accionistas de la Sociedad aprobó desafectar parcialmente la reserva facultativa por un total de \$133.310 para la absorción de pérdidas acumuladas por \$101.200 y distribución de dividendos entre los accionistas por \$32.110.

Saldos y operaciones con partes relacionadas 9.

9.1. Saldos con negocios conjuntos y otras partes relacionadas

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, los saldos de las sociedades consolidadas con otras partes relacionadas son los siquientes:

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fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte
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Sergio M. Vicari (Socio) Contador Público (UBA) CPCECABA - T° 340 F° 122

Consultatio S.A.

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al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

	31/12/2025	31/12/2024
Activo corriente
Saldos con negocios conjuntos y otras sociedades
Inversiones en activos financieros
Cuotapartes en FCI de Consultatio Asset Management SA	1.441	37.580
	1.441	37.580
Otros créditos
Nordelta S.A.	38	28
Lago Norte Propiedades S.A.	194	93
Asociación Vecinal de Puertos del Lago S.A.	165	118
Argencons S.A.	936
Asociación Civil Acacias S.A.	57	149
Asociación Civil Araucarias S.A.	42	160
Asociación Civil Muelles S.A.	72	176
Asociacion Civil Amarras S.A.	11
Asociación Civil Centro Puertos S.A.	4
Asociación Civil Vistas S.A.		4
Asociación Civil Costas	83	111
Asociación Civil Los Ceibos S.A.	51	112
Asociación Civil Riberas de Escobar S. A.	129	49
Accionistas	5.861	4.381
Total Otros Créditos	7.643	5.381

Activo no corriente Otros activos- Anticipo por compra de tierras
Nordelta S.A. (Nota 16)	21.537
	21.537

	31/12/2025	31/12/2024
Pasivo corriente Saldos con negocios conjuntos y otras sociedades
Deudas financieras
Nordelta S.A.
	24.347
Otras deudas	24.347	à.
Lago Norte Propiedades	17
Accionistas	$\overline{\phantom{a}}$	205
	17	205
Saldos con Accionistas
Pasivos del contrato
Accionistas	861	612
	861	612

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9.2. Operaciones con negocios conjuntos y otras partes relacionadas

Las operaciones realizadas durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2025 y 2024 con otras partes relacionadas no consolidadas son las siguientes:

	Uatianolar porunua
	31/12/2025	31/12/2024
Saldos con negocios conjuntos y otras sociedades
Inventario
Comisiones
Lago Norte Propiedades	(90)	(187)
Gastos de administración y comercialización
Otros honorarios y retribuciones
Accionistas	(80)
ONE618 Asset Management Gerente de Fondos Común de inversión S.A. Nordelta SA		(3) (1)
Costos financieros Resultados generados por los activos valuados a valor razonable con cambios en resultados
Cuotapartes en FCI de ONE618 Asset Management Gerente de Fondos Común de inversión S.A.	(765)	(651)
Intereses
Nordelta SA	(308)	(272)
Saldos con accionistas
Otros ingresos
Fletamiento Avión
Accionistas	80	271

Al 31 de diciembre de 2025 Consultatio ha recibido dividendos de Nordelta S.A. por \$43.676, parte de los cuales han sido compensados con Deudas financieras por \$ 40.584. Por otro lado, la Sociedad recibió en concepto de desembolsos que incrementan la Deuda financiera con Nordelta S.A., activos financieros y se firmaron compromisos de compra de macrolotes por un total de \$ 23.002 y \$ 20.959, respectivamente.

9.3. Saldos y transacciones con entidades gubernamentales

El Fondo de Garantía de Sustentabilidad (FGS), controlado por la Administración Nacional de la Seguridad Social (ANSES), organismo dependiente del Gobierno Nacional de la República Argentina, tiene un 24,88% de participación en el capital y votos de la Sociedad y por lo tanto tiene influencia significativa sobre la Sociedad.

Con respecto a los saldos y transacciones con ANSES (y otras entidades dependientes del Gobierno Nacional de la República Argentina), la Sociedad aplicó la exención prevista en el párrafo 25 de NIC 24.

La Sociedad no incurrió en transacciones individualmente significativas con entidades del Gobierno Nacional en los ejercicios finalizados al 31 de diciembre de 2025 y 2024 excepto por la distribución de dividendos por \$7.774 y \$3.930, respectivamente.

Las transacciones colectivamente, pero no individualmente, significativas se vinculan con el pago de impuestos y cargas sociales al Gobierno Nacional de la República Argentina.

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Por Comision Fiscalizadora	Contador Público (UBA)
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Canancia/Inérdida)

86.

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9.4. Remuneración a la Administración

Durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2025 y 2024, las remuneraciones de los directores fueron imputadas al rubro "Gastos de administración" del estado de resultados integrales. Los honorarios no superan el límite aprobado por los accionistas. El detalle es el siguiente:

	31/12/2025	31/12/2024
Beneficios a corto plazo	448	593

No existen préstamos otorgados a directores, ni al personal, ni ningún otro tipo de beneficio.

10. Bienes de disponibilidad restringida

Al 31 de diciembre de 2024 Consultatio Real Estate LLC mantenía depositados en cuentas restringidas (cuentas "escrow") depósitos recibidos de potenciales compradores por \$ 183.

Dichos fondos han sido clasificados como corrientes y expuestos en el rubro "Efectivo restringido".

11. Reclamos de la Agencia de Recaudación y Control Aduanero, impacto ambiental y otros

La Agencia de Recaudación y Control Aduanero (ARCA) inició en el año 2006 procedimientos de verificación tendientes a comprobar el adecuado cumplimiento por parte de Nordelta S.A., Fideicomiso Nordelta S.A. - R. Niella, Fideicomiso Golf Club Nordelta y Fideicomiso Los Alisos (en adelante denominadas en forma conjunta "las entidades"), de las normas impositivas aplicables a su operatoria. Como resultado de los citados procedimientos, la ARCA había observado y procedido a notificar ciertos ajustes relacionados con el Impuesto al Valor Agregado (IVA) e Impuesto a las Ganancias (IG) de diversos ejercicios.

El mayor reclamo efectuado por la ARCA se había centrado en materia de IVA. De las actuaciones administrativas surge que la ARCA planteó sus argumentos a partir del análisis de la realidad económica y establecía una metodología propia para la determinación de la base imponible del gravamen en el IVA. Las entidades consideraron improcedente el criterio fiscal por cuanto el principio de la realidad económica, como método interpretativo, sólo puede aplicarse cuando la figura jurídica utilizada fuera manifiestamente inadecuada, lo que cabe descartar en este caso, teniendo en cuenta que las entidades han adoptado los mecanismos jurídicos contenidos en las normas regulatorias de la Provincia de Buenos Aires.

Al respecto cabe señalar que el Nuevo Núcleo Urbano Nordelta, fue y es desarrollado en los términos el art. 15 del Decreto Ley 8912/77 de la Provincia de Buenos Aires, en un predio ubicado en la localidad de Nordelta, Partido de Tigre, Provincia de Buenos Aires, respetando los lineamientos del Plan Director aprobado por Decreto de la Gobernación de la Provincia de Buenos Aires Nº 1736/92 y Ordenanza Municipal de Tigre Nº 1297/92.

En este sentido, el Emprendimiento se desarrolló mediante el proceso reglado por el Decreto-ley Nº 8.912/77 de la Provincia de Buenos Aires y sus normas complementarias, que exigen que las urbanizaciones cuenten con una asociación civil sin fines de lucro que administre las instalaciones comunes, tales como las instalaciones deportivas, canchas de tenis, canchas de fútbol, pileta, etc., dotando a cada propietario de un derecho de uso sobre dichas áreas.

Asimismo, de acuerdo a lo previsto en el Plan Director mencionado, además de las obras de infraestructura de cada barrio que se desarrolla, se realizan obras de infraestructura básica comunes a todos los barrios del emprendimiento, procediendo, conforme a las normas en vigor, a ceder en forma gratuita las partes comunes a la respectiva asociación civil.

En este sentido se ha seguido en forma estricta con la formación de las entidades que la normativa legal le exigía al desarrollador al crear cada uno de los barrios, aportando los lugares comunes a dichas entidades, a los cuales acceden los propietarios de los terrenos para su uso adquiriendo las acciones que le dan ese derecho de uso, pero sin adquirir el dominio, de manera tal que ellos no tienen la titularidad de dichos espacios.

Una vez aprobados los planos de mensura y subdivisión de barrios, en oportunidad de la enajenación de los lotes integrantes de cada barrio, se procedía a la celebración de la escritura pública para la transmisión de dominio del terreno v, en forma conjunta e inescindible, se cedía el derecho a uso de las partes comunes, lo que se materializa mediante la

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venta de acciones de la asociación civil que administra cada barrio y se le otorga al propietario del terreno el derecho real de servidumbre sobre las partes comunes; es decir, se producen dos operaciones simultáneas e inescindibles:

Se transfiere el dominio de un terreno consignando el valor que las partes establecen para el mismo. Se materializa la transferencia de una acción de la Asociación Civil administradora de las partes comunes del barrio que otorga así derecho al comprador a utilizar dichas partes comunes, constituyendo el derecho real de servidumbre sobre las mismas.

En cuanto al tratamiento impositivo, la venta de los terrenos que ya cuentan con su plano de mensura y subdivisión del Nuevo Núcleo Urbano Nordelta no se encuentra sujeta al impuesto al valor agregado dado que:

La transferencia de dominio de un terreno no está alcanzada por el impuesto.

La transferencia de las acciones de la asociación civil, administradora de partes comunes, implica la cesión de derecho de uso de dichas partes comunes y, como tal, también está excluida del gravamen. Tampoco está gravada la constitución del derecho real de servidumbre.

Como consecuencia de los ajustes pretendidos por el Fisco en relación con el IVA, surgiría un ajuste consecuente en el IG equivalente al crédito fiscal del IVA imputado al costo de ventas. Caben para esta pretensión del Fisco las mismas críticas que las formuladas en el caso del IVA.

Con relación a estos reclamos, cabe destacar que en la causa Fideicomiso Nordelta S.A. - R. Niella, con fecha 8 de octubre de 2015, la Sala II de la Cámara Contencioso Administrativo Federal dictó una sentencia que revoca y deja sin efecto la resolución dictada por el Tribunal Fiscal de la Nación de fecha 30 de julio de 2013 (por la cual había confirmado parcialmente la determinación de oficio por los impuestos omitidos por los ejercicios fiscales marzo de 2002 a noviembre de 2005 por aproximadamente \$ 549 millones, en moneda de cierre) haciendo lugar a los planteos esgrimidos por el Fideicomiso Nordelta S.A. - R. Niella en cuanto a la inaplicabilidad de los ajustes pretendidos por la autoridad fiscal. Con fecha 30 de noviembre de 2015, el Fisco interpuso recurso extraordinario federal por ante la Corte Suprema, siendo contestado el 16 de diciembre de 2015. Al respecto, con fecha 10 de agosto de 2017 la Corte Suprema dictó resolución rechazando el recurso mencionado, por lo que la sentencia dictada por la Cámara en favor del Fideicomiso ha quedado firme.

En opinión de los asesores fiscales de las entidades, si bien esta sentencia es estrictamente aplicable a "Fideicomiso Nordelta S.A. - R. Niella" por los ejercicios 2002 a 2005, sus definiciones, en lo referente al tratamiento fiscal de la operatoria llevada a cabo, son de tal claridad y contundencia que se hacen extensibles a las restantes causas en las que se discute el IVA.

En tal sentido, las circunstancias mencionadas han sido puestas en conocimiento del Tribunal Fiscal en los otros expedientes que versan sobre el tema y en los que son parte, según el caso, las entidades mencionadas.

Todo el procedimiento descripto en los párrafos precedentes se ha empleado desde el inicio de la comercialización de los lotes en el año 1999 en cuya venta fue de aplicación la normativa antes referida. Cabe destacar que los últimos barrios que obtuvieron la aprobación de sus planos de mensura y subdivisión con dicha metodología fueron Los Alisos y Lagos del Golf, habiéndose iniciado los procesos de escrituración a los compradores de sus propiedades en los años 2019 y 2021, respectivamente.

Cabe destacar que el sistema de subdivisión utilizado para los barrios que ya cuentan con la posibilidad de transferir el dominio individual de las parcelas, es el denominado por "geodesia" y es el que se está planteando continuar aplicando, salvo en los casos que sea de aplicación la subdivisión por el sistema de propiedad horizontal especial.

La situación particular de cada entidad es la siguiente:

Fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte
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al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa (cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

Nordelta S.A.: los expedientes iniciados por omisión del IVA correspondiente, a los ejercicios 2002 a 2012 ascienden aproximadamente a \$ 15.060 millones; adicionalmente, los expedientes iniciados por ajuste de la base imponible del Impuesto a las ganancias correspondiente a los ejercicios 2000 a 2011 ascienden aproximadamente a \$ 2.882 millones. Nordelta S.A. interpuso recurso de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación. Con fecha 26 de junio de 2019, la ARCA rechazó los descargos presentados por los ejercicios 2012 a 2015 sobre los ajustes efectuados en concepto de IVA por aproximadamente \$ 2.785 millones y en impuestos a las ganancias por aproximadamente \$ 801 millones, que incluye la imputación de los resultados sujetos a impuestos de los fideicomisos. En este sentido, con fecha 19 de julio de 2019 se presentaron los correspondientes recursos de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación.
Fideicomiso Golf Club Nordelta: los expedientes iniciados por omisión de IVA correspondiente a los ejercicios 2004 a 2009 ascienden aproximadamente a \$ 8.840 millones; adicionalmente, el expediente iniciado por ajuste de la base imponible del impuesto a las ganancias atribuible al fiduciante-beneficiario Nordelta S.A. correspondiente a los ejercicios 2007 a 2009 asciende aproximadamente a \$224 millones. Con fecha 26 de junio de 2019, la ARCA rechazó los descargos presentados por los ejercicios 2012 a 2015 los ajustes efectuados en concepto de IVA por aproximadamente \$ 5.148 millones y estableció una diferencia de resultado neto a Nordelta S.A. en impuesto a las ganancias por aproximadamente \$278 millones. En este sentido, con fecha 19 de julio de 2019 se presentaron los correspondientes recursos de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación.
Fideicomiso Nordelta S.A. R. Niella: los expedientes iniciados por omisión del IVA correspondiente a los ejercicios 2002 a 2010 ascienden aproximadamente a \$ 64.397 millones; adicionalmente, los expedientes iniciados por ajuste de la base imponible del Impuesto a las ganancias atribuible al fiduciante-beneficiario Nordelta S.A. correspondiente a los ejercicios 2006 a 2009 ascienden aproximadamente a \$696 millones. Con fecha 26 de junio de 2019, la ARCA rechazó los descargos presentados por los ejercicios 2012 a 2015 sobre los ajustes efectuados en concepto de IVA por aproximadamente \$ 160 millones que estableció una diferencia de resultado neto a Nordelta S.A. en impuesto a las ganancias por aproximadamente \$ 14 millones. En este sentido, con fecha 19 de julio de 2019 se presentaron los correspondientes recursos de apelación ante el Tribunal Fiscal de la Nación.
Fideicomiso Los Alisos: el expediente iniciado por omisión de IVA correspondiente a los ejercicios 2010 a 2013 $\bullet$ asciende aproximadamente a \$ 3.316 millones; adicionalmente, el expediente iniciado por ajuste de la base imponible del IG atribuible al fiduciante-beneficiario Nordelta S.A. correspondiente a los ejercicios 2010 a 2013 asciende aproximadamente a \$ 134 millones. Con fecha 21 de junio de 2019 se presentó Recurso de apelación a fin de obtener la revocación de las Resoluciones emitidas por los ejercicios 2014 a 2015 sobre los ajustes efectuados en concepto de IVA por aproximadamente \$ 14 millones que estableció una diferencia de resultado neto a Nordelta S.A. en impuesto a las ganancias por aproximadamente \$9 millones. Con fecha 19 de febrero de 2020, el Tribunal Fiscal de la Nación emitió una sentencia revocando todas las resoluciones recurridas por el Fisco Nacional.

El Directorio de Nordelta S.A. y el Directorio de Nordelta Administradora Fiduciaria S.A., en carácter de fiduciaria de los fideicomisos, teniendo en cuenta la opinión de sus asesores fiscales y los antecedentes ya citados, han decidido rechazar las pretensiones fiscales y no registrar provisión alguna por estos conceptos en los estados financieros de Nordelta S.A. respecto de los juicios en trámite, en razón que consideran que les asisten argumentos que sustentan sus posiciones y la resolución favorable final de cada caso.

Con fecha 17 de diciembre de 2025 la Cámara de apelaciones confirmó una medida precautoria que tramita ante el Juzgado de Primera Instancia en lo Contencioso Administrativo N° 1 de San Isidro, Provincia de Buenos Aires, baio el expediente SI1-13418-2025, por la cual se ordena detener provisoriamente la ejecución de ciertos trabajos en uno de los barrios del emprendimiento urbano Nordelta. Como parte de dicha medida precautoria se solicita que se realice un Estudio de Impacto Ambiental Acumulativo sobre la situación biológica actual en el emprendimiento urbano Nordelta, que complemente y profundice los Estudios de Impacto Ambiental ya existentes. El Directorio y la Gerencia de la Sociedad, en función de la opinión de los asesores legales internos y externos consideran que existen antecedentes suficientes para que una vez aprobado el Estudio de impacto ambiental la medida precautoria sea dejada sin efecto.

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Joaquin Joane Por Comisión Uscalizadora

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12. Instrumentos financieros

12.1 Instrumentos financieros por categoría

	3111 414 045
Activos financieros	Valor razonable con cambio en resultados	Costo amortizado	Total
Inversiones en otras entidades		173	173
Otros créditos (*)		8.281	8.281
Créditos por venta de bienes y servicios		2.778	2.778
Inversiones en activos financieros	182.464		182.464
Efectivo y equivalente de efectivo		35,239	35.239
	182.464	46.471	228.935
	31/12/2024
Activos financieros	Valor razonable con cambio en resultados	Costo amortizado	Total
Inversiones en otras entidades		170	170
Otros créditos (*)		6.002	6.002
Créditos por venta de bienes y servicios		7.756	7.756
Inversiones en activos financieros	297.647		297.647
Efectivo restringido		183	183
Efectivo y equivalente de efectivo		11.635	11.635
	297.647	25.746	323.393

(*) No incluye anticipos, créditos fiscales, gastos a recuperar ni gastos pagados por adelantado.

	31/12/2025	31/12/2024
Pasivos financieros	Costo amortizado	Costo amortizado
Deudas comerciales	18.103	16.828
Deudas financieras	24.347	$\overline{4}$
Otras deudas (*)	2.653	1.228
	45.103	18.060

(*) No incluye pasivos no nonetarios, pasivos laborales ni pasivos fiscales.

12.2 Gestión de riesgos

La Sociedad se encuentra expuesta a riesgos de crédito, liquidez y mercado, originados en la propia naturaleza de sus actividades y del uso de instrumentos financieros. La administración de riesgos es realizada por medio de la definición de estrategias, el establecimiento de sistemas de control y la determinación de límites de exposición.

La Sociedad gestiona su capital para asegurar que todas sus sociedades controladas estarán en capacidad de continuar como empresa en marcha mientras que maximizan el rendimiento a sus accionistas a través de la optimización de los saldos de deuda y patrimonio. La Sociedad coordina las necesidades financieras propias y de las distintas sociedades controladas, y gestiona y monitorea los riesgos financieros relacionados con sus operaciones.

12.2.1. Riesgo de crédito

El riesgo de crédito se refiere principalmente al riesgo derivado de la posibilidad que una contraparte en la venta de bienes o en la provisión de servicios incumpla con sus obligaciones, resultando una pérdida para la Sociedad.

Joaquty Tbanez
Comisión Fiscalizadora Por Comisión

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Sergio M. Vicari (Socio) Contador Público (UBA) CPCECABA - T° 340 F° 122

2414212025

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Notas a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

Por su parte, el riesgo de crédito relacionado con los saldos en bancos es gestionado mediante una política muy conservadora a través de depósitos en entidades financieras de primera línea y excelente reputación. Asimismo, las inversiones mantenidas para comercialización corresponden a instrumentos líquidos y de muy baja volatilidad.

El monto que mejor representa la exposición máxima al riesgo de crédito al cierre de cada ejercicio es el valor de libros de los activos financieros.

Al 31 de diciembre de 2025 y 2024, no hay activos financieros vencidos pero no deteriorados ni tampoco activos financieros deteriorados. Con relación a la calidad crediticia de los activos financieros, que no están vencidos ni deteriorados, la misma es alta debido a la baja tasa de incobrabilidad histórica.

12.2.2. Riesgo de liquidez

La Sociedad gestiona el riesgo de liquidez manteniendo reservas, facilidades financieras y de préstamo adecuadas, monitoreando continuamente los flujos de efectivo proyectados y reales y conciliando los perfiles de vencimiento de los activos y pasivos financieros.

Los plazos estimados de cancelación de los pasivos financieros al 31 de diciembre de 2025:

			31/12/2025
Pasivos financieros	Sin plazo	Hasta tres meses	De tres a doce meses	Más de un año	Total
Otras deudas (*)	2.188	465		12.917	15,570
Deudas financieras	⋍	$\overline{a}$	24.347	$-$	24.347
Deudas comerciales		18.103			18.103
	2.188	18.568	24.347	12.917	58.020

(*) No incluye pasivos laborales

12.2.3. Riesgo de mercado

Las inversiones mantenidas para comercialización, cuotapartes de fondos comunes de inversión y valores representativos de deuda en dólares y pesos, exponen a la Sociedad y sus subsidiarias a riesgo de mercado derivado de fluctuaciones en el precio de cotización de dichos instrumentos. La política de la Sociedad para gestionar el riesgo consiste en monitorear las fluctuaciones en el precio de cotización y analizar si dichas variaciones se deben a la volatilidad inherente de dichos activos o a cambios estructurales que alteren los resultados esperados.

El efecto estimado de un incremento/(disminución) del precio de cotización de 10% hubiera resultado, al 31 de diciembre de 2025 y 2024, en una ganancia/(pérdida) antes de impuestos de aproximadamente \$ 18.427 y \$ 29.765, respectivamente, con similar efecto en el patrimonio a dichas fechas.

Riesgo de tasa de cambio

La Sociedad realiza transacciones en monedas extranjeras (monedas distintas a la moneda funcional, que es el peso argentino), por lo que se generan exposiciones a fluctuaciones en la tasa de cambio.

A continuación, se presentan los activos monetarios y pasivos monetarios de la Sociedad denominados en moneda distinta a la moneda funcional:

Joaquin Ibañez Por Comisió Fisc alizadora

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Sergio M. Vicari (Socio) Contador Público (UBA) CPCECABA - T° 340 F° 122

Cristian H. Costantini

Vicepresidente

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

	Moneda extranjera -Clase e importe en millones-		Cotización moneda $(*)$	Importe en pesos al 31/12/2025
Activo
Activo no corriente
Créditos por ventas de bienes y servicios prestados	US\$	0,7	1.446	1.017
Otros créditos	UY\$		39	271
Total activo no corriente en moneda extranjera				1.288
Activo corriente
Créditos por ventas de bienes y servicios prestados	US\$	$\overline{2}$	1.446	2.398
Otros créditos	US\$	11	1.446	15.906
Otros créditos	UY\$	0,6	39	26
Activos financieros a valor razonable con cambios en resultados	US\$	125	1.446	180.782
Efectivo y equivalentes de efectivo	US\$	24	1.446	35.165
Efectivo y equivalentes de efectivo	UY\$		39	39
Total activo corriente en moneda extranjera				234.316 235.604
Total activo en moneda extranjera
Pasivo
Pasivo corriente
Deudas comerciales	US\$	7	1.455	10.185
Deudas financieras	US\$	17	1.455	24.347
Deudas fiscales	US\$	0,6	39	886
Total pasivo corriente en moneda extranjera				35.418
Total pasivo en moneda extranjera				35.418
Posición neta				200.186

(*) Convertidos a los tipos de cambio aplicables vigentes al último día hábil al cierre de las operaciones a dicha fecha.

Análisis de sensibilidad de moneda extranjera

La siguiente tabla detalla la sensibilidad a una variación del tipo de cambio sobre las posiciones en dólares estadounidenses de la Sociedad. El análisis de sensibilidad incluve únicamente las partidas monetarias denominadas en moneda extraniera con impacto en los resultados o el patrimonio neto, y excluye aquellas susceptibles de activación en un activo apto. La tasa de sensibilidad utilizada ajusta la conversión de partidas al final del ejercicio finalizado al 31 de diciembre 2025, con una depreciación del 10% en el valor del peso.

	31/12/2025
Resultado antes del impuesto a las ganancias	200,205
Efecto en patrimonio	143.133

En opinión del Directorio, el análisis de sensibilidad no representa el riesgo cambiario inherente ya que la posición al cierre del ejercicio puede no ser representativa de la exposición durante el año.

Riesgo de tasa de interés

La mayor parte de los créditos y deudas de la Sociedad no están sujetas a tasas de interés variable. Consultatio S.A. cuenta con pasivos financieros de corto plazo que se renuevan periódicamente a las tasas de mercado vigentes en cada momento. Debido a esto, el costo de la deuda puede variar en función a los cambios de las mismas. Las únicas deudas con tasa de interés se detallan en la Nota 6.12.

	El informe de los estados financieros consolidados fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte DELOITTE & Co. S.A.

Joaquín Ibañez Por Comisión Eiscalizadora	Sergio M. Vicari (Socio) Contador Público (UBA) CPCECABA - T° 340 F° 122

. . . . . . . . .

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

En virtud de lo antes mencionado, la Sociedad no tiene un riesgo significativo de variación en las tasas de interés sobre sus instrumentos financieros.

13. Valor razonable de los activos y pasivos

La Sociedad ha categorizado sus activos y pasivos que son medidos a su valor razonable con posterioridad a su reconocimiento inicial, en tres niveles de valores razonables, basado en la relevancia de la información utilizada para la determinación de los mismos:

Nivel 1: las mediciones de los valores razonables son derivadas de los precios de cotización (sin ajustar) en mercados activos para activos o pasivos idénticos.
Nivel 2: la información utilizada para determinar los valores razonables incluye: cotizaciones de mercado de instrumentos similares en mercados activos, cotizaciones de mercado de instrumentos similares o idénticos en mercados no activos, o modelos de valoración que utilizan información que deriva de o puede observarse con datos de mercado.
Nivel 3: la información utilizada para determinar los valores razonables no puede ser observable y es significativa para determinar dichos valores. Dicha información requiere de juicios y estimaciones significativos por parte de la Gerencia de la Sociedad

En los casos en que la información utilizada para determinar los valores razonables incluya más de un nivel de información, de acuerdo con la jerarquía antes definida, el valor razonable ha sido categorizado en el nivel más bajo que sea significativo para su determinación.

En el cuadro siguiente se exponen las mediciones de valor razonable recurrentes, que fueron utilizadas como criterio de medición primaria de activos:

	31/12/2025
	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Activo
Inversiones en activos financieros (Nota 6.7)	182.464		$\overline{\phantom{a}}$	182.464
Propiedades de inversión - Reserva de tierras (Nota 6.2)	$\overline{\phantom{a}}$		219,801	219,801
Propiedades de inversión - Tierras en alquiler (Nota 6.2)	$\overline{\phantom{a}}$	2.095	$\overline{\phantom{a}}$	2.095
Propiedades de inversión - Propiedades en alquiler (Nota 6.2)	a,	46.774		46.774
Total	182.464	48.869	219,801	451.134

	31/12/2024
	Nivel 1	Nivel 2	Nivel 3	Total
Activo
Inversiones en activos financieros (Nota 6.7)	297.647		$\sim$	297.647
Propiedades de inversión - Reserva de tierras (Nota 6.2)	۰		205,761	205.761
Propiedades de inversión - Propiedades en alquiler (Nota 6.2)	$\overline{\phantom{a}}$	38.589		38,589
Total	297.647	38.589	205.761	541.997

El valor razonable de propiedades de inversión clasificadas en el Nivel 2 y 3 de la jerarquía de valor razonable fue determinado a través de valuaciones internas y/o de valuaciones de valuadores independientes de la Sociedad que cuentan con las competencias apropiadas y experiencias recientes en la valuación de propiedades en las ubicaciones relevantes.

El valor razonable ha sido determinado con base en el enfoque de mercado, utilizando cotizaciones de mercado comparables o ventas recientes comparables, considerando, de corresponder: ajustes por comercialización sin impactos significativos en el valor total (Nivel 2) y ajustes de homogeneización y comercialización (Nivel 3).

Al estimar el valor razonable de las propiedades, el mejor uso de las propiedades es su uso actual. No ha habido ningún cambio en la técnica de valuación durante el año, ni hubo transferencias entre los Niveles 1, 2 y 3 durante dicho período.

	El informe de los estados financieros consolidados fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte
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al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa (cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

A continuación, se detalla información relevante sobre las técnicas de valoración y datos de entrada utilizados para mediciones clasificadas en los Niveles 2 y 3 de jerarquía de valor razonable:

item	Jerarquía de valor razonable	Técnicas de valoración	Datos de entrada utilizados
Propiedades de $inversion -$ Propiedades en alguiler	Nivel 2	Uso de múltiplos (enfoque del mercado)	Precio en US\$ por M2 de propiedades comparables Factores de comercialización y de homogeneización relativos a construcción, superficie, ubicación y mejoras
Propiedades de inversión - Tierras en alguiler	Nivel 2	Uso de múltiplos (enfoque del mercado)	Precio en US\$ por M2 de propiedades comparables Factores de comercialización y de homogeneización relativos a superficie, mejoras, construcción y ubicación
Propiedades de $inversión -$ Reserva de tierras	Nivel 3	Uso de múltiplos (enfoque del mercado)	Precio en US\$ por M2 de propiedades comparables Factores de comercialización y de homogeneización relativos a superficie, mejoras, construcción y ubicación

A continuación, se detallan los datos de entrada no observables significativos y la sensibilidad de valor razonable a datos de entrada no observables significativos para mediciones clasificadas en el Nivel 3 de jerarquía de valor razonable:

Item	Datos de entrada no observables significativos	Sensibilidad	Datos de entrada utilizados
Propiedades de inversión - Reserva de tierras	Factores de comercialización	Un incremento significativo 0,95 factores dichos en
	Factores de homogenización: Superficie Ubicación $\bullet$	generaría un significativo en el valor homogenización: razonable	incremento Valores factores de $0,662 - 1,2$

A continuación, se detallan los cambios en los valores razonables de los instrumentos clasificados en el Nivel 2 y 3 ocurridos durante los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2025 y 2024:

	Saldos al 31/12/2024	Incluidas en el resultado neto (*)	Otros movimientos	Saldos al 31/12/2025	Ganancia y pérdida no realizada
Activo
Propiedades de inversión - Nivel 2	38.589	3.749	6.531	48.869	3.749
Propiedades de inversión - Nivel 3	205.761	9.282	4.758	219,801	9.282
Total	244.350	13.031	11.289	268.670	13.031
	Saldos al 31/12/2023	Incluidas en el resultado neto (*)	Otros movimientos	Saldos al 31/12/2024	Ganancia y pérdida no realizada
Activo
Propiedades de inversión - Nivel 2	31.115	(12.864)	20.338	38.589	(12.864)
Propiedades de inversión - Nivel 3	350,728	(154.006)	9.039	205,761	(154.006)

(*) El cargo a resultados fue imputado a la línea "resultado por valuación de propiedades de inversión" del estado de resultados integrales.

fechado el 10 de marzo de 2026, sejextiende en documento aparte Joaquin Ibanez
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al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

De acuerdo con lo indicado en el párrafo 29 de NIIF 7, no se presenta información sobre el valor razonable de activos y pasivos financieros medidos al costo amortizado debido a que el Directorio considera que los valores de libros de dichos activos y pasivos son una aproximación razonable de sus valores razonables al cierre del ejercicio.

14. Información sobre segmentos de negocio

La NIIF 8 requiere que la Sociedad proporcione información acerca de sus segmentos de operaciones sobre la base de informes internos evaluados regularmente por el presidente de la Sociedad, máxima autoridad en la toma de decisiones, a fin de asignar recursos y de evaluar el rendimiento de los distintos segmentos. Para asignar recursos y evaluar rendimiento se considera el volumen de operaciones de venta (boletos firmados) e inversión de los proyectos. La medida de resultados utilizada por la máxima autoridad en la toma de decisiones es el "Utilidad total del segmento".

Durante el segundo trimestre del ejercicio finalizado el 31 de diciembre de 2025, se ha creado un nuevo segmento reportable denominado "Servicios desarrollo inmobiliario", debido a la adquisición de Argencons S.A. (ver Nota 17).

Los segmentos reportables definidos de acuerdo con la NIIF 8 son:

Urbanizaciones: Desarrollo, comercialización y administración de emprendimientos inmobiliarios, para usos múltiples. Su actividad principal incluye la revalorización de la tierra, destinada a la venta de lotes unifamiliares (a usuarios finales) y macrolotes a otras desarrolladoras. Actualmente el segmento incluye: En Argentina, Puertos; en Uruguay, Las Garzas, la Dolfina Punta del Este y Carrasco.
Urbanizaciones Nordelta: Responde a la esencia del segmento urbanizaciones, pero corresponde a Nordelta S.A. (negocio conjunto).
Edificios: Desarrollo de complejos residenciales, principalmente destinados a la venta. Actualmente el segmento incluye: En Argentina, Quartier Ocampo, Oceana Puerto Madero, Oceana Nordelta y Huergo 475; en Estados Unidos, Oceana Bal Harbour. Desarrollo de oficinas corporativas triple A, principalmente destinadas al alquiler y/o venta. Actualmente el segmento incluye: Torre Catalinas Plaza y Torre Catalinas Rio.
Servicios desarrollo inmobiliario: Actualmente el segmento incluye a Argencons S.A. (asociada, con influencia significativa). Creación de fideicomisos al costo, utilizando la innovación, tanto en productos como en nuevas ubicaciones, anticipando las tendencias del mercado.

A continuación, se presentan los principales saldos y operaciones por segmento. En virtud que la información por segmento incluye información relacionada con Nordelta S.A. (negocio conjunto no consolidado en los presentes estados financieros) y Argencons S.A. (asociada no consolidada sobre la que se posee influencia significativa), se presenta una conciliación entre la información de segmento presentada y la que surge de los estados financieros consolidados relativa a los ingresos por ventas de bienes y servicios prestados, al resultado antes de impuestos y al total de los activos y pasivos.

La información que se presenta a continuación está en línea con lo establecido por la NIC 29 (ajustada por inflación).

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al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

	Urbanizaciones	Urbanizaciones Nordelta		Edificios		Servicio desarrollo inmobiliario	Total de los segmentos	Conciliación	Total consolidado 31/12/2025
Ingresos	84,848	110.174		163,036		2.493	360.551	(112.667)	247.884
Costo	(50.309)	(36.893)		(150.486)		(436)	(238.124)	37.329	(200.795)
Utilidad bruta Resultado por valuación de propiedades de	34.539		73.281	12.550		2.057	122.427	(75.338)	47.089
inversión	13.031		1.556				14.587	(1.556)	13.031
Utilidad total del segmento	47.570		74.837	12.550		2.057	137.014	(76.894)	60.120
Gastos operativos (*) Resultado de inversiones en negocios conjuntos y						ä,		(69.925)	(69.925)
otras inversiones Pérdidas por desvalorización de								10.079	10.079
inventario Resultado generado por activos disponibles para								(919)	(919)
su distribución Resultados financieros,								(7.825)	(7.825)
incluyendo RECPAM (**)								(12.117)	(12.117)
Otros ingresos y egresos, netos								532	532
Utilidad / (Pérdida) antes
de impuestos a las ganancias	47.570		74.837	12.550		2.057	137.014	(157.069)	(20.055)
Propiedades de inversión Propiedad, planta y	266,185		18,234	242.770		7.354	534.543	(25.588)	508.955
equipo			12.313			1.150	13.463	(13.463)
Inventario Inversiones en activos	591.353	(1.) 569,630		57.447	(3.)	$\blacksquare$	1.218.430	(569.630)	648.800
financieros Créditos por ventas de			18,895			15.608	34.503	(34.503)
bienes y servicios	2.576		1.759	909		u	5.244	(2.466)	2.778
Otros créditos	42.670		72.865	20.804		1.318	137.657	(83.767)	53.890
Activos del segmento	902.784	693.696		321.930		25.430	1.943.840	(729.417)	1.214.423
Otros activos	ä,			ä,		7.479	7.479	333.628	341.107
Total activos	902.784	693.696		321.930		32.909	1.951.319	(395.789)	1.555.530
Pasivos del contrato	$228.112$ (2.)	507.996		32.675	(4.)	14.090	782.873	(522.086)	260.787
Pasivos del segmento	228.112	507.996		32.675		14.090	782.873	(522.086)	260.787
Otros pasivos	ù,			ä,		8.022	8.022	363.627	371.649
Total pasivos	228.112	507.996		32.675		22.112	790.895	(158.459)	632.436

$(*)$ Se incluyen gastos de administración, gastos de comercialización, otros ingresos y otros egresos operativos.

$($ **) Se incluyen Ingresos y costos financieros y resultado por exposición al cambio del poder adquisitivo de la moneda

$(1)$ Incluye \$ 42.356 correspondientes al proyecto Las Garzas, \$ 40.950 al proyecto Carrasco y \$ 17.138 al proyecto la Dolfina Punta del Este.

$(2)$

Loc.
Incluye \$ 8.026 correspondientes al proyecto Las Garzas y \$ 24.667 al proyecto la Dolfina Punta del Este.
Incluye \$ 33.938 y \$ 23.505 correspondientes al proyecto Oceana Puerto Madero y Huergo 475, respectivamente. $(3)$

Incluye \$ 13.850 y \$ 18.825 correspondientes al proyecto Oceana Puerto Madero y Huergo 475, respectivamente. $(4)$

$\begin{array}{r}\n\text{ferhado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte} \
\hline\n\text{DELOITTE & Co. S.A.}\n\end{array}$ Joaquin Mañez
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Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

	Urbanizaciones	Urbanizaciones Nordelta	Edificios	Total de los segmentos	Conciliación	Total consolidado 31/12/2024
Ingresos	144,216	250,643	68.123	462.982	(250.643)	212.339
Costo	(75.349)	(56.385)	(33, 027)	(164.761)	56,386	(108.375)
Utilidad bruta	68.867	194.258	35.096	298.221	(194.257)	103.964
Resultado por valuación de propiedades de inversión	(166.870)	(7.244)		(174.114)	7.244	(166.870)
Utilidad total del segmento	(98.003)	187.014	35,096	124.107	(187.013)	(62.906)
Gastos operativos (*)		u.	$\sim$	$\overline{\phantom{a}}$	(48.929)	(90.108)
Resultado de inversiones en negocios conjuntos y otras inversiones Resultados financieros, incluyendo		÷	W	$\sim$	43.824	43.824
RECPAM (**)		×	옾	$\sim$	(8.665)	(20.733)
Otros ingresos y egresos		$\overline{a}$	$\sim$	$\frac{1}{2} \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac{1}{2} \right) \left( \frac$	(1.501)	(505)
Utilidad / (Pérdida) antes de impuestos a las ganancias	(98.003)	187.014	35,096	124.107	(202.284)	(130.428)

$(*)$ Se incluyen gastos de administración, gastos de comercialización, otros ingresos y otros egresos operativos.

Se incluyen ingresos y costos financieros y resultado por exposición al cambio del poder adquisitivo de la moneda $\binom{***}{}$

	Urbanizaciones		Urbanizaciones Nordelta	Edificios		Total de los segmentos	Conciliación	Total consolidado 31/12/2024
Propiedades de inversión	247,786		17.282	239.444		504.512	(17.281)	487.231
Inventario	505.421	(1.)	505.627	217.739	(3.)	1.228.787	(505, 626)	723.161
Créditos por ventas de bienes y servicios	1.673		2.006	6.750		10.429	(2.673)	7.756
Otros créditos	22.036		21.469	5,789		49.294	(5.906)	43,388
Activos del segmento	776.916		546.384	469.722		1.793.022	(531.486)	1.261.536
Otros activos	$\sim$		٠	۰		i se	406,663	406,663
Total activos	776.916		546.384	469.722		1.793.022	(124.823)	1.668.199
Pasivos del contrato	197,768	(2.)	338,560	142.820	(4.)	679.148	(338.558)	340.590
Pasivos del segmento	197.768		338.560	142.820		679.148	(338.558)	340.590
Otros pasivos				۰		÷	372.041	372.041
Total pasivos	197.768		338.560	142.820		679.148	33.483	712.631

Incluye \$40.997 correspondientes al proyecto Las Garzas. $(1)$

Incluye \$9.828 correspondientes al proyecto Las Garzas. $(2)$

Incluve \$52.187 y \$135.172 correspondientes al provecto Oceana Puerto Madero y Huergo 475, respectivamente. $(3)$

Incluye \$ 15.429 y \$ 114.835, correspondientes al proyecto Oceana Puerto Madero y Huergo 475, respectivamente. $(4)$

Tal lo requerido por la NIIF 8, la principal diferencia entre la información por segmentos y la presentada en los estados financieros consolidados se origina en la inclusión en la información de segmentos, de la información financiera
correspondiente a Nordelta S.A. y Argencons S.A., la cual es eliminada en la columna de "conciliación" por no sociedad incluida en el proceso de consolidación del Grupo. Asimismo, en la línea "otros créditos de los segmentos" solo se incluven conceptos directamente vinculados con la actividad inmobiliaria.

Los criterios de medición utilizados para la medición de resultados, activos y pasivos presentados por segmentos son iguales a los criterios utilizados para la preparación de los estados financieros consolidados.

A continuación, se presenta información geográfica de activos no corrientes e ingresos por ventas de bienes y servicios prestados de la Sociedad y sus subsidiarias (no incluye Nordelta S.A. ni Argencons S.A., sociedades no consolidadas en los estados financieros consolidados):

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al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

		31/12/2025
	Argentina	Uruguay	Estados Unidos	Total
Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados	237.689	3.549	6.646	247.884
Propiedad, planta y equipo	31.786			31.786
Propiedades de inversión	508.956			508.956
Inventario	314,746	100.156	-	414.902
Otros activos	41.453		÷	41.453
Total	896.941 100.156		$\blacksquare$	997.097
	31/12/2024
	Argentina	Uruguay	Estados Unidos	Total
Ingresos por ventas de bienes y servicios prestados	166,236	5.866	40.237	212.339
Propiedad, planta y equipo	32.988			32.988
Propiedades de inversión	487.231			487.231
Inventario	282.781	40.978		323.759
Otros activos	175		$\frac{1}{2}$	175
Total	803.175	40.978	$\blacksquare$	844.153

15. Notificación de la Administración General de Puertos Sociedad del Estado

En relación con parcelas de terreno expuestas en la nota 6.2 (Bienes en construcción), con fecha 3 de octubre de 2023, la Sociedad recibió una notificación de la Administración General de Puertos Sociedad del Estado (AGP) notificando la Disposición Nº1 de la Subsecretaría de Puertos y Vías Navegables que dispuso revocar la Disposición 97 de la ex Subsecretaría de Puertos, Vías Navegables y Marina Mercante de fecha 31 de agosto de 2016; solicitando asimismo que se aporte la documentación por la cual la Sociedad es propietaria de los inmuebles ubicados en la zona denominada Catalinas 2, e individualizados como Parcelas 5 (ex 7), 6 y 7 (ex 5), sitos en Eduardo Madero s/n entre Boulevard Grierson y calle San Martín. La Sociedad ha presentado la documentación solicitada junto con un recurso administrativo cuestionando la señalada Disposición Nº1 de la Subsecretaría de Puertos y Vías Navegables.

Con fecha 2 de julio de 2025 la recientemente creada Agencia Nacional de Puertos y Navegación ("ANPYN"), que es la autoridad portuaria nacional, emitió la Resolución número RESOL-2025-29-APN-ANPYN#MEC mediante la cual aprobó los nuevos límites terrestres y acuáticos y la jurisdicción portuaria de Puerto Nuevo del Puerto de Buenos Aires, resultando de tal delimitación y deslinde que los inmuebles propiedad de la Sociedad que se mencionan en el párrafo anterior quedan fuera de la jurisdicción portuaria. Tal situación es comparable con lo que había previsto la Disposición 97 de la ex Subsecretaría de Puertos, Vías Navegables y Marina Mercante con fecha 31 de agosto de 2016.

Por otra parte, con fecha 4 de agosto de 2025 la mencionada ANPYN solicitó a la Sociedad mediante nota que, a los fines de poder resolver el recurso interpuesto, aclare una cuestión menor relacionada con su personería jurídica, y puso en conocimiento de esta la opinión de la Procuración del Tesoro de la Nación (la "PTN") ante la cuestión planteada por la Sociedad en el recurso administrativo oportunamente interpuesto. A través de su intervención, la PTN concluyó resumidamente- mediante nota NO-2025-84842267 que la Resolución No. 101/16 por la que la Agencia Nacional de Bienes del Estado (la "AABE") dispuso la desafectación de las tierras portuarias involucradas resulta válido, con prescindencia de que al momento de su dictado tales terrenos hayan o no estado incluidos dentro de la jurisdicción portuaria, circunstancia que carece de relevancia a esos efectos. Ello, en virtud de la normativa entonces vigente (v. DNU No. 1382/12 y su reglamentación) y el tenor de los bienes involucrados (bienes de dominio público artificial).

Si bien a la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados no se ha recibido ninguna notificación informando la resolución del recurso interpuesto, en opinión de la Dirección de la Sociedad, y sus asesores legales internos y externos, a tenor de la resolución RESOL-2025-29-APN-ANPYN#MEC dictada por la ANPYN y la opinión de la PTN en

	El informe de los estados financieros consolidados
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Notas a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

su nota NO-2025-84842267, la cuestión ha devenido abstracta. Precautoriamente, se le seguirá dando seguimiento al recurso hasta el cierre del expediente.

16. Adquisición de tierras

Proyecto Carrasco

Durante el mes de diciembre de 2024, a través de su subsidiaria uruguaya Bislun SAS, la Sociedad adquirió un terreno de aproximadamente 141 hectáreas localizado en el Departamento de Montevideo, República Oriental del Uruguay, por un valor de aproximadamente U\$S 13 millones. Dicha adquisición tiene por objeto el desarrollo de un proyecto inmobiliario. sujeto a la obtención de los permisos correspondientes. Con fecha 25 de febrero de 2025 la Sociedad canceló la compra del terreno mencionado.

Provecto La Dolfina Punta del Este $\bullet$

El 7 de enero de 2025, Consultatio ha firmado un contrato de compraventa por la adquisición del 100% de GDB SAS radica en la República Oriental del Uruguay. El capital autorizado es de UY\$ 100.000 (pesos uruguayos cien mil) representado por 100.000 acciones nominativas, endosables de un valor nominal cada una de UY\$ 1. GDB SAS resultó adjudicada de un inmueble de aproximadamente 145 hectáreas en el Departamento de Maldonado. La adjudicación se realizó en el marco de un remate público, en el cual la subsidiaria presentó la oferta ganadora por un monto de U\$S 10 millones, saldo que fue cancelado duramente el mes de febrero de 2025.

Macrolotes Nordelta

En la reunión de Directorio de Consultatio celebrada el 14 de marzo de 2025 se aprobó la compra de seis macrolotes, ubicados en el área denominada Nordelta Centro, a la parte relacionada Nordelta S.A., por un total de US\$ 16,67 millones, incluyéndose en el rubro otros activos no corrientes y exponiéndose en Nota 9 de saldos con partes relacionadas por el valor de \$ 21.537, debido a que a la fecha de cierre del presente ejercicio no se encuentra en posesión de la Sociedad.

Tierras en Soldado de la independiente y Cerviño

Por último, mediante subastas públicas convocadas por la Agencia de Administración de Bienes del Estado (AABE), Consultatio ha sido adjudicada con dos inmuebles, ambos ubicados en la Ciudad Autónoma de Buenos Aires. La primera ocurrió el 5 de mayo de 2025, el terreno se encuentra ubicado en Palermo, en la calle Soldado de la Independencia. v se adjudicó por un valor de US\$ 21.2 millones. Habiendo cancelado la totalidad del precio, el 6 de diciembre de 2025 se procedió a la escrituración. El inmueble se expone en el rubro inventario corriente, en la línea de tierras, por el valor de \$32.149. La segunda ocurrió el 5 de octubre de 2025, el terreno de más de 42.000 metros cuadrados ubicado en la Avenida Cerviño, esquina Avenida Bullrich, fue adjudicado por un valor de US\$ 127 millones. A la fecha de emisión de los presentes estados financieros consolidados, tal como indica el pliego, se ha cancelado el 10% del valor total que se incluye en otros activos no corrientes por el valor de \$32.149. El saldo será cancelado mediante 3 cuotas iguales del 30% cada una con vencimiento en abril, julio y noviembre de 2026. Una vez cancelado el precio en su totalidad, se procederá con la escrituración.

17. Adquisición de participación en Argencons S.A.

Con fecha 2 de junio de 2025 Consultatio S.A. celebró un acuerdo con Argencons S.A. para la compra del 51% de su paquete accionario. A través de esta operación, Consultatio S.A. se afianza en el mercado de la construcción y desarrollo, dando un nuevo paso en su estrategia de expansión, diversificación y crecimiento.

A la misma fecha, en virtud de lo establecido en el Acuerdo de Accionistas, determinadas decisiones estratégicas, incluyendo aquellas relacionadas con operaciones societarias relevantes, requieren de la aprobación de al menos el 69% del capital social de Argencons S.A. En base a los descripto en el párrafo anterior y de acuerdo con la NIIF 10 "Estados financieros consolidados" Consultatio S.A. no posee control ni control conjunto y obtuvo influencia significativa sobre Argencons S.A. reconociendo esta transacción sobre bases similares a una combinación de negocios de acuerdo con NIIF 3 "Combinaciones de Negocios".

	El informe de los estados financieros consolidados
	fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte
	DELOITTE & Co. S.A.



Joaquín Ibanez	Sergio M. Vicari (Socio)
Por Comisión Hiscalizadora	Contador Público (UBA)
	CPCECABA - T° 340 F° 122

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

(cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

Consultatio ha adquirido 1.275.000 acciones de Argencons, lo que representan el 51% del capital social. Por tal operación, Consultatio abonó US\$ 12,7 millones equivalentes a \$ 17.072.

Los importes correspondientes al 51% reconocidos respecto de los activos identificables adquiridos y los pasivos asumidos se detallan en la tabla a continuación:

	Valor razonable a la fecha de adquisición
	(Moneda Dic-25)
Propiedad, planta y equipo	607
Propiedades de Inversión	3.691
Otros activos	2.010
Activos intangibles	2.697
Otros créditos	249
Créditos por ventas	101
Inversiones en activos financieros	4.611
Efectivo y equivalentes de efectivo	1.407
Deudas financieras	(782)
Deudas comerciales	(30)
Otras deudas	(4.980)
Pasivo por impuesto diferido	(1.667)
Total de activos adquiridos y pasivos asumidos	7.914
Llave de negocio por combinación de negocios	9.158
Consideración total transferida en efectivo	17.072

Las propiedades de inversiones y propiedad, planta y equipo cuentan con un valor razonable a la fecha de adquisición de \$6.970 y \$1.147, respectivamente, totalizando \$8.116.

La asignación preliminar del precio de compra revelada anteriormente se preparó con la ayuda de un experto externo. La Gerencia de la Sociedad aplicó juicios críticos al estimar el valor razonable de los activos adquiridos y los pasivos asumidos, lo que implicó el uso de estimaciones y suposiciones significativas, en particular con respecto a la estimación de la probabilidad de pérdida para las contingencias, y la determinación de flujos de fondos descontados, incluidas las proyecciones de ingresos y la tasa de descuento para las proyecciones de flujo de efectivo. De acuerdo con la asignación del precio de compra, la transacción conduio al reconocimiento de un valor llave de \$9.158.

18. Documentación y registros de la Sociedad

Cumpliendo con la RG N° 629 de la CNV, se informa que la Sociedad mantiene papeles de trabajo e información no sensible por los períodos no prescriptos, en guarda del proveedor "Venai SA" sito en Herrera 297, Ciudad Autónoma de Buenos Aires y cierta documentación relacionada con el giro comercial del proyecto Puertos se encuentra en guarda del proveedor "Archivos SRL, en titularidad de Nordelta SA. El detalle de la documentación dada en guarda se encuentra a disposición en la sede social inscripta.

19. Consolidación Consultatio Inmobiliario Fondo Común de Inversión Cerrado Ley Nº 27.260.

Con fecha 9 de marzo de 2026 ocurrió la Fecha de Vencimiento del Fondo, en virtud de haber operado el vencimiento de su período de vigencia, supuesto de Disolución previsto el Artículo XIX del Reglamento de Gestión, y no habiendo la Asamblea de Cuotapartistas decidido la extensión del plazo del vencimiento del mismo, razón por la cual se iniciará el proceso de liquidación de acuerdo a lo establecido en el Reglamento de Gestión.

A los efectos de la consolidación con la Sociedad, se realizó una reconciliación desde las Normas Contables Profesionales Argentinas hacia las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF); dicha reconciliación debe ser considerada conforme a lo establecido en la NIIF 5 - Activos No Corrientes Mantenidos para la Venta y Operaciones Discontinuadas.

	El informe de los estados financieros consolidados fechado el 10 de marzo de 2026, se extiende en documento aparte
	DELOITTE & Co. S.A.

Joaquin bañez	Sergio M. Vicari (Socio)
Por Comisión Fiscalizadora	Contador Público (UBA) CPCECABA - T° 340 F° 122

Cristian H. Costantini Vicepresidente

100

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa (cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

A continuación se presenta un resumen de la reconciliación al 31 de diciembre de 2025:

	31/12/2025
Activo Corriente
Efectivo y equivalentes de efectivo	208
Inversiones en activos financieros	1.810
Otros créditos	596
Total activo corriente	2.614
Total activo	2.614
Pasivo corriente
Deudas comerciales	184
Otras deudas	480
Pasivo del contrato	1.118
Total pasivo corriente	1.782
Total pasivo	1.782
Patrimonio neto	832
	31/12/2025
Ingresos por ventas	6.184
Costo de los bienes vendidos y de los servicios prestados	(9.321)
Pérdida bruta	(3.137)
Gastos de administración y comercialización	(2.418)
Resultado a Valor neto de realización	(4.267)
Otros egresos operativos	(854)
Ingresos financieros	4.617
Costos financieros	38
Resultado por exposición al cambio del poder adquisitivo de la moneda	(1.773)
Pérdida neta antes del impuesto a las ganancias	(7.794)
Impuesto a las ganancias	(31)
Pérdida neta del ejercicio	(7.825)

20. Hechos posteriores

La Sociedad ha analizado los hechos posteriores al 31 de diciembre de 2025 para evaluar la necesidad de su reconocimiento o revelación potencial en los presentes estados financieros consolidados. Dichos hechos se evaluaron hasta el 10 de marzo de 2026, fecha en que estos estados financieros consolidados estuvieron disponibles para su emisión. Con base en esta evaluación, la Dirección de la Sociedad ha concluido la inexistencia de eventos posteriores que requieran reconocimiento o divulgación en los presentes estados financieros consolidados, a excepción del descripto a continuación.

21. Aprobación de estados financieros consolidados.

Los presentes estados financieros consolidados fueron aprobados por el Directorio de Consultatio S.A. y autorizados para ser emitidos con fecha 10 de marzo de 2026.

fechado el 10 de marzo de 2026, se extende en documento aparte
DELOITITE & Co. S.A. Joaquín Ibañez Por Comisión Fiscalizadora

Sergio M. Vicari (Socio) Contador Público (UBA) CPCECABA - T° 340 F° 122

El informe de los estados financieros consolidados

101.

AI assistant

Consultatio S.A. — Annual Report 2025

68516_rns_2026-03-12_cf2647a1-9cf2-42e7-9fe9-d2405ef7b61a.pdf

Consultatio S.A.

Estados financieros al 31 de diciembre de 2025 presentados en forma comparativa

Consultatio S.A.

Estados consolidados de situación financiera

Consultatio S.A.

Estados consolidados de resultados integrales

por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2025 y 2024 Estados consolidados de cambios en el patrimonio (cifras expresadas en millones de pesos - Moneda homogénea - Nota 2.3)

por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2025 y 2024 Estados consolidados de cambios en el patrimonio

Consultatio S.A.

Estados consolidados de flujos de efectivo

por los ejercicios finalizados el 31 de diciembre de 2025 y 2024

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

1. Información de la Sociedad

1.1 Información general

1.2 Estructura y organización del Grupo

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

1.3 Organización del negocio

Consultatio

$2.$ Bases de preparación de los estados financieros consolidados

2.1. Manifestación de cumplimiento de las Normas Internacionales de Información Financiera de Contabilidad (NIIF de Contabilidad)

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

2.2. Bases de consolidación

2.3. Información financiera presentada en moneda homogénea

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

Reexpresión del estado consolidado de situación financiera

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

Reexpresión del estado consolidado de resultados integrales

Reexpresión del estado consolidado de cambios en el patrimonio

Reexpresión del estado consolidado de flujos de efectivo

2.4. Nuevas normas o interpretaciones adoptadas por la Sociedad a partir del presente ejercicio

Modificaciones a la NIC 21 "Efectos de las variaciones en las tasas de cambio de la moneda extraniera" - Ausencia de convertibilidad

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

2.5 Normas e interpretaciones emitidas no adoptadas a la fecha

NIIF 18 "Presentación e información a revelar en los estados financieros

Modificaciones a la NIIF 9 y 7

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

Mejoras anuales a las NIIF - Volumen 11

Modificaciones a la NIC 21 - Conversión a una moneda de presentación hiperinflacionaria

$\mathbf{R}$ Normas contables aplicadas para la preparación de los estados financieros consolidados

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

3.1. Moneda funcional y moneda extranjera

3.2. Instrumentos financieros

3.2.1. Activos financieros

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

$3.2.2.$ Pasivos financieros

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

3.3. Propiedad, planta y equipos

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

3.4. Propiedades de inversión

3.5. Otros activos

3.6. Inventarios

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados

al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

3.7. Inversiones en negocios conjuntos y otras entidades

3.8. Efectivo, equivalentes del efectivo y efectivo restringido

3.9. Pasivos del contrato

3.10. Provisiones

3.11. Otras deudas

Consultatio S.A.

Notas a los estados financieros consolidados al 31 de diciembre de 2025, presentadas en forma comparativa

Consultatio S.A. Annual Report 2025